筹资风险防范论文（共12篇）
筹资风险防范论文 篇1
近年来, 随着我国高等教育所面临的社会需求和个人需求日益增长, 高等教育规模不断扩大。但由于国家财政对高等教育投入相对不足, 导致我国高等教育经费的供需矛盾日益突出。通过拓宽高校筹资渠道, 构建科学合理的筹资结构以打破资金短缺形成的高校发展瓶颈, 已成为高校发展的必由之路。
一、高校筹资渠道分析
我国《高等教育法》规定, 国家建立以财政拨款为主, 其它多渠道筹措高等教育经费为辅的体制, 使高等教育事业的发展同经济、社会发展的水平相适应。高校要想实现又好又快发展, 应该在努力争取政府稳定的、不断增长的财政支持的同时, 积极主动地面向社会多渠道筹措资金。当前我国高等教育的筹资渠道主要有以下几种:
1.财政拨款。财政拨款是高校资金来源的主要渠道, 指的是由国家各级财政部门下拨到高校的资金。作为财政预算中的全供事业单位, 高校办学经费的原本渠道就是各级财政的预算拨款。长期以来, 财政预算拨款承担了高校的人员经费、公用经费、科研支出及基本建设支出等的全部责任与义务, 它是高校的重要资金来源渠道。但是, 政府在教育上的投资未能与经济发展速度同步增长。面对近年来高校新校区基本建设对资金的巨大需求, 财政性教育经费的投入并不能满足高校发展的需要, 但财政渠道仍是高校办学经费的最稳定、最安全和根本性的来源。高校要想得到更大的发展空间, 就应当积极争取各级财政对学校办学经费的投入。
2.高校事业收费。这是高校依据收费许可, 在开展教学、科研等活动中取得的收入。事业收费筹集的资金是高校教学、科研、图书、仪器设备、后勤保障等支出的最主要来源。但是按照国家定价的规则和计划原则, 学费标准不得高于生均培养成本的25%。因此, 短期内靠进一步提高学费标准以增加学校办学经费来源没有可实现性。高校可以通过采用扩大招生规模和调整招生结构的方式来争取尽可能多的事业收费收入。
3.银行贷款。高校要在竞争中求生存和发展, 就要解决发展与经费供给的矛盾, 银行贷款应可以用于维持高校正常运营的办公经费开支、教研设备的更新、基础设施建设等, 适度的银行贷款有利于促进高校的发展。但由于银行信用贷款额度有限, 不能满足高校的需求, 且贷款所产生的利息也大大加重了学校的负担, 成为制约高校发展的重要因素。因此, 高校必须以谨慎的原则把握好贷款金额与时间的度, 防范财务风险。
4.资产置换。高校的资产置换是指转卖或搬迁校区、出让学校闲置资产、出租设施、转让技术等手段获取高校发展资金的方法。高校可以利用校园的区位优势, 将旧校区或部分分散的校区转让出去, 也可以利用土地级差把校区从比较繁华的城区搬到新大学城, 获得发展资金。
5.社会筹资。我国的高等教育正处在持续发展的黄金时期, 投资教育的风险很小, 对社会上的投资资金很有吸引力。高校作为市场经济条件下的办学主体, 完全可以通过社会化的运作方式, 大胆采用社会力量投资建设。如学生公寓的建设, 可以通过投资者和学校签订相关的协议, 由社会力量根据学校学生公寓的要求进行开发建设, 高校通过学生住宿缴费、校内特许经营权等对投资者的利益予以保障。
6.社会捐赠。接受社会捐赠是国外许多高校的较为通行的做法, 但目前我国高校的募捐尚处于初步发展阶段, 社会捐赠在高校资金来源中只占很小的一部分。高校可借鉴国外的相关经验, 通过政府的制度支持和政策引导, 利用其与地方经济发展联系密切、校友分布较为集中的优势, 依托校友会、职教集团及其他优势, 尽可能多地争取捐赠的公益性资金。
7.通过新型办学模式或教学服务种类等外延式的规模扩张增加办学收入。如国际合作办学、成人教育、网络教育、在职研究生教育、短期培训、各种资格证书培训等。
各高校应本着明确资金需求, 明晰筹资渠道, 坚持财政主渠道筹资, 依据自身优势, 广开源头, 建立多元化筹资机制, 以保障高校教育事业的正常运行。
二、高校筹资风险
1.高校的收入来源风险。
目前高校的筹资渠道已向着多元化方向发展, 但财政拨款和事业收费仍是各高校筹资的重要渠道。虽然国家及地方政府都在不断增加对高校的投入, 但财政拨款的投入基本上只能满足高校日常办学的需要, 无法满足高校大规模发展的资金需求。而对事业收费来说, 近几年正值我国高等教育适龄人口的高峰期, 高等教育需求空前旺盛, 各高校均满负荷招生, 事业收费在经费来源中所占比例逐年增大。但适龄人口的高峰期过去后, 教育适龄人口将开始明显下降, 许多高校的生源将会不足。以河南省为例, 2011年高考报名人数85.5万, 比2010年减少近10万。如果高校的师资队伍素质以及学校的硬件设施不适应需求, 将会直接影响教学水平和学校的知名度, 进而会影响学生的就业形势, 从而进一步影响到高校的事业收费。
2.高校的贷款风险。
高校的大规模扩招办学及基本建设投资已使高校的资金缺口越来越大, 但目前财政拨款只能满足高校日常办学需要;事业收费不可能在短期内提高学费标准以增加学校办学经费;科研、社会捐赠没有可靠的机制保障, 很难在经济上对学校发展做出大的贡献。因此, 学校的发展在很大程度上只能靠银行贷款来解决。但如果高校盲目扩张, 过度负债, 缺乏投资风险意识, 最终会使学校背负沉重的债务利息, 从而形成财务风险, 成为高校发展的威胁。
3.高校资金结构不合理, 使用效益低。
我国高校的资金结构不合理主要表现在投入基础设施的资金比较多, 投入其他方面的资金比较少, 造成高校的发展不平衡。此外, 高校在资金筹集上具有一定的盲目性, 筹资数额和筹资用途的随意性很大。资金结构的不合理必然导致资金使用效益低。事实上高校的发展不仅应表现在基础设施的完善, 规模的扩大, 更多地应体现在为社会所培养的人才的素质高低和为社会所做的贡献的大小。
三、高校筹资风险防范对策
随着高校筹资渠道的多元化发展, 高校在筹资、经营等方面的风险进一步加大。在新形势下, 如何科学合理的发挥高校财务管理的协调职能, 确保以最低的筹资成本和财务风险筹集到满足高校教学和科研发展的资金, 已成为高校财务管理的一项重要内容。
1.优化筹资结构。
要进一步优化高校筹集资金的结构, 就必须要结合高校自身的实际, 确定最优筹资结构, 选择切实有效的筹资方式, 多渠道地筹集资金, 最大限度地降低筹资成本与风险, 并做到合理安排, 充分使用, 提高资金使用效益, 避免重复投资, 以进一步缓解高校发展所需资金的压力, 进而促进高校全面健康发展。
2.财务决策科学化。
通过向银行贷款可以解决高校经费投入不足与学校事业发展对资金需求扩大的矛盾, 可以改善基础设施建设、教学条件, 适度缓解高校办学压力。但高校在贷款之前必须慎重考虑, 科学合理地预测学校发展所需资金, 坚持数额适度、满足需要、注重经济效益, 使筹集到的资金既满足学校的发展需要, 同时又避免盲目举债, 降低学校的资金成本和财务风险。
3.强化监督管理。
从我国高校财务管理和资金筹集的具体情况看, 一些高校监督不到位, 仅仅是走过场, 并没有起到真正的监督作用。要强化高校财务管理与资金筹集, 就必须加快建立健全监督约束机制, 充分发挥高校内部监督制约潜力, 切实加大财务与资金调度力度, 做到财务管理决策和资金使用都通过科学论证与集体讨论, 增加资金筹集的透明与公开, 自觉接受群众监督。
4.严格绩效管理。
由于高校财务管理和资金筹集体制机制还不够完善, 相关的监督制约机制存在着不足与漏洞。因此, 必须加快建立高校财务管理与资金筹集绩效考核评价机制。通过建立绩效考核管理机制, 充分调动各方面主动参与财务管理与资金筹集的积极性与创造性, 逐步建立起科学、合理、规范的监督制约新机制。对成绩突出的部门和人员进行表扬与奖励, 并将考核结果纳入年终工作目标考核、评优评先及晋升晋级的主要依据。反之则进行通报批评, 并追究相关责任。
总之, 高等学校教育经费的筹措在学校的改革与发展中将起着越来越重要的作用。高校在考虑如何多渠道筹集资金发展教育事业同时, 也要对筹资规模、筹资结构、资金用途效益及存在的风险等诸方面实施全面控制, 防范财务风险, 确保高校教育事业稳定、健康发展。
摘要：随着高等教育规模的不断扩大, 办学经费短缺已成为高校发展的制约瓶颈。随着我国高等教育的资金供需矛盾日益加剧, 多渠道筹资已成为高校发展的必由之路。同时, 随着负债规模的不断扩大, 高校在筹资、经营等方面的风险进一步加大。通过优化筹资结构, 科学化财务决策, 强化监督管理, 严格绩效管理等措施, 可以有效防范财务风险, 确保高校教育事业健康、稳定发展。
关键词：高等教育,筹资渠道,筹资风险,风险防范
参考文献
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筹资风险防范论文 篇2
筹资是企业经营必不可少的一环。企业经理任何时候都必须了解其企业现时和未来的资金状况。开发资金来源以利用经营机会或使企业度过萧条期的能力将帮助业主或者经理做出更有效的经营决策。
但是，筹资活动中同样存在风险。概括起来讲，大致有以下几种：
1.信用风险。这是指贷款人违约的风险，即贷款人违反协议，提前收回贷款，而借款人又一时难以筹措大笔的资金以偿付没有预料到的债务，这时就会有损失产生。这种风险其实也是一种清偿性的风险。这类风险最为典型的例子莫过于金融动荡时，储户纷纷向一家银行挤提，导致银行的资金不足以应付需求而宣告破产。
2.价格风险。这是指由于价格的变化(例如利率或汇率的变化)而造成损失的风险。例如浮动利率上升，导致利息负担加重；
或者在借外债时，外币汇率升值，导致本金和利息偿付负担的加重。严格地讲，当通货膨胀率为负时，造成本金的利息升值也是一种价格风险。
3.清偿能力风险。这是指企业资产除非付出极高的代价，否则无法迅速卖出而产生的风险。例如在经济萧条时期，房地产等极难出手，房地产商被牢牢地“套”住，无法支付大笔的贷款本息，面临破产倒闭的厄运。电视剧《北京人在纽约》中的王启明就遭遇到了这样一个风险而使其多年以来的心血全部白费了，打击不可谓不大。
那么，如何才能管理好筹资风险? 在进行风险管理时，首先必须遵循下列原则：(一)均衡原则
1.筹资货币币别要均衡，形成一个较合理的币种组合，如筹资货币与使用货币、偿还货币的币种一致，软、硬币搭配得当。
2.所筹资金的期限结构要均衡，形成一种中长期与短期负债适度搭配的结构。
3.总体利率结构要均衡，形成一个利用官方优惠利率，固定利率和浮动利率相搭配的均衡利率结构。
4.筹资市场结构要均衡，避免集中于某一种资本或货币市场筹资所造成的信誉和偿还风险根据实际需要和市场特点而选择筹集资金的场所。
5.筹资总体成本结构要均衡，将利率、汇率、费用等成本因素进行综合考虑，使筹资总成本相对均衡。(二)以保值而非赢利为目的
筹资风险管理的目的之一是为了防范和减少因货币汇率或利率等的变化而引起的对外负债的非人为增加，而不是为了赢利，由于一些防范风险的金融工具如掉期等既可以用来保值，也可以用来作投机性交易，因此，在具体运用这些工具时要明确使用目的。(三)把握好实施保值的良机
筹资风险管理首先要对金融市场有一个全面的了解和较为科学的预测，特别是对风险因素及其影响因素有较深刻的认识，要有及时准确的信息渠道和对信息进行深加工为采取防范风险措施服务的各种技术手段。(四)风险管理要贯彻始终
不仅筹措阶段要采取防范风险措施，在所筹资金使用阶段和偿还阶段更加要注重防范风险。为防范筹资风险，加强风险管理工作，世界上许多国家的筹资者和借款者都到金融市场上去寻找适用的保值工具和手段。80年代兴起的金融创新和西方国家金融改革既加剧了市场风险，同时也给风险管理者提供了不少保值和防范风险的工具，这些新的保值工具之间及与原有的金融保值工具之间既有所不同又相互联系，目前，国际上比较流行的保值工具和技巧主要有以下几种类型：债务互换、远期合约、期货、期权、货币指数化和负债币种多元。
黄春泡
企业筹资风险与防范对策 篇3
一、企业筹资风险分析
1.负债规模过大，资本结构不当。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷（息税前利润-利息）]越大，股东收益变化的幅度也越大。所以，负债规模越大，财务风险越大。财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。
2.信息透明度极低，进而与金融机构之间的信息不对称问题非常严重。就目前的中国而言，在这些问题中最大的障碍就是企业在申请贷款时无力提供必要的抵押品—鉴于中国在内的绝大部分发展中国家，不动产几乎是实践中唯一被银行等贷款机构认可的抵押物，而中国目前仍然实行土地国家所有与集体所有的制度，导致很多私有企业并不拥有可用做抵押的土地使用权或房屋建筑。显然，这几个特点直接决定了企业融资是一种极为特殊的金融活动，进而企业融资难也就构成了一个世界性的经济现象。
3.我国企业的生产经营风险较大，破产率较高。我国绝大多数企业生产规模小、机器设备落后、原始资金投入不足、企业抵御风险能力较差。同时企业管理人员缺乏现代企业经营理论和实践，非正规化行为异常严重。这些都使得企业的破产率远远高于大中型企业。银行为了减少风险、优化资产质量，不可避免的就会在贷款中回避企业。
4.企业财务制度不健全，企业存在着道德风险。企业因缺乏人才和企业管理制度，从而影响财务管理机制的建立。加之许多企业为了自身利益不愿泄漏债务量、举债渠道等商业秘密，以致银行和其他金融机构很难通过一般的渠道获得企业经营管理等方面的信息。即使获取所需信息，银行付出的成本是相当大的。因此在很多情况下，银行宁可做出不予贷款的决策。
二、企业筹资风险防范对策
1.减少负债规模，优化好资本结构。优化资本结构。企业如何进行负债经营，科学投资避免财务风险，取得较好的运营成果，这是企业经营发展中一个重要问题。要改变自己的经营、生存理念，把企业做强做大，解决和提升企业的核心竞争力，这种核心竞争力表现在技术创新、市场开拓、内部管理、资金等方面，存在强大的核心竞争力，企业的生存、发展就都没问题。只要中小企业的生存不存在问题，很多金融机构就会主动“投怀送抱”。最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合，才能使企业价值最大化。
2.增加信息透明度。当前，企业内外日益要求企业提供真实信息，增加信息透明度，但企业信息失真时有发生，必须从提高企业负责人业务素质，增强责任感，加强企业外部监督、加强法制约束力等方面加强企业信息管理。企业也需要将财务信息的透明和真实作为筹资的基础工作。可考虑在全国成立中小企业协会，每个企业在协会登记完备的信息，配合政府和金融机构的资信评估体系，企业之间也可相互监督，提升中小企业在金融机构整体的信用形象。保持和提高资产流动性。企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性，如在加强管理，加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，提高企业的盈利水平。
3.强化企业经营风险。提高风险识别、控制能力 第一，防范道德风险。信贷市场上的道德风险通常有以下几种：一种是借款人在获得信贷后将资金投放于成功概率小但一旦成功借款人将获得巨大收益的投资项目。第二种是借款人在有能力仍不偿还借款的情况下对偿还借款和不偿还借款所带来的成本进行比较，最终选择策略性的不偿还借款的行为。第三种借款人采用欺骗手段，将贷款用于偿还所欠其他债务上。这就要求银行借贷岗位的工作人员要加强贷前调查，严格贷款手续，做好贷后检查。第二，建立风险预测体系。企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率，采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足。
4.健全企业财务管理制度。健全中小企业融资的法律法规体系。健全的法律法规体系、良好的法律环境是中小企业成功融资的关键。政府应借鉴国外的相关法律条款，结合中国实际，修改、补充和完善已有的《中小企业促进法》。地方政府可根据本地中小企业的特点和存在的问题，对相关法律进行补充，同时加大执法力度，切实维护担保信用关系，保障商业担保单位的利益，做好风险控制和防范。从根本上改善社会信用环境，为中小企业的发展营造一个良好的外部制度环境。
三、结束语
企业筹资的风险防范 篇4
筹资对于一个企业是至关重要的, 是企业投资经营的起点。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处, 对于企业的所有者来说, 负债经营的优势是明显的:负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本;负债经营能给所有者带来“杠杆效应”;负债经营能使企业从通货膨胀中获益;负债经营有利于企业控制权的保持。但是筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此, 筹资决策除规划资主需要数量, 并以合适的方式筹措到所需资金以外, 还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度, 并提出现避和防范风险的措施。下面我们即有针对性地来讨论对这种筹资的优点及风险的防范与控制。
1 负债经营风险的总体防范与控制
负债经营是现代企业的主要经营手段之一, 运用得当会给企业带来收益, 成为发展经济的有力杠杆。所以, 首先针对这个问题进行分析。但是, 负债筹资如果运用不当, 则会使企业陷入困境, 甚至会将企业推到破产的境地。因此, 企业对负债经营的风险应有充分的认识, 必须采取防范负债经营风险的措施。
1.1 要有风险意识。
在社会主义市场经济体制下, 企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时, 内外部环境的变化, 导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时, 企业毫无准备, 一筹莫展, 必然会遭致大败。因此, 必须树立风险意识, 即正确承认风险, 科学估测风险, 预防发生风险, 有效应付风险。首先要明确风险是不可避免的, 要勇于承担和面对风险, 并采取有效措施降低和防范风险。
1.2 根据企业实际情况, 制定负债财务计划。
根据企业一定资产数额, 按照需要与可能安排适量的负债。同时, 还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当, 经营不善, 到了债务偿还日无法偿还, 就会影响企业信誉。因此, 企业利用负债经营加速发展, 就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫, 努力降低资金占用额, 尽力缩短生产周期, 提高产销率, 降低应收账款, 增强对风险的防范意识, 使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上, 谨慎负债。
1.3 针对由利率变动带来的筹资风险, 应认真研究资金市场的供求情况, 根据利率走势, 把握其发展趋势, 并据此做出相应的筹资安排。
在利率处于高水平时期, 应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期, 也应尽量少筹资, 不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期, 应积极筹集长期资金, 并尽量采用固定利率的计息方式, 降低负债利息率。
2 筹资风险的阶段性控制
2.1 事前控制
首先, 应做好企业的财务预测与计划, 作好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发, 运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发, 确定外部资金需求规模;也可以进行财务报表分析, 使各项数据直观准确, 量化资金数额, 由于这种方法比较复杂, 需要有较高的分析技能, 因而, 应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划, 预测出自己对资金的需求, 提前做好财务预算工作, 安排企业的融资计划, 估计可能筹集的资金量。
2.2 事中控制
在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率, 增强企业使用资金的责任感, 只有这样才能从根本上降低筹资风险, 提高收益, 这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识, 缺少资金靠借贷, 资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短, 以至于企业越借越多, 自身造血功能越来越差。因此, 企业应加强资金使用意识, 把资金管理作为重点, 确保投资效益, 实现资金结构优化, 减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理, 主要包括:
2.2.1 保持合理的现金储备, 确保企业的正常支付和意外所需。
现金是企业资产中流动性最强的资产, 现金持有量过少而无法保证企业的正常支出, 企业就会因资金短缺发生筹资风险;反之, 企业持有的现金越多, 企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产, 如果企业持有过多的现金, 必然失去了用这部分现金投资的机会, 造成资金的机会成本过大, 从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此, 企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况, 确定合理的现金储备。
2.2.2 加强存货管理, 提高存货周转率。
存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产, 如果存货在流动资产中比重过大, 就会使速动比率很低, 从而影响企业的短期变现能力, 因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程, 使企业存货保持在一个合理的水平上。
2.2.3 加强应收账款的管理, 加快货币资金回笼。
应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款, 不仅影响企业的资金周转和使用效率, 还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此, 企业应加强对应收账款的管理, 通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施, 积极组织催收, 减少在应收账款方面的资金占用, 加快货币资金回笼。
2.3 事后控制
事后控制主要在于对本次筹资过程的分析上, 企业筹集资金的目的是为了投资的需要, 而投资又是为了获得利润。在一个整体的过程结束后, 企业必然要对本次筹资运作的全过程进行系统全面的分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率, 重点应放在对财务报表的分析上。从一般意义上讲, 回顾过去, 总结经验, 是为了指导今后的工作, 企业的筹资活动也不例外。
摘要：企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模, 提高经济效益, 投资项目若不能达到预期效益, 从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。如果企业决策正确、管理有效, 就可以实现其经营目标。本文论述了筹资该企业带来的利益和风险, 提出预防和控制筹资风险的措施。
关键词：企业筹资,筹资防范与控制
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筹资风险防范论文 篇5
时事热点：多地将提高医保筹资标准 需防超支风险
据记者初步统计，今年以来已有多地表示将上调城镇居民医疗保险和新农合筹资标准。专家表示，不断增加的医保基金支出正对医保基金“收支平衡、略有结余”的运行原则造成压力，甚至在一些地区造成超支风险。
安徽省新农合医疗筹资和财政补助标准已经连续五年“提标”，新农合筹资标准从2008年的100元/人提高至2014年的390元/人，其中财政补助标准从2008年的80元/人提高至320元/人。山东省人社厅近日也表示，各级政府不断增加对居民参保缴费的补助，2014年补助标准提高到每人320元。
天津市城乡居民医疗保险政府补助标准今年将由每年每人420元提高到520元，每人增加补助100元；个人参保缴费标准每年每人增加10元。北京市城镇居民医保和新农合人均筹资标准将由去年的人均680元提高至今年的人均1000元。
国务院医改办政策组负责人傅卫在接受记者采访时表示，从深化医改以来，基本医疗保障制度建设加快推进，医保保障水平也在不断提高，各级政府对城镇居民医保和新农合的补助标准从2008年的人均80元提高到了2013年的280元。到2015年，城镇居民医保和新农合政府补助标准将提高到每人每年360元以上，随着财政补助的提高，参保人员的缴费水平也将相应增加。
根据相关文件，城镇居民医疗保险个人缴费应随总筹资水平作相应调整，个人缴费应占人均总筹资20%左右。然而值得注意的是，在实际操作中，上述提高筹资标准的地区今年多数未对个人缴费进行调整。
对此，中央财经大学教授褚福灵在接受记者采访时表示，目前各地正研究建立城镇居民医疗保险财政补助和个人缴费科学合理、协同增长的机制，强化个人缴费义务。这意味着，从2015年起医保个人缴费标准或作调整。
此外，随着未来医保筹资水平的提高，基本医保的保障水平也将进一步提升。傅卫表示，中公教育。给人改变未来的力量
到2015年，城镇居民医保、新农合政策范围内的住院报销比例将达到75%左右，门诊统筹也将覆盖所有的地区，相应的支付比例会提高到50%以上。
随着保障水平提升，有专家担心，不断增加的医保基金支出正对医保基金“收支平衡、略有结余”的运行原则形成压力，甚至在一些地区造成超支风险。
国务院近日发文要求，在今年6月底前各省要全面启动城乡居民大病保险试点工作。大病医保的资金来源于现有医保基金的结余，即从城镇居民医保基金、新农合基金中划出，采取向商业保险机构购买保险的方式，不再额外增加群众个人缴费负担。
浅析企业筹资方式及筹资风险风范 篇6
【关键词】 筹资方式；筹资风险；风险防范
一、筹资方式浅析
任何以盈利为目的的企业，在开业时都须筹集一定量的资本，它是企业经营的基础，筹资是企业资金运动的起点。根据资本来源的不同，可以把资本分为内源资本(internalcapital)和外源资本(externalcapital)。内源资本主要包括企业的自有资本、留存收益等；外源资本主要有银行借款、债券、股票等。
1．内源资本方式的优缺点
内源资本筹资动用的是企业的自有资金，因此不需要支付利息，内源筹资的成本主要是自有资本的机会成本，所以资本成本相对较低。企业承担的风险是资金效益的不确定性。然而，由于动用了未分配利润和资金沉淀，必然使企业的股利分配减少，进而传达出对股价不利的消息。同时，企业的内源资本数量是有限的，它受到未分配利润留存数量的限制、企业创造利润能力的限制、股利分配政策的限制。
2．外源筹资方式的优缺点
外源筹资筹资主要指通过向银行借款、发行普通股和发行公司债券等方式筹集资金。外源筹资的成本主要是持有成本，即向银行支付的利息、支付给普通股股东的股利和分红、支付给债权持有人的债息。银行借款和企业债券有严格的期限日，企业为此承担的风险主要表现为到期能否足额还本付息的不确定性。
从企业的角度讲，这三种主要的外源筹资方式也各有缺点：银行借款和发行债券获得的资金期限一般不长，资金用途有较严格的规定，有时还会附带条件；发行普通股对企业的要求较高，发行成本较高，支付股息和红利对企业也会造成较重负担，同时会使每股净利润降低。
3．筹资方式的选择
资本啄食理论认为，企业倾向于先采用内源资本筹资，如果自有资金不足以满足需要时会采用外源资本筹资。采用外源资本筹资时倾向于先采用债务筹资，其次采用权益筹资。这是企业筹资基序的理论观点，实践中，由于这些筹资方式各有优缺点，采用何种方式进行筹资要根据企业自身经营情况和外部经营环境而定。企业自身经营情况包括企业的经营特点和方式、行业地位、市场份额等可控因素；企业外部经营环境包括区域经济发展状况、行业所处的发展阶段、宏观经济形势等不可控因素。
二、筹资风险防范
筹资风险是指企业因为借入资金引起的丧失偿还资金能力的可能性和股东权益的不确定性。筹资风险防范的策略数不胜数。笔者对比金融危机发生前和发生后筹资风险防范重点的不同特征，总结出以下两点。
1．关注宏观经济形势，建立风险预警机制
随着经济全球化，金融一体化，资产证券化的深入，金融市场和证券市场在形式上可以反映并预示宏观经济的形势。企业可以通过金融市场和证券市场传达出来的信号预测风险。当企业主要采用短期借款筹资时，如果银根紧缩，借款利率上调，会导致企业的资本成本增加，利润减少，此时金融市场上借款利率的上扬对企业有较大的风险警示意义。当企业主要采用发行普通股筹资时，由于证券市场具有预示宏观经济的“晴雨表”作用，企业应该更充分地利用证券市场的信息进行风险预测与警示。一般来说，股票价格随着国民生产总值的升降而涨落；证券市场行情随着宏观经济政策的扩张与紧缩而升跌。
2．增强信息公开化程度，加强监管力度
电子技术、网络技术的发展虽然在横向上提高了信息公开化程度，但是在纵向上扩大了高尖端使用者和普通使用者获取信息的落差，出现了利用高科技手段进行舞弊，利用各种名目的创新手段逃避监管的现象，使市场的信息不对称加剧，信息透明度降低。因此，企业内部监管机构应配合监督管理部门、行业自律协会对企业加强监管，使企业向其股东（外部监督者）真实、及时、有效地传达公司的经营信息、财务信息和风险信息。
三、结论与展望
筹资活动贯穿于企业的整个存续期，金融危机的大环境又赋予它新的重要意义。企业筹资方式的选择要与企业自身经营情况和外部经营环境相适应相协调。同时要正视筹资风险，建立健全预防机制，把风险防于未然。
参考文献：
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[2]吴晓求.证券投资学[M].北京：中国人民大学出版社
[3]毛爱武.浅谈企业筹资风险与防范对策[J].交通財会.2007
筹资风险的防范控制 篇7
1 筹资风险的含义
企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要, 通过一定的渠道, 采取适当的方式, 获取所需资金的一种行为。企业筹资风险是在企业筹资过程中因为各种的不确定性带来的风险, 它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。
2 筹资风险的种类
按企业筹资渠道可分为两大类, 一类是所有者投资, 包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等, 另一类是借入资金。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额。
按照筹资风险的成因不同, 负债筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。现金性筹资风险是指企业在特定的时点上, 资金流出量超过资金流入量而产生的到期不能偿还债务的风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务的风险。
按照期限分, 可分为长期筹资与短期筹资。长期筹资是指筹集可供企业长期 (一般为1年以上) 使用的资本。长期筹资的资本主要用于企业新产品、新项目的开发与推广, 生产规模的扩大, 设备的更新与改造等。短期筹资是资金需用期在一年以内或超过一年的一个营业周期的筹资, 一般来说, 短期筹资的风险要比长期筹资要大。其主要方式有银行短期借款、商业信用、短期融资券等。
3 筹资组合
企业所需资金, 可用短期筹资来筹集, 也可用长期筹资来筹集。企业资金总额中短期筹资和长期筹资各自占有的比例, 称为筹资组合。我国企业有三种筹资组合策略, 即正常的筹资组合和冒险的筹资组合和保守的筹资组合。一般来说, 企业所用资金的到期日越短, 其不能偿付本金和利息的风险就越大;反之, 资金到期日越长, 企业的筹资风险就越小。一般短期筹资的风险大于长期筹资的风险, 因为短期资金到期日近, 可能产生不能按时清偿的风险;短期债务在利息成本方面也有较大的风险。如果长期债务来融资, 企业能明确知道整个资金使用期间的利息成本, 若为短期借款, 则此次借款归还后, 下次再借款的利息成本为多少并不知道, 金融市场上短期资金利息率很不稳定, 有时甚至在短期内会有较大的波动。
3.1 正常的筹资组合策略, 是指对临时性流动资产, 用短期资金解决;而对永久性资产, 包括永久性流动资产和固定资产, 则用长期资金解决, 以使资金的使用期间和资金来源的到期期限能相互配合。这里所说的临时性流动资产是指受季节性或周期性影响的流动资产;这里所说的永久性流动资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要, 即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。
3.2 冒险的筹资组合策略将部分长期资产由短期资金来融通, 这种策略的资金成本较低, 能减少利息支出, 增加企业收益, 但由于短期资金融通了一部分长期资产, 风险比较大, 喜欢冒险的财务管理人员在融资时都采取这种对策。
3.3 保守的筹资组合策略是将部分短期资产用长期资金融通, 即短期资产的一部分和全部长期资产都用于长期资金来融通, 而只有一部分短期资产用短期资金来融通, 这种策略的风险较小, 但成本较高, 会使企业的利润减少。
4 结合实例分析筹资风险与防范控制
不同的筹资组合对企业筹资风险有不同的影响, 在资金总额不变的情况下, 成本较低的短期资金增加, 企业利润就会增加, 如果流动资产的水准保持不变, 则流动负债的增加就会使流动比率下降, 短期偿债能力减弱, 增加了企业的风险。现以实例说明不同的筹资组合对企业风险的影响。
华富公司是一家运营正常的铝合金民营小企业, 目前的资产组合与筹资组合如表1所示。
其税息前利润为2万元, 短期资金成本为4%, 长期资金成本为15%, 设税息前利润不变, 资产组合不变, 且免所得税。为进一步改善其财务状况, 拟清财务人员通过财务管理方法, 运用不同的筹资组合和企业的盈利、风险进行量化分析, 所得出的不同筹资组合方式对企业盈利及风险的影响如表2所示。
由表2可知, 采用正常组合融资计划和比较冒险的融资计划, 即使用较多的成本较低的流动负债, 企业净利润分别从1.36万元增加到1.47万元和1.525万元;投资报酬率也分别由27.2%上升到29.4%和30.5%, 但流动资金占总金额的比重由20%上升到40%和50%, 流动比率也由2.0下降到1.0和0.8。这表明:冒险筹资组合的风险大于正常筹资组合的风险, 也大于保守筹资组合的风险。而冒险筹资组合的报酬大于正常筹资组合的报酬, 也大于保守筹资组合的报酬。短期筹资与长期筹资的不同组合对企业收益和风险会产生不同程度的影响。企业资金来源中大部分资金属长期资金, 包括长期负债和权益资本。这部分资金取得后可长期使用, 风险小但资金成本较高, 会给企业带来定期支付利息或发放股利的负担。余下部分资金是短期资金, 主要是流动负债。这部分资金取得和使用成本一般较低、灵活性强, 但使用期短、风险大。在短期筹资与长期筹资的组合策略中, 正常型组合策略收益与风险居中, 冒险型组合策略收益与风险较高, 保守型组合策略收益与风险较低。企业在选择短期筹资与长期筹资的组合策略时, 应考虑长期资金与短期资金之间的平衡, 权衡收益与风险。企业在选择短期筹资与长期筹资的组合策略时, 应考虑长期资金与短期资金之间的平衡, 权衡收益与风险。根据当前经营状况和对市场的预测, 选择对自身最优的筹资组合。
当今西方企业在筹资方面又各有自身的特点和习惯做法, 例如英、美企业往往偏向发行股票上市, 将发行股票作为企业筹资的首选, 这种方法可加强企业自有资本基础, 加强融资能力, 扩大企业影响和实力;而日本企业大多数对银行借贷情有独钟, 在企业需要资金注入和周转时, 常常向银行申请贷款, 用于小额的固定资产投资和流动资金的长期占用。银行则要对企业的经营和财务状况进行调查后, 才决定是否贷款, 在某种情况下银行还要对企业有一定的控制权。
总之, 企业若要筹资就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得筹资经营带来的收益, 同时又将筹资风险降低到最低限度, 使其更有利于提高企业的经济效益, 增强企业的市场竞争力。
目前, 随着社会主义市场经济体制的建立和发展, 企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程, 同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。因此, 要求企业在筹资时, 应坚持谨慎和科学的态度, 要在严密精心的市场调查下, 分析各种资金成本、预测企业投资项目的收益大小及相关的风险, 从而作出正确的筹资决策, 保证企业生产经营资金的需要, 使企业在市场竞争中立于不败之地。
参考文献
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[3]吴春平.企业如何选择筹资方式[J].时代经贸, 2007, 8.
企业筹资风险及其防范 篇8
(一) 企业筹资。
是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要, 通过一定的渠道, 采取适当的方式。获得所需要资金的一种行为。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。
(二) 企业筹资风险又称财务风险。
它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性, 一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模, 提高经济效益, 从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资, 必然会增加按期还本付息的筹资负担。由于企业资金利率和借款利息率都具有不确定性, 从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确, 管理有效, 就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下, 由于市场行情的瞬息万变, 企业之间的竞争日益激烈, 都可导致决策失误, 管理措施失当, 从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性, 由此产生了筹资风险。
(三) 筹资风险的特征
1、客观性。
筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素, 这些因素是客观存在的, 决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说, 风险的存在是无法回避和消除的, 只能通过各种手段和方法来应对, 从而减轻或避免费用、损失的发生。
2、不确定性。
筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性, 即是否发生, 何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。
3、可控性。
筹资风险具有不确定性, 但它的发生并不是纯粹的“意外”, 而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息, 运用一定的技术方法, 对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测, 并采取相关的措施防范和控制。
4、双重性。
筹资风险具有两面性, 既可以带来财务杠杆利益, 又可能引起筹资风险, 是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系, 风险越大收益越高, 风险越小收益越低。
二、企业筹资风险的成因
企业要想筹措资金, 也会使企业负债, 负债经营可以提高企业的市场竞争能力, 扩大生产规模, 使企业得到财务杠杆效益, 获得节税效益, 减少货币贬值的损失, 降低综合资金成本;同时, 负债经营也增加了企业的财务风险。企业要树立风险意识, 建立有效的风险防范机制, 保持合理的资产负债率, 制定出合理的负债财务计划;对于筹集外资带来的风险, 应从预测汇率变动的趋势入手, 制定外汇风险管理战略。因负债而引起的风险是企业都不能回避的现实问题。
(一) 筹资风险的内因分析
1、负债规模过大。
企业负债规模大, 则利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷ (息税前利润-利息) ]越大, 股东收益变化的幅度也越大。所以, 负债规模越大, 财务风险越大。
2、资本结构不当。
是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大, 资产负债率越高, 财务杠杆利益越大, 伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系, 对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。
3、筹资方式选择不当。
目前可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端, 如果选择不恰当, 就会增加企业的额外费用, 减少企业的应得利益, 影响企业的资金周转而形成财务风险。
4、负债的利息率。
在同样负债规模的条件下, 负债的利息率越高, 企业所负担的利息费用支出就越多, 企业破产风险也就越大。同时, 负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。因为在息税前利润一定的条件下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大, 股东收益受影响的程度也越大。
5、信用交易策略不当。
在现代社会中, 企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策, 就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施, 企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务, 从而增加企业的财务风险。
6、负债期限结构不当。
这一方面是指短期负债和长期负债的安排;另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理, 如应筹集长期资金却采用了短期借款, 或者应筹集短期资金却采用了长期借款, 则会增加企业的筹资风险。所以, 在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择, 使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。
(二) 筹资风险的外因分析
1、经营风险。
经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险, 其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时, 经营风险即为企业的总风险, 完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时, 由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用, 股东收益的波动性会更大, 所承担的风险将大于经营风险, 其差额即为筹资风险。如果企业经营不善, 营业利润不足以支付利息费用, 则不仅股东收益化为泡影, 而且要用股本支付利息, 严重时企业将丧失偿债能力, 被迫宣告破产。
2、预期现金流入量和资产的流动性。
负债的本息一般要求以现金偿还, 因此即使企业的盈利状况良好, 但其能否按合同规定偿还本息, 还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力, 资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽, 不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息, 就会面临财务危机。此时, 企业为了防止破产可以变现其资产。各种资产的流动性 (变现能力) 是不一样的, 其中库存现金的流动性最强, 固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性, 即各类资产在资产总额中所占比重, 对企业的财务风险影响甚大, 很多企业破产不是没有资产, 而是因为其资产不能在较短时间内变现, 结果不能按时偿还债务而宣告破产。
3、金融市场利率、汇率变动。
企业在筹措资金时, 可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松政策, 即扩张的财政政策和宽松的货币政策时, 货币的供给量增加, 贷款的利息率降低, 企业此时筹资, 资金成本较低, 企业所负担的经营成本减少, 这样就降低了企业的筹资风险;相反, 当实行“双紧”政策, 即紧缩的财政政策和货币政策时, 货币的供给量萎缩, 贷款的利息率提高, 企业此时筹资, 资金成本增加, 企业所负担的经营成本提高, 这样企业就要承担较大的筹资风险。
筹资风险的内因和外因相互联系、相互作用, 共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响, 只有在企业负债经营的条件下, 才有可能导致企业的筹资风险, 而且负债比率越大, 负债利息越高, 负债的期限结构越不合理, 企业的筹资风险越大;另一方面虽然企业的负债比率较高, 但企业已进入平稳发展阶段, 经营风险较低, 且金融市场的波动不大, 那么企业的筹资风险相对就较小。
三、企业筹资风险防范措施
企业筹集和使用资金是企业生产经营过程中一项重要的财务活动, 筹资得当会给企业带来收益, 成为发展企业的有效杠杆;反之, 就会带来很大的风险。因此, 企业在筹资和使用资金过程中, 必须了解筹资风险的本质特征, 加强对筹资风险的管理力度, 规避与防范筹资风险。
(一) 树立正确的风险观念, 建立防范机制。
建立财务“预防”机制, 正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时, 应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制, 要对企业的负债进行分析, 从三个方面来看:第一, 负债经营有利于提高经营者业绩, 使企业获得负债资金效应, 降低资金成本, 提高权益资本收益水平;第二, 负债经营可以迅速筹集资金, 弥补企业内部资金不足, 增强经济实力;第三, 负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而, 在建立企业财务预警制度时, 应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量, 并以此安排企业的生产经营活动, 从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难, 防范企业的筹资风险。
(二) 优化资本结构。
最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内, 总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本, 虽然没有筹资风险, 但总资本成本较高, 收益不能最大化;如果债务资本过多, 则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高, 但筹资风险却加大了。因此, 企业应确定一个最优资本结构。
1、保持合理的现金储备, 确保企业的正常支付和意外所需。
现金是企业资产中流动性最强的资产, 但收益能力和增值能力较低, 现金持有量过少而无法保证企业的正常支出, 企业就会因资金短缺发生筹资风险;反之, 如果企业必然失去了用这部分现金投资的机会, 造成资金的机会成本过大, 从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。
2、加强存货管理, 提高存货周转率。
存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产, 影响着企业的短期变现能力, 因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程, 使企业存货保持在一个合理的水平。现在有同行业两个规模差不多的A公司和B公司, A公司的存货周转次数为11.88次, 存货周转天数为30天。B公司的存货周转次数为15次, 存货周转天数为24天, 分析比较这两个公司存货周转率指标, 得出的结论就是B公司比A公司周转速度快, 库存控制管理也好一些。一般来讲, 存货周转速度越快, 存货占用水平越低, 流动性越强, 存货转化为现金或应收账款的速度就越快, 这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析, 有利于找出存货管理中存在的问题, 尽可能降低资金占用水平。
3、加强应收账款管理, 加快货币资金回笼。
通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施。积极组织催收, 减少在应收账款方面的资金占用, 加快货币资金回笼。
(三) 巧舞“双刃剑”。
企业要强化财务杠杆的约束机制, 自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系:在资产利润率上升时, 调高负债比率, 提高财务杠杆系数, 充分发挥财务杠杆效益;当资产利润率下降时, 适时调低负债比率, 以防范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”, 运用得当, 可以提高企业的价值;运用不当, 则会给企业造成损失, 降低企业的价值。
(四) 合理安排筹资期限的组合方式, 做好还款计划和准备。
企业在安排两种筹资方式的比例时, 必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金, 是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策, 即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要, 而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样, 既避免了冒险型政策下的高风险压力, 又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。
(五) 研究利率、汇率走势, 合理安排筹资。
当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期, 应尽量少筹资, 对必须筹措的资金, 应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时, 筹资较为有利, 但应避免筹资过度。当筹资不利时, 应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期, 应根据资金需求量筹措长期资金, 尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。
(六) 风险转移。
选择一种新型的筹资方式, 可以使其风险更低或将风险从一类投资者转移到另一类对风险不是很敏感的投资者, 以降低投资者要求的风险补偿, 从而降低资本成本。例如, 新型的筹资方式:企业售后回购。
四、结束语
在中国市场经济条件下, 企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业进行筹资就必须面对筹资所带来的风险, 要充分认清风险所带来的危机和机遇, 时刻把风险放在心里, 正确认识风险, 提前预防, 应对风险, 掌握风险防范措施, 降低风险, 利用机遇提高企业的经济效益, 增强企业的竞争力。
参考文献
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企业筹资风险控制与防范 篇9
一.筹资风险概述
(一) 筹资风险的概念与类型
筹资风险是指, 在企业进行筹资的过程中, 因为一些因素的影响, 对企业造成的预期结果以及实际的结果之间的差异性。这些因素就包括:资金的供需市场、币种的结构、筹资的来源结构、宏观经济其环境的变化、以及期限结构等等。
从风险产生的原因来看, 其主要是分为资金性的筹资风险以及收支性的筹资风险。资金性的筹资风险主要是指, 在企业中, 在特定的时间内, 资金的流出量已经超过了流入量, 而导致在到期之后, 没有能力偿付债务的本息。这是一种个别的风险, 往往表现为某一项的债务不能及时的偿还。此外它还是一种支付风险, 与企业的收支是否有盈余没有直接的关系。它是因为在理财中没有处理好而引起的, 主要表现为对现金的预算与实际中的情况不相符合, 这样产生的一种支付危机。也或者是因为资本结构没有安排妥当而引起, 比如说, 在资产利润率比较低的时候却安排了一项较高的债务, 或在安排债务时没有合理安排, 引起的偿债高峰。收支性的债务风险是指企业内部在收入小于支出时, 对到期的债务本息没有能力偿还的一种风险。如果出现了这种情况, 就会减少企业的净资产, 进而会减少资产的总量。如果负债没有改变, 就可能会使得亏损更多企业的偿还资产这种能力也将会降低。终极性的收支性风险就表现为, 如果企业破产其剩余的财产还不能支付债务这种情况。
(二) 形成筹资风险的原因
筹资风险的形成往往是由以下几种原因:
第一, 决策失误。在投资中项目中, 需要投入很多的资金这时如果是决策失误或者是其他的一些原因就不能形成或者是建成一种生产的能力, 也就不能在最短的时间内将资金收回, 进而来偿还本息, 这就使得企业可能会面临着很大的财务性危机。
第二, 负债规模。当一个企业其负债的规模越大, 其利息的费用支出就可能会增加, 因为收益的降低而使得偿付能力的丧失, 或者是破产几率增大。同时, 如果是负债的比重提高, 那么企业财务的杠杆系数就会越来越大, 也就使得股东的效益幅度加大, 因此说, 负债的规模也就越大, 使得财务的风险也就越大。
第三, 负债结构以及期限不合理。即在一个企业中, 对长短期借款所使用的比重, 负债的结构以及期限使用如果是安排不合理, 比如说, 应该使用短期的资金, 却采用了一种长期的借款, 这些都会增加企业的筹资风险。
第四, 金融市场。这是资金融通的一个重要场所。企业的负债经营可能会受到金融市场的一种直接影响, 比如说, 负债的利息率其高低情况就与金融市场中资金的供求有着直接的关系, 此外, 金融市场如果出现波动, 例如说汇率以及利率出现变动, 就可能会导致筹资风险。
第五, 经营风险。即企业在经营生产的过程中, 其本身固有的一种风险。当一个企业完全用一种股本进行融资时, 经营的风险就会表现为企业内部的总风险, 这时完全是由股东来均摊的。因为财务杠杆对股东有着影响, 这就使得股东的收益会增加波动性, 其所承担的风险也就会大于经营的风险。同时, 企业如果是经营不善, 应支付的利息要大于营业的利润, 这时股东就没有收益, 只能是用股本来支付利息, 如果严重, 就会丧失企业偿债的能力, 进而被迫会宣告企业破产。
第六, 负债的利息率。利息率如果越高, 其利息的费用就会越多, 破产的危险性与几率就会越大, 而且利息率也会影响着股东的收益, 在负债中, 如果利息率越高, 其财务的杠杆系数就可能会越大, 那么股东的收益也就会受到更大的影响。
二.筹资风险的控制与防范
(一) 资金型的筹资风险控制与防范
对资金型的筹资风险进行控制与防范, 要注意对资产的来源以及占用之间的搭配做好合理的安排。这是避免风险的一种策略, 就是按照资金的运用期限来筹集相应的期限。对一些流动型的资产可以通过短期的负债来给予满足, 而对固定资产以及长久性的流动资产要用长期的负债以及所有者的权益来满足。这样就避免了稳健性正常下的浪费以及资金的闲置, 也避免了冒险性政策下的一种高风险压力。
(二) 收支性的筹资风险控制与防范
对这种风险进行控制与防范, 应该要做到以下几点:优化资本的结构。合理的预期利率、提高经济的效益、实施债务等等。
首先, 对资本的结构进行优化, 这样从总体上降低收支的风险。对所谓的最佳资本结构就是指, 在一个企业所能够接受的筹资风险的范围之内, 最低的一种资本结构, 如果一个企业没有负债资本, 只有股权资本, 这样尽管没有筹资的风险, 但是其资金的成本比较高, 而且收益也不会最大化。相反, 企业如果没有股权资本, 也就不可能会有负债性的资本, 如果负债的资本过于高, 企业的资金成本尽管可能会降低, 而且收益也可能会提高, 但是风险却可能会加大, 所以说, 在企业中要确立好一个最佳的资本结构, 权衡好筹资的成本以及筹资的风险, 进而使得企业达到价值的最大化。
其次, 积极主动的实施债务的重组, 进而来降低收支性的筹资风险。如果企业出现了经营的亏损, 使得自己的收入不抵支出, 那么企业在处于破产时, 就应该积极主动的去与债权人进行协商, 实施债务的重组以及计划, 而如果是将部分的债务转化成为一种普通的股票, 或者是降低负债的利率, 这样就可能会使企业在新的资本结构中, 挽救破产的情境。
再次, 对企业经营的管理要进一步的加强。要尽可能的扭转亏损, 增加盈利, 进而来提高自己企业的效益, 进而从根本上对收支的风险降低。将收支性的筹资风险进行降低的一个最为根本的方法就是要增加企业的盈利能力, 盈利的水平高风险就会降低, 债权人的相关权益就会有所保障, 从一种长期的发展来看, 销售的收入来抵补销售的支出时就得到一定的盈利, 短期现金的流量如果合理, 那么先进的收支以及销售的收支就会在很大程度上是一种等价的关系。当一个企业盈利越高时, 企业就会有越来越多的资金来用于支付利息, 有充足的资金来用于对本金进行偿还, 也就是说, 企业就会有再筹资的能力, 在筹资中将到期的债务进行归还, 所以说, 对经营管理能力进行加强, 增加收入节约支出, 进一步提高企业的盈利, 这样就有效的将收支性的风险降低, 而且还增加了资本的利用率进而避免了风险, 提高了企业的收益。
最后, 要建立风险的预测体系。企业应该立足与市场, 要建立一套较为完善的财务信息网络以及风险的预防机制, 要对财务风险进行及时的预测以及防范, 监测事态发展的状态以及形式, 对财务风险的临界点进行定量的预测, 要及时的反映出已经发生或者是即将发生的与实际的情况不相符合的变化, 根据企业的实际情况来制定出风险的规避方案, 在合理筹资结构的基础上进一步来分散降低风险。比如说, 根据财务杠杆的原理来控制负债的相关比率, 进而来控制投资的风险, 采用总资本成本的比较法, 来选择出一种最小的融资组合, 在这个基础上进行现金的流量分析, 来保证充足的资金来偿还债务。在控制经验风险的基础上再将筹资风险降低, 使得企业来按照市场的相关需要来进一步组织生产经营, 对产品的结构做到及时的调整, 积极努力的将企业的盈利水平加以提高, 力求避免因为错误的决策而导致可能会出现的财务危机, 进一步降低企业风险。
总之, 在企业发展的过程中, 势必会遇到一些风险, 企业工作人员要积极的树立一种企业的风险意识, 要对风险的影响积极的重视起来, 采取合理的控制与防范措施, 降低企业的风险几率, 促进企业更好的发展。
摘要：在市场经济不断的实施与深入的背景下, 在企业中发展中始终存在着一种客观的经济风险, 也就是筹资风险。为了将风险降到最低, 取得更大的经济价值, 就应该加强对企业的筹资风险的控制与防范。本文就企业筹资风险的控制与防范进行了分析。
关键词：企业筹资风险,控制与防范
参考文献
[1]余磊;从融资角度探究经济危机新形势下中小企业发展之路[J];经营管理者;2009 (4) [1]余磊;从融资角度探究经济危机新形势下中小企业发展之路[J];经营管理者;2009 (4)
[2]宋贵奇;构建军工科研事业单位财务预警体系的探讨[A];2008年度中国总会计师优秀论文选[C];2009年[2]宋贵奇;构建军工科研事业单位财务预警体系的探讨[A];2008年度中国总会计师优秀论文选[C];2009年
[3]邱小林;;国有企业改制中内部审计的风险及其防范[A];煤炭经济管理新论 (第[5].辑) ——第十届中国煤炭经济管理论坛暨2009年中国煤炭学会经济管理专业委员会年会论文集[C];2009年[3]邱小林;;国有企业改制中内部审计的风险及其防范[A];煤炭经济管理新论 (第[5].辑) ——第十届中国煤炭经济管理论坛暨2009年中国煤炭学会经济管理专业委员会年会论文集[C];2009年
浅谈企业筹资风险及其防范 篇10
货币计量是指企业生产经营活动的结果可以用来衡量和反映的货币单位, 其价值。其中用金钱来衡量的是会计工作的要求, 但相同的值是一个假定的, 因此, 我们认为, 货币币值不变的前提条件是最好的, 被称为。在小的一般通货膨胀的情况下, 事实上, 货币计量, 还承担着相同的值。外部融资可分为以下几个方面: (1) 投资贷款筹集。它是指企业与政府, 法人, 自然人在协议下, 形成了融资的基础, 融资模式, 不仅可以筹集资金, 并可以得到企业在技术和设备的发展。 (2) 对发行公司债券。它是指企业通过一定的债券通过直接融资的销售协议。这种方法的融资成本较低, 企业的原始股东将不会发行债券和企业所有权的损失, 这种融资方法是更严格的要求自己, 在不同阶段的债券发行是更复杂的企业的主要问题, 和融资风险也很高。 (3) 发行的股份。被称为股份公司的资本权益, 企业通过发行股份融资。股票融资具有风险小的优势, 融资金额大, 缺点是高资本成本, 控制权很容易被分散。 (4) 商业信贷融资。企业使用的商业信誉的积累, 在出售商品和服务的活动和客户融资行为。这种融资方式的融资便利, 成本低, 较少的资金限制, 缺点是资金的使用很短的时间。
企业提高基金的风险和财务风险, 它是指企业借入的资金从破产企业的利润和变异的可能性而引致的损失。融资活动是企业生产经营和管理活动的出发点。为了获取更多的经济效益和资金的企业, 将增加服务的融资负担, 因为企业对资金和贷款利率的收益率是不确定的 (可能增加或减少) , 从而使企业的资本利润率可能更高或更低的贷款利率。如果是企业决策和正确的, 有效的管理, 将能够实现其业务目标。由于市场价格变化的每一分钟, 但在市场经济条件下, 企业之间的竞争日趋激烈, 可能导致决策失误, 措施不当, 管理, 从而提高了资金的使用效益具有很大的不确定性, 导致融资风险。
企业融资风险的原因有主观因素, 也有客观因素, 内部因素, 也有企业外部融资风险, 内因和外因的相互连接, 相互作用, 共同诱发风险融资的影响因素。
集资风险主要包括债务规模, 内部融资, 债务期限结构和债务的利息率。内部因素, 企业债务融资一般是主观factors.Long长期资本, 以确保长期, 持续, 稳定发展的前提条件。由于长期占领期间的短期资本要求在很长一段时间, 期间的资金占用企业的利润率, 货币市场利率是不确定的。因此, 企业需要采取相应的管理风险和利率风险, 融资风险程度是很高的。由于企业的生产和运作过程中的资金暂时短缺的营业额, 往往需要筹集一些钱。短期长期资本在企业资本金比例不能太大, 否则会使企业在短期债务承受压力过大, 容易引起波动的经营活动, 增加破产的危险。长短期资金和短期资金构成的企业资本长期结构, 合理安排企业的长期结构是有利于实现的资本和融资组合的最优分配, 减少提高基金的风险, 企业应根据项目选择适当的资金, 合理的配套资金, 降低金融风险。
财务管理是必要的手段, 融资和风险并存。因此, 融资环节的识别和预防, 可以在源头上控制风险, 为企业后续的商业和投资提供基本的安全性, 减少从“后方”的任何威胁, 但也为企业的经营风险和投资风险争取到底发生了什么时, 更多的缓冲, 减少损失降至最低。在实践中, 企业应规划的融资策略, 加强资金管理, 尽量使风险降到最低融资, 融资最大的好处, 实现了企业融资的目的。
参考文献
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企业筹资风险成因分析及对策 篇11
关键词：筹资；筹资风险；风险规避
企業的筹资风险又称财务风险，是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动中各环节无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同，而面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。在市场瞬息万变的经济条件下，任何不利于企业的情况发生，都会使筹集资金使用效益降低，从而产生筹资风险。
一、产生筹资风险的因素分析
企业筹资风险只存在于有负债的企业，但其产生的原因既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因。
（一）筹资风险的内因分析
1、负债的规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比例的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加，所以负债规模越大，财务风险越大。
2、负债的期限结构。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金，却采用了短期借款或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：（1）如果企业使用长期负债来筹资，利息费用在相当长的时期将固定不变，但如果企业用短期方式来筹资，则利息费用会有很大幅度的波动；（2）如果企业大量举借短期资金，将短期资金用于长期资产，则当短期资金到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期，则企业有可能被迫宣告破产；（3）举借长期资金的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一定的限制性条款。
3、负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业付息的压力和破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。
（二）筹资风险的外因分析
1、预期现金流入量和资产的流动性负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还。因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产。然而各种资产的流动性（变动能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比重不同，对企业的财务风险关系甚大，当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务，只好宣告破产。
2、金融市场。金融市场是资金融通的场所，企业负债经营要受金融市场的影响。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，负债利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。另外，金融市场利率、汇率的变动，都是企业筹资风险的诱导因素。
3、经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。筹资风险的内因和外因相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业的负债比率较高，但如果企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。
二、规避和防范筹资风险的措施
分析筹资风险成因的目的，就是要在明确其发生规律和程度的基础上，采取科学的应对措施及时加以规避或防范，从而确保企业经营过程中理财的安全性。
（一）建立有效的风险防范机制
在市场经济条件下，风险的存在是不可避免的，但却是可以控制的。企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，并制定适合企业实际情况的风险规避方案。如通过合理的筹资结构来分散风险；通过控制经营风险来减少筹资风险；充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成财务危机，把风险减少到最低限度。
（二）科学投资，提高负债资金的使用效益
发挥负债资金的使用效益，是负债经营的关键。因为这是关系到负债能否偿还的能力所在，也是负债经营是否合理的标准所在。由于资金的投向不同，产生的效益和水平不同，投资风险也不同。如借入资金用于基本建设，则投资回收期长，偿债风险大；用于新产品的研究和开发，则见效快，但成功机率又较低。这就要求企业加强对投资项目的可行性研究，严格监督投入资金的有效使用，确保负债资金的使用效益。
（三）树立风险意识
在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会失败。因此，企业必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，并且有效应付风险。
（四）加强财务预算管理，选择适当的筹资时间
确定适度的筹资数额预算是企业发展战略与经营目标的细化，预算管理是企业发展的重要保证，是企业经营过程中最主要和有效的内部控制机制。企业应强化预算管理制度建设，确立自下而上和自上而下相结合的预算管理方式。在保持合理的负债比率的前提下，根据生产经营和基本建设的需求确定资金需求总量，合理安排自有资金和借入资金的比率；掌握好筹资时间，使筹资时间、资金的投放运用以及转化紧密衔接，及时调度。努力降低资金占用额，缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。
总之，企业要维持正常的生产经营，就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的作用及影响，掌握筹资风险的防范措施，使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低限度，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。
参考文献：
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浅谈企业筹资风险的防范 篇12
一、正确认识筹资及筹资风险
企业筹资是指在国家宏观调控政策的指导下, 根据企业自身的生产经营活动现状和企业未来发展需要, 经过预测, 选用合适的筹资渠道和筹资方式取得资金的过程。筹资既是企业理财的起点, 也制约着资金的投放和使用。从一定意义上讲, 一个企业能否聚集和融通资金, 使资金的使用具有稳定性, 是该企业能否求得生存和发展的关键。在企业建成至终止, 筹集资金的活动将始终伴随着生产经营活动的全过程。筹资内容十分广泛, 包括:企业创建筹资;在生产经营活动中, 为扩大生产经营规模、开发新产品、对原有资产更新改造等进行追加筹资;为优化资本结构和由于某时期支付能力不足而进行的筹资;为满足特殊需要而筹资等。
(一) 企业筹资要求
在市场经济条件下, 筹资活动是通过资金市场而进行的。企业能否吸引投资, 主要决定于企业自身的条件。因此, 企业筹资首先必须为投资人创造一个良好的投资环境, 并做到以下几点:第一, 企业的经营方向要符合国家产业政策需要;企业经营活动要遵守有关法律、法规的规定。第二, 企业生产的产品要符合市场需要, 并有良好的质量和售后服务;企业发展前景良好。第三, 企业资产要配置合理, 有较好的财务状况和信誉, 并有连续盈利的记录。第四, 企业生产技术先进;管理人员素质好、工作效率高, 并具有现代企业管理的意识和观念。
(二) 企业筹资渠道及筹资方式
筹资渠道又称为资金来源渠道, 是指企业取得资金的来源。筹资方式是指取得资金的具体方式。研究和掌握筹资渠道和筹资方式是筹资的必要前提。
1.筹资渠道。企业筹资渠道受制于国家经济体制和国家对国有资金的管理政策, 也与企业所有制形式和企业组织形式密切相关。目前, 我国企业的筹资渠道主要有以下几种: (1) 国家财政资金。是指国家通过以财政拨款形式投入企业的资金, 国家投入企业的资金包括固定资金、流动资金和专项拨款等。 (2) 银行信贷基金。是指各商业银行贷放给企业使用的资金。银行信贷基金过去、现在和将来都是企业一项十分重要的资金来源。 (3) 非银行金融机构资金。非银行金融机构是指各从事金融业务的非银行机构。非银行金融机构用各种不同的方式集中资金, 也用多种方式向企业提供资金, 同时还提供各种特定服务。今后, 将成为企业资金的主要来源。 (4) 其他企业和单位的资金。其他企业是指与企业有各种业务活动联系的企业。其他单位是指非营利组织, 如各种基金会、社会团体等。上述企业和单位在组织生产经营活动或其他业务活动中暂时或长期闲置的资金, 也可供企业调剂使用。 (5) 职工和民间资金。指企业职工和城镇居民闲置的消费资金。 (6) 企业自留资金。指企业在生产经营活动中提取留用的资金。 (7) 外商资金。指国外及我国港、澳、台地区的外商投入企业的资金。
2.筹资方式。资金来源的多渠道要求筹资方式的多样化, 筹资方式同样与国家经济管理体制、财务管理体制等直接相关。从目前来看, 企业筹资方式主要有吸收国家投资、吸收其他企业投资、企业内部资金积累、发行股票、长短期借款、发行债券、融资租赁和商业信用等。
二、企业筹资风险产生的原因
(一) 筹资风险的内因分析
1.企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性。当企业投资利润率高于借入资金利润率时, 企业使用一部分借入资金, 可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率时, 企业使用借入资金将使自有资金利润率降低, 或是亏损, 严重的还会导致资不抵债而破产。
2.负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大, 利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数=息税前利润/ (息税前利润-利息) , 其越大, 股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大, 财务风险也越大。
3.企业借入资金的期限结构因素。是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理, 无论哪方面不合理, 都会增加企业的筹资风险。这因为一方面是利息费用, 若采用短期借款, 利息费用就会有较大的波动, 若用长期借款, 利息费用将会在一定时期内固定不变;另一方面, 若企业大量筹集短期借款, 债权人不愿企业拖欠其到期的短期借款时, 而企业又不能及时筹集到现金来偿还, 这就有可能导致企业的破产, 而长期借款则是融资速度慢, 成本较高, 还会有一些限制性条款等。
4.信用交易策略不当。在当今社会, 企业间普遍存在着商业信用问题, 如果因为对往来企业资信评估不够全面而采取了较宽泛的信用政策, 就会存在大量的应收账款。若没有切实有效的催收措施, 企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还到期债务, 从而增加企业的财务风险。
(二) 筹资风险的外因分析
1.金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响, 负债的利息率也取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动, 如利率、汇率的变动等, 会导致企业的筹资风险。
2.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险, 直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。如果企业经营不善, 营业利润不足以支付利息费用, 不仅股东没有收益, 还需要以股本支付利息, 严重时企业将丧失偿债能力, 被迫宣告破产。
3.现金的预期流入量及资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还, 因此, 即便企业的盈利状况尚佳, 但本息是否能够按照合同规定所偿还, 还要看企业预期的现金流入量是否充足、及时以及其资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力, 而资产的流动性则反映的是其潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽, 使得预期的现金流入量不能准确、及时地支付到期的借款本息, 就会使企业面临财务危机。这时, 企业就要通过对资产的变现来解决其财务危机。各种资产的变现能力是不一样的, 其中库存现金的流动性最强, 而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性, 对企业的财务风险影响很大, 当企业资产的变现能力较强时, 就可以有效地应付企业的突发财务风险, 反之亦然。
三、两种不同筹资方式筹资风险的指标分析
(一) 负债筹资
负债筹资是指通过负债筹集资金。负债筹集的资金具有使用上的时间性, 需到期偿还, 不论企业经营好坏, 需固定支付债务利息, 从而形成企业固定的负担。因此, 通过负债筹集资金, 筹资风险的存在是显而易见的, 短期偿债能力指标和长期偿债能力指标是从偿债能力方面反映了企业筹资风险程度, 也是评价筹资风险的重要指标。
1.短期偿债能力指标。短期偿债能力是指企业偿付短期债务的能力。短期债务即流动负债, 这种债务一般需要以流动资产来偿还。流动负债的增加, 往往形成流动资产的增加, 而流动负债的偿还, 须以流动资产变现来偿还。主要评价指标有流动比率和速动比率。
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率= (流动资产-存货) /流动负债
2.长期偿债能力指标。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。长期负债是指期限超过一年的负债。长期债务的偿还, 不仅涉及到流动资产, 还涉及到固定资产。因此, 企业在筹集资金时, 一方面要考虑到收益能力, 另一方面也要考虑到所要支付固定费用的负担。
(二) 股权筹资
股权筹资包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等。所有者所投入的资金, 其风险主要表现在其使用效益的不确定上, 而这种不确定使得资金的使用效率降低, 无法满足投资者的报酬期望, 加大了筹资的难度, 使得资金成本上升。
自有资金收益率和资金成本率指标分别从效益和成本两个不同角度反映了企业筹资风险程度, 是较为实用的筹资风险评价指标。
1.自有资金收益率指标。企业在筹资过程中, 往往同时安排自有资金和借入资金, 而二者比例不同, 给企业筹资带来的风险程度也不尽相同。自有资金收益率就是判断这一风险程度的指标。通过对自有资金收益率指标的分析, 可以判断筹资风险程度, 调整筹资决策。其计算公式为:
自有资金收益率=投资收益率+借入资金/[自有资金* (投资收益率-借入资金利息率) ]
2.资金成本率指标。资金成本是企业为筹集和使用资金所支付的各种费用。资金成本率是指资金成本占筹措资金的比例。资金成本率指标是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据, 通过对资金成本率变化的分析, 可以判断筹资风险程度。其计算公式为:
资金成本率=资金占用量/ (筹集资金总额-资金筹集费) *100%
企业从多种渠道用多种方式同时筹集资金时, 由于不同资金的资金成本率不一样, 为此就需要计算全部筹集资金的综合资金成本率。其计算公式为:
综合资金成本率=Σ (各项资金成本率*该项资金成本占全部资金比例)
由此可见, 企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理, 也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小, 影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此, 筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。
四、筹资风险的防范措施
(一) 遵循收益风险均衡原则, 正确认识和评价筹资风险
在当今市场经济的激烈竞争中, 企业进行各种经营活动不可避免地要遇到风险。既然要追求风险所带来的收益, 势必要勇于去面对风险并善于去分散风险。市场经济下, 收益与风险是并存的。获取收益是企业的根本出发点, 而风险则是与获取收益相伴随的一种客观现象。企业要获得收益, 就不能回避风险, 可以说风险中包括收益, 挑战中存在机遇。企业要遵循风险收益的均衡原则, 不能只考虑收益, 而不考虑发生损失的可能。在进行财务管理时, 要对每一项财务经营活动进行收益性和安全性的全面分析, 按照风险和收益适当均衡的要求决定采取何种行动方案, 同时在实践中趋利避害, 争取获得更多的收益。在各种经济活动中, 风险和收益往往是成正比的, 而无论是对投资者还是受益者而言, 都是要求风险与收益相适应的, 不能一味地追求高风险的收益, 也不能总是保守的不去冒险。无论人们对风险抱着如何的态度, 都应对要实行的决策项目的风险和收益作出全面的分析和权衡, 作出最有利的决策方案。这就要求企业经营管理者应树立风险决策观念, 将高风险高收益的项目和低风险低收益的项目适当地搭配起来, 使企业的风险与收益均衡, 理智化地化风险为机遇, 在危机中找对策, 以提高企业的经济效益。
(二) 确保企业短期偿债能力
企业倒闭, 往往是由于企业在短时间内无法筹集到偿还债务的资金所致, 因此, 确保企业短期偿债能力, 就显得尤为重要。短期偿债能力只是确保企业有能力偿还到期的短期债务, 而不是降低负债总额。在负债筹资顺利时, 企业可以通过新的负债来偿还。当负债筹资发生困难时, 企业就要以减少资产的方式来偿还, 而这时最重要的就是企业可变现的资产额了。由于资产结构和资产周转在不同的企业或是同一企业的不同时期内也不同, 根据资产状况便很难确定企业在某一时期内有多少可变现的资产可以用来偿债。当企业的应收账款相对稳定时, 企业在某期内的销售额不仅反映了企业在该期内的资产周转额, 也反映了企业在该期内通过正常销售可取得的资产变现额。因此, 确定企业的负债结构时, 只要使企业在任一时期内需要偿还的债务本息小于或者等于企业在该期内的销售额, 这样, 即使企业在某期内发生筹资困难, 也能以企业在该期内正常销售所取得的变现额保证偿还其到期债务本息。这是从动态上来保持企业的短期偿债能力, 比流动资产、速动资产从静态上来保持企业的短期偿债能力更为直接、客观、可信, 也易于确定和掌握。
(三) 制定科学的利润分配政策
考虑到企业的长远发展, 利润分配应注意以下两点:一是利润分配要考虑通货膨胀的影响, 使利润分配不致于影响企业简单再生产的进行;二是利润分配既要保证一定规模的扩大再生产的资金需要, 又要兼顾投资者的利益, 给投资者以看得见的实惠。具体来说, 科学合理的利润分配政策应做到以下几点:一是盈利期间, 企业每年至少给投资者支付一次红利或股息;二是在效益提高的前提下, 争取使投资者每年收益递增;三是投资分红既不低于银行存款利息率, 又不高于企业赢利水平。合理的利润分配, 有利于防范筹资风险, 树立良好的企业形象和信誉, 为企业长远发展奠定良好的基础。
(四) 确定合理的负债结构
负债结构, 是指企业借入资金期限结构、利率结构、债源结构等。负债结构的合理性是适度性的前提, 只有结构合理的负债规模才是适度的, 才有利于规避、分散筹资风险。
1.短期、中期、长期负债要均衡安排, 并保持适当比例。首先, 企业的借款期限要稍长于项目投资回收期。其次, 长短期负债比例必须与企业固定资产和流动资产的比例相适应, 要通过预测流动资产的变现能力, 控制短期负债额度, 避免还债期过于集中和还款期高峰的过早出现。再次, 企业应根据生产经营中不同的资金需求, 选择不同期限的筹资方式。
2.负债利率结构安排要有利于减少利率风险, 降低企业实际利率。利率结构是指长期固定利率借款与浮动利率借款的比例关系。长期固定利率借款虽然可减少利率风险, 但缺乏灵活性;而浮动利率借款比较灵活, 可以提前还款。因此, 不宜单纯采用某一种利率, 而应当从降低企业利息负担出发, 保持二者的适度比例。
3.选择适当的借入资金渠道和方式, 保持债源结构的合理性。企业可以通过银行贷款、债券和商业信用等方式, 从不同来源取得借入资金。不同的筹资方式, 取得资金的难易程度不同, 资金成本也高低有别, 而且也具有不同的筹资风险。商业信用比较容易取得, 但无力偿还的风险太大。银行贷款与发行债券相比, 一是限制条件较少, 容易筹集;二是筹资速度也较快。由于各种筹资方式和资金来源分别有其优缺点, 因此, 企业必须注意债源结构的合理性, 使之相互配合, 才能趋利避害, 有效地控制风险。
(五) 转移风险
企业的风险往往大于企业财务所能负担的程度, 这就要求企业能适当地将风险转移。即将企业可能面临的风险所带来的经济补偿的责任转移给他人。最常见的做法:一是开展专业化协作;二是保险。保险既是一种银行信贷分配的调节杠杆和补充形式, 又是一种风险分散机制, 将其引入企业财务, 稳定企业的资金结构, 可以形成融资保险制度, 以缓解企业的筹资风险。
总之, 企业要维持正常的生产经营, 就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益, 同时也将风险降低到最低限度, 提高企业的经营效益, 增强企业市场竞争力。
摘要：筹资风险是企业面临的主要风险之一, 筹资风险不可能被消灭或避免, 但企业只要从自身出发采取可行的防范措施, 就完全可以控制风险。企业的筹资风险又称财务风险, 是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润 (股东收益) 的可变性。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同, 而面临的偿债压力也有所不同。因此, 正确认识各种可能发生风险所带来的不确定性, 合理有效地规避和防范风险是我们在作出筹资决策时所必需的。文章从筹资及其风险的认识、产生原因、两种不同筹资方式的指标分析, 以及相关可行的风险防范措施等方面进行了阐述。
关键词：企业筹资,筹资风险,防范措施
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