信用保证基金

信用保证基金（共7篇）

信用保证基金 篇1

台湾中小企业信用保证基金

1.台湾中小企业信用保证基金体系架构

1)基金的性质及其定位

台湾省行政部门早在20世纪60年代就开始重视辅导中小企业，以促进中小企业的发展。1974年经台湾地区行政院核准设立了唯一一家为中小企业服务的国有国营的信用保证基金，2003年4月8日，台湾中小企业信用保证基金的主管部门由“财政部”改为“经济部”，以使信用保证制度更能配合产业辅导机制的产业政策。

台湾中小企业信用保证基金成立的宗旨有两个方面，一是对具有发展潜力但担保品欠缺的中小企业提供担保，协助其获得金融机构的资金，实现各种经济及社会目标：二是通过信保基金分担金融机构的贷款风险，提高金融机构对中小企业放款的信心。

在性质上，台湾中小企业信用担保基金不以盈利为目的，属于财团法人组织，最高决策机构为董事会，监事会为监督机构。正是这种财团法人的性质使得信保基金的地位独立，从而利于其公益作用的发挥，保证了对中小企业的支持。2)基金发展的政策法律环境

台湾当局为对中小企业表示重视，自1991年公布施行《中小企业发展条例》，2000年又增订《中小企业发展条例》第十二条。规定各级政府于制(订)定或修正与中小企业有关之法规时，应衡量中小企业的经营规模及特性，以避免中小企业于不利的法规环境中竞争，因而持续推动法规调试分析机制及立法院中小企业发展促进会例会。

为建构台湾成为中小企业创业、成长、发展最理想的环境。台湾中小企业处依据《中小企业发展条例》，经过多年的逐步扩充与完善，一个涵盖财务融通、经营管理、生产技术等十个层面的辅导体系己建立，在整体政策上规划成“营造优质中小企业发展环境“、“提升中小企业科技资讯应用能力”、“建构中小企业创业育成平台“、“强化中小企业经营管理辅导功能”、“整合中小企业财务融通机制“等五大面向，配合岛内及国际经济情势变化，构思业者现阶段及未来所需，修整中小企业发展策略，规划释出相关配套措施，期能提升中小企业竞争力，发挥互助合作力量，促进稳健发展。其中财务融通辅导体系相关内容见下表。

此外，《中小企业发展条例》中规定，为加强对中小企业的融资和担保使中小企业获得资金，中央主管机关应与金融机构和担保机构相协调；而为使担保机构有充足的保证资金，中央主管机关应为该机构编制捐助预算，并且与担保机构签约的金融机构应配合捐助，主管机关还应向企业界劝募

可见，台湾中小企业立法相对健全，对中小企业融资的辅导体系完善。3)基金的体系架构

台湾的信用保证制度体系架构的成员包括台湾各级政府、金融机构、信保基金及中小企业。原则上，台湾中小企业如需向金融机构融资而又需要担保时，需要先向金融机构提出申请，经过金融机构的审核同意，移送至中小企业信保基金保证，台湾中小企业信用保证基金体系中并无“再保证”的这一层。

4)中小企业信用保证基金的管理制度

台湾中小企业信用保证基金运作至今己有30多年的历史，基本上建立了一套涵盖办理担保业务的各个环节的较为完善的管理制度，如对担保对象的规定、保证项目及保证要点、移送保证项目的程序、担保范围、担保收费等等。1)保证对象

台湾中小企业信用保证基金的保证对象主要是依照企业的性质与规模划分的。目前，除极少数行业外，其他行业都已纳入了保证的范围，总的来看，保证对象可分为一般事业、生产事业及小规模商业等三类。2)保证项目

基金的信用保证项目与基金的资金构成相配套，可分为一般基金所办理的保证项目和专案基金所办理的保证项目两大类。一般基金所办理的保证项目基本涵盖了银行所有授信项目，大概有十几项，如一般贷款的信用保证、外销贷款信用保证、小规模商业贷款的信用保证等等；专案基金所办理的保证项目是按照专案基金创设的目的提供保证，如青年创业贷款保证专案基金、自创品牌贷款信用保证等。此外，基金为配合台湾当局推行的种种政策，还办理其他各项特案保证，如，劳工退休金专案贷款信用保证、国内民营企业国际专利权诉讼贷款信用保证等。

可见，台湾中小企业信用保证基金提供的信用保证品种比较多，各种保证项目针对不同的适用对象，反映出了该基金对台湾中小企业在融资方面的支持力度之大。3)申保途径

台湾中小企业信用保证的申请途径包括：

一是向金融机构申请。目前信用保证基金与台湾各公营、合作公库、民营银行、“中央“信托投资公司等40多家金融机构签有合同，建立了较为密切的协作关系，基本上覆盖了台湾全岛，中小企业可就近查询办理。

二是向中小企业信用保证基金申请。中小企业如向金融机构申请有疑难或与金融机构尚无往来，也可直接向基金申请，基金受理之后对符合担保条件的企业，按照企业或台湾中小企业银行指定的金融机构依据程序办理。

三是向台湾中小企业辅导机构申请。这条途径主要是针对需要综合性辅导的中小企业，由中小企业辅导机构，如“经济部”中小企业处等，会同或移请金融机构办理调查诊断后，再移送至基金。4)申保方式

在上述申保途径中，主要以向金融机构申请为主。在这种方式下，台湾信用保证基金基本上采取了“授权保证“的运行架构，即原则上基金不用自己去接触客户，先由签约的金融机构对贷款企业进行征信，对符合送保条件的申保企业，在授权额度范围内金融机构可以先行发放贷款，之后再移送到信保基金追认保证，这种也就是普通授权保证方式，如下图所示。

对于那些贷款额度超过授权送保范围的，首先还是由金融机构审查申保企业，初步核准后再将文件转交至信保基金，由信保基金复审，此举是为了使保证质量有进一步的保障及使得担保风险进一步的降低。在信保基金接受了申请并对担保条件及担保比例作出规定后，金融机构应按照信保基金规定的担保的条件，确定贷款限额，并在放款后的7天内通知信保基金，这种申保方式是专项授权保证方式，如下图所示。

需要由信保基金先期同意的担保项目大概有50％-90％，而且信保基金在确定是否担保时，首要考虑的是企业的经营状况、贷款用途、财务状况、还款来源、经营者的情况和信用记录等，而非抵押物的有效性。其担保类型和普通授权保证方式的最高限额见下表。

在这种体制下，金融机构的积极性得到了充分的调动，在对申保企业的征信中主动性增强，不仅节省了信保基金大量的人力、财力和物力，而且也保全了信保基金的公益性地位，占据与金融机构博弈过程中的有利地位。另外，为了防范金融机构的道德风险，确保送保企业的质量，台湾财政部门还制定了具体办法专门考核金融机构的此项业绩，除了定期选出绩效优异者进行表彰这种精神奖励外，还以此业绩作为核定金融机构信用担保贷款额的参考

依据。这样的管理办法大大鼓励了金融机构善用信用保证，使得金融机构在办理中小企业融资业务时，严格授信审查以提升送保项目的品质并加强办理授信案件的追踪、管理及逾期的催收等工作。这项做法对竞争激烈的台湾金融行业而言，起到了正面的引导和促进作用。

2.台湾中小企业信用保证基金的资本来源

资金是担保机构最主要的资产，它是担保实力的表现也是可供代偿的来源，还可以增强合作时的信心。台湾中小企业信保基金的基金主要来自各级政府部门、金融机构及企业界的捐助，但是后来因企业界迟迟没有捐助，财政部门就将对基金的捐款比率修订为台湾当局、金融机构及省市政府部门各分别负责捐助40％、30％、30％。

近些年来捐助款改由台湾政府部门单独编列预算，政府部门出资越来越多。目前，政府部门出资已占资金全部来源的81％，金融机构占19％，担保放大倍数达20倍。对于基金的后续补充，中小企业发展条例中也有明确规定，明列财政主管机构应设置捐助中小企业信用保证基金的预算，金融机构配合捐助。

目前信保基金已累计担保360多万笔，28．4万户的中小企业收益，累计担保总额达1．2万亿元，近两年每年担保额都达1000多亿元，2009年上半年达到了550亿元。信保基金作为中小企业融资的专业机构，在银行与企业之间发挥桥梁作用，业务覆盖全台湾各县市，经其担保后的企业有560多家已上市，占全部上市企业的45％。此外，受保企业每年创造的税收达50亿元以上，相当于政府部门每补贴一元，可稳定2元钱的税收。

3.台湾中小企业信用保证基金财政增资及风险补偿机制

台湾信保基金在风险控制上，除了对符合条件的申保企业的信用状况有明确的规范外，在在保期间也设定有预警制度以防范担保债权恶化，另外对单一企业的最高保证额也有明确的规定以防止担保风险过度集中。若在融资期限届满中小企业没能按时还款，信保基金必须履行代为清偿的责任，这是金融机构与信保基金合作的原因所在，也是信保基金最基本的义务，无故拒绝代偿或故意延期代偿，将会增加金融机构的融资损失，破坏信保基金的信誉。

信保基金的代偿范围在与金融机构签订的协议里也有明确规定，包括保证本金、利息及诉讼费用。信保基金发生代偿后，因金融机构也分担有一部分贷款风险的，所以也有催款的积极性，在这种情况下金融机构并不必将债权凭证交给信保基金，信保基金所负担的债权仍委托金融机构代为催收，当有追回款时，在按保证成数与信保基金分配。

对于信保基金代偿损失部分则有财政来兜底，政策扶持力度相当大。一般来说，台湾中小企业信保基金平均代偿率约4％，代偿损失率为2．7％(金融危机期间为3％)，而其担保收费仅为0．25％-3．75％，每年的担保损失大约为6-10亿元，每年的亏损就是与银行分担后仍有相当大的一部分，而这部分缺口完全由财政专项拨款补足，如2009年财政拨专款12亿元。财政持续不断的资金补助，是台湾信保基金设立三十多年来永续发展的根本。

4.台湾中小企业信用保证基金的风险分担机制

从前面的介绍中能看出，在台湾有三种方式申请信用担保，而最主要的方式是向金融机构申请。与信保基金签约的金融机构首先对申保企业的资信进行初步审查，通过资信审查的企业若贷款额度在信保基金对金融机构的授权额度内，则金融机构可以先行放款，再向信保基金追认担保；若企业的贷款额度超过了金融机构的受权限额，则需要金融机构将通过资信审查的企业转交给信保基金，进行再次审查，通过审查的企业可获得金融机构的贷款，并需要支付一定的担保手续费。金融机构在对企业的审查方面有着丰富的经验及先天的有利条件，因此在控制企业信用风险方面比较有优势，而最后由担保与否的决策权交由信保基金，则在一定程度上控制住了金融机构的逆向选择问题，防止其只将风险高的贷款转交给信保基金，以转嫁风险。

另外在避免金融机构放款的道德风险方面，即金融机构认为已经有信保基金担保即使企业到期不还款也不会遭受损失，因而对贷中管理懈怠的做法，台湾信保基金与金融机构在合作中采取了部分担保，而非全额担保，即当贷款本金或利息到期不能全额收回时，信保基金只承担部分损失，金融机构也应承担损失。这种银保共担风险的做法，有效的提高了贷款银行在放贷后对资金的运作情况及可收回情况专注的积极性。此外，在具体的风险分担比例上，为达到调动金融机构积极性及完成信保基金政策性目的的双重目标，信保基金针对不同的贷款项目及不同的行业制定了不同的担保比例，见下表

目前信保基金已与台湾全省42家金融机构的遍布全省各地的3000多个分支机构建立了合作关系，中小企业可到就近的金融机构分支申请办理，金融机构主要负责贷款管理，信保基金与银行的担保比例为50：50到80：20。

5.台湾中小企业信用保证基金的发展特点

从以上的分析可知，台湾中小企业信用保证基金的体系设计及管理制度等都很有特色，特别是其完全独立的地位，能充分调动金融机构的积极性，并设定有相关的制度防范金融机构的道德风险，在于金融机构的博弈过程中处于主动地位。总体来看，其运作主要有以下几种特点： 第一，信用担保比例高，且以弱势小企业担保为主。信保基金充分贯彻了经济部门扶持中小企业的意图，以中小企业及创业个人为主要担保对象，如在2008年担保的7499户企业中，有89．08％的担保额在105万元以下，资产额在625万元以下的受保企业占94．94％。

第二，专案辅导与担保相结合，且以流动资金担保为主。信保基金开办的担保品种中投资性贷款担保占20％，而流动资金贷款担保高达80％。同时，辅导基金对中小企业进行非财务和财务等方面的辅导，或开展专案辅导，以帮助中小企业解决经营中的问题。

第三，担保收费低，不以盈利为目的。信保基金充分体现了政府部门对中小企业扶持意图，担保收费一直很低，特别是在金融危机爆发后，为配合台湾当局推出的“政府挺银行，银行挺企业，企业挺员工”的“三挺”政策，担保比例更是提高到了八成，直接和间接担保的手续费率一律降低到0．75％，最大限度地降低中小企业的融资成本。

第四，财政扶持力度大，代偿损失由政府部门兜底。台湾信保基金的平均代偿率约为4％，代偿损失率为2．7％，每年的损失有6．10亿元，虽然银行每年也分担一部分亏损，但缺口依然很大，因此台湾当局每年都会专项拨款补足资本金，如2009年就拨了专款12亿元。

第五，银行与信保基金按比例分担风险，受理担保申请和贷中管理以银行为主。基金与银行的风险分担比例一般为50：50到80：20。

6.台湾中小企业信用保证基金发展历程

台湾于1968年的经合会中小企业辅导处所拟定的《中小企业发展辅导方案》中最先提出了在台湾设立信用担保制度的构想，但因未获重视而搁置。1974年初因能源危机的爆发台湾经济遭到重大冲击，财政部门拟定了《中小企业信用保证基金作业办法》及《财团法人中小企业信用保证基金设置章程》，以协助中小企业度过危机。1974年4月，经济部门、财政部门及中央银行会函报请行政院核定成立专业的信用保证机构，为中小企业融资提供信用保证。1974年7月信保基金正式成立，基金的原始规模是由台湾省政府部门、台北市政府部门及相关金融机构共同集资的4亿5千万元台币。

台湾信保基金在成立之初，主要开办一般贷款信用保证，与各行、局、库、合会储蓄公司、信托投资公司签订委托契约。1974年底开办简易的小额贷款担保。1975年在业务上有所创新，陆续开办了票据承兑担保及国外信用证贷款担保。1976年在业务上有进一步的扩大，开办了输入机器分期缴税担保，并开始直接受理担保申请以协助中小企业的融资，随后又开始完善相关的管理制度，分别规定对金融机构已先行核贷的各保证项目的授权额度，在此额度内由金融机构先行核贷，然后送到信保基金追认保证，此制度大大简化了操作程序，提高了工作效率。

1977年信保基金与中兴、国际两家票券公司及台湾中小企业银行、台湾银行及合作金库签约，发行商业本票保证以配合发展货币市场，1978年基金规定了一般为三年的担保期限，特殊情况下可延长至七年以配合中小企业的中长期融资的需求。随后，信保基金在业务上不断的结合经济形势及中小企业的需要创新担保业务，如为协助中小企业自国外进口原料设备而开办的进口远期信用状融垫保证、为协助将工厂拆迁转移至工业区的中小企业月开办迁建厂房融资保证等等，同时在增强担保实力及担保功能方面，基金也在不断提高保证成数及保证总额度，基金净值及保证额度上限在不断提高。特别是1980年，信保基金大幅扩大了保证范围，取消对一般事业原有的四十种行业限制的规定，将符合保证条件的服务业、商业、运输业等中小企业，全面纳入保证范围内(房屋建筑业、金融保险经纪业及特许娱乐业除外)。

2004年1月台湾当局以加强中小企业融资、畅通中小企业融资管道、落实政府产业政策、发挥信用资料集中优势、结合辅导资源及精进信用风险管理技术等六大方向为目标，由行政院核定了《信保基金转型发展方案》，通过建立直接保证机制、创新多元保证业务、推动企业新评鉴制度、精进服务效能、健全财务基础等五大转型策略，打造具备保证能力，经营体制健全的信保基金。

7.台湾中小企业信用保证基金发展现状

信保基金于从1974年7月成立之日起，经过30多年努力，不论在保证对象、保证项目、保证行业、保证额度、签约金融机构，或是促进中小企业融资措施等方面，均有长足的发展，而且保证金额亦是快速成长。目前保证基金有工作人员350人，基金规模167亿元，政府投资占81％，金融机构投资占19％，担保放大倍数达20倍。1)信保基金承保及融资现状

至2006年12月底止，计提供信用保证3，131，377件，累计保证金额达3兆6,539亿元，协助中小企业自金融机构取得融资5兆3,568亿元，对于协助中小企业自立成长、促进经济繁荣，贡献良多。基金近几年的担保业务情况如下表所示：

目前信保基金业与42家本地金融机构签订委托契约办理信用保证业务，中小企业可就近通过分布各地近2千8百家签约金融机构分支单位，利用信用保证机制取得所需融资；同时，信保基金亦得以精简的组织架构，将触角深入全省各地。就2006年底保证余额观之，除台东县、澎湖县及金门县尚待努力推展，连江县尚无贷款移送保证外，其余各县市年底保证余额均在lO亿元台币以上。

依据统计，2006年底信保基金保证余额在200万元以下的企业占总数的71．97％，500万元以下的企业占88．12％，1000万元以下的企业占94．79％。若从其资本额来看，在3000万元以下的受保企业数占97．27％，显示信保基金所保证的对象以中小企业为主。2)信保基金承办的其他信用保证

信保基金除办理一般中小企业信用保证业务外，亦配合政府各项政策推动需要，办理多项信用保证。

a)青年创业贷款信用保证

为辅导创业青年开创事业，创造工作机会，促进国家经济建设之发展，于1986年10月开办青年创业贷款信用保证业务。

b)自有品牌推广海外市场贷款信用保证

为协助企业在国际上建立并推广自有品牌，于1990年10月开办自创品牌贷款信用保证业务2006年12月配合经济部门“品牌台湾发展计划”，提高每一申贷企业信用保证额度为2亿元。本项保证对象包含大企业。c)震灾受灾企业贷款信用保证

除配合办理各项921(含1022)震灾贷款保证外，自2001年6月起又开办“震灾受灾企业贷款“信用保证项目，对直接、间接受灾之企业提供信用保证，俾重建其生产力与竞争力。原办理期限至2006年2月4日止，承办金融机构拨款期限得展延1年，届期如重建工程仍未完成，得检具凭证申请展延。d)微型企业创业贷款信用保证

为增进中高龄者创业，并创造就业机会，于2003年1月开办微型企业创业贷款信用保证业务。

e)促进产业研究发展贷款

为配合政府政策协助企业取得研究发展基金，于2003年1月开办此项业务。f)建构研发环境优惠贷款信用保证

配合政府鼓励民间积极投入研发，建构台湾成为国际研发创新基地政策，于2005年10月开办此项业务。

g)数位内容产业及文化创意产业优惠贷款信用保证

配合政府发展台湾成为亚太地区数位内容设计、开发与制作中枢，建构台湾成为具有丰富文化与创意内涵之产业结构与社会政策，于2004年10月开办此项业务。本项保证对象包含大企业。

h)劳工退休金专案贷款信用保证

为协助担保品不足之事业单位自金融机构取得提缴劳工退休金所需资金，于2005年7月1日开办此项业务。

i)国内民营企业国际专利权诉讼贷款信用保证

为协助国内民营企业取得因应国外企业国际专利权诉讼所需资金，于自2005年7月1日起开办此项业务。

j)协助中小企业赴有邦交国家投资融资信用保证

2006年1月为配合“荣邦计划’’政策，协助国内厂商获得赴有邦交国家投资所需的资金开办此项业务。

k)灾害复旧专案贷款信用保证

为协助因遭受灾害致营业场所、厂房、商品、原物料及在制品等受毁损之中小企业取得从事复旧所需资金，于2006年5月起开办。

l)协助受卡债影响运营之微型及中小企业主，宽缓其融资压力取得所需营运资金所提供之信用保证，于2006年6月开办此项业务。3)信保基金的创新

历年来信保基金遵循政府辅导中小企业政策，积极办理保证业务，近年来更为配合金融环境，符合客户需求，将保证业务多元化发展，创新多项信用保证。a)直接信用保证 为配合政府产业辅导，加强中小企业融资政策，对具有研发、经营管理、市场拓展能力之中小企业，得直接向信保基金申请信用保证，再凭以向金融机构申请融资。b)知识经济企业融资信用保证

因应知识经济时代来临，协助具有创新、研发、新产品或新技术开发能力等之知识经济企业去等待所需资金。c)批次信用保证

为支援产业发展需求，协助中小企业取得所需低利资金融通，以风险总量管制方式办理信用保证业务。2006年仍持续配合金管会《本国银行加强办理中小企业放款方案(第二年)》推广批次业务，2006年批次信用保证融资额度计释出803．25亿元。d)火金菇(相对保证)专案贷款之信用保证

对经由火金菇相对保证基金捐助企业推广之上、中、下游企业、协力厂、经销商或加盟企业取得所需资金，所提供之信用保证，于2006年3月开办此项业务。4)信保基金提供保证的成效

2006年信保基金总计承保261,824件，保证金额合计3，196亿元，协助15万余家保证户，自金融机构获得5,305亿元融资。其中，非由专案基金支应办理之信用担保业务部分，承保件数为25万7,806件，保证金额3,086亿元，协助企业自金融机构获得5，139亿元融资金额。2006年底保证余额为3,808亿元，保证融资余额为5,811亿元，与2005年底相较，分别成长7．78％与7．1％。截至2006年底，各项信用保证融资件数及金额如下表所示：

此外，信用保证具健全中小企业经营功能，首先，历年“国家磐石奖’’获奖企业164家中有124家、“小巨人奖”获奖企业170家中有123家、“中小企业创新研究奖"获奖企业543家中有312家、“国家品质奖’’获奖企业lO家中有7家是信保基金保证企业：其次，经过信保基金保证的中小企业中，已有2千多家因信保基金提供协助而逐步成长，企业规模超过中小企业认定标准，其中有518家公司股票已上市或上柜。

大部分企业经保证辅导数年后，常因经营体制渐趋壮实且信用记录良好，逐步通过资本市场公开募集资金或由银行直接办理授信，无需再利用信用保证。亦即当中小企业融资风险最大时，信保基金给予信用保证：一旦茁壮后，银行即可进行授信。

信用保证基金 篇2

据悉, “众乐宝”是一款保证保险类产品, 主要针对电子商务平台的交易信用风险。众安保险总经理尹海表示, “众安保险会与电商平台合作研究电商中存在的问题, 进而用保险的形式来解决。比如商家销售过程存在的风险性问题。”

所谓的信用保证保险, 是以信用风险为保险标的, 它实际上是由保险人 (保证人) 为信用关系中的义务人 (被保证人) 提供信用担保的一类保险业务, 可分为信用保险和保证保险两类。

基金大热，如何保证收益？ 篇3

投资基金,需要综合考虑投资目标、投资周期、风险承受能力,充分了解每只基金的特点,对投资组合作定期调整,不要盲目追捧单只基金。

2009年上半年,基金一反去年令投资者重创的尴尬局面,在债券市场表现十分强劲,其中指数基金的业绩在所有基金种类中脱颖而出,引领上涨趋势。

指数基金受热捧

一直以来,指数基金一直具有大起大落、优劣分明的投资特点:在债券市场行情上涨阶段,特别是强势上涨之时,指数基金的表现一定会一路领跑其他基金种类;一旦市场处于下跌行情中,指数基金在避险功能上的缺失则令人扼腕叹息。最近市场上的表现亦证明了这些特点。

截止到2009年6月30日的数据表明,标准指数型基金2009年以来平均收益68.38%,增强指数型基金平均收益68.51%,均大幅超过股票型基金和偏股型基金的平均水平,一举夺得整体收益和单只基金业绩两项第一的好成绩,让持有者终于轻松不少,获益甚多。

然而,与2008年金融风暴中16支指数基金平均净值下跌达62.52%的表现相比,指数基金是2008年令投资者受创最严重的基金品种。

结合分析,基金投资稳中求胜

在指数基金引领指数化投资的同时,投资者在市场上应如何把握基金投资,保证收益?

汇添富上证综合指数基金经理何仁科表示,「投资首先要了解自己,再了解市场,还要了解所投资的工作,把这三点进行有机的结合。」投资者必须对自己有深刻的理解,明白自己的性格所适合的投资模式,并根据自己的性格特质、资金情况、风险承受能力进行自我评估,然后再去选择投资工具。

其次,投资者亦要随时掌握大陆市场的变化,从经济发展的潜力中了解大陆在世界经济格局中占据的位置,如果看好大陆的长期经济发展潜力,可以进行适当的参与,「甚至可以把承受风险能力较强的资金投入市场,参与其中。」

就目前大热的指数基金来说,有专家提醒,指数基金是被动型投资工具,受基金公司主动管理影响较小,业绩上差别不大,投资者在选择时除了需要关注指数基金的规模及其管理公司外,还需要重点关注指数跟踪误差和基金费率等情况。「选择一些跟踪误差较小、市场效率高、且规模中大、费率较低的指数基金进行配置。」

投资者可以从月度、季度、年度统计的跟踪误差来观察自己看中的指数基金。须注意的是,「指数基金的跟踪误差有加大的趋势,很多指数基金在契约中的对指数做了严格要求,有些可能稍微含混,都会直接影响到指数基金跟踪标的指数的有效性。」其中,纯指数基金的跟踪误差可反应出指数基金的投资效率,好的指数基金应该使跟踪误差最小化;增强型指数基金则应评估负跟踪误差,负跟踪误差越小,增强投资效果就越显著。

在费率方面,投资者要明白,指数基金的费率普遍低于主动型股票基金,其差别会对长期投资效率有显著影响。

投资指数基金策略需灵活

在债券市场上,指数基金以其「主动性误判错误少」、「管理费用低」等特点分享不少市场收益,因此受到不少投资者选择定投时的青睐。

投资者选择指数基金亦需要采取灵活策略,争取最大获益。

综合看来,受到指数基金的牛市影响,市场普遍看好基金的长期获益能力,但不少理财专业人士提醒投资者千万别被当前的收益所左右,盲目跟随入市,而是要根据不同类型的基金品种特性,合理分配投资意向。

农户小额信用贷款保证保险条款 篇4

农户小额信用贷款保证保险条款

总则

第一条 保险合同由保险条款、投保单、保险单、保险凭证以及批单组成。凡涉及本保险合同的约定，均应采用书面形式。

第二条 凡同时符合以下小额信用贷款条件的农户，可作为投保人，向保险人投保本保险：

（一）长期（一年以上）居住在保险人的营业区域内；

（二）具有完全民事行为能力，无不良信用纪录；

（三）从事土地耕作或者其他符合国家产业政策的生产经营活动，并有合法、可靠的经济来源；

（四）具备清偿贷款本息的能力。

第三条 凡经国家或政府相关部门批准开办农户小额信用贷款业务的金融机构，均可作为本保险的被保险人。

第四条 本保险合同中约定的贷款用途应为：

（一）种植业、养殖业方面的农业生产费用；

（二）购买小型农机具；

（三）围绕农业生产的产前、产中和产后服务等；

（四）购置生活用品、建房、治病、子女上学等消费。

保险责任

第五条 投保人未按照与被保险人签订的农户借款合同的约定履行还款义务，且投保人拖欠任何一期欠款达到保险单约定的期限以上的，保险人对投保人应偿还而未偿还的贷款本金及相应的利息按照本保险合同的规定负责赔偿。

无论农户借款合同如何约定，保险人认定投保人的还款顺序为：

（一）先偿还已逾期部分的欠款，再偿还未逾期欠款；

（二）对已逾期部分的欠款，按逾期情形发生的先后顺序依次偿还。

责任免除

第六条 出现下列任一情形时，保险人不负责赔偿：

（一）未经保险人同意，投保人、被保险人擅自变更农户借款合同；

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（二）农户借款合同无效或被撤销；

（三）被保险人违反有关贷款管理法律法规或其他规范性文件而发放贷款的。第七条 下列原因造成的损失、费用，保险人不负责赔偿：

（一）投保人、被保险人及其代表的故意行为；

（二）战争、敌对行动、军事行为、武装冲突、罢工、骚乱、暴动、恐怖活动；

（三）核辐射、核爆炸、核污染及其他放射性污染；

（四）地震、海啸及其他人力不可抗拒的自然灾害；

（五）投保人与被保险人恶意串通，损害保险人利益。第八条 对于下列损失、费用，保险人不负责赔偿：

（一）除贷款本金、利息以外的任何费用；

（二）按本保险合同中载明的免赔率计算的免赔金额。

第九条 其他不属于本保险合同责任范围内的损失和费用，保险人不负责赔偿。

保险金额与免赔率

第十条 本保险合同的保险金额为投保时投保人与被保险人订立的农户借款合同项下应偿还的全部贷款本金、利息之和（以下简称：贷款本息）。

第十一条 本保险实行绝对免赔，免赔金额为保险事故发生时投保人所欠被保险人贷款本息的一定比例，具体比例在保险单上载明。

保险期间

第十二条 保险期间自农户借款合同项下贷款发放之日起，至农户借款合同约定的、清偿全部贷款本息之日止，以保险单载明起讫时间为准，但最长不超过三年。

保险费

第十三条 本保险合同的保险费由保险人依照保险金额、保险期间及具体风险状况等确定并在保险单上载明。

保险人义务

第十四条 订立保险合同时，采用保险人提供的格式条款的，保险人向投保人提供的投保单应当附格式条款，保险人应当向投保人说明保险合同的内容。对保险合同中免除保险人责任的条款，保险人在订立合同时应当在投保单、保险单或者其他保险凭证上作出足以引起投保人注意的提示，并对该条款的内容以书面或者口头形式向投保人作出明确说明；未作提示或者明确说明的，该条款不产生效力。

第十五条 本保险合同成立后，保险人应当及时向投保人签发保险单或其他保险凭证。第十六条 保险人按照本条款第二十六条的约定，认为被保险人提供的有关索赔的证明和资料不完整的，应当及时一次性通知投保人、被保险人补充提供。

/ 6 第十七条 保险人收到被保险人的赔偿保险金的请求后，应当及时作出是否属于保险责任的核定；情形复杂的，保险人将在确定是否属于保险责任的基本材料收集齐全后，尽快做出核定。

保险人应当将核定结果通知被保险人；对属于保险责任的，在与被保险人达成赔偿保险金的协议后十日内，履行赔偿保险金义务。保险合同对赔偿保险金的期限有约定的，保险人应当按照约定履行赔偿保险金的义务。

保险人依照前款的规定作出核定后，对不属于保险责任的，应当自作出核定之日起三日内向被保险人发出拒绝赔偿保险金通知书，并说明理由。

第十八条 保险人自收到赔偿保险金的请求和有关证明、资料之日起六十日内，对其赔偿保险金的数额不能确定的，应当根据已有证明和资料可以确定的数额先予支付；保险人最终确定赔偿的数额后，应当支付相应的差额。

投保人、被保险人义务

第十九条 订立保险合同时及本保险期间内，投保人应承担以下义务：

（一）投保人对本保险合同订立过程中所提供材料的真实性、准确性、完整性负责；

（二）自觉接受保险人对本保险合同项下相关贷款使用情况的调查、了解和监督；

（三）变更住所、通讯地址、联系方式等事项的，应在有关事项变更后七日内通知保险人。

投保人违反上述义务的，应按照本保险合同其他条款及保险法相关规定承担违约责任。第二十条 订立本保险合同，保险人就投保人的有关情况提出询问的，投保人应当如实告知。

投保人故意或者因重大过失未履行前款规定的如实告知义务，足以影响保险人决定是否同意承保或者提高保险费率的，保险人有权解除保险合同。

前款规定的合同解除权，自保险人知道有解除事由之日起，超过三十日不行使而消灭。自合同成立之日起超过二年的，保险人不得解除合同；发生保险事故的，保险人应当承担赔偿保险金的责任。

投保人故意不履行如实告知义务的，保险人对于合同解除前发生的保险事故，不承担赔偿保险金的责任，并不退还保险费。

投保人因重大过失未履行如实告知义务，对保险事故的发生有严重影响的，保险人对于合同解除前发生的保险事故，不承担赔偿保险金的责任，但应当退还保险费。

保险人在本保险合同订立时已经知道投保人未如实告知的情况的，保险人不得解除合同；发生保险事故的，保险人应当承担赔偿保险金的责任。

第二十一条 申请投保时，投保人应如实填写投保单，提供保险人要求的必要证明资料，3 / 6 并接受被保险人及保险人对其资信进行审查。被保险人应按有关法律法规和贷款管理规定，严格审查投保人的资信情况，发放贷款。

第二十二条 除另有约定外，投保人应当在约定交费日支付当期保险费。投保人未按约定交付保险费的，对于保险费交付前发生的保险事故，保险人不承担赔偿责任。

第二十三条 被保险人应及时检查农户借款合同的贷款用途和执行情况，做好欠款的催收工作和催收记录，如出现投保人未按农户借款合同约定的贷款用途使用资金或履行还款义务的情况，应最迟于四十八小时内通知保险人，并开展催收工作。如被保险人发现投保人可能存在不还款风险，或有任何导致本保险标的危险程度显著增加的情况，应在四十八小时内通知保险人。被保险人未履行本通知义务，因保险标的危险程度显著增加而发生的保险事故，保险人不负责赔偿。

被保险人应接受保险人的催收建议，并出具书面授权委托，包括：授权保险人协助催收欠款；宣布贷款提前到期；授权保险人协助收回欠款。被保险人拒绝委托保险人催收的，对因此增加的保险责任，保险人不负责赔偿。

第二十四条 被保险人与投保人所签订的农户借款合同如有变更或解除，须事先征得保险人的书面同意。未经保险人书面同意，如因合同变更导致保险标的危险程度增加的，本保险人不承担相应的赔偿责任。

第二十五条 知道保险事故发生后：

（一）被保险人应尽力采取必要、合理的措施，防止或减少损失，否则，对因此扩大的损失，保险人不承担赔偿责任；

（二）投保人、被保险人应及时通知保险人，并书面说明事故发生的原因、经过和损失情况；故意或者因重大过失未及时通知，致使保险事故的性质、原因、损失程度等难以确定的，保险人对无法确定的部分，不承担赔偿保险金的责任，但保险人通过其他途径已经及时知道或者应当及时知道保险事故发生的除外；

（三）涉及违法、犯罪的，被保险人应立即向公安部门报案，否则，对因此扩大的损失，保险人不承担赔偿责任。

第二十六条 被保险人请求赔偿时，应向保险人提供下列证明和资料：

（一）保险单正本；

（二）被保险人或其代表填具的索赔申请书；

（三）农户借款合同正本；

（四）投保人的资信调查记录、还款记录及凭证；

（五）逾期还款催收通知书副本以及其他催收文件副本；

（六）投保人、被保险人所能提供的与确认保险事故的性质、原因、损失程度等有关的其

/ 6 他证明和资料。

被保险人未履行前款约定的索赔材料提供义务，导致保险人无法核实损失情况的，保险人对无法核实的部分不承担赔偿责任。

赔偿处理

第二十七条 被保险人已向投保人提起诉讼的，索赔时应向保险人提供起诉状，如诉讼已终结，应提供相应的判决书、裁定书、调解书及其他法律文书。

第二十八条 被保险人与投保人就农户借款合同发生的争议需进行和解、调解的，应先行征得保险人的书面同意。

第二十九条 保险事故发生时，如果存在重复保险，保险人按照本保险合同的相应保险金额与其他保险合同及本保险合同相应保险金额总和的比例承担赔偿责任。

其他保险人应承担的赔偿金额，本保险人不负责垫付。若被保险人未如实告知导致保险人多支付赔偿金的，保险人有权向被保险人追回多支付的部分。

第三十条 发生保险责任范围内的损失，保险人自向被保险人赔偿保险金之日起，在赔偿金额范围内代位行使被保险人对投保人请求赔偿的权利，被保险人应当向保险人提供必要的文件和所知道的有关情况。

被保险人已经从投保人处取得赔偿的，保险人赔偿保险金时，可以相应扣减被保险人已从投保人处取得的赔偿金额。

保险事故发生后，在保险人未赔偿保险金之前，被保险人放弃对投保人请求赔偿权利的，保险人不承担赔偿责任；保险人向被保险人赔偿保险金后，被保险人未经保险人同意放弃对投保人请求赔偿权利的，该行为无效；由于被保险人故意或者因重大过失致使保险人不能行使代位请求赔偿的权利的，保险人可以扣减或者要求返还相应的保险金。

第三十一条 保险人受理报案、参与案件诉讼、向被保险人提供建议等行为，均不构成保险人对赔偿责任的承诺。

第三十二条 被保险人向保险人请求赔偿保险金的诉讼时效期间为二年，自其知道或者应当知道保险事故发生之日起计算。

争议处理和法律适用

第三十三条 在履行本保险合同过程中所发生的争议，应先由当事人协商解决；协商不成的，则提交保险单载明的仲裁机构仲裁；保险单未载明仲裁机构且争议发生后未达成仲裁协议的，依法向人民法院起诉。

第三十四条 与本保险合同有关的以及履行本保险合同产生的一切争议，适用于中华人民共和国法律（不包括港澳台地区法律）。

其他事项

/ 6 第三十五条 在保险合同有效期内，未还清贷款本息前，投保人不得退保。

投保人提前还清贷款本息的，可申请退保。投保人凭保险单正本、被保险人提供的还清贷款本金及利息的书面证明和退保申请书向保险人申请退保。

符合退保条件的，保险人应根据已经过的保险期间实际天数按照日比例计算应付保险费。应退还保险费=总保险费-应付保险费-退保手续费（总保险费×15%）。

释义

【农户】

是指长期（一年以上）居住在乡镇和城关镇所辖行政村的住户，户口不在本地而在本地居住一年以上的住户，国有农（林）场的职工和农村个体工商户。位于乡镇和城关镇所辖行政村范围内的国有经济的机关、团体、学校、企事业单位的集体户，有本地户口但举家外出谋生一年以上的住户，无论是否保留承包耕地均不属于本保险中的农户。

【农户小额信用贷款】

是指为了提高农村金融机构信贷服务水平，加大支农信贷投入，简化信用贷款手续，基于农户的信誉，在核定的额度和期限内向农户发放的不需要抵押、担保的贷款。

信用保证险风险控制流程管理制度 篇5

风险控制流程管理制度

本管理制度仅供某宝母公司内部风控参考使用，且根据业务实际操作环境进行调整；

风控全程模拟业务受理流程，按节点共分为七章：

（一）受理及材料收集

（二）调查

（三）审批

（四）放款

（五）授信管理

（六）风险预警

（七）代偿流程管理

共10 免去调查环节。

企业初审主要通过资料和实地调查等信息的复核，获取申请企业真实全面的信息，通过综合分析评价形成结论，最终形成调查报告。

调查环节应注意以下四个方面的内容：初审、综合分析评价、生成调查报告。

一、材料审核（某宝母公司风控部门职责）：

资料和实地调查复核的信息来源除了从某宝母公司LC专员采集自企业外，同时匹配工商平台、各地区老赖名单、上下游客户等处；

对材料信息复核过程中需进一步明确、补充，发现的漏洞、疑点列为综合分析的重点，必要时根据调查意见，针对性的进行二次实地调查；

二、企业综合分析（某宝母公司风控部门职责）：

企业综合分析是在初审的基础上，对已经获取的信息进行综合判断、分析、比较和评价，得出分析结论，并最终形成调查报告。综合分析的要点包括：

1、企业及法人的基本情况；

2、企业及担保人还款意愿及还款能力；

3、销售及市场预测分析；

4、风险程度；

三、调查报告：

调查报告应包括但不限于以下主要内容，并认真填写某宝母公司

共10 析，为审批中需关注的重要情况提供决策信息；

4、风险管理部会将最终审批结果反馈给某宝母公司LC专员，并作出说明；

5、同一笔企业一年内最多只能复议一次。

共10

3、采取必要的应急保护措施，防范业务风险蔓延。

（1）风险程度较轻，但有必要引起关注的，由风险部提出风险预警意见书报上级领导签发“风险预警提示”。

（2）关注授信中风险程度一般，但有继续扩大趋势，由某宝母公司风险部门提出风险处置意见书报上级领导签发“风险处置意见书”。

（3）风险程度明显或存在道德风险隐患，由某宝母公司风险部、运营部、法务部提出风险处置意见，报上级领导签发“风险处置意见书”。

某宝母公司风险部根据某宝母公司业务部门提供的风险信号做出风险处置措施下发到业务部实施：

1、加强对客户财务状况、交易账户的跟踪检查；

2、帮助客户改善经营管理；

3、要求借款人提出更详细的还款计划及相关应急预案；

4、列入关注对象，调整贷后管理的客户类别加大检查频度；

5、收回到期贷款后不再办理授信占用业务；

6、提前收回部分或全部授信及贷款，或增加其他担保条件；

7、加强贷款催收，严防企业实际控制人资产转移等；

8、与公司员工或其他有关人员的联系，采取多种渠道维护我公司债权；

9、依法提起诉讼；

10、提请法院资产查封、宣告其破产还债；

信用保证基金 篇6

甲方：个人投资者（以下称“投资者”或“甲方”）乙方：工银瑞信基金管理有限公司（以下简称“乙方”）

鉴于投资者自愿申请通过乙方基金直销电子自助交易系统进行乙方工行信用卡还款服务，双方根据国家有关法律、法规、规章，在签订《工银瑞信基金管理有限公司网上交易服务协议》（个人版）、《工银瑞信基金管理有限公司电话交易协议》及《工银瑞信基金管理有限公司手机交易协议》等有关合同的基础上，就工行信用卡还款服务的有关事项达成如下协议。

第一条：释义

1、工行信用卡还款服务为乙方推出的根据信用卡发卡行（以下简称“工行”）提供的甲方信用卡账单信息，在信用卡还款日前赎回甲方在工银瑞信基金直销电子自助交易系统的货币市场基金份额，并由乙方通知工行根据甲方授权完成工行信用卡还款操作的服务（以下简称“本服务”）。甲方使用本服务，乙方暂不收取费用，但乙方保留收取费用的权利。

2、甲方自愿选择是否使用工银瑞信基金直销工行信用卡还款服务，如选择使用本服务，需核实甲方本人实名身份，通过电子方式签署本协议。甲方使用本服务时，如其使用的服务功能涉及到乙方的其他业务规定或规则时，需同时遵守。

3、除非本协议中另有明确规定，协议中所使用的名词及术语与相应的基金合同、《工银瑞信基金管理有限公司网上交易服务协议》（个人版）中具有相同的含义。

第二条：甲方的权利、义务及承诺

1、甲方确认已详细阅读并理解、接受乙方货币基金的基金合同、基金招募说明书、《工银瑞信基金管理有限公司证券投资基金注册登记业务规则》、《工银瑞信基金管理有限公司基金直销网上交易业务规则》、《工银瑞信基金管理有限公司基金直销电话交易业务规则》、《工银瑞信基金管理有限公司基金直销手机交易业务规则》及上述文件不时修订版本的所有内容及规定。投资者自愿通过乙方基金直销电子自助交易系统办理基金业务，并承诺上述业务视同投资者亲临乙方直销柜台办理。

2、出于业务安全的需要，甲方需提供真实姓名、证件号码、银行卡号以及真实的手机号码作为核实客户身份的重要信息。

3、甲方选择本服务，即表示甲方授权委托乙方根据工行提供的甲方信用卡账单信息，在信用卡还款日前两个基金交易日赎回甲方相应货币基金份额，并由乙方通知工行进行联动操作，同时甲方亦授权委托工行有权根据甲方授权使用货币基金赎回后的资金进行信用卡还款。货币基金赎回，按照基金相关业务规则执行。

4、甲方办理工银瑞信基金工行信用卡还款业务，需要通过电子方式签署本协议；同时遵守各家银行的相关业务条款。如使用的服务功能涉及到乙方其他业务规定或规则的需同时遵守。

5、甲方进行工行信用卡还款，还款来源必须为本人在工银瑞信直销电子自助交易系统工行直连方式的货币市场基金份额，因甲方货币市场基金份额不足等原因造成的信用卡还款失败，乙方不承担责任，如甲方预留有效手机号码，乙方将短信通知甲方业务申请办理结果。乙方执行当期交易指令后，甲方不得要求变更或撤销该指令。

6、甲方可设置全额还款和最低额还款。设置为“全额还款”，乙方将按甲方该期信用卡账单应还款金额进行赎回，如甲方在工银瑞信基金直销电子自助交易系统的货币市场基金份额不足以全额还款，则本次还款失败；设置为“最低额还款”，乙方将按甲方当期信用卡账单的最低还款金额进行赎回，如不足最低还款金额则本次还款失败。

7、甲方应在该期账单的最后还款日前至少三个交易日完成信用卡自动还款服务设置，否则乙方不对该期账单提供还款服务，还款服务从下期账单开始生效。

8、甲方应在该期账单的最后还款日前至少三个交易日变更全额还款或最低额还款，否则变更的设置不对该期账单生效，从下期账单开始生效。

9、甲方停止信用卡自动还款服务仅对乙方尚未发起的还款申请生效，乙方已经发起的信用卡还款甲方不可撤销。

10、甲方保证提供的资料真实、准确、完整、有效。对于因甲方提供信息不真实、不准确、不完整或者无效所造成的损失由甲方承担。甲方必须妥善保管本人信用卡号和预留的信息，除在乙方办理业务时使用外，不向任何其他人、其他网站、电话或短信的问询提供预留的信息内容。甲方对通过以上信息完成的一切交易负责。

11、甲方承诺自己在使用本服务时实施的所有行为符合国家法律法规和乙方的相关规定。甲方从事非法活动或不正当交易产生的一切后果与责任，由甲方独立承担。

乙方权利、义务及承诺

1、乙方遵守法律法规，并愿意受本协议的所有条款的约束。

2、乙方对甲方提供的相关身份资料及在交易中产生的交易记录负有保密义务，但有权利根据法律法规规定向有权查询的法定机构，或为完成交易指令的需要向第三方提供。

3、乙方有权对甲方的信息，包括但不限于注册资料和交易记录等进行查阅及验证。

4、乙方发现注册资料或交易行为中存在问题，或可能会导致不良后果的，有权向甲方发出询问，要求甲方进一步提供必要的信息或直接对该交易、甲方及相关的交易作出相应的处理。

5、在本服务中，乙方根据工行提供的甲方信用卡账单信息向甲方提供还款服务，乙方不保证该等信息的真实性、准确性、完整性和及时性。如因该等账单信息有误，导致甲方遭受任何损失的（包括但不限于经济损失、产生滞纳金、信用评价降低等），均由甲方自行与工行解决，乙方可在合理范围内，为甲方提供协助。乙方不对本服务中工行及任何第三方须履行的义务及行为承担任何责任。

6、如因乙方过错导致甲方信用卡还款失败或有误的，乙方对甲方因此而遭受的直接损失承担责任。除此之外，乙方不向甲方承担其他责任（包括但不限于甲方可能获得的收益、信用等级下降、资料损失或其他损害而导致的任何损失赔偿责任）。

7、对于甲方由于工行等原因导致的信用卡还款失败、有误或迟延而遭受的损失，乙方不承担任何责任。

8、乙方将在每期成功完成还款或还款失败等情况时，向甲方在乙方预留的手机号发送提示信息，该信息不具备法律效力，不能作为甲方信用卡还款的凭证。如工行已向甲方发送还款成功的信息，乙方可以不再重复发送。乙方不保证甲方能收到前述提醒信息，并对此不承担任何责任。

9、乙方有权根据自身业务的发展增加、减少或撤销服务信用卡种类。当乙方撤销某类服务信用卡，且甲方已选择用货币基金份额自动还款该种类信用卡时，乙方应提前通知甲方，本协议自通知发出时自动终止。

10、甲方若于信用卡还款日前两个交易日前通过其他途径完成信用卡全部或部分还款，乙方应在当期自动为甲方进行信用卡还款的款项会在甲方信用卡还款日前自动划至甲方在乙方签订信用卡还款协议绑定的借记卡中

11、乙方有权拒绝授予或取消不符合要求的甲方使用服务的资格，而无须预先通知甲方。甲方从事非法交易或不正当活动的，乙方有权终止其服务，并有权追溯其相关法律责任。第四条 协议的效力及变更

1、本协议在甲、乙双方签署后立即生效，投资者在业务过程中，点击“接受”或“同意”按钮，即视为对本协议的签署。

2、在不损害甲方利益的前提下，乙方保留修改或增补本协议内容的权利。本协议的修改文本将公告于乙方的网站及营业场所或以其他乙方认为可行的方式通知。甲方在修改通知公布之日起十日内未向乙方提出书面异议，视同已经得到甲方的认可，但乙方增加服务内容除外。

3、本协议书签署后，若有关法律法规和《基金合同》、《招募说明书》或其他乙方和甲方应共同遵守的文件发生修订，本协议与之不相适应的内容及条款自行失效，但本协议其他内容和条款继续有效。

4、本协议没有约定的，适用《工银瑞信基金管理有限公司网上交易服务协议》（个人版）、《工银瑞信基金管理有限公司电话交易协议》及《工银瑞信基金管理有限公司手机交易协议》的约定。

第五条 纠纷的解决办法。

债券基金：超额收益来自信用债 篇7

今年第一季度，债券市场在股市上涨的热潮中有所降温。不过，作为资产组台中的低风险品种，债券基金的固定收益特征依旧吸引了不少低风险偏好者。近期推出的几只新债券基金销售非常火爆，尤其是富国优化强债，首日销售即接近10亿元。债券基金投资的热潮似乎有所恢复。

三类债基绩效不同

在债券型基金中，如果基金契约中规定全部投资于债券市场，那么该基金就是纯债基金，否则就是非纯债基金，即可以部分投资于股票市场。尽管投资于股票的资产占比不大，但风险与收益对净值的影响程度往往会大于债券投资资产。因此，非纯债基金的业绩排名主要受股票投资部分收益的影响。

按照“只能够投资股票一级市场”和“可以投资股票二级市场”划分，非纯债基金又可以分为一级债基和二级债基。二级债基可以投资股票二级市场，风险相对也是最高的。

一季度，由于市场行情变化，股市涨、债市跌，股市的涨幅和债市的跌幅均超出预期，三类债券型基金的绩效差异较大——纯债基金平均净值是下跌的，跌幅为1.9％，一级债基和二级债基分别有0.25％和0.53％的净值增长。

根据基金一季报，今年第一季度，各类债券型基金的平均净赎回比例差距较大，纯债基金被赎回的最多，平均赎回比例达到了41.19％；一级债基被赎回的最少，但也高达26.89％；二级债基也有较多的净赎回，平均赎回比例为36.16％。

从业绩来看，一级债基中，净值上涨和下跌的基金数量分别是18只和22只；二级债基中，净值上涨和下跌的基金数量分别是20只和11只。由于新股IPO还没有开始，加上股市行情较好，所以较多二级债基获得了正收益。

不过从绝对绩效看，一季度绩效表现突出的是一级债基。净值涨幅超过3％的基金中，一级债基有5只，二级债基仅有3只。在一级债基中，季度绩效表现最好、净值增长率远远领先于同类的两只基金是华富收益增强A和华富收益增强B，净值增长幅度分别为5.43％和5.31％。

债市机会呈结构性

从去年年中开始，债券整体面临牛市机遇，此后在今年一季度遭遇调整。债券基金的投资思路开始从积极获取收益向把握稳定收益转变。

富国天丰基金经理钟智伦在接受记者采访时表示，在今年一季度的操作中，主要是以防御利率风险为主，信用债在获取超额收益方面扮演了重要角色。“富国天丰是一个几乎全部投资于中高等级信用债的纯债券基金，可转债的投资比例也非常有限。对信用债投资机会的挖掘和把握是天丰今年以来收益的主要来源，而且信用债以当前市价计算的到期收益率水平仍然大大高于同期银行定存的利率。”他说。

钟智伦认为，全球经济的V型反转是非常不确定的。未来经济是否还有波折，仍有待观察。如果一段时间后，发现整个经济数据是低于预期的，那么长期利率产品的投资机会又将来临。相对而言，今年的债券市场难以出现去年那样的牛市行情，未来市场还有较大的不确定性，但存在较多的结构性和阶段性机会。

如果未来宏观经济继续向好，纯利率产品例如国债、金融债等的机会可能较小。但企业的经营环境改善了，信用债券的违约风险降低，其信用利差将会缩小，由于目前信用利差普遍还在比较高的水平，因此对信用债券的投资将会取得超额收益。

另一方面，由于经济向好，信心的恢复会在股票市场上得到体现，与股票市场有关的债券产品例如可转换债券也会受益。当然，如果今后经济的复苏出现反复，国债、金融债又会出现投资机会。从这个角度来看，今年的债券市场机会应该是结构性和阶段性的。

钟智伦表示，今年债券市场整体是个追求稳定收益的环境。而通过精心操作，合理控制风险，债券基金获得超过定存的收益是一种合理预期。而通过把握一部分的结构性机会、波段机会，债券基金还有进一步提高收益率的可能。

事实上，债券市场的走势与债券基金的收益情况，通常不能划上等号(见左页表)。从历史数据看，很多债券基金在债券熊市中的收益超过在债券牛市中。与股票不同的是，债券走势差异很大，其中的结构性机会很多。

比如，在2006年和2007年的债券熊市中，如果把握好可转债和新股申购的机会，债券基金的收益率远远超过利率产品牛市中的收益率水平。在今年一季度利率产品市场暴跌时，反而是信用产品获利最丰厚之时。今年以来，一些一、二级债基获取正收益，便主要受益于对信用债投资机会的挖掘与把握。因此，通胀预期导致的利率产品投资压力和债券基金的投资价值并不能划等号，如果把握得好，反而可能实现更高的收益。

重点关注信用债机会

一些业内人士认为，今年信用债很可能是有超额收益的品种。

信用债是个新兴品种，在交易所市场也有广泛的参与群体，未来发展前景比较广阔。富国天利基金经理钟智伦表示，尽管目前经济环境不佳，但是在整个经济体信贷高速扩张的环境下，他管理的基金所投资的信用债发债主体(最低评级是2A)的融资能力都是相当良好的。投资一些资质较好的信用债，可以获得高于同期银行定存的回报，而且有更好的流动性。

除信用债以外，二级债基还有不少获取超额收益的机会。值得一提的是，随着上市公司并购重组工作的推进，A股市场中蕴含着不少类似于固定收益的投资机会，使买股票比买债券还有更高的性价比。