外商直接投资

外商直接投资（精选12篇）

外商直接投资 篇1

一、引言

经济全球化的热潮已经遍及全世界, 贸易自由化推动了各种要素在国与国之间的自由流动, 但集聚现象还是大量地出现在世界上的许多国家。最近几年, 有关集聚的问题在国内理论界逐渐升温。比如, 梁琦的《产业集聚论》 (2004) 、朱英明的《产业集聚研究述评》 (2003) 、刘斌的《产业集聚竞争优势的经济分析》, 等等。他们的研究也都涉及到了FDI的集聚, 其中梁琦提出FDI集聚的最主要原因是当地的产业关联和需求-成本联系, 这突破了以往认为优惠政策是主要吸引力的观点。

笔者同意梁琦的这一观点, 但并不是以此观点为最重。我们可以看到, 在改革开放之前, 深圳是一个小渔村, 江浙一带也大都是一些不起眼的小城市, 但是改革的春风最先沐浴了他们, 国家在税收、信贷、价格等许多方面的优惠使这些地方迅速发展了起来, 外商投资也已经形成了一定的规模, 产业之间的关联度比较高。如今, 我国加入了WTO, 以往的“超过民待遇”要逐渐清除;此外, 原先在东部地区投资的外商企业也基本上进入了成熟期, 有完整的生产、经营轨道, 政策方面的优惠已经起不到太大的作用, 由此吸引外资的重点自然要有所转移。但是, 在我国内陆的大部分地区, 由于开放的时间晚、程度低, 经济发展比较缓慢。可以说, 中西部地区的发展其实就是再走东部发展的道路, 在地方产业关联程度不高, 需求-成本联系不强的情况下, 政策的优惠对于中西部来说还是十分重要的。

二、FDI集聚效应的外部经济性分析

自改革开放以来, 外商直接投资大量集中于东部沿海地区。截至2000年底, 在我国吸引的全部外商投资中, 有86%的资金投向了东部, 而中西部仅有14%。东部与中西部地区相差如此之大, 让我们不仅感叹究竟是什么原因让外商如此青睐东部, 为什么外商直接投资能够在东部形成集聚效应呢?本文主要研究导致集聚的外部经济性的因素。

马歇尔 (1920) 阐述了企业集聚的三个优势: (1) 能促进专业化供应商队伍的形成, 尤其能提供不可贸易的特殊投入品; (2) 为有专业化技术的工人提供了一个公共市场, 有利于劳动力共享; (3) 独特的非正式信息扩散方式, 有助于知识外溢。

外商直接投资企业在东部集聚也正是因为享受了这三个优势。一个完整的产业链条包括上游供应企业、生产企业和下游的营销企业。三者必须环环相扣、协调配合才能使这个链条运转顺畅。一个供应商往往能够提供足够多个企业需求的设备和服务, 但是若市场上只有一家企业有这种需求的话, 那么供应商的资源将会大量的闲置和浪费。因此, 大量企业集聚在一起就能扩大需求市场, 促使专业化的供应商得以生存, 形成专业化的供应商网络。

目前, 很多在华投资的外资企业实现了不同程度的采购当地化, 并对当地供应网络的培育有相当大的影响。一是为当地中小企业提供了市场机会, 吸引了中小企业进入当地的生产链。二是提高了当地供应商的素质, 引进了新的管理文化和经营理念, 提高了生产技术。因此, 这大大地提高了资源的使用效率, 并且企业可以享受到合理的价格和满意的服务。

外商投资企业集聚在一起, 可以形成共享的劳动力市场。在我国, 由于外资企业大量集聚于东南部, 20世纪九十年代曾经兴起过“孔雀东南飞”的热潮, 大量专业技术人员、管理人才纷纷涌向东南部, 在那里也形成了一个人力资源的共享市场。通常, 一些掌握着高科技的专业人员是很多企业都需要的, 这些人在企业间的流动也促进了技术的传播。

外部经济包括的另一个内容就是外商投资企业的知识外溢, 企业的集聚有助于知识外溢, 这种知识外溢也是促进我国企业技术进步、提高管理水平的一个重要因素, 它需要以R&D机构和人员作为基本前提。外商投资企业在我国设立了大量的研发机构, 这些机构也主要集中于外资企业密集的区域。上文提到的企业集聚有利于形成共享的劳动力市场, 也为外资企业的知识外溢奠定了基础。研究开发工作在外方研究人员和我方研究人员中共同展开, 这就难以避免出现知识外溢的现象。

三、FDI集聚与地区经济增长

外商直接投资在我国经过20多年的发展, 为推动经济增长做出了巨大的贡献, 这已经是毋庸置疑的。与此同时, 我们可以注意到, 我国区域间的经济发展是极不平衡的, 这与外资在发达地区的大量集聚有深刻的联系。

诺贝尔经济学奖得主瑞典经济学家缪尔达尔的“累积性因果关系理论”也可以说明FDI集聚与地区经济增长的关系。这一理论认为, 在存在地区间不平等的条件下, 经济力和社会力的作用使有利地区的累积扩张以牺牲其他地区为代价, 导致后者状况相对恶化并进一步发展, 由此导致不平等状态的强化。

改革开放以来, 东部地区由于独特的区位优势和政府开放政策的影响, 吸引了进入我国的绝大部分外资。外商直接投资大规模进入, 通过促进资本形成与集聚, 技术外溢、产业集聚与结构升级和人力资本集聚等途径, 推动东部沿海地区经济的快速发展。反过来, 东部地区经济的快速增长, 又将提高居民的收入水平, 扩大市场容量, 提高要素生产率, 并有利于改善外部经济环境, 产生集聚经济效益, 从而进一步扩大外商直接投资的进入。而中西部地区外商直接投资的集聚效应不明显, 且在市场利益的驱动下, 西部地区的人才、劳动力等生产要素向效益好、投资回报高的发达地区流动。在这种情况下, 不发达地区与发达地区间的差距愈加拉大, 经济增长趋向不平衡。

四、中西部地区应发挥后发优势, 追赶经济增长

第一, 提升中西部地区的产业结构, 从根本上塑造吸引外商直接投资的环境。产业结构的技术水平低, 高科技人才就留不住、进不来, 也不可能有高科技的风险投资进入。因此, 对中西部地区来说, 虽然需要东部地区各种方式的支持, 但最为根本的途径是进行自身的结构调整, 调整的主题应是提高产业技术含量和附加值。由于现阶段东部与中西部地区产业结构联系较弱, 中西部产业结构调整的主要内容是改变长期以来为东部地区提供资源的基础产业结构, 加大加工工业的比重, 特别要重视服务业的发展, 应首先发展金融、保险、运输、贸易等为生产服务的服务业。

第二, 加强对劳动要素的投入。在一些学者进行的研究中都有这样一个结论, 即我国劳动要素投入对经济增长的贡献是资本要素投入的5倍之多。这表明, 我国经济发展过程中对资本投入特别是外资的依赖性逐渐减弱, 而对高科技人才的需求是促进经济增长的重要源泉。因此, 中西部地区应加强劳动要素投入的力度, 为经济发展提供无限的动力。

第三, 加大对中西部地区政策支持的力度。历史证明, 东部地区的发展除了依靠自身的区位优势以外, 更重要的因素之一就是国家宏观政策的支持, 因此中西部地区的发展也离不开这一点。

参考文献

[1]梁琦, 产业集聚论, 商务印书馆, 2004.4.

[2]刘斌, 产业集聚的竞争优势分析, 中国发展出版社, 2004.1.

[3]高鸿业, 西方经济学, 中国人民大学出版社, 2001.8.

[4]江小涓, 中国的外资经济——对增长、结构升级和竞争力的贡献, 中国人民大学出版社, 2002.7.

[5]朱英明, 产业集聚研究述评, 经济评论, 2003.5.

[6]赵蓓, 莽丽, 外资与中国产业集群发展:从嵌入性角度的分析, 福建论坛, 2004.7.

外商直接投资 篇2

外商直接投资外汇业务问题

核心内容：下文是关于外商直接投资的外汇业务问题，需要注意哪些流程呢？下文结合相关的法规进行分析，法律快车小编希望下文内容可以帮助到您。

外商投资企业资本金入账、结汇流程：

第一步：外商投资企业经商务部或其授权单位批准或备案；

第二步：外商投资企业取得工商管理部门颁发的《营业执照》；

第三步：外商投资企业持有关材料到向注册地所在外汇局办理《外商投资企业外汇登记证》；

第四步：外商投资企业持有关材料向注册地外汇局申请开立资本金账户，获取开立外汇账户核准件；

第五步：外商投资企业持开户核准件到经营外汇业务的银行或其他金融机构办理开户手续；

第六步：如开户银行如具有被外汇局授予外汇资本金结汇核准权资格，外商投资企业持有关材料到开户银行办理资本金结汇手续；如开户银行不具有被外汇局授予外汇资本金结汇核准权资格，外商投资企业应先持有关材料向注册地外汇局申请资本金结汇后，再持外汇局批准件到开户银行办理资本金结汇手续。

外商投资企业如何办理外汇登记？

1、《外商投资企业基本情况登记表》(加盖公章)；

2、企业法人营业执照副本，非法人中外合作企业提供营业执照(验资报告原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

3、外经贸部门颁发的批准证书(验原件或盖有原章的复印件、复印件留底)；

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4、经批准生效的企业合资合作合同、章程(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

5、国家质量技术监督局颁发的《组织机构代码证》；

法规依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《关于加强资本项目外汇管理若干问题的通知》

《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》

外商投资企业如何办理外汇登记变更、注销业务？

1、加盖申请单位公章的业务申请表；

2、外汇登记证正本；

3、原审批机关有关变更或注销事项的批准文件、变更后的批准证书(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

4、变更后工商局的营业执照(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)或工商局已受理工商登记变更的证明；

5、经批准生效的修订后的合同、章程(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

6、视情况要求补充的其他材料。

法规依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》

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外商投资企业如何开立资本金？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(企业基本情况、新开户原因、拟开户银行)；

2、外汇登记证正本(验后返还)；

3、申请开立投资专项帐户的境内外资非法人经济组织还应提供投资合同和阶段投资计划；

4、境外法人或自然人应提供境外开户行出具的资信证明；

5、境内法人或自然人接受境外法人或自然人的委托，申请开立临时帐户的，应提供依法办理涉外公证的授权委托书；

6、视情况要求补充的其它材料(如合资合作合同、章程)。

法规依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《境内外汇帐户管理规定》

《关于加强资本项目外汇管理若干问题的通知》

《结汇、售汇及付汇管理规定》

如何办理资本金外汇帐户变更？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(说明变更理由)；

2、外汇登记证正本(验后返还)；

3、《外商投资企业外汇帐户开户通知书》企业联、银行联；

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4、企业如以其外债转增资，应提供外汇局出具的外债注销证明及其外债专户银行盖章最近5个工作日余额对帐单；

5、视情况要求补充的其它材料(如近期银行对帐单、验资报告、上财务审计报告、新办工商营业执照和经贸部门批准证书等)。

法规依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《境内外汇帐户管理规定》

外商投资投资企业如何办理资本金结汇？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(说明结汇用途、金额等)；

2、外汇登记证正本(验后返还)；

3、最近5个工作日资本金帐户银行对帐单；

4、视情况要求补充的其它材料。

部分地区进行了银行办理资本金结汇业务试点改革，企业可直接到授权银行办理资本金(企业直接到授权银行办理资本金结汇可免交“最近5个工作日资本金帐户银行对帐单”材料)结汇。

法规依据

《结汇、售汇及付汇管理规定》

《关于加强资本项目外汇管理若干问题的通知》

《资本项目收入结汇暂行办法》

有法律问题，上法律快车http://

外商投资企业如何办理境内投资款划拨？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(企业基本情况、股权结构、申请方企业的出资进度、出资帐户)；

2、《外商投资企业外汇登记证》正本(验后返还)；

3、外经贸部门关于所投资企业股权结构变更(成立或增资)的批复文件、批准证书(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

4、股权变更后企业的营业执照(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)、5、所投资企业经批准生效的合资合同、章程(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

6、同一投资项目多次划拨投资款的，应提交被企业最近一期验资报告(验后返还)；

7、申请之日出资帐户银行对帐单，如以外债出资，应提供外债履约情况登记表；

法规依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》

外商投资企业外方如何办理人民币利润再投资证明？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(投资方基本情况、产生利润企业的基本情况、利润分配情况、投资方对分得利润的处置方案、拟被投资企业的股权结构等)；

2、企业董事会利润分配决议正本(复印件留底)，投资方董事会有关利润处置方案的决议正本(复印件留底)；

3、与再投资利润数额有关的、产生利润企业获利的财务审计报告(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

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4、与再投资利润有关的所得税完税凭证(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

5、产生利润企业的营业执照、批准证书(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

6、拟再投资企业的营业执照、批准证书、合资合同或章程(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

7、产生利润企业的验资报告(验原件或盖有原章的复印件，验后返还)；

8、外汇登记证正本(验后返还)；

9、视情况要求补充的其它材料。

法律依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《关于外商投资企业资本金变动若干问题的通知》

外商投资企业如何办理股权转让？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(企业基本情况、股权结构、申请方企业的出资进度、出资帐户)；

2、《外商投资企业外汇登记证》正本(验后返还)；

3、转股协议原件；

4、外经贸部门关于所投资企业股权结构变更的批复文件验原件、批准证书(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

5、股权变更后企业的营业执照(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

6、经批准生效的合资合同、章程(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

有法律问题，上法律快车http://

7、原企业最近一期验资报告(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

8、会计师事务所出具的最近一期审计报告原件(复印件留底)和/或有效的资产评估报告；

9、申请之日购买股权方相关外汇帐户对帐单；

10、当外商投资企业的外方向中方转股，中方对外方支付外汇时，还需提交与外方应得收入有关的纳税意见。

法律依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《境内外汇帐户管理规定》

《结汇、售汇及付汇管理规定》

《关于加强资本项目外汇管理若干问题的通知》

如何办理汇出清算结业资金？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(企业基本情况、清算情况、向投资各方分配剩余资金的方法及依据、实际汇出数额的计算方法、税务情况等)；

2、外经贸部门关于企业清算结业的批准文件正本(复印件留底)；

3、清算委员会的清算决议正本(复印件留底)；

4、普通清算提供会计师事务所出具的清算报告正本，特别清算提供外经贸部门确认的清算报告正本(验后返还)；

5、外汇登记证正本(验后收缴)；

有法律问题，上法律快车http://

6、现有外汇帐户的开户核准件(企业联或变更通知书、开户行开出的撤户证明)；

7、申请日银行盖章的所有外汇帐户对帐单原件(验后返还)；

8、注销税务登记证明；

9、最近一期验资报告；

10、视情况要求补充的其它材料。

法律依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》

《关于授权分局办理外商投资企业转股、清算外汇业务的通知》

《外商投资企业清算办法》

《关于加强资本项目外汇管理若干问题的通知》

中外合作经营企业外方先行回收投资申请人需报送什么材料？

1、加盖申请单位公章的业务申请表(合作合同约定偿还外方投资的规定、偿还金额、偿还投资所属、以自有外汇支付还是购汇支付、购汇的人民币资金来源，售汇银行、是否经主管财政机关批准等)

2、外汇登记证正本(验后返还)

3、最近一期验资报告

4、企业董事会关于偿还外方投资的决议

有法律问题，上法律快车http://

5、偿还外方投资所属的审计报告

6、经批准生效的合资合同、章程(验原件或盖有原章的复印件，复印件留底)；

7、原审批机关的批复文件和批准证书；

8、利润产生所得税完税凭证或减免税证明文件；

9、利润产生董事会利润分配决议；

10、申请之日银行盖章的所有外汇帐户最近5个工作日的余额对帐单；

11、税前回收投资或以固定资产折旧、无形资产摊销款回收外方投资的，应提供省级以上财政机关的批复；

12、因外方投资者通过提取合作企业固定资产折旧费而使合作企业资产减少的，外方投资者必须提供由中国境内设立的银行或金融机构(含中国境外的银行或金融机构在中国境内设立的分行或分支机构)出具的相应金额的担保函[如合作企业有债务(银行贷款或外方股东贷款)，外方投资者应提供在中国境内设立的外资金融机构出具的相应金额的担保函；如合作企业的债务仅为外方股东贷款，外方股东出具的对合作企业债务无条件承担连带责任的担保函可以代替上述金融机构担保函；如合作企业无债务，外方投资者不需提供担保函；

13、视情况要求补充的其它材料。

法规依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

《中外合作经营企业企业法》及其《实施条例》

《结汇、售汇及付汇管理规定》

《境内外汇帐户管理规定》

有法律问题，上法律快车http://

《关于加强资本项目外汇管理若干问题的通知》

外商投资企业联合年检(外汇部分)

1、联合年检报告书(复印件)；

2、《外商投资企业外汇登记证》及现有外汇帐户年检； `

3、银行对帐单及开户通知书；

4、企业财务审计报告(复印件)及“注册会计师事务所在外商投资企业财务审计报告中应披露的外汇内容表”(原件)；

5、企业在年检出资的验资报告；

6、外债登记证、外汇(转)贷款登记证及签约情况表、变动反馈表(仅限有外债的企业提交)；

7、视情况要求补充的其它材料。

法规依据

《中华人民共和国外汇管理条例》

国家外汇管理局等七部委局(1996)外经贸发字第773号《关于对外商投资企业实行联合年检的通知》

1997年、1998年及以后国家七部委局关于对外商投资企业实行联合年检的有关通知

外国投资者未在境内设立外商投资企业，但在境内从事直接投资或从事与直接投资相关的活动，是否可以开立外汇账户？

有法律问题，上法律快车http://

外国投资者未在境内设立外商投资企业，但在境内从事直接投资或从事与直接投资相关的活动，可向投资项目所在地外汇局申请，以该投资者名义开立外国投资者专用外汇账户。

只允许外国投资者在一家银行开立一个多币种专用外汇账户，经外汇局批准的除外。该账户根据用途分为以下四类：

(1)投资类账户。外国投资者在境内承包工程、合作开采、开发、勘探资源以及从事创业风险投资的，在领取非法人营业执照后，可申请开立该账户，用于存放与支付有关的外汇资金。

(2)收购类账户。外国投资者拟在境内设立外商投资企业，如前期需在境内收购土地使用权及附着不动产、机器设备或其他资产等，在资产收购合同生效后，可申请开立该账户，用于存放与支付外汇收购款项。

(3)费用类账户。外国投资者拟在境内设立外商投资企业，如前期需进行市场调查、策划和机构设立准备等工作，在其领取工商行政管理部门发给的公司名称预先核准通知书后，可申请开立该账户，用于存放与支付有关的外汇资金。

(4)保证类账户。外国投资者向境内投资之前，如按照有关规定及合同约定需向境内机构提供资金保证，在合同约定的时限内，可申请开立该账户，用于存放与支付外汇保证资金。

外国投资者可以哪些方式出资？

外国投资者除能够以可自由兑换货币、进口设备及其他物料、无形资产、人民币利润等方式出资外，经外汇局核准，还可以下列方式作为向外商投资企业的出资：

(1)外商投资企业将发展基金、储备基金(或资本公积金、盈余公积金)等转增本企业资本；

(2)外商投资企业的未分配利润、应付股利及其项下的应付利息等转增本企业资本；

(3)外商投资企业外方已登记外债本金及当期利息转增本企业资本；

(4)外国投资者从其已投资的外商投资企业中因先行回收投资、清算、股权转让、减资等所得的财产在境内再投资。

外商投资企业减少外方注册资本应提交什么材料？

有法律问题，上法律快车http://

外商投资企业减少外国投资者投入资本、涉及购付汇的，外汇局在审核企业提交的以下材料无误后，开立相应的资本项目外汇业务核准件，外国投资者凭以办理减资部分资金的购付汇及汇出境外的手续。

(1)企业的书面申请

(2)外商投资企业外汇登记证

(3)企业董事会关于资本变动的决议

(4)外经贸部门同意企业资本变动的批复

(5)企业最近一期验资报告和相关的财务审计报告

(6)申请前日企业外汇账户余额对账单，或通过账户系统查询有关信息

(7)外汇局要求的其他材料

外商投资企业为减少账面亏损而发生的减资，或调减的资本为外方尚未投入的，外汇局不得批准相应减资的部分被外国投资者用于境内再投资或被外商投资企业用于对外付汇。

外商直接投资 篇3

［关键词］ 外商直接投资 国内投资 挤出效应 作用机制

中图分类号：F832·6 文献标识码：A 文章编号：1007-1369（2008）4－0029－08

引言

外商直接投资（FDI）对国内投资的影响研究一直是国内外FDI对东道国经济影响研究的一个重要组成部分，包括挤入、挤出和中性三种效应。如果FDI增加导致国内总投资(等于FDI与国内投资之和)增加的数量超过FDI本身增加的数量，则说明FDI的流入促进了国内投资，此时称FDI对国内投资产生了挤入效应。如果FDI增加导致国内总投资增加的数量小于FDI的增加额，甚至出现国内总投资的减少，则说明FDI的流入在一定程度上挤出了国内投资，此时称FDI对国内投资产生了挤出效应。若FDI增加导致国内总投资等量增加，则国内投资保持不变，此时为中性效应。

FDI究竟在宏观上是促进还是抑制东道国的国内投资呢？国外代表性的文献有Lubitz（1966）^［1］，VanLoo (1977)^［2］，Manuel R. Agosin与Ricardo Mayer(2000)^［3］，Jan Misun与Vladimir Tomsik (2002)^［4］，Manuel R.Agosin与Roberto Machado(2005)^［5］等；国内代表性的研究有杨柳勇和沈国良 (2002)^［6］，张倩肖(2004)^［7］，王志鹏和李子奈(2004)^［8］，薄文广(2006)^［9］，雷辉(2006)^［10］，徐颖君（2006）^［11］等。梳理国内外相关研究，可以发现，关于FDI对东道国国内投资的影响研究呈现以下几个特点：第一，国内外关于FDI对东道国国内投资影响的理论研究文献较少，深入剖析FDI对国内投资作用机制的很少，更多的是对FDI与国内投资关系的实证检验。第二，由于采用了不同的模型、计量方法和样本国家（地区），这些文献在FDI到底是促进还是抑制国内投资的问题上，并没有取得一致结论。第三，针对中国的研究，基本上都集中在全国范围内或分区域（如我国东、中、西部及长三角和珠三角比较）FDI对国内投资挤入挤出效应的研究，专门针对某个特定省份进行深入研究的几乎没有。

由于FDI与东道国的资本形成之间存在着复杂的关联性，FDI对东道国国内投资的效应会受到东道国技术水平、东道国金融市场、外资产业分布及外资政策多种因素的制约，因此，本文认为，为更好地激发FDI对国内投资的挤入效应、减少挤出效应，有必要选取典型区域，对FDI与国内投资的关系进行系统的实证检验，并深入挖掘其作用机制。

鉴于上述情况，本文选取江苏省作为研究对象。江苏省近几年在引资上的成功已成为全国各地学习的榜样，2007年，江苏省实际利用FDI 218.9亿美元，占全国的29.3%，连续五年保持全国第一。因此，针对江苏省的相关研究将具有非常典型的意义。大规模的FDI流入究竟对江苏地区的国内投资产生了怎样的影响?江苏省苏南、苏中、苏北地区经济发展程度和FDI流入量都存在着较大的差异，这三个地区的FDI与国内投资的关系是否相同？FDI对江苏地区国内资本的作用机制又是什么？本文将针对上述问题展开研究。

本文的结构安排如下。第二部分，Agosin（2005）总投资模型；第三部分，实证方法和数据的选取；第四部分，实证结果；第五部分，FDI对江苏地区国内投资的挤出机制分析；第六部分，苏南、苏中、苏北地区FDI对国内投资挤出效应差异的原因分析；第七部分，结论与政策建议。

中国外商直接投资负债分析 篇4

中国巨额的外汇储备以及FDI流入受到越来越广泛的关注。国内对于中国的FDI的讨论也已经非常多了。但是对于FDI负债的量化研究却不是很多。基于此, 本文将主要讨论FDI负债的决定因素。

本文的其余部分的结构如下。第2部分文献综述介绍分析方法。第3部分对于FDI负债的决定因素进行计量分析以及对于中国的情况进行分析。第4部分总结全文。

二、文献综合以及分析方法

(一) FDI负债方面的文献

关于FDI负债的文献主要有:Lane和Milesi-Ferretti (2001) 系统的研究了一国外部财富的演进路径及其对经济发展的影响, 并对影响FDI的因素也进行了分析。Ronald B.Davies和Robert R.Reed III (2005) 系统地分析了人口老龄化与FDI的关系。这对于分析全球老龄化对FDI的影响很有帮助。以上文献分析FDI负债时, 要么样本数目较少, 不能充分说明问题。要么解释变量不够充分, 只分析了影响对外净资产的某些方面。因此本文致力于用样本充足的跨国面板数据在参考这些文献的基础上, 尽可能全面地分析影响FDI负债的因素。

(二) FDI负债的计量方法

1、通过国际收支平衡表来计算FDI负债的方法。

国际收支平衡表是反映一定时期 (通常为一年) 一国同外国的全部经济往来的收支流量表。国际收支平衡表很重要的两个部分是经常项目和资本与金融项目。通过国际收支平衡表可以计算出一个国家每年的从国外来的直接投资的变动。从而可以通过每年的累积额计算出FDI负债。

2、通过国际投资头寸表来计算FDI负债的方法。

国际投资头寸表是反映特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计报表。国际投资头寸的变动是由特定时期内交易、价格变化、汇率变化和其他调整引起的。根据国际货币基金组织的标准, 国际投资头寸表的项目按资产和负债设置。资产细分为对外直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四部分;负债细分为外国直接投资、证券投资、其他投资三部分。净头寸是指对外资产减去对外负债。通过国际投资头寸表能查得FDI负债额。

三、影响FDI负债的决定因素

(一) 数据与变量说明

本文设计思路:根据L_M (2001) 提出的经典的计量方法应用到FDI的计量上来。

本文数据来源与人民大学孙文凯老师提供的最初来源于lane的包含101多个国家从1980-2005的数据。本文还通过国际货币基金组织编写的“世界发展指标”提供的宏观经济指标数据库提供的数据与本文数据来分析FDI负债的决定因素。这些变量涵盖人口结构, 产业结构, 物价水平平以及国家对外开放程度。表格1显示了各个数据指标、定义以及其数据来源。见表1

本文认为影响FDI负债的因素主要包括:

1、人口结构。

一国的人口结构可以按照年龄区间分为未成年人、劳动力、老年人三类。其中未成年人是指年龄小于或等于14岁的公民, 劳动力指年龄大于14岁小于65岁的公民, 老年人指大于或等于65岁的公民。抚养比率就是被抚养人包括未成年人和老年人与劳动力人口的比例。Ronald B.Davies和Robert R.Reed III (2005) 认为老年抚养比例将会导致本国FDI流入减少。本文认为, 当一国抚养比例上升时, 会导致本国的劳动力下降, 进而影响生产要素的价格。从而导致流入本国的FDI负债减少。

2、产业结构。

经济增长在一定程度上取决于产业结构的状态。这是因为, 经济增长主要取决于各种资源和劳动力、资金、技术等的动员及其有效配置, 而产业结构却在很大程度上决定了资源配置效果。产业结构的变迁往往先从第一产业, 然后第二产业, 最后是第三产业。一个国家的工业越发达越能吸引到FDI的投资, 进而引起经济的增长。

3、通货膨胀。

通货膨胀高企, 会引起资本的实际收益率下降, 将会抑制外商直接投资。这是因为通货膨胀高时, 工资以及上产要素价格都在上涨。因为外商直接投资源于资本的逐利性, 会选择成本更低的地区去投资。

(二) 面板单位根检验及协整检验

由于本文采用的面板数据的时间跨度较长, 使得我们能够运用面板协整对其进行更好的考察。在对模型进行面板协整分析之前, 首先需要对模型中的各变量进行面板单位根检验。因为我们的数据是非平衡面板数据, 所以只能用Fisher-ADF检验。检验结果如表2所示:

单位根检验结果表明说有的变量都是一阶单整的, 可以进行协整检验。

本文用Westerlund (2007) 的方法, 分别对FDI负债/GDP与解释变量进行协整检验。结果在表3。通过了协整检验, 说明变量之间有长期均衡的关系。再进行回归的准确性较高。

(三) 回归分析

基于上面的分析, 本文构建回归方程:Yit=β1Xit+β2△X (it-1) +β3△Xit+β4△X (it+1) ui+ηit i=1, 2…N t=1, 2…T

其中Yit是因变量, Xit是解释变量, △Xit是解释变量的差分项, ui是个体的固定效应, ηit是随机扰动项。回归结果如表4。

通过表4可以发现, 对所有国家回归得出的计量结果与之前分析得影响FDI负债的因素完全一致, 且大部分变量在1%水平下显著。FDI负债/GDP随ind2_rate的增加而增加, ind2_rate的系数为0.577, 意味着ind2_rate每增加一个1%的增幅, 会引起FDI负债/GDP增加0.577%。FDI负债/GDP随着抚养比例的增加而减少, dep_ratio的系数为0.255, 意味着每增加一个百分点的dep_ratio, FDI负债/GDP会减少0.255个百分点。物价水平的上涨会引起FDI负债/GDP的减少, 系数为0.008, 也就是说物价水平每上涨1个百分点, 会引起FDI负债/GDP减少0.008个百分点。国家的开放程度的提高都会引起FDI负债的增加。系数为-0.363。

本文的回归结果验证了我们之前的假设。结合中国的情况以及上面的回归分析, 本文认为中国累积的巨额的FDI负债是由于中国的外商优惠政策、人口红利引起的。伴随着中国刘易斯拐点的来临以及未来中国资本管制的放松, 中国的巨额FDI负债的状况将有所好转。

四、总结

本文重点研究分析了FDI负债的决定因素。研究表明: (1) 一个国家的人口结构、产业结构、国家的对外开放程度是影响FDI负债的主要决定因素。 (2) 中国累积的巨额的FDI负债是由于中国的外商优惠政策、人口红利引起的。伴随着中国刘易斯拐点的来临以及未来中国资本管制的放松, 中国的巨额FDI负债的状况将有所好转

参考文献

[1]萨缪尔森:《经济学》 (中译本) , 商务印书馆。 (1991)

[2]克格鲁曼和奥伯斯法尔德:国际经济学, 中国人民大学出版社。2002

[3]王志刚:面板数据模型及其在经济分析中的应用, 经济科学出版社2008

[4]Lane, P. (2000) International Investment Positions:A Cross-SectionalAnalysis.JournalofInternationalMoneyandFinance, 19, pp.513-534-535

外商直接投资 篇5

外商直接投资电力项目报批程序暂行规定

1996年12月9日，电力工业部

第一章 总 则

第一条 根据国家的《中华人民共和国中外合资经营企业法》、《中华人民共和国中外合作经营企业法》、《中华人民共和国外资企业法》、《中华人民共和国电力法》以及国家有关规定，结合中国基本建设审批程序规定和电力工业的实际情况，特制定本规定。

第二条 外商直接投资建设的电力项目必须符合国家产业政策并列入国家的五年计划或十年规划，经国家特殊批准的除外。

第三条 港、澳、台商或中国在境外设立的法人公司直接投资的电力项目报批程序亦按此规定执行。

第四条 本规定仅限于中外合资、中外合作和外商独资的电源项目。

第五条 本规定不适用于利用存量资产与外商合资或合作经营的项目及特许权项目。

第六条 外商直接投资的核电项目报批程序还要符合电力部颁发的《核电站建设项目前期工作审批程序的规定》（试行）。

第二章 中外合资或合作项目的报批程序

第七条 中外合资或合作项目（简称合营项目）从申报项目建议书到成立合营公司须按下列程序报批：

（一）申报项目建议书；

（二）申报可行性研究报告书；

（三）申请设立中外合营项目公司。

第八条 申报项目建议书

在编制完成初步可行性研究报告并经省级电力管理部门或其授权单位（简称省级电力管理部门）审查（属于跨省电网内的项目，初步可行性研究报告书由跨省电力管理部门审查）通过的前提下，项目主办单位向省级电力管理部门提出申请，由省级电力管理部门向电力部呈报项目建议书（属于跨省电网的省级电力管理部门则应报跨省电网电力管理部门，跨省电网电力管理部门审查通过后转报电力部），同时抄报国家计委（基建项目）或国家经贸委（“以大代小”技术改造项目）及国家有关部门。需要国家有关银行贷款的项目，同时还须抄送相关银行。电力部提出审查意见后，转报国家计委或国家经贸委审批立项。

第九条 合营项目的项目建议书所需附件与内资项目的项目建议书相同，但须增加：

（一）合营各方共同签署的合营意向书；

（二）外方资信证明及调查情况。

合营各方正式签署合营意向书之前，必须经过省级或省级以上电力管理部门的审查并征得电力部的正式同意，否则，项目不予受理。

第十条 申报项目的可行性研究报告书

国家计委或国家经贸委批复合营项目的项目建议书后，由项目主办单位委托有资格的电力工程设计或咨询机构编制项目可行性研究报告。

项目可行性研究报告经电力部的有关部门（现指电力规划设计总院或水电规划设计总院）正式审查通过后，项目主办单位向省级电力管理部门提出申请，由省级电力管理部门向电力部呈报审批可行性研究报告书（属于跨省电网的省级电力管理部门则应报跨省电网电力管理部

门，跨省电网电力管理部门审查通过后转报电力部），同时抄报国家计委或国家经贸委及国家有关部门。需要国家有关银行贷款的项目，同时还须抄送相关银行。

电力部审查通过后，转报国家计委或国家经贸委批准，重大项目再由国家计委或国家经贸委转报国务院批准。

第十一条 可行性研究报告书中必须至少要附有以下文件：

（一）国家计委或国家经贸委对合营项目项目建议书的批复文件；

（二）各级电力管理部门及授权的有关部门对可行性研究报告书的正式审查意见；

（三）中央和省级地方政府的有关主管部门对土地、用水、环保、燃料、运输等安排的审批文件；

（四）初步设计的预设计文件（概念设计文件），以能满足编制设备询价书或招、议标的需要；

（五）设备的招、议标文件，包括设备参数、性能和价格等；

（六）工程建设发承包的招、议标文件及参与竞争的国内外工程公司的资格与业绩调查；

（七）经电力部审查同意的项目境外融资方式和融资条件的落实文件（草签的融资贷款协议）；

（八）项目资本金和融资中配套内资（包括送变电配套工程）落实文件；

（九）用电地区所在地的省级物价管理部门对合营项目的上网电价和销售电价的具体承诺文件及批复文件；

（十）经电力部审查同意的合营协议书和草签的购售电合同，并网、燃料供应、运输、土地使用、供水、其它公用设施的使用和电厂运营管理等协议书；

（十一）合营各方的营业执照副本、法定代表人证明书、财务年报、出资证明；

（十二）水电项目还要有省级地方政府对水库移民安置规划的意见。

第十二条 申报成立中外合营企业

项目可行性研究报告经正式批准后，由中方合营者的省级主管部门提请电力部对设立中外合营项目公司进行初步审查。电力部初审同意后，中方合营者可选择由电力部或地方政府向审查批准机构报批，有关报批文件参照《中华人民共和国中外合资经营企业法实施条例》第九条或《中华人民共和国中外合作经营企业法实施细则》第七条的规定。未经电力部初审同意设立的项目公司，电力部将不承担与其相关的义务。

获准设立的项目公司应当依法向工商行政管理机关申请登记，领取营业执照。项目公司在领取营业执照后30日内，应将营业执照复印件作为附件书面通报电力部。

第三章 外商独资项目的报批程序

第十三条 外商独资项目从开展工作到外资企业的成立，须按下列程序报批：

（一）申报初步申请报告；

（二）申报项目报告；

（三）申请设立外商独资项目公司。

第十四条 申报初步申请报告

外商向拟建设项目所在地的省级地方政府和电力管理部门提交外商独资建设项目的初步申请报告。

省级地方政府和电力管理部门审查同意后，由省级电力管理部门向电力部呈报外商独资建设电力项目的初步申请报告（属于跨省电网的省级电力管理部门则应报跨省电网电力管理部门，跨省电网电力管理部门审查通过后转报电力部），同时抄报国家计委或国家经贸委及国家有关部门。

电力部审查通过后，转报国家计委或国家经贸委批准。

第十五条 与初步申请报告一并上报的附件有：

（一）省级地方政府、省级电力管理部门、跨省电网电力管理部门对初步申请报告的审查意见；

（二）外商资信证明与调查。

第十六条 申报项目报告

国家计委或国家经贸委正式批复初步申请报告及外商在完成有关的前期工作后，可正式向项目所在的省级政府和电力管理部门呈报项目报告。

省级地方政府和电力管理部门审查同意后，由省级电力管理部门向电力部呈报外商独资建设电力项目的项目报告（属于跨省电网的省级电力管理部门则应报跨省电网电力管理部门，跨省电网电力管理部门审查通过后转报电力部），同时抄报国家计委或国家经贸委及国家有关部门。

电力部审查通过后，转报国家计委或国家经贸委批准，重大项目再由国家计委或国家经贸委转报国务院批准。

第十七条 随项目报告同时上报的文件必须有：

（一）经电力部或其授权的有关部门审查通过的可行性研究报告；

（二）国家计委或国家经贸委对初步申请报告的批复文件；

（三）各级电力管理部门对项目报告的正式审查意见；

（四）中央或省级地方政府的有关主管部门对土地、用水、环保、燃料、运输等安排的审批文件；

（五）有关的各级电力管理部门对电厂接入系统建设方案的审批文件；

（六）用电地区所在的省级物价管理部门对项目的上网电价和销售电价的具体承诺文件及批复文件；

（七）经电力部审查同意草签的购售电合同；

（八）并网、燃料供应、运输、土地使用、供水、其它公用设施的使用和电厂运营管理等协议书或合同文本；

（九）企业法定代表人或者董事会人选名单；

（十）投资者的营业执照副本、法定代表人证明书、财务年报和出资证明；

（十一）企业章程；

（十二）两个或者两个以上外商共同设立申请外资企业，应出具签订的合同副本；

（十三）需进口的设备清单；

（十四）配套送出工程资金落实文件。

第十八条 申请成立外商独资项目公司

项目报告获得批准后，外国投资者可按照《中华人民共和国外资企业法》和《中华人民共和国外资企业法实施细则》第二章规定的设立程序向审批机关报批，有关报批文件应由地方电力部门报电力部备案。

获准设立的项目公司应当依法向工商行政管理机关申请登记，领取营业执照。项目公司在领取营业执照后30日内，应将营业执照复印件作为附件书面通报电力部。

第四章 附 则

第十九条 本规定中的电力部目前为电力工业部。

本规定中的省级电力管理部门目前为省、直辖市、自治区电力工业局。

跨省电网电力管理部门目前为跨省电业管理局。

第二十条 本规定由电力工业部负责解释。

第二十一条 本规定自正式下发之日起施行。自本规定正式下发之日起，原部发有关规定同

时废止。

附件：主要申报文件的内容基本要求

意向书：

投资各方基本情况、投资方式、合营模式、投资额及资本金结构、融资情况、利益分配和风险划分的原则。

意向书不能有排他性和阻碍今后项目实行竞争的条款，仅表示合作各方对该项目有合作的意向。

外商独资建设项目的初步申请报告书：

企业宗旨，经营范围与规模，各项生产与技术经济指标，使用的技术和设备，电力销售，对土地、燃料、水、公共设施等的要求和需要国家综合平衡的问题，并取得有关部门的书面批复。

项目建议书：

（一）根据当地经济现状与发展和负荷现状与预测，简述项目建设的必要性。以大代小技改项目和热电联产项目还要对其特殊情况做说明。简述送出工程情况。

（二）利用外资的必要性，合作各方基本情况，合营公司或独资公司结构、权益、经营、管理、财务诸方面基本情况和重要数据。

（三）建设方式、规模和设备来源。

（四）建设条件：对厂址方案、水源、燃料、运输、灰场、环保、接入系统等方面的阐述和相关部门的意向性文件。

（五）投资估算、来源及初步经济评价。根据上一年的价格水平估算的工程静态总投资和动态总投资，包括送出工程。贷款基本情况、注册资本、配套的内资基本情况、项目建设进度、初步经济评价及电价测算、内外资金年度平衡表等。

（六）经营管理。

火电项目可行性研究报告书：

（一）建设的必要性

根据当地国民经济的现状和发展规划，分析项目所在电网或供电区域的负荷现状，阐述电力系统现状及存在的主要问题，项目在系统中的作用与效益，并结合电网内其它发电工程的进度做出电力电量平衡。

以大代小技改项目和热电联产项目还要说明能耗、环保等方面的社会与经济效益。以大代小项目还要说明替代情况。热电联产项目还要说明热负荷的供需平衡状况。对于送出工程，要说明接入系统方案的必要性及合理性。

（二）利用外资的必要性

为什么要用外资，合营模式或独资模式选择的优化，选择投资者的标准及竞争过程，投资各方基本情况，合营公司或独资公司经营范围及规模，公司的机构与管理等。

（三）建设方式、规模、设备和来源

电厂规划总容量、本期规模、建设方式、工期安排，施工单位的选择标准与比较。

设备选型（设备的质量、技术的先进水平、运行业绩、价格、服务等都要有竞争性），进口设备与国产设备范围的界定、国内反包的范围与标准、有资格投标的厂商名单、采购方式。热电联产项目应说明供热参数、能力、方式和热网工程情况。

（四）建设条件

厂址：明确电厂的地理位置，厂区地震、地质地貌和水文情况，工程占用岸线、土地、房屋拆迁和土石方量，取得地方政府或有关主管部门同意建厂用地的书面文件。

水源：说明当地水资源情况，确定电厂用水来源、取水方式和机组冷却方式，取得当地水资

源主管部门同意电厂用水的书面文件。

燃料：确定机组的燃料种类和消耗量，明确燃料来源及供应能力，取得有关部门或企业同意供应燃料的书面文件。

运输：电厂的各种运输条件，设备和燃料的运输方式及路径，运输设备和工具的购置，以及运输设施的工程量，取得交通运输管理部门同意运输的方案和运输单位承诺运输任务书。除灰及灰场：灰渣排放量和除灰方式，灰场位置，储灰年限，取得有关部门同意灰场用地的书面文件。

环保：电厂所在地的环境情况，各项环保措施及指标，工程与运营对环境的影响，取得环保部门同意工程建设的书面意见，环境影响评价报告必须经过国家环保部门的批准。

接入系统及送出工程：接入电力系统的电压等级、出线回路、线路长度、新建（扩建）变电站的规模、新增变压器的数量和容量、与电网配套的输变电全部工程量。

合营公司（或独资公司）应取得电网管理部门同意电厂接入系统及其方案的书面文件。

（五）投资估算及来源

根据前一年的价格水平估算工程静态总投资（包括配套输变电及其二次部分工程投资），考虑建设期利息和价差预备费等因素后，测算工程动态总投资。

明确资本金占总投资的比重，各投资方所占股份，出资方式、利润分配及提取方式，明确超出概算部分的资金分摊原则。

国内外贷款的金额、来源及其贷款条件（如利率、宽限期、还款期和担保方式等），内外资分年度使用计划和偿还计划。国内外金融机构给项目提供贷款的意向书，外国投资者的财务状况。

（六）经济评价

经济评价必须严格按照电力部《关于加强电力外资项目经济评价工作的指导意见》及《电力工业引进外商投资建设火电项目经济评价实施细则》（电经1996〔635〕号文）的规定进行经济评价。对热电联产项目要增加热价等与供热有关的内容。

（七）经营管理

明确项目建设、运行、经营和调度的管理方式及权限，明确工程提前投产奖的分配和延期投产损失的赔偿原则，明确机组的发电指标及超发利润的分配和少发损失的补偿原则，热电联产项目应说明热网投资及其建设和经营管理方式，运行和检修的主要各项指标或标准，经营期满资产、权益和负债等的处置或续延办法。

水电项目的可行性研究报告书：

凡是与火电项目有共性的内容，如：负荷预测、利用外资的必要性、建设方式、出线工程、投资估算等参照火电项目可研报告的深度要求。

另外在下面一些方面应做补充：

（一）在建设的必要性中还应从电站的地理位置说明开发的作用及其综合效益。

（二）在建设规模里说明：

1．正常蓄水位、死水位、调节库容、调节性能。

2．装机总容量、装机台数、单机容量、机型、保证出力、年发电量、最大最小设计水头等。

3．枢纽组成、布置、大坝及厂房的型式及规模等。

（三）建设条件：

1．水文：坝址控制流域面积、多年平均流量、年总流量、设计洪水流量、校核洪水流量、坝址天然平均输沙量等。

2．地质：工程地质、水文地质和地震基本烈度等。

3．水库移民：淹没指标、移民安置规划及其落实情况。

4．建筑材料。

5．主体工程量及施工工期安排。

（四）利用外资采购的设备清单。

（五）经济评价按照部颁《水电建设项目财务评价暂行规定》（试行）和《水电建设项目经济评价实施细则》（试行）以及有关规定进行分析计算。

（六）附工程特性指标表、工程地理位置图、枢纽平面布置图等。

合资或合作协议书：

该文本应在意向书的基础上，根据项目建设书审批意见，补充、修改、充实，基本按合营合同文本格式要求编制。

合营企业合同：

见《中华人民共和国中外合资经营企业法实施条例》第十四条。

公司章程：

见《中华人民共和国中外合资经营企业法实施条例》第十六条。

设立独资企业的申请书：

见《中华人民共和国外资企业法实施细则》第十五条。

独资企业章程：

外商直接投资 篇6

（一）规模不断扩大，对国民经济的贡献作用不断增强

近几年来我国利用外资的数额一直保持世界前列，实际利用外资金额呈逐年增加趋势，2001—2004年分别为468.8亿美元、527.4亿美元、535.05亿美元和606.3亿美元，比上年分别增长15.1％、12.5％、1.45％和13.3％。截止2005年2月，全国累计批准设立外商投资企业51万余家，合同外资金额11166.6亿美元，实际利用外资金额5700.69亿美元。

（二）第二产业在利用外商直接投资的行业结构中仍占据绝对主导地位

截至2003年底，我国第一、二、三产业合同利用外资金额分别为180.36亿美元、6320.11亿美元和2930.84亿美元，所占比重分别为1.9％、67.0％和31.1％。2004年，我国制造业实际利用外资金额为430.2亿美元，占总额的71.0％。这种行业结构不利于我国产业结构的调整与优化升级。同时，在第三产业内部，房地产业实际利用外资金额占较大比重的现象也值得重视。

（三）东部地区依然是外商直接投资的主战场

2003年，我国东部地区实际利用外资金额占总额的85.9％，而中、西部分别仅占10.9％和3.2％。这种状况将不利于我国各地区之间的协调发展。

（四）跨国公司的经营行为给我国经济发展带来一定的负面效应

跨国公司为获得巨额垄断利润，会凭借管理优势、技术优势、品牌优势和规模经济优势构筑较高的行业壁垒，实行排他性经营，在一定程度上出现了限制竞争的苗头；跨国公司经营是以利润最大化为最终目标，势必会将自然资源密集、污染密集的产业转入我国，这将加重我国的生态环境问题，影响我国循环经济的发展；由于跨国公司主要集中在东部地区开展经营活动，中西部地方政府为吸引外资进入，不惜在税收、土地等方面付出高额成本，这不仅加重了地方负担，而且严重抑制了国内企业的正常发展。

二、相关对策建议

（一）进一步改善投资环境，为外资进入奠定良好基础

相对于优惠政策而言，跨国公司更加注重东道国的经济发展水平、市场规模、政策的连续性与透明度以及政府工作效率等因素。要进一步简化行政审批程序，整治投资的不良环节，改善行政环境；加大知识产权保护的执法力度，依法保护外商的合法权益；注重保持外商投资有关法律的相对稳定性、连续性和可操作性，努力创造良好的政策和法律环境；加快某些行业贸易投资自由化步伐等。

（二）积极探索利用外资的新方式

在世界跨国直接投资呈现恢复性增长的背景下，要不断改进利用外资的方式和方法。探索以产业基金、投资基金等方式利用外资的新途径；鼓励外资以并购国内企业的方式参与国有企业的重组改造；鼓励跨国公司在我国建立研发中心，积极参与中国基础研究、应用研究、高新技术研究以及和国内科研单位、企业研发中心合作研发，以实现技术、管理外溢效应最大化；积极探索有效方式，逐步拓宽合格境外机构投资者参与我国金融市场改革的范围，以及使其参与金融资产管理公司处置和重组不良资产的途径与管理办法；进一步扩大合格境外机构投资者在我国证券市场的投资规模。

（三）积极发展服务业，增强对外资的吸引力

要不断完善服务贸易领域的法律法规，建立统一规范的市场准入制度，鼓励引进国外服务业的现代化理念和技术手段；依靠科技进步和技术创新促进服务业快速发展和结构升级；优先发展现代金融、现代物流、信息服务等新兴服务业；积极引导外资进入旅游、文化、体育等需求潜力大的服务行业等。

（四）采取积极措施促进东中西部利用外资协调发展

制定和完善东北老工业基地利用外资的相关政策，加强对中西部利用外资的指导及跨国公司投资中西部的引导。进一步完善中西部投资配套设施，降低外商投资中西部的进入门槛，鼓励外商投资中西部的基础设施建设和生态环境建设。

（五）建立健全外商直接投资的法律法规体系

要加强利用外资的法律建设，建立健全跨国公司投资，特别是与跨国并购相关的法律法规体系，同时注重其可操作性。尽快出台反垄断法，在一定程度上限制垄断的形成及其在经济领域中的消极作用。同时，从创造竞争的角度出台经济政策，以立法或其他方式扶持势单力薄的国内中小企业联合起来，同大企业、垄断组织相抗衡，形成新形势下的有效竞争。设立相应的监督机构，建立和规范一系列有关的管理措施，对不规范的竞争行为，予以法律上和制度上的制约。

苏州利用外商直接投资的战略调整 篇7

经过多年的发展, 苏州已成为外商投资的重点地区之一。2009年引进外资项目1426个, 注册外资达到158.38亿美元, 实际利用外资82.27亿美元。随着引进外资项目的不断增加, 也存在着诸多问题, 如投资不平衡, 实际利用率低, 经济过度依赖外资, 对本土企业发展存在挤出效应, 投资软环境限制了经济快速发展等。苏州在今后的经济发展中, 如何更好地发挥外商直接投资对地方经济的正面效应, 就要调整对外商直接投资的管理战略。

引导外商直接投资的发展方向

1. 改善外资来源结构，实现外商直接投资多元化

最近几年，欧美一些跨国公司纷纷抢占我国市场，直接投资结构过分依赖港、澳、台的局面正在悄然改变。当前应抓住加入WTO已十年、经济高速成长、外商对我国投资前景信心增强的有利时机，为外商进行直接投资营造更理想的投资环境，对世界各地的投资者形成更大的吸引力，逐步改善外资来源结构，实现外商直接投资来源多元化。当前应着力引进欧美等发达国家资本，同时加强与俄罗斯、印度等国家进行投资与贸易往来，积极吸收发展中国家的投资。

2.正确引导外资投向，为调整产业结构服务

2005～2009年苏州外商投资三种产业比重分布情况(见下图)：

从上图可看出，在三种产业投资中，第二产业占主导地位。因此，要想改变这种经济发展不平衡的现象，就必须加大对第一和第三产业的发展，也就是加大外商对第一和第三产业的投资利用比例，可通过产业政策引导外资投向，为调整产业结构服务。

第一产业，涉及自然资源的利用，对投资类型只能循序渐进，要在贸易替代的基础上，加快向“出口导向型”投资过渡。

第二产业，应充分利用外商直接投资，改造、提升落后的工业部门，引导外商增加技术密集型和高新技术的投资，同时平衡劳动密集型项目的投资，利用外资从一般的加工业为主转为侧重高新技术产业。在引导外商增加技术密集型和高新技术的投资时，应鼓励外商建立研发机构，正确引导外资企业的产业投资方向，使本地业结构得到优化升级，利于长远发展。

第三产业，要进一步加强对外资的引入力度，使所利用外资从工业转向第三产业，包括金融、贸易、信息、咨询广告及资产评估、会计、律师等中介机构。

总之，应该鼓励和引导外资投向有利于国民经济发展的部门和产业，特别是高新技术产业、农业和服务业。

提高外资利用率和企业自主发展能力

1. 提高外资实际利用率

加大外资的利用力度，提高利用的水平和层次，把吸引利用外商的直接投资作为利用的重点，努力营造一个更理想的投资环境，吸引数量更多、规模更大、实力更强的跨国公司，加速对我国经济规模的扩大，提高我国经济总体水平。

进一步完善引资管理机制，对于提高外资实际利用效率具有重要的作用。首先，要加强对管理部门的管理，明确管理范围，提高服务质量，为引资提供良好的条件;其次，要加大对投资商的资格审查，对于存在投机倾向的投资商，管理部门要严格审查和监管;再次，要加强对外资的引导，使投资的产业或领域符合远期经济发展的规划，提高外资的实际利用效率。

2.提高本土企业自主发展能力

鼓励、扶持本土企业，增强开拓市场、技术创新和培育自主品牌的能力，把企业做大做强。首先，给予企业特别是民营企业进出口经营资格，使更多企业具备开展加工贸易、走向国际市场的条件;其次，鼓励本土企业与跨国公司开展合作，通过加工贸易的方式，推动有实力的企业进入跨国公司全球生产链，深入参与国际分工与合作，逐步成为发展加工贸易的主导力量;再次，不断提高企业自主开发、创新能力，努力培植本土企业在国际市场上的自主品牌。

在此基础上引进研发人才，成立研究团队，重视自主研发产品和品牌建设，使本土企业可以逐渐掌握核心技术，最终成为品牌制造商。提高企业自主发展能力，从而提高对外资的利用效率。

鼓励发展内资企业

1. 促进外资产业本土化

现阶段要想避免外商撤资带来的灾难性后果，应该实行外资产业本土化和“生根”战略。

本土化战略包括：由简单加工装配到实现整个生产环节的本土化;由核心技术研发异地化到实现核心技术研发本土化;由外销为主转变为内外销并重，实现营销本土化;由高层管理人员外籍化到中高管本土化;由境外融资为主到境内外融资并重，实现融资本土化;吸引跨国公司总部或地区总部逐步迁到苏州及上海，实现营运管理本土化。

“生根”战略，就是通过延伸产业链，培育产业组织竞争力，在一个区域内形成产业集群，从而降低商务成本，使企业不能轻易将资金抽走。集群化生产是发展区域经济的有效组织方式，要通过发展龙头企业，形成以大企业为核心的专业化配套分工合作体系，逐步形成上、中、下游结构完整、外围健全的产业链，带动相关企业在一定区域内的积聚。外商直接投资的集群化趋势越来越明显，近年来外资进一步向国家级开发区特别是苏州工业园区集聚，而且产业集群项目投资旺盛，其中以机械、电子、通信、电气器材和纺织服务产业最为突出。

2.加大开拓国内市场的力度

为了减少国际市场对经济的负面影响，应该加大开拓国内市场的力度。开拓国内市场时要虚实兼顾，抓好产品质量的同时，更加注重创建自主品牌，并在发展战略、营销战术、管理团队等方面进行全方位设计。拓展自主营销渠道是开拓国内市场的核心，对于习惯“加工生产”的外向型企业来说，也是一个全新的考验。因此，开拓国内市场是一个长期而又艰巨的任务。

强化本土企业的主体地位

1.提高本土企业的自主创新能力

目前，本土企业与外资企业在税收方面已经实现统一，这意味着内、外资企业之间的竞争处于相对公平的状态。首先，本土企业要想与外资企业匹敌，就应该更加注重自主创新能力的培养，激发企业自主创新动力，进而确立企业自主创新的主体地位;其次，大力扶植和发展高新技术产业，带动传统产业升级改造，走出一条有重点、多层次的自主创新道路;再次，企业应成为研究开发投入的主体、技术创新活动的主体、创新成果集成应用的主体，激发企业的主动精神。企业作为创新主体，优势独特，通过筹集和投入足够的资本，实现有效的风险管理，建立创新激励机制，赢得丰厚的回报。自主创新的推进需要企业发挥主力作用。新的技术、新的产品、新的管理方法，都有不断研发、不断改进完善的过程，这需要众多企业充分发挥主力作用，通过相互协作，实现各个领域的突破。

2. 提升本土企业和外资企业的配套能力

第一，在引进外资时，必须考虑与本土企业的技术嫁接，选择性的引进外资，同时鼓励和支持本地企业提高与外资企业之间的协作配套能力，适应外资企业的发展需要，为跨国公司龙头企业提供原材料、零部件、维护和其他配套服务，融入外资企业的生产链、供应链。

第二，促进外资企业本土化发展，鼓励企业研发投入、促进产学研一体化。

第三，吸引跨国公司等战略投资者参与民营企业的改组改造，开展投资合作、品牌合作、技术合作。

改善投资软环境

1.政府方面

第一，规范行政审批内容和程序，提高效率，建立高效的政府各相关部门之间的协调机制。

第二，建立和维护良好的信用环境，通过完善法规制度建立有效的信用约束机制，积极建设工商、税务、金融等部门共同参与的信用维护机制，并逐步建立起系统的征信服务体系，成立信用服务机构。

第三，注重培养专门人才，提高劳动者素质。外商投资项目的产业取向很大程度上依赖被投资企业的人力资本。为了吸引高质量、高技术、促进产业升级的外商投资，我们应当采取有效措施，加紧完善相关的法律政策，努力改善投资软环境，强化吸引外资的区位优势，促进经济进一步健康发展。

2. 劳动力流失方面

第一，企业的领导者要转变观念，提高对人力资源重视程度，提高企业人才资源管理部门的战略地位，改变传统的人事管理制度，合理配置人力资源。用人所长，专才专用，重视培训，提高素质。

第二，通过培训使员工的综合素质与创造能力有所提升。知识型员工，如销售、管理人员往往会把公司对他的培训看成公司对自己以往工作成绩的认可，一旦获得培训机会，他们必将把所学的新知识创造性地用于实践，回报公司。

第三，关注员工个体需要、人性需要，建立合理的薪酬机制。企业要着力建立健全各项规章制度，运用激励手段充分调动员工的主动性和积极性，激发他们为企业作贡献。

第四，企业应该有长远的目标和发展战略，给员工一个清晰、明确的企业发展规划，让员工看到企业的前景, 明确努力方向，建立一个良好的企业环境。合理运用这些措施，既可留住高素质人才，也可减少“知识失业”现象的出现，为经济的发展建立和谐的企业环境。

注重环境保护

1.处理好外资与环保的关系

吸引外资的目的是为了发展经济，以市场换技术，但最终目的则是要提高人民的生活水平，而环境问题事关整个社会乃至全人类的命运，所以两者在关乎人民的切身利益方面异曲同工。虽然从现实情况来看，两者曾经出现过矛盾，但是只要能正确认识利用外资与环保之间的关系，两者最终会走向融和。对苏州来说，平衡和优化利用外资的区域和产业分布是首要任务。有选择地吸收外资，提高引资质量。同时要进一步完善和加强外资与环境保护的规章制度，对外资企业的环境问题辅之以的经济手段和司法手段，树立环境保护意识，加强社会对环境问题的监督。

2. 支持环保产业的发展

在引进外资企业的时候，必须进行严格的筛选，在保障经济快速发展的同时，减少重污染产业的入驻，鼓励外商投资环保产业，促进经济的健康发展。这样我们才会走上可持续的发展道路，利用外资与环境保护才会最终走向和谐。

苏州不仅要改善外资来源结构、正确引导外资投向，还需要提高外资实际利用率，提高本土企业自主发展能力，鼓励发展内资企业，强化苏州本土企业的主体地位，提高苏州地区企业的自主创新能力，提升本土企业和外资企业的配套能力，并且改善投资软环境，注重环境保护，严格选择外商投资等。

外商对华直接投资因素的回归分析 篇8

吸引外资可以增加东道国的资本积累, 提高资本形成率;可以引进新技术, 提高东道国的技术水平;可以提高东道国的出口产品的效率, 带动本国出口, 刺激本国进口。可见, 吸引外资对一国经济发展的重要性是不言而喻的, 为了使更多的外资投向本国。各国纷纷想方设法尽可能地提供种种优惠, 以强化本国对外资的吸引力。作为发展中国家的我国, 当然也不例外。

改革开放20多年来, 中国已成为国际投资的热点。特别是进入20世纪90年代以后, 我国利用外资的数额直线上升, 从1993年开始, 我国已连续多年成为全球仅次于美国的第二大外资流入国。自1979年以来我国吸收外商投资大体可以分为三个阶段:1979-1986年起步阶段。这一阶段, 我国吸收的外商投资主要来自港澳地区, 大部分投资集中在广东、福建两省及其他沿海城市;同时内地吸收外资开始起步。1987-1991年持续发展阶段。1987年, 制定了指导吸引外商投资方向的有关规定。这一阶段, 我国吸收外商投资的结构有较大的改善, 外商投资的区域与行业有所扩大。1992年以来高速发展阶段。1993年以来, 我国吸收外商投资的实际金额已居发展中国家的第一位, 世界第二位。由于受东南亚金融危机影响, 1999年和2000年出现下滑, 但2001年我国实际利用外资金额又重新达到568.78亿美元的高水平。随着我国加入WTO, 市场将更加开放, 外商直接投资在数量和行业上将会有新的突破, 外商直接投资在我国经济发展中的作用将更显突出。那么我国的外商直接投资主要受哪些因素影响?其影响程度如何?这将是本文探讨的问题。

2 影响外商投资的经济因素分析

外商选择投资国时, 主要会考虑如下因素:成本因素、市场因素、投资环境。首先是成本因素。古典区位理论认为成本最小化是外商投资区位选择的重要标准。包括生产成本和运输成本, 其中最重要的是生产成本中的劳动力工资成本。劳动力工资成本与外商投资成负相关。我国具有突出的劳动力工资成本比较优势, 吸引了众多的外国投资者。其次是市场因素。Woodwardard (1992) 研究表明, 一个地区的市场规模以及相对于其他地区的位置, 与该地区的外商投资成正相关。一些相关的研究也表明, 市场容量及人民消费水平是决定我国外商直接投资的第二大经济因素。第三是投资环境。投资环境是一个比较综合的要素, 它包括投资具有影响的某一特定区域内的社会政治、经济、文化、法律和基本物质条件等各方面的内容。对投资环境的选择, 首要条件是要有良好的基础设施结构, 其中包括发达的交通网络, 通讯网络以及水电煤等的供应状况。

针对上述经济因素, 分别选取具有代表性的统计量, 从统计学的角度来分析它们对外商投资中国所起的影响作用。所选择的自变量如下:我国职工年平均工资 (元) 来衡量成本因素;城镇居民年消费总额百万 (元) 来代表市场因素;人均GDP和进品商品总额 (百万元) 来衡量投资环境。因变量:外商直接投资 (百万元) 。

3 实证分析

在本文中采用多元线性回归的方法来对影响外商投资的经济因素进行计量分析。考虑回归模型:Y = Xβ+ε, 其中β为p×1的回归系数向量, X=[x1, …xp]nxp为样本观测矩阵, ε为n×1的随机误差向量, Y为n×1的因变量向量。回归系数β即是回归模型β1, β2等回归系数的估计值。如果公式采用矩阵表示法, 则有:

Y=β0+β1X1+β2X2+……+βkXk+εi

如果因变量Y与自变量X关系密切, 那和n个观测点 (Xn, Yn) 确定后, 总平方和SST则为定值。这时, 回归平方和SSR在总平方和SST中所占的比例越大, 回归模型解释误差的能力就越强。这种能力则称为判定系数, 用R2表示。因此, 判定系数的公式为:

R2=SSR/SST= (SST-SSE) /SST=1- (SSE/SST)

(SSE为误差平方和) 因为0<=SSE<=SST, 所以0<=R2<=1。

判定系数R2有直观的解释意义。例如, 当R2=0.8时, 表示当知道Y与X有线性关系时, 可以改善预测程度的80%, 换言之, 可用X解释Y的80%误差。若R2越接近1, Y与X的关系程度就越高。用SAS计算得出结果显示如下:

Standard

Variable Estimate Error Type II SS F Value Pr > F

x1 23.65448 12.27679 1052445303 3.71 0.0732

x3 0.99943 0.27143 3843463452 13.56 0.0022

x4 -39.20372 13.59230 2358363107 8.32 0.0114

R-Square=0.7376

结果表明:外商直接投资与我国职工年平均工资, 人均国内生产总值, 进品商品总额存在着比较明显的线性关系。因为从SAS的显示结果中可以看到 R-Square = 0.7376, 比较接近于1, 说明该模型能够在一定的程度上反应出自变量与因变变量的关系。而X2并没有在模型中出现则是因为X2该变量与外商直接投资没有明显的关联, 所以在SAS的运算中被剔除了。

所以我们可以得到线性回归方程:外商直接投资=23.65448 (人均国民生产总值) +0.99943 (进口商品总额) -39.20372 (平均工资) 。

从该项方程中可以看出, 外商直接投资是与人均国民生产总值, 进口商品总额成正比关系的, 而与平均工资成反比关系。并且从它们的系数中可以看出当人均国民生产总值变化一个单位时, 外商直接投资将变化23.65448个单位, 进口商品总额变化一个单位时, 外商直接投资将变化0.99943个单位, 平均工资变化一个单位时, 外商直接投资将变化39.20372个单位。

4 结论与建议

由于我国人口众多, 是一个劳动密集型的国家, 拥有大量的廉价劳动力。所以劳动力成本方面的优势是十分明显的, 这是由于中国还处于发展中国家的地位所决定的, 属于中国固有的特点, 非人为因素。但是投资环境属于人为因素, 是可以通过采取措施来积极改善, 从而更好地吸引外资。应该把加强基础设施建设、为外商企业创造良好的经营环境作为改善投资环境的侧重点。加大对外商投资企业入驻的场地、道路、供电供水和通讯设施的管线铺设等方面投入的力度。同时配合相应的政策, 积极鼓励外商投资。

摘要：加入WTO后我国的经济正在加速发展, 从而吸引了更多的外国资金流入, 外商直接投资也成为我国经济发展的新增长点。先论述了外商对华投资对我国经济增长的作用以及我国吸收外商投资的三个阶段, 然后对影响外商对华投资的几个重要因素进行了回归分析, 并由此提出更为有效的对策。

关键词：投资,回归分析

参考文献

[1]杨大楷.中级投资学[M].上海:上海财经大学出版社, 2004.

[2]张平, 韩复龄.中国投资前景报告[M].北京:中国时代经济出版社, 2005.

外商直接投资影响就业的实证分析 篇9

一、数据说明与平稳性检验

1、变量选取和数据说明

反映外商直接投资水平的指标主要有外商直接投资的项目 (企业) 个数、合同利用外资金额和实际利用外资金额。这三个指标中, 实际利用外资金额更能够真实客观的反映外商直接投资的实际水平。因此, 本文以我国实际利用外资金额来反映外商直接投资的水平, 用FDI来表示, 该指标是经过各年的银行中间汇率换算所得的结果, 单位以亿元计算。用固定资产投资减去利用外资的部分作为国内投资的指标, 用DI表示, 单位以亿元计算。以每年的从业人员数作为就业人数, 用EM表示, 单位以万人计算。

本文实证分析所采用的样本数据取自于1983-2006年的年度数据, 数据来源于《2007年中国统计年鉴》和《新中国统计资料五十五年汇编》。对1983-2006年的FDI、DI和EM的数据用Excel图标功能绘成如图1所示。为了减少数据可能存在的异方差, 我们对以上三组时间序列分别取自然对数, 即以LFDI、LDI和LEM来反映我国外商直接投资、国内投资和就业人数的状况, 其相应的一阶差分用D (LFDI) 、D (LDI) 和D (LEM) 表示。下面的检验和实证分析部分都将借助于Eiews5.0完成。

2、变量的平稳性检验

我们采用ADF检验对变量进行平稳性分析, 检验时采用AIC最小准则自动选择滞后阶数, 检验顺序如下:从含常数项和时间项模型开始, 然后为只含常数项模型, 最后为既不含常数项也不含时间项模型。对变量LEM、LFDI和LDI及其一阶差分进行ADF检验, 结果如表1所示。

由ADF检验可知:LFDI、LDI和LEM均没通过5%的临界值检验, 表明这三个变量都存在单位根, 为非平稳性序列。而D (LFDI) 、D (LDI) 和D (LEM) 均通过了5%的临界值检验, 表明这三个变量的一阶差分都为平稳性序列, 即LFDI、LDI和LEM都是I (1) 的。为此我们可以运用Johansen协整检验来确定变量LFDI、LDI和LEM是否存在协整关系。

(注:检验类型中的c, t, k分别表示单位根检验方程的常数项, 时间趋势项和滞后阶数。其中c, t为1时表示方程含有常数项和趋势项, 为0则表示不含有;滞后阶数k的选取以AIC信息量最小为准则。)

3、Johansen协整检验

(1) 最优滞后阶数的选取

由于LFDI、LDI和LEM均是I (1) 的, 那么这三个时间序列之间就有可能存在着协整关系, 本文采用了Johansen协整检验法来检验上述三个变量的协整关系。这种方法的原理是在VAR系统下用极大似然估计来检验变量之间的协整关系。在进行Johansen协整检验前必须确定VAR模型的最后滞后期K, K的选择依赖于VAR模型中各种选择准则取值的比较, 详见表2。

由表2可知, 根据滞后长度的选择准则, 由FPE、AIC、SC和HQ四种准则所得到的合适滞后期长度均为3期, 而LR准则所得到的合适滞后期长度为2期。结合各种取值的情况以及为了保持合理的自由度使模型参数具有较强的解释力, 同时消除误差项的自相关, 选择最大滞后阶数为3。

(注:*表示根据相应准则选择的滞后阶数。)

对VAR (3) 模型的残差项进行检验, 自相关检验得到LM (3) =10.21717, P=0.3332, 表明残差序列不存在自相关;White异方差检验 (没有交叉项) 结果为, HT=110.8011, P=0.4074, 表明残差序列不存在异方差;残差的正态性检验结果为, JB=23.97377, P=0.5209, 表明VAR (3) 模型的残差序列服从正态分布。因此选择滞后3期的VAR模型比较合理。

(2) Johansen协整检验

由于Johansen检验是对无约束的VAR模型施以向量协整约束后的VAR模型, 因此协整检验所选择的滞后阶数应该等于无约束的VAR模型的最优滞后阶数减1, 即Johansen检验的最后滞后阶数为2期。通过对初始数据的分析, 我们确定观测序列没有线性确定性趋势且协整方程不含截距项。Johansen协整检验结果见表3。

(注:*表示在5%的显著性水平下拒绝原假设。)

由表3可见, 在5%的置信水平下, 协整方程的个数r=1, 表明LFDI、LDI和LEM三个变量之间存在一个协整关系, 可以通过向量误差修正模型进行估计和计量分析。

二、FD I、国内投资对中国就业效应的计量分析

根据VEC模型和协整检验的滞后阶数, 建立一个 (LEMt, LFDIt, LDIt) 三维变量的包含误差修正项和2阶滞后差分的VEC模型, 由于协整方程不含有截距项, 所以该模型也不包含截距项。

1、长期分析

VEC模型估计结果表明, LFDI、LDI和LEM存在着一个长期均衡的协整关系, 协整方程的表达式为:

方程中系数估计值下面的圆括号内是渐进标准误, 方括号内是t统计量值。对ECM进行平稳性检验, 选择无趋势项无常数项, 根据AIC最小准则选择滞后阶数1, ADF检验值为-3.013249, 1%临界值为-2.674290, 由此可见ECM为平稳序列, 反映了序列LEM、LDI和LFDI之间存在长期的均衡关系。长期来看, 我国国内投资的就业弹性为3.662596, 外商直接投资的就业弹性为-3.709395, 表明国内投资对就业增长具有正效应, 外商直接投资对就业增长则为负效应。对长期而言, 加大国内投资能带动我国就业的增长及优化就业结构, 而外商直接投资对国内投资和就业增长表现为正向的挤出效应, 从而对我国长期就业表现为阻碍作用。因此国内投资长期可以促进就业的增长, 外商直接投资长期会阻碍就业的增长。

2、短期分析

我们只关心外商直接投资与国内投资对就业效应的影响, 给出VEC模型估计方程:

其中, ECM (-1) =LEM (-1) -3.662596*LDI (-1) +3.709395*LFDI (-1) , 即为误差修正的滞后1期, 系数估计值下面圆括号内是渐进标准误, 中括号内是t统计量。误差修正项的系数说明在所考察的各变量之间在长期是否具备收敛的可能性, 方程中误差修正项系数为负值, 表明有向长期稳定关系收敛的趋势, 符合误差反向修正机制。由方程可知误差修正项的系数显著但很小, 表明每年的LEM与其长期均衡值的偏差中约只有1.58%被修正, 这说明修正的速度比较慢, 因此就业从短期偏离到长期均衡所用的时间较长。VEC模型中, 国内投资的短期调整系数都为负值, 而外商直接投资的短期调整系数都为正值, 并且滞后1期的D (LDI) 、D (FDI) 系数和滞后2期的D (FDI) 系数都通过了5%显著性水平下的t检验, 这表明短期内国内投资对就业存在显著的负效应, 而外商直接投资对就业存在显著的正效应, 这与长期恰恰相反。由于国内投资在短期内不可能很快带动就业的增长, 一般表现为就业增长要滞后于国内投资的增长, 而外商直接投资在短期内可以弥补这个就业时滞, 带动就业增长。因此, 在短期外商直接投资的就业效应要大于国内投资带来的就业效应。

三、结论及相关政策建议

1、Johansen协整检验表明, 我国FDI、国内投资和就业之间存在着一个长期的均衡关系

从长期来看, 国内投资的就业弹性为3.66, 表明国内投资每增长1%, 就业增加3.66%;而外商直接投资的就业弹性为-3.71, 表明外商直接投资每增长1%, 就业减少3.71%;说明长期国内投资比外商直接投资对就业增长具有更强的影响。但短期内我国国内投资的就业弹性为负, 外商直接投资的就业弹性为正, 并且外商直接投资比国内投资对就业具有更强的影响, 这与长期的就业效应刚好相反。这表明短期内外商直接投资可以带动就业的增长, 长期来说却有抑制的作用;而国内投资却恰恰相反。这种互补的就业效应, 为我们选择不同时期的投资就业政策提供一个参考。

2、VEC模型分析表明, 我国就业的短期偏离有向长期均衡收敛的趋势

误差修正项的系数约为-0.0158且t检验显著, 表明每年就业中短期偏离长期的均衡值有1.58%被修正, 但修正的速度比较慢, 因此就业从短期偏离到长期均衡所用的时间较长。这就要求我们不仅要考虑通过引进外商直接投资来解决短期的就业问题, 也要通过国内投资来解决长期的就业问题。从长远的就业趋向来说, 应该加大国内投资的力度, 提高国内投资的效率;但我们也不能忽视短期的就业问题, 目前我国正处于转型期, 就业问题是个首要问题, 因此必须要通过引进外商直接投资来解决目前就业不足的现象。我国目前应采取积极的投资政策, 通过引进外商直接投资来解决短期性的失业问题, 同时加大国内投资来解决长期性的失业问题。

参考文献

[1]王剑、张会清:外国直接投资对中国就业效应的实证研究[J].世界经济研究, 2005 (9) .

[2]钟辉:FDI对中国就业影响的动态分析[J].世界经济研究, 2005 (12) .

[3]王燕飞、曾国平:FDI、就业结构及产业结构变迁[J].世界经济研究, 2006 (7) .

[4]斐长洪、樊瑛:利用外资仍要坚持数量与质并重[J].中国工业经济, 2008 (3) .

[5]Sergio Mariotti、Marco Mutinelli、Lucia Piscitello:本国就业与对外直接投资的关系:对意大利的实证分析[J].经济资料译丛, 2003 (1) .

[6]Peter Nunnenkamp、JoséEduardo Alatorre Bremont:FDI in Mexico:An Empirical Assessment of Employment Effects[Z].Kiel Working Paper, 2007.

外商直接投资 篇10

一、技术溢出效应概述

FDI溢出效应 (Spillover) 的概念最初可以追溯到20世纪60年代, Macdougall (1960) 在研究外商投资对东道国经济福利影响时, 提出了“溢出效应”概念。Magnus Blomstrom (1996) 将FDI的溢出效应定义为国际企业的进入或参与引起东道国技术进步, 跨国公司无法获取其全部收益时, 对东道国企业产生正的外部效应, 促进东道国劳动生产率的提高。目前, FDI的溢出效应一般可以描述为外商直接投资的进入使得东道国的本土企业或行业获取的劳动生产效率或产出水平的提高。

二、FDI技术溢出途径分析

外商投资企业对东道国产生溢出效应, 遵循一定的途径和机制, 主要包括以下几方面:

1.示范模仿效应, 主要发生在FDI初始进入阶段, 因为此时的内外资企业之间, 技术水平、竞争能力相差太远, 内资企业在产品技术、经营模式等方面往往是直接照搬外国企业的模式。

2.竞争效应, 是FDI行业内溢出效应的重要作用机制, 主要发生在FDI与东道国企业之间的充分竞争阶段, 体现在深层次的、不易模仿的方面, 包括应用现代技术的能力、管理技术和服务能力等。

3.关联效应, 是FDI行业间溢出效应的重要机制, 主要发生在FDI充分竞争阶段和均衡阶段。外资企业进行产业链布局时, 可能把其上游或下游企业放在东道国, 比如与东道国企业建立长期合作关系或收购某东道国供应商。这就要求东道国企业满足其技术、质量和管理等方面的要求, 在跨国企业实施战略的过程中就产生了溢出效应, 带动了东道国企业的技术进步。

4.人才流动效应, 是FDI溢出效应的辅助作用机制, 主要发生在FDI充分竞争阶段或均衡阶段。外资企业对东道国进行人才培训, 把相关技术、管理方法和理念等传授给被聘员工, 然后通过人才流动达到对东道国溢出效应的效果。

三、FDI技术溢出效应影响因素分析

虽然FDI有多种技术溢出的途径, 但能否实现以及能在多大程度上实现FDI技术溢出效应还要受到很多因素的影响。下面我们分别从投资国和东道国的角度, 结合我国的具体情况, 对影响因素进行分析。

(一) 投资国方面

1.投资国别。投资的来源国不同, 技术溢出效应的效果会有差异。总体来讲, 港澳台投资产生了明显的技术溢出效应, 而其他外资的溢出效应则不如港澳台显著。也就是说, 在外资与本地企业的技术差距较小、文化背景接近时, 技术溢出效应更容易发生。不过由于亚洲新兴国家或地区处于承接欧美国际产业转移的地位, 我国引入的FDI就处在更低端的位置。

2.投资方式。投资方式不同, 也会影响到技术溢出效应的效果。我国引进FDI的三种主要形式中, 外商独资企业正是为了垄断对先进技术的控制权而设立, 我方想获取其关键性知识和技术几乎是不可能的。而在中外合作企业的经营中, 多为外方负责一定时期内的投资、技术或产品销售, 也不利于技术溢出和扩散。只有在中外合资企业中, 为了共同利益, 外商和东道国共同致力于技术的开发与改进, 并且出于节约成本的考虑, 合资企业会将产品的零部件交与当地的相关产业来生产, 这样能够带动相关产业技术结构及产品结构的升级换代, 也就带来了比较显著的FDI技术溢出效应。

3.FDI中的“技术锁定”策略。所谓“技术锁定”, 一般指具有先进技术的跨国公司利用其技术垄断优势和内部化优势在技术设计、生产工艺、广告包装等关键部分设置一些障碍, 使东道国企业难以破解其诀窍, 以此达到严密控制尖端技术的扩散, 进而谋取巨额垄断利益的目的。许多跨国公司都会采取技术锁定这一举措来应对国际市场上的激烈竞争。在我国, 汽车、家用电脑、通信设备等产业都可以找到跨国公司技术锁定的踪迹。

4.投资国政府的政策限制。在这方面, 美国的对华技术出口限制表现得淋漓尽致。美国对华技术出口限制政策是美国对华政策的重要组成部分之一。长期以来, 美国实行严格的对华技术出口限制, 限制政策随着中美关系战略态势而变化, 始终以所谓的国家安全和遏制性政策为目的。现任布什政府采用更严厉的对华技术出口限制政策, 主要通过出口许可证来实施, 并采用限制技术货物物品清单和输出国分组限制方式进行限制。

5.跨国公司的成本-收益因素。跨国公司转让先进技术给东道国, 对于跨国公司来说, 其实有利有弊。对于跨国公司而言, 如果它的先进技术被东道国获取, 它将失去对该技术的垄断地位, 进而损失与之相关的垄断利润, 所以才会有上面提到的“技术锁定”策略。

但是, 跨国公司将其先进技术提供给当地厂商也存在着一定的收益。东道国政府为了鼓励跨国公司向当地厂商提供先进技术而给予跨国公司某些优惠和便利, 同时, 跨国公司将技术提供给当地厂商, 对现有技术的应用及更进一步的技术改进与开发提供了便利, 因为技术的应用和研发都存在着规模经济效应。

(二) 东道国方面

1.东道国的技术发展水平。FDI的技术溢出与东道国自身的技术发展水平有着很大的关系。当同一行业的内外资企业在技术发展水平上存在一定差距时, 在示范模仿效应和竞争效应的作用下, 国内企业将改进技术, 学习和模仿外资企业的技术, 由此形成技术溢出效应。但并不是差距越大, 技术溢出效应就越大。因为对东道国来说, 如果东道国企业现有的技术水平跟外资企业所采用的技术水平相差太大时, 可能就是完全不相关的技术, 国内企业根本不具备模仿和学习的能力, 对先进技术无从学起。而对跨国公司来说, 当地相关产业的技术水平与管理水平与它的差距太大时, 很难达到它所需要的配套合作关系, 或者培养当地供应商的成本太高, 跨国公司就会放弃与当地相关产业的企业合作, 转而从国外进口配套产品, 最终形成了“两头在外”的经营模式, 从而很难对东道国的企业产生技术外溢的影响。这也就是为什么发达国家之间的对外直接投资会产生更大的技术溢出效应。

因此, FDI技术溢出效应的大小是建立在东道国一定技术发展基础之上的, 在技术吸收能力强的东道国进行技术转移, 更符合跨国公司的战略目标。

2.东道国自身的吸收能力。Cohen和Levinthal (1989) 首次提出了“吸收能力”的概念, 他们指出知识产品本身具有较强的自我积累性和路径依赖特征, 任何新知识都是建立在已有知识的基础之上的。知识的存量越大, 研发能力越强。这会产生双重效应:一方面, 研发成果直接促进了技术进步;另一方面, 企业增加研发投入, 可以增强企业对外来技术的吸收、学习和模仿能力, 使得企业拥有更强的技术能力去吸收外部技术扩散。Haddad, Harrsion (1993) 和Kokko (1994, 1996) 等人认为东道国的吸收能力决定着溢出效应能否产生或产生的程度, 对东道国吸收能力的研究开创了溢出效应研究的新视角。扩展开来, 东道国的经济发展水平、要素禀赋条件、技术水平以及劳动力状况等决定着对外来技术的吸收能力。

3.当地人力资本水平。东道国获得技术溢出效应的必要条件之一就是东道国拥有经过良好训练的人力资本。在新增长理论中, 人力资本被看作衡量技术的重要指标, 人力资本是技术进步的主要载体。Borensztein等人 (1998) 收集了69个发展中国家1970~1989年的样本数据对其技术外溢情况做实证分析, 得出结论只有东道国的人力资本存量是充裕的, 才能充分吸收FDI的外溢技术。赵江林 (2004) 对中国的外资与人力资源开发进行经验研究, 得出的结论是中国人力资本水平对利用和吸收外资具有重要的影响作用。赖明勇 (2002) 的研究表明, 我国国内所具有的人力资源丰裕程度, 决定了对外资技术溢出效应的吸收程度, 从而最终决定了外资对经济增长的促进作用。这说明人力资本存量增加将导致FDI流入的增多, 更重要的是, 人力资本的质量 (即对技术溢出的吸收能力) 增强, 技术溢出效应就能更好地被吸收和消化。

4.东道国的环境因素。跨国公司会对东道国转移何等水平的技术以及在多大程度上转移, 跟它进入东道国后面临的若干方面因素有关。

(1) 当地的市场需求。当地的经济发展水平、人均消费水平决定了当地的购买力水平, 即需求层次的高低、需求的种类及数量, 这进一步影响到外商直接投资的数量、采用的技术水平和产品的技术含量等。

另外, 市场规模的大小也会影响到跨国公司直接投资的技术溢出效应。已有的研究表明, 跨国公司在国外建立R&D分支机构最初规模都非常小, 而且只是为了使其产品更加适应当地市场的要求。但随着东道国销售市场规模的扩大, 跨国公司的国外R&D机构开始专门为东道国市场设计开发产品, 研发规模在不断扩大。也就是说, 东道国市场规模越大, 跨国公司的R&D规模就越大, 研究开发活动的水平也越高。总之, 需求方面的因素都将影响外商资本的区位选择, 同时有力地促进外商投资的技术溢出效应的产生。

(2) 经济开放度。Wang (1990) 、何洁 (2000) 通过实证研究发现, 对外贸易开放的规模与外国直接投资的技术外溢之间存在正的相关性。对外贸易开放促进外国直接投资技术外溢的主要机理是通过对外贸易开放, 可以从发达国家引进更多的设备、仪器和新产品等, 促使东道国企业投入更多的研发费用, 以提高自身竞争优势。

(3) 东道国的金融市场效率。如果东道国国内拥有一个有效的金融市场, 就会在国内企业向外资企业模仿、消化吸收FDI带来的先进技术时提供融资的便利, 从而有利于本土企业吸收国外先进技术并在此基础上开展创新。

5.东道国的行业特征。反映行业特征的因素主要集中在行业资本密集度、行业集中度、行业内外资技术差距、行业中企业平均规模等方面。不同的行业特征对FDI溢出效应的影响不一样。比如行业集中度, 一个行业越是集中到少数几家企业, 这就意味着垄断程度越高, 行业内竞争程度越低, 跨国公司在当地利用现有的技术、设备就能维持高额的垄断利润, 它就不会把最先进的技术向东道国转移;相反, 行业内的竞争越激烈, 外资企业受到的压力越大, 就会迫使外资企业采用或引进更先进的技术, 从而加强了FDI的技术溢出效应。

四、简要结论及建议

跨国公司对外直接投资的目的是获取利润, 而不是对东道国进行技术转移。此外, 技术溢出效应的实现受到各种因素的影响, 其中的有利因素相互作用并推动着效应的发挥, 不利因素相互交织, 制约着效应的产生。所以, 我国在现阶段应该制定恰当的引资政策, 创造有利于技术溢出效应发挥的引资环境, 吸引高质量的外资来华投资, 同时加大对教育的投资和对专业人才的培养, 提高我国的人力资本水平, 营造良好的企业经营环境, 鼓励和刺激国内企业更积极地吸收和消化先进技术, 实现技术进步和进行技术创新, 使之有利于提高外商直接投资的技术溢出效应和促进我国的技术进步和经济发展。

参考文献

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【2】曲伟《外商对华直接投资溢出效应的影响因素分析》《山东纺织经济》2007年5期

【3】刘志铭申建博《外商直接投资的技术溢出效应影响因素与我国的政策选择》《经济纵横》2006年第12期

【4】杨亚平成达建《外商对华直接投资技术溢出效应及影响因素分析》《科技管理研究》2005年第6期

【5】郭英《外商直接投资技术外溢效应的影响因素》《金融教学与研究》2005年第1期

【6】祝波《外商直接投资溢出机制-基于创新视角的研究》经济管理出版社20072

外商直接投资 篇11

【关键词】 外商直接投资;协整分析;格兰杰因果检验

一、引言

改革开放以来,中国利用外商直接投资的数量不断扩大。国内的许多学者也都对FDI进行了专门的研究。

李平、高峰(2003)在理论上重构东道国的贸易自由化对FDI流入影响的分析框架,并对中国改革开放以来的贸易与FDI流入的关系进行了实证检验。计量分析的结果表明,中国的贸易自由化与FDI的流入存在着一定的因果关系。

冼国明、严兵、张岸元(2003)运用单位根检验、向量误差修正模型(VEC)、格兰杰因果检验等方法,证明了外资与我国的出口贸易之间存在着长期的均衡关系,出口的增加反过来对我国吸收FDI具有很强的促进作用。

张长春(2003)通过对全国31个省市自治区的投资环境进行评估,推断环境分为硬环境和软环境,前者主要指交通设施、通讯设施、城市基础设施等方面,后者则主要从经济发展水平、开放度和科教水平等方面来衡量。

谢正勤(2003)在张长春结论的基础上,考虑到模型的可信度、变量的量化、数据的获得等限制,选取了苏南四市并选取GDP、累计FDI、职工平均水平、固定资产投资和高校在校生占全部人口的比例等指标进行了回归分析。证明了除固定资产投资对FDI的影响不显著外,国内生产总值、累计外商投资水平对FDI的流入具有显著的正面影响,职工平均工资和高校在校生比重对吸引FDI有相反的影响。

本文选取实际汇率、工资水平、交通运输能力、劳动者受教育水平四个解释变量来分析它们对我国吸收外商直接投资的影响。通过建立多元线性回归模型,得到交通运输能力和实际汇率对外商直接投资有促进作用,而劳动者受教育水平和工资水平对外商直接投资具有负的影响。

二、模型建立

我们采用1980～2006年数据选取外商直接投资为被解释变量,汇率、工资水平、交通运输能力、劳动者受教育水平为解释变量。其中,汇率(hl)采用人民币对美元的实际汇率;工资水平(gz)采用的是人均平均工资;交通运输能力(jt)是采用铁路和公路的运输总长;劳动者受教育水平(edu)采用平均每万人中高校大学生数量。

为了验证每个解释变量是否对被解释变量(外商直接投资)有显著影响以及估计的系数是否具有预期的符号,我们先采用OLS对自然对数形式进行估计。估计结果如下表1:

数据显示R2接近1,表明模型的拟合效果很好;但F检验的相伴概率为0,反映变量间呈高度线性,回归方程高度显著。所以,下面我们进行协整分析。

为了检验各变量的时间序列特征,我们采用Augment Dickey Fuller (ADF)的单位根法来检验模型中各变量一阶差分的平稳水平。对于任意变量Yt,检验零假设Yt～I(1)相当于检验 是平稳的。用ADF方法对样本时间序列进行平稳性检验,结果如表2所示:

由上表可以看出五个变量的原始序列都不平稳,而它们的一阶差分变量都是平稳的,即它们都是I(1)序列,因此在此基础上进行协整检验。

接着我们使用Johansen和Juselius等人提出的基于向量自回归(VAR)的多变量系统极大似然估计法对模型进行选择和协整检验。首先必须确定VAR模型的结构即VAR模型的滞后阶数。令Xt表示lgyt、lzyrs、lzc构成的列向量并进行VAR模型设定。为了保持合理的自由度使模型参数具有较强的解释力,同时又要消除误差项的自相关,因此选择最大滞后阶数为四阶,从四阶依次降至一阶来选择VAR模型的最优滞后阶数。使用AIC、SC信息准则和LR统计量作为选择最优滞后阶数的检验标准,并用自相关LM统计量检验残差序列有无自相关,JB检验(Jarque-Bera)检验残差的正态性。检验结果表明滞后阶数为二阶的VAR模型(以下用VAR(3)表示)整体及各子方程拟合较好,残差序列具有平稳性,不存在自相关且服从正态分布,因此确定VAR(3)模型为最优模型。用Johansen方法的得到的结果如表4所示:

方程(2)表明了1980年-2006年间的各变量之间存在长期的均衡关系。

以上结果表现在样本区间内,模型中的外商直接投资(fdi)、工资水平 (gz)、实际汇率(hl)、劳动者受教育水平(edu)和交通运输(jt)之间存在长期的稳定关系,如预期的一样,实际汇率、交通运输程度对外商直接投资有正的相关性,工资,劳动者教育水平对外商投资有负相关性。

三、脉冲响应分析及Grange因果检验

脉冲响应函数(Impulse Response Function)描述的是当某一内生变量的扰动项受到一个单位的冲击而其他变量及其扰动项不变时,对所有内生变量的当前值和将来值的影响。

从上图可以看出:(1)实际汇率的一新息对外商直接投资在前8都产生正的影响。虽在9期产生了负的反应但只是短暂的,从10期开始又发生正向反应。(2)外商直接投资对交通运输能力的一个标准差新息冲击在前7期发生正向反应且第7期达到最大。随后一期发生负反应,紧接着又发生正向反应,整的来说交通运输能力对外商直接投资产生正反应。(3)劳动者受教育水平在前6期对外商投资产生负的影响,但影响不强。随后2期内发生正的冲击.从第8期后开始又发生负的反应.总的来说是发生负反应的。(4)工资水平在前9期对外商直接投资产生正的影响且反应不大,但从9期以后就一直发生强的负反应,说明工资水平与外商直接投资是负相关的。

外商直接投资(fdi)、实际汇率(hl)、劳动都教育程度(edu)、工资水平(gz)、交通运输能力(jt)之间存在长期的均衡关系,这表明他们之间可能存在某种因果关系。Engle & Granger(1978)提出的因果关系检验是解决这类问题的常用方法,Granger因果关系是基于VAR的F检验来实现的,如果要检验序列x是否是序列y产生的原因,先估计当前的y值被其自身滞后期取值所能解释的程度,然后验证通过引入序列x的滞后值是否可以提高y的被解释程度。如果是,则称序列x是y的格兰杰成因(Granger Cause),此时x的滞后期系数具有统计显著性。

Granger因果关系检验结果(见文章结尾表格)

说明:H0表示列变量不是行变量的Granger原因,P值是根据Wald系数检验x2统计量计算出的相伴概率,df是自由度,由软件Eviews5.0给出

从上表可以看出:在10%的显著水平下实际汇率、劳动者受教育水平都是外商投资的原因。同时实际汇率、劳动者受教育水平、工资水平、交通运输能力四个变量联合检验更表明在1%显著性水平下,四者都是lfdi的Granger原因。

四、结论和政策

对影响我国吸收FDI的因素分析表明,交通运输能力、实际汇率对外商直接投资有促进作用,而劳动者受教育水平,工资水平对外商直接投资具有负的影响。说明交通运输基础设施越好、实际汇率越高对FDI的吸引力越强,这也是我国改革开放以来所取得的成功经验。这对于我国西部地区的发展可以起到借鉴作用,同时,我们应该加大力度引进技术含量高的外,以改变人力资源状况与FDI不相称的格局,将重点放在基础产业和高新技术产业上。

参考文献

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[4]Laza Kekic.Foreign Direct Investment in the Balkans: recent trends and prospects. Economist Intelligence,2004

[5]Bruno Merlevede, Koen Schoors. Determinants of Foreign Direct Investment in transition economies[J].Journal of International Economics,2004

中国外商直接投资的资本效应分析 篇12

一、FDI的资本供给效应

美国经济学家钱纳里和斯特劳特 (1966) 提出的“两缺口理论”认为发展中国家作为东道国可以利用外资有效弥补自身资源供给与经济发展目标之间的储蓄和外汇缺口。FDI的资本供给效应即是指FDI弥补东道国储蓄和外汇的双缺口, 促使外资利用国国内投资水平提高、促进经济增长的作用。

(一) 从储蓄和投资的角度看

我国改革开放初期, 国内有效资金供应相对不足, 建设资金和技术引进所需外汇极度匮乏。从表1-1可以看出, 假设上一年的储蓄可以在下一年全部转化为投资, 1978年至1988年中国城乡居民储蓄也是难以满足投资需要的;中国的外汇储备在20世纪80年代和90年代的前半期相对也较少。这段时期FDI处于起步和持续发展阶段, 对弥补中国资本短缺和外汇不足起到了至关重要的作用, 增加了中国现有的资金存量, 加速了资本的形成, 大大提高了中国的投资水平。

(二) 从实际利用外资额角度看

1992年FDI进入高速发展阶段后, 在我国资本形成中的地位和作用日益提高。政策深化和开放范围的空前扩大, 推动了FDI规模的迅速增长。这段时期我国实际利用外资金额 (外商直接投资部分) 占全社会固定资产的比重总体上呈现上升趋势, 绝大部分年份都占据10%以上的份额。

FDI的资本供给效应给资本质量的提高也起到了一定作用。资本要素必须和其他要素结合在一起才能发挥作用, FDI作为一种包含先进技术和管理经验的资本, 无论是绿地投资还是收购兼并, 都能整合国内资本, 使资本要素重新配置。其中, FDI的前向关联和后向关联作用, 可以将资本链条结合得更加紧密, 充分发挥资本的集聚效应, 从而提高资本效率。

二、FDI的资本挤出效应

FDI对中国资本的效应存在着挤入和挤出双向作用, 并且随着FDI的增加, 挤出效应日趋显著。FDI通过前后向关联效应促进东道国储蓄转化为投资是正向的挤入效应, 但随着东道国内资的增加, FDI可能挤占东道国内资的投资机会, 形成挤出效应。

从1989年开始中国国内储蓄已经可以满足投资需要, 并且20世纪90年代中期以来, 中国外汇储备大幅上升, 外汇短缺已成历史。中国目前不仅不存在储蓄和外汇缺口, 相反是在大量储蓄和外汇剩余的同时, FDI流入量持续增长, “两缺口理论”已经不能解释FDI在中国的资本作用。中国高储蓄、双顺差与FDI流入持续增长的产生, 一是由于中国资本市场发育滞后, 国内储蓄难以转化为有效投资;二是政府基于防范金融风险和扶持国有经济的政策取向, 形成了制度性的双顺差和非国有经济融资困难;三是由于FDI的资本挤出效应。

1999年《世界投资报告》中联合国贸发会议提供了以下方程用于计量检验FDI的资本挤出:It=α+β1Ft+β2Gt+εt。该方程中It为t年投资总额I与GDP的比率 (%) , Ft为t年FDI与GDP的比率 (%) , Gt为t年的GDP增长率 (%) , εt为随机误差项。如果β1小于1则存在挤出效应, 大于1存在挤入效应, 等于1则FDI对国内投资的影响为中性。其采用1970-1996年的相关数据进行了验证, 发现FDI对中国国内资本的影响是中性的。近年来国内一些学者也就这一问题进行了经验研究。陆建军 (2003) 利用1987~2001年的数据进行验证, 发现总体上FDI存在着挤入效应, 但FDI的资本形成效应不尽相同:在资本密集度高的东部地区, 如广东、江苏等地存在挤出效应, 而在中西部地区的安徽、江西、云南等地存在挤入效应。薄文广 (2006) 对1985年~2003年间面板数据的经验分析发现FDI在整体上对内资投资产生挤入效应。王志鹏和李子奈 (2004) 、雷辉 (2006) 、杜江等 (2009) 对该问题的研究却得出相反的结论, 对内资投资整体上存在显著的挤出效应, 通过对东中西部进一步细分的计量检验, 仅中部地区有较为显著的挤入效应, 东部和西部地区则发生FDI对内资的挤出。FDI对中国资本形成的作用, 是地区FDI挤入和挤出效应的综合反映。由于改革开放前中国基本没有外资进入, 所以联合国贸发中心以1970年作为起始年份进行计量分析不是十分准确, 而国内学者的计量检验期间更为合理。

从理论上看, FDI资本挤出效应存在于资本密集度较高的地区, 是由于投资机会的有限性和资本竞争的激烈性。在资本短缺的地区资本的供给不能满足投资需求, 不会存在挤出效应, 但在资本充足的地区投资大于需求, 可能存在资本的挤出。因为FDI对国内竞争性资本会同时有挤出和挤入两种效应, 如果能对FDI的挤出效应进行有效抑制, 那么FDI对我国资本形成和资本积累的促进或“挤入”作用还会更加明显。

三、FDI的资本外逃效应

目前学术界没有对资本外逃统一的概念界定, 金德尔伯格 (1937) 提出资本外逃的概念是“由恐惧和怀疑所驱动的资本流出”, 是为了躲避战争风险或政治动荡而进行的异常的资本流动。卡丁顿 (1986) 将资本外逃视为短期资本流出中的游资部分, 是对投资风险高度敏感、流动性大的投机性资本。世界银行 (1985) 将资本外逃定义为“债务国的居民将其财富转移到国外的任何行为”, 这就大大扩展了资本外逃的范围。

(一) 我国FDI和资本外逃规模

据一些学者计算, 1995年中国已是世界第八大资本输出国。除了政府批准的对外直接投资和证券投资以外, 还存在着大量灰色的资本外逃。从表3-1可以看出, 1992年以前, 资本外逃数额随着我国FDI的增加而上升, 二者呈现出明显的同步性;但在1992—1998年, 虽然FDI数额仍在逐年增加, 但资本外逃呈现出波动性大的特点;1998年以后, 我国FDI也出现短期的波动, 主要受东南亚金融危机的影响和人民币贬值的预期, 这一阶段资本外逃的波动幅更大, 无明显规律可循, 表现出明显的投机性。

单位:亿美元

资料来源:黄卫红:《基于协整分析及格兰杰因果性检验的外商直接投资与我国资本外逃关系探析》, 《现代农业科技》2010年第5期。

(二) FDI与资本外逃的关系

造成资本外逃的因素很多, 一是金融制度安排因素, 比如中国严格的资本账户管制、企业用汇途径受到限制等;二是资本安全性因素, 比如贪污、受贿、寻租等非法行为获得的资金担心存放于国内不安全;三是内外资在国内的差别待遇因素, 比如外资企业在税收、外汇管理等方面都享受到“超国民待遇”, 导致内外竞争不公平。

从导致资本外逃的第一和第三个因素来看, FDI是导致资本外逃的重要原因。例如中国资本账户不开放, 使得微观经济主体不能自由兑换到购买外国资产的外汇, 它们对外国资产的需求得不到满足, 就会利用FDI这样一个国际收支的开放项目获得外汇。而国内对FDI的税收等优惠政策则会导致资本外逃, 以寻求税率更低的地区, 获得更高的资本回报。国内一些研究在计量分析上证实了FDI和资本外逃的正相关关系, 如陈珍 (2004) 、靳玉英 (2004) 、陈卫国和李杰 (2006) 、钱科 (2010) 等对FDI与资本外逃之间的关系进行的研究都表明FDI是引发中国资本外逃的关键因素。

因为FDI享受税收优惠政策而带来的资本外逃, 大部分在改头换面之后, 通过正常渠道以外资身份投资于国内, 以谋取差别待遇, 形成资金迂回现象。2008年中国吸引FDI总共924亿美元, 前五个国家和地区分别是中国香港、英属维尔京群岛、新加坡、日本、开曼群岛、韩国。《2006年外商投资报告》指出2005年来自英属维尔京群岛、开曼群岛、萨摩亚群岛三大自由港的FDI中, 来自中国内地5.50亿美元, 占4.46%;来自中国香港60.16亿美元, 占48.83%;来自中国台湾有41.92亿美元, 占34.02%, 来自这三地的资金占3个自由港对华投资总额近90%。虽然这些来自自由港的FDI不全是国内外逃资本的回流, 但确实包含了国内资本的迂回, 尽管确切的数据难以获得。

参考文献

[1]沈桂龙.中国FDI绩效研究:对经济增长的辩证考察[M].上海:上海人民出版社, 2007:214-221.

[2]陶新元.FDI新趋势与中国利用外商直接投资效应分析[D].长沙:湖南大学, 2007.

[3]杨新房, 任丽君等.外商直接投资对我国资本形成影响的实证研究[J].开放导刊, 2006 (4) :56-58.