企业融资效率

企业融资效率（精选12篇）

企业融资效率 篇1

摘要：经济系统规模的超速扩张,已经超越了生态系统的承载力,人类不得不考虑以最少的生态资本消耗和生态损害获取最多的经济收益。我国经济开始转向发展的新常态,企业正在将传统的经营模式转变为环境经营模式。为此需要扩展以价值为基础的管理理念,探讨经济资本效率与生态资本效率之关系,建立生态资本效率的分析体系,发现生态经济效率的驱动因素和提升途径。

关键词：经济资本效率,生态资本效率,生态经济效率,环境乘数,环境经营模式

一、引言

依据广义资本禀赋结构理论,资本禀赋结构 是一个经济 体中物质资 本、生态资本、人力资本和制度资本存量的相对份额。 任何一个经济体的物质资本、生态资本、人力资本存量都是动态变化的, 即其既可能因消耗而减少,也可能通过投资与积累而增加。随着工业化进程的加快,物质资本、人力资本和制度资本的存量都有了显著的增加, 但生态资本却呈现出短缺的现状,其具体表现便是资源耗竭、环境污染和生态破坏。

经济的全球化发展, 生态问题的日益严重,以及人们环境意识的觉醒, 使得节约资源能源、 保护生态环境成为世界政治、经济发展的主旋律。

在人类接 近和跨入 二十一世 纪门槛之际, 一些国际组 织明确提 出和界定的 生态经济效 率或生态经济 效益的概念, 以及这个概 念所体现 的环境、经济及社会和 谐发展 、持续发展 的理念在世界 范围内得到广 泛的传播,获得了较为普遍的接受。 一些发达国家 企业把环境保 护融入经 营管理的全过 程, 使环境保 护和企业 发展融为一体 , 追求环境影 响倍减 、 资源消耗倍减 下的企业经 济效益和增加值。

二、企业经营的资本效率

从企业的经济属性出发, 追求经济资本效率的提高是企业经营目标的必然选择。 许多财务管理和经济绩效评价指标都基于资本效率的衡量,考虑经济资本投资的回报率和经济增加值。依据以价值为基础的管理理念,在效率方面的突出表现是价值创造的一个标志 (Martin and Petty,2000;Stewart,1991) 。 当公司更有效率地使用经济资本时, 它的资本增值率或投资报酬率会高于同行业平均水平或市场的平均水平。

通常评价公司资本效率的指标有净资产收益率、销售收入利润率、利润率、总资产周转率、总资产收益率、投资收益率等。 著名的杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标, 通过财务指标的内在联系, 综合地、 层次性地、 结构性地分析股东投入资本的使用效率。 杜邦分析法是从财务角度评价企业绩效的一种经典方法, 基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积, 这样有助于深入分析企业经营业绩。

净资产收益率(ROE)是公司净收益与股东投入的经济资本的比率,是用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平的综合性最强的财务分析指标。按照杜邦分析法原理,其可以分解为三个组成部分,即:销售利润率、总资产周转率和权益乘数。 利润率,表明企业的盈利能力;总资产周转率,表明企业的营运能力;权益乘数表明企业的偿债能力和债务资本的杠杆作用。用净资产收益率衡量权益资本效率,则:

经济资本效率=净资产收益率= 净收益/权益资本=(净收益/销售额)× ( 销售额 /总资本 ) ×( 总资本/权益资本)=销售利润率×资本周转率×权益乘数(1)

三、企业经营的生态经济效率

“Eco -efficiency” 由Schaltegger & Sturm 1990年首次在学术界提出 , 并因WBCSD得以推广。 1992年在里约召开的联合国环境与发展大会, 明确将可持续发展理念作为各国的政策主题, 号召各国对地球资源和生活环境的保护和可持续进行思考与实践。 世界可持 续发展工 商理事会 (World Business Council for Sustainability Development,WBCSD) 在大会上提交了 《改变航向 :一个关于发展与环境的全球商业观》的报告,将可持续发展作为企业的经营活动目标之一, 并在对怎样使可持续发展具体化实施的讨论过程中 ,正式提出了“Eco-efficiency”的概念,其含义是以更少的资源的使用, 更少的废弃物和污染产生, 创造更多的社会财富。

Schaltegger等人与WBCSD提出的“Eco-efficiency”概念中的Eco-efficiency一词是由Economical和Ecological两个词的前缀Eco与Efficiency一词组合而成的,即“生态经济效率” 或“经济生态效率”之意,简称E2效率。 E2效率体现的是减少环境负荷的环境保护理念,是将环境、资源投入与谋求最大限度产出的经济活动结合起来的理念。一直以来,追求经济活动的经济性与追求环境保护的生态性总是相对立的, 企业也总是从比较或权衡二者利 弊的视角 来选择行 动 , 而WBCSD的生态经济效率则开创性地将二者有机结合。

2001年欧洲环 境署 (European Environment Agency,EEA) 的环境信 号报告称, 生态经济效率不仅连接了经济与环境,而且连接了社会因素。

Shaltegger(2000)等人对生态经济效率概念作了进一步阐述: 生态经济效率是指利用生态资源满足既定经济目标的效益, 它是价值增量和环境影响的综合结果。

笔者认为,“Eco-efficiency” 关注经济运行中资源的利用效率, 同时也关注经济活动给环境造成的影响,强调经济价值与生态价值的整合, 生态效率性和经济效率性的组合。“Eco”是Economical和Ecological两个词的 前缀, 不是单纯的 “Ecological efficiency”,当然更不 是单纯的 “Economical efficiency”。 该概念基于产业立场 ,强调以减少环境负荷与节约资源, 实现产业可持续发展为前提的经济效率。

WBCSD将 “Eco -efficiency” 定义为增量之间的比率, 即经济绩效指标与环境绩效之间的比率。 Shaltegger等人将其看作价值增量和环境影响的综合结果。 即:

生态经济 效率 =经济收益/环境影响(2)

与资本效率是收益与使用的经济资本的比率类似, 生态经济效率比率是收益与使用的环境资源的比率。 这里使用的收益是广义的, 可以使用不同的收益指标,最常用的有销售收入、 净收益等 。 Frank Figge和Tobias Hahn仿照以权益报酬率的杜邦体系 , 建立生态经济效率体系, 进一步分解出生态经济效率的组成成份, 以便于分析其驱动因素。 即:

生态经济 效率 =净收益/环境资源=(净收益/销售额 )×(销售额/经济资本)×(经济资本/环境资源)=销售利润率×资本周转率×环境乘数(3)

WBCSD等所提出 的 “Eco -efficiency”概念 ,归根到底反映的是用经济产出和环境投入的比值来衡量的相对于生态价值的经济价值。公式(3)是对单位的环境资源耗费的经济价值产出的衡量, 其目的是谋求用更少的能源和资源投入,得到更多的经济产出。 生态经济效率是提高资源利用水平、 减少环境不利影响的生产效率。

四、企业经营的资本效率与生态经济效率之关系

经济资本为股东创造了价值,也为公司创造了价值, 生态环境资本也同样如此,而且生态环境的保护与修复是公司可持续价值的来源。 如前述,基于价值管理的经济资本评估逻辑,也可以被应用于生态环境资本的有效利用的评估方面。经济资本有效利用的杜邦分析体系将资本效率比率分解为销售利润、 资本周转率和权益乘数三个成分。 Frank Figge和Tobias Hahn扩展了价值驱动的基本原理,提出相似的分析生态环境资本有效利用的生态经济效率分析体系。 基于Frank Figge和Tobias Hahn的研究成果, 本文通过对资本收益率与生态经济效率及其驱动因素的比较,分析经济资本效率与生态经济混合资本效率的关系。

若从股东的角度看, 公司的经济资本效率可 以表示为股 东权益收益 率,即公式(1):经济资本效率=权益资本收益率=销售利润率×资本周转率× 权益乘数。

若从整个公司的角度看, 则经济资本效率应表示为公司全部经济资本的收益率,即:

经济资本效率=净收益/全部经济资本=(净收益/销售额 )×(销售额/总资本)=销售利润率×资本周转率 (4)

将生态经济效率的分解表达式与公式(4)比较,则有:

生态经济效率=销售利润率×资本周转率×环境乘数=经济资本效率× 环境乘数(5)

将生态经济效率的构成成份进一步分解,并与公式(1)比较,则有:

生态经济 效率 =净收益/环境资源=(净收益/销售额 )×(销售额/总资本)×(总资本/权益资本)×(权益资本/ 总资本)×(总资本/环境资源)=销售利润率×资本周转率×权益乘数×权益乘数的倒数×环境乘数=权益资本收益率×(环境乘数/权益乘数)(6)

基于公式(5)分析生态经济效率与经济资本效率的关系, 由于经济资本效率与 环境乘数二 者可能同向变 动,也可能反向变动,即:经济资本效率高,环境乘数低;经济资本效率低, 环境乘数高; 经济资本效率与环境乘数均高; 经济资本效率与环境乘数均低。 因此生态经济效率与经济资本效率的变动关系, 直接观察未必一定是同高或同低。 即很难直接得出提高生态环境资源的利用率会产生经济资本价值提升的结论。

再基于公式(6)分析生态经济效率与经济资本效率的关系, 可以得出这样结论:(1) 当经济资本效率确定时, 生态经济效率的高低决定于环境乘数与权益乘数的比值; 而当环境乘数与权益乘数的比值确定时, 生态经济效率的高低决定于经济资本效率的高低。(2)只有当环境乘数与权益乘数的比值大于1, 即环境杠杆的作用大于财务杠杆的作用时, 生态经济效率才高于权益资本收益率;(3)环境乘数与权益乘数的大小关系与权益资本收益率之间存在着复杂的关联关系。

以公式(5)与公式(6)表示的分解的生态经济效率体系清晰地反映了其与公司全部经济资本效率的关系,以及它与公司股东权益资本效率的关系。可以为公司的管理者提供一个有效地利用生态环境资源的分析工具。 对公式 (5)与公式 (6)所表示的生态经济体系的分析,以及所得出的分析结论,帮助公司的管理者发现提升生态经济效率的驱动因素、综合措施和具体途径。

五、提升企业经营的生态经济效率的基本途径

生态资本效率是生态资本满足人类需要的效率, 是一种产出与投入的比值,其通过生态经济效率予以描述, 被视作是由每单位生态资本所获得的物质资本服务量, 前述已经设计了生态经济效率的分解体系, 分析了生态经济效率的主要分解成份。 由于任何物质资本的增加都意味着放弃生态资本及其服务, 当经济系统规模的不断扩大已经逼近甚至超过了生态系统的承载力时, 人类就不得不考虑如何以最少的生态资本消耗获取最多的物质资本服务, 并将这种思想贯穿于经济系统生产和消费的整个过程。因此,企业经营必须将对生态系统的影响限制在其承载力范围内, 在尽可能减少对生态环境的损害的同时, 为生态资本存量的非减性进行生态资本的投资。 提升生态资本效率是生态资本投资的重要目标。对生态资本进行投资,将企业的经济资本转化为生态资本, 并且将生态环境作为运营要素而予以有效利用, 这就要求企业采用环境经营的模式。 企业由传统的经营模式转型为环境经营模式, 这种经济绿色转型的核心就是提升生态资本效率, 其最终归宿正是高生态资本效率、 低生态资本耗费的可持续经济发展模式。

企业环境经营模式的选择基于对生态经济效率的认知。 环境经营是生态环境经营的简称, 是将生态环境视为企业经营战略的新要素的经营理念的外在表现; 是将生态环境保护及友好利用的理念融入企业的经营活动和运营管理的行为范式。 企业通过确立以经济生态效率为核心的生态经济效益观, 通过制定环境经营的战略和建立相应的环境经营的制度体系, 形成相应的环境经营准则,用以激励、约束与规范企业的环境经营行为, 从而达到不断提高生态经济效率的目的,促进企业生态资本与经济资本的同步增值,实现企业的可持续发展。

企业融资效率 篇2

：“效率是企业的生命"这个口号的意思？

效率是企业的竞争力之所在。目前，市场竞争日趋激烈，特别是随着“订单生产”工作的推进，烟草工商企业更需要对市场需求作出快速响应。效率低，就可能失去订单，丢掉市场份额。目前，全国烟草工业企业通过联合重组，企业组织结构进一步优化，今后企业间的竞争将体现为“快鱼吃慢鱼”。从这个意义上说，效率是企业的生命。合理的制度设计是提高效率的前提。实行联合重组之初，业务和管理流程都处在摸索之中，制度建设任务繁重。在制度设计上，企业必须把效率放在突出位置，防止把简单的问题复杂化，不能因为强调制度和规范而影响了效率。没有制度和规范的公司迟早要出乱子，但是如果让制度和规范捆住了手脚，3分钟能做好的事情，可能因为制度繁琐、流程冗长而导致30分钟、30天都做不好，就是严重的本末倒置，就会患“大企业病”。因此，应尽量简化业务流程，优化整体功能，确保衔接紧密，务求高效运转。增强执行力是提高效率的关键。在保证决策科学、正确的前提下，执行力越强，企业的营运效率越高。因此，企业有必要减少管理层级，简化流程，实现有效沟通，保持信息畅通，以提高企业的营运效率。加强作风建设是提高效率的重要保障。要按照中央关于加强领导干部作风建设的要求，切实加强干部职工作风建设。牢固树立抓机遇、抢时间、争速度的效率意识，时刻保持奋发有为、昂扬向上、开拓进取的精神状态，坚决克服消极应付、得过且过、不思进取的消极思想，进一步增强事业心、责任感，敢于承担责任，快速反应。增强团队精神是提高效率的有效措施。企业是一个生产经营组织，需要所有成员的共同努力与配合才会产生效率。目前，各工业公司与下属企业正处于联合重组后的磨合期，各部门、各单位要注意加强沟通，相互理解、相互支持，防止敷衍塞责，延误工作。要加强企业文化建设，形成公司内部团结和谐的工作环境和氛围。正确处理效率与公平的关系是提高效率、增强企业活力的根本所在。“初次分配注重效率，二次分配注重公平”，效率是企业追求的首要目标。在构建和谐烟草的进程中，必须始终坚持合理的分配原则，既要防止收入差距的进一步拉大，又要杜绝平均主义、吃“大锅饭”现象，以调动广大干部职工的工作积极性和创造性，增强企业对人才的凝聚力和吸引力，增强企业的活力和竞争实力。

效率是企业的灵魂，没有效率，企业显得松散没活力

国有企业效率争议 篇3

国有企业的性质及其目标

中国的国有企业在本质上是一种“单位组织”。作为单位组织的国有企业不但承担经济功能，也承担社会和政治功能。国有企业为实现其非经济功能所付出的成本，我们称之为社会成本。

由于我国的国有企业不仅承担经济功能，同时也承担社会和政治功能，其目标函数就与私营企业“利润最大化”的目标函数不同。国有企业的目标函数是企业经济效益和社会效益在约束条件下的最大化。这里我们用简单的经济学逻辑来解释“国有企业效率争议”产生的原因。首先我们提出几个经济学假设：

第一，国有企业需要承担社会成本，这种成本量化地表现为财务支出。

第二，把社会成本产生的收益简化概括成社会收益，它是无形的、不可计量的。

第三，国有企业效率的衡量标准是经济效率和社会效率的总体最大化，这是由我国国有企业特殊的性质和定位决定的。

国有企业的总成本等于产品的生产成本与社会成本之和。有学者认为，国有企业如果没有社会成本的开支，便可基本上“扭亏为盈”，因为这些不完全统计的社会成本，可以使样本国有企业的亏损冲销到“0”以上。本文中假定国有企业付出的社会成本小于其获得的社会收益。如果我们按照经济学中的成本收益分析，我国国有企业用于生产产品的成本加上所承担的社会成本组成的总成本是小于包括财务收益和社会收益在内的总收益的，可以说国有企业在宏观经济资源配置上是有效率的。

如果按照“国有企业非效率论”的观点，国有企业之所以是非效率的主要原因是其在财务上是亏损的，所以国有企业的总成本应该大于国有企业的财务收入。这反映的只是国有企业按照会计学中的成本收益分析，并没有考虑到无形的、不可计量的社会收益，所以恶化的财务指标只能在这个层面上反映国有企业的非效率。

笔者认为，如果考虑到我国国有企业的特殊性质，就必须对国有企业效率的度量标准做调整，不能只根据会计学中的财务指标恶化片面地认为企业是非效率的。因为我国的国有企业在定位上就是提供特殊的“准公共物品”和包括企业员工在内的社会成员的福利，其还具有在宏观经济波动中抑平市价等作用。这一切都会使国有企业逆市场而行，进行不适应于市场、不利于自身经济效益最大化的投资。

国有企业改革势在必行

全面“民营化”有待商榷

“中国国有企业非效率论”认为国有企业出现财务指标恶化、经济比重下降、亏损扩大的根源在于国有企业的制度安排存在缺陷，“民营化”是解决国有企业非效率的唯一途径。笔者认为，即使国有企业全面实行“民营化”，资源配制的效率也未必会提高。如果全面实行“民营化”，相当于国有企业把原本用于实现“社会收益”的“社会成本”支出计入“财务收益”。这样，对于企业自身来说，实现了自身的资源配置最优并提高了经济效率，此时的“国有企业”已与私营企业无异，不再承担社会成本(本文中特指的)。但是，由此整个社会要承担新的社会成本。但是，如果实行国有企业全面“民营化”，企业自身所获得的经济收益未必能补偿由此给社会带来的损失，此时的社会总收益未必比之前高。

整体有效率并不等于不需要改革

既然国有企业从这个角度来看是有效率的，为什么还要进行国有企业改革?

首先，要再次强调一下国有企业的整体效率。在计划经济时期，国有企业的巨大作用和贡献不言而喻，在改革开放以后相当长一段时期内，占全部企业总数不到0.5%的国有企业创造了全部工业80%以上的总产值和70%以上的利税额。从历史的角度看，如果国有企业整体非效率的话，新中国的政权不可能在国内外的颠覆和侵略中生存下来，我国的经济转轨也不可能在平稳的通道中进行。

企业融资效率 篇4

科技创业企业是从事高新技术产品的研发、经营,并处于企业生命周期的初创期和成长期的由科技人员创办或协助创办的企业,一般具有高投资、高风险、高收益的特征。 本文规定科技创业企业必须符合以下标准: 科技创业企业是指成立时间不到36个月、注册资本不超过300 万元、开展科技创业活动的企业。

Levine和Rose(2007)认为融资效率是企业能否以尽可能低的成本融通到所需要的资金,并能否有效地利用所融资的资金。企业可以低代价得到所需要的资金, 并进一步高效地投入到企业的经营项目中去,使资金发挥最大的效用,则企业具有高的融资效率。

2科技创业企业融资效率的影响因素

2.1 融资成本

融资成本指为获得并使用资金而付出的成本, 由融资费用与使用费用组成。Lee和Jaewoo(2006)认为融资方式不同融资成本也不同,一般而言,内源性资本不存在融资费用,机会成本构成使用成本,成本是较低的;企业发行股票筹资,由于存在较高的发行费用,并向投资者进行利润分配,使用成本较高,股权资本在可选择的融资方式中成本最高;银行贷款中间费用较低,在获得银行贷款时不用付出过多的代价, 融资成本主要由使用成本构成,总体上资金成本较低。

2.2 资金利用率

资金利用率包含资金到位率和资金的投向两个因素。 胡慧娟和李刚(2008)认为如果企业可以迅速地得到资金并且可以及时、准确地投入使用,那么资金利用率就高;如果企业仅能得到资金而不能及时、准确地投入到合理的项目上,那么资金利用率就不高。

2.3 风险控制

相对于其他一般企业, 科技创业企业的高度不确定性使风险控制显得更加突出。 陶士贵和叶亚飞(2013)认为融资风险在融资效率分析中占有重要地位, 但企业同样要考虑到市场风险、利率风险、内部管理风险、政策风险、购买力风险、流动性风险等因素可能给企业经营所带来的负面影响。 从融资渠道、融资方式角度去分析企业风险对高新技术企业的风险控制是不全面的,全面、多角度地分析科技创业企业所面临的风险因素,使风险与融资效率的评价联系更为全面、立体,评价结果才会更加客观、真实。

2.4 融资主体自由度

由于受约束程度不同, 科技创业企业在资本的使用上面临不同的自由选择。 King(2003)内源性资本通常来自企业内部积累,企业可以自由决定资金的使用,自由度最好,资金利用率也较高。 债权资本在取得时会附加一定的限制条件,资金使用限制多,自由度最差,但资金利用率相对较高。 股权资本在选择使用上有一定的灵活性,自由度相对较好,而股权资本的无期限使用的特点会导致资金利用率较低。

2.5 创新能力

企业持续高效的发展离不开创新能力, 强有力的资金支持更可以推动企业快速积蓄创新力,进而推动企业发展,提高融资效率,两者相互促进,科技创业企业更不例外。 牛冲槐、刘颖祺和牛彤(2014)认为R&D经费投入比、专利或专有技术等知识产权比例、科技人员构成比例等对企业融资效率有重要影响作用。

3评价模型

3.1 建立因素集

本文从5 个不同的维度综合评价科技创业企业的融资效率,这5 个因素分别是:融资成本、资金利用率、风险控制、融资主体自由度、创新能力,依次用d1、d2、d3、d4、d5表示。 因此,本文中的科技创业企业融资效率评价的因素集为:D={d1,d2,d3,d4,d5}。

3.2 建立权重集

由于各个维度对融资效率的影响程度各有不同, 我们对因素di分别定义一个相应的权数ki,i=1,2,… ,5。 通常要求ki满足以下条件: ki>0,∑ki=1,各权重k组成D上的模糊集合:K={k1,k2,k3,k4,k5}。

为了使权重分配合理, 本文采用德尔斐法(Delphi Technique)计算的结果,然后进行修正,最终得到影响融资效率的5 个因素的权重。 5 个因素的权重分别为:融资成本k1=0.30;资金利用率k2=0.20; 风险控制k3=0.15; 融资主体自由度k4=0.25;创新能力k5=0.10。 即可以获得初始权重集K1:

本文结合河南省的实际情况, 根据德尔斐法的结果来修正权重分配结果:K2={0.30,0.25,0.16,0.19,0.10}。

3.3 建立评价集

本文从两个侧面反映评价的结果,即融资效率的高低,以这两个结果建立评价集,用M表示:M={高,低}。

3.4 单因素模糊评价

对评价目标因素集中的d1评价分析,其相对应评价集M中第1 个元素的隶属度为h11,第2 个元素的隶属度为h12。 依次类推,则评价目标在因素di方面的评价结果可用模糊集合表示为:Hi={hi1,hi2},Hi称为单因素模糊评价集。 对评价目标整体因素依次评价后,可得2×5 的矩阵:

3.5 模糊综合评价

将第二步得到的评价因素权重向量与第四步得到的模糊评价矩阵合成运算,得到模糊综合评价模型:

这里“°”代表K与H的合成运算,表示模糊算子的组合。

4河南省科技创业企业融资效率模糊综合评价分析

对河南省84 家科技创业企业进行随机抽样问卷调查,调查发现,河南省大多数科技创业企业采取的是有限责任公司制度,它们的资本还没有实现社会化。 很少部分的企业采取吸收直接投资的方式进行筹资,原因是担心企业控制权旁落,所以一般不愿采取这种融资方式。

本文选择5 种科技创业企业的融资方式(企业积累、股票融资、债券融资、银行借款、民间融资)对其融资效率分别进行模糊综合评价。 在此通过对调研数据采取加权平均方法计算各种融资方式下影响融资效率的隶属度,见表1。

单因素模糊评价集依次是:

依照前文权重集K2=(0.3,0.25,0.16,0.19,0.10), 根据公式(1),可得

计算出B1=(0.82,0.18), 同理可得B2=(0.51,0.49),B3=(0.67,0.33),B4=(0.35,0.65),B5=(0.43,0.57), 因此, 根据最大隶属度原则,可得出这样的结论,河南省科技创业企业各种融资方式中:企业积累融资方式的融资效率>债券融资效率>股票融资方式的融资效率>民间融资方式的融资效率>银行借款融资效率。

5建议

在目前的情况下, 要解决河南省科技创业企业融资难的难题,主要应从增强企业自我积累和完善中小企业金融机构,规范发展民间金融的角度着手。

5.1 增强自我积累能力

(1)建立现代企业制度。 河南省科技创业企业应加强现代企业制度建设,树立所有权与经营权分离的观念,同时建立起适合自身发展特点的组织结构和产权形式。

(2)优化财务管理模式,完善财务制度。 河南省科技创业企业要制定有利于企业发展的分配制度,不能采取分光、花光的短视做法,要充分处理好企业积累和分配的关系。

(3)加强科技创新。 河南省科技创业企业要不断加大技术创新的投入,提高产品的科技含量,扩大市场占有率。

5.2 完善金融机构

(1)成立中小型投资机构。 在政府支持下,鼓励和引导企业或个体经营者成立主要为中小型的高新技术企业提供融资支持的投资机构。 科技创业企业在投资机构的帮助下可以快速发展,同时也可带动投资机构的发展,能够起到双重作用。

(2)设立信用互助社。 完全由民间资本组成,在组织内部融资,并把资金用于组织内部。 通过信用互助社,可以增强科技创业企业协同发展与风险共担的能力, 提高科技创业企业融资的效率。

5.3 发行企业捆绑债券

首先由许多具有发展潜力的科技创业企业经过信用评级机构的信用评级后出资组成一个联盟, 然后再由联盟组建一个股份有限公司作为发债主体, 股份有限公司在担保公司的担保和监督下发行捆绑债券,由承销商负责销售这些债券,最后在各个科技创业企业之间进行资金分配。

参考文献

[1]罗公利,边伟军,李静.科技创业企业成长影响因素研究——基于山东省调查数据的分析.科技进步与对策[J],2012,29(23):94-99.

[2]Levine,Rose.Financial Development and Economic Growth:Views and Agenda[J].Journal of Economic Literature,2007(35):688-762.

[3]Lee Jaewoo.Financial Development by Learning[J].Journal of Development Economics,1996(50):147-164.

[4]胡慧娟,李刚.中小企业融资效率影响因素分析[J].会计之友,2008(26):46-47.

[5]陶士贵,叶亚飞.资金利用率、银行信贷流向及其金融风险控制.改革[J],2013(7):58-65.

[6]King,Robert G and Levine,Rose.Finance and Growth:Schumpter Might Be Right[J].Policy Research Working Paper,1993(108):717-737.

企业融资效率 篇5

Siamak Taghaddos 21岁时觉得成功公司的标志就是有200多员工，并迅速发展壮大。他和David Hauser 于2003年一起创业成立了Grasshopper，公司前几年的快速扩张和招聘导致了工资支出大幅增加，企业文化稀薄。这导致10年后只有一小部分老员工仍留在公司。

“一方面，我们担负着65名员工的庞大用人成本。”Taghaddos 说，“这妨碍了我们的经营和市场扩张。我们发现从五百万做到一千万容易，但从五千万做到一亿就太难了。”

现在31岁的Taghaddos对成功有了新的定位——少而精、稳定高效的团队，他在一步步接近自己的目标。Grasshopper现在有40个员工，年营业额2000万，目标年增长率10%，约有14万客户，计划今年将市场拓展到英国。

Grasshopper把企业文化建设和招聘流程标准化，以保证团队的稳定和公司收入的持续增长。经济危机的冲击让Teghaddos和Hauser更清楚地认识到了公司的优势和不足，他们请来了商业管理咨询机构Gazelles来对企业进行诊断。

第一次，两位创始人确立了他们的核心价值，并将工作方法和特征文字化。他们提出了新理念：“追求卓越、保持创业精神、满怀激情、团队合作”，明确公司需要的是把团队放在首位的员工。

之后他们用核心价值观对自己和员工进行了评估。Taghaddos说 “这可以看出谁不够有激情，谁做事不够专业，这有助于对员工进行评估和团队的建设。”

依据公司发展的需要，Grasshopper主要招聘对口领域的专业人员，而不再从内部调用、培养，这个调整立竿见影。自从管理网络运营的总监和网络搜索引擎优化专家加入公司后，一年半内没有发生过明显的中断故障，同时搜索量增长了130%。

现在，精简后的团队很稳定，员工流失率从2008年的25%降到了10%。工资支出降低后，公司得以有充足资金进行市场扩张，在同样的运营成本下，其所占的市场份额差不多翻倍。

涉农企业的内部控制与融资效率 篇6

【关键词】涉农企业 融资效率 内部控制 货币政策

一、背景介绍

（一）融资效率现状

我国作为一个农业大国，涉农企业的发展是非常重要的。随着现代化建设脚步的加快，我国的涉农企业的发展日益受到关注。2014和2015年中央一号文件均印发了关于了加快农业现代化建设的若干意见。然而涉农企业一直存在融资困难、融资效率低的问题，运营资金不足，很大程度上制约了企业自身的发展，难以壮大起来。且我国的资本市场仍然不很完善、地区金融发展不平衡，难以为不同企业提供不同层次的融资。

（二）内部控制的背景与融资效率的内在联系

随着2001年安然、世通事件出现，会计信息披露真实性的重要性开始逐渐成为人们关注的话题。2002年美国政府颁布了萨班斯——奥克斯利法案（简称SOX法案），要求管理层即时评估内部控制、即时出具财务报告。为了加强和规范企业内部控制，2008年，我国财政部联合证监会、审计署、银监会、保监会，出台了《企业内部控制基本规范》。接着，我国2010年又出台了《企业内部控制配套指引》。因此，完善内部控制制度，可能是提高企业的融资效率，降低融资成本的最基本因素。

二、文献综述

首先，对于企业的债务融资，张继勋（2013）、Scheider和Bryan（2007）发现审计的内部控制对银行贷款意见有决策作用，同时与无保留内部控制审计意见相比，在公司内部控制审计意见为否定的情况下，投资者对公司标准无保留财务报表审计意见的信心更低。Bharath和Sunder（2008）、Dan等（2011）也发现银行贷款给企业，会将评估该企业的内部治理控制财务报告的结果反映在贷款利率上，提供较低会计质量信息的借款人利率较高，并且期限较短。孙铮和李增泉等（2006）、徐虹（2013）研究表明良好内部控制能够真实的提供企业的会计的信息，对于判断企业的偿债能力具有重要意义。

其次，基于不同的货币政策视角，李志军（2011）也发现信息披露质量较好的公司在货币政策趋紧时获得了更多的银行存款，且随着融资需求的增大，获得的银行借款越多，银行借款的利率也较低。饶品贵（2013）研究说明了在货币政策紧缩期间，上市公司的银行信贷融资显著下滑，同时，非国有企业银行信贷的下滑更严重。

综上所述，大量的文献已经表明，内部控制建设对于企业的融资效率是非常重要的。同时研究也表明，不同的货币政策下内部控制的作用又有不同。因此笔者认为基于货币政策变更的视角来研究内部控制对融资效率的作用是非常有必要的。

三、理论分析

（一）内部控制与融资效率

涉农企业相较其他中小企业，具有自身独特性。从企业内部建设来看，大多农业企业规模小，缺乏资产抵押，且自身往往财务管理不够，存在很大的内部控制问题。企业内部建设不够，会计信息质量不高，难以反映企业的真实财务状况，影响银行的热情，因此获得债务融资很困难。而研究发现审计的内部控制对银行贷款意见有决策作用.因此加强企业内部控制建设，提高内部控制水平对获取银行等信贷机构的信任提高融资效率起至关重要的作用。

（二）基于货币政策紧缩视角下的内部控制与融资效率

银行作为敏感的金融机构，在金融环境波动中能够快速的作出反应，这直接反应在贷款利率和借贷规模上。货币政策是由中央银行控制调节货币供应量的手段，通过信贷渠道影响企业的融资效率。对于不同内部控制质量的企业，货币政策的影响不同。在货币政策紧缩时期，银根紧缩，货币供应量减小，从而银行贷款规模减小，长短期贷款比例也会相应调整。宏观经济政策尤其是货币政策的变更对涉农企业的影响更为显著。

在货币政策紧缩时期，银行等信贷机构出于控制风险最小化的考虑，往往选择将资金贷给国有企业等大规模、有政府支持的企业，涉农企业将会受到“信贷歧视”。在货币紧缩时期，经济不稳定，企业的盈利性未知，银行的放贷意愿会下降。由于信贷配给的问题，在相同的条件下，信贷机构更愿意把资金贷给内控控制质量更高的企业来。因此，货币政策的变更对不同内部控制程度的企业的影响反映的是内部控制对企业融资效率的作用，在货币政策紧缩时期，高质量的内部控制能够提高企业的资源配置，更有助于中小企业获得融资，缓解涉农中小企业的融资约束。

四、结论及意义

综合以上分析，本文认为不同的货币政策下，不同内部控制质量的涉农企业的融资效率是有差异的。尤其在紧缩的货币政策下，内部控制建设越好的企业融资效率也越高。因此提高涉农企业内部控制质量，对缓解涉农企业的融资约束是非常重要的。

首先，对于债权人，高质量的内部控制建设是企业主动向外界公众传递的一种信号，通过这种信号可以了解到企业的经营状况和偿债能力，信贷机构可以做出对一个企业的合理的评价来决定是否给予贷款，从而可以缓解银行对涉农中小企业的“歧视”问题。

其次，对于投资者，高质量的内部控制在提高融资效率的同时也有利于保护投资者的利益，同时能够更好的帮助投资者在不同货币政策下对涉农企业进行投资决策。

最后，对于政府，基于不同货币政策下分析不同内部控制质量的涉农企业的融资效率有助于政府优化资源配置，促进政府补助配置效率，有利于政府在不同货币政策次下对不同内部控制质量的涉农企业提出针对性的扶持政策。

参考文献

[1]Bharath S.T，J Sunder，andS.VSunder. Accounting Quality and Debt Contracting[J].Accounting Review，2008（1）：8-12.

[2]Dhaliwal D.，Hogan C.，Trezevant R.，and Wilkins M.Internal Control Disclosures，Monitoring，and the Cost of Debt[J].The Accounting Review，2011（4）：3-6.

[3]徐虹.内部控制有效性、会计稳健性与商业信用模式[J].审计与经济研究，2013（3）：8-9.

[4]张继勋，何亚南.内部控制审计意见类型与个体投资者对无保留财务报表审计意见的信心——项实验证据[J].审计研究，2013（04）：3-4.

我国中小企业融资效率评价 篇7

1、建立因素集

我们可以把影响融资效率的各种因素构成的集合称为因素集, 它是一个普通集合, 用U表示:

其中ui代表第i个影响因素, m为因素的个数。

2、建立权重集

一般来说, 各个因素的重要性是不同的, 对重要的因素要特别考虑, 对不重要的因素虽然应当考虑, 但不必十分着重。为了反映各个因素的重要程度, 对各个因素ui应分配一个相应的权数ai, i=1, 2, 3, …, m。通常要求ai满足:

于是, 由各个权重ai组成U上的一个模糊集合:

称A为权重集。同样的因素, 如果取不同的权重, 评价的结果也将不同。在我们的分析中, 按照融资成本、融资时效性、资金利用率、渠道可获得性、融资主体自由度、清偿能力这六种因素的重要性, 可将A= (0.28, 0.23, 0.18, 0.13, 0.10, 0.08) 。

3、建立备择集 (评价集)

备择集是评价者对评价对象可能作出的各种总评价结果组成的集合。用V表示:

其中, vi代表第i个评价结果, n为总的评价结果数。

4、单因素模糊评价

单独从一个因素出发进行评价, 以确定评价对象对评价集合V的隶属程度, 称为单因素模糊评价。设评价对象按因素集U中的第i个因素ui进行评价, 对评价集V中第j个元素vj的隶属度为rij, 则按ui的评价结果可用模糊集合表示:

R称为单因素评价矩阵, 它可以看作是因素U和备择集V之间的一种模糊关系, 即影响因素与评价对象之间的“合理关系”。

二、中小企业融资效率的综合评价

通过上面的讨论我们知道, 中小企业融资方式有股权融资、债券融资、银行贷款、内源融资等多种渠道。其中, 中小企业的内源融资和银行贷款融资的比重比较大, 关键是要比较上述两者与股权融资、债券融资的效率。在比较之前, 有必要对隶属度再作一下解释。隶属度是对模糊指标的数字描述。如:设股权融资资金利用率低的隶属度为0.6, 那么可以解释为有60%的把握认为股权融资的资金利用率低。下面将对各因素分别作出分析, 以确定在不同融资方式下各因素对融资效率影响程度高低的隶属度。

1、融资成本

融资成本与融资效率成反比, 融资成本高则融资效率低。对于融资成本来说, 股权融资的融资成本在各种融资方式中是最高的。因为有税遁效应, 债权融资与股权融资相比是低的, 其中, 债券融资成本要低于银行融资成本。内源融资是企业将自己的利润转化为积累。中小企业在创办和投入经营阶段, 内源融资占主要地位, 而在增长发展与成熟阶段也因为资金瓶颈, 成为中小企业的主要资金来源。

2、融资时效性

对中小企业来说, 其融资存在“短、频、急”的特点。融资的时效性是确定融资效率的一个很重要的指标。从融资方式来看, 内源融资时效性最好, 银行贷款从银行评估、审批再到放款, 时间相对适中;而债券融资需要评级、评估, 聘请外部机构进行调查等等, 再到报批, 时效性相对较差;而股权融资从企业私募股权到上市路演, 往往需要2到3年的时间。

3、资金利用率

从资金利用率来考虑融资效率, 主要从如下的两个方面来看:一方面是资金的到位率。三种融资方式中内源融资的资金到位率是最高的, 而股权融资与债权融资的资金到位率相当, 都会有股本募集不足和债权认购不足或贷款资金不到位的情况。第二方面, 是资金的投向。股权融资的资金投向在我国来说存在一些问题。许多新上市的公司溢价发行股票, 募集了大量的资金, 却不知道如何使用。而债权融资在这方面要好一点。内源融资的资金投向则与债权融资类似, 即利用较为充足。

4、渠道可获得性

从融资渠道来看, 内源融资作为中小企业融资方式渠道获得最容易, 只要取得企业所有者同意即可。在目前信贷资源相对紧张的形势下, 银行贷款对中小企业来说也不容易, 但相对于债券和股权融资来说, 渠道还是相对容易。

5、融资主体自由度

融资主体自由度是指融资主体受约束的程度, 这种约束包括法律上的、规章制度上的和体制上的。考虑融资主体自由度, 对融资效率排序如下:内源融资, 股权融资, 债权融资。

6、清偿能力

对于偿还能力来说, 股权融资由于不需要偿还本金, 不会产生因不能偿债而产生的各种风险和不利影响。因此, 认为股权融资在考虑清偿能力时, 其效率是确定最高的, 相应隶属度定为1。那么, 认为其效率低的隶属度自然是0。 (见表1.1)

7、模糊综合评价

单因素模糊评价中, 仅反映一个因素对评价对象的影响, 这是不够完全的。笔者的目的在于综合考虑所有因素的影响, 得出更合理的评价结果。这就要进行模糊综合评价, 在前面的步骤中, 我们确定了权重集A= (a1, a2, …, am) = (0.28, 0.23, 0.18, 0.13, 0.10, 0.08) , 它是一个模糊向量。同时得出了各种融资方式的单因素评价矩阵:

将它们分别与权重集进行模糊变换, 即得模糊综合评价模型:

这里, “O”表示A与R的一种合成方法, 即模糊算子的组合。模糊算子有多种组合, 不同的组合构成不同的评价模型。在模糊评价的发展史上, 模糊算子经过了不断的改善, 模糊评价模型也随之不断的改善。通过比较, 选用模型M (·, ⊕) 对融资效率进行综合评价, 在此模型中:

bj称为评价指标, 它表示综合考虑所有因素影响时, 评价对象备择元素Vj的隶属度。用此模型对企业股权融资、债券融资、银行贷款、内源融资的效率分别进行模糊评价, 得:

式 (1.4) (见下式)

同理:B债券融资=[0.396, 0.604]B银行贷款=[0.507, 0.493]B内源融资=[0.842, 0.158]

在模糊综合评价中有两个基本原则。一个是最大隶属度原则, 即取V中与bj最大数对应元素Vj作为评价结果。另一个是模糊分布原则, 即用bj直接作为评价结果, 各个评价指标具体反映了评价对象在所评价的特性方面的分布状态。

综上所述, 根据新优序融资理论, 企业融资的最佳顺序为:先是内部融资, 其次是债务融资, 最后是股权融资。根据有关学者的实证分析, 我国大部分上市公司的融资顺序是违反优序融资理论的, 但是我国中小企业的融资活动却与优序融资理论相吻合, 其资金来源主要依赖内部融资 (即自有资金融资) , 其他来源的资金所占比例相当少。

摘要：融资效率的高低是指在一定的空间、时间界限内融资投入或产出的评价。本文中小企业融资效率的评价是根据我国中小企业的融资特点, 通过股权融资效率、债券融资、银行融资效率与内源融资效率对比完成的。

中小企业融资效率的实证研究 篇8

1 中小企业融资效率低的主要原因

1.1 金融机构的效率低下

导致金融结构效率低下的主要原因在于, 大部分中小企业以银行贷款作为主要资金来源, 但是银行作为独立商业机构会因为担心中小企业无法及时还款而对其采取比较保守的贷款制度, 以防止因为信息不对称而出现的道德风险隐患。商业银行在信贷和经营方式方面种类比较单一。另外, 央行对于现有存款的准备金进行大幅度的缩减, 银行之间的同业存放利润也随着下降, 银行贷款主要向风险较低和成本较小的大企业方面发展, 中小企业的贷款具有需求急、数量少、频率高、风险大的特点, 进而造成中小企业融资效率的不断降低。

1.2 中小企业自身发展因素的限制

中小企业的经营规模较小, 资产规模较低, 产业层次也不高, 产业的获利能力相对较低, 进而造成中小企业融资效率不高的问题。在经营管理方面, 中小企业缺乏后劲, 产业协作的水平也不高, 市场导向比较差, 导致产品的竞争能力比较差、信誉持续低下等问题。在经营管理方面, 中小企业管理粗放, 管理体制不顺, 在信息不够透明前提下, 很容易在贷款上出现道德问题。由于财务管理比较薄弱, 经营者的自律性又不够强, 进而出现财务管理方面的高风险以及担保难、抵押难等问题。部分小企业规模小, 也很难找到能符合自身发展需求的担保人, 中小企业的此类不良条件必然会制约中小企业的融资发展。

1.3 证券市场门槛较高

我国中小企业绝大部分都主要通过金融机构的贷款来满足自身融资需求。但是我国证券市场的门槛比较高, 很多具有实力的中小企业无法借助上市渠道完成融资请求。此外, 由于我国在风险投资方面的相关法律尚未得到完善, 风险投资的机构比较少, 大部分的中小企业无法获得风险投资企业的关注, 非正规金融企业起步比较晚, 中小企业得到的融资支持也比较低, 进而导致融资渠道比较单一, 融资效率低下, 发展不够平衡。

2 中小企业融资效率的实证研究

2.1 分析方法的选择

本文在中小企业融资效率的实证研究方面主要使用的是数据包络分析法。此方式主要以微观经济学中所提到的帕累托最优效率观念为主, 来构建我国中小企业公司融资效率模型。本部分的研究主要建立在样本公司真实可靠的财务报表的基础上, 即便存在个别数据失误的情况, 也不会影响到样本总体的真实可靠性。样本的选择主要来自于中小企业公司目前的财务指标, 此样本数据的选择可以对公司的融资效率的真实情况进行反映。

2.2 数据样本的选择

文中样本数据的选择主要来自深圳证券交易所的中小企业板、证券之星的网站, 以及CCER的中国经济金融数据库等方面。为了明确地对中小企业融资数据进行研究, 本文的数据主要从上市中小企业版本的上市公司融资效率方面进行筛选, 主要选择发展态势比较良好, 成长较为稳定的企业, 剔除了ST、*ST公司, 负债率高于100%的公司以及金融业、保险业等公司, 所有的数据日期截至2013年底。按照目前已经得到的524个样本的观察值, 本文使用DEPA2.1软件来对数据进行分析, 得到综合技术效率、规模效率以及纯技术效率等指标。

2.3 数据效率的估算

为了进一步对上市公司的效率值的分布进行分析, 按照融资效率的分布需求进行分析得出表1。

从以上数据不难看出, 我国中小企业在0.6到1之间的综合技术效率强效率分布情况主要在24.62%左右, 而在0.6以下则能达到75.38%, 由此可见, 我国中小企业大都集中在效率比较低的状态下。纯技术方面效率的分布方面, 0.6到1之间的主要集中在72.14%, 而在0.6以下则为27.86%, 恰恰与综合技术效率相反, 可见中小企业普遍存在规模效率低下的情况。

2.4 不同行业中小企业融资效率研究

样本数据显示目前交通行业和交通运输行业的综合技术效率在12个行业中为首位, 综合类的占行业最低, 平均规模效率比较高的为仓储业和交通运输行业, 而综合类的相对较低。综合技术效率比较有效的行业仅仅有两个, 纯技术效率有效的行业主要有4个。通过对原始数据所进行的分析来看, 海南、西藏、山西、黑龙江、内蒙古均各有1家企业不符合要求。按照数据中已有的资料来看, 综合技术效率比较集中的省份主要有北京和浙江, 两个省份综合技术效率比较高的总体有4家, 而纯技术效率比较高的省份集中在广东省和江苏省, 广东省的有效个数为14家, 江苏省有8家次之, 规模效率方面比较多的省份为浙江省有4家, 而广东省则为3家。

2.5 总结

根据综合数据技术效率来对数据进行统计的结果来看, 绝大部分的企业无法将技术效率和规模效率进行效率统一, 企业融资的资金无法与企业融资规模的收益统一, 企业融资资金的配置效率较为低下, 配置极其不合理。对样本数据的分析显示, 规模报酬逐增的企业数是423个, 占比80.72%, 规模报酬不变的企业数是13个, 占比2.48%, 规模报酬逐降的企业数是88个, 占比16.8%。根据综合技术效率=纯技术效率×规模效率, 绝大部分的企业无法达到所需的规模效率, 大部分企业长期处于规模收益逐步提升的阶段, 急需大量资金的不断投入, 但是资金不足却是我国中小企业长期存在的问题。由此可见, 中小企业的融资效率方面整体并不高, 需要从整体角度逐步改进。

3 中小企业融资效率提升的对策

借助对我国中小企业融资效率的实证研究来看, 我国中小企业中上市公司在融资效率方面并不高, 建议政府给予政策支持, 以此来加快对中小企业多层资本市场的建设;在面向中小企业融资方面, 建议进行改革创新, 对于比较优质的中小企业, 可以对其融资进行核准和备案, 鼓励银行方面尽可能地精简审核程序, 鼓励金融产品的创新, 建立高效便捷的融资渠道, 为中小企业提供可转换权证和债权在内的多种融资模式, 以此为基础对中小企业的发展提供助力, 以帮助中小企业借助资本市场来不断完善自己, 取得市场拓展的机会。针对中小企业自身存在的问题, 建议不断地提升中小企业的自身发展水平, 尤其是提升中小企业的培训策略和管理水平, 提高中小企业的信用值并改善企业的内部融资环境, 选择适当的市场实际, 不断进行产品创新, 并与银行之间构建起极其良好的关系, 在为中小企业提高融资效率的同时, 增加市场拓展的机会。

参考文献

[1]王雪丽.我国上市中小企业版上市公司融资效率实证研究[D].山东农业大学, 2012.

[2]徐恒博.中小企业融资效率实证研究[D].中国海洋大学, 2010.

浅议发电企业该如何提升融资效率 篇9

一、电力行业融资效率的研究背景及现状

(一) 关于电力行业提高融资效率的相关理论基础

1.净收益观点

该观点认为公司获取资本的来源和数量可以不受限制, 而且债务资本成本率和权益资本成本率保持不变。根据该观点的主要知识可以认为发电企业的债务资本在资本总量中占据的比例越大, 发电企业因此得到的净收益或者是税后利润就越多。这样观点忽视了高债务资本给发电企业带来的资金营运风险。

2.净营业收益率观点

该观点认为公司的综合资本成本率是一个常数, 债务资本成本率是固定不变的, 然而发电企业的股权资本成本率是改变, 根据这种观点主张可知, 发电企业的资本结构与发电公司的价值无关, 而且发电企业的财务杠杆变动不改变企业的价值, 企业无法找到最佳的资本结构。

3.权衡理论

权衡理论是一种现代化的融资理论基础, 该理论认为企业受到融资风险和融资成本费用的制约, 企业如果过分增加融资, 提升企业的债务, 就会大大提升企业经营风险和融资成本, 让企业陷入财务危机;同时高债务风险将会大大降低企业的价值。因此, 企业要强调平衡债务利息的抵税收益和财务困境成本的基础上来调整企业的资本结构, 以便提高企业的价值。

4.信息不对称理论

信息不对称现象是普遍存在的, 在企业融资方面同样存在着信息不对称问题。该理论认为由于激励机制的存在, 会促使企业的经营者为了提高收益水平而举债, 造成企业价值虚增的表象, 进而误导企业的投资者。信息不对称理论解释了融资方式筹集资金和企业价值之间的关系, 因此资金的供应者要和需求者进行充分交流, 争取实现信息完全, 降低信息不对称给融资效率带来的负面影响。

(二) 电力行业融资效率现状分析

根据以往和目前电力行业的实际发展情况来看, 电力行业的发展速度较快。在国家十二五建设期间, 国家对电力部门做出了扩大基本建设投资规模的政策指示, 这有利于电力行业进一步优化投资结构, 提高了发电企业的竞争力和综合实力。在金融危机发生之后, 电力行业受到国家节能减排政策的要求和国内经济增速放缓等多方面的影响, 电力行业发展速度较慢。根据国家市场经济体制改革的要求, 电力行业进入了全面市场化的阶段, 面临着激烈的市场竞争, 融资能力和融资效率成为发电企业提高竞争能力的重要内容。

二、发电企业融资效率评价体系构建

电力行业要提高融资效率, 首先可以从资金收集的角度来综合考虑企业的融资能力, 分析融资行为给发电企业带来的融资风险和成本, 并综合这三个主要方面来描述融资效率;同时, 发电企业可以从成本和收益两个方面来界定融资效率。融资效率可以衡量企业融资行为带来的效益, 客观反映企业的融资能力。

发电企业要提高融资效率, 提高企业融资能力, 应该要从融资成本、资金配置效率、抗风险能力和公司治理效率四个方面建立融资绩效评价体系。首先, 应该从以上四个方面的实际要求出发设定合理的融资效率绩效评价指标。比如融资成本方面的指标设置可以考虑债务筹资费用率、财务费用比率、股权筹资费用率等;其次, 资金配置效率方面的指标设置可以考虑总资产周转率、资产净利率、主营业务资产收益率等;再者, 抗风险能力方面的指标设置可以考虑财务杠杆、流动比率、速动比率、利息保障比率等;同时, 公司治理效率方面的指标设置可以考虑资产负债率、股权集中度、流通比例等等。发电企业在建立融资绩效评价体系时要重视从以上四个方面角度入手, 根据上述四个方面的实际要求来设立科学合理的绩效考核指标, 不断根据企业发展的实际情况来设置融资绩效评价指标, 提高融资绩效评价体系的科学性和合理性, 以便为发电企业提升融资效率提供必要的考核标准, 进而为融资行为和财务风险控制工作提供信息基础和支持。

三、关于提高发电企业融资效率的建议

(一) 优化发电企业的资本结构

发电企业要提高融资效率, 应该重视资本结构对融资效率的影响。资本结构反映其发电企业总资产对负债的偿还保障能力, 合理的资本结构可以让发电企业享受财务杠杆带来的效益, 有利于提高发电企业的市场价值, 但是不合理的额资本结构将对大大提升债务风险。因此, 发电企业要优化资本结构, 要重视之安全和股权之间的比例关系, 要从长期和短期融资的实际要求出发来选择适当的资本结构, 降低发电企业的融资成本和风险。其次, 发电企业还要及时跟进市场变化, 应该根据市场发展的实际要求和融资市场的新变化来调整融资决策和资本结构, 做到静态平衡和动态调整之间的结合。

(二) 改善发电企业的治理结构, 提高运营管理能力

对于发电企业来说, 股权过度集中或者分散都不利用提高企业的经营绩效, 也不利于提高企业的融资效率。发电企业要善于利用“参与—制衡”的股权治理结构, 可以通过定向回购股份或者在二级金融市场上使用股份等方式来优化企业治理结构, 以便提高股东对发电企业融资行为的监督控制作用, 进而改善发电企业的融资效率。其次, 发电企业要不断提高自身的运营管理能力, 提高发电企业对资金的管理水平。发电企业可以强化对资产负债期限的匹配程度, 同时要重视企业现金流管理水平, 以便降低发电企业的融资成本。

(三) 拓宽融资的选择和运用方式

发电企业在市场经济条件下, 面临着日益激烈的市场竞争, 发电企业要在竞争中取胜, 就要保证企业发展有稳定的资金流, 并要不断提高融资效率。目前金融市场上的投资主体越来越多, 发电企业可供选择的融资方式也越具有多样化, 发电企业不仅要充分利用银行贷款、股票融资和债券融资等方式, 更要进一步拓宽融资渠道, 可以利用发电企业上市来建立完善的融资平台, 积极扩大直接融资在企业融资总额中的比重, 也可以通过继续增股或者运用可转换债券等方式加大融资力度, 以便提高股权的筹资比例, 建立发电企业的良好声誉。

同时, 发电企业可以利用新型的融资方式, 可以根据发展需要建立海外公司, 通过项目融资等方式来提高融资效率。发电企业拓宽融资渠道可以有效的调节传统融资方式在融资结构中的比重, 可以积极推动建立发电企业风险投资基金, 加强信用制度建设, 切实改善社会信用环境, 提高企业诚信意识。同时, 发电企业可以积极推行发电企业间票据结算, 为发电企业扩大票据融资提供条件。新型的融资方式较银行贷款等传统融资方式更易迅速筹到所需的资金, 因此可以大大提高发电企业的融资效率。

参考文献

[1]尚欣荣.我国上市公司融资效率研究综述[J].技术与创新管理, 2011 (04) :12-15.

[2]张哈斯.国内上市公司的融资效率探讨化[J].科技资讯, 2014 (01) :26-28.

[3]张博, 杨熙安.基于熵值法的上市公司融资效率研究[J].财经理论研究, 2014 (01) :34-36.

[4]李芳, 王超.创新性中小企业融资效率评价体系构建[J].统计与决策, 2014 (02) :44-47.

新三板挂牌中小企业融资效率研究 篇10

关键词：新三板,中小企业,融资效率

新三板市场在中小企业中发展的如火如荼。2013年6月,国务院将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,此后,新三板发展迅速。至2015年3月,已经有2000多家企业挂牌新三板。然而,中小企业在新三板融资效率究竟如何?新三板挂牌是否对中小企业融资有积极的促进作用?新三板作为完善我国资本市场层次的重要组成部分,能否达到预期的效果,值得我们一探究竟。

一、新三板中小企业融资现状分析

新三板挂牌中小企业从2012年开始迅猛增长,出现这种情况的原因一方面是由于国家出台的一系列保护政策,另一方面新三板在沪深等地的企业中有很好的发展,因此中小企业效仿成功企业以期更好的发展自身。因此新三板在各个区域的各行各业的中小企业中有了迅猛的发展。尤其是新三板中的做市商制度的实施增强了中小企业对新三板融资功能的信心,市场的流动性也得到了相应的提升,交易数量也迅速增长。然而,从我国中小企业的发展实践来看,企业融资难的问题却没有得到明显改善。主要是由于中小企业融资难,体现在,融资渠道单一,融资成本较高,融资成功率较低等方面[1]。

二、新三板中小企业融资效率存在的问题

1. 直接融资功能有限

由于新三板挂牌的中小企业中大都是非上市公司,因此限制了其融资方式,其融资方式主要是定向增资。然而中小企业在而在实现定向增资前,首先要遵循相应的流程,要备案函确认、验证、登记等各种手续。而且在这些过程中,有些相关信息还需按时披露,同时要对定向增资的价格、额度、对象和方式进行确认,完成后还要出具结果报告书并完成工商注册登记。因此对中小企业来说定向融资的过程极其繁琐,而且较复杂,结果融资效率还不高。再者,由于中小企业定向融资的次数少,规模小,这些都不利于挂牌新三板中小企业得到足够的资金支持。综上,对于中小企业来说,融资方式单一和规模小是新三板在中小企业直接融资效率低下的主要原因。

2. 新三板市场配置率低

近年来新三板市场流动性有了很大的提升,总体成交量同步增长,然而平均成交量依然处在较低的水平,而且目前交易规模及活跃程度仍然有限,难以达到沪深两市的上万亿成交额,更不必与国外成熟资本市场中的同类企业相比。可见新三板市场在中小企业的市场流动性不能与国内主板、次板市场以及国外流动性同日而语。虽然中小企业融资并不需要大规模,然而融资效率是最重要的,因此新三板中小企业目前的流动性显然不能满足其需求,市场配置效率过低。

3. 新三板市场的价值发现功能有待加强

受益于区域和资源的优势,新三板中挂牌的中小企业主要是一些高新技术产业,然而这些企业在自身的发展中有很大的不确定性,而且相对其他企业来说专业性较强,在对其价值评估时难以选择准确的评价模式进行准确的评估。另外这些企业的的经营业绩与股份转让价格之间缺乏有效的互动效应,这使得新三板市场的价值发现功能难以实现。

4. 投资者积极参与但受门槛高所限

研究表明挂牌企业的价值逐渐得到外部投资者的认可,但是根据投资者的相关标准,500万元的投资门槛却将许多投资者都拒之门外[2]。监管部门的本意是保护中小投资者,尽量避免出现中小投资者因参与高风险的新三板公司股票交易而导致的亏损。但是这种区分容易造成对中小投资者的歧视,与资本市场公开、公平、公证的原则相违背,也不利于中小投资者分享优秀公司的发展成果。

三、提高中小企业融资效率的建议

1. 完善新三板转板制度

我国还没有挂牌新三板的企业真正实现转板。逐步完善新三板转板制度,应该结合当前新三板市场的实际情况,兼顾效率与公平的原则,保护新三板市场利益相关者利益。既要降低新三板转板的成本,激活新三板市场交易的积极性,提高市场配置率,同时还应避免不合规范的企业扰乱市场正常秩序。因此需要在在严格执行新三板标准的前提下,对已发行的政策做出适当修改和创新,为挂牌新三板企业上市提供区别于场外企业的绿色通道。

2. 定向降低存款准备金率

面对中小企业定向降低存款准备金率。定向降低存款准备金率可以促进金融更好的支持实体经济的发展,与一刀切的全面降低存款准备金率相比,定向降低存款准备金率更灵活也更具有针对性,有利于资金流向中小企业,有利于产业结构的转型升级。既降低了银行的贷款规模,又降低了中小企业的融资成本和风险,有利于解决中小企业融资难问题。

3. 创新中小企业贷款品种

企业发展相适应的贷款期限,防止中小企业因为贷款期限不合理影响资金流动性[3]。其次,创新中小企业贷款种类,合理开发应用年审制贷款以及循环类贷款,鼓励中小企业通过分期偿还银行贷款的方式,合理规划企业发展所需要的现金流,增强企业资金流动性。再次,转变对中小企业贷款的服务模式,实现从管理向服务模式转变。对于有些中小企业偿还贷款一时确实存在困难,但是仍能持续经营,正常盈利的中小企业,应该引导支持其办理续贷手续,通过对中小企业的经营状况进行严格审查,符合标准的,应该准予续贷,以更好支持中小企业发展。

四、结语

新三板作为市场中重要的一部分,新三板将对中小企业的融资与发展起到越来越重要的作用。虽然目前新三板的融资效率还存在一定的问题,融资效率还有待提高,但随着市场的机制不断改进,新三板市场必将建设成为全中国中小企业量身打造的金融平台,相信通过政策的不断完善,困扰新三板的融资效率低的问题会逐渐得到解决。

参考文献

[1]张海茹.新三板挂牌中小企业融资效率研究[D].燕山大学,2015.

[2]黄淇淇.创新型中小企业融资效率研究[D].华东师范大学,2015.

企业资产管理效率分析 篇11

关键词：企业资产；管理；问题；效率；有效措施

加强企业资产管理效率是对企业在自身经营过程中的必经之路。企业要想提高自身的市场竞争地位，就应该充分认识到资产管理的内涵，并重视资产管理工作。但是，从目前我国企业的资产管理现状来看，依然存在很多问题，比如，银行账户过于混乱、资产预算管理目的有待明确、资产管理制度完善性不足等，这些问题直接影响了企业的资产管理效率，因此，企业应该实行资金的集中管理制度，强化资产的保养维修管理，并明确管理职责，健全清查制度，从而为企业的可持续发展奠定坚实的基础。

一、企业资产管理的内涵

企业资产管理是企业生存和发展的基本保障，也是企业能够稳定运行的物质基础。企业资产管理主要指的就是企业占有或者能够使用的，以货币计量的各种经营活动资源总和。企业资产管理的主要目的是提高资源利用率，尽量减少企业的资金损失，从而实现企业经济效益的最大化。

（一）适当的固定资产投资

企业的固定资产是企业发展的动力，企业要想能够长久稳定的发展下去，就必须认识到固定资产投资管理的重要性。一般情况下，固定资产主要是企业发展前期通过多种渠道融合的资金并占据企业资产较大的比例。企业在投资时，一定要适当对固定资产进行投资，这样做的目的就是要保证剩余的资金能够正常进行企业的经营生产活动。同时，企业还应该尽量少使用固定资产，从而提高固定资产的利用率。

（二）适当的存货投资

企业资产存货主要指的就是未出售的货物，或者是保存的将要用作生产的物资，这其中主要包括半成品、原材料等。企业在生产经营过程中，应该尽量减少存货，把存货尽最大努力转换成流动资金。但是，企业自身要有适当的存货投资，从而满足市场上的需求。企业在进行适当存货投资时，一定要结合企业自身的实际情况和市场整体的需求，避免发生满足不了客户需求的现象；但是，如果存货过多，那么就会严重影响企业的经济效益，因此，企业一定要进行适当的存货投资。

（三）适当的现金投资

现金主要指的就是企业在短时间内，银行存款、现金和库存现金等价物能够变现的资本。在企业的发展过程中，如果企业的现金过少，当企业需要现金时就不能及时供应，从而就会严重影响企业的正常经营活动。但是，如果企业的现金过多，就说明企业没有把现金正确运用到生产经营中去，从而减少了企业的经济效益。因此，企业在进行现金投资时，一定要结合自身的发展情况，适当的进行现金投资，从而实现企业经济效益的最大化。

二、企业资产管理中存在的问题

（一）银行账户过于混乱

从目前我国企业的资产管理现状来看，很多企业的银行账户过于混乱，资金比较分散。虽然有的企业已经认识到资金集中管理的重要性，但是，由于多个户头和多家银行的不良开户，从而使得企业资金比较分散，这在很大程度上影响了资金的有效管理。与此同时，很多企业在拨付资金时，由于数目巨大，增加了管理难度。另外，资金不集中也给企业财务监督部门和审计部门工作带来了一定的难度，从而影响了各个部门的办事效率。

（二）资产预算管理目的有待明确

对于企业的发展来说，企业的资产预算管理非常重要。据相关调查显示，很多企业一般都是追求短期利益，从而使得各个阶段的预算编制不能跟上企业的实际发展。同时，每个月份、年度实行的预算无法使长期发展目标得以落实及实现，这在很大程度上阻碍预算管理的效率。除此之外，还有一部分企业没有完善的考核目标，使得目标与企业的经营利益相冲突；还有的企业没有明确的资产管理目的，总是借助于优质股份或者资产的出售来获取收益，从而使得其资产与长期发展战略不相符。

（三）资产管理制度完善性不足

资产管理制度完善性不足也是企业资产管理中比较常见的问题。目前，很多企业没有健全的资产管理制度，从而使得资产管理与实际生产经营严重脱节。同时，企业在资产购置时，总是出现资产管理部门未入账而财务部门已入账的情况，最终导致了物资使用部门对固定资产进行自主报废，给企业经济造成了很大的损失。另外，部分企业经常调拨设备，但是在调拨的过程中没有经过财务部门的账户处理，从而使得固定资产的所有权和使用权出现不一致的情况，在很大程度上影响了企业资产管理的效率。

三、提高企业资产管理效率的有效措施

（一）实行资金的集中管理制度

企业为了提高自身资产管理效率，就应该不断实行资金的集中管理制度。企业应该把分散的资金都集中起来，建立相应的结算管理部门，从而实现资金的统一管理。与此同时，企业还应该严格控制多头开户现象，在结算部门设立统一的开设账户，从而方便相关工作人员对资产进行统一管理。另外，企业还应该严格控制企业的财务收支，避免一些工作人员利用职务的便利来做一些徇私舞弊、违法犯罪的事情；企业的领导也应该实时监督企业的资金使用情况，避免各部门私自设置“小金库”现象。最后，企业的结算部门还应该把内部分散的资金和闲散的资金都集中到一起，然后经过严格的分析再次进行分配，从而提高资金的利用率，将资产的沉淀尽可能的减少，避免企业资金出现风险问题。

（二）强化资产的保养维修管理

众所周知，很多企业都重视企业自身的生产经营状况和科研工作，因此，企业应该强化资产的保养维修管理，从而保证生产经营和研工作的顺利进行。企业应该不断完善仪器设备的保养维护制度，对生产设备严加控制，一旦生产设备出现了问题，就应该及时找到问题的所在然后采取相应的措施进行维护，从而确保设备的完好率。同时，企业在对设备进行维护的时候，应该聘用专业的人士进行设备维护，决不允许非专业的人员擅自做主对仪器设备进行拆卸，防止设备出现第二次损害。总之，企业应该充分认识到资产保养维修管理的重要性，只有这样，才能提高企业的生产经营水平，最终提高企业资产管理的效率。

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（三）加大控制记账凭证的力度

加大控制记账凭证的力度也属于提高企业资产管理效率中的一项重要措施。在具体的记账过程中，相关的财务人员应该对资金用途做一个详细的描述，如果没有对资金进行详细的记载，那么相关领导就不予批准拨款。同时，相关工作人员在记账时一定要仔细检查科目有无账目混乱、会计科目合理与否等问题，如果发现账目中有任何问题，那么财务人员应该及时做出整改。另外，在记账时，还应该注意不能随意涂抹账目，账目内容一定要清晰。最后，企业的内部审计监督部门也应该加大监督力度，定期核查账目，从而保证账目的真实性和完整性。

（四）明确管理职责，健全清查制度

企业在资产管理的过程中，应该不断明确管理职责，并健全清查制度。企业应该明确分工各个部门的职责，切实的做到定期的盘查资产，一旦资产出现变动或者与实际情况不符的现象就应该及时向上级领导做汇报。同时，在转移资产的过程中，要办理相关手续，不能私自进行转移，如有发现资产去向不明的现象，就要及时追究相关工作人员的责任，从而避免出现做假账的情况。当企业中有离职的工作人员时，就应该及时收回相关人员的办公用品，从而保证企业的资金不受到损失。

（五）实现资产预算管理的战略化

企业要想长久稳定的发展下去，就应该定期对市场做整体的调查，根据市场的变化改变自身的战略目标，从而实现资产预算管理的战略化。企业应该明确自身长期发展的战略目标，对预期的预算进行编制，避免预算出现盲目性。同时，企业还应该根据自身的实际情况，制定年度战略目标，全面考虑年度市场变化和企业资源等影响因素，从而减少预算指标出现盲目性情况，最终提高企业资产预算管理的效率。

三、结束语

总而言之，企业的资产管理是一项非常重要的工作，企业应该充分认识到资产管理工作的重要性，不断总结以往的工作经验，实行资金的集中管理制度，并明确管理职责，健全清查制度，从而确保企业资产管理的有效合理。

参考文献：

[1]刘杰.对当前企业固定资产管理现状及改进对策的思考[J].经济师，2014，03：272-273.

[2]郭珊.浅析如何提高国有企业资产的管理效率[J].金融经济，2014，02：148-149.

[3]王铁权.国有企业资产运作效率分析与改善[J].经营管理者，2010，18：154-155.

[4]肖莉.企业资产管理概述[J].科技资讯，2015，17：155-156.

[5]王颢澎，杨琳.油田企业资产管理问题分析及对策思考[J].中国石油大学胜利学院学报，2016，01：88-91.

[6]宋达人.现代企业资产管理研究[J].科技与企业，2015，07：14.

企业银行融资使用效率分析及建议 篇12

一、衡量企业对于银行贷款和融资使用效率的指标选取

对于衡量企业使用银行贷款和融资使用效率的指标，分别从直接和间接角度去设计和选取。直接指标主要是银行贷款收益率、银行融资收益率两个指标。间接指标选取了企业发展状况、资产运营状况、获利状况、偿付银行借款能力状况四个方面共10个指标来对企业使用银行贷款和融资的效率进行间接衡量。理由是这些指标数值越好，资金使用效率即使不高，也不会越差。详见下表：

二、34家重点样本企业使用银行融资效率分析

从某市抽样选取了34家重点样本企业，其中：能源化工行业企业17家、农副产品加工行业企业17家。

（一）能源化工行业企业

1.17家能源化工样本企业银行融资总体情况。

2011年末、2012年末、2013年末、2014年6月末，17家能源化工样本企业贷款余额分别为56.98亿元、75.20亿元、93.78亿元、104.85亿元，同比增幅分别为38.93%、31.98%、24.71%、10.20%；表外融资余额分别为38.31亿元、69.88亿元、102.83亿元、116.66亿元，同比增幅分别为98.07%、82.41%、47.16%、41.12%；银行融资总余额分别为95.29亿元、145.08亿元、196.62亿元、221.51亿元，同比增幅分别为57.88%、52.25%、35.53%、24.57%。

2. 衡量银行贷款和融资使用效率的直接指标。

2011年～2014年6月份，17家能源化工样本企业的银行贷款收益率和银行融资收益率两项指标总体呈下降趋势。2011年～2013年，银行贷款收益率分别为39.58%、31.58%、21.94%；银行融资收益率分别为24.92%、17.37%、10.85%，均呈下降趋势。2014年上半年，银行贷款收益率和银行融资收益率分别为9.72%、4.61%，分别较上年同期下降了0.39个、0.72个百分点。银行贷款收益率和银行融资收益率这两项指标的同比下降趋势，代表着17家能源化工样本企业对于银行贷款和融资的使用效率呈下降趋势。

3. 衡量银行贷款和融资使用效率的间接指标。

(1）发展状况。一是从主营业务收入同比增长率来看，2011年以来，指标值在2013年出现高点后52.66%在2014年上半年又滑落至最低点16.69%，但一直均大幅高于全国行业水平。二是从主营业务利润同比增长率来看，指标值在2013年出现最低点-25.06%后在2014年上半年又大幅上升至高点46.08%，除了在2013年低于全国行业水平27.19个百分点外，其余均大幅高于全国行业水平。三是从资产同比增长率来看，指标值一直呈下降趋势，反映了17家能源化工样本企业规模扩张逐渐趋缓，但一直也大幅高于全国行业水平。

(2）资产运营情况。一是从资产周转率同比变动情况来看，201年～2013年，指标值总体呈上升态势，到了2014年上半年同比又下降3.77个百分点，但一直均大幅高于全国行业水平。二是从流动资产周转率同比变动情况来看，指标值在2011年～2013年总体呈上升态势，到了2014年上半年同比下降7.21个百分点，但一直均大幅高于全国行业水平。三是从应收账款与产成品之和占流动资产比例来看，该指标一直呈上升趋势，且一直高于全国行业水平，代表着企业的资金占用逐渐增多，资金周转渐趋紧张。

(3）获利状况。2011年～2013年，样本企业总资产收益率与净资产收益率同比一直呈下降趋势，2014年1～6月份，样本企业总资产收益率与净资产收益率同比也分别下降0.18个、0.59个百分点。总资产收益率与净资产收益率同比一直呈下降趋势，且2013年与2014年上半年两项指标也分别低于全国行业水平，反映了17家能源化工样本企业盈利能力的下降。

(4）偿付银行借款能力状况。一是从资产负债率变动情况来看，2011年以来，指标值一直高达55%以上，但一直低于全国行业水平。二是从利息保障倍数变动情况来看，指标值一直呈下降趋势，反映出样本企业偿付银行借款利息的能力有所下降，但指标值也一直高于全国行业水平。

4. 总体判断。

从直接指标来看，17家能源化工样本企业的银行贷款收益率和银行融资收益率两项指标总体呈下降趋势。从间接指标来看，样本企业盈利能力呈下降趋势，尤其是2013年以来总资产收益率与净资产收益率一直均低于全国行业水平，但样本企业发展能力和资产周转水平一直高于全国行业水平。因此，17家能源化工样本企业对银行贷款和融资的使用效率较低，但有进一步提升的空间。

（二）农副产品加工行业企业

1.17家农副产品加工样本企业银行融资总体情况。2011年末、2012年末、2013年末、2014年6月末，17家农副产品加工样本企业贷款余额分别为23.37亿元、28.12亿元、34.71亿元、44.77亿元，同比增幅分别为64.59%、20.30%、23.44%、29.16%；表外融资余额分别为0.25亿元、0.43亿元、0.68亿元、3.42亿元，同比增幅分别为-38.66%、75.51%、57.67%、89.78%；银行融资总余额分别为23.62亿元、28.55亿元、35.39亿元、48.18亿元，同比增幅分别为61.77%、20.87%、23.95%、32.16%。

2. 衡量银行贷款和融资使用效率的直接指标。

17家农副产品加工样本企业的银行贷款收益率和银行融资收益率两项指标在2011年-2013年总体呈下降趋势，但到了2014年上半年两项指标又同比回升。2011年-2013年，银行贷款收益率分别为20.40%、18.26%、18.16%；银行融资收益率分别为20.06%、18.02%、17.85%，均呈下降态势。2014年上半年，银行贷款收益率和银行融资收益率分别为8.70%、8.27%，分别较上年同期大幅上升了2.27个、2.07个百分点。

3. 衡量银行贷款和融资使用效率的间接指标。

(1）发展状况。2011年以来，17家农副产品加工样本企业主营业务收入同比增长率、主营业务利润同比增长率总体呈上升趋势，尤其是主营业务利润同比一直大幅提升，且两项指标总体大幅高于全国行业水平。而资产同比变动率总体呈下降趋势，2014年上半年又降至最低点，导致指标值低于全国行业水平2.48个百分点。

(2）资产运营情况。一是从资产周转率与流动资产周转率同比变动情况来看，虽然2011年以来两项指标总体呈上升趋势，2014年1～6月份资产周转率与流动资产周转率分别较上年同期上升了1.55、0.09个百分点，但是两项指标一直大幅低于全国行业水平。二是从应收账款与产成品之和占流动资产比例来看，该指标一直略高于全国行业水平，代表着企业的资金占用比较多。

(3）获利状况。17家农副产品加工样本企业总资产收益率在2012年与2013年略微有些回落后到2014年上半年又呈上升趋势，而净资产收益率一直呈上升趋势，2014年1～6月份，总资产收益率、净资产收益率分别较上年同期增长0.94与2.22个百分点。但是两项指标一直大幅低于全国行业水平，这反映了样本企业盈利能力虽然有所提升，但仍然比较弱。

(4）偿付银行借款能力状况。一是从资产负债率变动情况来看，指标值呈上升趋势，且2013年以来指标值一直高于全国行业水平，反映了17家农副产品加工样本企业总体偿债能力较弱。二是从利息保障倍数变动情况来看，指标值呈下降趋势，且一直低于全国行业水平，反映出样本企业偿付银行借款利息的能力有所下降。

4. 总体判断。

从直接指标来看，17家农副产品加工样本企业的银行贷款收益率和银行融资收益率两项指标总体呈下降趋势，但到了2014年有所反弹。从间接指标来看，样本企业发展能力较好且高于全国行业水平，但企业资产运营情况与盈利能力要低于全国行业水平。因此，样本企业对银行贷款和融资的使用效率比较低，但有进一步提升空间。

三、企业使用银行融资效率较低的原因分析

一是产业结构层次有待进一步提高。经济更多的依靠资源投入的粗放式增长模式，存在产业结构偏低的问题，产品附加值较低。由于边际效用的递减，信贷投入对企业效益的贡献不断降低，这是信贷资金使用效率低的最根本原因。

二是企业短期内进行超常规扩张。部分企业过度依赖银行借款，通过将流动性信贷资金用于固定资产投资，新上较多投资项目，造成企业融资规模上升，资产扩张较快。而较多的项目目前仍处于建设期或刚刚投产，财务费用支出较多，但收益并未实现。部分企业获得的银行融资超过了企业正常经营需求，个别企业甚至出现挪用信贷资金进行跨行业投资以及资金拆借的现象。

三是企业财务管理能力较弱。部分企业是家族式民营企业，缺乏规范的财务管理制度，财务管理人员自身素质不够高，缺乏先进的经营管理知识和市场决策能力，资金和财务管理能力较弱。

四、相关政策建议

（一）有效发挥政府引导职能

一是进一步引导和推进产业结构转型升级；二是通过贴息、风险补偿、直接奖励等方式，引导金融机构加强对产业结构转型升级的支持。

（二）加快建立现代企业制度

企业要转变发展观念，摒弃“小成即满”的传统思想，培养“不进则退”的发展意识。同时，利用会计事务所等中介机构切实提高企业经营管理水平和决策能力，加快资金周转，提升企业资金摆布能力。

（三）提高金融机构社会责任意识

金融机构既要讲经济效益，也要讲社会效益，承担社会责任。一是要积极改进贷款政策、授权授信制度、管理层次、审批程序等，提高贷款审批发放效率。二是要努力盘活信贷资金存量，对属于“两高”行业和部分产能落后、产能过剩的企业，适度进行信贷退出，腾出信贷资金用于支持其他实体经济领域发展。

参考文献

[1]解陆一.银行贷款对于公司投资效率的影响.投资研究,2013(12):3-15.