矿业投资项目（通用11篇）
矿业投资项目 篇1
现代经济发展离不开资源的支撑, 矿产是最重要的资源之一。为了矿业的顺利发展, 进行矿业投资环境分析具有十分重要的意义。投资环境是指伴随投资活动整个过程的各种周围境况和条件的总和。概括地说, 包括影响投资活动的自然要素、社会要素、经济要素、政治要素和法律要素等。对企业来说, 投资环境是不可完全控制的因素, 企业必须努力认清其所处的环境, 并努力适应环境, 利用环境提供的有利条件, 回避不利因素。投资环境, 按影响投资决策因素划分有两类:即具有物质形态的投资“硬”环境和没有物质形态的投资“软”环境。一般地将交通运输、邮电通讯、供水、供电、供气等生产性、生活性设施以及矿产、自然植物资源等归为“硬”环境, 将政策、法规、经挤发展水平及其稳定性、技术和管理水平、办事效率等归为“软”环境。
一、矿业投资环境的特殊性
矿业投资环境是指一定时期内待勘探、开发矿产所在地拥有的影响或决定投资者进入并取得预期效益的各种因素的有机整体。矿业投资环境具有其特殊性:首先是矿业投资环境的客观性。矿业活动是以隐藏地下的客观地质资源富集体为劳动对象的, 它的规模大小, 即储量以及矿石的品位、有害元素的存在将直接影响到未来投资者的生产规模、设备选型、生产年限及最终的收益, 同时地质、水文条件的复杂程度, 对未来生产成本有着重要影响, 因此, 矿业投资者对投资地区的地质潜力及开发经济性十分重视。其次是矿业投资对基础设施的高度依赖性。矿体深埋地下, 是不可移动的地质体, 而且矿床多在远离城镇等交通运输不便的山区, 而矿产的开采有巨量的废石采出, 可选矿石的运输量也相当巨大。因此, 便利的交通运输设施是矿业投资的先决条件。当然, 水电供应及现代化的通讯设施也必不可少。最后是矿业政策的稳定性是投资者关注的重要方面。矿业投资属高风险高资金密度长周期的经营活动。一般地寻找并探明一个有经济价值的矿床, 需要数百上千万元的投资, 开发更是动辄数千万、几亿元, 矿山寿命达近二十年, 由此就使得矿业投资者变得相当谨慎并特别关注投资地的矿业政策的适应性、连惯性、稳定性。
二、矿业投资环境因素及中国矿业投资环境简析
据资料介绍, 投资环境问题的研究始于20世纪60年代末, 矿业投资环境的概念出现于20世纪80年代末, 1992年流行于西方矿业发达国家及有关研究机构。因此, 关于矿业投资环境研究开展时间较短, 应用研究更迟。矿业投资环境因素很多, 不同的决策者有着不同的看法。经调查研究证明 (参考其他资料) :勘探决策重要因素排列前三位是:地质潜力、政治稳定性、矿产政策;开发决策重要因素排序前三位是:政治因素 (稳定性、法律和命令) 、外汇管理法规和资本汇出、股份参与;矿业投资决策的关注重点前三位是:勘探前的采矿权保证、得到保障的税制、盈利能力。勘探、开发、矿业投资共同关注的问题是政治稳定性、土地使用权的安全保障、矿业法的稳定性、税收水平的稳定性。
中国矿业投资环境主要从以下几个方面来评述, 一是地质潜力。中国幅员辽阔, 地质条件复杂多样, 具备良好的成矿条件, 地质潜力巨大, 基础地质工作程度较高, 为投资者提供了广阔的投资选择空间及矿种。二是政治环境。中国自1978年以来一直坚持改革开放的政策, 保持稳定的政治环境, 国内各民族团结和谐, 与世界太多数国家保持着良好的政治关系、经济关系。三是市场环境。中国社会主义市场经济体系不断发育、完善、健全, 现存的一些市场行为不规范, 非经济障碍排斥公平竞争的现象将会逐渐消失, 矿产品内部市场规模很大。四是法规环境。中国已颁布了《中华人民共和国矿产资源法》等与矿产资源有关的许多法律法规, 但是, 中国的矿业法规不是很完善, 存在条块分割管理体制及法与法间的不协调现象等一些不合理之处。五是财政制度。从已形成的各项税收制度来讲, 各种减免很多, 相关优惠条件也有吸引力, 但不可否认, 地方性、行业性的乱摊派、乱收费等不规范的经济行为也很令人生畏。六是金融条件。目前中国有充足的资金进行矿业开发方面的投资。七是环境保护。勘探、开采中国境内的矿产资源必须遵守环境保护法及相关法规。但是正像发达国家投资者所认同的, 中国对环境保护的要求比西方国家要宽松的多, 投资者所承担的义务较轻。但从长远看, 环境保护会越来越严, 成本会越来越高。八是经营条件。中国已对一些矿种进行保护性开采, 限制一些矿种的开采, 要对所投资开发的矿种充分论证, 以免投资的矿种政策性灭失。
三、中国矿业投资环境中存在的主要问题
1. 国家矿业政策问题。
矿产勘察政策上的摇摆, 源自于缺乏矿业产业的宏观大思维, 缺乏国家层面上的矿业政策, 缺乏矿业产业的长期规划。每当出现一个问题, 往往就事论事地制定具体政策, 还会引发政府部门间政策的不协调。国家矿业政策的制定, 不仅需要国土资源部, 而且各有关部委都应参与进来。在矿业产业宏观大思维和发展规划上有一致的想法, 才能从国家层面上, 制定出稳定、适用的矿业政策。政府的主要作用是营造矿业投资的环境。发展矿业, 发展商业性矿产勘察, 要有明确而稳定的法律法规。对税收制度、矿业权的安全、矿业资本市场的建立、环保安全、进出口等都要统盘考虑。矿业政策的变化, 对一些矿业投资者带来的损失无法估量。
2. 有法不依, 执法不严, 以致矿业秩序混乱。
现在许多地方政府为招商引资, 通常出台许多优惠政策, 期望以此来打动投资者的心。但这是这些地方政府官员法律意识淡薄的表现, 也可以算作中国执法环境差的一个例证。其实, 投资者在投资前看重的是法律保证, 而不是某届政府某个官员的承诺。因为国家法律可以给投资者利益以庄严的法律保证, 而地方政府及官员的承诺则有可能因换届、调动等原因而无法兑现。其中如有与国家大法不一致的承诺, 则更是空头支票。地方政府如真想吸引外资, 最应该做的事就是加大执法力度, 改善执法环境, 这比十条、百条优惠条件对投资者更有吸引力。要改变这种状况, 地方政府的官员学法、知法、懂法, 按法律办事就显得尤为重要。
3. 行政管理方面烦琐。
中国探矿权证、采矿证权的取得、年检、延续等手续十分烦琐, 要经过经委、发改委、地质矿产主管部门以及工商行政管理机关的审批和发证;另外安监部门、环境保护部门、土地部门, 水利部门、林业部门也要依照有关法律履行其审批职责。从县级、市级再到省级, 有些还到国土资源部去办理, 算下来, 申请一项矿业权要走二三十个部门。由于各部门的管理范围和权限的模糊与交叉, 加之部门利益的驱使, 在低透明度管理下, 行政官员的官僚作风以及索贿、受贿等腐败行为, 不仅大大降低了办公效率, 这对矿业勘察开发投资者来讲, 要花费大量的人力、物力、财力和时间。也增加了投资的实际成本和对行政风险的担忧。
4. 土地使用和赔偿问题。
由于中国人口密度大, 土地有限, 生产、生活在矿山建设用地上的居民 (尤其是农民) 一旦失去家园及赖以生存的土地, 就很难有重新选择生存空间的机会, 因此矿山所在地区居民的安置和赔偿所需花费往往很大, 而且还不能彻底解决问题, 不断的侵扰和索赔导致矿山企业的不可估计支出成了无底洞, 依法取得的矿权难以得到有效保护, 也影响投资者的信心。
四、用矿业投资环境评价法指导矿业勘探开发投资
矿业是基础产业, 矿业投资具有超前期、高风险、周期长、见效慢的特点, 因而更需要一个长期的、稳定的、健康的投资环境。随着改革不断深化, 探矿权、采矿权取得的进一步规范化, 从事矿业投资的单位和个人, 对矿业投资环境的研究更为重要和迫切。这就要求矿业开发的投资者, 在今后的矿业勘察开发过程中, 不仅要组织专家对地质资料进行事先评价, 同时也要组织专家对当地投资环境进行分析评价, 增加投资成功率, 减少投资失误, 确保矿业投资取得成功。
矿业投资项目 篇2
1、什么叫矿业融资
矿业融资是指矿业企业在矿产勘查、开采生产过程中主动进行的资金筹集和资金运用行为。矿业有自身的特点，不同的勘探开发阶段其融资方式与取得资金的来源不同，勘查阶段融资最大的特点是融资风险高，资金需求量小，成功时收益回报率高，可选择的融资方式相对少；开发阶段融资特点是资金需求大，风险程度较低，资金回报率有所下降，可选择融资的方式多；矿山投产进入经营期，是矿业开发的一个新阶段，这个阶段的资金需求主要是运营资金以及偿还债务。
2、项目融资
项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发，如世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。
3、股权融资
股权融资主要是指企业通过公开发行股票或者私募的方式增加资本，借以融资，无需还本付息，但需要分配红利。
股权融资的优势主要表现在：股权融资吸纳的是权益资本，因此，公司股本返还甚至股息支出压力小，增强了公司抗风险的能力。若能吸引拥有特定资源的战略投资者，还可通过利用战略投资者的管理优势、市场渠道优势、政府关系优势、以及技术优势产生协同效应，迅速壮大自身实力。股权融资最大的风险就在于股份稀释可能失去公司的控制权、一部分收益权，甚至发生在公司战略和经营目标、经营手法上与新股东有重大分歧而导致公司经营困难，以至分裂。股权融资方式包括VC、私募、上市前融资及管理层收购等。
4、债权融资
债权融资主要是指企业从外部借款，按期承担还本付息的义务，主要包括银行贷款、信托计划、短期融资券、企业债、可转债、资产支持证券。
（1）银行贷款。
（2）委托贷款。委托贷款是由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由金融机构（受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等发放的贷款。受托金融机构只负责代为发放、监督使用并协助收回，不承担任何形式的贷款风险。适用范围：委托人所确定的贷款对象和用途，必须符合国家有关法律、法规和政策规定，项目本身具有较好的经济效益和社会效益。
（3）信托抵押贷款。项目方将采矿权证或其他可以办理质押的证件抵押给资方，资方委托银行直接放款给项目方。
澳商务公使：盼望中企投资矿业 篇3
根据谈判结果，中国所有产品进入澳大利亚关税均降为零，中国对澳大利亚绝大多数产品关税最终降为零;彼此在服务业领域向对方作出涵盖众多部门、高质量的开放承诺，相互给予最惠国待遇，同时大幅降低企业投资审查门槛;增加企业投资的市场准入机会、可预见性和透明度……
澳大利亚驻华商务公使柯迈高对《瞭望东方周刊》说，在这个“妥协”与“承诺”博弈的过程中，终于“得到了一个令中国获益，也使澳大利亚获利的积极结果”。
“妥协”和“承诺”
《瞭望东方周刊》：为何要经过长达9年半的谈判才能达成这一协议？
柯迈高：积极的部分是，双方基本上都得到了一个平衡的一揽子计划，这一计划能提升澳大利亚公司在中国的竞争力。而且，两国消费者都能从中获得产品实惠。
为什么持续9年半？这是因为任何谈判，尤其是FTA谈判，一方要作出承诺的同时，另一方也要作出妥协。双方需要花时间考虑，想得到一些的时候也必须付出一些。
在FTA谈判中，一方无法指责另外一方的真诚及其全心全意为本国经济和人民争取利益的努力。中澳两国经济的复杂性和多样性，决定了双方在FTA谈判中有很长的路要走。
《瞭望东方周刊》：达成协议双方能从中获得哪些实质性的好处？
柯迈高：对于可以获得哪些实惠，我想站在澳大利亚角度简单说说。
当这一协议开始实施时，我们将有85%的产品免税出口到中国;接下来的4年内，我们将有93%的产品免税出口中国;在中澳FTA全部实施后，100%的出口商品都将免税。
例如，来自澳大利亚的农产品——特别是牛肉和奶制品，都将顺利出口中国。
关于服务业的条款还将为澳大利亚的服务型公司——尤其是金融、保险、法律等行业进入中国市场提供便利。FTA提升了澳大利亚公司的竞争基础，我们同时在和来自新西兰、美国和加拿大的对手竞争。
2014年，澳大利亚与日本、韩国缔结了FTA，与中国完成了FTA谈判，这一年是机会之年， 2015年是成就之年，我们将开始收获谈判的成果，并将看到消费者从中获益良多。
澳大利亚奶可以和新西兰奶竞争了
《瞭望东方周刊》：中澳之间非常受关注的就是奶业，包括新西兰的利益也牵扯其中。你觉得澳大利亚在签署FTA后，乳业会受到怎样的影响？
柯迈高：2013年中国进口1000万吨原料奶，占中国国内产量的27%和全球总进出口量的11%。虽然中国是澳大利亚奶制品重要的出口市场，但2013年中国的进口乳制品中，澳大利亚只占5%，中国人均喝不到一小口。
FTA会提升我们与新西兰之间竞争的基础。新西兰早在2008年4月就与中国签署了FTA，其奶产品早已实现了零关税。但中澳之间的FTA规定，婴儿奶粉4年内、液体奶9年内、普通奶粉11年内豁免关税，我们依然有很长的路要走。
但FTA会促使澳大利亚奶业的竞争力逐步上升，这一政策也将受到奶农们的欢迎。
很早以前，中国就有乳业集团在澳大利亚布局，一家宁波的企业投资了澳大利亚维多利亚州的农场，还有一家驻扎在维多利亚州的公司，正为上海光明乳业和重庆的奶制品企业提供高品质的牛奶。另外，澳大利亚最大的奶业公司迈高，早就开始在中国全境销售乳制品。
总之，双边的贸易关系是非常积极的。当FTA签署之后，相信两国在竞争能力和增长前景方面都会有所提升。
中国市场给澳金融企业空间
《瞭望东方周刊》：你刚才提到了金融服务业，众所周知，中国有着曾经相对保守但有广阔空间的金融市场，FTA对此会有什么影响？
柯迈高：澳大利亚的四大银行以及麦格理金融集团，在中国市场都非常活跃，此外还有很多保险公司、物流公司，比如澳洲保险集团等，在中国作为合资企业还在逐步扩张中。
随着FTA的实施，中国金融市场对澳大利亚进一步放开，这些银行、金融机构与中国的合作能力正在变强，更多澳大利亚公司也被鼓励进入中国市场。
举一个实例，2014年中国国家主席习近平到访澳大利亚签署了一系列协议，其中一个就是在悉尼设立人民币清算银行，中国给澳大利亚500亿元人民币的配额。
在我看来，这些都提高了结算交易过程中的容易性和便利性，最终在做生意时让国际交易更为便宜。澳大利亚的公司借助这些配额，通过离岸人民币结算来投资人民币金融产品。这是澳大利亚金融服务公司、基金管理公司有潜力增长的领域。
《瞭望东方周刊》：过去几年澳大利亚在基金管理领域增长良好，但相关企业在中国市场不是很活跃。你会不会鼓励澳大利亚公司尽快进入中国？
柯迈高：FTA和人民币合格境外机构投资者（RQFII）为澳大利亚公司提供了激励和平台。澳大利亚驻华使馆和澳大利亚贸易委员会也正在为澳大利亚企业提供机会，让他们更了解中国在发生什么、中国的游戏规则是什么、哪些领域有哪些公司正参与竞争，并鼓励他们进入、了解这一市场。
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我们希望看到更多公司作出榜样。但在中国市场发展其实是很艰难的，我们并不打算假装很容易在这里立足，然后很官僚地让企业去考虑中国市场。我的角色是鼓励和告知企业相关信息，促使他们作出正确的商业决定。
非常希望中国投资
《瞭望东方周刊》：总体而言，FTA中关于投资最有利的政策是什么？
柯迈高：你曾经问我为什么花了9年半时间才谈成这个协议，我谈到了妥协和承诺，其中的一个谈判难点就是投资。
最终在投资领域，FTA达成的协议是，中国私人、非国有投资者投资澳大利亚非敏感领域行业接受审查的门槛，将从2.48亿澳元提高至10.78亿澳元。之前新西兰、日本和韩国这些和澳大利亚签署过FTA的国家，也是如此设置。
这样，未来中国公司10.78亿澳元以下的投资计划无须经过外国投资审查委员会（FIRB）的批准。但中国国企的投资，无论交易额多少，仍将被审查。
上世纪80年代，澳大利亚有来自日本的投资，上世纪70年代有来自英美的投资。澳大利亚是一个人口稀少的国家，现在我们依然需要投资。
澳大利亚的农业经济要产出更多，就需要更多投资进入相关的基础设施和高科技领域。中国山东如意集团在新南威尔士州投资了一个大型棉花厂;中粮集团投资了昆士兰的一家糖厂;上海的光明食品投资了食品厂。中国企业已经在澳大利亚农业经济领域扎根了。
还有旅游业。希望2015年到澳洲的中国游客达到六七十万人。要吸引更多游客，就需要更多的旅游设施和宾馆。上海绿地集团在澳大利亚投资了大规模的地产业和酒店业。
虽然两国投资总额大体相当，但从人均额度上来看，中国对澳大利亚的投资远远少于澳大利亚对中国的投资。
《瞭望东方周刊》：对于中澳经贸关系，中国人也很关心钢铁及铁矿石问题，你如何看待投资澳大利亚矿产资源行业的前景？
柯迈高：中国宝钢和另外一家澳洲企业联手出价10亿美元收购澳大利亚综合矿业公司，目前这项交易已经被外国投资审查委员会通过。这一交易的目的在于开发澳大利亚的铁矿石资源，同时保证宝钢原料资源的长期稳定。
要达到这一目标，需要大量投资公路、铁路、港口等基础设施。虽然这类交易非常复杂，但前景乐观。
目前全球此类产品的价格都非常低，矿业的压力也不小，我们非常鼓励中国公司将澳大利亚作为一个有竞争力的投资地来关注，真的非常希望如此。
（特约撰稿李连环对本文亦有贡献。）
中国矿业企业海外投资风险评价 篇4
关键词：层次分析法,海外投资,风险评价,矿业企业
一、中国矿业企业海外投资特征分析
在加入世界贸易组织后, 中国面临着更广泛的国际竞争, 海外投资是中国企业增强自身实力、积极参与国际竞争的必然要求, 也是追求利益最大化的必然结果。作为激烈竞争环境下的市场主体, 海外投资已经成为中国企业不断生存发展的重要手段。
我国是一个矿产资源相对不足的发展中国家, 现在又处于消耗资源高强度的工业化中期阶段, 是世界铁、钼、铜生产大国和消费大国。2008年下半年, 随着国际金融危机的扩散和蔓延, 国际市场铁、铜、铅、锌等大宗矿产品价格下跌, 导致国外很多矿业企业面临财务危机, 股票市值下降, 纷纷低价出售公司、矿产地或寻求外部合资合作, 为国内企业借机低成本收购矿产资源带来了有利机遇。在资源短缺乃至有些重要资源面临枯竭的今天, 中国矿业企业海外投资项目建设有利于缓解我国资源约束矛盾, 吸收国外采矿先进技术, 促进国内矿石冶炼及下游加工业的发展, 推动我国矿业产业的发展壮大。同时也有利于外汇储备转换成资源储备, 有效规避巨大的外汇储备所面临的金融风险, 这对我国资源安全和金融安全具有双重意义。
在看到机遇的同时, 我们也应该看到, 中国矿业企业海外投资项目的建设期和投资回收期很长, 面临着很多不确定因素, 从而使得投资支出能否取得预期效益具有很大的不确定性。加上投资数额巨大, 项目一旦上马公司就很难再改变投资方向, 所以对中国矿业企业海外投资风险做出合理评价就显得尤为必要。只有做出了准确的风险评价, 才能为项目的运行决策提供依据, 同时也便于项目管理人员采用合适的对策, 加强风险管理, 尽量减少风险造成的损失。
二、模糊层次分析法的基本原理和实施步骤
要评价中国矿业企业海外投资的风险, 首先必须确定评价方法。考虑到矿业跨国投资项目投资周期长、风险种类多的特点, 本文采用模糊层次分析法来对中国矿业企业的跨国投资风险进行评价。具体而言, 运用模糊层次分析法评价中国矿业企业海外投资风险的步骤如下。
1、构建风险评价指标体系
要用模糊层次分析法评价中国矿业企业海外投资风险, 首先必须确定评价指标。需要指出的是, 要用模糊层次分析法进行评价, 必须将风险指标分成若干层, 形成层次结构模型。考虑到全面性、科学性、层次性、逻辑性、可操作性及差异性等原则, 同时考虑到指标体系的合理规模, 本文选取了以下指标来对中国矿业企业海外投资风险进行评价。
(1) 自然风险。自然风险包括由于不可抗力, 如台风、地震等自然灾害给项目带来损失的风险, 由于环境保护发生的成本给企业带来的损失, 还包括地质资源量变化风险和矿石品质变化风险。
(2) 政治风险。政治风险又称为国家政治风险, 指由于东道国及母国的政局变动以及所采取的政治性措施变化使跨国公司所蒙受损失或实际收入偏离预期收入的可能性。政治风险一般不易预测, 一旦出现往往给企业造成的损失很大。它主要包括政局稳定性风险、政策风险、法律风险等。
(3) 经济风险。由于宏观经济走势及其波动导致项目经济效果发生负偏离的可能性称为项目的经济风险。经济风险主要包括通货膨胀风险、市场风险、外汇风险和利率风险。
(4) 社会风险。中国矿业企业海外投资的目的, 一是利用国外的矿产资源, 二是追逐利润。但如果过分注重经济效益, 而忽视了社会效益, 其潜在的损失是很可观的。如果企业没有能够很好融入当地的社会氛围, 甚至在投资和经营中与当地社会团体或民众产生了冲突, 会严重影响到企业与当地整个社会的关系, 对企业的声誉和投资的顺利进行带来不利影响。因此要考虑社会风险因素, 社会风险主要包括社会风俗习惯风险和文化风险。
(5) 技术风险。技术风险指的是在矿业项目勘探、开发的全过程中由于技术的局限性而产生的风险。对于矿业项目来说, 它主要是指工艺技术与装备风险、勘探风险和开发风险。
(6) 财务风险。中国矿业企业开发跨国投资项目, 生产的周期很长, 资金投入巨大, 投资回收期也很长。而且由于是跨国投资, 还会产生汇率波动、税收制度不同等财务问题。因此, 中国矿业企业跨国投资过程中的财务风险不可忽视。中国矿业企业跨国投资的财务风险主要包括融资风险、通货膨胀风险、产品价格变动风险、汇率风险、利率风险和投资回收期风险。
综上所述, 本文建立了如表1所示的风险指标体系。
2、构造判断矩阵
构建分成若干层的风险评价指标体系以后, 下一步就是在各层指标中进行两两比较, 构造出判断矩阵。判断矩阵表示针对上一层次的风险, 进行本层次与之有关的风险之间相对重要性的比较。下面以上文建立的评价指标体系中的政治风险为例来说明如何构造判断矩阵。
如上文所述, 政治风险包括政局稳定性风险、政策风险和法律风险。政治风险为准则层, 记为A2, 政局稳定性风险、政策风险和法律风险组成方案层, 分别记为a21, a22, a23。然后回答下面的问题:针对准则A2, 两个元素a2i, a2j (i, j=1, 2, 3) 谁更重要。然后根据一定的标度将判断量化。表2给出一种常用的1—9标度方法。
(注:2, 4, 6, 8, 1/2, 1/4, 1/6, 1/8表示重要性介于上述相邻判断之间。)
用以上标度来建立判断矩阵, 假设对于某一具体项目而言, 政局稳定性风险比政策风险重要, 政策风险又比法律风险重要, 则判断矩阵如表3所示。
在本文所建立的指标体系中, 共包括6个一级指标, 所以共需建立7个判断矩阵。
3、层次单排序
计算出某层次因素相对于上一层次中某一因素的相对重要性, 这种排序计算称为层次单排序。具体地说, 层次单排序是指根据判断矩阵计算对于上一层某元素而言本层次与之有联系的元素重要性次序的权值。层次单排序计算问题可归结为计算判断矩阵最大特征值及其特征向量的问题。求得了特征向量, 就求得了对于上一层某元素而言本层次与之有联系的元素重要性次序的权值。需要指出的是, 这一过程可以通过计算机很快完成。
对于如表3所示的判断矩阵, 可求得它的最大特征值对应的特征向量为w= (0.467186, 0.317305, 0.215508) T。求出每一个判断矩阵的最大特征值对应的特征向量, 就完成了层次单排序。
4、层次总排序
依次沿着层次结构从上往下计算, 即可算出方案层风险因素相对于目标层的相对重要性或相对优劣的排序值, 即层次总排序。也就是说, 层次总排序是针对总高层而言的, 经过层次总排序, 就可以得出最底层 (在本次评价中是各个具体的风险因素) 对于最高层 (在本次评价中是总体的项目风险) 的相对重要性的排序。
5、单因素评价
以上四个步骤完成了对中国矿业企业海外投资风险评价指标的层次总排序, 也即确定了各评价指标的权重。从本步开始进行风险评价, 由于所有的指标都具有模糊性, 难以用精确的数值直接打分, 通常评价者对具体的风险指标只能给出“高”, “中”, “低”等定性评价, 对于这样的评价问题, 运用多层次模糊评价的方法较为合适。根据中国矿业企业海外投资风险评价指标体系, 中国矿业企业海外投资风险评价因素集A={A1, A2, …, A6}, 其中, Ai={Ai1, Ai2, …, Aini}, i=1, 2, …, 8;Ai1, Ai2, …, Aini均为Ai中的指标, ni为Ai中指标的个数。对各指标的评价值分为“很低、较低、中等、较高、很高”5个等级, 即评语集V={v1, v2, v3, v4, v5}={很低, 较低, 中等, 较高, 很高}。
由于中国矿业企业海外投资风险评价指标均为定性指标, 因此采用以模糊统计试验为依据的等级比重法。在对风险因素进行评判的时候, 邀请若干位从事矿业跨国投资领域的专家, 让专家就该项风险发生水平进行“很低、较低、中等、较高、很高”5级模糊估计, 即对该类风险发生的严重程度和发生概率进行综合估计, 然后用概率和数学期望方法进行统计, 形成风险因素的评价隶属矩阵。
假设请10位专家对投资目标国的政局稳定性风险进行评价。假设这10位专家中, 有2位认为目标国政局稳定性风险很低, 有3位认为较低, 有3位认为中等, 有1位认为较高, 有1位认为很高, 则该目标国政局稳定性风险的评价向量为 (0.2 0.30.3 0.1 0.1) 。依这种方法, 可以得到全部最底层风险指标的评价向量。
6、一级模糊综合评价
对每个评价指标子集Ai进行一级模糊综合评价。通过第5步的单因素评价得出子集Ai的单因素评价隶属矩阵:
i=1, 2, …, j, j为一级风险的个数, m为评语的个数, n为Ai中二级风险的个数。在本文建立的指标体系下, m=5, j=6。
对每个一级风险指标Ai上的权重模糊向量Wi={wi1, wi2, …, wim}, 通过R变换为评判集v上的模糊集Bi=WiοRi, 就完成了一级模糊综合评价。
7、二级模糊综合评价
将第6步得到的j个向量B1, B2, …Bj按照顺序拼起来, 得到新矩阵B= (B1, B2…Bj) T。接着对该隶属矩阵和一级指标组成的权重向量 (W) 进行模糊运算T=WοB, 就完成了二级模糊综合评价。这样, 就完成了运用模糊层次分析法对中国矿业企业海外投资风险进行评价的所有步骤。
三、案例分析
假定有一中国矿业企业要到A国进行矿业投资。为简化起见, 只考虑政治风险 (A1) 和社会风险 (A2) , 则可建立如图1所示的层次结构模型。
建立了风险评价的层次结构模型, 下一步就要构造判断矩阵。假设经过专家的判断, 对于政治风险, 判断矩阵如表3所示, 对于文化风险, 假设A国社会风俗习惯风险比文化风险更重要, 构造出如表4所示的判断矩阵。在A国, 从总体上来看政治风险比社会风险更重要, 即政治风险对总风险的影响更大, 即可构造出如表5所示的总风险判断矩阵。项目总风险用C表示。
下一步要进行层次单排序, 即计算这两个矩阵对应最大特征值的特征向量。经计算得表3所示矩阵最大特征值对应的特征向量为w1= (0.467186 0.317305 0.215508) T, 表4所示矩阵最大特征值对应的特征向量为w2= (0.577834 0.422166) T, 表5所示矩阵最大特征值对应的特征向量w3= (0.577834 0.422166) T。这里已经对特征向量进行了归一化处理, 这样就完成了层次单排序。
下一步是进行层次总排序, 层次总排序的过程如表6所示。
下一步要进行单因素评价, 按照第二部分说明的方法, 建立评语集, 在此基础上, 可以得出中国矿业企业海外投资单个风险因素评判结果和每一个风险因素风险的权重, 如表7所示。
下一步是进行一级模糊综合评价, 政治风险= (0.4671860.317306 0.215508) T*
= (0.231731 0.278449 0.268269 0.121551 0.1) T。社会风险= (0.577834 0.422166) T*
= (0.257783 0.3 0.142217 0.142217 0.157783) T。下面再进行二级模糊综合评价, 总风险= (0.577834 0.422166) T*
= (0.242729 0.287547 0.215054 0.130275 0.124394) T。这样, 就完成了对该项目风险的评价。结果表明, 24.27%的专家认为投资风险很低, 28.75%的专家认为风险较低, 21.51%的专家认为风险中等, 13.03%的专家认为风险较高, 只有12.44%的专家认为风险很高, 所以说明, 该项目风险较低, 可以进行投资, 但还是要注意风险的控制和防范。
四、结语
本文系统考虑了中国矿业企业海外投资所面临的风险, 建立了全面评价我国矿业企业海外投资风险的指标体系;并利用层次分析法进行指标赋权, 有效地降低了赋权过程的主观性;运用模糊评价方法对中国矿业企业海外投资风险进行了综合评价, 该指标体系和方法既能对中国矿业企业海外投资的总体风险进行评价, 又能对某一单项风险进行考核, 有效地解决了中国矿业企业海外投资风险的评价问题, 具有适用性、实用性、可操作性的特点, 既为矿业投资者海外投资决策提供了依据, 又为中国矿业企业在解决海外投资风险管理方面存在的问题提供了方向。
参考文献
[1]杜栋、庞庆华、吴炎:现代综合评价方法与案例精选[M].清华大学出版社, 2008.
[2]韩恩泽、朱颖超、张在旭:基于Fuzzy-AHP的中国石油企业海外投资风险评价[J].河南科学, 2010 (2) .
[3]中国科学院国情分析研究小组:构建中国资源安全保障体系研究[M].天津人民出版社, 2001.
矿业投资项目 篇5
多重因素导致投资步伐放缓
《经济》： 2012年前6个月与2011年同期相比，中国海外矿业投资大幅下滑，您认为导致我国矿产企业“走出去”步伐放缓的原因有哪些？
郭阳明：在过去的两年中，中国的矿业企业在全球的投资放缓了步伐，究其原因我认为主要源于以下几个方面：第一，全球经济放缓，中国经济结构调整，市场对矿产品消费快速增长预期减弱；第二，企业从投资到生产的周期延长，使得产品面向市场时已经偏离了消费者的需求；第三，矿产品供过于求，远远超出消费者预期；第四，低廉的价格迫使中国企业用更多时间等待最好的交易时机，现金流受阻；第五，矿藏国的收储意识增强，对矿产品进行出口限制，力图实现国内深加工，直接拉高了中国企业海外投资矿业的成本；第六，地缘政治的风险始终存在。
机遇与挑战并存“走出去”需“拉起手”
《经济》：在纷繁复杂的国际经济形势下，面临众多挑战，中国矿业企业在“走出去”的过程中应采取何种措施加以应对？
郭阳明：世界上已发现的优质资源绝大部分被世界矿业巨头所瓜分，国际矿产资源价格话语权往往掌握在他们的手中，新兴经济体再想进入，无异于虎口夺食。加之西方发达国家无端散布“中国威胁论”，把正常的经济活动人为地贴上政治标签，中国企业的资源投资、跨国重组、并购就格外受到关注，这无疑增大了中国企业海外资源开发的难度。但是，我并不认为这些矿业巨头在国际上的主导地位会一直延续下去。
在当前形势下，中国矿产企业“走出去”，必须要“拉起手”，共同抵御和化解风险。企业应加强与政府、银行、国有地勘单位的合作与沟通，熟悉所在国投资环境和矿业勘查开发政策，有效解决境外投资融资渠道，了解资源情况与开发条件，避免盲目投资。国有地勘单位要主动为政府和企业服务，配备优势人才资源和技术设备，通过承担政府和企业出资项目，对矿产资源进行科学评估，发现有价值的成矿区带和可供企业进行矿权登记的矿产地，为矿业开发提供可靠的资源保障。与此同时，寻求专业顾问团队的帮助并采纳相关意见，也能有成效地规避部分潜在风险，并在问题来临时选择专业的解决方案。
发挥各自优势 推行海外投资
《经济》：国有企业在进行海外矿业投资时的核心优势有哪些？投资放缓是否也缘于面临的挑战更加艰巨？
郭阳明：国有企业投资海外的投资优势十分鲜明。第一，政府驱动性强，掌握全面的资金、技术及政策信息。在加拿大实现矿业投资的国有企业，如中石化、武钢、五矿均发展良好。第二，国有企业海外投资经验丰富，战略目标长远，行业内的“核心竞争力”突出。第三，拥有一流的顾问团队及智库支持。
国有企业作为海外扩张的中坚力量，面临的挑战更加艰巨。在国际矿业项目招投标的过程中，中国的企业大都处于劣势地位。缘于需要采纳政府意见，国有企业投标的推进速度相对缓慢。此外，中国政府“关门风险”的增加，进一步降低了其投标的吸引力。值得一提的是，负面舆论的压力也成了国有矿产企业“走出去”的绊脚石，企业以更高的价格成功招标后却经常被指责为花冤枉钱。
事实上，“交易以失败告终”意味着没有通过或完成的交易，并非意味着交易本身的失败。
《经济》：民营企业的海外矿产投资进行得如火如荼，成果丰硕。您认为，民营企业的投资优势体现在哪些方面？
郭阳明：全国工商联在去年公布的《2010～2011年度中国民营经济发展形势分析报告》显示，面对愈发激烈的市场竞争和前所未有的国际金融危机冲击，我国民营企业充分利用国家一系列鼓励企业“走出去”的优惠政策，积极挺进国际市场，通过收购海外能源矿产资源来满足国内对能源资源持续增长的需求。
民营企业的投资优势体现于多个方面。首先，民营企业具有比较成本优势，民营企业结构简单、经营灵活、适应性快，有较低的管理成本；其次，民营企业有经营机制优势，聚集了一大批敢于挑战、勇于创新、开拓力强的企业家，他们在企业战略、投资决策、经营运作和用人制度上拥有自主决策权，能够快速传递和处理市场信息；再次，民营企业具有民间色彩优势，尽管其总体规模不够大，实力不够强，但是其民间色彩反而使这些企业在“走出去”的过程中更容易被东道国接受，较容易取得企业出售方和东道国政府审批部门的信赖，海外投资项目遭受的政治壁垒束缚较少。
与国企在加拿大、澳大利亚频频出手不同，多数民营企业在海外的矿产投资首选非洲和南美洲。根据中国矿业联合会的数据，非洲已经成为中国企业海外矿业投资主要目的地之一，2011年中国对非洲矿业投资总额为151亿美元，同比增长10倍左右。
矿业投资项目 篇6
(一) 矿业投资的不确定性
1.价格的不确定性。矿产品价格是影响矿业投资项目经济效益的最主要因素。影响矿产品价格不确定性的重要因素是经济周期和企业生产成本。
2.技术的不确定性。地质环境的复杂性决定了能否找到一个经济可行的矿体, 存在极大不确定性;地质储量风险难以预测, 投资收益受到资源丰度和品位限制;工程地质和水文地质的不可预测性, 导致施工工程量及施工费用增加、工期延长;生产工艺、剥采比、选冶方法等方面的因素, 都会不同程度上给矿业投资项目带来不确定性。
除价格和技术上的不确定性外, 矿业投资还有建设进度和达产期的不确定性、生产能力的不确定性, 以及政策上的不确定性。
(二) 矿业投资的期权特性
矿业投资具有投资不可逆、价值不确定和投资可延迟的期权特性。
1.矿业投资项目资产专用性强, 项目投资具有不可逆性。
2.矿产品价格、运营成本和汇率等均具有不确定性, 因此投资价值具有不确定性。
3.企业在获取资源开采权后无需立即实施项目, 而是拥有在一定时间内延迟投资的灵活性。在此期间, 企业可获得更多的有效信息, 从而选择最佳开发时机。开发企业除拥有推迟投资的期权外, 还拥有部分 (或分阶段) 投资、扩大投资、收缩投资、暂停 (或恢复) 项目和放弃项目等多种期权, 这些期权有助于投资者提升对投资机会的预期价值。在矿业投资项目中, 实物期权特性最明显、期权价值最大的主要是延期期权和增长 (扩张) 期权。
二、传统矿业投资主流决策方法的局限性及原因分析
我国传统的矿业投资评估方法, 主要是折现现金流量法 (DCF法) 。DCF法的一个致命弱点是, 容易低估工程项目的投资价值, 导致有价值、有潜力的项目被抛弃。DCF法低估投资项目的价值, 主要有如下原因。
1.项目寿命期内每年期望现金流不准确。现金流受产品价格、生产成本、汇率、税收政策等的影响, 而这些因素波动率都很大, 因此准确预测现金流非常困难, 预测结果的准确性受到质疑。由于风险和不确定性的存在, 对矿业投资项目现金流量的精确预测极为困难, 大多是依据决策者的主观判断, 导致项目实际产生的净现金流很大程度上会偏离管理者当初的估计。
2.折现率选取困难。折现率是反映资金时间价值的一个参数, 它不仅取决于资金来源的构成和未来投资的机会, 而且行业风险、通货膨胀、矿产品价格及成本构成等因素都会影响折现率, 因此要选取一个适当的折现率非常困难.但对折现现金流法而言, 折现率的选择是否得当又至关重要, 它严重影响方案的取舍。在实际投资中, 投资者常常人为确定预期回报率, 而不同投资者的风险偏好不同, 预期回报率也不同, 使得确定折现率的主观性较强, 影响了投资决策的科学性。
3.DCF法不能反映管理当局的管理灵活性及相关现金流量的变化。矿业投资中, 矿产品价格及现金流量是随机的, 而且波动率较大, 矿业公司管理层有推迟开发选择权和停采、恢复生产、闭坑的生产规模选择权, 边界品位和开采率选择权等。管理选择权使企业可以根据经济环境变化进行择机决策, 在市场条件好时, 矿业公司可以采取扩张经营策略, 获取更大利润;在市场条件不好时, 可采取收缩的投资策略, 以控制投资风险, 避免损失。矿业公司具有的这些可变柔性经营策略具有一定的价值, 而对这一切DCF法都无能为力。
4.DCF法否定投资项目的不可逆性。DCF法假定投资是可逆的。事实上, 绝大多数矿业投资是不可逆转的, 这是由投资形成的“沉没成本”和资产的专用性造成的。由于投资的不可逆转性, 使得延缓投资的能力格外重要。DCF法则隐含的假设为, 一旦投资者决定投资, 就要始终坚持投资直到项目的生命终结。这种方法没有考虑到管理者的积极主动决策、有关投资项目内外信息的不断变化和项目技术的一些不确定性。
5.DCF法否定投资机会的时段性。在投资决策中, 最重要的是辨识有潜在价值的投资机会。对大多数矿业投资项目而言, 投资机会并不会立刻消失, 可以选择合适的投资时机。投资机会给投资者一种权利, 付出项目投资的初始支出, 得到一个建成的项目, 以获得现金流。同时, 投资机会可以利用, 也可以放弃, 它对投资者来说仅仅是一种权利。投资时机选择可以使投资者避免出现损失风险, 同时进一步看清收益的潜力。对矿业投资项目而言, 标的资产可以看成是建成的矿山, 执行价格是初始投资支出, 有效期是投资机会可以推迟的时间, 与看涨期权一样, 只要存在标的资产的不确定性, 投资机会就具有价值。
总之, DCF法只是在当前所能获得信息的基础上, 对单个项目的现在投资与现在不投资相比较, 而没有考虑目前所面临投资机会和项目经营柔性 (可统称为选择权) 所创造的价值。借助现代金融期权理论, 可以计算出这些选择权的价值, 从而给出新的项目投资决策模型。
三、基于延迟实物期权的矿业投资决策模型
矿业资产价值评估依赖于其所包含的矿产品正好合乎期权的特征, 可用实物期权方法评估矿业资产价值。用实物期权方法评估矿业资产价值, 可以不用选取折现率和预测未来现金流量, 还可以克服传统矿业投资项目评估方法低估项目价值, 忽略灵活性与不确定性的弱点。
根据Trigeorgis的观点, 我们可以把矿业投资的实物期权分为延迟期权、分阶段投资期权、扩张期权、收缩期权和中止期权、停启期权、放弃期权、转换期权、增长期权。基于期权的定价方法, 体现了在经营和决策中的柔性, 以及不确定事件在逐渐明朗时相机决策的可能性, 使得决策者在估计投资机会价值时, 能够正确反映各种实物期权的价值。这里仅讨论矿业投资项目延期投资时的延迟期权特性。对延迟期权而言, 延迟期后的矿业投资项目回报相当于金融期权中期权的市场价格, 延迟期后的投资成本相当于期权的执行价格, 延迟期前的投资相当于期权的价格。
矿业投资项目延迟实物期权, 使矿业公司在延迟投资的时间里可以观察市场变化, 以判断是否做出延迟投资决策。当不利状态发生时, 投资者可以延迟投资, 以等待有利状态再行投资。这样, 矿业公司拥有的对矿业项目进行延迟投资的权利, 实际上是一种看涨期权, 而投资的期望收益是延迟投资产生的机会成本。如果机会成本足够大, 那么矿业公司将执行该看涨期权。因此, 最优延迟投资决策, 应是经延迟的矿业项目价值大于或等于投资成本与延迟期权之和。即一个矿业投资项目的真实价值包含了延迟期权的价值, 等于项目净现值NPV加上该项目所包含的灵活性价值 (李松青、刘异玲, 2008) 。项目的真实价值又称可扩展的真实价值 (ENPV) , 而延迟期权的溢价价值 (option premium) 为DV (Delayed Value) , 矿业投资项目的价值表述为:
由于矿业开发项目受矿产品市场价格、矿产品开发成本、国家政策和竞争对手策略等因素的影响, 这些因素往往具有随机性和不确定性, 所以矿业开发项目价值vt服从几何布朗运动, 即:
式中:Vt表示t时刻矿业投资项目标的资产价值;μ表示矿业投资项目标的资产价值的瞬时期望漂移率, 即价值增长速率期望值;δ表示延迟投资给整个矿业投资项目造成的报酬亏空率;σ表示矿业投资项目标的资产价值增长的瞬时标准差, 即价值的波动率;Zt表示维纳过程。
由伊藤 (Ito) 引理, 延迟实物期权价值DVt满足下列微分方程:
式中:DVt表示t时刻矿业投资项目延迟实物期权价值;r表示无风险利率。
对式 (3) 求解得:
式中:A表示矿业投资项目净现金流量在延迟期末的现值;I表示矿业投资项目成本在延迟期末的现值;N (d) 是正态分布变量的累计概率。式 (4) 就构成了延迟实物期权的矿业投资决策模型。
四、算例分析
(一) 基本数据
安徽省一个铜矿投资项目, 开采期限为15年。开采4年后, 该公司预测国际市场铜价将持续下滑至第8年, 该公司决定暂停开采, 3年后再重新开采。该公司投资部根据国际市场铜价历史资料测算出铜价波动的标准差为20%;该公司财务部根据当前金融市场国债利率状况, 认为无风险利率为8%。另外, 财务部及销售部根据成本费用及市场行情, 预计各年现金流量如表1。
(二) 计算与分析
1.计算该项目净现值NPV:
将上述有关数据代入式 (5) , 得NPV=-128.78 (万元)
2.计算该项目延迟期权价值DV:
(1) 计算第8~15年现金流入量在第7年末的现值A=2670.29 (万元)
(2) 计算第8~15年现金流出量在第7年末的现值B=1430.80 (万元)
(3) 本案例中, 报酬率亏空
将以上数据代入式 (4) 延迟期权价值模型, 可得:
从而, DV=419.34 (万元)
故, ENPV=NPV+DV=-128.78+419.34=290.55 (万元)
从算例能看出, 单纯使用净现值法, 项目将被放弃 (NPV=-128.78<0) 。然而, 考虑到项目延迟期权价值后, 项目的真实价值大于零 (ENPV=290.55>0) , 可以进行开发。
五、结论
矿业投资具有投资的不可逆性和投资价值的不确定性, 因而具有较高的投资风险。净现值法 (NPV法) 在对这类项目进行评价时, 未能考虑投资不确定性因素的影响, 忽略了投资项目价值的未来增长机会即投资机会的价值, 往往低估了项目的投资价值。实物期权评价方法把矿业投资看作唯一可执行的期权, 充分考虑了投资的可延迟性给投资带来的投资机会价值, 弥补了NPV法的缺陷, 使矿业投资项目的评价更加符合实际。
摘要：文章研究矿业投资的不确定性和投资的可延迟性, 给矿业投资带来的投资机会价值, 运用实物期权方法 , 构建基于延迟实物期权的矿业投资决策模型, 为矿业投资决策提供了新的思路和方法。
关键词：延迟实物期权,矿业投资,评价
参考文献
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[5]Black F, Scholes M.The pricing of options andcorporate liabilities[J].Journal of Political Economy.1973, 81.
矿业投资项目 篇7
日前, 山东能源新汶矿业集团内蒙古能源恒坤化工二期工程和上海庙热电项目奠基。这是新汶矿业集团继焦化多联产项目、干熄焦项目后, 在上海庙能源化工基地启动的两个新的煤炭转化项目。
内蒙古能源恒坤化工二期工程年产130万t捣固焦和1.2亿m3焦炉煤气制液化天然气项目, 配备干熄焦发电装置及烟道余热利用装置。项目按照资源节约、绿色环保的理念设计, 按照技术一流、工艺一流、装备一流的原则建设, 预计总投资15亿元, 2014年底建成投产。工程竣工投产后, 焦炭年产能可达260万t, 可实现年收入35亿元、利润5亿元。
上海庙热电项目为2×35万k W综合利用热电联产项目, 预计总投资28.6亿元, 一号机组、二号机组将分别在2015年5月和7月建成试运转, 投运后年发电量可达33亿k W·h, 供热量可达781万MJ, 可实现年收入8.1亿元。
矿业投资项目 篇8
关键词：“一带一路”,矿业,走出去
一、“一带一路”沿线所涉及的国家及其矿业企业目标国别
选择依据: (1) 该国资源丰裕程度以及国家战略性矿产布局。目前国家重点支持的矿种主要有铅、锌、锰、镍、铀、金、钨、锡、锑、钼、稀土、萤石、高铝粘土。 (2) 未来市场矿权结构重点布局的矿产能源:铅锌、铀矿、石墨、煤层气、天然气等。 (3) 地缘优势, 与我国接壤的邻国具有优先入选权。
二、入选国家矿业投资环境分析
所谓矿业投资环境, 是指伴随着整个矿产资源勘查开发直接投资过程中各种周围境况和条件的总和。概括地说, 其包括影响投资活动的自然要素、社会要素、经济要素、政治要素和法律要素等。本文采用专家评分的方法, 结合主流投资环境评价方法弗雷兹研究所的年度矿业公司调查报告和我国的具体国情, 通过调查问卷的方式得出了以下结论, 将投资环境评价问题具体量化, 以供参考: (1) 矿业法和矿业税制, 矿业法主要涉及矿业权的归属、矿业权的设置、主体、流转、矿业用地等内容;矿业税制是指矿业活动直接有关的专门税费主要由权利金、耗竭补贴、资源租金税、与取得和保持矿权有关的收费等四类构成的。 (2) 外资法和政策:主要涉及外商投资政策, 例如行业政策、经济特区鼓励政策、财税政策等;以及外商投资管理, 例如投资主体管理、投资方式和程序管理等。 (3) 矿产资源开发利用与服务, 主要是指该国的地质工作程度、资源开发利用现状、矿业权分布及其控制等。 (4) 信息开放, 是指获得地质工作资料以及现行矿业权信息的难易程度和信息对称性。 (5) 环境压力, 是指矿业开发活动的环境成本占开发总成本的相对比例, 主要受到当地环保法规、环评成本、矿山修复治理成本等因素影响。 (6) 现行法规下的矿产潜力, 主要是针对政策性和人为的因素做出的主观性矿产资源开发的潜力评价。
将影响矿业投资环境的主要因素分成4个等级, 级别越高对矿业投资环境越有利。
三、分级化发展策略
根据以上评价体系所得到的国别矿业投资评分结果, 结合我国矿业企业目前的发展现状, 例如大部分矿业企业所在的行业集中度比较低、融资困难、现金流紧张、风险控制能力差等, 提出的分级化发展策略, 而这些分级策略所需的时间、资金、人员每个级别是不同的。
1. 第一级:重点发展国家 (总体投资评分为4)
俄罗斯和哈萨克斯坦总体投资评价为4, 这两个国家与我国关系良好, 资源禀赋优越, 基础设施比较完善, 矿业制度和法律比较健全, 可采取的发展策略为:
(1) 合理化布局基础设施和矿业合作项目。“一带一路”沿线国家的项目主要包括基础设施、贸易、产业投资、能源资源、金融、生态环保、人文以及海洋等方面, 其中又以基础设施建设比例最大、金额最多。矿产资源的开发与交通、电力、通讯等基础设施密切相关, 因此综合合理布局基础设施项目也有助于提前进入该目标国家和目标地区, 并且有助于获取第一手的地质资料, 在后期的矿业权申请和矿产资源开发中占有优势。
(2) 与其他大企业建成联合体, 共同运营国际项目。“一带一路”的项目很多是BOT (BOO、BT) 、PPP等集融资、建设、运营类项目, 投资人或承包商需要提供更加广泛和全面的服务, 不仅仅是开发、建设等单一的服务项目, 更多的是像“煤电联营”等全产业链的一体化服务项目。这就要求国内企业优势互补, “打包出海”, 只有这样才能获得项目, 也才能有更大的竞争优势。对于矿业企业来说, 正确定位自己的竞争优势, 锁定目标项目, 寻找优质的合作伙伴组建成合包集团联合竞标成为惟一途径。这就需要国内企业扭转长期以来必须“控股”、“总承包”的观点, 在国外市场竞争上, 必须要和当地企业合作, 同时要联合国内优秀的合作伙伴和国际上影响力巨大的跨国公司共同运作项目, 才有可能达成目标项目, 快速占领市场, 提升自身综合实力, 同时也可防范投资、运营等各类风险。
(3) 增设区域代表处, 本土化运营市场开拓、项目跟踪和建设施工的发展。以中国的思维和管理方式处理国际事务始终是中国企业走出去的一大障碍, 因而成立当地的区域代表处, 国际化的经营当地的市场, 建立符合当地惯例和法律的管理体制, 并且保证当地的项目首先符合当地的法规, 其次符合国际惯例, 这样有助于保障中国企业在国外投资的基本权益和利益的最大化。
例如, 中国某大型建筑施工国企在土耳其的高铁项目, 以合包集团的方式与当地公司成立了联合体, 共同承包该高铁项目, 中国公司负责线上工程, 土方公司负责线下工程, 结果土方不仅仅在线下工程施工期间拖延工期, 并且大规模修改工程设计, 使得整个项目设计修改比例达到了当地法律的最高值40%。这样中方不仅仅承担了线上工程追赶工期的风险, 并且由于不允许修改任何工程设计, 大大提升了线上工程的成本。如果可以用当地的经营思维来管理和运作该项目, 就需要建立JV形式的联合体, 二者风险利益公担;其次。工程比例也不会因此大幅度修改, 因为线上线下整体核算。可见本土化经营的重要性。
2. 第二级:次重点关注国家 (总体投资评分为3)
主要有蒙古、泰国、伊朗、土耳其、印度、塔吉克斯坦, 与我国关系尚可, 除了伊朗和塔吉克斯坦两国外, 其余四国矿产资源开发利用与服务相对比较完善, 地质资料也比较完整, 因此有利于矿产资源的开发利用, 其中土耳其、泰国、蒙古已经规划多个与“一带一路”对接的具体项目, 主要集中在高速公路、电气化铁路, 电力基础设施建设、天然气和石油管道等的建设。发展策略:
(1) 联合金融机构, 助力海外投资。大型矿业项目必须借助金融机构, 降低投资风险, 并且采用出口买方信贷、专项融资、境外项目贷款等融资方式, 防范外汇风险。中方企业需要在投标阶段之前就联合金融机构, 与境内外机构共同开展营销, 与“走出去”企业捆绑融资方案进行投标, 银行的介入使得企业更具有竞争力。并且银行购买的商业保险也有利于银行控制风险。
(2) 成立初级勘查公司或者矿业公司, 对海外矿权进行独立运作。与大型矿业公司相比, 初级勘查公司一般由找矿专家成立, 其中重要的雇员都拥有期权股, 其公司组织结构精干, 运作灵活, 多样化的筹资方式, 具有冒险精神。而这些特点, 这符合当下海外矿业开发的现状, 并且可以灵活的引进民资、外资等资本。这种运作方式使得海外兵团保持了决策管理的独立性, 且易于退出;初级勘查公司初期现金流量为负值, 但与母公司独立核算, 这样不会拖累母公司的财务报表。
3. 第三级:储备国家
这个级别的国家, 只需要收集相关信息, 对其基本情况进行关注, 并根据国际形势和两国关系随时做出战略性调整。
以上三个级别的投资策略, 所需求的时间、资金、人员也都是依次递减的, 矿业企业可根据自身的实际情况, 因时因地制宜。
矿业投资项目 篇9
一、华俄道胜银行对东北金矿的投资
1897年6月华俄道胜银行与俄国采金公司组成中国矿藏勘查公司, 资本为50万卢布, 分为100股。华俄道胜银行总经理罗特什捷英、北京分行经理璞科第为该公司董事会成员。华俄道胜银行与俄国采金公司各按22.5%分发红利, 董事5%, 其余50%分给股东。1900年1月中国矿藏勘查公司改组为蒙古土谢图汗盟和车臣汗盟矿业股份公司 (蒙古矿业公司) , 开采蒙古金矿。蒙古矿业公司额定资本为300万卢布, 分作1.2万股, 实收180万卢布。华俄道胜银行董事长乌赫托姆斯基、总经理罗特什捷英为该公司董事。该公司从1901年到1903年共产金9367盎司, 价值37.7万卢布。1904年至1913年, 该公司产金266575盎司, 价值960万卢布。1912年, 公司资本由180万卢布增至300万卢布[1]424。
1899年华俄道胜银行与英国人罗斯及吉尔伯特公司成立英俄开拓公司, 开采营口到山海关一带的金矿。其中华俄道胜银行100股, 英国人罗斯800股, 吉尔伯特公司200股。1902年华俄道胜银行收买了罗斯的800股, 从而拥有该公司总资本的90%[2]320。
1900年义和团运动时期, 沙俄出兵中国东北, 强占了漠河和观音山金矿。为了达到长期占有的目的, 1903年华俄道胜银行副代办宝至德以向清政府缴纳“报效银”为手段, 企图使开采合法化, 但终未得逞。从1903年起, 中国为了收回漠河、观音山金矿多次与俄方交涉。直到1906年10月和1907年2月, 华俄道胜银行北京分行经理璞科第与哈尔滨分行经理高培里向中国勒索了1.2万卢布后, 才向中国政府交还了观音山和漠河金矿[3]4196。
在清政府与俄军进行撤兵谈判时, 华俄道胜银行代表乌赫托姆斯基、璞科第在北京先后与清政府进行谈判, 要求在两国政府达成协议前, 须先达成华俄道胜银行与中国政府间的“私方”协定, 把东北全境的工矿业与铁路的租让权, 提供给“中俄合办”的华俄道胜银行。华俄道胜银行与清政府间的谈判虽未获得结果, 但沙俄与东北三省地方当局的谈判却打开了缺口。1901年沙俄驻吉江两省办理交涉事务大臣刘巴, 与吉林将军长顺订立《开办吉林矿山草约》, 允许俄商在吉林各处开采金矿。随后, 沙俄与吉、黑两省又订立一系列采矿合同, 获得在中国东北广大区域内勘探和开采金、煤、铁等矿产资源的权力。
1902年11月华俄道胜银行北京分行经理璞科第致函外务部, 申请开采热河的热水金矿, 但未获批准。1903年6月, 又由华商李万芳、于致祺出面设立益华丰公司, 招收华股1.5万两, 华俄道胜银行附股1.5万两, 再次呈报外务部要求开采热水金矿, 也未获批准。
1902年华俄道胜银行与华商梁显诚等人集资40万两, 设立义胜鑫矿务总公司, 又称奉天矿业公司。其中, 华俄道胜银行出资15万两, 中国股东15万两, 奉天银库5万两。义胜鑫公司申请开采鸡爪山等地的银、铁、煤、铜等矿45处, 后清政府同意先行试办鸡爪山等地12处[3]3519。
二、华俄道胜银行对东北煤炭业的投资
在1896年签订《中俄密约》、《中俄合办东省铁路合同》的谈判中, 俄国要求在满洲获得煤矿开采权, 清政府同意为中东铁路公司提供在满洲免税开采煤矿的权力。在俄方制订的中东铁路章程中规定:“中国政府允准该公司开采煤矿, 无论与铁路合办或单独办理。”[4]181898年, 华俄道胜银行北京分行经理璞科第与清政府签订了《旅大租地条约》和《续旅大租地条约》, 俄国取得了从中东铁路干线修筑一条支线到旅顺、大连的权力, 同时, 中东铁路公司正式获准了在满洲开采煤矿的权力。在铁路正式运营后, 中东铁路公司又以铁路需用煤炭为名, 于1907年8月与吉林、黑龙江两省签订了《吉林铁路煤矿章程》和《黑龙江铁路煤矿合同》, 规定中东铁路公司可以开采铁路沿线两旁30里内的煤矿。
抚顺煤炭资源丰富, 质地优良, 宜于开采。1902年经奉天将军增祺批准, 华商王承尧集股银10万两, 组织华兴利公司, 开采河西千金寨的煤田。同年, 翁寿筹资7万多两, 设立抚顺煤矿公司, 开采河东老虎台一带的煤矿。随后, 与华俄道胜银行往来密切的俄籍华人纪凤台以1.3万两股金入股抚顺煤矿公司, 从而使华俄道胜银行掌握了公司大权。与此同时, 华俄道胜银行买办吴介臣以加强华兴利公司实力为名, 劝说王承尧吸收华俄道胜银行的股金。经王承尧同意, 华俄道胜银行代表嘎礼特拉司夫和闵多夫二人, 以“私人”名义向华兴利公司投资6万两, 其实分三次才缴纳2.75万两[5]39。华俄道胜银行成为华兴利煤矿公司的股东。满洲矿业公司也通过华俄道胜银行向华兴利公司投资5.47万两[2]325。从此, 俄国人完全控制了抚顺煤矿, 掌握了煤矿生产经营权, 开采的煤炭大多被沙俄用火车运走。日俄战争后, 抚顺煤矿被日本占领。
为了垄断东北三省的矿业租让权, 沙俄于1902年7月成立了满洲矿业公司。该公司固定资本为100万卢布, 其中2/3的股票由俄国财政部以私人名义认购, 1/3由华俄道胜银行代表认购。公司股东和俄国财政部、华俄道胜银行都有密切关系。罗特什捷英以华俄道胜银行总裁和“代表”的身份加入了满洲矿业公司。根据满洲矿业公司与华俄道胜银行的协议, 两者除有借贷关系外, 在人才与经营上华俄道胜银行也可以插手公司事务。公司的金钱支付由华俄道胜银行负责, 并从低收取酬金。公司利润由华俄道胜银行和国家银行平分。满洲矿业公司还以华俄道胜银行的名义对外, 实际上是华俄道胜银行的分支机构。满洲矿业公司成立后, 组成了三个勘探队, 到东北各地进行勘查, 以获取开采权益。满洲矿业公司通过华俄道胜银行而获得的租让权有6项, 在奉天有3处, 吉林2处, 黑龙江1处。如华兴利公司、英俄开拓公司和奉天矿业公司都是华俄道胜银行转让给满洲矿业公司的。直接以满洲矿业公司名义获得的有夹皮沟金矿、观音山金矿、吉林三姓金矿等。1903年, 俄国国家银行停止发放以公司股票为抵押的放款, 满洲矿业公司只能靠华俄道胜银行的贷款勉强支撑。日俄战争后, 公司所属企业大多数落入日本人手中, 也有的被中国政府收回。
综上所述, 在近代中国丧失国家主权的特殊条件下, 华俄道胜银行通过投资于东北地区的矿产资源开发, 从而控制了东北的矿业生产, 大量开采和输出了东北地区的金、煤、铁等资源, 获取了巨大的商业利益。华俄道胜银行和俄商输入东北的资本、技术和管理经验, 对改变闭塞、落后的东北地区经济起了一定的促进作用。从近代中国封建社会经济居绝对优势地位、资本主义经济的发展受到严重阻碍的特殊情况看, 华俄道胜银行投资于东北地区的矿业生产在一定程度上有利于东北地区社会经济的进步, 为东北地区的矿业生产从手工业向近代机器工业过渡创造了条件, 推动了东北矿业的近代化, 它是中国近代资本主义矿业的一个重要组成部分。
参考文献
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[3]中央研究院近代史研究所.中国近代史资料汇编:矿务档[Z].台北, 1960.
[4]交通部铁道部交通史编纂委员会.交通史路政编 (第17册) [M].南京, 1931.
河北省国控矿业开发投资有限公司 篇10
【背景资料】河北省国控矿业开发投资有限公司（简称国控矿业），是经省政府批准，在省国资委的统一组织下，于2008年由河北省国有资产控股运营有限公司联合邯郸钢铁集团有限责任公司共同组建成立的。公司注册资本2.565亿元。省政府赋予公司的战略定位是——“整合全省分散矿产资源，提高国有资本的资源掌控力，服务我省大型钢铁企业”。在2010年的全省“两会”上，《省政府工作报告》明确提出要“培育壮大国控矿业公司，推进全省资源整合工作”。
公司成立四年来，在上级及各方的大力支持下，经过艰苦努力，成功整合了多个矿产资源项目，实现了快速发展---公司现有金石矿业、金源矿业、金山矿业、润丰铜业、铜兴矿业、金博矿业、汇正工程技术、供销公司、金地矿业咨询有限公司等九家全资及控股子公司，另有承德铜兴矿山工程有限公司一家参股公司。公司资产规模从2009年的1600万元增长到2012年的28亿元，拥有矿权44个，其中采矿权32个，探矿权12个，实际掌控资源储量4亿吨，潜在经济价值约886亿元。另外，云南普洱有色金属勘查区协议预获资源储量（金属量）约45万吨，潜在经济价值约210亿元。以上资源潜在经济价值共计近1100亿元。公司2012年实现营业收入1.35亿元。
在“十二五”开局之年，面对资产基础薄弱的现状，公司着眼于通过探矿和争取协议配置来实现低成本扩张，在资源布局中实施以有色产业为龙头，同时掌控铁矿资源、整合煤炭资源的“三位一体”发展战略。时至今日，资源收储战略已初见成效，为保存发展成果，释放潜在的盈利能力，公司确立了“巩固提升增效”发展方针，力争从2013年开始利用两年时间，逐渐将工作重心完成“由以量为主的速度型，向以内涵为主的质量型”过渡，以最终确保企业良性运转、健康发展。
公司计划到“十二五”末，控制各类矿产资源7.7亿吨，铁矿矿产产能达到180万吨/年，有色矿产产能355万吨/年，煤炭产能285万吨/年，资产总额达到110亿元，实现年营业收入80亿元，利润总额10亿元。秉承“安全、效益、全面、可持续”的企业发展理念和“安全、绿色、科技、效益”的特色办矿模式，着力打造“河北大有色产业”。
矿业投资项目 篇11
在2007年美国爆发次级贷款危机时, 全球经济经历了大规模的冲击, 特别是一些与宏观经济系统性强相关的行业受到的冲击很大, 矿业行业就是其中之一。矿业行业与短期宏观经济波动具很强的相关性, 表现为在短期宏观经济波动时, 矿产品的价格大幅度波动。在2008、2009年当时, 许多国内的矿业公司积极去海外收购矿业资源, 趁机去海外抄底他们拥有的矿业资源。随着在2009年世界各国都进行了大规模的经济刺激计划后, 宏观经济表现出短期内的复苏, 这些海外上市公司的股价短暂地大幅地回升。但是在2011年特别是2012年受到欧债危机不断升级时, 宏观经济继续表现出下滑的趋势时, 这些海外矿业上市公司的股价也大幅下滑, 甚至下滑到超过2008年的底部价位。为了降低宏观经济波动对投资海外矿业上市公司的股价波动影响的风险, 我们可以考虑适度地从投资中退出一部分来控制风险, 所以研究投资海外矿业上市公司的退出时机有很大的现实意义。
二、分析外部影响因素
(一) 外部影响因素的概述
本文是从影响股价的矿业行业发展和宏观经济波动的角度分析投资海外矿业公司的退出时机, 没有考虑海外投资各国差异性的政治因素、法律因素和市场成熟度等外部影响因素, 同时也没有考虑被投资企业的内部因素。内部因素在具体的投资行业越来越被看重, 越来越需要详尽的尽职调查获得公司详细情况包括潜在资源和风险等, 需要对被投资公司进行合理的估值。
(二) 矿业行业发展的规律
1. 全球矿业产业的传递性。
从世界矿业发展角度来看, 矿业的发展随着工业化在各个国家间传递性的影响而继续发展。二战后到20世纪70年代西方发达国家处战后重建的在工业化时期, 这期间世界市场特别是西方发达国家对矿业资源的需要量进入高速增长时期。20世纪70年代至20世纪末, 西方发达国家进入工业化后期, 对矿业资源的需求进入稳定的平台式, 这期间矿业资源的价格相对平稳。随着经济全球化的发展, 工业化的进程在国家间传递。随着新世纪以后中国等新兴市场国家工业化的进程, 新兴市场国家是支撑着当前的世界矿业市场的主要需求力量。在过去的十年中, 中国等新兴市场的高速工业化的进程支撑着全球矿业上市场的繁荣, 同时矿产资源的价格也有了很大的提升。从世界发展的角度, 特别是受到经济全球化的影响, 工业化的进程会先后在不同的地区和国家进行波次性传递。
2. 矿业行业的阶段性。
一个国家的矿业产业发展有自身产业生命周期:形成期、成长期、强盛期和衰退期。一个国家的矿业行业发展水平和这个国家的经济水平有着密切的相关性。随着一个国家的人均GDP的提高, 国家对矿业资源的需求也是增长的。矿业行业在一个国家的发展是:在经济工业化初期是矿业产业的形成期, 在工业化加速进展时是矿业产业的成长期和强盛期, 在完成工业化后, 对矿业资源的需求降入平稳阶段, 矿业行业发展也进入衰退的平台期。矿业行业在一个国家发展所处的阶段性是受这个国家当前的经济发展水平决定的。
3. 矿业行业在一国发展中的矿种的波次性。
对矿业资源的需求不仅仅在总量上随着国家间工业化进程的不同而产生的需求量变化, 同时, 在同一个时期同一个国家工业化进程中在各个矿种上也会有需求量发展的不同。一个国家的工业化在一个阶段, 对不同的矿种资源的需求量的阶段也是的不同的特性叫着波次性, 具体的见图1人均矿产资源需求的波次性。一个国家在工业化中期人均对钢的需求就进入了高峰期, 随着工业化的进展以后的人均对钢需求量会降低, 表现为整体国家对钢的需求进入一个稳定的时期。在工业化中期, 人均对矿产资源的需要会按照不同的矿种 (铝、铜、镍等) 依次进入高峰期, 在工业化的后期人均对能源资源的需求也进入了高峰期, 随着工业化完成后整个国家对矿产资源的需要进入一个稳定的平台期。
(三) 短期宏观经济波动的影响因素
矿业行业与宏观经济走势呈现强正相关性, 在宏观经济波动中, 矿业资源的价格波动也呈现大幅波动。凯恩斯主义的乘数—加速数相互作用的原理解释了宏观经济波动的现象。投资乘数是指总投资的增加引起的收入增加的倍数。边际消费率决定投资乘数的大小。加速数的原理是指人们收入的增减必定引起消费量增减, 而消费量的增减必定引起消费品生产的增减, 消费品生产的增减又必定会引起资本品生产的增减。加速作用有双重的意义, 当产量增长时, 投资是加速的;当产量持平时, 投资不增加;当产量减少时, 投资的加速度为负 (实际上是设备闲置, 而非出售、损坏) 。只有把乘数和加速数结合起来, 才能说明投资对经济周期的波动的影响。
在现实世界中, 短期内 (3-5年内) , 一个国家的政治体制和经济机制相对稳定, 国内的消费水平基本上也是相对稳定的, 净出口因素受到国外环境的影响而变化很大, 所以在现实世界中投资和净出口解释了现实的经济波动现象, 特别的是由于乘数—加速数的作用, 在短期内投资在解释现实经济波动中占了很大的比例。
资料来源:陈其慎.全球资源供需周期及趋势分析
三、对选择投资海外矿业上市公司退出时机的选择意见
综合前面的分析内容, 从外部角度分析海外矿业上市公司退出的时机需要分析矿业行业的发展规律的影响和短期内宏观经济波动的影响。
(一) 矿业行业发展规律的影响
一个国家的矿业产业发展与其经济发展具有强相关性。在过去的十年中, 中国等新兴市场的高速工业化的进程支撑着全球矿业上市场的繁荣, 同时矿产资源的价格也有了很大的提升。研究工业化的进程可以借鉴发达的国家经验从研究人均GDP的角度考虑, 当前中国的人均GDP达到5000美元, 一线城市人均GDP超过10000美元, 城市化水平达到50%, 按照西方发达国家的经验, 人均GDP达到10000美元时, 是进入工业化后期。我国当前处于工业化进程的中期, 未来二三十年对矿业资源的需求量依旧巨大, 只是需求量的增长率会有所降低。
在矿业行业发展中也需要注意波次性对矿种的选择。随着未来几年的经济增长, 当未来中国人均GDP的提升达到人均10000美元时, 中国对钢的需求进入平稳期, 对铁矿石的需求增长率是降低的。对于铁、铝资源的投资需要谨慎, 近十年内世界市场对铁矿资源和铝矿资源的需求会进入衰退的平台期;对镍矿资源、稀土资源和能源资源的投资可以保持乐观, 世界市场对镍资源的需求会在未来二三十年继续保持高速增长, 甚至对稀土资源和能源资源的需求会在未来的五十年内都会高速增长;对铜矿资源投资需要保持适度, 世界市场对铜矿资源需求介于前两者之间。所以在投资海外矿业上市的退出时需要注意不同矿种的选择。
(二) 宏观经济波动的影响
本文分析短期内宏观经济波动对矿业行业的影响, 主要考虑中国经济波动和世界其他主要国家的经济波动的情况。在分析短期宏观经济波动时, 选择了具有指引性的指标, 中国两季度前的银行信贷增速指标和世界其他主要国家的PMI指数。两个指数都是领先经济波动几个月的指标, 对宏观经济走势具有很强的预测性。
在短期内一个国家内部的消费水平基本上也是相对稳定的, 净出口因素受到国外环境的影响而变化很大, 所以在现实世界中投资和净出口解释了现实的经济波动现象。从分析预测短期内中国经济波动来看, 短期内消费相对稳定, 投资和净出口变化较大。投资方面可以用两个季度前的中国银行信贷增速来预测经济波动情况, 具体见图2两个季度前的中国信贷增速和GDP增速对比。国外经济波动主要参考世界其他主要国家的PMI采购经理人指数来预测经济波动情况以及对中国净出口的影响。采购经理人指数是以百分比来表示, 常以50%作为经济强弱的分界点:当指数高于50%时, 则显示为经济扩张的讯号;当指数低于50%, 尤其接近40%时, 则有经济萧条的忧虑, 一般在40%-50%之间时, 说明制造业处于衰退, 但整体经济还在扩张。
资料来源:CEIC
当中国两季度前的银行信贷增速指标和世界其他主要国家的PMI指数持续几个月同向大幅增长 (或降低) 时, 我们可以在未来的几个月后在海外场内证券交易所市场或者场外协议转让方式选择追加投资 (或选择退出) 。当中国两季度前的银行信贷增速指标和世界其他主要国家的PMI指数出现反向波动时, 我们需要更多的观察世界主要国家政府对经济的干预措施和力度, 特别是中国和世界主要国家都对经济进行强有力的干预时, 中国两季度前的银行信贷增速指标和世界其他主要国家的PMI指数出现同向波动时, 我们可以很好地对投资海外矿业上市公司退出进行财务投资。
综上所述, 结合整体的矿业行业的背景下和中国工业化所处的阶段, 投资海外矿业上市公司的退出时机的意见有:首先, 在未来二三十年内中国和新兴市场进入工业化中后期, 在这期间中, 矿业投资的以战略投资为主, 特别注意不同矿种的行业发展的波次性, 对矿业投资进行选择性战略投资。同时, 也要注意这期间的短期宏观经济的波动对矿业行业的影响, 在这期间, 受短期宏观经济波动的影响, 应当选择择机的财务投资;其次, 在未来二三十后, 中国等新兴市场完成工业化后, 而且没有相应规模的工业化在后起国家之间的转移, 矿业行业和其他资源性行业将进入一个新的平台期, 这期间资源性产品的价格表现为波动不大, 但是其不变价格表现为下降趋势。矿业上市公司这平台期期间, 市值升值空间有限, 所以在分析投资海外矿业上市公司的退出时机时, 要从整体角度分析当前的中国等新兴市场工业化程度和完成工业化时期, 在矿业行业进入新的平台期之前要适度的选择大规模的退出;再次, 研究新一轮的大规模的工业化在后起国家之间的转移时期对研究矿业行业的发展有着前瞻性意义, 研究南亚国家像印尼、印度等国家的工业化进程有助于分析未来二三十年后矿业行业在这些国家的转移;最后在选择海外矿业上市公司退出时机时, 需要在分析矿业行业发展的大的背景下选择战略投资的前提, 同时也需要考虑短期宏观经济波动的影响而择机的进行财务投资, 以应对宏观经济波动对投资效益的影响。在中期内 (10-20年) , 研究投资海外矿业上市公司的退出时机需要研究矿业行业发展变化;在短期内 (3年以内) , 在整的矿业行业发展规律下, 需要预测短期经济波动时, 可以监控中国信贷增速和和主要国家的PMI来预测短期内宏观经济波动的情况, 来选择时机进行海外矿业上市公司的财务投资的退出。
参考文献
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