投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析

投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析（通用9篇）

投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析 篇1

投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析

投资银行在金融市场上扮演着重要角色。改革开放后，随着国民收入的增长，投行在中国金融市场上的需求前所未有的旺盛。但是，由于我国金融市场发展落后，参与世界市场的程度低，投行在中国的发展只处于起步阶段。如何推进投行的成长，尤其是金融危机以后成了现实的研究问题。在投行的成长过程中，有一个决定因素，即投资银行家，那么，投资银行、投资银行家和投资银行成长的内在逻辑是什么呢？本文论述如下：

一、投资银行与投资银行成长的内涵

二、投资银行成长的决定因素

根据投资银行成长的模型进行分析，可知在风险厌恶条件下，投入风险资产中的财富会随着国民财富的增加而增加。这意味着，随着国民财富的增长，人们愿意把更多的财富投入到股票、债券等风险资产中去，实现资产的保值增值。无疑人们的投资理财行为，需要投资银行等金融机构提供大量的专业化服务,从而促进投资银行业的发展。那么，投资银行成长的决定因素有哪些呢？

资本金与投资银行的成长。企业的发展需要资本金，投资银行的发展更需要资本金。投资银行是个典型的规模经济行业，资本金数量越多，业务空间越大，成长越迅速。资本金越少，成长的速度、成长的规模就会受到限制。合理的资本金结构，既可以促进投行竞争性和成长性的提高，又能提高投行的效率行和发展的稳健性。关于投行资本金的规模和《新巴塞尔资本协议》对投行提出的资本充足率要求，投行要定期补充资本金。

业务创新与投行的成长。投行的业务创新包括金融产品、技术、管理、体制等创新。在中国经济发展过程中，没有哪个时候像现在对企业上市和再融资的需求旺盛，个人投资理财更是迫切。目前，国内的投行业务主要集中在证券承销、证券交易、资本管理，以及二级市场的经纪商和交易商方面，业务范围总体狭窄。面对国内的需求和外来的强大竞争，业务创新成了投行成长的基础和法宝。新业务预示着新的利润增长点，新业务预示着更强大的竞争力。

投资银行家与投资银行的成长。投行是个智慧密集型行业，投资银行成长的基础是创新，而创新的关键是人才。投行最宝贵的财富不是技术，而是人。投资银行家从整体上对投行的成长发生作用和影响。投资银行在控制风险、开拓新业务、促进技术进步、增强竞争能力等方面都需要大批高素质的投资银行人才。像摩根斯坦利在世界各地仅研究分析员就有500多名，每年研究所花费的资金就高达3亿美元。

技术进步与投资银行成长。从投行发展史上看，技术进步对投资银行的成长具有戏剧性的影响，是投资银行成长中主要的推动因素。人类历史上的第一次技术革命不仅导致了投资银行由早期的汇兑和担保业务到证券承销业务的出现，而且提高了交易的速度，扩展了投资银行经营的地域范围；第二次技术革命不仅导致了投资银行企业兼并和重组业务的兴起，而且使投资银行在社会中的地位得以提高，使投资银行的经营规模迅速扩大；第三次技术革命的爆发，诞生了风险投资、股票期权、证券、金融衍生工具等新的金融产品，使得投资银行的业务结构和业务范围发生了深刻变革；起源于20世纪70年代的第四次产业革命，互联网技术在投行领域的广泛应用，使得投资银行的业务架构、服务渠道和方式、产品创新、市场拓展、风险管理、客户关系管理、财务管理等发生了颠覆性的发展和变革，使得投行所有的经营管理活动和业务创新须臾离不开信息技术的应用和支持。

公司治理与投资银行成长。良好的公司治理是投行健康成长、持续发展的基本前提。现实中，投行公司治理较复杂。一个有效的投行公司治理必须具备七个方面的特征：一是以清晰的产权界定为基础；二是投行所有者拥有选择和监督代理人的权威；三是投行的剩余索取权与剩余控制权相对应；四是根据投行绩效动态确定经理层的收入水平；五是在清晰的制度框架下给予经理层以充分的经营自主权；六是投行的所有权在多元化基础上适度集中；七是具备对投行经营状况变动的开放性和适应性。②

三、投资银行家与投资银行家素质的内涵

投资银行家是企业或政府执行金融计划的金融机构的代表人，是企业资本运营所需专业化服务的提供者。他最了解资本如何配置才能达到最大的利益。投资银行家为企业融资充当财务顾问，是企业兼并、收购与重组的专家，是金融工程师。

投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析 篇2

对投资者而言, 在选择投资对象或投资组合前, 必定会对两类银行未来发展趋势进行预测, 而目前的股东回报能力是进行预测的重要参考, 因而上市银行的以往的盈利能力可以作为比较它们投资价值的一个方向。涉及评价盈利能力指标, 比如净利润、股东权益等数据可以从上市银行每年公布的财务报告中获取。通过比较两类银行的盈利能力可以在一定程度上为投资者提供投资参考。

一、指标体系的选择

分析两类银行盈利能力, 主要选取了两个指标:每股收益、每股净资产。

每股收益也就是每股税后利润、每股盈余。它是测定股票投资价值的重要指标之一。影响其数值大小的是税后利润和股本总数这两个变量, 每股收益越高可以从一个角度说明该银行的盈利能力较强。

每股净资产是用来反映每股股票所拥有的资产现值的一项财务指标。越高的每股净资产意味着股东拥有更多的资产现值;反之, 则资产现值越少。所以可以理解为越高的净资产代表着越高的盈利能力, 这样的银行有更好的投资价值。

一般而言, 每股收益和每股净资产这两个指标的值越大越能说明银行的盈利能力强。

上市商业银行在证券市场上占着非常重要的作用, 对于如何衡量它们的质量, 单一的数据很难对此进行横向比较。将更多的指标结合起来, 综合分析它们之间的内部联系, 便于发现这些银行之间的差异和问题。

二、每股收益比较分析

1. 四大银行与股份制银行每股收益比较分析

首先, 比较两类银行在2008年到2012年内每股收益均值的高低, 也就是为了评价两者基于此指标的股东回报能力的高低。所有16家商业银行五年均值分别是:中国银行0.43;建设银行0.509;工商银行0.5;农业银行0.39;平安银行1.76;宁波银行0.90;浦发银行1.75;华夏银行1.25;民生银行0.83;招商银行1.48;南京银行0.99;兴业银行2.78;北京银行1.19;交通银行0.75;光大银行0.40;中信银行0.51。

从上面数据可以清晰的看到除了光大银行与中信银行的情况与四大银行相当外, 其他股份制银行的每股收益明显高于四大银行。相比较之下, 股份商业银行的每股收益均值表现出色, 比如深圳发展银行、上海浦发银行和兴业银行的该项指标的数值都在1.5以上。特别是兴业银行, 它的每股收益远远高于其他同类别银行。根据这一指标推断12个股份制商业银行近年来的盈利能力的确远远好于四大银行, 它们具有极大的上升潜力和投资必要。

但是, 数值比较的是16家银行的五年的每股收益的均值。投资者可能会疑惑于像兴业银行这样的每股收益极高的股份制银行是否存在发展不稳定的情况, 也就是说存在部分投资者更愿意相信传统的四大行稳定的收益能力。因而, 对于各家银行的发展趋势的比较也是必然的研究方向。

2. 四大银行与股份制银行每股收益增长趋势比较分析

根据每股收益均值的比较, 可以看到大部分股份制商业银行在盈利能力上表现更为出色。为了比较两类银行发展的稳定程度, 再比较两类银行在五年里均值变化情况。

在上图中, 两条曲线分别代表四大银行和股份制商业银行每股收益五年里均值的增长变化趋势, 股份制商业银行的每股收益在这段时间里一直高于四大银行的数值。

首先, 四大银行的该项指标的数值在这五年里都是呈现缓慢持续并且非常稳定的增长趋势, 每家银行的增幅与它们均值的情况是非常相近的。而相比较下, 股份制商业银行的均值是保持稳定发展, 但是它们中的大部分的该项指标随着年份的变化表现出了大幅度的波动。比如, 深圳发展银行的波动幅度最大, 从2008年的0.2到2011年的2.47。还有, 前面所提到的均值最大的兴业银行, 前四年的确表现出持续的增长并且数值本身很大, 但在2011年突然下降。在只看这五年均值的情况下, 大部分的中小型银行的确有吸引投资者注意的很高的每股收益。不过, 在分析了其增长变化后, 四大银行的盈利能力的稳定增长性也会给投资者留下深刻的印象。

三、每股净资产比较分析

股票的净资产是上市公司每股股票所包含的实际资产的数量, 又称股票的账面价值或净值。一个企业净资产的多少是任何一个企业生存经营的基础, 因而它标志着上市公司的经济实力。

用股票投资与银行储蓄作对比, 投资者的获利能力是不同的。由于储蓄的利率是在投入前固定的, 所以通过储蓄的获得的收益是与储蓄额呈现正相关的, 也就是说存入的愈多, 获利越多。而股票投资的收益只与所持股票的数量多少成正比, 投入的多并不意味着收获就大, 即使股民投入的资金量相同, 但由于所购股票数量不等, 其投资收益就有可能差异很大。

1. 四大银行与股份制银行每股净资产比较分析

为了比较两类上市银行的经济实力, 首先罗列一下两类银行从2008年到2012年每股净资产的均值, 中国银行2.2;建设银行2.9;工商银行2.5;农业银行1.9;平安银行10.8;宁波银行5.8;浦发银行8.09;华夏银行7.91;民生银行4.11;招商银行6.92;南京银行7.09;兴业银行12.08;北京银行7.10;交通银行3.99;光大银行1.99;中信银行3.17。

根据上面的数据, 可以看到每股净资产与每股净收益类似的趋势, 某些股份制商业银行的每股净资产的数值又远远的超过了传统的四大行。除了股份制商业银行中的光大银行和中信银行从2008到2012年五年间的均值与四大银行的差别不大, 其他10家银行的每股净收益高于四大银行, 特别是兴业银行的每股收益甚至是四大行的该项指标的5到6倍。而四大行中, 最明显的是中国农业银行的每股净收益刚刚接近2。这项数据又让投资者看到了中小银行强大的投资潜力。

2. 四大银行与股份制银行每股净资产增长趋势比较分析

与此同时, 不能忽视这16家银行每股净资产在这五年间的具体增长变化。而四大银行的较低的指标值可以存在一些隐含的原因。下面再对它们的变化规律进行进一步分析。

上面的曲线图展示的是两类银行的每股净资产增长变化趋势的比较。此图有着类似于图1的趋势, 而且股份制银行的每股净资产的数值也高于四大银行。

通过附表1的数据, 首先可以看出大多数股份制银行的该项指标的数值明显高于四大行, 这里就有前面提到的兴业银行, 其在2010年的超高的数值拉高了整体的均值, 不过其增长的确迅速。其他几家所列出的银行有一定程度的波动, 但是波动幅度相较与前面每股收益的情况还是比较小的, 这样可以理解为每股净资产的增长还是比较稳定的。

再联系到每股净资产受股本总额变动的影响是巨大的, 一定意义上此项指标已经排除了股本变动的摊薄影响, 因为这里已经表示了每份股票所包含的该银行的净资产的现值。

通过对上市银行每股净资产的比较分析可以得出股份制商业银行更具投资价值的结论。同时, 四大行在这项分析里继续保持其发展具有稳定性的优点。

参考文献

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投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析 篇3

摘要：新常态下，中国经济增长由高速转变为中高速，银行业作为经济发展的助推器势必要紧随改革的浪潮，转变模式。文章以十六家上市银行六年财务数据为研究对象，借助因子分析，得出结论：（1）新常态下，上市银行的绩效呈明显下降趋势；（2）很多情况，上市公司的股价会背离其价值，但股票的内在价值决定股价，银行股价与绩效正相关；（3）新常态下，股价与绩效间相关性水平有更加显著提高。最后，根据实证结果，论文以银行中绩效较为领先的银行——南京银行为例，分析了具有投资潜力银行的业绩表现，为新常态下进行科学的投资决策提供了参考依据。

关键词：新常态；银行绩效；因子分析法；股价；投资机会

一、 引言

2014年11月，习近平总书记首次提出中国经济发展呈现“新常态”的概念，表示我国经济发展正从“非常态”进入“新常态”，即中国经济在经历了粗放高速的发展后，走向中高速增长、经济结构逐渐优化、发展更依靠创新驱动等科学的发展模式。

在中国经济从旧常态向新常态转型背景下，银行业务亦面临更加复杂多变的市场环境，并表现出：经济增速放缓、不良资产率上升、转型加快等三重特征。国内学者针对这些特征也提出了各自的观点：扶明高（2015）从银行监管角度指出，作为上层建筑领域的银行监管，需全面认识银行业面临的新趋势，在“进”与“变”中引领金融业新常态；潘美丽（2015）通对新常态下银行业转型进行SWOT分析，揭示银行业面临的机会与威胁、优势与劣势，提出银行业应对新常态的策略；赵洋（2015）通过分析新常态下银行业面临的政策体系，指出银行业需抓住时机、守稳底线，以实现华丽转身。这些研究都从不同角度为新常态下银行业的发展指明了方向。

但是，从新常态下，银行绩效的影响指标及其与股价波动的内在相关性研究上，还为之甚少。基于此，论文紧密结合十八大加快市场化改革的政策纲要及新“国九条”提出资本市场改革的相关要求，以银行业这一稳定中国股票市场的核心板块作为重点研究对象，深入探讨绩效与股价波动间关系，尤其中国进入新常态后相关性的走势情况，为国家资本市场的改革与健康发展、引导投资者培育理性投资理念提供行之有效的参考依据。

二、 相关理论回顾

1. 绩效的相关研究。国内近期对于企业绩效的研究主要有：饶军、谭太航（2012）提出企业要构建可持续发展的企业绩效评价体系；刘贵清（2013）提出了基于DEA、AHP方法的企业绩效评价模型；叶艺勇（2015）运用数据包络分析（DEA）法对物流企业的绩效进行了分析。

2. 绩效与股价相关性的研究。在国内，对绩效与公司股价关系研究较早的是赵宇龙，但未得出两者存在相关性的结论；晏艳阳、胡俊（2006）研究得出股价与上市公司业绩间不存在长期均衡关系，股价不反应公司业绩。在国外，本杰明·格雷厄姆和戴维·多德（1934）首次提出价值投资理论，指出投资者应关注股票背后的企业价值；沃伦·巴菲特、格伦·格林伯格等投资家进一步发展了价值投资理论。

综上所述，论文将在总结国内外研究现状的基础上，分析新常态下银行的绩效，并进一步探讨绩效与股价间的关系，为国家经济实现宏观调控，及银行业在新常态下充分发挥股市稳定器作用提供理论工具。

三、 中国上市银行绩效的实证研究

随着中国进入新常态，面临经济下行和利率市场化加快双重压力下，尤其在股市频繁震荡的环境下中国上市的16家银行，如何科学地对其财务绩效做出合理的评价和分析，便是本文研究的核心之一。据此提出：

假设1：新常态下，上市银行绩效总体呈现下降趋势。

相比国外，中国银行上市普遍较晚，且经营规模和盈利能力较国外存在较大差距，相关方面的研究重点则放在绩效改进方面，加之中国股市的特殊性，对于绩效与股价两者之间相关性的研究结论便更少。对此，论文进一步提出以下两个假设：

假设2：股票价格与经营绩效之间正向相关。

假设3：如果股价与银行绩效间存在相关性，在新常态下两者间的相关性显著增强。

1. 样本选取和数据来源。本论文将银行财务绩效的评价分为盈利、安全、流动、发展四个能力指标。选取了中国上市的16家银行作为目标企业，以银行公布的2009年～2014年财务报告及CCER经济金融数据库的统计数据作为样本数据。

2. 数据处理和可行性分析。通过SPSS对原始数据进行标准化处理，得到12个新变量。同时，为保证数据的充足和准确性，本研究选取了上市银行六年的数据，共96个样本进行处理，以保证样本足够多，增强结果的可靠性。利用SPSS降维处理，得到KMO的值为0.658，Bartlett's Test观测值为1 560.265，显著性概率P为0，能够进行因子分析。

3. 抽取特征向量和特征值。根据变量特征值大于1、且尽量使计算简易原则，得出四个特征值，如表1，此四个因子解释了75.788%的总体方差，足以反映我国上市银行的绩效。

4. 提取公因子并计算得分。提取公因子，通过载荷矩阵发现，可以将绩效指标分类为：盈利性因子（F1）、安全性因子（F2）、流动性因子（F3）、成长性因子（F4）。各因子及总得分（Score总）公式为：

F1=0.2X1+0.059X2-0.166X3……-0.263X2（1）

F2=0.271X1+0.241X2+0.228X3……-0.004X12（2）

F3=-0.077X1-0.161X2+0.286X3……-0.018X12（3）

F4=0.177X1+0.191X2-0.109X3……-0.027X12（4）

Score总=？坠F1FAC1+？坠F2FAC2+？坠F3FAC3+？坠F4FAC4（5）

根据计算公式及得分系数表计算汇总各项因子得分及总得分，可以绘制16家上市银行得分变化趋势图，如图1。

Score总=？坠F1FAC1+？坠F2FAC2+？坠F3FAC3+？坠F4FAC4（5）

根据计算公式及得分系数表计算汇总各项因子得分及总得分，可以绘制16家上市银行得分变化趋势图，如图1。

根据上述分析发现，银行从2009年开始，在经历全球金融危机后，大部分银行呈现缓慢恢复和平稳上升的趋势；而自2013年起，中国经济增长缓慢下滑，增长动力明显疲弱，政策放松空间逐渐受到房地产价格、通货膨胀和各种体制性压力的制约，加之2014年中国新常态经济特征的出现，上市银行在这两年中都呈现绩效大幅下降的趋势。

因此，得出结论：经营绩效在新常态下总体呈现缓慢下降的趋势，假设1得到验证。

5. 绩效与股价相关性研究。

（1）股价与银行绩效间相关性验证。本小节将继续针对上市银行绩效得分与银行各年度股价相关性展开分析。借助以上结果，并收集2009年～2014年上市银行的股价数据，建立与股价的相关性分析，结果如表2。

结果显示，历年股价（P）和银行的盈利性（F1）、安全性（F2）、流动性（F3）、成长性（F4）、绩效总得分（Score总）之间都显著正相关。

其中，总得分与股价之间的相关性最强，相关系数R2全部能在.01的显著性水平达到0.7以上。说明即便在很多情况下，股价波动起因于股票供求及市场条件的变动，甚至很多情况下股价波动背离其内在价值，但根本上，股票的内在价值对股价起决定作用。

此外，衡量绩效四个方面的指标：盈利性（F1）、安全性（F2）、流动性（F3）、成长性（F4）与股价的相关系数R2都能在.05的水平保持0.5以上，说明银行此四方面的指标在很大程度上与银行股价变动存在相关性。但由于反映银行相关指标的财务数据很多，且投资者在进行投资时很少会对银行的各项指标进行深入系统的判断，而只是选择个别指标进行分析，如：风险偏好者为短期内获取收益，会更多的关注银行盈利性，对于安全性和未来成长性则较少关注；风险规避者则会将注意力放在安全和流动性上，通过了解银行安全及流动情况，使投资风险最小化；风险中立者则会根据银行的综合绩效进行选股。这些不同的偏好和选择，便会在相关性中体现出来。

综上，可得股价与绩效间存在正向相关性。假设2得到验证。

（2）股价与绩效相关性显著度变化的分析。通过表2，可以发现以下趋势：在2009年，股价与四项指标的相关系数（R2）在.05水平保持在0.5～0.6之间，随着年份推进，股价与绩效得分的相关性缓慢提高；2013年后，P2013与绩效指标的相关系数显著增长，并达到.01显著性上在0.6以上；尤其在2014年，中国进入新常态下，R2全部达到0.7以上，证明股价波动随着指标得分的变动发生更显著的变化。

由此，可以推断，随着中国经济新常态的发展，股价与绩效间的相关性逐年增强，中国市场能越来越有效的反映上市公司的信息；在经济增长结构不断优化的背景下，股民投资趋于理性化和科学化。

综上：经济新常态背景下，银行股价和经营绩效指标间的相关性越来越强。假设3得到验证。

四、 上市银行绩效对比及投资机会分析——以南京银行为例

论文以中国16家上市银行2009年～2014年的财务数据为面板数据，分析验证了三个假设的成立。同时，本研究试图通过收集充足多的样本，力求站在新常态初期的背景下，从银行业作为经济发展领跑者的角度，着眼于银行未来的转型，为中国银行业的发展及投资提供可供借鉴的依据。

在此基础上，对16家银行六年平均绩效进行排名，结果发现银行的不同经营侧重点导致盈利性（F1）、安全性（F2）、流动性（F3）、成长性（F4）及总得分排名呈现显著差异，平安银行注重整体综合发展总体得分排名第一，南京银行其他四项指标排名始终排前三。由于篇幅所限，本文只选取南京银行进行具体分析。

南京银行是1996年成立的城市银行，通过绩效排名发现，其四项指标相比其他银行的上升幅度明显快很多，即便在2013年全国经济下行压力下，南京银行经过改善管理、发展特色业务，各项指标较其他银行都呈现缓慢上升。进一步分析年报，南京银行2014年积极采取各项措施，包括持续地改善收入结构，仅2014年的中间业务收入增长就达到65.55%；2014年在银行间债券市场公开发行二级资本债券50亿元，用于补充二级资本；同时倡导特色经营，推进小微金融、个人业务、互联网金融等多业务发展，以期建立差异化竞争优势，实现商业模式的转变，从而促使南京银行发展迅猛，盈利及发展潜力在上市银行中迅速处于领先地位。

此外，统计得出南京银行的总绩效排名第九，但单项指标全部保持在前三。尤其在新常态下，对于银行业应对风险及发展具有较强说服力的指标：安全性、流动性及成长性此三项得分在十六家银行中排名全部为第一。因此，本文认为，此类银行在新常态下仍具有较大的上升空间和发展潜力。

对于上市银行自身：年度财务报告的公布为银行提供了评估自身的平台，在关心股价波动的同时，银行需要考虑投资者在投资选择时所参考的指标。上述的分析得出，绩效与股价间正向相关性逐年显著的变化趋势，尤其在中国进入新常态趋势下，投资者不局限于关注银行盈利能力，也看重银行的发展及抵御风险的能力。因此中国上市银行在经营中不但要提高获利能力，更加需要关注其他各项指标是否处于正常水平，以便及时采取改进措施，避免潜在的风险。

五、 总结

论文紧密结合十八大以来中共中央关于完善资本市场的相关政策及习近平总书记提出的股市发展要求，通过分析绩效与股价在新常态下相关性的发展变化，为中国股市迎来2016年创立25周年纪念日开启新篇章，以寻求更加稳健的发展、完善的战略定位起到了良好的指导意义；通过分析银行业面临的经济形势及银行业经营发展的不足与银行间的差异，为银行提高效率、改善财务业绩、提高抵御风险的能力以稳定股价，并在股市中充分发挥领头羊的角色提供了科学的发展建议。

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基金项目：2012年国家自然科学基金重点项目“我国集团企业跨治理与评价研究”（项目号：71132001）；2014年度教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“基金治理与基民利益保护研究”；（项目号：14JJD630007）；2015年南开大学专业学位研究生精品课程项目（项目号：ZB150007）；2015年南开大学商学院学科建设之教学案例项目（项目号：63152005）。

作者简介：齐岳（1970-），男，汉族，河北省蠡县人，美国佐治亚大学（University of Georgia， USA）金融系博士，中国公司治理研究院企业社会责任研究室主任，南开大学商学院教授、博士生导师，《南开管理评论》国际版副主编，研究方向为投资组合管理、基金管理、金融工程、资产定价模型、公司财务学；孙方圆（1993-），女，汉族，山东省莒南县人，南开大学商学院硕士生，研究方向为财务管理。

投资银行的产生与发展范文 篇4

一、投资银行的概述（于静静）

第一页：什么是投资银行

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。第二页：投资银行的体制 一：分业模式

分业经营（Separate Operation）就是指对金融机构业务范围进行某种程度的“分业”管制。分业经营有三个层次：第一个层次是指金融业与非金融业的分离，第二个层次是指金融业中银行、证券和保险三个子行业的分离，第三个层次是指银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步分离。

典型代表：美国、日本和英国等。二：综合模式 所谓综合模式，是指在法律上和银行业的实际运作中，对银行可经营的业务范围没有严格的界定，各种隐患都可以全盘经营存贷款，证券买卖，租赁，担保等商业银行与投资银行业务。这一模式又被称为“全能银行制度”。

典型代表：德国，瑞士，比利时等欧洲国家。第三页：当前世界的投资银行主要有四种类型： 一：独立的投资银行

这种形式的投资银行在全世界范围内广为存在，美国的高盛公司、美林公司、摩根·史丹利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。二：商人银行

这种形式的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。这种形式的投资银行在英、德等国非常典型。三：全能型银行

这种类型的投资银行主要在欧洲大陆，他们在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务。

四：大型跨国财务公司

随着2008年金融危机的爆发，美林、雷曼倒台，而高盛和摩根史丹利也转型为金融控股公司。

二、投资银行的起源与发展历程（矫英杰）

第一页：投资银行的起源

1、投资银行萌芽于15世纪的欧洲。早在商业银行发展之前，一些欧洲商人就开始通过承兑贸易商人们的汇票为他们自身和其他商人的短期债务进行融资。

2、欧洲的工业革命极大地促进了商人银行的发展，将其业务范围扩大至帮助公司筹集股本金、资产管理、协助融资、投资顾问等等。逐步发展成了今天的投资银行。第二页第三页：投资银行的发展历程

1、金融管制下的投资银行

对投资银行的法律管制是从1929年大危机后开始的。从美国开始的金融危机波及全球主要资本主义国家，为了防止危机的再度爆发，美国对金融业进行了严格管制。

2、放宽限制下的投资银行

1975年，证券和交易委员会放弃了对股票交易手续费的限制，实行手续费的完全自由化，此举改革成为美国证券市场自由化的象征，对后来美国证券市场的发展产生了实质性的影响。

3、从分业经营到混业经营

20世纪80年代以来，随着世界一体化的发展，分业型的金融体制无法适应国际市场竞争的需要，投资银行和商业银行分业管理限制了美国投资银行的发展。

三、投资银行的业务(张晓明）

第一页：投资银行的业务：

主要包括证券承销、证券交易、证券私募、资产证券化、收购与兼并、基金管理、风险资本投资、衍生金融工具的创造与交易和咨询服务等。

投资银行业务的特点：

创造性、专业性、道德性、周期性、风险性 第二页第三页：

投资银行与商业银行的比较：

（一）本源业务不同

资金存贷业务是商业银行业务的本源和实质，其他业务则是在此基础上的延伸和扩展。投资银行业务最本源的业务是证券承销以及在此基础上形成的证券经纪业务，其他投行业务都是在此基础上的延伸和发展。

（二）融资功能存在明显差异 商业银行是间接融资的媒介，它对资金提供者来说是资金需求者从事的是负债业务，对于资金短缺者来说又是资金供给着从事的是资产业务。

投资银行可以向投资者推介发行股票或债券的筹资者，也可以为投资者寻找合适的投资机会，是直接融资。（三)从业务活动来看

投资银行主要是在资本市场开展业务，而商业银行主要是在货币市场开展。

（四）从利润来源看

投资银行是靠收取客户支付的佣金，而商业银行是主要在货币市场开展的。

（五）从经营理念上

投资银行的投资理念是在控制风险的前提下，稳健与开拓并重。而商业银行追求的是安全性盈利性的结合，坚持稳健性原则。

（六）从监管机构来看：投资银行只要是证券监督委员会之类的机构。二商业银行主要是瘦中央银行的监督管理。

四、我国投资银行的作用及地位（李文雪）

第一页，第二页：我国投资银行的作用 1.融资方式上 促进直接融资

发展直接融资离不开投资银行。从融资方案的选择，融资渠道的拓展，融资市场的构建到交易主体的寻找，交易工具的作用，交易原则的达成，投资银行都在其中发挥了重要的作用。

2，金融市场上，发展证券市场

参与承销业务，投行广泛参与各类证券承销业务，保障了证券的顺利发行 扩大证券市场的广度和深度,推动品种增加, 极大的促进了证券市场的发展 3管理方式上，参与资本运营

主要从两个方面展开活动参与企业资本经营，一个是推动企业集团的形成和建立，另一个是 盘活存量资产，调整产业结构。

4、人力资源上 推动经理革命

投资银行有条件从设计股权激励机制和制约机制、传授资本经营理念和思路、担任独立董事参与公司事务几个方面来促进我国上市公司和其他企业职业经理的成长。最终形成经理革命浪潮。

第三页：我国投资银行的地位

1、大力发展投资银行是建立市场经济新体制的客观要求

2、投资银行能够推进国有银行商业进程

3、投资银行是维护金融稳定的基石

4、投资银行能促进国有资产的有效流动

5、投资银行是建立企业制度的重要媒体

五、国际投资银行的发展情况以及我国应对战略(张菡）

第一页，第二页：投资银行的未来发展趋势（美国）一 独行的投资模式将会被混业经营模式所取代 全球范围来看，独立银行模式未来很可能会消失，大多数纯粹的投资银行将被商业银行合并，全能型银行的经营模式将更受欢迎，由商业银行主导的混业经营将成为未来金融业发展的主流模式

二 市场集中度将进一步提高

国际金融危机的爆发促使现今国际银行的并购活动日频繁，银行业更加趋于市场寡头化，市场集中度将进一步提高。一些受金融危机影响较小、经营较为稳健、资金相对充裕的金融机构利用金融危机这一千载难逢的历史机遇，积极向外收购兼并，实现低成本的快速扩张。三 市场将面临更加严厉的监管

随着国际投资银行不断向混业经营和寡头化方向发展，分业监管模式将有可能被取代，同时在今后较长的一段时间内，国际银行业将面临更加严厉的监管 四 投资银行将采取更为谨慎稳健的经营策略 金融创新的动力依然存在，创新活动仍将持续不断层出不穷，金融衍生品市场仍将发挥其应有的作用，但是，随着投行等激进型金融创新主体的衰落以及全能型银行重新占据主导地位，过度的金融创新将会受到一定程度的遏制，金融创新将由可能变得更加谨慎和稳健。第三页：

我国投资银行的未来发展战略：

（1）巩固发展传统业务，加快业务创新

首先在证券承销业务方面，注重发行发方式、服务内容、承销品种的创新。其次是其次在经纪业务方面，注重交易方式的创新。

（2）发展并购业务及相关的全方位企业财务顾问服务

并购重组已成为调整我国国有经济布局和结构的重要形式之一，具有较高专业技能和专业化服务能力的投资银行可以充当并购计划中企业需要的财务顾问或代理，因此作为服务的中介，投资银行迫切需要进行并购业务创新。（3）资产管理业务的创新

投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析 篇5

摘要：随着我国资本市场的不断完善，越来越多的企业借助并购的方式实现本企业的超常规发展，在此过程中，投资银行作为并购的参与者有着不可估量的贡献。通常，并购双方都选择投资银行充当其顾问和代理人。文章首先从投资银行并购业务的含义出发，针对投资银行在其中的角色进行分析。

关键词：投资银行；企业并购。

一、投资银行并购业务的含义

通常所说的“投资银行”有双重含义：作为一种业务，投资银行是指区别于商业银行的存贷款等间接金融业务的、实现资本市场上资本总量增加和存量调整的一系列收费的金融中介业务；作为一类机构的总称，投资银行是指以投资银行业务为主业的金融中介企业。

并购（M&A）是企业合并（Mergers）与企业收购（Acquisitions）的简称，是企业着眼于优化资源配置、提高生产要素的占用、支配和使用效率而采取的一种转移企业产权的行为。现代意义的并购内涵已经扩大到“包括接管（Takeover）和与之相关的公司重组问题、公司控制问题、企业所有权结构变更等”。投资银行的并购业务（以下简称并购业务）是投资银行为并购主体所提供的服务。广义的并购业务还包括企业资产重组、企业分拆、国有企业私有化等内容。

二、投资银行在企业并购中的角色

投资银行在并购业务中的角色主要有两类，一类是中介服务角色，即为并购终得收购方、出售方和标的企业提供策划顾问服务和融资服务。另一类是企业买卖者角色，即投资银行在作为产权投资商的并购业务中先买进企业人然后又将企业卖出。下面就投资银行作为中介服务者的角色内容作分析。

（一）筹划并购——投资银行在并购方的角色

投资银行为买方提供服务旨在帮助客户以最优的交易结构和并购方式用最低的成本购得最合适的目标企业。投资银行为买方客户提供的服务包括以下十几方面：

（1）帮助并购公司进行战略分析，帮助收购方明确收购目的，拟订收购标准。寻求合适的并购机会与目标公司，分析并购目标企业的可行性。

（2）以企业财务顾问的身份，全面参与并购活动的策划，设计并购方式和交易结构。

（3）根据并购公司的战略评估目标企业，帮助确定公平价格，拟定可接受的最高出价，向买方董事会提供关于价格的公平意见书。

（4）评估并购对买方的影响。基于预测审定对并购后公司的影响、评估财务及经营上的协同作用，分析可能出现的摊薄之影响，了解并购后企业的财务需求。

（5）组织和安排谈判。制定谈判的策略技巧、拟定明确的收购建议。（6）设计一套保障买房权益的机制。决定适当的“锁定协议”、毁约费、期权或换股交易协议，以保障一定的交易得以完成。

（7）游说目标企业所有者及目标企业管理层、职工接受买方收购；做好公关活动和舆论宣传，争取有关当局和社会公众的支持。

（8）针对目标企业可能的反收购行为，采取防范的措施。

（9）帮助并购公司编制收购财务计划，策划并购融资方案，承销发行并购融资证券或提供收购资金。（10）在善意并购情况下与律师一起凝定合约条款，协助买卖双方签订并购合约，办理产权转移手段。

（11）在公开股票市场上收购上市公司的情况下，帮助买方分析市场情况，策划并实施二级市场操作方案，与交易所、管理层及各有关当事人进行沟通和协调，发出收购要约，完成标购。

（12）改组目标企业董事会和经理层，实现买方对目标企业的真正控制和接管。

（13）就接管后的企业整合、经营发展等问题提出咨询意见，帮助买方最终实现并购目标。其中包括接管后帮助买方清理资产与债务、控制财务支出、安排财务计划，确定临时性财务困难的应急措施，避免可能出现的财务危机。

（二）选择买方企业与抵制并购——投资银行在目标企业的角色

投资银行作为卖方顾问，要帮助卖方以最优的条件将标的企业卖给最合适的买主。投资银行为卖方客户提供的服务包括以下方面：

（1）帮助卖方明确销售目的。（2）策划出售方案和销售策略。

（3）分析潜在买主的范围，寻找最合适的买方企业。

（4）评估标的企业，制定合理售价，拟定销售底价，向卖方企业董事会提出关于售价的公平意见。

（5）制定招标文件，组织招标或谈判。

（6）积极推销标的企业，游说潜在买方接受卖方企业的出售条件。（7）帮助编制合适的销售文件，包括公司说明备忘录和并购协议等。（8）与有关各方签署保密协议。

（9）做好有关方面的公关和说服工作。（10）监督协议的执行直至交易完成。

投资银行在敌意并购中作为目标企业及其控股股东顾问，其主要目的是帮助目标企业及其控股股东以尽可能小的代价实现反并购成功。投资银行提供的服务内容主要有以下方面：

（1）帮助发现潜在收购者，尽早发现企业收购者和收购意图，调查、分析和预测收购者的行为目的和方案，监视其行动过程。

（2）积极与目标公司董事、股东、经理们制定反收购策略，并具体策划和实施反收购行动。

（3）针对并购双方的具体情况确定拟用的反并购策略，分析各种可用反并购措施的优劣利弊及其后续影响，帮助企业采取最有效的反并购措施。如帮助寻找“白马骑士”，阻止敌意收购。

（4）筹措反收购资金，按排目标企业在反并购期间的财务活动，控制财务支出，保证反并购活动顺利进行。

（5）评价收购方的收购条件是否公平，抨击其不合理之处。（6）为目标企业策划和制定防御计划，防止下次再遭袭击。

（三）制定收购价格——投资银行在买方和卖方的共同角色 公司并购中，最重要和最关键的问题是收购价格的制定。目标公司价值多少，无论是对于买方公司还是对于卖方公司来说都是非常重要的。一般来说，卖方总是希望收购价格越高越好，而买方则希望收购价格越低越好，这就产生了矛盾。所以在很多大型并购中交易双方都要聘请投资银行来对目标公司进行评价，帮助制定公平价格，尤其是在双方对价格的估测差别很大的时候，投资银行的作用就显得非常明显了。投资银行和交易双方的谈判能力在这里的作用很大，这是影响成交价格的主要因素。

综上分析，投资银行在企业并购中已成为不可缺少的角色，它在我国资本市场中的地位也越来越显得重要。

参考文献：

1、李凤云《投资银行理论与案例》 2011.4

投资银行经营与管理(复习总结) 篇6

第一章 投资银行发展历史与发展趋势

一、早期投行到现代投行的变化

美国资本市场的发展早期：缺乏政府约束、放任自流、投机盛行、各自为战

早期投资银行主要有两种：一种是专业化的投资银行机构，专门经营证券融资和证券经纪业务的投资银行；另一种是综合性金融机构，如摩根银行。

1933年的《格拉斯—斯蒂格尔法案》实行严格的分业经营，是投资银行业务更加专业化。形成了一批专业化的全球性的跨国投资银行和金融公司。

二、为什么2008年金融危机中倒闭的都是美国大投行？

答：①危机发生前美国大投行的经营模式大多为交易性资产膨胀式投资银行业务模式。在利益的驱使下，为了最大限度地扩大市场份额，这些次贷公司放松了对贷款人的信用审核，降低贷款门槛，使自己所承担的风险增加。

②对资本市场业务及其机构的监管失败。美国资本市场监管是统一监管与自律监管相结合的模式，即在国会的授权下由美国证监会负责对证券市场的监管，并且在市场操作层面上采用完全接受美国证监会管辖的自律监管模式。在扩张资本的驱使下，自律监管模式显然没有起到很好的作用。

③《格拉斯—斯蒂格尔法案》颁布后，美国的投行仅经营专业化的投资银行业务，与全能银行相比，业务种类少、关联性强，一旦金融市场出现危机，大多数核心业务都会受到波及，抗危机能力差。

总之，美国银行业的监管模式，经营理念以及组织模式导致了美国内部金融秩序失衡的局面，在危机来临之时，这些专业化的投行的核心业务收到重大冲击。所以2008年金融危机中倒闭的都是美国大投行。

三．投资银行的发展趋势

①金融综合化和投资银行全能化。主要表现为：一是商业银行、保险公司和投资银行业务之间的严格界限趋向消失；二是经营规模越来越大，以降低应用新技术的成本；三是个人投资者的地位空前突出，顾客追求在同一家金融公司得到全方位服务。

②投资银行业务的多样化。投资银行的业务不断根据市场环境的变化和客户需求的差异进行创新，推动了其业务向多样化的方向发展。（多样化既包同一个投资银行业务的多样化，也包括在证券市场中投资银行与其他金融机构的多样化，以及它们业务交叉混合的多样化。）③投资银行国际化。其一，由于全球各国经济的发展速度、证券市场的发展速度快慢不一，使得投资银行纷纷以此作为新的竞争领域和利润增长点（内在要求）。其二，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行实现全球经营准备了条件。

④投资银行网络化。由于网上金融服务业进入成本的大幅度下降，投资银行要想在网上金融服务竞争中占据有利地位，就必须加大网络投资和金融创新力度，通过网上金融综合业务平台为消费者和客户提供金融服务。

⑤投资银行集中化。近年来，由于受到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，如收益债券的营销、欧洲美元辛迪加等，更加剧了投资银行业的集中化。

⑥对投资银行业务加强监管的趋势。金融危机发生的原因是多方面的，但对资本市场业务及其机构的监管失败是重要原因。

第二章 投资银行IPO业务

一、承销商、券商在IPO发行承销中的重要角色

①sponsors（financial advisors）保荐人

负责一切与股票发行监管部门的联系：为发行人申请发行，代拟和代管一切监管部门要求的文件，处理一切监管部门提出的事宜，陪同发行人出席联席会议。

负责一切财务事宜：确定公司架构和重组方案；尽职调查，信息披露，保证合规则发行；确定发行架构；公司估值与发行定价；确定销售战略。

②global coordinators全球发行协调人

召集协调参与IPO的各个各类中介机构的工作。

③bookrunners簿记建档人

负责配售中与机构投资者的联系，销售股票，承担订单接纳、建档、分析工作，为最后股票定价准备。

④lead managers 或者 lead underwriters 主承销商

引进战略投资者；牵头成立承销团；发行人一起确定发行价和佣金总量；代表承销团成员与发行人签定承销合同；组织承销，分配各成员承销额；证券上市后的后市支持；发行失败的处理。

二、发行程序（3阶段）

①第一阶段发行策划

发行者和投行双向选择，签署委任书

②第二阶段发行操作

尽职调查、财务报表审核、公司重组、公司估值、向监管部门申请、确定发行结构、引进战略投资者制定促销战略、完成招股说明书

③第三阶段发行定价、销售、上市、后市支持

路演、推销、接纳订单、分析订单、定价、初步配售、最终配售、上市交易、二级市场支持、持续研究

三、发行结构（关于上市地点的选择）

①发行结构指承销商与发行者一起对针对股东结构、股票定价的既符合法规又符合惯例的技术性安排

②我国公司股票上市地点的选择

除A、B股外（境内上市），可供选择的海外证券市场主要有：

香港联交所主板市场（SEHK）与香港创业板市场（GEM）

新加坡第一级股市与新加坡SESDAQ市场

美国NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市场

加拿大股票市场（TSX、TSX-e）

英国股票市场（LSE、AIM、TECHMARK）

其他国家的股票市场

③海外主板上市地点选择的几种模式

A;

H(或红筹)+全球发售（带144A条款的私募）

H+NH+LH+A+144A

④我国公司上市地点的主要变化及原因

变化：2005年前，我国公司主要选择H+N上市模式；2005年后，主要选择H+A上市模式 国外原因：SOX法案颁布后，美国证券市场加强了对公司信息披露的准确性和可靠性的监管，是海外上市成本增加。

国内原因：国内A股市场发展日益成熟，规模日益怎大，为我国公司融资提供了较好的平台。

四、估值（见课件）

五、发行方式（累计订单定价与拍卖定价的区别）

采取累计订单定价方式时，承销商在定价和配售方面（给每个机构投资者的配售比例）拥有自主决定权。

六、询价机制在我国的发展历程（2个阶段 特点）见课件笔记

七、核准制与注册制的区别

①定义见课件

②注册制中，证券加管机构只对申报材料进行形式审查；而核准制中，证券监管机构对发行人的整体状况进行实质性审查。

③注册之中，若申报一定时间后，监管机构未提出异议，他就可以发行股票而无需监管机构的批准；而核准制中，发行人没有获得通行证就不得发行股票，这是核准制的要义。

第三章 投资银行并购业务

一、基本概念（判断）见课件

二、红筹股与红筹模式的比较

①红筹股：中资控制的（至少35％的权益）在香港注册的公司，并且在香港联交所上市的公司的股票就被称为红筹股。以国有大企业为主。

红筹模式：境内企业实际控制人以个人名义再开曼群岛等离岸中心设立壳公司，再以境内资产或股权进行增资扩股，并收购境内企业的资产，以境外壳公司名义达到曲线境外上市的目的。这类红筹以民企为主，称为离岸红筹模式。

②国庆有大红筹过程有政府推导；而民营小红筹主要在市场自由化背景下发展

③所遇问题不同。民营小红筹常遇到资金问题和产业政策问题；而国有大红筹却常因产业结构过于多元化而阻碍公司发展。

三、红筹模式的公司架构的特性（5层次公司架构的作用，如何构建-见蒙牛）

多层次的控股公司架构：以上市公司为中心共有五层，每一层都有特定的作用。第一层：储备资产的母公司。作用就是储备资产

第二层：BVI公司，是上市公司的壳公司型的母公司。

第三层：上市公司。

第四层：BVI公司，中间控股公司。

第五层：项目公司，上市公司控制的实际权益所在。

四、协议控制模式的特性（与上述第三题的区别）

①“协议控制”方式为，当事人以其控制的境外公司名义或间接控制的外商投资企业名义，通过排他性管理咨询或技术服务协议等合同，控制境内企业的全部经营活动，进而取得境内企业的主要收入和利润。（当事人多在合同中约定，境内企业的董事会由境外公司所指派的人士控制，且境内企业原股东所拥有的股权将向境外公司进行质押，以此保证境外公司对境内企业股权和董事会的绝对控制）

②简言之，就是一个实体与另一实体不存在股权上的控制关系，但前者的收益和风险均完全取决于后者。它并不是通过股权控制方式的IPO，而是以一种“架构合约”的方式实现上市。

五、民营红筹中PEVC的作用

PEVC主要投资非上市公司，对民营红筹提供中长期融资，且有专家团队进行管理，在价值驱动下，积极促使企业价值不断增加，最后通过上市、并购、管理层收购收回投资。①为民营红筹提供了资金

②帮助民营红筹提高公司价值

六、VAM的特点

所谓“对赌协议”，英文名称为“Valuation Adjustment Mechanism（VAM）”，直译过来是“估值调整协议”，因为投资方和被投资方对企业未来的盈利前景均不可能做100%正确的判断，所以投资方往往倾向于在未来根据实际情况对投资条件加以调整。

①赌注的特殊性。有上市时间对赌，业绩对赌，条款对赌等。

②高风险性。主要针对融资方，因为一旦约定的业绩目标没有达到，将会会失去企业控制权 ③期望趋同性。对赌协议的本质不是对立，而是谋求一致

④精心设计的条款和复杂的法律条文，易隐藏陷阱。

投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析 篇7

1.1 客户营销载体范围越来越广, 竞争越来越激烈。

近年来, 随着商业银行改革的不断深入, 建设银行面临的竞争压力也越来越大, 建设银行能支持的企业, 其他商业银行也可支持, 随着外资银行的陆续入驻, 国内商业银行之间的竞争更加激烈。

1.2 绩效考核激励机制不利于客户营销。

目前, 建设银行虽然建立起了一整套完善的绩效考核制度, 但还未真正建立完善的个人绩效考核激励机制, 多营销客户、多放贷款就意味着多做事、多承担风险, 而出现信贷风险后不仅单位耗费人力、物力和财力, 个人往往受到责任追究, 影响了客户经理营销积极性。

1.3 书面纸质资料记录不完整或是根本未记录, 绝大部分客户

经理没有按照《指导意见》进行日常联络登记, 大家普遍认为电话邀约或营业大厅面谈客户就可以了, 对纸质资料的记录、整理、总结的认识度不高。

1.4 客户维护、营销工作未落实到位。

在调研过程中, 发现大多数客户经理对于自己名义管户下的客户并不是全部都认识, 即便认识也是仅认识信贷类的客户, 其他客户不甚熟悉或是根本就不认识。而即便是认识的信贷类客户, 一般也都没有及时回访或联系、问候的习惯, 客户维护管理工作极为薄弱。

1.5 业务能力较差, 系统管理支撑平台不能熟练操作或是有效利用。

调研发现有部分客户经理对PCRM系统和经营业务考核系统的操作存在一定困难, 更有甚者连登入密码都已不记得, 系统操作不熟悉、隔月隔季才操作一次的情况更是普遍存在。

1.6 分工不明确, 利益有冲突, 得过且过。

大家在具体的维护工作上存在一定的盲区, 同时因有些人凭自身岗位条件可以优先获取计价奖励或是存量工资引起另外一些人心里失衡, 不愿意无偿付出自己的辛苦。因此贵宾客户维护情况不佳, 一般情况下是配备了大堂经理的网点由大堂经理进行维护, 未配备大堂经理的通常无人维护。

1.7 重签约, 轻开卡, 有量无质的情况非常明显。

也有部分客户经理对贵宾客户这一块工作比较重视, 也尽可能努力的提高网点贵宾客户签约率、开卡率, 但不同素质的客户经理呈现的工作态度和效率截然不同。有部分客户经理很重视签约率, 在PCRM系统里一看到潜力客户的星级上升, 就立马把客户给签约了;但及时联系该名客户并有效营销贵宾卡却显得比较薄弱, 经常是客户签约签了好几个月, 但一直未联系客户推荐其办理贵宾卡, 往往等到其他行提出解约申请时, 才心痛不已地把该客户拱手相让。因此, 部分客户经理经常说贵宾卡难办, 贵宾客户难发展, 其主要原因还是在于自己的工作态度。

2 加强现阶段目标客户营销与维护工作的建议

在产品营销、关系维护、深度营销方面, 客户经理们的力不从心、捉襟见肘应该引起建设银行领导的高度重视。而要真正做好现阶段目标客户营销与维护工作, 就必须重新调整相关岗位和人员, 打造一支强有力的网点营销团队。

2.1 成立个贷集中受理小组, 解放客户经理操作枷锁。

目前, 各网点普遍存在一个不争的事实, 就是个人客户经理已沦为个贷业务操作员, 除了做些个贷外几乎与其他个人业务脱钩。实践中, 客户经理们为拿计价的营销策略仅限于让贷款户买基金买保险, 真正的挖掘→维护→营销→深挖掘→深维护→深营销等工作无法做到良好的可持续发展。因此, 支行成立个贷集中受理小组非常必要。对辖内网点的个人贷款业务进行后续集中办理, 以提高辖属网点和支行整体办事效率。客户可以到建设银行任一网点咨询个贷业务 (主要由网点个人客户经理/理财经理受理) , 客户有明确贷款意向后, 网点协助客户做好贷款资料前期整理工作, 再以交换形式上报支行个贷集中受理小组, 由集中受理小组在规定时间内进行后续的审查、评估、核实、抵押、上报等工作。

2.2 立足长远, 注重远期收益, 稳定老客户。

一是大客户要真情营销。“以客户为中心”不能停留在口号上, 而应该成为实际行动, 成为金融机构信贷营销理念。当前客户资源的竞争日趋白热化, 而以建设银行现有信贷产品和结算手段, 既不能急功近利, 盲目营销, 也不能畏手畏脚, 害怕营销。由于大客户对国家宏观调控政策和信贷政策较为关注, 非常注重企业资金链条衔接问题, 建设银行应立足自身优势积极宣传政策, 舍得花时间和精力, 舍得动真感情, 建立大客户的定期回访制度, 上下联动, 及时了解企业动态, 随时掌握企业需求, 根据企业需求和他行动态及时调整营销策略, 形成大客户营销长效机制。营销企业时要由行长、分管行长、客户主管和客户经理组成的营销团队坚持上门营销, 宣传建设银行信贷政策和优势, 二是诚心支持小企业。要树立“今天的小企业, 不是永远的小企业、大客户有风险不是好客户, 小客户有潜力就是好客户”的理念, 在大多数优质企业已成为商业银行的客户情况下, 建设银行必须以现有客户资源为基础, 重外观, 更重内秀, 将小客户营销和维护作为一种投资, 通过信贷扶持逐步建立自已稳定的优质客户群。

2.3 用活用足政策, 培养优质客户。

建设银行要想在激烈的市场竞争中站稳脚跟, 就要千方百计为客着想, 为企业排忧解难, 努力打造一支对建设银行忠诚的优质客户。对已准入多年且信用状况良好, 对建设银行贡献度高的企业在利率上给予一定优惠, 在融资需求上, 力求满足企业贷款、承兑汇票等多层次需求;在贷款品种上尽量与企业资金用途期限相匹配;在申报程序上给予适当简化;在授信额度和方式上实行一次性审批, 分次使用;在贷款方式上要灵活多样, 在固定资产全额抵押情况下, 适度放开存货浮动抵押;在风险防范措施上实行免缴风险保证金或发放一定比例信用贷款。三是坚持诚信互动, 银企双赢。要对客户“轻易不承诺, 承诺必到位”, 为达到相应贷款条件的企业创造发展环境, 建设银行能满足其融资需求的, 倾全力予以支持。

2.4 立足资源, 培植新载体。

立足资源就是立足于本地自然资源和客户资源, 在支持和促进地方经济发展的过程中, 尽力推进信贷产品与自然资源的结合, 把利用资源与有效投入紧密地结合起来, 根据地方资源关注特色项目, 培植新载体, 特别是较成熟的经营性中长期项目。

2.5 设置合理高效的柜台岗位, 配备真正需要的在岗人才。

由于历史原因, 建设银行面对的客户群体比较广泛, 柜面业务量繁忙, 庞大的客户和业务基数决定了网点必须保持充足有效的柜面服务, 才能有效降低大厅出现排队拥挤、抱怨投诉等不良事件发生率。

2.6 加强营销培训, 完善考核机制, 充分调动客户经理积极性。

一是定期对客户经理进行业务知识、营销策略、敬业精神等方面的培训, 提高客户经理的理论水平和业务技能, 培养客户经理的综合能力。二是要完善客户经理的管理与考核机制。要根据客户经理岗位职责、责任权限、工作目标等方面制定营销激励措施, 适当增加客户经理工资基数, 拿出一定奖励基金对客户经理实行量化指标和操作目标考核, 量化指标重点考虑贷款本息收回率、日均贷款占比、日均存款占比、中间业务收入占比等, 确定各项指标占比奖励标准, 同时实行贷款本息收回一票否决;操作目标主要是常规管理工作考核, 与违规积分管理相结合。将客户经理所创造的责任利润与工资挂钩, 从根本上解决“干好干坏一个样”, 更好地发挥客户经理的积极性和创造性。

摘要：客户是建设银行执行政策的载体, 也是经营效益的源泉, 营销和维护好忠诚的客户群是打造现代商业银行的必然选择, 做好现阶段客户营销和维护工作, 有利于建设银行实现自身发展。为此, 不仅要花心思经营, 而且还要找对方法和策略, 拓展和维护好贵宾客户群体。把客户开发和维护体系建设作为金融业务发展的主要工作来抓, 真正实现20%的大客户带来80%效益的目标。然而如何才能实现这一目标就成了摆在我们面前的一道难题。本文就建设银行如何投资银行目标客户及产品分析谈谈自己的看法。

投资银行与企业并购 篇8

关键词：投资银行；企业并购；产业升级

一、企业并购业务的具体业务

投资银行所支持的收购与兼并是一国经济中最有吸引力的和最引人注目的。并购业务堪称投资银行业务中“智力与财力的结晶”。发展至今，投资银行的并购业务只要指并购策划和财务顾问业务。

在并购策划与财务顾问业务中，投资银行并不是并购交易的主体（或当事人），而只是作为中间人为并购交易的并购主体或被并购企业提供策划、顾问及相关的融资服务。

二、在并购中投资银行所发挥的作用

投资银行在企业并购中发挥着积极的作用，分别表现在以下四个方面。

第一，投资银行可以降低企业的交易费。投资银行的介入可以解决信息不对称问题，提高信息的质量以及利用率，降低单位信息成本，从而降低交易费用。

第二，投资银行能够帮助企业规避并购风险。并购环境的不确定性使并购成为一种高风险的业务，投资银行在各方面都具有较强的能力可以为企业提供方案以及充当顾问，帮助企业进行兼并与收购，在此过程中承担着相应的责任和义务。

第三，投资银行可以为企业提供融资服务。 一方面，在杠杆收购中，购并企业只有一小部分自有资金，投资银行可以通过借贷或者借助金融工具帮助企业筹集资金。假设没有投资银行的帮助，只利用自身的能力则难以完成。另一方面还可以解决“债转股”启动资金不足问题。目前，我国国企的改革重点就是“债转股”，由于不良债数量巨大，需要投入很多资金，这需要投资银行帮助企业筹集资金帮助“债转股”的推进。

第四，投资银行能够帮助企业实现规模效应。在中国的经济体的制转型中，由计划经济向股份制改革还有一定程度的限制，由于实力的有限，要想高质量的扩大企业规模，实现经济效益，需要投资银行的介入，利用其自身优势，提供高质量的对称信息，帮助企业调整产业结构，优化资源配置，实现规模经济。

三、我国企业并购在我国产业升级中的作用

在我国经济体制改革的背景下，我国的企业已经开始大规模的兼并和收购活动，企业并购作为一种重要的资源优化和配置工具，在产业升级中发挥着越来越重要的作用。经过兼并重组的企业在一定程度上提高了资源的有效利用率， 实现规模效应并提高了企业竞争力。它将对我国现有的产业结构产生深远的影响，为我国产业升级提供了动力和机遇。

首先，企业兼并改善了产业结构的转换效率。无论是横向、纵向或是混合兼并中，企业并购可以将资源在不同产业之间进行合理分配，实现从资源的重组、企业的重组到产业重组的过程。从此方面看，在企业产业结构转换中企业兼并比新生企业要更加有效和迅速。

其次，企业兼并加快产业结构转换的高度化。企业兼并是生产要素从效率低的部门流向效率高的部门，合理分配生产要素，使资产存量得到更高的利用效率。新兴企业可以利用企业兼并得到更多资金支持，利用其先进的技术形成生产体系规模，融入产业结构调整的轨道，从而促进产业结构转换的高度化。

第三，企业兼并使产业结构转换合理化。企业的兼并和收购在跨区域时可以有更大的选择空间，打破了具有局限性的地方经济和传统分割的格局，增大了调整资产存量的流动性，从而在不同地区之间合理配置生产要素，进而使产业结构发展更加合理化。

最后，企业兼并可以减少产业结构转换的趋同性。很多企业都是大空间的跨度并购，有的则是跨国并购。这对不同地区之间的产业结构优化有着推动作用，使资源的有效合理配置，提高资产存量的使用效率，充分发挥各自比较优势，提高劳动分工。从这个角度上说，产业结构转换在利用地理优势的情况下可以减少趋同性。

四、我国企业并购在我国产业升级中需要改进的地方

要想利用企业并购这个契机更好完成产业升级，就必须注重产业的协调发展和结构的提升、生产要素的优化组合、技术水平和管理水平以及产品质量的提高。

第一，要有预防措施，顺应市场，利用主导产业的溢出效应，转换并调整产业结构，发挥区域优势，发展区域经济。

第二，要避免制造部门空洞化。大力发展第三产业时，不能忽视第二产业的重要性，特别是制造业。应以垂直并购为主，维持现有制造业的经济，合理配置上下游产业，保持第三产业的发展势态。

第三，要抓住跨国并购的机会，借助某些政策和跨国经营的条件取得先进技术，并充分利用周边资源，为本国产业结构转换提供有利条件。

第四，要从整体着眼，合理布局区域产业，避免趋同性的产业，以产业结构转换与经济发展相适应为根本，注重生态环境，不能图一时利益。（作者单位：首都经济贸易大学）

参考文献

[1]张红伟，产业结构转换中的问题与对策分析[J].财经科学，1999（11）.

[2]王宏利，企业并购与产业结构调整研究[J].税务与经济，2004（6）.

[3]石磊，中国产业结构成因与转换[M].复旦大学出版社，1996年.

[4]董小君，投资银行与企业并购[M]，中国经济出版社，1998年.

[5]任映国，徐洪才，投资银行学[M]，经济科学出版社，2005年.

投资银行、投资银行家与投资银行成长的分析 篇9

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行比较注重： D A、稳健性 B、安全性 C、流动性 D、开拓性

2、我国投资银行的监管主体是： A A、证监会 B、银监会 C、保监会 D、中央银行

3、附属于商业银行旗下的投资银行是： D A、美林 B、摩根斯坦利添惠 C、高盛 D、瑞银华宝

4、我国目前可以从事证券承销业务的是： B A、信托投资公司 B、综合类证券公司 C、经纪类证券公司 D、商业银行

5、我国经纪类证券公司可以从事的业务是：A

A、证券经纪业务 B、证券自营业务 C、证券承销业务 D、并购业务

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、罗伯特·库恩对投资银行下的第二广义定义中，属于投资银行业务的是： ABC A、证券承销业务 B、证券投资与交易业务 C、兼并收购业务 D、保险业务 E、抵押业务

2、投资银行和债券市场的关系有： ABCDE A、进行债券承销 B、代客买卖债券 C、成立专门进行债券投资的基金

D、为自己的投资组合购买债券

E、通过发行垃圾债券（高收益债券）帮助其客户从事兼并与收购

3、美国著名的商人银行有： DE A、美林 B、培基证券 C、普惠证券 D、黑石集团 E、瓦瑟斯坦·潘里拉公司

4、罗伯特·库恩对投资银行下的最狭义定义中，属于投资银行业务的是： AB A、证券承销业务 B、证券交易业务 C、兼并收购业务 D、保险业务 E、资产管理业务

5、投资银行和保险公司的关系在于： ABCDE A、作为保险公司的财务顾问 B、帮助保险公司进行证券买卖

C、自己发起组织基金时与保险公司存在激烈的竞争

D、承销的证券中有很大一部分由保险公司购买

E、并购融资中经常依靠保险公司提供的资金

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、库恩认为证券经纪公司不能称作投资银行。正确

2、投资银行和商业银行业务的交叉与融合将会改变两者的实质。错误

3、目前经营投资银行业务仍然是投资银行的专利。错误

4、投资银行可以设立货币共同基金，投资于货币市场。正确

5、投资银行和商业银行业务的交叉与融合将会改变两者的实质。错误

《投资银行理论与实务》第02章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、最早的投资银行型业务可以追溯到大约： C A、1000多年前 B、2000多年前 C、3000多年前 D、4000多年前2、17世纪后的国际贸易和金融中心是： B A、意大利的罗马 B、荷兰的阿姆斯特丹 C、美国的纽约 D、英国的伦敦3、1993年大型国有企业开始登陆证券市场的标志是：A A、“青岛啤酒”的上市 B、“上海石化”的上市

C、“安徽马钢”的上市 D、“宝钢股份”的上市

4、网上发行的始作俑者是：C A、美林公司 B、高盛公司 C、机灵资本公司 D、所罗门兄弟公司5、1960年以前，投资银行国际业务的开展基本上依靠： A A、国外的代理行 B、国内的分支机构 C、国外的分支机构 D、负责全球业务的专门机构

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、投资银行全球化的客观条件是：ABCE

A、各国相继拆除了金融壁垒 B、世界经济一体化和不平衡发展

C、国际证券业在80年代的发展 D、风险的降低

E、企业需要投资银行提供全方位、一体化、多功能的服务

2、因特网对投资银行承销业务的影响有： ABDE A、改变了承销发行的传统作业习惯 B、降低了承销发行的成本

C、增加了投资银行的收入 D、降低了投资银行的收入 E、给投资银行带来机遇和挑战

3、推动现代投资银行业发展的主要因素有： ABCDE A、证券与证券交易 B、战争等特殊事件带来的资金需求 C、股份公司的出现

D、基础设施建设的需要 E、企业并购的刺激

4、国内投资银行的竞争劣势在于： ACD A、资金规模小 B、后发劣势 C、管理机制落后 D、运作技术原始 E、人才不足

5、国内投资银行应对竞争的策略有： ABCDE A、进一步扩大规模，提高实力 B、业务多样化，形成自身的优势业务

C、开展合作加强交流 D、建立和健全人才引进和激励机制 E、完善风险监督管理机制

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、最早的投资银行型业务可以追溯到大约3000多年前的美索不达米亚地区。正确

2、因特网对特大型投资银行的影响不大。

错误

3、网上发行可以提高投资银行的收入。错误

4、承兑商号是英国商人银行的前身。正确5、18世纪后期至今，伦敦都占据着国际贸易和国际金融的核心地位。

错误

《投资银行理论与实务》第03章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、从合伙制转化为上市公司最晚的一家特大型美国投资银行是： C A、美林公司 B、所罗门兄弟公司 C、高盛公司 D、摩根斯坦利添惠公司

2、投资银行的利润创造中心是: D A、股东大会 B、执行委员会 C、职能部门 D、功能部门

3、投资银行中最为活跃也最具吸引力的部门是： C A、证券承销部门 B、私募证券部门 C、兼并与收购部 D、风险管理部门

4、属于横向信息交流的是： B A、决策层和职能部门之间的信息流 B、不同职能部门之间的信息流

C、职能部门内部不同层次的信息流 D、功能部门内部不同层次的信息流

5、现代公司制投资银行的最高决策机构是： B A、股东大会 B、董事会 C、总裁 D、执行委员会

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、投资银行内部结构设计应遵循的原则是：

BDE A、确定各项业务的控制程序 B、广泛地授权

C、确定各个部门、各类人、各个岗位的责任和职权 D、保持通畅的信息交流渠道

E、建立有效的岗位制约机制

2、功能部门是投资银行的：CDE A、决策层 B、核算中心 C、业务部门 D、利润创造中心 E、创新中心

3、现代公司更易吸引公众投资的原因是： BCD A、红利丰厚 B、风险有限 C、所持股权流动性高

D、有助于保护中小股东利益 E、股本分散

4、内部控制的主要内容有：

ABD A、确定各个部门、各类人、各个岗位的责任和职权 B、确定各项业务的控制程序

C、广泛地授权 D、内部控制的审核 E、保持通畅的信息交流渠道

5、职能部门是投资银行的： BE A、决策层 B、核算中心 C、创新中心 D、利润创造中心 E、内部控制中心

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、职能部门和功能部门都是投资银行的创新中心。错误

2、总裁是投资银行最主要的管理执行者，不属于决策层成员。

错误

3、合伙人出现变动，合伙企业必须重新确立合伙关系。正确

4、家族合伙制投资银行的组织结构缺乏稳定性。正确

5、建立有效的岗位制约机制，对投资银行而言生死攸关。正确

《投资银行理论与实务》第04章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、采取银证分离型模式的国家是： B A、德国 B、美国 C、瑞士 D、荷兰

2、以下属于对投资银行自营业务管理内容的是：D

A、禁止对发行企业征收过高的费用 B、未经委托不能自作主张替客户买卖证券

C、经营报告制度 D、实行委托优先和客户优先原则

3、以下不属于英国自律监管系统的机构是：B

A、证券交易所协会 B、金融服务监管局 C、股权转让和合并专业小组 D、证券业理事会

4、实行集中统一监管模式的国家是： C A、英国 B、德国 C、美国 D、意大利

5、从理论上讲，投资保险基金中各投资银行应缴纳的款项最公平合理的依据是：C A、经营毛利的一定比例 B、营业额的一定比例 C、承担的风险大小 D、获利大小

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、对投资银行自营业务的管理内容有： ABCE A、限制承担的风险 B、禁止操纵证券价格 C、实行委托优先和客户优先原则

D、保密原则 E、维持市场稳定和市场秩序

2、投资银行保险制度的内容有：

ABCDE A、设立专门的、非盈利性的投资银行保险机构

B、建立专门的、由投资银行保险机构管理的投资保险基金 C、设立投资银行报告制度

D、允许投资银行保险机构在某些紧急情况下，向财政部或中央银行融资

E、对客户赔偿制度

3、政府监管和自律监管的区别是： ACDE A、性质不同 B、目的不同 C、监管范围不同 D、采取的处罚不同 E、监管依据不同

4、对投资银行证券承销业务的管理内容有： ABDE

A、禁止欺诈、舞弊、操纵市场和内幕交易 B、承担诚信义务 C、限制承担的风险

D、禁止过度投机 E、禁止对发行企业征收过高的费用

5、政府监管和自律监管的联系在于： ACDE A、目的一致 B、性质相同 C、自律组织在政府监管机构和投资银行之间起着桥梁和纽带的作用

D、自律是对政府监管的积极补充

E、自律组织本身也须接受政府监管机构的监管

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行保险机构都是非盈利性的。正确

2、政府监管和自律监管的性质和目的不同。错误

3、自律组织本身也须接受政府监管机构的监管。正确

4、我国目前采取银证分离型模式是传统使然。

错误

5、美国的证券投资者保护协会是该国的投资银行保险机构。正确

《投资银行理论与实务》第05章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行最本源的业务是： A A、证券承销 B、证券交易 C、兼并与收购 D、基金管理

2、在同等条件下，承销相等金额的下列证券毛利差额的百分比最大的是： A A、首次公开发行的股票 B、再次发行的股票 C、可转换债券 D、普通债券

3、互换业务最初的形式为： A A、货币互换 B、商品互换 C、利率互换 D、股票互换

4、可转换债券的推出是采用创新产品开发模式中的： B A、模仿法 B、组合法 C、新创法 D、专家法

5、为了享受到新产品推出时带来的超额利润，投资银行开发新产品应采取：C A、模仿法 B、组合法 C、新创法 D、专家法

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、在二级市场中，投资银行扮演的角色有：BCD A、承销商 B、做市商 C、经纪商 D、交易商 E、管理者

2、投资银行为猎手公司提供的服务有： ABCDE A、物色收购对象 B、提出收购建议 C、和猎物公司的董事或大股东接触

D、编制有关的公告 E、建立收购财务计划

3、投资银行在对每一项业务的具体分析时，应该考虑的问题有： ABCDE A、法律上的限制 B、可能的市场规模 C、竞争和市场份额

D、收益的计算 E、风险

4、投资银行业与基金业的关系有： ABCE A、作为基金的发起人 B、管理自己发行的基金 C、作为基金的承销人

D、作为基金的交易人 E、作为基金的受托管理人

5、投资银行参与企业的并购活动可以做的工作有： ABCD A、寻找并购对象 B、向猎手公司提供咨询 C、向猎物公司提供咨询

D、帮助猎手公司筹集资金 E、寻找猎手公司

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、决定承销报酬的最主要因素是发行成本。错误

2、互换业务的发展更多采用的是组合法的开发模式。错误

3、从本质上看，毛利差额也是一种佣金。正确

4、承销完毕后，投资银行有义务维持该证券的市场价格稳定。正确

5、各部门的产品创新活动可以各行其是，单军突进。错误

《投资银行理论与实务》第06章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、创造新型金融工具的是： B A、创业者 B、创新者 C、分析师 D、管理者

2、投资银行经营方针政策的直接执行者是： C A、董事会 B、总裁 C、中层管理人员 D、普通员工

3、人力资源政策中的中期规划主要针对： B A、中高级管理层及业务骨干 B、中低级管理层 C、决策层 D、普通员工

4、在投资银行起着承上启下作用的是： C A、决策层 B、高级管理层 C、中层管理人员 D、核心投资银行家

5、在投资银行中发挥枢纽作用的是： D A、创业者 B、创新者 C、分析师 D、管理者

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、影响投资银行业的环境因素包括： ABCE A、法律法规 B、公司条例和传统 C、利润最大化

D、投资银行家的素质 E、目前的道德风气

2、人力资源管理特别强调：CD A、人员的调配 B、组织的协调 C、对人的培训 D、对人的激励 E、对人的控制

3、投资银行家按个性分主要有以下几类：

ABCD A、创业者 B、分析师 C、创新者 D、管理者 E、决策者

4、投资银行的高层人员包括：ABCDE A、决策层 B、高级管理层 C、核心投资银行家 D、总揽电脑事务的管理人才

E、总揽信息事务的管理人才

5、中层管理者是投资银行的：

DE A、决策层 B、具体业务的操作者 C、公司的管理者

D、本部门的管理者 E、经营方针的直接执行者

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行业的金融精英其薪酬处于整个社会阶梯的较高水平。正确

2、能力不属于投资银行家道德操守的范畴。

错误

3、对于国际投资银行，国外市场的中层管理人员更多的需要从本国选调。错误

4、一味追求利润最大化会对投资银行家的道德操守构成负面影响。正确

5、管理者的工作责任是维护公司的组织，使集体保持团结。正确

《投资银行理论与实务》第07章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、我国规定股票质押率最高不能超过： B A、50％ B、60％ C、70％ D、80％

2、我国统一的同业拆借市场建立并开始运行是在： C A、1986年 B、1993年 C、1996年 D、1999年

3、我国证券公司获准有条件地进入同业拆借市场是在：D A、1986年 B、1993年 C、1996年 D、1999年

4、股票质押贷款的平仓线是： C A、100％ B、110％ C、120％ D、130％

5、融券交易属于： D A、回购交易 B、股票质押 C、股权融资 D、信用交易

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、我国首批获准进入同业拆借市场的证券公司有： ABDE A、中信证券 B、广发证券 C、宏源证券 D、湘财证券 E、光大证券

2、债权融资的方式有： AB A、申请贷款 B、发行债券 C、发行股票 D、国债回购 E、信用交易

3、为防范风险，用于质押贷款的股票应该是：ACD

A、业绩优良 B、处于行业龙头地位 C、流通股本规模适度 D、流动性较好 E、红利丰厚

4、我国股票质押业务中的贷款人可以是： ABC A、国有独资商业银行总行 B、国有独资商业银行授权分行

C、其他商业银行总行 D、其他商业银行总行授权分行 E、中国人民银行

5、我国规定成为同业市场成员的证券公司须符合的条件有：ABCDE

A、资本充足率达到法定标准 B、不挪用客户保证金 C、实际资产大于实际负债

D、任何时点流动比率不低于5％ E、负债总额不超过净资产的8倍

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、债权筹资在兼并收购过程中发挥着重要作用。错误

2、一家证券公司可以在多家商业银行办理股票质押贷款。错误

3、在质押股票市值与贷款本金之比下降至平仓线时，贷款人有权出售质押股票。正确

4、日本规定客户融资交易购入证券须提供不少于30％的自有资金或30万日元，取其中较小者即可。错误

5、客户通过融资交易购买的证券必须作为抵押品质于投资银行。正确

《投资银行理论与实务》第08章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、百富勤的破产根本源于： B A、亚洲金融危机 B、高风险高收益战略

C、芝加哥第一银行取消对其贷款 D、苏黎士集团取消对其注资

2、收购原百富勤融资和证券业务的是：C

A、高盛公司 B、美林公司 C、法国巴黎国家银行 D、所罗门兄弟公司

3、摩根斯坦利添惠公司的风险管控核心机构是： B A、审计委员会 B、风险管理委员会 C、市场风险部门 D、财务部门4、1997年成为日本以外亚洲最大独立投资银行的是： B A、中信证券 B、百富勤 C、宏源证券 D、长期资本管理公司5、1998年华尔街被迫联手拯救的是：C

A、百富勤 B、高盛公司 C、长期资本管理公司 D、所罗门兄弟公司

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、风险管控的架构体系包括的内容有： ABCDE A、明确风险管控的责权机构 B、建立风险管控战略 C、实施风险管控政策和程序

D、采用风险计量和控制的办法 E、检验和评估风险管控制度的执行

2、参与拯救长期资本管理公司的有： ABCDE A、美林公司、高盛、摩根斯坦利 B、高盛公司 C、摩根斯坦利添惠公司

D、德意志银行 E、法国农业信贷银行

3、法律风险包括： CE

A、市场利率变化的可能性 B、市场汇率变化的可能性 C、对手无权签订合同的可能性

D、合同一方不履行义务的可能性 E、合同潜在的非法性

4、与长期资本管理公司震荡案相关的事件有： ABCDE A、瑞士联合银行第三季度损失7.18亿 B、许多投资银行98年股价跌去50％有余

C、原拟98年上市的高盛公司推迟上市计划 D、1998年9月24日道琼斯指数跌1.87％ E、1998年9月24日恒生指数跌2.12％ 5、1997年百富勤为扩大债券业务付出的成本有： AC A、边际利润低至不足1％ B、债券价格下跌 C、债券存货大幅度增加

D、呆坏帐增加 E、承销额下降

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、风险价值模型是一个投资组合市场风险的检测工具。正确

2、风险价值模型能反映组合分散后所带来的风险减少。正确

3、美林公司的风险控制委员会检测和资产、负债有关的价值和风险。错误

4、亚洲金融危机是百富勤破产的根本所在。错误

5、风险价值模型是一个投资组合市场风险的检测工具。正确

《投资银行理论与实务》第09章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、我国国债一级市场和二级市场的重要参与者是： B

A、国债承销商 B、国债一级自营商 C、国债二级自营商 D、机构投资者

2、属于债券的特征是： B A、参与性 B、偿还性 C、风险性 D、自主性

3、债券按发行主体可分为： D A、直接债券 B、短期债券 C、记名债券 D、政府债券

4、招标发行始于： B A、1994 B、1995 C、1996 D、1997

5、属于投资银行在承销国债过程中，获取收益的渠道是：C A、B、C、发行手续费收入 D、第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、债券的特征： ABCD A、偿还性 B、流通性 C、安全性 D、收益性 E、广泛性

2、公募发行可以分作： ABC A、代销 B、余额包销 C、全额包销

3、投资银行在承销国债过程中获取收益的渠道： ABCD A、差价收入 B、发行手续费收入 C、资金占用的利息收入 D、留存自营国债的交易收益

4、按照发行主体债券可以分为： ABE A、政府债券 B、公司债券 C、直接债券 D、短期债券 E、国际机构债券

5、承销辛迪加的职责是： ABCD A、代表发债人同有关管理机构交涉有关发行的条件、可行性等问题

B、动员和组织认购所要发行的债券

C、编写印刷发行说明书、认购合同、债券条款等文件 D、分销债券

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、债券具有偿还性、流动性、安全性和收益性四大特征。正确

2、竞争性标书必须标明认购的数量和认购价格。正确

3、评级越高的债券通常其安全性和流动性越好。正确

4、信用评级越高，发行者所需要付出的利率和筹资成本就越高。错误

5、经理集团中，经理人负责销售最大数额的债券。错误

《投资银行理论与实务》第10章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、股票的特征： A A、不可偿还性 B、保密性 C、安全性 D、广泛性

2、按照投资主体股票可分为：D

A、记名股 B、绩优股 C、A股 D、国有股

3、通道制始于： B A、2000 B、2001 C、2002 D、2003

4、决定首次公开招股成功与否的一个直接因素： B A、承销 B、推销 C、代销 D、包销

5、自证监会核准发行之日起，发行人发行股票在： B A、5个月内 B、6个月内 C、7个月内 D、8个月内

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、股票的特征： ABCDE A、不可偿还性 B、参与性 C、收益性 D、流通性 E、风险性

2、按照投资主体股票可分为： ACD A、国有股 B、绩优股 C、法人股 D、社会公众股 E、优先股

3、我国股票发行制度的演变阶段： ABDE

A、试点阶段 B、额度制阶段 C、准备阶段 D、通道制和保荐制并存阶段 E、保荐制阶段

4、股票发行的管理制度： ABC A、审批制 B、注册制 C、核准制

5、发行人对投资银行的选择： ABCDE A、声誉、能力和资金实力 B、专业资格和类似发行行为 C、分配能力和市场跨度

D、辅助服务 E、发行定价的估计

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、股票是一种高风险的金融产品。正确

2、包销是最常见的承销方式。正确

3、发行人在获得证监会的发行许可后即可进入发行承销的具体操作。正确

4、私募发行的股票流动性较差甚至根本没有。正确

5、首次公开发行推销的具体成功是通过路演来实现的。正确

《投资银行理论与实务》第11章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、最早开展网上经纪业务的国家是： B A、英国 B、美国 C、日本 D、韩国

2、典型的做市商市场是： B A、纽约证券交易所 B、那斯达克市场 C、上海证券交易所 D、深圳证券交易所

3、投资银行参加证券交易所组织的证券交易，首先要： A A、成为证券交易所的会员 B、开立股份结算帐户

C、审验投资者开立的证券帐户 D、签订证券买卖代理协议

4、套利商的首要风险是：D

A、时间风险 B、价格风险 C、竞争风险 D、收购失败风险

5、我国网上经纪业务正式起步于： C A、1994年 B、1996年 C、1998年 D、1999年

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、投资银行充任做市商的目的有： ABC A、赚取买卖报价的价差 B、积累定价技巧 C、提供发行和做市的一体化服务

D、投机获利 E、风险套利

2、做市商的成本主要体现在： ACDE A、直接交易成本 B、时间成本 C、存货的管理成本

D、存货的风险成本 E、不对称信息成本

3、证券自营业务的特点是：

BDE A、业务对象的广泛性 B、自主性 C、客户资料的保密性 D、风险性 E、收益不确定性

4、我国投资者下达订单的方式有：

ABCD A、柜台递单委托 B、电话自动委托 C、电脑自动委托

D、远程终端委托 E、证券交易所直接委托

5、投机商的正常买卖有以下效用： ABCE A、提高二级市场的流动性 B、价格发现功能 C、有利于资金的有效分配

D、促进并购活动成功 E、维持市场的高效运行

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、收购达成的时间越长，套利商的年回报率越高。

错误

2、经纪商为了委托人获得最大收益，可以不执行委托指令。错误

3、不对称信息和存货成本合起来甚至会使做市商无利可图。正确

4、经纪商只能是法人。错误

5、投机商通过利用资金实力和内幕消息来操纵股价从而获利。

错误

《投资银行理论与实务》第12章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、在并购的会计处理方法上，若采用联营法，支付工具应选择： D A、现金 B、优先股 C、债券 D、普通股

2、狭义的毒丸是指： D A、金降落 B、防御性并购 C、出售“皇冠明珠” D、股份购买权利计划

3、对猎物公司估值较为常用的方法的是： D A、市盈率法 B、竞价确定法 C、净资产倍率法 D、现金流量贴现法

4、生产和销售相同、相似产品的企业间的并购是： A A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、杠杆收购

5、在反收购中，猎物公司为了保护经理层，通常会采取： B A、董事会轮选制 B、金降落 C、锡降落 D、养老金降落

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、并购按照双方的关系可划分为： ABC A、善意收购 B、敌意收购 C、熊抱 D、杠杆收购 E、经理层收购

2、投资银行提供的反收购服务主要从以下层面入手： ABE A、整顿 B、预防 C、重组 D、服从 E、反抗

3、并购中的会计处理方法若采用买受法，支付工具应选择： ABC A、现金 B、优先股 C、债券 D、可转换债券 E、普通股

4、投资银行介入企业并购活动的途径有： ABCDE A、帮助公司安排并购 B、设计防卫措施 C、建立公众价值 D、安排融资 E、风险套利

5、猎物公司对董事会的保护措施有： CD A、金降落 B、锡降落 C、董事会轮选制 D、超多数规定 E、养老金降落

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、“熊抱”处于极端的善意收购和敌意收购之间。正确

2、猎手公司的出价越接近上限，其股东得到的就越多。错误

3、在实际操作中，猎手公司的首次要约价格越低越好。

错误

4、中国证券市场的资产重组始于1993年。正确

5、英国法律规定，被收购公司不得使用焦土政策。错误

《投资银行理论与实务》第13章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、霸菱事件引起投资银行开始重视： D A、信用风险 B、市场风险 C、交易风险 D、操作风险

2、期货期权是一种： B A、一级衍生工具 B、二级衍生工具 C、三级衍生工具 D、四级衍生工具

3、持有者只有在到期日才可以宣布执行与否的期权是： B A、美式期权 B、欧式期权 C、指数期权 D、期货期权

4、衍生产品交易的主要特征是采用： A A、保证金制度 B、强制平仓制度 C、逐日盯市制度 D、市场准入制度

5、在股票类衍生产品上占据着较大优势的是： B A、商业银行 B、投资银行 C、基金 D、信托投资公司

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、霸菱集团内部管理不善体现在：ABCE

A、缺乏基本的风险防范机制 B、管理层监管不严，风险意识薄弱

C、领导层分裂，制度推行不力 D、员工人心涣散 E、组织形式的构造上欠缺考虑

2、最基本的金融互换形式有：

ABCDE A、一种货币和另一种货币之间的互换

B、同一货币的浮动利率与固定利率互换

C、同一货币的浮动利率与浮动利率互换

D、不同货币的浮动利率与固定利率互换

E、不同货币的浮动利率与浮动利率互换

3、金融期权按照期权合约赋予持有人买入或卖出标的物行为的不同可划分为： AB A、看涨期权 B、看跌期权 C、看平期权 D、美式期权 E、欧式期权

4、减少操作风险的措施有： ABCDE A、交易员不得在清算部门兼职 B、公司出席代表不得经手客户业务

C、严格区分客户资金和投资银行自有资金 D、对交易员定出交易限额和持仓止损额

E、当投资出现临界亏损时相应斩仓

5、金融衍生产品根据产品形态不同可分为： ACDE A、远期合约 B、近期合约 C、期货合约 D、期权合约 E、互换合约

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、期权交易是买卖权利的交易。正确

2、投资银行同时与甲、乙两公司签订相互独立的互换合约，后甲违约停止互换，投资银行仍有法律义务与乙继续互换。正确

3、为控制信用风险，应全部采用交易所内标准衍生合约。错误

4、指数期权由衍生产品之间组合搭配而成。

错误

5、互换的参与者有必要对互换对手进行资信测评。错误

《投资银行理论与实务》第14章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、基金起源于： B A、美国 B、英国 C、德国 D、荷兰

2、发行总额固定的基金是： B A、开放式基金 B、封闭式基金 C、货币基金 D、风险基金

3、基金资产配置的第一个层次是： A A、政策性资产配置 B、策略性资产配置 C、个别资产的选择 D、期限结构

4、基金资产配置的第三个层次是： C A、政策性资产配置 B、策略性资产配置 C、个别资产的选择 D、期限结构

5、从资产总额来讲，目前美国实力最为雄厚的金融组织是： C A、投资银行 B、商业银行 C、投资基金 D、信托投资公司

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、基金的优点在于： ABCDE A、专家管理 B、分散投资 C、规模优势 D、服务专业化 E、流动性好

2、公司型基金的当事人包括： ABCD A、投资公司 B、经理公司 C、保管公司 D、承销公司 E、业务公司

3、投资银行的基金业务主要包括： ABDE

A、发起设立基金 B、管理自己开发的基金 C、委托投资专家管理自己开发的基金

D、受托管理基金 E、作为基金的承销人

4、期限配置的方法有： BDE A、价值分析法 B、梯形投资法 C、技术分析法 D、坡形投资法 E、杠铃式期限法

5、基金资产管理的程序是： ABCDE A、确定投资政策 B、实施证券分析 C、建立资产组合D、监视并修正资产组合 E、评估资产组合第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、开放式基金和封闭式基金的发行总额都是固定的。错误

2、期限配置中的梯形投资法操作简单，灵活性强。错误

3、政策性资产配置的核心是寻找有投资价值的资产。错误

4、基金投资目标一旦选定，基金投资对象也随之确定。正确

5、在基金管理的投资决策中，政策性资产配置处于核心地位。正确

《投资银行理论与实务》第15章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行在风险投资中的作用是： B A、B、担当新生企业寻求风险投资的融资顾问 C、D、2、资产管理业务的一般运作程序是： A A、审查客户申请，要求其提供相应的文件，并结合有关的法律限制决定是否接受其委托

B、C、D、3、项目融资具有的特征是：D A、B、C、D、有限追索

4、投资银行在资产证券化中的作用是： B A、直接进行风险投资 B、优化资产 C、D、5、BOT模式起源于：C A、20世纪60年代 B、20世纪70年代 C、20世纪80年代 D、20世纪90年代

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、项目融资的特征： ABCDE A、项目导向 B、有限追索 C、风险分担 D、程序复杂 E、成本高、时间长

2、项目融资的主要当事人： ABCDE A、项目发起人 B、贷款人 C、融资顾问 D、保证人 E、项目设备

3、投资银行的主要工作： ABCD A、评估项目可行性 B、设计项目投资结构

C、设计项目融资的担保方案 D、设计项目融资的具体模式

4、担保可以分为：ABC A、直接担保 B、简接担保 C、或有担保

5、投资银行在资产证券化中的作用： ABCDE A、优化资产 B、创建SPV C、重新包装现金流 D、承销证券 E、资金管理

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、从投资性质上看，风险投资是一种组合投资。错误 2、2000年证券市场牛市行情结束引爆了证券公司资产管理巨大隐患的导火线。

3、BOT模式起源于20世纪60年代。错误

4、在项目融资中，项目担保能解决全部的风险问题。

错误

5、资产支持证券是一种低风险的投资工具。

正确