理财目标

理财目标（精选12篇）

理财目标 篇1

以目标为导向是企业财务活动的基本特点, 企业的持续发展离不开财务目标的指引。自从20世纪80年代以来, 企业理财目标经历了30余年的发展, 其中传统的企业理财目标有企业利润最大化、产值最大化、每股利润最大化等, 现代的企业理财目标包括股东财富最大化、相关者利益最大化及企业价值最大化。虽然这些目标在一定程度上都存在着缺陷, 但它们又都有各自存在的合理性。因此, 企业必须根据自己的发展状况, 合理地选择适合其自身发展需要的财务管理目标。

一、企业理财目标的影响因素分析

(一) 企业的治理结构

企业的理财目标必须与其治理结构相一致, 有什么样的企业治理结构就会确定什么样的企业理财目标。拥有完善的企业治理结构, 才能实现对企业财权的合理配置和监督, 才能促使企业提高治理效率, 有效地实现企业目标。

(二) 企业的利益相关者

企业的利益相关者包括投资者、经营者、债权人、消费者、供应商、顾客及其他利益主体, 这些主体之间都是相互关联的, 不同利益主体对企业理财目标的影响程度是不同的。对企业起关键控制作用、承担更多风险的主体与其他利益相关者应在公开、公平、公正的基础上, 促使各种利益更好地兼容, 使得利益相关者的权益达到均衡的状态, 从而共同致力于企业理财目标的实现。

(三) 宏观环境因素

宏观环境因素主要包括经济环境、法律环境和金融环境。首先, 最基本的是经济环境。企业应当充分了解政府经济政策, 预见政府对于经济行为的调控方向与力度, 对其优惠与有利政策予以了解, 才能趋利避害。其他影响因素, 如商业竞争、利率波动等, 对于公司的销售收入、设备添置都有着很大的影响。为了促进公司理财目标的实现, 必须及时调整经营方针, 适应经济政策, 提高企业的应变能力。其次, 具有保障功能的是法律环境。企业理财目标的设定, 从筹资、投资到利润分配都与企业的外部形式有着紧密关系。为了充分了解与掌握相关法律知识, 企业财务管理必须在守法的前提下进行, 企业的理财目标必须在法律范围内制订。最后, 企业发展最主要的环境因素要数金融环境。企业进行投资及经营活动都是需要资金的, 资金除了从自有资金外, 还可以从金融市场获取, 市场的变化对于企业的筹资、投资及运作都有着很大影响。

(四) 管理决策因素

管理决策因素包括项目投资决策和资本结构决策。二者是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险, 而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来, 不少企业陷入困境, 甚至破产倒闭, 大都是投资失误所致。因此, 应结合企业实际, 建立严格的投资决策审议制度, 规范和约束投资行为, 对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等做出明确规定, 以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。

二、几种企业理财目标的比较分析

(一) 利润最大化目标

作为企业新创造的财富, 利润最大化代表着企业的创造出的财富越多, 其企业目标的实现度越高。作为一个会计数据, 利润容易被人为更改, 并且其对于企业的长期可持续发展很难起到全面衡量的作用。由于以利益为衡量标准容易导致短期利益行为, 并且货币的时间价值并没有在利润最大化中得到充分考虑, 对于风险与收益之间的联系也没有充分衡量, 目前利润最大化的目标已经被绝大部分企业摒弃。

(二) 股东财富最大化目标

委托代理关系下存在着受托的财产责任, 也就是股东财富最大化, 以股东或委托人的利益为经营者追求的目标, 为了有效地提高资本报酬, 增加股东财富, 对权益资本进行保值增值。以股票的市价作为理财目标的评价指标, 虽然比利润最大化目标有所提高, 但是仍然会导致短期利益行为, 企业外包信息的不真实往往会由此产生。对于许多非上市公司来说, 股票价格很难用来衡量理财目标, 股东财富最大化目标也存在许多不合理之处。

(三) 企业价值最大化目标

企业全部资产市场价值的最大化就是企业价值最大化。企业已获得的利润水平并不是唯一考虑的要素, 还包括企业潜在的获利能力, 包括一定期限内股东权益现金流量的折现值。作为一个抽象的目标, 企业价值的最大化是很难加以确定的, 企业所有者所希望实现的利益往往被视为企业价值最大化的全部, 因此可能会与其他利益关系人相冲突, 企业财务管理受到企业价值最大化的作用并不大。

(四) 资本配置最优化目标

对于资本要素进行最合理的配置就是企业理财的本质。随着经济体制的不断完善, 企业理财对于资源配置功能有着更高的要求, 技术上得到信息技术的支持, 对于各个利益相关者的利益都会有全面的体现, 可以很好地消除信息不对称现象。但是, 其具有过于抽象的缺点, 在企业的具体经营过程中操作性不强。

(五) 利益相关者财富最大化目标

在企业的治理结构下, 企业利益相关者财富最大化目标有助于提升利益相关者的地位, 并且利益相关者对于企业的信息来源有着重要贡献, 并且作用越来越大, 不能在分配企业剩余时忽视利益相关者的要求。其财富最大化改变了过往以股东与债权人为理财主体的格局, 但是仍然存在一定的缺陷:首先, 缺乏严谨的定义;其次, 利益相关者财富最大化对于企业的整体利益并不是都起着促进作用, 有可能导致平均化的蔓延。

三、将社会责任观引入理财目标是当前企业的正确选择

近年来, 不断增长的食品安全事件、环境污染事件及其他重大事件都使得人们对企业社会责任的关注度越来越高, 对于一个企业的衡量不再局限于其产品的价格与质量, 而且包括企业对其员工的福利投入、对社会承担的责任、对环境的保护等方面。因此, 企业的理财目标应当将公益事业纳入规划范围, 也就是有必要将社会责任引入企业理财目标。当前, 企业履行社会责任不仅可促进企业创造利润或财富, 而且可以向国家上缴更多的税收, 给员工和股东发放更多的工资和红利, 给客户带来更大的收益, 从而实现社会资源的合理配置, 实现企业社会价值最大化。

综上所述, 在具体选择企业财务管理目标时, 应该辩证地、发展地、全面地去认识。同一企业的不同发展阶段所选用的财务管理目标可能不一样, 而处在同一发展阶段的不同企业所选择的具体财务管理目标也不一定相同。企业应根据实际情况选择合适的理财目标。但是, 不论选择哪一种理财目标, 都必须在追求目标实现的同时, 兼顾社会责任。企业只有重视和履行社会责任, 才能从根本上转变发展方式, 改善企业所处的环境, 提高社会对企业的认同, 在提升企业社会地位的同时更好地推广企业。

参考文献

[1]刘晓梅.在企业投资决策中货币时间价值的应用[J].太原城市职业技术学院学报, 2012 (09) .

[2]张赫然.黑龙江省经济区上市公司理财目标研究[J].黑龙江科技信息, 2012 (06) .

[3]唐明.浅谈企业应收账款的管理[J].财经界 (学术版) , 2011 (12) .

理财目标 篇2

（一）总体目标

两个层次：实现财务安全，追求财务自由。衡量一个人或家庭的财务安全，主要有以下内容：（1）是否有稳定、充足的收入；（2）个人是否有发展的潜力；（3）是否有充足的现金准备；（4）是否有适当的住房；

（5）是否购买了适当的财产与人身保险；（6）是否有适当、收益稳定的投资；（7）是否享受社会保障；（8）是否有额外的养老保障计划。

（二）具体目标(1)必要的资产流动性；(2)合理的消费支出；(3)实现教育期望；(4)完备的风险投资；(5)积累财富；(6)合理的纳税安排；(7)安享晚年；

(8)有效的财产分配与传承。

二、理财规划的原则 1．整体规划 2．提早规划 3．现金保障优先 ⑴日常生活覆盖储备； ⑵意外现金储备。4．风险管理优于追求收益 5．消费、投资与收入相匹配 6．家庭类型与理财策略相匹配

三、投资理财规划的主要内容：

（1）现金规划；（2）消费支出规划；（3）教育规划；

（4）风险管理与保险规划；（5）税收筹划；（6）投资规划；（7）退休养老规划；

（8）财产分配与传承规划。

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理财目标要分清主次 篇3

那么，家庭理财应该从哪些地方进行理财检视？

第一，检视家庭紧急备用金

从家庭财务的流动性、安全性、收益性角度出发，保持一个家庭正常运转，首先要考虑日常开销以及突发紧急情况后不时之需的现金流。该额度不宜过高，过高则占用了资金成本，减少理财收入，一般为家庭平均月支出的3～6倍。

第二，了解家庭风险敞口

考虑家庭特殊状况或是最坏的状况下如何应对。人生不过生老病死，对于大部分家庭来说，最大的困难应该是生病或者生故。那么一旦家庭主要收入来源者出现变故，整个家庭就面临非常大的经济压力，收入减少，支出增加，生病却没钱治、房贷没还完、孩子嗷嗷待哺、父母养老没着落等问题就会凸显。

因此，要做好家庭保险。合理的保费支出占工作收入的比率区间为5%～15%，收入越高，保费越高。根据这个原则，不同人群要制定相应的保障措施。例如年轻的打拼一族首先考虑定期寿险，然后是医疗重疾，再后是意外险、养老保险。定期寿险保额计算要涵盖房贷+妻儿生活费用+父母养老费用+丧葬费用等。

第三，充分认识自己的理财风险承受能力

理财是一项门槛极低却需要持之以恒的终身事业，充分认识自己是理财的关键，只有了解了自己的风险承受能力，选择合适的理财工具并坚持到底，才能不至于手持的股票天天上涨，自己却仍心惊胆战，徘徊不定。

收入、资金用途、资产状况等不同，家庭的风险承受能力也相应不同，对应的理财方案也要有所不同。如果是一般工薪阶层，投资经验较少且没有富足的时间，全部资产都投入股市，在本次股市持续受益后，建议把部分股本赎回，转作较低风险的投资，剩余的资金在家庭可承受范围内，结合自己喜好留存股市。

借钱炒股、购房款炒股是一种风险极大的行为，务必慎重考虑。理财赋予我们的是能有轻松的心态，积极地面对生活每一天的能力。

第四，检视理财预期是否合理

理财目标是按照每个人的人生规划目标而设计定制的，因此目标是否清晰明确，风险是否合理可控，是非常关键的。

理财目标一定要明确，要有期限，是可以用货币量化且可达成的。例如孩子教育金、婚嫁金、旅游经费、购房首付、购车款等，按照目标轻重缓急，优先计算出可投资的金额以及实现目标的金额后，做到心里有数，给自己一个合理的空间去努力。

拥有多个理财目标是件好事，对自己是一种鞭策，可以让自己有积极向上的动力。但需要提醒的是，理财目标要分清主次，在人生的不同阶段，合理设定理财目标，因为理财的目的是让我们生活质量更高更好，而非如释重负。

产权视角下企业理财目标的选择 篇4

(一)股东拥有的物质资本的产权特征。

物质资本是指投入到企业中的、具有市场化价值的各种有形资产和无形资产,如土地、有价证券、厂房、品牌、专利等。这些资产具有如下产权特征:第一,具有良好的信息显示功能。第二,可以与其所有者分离。第三,具有市场转化价值。第四,具有抵押功能。物质资本与其所有者可以分离以及物质资本市场转换价值的特征,使物质资本的上述四种特征凝成一体,决定了股东拥有的物质资本的“被动性”产权特征,并进一步决定了股东在企业产权初始安排中的优势地位。

(二)经营者拥有的智力资本的产权特征。

根据人力资本的同质性和异质性,我们不妨将人力资本所有者划分为高级人力资本所有者(简称为经营者)和普通人力资本所有者(员工)。经营者是指各类专业技术人员、管理人员,属层次高、潜力强的人力资源,对企业财富增长起决定性作用,在企业中的地位相当重要;员工是处于企业中层和基层的广大劳动者,直接从事生产经营活动。他们均为企业提供了智力和体力的劳动,理应获得相应的回报。但经营者除了像员工一样拥有同质性的人力资本之外,还具备其作为智力资本的异质性,所以他们的收益预期要远高于普通经营者,他们除了要获取合同中规定的固定收益外还需要各种其他的效益激励,与物质资本所有者共同分享剩余收益索取权,而不像普通员工那样只索取一定量的、固定的合同收益。

智力资本拥有的产权特征包括:第一,智力资本与其所有者不可分离,具有主观性。第二,智力资本的价值难以度量,不稳定,易于隐蔽。第三,智力资本不能转让和抵押。第四,产权残缺时的价值封闭性。智力资本是一种“主动资本”,它的利用与开发完全由其所有者决定。智力资本的价值将会被暂时或永久性的封存。第五,智力资本流动性高,承担风险能力有限。智力资本的使用权更具有流动性,承担风险能力有限。第六,智力资本产权的主观性和不稳定性。由于智力资本不能与其载体——人相分离,所以智力资本价值的存亡、发挥、转移、隐藏都由其拥有者本身主观决定,这决定着智力资本产权有很大的主观性和不稳定性。也阻碍了智力资本所有者承担企业风险的能力。总之,智力资本具有“主动性”产权特征,从而最终导致了经营者在企业初始产权安排中的相对被动地位。

二、股东和经营者缔结企业契约动机分析

(一)股东缔约动机分析。

从经济学的角度看,人们投资的根本目的是为了获取最大数额的投资利益。为了保障企业创办者的资本权益本金的安全性及其收益性,必须赋予他对企业的最终控制权。从法律的角度看,在物质稀缺而财产所有者权益需要得到保护的社会中,缔结企业合约只不过是股东使用财产的一种方式。

投资者在具有多种投资渠道可供选择的条件下,之所以选择了缔结企业合约的方式,主要是因为他们预期到创办企业、进行团队生产获取的投资收益会高于其他投资方式,也即会获取超额收益,当然与这种超额收益相对应的是隐藏着的投资风险。如果出资者不掌握对企业的最终控制权,投资者的预期收益将无从保障,乃至投入的本金也失去安全性。这从根本上违背了法律对于私有财产权的保护和投资者的初衷。

可见,财产制度对企业产权的初始安排具有决定性影响,股东同经营者缔结企业契约,是法律界定的财产所有权的各种具体形式在企业内部的进一步延伸,是股东使用财产的一种方式。这里隐含着两点:一是股东有大量的物质财富;二是股东敢于冒险和承担风险,这将使他成为股东而没有成为债权人或者经营者。股东拥有物质资本和敢冒高风险的特质使其在创办企业之初自然地赢得了企业的所有权,即剩余控制权和剩余收益索取权。

(二)经营者缔约动机分析。

拥有各种潜在的经济价值从而具有一定谈判力的经营者既可以选择自我雇佣也可以与股东合作经营。如果选择和股东一道缔结契约组成企业,可能的原因有:一是没有物质资本或者物质资本很少;二是有大量物质资本,但愿意到主要由股东承担风险的企业里工作,以获取高薪、闲暇、成就感等等。这样,在不违背合约条款的前提下,企业中的经营者由于其自利性会争取以最少的劳动付出,来获取最大限度的个人效益。

三、企业所有权的安排

(一)企业初创期所有权的静态安排。

在分析了股东与经营者的产权特征差异和缔约动机之后,我们不难发现:拥有大量“被动性”产权特征的物质资本的股东本身具有冒险精神,决定了其在企业初创期产权安排中具有天然的优势地位;而拥有“主动性”产权特征的智力资本的经营者承担风险的主观愿望或客观能力较弱,决定了其在企业初创期产权安排的劣势地位。据此,便可以导出企业剩余控制权和索取权最可能的初始安排状态:股东拥有完全的剩余控制权,而剩余索取权由股东与经营者共同分享,但分享的比例由股东根据自己的利益最大化作出权衡。需要指出的是,这种企业初始产权安排方案并不必然是最有效率的制度安排。股东取得企业初始剩余控制权的原因不在于是最有效率的,而是财产所有权在企业领域内的一种逻辑延伸。企业作为股东与经营者的有机结合体,哪一方面的权益受到损害都会影响企业效率,有效率的制度安排可能是某种比例的产权分享,但这种制度安排在企业初始缔约过程中无法形成。

(二)企业经营期所有权的动态调整。

随着企业的不断运行,经营者的产权地位会逐渐上升,谈判力相对提高,两个关键主体会在长期的动态博弈中,通过达成有效率的产权安排来实现各自效用的最大化。

尽管企业的初始缔约使股东获取全部的剩余控制权,但是由于企业运行环境的复杂化和专业化分工的发展,拥有智力资本的经营者对企业的生存和发展起到愈来愈大的作用,股东采取主动分权策略,让经营者利用自己的专业优势做出授权范围内的决策,仍然可能获取集权下无法获取的收益,这说明股东存在分权的内在经济动力。但是,在控制权具有正效用的假定下,放权不仅能够直接降低股东的效用,而且还面临资产安全性降低的危险,因而失去对企业的最终控制绝不是股东的理性选择,权力分散的程度最终取决于权力分散给股东带来的效用损失与分权所带来的超额收益之间的效用比较,只有在二者边际效用相等的点上,企业控制权的分享比例才能够达到均衡。为了保全自己的资产,股东对控制权的让渡肯定是有限度的,他至少要保留对资产运作状况的最终控制力。因为股东拥有企业初始所有权的情况下,作为既得利益者,其出让剩余索取权和控制权的份额最终要以满足其自身效用最大化为界限。股东最后的“王牌”便是关闭企业,退出企业投资,把资金存到金融机构获取固定利息,充当固定收益索取者。

由此看来,股东主动分权的体制在严格意义上并不是一种“分权”体制,而是在股东得以控制全局的前提下对剩余控制权做出的有限让渡,因而更确切的说法应该是一种股东主导下的“授权”体制。在这种情况下,经营者只是在有利于提高股东收益的前提下,参与了企业管理,而不是股东与经营者抗衡性质的分享。

总之,不顾经营者地位上升这一事实一味强调股东利益的单边产权安排模式会导致低效率,而过于夸大经营者所拥有的智力资本甚至要不分情况地与股东共享企业所有权同样会导致低效率甚至无效,由于两者本身所拥有资本的产权特征和缔约动机决定了:企业的所有权安排应该分为初创期和经营期两个阶段来进行,并且始终要以股东为主导。

四、企业理财目标的合理选择

沿着产权分析的路径,我们可以清楚地发现:现代企业(以股份公司为代表)里,物质资本所有者(严格的说是股权资本所有者)股东的冒险精神和物质资本的产权特征决定着股东往往是企业的创始人、企业里最具有逐利动机的人、最关心企业长期稳定发展的人、企业最大和最终的风险承担者、企业最后一个分享收益的人、也往往是最有监督动力的人,让出资者——股东拥有剩余控制权和剩余索取权是最有效率的产权安排,这是新古典产权学派的主张。基于此导出的企业理财目标必然是股东财富最大化。但股东财富最大化由于过分强调出资者的利益,必然受到知识经济世界里企业分享制日趋发展的现实的批判,人才资本地位的日趋上升、以人为本的新兴管理思想也都对此提出了挑战。相应的,股东至上治理逻辑也修正为股东主导下的产权安排,这是基于现实需要的产权重新安排,是新古典产权学派“股东主权论”的内生结论。基于此,股东财富最大化的企业理财目标合理的逻辑延伸应该是股东主导下的利益相关者财富最大化,也就是突出股东主导地位的企业价值最大化。

理财目标 篇5

试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、以下不属于贷款效益性调查内容的是__。A．借款人当前经营情况

B．借款人过去3年的经营效益情况 C．借款人、保证人的财务管理状况

D．借款人过去和未来给银行带来收入、存款、结算、结售汇等综合效益情况

2、金融衍生工具最初的目的是为了__。A．避税 B．投机 C．升值 D．避险

3、下列关于确定贷款分类结果的说法，正确的是__。A．对被判定为正常类的贷款，需分析判断的因素最少

B．如果一笔贷款的贷款信息或信贷档案存在缺陷，即使这种缺陷对还款不构成实质性影响，贷款也应被归为关注类

C．在判断可疑类贷款时，只需考虑“明显缺陷”的关键特征

D．损失类贷款并不意味着贷款绝对不能收回或没有剩余价值，只说明贷款已不具备或基本不具备作为银行资产的价值

4、__是以财务报表中的某一总体指标为基础，计算其中各构成项目占总体指标的百分比，然后比较不同时期各项目所占百分比的增减变动趋势。A．趋势分析法 B．结构分析法 C．比率分析法 D．比较分析法

5、对未取得基金代销业务资格、擅自开办基金销售业务的机构及其负责人，__。A．责令机构关闭 B．追究刑事责任

C．对相关负责人革职

D．责令改正，并处以警告、罚款

6、根据迈克尔·波特的竞争战略理论，__的立足点是挽留老客户。A．产品差异策略 B．交叉营销策略 C．专业化策略 D．大众营销策略

7、下列关于抵押物估价的正确说法是__。A．可以由债务人自行评估 B．可以由抵押人自行评估 C．可委托具有评估资格的中介机构给予评估 D．可以由抵押人委托给政府物价部门进行估价

8、波特五力模型中，在__情况下，行业内竞争程度较大。A．行业集中 B．产品差异较小

C．退出市场的成本越低 D．市场成长迅速

9、对于商业银行来说，市场风险中最重要的是__。A．利率风险 B．股票风险 C．商品风险 D．汇率风险

10、货币市场是融资期限在__的金融市场。A．半年以内 B．一年以内 C．一年以上 D．五年以上

11、下列行为中，__违反了保护商业机密与客户隐私的规定。A．与同业人员交流对某些客户的评价，但未透露客户的具体数据 B．避免向同事打昕客户的个人信息和交易信息

C．了解调查申请贷款客户的信用记录、财务经营状况

D．与同事通过电子邮件发送银行在网上已公布的财务数据

12、下列哪项是关于资产组合模型监测商业银行组合风险的正确说法__。A．主要是对信贷资产组合的授信集中度和结构进行分析监测 B．必须直接估计每个敞口之间的相关性

C．Credit Portfolio View模型直接估计组合资产的未来价值概率分布 D．Credit Metrics模型直接估计各敞口之间的相关性

13、金融市场的()是指金融市场具有资金蓄水池的作用。A．集聚功能 B．融通资金功能 C．调节功能 D．配置功能

14、运用缘故法寻找目标客户的特性不包括__。A．容易接近B．较易成功 C．得失心重 D．以量取质

15、使用个人汽车贷款所购汽车为商用车时，贷款额度不得超过所购汽车价格的__。A．80% B．70% C．60% D．50%

16、投资估算与资金筹措安排情况不包括__。A．申请固定资产贷款金额 B．投资进度

C．项目资本金的落实情况 D．借款人同银行的关系

17、下列关于我国现行增值税制度的说法，错误的是__。A．目前企业的会计核算实行价税分离 B．在货物购进阶段，增值税计入进项税额 C．用于计算销售收入的销售价格为含税价格 D．产品成本中不含增值税

18、下列不属于现场检查程序的是__。A．现场检查准备阶段 B．现场检查实施阶段 C．现场检查处理阶段 D．现场检查后续阶段

19、当久期缺口为负值时，如果市场利率下降，则流动性也会__。A．增强 B．减弱 C．不变 D．无关

20、公司贷款定价原则不包括__。A．保证贷款安全原则 B．利润最大化原则 C．客户利益最大化原则 D．扩大市场份额原则

21、长期贷款是指贷款期限在__年以上的贷款。A．3 B．5 C．7 D．10

22、在现称为“五大行”的五家商业银行中，最早实行股份制的银行是__，截至2007年4月尚未完成股份制改造的银行是__。A．中国银行，中国农业银行 B．中国银行，中国工商银行 C．交通银行，中国农业银行 D．交通银行，中国工商银行

23、以下关于借款人资金结构表述正确的是。

A：资金结构不合理，经济基础较虚弱，抵御风险的能力较差，偿债能力也就会低下

B：季节性生产企业或贸易企业资产转换周期变化较大，对长期资金有很大的需求

C：生产制造企业资产转换周期较长且稳定，更多需要的是短期资金 D：企业总资产利润率高于长期债务成本时，应该降低长期债务比重 E：著作权

24、当所购车辆为自用车的，贷款额度不得超过所购汽车价格的__。A．80% B．70% C．60% D．50%

25、金融市场被称为“资金的蓄水池”和“国民经济的晴雨表”，分别指的是金融市场的__。

A．集聚功能、资源配置功能 B．财富功能、资源配置功能 C．集聚功能、反映功能 D．财富功能、反映功能

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、实贷实付的核心要义包括。

A：按进度发放贷款是实贷实付的基本要求 B：协议承诺是实贷实付的外部执行依据

C：满足有效信贷需求是实贷实付的根本目的 D：贷放分控是“实贷实付”的内部治理机制 E：受托支付是实贷实付的重要手段

2、在收入相同的情况下，_________的税负最重。A．个体工商户 B．合伙企业 C．私营企业

D．个人独资企业

3、银团贷款成员应定期向当地银行业协会报送银团贷款有关信息，内容包括（）。A．一级市场的包销量及持有量 B．利率水平及费率水平C．贷款期限 D．担保条件

E．借款人信用评级

4、不属于流动性基本要素的是（）。A．时间 B．成本 C．资金数量 D．资产规模

5、银行业从业人员应当耐心、礼貌、认真处理客户的投诉，并遵循以下原则__。A．坚持客户至上、客观公正原则，不轻慢任何投诉和建议

B．所在机构有明确的客户投诉反馈时限，应当在反馈时限内答复客户

C．所在机构没有明确的投诉反馈时限，应当遵循行业惯例或口头承诺的时限向客户反馈情况

D．在投诉反馈时限内无法拿出意见，应当在反馈时限内告知客户现在投诉处理的情况，并提前告知下一个反馈时限 E．如果认为投诉无理，则拒绝答复

6、下列公司治理信息中，__属于商业银行应披露的。A．监事会的构成及其工作情况 B．独立董事的工作情况

C．内贷款结构分布及风险控制情况 D．高级管理层成员的构成及其基本情况 E．银行部门与分支机构设置情况

7、担保是指为维护债权人和其他当事人的合法权益，提高贷款偿还的可能性，降低商业银行资金损失的风险，由借款人或第三方对贷款本息的偿还或其他授信产品提供的一种附加保障。它的主要方式有__。A．保证 B．抵押 C．质押 D．留置 E．定金

8、下列不得用于抵偿债务的资产包括。A：所有权、使用权不明确或有争议的

B：资产已经先于银行抵押或质押给第三人的 C：依法被查封、扣押、监管的资产 D：其他无法或长期难以变现的资产 E：贷款项目市场前景

9、一个公司的可持续增长率取决于__。A．利润率 B．留存利润 C．资产效率 D．杠杆

E．外部投资

10、根据《证券法》，下列行为不属于操纵证券市场的是__。

A．单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖证券

B．与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易 C．在自己实际控制的账户之间进行证券交易

D．为牟取佣金收入，建议客户进行不必要的证券买卖

11、按照客户身份识别制度的规定，下列表述不正确的是__。A．金融机构不得为客户开立匿名账户、假名账户

B．客户为他人代办业务的，金融机构应同时对代理人和被代理人的身份证件或其他证明文件进行登记和核对

C．为客户办理人身保险、信托业务时，若合同受益人不是客户本人，还应对受益人的身份证件进行核对并登记

D．金融机构通过第三方识别客户身份，当第三方未按要求履行职责时，由第三方承担未履行客户身份识别义务的责任

12、根据《银行业协会职业操守》规定，监督者包括__。A．银行业从业人员所在机构 B．银行业自律组织 C．监督机构 D．社会公众

E．银行业从业人员

13、由中国境内注册的公司发行、直接在中国香港上市的股票是__。A．A股 B．B股 C．H股 D．N股

14、个人二手车贷款的贷款期限(含展期)不得超过__。A．3 B．4 C．5 D．8

15、下列选项中，属于商业银行市场风险控制手段的有__。A．压力测试 B．交易限额管理 C．风险限额管理 D．止损限额管理 E．市场风险对冲

16、某银行的内部人员王某参与了与章某的贷款诈骗犯罪行为，王某可能涉及的罪名有__。A．贷款诈骗罪 B．盗窃罪

C．职务侵占罪 D．骗取贷款罪 E．贪污罪

17、公积金个人住房贷款在贷款逾期90天以内，应当采取的措施是__。A．电话催收

B．就抵押物的处置与借款人达成协议 C．向借款人发出“提前还款通知书” D．对借款人提起诉讼

18、我国《民法通则》规定的代理种类包括__。A．法定代理 B．委托代理 C．复代理 D．表见代理 E．指定代理

19、汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是__。

A．信用本位制 B．金本位制

C．布雷顿森林体系 D．牙买加体系

20、下列关于项目融资贷款及材料送审的说法，错误的是。A：应有项目建设成败与经营效益分析

B：应有项目完工和经营收益稳定性的担保文件

C：应对项目的卖主或项目发起人的资信状况充分了解 D：应对项目的完工风险、经营风险、市场风险进行分析并提供风险规避措施 E：著作权

21、破坏金融管理秩序的行为包括__。

A．个人以高于银行同类利率支付利息，向公众集资

B．某企业发现自己持有的汇票作废，在购买原材料时继续使用

C．银行工作人员利用职务上的便利，收取客户财物以帮助其优先办理业务 D．银行工作人员在不知情的情况下为毒品犯罪组织开立了资金账户 E．违反货币管理法规制造假货币冒充真货币

22、代理活动涉及几方主体? A：单方 B：两方 C：三方 D：四方 E：著作权

23、关于计量操作风险所需经济资本的标准法，将商业银行的所有业务划分为了几类产品线（）。A．4类 B．7类 C．6类 D．8类

24、企业网上银行业务能为企业客户提供（）等银行业务。A．账户管理 B．收款付款 C．支付结算 D．集团理财 E．代发工资

幸福是理财的终极目标 篇6

理财与幸福的关系一直是我关注的一个焦点问题。

在我们理财前。应该先弄清楚我们所追求的是什么，也就是我们理财的目的是什么。其实，大部分入都忽略了一个关键，累积金钱不是理财的终极目标，累积幸福才是理财的终极目标。

“金钱心理学”指出，金钱不是买卖东西的货币，它其实牵动人们内心深处很多心理因素。许多人认为，有了钱我们就有了能量，其中包括自信、自尊，安全感、对未来的希望，还有自我价值的一种肯定，另外也有相当一部分人认为金钱代表自由。其实，正是因为自信、自尊、安全感等等这些，才使我们对金钱兴致勃勃。然而在累积财富时，很多人忙忙碌碌理财，却忽略了理财开始时的意义和目的。他们一味地奔波于财富之中，却没有时间、没有精力累积幸福。有的人以为有钱后可以自由，却发现理财后更不自由了：有的人希望有钱可以讨人喜欢，真的有钱后却认为周围的入都是为了贪图他的财富，人际关系变得更加糟糕。这些都背离了我们理财的本意。

这就像为了追求幸福，人们一头冲入理财的跑道，但往往跑着跑着，就迷失了方向，忘记了起跑时的终极目的在哪里。 别被“快乐跑步机”拖垮

很多人在理财中有疑惑，本来认为“我只要这次赚了钱，就会开心很多”，可真的赚钱了，却没有当初想象中开心的感觉。这是为什么呢?

心理学家发现，心情和财富的关系就好比一台“快乐跑步机”。在我们踏上跑步机后，如果维持一开始的速度奔跑，只能原地不动。只有加快速度，超过跑步机的速度，才会有进展。快乐也是如此。原来有了100万元，很开心，但慢慢适应了100万元这个强度，要150万元才会开心，到再下次就变减了200万元。就像跑步机，在适应了一个状态后要更高的强度、更大的刺激才有同样的快乐。正因为有了“快乐跑步机”的效应，有些人炒股票，开始觉得每年有10％的收益很满足，可是真的达成后，就觉得有20％的收益才会开心，这就是人们的心理运作原理。很多人因为没有意识到自己心理的跑步机，一旦上了机器就下不来了，只有一直不断地奔跑。

真正聪明的人不是光光打理口袋里的钱，而是做幸福的投资者，这些人会清楚意识到可能出现的“不断奔跑”的情况，而能改变这种情况的方式可能只有善用累积的财富。因为金钱如果只是数字没多大用处，只有把它变成真正能让人感到幸福的事物、活动才有意义。比较直接的可以是感官上的享受。比如去吃顿好的，买套豪宅，穿名牌衣服，提名牌包等等，这些都使人产生快感。然而只做这些当然不够。我们还可以把钱花在有满足感的事情上，例如旅游、爬山、下海等等自己喜爱的事情上。很多有钱人会花大价钱、大精力坐飞机去国外，参加铁人三项赛，把自己累得半死，但他们觉得真的快乐。这其实就是寻求心理上的一种快乐、满足。另外，钱财带来的快乐还可以是缘于做有成就感的事情，例如学习某些技能，像摄影、极限运动等等。或者像很多企业家那样投入慈善事业，帮助那些需要帮助的人。又或者帮助身边的亲朋好友，让他们同样快乐。如果有了钱却不能让身边的人幸福，那么自己也不会有幸福感。总之，只有善用累积的财富，才会有幸福感。

穿上幸福的“防弹衣”

另外，我在3年多研究理财情商的经验中发现，从事理财的人中。能真正累积幸福的人都拥有平衡的生活状态。理财是他们生活的一部分，但绝不是大部分。他们的生活内涵丰富。锻炼身体、培养兴趣爱好、朋友关系融洽、家庭美满、工作有成就。他们方方面面都照顾到，不把重心偏侧到任何一边。做轻松的投资者，不做失魂落魄的理财家。我们当然希望财产不要缩水，可就算财产有起伏，这些人是最不容易丧失幸福感觉的。他们有情绪的“防弹衣”、幸福的“防弹衣”，财产的多少不会过于影响他们幸福的感受。

理财目标 篇7

把西方经济发展史与经济思想发展史相对照, 可以发现, 占主导地位的经济理论的演变, 基本上与经济的更迭变迁过程相吻合。不同的经济政治背景的世界, 呼唤不同的经济理论和企业理论。企业财务理论是企业理论的重要内容, 理财目标是企业财务理论的逻辑起点和最终归宿, 企业理财目标的演变正是是基于一系列企业理论的发展和创新, 企业的理财目标是特定企业理论背景下的内生性的产物。由于现代企业理论的核心问题是公司治理问题, 公司治理的核心问题是产权问题。故对企业理财目标问题的探讨, 应置于不同的经济政治背景下的不同的经济企业理论背景中, 并且应以企业产权理论的变迁为路径。

二、各派产权理论背景下的企业理财目标综述

总起来看, 产权学派可划分为新古典产权学派和利益相关者学派。新古典产权学派发端于古典企业世界, 此时人们对产权的认识较为朴素。到了股份公司世界, 关于企业所有权结构的认识, 在阿尔钦和德姆塞茨 (Alchin&H.Demsets, 1972) 、曼内 (Manne, 1965) 、詹森和麦克林 (Jensen&Meckling, 1976) 、哈特 (Hart, 1995) 和张维迎 (1999) 等人的论著中得到了较充分的体现。新古典产权学派主张企业的剩余索取权和剩余控制权应由投资者单方面享有, 与之相对应的财务管理目标有利润最大化、股东财富最大化等。利益相关者学派是近些年兴盛起来的, 与之相应的理财目标是利益相关者财富最大化。

(一) 古典企业世界、新古典企业理论、朴素新古典产权学派与利润最大化

20世纪60年代以前, 新古典企业理论是建立在以亚当·斯密及李嘉图为代表的古典经济学和经过萨伊、杰文斯、门格尔、互尔拉斯及马歇尔发展的新古典微观经济学理论基础之上。它适应了当时的企业制度, 即个体业主制和合伙制等, 不妨称其为古典企业世界。在古典企业世界, 企业的法律形态主要是业主制和合伙制, 也就是现在所说的古典企业制度。在古典企业制度中, 企业不具有独立于企业主或伙员的法律人格, 所有者与经营者或者是同一个主体或者是两个主体但目标函数相同, 故产权界定清晰。古典企业世界里的企业特征在于所有权和经营权的统一, 或者说用现代企业理论的术语, 剩余索取权和剩余控制权的统一 (阿尔钦和德姆塞茨, 1972) , 我们可以称其为朴素的新古典产权学派。其后科斯等人才从真正意义上使新古典产权学派的理论趋于完善和丰满。新古典经济学的企业理论对理财目标的影响弥深。在相当长的一段时间内, 企业理财目标都是和“企业是利润最大化的追求者”这一认识相一致的。但是后来发展到股份公司世界, 利润最大化目标已不能适应现实的需要和企业理论的新发展。

(二) 股份公司世界、现代企业理论、新古典产权学派与股东财富最大化

1837年, 美国康涅狄克州颁布了第一部普通公司法, 规定了标准的公司注册程序。1856年, 英国议会确认了合股公司的股东对公司债务只负有限责任。至此, 股份公司制度得以在英美两国确立, 企业发展史步入股份公司世界 (这里注意, 古典企业世界和股份公司世界并无严格的时间界限, 更多的是两个概念性的范畴) 。

股份公司世界里, 由科斯等开创的企业理论被称为“企业的契约理论” (Coase, 1937) , 也称为现代企业理论。它有三个特点: (1) 企业的契约性; (2) 契约的不完备性; (3) 以及由此导出的所有权的重要性。现代企业理论认为企业是一系列契约的有机组合, 企业是一种人与人之间的交易关系, 企业行为是企业成员之间以及企业与企业之间博弈的结果, 并且认为契约是不完备的。由于信息的不对称, 未来风险与收益的不确定性, 要使所有企业成员都得到固定的合同收入是不可能的。这就是剩余索取权的由来。同样, 因为进入企业契约的不完备, 未来世界的不确定性, 当实际状态出现时, 必须有人决定如何填补契约中存在的“漏洞”, 这就是剩余控制权。谁拥有剩余索取权、剩余控制权, 谁就是企业的所有者, 企业的目标就应该为其制定。

哈特、张维迎等论证了企业剩余索取权和剩余控制权集中对称配置给物质资本所有者的企业产权契约具有最优性。其中, 哈特论证了两者对称配置是建立有效激励机制的关键, 而张维迎则论证了两者的对称配置是实现企业价值最大化的制度基础, 即此种所有权安排能使加总的每个参与人的行动的外部效应最小化。因而, 为实现企业所有权的最佳配置, 股东应同时拥有剩余索取权和剩余控制权。可见, 体现了股东价值追求的股东财富最大化理论有着其内在的产权动因。

在剩余索取权与剩余控制权的关系中, 二者对应是有效率的企业所有权结构的基本要求。由此必然演绎出股东至上的治理逻辑:在具体的企业所有权安排中, 所有者应该掌握企业的剩余控制权 (最终控制权) 和剩余收入索取权 (利润索取权) , 这是最有效率的产权安排。“股东至上主义”强调出资人即企业所有者的身份和地位, 公司企业唯一真正的主人是股东。股东依法拥有自己的权利、履行自己的义务, 并且在极大程度上决定着公司的生死存亡, 决定着他本人财富的增减变化。与此相适应, 股东财富最大化是企业最重要的目标, 因而企业的最终控制权应该由最具有追逐利润动机的股东拥有。

(三) 知识经济世界、企业的利益相关者理论、利益相关者产权学派与利益相关者权益最大化

随着现代信息和通信技术的发展, 知识和信息的传播和应用达到了空前的规模。1996年, 经济合作与发展组织 (OECD) 首次提出了知识经济 (Economy Based on Knowledge) 的概念, 认为人类已经进入了对知识进行生产和消费的世界。知识经济世界的显著标志就是知识成为一种生产要素。

在知识逻辑下, 公司经理作为专业管理知识的拥有者, 似乎也应该享有类似股东的权益, 包括剩余控制权和剩余索取权。以知识型人力资本为核心的利益相关者对企业的利益分享的现实催生了利益相关者学派的理论。利益相关者理论源于公司治理的研究。布莱尔 (1996) 认为公司应该承认利益相关者的所有权并吸收利益相关者参与公司治理。与利益相关者学派企业理论相适应, 美国布鲁金斯学会的布莱尔、我国的杨瑞龙和周业安 (2000) 等比较全面地阐述了利益相关者产权理论。利益相关者产权学派反对投资者是企业的最终所有者, 强调企业的所有权应由投资者、债权人、职工、供应商、消费者等利益相关者共同分享, 即是要遵循共同治理逻辑。

在财务领域, 由利益相关者产权学派衍生的财务管理目标称为利益相关者权益最大化。利益相关者权益最大化的观点认为:企业的所有权主体并不仅仅是股东, 而应拓展为投资者、债权人、员工、供应商与用户、社会等利益相关者共同享有。企业的财务行为与财务关系应围绕着相关利益集团的不同要求而均衡展开, 并最终达到利益相关者权益增加的目的。

三、结论和展望

以阿尔钦和德姆塞茨、哈特、张维迎为代表的新古典产权学派倾向于从规范分析的角度, 探讨有效率的企业产权安排究竟应该是一种什么样的状态, 而较少顾及产权的现实分布, 认为有效率的产权安排必是股东至上。这就给以布莱尔、杨瑞龙为代表的利益相关者学派提供了批判的可能性, 杨瑞龙等更注重实证分析方法, 着力探讨现实中的企业处于何种状况及其原因, 认为人力资本为主的其他利益相关者应该和股东共同分享企业的剩余索取权和剩余控制权。实际上, 两种产权学派都将企业的产权安排视为一种既定的状态, 而没有深入剖析其发展变化过程。杨瑞龙等倡导的共同治理理论虽然看到了企业产权安排的动态性, 但忽视了初始状态的重要性。

进一步深入研究现实中人力资本地位上升这一事实, 不难在股东至上的治理逻辑上对企业理财目标做出合理的逻辑延伸。企业是一组要素投入者为了各自效益最大化而缔结的“契约网”, 各利益相关者或在公司中投入物质资本, 或投入人力资本, 目的是获得单个主体无法获得的合作收益。基于产权理论的企业理财目标的重新定位不妨遵循这样的路径:

1.各利益主体在企业中的地位如何?谁是其中的关键主体?在企业理财目标函数中, 股东和经营者是两个重要的变量, 在企业缔约之初, 最具有谈判力的两个主体分别是股权资本所有者 (未来的股东) 和人才资本所有者 (未来的经营者) 。而普通人力资本所有者、债权人、顾客、政府及社会等其他相关利益者对企业理财目标的影响只是构成企业理财目标实现的约束条件。

2.股权资本所有者和人才资本所有者各自拥有什么样的产权特征?

3.股权资本所有者和人才资本所有者缔结契约的动机是什么?

4.鉴于企业产权安排初始状态的重要性和企业产权安排的动态性, 可以将企业的产权安排动态划分为两个阶段来剖析: (1) 企业初创期所有权的初始安排 (2) 企业运营期剩余控制权的调整。

5.企业理财目标的合理定位。

摘要：现代企业理论的核心问题是公司治理问题, 公司治理的核心问题是产权问题。故对企业理财目标问题的探讨, 应置于不同的经济政治背景下的不同的经济企业理论背景中, 并且应以企业产权理论的变迁为路径。本文试图沿着企业产权理论的变迁路径来透析企业理财目标的演变过程从中理出具有规律性和趋势性的东西。

关键词：企业理财目标,产权,新古典产权学派,利益,相关者产权学派

参考文献

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[2]谢志华.出资者财务论[J].会计研究, 1997.

[3]干胜道.所有者财务论[M].西南财经大学出版社, 1998.

[4]张维迎.企业理论与中国企业改革[M].北京大学出版社, 1999.

[5]李心合, 朱立教.利益相关者产权与利益相关者财务[J].会计研究, 1999 (12) .

[6]陈杰明.知识经济对企业财务管理的挑战[J].财经理论与实践, 2001 (1) .

[7]Coase, 1937, “The Nature of the Firm, ”Economica, vol.4, no.3.

[8]Hart, 1990, “Property Rights and the Nature of the Firm, ”J.Political Economy, vol.98.

黑龙江省私营企业理财目标研究 篇8

1 私营企业财务管理的问题

1.1 经营概念。

由于财务管理受到所有制结构的制约, 以利润为目标的管理思想明确。但也正因为如此。使企业财务管理成为了计划利润和制造利润的工具, 而对如何通过会计方法、制度、核算来达到企业经营合理化重视不够。只要能收到现金收入。就是经营的最大目标;只要能减少支出, 甚至能推迟支出的时间, 都视为一种成功。在这种思想的指导下。对企业已经形成的资产, 往往不够重视, 配套利用不够, 从而导致资产经营的概念弱化。

1.2 岗位职责不符。

设置内部财务岗位职责选择出纳为中心, 便于现金的收支。尽管有相关政策支持、企业合作, 但私营企业不重视资产的运营、人才的培养, 使企业的行为往往忽略事物发展的趋势, 很难做出正确的决策与判断。

1.3 社会责任缺失。

私营企业在为自身和社会创造财富的同时, 也带来了环境污染、劣质产品、损害债权人及企业员工利益等社会问题。出现这种局面的主要原因是私营企业的所有者还没有清楚地意识到企业在获取利润的同时还要承担一定的社会责任。出于对经营和生存环境的考虑, 私营企业不重视对支出的核算处理, 从而造成在财务信息、管理内容上的不健全、不对称, 阻碍了企业的正常发展。

1.4 经验决策。

私营企业存在财务管理地位低, 非科技型小规模企业的现象, 其决策模式主要为经验决策。财务人员参与收集分析信息极小, 信息的收集处理利用并无规范的规则, 决策信息准确度低, 决策的可靠度较差。尽管私营企业在经营决策方面有着高效率的优势, 但决策程序较粗糙。决策所需信息中, 相当程度仍使用以供销人员为主体的偶遇式的市场信息收集方式。

2 私营企业财务管理的影响因素

2.1 政策因素。

宏观社会环境包括国家经济政策、产业政策、经济发展水平和金融市场状况等。税法和公司法等法规不以所有制性质实行差别待遇, 为私营企业市场公平竞争、规范管理活动起到推动作用。然而政府有关部门对私营经济意识形态方面排斥, 阻碍了进一步发展。

2.2 资源的利用。

高科技私营企业里, 人力资源是企业的重要资源, 企业的发展壮大要靠科技创新和管理创新。科技发展状况影响企业管理机制和利润分配机制, 也影响财务管理的职能作用发挥。

2.3 资本结构。

组织形式的选择不同类型的企业, 其资本来源结构不同。私营企业选择有限责任公司这一组织形式的居多, 资本结构和组织特点影响企业财务监督模式和财务管理的具体内容。

2.4 企业文化。

企业文化影响财务管理人员选拔使用。财务管理职责权限及财务信息在企业管理中的披露程度。企业文化是吸引和稳定财务管理人才的重要因素。

3 私营企业合理目标选择的建议

私营企业必须充分考虑社会公共利益, 承担应承担的社会责任, 保护环境, 减少对社会发展的危害;在财务管理上, 注重对社会环境保护投资, 减少和控制对社会环境的污染, 切实执行国家有关产品质量技术标准、卫生标准和环保政策。私营企业财务管理目标的最优选择———“考虑社会责任前提下的所有者财富最大化”, 它不仅强调所有者;并且强调财富最大化。因为私营企业有四种类型, 这四种类型中有两种是股份制企业, 存在股东;而另两种类型是非股份制企业, 没有股东。所以, 财富最大化的主体应该统一确定为企业的所有者。当私营企业适度承担了社会责任, 将会有利于增强企业活力, 有利于企业创造更广阔的生存环境。如在资金筹集的过程中, 适度考虑了债权人的利益, 将会得到债权人提供的期限长、利率相对较低的借款, 从而产生财务杠杆的效应;如在供应过程中适度考虑了供应商的利益, 将会得到供应商提供的质优价廉的原材料, 并能保持一种长期合作的关系;如在生产经营的过程中, 适度考虑了员工的利益, 将会提高公司员工的责任感、积极性和创造性, 有助于企业生产活动的有序进行, 使所有者和经营管理者具有更大的灵活性和自主性;企业财务管理的科学和规范取决于业主的结构和思维。因此, 改善私营企业财务管理的关键问题, 企业的功能和价值取决于企业是否按公司规制设立。也取决于企业机制的设计。企业财务管理的安全性和可靠性取决于制度规范。取决于机制设计。用制度规范管理更科学、更有效。

参考文献

[1]吴伟容.现代企业财务管理[M].北京:中国人事出版社, 2002.

[2]王积田, 仪秀琴.管理会计[M].北京:科学出版社, 2009.

[3]刘莹.对我国企业财务管理目标几种主流观点的看法[J].商场现代化, 2009 (4) .

[4]王珉霏.论财务管理目标与资本结构优化[J].现代会计, 2008 (2) .

理财目标 篇9

一、金融危机下企业理财环境的“危”与“机”

企业理财环境包括国家的政治形势、经济形势、国家经济法规的完善程度、企业面临的市场状况、企业的生产条件等。这些因素对企业的理财目标、行为、手段等都会产生影响。在任何时候, 企业的理财都应以客观环境为立足点和出发点。

(一) 金融危机下企业理财的“危”

1. 市场信心不足, 社会总需求减少, 企业销售不畅, 盈利水平下降。

金融危机下由于企业大量裁员和人们收入的下降, 消费行为趋于保守, 市场需求及社会产品价格水平下降, 导致企业盈利空间缩小, 甚至亏损。金融危机一方面使世界消费市场需求大幅萎缩;另一方面使贸易保护主义抬头, 许多外向型企业不得不将市场从海外转向国内, 导致国内市场供给远远大于需求, 产品价格大幅下跌。这一结果所带来的进一步危害是企业生产规模的缩减和企业的倒闭, 造成大量的失业, 这又引起消费信心指数和社会购买力水平的下降, 使相对消费需求不足的问题加剧, 产品价格进一步下跌, 企业的盈利空间被大幅度地压缩, 亏损企业和亏损额增加, 净资产收益率下降。

2. 资本市场暴跌, 金融机构惜贷, 中小企业融资困难, 财务负担加大。

引发金融危机的一个重要导火线是资金供应链的断裂。危机时社会上的流动资金严重缺乏, 对于急需资金的企业来说, 筹资将遇到极大的困难。一方面金融危机导致国际国内资本市场暴跌, 投资者信心尽失, 资本市场的融资功能受到极大影响, 资本市场的直接融资功能严重退化, 企业通过直接融资渠道融资变得极为困难。另一方面金融危机时银行等金融中介机构为规避风险, 在发放贷款时将变得更为谨慎, 企业正常融资受阻, 特别是中小企业贷款难度更大。这将严重阻碍中小企业的可持续发展, 带给中小企业的可能是毁灭性的打击。

3. 资产价格下跌, 资产负债表恶化, 风险加大。

金融危机爆发时往往伴随着资产价格的大幅下降。一方面按公允价值计量的资产势必大幅度缩水;另一方面按历史成本计价的资产, 企业出于谨慎性原则, 必然计提大量的资产减值损失, 在负债总额不变的情况下, 企业的资产负债表恶化。如果资产价格进一步下降, 资产负债表将继续恶化, 企业的财务风险加大。面对一张极度恶化的资产负债表, 投资者和经营者的信心将受到极大的打击。

(二) 金融危机下企业理财的“机”

事物都具有两面性, 金融危机在威胁企业生存的同时, 也带来了某些机遇。面对全球性的金融危机, 对中小企业而言至少有以下两个发展机遇:

1. 政府出台的各种扶持优惠政策为中小企业保驾护航。

2008年金融危机爆发以来, 财政部共安排了40多亿元专项资金支持中小企业的发展, 其中包括19亿元专项用于支持中小企业科技创新和技术进步的资金, 12亿元支持中小企业“走出去”、开展国际经济合作的资金。为缓解当前我国中小企业的融资困难, 中央财政新增安排10亿元, 专项用于对中小企业信用担保的支持。

中央财政还出台了一系列针对中小企业的税收优惠政策, 以确保各种行业、各种规模的中小企业都能够切实获得实惠。自2010年1月1日至2010年12月31日, 对年应纳税所得额低于3万元 (含3万元) 的小型微利企业, 其所得减按50%计入应纳税所得额, 按20%的税率缴纳企业所得税。中小企业投资国家鼓励类项目, 除《国内投资项目不予免税的进口商品目录》所列商品外, 所需的进口自用设备以及按照合同随设备进口的技术及配套件、备件, 免征进口关税。中小企业缴纳城镇土地使用税确有困难的, 可按有关规定向省级财税部门或省级人民政府提出减免税申请。中小企业因有特殊困难不能按期纳税的, 可依法申请在三个月内延期缴纳。

2. 资产价格下跌, 是企业进行资产重组的好时机。

在经济萧条时期, 由于各种因素影响, 如企业缺乏资金, 消费者对危机的恐惧心理, 以及对经济前景过于保守的预测, 对市场信心的不足等原因导致持币观望, 购买力大幅下降, 从而导致价格远远低于价值, 形成了价格的“谷底”。这种价格“谷底”的形成, 为投资创造了极好的时机。

二、金融危机下企业理财目标的新定位

(一) 金融危机下中小企业的理财目标是求生存

企业的经营环境有常态和非常态两种。在常态经营环境下宏观经济稳定、GDP持续增长, 企业的持续经营假设得到支持, 并能根据一定的规律做出预期。当今的公司财务理论都是建立在常态的经营环境下, 在常态经营环境下企业的战略经营目标为:在可持续发展条件下的价值最大化, 即企业长远价值的最大化。然而当企业的经营环境从常态转为非常态时, 企业所面临的是宏观经济环境不稳定, GDP增速变慢甚至为负, 社会总需求下降, 财务结构恶化, 流动性短缺。在这样一个经营环境中, 许多企业陷入经营困境, 随时可能破产, 企业的持续经营假设受到挑战, 常态下的企业经营目标显然不适用。企业应根据非常态经营环境的特殊性, 适时调整企业的经营目标。

(二) 金融危机下中小企业理财重点的转变

为求生存、谋求后危机时代的发展, 中小企业在转变理财目标的同时, 应充分利用这次金融危机下的机遇, 企业的理财观念和理财重点应调整为以下几个方面:

重塑现金是王的理财观念, 加强以现金流为核心的企业财务管理。金融危机对企业冲击最大的就是现金流, 众多企业的破产无一例外是现金流的短缺。金融危机中企业生存的关键是保证现金流足以维持生产经营所需。如果企业总是能够以收抵支, 能够到期清偿债务, 则这个企业就能在这个市场上支撑下去, 因此企业的理财重点是现金流最大化或最优化。企业应积极调整原来常态环境中的预算管理、资金管理等措施, 使之更能有效地应对金融危机。企业财务战略决定着企业财务管理活动的范围和方向, 也是企业开展财务工作的基本纲领。应根据外部经济环境变化及企业发展战略, 适时调整企业财务战略, 增强企业财务战略的指导性、实效性和约束力。充分发挥企业财务战略的统领作用, 科学安排企业年度筹资、投资、经营、收益分配等现金流计划, 调整完善企业资本营运、资产管理及收益分配等财务管理事项, 推动落实企业发展战略和经营目标, 不断提升企业的市场竞争力。

加强风险管理。在常态环境下, 企业对风险管理的重点是有效权衡风险与收益, 并不是一味地降低风险。而在金融危机下, 企业的目标是生存, 降低风险成为企业的第一要务。外部产品市场变化会通过经营杠杆和财务杠杆的传递使企业的每股收益产生更大的变化, 一个企业的总杠杆系数越大, 越容易受到外部环境的影响, 企业风险越大。根据财务学原理, 企业的固定成本高低决定着经营杠杆的大小, 一个企业的固定成本越高, 经营杠杆越大。在常态经济下, 企业通常通过降低固定成本比例来降低经营杠杆等系数从而降低风险。但我们更应注意到的是固定成本中有较大部分是非付现成本, 例如折旧等, 这些因素所形成的成本不会导致现金流出, 在金融危机下, 很多企业面临的现金流的短缺, 因此更应关注付现成本与非付现成本的比例, 有效控制付现成本的比例, 特别是付现固定成本的比例, 提高企业的抗风险能力。企业的财务杠杆系数受资本结构的影响, 一个企业的资产负债率越高, 企业的财务风险越大。金融危机发生时, 财务杠杆高的公司陷入财务危机的可能性大大高于财务杠杆低的公司。这时企业的理财重点应转向负债最小化, 企业可通过出售资产、资本重组和引入资本来降低资产负债率以改善财务结构。

加强企业成本管理和控制。金融危机发生后市场需求萎缩, 企业面临营业收入下滑、成本费用刚性支出、盈利能力下降等多重困难。严格控制企业成本, 是企业应对国际金融危机冲击的重要举措。进一步优化业务和管理流程, 推行全面预算管理, 强化各项预算定额和费用标准的约束力。树立过紧日子的思想, 强化精细管理, 推进挖潜增效, 降低企业成本费用水平。重点加强对原材 (燃) 料及辅助材料的采购管理, 妥善处理集中采购与分散采购的关系, 努力把原材 (燃) 料及辅助材料成本控制在预算范围内。大力倡导节俭意识, 尽可能减少非生产性支出, 努力降低管理费用。

调整投资计划, 适时进行低成本扩张。企业可以利用危机期形成的价格“谷底”, 审时度势, 根据企业转型与结构调整的要求, 谨慎进行投资或者并购, 实现企业成功转型, 并为企业发展打下基础。

摘要：金融危机时中小企业有必要将理财目标定位于求生存, 并在理财中重塑现金为王的理财观念;重视风险的控制、降低企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数, 注重付现成本的管理;厉行节约、降低成本;同时利用危机下资产价格的下降, 适度进行扩张。

关键词：金融危机,中小企业,理财环境,理财目标

参考文献

〔1〕马永强, 孟子平.金融危机冲击、企业风险缓冲与政府政策选择〔J〕.会计研究, 2009 (7) :50-56.

〔2〕张蕊.金融危机下企业经营业绩评价的思考〔J〕.会计研究, 2009 (6) :28-34.

〔3〕财政部会计司课程组.我国上市公司2008年执行企业会计准则分析报告〔J〕.会计研究, 2009 (7) :3-21.

〔4〕李心合.会计的新职能与阴态财务学的新构造〔J〕.财务与会计 (理财版) , 2009 (8) :61-63.

理财目标 篇10

一、企业社会责任与利益相关者理论

企业承担社会责任意味着企业的行为一定不能有害于社会, 而应当有利于社会的发展。因此企业的社会责任就是一种义务关系, 是企业为其周围的社会环境所承担的义务。企业的义务可以区分为不同层次和范畴, 与企业有关的主体称为“利益相关者”, 他们是企业社会责任的体现和要求, 企业在为股东谋取最大利益的同时, 还应当充分考虑利益相关者的利益。

(一) 企业的利益相关者

企业的利益相关者是指那些与企业决策有关的、现实的、以及潜在的有影响的一切相关者, 具体包括企业的雇员、企业产品的消费者、债权人等等, 即包括股东, 又包括受经济和社会发展规则、资源和环境、社会保障和福利事业所制约的群体。对于企业而言虽是由出资者设立, 以获取盈利为出发点, 但企业毕竟是存在于社会之中, 与社会及其他社会成员之间存在着千丝万缕的联系。因此以利益相关者视角来考察企业的社会责任, 得到了国际社会的普遍认可和推广。利益相关者理论的核心观点是:任何一个企业都客观存在着许多利益相关者, 如管理者、投资人、员工、消费者、供应商、社区和政府等, 他们都对企业进行了占有性投资并承担因此产生的风险;企业的生存和发展取决于其能否有效处理同各种利益相关者间的关系, 而股东只是利益相关者之一;企业要获得持续发展, 就必须将剩余索取权和剩余控制权在其主要的利益相关者之间进行分配。

(二) 企业社会责任

企业社会责任在不同的国家、以及同一国家的不同时期都有着不同的内容。比如说, 早期的企业社会责任局限于企业的慈善性活动及其它福利活动;随着人们对生态环境、生存安全的关注, 企业社会责任又增添了环境责任、资源责任等新的内容。由于本文是从利益相关者的角度界定企业社会责任的, 企业社会责任的内容就仅指在企业对其利益相关者所承担的责任, 具体包括对股东、对员工、对消费者、对供应商、对社区、对政府的责任六个方面。一是对股东的责任。在市场经济的条件下, 人们通过投资股票、债券、基金、保险等成为股东, 股东与企业的关系已演变为社会与企业的关系。因此, 企业对股东的责任也是社会责任的组成部分, 主要包括: (1) 保证股东的资金安全; (2) 向股东提供真实的经营信息及财务信息; (3) 尊重股东权益。二是对员工的责任。企业经营状况和员工的命运是休戚相关的, 对员工的责任是企业社会责任的主要内容。企业对员工负有的责任主要有: (1) 依照劳动法的规定, 保证就业员工就业和择业权、劳动报酬权、休息休假权、劳动安全卫生权、职业技能培训权、社会保险福利权等; (2) 为员工提供民主参与企业管理的渠道和机会, 重视员工的意见和要求。三是对消费者的责任。企业的业绩很大程度上取决于消费者的选择, 企业对消费者的责任是企业社会责任的一项重要内容, 主要体现在: (1) 向消费者提供安全可靠的产品, 满足其物质和精神需要; (2) 尊重消费者的知情权; (3) 提供优质的售后服务, 及时为消费者解决问题; (4) 抑制通货膨胀和扰乱物价。四是对供应商的责任。供应商作为生产资料的提供者, 是企业重要的利益相关者。企业对供应商的责任包括: (1) 遵守契约内容, 合法、善意的交易; (2) 公平交易, 保证供应商的合法权益。企业与供应商虽然是以利益为纽带的市场关系, 但这种关系不能丧失公平交易的底线。五是对社区的责任。企业所在社区为其提供基础设施、治安服务等, 进而保证企业正常运行。因此企业应该承担对社区的责任。具体来说, 企业应积极参与社区建设和社区的公益活动, 利用自身优势吸收社区人员就业, 扶持社区的教育事业, 改善社区的经济状况, 保护社区环境等。六是对政府的责任。企业对政府的责任主要体现在:企业必须按照法律、法规的规定, 照章纳税和承担政府规定的其他责任义务, 接受政府的干扰和监督, 不得偷税、漏税、逃税和非法避税。

二、基于社会责任视角的企业理财目标

现代管理理论认为, 财务管理环境构成了财务管理的起点, 财务管理目标构成了财务管理的导向, 财务管理目标要根据财务管理环境的变化进行适当调整。因此, 在承担社会责任, 构建和谐社会的环境下, 企业理财理目标的选择应当直接反映了这一环境的要求。

(一) 相关者利益最大化要求企业必须履行社会责任

和谐社会的构建要求企业承担社会责任, 保护社会公共利益。即企业取得得合法权益的同时, 必须兼顾各个利益相关人、国家、关联客户、周边社区及整个大社会的利益, 具体包括: (1) 企业的生产经营必须符合国家产业政策要求, 遵纪守法, 照章纳税, 参与社会公益事业。 (2) 企业的发展必须不断开发与改进新技术、新产品, 加强人力资源的培训与开发, 增强企业的后劲与再生力。 (3) 企业的发展应有利于增加新的就业机会, 维护社会的稳定。 (4) 企业生产的产品或提供的劳务必须以满足社会需求为前提, 拒绝假冒伪劣、坑蒙拐骗等损害社会利益的行为。 (5) 维护社会公德, 合法经营、公平竞争, 提升企业品牌形象和社会声誉。

当前不少企业习惯于追求短期经济利益, 导致社会责任缺失的现象时有发生。突出问题表现在八个方面:一是无视自己在社会保障方面应有的责任, 尽量逃避税收和社保缴费;二是较少考虑社会就业问题, 将包袱甩向社会, 给社会带来巨大的负担;三是较少考虑环境保护, 将利润增长建立在破坏环境的基础上;四是一些企业唯利是图、提供不合格的服务、产品、欺骗消费者;五是降低职工的收入和福利、雇用童工、随意克扣工资、超时和超强度工作以达到利润最大化的目的;六是对公益事业不热心;七是缺乏公平竞争意识;八是普遍缺少诚信。由此可见, 目前的中国企业社会责任状况不容乐观, 如果不改变, 将会影响国民经济持续健康发展和社会稳定, 而最终受损的是包括企业自身在内的整个社会的利益。在我国经济利益融入世界的大背景下, 建立健全企业社会责任制度, 不仅是中国企业获得进入国际市场的门票, 更重要的, 这是我国经济自身发展的内在动力和需求, 是落实科学发展观、构建社会主义和谐社会的迫切要求。

(二) 相关者利益最大化约束企业必须爱护环境

和谐社会的根本标志之一是人与自然的和谐相处, 这是企业承担社会责任的标志之一, 要求企业合理、有效、可持续的利用资源、节约资源。在激烈的市场条件竞争下, 在人类进入环保时代的背景下, 企业不得不正视资源和环境的压力和困扰。为了在竞争中取胜, 必须要在减少环境成本, 提高资源利用率, 在降低物能消耗等方面进行变革, 节约资源, 推行绿色财务管理。也就是企业在资金的筹措、使用、耗费、回收及分配过程中, 将环境保护和可持续利用的理念融入, 在计划、组织、协调、控制等各管理环节重视环境资源成本和环境经济效益。

(三) 相关者利益最大化兼顾了企业各方利益

相关者利益最大化的企业理财目标承认各相关者利益的期望值存在不同, 且时常发生冲突。但是, 企业可以在各方所承担风险的基础上合理匹配利益, 实现相关者之间的和谐, 达到共赢。其主要表现为以下几方面: (1) 相关者利益最大化的理财目标保证了股东利益。相关者利益最大化并不是忽略股东的利益, 而是兼顾包括股东在内的各方相关者的利益, 在使股东利益最大化的同时, 也使其他相关者利益达到最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕”在做到最大的同时, 保证每一个相关者所分得的“蛋糕”份额最多。 (2) 相关者利益最大化的理财目标协调了经营者的利益。经营者具有企业经营管理权, 在经营过程中承担风险, 所以应享有一定的剩余索取权。相关者利益最大化的财务目标在利益上采取分享制, 调动了经营者的积极性, 协调了利益冲突, 有利于企业的持续发展。 (3) 相关者利益最大化的理财目标协调了债权人的利益。以“相关者利益最大化”作为企业的财务目标。可以充分考虑债权人的利益, 让债权人放心, 企业的利益于自己的利益息息相关, 进而使债权人对风险的预期降低, 实现本金收回的安全性和利息回收的收益性。另一方面有可以降低企业的资金成本, 使企业充分利用财务杠杆来提高自身的效益。而且当企业面临财务困难时, 债权人不仅不会向企业逼债, 反而会追加贷款, 帮助企业渡过难关, 在保护自己的利益的同时, 也保护了股东的利益, 从而实现“双赢”。 (4) 相关者利益最大化的财务目标保证了职工的利益。在人力资本日益重要的今天, 吸引和留住高水平的员工, 提高员工的忠诚度, 这是每个企业人力资源管理的重要点。相关者利益最大化的财务管理目标, 充分考虑了员工的责—权—利的对等和匹配, 让员工分享通过自己付出劳动而创造的价值的相应份额, 从而调动了劳动力资源的积极性, 为本企业健康发展提供动力。 (5) 相关者利益最大化的财务目标充分体现注重社会公平, 正确反映和兼顾社会效益—环境效益—经济效益的统一, 妥善协调各方面的利益关系, 实现了企业承担社会责任的最终目的。

(四) 相关者利益最大化符合构建和谐社会的要求

相关者利益最大化目标, 是现代企业进行财务管理坚持“科学发展观”的必然选择和具体体现。适应“共同治理”的现代公司治理结构, 强调要在企业理财中充分的协调好企业与利益相关各方之间的财务关系, 积极追求企业利益与股东利益之间的协调, 保持和提高股东的安定性;努力营造和谐的工作环境和企业文化, 以培养员工的归属感和凝聚力;保持和改善与债权人的关系以争取成本较低、稳定可靠的资金来源;主动关注并严格执行政府的政策以获得政府的重视和获取参与政府制定政策、法规的机会;此外还十分重视财务信誉、尊重客户的利益, 以提升企业形象、达到不断扩大市场占有率的目的。以相关者利益最大化为理财总体目标是利益相关各方借助于理性反思和共同博弈所形成的合理共识, 这种共识因体现了各方利益的一致性而得到广泛的认同和一贯的遵守。可见, 相关者利益最大化目标能够平衡相关各方利益、适度地限制企业财务风险, 这不但有利于企业的健康运行和长远发展, 更为缓和社会矛盾、促进社会协调运行提供了重要的微观经济基础。

(五) 相关者利益最大化为积累社会财富奠定了基础

在市场经济规律的作用下, 企业经营活动的扩大, 可以使社会资源配置效率不断提高, 最终结果是增加社会财富。社会财富最大化是市场经济条件下有效进行企业理财的结果。只有使相关者利益最大化才能促使市场经济高效良性发展, 进而增加社会财富。在市场经济的大环境中, 企业的经营活动从采购、储备到生产经营、储存、运输、市场营销, 直至售后服务, 每个环节都在创造不同的价值, 每个环节的参与者对其利益都有要求, 任何一个环节的各方参与者的基本利益要求不能被满足的话, 这些相互关联的经济活动就不能顺利有序进行, 社会再生产过程就可能发生中断, 贫富对立和社会动荡也会随之产生, 社会就不能和谐发展。当每个环节的各方参与者的基本利益要求被满足后, 这些相互关联的经济活动就会象链条一样连接起来, 相互影响。一个环节的成本和利益会对前后左右方向的其他环节产生不同的影响。每一个环节都涉及相关者利益, 最终影响到全社会利益。所以务必在理财环节上加以约束和引导。各利益相关者的基本利益要求被满足与其最大利益要求被满足, 对价值链产生的影响是不同的;相关者的基本利益被满足, 使价值链得以形成并能进行运转, 但这种运转是低效率的;相关者的利益要求被满足的程度越高, 价值链运转的效率就越高, 直至最大, 从而创造更大价值。因为高效运转的价值链还能挖掘利益相关者潜在的价值和能力, 并在价值链的运转中产生良性循环。只有价值链的动态运行中形成利益均衡点, 使利益相关者的利益趋于一致, 从而使企业财务目标的制定能平衡各利益集团的要求, 各利益集团都可以借助相关者利益最大化实现自身的最终财务目标, 实现社会财富的增长, 从而实现和谐的大经营局面, 进而推动和谐社会的发展, 实现承担社会责任的最终目标。

承担社会责任, 构建社会主义和谐社会是一项系统工程, 工作涉及社会的方方面面。企业财务目标的重新定位对构建和谐社会将会起到积极的推动作用, 相关者利益最大化是基于社会责任观视角的理财目标的合理选择。

参考文献

三招帮你达到理财目标 篇11

从长期来看，决定投资优劣的关键不在于你买了什么股票，而在于你的投资组合是什么样的。首先，问自己这样一些问题：

我的投资目标是什么？从长期来说，股票的收益率最高。从短期来说，它们的风险也高。短期之内你如果需要钱，就不要投资于股票。

我可以承担多大的风险？投资于固定收益类产品，可以消除短期波动的影响，而相应的代价就是收益率相对要低一些。

我还有什么投资？审视一下你的投资组合，除了养老金计划外，还有什么资产。

然后用以下公式来确定全体资产中投资于股票的百分比：

保守：100-你的年龄

中等：110-你的年龄

激进：120-你的年龄

当你计划要退休的时候，就可以调整投资组合。距离退休的时间越长，你就可以越激进一些。如果你计划65岁之后退休，那么，退休的年龄每增加一年，你投资股票的比例就可以增加1％。

长期计划

你或许已经做好了投资组合。但是，随着市场的波动，理想的投资组合也会有一些变动。解决办法是：定期地抛出有一定收益的投资，并购入其他品种。

选择一年中固定的某一天来审视你的投资，将这一天在日历上标明，并严格遵守。减少一些已经获利投资品种的持仓量，购入一些价值被低估的投资品种，对资产重新组合并保持平衡，并将这种对资产的重新组合形成一种习惯。

在审视资产的当天，应该首先到基金公司的网站上获取信息，并做成资产分类的饼型图，然后进行比较，收益超过5％到10％的资产应该考虑作为重新调整品种的候选。如果你有多个账户，那么，要把这些帐户的投资整合在一起来看。

摆脱债务

摆脱债务，好比财务管理中的戒烟。仅仅有好的意愿是不够的。要想改变习惯，必须要改变行为模式。

首先要摆脱对信用卡的过度依赖，你不必把信用卡折断，但是，如果你偿还信用卡借款有问题，你就不能再频繁地刷卡了。对于每周的日常消费，随身携带一定量的现金。你会发现，这样做会让消费更理性。当只能用信用卡的时候，如：网上购物支付等，才使用信用卡。或者干脆把卡从钱包里面取出来，强迫自己有一段冷静期。比如：将卡放在不容易接触到的地方，如：一个盒子里面，甚至冻在冰块里等。如果信用卡是一种必须的选择，那就降低利息。比如选择罚息低的信用卡，或者去寻找那些第一年先期利率为零，之后的利率也比较低的信用卡。

其次，做好现有债务的偿还策略。

弄清楚债务有多少：做一个简单的表格，计算出债务一共有多少，每张信用卡最低月还款额是多少，罚息是多少。这可以帮助你来确定各个卡的还款顺序。

先还罚息高的信用卡：对于罚息高的卡，尽可能每月都还完债务，其他的卡可以只还最低还款额。

设置最低额自动还款：延期还款是信用卡债务最大的罪过。延期支付不但费用和利息高，相应的积分也会有损失。

依次处理：当第一张卡处理完了，用同样的策略来处理剩下的卡，直到把债务完全搞定。

（作者系美国Money杂志的资深记者）

理财目标 篇12

企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上, 很多企业投资决策者对投资风险的认识不足, 盲目投资, 导致企业损失巨大, 财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中, 很多企业对投资的可行性缺乏周密系统的分析和研究, 加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者能力低下等原因, 使得投资决策失误频繁发生, 投资项目不能获得预期的效益, 投资无法按期收回, 这也给企业带来了巨大的财务风险。

现代社会企业间广泛存在着商业信用。一些企业为了增加销量, 扩大市场占有率, 大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看, 这可以增加企业的利润, 但相当多的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够, 盲目赊销, 造成大量的应收账款失控, 相当比例的应收账款长期无法收回, 直至为坏账。另一方面, 在中国企业流动资产中, 存货所占比重相对较大, 且很多表现为超储积压存货。2005年上半年中央企业应收账款和存款占用资金1.42万亿元, 占流动资金的36%。在全部中央企业中, 应收账款和存货占流动资金比重超过50%的有37家。资产长期被债务人和存货占用, 使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务, 严重影响企业资产的流动性及安全性。

该观点认为, 财务管理的目标就是通过企业的合理经营, 采用最优的财务政策, 再考虑资金时间价值和风险报酬的情况下不断增加企业财富, 使企业总价值达到最大。企业价值是企业全部资产的市场价值, 即股票的市场价值与债券的市场价值之和, 与股东财富相比, 企业价值更能全面反映契约各方关系人的利益。但是从企业价值的计量公示来看, 这一目标并不适用于企业。因此, 企业价值最大化目标与其他目标相比虽然考虑了时间价值, 考虑了风险, 考虑了相关方利益, 但因其计量具有很大的估计成分, 不符合可靠性原则, 可操作性不强。笔者认为它不适于作为财务管理的最优目标。

在理财环境的变化和与之相适应的财务管理目标方面, 入世对传统财务管理目标的冲击。加入WTO后, 我国将逐步开放许多市场, 其中对企业财务管理环境有较大影响的莫过于金融市场和产品市场。金融市场的开放, 使得越来越多的外资金融机构进入我国市场。金融市场规模的扩大、金融工具的创新给我国企业提供了多种投资组合的方式同时也派生出更多的金融风险;产品市场的开放, 使得许多外国先进且廉价的产品进入我国市场, 在丰富我国国民物质生活的同时也给我国企业的产品结构带来了新的挑战。而传统的财务管理目标, 要么不能有效地协调契约各方的利益, 要么虽然兼顾了各方的利益, 但可操作性欠佳, 均不能适应新的理财环境的变化。制定切实可行的财务管理目标势在必行。

知识经济时代要求财务管理目标进行创新。知识经济是以科技、信息、知识、智慧为基础的经济, 知识经济时代是一个以人为本的时代, 知识将超越物质资源而成为企业不可或缺的首要经济资源, 成为经济增长的决定性因素。传统的财务管理目标看重的只是所有者的权益, 管理的重心是物质资源, 没有认识到人力资源是企业财富增长的决定性因素, 没有对所有者以外的其他相关者进行有效的激励。在新经济时代, 财务管理的重心应从传统的物质资源管理转向人力资源管理, 要求财务管理人员把对人的激励和约束放在首位, 充分发挥人的潜能。传统的财务管理目标显然已经不适应新经济发展的需要, 应进行创新。

EVA即经济附加值, 是公司营运利润与资本成本的差额, 是衡量企业在某个时期盈利抵补资本成本的指标, 是目前国际上用于度量企业经营业组的一种财务指标.该指标可用公式表示为:EVA=税后净经营利润 (会计利润) -所有资本成本。可见, EVA所表示的利润是一种真实的利润 (即经济利润) , 而非传统的会计利润。本文认为, 目前应确定EVA最大化为企业财务管理目标, 因为与传统目标相比, 它具有以下优势:

能有效协调经营者与投资者的利益冲突。传统的财务管理目标以会计利润作为衡量企业经营业缴的标准, 经营者据此获得薪金与奖励。由于交易中经营者明显享有信息优势, 根据理性经济人假说, 任何一个理性的经济人, 都会追求个人利益最大化, 因此经营者作为经济人会利用自己的信息优势去操纵利润, 以虚高的利润蒙蔽投资者, 骗取投资者的信任。而经营者这种操纵利润的行为严重时会侵蚀资本, 这无疑会损害投资者的利益, 使其为降低损失不得不发生代理成本。这些代理成本会成为企业价值的抵减因素, 企业价值抵减会影响投资者的财富。因此, 无论从何种意义上说, 传统的财务管理目标都不能协调双方利益冲突。若以EVA最大化作为企业财务管理的目标, 评价经营者业绩的指标则是会计利润扣除资本成本后的余额, 这就使得经营者更加注重资本维护, 促使所有者和经营者的目标协调一致, 从而降低代理成本, 提高资源配置效率。

为实现相关者的共同目标提供了保障。现代企业理论认为, 企业是一种法律形式的虚构物。因而所谓企业的财务管理目标实际上是形成企业的各个契约人所追求的目标。EVA扣除了包括留存收益在内的所有资本的成本, 反映的是一种真实的利润。它的持续增长并达到最大化, 可使企业真正拥有更多的财富, 从而为实现相关者的共同目标提供了保障, 而且由于EVA是可以可靠计量的, 不同于理论上可行但不能准确计量的企业价值最大化财务管理目标, 因此在实际中是可行的。

适用范围更广。目前已述及, 在我国企业中, 上市公司只占有极少部分, 把财务管理目标定义为股东财富最大化, 对于非上市公司而言是不合适的。也就是说股东财富最大化财务目标的适用范围很窄。与之相比, EVA最大化财务管理目标的适用范围较广, 无论上市公司还是非上市公司都可采用, 因为计算EVA所用的数据在任何企业都可以被准确提供。