企业筹资风险管理分析

企业筹资风险管理分析（精选12篇）

企业筹资风险管理分析 篇1

在目前市场经济体制下, 企业资本已成为企业发展壮大最重要的制约因素, 企业筹资方式的选择及其筹资风险的控制对企业的经营管理有着极其重要的作用。我国现阶段, 企业普遍面临资金短缺问题, 而在近几年, 我国仍将采用适度从紧的金融政策, 所以筹资就成为一个财务管理重要环节。但筹资都伴有筹资风险, 尤其是负债筹资, 对企业财务经营影响较大。在这里, 笔者结合自己的工作, 对企业筹资方式、筹资风险以及风险的控制措施作些分析。

1 企业筹资方式

企业的筹资方式主要有外部筹资和内部筹资两大方面。

1.1 外部筹资

(1) 发行股票。

发行股票是一种直接筹资方式, 是股份公司获取自由资金的基本途径。但此种筹资方式是很多企业可望不可及的, 一旦成功发行股票, 资金的使用成本将是其他企业无法相比的。随着企业生产规模扩大, 不断发行股票可提高自由资本占整个资金的比重。由于发行股票而募集到的资金无需偿还, 因此, 就资金偿还而言, 基本上是零风险。

鉴于发行股票方式所筹资金无需偿还和筹集资金巨大的两个特别优势, 公司上市、发行股票, 已成为当今多数企业筹资的终极目标。其缺点是筹资成本相对较高、分配股利无法抵扣税款、发行费用相对较高。

(2) 银行借款。

目前, 大多数企业都在运用这种筹资方式, 而且融资上市公司与非上市公司都可以操作。向银行借款分为短期借款、中期借款、长期借款三类。企业可以根据自身经营的需要, 合理选择各种不同期限的银行借款, 以解决企业经营的资金需求问题。银行借款这种筹资方式筹集资金速度较快, 并且银行借款产生的利息比其他借款方式要低得多。主要缺点是银行借款属于债务性资金, 必须按时偿还, 否则将会引起官司问题。

(3) 吸引直接投资。

吸收直接投资主要是企业按照“共同经营、共同投资、共享利润、共担风险”的原则吸收的最直接投资资金, 形成企业资本金的一种筹资方式。企业直接投资的投资者属于企业的所有者, 有企业的经营管理权利, 对企业经营控制权有较大的影响力。吸引直接投资的筹资方式种类较多, 包括现金投资、实物投资、产权投资、土地使用权投资等有形资产和无形资产。企业吸收的直接投资资金属于企业的自有资金, 能够迅速扩大企业的生产规模, 增强企业实力, 主要缺点是容易分散企业的控制权。吸收直接投资是非股份制企业筹措资金的一种基本方式, 是目前企业最普遍采用的筹资方式。

(4) 发行企业债券。

发行企业债券主要是企业依据规定的法定程序在一定期限内偿本付息的有价证券, 分为短期和长期两种期限的债券。现目前, 发行的企业债券多属于长期债券。利用债券筹资利息在税前支付, 成本相对较低且债权人无股权, 有利于公司掌握控制权。随着国民经济的高速化发展, 企业的规模在不断扩大, 经济效益也在不断提高, 大企业信用高、偿还能力强, 发行企业债券是很好的筹资选择。但是企业债券筹资风险较高、限制条件很多、筹资金额有限、必须定期支付本息, 特别是在企业困难时期, 债券将会给企业带来致命性的打击。

(5) 商业信用。

商业信用筹资是利用商业信用进行融资行为, 即利用延期付款的方式购入企业所需的商品, 或利用预先收入货款、延后交付商品的方式, 得到一笔期限较短的资金。其主要有赊购商品、商业汇票、预收货款三种较为常见的形式。商业信用筹资的主要优点是商业信用容易取得, 企业有较大的机动权, 企业一般不用提供担保;缺点是商业信用筹资期限短、成本高, 容易恶化企业的信用水平以及受外部环境影响大。

(6) 融资租赁。

融资租赁是指出租人对承租人所选定的租赁物件, 进行以其融资为目的购买, 然后再以收取租金为条件, 将该租赁物件中长期出租给该承租人使用。其优点主要有限制条件较少、筹资速度较快、财务风险较小。但是筹资的资金成本相对于发行债券和向银行借贷来说都要高, 某种程度上会给企业经营带来沉重负担。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团下属的机械化公司部分机械资产就属于融资租赁的筹资形式, 有利于实现企业跨行业、跨地域的拓展和联合开发, 快速构建投融资平台, 走集团化上规模的经营道路。

1.2 内部筹资

内部筹资主要是企业与自愿集资员工的主观意愿达成一致的结果。其优点主要有内部筹资相对风险较小、手续简单、筹资速度快等。缺点是企业如不能扭转经营状况, 集资员工很可能不能如期收回集资款, 可能会给企业、职工和社会带来不安定因素, 严重时甚至会导致企业走向破产。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团在2005年进行宿淮高速公路路面21标工程建设中, 就采用了内部职工集资购买沥青搅拌楼和沥青路面摊铺设备的筹资方式, 对本项目按机械折旧和完成工作数量进行单独核算, 既解决了企业的筹资问题, 也一定程度上拓宽了职工的投资理财渠道, 甚至被认为是一种变相的企业职工福利。因有了这个成功的先例, 企业内部筹资成了江苏润扬交通工程集团众多项目筹资的一个重要方式, 收到了很好的经济效益和社会效益。

2 企业筹资风险

企业筹资风险是指由企业债务筹资引起不能按期偿还的风险以及自身利润下降所产生的风险。筹资风险是针对企业债务筹资的偿还能力而言的, 不同筹资方式其偿还压力也就是风险不一样。一般来说, 吸收直接投资、发行股票这种主权资本属于长期占有的资金, 不存在还本付息的压力, 风险则几乎不存在, 而发行债券、商业信用、租赁这种债务资本则需要还本付息, 不同的期限, 不同的金额, 不同使用效益的资金风险也不同。筹资风险影响因素主要来自两个大的方面:

2.1 筹资风险内因

(1) 负债的规模。负债的规模是指企业负债资金在企业资产总额中的比例以及负债的资金总额。企业负债规模大, 则利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷ (息税前利润-利息) ]越大, 股东收益越小。所以, 负债规模越大, 将导致财务风险增大。

(2) 负债的利息率。在相同的负债规模下, 负债利息率决定了企业的实际利润额。负债的利息率越高, 企业所负担的利息费用支出就越多, 企业破产的可能性就会更大。因为在息税前利润一定的条件下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大, 股东收益受影响也越大。

(3) 负债的期限。负债期限结构不当, 这一方面是指短期负债和长期负债的安排, 另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。企业长短期债务的结构比例在一定程度上对企业的正常运行起着非常关键性的作用。

2.2 筹资风险外因

企业筹资风险外因主要有两个方面:一个是国际国内金融政策和金融市场的影响, 主要有国际汇率波动、银行利率波动、国际国内市场商品价格上涨特别是能源和原材料价格、项目产品的价格在国际国内市场上涨下跌、通货膨胀、国际或国内的贸易保护主义等。利率的直接或间接变动, 也会造成项目价值贬值或收益受损。

另一个是企业自身的经营风险。主要是指企业日常生产活动中的固有风险, 例如市场供求关系的变化、竞争对手的实力变化、法律法规的变化等等。象江苏润扬交通工程集团这样的公路建筑企业, 如果不能按计划完成项目的建设而影响计量资金及时到帐的风险就属于经营风险, 比如原材料供应断档、设备安装使用不合理及管理混乱等引起项目不能及时交付业主以及由于物价上涨引起的施工成本增加。

3 筹资风险的防范措施

不同行业企业面临的筹资风险是不同的, 具体的筹资风险管理对策也不同, 但总体上还有一些基本的规则可以遵循。笔者认为可采取以下几个措施进行筹资风险的防范。

3.1 合理确定财务债务比率

企业在筹资管理过程中, 应采取适当的方法以确定最佳的资本结构, 使之尽量达到最优化。一方面, 企业在筹资决策中, 应确定最佳资本结构, 并在追加投资中继续保持最佳结构比例;另一方面, 对于那些原来资本结构不尽合理的企业, 可以通过调整资本结构, 尽量使其资本结构趋于合理, 以至达到资本结构最优化。因此, 要通过比较举债经营的财务风险来确定债务的比率, 同时也要考虑企业债务的清偿能力, 努力做到企业资金的筹集量与企业资金的需求量相互平衡。

3.2 优化组合, 选择科学合理的筹资方式

企业管理者要树立科学的管理理念, 站在企业长期发展的立场上, 安排有丰富专业知识和成熟经验的财务和管理人员, 建立内部人才队伍, 加强对企业内外部筹资风险影响因素的客观分析, 根据企业的经营现状及时调整企业筹资方式, 进行严格审核、科学论证筹资程序, 结合内外部因素优化调整筹资规模和筹资比例。江苏润扬交通工程集团为减少筹资风险, 就选择了较多的筹资方式, 通过科学的分析比较, 进行了有机组合, 并采取了定期分析和调整比例的动态管理措施。

3.3 强化企业资金管理, 加强资金掌控

首先加强企业的资金管理, 提高资产的利用率, 降低筹资风险。其次, 客观科学地分析信用机制, 以企业的经营现状来优化科学投资, 避免盲目的决策带来经营的资金损失。最后, 进一步健全财务管理制度, 加强对企业内部的财务管理, 及时清理财务往来账, 专人负责清欠工作, 定期分析汇总, 及时回笼资金。江苏润扬交通工程集团在清理往来账方面就专门成立了专业的清资管理小组, 主要负责各项目的往来账清理工作, 包括对各项目每两月一次的定期检查、每月两次的提醒督促, 对欠账单位每月进行梳理分析、安排专人进行跟踪催款等, 并把往来账与各项目的年终绩效考评进行了有效结合, 使得江苏润扬交通工程集团的往来账清理比较及时, 坏帐极少, 从而有力地降低了企业的资金风险。

4 结语

综上所述, 企业筹资方式和筹资风险的控制已成为企业一项复杂的系统工程, 企业财务管理人员必须针对企业的具体情况, 很好地解决筹资方式的选择问题, 采取有效的风险防范措施, 尽量规避或减小筹资风险, 让企业步入资金的良性循环轨道, 扩大企业的经营, 为企业赢得最大价值, 使企业不断发展壮大。

参考文献

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[2]王会云.谈企业筹资渠道和筹资方式[J].现代管理科学, 2003, (3) :22-23.

[3]张流波, 刘志惠.中小企业融资理论综述[J].财会研究, 2006, (5) :48-52.

[4]高新伟.中小企业投资选择的十个误区[J].企业改革与管理, 2002, (1) :17-19.

企业筹资风险管理分析 篇2

一、债券筹资成本的控制

企业在发行债券时，需要在成本与效益之间进行衡量，以控制债券筹资成本，实现效益最大化，对此，我们可以结合武钢背景材料从以下几点分析.首先我们来看一下债券筹资成本的计算公式： 1Tb bB(1fb)

Kb——企业债券资本成本；

I b——企业债券每期的利息；

T ——企业所得税税率；

B ——企业债券筹资总额；

f b——企业债券筹资费用率。

由此我们知道筹资费用的总额为W=B×f,用资费用总额为I=B×n×I。综上，我们可以从筹资费用和用资费用两个角度分析企业债券筹资成本。KI(一)筹资费用

筹资费用是为获取资金而支付的各种费用。武钢在发行中采取余额包销的方式发行债券，大大降低了发行成本。如果武钢不采取余额报销的方式，那么必然会在销售剩余债券的过程会承担更多的中介机构费用、申报费用、发行费用等。

(二)用资费用

1债券发行规模决策分析（即分析”B”）

企业不论采取何种债券筹资形式，发行公司首先应对债券筹资的数量做出科学判断和合理规划。如果债券筹资规模过小，筹集资金不足，达不到筹资目的，如果筹资规模过大，使资金闲置浪费，加重成本负担。

① 要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，对企业的扩大再生产能力进行规划，对投资项目进行可行性研究。武钢债券发行筹集资金主要用于武钢“第二热扎带钢厂”及其供料项目“第三炼钢厂接续工程”的建设，这两项建设均是经过国务院批准的钢铁行业大型建设项目，根据案例资料，本期债券的发行规模20亿元充分考虑了企业所需的资金。

② 分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小。从案例资料可以看出，本期债券筹集资金所用于的“二热扎”和“三炼钢接续工程”项目的获利能力都比较强，其中，“三炼钢”项目的全部投资内部收益率为12.99%。这两个项目的利润足以支付债券的本金和利息。

③ 比较各种筹资方式的资金成本和方便程度。筹资方式多种多样，但每一种方式都要付出一定的代价即资金成本，为此要选择最经济、最方便的资金来源。武钢发行债券，票面利率要比银行借款利率低，成本更低。

2、债券筹资期限的策略分析（即分析”n”）债券筹资期限的策略即决策一个恰当且有利的债券还本期限，具体规定偿还期的月度数或数。债券的期限规定了发行企业支付利息的时间以及偿还本金的时间，债券期限的长短对于企业发行债券具有重要的意义，关系到企业能否筹集到生产所需的资金及成本，所以，在解决债券偿还期的确定问题时，应注意综合考虑以下各要素：

① 投资项目的性质。如果一个企业为某项生产性投资建设筹集资金而发行债券时，期限要长一些，因为一般只有在项目投产获利后才有偿债能力，偿债期限要与筹资用途相适应，目的是付出最小的代价，最大限度的利用发行债券筹到的资金。本案例中投资项目为大型建设项目，投资规模大，建设周期长，武钢采取的策略时分三年期和七年期两种，其中15亿为七年期，这样既保证了长期资金的供给，又适当减少了还息压力。② 债券发行承销方式。

本案例中，武钢发行债券采取余额包销方式，这样可以减少债券发行剩余债券的额外发行损失，有利于降低成本。③ 是否有利于降低债券利息成本。在市场利率形成机制比较健全的情况下，债券利息成本与期限有关，短期举债成本要比长期举债成本低。本案例中，武钢在保证资金供给充足的前提下采取一小部分按三年期的债券类型，这比全部按七年期要节省成本，再者，三年期采取单利计息方式，有利于降低债券利息成本。

3、债券筹资利率的成本分析（即分析”i”）

债券发行成本的控制，利率的设计十分关键。确定债券筹资的利率既要在发行人的承受范围之内，又要弄清投资者的投资偏好，保证能被投资者所接受。

在武钢发行的债券中，利息和还本付息方式有两种：三年期——年利率3.50％，单利计息；七年期——4.02％，每年付息一次。由于期限结构以及所面临的风险不同，七年期债券必然比三年期债券的年利率要高，相对应的就要向投资者支付更多的债券利息。

而利率 =纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率，其中的纯粹利率和通货膨胀附加率企业无法控制，只有风险附加率是企业 可以控制的，而风险附加率又包括违约风险附加率、期限风险附加率和变现力风险附加率。

因此，对利率的控制就转化到对风险附加率的控制上去了。具体控制方法如下： ① 违约风险附加率的分析。

违约风险即指证券发行人由于不诚实或者没有还债能力未能按时还本付息，而使投资者遭受损失的风险。

在本案例中，02武钢债券信用级别为AAA级，并经中国人民银行湖北省分行对本息兑付提供全额不可撤销的连带责任担保，这在一定程度上降低了违约风险，从而降低了违约风险附加率。间接导致发行成本的降低，也在一定程度上满足了投资者偏好，能够吸引更多的投资者购买。因而信用评级以及担保债权是降低成本的必要方式。

② 期限风险附加率的分析。

期限风险是指证券到期日长短给投资人带来的风险。

在本案例中，02武钢证券采取三年期和七年期相结合的机制，以达到降低期限风险的作用。在企业中，通常采取分散债券期限、长短期相配合的措施来抵御期限风险以此来降低债权成本。③ 变现力风险附加率的分析。变现力风险又称流动性风险，是指投资者无法再短期内按合理价格出售证券的风险。武钢作为国内名列前茅的钢铁产业集团，其公司规模、资信力量等均不可小觑。同时，武钢03到09年的利润数额呈现递增的动态变化。在一定程度上也降低了变现力风险。

最后我们可以分析一下清偿方式的选择。清偿方式是指清偿方式所采用的具体形式，例如清偿时间的间隔安排，本息是一次累计偿还，逐次平均偿还，还是本金一次偿还，利息逐年偿还。对于一笔借入资金，采用不同的还款方式，会有不同的利息支出，一般来说，单利计息比复利计息更有利于筹资者降低筹资成本，到期一次还本付息比利息逐年偿还可以占用更长时间的资金从而节省筹资成本。本案例中，武钢三年期债券采取单利计息，到期一次还本付息的方式，节省了筹资成本，七年期采取每年付息一次，最后一期利息随本金一起支付的方式虽然在一定程度上有损财务稳健，但相对于其他方式现值最低。

二、债券筹资风险种类及控制方法

企业债券筹资风险是指企业利用企业债券筹资所要承担的风险。发行风险

(1)发行风险的含义

企业债券筹资在发行债券阶段,由于发行单位信誉、债券发行总量以及债券发行时机等因素的影响,可能会导致债券发行不成功而形成风险。由于债券发行时的经济条件、公众的购买能力和购买偏好、其他的债券发行数量、同期的银行存款利率、个人收入调节税税率、企业形象、企业债券的可转让性等的影响因素,有可能会导致企业花费大量发行的费用、广告宣传费用、各种手续费用等,却没有筹集到需要的资金。

(2)发行风险的控制

① 提高公司信誉 就本案例而言，武钢是中华人民共和国成立后国家投资建设的第一个特大型钢铁工业基地。1999年底，武钢集团被列为中央企业工委管理的国有重点骨干企业之一。2000年12月，武钢集团财务关系直接划归财政部直接管理。2001年底，武钢集团钢产量在全国钢铁企业中排名第四，成为全国最大的板材生产基地之一。此外，武钢集团还设立了“武钢经济技研究中心”，先后获得了国内十余项管理、产品品质和技术创新奖项。其中，在1994年，武钢质量体系通过了法国BVQD和中国船级社CSQA的认证，成为全国冶金行业第一家通过质量体系认证的企业。并且，联合资信评估有限公司将02武钢债券信用等级评为AAA级。在有着如此雄厚的背景和极高的信誉情况下，武钢可降低一定程度的发行风险。从担保人来看，中国建设银行湖北省分行对本息兑付提供全额不可撤销的连带责任担保，所以信用风险较小，在一定程度上也降低了债券的发行风险。② 合理控制债券发行规模

企业要根据自己的财务状况、盈利能力来合理的安排债券发行的数量、发行价格、发行期限、发行利率等。

从发行利率来看，2002年武钢发行的三年期债券利率是3.5%，同年银行的存款利率是2.52%，相比而言，购买人会更倾向于债券。而同期，其他大型企业，如包钢钢联股份有限公司发行的年利率为1.9%。

从发行期限来看，如果利用债券筹资的目的是新建项目,应考虑债券期限的长短,如果过短,债券期限到时新项目可能刚刚建成,还未投产,或刚刚投产,还未见效益,则还本付息出现困难;如果债券期限过长,则要付出相当多的利息,给企业还本付息带来很大压力,甚至出现危机。因此，采用长短相结合的方式发行债券，将更有利于企业抵御债券发行的风险。

③ 充分考虑公司的获利能力和偿债能力

从本案例中可看出，本期债券筹集资金用于投资建设的“二热轧”和“三炼钢接续工程”均是国务院正式批准的钢铁行业大型建设项目，其中“二热轧”项目全部投资内部收益率为17.9%，“三炼钢”的为12.99%，其获利能力较强，因此债券到期时本息的偿付能力有足够的保障。

此外，通过分析武钢的历年资产负债表发现，公司目前的资产负债率较高，且流动资产占了较高的比率。如1999——2001年武钢的资产负债率分别为53.86%，54.26%，56。49%，资产负债率保持稳健水平。另外，1999——2001年武钢的流动比率分别为1.23、1.10、1.01，所以企业的短期偿债能力也很强。综合上述分析，武钢有着良好的资信和发展能力，对长期和短期债务都有较强的偿付能力，经营状况良好，现金流量充足，其自身现金流量可以满足本期债券本息兑付的要求。经济环境风险

（1）经济环境风险的含义

企业对所处的经营环境总是无法把握或确定其变化规律的。影响宏观经济环境的政治、文化、金融、税收、政府政策等都会影响到企业的经营，从而有可能到影响企业的筹资债券的发行。

（2）经济环境风险的控制

从本案例来看，在2001年，国务院为长江三峡等9家企业审批了195亿元的发债额度，与以前相比，对企业的发债规模和审批额度进一步增长。审批额度的增加，特别是武钢良好的偿债和盈利能力，在国家发债额度内使武钢有资格和有条件申请发行企业债券。另一方面，2000年同属冶金行业的上海宝钢集团公司成功发行了五年期20亿元企业债券和2001年包钢钢联股份有限公司发行了三年期4亿元企业债券，都为武钢发行债券提供可借鉴的典范。经营风险

（2）经营风险的控制

对于经营风险的控制，我们可以建立完善的员工激励制度，逐渐建立良好的企业文化。

本案例中，武钢在多年深化企业“三项制度”改革并取得显著成效的基础上，按照人才资本化、管理市场化、机制科学化的构想，以现代人力资源管理理论为指导，2005年对干部人事管理模式全面实施人力资源管理改造，突出抓好基于卓越绩效管理取向的领导人员岗位绩效考核评价工作，基于组织扁平化、职责科学化、用人市场化要求的新“定编、定员和定岗”工作，以及基于多元化、多层次、全视角、全过程激励要求的薪酬分配制度改革工作，使公司的人力资源管理水平有了新飞跃，人才资源潜能开发取得新进展，为企业加快改革发展步伐奠定了良好的智力支持和人才保障。同时，长年的发展和良好的信誉使其拥有稳定的客户来源和充足的流动资金，具备应对风险的能力。

浅析企业筹资方式及筹资风险风范 篇3

【关键词】 筹资方式；筹资风险；风险防范

一、筹资方式浅析

任何以盈利为目的的企业，在开业时都须筹集一定量的资本，它是企业经营的基础，筹资是企业资金运动的起点。根据资本来源的不同，可以把资本分为内源资本(internalcapital)和外源资本(externalcapital)。内源资本主要包括企业的自有资本、留存收益等；外源资本主要有银行借款、债券、股票等。

1．内源资本方式的优缺点

内源资本筹资动用的是企业的自有资金，因此不需要支付利息，内源筹资的成本主要是自有资本的机会成本，所以资本成本相对较低。企业承担的风险是资金效益的不确定性。然而，由于动用了未分配利润和资金沉淀，必然使企业的股利分配减少，进而传达出对股价不利的消息。同时，企业的内源资本数量是有限的，它受到未分配利润留存数量的限制、企业创造利润能力的限制、股利分配政策的限制。

2．外源筹资方式的优缺点

外源筹资筹资主要指通过向银行借款、发行普通股和发行公司债券等方式筹集资金。外源筹资的成本主要是持有成本，即向银行支付的利息、支付给普通股股东的股利和分红、支付给债权持有人的债息。银行借款和企业债券有严格的期限日，企业为此承担的风险主要表现为到期能否足额还本付息的不确定性。

从企业的角度讲，这三种主要的外源筹资方式也各有缺点：银行借款和发行债券获得的资金期限一般不长，资金用途有较严格的规定，有时还会附带条件；发行普通股对企业的要求较高，发行成本较高，支付股息和红利对企业也会造成较重负担，同时会使每股净利润降低。

3．筹资方式的选择

资本啄食理论认为，企业倾向于先采用内源资本筹资，如果自有资金不足以满足需要时会采用外源资本筹资。采用外源资本筹资时倾向于先采用债务筹资，其次采用权益筹资。这是企业筹资基序的理论观点，实践中，由于这些筹资方式各有优缺点，采用何种方式进行筹资要根据企业自身经营情况和外部经营环境而定。企业自身经营情况包括企业的经营特点和方式、行业地位、市场份额等可控因素；企业外部经营环境包括区域经济发展状况、行业所处的发展阶段、宏观经济形势等不可控因素。

二、筹资风险防范

筹资风险是指企业因为借入资金引起的丧失偿还资金能力的可能性和股东权益的不确定性。筹资风险防范的策略数不胜数。笔者对比金融危机发生前和发生后筹资风险防范重点的不同特征，总结出以下两点。

1．关注宏观经济形势，建立风险预警机制

随着经济全球化，金融一体化，资产证券化的深入，金融市场和证券市场在形式上可以反映并预示宏观经济的形势。企业可以通过金融市场和证券市场传达出来的信号预测风险。当企业主要采用短期借款筹资时，如果银根紧缩，借款利率上调，会导致企业的资本成本增加，利润减少，此时金融市场上借款利率的上扬对企业有较大的风险警示意义。当企业主要采用发行普通股筹资时，由于证券市场具有预示宏观经济的“晴雨表”作用，企业应该更充分地利用证券市场的信息进行风险预测与警示。一般来说，股票价格随着国民生产总值的升降而涨落；证券市场行情随着宏观经济政策的扩张与紧缩而升跌。

2．增强信息公开化程度，加强监管力度

电子技术、网络技术的发展虽然在横向上提高了信息公开化程度，但是在纵向上扩大了高尖端使用者和普通使用者获取信息的落差，出现了利用高科技手段进行舞弊，利用各种名目的创新手段逃避监管的现象，使市场的信息不对称加剧，信息透明度降低。因此，企业内部监管机构应配合监督管理部门、行业自律协会对企业加强监管，使企业向其股东（外部监督者）真实、及时、有效地传达公司的经营信息、财务信息和风险信息。

三、结论与展望

筹资活动贯穿于企业的整个存续期，金融危机的大环境又赋予它新的重要意义。企业筹资方式的选择要与企业自身经营情况和外部经营环境相适应相协调。同时要正视筹资风险，建立健全预防机制，把风险防于未然。

参考文献：

[1]李淑萍，蒋葵.中级财务管理[M].湖北：武汉理工大学出版社，2007

[2]吴晓求.证券投资学[M].北京：中国人民大学出版社

[3]毛爱武.浅谈企业筹资风险与防范对策[J].交通財会.2007

企业筹资方式及其筹资风险分析 篇4

(一) 发行股票的筹资方式

发行股票进行企业资金筹集主要针对股份有限公司进行。股票作为股份有限公司的有价证券, 是股份公司股东的一个凭证, 它代表了对股份公司的权利和义务。发行股票成为了股份制企业筹集资金的一种主要方式。

股票筹资具有风险小:没有固定利率以及到期日并且属于永久性投资, 股东不能撤资。间接增强企业的社会信誉促进公司绩效升级:发行股票必须具有良好的业绩和社会信誉等优点。

但也有筹资成本高:发行费用较高, 股利要在税后净利润中支付。易导致股权结构变化:发行新股票后, 股权结构变化容易影响企业的控制权。

(二) 吸引直接投资的筹资方式

这里的吸引投资主要是指吸收直接性的投资资金。吸收直接投资主要是指企业按照共同经营、共同投资、共享利润、共担风险的原则直接吸收来自国家、企业法人、个人的直接投资资金。其中, 直接投资的投资者都是企业的所有者具有相应的经营管理权利。吸引直接投资的筹资方式囊括的资产种类众多, 包括:现金、机器设备、物资材料、厂房、人才等有形资产和无形资产等。企业吸收的直接投资资金属于企业的自由资金, 能够增加企业的信誉度和借款能力, 有利于利于降低企业的财务风险, 扩大企业的生产规模。

(三) 向银行借款的筹资方式

向银行借款分为短期借款、中期借款、长期借款三类。时间期限一般分别为1年以内、一年以上5年以内, 5年以上。企业可以根据需要筹集资金的密度选择不同期限的借款, 以促进企业良性发展。向银行借款是企业与银行之间协商的结果, 筹集资金的速度较快。同时, 弹性很大, 遇到特殊情况可与银行协商解决, 修改相应的借款数量和期限。并且银行的利息较其他借款方式相对较低。向银行借款的筹资方式主要缺点在于筹资风险较大。

(四) 发行公司债券的筹资方式

发行公司债券主要是指公司或者企业依据法定程序约定在一定期限内偿还本息的有价证券。其作为公司筹集负债资金的主要方式之一, 可以分为短期债券和长期债券。短期债券即在一年以下, 长期债券指期限在一年以上。现目前发行的债券多属于长期债券。利用债券筹资利息在税前支付, 成本较低且债权人无股东, 有利于公司掌握控制权。但是债券筹资风险较高, 定期必须支付本息, 特别是在企业不景气时, 债券会给企业致命的打击。

(五) 商业信用筹资方式

利用商业信用进行企业筹资中的商业信用主要是指商品教育过程中的延期付款或者延期交货所形成的借贷关系, 这是企业与企业之间信誉关系的一种直接运用。利用商业信用进行筹资的方式多种多样, 适用范围广, 属于短期筹资的最佳方式之一。其中主要的形式有赊购商品、商业汇票、预收贷款等三种。商业信用筹资方式没有实际成本, 条件限制少, 但期限较短, 风险较大。

(六) 融资租赁筹资方式

融资租赁是出租人在承租人给予一定的报酬的情况, 给予承租人在约定期限内占有和使用某种财产权利的一种契约关系。融资租赁又叫财产租赁, 是一种长期性的租赁方式。其优点在于筹资速度快、限制条件少、财务风险小。但是筹资的资金成本较高, 会比向银行借贷和发行债券都高, 会给企业的经营带来沉重的负担。镇江文化广电产业集团有限公司下属的五个子公司都是属于融资合作的形式, 有利于实现企业“跨媒体、跨地域、跨界的拓展和合作, 构建投融资平台, 不断完善和延伸产业链”。

(七) 利用外资筹资方式

在国内资金不足的时候可以考虑利用外资, 根据相应的情况可以采取合作经营、合资经营、联合经营、合作生产以及外资独资经营的方式进行筹资。同时, 可以采用国外先进管理经验和先进设备技术对企业进行改革, 促进企业改善经营状况, 实现企业经济的健康快速发展。

二、企业筹资风险及其产生的原因分析

企业的筹资风险是指由债务筹资引起不能按期偿还的风险以及自身利润下降的风险。筹资风险是针对债务筹资的偿还问题而言。其影响因素来自内外两个方面:

(一) 筹资风险的内因

其一, 负债的规模问题。负债的规模主要是指负债的资金总额在企业资产总额中的比例高低以及负债的总额大小。企业负债的规模越大, 企业的利息费用越高。企业收益一旦有所降低, 企业的风险将会变得很大。

其二, 负债的利息率问题。在同样的负债规模下, 负债的率息率决定了企业的实际利润问题。这关系着企业的运营管理, 负债的利息率越高, 企业所支出的债务就越高, 企业破产的可能性就会更大。

其三, 负债的期限问题。企业所拥有的长短期债务结构比重在一定程度上对企业的运行起着关键性的作用。在该进行短期筹款的时候却选择了长期筹款, 会增加企业的筹资风险。

综上所述, 根据企业自身情况科学合理选择筹资方式十分重要, 对预防企业风险起着十分关键的作用。

(二) 筹资风险的外因

企业筹资风险的外因主要分为两个方面:一个是企业的经营风险。主要是指企业生产活动中固有的风险, 例如市场供求关系的变化、竞争对手实力的变化、政策法规的变化等等。另一个是国际国内金融市场的变化。例如遇到金融紧缩时, 银行的借款利率会大幅上涨, 企业负担相应加重, 甚至破产。

三、企业筹资风险预防及解决对策分析

(一) 科学选择筹资方式, 实现长期性筹资战略部署

首先, 树立科学的企业管理理念, 着眼未来, 以可持续发展为根本目标, 科学化筹资风险管理理念。其次, 加大对企业内外部筹资风险影响因素的分析, 根据自身的经营状况及时调整筹资方式。同时, 对企业的未来发展进行科学论证严格筹资审核程序, 结合内外部因素科学调整筹资规模和筹资比例。最后, 以市场分析为依据, 以企业自身经营状况为根据, 在筹资风险分析的基础上, 激励企业员工参与筹资方式的选择与实施, 实现高效利用资金, 促进企业可持续发展。

(二) 优化企业资产结构, 升级筹资期限组合

最优化的企业资产结构及筹资期限结构都是在企业各部门的共同努力下实施完成。例如销售部门需要的是短期性的筹资和中长期的发展资产支持。在这种情况下, 财务部应当根据市场部、销售部、投资处等各部门使用资金的规模和期限做好各种预算, 制定科学合理的融资计划, 将筹资期限进行优化组合。

此外, 动态化企业管理, 市场化资金筹集方式, 全程监控筹资过程, 对资金的使用和效率进行全程监控, 促进资本的有效利用, 避免出现由于企业经营不良而引起的筹资风险。

(三) 强化企业资产管理, 加强资金内部控制

首先, 加强对现金的管理。从企业整体的角度进行现金的控制, 有利于提高企业的盈利能力, 扩大企业总体资产的利润率, 降低筹资风险。其次, 加强对企业重点项目的管理, 加强对企业资金的内部控制, 及时清欠, 完成应收款项的管理工作, 及时回笼资金, 避免资金链断裂。最后, 客观分析市场形势, 科学分析信用机制, 以企业的经营状况为依据实现科学投资, 避免盲目所带来的资产损失。

(四) 健全筹资风险管理机制, 做好风险防范措施

首先, 树立正确的风险管理理念, 明确风险管理的范围和内容, 针对不同类型的筹资风险实施有针对性的防范措施。其次, 建立完善筹资风险管理制度。明确管理责任, 通过财务预算科学估计筹资风险, 控制并处理潜在隐患, 提高企业的风险防范能力。最后, 专业化财务队伍, 提高财务会计人员的风险能力。同时, 引进先进的风险管理办法, 借助风险分析系统, 建立完善风险防范机制, 提高企业的风险管理能力。

参考文献

[1]李妮娜.浅析企业筹资风险的防范[J].现代商业, 2010 (9) .

[2]孟丽霞.试论解决短期筹资风险的几个方法[J].科技情报开发与经济, 2010 (15) .

企业筹资风险管理分析 篇5

摘要：资金是企业经济运行的血液，是企业进行生产经营活动的必要条件，对于企业而言，筹资方案的选择至关重要。我国是一个发展中国家，随着社会经济的发展，中小企业在我国国民经济和社会发展中的地位和作用愈来愈重要。世界各国的经验表明，中小企业发展所面临的普遍的、关键性的制约性因素就是筹资困难，我国也不例外。我国中小企业普遍存在缺乏资金、筹资渠道较窄、可供选择的筹资方式少等问题，特别是处于发展中的中小企业，筹资难的问题更加突出，严重影响了中小企业的健康发展。因此，妥善解决中小企业筹资问题意义重大。

关键词：中小企业；筹资方式；对策

一、我国中小企业筹资现状

随着市场竞争的加剧，中小企业普遍面临着结构调整、产业升级等客观情况，然而筹资的困难却成为其进一步发展的主要客观制约因素。在成立初期，大多数中小企业可通过自有资金和少量借入资金解决资金投入和周转问题，而随着规模的扩大，为实现其可持续发展及经济增长方式的转变，必须采用新技术、新工艺和新设备，需要投入大量的资金，仅仅依靠中小企业的自有资金已无法满足其发展需要，所以急需金融市场、资本市场等为中小企业提供有效的筹资支持。

（一）单一的筹资渠道

2011年8月，中国人民银行对全国30个省、市、自治区（除西藏外）的1358家金融机构和2438家中小工业企业的贷款情况进行了调查，调查结果表明，贷款依然是中小企业主要的筹资渠道。2011年上半年，金融机构贷款占中小企业国内筹资总量的98.7%。由此可见，中小企业基本上存在筹资渠道单一，过多依赖贷款的现象。

(二)银行提供贷款数量少，贷款担保体系不健全

银行贷款是企业外部筹资方式中较为常见的一种，本应也成为中小企业常用的筹资方式，但各商业银行往往考虑其自身的利益与风险，一般很少考虑给中小企业提供贷款，导致了中小企业贷款难。由于资金来源以及自身经营能力的局限，中国现有的小型股份制商业银行、城市商业银行及各类城乡信用社业务发展的重点在与国有四大商业银行竞争，争夺各类大型企业等优质客户，客观上减少了对中小企业的贷款支持。

银行为防范金融风险，一般对中小企业的贷款需求限制更多，要求贷款企业提供抵押或担保，但中小企业因其规模小、资产少，无法提供有效、足额的担保物。特别是刚刚成立不久、发展不够大的企业，既没有大量的优质不动产，也没有很多符合银行要求的有效抵押物品。另外，从担保贷款看，我国金融领域的改革时间并不长，社会上能够为中小企业提供贷款担保的金融公司少之又少。近年来，为帮助各地中小企业解决筹资困难问题，一些地方出现了由政府主导的贷款担保公司，为当地的中小民营企业提供担保。但这些担保公司数量少，整体实力不足，很难有效、充分地为数量众多的中小企业提供服务。

二、中小企业融资难的原因

（一）中小企业融资成本高

中小企业融资渠道狭窄，目前我国中小企业融资主要渠道是商业性贷款。信贷资金仅仅是企业融资渠道的一部分，企业融资渠道还应该包括股权融资、债券融资、项目融资、融资租赁、并购融资、票据贴现等，但这些融资形式门槛高，在我国中小企业中还没有得到广泛的应用。中小企业的资金来源渠道单一性和来源方式简单化,决定了中小企业各种融资方式的组合不可能按预期进行,融资结构无法达到优化,融资成本就无法达到最低化。

资金的安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求。国外研究表明，中小企业具有较高的失败率。因而，银行对中小企业的贷款必然是高风险的。在从紧货币政策影响下，银行一般采取收缩贷款规模同时抬高利率的策略，以确保盈利。在我国，银行对抵押品的要求条件较为苛刻。除了土地和房地产外，银行很少接受其他形式的抵押品，况且不少中小企业由国有或乡镇企业改制而来，企业资产为租赁或划拨而来，不能作为抵押资产或抵押率极低。为了取得贷款，许多中小企业主以个人财产向银行抵押贷款或是以个人身份与民间借贷者签订借款协议进行信用贷款。这种个人借款无法计入企业财务账目，形成表外筹资，所发生的利息起不到避税作用，从而加大了融资成本。

（二）中小企业面临严重的信用危机

财务信用缺失是我国中小企业的一个普遍现象，是信用缺失的一个突出点。我国多数中小企业所有权归属于个人，很少具备健全的内控制度和财务制度。而为达到融资目的，大量中小企业与社会审计机构串通，提供虚假财务报告，造成银行对

企业的信息收集和分析成本加大，使银行很难对其真实的资信状况进行考察。这无疑使得银行不愿意向中小企业提供贷款。

一些中小企业缺乏对融资信用的重视，不愿意守信还贷，信用风险偏高，银行不愿意放贷。企业得不到银行的贷款，无法做大做强，就不能创造更大的效益，另一方面，银行发放的贷款少，获得的收益也就相应减少。这样就严重地损害了银企的互利关系，导致我国中小企业融资信用环境的恶化。

（三）中小企业管理人员素质相对较低

相对于大型企业而言，中小企业经营管理者的素质直接关系着企业的生存与发展，因此更为重要。目前，除了高科技产业中小企业的经营者素质较高外，其余综合素质相对较差，他们对国家一些宏观政策导向不敏感，对银行相关业务及其流程了解不透彻。一直在遇到融资困难时，即便自身条件满足，也会单方面主观地认为贷不到款而放弃，转而选择同行拆借或其他途径。

三、中小企业融资难的对策

（一）我国政府方面应对筹资难的决策

风险投资vc(venturecapi—ta1)是一项高风险的战略投资。由于我国在政策环境、退出机制、企业制度、个人信用等方面尚存在诸多问题，VC在投资总量上也只占很小的比例。政府必须有与之配套的有利于风险投资发展的政策法规、经济体制、金融秩序等外部环境。政府应该培育我国真正的风险投资主体，为风险投资创造良好环境和出台优惠政策。尽快降低中小企业进行股权融资的门槛，拓宽企业直接融资渠道。

中小企业将持续发展，大型商业银行肯定不能满足融资的需要。中国民间00资本并不稀缺，稀缺的是民间银行。国家可在高新技术开发区和民营经济发达地区试点民间银行，然后加以推广。民间融资是利国利民的大好事。简便、快捷的民间融资是中小型民营企业融资的最重要渠道。凡是民间融资发达地区，就是民营经济发达地区，民间融资不发达地区，就一定是民营经济不发达地区。

为解决中小企业融资难的问题，我们应借鉴<中小企业法》《中小企业投资法》和《担保法》等法规，构建以互助性担保为主的中小企业信用担保体系。互助性担保的优势来自于民间担保的产权结构、社区性和互助、互督、互保机制。

（二）我国银行方面应对筹资难的对策

我国应大力发展中小型金融机构，在股份制商业银行、地方性商业银行、城市信用社或商业银行、农村信用社及未来的社区银行中扩充针对中小企业的金融业务，以满足广大中小企业的需要。银行应进一步放宽抵押品的范围。根据《银行开展小企业授信工作指导意见，银行可接受房产和商铺抵押，商标专用权、专利权、著作权等知识产权中的财产权质押，仓单、提单质押，基金份额、股权质押，应收账款质押，存货抵押，出口退税税单质押，资信良好企业供销合同质押，小企业业主或主要股东个人财产抵押、质押以及保证担保等。

（三）企业自身应对筹资难的对策

中小企业提供给银行的会计报表资料应该数据准确、真实有效，如实反映企业的财务状况及经营成果。中小企业要赢得银行的信任与支持，就必须提高认识，建立健全各项规章制度，强化内部财务管理，规范经营，自我约束，确保企业的各项经济活动和财务收支必须在国家的法律、法规及规章允许的范围内进行，提高企业生产经的透明度，保证会计信息的真实性和合法性，这也是中小企业转换经营机制、建立现代企业制度、谋求最佳经济效益和社会效益所要求的。

对于中小企业自身而言，在目前直接融资渠道还不畅通的情况下，要想通过间接融资解决资本不足的问题，需要做的最大的事情就是提高自己的信用度。市场经济是信用经济，市场竞争是公平竞争。它拒绝欺诈，排斥投机取巧，鄙视一切不讲信誉的行为。作为中小企业，要相互信任、恪守信用、以诚为本。

目前，我国中小企业融资主要是通过银行机构来实现的，渠道单一。企业过度依赖银行贷款不仅会产生资金来源不足和资金紧张的后果，而且也不符合市场经济发展的要求。因此，应积极发展资本市场，并鼓励和引导中小企业直接融资，以改变企业主要依赖银行获得资金的现状。

参考文献：

企业筹资风险与防范对策 篇6

一、企业筹资风险分析

1.负债规模过大，资本结构不当。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷（息税前利润-利息）]越大，股东收益变化的幅度也越大。所以，负债规模越大，财务风险越大。财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。

2.信息透明度极低，进而与金融机构之间的信息不对称问题非常严重。就目前的中国而言，在这些问题中最大的障碍就是企业在申请贷款时无力提供必要的抵押品—鉴于中国在内的绝大部分发展中国家，不动产几乎是实践中唯一被银行等贷款机构认可的抵押物，而中国目前仍然实行土地国家所有与集体所有的制度，导致很多私有企业并不拥有可用做抵押的土地使用权或房屋建筑。显然，这几个特点直接决定了企业融资是一种极为特殊的金融活动，进而企业融资难也就构成了一个世界性的经济现象。

3.我国企业的生产经营风险较大，破产率较高。我国绝大多数企业生产规模小、机器设备落后、原始资金投入不足、企业抵御风险能力较差。同时企业管理人员缺乏现代企业经营理论和实践，非正规化行为异常严重。这些都使得企业的破产率远远高于大中型企业。银行为了减少风险、优化资产质量，不可避免的就会在贷款中回避企业。

4.企业财务制度不健全，企业存在着道德风险。企业因缺乏人才和企业管理制度，从而影响财务管理机制的建立。加之许多企业为了自身利益不愿泄漏债务量、举债渠道等商业秘密，以致银行和其他金融机构很难通过一般的渠道获得企业经营管理等方面的信息。即使获取所需信息，银行付出的成本是相当大的。因此在很多情况下，银行宁可做出不予贷款的决策。

二、企业筹资风险防范对策

1.减少负债规模，优化好资本结构。优化资本结构。企业如何进行负债经营，科学投资避免财务风险，取得较好的运营成果，这是企业经营发展中一个重要问题。要改变自己的经营、生存理念，把企业做强做大，解决和提升企业的核心竞争力，这种核心竞争力表现在技术创新、市场开拓、内部管理、资金等方面，存在强大的核心竞争力，企业的生存、发展就都没问题。只要中小企业的生存不存在问题，很多金融机构就会主动“投怀送抱”。最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合，才能使企业价值最大化。

2.增加信息透明度。当前，企业内外日益要求企业提供真实信息，增加信息透明度，但企业信息失真时有发生，必须从提高企业负责人业务素质，增强责任感，加强企业外部监督、加强法制约束力等方面加强企业信息管理。企业也需要将财务信息的透明和真实作为筹资的基础工作。可考虑在全国成立中小企业协会，每个企业在协会登记完备的信息，配合政府和金融机构的资信评估体系，企业之间也可相互监督，提升中小企业在金融机构整体的信用形象。保持和提高资产流动性。企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性，如在加强管理，加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，提高企业的盈利水平。

3.强化企业经营风险。提高风险识别、控制能力 第一，防范道德风险。信贷市场上的道德风险通常有以下几种：一种是借款人在获得信贷后将资金投放于成功概率小但一旦成功借款人将获得巨大收益的投资项目。第二种是借款人在有能力仍不偿还借款的情况下对偿还借款和不偿还借款所带来的成本进行比较，最终选择策略性的不偿还借款的行为。第三种借款人采用欺骗手段，将贷款用于偿还所欠其他债务上。这就要求银行借贷岗位的工作人员要加强贷前调查，严格贷款手续，做好贷后检查。第二，建立风险预测体系。企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率，采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足。

4.健全企业财务管理制度。健全中小企业融资的法律法规体系。健全的法律法规体系、良好的法律环境是中小企业成功融资的关键。政府应借鉴国外的相关法律条款，结合中国实际，修改、补充和完善已有的《中小企业促进法》。地方政府可根据本地中小企业的特点和存在的问题，对相关法律进行补充，同时加大执法力度，切实维护担保信用关系，保障商业担保单位的利益，做好风险控制和防范。从根本上改善社会信用环境，为中小企业的发展营造一个良好的外部制度环境。

三、结束语

企业筹资风险分析及防范 篇7

一、企业筹资风险分析

1. 筹资风险的特点及特征

企业筹资风险又称狭义财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。筹资活动是企业进行生产经营活动的起点，企业为了扩大生产经营规模，提高经济效益，就必然要进行筹资，而在企业发展过程中的筹资、投资以及生产经营活动中各个环节都存在一定程度的风险。其中筹资风险具有以下三个特征：(1)客观性。不同的筹资方式会给企业带来不同的筹资风险，而且筹资金额越大，其风险也就越大。而其中有些风险因素通过企业识别、采取有效的预防和控制办法是可以得到避免，例如企业生产经营状况的好坏，筹资金额的多少，偿还期长短等等。(2)不确定性。由于企业造成筹资风险原因的多元性和复杂性，使得总资产报酬率与资本成本率的偏离就带有一定程度的不确定性。如筹资借款的利息率、汇率等都具有不确定因素。(3)损失性。由于企业管理者决策失误，盲目筹资经营，资本结构比例失调，或是生产管理的措施不正确，使企业蒙受损失。

2. 企业筹资渠道分析

一个企业成长一般都要经历四个阶段：种子阶段、初创阶段、成长阶段和成熟阶段。种子阶段。这个阶段的风险大，而且难以吸引外部投资者，但由于资金需求量不大，因而企业在刚起步时的筹资渠道有：创业者自有资本、政府财政资助和部分风险基金;初创阶段。处于初创阶段的企业必须拥有具备艰苦创业精神的复合型人才和充足的风险资本，才能促进企业发展;成长阶段。此时的筹资企业首先选择风险投资基金或风险投资公司的后续投资;其次才会选择商业银行贷款和商业信用进行融资;成熟阶段。成熟阶段的企业可以在企业内部进行融资，达到筹资扩大生产经营规模，也可以通过在国内外的资本市场上市，这是处在成熟期企业进行筹资的一条重要渠道，它可以迅速满足企业发展所需的资金要求。

二、企业筹资风险的成因

1. 筹资风险的内因分析

不同的筹资方式将会给企业带来不同的筹资风险。目前，在我国企业主要的筹资方式如银行贷款、发行股票、债券和商业信用等，如果企业不能做出正确的选择，将会使企业的额外费用增加，减少企业应得利益，使企业的资金周转困难，陷入财务危机之中。

企业盲目投资，使企业的负债规模过大，这将使企业支出更多的利息费用，进而降低了收益，可能导致企业丧失偿付能力或破产。

企业的负债期限结构不合理，指的是企业的长短期借款的比重以及偿还负债的期限安排不合理，增加企业的筹资风险，因此企业必须科学合理地安排负债期限结构，才不至于影响到企业的正常运转。

企业决策的失误，使投资项目失败或是由于某些原因而无法尽快地收回资金来偿还本息，使企业承受巨大的财务危机。

2. 筹资风险的外因分析

由于市场行情的不确定因素，给企业的经营活动带来了风险，进而影响了企业偿还本息的能力。因此企业需要有高级管理人才以及财务人员参与管理和决策，尽可能地降低经营风险，使企业实现筹资的目标。

一个盈利状况良好的企业，其预期的现金流入量是否充足、及时和资产的整体流动性决定了企业能否按期偿还本息的能力。当企业投资决策失误或信用政策过宽时，将会严重影响企业的现金流入量而无法支付到期的借款本息。

金融市场的利率、汇率的变动都会对企业筹资经营产生影响，当企业筹资时遇到金融紧缩、银根抽紧时，借款的利率将大幅度上升，导致企业的利润下降，使企业面临财务风险。

三、企业筹资风险的防范对策

1. 优化企业资本结构

所谓资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。优化企业资本结构的策略有：当企业资产净利润率较高而债务资本成本较低时，企业适当地提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有利的，但不能据此认为债务资本越多越好。当企业债务比重过高时，企业所有者和债权人就会要求提高他们的投资收益率，从而加大企业资本成本，使企业的资金不足，财务陷入危机之中，进而形成筹资风险;当资产净利润率较低而债务资本成本较高时，适当地降低企业的债务资本在资本总额中的比重，因为这样能减少财务杠杆损失，对于企业是有利的，能够维护所有者利益;安排资本结构应结合企业不同发展阶段的实际情况，科学地分析、权衡企业得失并作出正确选择，做到债务适度。

2. 科学合理地选择筹资渠道

企业要严格按照不同的发展阶段而采用不同的筹资渠道。由于在种子阶段和初创阶段，风险高、无盈利记录、信用状况不稳定，基本无人愿意提供资金支持，这时企业应多利用科技型中小企业技术创新基金、短期借款、政府财政资助以及企业的自有资金等筹资渠道，成长阶段可利用风险投资基金、银行贷款和上市等筹资渠道，当企业到了成熟阶段则可考虑利用证券市场融资和内部积累等筹资渠道。

3. 建立健全风险监控机制

市场经济下，企业自主经营、自负盈亏，因此企业就必须建立风险监控机制，运用科学的风险预测与风险监控机制规避筹资风险。它应包括以下内容：建立风险预测与分析机制。充分利用运筹学、统计学的数学模型对企业筹资、投资、销售等项目进行预测，对风险进行分析，找出风险的成因，评估其可能造成的损失;建立风险监控的组织机制和机构，它主要由企业的管理人员、财务人员等组成，也可聘请专家参与。它只对企业决策层负责，将有效降低经营风险或是决策失误所带来的风险，进而使筹资风险得到有效控制;利用先进的网络技术，建立风险信息管理平台。利用这个平台收集、管理风险预测的资料，为企业管理者提供及时准确的信息，从而有效降低风险;建立风险处理机制。当筹资风险成因确定之后，应立即制定出相关的防范措施，将风险可能造成的损失降低到最小程度。

4. 科学的财务预算

企业进行科学的财务预算可以处理好资产的盈利性和流动性、财务结构的成本和财务风险的关系，产生积极的作用。一般而言，企业如果能确定知道未来的销售量、掌握应收账款回收情况和生产情况，它就可以将付款到期日与企业未来的现金流量对应起来，这时企业就可以根据需要进行筹资，降低筹资风险。对现金预算方面应尽可能做到债务期限和周期与经营周期相匹配，合理安排现金流入流出。

5. 提高财务管理人员的素质和业务水平

科学技术迅猛发展，高素质的人才成为企业发展的动力。因此，企业应加大管理人员和财务人员的培训力度，不断提高他们的管理水平和创新能力，要求财务人员要具备较丰富的知识和合理的知识结构，掌握先进的财会理论知识和操作能力，在企业的发展中团结一致、不断创新，保证企业持续稳定发展。

6. 做好筹资风险的阶段性控制

企业筹资的目的是为了扩大生产经营规模，以获得更多的利润。但企业应对筹资风险充分认识，做好筹资风险的阶段性控制，在筹资前做好企业的财务预算和发展策划，合理安排资本结构，选择合适的筹资组合。当确定筹资之后，企业应重点强调资金的使用效率，使资金发挥最大的作用，做好经营风险防范，从根本上降低筹资风险，提高收益，并对筹资的过程进行全面的分析，积累经验，为企业将来的发展提供参考依据。

中小企业筹资风险分析 篇8

关键词：中小企业,筹资风险,影响因素

筹资风险, 是指与企业筹资相关的风险, 一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化, 企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。它有两层含义, 一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。在市场经济条件下, 由于市场行情的瞬息万变, 企业之间的竞争日益激烈, 都可能导致决策失误, 管理措施失当, 从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性, 由此产生筹资风险。

中小企业要想筹措资金, 也会使企业负债, 负债经营可以提高企业的市场竞争能力, 扩大生产规模, 使企业得到财务杠杆效益, 获得节税效益, 减少货币贬值的损失, 降低综合资金成本;同时, 负债经营也增加了企业的财务风险。中小企业要树立风险意识, 建立有效的风险防范机制, 保持合理的资产负债率, 制定出合理的负债财务计划;对于筹集外资带来的风险, 从预测汇率变动的趋势入手, 制定外汇风险管理战略。

一、企业的筹资风险的影响因素

(一) 企业投资利润率和借入资金利息率的不确性

当企业投资利润率高于借入资金利息率时, 企业使用一部分借入资金, 可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率时, 企业使用借入资金将使自有资金利润率降低, 甚至发生亏损, 严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在, 导致资不抵债而破产。

(二) 经营风险

经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险。其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时, 经营风险即为企业的总风险, 完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时, 由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用, 股东收益的波动性会更大, 所承担的风险将大于经营风险, 其差额即为筹资风险。如果企业经营不善, 营业利润不足以支付利息费用, 则不仅股东收益化为泡影, 而且要用股本支付利息, 严重时企业丧失偿债能力, 被迫宣告破产。

(三) 负债结构

借入资金和自有资金比例的确定是否适当, 与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下, 当投资利润率高于利息率时, 企业扩大负债规模, 适当提高借入资金与自有资金之间的比率, 就会增加企业的权益资本收益率。反之, 在投资利润率低于利息率时, 企业负债越多, 借入资金与自有资金比例越高。企业权益资本收益率也就越低, 严重时企业会发生亏损甚至破产。同时, 负债规模一定时, 债务期限的安排是否合理, 也会给企业带来筹资风险。若长、短期债务比例不合理, 还款期限过于集中, 就会使企业在债务到期日还债压力过大、资金周转不灵, 影响企业的正常生产经营活动。

(四) 利率变动

企业在筹措资金时, 可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策, 即扩张的财政政策和宽松的货币政策时, 货币的供给量增加, 贷款的利息率降低, 企业此时筹资, 资金成本较低, 企业所负担的经营成本减少, 这样就降低了企业的筹资风险;相反, 当实行“双紧”政策, 即紧缩的财政政策和货币政策时, 货币的供给量萎缩, 贷款的利息率提高。企业此时筹资, 资金成本增加, 企业所负担的经营成本提高, 这样企业就要承担较大的筹资风险。

(五) 汇率变动

企业倘若筹借外币, 还可能面临汇率变动带来的风险, 当借入的外国货币在借款期间升值时, 企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当汇率发生反方向变化时, 即借入的外币变软 (贬值) 时, 可以使借款企业得到“持有收益”, 即由于借入外币的贬值, 到期仍按借入额归还本金, 按原利率支付利息, 从而使实际归还本息的价值减少。形成生产能力, 无法尽快地收回资金来偿还本息, 会使企业承受巨大的财务危机。

(六) 商业信用

在现代社会中, 商业信用显得尤为重要, 没有信用何谈筹资, 也不会有其他的企业或是银行金融机构愿意给你投资, 中小企业间广泛存在着商业信用。在我国中小企业的信誉问题尤其严重, 如果对往来中小企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策, 就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施, 企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务, 从而增加企业的财务风险。

(七) 决策失误

投资项目需要投入大量的资金, 如果决策失误, 项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力, 无法尽快地收回资金来偿还本息, 会使企业承受巨大的财务危机。

二、筹资风险原因分析

(一) 内源筹资匮乏

内源筹资匮乏是指内部资金不能够满足企业发展的需要。我国中小企业一般是自有资金和自己积累的资金比较少, 如果企业想要扩大再生产, 那么就需要借入庞大的资金, 即所谓的负债筹资。负债筹资既然能解决企业的资金问题, 同样它也能给企业带来一定的风险。它不仅使企业筹资成本过高, 债务负担过重, 同时也使企业想要自有积累的资金更加的困难。因此, 企业抵御风险的能力就极为薄弱。这就是为何我国大量中小企业成立不久就消失的一个原因。

(二) 银行对中小企业的要求条件高于大型企业

一些银行对中小企业的贷款条件要比大型企业苛刻得多, 特别是不发达地区的信贷管理的条件更高。基于这样的条件, 大部分的中小企业被排除在支持对象之外, 同时也限制了基层银行支持中小企业发展的积极性。由于银行提供的以流动资金和固定资产更新资金为主, 很少提供长期贷款。因此, 尽管通过各方面的努力, 短期资金融通难度降低, 但长期信贷和权益性资本的供给仍严重不足。对某些高科技创业型企业来说, 最为缺乏的不是短期贷款而是长期贷款和股权投资, 但是这类资本很难从正式的金融体系当中获得。

(三) 民间筹资活动活跃

由于资金很难从正式的金融体系当中获得, 所以中小型企业特别是民营中小企业不得不从非正式的金融市场上寻找能够获取资金的渠道。这些渠道一般有企业互保加债转股、私募股本和民间的信贷市场。但是这些民间筹资的方式多被国家政府列入“非法集资”、“乱集资”的范畴, 因此很难成为正式的筹资渠道。

我国房地产企业筹资风险分析 篇9

房地产行业在国民经济中属于第三产业, 在国民经济42个行业中, 房地产行业是尤为特殊的一个行业。首先, 虽然房地产行业始终是围绕着建筑展开的, 但它实际上是一种经济活动, 建筑只是它的一种载体, 是使房地产行业获取利润的手段。房地产的经济特征, 决定着它的经营方法、经营目标与建筑业相比有本质的区别。房地产行业是典型的资金密集型产业, 它的发展需要有大量的资金作为后盾, 因此, 房地产行业具有高负债、高风险的特征。其次, 房地产行业还具有项目开发周期长且存货周转率低的特点, 这导致其具有资金周转慢、非自有资金比重大的缺点。最后, 房地产行业对政府政策和经济环境有很强的依赖性, 就土地而言, 政府掌控着市场中土地的多少, 而土地的获得又是制约房地产企业发展的瓶颈之一。

任何企业在创立和发展过程中都需要筹资。房地产行业由于要购买地皮、购置建筑设备、开发项目、对外投资等, 需要经常持有一定规模的资本。筹资的渠道主要有发行股票、股权投资、发行债券、银行贷款、房地产信托、合作开发、产业基金、政府财政资本等。目前, 我国房地产企业融资渠道单一, 大多数依赖于银行贷款, 而股票和债券融资在房地产金融中所占的比重较小。

二、房地产企业主要筹资风险类型

1. 银行借款筹资风险

银行借款是企业最青睐的筹资方式之一, 不仅风险小、弹性大、贷款速度快, 且资本成本较低。但不是所有的银行都愿意承担房地产行业的高风险, 也不是所有银行都能提供大笔的资金供房地产行业所需, 因此房地产企业在银行借款也要面临一定程度的筹资风险。若按有无抵押品做担保对银行贷款进行分类, 贷款可分为抵押贷款和信用贷款。作为房地产企业贷款的抵押品主要是房屋不动产以及股票等有价证券, 当贷款到期时, 借款企业不能或不愿偿还贷款, 则银行可取消企业对抵押品的赎回权, 并有权处理抵押品, 因此, 房地产企业在进行抵押贷款时应先确定好项目的可行性, 然后选择合理的贷款数量及还款期限。而信用贷款一般是贷给那些资质优良的企业, 以企业的信用做保证, 这种贷款一般利息较高, 且附有一定的限制条件, 若发展良好的房地产企业要通过信用贷款筹集资金, 则首先要考虑好该项目的盈利能力是否能让较高的资本成本物有所值。

2. 股票筹资风险

发行股票筹资是股份有限公司筹集股权资本的基本方式, 通过发行股票进行筹资, 企业没有固定的股利负担、没有规定的到期日, 还能提升企业信誉, 提高影响力。由于房地产企业项目开发周期长, 波动性大, 品牌难以建立, 因此, 通过发行股票进行筹资是股份制房地产企业的优先选择。但通过发行股票进行筹资不仅会产生较高的资本成本, 还会分散公司控制权, 这就造成了房地产企业的筹资风险。

3. 债券筹资风险

企业发行债券是筹集债务资本的重要方式, 债券相对于股票来讲, 其筹资成本较低, 且不会分散股东控制权, 还能发挥财务杠杆的作用, 调整公司资本结构。但它筹资数量有限, 且要在一定期限内还本付息, 由于房地产行业波动大, 具有很强的不稳定性, 若在向债券持有人还本付息时企业经营不景气, 则会给企业带来很大的财务风险, 甚至导致破产。

4. 短期借款筹资风险

短期筹资主要指的是短期负债筹资, 是为了满足企业临时性流动资金需要。一般来讲, 短期筹资比长期筹资风险更大, 因为短期筹资通常需要在短期内偿还, 因而要求筹资方在短期内拿出足够的资金来偿还债务, 如果筹资企业在资金到期时不能及时归还款项, 就有陷入财务危机的可能。由于房地产企业项目开发周期长, 往往需要长期持有大笔的资金, 因此要在短期内还清债务对房地产企业来说有一定的难度。此外, 短期负债利率通常波动较大, 这也给房地产企业的资金成本造成了不稳定性。

三、房地产企业筹资风险成因分析

风险是客观存在的, 企业无论是通过银行信贷、发行债券、民间借贷还是发行股票等方式来筹集资金, 都会面临不同程度的不确定性和风险性。企业所要承担风险的程度因负债方式、负债期限及资金使用情况等的不同而不同, 因此, 找出筹资风险存在的原因是预防并减少风险的前提。

1. 资本成本负担重

企业占有投资者资金, 固然要付出相应的代价。房地产企业项目建设周期长, 品牌难以建立, 若房地产企业通过发行普通股股票进行筹资, 长期不派发利润与股利的话, 将会严重影响到企业的信誉和市场价值。此外, 最近几年房产市场日益繁荣, 房价虚涨, 国家为稳定经济发展对其实施紧缩政策, 提高税率, 这大大提高了房产行业的筹资成本, 因为从企业资本成本来看, 股利、红利是从企业税后利润中支付的, 这相对于允许在税前扣除资本成本的债务资本而言负担更重。若房地产企业通过银行借贷的方式进行筹资, 则需要长期支付利息, 并提供抵押品, 这也相应的提高的筹资成本。而且房地产市场波动较大, 若其不能定期还本付息, 还会影响企业信誉, 增加下次借款的难度。

2. 与政府联系紧密, 受政策影响较大

我国房地产行业在国民经济中占有主导地位。从宏观上讲, 它关系到我国经济的发展, 房地产市场的繁荣有助于我国经济的进步;从微观上讲, 它关系着我国的国计民生, 房价的大幅上涨不利于国民生活水平的提高, 也不利于我国经济的平衡发展。因此, 政府需要时刻把握并指引房地产市场的发展方向, 政府政策是政府调控市场经济的主要工具。若房地产市场经济萧条, 发展缓慢, 则政府会实行宽松的政策以鼓励房地产市场的发展, 比如减少税收、增加政府投资等;若房地产市场发展迅速、房价虚涨, 则政府会采取紧缩政策以控制房地产泡沫的滋生, 比如提高税率、出台限购条令等。市场的好坏与房地产企业本身的发展情况在很大程度上影响着投资者的投资方向, 因此, 当政府在实施宽松政策的时候, 房地产行业将更加繁荣, 也更容易吸引投资者的目光, 筹集到资金;反之则会增加房地产企业的筹资难度, 给企业带来财务风险。近年来我国房地产业投机投资盛行、结构扭曲、房价飞涨的矛盾日益突出, 为稳定经济的发展, 2013年我国出台了“国五条”, 进行了一次大刀阔斧的税制改革, 此次改革后, 房产股市大跌, 暂时有效地抑制了房产市场的虚涨。我国房地产市场的泡沫被税制改革冲刷, 势必导致收益降低, 增加筹资难度, 由此产生筹资风险, 阻碍企业的发展。

3. 项目建设周期长, 资金周转率低

房地产企业的项目建设周期长, 大量的资金都用在了项目建设上, 因此企业的资金周转率较低, 这要求房地产企业要在项目开始开发后继续筹资, 以进行下一个项目的开发。对于投资者来说, 投资房地产是一个高风险的长线投资, 不仅投入资金较多, 而且投资回收期限长, 因此, 收益较差的房地产企业会很难筹集到资金。对于筹资者来说, 房地产企业的每一个项目都是高投入、高风险, 因此对每个项目的质量要求很高, 一旦由于地皮位置选择失误或是规划不当等原因造成销售量减少, 则企业的存货会增加, 相应的财务风险也会增加。

4. 金融市场的波动

房地产行业是我国国民经济中的支柱行业, 总是走在经济的最前线。金融市场具有很强的不稳定性, 利率、汇率等的波动都会带来金融市场的变动, 这势必影响我国房地产企业的资金链, 从而引发房地产企业的筹资风险。比如说, 若房地产企业在借款之后发生了未预期到的通货膨胀, 实际通货膨胀高于了借款时签订合约的预期通货膨胀, 此时预期到的通货膨胀率为正, 则企业将花费更多的资金成本, 再加上房地产企业的自由资金本来就较少, 这势必影响企业资金链, 给企业带来筹资风险。因此, 我国房地产企业需要时刻关注金融市场的变化趋势, 准确预测金融市场的发展方向, 从而选择正确的筹资方式、筹资规模等。此外, 作为高风险高投入的房地产企业, 还需具备风险防范机制和承担风险的能力。

四、我国房地产企业筹资原则

我国房地产企业在筹资的时候应根据自身情况, 坚持一定的原则, 以免造成资金的不足或成本的浪费, 影响企业的经营和发展。

1. 合法性原则

企业的筹资活动影响社会资本及资源的流向和流量, 涉及相关主要的经济权益。我国房地产企业筹资渠道多, 涉及面广, 对于不同的行业不同的渠道, 国家都做了具体的规定, 为维护各方的合法权益, 也为了避免非法筹资行为给企业本身及相关主题造成损失, 房地产行业在筹资时应遵守合法性原则。

2. 合理性原则

房地产企业的筹资是为了拥有一定数量的资本而进行的, 它将影响企业一段时期的经营与发展, 因此, 在进行筹资的时候应遵循合理的原则。合理性原则主要要求筹资方式和筹资数量要合理。房地产企业在选择筹资方式的时候应根据自身的发展阶段、项目开发周期等情况综合考虑, 筹资方式选择不当会影响资金的使用效率。房地产企业筹资的数量依据是其项目开发及销售和投资业务的资本需要额, 其筹资固然应当广开财路, 但也必须有合理的限度, 避免会因为筹资数量不足而影响投资经营活动, 或因筹资数量过剩而影响筹资效益。此外, 房地产企业在筹资时还应合理确定资本结构, 主要是确定股权资本与债务资本的结构, 即合理确定房地产企业债务资本规模或比例。房产企业既要避免债务资本过多, 导致财务风险过高, 偿债负担过重;又要有效的利用债务经营, 提高股权资本的收益水平。

3. 及时性原则

我国房地产行业竞争激烈, 在地皮的购买和房屋的建造等上, 都是不可耽误的, 若房地产企业在合适的时间有合理的资本, 则会给企业减少很多损失, 因此, 企业筹资应满足及时性原则, 以避免筹资过早导致资本闲置成本浪费, 更要避免筹资滞后而贻误项目开发的有利时机。

4. 企业利益最大化原则

筹资是为企业效益服务的。企业利益是企业一段时期内所获得的税后利润, 并考虑资金时间价值后的结果。除收入外, 企业利益还受筹资成本、经营成本、利率、收益时间、税率等因素的影响。因此, 房地产企业在进行筹资的时候, 应以提高企业利益为目的。发行股票需支付股利, 发行债券需支付利息, 无论是哪种筹资方式都会产生一定的资本成本, 成本越低, 企业的利益就会越大, 房地产企业在筹资前应分析各种筹资方式会给企业带来的预期收益后再按一定的方式进行筹资。

五、房地产企业筹资风险的防范

财务风险不能完全避免, 只能减少。因此, 在进行筹资的时候, 我国房地产企业须结合企业规模、企业资金管理与运营能力、企业的发展阶段、资金需要的数量等自身情况进行综合考虑, 此外, 还必须提出规避和防范风险的措施, 建立风险防范机制, 以有准备地、理性地进行项目实施, 减少风险给企业带来的损失。

1. 树立风险意识, 建立风险预警

在企业发展良好的时候, 要居安思危, 以在遇到风险时有相应的措施应对, 减少损失。这需要增强我国房地产企业成员的风险意识, 尤其是高管人员的财务风险意识。金融市场和政府政策是影响我国房地产行业发展的主要因素, 因此我国房地产行业应随时关注金融市场的发展动态, 并随时对政府最新政策进行分析, 同时建立全面的风险预警体系, 在风险预警体系的支撑下, 企业能及时发现潜在风险, 从而采取正确的措施应对风险, 保证企业行为的正确性与合理性, 促进企业的稳步发展。

2. 建立财务评价体系和资金管理体系

资金是企业的血液, 房地产企业筹集来的大量资金需要有一个合理的体系对其进行评价和管理。目前, 我国房地产企业运行过程中缺乏细致的财务预算从而导致经济效益回报率下降, 这是我国房地产企业面临的主要问题之一, 因此, 我国房地产行业有必要建立一个完善的财务评价体系与资金管理体系, 进行成本控制管理。提高企业资金运行效率, 保证资金合理、安全使用是增强企业抵御财务风险能力的必要措施。此外, 为改变目前我国房地产企业资金结算和收付分散的局面, 房产企业有必要成立内部资金结算中心, 通过规模运作, 加强资金调度, 降低房地产企业整体资金成本。

3. 加强项目管理

房地产开发项目是指在依法取得土地使用权的国有土地上进行基础设施、房屋建设的项目。它是一种高投入、高风险的投资经营项目, 也是一种涉及面较广的经济项目。因此, 房地产企业在项目实行之前, 需要认真调研市场, 对市场状况进行深入了解。为保证调研工作的顺利进行, 我国房地产企业可以成立专门的市场调研机构, 以确保项目的合理性和可行性。在有好项目的前提下, 该房地产企业会比普通企业更能吸引投资者, 企业将更容易筹集到资本。

六、结论

企业若要筹资就必须承担筹资风险, 我国房地产行业的特殊性要求其不仅要经常进行筹资, 还要对资金进行有效的管理和运用, 对客观存在的筹资风险进行合理的控制与防范。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得筹资经营带来的收益, 又能将筹资风险降低到最低限度, 使其更有利于提高企业的经济效益, 增强企业的市场竞争力。

筹资风险不能避免, 只能降低、分散或转移。筹资风险对我国房地产企业来说既是翻不过的高山, 又是大海中的航标。如果企业没有管理好筹资风险, 则很有可能给企业带来危机, 甚至造成资金链断裂。如果企业对筹资风险进行了有效的管理, 那么企业不仅可以获得更高的效益, 还能对未来进行有效预测, 使企业得以稳步发展。

摘要：筹资风险管理是企业财务管理的一个核心内容。房地产企业主要筹资风险类型包括:银行借款筹资风险、股票筹资风险、债券筹资风险、短期借款筹资风险。房地产企业筹资风险存在的原因:资本成本负担重, 与政府联系紧密, 受政策影响较大, 项目建设周期长, 资金周转率低。我国房地产企业在筹资时要坚持合法性原则、合理性原则、及时性原则、企业利益最大化原则。防范房地产企业筹资风险, 应树立风险意识, 建立风险预警, 建立财务评价体系和资金管理体系, 加强项目管理, 理性地进行项目实施, 减少风险给企业带来的损失。

关键词：房地产企业,筹资风险,分析

参考文献

[1]伍建美.关于房地产企业的筹资风险和运用问题[J].经济管理者, 2010 (22)

[2]黄宏勤.房地产企业筹资方式选择的探析[J].科技广场, 2009 (8)

[3]陈珊珊.金融危机下重庆房地产公司筹资问题及对策[J].技术与市场, 2010 (1)

[4]孟利梅.浅议房地产筹资方法[J].现代商业, 2009 (14)

企业负债筹资风险的分析与防范 篇10

一、水果营行案例简介

水果营行控股有限公司创立于深圳前海深港合作区,注册资本10 亿元,是一家专业的水果O2O电子商务企业,致力于打造高品质水果O2O电商领导品牌,立志成为生鲜社区连锁精细化管理的先行者。2014 年12 月24 日,中国高端水果连锁店第一品牌———水果营行于深圳金龙华广场隆重举行深圳首家店开张剪彩仪式。同年,水果营行于10 月26 日正式亮相广西南宁,并隆重举行10 家店同时开张剪彩仪式。一年之内水果营行开了256家实体店,成为了行业内引人注目的黑马。

然而,这匹黑马却被指扩张模式蕴含风险,出现拖欠员工工资、供货商货款以及部分门店无法正常经营等问题。2015 年12 月2 日,网络传言“水果营行老板跑路”,南宁、柳州多个门店被抢购一空;同年12 月3 日,水果营行在官网上贴出《正常经营的声明》称,公司正常运行,由于资金周转短期问题,出现部分分公司员工工资与供应商货款近段时间无法按时支付的情况,目前资金正陆续到位,现已逐步支付员工工资和供应商货款,但本次水果营行的资金周转问题也折射出其模式之困。2015 年12月初至12 月15 日,深圳、杭州、厦门、成都等城市水果营行陆续关门,员工讨薪维权。“水果营行”如今的困局与它不恰当的运营模式和暴力式的扩张息息相关。资金链的断裂,压垮了这匹生鲜界“黑马”。在来自供应商到终端会员的一片讨伐声中,水果营行轰然倒下。水果营行采用“合伙人众筹”的融资方式,以加盟形势进行品牌推广,单点投资额100 万元,北上广深为120 万元。直营店投资人为公司有限合伙人,不参与门店经营、不拥有门店股份,只参与分红。直营店投资人自完款第45 天起,将获得每月销售额10%回报,直到取得投入本金的2 倍为止。同时还获得投资额10%的原始股权的长期收益。水果营行的运营模式,除了收取加盟费外,其获得资金来源的另一个方面就是让消费者充值会员卡。水果营行发放的会员预付卡,在不同的门店,根据购买时间和位置不同,买送金额并不一致,有的门店做的活动是充值2000 元送800元,有的是充值2000 元送2400 元。“水果营行”赚钱的方式并不是销售水果,而是不断融资。

二、“水果营行”事件所反映的问题

近年来,预付卡消费的投诉已经成为消费投诉的热点,由于目前缺乏相应的综合性法律法规进行监管,一旦发生经营者停止经营和股东携款出逃的情况,消费者难以维权追偿。此次“水果营行”事件,再次暴露了预付卡消费给消费者带来的风险。

1、预付款经营中的风险分析

(1)企业经营不善而引发的信用风险。商家通过发行预付卡,预先大量吸纳消费者资金,形成了一种支付信用关系。其中一些实力强、信誉好的大型商场和超市,因其内部管理制度健全,供货和服务水平高,预付卡的发行不仅能增加业务量,提高盈利水平,而且对社会经济发挥了积极的促进作用。而一些实力弱、信誉差、规模小的商家,因其经营水平不足,抗风险能力差,在发行预付卡之后,若其预售账款大大超出其用于支撑偿还的流动资产规模,后续的管理和服务水平跟不上,会导致预付卡持有者的权益受到侵害。更甚者会因经营不善导致无法兑现发卡时的承诺,便会出现经营者携款潜逃、倒闭停业等现象。

(2)负债经营而引发的效益风险。发卡企业获得巨额的预付款之后,保本安全的银行储蓄和理财已经不能吸引企业的经营者们,逐利的本性会使其产生更高的负债率。规模扩张和新店投资是发卡企业的第一选择,如“水果营行”的销售模式,在短短不到一年时间销售点已经遍布全国。在这种预付款消费模式的负债经营下,企业的资金抗风险能力削弱,一旦决策失误出现资金断裂,就会给企业带来严重的财务危机。

2.对发卡企业的建议

(1)发卡规模应与企业业务能力相匹配。从财务管理的角度来看,预付卡的账款属于企业的流动负债,理论上预收账款应以企业的流动资产做支撑偿还。商家不能无视消费者的利益,圈套资金,超出企业自有资金几倍甚至几十倍的规模,势必会导致“资不抵卡”的局面,最终引发企业的经营风险。因此,从预付卡消费模式的可持续性发展来看,发卡企业所发行的预付卡规模应当与企业的规模和业务能力相匹配。

(2)立足长远诚信经营,不断提高企业经营水平。在预付卡消费所引发的纠纷中商家承诺不兑现、霸王条款以及商品服务质量下降等是较常见的原因。当消费者因不满提出退卡时,商家会以种种理由拒绝,引起消费者的极度不满。一方面是因为商家已经实现了盈利,担心商品经营出现压力;另一方面是因为商家只顾及到短期利益而不惜损害消费者的合法利益。商家应该在出现此类状况时,多站在消费者的角度上处理问题,应该更加重视对商品和服务的经营意识,精挑细选商品,提供推心置腹的服务来履行对持卡人的承诺。

(3)严格备付金的管理和使用,确保预付卡经营的安全和收益。我国相关法规中明确规定发卡企业应对预收资金进行严格管理,预收资金只能同预发卡企业主营业务,不得用于不动产、股权、证券等投资以及借贷。同时发卡企业应通过预收资金存管、同业担保、信用保险等方式确保预付资金安全、增强履约能力。

三、启示与建议

1、牢固风险意识,建立防范机制

在社会主义市场经济体制下,公司是独立商品生产者和经营者,公司必须独自承担风险。公司在开展生产经营活动时,内外部环境的变化,致使实际结果同预期效果产生偏离的情况是不可避免的。因此,公司一定要树立风险意识,即正确承认风险,科学评估风险,预防风险的发生,并且合理应付风险。

公司必须立足市场,构建一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误而造成的财务危机,把风险减少到最低限度。

2、正确把握负债的量与度

企业要想进行负债筹资,则其息税前的资金利润率必须高于借款的利息率。若利息率明显高于息税前的资金利润率,则企业就不能使用负债的方式进行筹资,而是用增资的方法进行筹资,与此同时,企业应尽可能的减少其对外债务,防止财务杠杆反作用的出现,否则企业的财务状况就会越来越差。

负债经营能获得财务杠杆利益,同时企业也要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时防止筹资风险,企业一定要做到合理负债经营。企业负债经营有没有适度,表示企业的资金结构有没有合理,也就是企业负债比率有没有同企业的时间情况相吻合,以达到风险与报酬的最优配置。在现实工作中,如何选择最适合企业自身发展的资金框架是相当困难的。按照国家有关部门数据,现在我国企业资产负债表现过高,一般在70%左右,有的在80%以上,为了增强抵御外界环境变化的能力,我国企业需要着力于强化自有流动资本,减少资产负债率。

3、分析外部环境,制定负债筹资方案

按照公司相应资产数额,根据需要合理规划适量的负债。与此同时,企业应结合自身负债情况,制定出相应的还款明细以及计划。若因企业经营不善,导致企业在还款期限内难以按时还款,则会严重的影响到企业在市场上的信誉。因此,若企业想运用负债经营来提高自身的发展速度,就必须进一步加强管理工作,提高资金的流转度,从而减少对于资金的占用率,通过尽可能的减少产品的生产周期,提高产销率,降低应收帐款,增强对风险的防范意识,使企业在充分思考影响负债综合因素的前提下,合理负债。在确立负债方案的时候,要求明确出还款时限,并具有可信的还款证明,公司负债后的速动比率要超过1∶1,流动比率稳定在2∶1 上下的安全范围。只有这样,才能最大程度地减少风险,促进公司盈利水平的提升。此外,在筹集资金中,长短期资金应按照需要仔细安排,使其结构更加合理,并要避免还款期过于集中。

4、把握利率发展趋势,防范利率变动风险

通常由利率变动所导致的筹资风险,应仔细分析资金市场的供需状况,按照利率走势,明确其发展方向,同时根据其走向制定出合理的筹资方案。因为利率变动会带来负债筹资风险的变动,所以企业要时刻关注市场利率的变动特性,研究其未来的趋势,提前采取应对措施。在市场利率保持高位时,尽可能不采取举债筹资或者是尽量少举债;如果利率是按照从高至低的变化时,一般采取少筹资也可以是选择浮动利率的形式来筹资,以最大化的减少利息负担;如果利率是按照从低至高的走向时,可大力筹集长期资金同时采取固定利率的形式以减少实际利息负担。因此,要根据利率发展趋势及时调整筹资战略,规避风险。

摘要：当前树立风险防范意识,建立有效的风险防范机制对企业生存与发展尤为重要,本文以“水果营行”为例,具体分析了预付卡负债经营所存在的风险及后果,结合我国企业筹资风险管理的实际,针对筹资风险防范中存在的普遍问题,并提出了建立有效的风险防范机制的对策和措施。

关键词：负债筹资风险,水果营行,防范机制

参考文献

[1]郑子云、司徒永富:企业财务风险管理[M].商务印书馆,2013.

[2]财政部会计资格评价中心编:论财务风险[M].中国财政经济出版社,2012.

浅谈我国中小企业筹资风险 篇11

关键词：企业筹资；筹资方式；筹资风险；经营风险

一、我国中小企业目前存在的筹资风险

（一）中小企业自身发展不足影响筹资活动。从中小企业本身来说，存在着一些缺陷和不足，影响了筹资活动。一是中小企业资产少，负债能力有限，信用等级不高。由于固定资产较少，资债率较高，负债能力低，一般缺少足够的不动产作为信贷抵押，也很难找到有实力的大企业作为担保人，大多不符合银行贷款条件。加之中小企业经营机制比较灵活，财务管理制度不健全，财务报告的随意性大、真实性差、透明度不高，银行要掌握中小企业的市场信息力不从心，而且现实中大量存在的中小企业不守信用行为，影响了对中小企业的信用评估。二是中小企业易受经营环境的影响，变数大、风险大。中小企业的准入门槛较低，一般存在治理结构不规范，管理粗放，技术水平较落后等“硬伤”，虽其面向市场经营的灵活性很高，但经营稳定性较差，抵御风险能力较弱，难以吸引投资者的注意，使外部的股权资本不敢进入或无法引入。三是中小企业资金需求一次性量小、频率高，增加了筹资成本和代价。中小企业经营规模较小，以规模和数量的多样化和小批量著称，资金的需求一次性量小、频率高，相应的对筹资的要求量小、面广、借期短、具有很强的时效性，借贷行为频繁。而许多商业银行，特别是国有商业银行观念跟不上经济形势发展变化的需要，对中小企业缺乏必要的了解和足够重视，认为将资金投向中小企业风险高、成本高、工作量大且收效不大，致使许多中小企业从国有银行获得信贷资金困难较大。贷款成本普遍过高，使中小企业不堪重负。

（二）资本市场上缺乏中小企业筹资的渠道。资本市场是中小企业筹集资金的重要场所，但我国资本市场发展不足，没有形成多层次的市场体系，中小企业直接融资渠道不畅。首先，中国缺乏一个活跃的私人资本市场。实践证明，私人资本市场是中小企业筹资必不可少的场所之一，但是我国金融政策缺乏对私人资本市场保护，私人资本的筹集或进入金融领域受到非常大的限制。其次，缺乏为中小企业服务的股权市场。中小企业筹资不仅包括银行借贷，还应包括股权投资、债券投资。证券市场是市场经济的重要组成部分，具有向社会筹资，促进产权流动，优化资源配置等作用。但是目前上市筹资、发行债券的法律法规和政策导向对中小企业不利，中小企业缺乏上市的条件和政策环境支持，难以通过证券市场筹资，通过债券和股权融资的渠道获得资金不易。直接筹资渠道狭窄是中小企业筹资难问题的关键所在。

二、我国中小企业筹资风险成因

（一）商业信用。在现代社会中，商业信用显得尤为重要，没有信用何谈筹资，也不会有其他的企业或是银行金融机构愿意给你投资，中小企业间广泛存在着商业信用。在我国中小企业的信誉问题尤其严重，如果对往来中小企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。

（二）负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数[=税息前利润/（税息前利润-利息）]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。

（三）经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险。其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。

三、我国中小企业筹资风险的防范措施

（一）要有风险意识。在社会主义市场经济体制下，中小企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，中小企业必须独立承担风险。如果在风险临头时，中小企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致大败。因此，必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，有效应付风险，并采取有效措施降低和防范风险。

（二）建立有效的风险防范机制。中小企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合中小企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。有效的建立财务预警机制，随时监控中小企业的筹资风险，把风险水平降到最低点。

参考文献：

[1] 刘衫，中小企业筹资研究理论综述[J].南开经济研究，2010；（7）

企业筹资风险管理分析 篇12

1 企业筹资风险的来源

1.1 企业的投资利润率与借入资金利率之间的关系具有不确定性

企业筹资中最大的风险来源之一是由于企业的投资利润率与借入资金利率之间的关系不确定。这种关系的不确定无形中增加了企业的筹资风险。企业资金周转不便时, 常常需要筹资。借入资金的利率如果低于企业投资的利润率, 就可以使企业在财务的作用下提高自身的自有资金利润率。而当借入资金的利率一旦高于企业投资的利润率, 就会使企业发生亏损, 甚至会导致企业因资产负债率过高, 资不抵债而破产。

1.2 企业经营活动的成败

企业经营活动的成败可以说是第二个企业筹资风险的来源。企业借入资金进行周转后, 还付利息的资金最终还是来源于企业的收益。如果企业的管理人员对于企业的经营活动失败, 就会导致企业没有能力承受利息的还付, 这不仅会增加企业的还债压力, 而且会使企业的信誉受到很大的损害, 员工的积极性丧失, 从而使企业不能有效的再去筹集资金, 使企业的资金周转处于瘫痪的局面。

1.3 企业的负债结构

企业的负债结构是企业筹资风险的另一个主要来源。在企业资金管理中, 必须采取适当的负债机制和投资机制, 调整好企业的负债结构。企业的借入资金和自有资金要保持一定的比例。在财务的调节作用下, 管理者应该认识到:当借入资金的利率比企业的投资利润低时, 企业可以适当地扩大负债规模, 调整企业的借入资金和自有资金的比例, 以增加企业的经济效益。但当借入资金的利率高于企业的投资利润时, 企业的负债就越多, 借入资金与自有资金的比例越高, 企业的效益就会越低, 严重者将会面临破产。还有一个方面, 当企业的负债规模一定时, 企业应该合理安排好债务期限, 还款期限过于集中, 会导致企业资金周转困难, 对企业正常的生产经营活动产生很大的影响。

2 企业筹资风险防范的策略分析

2.1 企业财务管理人员必须强化风险意识

在企业筹资的过程中, 企业管理人员必须强化风险意识, 才能使企业在风险来临时不至于惊慌失措, 能够采取有效的方法应对筹资风险。在社会主义市场经济体制的影响下, 企业已经逐渐成为自负盈亏的企业, 它们独立经营、自行承担任何企业内部的风险。企业内部的风险具有不可预见性, 企业内部环境的变化, 企业实际结果与预期结果相差很远这也是可能出现的。因此, 强化企业财务管理人员的风险意识是防范筹资风险的重要保证。强化风险意识, 首先要正确认识到企业筹资的风险是不可避免的, 在企业中敢于承担风险, 能够科学地预测风险, 采取有效的措施、方法规避筹资风险。

2.2 建立有效的风险防范机制

建立有效的企业风险防范机制需要有坚实的基础, 由于企业大部分管理人员的风险防范的意识相对薄弱, 因此要建立起完善的制度和程序, 使风险防范能够更好地实现目标, 就需要领导人员对于控制制度的进一步的强化。企业人员可以建立财务预报, 及时地对财务风险进行监控和防范。定期发布一些关于财务的宏观变化信息, 增加企业对风险事件的把握程度, 从而采取有效的风险防范措施, 将风险发生的可能性及时消灭。同时还可以在一定范围内建立起企业财务风险防范的电子网络平台, 这已经渐渐地成为加强企业财务风险防范的重要手段, 这种网络平台中, 可以适当地将企业筹资的风险防范渗透进去, 使企业能够及时了解到相关的信息和有效的风险防范措施, 同时还可以促进建立起企业风险防范的规范、公平、公正、公开性, 提高风险防范的透明度。这能够迅速地将风险防范覆盖整个企业经济市场, 全部聚集到这个市场空间中, 并在风险防范过程中实行动态监测, 做好企业财务管理的风险防范措施, 使企业能够有效地避免风险, 及时地通过财务调控, 将风险降到最低。

2.3 优化企业的资本结构

优化企业的资本结构, 可以有效地防范企业的筹资风险。企业的筹资是一把双刃剑, 如果运用得好, 可以为企业带来一定的经济效益, 如果运用得不好, 就会给企业带来很大的筹资风险。优化企业的资本结构, 也即是要调整好企业的负债结构, 使企业的借入资金和自有资金之间要保持一定的比例。企业财务管理人员要保证一定的负债额, 负债过高, 虽然可以得到更高的经济效益, 但会增加企业的筹资风险和经济负担和压力, 如果不能及时还款会导致企业的信誉毁于一旦, 不利于企业的发展。企业负债过低或者不负债, 虽然筹资风险会大大降低甚至没有筹资风险, 但会使企业的资金周转不便利, 企业的经济效益也会大大的降低。因此, 调整好两者之间的比例, 争取让企业达到一个最优化的组合, 为企业创造出更多的利益。因此, 企业要调节好企业的权益资本和利益资本的最佳比例, 为企业创造出更多的价值。

2.4 提高企业人才的素质和企业的竞争能力

企业应该加强对财务管理人才的培养, 解决人才缺乏的问题。一方面, 企业可以通过开设丰厚的条件吸引优秀人才的加盟, 利用引进优秀人才的方式提高企业运行和经济效率。另一方面, 企业可以通过自主培养的方式提高专业人才的素质, 通过科学激励、定期培训、对外学习、高校进修等方式促进企业的国际贸易专业人才素质的提高。此外, 还要对专业业务人才进行培训, 让他们具有较强的企业筹资风险意识, 并熟悉掌握涉及企业竞争力、企业筹资等方面的知识及法律, 注重总结经验, 有效防范企业的筹资风险。另外, 企业在做好筹资风险的防范时, 必须坚持以人为本, 建立起和谐的工作环境, 可以提高企业的竞争能力, 提高企业的经济效益, 降低企业的筹资风险。在工作中, 企业领导要做到亲力亲为, 让职工群众感受该有的关心和爱护。时常深入群众, 深入基层中, 及时发现问题, 了解职工群众的民情和民意, 想群众所想, 急群众之所急, 办群众之所盼, 谋群众之所需。建立起和谐的环境, 让职工能够更好的为企业服务, 提高企业的经济效益, 从而降低筹资风险。

2.5 保持和提高企业的资产流动

企业偿还债务的能力直接取决于企业的债务总额和企业资产的流动情况。在企业的财务管理中, 企业应该采取有效的措施保持和提高资产的流动。生产前做好恰当的成本预算, 对生产所需的人力、物力、材料、器械等进行详细分析, 充分考虑到实际市场价格、企业内部的劳务价格、机械租赁价格、周转材料等因素, 制定出切实可行的生产工计划, 同时还要预留出一定的风险基金和利润。例如:采取有效的方法降低资产的占用额, 加大力度缩短生产的周期, 提高产销率, 降低应收账款, 提高企业的资金周转率。

总之, 企业管理人员要做好筹资风险的防范, 就必须采取切实可行的措施, 加强管理, 建立有效的风险防范机制, 保证资金的有效周转。

参考文献

[1]张宏艳, 李莉.关于我国企业财务风险的成因及防范的探讨[J].会计师, 2008 (09) .

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[4]孟芳玲.运用长期负债筹资对企业资本的影响[J].西安航空技术高等专科学校学报, 2007 (02) .