企业筹资风险管理研究（通用11篇）
企业筹资风险管理研究 篇1
一筹资风险概念及其分类
筹资风险是指因为企业负债筹资而导致的到期不能偿债的一种可能性。企业筹资风险一般可以分为收支性财务风险和现金性筹资风险。
收支性筹资风险主要是因为企业在收不抵支的情况下到期无力偿还债务本息的一种风险。从收支性筹资风险的概念来看, 收支性的财务风险是一种全局的风险, 一旦企业产生收支性财务风险, 则意味着可能会出现企业经营失败的情况, 或者是企业已经处于资不抵债濒临破产的境况。
现金性筹资风险是因为现金流入的期间结构和现金短缺, 以及债务期限结构不匹配而形成的一种支付风险。首先, 从会计实务来看, 现金性筹资风险对企业未来的筹资并没有太大影响。其次, 受会计处理中权责发生制的影响, 即便是企业当期的收支, 实际上也并不等于企业已经有了现金的流入。所以, 现金性筹资风险产生的主要原因是因为企业理财问题, 是企业在现金预算安排不妥或是因执行不力而造成的一种支付危机。最后, 由于企业资本结构不合理和债务期限结构搭配问题也会使企业在某一时间点遇到偿债高峰的风险。
二企业筹资风险的特征分析
1. 可控性
企业筹资风险的产生具有一定的不确定性, 但筹资风险的发生并不是简单的意外, 而是有一定规律可以遵循的。企业应该依据以往类似事件的相关资料, 以及其他一些资料, 同时使用的技术方法对可能产生的一些筹资风险进行合理的预测, 从而使用一定措施来进行防范和控制。
2. 客观性
筹资风险的产生是因为企业中一些难以预料和无法控制的因素。但这些因素却是实实在在存在的。也就是说, 这些风险的产生很多时候是无法避免和消除的。在实务中, 只能通过一些科学的方法和手段来进行应对, 以避免或减轻损失的发生和扩大。
3. 双重性
企业筹资风险往往具有双重性。企业筹资风险是客观存在的, 但也会给企业起到很好的财务杠杆的作用。因此, 企业筹资是一把双刃剑。而且, 企业的收益和风险往往存在着正比例关系, 往往是风险越大的情况下收益会越高, 而风险较小的时候企业的收益也会越低。
三筹资风险对于企业的影响分析
1. 过度负债会降低企业的再筹资能力
企业过度负债会导致企业一些债务的负担过大。如果债务已经到期还不能偿还, 信誉较好的企业还可以进行继续举债, 但对于信誉不太好的企业, 金融机构或合作企业就会对其信誉降级, 从而很难再进行筹资, 企业的筹资能力也随之下降。
2. 负债经营也会增加企业的财务风险
企业要进行负债经营, 就应该保证其投资的收益会大于企业的资金成本。否则, 企业将会出现亏损或是资不抵收的状况, 这无形中会降低企业的偿债能力。企业在负债数额不变的情况下, 发生的亏损越多, 企业的财务风险也会随之变大。过度的负债必然会使自身的筹资风险增大, 这不仅仅是因为企业要支付巨额的利息, 同时, 企业的安全性和竞争力也会不断降低。这将直接危及企业的健康发展。一些对于债务管控和资金运作能力较差的企业, 最终将会因为无力进行债务偿还而破产。筹资风险的终极表现是, 企业在破产之后所清理的剩余财产已经不足以支付债务。
四企业筹资风险的防范措施分析
1. 提升资产的流动性
首先, 企业要制定合理的资金使用筹资规模。在某些情况下, 要采取一定的措施来提升资产的流动性。在安排现金余额的时候, 企业要根据以往对现金使用的情况来科学安排现金的数额, 不仅仅是要确定合理的现金余额, 还需要最大限度地提升资产的质量, 从而使当前资产的流动性不低于警戒水平。其次, 企业通过分析现有的到期债务比和现金债务总额与现金流动负债比来科学地研究企业自身的筹资防范。总的来说, 这些比例越高, 企业所承担债务的能力就会越强。反之, 如果这些比例越低, 则企业承担债务的能力也会越差。
2. 树立正确的风险防范
市场经济条件下, 企业是独立的市场主体, 必须能够独立地进行风险承担。在市场环境多变的情况之下, 企业在生产经营活动中的内外部环境也会不断变化, 这样难免会造成企业经营的实际结果和预期效果发生偏离, 从而造成企业资金方面的问题。因此, 作为市场主体, 牢固树立风险意识是非常必要的。在进行企业筹资的时候, 一定要注意合同风险、财务风险等。只有这样, 才能最大限度地减少企业的筹资风险, 保障企业顺利进行生产经营活动。
参考文献
[1]张敏.我国上市公司融资偏好影响因素及对策分析[J].科协论坛 (下半月) , 2008 (12)
[2]陈清、韩勇.中小企业银行贷款难的成因和对策分析[J].科技信息, 2008 (35)
[3]曹星.企业筹资风险的成因和防范[J].科技创业月刊, 2010 (6)
[4]李庆兰.浅淡中小企业财务风险及其防范措施[J].大众科技, 2011 (8)
企业筹资风险管理研究 篇2
专业论文
浅析房地产企业筹资风险及控制措施
浅析房地产企业筹资风险及控制措施
摘 要：近年来，中国房地产企业取得飞速发展，房地产企业具有投资周期长、投资规模大等特点。中国房地产大规模建设需要高额的资金投入，房地产企业的投资与开发过程中，除了企业的自有资本金之外，主要依赖债务融资。对房地产企业的融资现状进行分析，并提出如何完善中国房地产企业的融资策略，加强房地产企业的融资风险规避，通过系统性的融资策略的实施和融资风险控制体系的完善，缓解房地产企业的债务压力，提高企业融资效率，降低企业融资成本，促进房地产企业的健康发展。
关键词：房地产企业；融资风险；问题；对策
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）07-0146-02
引言
近年来，房地产企业迎来了中国城镇化建设和房地产行业的大发展大繁荣时期，这对房地产企业而言是十分难得的机遇。当前，房地产企业依旧面临巨大的资金需求。房地产企业为了筹集资金，在进行企业投融资的过程中，存在许多的问题和风险，制约了企业的融资效率提升，造成企业巨大的融资成本，给房地产企业的健康发展带来巨大的危害和隐患。同时，由于国家对于房地产行业进行调控，从融资、税收方面对房地产发展进行了一定程度的“挤压”，这就使得房地产市场受到了诸多的制约。本文通过对当前房地产企业的债务融资的现状进行分析，探讨房地产企业如何应对债务融资所存在的风险，建立风险预警机制和财务风险防范控制系统，探索多元化的房地产开发融资渠道，促进房地产企业的持续经营和发展壮大。
一、房地产企业融资现状及其存在的问题
（一）融资渠道单一
近年来，房地产企业的建设资金的主要来源是银行贷款和其他借款，银行贷款多是具有短期贷款行政，商业银行的贷款多是中短期的最新【精品】范文 参考文献
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贷款，但是房地产项目开发多是长期经营，周期性较长，因此，房地产企业缺乏长期稳定的资金来源，严重制约了企业融资能力，带来巨大的流动性风险。近年来，随着政府货币政策的收紧，对房地产企业债务融资的监管力度加大，传统的债务融资渠道变得十分艰难。过多地依赖于银行贷款借贷融资，导致房地产企业的市场化融资程度低，房地产企业对资本市场的利用程度不够，难以满足房地产企业融资能力的提升和建设规模的扩大的需求。导致房地产企业缺乏长期稳定的资金来源。
（二）融资结构不合理
融资结构是反映企业的债务和股权之间的比例关系，融资结构对企业的偿债能力和再融资能力具有很大的决定权。通常而言，企业的负债率不应该高于50%，企业的长期负债与短期负债也应该达到一个合理可控的比例。但是，目前房地产企业的负债率已经高达60%以上，严重超过合理线，另外，企业的长期负债造成企业的财务成本不断增加。财务成本的不断增加严重制约了房地产企业的发展能力提升。融资结构的不合理，给房地产企业造成巨大的财务风险。
（三）中小房地产企业非正规融资渠道占据主导地位
在房地产行业当中，中小房地产企业由于缺乏资信级别，企业缺乏抵押资产，企业的融资成本过高等因素，制约了企业的银行贷款的活动。许多中小房地产企业的融资方式转向民间借贷，采用许多非正规的融资渠道获得企业的建设资金。非正规渠道一般是通过小贷公司、民间借贷、短期拆借等方式，通过高额利息来维持企业运转。但很明显，房地产开发项目往往都持续数月，大的项目或者还会持续数年。短期的资金来源是不能与长期的资金需求匹配的，否则带来的风险极大。非正规的融资渠道占据企业的主导地位，给企业的融资带来巨大的风险，一旦房地产存在滞销情况，会带来企业资金的周转问题，造成资金链断裂，使企业出现资不抵债的严重财务问题。
（四）融资受调控与政策影响较大
随着中国城市化进程和城镇住房制度改革的不断深入，前些年，中国房地产市场出现了“过热”的现象，国家出台了多项支持房地产发展的产业政策和信贷政策，无论是开发贷款，还是个人按揭贷款，最新【精品】范文 参考文献
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均受到了一些限制。这样给房地产企业的资金安排带来了很多限制，而这些政策方面的风险是企业难以预见和控制的。房地产业是一个资金高度密集型行业，开发一个房地产项目需要大量的资金，其投资资金数额巨大、投资回收期长的特点决定了在其发展过程中必须得到金融业的支持才能有持续健康的发展。这种政策上的风险，给很多开发企业特别是中小房地产企业带来的影响是巨大的。
二、房地产企业债务融资风险规避的思考
（一）拓展融资渠道
近年来，中国在房地产企业的投融资方面做出了积极探索，尝试多元化投资形式，推动房地产企业的投融资的市场化操作，吸引资本进入房地产建设投资领域，拓宽房地产开发的筹资渠道，吸引战略投资者加大房地产开发的投资，积极吸引包括境外资本在内的各类社会资本，实现中国房地产企业的融资的多元化。如充分利用银行贷款、债券融资、房地产产业投资基金、房地产信托、上市融资、租赁融资等。目前一些具有实力的开发商在境外上市，也是拓展融资渠道的重要思路。
（二）科学合理地安排融资结构
房地产企业在经营的过程中无论其资金多雄厚，其资金终究是有限的。因此，企业必须进行科学的财务管理，积极地采取负债经营的方式，利用好财务杠杆，扩大企业的投资规模，但是企业在进行负债经营的时候，必须充分考虑企业的财务风险。房地产项目投资具有投资期限长、投资规模大、投资回报率等特点。房地产企业的融资多属于长期债务，因此，企业必须对自身的资产负债结构进行充分的衡量，保证企业的财务风险得到有效控制。利用企业的资产负债率指标，科学的衡量自身的偿债能力以及再借债能力。当前，房地产企业的负债占资产的比例高达60%以上，企业的负债比例过高，对企业的经营和投资具有巨大风险隐患。企业在利用自有资本金的同时，利用部分资本金用于偿还企业贷款的本息。其次，企业可以利用债务重组的方式进行资产的偿还债务，当前，中国房地产企业的投资规模十分巨大，房地产企业可以在保证自身偿还能力前提下，通过降低企业资产负债率，合理的调整企业的融资结构，促进房地产企业的融资风险的降低。
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（三）强化房地产企业债务融资的风险意识
房地产企业的快速发展和债务融资的不断增加，给房地产企业带来巨大的融资风险。房地产事业的快速发展是在社会主义市场经济条件下推进的，因此，房地产企业的发展必须应对内外部环境的复杂变化，保证房地产建设成果与预期目标的相一致。当前房地产建设投资规模扩大和技术要求越来越高，给企业带来巨大的财务风险、技术风险以及安全隐患。因此，房地产企业在债务融资的过程中必须提高风险意识，对企业融资的风险进行科学的评估，正确地看待债务融资风险，理性地预防风险的发生并采取积极的措施应对融资风险，从而有效地提高债务融资的正效应，降低债务融资的负效应。
房地产企业在加强投融资改革，推动多元化融资方案的过程中，企业应该加强对资本市场、法律和政策环境以及风险环境的充分认识，积极适应内外部的环境的变化，因为这些会给房地产企业经营带来巨大的市场风险。因此，房地产企业在进行投融资体制改革的同时，应该注重企业财务风险分析预警机制的建立和完善，从而对防范和控制房地产企业的融资风险发挥关键作用。首先，企业应该建立和完善融资风险控制流程。加强对房地产企业投资、借贷、担保等重大财务事项的审批程序，建立房地产企业财务风险管理制度，加强对融资风险的识别、评价以及监督，建立有效的融资风险处理机制，对企业的融资风险进行专项审计。其次，构建房地产企业融资风险预警的指标体系，对房地产企业的资产和融资风险进行有效控制，提高风险的预警和控制，从而消除企业融资风险。再次，企业应该实施全局性的融资风险控制体系，加强对企业的融资风险和财务风险的分析预警，建立融资信息和项目业务信息的一体化，保证企业筹资管理的规范化和高效化，促进企业资金管理和控制的有效性，加强对房地产企业资金的全面管理和监督，提高融资效率。
（四）推进投融资改革，实施多元化融资方案
为了降低房地产企业的债务融资的风险，房地产企业应该科学部署推进投融资体制的改革，实施多元化的企业融资方案，有效地吸纳多方资金，实施房地产企业融资的方式多元化，采用多种融资工具的有效组合，从而有效地改革房地产企业的资本结构，提高企业的融资
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效率降低企业的融资成本。在房地产开发的实际操作过程中，企业应该结合项目具体情况，混合搭配多种融资方案，通过改善房地产企业的投融资环境，积极培育适合房地产企业进行股权融资和债务融资的市场化融资主体，进而推动房地产企业融资效率的提升，降低企业融资成本，实施多元化融资方案，能够有效规避企业融资风险。
结束语
资金是企业的“血液”，是企业赖以生存和发展的首要经济资源。从历史上来看，若干的企业破产，不是不能盈利，而是缺乏足够的资金来维持运营。房地产作为资金密集型行业，对于资金的需求更加迫切，合理地组织资金、安排资金更加重要。基于中国房地产发展的实际情况，房地产开发与金融的关系极为紧密，短平快的操作模式对融资要求极高。为了解决房地产企业的融资风险问题，房地产企业应该完善自身的融资风险管理，加强对投融资体制的改革，创造良好的房地产投融资环境，建立市场化、多元化的融资渠道。提高对资本市场的利用效率，选择合适的融资组合。房地产企业在融资的过程中，应该遵循市场规律，积极主动地转变经营方式和投资方式，提高房地产企业融资效率，降低企业的融资成本，规避企业融资风险，促进房地产企业持续经营和健康发展。
参考文献：
[1] 白建平.房地产企业融资渠道研究[J].财经界，2010，（1）.[2] 倪智勇.浅析房地产企业融资策略和融资风险控制[J].新会计，2010，（1）.[3] 李素红，周维升，陈立文.房地产开发企业融资风险的研究现状与展望[J].企业经济，2010，（1）.[责任编辑 吴明宇]
企业筹资风险管理 篇3
1.筹资的概念及目的
筹资是指企业依据其经营、投资、资本结构调整的需要，通过特定方式和渠道获得所需资金的方式。它是资金运作的起点，筹资的成败决定了企业可运用资金的规模，也即企业自身生存、发展、壮大之可行性的判断依据。一个资金来源充足，资金运转灵活的企业在竞争中才能占有绝对的优势，在各种危机中才能充分显露出自身优势，脱颖而出。毋庸置疑，充足的资金是企业创建、发展、日常经营的有力保障。
2.筹资的原则
真实性原则。资金市场是充满风险的场所，稍有不慎即会造成难以估量的损失。保证资金来源的真实可靠，才能保障企业的正常生产经营活动不受干扰的顺利进行。确定所筹资金来源是否真实合法是资金筹集部门的首要任务。
时间原则。选择对本企业来讲最为合适的时机筹资，可以使资金利用率最大化。过早的筹集资金难免造成资金闲置浪费，过迟的筹集资金又可能错过最佳投资时机，商场上转瞬即逝的商机带来的可能是无法弥补的遗憾。因此，通过数字预算选择最佳筹资时机是筹资过程中的首要课题。
成本最低原则。资金的募集本身即是一种经营，是“经营”就必然存在成本问题，筹资自然也不例外。以最小的投入获得最大的产出向来是经营的原则。因此，在筹资过程中尽可能的降低成本，以使资金的纯粹利用率最大限度的提升也是筹资的重要原则之一。
风险最小化原则。资金筹措中，尽量优化资本结构，使长、中、短期资金比例合理，尤其以借贷方式筹措的资金更要提早做好偿还计划，尽量规避资金使用过程中由于各种不确定因素可能带来的风险，以防因小失大，得不偿失。
3.筹资的渠道
资金渠道是指资金来源的方向，具体包括：国家财政资金，银行信贷资金，其他企业、个人、外商投入资金，发行股票、债券，融资租赁，商业信用融资等。
国家财政资金。财政拨款，财政补贴，税收减免，税前还贷都属于国家财政资金来源。这种方式通过国家直接投入现金或减少现金收缴的方式，直接增加企业流动资金数量，为企业运营提供资金保障。是最直观明了的资金来源渠道。
银行信贷资金。 即我们常说的银行借款。是企业与银行或其他金融机构签订借款合同，约定期限还本付息的资金融通行为，此种筹资方式优点是速度快方便快捷，缺点是在筹资数额上限制较多。银行借款可依据借款期限的长短分为长期借款、中期借款、短期借款。借款期限越长，所需支付利息越多，但同时赢得较长的资金时间价值，可以延长企业运营周期为企业经营带来便利。相反的，短期借款还款周期短，利息支出少，适合于资金回笼快，周转期限短的投资项目。因此，选择该种筹资方式，必须依据企业实际生产经营状况统筹安排融资数量及期限。使融资效益最大化。
其他企业、个人、外商投入资金。吸收企业和个人以现金、实物等有形资产，非专利技术、土地使用权等无形资产进行的投资，也是企业重要的筹资方式，能大大提升企业生产经营能力，提高企业知名度及信誉度。此种方式筹资的弊端是产权清晰程度较差，往往难以完全明晰。
发行股票、债券。发行股票是股份有限公司筹措自有资金的一种方式，它是一种有价证券，是持股人拥有公司股份的证明，采用这种方式筹集资金，风险小，不需偿还，并且不受使用期限制约，募集资金数量往往较大，该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的《环球市场信息导报》杂志http：//www.ems86.com总第528期2013年第47期-----转载须注名来源是股份制公司最基本的筹资方式。这种方式的缺点是分散了公司的控制权。至于发行企业债券，可以有效控制公司的控制权，却需要到期偿还，并且所筹资金数量要远小于发行股票所得。
融资租赁。融资租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式，相对于前几种方式，它属于较新的筹资方式。这种方式是租赁公司依照企业要求，出资购买设备，在比较长的时间内，以签订书面合同的形式租给企业使用的信用业务，这种方式能使企业前期投入较少资金的情况下，迅速使用所需设备，投入生产，既能避免现有资源的闲置浪费，又能规避设备陈旧带来的风险。却显示资金成本较高，即相当于以分期付款还本付息的方式购入设备。
商业信用。是企业与企业之间最直接的信用方式，表现为购销中延期付款或预收账款。主要有应收账款、预收货款、票据贴现等。这种筹资方式便利快捷，但由于可融通期限一般均较短，因此，只是企业的一种短期融资行为，所融通的资金也仅限于短期周转使用，对于长期经营规划无明显作用。
4.筹资的风险
筹资风险的概念。筹资风险又称为企业财务风险，筹资风险是指由于负债筹资所引起的且仅由主权资本所承担的风险。由于企业筹集的资金主要来源于两个方面，自有的和借入的。也就是发行股票所得资金和向外单位借入资金。因此，筹资风险基本上也来自于两个方向，一是自有筹资风险，也就是由于股票发行不当给企业带来的风险，另一个是债务筹资风险，即所借入资金到期不能偿还本金或利息所带来的偿债风险。
筹资风险的特征。筹资即存在风险，说明筹资风险具有客观性，他是客观存在不以个人意志为转移的。筹资风险的大小是难以定量准确估算的，由于市场存在着复杂性和多变性，在一定时期内，受企业内外各因素的影响，投资风险也在不停地发生着变化，这也充分说明筹资风险的大小存在着不确定性。但是，并不是说他是漫无边际，无限放大的。像其他所有风险一样，筹资风险同样具有可控性。运用一定的方法，做好相关调查研究工作，仔细研究竞争对手动态以及市场发展方向，对可能产生的风险做好提前防范工作。将风险控制在最小范围内。
筹资风险的成因。由于理财不当所引起的筹资风险称为现金性筹资风险，这种筹资风险并不对企业构成实质性威胁，仅表现为偿债期限结构不合理引发的债务危机，经过适当调整往往能予以解决。除此之外，另一种筹资风险是收支性的。这种风险的出现往往伴随着企业的经营亏损，它是一种系统性风险，是一种经营风险，这种风险成因于经营的失败，是一种终极风险。
筹资风险的防范，做好筹资前的准备工作。筹措资金是为了保证企业的正常运营，在筹资前制定好产品的生产销售计划，避免筹资过多造成的资金闲置浪费，也避免资金不足是生产经营不能顺利进行。
打开筹资市场、拓宽筹资渠道。改变单一的银行借款筹资模式，尽可能通过企业间各种形式的联合互惠互利，拓宽投资渠道，合理利用资源，是双方效益共同实现最大化。
组建合理筹资结构。企业应该设置专门人员，对各种筹资渠道进行排列组合，对各种组合方式进行量化对比，通过优化资本结构，在规避投资风险和追求杠杆效益中进行平衡，结合本企业的经营规模和经营时机，选择最合理的筹资组合方案，最大限度的降低筹资成本，提高效益。
提升生产经营能力及资金使用效率。提升企业自身生产经营能力是降低收支性筹资风险的根本途径，良好的经营能力催生良好的经济效益，良好的经济效益则必然大大降低资金使用过程中和资金回笼的风险，实质上也就是规避了借入资金筹资风险。同时，对投资的项目进行可行性分析，及早预测拟投资项目的投资回报率，以决定是否投资何时投资，确定最适用于本企业的投资方案。
企业筹资风险的财务控制研究 篇4
关键词：筹资风险,财务控制
一、企业筹资环节财务风险成因分析
1、债务性资金风险
债务性资金筹集方式主要是指银行融资和债券融资。由于银行融资和发行企业债券这两种方式都具有还本付息的义务性、固定性, 决定了它们所构成的融资风险大小要充分依托企业的偿债能力和获利能力, 因此相对风险较大。其中包括有利率风险和外汇风险。利率风险是指借用某种资本的代价或借出某种资本的报酬, 它是利息与资本的比率。外汇风险对任何企业来说, 只要在融资活动中运用到外币资金, 都有可能因汇率变动而使融资成本提高, 从而形成外汇风险。
2、权益性资金风险
股票筹资作为一种权益性资金筹集方式, 可以将信用风险和责任由单一的银行体系向社会和广大投资者转移, 从而实现了风险分散。但股票筹资方式运用的不恰当也会产生风险, 主要受以下方面因素的影响:股票的发行价格和股票的发行数量及股票的发行时机。股票发行价格的确定是股票发行计划中最基本和最重要的内容, 它关系到发行人与投资者的根本利益及股票上市后的表现。股票的发行数量是企业在筹集资金时, 首先要确定企业的融资规模。股票发行的数量过少, 就会导致企业筹集不足发展所需的资金, 同时造成公司经营权的过于分散。股票的发行时机是指企业要在掌握国内和国际金融市场的各种信息, 合理分析和预测影响企业融资的各种有利和不利条件以及各种可能的变化趋势, 寻求最佳筹资时期。
3、利润分配风险
企业股利分配政策制订的恰当与否直接影响企业筹资成本的高低, 从而间接对企业的生产经营活动产生影响。一般来说, 企业会选择与它们生命周期所处阶段相适应的利润分配方案包括初创期阶段, 企业主要致力于新产品开发和开拓市场, 需要大量的资金投入, 往往处于亏损状态, 所以一般采取不分配股利的政策;成长期阶段, 由于急需拓展经营, 仍需大量外界资金的支持, 所以这时企业一般不分配股利或支付较低股利;成熟期阶段, 企业的增长速度开始放慢, 获利水平相对稳定, 会产生多余的现金流量, 所以企业通常会增加股利。
二、企业筹资环节财务风险防范和控制
1、债务性筹资风险防范和控制
首先是利率风险规避措施, 包括风险回避方法、损失控制方法、风险转嫁方法、运用金融衍生工具规避利率风险的方法。风险回避方法是指企业在融资活动中要采用风险回避法来控制利率风险, 主要是选择对企业自身有利的利率。损失控制方法是指企业在融资活动中要采用损失控制方法来规避利率风险, 主要是在企业融资过程中, 尽量实现多元化的融资组合策略。风险转嫁方法的目的是将可能由自己承担的风险损失转由其他人来承担。企业在融资过程中除了运用常规的方法之外, 还可以借助金融衍生工具来规避利率风险, 可选用的方法有远期利率协议交易、利率期货交易、利率期权交易、利率互换交易、票据发行便利交易。其次是外汇风险规避, 包括的方法有交易风险的规避方法、折算风险的规避方法、经济风险的规避方法。
2、权益性筹资风险防范和控制
首先分析企业资金需求量, 合理确定筹资规模。筹资数量适当, 不同时期企业的资金需求量是不一样的, 企业财务人员应采用一定的方法, 预测资金的需要数量, 合理确定筹资规模。筹资时间与用资时间相适应, 这样既能避免过早筹集资金形成资金投放前的闲置, 又能防止取得资金的时间滞后, 错过资金投放的最佳时机。采取多种形式的筹资组合, 以分散筹资风险。采取多种筹资方式筹集资金, 可以扬长避短, 降低筹资成本。根据利率变化趋势及偿还债务能力来确定长期债务与短期债务的合理比例。企业最好能合理搭配长短期资金来源, 使企业在任何利率环境中都能生存。采取融资租赁和寻求债务担保方式转移风险, 融资租赁既可以将设备过时风险转嫁给出租者, 又可以适当减少不能偿付租金的风险寻求债务担保既可以增强企业对外举债能力, 也可以将部分偿债风险转嫁给担保人。其次分析筹资成本, 确定最佳资本结构。企业应采用综合资本成本法和每股盈余无差别点分析法来确定最佳资本结构。企业还可以通过计算筹资活动中各个项目引起的现金流量的增减额在筹资活动现金净流量中所占比重, 来分析确定企业筹集资金的结构和比例。
3、利润分配风险防范和控制
正确的收益分配政策是降低收益分配风险的关键所在, 企业的股利政策应一方面使所有者的财富最大化, 另一方面为企业提供充足的融资。因此, 公司在制订具体的股利分配方案时, 应考虑确定以下四个方面的内容。 (1) 选择股利政策类型, 确定是否发放股利; (2) 确定合理的股利支付率, 确定股利支付率, 首先要清楚企业在满足未来发展所需的资本支出和营运资本需求, 有多少现金可用于发放股利, 然后考察公司所能获得的投资项目的效益; (3) 确定股利支付形式。现金股利, 公司采用现金股利形式时, 必须具备要求公司要有足够的未指明用途的留存收益而且要有足够的现金;股票股利, 股票股利是公司将应分配给股东的股利以股票的形式发放。股票股利是股利分配的主要形式之一; (4) 确定股利发放时间, 股份公司分配股利必须遵循法定的程序, 先由董事会提出分配预案, 然后提交股东大会决议, 股东大会决议通过分配预案之后, 向股东宣布发放股利的方案, 并确定股权登一记日、除权日和股利发放日等。
参考文献
[1]、闫俊华, 《浅议企业财务风险的控制》, 现代商业, 2008 (27)
[2]、李翼, 《加强财务管理与控制, 防范企业财务风险》, 时代经贸, 2008 (1)
[3]、尹怡敏, 《论公司治理与内部会计控制》, 商业经济, 2008 (4)
企业筹资风险产生的原因 篇5
企业筹资风险又称财务风险,它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润(股东收益)的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。一般企业筹集资金的主要目的,是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资,必然会增加按期还本付息的筹资负担,由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性,从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确,管理有效,就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下,由于市场行情的瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,都可能导致决策失误,管理措施失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生了筹资风险。
企业筹资渠道可分为两大类,一类是所有者投资,包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等;另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动而言,筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额,如果借入资金不能产生效益,导致企业不能按期还本付息,就会使企业付出更高的经济和社会代价。例如向银行支付罚息,低价拍卖抵押财产,引起企业股票价格下跌等,严重的则会导致企业破产倒闭。因此,借款筹资的风险,表现为企业能否及时足额地还本付息。
对于所有者投资而言,它不存在还本付息的问题,它是属于企业的自有资金,这部分筹入资金的风险,只存在于其使用效益的不确定上。正是由于其使用效益的不确定,从而使得这种筹资方式,也具有一定的风险性,具体表现在资金使用效果低下,而无法满足投资者的投资报酬期望,引起企业股票价格下跌,使筹资难度加大,资金成本上升。此外,企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理,也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小,影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此,筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。
二、筹资风险产生的根源
企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用,也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等;举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因,而把后一类因素称作筹资风险的外因。
(一)筹资风险的内因分析
1.负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大,利息费用支出增加,由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时,负债比重越高,企业的财务杠杆系数=[税息前利润/(税息前利润-利息)]越大,股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大,财务风险也越大。
2.负债的利息率。在同样负债规模的条件下,负债的利息率越高,企业所负担的利息费用支出就越多,企业破产危险的可能性也随之增大。同时,利息率对股东收益的变动幅度也大有影响,因为在税息前利润一定的条件下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大,股东收益受影响的程度也越大。
3.负债的期限结构。是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理,例如应筹集长期资金却采用了短期借款,或者相反,都会增加企业的筹资风险。原因在于:第一,如果企业使用长期借款来筹资,它的利息费用在相当长的时期中将固定不变,但如果企业用短期借款来筹资,则利息费用可能会有大幅度的波动;第二,如果企业大量举借短期借款,并将短期借款用于长期资产,则当短期借款到期时,可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险,此时,若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期,则企业有可能被迫宣告破产;第三,长期借款的融资速度慢,取得成本通常较高,而且还会有一些限制性条款。
(二)筹资风险的外因分析
1.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业丧失偿债能力,被迫宣告破产。
2.预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金(货币资金)偿还,因此,即使企业的盈利状况良好,但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息,还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何,现金流入量反映的是现实的偿债能力,资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误,或信用政策过宽,不能足额或及时地实现预期的现金流入量,以支付到期的借款本息,就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产,各种资产的流动性(变动能力)是不一样的,其中库存现金的流动性最强,而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同,即各类资产在资产总额中所占比重不同,对企业的财务风险关系甚大,当企业资产的总体流动性较强,变现能力强的资产较多时,其财务风险就较小;反之,当企业资产的整体流动性较弱,变现能力弱的资产较多时,其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产,而是因为其资产不能在较短时间内变现,结果不能按时偿还债务,只好宣告破产。
3.金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响,如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况,而且金融市场的波动,如利率、汇率的变动,都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时,如遇到金融紧缩,银根抽紧,短期借款利率大幅度上升,就会引起利息费用剧增,利润下降,更有甚者,一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
筹资风险的内因和外因,相互联系、相互作用,共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响,只有在企业负债经营的条件下,才有可能导致企业的筹资风险,而且负债比率越大,负债利息越高,负债的期限结构越不合理,企业的筹资风险越大。另一方面,虽然企业的负债比率较高,但企业已进入平稳发展阶段,经营风险较低,且金融市场的波动不大,那么企业的筹资风险相对就较小。
加强企业资金筹资与使用管理研究 篇6
一、加强企业资金筹资与使用管理的意义
资金是企业进行生产经营等一系列经济活动中最基本的要素, 资金管理贯穿于企业整个生产经营的始末, 具有举足轻重的作用, 资金管理是财务管理的集中表现。只有抓住资金管理这个中心, 采取行之有效的管理和控制措施, 疏通资金流转环节, 才能提高企业经济效益。因此, 加强资金的管理及控制具有十分重要的意义。
1. 企业供产销环节, 是生产经营的主要环节, 也是资金运动的主要环节。
管住资金, 可以管住企业的大部分经营活动。因此, 必须对全部资金和处于各周转环节的流动资金进行经常性分析, 及时掌握资金的使用情况, 保持企业财务上的流动性, 维持企业的偿债能力。
2. 加强资金管理和控制, 能有效地防止舞弊。
因为在企业的所有资产中, 资金的挪用是引起各种贪污犯罪的主要原因之一。加强资金管理, 要求企业制定严格的内部控制制度, 保证资金的收入、支出合法合理, 从而有效地防止舞弊的发生。
3. 加强资金管理和控制, 可以更有效地使用资金, 提高资金使用效益。
企业资金存量应该保持在一个合理的水平上, 过多或过少都不合理。过多的持有资金, 机会成本增多, 是资源的浪费。过少的持有资金, 有可能危及企业的偿债能力, 给企业带来负面影响。因此, 应对资金的使用有一个合理的规划, 加强资金管理。
二、企业资金筹资原则
资金筹集以低筹资成本为目标以最大限地实现资本增值, 而资金运营管理目标资本增值而通过资金筹集获取低成本资本是实现企业增值关键问题。所以必须将资金筹集与运营管理结合起来才能收到良好管理效果。要处理好两者关系提高资金运营效率筹资过程应注意三点。
1. 成本与效益相匹配原则。
这是企业任何经济行为必须遵循基本原则具体到企业资金筹集与运营管理即要求将筹集到资金投入到资本营运中时不仅要考虑各种筹资成本还要权衡各种形式资金投入收益综合权衡比较之后选择合适筹资渠道确定科学筹资方案以保证运营管理实际效益。
2. 服务资本运营项目原则。
不同投资项目需要资金规模不同、资金性质也有差异选择适合筹资方式是决定企业资本运营成功关键因素所以在筹集资金时必须从资本运营项目出发结合投资项目经营特点和资金需求特殊性比较不同筹集方式优缺点或者对各种方式进行合理组合选择能够最有效地降低筹资成本保证顺利实现投资项目收益筹资方式。
3. 收益与风险权衡原则。
资金筹资是为了通过有效资金运营管理获得投资收益而这种投资收益具有不确定性通常高收益伴随着高风险所以在选择筹资方案时应充分考虑到资金运作管理可能遇到风险坚持收益与风险权衡原则建立风险评估模型客观评估资本运营项目收益与风险采取适当预防与控制措施尽可能地将风险控制在可控范围内以保证通过资金运营实现预期收益。
三、企业资金筹集的方式与风险
1. 企业资金筹集的方式。
企业资金筹集的方式分为自有资金的筹集和负债资金的筹集。自有资金的筹集主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益。负债资金的筹集主要有银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、杠杆收购。企业采用吸收自有资金的方式筹集资金, 财务风险小, 但付出的资金成本相对较高;采用负债资金的方式筹集资金, 一般来说财务风险较大, 但付出的资金成本较低。不同渠道及方式的筹资成本和承担的风险相差很大, 企业要根据自身实际及外部环境挑选最适合企业发展的筹资方式。
2. 企业资金筹集的风险。
企业资金筹集的风险是指企业因负债筹资而造成财务困难的风险。企业资金筹集的风险分为内因和外因。筹资风险的内因主要有负债规模过大、资本结构不当、筹资方式选择不当、负债的利息率等。筹资风险的外因主要有经营风险、预期现金流入量和资产的流动性、金融市场等。引起筹资风险的因素有:资本供求的变化, 资本市场供给宽松时, 较易筹集资金, 若资本市场供给较紧, 筹集资金较难, 这时要谨防风险的产生;利率水平的变化, 应注意因资金成本的升高而带来的受益下降;获利能力的变化, 筹资时应坚持资本收益率高于资本成本率的原则;资本结构的变化, 注意因资本结构的变动而引起的综合资金成本升降。
四、加强企业资金筹资与使用管理对策
1. 合理安排筹资期限与加强资金计划管理, 确保企业经营目标的完成。
以生产计划为基础, 以部门计划为依据编制的收支预算表是加强资金收支平衡、物资供需平衡, 加速资金周转的重要环节。为此每年初都要编制当年资金收支平衡计划和现金流量表, 对资金需求进行测算, 将资金计划和占用情况下达各责任单位并进行严格考核。严格财务收支, 管好用好资金, 按照谨慎、稳妥的原则做到根据资金来源和多少, 决定支出的多少与先后。资金来源任何单位不准截留, 使用资金要申报, 计划开支予以保证, 非计划、超计划开支必须补办手续才能使用。保证资金收支的高度集中, 确保有限资金用到重点上, 使计划外开支、无效益支出得到严格控制, 不该花的钱决不乱花, 该花的钱每一分都用到刀刃上。企业资金的筹集主要是为了满足投资的需要尤其是为了满足长期投资的需要。在这种情况下, 要本着以“投”定“筹”的原则, 筹资期限要服从于投资年限, 服从于资本预算, 投资年限越长, 筹资期限也要求越长。但是, 由于投资往往是分阶段、分时期进行的, 因此, 企业在筹资时, 可按照投资的进度来合理安排筹资期限, 这样既可以减少资本成本, 又可以减少资金不必要的闲置。
2. 合理选择筹资渠道和方式, 力求降低资本成本。
企业筹集资金的渠道和方式是多种多样的, 但不管是从何种渠道, 还是以何种方式去筹措, 都要发生一定的资本成本。例如, 向银行贷款, 就要支付借款利息和借款的手续费;发行股票和债券, 除了股票和债券的发行费用外, 还需支付股利和债券利息;使用合营各方投人的资本, 就要向投资者支付股利。不同的资金来源, 形成不同的资本成本, 即使是同一资金来源, 因筹资方式的不同, 资本成本也会不同。因此, 企业在筹资前应认真比较各种资金来源的资本成本, 合理选择筹资的渠道和方式, 力求降低资本成本。注重资金分析, 开拓资金来源渠道, 多方筹资。企业应了解国家财政金融政策, 广开筹资渠道, 合理安排主权资金、借入资金的税额比例及长短期资金的比例, 对筹资风险进行管理。分析企业盈利能力、偿债能力、资本结构及企业的成长性, 充分估计可能的支付风险, 对规避债务风险进行研究, 提出可行性方案。珍视自己的信用, 同银行、信托、信用社建立稳定关系, 选取较低的贷款利率, 降低资金成本。适量负债经营能促使企业更谨慎地使用资金, 更好地提高资金效益。明确投资用途, 先择筹资方式。拓宽筹资渠道, 合理选择筹资方式。如吸收外来投资、发行股票和债券、利用商业信用、融资租赁等方式。同时还可以利用职工暂闲置资金。
3. 合理安排资本结构, 力求降低综合资本成本。
在资本结构决策中, 合理安排债务资本比率和权益资本比率是非常重要的。一般情况下, 权益资本成本大于债务资本成本, 因为债务利息率通常低于股票利息率, 并且债务利息可以税前支付, 具有抵税功能。因此, 在一定限度内合理提高债务资本比率, 降低权益资本比率, 就可以全面降低企业的综合资本成本, 从而可以给企业所有者带来财务杠杆利益, 提高公司价值。但是企业如果一味地追求降低资本成本, 导致负债规模大, 则必然会使企业承担的利息支出过大, 进而出现财务危机。因此, 企业必须保持合理的资本结构, 减轻偿债压力。应注重资金需求量的预测, 合理确定流动资金的来源构成。企业应综合考虑各种因素, 科学预测资金需求量, 既要保证企业经营的需要, 又不能因安排过量而浪费。在此基础上, 才能据以确定合理的筹资数额, 综合考察各种筹资方式的资本成本和财务风险, 实现最佳的筹资组合, 力求以最小的代价谋取最大的经济利益。
4. 实施全面预算管理, 提高资金使用效率。
企业管理以财务管理为中心, 财务管理以资金管理为重点。要通过加强资金的预算管理和流量控制, 实现财务集中管理, 提高企业管理水平。要推行预算管理制度, 保障企业资金有序流动, 企业应建立健全全面预算管理机制, 对生产经营各个环节实施预算的编制、分析、考核制度, 将预算作为企业内部组织生产经营的法定依据, 把资金的收支纳入严格的预算管理程序之中。明确现金流量在企业管理中的核心地位, 要以现金流量监控为重点, 分门别类, 把好关键点, 严格限制无预算的资金支出, 坚持厉行节约的精神, 严格执行现行的财经法规和内部相关规定, 加强对现金流量的监控, 实施大额资金的跟踪监控。
5. 盘活资金存量, 提高资金使用效率。
资金管理上, 要盘活资金存量, 提高资金使用效率, 注重分析债务结构, 逐步把偏高的资产负债率降下来。企业加强和改善财务管理, 搞好压库清欠, 减少资金占压, 加速资金周转。减少了企业资金沉淀, 加快了资金周转速度, 盘活了企业资金存量, 提高资金使用效率;资金可以在企业内部得到调剂, 降低了银行贷款规模, 节约了财务费用;实现资金集中管理与控制, 使企业可以有效监督资金使用, 降低了企业资金运作的风险。
摘要：随着社会主义市场经济的逐步完善, 企业之间的竞争日趋激烈, 而优胜劣汰的关键在很大程度上取决于企业的财务资金管理。企业在经营过程中, 要搞好资金筹集, 建立合理的筹资结构, 加强资金的管理, 才能取得更大的经济效益。如何加强资金筹集与管理, 提高资金使用效益是每个企业所面临的重要课题。主要从企业资金的筹集方式和风险、企业资金管理的重点和存在问题等方面进行分析, 并对合理筹集资金和加强资金管理两方面提出若干建议。
关键词：企业资金筹资,使用管理,资金使用效益
参考文献
企业筹资风险管理研究 篇7
1 中小企业筹资风险
中小企业筹资风险主要来自财务风险。其主要影响因素有资本获利能力、资金清偿能力、资金利用能力、资产保值增值能力[2]。资本获利能力也就是单位资本能够得到的受益,主要在固定资产收益率、净资产收益率上反映;资本清偿能力主要影响因素有资产负债率、流动比率速动比率;资产负债率也就是企业的外来资金与自有资产比例。外来资金与自由资产的比例结构与财务上的利益与风险有着非常密切的关系[3]。在财务杠杠的作用下,当投资回报率大于利息率时,提高外来资金就会提高资产收益率。在投资回报率低于利息率时,提高外来资金就会降低资产收益率,长期吸纳大量外来资金甚至会导致企业破产。流动比率与速动比率也在资产清偿上占着重大的影响因素。资金利用能力直接影响着所筹集资金的盈利状况[4]。其主要影响因素有总资产周转率,流动资产周转率,存货周转率。资产保值增值能力对企业筹资风险也有着十分重大的影响。
2 中小企业筹资风险评估层次分析
对于中小企业筹资风险预警主要针对其融资风险的表现形式和影响因素,特别关注与企业偿债相关的能力测试和预警[5]。从山西省中小企业的发展规模来看,其抗风险能力较差,本文特别注重定量监测山西省企业负债经营的财务风险程度,建立能够反映山西省中小企业自身特点的筹资风险监测预警指标体系。采用筹资风险预警综合指数(Fewci)代表中小企业筹资风险,建立AHP(层次分析模型)模型如图1所示 。
制作标度定义表如表1所示。
判断矩阵以及重要度计算和一致性检验结果如下:
undefined, (i=1,2,3…,n)
λi=(AW)i/Wi, (i=1,2,3…,n)
其中Wi表示归一化后的权重,n表示要素的个数,i和j分别表示行和列,λi表示第i个特征根,(AW)i表示向量AW的第i个分量,由上面可得到表2-表6。
同上可得到如下:
当设定a1,a2,b1,b2,b3,c1,c2,c3,d1,d2,d3各个标准以后可得到如下:
Fewci=0.206×0.5a1+0.206×0.5a2+0.53895×0.607×b1+0.16378×0.607×b2+0.29725×0.607b3+0.34999×0.076c1+0.47778×0.076c2+0.17223×0.073c3+0.53796×0.111d1+0.29726×0.111d2+0.16378×0.111d3
由上式可得到各个因素所占的比重如表7所示。
由上面可知,资产负债率是影响筹资风险最重要的因素,固定资产收益率、净资产收益率、速动比率是影响筹资风险的次要影响因素。
3 总结
中小企业进行筹资时需要对企业资产负债率、净资产收益率、流动比率、速动比率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率、销售增长率、固定资产增长率、资产保值增值增长率进行评估。其中影响筹资风险的重要的因素是企业的资产负债率。
参考文献
[1]方泉,刘志超.基于博弈论的产业集群内中小企业融资模型[J].融资/投资,2010(2).
[2]秦苒.河南省中小企业融资风险评估及预警研究[J].区域经济,2008(1).
[3]牟伟明,韩宇堃．基于调查数据的中小企业融资约束的分析[J].常州工学院学报,2009(5).
[4]赵丽霞.我国中小企业融资现状和管理方式分析[J].企业视窗,2008(3).
企业筹资方式与筹资风险 篇8
一、各种筹资方式的利弊分析
(一)银行借款筹资
银行借款是企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。银行借款筹资的优点是筹资速度快;资金筹资成本较低;借款弹性好,如有正当理由,还可延期归还;可利用财务杠杆,与债券筹资相同。其缺点是必须定期付息,财务风险大;限制条款多;筹资数量有限。
(二)发行债券筹资
债券是企业依照法律程序发行的,承诺按一定利率定期支付利息,并到期偿还本金的有价证券,是持券人拥有公司债权的债权凭证。债券成本较低;可利用财务杠杆;保障股东控制权;便于调整资本结构。其缺点是财务风险较高;限制条件较多;筹资数量有限
(三)普通股筹资
普通股是股份公司为筹集主权资金而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证,代表了持股人在股份公司中拥有的所有权,是具有管理权而股利不固定的股票,是股份制企业筹集权益资金的最主要方式。优点是:无固定利息负担,无固定到期日,无到期偿付的风险;能增加总价值提高公司的信誉;筹资限制较少。其缺点是筹资成本较高;分配的股利无法抵扣税额;发行费用也比较高。
(四)融资租赁筹资
租赁是承租人向出租人交付租金,出租人在契约或合同规定期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为。融资租赁的实质是融资,当企业资金不足,举债购买设备困难时,更显示其“借鸡生蛋,以蛋还鸡”方法的优势。融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近,比一般借款期限要长,减小承租企业偿债压力。但是融资租赁资金成本较高;可能加重资金负担;若不能享有设备残值,会带来机会损失。
二、不同企业融资筹资方式的选择
(一)不同行业筹资方式的选择
行业的不同企业的资本结构会有差异。企业在经营时必须考虑企业所处的行业,以便选择最佳的资本结构来进行筹集资金。一般说来,零售企业因为需要增加存货而进行筹资,存货的周转期短,变现能力强,所以这类企业往往发行大量的短期债券,其债券总的比例比较高。而医药行业的负债却不多,这是因为它是一个高利润高风险的行业,过多的财务杠杆会增加企业的财务风险,这显然是不适当的。高风险行业的企业负债率一般都不高。高经营风险与高财务风险的组合必然加大企业的总风险,而企业不会盲目追求高收益却不考虑风险,因此企业就会适当减少负债以降低企业的总风险。
(二)不同企业规模的不同选择
一般来说,大型企业的资金需求量比较大,它们的资金一般用于扩大生产规模、开发新产品、技术的改造等方面。其在选择筹资方式的时候,应该要考虑那些能够提供大量资金并且期限较长的筹资方式,比如“长期借款”、“发行债券”、“发行股票”等。中小型企业的资金需求量一般比较小,并且其资金主要投放于短线产品或满足短期资金周转的需要。我们在选择的时候,就要考虑那些筹资速度快、富有弹性的筹资方式,比如“短期借款”、“商业信用”等。
三、如何降低企业筹资的财务风险
如果企业筹措资金时是由多种筹资方式组成的,应以各种筹资方式在整个筹资额中所占比重为权重,分析计算不同筹资比例结构下的综合平均资金成本,以确定哪种方案筹资成本最低,筹资方案最佳。同时,企业筹资时还必须注意以下几点:
1、树立正确的筹资方式选择观念。资方式组合的选择就是为了实现资本结构的优化,从而为提高企业盈利水平服务。企业应慎重地选择筹资方式,不应为筹资而筹资还应在筹资之前考虑资金的用运,在自己的能力范围之内,要求筹资的效益应大于筹资的成本,以实现盈利的目标。
2、合理安排筹资结构。财务风险大,通常是由于筹资结构安排不当造成的企业在筹集资金时,应在财务杠杆利益和财务风险之间作出权衡。根据企业具体情况,正确安排权益资金和负债资金的比例,在筹资风险和筹资成本之间进行权衡,只有恰当的筹资风险与筹资成本相配合,才能使企业价值最大化。因此,企业应根据需要或负债的可能,自动调节债务结构,在资金利润率下降时,自动降低负债比例,增加企业权益资本的比重,降低偿债风险;而在资金利润率上升时,自动调高负债比例,以提高股本盈利率。
3、合理安排筹资期限的组合方式,做好还款计划和准备。企业在安排筹资方式的比例时,必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金,是规避风险的对策之一。既要避免冒险型政策下的高风险压力,又要避免稳健型政策下的资金闲置和浪费。
4、关注利率、汇率走势,合理安排筹资。研究利率、汇率的变化,高利率时,应尽量少筹资,低利率时,筹资较为有利,但应避免筹资过度。同时,因经济全球化,国际间的经济交往日益增多,汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。利息的高低与资金占用时间的长短成正比例关系。对于短期资金的需要,筹集为其较长的长期债务势必会造成资金成本的提高。相反,企业若能够使资金占用与资金来源在期限搭配科学、合理,不断地通过借款利用多期资金满足长期资金使用的需要,无疑可以大大降低利息支出,降低筹资成本。
目前,随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程,同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。因此,要求企业在筹资时,应坚持谨慎和科学的态度,要在严密精心的市场调查下,分析各种资金成本、预测企业投资项目的收益大小及相关的风险,从而作出正确的筹资决策,保证企业生产经营资金的需要,使企业在市场竞争中立于不败之地。
摘要：在现代企业中,筹资渠道日益拓宽,本文分析了银行借款筹资、发行债券筹资、普通股筹资、融资租赁筹资等筹资方式的优缺点,指出了企业应该根据各自的行业与企业规模的不同而选择不同的筹资方式,降低各种筹资方式的风险才是企业的发展之根本。
关键词：筹资方式,风险,选择
参考文献
[1]、李志伟.企业筹资方式的选择.管理事务,2003(6)
企业筹资方式与筹资风险 篇9
一、企业筹资方式及其优缺点
企业开展资金活动起源于筹资, 在企业生产经营、项目投资和规模扩张中实现其资金的使用价值, 同时需要不断地进行筹资活动, 分析不同类型的筹资渠道以实现其最优的经济效益有其必然性和必要性。依据资金来源的不同, 企业筹资方式可以分为内部融资和外部融资, 其中企业自有资本和留存收益是内部融资的主要表现形式, 外部融资的主要形式有股票、债券、融资租赁、吸收直接投资和银行贷款, 上述两种类型的筹资渠道各有优缺点, 企业需要根据自身的实际经营情况、资金需求规模和未来发展战略规划选择筹资方式。
(一) 企业内部筹资方式
企业内部筹资是指企业利用自身拥有的资金开展经营活动, 来源为股东入股投入的资金和企业经营所获取的未分配利润, 后者为其主要来源, 使用可缩减股东可分配的股利, 对企业的股价和投资者的投资意愿有一定的影响。使用内部筹资可以不用支付利息, 其所需要承担的资金成本为机会成本, 与外部筹资相比具有一定的成本费用优势。
(二) 企业外部筹资方式
企业经营过程中需要的资金通过银行长期借款、股票、债券、融资租赁和吸收直接投资等外部筹资方式来获取, 需要支付一定的资金使用费用, 如银行借款需要支付利息, 发行股票需要支付股息和红利, 发行债券需要按期支付利息, 到期支付本金等。然而, 外部筹资方式的不同需要支付的成本费用表现形式不尽相同, 对企业的发展产生不同程度的影响, 需要进行全面客观的分析以做出正确的选择, 具体分析情况见表1。
二、企业选择筹资方式所面临的各种风险
(一) 内部筹资风险
内部筹资风险即使用股东自有资金产生的风险, 由于自有资金主要表现形式为企业未分配利润, 企业面对外界不可预测的经营环境变化可能不能实现预期的经济效益目标, 使其利润总额受损, 如此得来的未分配利润也会减少, 股东分配得到的股利受损, 影响其投资的积极性和企业创新改革的力度, 不利于企业外界声誉的维护。大量的内部筹资不仅影响企业股东的利益也不利于企业发展规划的实施, 股利分配的减少可影响企业整体的股价水平, 给企业的收益带来不确定的负面影响。
(二) 银行贷款筹资风险
企业借用银行长短期资金所需要承担的风险成为银行贷款风险, 由于其具有固定到期日和定期支付利息的义务, 若是实际经营过程中不确定因素影响企业的收益使其不能按时偿还利息会影响其在金融系统的信用, 导致企业运营资金流受限, 严重的有可能带来企业的破产。银行贷款风险受国家宏观经济调控及货币政策利率汇率等趋势走向的影响具有可估计性, 企业可以自主选择筹资的渠道以保证资金结构在合理范围内。因利率变动所产生的银行贷款风险是短期性的, 宏观政策的变动具有一定的客观性。
(三) 债券筹资风险
企业发行债券进行所需资金的筹资而承担的风险因债券定期偿还本金和利息和展望性差的特征及企业债务的偿还需要依靠其偿债获利能力, 与股票筹资的无偿性、非义务性和非固定性相比, 其风险程度较大。债券筹资风险的表现形式多种多样, 如债券发行环节因单位信誉的好坏、债券发行量的大小及发行时机的选择是否恰当而引起的风险;债券发行的广告宣传费用大量支出而筹集到的资金量难以满足要求所产生的风险;瞬息万变的经营环境变化带来的经营风险;发行债券到期偿还或出售时因通货膨胀而使其购买力下降所产生的通胀风险。
(四) 融资租赁筹资风险
融资租赁一般适用于企业大型机械设备的购置所需要的资金筹资, 租赁周期一般占据资产设备使用周期的绝大部分而使融资租赁周期较长、租赁成本较高, 况且租赁期间经济形势的变动和经营状况的改变均会产生固定租金偿还的压力;经济的快速发展和技术水平的提升加快了设备更新换代的速度, 长周期的租赁使企业承担设备陈旧过时的风险;企业融资租赁使用的设备到期时若不能得到设备可视为租赁单位一种机会成本的损失, 丧失设备残值的获取权风险;融资租赁过程中, 企业只是拥有使用权而无所有权, 不能根据技术的变动和实际经营的需要进行设备的改良进而错失把握市场份额的风险。
(五) 商业信用筹资风险
商业信用筹资适用于有商业交易业务往来的企业之间, 但频繁地使用商业信用会使银行等金融机构认定其长期处于资金紧张的处境进而产生不良信用的风险, 况且筹资资金一般只能解决短期性问题, 若出现差错会影响企业的发展和外界声誉。其主要表现形式:商业交易赊销过多使付款时间比较集中, 到期企业支付大量的资金而使正常的生产经营受到阻碍, 资金的周转略有困境就不能及时支付而产生的风险;另外如此产生的风险具有一定的关联效应, 多次发生会产生企业信用等级降低的风险, 进而影响企业的筹资和经营状态。
三、防范企业筹资风险的对策
综合分析企业筹资方式的优缺点、适用范围和面临的风险程度差异, 紧密结合企业自身的长期发展规划战略和目前经营情况, 在不同阶段选择不同的筹资方式, 防范筹资风险的发生, 以满足其健康发展的需要。
(一) 有效合理规划以确定最优化资本结构
所谓最优化的资本结构是指企业在可接受的风险范围内实现筹资成本最小化目标的资本结构。企业需要权衡债券资本与股权资本之间的比例关系, 使其保持在合理范畴内, 有利于保证企业的稳健发展和外界声誉的提升。如果一个企业仅有股权资本没有债券资本, 虽然筹资风险基本不存在但是企业的收益水平不会有很大幅度的提升;反过来, 企业没有股权资本作保证也难以从外界吸收债券资本来补充其资金不足。但是, 如果债券资本在总资本中所占的比例过大, 虽然可有效降低资本成本和提升企业受益, 同时也加大了企业所要面临的风险。总而言之, 企业需要进行有效合理的资金筹划工作确定一个最优化的资本结构, 权衡筹资风险与筹资成本之间的利害关系, 使企业能够实现最大的经济效益。
(二) 筹资方式的选择要有据可依
企业的筹资方式包含内部筹资和外部筹资两种, 如何及时、有效地满足企业资金的需求, 进而实现企业价值和利润最优化尤其重要, 需要在一定的依据指导下进行筹资决策。一方面需要筹资与用资成本最低, 前者指资金筹集过程中所发生的费用, 后者为支付的股息或借款利息, 企业应综合考虑各种筹资方式的优缺点及成本费用的支出, 分析计算各自所占的比重以达到筹资成本与用资成本最小化的目标。另一方面需要规避或降低财务风险, 不同的筹资方式而产生的还款压力不同, 给企业带来的财务风险影响程度不同。
(三) 选择适当的筹资时机
企业能够把握客观存在的筹资机会, 不仅影响企业筹资收益还关系着筹资风险。企业筹资机会的选择需要认真研究资本市场供求变化情况, 关注市场利率变动所带来的筹资风险, 掌控利率变化趋势, 及时做出合理的反应以防止错失良机。
摘要：瞬息万变的市场经营环境给企业的稳健发展提供各种机遇与挑战, 而充足的资金实力是企业迎接和妥善应对这些机遇和挑战的根本保障, 是企业展开正常生产经营活动和内外投资规划的前提保障, 故企业的筹资作为一项重要的财务管理活动应给予特殊的关注。文章首先介绍企业现有的各种筹资方式及其优缺点, 接着分析各种不同类型筹资方式下需要面对的风险, 最后提出有利于防控企业筹资风险的对策。
关键词：筹资方式,筹资风险,对策
参考文献
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我国企业并购筹资问题研究 篇10
孙永旭（1988.12.30），性别：男，民族：汉，籍贯：河南商丘，学历：研究生，单位：河北经贸大学，研究方向：财务管理。
摘 要：随着经济全球化速度的加快进展，并购已经成为企业发展壮大的一种趋势。我国经过三十多年的改革开放，经济上的成就很大，企业并购也进入快速发展阶段，但是随之而来的一系列筹资问题也涌现出来。本文希望对我国企业在并购筹资中遇到的问题进行分析和研究，对企业未来发展能起到点指导作用。
关键词：并购；筹资；资本市场
一、研究背景
伴随着全球经济的复苏，自08年金融危机之后，全球化已经成为企业壮大的重要方式，为此，企业与企业之间不断进行了并购活动。从有了并购开始至今，全世界总共发生了六次比较大规模的并购潮，这其中特别是在20世纪90年代，国家与国家之间进行的并购超过之前的规模和次数，也影响甚大。进入21世纪，中国的并购也在快速增长，仅2012年，中国并购市场全年共完成并购案例991起，共涉及交易额507.62亿美元。
对于企业来讲，自己希望自己产品的市场份额不断扩大、一枝独秀，同时又希望企业的成本很低、资源效用最大化，因此并购这种方式得到跨国企业等大企业的看重。目前全球跨国直接投资中，并购占到八成以上，仅2012年一年的全球并购交易额占到当年世界经济总量的1/10，然而，我们也应当看到企业间的并购流程复杂，涉及到巨大的资金交易，有时候还会受到并购企业所在国家的调查和反对，所以并购对企业很重要。
二、相关概念与理论
（一）并购的概念。
并购是中文“兼并与收购”的简称，有时候也把这种行为成为合并，主要是在市场经济环境中一方企业为了得到其他企业的优势资源、客户群体、区域市场等等而采取的产权交易活动。现在比较流行的并购形式主要是这三种形式：控股合并、吸收合并和新设合并。
（二）完成并购的必要条件
并购的主体与客体、成熟的市场经济体系、良好的内外部环境、必备的中介机构。
（三）并购相关理论
效率理论、市场力量理论、信息理论、代理理论、自由现金流假说
三、我国企业并购面临的筹资问题。
在企业进行并购活动中，由于所涉及的金额巨大，所以在支付过程中采用的方式有现金支付、股票支付和混合证券支付等。但是在西方国家中也比较流行换股并购和综合证券这种形式，对于我们国家来讲，这个方式还有待根据实际情况来定。在并购的历史长河中国，我们国家的并购历史还较短，成功的并购案例很少，所以在经验少、市场不完善的情况下怎么解决并购资金的问题也是影响并购产生的重要困扰之一。总体来讲，在这方面我国的主要表现有以下四种：
（一）法制欠缺
我国进行市场经济体制建设的时间相对较晚，仅仅30年左右，对于并购方面的法律虽然也陆续颁布了一些，但是随着市场经济的快速发展和经济全球化浪潮，已经不能适应新的形势发展。一方面国家为了保护金融体系的安全，通过法律等制度限制市场上资金的自由流动，一定程度上阻碍了企业并购中的筹资。同时企业并购过程中的一些法规要过于原则化，缺乏灵活性，已经严重满足不了现代市场经济体制要求。
（二）资本市场滞后
企业并购实质是企业资产重组的过程，需要一个完善的资本市场作支撑，但是我国的证券市场发展不平衡，股票市场发展迅速，债券市场发展滞后。
（三）渠道相对狭窄
在我国，企业并购筹资时可以选择的方式十分有限，主要集中在发行股票和银行贷款两种筹资方式。我国金融市场在形式上筹资工具比较健全，但是在实际操作过程中却比较有限，直接导致了我国企业在并购中筹资费用较高，尤其在企业股票价值不稳定时和银行紧缩时。
（四）操作不规范
并购筹资不同于企业一般情况下的筹资，决策的过程中需重视财务分析及筹资结构安排对企业财务状况的影响。但现阶段，企业筹资主要考虑的是企业规模、产能的扩大 ，往往忽视风险控制，且筹资过程中人为因素影响大。
四、我国企业并购筹资问题的解决方法
（一）发展多样化的支付方式
一方面大力推动金融市场发展，推行多样化的金融工具。根据西方国家的并购经验，并购企业可以采取内部筹资、股权筹资、发行债券等等融资行为，从企业内部和市场上寻求广泛的资金支持，积少成多。在筹资工具上，我们国家还没有较成熟的工具可以运用，但是可以借鉴国外的认股权证、可交换债券、优先股等等，通过多种方式筹集所需要的巨额资金；另一方面，加速资本市场的健康发展，在市場中形成一批有实力的投资银行和证券公司。毕竟企业自身的筹资范围较窄、筹资金额较小，所以可以通过投资银行和证券公司等这些中介机构向广大公众发行股票或债券来融资。
（二）并购筹资体系的建设和完善
建立和完善我国企业并购筹资的政策体系。从市场经济较为发达的西方国家的发展实践看来，单一途径和方式解决并购筹资难题是没有多大作用的，必须采用多样化的方式，将并购筹资渠道加以拓展，才能有效解决。同样，我国在解决企业并购筹资问题时，也可以借鉴他们的有效经验，多方面多渠道建立和完善并购筹资的政策体系。
（三）建立健全法律法规制度
市场经济是法制经济，我国要不断完善我国的法律制度。对于企业并购来说，要制定可操作性强的法律来保护企业并购筹资，还要不断提高银行对于并购筹资过程中的贷款支持力度，不断放宽企业并购过程中企业债券不得用于并购筹资的限制。根据国外经验是债券筹资比重上升，股资比重下降，企业债券筹资在并购筹资中扮演着越来越重要的角色。另外可以采取国外经常采用的方式，制定相应的税收优惠政策，鼓励民间资金和剩余资金进入这个领域，盘活存量资金。
（四）加强金融信用和中间机构建设
针对我国信用体系的不健全，我们需要制定一套科学的金融信用体系，可以采用“政府主导、央行推动、多方参与、先易后难、重点突破、有序推进”的方法，此外还要提高国民的信用意识和文化建设。
提高金融中间机构的实力， 完善信息的对称性， 中间机构需要具备提供与企业共同成长的连续性的财务顾问、管理顾问的能力，还应具有提供短期并购资金的能力；同时还要有专业的审计机构、法律顾问、信用评级机构等参与其中， 提高并购筹资的公开和透明性。
随着并购活动的日益频繁，企业要确保并购成功，就得多专研筹资途径和利用现有的筹资工具，避免因为并购给企业的现金流造成巨大的压力，破环财务的稳定，避免出现财务危机。（作者单位：河北经贸大学）
参考文献：
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企业筹资方式与筹资风险分析 篇11
1 企业筹资方式
企业的筹资方式主要有外部筹资和内部筹资两大方面。
1.1 外部筹资
(1) 发行股票。
发行股票是一种直接筹资方式, 是股份公司获取自由资金的基本途径。但此种筹资方式是很多企业可望不可及的, 一旦成功发行股票, 资金的使用成本将是其他企业无法相比的。随着企业生产规模扩大, 不断发行股票可提高自由资本占整个资金的比重。由于发行股票而募集到的资金无需偿还, 因此, 就资金偿还而言, 基本上是零风险。
鉴于发行股票方式所筹资金无需偿还和筹集资金巨大的两个特别优势, 公司上市、发行股票, 已成为当今多数企业筹资的终极目标。其缺点是筹资成本相对较高、分配股利无法抵扣税款、发行费用相对较高。
(2) 银行借款。
目前, 大多数企业都在运用这种筹资方式, 而且融资上市公司与非上市公司都可以操作。向银行借款分为短期借款、中期借款、长期借款三类。企业可以根据自身经营的需要, 合理选择各种不同期限的银行借款, 以解决企业经营的资金需求问题。银行借款这种筹资方式筹集资金速度较快, 并且银行借款产生的利息比其他借款方式要低得多。主要缺点是银行借款属于债务性资金, 必须按时偿还, 否则将会引起官司问题。
(3) 吸引直接投资。
吸收直接投资主要是企业按照“共同经营、共同投资、共享利润、共担风险”的原则吸收的最直接投资资金, 形成企业资本金的一种筹资方式。企业直接投资的投资者属于企业的所有者, 有企业的经营管理权利, 对企业经营控制权有较大的影响力。吸引直接投资的筹资方式种类较多, 包括现金投资、实物投资、产权投资、土地使用权投资等有形资产和无形资产。企业吸收的直接投资资金属于企业的自有资金, 能够迅速扩大企业的生产规模, 增强企业实力, 主要缺点是容易分散企业的控制权。吸收直接投资是非股份制企业筹措资金的一种基本方式, 是目前企业最普遍采用的筹资方式。
(4) 发行企业债券。
发行企业债券主要是企业依据规定的法定程序在一定期限内偿本付息的有价证券, 分为短期和长期两种期限的债券。现目前, 发行的企业债券多属于长期债券。利用债券筹资利息在税前支付, 成本相对较低且债权人无股权, 有利于公司掌握控制权。随着国民经济的高速化发展, 企业的规模在不断扩大, 经济效益也在不断提高, 大企业信用高、偿还能力强, 发行企业债券是很好的筹资选择。但是企业债券筹资风险较高、限制条件很多、筹资金额有限、必须定期支付本息, 特别是在企业困难时期, 债券将会给企业带来致命性的打击。
(5) 商业信用。
商业信用筹资是利用商业信用进行融资行为, 即利用延期付款的方式购入企业所需的商品, 或利用预先收入货款、延后交付商品的方式, 得到一笔期限较短的资金。其主要有赊购商品、商业汇票、预收货款三种较为常见的形式。商业信用筹资的主要优点是商业信用容易取得, 企业有较大的机动权, 企业一般不用提供担保;缺点是商业信用筹资期限短、成本高, 容易恶化企业的信用水平以及受外部环境影响大。
(6) 融资租赁。
融资租赁是指出租人对承租人所选定的租赁物件, 进行以其融资为目的购买, 然后再以收取租金为条件, 将该租赁物件中长期出租给该承租人使用。其优点主要有限制条件较少、筹资速度较快、财务风险较小。但是筹资的资金成本相对于发行债券和向银行借贷来说都要高, 某种程度上会给企业经营带来沉重负担。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团下属的机械化公司部分机械资产就属于融资租赁的筹资形式, 有利于实现企业跨行业、跨地域的拓展和联合开发, 快速构建投融资平台, 走集团化上规模的经营道路。
1.2 内部筹资
内部筹资主要是企业与自愿集资员工的主观意愿达成一致的结果。其优点主要有内部筹资相对风险较小、手续简单、筹资速度快等。缺点是企业如不能扭转经营状况, 集资员工很可能不能如期收回集资款, 可能会给企业、职工和社会带来不安定因素, 严重时甚至会导致企业走向破产。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团在2005年进行宿淮高速公路路面21标工程建设中, 就采用了内部职工集资购买沥青搅拌楼和沥青路面摊铺设备的筹资方式, 对本项目按机械折旧和完成工作数量进行单独核算, 既解决了企业的筹资问题, 也一定程度上拓宽了职工的投资理财渠道, 甚至被认为是一种变相的企业职工福利。因有了这个成功的先例, 企业内部筹资成了江苏润扬交通工程集团众多项目筹资的一个重要方式, 收到了很好的经济效益和社会效益。
2 企业筹资风险
企业筹资风险是指由企业债务筹资引起不能按期偿还的风险以及自身利润下降所产生的风险。筹资风险是针对企业债务筹资的偿还能力而言的, 不同筹资方式其偿还压力也就是风险不一样。一般来说, 吸收直接投资、发行股票这种主权资本属于长期占有的资金, 不存在还本付息的压力, 风险则几乎不存在, 而发行债券、商业信用、租赁这种债务资本则需要还本付息, 不同的期限, 不同的金额, 不同使用效益的资金风险也不同。筹资风险影响因素主要来自两个大的方面:
2.1 筹资风险内因
(1) 负债的规模。负债的规模是指企业负债资金在企业资产总额中的比例以及负债的资金总额。企业负债规模大, 则利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷ (息税前利润-利息) ]越大, 股东收益越小。所以, 负债规模越大, 将导致财务风险增大。
(2) 负债的利息率。在相同的负债规模下, 负债利息率决定了企业的实际利润额。负债的利息率越高, 企业所负担的利息费用支出就越多, 企业破产的可能性就会更大。因为在息税前利润一定的条件下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大, 股东收益受影响也越大。
(3) 负债的期限。负债期限结构不当, 这一方面是指短期负债和长期负债的安排, 另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。企业长短期债务的结构比例在一定程度上对企业的正常运行起着非常关键性的作用。
2.2 筹资风险外因
企业筹资风险外因主要有两个方面:一个是国际国内金融政策和金融市场的影响, 主要有国际汇率波动、银行利率波动、国际国内市场商品价格上涨特别是能源和原材料价格、项目产品的价格在国际国内市场上涨下跌、通货膨胀、国际或国内的贸易保护主义等。利率的直接或间接变动, 也会造成项目价值贬值或收益受损。
另一个是企业自身的经营风险。主要是指企业日常生产活动中的固有风险, 例如市场供求关系的变化、竞争对手的实力变化、法律法规的变化等等。象江苏润扬交通工程集团这样的公路建筑企业, 如果不能按计划完成项目的建设而影响计量资金及时到帐的风险就属于经营风险, 比如原材料供应断档、设备安装使用不合理及管理混乱等引起项目不能及时交付业主以及由于物价上涨引起的施工成本增加。
3 筹资风险的防范措施
不同行业企业面临的筹资风险是不同的, 具体的筹资风险管理对策也不同, 但总体上还有一些基本的规则可以遵循。笔者认为可采取以下几个措施进行筹资风险的防范。
3.1 合理确定财务债务比率
企业在筹资管理过程中, 应采取适当的方法以确定最佳的资本结构, 使之尽量达到最优化。一方面, 企业在筹资决策中, 应确定最佳资本结构, 并在追加投资中继续保持最佳结构比例;另一方面, 对于那些原来资本结构不尽合理的企业, 可以通过调整资本结构, 尽量使其资本结构趋于合理, 以至达到资本结构最优化。因此, 要通过比较举债经营的财务风险来确定债务的比率, 同时也要考虑企业债务的清偿能力, 努力做到企业资金的筹集量与企业资金的需求量相互平衡。
3.2 优化组合, 选择科学合理的筹资方式
企业管理者要树立科学的管理理念, 站在企业长期发展的立场上, 安排有丰富专业知识和成熟经验的财务和管理人员, 建立内部人才队伍, 加强对企业内外部筹资风险影响因素的客观分析, 根据企业的经营现状及时调整企业筹资方式, 进行严格审核、科学论证筹资程序, 结合内外部因素优化调整筹资规模和筹资比例。江苏润扬交通工程集团为减少筹资风险, 就选择了较多的筹资方式, 通过科学的分析比较, 进行了有机组合, 并采取了定期分析和调整比例的动态管理措施。
3.3 强化企业资金管理, 加强资金掌控
首先加强企业的资金管理, 提高资产的利用率, 降低筹资风险。其次, 客观科学地分析信用机制, 以企业的经营现状来优化科学投资, 避免盲目的决策带来经营的资金损失。最后, 进一步健全财务管理制度, 加强对企业内部的财务管理, 及时清理财务往来账, 专人负责清欠工作, 定期分析汇总, 及时回笼资金。江苏润扬交通工程集团在清理往来账方面就专门成立了专业的清资管理小组, 主要负责各项目的往来账清理工作, 包括对各项目每两月一次的定期检查、每月两次的提醒督促, 对欠账单位每月进行梳理分析、安排专人进行跟踪催款等, 并把往来账与各项目的年终绩效考评进行了有效结合, 使得江苏润扬交通工程集团的往来账清理比较及时, 坏帐极少, 从而有力地降低了企业的资金风险。
4 结语
综上所述, 企业筹资方式和筹资风险的控制已成为企业一项复杂的系统工程, 企业财务管理人员必须针对企业的具体情况, 很好地解决筹资方式的选择问题, 采取有效的风险防范措施, 尽量规避或减小筹资风险, 让企业步入资金的良性循环轨道, 扩大企业的经营, 为企业赢得最大价值, 使企业不断发展壮大。
参考文献
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