企业投资评价（共11篇）
企业投资评价 篇1
1 国际投资风险及其特征
1.1 国际投资风险
关于国际投资风险主要是指在某个特定的环境中或者特定的时期内由于客观因素的存在, 导致相关国际投资的实际收益与预期收益出现比较大的差距而带来的损失。当前存在的国际投资风险主要分为政治风险、金融风险、经营风险、组织风险、技术创新风险等几个类型。
1.2 自有特征
国际投资与传统的国内投资有很大不同, 主要体现在以下几个方面:
首先, 由于投资跨国界的客观性, 企业在风险防控方面面临诸多阻碍, 仅能使用技术经济手段加以一定防控, 但例如自然界的地震洪水, 在社会经济领域中的战争意外事故等, 都不以人的意志为转移;其次, 企业面临的风险事故现象具有一定随机偶然性, 风险事故的随机性主要表现为:风险事故是否发生不确定, 何时发生不确定, 以怎样的形式发生不确定, 发生的后果不确定。由于风险承担的主体不同, 在国际投资方面具有一定相对性。例如, 汇率风险归于国际投资者来说可能是较大的风险, 而对于国内投资者来说则算不上风险。加之风险和效益成正比, 收益高的国际投资, 那么它存在的各种风险也就越大, 国际投资要根据自身的实力, 选择适合自己的投资项目, 把风险控制在最小范围内, 同时还要让投资效益最大化。
2 影响因素
2.1 东道国的投资环境
它对国际投资风险起决定性影响。它包括自然环境、政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境等。一个国家政局不稳, 政府变更或改组的频率越高, 政策变动越大, 爆发战争, 经济状况恶化等都会加大外国投资者的风险。
2.2 投资者的投资项目目标构成
一般而言, 投资项目目标越高, 其构成越复杂, 投资的风险也就越大。
2.3 投资项目的合理性
即投资项目的可行性分析是否严格。诸如筹资方式、销售渠道、利率、汇率等问题逐一进行可行性研究。如果可行性研究较为严格, 并且论证投资项目能够获得较高收益, 投资项目的合理性较高, 投资风险就减少。
2.4 投资者经营管理行为
如果投资者经营管理不善, 就会出现劳动生产率低、生产成本提高等问题, 带来收益的下降, 甚至亏损。
2.5 投资项目的寿命周期
任何行业、任何产品都存在一个生命周期问题, 即有一个产生、发育、成熟而后走向衰亡的过程。时间越长, 风险越大。所以投资项目的周期不宜过长。
3 我国企业海外投资主要特征
3.1 推动力来自内在的力量
我国的海外投资和国外的投资在特征上有一个比较大的不同, 国内企业的海外投资的推动力主要来自于内在力量, 而国外的投资主要来自于市场的拉力。海外投资的动力主要来自于两个方面, 一方面是内部动力, 另一方面就是市场的拉力。发达国家的市场经济相对比较成熟, 很多海外投资都是通过市场的拉动来完成的。我国与一些发展中国家一样, 很多海外投资来自于国家内在力量, 主要包括民间和政府两个力量。随着我国经济的不断发展, 企业的实力越来越强, 市场拉动的力量越来越强。但是我们不能否定来自内部的力量, 这主要是因为金融危机的影响, 海外市场环境的恶化, 来自内部的力量能够更好地服务于我国企业的海外投资。无论是来自内部的力量还是来自于市场的拉力, 最终的目的就是获得海外资产的增值和保值。进入新世纪我国走出去战略的不断深化, 我国海外投资将迎来更好的发展时期。
3.2 跳跃性
我国的海外投资跳跃性主要表现在“难易结合”和“远近结合”, 当前我国的海外投资亚洲及非洲等一些发展中国家, 据不完全统计, 我国在海外的投资首选国家和地区还是亚洲、港澳台等一些地区, 但是随着我国经济的发展, 非洲正在成为我国海外投资的一个重要地区, 这种远近结合的跳跃式发展正是我国海外投资的一个重要特点。同时我国不仅仅针对于发展中国家进行有效的投资, 在对一些发达国家也正在加大投资力度。
3.3 低层次性
由于我国在海外投资的时间比较短, 同时由于发达国家在海外比较成熟的投资, 这就给我国的海外投资带来了一定的难度, 我国正在经历着发达国家已经走过的资源寻求型和市场寻求型的阶段, 但是我们在走好这两个阶段的同时, 还要和发达国家进行激烈的竞争, 那就是在全球战略布局中寻求效率型的投资。当前我国的海外投资主要优势那就是我国强大的生产力和劳动力资源优势, 和发达国家相比较我国海外投资还有很长的路要走。同时我国海外投资企业主要面临着人才、资金匮乏, 技术和研发能力比较弱, 国家化经验不足等等问题, 因此我国在海外投资要积极吸取其他国家的先进经验, 为我国的海外投资做好准备。
4 国际投资风险的分类及风险管理
4.1 商业风险
商业风险是指由于企业收益自身的经营战略错误, 经营决策出现失误, 企业所处经营环境的变化而带来的经济损失。这种风险主要包括:外汇风险、利率风险、经营风险及其派生风险。
4.2 外汇风险
4.2.1 外汇风险的含义
外汇风险也称为汇率风险。它是指在国际投资活动中, 由于汇率变动而使投资者蒙受损失及将丧失预期收益的可能性。外汇风险的根本原因是汇率变化莫测。自1973年主要发达国家实行浮动汇率制以来国际金融市场上的汇率剧烈动荡, 给国际资本流动带来很大的不确定性。外汇风险的英文字母为Exposure, 含义是“有先的头寸”, 即, 汇率变动后使持有手中的一部分货币发生贬值, 这部分贬值的货币就是“有先的头寸”。汇率变化对跨国公司的直接投资和证券投资都有影响、威胁。
4.2.2 外汇风险管理
外汇风险管理主要分为外汇风险预测和外汇风险控制。当今世界各国实行的是浮动汇率制, 汇率变化不定, 这给当前国际投资带来了很大的不确定性, 不以利于国际投资的健康发展。这就需要对外汇进行有效的分析后预测汇率的变化, 加强汇率的管理, 汇率预测对外汇风险管理有着非常重要的作用, 它能为投资提供依据, 进而保障投资的可靠性。汇率预测是采用灵活经营策略的需要;汇率预测是选择最优避险措施的需要。外汇风险管理主要从以下方面着手:利用远期外汇市场套期保值、利用货币市场套期保值、提前或推迟支付、平行贷款、选择计价货币。
4.3 利率风险
利率风险是指投资方在国际投资活动中, 借贷利率的变动, 给国际投带来的间接或者直接的损失的可能性。利率风险主要是在资本的筹集过程中和资本的流通过程中, 由于国际投资需要进行货币的转换, 在转换过程中就会出现利率差额, 进而给国际投资带来风险。
4.4 利率风险的管理
从资金筹集方面来看, 利率风险主要表现在资金成本上。筹集资金多种多样, 但每一种都涉及利率风险。如通过发行债券来筹集, 虽然利率大多数为固定的, 但是, 可能出现市场利率下调使资金成本提高的风险;如通过从银行借一笔中长期贷款, 利率大多数也是固定的, 可能出现短期市场利率下降而增加贷款利率支付的风险。所以, 筹资者应选择正确的筹资方式。当预期市场利率上升时, 可采用长期借款方式;当预期市场利率下降时, 可采用短期借款方式。此外, 还应考虑同一货币在不同市场上的利率差异, 不同市场不同货币的利率差异。选择正确的筹资方式, 还可考虑将几种筹资方式搭配使用。总之, 最终目的是降低资金成本。
从资金投放的角度看, 利率风险表现为资金收益率的高低。资金运用的投向很多, 但是, 各种投资的收益是不一样的, 并且收益率与市场利率关系重大。所以, 资金投放运用的利率风险控制, 关键在于选择最佳的盈利机会。例如, 证券投资的利率风险主要体现在债券投资上, 所以, 要准确判断利率风险造成的债券价格波动风险和债券息票利率风险。资金投放时间长短也非常关键, 投资期限越长, 资金流动性越差, 而利率风险也就越高。
4.5 经营风险
4.5.1 经营风险的含义
经营风险是指企业在跨国经营过程中, 由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业带来损失的可能性。经营风险一般由价格风险、销售风险、财务风险、人事风险、技术风险构成。
4.5.2 经营风险的管理
风险的识别是风险管理的前提。经营风险的识别主要有以下三种:德尔菲咨询法;头脑风暴法;幕景识别法。风险识别后具体的管理方法如下:
风险规避:它主要是通过对风险进行有效的预测后判断导致产生风险的各种因素和条件, 并在投资过程中尽可能地避免它或改变投资的流向的管理措施。
风险抑制:是指采取各种手段减少风险实现的概率以及经济损失程度的管理措施。
风险自留:是指投资者对某些无法避免和转移的风险采取现实的态度, 在不影响投资根本利益的前提下自行承担下来的管理措施。
风险集合:是指在东道国的各个外国企业联合行动, 从而分散风险的管理措施。
风险转移:是指风险的承担者通过若干经济和技术手段将风险转移他人承担的管理措施。
4.6 政治风险
4.6.1 政治风险的概念
政治风险是指在国际投资活动中, 由于未能预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能性。例如, 东道国国内的政治事件或东道国与其他国家之间政治关系的变化而引起的对跨国公司利益的可能的影响。
4.6.2 政治风险的预测方法
(1) 实地考察。实地考察主要是指企业的相关人员对其投资地或者学习地进行的实地参观、调研。在考察过程中企业的相关人员会对考察地的负责人进行会谈, 并深入了解相关情况, 进而确定是否适合进行投资。
(2) 德尔菲咨询法 (听取专家意见法) 。德尔菲咨询法主要是聘请外部专家学者诊断相关问题, 并积极听取这些学者的相关建议, 这些专家或者学者可以是当地官员、管理者或者相应的行业先进者, 通常情况下这些人会收取一定的费用。
(3) 风险指数法。进行国际投资活动的企业可以借鉴一些国际风险评估的专门机构提供的风险指数进行政治风险的评估。国际上主要的风险指数有:《欧洲货币》杂志的国别风险排列;国际商业公司和佛罗斯特和沙利文公司的政治风险系数等。
综上所述, 企业在进行海外投资时, 会遇到很多风险, 尤其是现在竞争越来越激烈的时期。企业只有综合考虑各风险要素, 谨慎选择, 才能实现在风险最小化的前提下赢得最高的利润。
摘要：随着经济全球化在世界各国的快速发展, 跨领域、跨国界的投资热潮也随之而来。我国也加入了这场以海外投资为盈利手段的经济竞争之中。国际投资不同于普通国内投资, 国别不同, 政治环境、经济制度、语言文化等都存在差异。这种差异性给企业外海投资带来了前所未有的风险和挑战, 在理论界的研究关注也愈演愈烈。基于国际投资风险的复杂性, 探究其影响因素, 力求探讨出企业国际投资风险管理的新方式, 首先必须识别、分析和评价我国企业进行海外投资的各种投资风险。
关键词：海外投资,国际投资,投资风险
参考文献
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[2]曹旭平.我国对外直接投资的风险分析[J].沿海企业与科技, 2005 (7) .
[3]杨大楷.国际投资学[M].上海:上海财经大学出版社, 1998.
企业投资评价 篇2
在国家政策的扶持力度下，许多中小银行为中小企业推出融资产品，而且新增了许多专用于受理中小企业融资贷款的业务部。但是，这些积极的市场环境并不代表着中小企业可以顺利得获得贷款融资，中沈腾龙(北京)投资担保有限公司认为，中小企业应运用一定的技巧方可以使自己的贷款融资更胜一筹。
首先，中小企业应在社会上树立良好的信誉形象。银行在贷款时非常注重于企业的信誉，也就是说，一旦把钱放出去了，就要按照约定的时间收回，这样才能给银行规避风险。为了使自己的风险降低到最低，银行会通过各种途径来了解企业的实际运行状况以及经营信誉。因此，如果企业形象比较好且诚信度高，必然会受到银行的信任。
现实生活中许多中小企业的融资失败教训告诉我们，任何弄虚作假的行为只能使得自己的信任度降低，最终无法得到企业生存发展所需的款项。
那么，银行一般通过哪几个方面来考察个来的信誉度呢。中沈腾龙(北京)投资担保有限公司现在就为您揭晓。首先，银行会通过企业的现金结算业务以及各项退票、票据等证据来查看企业的不良记录，然后查看企业在以往的贷款记录中是否存在着逾期未还的情况。
其次，银行会通过企业的商业信用来综合评价企业的信誉度情况，如是否严格履行合同，是否可以具有偿还能力，是否可以还清债务等。
如何对企业投资项目评价(二) 篇3
【关键词】如何；投资项目；评价
假定某公司准备购人一套生产设备用于生产甲产品，该项目的总投资额为300000元，可以使用6年，期末无残值，按直线法计提折旧。预计投入使用后，甲产品的单价为10元/件，单位变动成本为5元/件，年固定成本为（不含折旧）20000元，年销售量为26000件。若公司所得税率为50%，资本成本为10%。
要求：
计算该投资方案的净现值
年营业现金净流量=[ （10 -5）×26000 - 20000 - 50000]×（1-50%） +50000
=60000x （1-50%）+50000=80000（元）
NPV= 80000×（P/A，10% ，6） - 300000= 80000×4.3553 -300000= 48424（元）
三、差额内部收益率法的运用：
例题：为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为0），不再增加新的流动资金，采用平均年限限法计提折旧。有关资料如下：
资料1：公司现有的已经使用的设备账面净值是189000元，如果出售可以获得价款收入130000元，将会发生相关费用1000元。结舌继续使用旧设备，第五年末时将得到净残值10000元。
资料2：新项目资料如下：
购置新设备的价值329000元，新设备可以使用5年，到期的净残值50000元。使用A设备可使该公司每年增加息前税前利润50000元。
新
NCF0=-329000
折旧额=（329000-50000）/5=55800
NCF1=50000*（1-25%）+55800=93300
NCF2=93300
NCF3=93300
NCF4=93300
NCF5=93300+50000-（50000-50000）*25%=143300
旧
NCF0=-129000
折旧额=（129000-10000）/5=23800
NCF1=（129000-189000）*25%=-15000
NCF1=0（1-25%）+23800=23800
NCF1=8800
NCF2=23800
NCF3=23800
NCF4=23800
NCF5=23800+10000-（10000-10000）*25%=33800
NCF0=新-旧=-329000-（-129000）=-200000
NCF1=93300-8800=84500
NCF2=93300-23800=69500
NCF3=69500
NCF4=69500
NCF5=143300-33800=109500
-200000+84500（P/F，i，1）+69500（P/A，i，3）（P/F，i，1）+109500（P/F，i，5）
用i=10%时，NPV=-200000+84500*0.9091+69500*2.4869*0.9091+109500*0.6209=-200000+76818.95+157128.43+67988.55=101935.93大于0，说明选的小了，要选大一点。用24%与28%进行比较
用i=24%时，NPV=-200000+84500（P/F，i，1）+69500（P/A，i，3）（P/F，i，1）+109500（P/F，i，5）=-200000+84500*0.8065+69500*1.9813*0.8065+109500*0.3411=-200000+
68149.25+111055.33+37350.45=16555.03
用i=28%时，NPV=-200000+84500（P/F，i，1）+69500（P/A，i，3）（P/F，i，1）+109500
（P/F，i，5）=-200000+84500*0.7813+69500*1.8684*0.7813+1 09500*0.2910
=-200000+66019.85+101454.77+31864.5=--660.88
24% 16555.03
24%+X 0
28% - 660.88
投资报酬率为12%
27.85%大于12%，所以用的新的好
总结：用差额内部收益率法对固定资产进行更新改造时，步骤是：
计算新旧设备各年的现金流量
用新的NCF减去旧的NCF=△NCF
令NPV=0时，计算出△IRR
当IRR>设定Ii，用新的
当IRR=设定Ii，新旧一样好
当IRR﹤设定Ii，用旧的好。
参考文獻：
企业投资统计与投资项目的后评价 篇4
关键词：企业投资,统计,评价,分析
在项目自规划设计直至效益获取的全过程当中, 投资后的评价始终占据着不可替代的重要地位, 其评价的内容覆盖了项目立项决策、建设目标确定、设计施工、验收完工乃至后期运营维护在内的各个环节, 评价的对象不局限于经济性指标, 同时还涉及环境性以及社会性方面的综合指标。对于企业某项特定的项目投资行为, 通过对相关统计分析方法的综合应用, 对数据进行处理研究, 积极展开投资项目后评价, 能够使企业从直观分析得出通过该项目投资行为为企业带来的综合效益, 了解项目投资中存在的不足, 总结经验, 吸取教训, 从而不断提高企业项目投资行为的科学性和合理性水平。
1 企业投资统计分析方法
按照所统计数据类型的不同, 多将常见的统计数据划分为以下三种类型:其一是计数资料;其二是预测资料;其三是等级资料。上述不同类型统计数据在所对应的统计方法上具有一定的差异。各种统计分析方法的采纳与应用需要以数据统计质量的保障, 以及统计实时性的保障为目标。现就上述不同类型统计数据对应的统计分析方法进行研究。
1.1 针对计数资料的统计分析方法
计数资料的获取途径为:将观察单位按照类别或者性质上的差异进行分组, 分组后对所形成各个单位的个数所对应资料进行清点。计数资料的特点在于:仅以各个分组在数量上的多少作为观察标准, 而并不将指标的质量、性状纳入考量范畴当中。因此, 在有关计数资料统计分析的过程当中, 主要是通过四格表或者是R×C表的方式对计数资料进行归类分析。在就多个样本率进行比较的过程中, 多应用双向无序表, 以确切检验方式验证统计分析准确性;在就不同方法以及不同组构成计数资料进行比较的过程中, 多应用单相无序表, 以卡方检验方式验证统计分析准确性;在就变量相关性关系进行分析的过程中, 多应用双相有序属性不同表, 以相关分析方式验证统计分析准确性;在就属性相同计数资料一致性进行分析的过程中, 多应用双相有序表, 以一致性检验方式验证统计分析准确性。
1.2 针对预测资料的统计分析方法
预测资料是在投资统计分析行为中比较常见的数据类型之一。按照参数属性的不同, 可通过参数方式或者是非参数方式对此类型资料进行统计分析与检验。该类型资料的统计分析检验方法比较常见。例如t检验、F检验以及秩和检验等。其中, 前面两种检验方法均适用于参数检验。其特点是:t检验依赖于将预测数据与前段期间所获取实际数据进行直观对比的方式, 探究两类组合数据的变化规律, 并对数据进行重新预测, 缩短所预测数据与真实数据之间的偏差;而F检验则是以上述数据为对象, 依赖于方差对比的方式, 对预测数据进行校正, 控制预测偏差。而对于后一种检验方法而言, 则适用于非参数检验。其特点是以秩和作为统计量, 在假设条件下进行了检验。此种检验方法由于不受资料总体分布限制的因素影响, 因而具有较高的适用性优势。
1.3 针对等级资料的统计分析方法
等级资料是在预测资料与计数资料概念中间区域内的一种特殊资料, 其观察单位无确切数值表述, 但各个单位组别下的数据性质存在明显的差异性。等级资料一般通过数据构成比或率的方式加以表述。在统计分析的过程当中, 通常根据数据的特点属性, 总结若干等级, 将数据分别纳入以上等级, 以计数方式使资料量化。
2 投资项目后评价方法
对于企业而言, 在项目投资行为实施下, 所对应获取的资料丰富且内容繁多, 如何选择最为合理的统计方法, 这一问题值得思考。根据工作经验来看, 在选择统计方法的过程当中, 需要按照如下步骤展开:
第一步, 需要根据投资项目后评价目的宗旨, 对数据特征加以明确, 判断统计资料的类型归属问题;
第二步, 在把握数据类型的基础之上, 选择适宜的统计分析方法;
第三, 综合对相关专业知识的吸取, 遵循统计学处理基本原则, 灵活运用分析方法。
例如某企业需要针对所投资建设的产能区块一次加密、二次加密以及聚合物驱投资项目展开后评价工作, 根据该评价目标, 可以基本确定统计分析的思路, 即将大量属于定量属性的指标, 以一定方法进行统计归类, 研究各组别数据中的内在规律, 从而获取对应的评价结论。例如, 可定量的指标包括:初期产液量、初期产油量、初期含水量、泵径、泵效、载荷利用率以及扭矩利用率等。由于上述数据指标均属于计数资料, 根据本文前述分析, 对于定量计数资料而言, 建议通过R×C表的方式进行分析。因此, 可以通过建立该项目R×C表的方式, 对初期产液量、最高产液量等指标进行预测分析, 衡量其与实际数值之间的偏差, 从而评估该项目所选取的抽油机型号是否能够满足该产能区块的实际生产需求。
3 结语
投资是企业参与市场经济体制运行的重要途径之一。合理且科学的投资行为有助于企业经济效益的提升。从统计学角度上来说, 做好对投资项目的统计以及评价工作, 有助于为企业投资行为的规范化、科学化发展提供支持与保障。总而言之, 本文从统计学分析的角度入手, 对企业投资统计的主要方法进行了概述, 并配合实际案例, 研究了在项目投资后评价中, 对于各类统计数据所采取的统计分析方法, 希望能够有助于统计分析质量的提升与完善。
参考文献
[1]张锦超, 朱显钢, 史宏, 等.铁路基本建设投资统计分析系统的设计与实现[J].铁路计算机应用, 2013, 22 (3) .
[2]周松涛, 肖益培.高等学校固定资产投资统计分析初探[J].常德师范学院学报 (社会科学版) , 2001, 26 (4) .
[3]魏新亚, 林知炎.中国基础设施投资构成的统计分析[J].同济大学学报 (自然科学版) , 2003, 31 (7) .
企业投资评价 篇5
【关键词】非洲投资；中国企业；风险规避；相应措施
随着经济全球化进程的加快，我国已经成为世界制药大国，更为我国医药企业的发展带来了不容错过的机遇。目前，中国国内市场的需求已经不能满足医药企业的发展速度，越来越多的企业开始走向世界，特别是非洲一些医药短缺的国家。但是，中国医药企业的现状并不是十分乐观，要想在世界经济的舞台上长期立足，必须寻求一条适合中国国情的道路发展中国医药企业。
对于中非合作，习近平主席指出“中非人民要加强团队合作、加强相互支持和帮助，努力实现我们各自的梦想，同国际社会一道，推动实现持久和平、共同繁荣的世界梦，为人类和平与发展做出新的更大的贡献。”同时，中国政府对于中非合作提出了“五大支柱”以及“十大合作计划”。在非洲埃博拉病毒疫情蔓延的时候，国家卫计委李斌主任就表示中国愿与有关国家发挥各自所长，形成合力，鼓励中国医药企业在非投资，共同帮助非洲国家提高疫情防控和应急处置能力，进一步建立健全公共卫生安全体系。
一、对非洲投资的风险评价分析
随着中国企业对非洲投资的日益增多，投资风险也日益显现出来，其中还包括非洲国家自身存在的风险因素，这些因素始终会伴随对非投资，这不得不引起投资者的重视。据统计，我国医药生产企业中，大型企业只占大约12%，大多数医药企业生产规模较小、专业化程度不高、缺乏自主研发和创新，只生产一些重复无特色且水平较低的产品。还有很多企业生产条件较差、工艺明显落后、设备陈旧，或者存在管理水平低、人才匮乏、生产效率、效益较低的情况，这些现状制约了医药企业的发展，这些企业并不具备国际化经营的条件。中国加入世界贸易组织之后，这些相对落后的医药企业将会面临巨大的挑战，甚至威胁企业持续经营。目前对非洲投资的风险主要表现在：
一是经济方面。经济风险是指因经济前景的不确定性，各个经济主体在从事正常经济活动时，遭受经济损失的可能性。被投资国家经济出现波动或者经济政策的调整都将影响投资者的收益。经济发展程度与投资风险呈反比形式，被投资国家的经济越落后，中国企业所承担的投资风险越大；若被投资国家的经济越发达，则中国企业所承担的投资风险越小。所以，被投资的非洲国家的经济发展程度是中国医药企业投资必须考虑的重要因素。
二是政治方面。政治风险是一个国家发生政治事件或一国与其他国家的政治关系发生变化而对公司造成的不利影响的可能性。非洲共有50多个国家，虽处同一大洲，但是经济发展水平、政治文化水平以及风俗习惯等却有着极大的差异。市场调控能力、法律法规的完善程度都是医药经济贸易的影响因素。我国医药企业大多通过援助和自身渠道进入非洲市场，对外投资时间较短，在非洲还没有建立健全的售后维护系统，这样难以对所售产品进行维修，导致中国医药企业的信誉下降，对中国医药器械出口造成不利影响。
三是文化方面。文化风险是指知识、艺术、法律、道德、信仰、风俗等以及人类作为社会成员所获得的其他能力和习惯的复杂的整体。我国是一党治国的社会主义国家，非洲国家大多是资本主义国家，中国与非洲无论从语言、习惯、信仰、风俗生活方式等方面都存在着巨大差异。外国企业的投资容易给非洲国家造成入侵感，中国企业对外投资需站在尊重非洲文化的立场上发展经济，避免造成非洲人民的误会，引起更大的冲突和经济损失。
四是法律方面。法律风险是指企业因经营活动不符合法律规定或者外部法律事件导致风险损失的可能性。中国企业对非投资需要了解非洲国家的法律常识，避免不必要的损失。
二、对非洲投资避免风险的有效措施
非洲对中国物美价廉的药品需求量大，对于中国医药企业来说，非洲是巨大的发展市场，贸易障碍相对比较薄弱，是中国企业开辟海外市场重点关注以及考虑的区域，一些实力雄厚的医药企业在非洲已经小有名气，很多医疗器械和西医制剂已经受到非洲人民的青睐。面对这样的良好前景，政府可以鼓励具备条件的医药企业在非洲建立销售、生产机构，在非进行投资。
1.经济风险的规避
由于中国医药企业对非洲的投资受到经济风险的制约，要有效的避免经济风险，就要充分考虑企业销售市场、针对人群、经济发展潜力等因素。选择人口比较多、经济比较发达的国家，有利于减少企业的投资风险。中国企业在对非投资时需了解非洲的文化、习俗、民俗等差异，站在尊重理解非洲人民的立场上，发展自身经济。
2.财务风险的规避
资金链供应不足是对非投资的中国企业通常存在的问题，资金量是否充裕应该是投资企业首先考虑的问题，在资金不足的情况下，企业可以申请政府的对外投资的贴息贷款，并了解对外投资的优惠政策，减少不必要的支出。
3.法律风险的规避
法律风险在对非投资中不容小觑，在进行投资之前，中国企业需对非洲国家的法律进行系统的了解，聘请专业的法律顾问进行咨询，以免对投资造成不利得影响。
三、结语
中国是世界上最大的发展中国家，国内的经济市场已经难以满足中国飞速发展的社会经济的要求，中国企业急需开辟世界市场，相比之下，非洲已经成为中国企业投资的热门区域。在中国对非投资前，要充分做好前期工作，充分考虑各因素、各风险对投资的影响，利用国内外优惠政策，保证中国企业对非洲投资的顺利进行。
参考文献：
[1]文宁.中小企业对外直接投资动因和风险分析[J].人民论坛，2014，（11）.
中国矿业企业海外投资风险评价 篇6
关键词：层次分析法,海外投资,风险评价,矿业企业
一、中国矿业企业海外投资特征分析
在加入世界贸易组织后, 中国面临着更广泛的国际竞争, 海外投资是中国企业增强自身实力、积极参与国际竞争的必然要求, 也是追求利益最大化的必然结果。作为激烈竞争环境下的市场主体, 海外投资已经成为中国企业不断生存发展的重要手段。
我国是一个矿产资源相对不足的发展中国家, 现在又处于消耗资源高强度的工业化中期阶段, 是世界铁、钼、铜生产大国和消费大国。2008年下半年, 随着国际金融危机的扩散和蔓延, 国际市场铁、铜、铅、锌等大宗矿产品价格下跌, 导致国外很多矿业企业面临财务危机, 股票市值下降, 纷纷低价出售公司、矿产地或寻求外部合资合作, 为国内企业借机低成本收购矿产资源带来了有利机遇。在资源短缺乃至有些重要资源面临枯竭的今天, 中国矿业企业海外投资项目建设有利于缓解我国资源约束矛盾, 吸收国外采矿先进技术, 促进国内矿石冶炼及下游加工业的发展, 推动我国矿业产业的发展壮大。同时也有利于外汇储备转换成资源储备, 有效规避巨大的外汇储备所面临的金融风险, 这对我国资源安全和金融安全具有双重意义。
在看到机遇的同时, 我们也应该看到, 中国矿业企业海外投资项目的建设期和投资回收期很长, 面临着很多不确定因素, 从而使得投资支出能否取得预期效益具有很大的不确定性。加上投资数额巨大, 项目一旦上马公司就很难再改变投资方向, 所以对中国矿业企业海外投资风险做出合理评价就显得尤为必要。只有做出了准确的风险评价, 才能为项目的运行决策提供依据, 同时也便于项目管理人员采用合适的对策, 加强风险管理, 尽量减少风险造成的损失。
二、模糊层次分析法的基本原理和实施步骤
要评价中国矿业企业海外投资的风险, 首先必须确定评价方法。考虑到矿业跨国投资项目投资周期长、风险种类多的特点, 本文采用模糊层次分析法来对中国矿业企业的跨国投资风险进行评价。具体而言, 运用模糊层次分析法评价中国矿业企业海外投资风险的步骤如下。
1、构建风险评价指标体系
要用模糊层次分析法评价中国矿业企业海外投资风险, 首先必须确定评价指标。需要指出的是, 要用模糊层次分析法进行评价, 必须将风险指标分成若干层, 形成层次结构模型。考虑到全面性、科学性、层次性、逻辑性、可操作性及差异性等原则, 同时考虑到指标体系的合理规模, 本文选取了以下指标来对中国矿业企业海外投资风险进行评价。
(1) 自然风险。自然风险包括由于不可抗力, 如台风、地震等自然灾害给项目带来损失的风险, 由于环境保护发生的成本给企业带来的损失, 还包括地质资源量变化风险和矿石品质变化风险。
(2) 政治风险。政治风险又称为国家政治风险, 指由于东道国及母国的政局变动以及所采取的政治性措施变化使跨国公司所蒙受损失或实际收入偏离预期收入的可能性。政治风险一般不易预测, 一旦出现往往给企业造成的损失很大。它主要包括政局稳定性风险、政策风险、法律风险等。
(3) 经济风险。由于宏观经济走势及其波动导致项目经济效果发生负偏离的可能性称为项目的经济风险。经济风险主要包括通货膨胀风险、市场风险、外汇风险和利率风险。
(4) 社会风险。中国矿业企业海外投资的目的, 一是利用国外的矿产资源, 二是追逐利润。但如果过分注重经济效益, 而忽视了社会效益, 其潜在的损失是很可观的。如果企业没有能够很好融入当地的社会氛围, 甚至在投资和经营中与当地社会团体或民众产生了冲突, 会严重影响到企业与当地整个社会的关系, 对企业的声誉和投资的顺利进行带来不利影响。因此要考虑社会风险因素, 社会风险主要包括社会风俗习惯风险和文化风险。
(5) 技术风险。技术风险指的是在矿业项目勘探、开发的全过程中由于技术的局限性而产生的风险。对于矿业项目来说, 它主要是指工艺技术与装备风险、勘探风险和开发风险。
(6) 财务风险。中国矿业企业开发跨国投资项目, 生产的周期很长, 资金投入巨大, 投资回收期也很长。而且由于是跨国投资, 还会产生汇率波动、税收制度不同等财务问题。因此, 中国矿业企业跨国投资过程中的财务风险不可忽视。中国矿业企业跨国投资的财务风险主要包括融资风险、通货膨胀风险、产品价格变动风险、汇率风险、利率风险和投资回收期风险。
综上所述, 本文建立了如表1所示的风险指标体系。
2、构造判断矩阵
构建分成若干层的风险评价指标体系以后, 下一步就是在各层指标中进行两两比较, 构造出判断矩阵。判断矩阵表示针对上一层次的风险, 进行本层次与之有关的风险之间相对重要性的比较。下面以上文建立的评价指标体系中的政治风险为例来说明如何构造判断矩阵。
如上文所述, 政治风险包括政局稳定性风险、政策风险和法律风险。政治风险为准则层, 记为A2, 政局稳定性风险、政策风险和法律风险组成方案层, 分别记为a21, a22, a23。然后回答下面的问题:针对准则A2, 两个元素a2i, a2j (i, j=1, 2, 3) 谁更重要。然后根据一定的标度将判断量化。表2给出一种常用的1—9标度方法。
(注:2, 4, 6, 8, 1/2, 1/4, 1/6, 1/8表示重要性介于上述相邻判断之间。)
用以上标度来建立判断矩阵, 假设对于某一具体项目而言, 政局稳定性风险比政策风险重要, 政策风险又比法律风险重要, 则判断矩阵如表3所示。
在本文所建立的指标体系中, 共包括6个一级指标, 所以共需建立7个判断矩阵。
3、层次单排序
计算出某层次因素相对于上一层次中某一因素的相对重要性, 这种排序计算称为层次单排序。具体地说, 层次单排序是指根据判断矩阵计算对于上一层某元素而言本层次与之有联系的元素重要性次序的权值。层次单排序计算问题可归结为计算判断矩阵最大特征值及其特征向量的问题。求得了特征向量, 就求得了对于上一层某元素而言本层次与之有联系的元素重要性次序的权值。需要指出的是, 这一过程可以通过计算机很快完成。
对于如表3所示的判断矩阵, 可求得它的最大特征值对应的特征向量为w= (0.467186, 0.317305, 0.215508) T。求出每一个判断矩阵的最大特征值对应的特征向量, 就完成了层次单排序。
4、层次总排序
依次沿着层次结构从上往下计算, 即可算出方案层风险因素相对于目标层的相对重要性或相对优劣的排序值, 即层次总排序。也就是说, 层次总排序是针对总高层而言的, 经过层次总排序, 就可以得出最底层 (在本次评价中是各个具体的风险因素) 对于最高层 (在本次评价中是总体的项目风险) 的相对重要性的排序。
5、单因素评价
以上四个步骤完成了对中国矿业企业海外投资风险评价指标的层次总排序, 也即确定了各评价指标的权重。从本步开始进行风险评价, 由于所有的指标都具有模糊性, 难以用精确的数值直接打分, 通常评价者对具体的风险指标只能给出“高”, “中”, “低”等定性评价, 对于这样的评价问题, 运用多层次模糊评价的方法较为合适。根据中国矿业企业海外投资风险评价指标体系, 中国矿业企业海外投资风险评价因素集A={A1, A2, …, A6}, 其中, Ai={Ai1, Ai2, …, Aini}, i=1, 2, …, 8;Ai1, Ai2, …, Aini均为Ai中的指标, ni为Ai中指标的个数。对各指标的评价值分为“很低、较低、中等、较高、很高”5个等级, 即评语集V={v1, v2, v3, v4, v5}={很低, 较低, 中等, 较高, 很高}。
由于中国矿业企业海外投资风险评价指标均为定性指标, 因此采用以模糊统计试验为依据的等级比重法。在对风险因素进行评判的时候, 邀请若干位从事矿业跨国投资领域的专家, 让专家就该项风险发生水平进行“很低、较低、中等、较高、很高”5级模糊估计, 即对该类风险发生的严重程度和发生概率进行综合估计, 然后用概率和数学期望方法进行统计, 形成风险因素的评价隶属矩阵。
假设请10位专家对投资目标国的政局稳定性风险进行评价。假设这10位专家中, 有2位认为目标国政局稳定性风险很低, 有3位认为较低, 有3位认为中等, 有1位认为较高, 有1位认为很高, 则该目标国政局稳定性风险的评价向量为 (0.2 0.30.3 0.1 0.1) 。依这种方法, 可以得到全部最底层风险指标的评价向量。
6、一级模糊综合评价
对每个评价指标子集Ai进行一级模糊综合评价。通过第5步的单因素评价得出子集Ai的单因素评价隶属矩阵:
i=1, 2, …, j, j为一级风险的个数, m为评语的个数, n为Ai中二级风险的个数。在本文建立的指标体系下, m=5, j=6。
对每个一级风险指标Ai上的权重模糊向量Wi={wi1, wi2, …, wim}, 通过R变换为评判集v上的模糊集Bi=WiοRi, 就完成了一级模糊综合评价。
7、二级模糊综合评价
将第6步得到的j个向量B1, B2, …Bj按照顺序拼起来, 得到新矩阵B= (B1, B2…Bj) T。接着对该隶属矩阵和一级指标组成的权重向量 (W) 进行模糊运算T=WοB, 就完成了二级模糊综合评价。这样, 就完成了运用模糊层次分析法对中国矿业企业海外投资风险进行评价的所有步骤。
三、案例分析
假定有一中国矿业企业要到A国进行矿业投资。为简化起见, 只考虑政治风险 (A1) 和社会风险 (A2) , 则可建立如图1所示的层次结构模型。
建立了风险评价的层次结构模型, 下一步就要构造判断矩阵。假设经过专家的判断, 对于政治风险, 判断矩阵如表3所示, 对于文化风险, 假设A国社会风俗习惯风险比文化风险更重要, 构造出如表4所示的判断矩阵。在A国, 从总体上来看政治风险比社会风险更重要, 即政治风险对总风险的影响更大, 即可构造出如表5所示的总风险判断矩阵。项目总风险用C表示。
下一步要进行层次单排序, 即计算这两个矩阵对应最大特征值的特征向量。经计算得表3所示矩阵最大特征值对应的特征向量为w1= (0.467186 0.317305 0.215508) T, 表4所示矩阵最大特征值对应的特征向量为w2= (0.577834 0.422166) T, 表5所示矩阵最大特征值对应的特征向量w3= (0.577834 0.422166) T。这里已经对特征向量进行了归一化处理, 这样就完成了层次单排序。
下一步是进行层次总排序, 层次总排序的过程如表6所示。
下一步要进行单因素评价, 按照第二部分说明的方法, 建立评语集, 在此基础上, 可以得出中国矿业企业海外投资单个风险因素评判结果和每一个风险因素风险的权重, 如表7所示。
下一步是进行一级模糊综合评价, 政治风险= (0.4671860.317306 0.215508) T*
= (0.231731 0.278449 0.268269 0.121551 0.1) T。社会风险= (0.577834 0.422166) T*
= (0.257783 0.3 0.142217 0.142217 0.157783) T。下面再进行二级模糊综合评价, 总风险= (0.577834 0.422166) T*
= (0.242729 0.287547 0.215054 0.130275 0.124394) T。这样, 就完成了对该项目风险的评价。结果表明, 24.27%的专家认为投资风险很低, 28.75%的专家认为风险较低, 21.51%的专家认为风险中等, 13.03%的专家认为风险较高, 只有12.44%的专家认为风险很高, 所以说明, 该项目风险较低, 可以进行投资, 但还是要注意风险的控制和防范。
四、结语
本文系统考虑了中国矿业企业海外投资所面临的风险, 建立了全面评价我国矿业企业海外投资风险的指标体系;并利用层次分析法进行指标赋权, 有效地降低了赋权过程的主观性;运用模糊评价方法对中国矿业企业海外投资风险进行了综合评价, 该指标体系和方法既能对中国矿业企业海外投资的总体风险进行评价, 又能对某一单项风险进行考核, 有效地解决了中国矿业企业海外投资风险的评价问题, 具有适用性、实用性、可操作性的特点, 既为矿业投资者海外投资决策提供了依据, 又为中国矿业企业在解决海外投资风险管理方面存在的问题提供了方向。
参考文献
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企业投资评价 篇7
1. 现有项目投资评价模型概述。企业现在广泛使用的项目投资评价模型主要是项目收益现值法, 该模型的计算公式为:
NCFt代表的现金流量, 是指投资项目所带来的增量现金流量。i代表项目的必要报酬率, 即给予投资者的最低资本回报率。n是指项目的持续经营年限。
2. NPV投资评价模型缺陷分析
(1) 模型在NCF计算上的缺陷分析。NCF作为持续经营过程中每年产生的现金净流量, 计算公式如下:
NCF=税后净利润+折旧
税后利润=息税前利润-所得税-债权资本成本
该公式只考虑了债权资本成本而没有考虑权益资本的成本。如果企业创造的净利润小于等于股东把资本投入到金融市场上获得的收益, 表明企业并没有为股东创造财富, 甚至是在毁灭股东的财富, 这样就不能解释“投资者为什么把钱投入其他企业, 而不是自己运营”的原因。为了进一步说明这个原理, 我们对华北制药股份有限公司2 0 0 7年度的财务数据计算分析如下:
①息税前利润 4.22亿元
②所得税 0.7亿元
③税后利润[ (1) - (2) ] 3.52亿元
④投入资本 66.7亿元
⑤综合资本成本率 8.44%
⑥资本成本[ (4) × (5) ] 5.63亿元
⑦企业实际创造的财富 -2.11亿元
计算结果表明, 尽管该公司2 0 0 7年度账面上反映出了3.5 2亿元的利润, 然而, 实际上并没有为股东创造出新的财富。
(2) 模型在折现率选择上存在的不足。在传统的项目投资评价模型中, 折现率的选择方法有两种:一种是以企业的加权资金成本来确定, 另一种是根据企业要求的最低资金利润率来确定。前一种办法, 计算资本成本比较困难, 可操作性差;后一种办法则受人为因素影响较大, 带有很大的主观性。
二、修正的企业项目投资评价模型
1. EVA思想的阐述。
EVA (Economic Value-added) 经济附加值的最初目的在于使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。用公式表示为:EVA=EBIT-ATKW;上述公式中, EBIT是指息税前利润;AT代表绩效考核期企业占用的资产数额, 包括债权资本和股权资本, K W代表绩效考核企业的综合资本成本率。经济附加值将企业股权成本作为一种成本扣除, 将会计账面价值转化为经济账面价值。它与传统净利润的不同可以用以下公式表述:
税后净利润=息税前利润-债权资本成本率-所得税
经济附加值=税后净利润-股权资本成本率
2. 引入EVA的RNPV投资评价模型概述。
引入EVA的项目投资评价模型用公式表达如下:
其中:
RNPV——修正的净现值;
RNCF——修正的净现金流量, 用公式表达为:
RNCF=税后净利+折旧—项目的股权资本成本=税后净利-债权资本成本-股权资本成本+折旧=EVA+折旧
项目的股权资本成本=项目投资中的股权资本×股权资本率
I——折现率, 即项目的必要报酬率。本项目投资评价模型用企业的加权资本成本率作为折现率。
三、模型运用实证研究
1. 对本模型进行实证研究的意义。
本文认为, 运用修正的投资评价模型对项目进行投资价值评价, 可以增强企业经营财务能力, 使企业保持良好的成长性, 防止企业出现由于投资项目过多过滥而导致财务状况及盈利能力恶化的情况。为了分析企业财务状况下滑的原因, 本文采用引入E V A的项目投资评价模型以华北制药股份公司为例, 对企业的投资情况进行分析。
2. 华北制药案例说明。
华北制药1998年~2007年的项目投资数据如下:筹资29960000元, 用于105车间的GMP改造项目;筹资34490000元, 收购华北制药集团环A车间;筹资5376000元, 收购华北制药集团制剂有限公司80%的股权;筹资120000000元, 用于国家1998年批准的第一批技术创新项目中的4个项目;筹资49900000元, 用于维生素B12生产线技术改造;筹资2500万美元, 用于头孢菌素的生产。1998年~2007年每年的固定资产、无形资产, 以及其他长期资产投资现金流量如图1所示:
进一步分析得出:企业资产负债率呈现出逐步上升的趋势 (见图2) , 同时, 资产利润率和股东权益利润率也呈现下滑趋势 (见图3) 。由此可见, 该企业虽然有大量的项目投资上马, 但是这些投资项目并没有使得企业的盈利能力增强。从1998年到2007年十年之间的平均股东权益利润率为2.7%, 远远低于同期央行公布的5年期5.15%的存款利率。
四、模型修正的意义总结
项目投资决策中的E V A思想, 是一种项目价值创造的净增值理论。该理论认为, 一项决策的价值取决于它与替代方案相比所增加的净收益, 因此对于股东来说, 如果企业的投资收益总是不能达到其投资期望, 他们就会放弃对企业的继续投资, 而转向投其它的项目或企业, 这样企业将不得不依靠债权投资以及自身的盈余积累来维持发展。而对于收益较低的企业, 债权融资将提高企业财务风险, 加大企业破产的边际成本, 危害企业的可持续发展能力。因此无论是为了吸引股东的投资, 还是平衡企业的风险, 都将要求企业提高自身的经营能力, 选择可以为企业创造剩余财富的项目进行投资, 而一味追求利润规模和资产规模, 盲目投资, 只能是导致企业价值链的破坏。
RNPV投资评价模型对现金净流量的修正体现了净收益观念, 在进行投资决策分析时投入资金的机会收益已经在每年的净现金流量中得到体现。此模型在财务上保证了项目在运行周期内的剩余价值创造, 使企业创造财富的能力得到了保障。
摘要：目前企业普遍使用的项目投资评价模型为收益现值 (NPV) 模型, 本文认为, 此模型涉及到的主要经济技术参数——年现金净流量在传统的计算方式中忽略了权益资本成本, 据此计算评价得出的可行性项目, 潜伏着较大的投资风险。为此, 本文在企业投资项目评价模型中引入EVA全要素补偿思想, 对该模型进行了修正, 并以华北制药股份有限公司为例进行了实证研究。
关键词：项目投资评价模型,收益现值法,EVA全要素补偿
参考文献
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企业投资评价 篇8
一、三种方法的应用
案例:某企业有两套职工培训方案, 企业要求的最低报酬率为10%, 有关资料见表1:
(一) 净现值法。
净现值是未来现金收入 (Ik) 的现值和未来现金流出 (Ok) 的现值之差。用公式表示如下:净现值 (NPV) = ∑ Ik/ (1+i) k - ∑ Ok/ (1+i) k
当净现值大于0时, 说明投资的未来收益现值超过支出现值, 也说明投资方案的报酬率大于预定的贴现率, 企业人力资本投资有收益。反之, 净现值小于0时, 企业人力资本投资有损失。
上例中, 甲方案净现值=[12000/ (1+10%) +16000/ (1+10%) 2]-20000=4132.23 (元)
乙方案净现值=[6000/ (1+10%) +9000/ (1+10%) 2]-10000=2892.56 (元)
丙方案净现值=[5000/ (1+10%) +6000/ (1+10%) 2]-10000= -495.87 (元)
甲方案和乙方案净现值大于0, 方案可接受;丙方案净现值小于0, 方案放弃。
(二) 现值指数法。
现值指数是未来现金收入的现值和未来现金流出的现值之比。用公式表示如下:
现值指数 (PI) = ∑ Ik/ (1+i) k ÷ ∑ Ok/ (1+i) k
当现值指数大于1时, 说明投资的未来收益的现值超过支出的现值, 企业人力资本投资有收益。反之, 现值指数小于1时, 企业人力资本投资有损失。
上例中, 甲方案现值指数=[12000/ (1+10%) +16000/ (1+10%) 2]÷20000=1.21
乙方案现值指数=[6000/ (1+10%) +9000/ (1+10%) 2]÷10000=1.29
丙方案现值指数=[5000/ (1+10%) +6000/ (1+10%) 2]÷10000= 0.95
甲方案和乙方案现值指数大于1, 方案可接受;丙方案现值指数小于1, 方案放弃。
(三) 内含报酬率法。
内含报酬率 (IRR) 是能够使未来现金收入的现值等于未来现金流出的现值的贴现率, 也就是投资方案的净现值为零的贴现率。
净现值= ∑ Ik/ (1+IRR) k - ∑ Ok/ (1+IRR) k = 0
内含报酬率是方案本身的收益能力, 反映其内在的收益水平。内含报酬率大于预定的贴现率或要求的投资报酬率, 方案可行;反之方案应放弃。内含报酬率的测算通常采用“逐步测试法”, 用一个或几个估计的贴现率, 来估计方案的净现值, 经过多次测试, 找到使净现值为零的贴现率, 即为方案本身的内含报酬率。
现以甲方案为例, 计算其内含报酬率。上例中, 当贴现率为10%时, 已计算出净现值为4132.23元, 大于0;现提高贴现率为30%, 此时,
甲方案净现值=12000/ (1+30%) +16000/ (1+30%) 2-20000=-1301.78 (元)
然后使用内插法来精确计算, 下图为内插法演示图。
按照同样的方法, 可计算出乙方案内含报酬率IRR2=29.6%, 丙方案内含报酬率IRR3=6.4% 。甲方案和乙方案内含报酬率均大于贴现率10%, 方案可接受;丙方案内含报酬率小于贴现率, 方案放弃。
二、影响投资决策评价方法选择的可能因素
(一) 方案的互斥或独立性。
从以上计算可以看到, 对于丙方案, 无论是哪一种方法, 得出的结论一致。而对于甲方案和乙方案来说, 三种方法得出的结论就出现了分歧。用净现值法, 应选择甲方案;而用现值指数法和内含报酬率法, 则应选乙方案。如何进行判断?这里需要考虑方案是互斥方案还是独立方案。互斥方案是指两个方案是相互排斥的, 只能选择其中一个, 不能同时采纳两个方案;而独立方案是指对某方案做出接受或者放弃的决策都不受其他项目投资决策的影响。只要资金允许, 两个或几个方案都可考虑。如果方案之间是互斥关系, 一般情况下选择净现值较大的方案;如果是独立项目, 则优先考虑现值指数或内含报酬率较大的方案, 如有足够的资金再安排其他方案, 前提是其他方案的现值指数大于1或内含报酬率大于预定贴现率。
(二) 培训过程中某一期或几期的净收益小于0。
如果培训周期相对较长, 比如说几个月甚至几年时间的企业中长期培训, 可能在培训过程中需要不断发生投资支出。从整个项目来看, 一边不断发生投资支出, 一边又不断产生投资收益。实践中绝大多数是这种情况。如果在后续的某一时间, 出现投资支出大于投资收益的情况, 即净收益小于0时, 不能使用内含报酬率法。因为根据代数理论, 若净收益改变符号N次, 就可能会有最多达到N个正的内含报酬率, 也就是造成多重收益率。此时, 使用内含报酬率法会做出错误的决策。
(三) 预计贴现率和净收益的确定。
三种方法都要考虑贴现率和净收益, 虽然内含报酬率法在计算时用不到贴现率, 但是在决策时, 必须用内含报酬率与贴现率进行比较。贴现率可以根据企业的资金成本或企业要求的最低资金利润率来确定。由于计算资金成本比较困难, 限制了其应用范围;而最低资金利润率可以通过一般情况下可以获得的报酬来确定, 比较容易解决, 故采用较多。而净收益可以考虑本企业或同行业以往的人力资本投资产生的收益情况, 或者企业期望达到的净收益水平来确定。
三、评价方法的改进
这里需要说明的是, 当企业有足够资金 (P≥30000元时) , 如果甲、乙培训方案是互斥方案, 应该选择净现值法 (NPV) 。虽然乙培训方案现值指数和内含报酬率都比甲方案高, 但投资额和净现值比甲方案都低。现值指数法和内含报酬率法忽略了投资规模的大小, 使得乙培训方案的相对高收益率掩盖了其获取绝对“收益”偏低的不足。此时, 采用现值指数和内含报酬率法会做出错误的决策。为避免出现这种情况, 可用增量分析法对评价方法进行改进。因甲、乙培训方案是互斥方案, 采用一个方案意味着必须放弃另一个方案, 我们可以计算出采用一个方案放弃另一个方案所增加的现金流量见表2:
增量现金流量的净现值=[6000/ (1+10%) +7000/ (1+10%) 2]-10000=1239.67 (元) >0
增量现金流量的现值指数=[6000/ (1+10%) +7000/ (1+10%) 2]÷10000=1.12>1
增量内含报酬率=18.99%>10%
这三种方法得出的结论是一致的, 都选择甲方案。这就避免了判断错误。
总之, 企业人力资本投资效益评价方法如何选择, 除了要考虑以上的方法和影响因素, 还要结合企业的实际情况, 这样才能做出正确的决策。
参考文献
[1].石凯, 惠熙祥.现代企业人力资本投资的效益分析.国际石油经济, 2002, 2
企业投资项目内部审计评价初探 篇9
关键词：企业,投资项目,审计评价,策略
近年来, 企业固定资产投资规模的快速增长, 投资项目审计也逐步得到大家的重视, 并得到了快速成长, 但与飞速前进的社会发展进程相比, 企业投资项目内部审计评价现状还呈现许多需要发展之处。投资项目内部审计评价作为企业内部审计工作的一个重要组成部分, 为企业投资项目管理发挥着不可替代的作用。企业投资项目内部审计评价有利于发挥内部审计机构客观性、独立性的特点, 通过咨询、服务、评价、监督、再评价的审计过程, 使企业有效控制投资、提高投资效果、完善管理程序、规避投资风险。
一、企业投资项目内部审计评价的现状
1. 目前企业投资项目内部审计评价的优点。
企业内部审计机构依据国家、地方政府颁布的方针政策、法律法规、技术标准及企业内部的规章制度、管理文件等规定, 按照已定的系统的审计程序和方法, 对企业组织实施的投资项目管理及其经济技术活动进行审查、监督。企业投资项目范围广, 涵盖了基建项目、技术改造项目和其他建设项目。企业投资项目内部审计评价最重要的审计任务是履行对基建项目的审计监督, 通过对比分析区域投资项目立项、建设工程资金筹集、建设工程资金管理及使用、投资项目建设及竣工决算, 进而达到客观评价投资项目的目的。审计人员在建设项目管理、资金管理、概预算执行等领域积累了一定的审计经验, 查项目、找问题已经轻车熟路, 审计方向和范围很明确, 发现问题的能力较强。
2. 当前企业投资项目内部审计评价的一些不足。
一是评价审计仍主要着眼于微观建设项目, 就项目审项目。目前我们的投资审计往往仅围绕投资项目建设管理和资金使用等问题展开, 就事论事。二是审计方式多是事后审计, 投资审计未能深入到建设全过程。仍以事后监督为主, 缺乏必要的事前预防和事中监控。比如, 我们审计发现某建设项目由于投资决策论证原因, 改扩建后不久被拆除或淘汰, 工程投资失效, 却只能是痛定思痛, 对已造成的损失浪费已经无法弥补。目前虽然也出现了部分在建投资项目审计, 但由于受传统思维定式和审计力量有限的约束, 在建投资审计也演变成为最后审计, 全过程事前事后的审计评价监督并未真正有效形成。三是审计主要内容仍以查错防弊为主, 真实性和合法性审计是侧重点。由于投资领域的市场化运作、经营管理尚未规范, 发现和披露建设过程中的违规问题仍然是投资审计的主要内容。对于投资项目是否合法、合理, 投资的效率、效果如何, 则一般难以评价。
二、企业投资项目内部审计评价的思路
企业投资项目内部审计评价应服务于当前经济和企业发展, 内部审计评价作为企业管理中不可缺失的一环, 其作用不可忽视, 其程序必须是缜密的。下面笔者以加油站投资项目为例进行阐述。
首先, 编制审计计划和方案, 其内容应该包括: (1) 被审计单位加油站投资项目的基本情况。如项目管理部门是否建立健全投资项目管理流程及制度文件, 这些规定是否具有可操作性及合理性, 各部门工作的衔接情况。 (2) 审计时间安排、审计工作进度安排等。如对加油站投资项目的实地勘察时间安排。 (3) 审计环节。主要根据被审单位加油站投资项目的规模以及对固有风险与控制风险的评价, 审计人员根据以往审计经验来决定投资项目的重点审计环节。如对加油站的土地的合法性、建设施工合同及采购合同的规范性以及自己使用的规范程度等进行重点审计。 (4) 审计目的。主要制定审计性质、预期结果等, 重点核实加油站的实际销售量、运营时间、投资资金、销售价格、直接经营费用、公司集中支付的费用和应由加油站分担的费用等。对评价期间加油站经营量发生重大波动的要分析具体原因。
其次, 实施审计的程序, 其内容应该包括: (1) 投资项目的内部控制制度, 并对其进行符合性测试。审计人员到达审计现场后, 要对其内部控制系统进行全面的调查、分析和评价。主要包括内控制度是否健全、关键环节是否得到有效的控制。 (2) 投资项目主要控制环节包括:机构设置、经营政策、财务核算与管理、考核、分配制度等。 (3) 对内部控制环节进行实质性测试: (1) 机构设置的实质性测试。一般来说, 投资项目的机构设置与投资规模有必然的联系, 规模较大的投资, 应设置专门的投资管理部门, 由公司总经理或副总经理分管。这类投资项目收益是公司效益的重要组成部分, 会投入大量的人力、财力进行经营。小规模的项目投资设投资小组负责。这类投资项目企业将投资收益作为企业经济效益的补充, 投入的人力、财力较小, 很可能因疏于管理而出现漏洞。对机构设置的实质性测试主要通过向有关人员调查、审阅有关记录来证明相关人员是否各司其职、各尽其责。 (2) 财务核算及财务管理内控制度实质性测试。a.财务核算的实质性测试。对于投资项目, 投资管理部门一般配备财务记账人员, 对于每天发生的事项进行记录备案, 月终 (或季终) 将当期的财务信息资料汇总, 交付财务主管部门, 纳入公司的财务核算。该环节审计的重点是账务核算的合规性、正确性。财务部门有无专人对投资部门提供的交易记录、原始资料进行真实性审核。核对投资效益的计算有无进行复核, 验证其正确性。b.财务管理环节的实质性测试。财务管理环节内控制度实质性测试, 主要是资金管理, 重点审计:一是看建设资金使用是否符合规定, 有无侵占、挪用、转移的现象;二是看建设资金是否和生产资金分开核算, 有无互相挤占的现象发生;三是看工程进度拨款是否严格执行工程付款内部制约制度, 即由工程监理根据工程进度核算施工单位要求付款的金额, 交基建主管、计划主管、财务主管和分管领导逐个审查, 共同履行审批手续。
最后, 建立评价的程序, 其内容应该包括: (1) 评价立项依据、可行性及经营业绩。如加油站投资项目是否经过有批准权限的部门批准, 项目的可行性研究论证是否充分, 是否经过专家论证, 专家意见是否充分体现, 批准项目是否列入开工当年的投资计划, 项目所需资金是否到位。 (2) 建立业绩评价程序, 企业项目投资的主要目的就是经营成果, 经营业绩是项目投资的最终目标。于是, 评价的主要内容也是事关项目的经营业绩评价, 如项目的主营业务利润率、固定资产投资回报率、投入资金收益率、应收账款回收率等指标状况。 (3) 对投资项目的持续经营评价以及建立评价审计档案, 从企业内部和外部环境两方面对项目未来持续发展情况进行评价, 如适时评价加油站投资项目未来若干年当地的市政建设规划、城市发展规划、道路建设规划 (包括地铁、高速公路、铁路、公路) 对加油站数量和销量的影响, 竞争单位的投资对本企业加油站的影响等进行分析评价等。
三、企业投资项目内部审计评价的发展策略
企业投资项目内部审计评价立足于管理控制、节约项目成本和为企业投资增效, 在项目实施过程中, 它能够真正为项目管理提供咨询与服务, 提高企业内部项目管理水平, 维护企业利益。
1. 从真实性、合法性审计逐步向投资项目绩效评价审计过渡。
企业投资项目内部审计评价主要是以项目管理、财务收支为主体的真实性、合法性审计。由于以前经济发展模式处于改革和转轨的时期, 企业投资项目审计在一个较长时期内以查错防弊为主要任务, 是经济发展规律中必经的一步。经由多年的努力, 建设单位管理水平日益提高, 检查监督力度不断加大。随着投资项目管理制度和模式的不断完善、行为日益规范, 在目前的建设领域常规项目审计中, 仍以查错防弊为重点, 审计评价工作将会失去它的应有的效果与效率。在这种情况下, 面对新的形势和新的要求, 将企业投资项目内部审计评价从以真实性和合法性审计为重点转向以合理性、效益性为重点, 即逐步过渡到投资项目领域的绩效评价审计, 是当前摆在我们审计人员面前的一项任务。投资项目领域开展绩效审计评价有益于实现投资审计评价的最终目标, 即节约企业投资, 减少资源损失浪费, 促进提高投资效益。在经济发达国家, 投资工程审计的最主要内容就是绩效审计, 即围绕评价投资项目的“经济性、效率性、效果性”展开工作。借鉴国外先进审计经验, 结合我国国情, 从项目审计着手, 以真实性、合法性审计为基础, 探索投资领域开展绩效审计评价的新模式和新方法, 是目前企业投资项目内部审计评价发展的主要方向。最近, 笔者所在的中石化山西石油太原分公司对加油站投资项目尝试开展了投资效益审计评价, 以投资项目审计为基础, 将项目招投标、合同履行、工程价款结算等与投资的“经济性”相结合, 将建设资金使用、损失浪费等与投资的“效率性”相结合, 将投资决策、建设规模、资产利用等与投资的“效果性”相结合, 实现投资项目审计与效益审计有效结合, 对投资项目效益进行综合评价, 剖析加油站投资项目, 查出建设体制和管理体制方面存在的焦点问题, 提出解决问题的对策和宏观政策性建议, 取得了初步的成效。
2. 从微观领域向宏观层面转变。
审计人员应当始终秉承从微观着手、宏观着眼, 从体制、机制上找问题, 实现宏观服务层次上的突破, 这是企业投资项目内部审计评价发展的一个趋势。由管理部门组织对项目投资决策、建设实施和生产经营过程的投资效益进行的评价。其评价要点, 一是评价项目预期效果同实际结果进行比较, 分析偏离原因, 进而发现项目管理过程的不足;二是评价投资项目的财务效益、建设与投产期间的经济效益;三是评价项目的建设实施对当地 (宏观经济、区域经济、行业经济) 发展的影响, 对当地就业和人民生活水平提高的影响, 对当地政府财政收入和税收等的社会效益的影响;四是根据项目现状, 结合国家的政策、资源条件和市场环境对项目的可持续性进行分析, 分析项目的市场竞争力, 从项目内部因素和外部条件等方面评价整个项目的持续发展能力。通过不懈努力, 促进企业投资项目内部审计评价在企业经济管理中发挥更大的作用, 将是投资项目内部审计评价发展的一大职能和发展方向。
3. 从事后评价审计逐步向全过程跟踪审计转变。
当前, 在企业投资项目领域, 投资决策论证体系尚不健全, 权责分明、制约有效、科学规范的建设项目管理体制和运行机制不是很有效, 项目管理的科学化、专业化水平还不高。回顾我们近年以来的审计项目, 项目建设前期准备工作不足、可行性论证不充分、投资决策不科学等问题仍十分普遍, 由此造成的损失浪费令人痛心不已。一些建设项目可研预测过于乐观, 建设规模过度超前或基本政策及发展方向把握不够, 运行不到几年, 经营业绩不断下滑, 亏损面不断增大;项目投资建设选址、施工组织等方面决策失误, 造成损失浪费等情况。显然, 如何采取措施, 有效遏制建设过程中的巨大损失浪费, 是企业投资项目内部审计评价急需研究解决的问题之一。我们的投资项目评价审计多是事后评价审计, 主要是披露和监督作用, 对建设过程中已经造成的损失浪费, 只能是痛定思痛。只有把投资项目评价审计的工作逐步推广, 将事前预防、事中控制和事后监督有机结合起来, 把投资项目审计评价工作做在项目开始之时, 贯穿于可行性研究、立项、初步设计、施工图设计、施工、竣工决算等建设全过程, 才有可能做到及时堵塞漏洞, 减少损失浪费, 提高审计质量和效果。建设项目具有周期长、投资额大、控制环节多等特点, 建设过程中的决策、规划、设计、采购、招标、施工、监理等任一管理环节出现漏洞, 都可能导致无法挽回的损失浪费, 影响投资的经济性、效率性和效果性。随着投资审计的日益发展与成熟, 投资审计评价要有效渗透到资产投资领域的各个环节, 注重事前预防与事中控制, 及时发现各个环节存在的问题, 防止问题进一步扩大化。在投资领域实施全过程跟踪评价审计, 对建设项目进行全过程、全方位的监督和评价, 将有利于充分发挥投资审计评价促进项目管理、控制建设成本、提高投资效益的作用。
参考文献
[1].施金亮.投资项目经济评价理论与实务.立信会计出版社, 2008
[2].邢玉敏, 王华主编.审计学.电子工业出版社, 2007
[3].夏恩君编著.项目投资决策分析:方法与技术.经济科学出版社, 2008
证券市场价值投资策略评价 篇10
关键词：价值投资；安全边际；金融市场理论
一、价值投资策略的产生和发展
美国的本杰明·格雷厄姆和大卫·多德在1934年出版了《证券分析》一书，证券市场价值投资理论及策略在此基础上发展起来。该理论的基本假设是：尽管证券的价格波动很大，其内在价值稳定且可测量。短期内证券市场价格会经常偏离其内在价值，但市场存在自我纠偏的机制，长期来看内在价值与市场价格趋同。价值投资的精髓是在市场价格明显低于内在价值时买人证券，在显著高出时卖出。内在价值与市场价格间的差额——安全边际越大．投资风险就越小。预期收益就越高。从上市公司财务报表出发，通过分析资产价值、盈利价值和成长性价值来计算投资对象的内在价值。关于备受争议的公司成长性价值，格雷厄姆指出，唯一能给投资者带来利润的成长是那些资本回报超过资本成本的增长，只有具备经济特许权(企业受壁垒保护，对手难以进人该行业)的成长性才是有价值的。格雷厄姆投资思想是价值投资理念的启蒙和经典，其实质便是选择买人被市场一定程度低估的股票并且在其被高估时卖出。
《证券分析》出版之际，正值1929年-1933年美国股灾结束，华尔街处于历史性的熊市，市场中充斥着股价跌破净资产的股票，是价值投资的大好时机。此时，通过大量收集上市公司财务数据，格累厄姆及其追随者找到无数符合价值投资理念的股票，并在随后的反弹行情中获得巨额收益。但是此后数十年，随着公司财务信息日益透明，投资者素质提升，想在美国证券市场找到被严重低估的优质股票已经日趋困难。到20世纪70年代大牛市中，市场中已很难找到传统价值型股票，格雷厄姆本人也宣称随着市场越来越有效，投资者运用传统的价值投资策略很难再获得超额利润。然而此时及以后的数十年间，沃伦·巴菲特等价值投资者继承和发展了格雷厄姆的投资理念，并创造出一系列极其成功的投资记录。巴菲特认为选择股票的本质是选择上市公司。他的投资策略便是以合适的价格购入具备持续竞争优势的超级明星企业股票并长期集中持有。在权益证券评估方法上，只认可现金流量贴现模型，即任何证券的内在价值取决于其未来现金流量以适当贴现率贴现的现值之和。
经过大半个世纪的发展，虽然价值投资方法的本质依然是通过判定证券内在价值与市场价格的偏离而寻求投资机会，但具体的投资策略却有着极大发展并各有特点。证券的基本面分析成为了价值投资方法的核心。由此逐步形成了从宏观经济、行业研究到公司分析和证券定价的三步定价法。从过去仅仅侧重于公司财务报表分析，到关注报表数据之外的因素(如品牌、技术领先程度和管理层品质等)；从过去地关注上市公司历史和现状分析，发展到现在兼顾公司未来成长性分析；指标分析上亦从侧重于市净率和分红派息，到现在对一揽子指标进行综合分析(市盈率、价格销售额比率和经营性现金流量等)。上市公司的价值评估方法逐步得到优化，内在价值的内涵和外延不断地得以扩大，分门别类的价值投资也有着以下共同特征：(1)安全边际的留存，使得买入的股票相对比较便宜，市盈率、市净率等指标值相对较低，因此在熊市中操作较多，在股市泡沫中操作较少；(2)更倾向于中长期投资，对于证券市场的短期波动相对不敏感；(3)投资组合相对集中；(4)更适用于相对成熟的证券市场。
二、金融市场理论对价值投资策略的解释及争议
金融市场在整个20世纪有着长足的发展，分门别类的金融理论和投資策略亦层出不穷，各有发展。时至今日。证券市场的主流投资方法主要包括基于基本面分析理论的价值投资和成长投资、基于空中楼阁理论的技术分析和基于有效市场假设的指数化投资。而行为金融学自20世纪80年代诞生起便逐步异军突起，成为极具发展前景的新兴金融理论。
成长投资和价值投资同属于基本分析范畴，二者都强调严谨的独立分析，在理论的内在逻辑上趋于一致，但实际投资风格差别较大甚至完全相反。前者看重企业的发展潜力，认为股票价格不断上涨的动力来自于企业持续快速发展，盈利高速增长，当前股价的高低并不是考虑的第一要素，所选择股票往往市盈率较高。在成长投资者看来，价值投资利用市场波动在安全边际下购入股票。P／E、P／BV和P／S等指标值较低，风险固然相对较小，但投资风格显得保守单一，得不到高增长企业带来的超额回报。从美国股市运行的实证分析结果来看，在过去的25年间，价值投资和成长性投资各有其风行周期，呈现周期轮动的态势，各自在其风行周期中的表现均好过对方，但从长期回报来看。价值投资收益要明显高于成长投资，而收益波动却小于对方。
相对于基本面分析理论，空中楼阁理论认为证券的价格波动是由大众心理预期的变化所决定，聪明的投资者所要做的仅仅是购入大众认定可以涨价的股票，并以更高的价格卖出即可。在此理论依据下，技术分析方法仅从证券的市场行为来分析证券价格的未来变化。技术分析师认为价格变动受长期趋势影响，对新信息并不是立即做出精确的反应，而是逐渐反应，因此投资者只需计算未来的趋势，没有必要进行基本面分析和价值投资分析。但大多数对欧美证券市场弱有效性的检验结果证实，证券价格并不按照一定趋势变动，技术分析的前提假定条件难以成立。
基于有效市场假设的现代投资理论认为，在所谓的半强式有效市场中，证券市场价格能够迅速反映公开市场已有的全部信息，因此价值投资分析不能为投资者带来超越市场的额外收益。然而在欧美市场上的大量实证研究并不能证明证券市场完全有效，市场上存在着大量的非有效性证据，包括风险溢价的时间序列相关性、市盈率效应、账面价值／市场价值比率和日历效应等。同时沃伦·巴菲特、彼得·林奇等价值投资群体的长期超额业绩回报也从实践上对半强式有效市场进行了极其有力的反驳。
在统计分析实证研究对现代投资理论提出挑战的同时，行为金融学理论于20世纪80年代诞生。该理论以心理学对人类决策心理的研究成果为依据，以人们的实际决策心理为出发点，研究投资者非理性决策对证券价格变化的影响。行为金融学认为，投资者并非如有效市场理论假设的那样完全理性，而是有限理性的，有一种偏差会使人们更注重最近的消息，存在着“过度反应”，从而导致证券价格的非理性波动，证券价格偏离价值是不可避免的，投资者身上出现的类似认知偏差还有：过度自信，反应不足和损失厌恶等等。这个发现验证了价值投资理论的前提假设：从短期来看，市场只是一个投票机，股票价格不仅决定于基本面因素，还受影响于投资大众的心理认知偏差。证
券价格的非理性波动，使得价值投资策略利用市场波动寻求套利成为可能。来自基本面的逻辑因素决定了股票的内在价值，而心理因素则影响其短期的市场价格。
三、价值投资策略的实践效应
价值投资方法所具有的科学性和稳健性使其逐渐成为欧美成熟证券市场的主流投资理念和投资策略，美国华尔街90％的证券分析师都声称自己是基本面分析者。随着证券分析业的不断发展和走向成熟，欧美证券市场上越来越难以发现内在价值被明显低估的股票，特别是在几波大牛市中，市场中多数股票都被严重高估，此时价值投資者只能选择有所不为。难以分享证券市场空中楼阁所带来的超额投机收益。当证券价格普遍达到甚至超越其内在价值，股市若长期处于高涨状态，坚持价值投资策略的机会成本也较大。
另外，在买人证券之前的价值评估环节中，由于上市公司信息来源有限，信息可信度有时也不高，已有信息中，无形资产等项目的价值也难以确定，由此造成其资产价值难以判断；另一方面，企业未来的盈利和增长更是不易预测，很多复杂和随机的因素都会导致原先的预测结果和实际值相差极大，未来充满不确定性。价值投资者虽然在单个股票上所花工作量巨大，精确度却未见有多高，因此，保留足够的安全边际在抵消风险和获得盈利上显得尤为重要。然而如此一来，一些未来成长性极佳上市公司便很容易被忽略掉。一些能力和精力均有限的投资者往往只能选择那些低市盈率和市净率的股票，近似达到和实现价值投资的效果。彼得·林奇曾将利润增长率指标结合考虑，提供一个新的价值指标公式：K=增长率／市盈率，K值愈大，投资回报愈大，这样能够兼顾分享到成长型公司的业绩回报。
来自欧美、日本以及新兴证券市场的实证研究表明，从长期来看，坚持价值投资方法是能够获得超额收益的［(Josef Lakonishok和Andrei Shileifer(1994)；Fama和French(1997)；Hart和Slagter(2001)；Chan，Hamao和Lakonishok(1991)］。我国学者对于内地A股市场的实证研究也得出了相似的结论(郝爱民，2006)。价值投资的业绩不仅超越纯粹的技术分析投资，也明显超越了成长投资和指数化投资。与此同时，其遭遇风险而损失的可能性却小于成长投资，稳健性更是明显好于对方，尤其是在熊市中，价值型投资组合能够表现出更强的抗跌性。
四、结论
基本面分析理论和行为金融学理论为价值投资策略奠定了深刻而坚实的理论基础。长期看来，基本面因素从逻辑上决定了证券价值与价格趋于同一性，而投资者心理因素方面的原因又造成了证券价格短期非理性波动，证券长期的价值回归与短期价格波动为价值投资者提供了套利的可能。同时，对全球最主要的金融市场实证研究表明，单一的价值投资风格能够为投资者获得超越市场指数的长期超额收益，虽然该投资风格还有通过考虑成长性因素和空中楼阁而获得改进并提高的空间。
企业投资评价 篇11
关键词：私有云,适宜性,关键资源点,综合评分法
当前, 云计算已经成为信息领域最炙手可热的IT技术。越来越多的企业也开始接受云计算的理念, 着手调研云计算技术在企业实施的可行性。国外的微软、IBM、亚马逊、Google以及国内的中国移动、中国电信都在大力开展企业云的建设。自2009年以来, 国内云计算服务市场正处于飞速增长的时期。
一、公有云、私有云与混合云
根据企业对云计算项目的部署方式, 可以分为公有云、私有云和混合云三类。公有云是指为外部客户提供服务的云项目。公有云的最大优点是其所应用的程序、服务及相关数据都存放在公有云的提供处, 使用者无需做相应的投资和建设。但是这也带来了一定的安全风险, 同时, 由于公有云的可用性不受使用者控制, 也带来了一定的不确定性。
私有云则是企业自身单独建设的云项目, 所有的服务不对外提供, 只为企业内部人员或分支机构使用, 因而可以提供对数据、安全性和服务质量的最有效控制。私有云的部署比较适合于有众多分支机构的大型企业或者政府部门。由于私有云部署在企业内部, 因此其数据安全性, 系统可用性都可以由企业自身加以控制。
混合云, 则介于公有云和私有云之间, 指提供自身和客户共同使用的云, 所提供的服务既可以供别人使用, 也可以用于自身的需要。一般而言, 混合云的部署方式对云服务的提供者要求很高。
二、私有云的优势
随着越来越多的企业对信息技术服务的依赖, 大型公司的数据逐步集中化, 这使得时下私有云已经成为众多企业部署IT系统的主要模式, 和公有云相比, 私有云具体有着以下几点优势:
2.1 对数据、安全性提供有效控制
私有云是为一个客户单独使用而构建的, 因此可提供对数据、安全性和服务质量的最有效控制。尤其是大型企业而言, 业务数据是其中的核心。这也决定了大型企业不会将关键性的应用放置在公有云上运行。而私有云则既可部署在企业数据中心的防火墙内, 也可部署在一个安全的主机托管场所, 从而在安全性上能得到相当大的保障。
2.2 提供更高的服务质量
因为私有云一般在防火墙内, 所以当企业内部员工访问服务应用时, 访问速度会非常稳定, 不会受到外部网络不稳定的影响, 但公有云则会出现这种情况, 如一旦亚马逊提供的服务断网以后, 将会有几万名客户直接受到影响。
2.3 有助于发挥自身特色
因为公有云针对的客户群非常广泛, 具有一定的通用性, 从而对于具体某个企业而言, 其特有的业务往往得不到好的支持, 而构建自身私用云则能够利用企业现有的硬件资源和软件资源, 充分发挥出企业自身的特色。
2.4 不影响现有IT管理流程
对企业而言, 流程是管理的核心, IT管理流程也同样如此, 当前几乎所有企业或多或少依赖于企业的IT技术服务, 因此IT管理流程就显得非常重要了。在这点上, 如果使用公有云的话, 由于这些信息服务都位于企业外部的云提供商处, 会对IT部门的流程有很大的冲击。而使用私有云则不存在这个问题, 因为私有云是由企业自身构建的, 一般都会位于防火墙内, 安全性很高, 所以对IT管理部门流程不会有太多影响。
2.5 部署方式灵活
私有云部署方式灵活可以从两个方面来体现:一方面是公司拥有基础设施, 可以控制在此基础设施上部署应用程序的方式;另一方面, 私有云既可由公司自己的IT机构来进行构建, 也可由云提供商为企业进行构建。
从以上五点可以看出, 私有云在安全性、服务质量, 管理流程和应用灵活性方面较之公有云都具有很大优势, 这也是为什么现在越来越多的企业愿意投身到私有云的建设的缘故。然而, 在企业建设私有云的现实过程中, 却常常发现并不是那么一帆风顺的, 很多企业都或多或少碰到了一些棘手的问题。
三、建设私有云所面临的问题
不同企业在建设私有云的过程中遇到的问题都不太一样, 但在查阅资料进行分析之后, 综合起来主要分为以下几点:
3.1 投资成本过高
对于一个企业来说, 重新开始投资一个新的项目所耗费的成本是很高的, 既有添置新设备的费用, 也有因为转移新设备而放弃原有固定资产所浪费的部分资源所带来的隐性成本。
3.2 规模效应难以实现
私有云项目只为企业自身服务构建, 因而规模一般较小, 通常并不具备大型公有云项目所带来的规模化经济效益, 维护和运营成本上也难以通过规模化来实现降低。
3.3 需要高度的变化适应能力
技术变化的复杂性和变化速度对于任何IT组织来说都很难把握, 尤其是对规模较小的组织而言, 企业现有的IT团队也可能并不熟悉私有云项目, 因此需要不断进行学习。另外企业还可能需要创建一些新的运营流程, 并对某些旧有的流程进行修改, 来适应新技术带来的冲击。
由上可见, 企业建设私有云项目固然能给企业带来很大的改进, 如提高企业的工作效率, 改善流程, 巩固安全性, 提供更好的服务水平, 但在建设私有云项目中同样面临着众多问题。那么究竟什么样的企业比较适宜进行私有云项目的建设?在通过研究后发现, 企业自身的资源情况对于是否适合建设私有云项目起着重要的影响作用。
四、企业建设私有云项目的适宜性分析
4.1 企业关键资源点分析
在评估建设私有云项目前, 对企业现有资源进行分析, 是私有云建设项目可行性研究的重要依据。一般而言, 企业的关键资源包括:企业IT资源的规模, 资源的利用情况, 对数据安全的敏感度, 企业的业务峰值, 企业的人力资源等。
4.1.1 企业IT资源
企业已有IT资源的规模大小对私有云建设成本有着非常重要的影响作用。资源规模越大, 经营这些资源的人均费用就越低。由于规模经济效应, 这会使得企业在长期运行中, 所耗费的成本会越来越低, 决定一个企业IT资源的大小需要考虑几点因素:企业数据中心拥有的服务器的数量;企业的客户群规模;企业IT方面的年收入。
4.1.2 IT资源的利用情况
资源规模的大小并不能完全判定一家公司是否适用于云计算。私有云建设效益还取决于现有IT资源的使用量, 若闲置过多的服务器资源将会造成大量的浪费, IT资源的使用情况一般考虑一下几点因素:平均使用率;高峰利用率;处理和交易数据的大小。
4.1.3 数据安全的敏感度
数据的安全性关系到一个企业的生存发展, 对于大型企业更是如此, 使用云服务能否保护企业的数据安全现在越来越受到公司的关注。
4.1.4 企业的核心业务
每个企业的核心业务都有所不同, 有些对于IT资源要求较高, 比如互联网, 电子商务行业, 而有些传统企业则要求较低, 但核心业务一般都要求IT资源的可用性和安全性能得到充分保障。
4.1.5 企业的人力资源
企业人力资状况直接关系到在建设云计算项目中或者迁移到云服务过程中的成功率, 毕竟云计算是一种最新的技术, 能否适应这种变化最主要的还是看企业人员的适应变化能力。
综合上述可以看出, 对于建设私有云项目来说, 企业的IT资源是最核心的要素, 其它的要素都与之有着密切的关系, 分析这些要素之间的关系, 可以帮助我们运用综合评分法的方法来对企业资源进行很好的评估。
4.2 综合评分法
主要的关键性资源点被确定后, 根据他们各自在企业中的重要性赋予一定的权重。同时对每个关键性资源点按照建设云项目的适宜性从高到低赋予一定的分数。 (由于每个企业的具体情况不一, 权重和分数的赋予也因企业的不同而不同) 以上述所列资源点为例, 可得综合评分表 (见表1)
注:以上评分说明和权重比为通过对一些IT公司的资源数据进行综合调查分析提出, 仅供参考。
计算方式说明:
企业IT资源规模得分
企业IT资源利用率得分
企业对数据的敏感度得分
企业核心业务对IT资源要求度得分
企业转向云计算的人力资源情况得分
总分=TR+TL+IS+WR+HR
(Wq表示拥有服务器数量该项资源的权重, Sq表示该项的评分值, 其它同。)
通过对一些IT企业的分数进行测算后分析得出, 0-450分, 一般不宜进行企业私有云项目建设, 450-650, 可以考虑进行私有云项目的建设, 超过650分则可看做是比较适宜进行企业私有云项目建设的。
以某企业为例, 通过测评, 得出各项分数分别为SQ=3分, SC=4分, Sr=3分, Sp=1分, Sa=3分, Sqs=3分, Sis=3分, Swr=3分, Shr=2分。
那么可以根据上述计算公式可以求出总分为736分, 很适宜进行企业本身的私有云项目建设。
结束语
本文通过提出分析企业关键资源点的方法, 试图从经济角度对投资建设私有云进行评估, 以初步判断企业是否适宜进行私有云项目的建设, 给那些希望进行私有云建设项目的企业提供一个初步的参考。
参考文献
[1]郭平.虚拟化是私有云建设的关键[N].计算机世界, 2010 (06) .