融资筹资

2024-06-15

融资筹资（精选4篇）

融资筹资篇1

企业从事生产经营活动中所需资产可以通过自有资金、银行贷款等筹资方式购买。但由于近年来由于国内经济形势放缓, 经济下行压力加大, 许多行业亏损严重, 企业自有资金严重不足, 资金缺口越来越大。加之国家金融政策的调整和行业贷款授信额度的限制, 通常的融资模式已不能满足企业发展的客观要求, 需要不断拓宽融资渠道, 寻求资金支持, 降低融资成本, 而有形动产融资租赁筹资则是企业新的重要筹资方式之一。

一、有形动产融资租赁业务的概念及优点

1.有形动产融资租赁的概念

根据《财政部、国家税务总局关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》其附件的规定, 将有形动产融资租赁分为融资性售后回租和直接融资租赁。

有形动产融资性售后回租, 是指承租方以融资为目的, 将资产出售给从事融资租赁业务的企业后, 又将该资产租回的业务活动。

有形动产直接融资租赁, 是指出租人根据承租人所要求的规格、型号、性能等条件购入有形动产租赁给承租人, 合同期内设备所有权属于出租人, 承租人只拥有使用权, 合同期满付清租金后, 承租人有权按照残值购入有形动产, 以拥有其所有权。

2.有形动产融资租赁优点

(1) 筹资速度快, 无需大量资金就能迅速获得资产。在资金短缺的情况下, 有利于缩短设备引进、安装、调试的时间, 使企业尽快形成生产能力, 有利于企业及早占领市场, 打开销路。

(2) 还租方式灵活, 到期还本负担轻。租赁合同比较稳定, 在合同有效期内, 双方均无权单方面撤销合同。租金支出是未来的, 可以通过项目本身产生的收益来偿还, 企业无需一次筹集大量资金, 可根据自身能力选择分期还款, 极大减轻了短期资金压力, 保持企业各期效益的均衡性和连续性。

(3) 融资租赁限制条件较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式, 所受资格条件限制较多, 如银行贷款的信用标准、发行债券的政府管制等。相比之下, 融资租赁筹资的限制条件较少, 手续相对简便, 对客户的不同租赁需求反应速度快。

(4) 租赁期较长。通常企业为购买设备而贷款的期限比该资产的物理寿命要短得多, 而融资租赁租期占租赁开始日租赁资产使用寿命的75%以上 (含75%) , 并且其金额随设备价款金额而定, 具有完全融资的优势, 承租人一般可实现较高比例的融资, 相当于企业借了一笔中长期贷款。

(5) 企业资产得以保全。由于“买卖不破租赁”, 企业采取融资租赁方式进行设备融资, 可以避免由于租赁债权人的经营状况问题而对承租人产生的不利影响。

二、有形动产融资租赁风险的表现和防范

有形动产融资租赁风险是指融资租赁未来结果的不确定性 (如未来收益变化的不确定性、未来资产成本的不确定性等) 给租赁项目带来损失的可能性。

1.租金费用较高, 经营负风险大

对比租赁与举债, 租赁的成本相对较高。这是因为融资租赁的租金包括租赁设备的全部成本, 即设备的购进成本、资金占用成本、出租方提供租赁业务耗费的成本以及出租方应赚取的利润。所以融资租赁支付的租金总额, 通常要高于设备价值的30%, 比银行借款或发行债券所负担的利息高得多, 高额的固定租金也给各期的经营带来了负担。为此, 要求企业项目本身产生的收益必须与支付租金相匹配, 保持效益的均衡性, 否则企业现金流将会大幅度减少, 资金周转会出现困难。

2.信用风险

我国目前提供租赁服务的金融公司众多, 但良莠不齐, 为防范违约风险, 承租企业在决定采取融资租赁方式筹资活动前, 应坚持先可行性研究后报批的原则, 对出租人的资信状况进行评估。同时, 融资方案力求可比与公正, 为融资最优化决策提供依据。融资租赁契约的签订应严谨, 制定严格的约束条件和责任条款。为控制和降低风险, 融资租赁企业也应当对融资租赁项目进行认真调查, 充分考虑和评估承租人持续支付租金的能力、企业自身信用、生产经营运行等事项, 采取多种方式降低违约风险, 并加强对融资租赁项目的检查及后期管理。

3.技术进步风险

由于科技进步日新月异, 设备更新换代速度突飞猛进, 企业设备陈旧、过时、老化的风险日显突出。在直接融资租赁期内, 技术进步风险由承租人承担, 出租方不负任何责任, 为将这一风险降低到最低限度, 承租人在筹资时应密切关注技术市场的变化及发展趋势, 选择恰当的设备和供应商, 对设备的性能、外形、适用性认真考量。在租入设备后, 应密切跟踪技术发展的最新动态并适时做出反应。

4.经济风险

在经营活动中, 市场诸多的不确定性称之为经济风险。经济风险主要包括:市场预期、产业衰退、竞争失利、通货膨胀、利率变动、汇率变动、自然灾害、消费需求变化、经营管理不善等原因导致的经济损失风险。由于企业经营活动成果的不确定性及市场因素的不确定性, 直接融资租赁出租人和承租人各自承担不同的风险。出租方的主要责任是融资, 即按照承租方的要求购买设备, 出租方承担不能按期收回租金, 而必须向融资银行按期支付融资本金和利息的风险。承租方则主要承担出租方未按时出资购买设备而不能及时取得设备的使用权而延误市场机遇的风险。为降低租金支付风险, 承租方要缴纳一定比例的保证金, 提供其他担保措施, 如承租人提供其他保证、抵押、质押措施等。

5.租赁期限及租金支付方式确定风险

企业在进行融资租赁时, 应合理地预计设备的使用寿命和经济效益, 并结合自身的现金流量状况确定租赁期限、租金的支付方式等, 一般来说, 每期支付的租金要由设备租赁的当期预期产生的经济效益所覆盖比较合适。租赁期过短, 企业会面临较大的租金偿付压力, 租赁期过长, 则容易引发与出租方的冲突。

6.租赁方式选择风险

融资租赁方式的不同, 企业面临的风险也不同。其风险主要包括债务利息支付风险、租金支付风险、设备管理风险等。企业在选择具体的融资租赁方式时, 应对不同的融资租赁方式进行比较分析, 以选择最佳的租赁方式, 有效化解风险。

7.融资租赁资产残值损失的风险

直接融资租赁出租人将设备出租, 但该资产的所有权仍然属于出租人, 承租人只拥有使用权, 对承租人来讲, 采取租赁方式租赁设备相对举债购置资产而言, 无法获取设备使用期满后的残值收入, 如果该项资产残值数额较大的话, 承租人的损失就较大。

8.售后回租资产存在评估不实风险

由于一些租赁公司租赁物价值评估及定价体系不健全, 不能根据租赁物的价值、其他成本和合理利润等确定租金水平, 而是按照固定资产账面净值评估交易, 低值高买, 外部评估也很难做到审慎客观。租赁资产的价值大小往往意味着融资金额的多少, 在售后回租业务中, 金融租赁公司应充分考虑并客观评估售后回租资产的价值, 对租赁标的物的买入价格应当以不违反会计准则的定价依据作为参考, 科学合理地对设备等资产进行专业、审慎、客观地评估, 不应仅仅根据账面净值来确定买卖价格。为防范、控制和化解风险, 金融租赁公司应完善以风险控制为本、资本监管为核心, 适合行业特点的监管体系, 在风险可控前提下, 促进金融租赁行业健康发展, 守住不发生系统性区域性金融风险底线。

9.税收成本增加风险

(1) 企业所得税增加风险。《中华人民共和国企业所得税实施条例》要求:以融资租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出, 承租人不得税前一次性扣除, 而应该计入租入资产的计税基础, 按照规定计提折旧费用, 分期在企业所得税前扣除。

企业在租赁开始日, 税法和会计在租赁资产原值的确认上存在差异, 相应的造成按税法规定计提的折旧与会计上计提的折旧存在差异;会计上按租赁期分摊的未确认融资费用与税法也存在差异, 企业按会计规定, 确认未确认融资费用, 并按实际利率法在租赁期限内分摊, 将分摊额计入财务费用, 税法上, 不确认未确认融资费用, 因此, 企业在租赁期限内分摊的该项费用, 不能税前扣除, 造成会计利润和税法应纳税所得额不一致, 要求企业每年申报所得税时, 应调整应纳税所得额。

(2) 出租人与承租人应关注售后回租服务增值税应税收入的确认、抵扣的范围、发票的开具等情况, 减低税收风险。承租企业采用有形动产融资租赁方式获得资产的使用权, 既满足生产经营的需要, 又解决了购置资产的资金不足问题。作为企业的一项特殊业务, 有形动产融资租赁不仅涉及的金额大、期限长, 财务风险大, 而且直接关系到企业的长期发展, 所以企业必须重视对融资租赁业务的风险预测、识别、评价和控制, 对可能导致财务风险的各种因素要有清醒的认识, 要充分重视融资租赁筹资作用及影响, 掌握融资租赁筹资风险的防范措施, 有利于降低企业的财务危机成本, 有利于增进股东财富, 有利于提高企业及整个社会资源配置效率, 有利于稳定企业的财务与生产经营活动。

重庆民营企业融资筹资渠道研究篇2

1 重庆民营企业融资筹资渠道现状分析

1.1 融资渠道狭窄

重庆民营企业大多是靠自我积累, 自我筹资发展起来的, 内源性融资占的比例比较高。然而, 单纯的内源性融资已经不能满足企业发展的需求, 对外源性融资的依赖程度正逐步提高。由于我市民营企业的经营规模普遍较小, 很少有企业可以进入股市或债市进行直接融资, 而民营企业的发展基金和风险投资在我市还在起步阶段。因此, 民营企业的资金筹措基本上是依靠银行提供的贷款进行间接融资, 融资渠道单一。

1.2 融资规模有限

在高效的同时, 内部融资也必须严格执行决策流程, 由资金部门出具初步调查意见, 并结合相关运营部门和审计部门的审核意见, 提交集团的内部融资决策委员会以投票形式讨论通过。

同时, 为规避项目风险, 保障集团资金的灵活调配, 可在项目的内部融资中同步向银行申请统一授信额度, 借助银行专业的评估经验可防范项目风险, 同时待项目建设资产获得可抵押权或内部资金需战略性退出转移时, 有效规避融资链断裂的风险。

4借助电子化平台实行严格的资金监控流程, 保障融资资金的安全性

制订完善的银行账户管理办法, 通过开户审批制度, 集团所有单位在开设银行账户时必须经过总部的审批, 这样从源头上杜绝在外部开设银行账户隐匿还款资金的可能性。另外, 实行高度的资金归集制度, 要求成员企业的资金必须从内部融资平台运作, 通过电子信息系统, 一方面可有效监控成员企业的融资资金流向, 防范融资资金的挪用;另一方面可实时监控经营资金回笼, 及时发现资金异动和企业经营周转的异常, 保障融资资金的安全性。

5设立内部融资平台的头寸动态管理制度, 防范融资的集中性风险

参照金融机构对存贷比的资本管理理念, 内部融资平台通过统筹企业集团的整体资金计划, 设定相应资金投放控制标准, 可有效防范融资的集中性风险。内部融资平台投放资金一般不得超过资金总头寸60%的上限;同时对成员企业承诺的短期融资数额, 不

重庆民营企业大多是家族经营、合伙经营等方式发展起来的。如重庆市的传统矿业铅锌矿、非金属矿等企业, 近年来由于受金融危机的影响, 矿业市场疲软, 订单大幅减少, 大部分企业处于半停产或倒闭状态, 银行担心贷款风险而不敢放贷。

1.3 企业授信面小, 授信额度低

目前, 重庆市民营企业授信数量仅为11家, 授信总额1.9635亿元, 其中信用联社授信5户, 授信金额2600万元, 农业银行授信1户, 授信金额8000万元, 农业发展银行授信1户, 授信金额535万元, 建设银行授信4户, 授信金额8500万元。造成这一现象的主要原因是不良贷款居高不下, 恶意逃避银行债务严重等因素造成的, 要想改变这样的局面就要对此进行控制。

1.4 融资成本较高

据重庆工商联2007年重庆民营企业融资状况调研报告, 与大中型企业相比, 中小企业借款方面大多与优惠利率无缘, 而且还要支付比大中型企业借款更多的浮动利息。除去基准利率, 加上中小企业的上浮利率 (国有商业银行可上浮30%, 信用社可上浮23%) 和授信审计费用、担保费用、评估费用、财产保险费用、公证费用、价格超过企业正常生产经营所需流动资金的50%;原则上投向单一成员企业的资金不超过总头寸的30%;对于困难型企业的扶持, 是企业集团内部融资平台的行政任务, 在不超过内部融资平台总量20%的标准以内进行操作, 可相对有效保证内部融资的资金安全性和效益性。

综上所述, 企业集团内部融资的风险管理是一个系统工程, 它包括事前、事中和事后不同阶段所实施的控制策略。目前, 该领域在我国大型企业集团内部融资市场中的地位仍未得到重视, 迫切需要企业集团增加对该方面的人力资源投入和培养、行政政策的支持和各项制度的健全。

参考文献

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略, 2009, (1) .

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[4]李稷荣.现行财务结算中心存在问题与对策[J].合作经济与科技,

[5]屈长辉.浅谈财务结算中心在企业集团的运用[J].中国商界,

调节基金、资料费用等, 中小企业的融资成本高达11%以上, 平均比大企业高出了3~4个百分点。这使本身就投入小且底子薄的民营企业要承担更大的压力, 在这巨型的压力下, 他们就更不容易发展起来。

1.5 信贷产品单一

重庆现有金融机构只对中小企业开放了短期信贷业务, 中长期信贷和权益性资本的供给几乎没有。特别是对于科技创新型企业来说, 最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权投资, 从金融体系中很难获得补偿资金。此外, 在信贷产品创新方面, 除极少数金融机构分别尝试或使用过银行承兑汇票、信用证、商铺抵押贷款、惠农卡等信贷新产品外, 大多数金融机构都一直沿用房地产抵押这一单一的信贷产品, 甚至原来做过票据贴现业务的金融机构也因种种原因停止不做了。动产质押、权利质押、订单贷款、行业协会联保等系列信贷产品在重庆市很难得到推广使用。

2 重庆民营企业融资筹资渠道狭窄成因分析

2.1 政府政策分析

政府影响银行, 地方政府往往倾向于扶持大型的国有企业, 就会对银行信贷资金的投向产生导向作用, 民营企业获取信贷资金会造成很大的困难;政府对民营企业上市和企业债券发行采取严格的管理和控制;政府在法制建设方面还有待完善, 使民营企业得到法律保护。

2.2 企业内在因素分析

2.2.1 重庆民营企业经营风险较高

首先, 重庆很多民营企业没有建立完善的法人治理结构, 内部也缺少职责分工体系。重庆民营企业的创业发展主要靠企业自我积累, 企业投入少, 底子薄, 规模难以扩大是重庆民营企业普遍特性, 就形成了重庆民营企业的市场竞争能力较低, 经营风险大, 企业的经营者素质参差不齐, 管理者水平较低。而金融业实行谨慎原则, 管理者的素质与经营能力造成的风险越来越被关注, 被认定为企业管理者的素质不高, 企业的融资申请就会被否决。其次, 民营企业财务制度不够健全。在向银行申请贷款时, 难以符合银行的要求。

2.2.2 重庆部分民营企业信贷风险高

民营企业与国有企业相比信息不透明, 信息基本上是内部化的, 在广义信用缺失条件下, 银行通过一般的渠道很难获得民营企业的信息, 对民营企业贷款与国有企业相比成本要高的多。同时, 民营企业在无序的恶性竞争中产生的失信, 令银行不敢对其提供资金支持, 虽然民营企业中也有不乏信誉卓越的, 但是在信用缺失的条件下, 银行很难将其与其它企业甄别出来, 重庆民营企业信用缺失也是普遍存在的现象。

2.2.3 金融制度分析

以国有商业银行为主体, 由国有、股份制、城市商业银行及城乡信用社共同构成的金融体系。以银行为媒介的间接融资占主导地位及资金要流向国有企业的融资格局。重庆商业银行普遍存在治理结构缺陷的问题, 缺少产权约束, 经营能力较弱。重庆的信托投资公司和城市信用社也普遍存在产权制度和治理结构问题, 这类机构因与政府关系密切, 因而缺乏改善经营和提高效率的动力。

3 如何拓展重庆民营企业融资筹资渠道

3.1 优化政策环境, 健全服务机制

政府部门要从行政和财政方面加大宏观调控力度。首先, 政府部门应牵头完善政策制度, 加强引导, 推进结构调整和产业升级, 打造行业和品牌优势, 增强企业的市场竞争力。其次, 政府深化民营企业筹资融资体制改革, 加大政府财政支持力度, 积极拓宽民营企业融资筹资渠道, 发展直接融资, 扶持具有一定发展潜力的重庆民营企业在资本市场上融资, 拓宽直接筹融资渠道。

3.2 加强自身发展, 增强企业内在融资能力

首先, 重庆民营企业要逐步建立现代产权制度和公司治理结构, 采取股权转让、资产重组的方式, 优化企业的产权, 建立明晰的法人治理结构, 建立现代企业制度。积极引入优秀的管理人才, 提高企业经营水平, 降低经营风险。其次, 在企业内部加强和完善信用制度建设, 克服自身深层次的弊端, 提高融资能力。建立规范的企业财务管理制度, 严格按照会计准则编制财务报表, 保持会计资料的真实性、完整性, 为申请贷款提供基础依据。使商业银行更好的了解企业的真实情况, 民营企业应设立专门的信用管理部门, 配备专职的信用管理人员, 管理监督本企业的信用关系, 并制定企业信用管理规则, 将信用管理贯穿客户开发、合同管理、贷款回收等经济交易的全过程, 同时细化到每一部门、每一员工。

3.3 创新金融管理模式, 对民营企业给予大力支持

一是创新信用评级模式。商业银行应简化针对民营企业设立的部分程序、手续, 要求其建立信用管理机制。提高企业及其法人信用状况占比份额, 通过对企业老板人品、产品、抵押品, 生产用水表、电表、 (煤) 气表的外围及内部调查评估, 掌握企业最真实经营情况, 实行评级授信一体化, 提高授信评级的效率和适用性。二是创新担保抵押方式。金融机构应将抵押品范围从传统的土地、房产、机器设备扩大到动产抵押、权利质押等权益类资产;应进一步健全和完善信用担保体系, 解决民营经济发展项目担保难问题;应营造良好的社会信用环境, 切实有效地维护稳定的金融秩序。三是创新激励机制。根据贷款风险发生的实际情况, 力求做到信贷人员的责任、权力和利益的平衡, 增强信贷人员为民营企业服务的责任感和使命感。四是创新金融服务机构。各金融机构要设立民营企业信贷服务部, 为民营企业提供贷款融资, 并相应规定民营企业的贷款比例, 主要解决民营企业创业过程中, 在固定资产投资方面和对中长期银行贷款的需求, 对需要扶持的民营企业发放免息、贴息和低息贷款, 为企业开辟绿色通道;组建村镇银行。

3.4 建立社会信用评价体系, 突破民营企业融资困难

建立并不断更新民营企业的信用排行榜, 周期性地对信用状况好的和差的民营企业进行公开表扬或批评, 在结算、信贷、税务等方面给予优先扶持或限制, 增加或减少其商业机会和发展前景。加大对不诚信企业的惩治力度, 营造良好的区域信用环境, 不断完善信用担保体系建设, 多策并举, 有效解决民营企业融资担保瓶颈, 全面构建银企、银政合作平台, 实现信息共享, 为民营企业融资提供更为有效的信息服务。

参考文献

[1]曹慧.中小民营企业融资方式探究[J].财会通讯, 2009, (06) .

高速公路建设筹资融资的几点思考篇3

问题一:融资环境不佳

高速公路的融资环境是指影响高速公路融资活动的各种因素的集合, 包括金融环境、经济环境和法律环境。目前我国高速公路的融资环境不够理想, 具体表现为:

国家财政资金对高速公路的低投入, 使得高速公路的自有资金严重不足或难以及时到位, 高速公路的外部形象受损, 不利于融资。

高速公路属于准公共产品, 高速公路公司没有完全产品 (通行费价格) 的定价权, 却要和其他企业履行同样的纳税义务, 因而有失公平原则。虽然从2005年6月起高速公路的营业税自5%下降为3%, 但其所得税依然要按33%缴纳, 税负较重, 出现人为压缩利润现象, 影响了融资能力, 甚至恶化了融资环境。

由于体制、机制和历史的原因, 股市边缘化问题一直困扰着高速公路融资。目前国家对上市公司的要求越来越严格, 因而高速公路通过股市融资愈加困难, 成本也越来越高。

问题二:融资结构不合理

融资结构是指企业各种资金筹集来源的构成和比例关系, 通常情况下融资结构是由借入资金和自有资金构成。最佳的融资结构应使企业价值最大, 同时资本成本最低。改革开放以来, 尽管我国高速公路企业融资方式已由单纯的政府投资, 逐步走向政府投资和市场融资相结合的融资轨道, 但是受投融资体制改革滞后和资本市场发育不健全因素的影响, 民间资金参与高速公路建设受到诸多限制, 债券发展缓慢, 公司融资市场化成分不足, 银行贷款比例过高, 存在严重的债务负担和金融风险。

据资料显示, 目前高速公路企业融资结构中商业银行和政策性银行提供的贷款约占60%-70%左右, 中央财政的投入和省市级地方投入约占6%-7%, 其他20%左右则为有政府背景的公司上市募集资金和长期企业债券, 以及外资和民间资本投资。可见, 自有资金不足, 借入资金过多, 融资结构严重失衡。不合理的融资结构不能很好地适应高速公路发展的需要, 无法提供强有力的资金支持与保证。

问题三:贷款资金比例过高

目前高速公路资金构成中银行贷款比重过大。许多高速公路建成后的通行费收入不足以支付银行的贷款利息, 大量信贷资金到期时本息无法按期偿还, 全国高速公路建设负债资金已达数千亿元, 致使公路行业和银行的风险都越来越大。

2解决高速公路融资问题的对策

对策一:改善融资环境

要改善我国高速公路的融资环境, 主要应从以下几个方面进行:

坚持政府主导配置与引入市场配置相结合的融资机制, 加大非偿还性资本金投入, 降低贷款比率, 从而降低财务风险, 提高银行信用等级, 以利于稳定我国的整个金融系统。在实施积极的财政政策和稳健的货币政策前提下, 实行宏观调控有保有控的原则, 对公路建设给予较为宽松的财政政策, 保证现有资金渠道的顺利畅通, 积极开拓新的资金渠道, 保证高速公路建设的资金供应。

积极稳妥地继续进行税制改革, 扩大税源, 降低税负, 尤其是降低所得税税率, 统一内资、外资企业所得税政策, 真正降低公路经营企业的税务负担, 以使企业真实地反映其经营成果, 更好地融通资金。

尽早开征燃油税。高速公路作为国家的基础设施, 由政府免费提供这一趋势是不会改变的。政府要加大对高速公路的财政资金投入, 就必须实行燃油税, 让多行路者多纳税, 降低高速公路的收费标准, 取消一些不合理的收费站点, 提高高速公路的利用率。

对策二:优化融资结构

现有融资结构不合理的主要原因是自有资金所占比例过低, 因此主要应从以下两个方面加大自有资金的投入:

加大国家财政资金的投入力度。高速公路的准公共物品属性决定了政府应对高速公路投入较多的资金, 政府财政资金是支持和保证高速公路快速发展的一个重要资金来源, 也是筹集高速公路资金的基本立足点。随着中央财政收入的增加, 国家应加大对高速公路资金的投入, 同时地方政府也要设立地方财政专项资金和自筹资金支持高速公路项目建设。

发行股票筹集自有资金。积极组建公路股份有限公司, 通过股票境内上市或境外上市来筹措公路建设所需资金。股票融资不仅有利于吸收民间资金和国外资金用于高速公路建设, 而且可以通过发行股票将消费资金永久性的转变为自有资金, 供企业长期使用, 避免了固定的偿付负担。截止到2004年3月底, 我国19家公路上市公司通过发行股票共筹集资金273.44亿元, 优化了上市公司的资本结构。

对策三:多渠道、多方式融资

高速公路融资应在努力争取国家财政投入、发行股票融资、适度举债、利用外资等前提下, 积极开拓其他的融资渠道和融资方式, 具体包括以下方面:

发行公路债券融资。发行公路债券融资的优点是资金使用期比借款长, 一次性筹资数额大;融资成本低, 债券利率一般高于同期银行存款利率低于同期银行贷款利率;融资压力小, 无须不断进行信息披露;可充分发挥财务杠杆作用。所以, 我国高速公路建设应积极采用发行债券方式来融资。如:2006年4月7日, 由山东省高速公路集团有限公司成功发行了总额为人民币10亿元的2006年山东省高速公路集团有限公司公司债券 (简称“06鲁高速债”) , 期限为20年, 票面年利率为4.10%, 在债券存续期内固定不变, 单利计息, 逾期不另计息。该债券的成功发行为山东省高速公路的发展提供了低成本、期限长、金额大的资金。

大力吸收私人资本。吸收私人资本参与公路建设, 具有其明显的优势。首先, 减轻了政府财政负担;其次, 私人投资更注重于盈利和资本回收, 他们会竭尽全力让道路的使用者满意, 使交通量增加;再次, 工作效率得以提高, 减少了政府经营的通常弊病。

BOT方式融资。采用BOT方式融资, 具有以下优点:可吸引国内外非公有资本, 缓解政府建设资金来源不足, 免去政府借贷和还本付息的责任, 减轻了政府的财政负担;私营机构承担项目运作, 会比政府部门效率更高, 尤其是外国的大公司参与项目, 可获得国外的先进技术、设备和管理经验, 提高项目的设计和施工质量, 缩短工期, 降低各种费用等。

资金信托计划融资。资金信托计划融资是由合格的信托投资公司作为信托资金的受托人, 汇集民间资本, 通过受让拟投资的基础设施建设项目公司的股权或者对其追加投资, 以获取项目分红, 向受益人支付信托收益。与单纯依靠财政资金或者负债资金融通高速公路建设资金相比, 其优点在于:地方政府可以绕过不能发行地方建设债券的政策障碍;筹资迅速;不必向投资者保证收益率等。

如江苏国际信托投资有限责任公司策划和推出的“交通控股高速公路资金信托项目”, 是全国第一个由商业银行提供担保、将信托资金投向于高速公路项目的集合资金信托产品, 该信托产品设计了“单笔资金金额最低为30万元人民币, 并可按10万元的整数倍数增加”的条款, 使信托规模在起点较高的情况下, 筹集资金2亿多元人民币, 较好地满足了江苏省高速公路的快速发展的资金需求。由此可见, 通过资金信托计划来融通高速公路建设资金将缓解高速公路融资难的现状。

摘要：面对未来我国高速公路发展存在的巨大资金缺口, 研究高速公路筹资融资方面存在的问题, 大力拓宽融资渠道, 在传统融资模式的基础上, 积极探索新型的融资方式, 改善融资环境, 优化融资结构, 这对于发展我国高速公路建设事业具有重大的现实意义。

关键词：高速公路,建设,融资

参考文献

[1]戚喜章, 滕秀琴, 张兴立.公路工程造价控制与管理[J].管理科学文摘, 2008, (4) :165-166.

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[3]吕禄祯.公路工程施工费用监理与控制[J].城市道桥与防洪, 2008, (9) :91-94.

融资筹资篇4

一、融资租赁的特征与方式

融资租赁是租赁公司按照企业要求购买指定资产并出租给企业,在租赁期内,承租企业按期支付约定租金,租赁期满,承租企业可以选择退回、留购或者续租资产。可见,融资租赁作为资本化租赁方式,从本质上不同于费用化租赁。那么,融资租赁有何特征?又体现为哪些具体方式?

(一)融资租赁的总体特征

1. 融资租赁与金融租赁的不同之处。

(1)产业部门不同。按目前我国统计口径,金融租赁与融资租赁对应的产业部门分别为第三产业“金融业”(J门7120大类)和第三产业“租赁和商务服务业”(L门7310大类)。

(2)监管主体不同。按我国现行的制度安排,金融租赁与融资租赁对应的监管主体分别为银监会和商务部。

(3)政策优惠不同。基于产业部门与监管主体的不同,金融租赁与融资租赁对应的政策优惠分别为金融(银行业)政策优惠和产业(服务业)政策优惠。

(4)经营实体不同。金融租赁与融资租赁对应的经营实体分别为银行系的金融租赁公司和厂商系的融资租赁公司。前者是经银监会审查和批准的非银行金融机构,可以是银行下设的分公司,也可以是独立于银行的子公司;后者是经商务部审查和批准的工商企业,有内资融资租赁公司,也有外资融资租赁公司。

(5)业务模式不同。金融租赁与融资租赁的业务模式存在一定差异:金融租赁公司更加注重租赁规模,用信贷标准来经营租赁业务,忽视对租赁标的物的关注;其主要客户群体是大型国企、央企和政府。融资租赁公司关注标的物,尤其是厂商租赁;收益更多来自于贸易、服务和资产管理环节;其主要客户群是中小民企。

2. 融资租赁与金融租赁的共同本质。

(1)融资与融物相结合。资本化租赁具有信用与贸易的双重属性,是货币形态与商品形态相统一、银行信贷与财产信贷相衔接的财务活动。不同于银行信用的借钱还钱,也不同于贸易补偿的借钱还物,而是借物还钱。

(2)融资与融物相结合之上的所有权与使用权相分离。银行信用虽然也是所有权与使用权相分离,但其载体是货币资金。而资本化租赁是资金和实物相结合基础上的分离,免去了企业先借入资金后购入设备的费用、时间和精力。

(3)所有权与使用权相分离基础上的先一次借物后分次还钱。银行信用虽然也存在先一次借钱后分次付息,但期末存在偿还本金的巨大压力。而资本化租赁能使企业一次获得资产使用权,分次支付租金,实现先一次借物后分次还钱,便于规划未来现金流量。

(二)融资租赁的具体方式

综上所述,融资租赁与金融租赁在经营体制、收益分布、风险敞口等方面相去无几,对中小企业筹资的支持机理基本相同。但是,金融租赁公司少,经营规模大,受到严格的金融监管;融资租赁公司多,经营规模小,仅受宽松的行政监管。因此,融资租赁更适合中小企业筹资,发展速度更快。目前,融资租赁方式多种多样,主要包括:

直接租赁是中小企业筹资中使用最广泛的租赁方式,其业务流程简单、手续简便,能够迅速取得所需要的资产,其交易流程如图1所示:

售后回租是中小企业筹资时最青睐的租赁方式,它增强了中小企业资产的流动性,使中小企业能够腾出部分资金进行其他投资,改善中小企业的资产结构,其交易流程如图2所示。因此,最适合中小企业筹资的融资租赁方式是直接租赁和售后回租。

二、融资租赁与中小企业筹资的市场契合优势与效应

(一)融资租赁支持中小企业筹资的市场优势

相比银行借款对大型企业,融资租赁对中小企业的市场支持优势表现在:

1. 租赁资产专用性低。

中小企业与大型企业的租赁资产品种有较大差异。大型企业通常租赁的是满足临时需要的工程机械、精密仪器、运输设备(如船舶、飞机)等,租赁资产价值大,专用性强;中小企业一般租赁的是用于日常生产加工的机床、车床、铣床、磨床等,租赁资产价值较小,行业通用性较高。因此,相比大型企业,租赁公司向中小企业开展业务风险更低,业务利用率更高,业务成功几率更大。

2. 租赁方式简便。

中小企业与大型企业的租赁方式有较大差异。中小企业租赁的资产价值低,通常可以通过单一、简单、直接、政策的租赁方式来解决;大型企业租赁的资产价值高,需要通过多种、复杂、联合、杠杆、间接、市场的租赁方式来解决。从目前租赁公司现状看,大多数租赁公司的经济实力比较薄弱,对大型项目有心无力且租赁方式有限,更适合服务于中小企业。

3. 租赁频率高。

中小企业与大型企业的租赁频率有较大差异。大型企业信用高,筹资方式较多,如银行借款、发行债券、股票IPO、增发股票等,通常只有在特殊、紧急情况下才会选择资本租赁;中小企业规模小、实力低、信用差,难以获得常规筹资方式的鼎力支持,对融资租赁依赖程度高。可见,抓住中小企业,才是当前租赁公司发展的秘诀。

目前,大型企业成为商业银行的重点服务对象,若租赁公司仍以大型企业为主要客户,就势必会面对巨大挑战。中小企业融资租赁与大型企业相比具有标的金额小、资金回收速度快、风险低等特点,日渐成为租赁公司的理想客户。

(二)融资租赁支持中小企业筹资的市场效应

1. 融资租赁契合中小企业暂付阙如的信用状况。

租赁公司开展业务时,着重考察的是租赁项目未来能够产生的现金流量,对中小企业的资信实力、担保能力等要求不高,因此对于信用等级较低、缺乏抵押物而难以从银行取得贷款的中小企业而言,其可以通过租赁的方式筹得所需资金。

2. 融资租赁契合中小企业蓄势待发的创新动力。

相比其他的筹资方式,中小企业通过融资租赁一次就可获得所需要的设备,一方面提高了自身的技术水平,另一方面通过分期支付租金的方式,能腾出更多的资金投入创新项目,开发新产品,开拓新市场,避免将大量资金投入固定资产。

3. 融资租赁契合中小企业日渐加大的无形损耗。

当今科学技术发展迅速,随着劳动生产率的提高,固定资产面临的无形损耗在加大,中小企业承担的无形损耗风险相对较大,融资租赁方式在帮助中小企业变相筹得所需资金的同时还转移了无形损耗的风险。

4. 融资租赁契合中小企业不断上升的资本成本。

随着利率市场化改革,利率呈普遍上升趋势,且非金融机构利率高于银行利率,但资本化租赁的交易成本较小,担保要求也较低,业务办理手续简易,更重要的是,融资租赁的资产可以计提折旧,起到抵税作用。

5. 融资租赁契合中小企业相对零碎的资金需求。

中小企业筹资需求的基本特征是“频率高、数额小、使用急”,融资租赁能够凭借出租人与承租人之间信息的对称性、金融服务的专业性,为中小企业提供全方位、多样化、综合化的服务。

6. 融资租赁契合中小企业日臻完善的财务预算。

融资租赁的租金支付方式一般比较灵活,有按月、按季、按年等。租赁公司可以根据中小企业不同的经营状况、财务状况、发展阶段、行业领域和租赁项目收益情况,制定不同的租赁方式与租金支付方式,这恰恰适合于资金流动较慢、还款日期不确定的中小企业,减轻了中小企业的还款压力。此外,融资租赁的期限一般比较长,与中小企业资金使用周期相契合,保证了中小企业资金的稳定性。

(三)融资租赁支持中小企业筹资的案例分析

1. 案例分析。

某机械公司是一家民营中小企业,经过多年努力,经营规模逐年扩大,订单的增加以及客户需求的多样化迫使该企业必须引入新的设备进行技术改造,从而提高自身的生产水平。经统计,需要增加的设备价值总额为300万元,对机械公司而言,目前有融资租赁和银行借款两条筹资途径,现将两种情况的资金流出进行对比。

(1)若采用银行借款,期限为5年,年利率为10%,该机械公司用直线法计提折旧,预计每年会产生设备维护费用10万元,企业所得税税率为25%。

每年末需偿还的本利金额为:

年折旧为:D=300/5=60万元

(2)若采用融资租赁,期限为5年,年租金率为12%,每年末支付租金,机械公司用直线法计提折旧,预计每年会产生设备维护费用10万元,企业所得税税率为25%。

每年末需支付的租金金额为:

年折旧为:D=300/5=60万元

由表2、表3可以看出,融资租赁的现金流出现值231.93万元小于银行借款的现金流出现值269.66万元。此外,由于银行对中小企业的贷款门槛较高,手续比较繁琐,该机械公司最终决定通过融资租赁来筹集资金。

签订合同前,融资租赁公司对机械公司的经营状况和发展前景,以及该融资租赁项目未来能够产生的现金流量进行了评估,最终决定以直接租赁方式开展为期5年的租赁服务。

金额单位:万元