创投基金

创投基金（精选8篇）

创投基金 篇1

创业投资是一种最先由发达国家兴起并实施的投资模式,由于取得了令人瞩目的成就,引起了全世界学术界与实务界的关注。当前,最常见的创业投资就是创投基金运作模式,由于是新近才发展起来的金融产品,其中还存在不少运作风险。其中,财务风险是对创投基金运作影响最直接、最重要的风险之一,贯穿于创投基金运作的全过程,因此值得引起所有创投基金的重视。

一、企业创投基金财务风险控制治理机制与预警体系建设

(一)健全财务风险控制治理机制

对于XD公司而言,管理创投基金运作过程中的风险涉及很多方面,是一项非常复杂系统的工作。创投企业在管理基金的时候,应建立健全的治理机制,从而在源头上将基金管理系统化,这样不但能够有效降低基金运作过程中的风险,还能提升各利益方的实际得利。

XD公司健全治理机制时,需要妥善处理与被投资企业之间的关系,因为只有理顺了与被投资企业之间的关系,才有可能在后续的资金管理过程中事半功倍。基于此,XD公司应建立委托代理机制,即委托专门机构或者独立于公司的第三方进行与被投资企业的日常联系,虽然表面上看起来好像降低了信息流通的效率,事实上并非如此,反而会提升信息的真实性与客观性,让XD公司更加准确地了解被投资企业的资金使用情况。

(二)构建创业企业财务风险预警体系

任何事物的发展变化都是由量变到质变的过程。如果从这个角度来分析的话,财务风险的发展阶段可以分成潜伏阶段、表现阶段、恶化阶段、失控阶段。对于不同阶段的风险,应该采取不同的预警机制。不过,既然风险都是由潜伏阶段发展演变而来的,只要从源头上控制好风险,后续阶段的情况就不会轻易出现。基于此,下文重点探讨潜伏阶段的财务风险预警体系构建。

导致潜伏阶段财务风险的主要原因有:首先,企业内部的管理风险,通常来讲就是企业运营过程中,因为管理不完善或者不适当而滋生出的风险;其次,企业外部风险,通常来讲是指企业所处市场环境变化而滋生的风险。想要构建财务风险预警体系,不但需要选择合理的预警指标,还需要科学制定指标的标准值,如果企业的风险超出了标准值就必须采取应对措施。根据美国学者仁翰阿吉蒂的理论,并结合XD公司的实际情况,为其构建表1所示的财务风险预警指标体系。

根据表1中的各指标计算创业企业的财务风险得分,分数在0-52分之间,数值越高就表示企业存在越高的财务风险。通常来讲,预警指标的总得分最好不要高于8分,这时企业的风险都在控制范围之内,没有任何风险预警信号生成;如果预警指标的总得分超过了8分,则表示企业存在需要马上应对的风险。具体情况见表2。

二、创业投资决策体系构建

(一)期权定价理论简述

该理论最早应用于金融领域,不过当前很多学者都喜欢用它来评价投资收益,并根据评价结果调整相应的投资决策。具体的期权价值为:

上式中:C0表示看涨期权现价;S0表示目标金融产品现价;N(d)表示离差<d的几率;X表示期权实际执行价格;e≈2.7183;rc表示安全利率;t表示距期权到期的时长;LN(S0/X)表示S0/X的自然对数;σ2表示目标金融产品实际收益率的方差,也就是目标金融产品执行价格的变动率。

(二)基于期权定价理论的创业投资原始数值计算

为了提升对创业投资具体执行情况的了解,创业企业最好可以计算出科学合理的创业投资原始数值,这样就能让后续的资金安排工作更加有条不紊的进行,既保证企业其它业务的正常开展,又保证拥有足够的资金流。创业投资基金原始数值可以通过下式计算:

上式中,Vc是期权成本;X是创业投资基金原始数值;N是正态分布条件下事件发生的几率;t是投资项目的年限;σ是投资项目收益可能出现的变动率。

XD创投最近有向一个小型高新技术企业投资的投资意向,投资项目的年限是年,因为XD创投过去并没有进行过类似的投资,因此,一直无法确定创业投资基金的原始数值。不过公司进行了一些定性的估算,认为项目的前期调研与论证费用需要15万元,该项目的市场价值大约为90万元,项目投入运行之后收益变动率是30%,项目运行时长是年,市场安全利率是7%。借助上面的计算式计算出了该投资项目的创业投资基金原始数值:

在x=140时,d1=0.0847;d2=-0.6847;V1=13.9806。

在x=150时,d1=0.0303;d2=-0.5697;V2=15.9976。

通过插值法,计算出了MAX(X)=144.946,也就是XD公司该投资项目的创业投资基金原始数值是万元。

三、企业创投基金运行中财务风险控制重构

(一)筹资方面

首先,XD公司需要拓展融资渠道,扩大投资者人群,从而降低筹资风险。参考发达国家的筹资风险管理经验,我国可以考虑放宽对保险资金等社会公共基金的限制力度,鼓励民间金融机构以各种方式利用这些基金创业投资。另外,还应鼓励个人以及家庭参与到创业投资中来,并适当吸纳部分国外资金。其次,XD公司需要认真分析融资对象的金融资格与实力,并制定相关的投资决策。由于民间集资存在的种种弊端,国家陆续出台了严格限制VE、PE等非法集资的管理法规,所以,XD公司在融资过程中必须认真分析融资对象的金融资格与实力,从而保证融资方式的合法性与合理性,并在需要的时候及时退出该融资方式。

(二)投资方面

(1)健全投资管理组织。为了提升基金在运作过程中的各种性能,公司应健全投资管理组织。具体来讲就是财务人员必须设置明确的岗位职责,而且不同岗位之间要互相制约;同时理顺基金的运作流程,从而让投资者的利益得到有效保障。这就要求XD公司要合理配置财务部的工作人员,并设置专门的投资管理岗位,全权负责管理公司的创投项目,并做好投资过程中的风险防控工作。XD公司应安排至少两个人负责每笔经济业务,从而确保即使出现了问题也能及时找出问题的原因,并进行相应的改进。

(2)科学确定创业投资交易手段。XD公司可选择不同的投资交易手段,从而实现自身投资利益的最大化。具体来讲,主要就是选择不同的金融工具实现最终的投资目的。通过分析相关理论,对于不同发展阶段的企业可以采取表3所示的交易手段。

(3)合理估算企业的价值。当前,学术界提出很多种估算企业价值的方法,有些方法在实际应用过程中取得了不错的收效。对于创投资金来说,其投资虽然是具体项目但其实更注重的是企业拥有的价值创造能力,因此使用的评估方法也和普通的资产价值评估方法完全不同。当前使用的评估方法通常都是财务上使用的现金流现值法、资产收益核算法等。需要注意的是,企业的价值不但与所有的有形资产、交易价值等有关,还取决于企业未来的发展稳定性与持久性,具体包括价值链的整合能力、客户忠诚度、客户集中度等。因此,企业进行价值估算时,不但要分析传统资产,还要综合考虑企业的未来发展能力。

(4)科学安排投资组合。利用创投基金进行投资的时候,如何安排投资组合对最终能够实现的投资回报率至关重要。投资组合不但能够综合体现基金经理对资产的管控水平,还是企业资金运用水平的直接反映。企业在运用创投基金投资的时候,需要注意:投资在空间分布上最好不要太广泛,应聚焦于某几个行业中处于不同发展时期的公司,这样不但能够提升对资金的管理效率,还能有效分散投资风险。最近一段时间,创投行业的竞争愈演愈烈,PE资金投入量过大造成了一级市场企业存在普遍的估值虚高现象,这无疑会严重降低投资的稳健性,为投资带来很高风险。

(5)提升创投管理人员素质。XD公司需要多参考发达国家创投管理人员的培养过程,并以此为指引提升自身创投管理人员的综合素质,让他们不但能够胜任投资管理工作,还能在管理过程中更加具有稳健性与前瞻性,从而提升公司的基金风险防控能力。

(三)投资退出方面

XD公司为了保证投资的安全性,必须设置完善的投资退出机制,从而保证整个投资过程完整运行。

(1)退出时间安排。创投基金在完成了自身使命之后,就需要进行退出,这时XD公司应该合理安排退出时间。这里需要注意的是,针对不同发展阶段的企业,公司应采取不同的退出时间安排,具体安排过程见图1。

(2)退出渠道安排。XD公司需要采取何种方式退出投资是一个非常复杂的问题,主要决定于公司对风险的偏好以及所处的资本市场总体情况。通常来讲,资本市场如果处于稳定向好的环境中,那么XD公司往往会采取的退出方式;资本市场如果处于下行的环境中,那么XD公司往往会选择出售这种退出方式。至于风险偏好方面,如果公司认为能够接受较高的风险,那么就会采取回购的退出方式;如果公司认为风险水平还是低一些比较好,那么通常会选择直接直接退出。

四、合理利用政府的推动作用

(一)健全税收优惠机制

对于刚刚成立不久的创业投资公司来说,并不具备雄厚的资金实力,而且筹融资能力也相对比较差。最近一段时间,不少国家都纷纷为高技术企业提供了税收优惠。事实表明,那些推行了税收优惠政策的国家,高技术企业的发展状况往往更理想。所以,我国政府需要将眼光放得更加长远,应关注企业的长期发展以及我国各行业的技术实力进步,适当为符合技术要求的企业提供一定的税收优惠,从而为他们提供更加良好的创业环境。具体而言,如果创业投资企业不但满足国家的中小企业要求,还满足高技术要求,那么就应该为其提供更加优惠的政策,从而为其发展减轻资金压力负担;另外,实施税收优惠也不能盲目,不能不限数量的都提供同样的优惠,因为这样很可能不但无法刺激行业的发展,反而会因为过度的无序竞争导致行业陷入非常混乱的发展局面。所以,政府的税收优惠政策应具有针对性,这样才能有效发挥出对企业发展的推动作用,从而提升我国高技术企业的发展层次。

(二)强化对创业投资基金的管控

由于创投资金对我国来说还是一种新兴的经济形式,因此,暂时对其进行的监管还是比较宽松的,而且也不具有良好的系统性。基于此,政府需要强化对创投基金的管控,具体可以做到:首先,成立专门的创业投资基金管理组织,统一管控创投基金;其次,鼓励民间成立相应的行业协会等组织,从而强化这类企业之间的信息互动与共享,进而提升对资金管理的透明性,实现对其进行有效监管的目标。

(三)完善创业投资法律体系

当前,我国针对创业投资建立的法律法规虽然种类比较多,但是却存在不少重复与冲突的情况。具体而言,就是制度在实施的过程中经常会与其它管理制度矛盾,又或者是若要满足这个制度的规定,就会违反另一制度的规定,导致企业无所适从。所以,必须完善创业投资法律体系,构建如图2所示的体系架构。

通过图2不难看出,对创业投资进行的法律体系构建需要综合考虑投资的运作全过程,从而实现对整个投资过程的有效规管。具体而言,可以分为融资、投资、资金运作、资金退出四大部分;同时每个部分又包括不同的法律法规,都是针对创业投资具体运作过程而制定的。有了完善的法律体系作为保障,就能够提升创投企业在运作基金过程中的操作规范性,从而提升基金运作的安全性,有效降低运作风险。由此可见,该法律体系不但对我国相关领域的法律制度起到了很好的完善作用,还降低了创投基金的运作风险,可谓一举两得。

参考文献

[1]王松奇、丁蕊:《创业投资企业的组织形式与代理成本》,《金融研究》2011年第12期。

[2]石勇进、蔡莉、颜光华:《风险投资公司的组织特性及业务流程体系分析》,《财经研究》2011年第11期。

[3]钱世政,赵迎东:《风险投资价值评估的柔性分析》,《财经研究》2009年第11期。

[4]张东生、刘健钧:《创业投资基金运作机制的制度经济学分析》,《经济研究》2009年第4期。

创投基金 篇2

北极光创投基金简介

北极光创投基金成立于2004年，资本来源于著名的公益金、基金会、养老基金、联合基金，以及美国、欧洲和亚洲的个体投资人。两家美国顶级风险投资公司，Greylock Partners和NEA，都是北极光的战略合作伙伴，并在策略及运营方面给予了强有力的支持。这支基金将集中投资于与TMT领域(通讯、新媒体、高科技)相关的、具有中国战略的企业。此外，将关注大众消费品市场中具有技术或商业模式创新的公司，以及新兴能源、新兴农业等等。截至2006年8月，北极光创投基金在邓峰带领下，已经投资了珠海矩力(多媒体电子产品处理器供应商)、百合(中国网络婚介公司)、红孩子(母婴用品销售商)、展讯通信(无线通信专用集成电路开发制造商)、Mysee(影音文件视音频娱乐综合网站)，以及连连科技(浙江一家提供便利支付服务的网络服务运营商)等项目。北极光风投团队均毕业于国内外著名学府，除邓锋与柯严以外，公司的投资合伙人还包括展讯及Omnivision Technologies(NASDAQ: OVTI)创始人陈大同，同时Linksys创始人、现任思科公司高级副总裁曹英伟，也成为了北极光的有限合伙人。原掌上灵通CEO杨镭于2006年加入北极光创投基金，还有原新浪副总裁周树华与2006年加入。

创投引导基金的平衡术 篇3

出发点

《投资与合作》：国家出台《指导意见》的出发点是什么？

刘健钧：主要是为了实现以下三个目标。

一是促进共识，推动引导基金的设立。中国从上世纪80年代就开始探索发展创业投资。但过去的做法主要是地方政府运用财政资金设立国有创业投资公司，并通过国有创业投资公司直接从事创业投资。应该说，这些国有创业投资公司对于支持中小企业的发展确实起到了一定作用。然而，在运作过程中都难以克服三点不足：（1）难以建立起与创业投资相适应的收益激励机制；（2）难以建立起与创业投资相适应的风险约束机制；（3）难以发挥财政资金的杠杆放大效应。为有效克服运用财政资金直接从事创业投资的不足，2005年11月由国务院十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》第二十二条明确规定“国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展”。十部委办法发布实施后不久，北京中关村、上海浦东等地即开始着手探索通过设立引导基金来创新财政资金扶持创业投资企业发展的方式，并积累了一定经验。但是，仍有不少地方政府热衷于通过设立国有独资或控股的创业投资公司直接从事创业投资；更多的地方政府由于缺乏配套性文件的指引，不知如何设立与运作创业投资引导基金。因此，发布实施《指导意见》的首要目标，是促进各有关方面对引导基金形成共识，并通过明确引导基金设立与运作的基本原则，推动引导基金的设立。

二是规范引导基金的投资运作，切实发挥其政策效应。目前国内已设立的引导基金都起到了积极探索作用。但同样由于缺乏配套性文件的指引，在投资运作中出现了一些偏差。例如，有些引导基金并未体现“引导社会资金设立创业投资基金”的宗旨，而是运用财政资金直接从事创业投资。再如，有些引导基金虽然是以间接方式支持商业性创业投资基金的设立，但在运作过程中往往受商业利益驱动，而将政策性目标置之度外。个别引导基金甚至将资金运用到了PE、房地产等已充分竞争的非创业投资领域，偏离了引导基金“克服市场失灵问题”的职能定位。因此，从规范投资运作，切实发挥引导基金的政策效应出发，也有必要发布实施《指导意见》。

三是解决引导基金运作的操作性难题。例如，前些年设立的引导基金通常都被纳入经营性国有资产进行管理，导致运作过程中面临以下三个政策限制：（1）引导基金所参股创投企业通常要在运作三年以后才可能有回报，但引导基金被纳入经营性国有资产考核后，有关管理部门则要求每年都有一定幅度的增值；（2）创业投资必须通过资本退出实现投资收益，其退出方式多种多样。但按现行国有资产管理办法，引导基金所参股创投企业在转让所投资企业股权时，只能在国资委指定的产权交易所进行，不得不放弃更多的股权转让机会；（3）创业投资项目评估有其特殊规律，特别是对新创建企业进行投资，被投资企业的有形资产并不多，对各种无形资产进行评估更是有别于成熟企业。但是，国有资产管理部门往往要求引导基金参股的创投企业在投资决策时，按照一般国有资产投资项目进行评估，评估报告需经国资委管理部门核准或者备案后，方可进行投资。决策过程过长且过于复杂，容易导致投资项目的“流产”。为解决类似操作性难题，也有必要发布实施《指导意见》。

三大目标

《投资与合作》：《指导意见》通过对引导基金主要事项作了一系列规定，能够较好地指导引导基金规范设立与运作，但能否实现你所说有三个方面目标？

刘健钧：第一，《指导意见》通过明确引导基金的设立与资金来源、管理运作、监管与指导、风险控制和组织实施等事项，大大地促进了国务院有关部门和各地方政府对设立引导基金的共识。过去，我们经常听到一些地方的同志讲，政府出钱设立的基金却不直接从事创业投资，而是非要委托别人管理，出了问题谁负责？所以，还是由财政出资直接设立创业投资公司或创业投资合伙企业，直接派人管理比较放心。《指导意见》出台以后，大家对引导基金不直接从事创业投资的认识就比较一致了。引导基金虽然不直接从事创业投资，而是主要参股到子基金，交由子基金的管理团队来管理，但《指导意见》设计了一整套制度，既能有效激励子基金的管理团队管好政府的钱，又能有效约束子基金的管理团队自觉控制好投资运作风险。邓小平同志曾说过，“制度最重要”。我相信，引导基金通过《指导意见》所规定的一系列制度安排来控制风险，应该比政府直接派人来控制风险更有效。从《指导意见》发布以来的短短几个月时间看，其促成共识的效果是显著的。过去那种地方政府热衷于由财政出资直接设立创业投资公司或合伙企业的做法已经被设立引导基金所取代。目前，北京、陕西、辽宁、内蒙古、山东、南京、深圳、成都、杭州等地已经在设立引导基金方面取得了积极进展。

第二，《指导意见》通过明确引导基金的性质与宗旨、运作原则与方式等事项，能够较好地保障引导基金按照政策性原则运作。（1）《指导意见》开宗明义地将“引导基金”界定为“由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域”。为避免引导基金成为直接从事创业投资的国有创业投资机构，《指导意见》还强调指出“引导基金本身不直接从事创业投资业务”。（2）进一步明确引导基金的宗旨是“发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。特别是通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资企业主要投资于成长期、成熟期和重建企业的不足”。（3）规定引导基金应当按照“政府引导、市场运作，科学决策、防范风险”原则运作。所谓“政府引导、市场运作”，是指引导基金在体现“引导社会资金设立子基金”和“引导子基金增加对创业早期企业投资”这一政策目标的同时，应兼顾自身和所扶持子基金的“市场运作”。所谓“科学决策、防范风险”，是指引导基金必须建立起科学的决策机制，以有效防范运作风险。（4）鼓励引导基金“创新管理模式，实现政府政策意图和所扶持创业投资企业按市场原则运作的有效结合；要探索建立科学合理的决策、考核机制，有效防范风险，实现引导基金自身的可持续发展”。特别是为了确保引导基金宗旨的实现，《指导意见》还进一步强调“引导基金不用于市场已经充分竞争的领域，不与市场争利”。

第三，《指导意见》通过明确引导基金按事业法人形式设立和纳入公共财政考核体系有效解决了引导基金的操作性问题。前些年设立的引导基金，要么是沿用传统做法，仅以临时财政账户的形式存在；要么是注册为公司。它们在运作过程中都遇到了操作性难题。财政账户形式主要适用于传统的财政资金支出，因为传统的财政资金通常以无偿拨款和补贴形式支出，无需考虑资金回收，更无需考虑对所扶持对象行使权益。引导基金则不仅要考虑资金回收，还要考虑随时对所扶持对象行使权益并承担义务和责任。所以，引导基金如果没有独立的法人地位，就无法独立地对所扶持创业投资企业行使权益并承担义务和责任，更没有法定代表人对引导基金自身的可持续发展负责。引导基金以公司形式存在时，虽然具有独立法人主体地位，但却必须纳入经营性国有资产进行考核。为解决以上问题，《指导意见》明确要求“引导基金应以独立事业法人的形式”设立。这样，引导基金既有了独立法人地位，可以独立地对所扶持创业投资企业行使权利并承担义务与责任，又能够区别于企业法人，按照政策性的“事业”性质运作。特别是按照事业法人形式设立，就可以顺理成章地将引导基金纳入“公共财政体系”考核，从根本上解决将引导基金资产纳入经营性国有资产所带来的一系列问题。

平衡术

《投资与合作》：引导基金作为政策性基金，重要的是实现政策目标，而社会资金作为商业性投资主体，考虑的是盈利。在操作过程中，如何平衡好“引导基金的政策导向与社会资金的盈利要求”等关系？

刘健钧：一是应因“地”制宜确定“市场失灵”和“充分竞争”的政策边界。考虑到中国的地区差异较大，《指导意见》对“市场失灵”和“充分竞争”的政策边界并没有作硬性规定。在明确引导基金运作方式时，也只是要求引导基金所扶持的创业投资企业以“一定比例”资金投资于创业早期企业或需要政府重点扶持和鼓励的领域。在具体实践中，究竟该如何界定“市场失灵”和“充分竞争”的政策边界，应当视本地区的具体情况而定，做到既能有效发挥引导基金的政策导向作用，又能保障引导基金的运行具有现实可行性。对于创业投资刚刚起步甚至尚未起步的中西部地区，由于创业投资业本身发展得极不充分，整个创业投资市场都可理解为属于“市场失灵”的领域，因此，投资处于种子期、起步期等创业早期企业的“一定比例”就可以规定得小一些。对于创业投资已经较为发达的东部地区，后期创业投资甚至中期创业投资都已经“充分竞争”，所以，投资处于创业早期企业的“一定比例”就可以规定得大一些。

二是应因“情”制宜创新引导基金的管理模式。（1）在管理主体的选择上，从有利于确保引导基金的政策性讲，最好在引导基金理事会下面专设管理中心。但是，其前提条件是能够争取到事业编制。从无需增加事业编制角度考虑，可委托社会机构受托管理引导基金。在后面这种情况下，引导基金只需设理事会秘书处，且秘书处主任和工作人员均由有关政府部门领导兼任。（2）在支持方式和支持力度选择上，《指导意见》虽然对参股和提供融资担保等不同支持方式的条件作出了明确规定，但对支持力度未作硬性规定，而是留给具体的引导基金章程来“具体规定引导基金对单个创业投资企业的支持额度”。这样，在创业投资市场条件较好的省区市，为更好地发挥引导基金的杠杆放大效应，“支持额度”（例如参股比例）可以相对小一些；在创业投资市场条件较差的省区市，为有效扶持子基金，“支持额度”可以相对大一些。特别是对大多数地市而言，不可能设立太多的子基金，因此，引导基金可集中财力支持有限的几家子基金。（3）在让利于民方案设计上，也应根据具体的支持方式和支持对象而宜。例如，以参股方式支持的，虽然《指导意见》明确“可在符合相关法律法规规定的前提下，事先通过公司章程或有限合伙协议约定引导基金的优先分配权和优先清偿权，以最大限度控制引导基金的资产风险”，但是具体如何约定也应视不同情况而定,以便既能有效防范引导基金的风险,又能对社会资金具有足够的吸引力。

三是应因“时”制宜设定引导基金的支持条件。《指导意见》虽然在有关风险控制的首要环节就要求“应通过制订引导基金章程，明确……申请引导基金扶持的相关条件”，而且强调“申请引导基金扶持的创业投资企业，应当建立健全业绩激励机制和风险约束机制，其高级管理人员或其管理顾问机构的高级管理人员应当已经取得良好管理业绩”。但是，同样没有硬性规定申请引导基金扶持的具体条件。因此，完全可以而且应当根据不同的历史状况，因时制宜地设定扶持条件。（1）对申请引导基金扶持的子基金的业绩激励机制和风险约束机制的考核，应当与历史条件相适应。例如，在考核激励机制时，就应视其是否根据特定的历史条件，较好地平衡了管理团队的管理费比率和业绩分成比率。在创业投资发展初期，由于管理机构尚未建立起过往业绩，管理费率最好低一些，业绩分成比例则可高一些。而且，在核算业绩分成时，可设计相对较高的基准收益。（2）对于过往业绩条件也应因时制宜。一般来讲，最好是管理团队作为一个整体已经取得稳定业绩。但考虑到再创投业，老团队散伙、新团队出现的频率均较高（据美国创投协会资料，每年由新设管理公司募集的基金往往要占1/4左右），《指导意见》仅要求高级管理人员已经取得良好管理业绩。因此，对中西部等创投业尚不发达的地区来讲，如果新设管理公司中有已经获得过往业绩的高管人员，也应被视为符合扶持条件。（3）对子基金的投资领域，更应实事求是。《指导意见》并没有硬性规定投中早期的比例，而只是明确了鼓励投中早期的导向。对投资地域的要求，则完全由各引导基金自行规定。从避免地区分割，吸引合作伙伴角度考虑，建议各地方引导基金尽可能弱化投资地域限制。

《投资与合作》：当前已设立的引导基金都倾向于支持公司型子基金。作为《指导意见》起草人，请问你对引导基金所支持子基金的组织形式有何考量？

刘健钧：谈到子基金的组织形式，《指导意见》并没有歧见。《指导意见》第三条所规定的“引导基金不担任所扶持公司型创业投资企业的受托管理机构或有限合伙型创业投资企业的普通合伙人”条款，就可以说是兼顾了公司型和有限合伙型。

目前已设立引导基金之所以倾向于支持公司型子基金，可能是出于以下三个原因：

一是引导基金作为政策性基金，应当坚持稳健原则，而当前以公司形式设立和运作子基金，法律保护体系比较完善。虽然《合伙企业法》明确了“有限合伙”，但其运行的法律与信用环境尚待完善。即使是在美国，虽然1822年就出现了《有限合伙法》，而且合伙具有避税优势,但是创投基金在20世纪40年代至70年代的起步和发展期却一直以公司型为主流。直到通过多次修订合伙法,不断借鉴公司机制，投资者才逐步接受有限合伙；

二是选择扶持公司型子基金，引导基金可通过向子基金派驻董事这种制度安排，更好地发挥“政府引导”作用（对子基金的创业投资决策，引导基金派驻董事不得干预。但当子基金不务正业时，引导基金派驻董事则可通过一票否决制，随时予以纠正）。选择扶持合伙型子基金，按照中国现行合伙企业法，引导基金作为有限合伙人，以任何形式介入任何层次的决策都可能需要承担法律责任；

创投基金 篇4

从山东省财政厅获悉, 山东省级创业投资引导基金完成了对山东乐赛新能源创业投资基金5000万元出资的资金拨付工作, 这是引导基金设立以来参股组建的第21家创业投资企业。据了解, 山东省级创业投资引导基金是由省政府设立、不以营利为目的并按市场化方式运作的政策性基金。引导基金总规模10亿元, 实际到位5亿元。自2009年以来, 引导基金先后分两批出资3.3亿元, 参股支持设立了19家创业投资公司, 带动地方政府和社会资本出资21.45亿元, 实现6.5倍资金放大效应。

创投基金 篇5

合作机构申报材料

机构名称：

联 系 人：

联系方式：

****年**月**日

目录

一、申报机构登记表 二、承诺函 三、子基金组建方案 四、管理人情况介绍 五、基金募集 六、基金投资 七、其他证明性文件清单

申报材料具体内容(具体格式请参考附件)：

一、申报机构登记表（格式参考附件 1）

二、承诺函（格式参考附件 2）

三、子基金组建方案 子基金组建方案包括但不限于基金名称、组织形式、规模（总规模、分几期到位、申报基金规模）、存续期、交易结构、投资产业领域、管理人、托管人、管理费用、收益分配、核心人员简介，项目储备以及与子基金相关的其他必要内容。

四、子基金管理人情况介绍 （一）子基金基金管理人简介（成立时间、注册资本、股东及股权结构）

（二）子基金管理团队（团队核心人员职务及简历，格式参考附件 3-6）

（三）子基金基金管理人投资业绩（格式参考附件 7）

（四）子基金基金管理团队投资业绩（格式参考附件 8）

（五）三个以上领投案例介绍 （六）激励和风险约束机制（七）申请机构股东会和董事会决议（八）子基金管理公司在中国基金业协会的登记备案信息 五、基金募集

基金募集包括份额认购、LP 出资能力、缴款进度安排、已确定出资的出资承诺函等。

六、基金投资 基金投资包括投向、投向比例限制（如有）、投资决策机制、储备项目列表（格式参考附件 9）、第一阶段投资计划等事项。

七、其他证明性文件 （一）基金管理机构营业执照复印件（盖章）、证券投资基金业协会登记证明（盖章）、章程（复印件加盖公章）。

（二）投资决策、风险控制、激励机制等制度文件。

（三）主要经营管理人员的身份证明、履历材料。

（四）子基金管理人最近三年及最近一期的财务报表及审计报告；如果出资人为自然人，提供身份证复印件、现居住地、联系方式以及资本实力证明等资料。

（五）子基金受托管理投资资金规模的证明文件及其额度。

（六）子基金材料：章程或合伙协议（草案）、委托管理协议（草案）、资金托管协议（草案）。

（七）拟设子基金合规性评估自评表（格式参考附件 10）。

申报机构登记表 基金名称

拟成立基金规模

拟申报金额

拟组建基金投资策略 投资领域和资金比例：

投资阶段和资金比例：

申报机构名称（管理机构）

注册地址

法人代表/负责人

股东及持股比例

联系人/联系方式 姓名 职务 办公电话 手机 传真 电子邮件 通信地址 管理基金情况 累计管理数量 累计管理规模 已实现退出数量及规模 已实现退出收益情况（倍数及 IRR）

已投资项目情况 累计项目数量 累计投资规模 已退出项目数量及规模 已退出项目收益情况（倍数及 IRR）

登记（备案）情况 申报机构是否在政府主管部门登记（或备案）且在中国证券投资基金业协会备案 是 □

否 □ 核心团队成员投资项目情况 累计项目数量 累计投资规模 已退出项目数量及规模 已退出项目收益情况（倍数及 IRR）

负责人签名

申报机构盖章

承诺函 江门市先进装备制造产业基金：

我方（基金管理公司名称）就申报江门市先进装备制造产业基金参股设立基金相关事宜郑重承诺如下：

一、我方完全理解并接受《江门市先进装备制造产业基金组建方案》、《江门市先进装备制造产业基金申报指南》的所有要求。

二、我方保证提交的所有基金申报材料都是真实、准确、合法的，如有虚假、隐瞒或违法内容，我方愿承担一切法律责任。

三、若我方申报的基金方案最终通过专家评审和尽职调查，我方承诺在贵公司要求期限内完成合伙协议签订工作，并积极推进基金发起设立进程。

四、若我方申报的基金方案通过专家评审和尽职调查，但由于我方原因导致合伙协议不能签订，我方承诺赔偿由此给贵公司带来的直接损失（包括但不限于贵公司组织专家评审会的费用、委托中介机构尽职调查的费用等），并于贵方通知之日起 7 日内支付完毕。

五、本承诺书一式两份，我方盖章生效。贵公司与我方各存一份，均具同等法律效力。如产生争议，由双方协商解决；若协商不成，则应提交广州仲裁委员会裁决，律师费、仲裁费由败诉方承担。

特此承诺。

（基金管理公司公章）

****年**月**日

申请机构团队主要管理人员情况

（包括主要管理人员情况表和主要经营管理人相关材料）

团队主要管理人员情况表

序号

姓名

职位

工作经历简介

投资案例

电话/手机

邮件

团队主要经营管理人的相关材料（重点包括：法定代表人简表、高级管理人员简表、主要投资团队成员简表，及其身份证复印件、相关职业证书复印件等）。

法定代表人简表

姓名

出生年月

学历

专业技术职称

毕业学校

所学专业

毕业时间

主要从事专业

工作经历：

工作业绩：

签名：

****年**月**日

高级管理人员简表

姓名

出生年月

学历

专业技术职称

毕业学校

所学专业

毕业时间

主要从事专业

工作经历：

工作业绩：

签名：

****年**月**日

投资团队成员简表

姓名

出生年月

学历

专业技术职称

毕业学校

所学专业

毕业时间

主要从事专业

工作经历：

工作业绩：

签名：

****年**月**日

基金管理人投资业绩 序号 项目名称 行业分类 投资时间 投资轮次 投资金额 占股比例 是否领投 是否派出董事 是否派出、招聘高管 投资是否在盈亏平衡点后 退出时间 退出方式 收益倍数及IRR 项目是否有后续增值融资 项目公司联系人及电话 是否同意提供相关证明资料，包括增资合同、被投公司章程等

基金管理团队投资业绩 序号 姓名 任职单位及职务 投资项目名称 行业分类 投资时间 投资轮次 投资金额 占股比例 是否领投 投资是否在盈亏平衡点后 退出时间 退出方式 收益倍数及IRR 项目公司联系人及电话

储备项目列表 序号 项目名称 行业分类 项目单位 注册地址 主营业务及核心优势 拟投资金额 占股比例 投资方案及资金用途 投资亮点 项目估值 拟投资时间 可比公司 项目联系人 联系方式

拟 设 基金合规性评估自评表1 1

【

】申报基金的管理人（盖章）

****年**月**日

评估项目（自评问题）

自评 自评依据/证明 是 否 不确定 基金投向与准则

是否重点投向符合江门市先进装备制造业发展规划、符合国家产业政策以及高技术产业发展规划的企业，集中投资于轨道交通装备制造、汽车及零部件制造、船舶和特种船舶修造、海洋工程装备、清洁能源装备、智能制造装备、节能环保装备、卫星应用等战略性新兴产业和高新技术改造提升传统产业领域。？

是否明确投资方式为股权投资？

是否明确投资回收资金不得用于再投资？

是否约定对单个企业的累计投资限额？

是否约定闲置资金的投资方式？《自评表》是尽职调查的重要内容，在填表时，请务必注明自评依据或证明，自评项目的“是”、“否”回答仅供相关机构给予关注。

是否约定不投资于已上市企业（所投企业在投资后上市的除外）？

是否约定不向任何人提供担保、资金拆借、赞助、捐赠？

是否约定不从事贷款或股票（所投资企业未来实现上市的除外）、期货、房地产、证券投资基金、股权投资基金、企业债券、金融衍生品等投资业务？

是否约定不进行承担无限连带责任的对外投资？

上述要求是否已全部在基金章程/合伙协议以及发起人协议中做了明确约定？

所有出资人对上述要求是否知悉并充分领会？

如果申请江门制造业基金，是否计划优先投资于江门市范围内的企业（包括存量或者新增）？

如果申请江门制造业基金，计划原则上投资于江门市的投资总额不低于江门制造业基金母基金对该子基金出资额的 2 倍；涉及战略性重大项目并经管委会审批同意的，子基金投资江门市的投资总额不低于政府对该子基金出资额的 1 倍？ 基金设立运营的规范性

基金管理机构的营业执照、固定营业场所和与其业务相适应的软硬件设施是否齐备？

基金是否在江门市内注册设立？

基金的组织形式是否为有限合伙制或公司制？

基金管理机构是否已经在中国证券投资基金业协会办理登记备案？

基金管理机构的董事、监事和高级管理人员是否满足任职资格（无违法、行政处罚和不良记录）？

基金管理机构如同时管理其他基金的，是否为本基金建立了独立的管理团队和激励机制？

基金管理机构是否具备完备的风险管理制度？

基金管理机构是否至少3名高管人员取得基金从业资格？

基金托管银行是否具有私募股权投资基金托管经验？

是否明确了子基金管理人对母基金管理机构的信息报告制度？

是否同意至少每半年向江门制造业基金提交一次运作报告，分别在该年度 8月31日前、下一年度4月30日前提交？

基金 管理人 基金管理机构或其控股股东管理的基金是否至少有 2 个通过 IPO、并购、收购等方式成功退出的案例？

基金管理人实收资本是否不低于500万元人民币？

基金管理机构是否至少有 3 名具备 3 年以上创业投资或基金管理工作经验的高级管理人员？

基金管理机构是否能够提供3个以上投资创业企业的成功案例？

子基金管理机构是否为所申报的子基金制定了第一阶段的投资计划？

基金管理人实际在管基金总体投资进度是否不低于 70％？

本次申报是否只申报一个子基金？

子基金管理机构对拟申报子基金的跟投出资是否不低于子基金规模的 1%？

基金规模是否在 1 亿元人民币以上（含）？

是否同意江门制造业基金母基金的出资额不早于其他出资人？

基金投资人/合伙人出资 是否约定募集资金全部出资在1年内到位，其中首期到位资金不低于认缴出资总额的 30%？

是否已约定所有投资者均以货币出资，且全部出资须在约定期限内到位？

对承诺出资而未出资者是否约定明确罚则？

个人出资是否出具了出资实力证明并经过验证，是否为合格投资者？

合伙制基金的出资人如是合伙制企业，合伙制企业的出资人是否为合格的投资者？

全部出资中，是否存在通过发行信托或集合理财产品形式募集资金的情形？

是否约定基金不吸收或变相吸收存款？

企业出资人是否有关于出资的董事会或股东会（合伙人会议）决议？

是否确认全部出资中不存在任何形式的非法集资行为？

是否确认全部出资中不存在任何形式的出资人代持行为？

出资人中的合伙企业是否披露了最终的合伙人信息？

各类国有企业（事业）单位券商直投、保险公司等需受监管部门审批的出资人是否获得了必要的审批？

基金对各类国有企业（事业）单位、券商直投、保险公司等受监管部门监管的出资人所需的监管事项是否进行了充分的信息披露？

基金管理团队成员对基金管理机构是否持股？

是否确认托管银行与基金主要出资人、基金管理机构无任何形式的股权、债务和亲属等关联和利害关系？

基金管理人在基金中出资比例是否不低于总出资额的 1％？

是否同意在合伙协议或相关协议中约定，有下列情况的，江门制造业基金可以无条件退出：

（1）母基金出资承诺函有效期为 6 个月，子基金在有效期内未能完成首期募资的，终止对该子基金的投资。

（2）子基金未按照子基金章程、合伙协议或其他约束性文件约定投资的。

（3）违反国家相关法律法规（4）投资进度缓慢，预计难以完成（5）子基金、子基金管理机构或相关投资机构发生实质性变化，已经不符合相关协议的。

是否确认基金不存在双 GP 管理安排？

基金投资和退出的最终决策是否由基金管理人的投资决策委员会（投委会）做出？

治理结构

除基金管理团队外的任何单一出资人及其关联出资人在投委会中合计所占席位是否不超过总席位数的 1/3？

除基金管理团队外的所有其他出资人在投委会中合计所占席位是否不超过总席位数的 1/2？

是否明确对于涉及到出资人或投委会委员的任何关联交易的投资和退出决策须关联委员回避？

基金是否对各种形式的利益冲突及其风险防范措施进行了明确界定？

基金的投资决策、投资退出和分配以及

相应的资金划转、结算流程、跟踪文件和其他操作是否有完备的制度支撑？ 投决会名单是否确定？

是否同意母基金向子基金派驻观察员，列席投资决策委员会，并视情况派出代表进入子基金的投资决策委员会？

基金投资回收资金是否按“先返本后分利”的原则进行分配？

是否对基金运营各项费用的承担和各项收入的享有在基金和基金管理人之间进行了明确的分割？

储备 项目 储备项目所处行业、阶段和区域是否与基金投资策略相关规定一致？

对储备项目的计划投资时间、金额、投资方式等是否与基金投资策略相关规定一致？

是否确认储备项目中不存在与 GP、LP或其他当事人关联的项目？

基金管理人声明 对于本表自评的所有项目，本基金管理人都本着专业精神和勤勉尽责的态度进行了必要的验证，所列自评依据和证明都真实、可信。特此声明。

基金管理人（盖章）

为什么要牵创投基金的手 篇6

微软(中国)原总裁唐骏离开微软加入盛大网络任总裁，应该是2004年初中国IT界最具轰动效应的新闻了。这一切在人们的意料之外，却也在情理之中。实际上，2003年3月初，软银亚洲信息基础投资基金——这个亚洲具有旗舰地位的创业投资基金，一掷4000万美金入主盛大网络时，就注定盛大在未来的几年内必将出现惊天动地的变化。这一次的人事变动，仅仅是其中的一步棋而已。

软银亚洲投资盛大网络，被Zero2ipo清科公司创业投资研究中心评为2003年度大中华地区最佳创业投资案例。最佳案例必定有它的独到之处，软银亚洲在创业投资和资本市场上长袖善舞的特点在这个案例上充分得以体现。软银亚洲总裁阎炎在多个场合充满信心地表示，盛大网络将在今年内在美国的纳斯达克上市，而盛大网络总裁陈天桥则提前以4.9亿美元的身价列福布斯中国富豪榜第六位，成为2003年度最吸引眼球的创业神话。

在这个案例上，软银亚洲象一只无形的手在引导着盛大的蜕变。实际上，创业投资基金对于创业企业的影响，软银亚洲和盛大网络绝不是个案。创业投资虽然具有投资的特性，赢取资本增值是它的本性，但这个目的却必须通过提升创业企业的价值得以实现。一个运行成功的投资案例，必定是投资公司和创业企业的共赢，就像软银亚洲和盛大网络。

一只无形的手

创业投资基金是一只无形的手。一般而言，创业投资对于创业企业能够从多个方面施加影响，主要包括：资本运作、战略把握、改善管理、拓展业务、平衡关系。

资本运作：从企业长远的发展看，与创业投资基金的合作仅仅是资本运作的开始，而不是结束。最典型的资本运作自然是公开上市，这是一种集融资、套现功能于一体的资本运作工具，在乐观的市场态势下，它所带来的资本增值超过所有其他的方式。2003年，IDGVC旗下的慧聪国际、携程网等相继登陆香港创业板和美国纳斯达克，在加上其他项目的退出，IDGVC毫无争议地成为2003年度中国创业投资退出第一强。

除了上市外，创业投资基金在并购等其他资本运作领域的经验和资源，能够帮助创业企业挖掘很多业务发展和资本增值机会，这一点对于专注实业，缺乏资本市场运作经验的企业来说是弥足珍贵的。

战略把握：一个专业的创业投资基金通常是一个行业的专家，对于一个行业的整体把握对创业企业具有很重要的指导意义。对于处于探索期的企业来说，战略决定企业的生死存亡。而创业投资基金对企业的管理主要集中在两个方面，战略和财务。如果创业企业和投资方能够融洽合作，在制定公司战略等方面所带来的价值将是不可估量的。

规范管理：创业企业一路走来，通常经历坎坷，为生存问题拼搏，无暇顾及管理等更多问题。一旦接受创业投资基金，将是一个新阶段的开始。创业投资基金对管理的关注，通常令创业企业的部分人员难以忍受，但从长远的角度看，无疑是十分必要的。一旦形成了良好的管理架构，企业就可以轻装上阵，走一条良性发展的道路，从而跃上一个台阶。

拓展业务：创业投资基金对于产业的整体把握，往往使得他们对一个产业中的机会看得比较清楚。从投资的角度看，他们往往会投资同一产业中的数个公司。就比如IDGVC对中国IT业，尤其其中的网络公司的关注，使得它再投资新的类似公司时，比起其他公司拥有更多的资源。反过来，如果得到这类创业投资基金的投资，通常也能够赢得拓展业务的机会。一旦脱离了孤军奋战的局面，公司的发展也会达到一个新的速度。

平衡关系：对于原有股东结构不合理的企业而言，创业投资基金的介入是一个平衡关系，取得均衡发展的机会。典型的例子是，一家由各占50％股份的两个股东互不对立，无法取得共识，这个时候创业投资基金的介入可以打破这样的僵局，将大家的思想统一到发展上来。

创投基金 篇7

《意见》提出, 充分发挥创业投资引导基金的重要作用。扩大科技型中小企业创业投资引导基金规模, 综合运用阶段参股、风险补助和投资保障等方式, 引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资, 促进科技型中小企业创新发展。鼓励民间资本进入创业投资行业, 逐步建立以政府资金为引导、民间资本为主体的创业资本筹集机制和市场化的创业资本运作机制, 完善创业投资退出渠道, 引导和支持民间资本参与自主创新。

科技部火炬中心金融处相关负责人表示, 截至2011年7月, 中央财政共投入科技型中小企业创投引导基金13.09亿元, 通过参股26家创投机构, 大大促进了科技型中小企业的发展。

上述负责人表示, 由于中小科技型企业融资更加困难, 而大多数创投机构则关注成熟期、后期的项目和企业, 对于初创期企业“漠不关心”, 科技型中小企业创业投资引导基金设立的初衷就是引导创投帮助扶持更多的中小科技企业。

不过, 今年以来, 随着创投行业竞争加剧, 以及创业板估值下降, 成熟期项目尤其是PRE-IPO项目争夺激烈, 回报率迅速下降, 于是早期项目逐渐获得创投重点关注。

作为第一个国家级政府引导基金, 科技型中小企业创业投资引导基金定位于不以盈利为目的, 引导社会创投机构向初创期的科技企业投资, 利用财政资金的杠杆作用吸引更多社会资金扶持和帮助中小科技型初创企业。

此次《意见》明确指出, 要扩大科技型中小企业创业投资引导基金规模, 吸引更多的创投机构投资科技型中小企业。

《意见》指出, 鼓励和支持地方规范设立和运作创投引导基金, 逐步形成上下联动的创投引导基金体系, 引导更多社会资金进入创投领域, 促进政府引导、市场运作的创投发展。

此外, 充分发挥国有创业投资的重要作用, 推动国有创投加大对初创期科技型中小企业投资力度。国有创投和国有创投引导基金投资于未上市中小企业, 符合条件的, 可申请豁免国有股转持义务。

值得注意的是, 由于创投业引导基金效果明显, 财政部有关负责人亦表示, 财政部将继续加大在这方面的财政投入。

为引导银行业金融机构加大对科技型中小企业的信贷支持, 《意见》提出, 在加强信用环境和金融生态建设的基础上, 依托国家高新区建立科技企业信用建设示范区, 优化区域投融资环境。根据科技型中小企业融资需求特点, 加强对新型融资模式、服务手段、信贷产品及抵 (质) 押方式的研发和推广。依托国家高新区等科技型企业聚集的地区, 在统筹规划、合理布局、加强监管、防控风险的基础上建立科技小额贷款公司。

此外, 《意见》还提出, 要大力发展多层次资本市场, 扩大直接融资规模。包括支持科技型企业通过债券市场融资, 利用信托工具支持自主创新和科技型企业发展, 探索利用产权交易市场为小微科技型企业股权流转和融资服务, 促进科技成果转化和知识产权交易。

《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》 (摘要)

一、充分认识科技和金融结合的重要意义

科技创新能力的提升与金融政策环境的完善是加快实施自主创新战略的基础和保障。促进科技和金融结合是支撑和服务经济发展方式转变和结构调整的着力点。

(一) 科学技术是第一生产力, 金融是现代经济的核心。科技创新和产业化需要金融的支持, 同时也为金融体系健康发展拓展了空间。就全球产业革命而言, 每一次产业革命的兴起无不源于科技创新, 成于金融创新。实践证明, 科技创新和金融创新紧密结合是社会变革生产方式和生活方式的重要引擎。在当前全球孕育新一轮创新竞争高潮、我国加快转变经济发展方式的关键时期, 加强引导金融资源向科技领域配置, 促进科技和金融结合, 是加快科技成果转化和培育战略性新兴产业的重要举措, 是深化科技体制和金融体制改革的根本要求, 是我国提高自主创新能力和建设创新型国家的战略选择。要站在全局和战略的高度, 充分认识促进科技和金融结合对于转变经济发展方式和经济结构战略性调整, 实现科学发展的重要意义。深化科技、金融和管理改革创新, 实现科技资源与金融资源的有效对接, 加快形成多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系, 为深入实施自主创新战略提供重要保障。

二、优化科技资源配置, 建立科技和金融结合协调机制

(二) 创新财政科技投入方式与机制。推动建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系, 加快推进科技计划和科技经费管理制度改革, 促进政产学研用结合, 综合运用无偿资助、偿还性资助、创业投资引导、风险补偿、贷款贴息以及后补助等多种方式, 引导和带动社会资本参与科技创新。中央财政设立国家科技成果转化引导基金, 通过设立创业投资子基金、贷款风险补偿和绩效奖励等方式, 引导金融资本和民间资金促进科技成果转化, 地方可以参照设立科技成果转化引导基金。

(三) 建立和完善科技部门与金融管理部门、财税部门、国资监管机构的科技金融协调机制。重点围绕促进科技创新和产业化的目标制定和落实相关支持政策和措施。加强中央层面与地方层面的科技金融工作联动, 构建以政府投入为引导、企业投入为主体, 政府资金与社会资金、股权融资与债权融资、直接融资与间接融资有机结合的科技投融资体系。各地要加强对科技和金融结合工作的指导, 推进科技部门、高新区与地方金融管理部门的合作, 统筹协调科技金融资源, 搭建科技金融合作平台, 优选优育科技企业资源, 推动创业投资机构、银行、券商和保险机构等创新金融产品及服务模式, 优化金融生态环境, 提升区域经济活力和创新能力。

三、培育和发展创业投资

(四) 充分发挥创业投资引导基金的重要作用。扩大科技型中小企业创业投资引导基金规模, 综合运用阶段参股、风险补助和投资保障等方式, 引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资, 促进科技型中小企业创新发展。鼓励和支持地方规范设立和运作创业投资引导基金, 逐步形成上下联动的创业投资引导基金体系, 引导更多社会资金进入创业投资领域, 促进政府引导、市场运作的创业投资发展。

(五) 充分发挥国有创业投资的重要作用, 推动国有创业投资机构加大对初创期科技型中小企业投资力度。创新国有创业投资管理制度, 探索建立适合创业投资发展规律的资本筹集、投资决策、考核评价、转让退出和激励约束等制度。国有创业投资机构和国有创业投资引导基金投资于未上市中小企业, 符合条件的, 可申请豁免国有股转持义务。各类国有及国有控股科技型企业应根据自身特点探索整体或按科技成果转化项目引入私募股权基金、风险资本等, 组合各类社会资本, 实现投资主体多元化, 改善治理结构, 创新发展体制, 增强自主创新能力, 加快科技成果转化。

(六) 鼓励民间资本进入创业投资行业。逐步建立以政府资金为引导、民间资本为主体的创业资本筹集机制和市场化的创业资本运作机制, 完善创业投资退出渠道, 引导和支持民间资本参与自主创新。探索科技项目与创业投资的对接机制, 引导金融资本进入工业、现代农业、民生等领域。

(七) 加强创业投资行业自律与监管。充分发挥全国性创业投资行业自律组织的作用, 加强行业自律, 规范引导创业投资行业健康发展。完善全国创业投资调查统计和年报制度, 加强和完善全国创业投资信息系统建设。

四、引导银行业金融机构加大对科技型中小企业的信贷支持

(八) 优化信贷结构, 加大对自主创新的信贷支持。金融机构要把落实自主创新战略放在突出位置, 加强对重点科技工作的信贷支持和金融服务。金融机构要加强与科技部门合作, 在国家科技重大专项、国家科技支撑计划、国家高技术研究发展计划 (863计划) 、星火计划、火炬计划等国家科技计划以及国家技术创新工程、国家高新区基础设施及地方科技重大专项和科技计划、科技型企业孵化抚育、科技成果转化、战略性新兴产业培育等重点科技工作领域内, 进一步加大对自主创新的信贷支持力度。

(九) 加强信用体系建设, 推进科技型企业建立现代企业制度。在加强信用环境和金融生态建设的基础上, 依托国家高新区建立科技企业信用建设示范区, 优化区域投融资环境。发挥信用担保、信用评级和信用调查等信用中介的作用, 利用中小企业信用担保资金等政策, 扩大对科技型中小企业的担保业务, 提升科技型中小企业信用水平。按照创新体制、转换机制的原则, 推动科技型企业进行股份制改造, 建立现代企业制度, 更新投融资观念, 为科技和金融结合奠定基础。

(十) 引导政策性银行在风险可控原则下, 积极支持国家科技重大专项、重大科技产业化项目, 加大对科技成果转化项目以及高新技术企业发展所需的核心技术和关键设备进出口的支持力度, 在其业务范围内为科技型企业提供金融服务。

(十一) 鼓励商业银行先行先试, 积极探索, 进行科技型中小企业贷款模式、产品和服务创新。根据科技型中小企业融资需求特点, 加强对新型融资模式、服务手段、信贷产品及抵 (质) 押方式的研发和推广。对处于成熟期、经营模式稳定、经济效益较好的科技型中小企业, 鼓励金融机构优先给予信贷支持, 简化审贷程序;对于具有稳定物流和现金流的科技型中小企业, 可发放信用贷款、应收账款质押和仓单质押贷款。扩大知识产权质押贷款规模, 推进高新技术企业股权质押贷款业务。综合运用各类金融工具和产品, 开展信贷、投资、债券、信托、保险等多种工具相融合的一揽子金融服务。

(十二) 鼓励商业银行创新金融组织形式, 开展科技部门与银行之间的科技金融合作模式创新试点。依托国家高新区, 鼓励商业银行新设或改造部分分 (支) 行作为专门从事科技型中小企业金融服务的专业分 (支) 行或特色分 (支) 行, 积极向科技型中小企业提供优质的金融服务。完善科技专家为科技型中小企业贷款项目评审提供咨询服务的工作机制。

(十三) 依托国家高新区等科技型企业聚集的地区, 在统筹规划、合理布局、加强监管、防控风险的基础上, 建立科技小额贷款公司。鼓励科技小额贷款公司积极探索适合科技型中小企业的信贷管理模式。推动银行业金融机构与非银行金融机构深入合作, 鼓励民间资本进入金融领域, 形成科技小额贷款公司、创业投资机构、融资租赁公司、担保公司、银行专营机构等资源集成、优势互补的创新机制, 做好科技型中小企业从初创期到成熟期各发展阶段的融资方式衔接。

(十四) 通过风险补偿、担保业务补助等增信方式, 鼓励和引导银行进一步加大对科技型中小企业的信贷支持力度。建立科技型中小企业贷款风险补偿机制, 形成政府、银行、企业以及中介机构多元参与的信贷风险分担机制。综合运用资本注入、业务补助等多种方式, 提高担保机构对科技型中小企业的融资担保能力和积极性, 创新担保方式, 加快担保与创业投资的结合, 推进多层次中小企业融资担保体系建设。

(十五) 鼓励金融机构建立适应科技型企业特点的信贷管理制度和差异化的考核机制。引导商业银行继续深化利率的风险定价机制、独立核算机制、高效的贷款审批机制、激励约束机制、专业化的人员培训机制、违约信息通报机制等六项机制, 按照小企业专营机构单列信贷计划、单独配置人力和财务资源、单独客户认定与信贷评审、单独会计核算等原则, 加大对科技型中小企业业务条线的管理建设及资源配置力度。对于风险成本计量到位、资本与拨备充足、科技型中小企业金融服务良好的商业银行, 经银行监管部门认定, 相关监管指标可做差异化考核。根据商业银行科技型中小企业贷款的风险、成本和核销等具体情况, 对科技型中小企业不良贷款比率实行差异化考核, 适当提高科技型中小企业不良贷款比率容忍度。

五、大力发展多层次资本市场, 扩大直接融资规模

(十六) 加快多层次资本市场体系建设, 支持科技型企业发展。探索建立科技部门和证券监管部门的信息沟通机制, 支持符合条件的创新型企业上市。支持符合条件的已上市创新型企业再融资和进行市场化并购重组。加快推进全国场外交易市场建设, 完善产权交易市场监管和交易制度, 提高交易效率, 为包括非上市科技型企业在内的中小企业的产权 (股份) 转让、融资提供服务。

(十七) 支持科技型企业通过债券市场融资。进一步完善直接债务融资工具发行机制、简化发行流程。支持符合条件的科技型中小企业通过发行公司债券、企业债、短期融资券、中期票据、集合债券、集合票据等方式融资。探索符合条件的高新技术企业发行高收益债券融资。鼓励科技型中小企业进一步完善公司治理与财务结构, 鼓励中介机构加强对其辅导力度, 以促进其直接债务融资。

(十八) 利用信托工具支持自主创新和科技型企业发展。推动公益信托支持科学技术研究开发。充分利用信托贷款和股权投资、融资租赁等多种方式的组合, 拓宽科技型中小企业融资渠道。

(十九) 探索利用产权交易市场为小微科技型企业股权流转和融资服务, 促进科技成果转化和知识产权交易。建立技术产权交易所联盟和统一信息披露系统, 为科技成果流通和科技型中小企业通过非公开方式进行股权融资提供服务。建立有利于技术产权流转的监管服务机制, 利用产权交易所, 依法合规开展产权交易, 为股权转让、知识产权质押物流转、处置等提供服务。

六、积极推动科技保险发展

(二十) 进一步加强和完善保险服务。在现有工作基础上, 保险机构根据科技型中小企业的特点, 积极开发适合科技创新的保险产品, 积累科技保险风险数据, 科学确定保险费率。加快培育和完善科技保险市场, 在科技型中小企业自主创业、并购以及战略性新兴产业等方面提供保险支持, 进一步拓宽科技保险服务领域。

(二十一) 探索保险资金参与国家高新区基础设施建设、战略性新兴产业培育和国家重大科技项目投资等支持科技发展的方式方法。支持开展自主创新首台 (套) 产品的推广应用、科技型中小企业融资以及科技人员保障类保险。

七、强化有利于促进科技和金融结合的保障措施

(二十二) 建立有利于科技成果转化和自主创新的激励机制。在国家高新区内实施企业股权和分红激励机制, 促进科技成果转移、转化和产业化。根据财政部、国家税务总局《对中关村科技园区建设国家自主创新示范区有关股权奖励个人所得税试点政策的通知》 (财税[2010]83号) 精神, 自2010年1月1日至2011年12月31日, 在中关村国家自主创新示范区试点开展下列政策:对示范区内科技创新创业企业转化科技成果, 以股份或出资比例等股权形式给予本企业相关技术人员的奖励, 企业技术人员一次缴纳税款有困难的, 经主管税务机关审核, 可分期缴纳个人所得税, 但最长不得超过5年。

(二十三) 加强科技金融中介服务体系建设。建立规范的科技成果评估、定价、流转及监管等方面的中介机构, 探索建立科技成果转化经纪人制度, 加速科技成果转化。充分发挥各类基金以及生产力促进中心、大学科技园、科技企业孵化器、产业技术创新战略联盟、技术转移机构等的技术创新服务功能和投融资平台作用, 逐步建立一批集评估、咨询、法律、财务、融资、培训等多种功能为一体的科技金融服务中心。

(二十四) 培育科技金融创新的复合型人才, 吸引高端人才进入创新创业领域。结合创新人才推进计划、青年英才开发计划、海外高层次人才引进计划和国家高技能人才振兴计划等各项国家重大人才工程的实施, 依托高校和社会培训机构等开展相关培训工作, 加快培育一批既懂科技又懂金融的复合型人才, 支持科技型企业吸引和凝聚创新创业人才。

八、加强实施效果评估和政策落实

(二十五) 加强科技和金融结合实施成效的监测评估。制订科技金融发展水平和服务能力评价指标, 建立相应的统计制度和监测体系, 并在监测基础上建立评估体系, 对科技和金融结合实施成效进行动态评估。根据评估的结果, 对促进科技和金融结合、支持自主创新表现突出的人员和相关机构给予表彰。

创投基金 篇8

据汤森路透数据显示，2013年9月中国创投市场共披露新募集基金4只，数量与上月持平，募资金额再创年内新高。值得注意的是，这4只基金有3只为美元基金，只有1只人民币基金。

4只基金中规模最大的是赣州招商致远壹号股权投资基金，其资金募集目标为30亿元，实际一次性到位35.08亿元，成为近两年来市场发行规模最大的券商直接股权投资基金。该基金主要对企业进行股权投资或与股权相关的债权投资，或投资于与股权投资相关的其他投资基金，重点投资招商证券具备天然优势的pre-IPO和成长期项目及招商局集团和江西省的优势产业，重点关注稀土、金融服务、节能环保、新能源、高端装备制造、TMT、新材料、生物制药、文化传媒以及现代农业等领域。该基金的投资人来自国内多家大型机构，比如招商系的招商局资本、招商致远资本等。

本月唯一一只早期基金“IDG·宜信金融创新基金”，首期募资规模为1亿美元。该基金将重点关注金融创新领域，包括小微金融和信贷、信用机制创新、风控技术创新及支付创新等领域，也包括相关领域的各种应用型金融创新和在硅谷及中国国内的一些金融技术创新。

国内PE投资回落 软件业获投状况依然领先

据汤森路透数据显示，9月中国创投市场投资案例个数和投资金额环比均有所下滑。本月共披露发生投资案例17起，其中只有10起公布了投资金额，共计1.38亿美元。从行业分布来看，依托于移动互联网的软件行业在投资数量上仍处于领先地位，涉及到9个案例，占总投资数量的50%以上。

披露金额的案例中涉及金额最大的是美国中经合集团第七只基金投资的移动创业公司Quixey，在本月的C轮融资中获得阿里巴巴集团领投5000万美元，使Quixey总融资额达到7420万美元。据悉，Quixey将把这笔资金继续用于研发功能搜索（Functional Search）技术，提升市场份额并扩大公司团队。

境内IPO依然停滞 5家中企海外上市

2013年9月，境内IPO市场仍纹丝不动，市场预期IPO重启将在十八届三中全会召开之后。截至2013年9月26日，境内IPO终止审查企业为274家，排队企业数量仍在增长。VC/PE机构仍在积极寻求海外上市退出渠道，9月份完成IPO的5家中国企业有4家选择在香港主板挂牌，分别为房地产行业的利福地产、食品饮料行业的天喔国际、辉山乳业以及清洁技术领域的中滔环保。另外1家半导体行业的芯片制造商澜起科技在纳斯达克上市。本月5家上市企业中，天喔国际、辉山乳业与澜起科技均在上市前获得过VC/PE机构投资。中企的主要上市选择仍为香港主板，4家赴港企业IPO融资总额达15.94亿美元。

并购方面，本月国内外并购交易环比有所增加。境内并购市场完成交易7起，实现交易规模6.06亿美元。从行业分布来看，在2013年迄今完成的中国并购交易案例中，高科技、消费、房地产企业发生的交易规模位居前三位，占比分别为24.2%、23.1%和17.8%。