中国人民银行外汇分析

中国人民银行外汇分析（精选8篇）

中国人民银行外汇分析 篇1

外管局检查银行经常项目、外汇账户、个人外汇20个经典

案例分析 经常项目概念经常项目是指实质资源的流动，包括进出口货物、输入输出的服务、对外应收及应付的收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移。通常是指一个国家或地区对外交往中经常发生的交易项目，其中贸易及服务是最主要的内容。长期以来，经常项目在我国国际收支总体规模中占有较大比重。

1、贸易收支,2、服务收支,3、收益：（职工报酬和投资收益），4、经常转移也称单方面转移主要特征：

一、交易行为通常发生在居民与非居民之间，跨境交易（经济境）；

二、交易行为在历史上经常、频繁发生，对国际收支影响大，如国际贸易；

三、所有权通常发生转移。经常项目外汇管理原则

一、真实性审核原则。主要体现为对经常项目外汇收支及汇兑环节进行真实性管理，包括两种方式：由金融机构按规定进行单证审核（展业三原则）、由外汇局进行现场和非现场监管。真实性审核并不构成对经常项目可兑换的限制。（1996年12月承诺）

二、便利化原则。通过改进管理手段、提高管理技术、简化管理环节、规范管理流程等措施不断降低企业经营成本、改善企业经营环境、提高企业经营效率，为企业和个人提供灵活、便捷、高效、顺畅的服务。同时，积极清理和整合法规。（法规清理）

三、均衡监管原则。对资金流出、流入实施均衡监管，构筑资金流出入管理两道“防火墙”。3 经常项目管理方式和手段通过立法与修法，清理法规，制定完善了货物贸易、服务贸易、个人外汇、外汇账管理和数据信息报送与采集等比较明晰集中的几个法规。建立了经常项目、个人外汇和外汇账户的外汇管理框架。（231件现行有效法规）管理方式主要是通过核对资金流与物流对应情况规范银行审核外汇收支单证、构建外汇流动非现场监测监管体系、对交易的真实性合理性进行必要的审查判断等。货物贸易外汇收支占在经常项目中占主导地位，通过名录、待核查账户、分级、报告制度等方式，在重点对包括对出口少收汇或者不收汇、进口多付汇或者不进口、出口多收汇或者不出口、和进口少付汇或者不付汇；虚假贸易外汇收支等四个方面的监管。自2012年8月1日起实施货物贸易外汇管理制度改革。一是全面改革货物贸易外汇管理方式，简化贸易进出口收付汇业务办理手续和程序；二是调整出口报关流程；三是简化出口退税凭证；四是提升监管手段；五是加强部门联合监管。服务贸易外汇收支通过在法规中明确银行审核外汇收支所涉单证，通过与税务、商务等上游主管部门合作，在审单内容和信息交换上形成监管合力等，进行真实性审核。个人结汇和购汇实行年度总额管理,经常项目真实性需求管理。经常项目外汇账户可在银行自由开立，首次开立只需向外汇管理部门办理基本信息登记；账户内可自由保留外汇。经常项目违规行为主要表现违反真实性审核管理行为主要表现为：金融机构在办理经常项目资金收付时，对客户提供的交易单证是否真实及其与外汇收支情况是否一致未尽到合理审查的义务。未按照展业三原则开展外汇业务和跨境资金收付业务。具体行为种类：擅自为需要进行资格审查的企业办理收付汇业务；擅自办理需经过外汇局审核备案才能办理的收付汇业务；未对规定的相应凭证进行真实性审核（包括无凭证、未在相关单证上签注等）；未按规定报送相关业务数据统计信息；办理不合理的经常项目跨境收支、结售汇业务（表面真，实质假-虚假出口案例）。银行经常项目代客外汇业务违规行为种类5.1（一）违反经常项目外汇管理规定行为5.1.1

（一）未按规定办理货物贸易外汇业务

1、为不在名录的进口单位办理付汇；

2、为C类进口单位办理付汇事先未到外汇局登记，凭登记表办理；

3、为B类进口单位办理超额度、同一合同项下转口贸易收入金额超过相应支出金额20%的收支未到外汇局登记，凭登记表办理；

4、超过登记额度办理付汇；

5、出口退赔外汇未经外汇局未登记（对于退汇日期与原收、付款日期间隔在180天（不含）以上）；

6、企业出口收汇应划入而未划入待核查账户

7、未审查企业名录状态和分类等级办理外汇业务

8、待核查账户之间资金相互划转

9、待核查账户直接对外付汇

10、办理货物贸易外汇项下售付汇，未对规定的相应凭证进行真实性审核；(收结汇明细不合理，不认真甄别)

11、办理贸易进口付汇未在单证正本上签注（收付汇金额、日期）和加盖业务章。

12、违规办理贸易外币现钞结汇（经海关签章的携带外币现钞入境申报单正本）5.1.2（二）未按规定办理服务贸易项下外汇业务

1、办理单笔等值5万美元以上的服务贸易外汇收支业务，金融机构应按以下规定审查并留存交易单证：

2、未留存税务备案表或未留存税务备案表原件。包括技术服务项下对外付汇、外商投资企业利润汇出以及其他服务贸易付汇未按规定留存《税务备案表》、审计报告及相关证明材料，汇出汇款时未扣除已在税务机关缴纳的税款。

3、未按规定分次办理的服务贸易外汇收支业务，金融机构每次应在审查后的交易单证上注明金额、日期，加盖业务印章，留存复印件。

4、未按规定办理服务贸易项下退汇：按照原汇入或汇出资金交易性质规定的交易单证和整个退汇过程的相关说明或证明材料，退汇金额不得超过原汇入或汇出金额，且原路汇回；

5、办理技术服务项下对外付汇，未按规定审核商务部门颁发的《技术进出口许可证》等。

6、未按规定办理服务贸易境内外汇划转业务，由划付方金融机构按规定审查并留存相关交易单证：

7、办理服务贸易外币现钞提取业务，金融机构应按规定审查并留存交易单证：（服贸第十条船长借支、对外承包工程、特殊地区）5.2（二）违反个人外汇管理规定行为违规行为主要表现形式：

1、办理个人结售汇、收付汇业务未按规定对相关凭证和材料进行真实性审核；

2、为个人办理符合分拆特征的收付汇、结售汇，并未按规定向外汇局报告

3、未按规定进行个人结售汇系统信息录入和查询等

1、办理个人结售汇业务未按规定对相关凭证和材料进行真实性审核（1）、为个人办理超过年度总额的结汇未留存相关证明材料。（2）、未审核留存相关材料办理当日累计等值5000美元以上的个人外币现钞存款。（3）、超限额现钞结汇无资金来源证明。（4）、未凭《提取外币现钞备案表》办理当日累计等值1万美元以上提取外币现钞业务。（5）、未按规定办理个人外汇账户划转。（6）、办理代理结汇未留存相关材料；委托购汇未按要求审核并留存直系亲属关系证明文件及委托人授权书；委托结汇未审核并留存委托人授权书，委托人有效身份证明过期。（7）、境外个人经常项目人民币收入购汇未按规定留存有交易额的相关证明材料。

2、个人分拆收付汇、结售汇对于“一对多收结汇”、“多笔大额同时结汇”、“多人大额现钞同时结汇”、“多对一购付汇”、“多笔大额同时购汇”、“多人大额同时购汇提钞”等符合分拆特征，未按规定处理。

3、个人结售汇系统信息录入错误（1）、个人结售汇业务未通过个人结售汇信息管理系统办理。（2）、办理个人结售汇业务信息录入错误：包括购汇币别选择错误、国别与交易主体不一致、证件号码不规范、境外个人购汇种类错误、结汇币别选择人民币、结汇证件号码不规范、结汇资金属性错误

4、未按规定开办个人电子结售汇业务管理（1）未经事前核准。向外汇局申请，业务运营方案、操作规程等材料；（2）超控制范围。电子银行系统接入个人结售汇管理信息系统（以下简称个人结售汇系统），并通过电子银行系统（目前限网上银行、手机银行、自助终端）为境内个人办理年度总额以内经常项目非经营性结售汇业务，以及为境外个人办理年度总额以内经常项目非经营性结汇业务；（3）未识别身份证件。境内个人应具有中华人民共和国居民身份证，境外个人应具有外国护照、港澳居民来往内地通行证或台湾居民来往大陆通行证；审核证件的真实性、合规性、有效性。除上述情况以外的个人结售汇业务应按规定通过银行柜台办理。（4）超资金来源范围。电子银行个人结售汇业务应由客户通过本人名下的本外币储蓄账户办理。（5）未实时录入数据。应实时录入个人结售汇系统，并维护个人结售汇系统的运行安全和稳定。每日核对电子银行个人结售汇业务数据，保证数据的准确性、及时性和完整性，并留存相关业务办理清单5年备查。（6）未落实分拆控制管理。严格按照《国家外汇管理局关于银行开办电子渠道个人结售汇业务试行个人分拆结售汇“关注名单”管理的通知》（汇发[2011]41号）、《国家外汇管理局关于进一步完善个人结售汇业务管理的通知》（汇发[2009]56号）的有关规定，做好个人分拆结售汇“关注名单”的筛查、管理和上报等相关工作；（国家外汇管理局关于银行开办电子渠道个人结售汇业务试行个人分拆结售汇“关注名单”管理的通知（培训链接）.doc）（7）未执行其他报备事项管理要求。扩大电子银行个人结售汇业务渠道、修改相关操作规程及业务和技术实现方案均应事先向我局报备。升级业务系统或更新系统版本，可能影响电子银行个人结售汇业务的，还应事先与个人结售汇系统测试环境进行联调测试。

5、未按规定报送个人外币现钞存取数据根据《国家外汇管理局综合司关于报送对外金融资产负债及交易数据、个人外币现钞存取数据和银行自身外债数据的通知》（汇综发[2014]95号，以下简称95号文），金融机构应自2014年10月10日起逐日报送个人外币现钞存取数据。为充分保证个人外币现钞存取数据报送质量，外汇局将自2015年7月开始，把个人外币现钞存取数据质量纳入银行年度考核，并对数据质量进行抽查，发现银行相关数据质量未明显改善的，必要时将开展现场核查或检查。个人外币现钞存取数据异常存在以下情况：一是系统数据报送货币单位不一致；二是转换交易币种时出现币种对应错误；三是银行按照冲正模式修改报送错误数据；四是个人外币定期存款转存/销户计入报送范围；五是将人民币存取数据纳入报送范围；六是未按照开户行12位金融机构标识码规则报送数据。5.3（三）违反外汇账户管理规定行为

1、未按规定开立和使用外汇账户未按规定为境内机构开立捐赠外汇账户、办理捐赠外汇收支；贸易项下收汇未入待核查账户；出口待核查账户直接对外支付、出口待核查账户之间违规划转；为未在外汇局办理基本信息登记或登记信息不一致的境内机构开立外汇账户；未按规定为个人贸易经营者开立外汇结算账户；外汇储蓄账户与外汇结算账户违规划转；出借外汇账户。

2、外汇账户收支超范围未经过批准经常项目账户收入国内外汇贷款资金、未经过批准经常项目账户收入资本项下资金。

3、未按规定报送账户信息。5.4（四）违反经常项目数据报送外汇管理规定行为1.未按规定报送上季度《调运外币现钞进出境统计表》2.国家外汇管理局海关总署关于印发《银行调运外币现钞进出境管理规定》的通知汇发[2014]24号“第十五条银行应于每季后10个工作日内，向所在地外汇局报送上季度《调运外币现钞进出境统计表》”3.未按规定报送季度《地区/银行保险项下外汇收支季报表》4.未按规定报送经常项目外汇账户收支结售汇信息5.未按规定报送非居民个人账户信息6.未按规定报送经常项目国际收支信息和外汇收支信息5.5违规案例5.5.1案例一：为不在名录的进口单位办理付汇2015年1月28日，某银行XX分行为不在名录的企业——通过待核查账户办理1笔贸易收汇，金额51234美元，并将该笔收汇全额结汇。上述行为违反了《货物贸易外汇管理指引实施细则》（汇发[2012]38号）第九条“外汇局通过‘货物贸易外汇监测系统’向金融机构发布全国企业名录。金融机构不得为不在名录的企业直接办理贸易外汇收支业务。……”和第十二条“金融机构为企业办理贸易外汇收支业务时，应当通过监测系统查询企业名录状态，……”的规定。5.5.2案例二：为B类企业办理收汇未通过货物贸易外汇监测系统扣减对应的可收汇额度2013年12月至2014年2月，某银行营业部为“B类企业”XXX贸易有限公司办理货物贸易收汇19笔，金额合计628,054美元，该营业部未通过货物贸易外汇监测系统扣减该公司对应的可收汇额度。上述行为违反了《货物贸易外汇管理指引实施细则》（汇发〔2012〕38号）第六十五条的规定。金融机构在办理B类企业付汇、开证、出口贸易融资放款或待核查账户资金结汇或划出手续时，应当进行电子数据核查，通过监测系统扣减其对应的可收付汇额度。5.5.3案例三：办理贸易项下收汇，未划入待核查账户2015年某银行为某公司办理1笔贸易出口项下收汇，金额15万美元，未按规定进入待核查账户，直接进入经常项目结算账户并结汇。经过现场核查，实际情况是贸易出口收汇，原因是银行经办人员在未审核资金性质的情况下，将其错误申报在服务贸易项下，导致未按规定进入待核查账户。上述行为违反了《国家外汇管理局关于印发货物贸易外汇管理法规有关问题的通知》汇发〔2012〕38号附件1《货物贸易外汇管理指引》“第十三条企业贸易外汇收入应当先进入出口收入待核查账户……..”的规定。5.5.4案例四：办理转口贸易外汇业务未按规定审核资料信息2014年银行转口贸易外汇业务专项检查发现，某银行XX分行违规办理转口贸易共涉及36笔交易、39笔付汇，51处问题，金额合计18261万美元，具体有以下问题:一是货物入境（报关）后签订转口贸易卖出合同，共9笔交易（9笔付汇），金额合计3202万美元。二是转口贸易采购合同明显不符合正常商业惯例，共19笔交易（27笔付汇），金额合计11967万美元。三是转口贸易中将不可转让的记名提单作为货权凭证交易，共1笔交易（1笔付汇），金额322.9万美元。四是转口贸易买卖价格明显偏离市场价格，共笔5交易（5笔付汇），金额合计2387万美元。五是转口贸易合同存在表面瑕疵和错误，共7笔交易（7笔付汇），金额合计4433万美元。该分行未按规定办理转口贸易外汇业务违反了《中华人民共和国外汇管理条例》第十二条的规定。行政处罚的法律依据《中华人民共和国外汇管理条例》（2008年国务院令第532号）第四十七条第一项之规定进行处罚。5.5.5案例五：办理经常项下延期付款付汇未登记信息某银行为某公司办理1笔280万美元的货到付款项下贸易进口付汇业务，海关签发报关单日期超过90天以上，未按规定审核企业延期付款登记信息。上述行为违反了《货物贸易外汇管理指引实施细则》（汇发[2012]38号）第十八条：“本细则规定需办理外汇局登记的贸易外汇收支业务，金融机构应当凭外汇局签发的《货物贸易外汇业务登记表》（以下简称《登记表》）办理，并通过监测系统签注《登记表》使用情况。”、第三十七条：“符合下列情况之一的业务，企业应当在货物进出口或收付汇业务实际发生之日起30天内，通过监测系统向所在地外汇局报送对应的预计收付付或进出口日期等信息……

（二）90天以上（不含）的延期收款、延期付款……”的规定。行政处罚的法律依据《中华人民共和国外汇管理条例》（2008年国务院令第532号）第四十七条第一项之规定进行处罚。5.5.6案例六：办理贸易融资业务未按规定审核资料信息2014年6月3日至18日，外汇局对某银行贸易融资类外汇业务的合规性情况进行了现场检查。经查，发现该行在办理贸易融资业务过程中存在违规行为。1、2013年3月20日，该行为XXX国际集团发展有限公司办理了一笔出口商票融资业务，融资金额为320万美元，融资期限为150天，该行留存的该笔贸易融资的经常交易基础单证为1份出口报关单及相对应的合同、发票等资料，报关单编号为XXXXXXXXXX，报关单金额为4650085.5美元，出口日期为2013年01月18日，所融资金于3月22日全部结汇入人民币账户（账号XXXXXXX）。经查实，该笔出口报关单实际金额为36775.5美元；

2、……。上述行为违反了《中华人民共和国外汇管理条例》（2008年8月1日国务院修订颁布）第十二条关于“经常项目外汇收支应当具有真实、合法的交易基础。经营结汇、售汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定，对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查。”的规定，属未按规定办理经常项目资金收付行为。（虚假融资是违规的重灾区）行政处罚的法律依据:《中华人民共和国外汇管理条例》第四十七条

（一）5.5.7案例七：违反服务贸易外汇管理规定

（一）某行2014年8月23日、8月29日为某公司办理交易金额分别为2,627,520美元、2,606,240美元的利息支出，交易编码均为322021（向境外母公司支付的利息），未按规定审核留存相应的《服务贸易等项目对外支付税务备案表》。上述行为违反了《国家外汇管理局关于印发服务贸易外汇管理法规的通知》汇发[2013]30号附件2《服务贸易外汇管理指引实施细则》第七条办理单笔等值5万美元以上的服务贸易对外支付，金融机构还应按照《国家税务总局国家外汇管理局关于服务贸易等项目对外支付税务备案有关问题的公告》（国家税务总局国家外汇管理局公告2013年第40号）的规定办理。：金融机构办理服务贸易外汇收支业务，应当将审查后的交易单证作为业务档案留存5年备查；……分次办理的服务贸易外汇收支业务，金融机构每次应在审查后的交易单证上注明金额、日期，加盖业务印章。由境内机构和境内个人单方面出具的、通过网络下载或传真的交易单证，应当由提交人加盖具有法律效力的印章或签字证明……”的规定。5.5.8案例八：违反服务贸易外汇管理规定

（二）根据总局管检司转来中国反洗钱监测中心材料反映的情况和举报人的举报，对两家银行为A公司办理的一笔售付汇业务进行了核实和检查。检查发现两家行在上年5月、12月为外商投资企业A公司分别办理160万美元、220万美元专利技术转让费（属于限制类技术进出口，）的售付汇中，违反了服务贸易外汇管理规定：

1、银行售付汇时缺少商务部门颁发的《技术进出口许可证》。其中一家银行办理该笔售付汇日期在商务厅颁发《技术进出口许可证》的时间之前。

2、售付汇资料中无相应有效的税务备案表。行政处罚的法律依据: 《中华人民共和国外汇管理条例》第四十七条

（一）5.5.9案例九：购汇提钞超过限额，未审核《提取外币现钞备案表》2015年2月，某行为一名境内个人一天内办理购汇提钞业务，金额1.9万美元，未审核经外汇局签章的《提取外币现钞备案表》。上述行为违反了《个人外汇管理办法实施细则》第三十条“个人提取外币现钞当日累计等值1万美元以下（含）的，可以在银行直接办理；超过上述金额的，凭本人有效身份证件、提钞用途证明等材料向银行所在地外汇局事前报备。银行凭本人有效身份证件和经外汇局签章的《提取外币现钞备案表》为个人办理提取外币现钞手续。”的规定。5.5.10案例十：违规办理境内居民购汇提钞业务某银行网点2014年4月9日，为境内个人袁某等15人办理了15笔、单笔金额均为1万美元的售汇和提取现钞业务。该15人用于购汇的人民币资金共计1025783元，均出自袁某的个人账户。该15人之间没有直系亲属关系。上述行为违反了《国家外汇管理局关于进一步完善个人结售汇业务管理的通知》（汇发[2009]56号）第四条的规定：“个人经常项目项下非经营性购汇，购汇资金来源应限于人民币现钞、本人或其直系亲属的人民币账户和银行卡内资金。”5.5.11案例十一：违规办理境内居民现钞存款某银行自查报告，其一家网点2015年4月7日11:50，为境内居民胡某办理个人外币现钞存款港币1853710元，未按规定要求客户提供经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》或本人原存款银行外币现钞提取单据。上述行为违反了《个人外汇管理办法实施细则》第三十一条的规定：“个人向外汇储蓄账户存入外币现钞，当日累计等值5000美元以下（含）的，可以在银行直接办理；超过上述金额的，凭本人有效身份证件、经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》或本人原存款银行外币现钞提取单据在银行办理。银行应在相关单据上标注存款银行名称、存款金额及存款日期。”（据了解胡某曾经到其他银行办理因无法提供有效证明遭拒）5.5.12案例十二：违规办理手持外币现钞结汇

（一）某银行网点于2015年1月14日,为境内个人蔡某办理1笔金额6000美元的手持外币现钞结汇业务。上述结汇金额虽未超过其年度结汇总额，但当日累计金额超过等值5000美元，该行未按规定审核客户本人经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》或本人原存款银行外币现钞提取单据。上述行为违反了《国家外汇管理局关于进一步完善个人结售汇业务管理的通知》（汇发[2009]56号）第三条“

三、个人手持外币现钞结汇，应按照以下规定办理：

（一）本年度未超过年度结汇总额的个人手持外币现钞结汇，当日外币现钞结汇累计金额在等值5000美元以下（含）的，凭本人有效身份证件在银行办理；当日累计金额超过等值5000美元的，凭本人有效身份证件、本人经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》（以下简称“海关进境申报单”）或本人原存款银行外币现钞提取单据在银行办理。……”的规定。5.5.13案例十三：违规办理手持外币现钞结汇

（二）经查，2014年4月16日，某行营业部办理了18笔个人港币现钞结汇业务，这18笔现钞结汇金额均为38万港币（折合美元4.9万元），共计684万港币。在个人结售汇系统中，其中8笔交易所显示的客户资料为该行8名员工，业务留存的身份证明是该行国际业务部8名工作人员的身份证复印件。经查，该行为协助客户完成这批交易，部分员工出借了自己的身份证。上述行为违反了《个人外汇管理办法实施细则》第六条“各外汇指定银行（以下简称银行）应按照本细则规定对个人外汇业务进行真实性审核，不得伪造、变造交易”的规定。5.5.14案例十四：个人结售汇信息未录入个人结售汇系统某银行办理个人结售汇业务，共4笔、金额折合73154美元的个人结售汇信息未按规定录入个人结售汇系统。上述行为违反了《国家外汇管理局关于印发的通知》（汇发[2007]1号）第六条“各外汇指定银行（以下简称银行）应按照本细则规定对个人外汇业务进行真实性审核，不得伪造、变造交易。银行应通过个人结售汇管理信息系统（以下简称个人结售汇系统）办理个人购汇和结汇业务，真实、准确、完整录入相关信息”的规定。5.5.15案例十五：违反外汇账户管理规定（外汇贷款、境外放款、转口贸易）5.5.15.1违反外汇账户管理规定（外汇贷款）2015年1月，某银行将外汇贷款资金转入经常项目账户。共计3笔，金额折合7972万美元。上述行为违反了《境内外汇账户管理规定》第七条“境内机构按照本规定第六条

（一）至

（十）及

（十四）规定开立的外汇账户，其收入为来源于经常项目的外汇，支出用于经常项目支出或者经外汇局批准的资本项目支出”以及第四十二条“境内机构、驻华机构应当按照本规定申请和办理开户手续，并按照外汇局核定的收支范围、使用期限、最高金额使用外汇账户。……”的规定。5.5.15.2违反外汇账户管理规定（境外放款）XXX银行自查，2014年5月22日、2014年8月5日、2014年9月29日，XX银行支行为XXX集团有限公司办理境外放款业务时，未通过境外放款专户办理而是从经常项目结算账户汇出，放款金额合计436万美元。（账户性质代码-2202境外放款专户）上述行为违反了《中华人民共和国外汇管理条例》第七条第一款：“经营外汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。……”、《境内外汇账户管理规定》（银发〔1997〕416号）第七条：“境内机构按照本规定第六条

（一）至

（十）及

（十四）规定开立的外汇账户，其收入为来源于经常项目的外汇，支出用于经常项目支出或者经外汇局批准的资本项目支出。”及《国家外汇管理局关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2009〕24号）5.5.15.3违反外汇账户管理规定（转口贸易）经查，2012年6月5日，XXX银行为XX进出口有限公司办理从香港收汇转口贸易收入业务2笔，金额分别为360万美元和243万美元，国际收支申报号分别为XX***5P001和XX***5P002，上述两笔资金于同日入该公司待核查账户（账号XXX***）。该行向外汇局外汇账户管理信息系统报送上述两笔账户收入数据中，交易类别项目未报送为跨境交易，错误报送为账户内结售汇。上述行为违反了《中华人民共和国外汇管理条例》第七条经营外汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。经营外汇业务的金融机构应当依法向外汇管理机关报送客户的外汇收支及账户变动情况。（转口贸易外汇应当进入待核查账户）5.5.16案例十六外汇账户数据报送错误

（一）外汇账户性质选择错误：某行因外汇账户性质代码选择错误导致系统显示贸易收汇资金未进入待核查，进入经常项目结算账户，共计64笔，金额折合234万美元；某行因账户性质选择错误导致系统显示资本金收汇未进入资本金账户，共计2笔741万美元，直接进入了待核查账户，办理了结汇。经过核实，该收结汇账户并非待核查账户，系操作人员在外汇账户管理信息系统中开户时账户性质选择错误所致。某银行为某公司办理1笔资本金收汇，外汇账户管理信息系统显示，该笔资本金进入了外债账户。上述行为违反了《中华人民共和国外汇管理条例》第七条经营外汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。经营外汇业务的金融机构应当依法向外汇管理机关报送客户的外汇收支及账户变动情况。（结算1000、待核查1100、资本金2102、外债2301）5.5.17案例十七：外汇账户数据报送错误

（二）外汇账户交易类别标识填写错误某银行为16家企业办理贸易进口付汇50笔，金额折合772万美元，外汇账户管理信息系统显示，上述付汇为直接从待核查账户对外支付。经过核实，上述付汇并非直接从待核查账户对外支付，系操作人员在通过外汇账户管理信息系统向外汇局报送信息时，将“结售汇”或“境内交易”标识错误选择为“跨境收支”标识所致。自营外汇贷款支出将境内划转选择为结汇，共计3笔，金额折合187万美元。上述行为违反了《中华人民共和国外汇管理条例》第七条经营外汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。经营外汇业务的金融机构应当依法向外汇管理机关报送客户的外汇收支及账户变动情况。5.5.18案例十八：外汇账户数据报送错误

（三）交易编码错误(1)某行因交易编码填写错误导致系统显示出口押汇转入填为(121010)一般贸易收入，共计4笔，金额折合35万美元，(921010)（2）某银行为某公司办理1笔资本金收汇，在外汇账户管理信息系统中将交易编码误填为“(121010)一般贸易收入”。上述行为违反了《中华人民共和国外汇管理条例》第七条“经营外汇业务的金融机构应当按照国务院外汇管理部门的规定为客户开立外汇账户，并通过外汇账户办理外汇业务。经营外汇业务的金融机构应当依法向外汇管理机关报送客户的外汇收支及账户变动情况。”5.5.19案例十九：未按规定报送保险项下外汇收支季报某行在2015年1月至6月间，共有4笔、金额折合477554.4美元的保险项下外汇支出数据，未按规定通过报表系统报送向外汇局报送当期的《地区/银行保险项下外汇收支季报表》。上述行为违反了《国家外汇管理局综合司关于调整保险外汇监管报表报送方式的通知》（汇综发〔2014〕64号）和《国家外汇管理局关于报送保险外汇监管报表有关问题的通知》（汇发[2003]27号，“

一、汇总并上报“××地区/银行保险项下外汇收支季报表”（见附件1）此表由各商业银行按季度填写，在每季度后5个工作日内上报所在地分局；……各商业银行应根据有关保险资金流动的实际情况填写：……”的规定。5.5.20案例二十：个人结售汇信息录入错误某银行为境内个人办理1笔10,710.52美元的账户资金结汇时，在个人结售汇信息管理系统中将资金形态错误录入为手持外币现钞。某银行为境外个人办理了个人结汇业务，在个人结售汇信息管理系统中将结汇资金属性错误录入为其他服务、职工报酬和赡家款。（旅游、直接投资）某银行为境内个人办理1笔资产变现的个人结汇业务，金额为1,748,000港币，将结汇资金属性错误填写为旅游。(境内个人结汇按来源，购汇按用途；境外个人结汇按用途，购汇按来源)上述行为违反了《个人外汇管理办法实施细则》（汇发[2007]1号附件）第六条“……银行应通过个人结售汇管理信息系统办理个人购汇和结汇业务，真实、准确、完整录入相关信息。……”的规定。6.0违规行为相应罚则第四十七条

金融机构有下列情形之一的，由外汇管理机关责令限期改正，没收违法所得，并处20万元以上100万元以下的罚款；情节严重或者逾期不改正的，由外汇管理机关责令停止经营相关业务：

（一）办理经常项目资金收付，未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查的；

（二）违反规定办理资本项目资金收付的；

（三）违反规定办理结汇、售汇业务的；

（四）违反外汇业务综合头寸管理的；

（五）违反外汇市场交易管理的。第四十八条

有下列情形之一的，由外汇管理机关责令改正，给予警告，对机构可以处30万元以下的罚款，对个人可以处5万元以下的罚款：

（一）未按照规定进行国际收支统计申报的；

（二）未按照规定报送财务会计报告、统计报表等资料的；

（三）未按照规定提交有效单证或者提交的单证不真实的；

（四）违反外汇账户管理规定的；

（五）违反外汇登记管理规定的；

（六）拒绝、阻碍外汇管理机关依法进行监督检查或者调查的。

7.0 银行违规主要原因分析

（一）依法合规意识有待提升

（二）业绩考核任务压力过重

（三）内部管理存在薄弱环节银行违规主要原因分析及建议银行实现自身合规经营和稳健发展，关键还是在于银行自身树立合规意识、增强“免疫力”，健全内控机制形成“执行力”。合规管理牵头部门要善于借助外部监管解决“执行力”不足，内部协调不畅的问题，将外部监管压力变为合规经营的动力。一是不断增强依法合规意识。二是切实强化内控管理机制。（银行办理个人外汇业务的特点：营业网点点多面广、处于基层、人员变动频繁、柜员制一手清,如何实行有效管控，内部上岗资格等等。）三是把落实展业三原则变成自觉行动。四是把业绩考核与合规经营结合，实行真实性审核问题一票否决。五是加强外汇管理政策法规学习培训。

中国人民银行外汇分析 篇2

关键词：外汇储备,金融资产,商品资产,优化配置

截至2008年6月, 在中国外汇储备中最重要的金融资产是长期国债和长期机构债, 股权、长期企业债和短期债券的比重非常有限, 具体情况如图1所示。

数据来源:根据2008年国际收支报告整理得出

根据美国财政部资料, 截至2008年6月底, 中国投资于美国证券的资金为5319亿美元, 占当时中国外汇储备的72%, 仅次于日本和英国;投资于美国长期债券的金额为4850亿美元, 占当时中国外汇储备的68%, 其中投资于美国财政部国债的比率为57%、投资于美国政府机构债券的比率为36%、投资于美国企业债券的比率为7%, 目前中国已经取代日本成为美债第一大持有国。这些数据表明中国对美国的长期债券投资过于重视安全性而忽视了收益性。中国对美国的短期债券投资也是偏重于政府债, 对机构债和企业债投资不足, 中国对美国的短期债券投资同样偏重于安全性而忽视了收益性。在商品实物储备中, 2008年底, 中国约有黄金储备600吨, 仅占外汇储备的1.3%。

一、优化外汇储备金融资产管理结构

目前中国大部分的外汇储备集中于美元资产, 帮助支撑了美国近年来庞大的赤字。美元资产持有率偏高让众多国内的经济学家担忧美元贬值会让中国的外汇储备大幅缩水。同时, 过多的美元资产使得中国外汇储备整体的收益性较低。因此, 优化中国外汇储备的资产结构势在必行。由此引出关于外汇储备资产多元化问题的探讨, 讨论的核心即为减持美元资产, 增持欧元、日元等其他储备资产, 从而达到分散汇率风险的目的。

然而调整外汇储备的资产结构并不是一件简单的事情, 如果在调整外汇储备结构的过程中减持美元资产, 将部分投资于欧元等资产, 则世界美元资产的供大于求的结果将导致美元暴跌, 引起美国长期利率上升, 致使美国经济衰退, 在这种情况下美国政府是不会坐视不理的。而美元贬值将引起美国利率上升, 反过来又会导致中国外汇储备中的美元债券的市值损失。此外, 美元汇率贬值还将导致国际游资的异常流动, 由此产生的连锁反应对于全球金融市场将会产生不利的影响。

因此, 中国外汇储备金融资产结构的优化配置, 应该在通盘考虑世界经济形势的基础上从长计议, 尤其是次贷危机发生之后, 高风险的金融资产的投资收益基本为负, 但同时又不宜做大规模调整, 在这种情况下, 可对同一币种资产进行内部调整, 加大对机构、企业债券和股票的投资, 减少政府债券的持有比重, 进而提高收益率降低储备资产损失;增加通货膨胀保值债券比重, 避免通货膨胀损失。同时, 外汇储备问题涉及政治智慧。改变中国外汇储备结构, 其实不仅仅是一个经济问题、回报问题, 而且也是一个政治问题。从某种意义上说, 如果这个问题处理不当, 可能引发比目前贸易纠纷更大的国际政治问题。

以上仅是对在中国外汇储备资产结构中占很大比例的美元资产的结构进行分析, 对于其他金融储备资产的配置, 亦可以借鉴在美元储备资产中的结构进行适当配置。

二、优化外汇储备商品资产管理结构

随着发展中国家综合国力的提升, 巴西、印度、中国等国赶超欧美的能源需求逐年上升, 与此同时, 接连不断的自然灾难、国际局势的动荡、证券市场持续低迷以及国际基金的介入, 共同推动了近年来国际能源和黄金价格的不断攀升。国际原油价格自2004年一路飙升, 2007年一度突破98美元/桶;黄金价格1999年为每盎司252美元, 2005年10月、2006年4月分别突破540美元、600美元, 2008年11月突破915美元, 创下27年黄金价格最高纪录。在世界能源价格上涨的趋势下, 外汇储备机会成本的增加进一步降低了外汇储备的投资效率。

优化一国的外汇储备资产结构, 要求外汇储备必须与商品储备保持合理比例。在外汇储备规模不断激增的条件下, 中国应将多余的外汇拿出一部分来增加石油、黄金等商品储备, 这也是在美元不断贬值、国际大宗商品价格持续走高条件下的必然选择。

(一) 增加石油等资源储备比重

次贷危机发生后, 2008年美国经济陷入衰退, 为刺激经济, 美国持续下调利率, 美元汇率持续走低。美国采取弱势货币政策对其自身来讲是有利的, 一方面可以促进本国的出口, 另一方面美元贬值可以使美国减轻债务。但一个必然的后果就是造成国际市场以美元计价的商品价格飙涨:原油价格上涨到接近150美元每桶。在过去的30年里, 石油价格上涨幅度超过15倍以上。中国在石油进口方面的投入却不是太多, 尤其是动用外汇储备来增加石油储备。而美国拥有近7亿桶的石油储备, 在过去石油价格快速上涨的过程中, 获利可想而知。美元在国际市场购买力的下降, 对中国巨额外汇储备来说是一种灾难——近几年来从数量上看其增加了近7倍, 但从对原油的购买力来讲只增加了2倍, 中国不断增加的外汇储备只是一种纸上财富。因此, 在国际储备中增加石油商品储备的比例, 减少外汇储备的比重是中国外汇储备管理的一个方向。

(二) 增加黄金储备比重

黄金储备指一国货币当局持有的, 用以平衡国际收支、维持或影响汇率水平, 作为金融资产持有的黄金。黄金是信用货币的对立面, 在国际货币发生信用危机从而汇率大跌之时, 黄金价格往往大幅上升, 因此, 黄金天然是一种规避信用货币风险的多元化储备工具。因此, 增持黄金储备是目前很多国家尤其是发达国家外汇储备结构转换的一个动向。在国家外汇储备中, 黄金是一个重要组成部分。由于黄金价格与美元汇率之间呈负相关关系, 黄金储备是对冲美元贬值的最佳金融资产, 持有黄金储备能在规避美元贬值风险的同时获取黄金升值的收益。

数据来源:IMF网站 (www.imf.org)

数据来源:IMF网站 (www.imf.org)

增加中国的黄金储备, 有利于稳定和改善人民币的未来预期, 保护人民币币值的稳定。中国持续快速增长的外汇储备, 所面临的美元贬值和收益率下降的风险正在加大。同时, 以美元为主的外汇储备持续快速增加, 使人民币面临升值压力。从市场风险和避免外汇储备损失的角度看, 增加黄金储备均十分必要。此举可以提高国家的金融安全性。在全球形势错综复杂的情况下, 只有黄金是被所有国家承认的支付手段, 其他货币无法替代。亚洲金融危机期间, 很多国家发生的黄金换汇事件正好印证了黄金的这一特点。外汇储备存在大幅贬值的风险, 一旦贬值将使国家经济遭受巨大损失;在极端的情况下, 外汇资产甚至可能出现遭冻结的可能。中国拥有太多的美元储备, 一旦美元出现问题, 后果不堪设想。所以, 中国应减少对美元资产的依赖, 使储备资产多样化。

如何合理确定国家外部储备中黄金的比例, 这是一个困难的问题。由于世界各国的历史和现实情况不同, 黄金储备的差异也较大, 因此很难有一个公认的“合理标准”, 同时历史上各国官方黄金持有量经常发生巨大变动。如在20世纪30年代, 美国的黄金储备量从6300吨上升到19000吨以上, 是原来的3倍;1948-1971年, 又从21000吨骤降到9000吨, 其中大部分黄金转移到了欧洲国家。

英国华威大学商学院金融教授Gordon Gemmill, 曾运用过去30年的历史数据进行了深入研究。他认为对一个普通国家来说, 黄金持有量为10%最合适。美国可能是10-20%, 欧洲国家是5-10%, 而日本是5%。但若未来50年或100年可能出现货币崩溃, 则黄金等实物资产在储备组合中占的比例应该更高。

从世界主要国家的情况看, 美国黄金储备的总量达到8千余吨 (见图2) , 占外汇储备的比重高达76%, 欧洲国家黄金储备的占比多数达到40%以上, 均远远超出了Gordon Gemmill教授提出的标准 (见图3) 。参照国际经验, 中国黄金储备在外汇储备中的比重应达到5-10%。因此, 适度增持黄金储备, 应当成为改善中国外汇储备结构的题中应有之义。

综上所述, 从中国目前外汇储备的资产结构来看, 偏重于债权、忽视了股权;偏重于政府债、忽视了机构债和企业债;偏重于信用货币投资、忽视了黄金等商品;投资偏重于安全性和流动性, 忽视了收益性, 从而在投资方面存在较大的效率损失。因此, 提高外汇储备资产的收益性势在必行, 中国应该进行外汇储备的资产调整, 降低投资于美国国债的比率、提高投资于美国股权、美国机构债和企业债以及黄金等的比率。

参考文献

[1]、蒋庆洋.国际外汇储备管理研究及对中国的启示[J].上海金融, 2008 (3) .

[2]、郎维维.中国外汇储备多元化管理探析[J].东南亚纵横, 2008 (2) .

[3]、刘云, 杨国效, 杨雨.国家外汇储备的多元化与资产优化配置研究述评[J].预测, 2008 (1) .

[4]、王爱俭, 刘先丰.中国外汇储备管理投资多元化研究[J].天津社会科学, 2007 (2) .

中国人民银行外汇分析 篇3

关键词：外汇储备 回归分析 模型检验 汇率

一、引言

我国经济高速增长和对外开放程度加深的背景下，我国国际收支连年顺差，大量外资流入，使我国外汇储备也呈迅速增长趋势。自1994年中国汇率体制改革以来，随着对外交往的逐渐深入，中国的外汇储备稳步上升。据统计，自1994—2005我国外汇储备一直处于世界第二，并自2006年起2014年，我国外汇储备一直稳居全球第一。2014年均外汇储备额已达到3.918万亿美元。如此规模巨大的外汇储备，引起国内外各界的广泛关注。当前巨大的外汇储备规模，一方面有利于维护人民币汇率的稳定、保证金融系统安全以及增强中国经济的国际信用度。但是由于我国外汇储备也存在着储备资产形式单一、效益低下、经营管理体系不完善等缺陷，过度的储备又会导致高成本低效率占用资源，削弱宏观调控效果等负面影响。因此，加强外汇储备经营管理是中国当前迫切需要的研究课题，找出影响外汇储备增长因素十分必要。

国内学者对我国外汇储备规模的影响因素进行了许多相关研究。李庭辉（2010）得出外汇储备规模受人民币汇率和货币供应量的显著影响，无论短期和长期均存在均衡关系；卢方元、师俊国（2012）利用SVAR模型进行实证研究发现，国内生产总值、汇率、外商直接投资以及出口都对外汇储备规模产生正向影响等。多数学者是就众多因素中的较少数几种因素进行分析，针对当前研究的不足，本文综合选取了较多的六个重要因素对我国外汇储备规模的影响因素进行实证分析，进一步较为全面的研究影响汇率规模的因素。

二、模型设定

（一）前提假设

本文将使用多元回归与相关分析的计量方法建立我国外汇储备规模的函数，对我国外汇储备规模进行分析。回归法对外汇储备规模的分析是根据以往的一些数据得出当时储备的变动模式，所以可假定过去时期内储备是适度的，而且储备的适度性在过去的变动趋势也适用于将来的情况。

（二）模型设定

本文在总结现有文献的基础上，结合我国的现实数据，选取7个比较重要且合理的可量化变量。首先我假定我国外汇储备规模的函数模型为：

Yt= a0+a1X1t+a2X2t+a3X3t +a4 X4t + a5 X5t+ a6X6t+μt

被解释变量：外汇储备额（Y）直接反映我国现有的外汇储备规模，本文选取年均外汇储备额作为被解释变量。

解释变量：本文假设以下六个变量对外汇储备规模具有较强的解释作用。

1、国内生产总值（X1）：国内生产总值代表一国的经济发展程度，我国外汇储备规模是随着经济的迅速发展而逐渐增大的，因此，它与经济发展规模的关系不容小觑。

2、外债余额（X2）：外债余额越大，则一国偿还本息压力越大即外债的负担越重，因此该国的外汇储备规模可能就会相对较高。

3、进出口差额（X3）：进口是外汇储备需求的主要因素，出口是外汇储备供给的主要因素，而进出口差额是进口和出口两个要素的综合。

4、汇率（X4）：自全球经济危机以来，美国日益实施“弱势美元”政策，我国对美国国债数次减持，可见汇率可能会对我国持有外汇规模的决策产生一定影响，并且中国汇率实际上是盯住美元。因此本文使用的汇率是人民币对美元年均汇率。

5、外商直接投资（X5）：外商直接投资的流入使得外汇流入量增加，同时引起出口增加，但是资本输入国技术、原材料、设备等的进口也会增加。因此综合影响国际收支的经常账户。

6、国内货币供应量（X6）：货币供应量对外汇储备的影响主要通过贸易投资结构等途径间接进行影响。本文选取广义货币供应量M2衡量货币供应量。

（三）数据来源

由于缺乏一些重要变量的季度数据，本文所选用的时间序列数据是从1994年到2014年的经济年度数据（如表1所示），所有数据来源于历年统计年鉴和国泰君安数据库。

本文以两倍标准误为标准对异常值进行检验与剔除。通过观察SPSS输出的标准化残差散点图以及观测值诊断表可知，1994年外汇储备年平均额数据点认为是异常值，对其进行剔除。故下文模型分析所用数据均为1995年至2014年数据。

三、实证分析

（一）参数估计

运用SPSS最小二乘法（OLS）进行模型参数估计。根据SPSS统计检验结果，调整后R2=0.997，F统计量P值接近1相当显著，因此认为我国外汇储备规模与上述6个解释变量间总体线性关系显著。但变量X1、X2、X3、X4、X5、X6的参数估计值未能通过t检验，模型中各解释变量可能存在严重的多重共线性，需要对模型进行进一步的检验与修正。

（二）模型检验及修正

1、多重共线性检验

（1）多重共线性的检验：根据表2各变量之间的相关系数均大于0.8，变量之间确实存在严重多重共线性。

（2）多重共线性的修正：利用逐步回归法对多重共线性进行修正。使用SPSS统计软件进行逐步回归，得到两个模型，经比较保留X1（GDP）和X4（汇率）两个变量的模型较好，其他四个变量均剔除。依据逐步回归的结果，原来的函数模型改进为：Yt= a0+a1X1t +a4 X4t +μt （ t=1995、1996…2014）

2、异方差检验

利用EViews统计软件对异方差进行怀特异方差检验。表3中检验结果P=0.114733 ，在5%显著性水平下显著，接受“不存在异方差 ”的原假设。

3、序列相关性检验

根据SPSS输出残差图判断at～at-1存在正的线性序列相关，本文利用差分法消除序列相关。对原数据进行一次差分处理，首先计算差分Y’t=Yt-Yt-1， X1’t=X1t-X1t-1， X4’t=X4t-X4t-1；然后用Y’t对X1’t、X4’t作OLS最小二乘回归，并计算残差μ’t ；最后对差分后数据进行单位根平稳性检验。根据表4检验结果对统计量以及临界值比较，在5%显著性水平下拒绝“存在单位根非平稳”的原假设，即消除了序列相关。

4、模型修正

经过上述多重共线性、异方差、序列相关检验与修正后，新建的模型能够使解释变量更科学、更合理地解释被解释变量。根据SPSS模型显著性检验结果，参数显著性检验—t检验和方程显著性检验—F检验均显著。

实证分析的最终模型为：

Y’t=-0.381+5.668* X1’t-30.995*X4’t

t=（-0.130） （6.068 ） （-2.561）

换成原始参数，即模型为：

Yt= Yt-1 -0.381+5.668*[X1t-X1t-1]-30.995*[X4t-X4t-1]

t=（-0.130） （6.068 ） （-2.561）

（三）模型的经济解释：

1、GDP（X1）前的符号为正值，说明外汇储备与GDP呈正相关。1995年以来，我国经济每增长1%，外汇储备增长5.668%，这与我国的发展现实比较吻合。随着改革开放的不断深入与发展，我国GDP年均保持了较快增长，招商引资规模扩大，国际产能和资本大量流入，推动国家外汇储备快速扩张。

2、外汇储备与汇率（X4）负相关，人民币每贬值1%，外汇储备增长30.995%。说明人民币对美元如果发生贬值，即人民币/美元升高，我国的出口将会大幅上升，因而外汇储备规模将会升高，反之，外汇储备规模将会提升。

四、政策建议

外汇储备是我国国际储备的主要形式，是一个国家国际清偿力的重要组成部分，适量外储使一国在世界经济交往中有足够的资金保障和应对风险的能力。外汇储备过低，会使外汇市场风险暴露，影响经济安全；过量会增大通胀压力，增加持有成本，保持外汇储备适度规模意义重大。根据上述分析结论，外汇储备规模影响较大的两个因素分别是经济总量和汇率。因此，要解决好外汇储备的问题，要从两个方面着手，着力解决好经济增长的动力结构和改革我国的汇率制度。

（一）不断优化经济增长的动力结构

衡量国家外汇储备是否合理，最根本的是要看外汇流入形成的产能和资金是否得到了有效利用，是否有助于经济社会持续健康较快发展。目前看，我国经过长时间高速发展，已经呈现出越来越普遍和严重的产能过剩、投资效益下滑问题，亟需转变发展方式、调整经济结构。需要主动适应经济增速由高速向中高速转换的“新常态”，加快推动经济转型升级，从根本上改变我国以出口和投资为主的经济发展模式，实现靠消费拉动经济增长，以经济结构的优化调整外汇储备规模。尤其是在进出口方面，更要注重进出口的质量。不断优化出口产品的结构，培育符合绿色环保、低碳节能、资源节约要求并具有原产地特征和特性的生态型产品自主品牌，打造一批低碳产品出口示范区。积极推动服务贸易和服务外包加快发展。拓展贸易渠道，积极扩大进口，支持国际先进技术、关键设备和重大装备等商品进口，进一步提升国内制造业自主创新能力；扩大国内短缺资源进口，合理增加与群众生活密切相关、必要的一般消费品进口。

（二）建立人民币汇率市场化形成机制

完善以人民币汇率的变动对外汇储备的自发调节机制。逐步减少对人民币市场汇率的干预，进一步扩大汇率浮动区间，探索不断强化汇率市场化调节。只要人民币汇率波动对经济社会的影响能保持在可以容忍的范围内，要尽可能减少外汇市场买卖，减少市场汇率干预，积极发挥市场在资源配置中的决定性作用。要积极做好人民币汇率预期发生根本性逆转，大规模外汇集中外流的政策或措施准备。加快发展外汇市场，鼓励金融服务实体经济发展，为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。

（三）加快推动人民币国际化

随着人民币国际化进程加快，人民币进口支付或者对外投资规模扩大，会成为影响外汇储备的一个重要因素。进一步提高跨境贸易人民币结算的便利化水平，支持人民币在跨境贸易和投资中的使用，推动人民币对其他货币直接交易市场发展，更好地为跨境贸易人民币结算业务发展服务，稳步拓宽人民币流出和回流渠道。研究将目前推行的以离岸清算模式为主转变为在岸清算为主，允许境外机构在中国境内开立人民币清算账户，刺激中国的金融和金融市场的发展，提高金融服务经济的能力和水平。

（四）持续优化外汇储备结构

2013至今两轮发展中国家资本外流、货币贬值造成剧烈震荡，我国都能够保持相对稳定，是与我国具有的外汇储备分不开的，目前我国外汇储备占到全世界的1/3，因此，在保持适度外汇储备规模的基础上，更应该注重优化外汇储备结构，提高外汇储备的收益水平。打破重点投资美国国债的传统理念，实现投资多元化，将过多的外汇储备主要向石油、黄金、矿藏等资源类领域进行投资，特别是黄金价格下跌时，应抓紧时间以外汇购入，把一部分的外汇储备变成资源。研究将外汇储备还之于民的具体办法，解决国内住房、教育、养老保险和社会保障等民生领域问题，尽早启动外汇储备民生战略计划。大力拓展外汇储备委托贷款平台业务，继续扩大外汇储备委托贷款规模和覆盖范围。同时，应积极探索对外汇储备进行分级管理，将一定规模的外汇储备交给专门的管理公司，实现中长期较高收益，以提高外汇储备的收益水平。

参考文献：

[1]巴曙松，朱元倩.基于可加模型的外汇储备影响因素的实证分析[J].金融研究，2007（11）

[2]卢方元，师俊国. 我国外汇储备影响因素动态效应研究[J].商业研究，2012（12）

[3]段洁新，王志文.我国外汇储备增长的影响因素分析—基于因子分析的实证研究[J].金融理论与实践，2013（5）

[4]叶卓英，马敬桂，魏君英. 我国外汇储备规模影响因素实证分析[J] .商业经济研究，2015（14）

中国外汇储备现状 篇4

外汇储备的规模还要考虑外汇资产的成本与收益。开放经济条件下，储备作为一种干预资产可以平衡国际收支、稚定汇率，是一国实现外部均衡的重要手段，其收益主要体现在减轻解决内外经济失衡政策的成本。判断外汇储备规模是否适度，主要的是看本国经济是否在实现外部均衡的同时也实现了内部均衡，还要使持有外汇储备的机会成本相对最小。

2.要调整外汇储备结构

调整外汇储备结构主要是指调整外汇货币储备结构，因为货币储备在我国外汇储备中份额较大，且流通性强，应该是调整的重点。从策略上讲可以逐渐减少美元在外汇资产中的比重，并逐渐提高增加欧元比重。根据推测，当前美元在我国外汇储备中的比重约为60%。近年来，美元的国际货币地位正逐步下降，而欧洲经济实力相对上升，目前的国际货币体系中美元虽占主导地位，但己经不具有绝对优势。另外，美国的外债及国际收支赤字，越来越引起人们对未来美元价值及稳定性的怀疑。欧洲经济的发展速度在近年来石头迅猛，欧元的稳定性大大加强，中欧之间政治关系稳定，经济贸易合作更是日益密切，鉴于政治环境的稳定和经济交往的密切，可以预见中欧贸易合作在今后势必会加强。适时地对外汇储备中的增加欧元储备，既能达到分散外汇储备风险，均衡实现外汇储备的安全性的目标，又有利于今后中欧之间的经济贸易合作。所以从长期来看，以欧元作为首选货币将是一个必然趋势。公务员之家

3.要转变人民币在国际货币体系中的角色

转变人民币在国际货币体系中的角色就是要加快人民币国际化进程，使人民币在国际上得到认可，使其作为货币的职能(部分或全部)在国际上得到广泛的认可，最终演化成国际化的货币。人民币国际货币化既能顺应国际贸易的要求，又可降低金融危机下我国高外汇储备的风险。如果人民币跻身成为国际货币，那么其自身既是一种计价货币又是一种储备货币，我们就可以减少外汇储备，从而在一定程度上缓解因外汇储备过多而导致外汇占款过多造成的被动的流动性过剩问题，有助于内外均衡;在全球金融危机所带来信贷紧缩，外汇储备大量缩水的时期，还能有效地减少因外汇贬值造成的损失。

中国外汇交易中心章程 篇5

第一条 为建立银行间外汇交易制度，健全外汇市场管理，维护外汇交易的公正和交易者的合法权益，特设立本中心。

第二条 本中心实行会员制，为独立核算、非盈利性的事业法人。

第三条 本中心接受中国人民银行、国家外汇管理局的领导和监管。

第四条 本中心总部设在上海市，根据实际需要，可在其他地区设立分中心。

第五条 本中心公告刊载于公开发行的日报。

第二章 注册资金

第六条 本中心注册资金为人民币一亿元。

第三章 业务

第七条 本中心办理以下业务：

1.提供外汇集中交易系统;

2.组织外汇交易品种的上市买卖;

3.办理外汇交易的清算交割;

4.提供外汇市场的信息服务;

5.主管机关许可或委托的其他业务。

第四章 会员

第八条 经国家外汇管理局批准经营外汇业务的外汇指定银行、外资银行和其他金融机构向本中心提出申请经核准后，可成为本中心的会员。中心应将会员名单及有关情况报国家外汇管理局备案。国家外汇管理局有权根据有关规定撤销会员资格。外汇指定银行和其他经营外汇业务的金融机构所属的分支机构，经其总行或总部授权，也可按同样程序成为本中心的会员。

第九条 本中心会员拥有如下权利：

1.有权参加会员代表大会;

2.有选举权和被选举权;

3.有对本中心事务的提议权和表决权;

4.有权利用本中心的通信及计算机网络进行外汇交易，享用本中心提供的服务和设施;

5.有权对本中心的事务和其他会员的活动进行监督。

第十条 本中心会员具有如下义务：

1.执行国家的有关法律法规，依法开展外汇交易活动;

2.遵守本中心章程和各项规章制度，执行本中心的决议;

3.指定合格代表从事外汇交易活动;

4.维护外汇市场的正常秩序，促进外汇市场的稳定和健康发展;

5.按规定缴纳各项经费和提供有关信息资料;

6.维护本中心的通信系统、计算机网络以及其他服务设施;

7.接受本中心的监管。

第十一条 对不履行义务的会员，本中心有权给予如下处分：

1.口头警告;

2.书面通报;

3.罚款;

4.暂停交易资格;

5.开除会籍。

以上处分，可视情节轻重予以并处。

第五章 会员大会

第十二条 会员大会是本中心的最高权力机构。

第十三条 会员大会每年召开一次，须有三分之二以上的会员出席。在会员大会闭会期间，经理事会或三分之二以上的会员提议，可召开会员大会的特别会议。

第十四条 会员大会行使如下职权：

1.制定、修改或废除本中心章程;

2.选举和罢免理事会成员;

3.审议通过理事会和总裁的`工作报告;

4.审议通过财务预算、决算报告;

5.决定设立或撤销本中心专门委员会;

6.其他必须由会员大会审议决定的重大事项。

第十五条 会员大会由理事会召集，主席由理事长担任，理事长缺席时，由理事长指定常务理事担任。

第十六条 会员向会员大会提交议案，至少需有30名会员联合提出，方可付诸审议。

第十七条 会员大会的决定事项须由出席会员的三分之二以上表决同意后，始得通过。表决采取无记名方式，每一会员一票。

第六章 理事会

第十八条 本中心设理事会，为会员大会闭会期间中心的决策机构，向会员大会负责。

第十九条 理事会承担如下职责：

1.执行会员大会决议;

2.根据总裁提名，审议新会员加入本中心的申请;

3.聘任总裁;

4.审定总裁提议的业务规章和工作计划;

5.审议对会员开除会籍的处分;

6.审定总裁提出的财务预算、决算方案。

第二十条 理事会由理事13人组成，其中会员理事8人，由会员大会从会员的法定代表人或出席会员大会的代表中选举产生;非会员理事5人，由主管机关提名，经会员大会选举产生。会员理事和非会员理事任期为两年，均可连选连任。

第二十一条 理事会设理事长一人，由非会员理事担任，经主管机关提名，理事会选举产生。

第二十二条 理事会设常务理事7人，其中包括理事长、总裁、非会员理事3人，会员理事4人，在理事会休会期间代表理事会行使职权。

第二十三条 理事会工作由理事长主持，理事长因故不能执行职务时，由理事长指定常务理事代行职责。

第二十四条 理事会每季召开一次例会，遇特殊情况，可由理事长决定召开特别会议。

第七章 总裁

第二十五条 本中心设总裁一人，为本中心的法定代表人，并可自然成为本中心理事会之常务理事。设副总裁若干人协助总裁工作。总裁经主管机关提名，由理事会聘任。

第二十六条 总裁承担职责如下：

1.组织实施会员大会和理事会决议，并报告工作情况;

2.主持本中心日常工作;

3.聘任副总裁和总中心部门负责人以及分中心负责人;

4.代表本中心对外处理有关事务。

第八章 财务

第二十七条 本中心根据国家有关法律和财务会计制度的规定，制定本中心的财务与会计制度。

第二十八条 本中心按国家有关规定，向主管机关和有关部门报送经会计师事务所注册会计师查核鉴定的年度财务报告。

第二十九条 本中心按照国家有关法律、法规进行财务年度决算。

第九章 解散

第三十条 在本中心遇如下情况可予以解散：

1.因不符国家规定之设立条件。

2.遇有不可抗拒之事件发生，致使无法正常运转。

第十章 附则

第三十一条 本章程若有未尽事宜，除依照国家法律、法规办理外，本中心将及时修订。

第三十二条 本章程的解释权属于本中心理事会。

建设银行外汇借款合同(一) 篇6

借款方：（简称甲方）

贷款方：中国人民建设银行（简称乙方）

根据 号文件批准的项目，所需资金经甲方申请，乙方审查同意发放外汇贷款。双方同意遵照《中华人民共和国合同法》和国务院颁发的《借款合同条例》的规定签订本合同，并共同遵守。

第一条 借款金额：外汇贷款 万美元。

第二条 借款用途：外汇贷款用于

第三条 借款期限： 年 月 日至 年 月 日。

外汇贷款自第一笔用汇之日起，在 个月之内分期还清全部贷款本息。

第四条 借款利率：外汇贷款年利率为 ％，按个月浮动。乙方每３个月计收一次利息，计息日为每季最后一个月的２０日，第一次提款日到第一次计息日不足一浮动期限的也要浮动利率，此后利率浮动日即为某一计息日。如甲方不能按期付息，则转入贷款本金计收复利。

第五条 借款支用：甲方根据用款计划支用贷款，对到期未支用部分，乙方直接将贷款从甲方的贷款户转到存款户。

第六条 借款偿还：甲方保证在本合同规定的借款期限内按还款计划以所借同种外币偿还借款本息（若以其它可自由兑换的外币偿还，按还款日的外汇买卖牌价折算成所借外币偿还）。还款计划如下：

从 年 月 日开始还款，共分 次还清。

第七条 还款担保：本合同项下的借款本息由作为甲方的担保人，并由担保人按乙方的要求向乙方出具担保函。一旦甲方不能按期偿还贷款本息，由担保单位承担归还本金、利息和费用的责任。

第八条 违约责任

１．甲方不按用款计划用款，其提前支用部分须向乙方支付 ‰的承担费。乙方因本身责任不按用款计划提供贷款须向甲方支付 ‰的违约金。

２．甲方如不按合同规定使用贷款，乙方有权停止或收回全部或部分贷款，挪用贷款部分在原贷款利率的基础上加收 ％的罚息。

３．如因不可抗力的原因，甲方不能在贷款期限终止日全部还清本息，应在到期日３０天前向乙方提出展期申请。经乙方同意，双方共同修改合同的原借款期限，并重新确定相应的贷款利率。甲方未经乙方同意不按期归还的贷款，乙方有权从甲方在任何银行开立的帐户内扣收，并从过期之日起，对逾期贷款部分按借款利率加收 ％的利息。

第九条 其它规定

１．发生下列情况之一时，乙方有权停止发放贷款并立即或限期收回已发放的贷款。

（１）甲方向乙方提供的情况、报表和各项资料不真实；

（２）甲方与第三方发生诉讼经法院判决败诉，偿付赔偿金后，无力向乙方偿付贷款本息；

（３）甲方的资产总额不足抵偿其负债总额；

（４）甲方的保证人违反或失去保证书中规定的条件。

２．甲方在还清贷款前，经营中的资金往来，除乙方同意者外，均须通过在乙方开立的帐户办理，不得擅自将资金转移到其他银行或者金融机构。

３．乙方有权检查、监督贷款的使用情况。甲方应向乙方提供有关报表和资料。

４．甲方或乙方任何一方要求变更合同或本合同中的某一项条款，须在事前以书面形式通知对方，在双方达成协议前本合同中的各项条款仍然有效。

５．甲方提供的借款申请书、不可撤销担保书、工贸合同（或协议）、用款和还款计划及与合同有关的其它书面材料，均作为本合同的组成部分，与本合同具有同等法律效力。

６．本合同一式二份，经双方签字后各执一份，并盖章后生效。

贷款方：（公章）

借款方：（公章）

签字人：（签章）

签字人：（签章）

年 月 日签订于：.动产赠与合同

赠与人（以下简称甲方）、受赠人（以下简称乙方），双方就赠与图书事宜订本合同，其条件如下：

第一条 甲方将以下图书赠与乙方： 全套 卷 册 出版社发行

2全套 卷 册 书店发行

第二条 甲方于 年 月 日前将上述图书交付予乙方。

第三条 乙方将受赠的图书陈设于乙方协会的阅览室，并委托管理员，提供会员阅览，保管费用由乙方负担。

第四条 乙方若未能履约、或善尽保管的义务时，甲方可撤销合同。

第五条 乙方如欲解散协会，则对所受赠图书的处理须遵照甲方的指示。

本合同一式两份，甲、乙双方各执一份为凭。

赠与人（甲方）：

受赠人（乙方）：

中国人民银行外汇分析 篇7

根据中国人民银行公布的数据,截至2009年6月,中国官方外汇储备已经达到21 316.06亿美元,居全球首位。如此巨额的外汇储备,为中国带来的不仅仅是强大的国际支付能力,同时也形成巨大的风险暴露头寸,面临汇率风险、利率风险、流动性过剩、货币政策失灵等一系列问题。中国外汇储备规模不断攀升的决定性因素有哪些?如何采取有效措施缓解除规模的不断扩大?这一问题在近期的研究中受到了众多专家学者的关注。刘煜辉(2006)[1]认为,现行的“美元本位”的国际货币体系使美元高估不可避免,从而使中国外汇储备不断攀高;周茂清(2006)[2]认为,外汇储备增长的原因是中国加入世贸组织使对外贸易持续增长,同时由于市场广阔,劳动力低廉,外国直接投资增加,人民币升值预期加大了国际资本的流入;卢锋(2006)[3]指出,中国国际收支持续双顺差是万亿储备的直接成因,加工贸易与外商直接投资的互动作用是万亿储备现象的结构成因,人民币实际汇率的低估则是外汇储备攀升的政策背景;王松奇(2006)[4]则认为,中国经济的失衡(双顺差)与人民币币值低估有关,因此应使人民币快速升值。本文在前人研究的基础上,系统考虑影响中国外汇储备增长的各种因素,运用协整检验的方法,建立了外汇储备增长的决定模型,并提出减缓外汇储备增长的政策建议。

二、中国外汇储备增长函数的构建

(一)影响外汇储备增长的因素

中国的外汇储备是在多种因素的共同作用下实现了快速增长,作为国际收支的净盈余项,它是资本项目与经常项目余额之和,因此,影响资本项目和经常项目差额的因素,都会对外汇储备的增长产生影响。影响经常项目差额的主要因素有汇率、贸易条件和相对技术进步;在资本项目流动管制的政策背景下,外商直接投资是资本项目余额增加的主要因素。

1.人民币实际汇率。实际汇率是考虑通货膨胀在内的汇率水平,它等于名义汇率和两国物价水平之比(外国物价/本国物价)的乘积。在直接标价法下,当国内物价相对于国外物价升幅较高时,实际汇率数额下降,说明本币对外相对升值。人民币实际汇率贬值,会导致以外币表示的出口商品价格下降,从而提高出口商品的竞争力,在出口商品富有需求价格弹性的情况下,出口额会增加,从而使外汇储备增长。反之,人民币实际汇率升值,会削弱出口商品的价格竞争力,降低出口,增加进口,外汇储备减少。因此,一般情况下,人民币实际汇率数额与外汇储备增长正相关。

2.相对技术进步。贸易品部门的技术进步促进了劳动生产率的提高,提高了出口商品质量和附加值。同时,相对于非贸易品部门(比如服务业),贸易品部门的技术进步提高较为明显,这种部门间的相对技术进步与贸易伙伴国的相同指标相比,其数额越大,越是促使均衡汇率水平上升,现实汇率水平处于超稳定状态时,往往出现币值低估。低估的汇率水平进一步增强了出口产品的竞争力,外汇储备因此快速增长。中国的情况恰恰如此,自改革开放特别是建立市场经济体制以来,相对技术进步明显,促进了出口贸易的发展,成为影响外汇储备增长的重要因素。

3.外商直接投资。外商直接投资是中国资本流入的重要渠道,是导致外汇储备增加的直接因素之一;同时,中国的外商直接投资大部分进入生产领域,从事加工贸易,促进了中国出口贸易的发展和外汇储备的增长。

4.贸易条件。贸易条件是衡量一国商品国际竞争力的重要指标,通常以出口价格指数与进口价格指数之比(纯易货贸易条件)或价格指数之比与出口数量的乘积(收入贸易条件)来表示。为了全面反映经常项目收支的波动状况,可以将收入贸易条件除以进口数量,得到整体贸易条件(即出口额与进口额之比)。贸易条件改善,出口大于进口,外汇储备增加,反之,贸易条件恶化,则储备下降。

5.外部冲击。所谓外部冲击,是指现行经济的运行受到外生事件的冲击而使所考察变量的数据生成过程发生结构性变化即结构突变。外部冲击包括体制性变革、政策调整和突发事件如金融危机、战争等。1997年发生的亚洲金融危机对中国的进出口贸易和利用外资产生冲击,使该期间的外汇储备增长受到重要影响。如果不考虑外部冲击的影响,会将冲击产生的影响混同于其他变量的作用,影响分析结果的准确性。

(二)中国外汇储备增长函数

以FER表示外汇储备,REX表示人民币实际有效汇率,中国制造业相对于服务业的劳动生产率与美国相同指标之比作为相对技术进步的指标,以TP表示;FDI表示外商直接投资,以中国出口贸易额与进口贸易额之比表示贸易条件,比值增大,则贸易条件改善,以TOT表示;以虚拟变量D1997表示1997年亚洲金融危机的冲击,设时间变量T=1,2,3……23,T在1997年的取值为15,则当T<15时,D=0;T≥15时,D=1。为了消除异方差,除虚拟变量D外,其他变量均取自然对数,并加注符号“L”,则有:

式中,C为常数项,μ为误差项,α、β、γ、ω、θ为待定参数。

三、中国外汇储备增长的决定模型

1. 数据来源与统计说明。

本文所选样本为1982—2005年的年度数据,其中实际汇率根据来自国际货币基金组织国际金融统计(IFS)数据库提供的名义汇率与中、美两国消费物价指数计算;1982—2005年外汇储备、外商直接投资数据来自中国统计年鉴(各期),2005年数据则来自高校财经数据库;相对劳动生产率来自卢锋(2006)[5],其中,2005年数据依据平均增长率推算而得。本文的数据处理均通过Eviews5.0实现。

2. 数据的单整性检验。

要考察各变量与外汇储备之间是否存在长期均衡关系,首先需要检验各变量序列是否为一阶单整序列,即是否有一个单位根存在,通常使用的方法是ADF即单位根检验。

本文对上述变量进行了ADF检验,检验结果显示,各变量的原始序列均不平稳,但经过一阶差分后的LFER和LFDI在5%的显著水平上小于ADF临界值,一阶差分后的LREX、LTP和LTOT在1%的显著水平上小于ADF临界值,这表明所有变量的时间序列都是一阶单整的,可以建立协整方程。

3. 协整检验。

根据单位根检验的结果,运用Granger两步法建立协整方程。首先对上述变量的时间序列进行OLS静态回归,回归结果如下:

回归结果取得较高的可决系数,说明拟和效果较好。实际汇率外,其他变量与外汇储备之间的相关关系非常显著。根据Granger两步法,下一步需要检验静态回归残差的稳定性。运用单位根检验,对上述回归的参差的稳定性作出判断,结果显示,残差项的ADF统计量为-5.18(无趋势项、无常数项、滞后零期),小于1%的临界值-2.67,表明回归的参差是稳定序列。外汇储备与外商直接投资、相对技术进步和贸易条件等变量之间存在长期均衡关系,亚洲金融危机的冲击对中国外汇储备有一定的影响,但统计上不是非常显著,置信水平接近90%,在此将其作为变量进入决定方程,而人民币实际汇率尽管其系数符号与理论相一致,但统计上并不显著,因此不是内影响外汇储备增长的变量。

根据Granger定理,一定存在中国外汇储备增长的误差修正模型,经过回归,得到误差修正模型如下:

方程(3)中,ECMt-1是误差修正项,反映了误差修正模型自我修正的动态机制:如果前一期我国外汇储备的增长偏离了模型所决定的长期水平,因为误差修正系数小于零,对本期的外汇储备会产生反向调整作用,调整程度为0.731。从误差修正模型可以看出,短期内贸易条件和相对技术进步的影响仍然十分显著,且与协整方程中的符号一致。

4. 对回归结果的分析。

从方程(2)可以看出,中国外汇储备的增长,主要受到贸易条件、相对技术进步和外商直接投资的影响,其中贸易条件的影响最为突出,弹性系数为3.617,即中国贸易条件每提高1个百分点,外汇储备会增长3.617个百分点。由于此处贸易条件使用的是出口额与进口额之比,这说明中国的外汇储备主要来自经常项目顺差,适当增加进口会减缓外汇储备的增长。相对技术进步是影响外汇储备增长的另一重要因素,弹性系数为3.450。这里的相对技术进步是一个双重相对指标,即以制造业为代表的贸易部门相对以服务业为代表的非贸易部门的劳动生产率与以美国的相同指标的比值。相对技术进步对出口贸易进而外汇储备影响重大,中国作为一个开放的处于经济起飞阶段的发展中大国,更是具有这方面的典型特征。外商直接投资对外汇储备的影响在统计上最为明显(t统计量为9.47),影响系数为0.76。外商直接投资以资本流入的形式增加了外汇储备,同时又投资到生产领域,所生产的产品又有相当部分用于出口,“外资企业出口占中国出口总额的比例从1990年的12.%上升到2003年的55%”[6],而引进外资又是中国地方政府的“业绩”指标,所以,大力引进外商直接投资,发展加工贸易出口创汇便成为中国外汇增长的重要影响因素。此外,自1997年的亚洲金融危机开始,方程的常数项降低了0.42154。

从实证研究的结果来看,人民币实际汇率并不是中国外汇储备增长的显著因素。关于人民币实际汇率低估使中国外汇储备快速增长的说法并不能成立,因此试图通过人民币实际汇率大幅升值来调整外汇储备增长的做法值得商榷,人民币汇率应该在保持稳定的基础上向均衡汇率微调。

四、结论与建议

通过建立中国外汇储备增长的协整模型,得出:中国外汇储备的增长受到贸易条件、相对技术进步和外商直接的投资等因素变量的影响,人民币实际汇率对外汇储备增长的影响并不显著,通过人民币实际汇率大幅升值来调整外汇储备增长的做法是不可取的。要适当调整中国外汇储备的增长,应该从影响外汇储备增长的因素着手。根据外汇储备增长的协整方程,相对技术进步、贸易条件和外商直接投资是最显著的因素,应针对这些变量采取适当的措施进行操作。

1. 促进非贸易部门的技术进步。

相对技术进步是一个双重相对指标,它反映了中国贸易部门相对技术进步与外国相同指标的差异。科学技术是第一生产力,我们不可能以阻碍贸易部门的技术进步为代价换得外汇储备增长的减缓。但是我们可以促进非贸易部门的技术进步,以改变相对技术进步指标。这需要采取措施推进交通、仓储、通信、金融、房地产和教育等非贸易部门技术水平和效率的提高,可以考虑运用部分外汇储备加大对非贸易部门的投入,以推动中国非贸易部门的技术进步,这既能减缓外汇储备增长,也降低了外汇储备总规模,分散了外汇风险,从流量和存量上调整了外汇储备的增长。

2. 适当增加进口。

方程中的贸易条件指标是一个整体指标,它同时反映了经常项目收支差额的变动,适当增加进口可以改变其数额大小,从而降低外汇储备的增长。先进技术的引进可以促进国内生产效率的提高,进口产品的增加可以促进国内市场竞争,加速国内厂商的成熟,稀缺自然资源的进口可缓解生产瓶颈,增加国内福利。增加进口需要中国调整贸易政策,降低贸易保护程度,这有利于改善国际贸易关系,符合长远的经济利益。

3. 优化引进外资政策。

自改革开放以来,大力引进外资成为解决中国经济建设中资金短缺的重要措施之一。各地政府给予外商直接投资种种形式的优惠政策。当前中国已经是世界贸易组织成员,“加入WTO”时的承诺也按照时间表逐一兑现。因此,外商直接投资企业在中国的特殊待遇应该调整甚至取消。外汇储备的过快增长显示了中国经济增长的失衡,而从事加工贸易为主的外资企业又是出口增长的重要推动者,所以,应该对引进外资的政策进行优化,包括改变以引进外资规模作为政绩的考核方式,禁止盲目引进和重复引进,提高外资使用效率等。

摘要：中国外汇储备已突破2万亿美元大关,人民币汇率的低估被认为是外汇储备快速增长的主要原因。通过实证分析发现,中国外汇储备的增长受到贸易条件、相对技术进步和外商直接的投资等因素变量的影响,人民币实际汇率对外汇储备增长的影响并不显著,通过人民币实际汇率大幅升值来调整外汇储备增长的做法是不可取的。当前应该采取措施促进非贸易部门的技术进步,适当增加进口,优化外资引进政策以减缓外汇储备的快速增长。

关键词：外汇储备,贸易条件,外商直接投资,实际汇率

参考文献

[1]刘煜辉,杨英杰.万亿美元外汇储备:是保障还是问题[N].上海证券报,2006-11-13(A9).

[2]周茂清.巨额外汇储备留给我们的思考[J].西部论丛,2006,(6):38-40.

[3]卢锋.外汇储备过万亿美元的深层根源与认识启示[EB/OL].北京大学中国经济研究中心中文讨论稿,http://www.ccer.edu.cn/cn/ReadNews.asp?NewsID=7366,2006-11-14.

[4]王松奇.人民币大幅升值利大于弊[N].中国经济时报,2006-10-18.

[5]卢锋.中国劳动生产率增长及国际比较(1978—2004)[EB/OL].北京大学中国经济研究中心中文讨论稿,http://www.ccer.edu.cn/cn/ReadNews.asp?NewsID=6699,2006-04-03.

中国人民银行外汇分析 篇8

[关键词] 适度性 结构性矛盾 刺激内需 储蓄-投资转化

2006年底，中国外汇储备余额突破万亿元大关，达到10663亿美元，全年外汇储备增加了2473亿美元。仅就 2007年第一个季度，外汇储备已达到12020亿美元，增长了1357亿美元。1981年前，中国的贸易盈余为零，外汇储备自然是一片空白。外汇储备从零到万亿美元，中国只用了26年的时间，其大跨步式的前行速度前所罕见。中国的外汇储备是否太多？

一、中国保持外汇储备适度性的困境

外汇储备充足，有利于增强国际清偿能力，为经济发展提供坚实的物质保障，防范金融风险。但外汇储备持续较快增长也会带来一系列问题，如制约货币政策操作、加剧经济结构失衡、激化国际经贸摩擦等。因此我们应努力保持适度的外汇储备规模。考虑到大约5、6个月的进口用汇、全部短期、中长期外债偿还用汇以及预留安全规模，中国外汇储备以不高于8000亿美元为合适，其余则可视作富余储备。

近几年中国的实际外汇储备不断走高，超出适度规模，偏离幅度有不断扩大之势。目前，在国际收支双顺差、国内市场外汇供过于求的情况下，如果央行不收购外汇增加外汇储备，势必导致人民币汇率较快上升，而人民币大幅升值很可能对实体经济造成很大冲击，特别是在外贸出口和利用外资方面，从而影响到就业。相较于充分就业的目标，国际收支平衡目标势必让位。因此，“增加外汇储备，确保汇率稳定”虽不是最优却是可行的政策组合（文亮，2006）。

虽然国家已决定建立专门运营外汇资产的投资公司，但这种制度安排只是着眼于提高储备资产收益率，对缓解国际收支失衡有一定的意义，却并不能从根本上改变外汇储备失调的趋势。而中国外汇储备管理的两难困境也反映了中国经济更深层次的矛盾。

二、中国外汇储备失调的深层原因分析

经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡是开放经济下国家宏观调控的四大目标。理论上讲，当一国经济内外均衡时，上述四个目标均达到最优状态。但在现实世界，均衡是相对的，不均衡是绝对的。外汇储备失衡，直接源于国际收支失衡，而对外不平衡又是经济对内不平衡的反映。因此国际收支失衡只是我国外汇储备快速增长的表象，国内宏观经济运行的结构性矛盾才是深层原因。既然国际收支失衡是表象，我们便可以从其主要构成来分析本质原因。

1.从经常项目看

2005年我国经常项目实现顺差约1608亿美元，比2004年激增134%。经常项目出现大幅顺差原因是货物贸易顺差大幅飙升。

首先，连年的巨额贸易顺差反映了我国经济增长过分依赖外部市场。我国长期以来一直奉行外向型经济发展战略，出口贸易的增长主要是依靠扩大出口数量，以量取胜，这必然造成高耗低效，浪费资源和社会劳动。其次，巨额贸易顺差反映了国内需求不足，尤其是低收入居民消费不足。一国经济应依赖于物质财富的消费，这种消费才是下一轮物质财富再生产的源泉。当企业在国内市场无法追求到利润时，只能转投外部市场。再次，贸易顺差意味着储蓄的过剩，或者说国内投资机会的不足（钱纳里，“双缺口”理论）。伴随我国经济的发展，居民的可支配收入逐渐增多，出于各方面需要为自己未来的消费负责，将大部分所得用来储蓄。而我国资本市场发育不完善，直接导致缺乏有效的金融投资工具，迫使居民储蓄主要以银行存款形式持有。由于微观主体的低效率，银行也谨慎对待企业贷款问题，使得相当一部分储蓄无法转换成投资，储蓄过剩在所难免。

2.从资本和金融项目看

2005年资本和金融项目实现顺差约630亿美元，比2004年的1107亿美元下降43%。下降是因为金融项目下的证券投资与其他投资在2005年突然由顺差转为净逆差。但直接投资并未下降，并且一直对资本和金融项目顺差贡献很大，这说明我国对外资依然过分依赖。

储蓄过剩，外汇储备过多，还要大幅引进外资，这是“双缺口”模型无法解释的，于是不少学者引入“技术缺口”概念。我国需要利用外商直接投资包括技术、知识、管理等资源的转移来避免风险，获得一定的技术溢出效应，缩小技术差距。从这个层面讲，引进外资来弥补技术缺口是可行的，这样拉高的外汇储备也是无可厚非的，但对于发展中国家，仅仅利用吸引外资来弥补技术缺口是远远不够的。从产业周期的角度看，外商转移到发展中国家的技术往往是成熟技术，真正的创新成分很少。而且在合资后，发展中的东道国家往往会取消自己的研发机构完全依賴于外资方。可见，过分依赖外资并不能培养国内企业的创新能力，使其始终达不到具有国际竞争力的水平。长此以往，外资始终是对国内储蓄的一种替代。

从对国际收支平衡表两大项目的分析可以看出，内需不足、储蓄向投资转化不畅是我国实体经济存在结构性失衡的主要原因，从而也是引发外汇储备失衡的本质所在。

三、改善经济结构失衡的相关政策建议

结合以上分析，可以看出国家建立专门的投资公司来运作超额的外汇储备，仅仅有利于降低机会成本，提高收益率，并不能从根本上将外汇储备控制在适度规模。若达到“治本”的目的，必须着眼于宏观经济的结构性改善，逐步恢复经济的对内平衡，从而达到对外平衡的诉求。

1.改变我国的外贸增长方式

首先，应打破“以量取胜”的局面，争取“以质取胜”。目前应致力于改变出口产业的资源、能源、环境等要素定价过低的状况，促使资源和能源利用效益向国际先进水平靠拢。推动生产要素更合理配置，抑制低附加值、高耗能产品出口的过快增长，促进深加工、高附加值产品出口的增长。其次，应扭转出口导向战略，鼓励进口。不计成本的出口不可取，盲目进口也不适宜。抑制外贸的过快增长，前提必须是保持外贸对国民经济稳定增长的一定拉动作用，避免给内需带来过大压力。

2.扩大国内需求，特别是消费需求

农业人口在我国占据了相当大的比例，扩大农村消费无疑最具实效。国家应充分挖掘农业内部增收潜力，扩大劳动密集型产品和绿色食品的生产，努力开拓农产品市场。加强农村劳动力技能培训，提高农村劳动力素质，扩大他们的有效需求。而城镇中的中低收入群体也是受关注对象。这类群体占比最多，也是最具消费倾向的。加大调节收入分配的力度，强化对分配结果的监管，在经济发展基础上逐步提高最低生活保障和最低工资标准。

3.降低储蓄，刺激投资，完善金融市场体系

政府可通过降低储蓄，实行扩张性财政政策，完善社会保障体系以缓解消费“后顾之忧”。（这绝不是说直接划拨外汇储备给财政，而是政府的自我完善行为。对任何机构来说，要用外汇储备，就需要拿人民币购买外汇储备，绝不能无偿划拨，否则就等于央行直接印钞票去消费，这相当于直接制造国内通货膨胀。）同时要发展多层次的资本市场，提供多元化的投融资渠道，建立发达完善的金融市场体系才能提高资源的配置效率，改善“储蓄”向“投资”转化的不畅局面。

4.培养企业的创新能力、减少对外资的过度依赖

在引入外资时，注重技术和管理经验的吸收，提高利用外资质量。紧紧抓住世界经济结构新一轮调整的难得机遇，提升国内产业结构、技术水平，促进区域协调发展。当然技术缺口的存在并不意味着我国在新技术的研发方面无能为力，我们只要致力于人才的培养，增强企业自主创新能力，必能实现由技术引进到技术模仿，由技术吸收到最终实现技术创新的过渡。

四、结语

诚然，中国的外汇储备是过多的，尽快实现储备资产增值也是无可厚非的，尤其在美元持续向弱而中国70%以上的储备资产是美元资产的背景下，防止资产的缩水当属紧要，这也是政府欲建立外汇投资公司的基本出发点。但国内经济的结构性失衡才是外汇储备失衡的根本症结所在，把着眼点放在刺激内需、改善储蓄向投资转化的渠道对中国经济的良性发展更具现实意义。

参考文献：

[1]文亮:关于我国外汇储备问题的几点思考[J].中国金融, 2006, (11)

[2]刘艺欣:论我国外汇储备规模的适度性[J].当代经济研究,2006, (4)