创投引导基金

创投引导基金（精选8篇）

创投引导基金 篇1

从山东省财政厅获悉, 山东省级创业投资引导基金完成了对山东乐赛新能源创业投资基金5000万元出资的资金拨付工作, 这是引导基金设立以来参股组建的第21家创业投资企业。据了解, 山东省级创业投资引导基金是由省政府设立、不以营利为目的并按市场化方式运作的政策性基金。引导基金总规模10亿元, 实际到位5亿元。自2009年以来, 引导基金先后分两批出资3.3亿元, 参股支持设立了19家创业投资公司, 带动地方政府和社会资本出资21.45亿元, 实现6.5倍资金放大效应。

创投引导基金 篇2

为加快新兴产业创投计划实施，加强资金管理，财政部、国家发展改革委近日印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》，明确中央财政资金将通过直接投资创业企业、参股创业投资基金等方式，培育和促进新兴产业发展。财政部有关负责人就办法的具体内容进行了详细解读。

中央财政资金、地方财政资金、社会资本共同发起设立，按照市场化方式独立运作

参股创业投资基金，是指中央财政从产业技术研究与开发资金等专项资金中安排资金与地方政府资金、社会资本共同发起设立的创业投资基金，或通过增资方式参与的现有创业投资基金。参股基金由财政部、国家发展改革委共同组织实施，参股基金管理遵循“政府引导、规范管理、市场运作、鼓励创新”原则，其发起设立或增资、投资管理、业绩奖励等按照市场化方式独立运作，自主经营，自负盈亏。

中央财政出资资金委托受托管理机构管理，政府部门及其受托管理机构不干预参股基金日常的经营和管理。

不得投资于已上市企业；不得从事房地产；不得投资于股票、期货

办法规定，每支参股基金应集中投资于以下具体领域：节能环保、信息、生物与新医药、新能源、新材料、航空航天、海洋、先进装备制造、新能源汽车、高技术服务业（包括信息技术、生物技术、研发设计、检验检测、科技成果转化服务等）等战略性新兴产业和高新技术改造提升传统产业领域。

参股基金重点投向具备原始创新、集成创新或消化吸收再创新属性、且处于初创期或早中期的创新型企业，投资此类企业的资金比例不低于基金注册资本或承诺出资额的60%。

初创期创新型企业是指符合如下条件的企业：成立时间不超过5年，职工人数不超过300人，直接从事研究开发的科技人员占职工总数的20%以上，资产总额不超过3000万元人民币，年销售额或营业额不超过3000万元人民币。早中期创新型企业是指符合如下条件的企业，即：职工人数不超过500人，资产总额不超过2亿元人民币，年销售额或营业额不超过2亿元人民币。

参股基金不得投资于已上市企业；不得从事担保、抵押、委托贷款、房地产（包括购买自用房地产）等业务；不得投资于股票、期货、企业债券、信托产品、理财产品、保险计划及其他金融衍生品等。

新基金申请中央财政出资的，募集资金总额不低于2.5亿元人民币

新设立创业投资基金，申请中央财政资金出资的，应符合以下条件：

主要发起人、参股基金管理机构、托管银行已基本确定，并草签发起人协议、参股基金章程、委托管理协议、资金托管协议；其他出资人已落实，并保证资金按约定及时足额到位。

每支参股基金募集资金总额不低于2.5亿元人民币；主要发起人的注册资本或净资产不低于5000万元人民币；地方政府出资额不低于5000万元人民币；除中央财政和地方政府外的其他出资人出资额合计不低于1.5亿元人民币，其中除参股基金管理机构外的单个出资人出资额不低于1000万元人民币；除政府出资人外的其他出资人数量一般多于3个（含），不超过15个（含）。

每支参股基金，原则上中央财政出资不超过20%，存续期限不超过10年

中央财政对每支参股基金的出资，原则上不超过参股基金注册资本或承诺出资额的20%，且与地方政府资金同进同出。对投资于初创期项目资金比例超过参股基金注册资本或承诺出资额70％的参股基金，可适当放宽中央财政出资资金参股比例限制。参股基金的存续期限原则上不超过10年，一般通过到期清算、社会股东回购、股权转让等方式实现退出。

参股基金的管理架构包括参股基金企业、参股基金管理机构、托管银行三方，三方按约定各司其职，各负其责。参股基金管理机构由参股基金企业确定，接受参股基金企业委托并签订委托管理协议，按照协议约定负责参股基金日常的投资和管理。

除对参股基金管理机构支付管理费外，参股基金企业还要对参股基金管理机构实施业绩奖励。业绩奖励采取 “先回本后分利”的原则，原则上将参股基金增值收益（回收资金扣减参股基金出资）的20%奖励参股基金管理机构，剩余部分由中央财政、地方政府和其他出资人按照出资比例进行分配。对投资于初创期创新型企业的资金比例超过基金注册资本或承诺出资额70％的参股基金，中央财政资金可给予更大的让利幅度。

创投基金“信托号” 篇3

·信托型创投基金在发展中不断遇到问题并解决问题的过程，也将促进我国创投机构的发展，完善创投行业的法律和市场环境

中国本土创投基金的发展一直受制于其资金来源。与欧美等地区的创投基金相比，本土创投基金的资金来源比较单一，主要集中在政府资金和企业资金，而养老金、捐赠基金和保险资金等还不能直接进入创业投资领域。资金来源的单一化和政府化造成一些本土创投机构管理呆板、决策复杂，缺乏与外资创投竞争的活力。

信托型创投基金就在上述背景下诞生。在“信托新政”下，一些信托机构开始尝试推出创业投资类集合资金信托计划，为国内创投机构提供了新的募资渠道。

“信托新政”推动创新

去年3月开始实施的《信托公司管理办法》等法规，拉开了“信托新政”的帷幕，促使信托机构回归以信托为主营业务、以佣金为主要收入来源的金融中介机构。信托公司陆续开发出了新型的投资类信托产品，并积极参与到私募股权投资和创业投资等投资领域中来。

据用益信托工作室统计，2006年我国共推出集合类信托产品564个，资金规模为606.33亿元；2007年新增集合类信托产品为587个，资金规模达到了973.84亿元，分别比上年增长了4.1％和60.6％（见表1）。

从信托产品资金运用方式来看，2006年贷款类信托产品为284个，发行规模403.62亿元，占当年各类信托产品一半以上，而2007年贷款类信托产品则急剧萎缩到100个共88.03亿元，可见信托公司的“二银行”功能已被逐步剥离。2007年证券投资类产品为401个共656.32亿元，一跃成为最主要的信托产品；股权投资类信托产品则以100.17亿元位居发行规模第二名，39个产品比上年增加了4个。更令人关注的是，股权投资类信托产品在投资方向和管理形式上有了突破性的发展，如从2006年年底以来，出现了一些以创业投资、私募股权投资为投资方向的集合信托基金，在产品创新方面取得了重要的突破（见表2）。

据清科研究中心观察，截至2008年1月，已有12只创投投资方向的信托产品面世。与以往信托计划相比，这类产品均以投资高新技术企业为主要投资方向，是全新的以信托计划为募资渠道、以全新的管理模式运作的信托型创投基金。其中湖南信托自2006年以来联合深圳达晨创投推出“股权投资”一、二、三、四期和“创业投资”一、二号信托产品，联合湖南华鸿财信分别推出“华鸿股权投资”、“华鸿私募一号”，在信托型创投基金的运作方面经验丰富。

问题与不足

信托型创投基金作为一项创新性的信托产品，不仅丰富了信托公司的业务内容，有利于引导信托公司回归投资理财的主业，还拓宽了我国本土创投机构的募资渠道，增加了本土创投机构的活力。因此，信托型创投基金具有良好的发展潜力。我们预计，信托公司还将不断与创投机构合作推出新的创业投资类信托产品，并在基金规模、合作方式等方面实现新的突破。

但是，信托型创投基金作为新生事物，必然会存在一些问题和不足。信托型创投基金也只有在解决这些问题和不足的同时才能得到突破性发展。

信托基金的投资观念

首先，虽然信托在新中国已经有20多年的发展历史，但在大多数时间里，信托机构都充当了“二银行”的角色。信托作为“代人理财”的一种投资观念还没有深入人心，普通民众信托方面的知识较少，因此，信托还没有大范围普及开来。

其次，信托基金的投资门槛较高，也阻挡了大部分普通投资者参与投资。《信托公司集合资金信托计划管理办法》提高了信托基金的投资门槛，虽然提高了投资者的抗风险能力，但也将大多数普通投资者阻挡在信托基金门外。

再次，证券、基金等多种投资方式也分散了投资者的注意力。近年来，随着A股市场爆发性上涨，投资股票和基金成为普通投资者的优先选择，相对低风险、低回报率的信托基金缺乏对投资者的吸引。据用益信托工作室统计，2007年上半年集合类信托产品平均收益率为5.6％，而同期上证综指涨幅为42.8％。显然股票、基金对投资者有着更强的投资诱惑。

信托基金的法律和政策风险

我国信托业恢复发展以来，由于问题众多，经历过多次整顿。“信托新政”以来，我国原有的信托投资公司开始进入“过渡”时期，进行业务调整和资产剥离整顿。在此期间，国家有关部门还将不断制定新的法律规范调整信托业的发展方向。因此，信托公司的发展充满着较多的不确定性。

从信托型创投基金的角度看，“信托新政”虽然鼓励信托公司创新推出投资类的信托产品，但并没有明文支持私募股权投资和创业投资类的信托基金产品。信托型创投基金的发展还处在试验阶段，对这类产品的规范和监管也在所难免。

信托基金的税收问题

缺乏专门税法规范。由于信托产品不具有普遍性，我国尚未出台针对信托产品的专门税收政策。我国现行税制并没有对信托课税问题作出明确规定，当前对信托的课税遵循的仍是针对一般经济业务的政策规定，如金融企业相关营业税政策、不动产交易相关契税政策等。

承担双重课税。由于没有专门针对信托产品的税收政策，因而信托所特有的“双重所有权”（即受托人和受益人都是信托财产的所有者，受托人拥有信托财产的名义所有权，而真正享有利益的所有者是受益人）问题无法在现有以“一物一权”原则为基础的税法中得到体现，因此在信托课税过程中难免发生课税环节重复等问题，如信托设立时就信托财产转移产生的纳税义务与信托终止时信托财产真实转移所产生的纳税义务相重复；信托存续期间信托收益产生的所得税纳税义务与信托收益分配时产生的所得税纳税义务相重复。

无法享受创投税收优惠政策。由于针对创业投资的税收优惠政策一般具有明确的指向性，在没有给予信托明确规定的情况下，信托很可能无法直接适用该政策。

如2007年2月15日发布的《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》，明确规定可以享受税收优惠的主体必须符合工商登记为“创业投资有限责任公司”或“创业投资股份有限公司”。

而信托公司作为基于《信托法》和《信托公司管理办法》设立的特殊法律实体，很难按照上述通知的要求进行登记注册，因而也就无法享受这一政策。

信托基金的退出问题

创投基金的退出方式往往包括IPO、股权转让、并购、MBO、清盘等方式，IPO以其较高的投资回报率，一直是创投机构最希望实现的退出方式。但在我国，信托型创投基金要通过IPO实现退出则面临着政策困境。

按照证监会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》等有关规定，上市公司必须披露企业的实际股权持有人。在信托型创投基金的投资案例中，信托公司作为投资者的委托人，在名义上拥有信托财产的所有权，以信托公司的名义进行投资并持有被投资企业的股权，而真正的投资者则难以得到直接的确认。以信托公司作为企业上市发起人股东无法得到证监会相关法规的支持。因此，由于缺乏有效的信息披露机制，以信托公司名义进行投资的企业将无法实现IPO退出。

在实践中，信托型创投基金将采取多种方式来绕开这一政策障碍。如湖南信托“创业投资一号”约定，“委托达晨财信以达晨财信的名义代表信托计划签署相关投资协议并代为持有被投资公司的股权”，通过由投资顾问代持被投资企业的股权，使信托公司免于直接“暴露”在证监会信息披露的规则之下。

但是，上述操作仍属于“代持”关系，达晨财信仍不能反映出被投资企业实际的股权持有人。为了进一步控制退出风险，“创业投资一号”还约定，若投资项目股权无法直接退出时，经信托计划受益人大会同意，可将信托计划投资期限延长两年。如果受益人大会没有同意延期或者经延长两年期满后仍有项目未能退出的，达晨财信应提供给受托人信托计划清算方案供信托计划受益人选择，信托计划清算方案包括但不限于：

（1）由达晨财信按照适当的价格购买被投资公司股权；（2）由达晨财信协助寻找第三方，并将被投资公司股权以适当价格协议转让给该第三方；（3）通过产权交易所等挂牌出让或拍卖被投资公司股权；（4）按信托计划受益人在信托计划中的权益比例，将被投资公司股权直接过户到信托计划受益人名下。

可以看到，清算方案的实施，将使被投资企业的股权转移到真正的股权所有人中，因而可以保证被投资企业顺利通过IPO方式退出。但总的来说，信托型创投基金的投资项目在通过IPO方式实现退出时，仍会面临中间环节增多、成本增加以及退出周期变长等问题，而且还可能因政策变化等因素而使IPO退出计划受阻。因此，完善我国上市公司信息披露规则、明确信托代持企业股权的合法地位，对于信托型创投基金的发展尤为重要。

信托型创投基金在发展中不断遇到问题并解决问题的过程，将促进我国创投机构的发展，完善创投行业的法律和市场环境。■

作者为清科集团研究部研究员

信托型创投基金的运作模式：

湖南信托“创业投资一号”

目前，信托公司大多采取再委托的方式介入创业投资，即在募集完创业投资信托计划之后，将信托资产委托给专业的创投机构进行管理。在具体的操作中，这种再委托的模式还有不同的运作方式。如湖南信托的“创业投资一号”采用与深圳达晨创投合资成立达晨财信的方式来加强对受托管理方的控制；深国投的“创新资本一号”则采用由深圳创新投以4000万元入资信托计划的方式来实现与信托计划的捆绑。

“创业投资一号”基本情况如下：

“创业投资一号”信托计划涉及到多个主体，即委托人、受益人、受托人、受托管理方和资金托管方。其中，由于该信托计划属于集合资金信托计划，因此为自益信托，即参与信托计划的委托人为惟一受益人。

发行规模及门槛。“创业投资一号”规定该信托计划规模不超过7000万元人民币，每个信托单位为200万元，每个委托人最多可以申请3个信托单位，即该计划最多只有35个委托人。该信托计划推出当日即被27名国内投资人认购一空，每份信托合同金平均额高达259.26万元。

资金运用方式。“创业投资一号”将主要参与Pre-IPO、投资拟上市公司、投资拥有核心技术或者创新型经营模式的高成长型企业，并实行组合投资，对每个项目的投资额度不得超过信托计划额度的25％。此外，湖南信托应在信托计划成立之日起一年内完成全部投资。

委托深圳达晨财信管理投资。“创业投资一号”约定深圳达晨财信为投资管理顾问，并在信托计划受益人大会同意时，委托达晨财信以达晨财信的名义代表信托计划签署相关投资协议并代为持有被投资公司的股权。达晨财信注册资本为1000万元，由湖南信托和深圳达晨创投以及相关管理人员投资组成，其主要投资管理人员均来自达晨创投。

达晨财信作为投资管理顾问的职责具体如下：1.按照达晨财信的内部投资决策程序和流程，筛选投资项目，进行尽职调查和评审等，并提供投资建议供受托人审核。2.与被投资公司进行商业谈判，并在信托计划受益人大会同意下，以达晨财信名义代表信托基金签署相关的投资入股协议等文件，作为被投资项目公司的名义股东。3.在投资入股项目公司后，代表信托基金管理信托基金在被投资项目公司的股权，并行使股东权利。4.根据受托人的委托或指示制定投资项目的退出计划，选择适当的退出时机和方式办理项目退出事宜，并将项目退出而产生的收入以及项目投资期内收到的股息等收入直接付至信托账户。

创投引导基金 篇4

一、企业创投基金财务风险控制治理机制与预警体系建设

(一)健全财务风险控制治理机制

对于XD公司而言,管理创投基金运作过程中的风险涉及很多方面,是一项非常复杂系统的工作。创投企业在管理基金的时候,应建立健全的治理机制,从而在源头上将基金管理系统化,这样不但能够有效降低基金运作过程中的风险,还能提升各利益方的实际得利。

XD公司健全治理机制时,需要妥善处理与被投资企业之间的关系,因为只有理顺了与被投资企业之间的关系,才有可能在后续的资金管理过程中事半功倍。基于此,XD公司应建立委托代理机制,即委托专门机构或者独立于公司的第三方进行与被投资企业的日常联系,虽然表面上看起来好像降低了信息流通的效率,事实上并非如此,反而会提升信息的真实性与客观性,让XD公司更加准确地了解被投资企业的资金使用情况。

(二)构建创业企业财务风险预警体系

任何事物的发展变化都是由量变到质变的过程。如果从这个角度来分析的话,财务风险的发展阶段可以分成潜伏阶段、表现阶段、恶化阶段、失控阶段。对于不同阶段的风险,应该采取不同的预警机制。不过,既然风险都是由潜伏阶段发展演变而来的,只要从源头上控制好风险,后续阶段的情况就不会轻易出现。基于此,下文重点探讨潜伏阶段的财务风险预警体系构建。

导致潜伏阶段财务风险的主要原因有:首先,企业内部的管理风险,通常来讲就是企业运营过程中,因为管理不完善或者不适当而滋生出的风险;其次,企业外部风险,通常来讲是指企业所处市场环境变化而滋生的风险。想要构建财务风险预警体系,不但需要选择合理的预警指标,还需要科学制定指标的标准值,如果企业的风险超出了标准值就必须采取应对措施。根据美国学者仁翰阿吉蒂的理论,并结合XD公司的实际情况,为其构建表1所示的财务风险预警指标体系。

根据表1中的各指标计算创业企业的财务风险得分,分数在0-52分之间,数值越高就表示企业存在越高的财务风险。通常来讲,预警指标的总得分最好不要高于8分,这时企业的风险都在控制范围之内,没有任何风险预警信号生成;如果预警指标的总得分超过了8分,则表示企业存在需要马上应对的风险。具体情况见表2。

二、创业投资决策体系构建

(一)期权定价理论简述

该理论最早应用于金融领域,不过当前很多学者都喜欢用它来评价投资收益,并根据评价结果调整相应的投资决策。具体的期权价值为:

上式中:C0表示看涨期权现价;S0表示目标金融产品现价;N(d)表示离差<d的几率;X表示期权实际执行价格;e≈2.7183;rc表示安全利率;t表示距期权到期的时长;LN(S0/X)表示S0/X的自然对数;σ2表示目标金融产品实际收益率的方差,也就是目标金融产品执行价格的变动率。

(二)基于期权定价理论的创业投资原始数值计算

为了提升对创业投资具体执行情况的了解,创业企业最好可以计算出科学合理的创业投资原始数值,这样就能让后续的资金安排工作更加有条不紊的进行,既保证企业其它业务的正常开展,又保证拥有足够的资金流。创业投资基金原始数值可以通过下式计算:

上式中,Vc是期权成本;X是创业投资基金原始数值;N是正态分布条件下事件发生的几率;t是投资项目的年限;σ是投资项目收益可能出现的变动率。

XD创投最近有向一个小型高新技术企业投资的投资意向,投资项目的年限是年,因为XD创投过去并没有进行过类似的投资,因此,一直无法确定创业投资基金的原始数值。不过公司进行了一些定性的估算,认为项目的前期调研与论证费用需要15万元,该项目的市场价值大约为90万元,项目投入运行之后收益变动率是30%,项目运行时长是年,市场安全利率是7%。借助上面的计算式计算出了该投资项目的创业投资基金原始数值:

在x=140时,d1=0.0847;d2=-0.6847;V1=13.9806。

在x=150时,d1=0.0303;d2=-0.5697;V2=15.9976。

通过插值法,计算出了MAX(X)=144.946,也就是XD公司该投资项目的创业投资基金原始数值是万元。

三、企业创投基金运行中财务风险控制重构

(一)筹资方面

首先,XD公司需要拓展融资渠道,扩大投资者人群,从而降低筹资风险。参考发达国家的筹资风险管理经验,我国可以考虑放宽对保险资金等社会公共基金的限制力度,鼓励民间金融机构以各种方式利用这些基金创业投资。另外,还应鼓励个人以及家庭参与到创业投资中来,并适当吸纳部分国外资金。其次,XD公司需要认真分析融资对象的金融资格与实力,并制定相关的投资决策。由于民间集资存在的种种弊端,国家陆续出台了严格限制VE、PE等非法集资的管理法规,所以,XD公司在融资过程中必须认真分析融资对象的金融资格与实力,从而保证融资方式的合法性与合理性,并在需要的时候及时退出该融资方式。

(二)投资方面

(1)健全投资管理组织。为了提升基金在运作过程中的各种性能,公司应健全投资管理组织。具体来讲就是财务人员必须设置明确的岗位职责,而且不同岗位之间要互相制约;同时理顺基金的运作流程,从而让投资者的利益得到有效保障。这就要求XD公司要合理配置财务部的工作人员,并设置专门的投资管理岗位,全权负责管理公司的创投项目,并做好投资过程中的风险防控工作。XD公司应安排至少两个人负责每笔经济业务,从而确保即使出现了问题也能及时找出问题的原因,并进行相应的改进。

(2)科学确定创业投资交易手段。XD公司可选择不同的投资交易手段,从而实现自身投资利益的最大化。具体来讲,主要就是选择不同的金融工具实现最终的投资目的。通过分析相关理论,对于不同发展阶段的企业可以采取表3所示的交易手段。

(3)合理估算企业的价值。当前,学术界提出很多种估算企业价值的方法,有些方法在实际应用过程中取得了不错的收效。对于创投资金来说,其投资虽然是具体项目但其实更注重的是企业拥有的价值创造能力,因此使用的评估方法也和普通的资产价值评估方法完全不同。当前使用的评估方法通常都是财务上使用的现金流现值法、资产收益核算法等。需要注意的是,企业的价值不但与所有的有形资产、交易价值等有关,还取决于企业未来的发展稳定性与持久性,具体包括价值链的整合能力、客户忠诚度、客户集中度等。因此,企业进行价值估算时,不但要分析传统资产,还要综合考虑企业的未来发展能力。

(4)科学安排投资组合。利用创投基金进行投资的时候,如何安排投资组合对最终能够实现的投资回报率至关重要。投资组合不但能够综合体现基金经理对资产的管控水平,还是企业资金运用水平的直接反映。企业在运用创投基金投资的时候,需要注意:投资在空间分布上最好不要太广泛,应聚焦于某几个行业中处于不同发展时期的公司,这样不但能够提升对资金的管理效率,还能有效分散投资风险。最近一段时间,创投行业的竞争愈演愈烈,PE资金投入量过大造成了一级市场企业存在普遍的估值虚高现象,这无疑会严重降低投资的稳健性,为投资带来很高风险。

(5)提升创投管理人员素质。XD公司需要多参考发达国家创投管理人员的培养过程,并以此为指引提升自身创投管理人员的综合素质,让他们不但能够胜任投资管理工作,还能在管理过程中更加具有稳健性与前瞻性,从而提升公司的基金风险防控能力。

(三)投资退出方面

XD公司为了保证投资的安全性,必须设置完善的投资退出机制,从而保证整个投资过程完整运行。

(1)退出时间安排。创投基金在完成了自身使命之后,就需要进行退出,这时XD公司应该合理安排退出时间。这里需要注意的是,针对不同发展阶段的企业,公司应采取不同的退出时间安排,具体安排过程见图1。

(2)退出渠道安排。XD公司需要采取何种方式退出投资是一个非常复杂的问题,主要决定于公司对风险的偏好以及所处的资本市场总体情况。通常来讲,资本市场如果处于稳定向好的环境中,那么XD公司往往会采取的退出方式;资本市场如果处于下行的环境中,那么XD公司往往会选择出售这种退出方式。至于风险偏好方面,如果公司认为能够接受较高的风险,那么就会采取回购的退出方式;如果公司认为风险水平还是低一些比较好,那么通常会选择直接直接退出。

四、合理利用政府的推动作用

(一)健全税收优惠机制

对于刚刚成立不久的创业投资公司来说,并不具备雄厚的资金实力,而且筹融资能力也相对比较差。最近一段时间,不少国家都纷纷为高技术企业提供了税收优惠。事实表明,那些推行了税收优惠政策的国家,高技术企业的发展状况往往更理想。所以,我国政府需要将眼光放得更加长远,应关注企业的长期发展以及我国各行业的技术实力进步,适当为符合技术要求的企业提供一定的税收优惠,从而为他们提供更加良好的创业环境。具体而言,如果创业投资企业不但满足国家的中小企业要求,还满足高技术要求,那么就应该为其提供更加优惠的政策,从而为其发展减轻资金压力负担;另外,实施税收优惠也不能盲目,不能不限数量的都提供同样的优惠,因为这样很可能不但无法刺激行业的发展,反而会因为过度的无序竞争导致行业陷入非常混乱的发展局面。所以,政府的税收优惠政策应具有针对性,这样才能有效发挥出对企业发展的推动作用,从而提升我国高技术企业的发展层次。

(二)强化对创业投资基金的管控

由于创投资金对我国来说还是一种新兴的经济形式,因此,暂时对其进行的监管还是比较宽松的,而且也不具有良好的系统性。基于此,政府需要强化对创投基金的管控,具体可以做到:首先,成立专门的创业投资基金管理组织,统一管控创投基金;其次,鼓励民间成立相应的行业协会等组织,从而强化这类企业之间的信息互动与共享,进而提升对资金管理的透明性,实现对其进行有效监管的目标。

(三)完善创业投资法律体系

当前,我国针对创业投资建立的法律法规虽然种类比较多,但是却存在不少重复与冲突的情况。具体而言,就是制度在实施的过程中经常会与其它管理制度矛盾,又或者是若要满足这个制度的规定,就会违反另一制度的规定,导致企业无所适从。所以,必须完善创业投资法律体系,构建如图2所示的体系架构。

通过图2不难看出,对创业投资进行的法律体系构建需要综合考虑投资的运作全过程,从而实现对整个投资过程的有效规管。具体而言,可以分为融资、投资、资金运作、资金退出四大部分;同时每个部分又包括不同的法律法规,都是针对创业投资具体运作过程而制定的。有了完善的法律体系作为保障,就能够提升创投企业在运作基金过程中的操作规范性,从而提升基金运作的安全性,有效降低运作风险。由此可见,该法律体系不但对我国相关领域的法律制度起到了很好的完善作用,还降低了创投基金的运作风险,可谓一举两得。

参考文献

[1]王松奇、丁蕊:《创业投资企业的组织形式与代理成本》,《金融研究》2011年第12期。

[2]石勇进、蔡莉、颜光华:《风险投资公司的组织特性及业务流程体系分析》,《财经研究》2011年第11期。

[3]钱世政,赵迎东:《风险投资价值评估的柔性分析》,《财经研究》2009年第11期。

关于深创投基金管理机制的报告 篇5

基金管理机制的报告

一、深圳市创新投资集团有限公司简介

深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投”）前身成立于1999年，其目前注册资本42亿元人民币，是深圳市三个金融类国企之一。其股权设置多元化，目前有深圳市人民政府国有资产监督管理委员会、深圳市星河房地产开发有限公司、上海大众公用事业集团股份有限公司、福建七匹狼集团有限公司等13家股东，其中深圳市国资委持股比例28.2%,全部国有股东持股比例为51%。人事、财务由深圳市国资委监管。

深创投主要业务是创业投资、基金管理，以创业投资业务为支柱，以创业投资相关增值服务业务为延伸，走基金与基金管理的发展之路。截至目前，深创投设立管理了80多支基金，形成了全国性基金管理网络；累计投资669个项目、累计投资额234亿元，其中112家实现上市，上市数量居全国第一。2015年度实现净利润10亿元。

经过十多年的发展，深创投已成为目前国内规模最大、投资能力最强、最具影响力的本土创投机构。其未来发展目标是，通过多元化、专业化、国际化，力争在“十三五”末建设成为具有国际影响力的综合性金融投资集团，“十三五”期间实现累计净利润100亿元。

（一）深圳市政府投资引导基金概况

1、基金名称。深圳市政府投资引导基金（下称母基金）

2、基金性质。市政府出资设立，按市场化方式运作的政策性基金。

3、组织形式。设立深圳市引导基金投资有限公司（下称投资公司），市财政对母基金的出资以资本金形式注入投资公司。

4、基金原则。母基金实行决策与管理相分离的管理体制，按照“政府引导、市场运作、杠杆放大、防范风险”的原则运行。

5、基金规模及资金来源。母基金总规模1000亿元。目前已实到500亿元，其余资金由深圳市财政委员会（下称市财政委）根据财政状况和母基金投资进度分期出资。

母基金的资金来源为市财政拨款、母基金分配留成的投资收益和社会捐赠等。

6、投资方向。创新创业、新兴产业发展、城市基础设施建设、民生实业发展等领域。

7、投资方式。1）主要通过参股或合伙方式，与社会资本合作发起设立或增资各类投资基金（下称子基金），以共同发起新设子基金为主；2）经母基金投资管理委员会批准，也可采取直接投资等其他投资模式。

（二）母基金管理架构

签署协议，深创投接受市财政委委托成为母基金管理机构，全面负责投资公司的管理工作。同时，发布《深圳市政府投资引导基金管理办法（试行）实施细则》（下称实施细则，附件2）。投资公司此前承担的母基金管理职能转给深创投，投资公司仅作为母基金对外出资主体。

目前，投资公司法定代表人由深创投董事长担任，未设部门机构。深创投在组织机构中增设“政府引导基金管理总部”，具体承担母基金的受托管理工作，截至10月底，深创投投决会审议申请母基金出资的20只子基金的设立方案。20只子基金由近20家投资机构申报，拟设立规模合计超过170亿元。其中，申请母基金出资合计约45亿元，财政资金放大比例将达到近4倍。

（三）母基金运作管理

1、对投资的子基金的主要要求。子基金及其管理公司必须注册在深圳市；子基金规模不低于10亿元；投向城市基础设施建设和民生事业发展领域的子基金，子基金投资范围仅限于深圳市行政区域；投向创新创业和新兴产业发展领域的子基金，子基金投资于深圳本地企业的资金规模原则上不低于母基金对子基金出资的两倍；母基金与其他社会投资人在子基金中共享收益、共担风险（即子基金是平层）等。

2、投资决策

（1）子基金的决策由深创投依照《管理办法》、《实施

四、深创投股权投资激励机制

经深创投测算，其股权投资激励机制的激励力度与市场化基本持平。主要包括：

1、深创投公司层面的激励。1）公司高管的激励。净资产收益率高于一定比例时，提取超额业绩的一定比例，对高管奖励；2）公司全员的激励。将当年度净利润的10%，作为公司全员绩效奖金总额，上不封顶。

2、新设基金的激励。基金管理团队在基金管理公司中最多可持有30%的股份（其中个人持有基金管理公司的股份不能超过15%）。

3、股权投资项目的跟投

深创投各地基金的投资决策统一由公司总部投决会进行决策，投决会委员由公司高管和主要业务部门负责人组成，其中公司高管属于常设委员，业务部门负责人属于非常设委员（与投资项目行业领域有关）。另外，各地基金在投资项目时，投资额一般会被分为两部分，即以两个投资主体出现，一个投资主体是基金，一个投资主体是深创投。

为什么要牵创投基金的手 篇6

微软(中国)原总裁唐骏离开微软加入盛大网络任总裁，应该是2004年初中国IT界最具轰动效应的新闻了。这一切在人们的意料之外，却也在情理之中。实际上，2003年3月初，软银亚洲信息基础投资基金——这个亚洲具有旗舰地位的创业投资基金，一掷4000万美金入主盛大网络时，就注定盛大在未来的几年内必将出现惊天动地的变化。这一次的人事变动，仅仅是其中的一步棋而已。

软银亚洲投资盛大网络，被Zero2ipo清科公司创业投资研究中心评为2003年度大中华地区最佳创业投资案例。最佳案例必定有它的独到之处，软银亚洲在创业投资和资本市场上长袖善舞的特点在这个案例上充分得以体现。软银亚洲总裁阎炎在多个场合充满信心地表示，盛大网络将在今年内在美国的纳斯达克上市，而盛大网络总裁陈天桥则提前以4.9亿美元的身价列福布斯中国富豪榜第六位，成为2003年度最吸引眼球的创业神话。

在这个案例上，软银亚洲象一只无形的手在引导着盛大的蜕变。实际上，创业投资基金对于创业企业的影响，软银亚洲和盛大网络绝不是个案。创业投资虽然具有投资的特性，赢取资本增值是它的本性，但这个目的却必须通过提升创业企业的价值得以实现。一个运行成功的投资案例，必定是投资公司和创业企业的共赢，就像软银亚洲和盛大网络。

一只无形的手

创业投资基金是一只无形的手。一般而言，创业投资对于创业企业能够从多个方面施加影响，主要包括：资本运作、战略把握、改善管理、拓展业务、平衡关系。

资本运作：从企业长远的发展看，与创业投资基金的合作仅仅是资本运作的开始，而不是结束。最典型的资本运作自然是公开上市，这是一种集融资、套现功能于一体的资本运作工具，在乐观的市场态势下，它所带来的资本增值超过所有其他的方式。2003年，IDGVC旗下的慧聪国际、携程网等相继登陆香港创业板和美国纳斯达克，在加上其他项目的退出，IDGVC毫无争议地成为2003年度中国创业投资退出第一强。

除了上市外，创业投资基金在并购等其他资本运作领域的经验和资源，能够帮助创业企业挖掘很多业务发展和资本增值机会，这一点对于专注实业，缺乏资本市场运作经验的企业来说是弥足珍贵的。

战略把握：一个专业的创业投资基金通常是一个行业的专家，对于一个行业的整体把握对创业企业具有很重要的指导意义。对于处于探索期的企业来说，战略决定企业的生死存亡。而创业投资基金对企业的管理主要集中在两个方面，战略和财务。如果创业企业和投资方能够融洽合作，在制定公司战略等方面所带来的价值将是不可估量的。

规范管理：创业企业一路走来，通常经历坎坷，为生存问题拼搏，无暇顾及管理等更多问题。一旦接受创业投资基金，将是一个新阶段的开始。创业投资基金对管理的关注，通常令创业企业的部分人员难以忍受，但从长远的角度看，无疑是十分必要的。一旦形成了良好的管理架构，企业就可以轻装上阵，走一条良性发展的道路，从而跃上一个台阶。

拓展业务：创业投资基金对于产业的整体把握，往往使得他们对一个产业中的机会看得比较清楚。从投资的角度看，他们往往会投资同一产业中的数个公司。就比如IDGVC对中国IT业，尤其其中的网络公司的关注，使得它再投资新的类似公司时，比起其他公司拥有更多的资源。反过来，如果得到这类创业投资基金的投资，通常也能够赢得拓展业务的机会。一旦脱离了孤军奋战的局面，公司的发展也会达到一个新的速度。

平衡关系：对于原有股东结构不合理的企业而言，创业投资基金的介入是一个平衡关系，取得均衡发展的机会。典型的例子是，一家由各占50％股份的两个股东互不对立，无法取得共识，这个时候创业投资基金的介入可以打破这样的僵局，将大家的思想统一到发展上来。

创投引导基金 篇7

《意见》提出, 充分发挥创业投资引导基金的重要作用。扩大科技型中小企业创业投资引导基金规模, 综合运用阶段参股、风险补助和投资保障等方式, 引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资, 促进科技型中小企业创新发展。鼓励民间资本进入创业投资行业, 逐步建立以政府资金为引导、民间资本为主体的创业资本筹集机制和市场化的创业资本运作机制, 完善创业投资退出渠道, 引导和支持民间资本参与自主创新。

科技部火炬中心金融处相关负责人表示, 截至2011年7月, 中央财政共投入科技型中小企业创投引导基金13.09亿元, 通过参股26家创投机构, 大大促进了科技型中小企业的发展。

上述负责人表示, 由于中小科技型企业融资更加困难, 而大多数创投机构则关注成熟期、后期的项目和企业, 对于初创期企业“漠不关心”, 科技型中小企业创业投资引导基金设立的初衷就是引导创投帮助扶持更多的中小科技企业。

不过, 今年以来, 随着创投行业竞争加剧, 以及创业板估值下降, 成熟期项目尤其是PRE-IPO项目争夺激烈, 回报率迅速下降, 于是早期项目逐渐获得创投重点关注。

作为第一个国家级政府引导基金, 科技型中小企业创业投资引导基金定位于不以盈利为目的, 引导社会创投机构向初创期的科技企业投资, 利用财政资金的杠杆作用吸引更多社会资金扶持和帮助中小科技型初创企业。

此次《意见》明确指出, 要扩大科技型中小企业创业投资引导基金规模, 吸引更多的创投机构投资科技型中小企业。

《意见》指出, 鼓励和支持地方规范设立和运作创投引导基金, 逐步形成上下联动的创投引导基金体系, 引导更多社会资金进入创投领域, 促进政府引导、市场运作的创投发展。

此外, 充分发挥国有创业投资的重要作用, 推动国有创投加大对初创期科技型中小企业投资力度。国有创投和国有创投引导基金投资于未上市中小企业, 符合条件的, 可申请豁免国有股转持义务。

值得注意的是, 由于创投业引导基金效果明显, 财政部有关负责人亦表示, 财政部将继续加大在这方面的财政投入。

为引导银行业金融机构加大对科技型中小企业的信贷支持, 《意见》提出, 在加强信用环境和金融生态建设的基础上, 依托国家高新区建立科技企业信用建设示范区, 优化区域投融资环境。根据科技型中小企业融资需求特点, 加强对新型融资模式、服务手段、信贷产品及抵 (质) 押方式的研发和推广。依托国家高新区等科技型企业聚集的地区, 在统筹规划、合理布局、加强监管、防控风险的基础上建立科技小额贷款公司。

此外, 《意见》还提出, 要大力发展多层次资本市场, 扩大直接融资规模。包括支持科技型企业通过债券市场融资, 利用信托工具支持自主创新和科技型企业发展, 探索利用产权交易市场为小微科技型企业股权流转和融资服务, 促进科技成果转化和知识产权交易。

《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》 (摘要)

一、充分认识科技和金融结合的重要意义

科技创新能力的提升与金融政策环境的完善是加快实施自主创新战略的基础和保障。促进科技和金融结合是支撑和服务经济发展方式转变和结构调整的着力点。

(一) 科学技术是第一生产力, 金融是现代经济的核心。科技创新和产业化需要金融的支持, 同时也为金融体系健康发展拓展了空间。就全球产业革命而言, 每一次产业革命的兴起无不源于科技创新, 成于金融创新。实践证明, 科技创新和金融创新紧密结合是社会变革生产方式和生活方式的重要引擎。在当前全球孕育新一轮创新竞争高潮、我国加快转变经济发展方式的关键时期, 加强引导金融资源向科技领域配置, 促进科技和金融结合, 是加快科技成果转化和培育战略性新兴产业的重要举措, 是深化科技体制和金融体制改革的根本要求, 是我国提高自主创新能力和建设创新型国家的战略选择。要站在全局和战略的高度, 充分认识促进科技和金融结合对于转变经济发展方式和经济结构战略性调整, 实现科学发展的重要意义。深化科技、金融和管理改革创新, 实现科技资源与金融资源的有效对接, 加快形成多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系, 为深入实施自主创新战略提供重要保障。

二、优化科技资源配置, 建立科技和金融结合协调机制

(二) 创新财政科技投入方式与机制。推动建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系, 加快推进科技计划和科技经费管理制度改革, 促进政产学研用结合, 综合运用无偿资助、偿还性资助、创业投资引导、风险补偿、贷款贴息以及后补助等多种方式, 引导和带动社会资本参与科技创新。中央财政设立国家科技成果转化引导基金, 通过设立创业投资子基金、贷款风险补偿和绩效奖励等方式, 引导金融资本和民间资金促进科技成果转化, 地方可以参照设立科技成果转化引导基金。

(三) 建立和完善科技部门与金融管理部门、财税部门、国资监管机构的科技金融协调机制。重点围绕促进科技创新和产业化的目标制定和落实相关支持政策和措施。加强中央层面与地方层面的科技金融工作联动, 构建以政府投入为引导、企业投入为主体, 政府资金与社会资金、股权融资与债权融资、直接融资与间接融资有机结合的科技投融资体系。各地要加强对科技和金融结合工作的指导, 推进科技部门、高新区与地方金融管理部门的合作, 统筹协调科技金融资源, 搭建科技金融合作平台, 优选优育科技企业资源, 推动创业投资机构、银行、券商和保险机构等创新金融产品及服务模式, 优化金融生态环境, 提升区域经济活力和创新能力。

三、培育和发展创业投资

(四) 充分发挥创业投资引导基金的重要作用。扩大科技型中小企业创业投资引导基金规模, 综合运用阶段参股、风险补助和投资保障等方式, 引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资, 促进科技型中小企业创新发展。鼓励和支持地方规范设立和运作创业投资引导基金, 逐步形成上下联动的创业投资引导基金体系, 引导更多社会资金进入创业投资领域, 促进政府引导、市场运作的创业投资发展。

(五) 充分发挥国有创业投资的重要作用, 推动国有创业投资机构加大对初创期科技型中小企业投资力度。创新国有创业投资管理制度, 探索建立适合创业投资发展规律的资本筹集、投资决策、考核评价、转让退出和激励约束等制度。国有创业投资机构和国有创业投资引导基金投资于未上市中小企业, 符合条件的, 可申请豁免国有股转持义务。各类国有及国有控股科技型企业应根据自身特点探索整体或按科技成果转化项目引入私募股权基金、风险资本等, 组合各类社会资本, 实现投资主体多元化, 改善治理结构, 创新发展体制, 增强自主创新能力, 加快科技成果转化。

(六) 鼓励民间资本进入创业投资行业。逐步建立以政府资金为引导、民间资本为主体的创业资本筹集机制和市场化的创业资本运作机制, 完善创业投资退出渠道, 引导和支持民间资本参与自主创新。探索科技项目与创业投资的对接机制, 引导金融资本进入工业、现代农业、民生等领域。

(七) 加强创业投资行业自律与监管。充分发挥全国性创业投资行业自律组织的作用, 加强行业自律, 规范引导创业投资行业健康发展。完善全国创业投资调查统计和年报制度, 加强和完善全国创业投资信息系统建设。

四、引导银行业金融机构加大对科技型中小企业的信贷支持

(八) 优化信贷结构, 加大对自主创新的信贷支持。金融机构要把落实自主创新战略放在突出位置, 加强对重点科技工作的信贷支持和金融服务。金融机构要加强与科技部门合作, 在国家科技重大专项、国家科技支撑计划、国家高技术研究发展计划 (863计划) 、星火计划、火炬计划等国家科技计划以及国家技术创新工程、国家高新区基础设施及地方科技重大专项和科技计划、科技型企业孵化抚育、科技成果转化、战略性新兴产业培育等重点科技工作领域内, 进一步加大对自主创新的信贷支持力度。

(九) 加强信用体系建设, 推进科技型企业建立现代企业制度。在加强信用环境和金融生态建设的基础上, 依托国家高新区建立科技企业信用建设示范区, 优化区域投融资环境。发挥信用担保、信用评级和信用调查等信用中介的作用, 利用中小企业信用担保资金等政策, 扩大对科技型中小企业的担保业务, 提升科技型中小企业信用水平。按照创新体制、转换机制的原则, 推动科技型企业进行股份制改造, 建立现代企业制度, 更新投融资观念, 为科技和金融结合奠定基础。

(十) 引导政策性银行在风险可控原则下, 积极支持国家科技重大专项、重大科技产业化项目, 加大对科技成果转化项目以及高新技术企业发展所需的核心技术和关键设备进出口的支持力度, 在其业务范围内为科技型企业提供金融服务。

(十一) 鼓励商业银行先行先试, 积极探索, 进行科技型中小企业贷款模式、产品和服务创新。根据科技型中小企业融资需求特点, 加强对新型融资模式、服务手段、信贷产品及抵 (质) 押方式的研发和推广。对处于成熟期、经营模式稳定、经济效益较好的科技型中小企业, 鼓励金融机构优先给予信贷支持, 简化审贷程序;对于具有稳定物流和现金流的科技型中小企业, 可发放信用贷款、应收账款质押和仓单质押贷款。扩大知识产权质押贷款规模, 推进高新技术企业股权质押贷款业务。综合运用各类金融工具和产品, 开展信贷、投资、债券、信托、保险等多种工具相融合的一揽子金融服务。

(十二) 鼓励商业银行创新金融组织形式, 开展科技部门与银行之间的科技金融合作模式创新试点。依托国家高新区, 鼓励商业银行新设或改造部分分 (支) 行作为专门从事科技型中小企业金融服务的专业分 (支) 行或特色分 (支) 行, 积极向科技型中小企业提供优质的金融服务。完善科技专家为科技型中小企业贷款项目评审提供咨询服务的工作机制。

(十三) 依托国家高新区等科技型企业聚集的地区, 在统筹规划、合理布局、加强监管、防控风险的基础上, 建立科技小额贷款公司。鼓励科技小额贷款公司积极探索适合科技型中小企业的信贷管理模式。推动银行业金融机构与非银行金融机构深入合作, 鼓励民间资本进入金融领域, 形成科技小额贷款公司、创业投资机构、融资租赁公司、担保公司、银行专营机构等资源集成、优势互补的创新机制, 做好科技型中小企业从初创期到成熟期各发展阶段的融资方式衔接。

(十四) 通过风险补偿、担保业务补助等增信方式, 鼓励和引导银行进一步加大对科技型中小企业的信贷支持力度。建立科技型中小企业贷款风险补偿机制, 形成政府、银行、企业以及中介机构多元参与的信贷风险分担机制。综合运用资本注入、业务补助等多种方式, 提高担保机构对科技型中小企业的融资担保能力和积极性, 创新担保方式, 加快担保与创业投资的结合, 推进多层次中小企业融资担保体系建设。

(十五) 鼓励金融机构建立适应科技型企业特点的信贷管理制度和差异化的考核机制。引导商业银行继续深化利率的风险定价机制、独立核算机制、高效的贷款审批机制、激励约束机制、专业化的人员培训机制、违约信息通报机制等六项机制, 按照小企业专营机构单列信贷计划、单独配置人力和财务资源、单独客户认定与信贷评审、单独会计核算等原则, 加大对科技型中小企业业务条线的管理建设及资源配置力度。对于风险成本计量到位、资本与拨备充足、科技型中小企业金融服务良好的商业银行, 经银行监管部门认定, 相关监管指标可做差异化考核。根据商业银行科技型中小企业贷款的风险、成本和核销等具体情况, 对科技型中小企业不良贷款比率实行差异化考核, 适当提高科技型中小企业不良贷款比率容忍度。

五、大力发展多层次资本市场, 扩大直接融资规模

(十六) 加快多层次资本市场体系建设, 支持科技型企业发展。探索建立科技部门和证券监管部门的信息沟通机制, 支持符合条件的创新型企业上市。支持符合条件的已上市创新型企业再融资和进行市场化并购重组。加快推进全国场外交易市场建设, 完善产权交易市场监管和交易制度, 提高交易效率, 为包括非上市科技型企业在内的中小企业的产权 (股份) 转让、融资提供服务。

(十七) 支持科技型企业通过债券市场融资。进一步完善直接债务融资工具发行机制、简化发行流程。支持符合条件的科技型中小企业通过发行公司债券、企业债、短期融资券、中期票据、集合债券、集合票据等方式融资。探索符合条件的高新技术企业发行高收益债券融资。鼓励科技型中小企业进一步完善公司治理与财务结构, 鼓励中介机构加强对其辅导力度, 以促进其直接债务融资。

(十八) 利用信托工具支持自主创新和科技型企业发展。推动公益信托支持科学技术研究开发。充分利用信托贷款和股权投资、融资租赁等多种方式的组合, 拓宽科技型中小企业融资渠道。

(十九) 探索利用产权交易市场为小微科技型企业股权流转和融资服务, 促进科技成果转化和知识产权交易。建立技术产权交易所联盟和统一信息披露系统, 为科技成果流通和科技型中小企业通过非公开方式进行股权融资提供服务。建立有利于技术产权流转的监管服务机制, 利用产权交易所, 依法合规开展产权交易, 为股权转让、知识产权质押物流转、处置等提供服务。

六、积极推动科技保险发展

(二十) 进一步加强和完善保险服务。在现有工作基础上, 保险机构根据科技型中小企业的特点, 积极开发适合科技创新的保险产品, 积累科技保险风险数据, 科学确定保险费率。加快培育和完善科技保险市场, 在科技型中小企业自主创业、并购以及战略性新兴产业等方面提供保险支持, 进一步拓宽科技保险服务领域。

(二十一) 探索保险资金参与国家高新区基础设施建设、战略性新兴产业培育和国家重大科技项目投资等支持科技发展的方式方法。支持开展自主创新首台 (套) 产品的推广应用、科技型中小企业融资以及科技人员保障类保险。

七、强化有利于促进科技和金融结合的保障措施

(二十二) 建立有利于科技成果转化和自主创新的激励机制。在国家高新区内实施企业股权和分红激励机制, 促进科技成果转移、转化和产业化。根据财政部、国家税务总局《对中关村科技园区建设国家自主创新示范区有关股权奖励个人所得税试点政策的通知》 (财税[2010]83号) 精神, 自2010年1月1日至2011年12月31日, 在中关村国家自主创新示范区试点开展下列政策:对示范区内科技创新创业企业转化科技成果, 以股份或出资比例等股权形式给予本企业相关技术人员的奖励, 企业技术人员一次缴纳税款有困难的, 经主管税务机关审核, 可分期缴纳个人所得税, 但最长不得超过5年。

(二十三) 加强科技金融中介服务体系建设。建立规范的科技成果评估、定价、流转及监管等方面的中介机构, 探索建立科技成果转化经纪人制度, 加速科技成果转化。充分发挥各类基金以及生产力促进中心、大学科技园、科技企业孵化器、产业技术创新战略联盟、技术转移机构等的技术创新服务功能和投融资平台作用, 逐步建立一批集评估、咨询、法律、财务、融资、培训等多种功能为一体的科技金融服务中心。

(二十四) 培育科技金融创新的复合型人才, 吸引高端人才进入创新创业领域。结合创新人才推进计划、青年英才开发计划、海外高层次人才引进计划和国家高技能人才振兴计划等各项国家重大人才工程的实施, 依托高校和社会培训机构等开展相关培训工作, 加快培育一批既懂科技又懂金融的复合型人才, 支持科技型企业吸引和凝聚创新创业人才。

八、加强实施效果评估和政策落实

(二十五) 加强科技和金融结合实施成效的监测评估。制订科技金融发展水平和服务能力评价指标, 建立相应的统计制度和监测体系, 并在监测基础上建立评估体系, 对科技和金融结合实施成效进行动态评估。根据评估的结果, 对促进科技和金融结合、支持自主创新表现突出的人员和相关机构给予表彰。

创投引导基金 篇8

据汤森路透数据显示，2013年9月中国创投市场共披露新募集基金4只，数量与上月持平，募资金额再创年内新高。值得注意的是，这4只基金有3只为美元基金，只有1只人民币基金。

4只基金中规模最大的是赣州招商致远壹号股权投资基金，其资金募集目标为30亿元，实际一次性到位35.08亿元，成为近两年来市场发行规模最大的券商直接股权投资基金。该基金主要对企业进行股权投资或与股权相关的债权投资，或投资于与股权投资相关的其他投资基金，重点投资招商证券具备天然优势的pre-IPO和成长期项目及招商局集团和江西省的优势产业，重点关注稀土、金融服务、节能环保、新能源、高端装备制造、TMT、新材料、生物制药、文化传媒以及现代农业等领域。该基金的投资人来自国内多家大型机构，比如招商系的招商局资本、招商致远资本等。

本月唯一一只早期基金“IDG·宜信金融创新基金”，首期募资规模为1亿美元。该基金将重点关注金融创新领域，包括小微金融和信贷、信用机制创新、风控技术创新及支付创新等领域，也包括相关领域的各种应用型金融创新和在硅谷及中国国内的一些金融技术创新。

国内PE投资回落 软件业获投状况依然领先

据汤森路透数据显示，9月中国创投市场投资案例个数和投资金额环比均有所下滑。本月共披露发生投资案例17起，其中只有10起公布了投资金额，共计1.38亿美元。从行业分布来看，依托于移动互联网的软件行业在投资数量上仍处于领先地位，涉及到9个案例，占总投资数量的50%以上。

披露金额的案例中涉及金额最大的是美国中经合集团第七只基金投资的移动创业公司Quixey，在本月的C轮融资中获得阿里巴巴集团领投5000万美元，使Quixey总融资额达到7420万美元。据悉，Quixey将把这笔资金继续用于研发功能搜索（Functional Search）技术，提升市场份额并扩大公司团队。

境内IPO依然停滞 5家中企海外上市

2013年9月，境内IPO市场仍纹丝不动，市场预期IPO重启将在十八届三中全会召开之后。截至2013年9月26日，境内IPO终止审查企业为274家，排队企业数量仍在增长。VC/PE机构仍在积极寻求海外上市退出渠道，9月份完成IPO的5家中国企业有4家选择在香港主板挂牌，分别为房地产行业的利福地产、食品饮料行业的天喔国际、辉山乳业以及清洁技术领域的中滔环保。另外1家半导体行业的芯片制造商澜起科技在纳斯达克上市。本月5家上市企业中，天喔国际、辉山乳业与澜起科技均在上市前获得过VC/PE机构投资。中企的主要上市选择仍为香港主板，4家赴港企业IPO融资总额达15.94亿美元。

并购方面，本月国内外并购交易环比有所增加。境内并购市场完成交易7起，实现交易规模6.06亿美元。从行业分布来看，在2013年迄今完成的中国并购交易案例中，高科技、消费、房地产企业发生的交易规模位居前三位，占比分别为24.2%、23.1%和17.8%。