非创业板上市公司（通用6篇）
非创业板上市公司 篇1
1 前言
在现代企业管理中, 内部控制具有极为重要的作用和意义, 有效的内部控制既能够防范企业的经营风险, 又能够让企业对自身资源予以合理配置。我国非创业板上市公司数量庞大, 近年来取得了较为迅速的发展, 但是内部控制有待加强。
完善和强化非创业板上市公司内部控制, 对于提高非创业板上市公司的经营管理效率及查错防弊具有极为重要的作用。所以, 非创业板上市公司应该要结合自身的实际情况, 制定内部控制制度, 明确内部控制目标, 提高内部控制技术, 以便实现可持续性发展。
2 内部控制的定义及其建设的必要性
基于美国COSO委员会在1994年的定义来看, 内部控制是由企业管理层所制定实施的为达到相关法令的遵循性、财务报告的可靠性、生产运营的效率性等目标而提供的合理保证过程。
内部控制是现代企业管理的一种主要方式, 其既能够确保企业资产的保值增值, 又能够确保有序开展生产经营活动, 还能够纠正、发现、防止舞弊行为及会计失真行为, 确保会计信息的完整、合法和真实性, 进而大幅度提高企业的管理效率。大量的实践表明:现代企业经营管理水平的高低与内部控制水平的高低成正比。由此可见, 我国非创业板上市公司目前亟待解决的问题就在于建立健全的内部控制制度, 这不仅是企业发展的需要, 也是社会对于企业的要求。
3 完善和强化非创业板上市公司内部控制的措施
3.1 提高企业领导对内部控制工作的重视程度
非创业板上市公司内部控制工作质量的好坏, 在很大程度上是会受到领导是否支持、是否重视的影响。基于《中华人民共和国公司法》《、中华人民共和国会计法》《、企业内部控制基本规范》等法律法规来看, 非创业板上市公司的“一把手”是财务主要负责人, 其既要对这些法律法规所赋予的义务、职责予以及时的了解、掌握, 还要支持内部控制人员按制度、按政策办事, 为内部控制工作的顺利展开创造良好的环境。与此同时, 还要对相关的法律法规予以认真学习, 起到有效地带头作用, 不断增强内部控制的意识和能力, 不断提高执行内部控制制度的自觉性、积极性、主动性。另外, 非创业板上市公司领导还应该从多种途径入手来提高内部控制人员的职业道德修养, 依法办事、坚守职业道德, 促进非创业板上市公司内部控制队伍整体素质的提高, 以此来适应新形势下非创业板上市公司内部控制工作的改进。
3.2 内部控制信息披露明朗化
信息披露明朗化既能够让非创业板上市公司的真实运营情况及财务信息被广大投资者所全面、及时地掌握, 又能够对非创业板上市公司的内部控制效果造成较大的影响。由此可见, 非创业板上市公司亟待建立一个能够将其重要财务活动都涵盖其中的信息系统。通常而言, 可以从以下方面入手:第一, 非创业板上市公司应该要基于政府相关部门的要求, 对其内部控制信息予以主动、积极地披露, 将具体、真实的经营状况资料提供给广大投资者;第二, 非创业板上市公司应该要坚持在企业内部高效传递相关内部控制信息, 让全体员工都能够对企业近期的经营信息予以迅速、及时地了解, 以便能够对各自在内部控制系统中所起的作用和所负的职责都有清楚地认识;第三, 非创业板上市公司应该要加强与政府监管部门、金融中介机构、董事会、股东大会、代理商、客户、供应商等的沟通交流, 建立切实可行的外部沟通机制和横向信息传递机制, 务必要让内部控制信息披露明朗化。
3.3 对内部控制人员进行全方位、多层次地激励
非创业板上市公司应该秉承着“公正、公平”的原则来为内部控制人员建立完善地各种激励机制, 具体而言, 主要体现在以下三个方面。
第一, 对薪酬制度进行改革, 务必要让每位内部控制人员的薪酬水平与其实际工作成绩相互匹配, 进一步将待遇留人的激励作用发挥出来。
第二, 应该逐渐实行竞争淘汰机制, 将原有的“工作终身制”打破, 实践证明“, 工作终身制”容易让人懈怠, 工作上不求上进、得过且过, 而竞争淘汰机制则有利于提高内部控制人员的工作激情, 激发他们的责任意识和危机意识。
第三, 对原有的绩效评估方法予以改革, 科学化建立绩效评估指标体系, 同时, 要严格执行绩效评估结果, 让绩效评估结果与内部控制人员的晋升机制、薪酬待遇挂钩。
此外, 非创业板上市公司所委派的内部控制人员除了要具备本专业的知识外, 还要掌握计算机应用等相关知识, 这就离不开后续的培养, 因此, 要定期对他们进行业务知识培养。另外, 定期还要组织全体内部控制人员集中学习新的会计专业知识和财务管理制度, 提高他们的自身素质, 夯实会计相关基础。总之, 内部控制人员是非创业板上市公司能否顺利实施内部控制度的关键, 务必要为内部控制人员搭建事业成功的平台, 让非创业板上市公司的发展和内部控制人员实现自我价值的有机融合, 倡导公正公平、团队精神, 建立一个理解人才、爱护人才、尊重人才、关心人才、尊重创造、尊重科学的良好氛围, 酿造积极向上、催人奋进的企业文化。
3.4 从细节入手加强内部控制制度建设
第一, 为了更好地发挥内部控制制度在非创业板上市公司中的应用, 除了要进一步完善内部控制制度、人员管理制度、工资福利制度、考核制度等, 还应该对内部控制人员的权利和职责、受派单位领导的要求和义务予以明确, 以便于双方都能够更好地在日后开展工作。
第二, 非创业板上市公司应该从内部抓起, 要积极、主动地来将会计信息披露质量予以提高, 这样既可以实现非创业板上市公司的可持续性发展, 也可以督促内部控制人员发挥出监督作用。此外, 还要注重动态分析方法, 内部控制人员应该要动态地分析所拍单位投资项目的财务状况, 而不是静态地看问题。如果该投资项目具有较为良好的发展前景, 行业成长性明显, 财务基础良好, 即便其财务指标暂时性不好, 但也不能否定这个投资项目不是一个具有较强发展力的项目;如果投资项目发展前景黯淡, 行业成长性不强, 财务基础较差, 即便其财务指标良好, 但也不能说这个投资项目是一个具有较强发展力的项目, 这样无疑有利于非创业板上市公司整体经营水平的提高。
第三, 为了有效地避免非创业板上市公司内部控制人员出现贪污舞弊的情况, 务必要建立资金业务岗位责任制, 特别是要注意对出纳的岗位进行明确, 出纳人员不能兼任债务明细分类账登记、总分类账和收入分类账登记、会计档案保管、稽核等岗位。与此同时, 务必不能出现由某一人来全部办理资金业务的情况, 务必要体现出资金业务不相容岗位的相互监督、相互制约、相互分离。
4 结语
总之, 非创业板上市公司正处于竞争日益激烈的市场经济中, 其内部控制的有效运行会受到经营环境、生产规模等因素变化的影响。所以, 非创业板上市公司务必要从实际出发, 适时调整内部控制制度, 完善和强化内部控制, 切实提高整个企业的软实力。
参考文献
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非创业板上市公司 篇2
任正非为华为技术有限公司主要创始人、总裁。众所周知华为已经跻身设世界前500强位已经位于72位，华为并不只是开发智能手机在开始华为其实本来是开发交换机，后来也开发IT、无线电，微电子，通讯，终端路由器等产品。华为现在也正在准备为他们5G网络准备设备。华为未来的前景不可限量。任正非和华为也真正做到非极致而不为。华为现在不仅仅是华为，更代表这中国的华为。
知识的力量
知识分子家庭的背景下让小时候的任正非在那个年代也依然接受了良好的教育，并不负众望考上了大学，在大学期间任正非把电子计算机技术 数字技术 自动控制等专业学习完，还自学了三门外语。
大学毕业，任正非也参加了相关专业的工作，但因为工作不顺利，任正非在中年的时候选择集资21000元人民币创立了华为公司。创业初期，华为靠代理香港某公司的工程控交换机获得第一桶金。1922年任正非投入C&C08交换机的研发，研发成功的交换机其价格比外国同类产品低三分之二，华为占领了市场。这个时候华为在任正非的带领下刚刚起步。
敌人的敌人就是朋友
，思科正式起诉华为及华为美国分公司，理由是后者对公司的产品进行了仿制，侵犯其知识产权。面对思科的打压，任正非一边在美国聘请律师应诉，一边着手结盟思科在美国的死对头3COM公司。后来，华为和当时已进入衰退期的3COM公司宣布成立合资公司“华为三康”，3COM公司的CEO专程作证华为没有侵犯思科的知识产权。最终，双方达成和解。俗话说“敌人的敌人就是朋友”华为成立到现在，华为也机智化解了很多问题。
轮流的CEO制度
任正非透露，设计这个制度受了父母不自私、节俭、忍耐与慈爱的影响，华为的人人股份制。任正非还创立了华为的CEO轮值制度，每人轮值半年。此举为避免公司成败系于一人，亦避免一朝天子一朝臣。同时任正非为了积极调动员工的动力，将公司99%的股份给了员工。
中国的华为
非创业板上市公司 篇3
我国创业板市场自2009年10月30日推出以来, 便广受社会关注, 更因其“三高” (高发行价、高市盈率和高超募资金) 特点引起理论界与实务界的广泛质疑。例如, 在2009年上市的36家企业的平均发行价格为26.11元, 平均发行市盈率高达62倍, 实际融得资金净额为191.6亿元, 超额募得了109.56亿元。创业板上市公司因其特定的创立和成长环境以及独特的业务方向而与主板企业有所不同, 这使得它的投资行为与传统的企业也有一些差异, 易存在一些投资不足或投资过度等非效率投资的情况。
欧阳凌等 (2005) 认为企业的非效率投资行为一定程度上源于企业控制权配置的不合理。郭胜 (2011) 从上市公司非效率投资的形成机制, 股权结构、利益侵占形成的非效率投资及其对策三个维度对大股东行为导致的非效率投资的相关研究进行了梳理。
周雪峰和兰艳泽 (2011) 从总体债务、债务期限、债务来源三个方面对民营上市公司的债务融资对其非效率投资的影响作用进行实证检验。蔡吉甫 (2010) 研究表明非效率投资不利于公司的业绩, 且投资不足对其负面影响更严重。
潘立生、任雨纯 (2009) 研究了我国高新技术企业投资效率和投资支出的影响因素, 发现企业的融资约束与其投资支出呈负相关关系, 内部现金流量和投资机会的交叉项 (IOS) 与投资支出呈正相关关系, 且IOS小于样本均值和内部现金流量为负的企业投资—融资约束敏感性较小。
二、研究假设与研究模型
1. 研究假设。
目前我国创业板市场发展不完善, 体制不健全, 对创业板上市公司的监管不到位, 且由于代理问题、信息不对称、自由现金流等诸多方面的因素, 使得公司的实际投资支出或多或少地偏离了最优投资规模, 从而会产生非效率投资问题。基于以上分析本文提出假设1:我国创业板上市公司普遍存在非效率投资问题, 且主要以投资不足为主。
在公司投资不足的情况下, 会引起其超额募集的资金无处可投, 而又由于盈利的要求和资金的机会成本, 使得公司的投资容易发生偏离而形成非效率投资。基于上述分析, 本文提出假设2:创业板上市公司的非效率投资行为与其投资机会有关。
在理想状态下, 公司的投资取决于成长机会, 而与内部现金流无关, 但在信息不对称的情况下, 内部现金流的多少将直接影响投资规模的大小, 使得公司面临投资不足或者投资过度的问题。基于以上考虑, 本文提出假设3:创业板上市公司投资效率与内部现金流呈正相关关系。
创业板上市公司投资效率的高低与其盈利能力的可持续性有着很大的相互作用关系, 若一个企业的盈利能力较差, 可能是其将资金用到了净现值为负的项目上, 即存在过度投资行为。基于以上分析, 本文提出假设4:企业的盈利能力高低与企业的非效率投资行为联系密切。
创业板上市公司大多处于行业的新兴领域, 且具有很大程度的高科技资质, 成长性较好。因此, 创业板上市公司的成长性通过影响最优投资规模从而影响公司的非效率投资的水平。基于以上分析, 可得到假设5:企业的成长性与其非效率投资行为有着相关关系。
一方面, 创业板上市公司的负债会使公司的资金使用受到更多的债务约束, 在债权人的约束下, 公司往往只能放弃收益较大但风险较高的项目, 从而造成投资不足。另一方面, 还本付息的压力会抑制公司投资于净现值为负的项目, 从而抑制其过度投资的行为。基于以上分析, 可得到假设6:企业负债水平与其非效率投资有较密切的关系。
2. 指标构建。
基于以上研究假设, 结合与创业板上市公司非效率投资行为联系较密切的诸多因素, 本文进行如下指标构建:
(1) 投资支出:为了消除公司规模的影响, 本文在新增固定资产的支出额的基础上除以其资本存量, 即投资支出= (年末固定资产净值-年初固定资产净值) ÷期初资本存量。
(2) 期初资本存量:用期初固定资产净值代替。
(3) 内部现金流:计算公式见表2, 用以表示消除了公司规模差异的内部经营现金流水平。
(4) 投资机会:用托宾Q值替代。从理论上说, 托宾Q值为企业的市值与其资产重置成本的比值。但在实际操作中, 资产的重置成本较难确定, 且我国创业板市场上还普遍存在限制上市流通的股票, 因此我们用近似值取代, 计算公式见表2。
(5) 成长性指标:主营业务增长率。
(6) 盈利能力指标:营业收入和销售毛利率。
(7) 偿债能力指标:资产负债率。
3. 模型建立。
Richardson (2006) 认为企业实际投资与预期投资之间的差额, 是非效率投资, 在其模型中用残差的形式量化。若残差为正, 则表示实际投资超出了预期投资, 其大小用来衡量过度投资的程度, 用符号OI (Over Investment) 来表示;若残差为负, 则表示实际投资低于预期投资的部分, 其大小用来衡量投资不足的程度, 用符号UI (Under Investment) 来表示。
Richardson建立了以下模型来进行企业非效率投资行为的度量:
其中:Ii, t等于企业每年的总投资额减去其维持基本运营的投资额, 是扣除维持性投资后的新增投资净额;V/Pi, t-1为企业投资机会的逆变量, 等于企业的价值除以其权益的市场价值;Levi, t-1表示资产负债率;Cashi, t-1表示企业的现金存量, 是企业的融资约束;Agei, t-1是指企业成立的年限;Sizei, t-1是企业规模, 由企业资产的总计额替代表示;ARi, t-1是企业的个股收益率, 代表企业资产的盈利能力;Ii, t-1表示之后一期的因变量;Year表示年度;Industry表示企业所处的行业;εi, t表示残差, 即企业非效率投资的度量指标, 若为正则表示投资过度, 为负则表示投资不足。
本文在借鉴Richardson模型的基础上, 结合我国创业板上市公司的典型特质, 建立如下回归模型:
此外, 我们借鉴Vogt (1994) 模型中引进的投资机会Q与现金流CF的交互作用来衡量投资对现金流敏感性背后的动因这一做法, 对上述模型进行了修正, 得出本文的另一个实证检验模型:
如果交叉项Qi, t×CFi, t的系数为正, 表明现金流量对于投资的影响在企业价值提升时会增强, 从而能够支持信息不对称理论下的投资不足行为, 说明融资约束是影响企业投资以来现金流的重要因素;如果交叉项Qi, t×CFi, t的系数为负, 则表明现金流量对投资的影响在企业的价值下降时增强, 这样就能支持自由现金流假说下的过度投资行为。
关于变量的计算详见表1和表2。
三、创业板上市公司非效率投资财务影响因素的实证分析
1. 样本选择。
本文选择我国创业板上市公司为研究对象, 选取2008~2010年的数据进行研究, 为保证所收集数据的有效性, 依据以下标准对原始样本进行了筛选:
(1) 为避免其中异常值的影响, 应剔除ST公司、亏损企业等已难以满足可持续经营能力的公司。
(2) 上市不足一年的企业。为了保证所取样本的可比性, 剔除上市不足一年的企业数据的影响, 因而所选取的上市公司是截至2011年之前的共153家上市公司。
(3) 剔除相关指标异常或数据缺失的公司。
依据上述标准进行初次筛选后, 剩余的上市公司共有153家, 选取样本共有459个。本文所用数据分别来自于新浪财经网、巨潮资讯网、凤凰财经网、广发证券金管家客户端个股资料数据库, 以及创业板上市公司2007~2010年的年报。所有的数据处理和统计分析过程均在Excel 2007和SPSS V18.0统计分析软件中进行。
2. 整体样本的初步分析。
在对所选153家样本公司的共459个观测值进行初步回归分析后, 得到以下残差直方图。
图中分布频率最高的残差值介于 (-1, 0) 这个区间内, 且其残差的均值为-8.46E-17, 表明创业板上市公司大多存在着投资不足的问题, 而观测值的整体标准差Std.Dev.=0.991, 且其正态分布图的曲线较陡峭, 可知我国创业板上市公司的非效率投资程度较为集中。随后, 利用SPSS软件中的个案选取功能, 以残差值的正负为标准进行了样本观测值的筛选和分类, 得到有118个样本观测值的残差ε大于0, 有341个样本观测值的残差ε小于0, 进一步说明我国创业板上市公司或多或少存在着非效率投资的情况, 且以投资不足的现象为主, 这验证了假设1的观点。接下来, 将重点对341个投资不足的样本观测值做更详尽的分析。在进行整体样本的初步回归分析, 根据残差值的正负划分创业板上市公司非效率投资行为的投资过度和投资不足两种典型行为后, 本文利用模型 (4) 来分别衡量投资不足这种非效率投资行为的财务影响因素:
3. 投资不足样本组的多元线性回归结果与分析。
表3是模型 (4) 的多元线性回归检验结果。投资机会Qi, t、内部现金流水平CFi, t、企业规模Sizei, t、主营业务增长率GRi, t、资产负债率Debti, t的回归系数均为正数, 表明这些变量与企业的非效率投资行为有着正相关关系, 而代表企业盈利能力的指标营业收入Revi, t和销售毛利率GMi, t的回归系数均为负数, 表明企业的盈利能力与其投资不足的行为存在负相关关系。而就这些回归系数的t检验结果来看, 企业的投资机会Qi, t、内部现金流水平CFi, t、营业收入Revi, t、销售毛利率GMi, t、主营业务增长率GRi, t的回归系数t检验对应的P值接近0.001, 表明这几个变量在0.01的显著性水平上对企业的投资支出有重要影响, 创业板上市公司的投资不足行为主要源自于这几个变量的作用。另外, 投资机会Qi, t和内部现金流水平CFi, t的交叉项Qi, t×CFi, t的回归系数为-0.017, P=0.193, 表明公司价值下降时, 现金流量对投资的影响增强, 反映了创业板上市公司的投资支出也一定程度上受到融资约束的影响。
4. 实证分析总结。
为了更直观地看到前文所提出的指标变量对于被解释变量的影响, 我们根据前面的回归分析结果, 得到两个模型的回归方程如下所示:
根据上述回归模型以及回归系数表中的数据, 我们总结出有关解释变量与被解释变量的相关关系及其显著性水平的对比如表4所示。
注: (1) “相关性”一栏中“+”表示正相关, “-”表示负相关。 (2) “显著性”一栏的评判标准:P∈ (0, 0.05) 时认为该相关关系“非常显著”;P∈ (0.05, 0.30) 时认为该相关关系“显著”;P∈ (0.30, +∞) 时认为该相关关系“不显著”。
四、结论
1.创业板上市公司的投资机会与其投资支出存在着正相关关系, 因此假设2获得了支持。而投资不足样本组此方面的影响非常显著, 这表明企业的投资不足更容易受到其投资机会的影响。
2.内部现金流与投资支出存在着正相关关系, 且这种关系从整体和个别来看都比较显著, 这证明假设3成立。
3.经过分组检验后, 我们发现投资机会Q和内部现金流CF的交互项的系数为正但是不显著, 这说明投资不足样本组的投资现金流敏感性是由于信息不对称所致的融资约束造成的。这些表明, 投资与现金流敏感性及融资约束程度高低关系不密切。
4.整体样本的企业规模与其投资支出的相关性相对显著, 但是与其企业规模的大小无重大影响, 表明企业规模这一指标与企业的非效率投资行为无重大关系。
5.经过样本的划分之后, 创业板上市公司的盈利能力指标与其投资支出均存在较显著的关系, 其中企业投资不足的程度与其盈利能力存在负相关关系, 这验证了假设4中所提出的观点。
6.尽管从整体来看, 公司的成长性与其投资支出并无显著关系, 但是经过残差分组之后, 我们发现公司的成长性与其投资支出存在着显著的关系, 这表明假设5基本成立, 但是进一步看, 投资不足组的主营业务增长率和投资支出存在着正相关关系, 这表明公司的成长性越好, 其出现过度投资的可能性越小, 但是出现投资不足的可能性越大, 这与上面对假设5的验证是一致的, 即基本成立。
7.投资不足样本组的资产负债率水平和公司的投资支出水平不存在显著关系, 从而证明假设6难成立。创业板上市公司的融资行为与“啄食顺序理论”不符, 有明显的股权融资偏好。就创业板上市公司资产负债率指标的描述性统计结果来看, 这些公司的资产负债率水平普遍较低, 因而在此方面的债务约束较少, 从而与其非效率投资行为的关联程度较小。
参考文献
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任正非创业成功的励志故事 篇4
任正非祖籍浙江浦江县。据《我的父亲母亲》记载：任正非的爷爷是一个做火腿的大师傅，任正非父亲的兄弟姊妹都没有读过书。由于爷爷的良心发现也由于爸爸的执着要求，爸爸才读了书。任母虽然只有高中文化程度，但是受丈夫影响，通过自修，当上了中学教员。1944年，任正非出生于贵州安顺地区镇宁县一个贫困山区的小村庄。世界著名的黄果树大瀑布就在那里。虽然是农村却是一个知识分子家庭。家庭背景是任正非一生第一个决定性因素。中国的知识分子对知识的重视和追求，可谓“贫贱不能移”。即使在三年自然灾害时期，任的父母仍然坚持从牙缝里挤出粮食来让孩子读书。任正非凭借其才智和能力，完全可以在养猪行业获得成功，也可以成为一个能工巧匠，但是对知识的追求，使他进入了一个技术密集型行业。
大学生涯
19岁时，任正非带着父母的重望考上了重庆建筑工程学院(现并入重庆大学)。还差一年毕业的时候，““””开始了。父亲被关进了牛棚，任正非回到老家看望父母，父亲让他快回学校去。临走，父亲叮嘱：“记住知识就是力量，别人不学，你要学，不要随大流。”据任正非回忆，回到重庆，已经是“枪林弹雨的环境”。但是他硬是不为所动，把电子计算机、数字技术、自动控制……自学完，他的家人也开玩笑说，没什么用的东西也这么努力学，真是很佩服、感动。由于结交了一些西安交大的老师，这些老师经常给他一些油印的书看。他另外还把樊映川的高等数学习题集从头到尾做了两遍，接着学习了许多逻辑、哲学。他自学了三门外语，当时已到可以阅读大学课本的程度。任正非的知识渊博，见解独到，在他的讲话中体现为旁征博引，一针见血。
部队时期
他自学了电子计算机、数字技术、自动控制、逻辑、哲学。他自学了三门外语，对知识的追求，在进入部队之后，落实到技术钻研上。当时贵州安顺地区有一个飞机制造厂，是个军工企业，身为通讯兵的他被抽调过去，参与一项代号为011的军事通讯系统工程。当时中央军委提出要重视高科技的作用。任正非上进好学，有多项技发明创造，两次填补国家空白。因技术方面的多次突破，被选为军方代表，到北京参加全国科学大会。时年33岁。
创办华为
任正非从部队转业后会选择一家电子公司，而在创办华为的时候会选择高科技含量的电信行业。1992年任正非孤注一掷投入C&C08机的研发，虽然是形势所逼，也可以看出他对技术的重视。当时身处房地产热和股票热的核心地带，任正非不仅不为所动，而且对于股票和泡沫深恶痛绝。其实在他内心更多的是对知识、技术和真才实学的尊重。同样，把“保证按销售额的10%拨付研发经费，有必要且可能时还将加大拨付比例”写进《华为基本法》，也体现了他以技术立身的理想。在《华为基本法》的起草和讨论中，产生了一个对中国高科技产业发展有重要影响的概念——知本主义。民营企业的资本积累过程非常缓慢，原因就在于积累手段的缺乏，既无资金，也无资源，也无技术。起始资本都非常小，不足以迅速滚大。因此只有依靠冒险、机会甚至“打擦边球”。任正非总结华为的资本积累说：“华为在创业时期，没有资本，只有知本，华为的资本是靠知本积累起来的。”即使从现在来看，进入资金和技术密集型产业，对民营企业来说，仍然是冒险成功是奇迹。
创立初期，华为靠代理香港某公司的程控交换机获得了第一桶金。此时，国内在程控交换机技术上基本是空白。任正非敏感地意识到了这项技术的重要性，他将华为的所有资金投入到研制自有技术中。在研制C&C08机的动员大会上，任正非站在5楼会议室的窗边对全体干部说：“这次研发如果失败了，我只有从楼上跳下去，你们还可以另谋出路。”言语间充满了悲壮。此次孤注一掷没有让任正非失望——华为研制出了C&C08交换机，由于价格比国外同类产品低2/3,功能与之类似，C&C08交换机的市场前景十分可观。成立之初确立的这个自主研制技术的策略，让华为冒了极大的风险，但也最终奠定了华为适度领先的技术基础，成为华为日后傲视同业的一大资本。
但是，当时，国际电信巨头大部分已经进入中国，盘踞在各个省市多年，华为要与这些拥有雄厚财力、先进技术的百年老店直接交火，未免是以卵击石。最严峻的是，由于国内市场迅速进入恶性竞争阶段，国际电信巨头依仗雄厚财力，也开始大幅降价，妄图将华为等国内新兴电信制造企业扼杀在摇篮里。
熟读毛泽东著作的任正非，选择了一条后来被称之为“农村包围城市”的销售策略——华为先占领国际电信巨头没有能力深入的广大农村市场，步步为营，最后占领城市。
访问美国
青年时代的任正非，就是一个科学精神的追随者。1997年访问美国公司时，在IBM任正非表现出更多的敬畏，而在贝尔实验室，则是“十分高兴”。“我年青时代就十分崇拜贝尔实验室，仰慕之心超越爱情。”他参观了大厅中的贝尔实验室名人成就展。在巴丁的纪念栏下照了像。并特意怀着崇敬心情去巴丁50年前发明晶体三极管的工作台前站了一会。当看到贝尔实验室的科学家的实验室密如蛛网，混乱不堪，不由得对这些勇士，肃然起敬。华为不知是否会产生这样的勇士。” 2002年前后，华为开始成立预研部。
创办基金
1997年，我国改革高等教育制度，开始向学生收费，而配套的助学贷款又没跟上，华为集团向教育部捐献了2500万元寒门学子基金。对知识的尊重，是中国知识阶层的教育传统，也是经历过“”的一代知识分子，对被扭曲了的文化观念的修正，对于身受贫穷压榨的发展中国家和人民，更能感受到尊重知识的重要性。从这个角度说，华为的寒门学子基金，意义等同于“希望工程”。当时，有人提出来，基金的名字是否叫“优秀XX基金”，任正非不以为然：贫穷和出身并不可耻，高贵而没有知识也不光荣。
反腐宣誓
2013年1月14日，华为公司在深圳坂田基地召开了“董事会自律宣言宣誓”大会。[2]
非创业板上市公司 篇5
1. 非经管类文科专业学生就业困难的原因
文科学院的文科专业是高校建设重要组成部分, 当然在国家文化建设中也是必不可少的一部分。但是由于各种各样的因素导致非经管类文科专业的大学生毕业相当于失业, 在就业方面非经管类文科优势得不到充分体现。非经管类文科专业大学生就业困难的原因主要是以下几点:
1.1 学校对非经管类文科专业重视不够。
学生们在高考填写志愿和专业的时候, 选择理工科类的学生占了很大一部分, 这也变相说明学校在建设、资金、师资投入方面重点都是在理工科类方面, 对非经管类文科专业没有给予足够的重视, 导致理工科类和非经管类文科类专业之间的差距越来越大, 这种差距对学生个人发展、毕业后就业方面都有很大影响。
学校为了扩大招生, 非经管类文科专业的划分也是越分越细, 但是这样不仅不能体现各个专业的差异, 也不能充分体现行业和就业的差异。非经管类文科专业在就业方面要求较低, 门槛不高, 因此其他专业的毕业生也会应聘文科类岗位, 使非经管类文科专业本就狭小的就业空间受到挤压, 直接结果就是非经管类文科专业的学生就业更加困难。与其他专业创业不同的是非经管类文科专业学生在创业时因其自身专业限制同时也没有技术性优势支持, 创业方向和创业模式可供选择不多, 导致创业成功几率不高。
1.2 非经管类文科专业女性比例过大。
众所周知的是非经管类文科专业男女比例严重不协调, 女性占有极大一部分。虽然现在国家政策规定用人单位在招聘时不能重男轻女, 要男女平等, 但是不能从根本上杜绝用人单位在录用标准的男女不平等现象, 男女在录用标准上的不同就是人为设定的就业障碍, 致使录用标准严格, 女性在就业过程成功就业的概率普遍过低。
从男女观念上来看, 女生更愿意选择一个平稳的工作, 不需要太大成就, 选择自主创业的非经管类文科专业的女生更是少之又少, 因此在创业方向或者是创业模式方面应该要充分考虑女性的优势特点, 针对女大学生进行专业性就业和创业指导。
1.3 高校就业工作重心为理工科类专业。
学校在开展就业工作的时候往往都是以理工科类专业为主, 以非经管类文科专业为次, 因此在就业或者创业方面理工科类专业能够吸引更多的企业和用人单位到学校进行招聘, 而非经管类文科专业则是顺带关注。对理工学科类职位需求大的用人单位为非经管类文科专业提供的就业职业很少;而对非经管类文科专业职位需求多的企业或者用人单位往往都是在以非经管类文科专业为主的高校进行招聘, 这样会有更多的选择和更大的范围。
2. 非经管类文科专业学生有效创业模式
据数据分析, 探索一些途径和模式, 确实能够有效帮助或者解决文科类专业就业创业困难的问题, 形成对文科类专业学生创业行之有效的模式, 从而使文科类专业毕业生解决就业创业难题。
2.1 学校探索符合非经管类文科专业的就业途径。
探索新的就业途径, 扩宽就业渠道是提高就业几率, 创造就业条件的有效措施。同时学校要加强和用人单位与人才市场的关系, 要合理利用人才市场的资源, 通过人才市场推荐、多多举办大型招聘会、鼓励学生参加招聘会。非经管类文科专业的学生要利用自身专业优势, 利用学校现有资源积极推销自己, 争取获得好的就业创业机会。
2.2 对学生就业意向进行调查。
学校要及时对学生毕业以后的规划进行了解, 根据就业意向调查表和学生自身意愿同时采纳老师对学生的了解看法对学生进行不同类型、不同层次的划分, 根据实际情况进行针对性创业指导, 提供基础性创业知识。
2.3 根据实际情况采取创业指导。
非经管类的文科专业学生就业本身就存在很大的难题, 学校要针对这一难题进行专业性、基础性的创业指导。在指导的同时要加强学生实践能力, 采纳学生自身意见和建议, 综合性的为文科类学生提供具有针对性、专业性、实践性的创业指导。
2.4 加强创业教育师资建设, 提供优质教育环境。
打造一支素质过硬的创业教师队伍是开展创业教育的首要条件。创业教育的开展不仅要求老师掌握较强的创业知识, 还需要具备相关实践经验。为此, 高校应重视创业导师的培养, 集中组织进行系统、全程的培训, 掌握最前沿的理论知识, 努力建立一支职业化、高素质、能力强的创业导师团队。理工科高校还应积极鼓励专业课教师走出高校, 摸索当前经济形势下社会发展的新形势、新规律, 完善自身的知识体系。高校还应该支持教师与社会企业进行产学研合作, 让教师感受创业过程, 并将感受融入到正常的教学中去, 潜移默化地对学生创业精神、创业能力进行培训和指导, 最终培养出成功的创业典型。
结束语
在就业形势如此严峻的情况下, 选择就业的大学生不在少数, 不单单是非经管类文科专业学生在创业方面有很多问题和困难, 每个创业的大学生遇到的难题都大同小异, 如何更好的创业并且取得成功目前没有一个特定的模式是符合每个大学生的, 只有通过自身坚持不懈地努力, 才会离成功更近。
参考文献
[1]吕晓帆.个性特征、高校创业环境与大学生创业意向的关系研究[D].安徽财经大学, 2014.
[2]刘磊, 张涛, 闫永博.非经管类专业学生创业教育探讨[J].继续教育研究, 2009, 02:169-170.
非创业板上市公司 篇6
关键词：过度投资,现金流,公司治理
一、引言
创业板自开板以来一直备受关注, 其上市公司的成长性也是讨论热点之一。而创业板上市公司成长性不足背后一个重要原因就是非效率投资问题, 尤其是过度投资。“没钱的时候愁钱花, 上市之后愁花钱”是对创业板公司上市前后资金状态的一种概括。面对高涨的市场情绪和突如其来的巨额超募资金, 许多公司表现的有点手足无措, 出现了一系列问题, 如盲目投资、大股东占用资金等, 使得资金利用效率十分低下。这不仅对企业的发展十分不利, 也是对社会资源的极大浪费。基于此, 本文以创业板上市公司为研究对象, 探讨其过度投资背后的影响因素, 并针对性的提出建议, 以期能丰富相关文献研究和有助于现实问题的解决。
本文运用案例研究方法, 案例的选取采用以下方法:首先借鉴Richardson2006年提出的衡量企业投资效率的模型, 对所有创业板上市公司进行回归;然后从中选取连续三年过度投资的企业, 分别为阳普医疗 (300030) 、天源迪科 (300047) 、双林股份 (300100) 。
二、案例公司简介
(一) 阳普医疗 (300030)
阳普医疗是广州阳普医疗科技股份有限公司上市名称。该公司成立于1996年, 公司主营产品真空采血管现有约3000多种品规。目前, 阳普医疗的产品和服务已覆盖全球七十多个国家与地区, 为近2000家医疗机构提供产品和技术服务。
(二) 天源迪科 (300047)
天源迪科是深圳天源迪科信息技术股份有限公司上市名称。该公司成立于1993年1月18日, 是国家级高新技术企业、国家规划布局内重点软件企业、深圳市民营领军骨干企业、深圳市自主创新行业龙头企业、"AAA"级资信企业。公司长期致力于自主创新的软件开发, 为政府和电信企业提供最佳的管理信息系统解决方案, 是国内领先的软件产品和服务供应商。2014年1月10日, 天源迪科被国家发改委、工信部、商务部、财政部、国家税务总局联合认定为“2013-2014年度国家规划布局内重点软件企业”。
(三) 双林股份 (300100)
双林股份是一家专业从事汽车零部件和配件、模具设计开发和制造的企业, 创建于1987年, 同时具有一流的汽车零部件和模具的生产制造能力和完善的营销网络, 公司是世界上为数不多的开发汽车座椅驱动器和位置记忆电位器的企业之一, 也是国内少数的具有此类产品自主开发能力的一个企业。1998年-2003年公司荣均获中国电子元件百强企业, 于2001年被授予国家级高新技术企业。
三、案例分析
(一) 自由现金流
单位:万元
数据来源:WIND数据库
融资难一直是中小企业发展的瓶颈, 创业板即是为解决有发展潜力的中小企业的融资难问题而创建的。自开板以来, IPO超募现象在创业板普遍存在。数据显示, 截至2011年底, 创业板281家上市公司总体计划募集资金682.16亿元, 实际募集资金1958.90亿元, 超募比例高达187.72%, 这1276.74亿元计划外资金让创业板上市公司喜出望外, 甚至有点手足无措。但巨额资金的突然涌入可能远远超出了这些公司的运作能力, 调查显示超募资金并没有发挥其应有的效应。超募资金的使用有两个极端, 一类是作为定期或活期存款存入银行, 据相关资料统计, 约有83.67%的超募资金长期闲置在银行。在通货膨胀率远远高于银行存款利率的当今, 这无疑是一种巨大的浪费。另一个极端就是对超募资金的挥霍浪费, 部分上市公司利用超募资金为公司高管及大股东谋福利, 为其购买、装修豪华个人办公场所, 为有关人员配备高档车等。这种肆意挥霍公众资金的行为, 带来了极其不良的社会影响, 打击投资者投资热情及信心。
根据“自由现金流假说” (Jemsen, 1996) , 当企业自由现金流量超出了其适度投资水平, 管理层为了构建其“商业帝国”, 很可能利用剩余自由现金投入到NPV为零或为负值的项目, 即过度投资。而由表1数据可知, 三个案例公司均存在较高的超募比例, 阳普医疗 (300030) 超募比例达到了326.87%, 存在大量的计划外资金, 剩余的自由现金流为管理层过度投资创造了条件。而三家案例企业的投资活动现金流量净额连续五年均为负值, 投资活动流入远远低于投资活动支出, 而且这种情况持续五年, 对企业的长期发展是非常不利的。从三家企业的现金流量表看, 其现金持有量与投资规模正相关, 巨额超募资金造成或加剧了企业的过度投资。
(二) 公司治理因素
目前对过度投资的研究主要从信息不对称理论和代理理论两个方面展开的。信息不对称理论认为股东与经理利益一致, 为了使股东财富最大化, 管理层在做出投资决策时可能会选择那些会增加股权价值 (但可能会减少企业价值, NPV为负) , 从而产生投资过度。而代理理论认为, 所有权与经营权的分离使得企业存在委托代理问题, 内部人可能会通过过度投资侵占股东和债权人的利益。经理人可能会为了实现其“商业帝国”构建愿望, 不断的投资新项目以控制更多资源, 从而造成过度投资。
而良好的公司治理环境会形成监督, 从而弱化以上两类问题对过度投资的促进作用, 从而提高投资效率。在众多的公司治理元素中, 对过度投资可能影响较大的可能有董事会、管理层持股以及大股东治理等方面, 因此本文将从这几方面进行分析。
数据来源:WIND数据库
1. 董事会治理因素
上市公司大量重大决策要通过董事会表决做出决策, 特别是重大投资决策, 而且董事会还担负着监督管理层的职责, 因此董事会是影响企业投资效率的一个重要因素。
基于组织行为学理论, 学者们发现当董事会规模较大时, 董事们意见很难统一, 容易出现较大分歧, 从而影响其做出决策的速度;同时, 当董事会人数较多时, 职责分工容易模糊化, 使得其监督效率大大降低。代理理论也从逆向选择和道德风险角度分析、支持了以上观点, 指出董事会规模较大时出现过度投资的可能性更大。由表2可知, 三家案例公司的董事会规模均高于创业板所有上市公司董事会规模平均值, 这可能是它们过度投资的原因之一。
独立董事与企业保持着较大的独立性, 更能有效地发挥其监督职能, 因此独立董事比例也是衡量董事会治理水平的指标之一。三家案例公司独立董事比例均低于创业板整体均值水平, 这可能是其过度投资产生的动因之一。我国上市公司改制之后在许多方面都得到了提高, 但依然存在诸多问题, 外部董事、独立董事比例低, 其话语权受到限制, 在许多公司并不能有效地抗衡管理层。我国很多学者在进行研究时指出, 独立董事在监督管理层等方面并没有发挥其相应的作用。
2. 管理层权力因素
由表2可知, 三家案例公司董事长均兼任总经理。总经理是否兼任董事长是管理层权力的一个主要衡量标准, 这说明在三家案例公司中管理层权力是比较大的。管理层权力越大, 其依据个人意愿做出决策的可能性越大, 经理层很可能为了满足其自身构建帝国的倾向而投资净现值为负的项目以掌握更多资源, 从而产生过度投资。总经理兼任董事长, 这大大削弱了董事会对管理层的监督作用, 不能有效抑制过度投资。
3. 股权结构因素
从三家案例公司前十大股东持股情况来看, 阳普医疗 (300030) 和天源迪科 (300047) 两家企业股权集中度适中, 第二大股东至第十大股东持股比例之高于第一大股东持股比例, 能对第一大股东形成一定的制衡作用。而在双林股份 (300100) 中, 第一大股东保持着绝对的控股优势 (从持股比例上看) , 其持股比例达到58.75%, 远远高于其余九大股东持股比例之和, 第一大股东对企业的影响力可想而知。这种“一股独大”的现象在创业板上市公司中普遍存在。在这种情况下, 大股东很可能通过过度投资等为自己谋取福利, 侵占中小股东利益。
四、结论及建议
基于以上对三家案例公司的分析, 我们可以发现造成创业板上市公司过度投资的原因可能有以下几个方面: (一) 创业板普遍存在的IPO高超募率给企业带来了巨额自由现金流, 远远超过了其上市公司的管理和运营能力, 为过度投资创造了条件。 (二) 从三家案例公司情况来看, 较大的董事会规模以及总经理兼任董事长, 使得管理层权力过大, 加大了过度投资出现的几率。 (三) 创业板“一股独大”的现象普遍存在, 其上市公司缺乏对第一大股东的制衡, 大股东很可能通过过度投资侵占中小股东利益。
为了改善创业板上市公司过度投资现状, 可以从以下几个方面入手: (一) 优化新股发行和定价机制, 逐步降低其超募率。同时加大对超募资金使用状况的监管, 完善其披露机制。 (二) 完善企业公司治理机制, 充分发挥董事会和董事会的监督职能, 对管理层权力形成制约。 (三) 优化创业板上市公司股权结构, 改善一股独大现状及其显著的家族治理特征。
参考文献
[1]张会丽, 陆正飞.现金分布、公司治理与过度投资——基于我国上市公司及其子公司的现金持有状况的考察[J].管理世界, 2012 (03) .
[2]刘慧龙, 吴联生, 王亚平.国有企业改制、董事会独立性与投资效率[J].金融研究, 2012 (09) .