风险企业融资渠道分析

风险企业融资渠道分析（精选11篇）

风险企业融资渠道分析 篇1

中小企业是指注册资金500万元以内、总资产2000万元以下、年销售收入4000万元以下的企业。随着我国经济体制改革的深入,中小企业得到了迅猛发展,已经成为我国国民经济发展中一支不容忽视的重要力量。在促进经济增长、优化经济结构、促进科技进步、扩大出口、缓解就业压力、转移农村富余劳动力和增加税收等方面发挥着越来越重要的作用。据统计,目前,我国中小企业已超过一千万家,占企业总数的99.3%,占资产总额的55%。但是,长期以来,由于融资渠道不畅通,融资问题一直困扰着中小企业。中小企业要发展,没有适时、适量的资金供给,企业就无法实现。因此,在市场经济条件下,中小企业为了发展生产,提高市场竞争力,取得最佳的经济效益,解决融资问题已经成为其经营活动的重要组成部分。

一、中小企业融资渠道的选择

中小企业数量多且规模小,经济成分复杂,市场占有率低,抗风险能力差,资信程度低,而且多数中小企业运作不规范,企业稳定性差,这些特点决定了其融资渠道狭窄。所以,应根据不同类型的企业、企业发展的不同阶段,结合各种融资渠道的优缺点,综合考虑融资渠道的平衡,采用不同的融资渠道。中小企业的融资渠道主要有以下几个方面。

(一)银行贷款融资

中小企业尤其是处于起步和创业初期的中小企业贷款相对较难,况且中小企业大多数是非国有企业,效益不稳定,信誉差。所以,银行一般对中小企业贷款十分慎重,条件较为苛刻。据统计,我国中小企业贷款仅占主要金融机构放款比例的16%,优质中小企业中只有30%的信贷需求得到满足。所以,银行在发放贷款时应不以企业规模大小作为贷款条件,应针对中小企业的具体情况,提供多样化、个性化、差别化的金融服务。

(二)民间融资

民间融资具有融资速度快、资金调动方便、门槛低等特点,已经成为中小企业的主要融资渠道。例如,在浙江、广东、福建等发达省份,中小企业民间融资异常活跃,是当地中小企业融资的主要方式。由于国家宏观调控及相关政策制度的滞后、法律法规不完善等原因,民间融资存在金融欺诈行为,具有较大的融资风险。

(三)租赁融资

租赁融资是指出租人以收取租金为条件,在契约或合同规定的期限内,将资产租借给承租人的一种经济行为。通过租赁,企业可用少量资金取得所需的先进技术设备,可以边生产、边还租金。对于刚创立的企业来说,租赁融资是很好的选择,企业不必支付大额资金,只要花小笔钱就可以获得某项需要的资产,而且产生的费用还能在税前扣除,起到节税作用;对于资金缺乏的企业来说,租赁融资是加速投资、扩大生产的好办法;对于有产品积压的企业来说,租赁融资是促进销售、拓展市场的好手段。因此,利用租赁进行融资已在实际中得到广泛应用。

(四)票据贴现融资

票据贴现融资是指票据持有人将商业票据转让给银行,取得扣除贴现利息后的资金。在我国,商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。票据市场主要是通过对商业票据(如商业汇票、本票)的贴现、转让,进行资金借贷、融通,而这些票据都以真实的商品交易为前提,其中商业汇票中的银行承兑汇票更是以银行为第一债务人,用银行信用做担保。银行不按照企业的资产规模来放款,而是依据市场情况(销售合同)来贷款。对企业来说,票据贴现融资远比申请贷款手续简便,成本很低,是“用明天的钱赚后天的钱”。因此,对融出资金者来说,风险较小;对融入资金者来说,信用可靠,可以降低融资成本。

(五)海外融资

中小企业通过与外资企业合作、合资、引入新的资本、技术与管理来争取海外融资。采取合资经营的方式,既可以从根本上弥补“资本短缺”的缺口,依托外商先进的技术、知识产权和先进的管理经验,还可以借助国外公司的销售和服务网络拓展海外市场。其次,可以充分利用国外商业银行贷款。国际商业银行贷款是指在国际金融市场上,一家或几家国际商业银行向工商企业提供的贷款。例如,根据我国中小企业客户的业务需求,英国渣打银行专门设立了为中小企业服务的团队,为中小企业提供专业、快捷的融资咨询和服务,特别推出中小企业“无抵押小额贷款”业务,解决中小企业缺少抵押物和担保的难题。我国首家外资独资银行德富泰银行、泰华国际银行,也一直致力于中小企业贷款。再次,利用国际金融组织贷款。国际金融组织贷款是国际金融组织按章程及其自身运作规定的要求向会员国家提供的各种贷款。

(六)合作融资

合作融资是将中小企业联合起来,走合作之路,不仅规模大了,力量强了,信誉也高了,银行贷款的积极性也就提高了,对己、对合作伙伴带来双赢的效果,从而有效地提升了企业的竞争能力,增强了融资能力。当前资本市场处于历史性的转折时期,中小企业应抓住当前的有利时机,加快企业改制步伐,寻找适合本企业的融资渠道,缓解资金压力,壮大企业实力。

二、中小企业融资过程中存在的主要风险

融资风险是指资金供需市场、宏观经济环境的变化或融资来源结构、期限结构、获利能力等的变化,给企业财务成果带来不确定性,导致实际结果与预期效果相偏离的情况。企业融资风险在日常生产经营活动中具体表现为企业融资失败的可能性、融资成本过高的可能性以及所融到的资金达不到预期收益的可能性。中小企业采取不同的融资方式会产生不同的融资风险。金融机构在向中小企业发放贷款时,出于贷款成本与安全性考虑通常会采取“惜贷”行为,其提供的资金供给总量远远不能满足中小企业发展需求,造成企业盈利机会损失。企业融资后得到了快速发展的机会,同时增加了企业还本付息、到期偿还债务的风险,企业一旦不能即时还款将面临破产。

(一)国家金融政策变化产生的融资风险

中小企业融资总是会受到国家金融政策变化的影响。如果企业不能根据国家经济金融政策的变化作出敏锐的反应和及时调整,必将给企业的融资带来一定的风险,进而影响到企业的发展。如:信贷控制、产业政策调整等政策的变化都会影响到企业的融资数量和融资成本,进而影响到企业融资风险。

(二)市场利率的变化给企业融资造成的风险

市场经济环境下,利率的高低由市场资金的供给和需求来决定,市场利率的任何变化都会给资金的供需双方带来直接的影响。利率上调,企业融资成本增加,融资难度增大,企业所负担的成本提高,承担的融资风险更大。如果利率处于高水平或由高向低过渡时期,应尽量少筹资,对必须筹措的资金,采用浮动利率的计息方式;如果利率处于低水平时,融资较为有利;如果利率处于由低向高过渡时期,应根据资金需求量筹措长期资金,采用固定利率的计息方式。

(三)资金运用不当导致企业融资风险

中小企业融资就是为了实现企业资产增值。如果企业的经营收益小于负债利息时,就可能造成企业融资风险。如果企业资金用错了方向,将短期融资作为长期资金使用,财务管理跟不上,现金流量减少,或是将融到的资金投入到太多的项目上,最终无法支付巨额融资利息时,也将造成企业融资风险。

(四)企业经营管理不善导致融资风险

企业经营管理不善产生了亏损,导致融资风险。企业在经营过程中发生会计信息不真实、资本空壳、核算混乱,或抽逃资金、拖欠账款、恶意偷税、产品低劣等不良记录时,必然影响企业的整体形象,造成企业信用等级低,使企业融资风险加大。如果企业适应环境的能力差,企业经营能力低下,造成企业经营风险增大,使企业的融资困难增大。

三、中小企业融资风险的防范

中小企业融资风险防范是指中小企业面对各种风险,进行辨识、衡量、预测和分析之后,准确把握其中的不确定因素,采取适当的管理方法和技术手段,以最低的成本获得最大的安全保障,或使不确定性降至最低水平。

(一)确定最佳资本结构

所谓最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下,使其预期的综合资本成本率最低,同时使企业价值最大的资本结构。企业进行融资时,必须计算好企业的综合资金成本,即加权平均资金成本。一个企业只有权益资本而没有债务资本,虽然没有融资风险,但总资本成本较高,收益不能最大化。如果债务资本过多,则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高,但融资风险却加大了。中小企业要充分利用财务杠杆的作用,调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系,避免可能在经营困境中产生的权益资本收益率低于负债融资率的现象,趋利避害,有效地控制风险。因此,中小企业应确定一个最优资本结构,在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合,才能使企业价值最大化。

(二)合理安排融资期限

在借入资金中,长、短期资金应根据需要合理安排,防止还款期过分集中。短期融资成本低,但风险大,长期借款成本则与之相反。因此,企业在安排两种筹资方式的比例时,要对本企业风险进行分析,在风险和收益之间权衡。一般来说,按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金,也是中小企业融资规避风险的对策之一。尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要,而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力,又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

(三)选择可行的投资项目

企业融资的前提是选择可行的投资项目,否则企业的融资风险很大。采用科学、适当的方法研究、分析、评估投资项目,在规避融资风险的前提下最大程度地获取投资报酬,及早采取相应的措施防范融资风险的发生。

(四)完善融资信用担保体系

中小企业要规避融资风险,必须根据我国《担保法》的规定和我国的实际,及时分析国家宏观政策的变化,及时调整融资政策,建立有效的金融管理制度和资金运作机制。同时,借鉴西方发达国家的经验和做法,尽快建立起全方位、多层次、区域性和全国性的中小企业融资信用担保体系。首先,信用担保体系由中小企业、地方政府和金融机构共同组建,对中小企业所借债务共同担保,赢取银行等金融机构的充分信任,使其得以顺利融资。其次,中小企业互助担保。可以利用地方政府自身的信用中介地位,通过担保资金的倍数效应,使更多的中小企业得到信用担保,减少银行对中小企业贷款时因信息不对称所带来的顾虑。通过信用保证的方式将中小企业与金融机构联结起来,有利于银行扩大信用业务和解决中小企业融资问题。再次,加强对中小企业的信用监管,建立信用管理法规政策体系和中小企业诚信服务体系。最后,建立融资担保基金,降低商业银行的信贷风险,提高其对中小企业的贷款积极性和安全性。

(五)健全融资风险防范机制

中小企业要生存和发展、化解和防范各种融资风险,就要充分考虑各种风险,权衡利弊,增强风险意识,健全融资风险管理机制,把风险防范贯穿于企业经营的每一个环节,在激烈的竞争中稳健地寻求自身发展与壮大。一方面,要建立一套风险的事前预警和防范体系;另一方面,要建立事后应急系统,把风险尽量控制在局部范围和有限的程度,不断提高衡量风险和规避风险的能力,促进中小企业发展。

摘要：中小企业在我国国民经济发展中具有举足轻重的地位和作用,已经成为我国经济发展中的一支重要力量。但是,中小企业融资难一直是制约其发展的关键因素。所以,要通过拓宽中小企业的融资渠道,防范和控制好中小企业的融资风险来解决中小企业的融资问题。

关键词：中小企业,融资渠道,风险防范

参考文献

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风险企业融资渠道分析 篇2

随着我国经济全球化、一体化进程，企业间竞争日趋激烈，国外种子生产企业以其先进的技术、巨大的规模、雄厚的资金进入中国已成为不争的事实，美国先锋公司玉米先玉335在我国的推广应用就是典型的案例。对于种子企业而言，既面临着不可多得的机遇，又面临着严峻的挑战。我国种子产业的现状是数量多、规模小、低水平窜货现象突出，激烈的市场竞争导致了种子企业间的相互购并、重组。在市场竞争日益激烈的今天，营销渠道已成为企业取得竞争优势、获取长远发展的重要砝码。因此，越来越多的企业将营销渠道建设与管理当做大事来做。然而，如何建设渠道，建设好之后又如何管理，却一直困惑着众多企业。1国内种子市场现状分析

我国农作物种植结构的调整与优化，使我国的种子市场将出现更强的区域化、个性化。据统计，目前国内种子注册企业达8700多家，且国外竞争对手已经进入中国市场，并且已取得一定的种子市场份额，从中彰显出种子市场竞争的激烈强度。

中国是个农业大国，种子在农业生产投入中占有相当大的份额，种子行业的市场巨大。同时，由于种子经营的特殊性，其面对的是广大农村消费者，而中国农村居民居住地点分散，使得种子销售变得异常艰难。种子企业经营能否成功，在很大程度上取决于能否拥有四通八达的营销网络，只要拥有了四通八达、遍布全国、直接面对广大农村消费者的营销网络，就等于拥有了决胜市场的控制权。分析发现，我国种子市场中品种繁多、层次不齐、价格混乱、厂家多，使得农民面对铺天盖地的广告无所适从。由于农民自身文化水平不高，仅仅凭经验行事，往往导致有时种子使用不当，造成生产损失。企业若只想用广告战、促销战、价格战占领农村市场，则比较困难。

种子市场的经营关键点在于关注营销渠道，建立专有的销售渠道和网络，贴近农民，把产品和技术同时送到农民手中，取得农民的信任和支持，这样，企业也就拥有了市场。

2传统种子营销渠道及其存在的问题2.1传统的种子营销渠道传统的营销渠道呈金字塔式的结构。对于生产商来说，企业通过“总代理（总经销商）→二级经销商→三级经销商→零售商→消费者”这样的层级结构，将产品最终送到目标

顾客手里。

生产商在组建自己的渠道体系时，首先会同经营实力强、经营规模大的经销商建立代理商或总经销商的关系，然后筛选并组合下一级经销商来协调、分散产品，最终将产品送到更多的目标消费者手里，即顺着渠道金字塔的顶部往下建设渠道。具体方法又分为以下两种：（1）生产商选定代理商或总经销商，完全利用经销商自己的体系进行产品流通，企业将工作重点放在做广告、促销活动等面对消费者的工作上，靠“拉”的策略带动渠道各环节运动起来。（2）选定总经销商后，生产商再组织二级批发商，建立渠道的下一级经销商层来协助分销。为加强物流的快速畅通，生产商要协助总经销商向下一级的经销商进行铺货工作，以部分或全部的代销方式，主动地向目标批发商供应产品。

目前，我国的种子营销渠道主要有3条：即转制式的种子公司、经销商和零售商（个体经营者）。在种子销售工作中，个体经营者（零售商）在种子推广中已成为不可忽视的力量，他们具有覆盖面广、直接面对农民和信誉好等优点。

2.2存在的主要问题传统的销售渠道因其广大的辐射能力，为企业的产品占领市场发挥巨大的作用。但是，在供过于求、竞争激烈的市场营销环境下，传统的营销渠道存在着许多不可克服的缺点：（1）难以有效地控制销售渠道，窜货现象严重。由于经销网络中的各级代理商、经销商等受利益驱动，使所经销的产品跨区销售，造成价格混乱、渠道受阻，从而使经销商对产品失2011年第4期专题论述去信心，消费者对品牌失去信任。（2）多层结构有碍效率的提高，且臃肿的渠道不利于形成产品的价格竞争优势，在市场瞬息万变的营销环境下，往往贻误商机。

（3）单项式、多层次的流通使得信息不能得到准确及时的反馈，这样不但会错失商机，而且还会造成人员和时间上的资源浪费。（4）厂家的销售政策不能得到有效的执行落实。

多层次的销售网络不仅进一步瓜分渠道利润，而且经销商不规范的操作手段如竞相杀价、跨区销售等，常常造成了严重的网络冲突。更重要的是，经销商掌握的巨大市场资源严重制约着厂家的进一步发展，销售网络渠道可控性差,改革传统的种子营销渠道势在必行。因此，我国种子生产经营企业的销售网络进入了一个多元化发展的新阶段。为了能在竞争激烈的市场经济条件下得以生存并且不

断发展壮大，必须探讨种子经营中的营销模式。

3渠道逆向重构策略———竞争背景下种子营销渠道的构建模式渠道逆向重构策略是和传统建立渠道方法相对的“倒着做渠道”的策略，它能使企业更快地创造一个时间短、速度快、费用省、效益高的渠道体系，使企业的工作接近目标市场，更好地创造产品的时间效用和地点效用，更好满足目标市场的需求。

3.1渠道逆向重构策略的含义在渠道逆向重构策略中，逆向的含义是建设渠道顺序和传统建设渠道顺序相反。企业从渠道金字塔底部基础层开始工作：先向零售商推销产品，当产品销售量达到一定数量后，二级批发商就会被调动起来，主动要求经销该产品，接着是一级经销商、总经销商，因为产品销售量的扩大和价格稳定使经营产品变得有利可图，经营规模较大的经销商纷纷加入到营销体系。这样，一层层逆向建设渠道结构的体系就完成了。

种子生产企业不按照旧的模式来设计自己的渠道结构，而是按照自己设定的分销目标和计划，对渠道资源进行重新布点和分配，使流通通路达到高效率、低成本的状态。这就是重构的含义。

渠道的逆向重构策略是在营销组合中创造差异化的竞争策略，是适应目前市场环境而产生的一种竞争策略。现在多数种子经营企业特别是新企业、新产品进入市场时，面临的最大问题不是最终消费者对产品的排斥，而是市场领先者和经销商结成的利益同盟对新进入者的排斥。对经销商而言，承接产品必须承担经营失败的风险，所以经销商会提高市场准入门坎，提出准入的条件，如赊销、降价、退货和不得供应给其他经销商等条件。不答应这些条件就难以获得经销商特别是经营规模大的经销商的支持，这就是很多新企业、新产品失败的原因。相反，消费者并没有强烈拒绝新产品的意愿，越是距离消费者近的流通环节，消费者越是容易认同新产品，他们总是需要更多创新的产品。

另外，小型的批发商不是市场先入产品的既得利益获得者，他们对新产品的热情较高，要求的“市场准入”条件也很低，所以种子生产经营企业的渠道建设就应先从这些层面展开突破工作，以向零售环节直接供应产品的经销商为突破点，然后再选择、吸引更高层次的经销商加入，最后形成完整的流通体系。

3.2种子营销渠道的逆向重构策略的原理3.2.1营销渠道的推拉策略营销渠道建设的推拉策略分为推销和拉销策略。推销策略是产品生产者通过销售人员把

产品推销给批发商，批发商把产品推销给零售商，零售商通过全方位的营销方法把产品推销给最终消费者。运用推销策略，生产者基本上依赖于人员推销及渠道营销，依次地将产品由生产者推向中间商到最终消费者，推力的大小产生于推销人员的语言、交际和促销手段及能力。

拉销策略是生产者通过大量具有广泛影响的传播媒介把产品信息跨过中间商环节直接传达给消费者，从而刺激消费者的购买欲望和行为，于是消费者向零售商求购这种产品。在这种情况下，消费者首先表示出购买需求，起到相对于推销相反的作用力，即拉销效应。拉力来自于消费者购买的需求，因为采取拉销策略的生产厂家最注重刺激最大消费者的兴趣，再由零售商到批发商，由批发商到生产者，逐次拉入销售渠道，完成销售过程。

事实上，许多企业往往采取推拉结合的综合促销策略，即重视广告宣传和个人推销的综合实力，创造最佳的市场占有量，利用推拉的合力，加强对消费者以及中间商的刺激来提高销售业绩。由于种子销售面对的是中国广大的农村消费者，仅仅靠广告轰炸效果不佳。

针对农民农技知识薄弱、农民迫切需要以“科技下乡”为主的多种形式活动的宣传，因此可增加销售人员，深入到基层召集最终的零售商和农民消费者，进行科技讲座，采用技术营销产生推拉合力来赢得农民消费者。

基于以上考虑以及在实践中的体会，可以看出，种子营销渠道的“倒着做渠道”非常适合中国种子行业的产品销售。

3.2.2零售终端的原则渠道的最终目的是将产品在9专题论述2011年第4期消费者需要的地方、需要的时间里送到需要的消费者手中，所以成功的策略就是消费者即时式的服务。种子主要通过零售商销售，生产者应该通过渠道支持、服务零售终端，实行低重心营销。

3.2.3渠道宽度控制原则要建立一个渠道金字塔，必须要有一个宽大的基础层，即一定数量的同样功能和作用的经销商。首先，充分了解目标市场，对其进行深度细分和筛选。以辅射面广、影响大、具备潜力的二级批发市场和零售市场为重点。渠道宽度决策，就是在某一市场上并列地使用多少中间商的决策。至于究竟应指定几家中间商，多一些好还是少一些好，则主要看企业的资源能否与目标市场相融合。

企业在制度渠道宽度决策时面临着3种选择，即密集性分销、独家性分销、选择性分销。企业应该根据自身实际情况制定适合自身发展的渠道策略。

3.2.4渠道长度控制原则逆向重构策略要求渠道体系可随竞争情况压缩渠道环节以提高竞争力。渠道长，一旦某个产品流通环节出现问题，渠道调整见效慢，不利于市场竞争；而渠道短，产品流通环节少，一旦某个环节出现问题，渠道调整见效快，市场竞争力相对较强。渠道究竟是长好还是短好，要随市场竞争力情况适当、适时调控。

公司融资渠道分析 篇3

企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道。内源融资主要是企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。尽管内源融资对一些企业来说似乎足够了，但是外源式的融资仍然具有很多吸引眼球的优势。

1．银行借款

银行借款跟其他融资方式相比，主要不足在于：

1．条件苛刻，限制条款太多，手续过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下。

2．借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款。

3.借款额度相对也小。通过银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的，特别对于起步和创业阶段的企业，贷款风险大，是很难获得银行借款的。希望获得银行借款的企业必须要让银行了解您有足够的资产进行抵押或质押，有明确的用款计划，企业或项目利润来源稳定，有还本付息的能力。

2．债券融资

采用发行债券的方式进行融资，其好处在于：

1．还款期限较长。

2．附加限期少，资金成本也不太高。

缺点在于：

1．手续复杂，对企业要求严格。

2．国债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大。

3.国内的长期债券，面临的利率风险较大，而目前市场上又欠缺风险管理的金融工具

目前对于条件好的企业可以发一些企业债券，因为市场利率比较低，融资成本较低。但是债券相对银行借款而言，还款约束强，要控制好还款风险。

3．股权融资

股票上市可以在中国国内，也可选择在境外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国(NASDAQ)和香港的创业板。发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。

具体而言，发行股票的优点是：

1．所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力。

2．一次筹资金额大。

3．用款期限相对较松。

4．提高企业的知名度，为企业带来良好声誉。

5．有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加快企业发展的一条有效途径。

股票上市也有不利之处：

1．上市的条件过于苛刻。由于中国目前股票市场还处于发展初期，市场容量有限，想上市的各种类型的候选企业又很多，因此上市门槛较高，而每年真正能上市的也就是很有限，一些很难具备主管部门规定的上市条件。

2.上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。

3．企业要负担较高的信息报道成本，各种信息公开的要求可能会暴露商业秘密。

4．企业上市融资必须以出让部分产权作为代价，分散企业控制权，从而出让较高的利润收益，从这个角度讲企业上市并非像有人所说的企业上市没有成本。

4．风险投资

风险投资一般也是一种股权融资，但它不通过公开市场发售，是一种私下寻找战略投资者的融资方式，因此其优缺点与发行股票上市类似，但具有不需要公开企业信息以及被他人收购的风险较小的特点。

企业的融资策略选择

1．高成长型企业

通常以股权融资为主，其长期债务比例和现金红利支付率都非常低。因为在竞争环境下，竞争地位的形成或稳定往往需要持续进行技术／产品开发或服务创新投资，而市场份额和价格竞争等因素又容易使企业现金流入减少或波动，如果举债过度，容易因经营现金流收入下降而引起财务支付危机，轻则损害企业债务资信，重则危及企业生存。因此，高成长型企业的融资决策首先不是考虑降低成本的问题，而是考虑如何与企业的经营现金流入风险匹配，保持财务灵活性和良好的资信等级，降低财务危机的可能性生。

2．高技术型企业

往往采用股权管理办法，获得内部股权资本；同时增资扩股，长期债务比例非常低，甚至相当长的时期内无长期债，并且不支付现金红利。其原因有三：一是高成长型企业一旦成功，投资收益往往大大超过融资成本，因此融资关键在于规避较高的经营风险，减少发生财务危机的可能性；二是高技术企业的收益风险相应较高，债权人不青睐这些技术性公司；三是出于持续发展的需要，为了保留融资能力，增强财务弹性。

3．现金流稳定企业

中小企业营销渠道风险分析及对策 篇4

关键词：中小企业,营销渠道,风险防范

国内外发展经验表明, 中小企业在保证国民经济持续稳定增长、带动地区发展、增加就业机会、实现科技创新与成果转化等方面, 具有非常重要的作用。据2008年统计资料显示, 我国目前50%以上的GDP、60%以上的工业生产总值、70%左右的工业新增产值、近60%的销售收入和出口额、税收的40%以上和75%的就业岗位均来自中小企业。尤其是在世界经济形势持续衰退的大背景下, 我国中小企业的各种发展问题越来越受到学术界与企业界的广泛关注, 而营销渠道管理就是其中的热点问题之一。营销渠道作为中小企业不可或缺的外部资源, 其构建质量不仅影响到中小企业营销渠道绩效, 而且关乎中小企业的生死存亡。拥有稳定高效的营销渠道是中小企业具备核心竞争力的体现, 同时其运营的好坏也是中小企业经营机制是否成熟的重要衡量尺度。营销渠道风险防范是整个中小企业营销体系的一个有机组成部分, 也是一个关键部分。

刘永胜 (2008) 从供应链管理的角度, 对营销渠道风险进行分析, 从优化渠道结构、建立信息共享机制、建立合理的激励机制、形成渠道文化等方面提出了对策;马颖等 (2007) 从营销渠道风险链的类型出发, 分析了其传递的方式与途径, 并运用马尔可夫模型对其传递做了定量的研究。上述文献分析了企业营销渠道风险问题, 但是并没有针对中小企业提出相应的应对策略。本文在上述文献的研究基础上, 分析了中小企业营销渠道风险的类型和来源, 并探讨了中小企业防范营销渠道风险的措施, 期望能为中小企业营销渠道的风险防范提供决策依据。

一、营销渠道风险的概念

营销渠道是指采购原材料和销售产成品引起所有权转移所经过的通道, 其既包括销售渠道, 也包括采购渠道。营销渠道作为企业与市场以及消费者连接的重要通道, 直接或间接参与了商品所有权的转移活动, 因此营销渠道风险的存在是必然的。

而所谓的营销渠道风险, 是指企业的产品转移至消费者手中的过程中, 发生某种不利事件或损失的各种可能情况的总和。具体来说, 是指产品转移过程中, 企业损失发生的可能性、或然性、变动性和不确定性等。这些损失主要是企业所选择的营销渠道不能履行营销责任和不能满足营销目标及由此造成的一系列不良后果的总和。根据上述定义, 从风险的角度可以确认构成营销渠道风险的二个基本要素:一是营销渠道运作中发生的不利事件或损失;二是营销渠道运作中不利事件或损失发生的可能性或概率。

二、中小企业营销渠道风险的类型

1. 物流风险

中小企业在分销过程中所发生的商品实体移动称为分销物流, 它既包括商品从生产者到消费者的销售物流, 也包括生产者或中间商接受退货的回收物流, 是企业整体物流的一部分。目前, 绝大多数中小企业物流业务都是委托专业物流企业代理, 甚至有些企业把整个物流业务外包给第三方物流企业。因而中小企业面临的物流风险也主要来自于物流外包风险。中小企业把物流业务外包给第三方物流供应商后, 由于合作的双方企业管理模式的差异、投资回报的不确定性以及信息不对称等因素的影响, 中小企业可能会面临物流外包的管理风险、财务风险以及信用风险。

2. 信息风险

在中小企业营销渠道的所有环节中, 由于各环节之间信息的不确定以及信息在渠道传递过程中的扭曲失真引起营销渠道的效率下降、成本增加, 称之为营销渠道的信息风险。中小企业与客户之间缺乏了解和认识, 造成了大量不确定或不完全的信息在渠道中传递, 就会直接造成客户对中小企业的产品性能技术水平、企业信誉、维护服务等方面存在着认知的缺陷, 产生认知障碍。同时中小企业得到有关市场信息和客户需求信息也是不完全的, 因而可能导致中小企业做出错误的营销决策。

3. 促销风险

促销风险的产生是由于所得到的信息不准确或不完全, 导致促销决策人员产生认知障碍, 从而做出错误决策而引发的。具体而言, 促销风险包括广告风险、媒体风险、公共关系风险、销售促进的风险等。面对促销风险, 如果中小企业不能与客户进行及时有效的沟通, 直接后果就是中小企业的促销活动难以进行, 或者促销活动没有产生应有的效果, 促销活动失败;同时, 由于中小企业自身抵御风险能力不强, 资金来源有限, 营销危机的产生导致销售量大幅下降, 成本大幅上升, 进而导致中小企业经营困难, 破产倒闭。

4. 资金风险

由于商品与货币的分离, 一手钱一手货在大宗交易与分销过程中已经很难出现, 从而大大增加了资金或货款回收的风险。在营销渠道中, 资金流是单向流动的。资金风险对于中小企业来说主要是指货款回收的时间和额度。在销售合同开始执行时, 中小企业就面临着资金回收的风险。而决定资金能否回收的重要因素有两个:客户的信誉和资金实力。因此, 当客户的信誉或资金出现问题, 则资金回收风险就产生了, 并且风险会从终端客户一直传递延伸到上游供应商。

三、中小企业营销渠道风险的来源

1. 来自中小企业内部的风险

由于中小企业往往缺乏资金和人才, 使其在市场竞争中处于相对弱势地位, 尤其是在激剧式创新条件下, 中小企业所获取的市场知识和技术知识是不充分的, 而对新市场和新技术投入的缺乏则更为突出。此外, 中小企业往往是依靠自主创业, 其高层管理人员多数具有很强的技术背景, 营销人员也多数来自研究、制造等技术性部门, 由于缺乏相关的营销知识和营销实践, 就有可能造成营销战略决策的失误和偏差, 从而进一步使营销组织、制度的设计和制定不合理或不完善, 导致营销渠道风险的产生。

2. 来自客户的风险

中小企业客户既包括企业的经销商和零售商等中间商, 又包括产品或服务的终端客户。来自客户的风险主要包括四类:一是中间商选择的风险, 如果选择的中间商和企业的目标一致, 那么对企业开拓市场、占领市场、提高市场占有率会有极大的帮助, 而如果相反, 则会使企业受损;二是中间商和终端客户的资信风险以及货款回收风险, 客户的资信风险是指由客户的资金实力、信用水平引起的不确定性, 而客户资信风险则会直接导致企业货款回收风险;三是合同风险, 合同风险是指与客户签订合同的各种风险, 包括合同欺诈、空头合同、合同陷阱、违反合同规定的可能性及其损失;四是客户流失风险, 其原因可能是由于价格或产品质量的原因, 也有可能是由于企业对客户的漠不关心。

3. 来自竞争者的风险

中小企业在市场上面对的竞争者有两类, 一类是那些受到威胁的实力相当的同类企业, 另一类是实力强大的其他同类企业。这两类竞争者都是中小企业开展市场竞争时必须考虑的因素。一般来说, 受到威胁的实力相当的同类企业会把目标放在尽可能降低产品替代率上, 以保护其市场地位, 此时其对中小企业在同一市场中构成服务及价格竞争风险;而实力强大的竞争者则会利用一切资源和技术对中小企业形成产品、技术的替代风险。

4. 来自第三方的风险

第三方指的是对中小企业营销活动具有实际或潜在利害关系和影响力的一切团体和个人。中小企业面临的第三方主要包括金融机构、新闻媒体、政府相关部门、社会公众以及社区组织等, 他们对中小企业的营销活动具有重要影响。来自第三方的风险主要包括:一是形象风险, 即顾客投诉和企业知名度损失风险;二是信誉风险, 其包括企业资信等级和合同履约率;三是综合环境风险, 其是宏观环境的风险在微观方面的风险体现。

四、中小企业营销渠道风险的对策

1. 建立营销渠道风险的动态预警系统

中小企业的营销渠道风险动态预警系统主要由一系列预警指标构成, 其能实现对中小企业分销安全的全面预警和预控。营销渠道风险动态预警系统必须基于每一个具体的预警指标, 只有充分运用每一个具体的预警指标, 才能实现对分销安全的监控和预警, 才能保证中小企业的分销安全。一般而言, 营销渠道风险动态预警系统包括局部风险预警系统和总体风险预警系统, 其中:局部风险预警系统主要是分析不同部门的分销管理境况、分销管理波动状态、分销行为失误等现象的动向信息, 以期引起本部门和企业相关部门的重视, 将不良现象消灭在萌芽状态, 从而避免分销活动发生更大的危险;而总体风险预警系统主要是检验中小企业分销渠道安全的整体状况, 预测企业分销渠道的未来发展走势, 从而让企业明白现实状况与所要求的理想安全状态之间的差距, 以便采取战略性安全管理措施, 提高企业的营销安全管理水平。

2. 对营销渠道成员进行差异化管理

营销渠道风险伴随着分销流程的运动而传递。分销渠道每一个流程的顺利完成都离不开各个渠道成员的合作与努力, 而每一个流程除了受外在环境的影响之外, 更主要的是受到渠道成员之间利益关系的左右。因此, 要防范营销渠道风险的发生, 必须处理好渠道成员的关系, 尽最大的努力防范风险因素的发生。对营销渠道成员进行差异化管理首先要建立渠道成员 (主要是中间商和营销人员) 选择的评价标准, 其中:对中间商选择的评价标准主要包括销售业绩、财务绩效、竞争能力、应变能力、本产品份额和顾客满意度等, 理论界和企业界对中间商的评估比较流行的方法是衡量经营能力和市场信誉度两大指标;对营销人员选择的评价标准主要包括销售效果、工作态度、产品知识、顾客关系、销售表达技能和仪表、沟通能力、创造性和进取心等。

3. 在企业内部建立营销渠道风险防范机制

营销渠道风险防范机制, 主要是针对营销渠道的风险问题, 而建立的具有预防、规避风险或减少风险损失的功能的工作系统, 以及系统内相互联系相互作用的构成部分, 及其在运作和监管过程中, 所涉及的工作方式、制度、方法、形式和规律等。具体而言, 营销渠道风险防范机制包括管理机制、运作机制、监管机制以及决策机制。管理机制主要是建立和完善一些制度和政策, 来预防和阻断渠道风险通过机构和制度传递的路径, 是整个风险防范机制的基础, 其包括企业内部人员定期培训、加强中间商的培训和沟通、建立分销跟踪系统、建立客户信息资料数据库以及及时准确的信息反馈等。运作机制是管理机制的具体化, 其主要解决操作问题, 也就是将主观设计转化为实际行为, 对各种管理政策进行细化, 落实到各个工作环节之中, 是整个风险防范机制的保障。监管机制是对渠道运行日常监控活动的一种扩展, 其主要作用就是将渠道的各种管理政策在实际中进行检验, 发现存在的问题, 及时进行反馈, 视具体情况对政策方案进行补充和调整, 对方案实施的费用进行计算, 优化成本效益。决策机制主要是在渠道发生危机时进行及时的程序化或非程序化的处理, 建立决策机制是为了做到有章可循, 当分销渠道风险发生时, 由决策机制及时、有效地采取相关措施, 使风险造成的损失度最小。

参考文献

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风险企业融资渠道分析 篇5

融资租赁是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式，是集融资于融物、贸易与技术于一体的新型金融产业。眼下，对大多数中小企业来讲，由于资产规模、企业管理制度等因素既难以获得商业银行的授信、又达不到中小企业板的上市或发债的门槛。融资难，求贷无门，已成为制约我国中小企业发展的瓶颈。因此融资租赁被视为是破解中小企业融资瓶颈的灵丹妙药。

在中小企业对于融资租赁给予厚望时，殊不知融资租赁本身遇到了融资难问题，相当的融资租赁企业有优质的租赁项目却在等米下锅。造成这种状况既有历史的原因、政策原因也有融资租赁企业自身的原因，在此不再赘述。本文仅就如何破解融资租赁难题，开拓融资租赁资金来源方式及其来源渠道做进一步阐述。

目前国内融资租赁企业筹集融资租赁业务所需要的资金有直接融资和间接融资方式。不同的融资方式其对应的资金来源和资金畅通程度有很大的不同。

一、融资租赁资金的直接资金来源分析

融资租赁资金的直接融资方式分为融资租赁公司股权性融资、发行企业债券融资、委托发行信托基金融资。直接融资可以降低了国家金融体系的风险，因而受到我国政府的鼓励和支持。直接融资主要和出资人的出资意愿和出资能力相关。从理论上融资租赁公司的直接融资渠道是最宽泛的、最畅通的。

股权性融资原有模式主要是通过新设融资租赁公司筹集股本和原有融资租赁企业的增资扩股。国际上通常由保险公司或商业银行、大型生产制造厂商投资融资租赁公司。国内投资人对融资租赁了解有限因而也不愿意投资一个不熟悉的领域。愿意对融资租赁公司进行股权投资的，往往“动机不纯”，看中的是其中的金融租赁公司的“金融牌照”借以圈钱。融资租赁公司吸收这样的股权投资人，完全是饮鸩止渴，不但拖垮了自身，而且败坏了整个租赁行业的声誉，使真正的国内合格投资者望而却步。在这种情况下，必须对融资租赁公司股权性融资方式做出变革，具体而言，就是从融资渠道上，致力于引进国际上融资租赁业务发达国家和地区的资本，以中国庞大的融资租赁市场诱之，以宽松的租赁政策导之，以良好的示范效益引导包括国内、国外的金融机构、企事业单位、社会团体、个人多渠道资金投资中国融资租赁行业。新出台的《外商投资租赁业管理办法》已经允许以外商独资形式设立从事租赁业务、融资租赁业务的外商投资企业并将外商投资融资租赁公司的外方投资者的最低资本要求统一降低为500万美元，并下放审批权限；在运作方式上，新设外商融资租赁公司会更多采取独资方式。原有融资租赁企业的增资扩股采用合作经营，明确约定投资或者合作条件、收益分配、风险和亏损的分担、经营管理的方式和合作企业终止时财产的归属，将新进入的资金只用于融资租赁业务。近日，国务院公布了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，允许金融机构开办融资租赁业务，预计金融机构会在本机构内部设立独立的融资租赁业务部门向融资租赁业务投入资金。当然，经营规模大、经济效益好的融资租赁公司有机会可以通过企业公开上市募集股份来筹集融资租赁业务发展所需资金。股权性融资具有资金稳定性好，资金使用的固定成本低，融资额度没有限制等特点。发行企业债券融资：企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的债券，可以自由转让。融资租赁公司发行企业债券融资，必须要对发债企业进行严格的资格审查，债券的信用等级不低于A级并要求发行企业有财产抵押或信用担保，以保护投资者利益。这样才可能得到国家计委和中国人民银行批准发行。目前除了商业银行不能购买企业债券外，购买主体主要是保险公司、社保机构、企事业单位等机构投资者和部分个人投资者。发行企业债券融资具有资金在发行期稳定性好，资金使用的成本比同期银行存款利率和国债的利率略高，融资额度受到累计发行在外的债券总面额不超过发行企业

债券的融资租赁公司净资产额的40%限制等特点。但发行企业债券融资受到国家总体发债计划限制，准入门槛高，其资金来源并不通畅。

委托发行融资租赁信托基金是融资租赁公司委托信托投资公司为特定的融资租赁品种或产品公开筹集融资租赁项目资金。融资租赁信托是信托和租赁的结合，是不同金融产品之间进行合理组合的工具，发展空间非常大，有比较广阔的发展前景。信托业与租赁业通过战略合作实现优势互补时，可以在一定程度上促进当事人和合作方的生产经营成本、利润、资金、设备和税收资源的合理配置。信托一般要求设定担保或抵押。信托资金来源既包括机构投资人也包括个人投资人。委托发行融资租赁信托基金具有资金在发行期稳定性好，资金使用的成本比企业债券要高，融资额度受到信托合同不得超过200份(含200份)，每份合同金额不得低于人民币5万元(含5万元)的合同数量限制。信托计划由人行的非银司审批和监管，准入门槛相比企业债券低。但受合同数量限制、信息披露限制其资金来源并不通畅。

二、融资租赁资金的间接资金来源分析

融资租赁资金的间接融资方式有债权性融资、项目融资、结构融资等方式。

债权性融资是以往融资租赁企业普遍采用的融资方式，主要以企业自身的信用为保证向银行申请银行流动资金贷款。银行主要审核的是融资租赁企业信用记录和经营业绩，特别是现金流量。一般经营业绩较好、信誉记录佳的融资租赁公司才可能得到银行贷款。德隆系崩盘带出来上海新世纪金融租赁公司、新疆金融租赁公司的巨额担保连带清偿责任，本身是由法人治理结构缺陷引致的，但对融资租赁企业的债权性融资带来极大的负面影响。融资租赁公司的债权性融资目前基本处于来源不畅、渠道梗阻状态。

租赁项目融资是对经中国银行业监督管理委员会批准从事租赁业务的金融机构（即出租人，其中金融机构含企业集团财务公司、信托投资公司、租赁公司等）发放的专项融资，专用于受让出租人的应收租金债权或出租人购买租赁资产提供给承租人使用，并由承租人支付的租金归还融资的业务。一般采用应收租金债权和租赁物件抵押两种方式作为项目融资的担保，并辅之以专用帐户监管等控制手段。银行不但要审核融资租赁企业，也要审核承租企业的各项必备条件，更要对相应的融资租赁项目的可行性进行考察。综上，租赁项目融资的融资主体受限，承租人的进入门槛较高，虽有资金来源但来源渠道并不畅通。

结构融资是指企业将拥有未来现金流的特定资产剥离开来，并以该特定资产为标的进行融资。租赁融资的结构设计原则应是风险共担，利益共沾，相互制约，叠加收益，共同发展，来保证融资租赁资金的安全性、收益性、流动性。具体而言，就是在结构设计应该考虑以下几个问题：

1、融资租赁是现代营销体系下面的一个重要环节，因此在设计结构时应和租赁物件的制造厂商紧密结合，在帮助他们销售产品提供金融服务时，不但要获得制造厂商在购、设备翻新等租赁风险控制方面的支持，更要取得一定的采购、生产、销售环节的利润。租赁公司的收益不应限制在设备租赁上。

2、融资租赁是金融与贸易结合的产物，租赁公司在设计结构时一方面要和资本市场对接，另一方面要和物件的二手市场对接，保证对租赁物件的物权控制和融资租赁资金安全性的控制。

3、融资租赁公司最关心就是承租企业的现金流、对承租企业的控制能力以及对租赁物件的处置能力，归根结底就是租赁物件的处置和变现能保证融资租赁资金的回收，特别是一定比例的租赁保证金能够对可能出现的租赁资金回收风险给与充分的补偿。这是结构融资的内涵，也是和银行贷款的本质区别。

对结构融资评估主要考虑三方面内容：一是担保抵押品的质量和充分性。一般地说，结构融资模式要确立优先求偿的抵押资产质量是有保障的、在数量上是充分的，并对资产违约率、交易过程中的时间安排模式、拖欠率、市场价值下降、实现回收的拖延等因素根据历史

经验进行预测；二是涉及交易的现金流结构，保证出资人到期获得利息和本金的支持措施必须到位；三是对于法律和税收的考虑，要求确保资产抵押人的合法性，以及和交易有关的资产可得性、现金流的及时性和充足性。可能的税收也会影响现金流，因此对有关问题的税收情况也进行了估计。

结构融资的独特之处是资产的运作完全没有资产原始拥有者继续经营、管理和无偿还能力的问题，不存在经营历史或先前经营活动的问题。把这些资产和原始拥有者的资产分开是结构融资评估的关键，因为评估可以直接集中在具体资产或资产组合对融资者履行支付义务的能力上。这就使债务有可能获得较该资产原始拥有者为高的评估等级。这就从本身信用记录缺失或不良的融资租赁公司的高质量融资租赁项目开辟了一条可能的融资渠道。其资金来源和渠道理论上是宽泛、顺畅的。但目前我国金融机构普遍缺乏结构融资评估的经验。近期，出台了很多促进融资租赁发展的政策，鼓励融资租赁企业以股权融资、项目融资等方式筹集资金，鼓励金融机构开办融资租赁业务。而且银行业的竞争也迫使银行要不断创新，开拓低风险、收益有保障的经营品种。而融资租赁正是符合银行要求的经营品种。有了外部的资金输入作为启动，融资租赁公司必须要加强内部管理，特别是有行之有效的融资租赁风险控制机制，尽快形成良好的盈利发展模式和盈利能力，在调整资产结构的同时扩大资产规模。在《中华人民共和国公司法》草案作出修改、颁布，打破所有制形式限制，降低企业上市、发债门槛时，融资租赁公司就有可能凭借自身实力获得低成本的社会资金。

风险企业融资渠道分析 篇6

一、中小企业融资渠道分析

企业的融资渠道分为内部融资和外部融資两大类。内部融资简单说就是将企业的内部资金积累用于再生产和扩大再生产。一般来说，现代经济社会中的企业仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的。当内部资金不能满足企业的发展需要时，企业就必须选择外部融资。

外部融资又分为直接融资和间接融资。直接融资包括股权融资和企业债券融资两种方式， 它是资金使用者与资金提供者直接交易的融资方式。由于交易是直接的，资金提供者必须亲自对资金使用者的状况进行了解和判断。由于信息的不对称和不完全，这种了解和判断过程的成本高昂， 一般情况下，作为个人的资金提供者是无法完成这一任务的。这就使得资金使用 者需要通过信息披露及公正的会计、审计等第三者监督的方式来提高经营状况的透明度。所以直接融资方式除了要求存在一个比较完善的社会公证机制来实现上述透明度外， 还要求资金使用者是规模较大的企业。这是因为，不管企业的规模是大是小，企业为达到较高 的透明度所需支付的信息披露、社会公证等费用差别不大， 大企业需要的外部融资规模比小企业大， 单位外部资金所需要支付的信息披露费用相对较小。当然，这并不是说中小企业完全不可能进行直接融资，但是，信息不透明的程度越高，资金提供者在让渡资金时所要求的风险补偿就越高，这样，在直接融资中，中小企业必须支付远远高于大企业的资金成本。这种高成本只有那些高收益（同时往往也是高风险）的中小企业才能支付。一般来说，这种高风险、高收益企业是高科技企业，而劳动密集型企业会由于融资的高成本被排除在直接融资市场之外。

间接融资是通过金融媒介（银行）进行的融资。在融资过程中，金融媒介事先对资金的使用者进行甄别并通过合同的签订对资金使用者的行为进行约束，在事后则对资金使用者进行监督。由于金融媒介成为完成上述任务的专业化组织，它就能够以较低的成本完 成任务，所以这种融资方式对资金使用者信息透明度的要求相对较低。由于中小企业经营活动透明度比较 差， 间接融资就成为他们主要的外部融资选择。即便如此， 由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别，以及单位贷款处理成本随贷款规模的上升而下降等原因，金融媒介也会在经营中将中小企业与大企业区别对待。

二、中小企业融资难的原因

中小企业自身特点成了融资难的主要原因。首先中小企业的规模较小，容易受到经营环境变化的影响，具有变数多风险大的特点，投资者很难为之进行投资，倒闭率较高，使得银行不愿意放贷给中小企业，其他投资者也不愿意对此进行投资。其次，中小企业的负债能力较低，负债能力的大小通常由企业资本决定，中小企业的资本较小，因此由此获得的贷款也有限。该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的《环球市场信息导报》杂志http：//www.ems86.com总第543期2014年第11期-----转载须注名来源最后，中小企业的种类较多，资金需求频繁，但是需求量不大，这样融资就更加的复杂化，其融资成本也相应的加大。

中小企业会计体系不完善影响信用等级。在绝大部分的中小企业里都存在会计核算不健全、会计资料不全面、会计报表编制不合规， 并且弄虚作假的成分比较高。企业内部缺乏必要财务管理和内部控制 制度，有些中小企业的财务管理人员为了自身的利益而虚假做账来应 对外部投资者以及税务部门。从信用评级来看，获得中小企业的真实信息相当的困难。除此之外，我国对于中小企业的评估体系并不完善，导致了一方面银行资金富余，另一方面，一些具有发展潜质的中小企业等不到资金的支持。

金融机构的借贷体系还不够完善。我国目前的金融机构对于中小企业的借贷还不能提供全方位的支持。中小企业由于自身规模小，固定资产有限，通过固定资产抵押借贷收到限制。金融机构的信用担 保体系和风险控制没有足够完善，没有能力去承担相应的融资风险，给中小企业贷款的信心不够。并且目前金融机构没有针对中小企业种类多的问题而制定出具有针对性的金融产品，针对中小企业交易需要的结算工具也不多，直接导致了可以为中小企业贷款的金融机构较少。

国家的法律法规、政策制度不尽完善。中小企业目前的发展趋势和法律对这一块的相关制定是不匹配的，相关法律的建设是相当滞后的，导致了在法律的实施上也出现了许多的问题。中小企业的融资对象很多是属于风险投资的范畴，但是我国法律对于风险投资这块规定的较少，导致了风险投资和法律规定上产生了突出的矛盾，使中小企业的融资举步维艰。

三、解决中小企业融资难的相关策略

加强国家政府对于中小企业的支持。要转变国家政府对于小企业的观念，为中小企业的发展创造良好的环境，中小企业在国民经济发展中表现出来的弱势地位，需要政府进行支持来维护中小企业的合法权力，加强国家政府宏观的领导，推动中小企业的联合发展，在资金、技术等方面提供相应的支持，使之不断提高其市场竞争力。另外政府可以针对不同种类的中小企业，出台一些相关的政策和一些专项的基金，通过财政渠道的资金支持，鼓励市场融资渠道的发展，帮助中小企业降低一定的融资成本，使之更快的发展壮大。

加速金融机构的创新和机制的完善。金融机构应当不断开拓金融制度、金融产品和金融服务的创新。应当不断完善其信用担保体系， 来解决中小企业信用度不高的问题。健全中小企业的信用评价体系， 形成可靠、完善的企业信息平台，改善不对称的信息环境，针对中小企业特点创建一个较为灵活的管理模式。将政府担保、商业担保等多种担保方式结合起来，共同来分担银行的借贷风险，使银行能够提高放贷的积极性。此外，为了满足中小企业种类多，贷款金额小、频率高、抵押 物少的特点开发新式的融资工具。

中小企业要不断完善自身内部管理机制。为了摒除外界的不良因素，中小企业也要不断的完善自身的内部管理机制，增强自身的生产能力，要不断积累资本，注意资本化的优化方式，从而增强自身的能力，这是面对竞争激烈的市场一个相当重要的事情，也能从最大程度上减少由于资本结构带来的风险。资本的提高，自然会带来企业资信水平的提高，减少信息不对称的问题，降低银行的融资成本，使企业更容易取得银行的信任，为中小企业的融资拓宽道路。

加强担保体系的建设，为中小企业融资提供帮助。建立完善的担保体系，担保体系是中小企业获得贷款的一个关键性因素，如果担保机构自身偿付出现问题，对于融资双方都会带来不利的影响。规范社会担保体系，保证担保体系的资金来源稳定，建立相应的风险准备金。加强对于被担保单位的风险的监督，强化担保单位的风险防范意识。鼓励建立中小企业互助式的担保组织，获得中小企业的相关信息要不断降低成本，与银行保持较密切的联系，共同监督中小企业的财务风险。

总之，解决好中小企业融资问题是促进中小企业的健康发展的关键问题，必须加强对中小企业融资难这一问题的研究，中小企业金融服务的可持续，需要政府高度重视，需要银行家的睿智和配合，需要社会各方面的共同努力。所以中小企业融资难是个需要长期才能解决的问题。中小企业如果能健康、稳定的发展，将成为拉动我国经济增长的主力军。相信经过不断的探索实践，我国中小企业融资困难的问题必将最终解决。

风险企业融资渠道分析 篇7

1 企业发展中融资所面临的主要风险

1.1 债权融资风险

就我国目前的融资状况来看, 债务性融资的优点较为明显, 例如程序不如其他方式复杂、融资的速度非常快等, 最重要的是债务性融资能够发挥出企业的财务杠杆作用。但在债权融资过程中, 对于融入债务的企业来说, 其债务性资金所承担的风险甚至超出了权益性资金。债务性资金不仅要支付本金, 还需要承利息, 给企业带来额外的负担。在经营状况较好的情况下, 或许偿债压力尚可承受, 但是一旦经营出现问题, 无法按期还款, 就可能导致风险甚至演化成为危机。企业面临的债务越多, 发生危机的可能性就越大, 不堪重负最终破产的企业比比皆是。所以, 企业在融资过程中应当控制债务的规模。此外, 企业负债越多、债权人需要承担更大的风险溢酬, 这将直接造成企业的融资成本上升, 反而抵消了采用杠杆产生的优势。

1.2 股权融资风险

企业采取股权融资的方式进行融资, 股本无须在约定限期偿还, 相比债券融资的方式, 不需承担还本付息带来的压力、也不会有股利带来的负担。相对而言, 具有保守、风险小等特点。此外, 通过普通的股权融资能够形成权益性资本, 在企业经营过程中这样的资本无疑是信誉的最好证明。普通股的股本以及其产生的资本公积金与盈余公积金共同构成企业负债的基础, 能够拓宽企业的融资渠道, 使企业在融资过程中占据更大的优势, 降低融资带来的风险。但股权融资同样有着不足之处, 以控制权稀释风险理论来看, 投资的一方能够获得股权, 尽管这能够减轻企业负债压力、明显稀释经营风险。但是毋庸置疑, 企业原股东的控制权利也很大程度被稀释, 在股权转让较多的情况下原有的股东甚至无法掌控企业的经营。第二种是经营风险, 投资方股东与企业创始股东之间可能存在较大的认知差别, 对于企业经营战略、经营理念和管理手段等方面都有可能产生分歧, 对企业实际运营决策造成困难。尤其是在企业最为核心的治理机构中, 这样的经营管理问题非常突出, 投资方股东往往要求保证自身在企业董事会中的席位。

2 企业融资渠道、成本和风险之间的关系

影响企业融资渠道、成本与风险的因素非常多, 总体有以下几种:①市场经济环境。总体经济环境决定资本的供给与市场需求, 此外还影响预期通货膨胀水平。社会经济中总体资金需求与供给发生变动, 投资方也会根据需求调整利益率;②企业自身经营状况。企业自身经营状况在这里指的是经营风险与财务管理中的风险, 其中经营风险有企业前期的投资的决策决定总体表现为资产收益率的变化;而财务管理中的风险则是企业筹资的结果, 经营过程中的财务管理风险主要是指普通股收益率变化。例如一家企业的经营状况较差, 其面临的财务风险与经营风险也无疑更大。投资者的收益率要求也会随之增高;③证券市场因素。证券市场条件影响到证券投资的风险, 主要包括市场流动的难易程度及价格波动水平;④融资规模因素。如果企业的融资规模较大, 成本也相对更大, 风险也随之上升。

3 防范企业融资风险的对策

3.1 融资渠道多元化

防控来自于融资渠道的风险, 措施有很多, 其中效果最为显著的, 就是实现融资多元化。融资多元化是企业在现有国家政策下融资的最优选择, 更是满足市场发展规律的必然行为。融资渠道多元化的优势有很多:如新型的融资渠道与资金的使用效率高, 因此能够改善资金的流转速度、减少资金占用;多种融资渠道之间相互配合能够互为补充, 弥补各自的缺点, 从而优化资源的配置。在此基础上, 通过内部调资、异地融资等形式能够加快融资的速度, 是企业更好地把握商机;第三则是有助于提升企业的信用意识, 改善整体的投资环境。主要方法有:引进海内外的战略投资者, 通过引进境外战略投资能够充实企业的资本金, 还在同时引进了先进的管理经验。既满足企业融资需要, 还能够适应中国企业应对外部竞争的需求;第二是吸引风险投资, 很多高新技术企业在发展初期经营较为困难, 主要原因在于新产品市场较小, 资金周转不灵, 吸引风险投资者能够解决资金紧张问题。

3.2 寻找战略合作伙伴

企业要减少融资过程中的风险, 应当与金融投资机构结成战略伙伴关系。常见的方式有采取主办银行制度或者贷款额度授信管理制度。金融机构与企业之间构建长期性契约, 结成利益共同体从而形成稳固的关系。除此之外, 投资机构入股能够建立对应的产权关系, 从而借助投资机构的市场优势实现融资。但是在实施过程中, 企业应当以诚信为首位。任何欺骗和不道德行为, 都将影响到信誉, 甚至造成融资失败。

3.3 优化确定融资的组合方式

经济学中, 最优负债融资结构是指, 企业承担最小的融资风险, 且经营过程中成本最低、经营周期与还款周期相互适应的融资结构。企业应当合理安排长期或短期负债融资, 优化组合。确保长期负债融资能够满足企业的固定资产与永久性流动资产的需要;而短期负债融资同时能够满足临时性流动资产需要。二者之间相互匹配, 从而发挥出更大的经济效用。

3.4 明确企业的资本结构与管理目标

在前文中提到, 通过负债经营, 企业可以获得财务杠杆所带来的好处。但是与此同时也要承担由此产生的风险, 维持这二者之间的动态平衡是企业稳定发展的重要手段。通过适度负债经营, 维持相对合理的资本节本不但能够促进融资成功, 更对企业经营产生益处。因此, 企业在决定融资之前, 应评估自身财务水平、成本、投资项目收益率等, 从而确定选择债权融资或股权融资方式。不同的融资方式与渠道导致融资的难易程度和风险也不同, 须在融资之前考虑建立良好的财务结构与资本结构, 确保风险处于安全水平。在总体融资战略指导下设计不同的方案, 评析各个方案的优势与劣势, 从而在融资实践中动态选择。

3.5 强化企业的内部监控

充分发挥出财务部门在企业中的管理与监督职能, 建立完善的内部控制机制。通过培训和教育活动提高所有财务人员的风险防范意识和业务水平, 引进新的理念和管理手段, 才能够确保企业融资能够沿着健康的轨道运行。

总而言之, 企业发展中融资渠道、融资成本及风险防范之间有着较大的关系, 其中融资方式与渠道直接影响企业的融资成本与风险。在实际经营过程中, 企业必须加强融资管理、规范自身的资本运行, 才有可能降低融资风险, 促进企业的可持续发展。

摘要：融资渠道、融资成本与融资方式的不同直接影响到企业融资以及财务风险, 我国正处于社会转型期, 企业发展面对的经济环境变化较多。只有根据自身发展战略制定可行的融资策略, 并选择最佳的资本结构与融资方式, 才能够适应社会的发展、防范企业财务风险。

关键词：企业发展,融资渠道,融资成本,融资方式,风险防范

参考文献

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风险企业融资渠道分析 篇8

关键词：层次分析法,营销渠道风险,风险测评体系

我国中小企业不断发展壮大, 已成为国民经济和社会发展的重要力量。截至2011年3月底, 全国工商登记企业1080万户, 按现行中小企业划分标准测算, 中小企业达1063.1万户, 超过企业总户数的98%。目前, 中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右, 缴税额为国家税收总额的50%左右, 提供了近80%的城镇就业岗位。营销渠道作为中小企业不可或缺的外部资源, 其风险测评体系的构建质量不仅影响到企业营销渠道绩效, 而且关乎企业的生死存亡, 有效的营销渠道风险测评体系是中小企业具备核心竞争力的重要体现。

1 中小企业营销渠道风险分析

市场最基本的特征是不确定性, 而由于市场的不确定导致了市场营销的高风险性, 这是每个市场参与主体都无法避免的。中小企业营销渠道风险主要包括内生型和外来型两大类:

1.1 内生型渠道风险

中小企业往往是依靠自主创业, 其高层管理人员和基层营销人员由于缺乏相关的营销知识和营销实践, 营销组织、制度的设计和制定不合理或不完善, 导致营销渠道风险的产生, 这样的风险被称为内生型渠道风险。主要包括产品风险、营销人员风险、渠道组织结构风险、价格浮动风险、渠道成本利润率风险和销售利润率风险等。

1.1.1 产品风险

与普通产品正态分布的生命周期相比, 中小企业产品从技术研制到产品上市之间的时间不断地缩短, 高速度的产品更新换代加速了技术的“无形磨损”。同时, 因为知识产权保护体系尚未建立, 一项新技术往往导致众多的模仿、复制和反复研究, 再加上现代信息传播速度之快, 更加缩短了产品的生命周期。

1.1.2 营销人员风险

营销人员是营销渠道的主题, 营销渠道的一切内容都是由企业的营销人员直接或间接完成的, 他们是渠道的维护者。中小企业的营销人员多数来自研究、制造等技术部门, 他们对营销知识的了解较少。由于缺乏相关的营销知识和营销实践, 就有可能造成营销战略决策的失误和偏差, 从而进一步使营销组织、制度的设计和制定不合理或不完善, 导致渠道风险的产生。

1.1.3 渠道组织结构风险

组织结构是一个组织中的各个部分之间关系的一种模式, 组织结构模式构成了营销管理的基本框架, 是企业营销活动的基础。组织结构设计的合理性和适应性对于中小企业分销渠道活动尤为重要, 不合理的组织结构会造成信息传递的不完全, 管理混乱, 引发大量的渠道冲突。

1.1.4 价格浮动风险

中小企业因其产品的创新性、集成性和时效性特点而与普通产品在定价策略上有很大的区别。制造商给分销商的价格如果有失公平, 政策支持有偏颇, 分销商就会乱调价, 扰乱制造商的价格体系, 增加制造商的压力。确定一个双方都能接受的价格政策, 才能更好地把产品推向市场, 避免引发渠道冲突风险。

1.2 外来型渠道风险

1.2.1 来自客户的风险

中小企业的客户既包括产品或服务的终端客户, 又包括企业的经销商和零售商等中间商。如果渠道选择的中间商和企业的目标一致, 那么对企业开拓市场、占领市场、提高市场占有率会有极大的帮助, 而如果相反, 则会使企业受损;客户的资金实力、信用水平的不确定性会直接导致企业货款回收风险;企业与客户签订合同也存在各种风险, 包括合同欺诈、违反合同规定等的可能性及其损失。

1.2.2 来自竞争者的风险

在产品趋于同质化的今天, 价格和促销战略已远远不能保持竞争优势, 对手之间的渠道竞争日益激烈。中小企业在市场上面对的竞争者既包括那些受到威胁的实力相当的同类企业, 也包括实力强大的其他同类企业。受到威胁的实力相当的同类企业会把目标放在尽可能降低产品替代率上, 以保护其市场地位, 由此对中小企业在同一市场中构成服务及价格竞争风险;而实力强大的竞争者则会利用一切资源和技术对中小企业形成产品、技术的替代风险。

1.2.3 来自第三方的风险

现代企业是个开放的系统, 其分销活动必然与各个方面发生联系, 并且各个方面都会对其有影响, 因而有导致损失发生的可能性。中小企业和大企业一样在经营活动中要面对来自第三方的影响。企业面临的第三方主要包括金融机构、新闻媒体、政府相关部门、社会公众以及社区组织等, 他们对中小企业的营销活动具有重要影响。顾客投诉和企业知名度损失、企业资信等级和合同履约率高低、包括宏观环境风险在微观环境风险在内的综合环境变化等, 都会给企业营销渠道的运行带来不确定的风险。

2 中小企业营销渠道风险测评体系构建

前面分析的营销渠道内部和外部风险中, 有些可以直接用定量的方法测评、确定, 有些则需要用数学方法建立模型, 将主观问题转化为定量描述, 进行定量分析。本文试图运用层次分析法构建中小企业营销渠道风险测评体系。

2.1 层次分析法

层次分析法 (Analytical Hierarchy Process, 简称AHP) 是一种定性分析和定量分析相结合的系统分析方法。它将错综复杂、模糊不清的问题分为若干层次, 将人的主观判断用数量形式表达和处理, 进行定量分析, 可以防止对某类问题出现前后矛盾的主观判断。

2.2 层次分析法在营销渠道风险测评中的应用

中小企业营销渠道测评指标体系是一系列相互联系、能敏感地反映渠道运行状态及存在问题的指标构成的有机整体。结合前面对营销渠道风险类型的分析, 构建营销渠道风险测评指标递阶层次结构图, 如图1。

运用层次分析法进行营销渠道风险测评的具体步骤:

(1) 建立评价指标集。以图1中的具体指标为基础, 确定R={R1, R2}为第一级评价集合, 设R1={R11, R12, …, R16}, R2={R21, R22, R23}为第二级评价集合。

(2) 建立评语集。专家的评语集为V={V1, V2, …, V5}, 其中V1, V2, …, V5取值分别代表渠道风险的某个评价指标对渠道整体不利影响的五个等级, 级别由非常小到非常大, 分别表示风险“低”、“较低”、“中等”、“较高”和“高”。

(3) 确定评价因素的权重。应用层次分析法建立风险测评指标权重集, 包括类权重集W={W1, W2}, 和各类单风险评价指标权重集W1={W11, W12, …, W16}、W2={W21, W22, W23}, 且满足Wi, Wij=0。Wi表示第i类风险Ri在类风险集合R中的权重, Wij表示风险指标Rij在每类风险集合中的权重。

(4) 进行风险评价。利用专家评分法, 参照评语集V={V1, V2, …, V6}, 对内生型渠道风险各因素进行评价, 得到矩阵

由于二级子系统 (内生型渠道风险) 的权重集为W1={W11, W12, …, W16}, 得到内生型渠道风险综合评价:B1=W1R1={W11, W12, …, W16}

同理可得二级子系统 (外来型渠道风险) 风险综合评价:B2=W2R2。

由以上对内生型渠道和外来型渠道风险的评价, 可以得出营销渠道风险的最终评价结果:

3 结语

在实践中, 通过营销渠道风险测评体系的构建和运用, 能够计算出企业营销渠道风险的大小, 为企业的渠道管理提供大量有价值的信息。同时, 运用层次分析法对中小企业营销渠道风险进行评价具有很大的灵活性和主观性。不同的管理决策者以及不同的企业市场营销战略, 营销渠道风险测评指标递阶层次结构的建立会不一样, 渠道风险类型的相对权重也会有很大的差别, 由此构成的判断矩阵就各异, 这完全取决于管理者或专家的经验、主观判断以及特定的环境。因此, 即使对同一企业的营销渠道风险进行测评, 其评价结果可能也会不同。这就要求对营销渠道风险评价的结果进行检验, 以确定该评价结果的可靠性。

参考文献

[1]滕风华.中小企业增强渠道管理能力的技巧[J].商场现代化, 2007 (07) .

[2]杨树青.我国中小企业营销渠道变革驱动因素研究[J].沈阳工业大学学报 (社会科学版) , 2008 (02) .

风险企业融资渠道分析 篇9

关键词：投资运用,渠道拓展,期限,资产配置

一、保险资产投资运用的背景

自1979年停办20多年的国内保险业务复业以来, 我国保险业重新开始了高速的发展。

保费每年收入由1999年的不足1400亿元, 增长至2011年末的1.4万亿元, 年均增长率约为21%。保费的快速增长也使保险资产规模从1999年的2604亿元快速增长至2011年的6万亿元, 年均增长率约为30%。

保险资产规模的快速增长在客观上决定了保险资金投资总额的不断增长。1999年的保险资金投资总额仅为891亿元, 而截至2011年末已经达到3.77万亿元。1987年以前, 保险资金的运用方式只有银行存款;1987年至1995年, 保险资金运用的范围进一步扩大, 涉及房地产市场、信托、信贷、证券等领域, 由于缺乏投资经验, 此阶段形成了大量的不良资产;1995年颁布了《中华人民共和国保险法》, 将保险资金的运用范围明确为“银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式”;2003年以来, 随着中国保监会一系列法律、法规的相继出台, 保险资金允许投资银行次级债券、可转换债券、公司债、证券投资基金、股票、基础设施、不动产等多种金融资产。这说明保险公司的资产运用正在逐步放开并且走上规范成熟的发展道路。

二、保险资产投资渠道拓展的必要性分析

1、庞大的保险资产规模要求保险资金投资运用多元化。

巨额的保险资产需要多种投资方式来分散风险, 同时在资金运用过程中对于收益性、安全性、流动性的需求也需要多样化的投资品种来实现。首先, 保险公司的经营收益主要来源与两个方面一是在经营保险业务过程中, 由承保过程中所形成的保费收入大于理赔和给付以及经营费用等支出带来的承保利润;二是保险公司运用资金进行投资产生的投资收益。由于保险市场竞争日益激烈, 承保利润不断降低, 增长投资收益成为保险公司弥补经营过程中产生的利差损, 并且实现公司盈利目标的主要方式。目前, 国外保险公司的承保利润非常低, 甚至为负, 但是2000年至2005年期间的平均收益率大都在6%以上;反观国内, 此期间的平均收益率仅为3.45%左右。主要是因为国内保险资金在银行存款、国债等低收益投资品种上配置了很大的比例, 限制了保险资产的整体收益率, 而国外保险资金的投资渠道非常广泛, 涉及股票市场、房地产市场、衍生品市场等高收益投资品种, 足以满足其对收益性的需求。尤其是2007年我国适当放宽了保险资金的运用渠道之后, 投资收益率达到了历史最高纪录12.17%, 足以证明提高保险资金的投资收益对运用渠道拓宽的需求;其次, 保险资金的负债特性要求保险资金应保持安全性及流动性。目前, 在保持收益性的同时能够保持安全性及流动性的投资品种很少, 客观上也要求保险资金投资渠道的拓展;

2、保险资金资产负债匹配要求保险资金投资渠道拓展。

由于保险产品尤其是寿险产品的期限一般较长, 一般在十年以上, 股票、基金、协议存款甚至是债券等投资品种的期限往往难以与其匹配, 无法寻找到合适的长期资产会导致期限错配问题, 资产现金流与负债现金流无法匹配也会导致保险公司的投资成本提高、保险资金无法循环使用、投资效果无法保证等经营风险问题。随着对基础设施建设项目投资的放开, 保险公司可以根据保险产品的期限匹配到合适的投资项目, 进而调整资产负债的期限结构, 因为基础设施建设的回报周期普遍较长, 能够满足寿险产品的期限要求, 并且降低投资风险。尤其是马上出台的关于不动产和基础设施债权计划配置比例调整的规定, 将提高保险公司对于相关产品的投资比例, 满足对此类投资品种的需求;

3、保险产品的开发要求保险资金投资品种的创新。

保险公司通过不断地开发出新的保险产品, 满足市场上受保人的个性化需求, 从而提高其市场占有率, 进而增强企业的核心竞争力。但是, 新开发的保险产品需要多样化的投资品种及组合来分散风险, 在给付保单保证利率的同时获取超额收益。同时, 保险资金投资渠道的拓展可以帮助保险资金更有效得投入到社会生产环节, 获取社会分配的利润, 享受国家经济高速发展的成果, 增强企业的生存能力和竞争力, 帮助保险公司提高偿付能力, 保障被保险人的合法权益, 提高保险公司的公众声誉, 促进保险行业的和谐有序发展;

4、风险控制目标要求配置不同的风险收益组合。

保险资金的多元化投资, 可以分散风险。保险机构属于风险厌恶型投资者, 因此保险资产的投资运用需要合适的安全性金融工具。同时, 保险资金投资于无风险资产、高风险高回报资产、低风险低回报资产等, 可以在资产负债匹配的基础上进一步优化资产配置的组合, 分散整项资产的风险水平, 实现预定收益水平的最低风险。

三、目前保险资产配置的风险分析

1、市场风险。

国内保险资产的投资渠道比较单一, 保险资金大多往往配置在证券类投资产品上。目前, 债券投资大约占保险资金总投资余额的50%左右, 银行存款大约占20%多, 投资于权益类资产、基础设施建设等方面的占比非常低, 这充分说明了我国保险资产配置组合的多样性不足, 无法满足风险分散的要求, 而且保险资产投资过度集中于证券市场上, 投资风险也会过度集中于证券市场, 由于我国的证券市场并不成熟, 因此存在着证券市场的高度风险。同时, 国家宏观调控、政策变动、经济周期波动、利率变动等因素引起的市场风险均会大大影响保险资金的投资收益率, 一旦整个市场出现动荡等问题, 便会迅速祸及整个保险行业;

2、内部风险。

我国保险企业的内控机制不够健全, 资金管理制度不够完善, 会导致保险资金运用的安全和不规范;另外从事资产管理的专业人才的匮乏, 会导致投资收益率的降低;投资研究团队的匮乏, 会导致保险公司在投资股票时, 无法充分地对上市公司进行调查研究, 因为上市公司公开发行的信息并非完全真实, 利用失真的信息进行投资无疑会令保险公司蒙受巨大的损失;风险管理专业人才的匮乏, 会严重影响保险公司的投资决策及经营管理, 从而制约投资收益率;另外投资管理与风险控制系统的匮乏, 会导致保险公司的资金运用缺乏客观的判断, 容易造成一些人为性的问题。因此, 监管部门在放开相关投资渠道的同时也强调了人员配置的必要性;

3、资产负债不匹配的风险。

由于合适投资品种的缺乏长期限的保险产品无法匹配到合适的金融资产, 这样就造成了期限错配的现象。期限错配会直接影响到保险公司的资产现金流与负债现金流, 导致同期限下的资产与负债存在缺口。长期限的保险产品匹配到短期限的金融资产会导致资产持有到期后保险公司再次寻找剩余期限合适的金融资产, 因此需要花费更多的投资成本, 进而影响该项资产的投资收益率以及保险公司的盈利能力;

4、监管风险。

目前, 国内金融业的整体监管水平并不高, 可能出现越位或缺位, 我国目前的金融法规支持的是分业经营、分业监管, 与国外成熟的混业监管模式相比显得监管方式陈旧、协调监管水平低, 易产生监管盲区或监管过度。另外, 制度性因素也会直接影响保险资金的运用效果。

四、保险资产投资运用的几点建议

1、完善和发展金融市场, 创造良好的保险投资环境。

我国金融市场目前尚不成熟, 可投资产品的种类稀少, 质量较差, 数量不够, 因此限制了保险资产的增值保值能力, 并且存在着不容忽视的市场风险。在逐步完善金融市场管理机制的同时, 首先应大力发展我国的债券市场, 研发出适合长期寿险资金的债券产品其次是增加可供交易的投资工具, 比如金融衍生品, 扩大保险公司投资运用的范围, 提供可以对冲投资风险的金融工具;再次是降低金融市场中的投机风险, 规范市场行为;

2、适度调整资产配置比例。

目前银行存款及国债等低收益投资品种在保险资产投资总额中占有的比例较大, 其流动性差、收益率低已经制约了保险资金的使用效率。因此, 正好可以考虑降低它们的投资比例, 适度提高基础设施建设、不动产等投资品种的比例, 此类产品具有稳定的现金流、安全性以及较高的收益率, 可以满足保险资金的需求;

3、提高监管水平, 预防保险资金的投资风险。

监管机构在应需求拓展保险资金投资渠道的同时, 还应进一步完善保险资金运用的监管模式, 健全资金运用的监管体系, 加强监管信息化建设, 实现保险机构与监管机构的对接, 同时积极推动保险资金监管系统与其他金融监管系统的对接, 同时建立有效得反馈调整机制, 加强沟通交流, 减少监管信息和业务信息的不对称;

4、建立健全保险资金的委托管理体制。

保险公司可以选择合适专业的保险资金管理机构代为管理保险资产的运用, 利用其投资专门人才团队、专业化的管理运作模式, 可以大大提高保险资产的安全性和投资收益, 促使保险公司保持稳健的发展。

参考文献

[1]盛虎.王学.我国保险资金对保险公司收益的影响研究——以我国上市保险公司为例[J].金融理论与实践, 2010, (2) :98-99.[1]盛虎.王学.我国保险资金对保险公司收益的影响研究——以我国上市保险公司为例[J].金融理论与实践, 2010, (2) :98-99.

[2]孙子明.保险资金入市的风险及其防范[J].财政金融, 2010, (12) :52-52[2]孙子明.保险资金入市的风险及其防范[J].财政金融, 2010, (12) :52-52

风险企业融资渠道分析 篇10

“青桐计划”是一项旨在为鼓励和支持在校或毕业5年以内大学生而量身定做的创业扶持计划。青桐即梧桐, 青有青年之意,喻指朝气蓬勃的大学生;桐有栖地之意,喻指大学生创业的场所“孵化器”。凤凰非梧桐不栖,实施青桐计划,筑好巢,引好凤,让凤凰栖地梧桐,喻指武汉市大力建设孵化器和促进大学生到孵化器创业。梧桐生长迅速,树木高大,象征大学生成才、企业成长;梧桐全身是宝, 象征大学生是宝贵资源。武汉主产梧桐,寓意武汉市的气候环境适宜大学生创业。

武汉市政府2013年出台“青桐计划”,鼓励大学生到科技企业孵化器创业,让广大学子看到了希望。2014年1月8日,首场光谷“青桐汇”活动开始,在武汉实施“青桐计划”一周年之际,晒出了首年成绩单:一年内举办了15场 “青桐汇”,进行了40多项创投交易,累计融资5.6亿元。 值得一提的是,这5.6亿元中,有5亿元成交于光谷。很多好项目、好创意获得投资人的青睐,如用微信账号为学生提供电子通用折扣券的“吃喝茶山刘”项目、交通事故提前预警的汽车辅助系统项目等等,其中奇米科技的“九块邮” 和“卷皮网”业务,更是获得了国际资本软银赛富的青睐, 创下单笔3500万美元的青桐最高融资纪录。“青桐汇”场场必到的武汉市市长唐良智声称:“要让武汉成为青年人创造神话的地方。”在看到政府的大力支持、教育强市的决心与行动的同时,我们也期待看到好的项目给经济和社会带来应有贡献。另外,带着对大学生创业群体的期待与关心的同时,我们也要思考:大学生创业还有哪些主要渠道及存在的风险?我们还应做些什么?

一、大学生创业融资渠道

1、家庭及个人自筹资金。家庭及个人自筹资金通常是大学生创业资金的主要来源。当然,这种融资方式适用于家庭经济条件较好的大学生创业群体,需要家人大力支持,且金额有限,后续支援力量不足。

2、政府创业扶持基金。政府创业扶持基金包括中国青年创业基金、中国大学生西部创业基金、大学生创新创业专项基金、高校毕业生创业小额贷款担保基金等等。这些基金向大学生伸出援助之手,帮他们解决创业融资“燃眉之急”。

3、风投资金。对于刚起步或仅有一个好的创意的大学生创业公司来说,风险投资不是一般的金融投资,不需要抵押,也不需要偿还。对风投资本来说,如果投资成功,将获得高额回报;如果失败,可能血本无归。对于创业者来说,使用风险投资创业即使失败,也不会背上债务。故越来越多的大学生创业把融资的希望寄托在风险投资上,但风险投资资金却不一定青睐大学生创业项目,除非该项目的确非常有前景,且该大学生创业团队足够优秀。在这两者之间,还需要有一座桥梁,而武汉所举办的每一场“青桐汇”,无异于就是这座建立在大学生创业者与投资人之间的桥梁。

4、银行借贷资金。银行资金实力雄厚,对于大学生创业融资的问题,各银行也推出了“大学生创业小额贷款”。 这些贷款的形式有:抵押贷款、担保贷款、信用贷款、质押贷款等等。在利率方面,也有各种优惠政策,如政府有补贴的无息贷款、贴息贷款等。虽然有种种优惠,但如果大学生准备向银行贷款融资,由于银行作为专门的金融机构,在风险控制方面把关较严格,需要层层审核,手续相对较多, 大学生创业者需要事先规划好。

5、其他资金渠道。如果大学生创业真有较合适的项目, 在金融快速发展的今天,其实融资渠道还是非常之多的, 比如融资租赁、众筹、资产证券化、转让经营权等等,广泛从金融机构、行业协会、社会组织、企事业单位进行多元化融资,取得项目所需资金。

二、大学生创业融资风险与误区

1、获得融资并不意味着创业成功。对于大学生创业来说,获得融资仅仅是创业万里长征的第一步,关键还得看项目本身的价值及后面的成功运作带来的回报。许多大学生的获奖项目在获得风险投资资金支持后,由于运作失败,难以支撑,照样败走麦城的大有人在。如清华学生邱虹云的“多媒体超大屏幕投影电视”项目、华中理工李玲玲的 “防撬锁”项目、任春雷的“券王”也在花完了风投的500万元资金后以失败告终等等。有了资金并不代表就有效益, 还需要经历市场的考验,脚踏实地长期的积累与运营,在这些过程中无不面临各类来自经营的、财务的、系统的、自身的等各种风险。如初创期企业一般资金需求量大,产品占领市场又需要一段期间;新产品的研发和市场开拓也需要大量的资金投入,企业内部积累又需时日,存在着很大的经营风险;企业的各种财务关系尚待建立,而各种可供抵押的资金非常有限,外部筹资能力弱,偿债能力差,财务风险也很大,这些风险的存在要求不论是我们的投资人还是创业者都必须清楚。

2、急于寻求资金,低价出让股权。大学生创业者一定要在寻求融资前,对自己的项目进行充分合理的评估,既不要不切实际,也不要过于保守,既要使资金保证项目的正常需要,也不能因此低价转让股权,从而失去控股权地位,得不偿失。即使目前社会各界都非常关注与支持大学生创业,但我们也不难看出现状,大学生仅靠一纸计划书或一个好创意就能融到资金的概率还是很低的,在僧多粥少的局面下,大学生如果对自己的项目有信心,就不能心急求资金,低价让出股权。另外,大学生刚开始创业时,几个同学合伙一起做,没有明晰的股权,到企业发展到一定阶段,就会出现一些不必要的股权纠纷,也可能影响企业的顺利发展,这也是需要引起大学生创业者高度关注的。

3、对筹集取得的资金不负责地使用。有些大学生创业公司在拿到投资人的钱后,认为是免费的午餐,大肆挥霍。 要知道资本的本质都是逐利的,风险投资决不是免费的午餐,风险投资公司为了控制风险,自然也会提出参考某些管理的权力要求,这就可能会导致大学生创业融资后,面临一些被捆绑的问题,有可能会限制其发展。

三、大学生创业需要多方共同努力

1、大学生创业团队自身努力。对于大学生来说,并不是人人都适合创业,而打算创业的大学生也应该明白:失败是必然的,成功是偶然的,仅有满腔创业热情是远远不够的,还需要有成就事业的欲望与白手起家的决心、踏实干成大事的毅力等等。同时更应清楚,创业者与投资者的目的是不同的,创业者是为了实现自己的理想,而投资者则是需要实现资本保值增值的,千万不能干“烧投资者的钱圆自己的梦”而损失自身信用的事情,在创业之初更应注重培养成功企业家的必备素质。最重要的,当然还是需要有好的项目,如果这些项目自身有好的创意,或是未来对社会有变革性的影响,能有良好的社会需求,那么,自然就会有较强的吸引力了。大学生创业者应该把主要精力放在提升项目的核心竞争力上,并把握合适的投资契机,营造一种“植得梧桐树,自有凤凰来”的局面。

2、政府政策支持引导。我们看到,随着中国经济环境与投资环境的日益完善,大学生创业成功的机会将越来越大。政府部门应出具相关政策,为大学生创业提供好的环境,从基地的建设、各种证照的审批办理、产品市场的大力推广,到各种税收优惠补贴,都离不开政府部门的配套政策,以及媒体的宣传引导;规范金融市场,建立风险保障机制,引导社会资金支持有前景的好项目;建立像武汉光谷 “青桐汇”类似的各种平台,帮助大学生创业项目走出去, 获得全国性甚至是国际性的资金支持。据了解,青桐汇计划将进入各行业,走出武汉,扩散到北京、上海、广州甚至硅谷等国际都市去举办,让互联网创新创业实现真正意义上的零距离、网络化。

3、高校教育支持。各高校也应在进行应用型人才培养的同时,开展大学生创业教育,聘请创业成功者、企业家、 投资人、专家学者等担任兼职导师,对创新创业学生进行一对一指导。另外,高校应面向全体大学生开发开设创新创业教育专门课程,将该课程纳入学分管理,改进教学方法, 倡导“学而优则创”。

中小企业融资渠道分析 篇11

1 中小企业融资渠道特征

融资渠道是指企业取得资金来源的方向与通道, 它旨在说明企业的资金是从哪些途径筹措的, 是企业创立和发展的资金来源, 也是一个企业保持生命力的源泉, 主要由社会资本的提供者及数量分布所决定。

1.1 内部融资比重较高

我国中小企业在其发展过程中内部融资是主要的资金来源, 尤其是在创业初期, 虽然随着经营年限的增加内部融资所占比重呈逐渐下降趋势, 但与发达国家相比占比仍然偏高, 如表1所示, 我国中小企业在各个发展阶段的内部融资比例平均为90%左右, 而美国这一比例为60%, 部分欧洲国家则更低, 如法国中小企业内部融资仅占总筹资额度的50%。

资料来源:Neil Gregorv Stoyan Tenev 2006China’s Emerging Enterprises:Prospects for the New Century, Washington。

1.2 外部融资对银行贷款依赖过重

目前中小企业主要外部融资渠道有两方面:一是间接融资, 即主要通过银行贷款;二是直接融资, 即通过发行企业债券、企业股票上市, 私募股权基金, 股权融资等形式。由于我国股票、债券、股权基金、产权交易市场不完善, 与国外企业直接融资额度远远大于间接融资的情况不同, 中国企业的直接融资占比极小, 仅为2%左右, 间接融资所占的比重仍处于绝对优势。在各种间接融资方式中, 由于商业信用和票据市场不发达, 中小企业通过票据贴现来融资的量还很小, 企业金融知识的匮乏又使得其他中小企业融资方式难以利用, 致使目前我国中小企业间接融资方式还是以银行贷款为主。表2为2010年中美中小企业外部融资构成对比。

资料来源:锐思锐拓管理咨询公司。

2 中小企业新型融资渠道分析

综上所述, 单个中小企业资金需求规模较小, 导致银行进行单笔贷款时花费的调查、评估等交易成本较高, 难以从银行获得足够的资金支持, 多数中小企业经营管理水平落后, 盈利能力和稳定性不足、财务信息不透明进一步阻碍了传统金融融资渠道向其输送资金的积极性。另外, 缺少足够的借款抵押品以及外部信用担保机构也已成为中小企业融资难的制约因素。针对上述问题, 越来越多的新型中小企业融资渠道应运而生并不断发展起来, 本部分将着重分析几个有代表性的融资渠道。

2.1 集合信托融资

中小企业集合信托融资是以财政资金为引导、以信托为平台, 吸引各类社会资金, 按项目模式集合性地对一批中小企业给予融资支持的金融产品。其基本运作模式是:根据政府产业扶持政策等确定进入项目的企业类别和要求, 由专业顾问机构对符合要求的多家中小企业进行资金需求汇集, 形成项目贷款包, 信托公司采用“统一担保、统一命名、分别负债、统一发行”的产品设计方式, 按照贷款包现金流状况将信托分级, 确定一级、二级和劣后级受益人的额度、收益和风险的分配方法, 然后向政府财政资金 (或专项引导基金) 、担保公司、风投机构及其他社会投资者发行。

2.1.1 中小企业集合信托融资的优势

中小企业单个融资面临的成本高、风险大等弱点, 相比银行贷款, 集合信托把多个中小企业打包, 取长补短, 弥补了单个企业融资能力差的缺陷。同时, 通过集合融资的方式, 在一定程度上降低了单个企业融资时的系统风险和预期损失率, 有利于信用级别的提升, 提高市场的接受程度, 从而降低融资成本和融资难度。

2.1.2 发展集合信托融资的障碍

目前中小企业信托基金融资的条件还是以机器设备等有形财产抵押为主, 在发达国家企业则可以用特许经营权、注册商标权、股权、应收账款、发明专利等有形或无形资产作为抵押质押条件, 获得最大的融资支持, 资产价值评估方面的经验不足、人才缺乏导致融资条件方面的尝试明显滞后, 影响了中小企业融资规模。另外在担保条件上, 除了通常的担保公司担保外, 可尝试引进上下游企业互保、行业协会组织联保及其他有效合规的担保方式, 才能有效冲减中小企业抵押物不足的劣势, 真正拓展中小企业融资渠道。

2.2 私募股权融资

私募股权融资是指企业通过非公开渠道和方式, 与特定投资者签订股权认购协议, 出让部分股权进行直接融资的行为, 是中小企业除通过银行和公开上市以外的一种主要融资方式。世界上最著名的微软Microsoft、惠普HP、谷歌Google都是依靠吸引私募股权投资 (风险投资) 而发展起来的。而在我们中国, 门户网站网易, 连锁店苏宁电器, 电子商务携程网, 餐饮业的小肥羊和真功夫, 以及制鞋业里的百丽, 都吸收过私募股权基金的战略投资, 从而发展壮大起来的。

2.2.1 中小企业私募股权融资的优势

鉴于中小企业自身的特点, 其投资的项目大多风险较大、安全性较差, 银行贷款时不但要求抵押担保, 收取利息, 往往还提出附加限制性契约条款, 并可能在企业短期还款困难时取消贷款, 给贷款企业造成财务危机。私募股权投资关心的不是项目的短期盈利性和安全性而是其远期成长性, 投资期一般在3~7年左右, 投资后私募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴, 不能随意从企业撤资, 因此能够给中小企业带来长期稳定的资金。和贷款不同, 私募股权融资增加所有者权益, 而不是增加债务, 有利于加强企业的资产负债表, 从而提高企业的抗风险能力。另外, 私募股权融资通常不要求企业支付股息, 不会对企业的现金流造成负担。

2.2.2 私募股权融资进展缓慢的原因

目前我国的中小企业以民营为主体, 大部分民营企业都经历过艰苦的创业过程, 不愿意将辛苦得来的股权转让出去, 也有部分企业愿意转让小部分的股权, 却不愿意承担私募股权投资方参与企业的经营管理消极后果, 因为事实证明有很多企业为了达到投资方的要求, 被迫改变经营思路, 企业可能因此垮掉。2005年, 由于在香港上市的永乐电器没能达到和摩根士丹利、鼎晖投资签订的对赌协议盈利指标, 最终被国美电器收购。

3 中小企业融资渠道有效利用及拓展措施

通过上文对我国中小企业传统及现代融资渠道的探讨, 可以看出我国中小企业融资渠道无法有效利用和拓展的原因是多方面的, 既有宏观层面上国家政策的缺失, 又有中观层面上金融体系的不完善, 微观层面上中小企业自身的问题, 甚至还有外部社会经济环境方面的问题。因此, 解决中小企业融资难的问题也需要从以下几方面共同努力。

3.1 完善国家政策法规

政府部门主要以税收优惠、财政补贴、贷款援助等方式给予资金上的支持。税收优惠是国家通过降低税率、税收减免、提高固定资产折旧等优惠条件, 以减轻中小企业的税收负担;而财政补贴是政府通过鼓励中小企业吸纳就业、促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等方式给予的财政援助;政府帮助中小企业获得贷款的方式有贷款担保、贷款贴息、政府直接的优惠贷款等等。

3.2 加强金融体系建设

中小企业贷款具有客户多、数额小、期限短、缺少抵押物等特点, 客观上要求有适应这些特点的专门金融机构为他们提供服务。为了促进这些专门机构更好地发展, 要全方位、多渠道地扩大资金来源, 鼓励外资、民间资金进入, 通过央行再贷款、政策性银行资金批发、商业银行转贷等方式提供资金来源;要加大从业人员的培训;要在财税政策方面给予相应的支持。

3.3 优化融资外部环境

信息化管理部门应当配合国家金融管理部门建设金融业统一的征信平台, 扩大信用信息采集的覆盖面和数据量, 改善信用信息查询服务。工商、税务、公安、质监等行政管理部门和司法机关应当建立信用信息共享机制, 依法提供相关信息查询服务。中小企业纳税情况、信贷记录、合同履约率、遵守法律等情况的信用记录, 反映了这些企业的基本信用状况, 能提供给相关职能部门决策使用。当涉及中小企业贷款、担保、审批、政府采购等事务时, 将更便于有关单位了解这些企业的信用信息, 也便于解决中小企业融资的困难。

摘要：改革开放以来, 中小企业在我国经济建设中已成为一支重要的力量, 在促进经济发展方面做出重大贡献。然而, 中小企业当前却不得不面对原材料价格上涨等一系列困难, 其中最为严峻的就是中小企业外部融资问题。

关键词：中小企业,融资,渠道,措施

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