固定汇率（共12篇）
固定汇率 篇1
胫骨Pilon骨折指的是位于胫骨远端三分之一位置的骨折, 给负重关节面产生影响, 且患者往往合并较为严重的软组织创伤, 并伴有关节面塌陷、粉碎等情况[1]。目前, 临床治疗胫骨Pilon骨折患者主要采取手术、保守治疗两种方式, 其中, 保守治疗会影响预后质量, 且易导致发生创伤性关节炎[2]。笔者对我院收治的胫骨Pilon骨折患者的临床治疗方法进行探讨, 报道如下。
1 资料与方法
1.1 一般资料:
选取我院2 0 1 0年2月至2 0 1 2年2月收治的5 4例胫骨Pilon骨折患者作为研究对象, 运用平均数字法将其分为治疗组和对照组, 各27例, 其中, 治疗组:男18例, 女9例, 年龄18~50岁, 平均年龄 (36.4±18.2) 岁;事故原因:24例交通事故, 3例高空坠落;损伤程度:12例Ⅱ级, 15例Ⅲ级;对照组:男17例, 女10例, 年龄19~51岁, 平均年龄 (36.5±18.3) 岁;事故原因:22例交通事故, 5例高空坠落;损伤程度:13例Ⅱ级, 14例Ⅲ级;两组患者的性别、年龄、事故原因以及损伤程度等资料比较无较大差异 (P>0.05) , 具有可比性。
1.2 方法:
对照组患者采取有限内固定结合外固定支架固定治疗, 18例患者伴有腓骨骨折, 首先给予腓骨解剖复位固定, 下肢长度恢复正常后, 将皮肤软组织锐性切开, 然后运用有限皮肤切开对骨折复位;9例患者骨骺塌陷缺损, 那么首先进行植骨, 然后使用克氏针或者松质骨螺钉将骨折块固定;治疗组患者给予切开复位内固定治疗, 软组织情况良好的患者主要给予切开复位内固定治疗, 根据患者的骨折、软组织情况选择切入点;14例患者为胫骨外侧柱骨折, 采取经外侧入路;11例患者为胫骨内侧柱骨折, 采取经后外侧入路;2例患者骨折复杂, 主要采用联合切口, 保证切口之间的皮肤宽度超过7 cm;选择内固定材料时要依据患者骨折的粉碎程度、骨质情况、软组织条件以及骨皮质连续性等情况选择。
1.3 疗效评定标准[3]:
对比两组患者的踝关节功能恢复情况系统 (Muzur) 和优良率进行观察, 其中, Muzur分值越高, 那么患者的恢复情况就越好。功能评分:优:治疗后, 患者的踝关节功能恢复正常, 无畸形、肿胀、关节强直以及疼痛等情况;良:患者的关节活动轻微受到限制, 踝关节活动范围少于正常的75%, 无畸形、肿胀情况, 但如进行高强度运动, 轻微伴有疼痛感;差:经影像和外观检查, 存在明显畸形, 行走时有疼痛感, 跛行, 关节活动受到限制, 踝关节活动范围低于正常的50%。
1.4 统计学方法:
采用SPSS17.0软件进行数据的统计与分析, 计量资料采用t检验, 计数资料采用χ2检验, P<0.05为差异, 具有统计学意义。
2 结果
对患者进行两年随访, 治疗组患者的Muzur为 (90.12±2.98) 分, 对照组患者的Muzur为 (82.57±3.65) 分, 治疗组患者的Muzur略高于对照组, 但对比 (P>0.05) ;治疗组患者优18例, 良8例, 差1例, 优良率为96.3%;对照组患者优14例, 良9例, 差4例, 优良率为85.2%;两组患者的治疗优良率对比 (P>0.05) 。
3 讨论
Pilon骨折指的是累及胫距关节面位置的胫骨远端骨折, 往往发生于车祸骤停、高处坠落、绊脚前摔以及滑雪摔倒等情况下, 导致胫骨远端关节面骨折的主要原因为下肢扭转暴力或者胫骨轴向暴力导致。损伤机制不同, 所导致的Pilon骨折预后也就不同。导致发生Pilon骨折的轴向作用力主要为高能量暴力, 会导致关节面出现破碎分离、内陷、给软组织带来损伤, 粉碎干骺端骨质, 且还会导致发生腓骨骨折, 预后质量不佳。其是骨科治疗的难题, 由于胫骨Pilon骨折类型比较复杂, 如治疗方法不恰当, 那么会给临床治疗效果和预后质量产生较大影响。胫骨Pilon骨折主要分为三个类型, 分别是Ⅰ型、Ⅱ型、Ⅲ型, 其中, Ⅰ型指的是经关节面的胫骨远端骨折, 移位程度较轻;Ⅱ型指的是关节面移位明显, 粉碎程度比较轻;Ⅲ型为关节面粉碎移位, 且粉碎程度较重的骨折。
以往临床治疗主要运用手术治疗和保守治疗两种方式, 但以往运用的手术、保守治疗会给预后质量产生不良影响, 且易发生创伤性关节炎。对患者给予手术治疗时, 要选择最佳的胫骨骨折固定方式。有研究表明[4], 治疗高能量导致发生的开放性Pilon骨折或者复杂性骨折, 适宜采取有限内固定与外固定结合的治疗方法。本组研究中, 对照组患者采取有限内固定结合外固定支架治疗, 治疗组患者采取切开复位内固定治疗, 结果表明, 治疗组患者的Muzur略高于对照组, 但对比 (P>0.05) ;两组患者的治疗优良率对比 (P>0.05) 。两种方法治疗效果无较大差异, 表明, 两种治疗方法各有优点, 临床在对患者进行治疗时, 要严格根据患者的骨折损伤情况、骨折部位等情况, 对患者采取适宜的手术方法。有限内固定主要运用小切口对腓骨进行复位、内固定, 在直视下对胫骨远端关节面进行复位, 将骨折段端积血进行清除, 缓解软组织内的压力, 进而防止软组织内张力过高导致发生并发症。其具有手术操作简单、手术创伤小、整复骨折时不需要扩大创口的优点, 能够促进骨折和创面的快速愈合。
另外, 为有效增强手术治疗效果, 提高治疗有效率, 在严格按照手术操作步骤进行的基础上, 要做好以下几点: (1) 恢复患者的腓骨长度; (2) 重建胫骨关节面, 进行复位后, 对遗留骨缺损进行植骨, 将胫骨固定; (3) 对腓骨进行复位、固定, 不仅能够有效稳定踝穴, 而且还能够促进胫骨复位; (4) 根据影像学检查结果, 对不同的骨折部位应用不同的手术入路, 并选择适宜的内固定材料, 进而有效保障治疗效果; (5) 在胫骨内侧支持钢板固定, 指导患者早期进行功能锻炼, 晚负重[5]。
综上所述, 两种治疗方式均具有各自的优缺点, 临床应用时, 要严格根据患者骨折部位情况, 对其给予针对性治疗。
参考文献
[1]曹湘予, 王臖琛.超关节外固定支架固定联合延期切开复位内固定治疗开放性Pilon骨折[J].中医正骨, 2014, (7) :47-48.
[2]魏世隽, 蔡贤华, 黄继锋, 等.内外翻不同损伤机制导致胫骨Pilon骨折的手术策略[J].中华骨科杂志, 2014, 34 (3) :298-305.
[3]赵志坚, 陈坤峰, 白天峰.切开复位内固定加植骨术治疗胫骨Pilon骨折的效果观察[J].中国综合临床, 2014, 30 (2) :206-207.
[4]赵小强, 朱建国.外固定架结合切开复位内固定治疗C型Pilon骨折疗效分析[J].中国基层医药, 2014, (9) :1392-1393.
[5]李祥.胫骨Pilon骨折采用微创经皮钢板内固定治疗临床体会[J].中国社区医师, 2014, 30 (8) :49-50.
固定汇率 篇2
外固定支架现已成为骨科相应手术治疗的首选方法，骨外固定技术是通过经皮穿针和体外连接器将相邻骨段或肢体连 接，并在骨折断端基本解剖复位后使其达到稳定固定，为骨折 愈合提供所需的生物力学环境，能满足患者功能康复锻炼需 求，是一种良好的骨科手术治疗技术。此法既不是内固定，也不是外固定，但却起到过去内固定和外固定所不能达到的效果。手术前后的护理相当重要，精心、细致的护理能够减少患者并 发症的发生，使伤肢尽快恢复功能，促进患者早日康复。
2.1 术前护理 2.1.1 心理护理 患者多由于突发事件引起骨折，常感到 非常紧张和恐惧，对骨折后伤肢功能的恢复痊愈有顾虑。护理人员要热情接待患者，安慰、关心患者，告诉患者手术的必要性，外固定支架固定手术的优点，并介绍一些成功的病例，解除 患者对手术的顾虑和恐惧心理，树立战胜疾病的信心。
2.1.2 术前准备 做好患者全身情况的检查和准备，包括 血常规、尿常规、便常规，出凝血时间，肝、肾、心、肺、重要脏器 功能的检查，X 线片。完成常规药物的皮肤敏感试验。
2.1.3 患肢的固定 骨折患者骨折断端在移动时极易使 邻近的血管神经受到二次损伤，多数开放性骨折的患者伴有神 经血管损伤，所以搬运时须用夹板或石膏托做临时固定，防止 加重周围组织损伤。
2.1.4 皮肤准备 手术前去除手术区域毛发、污垢和表面 携带的细菌。因四肢皮肤生长着大量的毛发，隐藏着大量的污 垢和细菌，再加上有一些开放性伤口，极易引起术后伤口的感 染。所以术前应严格备皮和清洁皮肤，备皮范围为骨折部位上 下超过 2 个关节，并向上下远侧延伸 6 cm。
2.2 术后护理 2.2.1 生命体征监测 患者手术完毕返回病房后，密切观 察生命体征，术后平卧 6 h，禁食禁水 6 h，严密监测生命体征，观 察术后大小便情况等。
2.2.2 体位 保持患肢抬高位，以促进淋巴和静脉血液回 流，减轻肿胀。上肢骨折术后，用薄枕垫高患肢 30°，下肢骨折 术后用薄枕垫于腘窝及小腿处，使膝关节屈曲 20°~30°。
2.2.3 患肢的观察 术后早期应观察患肢远端动脉搏动，皮肤颜色、温度，是否有瘀血、肿胀，感觉运动功能及术区周围 肿胀是否进行性加重，发现异常，立即通知医生给予妥善处理。本组病例术后患肢远端血供良好，感觉运动功能正常，无血管、神经损伤。
2.2.4 外固定支架有无松动 术后定时检查支架牢固程 度，各螺丝钉及固定针的松紧度。保持其稳定、牢靠，保证切实 可行的功能锻炼，以免患者在进行功能锻炼时，由于外支架的 松动而导致骨折部位移动，影响骨折的愈合。
2.2.5 预防针道感染 由于外固定支架的螺针直接与体 外相通，容易继发感染，所以应重视针孔护理。保持针道干燥是 防止针眼感染的有效措施，所以应保持周围皮肤清洁、干燥，定 时针眼处无菌敷料换药，用 75%酒精滴针眼 2 次 /d，并用消毒 纱布覆盖，切忌用碘伏制剂清洁，因为碘会腐蚀金属。可用 2 cm~ 3 cm 敷料垫在支架与皮肤之间，防止针孔处皮肤与外固定支架 接触。本组病例中有 2 例发生针眼处渗血，因发现及时，每天用 无菌棉签擦拭针眼，用 75%酒精滴针眼 2 次 /d，针眼处换无菌 敷料。经过精心护理，患者没有发生针眼感染。
2.2.6 功能锻炼 早期功能锻炼能预防患肢肌肉萎缩、关节僵硬，促进局部血液循环，减轻肿胀，利于伤口的早期愈合，且能刺激骨折处的骨痂生长，利于骨折愈合。因此应耐心说服 患者，坚持治疗的信心，克服疼痛，加强主动肌肉收缩训练。护理人员必须鼓励和协助患者做肢体肌肉的主动伸屈锻炼，加强 骨折远近端关节的主动和被动活动。
固定汇率 篇3
联系汇率制度自1983年10月实行以来，经历了多次考验，包括1987年股灾、1990年波斯湾战争、1991年国商集团倒闭、1992年欧洲汇率机制风暴、1994/1995年墨西哥货币危机、1997～1998年亚洲金融危机， 以及最近的次贷危机及欧债危机。
联系汇率的优点是显而易见的。它减少了因投机而引起的汇率波动，减少了经济活动中的不确定性，使个人、企业、政府都有稳定的预期，从而有利于降低交易成本。此外，它还可以束缚着政府，使其理财小心谨慎。然而，联系汇率制度的弱点也是很明显的。香港虽然有超过2万亿港元的外汇储备，但是如果某种强大的外来冲击使公众信心动摇，导致相当比例的港币存款要挤兑美元的话，香港就有可能发生信用危机。
1998年亚洲金融危机就对联系汇率制度造成巨大冲击。港元受到以索罗斯为首的国际投资者大手买卖而造成汇价大幅波动，银行同业拆借利率飙升，其后香港金融管理局决定投放资金稳定汇价，令7.8港元兑1美元的汇率才可继续维持，但香港楼市、股市全盘崩溃。联系汇率制度使香港货币当局丧失了调整经济的灵活性。在货币政策方面，由于实行联系汇率制度，香港金融管理局在相当大的程度上就丧失了央行运用货币政策调整经济的能力。20世纪90年代以来，香港经济有过热现象，货币当局应适当调高利率，使经济降温，健康发展。但是，因为港币与美元是固定汇率，套利行为迫使香港货币当局无法调高利率。港币的利率只能大体等于美元利率。所以，当外部环境发生变化时，联系汇率制度的薄弱环节就会变得明显起来，也就容易成为投机者进攻的对象。
汇率机制经多次演变
从历史上看，香港的汇率形成机制也经过了多次演变，总体上看可分为以下几个时期：
银本位时期
英国在1841年开始在香港实行殖民统治，当时中国采用复本位货币制度分两个层面实施：红铜、青铜或铸铁钱币——制钱用于小额交易；银锭用于大额商业交易、缴税及储存财富。香港是贸易中心，银元被普遍采用，早期的港英殖民地政府曾经试图推广英镑作为香港的官方货币，但由于英镑并不普及而且供应短缺，无法以英镑收税，港英政府遂于1863年宣布当时的国际货币——银元为香港的法定货币，并于1866年开始发行香港本身的银元，直到1935年，香港的货币制度都是银本位。
与英镑挂钩时期
1935年11月，由于美国及其他地方银价飙升，后来由于全球白银危机，港英政府放弃银本位制度，并于1935年11月9日宣布港元为香港本地货币，与英镑的固定汇率为1港元兑1先令3便士即16港元兑1英镑的汇率与英镑挂钩。根据1935年颁布的《货币条例》，银行须向外汇基金交出用于支持该银行发行纸币的所有白银，以换取负债证明书，外汇基金则把收到的白银投资于英镑资产，这些负债证明书成为发钞银行发行纸币的法定支持。实际上，这种安排就是货币发行局制度。发钞银行日后若增发纸币，必须以英镑购买负债证明书。
浮动汇率时期
1972年6月，英国政府决定让英镑自由浮动。其后，港元一度与美元挂钩，由1972年6月开始，发钞银行可以港元购买负债证明书。1974年11月，由于美元弱势，港元改为自由浮动。虽然浮动汇率制度实施后的最初两年运作很顺利，但自1977年开始，由于货币及信贷过度增长，导致贸易逆差扩大，通货膨胀高企，港元汇率持续下降，加上投机炒卖的活动出现了少有的抢购商品风潮，令港元贬值的情况进一步恶化，港元兑美元跌至9.6港元兑1美元的历史低点，出现港元危机，港英政府宣布固定汇率与美元挂钩的联系汇率制度。
货币发行局制度
为挽救香港金融体系出现港元危机，港英政府于1983年10月15日公布稳定港元的新汇率政策，即按7.8港元兑1美元的联系汇率制度。
香港的联系汇率制度属于货币发行局制度。在这个制度下，货币基础的流量和存量必须有充足的外汇储备支持，透过严谨和稳健的货币发行局制度得以实施。香港并没有真正意义上的中央银行货币发行当局，纸币大部分由3家发钞银行即汇丰银行、渣打银行、中国银行（香港）发行。法例规定发钞银行发钞时，需按7.80港元兑 1美元的汇率向金管局提交等值美元，并记入外汇基金的帐目，以购买负债证明书，作为所发钞纸币的支持。相反，回收港元纸币时，金管局会赎回负债证明书，银行则自外汇基金收回等值美元。
在货币发行局制度下，资金流入或流出会令利率而非汇率出现调整。若银行向货币发行当局出售与本地货币挂钩的外币（以香港而言，指美元），以换取本地货币（即资金流入），基础货币便会增加，若银行向货币发行当局购入外币（即资金流出），基础货币就会收缩。基础货币扩张或收缩，会令本地利率下降或上升，会自动抵消原来资金流入或流出的影响，而汇率一直保持不变。这是一个完全自动的机制。为了减少利率过度波动，金管局会通过贴现窗提供流动资金。
柔性轮毂固定托盘及固定套件 篇4
研究背景及意义
工位器具的创新设计是企业I E生产的需要,一个高质、高效生产环境必须要具有一个合理、人性化、适应强、安全、经济、功能齐全的工位器具。对于大型零件首选柔性工位器具具有以下优点:(1)可以节省大量的空箱存放空间。(2)由一个工位器具替代多个不同产品规格的工位器具可以降低生产成本。(3)可以减轻工位器具的管理和维护。
目前公司生产轮毂尺寸大小齐全,外圆直径最小的有φ305mm,最大的为φ1 500mm,中间还有φ960mm、φ916mm、φ800mm、φ668mm,以往设计都是一对一的专用货箱,像最大φ1 500mm轮毂,最小货箱尺寸也不小于1 500m m×1 500m m。目前5种大型轮毂都是间断性分批生产,一旦某一规格生产停止时,货箱的存放就成了问题,最终导致了生产成本的增加。为了解决以上问题,现已经设计制作出一款柔性轮毂固定托盘及固定套件,本轮毂固定托盘功能齐全,可以平放一个φ1 500mm轮毂或两个φ800mm轮毂。在托盘上安装了4个可移动定位块,通过改变定位块位置后又可以摆放2个φ668mm轮毂或一个φ960mm/φ916mm轮毂。在今后新产品开发时遇到直径600〜1 500mm之间任一尺寸都可以摆放,再配上专用套件,每种直径的轮毂可以固定高度为5至6层,还可以竖放以上5种规格的轮毂4〜6件,只有在竖装φ1500mm轮毂时需要安装护栏。在不竖装φ1 500mm轮毂时可以拆掉,可以根据需要来选择是否配备护栏,拆装只需要拆卸左、右两端各6个螺钉,5m i n就可以完成(见图1)。
工位器具结构设计与安全可靠性分析
(1)本托盘设计难度最大的就是直径1 500mm竖放安全问题,下面进行安全分析。一个圆形零件放在两根心棒上定位,看图1左视图心棒前后两段设有护栏限制了X方向的移动,X方向的旋转未受到限制(在托盘内可以不用限制),托盘左右两侧设有三角形支撑是用来防止托盘侧翻。再看主视图Y方向的移动受到安装的护栏限制,Y方向的旋转是通过在护栏上安装移动限位挡铁限制的。看主视图Z方向移动和旋转都受到限制,轮毂在托盘上属于完全定位。最后再提示一下,从理论分析已经确认安全可行,但是对于大型重载轮毂叉车转运中为了安全还是要放慢速度,避免急转弯、急刹车,本托盘可以满足手推叉车和叉车及大型吊车转运。托盘存放时可以叠放。
(2)轮毂固定套件-轮毂支架是根据不同大小轮毂和不同工序需要设计有9种规格。
1)套件STGQ-ZJ-01、STGQ-ZJ-02用于5W-0075/φ916mm、5W-0287/φ800mm轮毂成品工序,两种轮毂直径形状完全相同,只是尺寸不同,还设计有轮毂支架专用车辆(见图2)。
2)套件S T G Q-Z J-0 3,用于5 W-0 3 3 6/φ6 6 8轮毂定位摆放,设计有轮毂支架专用车辆(见图3)。
3)套件STGQ-ZJ-04用于直径5W-0068/φ1500m m轮毂成品工序定位摆放,使用中打开,不用时可折叠收起,设计有轮毂支架专用车辆(见图4)。
4)套件S T G Q-Z J-0 5,用于5W-0287/φ800mm定位摆放,设计有轮毂支架专用车辆(见图5)。
5)套件STGQ-ZJ-06、STGQ-Z J-07用于3W00116/φ1500m m和3w-0035/φ960mm轮毂定位摆放,设计有轮毂支架专用车辆(见图6、7)。
6)套件S T G Q-Z J-0 8,用于5W-0068/φ1500和5W-0075/φ916轮毂卷边朝上定位摆放工序,设计有轮毂支架专用车辆(见图8)。
7)套件S T G Q-Z J-0 9,用于φ1 500mm、φ916mm轮毂工序中定位摆放,设计有轮毂支架专用车辆(见图9)。
结语
(1)新型柔性轮毂固定托盘的诞生,这意味着生产成本的降低,现用一台新型柔性专用轮毂固定托盘能够替代多个不同产品的传统轮毂固定托盘,改变过去轮毂固定托盘一对一的使用(现在是1对5的使用)。对于今后新产品开发,只要在φ600~φ1 500mm之间的任意直径轮毂都可以摆放。该项目已经得到国家知识产权(工业产权)授权。
固定汇率 篇5
固定资产投资和固定资本形成是两个不同的指标。固定资本形成是指支出法GDP核算中的固定资本形成总额，固定资产投资是指固定资产投资统计中的全社会固定资产投资额。两者之间的主要差别可以概括为以下几个方面：
1、全社会固定资产投资额包括土地购置费、旧建筑物购置费和旧设备购置费；固定资本形成总额则不包括这些费用，随着用地成本的增加，土地费用占投资的比重呈现逐步提高的趋势。
2、全社会固定资产投资额只包括计划总投资500万元以上项目的投资，不包括500万元以下项目的投资，不包括固定资产的零星购置；固定资本形成总额既包括计划总投资500万元以上项目的投资，也包括500万元以下项目的投资，还包括固定资产的零星购置。
3、全社会固定资产投资额不包括商品房销售增值、新产品试制增加的固定资产以及未经过正式立项的土地改良支出；固定资本形成总额包括这些价值。
固定汇率 篇6
人民币走势稳字当先弹性增强
经过去年8月11日人民币汇改、人民币入篮SDR、美联储加息以及英国脱欧，今年上半年，在经历了年初对美元的短暂急跌之后，人民币汇率总体上保持了对一篮子货币的基本稳定。虽然上半年CTE'TS人民币汇率指数有小幅贬值，但市场预期较为平稳。总体来看，上半年，人民币汇率虽有所贬值，但并未出现市场所担心的快速下跌，同时人民币汇率双向波幅加大，波动性有所上升。
分析人士表示，从上半年的情况看，人民币汇率指数在保持基本稳定的基础上小幅贬值，主要是受市场供求变化和基期因素的影响。首先，中国企业外债去杠杆仍在延续，走出去意愿进一步升温。其次，国际上美联储加息仍存在不确定性，以及由于缺乏有效监管，一些境外投机势力加杠杆做空包括人民币在内的亚洲货币，也给人民币汇率带来了一定贬值压力，外汇市场整体呈现供小于求的局面。同时，人民币汇率指数贬值还与基期因素有关。CFETS人民币汇率指数以2014年12月末为基期，定为100。当时人民币对美元汇率中间价较2005年汇改时累计升值35.2%，BIS人民币实际有效汇率较2005年汇改时累计升值47.6%，人民币汇率正处于高位，并不反映真正的均衡水平，出现一定回调是正常的。
国家外汇管理局新闻发言人日前表示，2016年上半年，中国经济运行基本符合预期，国内金融市场总体平稳，人民币汇率保持基本稳定。总的来看，2016年上半年，中国跨境资金流出压力逐步缓解。
从银行结售汇数据看，2016年一季度，逆差1248亿美元，二季度逆差大幅收窄至490亿美元，其中，月度结售汇逆差由1月份的544亿美元，逐步回落到5、6月份的125亿美元和128亿美元。从近期情况看，人民币中间价也逐渐回升。来自中国外汇交易中心的数据显示，7月29日，人民币对美元汇率中间价报6.6511，较前一交易日继续上涨86个基点，为连续4个交易日上涨。相比前一个交易日北京时间16时30分人民币对美元即期汇率收盘价6.6566上调55个基点。
汇率市场化改革脚步未停
人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。6月份，中国人民银行连续通过微博发声，向外传递“坚定不移地推进汇率市场化改革”和“人民币汇率将继续按照既有的形成机制有序运行”的信息。官方态度非常明确：人民币对美元双边汇率将继续在以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制下呈现双向浮动的特征，人民币对一篮子货币汇率仍将保持基本稳定。
此外，作为完善全球金融架构中增强特别提款权（SDR）使用的内容之一，以SDR计价的债券有望8月底前后在国内银行间市场发行。
7月23日，中国人民银行国际司司长朱隽在成都举行的G20财长和央行行长会议期间表示，一家国际开发机构正在筹备发行首只SDR计价债券，相关细节还在最后商议中。“SDR计价债券可以提供多元化的投资产品，降低汇率和利率风险，初期对官方投资者尤其有吸引力。随着市场建设不断推进，也会吸引更多的私人部门参与，从而逐渐把SDR债券市场发展起来。”朱隽称。
值得注意的是，日前，国际货币基金组织（IMF）发布报告，认为人民币币值大致符合中国的经济基本面，并在报告中表示，中国经常账户顺差在未来有望下降，其中汇率政策及结构性改革将发挥重要作用。随着中国经济逐步降低对外部需求的依赖，国内消费需求进一步增长。中国目前的外汇储备水平仍处于合理水平。同时，资本外流和储备水平已经开始稳定，外汇储备未来并无较大风险。人民币币值大致符合中国的经济基本面。
中国外汇投资研究院院长谭雅玲对记者表示：“近期美元指数的变化对人民币造成了比较大的影响，国际货币基金组织在这个时候认可人民币的这种发展状态与中国经济是对接的，这也可能代表着SDR10月份正式接纳我们的一种肯定和支持，这对中国未来的货币改革及中国经济结构的调整应该也是非常有利的。”
人民币汇率下半年怎么走
汇率影响的不仅是百姓和企业的钱袋子，还影响着整个国家的资本流动，进而影响到我国的经济发展。因此，在中国经济的半年成绩单中，人民币汇率被高度关注。未来，人民币的走向如何？
人民币汇率走势受到多方面因素叠加影响，中国经济基本面是关键，全球市场动态是重要因素。尤其在当前，美联储是否加息仍是全球金融市场面临的重要变数。不过，多位专家在接受本报记者采访时表示，上述条件并非短期发力或中国单方面努力就可立即改变，下半年要实现人民币汇率的基本稳定，关键是做好预期管理。
央行货币政策委员会2016年二季度例会表示，将进一步推进人民币汇率形成机制改革，充分、灵活地使用货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
在昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军看来，结合国际国内的经济情况，人民币本轮调整已经到位。从中期看，人民币汇率将在现有的基础上小幅波动，大致维持稳定。
采访中，中国银行国际金融研究所研究员高玉伟认为，中国经济基本面长期向好，近期资本净流出较为缓和并呈下降趋势；外汇占款降幅收窄、债券和股票市场开放进程提速，有助于促进国际资本流入，改善外汇市场供求状况。这些都有助于下半年人民币汇率保持基本稳定。
固定汇率 篇7
1 资料与方法
1.1 一般资料
将该院骨科收治的68例胫骨Pilon骨折患者作为研究对象。纳入标准:年龄≥18岁;新鲜骨折;对该次研究知情,并签署知情同意书。排除标准:陈旧性骨折;具有踝关节骨折史;近期应用过免疫抑制剂;合并严重脏器病变;合并糖尿病。根据随机数字表将68例胫骨Pilon骨折患者平均分为实验组与对照组,每组34例。实验组:男20例,女14例;年龄:20～60岁,平均年龄(35.5±6.3)岁;致伤原因:重物击伤8例,摔伤3例,交通伤19例,高处坠落4例;其中Ⅰ型骨折12例,Ⅱ型14例,Ⅲ型8例。对照组:20～60岁,平均年龄(35.6±6.2)岁;致伤原因:重物击伤9例,摔伤3例,交通伤18例,高处坠落4例;其中Ⅰ型骨折13例,Ⅱ型13例,Ⅲ型8例。两组患者在性别、年龄、致伤原因、骨折类型等一般情况对比中,差异无统计学意义(P>0.05),具备可比性。
1.2 方法
1.2.1 对照组
对照组患者行切开复位内固定方法进行治疗。方法:采用钢板(也可应用克氏针)将腓骨进行有效固定,恢复肢体长度,在前外侧开一切口切开关节囊,复位关节面,通过克氏针或螺钉固定骨块。将腓骨切口与踝关节切口进行固定,通过X线确定复位情况,若良好可用螺钉固定好大关节骨块,伴有骺端骨质缺失的患者可行植骨术。通过钢板固定好胫骨的内侧、前侧。术后通过踝关节支具进行制动。
1.2.2 实验组
实验组患者行有限内固定联合外固定治疗。方法:小腿前正中及外侧腓骨作切口,充分暴露腓侧,腓骨复位完成后用管型钢板与张力带钢丝给予固定。复位胫骨远端骨折处的移位骨折块,采用克氏针妥善固定,调节胫骨关节面的平整程度与力学结构。干骺端与骨干以外固定架给予重新连接。通过X线观察踝节关面骨折处的复位情况,复位良好后用松质骨螺钉固定。需要注意的是,针对无法用螺钉固定的小骨块,可采用克氏针固定。通常情况下,外固定架拆除的时间为术后6～8周。
1.3 观察方法
①观察对比两组患者术后并发症发生率。②根据患者踝关节症状及Muzur踝关节功能评价系统[2]对比两组术后24个月时的恢复效果,并将疗效划分为优、良、可、良4个等级。优:跖屈>40°,背屈>5°,成角畸形<3°,踝关节无疼痛感;良:跖屈(30～40)°,背屈(4～5)°,成角畸形内翻<3°,成角畸形外翻(3～5)°,间歇性踝关节疼痛;可:跖屈(25～30)°,背屈(-5～0)°,成角畸形内翻(3～5)°,成角畸形外翻(5～8)°,踝关节疼痛;差:跖屈<25°,背屈<-5°,成角畸形内翻>5°,成角畸形外翻>(5～8)°,剧烈的踝关节疼痛。优良率=(优例数+良例数)/总例数×100%。
1.4 统计方法
采用SPSS 13.0统计软件进行统计软件进行分析与统计,计数资料以率(%)表示,两组间的比较以c2检验,P<0.05为差异有统计学意义。
2 结果
2.1 两组患者术后并发症发生率对比
实验组术后出现软组织感染1例,并发症发生率为2.94%;对照组术后出现软组织感染1例,畸形愈合5例,关节融合2例,并发症发生率为23.53%。实验组术后并发症发生率显著低于对照组(c2=4.6101,P<0.05)。
2.2 两组术后24个月时踝关节功能恢复情况对比
实验组术后24个月时踝关节功能恢复的优良率为94.12%,对照组为73.53%,实验组优良率显著高于对照组(c2=5.3141,P<0.05)。见表1。
注:与对照组对比,※P<0.05。
3讨论
目前,胫骨Pilon骨折主要采用保守治疗及手术治疗方法,但许多临床研究指出,保守治疗及传统的手术治疗方案愈后不良,极易出现创伤性关节炎,给患者的健康及生活质量带来严重的影响[3,4]。因此,选择一种复位良好、固定方便、损伤小、术后利于康复锻炼的手术治疗方案对保障患者的预后质量具有重要的意义。
目前,有资料研究,有限内固定与外固定联合治疗不仅可以起到良好的支撑作用,同时更加符合生物学治疗原理[5,6]。该研究对34例胫骨Pilon骨折的患者实施了有限内固定联合外固定治疗,收效确切。笔者对此治疗方案的优势进行分析,归纳出如下几点:①操作简单、安全性佳、创伤小,无需扩张骨折创口,有限内固定可以提高创面及骨折的恢复效果;②小切口固定骨折块,螺钉及克氏钉可以促使关节面取得良好的解剖复位,利于骨折端的固定与对线;③外固定架具有牵拉作用,在它的辅助下,肌腱韧带与软组织对骨折端的复位效果更佳,且充分发挥出了整复功能;④稳固固定,便于术后尽早开展功能训练,降低并发症发生率;⑤外固定架可以有效固定胫距关节及距下关节,改善了术后关节的僵硬程度。此外,有限内固定与外固定架联合应用时,在引固定架牵引的作用下可以较好的保持并恢复踝关节间隙,避免踝关节粘连,为早期开展功能锻炼提供了保障;提高了踝关节相关软骨的营养状态,促进关节窝适应距骨的正常活动,降低术后踝关节僵硬概率。
许多资料研究显示,Pilon骨折手术具有较高的并发症发生率,这主要与穿入的内固定物损伤组织软骨密切相关[7]。而有限内固定与外固定架可在直视状态下复位关节面,大大降低了软骨的损伤程度。需要注意的是,为避免外固定所致的钉道感染,术中应严格按照无菌原则进行操作,保证针道处的无菌性,降低软组织感染机率。有学者对76例Pilon骨折患者分别行切开复位内固定与有限内固定联合外固定支架治疗,结果发现联合治疗组术后踝关节功能恢复效果明显优于切开复位内固定组,且并发症发生率更低[8]。该研究结果显示与上述结果基本一致,实验组术后并发症发生率为2.94%,显著低于对照组的23.53%(P<0.05)。实验组术后24个月时踝关节功能恢复的优良率为94.12%,高于对照组的73.53%(P<0.05)。结果可见,相较于切开复位内固定,有限内固定联合外固定治疗胫骨Pilon骨折的疗效更为显著,可以有效提高术后踝关节功能恢复效果,降低并发症概率,适于临床应用。
参考文献
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[7]庞显伦,陈荣福.外固定支架结合有限内固定治疗Pilon骨折的临床疗效分析[J].中国实用医药,2012,7(7):253.
固定汇率 篇8
资料与方法
2013年7月-2015年7月收治胫骨骨折患者120例, 将其随机分为对照组和观察组, 每组60例。其中对照组中男42例, 女18例, 年龄18~66岁, 平均 (28.3±5.7) 岁, 多段骨折7例, 斜形骨折21例, 横行骨折16例, 粉碎性骨折11例, 蝶形骨折1例, 螺旋形骨折4例。观察组中男38例, 女22例, 年龄17~66岁, 平均 (30.2±5.3) 岁, 多段骨折4例, 斜形骨折23例, 横行骨折17例, 粉碎性骨折10例, 蝶形骨折3例, 螺旋形骨折3例。两组一般资料比较, 差异无统计学意义 (P>0.05) 。
治疗方法:①对照组接受加压钢板内固定治疗。患者行仰卧位, 接受硬膜外麻醉, 行胫骨手术切开复位, 使用加压钢板进行内固定, 之后使用石膏进行外固定, 手术后14 d患者进行膝关节和踝关节的功能训练, X线检查显示骨折愈合良好时拆除螺钉和钢板。②观察组接受单侧多功能外固定支架固定治疗。患者行仰卧位, 接受硬膜外麻醉, 行胫骨手术切开复位, 之后安装并用螺钉锁定合适的单侧多功能外固定支架, 若骨折为不稳定性则采用加压杆对其进行适当的加压, 固定好外支架。手术后7 d患者进行膝关节和踝关节功能训练, X线检查显示骨折愈合良好时拆除螺钉和支架。
观察指标:观察两组患者手术时间、手术切口长度、骨折愈合情况以及并发症发生情况。骨折愈合情况:①优:膝关节肿痛感消失, 步态恢复正常, 总体评分高于92分;②良:膝关节和踝关节轻微肿痛, 步态基本恢复正常, 活动度为正常情况的3/4, 总体评分87~92分;③可:活动时有疼痛感, 仅为正常情况的1/2, 总体评分65~86分;④差:静息状态下表现疼痛, 跛行, 活动度为正常情况下的1/2, 总体评分低于65分。总有效率=优率+良率+可率。
统计学方法:对记录所得的数据采用SPSS 20.0软件进行统计学分析, 采用[n (%) ]表示计数资料, 组间比较进行χ2检验;采用 (±s) 表示计量资料, 组间比较进行t检验, P<0.05表示差异有统计学意义。
结果
两组手术时间及手术切口长度比较:观察组平均手术时间及平均手术切口长度均显著短于对照组, 差异有统计学意义 (P<0.05) 。见表1。
两组骨折愈合情况比较:观察组骨折愈合总有效率显著高于对照组, 差异有统计学意义 (P<0.05) 。见表2。
两组并发症发生情况比较:观察组并发症发生率显著低于对照组, 差异有统计学意义 (P<0.05) 。见表3。
讨论
胫骨骨折大多是由重物击打、撞击、车轮碾压等直接暴力作用于小腿外前侧或者高处坠下、旋转暴力、滑倒等间接暴力导致的。直接暴力导致的胫骨骨折的骨折线呈现短斜形和横断形, 间接暴力导致的骨折线呈螺旋形或斜形[1,2]。胫骨是主要的连接股骨下方的承受体重的骨骼, 若胫骨上方1/3处发生骨折则容易引起移位, 压迫腘动脉, 导致小腿下端部位严重缺血坏死;若为中下部1/3处发生骨折, 则会断裂滋养动脉, 引起骨折延迟愈合。因此, 骨折愈合效果是否良好是决定胫骨骨折手术是否成功的关键[3,4]。
加压钢板内固定是传统的治疗方式, 该治疗方案切口长, 骨膜剥离和软组织分离范围广泛, 容易对骨折处的血运造成严重损伤, 患者骨折愈合时间长, 预后差。而且若患者手术后过分依赖于钢板进行活动或者负重行走, 不借助外固定或者外固定的时间过短, 会导致钢板弯曲或者断裂, 造成严重后果。即使患者骨折愈合, 质量也较差, 邻近关节活动容易受到限制。近年来, 单侧多功能支架外固定治疗方案在治疗胫骨骨折方面取得了满意的效果[5]。该治疗方式操作简便、手术时间短、固定牢固, 患者骨折恢复迅速, 且恢复质量良好, 而且通过伸缩旋钮可以较好地控制外固定支架的压力, 综合治疗效果较好[6]。本研究结果显示, 采用单侧多功能外固定支架固定治疗的观察组手术时间及手术切口长度显著短于采用加压钢板内固定治疗的对照组 (P<0.05) ;手术愈合情况显著好于对照组 (P<0.05) ;术后并发症发生率显著低于对照组 (P<0.05) 。
综上所述, 与加压钢板内固定治疗方式相比, 单侧多功能外固定支架固定治疗胫骨骨折效果显著, 值得临床推广使用。
参考文献
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固定汇率 篇9
1 资料与方法
1.1 临床资料
根据纳入标准和排除标准收集2012年1月-2014年5月来我院就诊的老年人Colles骨折患者300例, 男138例, 女162例;年龄60~78 (66.3±1.5) 岁。随机分为A、B、C 3组各100例, 3组性别、年龄差异无统计学意义 (P>0.05) , 具有可比性。
1.2 纳入与排除标准
(1) 纳入标准: (1) 患者年满60岁, 经X线检查确诊为Colles骨折; (2) 患者符合上述三项治疗适应证; (3) 患者及家属了解研究风险, 同意研究。 (2) 排除标准: (1) 患者存在全身性多发创伤骨折或病理性骨折、骨质代谢异常等疾病; (2) 患者存在心肺肝肾不全等疾病[2]。
1.3 方法
所有患者给予常规对症治疗和密切护理, A组给予手法复位小夹板外固定, 做好整复前检查和准备, 患者平卧位, 以两人整复法矫正, 待畸形消失复位成功后以小夹板固定;B组给予外固定架固定, 手法复位步骤同前, 复位成功后以外固定架固定复位;C组给予T形板内固定治疗, 完善术前检查, 患者仰卧位, 行臂丛神经阻滞麻醉, 掌侧入路切开复位后T型形板内固定[3]。
1.4 观察指标及疗效评定标准
评价指标包括骨折愈合时间, 复位程度, 腕关节活动评价及临床疗效。显效:骨折症状和体征消失, 解剖复位良好, 腕关节运动完全恢复, 握力正常;缓解:患侧手腕有轻微肿胀, 疼痛、压痛感弱, 解剖复位基本正常, 腕关节活动略受限, 握力稍下降;无效:患侧手腕持续肿胀或畸形, 解剖复位欠佳, 关节僵硬, 腕关节活动障碍, 握力下降[4]。总有效率= (显效+缓解) /总例数×100%。
1.5 统计学方法
计量资料以±s表示, 多组间两两比较采用q检验;计数资料以率 (%) 表示, 多组间两两比较采用χ2检验。P<0.05为差异有统计学意义。
2 结果
C组的骨折愈合时间短于A组、B组, 腕关节活动评价优于A组、B组, 总有效率高于A组、B组, 骨折复位程度显著优于A、B组, 差异均有统计学意义 (P<0.05) 。A组与B组骨折愈合时间、腕关节活动评价、总有效率及骨折复位程度比较差异无统计学意义 (P>0.05) 。见表1、表2、表3。
(±s)
注:与C组比较, *P<0.05
注:与C组比较, *P<0.05
(±s)
注:与C组比较, *P<0.05
3 讨论
老年Colles骨折是我国老年人最常见的骨折类型之一, 多由低能量跌伤所致, 目前其治疗方法较多, 主要包括传统治疗方法手法复位小夹板外固定, 及外固定架固定、T形钢板内固定治疗等, 但各种治疗方法互有优劣, 疗效参差不齐, 缺乏充足有效的科学论证。故本文针对目前常用的三种治疗技术进行研究, 探讨其骨折复位程度, 腕关节功能恢复特点和治疗效果, 为临床治疗提供决策指导[5]。
随着手术内固定技术研究的深入, 生物力学研究发现良好的腕关节功能恢复取决于完整的解剖复位, 非解剖复位具有导致关节疼痛、关节不稳、关节退变导致活动度丢失和功能障碍的风险。因此, 尽管切开复位内固定治疗的损伤较大, 但因其可靠的解剖复位日渐成为治疗的首选, 本研究结果亦表明T形钢板内固定的解剖复位效果远高于手法复位外固定[6]。
然而由于老年Colles骨折患者腕关节活动和功能要求低于中青年人群, 结合老年人创伤愈合差, 手术要求高的特点, 手术内固定技术的应用受到患者及家属甚至临床医师的排斥和拒绝, 更倾向于患者耐受性高、治疗风险低的手法复位内固定或外固定架固定等非创伤性治疗。但是研究结果数据科学证实T型钢板内固定解剖复位完美, 治疗效果优越, 值得应用。因此, 应积极向患者解释该技术的优越性, 消除过多的风险担忧, 并大力推广该技术的应用[7]。
摘要：目的 探讨手法复位小夹板外固定、外固定架固定及T形钢板内固定治疗老年人Colles骨折的临床疗效差异。方法 将300例老年人Colles骨折患者随机分为A、B、C三组各100例。所有患者给予常规对症治疗和密切护理, A组给予手法复位小夹板外固定, B组给予外固定架固定, C组给予T形板内固定治疗。治疗后统计3组患者愈合时间、骨折复位程度、腕关节活动度及疗效评价。结果 C组的骨折愈合时间短于A组、B组, 腕关节活动评价优于A组、B组, 总有效率高于A组、B组, 骨折复位程度显著优于A、B组, 差异均有统计学意义 (P<0.05) 。A组与B组骨折愈合时间、腕关节活动评价、总有效率及骨折复位程度比较差异无统计学意义 (P>0.05) 。结论 T形钢板内固定具有良好的解剖复位, 腕关节功能和疗效均优于手法复位小夹板外固定及外固定架固定。
关键词：Colles骨折,手法复位,外固定, 小夹板,内固定, T形钢板,老年
参考文献
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固定汇率 篇10
关键词：人民币,即期汇率和远期汇率,引导关系
1 引言
2005年7月21日, 中国人民银行发表公告宣布人民币汇率形成机制改革, 标志着我国开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。人民币汇率的变动幅度不断的、增大, 境内外居民和企业所面临的汇率风险不断增加。正确的判断汇率走势, 对于合理的规避汇率风险以及监管者研究和制定相关的汇率政策都意义重大。
2 文献回顾
关于远期汇率的定价和即期汇率与远期汇率之间的关系, 国内外学者都进行了许多研究, 其中利率平价理论是应用最为广泛的研究方法。
Kaen和Hachey (1983) 、Hartman (1984) 以及Swanson (1988) 发现美国国内利率引导离岸利率, 意味着美国金融市场在国际利率信息传递中的重要地位, 信息传递的方向是从境内到境外市场。
Callen (1989) 等实证结果表明某些货币的即期汇率与远期汇率存在相互影响和互为因果关系, 有些货币的即期汇率与远期汇率并不存在因果关系。
国内, 黄学军、吴冲锋 (2006) 对2005年汇改前后NDF汇率与境内即期汇率之间的互动关系进行了研究。其研究结果表明, 汇改以后境内现汇市场显现出本土信息优势, 即期汇率和1月期的NDF汇率能够相互引导。即期汇率能引导1年期的NDF汇率, 但1年期的NDF不引导即期汇率。
欧阳政和林鹏辉 (2011) 发现, NDF市场在两市场间占价格发现的主导作用, 尤其是对于期限较长的NDF而言, 但不是决定性的。
侯铁珊, 王楠 (2013) 通过NARX模型对于不同期限的NDF数据进行研究后发现, NDF期限越短, 其与即期市场的互动关系越强。
3 样本统计描述及即期汇率与远期汇率走势分析
本文选取了2008年11月-2013年9月即期汇率以及期限分别为6个月、1年的远期汇率和NDF汇率的样本数据, 共筛选得样本数据1186个。
为了方便理解, 这里对下面各图表中英文字母的表示说明如下:
SPOT:人民币即期汇率;DF:人民币远期汇率;DF6M:6月期人民币远期汇率;DF1Y:1年期人民币远期汇率;NDF6M:6月期人民币NDF汇率;NDF1Y:1年期人民币NDF汇率。
各期人民币远期汇率和即期汇率的走势如图1所示:
从图1中可以看出, 在2008年11月之后人民币各期汇率大体上持续了下行的趋势。即期汇率变动领先于远期汇率, 前者对后者具有明显的引导作用, 同时即期汇率在一段滞后时间后受到远期汇率变动的短暂、有限的引导作用。在2010年9月之后即期汇率和各种类远期汇率的走势基本同步, 期限越长的人民币汇率品种具有更大的波动幅度, 基本上反映了即期汇率和远期汇率之间的利率平价关系。在观察期的后半期, NDF汇率与境内汇率之间的价差不断减小。这是由于近年来我国在金融资本领域进行了许多改革, 逐渐引入了市场机制, NDF的套利机会减少。
表1显示NDF汇率的均值小于即期汇率, 且期限越长均值统计量的数值越小, 由此可知NDF市场存在对人民币升值较强的预期, 其期限越长, 这种预期越强烈。由标准差数据分析可知, NDF汇率标准差小于人民币即期汇率, 且均小于国内同品种的远期汇率。这表明汇改后, 人民币汇率的浮动增大, 人民币即期汇率相对于汇率形成机制改革之前对于市场的期望反应更加激烈。同时国内外市场上人民币汇率短期波动均大于长期波动, 表明了套期保值和投机套利活动相对集中于短期交易品种。
总体来说, 不论是国内远期还是NDF远期, 远期汇率对即期汇率的走势有一定的引导作用;而即期汇率作为远期汇率的信息来源, 反过来也影响着远期汇率的走势。由于我国国内资本项目尚未完全放开, 人民币国内汇率的形成并非完全的体现了市场的欲求, 由市场供求决定的NDF汇率, 反映了国际上对人民币汇率走势的期望。
4 实证检验
本文采用格兰杰因果检验法, 对人民币各类型汇率之间的因果关系进行研究。因此, 在进行格兰杰因果检验前先对即期汇率与各期NDF汇率数据进行平稳性检验。
4.1 单位根检验
本文采用的是在计量上普遍采用的ADF检验方法来检验数据的平稳性, 检验的结果表明:在水平检验下, 无论是人民币即期汇率、国内远期汇率还是NDF汇率都不能拒绝存在单位根的原假设, 即在水平检验下人民币的各种汇率都是非平稳的;而经过一阶差分检验则要拒绝一阶差分下存在单位根的原假设, 即在一阶差分检验下人民币的各种汇率都是平稳的, 可以进行下一步的检验。
4.2 协整检验
由于数据为非平稳且一阶单整, 为了进一步确定数据之间是否存在协整关系, 这里采用EG两步检验法对各人民币汇率进行协整检验。
首先我们要建立协整方程模型, 本文采用普通最小二乘法进行估计, 然后对回归的残差进行单位根检验。
第一步, 建立协整方程:
对模型参数进行估计, 可得到如下结果:
第二步:对这两个模型的残差进行分析。
通过检验表明, 对于式 (3) 和式 (4) 来说, 检验结果在5%的置信水平上都可以拒绝原假设, 即其残差都具有平稳性。这表明, 本文的回归模型的变量选择是合理的, 回归系数具有经济意义, 各期国内远期汇率和NDF汇率对人民币的即期汇率都有长期而稳定的影响。
4.3 格兰杰因果关系检验
我们通过对即期汇率与国内远期和NDF之间进行格兰杰因果检验来观察NDF汇率与境内汇率的互动影响。由AIC准则确定最优滞后阶数为4阶, 格兰杰因果关系检验的结果如表2所示:
实证结果表明, 在短期 (6M) , 人民币即期汇率与国内6月期在岸远期汇率具有双向引导关系, 说明国内人民币6月期远期市场的建设取得了一定的成绩, 开始发挥价格发现功能并对人民币即期汇率产生影响。同时, 6月期的远期汇率也受到了即期交易供求关系的影响;即期汇率与国外NDF汇率有单向的引导关系, 表现为境外6月期NDF汇率对人民币即期汇率具有引导关系, 而即期汇率对6月期NDF汇率则不具有引导关系, 境外6月期NDF市场是人民币定价的信息中心;境内在岸远期汇率和境外NDF汇率具有双向引导关系, 说明境内外两个市场在短期内的互动比较充分, 信息流动渠道比较畅通, 能够相互产生比较显著的影响。
在长期 (1Y) , 人民币即期汇率和境内在岸远期汇率有单向引导关系, 即期汇率对1年期的远期汇率具有格兰杰引导关系, 而1年期的远期汇率则不能够有效影响即期汇率。说明1年期的远期市场受到了即期市场较强的影响, 但是1年期远期市场的价格发现能力较弱, 没有发挥应有的“风向标”作用;即期汇率和境外NDF汇率具有双向引导关系, 说明在长期内境内人民币即期市场和境外NDF市场的互动性比较充分, 信息流动比较畅通, 双方关系比较密切, 均能够对对方施加显著的影响。境外1年期NDF汇率对于即期汇率的“风向标”作用更加可靠、真实和准确;境内在岸远期汇率和境外NDF汇率具有单向引导关系, 境外NDF市场对境内在岸远期市场有格兰杰引导关系, 引导了境内远期汇率市场的走向。
5 结论与建议
(1) 人民币即期汇率的走势反映了6月期和1年期人民币在岸远期汇率和同期NDF汇率的走势, 充分的体现了远期汇率对即期汇率的“风向标”作用。从利率平价理论以及远期市场对即期市场的引导作用可以看出, 人民币经历了连续的升值之后, 目前无论是境内远期还是境外NDF汇率都对其有贬值的预期。
(2) 协整性检验说明即期汇率和各期在岸和NDF远期汇率之间存在长期的均衡关系, 各期国内远期汇率和NDF汇率对人民币的即期汇率都有长期而稳定的影响。
格兰杰因果关系检验说明不论是6月期还是1年期, 人民币境外NDF市场始终对人民币国内即期市场和远期市场有格兰杰引导关系。这在一定程度上说明了, 我国境内的人民币远期市场发展依旧是不充分的, 相较于建立时间比较久、交易一直比较活跃的境外NDF市场, 还有很长的路要走。
(3) 由格兰杰因果检验可知, 在短期内人民币的定价权上国内尚能够产生一定的影响, 但是在长期内国内远期市场则不能够对人民币的定价产生影响, 此时NDF市场在远期人民币的定价上起着更大的作用, 人民币的远期定价权掌握在了境外市场手中。
基于结论, 本文提出了如下政策建议:
(1) 继续推进人民币汇率形成机制的市场化改革, 让市场能够真正决定人民币汇率。
从境外NDF市场发展的趋势来看, 消除本国即期汇率市场和国内远期外汇市场与NDF外汇市场之间互动的限制, 使本国外汇市场和NDF外汇市场融合在一起是大势所趋。NDF市场形成的原因之一就是东道国的资本管制, 所以要实现二者的融合就必须推进人民币汇率形成机制的市场化, 打破两个市场间的限制。
(2) 加强对NDF的研究和市场建设以及监督管理, 逐步实现NDF市场的在岸化。
作为一种投机套利或者是风险规避的手段, NDF获得了越来越多的境内投资者的青睐, 这对于我国人民币相关监督和管理制度是一种巨大的挑战, 政府的相关部门必须加强对境内投资者参与人民币NDF交易的监督和管理, 逐步实现境外NDF市场在岸化。
(3) 推进在岸远期市场的发展, 把握人民币的定价权。
在本文的研究中我们可以看到, 短期内境内在岸远期能够对人民币的定价产生一定影响, 但是人民币远期定价权则由境外NDF市场掌握。所以我们必须加快在岸远期市场的发展, 在人民币的定价机制中更加深入的引入市场因素, 消除境内人民币市场和境外NDF市场的隔阂, 使境内市场对人民币的定价产生主导性的作用。
参考文献
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固定汇率 篇11
摘 要 2005年7月人民币汇率改革以来，人民币汇率制度开始实行参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度，从此人民币汇率开始了浮动的历程。本文首先对我国现行汇率形成机制的内容和特征进行了归纳总结，然后在此基础上根据相关汇率理论和中国实际情况分析得出自汇改以来人民币汇率现时走势为“升幅可控、波幅较小”的缓步升值态势，并对宏观经济增长差异、国际收支状况、外汇储备、利率差异、物价变动水平等影响人民币汇率走势的重要因素进行分析。最后对人民币升值的正负影响进行分析，并提出相应的对策建议。
关键词 汇率形成机制 人民币汇率 走势 影响因素
一、我国现行汇率形成机制概述
（一）我国现行汇率形成机制的内容和特征
2005年7月21日，中国人民银行发布的第16号公告，宣布正式推出新的人民币汇率形成机制，即实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。这标志着人民币汇率从此放弃延续多年的单一盯住美元的模式，并且正式开启了人民币汇率市场化进程。
1．人民币汇率形成：更鲜明的市场导向性
中国经济体制改革的目标是要建立社会主义市场经济，汇率体制作为经济体制中的一个子系统，必须与整体系统相适应。因此，管理层实施了诸如扩大银行间即期外汇市场的交易主体、增加外汇交易模式、丰富交易品种、提高交易主体的自主定价权等一揽子举措。可以看到，2005年7月人民币汇率形成机制改革中的突出亮点是更大幅度地引入了市场的力量，市场化导向更加鲜明。汇價形成过程中市场供求的基础性作用，较之以前也得到了更进一步的夯实。
2．参考一篮子货币：更多的灵活性和局部可变性
人民币汇率形成机制改革后，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，分别赋予相应的权重，组成一个货币篮子。“参考”而不是“盯住”，体现出新的汇率形成机制具有更多的灵活性和局部可变性，例如篮子币种的权衡取舍、相应权重的大小、浮动区间的调整等等。
3．有管理的浮动：与市场化导向的一致性
目前全球经济并不平衡，不稳定因素依然存在，国际资本流动性较强，同时人民币尚未实现完全可兑换，金融体系发育也还不成熟，人民币汇率尚不具备自由浮动的条件。在这样的情况下，对汇率形成机制改革推进的节奏施加适当的控制，是非常必要的。中央银行在特定的阶段，对汇率的浮动区间施加适当的限制，或者运用货币政策等经济手段在外汇市场上吞吐外汇，调节供求，以稳定汇率，这其实也是在践行汇率改革中“可控性”和“渐进性”的基本原则。
（二）改革后人民币兑美元汇率的走势回顾
作为世界上最大的发展中国家，中国自改革开放以来就一直保持着经济的高速增长，这使得人民币的国际地位上升，从而形成了人民币对美元升值的经济基础。自2005年7月21日汇改开始，人民币不再盯住单一美元，而是形成更富弹性的人民币汇率机制。当日，人民币对美元汇率中间价为8.11，之后人民币开始小幅波动。到汇改一周年时，人民币累计升值仅1.48%。随着国内贸易顺差大幅增加推动外汇储备屡创新高的背景下，人民币开始在2007年和2008年期间加快升值速度，同期人民币已分别累计升值6.73%和15.82%。在2008年4月11日，人民币对美元汇率中间价首次破7。进入2009年，人民币汇率一改升值势头，总体保持稳定。2009年7月22日，人民币对美元汇率中间价报6.8309。与汇改当日的汇率中间价相比，人民币对美元累计升值15.77%，对欧元升值3.7%，对日元升值0.79%，对港币升值17.15%。
二、人民币汇率现实走势及成因分析
（一）相关汇率理论分析
1．长期汇率决定的理论——购买力评价理论
购买力平价理论（PPP）最初是由英国经济学家桑顿在1802年提出，其后成为李嘉图的古典经济理论的一个组成部分，并成为当今汇率理论中最具影响力的理论之一。该理论认为，任何两种货币之间的汇率会调整到能反映这两国之间价格水平的变动，两国货币之所以能够互相兑换是因为它们各自在其国内具有购买力，因而，两国货币的兑换率（汇率）应该等于这两国货币的国内购买力大小之比。
2．中短期汇率决定的理论——利率平价理论
英国经济学家凯恩斯（John Keynes）于1923年首先提出的利率平价说（Theory of Interest Rate Parity），解释了利率水平的差异直接影响短期资本在国际问的流动，从而引起汇率的变化。根据利率平价理论，一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更具有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值；反之，汇率下跌。
（二）人民币汇率走势综合因素分析
1．经济增长对人民币汇率的影响
经济增长状况始终是决定一国货币价值的根本因素，其原因在于，如果一国经济增长率较高，外国投资者必然踊跃前往该国投资，从而引起该国国际收支资本项目的收入增加，该国货币需求旺盛，币值自然相应上升。
从我国经济发展历程看，1994年一2005年7月间，人民币一直盯住美元，人民币兑美元汇率在8.44—8.27的区间窄幅波动，人民币累计升幅只有1.92％，远低于人民币汇率改革后17.46%的升值幅度。而这一期间，我国经济增速保持在平均10%左右的增长水平，是同期美国经济增速的3倍；我国的劳动生产率增长速度大幅超过美国；我国的通货膨胀率和美国基本一致；人民币实际购买力快速提高。因此，虽然汇率制度改革以来，人民币升值速度加快，但这很大程度上是对过去10年“过度低估”的一种修正，未来仍存在一定的升值潜力。
2．国际收支状况对人民币汇率的影响
国际收支是一国对外经济活动中各种收支的总和。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此，国际收支逆差将引起本币贬值和外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。从1985年代以来美国、英国、日本和中国经常项目变化看，美国和英国经常项目始终保持逆差，其占GDP比重逐步加大，分别从-1.7%和-0.08%，放大至-5.3%和-1.97%；日本经常项目始终保持顺差，其占GDP比重变化较为稳定，基本保持在2%一3.5%的水平；中国经常项目差额从8O年代的逆差转为9O年代以来的顺差，其占GDP比重持续扩大，从-8.86%持续增加至10%左右，对我国保持较快的增长水平做出了巨大贡献。
从1985年-2008年间资本项目变化看，美国和英国的资本项目基本保持顺差，美国资本项目顺差占GDP比重从1.45%升至4%一5%的水平；英国资本项目顺差占GDP比重较为稳定，基本围绕2%左右的水平波动；日本资本项目基本保持逆差，占GDP比重主要在-2%到-3%之间波动；中国资本项目差额占GDP比重基本保持在0左右的水平。未来一段时期，伴随欧美日经济渐趋复苏，这一格局会略有改变，欧美资本项目顺差可能降低，日本仍将较为稳定，中国资本项目顺差趋于提升，将推动人民币升值。
3．外汇储备情况对人民币汇率的影响
外汇储备是一国拥有的对外清偿能力，也是一国央行干预外汇市场和维持汇率稳定能力的标志，对外汇投资者信心具有十分重要的影响。外汇储备水平高，潜在外汇供给足，投资者对本币的投资信心和持有信心更大，有利于本币保持稳定。我国改革开放以来，伴随经济持续较快增长，对外贸易规模迅速扩大，外汇储备大幅增加，人民币的抗风险能力得到极大提升，人民币“硬通货”的地位与日俱增（如图1所示）。
三、人民币汇率走势对我国经济的影响及对策
（一）人民币升值对我国经济的影响
1．人民币汇率升值对我国经济的正面影响
人民币汇率升值的有利影响主要为：一是刺激进口增加，人民币汇率升值，国外消费品和生产资料的价格比以前便宜，有利于降低进口成本。二是人民币汇率升值，可使已在华投资的外资企业的利润增加，从而增强其信心，促使进一步追加投资。一国货币能够升值，一般说明该国经济状况良好。因为在正常情况下，只有经济健康稳定地增长，货币才有可能升值。这种由经济状况良好带来的币值的稳中有升，对外资的吸引力是极大的。人民币汇率升值将吸引大量外资进入中国的资本市场，间接投资的比重将进一步增加。三是有利于减轻外债还本付息压力，人民币汇率的上升，未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少，从而在一定程度上减轻了外债负担。
2．人民币升值对我国经济的负面影响
（1）抑制出口增長
人民币升值的经济效应就相当于全面提高了出口商品的价格，其后果是抑制了出口，这显然是不利于经济发展的。人民币汇率升值后，出口企业成本相应提高，在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性；如果出口企业提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，人民币汇率升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害。
（2）影响金融市场的稳定
资本市场上活跃的多为国际游资，规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为，易引发货币和金融危机，将对我国经济持续健康发展造成不利影响。
（3）影响货币政策的有效性
由于人民币汇率面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款的形式投放的基础货币相应增加。
（二）人民币升值的对策建议分析
1．缓解人民币汇率升值的压力
当前中国经济增长的对外贸易依存度很高，从对外贸易人手减轻人民币升值压力较为不易。不过，在中国对美顺差最大，来自于美国的压力也最大，因此，可以通过调整对外贸易地域结构来减轻我国对美国市场的依赖。针对资本流入所带来的压力，在继续鼓励外资流人的同时，我国企业可以考虑以对外直接投资方式进入他国市场。
2．在全球化背景下权衡人民币升值问题，适时调整汇率水平与汇率制度
在人民币未来的升值过程中，避免出现类似日本“广场协议”那样的大幅度汇率调整极为重要。为此，要让汇率始终能够反映经济基本面。要在全球化的背景下，对人民币汇率适时做出调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。
3．综合处理汇率升值影响物价水平所产生的问题
基于人民币未来巨大的升值压力，必须对其可能对物价水平的影响引起足够重视。要实事求是、具体深入地分析他国汇率波动的历史教训，在我国越来越多地参与各种国际交往的情况下，汇率变动牵一发而动全身，因此必须予以高度重视。
4．其他减轻人民币升值负面影响的对策
适时调整贸易战略，减少经济增长对外需的依赖程度。出口企业要努力增加出口产品的附加值，逐步改变原来低劳动力成本、低价格进入国际市场的做法。针对出现人民币升值对物价水平下调的压力以及对总需求的负面影响，可以通过西部大开发等措施，扩大内需来解决。要深入研究未来世界主要货币的变动趋势，根据进口规模，适时调整中国的外汇储备币种结构和总量规模。针对人民币升值对房地产市场的影响，可大力发展多元化的金融市场，增加投融资渠道。
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固定汇率 篇12
调查显示,目前使用较为普遍的汇率避险方式包括:贸易融资、运用金融衍生产品、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重和使用外汇理财产品等。
1、贸易融资工具较为普遍
贸易融资是目前采用最多的避险方式。经过统计分析,约有31%的企业使用该类方式。主要原因包括:一是贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题;二是贸易融资成本相对较低。
2、金融衍生产品使用有所增加
汇改后,外汇市场发展加快,完善和扩大了人民币远期交易主体和范围,推出了外汇掉期等金融衍生产品。同时,在外汇管理等方面采取了一系列配套措施,为企业拓宽了汇率避险渠道。调查显示,2005年运用金融衍生产品企业的占比比2004年同期提高了一个百分点左右。
目前,企业使用金融衍生产品主要特点如下:一是使用远期结售汇工具较多;二是部分企业运用外汇掉期和境外人民币无本金交割远期(NDF)工具。
二、当前存在的问题
从目前情况看,企业使用避险工具规模仍然偏小,与中国进出口总体规模还不相称。主要存在以下两方面问题:
1、企业避险意识和能力有待进一步增强
由于长期以来人民币汇率相对稳定,企业规避汇率风险观念较为淡薄,对汇率避险工具了解不够,限制了其对避险产品的运用。一是缺乏专业知识和人才。在传统经营理念下,一些企业的财务人员对国际金融市场动向不敏感,对各种金融衍生工具了解较少,影响了对汇率避险工具的运用。二是部分企业汇率避险意识仍比较淡薄。一些企业,特别是国有企业,仍未完全转变经营理念,往往将汇率风险归咎于政策性因素,缺乏主动避险意识。
2、商业银行汇率避险金融服务有待改进和加强
调查还显示,商业银行的服务有待进一步改进和加强。一是商业银行汇率避险产品创新动力有待进一步增强。少部分银行强调自身风险防范,推出较长期限(一年期以上)远期结售汇工具的积极性略显不足,难以完全满足企业的避险需求。二是商业银行有待进一步完善改进金融服务与防范风险的关系。受内部风险控制要求和管理体制的制约,一些商业银行总行向分支行下发有关汇率避险业务管理规定及风险控制要求时环节较多,时间较长,导致基层行提供汇率避险服务的积极性受到一定影响。
3、汇率避险能力
我国企业有一个重大问题,那就是汇率避险能力太低,造成许多企业在汇率上占不到便宜,使得企业难以生存。在进出口贸易中,出口商品收汇还应当根据实际情况选用合适的结算方式,即要求能够及时安全的收汇,因为及时收汇则汇率变动的时间因素应积极发挥主观能动性,充分提高风险意识,转变经营理念,密切关注国内外金融市场的变化,尽快学会运用金融避险工具。应在生产经营的各个环节建立汇率风险防范机制,积极运用各种避险方式。从长期来说,我国企业需强化内部管理,提高效率,加大创新,增加科技含量,降低成本,加快升级换代,提升出口产品竞争力,不断提高盈利能力和抗风险能力。
三、我国汇率体制改革与企业汇率风险防范的建议
1、加快外汇市场建设,提供规避风险渠道
根据市场发育状况和经济金融形势,进一步完善有管理浮动汇率制度,保持人民币汇率在合理、均衡水平上基本稳定。加快外汇市场建设步伐,增加外汇市场参与主体、交易模式和交易品种,推动外汇衍生产品市场发展,为企业规避外汇风险提供更多渠道。适当引入更多市场竞争机制,促使国有商业银行提高科学定价能力。
2、企业应积极挖潜,努力提高汇率避险能力
企业应积极发挥主观能动性,充分提高风险意识,转变经营理念,密切关注国内外金融市场的变化,尽快学会运用金融避险工具。应在生产经营的各个环节建立汇率风险防范机制,积极运用各种避险方式。从长期来说,我国企业需强化内部管理,提高效率,加大创新,增加科技含量,降低成本,加快升级换代,提升出口产品竞争力,不断提高盈利能力和抗风险能力。
3、商业银行应增强服务意识,改进和加强金融服务
商业银行应适应人民币汇率改革的新形势,抓住外汇市场快速发展和企业汇率避险需求迅速增长的机遇,正确处理好改进金融服务与防范风险的关系,努力创新金融产品,进一步提高金融服务质量。应向企业提供更多的咨询和信息服务,推出适应市场需求的外汇避险产品,拓宽企业避险渠道,尽早推出一年期以上的远期结售汇业务。应进一步提高科学管理水平,完善内控机制,在防范风险的前提下,积极寻找新的业务增长点,努力提高盈利能力,进一步改进和加强金融服务。
4、具体防范措施
在贸易、资本、外汇资产等交易中,在具体防范措施上,企业可以考虑以下操作方法:
(1)在贸易中汇率风险防范
正确选择计价货币、收付汇和结算方式。一般来说,涉外企业在出口商品、劳务或对资产业务计价时,要争取使用汇价趋于上浮的货币,在进口商品或对外负债业务计价时,争取用汇价趋于下浮的货币。一般情况下,在进口合同中计价结算的外币汇率趋升时,进口商品尽可能提前付汇,若计价货币下浮,进口商应推迟或提前收汇。
此外,在进出口贸易中,出口商品收汇还应当根据实际情况选用合适的结算方式,即要求能够及时安全的收汇,因为及时收汇则汇率变动的时间因素风险会大大缩小。一般而言,即期L/C最符合安全及时收汇的原则,远期L/c、D/P、D/A安全性依次减弱。当然为促销自己的产品,亦可根据对方资信,慎重灵活地选择适当的结算方式。
运用远期、期货、期权等衍生金融工具,进行套期交易。套期交易是目前国内外涉外企业广泛使用的确实可靠的避险形式。它不致引起价格混乱,并可以把国际汇率变动的风险转移到国际金融市场。
还可以运用BSI和ISI两种方法,规避风险。
(2)在资本借贷中汇率风险防范
资本借贷汇率风险或使债务人支出增加,债权人受益;或者相反。防范资本借贷汇率风险,除贸易支付中汇率防范措施外,还有以下几种:第一,债券以双重货币发行。双重货币是以某一种货币计价,债券到期时,按预定好的汇率以另外一种货币偿还本金。第二,借贷货币汇率变动风险与货币利率高低综合考虑。一般来说,从汇率角度来看,借进软货币对借款人有利,但软货币贷款利率要高,硬货币利率要低,因此,对借用外汇的涉外企业来讲,要在汇率与利率之间进行权衡。
综上所述,随着改革效应的释放,新汇率制度在推动我国对外贸易结构调整、经济结构优化、产业升级、实现经济可持续发展方面的积极作用将进一步显现。另外,外汇市场不断发展与完善,也将为国内企业提供更多的方式以管理外汇风险。要清醒认识到,人民币汇率已经开始真正进入市场化的国际汇率体系了。
摘要：人民币汇率形成机制的完善不可能一蹴而就,一步到位。这里针对当前汇率形成机制本身存在的问题,以及制约汇率形成机制进一步改革和发挥作用的外部因素,包括认识误区以及运行环境,提出进一步改革的建议。
关键词：汇率,企业发展,风险防范
参考文献
[1]林毅夫.关于人民币汇率问题的思考与政策建议[J].世界经济,2007(3).