投资银行业务

投资银行业务（精选12篇）

投资银行业务 篇1

一、商业银行投资银行业务概述

(一) 投资银行业务的投资组合

商业银行开展投资银行业务实质上就是两种投资模式的组合, 也可以称之为商业银行业务混合经营。理论依据就是“现代投资组合理论”, 起源于1952年著名诺贝尔经济学奖获得者马科维茨, 该理论运用“均值-方差”的定量分析模型分析投资组合的风险以及收益, 将投资者分为风险爱好型、风险规避型两种, 并且他们都希望持有有效的投资产品作为本理论的假设。商业银行通过混合经营银行业务、投资银行业务两种, 可以有效的分散经营的风险, 在一定程度上面实现自身利润的最大化。

(二) 范围经济学理论分析投资银行业务

上个世纪80年代末期, 经济学界提出来范围经济学的概念, 该理论认为只要企业通过不断扩大经营范围从而提高边际收益或者降低边际成本, 我们就可以称之为范围经济。从范围经济学的理论来看当前我国商业银行开展投资银行业务, 实际上就是商业银行业务范围的扩展, 逐步实现专业化走向综合化, 增加目前我国商业银行产品种类, 发展投资银行业务产品, 这样可以带来一定程度的范围经济, 有利于商业银行降低边际成本, 带来一定的边际收益。

(三) 金融深化理论浅析投资银行业务

其实我们国家正在尝试的利率市场化就是金融深化理论的一种实践, 金融深化理论主要作用对象就是发展中国家, 提倡的就是发展中国家金融自由化程度应该进一步提升, 尤其是像汇率限制以及利率管制都需要放松, 这其实就是号召发展中国家, 不断的丰富金融业务, 扩展金融产品种类, 更加全面综合。金融深化理论对于商业银行开展投资银行业务提供了有力的支持。

二、我国商业银行开展银行业务的现状

(一) 发展历程

从1990年代以来, 随着我国改革开放发展深入, 金融管制政策相对放松, 我国金融市场在一定程度上由专业化向混合经营模式转变。简单说来, 应该经历了三个阶段“混合阶段———分立阶段———整合阶段”。在1995年之前我国商业银行基本是处于一个混乱的经营模式之中, 这就使得房地产行业过热现象开始出现。1995年和1998年相继出台了《中华人民共和国银行法》以及《证券法》在意ID那个程度上将证券、银行、保险分立开来, 这也使我国银行业正式进入了分业经营的阶段, 证券业务开始逐步从金融银行业务当中分离出来。到了2001年, 我国商业银行又渐渐开始了投资银行业务模式的探索, 当时商业银行陆续推出了资产管理、基金托管、保险以及债权代理发行等业务, 这一个阶段投资银行业务仅仅是商业银行利润收入的很小一部分。经过十多年的探索和奋斗, 目前为止, 我国商业银行投资银行业务已经成为了各大银行的重要利润来源, 像国内比较大型的商业银行, 招商银行、民生银行、浦发银行等都设立了专门性的投资银行部门, 负责投资银行业务的操作和运营。由此可见, 商业银行开展投资银行业务已经成为了当前不可阻挡的趋势和潮流, 也给我国商业银行带来了更大的利润空间。

(二) 投资银行业务模式和内容

1. 投资银行的业务模式

商业银行投资银行业务模式, 国外的一般是混合经营模式, 比如美国的金融控股的形式, 德国是综合经营的模式。但是我国特殊国情使得我国商业银行的投资银行业务不能简单归属于混合经营, 具体包括以下几种:

第一就是最为普遍的一种模式, 那就是商业银行单独设置一个投资银行业务管理部门, 例如工商银行、建设银行以及招商银行, 他们都是采用这种模式, 这是当前我国商业银行开展投资银行业务的主要模式, 这样的设置以来便于银行内部的经营和管理控制, 其次也有利于综合化、多元化业务的开展。

第二, 股份制商业银行, 比如说光大银行以及中信银行, 他们都不是独立存在的银行机构, 光大银行隶属我国光大集团, 光大银行仅仅是其下设的一家金融机构, 对于我国当前这一类的商业银行而言, 投资银行业务的开展有很大问题。

2. 投资银行的具体业务内容

由于我国商业银行开展投资银行业务起步较晚, 而且开展投资银行业务存在太多外界因素的干扰, 发展并不完善。与国际发达的商业银行投资银行业务存在很大区别, 主要是因为国内各大商业银行都没有统一的投资银行具体业务内容, 一般都是结合自身的具体情况, 结合市场的竞争情况, 开展各种业务活动, 包括金融债券、股票保险、重组并购等等业务。

三、我国商业银行的投资银行业务存在的问题

(一) 投资银行业务不全面

当前我国商业银行投资银行业务产品的品种比较单一, 很多国际上十分普遍的投资银行业务目前都没有开展, 而且由于我国商业银行的投资银行业务开展时间较短, 我国相关的法律法规以及市场制度都不健全, 这样一种商业银行的投资银行业务单一的问题极大的限制了投资银行业务的扩展。我国商业银行目前存在主观创造性不足的问题, 这会导致我国商业银行投资银行业务仅仅是通过简单模仿进行产品规模的扩展, 导致投资银行业务品种较少。这样一种脆弱的业务结构模式就会导致一旦外部市场环境出现一点波动, 就会导致银行投资业务发生很大的震荡。正是因为当前我国商业银行缺乏足够的创新意识, 商业银行的投资银行业务发展步履维艰。

(二) 风险管理控制体系不完善

一般情况, 我国商业银行开展投资银行业务占用的资金不高, 仅仅是商业银行资金周转的极少部分, 这样一来风险就比较低。我们对于商业银行投资银行业务风险管理和控制也不可以掉以轻心。现在阶段我国商业银行的投资银行业务正在进行扩展的阶段, 一旦出现经营风险就会导致整个商业银行内部业务经营系统出现极大的恶化。当前的环境下, 需要商业银行建立一套自上而下的内部风险管理控制体系。

(三) 缺少核心竞争力, 没有品牌优势

我国商业银行目前开展的投资银行业务没有足够的创新, 当前的投资银行业务缺少足够的核心竞争力。从国际经验来看, 投资银行业务要想有良好的发展, 与其品牌优势有极大的关系, 国外有很多在金融投资银行业务领域久负盛名的金融大财团, 他们拥有专业化的技术团队和人才。我国商业银行投资银行业务大多数作为商业银行附属业务开展, 大多数处在初步构建阶段, 大多数没有什么名气, 尤其是在国际上基本是毫无影响力。而对于五百强的企业他们选择合作对象一般都会倾向于国际上久负盛名的金融投行, 但是我国目前商业银行的投资银行业务很难在国际上占据一席之地。

(四) 缺少开展投资银行业务的内在动力

我国商业银行自身没有足够的内在动力, 这也是导致我国商业银行的开展投资银行积极性不高的原因。而且我国城乡居民对于利率变动都不是特别敏感, 所以当前我国大部分老百姓都会进行储蓄, 所以商业银行的存款利润还是比较可观的业务收入来源。

四、商业银行的投资银行业务发展的对策

(一) 丰富投资银行业务产品

当前我国商业银行业务发展的国际化全球化进程十分缓慢, 而且经营的金融产品十分单一, 但是我们需要看到未来银行业混合经营的大趋势, 不断借助传统银行业务的资源, 开展投资银行业务活动。尤其是在客户资源、技术水平以及业务规模等方面需要借助传统业务优势, 助力当前投资银行业务的发展。

(二) 建立健全风险管理机制

投资银行业务的开展需要商业银行投入的资金总量不高, 但是也需要重视构建完善的风险管理体系。当然完善的风险管理应该分为内部监督和外部监督体系的组合。外部监督体系主要就是相关的监督部门需要对于商业银行投资银行业务风险进行管控, 通过设置一定的准入制度, 对于商业银行的投资银行业务进行分层级的考核, 通过产品以及银行业务管理水平确定不同的层次, 这样一来就可以通过外界硬性的标准将风险管理水平高的商业银行筛选出来。

其次, 商业银行内部风险管理和控制体系的构建完善也是十分重要的。商业银行需要严格遵守政府部门出台的法律规章, 按照法律法规的要求加强内部风险的管理和控制体系的构建。同时如果有必要情况下, 需要设立一个单独的风险部门对于商业银行的投资银行业务进行监督管理, 在一定程度上完善商业银行内部风险管理控制机制体系, 促进我国商业银行投资银行业务的顺利开展。

(三) 加强自身品牌效应的打造

我国商业银行在开展自身的投资银行业务时一定要加大对于自身品牌建设的重视程度, 尤其需要在投资银行业务的其中一项做出自己的特色, 只有做出了特色才会具有市场竞争优势。与此同时, 商业银行还可以借助自身传统业务的优势, 向老客户推销自身的投资银行业务产品, 这样一来有助于快速地占据市场。

摘要：随着我国经济飞速发展, 金融银行业市场竞争不断加剧, 而且利率市场化进程也在快速推进之中。当前商业银行投资银行的业务发展是重点, 其业务存在业务不全面;风险管理控制体系不完善;缺少核心竞争力, 没有品牌优势;缺少开展投资银行业务的内在动力。针对这些问题, 应从丰富业务产品, 建立健全风险管理机制, 加强品牌建设等方面进行突破。

关键词：商业银行,投资银行业务,业务发展,策略研究

参考文献

[1]张座铭, 张羽佳.我国商业银行开展投资银行业务的制约因素及其发展策略[J].商业时代, 2012 (9) .

[2]周昆平.商业银行转型须进行配套机制改革[J].银行家, 2010 (9) :97-99.

[3]黄晓雪, 于红燕.发展投资银行策略及对商业银行的新机会[J].中国外资, 2012 (7) :4-6.

投资银行业务 篇2

一、业务简介

为顺应国际金融业混业发展的趋势，满足客户日益差别化、个性化的高端业务需求，中国工商银行北京市分行于2003年组建了投资银行部，利用在客户、网络、资金、信息和人才等方面的综合优势，以高素质的项目团队，承揽重组并购、银团贷款安排管理、股权私募（含直接投资顾问）、结构化融资顾问、资产证券化、信贷资产转让、非金融企业债务融资工具承销、企业上市发债顾问、资产管理、企业常年财务顾问、企业资信服务、政府与机构财务顾问等投资银行业务。

投资银行部成立以来，坚持“以客户为中心”的经营理念，凭借我行丰富的客户资源和信息优势、庞大的网络、雄厚的资金实力，业务发展迅速，已经为众多大型客户和大型项目提供了全方位、高效、专业化的综合金融服务。

二、业务品种介绍

业务品种包括三类，一是基础类投行业务，包括常年财务顾问、对公资信证明业务、单位信用等级证明业务、资信调查业务；二是品牌类投行业务，包括银团贷款、重组并购顾问、投融资顾问业务、顾问型资产证券化、直接投融资顾问业务；三是牌照类业务，包括非金融企业债务融资工具承销、企业上市顾问业务等投资银行业务。

基础类投行业务

一、常年财务顾问

常年财务顾问业务是工商银行为客户提供的持续、有偿的顾问咨询服务。其具体服务内容包括：

（一）基本服务：以纸质或电子报告为主要载体，结合电话、座谈等多种形式，根据客户行业特点，依托工商银行投资银行研究中心的智力资源，定期向客户提供国内为宏微观经济金融报告。报告内容涵盖市场动态、行业分析、金融财经咨询、投融资政策与法规、理财计划、银行业务及产品、培训服务等。帮助客户从海量咨询中甄选最有价值的内容，运筹帷幄，把握先机。

（二）专项服务：针对客户个性化的顾问需求，采取灵活的顾问方式，就企业在财务管理、投融资、资产重组、债务重组或置换、收购兼并、企业改制以及破产清算等各方面提供专业的顾问方案，帮助企业解决发展壮大道路上遇到的各种困难，陪伴企业成长。如果客户需要我行就其上述经济活动提供方案设计并协助完成方案实施，应与我行就服务内容、服务方式、收费标准、支付方式以及权利义务关系等内容另立专项财务顾问服务协议。

二、对公资信业务

我行接受客户委托，依据客观事实，就委托事项采用“一事一证”的方式，为委托人开立证明书并收取一定费用的中间业务，包括单位资信证明和《银行询证函》两类，共包含39个业务品种；另外，我行还可以根据客户特殊业务需求，开立我行能够验证相关信息的其他资信证明。

对公资信证明业务一览表

序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 对公资信证明业务名称

单位开户证明 单位单账户存款余额证明 单位多账户存款余额证明 单位存款发生额证明 单位贷款余额证明 单位贷款余额状况证明 单位贷款发生额证明 单位结算记录证明 单位银行承兑汇票证明

单位保函证明 单位信用证证明 单位委托贷款证明 单位缴资证明（内资）证明 单位缴资证明（外资）证明 二级账户单账户存款余额证明 二级账户多账户存款余额证明

单位账户注销证明 信用卡守信证明

序号 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38

对公资信证明业务名称 银行账户无冻结情况证明 存款-待处理久悬未取证明 存款-久悬未取证明 单位定期存款情况证明

无透支记录证明 专用账户单笔贷方发生额证

明 未建立信贷关系证明 贷款余额及还贷记录证明 预留银行印鉴授权签字人证

明 多笔贷方发生额证明 保证金存款证明 通知存款证明 银行承兑汇票余额证明 多笔银行承兑汇票证明 托收的商业汇票证明 已贴现的商业汇票证明 未完成之外汇买卖合约证明

信托存款证明 委托存款证明 代扣进出口增值税证明 19 信用卡（单、双币种）余额证明 39 20 通用证明

其中20个通用证明是为客户办理的特需资信证明。

三、单位信用等级证明业务

单位信用等级证明业务是我行接受单位客户委托，按照规定程序的本行内部评级标准，评定委托单位在一定经营期间内的综合资信状况，出具《中国工商银行北京市分行信用等级证明书》并收取相关费用的业务；该业务根据客户需求时间的缓急程度可以选择定期、不定期和加急三种方式。其中定期业务申请受理时间与每年我行内部评级工作时间同步，不定期和加急业务可在年内任意时间受理。

四、资信调查业务

我行接受委托人委托，在法律许可的范围内，经被调查人同意，对委托人针对被调查对象提出的调查内容与事项进行调查，为委托人出具调查报告并收取费用的有偿信息服务。资信调查业务包括单位调查业务、资产调查业务、市场调查业务和组合资信调查四大类。具体服务内容包括：

（一）单位调查业务品种：与银行往来情况调查、信用能力调查和单位综合实力调查。

（二）资产调查业务品种：单项资产调查、综合资产调查。

（三）市场调查业务品种：地区市场调查、行业市场调查。

牌照类投行业务

一、非金融企业债务融资工具承销业务

非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前主要包括短期融资券和中期票据。债务融资工具可以帮助企业客户很好的降低融资成本，并且有利于提升公司形象，提高企业知名度。我行作为最早获得债务融资工具承销资质的金融机构之一，具备丰富的发行经验，与监管机构保持密切的联系和沟通，能够准确把握监管机构的政策。而且，工商银行作为银行间债券市场最大的做市商，具有强大的市场议价能力。

二、企业上市顾问业务

我行可为境内具有上市潜力的企业客户实现上市目标提供顾问服务，并帮助企业实施战略规划、整体重组计划、改制方案、股本私募安排，推荐上市保荐人、承销商及其他中介机构，统筹协调上市等有关事宜。

服务内容主要包括为拟上市企业客户设计并实施改制方案、资产重组方案；协助目标企业及相关中介机构制作相关文件；为拟上市企业客户的IPO 申请、筹备工作提供合理化建议；协助拟上市企业对第三人（指保荐人、证券公司、会计师事务所、律师事务所等机构）的资格进行审查及选任；协助第三人对拟上市企业进行尽职调查，负责有关资料的收集与传递，并利用自身资源、网络优势在可公开信息范围内提供信息支持。

品牌类投行业务

一、银团贷款

银团贷款是指获准经营贷款业务的多家银行或非银行金融机构参加，基于相同的贷款条件，采取同一贷款协议，向同一借款人发放的贷款。我行向客户提供的银团贷款业务包括银团贷款安排和融资顾问服务。

银团贷款安排：我行作为牵头行，筹组贷款银团，采用同一贷款协议，按照相同的贷款条件向同一客户提供本外币贷款及其他授信。

融资顾问服务：根据客户资金需求，分析融资的可行性，设计融资方案，提供与融资相关的各项咨询服务。

我行银团贷款适于客户的大额融资需求，包括项目融资，企业并购、资产重组、进出口贸易、发行股票债券等过程中的过渡性融资需求及结构性融资需求等。

二、重组并购顾问业务

根据不同客户的需要，为国有、民营、外资等各种类型企业的联合、合并、分立、股权转让和收购等经济活动提供顾问服务和融资支持，协助其实现扩大市场份额、扩张企业规模、投资多元化、有效利用财务资源、产权和资源的优化整合等战略目标。工商银行将凭借在客户、网络、资金、信息、人才等方面的综合优势和自身的资源积累，围绕客户的发展战略，协助客户统筹管理包括价值评估、目标选择、可行性研究、交易结构和方案设计、风险分析、商务谈判、融资安排、备案报批和信息披露等环节在内的交易全过程，在最优的时机、以最优的方式、用最优的条件帮助客户实现调整结构、整合资源、强化核心竞争力的目标。

三、投融资顾问业务

投融资顾问业务是我行为帮助客户优化融资而提供的个性化财务顾问服务，服务内容包括但不限于融资期限结构优化、成本优化、币种优化等。根据具体服务内容的不同，投融资顾问可分为结构化融资顾问、项目融资顾问和一般融资顾问。

结构化融资顾问是指为达到调整客户资本结构、优化客户负债期限、降低客户融资成本等目的，以债务类产品为基础，组合使用股权类、固定收益类、衍生类或其他金融产品，满足客户复杂融资需求的投资银行业务。

项目融资顾问是指在客户项目建设过程中，我行为其设计某种融资工具（如贷款、企业债、公司债等），并提供诸如股东投资方案设计、外部评级咨询、财务诊断、资产重整、融资方案设计等顾问服务的业务。

一般融资顾问是指在客户日常经营过程中，我行为其设计某种融资工具，并提供诸如财务诊断、金融工具选择、融资期限和币种方案设计、信用增级与偿债方案设计、现金流与帐户管理方案设计等顾问服务的业务。

四、顾问型资产证券化业务

我行为适应客户需要，将客户持有的预期可产生未来现金流的基础资产进行组合后，出售（或信托）给特殊目的载体，以实现破产隔离，并由特殊目的载体对该组合资产进行现金流重组和信用增级后，发行可流通证券；或发起人利用现金流重组、破产隔离和信用增级等资产证券化技术，实现低成本的资产抵押融资，提高自身资产流动性。

我行可为客户担任财务顾问及其他中介角色，设计资产证券化交易结构、交易流程，并协调其他中介机构完成资产证券化交易。

五、直接投融资顾问业务

我行可为境内企业客户通过协议转让、股权私募、定向增发以及法律法规允许的其他方式引进境内外战略投资者、财务投资者等提供的中介、咨询及顾问等服务。包括：为企业引进合格的投资者，统筹协调有关事宜；为境内外投资者寻找适合投资的目标企业，协助投资者实施投资战略，统筹协调有关事宜。服务包括提供尽职调查、企业估值、商务谈判、交易管理，以及推荐会计师事务所、律师事务所等中介机构等内容。

关于银行自营投资业务转型的思考 篇3

关键词： 银行自营投资 交易型投资 相对价值策略 多产品线经营

银行自营投资业务的范畴

在我国债券市场建设和发展过程中，商业银行始终是最主要的投资者之一。根据中央国债登记结算有限责任公司托管数据，截至2016年一季度末，商业银行口径持有债券余额约16.5万亿元，占其总托管量的59%，如果考虑到难以准确统计的商业银行委外管理的债券规模，这一比重将会更高。

从商业银行购买债券的资金来源看，分为表内自有资金和表外理财资金两大类。在实践中，银行表内自有资金投资又称为自营投资，与贷款、应收款项类投资都是商业银行表内资金运用的主要方向。根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定和银行实践，银行自营投资的资产主要计入可供出售金融资产和持有至到期投资，投资方向以债券为主。相比之下，由于大多数理财产品具有表外性和非保本性，理财投资的投资范围逐步从债券发展成为以债权产品为主、权益投资和另类投资为辅的多产品投资，具备了较好适应各类资产轮动的潜力。当前无论是从挖掘银行资产经营潜力的要求，还是为了更好适应金融创新趋势的角度看，银行自营投资业务都有必要进行一定的转型。

银行自营投资业务的主要特点

（一）银行自营投资突出体现了商业银行经营的“三性”原则

从传统商业银行经营管理的角度看，银行自营投资突出体现了商业银行的“三性”原则，即“安全性、流动性、效益性”。从安全性来看，自营投资纳入银行表内授信授权管理体系，执行与贷款同等甚至更高的信用风险审查标准；从流动性来看，自营投资主要投资于债券，作为银行资产负债表内的高流动性资产，充当着商业银行的二级准备金1和向中央银行、其他金融机构融入资金的质押品角色，是银行流动性管理的重要工具；从效益性来看，债券是银行一类重要的生息资产，但由于具有安全性标准和流动性优势，投资回报率一般低于信贷资产。

（二）自营投资具有一定被动配置的性质

从银行资产负债表的结构来看，近年来自营投资在银行资产中的比重稳步上升，但增幅不大，这与银行理财近年来爆发式增长的情况不同。根据国内上市银行近三年年报及2016年一季度季报数据来看，在五大行、全国性股份制银行和区域股份制银行的总资产中，自营投资占比基本处于20%、10%和20%的份额。

出现上述现象的原因，主要是在商业银行的资产配置过程中，信贷类资产的投放计划具有核心重要性。如果简化描述银行的资产配置过程，将资产投放看成信贷类资产和债券两大类，那么对于银行来说，债券具有一定被动配置的性质，一般是银行在满足信贷增长等目标以后的配置选择。在两大类资产都可选择的情况下，一般很少出现商业银行主动提高债券配置比重的情况。只有在信贷类资产增长乏力的情况下，银行才会在资产运用上主动提高债券投资的比重。

信贷类资产在银行资产运用中的优先地位，一方面是因为贷款作为低流动性资产，利率水平一般高于债券；另一方面是因为贷款具有债券投资所不具备的存款派生功能，对拉动银行对公负债具有重要作用。

（三）银行自营投资具有较低的资产周转率

银行自营投资在绝对规模上具有较大的体量，在操作方式上体现出长期配置资金寻求长期稳定回报的特点，总体以买入持有为主，并基于对经济基本面和债券市场中长周期的判断进行资产结构调整，但交易频率明显低于交易性资金，交易量与资产规模比相对较低，因此资产周转率处于较低水平。

（四）银行自营投资无杠杆

银行作为存款性金融机构，吸收存款等负债的规模远大于资本金，具有较高的经营杠杆，但自营投资业务在经营过程中一般不会再通过融入资金的方式加杠杆。一般而言，国内大中型银行的债券自营投资业务都无杠杆，这与券商、基金等机构的操作方式明显不同。

商业银行自营投资业务转型的必要性

近年来，我国社会融资结构中直接融资比重不断提高，客观上推动着银行资产结构的转型；而银行同业竞争愈发激烈，金融创新不断深化，使商业银行主观上具有加强资产经营的要求。

（一）直接融资推动自营投资占比提升

从宏观来看，债券融资规模在社会融资总规模中的占比由2013年的不足10%提高到目前的约20%，同期上市银行自营投资占银行资产的比重由2013年的15.1%提高到2016年一季度的16.9%，绝对金额约增加了6.5万亿元，处于稳步增长的势头。

从微观来看，债券融资在企业融资中的地位显著提高，由于融资成本优势，企业发债对贷款的替代作用也越来越明显。值得注意的是，2015年开始的地方政府债置换工作进一步推动了银行资产结构的变化。目前，市场普遍预计地方债置换将用三年时间达到约15万亿～16万亿元。按照2015年末银行业金融机构总资产194万亿元计算，如果上述债券全部留在银行体系内，将使银行资产中债券的比重上升约8%；如果考虑到债券交易流通，按照60%留存在银行体系计算，银行资产中债券的比重也将提高4%～5%。因此，地方债置换将直接影响银行的资产结构，提升自营投资的比重。

（二）同业竞争和合作要求商业银行强化资产经营能力

国内银行业竞争日趋激烈，对资产经营提出了更高要求。自营投资在银行资产结构中占有相当比重，应当在做好二级备付职能的同时，提升资产的盈利能力。

近年来，国内固定收益类资产不断发展，非标准化债权资产、债券/货币型基金、REITs（房地产信托投资基金）/类REITs等产品发展较快，上述资产或是基于债券而衍生，或是与债券相关的债权型产品，资产收益的波动性总体较低，处于银行风险管理体系可控的范畴内，可以成为银行自营投资的标的。

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从同业合作来看，银行与非银金融机构利用专业优势和自身特点加强合作趋势较为明显，表现为委外主动管理型、通道型、产品直投型、投资顾问型等模式。这些模式在银行理财投资和保险资金投资中已经普遍开展，可以为银行自营投资业务所借鉴，进行投资方式的创新。

关于自营投资业务转型的思考

综合以上分析，笔者认为银行自营投资业务需要进一步拓展深度和广度，从持有债券资产获取稳定收益的持有型投资模式向交易型投资、多产品线经营的模式转变；应以债券投资为核心，一方面扩大债券资产的有效交易规模，另一方面应将投资范围扩展到债券以外的类固定收益资产，从而提升投资回报。具体包括以下两个方面：

（一）挖掘自营投资业务深度：从持有型债券投资向交易型债券投资转变

在工商业企业的生产活动中，资产周转率是衡量企业经营能力的重要指标，经营者投入资金进行生产，在“资金投入—生产—销售—资金回收—资金再投入”的周转过程中完成了价值增值和利润创造。资产周转率的高低，反映了企业营运能力的高低。

自营投资的资金运动和工商企业有相似之处。以债券投资为例，投资者在“投入资金—收回资金—再投资”的过程中获得资产增值（或损失），资产增值主要来源于：持有债券的利息收益和交易债券的资本利得（损失）。如果债券在买入后以持有至到期为主，那么资产增值取决于利息收益，资产周转率主要取决于一定时间内的到期再投资量和新增投资量，资产周转率较低，获取收益的模式单一。

挖掘自营投资业务的深度，应当扩大有效交易量，即：在研究分析的基础上，扩大以获取资本利得或提升资产收益率为目标的交易量，从持有型投资的模式向交易型投资的模式转变，通过提高有效交易量，让存量债券资产运转起来，提高资产周转率。

需要指出的是，扩大有效交易规模只是手段，根本目的是为了提升投资回报。从笔者经验来看，从持有型投资向交易型投资的转变，可以从“趋势性策略”和“相对价值策略”两个维度展开。趋势性策略是根据对债券市场基本趋势的综合分析，形成对市场方向性和波动幅度的判断，并据此对债券资产的投资时机、久期、保值对冲等进行积极调整。相对价值策略是在对各类债券的品种价值、期限价值、信用价值等角度进行分析判断的基础上，把握局部的投资机会，在不承担或少承担风险的情况下，寻找相对“便宜”的资产进行资产替换或配置，提升投资回报。具体可分为：

1.品种价值

从债券大类品种来看，以国债和政策性金融债为例，二者的利差是分析二者相对价值的主要指标。在今年3月到4月债券市场收益率向上调整的过程中，在特定投资者个体因素和营改增政策的影响下，10年期国债和金融债的利差由30bp逐步放宽到最高约55bp（见图1）。二者利差的放宽，使当时政策性金融债相对国债的价值十分突出：从4月底至6月底，中债金融债券净价指数取得了约1.4%的绝对回报，远高于同一时期国债约0.3%的净价回报。从相对价值的角度来看，此时投资组合中不应再增加国债的配置，甚至应该卖出国债，并置换为政策性金融债。

从债券细分品种来看，以创新产品为例，近年来债券市场创新产品在推出初期普遍出现了较高的利差溢价，随着该产品市场容量的扩大，利差水平随后显著收窄（见表1）。因此，创新产品的早期投资者享受了较高的利差补偿和相对价值收益，这对于债券资产组合的配置有一定借鉴意义。

2.期限价值

收益率曲线交易是债券交易的一个重要策略。收益率曲线的形态既体现了投资者对未来利率水平的预期，同时也是债券市场某一时期的交易结果，常常存在着收益率曲线上个别期限点的收益率定价过高或过低的情况。合理判断收益率曲线各个期限的价值，可以有效挖掘交易机会。

判断债券的期限相对价值，一种方法是根据各期限利差的历史走势和历史均值，将当前期限利差水平与历史情况相比较，并结合对近期利率走势的判断进行投资交易。

将当前与历史期限利差水平进行比较的方法简单直观，易于操作，但无法量化分析收益率曲线各个期限的具体价值。分析曲线价值的另一种方法是考察债券的到期收益率曲线、即期收益率曲线和远期收益率曲线。投资者经常使用的到期收益率代表了未来一段时间的年平均回报率，而远期收益率（FY，forward yield）代表了未来某一期限点上该年实际蕴含的回报率。远期收益率由即期收益率（SY，spot yield）曲线推算而来，远期收益率曲线上第n年收益率 与第（n-1）年收益率 的利差，代表了该债券在第n年和第（n-1）年的实际溢价水平。投资者可以通过计算远期收益率及利差水平，计量各期限实际蕴含的回报率。

第n年期限的实际溢价= -

以2016年7月29日公布的中债国债收益率曲线为例，根据当日公布的即期收益率曲线，可以计算出对应的远期收益率曲线，将即期、到期、远期三条曲线对比可以发现，虽然即期和到期收益率曲线呈现正常的上凸型，但远期收益率曲线却呈现出中端明显凸起、长端回落的形态，显示6年期和7年期国债的期限价值最高（见图2）。

3.信用价值

信用债发行人近年来呈现出地区分化、行业分化和个体分化的态势，例如东北省份、中西部资源密集型省份近年来经济增长乏力，当地银行业不良贷款水平明显高于全国平均值；煤炭、钢铁等产能过剩行业发行人经营压力仍处于继续恶化态势，而交通基建类企业随着政府基建投资的拉动效应和银行信贷资金的持续流入，企业财务表现持续改善；房地产行业分化明显，其中行业龙头房地产民企在实际经营中得到了银行较大的信贷支持，自2015年国内对房地产行业放开发债以来，其债券信用利差整体上也持续收窄。上述反映在区域、行业和个体的信用变化情况，都对相关发行人债券的二级市场价格产生了明显影响，体现出迥异的债券相对价格变化，值得投资者重点挖掘。

（二）扩展自营投资业务广度：完善银行自营投资的产品线

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建设

完善银行自营投资的产品线建设，需要在满足监管合规的前提下，挖掘债券以外其他资产的投资机会。当前，银行自营投资逐步形成以债券投资为核心、多产品线经营的模式。具体来看，应在银行风险管理框架下，扩展固定收益大类资产的投资机会，如公募债券基金/货币基金、非标准化债权资产、REITs/类REITs，还可以深入探讨保本型基金、分级基金A、股票质押式回购等产品。这些产品通过牺牲一定流动性或通过结构化安排，使得收益率一般高于债券，同时风险可控、增信措施较好，符合银行自营投资的风险偏好。

1.公募债券基金/货币基金

公募债券基金/货币基金在投资标的上以债券类资产为主，在投资方向、风险偏好等方面基本与银行自营投资的要求相符合，且公募基金公司在监管合规性等方面都执行着较为严格的规定，强化了投资审慎性。

银行自营资金投资于公募债券型基金，可以通过借助外力实现管理精细化，还可以通过债券型基金能够加杠杆2的优势，在债券牛市时获取更高收益。货币基金投资期限较短、申赎灵活、无手续费，在遭遇债券市场中长期熊市时，可以作为投资者缩短久期的较好防御性工具。此外，对于公募保本型基金的投资，也可以在满足银行合规性和外部审计要求的基础上进行探讨。

2.非标准化债权资产

近年来某些机构出于规避信贷监管等目的，对非标准化债权资产（即非标资产）的投资迅速增长。非标资产本质上是基于银行信贷或信托贷款衍生出的一类资产，与一般债券一样具有纯债权属性，对于银行自营投资而言具有现实的可行性和可操作性。与债券投资不同的是，一些非标资产可能涉及抵押、质押、第三方担保等多种增信措施，需要银行总分行联动，切实落实好投后控制和管理。

3.REITs/类REITs

自2014年以来，国内已经推出8只交易所挂牌REITs和类REITs产品，总发行量合计约256亿元人民币。从目前已经发行的此类产品来看，基础资产所对应建筑物/不动产的资产质量优良；从结构设计来看，该类产品目前一般具备优先级/次级或者优先级/权益级的结构安排，部分产品还设计了融资人的回购承诺或差额支付承诺，具备较好的增信措施。从收益率来看，已发行的8只此类产品优先A档收益率水平较同时期、同评级中票高约141bp，具备较强的投资价值（见表2）。

相比美国和新加坡等成熟REITs市场，我国目前REITs类产品处于起步阶段，在产品设计上更多地突出债权属性而非权益属性，因此能够较好匹配银行自营投资的方向，是完善银行自营投资产品线建设的重要方向。

注：

1. 二级准备金是指银行可以随时变现的资产，主要为债券。一级准备金是指银行客户随时提款的资产，主要包括银行库存现金及存放于中央银行的准备金。

2. 公募债券型基金的总资产一般不得超过基金净资产的140%。

作者单位：中信银行股份有限公司

责任编辑：印颖 刘颖

财务公司开展投资银行业务探讨 篇4

1 财务公司开拓投资银行业务领域的探讨

1.1 《企业集团财务公司管理办法》为投资银行业务提供了较好的法律基础

企业集团财务公司作为非银行金融机构, 在其定位和功能上, 与其它金融机构有较大的差别。它是产业资本和金融资本相结合的纽带和桥梁, 它既立足于企业集团, 又涉足于金融市场。一方面它是企业集团控股的公司, 随着集团的发展而发展, 另一方面它又是独立的非银行金融机构, 有其金融机构自身的定位和优势。因此财务公司应充分利用金融机构的平台, 积极开拓投资银行业务, 为集团提供较好的金融服务能力。

《企业集团财务公司管理办法》为财务公司从事投资银行业务提供了较好的法律基础。相对于我国目前从事投资银行业务主体的证券公司而言, 其投资银行业务的性质许多方面类似于证券公司, 但其服务对象主要局限在集团内部。目前证券公司的投资银行业务主要包括证券的发行、承销、经纪与自营等传统业务, 还包括基金管理、兼并和重组顾问、战略顾问、资金筹措及资本管理等业务。

在《企业集团财务公司管理办法》中, 界定财务公司是“以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的, 为企业集团成员单位 (以下简称成员单位) 提供财务管理服务的非银行金融机构。”, 笔者以为“财务管理服务”就涵盖了投资银行业务。除了财务公司的基本业务外, 在《企业集团财务公司管理办法》中就明确了:“对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务”;“经批准的保险代理业务;”“对成员单位办理贷款及融资租赁”, 经批准可从事“经批准发行财务公司债券”;“承销成员单位的企业债券”;“对金融机构的股权投资”;“成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁”等。这都是财务公司可以积极开拓的重点投资银行业务。

1.2 投资银行主要业务分析

(1) 发行和承销企业债券。

目前企业集团和成员企业需要更多的融资渠道, 而发行企业债券是很重要的一个方式。财务公司可以主动并积极参与集团和成员企业债券的发行, 并可将此项业务作为开拓投资银行业务的先导。目前企业集团在其经营发展过程中的主要融资除了银行贷款 (银团贷款) 等作为一个重要的融资渠道以外, 还可充分利用短期融资券、中期票据、企业债券等多种融资渠道。在利用上述融资渠道过程中, 财务公司应加强与银行和券商等金融机构的沟通, 积极拓展该项业务。

(2) 积极拓展保险代理等中间业务。

财务公司未来的发展, 除了基本的存货业务、结算业务, 还要积极拓展中间业务, 这是财务公司适应未来利率市场化的必然要求。从利率市场化的改革必然趋势来看, 财务公司仅靠传统的信贷结算等基本业务将对公司利润产生较大的冲击, 并对公司的可持续发展带来极大的挑战。按照公司所在集团产业发展状况和发展趋势, 寻找适合公司中间业务的发展模式, 是目前绝大多数财务公司的做法。根据财务公司的管理办法和目前财务公司拓展中间业务的情况, 财务公司可以积极拓展委托业务和代理业务等一些中间业务:

委托业务。这是目前财务公司开展得较多的业务。主要包括委托贷款和委托投资业务。

代理业务。主要是指财务公司以代理人的身份, 接受集团或成员企业, 代为办理其指定经济事务的业务。这是典型的金融中介服务。主要包括:代理收付业务, 代理买卖债券业务, 代理发行兑付成员单位企业债券业务, 代理会计业务, 代理清欠业务等。

(3) 积极开展财务顾问业务。

财务顾问是投资银行的重要功能, 企业集团的战略发展、兼并扩张、重组资源中离不开财务顾问的帮助, 财务公司在财务顾问业务上大有可为。财务公司可积极发挥非银行金融机构的投资银行业务功能, 加强同证券公司、银行、信托公司及其它机构投资者的沟通和接触, 为集团的产业结构调整、资产整合、兼并重组等提供财务顾问服务。

开展财务顾问服务还包括为集团和成员企业提供大量的财务咨询业务。该项业务主要是指财务公司接受企业集团或其成员企业委托, 以其专业的知识、专业人才优势、丰富的金融资源等企业集团或其成员企业的就宏观经济政策、货币财政政策、金融业务、市场状况、经济信息等方面内容, 提供可行性和专题性研究的研究报告, 为集团和成员企业的决策提供服务。财务顾问的内容非常丰富, 形式也多样。财务公司应积极培养财务顾问方面的专业人才, 加强与集团和成员企业和沟通, 了解金融服务需求, 提供有针对性的财务顾问服务。

2 培育财务公司投资银行业务能力的主要措施建议

2.1 通过内部培养和外部引进方式培育优秀的投资银行团队

目前大多数财务公司的投资银行团队人员少, 业务能力不强, 总体显得非常薄弱。未来可通过内部培养和外部引进相结合的方式来培育公司投资银行队伍。从主要从事投资银行业务的证券公司来看, 投资银行团队的规模和能力的好坏, 特别是保荐代表人的数量是投资银行实力标准的重要体现。保荐代表人作为投资银行业务精英的象征, 具有丰富的经验和优秀的投行业务知识。可以说, 优秀的投资银行团队对争取投资银行项目起到了决定作用。对财务公司而言, 可立足于内部培养为主, 外部引进为辅的原则培养投资银行团队。通过制定激励约束机制, 鼓励投资银行人员参加专业的投资银行人员从业资格考试, 委托证券公司进行培训等, 使公司投资银行人员尽快掌握投资银行方面的相关法律法规, 掌握开展投资银行业务的技巧。另外, 也可引进证券公司优秀的投资银行人才作为公司投资银行团队的补充, 通过“传帮带”使公司现有投资银行团队的专业能力和素质得到进一步提高。

2.2 加强与集团和成员企业的沟通了解投资银行业务需求

做好投资银行业务服务, 提升公司服务于集团和成员企业的金融服务水平, 关键是了解集团和成员的金融服务需求。财务公司应充分发挥信息优势和专业人才优秀, 研究国家宏观经济政策、财政政策和货币政策等相关政策的变化对集团和成员企业的影响进行分析, 并对集团和成员企业的应变措施提出建设性的建议。

在具体措施上, 可首先建立相关信息的平台, 如定期不定期提供内部信息专刊, 成为上下沟通的平台;二是为集团和成员企业提供如企业并购、重组、项目融资、基金管理、金融股权投资、财务顾问等信息和方案设计及资金支持等一系列的服务。

2.3 加强与其它金融机构的合作和联系, 积极进行投资银行业务创新

为了更好地满足集团的投融资需求, 财务公司应该为集团拓宽筹融资渠道, 创新融资方式做积极的服务。

(1) 拓宽融资渠道。

财务公司要加强与集团的联系, 及时掌握集团重大投资项目的投资情况, 所需资金情况, 资金缺口情况, 利用与商业银行、保险等金融和非金融机构的密切关系, 加强沟通, 为集团筹资做好服务咨询工作, 要分析比较, 尽量帮助集团降低融资成本。未来财务公司除了利用内源资金调剂余缺外, 应充分运用信贷资产转让、银团贷款、票据转贴现、票据再贴现、同业拆借、发行债券、提供担保等多种方式为集团提供资金, 满足集团融资需求。

(2) 创新融资方式。

未来财务公司应该利用专业优势, 积极创新更多的融资方式。比如对集团以基础设施为产业背景的, 财务公司可积极探讨基础设施更多的融资方式, 例如在BOT方式、TOT方式、PPP方式、PFI方式和ABS方式等多种方式的尝试和探索。

参考文献

高盛投资银行业务 篇5

(2009-10-19 21:43:07)转载▼

标签： 分类： 国际服务贸易知识

基金 财经

高盛投资银行 固定收益 纽约 杂谈

摘要：随着金融业的发展，以高盛为代表的国际大投行的业务范围已从传统的承销经纪、并购等业务扩展到信贷、直接投资、衍生产品、风险管理等领域，它们通过承销、并购与融资、风险管理业务的结合，全方位满足客户需求并提高投行的综合收益。国内商业银行在开展投资银行业务时，也应借鉴国际投行的先进思路，在分业监管和风险隔离的前提下，发挥融资优势，最大限度地实现贷款业务与投行业务的交叉销售和互动发展，尝试采用双客户经理制加强营销，强化为企业客户的直接融资服务功能，促进投行部门和市场交易部门的分工与配合，并加强投行研究队伍建设，强化团队精神。

关键词：高盛公司；投资银行；商业银行；收益结构；综合金融服务

2006年11月，中国工商银行和高盛公司(Goldman Sachs)在美国纽约高盛总部举办了投资银行业务高级培训班。工商银行总行投资银行部、城市金融研究所、董事会办公室主要负责人以及北京、上海、浙江等分行主管领导参加了培训。培训课程涉及投行业务发展战略、经营理念及各项主要业务，包括投行业务总体介绍，投行客户营销及交叉销售，并购业务发展趋势及案例分析，直接投资业务及案例分析，承销业务，银行业与其他金融业、能源业发展趋势，企业文化、媒体关系及投资者关系等。双方就行业发展趋势及具体案例进行了深入分析，讨论了如何在重组并购业务等投行业务中，综合利用直接投资、贷款等多种融资安排手段和风险管理能力，为客户提供全方位的服务，获取包括顾问费、融资安排费及风险管理费在内的综合收益，以投行业务带动融资业务，以融资业务促进投行业务的开展。本文将介绍本次课程培训所反映的高盛投资银行业务的经验及其对中国商业银行的启示。

一、高盛集团简介

(一)历史沿革

高盛1869年创 立于纽约，在以合伙人制度经营了 130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。公司总部设在纽约，在全球二十多个国家设有分部，并以香港、伦敦、法兰克福及东京等地作为地区总部。截至2005年底，高盛有2.24万名员工，总资产为7 068亿美元，负债6 788亿美元，股东权益为280亿美元。总资本(包括股东权益和长期债务)为1280亿美元，2005年权益回报率(ROE)达到21.8%。

(二)业务结构

高盛的业务分为三大板块：投资银行、交易与本金投资、资产管理与证券服务(见图1)。板块的划分标准主要包括服务类型的相似性、服务提供方式、服务的客户类别和受到的监管环境等。事实上，业务板块划分与组织机构设置并不完全一致，每个板块可能包括多条业务线、多个部门的贡献。2005年这三大板块的营业收入(在扣除营业成本、税收等之前的收入)分别为36.7亿美元、163.6亿美元和47.5亿美元。在这三大板块之下，高盛业务又可分为五大业务线：投资银行、交易、本金投资、资产管理、证券服务。五大业务线主要由投资银行部，固定收益、货币与商品部，股权部，商人银行部，投资管理部以及涉及证券服务的各部门负责。

构

(三)收益结

如表1所示，在按业务板块划分的 营业收入(Revenues)中，交易收入是占高盛收入比例最高的一部分，2005年总共达141.3亿美元，其中固定收益、货币及商品交易占总营业收入的34%，股权交易占23%左右。高盛的投资银行业务主要包括并购财务顾问及证券承销。2005年投资银行营业收入为36.7亿美元，占总营业收入的15%左右，其中并购顾问收入为19亿美元，占总营业收入的7.7%，承销收入为17.66 亿美元，占营业收入的7.1%，债务产品承销收入要高于股权产品收入。资产管理营业收入约为30亿美元，占总营业收入的12%左右。2005年底共管理5 320亿美元资产，其中货币市场基金1 010亿美元，固定收益和外汇基金1 590亿美元，股票型基金1 580亿美元，其他投资基金(如对冲基金、房地产基金、私人权益基金等)1140亿美元。本金投资收入22亿美元，占比9%。证券服务收入约18亿美元，占比7%。需要说明的是，上述收入中包括了分摊到各个业务板块的净利差收入。

高盛2005年员工工资和福利为116.88亿美元，约占营业收入247.82亿美元的47%，人均达到52万美元，这也体现了人员费用是投行中比例最大的一项。

(四)组织结构

高盛采用了事业部制，管理委员会是最高管理机构，下面设投资银行部，固定收益产品、货币及商品部，股权部，商人银行部以及投资管理部5个业务部门；另外还设有全球投资研究部，人力资源部，总裁办公室，法律、合规和管理部以及运营、技术和财务部等5个支持部门。高盛采用事业部和地方总部相结合的矩阵式管理结构，业务线的作用相对较强。以投资银行部为例，部门设有首席运营官和首席财务官，下面有美洲、欧洲、除日本外的亚洲、日本等四个地区分部，往下再按照行业、国家和产品进行细分。

二、高盛投资银行业务战略及服务模式

(一)投资银行部组织划分及战略

2006年高盛投资银行业务线在全球有2 000多名投资银行人员，35个办事处。高盛的投资银行业务线主要按照行业来分工，各行业团队负责相应行业的并购、承销等各项业务，主要分为消费品／卫生保健、工业／自然资源、金融机构、技术媒体和电信、房地产、金融赞助等六大行业组；此外，高盛还将融资团队纳入投资银行部内(见图2)。高盛的融资团队已经不仅仅是提供证券承销，而是将股权、债权及各种融资工具和产品整合在一起。

(二)融资与投行业务的互动运营

高盛以并购顾问和承销为主的投行服务主要针对大型优质客户，并且通过专门的客户关系部门投资银行服务部(IBS)来寻找和挖掘业务机会(见图3)。高盛从全球400多个合伙人中选出80多位作为投行业务经理(IBR)，定期同3 000多家客户进行沟通，拜访客户的高层，发现并创造投行业务机会。由于投行业务经理有较高的地位和较为丰富的业务及营销经验，因此能够直接同客户高层进行会谈，获得直接的业务需求。

高盛在发展业务过程中，注重发挥自己在融资、风险管理等方面的优势，在遇到好项目的时候，还进行直接投资，获取更高的综合效益。

除了按照行业来划分团队之外，高盛近年来一个重要结构重组活动是将融资团队纳入投资银行部内，高盛认为这样可以加强融资领域与承销、并购和顾问等业务的交流与合作，可以利用投资银行部的重要关系网以及融资团队的专业产品知识，可以加强企业银行业务的工作效率，并为客户提供更好的解决方案，如尽早进行讨论，可以产生更多整体性和创新性的方案，为公司创造额外收入，等等。

从融资团队的工作流程来看，在并购、承销等业务的不同阶段有不同的融资小组配合(见图4)。比如在并购交易初期需要过桥融资的时候，可以通过高盛自有资金为主的William Street基金直接提供贷款或贷款承诺。当并购交易基本完成并需要长期融资的时候，信贷资本市场承销团就安排债券承销或银团贷款。在电力、天然气、石油等一些行业的并购中，还需要利用掉期、期货等衍生工具进行风险对冲和风险管理，此时融资团队中的掉期市场营销组就可以加入。在整个过程中，融资团队还同投资银行部外的固定收益、商品交易部门紧密合作，了解市场信息并进行合理交易。

事件影响

受高盛欺诈事件影响，美东时间4月16日16时，道指下跌125.91点，收于11,018.66点，跌幅1.13%，创自2月初以来单日最大跌幅；纳指下跌34.43点，收于2,481.26点，跌幅1.37%；标准普尔500指数下跌19.54点，收于1,192.13点，跌幅1.61%。高盛蒙受了金融危机爆发以来的最大单日跌幅，高盛股价收盘下跌12.7%。欧洲主要国家的重要股指中，德国DAX指数下跌1.8%，至6180.90点；法国CAC40指数下跌1.9%，至3986.63点。英国富时100指数跌1.4%，至5743.96点。

高盛欺诈门消息一经传出，期货商品包括石油、黄金、糖等期货产品立即下跌，基准原油(82.14,0.69,0.85%)期货下跌了2.8%至每桶83.15美元；最活跃的6月期金收低2%，收于每盎司1,136.90美元；而最活跃的7月铜下跌2.4%，收于每磅3.5355美元；5月糖下跌5.3%，收于每磅15.95美分。

大宗商品大跌

高盛欺诈门消息一经传出，期货商品包括石油、黄金、糖等期货产品立即下跌，股市也是如此。尽管这是被称为“膝跳反应”的抛售，另一些人则指出有关银行商品的更具体的忧虑。当任何一个企业面临巨额罚款的时候都会尽可能期冀迅速退出阵地，以提高现金贮备，这极可能导致市场陷入混乱之中。

高盛和其他从事投机交易的金融机构，被广泛视为持有净多头的石油，或投注价格上涨，并且可以中止那些使期货下跌的压力赌注。当日，基准原油期货下跌了2.8%至每桶83.15美元；最活跃的6月期金收低2%，收于每盎司1，136.90美元；而最活跃的7月铜下跌2.4%，收于每磅3.5355美元；5月糖下跌5.3%，收于每磅15.95美分。

在美国证券交易委员会指控的话出来之前，受创最严重的一些市场已经有小幅下跌。因担心经济复苏的进度过于缓慢，原油期货价格已开始下跌，以减少过度的石油库存。金属下跌是由于美元走强，使得使用其他货币购买商品将更加昂贵。

市场分析人士说，就在这些商品刚刚有小幅的回弹，传出高盛欺诈投资者的消息立即抹杀了任何价格回升的迹象和期盼。

有分析师表示，更理性的大脑在本周将占上风，即使没有看到高盛的消息出来，也不会惊讶地在屏幕上看到这么多的绿色。

美元涨幅扩大

美元汇率在高盛事件前便强劲攀升。据报道，希腊正在为启动欧盟与国际货币基金组织应急援救计划做好准备。美元的避险功能在近期得到强化，寻求资金安全的投资者通常会将资金从股票、新兴市场货币以及大宗商品等高风险资产转移至美元。但美元在近期也受益于美国利好的经济数据。

欧元兑美元汇率从上周四的1.3575美元下跌至1.3500美元。追踪美元兑其它6种主要货币汇率的美元指数从上周四的84.475点上升至80.819点。日元汇率也通常受益于投资者风险意识的增强，甚至更甚于美元。美元兑日元汇率从上周四的93.03日元下跌至92.15日元。

高盛事件令美国国债市场攀升，但给美国企业债券带来压力。

分析师表示，由于希腊问题悬而未决，美元兑欧元汇率维持上涨。目前市场谈判的焦点是欧盟与国际货币基金组织的应急援救计划是否会在周末正式启动。马德里财长会议正在进行中，当前消息面环境较差。

编辑本段事件评价

高盛是一家让人爱深并遭人恨深的公司。前美国财长鲁宾、保尔森都出自高盛。经济危机中，人人不寒而栗，而高盛仍向员工发放巨额奖金。美国的金融改革正在进行。SEC对高盛的指控意在增大政府对金融的监控，而美国金融业在抵制过份的监管。笔者认为，此次SEC指控高盛，抓高盛的小辫子，证明高盛错了，但是这尚不足以动摇高盛的根基。SEC的指控是民事案件(civilcase)，而不是刑事案件(criminalcase)。高盛认为SEC的指控“完全没有依据”(completely unfounded)。这个“欺诈”门事件对高盛的影响大概仅限于声誉。

浅谈某J行投资银行业务发展策略 篇6

摘 要 投资银行是一种高收益高风险的行业，在现代资本市场上为企业和个人提供个性化、多样化的产品和服务及全方位的投融资业务，对资本市场的发展和金融体系完善有巨大的推动作用。本文主要阐述了某J行开展投行的定义，存在的问题，以及拓展投资银行业务策略。

关键词 投资银行 J行 发展策略

一、投资银行的定义

投资银行在经济发展中发挥着重要的作用，对投资银行的定义分为广义和狭义两种。广义的投资银行表现为众多的资本市场活动，为公司提供融资服务，在企业兼并收购过程中提供咨询顾问的服务，股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资等业务 。投资银行的狭义含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的提供证券的承销、并购和为企业的融资提供财务顾问服务。

二、某J行开展投资银行存在的问题

第一，投资银行的产品种类种单一，业务发展规模有限。我国实行分业经营的金融发展模式，使得商业银行在投资品种上的数量有限。允许商业银行从事部分投资银行业务在一定范围内有助于扩大商业银行的业务范围，但是在业务拓展上仍然存在着法律法规限制。不论是在投资工具还是创新上都发展缓慢，总体规模小，不能满足客户的金融产品和服务的需求，从而不利于投资银行业务的开展。

第二，尚未建立一套体系完善的投行业务部门。某J行并没有成立专门的投资银行业务部门，某J行总行将绩效考核指标层层下达到支行，造成某J行开展投资银行业务的片面性，某J行的管理权限一定，不利于根据自身情况制定符合本支行投资银行业务开展的制度和法规，制约了投资银行业务产品和服务的质量和效益的提升。

第三，缺乏专业人才。投资银行业务所涉及到的金融产品和工具具有很好的专业要求，而一些创新型金融工具在为投资者获取高额收益的同时，本身带有巨大的风险，因此，在进行投资银行业务操作时，需要一些拥有专业知识和相关经验的人才队伍。目前，某J行由于开展投资银行业务时间短，缺乏一些经验丰富且具有相关专业知识的人员。

第四，某J行业务定位尚不够准确。在某J行内部建立投资银行部门并不能充分发挥投资银行的功能，某J行对投资银行业务的定位不准确，与券商相比，又更像银行，在发展过程中面临很多的问题和困难。目前我国市场结构还是以股票市场为主，一债券为主的市场体系还未形成，市场发展不完善，投资银行业务的监管体系协调性不高，还未形成有效开展投资银行业务的基础条件。

三、某J行拓展投资银行业务策略

（一）增加投行投资业务范围，丰富投资品种

一方面，努力积极发展自身的业务，另一方面，要积极与金融租赁、证券投资基金等金融机构或非金融该机构进行业务往来，加强业务合作，互惠互利。同时也可以在法律规定内，适当发展金融控股公司，直接或间接参与到金融租赁公司、基金管理公司、风险投资公司等。同时要积极研发新的产品品种，增强产品竞争力，打造更适合本土企业或更能适应本土经济发展的服务方式，更好的发展某J行的投资银行业务。 其次，加强信息设备提升。利用信息设备平台的整合与领先，拉开与其它竞争者在产品设计与最终服务的差异。除此之外，相关财务软件设计研发将决定本身财务创新的能力。

（二）打造专业化团队，树立自己的品牌

第一，强化考证制度。除了基本的国内相关认证之外，同时也应当鼓励员工获得国际级的证件，并且在薪资与考核中加入该部分评核，以激发员工潜能、强化某J行竞争力。

第二，招募有经验的人才。由于投资银行乃是围绕着资本与人才为核心展开的业务，人才支出在国外投资银行成本所占比例甚至可高达近50%，其重要性可见一般。近来在外国金融机构不断裁员的趋势下，使得许多投行人才逐渐回流，某J行在人事政策上应当积极招募相关人才，以增加其投资银行经验与人脉资源，有利于其未来投资银行业务的发展。

第三，培训校园毕业生。另一方面，近年来我国金融人才素质也在逐年提高。商业银行在招募学校毕业生的态度上也应该不遗余力，若能吸收适当人力资源加以培训，长期来说对于投资银行发展成功极有益的。

第四，在职学习制度。由于金融知识发展与产品创新非常快速，为保持某J行与个人专业能力，某J行应当鼓励员工利用休闲的时间进行在职训练，以随时补充新的知识与技能，强化某J行整体的竞争力。

（三）明确客户定位，提供优质服务

第一，细分客户群，了解不同需求状况。不同的客户具有不同的需求，需求不同所需要的服务不同，为提供优质且差异化的服务，应当充分了解客户需求，准确了解客户的需要，对客户进行明確分类。某J行投资银行业务部应在客户群的基础上，对已有客户群进行细分，充分了解不同类的客户需求及其独特的特质，为其制定相应的符合其需求的投行产品和服务。

第二、有针对性的选择适合投资银行业务拓展的客户。从目某J行所拥有的资源情况来看，应当寻求朝阳型或者稳定型行业，并从这些行业中选择一些高新技术型、管理模式先进、经营思想成熟的企业作为某J行的重点客户。近年来，陕西省政府对省内经济发展做出了很大努力，一直努力寻找新的发展方案以促进地方经济发展。因此，应当把政府也作为一个重要的客源。积极为省政府或市政府做招商引资项目，在省内基础设施建设中提供财务顾问服务，这些都将是成为一个广大的市场。通过与政府部门的合作，财务顾问的服务以及招商引资项目的进行，可以吸引来更多的优质客户，最终为发展投资银行业务获得市场优势。

四、结语

投资银行有助于资源的优化配置，是推动资本市场发展的重要中介机构。商业银行开展投资银行业务不仅可以优化商业银行的经营结构，拓展业务范围和获利空间，还可以增强商业银行的管理金融风险的能力。

参考文献：

[1]巴珊.我国投资银行发展模式研究.硕士学位论文.2008.03.

[2]杨德勇，石英剑.投资银行系.北京：中国人民大学出版社.2009.10：95-101.

浅谈中美投资银行业务比较 篇7

一、中美主要投资银行概述

2008年, 雷曼兄弟破产, 贝尔斯登公司被摩根大通收购, 美林证券被美国银行收购, 摩根士丹利更改注册地位为“银行控股公司”等一系列现象似乎昭示着金融危机对华尔街的金融巨擘们产生了巨大的冲击, 可是据汤森路透数据显示, 2011年亚太投行市场 (不包括日本) 收入前10依旧被华尔街金融公司占据, 平安证券、国信证券、中信证券位列11-13, 紧随其后。本土作战尚有不小差距, 别说在欧洲和美洲市场的业务了。按照罗伯特.库恩的投资银行定义, 收购与兼并、风险管理等策略性业务是否属于投行的主要业务是区分一个国家的投行是否进入现代投资银行的主要标志, 下面即以2011年中美投行业务构成来分析, 见表1。

因此, 国内的专业化证券公司不是真正意义上的现代投资银行, 但是中国投资银行业务以及其主体已经大量存在。

二、中美投资银行业务覆盖范围比较

我们来看美国投行全球分支机构国家个数的情况:高盛, 30;摩根大通, 60+;摩根士丹利, 27;与华尔街金融公司覆盖全球设分支机构战略相比, 国内仅中金公司在美国、英国、新加坡设立了海外办公室;除地理的差别外, 中金与中信为仅有的两家担任国内企业境外上市融资的主承销商, 绝大多数的证券公司将目标集中在了国内A股市场。

由于WTO限制, 目前不允许外资投行涉足A股融资业务, 美国投行针对中国大陆特殊情况也做出2点应对措施来最高限度地挖掘国内融资业务市场:其一是在香港设立大中华区/亚太区总部, 涉足境内企业H股, 境外纳斯达克融资等业务, 例如高盛 (亚洲) 有限责任公司;其二是以不超过33%股权与国内券商成立合资证券公司, 涉足国内A股市场, 例如:摩根士丹利于2011年6月与华鑫证券合资成立摩根士丹利华鑫证券。

三、中美投资银行人力资源战略比较

“尊重人才, 重视人才”是美国投行用人理念, 无论何种肤色、国籍、宗教信仰, 只要你足够优秀, 美国投行会尽数网罗, 帮助员工办理H1B或尊重该员工意愿派往其他分支机构 (例如中国员工派往香港办公室) , 本科/硕士加入后级别是Analyst, MBA加入后级别是Associate;券商 (不包括中金, 中信) 投行部主要通过应届研究生、博士生招聘成为实习生, 渡过实习期后成为正式员工的方式来招揽人才, 针对MBA无系统周期性招聘, 加入券商后级别是Analyst。中金与中信在招聘方面较接近华尔街金融公司, 每年会有周期性的海外MBA专场招聘, 中金投行部还会招募部分优秀本科生。

论我国投资银行的风险投资业务 篇8

(一) 风险投资业务的概念

风险投资业务, 实质上就是一种创业投资, 它主要是针对一些新兴企业在创业期间与拓展期间中资金成本的融通, 收益高、风险大是风险投资业务的主要特点。风险投资业务是指投资者将风险资本向一些兴起的高新技术企业进行投资, 这一投资以承担较大风险为前提, 为融资人提供增值服务与股权投资, 促进企业的快速发展, 在经过一段时期之后通过股权转让、兼并以及上市等方式撤出风险投资中的资金成本, 以获取高额投资效益的一种投资途径。

(二) 风险投资业务的特点

1. 风险投资业务的收益非常高, 但是所承担的投资风险很大。它一般都集中在具有高风险性、发展潜力大以及市场前景广阔的高技术企业。

2. 风险投资业务中, 对于资金成本的筹集, 主要是以一种非公开的方式, 向少数个人投资者或者投资机构进行筹集, 在交易与收益方面都是通过基金管理者与投资方在私底下进行协商, 通常不会在市场上进行公开的操作。

3. 权益型投资方式是风险投资业务中的主要投资方式, 投资方式的主要形式为可转债、可转让优先股以及普通股。

4. 风险投资业务属于中长期投资, 投资的期限处于3年至5年范围内。

5. 风险投资业务在市场中的流动性比较差, 无法在市场上随意的售出变现。

(三) 风险投资业务中的投资主体

风险投资业务员中的投资主体, 实质上就是指提供风险资本的机构或者提供风险资本的个人。从国际投资市场的角度来看, 国外风险投资业务主要以市场化主体为主, 风险资本的筹集途径非常多, 政府部门在风险投资资本中所占据的比例比较低;就目前来看, 我国风险投资中的资本, 主要来源于政府部门资助与建立的风险投资机构, 只有极少部分来源于个人投资与境外投资。

二、我国投资银行开展风险投资业务的原因

(一) 投资银行能够获取高收益

投资银行在风险投资业务中, 不论扮演的是一个普通合伙人角色, 还是一个有限合伙人角色, 都可以获取较高的收益, 还能够从风险投资业务的开展过程中获取新的利润增长点。

(二) 投资银行开展风险投资业务的自身优势

投资银行在风险投资业务的开展过程中, 有其自身独特的优势, 主要体现在投资银行的专长项目就是融资。我国投资银行的发展时间较长, 在漫长的发展中积累了大量的经验, 具备健全的人才结构、机构设置以及管理制度, 这一系列因素有利于投资银行开展风险投资业务, 这些因素也是开展风险投资业务必须具备的。

(三) 投资银行的发展需求

投资银行开展风险投资业务, 不仅可以获得股票承销权, 还可以在一定程度上促进企业投资咨询与分析、企业资信评级、企业财务顾问等业务的发展, 还有企业并购、重组等运营业务的发展, 投资银行在开展风险投资业务的过程中还能够促进其他业务的发展。

三、投资银行开展风险投资业务的意义

风险投资业务在投资银行中开展的意义, 主要体现在以下几个方面:

(一) 有利于风险投资企业实现管理增值

风险投资企业中的管理模式, 不同于其他企业中的管理模式, 它是一种全新的管理模式, 主要是将管理人本转化为手段与管理知识转化为内容, 将战略管理作为主要方向的一种管理组织形式。风险投资企业需要高效率以及全方位的管理策略, 来实现自身在风险投资中的最大效益, 而投资银行能够通过风险投资业务的开展, 在风险投资企业的发展过程中为其提供专业有效的策略, 能够作为风险投资企业的战略管理顾问以及财务管理咨询者, 为风险投资企业的发展提供融资服务与财务服务, 在风险投资企业进行战略重组、兼并以及收购等一系列方面提供科学合理的意见。

(二) 在公开上市中提供相应的服务

投资银行对于风险投资业务的开展, 能够在风险投资企业进行公开上市的过程中, 为其提供相应的服务;投资银行对于风险投资企业的公开上市能够对资源进行合理的配置, 但是投资银行对于风险投资企业的选择十分严格与慎重, 还会时刻关注交易是否取得成功, 来保障自身在风险投资业务开展中的利益。

(三) 有利于风险资本的筹集

投资银行对于风险投资业务的开展, 可以在很大程度上帮助风险投资对风险资本的筹集, 主要在于投资银行在发展过程中长期与各项资金有着紧密的联系, 而且投资银行中的一项基础业务就是项目融资;所以, 投资银行具备非常强大的资本筹集能力, 这也是很多投资者信赖投资银行的主要原因之一, 投资银行开展风险投资业务, 有利于风险投资企业对于风险资本的筹集, 保障风险投资企业在发展过程中资金成本的来源。

四、结语

我国投资银行中的风险投资业务, 能够促进我国风险投资企业的发展, 确保风险投资企业在发展过程中资金成本来源的充足, 对于风险投资企业的长久发展有着十分重要的意义;因此, 投资银行应当重视风险投资业务的拓展, 充分发挥风险投资业务的作用。

摘要：随着我国经济的快速发展, 我国各类银行在发展过程中面临着新的挑战与机遇。目前, 国际投资银行已经进入国内的银行市场, 并且发展态势良好, 在一定程度上影响着我国投资银行的发展;针对这一实际状况, 我国投资银行应当重视自身业务经营的多元化以及金融创新。风险投资业务, 是投资银行经营业务多元化中非常重要的一个内容, 它实质上就是投资者向一些发展迅速、新兴的、具有广阔市场前景的企业提供资金成本上的支持, 但是投资银行中的风险投资业务存在较大的风险, 很多投资者都不愿意选择这种投资方式, 而一些企业在发展中又需要大量的资金成本作为经济支撑, 所以投资银行需要不断开拓新的投资途径。

关键词：投资银行,风险投资,业务

参考文献

[1]王建峰.中国投资银行风险投资业务发展研究[J].中外科技信息, 2011 (12) .

[2]董浩岩.投资银行与风险投资[J].中国商贸, 2010 (04) .

银行债券投资业务的风险研究 篇9

一、银行债券投资影响因素

（一）宏观调控政策

这种政策对银行的信贷模式进行了严格的限制，使银行的工作重心逐渐由信贷转型为银行债券投资，实现对银行资源的重新配置。宏观调控政策还将存款准备金连续上调，增加了银行债券投资的本金。

（二）债券投资环境

当前的银行出于债券投资兴盛的发展潮流中，处于债券市场的大前提下，这决定了银行的工作方向。债券投资市场的扩大使市场的模式发生了多种改变，为银行提供了多种交易方式，促进了银行的效益。债券市场促进了银行对资产结构的调整和利用，扩大了银行资产管理的空间。

（三）银行制度

银行内部严格的制度为资产的分配提高了前提，它将银行的资产配置严格限定，实现了债券投放这一资产配置模式的广泛应用。在银行的正常运转中，银行的资源客户有限，限制了银行贷款业务的发展。而债券投资可以很好地解决这种问题，实现债券的流动性控制，扩大了客户的范围。

二、银行债券投资风险的原因

（一）风险投资策略缺陷

我国的银行对债券的了解不够完全，无法真正实现对债券信息的合理分析，制定完善的风险投资策略。当前的银行中，债券投资策略往往是建立在单项的业务上，没有对未来债券的发展进行及时地预计。这种债券投资在发展方向、规模、配置上都缺少长远的规划，无法实现对银行债券的适时管理，无法对银行债券的发展做出准确的定位。现在经济危机对银行的冲击力逐渐加大，在这种情况下，债券投资没有明显的抵御措施，这更增加了银行债券投资的风险。

（二）风险投资管理缺陷

在银行债券投资业务中，许多银行只是单纯建立在部分区域上，没有实现风险投资管理的链条化。对自身的业务接待、管理、运行等方面没有严格的制度和条例，没有实现风险管理的规范化。还有一些银行没有建立完善的债券投资方面的管理授权，没有完善的风险投资事故责任追究条例，增加了银行债券投资的风险。

（三）风险管理能力低下

银行管理部门对自身的债券风险管理意识不足，对日常的管理工作不在意，给银行的债券投资造成非常严重的影响。银行的风险管理意识薄弱，管理水平低下，当前的人力物力根本无法满足日新月异的债券市场的需求。在实际监督中，很多银行的监督者管理工作不到位，没有对风险投资进行紧急预案，防患于未然。银行债券部门，没有完整的债券管理监督，没有严格的市场监控，导致当债券利率出现波动时，银行无法应对，利率风险增加。

（四）处罚监督力度不足

现在银行债券投资管理中没有严格的处罚制度，对债券投资中出现的责任推脱，员工失职现象不能做到合理地处罚。这导致工作人员在工作中屡教不改，造成工作漏洞。当前没有明确的用章管理，对相关人员的监督力度不足，很多人员通过债券为自己谋私，损害了银行的利益，增加了银行债券投资的风险。董事会没有明确的风险约束指标，对审计工作的检查监督力度不足。

三、降低债券投资风险建议

（一）建立市场风险管理机制

建立完善的市场管理机制，实现对银行债券风险的管理和监督。完善相关的操作制度和授权方法，制定合理的市场业务管理方案。将市场风险管理的大体框架建立在当前的市场模式之中，对市场模式进行深刻地分析，使银行债券投资制度紧跟当前的发展。对市场制度进行明确的制定和分类，主要分为市场业务管理和操作制度、市场风险管理政策制度、市场风险止损制度、市场风险审计制度四大方面。实现市场管理的流程、结果、信息有效地结合在一起，降低银行债券投资中的风险。通过建立横纵两条制度管理方向，实现对市场的风险管理。

（二）强化对风险的防范

增强对银行管理概念的管理，在日常的工作中对债券进行准确地定位，及时对市场的发展进行预计，减少银行债券投资业务的风险。综合当前的银行债券水平，对本银行的业务人员进行符合当前情况的风险防范培训，提高相关人员的防范意识，减少银行债券投资业务的风险。对相关人员进行银行债券风险的估计，当出现相关的风险时及时对其进行处理，减少银行的损失。除此之外，对银行债券投资的相关岗位进行分离，实现债券回购、债券拆借等分层管理，切实对这些风险进行防范。

（三）细化债券投资监管

市场风险主要是银行债券利率改变导致的，是一种不可预期的风险投资方案。因此，在日常中银行必须做到对监管工作的细致化，将风险降到最低。对银行债券监管分成不同的阶段，逐渐细化监管的细节。在第一阶段主要是对交易的模式和前提进行监管，确保银行风险的最小。在第二阶段主要是对市场配置的监管，将市场配置按不同的要求进行合理配比，限定风险额。在第三阶段主要是对管理工作的细节进行细化，开展压力测试，强化监管工作。风险监督人员要对出现的风险问题进行及时地了解和监管，审慎从事债券业务，对管理工作进行指导，实现风险管理。加大对风险管理监督人员的培养，对这些人员严格进行要求，确保他们能承担起银行债券投资的监督任务，加强工作的效率。

（四）加强债券风险预算

为提高银行债券投资业务的风险防范能力，工作人员必须要加强债券风险的预算。对债券可能出现的风险进行准确地预算，防患于未然。通过这种方法实现债券投资业务的健康发展，落实银行的债券预测指标。对银行债券投资的数据进行统计学处理，将数据进行分析。结合当前的市场经济发展形势和债券投资业的发展形势，对债券的风险进行准确地预算。进行系统的债券跟踪、调查，对出现的问题及时及进行解决，达到对风险的预算和防御。

四、结论

我国的银行债券投资业务已经取得了长足进步，银行方面对债券的风险管理要求逐渐增高。只有对银行管理存在的问题进行研究和分析，通过建立市场风险管理机制、强化对风险的防范、细化债券投资监管、加强债券风险预算这四个步骤才能真正地实现对银行债券风险的管理。对银行债券风险管理进行细致化的分工和监管，才能降低操作中存在的风险，实现银行效益的最大化。

摘要：银行的债券投资业务是拓宽银行产业资金的重要渠道, 它对改善银行的资产结构、债券资本有非常重要的作用。当前银行的主要收入来源是债券投资的收益, 但是, 在实际的债券投资中银行承担着很大的风险。降低银行债券投资风险要建立市场风险管理机制, 强化对风险的防范, 细化债券投资监管, 加强债券风险预算。

关键词：银行,债券投资,投资风险

参考文献

[1]杨超, 邢延辉.基于风险防范视角的商业银行债券投资及衍生产品交易业务管理研究[J].商业会计, 2011 (31) :75-76.

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[3]杨赫.实施《金融工具确认和计量》准则对商业银行债券投资业务的影响分析[J].经营管理者, 2009 (15) :427-428.

[4]李瑞红.我国银行债券投资业务风险及防控研究[J].华北金融, 2010 (10) .

[5]鞠雪姣.我国商业银行债券投资业务现状分析与策略探讨[D].杭州:浙江大学经济学院, 2008.

投资银行业务 篇10

在我国投资银行应该是金融“舶来品”，而且是新兴行业，其业务也是创新的金融业务。《商业银行法》《证券法》《保险法》等法律法规，构成了我国银行、证券、信托、保险实施“分业经营、分业监管”的格局。从国内外的研究和实践看，监管部门逐渐出台相关的法规政策，有限度地放松了对商业银行开展投资银行业务的束缚。如2001年6月中国人民银行发布《商业银行中间业务暂行规定》;2003年修订后的《商业银行法》第四十三条的规定为商业银行逐步走向混业经营预留了发展空间。2004年10月，有关部门出台政策，允许商业银行直接投资设立基金管理公司，这使商业银行通过基金公司间接进入证券市场成为可能;2005年，商业银行获准开展资产证券化业务;2006年7月，9家商业银行获准从事短期融资券承销业务;2008年1月，国务院批准了银监会和保监会联合上报的关于商业银行投资保险公司股权问题的请示文件，已原则同意银行入股保险公司，试点范围为3-4家银行。该政策的放开，意味着商业银行也能进入保险行业，分享高速发展的中国保险业务收益。

二、目前我国商业银行开展投资银行业务存在的问题

商业银行开展投资银行业务既具有优势，又有相对劣势。优势是国内商业银行所具有的信誉、客户资源、信息、资金、网络等优势，为其开展投资银行业务提供了良好的条件。劣势是国内商业银行面临投行业务的新市场，自身缺乏从事投资银行业务的专业技能，对资源利用和产品创新缺乏经验，同时还面临着国内券商、国外优秀投资银行以及国外综合性商业银行的有力竞争。

1. 业务范围有所限制，法律不尽完善。

由于现有法律和政策的限制，不能从事IPO、证券买卖等传统的投资银行业务。与资本运作相关的业务项目需要作变通处理，束缚了银行的手脚。《商业银行法》规定商业银行在境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非银行金融机构和企业投资。但是证券公司业务范围无限制，可以从事全部的投行业务。

2. 投资银行业务经验少、品种单一。

尽管与最初开展投行业务的几年相比，投资银行部门积累了一些经验，进行了一些产品创新。但是投资银行业务在我国处于起步阶段，还须有一个熟悉过程。目前商业银行的投资银行业务依然主要集中在承销，企业重组、兼并与收购，项目融资，财务顾问等方面。

3. 缺乏成熟的投资银行业务运行体制，缺乏对投行业务风险的控制能力和经验。

投资银行业务是高收益、高风险的金融项目。目前，投资银行业务在我国还在探索阶段，运行体制、业务流程不完善，风险防范机制缺乏。

4. 我国资本市场发育程度低，市场规模小。

我国资本市场的发育程度较低，交易工具单一，市场缺乏流动性和透明度;资本市场偏小，总体规模偏小;以股票市场为主体的严重畸形的市场结构，重监管轻创新的市场管理体系对商业银行发展投资银行业务造成极大障碍。

5. 客户以及银行从业人员对商业银行从事投行业务的认知度不高。

目前虽然越来越多的公司客户对项目融资、财务顾问、信用评级等投资银行服务产生了强烈需求，但由于此前商业银行一直未系统开展投资银行业务，所以客户对商业银行提供投资银行业务的认知度不高。

三、我国商业银行开展投资银行业务的对策

目前，投行业务市场需求正处于快速增长的大好时机，商业银行应该抓住市场时机，发挥自身优势，并通过进行创新组织、招聘人才、实施战略联盟等多种方式，迅速弥补劣势，增强投行业竞争力，实现业务和收入的多元化，从而提高银行综合竞争力。

1. 选择合适的经营模式。

(1)商业银行内部综合经营模式，即在商业银行内部建立投资银行业务部，开展目前法律政策允许的部分投资银行业务。投资银行业务部开展投资银行业务应注意以下几点：第一，投资银行业务部的工作人员应具有较强的专业知识和丰富的银行工作经验，了解各种金融工具的特点和适用范围。其从业人员，特别是高管层还应具有风险防范意识，确保客户的资金安全，努力争取获得稳定的预期收益。第二，投资银行业务部应注意与银行内其他部门进行合作，以充分利用商业银行的优势，提高综合竞争能力。(2)金融控股公司模式，即商业银行以及其他实力雄厚的股份制商业银行，可以建立以银行为主的金融控股型全能银行。我国的商业银行，特别是四大国有银行实力强大，营业网点多，以商业银行为母公司构建金融控股公司是商业银行大力开展投资银行业务的理想选择。但是金融控股公司应该建立起一套整体风险管理制度和改革自身的管控模式，另外，还要建立有效的防火墙制度，防止因为一项业务的失败而拖垮整个集团。

2. 建立风险防范机制。

投资银行业务是集合技术与创新的业务，其风险管理没有现成模式可循。商业银行业务与投资银行业务相融合，规范项目运作，同时还要积极研究创新改善和转换风险的途径。对于金融控股公司，可以根据其主要业务范围确定具体监管部门，负责对整个控股公司的监管，同时各个子公司监管部门担负对其范围内的监管责任;明确其业务范围，禁止一些风险大的业务;对员工积极进行思想教育，培养员工的职业道德操守。

3. 完善法律法规。

中小银行如何发展私人银行业务 篇11

中小银行需要发展私人业务

发展私人业务是中小商业银行的必然选择。在当前发达国家和地区的商业银行中，私人业务的比重通常都在50％以上，私人业务已经成为商业银行利润的主要增长点。因为私人业务涉及到居民的生活、消费、投资等方方面面，与证券、保险、基金等多个金融市场有着非常强的交叉性和互补性，业务创新的空间广阔。因此，在商业银行的战略转型改革发展中，私人银行业务的重要性将会与日俱增，私人业务将成为最具活力和最具发展潜力的领域之一。

在国际银行业，但凡成功者，都有一个共同特征，即拥有十分成功的零售业务。譬如花旗银行，在上个世纪70年代也曾危机重重，甚至几乎面临灭顶之灾，支撑花旗不倒、乃至造就它成为金融帝国的不是对公业务，而恰恰是私人业务。目前汇丰控股的私人金融服务集团和私人银行集团的利润在其全行利润总额中的比例占到45％以上，而在恒生银行非利息收入中，服务费和佣金收入占比达到49％，保险承保收入占比为22％。

外部环境的改变促使中小银行必须转型。企业融资随着直接融资渠道（资本市场）的拓宽，尤其是近年迅速发展起来的企业债券市场、短期融资券市场，使商业银行的传统信贷资产业务受到前所未有的打击。更有甚者，国有大型商业银行凭借其雄厚的资本实力和良好的国有银行背景，基本控制了风险较小的国有及混合所有制大、中型企业的信贷资产市场。强强联合、门当户对的格局使中小商业银行处境尴尬。向小型企业信贷资产市场倾斜所带来的高风险更使中小商业银行顾虑重重。同时，进行存款大搬家的游戏已经使中小商业银行的成本居高不下，今年你搬来、明年我搬去，形成恶性循环，已经难以为继。有存款“关系资源”的银行员工更是“嫌贫爱富”，哪家商业银行给的报酬高就跳到哪家银行去，带动存款搬家。

虽然如此，垄断行业的巨大利率空间曾经使中小商业银行受惠非浅，得以快速发展。但利率市场的逐步放开，标志着垄断时代的结束。贷款利率低限、存款利率高限，一方面使存款的利率（价格）弹性减小，存款转移困难，另一方面使商业银行的传统利息收入减少，真是冰火两重天。以银行市场上兴起的“理财产品热”为起点，中小商业银行率先采取“断臂”苦计，挖同行墙角的同时也挖自己的墙角，放弃巨大利差空间，为赚取与综合存贷利差（约3.6%）相比微不足道的资产分销差价和手续费而成为其他资本管理人的代理人，或者，如果商业银行把“理财产品”所吸引来的资金进行“暗地里”自营，更无疑是变相提高了利率成本。在没有同业协定的情况下，中小商业银行为了扩大规模而采取的相互挤压的手段已经演变到非常严重的程度。

风险管理水平一直是商业银行的核心竞争力之一，但由于企业微观行为不规范，租金交易盛行，银行的不良资产一直居高不下。国有商业银行在近几年已经处置了几万亿不良资产，而中小商业银行的不良资产虽然比国有商业银行低，但实际上也保持在1%以上。按照统计分析，国内最好的商业银行的百亿存款净利润率也就1%左右，那么1个点的不良资产足以让商业银行实际经营成果化为乌有。银行业管理当局按照《巴塞尔协议》所要求的资产五级分类方法和资本充足率要求，则向商业银行提出了两个相关的问题：要么降低风险资产比例、要么增大核心资本。发展私人银行业务势必形成“一石二鸟”的效果：私人资产业务的风险相对较低，同时对核心资本的要求也要低50%。

中国的商业银行，尤其是中小商业银行，已经为适应监管形势和市场发展走上转型的不归路。

中小银行私人存款份额与市场规模差距甚大。从全国看，个人业务发展最好的招商银行的储蓄存款也只占全国储蓄存款总额的1.84%，其它中小商业银行储蓄存款的比例更是少得可怜。拿北京地区来说，截至2006年9月底，全市储蓄存款已经突破8000亿元，而各商业银行储蓄存款的占比如（表1）。

从图1可以看出，中小商业银行的储蓄存款余额较低，最高的招商银行也仅占北京市总储蓄存款份额的5%，一方面说明中小商业银行在私人业务上还有巨大的发展空间，另一方面也表现出中小商业银行在发展私人业务方面业绩一般，在新的市场形势下如果不加快发展私人业务，扩大市场份额，很有可能在新一轮以私人业务为主体的发展趋势中处于劣势。私人储蓄存款规模和私人客户（尤其是高端客户）的多少，是发展私人银行业务的基础。

中小银行中间业务收入占比小，竞争力弱。

从表2和图2可以看出，中小商业银行的中间业务收入占比还较少，必须发展私人业务以加以应对。

从“综合化服务”到“综合化经营”——现实选择

西方的私人银行发源于瑞士，是面向私人专属服务的银行。后来西方的商业银行也在银行内部设立私人银行部，以面向高端私人客户提供专业化的服务。这就是现代私人银行的两种形式。什么是现代私人银行？虽然没有普遍接受的定义，但就字面上可以大体上定义为：向富有客户，主要是个人或他们的家庭，提供涉及金融及相关业务的范围广泛、高品质的银行服务。下图是来自麦肯锡关于现代私人银行业务及目标市场的资料：

由此可见，西方现代私人银行的目标客户群主要是富人（企业家、政治家、教授、新贵等），提供的服务主要是财富管理（证券经纪、大额存单、资产管理保管）、国际业务、房产咨询、信托税收咨询、保密业务等。而国内商业银行所谓的私人银行业务，还主要是一般个人业务，属于银行本身功能（存款、结算、代理服务）的业务，与私人银行业务相差较远。西方现代私人银行把亚洲国家作为其重要的目标市场，而金融理财师兴起的条件也与中国财富发展的现状和金融服务业的深化高度吻合。历史往往有惊人相似的地方，西方国家昨天走过的路就是我们眼前要走的路。

目前，中小商业银行发展私人银行业务（兼或个人银行业务）的现实选择是：

（1）大力发展电子银行系统（借记卡、信用卡、ATM机、网上银行、电话银行等），低成本地扩大服务网络，极其节约地使用物理网点。

（2）充分发展代理业务，以弥补分业管理带来的产品及服务不足。

（3）积极开展综合金融理财服务，以满足客户日益增长的理财需求。

（4）条件成熟时，不断地完善混合（综合）经营的职能。

（5）以高端客户为目标定位，集中优势资源。

但我们必须注意到，私人银行业务要求银行（或者相应的服务机构）具备多元化经营的产品和服务手段，包括证券经纪、资产管理、信托服务、房产业务、税务筹划、保密服务等。中国的商业银行，尤其是中小商业银行还不具备混合经营的政策条件和管理队伍、业务模式，难以对私人复杂的金融及关联需求提供满意的服务。所谓“理财银行”的实现也不是一句话的事。如何在当前条件下快速发展私人银行业务（兼或个人银行业务）？有一条现实的路子实际上已经摆在中小商业银行的面前，即在西方国家兴起于相同条件下的私人金融理财服务。一方面继续巩固、提高原有的传统银行个人业务（存款、结算、服务），另一方面走综合化服务（不是综合化经营）道路。个别中小商业银行已经广泛地输送培养理财规划师的举措本身就很能说明问题。在这个综合服务的过程中，逐步地培养自己的私人銀行业务人才队伍、业务模式、产品创新，为未来的综合化经营准备条件，并且不丧失眼前对私人客户的竞争。

2006年1月，国内外汇业务量最大的银行——中国银行计划与苏格兰皇家银行合资成立私人银行公司的消息曾经成为市场焦点；2005年初，中国工商银行透露即将撤销私人金融部和住房金融部，合并成立零售银行业务部，同时各级分支行也将相应进行调整。中信实业银行总行已完成了零售银行业务总部的设立。这些想法与现代私人银行发展的客观需要是一致的，但实现这样的思路，条件还不完全具备，即中国的商业银行还不能很快地完成混合经营的职能使命。借桥过河、借船出海，通过对理财服务业的整合，走出一条现实的综合化服务之路已成必然选择。

中小银行私人业务的上上之策

告别自我、实现自我、回归自我。私人客户需要什么？迅速成长起来的富人阶层需要什么？现代私人银行的发展与定位已经明确地告诉了我们，壮大起来的私人理财业告诉了我们。私人尤其是富有阶层的金融需求广泛而深远，他们有银行服务需求，而且不仅是需要一家商业银行的服务；他们需要证券服务，而且不仅是一家证券公司的服务；他们需要保险服务，而且不仅是一家保险公司的服务；他们需要房产服务，而且不仅是一家房地产公司的服务；他们需要海外业务、信托业务、遗产遗嘱服务、税收筹划、养老筹划、教育筹划等等。这就是理财市场中存在的重要选择难题：MOP难题。这些众多的服务组合，不是哪家中小商业银行能够提供的，目前也不允许提供。但客户的需求就是客户的需求，我们无法“让”客户干什么，而是适应他们、满足他们。

长期以来，各个商业银行干的都是一样的事、一件事：那就是基于银行传统业务本身的（存贷、结算、代理服务）、同质化的产品及服务。一个商业银行使自己区别于同行的核心竞争力是什么？是风险管理、是产品创新、是流程管理。风险管理不仅仅是银行的信贷风险管理，还包括综合化经营以后的各种资产风险管理。风险管理水平的高低，将直接为客户带来价值，是完全能够使自己与同行区别开来的硬功夫。产品创新不仅仅是银行业务产品创新，还包括综合化经营以后的多种组合产品创新，创新能力是基于风险管理前提的，有多高的风险管理水平，就能够创新出什么有价值的产品。流程管理是商业银行效率、规模经济的范畴。当前，国内中小商业银行能够在这方面做出什么样的成绩呢？

中小商业银行中，谁有勇气适应市场客户需要而喊出“独立理财”的口号？谁有勇气告别“自我”而成为超我？客户是不管你我的，他们只关心谁能够满足他们的需求。这就是以客户需求为导向的私人银行服务，完全站在客户的立场上来提供全面的、跨越银行传统业务的服务。什么是独立理财？就是你不但卖自己银行的產品，还敢于向客户提供同行的产品及服务；你还要提供全面的保险产品及服务、投资产品及服务、信托产品及服务、房产及服务、国际业务、税收、养老、教育、出国等等，而且是彻底解决了MOP难题的服务。

壮士断臂的银行理财产品首发于中小银行，但遭遇尴尬的也正是中小银行本身。中小银行的基层管理人员和一线员工并不积极推动理财产品，因为他们担心本支行的储蓄存款会因客户购买理财产品而流失，存款业绩、利润贡献会受到影响。但却触动了同业银行的连锁反映，因为怕他行挖了自己存款的墙角，于是一场理财产品大战红红火火地展开了。这里提出了两方面的问题，一方面是首创理财产品形成了马太效应，其它银行的储蓄存款会向首创银行流动，所以同业银行必须紧跟上去。另一方面，中小银行的基层员工并没有勇气放弃自我，形成更大的光环效应。

当一个中小商业银行敢于告别自我的时候，客观、中立的待客态度会引起真正的马太效应，从而独树一帜地吸引高端客户，形成竞争优势。如果中小商业银行不能告别自我，还是沿续传统银行业务的路子，以自我为中心，在挖别人墙角的同时又怕失去已有客户的资金，那就会陷入自我封闭的困境。《金科玉律》讲了个法则，“该发生的一定会发生”，不因为中小商业银行惧怕客户资金流失就不流失了，其它商业银行（包括国有大型商业银行、外资银行）在竞争、保险公司在竞争、基金公司在竞争、证券公司在竞争、房产公司在竞争，你能够保得住自己的现有成果吗？古人讲“不欺”两字，中小商业银行也应该有这个胸怀，“不欺”客户、不自欺，客观地、公正地为客户提供有价值的服务。这也许就是招商银行要打造“理财银行”的路子。

暗渡陈仓，借他山之石以攻玉。什么是中小商业银行发展私人银行业务的“暗渡陈仓”？就是以“综合化服务”明修栈道，“暗渡陈仓”到最终实现“综合化经营”的目标，彻底把中小商业银行打造成现代私人银行，实现对客户的全面理财、全面价值提升。“综合化服务”能够有效地规避政策监管限制、产品创新约束、功能短缺不足。当前，中小商业银行还不能经营证券服务、保险服务、基金服务、房产服务和其他综合理财需要的服务。但中小商业银行完全可以整合市场现有的金融及相关服务为客户提供全面的理财服务。在这个过程中，中小商业银行培育了庞大的客户群、培养了大批理财人才队伍、孕育了核心业务体系。随着条件的成熟，不断地推出多种产品创新和服务，最终走向混业的综合化经营。比如现在已经允许商业银行开办基金公司，根据新近银监会发布的商业银行创新指引，商业银行还可以开办保险公司。尽管路子还很长，但未来之路已经开启，商业银行综合化经营的明天即将到来。

什么是“借他山之石以攻玉”？就是借理财市场中具备实力的、规范的、有能力满足高端客户理财需要的专业理财公司，实现中小商业银行自己的功能不足。为什么要借这块石头？因为商业银行要像个银行，最有价值的、最能代表商业银行管理水平的还是银行核心竞争的“风险管理、产品创新和流程管理”。商业银行不能“不务正业”，放弃自己的垄断优势和品牌价值而热衷于经纪类收入的“经纪人”，成为其它金融及相关产品提供商的代理人。同时，借助理财公司来完善和达到“综合化服务”，也是为商业银行设置了一道防火墙，规避了相应的风险。现代兴起的理财公司等经纪、顾问类公司，虽然在西方国家得到了长足的发展，但毕竟还不是金融和理财服务的主流，至多是金融和理财服务行业的一些“石头”。而商业银行更要看中价值客户这些“美玉”，让这些“石头”为商业银行带来“美玉”，而商业银行分一些较低的成本给这些理财公司。理财公司，尤其是新兴的独立理财公司，他们能够辛勤地、踏实地做好自己的角色，综合化地代理和整合市场上存在的金融及相关服务提供商的产品。中小商业银行只需要借助他们的力量，采取嫁接服务的手段，完成自己对高端客户的理财承诺，最终高端客户这些“美玉”就进到了中小商业银行。“美玉”对中小商业银行的价值是不言而喻的。

中小商业银行把核心资源专注于银行的核心竞争力，完全符合成本节约与国际流行的金融外包服务趋势。国外商业银行把部分金融服务外包是一个潮流和趋势，为了能够迅速响应客户千变万化的理财需求，正在把商业银行可用资源逐渐集中到自己最具优势、最擅长的核心业务之上，而将其他业务交由第三方专业企业运作，以实现降低成本、精益求精和灵活多变的目标。随着金融业获利能力下降，节省成本的有效方法就是把比较不专业的银行业务外包出去，国外的典型例子是客服外包，美国银行把很多客户业务外包给印度，因为通常要做一个有效的服务专线，要投入的咨询成本和IT设备建设成本都相当高。一个银行规模不够大的时候自己做不划算，以这种外包的方式，到2010年可以为美国银行省下将近15亿美金的成本。

西方国家商业银行发展的成功经验证明，私人银行业务具有极其重要的战略地位。我国经济的快速增长与私人财富的急剧增长，在客观上已经形成了发展私人银行业务的历史机遇，中小商业银行在这一新兴业务领域必将有所作为。

投资银行业务 篇12

关键词：商业银行,投资银行,风险管控

一、我国商业银行投资银行业务开展状况

(一)建设银行

建设银行较早地开始了综合化经营探索,早在1995年就和摩根斯坦利成立了中国第一家独立型合资投资银行———中国国际金融有限公司,开始涉足投资银行业务。

2006年9月,建设银行总行投资银行部成立,牵头管理全行的投资银行业务,负责投资银行产品的设计研发,开展投资银行业务客户的直接营销。投资银行部充分利用建设银行逐步形成的综合业务平台,借助建银国际、建信信托、建信租赁等子公司,为客户提供商业银行、投资银行、保险、金融租赁等全面的金融服务。在投资银行业务的大力带动下,建设银行的综合化经营水平不断提高,开拓了新的价值创造领域。

(二)工商银行

工商银行在上市后,通过积极发展投资银行业务等中间业务,积极推进综合化经营。工商银行的投资银行业务主要包括财务顾问,债券承销、并购重组、资产证券化等业务。同时,工商银行还大力发展理财、资产托管等中间业务,相关业务在同业中均位居前列,显示了工商银行强大的网络和客户资源优势。

20世纪90年代,工商银行收购厦门国际财务有限公司,更名为工商国际金融有限公司,开展境外银行业务,2008年9月,工商国际更名为工银国际控股有限公司,实现由传统商业银行向投资银行的业务转型。

二、我国商业银行投行业务面临的主要风险点

本文以国内某一商业银行的某一类投行产品为切入点分析投行业务在开展过程中面临的主要风险点,简要分析如下:

(一)尽职调查不到位

在投行业务开展过程中,个别经办机构尽职调查报告未充分披露重大事项和风险信息,报告内容及结论与实际情况出入较大,未能如实准确反映项目真实情况,影响了投资决策。主要表现为:由于调查不充分,未能有效识别投资标的以及收益权存在权利限制;未能全面反映投资项目实际状况以及客户的真实融资需求。

(二)投行理财资金用途监管不充分

个别经办机构未按制度要求融资客户提供相应的资金支付凭证并严格审核;资金的实际用途与合同约定用途不符,个别项目资金投向制度规定外的限制性行业。

(三)存续期管理不到位

个别银行机构存在投后检查报告内容不全面、不真实,未对重大事项及时上报,投行理财资金的使用情况未详尽披露,未能持续关注批复或协议条件落实等情况。

三、我国商业银行投行业务风险管控建议

(一)做好投行理财产品投前尽职调查工作

加强客户基本信息的实地调查和核查,保障信息的真实性,严格按照企业经营情况测算资金需求,充分了解融资客户的真实需求,避免过度融资,确保融资需求前后一致。

(二)加强对投行理财产品的资金监管和支用管理

投行理财资金不得投向监管机构和银行禁止投放的行业、企业和项目。企业提取我行理财资金后,理财资金不得投资于未经事先审批的信托计划、理财产品等投资工具。制定理财资金支用相关制度,完善理财资金支用的审核流程,妥善保管资金支付凭证。

(三)进一步加强投行理财产品存续期管理

随着大量投行理财产品的不断到期和新风险的不断暴露,要进一步加强对存续期理财产品的监测和日常管理,继续落实理财产品存续期管理常态化工作,确保及时发现风险并化解风险。

(四)加强投行风险管理队伍建设,不断提高执行力

风险管理工作的重要性,对投行风险管理队伍提出了更高的要求。定期进行投行业务人员的商业银行业务和投资银行的法律法规培训,投行风险管理岗位人员要加强学习,增强责任,提升能力,成为银行健康持续发展的推动者、保驾护航者。

参考文献

[1]李艳.商业银行开展投资银行业务的风险-收益探析[J].财会月刊.2006.10.

[2]李柏洲.我国投资银行风险管理的理论与方法研究[D].武汉理工大学.2002.4.