券商市场部实习报告

券商市场部实习报告（共7篇）

券商板块:市场创新提升价值 篇1

新年股市,融资融券和股指期货两大创新的兑现,似乎已经“铁板钉钉”。1月8日晚间,中国证监会公开表示,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。

紧随其后,1月19日,中国金融期货交易所开始就股指期货“游戏规则”向社会公开征求意见。同样,融资融券试点工作也在加紧推进中,不少业内人士更是认为,融资融券试点或将先于股指期货推出,最快今年春节之前券商就可以申报相关试点材料。因此,对于市场而言,创新不止是“铁板钉钉”,而且已经近在咫尺。

而无论是融资融券试点,还是股指期货推出,最直接受益的就是沪深股市券商板块。尽管受流动性收紧预期的影响,券商股近段时间以来的表现并不尽如人意,但业内人士仍普遍看好券商股的投资机会。中金公司分析师就认为,融资融券和股指期货的推出,将令券商从两个方面直接受益:一方面,这两项业务会增加市场的活跃程度,增加成交量,从而利好券商;另一方面,券商开展融资融券的业务本身会给券商带来利息收入。

从融资融券利好券商的角度来看,根据国外成熟市场的经验,信用交易有望给市场带来20%左右的额外交易贡献。若按A股市场日均交易2000亿元左右的金额计算,开展融资融券有望给A股市场带来日均400亿元的额外交易贡献。尤其在新股发行加快、限售股解禁量不断增加,未来市场所面临的扩容压力可能对市场短期的供求关系造成冲击的情况下,推出信用交易一定程度上将降低市场供求所面临的压力,从而维护市场短期的稳定和活跃。

同时,从股指期货利好券商的角度来看,根据境外经验,股指期货的推出不仅能增加券商期货佣金收入,更可通过套利、避险等功能一改券商传统高风险的盈利模式,从而提升券商股的估值水平。国泰君安分析师判断,在股指期货推出初期,期货交易佣金和投资收益合计将达到60亿-90亿元,净收入贡献度为5%-7%;而在全面铺开期间,期货业务收入亦可达到500亿元,对净收入的贡献度约为20%。

券商市场部实习报告 篇2

一、新三板审查内核公司设立

在新三板挂牌的企业，需要依法成立满两年，存续满两年是指两个完整的会计。由于拟挂牌企业都是中小型企业为主，在公司形式上大多数企业是有限责任公司，企业想要申请挂牌新三板，首先需要将企业改制成为股份有限公司。

有人认为，有限责任公司整体变更为股份有限公司，公司形式变更了，那企业是否需要再依法经营满两年才能申请挂牌？《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》“有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。整体变更不应改变历史成本计价原则，不应根据资产评估结果进行账务调整，应以改制基准日经审计的净资产额为依据折合为股份有限公司股本。”从以上规定出发，企业不用担心有限责任公司整体变更为股份有限公司的时间存续问题。在整体变更过程中，是企业申请挂牌的重要一步，需要特别注意。

《挂牌审查一般问题内核参考要点》公司整体变更设立主要审核以下几点：

（1）设立（改制）的出资审验情况，如以评估值入资设立股份公司，补充说明是否合法、合规，是否构成“整体变更设立”。

（2）自然人股东纳税情况，如未缴纳，说明其合法合规性及规范措施；

（3）是否存在股东以未分配利润转增股本的情形，公司代缴代扣个人所得税的情况。若未代缴个人所得税，请说明若发生追缴税费的情形，相关防范措施情况。

1、设立中的出资审验情况

企业在改制中需要聘请会计师事务所、资产评估公司分别出具审计和资产评估报告。企业根据结果进行整体折股。

《公司法》（2013年修正）“ 第九十五条有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。有限责任公司变更为股份有限公司，为增加资本公开发行股份时，应当依法办理。”

因此，公司在确定股份有限公司实收股本时，需要确定公司的净资产额，而且有限责任公司折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。

审计机构在确定公司净资产额不应改变历史成本计价原则，不应根据资产评估结果进行账务调整。

第一，不应改变历史成本计价原则。

历史成本原则亦称原始成本或实际成本原则，指对会计要素的记录，应以经济业务发生时的取得成本为标准进行计量计价。从这一原则出发，公司资产的取得、消耗等都应按照取得资产时的实际支出进行计量，负债的取得和偿还都应按照取得负债时的实际支出进行计量计价和计量。

历史成本原则认为资产负债表的目的不在于以市场价格表示企业资产的现状，而在于企业通过资本投入与资产形成的对比来反映企业的财务状况和经营业绩。

成本原则要求资产按照购入成本（原始成本）入账，并在持有资产过程中不反映资产价值的变动。资产按照历史成本计价，费用则是已经耗费的历史成本。历史成本计量是传统会计计量的核心。

历史成本原则一直处于会计实物中的核心地位。主要由于历史成本原则的客观性。

第二，不用根据资产评估结果进行账务调整。

企业进行改制是为了挂牌或上市要求，如果根据资产评估结果进行账务调整，那么改变了历史成本计价原则，需要在持续经营满两年才能申请挂牌。

总的来说，企业是进行改制时，需要审计报告和资产评估报告。由于《公司法》规定了有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。因此，企业改制必须出具审计报告，但是对于资产评估报告可以进行选择，有申请挂牌成功的企业没有出具资产评估报告。

如：讯方技术（834449），在公司设立过程中，没有进行资产评估。但是，股转公司反馈要点“请公司补充披露由有限公司变更为股份公司的过程中是否进行评估、律师对股份公司设立程序的合法合规性发表意见”。

2005年颁布的《公司注册资本登记管理规定》第十七条第二款规定“ 原非公司企业、有限责任公司的净资产应当由具有评估资格的资产评估机构评估作价，并由验资机构进行验资。”，但是2014年颁布的《公司注册资本登记管理规定》“第十三条 有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。有限责任公司变更为股份有限公司，为增加资本公开发行股份时，应当依法办理。”取消了有限责任公司净资产应该由评估资格的资产评估机构评估作价，并由验资机构进行验资的规定。因此，律师根据这条规定，认定资产评估报告不是工商部门对有限公司整体变更为股份公司登记所需要的文件。最后股转公司也同意了律师的观点。

2、自然人股东纳税情况

《关于个人非货币性资产投资有关个人所得税政策的通知财税〔2015〕41号》中明确了自然人股东纳税的方式，即可以“，可合理确定分期缴纳计划并报主管税务机关备案后，自发生上述应税行为之日起不超过5个公历内（含）分期缴纳个人所得税。”。

同时，关于非货币资产投资是指，以非货币性资产出资设立新的企业，以及以非货币性资产出资参与企业增资扩股、定向增发股票、股权置换、重组改制等投资行为。从以上的定义出发，企业在改制后准备挂牌新三板时候，自然人股东就非货币性资产投资即可适用分期缴纳税收的方式。

但是，自然人不是所有的纳税都可以适用分期缴纳的方式，我们需要界定清楚非货币资产的范围，“是指现金、银行存款等货币性资产以外的资产，包括股权、不动产、技术发明成果以及其他形式的非货币性资产。”

我们在明确非货币资产的范围后，还有一个最重要的问题就是需要明确自然人股东的纳税范围。《通知》认为，个人以非货币性资产投资，属于个人转让非货币性资产和投资同时发生。对于转让非货币性资产的所得，应按照“财产转让所得”计算缴纳个人所得税。

个人以非货币性资产投资，应按评估后的公允价值确认非货币性资产转让收入。非货币性资产转让收入减除该资产原值及合理税费后的余额为应纳税所得额。

因此，交税的的一个关键点在于，确定非货币性资产的转让收入。

3、股东以未分配利润转增股本的情形

中小企业在股改后，都面临交税的问题，由于之前国家政策不明确，同样的关于资本公积、未分配利润及盈余公积转增股本的怎样交税，发行律师也是主要依据《关于个人非货币性资产投资有关个人所得税政策的通知财税〔2015〕41号》，对这部分转增股本采用向税务机关备案分期缴纳的方式。

但是，2015年10月23日，财政部、国家税务总局《关于将国家自主创新示范区有关税收试点政策推广到全国范围实施的通知（财税[2015]116号）》（下称（财税[2015]116号））第三项关于企业转增股本个人所得税的政策，明确了以未分配利润、资本公积、盈余公积的交税方式。采取的方式也是和（2015）41号一样向税务机关备案分期缴纳，不过，优惠的对象“中小高新企业”。

（财税[2015]116号）公布后，2015年11月16日，《国家税务总局关于股权奖励和转增股本个人所得税征管问题的公告》国家税务总局公告2015年第80号文，进一步细化了[2015]116号的操作方式，不过针对其他类型的企业，“非上市及未在全国中小企业股份转让系统挂牌的其他企业转增股本，应及时代扣代缴个人所得税”。

从以上两个文件的出发点可以看出，主要点在于区分企业是否为高新企业。

中小高新技术企业，是指注册在中国境内实行查账征收的、经认定取得高新技术企业资格，且年销售额和资产总额均不超过2亿元、从业人数不超过500人的企业。

对于不是高新企业的，以未分配利润、资本公积、盈余公积需要缴税。

二、新三板不得申报内核情形-环保问题未落实的

1、公司建设项目的环评批复、环评验收及“三同时”验收等批复文件未取得；

2、建设项目未完工或尚未取得相关主管部门的验收文件的，环评批复文件中的环保要求的执行情况未达标，且未取得应当取得的文件的；

3、存在污染物排放的企业，未取得排污许可证取得，存在排污费缴纳情况不合规的，公司的排放经政府部门认定不符合标准，未遵守重点污染物排放总量控制指标；

4、关于公司的日常环保运转，公司有关污染处理设施未正常有效运转；公司的环境保护责任制度和突发环境应急预案建设情况缺失的；公司工业固体废物和危险废物申报和处理情况未核查清楚且违规的；有禁止使用或重点防控的物质处理问题未解决的；

5、公司被环保监管部门列入重点排污单位名录，未依法公开披露环境信息。

三、新三板不得申报内核情形-企业开展业务必备资质未办理且可能带来重大法律风险的（如重大行政处罚的）

企业应当取得业务开展必备资质（如GMP证书、特种设备检验证书、危险品生产运输证书等）而未取得，且未采取有效补足措施存在被政府机构行政处罚可能的。

四、新三板不得申报内核情形-企业存在重大行政处罚不符合挂牌条件的1、企业存在行政处罚，根据对应的行政处罚法、行政法规或行政部门规章、地方政府规章规定已经明确是情节严重的（如安全事故等）；

2、企业存在行政处罚，律师未明确论证且未下明确结论不属于重大行政处罚的；

3、申报报表显示存在营业外支出，项目组未能合理解释原因或有重大遗漏情况的；

五、新三板不得申报内核情形-存在关联方资金占用在内核会前未解决的 内核会前拟挂牌企业被关联方直接占用或各类金融通道（如委托贷款等）形式占用的，不论金额大小，未清偿且未规范内控措施的。

六、新三板不得申报内核情形-存在关联方担保的

内核会前拟挂牌企业存在替关联方担保，未做重大风险提示，未明确解决担保措施，未履行必要内控决策程序，未分析被担保方偿债能力，大股东未明确兜底措施的，被担保方已经明显丧失清偿能力的。

七、新三板不得申报内核情形-核定征收未能整改的 1.核定征收无合法理由，又未整改为查账征收的

附：《税收征管法》第三十五条规定：纳税人有下列情形之一的，税务机关有权核定其应纳税额：

（1）依照法律、行政法规的规定可以不设置账簿的；

（2）依照法律、行政法规的规定应当设置但未设置账簿的；

（3）擅自销毁账簿或者拒不提供纳税资料的；

（4）虽设置账簿，但账目混乱或者成本资料、收入凭证、费用凭证残缺不全难以查账的；

（5）发生纳税义务，未按照规定的期限办理纳税申报，经税务机关责令限期申报，逾期仍不申报的；

（6）纳税人申报的计税依据明显偏低，又无正当理由的。

2.小规模纳税人未整改为一般纳税人的

附：小规模纳税人是指年销售额在规定标准以下，并且会计核算不健全，不能按规定报送有关税务资料的增值税纳税人。所称会计核算不健全是指不能正确核算增值税的销项税额、进项税额和应纳税额。

根据《增值税暂行条例》及其《增值税暂行条例实施细则》的规定，小规模的认定标准

（1）从事货物生产或者提供应税劳务的纳税人，以及以从事货物生产或者提供应税劳务为主，并兼营货物批发或者零售的纳税人，年应征增值税销售额（以下简称应税销售额）在50万元以下(含本数，下同)的；“以从事货物生产或者提供应税劳务为主”是指纳税人的年货物生产或提供应税劳务的销售额占全年应税销售额的比重在50%以上。

（2）对上述规定以外的纳税人，年应税销售额在80万元以下的。

（3）年应税销售额超过小规模纳税人标准的其他个人按小规模纳税人纳税。

（4）非企业性单位、不经常发生应税行为的企业可选择按小规模纳税人纳税。

八、新三板不得申报内核情形-重要子公司及海外子公司核查不清楚且未充分信息披露的

1、重要子公司未按照股转公司解答充分信息披露的；

2、海外子公司的核查尽职调查程序不充分，未聘请海外律师出具法律意见，未经过大使馆或领事馆认证的。

九、新三板不得申报内核情形-存在现金收支类业务

不符合现金管理有关规定，存在各类违规现金收支（如农业企业现金收付）未能整改，收入或者采购内控制度不严密，未完善内部控制制度，无明确结论意见的。

十、新三板不得申报内核情形-股权管理存在严重瑕疵的或股东资格不合规的

1、应取得国有股权设置批复而未取得的；

2、职工持股会问题未能取得合法有效解决的；

3、集体企业改制过程存在严重瑕疵，未取得确权文件，律师未发表明确结论意见的；

4、国有企业改制过程存在严重瑕疵，未取得确权文件，律师未发表明确结论意见的；

5、公司股权存在举报或者诉讼纠纷，不能合理解决，或者存在代持情况无合理解决方案的；

6、股东中存在资格不合规情况的（如公务员、参照公务员管理事业单位人员等）。

十一、新三板不得申报内核情形-行业不适合的

1、公司所属行业尚无明确监管政策，暂不适合挂牌的（如类金融行业P2P，各类交易场所等）；

2、所属行业有违社会主义道德，或不符合公序良俗（如殡葬行业等），或有可能给主办券商带来不利影响或评价的；

3、推荐挂牌的企业存在巨大社会争议，给主办券商带来不确定性影响的。

十二、新三板不得申报内核情形-董监高的任职资格存在疑问的

1、董监高资格不符合国家有关规定的（如教育部有关高校行政领导兼职规定，国家公务员有关禁止性规定，退休人员有关禁止性规定等）；

2、董监高报告期内（股转按照最近24个月规定，我司按照报告期从严把握）被中国证监会等行政处罚或者被采取禁入措施的。

十三、新三板不得申报内核情形-报告期无持续运营记录的

报告期内无持续运营记录（如无营业收入和营业成本，只有偶发性收入，或者无系统性的研发费用支出记录等）。

十四、新三板不得申报内核情形-出资存在重大问题

存在大比例非货币性出资，无专项核查意见，律师不能发表明确意见。

十五、财务部分的培训

财务与业务匹配性

请主办券商、会计师结合行业特点、产品或服务类型、关键资源要素、采购模式、销售模式、盈利模式、收付款政策、客户及供应商类型、主要业务合同等，比照《企业会计准则》核查公司财务报表相关科目的会计政策及会计处理、列报是否与实际业务相匹配。

审查项目时看财务报表应当结合业务看公司财务，不应埋头看财务报表。因为财务和业务部分有不同的人员执笔，可能会有很大差异。

案例：销售收入的真实性

某公司为原申报IPO项目，后撤回材料开始申报新三板，报告期包括2012、2013。由于2012销售给客户的部分商品发生退货情况，退货金额较大，2013，经过董事会、股东大会决议采取追溯重述去调整2012相关报表金额。退货的客户主要为经销商。主办券商及会计师发表意见，认为调整后的收入真实完整。

本案是通过经销商压货虚增收入的典型案例，经销模式下的收入是很容易被调整的。主办券商要核查收入的真实性，以及关联性。

在分析成本构成的时候要注意逻辑性，以及存货情况说明采购总额、营业成本之间的勾稽关系。

案例：成本真实性

某公司被举报，公司报告期内为做账与前关联企业员工签订虚假的服务合同。律师认为合同内容不真实，无效的。会计师解释合同对应的金额是实际发生的成本，入账正确。券商解释因为凭证过多，通过签订几笔合同的方式方便装订入账，成本是真实发生的，不存在违法违规。

公司成本真实性存疑，该事项已移交监管组进行后续处理。

解读：到新三板挂牌的企业大多是中小微企业，大都有相应的避税需求。成本的真实性是股转公司重点关注的问题。

案例：收入与成本不匹配

某公司为建筑施工类企业，采用《企业会计准则第15号-建造合同》进行收入确认。计算完工百分比时收入与成本不匹配。收入按照客户的确认的进度单，成本按照实际发生成本与总成本的比重。收入进度与成本结转进度存在差异，最终修改财务报表。按照客户确认的进度单确认收入与成本的完工百分比。

在我们这边审查时有好几个这样的案例，调整财务表报的。审核时收入与成本的匹配性是关注的重点之一。

案例：核定征收

某公司报告期为两年一期，第一年核定征收，第二年改为查账征收。认定为核定征收的依据是企业成立之初因业务规模小，财务核算不健全，经主管税务机关批准实行核定征收方式申报缴纳企业所得税。随着公司规模增长，财务核算水平的提高，经公司申请税务主管机关批准公司自2011年所得税按查账征收方式重新计算，并转为查证征收。公司补足税款，税务局出具无违法违规证明。

重点关注会计核算是否健全，税收缴纳是否合规。

对于核定征收的企业，至少申报期最近一期应该采用查账征收。

案例：系统集成企业软件产品多申报退税

某公司为系统集成企业，其中软件产品享受实际税负超过3%的部分即征即退的优惠政策。但公司申报退税的计算过程与法定的退税计算过程存在差异，导致2014多申报退税，存在被税务部门处罚的风险。

公司承诺2015开始严格按照法定的计算发放申报退税，并与税务局进行沟通，税务机关表示不予追究。主办券商与律师发表意见，不构成挂牌的实际障碍。

案例：变更收入确认时点

某公司销售产品的同时提供安装服务，申报时收入确认时点为发货时确认收入，经反馈后，主办券商及会计师认为收入确认不谨慎，修改收入确认时间，并进行追溯调整，被采取监管措施。

某公司为运营商整体提供解决方案，报告期内变更收入确认时点，由初验确认改为终验确认。对财务报表的影响较大，公司充分披露了原因，对财务报表的影响等。主办券商和会计师也发表了意见。

持续经营能力＊

自我评估*

公司应结合营运记录（可采用多维度界定，如：现金流量、营业收入、交易客户、研发费用、合同签订情况、行业特有计量指标等情况）、资金筹资能力（如：挂牌并发行）等量化指标，以及行业发展趋势、市场竞争情况、公司核心优势（如：技术领先性）、商业模式创新性、风险管理、主要客户及供应商情况、期后合同签订以及盈利情况等方面评估公司在可预见的未来的持续经营能力。如果评估结果表明对持续经营能力产生重大怀疑的，公司应在公开转让说明书中披露导致对持续经营能力产生重大怀疑的因素以及公司拟采取的改善措施。

分析意见*

请主办券商结合上述情况论证公司持续经营能力，并就公司是否满足《全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引（试行）》中关于持续经营能力的要求发表意见。

持续经营能力-持续亏损关注点

已挂牌的持续亏损企业：纳晶科技、第六元素、众合医药等

关于存在亏损的企业，关注报告期内具备持续经营记录；亏损原因；可采用多维度分析持续经营能力，如：现金流量、营业收入、交易客户、研发费用、合同签订情况、行业特有计量指标等情况、资金筹措能力（如：挂牌发行）等量化指标，以及行业发展趋势、市场竞争情况、公司核心优势（如：技术领先性）、商业模式创新性、风险管理等方面分析公司持续经营能力，就是否具有持续经营能力发表意见等。

持续经营能力-资不抵债

某公司合并报表最近一期末净资产为负数，但是母公司财务状况良好。净资产为负数的主要原因在于报告期内新设子公司前期投入较大且未取得收入，公司主要采取债务融资方式，导致合并报表净资产为负数。

公司结合营运记录、公司竞争优势、母公司营运情况、获取现金流能力等详细分析了持续经营能力，充分披露了子公司对合并报表的影响，对新设子公司的相关风险进行了充分揭示，并且在挂牌同时做了定向增资，挂牌前净资产已转正。

主办券商及会计师对持续经营能力进行了多维度的论证并发表意见。

关联交易

关联方资金（资源）占用

请公司披露并请主办券商及律师核查以下事项：

（1）报告期内公司是否存在控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资源（资金）的情形，若存在，请披露、核查其发生和解决情况。

（2）公司防范关联方占用资源（资金）的制度及执行情况。

案例：变相占用公司资金归还

报告期内，公司存在超额分配股利，导致未分配利润为负数，且截至申报基准日未进行规范，属于股东占用资金为规范。依据《挂牌条件适用基本标准指引（试行）》之合法合规经营条款，公司报告期内不应存在股东占用公司资金、资产或其他资源的情形。如有，应在挂牌前与已归还或规范。

关注公司关联方是否变相占用资金、资源等情形，是否规范。

十六、法律部分的培训如下：

合法合规

股东主体适格*

请主办券商及律师核查以下事项并发表相应意见：

（1）请核查公司股东是否存在或曾经存在法律法规、任职单位规定不得担任股东的情形或者不满足法律法规规定的股东资格条件等主体资格瑕疵问题，并对公司股东适格性发表明确意见。

（2）若曾存在股东主体资格瑕疵问题，请核查规范措施是否真实、合法、有效，以及规范措施对公司的影响，并就股东资格瑕疵问题是否影响公司股权明晰、公司设立或存续的合法合规性发表明确意见。请公司就相应未披露事项作补充披露。

案例：股东为军人，资格瑕疵及解决

问题：公司2011年发起设立的发起人中6人为现役军人，在办理股份登记时才发现。

解决：为解决上述问题，以上6人将各自持有的公司0.19%股份分别转让给其他自然人。

核查：

1、股权转让程序

2、本次股权转让真实有效、不存在代持股情形

3、股东资格瑕疵不影响其他投资入股以及公司设立的有效性

4、以上股权转让对公司股权结构、生产经营无重大影响

5、公司的说明6主办券商尽调和内核的说明

7、律师尽调的说明

合法合规经营

延伸解读：

①违规使用土地问题

②土地与房地产权证取得的瑕疵问题

③产业政策问题

公司设立与变更

公司设立

请主办券商及律师核查以下事项并发表明确意见：

（1）*设立（改制）的出资审验情况，如以评估值入资设立股份公司，补充说明是否合法、合规，是否构成“整体变更设立”。

（2）自然人股东纳税情况，如未缴纳，说明其合法合规性及规范措施。

（3）是否存在股东以未分配利润转增股本的情形，公司代缴代扣个人所得税的情况。若未代缴个人所得税，请说明若发生追缴税费的情形，相关防范措施情况。

请公司就相应未披露事项作补充披露。

股本变化*

请主办券商及律师核查公司历次增资、减资等股本变化情况及履行的内部决议、外部审批程序，并就公司历次的增资、减资等是否依法履行必要程序、是否合法合规、有无纠纷及潜在纠纷发表明确意见。

请公司就相应未披露事项作补充披露。

股权

股权明晰*

请主办券商及律师：

（1）核查公司是否存在或曾经存在股权代持的情形，若存在，请核查股权代持的形成、变更及解除情况以及全部代持人与被代持人的确认情况，并对代持形成与解除的真实有效性、有无纠纷或潜在纠纷发表意见。

（2）核查公司是否存在影响公司股权明晰的问题以及相关问题的解决情况，以及公司现有股权是否存在权属争议纠纷情形。

（3）结合核查的具体事实情况对公司是否符合“股权明晰、股票发行和转让合法合规”的挂牌条件发表明确意见。请公司就相应未披露事项作补充披露。

股权变动与股票发行合法合规*

请主办券商及律师：（1）核查公司历次股权转让是否依法履行必要程序、是否合法合规、有无纠纷及潜在纠纷并发表明确意见。（2）核查公司历次股票发行情况（如有）并就公司股票发行的合法合规性发表意见。

请公司就相应未披露事项作补充披露。

子公司股票发行及股权转让合法合规*

请主办券商及律师核查公司的控股子公司或纳入合并报表的其他企业的股票发行及股权转让情况并对其合法合规性发表意见。

请公司就相应未披露事项作补充披露。

重点关注风险：股改程序不合规

股改程序未经审计、评估、创立大会、发起人签署协议等程序；股改时未以经审计的净资产折股整体变更为股份公司；

股改时经审计的净资产折股数量不符合带式有效的公司法关于公司注册资本最低限额的要求。

延伸解读：

国资、外资以及集体企业的设立、股本变化、股权变动等问题： 风险点

国有股东出资、退出合法合规性

国有股东无法出具设立批复

情形描述

公司历史沿革过程中存在国有股东（包括国资委出资企业、财政部门出资企业、校产企业、军产企业等）出资及退出的，国有股东出资及退出未能履行审批、评估、挂牌转让等程序，不排除国有资产流失。公司存在国有股东（包括国资委出资企业、财政部门出资企业、校产企业、军产企业等）的，未取得设置文件，不排除国有资产界定不明。

外资股东出资、退出合公司历史沿革过程中存在外资股东出资及退出的，外资股东出资及退出法合规性 未履行法定程序。

国有、集体改制企业改未履行审计、评估、审批、挂牌交易等程序，不排除国有资产流失、损制合法合规性

案例-无形资产出资不实

问题：有限公司成立时注册资本5000万元，其中股东A、B以两项发明专利评估作价2260.53万元投入公司，该两项发明专利为A、B以150万元购自公司的关联方HHH。专利后期收益较低。

券商营销研究四 篇3

银河证券研究中心  田书华博士

第四节 券商营销的基本原则

券商营销是一般市场营销理论在券商经营活动中的具体应用，因此，一般的市场营销原则可作为券商营销的指导原则，但是券商作为一种特殊商品??证券的经营者，其营销活动有自己的特殊性。因此，应结合券商的营销特点，制定券商营销的基本原则。

券商业务的最大特点是：①券商提供的是一种中介服务，与顾客的关系是委托和被委托的关系；②各券商提供的服务从表面上看缺乏特性，即各券商提供的业务都大同小异，不象有形产品那样，具有自己的特性或专利，在公众眼里，一家券商与另一家券商提供的服务是非常相似的；③客户买卖证券的目的不同于一般商品购买者的目的，一般商品的购买者一般是为了获得某种使用价值，而证券的购买者一般是为了获得价值的增值，这种特点要求券商在营销过程中应坚持以下原则：

1、真诚可信原则

券商怎样才能吸引更多的客户，其中最重要的一个原则是真诚可信。虽然各家券商提供的业务和特点大体上相似，但是各家券商在公众中的形象和信誉是不一样的，提供的服务的质量也是不同的，客户到一家券商办理业务，就是购买券商的服务，而客户购买券商的服务，就是客户委托了券商为其办理业务，而委托的前提就是信任；并且，在服务过程中，券商还可以给客户提供各种建议或方案供其采纳，如果不信任券商，它就不会接受券商的建议或方案。因此，客户需要的就是真诚可信，只有券商对客户真诚，获得客户的信任，客户才乐意到这家券商办理业务，即愿意购买该券商的服务。可见，真诚可信原则是券商营销工作应该坚持的首要原则。

真诚可信包含以下几方面的内容：①真实诚恳，即券商在向客户提供服务时，提供的信息是真实、全面的，而不是虚假的或片面的，这些信息既包含券商本身的基本情况、业务范围和特点，又包括可供客户参考的经济、技术分析及预测等内容，还包括券商承诺所要履行的义务，并且这种表示必须是诚恳的，只有这样才能得到客户的信任，客户在你这里办理业务才会放心，若券商为了自己的眼前利益，隐瞒实情，向公众提供虚假信息，虽然一时会得利，但从长远看会失去客户的信任，从而失去客户，失去市场，失去利益。②科学、权威，证券业是知识型、技术型密集行业，券商的每项业务都要有严格的科学分析，在公众中树立起权威，若技术失误，分析预测误导，则必有后患，客户或券商本身必定受损，甚至陷入纠纷，这样券商在公众中就会失去威信，使公众感到该券商不可信，从而失去客户，失去市场。因此，这就要求券商在营销工作中，要注意科技投入，加强研究开发工作，使其提供的服务技术含量高、准确率高，提供的方案或建议科学、合理、可信。总之，真诚可信原则要求券商要有真诚的心，要以科学为基础，从而建立科学、权威、可信赖的形象。

2、双盈原则

券商经营活动的目的是为了盈利，而客户办理证券业务的目的也是为了盈利。因此，这就要求券商在营销工作中，要以“双盈”作为其基本原则。

虽然券商的目的是为了盈利，但这些“利”是来自客户的，只有拥有客户，券商才能盈利，而券商要想拥有更多的客户，就必须想办法使客户盈利，因此，客户盈利才是券商盈利的根基。若券商在经营活动中只为自己盈利，而不顾客户的盈亏，甚至为了自己多收佣金、多得利，来操纵市场，散布不实信息或拉高打压，制造事端，使客户的利益受到损害，这对券商业也是不利的。因为，券商收入的增加是以客户的盈利为前提的，若客户损失惨重，则就无法继续发展、继续壮大，券商将来的收入来源也将失去。况且，一些客户若在一家券商办理业务时得不到较好的服务，常常受损，就可能会转移作战地点到其它券商那里去做业务，或者不再从事证券业务，结果使券商失去客户。

双盈原则要求券商既要注意到自身的盈利，又要注意到客户的盈利，这就要求券商每开展一项业务，都要进行可行性论证，通过可行性论证来判断这项业务能否开展，可行性的前提就是符合“双赢”，即能使客户盈利，使客户能够接受此业务并能感到满意；同时，券商能从这项业务中获得盈利，若只出现“一盈”或“双亏”，则是不可行的。

双盈性原则，还要求券商要注意到业务量和盈利水平的同步发展，不能是业务量上升了，而盈利却下降了，例如，在现实中，经常有这种现象，券商之间为了争取到某公司的证券发行，争相压低佣金、手续费，甚至降低对上市公司的要求条件，使不合格的公司经包装后上市，这样势必会出现日后由于上市公司经营状况不佳，股价下跌，影响二级交易市场的活跃性，从而导致二级交易市场交易量的下降，进而影响券商的交易佣金的收入，同时也影响筹资者和投资者的利益，最终使券商失去客户、失去市场、业务量下降，盈利下降。可见，“双盈”原则是券商营销工作应遵循的基本原则。

3、便利原则

便利原则即要求券商在对客户提供服务时，使接受服务的客户感到方便，顺利和满意，什么形式的服务能方便客户，就尽量给客户提供什么形式的服务。比如，营业网点的设置就应该按便利原则设置，让客户感到来去方便、安全、快捷；再者，客户在券商处办理业务时，特别是对于新入市的客户，对证券市场不太熟悉，券商就应该做好咨询、指导，使客户尽快了解办理业务的程序、委托程序，这也是便利原则的要求。要使客户感到便利，券商就应该不怕麻烦、不怕费事，要做到这一点，券商就应该在思想上、意识上引起重视，一切为客户着想，善于为客户排忧解难。要利用各种手段，改进和提高服务质量，例如采用先进的技术手段和方法（例如电话委托交易、网上交易等）简化手续，简化操作程序，使客户真正感到方便、快捷、安全。可以说，在各券商提供的服务很相似的情况下，客户就是看在那家券商办理业务方便，那家券商提供的服务使客户感到方便，那家券商就能赢得客户、赢得市场、赢得利润。

4、咨询指导

咨询与指导是指对客户的咨询或指导，就是通过培训、辅导、分析、预测和建议等形式，给投资者或筹资者提供业务上的帮助，使他们在办理各项业务时得以顺利进行，并达到满意的结果。

证券市场是技术含量较高的市场，无论是一级市场、二级市场或新兴业务市场，要想稳定并扩大客户数量，在市场竞争中处于优势地位，需要做很多工作，其中券商对客户的咨询指导是增加券商营销能力得一项重要方面。咨询、指导的内容应根据不同的客户对象而有所不同。对证券发行公司，要以《公司法》、《证券法》等相关的法律、政策，以及现代公司的一般理论作为主要内容，进行辅导；对二级市场上的投资者要以证券投资理论与技巧为内容进行培训，并帮助客户进行经济形势分析和预测，提供适当的投资方案或建议；对新兴业务市场的客户，要进行公司兼并及反兼并策略的分析与建议、进行公司理财的咨询等等。通过各种形式的咨询与指导，来巩固市场和扩大市场，而要搞好这方面的工作，就需要有一个高素质的职工队伍，这就要求券商还要加强自身员工素质的培养，建成一个高素

质的队伍，以适应这方面工作的需要。

5、业务创新

在现代市场经济中，业务创新是增加企业营销能力的一个重要方面，券商作为知识密集型与资本密集型相结合的企业，这一点对其来说更是经营取胜的至高准则。随着我国资本市场逐步成熟，券商的业务创新能力将成为其能否在激烈的竞争中站稳脚跟，不断提高市场份额的关键因素。

券商的业务创新既包括品种创新，又包括营销方法创新、营销方案创新等内容，总之，就是通过标新立异的手段，来提高券商的营销能力，扩大市场占有率。

在券商的业务创新中，产品创新最有意义，因为其它方面的创新很容易模仿，而券商一旦在某产品创新方面取得突破，不但意味着券商开辟了新的业务领域，形成了新的利润来源，而且在随后的竞争中，该券商就抢占了市场的先机，拥有该种业务领域的先机之利，使自己处于竞争的优势地位。产品创新要求券商要根据市场投融资双方的需要，不断推出新的市场概念，创造新的热门投资品种和新的市场投资热点。对我国券商而言，设计与开发新的证券品种，有两种路径可循：一是学习与借鉴；二是创造与开发。所谓学习与借鉴，就是对发达与成熟市场上已有的而我国市场上还没有的品种，根据我国市场发展的要求，通过吸收与消化后，作为我国证券市场上的新品种加以推出；所谓创造与开发，就是我国现在没有且国外也没有的交易品种，根据我国市场发展的需要与条件，设计与开发全新的品种。

6、突出特色

特色即有别于其它同类的特别之处。在激烈的市场竞争中，券商有自己的特色，才能引起社会的关注，才能引起社会的兴趣。一家券商不可能样样都比其它券商强，样样都能在同行中处于领先地位，但是一家券商要想在激烈竞争的市场中站稳脚步，至少应在一个方面有明显的突出优点，有自己的特色，并以此为依托而确定自己的竞争优势。这样的券商，才能备受关注，并给人以好感，从而吸引客户，扩大市场占有份额。

突出特色，这一点对于我国券商来说显得更加重要，因为，我国券商目前所提供的服务都是同质的，缺乏差别服务和特色服务，而且竞争手段与方式都过于单调。但从另一方面来看，这种情况也正是券商创造特色的机会。因为，一般券商都没有自己的特色，一旦某一券商在某一方面搞出点使公众产生好感的“特别”之处，就会特别引人注目，取得良好的效果，对其营销力的提高将大有益处。

7、情感培养

券商治理近尾声　手段更加市场化 篇4

不过，今年对券商的托管清算无论是行政主导、清算规模，还是重组模式上，都与往年有所不同。

清算组空降问题券商

2月24日，星期五。证监会从广东抽调的70位参与中关村证券和科技证券托管的清算人员，于清晨飞抵北京。

当日下午3时许，这支先遣队便开进这两家被中国证券投资者保护基金公司（“中投保基金”）托管清算的证券公司。《中国经济周刊》获悉，证监会和中投保基金共派出约40人进驻中关村证券，科技证券也有20多位。而负责此次托管清算的，正是去年11月初负责托管清算广东证券的清算工作组。

突如其来的清算人员让两家公司措手不及，员工们更感意外。《中国经济周刊》获知的消息是，这两家公司双双被清理托管，是由于其自身问题实在过于严重。

中关村证券，是在原汕头证券基础上增资扩股、更名迁址而设立的一家全国性综合类证券公司，注册资本15.4亿元，股东包括中关村科技、清华紫光、四通集团、光彩建设、天香集团等10多家国内知名上市公司。令人吃惊的是，这家理应运作良好的公司2004年未分配利润竟然为-1099.5万元，2005年中期净利润为-1945.8万元，每股收益-0.0288元，净资产收益率-1.97%，财务状况惨不忍睹。据媒体报道，他们除了挪用客户保证金外，在自营业务方面也亏损严重，尤其是在健特生物（000416）等股票投资上造成亏损。数据显示，3年多来健特生物股价从20多元的高位跌至日前不足3元。

而作为昔日三家国字头券商中的一员——中国科技证券的亏损包括：占用客户保证金16亿多元、未兑付的个人委托理财款项近3亿元、未兑付机构委托理财高达10亿元。

此次对中关村证券和科技证券的清算行动与中投保基金托管广东证券相同，采取的是托管清算合一的方式。为维持稳定，中投保基金已向央行申请了紧急救助资金。

中投保基金接手问题券商清理

据证监会内部人士透露，今年对问题券商的处置将会提速，有50-60家中小型券商要被关闭、托管或合并。而据证监会的部署，今年6月前将要清理完高风险券商， 3月底之前券商要完成挪用客户资产、清理委托理财的工作。

与重组提速同步的，是投资主体的悄然变化。执行券商重组的主力军，已由去年的汇金、建银公司，变成了今年的中投保基金。

业内人士分析，这个变化一方面说明了证监会今年将加快券商行业的重组速度，另一方面则表明随着重大券商问题的解决，证监会不再依靠央行出面注资拯救券商，而要靠自身实力来整合这个处于低谷中的行业。

“面对那么大的券商问题，以前光靠证监会的力量是做不到的，因为证监会没钱。而今年基本上大的问题券商都处理了，剩下的只是中小券商、地方级券商与地方政府的问题，又成立了中投保基金，相对来说处理起来就比较到位。” 银河证券首席经济分析师左晓蕾向《中国经济周刊》解释说。据业内人士透露，这一轮券商综合治理工作将在9-10月份完全结束。

期待市场化与“做空” 机制

“我觉得重组都是管理层在做，不是市场在做。”左晓蕾告诉《中国经济周刊》，很多券商违规操作，最后却是由政府出面来解决，成了政府行为，而非市场行为。

中信证券研究部某研究员也持相同的看法：“如果你注完资他照原机制不去改变的话，谁能保证这笔钱就能用好？就像一个败家子，败完家了你又给他一笔钱？”他承认有的公司获得注资后可能就起来了，因为这些公司主要就是资金链出了问题，有钱就能渡过难关；而有的公司是自身经营的问题，如果机制不改，钱用完了又没钱了，“这是个好孩子坏孩子的问题。” 左晓蕾称，包括南方证券在内，很多公司都重组了很多次，换了好几次牌子，最后还是倒掉了，就是典型的例子。

中国人民大学金融与证券研究所李永森则比较中立，他向《中国经济周刊》分析称，券商问题应从多方面来看。一方面，应当承认有些问题是券商自己经营导致的；另一方面，从市场角度看，市场不完善，不能为券商正常发展提供一个良好的环境，特别是市场没有给他们提供充分的做空机制，也是导致券商亏损的重要原因。

由于没有“做空机制”，券商的经纪业务只能维系于市场表现。一旦市场低迷，交易量变小，经纪业务的收入量也要随之下降。券商的处境完全是“靠天吃饭”，一旦亏损，也就会出现大面积的亏损，而并不仅仅是局限于哪一家券商。

“鉴于这种客观环境的影响，券商出问题，这个板子不能仅仅打在券商屁股上，市场各方都是有责任的。”李永森教授补充说。 “所以这是个整体问题，再加上券商本身的自营有问题，这等于雪上加霜，因此自救是非常难的，必须要借助外部力量。”

不过，李永森也认为，政府支持的券商重组模式只能在现阶段这个特定的环境里适用。随着证券市场环境的改善和市场化程度的不断提高，券商的重组或淘汰应逐步走向市场化。

中信证券公司某研究员也认为应该市场化，因为这样可以回避很多行政干预。亦有资深业界人士认为，政府还是应该更多地去做一些有利于市场环境改善的事情，比如建立健全民营资本的准入等法制法规建设。

背·景·资·料

中国证券投资者保护基金有限责任公司，于2005年8月30日登记成立。该公司由国务院独资设立，注册资本为63亿元，董事会成员8人，分别来自中国证监会、财政部、上海证券交易所、中国证券登记结算交易公司及央行。

证券投资者保护基金公司的经营范围包括证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会采取行政接管、托管经营等强制性监管措施时，按照国家有关政策对债权人予以偿付。由于证券投资者保护基金公司在业务上与证监会联系密切，很多工作人员也来自证监会。

券商市场部实习报告 篇5

近日股指持续反弹，缘于超跌反弹的技术需求，也有管理层维稳的正面提振。上周（2月29日～3月4日），“两会”逐渐临近，同时，资金面的利好因素也较多，“二八”分化格局明显，以周期股为代表的蓝筹股持续跑赢成长股。

消息面看，监管部门正制定IPO先行赔付制度规则，同时，去杠杆给股市留下了太多痛苦记忆，而今，券商纷纷上调两融折算率，意味着去杠杆过程正在扭转。

经过近日的连续反弹，市场上各种看多言论也开始多了起来。对于当前市场，部分券商认为，央行降准也意味着宽松货币政策的延续，房地产的回暖也将提升经济回暖预期，近期A股资金面呈现回暖态势，市场情绪有所好转。同时，经历了1、2月份的大幅下跌之后市场超跌严重，后市有反弹修复的需求，市场或将迎来相对稳定期，可逢低埋伏符合“十三五”规划的个股。

也有券商表示，目前市场处于“两会”窗口期，近期市场风格有所切换，“两会”行情仅为结构性，非系统性，短线A股反弹空间有限，大盘区间震荡为主，市场赚钱难度加大。

还有更加谨慎的券商称，最近一周A股暴跌暴涨，反映市场情绪不稳，近日上涨并不代表市场已经见底，还需观察“两会”政策趋向和经济发展趋势，预计未来一段时间内，市场将震荡磨底，投资者不可过于乐观。

券商看盘

海通证券：

政策已暖珍惜并投入当下行情

海通证券表示，A股连续两天大涨，并伴随成交量回升，市场情绪好转。大类资产价格变化的起点是2015年12月美国开始加息，大类资产再平衡，资金流入避险的美债和黄金。珍惜并投入当下行情，放眼全年，国内外经济和政策环境不稳定、会反复，操作要更灵活、折返跑，二季度后半段美国加息、汇率、房价等仍可能出现变数。结构上参照上周提出的均衡建议，国内政策阶段性偏向稳增长，传统周期性行业中选与消费更相关的部分地产、禽、猪、维生素、印染等，“十三五”规划聚焦中期转型，精选新兴行业尤其是文教体卫等新兴消费，主题看资产注入的军工。

银河证券：

市场将震荡磨底 不可过于乐观

银河证券表示，政协会议开幕，关注“两会”主题。最近一周A股暴跌暴涨，反映市场情绪不稳，与往年3月波动性较大的特征一致，近日大涨并不代表市场已经见底，还需观察“两会”政策趋向和经济发展趋势，预计未来一段时间内市场将震荡磨底，投资者不可过于乐观。第二届政协会议召开，建议关注国企改革、“供给侧改革”、城市综合建设等主题。

方正证券：

新“五朵金花”将引领结构性行情

方正证券表示，受近日外围市场大幅走强带动，叠加降准后市场流动性改善明显，人民币兑美元表现较平稳，与大盘技术形态共振，A股拉出久违大阳线，中短期均线踩在脚下，大盘将挑战2872点～2933点间压力。但仍认为，在今年注册制改革、战略新兴板推出之际，在市场持仓成本仍较高，算数平均股价仍有风险释放空间之时，“两会”乃至一段时期行情，仅为结构性，非系统性，以煤炭、有色、钢铁、地产、券商为代表的新“五朵金花”，将成“供给侧改革”主题投资标志，引领结构性行情贯穿全年。

市场反弹的目标位或将回到3000点上方。操作上，逢低关注“供给侧改革”主题、国企改革、“一带一路”及低价蓝筹股，回避高价高估值题材股及退市风险股。

东方证券：

市场未来一段时间仍以震荡为主

东方证券表示，市场未来一段时间仍然以震荡为主，市场热点和机会还会反复出现，关键是择股及择时进行逆向操作。

短期政策措施偏暖。市场交易行为发生改变，剩余存量资金都是“老油条”，未来除非改革持续超出预期，否则会在相当长的时间内市场将进行着担忧加剧—下跌—缓解—反弹之间的螺旋循环。3月份美联储加息可能性不大。虽然四季度美联储最为关注的就业及通胀数据超预期，但美国一季度的经济增长是否企稳仍存在不确定性。

配置建议：谨慎防守，配置两端。1.重配抗周期波动性的食品饮料、医药等消费端行业。2.金融行业仍具有估值优势。3.分红收益率高的公司。4.前期大幅下跌及被错杀的成长股。

国海证券：

市场仍将维持弱势震荡

国海证券表示，近期国外宏观环境均较为乐观，周一的降准、国内较为火爆的房地产数据、国际股市较为稳定的表现，均利好股市。但目前信贷和经济中期的走势依然存在不确定性，股市仍将维持弱势震荡，短期稳定的宏观环境将利好周期品的结构性机会。推荐关注煤炭有色钢铁（“供给侧改革”+低库存+预期需求企稳，精选有矿的上游标的）、化工（部分产能关停，产品涨价，如维生素、印染、PTA、纯碱）、养殖股（库存低位+养殖利润好）。

2月PMI数据49.0，低于市场预期，生产和订单数据并不理想，显示实体经济依然较弱，库存和价格数据有所好转，这和大宗商品最近的反弹反映的是一个现象。3月1日，沈阳市政府下发《沈阳市人民政府办公厅关于促进房地产市场健康发展的实施意见（试行）》，预计后续更多三四线城市可能会跟进出台去库存政策，有利于房地产产业链的活跃，关注房地产、家电、汽车等行业。

券商市场部实习报告 篇6

上周（7月6日～7月10日）周三，A股出现史上最大“停牌潮”，A股市场共有超过1300家上市公司申请停牌，停牌公司数量占比已超过47%。周四，A股市场迎来报复性反弹，一度大涨近7%站稳3700点，创业板更是实质性涨停。周五，市场继续延续周四的火热势头，最终企稳3800点，收于3877.80点。板块方面，公共交通、船舶、券商、海外工程、运输设备等板块涨幅巨大，均超过8%;免疫医疗、水域改革、信息安全、电商等板块指数微涨，主要原因是板块内个股大面积停盘缘故。

消息面上，政策面依然暖风不断，证监会披露证金公司已提供充裕资金用于申购公募基金，以缓解基金流动性压力。银监会允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限、自行商定押品调整。保监会宣布保险资产管理公司参与的融资融券债权收益权转让及回购业务，不得单方强制要求证券公司提前还款。中国基金业协会则通知，支持上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员通过增持本公司股份方式稳定股价。

英大证券、国海证券、东兴证券等券商表示，近期市场持续暴跌，市场情绪出现极度恐慌，已近崩溃状态，这是本轮牛市以来最大级别一次调整。目前看来救市措施正在加力，整体方向是对的。只要市场稳定住，价值投资者就会逐渐返回市场。目前A股在半数股票被腰斩后，已经具备较大动能的反弹条件。市场将重回理性，但反弹并不意味A股重新进入到暴涨阶段，因为股市去杠杆的压力短期内并不会消除，反弹过后市场将迎来较长一段时间的信心恢复期，在重拾升势之前市场有相当长一段时间将会在一定区间内宽幅震荡。

英大证券：市场正在处于寻找底部的区间不可轻易抢反弹

英大证券表示，近期市场持续暴跌，市场情绪出现极度恐慌，已近崩溃状态，这是本轮牛市以来最大级别一次调整，沪深两市主板、中小板、创业板周三盘中都创出新低，腰斩的个股已经比比皆是，市场正在处于寻找底部的区间，不可轻易抢反弹。但价值投资者可以精挑被错杀的质优股少量建仓。中长线投资者耐心等待大盘反弹。诸多重磅救市措施出台，如果市场继续下跌，管理层会继续出利好救市，在此位置，投资者不宜过度悲观。

国企改革、低估值蓝筹股和错杀的质优新兴成长股有望成为本轮反弹的“风口”。在近期股指杀跌中抗跌、有主力资金护盘的个股，便极可能成为市场洗牌后的新龙头。对涨幅过大、筹码松动、技术破位、纯炒概念个股，应趁反弹减仓。如下的策略应对后市行情。第一是针对手中持有的被套绩优股，进行盘中T+0操作。通过日内高抛低吸的方式，可以逐步降低成本，等待随后的反弹。第二是泥沙俱下之后，针对短期看好的弹性品种快进快出。

国海证券：救市正在对症下药危机中机会愈来愈近

国海证券表示，目前看来救市措施正在加力，整体方向是对的。首先是在情绪上稳定市场信心，从各个渠道鼓励或要求上市公司股东不减持并增持股份，财政部、央行、国资委上周三先后发布通知，表示要积极采取措施，支持资本市场稳定发展。另一方面，证金公司正在给市场注入大量的流动性，从之前救主板转向救创业板，避免大面积跌停，给平仓盘提供流动性降杠杆，申购基金和给券商信用额度也正是提供市场急需的真金白银。资金正在逐步对症下药，虽然进场的速度一直低于预期，但效果将慢慢显现，鉴于短期内平仓盘依然较多，建议投资者不要过于着急，在市场稳定后再进场。

近两周股市的快速下跌，使得恐慌情绪弥漫，价值分析短期失灵，投资者被迫从风险控制的角度减少持仓，市场流动性极度短缺。但从另一方面看，市场经过大幅调整，从价值投资的角度，大量估值合理、成长性稳定的股票被错杀，机会越来越多。只要市场稳定住，价值投资者就会逐渐返回市场。

东兴证券：A股已从单边牛市进入震荡市

东兴证券表示，判断A股已经进入第四阶段——从单边牛市进入震荡市。预期下半年A股资金和股票供给关系要弱于上半年，但难以复制上半年的节奏，股市将从单边上升驶入“震荡博弈”的“对流层”。A股本轮牛市是在全球经济进入“新常态”和中国发展进入新的历史阶段下孕育而生。反映在市场参与者的投票上基本可以归纳为四条主线：1.去杠杆，在A股的映射是国企改革。2.人民币国际化和培育命运共同体，在A股的映射是“一带一路”、军工。3.存量经济改造，在A股的映射是“互联网+”。4.增量经济培育，映射是中国制造2025、环保、生物医疗、养老等。下半年而言，看好国企改革和中国制造2025。

券商市场部实习报告 篇7

9月12日至9月14日券商集中推荐的股票前四名为：佳都科技、迪马股份、春秋航空、富奥股份，这四家公司分属上海A股、深圳A股。佳都科技通过参股投资，实现产品、解决方案以及市场的优势互补；迪马股份通过战略合作，发展军工和军民融合产业；春秋航空通过坚持国际化战略，提高国际市场渗透，实现航线业绩提升；富奥股份受益于一汽重卡的高增长及一汽大众的增速回升，实现业绩进一步提升。

券商荐股

佳都科技（600728.SH）

有4家券商看好佳都科技，属人工智能概念。公司是一家以信息和通讯技术（ICT）领域增值业务开发、服务为主营业务的上市高科技企业。8月1日至9月14日公司股价涨幅为4.81%，强于上证指数（1.48%）。9月13日公司股价收于9.57元，市盈率为93.6倍。公司通过投资参股多家公司，实现优势互补协同效应增强。公司原智能安防产品线和通信增值产品线合并为智慧城市产品线，以融合创新的解决方案服务于公安、交通、司法、政务等客户。公司在产品、解决方案和市场方面的布局为下半年业务的开展及项目的落地打下了坚实的基础。

目标价位区间：13～15元

迪马股份（600565.SH）

有4家券商看好迪马股份，属无人机概念。公司是国家级高新技术企业，拥有专用汽车与房地产开发两大主营业务。8月1日至9月14日公司股价涨幅为10.22%，强于上证指数（1.48%）。9月14日公司股价收于7.12元，市盈率为39.5倍。9月13日公司公告，公司与保利科技防务投资有限公司签订战略合作，拟出资两亿元参投基金，在涉军领域和军民融合领域进行战略合作。向军工和军民融合产业发展已成为公司的发展战略，公司主导产品防弹运钞车市场占有率连续多年位居全国首位，并向系统集成车、机场专用车、军用车领域发展。

目标价位区间：12元

春秋航空（601021.SH）

有3家券商看好春秋航空，属航空概念。公司作为中国首批民营航空公司之一，主要从事国内、国际及港澳航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。9月14日公司股价收于46.01元，市盈率为25.4倍。公司2016年上半年营业收入为39.53亿元，较上年同期增长0.01%，实现归属净利润7.4亿元，同比增长19.47%。2016年上半年，公司坚持国际化发展战略，提高在泰国等东南亚市场、日本及韩国市场的渗透率，带动国际航线整体业绩上升。另一方面，公司也在继续加大移动互联网渠道的建设力度，并不断丰富产品和服务以加强移动端客户体验。

目标价位区间：65.1元

富奥股份（000030.SZ）

有3家券商看好富奥股份，属特斯拉概念。公司是国内汽车零部件生产制造、销售的大型企业，主营业务为汽车零部件的生产与销售。8月1日至9月14日公司股价涨幅为16.80%，强于上证指数（1.48%）。9月14日公司股价收于8.97元，市盈率为19.9倍。公司2016 年上半年实现营业收入27.65亿元，比去年同期增长20.32%。公司以底盘系统、空调系统、电子电器、新能源四大板块作为主营业务，受益于一汽重卡的高增长（+70%），一汽大众的增速回升（+10%），公司今年上半年实现净利润3.7亿元（+28%），预计三季度业绩增速将进一步提升。

目标价位区间：14元