筹资风险（通用12篇）
筹资风险 篇1
在市场经济体制下,随着证券金融市场的形成和发展,现代企业筹资渠道日益拓宽,除了财政拨款、银行借款以外,还可以通过股票、债券、租赁等多种方式筹资。企业如何根据公司风险承受能力和资金成本的大小,确定合理的资本结构,并以各种可能的渠道筹措企业生产经营的活动所需要的资本,是企业经营实现经济效益的重要环节,关系到企业价值最大化目标能否实现。
一、各种筹资方式的利弊分析
(一)银行借款筹资
银行借款是企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。银行借款筹资的优点是筹资速度快;资金筹资成本较低;借款弹性好,如有正当理由,还可延期归还;可利用财务杠杆,与债券筹资相同。其缺点是必须定期付息,财务风险大;限制条款多;筹资数量有限。
(二)发行债券筹资
债券是企业依照法律程序发行的,承诺按一定利率定期支付利息,并到期偿还本金的有价证券,是持券人拥有公司债权的债权凭证。债券成本较低;可利用财务杠杆;保障股东控制权;便于调整资本结构。其缺点是财务风险较高;限制条件较多;筹资数量有限
(三)普通股筹资
普通股是股份公司为筹集主权资金而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证,代表了持股人在股份公司中拥有的所有权,是具有管理权而股利不固定的股票,是股份制企业筹集权益资金的最主要方式。优点是:无固定利息负担,无固定到期日,无到期偿付的风险;能增加总价值提高公司的信誉;筹资限制较少。其缺点是筹资成本较高;分配的股利无法抵扣税额;发行费用也比较高。
(四)融资租赁筹资
租赁是承租人向出租人交付租金,出租人在契约或合同规定期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为。融资租赁的实质是融资,当企业资金不足,举债购买设备困难时,更显示其“借鸡生蛋,以蛋还鸡”方法的优势。融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近,比一般借款期限要长,减小承租企业偿债压力。但是融资租赁资金成本较高;可能加重资金负担;若不能享有设备残值,会带来机会损失。
二、不同企业融资筹资方式的选择
(一)不同行业筹资方式的选择
行业的不同企业的资本结构会有差异。企业在经营时必须考虑企业所处的行业,以便选择最佳的资本结构来进行筹集资金。一般说来,零售企业因为需要增加存货而进行筹资,存货的周转期短,变现能力强,所以这类企业往往发行大量的短期债券,其债券总的比例比较高。而医药行业的负债却不多,这是因为它是一个高利润高风险的行业,过多的财务杠杆会增加企业的财务风险,这显然是不适当的。高风险行业的企业负债率一般都不高。高经营风险与高财务风险的组合必然加大企业的总风险,而企业不会盲目追求高收益却不考虑风险,因此企业就会适当减少负债以降低企业的总风险。
(二)不同企业规模的不同选择
一般来说,大型企业的资金需求量比较大,它们的资金一般用于扩大生产规模、开发新产品、技术的改造等方面。其在选择筹资方式的时候,应该要考虑那些能够提供大量资金并且期限较长的筹资方式,比如“长期借款”、“发行债券”、“发行股票”等。中小型企业的资金需求量一般比较小,并且其资金主要投放于短线产品或满足短期资金周转的需要。我们在选择的时候,就要考虑那些筹资速度快、富有弹性的筹资方式,比如“短期借款”、“商业信用”等。
三、如何降低企业筹资的财务风险
如果企业筹措资金时是由多种筹资方式组成的,应以各种筹资方式在整个筹资额中所占比重为权重,分析计算不同筹资比例结构下的综合平均资金成本,以确定哪种方案筹资成本最低,筹资方案最佳。同时,企业筹资时还必须注意以下几点:
1、树立正确的筹资方式选择观念。资方式组合的选择就是为了实现资本结构的优化,从而为提高企业盈利水平服务。企业应慎重地选择筹资方式,不应为筹资而筹资还应在筹资之前考虑资金的用运,在自己的能力范围之内,要求筹资的效益应大于筹资的成本,以实现盈利的目标。
2、合理安排筹资结构。财务风险大,通常是由于筹资结构安排不当造成的企业在筹集资金时,应在财务杠杆利益和财务风险之间作出权衡。根据企业具体情况,正确安排权益资金和负债资金的比例,在筹资风险和筹资成本之间进行权衡,只有恰当的筹资风险与筹资成本相配合,才能使企业价值最大化。因此,企业应根据需要或负债的可能,自动调节债务结构,在资金利润率下降时,自动降低负债比例,增加企业权益资本的比重,降低偿债风险;而在资金利润率上升时,自动调高负债比例,以提高股本盈利率。
3、合理安排筹资期限的组合方式,做好还款计划和准备。企业在安排筹资方式的比例时,必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金,是规避风险的对策之一。既要避免冒险型政策下的高风险压力,又要避免稳健型政策下的资金闲置和浪费。
4、关注利率、汇率走势,合理安排筹资。研究利率、汇率的变化,高利率时,应尽量少筹资,低利率时,筹资较为有利,但应避免筹资过度。同时,因经济全球化,国际间的经济交往日益增多,汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。利息的高低与资金占用时间的长短成正比例关系。对于短期资金的需要,筹集为其较长的长期债务势必会造成资金成本的提高。相反,企业若能够使资金占用与资金来源在期限搭配科学、合理,不断地通过借款利用多期资金满足长期资金使用的需要,无疑可以大大降低利息支出,降低筹资成本。
目前,随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程,同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。因此,要求企业在筹资时,应坚持谨慎和科学的态度,要在严密精心的市场调查下,分析各种资金成本、预测企业投资项目的收益大小及相关的风险,从而作出正确的筹资决策,保证企业生产经营资金的需要,使企业在市场竞争中立于不败之地。
摘要：在现代企业中,筹资渠道日益拓宽,本文分析了银行借款筹资、发行债券筹资、普通股筹资、融资租赁筹资等筹资方式的优缺点,指出了企业应该根据各自的行业与企业规模的不同而选择不同的筹资方式,降低各种筹资方式的风险才是企业的发展之根本。
关键词：筹资方式,风险,选择
参考文献
[1]、李志伟.企业筹资方式的选择.管理事务,2003(6)
[2]、孙瑞瑞.企业筹资三原则.财税与会计,2000(12)
筹资风险 篇2
专业论文
浅析房地产企业筹资风险及控制措施
浅析房地产企业筹资风险及控制措施
摘 要：近年来，中国房地产企业取得飞速发展，房地产企业具有投资周期长、投资规模大等特点。中国房地产大规模建设需要高额的资金投入，房地产企业的投资与开发过程中，除了企业的自有资本金之外，主要依赖债务融资。对房地产企业的融资现状进行分析，并提出如何完善中国房地产企业的融资策略，加强房地产企业的融资风险规避，通过系统性的融资策略的实施和融资风险控制体系的完善，缓解房地产企业的债务压力，提高企业融资效率，降低企业融资成本，促进房地产企业的健康发展。
关键词：房地产企业；融资风险；问题；对策
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）07-0146-02
引言
近年来，房地产企业迎来了中国城镇化建设和房地产行业的大发展大繁荣时期，这对房地产企业而言是十分难得的机遇。当前，房地产企业依旧面临巨大的资金需求。房地产企业为了筹集资金，在进行企业投融资的过程中，存在许多的问题和风险，制约了企业的融资效率提升，造成企业巨大的融资成本，给房地产企业的健康发展带来巨大的危害和隐患。同时，由于国家对于房地产行业进行调控，从融资、税收方面对房地产发展进行了一定程度的“挤压”，这就使得房地产市场受到了诸多的制约。本文通过对当前房地产企业的债务融资的现状进行分析，探讨房地产企业如何应对债务融资所存在的风险，建立风险预警机制和财务风险防范控制系统，探索多元化的房地产开发融资渠道，促进房地产企业的持续经营和发展壮大。
一、房地产企业融资现状及其存在的问题
（一）融资渠道单一
近年来，房地产企业的建设资金的主要来源是银行贷款和其他借款，银行贷款多是具有短期贷款行政，商业银行的贷款多是中短期的最新【精品】范文 参考文献
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贷款，但是房地产项目开发多是长期经营，周期性较长，因此，房地产企业缺乏长期稳定的资金来源，严重制约了企业融资能力，带来巨大的流动性风险。近年来，随着政府货币政策的收紧，对房地产企业债务融资的监管力度加大，传统的债务融资渠道变得十分艰难。过多地依赖于银行贷款借贷融资，导致房地产企业的市场化融资程度低，房地产企业对资本市场的利用程度不够，难以满足房地产企业融资能力的提升和建设规模的扩大的需求。导致房地产企业缺乏长期稳定的资金来源。
（二）融资结构不合理
融资结构是反映企业的债务和股权之间的比例关系，融资结构对企业的偿债能力和再融资能力具有很大的决定权。通常而言，企业的负债率不应该高于50%，企业的长期负债与短期负债也应该达到一个合理可控的比例。但是，目前房地产企业的负债率已经高达60%以上，严重超过合理线，另外，企业的长期负债造成企业的财务成本不断增加。财务成本的不断增加严重制约了房地产企业的发展能力提升。融资结构的不合理，给房地产企业造成巨大的财务风险。
（三）中小房地产企业非正规融资渠道占据主导地位
在房地产行业当中，中小房地产企业由于缺乏资信级别，企业缺乏抵押资产，企业的融资成本过高等因素，制约了企业的银行贷款的活动。许多中小房地产企业的融资方式转向民间借贷，采用许多非正规的融资渠道获得企业的建设资金。非正规渠道一般是通过小贷公司、民间借贷、短期拆借等方式，通过高额利息来维持企业运转。但很明显，房地产开发项目往往都持续数月，大的项目或者还会持续数年。短期的资金来源是不能与长期的资金需求匹配的，否则带来的风险极大。非正规的融资渠道占据企业的主导地位，给企业的融资带来巨大的风险，一旦房地产存在滞销情况，会带来企业资金的周转问题，造成资金链断裂，使企业出现资不抵债的严重财务问题。
（四）融资受调控与政策影响较大
随着中国城市化进程和城镇住房制度改革的不断深入，前些年，中国房地产市场出现了“过热”的现象，国家出台了多项支持房地产发展的产业政策和信贷政策，无论是开发贷款，还是个人按揭贷款，最新【精品】范文 参考文献
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均受到了一些限制。这样给房地产企业的资金安排带来了很多限制，而这些政策方面的风险是企业难以预见和控制的。房地产业是一个资金高度密集型行业，开发一个房地产项目需要大量的资金，其投资资金数额巨大、投资回收期长的特点决定了在其发展过程中必须得到金融业的支持才能有持续健康的发展。这种政策上的风险，给很多开发企业特别是中小房地产企业带来的影响是巨大的。
二、房地产企业债务融资风险规避的思考
（一）拓展融资渠道
近年来，中国在房地产企业的投融资方面做出了积极探索，尝试多元化投资形式，推动房地产企业的投融资的市场化操作，吸引资本进入房地产建设投资领域，拓宽房地产开发的筹资渠道，吸引战略投资者加大房地产开发的投资，积极吸引包括境外资本在内的各类社会资本，实现中国房地产企业的融资的多元化。如充分利用银行贷款、债券融资、房地产产业投资基金、房地产信托、上市融资、租赁融资等。目前一些具有实力的开发商在境外上市，也是拓展融资渠道的重要思路。
（二）科学合理地安排融资结构
房地产企业在经营的过程中无论其资金多雄厚，其资金终究是有限的。因此，企业必须进行科学的财务管理，积极地采取负债经营的方式，利用好财务杠杆，扩大企业的投资规模，但是企业在进行负债经营的时候，必须充分考虑企业的财务风险。房地产项目投资具有投资期限长、投资规模大、投资回报率等特点。房地产企业的融资多属于长期债务，因此，企业必须对自身的资产负债结构进行充分的衡量，保证企业的财务风险得到有效控制。利用企业的资产负债率指标，科学的衡量自身的偿债能力以及再借债能力。当前，房地产企业的负债占资产的比例高达60%以上，企业的负债比例过高，对企业的经营和投资具有巨大风险隐患。企业在利用自有资本金的同时，利用部分资本金用于偿还企业贷款的本息。其次，企业可以利用债务重组的方式进行资产的偿还债务，当前，中国房地产企业的投资规模十分巨大，房地产企业可以在保证自身偿还能力前提下，通过降低企业资产负债率，合理的调整企业的融资结构，促进房地产企业的融资风险的降低。
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（三）强化房地产企业债务融资的风险意识
房地产企业的快速发展和债务融资的不断增加，给房地产企业带来巨大的融资风险。房地产事业的快速发展是在社会主义市场经济条件下推进的，因此，房地产企业的发展必须应对内外部环境的复杂变化，保证房地产建设成果与预期目标的相一致。当前房地产建设投资规模扩大和技术要求越来越高，给企业带来巨大的财务风险、技术风险以及安全隐患。因此，房地产企业在债务融资的过程中必须提高风险意识，对企业融资的风险进行科学的评估，正确地看待债务融资风险，理性地预防风险的发生并采取积极的措施应对融资风险，从而有效地提高债务融资的正效应，降低债务融资的负效应。
房地产企业在加强投融资改革，推动多元化融资方案的过程中，企业应该加强对资本市场、法律和政策环境以及风险环境的充分认识，积极适应内外部的环境的变化，因为这些会给房地产企业经营带来巨大的市场风险。因此，房地产企业在进行投融资体制改革的同时，应该注重企业财务风险分析预警机制的建立和完善，从而对防范和控制房地产企业的融资风险发挥关键作用。首先，企业应该建立和完善融资风险控制流程。加强对房地产企业投资、借贷、担保等重大财务事项的审批程序，建立房地产企业财务风险管理制度，加强对融资风险的识别、评价以及监督，建立有效的融资风险处理机制，对企业的融资风险进行专项审计。其次，构建房地产企业融资风险预警的指标体系，对房地产企业的资产和融资风险进行有效控制，提高风险的预警和控制，从而消除企业融资风险。再次，企业应该实施全局性的融资风险控制体系，加强对企业的融资风险和财务风险的分析预警，建立融资信息和项目业务信息的一体化，保证企业筹资管理的规范化和高效化，促进企业资金管理和控制的有效性，加强对房地产企业资金的全面管理和监督，提高融资效率。
（四）推进投融资改革，实施多元化融资方案
为了降低房地产企业的债务融资的风险，房地产企业应该科学部署推进投融资体制的改革，实施多元化的企业融资方案，有效地吸纳多方资金，实施房地产企业融资的方式多元化，采用多种融资工具的有效组合，从而有效地改革房地产企业的资本结构，提高企业的融资
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效率降低企业的融资成本。在房地产开发的实际操作过程中，企业应该结合项目具体情况，混合搭配多种融资方案，通过改善房地产企业的投融资环境，积极培育适合房地产企业进行股权融资和债务融资的市场化融资主体，进而推动房地产企业融资效率的提升，降低企业融资成本，实施多元化融资方案，能够有效规避企业融资风险。
结束语
资金是企业的“血液”，是企业赖以生存和发展的首要经济资源。从历史上来看，若干的企业破产，不是不能盈利，而是缺乏足够的资金来维持运营。房地产作为资金密集型行业，对于资金的需求更加迫切，合理地组织资金、安排资金更加重要。基于中国房地产发展的实际情况，房地产开发与金融的关系极为紧密，短平快的操作模式对融资要求极高。为了解决房地产企业的融资风险问题，房地产企业应该完善自身的融资风险管理，加强对投融资体制的改革，创造良好的房地产投融资环境，建立市场化、多元化的融资渠道。提高对资本市场的利用效率，选择合适的融资组合。房地产企业在融资的过程中，应该遵循市场规律，积极主动地转变经营方式和投资方式，提高房地产企业融资效率，降低企业的融资成本，规避企业融资风险，促进房地产企业持续经营和健康发展。
参考文献：
[1] 白建平.房地产企业融资渠道研究[J].财经界，2010，（1）.[2] 倪智勇.浅析房地产企业融资策略和融资风险控制[J].新会计，2010，（1）.[3] 李素红，周维升，陈立文.房地产开发企业融资风险的研究现状与展望[J].企业经济，2010，（1）.[责任编辑 吴明宇]
企业筹资的风险防范 篇3
摘要：企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，投资项目若不能达到预期效益，从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。如果企业决策正确、管理有效，就可以实现其经营目标。本文论述了筹资该企业带来的利益和风险，提出预防和控制筹资风险的措施。
关键词：企业筹资 筹资防范与控制
0 引言
筹资对于一个企业是至关重要的，是企业投资经营的起点。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的：负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本；负债经营能给所有者带来“杠杆效应”；负债经营能使企业从通货膨胀中获益；负债经营有利于企业控制权的保持。但是筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。下面我们即有针对性地来讨论对这种筹资的优点及风险的防范与控制。
1 负债经营风险的总体防范与控制
负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为发展经济的有力杠杆。所以，首先针对这个问题进行分析。但是，负债筹资如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取防范负债经营风险的措施。
1.1 要有风险意识。在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致大败。因此，必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，有效应付风险。首先要明确风险是不可避免的，要勇于承担和面对风险，并采取有效措施降低和防范风险。
1.2 根据企业实际情况，制定负债财务计划。根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。
1.3 针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。
2 筹资风险的阶段性控制
2.1 事前控制 首先，应做好企业的财务预测与计划，作好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发，运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发，确定外部资金需求规模；也可以进行财务报表分析，使各项数据直观准确，量化资金数额，由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而，应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划，预测出自己对资金的需求，提前做好财务预算工作，安排企业的融资计划，估计可能筹集的资金量。
2.2 事中控制 在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率，增强企业使用资金的责任感，只有这样才能从根本上降低筹资风险，提高收益，这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识，缺少资金靠借贷，资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短，以至于企业越借越多，自身造血功能越来越差。因此，企业应加强资金使用意识，把资金管理作为重点，确保投资效益，实现资金结构优化，减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理，主要包括：
2.2.1 保持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需。现金是企业资产中流动性最强的资产，现金持有量过少而无法保证企业的正常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风险；反之，企业持有的现金越多，企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产，如果企业持有过多的现金，必然失去了用这部分现金投资的机会，造成资金的机会成本过大，从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此，企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况，确定合理的现金储备。
2.2.2 加强存货管理，提高存货周转率。存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资产中比重过大，就会使速动比率很低，从而影响企业的短期变现能力，因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业存货保持在一个合理的水平上。
2.2.3 加强应收账款的管理，加快货币资金回笼。应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款，不仅影响企业的资金周转和使用效率，还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此，企业应加强对应收账款的管理，通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施，积极组织催收，减少在应收账款方面的资金占用，加快货币资金回笼。
2.3 事后控制 事后控制主要在于对本次筹资过程的分析上，企业筹集资金的目的是为了投资的需要，而投资又是为了获得利润。在一个整体的过程结束后，企业必然要对本次筹资运作的全过程进行系统全面的分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率，重点应放在对财务报表的分析上。从一般意义上讲，回顾过去，总结经验，是为了指导今后的工作，企业的筹资活动也不例外。
参考文献：
[1]宿春礼，殷小龙.全球顶级企业通用的9种财务管理方法.光明日报出版社.
[2]王建华.现代财务管理精华读本.安徽人民出版社.2003.
[3]范邢松.企业负债筹资风险的分析与防范.
[4]梅英.试论负债经营风险控制策略.
企业筹资方式与筹资风险 篇4
一、企业筹资方式及其优缺点
企业开展资金活动起源于筹资, 在企业生产经营、项目投资和规模扩张中实现其资金的使用价值, 同时需要不断地进行筹资活动, 分析不同类型的筹资渠道以实现其最优的经济效益有其必然性和必要性。依据资金来源的不同, 企业筹资方式可以分为内部融资和外部融资, 其中企业自有资本和留存收益是内部融资的主要表现形式, 外部融资的主要形式有股票、债券、融资租赁、吸收直接投资和银行贷款, 上述两种类型的筹资渠道各有优缺点, 企业需要根据自身的实际经营情况、资金需求规模和未来发展战略规划选择筹资方式。
(一) 企业内部筹资方式
企业内部筹资是指企业利用自身拥有的资金开展经营活动, 来源为股东入股投入的资金和企业经营所获取的未分配利润, 后者为其主要来源, 使用可缩减股东可分配的股利, 对企业的股价和投资者的投资意愿有一定的影响。使用内部筹资可以不用支付利息, 其所需要承担的资金成本为机会成本, 与外部筹资相比具有一定的成本费用优势。
(二) 企业外部筹资方式
企业经营过程中需要的资金通过银行长期借款、股票、债券、融资租赁和吸收直接投资等外部筹资方式来获取, 需要支付一定的资金使用费用, 如银行借款需要支付利息, 发行股票需要支付股息和红利, 发行债券需要按期支付利息, 到期支付本金等。然而, 外部筹资方式的不同需要支付的成本费用表现形式不尽相同, 对企业的发展产生不同程度的影响, 需要进行全面客观的分析以做出正确的选择, 具体分析情况见表1。
二、企业选择筹资方式所面临的各种风险
(一) 内部筹资风险
内部筹资风险即使用股东自有资金产生的风险, 由于自有资金主要表现形式为企业未分配利润, 企业面对外界不可预测的经营环境变化可能不能实现预期的经济效益目标, 使其利润总额受损, 如此得来的未分配利润也会减少, 股东分配得到的股利受损, 影响其投资的积极性和企业创新改革的力度, 不利于企业外界声誉的维护。大量的内部筹资不仅影响企业股东的利益也不利于企业发展规划的实施, 股利分配的减少可影响企业整体的股价水平, 给企业的收益带来不确定的负面影响。
(二) 银行贷款筹资风险
企业借用银行长短期资金所需要承担的风险成为银行贷款风险, 由于其具有固定到期日和定期支付利息的义务, 若是实际经营过程中不确定因素影响企业的收益使其不能按时偿还利息会影响其在金融系统的信用, 导致企业运营资金流受限, 严重的有可能带来企业的破产。银行贷款风险受国家宏观经济调控及货币政策利率汇率等趋势走向的影响具有可估计性, 企业可以自主选择筹资的渠道以保证资金结构在合理范围内。因利率变动所产生的银行贷款风险是短期性的, 宏观政策的变动具有一定的客观性。
(三) 债券筹资风险
企业发行债券进行所需资金的筹资而承担的风险因债券定期偿还本金和利息和展望性差的特征及企业债务的偿还需要依靠其偿债获利能力, 与股票筹资的无偿性、非义务性和非固定性相比, 其风险程度较大。债券筹资风险的表现形式多种多样, 如债券发行环节因单位信誉的好坏、债券发行量的大小及发行时机的选择是否恰当而引起的风险;债券发行的广告宣传费用大量支出而筹集到的资金量难以满足要求所产生的风险;瞬息万变的经营环境变化带来的经营风险;发行债券到期偿还或出售时因通货膨胀而使其购买力下降所产生的通胀风险。
(四) 融资租赁筹资风险
融资租赁一般适用于企业大型机械设备的购置所需要的资金筹资, 租赁周期一般占据资产设备使用周期的绝大部分而使融资租赁周期较长、租赁成本较高, 况且租赁期间经济形势的变动和经营状况的改变均会产生固定租金偿还的压力;经济的快速发展和技术水平的提升加快了设备更新换代的速度, 长周期的租赁使企业承担设备陈旧过时的风险;企业融资租赁使用的设备到期时若不能得到设备可视为租赁单位一种机会成本的损失, 丧失设备残值的获取权风险;融资租赁过程中, 企业只是拥有使用权而无所有权, 不能根据技术的变动和实际经营的需要进行设备的改良进而错失把握市场份额的风险。
(五) 商业信用筹资风险
商业信用筹资适用于有商业交易业务往来的企业之间, 但频繁地使用商业信用会使银行等金融机构认定其长期处于资金紧张的处境进而产生不良信用的风险, 况且筹资资金一般只能解决短期性问题, 若出现差错会影响企业的发展和外界声誉。其主要表现形式:商业交易赊销过多使付款时间比较集中, 到期企业支付大量的资金而使正常的生产经营受到阻碍, 资金的周转略有困境就不能及时支付而产生的风险;另外如此产生的风险具有一定的关联效应, 多次发生会产生企业信用等级降低的风险, 进而影响企业的筹资和经营状态。
三、防范企业筹资风险的对策
综合分析企业筹资方式的优缺点、适用范围和面临的风险程度差异, 紧密结合企业自身的长期发展规划战略和目前经营情况, 在不同阶段选择不同的筹资方式, 防范筹资风险的发生, 以满足其健康发展的需要。
(一) 有效合理规划以确定最优化资本结构
所谓最优化的资本结构是指企业在可接受的风险范围内实现筹资成本最小化目标的资本结构。企业需要权衡债券资本与股权资本之间的比例关系, 使其保持在合理范畴内, 有利于保证企业的稳健发展和外界声誉的提升。如果一个企业仅有股权资本没有债券资本, 虽然筹资风险基本不存在但是企业的收益水平不会有很大幅度的提升;反过来, 企业没有股权资本作保证也难以从外界吸收债券资本来补充其资金不足。但是, 如果债券资本在总资本中所占的比例过大, 虽然可有效降低资本成本和提升企业受益, 同时也加大了企业所要面临的风险。总而言之, 企业需要进行有效合理的资金筹划工作确定一个最优化的资本结构, 权衡筹资风险与筹资成本之间的利害关系, 使企业能够实现最大的经济效益。
(二) 筹资方式的选择要有据可依
企业的筹资方式包含内部筹资和外部筹资两种, 如何及时、有效地满足企业资金的需求, 进而实现企业价值和利润最优化尤其重要, 需要在一定的依据指导下进行筹资决策。一方面需要筹资与用资成本最低, 前者指资金筹集过程中所发生的费用, 后者为支付的股息或借款利息, 企业应综合考虑各种筹资方式的优缺点及成本费用的支出, 分析计算各自所占的比重以达到筹资成本与用资成本最小化的目标。另一方面需要规避或降低财务风险, 不同的筹资方式而产生的还款压力不同, 给企业带来的财务风险影响程度不同。
(三) 选择适当的筹资时机
企业能够把握客观存在的筹资机会, 不仅影响企业筹资收益还关系着筹资风险。企业筹资机会的选择需要认真研究资本市场供求变化情况, 关注市场利率变动所带来的筹资风险, 掌控利率变化趋势, 及时做出合理的反应以防止错失良机。
摘要：瞬息万变的市场经营环境给企业的稳健发展提供各种机遇与挑战, 而充足的资金实力是企业迎接和妥善应对这些机遇和挑战的根本保障, 是企业展开正常生产经营活动和内外投资规划的前提保障, 故企业的筹资作为一项重要的财务管理活动应给予特殊的关注。文章首先介绍企业现有的各种筹资方式及其优缺点, 接着分析各种不同类型筹资方式下需要面对的风险, 最后提出有利于防控企业筹资风险的对策。
关键词：筹资方式,筹资风险,对策
参考文献
[1]卞云青.浅谈企业筹资方式和筹资风险[J].中国乡镇企业会计, 2011 (10) .
[2]李红峰.浅析我国中小企业筹资风险及对策[J].现代商业, 2012 (15) .
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[4]杨萍.浅谈中小企业筹资风险现状及其防范[J].经济师, 2013 (07) .
筹资风险 篇5
时事热点：多地将提高医保筹资标准 需防超支风险
据记者初步统计，今年以来已有多地表示将上调城镇居民医疗保险和新农合筹资标准。专家表示，不断增加的医保基金支出正对医保基金“收支平衡、略有结余”的运行原则造成压力，甚至在一些地区造成超支风险。
安徽省新农合医疗筹资和财政补助标准已经连续五年“提标”，新农合筹资标准从2008年的100元/人提高至2014年的390元/人，其中财政补助标准从2008年的80元/人提高至320元/人。山东省人社厅近日也表示，各级政府不断增加对居民参保缴费的补助，2014年补助标准提高到每人320元。
天津市城乡居民医疗保险政府补助标准今年将由每年每人420元提高到520元，每人增加补助100元；个人参保缴费标准每年每人增加10元。北京市城镇居民医保和新农合人均筹资标准将由去年的人均680元提高至今年的人均1000元。
国务院医改办政策组负责人傅卫在接受记者采访时表示，从深化医改以来，基本医疗保障制度建设加快推进，医保保障水平也在不断提高，各级政府对城镇居民医保和新农合的补助标准从2008年的人均80元提高到了2013年的280元。到2015年，城镇居民医保和新农合政府补助标准将提高到每人每年360元以上，随着财政补助的提高，参保人员的缴费水平也将相应增加。
根据相关文件，城镇居民医疗保险个人缴费应随总筹资水平作相应调整，个人缴费应占人均总筹资20%左右。然而值得注意的是，在实际操作中，上述提高筹资标准的地区今年多数未对个人缴费进行调整。
对此，中央财经大学教授褚福灵在接受记者采访时表示，目前各地正研究建立城镇居民医疗保险财政补助和个人缴费科学合理、协同增长的机制，强化个人缴费义务。这意味着，从2015年起医保个人缴费标准或作调整。
此外，随着未来医保筹资水平的提高，基本医保的保障水平也将进一步提升。傅卫表示，中公教育。给人改变未来的力量
到2015年，城镇居民医保、新农合政策范围内的住院报销比例将达到75%左右，门诊统筹也将覆盖所有的地区，相应的支付比例会提高到50%以上。
随着保障水平提升，有专家担心，不断增加的医保基金支出正对医保基金“收支平衡、略有结余”的运行原则形成压力，甚至在一些地区造成超支风险。
国务院近日发文要求，在今年6月底前各省要全面启动城乡居民大病保险试点工作。大病医保的资金来源于现有医保基金的结余，即从城镇居民医保基金、新农合基金中划出，采取向商业保险机构购买保险的方式，不再额外增加群众个人缴费负担。
风险投资公司的筹资风险管理研究 篇6
[关键词] 风险投资 筹资风险
风险投资公司是指具有一定特質的金融中介人，它们具有识别新创企业或早期成长企业的能力，通过对其投入高风险资本、提供必需的专家技术、实施项目管理等，帮助企业成长，并以此获取报酬。由于风险投资的最大特点就是高风险和高收益并存，风险投资公司要想获取高收益，增加风险项目的成功率，减少风险损失，必须加强对风险的控制。风险投资公司的筹资阶段是风险投资活动的起始阶段，对这一阶段进行风险管理就是要通过采用一系列风险管理技术，有效规避资金筹集过程中面临的各种风险，促进风险投资公司资金筹集工作的有序进行，最终建立适度的资金规模和合理的资金来源结构，为风险投资未来能够成功运作打下坚实的基础。本文仅对风险投资公司的筹资风险管理进行探讨。
一、基本概念及内涵
1.风险的涵义
所谓风险，简言之就是事物的不确定性。在现实的经济活动中，不确定性总是或多或少地伴随于人们的利益活动和经济行为之中，也即任何风险活动都是围绕利益进行的，风险就其本质而言是风险利益。风险无时不有，无处不在，已成为理论界和实务界普遍关注的焦点之一。
2.风险投资的涵义
风险投资也叫风险资本、创业投资等，是指对创业企业尤其是高科技创业企业提供资本支持，并通过资本经营服务对投资企业进行培育和辅导，在企业发育成长到相对成熟后即退出投资以实现自身资本增值的一种特定形态的金融资本。其涵义有广义和狭义之分。广义的风险投资是指投资者对任何有风险项目的投资；狭义的风险投资是指投资者对初创企业(主要是高科技企业)进行投资，参与被投资企业的经营管理，并为被投资企业提供服务，以期望获取高额收益的目的。本文的风险投资指的是狭义的风险投资。
3.财务风险的涵义
对财务风险的理解有狭义和广义之分:狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业由于举债而给企业财务成果(企业利润或股东收益)带来的不确定性；广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。
二、风险投资公司筹资风险管理问题
1.风险投资公司的特点
风险投资作为一种带动成长型高科技产业发展的新型投资方式，正以迅速发展的态势在我国出现。风险投资的具体运作是通过建立风险投资公司进行的。目前在我国虽然已出现了一批风险投资公司，但对于风险投资公司如何运作仍处于探索之中。风险投资公司是适应高科技产业的发展应运而生的，是在有利于提高比较优势的新的社会分工下出现的。由此决定了风险投资公司的投资方向是高科技产品。风险投资公司只有从事高新技术产品的开发，才能充分显示出它的比较优势，才能在比较优势下获得的高回报。高新技术产业之所以采取了风险投资这种新型方式，是因为高新技术产业的技术创新投资，资金需求量大，虽然回报率高，风险性也大，失败率也很高。在这样一个特殊的投资领域中有其特殊的投资规律和资本的运作方式，正是这种投资的特殊性，才决定了风险投资公司存在的必要性。
2.筹资风险的特点
筹资风险一般是指企业因借入资金而带来的无法偿付债务所遭受损失的可能性。但由于风险投资对象多为中小型高技术企业，规模小、资信差以及它的高风险性，难以从银行、企业及证券市场等传统渠道获得必要的创业资金。因此筹资风险不仅是客观存在的，也是无法逃避的。风险投资公司的筹资风险主要是指由于债务融资所导致的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。
（1)资金来源变化所造成的股东收益的可变性。根据资金成本等相关理论我们知道：在投资收益率高于负债利息率的前提下，企业的负债率越高，自有资金的收益率越高，股东的收益也越高；反之，在投资收益率低于负债利息率的情况下，企业的负债率越高，自有资金的收益率越低，股东收益不确定性越大。
（2)资金来源变化所造成的偿债能力的不确定性。这种不确定性是由于债务融资必须要按事先的约定支付固定的利息，企业的负债率越高，需要支付的利息费用数量越大，企业丧失现金偿付能力的可能性就越大。
3.筹资风险的影响因素
风险投资公司筹资的风险主要与资金的筹集规模、来源渠道及其资金的结构等直接相关。资金来源主要有：富有的个人和家庭、政府、大企业资金、养老基金、金融机构以及外国资本等。根据资金的来源并结合我国当前的现状，我国风险投资公司的筹资风险主要受以下几个方面的影响：
（1)资金来源渠道狭窄。主要体现在以下几方面：
第一,私人资本进入风险投资领域存在很多障碍。主要是大多认为中国人传统心理决定了银行储蓄仍是当前多数人的首选，且私人资本太过分散，因此不能期望私人资本成为可行的融资来源；而且风险投资业务的中介机构不完善，没有具有全面准确的科学知识、技术、信息、经验和技能作为支撑并有一定数量、为投资人提供智力服务并按市场机制独立运作的专业机构；当前的法律和政策环境存在问题、技术转化环境不良、信息指导不力等。
第二,政府过分参与投资模式不合理。对风险投资事业的发展，技术创新活动的不断深入，“官办官营”的投资模式也不可避免地暴露出政府作为风险资本主要来源的不合理性和不可行性。
第三,养老基金难以进入风险投资领域。世界各国养老基金都是风险资本的一个重要来源。然而，在目前的国内，由于政策法规的限制，社会保障基金还无法进入中国的风险投资领域。
第四,金融机构进入投资领域受到限制。发达国家的金融机构，包括银行和保险公司、投资银行、信托投资公司等非银行的金融机构，也提供了一定的风险资本。在国内，由于现行保险法的限制，保险公司的资金难以进入风险投资领域。同样，商业银行资金进入风险投资领域也受到了类似的限制。
第五,外资进入风险投资领域的政策不够完善。随着中国经济的发展，只要相关法律和政策的配套措施能跟上，进入中国的外国风险资本一定也将非常可观。
（2)资本结构不合理
资本结构是指公司中各个资本要素额占总资本额的比例，或者说，长期负债占总资本额的比例。确定最佳资本结构是公司一项重要的筹资决策，即为实现股票价值最大化而有效组合债务、优先股及普通股。企业的资本成本就是企业利用不同融资工具筹集资金的平均成本或总的代价。风险投资公司的资本结构面临着：长期资金与短期资金安排不合理；筹资期限与投资期限结构不匹配；债权筹资与股权筹资结构不合理等不合理因素。这必将影响到风险投资公司的筹资风险的发生。
4.筹资风险的控制措施
通过以上的分析，关于风险投资公司筹资风险控制的措施应包括以下几个方面的控制措施:
（1)选择筹资渠道，控制筹资风险
风险投资由于筹资渠道的狭窄，以及筹资渠道障碍的因素的影响，是风险投资公司筹资风险的关键所在。这样选择理想的筹资渠道就成了风险投资公司的首要任务。当前在我国拓宽筹资渠道，主要有：
第一,重点培育以上市公司为主导的风险资本供给机制。我国目前处于风险资本发展的初创阶段，大企业是我国现阶段风险资本第一供给主体。上市公司绝大多数是各行业的大型企业，资本实力雄厚，公司的治理能力和风险投资的参与意识也较非上市公司强。上市公司参与风险投资，不仅可以拓展风险资本的来源，改变我国目前风险资本供给规模小并由政府为主导的格局，而且能够通过参与风险投资调整其产业结构，培养新的增长点。
第二,鼓励证券公司通过直接或间接的方式参与风险投资。由于证券公司有着优秀的人才，具有参与风险投资的人才优势；证券公司作为直接投融资的中介，在长期的投融资过程中，与商业银行、大型企业集团以及上市公司等已经建立了密切合作的工作关系，具有参与风险投资的投融资优势。
第三，适当放宽对养老基金、保险公司和商业银行投资的法律限制。我国的《养老基金管理办法》、《保险法》和《商业银行法》等法律制度都对养老基金、保险公司和商业银行参与风险投资进行了限制。在这些法律制度的约束下，养老基金、保险公司和商业银行等资金还不能进入风险投资领域。因此，应对现行的法律制度进行合理的修订，放宽机构投资者的投资限制，允许它们参与风险投资，但为了防范金融风险，同时对他们参与风险投资进行一定的监管和监督。
第四，建立有效的信用保障體系。在信用普遍恶化和信用秩序严重混乱的条件下，无论采取何种方式，都很难将各路风险资本引导到风险投资领域。因此，建立有效的风险投资供给机制，当务之急是加快完善信用体系，强化社会信用秩序。
第五，对外资的运用要加强法律制度的建设。对于我国加入WTO以后，利用外资已经在我国现代化建设中发挥了极为重要的作用，因为境外资本不仅可以解决我国资金紧张的局面，还可以带来先进的技术和管理经验。在当前利用外资的光明前景下，更应该加强法律法规的健全和完善，保证我国风险投资的快速发展，同时也是保证我国经济持续健康发展的关键。
（2)优化资本结构，降低筹资风险
研究企业资本结构的出发点是企业在筹资过程中如何控制资本成本。企业可以通过不同的手段获得资本，从利用纯粹的债务融资到完全的股权融资。为了获得资源，就需要支付一定的代价。不同的融资手段需要支付的成本是不同的，比如债务融资需要固定偿付本金和利息，股权融资需要支付红利，或者使投资者获得资本增值。结合风险投资公司的自身特点，可以采取以下的方法优化资本结构:
第一，长短期筹资的比例要合理配置。风险投资公司应该根据长短期筹资本身的特点和风险性质来合理地配置长短期筹资，降低筹资风险。
第二，筹资期限与投资期限相结合。风险投资公司在筹集资金时必须对资金的使用时间进行合理预期，根据资金需求的具体情况，恰当地安排资金的筹集时间，适时获得所需资金。否则，容易出现或是由于过早筹资形成资金投放前的闲置增加利息支出；或是因资金到账时间滞后，错过资金投放的最佳时机，造成经营损失。
第三，优化债权/股权结构。风险投资公司本身的业务特点决定其资本流动性非常差，因此更需要一个稳健的债权/股权结构。相关的理论，我们以企业市场价值最大化作为评价风险投资公司债权/股权结构是否最优的评价标准，使公司资产价值达到最大的资本结构，同时也是使公司资本加权成本达到最小的资本结构。
三、结论
筹集风险资金是风险投资运作流程的起点，风险资本的筹集在风险资本的运作中占有重要地位。风险投资具有流动性差的特点，这就决定了它需要一个长期的、相对稳定的资金来源，以保证风险投资家不断对原有项目再投资和对新项目投资。本文通过对风险投资公司的筹资风险的来源及影响因素的分析，指出风险投资公司的筹资风险的控制措施，给我国的风险投资公司的筹资提供一定的指导和借鉴作用。
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[5]党夏宁:风险投资业财务风险控制研究[D].中国优秀硕博士学位论文全文数据库,2004
拓宽高校筹资渠道防范筹资风险 篇7
一、高校筹资渠道分析
我国《高等教育法》规定, 国家建立以财政拨款为主, 其它多渠道筹措高等教育经费为辅的体制, 使高等教育事业的发展同经济、社会发展的水平相适应。高校要想实现又好又快发展, 应该在努力争取政府稳定的、不断增长的财政支持的同时, 积极主动地面向社会多渠道筹措资金。当前我国高等教育的筹资渠道主要有以下几种:
1.财政拨款。财政拨款是高校资金来源的主要渠道, 指的是由国家各级财政部门下拨到高校的资金。作为财政预算中的全供事业单位, 高校办学经费的原本渠道就是各级财政的预算拨款。长期以来, 财政预算拨款承担了高校的人员经费、公用经费、科研支出及基本建设支出等的全部责任与义务, 它是高校的重要资金来源渠道。但是, 政府在教育上的投资未能与经济发展速度同步增长。面对近年来高校新校区基本建设对资金的巨大需求, 财政性教育经费的投入并不能满足高校发展的需要, 但财政渠道仍是高校办学经费的最稳定、最安全和根本性的来源。高校要想得到更大的发展空间, 就应当积极争取各级财政对学校办学经费的投入。
2.高校事业收费。这是高校依据收费许可, 在开展教学、科研等活动中取得的收入。事业收费筹集的资金是高校教学、科研、图书、仪器设备、后勤保障等支出的最主要来源。但是按照国家定价的规则和计划原则, 学费标准不得高于生均培养成本的25%。因此, 短期内靠进一步提高学费标准以增加学校办学经费来源没有可实现性。高校可以通过采用扩大招生规模和调整招生结构的方式来争取尽可能多的事业收费收入。
3.银行贷款。高校要在竞争中求生存和发展, 就要解决发展与经费供给的矛盾, 银行贷款应可以用于维持高校正常运营的办公经费开支、教研设备的更新、基础设施建设等, 适度的银行贷款有利于促进高校的发展。但由于银行信用贷款额度有限, 不能满足高校的需求, 且贷款所产生的利息也大大加重了学校的负担, 成为制约高校发展的重要因素。因此, 高校必须以谨慎的原则把握好贷款金额与时间的度, 防范财务风险。
4.资产置换。高校的资产置换是指转卖或搬迁校区、出让学校闲置资产、出租设施、转让技术等手段获取高校发展资金的方法。高校可以利用校园的区位优势, 将旧校区或部分分散的校区转让出去, 也可以利用土地级差把校区从比较繁华的城区搬到新大学城, 获得发展资金。
5.社会筹资。我国的高等教育正处在持续发展的黄金时期, 投资教育的风险很小, 对社会上的投资资金很有吸引力。高校作为市场经济条件下的办学主体, 完全可以通过社会化的运作方式, 大胆采用社会力量投资建设。如学生公寓的建设, 可以通过投资者和学校签订相关的协议, 由社会力量根据学校学生公寓的要求进行开发建设, 高校通过学生住宿缴费、校内特许经营权等对投资者的利益予以保障。
6.社会捐赠。接受社会捐赠是国外许多高校的较为通行的做法, 但目前我国高校的募捐尚处于初步发展阶段, 社会捐赠在高校资金来源中只占很小的一部分。高校可借鉴国外的相关经验, 通过政府的制度支持和政策引导, 利用其与地方经济发展联系密切、校友分布较为集中的优势, 依托校友会、职教集团及其他优势, 尽可能多地争取捐赠的公益性资金。
7.通过新型办学模式或教学服务种类等外延式的规模扩张增加办学收入。如国际合作办学、成人教育、网络教育、在职研究生教育、短期培训、各种资格证书培训等。
各高校应本着明确资金需求, 明晰筹资渠道, 坚持财政主渠道筹资, 依据自身优势, 广开源头, 建立多元化筹资机制, 以保障高校教育事业的正常运行。
二、高校筹资风险
1.高校的收入来源风险。
目前高校的筹资渠道已向着多元化方向发展, 但财政拨款和事业收费仍是各高校筹资的重要渠道。虽然国家及地方政府都在不断增加对高校的投入, 但财政拨款的投入基本上只能满足高校日常办学的需要, 无法满足高校大规模发展的资金需求。而对事业收费来说, 近几年正值我国高等教育适龄人口的高峰期, 高等教育需求空前旺盛, 各高校均满负荷招生, 事业收费在经费来源中所占比例逐年增大。但适龄人口的高峰期过去后, 教育适龄人口将开始明显下降, 许多高校的生源将会不足。以河南省为例, 2011年高考报名人数85.5万, 比2010年减少近10万。如果高校的师资队伍素质以及学校的硬件设施不适应需求, 将会直接影响教学水平和学校的知名度, 进而会影响学生的就业形势, 从而进一步影响到高校的事业收费。
2.高校的贷款风险。
高校的大规模扩招办学及基本建设投资已使高校的资金缺口越来越大, 但目前财政拨款只能满足高校日常办学需要;事业收费不可能在短期内提高学费标准以增加学校办学经费;科研、社会捐赠没有可靠的机制保障, 很难在经济上对学校发展做出大的贡献。因此, 学校的发展在很大程度上只能靠银行贷款来解决。但如果高校盲目扩张, 过度负债, 缺乏投资风险意识, 最终会使学校背负沉重的债务利息, 从而形成财务风险, 成为高校发展的威胁。
3.高校资金结构不合理, 使用效益低。
我国高校的资金结构不合理主要表现在投入基础设施的资金比较多, 投入其他方面的资金比较少, 造成高校的发展不平衡。此外, 高校在资金筹集上具有一定的盲目性, 筹资数额和筹资用途的随意性很大。资金结构的不合理必然导致资金使用效益低。事实上高校的发展不仅应表现在基础设施的完善, 规模的扩大, 更多地应体现在为社会所培养的人才的素质高低和为社会所做的贡献的大小。
三、高校筹资风险防范对策
随着高校筹资渠道的多元化发展, 高校在筹资、经营等方面的风险进一步加大。在新形势下, 如何科学合理的发挥高校财务管理的协调职能, 确保以最低的筹资成本和财务风险筹集到满足高校教学和科研发展的资金, 已成为高校财务管理的一项重要内容。
1.优化筹资结构。
要进一步优化高校筹集资金的结构, 就必须要结合高校自身的实际, 确定最优筹资结构, 选择切实有效的筹资方式, 多渠道地筹集资金, 最大限度地降低筹资成本与风险, 并做到合理安排, 充分使用, 提高资金使用效益, 避免重复投资, 以进一步缓解高校发展所需资金的压力, 进而促进高校全面健康发展。
2.财务决策科学化。
通过向银行贷款可以解决高校经费投入不足与学校事业发展对资金需求扩大的矛盾, 可以改善基础设施建设、教学条件, 适度缓解高校办学压力。但高校在贷款之前必须慎重考虑, 科学合理地预测学校发展所需资金, 坚持数额适度、满足需要、注重经济效益, 使筹集到的资金既满足学校的发展需要, 同时又避免盲目举债, 降低学校的资金成本和财务风险。
3.强化监督管理。
从我国高校财务管理和资金筹集的具体情况看, 一些高校监督不到位, 仅仅是走过场, 并没有起到真正的监督作用。要强化高校财务管理与资金筹集, 就必须加快建立健全监督约束机制, 充分发挥高校内部监督制约潜力, 切实加大财务与资金调度力度, 做到财务管理决策和资金使用都通过科学论证与集体讨论, 增加资金筹集的透明与公开, 自觉接受群众监督。
4.严格绩效管理。
由于高校财务管理和资金筹集体制机制还不够完善, 相关的监督制约机制存在着不足与漏洞。因此, 必须加快建立高校财务管理与资金筹集绩效考核评价机制。通过建立绩效考核管理机制, 充分调动各方面主动参与财务管理与资金筹集的积极性与创造性, 逐步建立起科学、合理、规范的监督制约新机制。对成绩突出的部门和人员进行表扬与奖励, 并将考核结果纳入年终工作目标考核、评优评先及晋升晋级的主要依据。反之则进行通报批评, 并追究相关责任。
总之, 高等学校教育经费的筹措在学校的改革与发展中将起着越来越重要的作用。高校在考虑如何多渠道筹集资金发展教育事业同时, 也要对筹资规模、筹资结构、资金用途效益及存在的风险等诸方面实施全面控制, 防范财务风险, 确保高校教育事业稳定、健康发展。
摘要：随着高等教育规模的不断扩大, 办学经费短缺已成为高校发展的制约瓶颈。随着我国高等教育的资金供需矛盾日益加剧, 多渠道筹资已成为高校发展的必由之路。同时, 随着负债规模的不断扩大, 高校在筹资、经营等方面的风险进一步加大。通过优化筹资结构, 科学化财务决策, 强化监督管理, 严格绩效管理等措施, 可以有效防范财务风险, 确保高校教育事业健康、稳定发展。
关键词：高等教育,筹资渠道,筹资风险,风险防范
参考文献
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企业筹资方式与筹资风险分析 篇8
1 企业筹资方式
企业的筹资方式主要有外部筹资和内部筹资两大方面。
1.1 外部筹资
(1) 发行股票。
发行股票是一种直接筹资方式, 是股份公司获取自由资金的基本途径。但此种筹资方式是很多企业可望不可及的, 一旦成功发行股票, 资金的使用成本将是其他企业无法相比的。随着企业生产规模扩大, 不断发行股票可提高自由资本占整个资金的比重。由于发行股票而募集到的资金无需偿还, 因此, 就资金偿还而言, 基本上是零风险。
鉴于发行股票方式所筹资金无需偿还和筹集资金巨大的两个特别优势, 公司上市、发行股票, 已成为当今多数企业筹资的终极目标。其缺点是筹资成本相对较高、分配股利无法抵扣税款、发行费用相对较高。
(2) 银行借款。
目前, 大多数企业都在运用这种筹资方式, 而且融资上市公司与非上市公司都可以操作。向银行借款分为短期借款、中期借款、长期借款三类。企业可以根据自身经营的需要, 合理选择各种不同期限的银行借款, 以解决企业经营的资金需求问题。银行借款这种筹资方式筹集资金速度较快, 并且银行借款产生的利息比其他借款方式要低得多。主要缺点是银行借款属于债务性资金, 必须按时偿还, 否则将会引起官司问题。
(3) 吸引直接投资。
吸收直接投资主要是企业按照“共同经营、共同投资、共享利润、共担风险”的原则吸收的最直接投资资金, 形成企业资本金的一种筹资方式。企业直接投资的投资者属于企业的所有者, 有企业的经营管理权利, 对企业经营控制权有较大的影响力。吸引直接投资的筹资方式种类较多, 包括现金投资、实物投资、产权投资、土地使用权投资等有形资产和无形资产。企业吸收的直接投资资金属于企业的自有资金, 能够迅速扩大企业的生产规模, 增强企业实力, 主要缺点是容易分散企业的控制权。吸收直接投资是非股份制企业筹措资金的一种基本方式, 是目前企业最普遍采用的筹资方式。
(4) 发行企业债券。
发行企业债券主要是企业依据规定的法定程序在一定期限内偿本付息的有价证券, 分为短期和长期两种期限的债券。现目前, 发行的企业债券多属于长期债券。利用债券筹资利息在税前支付, 成本相对较低且债权人无股权, 有利于公司掌握控制权。随着国民经济的高速化发展, 企业的规模在不断扩大, 经济效益也在不断提高, 大企业信用高、偿还能力强, 发行企业债券是很好的筹资选择。但是企业债券筹资风险较高、限制条件很多、筹资金额有限、必须定期支付本息, 特别是在企业困难时期, 债券将会给企业带来致命性的打击。
(5) 商业信用。
商业信用筹资是利用商业信用进行融资行为, 即利用延期付款的方式购入企业所需的商品, 或利用预先收入货款、延后交付商品的方式, 得到一笔期限较短的资金。其主要有赊购商品、商业汇票、预收货款三种较为常见的形式。商业信用筹资的主要优点是商业信用容易取得, 企业有较大的机动权, 企业一般不用提供担保;缺点是商业信用筹资期限短、成本高, 容易恶化企业的信用水平以及受外部环境影响大。
(6) 融资租赁。
融资租赁是指出租人对承租人所选定的租赁物件, 进行以其融资为目的购买, 然后再以收取租金为条件, 将该租赁物件中长期出租给该承租人使用。其优点主要有限制条件较少、筹资速度较快、财务风险较小。但是筹资的资金成本相对于发行债券和向银行借贷来说都要高, 某种程度上会给企业经营带来沉重负担。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团下属的机械化公司部分机械资产就属于融资租赁的筹资形式, 有利于实现企业跨行业、跨地域的拓展和联合开发, 快速构建投融资平台, 走集团化上规模的经营道路。
1.2 内部筹资
内部筹资主要是企业与自愿集资员工的主观意愿达成一致的结果。其优点主要有内部筹资相对风险较小、手续简单、筹资速度快等。缺点是企业如不能扭转经营状况, 集资员工很可能不能如期收回集资款, 可能会给企业、职工和社会带来不安定因素, 严重时甚至会导致企业走向破产。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团在2005年进行宿淮高速公路路面21标工程建设中, 就采用了内部职工集资购买沥青搅拌楼和沥青路面摊铺设备的筹资方式, 对本项目按机械折旧和完成工作数量进行单独核算, 既解决了企业的筹资问题, 也一定程度上拓宽了职工的投资理财渠道, 甚至被认为是一种变相的企业职工福利。因有了这个成功的先例, 企业内部筹资成了江苏润扬交通工程集团众多项目筹资的一个重要方式, 收到了很好的经济效益和社会效益。
2 企业筹资风险
企业筹资风险是指由企业债务筹资引起不能按期偿还的风险以及自身利润下降所产生的风险。筹资风险是针对企业债务筹资的偿还能力而言的, 不同筹资方式其偿还压力也就是风险不一样。一般来说, 吸收直接投资、发行股票这种主权资本属于长期占有的资金, 不存在还本付息的压力, 风险则几乎不存在, 而发行债券、商业信用、租赁这种债务资本则需要还本付息, 不同的期限, 不同的金额, 不同使用效益的资金风险也不同。筹资风险影响因素主要来自两个大的方面:
2.1 筹资风险内因
(1) 负债的规模。负债的规模是指企业负债资金在企业资产总额中的比例以及负债的资金总额。企业负债规模大, 则利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷ (息税前利润-利息) ]越大, 股东收益越小。所以, 负债规模越大, 将导致财务风险增大。
(2) 负债的利息率。在相同的负债规模下, 负债利息率决定了企业的实际利润额。负债的利息率越高, 企业所负担的利息费用支出就越多, 企业破产的可能性就会更大。因为在息税前利润一定的条件下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大, 股东收益受影响也越大。
(3) 负债的期限。负债期限结构不当, 这一方面是指短期负债和长期负债的安排, 另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。企业长短期债务的结构比例在一定程度上对企业的正常运行起着非常关键性的作用。
2.2 筹资风险外因
企业筹资风险外因主要有两个方面:一个是国际国内金融政策和金融市场的影响, 主要有国际汇率波动、银行利率波动、国际国内市场商品价格上涨特别是能源和原材料价格、项目产品的价格在国际国内市场上涨下跌、通货膨胀、国际或国内的贸易保护主义等。利率的直接或间接变动, 也会造成项目价值贬值或收益受损。
另一个是企业自身的经营风险。主要是指企业日常生产活动中的固有风险, 例如市场供求关系的变化、竞争对手的实力变化、法律法规的变化等等。象江苏润扬交通工程集团这样的公路建筑企业, 如果不能按计划完成项目的建设而影响计量资金及时到帐的风险就属于经营风险, 比如原材料供应断档、设备安装使用不合理及管理混乱等引起项目不能及时交付业主以及由于物价上涨引起的施工成本增加。
3 筹资风险的防范措施
不同行业企业面临的筹资风险是不同的, 具体的筹资风险管理对策也不同, 但总体上还有一些基本的规则可以遵循。笔者认为可采取以下几个措施进行筹资风险的防范。
3.1 合理确定财务债务比率
企业在筹资管理过程中, 应采取适当的方法以确定最佳的资本结构, 使之尽量达到最优化。一方面, 企业在筹资决策中, 应确定最佳资本结构, 并在追加投资中继续保持最佳结构比例;另一方面, 对于那些原来资本结构不尽合理的企业, 可以通过调整资本结构, 尽量使其资本结构趋于合理, 以至达到资本结构最优化。因此, 要通过比较举债经营的财务风险来确定债务的比率, 同时也要考虑企业债务的清偿能力, 努力做到企业资金的筹集量与企业资金的需求量相互平衡。
3.2 优化组合, 选择科学合理的筹资方式
企业管理者要树立科学的管理理念, 站在企业长期发展的立场上, 安排有丰富专业知识和成熟经验的财务和管理人员, 建立内部人才队伍, 加强对企业内外部筹资风险影响因素的客观分析, 根据企业的经营现状及时调整企业筹资方式, 进行严格审核、科学论证筹资程序, 结合内外部因素优化调整筹资规模和筹资比例。江苏润扬交通工程集团为减少筹资风险, 就选择了较多的筹资方式, 通过科学的分析比较, 进行了有机组合, 并采取了定期分析和调整比例的动态管理措施。
3.3 强化企业资金管理, 加强资金掌控
首先加强企业的资金管理, 提高资产的利用率, 降低筹资风险。其次, 客观科学地分析信用机制, 以企业的经营现状来优化科学投资, 避免盲目的决策带来经营的资金损失。最后, 进一步健全财务管理制度, 加强对企业内部的财务管理, 及时清理财务往来账, 专人负责清欠工作, 定期分析汇总, 及时回笼资金。江苏润扬交通工程集团在清理往来账方面就专门成立了专业的清资管理小组, 主要负责各项目的往来账清理工作, 包括对各项目每两月一次的定期检查、每月两次的提醒督促, 对欠账单位每月进行梳理分析、安排专人进行跟踪催款等, 并把往来账与各项目的年终绩效考评进行了有效结合, 使得江苏润扬交通工程集团的往来账清理比较及时, 坏帐极少, 从而有力地降低了企业的资金风险。
4 结语
综上所述, 企业筹资方式和筹资风险的控制已成为企业一项复杂的系统工程, 企业财务管理人员必须针对企业的具体情况, 很好地解决筹资方式的选择问题, 采取有效的风险防范措施, 尽量规避或减小筹资风险, 让企业步入资金的良性循环轨道, 扩大企业的经营, 为企业赢得最大价值, 使企业不断发展壮大。
参考文献
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筹资风险的识别 篇9
一、筹资时机选择风险, 即筹资外部风险
与筹资时机选择有关的风险主要是因企业外部的政治经济环境、法律政策、市场等企业无法控制的因素发生变动带来的风险, 包括政治风险、经济风险、法律政策风险、市场风险等。
政治风险是指由于政局变化、政权更迭、战争、动乱、武斗等政治因素而使企业蒙受各种损失的可能性。政治环境往往能影响经济环境, 例如政府行动可以影响国际资本市场和引致通货膨胀, 所以在考察筹资时机是否合适时要考虑政治风险。
经济风险是指由于经济因素变动而给企业带来的风险。影响筹资风险的经济因素主要有经济周期波动、通货膨胀紧缩、金融危机、经济改革措施的出台与实施等。如, 不同的经济周期对企业融资有重要影响。在经济复苏和繁荣阶段, 国家为了促进经济发展, 放宽银根, 降低利息等, 这时企业筹资较为容易且成本低;当经济处于衰退和萧条阶段, 市场需求减少, 国家紧缩银根, 这时的筹资活动尤其是长期筹资, 会受到严峻挑战。
法律政策风险是指由于企业适用的相关法律政策的变动而给企业筹资活动带来的风险。相关法律政策的变动往往给企业带来或好或坏的影响, 使企业承受一定的风险, 如利率汇率调整。央行调高利率, 就会增加企业筹资的难度, 反之会给企业筹资创造便利。税收制度对企业筹资的影响也是十分重大的, 企业应该很好地利用税收政策, 合理安排资金的调度与使用。例如, 对于负债筹资而言, 利息费用允许在所得税前扣除而有抵税作用;而股息不能在所得税前扣除只能从税后利润中支付, 税收对这两种筹资方式的成本的影响显然不同, 这就要求企业必须在两者之间做出权衡, 以降低资金成本。税收制度中一些灵活性的规定, 企业可以选择有利于自己的政策和方法, 以减少当期应纳税额, 从而降低筹资成本和减轻税收负担。比如, 税收制度允许某些行业对固定资产采用加速折旧法, 企业可以通过当期多提折旧使纳税点后移, 使企业早期产生更多的现金流入量。其他法规政策, 如各种经济法律法规, 最主要的是公司法、证券法等, 这些法律规定了不同类型企业的筹资渠道、筹资方式、筹资条件以及筹集资金的使用和违规的法律后果等。企业必须在法律法规允许的范围内寻找适合自己的融资方式, 否则将受到法律的惩罚。
金融市场风险是指由于金融市场供求变动、竞争、利率等市场因素变动而给企业带来的风险。金融市场是进行资金借贷和证券交易的场所, 是企业筹资环境的重要组成部分。金融市场同其他商品市场一样, 也有供求的平衡问题、竞争问题和价格变动 (利息率) 问题。如果供大于求, 供方竞争加剧就会出现需方市场, 利息率就下降, 这时对资金需求者有利;反之则不利。
二、筹资内部风险
(一) 负债筹资风险。
负债筹资是企业通过向金融机构借款、发行债券和融资租赁等方式筹集所需资金。与权益资金相比, 负债资金的特点是:不分散企业的控制权、成本低 (减税作用、财务杠杆效应) 、融资速度快。负债筹资虽然具有这些特点, 但也是有风险和代价的。其主要表现为:利息率风险、期限结构风险、流动性风险、筹资数量不当风险、偿还风险、资本结构风险。1、利息率风险。企业通过借款或发行债券等方式进行负债筹资必须向债权人支付本金、利息, 而不管企业经营状况如何。这造成企业固定的利息负担, 影响资金周转。如果利息率较高, 则会导致财务杠杆系数增大, 造成企业较高的财务风险, 企业付息的压力和破产的可能性也随之增大。2、期限结构风险。企业负债筹资按使用期限长短可分为短期负债筹资和长期负债筹资。短期负债筹资是指采用商业信用、银行短期借款等方式筹集资金;长期负债筹资指采用长期借款、发行债券等方式筹资。一般来说, 长期负债利率较高, 短期负债利率较低但波动较大, 如果负债期限结构安排不合理, 比如应该用短期借款却用了长期负债, 或者相反, 都会增加企业的筹资风险。如果企业负债筹资的还款期限不合理, 造成还款期过于集中而导致资金流断裂, 也可能产生此类风险。3、流动性风险。资产的流动性反映的是潜在偿债能力。企业为了还债或防止破产可将其资产变现, 由于各种资产的流动性不一样以及在资产总额中所占比重不同, 对企业的财务风险关系甚大。当企业拥有较多的变现能力强的资产时, 其财务风险就较小;反之, 其财务风险就较大。4、筹资数量不当风险。筹资数量是指负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。过度负债, 不仅要支付大量的利息, 而且降低了企业的安全性和竞争能力, 危及企业的生存与发展。筹资数量过少, 则会资金不足而影响企业的正常经营。5、偿还风险。偿还风险包括长期偿债能力风险和短期偿债能力风险。企业往往重视长期偿债能力而忽视短期偿债能力。其实, 短期债务也会影响长期债务, 即使一个盈利不错的企业, 如果资金调度不当不能及时还款, 也有破产的危险。所以, 无法保持一定的短期偿债能力的企业, 同时在长期偿债能力方面也存在问题。6、资本结构风险。所谓资本结构, 是指长期负债与权益资本之比。长期负债过多, 会降低企业的偿债能力和筹资能力增大财务风险;长期负债过少虽能提高偿债能力和筹资能力并减小财务风险, 但放弃了借款利息的抵税作用。这两种情况都将导致企业的资本结构不合理。
(二) 权益筹资风险。
本文讨论的权益筹资风险主要是股票筹资风险。股票筹资风险, 是指由于股票发行时机选择欠佳, 发行数量不当、发行价格过高或过低、筹资成本过高及股利分配政策失当等给公司造成经营成果损失的可能性。股票是股份公司在筹集资本时向股东发行的一种权益证书, 是投资者投资并取得股息的凭证。发行股票是股份有限公司筹措资金普遍而重要的手段, 它能使大量的社会闲散资金在短时间内被企业所筹集并能够在企业存续期间内被企业运用。一般认为, 股票筹资无需还本, 因而没什么支付风险, 其实不然。股票的资金成本由筹资费用与用资费用构成。股票的用资费用———股利是从净利润中支付的, 无减税效应。若公司所得税税率为25%, 即使股利支付率与同期债务的利息率相等, 其用资成本也比债务资金的用资成本高出1/3。在公司的主要筹资方式中, 股票的资金成本是最高的。另外, 股票筹资会扩大公司股本, 如果业绩增长幅度低于股本扩张幅度, 会导致公司每股利润下降, 而公司每股利润下降会引起公司股利支付率降低、股票价格下跌, 影响公司市场形象。如果股东得不到满意的股利, 他们将行使两种权利:“用手投票”和“用脚投票”, 前者要求更换企业经理人员, 后者则出售股票, 引起股票价格下跌, 影响企业价值。股票的价格不仅受到公司经营状况的影响, 还受到供求关系、利率、大众心理等因素的影响, 具有很大的不稳定性。因此, 发行股票筹措资金不是没有风险的。股票是一种高风险的金融产品。随着证券市场的不断完善, 越来越多的股份制企业通过发行股票筹措资金, 股票筹集资金的难度和风险将大为增加, 因而正确选择股票发行时机便成为筹资成功与否的一个重要条件。股票发行时机选择欠佳将会影响到公司发行计划不能实现或达不到预期筹资目的。股票发行数量反映股份有限公司的筹资规模, 如果股票发行数量与公司经营规模不相适应, 会使股份有限公司资本结构不正常而产生风险。股票发行价格确定是股票筹资的又一个不容忽视的环节。我国《公司法》规定, 公司不得折价发行股票, 实际操作只有面值发行和溢价发行两种。股利分配政策关系到公司股价的变化。从普通股来讲, 分配的每股股利多, 股价就会上涨;反之, 则下跌。如果以配股的形式分配股利, 送配股的比例确定不当, 就会使股份总量发生变化, 带来以后筹资成本的变化, 会出现不同程度的风险。
股票筹资风险主要有以下几种表现形式:一是上市失败风险。如果股票对投资者有吸引力则易于推销;反之, 则可能会带来上市失败的风险。利率的变化也影响股票的发行, 利率下降则股票需求增大股票价格上升, 利于股票发行, 反之则不利于股票发行。股票筹资是有成本的, 如果股票上市失败筹不到资金, 前期投入的费用就成为损失。股票上市后停牌, 也属于此类风险。二是支付风险。这是股票筹资活动因支付能力不足而产生的不利影响的可能性, 比如股票的高分红派息与企业资产收益的不确定性之间就会产生此类风险。三是股价变动风险。这方面的影响因素很多, 如政策的变化 (包括税收政策、产业政策、环保政策、利率政策等) 可能对股票价格造成影响。如, 印花税的变化直接影响股票市场的交易量并影响股票的价格。公司发行新股, 新股东要分享公司发行新股前积累的盈余, 无疑会降低每股收益从而影响股票价格。四是收购风险。企业发行股票, 就存在被收购被控制的风险。五是控制权分散风险。股票发行会增加新股东, 这容易导致公司控制权分散, 不利于公司稳定发展。
参考文献
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[2]施金影.现代企业筹资风险的防范.会计之友, 2006.9.
企业筹资的风险防范 篇10
筹资对于一个企业是至关重要的, 是企业投资经营的起点。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处, 对于企业的所有者来说, 负债经营的优势是明显的:负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本;负债经营能给所有者带来“杠杆效应”;负债经营能使企业从通货膨胀中获益;负债经营有利于企业控制权的保持。但是筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此, 筹资决策除规划资主需要数量, 并以合适的方式筹措到所需资金以外, 还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度, 并提出现避和防范风险的措施。下面我们即有针对性地来讨论对这种筹资的优点及风险的防范与控制。
1 负债经营风险的总体防范与控制
负债经营是现代企业的主要经营手段之一, 运用得当会给企业带来收益, 成为发展经济的有力杠杆。所以, 首先针对这个问题进行分析。但是, 负债筹资如果运用不当, 则会使企业陷入困境, 甚至会将企业推到破产的境地。因此, 企业对负债经营的风险应有充分的认识, 必须采取防范负债经营风险的措施。
1.1 要有风险意识。
在社会主义市场经济体制下, 企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时, 内外部环境的变化, 导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时, 企业毫无准备, 一筹莫展, 必然会遭致大败。因此, 必须树立风险意识, 即正确承认风险, 科学估测风险, 预防发生风险, 有效应付风险。首先要明确风险是不可避免的, 要勇于承担和面对风险, 并采取有效措施降低和防范风险。
1.2 根据企业实际情况, 制定负债财务计划。
根据企业一定资产数额, 按照需要与可能安排适量的负债。同时, 还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当, 经营不善, 到了债务偿还日无法偿还, 就会影响企业信誉。因此, 企业利用负债经营加速发展, 就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫, 努力降低资金占用额, 尽力缩短生产周期, 提高产销率, 降低应收账款, 增强对风险的防范意识, 使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上, 谨慎负债。
1.3 针对由利率变动带来的筹资风险, 应认真研究资金市场的供求情况, 根据利率走势, 把握其发展趋势, 并据此做出相应的筹资安排。
在利率处于高水平时期, 应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期, 也应尽量少筹资, 不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期, 应积极筹集长期资金, 并尽量采用固定利率的计息方式, 降低负债利息率。
2 筹资风险的阶段性控制
2.1 事前控制
首先, 应做好企业的财务预测与计划, 作好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发, 运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发, 确定外部资金需求规模;也可以进行财务报表分析, 使各项数据直观准确, 量化资金数额, 由于这种方法比较复杂, 需要有较高的分析技能, 因而, 应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划, 预测出自己对资金的需求, 提前做好财务预算工作, 安排企业的融资计划, 估计可能筹集的资金量。
2.2 事中控制
在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率, 增强企业使用资金的责任感, 只有这样才能从根本上降低筹资风险, 提高收益, 这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识, 缺少资金靠借贷, 资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短, 以至于企业越借越多, 自身造血功能越来越差。因此, 企业应加强资金使用意识, 把资金管理作为重点, 确保投资效益, 实现资金结构优化, 减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理, 主要包括:
2.2.1 保持合理的现金储备, 确保企业的正常支付和意外所需。
现金是企业资产中流动性最强的资产, 现金持有量过少而无法保证企业的正常支出, 企业就会因资金短缺发生筹资风险;反之, 企业持有的现金越多, 企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产, 如果企业持有过多的现金, 必然失去了用这部分现金投资的机会, 造成资金的机会成本过大, 从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此, 企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况, 确定合理的现金储备。
2.2.2 加强存货管理, 提高存货周转率。
存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产, 如果存货在流动资产中比重过大, 就会使速动比率很低, 从而影响企业的短期变现能力, 因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程, 使企业存货保持在一个合理的水平上。
2.2.3 加强应收账款的管理, 加快货币资金回笼。
应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款, 不仅影响企业的资金周转和使用效率, 还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此, 企业应加强对应收账款的管理, 通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施, 积极组织催收, 减少在应收账款方面的资金占用, 加快货币资金回笼。
2.3 事后控制
事后控制主要在于对本次筹资过程的分析上, 企业筹集资金的目的是为了投资的需要, 而投资又是为了获得利润。在一个整体的过程结束后, 企业必然要对本次筹资运作的全过程进行系统全面的分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率, 重点应放在对财务报表的分析上。从一般意义上讲, 回顾过去, 总结经验, 是为了指导今后的工作, 企业的筹资活动也不例外。
摘要：企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模, 提高经济效益, 投资项目若不能达到预期效益, 从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。如果企业决策正确、管理有效, 就可以实现其经营目标。本文论述了筹资该企业带来的利益和风险, 提出预防和控制筹资风险的措施。
关键词：企业筹资,筹资防范与控制
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中小企业的筹资结构及其风险分析 篇11
关键词：中小企业；筹资结构；筹资风险
一、引言
（一）研究背景
中国是一个发展中国家，当前正处在经济快速增长的发展过程中，面临着提高社会产力、增强综合国力和提高人民生活水平的历史任务中小企业的发展已经成为我国经济的重要课题。无论是在发达国家还是在发展中国家，中小企业在国民经济中都发挥着极其重要韵作用。它们不仅创造了相当部分的国民财富，提供了绝大部分的就业机会，而且在实现制度创新和技术创新方面，有着大企业所不具备的优势。中小企业由于规模较小，稳定性较差。
（二）研究意义
资金是企业生存和发展的必要条件把握企业筹资风险和收益的平衡，不仅关系到企业长期的发展经营，而且对企业的举借债务和企业在消费者市场，资本的市场起到了关键性作用。 企业必须立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的基础上，树立风险防范意识，制定适合企业实际情况的风险规避方案。作为企业领导则应加强科学决策，及时对负债筹资风险进行预测，避免由于决策失误造成支付危机；在企业面临负债筹资风险时应积极采取措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业持续经营创造条件，避免因债权人采取不当措施而影响企业的生产经营。企业财务管理人员必须将防范负债筹资风险贯穿于财务管理工作的始终，统筹协调生产经营各个环节，建立财务预替机制，用系统的、动态的方法随时监控企业负债筹资风险，力争做到高收益、低风险。
二、我国中小企业的发展状况
（一）高新技术企业和民营企业的发展状况
(1)新技术企业是全区开展活动的绝对主体。专利申请量大幅增加。但，新技术企业规模偏小，竞争力较弱。企业的自主创新能力动力不足，科技研发投入比例低，导致高新技术企业的源头萎缩。尽管各级政府出台了一系列鼓励企业尤其是高技术企业进行科技开发的财税政策和信贷政策。但由于没有完全落实到位，企业技术创新的积极性没有充分调动起来。高新技术企业的投融资体系发展滞后。为内陆地区高新区，“融资难”严重制约高新区科技型中小企业的发展，成为“瓶颈”。同时，风险投资市场发展不成熟，风险投资机构不多，风险资金馈不大，技术和风险资本结合困难。为高新技术产业发展服务的资金传导机制尚未行成，多层次投融资市场体系急需完善。
(2)由于改革开放的逐步完善，我国民营企业也表现欣欣向荣的景象。企业对外筹资困难：对于银行借款而言，由于缺乏完整良好的信用体系，对民营企业的贷款审核较严，民营企业很难得到投资开发所需要的资金，导致在后期的经营投资失控。对于股票投资而言，大多数民营企业打不到上市公司的条件。我国的民营企业家族企业占比重大，经营管理集权化。由于我国传统的文化伦理观念，社会信任不足，再加上职业经理人缺乏，法制不健全，缺乏对企业经营人员的有效监督，家族企业成文民营企业的主体。家族企业虽然有着降低成本和对市场较为灵敏等特点，但家族企业毕竟不是市场经济的主流，缺点也渐渐显现。如人才流失，内部产权不清，企业运营不规范，缺乏有效的管理机制，所有权与经营权不分等等。另外我国的民营企业的投资领域不宽。有些利润较高，投资弹性较大的投资领域都被规模大的企业所垄断，中小的民营企业资本难以进入或进入需要较高的成本。
（二）我国中小企业的发展状况
(1) 基层银行为中小企业提供贷款都要通过总行的审核批准。这需要时间，权利被弱化，使得中小企业贷款效率大大降低。实际上实施这一制度，大部分县市行已经没有多大的贷款权利，客观上增加了中小企业依靠国有商业银行解决资金问题的难度。市场的信用保障机制不健全，政府资助的贷款担保和保险机构缺乏。金融机构为了防范金融风险加强内部监管，大多数部分贷款都需要抵押或担保。但，中小企业规模较小，自有资金少。大多数资金都是要投入正常的生产运营中，因此适合抵押的资产更少。自己担保实力不足，也没有专门的机构为其进行担保，无法获得足够的贷款。在我国目前的银行组织体系中，为中小企业筹资服务的政策性银行还十分缺乏。虽然又遍及城乡的中小商业银行，但自身问题多多，根本无法满足中小企业贷款需要。一些中小金融机构从成立开始，并为从国有企业的体制中真正解脱，经营水平还不太高。
(2) 中小企业所有制分布广泛，大多没有专门的资金管理部门。这会导致资金在无形中流失，造成资金的浪费。管理人员素质较低，经营资金的能力较差，缺乏融资意识和对融资风险的控制。中小企业发行债券筹资困难。我国规定债券发行主体必须是国有独资公司或两个国有以上成立的有限责任公司，股份公司。同时要求有限责任公司净资产额6000万，股份公司净资产额3000万。这条件十分苛刻，对于中小企业基本无法实现。中小企业股票筹资的局限性。国家规定只有上市公司才能在金融市场筹资。而上市公司的注册资本最低5000万并且要求设立发起3年后cia能上市。这使得大部分中小企业望而却步。
筹资风险的防范控制 篇12
1 筹资风险的含义
企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要, 通过一定的渠道, 采取适当的方式, 获取所需资金的一种行为。企业筹资风险是在企业筹资过程中因为各种的不确定性带来的风险, 它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。
2 筹资风险的种类
按企业筹资渠道可分为两大类, 一类是所有者投资, 包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等, 另一类是借入资金。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额。
按照筹资风险的成因不同, 负债筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。现金性筹资风险是指企业在特定的时点上, 资金流出量超过资金流入量而产生的到期不能偿还债务的风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务的风险。
按照期限分, 可分为长期筹资与短期筹资。长期筹资是指筹集可供企业长期 (一般为1年以上) 使用的资本。长期筹资的资本主要用于企业新产品、新项目的开发与推广, 生产规模的扩大, 设备的更新与改造等。短期筹资是资金需用期在一年以内或超过一年的一个营业周期的筹资, 一般来说, 短期筹资的风险要比长期筹资要大。其主要方式有银行短期借款、商业信用、短期融资券等。
3 筹资组合
企业所需资金, 可用短期筹资来筹集, 也可用长期筹资来筹集。企业资金总额中短期筹资和长期筹资各自占有的比例, 称为筹资组合。我国企业有三种筹资组合策略, 即正常的筹资组合和冒险的筹资组合和保守的筹资组合。一般来说, 企业所用资金的到期日越短, 其不能偿付本金和利息的风险就越大;反之, 资金到期日越长, 企业的筹资风险就越小。一般短期筹资的风险大于长期筹资的风险, 因为短期资金到期日近, 可能产生不能按时清偿的风险;短期债务在利息成本方面也有较大的风险。如果长期债务来融资, 企业能明确知道整个资金使用期间的利息成本, 若为短期借款, 则此次借款归还后, 下次再借款的利息成本为多少并不知道, 金融市场上短期资金利息率很不稳定, 有时甚至在短期内会有较大的波动。
3.1 正常的筹资组合策略, 是指对临时性流动资产, 用短期资金解决;而对永久性资产, 包括永久性流动资产和固定资产, 则用长期资金解决, 以使资金的使用期间和资金来源的到期期限能相互配合。这里所说的临时性流动资产是指受季节性或周期性影响的流动资产;这里所说的永久性流动资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要, 即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。
3.2 冒险的筹资组合策略将部分长期资产由短期资金来融通, 这种策略的资金成本较低, 能减少利息支出, 增加企业收益, 但由于短期资金融通了一部分长期资产, 风险比较大, 喜欢冒险的财务管理人员在融资时都采取这种对策。
3.3 保守的筹资组合策略是将部分短期资产用长期资金融通, 即短期资产的一部分和全部长期资产都用于长期资金来融通, 而只有一部分短期资产用短期资金来融通, 这种策略的风险较小, 但成本较高, 会使企业的利润减少。
4 结合实例分析筹资风险与防范控制
不同的筹资组合对企业筹资风险有不同的影响, 在资金总额不变的情况下, 成本较低的短期资金增加, 企业利润就会增加, 如果流动资产的水准保持不变, 则流动负债的增加就会使流动比率下降, 短期偿债能力减弱, 增加了企业的风险。现以实例说明不同的筹资组合对企业风险的影响。
华富公司是一家运营正常的铝合金民营小企业, 目前的资产组合与筹资组合如表1所示。
其税息前利润为2万元, 短期资金成本为4%, 长期资金成本为15%, 设税息前利润不变, 资产组合不变, 且免所得税。为进一步改善其财务状况, 拟清财务人员通过财务管理方法, 运用不同的筹资组合和企业的盈利、风险进行量化分析, 所得出的不同筹资组合方式对企业盈利及风险的影响如表2所示。
由表2可知, 采用正常组合融资计划和比较冒险的融资计划, 即使用较多的成本较低的流动负债, 企业净利润分别从1.36万元增加到1.47万元和1.525万元;投资报酬率也分别由27.2%上升到29.4%和30.5%, 但流动资金占总金额的比重由20%上升到40%和50%, 流动比率也由2.0下降到1.0和0.8。这表明:冒险筹资组合的风险大于正常筹资组合的风险, 也大于保守筹资组合的风险。而冒险筹资组合的报酬大于正常筹资组合的报酬, 也大于保守筹资组合的报酬。短期筹资与长期筹资的不同组合对企业收益和风险会产生不同程度的影响。企业资金来源中大部分资金属长期资金, 包括长期负债和权益资本。这部分资金取得后可长期使用, 风险小但资金成本较高, 会给企业带来定期支付利息或发放股利的负担。余下部分资金是短期资金, 主要是流动负债。这部分资金取得和使用成本一般较低、灵活性强, 但使用期短、风险大。在短期筹资与长期筹资的组合策略中, 正常型组合策略收益与风险居中, 冒险型组合策略收益与风险较高, 保守型组合策略收益与风险较低。企业在选择短期筹资与长期筹资的组合策略时, 应考虑长期资金与短期资金之间的平衡, 权衡收益与风险。企业在选择短期筹资与长期筹资的组合策略时, 应考虑长期资金与短期资金之间的平衡, 权衡收益与风险。根据当前经营状况和对市场的预测, 选择对自身最优的筹资组合。
当今西方企业在筹资方面又各有自身的特点和习惯做法, 例如英、美企业往往偏向发行股票上市, 将发行股票作为企业筹资的首选, 这种方法可加强企业自有资本基础, 加强融资能力, 扩大企业影响和实力;而日本企业大多数对银行借贷情有独钟, 在企业需要资金注入和周转时, 常常向银行申请贷款, 用于小额的固定资产投资和流动资金的长期占用。银行则要对企业的经营和财务状况进行调查后, 才决定是否贷款, 在某种情况下银行还要对企业有一定的控制权。
总之, 企业若要筹资就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得筹资经营带来的收益, 同时又将筹资风险降低到最低限度, 使其更有利于提高企业的经济效益, 增强企业的市场竞争力。
目前, 随着社会主义市场经济体制的建立和发展, 企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程, 同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。因此, 要求企业在筹资时, 应坚持谨慎和科学的态度, 要在严密精心的市场调查下, 分析各种资金成本、预测企业投资项目的收益大小及相关的风险, 从而作出正确的筹资决策, 保证企业生产经营资金的需要, 使企业在市场竞争中立于不败之地。
参考文献
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