企业投资结构分析论文

企业投资结构分析论文（共9篇）

企业投资结构分析论文 篇1

风险创业投资企业治理结构的逻辑分析

【摘要】风险创业投资企业宜采用有限合伙制形态来构建并优化自己的治理结构与制度布局。我国良好的经济形势与政策环境,不断引发社会主体的投资冲动以实现自身的价值。市场竞争是无情的,大量的创业投资企业从一开始就必须从企业治理的高度来考量自身的行为。治理结构决定市场行为与经营绩效,本文分析风险创业投资企业应当采取的有效形式及其治理特点,为创业者提借鉴。

【关键词】风险创业投资;治理结构;普通合伙;有限合伙

1 有限合伙制的经济金融价值

每个国家的法源决定了企业方面法律的特点,不同类型的企业法律对外部投资者的保护程度有所差异,从而使不同国家形成了各异的融资模式和所有权结构,进而产生不同的公司治理模式,而不同的公司治理模式又对企业行为和业绩产生不同影响,最终影响一国的经济增长。发达国家的经济实践充分的证明这一点。有限合伙制作为一种企业法律形式,在美国、欧洲都有,但贯彻的不一样,导致新经济的产生和发展速度巨大差异。“法源—企业法律—融资模式和所有权结构—公司治理模式—公司行为和业绩—经济增长”这一基本逻辑也适用于投资创业型企业的治理。

2 投资创业企业治理中的投资者保护:有限合伙制的优势

治理机制的核心是委托代理关系。委托代理关系主要包括三个方面,即聘选、激励和监督。根据这种内在关系,治理模式划分为如下四种类型:英美市场导向模式;日德银行导向模式;东亚、拉美家族控制模式;内部人控制(转轨经济)模式。从治理的基本原理角度,合伙制企业是典型的内部人控制型的企业治理模式,公司制企业是典型的市场导向和银行导向的企业治理模式。由于银行导向的企业治理机制不适应风险投资的金融经济行为,在此不作更多的讨论。

美国属于普通法系国家,由于普通法系对投资者权利提供了更完善的保护,由此导致了金融市场的高度发达。在美国,银行的控股公司不得持有任何非金融企业5%以上有表决权的股份,并且法律限制了银行在在全国范围的经营。因此,公司控制主要是依靠自由的,充满生机的资本市场来进行的。所以,英美的模式更适合具有高技术和高风险的特征的企业。这类企业的经营绩效主要取决于对不同投资方向未来前景的正确估计。这恰恰是风险投资的金融经济使命

美国的实践证明,在市场导向治理模式中,外部融资较深的产业中的企业能够获得更快的发展。科学的选聘机制是最佳治理结构形成的前提,合理的激励机制也是实现最佳治理结构的关键,有效的监督机制是实现企业最佳治理结构的保证。即企业治理结构所要解决的根本问题,简言之,就是如何设计企业的最优治理结构,使得有能力的经理人最大程度地为股东(投资人)的利益努力地工作。就这三个方面关系而言, 有限合伙制企业几乎达到了完美境界。

3 有限合伙制是创业企业治理的必然选择

然而,从风险投资的.风险特性分析的角度,比较普通合伙企业、有限合伙企业治理机制,来说明有限合伙制企业的风险投资的金融经济学依据是科学而严谨的。

由于创业技术经济过程中风险的多元动态性、开放组合性、收益的期权性,风险投资机构的体系显然是不同于传统投资机构的体系。这样的机构体系既要保证风险资本的及时到位,又要保证风险资本的有效投入,还要保证风险资本的有效撤出,才能实现真正意义上风险投资的金融经济价值。即风险投资机构体系的功能,必须有满足创业技术经济过程需要的融资、投资、撤出的基本功能。

从制度经济学的角度,企业制度体系有着承担风险和利益机制的弹性范围,在该范围之内,企业制度是推动企业有效的发展,当风险和利益机制超越了该制度的弹性范围,该制度就会失去促进该企业有效发展的功能。

3.1 普通合伙:普通合伙是指两个或两个以上的自然人或法人作为共同所有人,为其共同经营的商业营利事业而实行的组合。其结构形态表现为:当事人有两个以上;合伙组织无法人资格,即不具有与公司相同的主体资格;合伙中的全体成员至少有一人对合伙债务负连带无限责任。普通合伙的内部关系,是指合伙人之间的权利、义务关系,一般是由合伙协议予以确立。普通合伙的外部关系,是普通合伙企业同第三人的关系,这主要受合伙人相互代理原则的制约。每一合伙人在执行普通合伙企业经营活动中的作为和不作为,对普通合伙企业整体和其他合伙人都具有拘束力。其中所有的合伙人都对合伙债务负有连带责任。

3.2 有限合伙:有限是指由至少一名普通合伙人和至少一名有限合伙人组成的合伙企业。前者享有具有控制权并负无限责任,后者享有有限经营权,仅负以其出资额为限的有限责任。但有限合伙人介入合伙控制,则失去有限责任性。有限合伙的信息对内、对外的公开,让当事人自主判断,并由此达到合伙经营监督约束的目的。有限合伙人可以在许多方面参与合伙事务的管理和投票表决,并不构成实质意义上的管理行为,因而无须对有限合伙的债务负责。有限合伙人除了查阅账册文书以外,还享有一定的建议权和决策权。这既有利于保障有限合伙人的合法权益,又可增加对普通合伙人的监督。这种精细和灵活的法律设计,可以均衡权益和责任,产生有效的监控和激励作用,保持合伙企业经营的独立性和稳定性,减少各项成本,对于风险创业投资的发展十分有利。

可以清楚看到,它们各有自己适应范围。有限合伙制企业的制度设计,适应了规避创业过程高风险特性的需要:即规避风险的动态多元性、风险的开放组合性、风险收益的期权性等需要;适应了风险投资机构低成本组建的经济需要;适应了风险投资机构资金运用灵活性的需要;适应了风险投资组合投资的需要;适应了投资人资金有效使用的需要。

参考文献：

[1] 马赞军.风险投资中的委托代理风险及其公司治理[J].科技与管理,(5

企业投资结构分析论文 篇2

一、数据与变量

本文以固定的323个持续存在的集群中的企业进行回归分析。我们首先通过聚类分析确定这三年每一年的FDI集群的FDI最小企业数量, 发现2007年最小企业数量为16个企业, 2005、2006年的界限都大于这个数字, 于是我们以16个企业为FDI集群的最小边界, 之后把2005至2007年FDI企业数量大于15个的集群, 再从中挑出持续存在的集群, 把这些集群中的企业作为回归样本。表1是以1 5个企业为界限时, 2 0 0 5-2 0 0 7年F D I集群的基本情况。表2是固定的3 2 3个集群的基本情况, 集群中的F D I企业数量都在1万个以上, 三年的样本数共33988个。同时, 港澳台企业之外的外资企业规模更大一些, 这323个集群中, 港澳台区域数量占50%以上的情况下, 其销售收入的份额却不到三分之一。

由于本文主要考察FDI集群中的结构, 在来源结构方面, 我们主要考察了外资企业和港澳台企业的比重。通过把港澳台企业销售收入占比与溢出变量进行交叉, 来度量各种FDI群落内部结构对FDI出口溢出的作用。本文采用集群中FDI销售收入的区位商、就业人数的区位商以及FDI销售收入的比重作为溢出变量。

我们给出了主要变量的描述性统计, 这里仅把国内企业作为考察对象, 所以要在样本中剔除掉外资企业, 那么国内企业样本共42767个, 其中出口量大于0的企业样本数共16868个。

二、计量模型与数据描述

本文回归的计量模型如下:

expinten s=β0+β1集群FDI销售收入区位商+β2FDI集群港澳台企业比重

+β3集群FDI销售收入区位商×FDI集群港澳台企业比重

+β4企业特征变量+β5集群特征变量+β6行业特征变量

+βX+u1i……. (出口密集度方程)

出口选择方程如下:

expselect=β0+β1集群FDI销售收入区位商+β2FDI集群港澳台企业比重

+β3集群FDI销售收入区位商×FDI集群港澳台企业比重

+β4企业特征变量+β5集群特征变量+β6行业特征变量

+βX+u2i……. (出口选择方程)

以上方程中的FDI集群港澳台企业比重可由FDI企业销售收入也可以FDI企业数量来度量。

图1和图2绘出了FDI集群中港澳台企业销售收入和数量比重的直方图, 从这两幅图可以看出, 在3 2 3个集群中, 港澳台企业的比重离散程度比较高, 数量比重的分布接近于正态分布, 较大的变异性有利于进行计量分析。

在实证分析中我们把港澳台企业其销售收入的比重和数量比重与FDI销售收入区位商进行交叉, 通过观察交叉项的系数来判断外资来源结构对于F D I出口溢出的影响。由于相当一部分企业出口量为0, 所以在此仍然使用Heckman模型来纠正样本选择偏误。

三、回归结果

下面仍然采用Heckman模型进行回归, 在回归过程中都用行业虚拟变量对行业进行了控制, 下表为回归结果。

表3报告了回归的结果, 方程总体上的拟合程度较好, 相关参数如λ、ρ以及σ来看, Heckman模型的使用是必要的。对于港澳台企业销售收入和企业数量比重与FDI销售收入区位商的交叉项系数来看, 回归的几个方程结果并不一致, 出口密集度方程的系数都为负, 但有一个不显著, 而出口选择方程的系数都为正, 但与企业数量比重交叉项的系数不显著。从回归系数的符号上来看, 这个结果基本上可以由上面对港澳台企业特征的分析中给予解释:对于出口选择和出口密集度两个方面, 相对来说出口密集度对出口信息的需求较小, 因为企业已经开始了出口行为, 所以已经积累了大量的出口的知识, 而对于没有出口的企业, 海外市场的状况以及出口的渠道信息就显得更为重要, 同时, 对于已经有出口的企业, 技术的提升、成本的降低对于其扩大出口量有着很大的影响, 所以相对来说, 出口选择行为更多地通过信息渠道受益于FDI的出口溢出, 而出口密集度更多地通过技术渠道受益于FDI的出口溢出。港澳台企业对国内企业的信息溢出相对更容易, 但技术溢出又很有限, 而相反, 其他的外资企业在信息溢出方面没有港澳台企业便利, 而其他外资企业的技术水平却比较高, 所以随着FDI集群中港澳台企业比重的上升, FDI对集群中国内企业的出口选择有促进作用, 而对企业的出口密集度的提升有抑制的作用。也就是说在我国目前的制造业集群中, 港澳台企业主要通过信息渠道形成出口溢出, 而其他外资企业主要通过技术渠道形成出口溢出。

摘要：本文引入FDI集群中FDI企业群的结构, 着重考察FDI来源结构对FDI出口溢出效应的影响。发现港澳台企业所占比重较大的FDI产业集群更多地通过信息渠道实现出口溢出, 而其他外资企业所占比重较大FDI产业集群主要通过技术渠道实现对国内企业的出口溢出。

关键词：集群,FDI企业群

参考文献

[1]杨梦泓, 刘振兴.挤出还是溢出:FDI出口溢出效应研究.浙江社会科学, 2011.第7期:13-19.[1]杨梦泓, 刘振兴.挤出还是溢出:FDI出口溢出效应研究.浙江社会科学, 2011.第7期:13-19.

[2]姚利民唐春宇.独资与合资方式的技术溢出效果比较.国际贸易问题, 2005.第10期:79-83[2]姚利民唐春宇.独资与合资方式的技术溢出效果比较.国际贸易问题, 2005.第10期:79-83

[3]张东云.FDI、出口:经济效应与贸易效应实证分析.商业时代, 2011.第7期:39-41.[3]张东云.FDI、出口:经济效应与贸易效应实证分析.商业时代, 2011.第7期:39-41.

[4]张鹏.FDI流入、出口贸易影响区域经济增长差异性的实证分析.国际贸易问题, 2010.第5期:88-93.[4]张鹏.FDI流入、出口贸易影响区域经济增长差异性的实证分析.国际贸易问题, 2010.第5期:88-93.

论影响企业投资结构的因素 篇3

关键词：企业投资结构影响因素

1影响企业投资结构优化管理的内因分析

企业从事投资结构的优化管理，首先必须从自身的客观条件出发，综合评价企业内资产与股权结构存在什么样的问题，是否有必要选择投资的“退出”与“进入”，这样才能做到有的放矢，从而选择经济合理的调整方向。一般而言，企业投资结构优化管理过程所涉及的内部因素包括以下几个方面：

1．1资产质量问题资产是企业实现其经营目标的载体。因此，企业实现经营目标的过程，无非是对其掌握的资产如何运用的过程。资产运角的好坏，要受资产质量和运用方法两个基本因素的制约。资产质量不高，具体表现为资产总量或资产配置不合理，即无法最大限度地向社会提供满足市场需求的产品：资产使用不当，具体表现为管理不当或者生产技术水平不高。这两个因素中，资产质量是基础，资产质量的高低决定了企业发展的最大能量限度。企业管理水平和操作技巧的提高，只能以资产质量为基准。因此，资产质量明显就是与这些资产能否或怎样为企业带来收益有关。因此，改善资产质量是投资结构优化管理的首要任务，是确保实现经营目标的基本前提。对于企业内设备陈旧、商誉较低、资产质量较差的参股、控股企业，要通过实施股权投资退出战略予以调整和优化，从而提高企业资产的整体质量。

1_2资产规模问题资本扩张，并非追求资产规模越大越好，而是要努力实现适度规模经济，这样才能保证企业经营效益的最大化。对一个企业而言，如果参股、控股企业资产总量大、行业分布宽、企业分布散、管理幅度大，则应该采取剥离、重组、分化的方法，适度收缩战线：当企业在具有足够的管理能力、人才、资金实力时，进行适度资本扩张和企业规模的扩大。囟此，界定适度规模、实现规模经济是企业投资结构优化管理的重要目标之一。

1．3市场前景问题从企业投资结构调整的实例看，往往存在企业绩效变化的情况。有的企业经过资产重组，资产总额、净资产及实现利润都有明显改善，但有的企业则因此受到了影响。因此，投资集团从事股权投资结构的优化管理，需要解决的一个关键问题是：必须以市场为前提，准确把握参股、控股企业所处行业、企业产品的市场前景问题，特别是需要重点考察企业所处行业的景气指数。对缺乏市场前景的股权投资，坚决予以退出。

1．4资产匹配问题企业投资结构优化管理的目的是实现资源的优化配置，实现资本的保值增值，提高经营效率。比如通过收购兼并活动，可以使得某些经营不善，甚至倒闭破产的企业的机器设备为具有管理忧势的企业所利用，从而更好地达到人力资本和实物资本的组合效率：又比如，某些优势企业通过合并，也可以更好地优化人力资源、技术资源和实物资产的组合比例，从而更好地产生规模效益：再比如，通过资产置换等手段，可以使得企业更好地整合业务结构，使企业内部分工更加明晰，职能更加专业，从而实现更好的经营效率。因此，对企业而言，通过投资结构的优化管理，不仅要实现下属企业内部资产的优化匹配，更要实现企业间的产业、产品匹配。砼业投资结构优化管理的过程，实质上就是企业资本向优势企业集中的过程。通过投资结构的优化管理，能够解决参股或控股企业优不胜、劣不汰、优长不大、优不成势的问题，能够把集团内外单方面优鹁企业集中起来，形成真正的企业经济优势，实现优势集中化。

1．5经济效益问题优化投资结构，其效益具体体现在以下几个方面：第一，通过改变参股或控股劣势企业存量资本的呆滞状态，娈呆滞的无效益的资本为有效益的资本，从而大幅度提高企业的经浔效益：第二，通过股权投资的资源整合，可以实现大规模的集约化生产经营，从而提高企业的规模经济效益。第三，通过企业的参股、控股，改变企业的法人治理结构，促进规范化运作，提高管理效益。

2影响企业投资结构优化管理的外因分析

企业的生产经营活动不可能孤立地进行，它要与周围的环境发：生各种错综复杂的交流与沟通。企业必须对外部因素予以充分把握，这样才能确保投资结构优化管理的基本方向。一般而言，投资结构优化管理所涉及的外部因素主要包括以下几个方面。

2．1经济社会发展的总体趋势在决定企业股权投资结构调整方向时，首先必须把握经济社会发展的总体趋势。当今社会，知识、信息和各种高新技术在经济社会发展中将发挥越来越重要的作用。人们的生活水平将大幅提高，对生活质量、环境质量的要求也将日益提高。与此相联系，IT产业、生物制药及其它高新技术产业将成为经济发展的龙头，教育产业、绿色农业、环保产业、旅游业、交通运输业、金融保险业、医疗卫生、文化体育等产业将有广阔的发展空间，而一些高能耗、低效率、技术落后、缺乏竞争能力、不利于环境保护的行业，将被逐步淘汰。显然，这种发展趋势为企业决定投资结构调整提供了基本的原则和方向。

2．2社会发展目标与宏观政策取向在一定历史时期，政府会对经济社会发展提出一定的目标，并且运用各种经济政策来保证目标的实现。当企业的投资经营与经济政策的要求一致时，通常会有较好的市场前景，会得到政府的支持和鼓励，甚至得到税收减免、财政补贴、优先贷款、政府贴息等政策优惠；而当企业的投资经营与政策的目标相背离时，则往往会面对不利的市场条件，或者受到各种制约和限制。例如：从当前经济社会发展的要求出发，我国政府主张大力加强农业，加强高新技术产业的发展，加强生态环境的保护，如果企业投资于特色农业、环保产业、网络信息产业，岿然有广阔的发展前景：反之若投资于传统的造纸、纺织，以及污染严重的小五金、小冶炼、小化肥等，则不仅难有大的发展，而且很可能受到禁止或种种限制。因此，企业在选择股权投资“进”与“退”的方向时，一定要从社会发展的总体目标出发，认真研究经济政策的要求，研究经济发展及相关政策变动的趋势：一定要自觉按照政府的产业政策、科技政策以及其它有关政策的要求来选择正确的调整方向。

2．3行业发展的特点与变化趋势社会经济中，不同行业有不同的特点和要求。有的行业需要巨额投资：有的需要较高的技术水平；有的适合大规模生产：有的适合分散经营。企业在进行投资结构调整时，首先必须根据参股、控股企业自身的条件，选择和保留能较好发挥自身优势的行业。其次，随着生产力发展，社会的消费结构和产业结构会发生有规律性的变化。行业之间的比较效益也会发生相应变化。在一定时期中，等量投资在不同行业会有不同的收益率。因此，企业在考虑投资结构调整方向时，必须对控股和参股企业的比较利益进行认真分析比较，对那些投资保值增值率高、投资收益率高的股权和未投资领域，显然属于保留和介八的范畴。其三，在经济发展的不同时期，不同行业的发展前景各不相同。目前，绿色环保、高新技术、生物工程、网络信息等朝阳产业的发展前景较好，而一些技术落后、浪费资源、污染严重行业的发展前景则不容乐观。

企业投资结构分析论文 篇4

一、目前国债市场的利率期限结构与收益率分析

目前，上交所国债市场上仅有8只国债品种，均为中长期附息国债。在目前宏观经济平稳运行，市场利率持续保持低水平的情况下，国债无疑成为各类机构投资者组合投资的必选投资工具。其安全性，流动性以及相对于银行存款较高的收益性受到投资者的普遍青睐。

8只国债品种票面利率随着利率下调逐渐走低。其中发行最早的96国债(6)，票面利率高达11.83%，到发行的21国债(3)固定票面利率仅为3.27%。

但是，对于固定收入债券而言，票面利率高低仅能表征其发行时债券所具有的本征价值。就上市交易的国债而言，由于价格波动，票面利率无法真实反映某一国债内在投资价值。因此，必须借助于现金流贴现模型以及利率期限结构分析来评价国债的内在投资价值。

对于附息国债，评价其内在价值的贴现模型为：

其中：P：债券价格 Ct：每年的`息票

M：债券的面值 IRR：内在收益率

利用该模型可以计算出目前上交所上市的8只国债的内在收益率，如表1所示。

证券代码 国债名称 到期期限(年) 内部收益率(IRR) 票面利率 发行金额(亿元) 期限(年) 起息日 到期日 000696 96国债(6) 4.84 3.41% 11.83% 250 10 .6.14 .6.14 000896 96国债(8) 2.19 2.72% 8.56% 200 7 1996.11.1 .11.1 009704 97国债(4) 6.065 3.32% 9.78% 130 10 .9.5 .9.5 009905 99国债(5) 6.022 3.31% 3.28% 160 8 .8.20 2007.8.20 009908 99国债(8) 7.117 3.31% 3.3% 200 10 1999.9.23 .9.23 010004 20国债(4) 8.78 2.59% 一年存款利率+浮动0.62% 140 10 .5.23 .5.23 010010 20国债(10) 6.293 2.56% 一年存款利率+浮动0.38% 120 7 2000.11.14 2007.11.14 010103 21国债(3) 6.15 3.13% 3.27% 120 7 .4.24 .4.24

另一方面，我们知道，债券的收益率与到期期限有一定关系，这种关系称为利率的期限结构。简单地说，利率期限结构可以用同一种国债的收益率与到期期限表示。它表明市场对远期利率的预期。从目前上交所上市的国债品种看，均为7年和期中长期附息国债。其中20国债(4)和20国债(10)属浮动利率国债，为同一类型，其余的均为固定票面利率券种，为同一类型。因此，在同一时点分别考察某一类型国债收益率与到期期限关系，可以非常近似地表征目前国债的利率期限结构，如图所示。

从图上看，目前两类附息国债，即固定票面利率国债和浮动票面利率国债。它们的利率期限结构均为水平型，分别在IRR3.3%-3.4%和2.57%左右确定市场均衡的收益率。也就是说，同类型国债之间基本上不存在大的套利机会。同时，水平利率期限结构表明投资者对未来相当一段时期内保持目前的低利率持有信心。最近央行货币政策委员会也表示，我国将继续保持低利率政策，进一步加强了这种利率预期，进而将影响目前国债的交易价格。浮动利率附息国债的内部收益率大大低于固定利率国债的原因在于前者的利率风险较后者低得多，风险补偿效应决定了两类国债的收益率差别。

更为重要的是，我们从上述利率期限结构分析中得到如下有意义的结论：

目前，上市的固定票面利率和浮动票面利率国债的利率期限结构均为水平型

固定票面利率的中长期附息国债市场均衡收益率IRR为3.3%-3.4%左右;浮动票面利率附息国债市场均衡收益率为2.57%左右，他们有可能为未来上市国债市场定位提供收益率基准。

二、二十年长期国债的投资价值

7月31日开始发行的20年期国债是交易所国债市场发行的第一个超长期国债，发行总金额为240亿元，首次采用半年付息一次，票面利息率为2.13%(半年)。属典型的固定票面利率长期附息国债。

从该券的发行销售情况看，由于收益率较高，出现了承销商超额认购5倍和网上分销惜售的局面。机构旺盛的需求可见一斑。其产生如此巨大吸引力的原因，一是该国债票面利率达4.26%(一年)且每半年付息一次，大大高于目前上市的其他国债收益率。二是今年以来，许多券商大规模增资扩股，资产规模大幅扩张，现金充裕，高收益国债作为资产组合是必然之选。它既可以享有较高收益，又可以通过回购交易获得现金投资一级市场，申购新股，可谓一举两得。此外，许多基金管理公司在股票大幅度减仓后，急需高收益国债平衡资产，提高资金运作效率。同时，各类保险机构巨额资金也形成对高收益国债的强烈需求。

虽然管理层洞悉了承销商网上分销惜售给投资者造成的不公平，出台了限制性措施，该国债暂时不得用于回购交易，以抑制承销券商屯积和上市后过度投机。但是，在巨大的需求面前和资金逐利行为的趋使下，收益率的差距使该券种上市后仍然有可能存在巨大的投资机会。这主要基于以下几点：

1、我们认为，从历史上看，国债从发行到上市出现类似的情况并不罕见，由开盘价到合理市场定价并不是一步到位。96国债(6)就是典型案例。这个稍纵即逝过程将带给我们极大的投资机会。

2、基于前面利率期限结构的分析，目前固定票面利率附息国债的利率期限结构呈水平型，其均衡市场收益率(IRR)为3.3%-3.4%左右。本次发行的20年期国债收益率达4.26%。我们可以测算该国债自发行后一个月合理市场定价，利用现金流贴现模型，计算不同模拟价格与内部收益率的对应关系，结果见表2。计算方法为：

其中：M：面值为100 r:半年票面收益率 IRR=2IRR’

表2 20年期国债不同价格与IRR的对应关系

IRR 4% 3.9% 3.8% 3.7% 3.6% 3.5% 3.4% 价格(元) 103.9 105.3 106.74 108.19 109.68 111.19 112.72

3、根据前述分析和上表可知，20年期国债理论上市场均衡内部收益率应为3.4%左右，也就是说112.72元左右是其发行后合理可预期的市场定价。因此，以发行价持有该券种上市后的理论收益率可能超过10%。

结论：

在国债市场均衡内部收益率为3.3%-3.4%前提下，20年期国债存在巨大的投资机会，发行后一个月均衡理论定价应为112.72元左右，以发行价持有该国债，预期收益率应超过10%。

该国债从开盘价到其合理的市场定价可能不会一步到位，其间存在较好投资机会。如果开盘价远低于112.72元(内部收率IRR3.4%)，可以果断介入，适量持有，短期内可能有较高收益。

企业投资结构分析论文 篇5

摘要：随着我国资本市场的不断完善，越来越多的企业借助并购的方式实现本企业的超常规发展，在此过程中，投资银行作为并购的参与者有着不可估量的贡献。通常，并购双方都选择投资银行充当其顾问和代理人。文章首先从投资银行并购业务的含义出发，针对投资银行在其中的角色进行分析。

关键词：投资银行；企业并购。

一、投资银行并购业务的含义

通常所说的“投资银行”有双重含义：作为一种业务，投资银行是指区别于商业银行的存贷款等间接金融业务的、实现资本市场上资本总量增加和存量调整的一系列收费的金融中介业务；作为一类机构的总称，投资银行是指以投资银行业务为主业的金融中介企业。

并购（M&A）是企业合并（Mergers）与企业收购（Acquisitions）的简称，是企业着眼于优化资源配置、提高生产要素的占用、支配和使用效率而采取的一种转移企业产权的行为。现代意义的并购内涵已经扩大到“包括接管（Takeover）和与之相关的公司重组问题、公司控制问题、企业所有权结构变更等”。投资银行的并购业务（以下简称并购业务）是投资银行为并购主体所提供的服务。广义的并购业务还包括企业资产重组、企业分拆、国有企业私有化等内容。

二、投资银行在企业并购中的角色

投资银行在并购业务中的角色主要有两类，一类是中介服务角色，即为并购终得收购方、出售方和标的企业提供策划顾问服务和融资服务。另一类是企业买卖者角色，即投资银行在作为产权投资商的并购业务中先买进企业人然后又将企业卖出。下面就投资银行作为中介服务者的角色内容作分析。

（一）筹划并购——投资银行在并购方的角色

投资银行为买方提供服务旨在帮助客户以最优的交易结构和并购方式用最低的成本购得最合适的目标企业。投资银行为买方客户提供的服务包括以下十几方面：

（1）帮助并购公司进行战略分析，帮助收购方明确收购目的，拟订收购标准。寻求合适的并购机会与目标公司，分析并购目标企业的可行性。

（2）以企业财务顾问的身份，全面参与并购活动的策划，设计并购方式和交易结构。

（3）根据并购公司的战略评估目标企业，帮助确定公平价格，拟定可接受的最高出价，向买方董事会提供关于价格的公平意见书。

（4）评估并购对买方的影响。基于预测审定对并购后公司的影响、评估财务及经营上的协同作用，分析可能出现的摊薄之影响，了解并购后企业的财务需求。

（5）组织和安排谈判。制定谈判的策略技巧、拟定明确的收购建议。（6）设计一套保障买房权益的机制。决定适当的“锁定协议”、毁约费、期权或换股交易协议，以保障一定的交易得以完成。

（7）游说目标企业所有者及目标企业管理层、职工接受买方收购；做好公关活动和舆论宣传，争取有关当局和社会公众的支持。

（8）针对目标企业可能的反收购行为，采取防范的措施。

（9）帮助并购公司编制收购财务计划，策划并购融资方案，承销发行并购融资证券或提供收购资金。（10）在善意并购情况下与律师一起凝定合约条款，协助买卖双方签订并购合约，办理产权转移手段。

（11）在公开股票市场上收购上市公司的情况下，帮助买方分析市场情况，策划并实施二级市场操作方案，与交易所、管理层及各有关当事人进行沟通和协调，发出收购要约，完成标购。

（12）改组目标企业董事会和经理层，实现买方对目标企业的真正控制和接管。

（13）就接管后的企业整合、经营发展等问题提出咨询意见，帮助买方最终实现并购目标。其中包括接管后帮助买方清理资产与债务、控制财务支出、安排财务计划，确定临时性财务困难的应急措施，避免可能出现的财务危机。

（二）选择买方企业与抵制并购——投资银行在目标企业的角色

投资银行作为卖方顾问，要帮助卖方以最优的条件将标的企业卖给最合适的买主。投资银行为卖方客户提供的服务包括以下方面：

（1）帮助卖方明确销售目的。（2）策划出售方案和销售策略。

（3）分析潜在买主的范围，寻找最合适的买方企业。

（4）评估标的企业，制定合理售价，拟定销售底价，向卖方企业董事会提出关于售价的公平意见。

（5）制定招标文件，组织招标或谈判。

（6）积极推销标的企业，游说潜在买方接受卖方企业的出售条件。（7）帮助编制合适的销售文件，包括公司说明备忘录和并购协议等。（8）与有关各方签署保密协议。

（9）做好有关方面的公关和说服工作。（10）监督协议的执行直至交易完成。

投资银行在敌意并购中作为目标企业及其控股股东顾问，其主要目的是帮助目标企业及其控股股东以尽可能小的代价实现反并购成功。投资银行提供的服务内容主要有以下方面：

（1）帮助发现潜在收购者，尽早发现企业收购者和收购意图，调查、分析和预测收购者的行为目的和方案，监视其行动过程。

（2）积极与目标公司董事、股东、经理们制定反收购策略，并具体策划和实施反收购行动。

（3）针对并购双方的具体情况确定拟用的反并购策略，分析各种可用反并购措施的优劣利弊及其后续影响，帮助企业采取最有效的反并购措施。如帮助寻找“白马骑士”，阻止敌意收购。

（4）筹措反收购资金，按排目标企业在反并购期间的财务活动，控制财务支出，保证反并购活动顺利进行。

（5）评价收购方的收购条件是否公平，抨击其不合理之处。（6）为目标企业策划和制定防御计划，防止下次再遭袭击。

（三）制定收购价格——投资银行在买方和卖方的共同角色 公司并购中，最重要和最关键的问题是收购价格的制定。目标公司价值多少，无论是对于买方公司还是对于卖方公司来说都是非常重要的。一般来说，卖方总是希望收购价格越高越好，而买方则希望收购价格越低越好，这就产生了矛盾。所以在很多大型并购中交易双方都要聘请投资银行来对目标公司进行评价，帮助制定公平价格，尤其是在双方对价格的估测差别很大的时候，投资银行的作用就显得非常明显了。投资银行和交易双方的谈判能力在这里的作用很大，这是影响成交价格的主要因素。

综上分析，投资银行在企业并购中已成为不可缺少的角色，它在我国资本市场中的地位也越来越显得重要。

参考文献：

1、李凤云《投资银行理论与案例》 2011.4

论影响企业投资结构的因素 篇6

企业从事投资结构的优化管理, 首先必须从自身的客观条件出发, 综合评价企业内资产与股权结构存在什么样的问题, 是否有必要选择投资的“退出”与“进入”, 这样才能做到有的放矢, 从而选择经济合理的调整方向。一般而言, 企业投资结构优化管理过程所涉及的内部因素包括以下几个方面:

1.1 资产质量问题资产是企业实现其经营目标的载体。

因此, 企业实现经营目标的过程, 无非是对其掌握的资产如何运用的过程。资产运用的好坏, 要受资产质量和运用方法两个基本因素的制约。资产质量不高, 具体表现为资产总量或资产配置不合理, 即无法最大限度地向社会提供满足市场需求的产品;资产使用不当, 具体表现为管理不当或者生产技术水平不高。这两个因素中, 资产质量是基础, 资产质量的高低决定了企业发展的最大能量限度。企业管理水平和操作技巧的提高, 只能以资产质量为基准。因此, 资产质量明显就是与这些资产能否或怎样为企业带来收益有关。因此, 改善资产质量是投资结构优化管理的首要任务, 是确保实现经营目标的基本前提。对于企业内设备陈旧、商誉较低、资产质量较差的参股、控股企业, 要通过实施股权投资退出战略予以调整和优化, 从而提高企业资产的整体质量。

1.2 资产规模问题资本扩张, 并非追求资产规模越大越好, 而是要努力实现适度规模经济, 这样才能保证企业经营效益的最大化。

对一个企业而言, 如果参股、控股企业资产总量大、行业分布宽、企业分布散、管理幅度大, 则应该采取剥离、重组、分化的方法, 适度收缩战线;当企业在具有足够的管理能力、人才、资金实力时, 进行适度资本扩张和企业规模的扩大。因此, 界定适度规模、实现规模经济是企业投资结构优化管理的重要目标之一。

1.3 市场前景问题从企业投资结构调整的实例看, 往往存在企业绩效变化的情况。

有的企业经过资产重组, 资产总额、净资产及实现利润都有明显改善, 但有的企业则因此受到了影响。因此, 投资集团从事股权投资结构的优化管理, 需要解决的一个关键问题是:必须以市场为前提, 准确把握参股、控股企业所处行业、企业产品的市场前景问题, 特别是需要重点考察企业所处行业的景气指数。对缺乏市场前景的股权投资, 坚决予以退出。

1.4 资产匹配问题企业投资结构优化管理的目的是实现资源的优化配置, 实现资本的保值增值, 提高经营效率。

比如通过收购兼并活动, 可以使得某些经营不善, 甚至倒闭破产的企业的机器设备为具有管理优势的企业所利用, 从而更好地达到人力资本和实物资本的组合效率;又比如, 某些优势企业通过合并, 也可以更好地优化人力资源、技术资源和实物资产的组合比例, 从而更好地产生规模效益;再比如, 通过资产置换等手段, 可以使得企业更好地整合业务结构, 使企业内部分工更加明晰, 职能更加专业, 从而实现更好的经营效率。因此, 对企业而言, 通过投资结构的优化管理, 不仅要实现下属企业内部资产的优化匹配, 更要实现企业间的产业、产品匹配。企业投资结构优化管理的过程, 实质上就是企业资本向优势企业集中的过程。通过投资结构的优化管理, 能够解决参股或控股企业优不胜、劣不汰、优长不大、优不成势的问题, 能够把集团内外单方面优势企业集中起来, 形成真正的企业经济优势, 实现优势集中化。

1.5 经济效益问题优化投资结构, 其效益具体体现在以下几个方面:

第一, 通过改变参股或控股劣势企业存量资本的呆滞状态, 变呆滞的无效益的资本为有效益的资本, 从而大幅度提高企业的经济效益;第二, 通过股权投资的资源整合, 可以实现大规模的集约化生产经营, 从而提高企业的规模经济效益。第三, 通过企业的参股、控股, 改变企业的法人治理结构, 促进规范化运作, 提高管理效益。

2 影响企业投资结构优化管理的外因分析

企业的生产经营活动不可能孤立地进行, 它要与周围的环境发生各种错综复杂的交流与沟通。企业必须对外部因素予以充分把握, 这样才能确保投资结构优化管理的基本方向。一般而言, 投资结构优化管理所涉及的外部因素主要包括以下几个方面。

2.1 经济社会发展的总体趋势在决定企业股权投资结构调整方向时, 首先必须把握经济社会发展的总体趋势。

当今社会, 知识、信息和各种高新技术在经济社会发展中将发挥越来越重要的作用。人们的生活水平将大幅提高, 对生活质量、环境质量的要求也将日益提高。与此相联系, IT产业、生物制药及其它高新技术产业将成为经济发展的龙头, 教育产业、绿色农业、环保产业、旅游业、交通运输业、金融保险业、医疗卫生、文化体育等产业将有广阔的发展空间, 而一些高能耗、低效率、技术落后、缺乏竞争能力、不利于环境保护的行业, 将被逐步淘汰。显然, 这种发展趋势为企业决定投资结构调整提供了基本的原则和方向。

2.2 社会发展目标与宏观政策取向在一定历史时期, 政府会对

经济社会发展提出一定的目标, 并且运用各种经济政策来保证目标的实现。当企业的投资经营与经济政策的要求一致时, 通常会有较好的市场前景, 会得到政府的支持和鼓励, 甚至得到税收减免、财政补贴、优先贷款、政府贴息等政策优惠;而当企业的投资经营与政策的目标相背离时, 则往往会面对不利的市场条件, 或者受到各种制约和限制。例如:从当前经济社会发展的要求出发, 我国政府主张大力加强农业, 加强高新技术产业的发展, 加强生态环境的保护, 如果企业投资于特色农业、环保产业、网络信息产业, 必然有广阔的发展前景;反之若投资于传统的造纸、纺织, 以及污染严重的小五金、小冶炼、小化肥等, 则不仅难有大的发展, 而且很可能受到禁止或种种限制。因此, 企业在选择股权投资“进”与“退”的方向时, 一定要从社会发展的总体目标出发, 认真研究经济政策的要求, 研究经济发展及相关政策变动的趋势;一定要自觉按照政府的产业政策、科技政策以及其它有关政策的要求来选择正确的调整方向。

2.3 行业发展的特点与变化趋势社会经济中, 不同行业有不同的特点和要求。

有的行业需要巨额投资;有的需要较高的技术水平;有的适合大规模生产;有的适合分散经营。企业在进行投资结构调整时, 首先必须根据参股、控股企业自身的条件, 选择和保留能较好发挥自身优势的行业。其次, 随着生产力发展, 社会的消费结构和产业结构会发生有规律性的变化。行业之间的比较效益也会发生相应变化。在一定时期中, 等量投资在不同行业会有不同的收益率。因此, 企业在考虑投资结构调整方向时, 必须对控股和参股企业的比较利益进行认真分析比较, 对那些投资保值增值率高、投资收益率高的股权和未投资领域, 显然属于保留和介入的范畴。其三, 在经济发展的不同时期, 不同行业的发展前景各不相同。目前, 绿色环保、高新技术、生物工程、网络信息等朝阳产业的发展前景较好, 而一些技术落后、浪费资源、污染严重行业的发展前景则不容乐观。

2.4 市场供求与竞争条件市场经济条件下, 企业投资结构的经济性与合理性必须由市场来检验。

首先, 要了解市场的供求, 投资结构调整中的每一项资本营运活动必须依托市场来实现;其次, 要考虑市场发展的趋势。再次, 要考虑市场竞争的具体情况, 了解控股与参股企业在技术、经营以及市场份额上存在的优势和劣势, 以便选择合理的调整方向。

摘要：投资是企业资产的重要形式之一。探讨投资结构问题, 现实意义十分重大。从一般意义来看, 优化管理投资结构, 是提高企业资产整体质量、优化企业产业布局、整合企业核心竞争能力的重要手段。影响企业投资结构的因素很多, 本文将从内外两方面加以阐述。

关键词：企业,投资结构,影响因素

参考文献

[1]王平.浅谈企业投资结构决策应遵循的基本原则[J].商业经济.2009. (02) :7.10.

企业投资结构分析论文 篇7

随着经济的快速发展，各个行业的企业结构也在不断进行改革和调整，尤其是投资结构，对于企业的发展具有决定性作用，其偏向受到社会各界的广泛关注。近年来，企业的权益性投资要比固定资产投资比率高出很多，导致虚拟投资加剧，不利于实际生产能力的积累。虽然政府采取了相关措施加强对实体经济部门的资金支持力度，但是难以改变企业投资结构偏向权益性的问题，对于我国经济发展十分不利。税收激励、现金流与企业投资结构偏向具有十分紧密的联系，因此，企业全面掌握税收激励与现金流对投资结构偏向的影响作用，积极采取有效措施加强管理，对确保企业投资决策的科学性、准确性有重要的意义。

1税收激励和现金流简析

1.1税收激励

税收是一种资本投资回报中的漏出和削减因素，直接影响资本成本和投资收益，受到融资制约的企业，如果税率过高，投资收益会大大降低，使得企业投资积极性受到打击，如果税率较低，那么就会起到税收激励作用，使得企业不断追加投资。企业的投资大部分依赖内部资金，企业往往希望所得税有所降低。由此可见，税收高低影响着企业的投资行为，如果在没有充分考虑企业融资约束的情况下，直接分析企业投资与所得税的关系，容易造成估计不准。在实际的经济运行中，税收激励制度主要包括投资抵免、税收返还、税率优惠、折旧扣除等，不同企业的生产技术结构不同，所享受的税收优惠也有所不同，产生的税收激励效应也不同，例如税收优惠能够激励非国有经济投资，但是对国有企业的激励效应却不明显。

1.2现金流

现金流是企业内源性融资的重要基础，能够反映企业在一定时期内的自由支配资金的实际情况，包括流入、流出等状态。当企业的现金流出现短缺时，企业内部资金会十分紧张。企业的实际现金流情况会严重影响企业的内部运行和外部融资，使得企业资金链难以得到有效维持，进而影响企业的投资决策，甚至对企业造成严重的经济损失。适量的现金流是企业得以持续发展的可靠保障，但是过量的现金流也会导致负面作用，一些企业管理者为了获得利润，盲目利用现金流加大投资，会对企业造成较大的经济风险。现金流是企业预期市场的反映，现代经济市场背景下，现金流是考量企业投资情况的重要因素，企业往往在资金流动性较强的项目中投资的可能性较大。

1.3企业投资行为特征

民营企业和非民营企业由于受到的融资约束条件不同，其体现的投资行为也不尽相同。民营企业的地域流动性较强，而非民营企业容易受到行政性因素的干扰。在不同的区域，政府为了加强招商引资，对民营和非民营企业所采取的税收政策有所不同，进而对投资行为产生不同影响。根据固定资产投资模型显示，现金流较高的企业，其具有的固定资产较多；根据权益性投资模型显示，民营企业的现金流变量呈现负值，可见民营企业受到的融资约束较大，由于自身经济实力有限，民营企业具有更高的投资风险，限制了企业在权益性投资中的市场操作空间。但国有企业受到的融资约束较小，会表现出加强的投资热情。

2税收激励与企业投资偏向的关系

2.1税收激励对企业投资偏向具有引导作用

政府针对不同的投资类型所制定的税收政策也不同，使得税收激励对企业的投资偏向产生引导作用。企业的固定化投资的收益情况是根据所得税计算得出的，而所得税的税率较高，企业的融资受到制约，高额的所得税使得企业的经济效益难以提升，资本重置的成本也得不到有效的补充。固定化投资中，政府通过征收所得税瓜分了企业的大量收益。在这种情况下，很多企业为了获得较高的回报，将投资重点偏向权益性投资，通过股利和分红的形式，提升企业的收益。而根据相关规定，这类收益不在所得税的缴纳范围内，避免了所得税的缴纳，使得企业的实际经济效益增加。由此可见，在市场支配下，权益性投资具有明显的优势，吸引企业的关注力，税收激励对企业投资结构的偏向具有引导作用。

2.2税收激励下的企业投资偏向评价

税收激励导致企业投资结构偏向权益性投资，在正常情况下，税收政策控制在合理的范围内，企业投资结构不会因为其他影响因素而产生偏向，但是根据目前情况分析，我国大部分企业的投资结构产生了较为严重的偏向，固定化投资所占据的总额不断降低，而权益性投资呈现出膨胀的状态，如果长期存在这种局面，会造成实体企业的融资困难，企业的流动资金受到制约，内部资金周转面临障碍，进一步影响企业的生存和发展。这种投资偏向还会造成企业投资虚拟化，使得企业经济出现虚浮现象，权益性投资不能够真实反映经济的增长情况，不利于经济市场的可持续发展，严重情况下甚至会导致整个社会的资金链面临巨大风险，影响社会经济的稳定，使得社会生产力降低。

3现金流与企业投资结构偏向的关系

3.1现金流对企业投资偏向的影响

当今，企业的委托代理现象十分普遍，当企业的现金流较充足时，代理方会进行过度的投资，给企业带来严重的投资风险，造成企业的投资效率降低。根据相关研究发现，企业管理层对固定化投资投入降低，将更多的关注度放在了权益性投资，这种情况说明，受到融资约束和财务柔性作用，灵活度较高、流动性较强的权益性投资对于企业的吸引力较高，而固定化投资由于现金流的敏感度较高、流动性较差，同时受到的硬性约束较强，使得企业的投入资金很容易被牢牢束缚，这就容易让企业产生回避态度，成为我国大部分企业投资结构偏向权益性投资的主要原因。受到现金流及融资的限制，企业的权益性投资日趋扩大，导致实体经济的资金流动困难，需要企业加强对财务柔性的研究，从而改善这种困局。

3.2平衡企业投资结构的研究

推动经济发展，平衡企业投资结构，减轻权益性投资偏向，成为社会关注的重点。企业投资结构需要从税收和现金流两个方面进行分析。政府要调整税收政策，适当地向固定化投资方向倾斜，为固定化投资提供更多的优惠，例如降低所得税率等，引导企业加强对固定化投资力度，政府有关部门要强化自身的经济职能，对经济市场进行科学化管理，充分发挥税收的激励作用和导向作用。面对现金流敏感性问题及资金流动性问题，需要有关部门加强研究，进行深一步的探索，可以采取控制要素法等研究方法，将投资方式设置为变量，控制某些影响因素，使其处于稳定状态，然后设置研究的对象因素为可变，演算投资结构的变化，这样就可以找寻利益最大化的投资方式，同时，也可以发现隐藏的、尚未进入研究的新因素，找到控制投资的新方法。

4 结语

在现代经济市场背景下，企业投资结构偏向权益性投资的问题越发严重，对企业的运行机制及风险管理造成严重影响，不利于企业的长远发展。企业要充分认识到税收激励、现金流的相关作用，以及二者与企业投资结构偏向的关系，通过合理的分析和控制，明确企业投资结构偏向的根本原因，并积极探索有效的措施，改善当前的困境，促进社会经济良好、有序地发展。

收稿日期：2016-11-07

企业投资结构分析论文 篇8

经过系统研究，我们可以发现，能够吸引战略投资者进行投资的优秀企业都具有一些共同的特点，这里归纳为优秀企业吸引战略投资者的九大诱因，分别为：财、业、市、技、牌、誉、略、魂、治。

诱因一：财，即企业的财务状况。能吸引战略投资者的优秀企业多数拥有良好的财务状况，主要表现在资产良好，拥有较强的偿债能力、营运能力和盈利能力，并且不存在大的财务风险。战略投资者对企业进行投资的根本目的是为了获得利益，资产不良、债台高筑、运营不佳、盈利不足、风险较大的企业，往往会让战略投资者望而却步。

诱因二：业，即企业的主营业务。能吸引战略投资者的优秀企业主营业务所在的行业多数是前景光明、市场广阔的行业，具有较高的盈利水平；企业主营业务和战略投资者经营业务能够形成业务互补，或者在战略投资者业务布局之内，也是战略投资者进行投资的重要之处。无论是行业内、行业上下游还是金融类战略投资者，对与目标企业的主营业务都是非常看重的。

诱因三：市，即企业的市场范围。能吸引战略投资者的优秀企业多数在市场区域、市场网络、市场规模等方面拥有较强的优势，如在某区域内具有强大的分销体系和业务规模。战略投资者对于在区域内或者行业内领先的企业总是最先关注的，这一类企业往往能够在区域市场内做到领先、并且全国布局。

诱因四：技，即企业的技术水平。能吸引战略投资者的优秀企业多数在产品技术的研发上拥有较强的实力，拥有某项技术专利或者拳头产品，能在市场上技压群雄。企业高科技含量的研发项目、全新的高品质产品等对于战略投资者来吸引力都是非常大的。对于非技术型企业来讲，创新的商业模式便成了吸引战略投资者的重要砝码。

诱因五：牌，即企业的品牌形象，

能够吸引战略投资者的优秀企业多数在市场上拥有良好的品牌形象，在目标市场上有较强的客户影响力。战略投资者之所以关注企业的品牌形象，原因在于良好的品牌形象有利于企业的市场开拓和战略合作；对于战略投资者来讲，知名企业更能够吸引他们的眼光。

诱因六：誉，即企业的商业信誉。能够吸引战略投资者的优秀企业多数在市场运作上能够规范运行、诚信交易，无不良记录。做企业就像做人，必须坐得稳、行得正、站得直。战略投资者不会考虑在市场不守法经营、进行不正当竞争的企业，因为这类企业只能辉煌一时，不能辉煌一世，投资商业信誉不良的企业会带来很大的风险。

诱因七：略，即企业的发展战略。能够吸引战略投资者的优秀企业多数拥有较清晰的发展战略和经营思路，并且和战略投资者的战略拥有相似性。一般来讲，战略投资者对目标企业进行战略投资之后，会在战略方向和经营思路上进行指导和提升；但是，本身就有清晰、合理的战略方向，并且还拥有可以有效落实的战略保障体系的企业，对于战略投资者来讲，更加具有吸引力。

诱因八：魂，即企业的内部文化。能够吸引战略投资者的优秀企业多数拥有优秀的企业文化，能够和战略投资者的企业文化相融合，如积极、上进、创新、和谐、诚信等等。文化的融合意义重大，很多兼并重组的企业之所以效果不好，很大程度上在于企业文化和内部管理机制的不兼容。一个企业的内部文化，就像一个人的精神面貌，只有拥有积极向上的精神面貌，做起事情来才能够像模像样。

诱因九：治，即企业的内部管理。能够吸引战略投资者的优秀企业多数在管理决策上能够科学化、制度化、合理化、效率化。良好的内部管理体现在企业对人力资源管理、物流管理、财务管理、客户管理、质量管理等方面；管理要靠良好的制度来开展，同时拥有优秀的管理者，往往能够给企业带来更多的效率和效益。

以上九大诱因，是战略投资者在选择企业进行投资时考虑的主要方面。企业只有根据自身的特点，不断提高自身的核心竞争力和综合能力，才能在需要引进战略投资者时，吸引战略投资者的目光并成功引资。

企业投资结构分析论文 篇9

第一章、当前深圳市停车现状及分析

深圳市作为中国的经济特区，是全国重点改革城市，素有经济强市之称。截至2012年5月深圳市小客车拥有量超过150万辆，但2012年广州停车泊位数量只有不到80万个，泊位汽车比是1∶2.5。从以上的数据可以看出，深圳的停车位严重不足。可以说停车泊位的现状及机动车发展速度已远远不能适应城市静态交通的需求。“停车难”问题不仅成为备受广大市民关注的难点之一，而且也成了影响投资环境和制约城市与区域社会经济发展的“瓶颈”。深圳城区停车供需矛盾突出，停车难问题备受关注。

1.1.1 主城中心区停车现状 数据表明，深圳停车市场供不应求，在停车高峰期，深圳市区至少有10万辆车只能见缝插针地停放，为此，深圳市交管部门不得不另外“审批”1000余处2万多个“占道停车位”。“这也是无奈之举，很多停车场都以占用人行道、非机动车道和城市广场为代价。”交管部门对此也表示无奈。即使如此，在停车高峰期仍有大量车辆无处可停，“它们在城市中心部由于寻找停车场而产生的迂回交通会加剧道路拥堵。”

1.1.2 居住小区的停车现状

小区生活环境遭到破坏，无法停车矛盾加剧。随着大量汽车进入居民生活小区, 现已“车满为患”，尤其是早期的小区，由于前期的车位配套规划不够，情况更是严重，致使小区生活环境恶化。居民的生存空间被逐渐掠夺；每到夜晚, 汽车占据了小区通行道, 甚至绿化带也作为停车场,人们散步休闲的空间, 孩子安全嬉戏的场所被剥夺。狭窄的通道车来车往，往往导致一些意外事故发生，如车辆擦碰等，如果问题不及时解决, “无车族”与“有车族”之间矛盾将愈来愈深。越来越多的车由于居住小区车位不够而无奈的停在小区外的道路旁，更加导致了业主与物业的矛盾。

2停车难问题产生的原因剖析

2.1 停车问题的原因

停车问题的原因可以归结为以下几个方面：

1、受当地的经济水平制约

这是导致停车难的关键原因。如早期小区没有考虑车位，或配建指标不到位，建设缓慢，也没有可供改建成公用停车场的储备土地；

2、停车经营管理体制不顺 目前，对停车的规定、监督和收费的管理单位不统一，有规划部门、交通部门，还有城市建设部门。如人行道临时停车位由城管办管辖，城市道路临时占道停车位由交警部门管辖，而道路资产所有者大连市城市建设资产经营有限公司却没有收益权。影响停车场建设的另一个问题是停车场建设的审批单位多，审批程序繁琐，审批单位相互制约，效率低，严重影响停车场建设的正常发展。由于我国研究停车问题起步较晚，导致我们的管理较为混乱，对于停车场的发展极为不利。

3、缺乏指导停车建设的产业政策和对停车场的建设的扶持政策

在政府不可能全资建设停车场的条件下，对出资修建、兴办停车场的单位和个人给予某种程度上的优惠政策是政府促进停车场建设的必要手段。然而，政府对公共停车场建设经营的优惠政策不明确，并且缺乏较为完善的停车场法规体系，对停车收费、停车位建设标准等问题难以实现规范管理和严格执法。这样，公共停车设施的建设、经营难以得到合理的投资回报，从而无法吸引社会资本对停车设施的投入，制约了停车产业的发展。

4、现有停车场规划及设计不合理

停车场规划没有得到足够的重视，尽管在城市总体规划和交通规划中或多或少地涉及了停车场，但由于有关停车场的基础资料十分缺乏，也就谈不上科学合理的停车场规划。致使某些停车场的停车泊位供不应求，而某些停车场库使用率极低，泊位空闲严重。路边停车带的设置较少考虑周围地区路外车位的供给状况，未能与路外停车场的布局相结合。由于路内合法停车位比例过高，客观上造成路外公共停车位的大量闲置。

5、停车意识及法制观念差 相当多的市民现代交通意识和法律意识淡薄。如许多市民头脑中依然保留着非机动车“门到门”的传统观念，开车外出办事或购物，为了图自己便利，随意乱停车。部分单位对内部或配建的停车设施没有依法使用，反而违法随意占用、挪用。同时，也有相当一些有车族认为大型车库肯定比路内停车贵的多，为了方便，他们会停在拥挤的非机动车车位。

第二章 物业建立立体车库的优点及投资利润估算

3.1 物业建立立体车库的优点

1、解决物业区内停车难问题；

2、在不增加员工的情况下增加物业管理的收入；

3、物业公司的投资收益，投资立体车库在一般住宅区收费偏低的情况下投资收益率也可达年20%以上；

4、物业公司所建立的立体车库不但可以得到业主的赞同，也能作为一个固定资产，由于立体车库为一个长久性设备，正常情况下使用寿命超过30年以上，所以物业公司在建立之后无论是否继续经营，该立体车库均可作为原价转出给接收人，况且随着物价的不断上涨。

3.1.1 深圳市市场对立体车库的需求大

1．私家车增多

按轿车进入家庭的发展，未来中国的车辆将以每年5%以上递增，目前，深圳市的机动车总量已超过200万辆。

2．商业繁荣的要求

未来，静态交通发展的滞后造成的恶果将会大大降低城市的竞争力。

华强北、东门等商圈的停车难矛盾一直相当突出，随着周边几个商场的品牌知名度、人气的日益提升，停车问题解决不好已成为此地商业进一步繁荣的一大障碍。

3.政策支持

市发改委有关部门负责人表示，在最大限度发挥机动车保有量持续增长为大连市经济社会发展带来促进和新机遇的同时，要想方设法将相关派生问题引发的不良影响降低到最小程度。近年来，为解决行路难、停车难问题。

3.1.2立体车库自身的优势（以机械式立体车库为例）

机械式立体停车设施的优越性主要表现在：能够根据所占用地的实际情况进行设计安装，占地少，容量大，利用效率高；泊车与取车全自动化，省力省事；安全并有效防盗，耗能少，冬暖夏凉，干净卫生，不需要强大的照明设备和通风设备品种多；适应性强，可利用狭小空间建设一定量的停车泊位，技术先进，性能可靠，噪音和震动较小，对环境影响小；拆卸方便，对土地改造过程中临时停车点建设和更新非常有利。此外，同传统停车场相比，车辆一进立体车库就熄火，由机械设备自动存放，减少了车辆在车库内的迂行和尾气排放，有利于环保节能。

立体车库可以将现有的平面停车场变为3层的停车空间。在原有占地面积不变的情况下，车位增加了三倍。

6.4 投资估算

6.4.1 物业投资经营

1、车库成本：（以三层升降横移150个车位为例，分为10组，每组车位为15个）每个车位按20000元成本建好计算，150个车位成本为300万元。

2、费用收取及开支：

按临时停放和月卡停放综合计算按每车位每月收取500元，150个车位实际停放车辆为130辆，则月获取利润为500*130辆=65000元，年获取利润则为65000*12=780000元；

营运费：

车库建成后，电费，在连续出入库情况下，存取一辆车平均耗电0.3度，假设每个车位每天存取4次，150车位一年的电费支出约需4万元；车位的保养（质保期后），年支出9万元。上述诸项累计，正常的车库年营运费用约需4＋9＝13万元/年。

纯利润：按照正常收益计算，投资为300万，年纯利润为78万元—13万元=65万元，以上投资年化收益为21.66%，该设备由于主要为钢材及电机组成，使用寿命可高达30年，故折旧可忽略不计，城市杰座名苑的现状及增加车库方案

杰座名苑现有的停车位主要为地下车库及地面少数车位，业主车辆甚至将消防通道及地下停车库的通道都排队停车，可谓停车位极为紧张，经过现场勘察，地下车库由于高度不够无法增加车位，只有在地面原有车位基础上增加车位，而原有地面上的车位下方由于是镂空层（地下为废弃仓库），所以经过认真衡量作出以下方案：

方案

一、仅在原地面车位上增加三层车位，三层升降横移立体车库，可以增加车位数量约70多个，用钢柱从底层开始起建，该方案让原立体车库的造价每台增加2000元左右；每个车位成本约22000元。

方案