国内企业投融资趋稳

国内企业投融资趋稳（精选8篇）

国内企业投融资趋稳 篇1

1 国内中小企业融资的现状

近年来, 国际经济形势不稳, 先是美国次贷危机引发的全球金融风暴, 继而就发生了欧洲的债务危机, 这一连串的国际经济事件极大地恶化了国际经济形势, 使得国内一大批依靠出口贸易、国外订单生产的中小企业面临资金链断裂, 甚至陷入濒临破产的境地。这其中融资难也是致使我国中小企业面临困境的重要因素, 融资难是个老生常谈的问题, 其严重阻碍了国内中小企业的资金需求的满足, 制约了中小企业的发展。国内中小企业融资的现状主要体现在如下几点:

1.1 资金缺口大, 融资需求迫切

国内众多中小企业是劳动力密集型的生产企业或者是外贸依存度很高的外贸型企业, 随着国际经济形势的吃紧, 订单量下降、销售受阻, 再加原材料、人力以及物流成本的持续上涨, 致使国内中小企业资金链紧张, 生产环节以及库存环节占用资金增加, 应收账款坏账增多等等, 就算是主攻国内市场的中小企业也不得不面对国内通胀趋势明显、消费下滑、成本上涨等诸多因素影响, 这些都致使国内中小企业资金缺口变大, 迫使其为了生存必须开展融资。

1.2 内部融资为主, 外部融资严重不足

据相关资料, 我国私营企业发展资金来源中依靠内部留存收益积累占到26%, 而依靠公司债券和外部股权融资仅仅不足1%, 由此可见国内的中小企业的资金需求是以内部融资为主的, 其外部融资严重不足。究其原因主要是:其一, 国内中小企业大多是私营企业, 其经营者和管理者观念相对保守, 缺乏专业的资本运作能力;其二, 国内金融市场切合中小企业资金需求的产品太少, 外部融资困难重重。

1.3 融资渠道窄, 融资方式少

上文已经提及国内金融市场中切合中小企业资金需求特点的融资产品太少, 其实这也就体现了国内中小企业融资渠道窄、融资方式少的现状。国内企业的融资主要集中在银行贷款、发行股票以及债券等三大渠道, 而中小企业规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低, 一般不具备独立发行股票和债券的能力, 也只能依赖于银行贷款, 而其资信力低, 贷款手续繁杂, 可谓杯水车薪。

1.4 融资难度大、成本高

融资渠道窄、方式少必然导致融资难度大, 中小企业由于缺乏有效的抵押和担保, 其主要依赖的银行贷款也就相对困难, 就算经过重重环节能拿到贷款, 也不一定能契合中小企业“短、频、快”的融资需求。难度大也就致使成本高, 根据中国中小企业金融制度调查报告显示, 目前中小企业融资成本一般包括贷款利息、抵押物登记评估费用、担保费用、风险保证金利息等等, 而扣除这些费用后, 中小企业实际得到的贷款只有本金的80%, 由此可见中小企业融资成本之高。

1.5 金融体系不够完善, 金融市场不够健全

我国的金融市场体系建设与西方等发达国家相比还处于初级阶段, 上世纪80年代我国才开始金融市场体系的建设, 虽然经过了30多年的发展已经初具规模, 但是仍存在着诸多不完善、不健全的方面, 如:金融组织结构不健全, 为中低端客户服务的中小金融机构力量薄弱;政府职能急需转变, 政府服务水平和服务效率有待提高;政府与金融监管机构之间的协调配合机制需要进一步强化;社会信用体系建设滞后, 市场信用环境急需改善等等。

2 国内中小企业新型融资模式的案例分析

2.1 小额贷款公司融资模式

小额贷款公司就是指由自然人、企业法人或者社会组织依法投资设立, 其不具备吸收公众存款的资格, 而以小额贷款业务为主营范围的有限责任公司或股份有限公司。相对于银行贷款而言, 小额贷款公司融资可以省去一些繁琐的环节, 同时要求的资信力也相对较低, 更能满足中小企业快速、短期以及频繁的资金需求, 并且贷款利息还可以双方协商, 所以此种融资方式得到了快速发展。

成都市小额贷款业发展迅速, 据有关数据统计, 截至2011年7月, 成都市小额贷款公司已由2010年的19家迅速发展到31家小贷公司, 注册总资本近70亿元, 累计放贷金额达122亿元之多。并且已有19家单位接入人民银行个人和企业征信系统, 通过该系统可以更为全面、及时地了解公司客户的资信情况, 解决了困扰小额贷款公司对客户征信核查的困难的问题, 极大地降低运营风险。

2.2 担保公司增信融资模式

中小企业之所以融资难很大方面因素就是因为中小企业相对而言规模小、经营变数多、风险大、资信水平低, 而融资性担保公司正好构建了融资人和债权人之间的桥梁, 其与银行等金融机构约定, 为融资人提供担保, 一旦被担保人出现不履行对债权人负有的融资性债务时, 由担保人依法承担合同约定的担保责任。可以说这一模式极大地降低了银行等金融机构的贷款风险, 降低了中小企业的贷款门槛。

融资性担保公司极大地满足了中小企业的融资需求, 所以在国内发展势头迅猛, 根据银监会统计数据显示, 截至2010年底, 国内融资性担保法人机构共计6030家, 其中国有控股1427家, 民营及外资控股4603家, 分别占比23.7%和76.3%, 实收资本总额达4506亿元, 而最近央行的统计数据表明目前国内融资性担保公司约8000多家、在保余额已达1.8万亿元, 由此可见国内融资性担保公司的发展之快。

2.3 风险补偿基金融资模式

风险补偿基金这一举措是政府部门为了更好地带动并促进银行以及非银行金融机构加大对中小企业的贷款、担保的支持力度, 通过设立风险补偿基金, 承诺对于在银行或非银行金融机构在贷款或担保过程中发生的损失给予一定补偿的, 其主要目的还在于放大和引导对中小企业的融资支持力度, 进而缓解中小企业融资难的困境。

浙江省是我国的经济大省同时也是国内中小企业数量众多的省份之一, 统计表明截至2010年底, 全省各类中小企业总数已达310多万家。可以说中小企业是全省经济发展和稳定就业的火车头, 所以浙江省于2005年就制定了《浙江省小企业贷款风险补偿试行办法》, 充分发挥地方财政资金的放大效应和导向作用, 积极鼓励银行业金融机构加大对小企业信贷的支持力度。政策实施7年来, 已累计发放风险补偿资金2亿元, 以此撬动银行小企业新增贷款698亿元。至2011年6月末, 全省小企业贷款余额12939亿元, 较年初增加1092亿元, 同比, 小企业贷款余额占全部企业贷款余额的41%, 同比增长6.7%, 居全国首位, 小企业贷款增量居全国第二位。

2.4 高收益债券融资模式

所谓高收益债券就是指信用等级处于投机级别的但收益率较一般债券高的公司债券。然而高收益必然伴随着高风险, 消费者购买高收益债券在享受了高收益的同时也就必然要承担高风险, 当然高收益肯定会刺激投资者的投资热情, 所以这也不失为一种解决中小企业融资难的切实可行的方法。同时有经验表明, 高收益债券的推出还将有助于降低国内中小企业的融资成本。因为融资难, 正规渠道的银行贷款申贷困难, 然而资金需求迫切, 很多的中小企业通过民间集资、地下钱庄等多种方式获得资金, 然而这也导致了国内中小企业融资成本居高不下, 致使很多融资的年成本都超过30%更有甚至达50%, 而实体经济的利润率远低于此, 这也是致使很多中小企业走向资金恶性循环甚至破产的根本原因之一。

高收益债券这一融资模式曾经为美国中小企业缓解融资难问题作出了突出的贡献, 所以国内也开始引入这一模式。据悉, 证监会已正式同意中小企业发行高收益债, 以注册备案制发行, 由上交所和深交所操作, 目前相关方案已最终形成并上报国务院, 不日将出台具体规定。并有望在2012年6月份之前推出高收益债券试点, 发行人或暂为无法上市的创新型高科技小微企业。希望这种模式也能像在当年美国债券市场上一样, 为国内中小企业融资开辟一条全新的途径, 为消除国内中小企业融资难问题作出贡献。

2.5 集合融资模式

集合融资模式其实质就是把分散的中小企业集合成一个融资团体, 通过这一团体的身份进入直接融资市场, 并进行有效的直接融资, 以此来拓展中小企业的融资渠道和空间。其有效突破了中小企业间接融资这一单一融资渠道, 汇聚政府、银行、社会资金、中介机构等集体合力, 可谓是融资模式的一大创新。集合融资模式实现了中小企业融资由贷款向债券、由地区向全国、由单一个体向集合捆绑、由资产抵押向信用增进的突破, 在融资规模、期限、成本和激励等方面有别于传统银行信贷, 对改善中小企业融资模式具有深远的意义。

浦发银行通过调动其各方面金融资源, 推出了中小企业集合融资模式, 并已建立了主要涵盖:集合票据、集合信托、集合债等产品在内的中小企业集合融资产品体系, 为中小企业根据自身情况选择最佳融资方式创造了条件。其中集合债是企业债的一种, 具有“统一组织、统一担保、统一发行、分别负债”的特征;集合信托计划则是通过政府、银行、风险资金、社会资金、资金管理公司、信托公司和担保公司联手发行信托产品, 相比集合债具有“风险分摊”的业务特征;集合理财产品则是以集合信托计划为基础资产的理财产品, 实质是将募集资金投资于中小企业信托贷款本息。

3 结语

综上而述, 面对国内中小企业的融资困境, 不能单单只从单方面予以解决, 要多方面考虑, 积极组织多部门联动, 以期达到缓解直至消除融资难这个中小企业发展的瓶颈问题。主要从几方面予以考虑:其一, 加大政府的政策引导和扶持力度, 促进融资环境的改善和提升;其二, 加快金融市场体系的建设步伐, 进一步晚上金融市场体系;其三, 加快非银行金融机构如小额贷款公司、担保公司、金融租赁公司等的建设和投资;其四, 加大金融服务产品的创新力度和提高服务水平及效率;其五, 提高企业的财务管理水平, 增强企业财务信息的准确性和及时性。通过上述措施以期增强中小企业的融资能力、调整中小企业的融资结构, 进而改善企业融资难的困境。

摘要：国内的中小企业数量众多, 是我国国民经济增长的重要推动力量, 同时其快速、有序、健康发展也有利于国家保增长、扩内需、稳就业的主要宏观调控目标的实现, 然而迫于我国金融体系不够完善、金融市场不够健全, 中小企业在发展过程中不得不面临融资困难的窘境。向银行申请贷款、发行企业债券、发行股票这些为大型国有企业常用的融资手段, 对于中小企业而言可以说就是梦魇, 如何创新中小企业融资模式, 以满足国内中小企业各个不同发展阶段的资金需求, 是制约中小企业发展的瓶颈之一, 也是企业管理者和相关政府职能部门亟待解决的问题。

关键词：中小企业,融资模式,现状,案例

参考文献

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国内企业投融资趋稳 篇2

中小企业融资的理论概述

1、企业融资基本理论

(1)“麦克米伦缺口”理论

20世纪30年代初，英国议员麦克米伦(Macmi1lan)在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口”(Macmi11anGaP)。报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑(约合400万英镑现值)时，很难在资本市场上融到资。这是关于融资缺口方面最早的论述，后来Bolton和Wilson的报告以及Mason和Harison等人对非正式风险投资的研究表明，中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题。

（2）不对称信息理论

1977年罗斯(Ross)在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文，提出了公司资本结构的信号理论;1984年梅耶斯(Myers)和迈基鲁夫(Majluf)在《财务经济学刊》上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文，提出了资本结构的排序假说。这两篇论文构建了不对称信息理论。

2、中小企业融资理论

(l)Myers和 MyersMajlaf的融资顺序偏好理论

该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势，银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。（线文）

(2)Banerjeel的长期互动假说

Banerjeel(1994)提出了长期互动假说，认为中小金融机构一般是地区性的，与地方中小企业长期合作，互相了解，减少了信息不对称问题，愿意为之提供服务，相比之下，大型金融机构缺乏此优势，出于规避信贷风险考虑，他们更偏向于向大型企业提供贷款，不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。因此，该假说认为，中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。Phillp.Strallan and Jamesp.Weston(1998)也阐述了几乎相同的主张:在为中小企业提供小

额信贷方面，中小型金融机构具有明显的比较优势。西方发达市场经济国家都十分重视中小金融机构体系的培育和发展。

（3）Stieglitz和Weiss的S一W模型

Stieglitz和Weiss(1981)在引入信息不对称和道德风险因素后较为圆满地解释了信贷配给的主要原因，并成为分析中小企业融资问题的主要模型(简称S一W模型)。这一模型假定在银行和借款人之间存在着信息不对称，即借款人知道项目的具体风险，银行只能了解整个借款人集体风险，此时如果银行采用增加利息的方法，它将面临逆向选择问题，从而导致市场失败。解决这一问题的方法，就是对企业实行信贷配给。由于中小企业存在着比大企业更为严重的信息不对称问题，因而，银行更倾向于对中小企业实行信贷配给，从而减少了对中小企业的资金供给。

20世纪80年代后期，我国学者对中小企业资金短缺问题给予了极大关注，在评介和引进国外融资理论的基础上，从不同角度进行了中小企业融资理论的探索，但直到21世纪初，我国理论界对中小企业的讨论才初具规模，争论开始激烈，理论框架越来越明晰，内容也越来越充实。

关于中小企业融资难成因问题研究

1、中小企业自身原因

李华明(2004)，薛清海(2004)等认为，民营企业融资难的主要原因是规模小、银企信息不对称、金融机构对中小企业的贷款存在信息成本和监管成本过大的问题。林毅夫(2001)认为“民营中小企业融资难的根本原因是中小企业的经营透明度比较低，财务制度不健全。”中国人民银行上海课题组(2001)认为中小企业的融资障碍在于自身信誉程度低、现有的金融机构信贷服务体系与中小企业的融资特点难以适应、社会对中小企业的融资支持体系尚未建立等。杨楹源等(2000)把中小企业融资的制约因素归结为中小企业的财务不规范、抵押担保难、产业属性以及所有制观念等。陈东升(2000)则认为中小企业融资存在观念障碍、信誉障碍、保证障碍、信息障碍、成本障碍。

2、金融体制

在对中小企业融资问题的研究过程中，越来越多的学者意识到了导致我国中小企业融资困难的原因不光有中小企业自身的因素，更深层的原因在于制度障碍以及转轨时期的制度创新，特别是金融体制上的障碍。因此在解决我国中小企业融资难题时，首先要解决制度方面的障碍，从而建立适合我国中小企业相适合的金融支持。

林毅夫(2001)认为“民营中小企业融资难的原因是我国银行体系高度集中，缺乏为中小企业提供融资服务的中小银行”。张杰(2000)认为“民营经济的融资困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖，民营经济一时无法在国家控制的金融体制中寻找支持”。①陈乃醒(2004)也认为“中小企业融资难的根本原因是金融市场不健全，企

业融资渠道单一，主要是通过银行间接融资。另外银行结构不合理，缺少民营中小银行也是中小企业融资难的一个原因”。⑧江曙霞(2004)认为“中小企业融资难的理论根源是民营中小企业融资市场的制度供求不均衡造成的，更确切地是相关的有效制度供求短缺造成的”。⑧中国人民银行研究局课题组(2005)认为，中小企业融资难的根本原因是中小企业的发展与正处于改革之中的融资体制不对称，一是间接融资体系的制度缺陷，导致效率低下，金融工具单一，加上信用监督和评估体系的缺乏，造成需求和供给之间的巨大差距。二是金融体制方面，与中小企业相匹配的我国中小银行的现状，不仅数量严重不足，而且面临进一步发展的诸多障碍。陆家骏(2004)认为“民营中小企业融资难的主要原因是金融体系缺乏效率，而我国金融组织体系中的银行体系独大，资金配置结构中的间接融资独大是金融体系效率缺乏的主要原因”。

3、关于解决中小企业融资难的对策研究

1、建立多元化的中小企业融资服务体系

郭斌、刘曼路(2002)对温州中小企业发展与民间金融互动问题的实证分析认为，我国应建立多元化的中小企业融资服务体系.如何建立一个多元化的金融体系来满足企业不同成长阶段的融资需求?国内具有代表性的看法是通过发展中小金融机构、建立多层次的资本市场、完善风险投资休系、发展天使投资企业债券市场和长期票据市场等方法来拓展中小企业融资渠道。

（1）发展中小金融机构。

李扬和杨思群(2001)认为如果某些银行有了解中小企业信息的优势，这些银行就能更多向中小企业贷款。在现实中地方中小银行就具有这种优势，因此发展地方性中小银行可缓解中小企业贷款难的问题。林毅夫和李永军(2001)进一步认为，这种优势在于:一是“长期互动说”:中小金融机构(一般是地方性的金融机构)会专门为中小企业服务，在长期的合作中对地方中小企业经营状况比较了解，有助于解决信息不对称;二是“共同监督说”:为了中小金融机构和中小民营企业的共同合作，合作组织中的中小企业之间会实施自我监督，这种监督比金融机构的监督更有效，成本更低。张杰(2000)，陈乃醒(2004)，江曙霞(2004)等人亦有类似观点。国家发展计划委员会的刘立峰提出要建立真正的中小型民营银行，定位为区域性中小型金融机构，并应与政府机构完全脱钩，实行股份制或互助合作制的组织形式，建立完善的治理结构和组织体系。金融当局应加强对中小型民营银行的管理，对其经营状况要进行实时监控，还要建立相应的存款保险制度。郑耀东(1999)提出支持中小金融机构发展、对商业银行实行贷款比例控制、尝试中小企业主办银行制等改革思路。蔡鲁伦(1999)则从银行自身的角度提出对中小企业群体进行准确细分等解决办法。

（2）建立多层次的资本市场体系。

王国刚(2004)认为建立多层次的资本市场体系可以有效解开资金相对过剩和资金相对紧缺

并存的“死结。同时，刘曼红(2003)认为资本市场的多层次化是资本市场内在机制完善的必然选择。针对这个问题很多学者认为要建立针对拥有高科技、有发展潜力的中小企业的创业板市场。

（3）融资渠道多元化。

欧新黔(2004)认为从总体上看，融资难己成为中小企业发展中亟待解决的突出问题，融资方式单一，缺少融资渠道，是造成中小企业融资难的主要原因，他提出解决办法是:一是加大对中小企业的支持力度，抓紧制定相关法律法规，尽快出台中小企业信用担保管理工作暂行办法，依法推进融资环境改善;二是推进信用体系建设:三是加快中小企业信用担保体系建设;四是政府应为中小企业发展安排专项资金，加强支持。要拓宽直接融资渠道，借鉴国外好的经验，创新创业投资体系，开设中小企业创业板市场。

汤敏（2004）认为，解决中小企业融资难的出路在于拓宽股权融资渠道。他建议，专业性的机构能缓解外部融资的信息不对称问题，目前我国应建立中小企业投资公司等专业公司对中小企业进行股权投资川。

李富友、刘奕(2005)等认为应发展民间金融，提出必须构建以“民资、民用、民管”为原则的内生性融资机制。张建华，卓凯(2004)提出改善中小企业融资与金融体制的改革，要利用非正规金融的优势和正面效应。

钟加坤、钱艳英认为，融资障碍是中国科技型中小企业发展的瓶颈。由于科技型中小企业技术与产品以及市场的高风险，在债务融资方面，如果市场存在利率管制，银行得不偿失;利率自由化，则会使信贷市场出现“柠檬市场”。应加强在股权方面的融资。他们认为金融创新将有助于拓展科技型中小企业的融资渠道。

2、政府的直接参与和间接扶持

纪琼晓（2003）认为中小企业融资难是一种麦克米伦缺欠现象，其实质是一种市场失灵。而作为对市场失灵问题的回应，政府的介入调节成为必然选择，并指出建立中小企业政策性银行是治理我国目前麦克米伦问题的根本途径。政府的作用还表现在完善与发展融资法律法规等政策体系方面。在第二届中小企业融资论坛上，国家发展和改革委员会副主任欧新黔(2004)提出要建立健全中小企业法律体系，为中小企业融资构建良好的外部环境。发展和完善中小企业信用担保制度是政府的又一重大任务。信用担保制度是发达国家中小企业使用率最高且效果最佳的一种金融支持制度，目前我国中小企业资本规模小、可供担保品比较少，需要政府的支持与参与，但政府要摆正自己的位置，制定明确的运行管理规则，提高政府的干预效率。在借鉴国外经验的基础上，国内主流的看法是建立政策性主导的信用担保体系，但是，我国在发展政策性信用担保机构中面临着不少问题，影响了担保机构的可持续发展。

中国人民银行研究局课题组(2005)认为，支持民营企业融资，应加强信贷人权利保护；建立支持企业发展的政策法规体系；建立担保机构的资本金补充和多层次风险补偿机制等。“政府或者银行建立有效的中小企业信用评价体系和融资担保体系，有助于正规金融机构提供更多的贷款(林毅夫，孙希芳，2003)。吕薇(2000)、曹凤歧(2001)强调建立健全中小企业信用担保体系。

在考察中小企业融资的外部环境时，李扬、杨益群(2001)指出了中国中小企业的金融压抑除了来自金融交易中普遍存在的由于信息不对称等因素而造成的市场失效以外，还受到转型经济所特有的制度障碍和结构缺陷的影响。林毅夫、李永军(2001)和李志赞(2002)等学者认为中国应借鉴发达国家的关系融资理论的研究成果和实践，发展民间金融和中小金融机构，是解决中小企业融资问题的根本出路。林毅夫、孙希芳(2004)构建了一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者(具有不同信息结构的非正规金融和正规金融部门)的金融市场模型，力图说明金融市场的分割和非正规金融的市场特征是三方主体各自优化行为相互影响的结果。而王自力(2002)等体制内学者认为解除管制的时机尚不成熟。引入中小民营银行的前提是必须有一个高度市场化的制度环境和有效安全网。放松金融管制的最大障碍是风险问题。政府的占优策略是继续维持金融管制。借鉴西方国家的成功经验，巴曙松(2003)、刘曼红(2003)和王国刚就资本市场与中小企业融资进行论述。他们认为发展多层次资本市场对扩大中小企业直接融资渠道、完善风险投资的退出机制、调整金融结构均具有重要作用。王宜四认为建立“统一互联”的多市场主办主体的产权交易所是目前建设多层次资本市场和发展中小企业直接融资的最佳途径。

国内企业投融资趋稳 篇3

一是整体效益逐月向好。二季度当季同比增利257.5亿元，5、6月当月利润同比分别增长5.9%和6%，年初效益下滑势头得到有效遏制。

二是多数企业效益稳步增长。上半年，全部中央企业中，盈利企业占到90.9%，同比增利企业占到63.6%，增利幅度超过10%的企业占到51.8%，电力、化工、航空、水运、机械装备、建筑、电子、医药、旅游、信息服务等行业企业呈现快速增长态势。

三是运营成本逐步下降。上半年，中央企业营业成本同比下降8.9%，销售费用下降8.9%，企业面临的成本上涨压力得到缓解。

四是运营质量持续改善。上半年，中央企业营业利润率较一季度提高0.8个百分点；成本费用利润率较一季度提高1个百分点。6月末，资产负债率同比下降0.9个百分点，较一季度末下降0.2个百分点。

国内中小企业融资难现状分析 篇4

在国内中小企业一般是指独立所有, 自主经营, 在其所在行业或领域不占垄断地位, 在人员规模、资产规模与经营规模上都比较小的经济单位。在我国经济建设中, 中小企业在推动国民经济持续快速发展、缓解就业压力、促进市场繁荣和社会稳定等方面发挥了不可替代的重要作用, 为国民经济的发展做出了巨大贡献。如今, 中小企业是实施“大众创业、万众创新”的重要载体, 是技术创新浪潮中重要的组成部分。中小企业的发展关系到我国的国计民生, 对我国供给侧结构性改革的顺利推进有着重要的影响。

2 中小企业在国民经济中的作用

2.1 中小企业是国民经济发展中的重要组成部分

在市场经济体制中, 中小企业作为市场竞争机制的真正参与者和体现者, 是市场经济参与主体中必不可少的参与主体。随着我国经济进入新常态, 中小企业经济运行中发挥着越来越重要的作用, 充当了经济增长的发动机, 反映了经济分散化、多样化性质的内在要求。此外, 中小企业数量大、覆盖面广促进了企业之间的竞争、活跃了市场, 大量的节约了成本, 降低了风险, 增加了盈利性, 同时还有效克服了垄断给国民经济带来的弊端。

2.2 中小企业有效增加了就业

在一个成熟的市场中, 中小企业的数量要远远大于大型企业, 因此, 中小企业创造的就业岗位要远远大于大型企业。并且, 中小企业很多都是从容易进入的行业发展起来, 这些行业多数都是劳动密集型行业, 因此能够吸纳较多的劳动力, 并创造出更多的就业机会与劳动岗位。此外, 中小企业大多数技术起点较低, 投资费用较小, 对于员工的技术和学历要求较低, 这样就降低了政府安置就业的压力, 成为就业岗位的主要增长点, 稳定了社会环境。

2.3 中小企业能有效促进农村经济增长

我们国家是一个农业大国, 三农问题一直都是我们国家发展中十分重要的问题, 而中小企业数量众多、分布广泛, 相当部分的中小企业就是民营企业和乡镇企业。在很多边远山区、经济欠发达地区, 不适合大企业进入, 中小企业的补位有效促进了农村地区的经济发展, 吸纳了大量农村剩余劳动力, 提高了农民收入。中小企业在农村的发展对我国农村城镇化进程也起到了巨大的推动作用。

2.4 中小企业是大企业健康发展的基础

现代市场经济是全球化的社会化大分工下的市场经济, 单独的一个企业是无法立足于激烈的市场竞争中。现在的市场竞争已经不再是一个企业对另外一个企业的竞争, 而是以核心企业为中心形成的供应链之间的竞争。因此, 大企业与中小企业之间的相互依赖程度不仅没有减小, 而是在日益加强。大企业更加专注于自身的核心业务与核心竞争能力的增长与增强, 非核心业务交付给了众多的中小企业来完成, 彼此之间形成了稳定的战略联盟, 来应对市场的波动与竞争对手之间的博弈。

2.5 中小企业是科技创新的生力军

随着科技的不断发展, 个人了力量在不断显现。因此, 以科技人员的创新而带来的创业越来越引人注目, 特别是在政府支持下的“万众创新、大众创业”, 更是激发了国内的创新、创业浪潮。因此, 现如今中小企业成为了科技创新中的生力军, 特别是随着我国高等教育的日益发展。此外, 中小企业管理结构简单, 创新成本要比大企业低很多, 通过市场与研发的有效结合, 当面对新的市场需求时, 中小企业能够以更快的速度、更短的时间、更低的成本提供有效的供给。因此, 中小企业在创新数量和质量上都要远远高于大企业。

3 我国中小企业融资现状

资金是企业运营的血液, 没有资金的支持企业将寸步难行。根据我国2015年中小企业生存报告, 70%的中小企业有资金需求, 其主要目的是用于技术创新和扩大产能。随着我国经济体制改革不断深入, 中小企业在国民经济发展中的作用不断增强, 中小企业逐步受到了政府的重视, 因此中小企业的融资问题也开始引起各级政府部门的高度重视, 特别是在金融危机之后、经济转型期中, 银行和各级金融机构都为其提供了一些政策性支持。央行也继续引导银行业金融机构加大对中小企业的信贷投放、出台进一步完善小额贷款担保政策, 允许符合条件的中小企业发行短期融资券和发行债券等积极拓展中小企业融资渠道的各种方针。但是由于受我国资本市场的整体发展水平等因素的制约, 中小企业的融资问题仍面临许多困难。具体分析可以发现, 现如今中小企业融资情况依然不容乐观, 其主要面临如下问题:

3.1 银行贷款抵押条件高, 中小企业申请能力弱

对于企业主要的间接融资方式仍然是银行贷款, 但是中小企业由于自身信用等级低, 资产能力弱, 内部管理部不规范等因素, 很难成为银行的重点客户与帮扶对象。其中, 对于中小型企业难以得到银行贷款最主要原因是缺少安全有效的抵押资产。而对于银行为了自身资金的安全, 更倾向与向大企业放款, 而且为了能长期与大企业建立合作关系, 规避风险, 还会对大企业进行较多的优惠放款条件。特别是在全球金融危机之后, 虽然政府对中小企业有扶持政策, 但是在银行贷款方面, 中小企业依然难成为政策放宽后的受益者。

3.2 其他间接融资渠道不完善、不规范

出来银行贷款间接融资渠道还有融资租赁、典当融资、民间借贷等形式。相对于银行贷款这些间接融资渠道各有优势, 但是都处于初步发展阶段, 还存在很多不完善、不规范的地方, 而且由于市场利率过高, 监管不善等原因, 此类间接融资渠道对于中小企业存在较高的金融风险, 很有可能由于一次不善的融资, 给企业带来无尽的麻烦, 甚至是灾难。并且, 由于这些融资行为很多都是以商业信用与民间交易为基础, 存在很多不规范、不合法之处, 有待加强管理与监管。

3.3 直接融资渠道门槛高, 中小企业难进入

在金融市场中, 除了间接融资渠道, 还有股票市场、债权市场等直接融资渠道。目前, 我国证券市场有中小企业板块直接为中小企业提供融资, 但是由于在此类市场中有十分严格的准入条件, 真正符合条件的中小企业毕竟只有很少的一部分, 与我国庞大的中小企业群体来说, 仍然有很大一部分企业无法收益。即使, 在如今经济不景气的大环境下, 为了扶持中小企业, 中央银行出台了相关政策, 在一定条件下允许符合中小企业发行短期融资券、小企业债券, 但是能满足条件的中小企业仍然只占少数。此外, 我国风险资本市场还没有完全形成, 中小企业直接融资渠道缺乏, 现阶段我国大部分中小企业想通过直接融资的渠道进行融资, 依然是十分困难的。

3.4 内源性融资无法满足中小企业自身发展需求

中小企业发展中内源性融资是企业发展融资的主要渠道, 是中小企业获取融资最直接的途径, 资金成本低, 使用时间相对稳定。但是中小企业在发展初期资本能力较弱, 内源性资金收企业盈利能力、净资产规模和投资者预期等因素的影响, 在企业发展中要扩充资本, 投资人的资金实力相对有限, 实收资本的到位时间也不好把握, 因此随着企业的发展, 内部的融资无论是在时间上还是在规模上都很难满足企业发展的需求。

4 中小企业融资难成因分析

根据我国市场情况、对企业的金融政策以及中小企业发展现状分析之后, 我们可以发现如今中小企业融资困难的主要原因可以分为以下几个方面:

4.1 中小企业自身的原因

首先, 中小企业自身规模不经济、资产实力弱, 承债能力有限难于向银行提供足额的资产抵押, 也难以找到有效的担保;其次, 中小企业在市场竞争中处于弱势地位, 抵御市场风险能力较弱, 中小企业管理水平低, 管理体系不完善, 管理上的决策失误很容易使企业陷入经营困境中;再次, 中小企业在银行信用评级中等级低, 并且企业信息不对称, 存在较大的道德风险;并且, 中小企业一般发展时间短, 与金融机构接触较少, 因此对于资本市场不熟悉, 对于融资手段和融资方式认识不完善, 从而导致很难找到适合自身的融资渠道。

4.2 我国金融市场的原因

在我国由于央行监管力度的加大, 为了降低金融风险, 商业银行偏爱与大企业合作, 这是现阶段金融风险监管机制引起的必然结果;其次, 我国金融市场发展不完善, 金融创新匮乏, 适合中小企业的金融产品严重不足。

4.3 其他因素

在我国担保体系中, 对于中小企业信用担保体系不健全;其次, 我国资本市场仍处于发展过程中, 许多方面还不够成熟;并且, 政府对中小企业的政策支持虽然也有, 但是力度不够, 落实不全对中小企业的政策扶持是有待加强。

5 中小企业融资难对策建议

5.1 提高中小企业自身建设, 增强企业核心竞争力

“打铁还需自身硬”, 中小企业的发展首先需要不断增强自身的实力, 比如内部管理水平的不断提升, 建立规范的企业资产管理制度, 合法经营, 规范管理。其次, 实施战略管理, 均衡好短期利润和长期利润的矛盾, 同时, 要培养良好的企业文化, 增强社会责任感, 树立良好的社会信誉。当企业具有发展潜力与长期发展动力后, 无论是进行间接融资还是直接融资, 都会有较好的机会。

5.2 协同商业银行机构, 建立对中小企业的商业银行扶持体系

目前, 在我国金融体系中, 商业银行依然占主导地位, 特别是在资本市场中占主导优势, 中小企业的融资支持离不开商业银行机构的扶持。虽然, 如今我国商业银行也都有专门针对中小企业服务产品, 但是在产品种类, 扶持力度上都有待加强;希望能降低门槛, 或是特别对待, 对于符合结构调整需要、能够满足市场需求的中小企业融资需求降低融资条件。其次, 促进发展中小型金融机构, 满足不同层次的企业融资需求。建立以中小型银行为代表的中小型金融机构不仅有利于中小企业融资, 也能进一步填补融资服务的市场空白, 最终, 建立对中小企业的商业银行扶持体系。

5.3 完善直接金融市场, 促进中小企业多层次资本发展道路

如今, 我国直接金融市场创新在不断发展, 对中小企业的股权融资和债券融资方面, 国内可以积极探索建立多层次的资本市场体系, 大力发展三板市场和四板市场, 使得不具有IPO资格的中小企业也能够有合法、合理的渠道进行股权、债权的融资。

5.4 完善中小企业担保体系, 建立健全征信机制

首先, 中小企业融资难的问题有一个很重要的原因是没有完善的信用担保体系, 无论是银行信用的担保, 还是其他融资服务, 都必须以双方的信用为依据。因此, 需要政府引导、扶持, 增加投入, 建立基于具有权威性和可行性的信用系统, 完备信用担保体系。其次, 政府需要引导中小型担保公司发展, 规范担保市场, 建立互助性担保机构。此外, 需要建立担保机构的资本补充机制, 吸收社会资本进入, 鼓励大企业、大公司参股、壮大担保公司实力, 提高担保公司支持中小企业的能力。要改进现行担保机构的运作办法, 按股份制、市场化原则规范运作, 坚持经营的非盈利性和服务性。

5.5发挥政府服务职能, 完善对中小企业政策支持

在国民经济发展中, 中小企业的重要性越来越大, 但是, 由于中小企业的先天弱势, 离不开政府的支持和保护。目前, 中央政府利用财政补贴、贷款贴息、减免税、提供担保、政策性保险等来扶持中小企业;各地完善中小企业的管理机构, 各地区可以结合当地实际情况, 理顺中小企业管理体制, 从而使得国家政策可以切实的落实到地方, 落实到中小企业发展上。

6 结束语

综上所述, 中小企业在国民经济中的地位越来越重要, 由于我国资本市场不完善, 中小企业融资难问题凸显, 而中小企业融资难问题又容易引发企业资金问题, 不利于中小企业的发展, 也不利于我国市场经济的稳定。因此, 中小企业应进一步提升自身管理水平, 完善内部管理机制, 高效利用资本。同时, 国家应逐步建立健全担保机制和市场融资机制, 引导商业银行对中小企业的扶持, 鼓励民间投资健康发展, 逐步解决中小企业融资困难的问题, 让中小企业为国民经济的发展发挥更大的作用。

摘要：随着我国经济进入结构性调整阶段, 中小企业对于我国国民经济的推动作用越来越重要。特别是“万众创新、大众创业”的浪潮使得中小企业的创新意识被极大的激发, 然而中小企业融资难的问题并没有随着中国资本市场的快速发展而改变。针对新形势下, 中小企业融资难问题的现状进行了梳理与分析, 提出了一些合理化的建议与对策, 从而对问题的解决有一定的指导作用。

关键词：中小企业,融资,现状分析

参考文献

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国内企业投融资趋稳 篇5

一、当前国内中小企业的融资现状

中小企业能够很好地满足国民多样化、个性化的需求,同时为社会提供很多的就业岗位,并创造大量的GDP,对社会的和谐发展大有裨益。据国家统计局上一年度调查数据显示,全社会批发零售业营业总额达到8591.47 亿元,其中84.1%都是来自民营经济,总额达到7225.43亿元;和去年相比增长了36.2%。由此可见,中小企业在社会经济发展中起到了重要作用。但由于受到发展规模偏小、资金链脆弱、发展前景模糊、自身资产有限、以及商业银行信息不对等交易成本等因素的影响,使得中小企业在申请融资时经常因上述问题而无法得到银行借贷。具体地说,中小企业所面临的融资困难主要包含以下两方面:第一,融资手段单一,缺少多样化的融资渠道。大多数中小企业中,仅有极少企业能够采取债券进行融资,而进入股票市场采取上市融资的企业更是鲜有。据调查,国内约六成以上中小企业只能采取商业银行贷款和民间借贷作为融资手段。第二,即便获批,从银行获批的贷款额度也通常数额较小、贷款期限较短,因此,只能用作周转性较强的项目,很少被用作产品研发和生产规模扩大,导致企业无法在既定时限内实现进一步扩大。

二、造成中小企业融资困难的形成原因

(一)与其他上市公司、集团企业相比,中小企业的短板之一,即是财务制度上的不健全

比如,财务报表真实性低,导致企业经营信息透明度低,对出资者披露财务信息也非常困难。银行在受理贷款时很难依据财务报表做出科学决策。如此一来,信息的不对称导致银行为减少并避免贷款的风险,而不得不增加贷款价格,导致贷款市场产生逆向选择,最终造成中小企业贷款市场的风险不断地增大;一旦银行估计增加贷款价格,将导致贷款市场出现逆向选择并增加贷款风险,如此银行将会在保持贷款价格较低的前提下,对中小企业采取信贷配给制度,这样中小企业的信贷需求,便无法得到满足。由此一来,都将造成中小企业信贷难度提高,限制企业发展。除上述外,中小企业经营规模较小、资产较为薄弱、负债率过高、生产设备技术落后、产品单一等问题也是造成其融资困难的主要因素之一。通常,银行在决定中小企业贷款额度时,除关注其担保方式外,更关注其担保物品;而中小企业在向银行贷款时,多以生产设备、厂房及土地作为抵押,且其采取的经营方式多为挂靠集体式或合资经营式,厂房、土地等固定资产存在所有权不明确现象,故而可抵押的固定资产较少。同时,由于社会整体信用环境较差,部分企业未能树立诚信意识,为获取银行贷款而不惜伪造财务报表、资信证明及销售总额;还有的企业甚至趁改制之机妄图逃避还款。上述行为都在不同程度上损害了企业的信用度,不仅使银行资产受损,也使小企业整体发展受到制约。

(二)相关法律建设不完善,未设立配套机构

由于我国正处于法规建设阶段,很多法律细则仍待完善,同时,现行的一些政策规章不合理,也限制了中小企业进行正常融资。放眼国际上,很多国家都会给中小企业提供融资方便,并设立专门机构为中小企业提供贷款担保。但是,国内现在未开设这样的机构,政府也没有出台相应政策,显不利于中小企业融资能力和融资渠道的扩张。此外,国家在资金放贷和资本市场建设问题上仍侧重国有大型企业,而忽视中小企业的融资需求。

(三)融资市场发展缓慢,融资环境有待改善

现阶段,由于受到我国社会经济发展水平的制约,国内融资市场发展缓慢,融资环境有待改善。由于我国社会信用制度发展较为滞后,缺乏对企业进行信用评价的权威机构,缺乏良好大环境的支持,也是导致企业陷入融资困境的主因之一。

三、解决中小企业融资困难的实践路径

(一)强化自身建设,完善融资基础

相比国有企业来说,中小企业有其独特的优势,即其产权较为清晰。但也有不利之处,即制度建设不全面,所以,亟待进行现代企业制度的建立与完善。具体地说,首先建立科学的法人管理制度,实现企业的现代化管理,将经营权和所有权分开,提升企业内部管理水平,从而延伸中小企业战略决策的长远机制,并制定与之相适应的产权与治理的规章制度。其次,引入董事会制度,投票表决影响企业发展的重大决策;建立工会、监事会等部门来执行监督管理。再者,逐步推动中小企业向股份制方向发展,加强各部门之间的团结,在技术层面实现创新,加快企业转型升级。

(二)优化与银行、政府之间的融资渠道

实践表明,中小企业在与金融机构联系时,往往采取短期形式,不仅如此,贷款次数也较少。通过调查显示,银行在对企业进行评定等级时,采取下述流程进行:企业的财务运行现状、企业负责人的个人素质、企业的信用程度以及企业与银行等金融机构的联系程度。须注意的是,银行在对企业评级时,不仅依据银行自身的评定规则,还实际考察企业的实际情况,要在企业资金实力、财务管理、领导层等方面,而且十分注重企业领导层对企业信用的影响。换言之,在此评定标准中,银行不只关注企业资金的多少,还注重领导层的个人素养、企业可持续发展前景以及企业面临的市场机遇等方面。因此,银行在面向企业推出专项的短期金融产品中,可以推出银行承兑汇票、短期流动资金贷款等产品,以供中小企业选择;而企业在资金回笼时,也应尽快还贷,平衡银行的贷款风险。中小企业不同于国有企业的性质,其自身独具特性,对此,银行应当根据中小企业的实际需求制定出符合他们运营的贷款及还款模式,尽可能避免出现金融交易中的种种停滞现象,比如,可推出各种类型的贷款方式,包括资产抵押、信用评分、财务报表等;或是采取关系型贷款,针对企业信息问题而提出的实际解决方案,以最快速度解决企业的资金周转问题。

(三)改善市场大环境,完善融资相关法律法规

为了更好地促进国内金融市场的发展和企业的健康运作,必须改善当前市场大环境,建立合作企业间的信用制度,提高企业资金周转速度和效率的同时,缓解其资金不足的问题。同时,针对现阶段国内融资市场发展与相关法律法规发展极不平衡,制度建设落后于融资发展的问题,亟待立法部门及时展开研讨,结合我国融资市场的特点,完善融资相关法律法规,严格规范融资行为,在保护融资企业双方合法权益的同时,实现双赢局面。

四、结束语

综上,鉴于国内融资市场发展与相关法律法规发展极不平衡,制度建设显然落后于融资发展,从而严重影响了融资市场的健康有序运转,所以,政府等相关职能部门亟需全面推广和宣传融资制度,使中小企业充分了解融资功能、融资渠道和融资特点,从中选择最适合企业实际发展需求的融资渠道,从而全面促进企业的健康发展。

参考文献

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[4]李杨,杨思群.银行与中小企业融资问题研究田[J].上海金融,2001(10)

国内企业投融资趋稳 篇6

1. 国外中小企业发展良好的法律制度环境

为了给中小企业创造公平竞争的经营环境, 一些发达国家除了通行的《反垄断法》、《反不正当竞争法》、《公平交易法》等外, 还专门为中小企业制定了相关的法律法规以更好的扶持中小企业的发展。

2. 国外中小企业的发展有较好的市场环境和融资渠道

以美国为代表的欧美经济发达国家, 由于政府为企业的发展积极创造了一个自由竞争的市场环境, 加上其资本市场比较完善, 绝大多数中小企业可以通过资本市场进行直接融资, 从而缓解中小企业在其发展过程中遇到的资金不足问题, 确保中小企业在市场竞争中的资金实力。

3. 国外中小企业的发展较为健全的社会化服务体系

一些发达国家的政府创办或者支持民办中介机构, 为中小企业提供各类信息咨询和教育培训。

4. 国外中小企业的发展得到了政府在财政金融政策上的大力支持

国外政府通过出台相应的财政金融政策, 以提供专项优惠贷款、贷款担保、贷款贴息等形式, 保证中小企业的资金需求。实行各种财税优惠政策, 减轻中小企业的负担, 使企业把更多的资金用于自身的发展壮大上。

二、国内中小企业的融资问题

改革开放以来, 我国经济高速发展, 中小企业是经济发展中最为活跃的因素。目前我国注册登记的中小企业已超过1 000万家, 中小型工业企业在全国工

业总产值和实现利税中的比重分别为60%和40%左右, 并提供了75%的城镇就业机会。然而与中小企业的快速发展不相适应的是, 我国的金融体制改革相对落后, 中小企业的融资问题显得十分突出, 占全国企业总数99%以上的中小企业占有的贷款资源不超过20%, 其中77%面临资金短缺问题。中小企业的融资问题已经成为中国经济发展过程中的一个特殊问题。

1. 内源融资缺乏资本供给, 不能满足中小企业融资的要求

内源融资的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。但是, 中小企业的内源融资主要来自于企业主要所有者的投入和企业自身的积累, 主要所有者的投入有限, 自由资金明显缺乏。

2. 中小企业板不能解决大多数中小企业融资难问题

2004年5月17日, 中国证监会正式宣布:深圳证券交易所中小企业板获准设立。这标志着利用资本市场培育我国中小企业成长的新时代已经到来, 但是, 如果以主板上市标准来衡量, 真正能利用中小企业板融资的中小企业毕竟是极少数。而且大部分中小企业利用股市融资的条件还没有成熟。

3. 信贷融资不能解决大多数中小企业融资难问题

我国的银行体系中一直是几大主要商业银行一统天下的局面, 并没有专门针对中小企业提供服务的金融机构, 造成了中小企业融资服务主体的缺失。

三、解决中小企业融资难问题的对策

1. 政府和银行的对策

(1) 大力扶持城市商业银行和农村信用社。城市商业银行是城市中小企业信贷融资的主要来源, 农村信用社是农村中小企业信贷融资的主要来源, 必须从深化改革下手, 从政策上扶持。要保证农村信用社的合作制基本性质不变, 在此基础上以股权结构为纽带适度增资扩股增强其实力。

(2) 继续发挥基层银行的作用。一要适当下放近年上收的贷款权限, 允许基层银行有一定的贷款审批权;二要试行信贷风险比例管理, 规定信贷人员个人不良贷款的最高限制, 取消实际上存在的针对每一笔贷款的责任制, 变静态风险管理为动态管理, 同时要修订有关金融法规, 对确因客观原因造成的信贷风险, 应减轻对经办人员的处罚, 打消基层管理人员和信贷人员不必要的后顾之忧。

(3) 完善中小企业贷款担保制度。一是由银行等相关企业与政府财政合作建立中小企业风险担保基金。二是加快建立地方信贷担保体系。

2. 企业自身的对策

(1) 加强信息沟通, 密切企银关系。中小企业应加强与银行的沟通, 及时将企业的生产、经营、财务状况等信息反馈给银行, 增进相互了解, 实现信息对称, 建立互相信赖的银企合作关系, 在保证双方利益的前提下, 促进双方共同发展。

(2) 强化财务管理, 杜绝造假现象。中小企业提供给银行的会计报表资料应该是数据准确、真实有效, 如实反映企业的经营状况及成果。中小企业必须提高认识, 建立健全各项规章制度, 提高企业生产经营的透明度, 保证会计信息的真实性和合法性。

(3) 增加技术含量, 开发长线产品。中国人民银行颁布的两个《指导意见》将扶持高科技中小企业作为重点, 对科技型中小企业推广技术成果、具有良好市场前景的高新技术产品和专利产品的项目, 对积极运用高新技术成果进行技术改造的中小企业, 只要有还款保障, 银行就会积极发放贷款支持。可见, 中小企业增加技术含量、开发生产长线产品是赢得银行信贷支持的必然选择。

(4) 参与互助担保基金, 寻求有效担保。由于中小企业自身的限制, 难以找到规模大、符合银行要求的担保机构为其贷款提供担保, 同时向银行提供的贷款抵押和质押资产有限, 按照国际惯例, 中小企业参与建立担保基金成为必然选择。

(5) 强化信用意识, 树立良好信誉。中小企业要想获得银行的进一步支持, 必须努力增强信用意识, 提高自觉还贷意识和行为, 以实际行动取信于银行;使银行真正感到企业经营思路明确、资金流向清楚、归还贷款主动、货款回笼彻底, 让银行放心地为其增加贷款。

参考文献

[1]赵彩亮:我国中小企业融资现状及对策分析[J].沿海企业与科技, 2006[1]赵彩亮:我国中小企业融资现状及对策分析[J].沿海企业与科技, 2006

[2]施金影:中小企业融资问题探讨[J].财会研究, 2007[2]施金影:中小企业融资问题探讨[J].财会研究, 2007

国内企业投融资趋稳 篇7

在今年六月, 信贷市场上出现“钱荒”现象, 迅速影响到了中小企业的生存。在商业银行收紧银根的同时, 中小企业转向民间借贷市场寻求帮助。在这一市场上, 活跃着大量冠名担保公司、信托公司、投资公司、典当行等、相当于“资金中介”的机构, 在信贷市场上广泛出现。它们是将民间散的资金归集起来, 在通过自己的平台向中小企业放款, 从而获取高额的利差。这类游离的机构被业界称为“影子银行”。

1 我国影子银行的发展现状

影子银行 (Shadow Banking system) 的概念是由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利提出并广泛采用的, 主要是指游离于监管体系之外的市场型非银行机构。中国银监会发布2012年报首次明确影子银行的业务范围:“年报强调, 从实践看, 我国绝大部分的信用中介机构都已纳入监管体系, 并受到严格监管, 银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。”

我国现有影子银行业务大多为委托贷款、信托、小额信贷乃至典当行业务, 同时也发放高利贷业务。官方数据显示, 2012年底中国银行理财业务资产规模约为7.1万亿元, 而中国信托业管理资产规模约为7.5万亿元。而根据惠誉的估算, 2012年底银行理财业务资产规模约为13万亿元。由中国社科院金融法律与金融监管研究基地最新发布的《中国金融监管报告2013》称, 中国影子银行体系自2010年以来发展迅猛。2012年底中国影子银行体系规模达到14.6万亿元 (基于官方数据) 或20.5万亿元 (基于市场数据) 。前者占到GDP的29%与银行业总资产的11%, 后者占到GDP的40%与银行业总资产的16%。

2 我国中小企业融资问题的表现

改革开放以后, 我国中小企业发展迅速, 成为我国经济发展的主导力量之一。以深圳市为例, 通过深圳市的银监局发布的《2011年3季度深圳中小企业运营暨金融服务分析报告》了解, 2011年深圳市的中小企业面临的生存发展问题急剧加大, 虽然没有出现普遍倒闭问题, 但是, 这些企业的融资问题非常显著, 已有百分之十五左右的企业认为融资困难。这种融资困难的原因是多方面的, 主要是由现有金融体系所导致, 其具体表现在以下几个方面:

2.1 融资渠道单一

中小企业的融资渠道主要有两条:一是内源融资, 包括业主自有资金、向亲友借贷的资金、风险投资以及企业营业后积累的资金等来源。二是外源融资, 其中又可分为间接融资和直接融资两种形式:间接融资是指以银行、信用社等金融机构为中介的融资, 包括各种短期贷款、中长期贷款等;直接融资是指以股票和债券形式公开向社会募集资金以及通过向租赁公司办理融资租赁的方式融通资金。目前在我国主板上市的企业共有1000余家, 绝大多数均为大型企业, 仅有少数产品成熟、效益好、市场前景广阔的中小企业可以争取到直接上市筹资。而在债券市场上, 中小企业暂时还不是券商的备选企业。对于大多数中小企业来说, 间接融资, 尤其是通过银行贷款融资就成为了其获得资金最为重要的手段。

2.2 融资成本高昂

商业银行考虑风险因素, 存在着嫌贫爱富、驱大弃小的本能。银行在办理中小企业贷款存在着体制、技术及成本的不对称, 其中最大特点是“信息不对称”, 由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”, 商业银行为降低“道德风险”, 必须加大审查监督的力度, 而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称, 降低了他们在中小企业贷款方面的积极性。同时国家对于商业银行的监管和对于国民经济整体的调控又进一步刺激了这种不对称。自2010年来, 国家为控制通货膨胀, 采取了紧缩性货币政策, 银行的可贷资金大量减少, 造成银行议价能力普遍增强, 对中小企业的贷款利率最高可上浮至30%。而中小企业自身缺乏令银行信任的足够资产与担保, 银行提供的抵押贷款, 中小企业没有足值的资产抵押;担保贷款, 则又普遍缺乏担保机构愿意为中小企业担保;更进一步的信用贷款, 中小企业又存在信用低的问题。

这种融资体系失位的弥补者是影子银行, 其对中小企业的资金支持力度逐年上升。被视为其中主力的小额贷款公司迅速扩军。中国人民银行2013年7月29日发布的数据显示, 截至2013年6月末, 全国共有小额贷款公司7086家, 数量规模上的攀升必然导致贷款数额的上升, 贷款余额7043亿元, 上半年新增贷款1121亿元。目前, 我国小额贷款公司95%处于盈利状态, 小额贷款公司行业毛利润率约为30%, 资本利润率约为8%, 接近社会平均利润率。

3 影子银行在中小企业融资中发挥的作用

3.1 满足中小企业融资需求

从影子银行的资金供给来看, 影子银行作为降低融资交易成本的一种组织创新, 在具有信息和交易优势, 并为在向中小企业提供融资时有效降低了交易成本和交易风险。由于影子银行往往在地域、社会和血缘等方面与当地中小企业有着广泛的联系, 因此市场上的借贷双方都保持这相对频繁的接触, 相对于商业银行, 影子银行灵活便捷, 条件宽松, 所以在这两项优势的作用下, 影子银行可以在资金与服务上满足中小企业融资需求。影子银行往往坚持“小额、分散”的原则, 70%的资金应用于同一借款人贷款余额不超过50万元的小额借款人, 其余30%资金的单户贷款余额不得超过资本金的5%。这种原则的直接受益人便是广大的中小企业, 随着影子银行的不断发展壮大, 解决了部分中小企业生产资金需求, 对促进我国中小企业发展起到了积极作用。

3.2 释放宏观政策调控造成的流动性压力

2008年金融危机之后, 我国为了消除危机影响, 就采取稳健的货币政策, 对流动性市场进行补充, 而2010年以后, 情况发生了变化, 国家为调整经济结构, 控制通货膨胀, 采取了紧缩性货币政策。这一情况在今年达到了一个顶峰, 出现了流通领域内的货币供应不足, 直接影响到了实体经济。在这种情况下, 银行自然收紧银根, 而国有企业的抗击能力强, 银行一般也不会让其资金短缺。但对中小企业则造成极大的影响, 如果失去银行这一直接融资渠道的支持, 流动资金的缺口就会使得这些企业的运转无法维持。由于监管体系和影子银行自身特性, 使得宏观调控对影子银行的影响相对较弱, 为了减小部分市场流动性风险, 就需要增强中小企业应对宏观政策变动的防控能力。

4 影子银行在中小企业融资中存在的问题

4.1 融资成本逐级上升, 中小企业承担风险较大

银行贷款的成本最低, 但是受到信誉度的严重制约, 导致很多企业出现贷款难的局面, 这时候方便灵活的银子银行就作为企业短期资金需求的补充。诺贝尔和平奖得主尤努斯教授在孟加拉创立的专门为穷人服务的格莱珉银行的贷款利率在20%到35%之间, 而当地商业利率约为10%到13%。世界银行总结, 通常小额贷款的保本年利率为15%到20%。而在国内中小企业正面临较高的信贷风险, 体现在借贷利率高达20%或以上, 甚至高达40%~60%的民间高利贷市场较为活跃。虽然能够暂时解决困难, 但是短期内不能偿还, 就会对企业发展造成重大影响。

4.2 影子银行融资难以追踪和监管

由于国内银行业监管体系存在漏洞, 影子银行能够与传统银行相互合作或作用, 将信贷扩张表外化, 实现银信合作。通过此类合作, 银行可以不采用存款向外发放贷款, 而通过发行信托理财产品募集资金并向中小企业贷款。这样传统的商业银行始终处于影子银行体系的信用媒介链条中, 并通过银信合作等方式将资金转移出受监管范围, 形成监管套利。而在信贷市场上, 有很多企业通过银行渠道获得利率较低的贷款, 然后再将钱放到民间信贷市场获得暴利。但是当这种信贷链条出现风险的情况下, 安全性就会受到威胁。在一些金融机构较为聚集的地区, 一些银行在“跟风”的情况下发放贷款, 这就使其的信贷资金超出企业正常经营范围, 就会造成对影子银行融资追踪与监控有很大的困难。

5 政策建议

国内影子银行的发展, 很大程度上解决了中小企业融资难的问题。但是由于影子银行体系存在局限性, 因此面对中小企业融资问题, 最重要的还是从改革现有金融体制入手, 第一, 积极拓展商业银行贷款以外的融资渠道, 加快建立直接融资市场, 从根本上改变我国融资市场单一化的现状。第二, 加强对影子银行的监管, 规范其在信贷市场上的活动, 鼓励其进一步的金融市场创新, 在有效防范风险的基础上, 促进金融服务的多元化, 在更深层次上弥补当前对中小企业金融支持的不足。

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国内企业投融资趋稳 篇8

关键词：融资方式,信用担保体系,行业协会,融资租赁

我国中小企业面临的融资难题包括结构单一、 资本市场缺乏层次、融资渠道匮乏、民间资本难以进入银行体系等。 中小企业的债务融资方式也非常单一, 主要依靠自身的内部积累。 中小企业绝大部分的内部资金来源于所有者的自有资金和亲友的借贷资金, 分别占资金总来源的80.5%和4.2%;而银行、股权融资、商业融资等渠道分别占7.85%、0.72%、2.65%即内源融资比例过高, 外源比例过低由于银行和中小企业的信息不对称贷款交易和监控成本高、 中小企业信用等级低、缺乏抵押资产、融资成本高等原因, 使得中小企业很难得到金融机构的资金支持。 解决中小企业融资难是一项复杂的工程, 目前我国的各项工作还处于起步阶段, 需要探索有效解决中小企业融资困境的新途径。

一、 日韩中小企业融资担保模式的特点

(一) 日本中小企业信用担保体系特点

日本是世界上最早建立中小企业信用担保体系、 发展也最完善的国家之一。 日本为其中小企业融资提供贷款担保的第一级机构是中小企业信用保证协会, 由政府及地方公共团体共同出资建立。 而为中小企业提供贷款担保的第二级机构是中小企业信用保险公库, 完全由政府出资, 且信用保险公库还为保证协会提供担保。可见, 日本中小企业融资的信用担保体系从形式上比较完整;运行效果上, 70%的中小企业由保证协会提供融资担保, 而信用保险金库则为信用保证协会提供了约60%的再担保。

(二) 韩国的中小企业信用保证体系特点

韩国的全国性中小企业信用保证机构是信用保证基金, 主要对缺乏有形抵押物, 难以取得金融机构贷款的中小企业提供信用担保。信用保证基金资本金的主要组成部分是政府、金融机构资金以及累计结转利润。 具体来说, 信用保证基金的主要来源是金融机构出资, 按照贷款余额的0.3%缴款; 政府出资额则是经国会批准后拨款。

(三) 日韩融资担保模式的比较分析

日本的担保法律为 《中小企业信用保险公库法》、《中小企业基本法》而韩国为《信用保证基金法》;日本的担保机构为中小企业综合事业团及52 家信用保险协会, 而韩国为13 个厅、5 个处、培训中心、大中型城市业务部; 日本的资金来源为政府及地方公共团体, 韩国为政府、金融机构出资并累计结转利润; 日本的制度运作为二级担保机制, 韩国为以金融机构为主导的信用担保。

通过以上分析可知, 日韩担保模式的优势在于: (1) 建立了完善的担保法律, 从而将担保措施强制化。 (2) 在全国范围内建立了功能强大的信用担保机构, 优点体现在涉及范围广、各级机构分工明确, 如韩国的信用保证基金组织机构包括厅、处、培训中心, 成立了业务促进部、基金分会、信用研究中心和海外代表处、 代理分支机构 (3) 信用保证基金都有政府的资金支持, 只有依靠政府的强制措施, 才能有效解决融资难题, 并且政府也为中小企业信用担保提供了坚强后盾。 但是政府的资金毕竟有限, 还需要依靠社会的各界力量, 包括社会团体、公共组织和各级金融机构, 充分发挥金融机构的资金运作功能, 在政府的有力支持下, 为中小企业提供资金支持。 (4在制度运作方面, 日本的二级信用担保机制形式和效果上都比较完整, 而韩国则充分发挥金融机构的功能, 在政府的强制措施下, 制定法律解决中小企业融资困境。

二、 我国行业协会对中小企业融资的支持

(一) 银行携手行业商会解决中小企业贷款难问题

例如在山东, 商会主动牵线为中小企业提供担保, 并与银行进行合作在该模式下, 首先由银行对商会的所属会员进行信用等级划分, 一方面商会十分了解会员企业的生产经营状况, 可以为银行筛选、考察、推荐优秀的企业, 另一方面, 银行根据商会的推选, 为信用良好的企业提供资金支持这标志着“银行、商会、企业”的全新融资模式诞生。

(二) 政府与银行、担保公司联手解决企业融资难题

天津市政府大力支持天津市集合性债权融资, 采取了“政府牵头、企业自愿、集合发行、分别负债、统一担保、统一组织、市场运作”的模式。 从棉花加工企业入手, 天津市棉花协会把自愿参加集合融资的400 型棉花加工企业推荐给政府, 并配合银行、担保公司进行信用调查, 市政府金融办根据棉花协会与企业沟通反馈的情况, 并同银行、 担保公司联合制定集合贷款具体方案。最后, 棉花协会提出集合贷款额度的建议得到银企双方认可, 贷款风险保证金降到10%, 较好地发挥了行业协会优势和桥梁作用。

(三) 国内行业协会对我国其他省份的借鉴经验

对于我国一些沿海的省份, 比如浙江、广东、山东等, 民间资金比较充足, 中小企业较多并且集中的省份, 应该充分发挥行业协会的作用, 有效减少银行和企业间的信息不对称, 发展“银行、商会、企业”的全新融资模式, 将这种新型模式适时在有条件的省份进行推广, 通过行业协会在银企之间牵线搭桥, 为解决中小企业融资困境开辟道路。

此外, 推行集合性债权融资模式, 由政府牵头, 集合行业中的优秀企业进行联合融资、集合贷款的方式, 由行业协会起中介作用, 将银行、担保公司和企业联系起来, 行业协会组织自愿参加集合融资的企业, 并将这些企业推荐给银行和担保机构, 从而由银行和担保公司为这些集合企业提供贷款和担保, 充分减少银企之间的信息不对称。

三、探索我国中小企业融资新途径

(一) 制定法律, 建立健全有效的中小企业贷款担保信用体系

结合我国的基本国情, 参照日韩的经验, 建立关于中小企业融资担保的权威法律, 如 《中小企业信用担保法》, 因为政府提供给中小企业的政策中最为行之有效的工具就是信用担保。具体来说, 可以成立会员制互助性担保机构, 其法律形式为社团法人, 而非企业法人。具体模式为, 由民间出资组建, 发起人为省工商联, 在金融机构的积极协助下, 形成会员企业互助联合、小额入股、自我服务、自担风险、自我管理的模式。 例如海南省农业企业信用担保互助协会, 在行业间成立互助协会, 作为成员企业向金融机构贷款的担保机构。 而各级政府应当制定相应的法律法规, 积极规范相关行业协会的行为。 政府应成为中小企业互助性信用担保的监管者和服务者, 提供良好的外部环境, 不干涉其正常经营, 充分发挥政府在中小企业信用担保体系中拾遗补缺的职能作用。

(二) 充分发挥行业协会的作用

我国金融机构的服务对象是大中型企业, 而其内部的信贷部也不能有效缓解中小企业的融资困境。 主要原因是企业和金融机构之间的非对称信息制约了中小企业融资的发展, 这就需要政府起带头作用, 结合行业协会的优势, 充分发挥行业协会的桥梁作用, 从而在最大程度上减少非对称信息的影响。 解决非对称信息的重点在于如何将中小企业对金融机构资金支持的渴求和金融监管单位对中小企业融资支持力度相结合。 问题在于二者的联结点金融信贷机构, 即中国人民银行信贷支持政策的引导对象对中小企业的信贷缺乏。因此, 行业协会这种更为有效的信贷担保机制应为中小企业服务。民间组织作为牵头企业, 利用行业消息、 区域信息优势筛选优秀企业, 再将这些中小企业推荐给金融机构的中小企业信贷部。

这种运行机制的优点在于, 一旦企业不能按期还款, 银行等金融机构可以向协会的带头企业追索, 协会则通过追偿权向企业追讨债务。由于协会可以随时掌握信息, 更了解获得信贷企业的经营状况, 能继续向贷款人追偿。 其效果相当于银行将部分信贷审核和追索业务外包, 节省了时间、资源和人力, 而中小企业和带头企业也从中收益。

(三) 债务融资政策

由于中小企业经营风险高、 经营成本高等特点, 使得高负债商业银行难以对中小企业提供大量贷款, 所以我国尤其应重视发挥融资租赁公司的作用。《破产法》规定, 租赁公司拥有租赁财产所有权, 不属于破产财产范围因此从银行角度看, 银行愿意借钱给租赁公司以支持其对中小企业的租赁业务。所以, 当中小企业与租赁公司进行交易时, 一旦企业破产, 租赁财产不会作为债务进行偿还, 租赁公司更有保障。 融资租赁公司更看重企业的现金流项目, 不会过多评价承租人的负债, 这使得对项目设备要求较高的企业更容易从租赁公司获得所需设备此外, 在融资租赁业务中, 租金的支付情况可以由双方协商解决, 而非固定支付。这样, 中小企业只需首期支付较少的租金, 就可以得到所需的设备。基于此, 政府应大力鼓励租赁公司的发展, 增加租赁公司数量, 整合体制, 以设备租赁和设备贷款的形式支持中小企业的发展。同时, 政府部门应积极向中小企业宣传介绍设备租赁市场, 引导中小企业获得租赁公司的帮助, 并在政策上给予一定支持。 X

参考文献

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