基金风险控制管理制度

基金风险控制管理制度（共8篇）

基金风险控制管理制度 篇1

青海金融超市“中小企业互助基金”

风险控制制度

第一章 目标和原则

第一条 青海金融超市有限公司制定本制度旨在保护“中小企业互助基金”会员客户资产委托人的合法权益，促进公司会员客户资产业务的规范发展，有效防范和化解风险，防范利益输送及其他有损害资产客户利益的行为。

公司资产风险控制的总体目标是：保证公司资产运作严格遵守国家有关法律法规和资产管理合同规定；确保资产的稳健运行和受托财产的安全完整，防范和化解风险，防范可能存在的利益输送行为，确保公平对待公司所管理的各类资产。

第二条 资产管理内部控制应当遵循的原则： 合法性原则

青海金融超市有限责任公司应在合法合规的前提下签署资产管理合同，忠实履行合同义务，会员客户资产管理运作应与资产管理合同和委托人的收益目标和风险承受度相一致，充分依据资产管理合同规定构建投资组合。

健全性原则 风险控制必须覆盖“中小企业互助基金”会员客户资产管理的各个环节和各级人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等各个经营环节。

独立性原则

公司设风险控制委员会、督察长和监察稽核部，各风险控制机构和人员具有并保持高度的独立性和权威性，负责对公司各部门风险控制工作进行监察和稽核。

防火墙原则

资产管理部应与公司各机构、部门和岗位保持相对独立，公司自有资产与公募基金、会员客户资产等各类不同资产的运作应当严格分离，分别独立运作。

公平原则

公司应当恪守职责、履行诚实信用、谨慎勤勉的义务，杜绝利益输送行为，通过完善相关制度、流程，在公平的基础上使“中小企业互助基金”的会员客户资产的投资管理可以充分利用公司既有的行政、系统、研究资源，同时防范公司其他资产向会员客户资产输送利益，保证公平对待各类投资者。

第二章 公司内控风险控制架构与流程 第三条 公司设风险控制委员会。风险控制委员会的主要职责是根据公司相关制度规定，对公司经营管理的全过程进行风险控制。风险控制委员会由公司总经理、监察稽核部总监、业务综合部总监、金融工程部总监和基金运营部总监组成，总经理任风险控制委员会主任。

风险控制委员会负责制定公司内控制度并执行；对公司运作中存在的风险问题和隐患进行研究并作出控制决策；负责听取各部门风险情况汇报，对潜在的风险问题提出解决建议，并部署相关的风险解决方案。

第四条 公司设督察长。督察长负责组织指导公司监察稽核工作。督察长履行职责的范围，应当涵盖基金及公司运作的所有业务环节。督察长对董事会负责，对基金运作、内部管理、制度执行及遵规守法情况进行内部监察稽核。督察长定期独立向中国证监会及全体董事提交监察稽核报告。

第五条 公司设监察稽核部。监察稽核部具体负责公司内部的监察稽核工作，就内部风险控制制度的执行情况独立地履行检查、评价、报告及建议职能，对总经理负责，并协助督察长工作。

第六条 公司各部门应根据公司经营计划、业务规则及各部门具体情况制定本部门标准化的作业流程及风险控制制度，将风险控制在最小范围内。

第七条 公司在风险控制方面实行自上而下和自下而上相结合的内控流程：

自上而下：即通过风险控制委员会和投资决策委员会、督察长、监察稽核部、各业务部门直至每个业务环节和岗位的风险工作理念和要求的传达和执行的过程。

自下而上：指通过每个业务岗位及各业务部门逐级对各种风险隐患、问题进行监控，并及时向上报告、反馈风险信息，实施风险控制的过程。

第三章 客户资产管理面临的风险种类

第八条 会员客户资产管理过程中与其他委托资产共有的风险包括：市场风险、政策风险、决策风险、操作风险、技术风险。

第九条 资产管理中应重点关注的风险包括：

1合同管理风险：在资产管理合同的签订阶段和履行过程中产生的各种风险。包括：

合同签订阶段的风险评估风险，资产管理人未能充分了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力，评估客户的财务状况，向客户说明有关法律法规和相关投资工具的运作市场及方式而产生的风险。

合同约定不明的风险委托双方因投资管理合同没有约 定或约定不明确产生争议或纠纷所产生的风险；

违约风险：指会员客户资产管理过程中可能产生的违反 资产管理合同的约定以及因委托人提前解约赎回而产生的风险；

2法律风险：由于违法违规或对决策、经营、操作的合法合规性评估失误而可能造成损失的风险，以及因对上述失误法律后果认识不足、处理失当而可能扩大损失的风险，主要包括

（1）违规承诺收益或承担损失；

（2）进行有损委托人利益的异常交易、不正当交易等；（3）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动

3流动性风险：资产组合无法在要求的时间内在没有冲击成本的前提下变现的潜在风险。

4道德风险：从事会员客户资产管理活动的人在最大限度地增进自身效用时，做出不利于他人的行为。

第四章 特定资产管理基本的风险控制机制

第十条 公司将通过建立科学严密的岗位分离制度，确保“中小企业互助基金”会员客户资产业务内控的有效性，防止出现职责不清、利益输送以及信息失密等风险： 公司成立专门的资产管理部，专门负责“中小企业互助基金”的会员客户资产相关业务的投资管理、组织、协调工作，其专户投资经理不仅应与公募基金的办公区域严格分离，而且不得与公募基金经理相互兼任；

涉及资产管理业务的前台部门（研究、投资、交易、金融工程部等）和后台部门（基金会计、IT系统支持等）岗位必须严格分离，并拥有相互独立的向公司管理层的汇报渠道；

监察稽核部负责公司特定客户资产管理业务的监察稽核工作；

为确保相关岗位能够充分物理隔离，公司对不同的部门和岗位设立必要的防火墙制度。

第十一条 公司资产与公司自有资产严格分离，并设立独立账户进行管理；公司管理的其他公募基金与“中小企业互助基金”会员客户资产的委托管理资产也分别设立账户，以确保其他委托财产与特定客户资产资产管理业务相互独立； 第十二条 资产管理业务的信息应严格保密，除法律法规另有规定或特定客户资产委托人事先同意外，不得进行公开的信息披露；通过独立的投资电脑系统和系统授权限制，做到“中小企业互助基金”会员客户资产业务与公司管理的其它委托财产在信息上的相互隔离，避免利益输送； 公司员工与公司签订保密合同，并受到公司内控制度、监察制度的制约，负有严格的保密义务；因工作变动需离开公司的，应签署《离职承诺》，保证保守公司及委托人的商业秘密。

第十三条 公司制定特定资产管理业务专职人员行为规范，要求专职人员必须诚实守信、严格遵守法律法规和委托合同的要求，禁止利益输送、违规承诺收益、不正当交易以及泄露客户秘密等行为的出现，避免道德风险。

第十四条 监察稽核体系独立于特定客户资产管理业务的研究、投资、交易、会计、运营等体系，由监察稽核部对会员客户资产投资业务中出现的违反法规、公司风险管理制度及委托合同规定的风险行为，进行日常监控和监察稽核，并要求有关部门采取风险控制措施；通过定期或不定期的专项监察稽核报告向公司管理层汇报有关风险问题，并督促相关部门整改。

第五章 特定资产业务各特定风险的防范措施

第十五条 公司按照《青海金融超市有限公司“中小企业互助基金”风险控制制度》规定的相关措施来防范特定资产管理与其他投资组合相同的风险。

第一节 合同管理风险的防范措施

第十六条 在资产委托合同签订阶段，公司通过以下措施来 防范：

公司通过“投资者调查问卷”，充分了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力，客观评估客户的财务状况，并通过“风险声明书”向客户揭示有关法律法规和相关投资工具的风险，以防范因风险评估失误产生的风险。

公司、资产托管人、资产委托人各自签订“自律申明书”，申明不在特定资产管理过程中承诺返还资产管理费或托管费、承诺收益、利用所管理的其他资产为资产委托人谋取不当利益、在证券承销和证券投资等业务活动中为资产委托人提供配合等

公司市场部会同监察稽核部严格审查资产委托人的资料和委托资产来源，确保资产委托人资料的真实性和资金来源的合法性，确保委托资产的合法性，避免来源不当的资产从事反洗钱活动；

由资产委托人签订“承诺书”，承诺资料的真实性和资金来源的合法性，并承诺不向资产管理人索取商业贿赂。第十七条 公司监察稽核部负责对资产委托合同内容的管理：

公司参照监管部门的规定制定公司的标准合同，在资产管理合同中尽可能将全部问题进行明确约定，避免出现没有约定或约定不明的事项。在合同中明确约定当出现委托人变更或提前解除管理合同部分或全部撤回委托资产的情形时的双方的权利义务。

在合同中约定双方对合同条款理解出现分歧时的解决方式。

资产管理合同在签订之前必须由公司监察稽核部法务人员进行合规审核。

公司按照法定时间将签订的资产管理合同报证监会备案，并对合同任何形式进行变更、补充的，在规定时间内报证监会备案。

第十八条 在资产管理合同履行阶段，由理财顾问和金融工程部对投资过程是否符合合同约定进行监督。对发现不符合合同约定投资要求的，可以向投资决策委员会建议召开风险评估会议，及时作出调整，以符合合同约定。第二节 投资相关风险的的防范措施

第十九条 资产与公司管理的其他财产共享客观化的研究平台，研究员调研成果和研究报告，必须同时向基金经理和专户投资经理报告，防止因研究报告提交的时间不同造成不公平对待各类资产。

第二十条 公司实行三级配臵，清楚地划分专户投资经理、产品经理和行业投资经理的职责，通过层层配臵，分散投资，有利于减少非系统性风险，保障“中小企业互助基金”会员客户的利益。

第二十一条 投资决策委员会会议实行回避制度。即议题为公募基金事宜时，负责会员客户资产管理的相关人员须回避；议题为会员客户资产管理事宜时，公募基金的相关管理人员须回避；

第二十二条 督察长可列席投资决策委员会会议，对相关投资决策提出有关风险控制的提示；监察稽核部对投资决策流程和执行程序的合法合规性进行监督。

第二十三条 专户投资经理应依据委托合同和投资决策委员会资产配臵决议，在规定范围内调整投资策略和投资组合；对超过权限的投资必须上报投资决策委员会审批后方可进行。

第二十四条 公司从系统上严格限定投资交易权限，专户投资经理只有在各个组合之间进行配臵的权限。组合经理只有在组合内进行行业配臵和选择投资品种的权限；专户投资经理和组合经理享有特定的交易权限，其他任何人均无此权限。

第二十五条 专户投资经理、组合投资经理在不违反合同和投资决策委员会决策的前提下独立进行投资，其他任何人包括公募基金经理、公司管理人员以及客户均不得干涉投 资。

第二十六条 资产管理投资人员和公募基金投资管理人员也不得就各自的配臵计划互相交流。

第三节 交易阶段的内部控制机制

第二十七条 公司实行集中交易制度，所有投资必须根据集中交易制度的规定在集中交易室完成，投资指令通过交易系统以电子指令形式下达，由集中接单员审核无误后分发给相应的交易员，各交易员之间独立操作，不得沟通各自的交易内容。

第二十八条 在交易系统中针对不同的专户设臵独立的帐户，有独立的股东代码，并对不同的专户进行独立的交易流水记录和持仓记录。

第二十九条 基金运营部对于交易系统的权限严格设定，只有经过批准的专户投资经理和组合投资经理才可以下达买卖指令。

第三十条 公司建立科学合理的公平投资机制，实现不同投资组合之间的公平投资。公平投资原则贯穿在指令下达、执行交易各个环节。实行随机分发、每笔保单自动分拆的方式，从而达到公平交易，防止不同投资组合之间进行利益输送。第三十一条 公司建立系统的交易方法，根据投资组合的投 资风格和投资策略制定客观完整的交易规则，并按照这些交易规则进行交易决策，以保证各投资组合交易决策的客观性和对立性。

第三十二条 按照法律法规以及合同的规定，在交易系统中设臵投资合规合约比例的预警值和禁止值，超过禁止值的下单将被禁止，对可执行的异常交易进行预警设臵。第三十三条 监察稽核部通过交易系统对交易事项进行监控，一旦发现违规、违约或异常交易情况，应向专户投资经理发出提示，并要求相关投资人员进行说明，监察稽核部有权采取相关制止措施。

第三十四条 公司监察稽核部负责对资产管理过程中的合法合规性进行监察稽核。

第三节 报告制度

第三十五条 监察稽核部每季度将对涉及会员客户资产投资的公司各业务环节进行定期稽核，再出具季度监察稽核报告。

监察稽核部还将每年对会员客户资产投资管理部门遵守法规、委托合同和部门制度的情况进行一次专项稽核工作。

第三十六条 公司按照合同约定的时间，编制并向委托人报 送委托财产的投资报告，对报告期内委托财产的投资运作等情况作出说明。

第三十七条 当投资目标和投资策略类似的证券投资委托财产和委托财产投资组合之间的业绩表现有明显差距时，公司应出具书面分析报告，由专户投资经理、督察长、总经理分别签署后报证监会备案。

第三十八条 公司按法定要求定期完成特定资产管理业务季度报告和报告，并报证监会备案。

第六章 风险控制制度的保障和评价

第三十九条 为保障风险控制制度的持续性和有效性，公司内部必须形成良好的控制环境，建立持续的控制检验制度和独立的控制报告制度。

第四十条 控制环境是与风险控制制度相关的各种因素相互作用的综合效果及其对业务、员工的影响。良好的控制环境可为其他风险控制制度要素提供规则和架构，主要包括各项风险控制制度对各项业务的牵制力，公司管理层、员工对风险控制制度的重视程度。公司致力于从公司文化、组织结构、管理制度等方面营造良好的控制环境。

第四十一条 公司致力于营造一个浓厚的合规文化氛围，使 得控制意识能在公司内部广泛分享，并能扩展到公司所有员工，确保内控机制的建立、完善和各项管理制度的执行。第四十二条 控制报告制度是指监察稽核部及时将风险控制制度的实质性缺陷或失控向公司总经理和督察长报告的制度。公司应具备完善的信息系统确保报告程序的有效性，以保证总经理和督察长及时可靠的取得准确详细的信息。第四十三条 对因监察稽核工作出色，防止了某些重大风险的发生，为公司挽回了重大损失，业绩特别突出的监察稽核人员，公司应予以表彰和奖励。

第四十四条 监察稽核部有关监察稽核人员要认真履行工作职责，认真、及时地反映情况，对隐瞒不报、上报虚假情况或监察稽核不力，给公司造成巨大风险和损失的，依公司规定追究其责任。

第四十五条 对于各项规章制度完善、风险防范工作积极主动并卓有成效的部门，公司应给予适当表彰与奖励。第四十六条 由于部门制度不完备、工作程序不合理或管理混乱而造成较大风险并给公司带来损失的应追究部门主要负责人的责任。

基金风险控制管理制度 篇2

一、现阶段社会保险基金财务管理中存在的问题

(一) 会计核算体系中没有关于欠缴费用的核算问题

在《社会保险基金会计制度》的相关规定中指出, 社会保险基金的会计核算主要使用收付实现制, 在记账时采用的是借贷记账。在社会保险基金的会计核算中使用这种方式比较便捷, 也能够直观的反映出在一定时期内, 社会保险基金的现金流量情况。但就欠缴费用的问题来看, 这种方式不能真实的反映出欠缴费用, 并且只通过辅助账目进行记录, 没有在会计核算系统中完整的体现。当本应缴纳的社会保险基金没有缴纳, 并且没有反映在账目上, 就会造成债权债务情况与账面记录出现差异, 进而导致社会保险基金的收入无法准确、真实的查看, 同时也可能导致严重的财务问题。社会保险基金的债权不能受到会计方面的有效监督, 很容易使会计核算的监督职能失去作用, 进而影响到社会保险基金财务管理工作的正常开展。

(二) 社会保险基金在个人账户管理方面存在问题

对于参与保险的人员来说, 社会养老保险基金的管理制度没有对其应享受的权利进行细化, 虽然参保人具有收益权, 但这种收益没有与资金相联系, 并且参保人不能直接参与资金的处理, 这些资金主要由社会保险基金的管理部门来负责的;社会保险基金具体应该走什么样的分配流程, 如何获取更多的收益, 和社会保险基金的会计信息问题, 都是参保人应该知道的问题, 在就目前社会保险基金的财务管理情况来看, 却没有保证参保人的知情权。从社会保险基金的外部监督问题来看, 有些监督措施过于形式化, 这就给社会保险基金的管理者挪用或挤占资金提供了条件。

(三) 社会保险基金的征缴存在难度, 并且缺乏统一的征缴标准

根据参加社会保险的组织机构划分来看, 我国的企事业单位、行政机关、民营企业等都处于应该参保的范围中。其中, 中小民营企业所占的比例比其他企事业单位要小, 产生这一问题的原因主要是很多民营企业组织机构没有树立社会保险意识, 没有认识到为员工缴纳社会保险的重要性, 再加上中小民营企业职工流动性大、工资不稳定, 从而导致社会保险基金征缴基数确定难、基金核算难的问题。另外, 在征缴社会保险基金时, 缺乏统一的征缴标准也给社会保险基金的质量和管理带来严重的影响。比如大部分劳动者都会参与的养老基金在征缴时, 不同地点都由于理解的偏差而产生分歧或差异, 有些社会保险基金的征缴是根据以往应发工资的总额作为征缴的标准, 有些是以上级的征缴计划为征缴的标准, 这种理解的偏差是造成征缴比率的不统一, 同时造成各地在征缴社会保险基金时存在不同程度的难题。

(四) 没有完全发挥社会保险基金的会计监督职能

在社会保险基金财务管理工作中, 需要各方的密切配合, 例如人力资源、审计单位、劳动保障单位和财务单位等, 缺乏较强的监督和执行力度, 在这些单位开展管理和监督工作的过程中, 经常会出现信息揭露度低、作业率低、组织性差等问题, 这些问题的出现也是社会保险基金被挪用的重要原因, 最终导致社会保障基金会计监督职能流于形式。

(五) 社会保险基金所具有的保值增值能力欠佳

目前我国在管理社会保险基金时, 主要使用资金收付管理的方式, 这种管理方式虽然较为便捷, 但在基金的保值增值方面, 仍然没有起到显著的效果, 也不能使会计的职能得到最大程度的发挥, 这就导致社会保险基金的投入一般都没有较高的回报率。

二、控制社会保险基金风险的主要措施

(一) 做好社会保险的监管工作

针对社会保险基金的财务管理问题, 必须从内部和外部两个角度出发, 构建出具有约束力的管理系统。社会保险基金内部会计监管中应该包括内部控制监管、核算监管和审计监管等几个主要的方面;社会保险基金外部会计监管应该包括行政监管、社会监管、法律监管和审计监管等。内部会计监管能够帮助社会保险基金财务管理工作更加完善, 外部监管能够从各个方面对社会保险基金的财务管理问题形成有力的约束, 内部和外部相结合的管理方式就形成了系统的社会保险基金财务监管体系。这一体系的构建, 不仅能够促进我国社会保险基金的合理运用, 也能够促进基金财务管理工作的正常开展。

(二) 重点做好个人账户的管理工作

由于社会保险基金的个人账户管理存在许多问题, 所以在控制基金风险的过程中, 必须要重视对个人账户的管理。社会保险基金的个人账户必须要统一纳入到财务管理的范围内, 在社会保险基金收入和支出账户中增设统筹和个人两项, 并确定账户的明细, 实现两者的独立核算。通过对参保人个人账户的完善, 可以为基金管理人员的工作带来便利和依据。为了使社会保险基金的财务风险降到最低, 还应该使个人账户建立起信息化管理系统, 这样不仅能够增强对个人账户信息的处理能力, 也能够提高财务管理的效率。

(三) 增强征缴力度, 统一征缴标准

为了使社会保险基金征缴工作更加顺利, 有关部门必须要做好相关的宣传活动, 让单位和个人能够认识到缴纳社会保险基金的作用和意义。在加强社会保险基金征缴力度的过程中, 必须要保证相关法律、行政职能和经济等问题能够与征缴工作相协调, 尽量让中小民营企业能够主动的参与到基金缴纳的实际工作中来, 进而最大程度的实现社会保险基金的保值增值。同时, 尽量减小地区差异带来的征缴费用不同的问题, 必须建立起统一的征缴标准, 将社会保险基金纳入到预算管理中。为了实现这一目的, 社会保险基金的征缴指标必须根据评估结果来确定, 这样不仅增加了征缴的科学性, 也能够最大程度的减小管理风险。在管理社会保险基金的过程中, 应该为其创设财政专户, 通过对收支的协调管理来提高财务管理的质量, 并在管理的过程中发挥监督的重要作用这样才能从根本上减少社会保险基金的财务管理风险。

(四) 做好社会保险基金的收入和支出管理工作

要想保证社会保险基金财务收支管理工作的正常开展, 提高管理的水平, 就应该从收入和支出两个方面来优化管理工作。在社会保险基金的收入方面, 负责征缴的机构应该在当地银行设立专项账户, 并且这一账户必须通过当地财政与劳动部门的认可, 在征缴费用的过程中, 主要由税务部门和社会保险经办机构负责, 其他部门无权干涉。在支出社会保险基金时, 应该根据社会保险基金的实际支出情况来适当调整支出标准, 这样就能尽量减小外界因素给支出工作带来的困扰。

(五) 健全和完善财务管理体系

在完善社会保险基金财务管理体系时, 应该根据社会保险制度的变革情况来调整社会保险基金的缴纳程序。社会保障体系的落实必须要以制度为依据, 所以应该根据社会保险基金的改革情况来优化缴费程序, 并做好基金运作的监督工作;根据会计人员的工作表现实行激励制度, 通过奖励的方式来激发会计人员的工作效率。对社会保险基金人员岗位进行分解时, 根据《社会保险基金会计制度》和《会计法》的有关规定来明确人员的职责, 还应该设定考核目标, 进而落实奖罚制度;根据《社会保险法》的相关规定来检查基金管理情况, 不断增强会计的监督职能, 加强保险基金的征缴力度, 确保社会保险基金应收尽收, 做好基金支出的监督工作, 尽量避免不合理的基金支出, 这样才能达到控制社会保险基金财务管理风险的目的。

三、总结

社会保险基金的管理问题关系到劳动者和参保人的切身利益, 所以在开展财务管理工作时, 有关部门一定要按照社会保险基金管理制度的有关规定来完善管理方式, 优化管理体系, 尽量弥补制度中存在的不足, 并找出有效的措施来控制风险, 这样才有利于我国社会保险事业的长久发展。

摘要：就现阶段我国社会保险基金普及的状况来看, 我国许多企事业单位中的劳动者都享受到了基本的社会保险基金。但在社会保险基金建立的过程中, 由于管理体制和认识方面的不足, 有些单位仍然存在挪用、乱用社会保险基金的行为。因此, 我国在构建社会保险基金体系的过程中, 必须要做好财务管理工作, 加强财务风险的控制和管理, 这样才能实现社会保险基金事业的健康发展。

关键词：社会保险,基金,财务,管理制度,风险控制

参考文献

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[2]谢仁杰.关于社会保险基金财务管理的一些思考[J].当代经济, 2010;11

[3]迟颖.社会保险基金财务管理工作中存在的问题及对策分析[J].商场现代化, 2010;6

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基金风险控制管理制度 篇3

２０世纪９０年代，我国确立了建立多层次养老保障制度的目标。但有关企业年金的性质界定不明确，影响到监管的权属和职责范围，也影响到企业年金基金的运营管理以及与之配套的法律条款等多方面问题。对此，理论界和实际部门展开了激烈的争论，各行业都想将企业年金作为自身的经营范围，成为本行业的独有经营产品。这种分“蛋糕”的行为是缺乏“大金融”理念的结果，只会制约企业年金市场的发展壮大。

从国际经验看，保险公司是企业年金最初的提供者，是企业年金市场的主要供应商。但是，随着金融市场的发展，银行、证券公司、基金管理公司、信托公司等由于具有多种业务能力，承担了企业年金计划管理的部分职能，成为企业年金市场的重要供应商，也成为保险公司在这个市场最大的竞争对手。银行主要提供企业年金基金的托管服务，证券公司主要提供企业年金基金的投资服务，基金管理公司主要提供企业年金资产的非共同基金式的基金管理服务，信托公司主要提供企业年金基金连接货币市场、资本市场和产业市场的信托管理服务，而保险公司则主要提供企业年金资产的出售产品管理服务和投资连结性保险产品。可见，企业年金市场并不是单一金融机构能够独占的市场，而是多个行业、多种金融机构共同参与、分工竞争的市场。

按照《企业年金基金管理试行办法》，企业年金法人受托机构、投资管理人、基金托管人和账户管理人主要是当前的金融机构，通过银行、证券、基金、保险、信托等机构积极参与企业年金基金市场竞争，实现专业化分工协作，将共同推动我国企业年金市场和资本市场共同繁荣。其一，由单一机构承担计划受托人、投资管理人和账户管理人职责，实行混合型管理，是当前国际企业年金研究的热点。在我国当前金融管理法律框架下，通过企业年金基金管理服务机构集团化和养老金管理公司的发展，将实现我国金融业分业经营格局走向混业经营。其二，不同类型企业年金计划所形成的具有不同风险和收益特征的金融产品，对金融市场的投融资体系、市场结构、管理水平、运作效率以及金融功能等方面都产生积极影响，必将推动我国金融体系逐步完善和金融市场迅猛发展。其三，企业年金基金投资建立在证券市场比较完善和成熟，监管体系比较完备，投资工具比较丰富，市场信息披露比较规范的基础之上，企业年金基金投资将促进金融市场向更加规范的方向发展。其四，企业年金基金运营管理要求一个“公开、公正、公平”的市场环境，需要投资顾问公司、信用评估公司、精算咨询公司、律师事务所、会计师事务所等社会中介机构提供专业化服务。企业年金的发展将促进中介机构市场化的进程，完善社会中介服务行业的自律管理机制，提高执业队伍整体素质和整个行业的组织化程度。

实行企业年金计划，最终目的是为参与该计划的员工提供退休后的一部分收入来源。因此，在整体上，企业年金管理的风险控制也应从受益人的角度出发，关注他们从参与计划后，直至取得最终收益的过程中，主要面临哪些风险；另一方面，作为资产管理机构，在企业年金管理中主要扮演的角色就是投资管理人。因此，需要重点分析的是投资管理风险。

一、信用风险。企业年金管理中的信用风险，是指在经济活动中，签订合同或达成协议的各个参与方发生违约行为的风险。企业和职工与企业年金受托人之间是信托关系；而受托人与帐户管理人、投资机构、托管银行之间是委托关系。这两种关系就其本质而言，都是基于对受托人或代理人的信任而建立起来的，所以，受托人或代理人的信用如何，是一个十分引人瞩目的问题，信用风险也就成为了进行企业年金管理时首先要考虑的风险。很自然，企业和职工都希望受托人能够真正代表他们，克尽职守地履行信托合同，监督企业年金的运作，保障他们的利益；而勤勉尽责的受托人也希望能够找到合适的、具有良好信用的机构，开展帐户管理、年金基金托管及投资管理等工作。信用风险最终的表现形式是违约，而违约又可以表现为很多具体形式，举例来说，帐户管理人未能够按时计算并支付企业年金待遇，托管人未能安全保管企业年金资产，致使其蒙受损失，投资管理人超越合同规定的投资范围或比例进行投资，等等。另一方面，投资管理中的一些风险，也常常最终通过信用风险表现出来。

二、投资管理风险。在企业年金管理运营的整个业务流程中，投资管理是一个很重要的环节。一方面，企业年金资产必须实现保值与增值，以维护企业年金计划受益人的利益，并扩大计划的吸引力，另一方面，它是员工未来的养老金，这一性质又使它不可能以冒很大风险为代价去博取高收益，而是必须遵循安全性、流动性、收益性原则。一个完善的社会养老体系的根本性政策目的在于维护社会安定。如果投资风险过大，不仅无法获取预期收益，还有可能危及养老保险的经济基础，损害投保企业利益。企业年金没有政府财政保障，风险自担，所以，安全性是其投资运营的首要原则。另一方面，企业年金的流动性要满足基金的备付需求和增值目的。收益性原则是指在符合安全性和流动性原则的条件下，追求适度的投资收益，以抵御通货膨胀对年金的侵蚀和威胁。因而，投资管理风险是企业年金管理中一项很重要的风险。如果说，信用风险是很多其他风险的最终表现形式，那么，投资管理风险就是发生信用风险的一个重要并且常见的诱因。

投资管理风险主要还是市场风险。市场风险是指在对企业年金基金进行投资管理时，由于市场整体或单只证券的波动性所造成的未来收益不确定性，特别是投资收益低于目标值甚至发生亏损的可能性。根据现代投资组合理论，市场风险可以分为系统风险和非系统风险。前者是市场中所有证券同时承受的风险，它往往由一些宏观因素引发，例如政策变动、利率升降、通货膨胀率的高低以及国民经济的运行周期等等，并且不能被有效的投资组合规避掉。后者是单只证券所特有的风险，它由发行债券或股票的公司面临的财务风险、违约风险或所在行业的周期性波动而引发。通过适当的分散化投资，非系统风险可以降低，以至消除。

三、操作风险。在现代风险管理框架中，操作风险是一个覆盖面相对较广的风险类型。在企业年金的管理中，导致操作风险的原因可能是因为投资管理人制度上存在缺陷、人员素质上存在不足，或者技术支持没有到位等原因造成的。具体包括：１、制度风险，即由于公司制度存在漏洞或缺乏可操作性等原因导致的风险。它有可能造成执行任务的员工权限过大、缺少监督等后果，从而为不良后果的产生埋下隐患。２、人员风险，指在相关制度基本合理的情况下，由于员工的个人因素导致失误或错误所引发的风险。“个人因素”可能是由于疏忽，也可能是业务不熟练，或者主观故意。最常见的人员风险是操作风险和道德风险。人员风险的主要表现形式包括超过风险权限额而未察觉；越权或违规交易；电脑系统易于进入；交易清算的透支风险、权益风险、帐实、帐帐不相称风险；内部人员利用掌握的基金投资机密为自己或他人牟利而故意或无意的泄密行为等引致的风险，等等。３、独立性风险，是指在企业年金投资管理过程中，不能保持不同委托人资产之间、委托人资产与投资管理人所管理的其他资产运作上的独立性，导致出现利益输送的风险。所谓利益输送，是指不公平地对待所管理的不同企业年金资产，有意牺牲一部分资产的利益而使另一部分资产获益的行为。４、技术风险，其表现为在交易过程中，由于技术系统出现故障导致交易无法顺利进行从而延误时机、造成损失，或者由于办公系统故障导致上情下达或部门之间的沟通无法正常进行，从而影响办公效率、产生其他不良后果，等等。技术风险在多数情况下都表现为ＩＴ系统风险。

对企业年金管理进行风险控制，必须在清晰地分析企业年金管理中的风险特征，相应确立风险管理的策略与偏好，制定出风险控制原则，并进而通过一系列具有可行性的措施，付诸实施。在这方面，着重要注意两点：一是根据企业年金的风险特征，企业年金管理的风险控制原则至少应当包括以下几个方面的内容：（１）全面性原则，即风险控制必须涵盖企业年金管理的各个环节和参与其运作的各个当事人，并渗透到各项具体业务过程中去，包括各项业务的决策、执行、监督和反馈等环节。（２）制衡性原则，即在参与企业年金管理的各个当事人之间，形成一种相互制约的机制，特别是要防范利益冲突与利益输送问题。（３）可衡量性原则，就是在风险控制的过程中，采用定性分析与定量分析相结合的方法，使风险控制更具客观性和可操作性。第二点是投资管理风险控制措施。首先，就市场风险控制而言，在技术层面上，通过各种投资分析系统、风险控制系统，并借助一些有效的风险控制指标体系来量化投资组合面临的市场风险。而无论所采取的量化风险的技术手段是什么，最终的落实都要以制度化的形式体现出来，并以制度为保障。总之，在技术的支持与制度的保障下，投资时由于承受市场风险所面临的可能损失应被控制在可接受和可预见的范围之内。其次，在操作风险角度，应区别不同风险的特性采取风险管理措施。对于制度风险，主要通过完善内部制度，并增强制度可操作性等手段来实现。对于人员风险，主要需要通过员工行为准则、保密制度、内部风险控制制度及各部门的业务规则等来对员工的行为作出约束，防范道德风险的发生，避免员工的越权操作、违法操作等。独立性风险既是一种制度风险，又是一种人员风险，所以对于独立性风险的管理，也应从这两个方面入手。除此之外，由于其特殊性，还需通过其它一些措施，使独立性风险尽量降低。分帐户管理制度是指对于每个委托人的资产，分别设立单独的帐户，各帐户之间独立操作，独立核算。同时，受托进行企业年金基金管理的帐户与投资管理机构所管理的其它资产（例如，基金管理公司所管理的公募基金）之间严格分离，以确保年金资产的安全性。除此之外，还应避免利益由委托资产输送至与投资管理机构有关联或有利害关系的机构或个人。投资管理机构应根据相关法律法规，对关联交易作出严格规定，以防涉入不必要的关联交易、与利害关系人的交易中。因此，在企业年金市场开始快速发展的起步阶段，强调风险管理尤为重要。在一定意义上可说，企业年金风险管理水平直接决定了企业年金能否发挥其应有的社会保障功能。这是当前值得强调的重要课题。

基金风险控制管理制度 篇4

第十六条 中国证监会及其派出机构可以根据监管需要，要求部分或者全部基金管理公司在一定阶段内按周或者按日编报专户子公司风险控制指标监管报表。

第十七条 基金管理公司应当在年度结束之日起3个月内，向中国证监会和公司所在地中国证监会派出机构报送经审计的专户子公司《年度风险控制指标监管报表》。

《年度风险控制指标监管报表》应当由具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所进行审计。

第十八条 基金管理公司及其专户子公司应当对监管报表的真实性、准确性、完整性负责。

基金管理公司总经理及督察长、专户子公司法定代表人及总经理应当对《风险控制指标监管报表》签署确认意见，并保证报表真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。

第十九条 专户子公司应当在开展各类业务及分配利润前对风险控制指标进行敏感性分析，合理确定各类业务及分配利润的最大规模。

第二十条 专户子公司的风险控制指标与上月相比发生不利变化且超过20%，基金管理公司应当在该情形发生之日起5个工作日内，向中国证监会和公司所在地中国证监会派出机构书面报告，说明基本情况和变化原因。

第二十一条 专户子公司的风险控制指标不符合规定标准的，基金管理公司应当在该情形发生之日起2个工作日内，向中国证监会和公司所在地中国证监会派出机构书面报告，说明基本情况、问题成因以及具体的整改措施和整改期限，整改期限最长不得超过3个月。

第四章 监督管理

第二十二条 专户子公司风险控制指标管理存在下列情形之一的，中国证监会及基金管理公司所在地中国证监会派出机构可以对基金管理公司或其专户子公司采取责令改正、暂停相关业务等行政监管措施，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，采取监管谈话、出具警示函、认定为不适当人选等行政监管措施:

(一)未按照要求报送风险控制指标监管报表;

(二)风险控制指标监管报表存在重大错报、漏报以及虚假报送情况;

(三)未按照要求报送整改计划，或整改期内未采取有效整改措施、风险控制指标持续恶化;

(四)整改到期后风险控制指标仍不符合规定标准;

(五)违反风险控制指标监管的其他行为。

第二十三条 对未按要求完成整改的专户子公司，中国证监会及基金管理公司所在地中国证监会派出机构可视情况进一步采取下列措施：

(一)限制分配红利，限制向董事、监事、高级管理人员支付报酬、提供福利;

(二)限制转让固有财产或者在固有财产上设定其他权利;

(三)限制有关股东行使股东权利。

第二十四条 专户子公司风险控制指标持续恶化，严重危及该专户子公司稳健运行的，依照《基金管理公司子公司管理规定》第三十 八条的规定处理。

第五章 附则

第二十五条 中国证监会可以根据监管需要，要求基金管理公司

及其他子公司参照本规定建立风险控制指标体系。

第二十六条 本规定自12月15日起施行。相关过渡安

排如下：

(一)专户子公司风险控制指标不符合第十条规定标准的，给予18个月的过渡期。自本规定施行后第12个月、第18个月，专户子 公司各项风险控制指标达到规定标准的比例应当分别不低于50%、100%。

(二)201月1日之前专户子公司已存续的各项业务，可豁免计提资产管理业务特定风险资本准备和其他业务风险资本准备。

2016年1月1日之前存续的资产管理计划(含资产支持专项计划)可以存续到期，但到期前不得开放申购或追加资金，合同到期后予以 清盘，不得续期。如上述资产管理计划的合同明确约定了可申购或追加资金的，可按合同约定执行，但新增资金应当按本规定计算风险资

本准备。

(三)本规定施行前专户子公司下设的从事私募投资基金管理业务的机构，未按照《基金管理公司子公司管理规定》第四十一条第(三)款的规定予以清理的，须合并计算风险资本准备。

(四)过渡期内，基金管理公司为补充专户子公司净资本进行的专项增资，可予以单次豁免《基金管理公司固有资金运用管理暂行规定》第八条第一款的限制。

附件：1.基金专户子公司净资本计算表

2.基金专户子公司风险资本准备计算表

医疗风险基金管理办法 篇5

第一条为进一步增强医疗机构及其医务人员抗御医疗风险的能力，促进诊疗技术水平的提高和服务质量的提升，根据《医疗纠纷预防与处理办法》我县实行医疗责任风险金（以下简称风险金）制度，现结合实际制定本办法。

第二条本办法所称的医疗责任风险金制度，是指为分散医疗机构的医疗责任风险，保障因遭受医疗损害的患者获得及时赔偿（补偿）而建立的互助共济制度，其风险金由多家医疗机构按照一定的比例缴纳，并实行统一管理、统筹使用。

第三条本办法适用于我县范围内各级各类公立医疗机构。其他医疗机构可结合实际自愿参加，并参照本办法另行设立专户管理。

第二章风险金缴纳

第四条风险金按照以支定收、收支平衡、保障适度的原则由自愿参加医疗责任风险金制度的各医疗机构按规定缴纳。

第五条风险金从医疗机构业务费中列支，计入医疗机构成本。其缴纳标准为医疗机构上业务总收入×医疗机构风险系数×医疗机构等级比率+上医疗机构在岗职工人数×300元。

县级医疗单位风险系数为1.5，乡镇卫生院1.0；二甲医院等级比率为2.5‰，二乙医院等级比率为3‰，乡镇卫生院等级比率为5‰。

医疗机构上业务总收入和上在岗职工人数按统计年报数核定。

第六条风险金分机构帐户和统筹帐户，总额的70％纳入机构帐户，30％纳入统筹帐户。

第七条风险金的缴纳原则上一年一次，缴纳时间为每年的1月份。风险金当有结余的，可滚入下一，其中机构账户资金按使用单位滚入。使用单位当享受过统筹帐户资金的，下一风险金缴纳时风险系数视情况提高0.2-0.5%，提高部分全部纳入统筹帐户管理。

全县乡镇卫生院（街道社区卫生服务中心）和纳入乡村卫生服务一体化管理的村卫生室（社区卫生服务站）为一个使用单位。

第八条机构帐户资金实行封顶额管理，封顶额原则上要求二级甲等医院为150万元，二级乙等医院为100万元，乡镇卫生院（街道社区卫生服务中心）100万元。统筹帐户资金必须按比例每年定期缴纳。

第九条见习或实习期内的医务人员不纳入风险金缴纳范围，其医疗行为所产生的医疗责任赔偿（补偿）金由负责其见习或实习的医疗机构承担。

第三章风险金使用

第十条医疗纠纷发生后，需要支付医疗责任赔偿（补偿）金的，风险金管理机构应当将双方当事人协商达成的协议、医调会调解达成的协议、人民法院作出的生效调解书或者判决书，作为支付赔偿（补偿）款的依据，及时予以支付。

第十一条机构帐户资金按缴纳单位分开使用，统筹帐户资金实行缴纳单位之间统筹使用。统筹帐户资金当使用不足时，先由机构账户垫付，下一缴纳后归还。

第十二条支付医疗责任赔偿（补偿）金时，先从使用单位的机构账户中列支，超过机构账户部分，由统筹账户支付，统筹账户单次支付不超过10万元，不足部分由统筹账户先行垫付，使用单位于1周内补缴。

第十三条首次缴纳风险金前已经发生或尚未结案的医疗纠纷，不纳入本办法规定的赔偿（补偿）范围。第十四条本风险金仅用于医疗纠纷或事故的民事赔偿，不包括相关法律费用。

第四章风险金管理

第十五条风险金实行专用账户、专款专用，专用账户设在县卫生局。县卫生局负责风险金的缴纳、使用过程中的受理、审核和支付等日常管理工作，县财政局、县司法局、县监察局、县审计局负责对风险金使用的监督管理和审计。

第十六条风险金的管理必须符合本办法及国家有关财务规章制度的要求，管理机构应建立健全财务管理制度，每年向缴纳单位和有关部门报送资金的使用情况，确保资金的使用安全、有效。

第五章附则

第十七条本规定由县卫生局负责解释。

基金风险控制管理制度 篇6

 为规范本公司投资者风险揭示工作，保护投资者合法权益，根据 《中华人民共和国证券法》、《私募基金管理暂行条例》和《私募投资基金监督管理暂行办法》及其他相关业务规则，制定本制度。

第二条 本公司向投资者提供的产品或相关服务,适用本制度、本公司其他业务规则及相关行业自律组织有关投资者风险揭示管理的规定。本公司可按照本制度的规定，制定具体产品或服务的投资者风险揭示管理指引。严格投资者风险揭示管理，坚持面向合格投资者募集资金：

（一）投资于单只私募基金的金额不低于 100 万元且符合下列相关标准的单位和个人:

1、净资产不低于 1000 万元的单位;

2、金融资产不低于 300 万元或者最近三年个人年均收入不低于 50 万 元的个人。前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

（二）视为合格投资者：

1、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金;

2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;

3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;

4、中国证监会规定的其他投资者。以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的,私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者,并合并计算投资者人数。但是，符合第（1）、（2）、（4）项规定的投资者投资私募基金的，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。

第三条 投资者风险揭示的实施不能取代投资者本人的投资判断，也不会降低产品或服务的固有风险，相应的投资风险、履约责任以及费用由投资者自行承担。

第四条 本公司可对参与的投资者设置准入条件。投资者准入条件包括但不限于财务状况、证券投资知识水平、投资经验等方面的要求。法律、行政法规、规章制度对投资者准入条件另有规定的，从其规定。

第五条 除法律、行政法规、规章制度和本公司业务规则另有规定外，本公司向投资者提供产品或服务，应当履行以下投资者风险揭示义务：

（一）对于投资者，应当全面履行本制度规定的投资者风险揭示义务；

（二）对于本制度投资者，应当履行揭示产品或服务的风险、与合格投资者签署《风险揭示书》。

第六条 本公司投资者应填写《私募基金投资者风险调查问卷》，按照财务状况、证券投资知识水平、投资经验、风险承受能力等情况，成为合格投资者。

第七条 本公司设计投资者风险调查问卷，应确保问卷结果与投资者的风险识别能力和风险承担能力相匹配。调查问卷主要内容应包括但不限于以下方面:

（一）投资者基本信息,其中个人投资者基本信息包括身份信息、年龄、学历、职业、联系方式等信息;机构投资者基本信息包括工商登记中的必备信息、联系方式等信息;

（二）财务状况,其中个人投资者财务状况包括金融资产状况、最近三年 个人年均收入、收入中可用于金融投资的比例等信息;机构投资者财务状况包括 净资产状况等信息;

（三）投资知识,包括金融法律法规、投资市场和产品情况、对私募基金 风险的了解程度、参加专业培训情况等信息;

（四）投资经验,包括投资期限、实际投资产品类型、投资金融产品的数 量、参与投资的金融市场情况等;

（五）风险偏好,包括投资目的、风险厌恶程度、计划投资期限、投资出现波动时的焦虑状态等。

第八条 投资者要求本公司提供产品或服务，本公司认为该产品或服务超出投资者的风险承受能力的，应当向投资者警示风险。

第九条 本公司按照法律、行政法规、规章的相关规定，建立健全本公司的投资者风险管理制度。

第十条 本公司对履行投资者风险揭示管理职责进行指导、协调、服务和监督，引导公司强化投资者风险管理工作。

第十一条 本公司开展投资者教育和风险揭示，引导投资者重视风险、理性投资。

第十二条 本制度经股东会审议通过后生效，公司董事会负责解释。

第十三条 公司各部门（子公司）可根据本制度，结合实际情况制订具体实施制度或细则。

第十四条 本制度进行修改时，由董事会提出修正案，提请股东会审议通过后生效。

第十五条 除非有特别说明，本制度所使用的术语与《公司章程》中该等术语的含义相同。

第十六条 本制度所称“以上”、“内”，均含本数；“以下”、“过”、“低于”等均不含本数。

基金风险控制管理制度 篇7

一方面, 开放式基金吸纳了大额的流动资金, 对社会资金的供给面造成了压力, 同时也引发了基金公司间为争夺流动性资金而形成激烈的竞争局面。在激烈的竞争环境下, 基金集中化程度加剧, 基金的经营好坏直接关系到基金的规模甚至生存。为了增强资本实力, 提高竞争力、抵御风险并降低成本、许多基金管理公司选择了兼并、收购或者上市, 使得不断集中成为基金行业的一种趋势。这使得开放式基金陷入更为动荡变换的风险之中。另一方面, 开放式基金对投资品种的要求更为广泛, 在很大程度上促进了全球金融衍生品的发展和繁荣。中国目前的开放式基金品种十分有限, 也不存在金融衍生品的交易, 因此开放式基金面临的风险不如西方发达国家复杂, 但随着中国资本市场的逐步开放, 将来中国开放式基金面临的竞争将是全球性的, 所潜在和暴露的风险也将逐步显现。包括市场风险、操作风险、流动性风险、政策风险、经济周期风险和利率风险等其他风险。

其中开放式基金的主要风险是市场风险和流动性风险, 而又以后者最为关键。因为市场风险的延伸最终将会表现为流动性风险。因此, 研究流动性风险在开放式基金风险管理中具有特别重要的意义。

一、开放式基金的流动性风险

流动性是指金融资产迅速转变为货币而又不会在价值上蒙受损失的能力。詹姆斯·托宾曾提出一种考量流动性的方案, 即当卖方愿意立即将其所持有的金融资产出售时其可能损失的程度作为评价该资产流动性的标准。由于开放式基金的管理人面临着巨大的赎回压力, 在其资产组合中必须保持相当比例的现金或流动性较好的资产;同时, 我国证券投资基金不允许向银行借贷。因此, 对开放式基金而言, 流动性风险是指其所持各种资产在变现过程中价格的不确定性和可能遭受的损失。1

二、开放式基金的流动性风险的形成及管理特性

(一) 开放式基金流动性风险形成机理

从投资者角度看, 开放式基金与封闭式基金有许多相似之处, 都是收益共享、风险共担的集合投资工具。但两者的申购和赎回方式却存在较大的差别:封闭式基金一旦设立, 投资者在存续期不能申购和赎回, 只能在二级市场按市价买卖;而开放式基金在存续期内可随时申购和赎回, 为持有者提供了相对便利的进入与退出机制。但从基金管理人角度看, 由于这种差别使开放式基金资产具有类似银行短期负债性质, 而且规模的弹性大, 因此会引致较大的流动性风险。这是因为:

1. 面临巨额赎回时, 流动性风险更突出。

我国《开放式证券投资基金试点办法》规定, 巨额赎回是指基金单位在单个交易日的净赎回申请超过基金总份额的10%。一旦发生, 基金管理人, 可对其余赎回申请延期办理, 而对当日的赎回申请, 应按单个账户赎回申请占赎回总量的比例确定其赎回份额;当连续发生巨额赎回时, 基金管理人可按基金契约及招股说明书规定, 暂停接受赎回申请。这一制度安排虽能在一定程度上缓解赎回压力, 提供一个缓冲期, 但要将大量资产在短时期内迅速变现就必须承受市场冲击成本和价格损失。

2. 基金管理人——客户之间委托关系的基石将面临崩溃, 流动性风险会因信用基础丧失而呈现加速上升之势。

因为一次暂停接受赎回申请, 将可能导致基金持有者蜂拥而至“挤兑”, 而潜在投资者去望而却步, 新增申购就越少, 基金管理人兑付也越困难, 可能使基金陷于被清算的境地。

(二) 我国开放式基金流动性风险管理的特殊性

流动性风险是世界各国开放式基金面临的共同挑战。而我国与海外成熟的开放式基金相比, 尚处于发展阶段, 所面临的流动性风险又具有某种特殊性。主要表现为:

1. 可供交易的金融品种少。

由于中国证券市场还处于发展阶段, 因此市场上可供交易的金融品种非常少, 加上中国现阶段债券市场和货币市场尚未发育完善, 使得开放式基金更加难以选择流动性或收益性较好的金融品种进行投资。

2. 缺乏做空机制和规避风险的金融工具。

现阶段中国证券市场中系统风险占较大的比例, 众所周知, 系统风险是难以通过简单的分散化投资来规避的, 只能制来规避。而无论金融期货还是做空机制在中国目前并未合法, 这样开放式基金将很难对系统风险进行控制。特别是在股市暴跌或出现长期的熊市时, 由于缺乏可以弥补亏损的反向操作工具, 投资者信心将产生动摇。开放式基金将面临巨大的赎回压力, 导致流动性风险的产生。

3. 资金来源过于分散。

在中国目前的证券市场上, 由于机构投资者较少, 开放式基金的资金过多的来源于散户, 缺乏战略投资者。这种局面不利于资金来源结构的稳定性, 并且会对基金管理人实施其投资目标造成影响。由于散户风险承受能力差, 以及在证券市场上出现“羊群效应”的结果, 一有风吹草动必然会纷纷提出赎回申请, 进而使开放式基金面临巨大的赎回压力, 产生流动性风险。

三、中国开放式基金流动性风险的管理方法——强化基金内部流动性风险的预算管理

开放式基金的流动性管理目标是:在保证基金一定的收益和净值增长水平的条件下, 保持资产适当的流动性, 以应付可能发生的赎回要求, 并降低资产的流动性风险, 具体管理措施有:

在现有的投资环境下, 开放式基金加强自身流动性的预算管理, 是有效防范流动性风险现实可行的方法之一。预算管理的主要目的是确定开放式基金的预期赎回比率, 以及流动性资产的适当比重应保持在什么水平上。通常可以采取以下措施:

(一) 预测赎回申请的现金需求

开放式基金持有人赎回决策主要受股票市场的整体走势、市场利率、投资者偏好、基金经营的业绩表现等诸多因素的影响。主要预测方法有:历史模拟法和时间表法。历史模拟法是建立在历史数据统计分析的基础之上, 根据历史经验和现实条件确定现金资产的持有量, 这种方法适用于数额小且交易次数多的现金流量, 主要是散户投资者的日常申购和赎回。时客户的发售和赎回, 因为机构客户的申购和赎回金额较大, 而且时间安排比较确定。当然, 要能准确了解机构客户赎回申请的现金需求, 这还有赖于同机构客户建立良好的关系以及丰富的处理经验。

对赎回现金需求进行预测的常用历史模拟法。其中最常用的是米勒-奥尔模型法, 该方法特别适合预测数额小且日常交易次数多的情况, 如面对散户投资者的申购与赎回。该方法的应用原理是现金需求尽管波动幅度大且难以预知, 但可以根据历史经验和现实条件, 制定出现金持有量的上限和下限。当现金量达到控制上限时, 用现金购入证券, 使持有量下降;当现金量下降到控制下限时, 则抛售证券换回现金。若现金量在控制的上下限之内, 便不必进行现金与证券之间的转化, 保持其各自的现有存量。

式 (1) 、式 (2) 中“*”为最小值标志, σ2为根据历史资料测算出的日赎回现金净流量的方差, Z为目标金额数量, F是证券和现金之间转换的固定交易成本, K是证券的日利息率 (F和K可以通过历史的平均值测定) , H和L则是平均现金金额

另外对赎回现金需求预测还有一个常用的管理模型即最优现金留存模型。

开放式基金风险管理的调节目标在于使留存现金与赎回资金量达到动态平衡, 即:留存现金量足以满足投资者的赎回申请, 从而避免资金流动性风险;同时留存现金量不至于过分超过赎回资金量而出现“闲置”资金, 影响基金收益率及市场表现。可见, 开放式基金流动性管理的调节目标是实现基金收益最大化与流动性均衡调节最小化的辩证统一;故考虑在出现资金缺口时及在投资收益率差异性情况下, 构建流动性管理模型。较为常用的是最优留存现金模型。

设开放式基金净资产为A, 基金管理者决定留存的资金为F, 则投资量为I=A-F。为了简化, 来用静态模式, 假设期末时净赎回量是一个随机变量X, 如果在期末X的观测值X>F那么开放式基金面临流动性短缺;为弥补这个资金缺口, 现金持有量的上下限。通过该模型计算出的平均现金余额为:必须卖出一部分资产或寻求额外资金来源, 这时基金就暴露了流动性风险, 而弥补这个资金缺口要付出一定的代价r1, 相当于流动资金成本;又设rL为投资收益率r为活期存款利率;则开放式基金的期望收益为:

式 (4) 最后一项是资金出现缺口的期望成本, 以C (F) 表示, 为关于F的凸函数。假设X有一个连续的密函数f (x) , 则可用该函数微分表示期望成本:

显然P (F) 是关于F的一个凹且可微的函数。对P (F) 求最大值

这时流动性资产F*的最佳值由式 (5) 所决定。从式 (5) 不难看出 (将r1移到左边) 当流动性短缺的预期成本等于准备金的边际成本时, 准备金达到最佳值, 即流动性短缺概率等于流动性加价与惩罚利率的比例时, 开放式基金的利润最大。

例如红石基金公司的资产中投资与具有较强流动性项目的投资收益率为6%, 投资于流动性较差的项目的投资收益率为9%, 再借款的平均利率为20%, 这时、当保存一定数量的流动性资产, 使得出现流动性短缺的概率为 (9%-6%) ÷20%=15%时, 该项基金所获得的收益最大。

但在现实中, 再借款利率r1通常会随着开放式基金寻求用于赎回额外资金数量的增加而增加.在极端情况下, 如果国家法律禁止基金动用信贷资金用于赎回时, 或拆借十分困难时, r1将变得非常大, 这时开放式基金只能维持一个相当小的流动性准备.而当基金管理者为风险规避者时, 也将导致流动性准备的水平减少。

此模型还需要结合现实情况采用具体的方法和措施。

总之, 由于中国证券市场还存在市场不发达、金融衍生产品品种有限、机构投资者数量有限、制度不完善等方面的问题, 注定了中国开放式基金流动性风险的控制是一个复杂的问题, 所以要和完善市场机制加强法制建设等其他措施相结合才能得到很好的解决, 从而推动中国证券市场的快速发展, 发挥开放式基金的积极作用。

摘要：随着中国对外开放的程度不断加深, 证券市场面临对外开放的考验也更加严峻, 在开放条件下, 急需有效的市场机制来化解和防范可能出现的金融风险和金融危机。现代市场经济中的证券市场具有自我调节、自我控制风险、提高收益的机制。发展开放式基金, 能够提供必要的机制来稳定市场, 分散和降低市场风险, 然而开放式基金自身也存在不少风险, 最主要的是流动性风险。本文介绍了开放式金流动性风险的定义即指金融资产迅速变为货币而又不会在价值上蒙受损失的能力。阐述了开放式基金流动性风险的形成机理以及我国开放式基金管理的特殊性, 这主要因为我国与海外成熟的开放式基金相比, 尚处于发展阶段, 所以可供交易的品种少、缺乏做空交易和规避风险的工具、资金来源分散而造成的, 从理论上提出了中国开放式基金流动性风险的管理方法。分析了强化基金内部流动性风险的预算管理。分为预测赎回申请的现金的需求、分析基金持有人的清单及证券选择。给出了对赎回现金需求进行预测的常用历史模拟法模型。

关键词：开放式基金,流动性风险,风险控制

参考文献

[1]余赤平中国证券市场的挑战与机遇中国经济观察

[2]刘家平开放式基金的风险管理经济科学出版社

[3]于嘉我国开放式基金风险管理现状及存在问题分析黑河学刊

[4]吴涛开放式基金风险及其风险控制研究中央财经大学学报

[5]李克强开放式基金的风险分析于风险管理的研究框架经济论坛

[6]姚小军风险、收益成为影响资金流动的决定性因素——2004年基金年度系列报告之三国都证券年度报告

[7]喻洪涛开放式基金的流动性管理研究证券市场导报

[8]许荣, 桂荷发开放式基金投资与管理实务北京:中国时代经济出版社

基金风险控制管理制度 篇8

鹏华新兴基金经理陈鹏和梁浩均向记者表示，在投资中会把风险控制放在首位。基金一直维持稳定的策略逐步建仓，如果市场回调则会加快建仓节奏。由于主题投资在弱市行情下难以盛行，新兴产业基金关注的投资标的集中在未来几年能够稳定增长的行业和公司。

基金经理陈鹏指出，下一个十年是新兴产业在中国经济舞台上绽放的十年，但是具体到投资上，新兴产业又是兼具高风险和高回报的产业。在风险控制上，仓位和个股的选择仍是有效措施，而和普通基金相比，新兴产业基金也有特别之处。“在新兴产业出现集体泡沫的时候，普通股票基金往往会转投其他行业，而我们是降低仓位。在行业配置上，分散风险方法跟全市场基金不太一样，全市场基金可能会在周期性行业、非周期性行业做一定轮换和配比来控制风险。而新兴产业基金不同，将会选取处于不同发展阶段的行业进行配置，通过不同行业在时间轴上进行分散来控制风险。也会控制持仓股票加权平均估值水平来控制风险。”