商业周期（共9篇）
商业周期 篇1
引言
奥地利经济学派商业周期理论(简称“商业周期理论”)在当今财经研究中可以说是一个被遗忘、被忽视的经济学术领域。在国内关于商业周期理论的研究不多,在财经领域,运用其理论进行分析更少之又少。在2008年全球性信贷危机后,欧美等国家政策部门、研究机构及学者注意到信贷危机与该理论所提及到的情况吻合,所以开始重新关注该理论。
一、商业周期理论
许多经济学者及华尔街的分析员都了解国民产出、利率、通胀都存在着周期性波动,这些周期性波动引起股票、房地产及大宗商品等市场的牛市及熊市。商业周期理论认为这些周期性波动是由于政府宽松的货币政策引起,并将这些周期性波动分为以下四个阶段:
(一)通胀性繁荣
中央银行通过货币政策干预信贷市场,人为地压低利率致低于正常水平,从而刺激经济活动。一些在原利率水平无利可图及不会进行的投资项目,会由于利率被人为地压低而变得有利可图及可行。活跃的商业活动导致生产资料及工资上涨,而工资上涨会进而推升消费者的消费能力及消费品价格。如果中央银行抑制信用的进一步扩张的话,经济繁荣景象将会马上歇止。但是中央银行不会对他的行为贸然转向的,他们只会继续更大规模的扩张信用,而价格及工资会相应地继续上涨。这种上涨不能无止境地持续,可用的生产资料及劳动力未有相应增加,在货物周转过程中增加的就只有充当货币使用的信用媒介的数量。所以新企业的成立或新投资项目的出现难免要从其他企业抢走其所需的生产资料及劳动力,并造成经济结构被扭曲。只要信用一直继续扩张的话,这种情况一直不会被注意到。但是这种扩张不能永远的延续。为了尝试避免这种上涨突然歇止及随之以来的价格暴跌,更多的信用将会被创造,导致价格将会持续的及更快速的增长。
货币供应的持续增加,将导致消费者的名义财富及持有的名义货币增加,消费者对消费品的需求也会持续高涨,并导致消费品价格上升,以及实际工资的减少。随着消费品价格及生产资料价格的持续上升,靠近最终产品的生产项目的获利能力将大于远离最终产品的生产项目,那些不能盈利的长期资本投资项目将被迫放弃。当人们意识到价格持续上涨的时候,恐慌就会开始。这个时候,人们都不希望持有货币,因为持有货币时间越长,损失会越大。为了减低损失,人们会赶紧处理掉手上的货币,而不理会价格、也不理会用货币转换回来的货物是否用得着。这个时候,如黄金、白银等能对冲通胀的投资价格将会大幅上涨。
(二)信贷紧缩
为了防范银行体系的崩溃,中央银行会在警觉到消费者的收入增长跟不上价格上涨时(即实际工资下降),重新调整时间偏好来确定符合消费者要求的消费投资比例;另外,当中央银行警觉到企业家难以偿还贷款时,便会停止信用及货币的进一步增加。通过信用扩张而至的经济繁荣完结,企业家将会由于信用的收紧而难以获得贷款,利率也将会由于突然出现的资金短缺恐慌及企业家为了避免破产而争相融资而抽升,由于过去信用扩张所误以为有利可图的投资将很快被发现其实是不当的投资。
(三)衰退
曾因人为压低利率及价格上涨而获益的企业将不能再获取盈利,部分企业可能需要缩减经营规模、停业或倒闭。价格暴跌、经济危机及衰退随之来临。这些经济危机及长时间的衰退都是信用扩张带来的不当投资所造成。信用扩张及中央银行延误改变货币政策的时间愈长,错误投资及不正常投机活动所带来的后果愈严重,以致经济衰退的时间愈长,经济复苏及经济活动恢复正常的时间存在更大的不确定性。
信用扩张带来的虚假繁荣充斥了浪费和错误的投资,企业家原本投入企业的资本并被锁定的部分将会亏掉,经济体系必须消化所造成的亏损。这时,企业首先应缩减消费,以及通过节省而建立新资本,并运用新资本改良生产设备以应对实际需要。衰退其实是一个恢复过程,它对繁荣时期的浪费和错误作出调整,并重新确立起能满足消费者实际要求的有效市场体系,使经济恢复正常。由于部分企业需要缩减经营规模、停业、甚至倒闭,资本品的需求及生产将大幅度下降,而且会比消费品的需求及生产下跌得更快。除非出现通胀性衰退,否则大宗商品及资本品价格的下跌幅度将会比消费品更大。在恐慌过后,利率会由于信贷需求下降而开始下跌。
刚性工资是另外一个导致漫长衰退的原因,工资在经济繁荣时上涨,但是在经济衰退时却下不来,所以劳动密集型企业所受到的影响会比资本密集型企业大,刚性工资也会逼使企业通过裁员以减低开支,这导致失业情况严重,以及经济复苏遥遥无期。除非价格及工资能根据流通货币量完成自我调节,否则经济难以恢复正常。
对于经济衰退,有人会建议通过刺激经济活动及全力重推新一轮的信用扩张以歇止经济衰退及带来经济复苏(或让经济回复到正常水平),但此做法只能克服当前的经济困境,最终却只会导致更严重的后果。
(四)经济复苏
随着缺乏竞争力企业的转型、被整合或倒闭,过往的不当投资会渐渐被消化,重新累积的储蓄将支持企业按照市场需求重新进行资本投资,大宗商品及资本品的需求及价格将走出谷底,经济也开始复苏。
二、中国经济现况分析及建议
从下图可见,全球性金融危机发生后,中国的GDP增长率急速下滑(2007年下旬及2008年)。在中国政府的经济刺激措施下(包括下调存款准备金),M2增长率于2008年底开始回升。与此同时,中国GDP增长率也走出谷底。从商业周期理论来看,这是通胀性繁荣的初段。在持续的宽松货币政策下,M2增长率在2009年继续攀升,PPI及CPI也开始从2009年下旬回升。从商业周期理论的观点来看,这属于通胀性繁荣的后段。如果人民银行抑制信用的进一步扩张的话,经济繁荣景象将会马上歇止;但是如果人民银行继续更大规模的扩张信用,价格会相应地继续上涨,通胀性繁荣也会持续。到了2010年初,在国内通胀高企等原因下,人民银行开始紧缩货币供应。在持续的紧缩货币政策影响下,经济增长的步伐慢了下来,部分企业家也因为信贷的收紧而难以获得贷款,滞后约半年的PPI及CPI也慢慢的稳定下来,从商业周期理论的观点来看,这属于信贷紧缩阶段。到了2011年末,除了GDP增速持续下跌之外,滞后的PPI及CPI也开始回落。值得关注的是,PPI回落的幅度比CPI要大,这可能意味着生产资料及资本品的需求开始放缓,从商业周期理论的观点来看,中国经济可能已经步入衰退阶段。之前通过信贷扩张,大量进行投资的企业可能由于经济衰退而需要缩减经营规模、停业或倒闭;生产资料及资本品的价格也将可能出现暴跌。
数据来源:中国人民银行及中国统计局
中国政府可以通过刺激经济活动及全力重推新一轮的信用扩张以歇止经济衰退及带来经济复苏。按照商业周期理论的观点,此做法只能克服当前的经济困境,经济最终还是陷入衰退。奥地利经济学派鼓吹政府少干预经济,提倡让自由市场通过自我调节恢复过来,让价格及工资根据流通货币量自我调节。对于企业家原本投入企业的资本并被锁定的部分将会亏掉,经济体系将适应造成的亏损。另外,为应付经济寒冬,企业应当缩减消费,以及通过节省而建立新资本,并运用新资本改良生产设备以应对实际市场需求。可见,市场自我调节的结果是消化不当投资,通过储蓄重新累积资本与需求。
由于我国尚未建立完善、健全的自由市场体系,在缺乏政府政策指导下,市场自我调节过程会缺乏方向及效率。有见及此,政府可以以新政策治旧政策的后遗症。在经济完全陷入衰退之前,中国政府应该以政策为手段,以缩短调节时间及加快经济恢复为目标,做好经济数据收集分析工作,并担当市场主导者的角色,通过政策指导:(1)适当引导需求致实体经济,避免过分压抑虚拟经济,防止虚拟经济窒碍实体经济的恢复;(2)引导货币流动性流向合适领域,创造新需求,避免过急地收紧货币流动性,影响健康企业的可持续发展;(3)抑制通胀,并重点监控必需品价格的波动及时调控偏离指导价格范围的情况;(4)减低个人及企业税负,做到藏富于民,让经济活动参与者累积更多的储蓄;(5)关注市场预期及信心,并建立渠道,公开透明地向市场发放指导性信号,减少市场上的揣测、不安及不确定性;(6)支持企业可持续发展,加大吸引外国资本的力度,避免对企业造成不可逆转的打击;(7)鼓励有能力的企业收购、整顿亏损严重及负债沉重的困难企业,避免单纯通过增加信贷来解救困难企业;(8)加强会计准则的执行力度,要求企业对不当的投资项目及时足额的于财物报表中减值,潜在亏损则应及时足额的在财务报表中提取拨备,让银行能根据企业实际情况进行恰当的信贷审批及信贷分配;(9)对于亏损严重的企业,可以通过税务优惠政策给与支持,比如让企业分期在税前扣取经核实的资产减值及潜亏拨备。
摘要：在商业经济周期理论视角下,中国经济自2008年全球性信贷危机以来,先后经历了通胀性繁荣、信用紧缩以及即将可能步入衰退等阶段,这与该理论所提及到的情况基本吻合。由于我国尚未建立完善、健全的自由市场体系,在缺乏政府政策指导下,市场自我调节过程会缺乏方向及效率。政府可采取以新政策治旧政策后遗症的办法,在经济完全陷入衰退之前,以政策为手段,以缩短调节时间及加快经济恢复为目标,做好经济数据收集分析工作,并担当市场主导者的角色。
关键词：中国经济现状,商业周期理论,信贷危机,对策建议
参考文献
[1]Mises,von.Ludwig.Human Action.Yale University Press,1949.
[2]Mises,von.Ludwig.The Theory of Money and Credit.YaleUniversity Press,1953.
[3]Rothbard,Murray.America's Great Depression.Ludwig vonMises Institute,5th edition,2000.
商业周期 篇2
【关键词】全生命周期费用 商业银行 设备采购
一、全生命周期费用的内涵
设备全生命周期费用指设备寿命周期中消耗的总费用，它包括一次性购置费和后期使用期间的运维费两部分。购置费是为了取得该设备而一次性支付的费用，通常表现为该设备购买价格。运维费包括运行费、维修费以及报废处置费用等。运维费是商业银行购买该设备后，为了保证该设备正常运行而支付的各种后期费用。运维费具有很大的不确定性，在设备采购阶段一般多为隐性费用。简化计算，设备运维费等于设备每年维持运转费用加上维修保养费之和乘以使用的年限。因此，商业银行在采购一台设备所需费用时，应以全生命周期费用为标准，而不应以购买价格为标准。
二、生命周期费用在商业银行设备采购中的运用
（一）商业银行设备采购存在不足
自2001年以来，我国商业银行借鉴政府采购的做法，陆续开展了集中采购，通过10几年的实践，商业银行在构建采购制度体系，完善采购流程，建立集中采购目录，制定差异化采购策略等方面取得积极成效。但是，产品定价及产品质量的信息不对称，导致商业银行采购人员的专职化水准并不能满足专业化要求，特别是专业设备类采购，商业银行设备采购项目负责设备采购的人员不一定具有相关设备的工作经验或者对整套设备运行不一定有清晰的认识。同时，现阶段商业银行部门化，条线管理模式一定程度上影响了采购效果，往往是设备采购需求部门与后续维持保障部门分割，导致设备被采购阶段只考虑设备的价格因素，没有考虑后期维持设备运维的成本，直接导致采购的财务效益没有整体提高，采购的价值创造能力无法得到充分发挥。
（二）全生命周期费用在设备采购中的运用
1.计算设备的全生命周期费用。复印机在商业银行的每个网点，管理团队基本都需配备一台，购置和更新量大。我们以比较典型、常用的复印机采购为例进行实证分析。2015年5月份，某商业银行因柜面业务需要准备购买一批200台复印扫描一体机办公设备。遴选了三家具备资质的候选供应商，分别提供满足需求、档次相当的三个品牌，用A，B，C表示。三家候选供应商提供的相关设备信息见表1：
表1 复印机设备采购信息表
备注：1.硒鼓容量相同，打印同规格的纸质资料张数相同，一般为4500张/个；
2.为便于比较，年过保费用统一为设备购置价格的8%；
3.假设每台复印机硒鼓耗材耗费8个/年；
4.由于同档次品牌设备采购价格差距较小，资金的时间价值对评估结果所产生的影响非常有限，从能实现采购结果的满意度考虑，可以忽视不计。
经验数据表明，这3种品牌复印机的使用寿命一般为5年，这样，按照全生命周期费用的计算公式，可以得出5年三家供货商的产品每台全生命周期费用分别为：
P（A，N=5）=4500+360*（5-3）+450*8*5=23220；
P（B，N=5）=4200+336*（5-2）+400*8*5=21208；
P（C，N=5）=3500+280*（5-2）+500*8*5=24340；
2.与目前商业银行设备采购中对设备价格评估的比较。商业银行目前采购方案中往往仅考虑设备购买价格等指标，这样在没有考虑耗材支持运行成本的情况下，采购结论是：A品牌供货商的设备最贵，C品牌供货商的设备最便宜。
但是，设备全生命周期费用包含了购买价格、支持运行和过维保费用两部分，通过全生命周期费用的综合考虑，我们可以发现，在设备使用5年的全生命周期内，实际情况是，尽管C品牌供货商提供的设备价格最低，但所支费的费用最高，为24340元/台（进一步考虑，若免保周期皆为2年，A为23580元/台，还是C品牌设备最高，不影响总体判断），而B品牌供货商提供的设备支付的费用最低，为21208元/台。这与我们以往直观的评估设备采购价格的结果迥然不同，很明显，运用设备全生命周期费用的评估方法更能体现商业银行采购的价值创造功能。
三、提升商业银行设备采购经济效益建议
商业银行在每年总体费用安排一定的情况下，合理降低采购价格、降低各种费用的支出，特别是对设备采购之中常用设备的采购进行统筹安排和事后全面评价分析显得尤为重要。通过上述案例分析，我们可以看出，一件购置价格低的设备，使用成本不一定低。采购实际操作和实施的过程中，一定范围内存在设备生产厂家利用低价倾销甚至免费提供设备情况，商业银行使用后，陷入需支付其高价耗材及高额维保费用的陷阱。因此，商业银行设备采购中，特别是价值高达几百万甚至千万的大型设备采购中应尽量规避此种情况发生。大小不同的商业银行每年的通用计算机设备、出纳及营运机具、结算机具等设备支出高达几千万甚至几亿元计，按一般采购节约率8%计，每年的采购经济效益相当可观。
综上所述，我们在考虑一件设备费用时，应以全生命周期费用为标准，而不是以购置价格为标准。设备采购过程中可以运用全生命周期理论，通过优化采购方案，统筹兼顾，实现采购综合效益最大化和价值创造功能。
参考文献
[1]李嘉明，邱治芳，刘敏.基于产品生命周期的财务管理对策研究[J].重庆：重庆工学院学报.2003，1.
[2]王新，贾自强.中小商业银行实施战略采购研究金融论坛2009，5（总第161期）.
商业周期 篇3
1.1 资本监管和计量方法的顺周期性
资本监管是银行审慎监管的核心, 是促使商业银行能够及时冲销经营过程中的损失、增强抵御风险能力、提升银行体系稳定性的重要手段。在计算资本充足率时, 《巴塞尔新资本协议》 (BaselⅡ) 允许银行选用标准法或内部评级法。标准法是根据外部评级确定风险权重, 内部评级法则允许商业银行采用其内部计量的违约概率 (PD) 、违约损失率 (LGD) 和违约风险暴露 (EAD) 等风险参数。由于这些参数不同程度受到经济周期的影响, 在大幅提高资本监管风险敏感性同时, 也增加了银行体系的顺周期性。其主要体现在以下4个方面:一是违约概率 (PD) 的顺周期性。时点评级法主要根据债务人当前信息得到PD并进行评级;跨周期评级法主要使用债务人长期信息评估整个周期内债务人的偿债能力。实际操作中, 由于商业银行的逐利性, 一般都倾向于选择时点评级模型, 这就加剧了PD测算值的顺周期性。二是违约概率 (LGD) 的顺周期性。当经济下行时, 金融体系风险加大, 市场流动性趋紧, 债务人出现违约, 抵押品价值下降, 导致LGD大幅上升;在经济上升时, 以上因素将导致LGD下降。三是风险暴露 (EAD) 的顺周期性。经济衰退时期, 对贷款依赖性强的债务人流动性更加紧张, 贷款承诺提取的可能性及比例上升, 引起EAD增加, 造成一种经济周期与EAD之间的逆向选择。
在实证分析方面, Segoviano&Lowe对墨西哥银行业的分析表明:按照内部评级法计算的监管资本要求比墨西哥危机前采用标准法计算的资本要求大幅上升, 从而产生更加显著的顺周期性;Kashyap&Stein采用KMV模型和1998-2002年美国经济衰退期间的银行数据, 对资本监管的顺周期性进行实证分析, 结果表明:使用内部评级法计算的资本要求提高了70%~90%, 而使用标准普尔评级模型的资本要求却只提高了30%~45%;Zicchino对英国银行业的研究发现, 采用内部评级法计算的监管资本比采用标准法增加30%。
1.2 拨备计提政策的顺周期性
贷款损失准备是银行根据贷款分类结果和贷款损失概率来提取的贷款损失减值准备。在经济繁荣时期, 银行贷款不良率较低, 计提拨备就会减少, 银行利润更高, 扩张信贷的积极性提高;而在经济萧条时期, 贷款不良率上升, 计提拨备较多, 压缩了银行的放贷能力。这种计提拨备方式会加剧经济波动, 增加银行体系的顺周期性。Bikker&Metzemakers运用29个经合组织国家8 000家银行10年的大样本年度数据, 对银行贷款损失准备的顺周期性进行了实证, 结果表明:当经济增长较快时, 银行提取的损失准备相对较低;而当经济增长放缓时, 银行提取的损失准备相对较高, 加剧了经济周期的波动。
1.3 信用评级的顺周期性
我国乃至全球银行业金融机构在投资决策和风险管理过程中高度依赖穆迪、标准普尔、惠誉等外部评级机构的信用评级结果, 容易在金融市场产生“从众心理”和“羊群效应”。评级机构开展评级时, 自身心理上也有高度的顺周期性, 即经济高涨时期给予很多次贷类产品较高的评级;当衰退来临时在短期内大幅降低其评级, 这种评级方式和结果被广泛使用时, 将在金融市场产生“羊群效应”, 导致整个金融市场评级结果的“悬崖效应”。
1.4 国际会计准则的顺周期性
新会计准则后顾式计提方法要求银行必须以已发生的损失为基础。经济繁荣时期, 金融市场运转良好, 公允价值计量方式会夸大金融机构资产价值, 从而加大经济运行中的泡沫;在经济下行阶段, 公允价值计量方式又会使金融机构出现大量未实现且未涉及现金流的“账面损失”。这些“账面损失”虽然仅具有会计意义, 但在很大程度上影响投资者预期, 进一步加剧了贷款损失准备的顺周期性。IMF研究表明, 公允价值会计准则所产生的顺周期性要强于历史成本会计准则的顺周期性, 并且在流动性短缺的情况下更加明显。
除上述资本、拨备、信用评级及会计准则等方面的顺周期性外, 其他因素如我国金融机构在发展战略、风险管理模型和风险暴露等方面同质化, 银行与客户之间信息不对称等, 都可能加剧经济周期波动。Acharya研究表明, 如果一个国家或地区所有银行都选择了相同的投资策略, 那么一家银行出现问题时, 会对其他健康银行造成冲击, 刺激这些银行进行风险转移, 从而增加金融市场的系统性风险。
2 银行顺周期性的缓释工具
2008年金融危机使全球经济学家认识到建立金融体系逆周期监管机制, 改善金融体系顺周期性的重要性。《巴塞尔协议Ⅲ》 (BaselⅢ) 提出了加强逆周期监管的措施:一是建立逆周期资本缓冲机制;二是建立动态拨备机制;三是引入杠杆率指标;四是在最低资本要求的基础上加收留存超额资本。
2.1 建立逆周期资本缓冲机制
逆周期资本缓冲是在最低资本充足率基础上, 在经济繁荣时期增加超额资本充足要求, 以备经济萧条时期应对资本充足率下滑情况, 让银行在经济上行周期计提缓冲资本, 以满足下行周期吸收损失的需要。逆周期资本缓冲机制在微观层面可以保证银行有足够资本来应对其未来经济衰退时期的损失, 从而增强银行应对外部冲击的弹性;在宏观层面保护整个银行体系不受超额信贷扩张和系统性风险积累的困扰, 实现宏观审慎监管的目标, 同时抑制银行系统顺周期性对宏观经济波动的放大作用。
2.2 建立动态拨备机制
缓解因计提贷款损失准备导致顺周期性的方法主要是采用跨周期计提拨备政策, 提高拨备计提的前瞻性。与资本缓冲机制原理相同, 商业银行在经济上行时期, 多提资本的同时, 也应多提拨备, 分别用来抵御非预期损失和预期损失。在经济下行、违约率上升时期, 银行就可以用其对冲潜在的信用损失, 而不必因增加计提拨备紧缩信贷, 加剧实体经济的下滑。
建立逆周期动态拨备机制的最大难点在于该机制与现行国际会计准则之间的理念差异。如果对未发生损失计提拨备, 不仅会影响商业银行财务报表的真实性和准确性, 而且会导致商业银行承担涉嫌操纵利润的声誉风险。如何建立动态拨备机制, 国际金融监管机构尚未形成一致意见, 二十国集团在《加强监管和提高透明度》报告中也只是提出了建立动态拨备机制的原则性建议。因此, 目前建立动态拨备机制的可操作性不强。
2.3 引入杠杆率指标
杠杆率为资本与总资产的比率或者这一比率的倒数, 其特点是简单、透明、不具有风险敏感性。引入杠杆率监管指标是作为以风险为基础的资本充足率的补充, 目前已达成国际共识。在微观审慎层面, 杠杆率指标由于不具有风险敏感性, 因而能与采用《巴塞尔新资本协议》中的内部评级和内部模型形成有益补充和良好互动, 缓解新协议的顺周期效应。在宏观审慎层面, 鉴于金融机构的过度投机和高杠杆率是引发系统性风险的重要原因, 杠杆率限额可以有效抑制金融机构资产负债的过度扩张和过度承担风险, 控制金融体系的非理性增长和系统性风险。Blake&Visco研究表明:由于金融体系的顺周期性和不稳定性, 设定杠杆最大倍数能有效防止银行资产扩张, 缓解顺周期性。《巴塞尔协议Ⅲ》初步要求银行一级资本的杠杆率为3%, 但尚未在各国监管当局之间达成一致。
2.4 逆周期信贷政策
逆周期信贷政策主要是指金融监管当局通过信贷政策调整来实现逆周期监管, 主要是对某些信贷政策指标设置限额, 并随宏观经济金融形势变化进行调整, 以达到宏观审慎监管的目标, 类似于现代西方货币政策的“相机抉择”。金融监管机构应在不同宏观经济背景下, 对商业银行的抗风险能力进行压力测试, 并根据结果制定合适的监管政策, 指导商业银行实施不同的信贷政策。只有实现逆周期工具和宏观经济形势的有机结合, 才能保证在银行监管有效性和商业银行稳健运营方面发挥较好作用, 进一步发挥平滑经济周期的作用。
综上, 在《巴塞尔协议Ⅲ》引入的一系列逆周期监管工具中, 逆周期缓冲资本是最基本、最重要的宏观审慎监管政策工具, 也是对商业银行从最根本的资本管理角度实施逆周期监管的工具。我国监管部门应推动商业银行强化市场约束效力, 拓展资本补充渠道, 主动规避顺周期性造成的影响, 逐步完善对商业银行的逆周期监管。
参考文献
[1]李芳艳.商业银行顺周期性的文献综述[J].现代经济信息, 2011 (22) .
商业周期 篇4
关键词：新巴塞尔协议 逆周期资本缓冲 中国商业银行
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1007—3973（2012）009—144—02
2008年的国际金融危机暴露了欧美等国家金融体系和金融监管的重大制度性漏洞。各国监管机构和金融业专家经过协商和讨论研究出了符合当今金融业发展的方案，因此，在2010年12月16日，巴塞尔委员会发布了《巴塞尔协议Ⅲ》，这标志着国际金融监管改革取得重大进展，确立了银行监管的新标杆。随着欧美各国实行新巴塞尔协议，中国的金融监管机构也随之引入新巴塞尔协议，促使我国商业银行面临前所未有的挑战。
1 逆周期资本监管的内容
此次金融危机是在信贷规模快速增长的后期，经济衰退时违约率高速增长导致的银行业亏损严重。银行业的损失将会导致金融体系的动摇，这种相互关系进一步说明了在系统性风险快速增长时期银行体系建立逆周期资本监管的必要性。
1.1 逆周期资本监管概念的界定
所谓逆周期资本监管（逆经济周期资本缓冲）是针对最低资本充足率，在经济增长期银行信贷规模疯狂扩张的情况下提高超额资本充足要求也就是动态调整资本充足率，来应对在经济萧条期资本充足率下滑及违约率升高促使银行亏损的情况。逆周期资本监管是宏观谨慎的外延其核心思想是将资本充足率动态地同经济周期挂钩：即经济繁荣，资本缓冲要求上调；经济萧条，资本缓冲要求下降。
1.2 在新巴塞尔协议中对逆周期资本监管的规定
2010年9月提出的新巴塞尔协议中对逆周期缓冲资本的范围为0%～2.5%，由普通股和高质量资本构成。这一规定意味着银行在满足普通股充足率4.5%，一级资本6%，总资本8%，以及资本留存缓冲2.5%的基础上，还需要增加0%～2.5%的逆周期资本要求。这一规定将由2016年1月开始启用，并于2019年1月完全生效。由于各国经济发展进程不同，具体实施情况也存在明显差异，逆周期资本监管的最低缓冲水平赋予了各国有权根据本身的金融状况，确定计提合适的逆周期资本。资本留存缓冲和逆周期缓冲的目的都在于提高银行业在经济恶化时期的恢复能力，弱化顺周期性带来的影响，且逆周期资本的实施比留存资本缓冲更加灵活。
1.3 逆周期资本监管的目标与监管决策指导原则
当初，巴塞尔委员会认为，在处理顺经济周期问题的组织问题时，应采取一种搭积木式的方法，因此提出了逆周期资本监管，同时确定了四个重要目标：（1）抑制最低资本要求中所存在的过多的周期性问题；（2）增加更多的前瞻性规定；（3）在单个银行和金融部门内预留资本，以建立可用于应对危机的资本缓冲；（4）在信贷过度增长时期，实现保护金融部门的宏观审慎广义目标。
为了提高逆周期资本监管的合理性，应遵循一套明确的原则。
准则一：逆周期缓冲资本应当实现其监管的目的，也就是当信贷过度增长并伴随有越来越多的系统性风险时，需要保护整个银行体系以免受其潜在损失。
准则二：在实施缓冲决策时，信贷在GDP中所占的比例是一个实用的参考指标。在监管者实施并解释缓冲决策时，它不需要在其利用的信息中发挥主导作用。监管者应当对其在制定缓冲决策时用的信息，以及利用这些信息的原因加以说明。
准则三：在对包含信贷占GDP比和其它参数等信息进行评估时，应当注意这些因素的变化可能对评估结果产生误导。
准则四：在危机时期迅速释放缓冲资本有助于减少受监管资本要求所限的信贷的攻击风险。
准则五：缓冲是一种监管当局进行宏观审慎监管的重要工具。
1.4 逆周期资本监管相关的计算
巴塞尔委员会建议计算逆周期缓冲资本的核心挂钩变量为信贷/GDP，根据该指标对其长期趋势值的偏离度（GAP），确定是否计提逆周期缓冲资本。为何选择信贷/GDP指标，而不选其它指标？信贷的相关变量对金融危机的预测具有良好的效果。信贷作为GDP的占比，该指标已经被经济总量去量纲化了，这意味着它不受一般性信贷周期规律的影响，该指标考虑了长期的金融深化趋势，它比差分变量更加平滑，并可最小化虚假波动。因此对于逆周期资本缓冲来说信贷/GDP指标最为合适。
2 我国商业银行对于逆周期资本监管规定的差距
我国商业银行经过改革开放30多年的变革和金融全球化的洗礼，已经在迈向现代银行制度和体系的道路上取得了重要的突破和长足的进展。但是目前我国商业银行若要实施新资本协议中的逆周期资本监管仍存在着一定的差距。
四大国有商业银行因为受到政府的支持占绝对和主导的优势，而其它中小商业银行和非银行金融机构没有任何优势，竞争不充分。我国银行业更多地具有东亚发展中国家的特点，比如银行治理结构不健全，缺乏充分的自主经营权；金融市场不发达，企业融资需求过于依赖银行贷款，银行的资产运作空间十分狭窄。中国的金融市场并没有完全开放，做为金融市场的主角银行业跟国际大型银行比存在着一定的差距。
目前我国商业银行的资本质量较高，系统性银行核心资本基本上能够达到9%，整个的资本充足率都在12%左右，而且中国商业银行资本主要是普通股，吸收损失的能力比较强。所以在短期之内，新巴塞尔协议中逆周期资本监管的提出在我国银行资本充足率和资本质量的影响都不大。但是随着全球经济的慢慢复苏，我国的经济也加速发展，信贷也随之“疯狂”地扩张，据有关部门从研究的领域来测算，在补充资本金的方面，我国几家系统性的重要银行近5年会有4000亿到5000亿元的资本的缺口。我国银行的贷款规模增长得比较快，随着贷款规模的增长，我国银行补充资本金的压力比较大。
在经济快速增长的今天，我国商业银行的发展离实现新巴塞尔协议中各项规定都存在着一定的差距，因此我们应该采取积极的措施与国际性商业银行缩小差距，立足于世界民族之林。
3 我国实施逆周期资本监管的建议
建立逆周期资本监管是通过鼓励银行在繁荣期增加资本缓冲，在衰退期相应减少资本缓冲，来调节银行业顺周期性行为，从而达到熨平宏观经济周期波动的作用。面对我国商业银行实行逆周期资本监管的有利和不利影响，可以看出此条款在我国是有利有弊的，所以我们必须进行一定的努力，克服逆周期资本监管带来的不利影响，来完成市场经济的转型，促进我国的经济进一步发展。
因此，面对各种挑战我国商业银行应从银行自身制度的完善开始。
（1）面对逆周期资本监管的实行应该建立有关计提逆周期缓冲资本的独立监管部门来分析和研究并披露最新的情况，此监管部门更应该与目前已有的银行监管委员会及中国人民银行来促进中国金融监管的完善。对于具体如何推行逆周期资本监管制度，监管当局应加强对态势的跟踪与应对，及时制定可行的资本管理规划，加强资本管理，积极探索和创新资本的补充工具和渠道；在实施进程上，应充分考虑中国银行业的承受能力，充分考虑差异化；实施资本监管操作为主，多种宏观工具审慎并用的策略。
（2）积极有效的拓展国有商业银行的资本补充渠道，其中包括上市筹资的同时要大力提高资产质量，降低风险资产的规模。还要在资本框架内建立对危机时期经济冲击的吸收功能，并缓解顺经济周期性。
（3）持续改进逆周期资本监管的相关规定，健全具有中国特色的银行业监管框架。继续参与国际监管规则改革工作，紧密结合国际最佳实践和我国银行业实际，进一步推进巴塞尔新资本协议、巴塞尔协议Ⅲ的本土化，将良好的风险文化根植于日常经营管理之中。
（4）我国相关部门应进一步分析我国金融行业的状态，随着我国经济社会的发展来完善法律上的不足，并确保相关法律规定落到实处。
商业周期 篇5
1 信用风险的定义
信用风险 (Credit Risk) 又称违约风险, 是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险, 即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性。发生违约时, 债权人或银行必将因为未能得到预期的收益而承担财务上的损失, 并导致金融交易的未来现金流现值的可能减少它是金融风险的主要类型。
信用风险的产生通常是由以下两方面原因造成的。一是社会宏观经济运行的周期性;在处于经济发展时期, 贷款人的经营、财务状况较好, 违约率较低, 银行的信用风险降低;在处于宏观经济紧缩时期, 企业经营状况, 盈利水平形势严峻, 从而产生对银行较大的信用风险, 这也是产生银行信用风险最主要的原因。二是突然发生对公司企业经营有重大影响的意外事件。
2 经济周期对信用风险有显著影响
由于经济周期对金融领域有着重大影响, 商业银行在识别、计算和监控管理信用风险时, 应充分考虑宏观经济周期因素的影响。 (1) 信用风险计量应全面考虑经济周期因素, 在考察企业财务状况、信用等级、生产管理水平等因素外, 还要考虑宏观经济因素。 (2) 信贷决策应重视经济周期对信用风险的非对称性影响。经济周期对信用风险的影响是非对称性的。按经济周期决定贷款投放总量, 会严重低估经济扩张时期的信用风险。导致过度贷款。因此, 商业银行应根据经济周期的不同阶段信用风险的严重程度合理安排信贷投放总量。 (3) 对属于经济周期性产业的贷款发放要避免过度集中, 聚集信用风险。商业银行在贷款投向结构上采取限额管理等措施减少贷款集中度, 以抵御系统性信用风险。 (4) 制定反周期的拨备政策和资本政策。商业银行应基于经济周期的影响计量预期损失和非预期损失, 以此计提减值准备, 确定合理的资本水平, 防止在经济扩张时计提减值准备不足和资本水平过低;在经济收缩时, 资本水平和计提减值准备过高。
3 信用风险的管理方法
信用风险管理一直是银行风险管理的重要内容, 其水平和效率高低直接决定该银行的生存发展能力。一般来说, 银行通用的信用风险管理方法主要有贷款审查的标准化、贷款对象多样化、以及近年来较为流行的银行贷款证券化, 此外, 银行还可以把有信用风险的资产组成一个资产池, 将其全部或部分出售给其它投资者从而降低分散信用风险。
贷款审查标准化是指, 根据固定的程序和标准综合评价借款人或债券的信用状况, 从而减少或避免可能发生的风险, 银行应该掌握贷款方的各方面指标, 包括其财务状况, 盈利情况, 负债状况和所要求的贷款数量等。此外, 银行应详细了解贷款企业的行业情况, 分析竞争对手、行业发展前景、生产周期等各个方面。贷款对象多样化是指银行通过贷款分散化来降低信用风险。例如, 银行可以利用存在行业经营状况负相关的不同企业构造自己的贷款组合和投资组合。在不同行业间贷款可以减少一定的信用风险。
尽管贷款审查标准化和投资分散化是银行信用风险管理的重要内容和步骤, 在实际操作中这两项措施往往受到限制, 例如, 有些商业银行自身规模不大, 分行网点往往多集中在少数相邻几个具有共同经济产业特征或产业特征的地区, 行业趋同度较高, 难以通过分散贷款降低风险。此外, 在贷款发放地区和行业集中的情况下, 往往对贷款审查标准化所依赖的标准有所影响, 不能从更为广泛的角度考虑贷款收益的前景。因此, 资产证券化是一种比较新的信用风险管理方法。资产证券化是将有信用风险的债券或贷款的金融资产组成一个资产池并将其出售给其它金融机构或投资者。从投资者的角度来看, 因为通过投资多个贷款或债券的组合可以使信用风险降低, 所以这种资产组合而产生的证券是有吸引力的。同时, 购买这样的证券也可以帮助调整投资者的投资组合, 减少风险。
4 在经济调整周期下, 商业银行信用风险的应对策略
在经济调整周期下, 商业银行面临的风险会比较突出, 商业银行作为信用创造和信用中介的主体, 不可避免地成为整个社会信用风险的集散地。因此, 妥善地管理和控制信用风险是商业银行生存的重要条件。商业银行都有比较稳定的客户信用关系、经营领域、区域优势、行业优势、信息优势以及贷款规模经济效应等, 这使得银行信用风险很难分散化。显现出我国商业银行信用风险的防范控制策略的急迫性。笔者认为, 在经济调整周期下, 我国商业银行的应对策略主要包括以下几个方面。
4.1 加强金融法制建设和金融监管, 提高我国商业银行信用风险管理水平
金融法制建设和金融监管是改善金融环境的重要保证, 金融环境的好坏决定商业银行信用风险的大小, 以及整个国家的信用质量。因此, 首先应通过立法规范商业银行的业务, 提高商业银行防范信用风险的能力。西方发达国家金融体系比较完善, 银行业的管理制度比较健全, 打破了商业银行和投资银行分业经营的规定。而我国商业银行历史较短, 商业银行内部各项管理制度也不太健全, 如果商业银行和投资银行混业经营势必会造成金融秩序的混乱, 所以应该以立法的形式继续执行商业银行和投资银行分业经营, 维持金融秩序;其次, 通过完善银行的准备金制度, 建立一套统一的外部监管体系并规定监管者的权利和义务。
4.2 培育信用风险管理文化
要使信用风险管理有效实施, 除了制定适当的信用风险管理的决策与适时监督银行整体的风险外, 更为积极的一种方法就是促使信用风险管理的理念深植于商业银行的组织文化中, 即让银行这个组织中充满着重视风险管理的文化。
所谓信用风险管理文化是透过行动或文字的呈现, 使全行职员随时察觉到风险的存在。它是一种融合了现代商业银行经营思想、信用风险管理理念、信用风险管理行为、信用风险道德标准与信用风险管理环境等要素于一体的文化力。培育信用风险管理文化, 就是倡导和强化信用风险意识, 树立起涉及到各部门、各项业务的全方位的信用风险管理理念, 从而推进信用风险管理文化的发展。
4.3 重视维护良好的银企关系, 降低信用风险
银企关系的维护既是商业银行营销的重要部分, 也是商业银行信用风险管理的重要手段。良好的银企关系管理对于降低商业银行信用风险有着重要的作用。首先, 商业银行对企业的经营管理情况很熟悉, 在贷款调查和审批中有利于做出正确的放款决策。其次, 有利于商业银行对贷款信用风险的实时动态监测, 提高了信用风险的事中管理效率。再次, 有利于商业银行对信用风险的正确处理, 一旦企业出现经营困难, 商业银行会根据具体情况做出不同的决定, 如果企业有良好的发展前景, 商业银行会允许企业对贷款进行展期甚至会再贷款帮助企业度过难关。最后, 良好的银企关系意味着银行与企业资金往来密切, 企业通过银行办理的资金业务多。将会使得企业信用违约的可能性大大降低。
4.4 健全和完善内部信用评级体系
巴塞尔监管委员会拟定的新资本协议对商业银行信用风险的衡量进行了重大修改, 允许一些国际性大银行使用内部信用评级对资产进行评级, 表明巴塞尔监管委员会对内部评级体系在商业银行信用风险管理和银行监管中的作用给予了肯定。我国商业银行要借鉴发达国家国际性商业银行信用风险管理的成熟经验, 加快建立统一的、独立运作的内部评级体系。
首先是加强商业银行内部信用评级的立法, 确立信用评级工作的法律地位。以立法的形式规定评级在货币市场、资本市场及其他信用市场中所处的地位, 使信用评级行为与评级结果得到有效的法律规范, 实现评估结果的客观性、公正性、科学性。
其次是建立健全科学的信用评级体系。建立商业银行银行内部信用评级体系应坚持“三结合”:一是国际标准与我国国情相结合;二是定性方法与定量方法相结合;三是传统研究方法与现代先进评级技术, 特别是与互联网技术相结合。就评级方法而言, 内部评级法是《新巴塞尔协定》的核心内容之一, 它体现了国际上现代商业银行信用风险管理的先进成果。我国商业银行要学习其模型及其信用风险管理的理念, 逐步建立起符合国际银行业标准的内部评级系统。
4.5 改进信用分析方法和技术, 建立信用风险评估和定价模型
信用分析是商业银行信用风险管理的核心内容, 处于基础地位。而我国商业银行长期以来受传统经营观念的影响, 没有把信用分析工作提高到应有的位置, 商业银行内部风险模型几乎处于空白。因此, 需要制定有效的激励机制, 引导并配合商业银行跟踪国外新兴信用风险管理技术, 并有选择地加以利用, 构建符合我国实际的信用评估模型、破产预测模型等等。只有这样, 才能准确衡量和控制商业银行的信用风险, 达到事半功倍的效果。此外, 随着市场利率体系的逐步建立和完善, 商业银行同业间竟争的规范发展, 央行会逐步放宽对贷款利率的限定, 这要求商业银行能够根据自得预期收益、筹资成本、管理费用以及借款人的信用等级等因素构建自己的信用定价模型, 制定恰当的定价策略。
4.6 建立信用资产的数据库, 加强信息技术在信用风险管理领域的应用
开发以计算机为平台的客户信息系统, 实现信息互传, 信息共享, 以加强信息技术在信用风险管理领域的应用。数据库应包括客户的信用资料、历史上的违约率资料以及金融市场数据资料等。信用资产数据库, 一方面可以为贷款决策者提供权威的信息咨询, 另一方面可以根据系统的数据自动进行企业年初和当期的信用等级评定、测算贷款风险度量指标, 为信用风险管理提供动态依据。同时, 当企业信用等级、贷款风险度、流动指标等与信用风险相关的指标发生较大变化时, 系统将自行报警予以提示。
4.7 提高信用评级质量标准, 确保信息的真实性
信用评级主要根据的是公开披露的信息资料, 评级对象能否适应外部环境和发挥内在优势最终都集中在公司的财务状况上。因此, 财务因素分析在信用评级中处于核心地位。目前, 我国资本市场上伪造、编造会计凭证、会计账簿和编制虚假财务会计报表现象比较严重, 这势必会影响到商业银行信用风险的安全。因此, 必须提高信用评级的质量标准, 在制度上保证企业信息的真实性。另外, 商业银行的评级人员也要提高识别真假数据的基本功, 要培养自己“去粗取精”、“去伪存真”的能力, 提高信用评级水平。
4.8 加强商业银行存量贷款资产和新增贷款资产的质量控制
目前各商业银行均有较大数量的存量贷款资产, 对于存量贷款资产, 应密切监测客户的生产经营情况, 根据具体的情况进行分类处理。如果企业生产的是没有什么市场的产品, 且工艺落后, 应同意其破产, 并进行破产清算以保全银行资产或减少损失;如果企业很有发展潜力, 只是出现了暂时的资金困难, 商业银行应允许其提出贷款展期申请, 甚至新增贷款以帮助其度过难关。企业救活了, 银行的资产也就安全了, 这是个双赢的结果。对于一些特殊的企业, 商业银行可采取增加抵押和担保的方式降低信用风险。
对于即将发放的新贷款, 商业银行应严格执行贷款审批条件, 加强内控制度和强化外部监管, 做好贷前调查和审查。还应加强对商业银行风险管理过程及方法的监督、检查和引导, 建立完善的银行内部风险评估体系。积极支持国家大型建设项目的贷款融资, 对于国家出台的降低贷款条件和支持中小企业发展的政策, 商业银行应在国家政策的指引下, 制定出具体的措施和细则。对于数额比较大的贷款, 应组织银团贷款以分散信用风险。
摘要：针对经济增长下行周期中商业银行经营管理面临的主要问题, 相应的对策建议为:落实科学发展观, 树立符合现代商业银行发展规律的经营管理理念;尽快建立和完善风险管理体系, 提高风险管理能力;坚持稳定的信贷投放并保持适度的灵活性, 实现银行和社会经济的共同发展。
商业周期 篇6
2007年底美国次贷危机及其引发的全球金融危机表明, 银行资本缓冲的顺周期性会在金融危机期间加剧商业银行的风险 (BIS, 2009) 。因此, 在危机之后, 以宏观审慎监管为目标的《巴塞尔协议Ⅲ》应运而生, 要求监管当局在最低资本监管的基础上增加逆周期监管。目前我国中央银行的主要任务就是建立完善的金融宏观审慎监管政策框架, 其中一项重要的要求就是要针对金融体系潜在的顺周期性, 采取逆周期监管政策和措施。我国商业银行资本缓冲是否具有顺周期性?这是一个值得考察的问题。本文将采用我国上市银行2001~2010年的动态非均衡面板数据, 考察我国银行业资本缓冲的顺周期性, 并就其是否适合作为我国宏观审慎监管工具提出相应的政策建议。
二、文献综述
基于资本主义经济繁荣与萧条的长波理论, Minsky (1992) 提出了“金融体系脆弱性假说”, 并简单地分析了金融系统的顺周期性。繁荣时期贷款人的贷款条件越来越宽松, 而借款人积极地利用宽松有利的贷款环境扩大借款, 银行和企业都会认为繁荣的趋势会继续下去, 从而对未来有更加乐观的预期, 贷款规模盲目扩张, 导致了金融脆弱性不断累积, 在经济繁荣时期就已经潜伏着危机。Borio (2001) 和White (2006) 等人分析了金融体系中的顺周期现象, 说明了风险的认知、风险承担意愿等都会随经济波动而变化。对于大部分国家而言, 银行是最主要的金融中介, 金融系统的顺周期性也更多地表现为银行的顺周期性。基于1979~1999年的相关数据, Furfine和Bikker等人曾先后对OECD部分国家做了实证分析, 研究表明信贷数量和银行利润在经济繁荣期增加, 在经济衰退期下降, 而银行损失准备的计提和资本充足率在经济繁荣期下降, 在经济衰退期增加。
在发现银行的顺周期行为后, 学者们也研究了如何解决资本的顺周期问题。建立动态的资本监管机制已成为国内外学者的共识。Yoshinot等从理论视角分析了如何根据各国具体国情及经济周期的变化情况来构建动态资本, 实现资本监管的逆周期。Bernanke则认为建立前瞻式的拨备制度是缓解顺周期性的一个可行方法。周小川认为, 对金融机构尤其是对银行业的监管中, 资本充足率要求是最重要的约束机理之一。为了克服现有资本充足率的周期性, 可以让负责整体金融稳定的部门发布季度景气与稳定系数, 金融机构和监管机构可以使用该系数乘以常规风险权重后得到新的风险权重, 进而得出资本充足率要求和其他控制标准来反映整体金融稳定的逆周期要求。
理论上认为, 资本状况较差的银行存在着放大经济周期影响的倾向。因为这类银行在经济下行期时可能更容易面临紧急的信用风险。这个时候, 他们通常有两个选择来防止资本充足率低于监管要求: (1) 提高自身的资本。但是, 这个方法似乎在经济下行期中行不通, 因为外部的资金来源非常稀少而且很昂贵, 而且低回报率也导致留存收益的方法不可行。 (2) 减少加权风险资产。然而, 银行的资产通常不在市场上流通, 而且在经济不景气时资产价格会被过度低估。如果变卖资产, 就意味着更大的损失。在这种情况下, 银行可以选择通过减少贷款来降低加权风险资产。但是如果过度减少贷款, 可能会导致贷款供给低于正常的企业借款需求, 那么, 经济危机将会被进一步放大。
现行研究通常用两种不同的方法来检测这个假设:第一个方法是分析在经济周期波动时银行资本金对贷款的影响。Grambacorta和Mistrulli (2004) 采用这个方法研究发现在经济下行期, 低资本充足率的银行确实存在被迫减少放贷额度的倾向。第二个方法就是分析经济周期波动对银行资本缓冲的影响。Ayuso等 (2004) 和Lindquist (2004) 的研究表明, 资本缓冲具有逆周期性。Borio等 (2001) 和Ayuso等 (2004) 研究银行近视行为时发现在经济周期下行时期, 银行会扩大贷款组合而不是相应地增强资本缓冲。这样当经济出现下滑时, 银行的资本缓冲不能完全吸收银行的信用风险。因此, 银行必须提高它们的资本缓冲来应对贷款的减少。
以上两种方法都存在着缺陷:第一种方法没有考虑经济波动对银行资本缓冲的影响。第二种方法虽然很清晰明白地构造了银行资本缓冲模型, 但是回归经济周期的资本缓冲不能区分出银行调节资本缓冲时的动因, 也就是说, 贷款需求是供给方的影响还是需求方的影响。因为众所周知, 贷款需求的波动是顺周期的, 需求方影响可以通过对加权风险资产的作用来形成资本缓冲的逆周期行为。然而, 这个资本缓冲的逆周期行为并不是银行的近视行为。更进一步, 第二种方法没有考虑经济周期波动对银行贷款供给的影响。
本文运用第二种方法, 即研究我国上市银行资本缓冲的经济周期行为, 但是会回避这些概念性的问题。首先, 如果可以表明银行资本金对银行资本缓冲有影响, 那么可以说其暗示了供给方影响的存在。为此, 本文会检验银行资本金的不对称性。第二, 除了分析经济周期波动对银行资本缓冲的影响, 我们还会探讨导致其影响的因素。为了完成检验, 我们将资本缓冲分解成资本和加权风险资产, 分析经济周期波动对这两项的影响。因为加权风险资产的变动与银行贷款高度相关, 因此, 加权风险资产的变化表明贷款的变化。
Stolz和Wedow (2006) 通过研究从1993~2004年德国银行的资本缓冲与经济周期的关系, 发现资本缓冲对国有银行的波动影响大于股份制银行。因此, 除了研究我国上市银行的整体情况, 我们还将其分组成国有上市银行和股份制商业银行, 来探讨两者的经济周期行为是否有差异。
三、研究假设
本文沿用Stolz和Wedow (2006) 的研究框架, 建立回归模型, 通过研究银行资本缓冲的经济周期行为以及剖析其相关影响因素, 做出以下研究假设。
假设1:经济周期波动对银行资本缓冲的变化没有影响。
经济周期波动, 会对商业银行直接产生两种影响。第一是影响银行的信用风险。若经济出现下滑, 银行需要面对客户大量取款和企业无法还款等问题时产生的信用风险, 这个影响是作为供应方的影响。第二是影响银行的贷款需求。经济出现下滑, 最直接反应的是企业生产能力下降, 产品滞销, 企业不敢向银行贷款, 银行放贷困难, 影响银行的收入, 使银行利润率减少。
假设2:股份制商业银行资本缓冲比国有商业银行具有更强的经济周期行为。
我国上市的银行有16家, 包括5家国有商业银行和11家股份制商业银行。股份制商业银行在资产规模、管理水平和应对风险的能力与国有银行有着很大的区别。一般来说, 由于国有商业银行近乎垄断, 即便出现了强烈的经济波动, 国有商业银行的风险应对能力比股份制商业银行要强得多。因此, 在经济出现下滑的时候, 股份制商业银行会更加注意自身的资本充足率状况, 采用各种方法提高资本缓冲来应对风险。所以假设股份制商业银行的资本缓冲比国有商业银行具有更强的经济周期行为。
四、实证分析
(一) 模型设计
本文研究的主要目的是验证中国16家上市银行的资本缓冲是否具有周期行为以及银行的自身的控制变量如何影响银行的资本水平。银行为了避免由于信用风险的发生而无法达到监管当局的资本充足率需要多持有多余的资本, 这就是资本缓冲。具体来说, 资本缓冲就是银行的所持有的巴塞尔协议要求的资本净额和加权风险资产的比例减去8%。本轮国际金融危机后, 世界各国为改善商业银行资产负债表而提出的逆周期调节手段, 要求银行在经济环境有利的时候储备更多资本, 扩大缓冲的空间, 以便在周期轮转时, 应对他们所承担的风险, 同时在经济转差时, 仍有能力继续向信贷状况良好的客户提供贷款, 避免出现信贷紧缩。然而保持过多的资本是有机会成本的, 银行对保持资本缓冲的好处和成本进行权衡后将决定其自身的最优资本缓冲水平。以上的分析取决于两个基本前提: (1) 银行不能及时调整其资本和风险资产。 (2) 银行若达不到最低资本监管要求将会面临监管当局的监管措施, 比如对银行贷款发放的审批限制等。银行的目标在于保持符合其实际情况的最优资本缓冲水平 (BUFi, t*) , 往往难以观测, 但其是动态连续的, 可由经济周期和银行自身实际情况决定, 因此可用上期资本缓冲水平BUFi, t-1来表示。银行资本缓冲水平的实证分析模型如下:
其中:BUFi, t是银行i在时期t的实际资本缓冲水平, GGDP是国内生产总值的增速, 用来作为经济周期的衡量指标, Xi, t是银行i在时期t的自身控制变量, α1=1-α, 误差项ui, t由银行特定误差u1随机误差项εi, t构成。因此ui, t=u1+εi, t, 并且u1~IID (0, σu2) , εi, t~IID (0, σε2) 。式 (1) 中, 如果α2为正, 则说明资本缓冲有顺周期特征。
(二) 变量定义
1. 被解释变量。
(1) 资本缓冲 (BUF) :银行所持有的超过最低资本要求的多余资本。
(2) 银行资本 (CAP) :包括核心资本和附属资本的银行资本总额。
CAP=核心资本+附属资本
其中:核心资本包括实收资本或普通股股本、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权;附属资本包括重估储备、一般储备、优先股、可转换债券和长期次级债务。
(3) 加权风险资产 (RISK) :为对应资产负债表上的资产乘以相应风险系数求和所得到的带有风险的资产额。
2. 解释变量。
(1) 国内生产总值增速 (GGDP) :GGDPt=ln GDPtln GDPt-1。
(3) 银行规模 (SIZE) :SIZE=ln (Total Asset) 。一般认为银行规模对于资本缓冲呈负相关影响。
(4) 银行风险。银行的资本缓冲水平与资本和加权风险资产有关, 为了达到最小的资本充足率, 银行可能会增加资本或者减少加权风险资产, 如果银行通过增加资本而提高资本充足率, 银行会愿意承担更多的风险以弥补因为多持有资本而带来的机会成本, 因此银行的资本缓冲水平与银行风险有正相关关系。
另一方面, 如果银行通过减少加权风险资产而提高资本充足率, 银行的风险将会随着加权风险资产的减少而降低, 银行的资本缓冲水平与银行风险有负相关关系。银行的风险可以由贷款减值损失和不良贷款率衡量。
(1) 贷款减值损失 (LOSS) :LOSS=贷款损失准备金/总资产。
(2) 不良贷款率 (NPL) :NPL=不良贷款/贷款总额余额。
(3) 流动性资产率 (LIQUID) :LIQUID= (可供出售证券+存放同业) /总资产。
流动资产变现能力强是补充资本金的一个很好途径, 拥有较多流动资产的银行不需要持有太多的资本缓冲, 流动资产率与银行资本缓冲是负相关关系。
3. 虚拟变量。
国有上市银行或非国有上市银行 (dy PUB) :如果是国有上市银行, 则令dy PUB=1, 否则dy PUB=0。
因此, 模型设定为:
(三) 数据说明
本文选取我国上市的16家银行2001~2010年数据, 包括5家国有银行 (中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行和交通银行) , 11家股份制商业银行 (深圳发展银行、招商银行、中信银行、光大银行、民生银行、兴业银行、华夏银行、上海浦东发展银行、北京银行、南京银行、宁波银行) , 合计160个样本, 数据来源为Wind资讯和CSMAR数据库。
(四) 实证结果
1. 描述性统计。
统计结果如表2所示:
在进行估计之前对每个变量进行单位根检验, 结果显示所选变量都是平稳的。对5个银行控制变量的相关性进行检验, 结果显示, 变量只存在较弱的相关性, 不会对模型造成太大影响, 可以将解释变量引入回归模型中。经过F检验, 结果显示F=3 477, 因此变截距模型比较合适, 此后利用Hausman检验, 结果显示chi2 (8) =44.925, {Prob.>chi2}=0.000 0, 因此个体固定效应模型比随机效应更合适。
2. 回归结果。
模型回归结果见表3, 为了更全面地反映模型结果, 以下包括了固定效应模型和随机效应模型。
注:***、**、*分别表示估计量在1%、5%、10%水平下显著。括号内数字代表t统计量。
上表的回归结果显示, 固定效应模型的拟合程度更满足假设。固定效应模型下, 国民生产总值的增速对资本缓冲的影响非常显著, 而随机效应模型下, GGDP与BUF的关系不显著, 且为负, 因此我们以固定效应模型的结果作为后续分析的基础。另外滞后一期的资本缓冲、资产规模、总资产收益率、不良资产贷款率、是否是国有商业银行对资本缓冲也有显著的影响。
(1) 资本缓冲的顺周期特征。模型表明中国上市商业银行的资本缓冲与国内生产总值的增速呈正相关关系, 显现出顺周期特征, 这正符合此次金融危机过后巴塞尔协议的逆周期监管理论。解释变量GGDP的回归系数为2.176, 在1%的水平上显著, 即经济增长率上升1%, 资本缓冲水平也同时上升2.176%, 这个结论与假设吻合, 说明中国的商业银行对资本缓冲的调整有前瞻性。
(2) 当期资本缓冲水平与前一期的资本缓冲水平显著负相关性, 可见资本缓冲的动态连续性。系数为-0.166, 说明当期的资本缓冲水平是对上一期资本缓冲水平的反方向平稳调整, 调整力度不是很大。
(3) 资本缓冲水平与银行规模有显著负相关关系。规模大的银行拥有更好的投资机会和分散化投资组合, 因此外部经济环境恶化对银行资本造成较大冲击的可能性较小, 且由于金融监管环境中“大而不倒”的监管理论, 规模大的银行不用持有过多的资本缓冲。
(4) 总资产收益率对资本缓冲水平有正相关影响。收益率高的银行有较多的留存收益, 银行可以低成本增加资本, 提高资本缓冲以备不时之需, 因此有较高回报率的银行常常也会有较多的资本缓冲。
(5) 虚拟变量的系数在10%的显著性水平下为正, 表明国有上市银行比非国有的上市银行持有更多的资本缓冲。说明国有的商业银行比非国有的商业银行具有更长远的和审慎的资本充足管理, 国有商业银行的内部风险管理比非国有商业银行更好, 在面临资本金危机时能有更大的规避风险的能力。
(6) 流动性资产占总资产比率和贷款损失准备占总资产的比率对资本缓冲的影响不显著。
国有商业银行和非国有商业银行的资本缓冲的周期特征哪个更为明显?前面的模型中的虚拟变量为截距虚拟变量, 只是体现国有商业银行和非国有商业银行资本缓冲水平的区别, 现将虚拟变量设为斜率虚拟变量, 与变量GGDP相乘, 用来反映国有商业银行和非国有商业银行的经济周期特征哪个更明显。
将模型重新设定为:
回归结果如表4所示, 经过Hausman检验表明固定效应模型更适合。变量GGDPt*dy PUB和GGDP* (1-dy PUB) 均是显著为正, 并且变量GGDPt*dy PUB的系数比GGDPt* (1-dy PUB) 更大, 可以看出资本缓冲的经济周期特征在国有银行和非国有银行之间的不对称性。经济增长率增加1%, 国有商业银行的资本缓冲增加2.35%, 而非国有商业银行的资本缓冲增加2.08%, 表明国有商业银行的经济周期行为比非国有商业银行的经济周期行为显著。这个结果并不能说明非国有商业银行比国有商业银行短视, 但意味着非国有商业银行对经济周期的影响不如国有商业银行敏感, 或者在调整其资本缓冲水平时比国有商业银行面临更多的限制。
五、结论
1.中国商业银行的资本缓冲有经济周期特征, 这表明中国的商业银行在经济繁荣阶段时会适当提高资本缓冲以避免在经济进入衰退时期时银行资本充足率达不到监管要求, 并且在经济衰退的时候因为之前一直保持着充足的资本金, 因此银行的充足资本金压力很小, 能在经济衰退时继续放贷, 帮助经济及早复苏。总之, 从模型中看出中国的商业银行资本充足的周期行为满足了现在正流行的逆周期监管要求, 在经济上行时收缩贷款抑制经济过热, 在经济下行时不会紧缩贷款影响经济复苏。
2.中国的商业银行在资本充足率管理上体现出主动性而不是被动地随贷款需求量而变动。在经济繁荣贷款需求增加时, 商业银行不会因此放松贷款, 相反还增加了资本缓冲, 在经济萎缩时, 通常商业银行都会因为流动性紧缩而减少贷款, 然而中国的商业银行却不会紧缩贷款, 因此会增加加权风险资产, 使得资本缓冲水平降低。
3.银行的总资产规模, 不良贷款率, 总资产回报率均对银行的资本缓冲水平有着非常重要的影响。
4.由于新的巴塞尔协议提出要在2016年开始全面实施新的资本充足率监管, 即各国的商业银行都应保持的超额资本缓冲水平, 并且要求各成员国进行逆周期的资本充足水平监管, 在我们设定的模型中, 中国的商业银行体现了逆周期审慎的资本充足管理目光, 所以未来新的巴塞尔监管对中国的银行不会造成太大的压力。
六、政策建议
基于实证研究结果, 本文提出以下几点政策建议:
1.监管部门应建立动态的审慎的逆周期监管框架, 尽管实证表明中国的商业银行具有顺经济周期行为, 监管部门应该更进一步增强银行的资本缓冲的顺周期行为, 帮助银行利用资本缓冲更好地改变银行系统在不同经济周期的风险水平, 使整个银行系统的周期性不会加大国民经济的周期波动, 而是熨平国民经济的周期波动, 使经济的运行更加平稳。
2.虽然我国上市银行的资本缓冲水平较高, 但是, 监督部门依然需要加强监管。同时, 银行应到寻找最佳的资本缓冲水平, 而不是一味地追求高资本缓冲, 以至于抑制经济增长。
3.对国有商业银行和非国有商业银行应当进行不同的资本充足率监管, 逐步推进。我们的实证结果表明非国有商业银行的资本缓冲水平明显比国有商业银行的资本缓冲水平低, 国有商业银行因为在上市之前剥离了大量不良资产并且有汇金公司的支持, 其满足资本金要求的压力不大, 如果能考虑到不同性质银行的具体情况, 对不同的银行实行不同的监管要求, 循序推进, 可缓解非国有商业银行为了达到监管要求的过大压力, 有利于金融系统整体的完善。
参考文献
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[2].周小川.关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨.中国金融, 2009;8
[3].李瑞红.逆周期监管工具、机制与中国选择.金融与经济, 2010;2
[4].曾刚, 万志红.巴塞尔新协议顺周期性特征研究评述.经济学动态, 2010;2
商业周期 篇7
关键词：商业银行,加息周期影响,应对策略
0 引言
我国中央银行从2005年开始,不断运用各种货币政策手段进行宏观调控,以期实现国民经济长期平稳增长的目标。而中央银行的利率工具的强化使用,推动我国步入一个加息周期。商业银行作为货币政策工具的主要导体,必然受到直接的影响;过去围绕着利率而开展的业务和设计的产品,会面临着极大的冲击,商业银行必须从业务方向和资产负债管理方法上寻求变革。
1 利率周期的判断依据
在利率市场化的条件下,利率作为货币资产的市场价格,随着货币资产供求状况的变化而变化。当这种变化在一段较长的时期内保持方向一致的变化趋势时,利率周期就形成了。判断利率周期最根本的依据是经济周期,当经济周期发生变化时,货币资产的供求状况也随之发生变化,从而决定了利率周期的形成和变化。就利率周期的具体判断依据而言,主要有以下三个指标:
1.1 货币供应量
货币供应量是指全社会的货币存量,是全社会在某一时点承担流通手段和支付手段的货币总额,它主要包括机关团体、企事业单位和城乡居民所拥有的现金和金融机构的存款等各种金融资产。如果经济增长迅速并出现通货膨胀,央行会采取紧缩的货币政策,以减少货币供应量,避免通货膨胀,这时加息的可能性会加大。在2008年6月末,广义货币供应量M2同比增长17.4%,增速比上年同期高0.3个百分点;狭义货币供应量M1余额为15.5万亿元,同比增长14.2%,增速比上年同期低6.7个百分点;流通中现金M0余额为3.0万亿元,同比增长12.3%。这样的货币增长速度超过了央行预设的目标和市场的预期。
1.2 消费价格指数
消费价格指数(CPI)是根据与居民生活有关的产品和劳务价格统计出来的物价变动指标,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。如果消费价格指数增长过快,表明通胀己经成为经济增长的不稳定因素,央行会采取紧缩性货币政策,从而造成经济前景的不明朗。因此,该指数的过快增长不利于经济的发展。我国CPI正处于近10年来的最高水平,不仅使居民储蓄承受较高的负利率水平,而且房地产的泡沫愈加严重,因此央行加息的压力较大。
进入2008年后,我国国民经济遭遇重特大自然灾害冲击和国际经济金融环境不利因素的影响,在各项宏观调控措施作用下,居民消费价格涨幅高位有所回落,但通货膨胀压力依然较大。在2008年上半年,居民消费价格(CPI)同比上涨7.9%,涨幅比上年同期提高4.7百分点。分季度看,CPI同比第一季度上涨8.0%,第二季度上涨7.8%,涨幅高位有所回落。CPI涨幅回落主要是受农产品价格季节性回落和基期因素(也称翘尾因素)减弱影响。尽管第二季度同比CPI逐月回落,但6月份环比CPI为-0.2%,仍远高于历年同期水平,显示通货膨胀压力依然较大。
1.3 固定资产投资
在2008年上半年,全社会固定资产投资6.8万亿元,同比增长26.3%,比上年同期加快0.4个百分点。固定资产投资增长的速度仍然较快,主要可以归结于以下原因:一是在建项目比较多;二是对一些瓶颈行业投资力度有所扩大;三是城镇化进程的加速。我国政府面对这种情况,就对固定资产投资的增速加以进一步控制。综上,在一定时期内,我国处于加息周期中。通过对加息背景分析可以看出,如果促使加息的因素没有得到消除,加息这种调控手段会继续存在,从而形成加息周期。[1]
2 加息周期对于商业银行的影响
2.1 加息对银行利差收入的影响
在宏观控制金融环境下,加息对商业银行存贷利差和债券投资的影响是最值得关注的。从这一时期几次加息情况看,升息对那些存款结构中,活期存款占比越高、短期和长期贷款占比越小、债券投资占比越小、同时久期越短的银行将越有利。因为加息在一定程度上扩大了不同期限结构的存款和贷款利差。但是,如果中央银行也认可加息周期的存在,就会对这种情况做出针对性的调整措施[2]。2007年5月19日和8月22日两次加息,一年期存贷款基准利率分别上调0.27和0.18个百分点,两次不对称加息使存贷款利差缩小了0.18个百分点,这有利于抑制商业银行的放贷冲动。在未来,这种不对称加息将会成为主要选择,通过缩小利差收入来迫使商业银行收缩信贷投放规模。那时,银行利差收入将会受到极大的挑战。
2.2 加息对银行信贷资产质量的影响
通过长期加息政策的实施,加息的利率杠杆作用会抑制社会总需求扩张势头,流动性趋于紧缩,从而抑制投资的信贷扩张。因此,符合国家宏观调控政策及产业政策的好项目也就成为众多中外资银行竞争的焦点,客户争夺则就成为新一轮商业银行竞争的核心。这种情况可能会导致银行贷款发放时的逆向选择,同时,产生一定的道德风险。此外再伴随着通货膨胀的不断加剧,可能推动银行不良贷款进入上升周期。因此,加息周期的到来会加剧不良贷款的反弹,影响商业银行的资产质量。
2.3 加息对银行债券收益率曲线的影响
由于持续加息,商业银行债券投资预期收益的降低,将影响银行预期利润的实现。因为目前我国商业银行大都持有大量的债券,截至2007年底,全国性商业银行、保险机构和城市商业银行仍然是当前债券市场的主要投资者,其持有份额分别为69.64%、7.57%和5.77%,可以看出,商业银行仍然是债券市场投资的主力。作为为数不多的投资品种,巨额的债券投资,价格的降低会影响投资收益,由此会降低银行的投资利润。由于加息周期维持较长一段时期,特别是长期利率上调幅度大于短期利率,使得银行持有的长期债券的收益率将进一步降低,债券的收益率曲线的变化将极大地影响到大量持有债券的商业银行的投资收益,进而影响到商业银行的净利润。
2.4 加息对银行理财产品的影响
加息对各类理财产品影响程度不同。对于货币类的理财产品的影响也呈现出不同,原来的货币理财产品由于大量投入到持续期较长的金融工具中,在市场进入加息周期后,利率的上升也将会导致其账面利润的下降。但新的货币理财产品由于已经处于加息周期之中,因此,其投资收益状况并不会因利率上升而降低。对于固定收益类的理财产品的影响是较大的,尤其是长期债券。当央行不断调高短期利率,从而导致长期利率的攀升并带动长期债券的收益率持续走低,使商业银行自营投资或代客理财投资的收益水平下降。对于银行代为办理的信托产品,其实质都是实业类投资,加息后导致资金运用成本提高,给客户和银行带来了极大的直接与间接风险。[3]
2.5 加息对个人住房信贷的影响
由于我国对利率的控制是采用直接作用于银行的存贷款利率而非市场基准利率,因此对于信贷的冲击最为明显,房贷产品不但业务量的增长受到严重影响,而且最终可能会催生大量的不良个人贷款。从2004年10月29日到2007年12月20日连续10次加息过程中,中央银行虽然充分考虑了对于个人还贷能力的影响,每次个人住房公积金贷款利率相应上调的幅度并不大或不变化。但考虑到加息的次数已经很多,即使每次的小幅加息累计起来也很可观了。这种“温水煮青蛙”的效应会在若干次再加息后明显暴露出来。从2007年开始蔓延的美国“次贷危机”,其爆发的重要原因就是随着美国利率的提高,次级抵押贷款的借款人还贷负担不断加重,使借款人难以通过出售或抵押住房来实现再融资,大批借款人无力还贷,导致危机爆发,而首当其冲的受害者就是商业银行。[4]
3 商业银行如何应对加息周期
3.1 采用合理的资产负债管理方法
资产负债管理的重要内容之一就是控制利率风险,其核心思想是尽量使资产的收入现金流的时间和数额与负债的支出现金流的时间和数额都相匹配。但问题是,要使这两种现金流精确地相匹配是很困难的。同时成本代价可能也是极其昂贵的。商业银行解决的办法是将注意力集中在资产和负债的价值上,使得资产和负债的价值差对利率完全不敏感,或使得资产和负债的差对利率敏感性变得最小,这种资产选择的做法称为风险组合免疫策略,其主要目标是使资产负债的组合对利率波动变得不敏感,从而避免利率波动带来的风险。
3.2 及时转变主要业务结构
根据我国上市银行2007年的年报看出,13家在境内外上市的国内商业银行上半年实现利润1344亿元,同比增长57%。但是从结构上看,利润主要来源于净利息收入的快速增长。2007年的连续多次加息扩大了目前短存长贷现象明显的上市银行的净息差,另外,贷款增速较快特别是个人零售贷款,也是导致利息收入快速增长的主要因素。国际商业银行早已经改变了发展战略,不断推出以收取手续费或以避险为主要目的的中间业务。中间业务逐渐成为银行的主要业务种类和收入来源。国际上商业银行的中间业务收入一般占总收入的40%～50%,有的银行占比更高,超过70%。我国商业银行过重依赖于信贷利差收入,这在将来加息周期中,风险头寸敞口会越来越大,面临的风险也随之增大。因此,必须持续推进业务结构的战略转型,加大非利差业务的发展,提高抵御利率风险的能力。
3.3 调整存款与贷款期限错配的幅度
从期限结构来看,商业银行资金来源短期化及资金运用长期化趋势表现得更为突出。由于资本市场快速发展,储蓄存款分流明显,金融机构存款继续呈现活期化趋势。截至2007年6月末,企业存款中活期存款比重为66.1%,同比提高1.1个百分点;储蓄存款中活期存款比重为37.6%,同比提高2.9个百分点。在资金运用方面,2007年上半年中长期贷款占全部新增贷款的54.8%,同比上升7.9个百分点,贷款继续呈长期化趋势。银行存款的分流,是我国金融结构性变化所带来的必然趋势,但当在全球通胀压力上升的情况下,如果市场利率水平发生变化或出现逆转,金融机构资产负债期限的错配容易引发一定的流动性风险和利率风险,最终可能引发系统性金融风险。因此,必须通过监管部门的外部调控和银行内部期限结构的主动调整,对资产负债进行主导性的管理,促使存款和贷款的持续期更接近,从而降低风险头寸,以适应不断加大的利率波动。
参考文献
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[3]何高峰:《加息对理财产品收益率的影响》[J];《现代商业银行》2006(5):22-26。
商业周期 篇8
1991年颁布的《巴塞尔资本协议》, 创立了银行资本监管的统一的国际标准, 目的是加强银行业的监管, 防范银行风险, 在20世纪90年代初, 美国率先实行了该协议, 但却遭遇了经济的衰退。2004年《巴塞尔协议II》公布, 其中在《巴塞尔协议I》的基础上, 增加了外部监管和资本约束, 因此在这三个方面的监管下, 更加促进了资本与风险之间的敏感度, 同时更多的学者认为, 《巴塞尔协议II》的框架性使得其增加了商业银行资本充足率的顺周期性。因此, 在巴塞尔协议2013年的最终出台的文件中, 设定了逆经济周期的比例。但我国商业银行的资本充足率是否具有顺周期效应?本文就这方面的问题进行分析。
二、文献综述
高国华, 潘英丽 (2010) 的文章《我国商业银行资本充足率顺周期效应研究》, 该文使用了110家商业银行2000-2008年的面板数据, 不仅研究了商业银行资本充足率的顺周期效应, 同时对其是否具有对称性做了实证检验, 得出在经济上行的时候, 资本充足率的增加小于经济下行的时候资本充足率减小的幅度, 同时得出大银行资本充足率的变动幅度大于中小银行资本充足率的变动幅度。该文还对风险加权资产的顺周期性做了实证分析, 得出风险加权资产的顺周期性并不明显, 因此资本充足率的顺周期性主要来源于资本的监管。
蒋海, 罗贵君, 朱滔 (2012) , 发表的《中国上市银行资本缓冲的逆周期性研究》中, 作者以16家上市银行为研究对象, 采用1998~2011年的非平衡面板数据, 对商业银行的资本缓冲的周期性做了实证分析, 最终得出资本缓冲与宏观经济具有负相关关系, 即逆周期的经济关系。
俞晓龙 (2013) 发表的《资本充足率顺周期性的实证研究》, 在该文中, 作者用29家不同类型的银行的2005~2012年数据, 对不同类型的银行资本充足率进行分析, 得出股份制银行的资本充足率的顺周期效应非常显著, 而国有商业银行和农村商业银行的顺周期效应不显著, 城市商业银行的资本充足率具有逆周期的特征。
姜华东 (2014) , 发表的《金融周期、“大而不倒”与银行业宏观审慎监管改革》, 一文中用2000~2010年的数据进行分心, 以2004年出台的《商业银行资本充足率管理办法》为界限, 前后分别进行实证检验。而且为保证结果的稳定性, 宏观经济的变动部分, 分别用GDP增长率、HP滤波法和BP滤波法进行验证。
三、理论框架与模型设计
本文采用了与Ayuso类似的分析模型。该模型通过持有资本成本的各期折现期望的最小值来确定各期持有成本的大小。而银行资本的成本分为三部分, 第一部分是持有资本的成本, 第二部分为资本调整的成本, 第三部分为资本不足可能产生的监管惩罚。因此可以得到的资本最优持有水平的公式为:
其中, Kt为第t期的资本量, It为t期调整资本量, α代表持有资本的成本, γ代表资本不足可能产生的惩罚成本, δ为资本调整成本, Costt为第t期银行持有一定量资本的总成本。
求最优解, 我们可以得到如下公式:
其中, (Kt-Kt-1) 为实际资本水平与监管要求的最低资本水平的差, 也称之为资本缓冲或者超额资本。
根据该模型的结果, 将模型初步设定为:
其中, Bufi, t表示第i个银行在t期的超额资本充足率, Bufi, t-1表示第i个银行在t-1期的超额资本充足率, Xit, 表示其他与资本充足率相关的控制变量。
被解释变量指标的选取。被解释变量的指标选为超额资本充足率, 超额资本充足率这一指标, 不仅是上述理论的被解释变量, 同时也表示银行在不受监管约束下持有的超额资本, 用以增加投资者信心、应对监管压力以及在未来面临有利机会时扩大投资。因此, 超额资本可以反应资本充足率的周期性效应。超额资本充足率这一指标的使用还要考虑到监管要求的最低水平。
2012年《巴塞尔协议III》发布。协议中规定一级资本充足率由原来的4%调整为6%, “核心”一级资本 (一级资本金比率, 即资本结构中吸收损失的最高要素) 由2%调整为4.5%。总资本充足率要求在2016年以前仍为8%。同时增设2.5%的“资本防护缓冲资金”。提出0-2.5%的逆周期资本缓冲区间, 将根据各国情况进行具体执行。在我国, 银监会也出台相应的规定, 银行的资本充足率最低为10.5%。最终, 2012年和2013年的超额资本充足率选为, 商业银行资本充足率减去10.5%, 即超额资本充足率=商业银行资本充足率-10.5%。
但是考虑到2004年3月1日开始实行的《商业银行资本充足率管理办法》中要求我国商业银行的最低资本充足率为8%, 故本文将2012年前的商业银行资本充足率减去8%作为超额资本充足率。即:
解释变量的指标选取。经济周期。为了保证实证结果的稳健性, 本文分别选取GDP产出缺口、GDP增长率来代表经济周期指标。其中GDP产出缺口是应用HP滤波方法将2006-2013年的GDP总量分解为趋势成分和周期成分, 其中的趋势成分为潜在GDP产出, 而周期成分即为GDP产出缺口。经济周期变量cycle是我们主要考察的变量。
控制变量的指标选取。控制变量的选取主要考虑到超额资本的影响。因为资产规模———Asset, 一般来说资产规模较大的银行, 资本充足率比较高。银行盈利能力———Roa, 同样, 银行的盈利能力应该与资本充足率成正比的。不良贷款率———Npl。不良贷款率如果比较高的话, 就会影响银行的贷款收回, 因此, 资本充足率会降低。核心资本充足率———Tlrat, 在提到资本充足率, 人们往往以核心资本充足率来表示, 由于核心资本充足率高, 资本充足率才能得到保障, 因此, 本文选取核心资本充足率作为控制变量之一。附属资本净额———NSCPT, 这个指标并不常被用做研究, 但是该指标也在一定程度上影响核心或一级资本数量。
四、实证研究
本文以我国164家全国性及地区性商业银行为样本, 其中包括5家国有商业银行, 12家股份制银行, 其余为城市商业银行和农村商业银行, 样本区间为2006~2013年, 样本数据来源于国泰安数据库。本文使用的计量工具为eviews6.0, 检验方法采用的是面板数据回归。
建立模型:
其中, Gdpcycle表示GDP产出缺口, Gdprate表示经济增长率, Roa表示资产收益率, Asset表示资产总额, Tlrat代表核心资本充足率, Nscpt代表附属资本净额, Npl代表不良资产贷款率, Bufi, t-1表示上一期的资本充足率。
序列平稳性检验 (单位根检验) , 可见各指标均在0.05的显著性水平下拒绝原假设, 即数列是平稳的。
用H (Redundant Fixed Effects Tests) 检验和F检验来验证是选择混合回归模型、个体固定效应模型或者是个体随进效应模型。H检验的结果表明, 拒绝原假设 (个体随机效应模型) , 即个体固定效应模型优于个体随机效应模型。F检验———混合回归模型or个体固定效应模型。F检验的结果表明, 接受原假设 (混合回归模型) , 即混合回归模型优于个体固定效应。因此, 本模型采用混合回归模型。
综上所述, 我国商业银行资本充足率顺周期效应结果如下:
该表显示无论经济周期指标选取GDP产出缺口还是GDP增长率, 其对商业银行资本充足率的影响均在1%的置信水平下显著, 且方向显著。表明我国商业银行的超额资本充足率与GDP缺口、GDP增长率具有正向相关关系, 表明商业银行的资本充足率与宏观经济具有同周期性。并且, 资产规模Asset、资产收益率ROA、核心资本充足率Tlrat、附属资本净额Nscpt等与超额资本存在正相关关系, 表明大银行和盈利能力强的银行资本充足率率水平较高。不良贷款率Npl与被解释变量成负相关。那么银行可以据此调整资本充足率水平。
五、结论与建议
本文通过对中国商业银行的数据的分析表明, 中国商业银行资本的顺周期性。也就是说当经济上行的时候, 商业银行的超额资本率高, 银行的资本充足, 放贷规模扩大, 此时, 资金不论是投资在实体经济还是虚拟经济中, 都进一步扩大了经济的发展速度。当经济下行的时候, 商业银行的超额资本充足率降低, 银行的资本相对减少, 银行基于谨慎性和流动性的考虑, 减少放贷规模, 此时, 企业贷不到款, 无法进行产品的持续生产, 因此, 对实体经济和整个市场来说, 都进一步压缩, 使得经济进一步下行。这种特征, 归根到底是银行信贷的周期性作用, 同时该行为也被称之为“金融加速器”作用。
本文的研究为我国商业银行资本充足率的顺周期效应做了实证研究, 证实我国商业银行确实存在与宏观经济同周期的状况。因此建议监管部门, 在制定资本监管的相关政策时, 应该制定相应的逆周期指标动态指标, 即在经济上行的时候, 当资本充足率达到一定水平则提高资本充足率指标, 在经济下行的时候, 资本充足率降低到一定数量的时候, 自动调低监管部门所要求的最低充足率, 这样使得金融机构在经济下行的时候不至于收缩贷款, 影响企业的正常经营活动。不再锦上添花, 而起到一定雪中送碳的作用。同时, 由于不同性质的银行的顺周期效应不明显, 监管当局应该根据不同性质的银行建立差别的逆周期资本缓冲区间。
摘要：2013年, 巴塞尔协议的最终公布, 其中公布的逆周期资本缓冲区间, 对我国商业银行的资本充足率的顺周期效应的效果如何?本文验证了我国164家银行2006年2013年的资本充足率的顺周期效应。结果表明商业银行的资本充足率具有顺周期性。得出我国商业银行的资本充足率具有顺周期的效应。
关键词：资本充足率,顺周期,商业银行
参考文献
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商业周期 篇9
关键词：商业银行,产品创新,创新管理
创新, innovation, 即肯定之否定与否定之肯定。经济学的经典定义是:把一种新的生产要素和生产条件的“新结合”引入生产体系。笔者理解创新形式, 可以分为组合创新与技术创新。技术创新一般用于自然科学, 如新化学元素的发现、新材料的研制。组合创新一般用于社会学科, 对已经创新出的元素或要素进行融合、整合。组合创新的内容包括引入新产品、进入新市场、采用新方法。其中新产品是主体, 新市场是载体, 新方法是途径。
商业银行业作为社会学科中的服务业, 其创新之路自然主要依靠组合创新。组合创新主要又是对主体的创新, 即对产品的创新。本文拟从生命周期和经济学视角探讨产品创新重在管理三处:链接、对接、搭接。
一、商业银行产品创新的前提是链接已有产品, 使之处于不“脱节”的“呼吸”状态
不脱节才能保持产品处于生机状态, 否则产品本身死亡, 创新无从谈起。产品无人管理、无人宣传、无人营销、无人统计、无人关注是产品脱节、断接的具体表现。不脱节须产品与其收益之间保持链接。链接是逻辑上的, 连接是物理上的。产品如果形式变化而实质要件、法律要素不变, 就是一种链接。
各商业银行有许多现有产品, 但可能由于不是该银行的传统优势产品等原因, 银行管理层在不愿意将该部分产品外包的情况下, 这部分产品只是形式上作为产品目录挂靠在该银行。产品未给银行创造相应价值, 产品存在与银行收益失去链接, 说明产品已死亡, 银行管理已脱节。
随着市场环境变化, 原有产品市场适应能力越弱, 表现为边际效益越弱, 边际维护成本越大。要使产品有呼吸、有生命力, 从管理的柔性价值而言, 须不断地宣传、营销、统计分析, 以实现逻辑链接。从死亡率模型可以判断, 要减少死亡总量, 须减少各产品边际死亡率, 以提高产品生存率。
实际业务中, 使得生存率变大、柔性链接的有效措施是建立客户经理与产品经理信息反馈通道、落实产品经理问责制。
二、商业银行产品创新的源动力在于使已有产品处于不断满足市场需求的升级优化“成长”状态
就动态性而言, 不能不说Windows XP是对windows 95系统的创新。而这种创新的动因在于微软不断满足市场新需求及不断升级优化。如果产品不优化, 不升级营销, 如同杀毒软件不更新病毒库。新病毒的“市场需求”出现后, 原正常运行“业务”虽然拥有杀毒软件旧“产品”保护存在, 却不能正常生产, 获取运营“收益”。
建立动态的市场满足机制, 最佳路径是建立激励考核制度。保持客户经理、产品经理的绩效收入与产品市场份额增长的一致变动, 将其二者关系进行线性相关处理, 产品创新可以取得充足的源动力。
三、商业银行产品创新的“对接”方式是使已有产品能够成熟地“新陈代谢”
对接, 即原来处于对立面或者不相关的两种产品现在连接在一起。经济学思想中, 替代效应无处不在, 替代即是一种对接。除旧迎新, 替代是最大的创新途径之一。现阶段存款替代、贷款替代, 即是摒弃或少用存贷款, 改用新模式或新平台, 从而实现产品创新。如利用信托平台, 将银行贷款额度转化为信用额度, 将贷款转换成保函, 将实物资金转化成抽象信用, 可创新出信托借款保证业务。又如某银行推出的票据盈与周周盈, 标的物同为央行票据, 但利用月与周之间的替代, 即不同期限的替代可实现产品创新。承兑与理财的替代, 是贷款客户与存款客户资金之间的对接;客户融资与代客融资的替代, 是客户上游与下游的对接。
成熟的产品, 边际收益现值变小即老化失去竞争力。替代老化实现创新, 较为合适的方法是搭建产品创新交流平台, 采用征文、评选、比赛、奖励合理化建议等开放式交流方式。
四、商业银行产品创新的“搭接”途径是使已有产品能够“繁殖”
与对接不同的是, 搭接是基于互补效应而言, 把具有相互关联或相互需求的两种产品连接在一起。有了覆盖关系、叠加关系, 互补效应容易形成, 能够实现产品创新的生殖繁衍。部门之间的关联、同一产品在不同客户之间的覆盖、同一客户在不同产品之间的交叉、国内信用证与国外信用证的捆绑、资本市场与货币市场之间的连接、银团之间的横跨等, 都是互补效应生殖新产品, 发挥产品创新作用的地方。
实现搭接的途径是融合、叠加、交叉。采用互补的方式实现创新, 需要树立人员交流、学习互访的企业文化。同一产品经理在不同工作岗位之间轮动, 有助于提高产品经理的信息共享度, 实现知识管理1+1>2效益。产品经理成为复合型人才之后, 创新产品则落地而生。
总之, 如图所示, 基于生命周期的商业银行产品创新成长路径反映了商业银行产品创新重在管理三处:链接、对接、搭接。
参考文献
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