融资体制改革

融资体制改革（共12篇）

融资体制改革 篇1

铁路属于我国国民经济发展的基础性产业，在我国经济和社会发展的过程中，发挥着重要作用。铁路进行建设和运营需要投入大量的资金，但在运营模式上又具有较强的社会属性，导致其在长期发展过程中不能进行投入，并实现产出的均衡。这种情况下，需要对相应的体制进行改革和创新。

一、铁路投融资体制存在的问题

（一）投融资模式落后，投资主体单一

我国铁路建设投资主要依靠国家建设资金以及财政预算内的专项资金。铁路局作为铁路总公司出资代表人，对铁路总公司进行管理的过程中，一般是利用统一调度或者安全监管等模式进行。铁路规划建设过程中，由于对资金的需求，需要非公资本投入，但是非公资本的投入将会打破铁道系统当下的运作模式。因此，需要对铁路投资体制进行改革，投资模式需要转变。

（二）观念、政策滞后，铁路企业直接融资、再融资能力有限

部分铁路运输合资企业虽然在法人治理结构上相对完善，但是铁路企业的产权一般是国家高度控股，这种情况有可能导致所有者缺位，或者存在着监管不力的现象。日常运行过程中，铁路由铁路总公司统一调度，运输所带来的收入一般是铁路总公司统一清算，铁路收入清单很难看清，这些因素的存在均是导致铁路运输企业改革困难的原因，从而使融资困难。

（三）投资壁垒过高，管理体制呆板使得非公资本难以进入

铁路属于国家经济发展的动脉，同时也是关乎国家安全以及领土完整的战略性行业。当今世界各国对铁路均有相应的管制措施。在我国，对铁路系统进行管制的过程中，其制度过于严格，这也是造成我国铁路投资改革缓慢的原因。伴随着我国在投资和融资方面政策的改革，特别是改革开放以后，一些民营企业逐渐发展壮大，这些企业具备着雄厚的经济实力，其有能力参与国际和国内的一些大项目的投资。当下，我国铁路投资主体单一的局面还没有得到根本解决。

（四）地域差距较大，铁路投融资改革不宜“一刀切”

一些人口密集的城市，铁路网十分发达，并且有能力实施市场化改造；处于经济起步阶段的地区，需要逐渐的向着市场化方向推进；一些人烟稀少的欠发达地区，还没有改革的条件，这些地区的铁路建设应维持现状。

（五）融资观念不新，市场融资渠道单一，金融供给体系不完善

当今我国相关政府认为，“应当全部由政府无偿提供的公益性设施”因为铁路领域受到国家的监管，除了我国财政拨款等，还需要对铁路系统金融供给产品进行开发。相关政策鼓励民营外资等非国有经济单位进行铁路建设，因为这种导向属于纯政策性质的，缺乏相应的经济效益导向，操作起来相对困难。

二、推进铁路投融资体制创新的措施

（一）构建投资主体多元化格局

1. 政府投资应发挥主导作用。当下，将铁路总公司作为主导的负债融资模式并不能作为市场行为或者企业行为，但在运行过程中，还本付息需要铁路运输企业承担，导致政府和企业之间存在着界限不清的情况。对国外的一些经验进行分析，铁路发展和改革复苏阶段，不能缺乏政府的扶持以及公共财政的相关投入。以德国改革为例，被列入计划的基础设施建设一般是政府为其提供相应的无息拨款。因此，要想使我国铁路得到快速发展，应当在扩大民营经济投资的基础上，将政府投入作为主体，充分发挥政府的主导作用。这主要是因为：（1）当下，我国还没有形成民间资本向铁路进行大规模投资的趋势，如果让民营企业向铁路进行大规模投资还面临着一定的阻力。（2）铁路属于国家的动脉，对于公益性铁路项目，需要政府主导投资，一些相对较好的项目也需要政府做出相应的投资，从而使国家对社会资本的带动以及引导作用得到充分发挥。（3）铁路独有的性质和体制等，需要国家主导投资，在此基础上吸引社会资本参与发展。

从以上内容得出，相关部门应当重视法律以及制度层面的保障制度，国家应当对铁路的改革和发展进行相应的改革。同时，我国铁路总公司出台相关法律和法规时，应当在税务上保持平等，还要保障在市场准入上相对平等，从而使铁路投资市场向着相对规范化和有序化的方向发展。

对于将在建设的铁路项目或者已经投入运营的铁路，在投资上应当结合相关标准，对其进行划分，将其分为公益性和经营性两种类别，通常情况下，政府利用的是财政投入的方式，从而对债务问题进行解决，或者为运输提供相应的补贴，使中央政府以及地方政府的主导作用得到充分发挥。

2. 积极鼓励和引导民间资本投资铁路。当下，铁路融资一般是银行贷款或者发行债券的方式，在融资渠道上相对单一，这就导致铁路建设需求难得到满足。要保障铁路建设资金充足，就要对当下的融资模式进行创新，进行市场渠道的开发，鼓励社会资金的投入。此外，国家发改委对地方政府和城际铁路开发模式高度重视，并鼓励民营企业在内的企业投资，倡导企业参与到控股城际铁路建设当中。部分地方政府认为，国家对地方政府搭建铁路建设投融资平台，是吸引民营企业投资的重要措施。对民营企业向铁路建设进行投资，需要实施以下措施：

(1）遵循平等准入和公平待遇原则，从而营造出相对平等的市场，明确企业投资过程中不允许的部分，同时保障投资过程中放宽部分。还需要完善关于铁道民间融资的实施意见和配套措施，并针对运输资源分配以及收入的清算等方面，建设相关规章制度，同时为投资建立相应的通道和平台，以方便各个企业对铁路建设的投资。此外，还需要对铁路运营投融资分配方式进行科学完善，对投资过程中所面临的风险进行控制，针对重大事项建立相应的责任制度。在铁路运营过程中，对建设项目进行科学审查，并做出有力监督，从而保护投资者的利益。对铁路价格运行机制进行进一步完善，并且完善特殊运价（下转第287页）（上接第285页）政策。提高运行成本核算的透明度，将成本作为依据，结合行业的特点，进行运价的设置。

(2）对民间资本进行鼓励，需要设立相应的铁路产业投资基金，或者发行股票债券等，并且与土地和物业等进行联合。通过这样的方式对民间企业进行吸引。其中的产业投资基金属于一种按照相关规定和投资方向进行投资的利益共享，并且对风险共同承担，具体的操作方式是，为投资者提供基金，委托专业人员对基金进行管理。为铁路产业设立相应的基金，可以将各方投资进行汇聚，从而形成一种大规模权益性投资资金。

（二）明确铁路建设的投资主体

对铁路投融资进行改革，不能仅仅依靠政府投入和政府担保，应当将这一局面逐渐向着政府引导，不同经济成分和境内外企业法人多元化投资形式，对支撑铁路跨越式发展资金来源进行大力开发。这首先要对政企所担任的全责做出明确，保障企业投资的主体地位，而政府在铁路中的地位应当是为新建的普遍服务提供相应的补偿，对公益铁路项目加大投资力度。与此同时，政府可以采用注入资本金以及贷款贴息等方式对社会资本作出大力吸引，使其积极参与到铁路项目建设中去，从而使铁路投融资向着多元化方向发展，形成多种类型的投融资渠道。

站在具体的角度进行分析，可以将铁路融资分成两个重要组成部分，然后对投资的主体区分开来。第一种是将国家利益作为主要目的，建设国家政治、经济以及国防服务所需要的铁路，这一类型的铁路主要体现在社会效益上，并不是将盈利作为主要目的，例如国土开发铁路、国际通道铁路等等，对于这类型的铁路主要由政府铁路公司进行投资，其中包括青藏铁路等。另外一种是主要将铁路运输企业的经济效益为主的，这种类型的铁路主要是以盈利为准，但也兼有一定的社会公益，在运行过程中将铁路公司作为主体，例如苏黄模式等。

（三）规范市场化运营

以某铁路为例，其从成立开始就建立了相应的项目法人责任制，并且组建了合资铁路公司，还确立了公司制铁路投融资形式。但是在运行过程中，只是在形式上组建公司制企业是远远不够的，还需要在企业内部建立相应的公司制治理结构，从而使股东之间形成有效的制衡关系，形成科学合理股权结构。形成良好的控股结构，可以改变政府在铁路投融资的主导地位，对于公司实施重大决策均起着至关重要的作用，并且为今后公司的规范化运作奠定了坚实的基础。采用这种方式，进一步使我国铁路投融资改革的方向得到明确。在运行过程中，将政府单一投融资的局面进行改变。需要注意的是，坚持政企分开，使政府在经济上的管理职能做出改变。

结束语

总之，进行铁路投融资制度改革和创新过程中，保障政府主导的基础上，发展多元化融资渠道，主要措施为构建投资主体多元化格局，深化铁路经营管理体制机制创新，通过这样的方式，为铁路建设和运营提供充足的资金，并且使铁路的建设和运营得到保障。

参考文献

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融资体制改革 篇2

为全面贯彻党的十六届三中全会精神，按照完善社会主义市场经济体制的要求，进一步转变政府职能，更大程度地发挥市场配置资源的基础作用，确立企业在投资活动中的主体地位，营造有利于各类投资主体公平、有序竞争的市场环境，促进投资要素的合理流动，保护投资者的合法权益，调动投资者的积极性，真正做到“该放的坚决放开，该管的真正管好”的目标，逐步建立起由出资人自主决策的投融资体制，主要做了以下几个方面的工作：

1、改革项目审批制度，变审批制为备案制。近年来，我们按照社会主义市场经济体制的要求，改革项目投资管理体制，对符合国家法律法规、符合国家产业政策，资源可以通过市场自行平衡的项目，实行谁投资、谁决策、谁收益、谁担风险的管理制度，由投资者自行决策，不再进行项目建议书、可行性研究、初步设计等审批，实行备案制。对少数重大建设项目和国家产业政策限制类的建设项目、关系国家经济安全、影响资源环境、影响产业发展布局的项目，只对相关重大问题进行核准，也不再进行审批。

2、放宽民间投资领域。除国家明令禁止的领域外，其他投资领域对民间资金开放，出台了《关于促进城镇建设多元化投入的意见》，引导社会资金参与城市基础设施建设和社会公用事业建设，改变城镇建设主要依靠政府投入的融资方式。发挥政府投资“四两拨千斤”作用，引导社会资金和外资投入城镇基础设施和社会公益事业。2003年我市安排城镇建设项目11项，财政投入资金8780万元，带动其他社会资金15500万元。

3、完善政府投资管理体制。建立和完善了政府投资决策机制和监督制度，政府投资项目普遍执行了法人责任制、招投标制工程监理制等监督约束机制。

融资体制改革 篇3

近年来，法治、金融和经济领域的制度纠结不断显现，倒逼金融体制改革，推动民间借贷规范化。2012年，吴英案无疑具有标志性意义。

着重维护合法民间借贷

吴英2006年4月担任本色集团法定代表人后，集团迅速在东阳崛起。因资金均来自高利贷，短短10个月后，随着借贷人的追债，吴英案发。

从吴英一审被判死刑开始，这位80后“亿万富姐”的命运就被社会各界高度关注，由此引发的民间融资是与非争议，则将此案的意义推向更高层面。

2012年2月19日，最高人民法院下发《关于当前形势下加强民事审判切实保障民生若干问题的通知》，明确要求维护合法有序的民间借贷关系。

事实上，包括通知在内，最高法下发了一系列文件，試图厘清民间融资中的模糊地带。最高法连发6条司法建议规范民间借贷，包括规范公务员参与民间借贷活动、规范和放开企业间借贷活动。舆论普遍认为这是一个微妙的节点。

2012年4月20日，本案终于在死刑复核这一生杀予夺的最后关口峰回路转：最高法确认一二审法院所认定的事实清楚，程序合法，但认为“对被告人吴英可判处死刑，不立即执行”，决定对吴英不核准死刑，将案件发回浙江高院重审。

然而，吴英的代理律师始终坚持无罪辩护，认为吴英所为完全是民间借贷行为，虽有诸多不规范之处，但并不必然构成犯罪，仍属于民法中的民间借贷纠纷。吴英案背后民间资本活跃的现状与金融改革踌躇不前、法律制度亟待完善的矛盾来势汹汹。

游离监管边缘致纠纷多发

事实证明，在2007年吴英案发后，浙江民间借贷乃至集资事件依然层出不穷。

浙江高院2012年7月发布的《浙江法院民间借贷审判报告》显示，国际金融危机爆发的2008年，浙江民间借贷案急剧上升，较2007年增长60.56%；2011年，受第三季度温州等地部分企业债务危机影响，民间借贷收案量再度上扬，全省收案93067件，较上年增长6.7%。

在吴英案持续发酵的5年多里，社会舆论达成共识：如果不能从制度根源上解决问题，杀了吴英既不能杀一儆百，更不能遏止渐成燎原之势的民间借贷行为。

浙江高院民二庭庭长章恒筑表示，该省民间借贷纠纷案件高发的主要原因，除宏观经济形势造成企业经营困难，偿债能力降低，民间借贷融资成本高企加剧了债务清偿风险等外，民间借贷长期游离于监管边缘，民间融资因缺乏必要的约束和管理而导致乱象丛生，甚至与刑事犯罪交织在一起，为纠纷的发生埋下隐患。

长期以来，在江浙等民营经济较为发达的地方，“地下钱庄”式的民间借贷行为一直是个公开存在的事实。而这种不受法律保护、很容易滋生黑社会性质等暴力犯罪行为的“民间金融交易”能够存在，是因为民营企业，特别是大量小型民营企业，无法通过正常途径获取商业银行贷款。

“活鸯封”保企业正常经营

2012年3月28日召开的国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区。11月23日，温州市政府公布了《浙江省温州市金融综合改革试验区实施方案》，标志着被寄予厚望的温州金改全面启动。

方案将“规范发展民间融资”放在首要位置，提出将探索建立民间融资备案管理制度，引导融资主体特别是法人实体进行民间融资备案登记；开展民间借贷服务中心试点，引导民间融资阳光化、规范化；研究起草民间融资管理条例，建立民间融资法律保障。

为服务 和保障金融综合改革试验区建设，温州法院设立了市县乡三级的金融审判庭。鹿城区金融审判庭庭长吴将斌介绍说，过去分散的金融案件现在实行“集约化”审判，可快速、直接审案、断案，可统一审判尺度减少无序性，减少重复做工并有效应对群体性金融突发事件，极大地提高审判的质量和效率。

据了解，金融审判庭建立了专家陪审员制，从政府金融管理部门、大专院校、金融机构中聘请金融专家、学者和资深从业人员等担任专家人民陪审员，还探索建立了金融审判专家咨询库，以提高司法裁判的精准度。同时，对暂时资金短缺但仍正常经营的企业，尽量采取不妨碍企业正常生产经营的“活查封”、“反担保”等措施，避免因措施不当产生不利于企业生产经营的连锁反应，对确已无法正常经营的企业，迅速保全防止企业资产进一步流失。

目前，《浙江省温州民间融资管理条例》（草案）已起草完成，有望列入2013年度立法计划项目。

短译观范民间融资努在必行

从推动金融体制改革上来说，吴英案不再是一个个体，它折射出的是广泛存在于民间的融资困境如何破解的大问题。如何规范、引导和监督民间融资？浙江省温州市金融综合改革试验区的设立无疑让人们看到了政府进行金融改革的决心。与此同时，最高法连续发文明确维护合法的民间借贷，温州各级法院设立专门的金融审判庭……司法助推金融改革举措频频。

新年的钟声已经敲响，伴随着温州市金融改革的全面开启，必将为民间融资的规范化建设带来新气象。

融资体制改革 篇4

一、民营企业生存环境

1. 经济环境:

全球经济衰退、中国经济下滑与通胀压力并存。2008年美国金融危机引发一系列连锁反应, 使全球经济陷入衰退, 给我国民营企业的产品出口带来严重影响。以美元计价的大宗商品价格不断上升, 人民币汇率持续走高, 均加大了企业的成本压力, 使其利润变得微薄。人民币持续升值压力还造成了我国基础货币数量迅速增加, 引发了人们对通货膨胀的预期。实体经济的下滑使巨额资金转入非实体经济领域, 一部分民营企业甚至以厂房作为抵押借贷资金, 将其大量投放于楼市、股市、期货、艺术品等高回报、高风险项目中。这在一定程度上造成了我国实体产业的“空心化”现象。

2. 政策环境:

银行业对民间资本的准入限制把巨额民间资金排斥在正规融资体系之外, 处于资金饥渴状态的民营企业难以获得银行贷款, 只能求助于民间借贷。巨额的资金需求推高了民间借贷利率, 目前高于20%的民间利率已经使部分民营企业陷入财务危机。在正规金融体系内部, 利率管制造成货币资金市场价格的扭曲, 导致市场上资金配置的不合理。以2010年为例, 占企业总量0.5%的大型国有企业占用了50%以上的贷款份额, 地方融资平台占用了10%的贷款份额, 中小民营企业很难得到贷款资金。同时, 我国中小企业的税收负担较重, 严重影响其生存与发展。调查统计显示, 我国规模以下工业企业税负和利润之比达到了50∶50, 远远高出理论上30∶70的合理比例, 小企业的税收负担是大企业的3倍。

3. 金融环境:

国有企业宽松的融资环境与民营企业的“钱荒”并存。以银行为媒介的间接融资仍是我国当前企业融资的主要方式, 大型商业银行占据了银行体系的主导地位, 出于贷款安全性和盈利性考虑, 银行往往把服务对象定位于国有企业或大型民营企业, 基本不考虑对中小企业发放贷款。在贷款项目上, 银行资金争相进入收益高的贷款项目, 有的银行甚至停止了小额贷款、抵押贷款、房屋按揭等利润较低的业务, 把资金贷给房屋中介公司、担保公司、贷款公司等, 再由这类公司以较高的民间利率向企业放贷, 银行从中获取更高的收益, 并能绕过利率管制。以缓解中小企业融资问题为目的而设立的中小型金融机构数量很少, 而且资金严重不足, 加之受到自身条件的诸多限制, 根本无法吸引民间资本进入。

二、金融市场上资金分布特征

2008年金融危机后, 我国政府采取积极的“救市”措施, 4万亿元巨额资金投入市场, 同时国际热钱在人民币持续升值的压力下大量流入我国, 致使外汇占款持续攀升。2012年前4个月货币供应量M1与2008年同期相比增幅高达180%。而金融体系内部资金主要流向国有企业, 国有企业把其中一部分资金转贷给民营企业获取高额利息收益;金融体系外部民间资金无法进入收益较好的垄断行业, 绝大部分成了高利贷和地下钱庄的主要资金来源, 一部分资金受利益的驱使投入虚拟经济。金融市场上的资金具体流向如下图所示:

注:a表示热钱流入带来人民币升值压力, 央行被动超发人民币在外汇市场上抛售, 以保持人民币汇率相对稳定, 从而增加了市场上的人民币供应量。

从上图可以直观地看出, 我国目前市场上资金量的分布存在以下三个方面的不合理之处:

1. 资金在金融体系内部和外部的分布不合理。

据央行公布的金融数据显示, 2011年10月人民币存款净下降2 010亿元, 同比少增3 618亿元, 这说明越来越多的资金正通过各种渠道流出正规金融体系。这类资金除小部分投资于新型理财产品外, 大部分转战各个市场进行投机活动, 例如自2009年底开始, 从农产品市场到红木、普洱、玉石等具有投资价值的商品市场再到艺术品收藏市场均遭遇轮番炒作。另一部分则流向民间借贷。2011年7月21日人民银行温州中心支行发布民间借贷市场报告显示, 该市民间借贷市场规模约1 100亿元, 有89%的家庭个人和59.67%的企业参与。

2. 资金在实体经济和非实体经济中的分布不合理。

市场上的资金一部分流入实体经济领域, 用于扩建厂房、增加机器设备等投资, 而更多的资金则流入到非实体经济领域, 并且随着企业经营环境不确定性因素的增加, 出现实体经济资金流入非实体经济领域的不正常现象。

3. 资金在民营企业和国有企业中的分布不合理。

民营企业对GDP的贡献超过60%, 而获得的信贷资金量只占20%。这种资金短缺一方面会影响总产出, 扩大产出缺口, 加大通货膨胀的压力, 使我国政府治理通货膨胀的难度增加;另一方面, 资金短缺严重地影响到民营经济的产业结构调整, 不利于转变经济增长方式这一最终目标的实现。

三、民营企业融资困境的根源

1. 市场准入政策阻止了资金的合理分配。

民间资本尚受到市场准入的诸多限制, 而民营企业巨大的资金需求刚好和巨额民间资金对接, 民间资金价格完全由市场上的供求状况决定, 民营企业旺盛的资金需求使得民间利率远远高于银行利率。据央行温州中心支行监测口径显示, 2011年1~3月份温州民间借贷综合年利率分别为23.01%、24.14%和24.81%, 单季上涨11.91%, 比上季度涨幅高了8个百分点, 目前, 温州民间借贷的市场利率仍在21%以上。民间资金在获取高收益的同时, 也满足了民营企业的资金渴求。

民间借贷市场的高收益又吸引了一部分资金从正规银行体系中游离出来, 通过小额贷款公司、担保公司、PE公司等各种途径加入到民间借贷资金的行列中, 而银行等金融机构资金的流失, 更加剧了正规金融机构资金的供给压力。在这种情况下, 越来越多的民营企业被迫转向民间借贷市场, 需求的增加又进一步推动了民间利率的上涨。

2. 金融抑制政策扭曲了货币资金的价格。

改革开放三十多年来, 我国利率市场化改革已取得了长足进展, 尤其是央行2012年6月8日宣布存款利率可上浮至基准利率的1.1倍, 被人们视为利率市场化改革拉开了序幕。然而, 这项利率改革政策出台以后, 大多数银行都把存款利率规定在最高水平上, 这种市场反应说明央行制定的银行存款利率严重地偏离了市场利率, 造成银行业之间展开了激烈的揽储大战。为了追求盈利性和安全性, 各大商业银行把更多的资金投向国有企业, 并想方设法提高贷款利率, 通过加收各种费用的方式绕过国家的利率管制, 一些省份的某些银行已将贷款年利率上调到接近70%的最高红线。还有部分资金从银行流入民间市场, 再从民间市场流入民营企业, 民营企业对资金的强烈需求推高了民间市场利率, 造成两个市场的资金价格严重背离, 使得市场无法通过价格的手段进行资金的合理配置。

四、破解民营企业融资困境的对策

1. 放开银行等垄断行业对民间资金准入的限制。

一方面, 政府应当逐步放开民营资本的审批, 大力发展中小民营银行, 制订小型商业银行的市场准入和退出标准、风险管理制度、竞争规则以及监管办法, 引导地下状态的民间信贷浮出水面, 以增加资金供给、降低通货膨胀率、促使市场利率下降。另一方面, 适当开放民间金融机构, 放宽小额贷款公司的资金条件限制, 为之拓宽融资渠道, 使其在利率问题上有更多的灵活性, 并在其发展过程中给予足够的支持。要用正规化的金融供给替代不规范的民间信贷;允许民营银行通过市场竞争吸收原属于国有银行储户的部分存款, 进而减少国有银行对地方政府的基建投资。政府应真正落实“非公经济36条”颁布的相关政策措施, 积极引导民间资本进入垄断行业, 在民营资本获得利润的同时, 增强垄断行业的市场竞争力。

2. 加快推进利率市场化改革。

利率作为资金价格, 只有市场化才能够客观地反映信贷资金的供求状况, 提高信贷资源的配置效率、改善货币政策传导机制, 可见, 利率市场化是我国金融体制改革的关键环节。2012年6月8日, 央行规定存款利率可上浮至基准利率的1.1倍。随着存款利率的逐步放开, 以及银行业对民间资本的开放, 会不断促使民间利率下降;同时, 随着市场利率向均衡利率水平的逐步接近, 可不断修复由于体内体外利率不等造成的价格畸形。合理的资金价格不仅会促进资金的合理流动, 解决民营企业的融资困境, 而且可以丰富政府宏观调控的手段、促进银行业的经营转型。

3. 建立完善的金融监管法律体系。

国家应根据我国金融调控和金融稳定的现实需要, 合理确定金融监管部门的职能定位, 根据权责一致原则, 界定金融监管职责分工, 解决小型金融机构多头管理和监管缺位的问题。同时, 改变我国目前金融监管主要局限于国有金融体系的局面, 应将银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行等非银行金融机构纳入监管体系之内, 对民营金融机构进行监控。

参考文献

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融资体制改革 篇5

2013-08-25 作者：王碧纯

来源: 证券市场红周刊(北京)

国务院发布的《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，被业内人士看作是中国铁路改革的一次里程碑式突破。此次《意见》共提出六项具体措施，其中完善铁路运价机制、“以地养路”模式和四类铁路经营权、所有权向地方政府、社会资本放开，成为了市场关注的焦点。

铁路建设投资加速

根据中国铁路总公司近期发布的数据可以看出，因今年上半年建设资金不足，1~7月份全国铁路固定资产投资仅完成了2617.45亿元，而依照2013年年初时全年规划6500亿元来看，有近4000亿投资需要在下半年余下的5个月内实施，资金问题成为实现全年规则目标必须要解决的难点。从本次《意见》发布的内容和时间来看，国务院正是针对当前铁路基建投资资金紧张、建设速度明显放缓的背景下及时推出《意见》，其目的不仅要确保完成今年预定规划目标，更主要的是要顺利完成“十二五”铁路建设总体规划。

根据铁路建设“十二五”规划要求，到2015年，全国铁路营业里程将达到12万公里，而在2012年时，铁路里程只达到了9.8万公里，加上今年规划要新增的5300公里，余下两年时间内平均每年要完工8300公里以上才能完成规划要求。但因资金的不足，今年很多铁路项目开工后即停工，如贵广高铁、郑万铁路等，为确保在建项目的顺利推进、投产项目的如期完工、新开项目的抓紧实施和全面实现“十二五”铁路规划发展目标，国务院本次召开的会议不仅明确要求超额完成今年的规划任务，更通过《意见》从六个方面进行体制改革，确保铁路建设资金的落实，通过增加铁路的盈利能力、拓宽铁路投融资渠道，放松行业管制、推进铁路市场化的目的，打消市场对于铁路基建放缓的担忧。

打破旧的“不可持续”的融资模式 从中国铁路总公司发布的数据看，2.84万亿的“旧债”再加上每年超过千亿的利息已成为当前中国铁路总公司头顶的悬河，而国家要求的铁路“十二五”规划必须实现的目标更让中国铁路总公司左右为难，在国内经济增速明显放缓的背景下，通过银行一条渠道去融资的模式已不能满足建设资金的需求，扩宽融资渠道、吸引“新鲜血液”入场已成为当务之急，而此次《意见》的发布恰恰就是要通过改革的方式来拓宽中国铁路总公司的投融资渠道。

首先是向地方政府和社会资金放开城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发行铁路和支线铁路的所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路；其次是研究设立铁路发展基金，以中央财政性资金为引导，吸引社会法人投入。铁路发展基金主要投资国家规定的项目，社会法人不直接参与铁路建设、经营，但保证其获得稳定合理的回报；再者就是继续发行政府支持的铁路建设债券，并创新铁路债券发行品种和方式。而在这几项变革中，四类铁路所有权、经营权向社会资金放开在外界眼中具有非常诱人的吸引力，这不仅能促进铁路投资成倍增长，市场化的运营方式将给投资者带来很大想像力。业内人士指出，在大都市圈模式下，今后城际轨道和都市圈铁路的建设或将取代高铁成为下一轮铁路建设增长点，经营权的放开对民资应具有一定的吸引力。

“以地养路”模式或有局限性

在此次《意见》中，除了扩宽铁路投融资体系外，其余五项措施都直指铁路盈利能力。其中提到的“加大力度盘活铁路用地资源，鼓励土地综合开发利用”也是《意见》稿中的一个亮点。

从中国铁路总公司拥有的资产看，其目前拥有丰富的土地资源，且各地车站也都集中在城市的市中心。《意见》提出了开发利用授权经营土地需要改变土地用途或向中国铁路总公司以外的单位、个人转让的，可依法办理出让手续。对此，许多业内人士表示，本次“以地养路”模式借鉴了香港地铁的“以地养路”经营方式（香港地铁是目前世界上惟一实现盈利的轨道交通项目），此项改革措施的出台有助于改变铁路总公司的盈利能力，而随着相关土地开发建设成果的实现，未来一定会带来丰厚的收入，继而减缓中国铁路总公司的负债压力。

不过，记者采访的一位交通行业匿名分析师仍表示担忧，认为这种经营模式虽然会带动铁路沿线周边的土地开发，能够带来一定的资金保障，但由于城市轨道交通与铁路交通运营环境的不同，其结果会有天壤之别。香港地铁之所以能够实现盈利，主要原因在于香港主要是城市地铁线路，路线周边的环境都是繁华地段，土地价格的上涨肯定会为地铁线路带来资金，而内地整个铁路线路则需要经过一些经济发展较慢的郊区和一些落后的中西部地区，“以地养路”模式能为铁路建设到底会带来多少资金还有待商榷，“以地养路”的模式只是适用于一些城际铁路以及市内的城轨等线路。

铁路运价机制破冰

在此次《意见》中，不断完善铁路运价机制、稳步理顺铁路价格关系也成为很多投资者关注的焦点。多年来，国家掌控的铁路运价系统一直制约了铁路运输能力。过去十年来，除了大秦线特殊运价没有改变外，普货煤炭运价曾上调过9次，且每次上调比例并不低，最大一次在今年2月，铁路货运价格由平均每吨公里11.51分钱提高到13.01分钱，提升了13%。有研究员测算，铁路货运价格每提高一分钱，则将为中国铁路总公司带来200多亿元的收入。虽然如此，多年来铁路系统盈利能力仍不佳，其主要原因就是客货运价格都是由政府制定，在不同的时间段、不同线路、不同距离采取的都是统一定价，与公路灵活多变的价格相比明显僵化，这并不利于提升铁路运输的竞争力。中国工程院院士王梦恕曾表示“铁路客运亏损主要还是依靠货运来补贴，而铁路运输多年亏损的一个最主要的原因就是价格”。国信证券铁路运输行业分析师郑武表示，此次政府改革铁路运价机制，取消政府定价，改为政府指导价表明政府决定让铁路货运价格市场化，增加铁路货运企业的市场竞争力。

民间资本仍在犹豫

其实，允许民资投入铁路建设并不是件新鲜事，早在2005年7月，铁道部就曾出台过《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》，当时提出了“按照平等准入、公平待遇原则，凡是允许外资进入的铁路建设、运输经营及运输装备制造领域，也允许国内非公有资本进入，并适当放宽限制条件”，并在此后的几年还陆续出台了相关鼓励民资进入的政策，但对此，社会资本却反响平平。一位业内人士向记者表示，这其中最关键的问题就在于民企无法掌握话语权，害怕重蹈当年投资山西煤矿的复辙，毕竟民资投入铁路建设领域是要考虑资金的安全性和盈利性，而中国铁路总公司是否愿意放权且放开其中盈利的那一部分项目哪是一个大大的疑问，“大家都在观望，看后续政策”。而历史上有关民资介入铁路建设失败的例子比比皆是，相对于中铁总的“财大气粗”，投入较小的民营企业人微言轻，铁路经营上并没有话语权。以浙江衢常铁路为例，作为铁道部投融资体制改革试点，衢常铁路是国内首次允许民资介入的铁路投资项目。按照当时的规划，全长41公里的衢常铁路总投资6.751亿元。在2005年项目启动初期，浙江民企光宇集团持股34%，但2006年8月，在其总共投资5000多万元后，光宇集团决定不再追加投资，所持股份逐步降至18.88%，直至2007年9月衢常铁路正式通车时全部退出。后来的资料显示，当时衢常铁路作为上海铁路局庞大铁路运输网中的一小段，在铁路的运力调度以及运量安排上，一直受到上海铁路局统一安排在，光宇集团并没有话语权，在经营上处处受制。

政府投融资体制治道 篇6

“财政包干”再到“分税制”改革的推进，政府和市场间角色定位的日益明晰，以及中央和地方政府间关系的不断理顺。

政府投融资作为政府治理的重要手段，在提供公共产品和服务、实现政府职能等方面发挥着积极作用。但是我国目前的政府投融资体制在市场深化下存在着明显的不适应性，回顾政府投融资体制的演化及其困境，求解变革之道，以期实现政府投融资行为的法治化、目的的公益性、手段的市场化以及平台的规范化。

加强法制化

政府投融资行为的法治化与政府投融资立法。基于法治政府的立场，政府投融资行为的法治化要求以宪法和法律至上为基点，包括政府投融资职权法定、依法投融资、违法投融资行为承担相应责任以及接受社会公众、人大和司法监督等内容。鉴于我国政府投融资专门性和综合性法律供给不足的问题，应当加快推进政府投融资立法，为政府投融资体制的法治化变革奠定基础。建议制定《政府投资法》，对政府投资原则、投资主体、投资范围、投资决策、投资审批、项目融资、资金管理、投资监管及法律责任等基本问题作出明确规定。特别是针对目前政府投资决策中的“一言堂”和“拍脑袋”决策现象，应通过立法对政府投资决策进行规范，提高决策的科学化、民主化和法治化水平。应当建立“公共权力向公众回归”的政府投资决策机制，既要充分发挥人大在政府投资决策中的作用，通过对政府投资规划、计划以及财政预算的审批和监督，实现人人对政府投资决策权的制约，又要在政府投资决策中保障社会公众参与，利用项目公示制度、专家评议制度和项目听证制度等实现公众的知情权和参与权。再者，对于政府投融资行为的监督管理，除了上级政府和相关主管部门的直接监管外，还应强化人大的预算监督、审计机关的审计监督以及社会公众监督机制，防止政府滥权。此外，在责任政府理念下应强化对政府投融资行为的问责、建立政府投融资责任制度，将政府投融资责任的问责重心由项目法人责任向出资人责任和决策者责任转移。除了在政府投融资立法中明确规定政府投融资的法律责任，以实现对政府投融资行为的法律约束，还可以通过扩大公众参与加强对政府投融资行为的社会问责（socialaccountability）。应当对政府投融资行为的问责主体、问责对象、问责方式和问责程序等作出明确规定，依法追究政府人员的法律责任或政治责任。

同时，应制定《财政收支划分法》、《财政转移支付法》，与政府投融资立法相互配合，既借助财政立法为政府投融资提供财政支持，又可规范政府投融资行为。（1）制定《财政收支划分法》，对中央和地方的财政收支进行规范划分，建立财权与事权、财力与支出责任相匹配的财政分权体制，保证各级政府在投融资体制中的投资事权与其财政收入相适应。（2）制定《财政转移支付法》，对中央向地方的财政转移支付进行规范，明确一般性转移支付为主、专项转移支付为辅的转移支付方式，以基本公共服务均等化为目标，科学构建财政转移支付的计算标准，提高财政转移支付的透明度。通过财政转移支付提高地方财政收入的均衡性，进而提高地方政府投融资能力的均衡性，促进基本公共服务均等化目标的实现。（3）严格控制政府预算外收支，将政府投融资纳入预算调整框架内，充分发挥预算的民主统制功能，使预算由“政府管理的工具”转变为“管理政府的工具”。

清晰范围

政府投融资目的的公益性与政府投资范围界定。首先，对于政府和企业投资范围的划分应秉持公共财政理念，确立与市场经济体制相适应的政府投资范围。公共财政理念要求将政府投资限定在公共领域，用于矫正市场失灵，提供公共产品，这已经被成熟的市场经济国家奉为圭臬。例如，法国将社会投资分为政府主导的公共投资和企业主导的生产投资，其中公共投资占全社会投资的30%，生产投资占70%。政府主要投资于公路、桥梁、通信等公共基础设施，教育、科研、医疗、文化体育等社会服务和福利设施，以及军队、司法、监狱、警察等国家政权机关建设。因此，基于公其财政理念，我国的政府投资应以公共利益为目的，主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域，包括基础性项目和社会公益性项目。根据纯粹公共产品和准公共产品的结构划分，还可以对政府投资范围作进一步明确界定，如国防、外交、司法、公共安全、科教文卫、生态环境保护、农林水利、城市道路、消防等非竞争性、非排他性、非营利性的公共产品领域，应主要由政府投资；对于铁路、机场、高速公路、地铁、高新技术等具有一定排他性、竞争性、营利性的准公共产品领域，应引入社会资本投资，创新多种投融资方式，降低政府投资比重。我围正处于经济转型期，政府仍然通过国有资本控制着电力、通信、能源、金融等领域，介入一般竞争性项目，参与资源的直接配置。随着市场经济体制改革的深化，政府应逐步退出竞争领域，强化其社会管理和公共服务职能，提高在公共服务、环境保护、社会福利等社会公共领域的投资力度。

其次，中央政府和地方政府投资范围的划分应以财政分权为基础，在事权和支出责任相匹配的原则下，按照中央和地方政府职能划分以及公共产品受益范围等因素，合理界定中央和地方的投资事权。具体来说，与“分税制”改革后中央和地方的财权和财力相适应，要适度加强中央的投资事权和支出责任，国防、外交、国家安全、全国统一市场规则和管理等作为中央事权，部分社会保障、跨区域重大项目建设维护等作为中央和地方共同事权，区域性公共服务作为地方事权。在事权明晰的基础上，中央和地方应按照事权划分承担和分担相应的支出责任。以德国为例，州和地方政府的投资比重高达80%，为了引导和促进地方政府投资，联邦财政对州财政实行投资补贴政策。鉴于我国日前巾央和地方事权和支出责任不匹配的现状，应尽快建立起规范透明的财政转移支付体系。一方面，中央可通过安排转移支付将部分事权支出责任委托给地方承担；另一方面，对于跨区域且对其他地区影响较大的公共服务，中央可以通过转移支付承担一部分地方支出责任。

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走向市场化

政府投融资手段的市场化与政府融资渠道拓展。政府投融资中市场化手段的引入及其限度在于准公共产品领域，对于此类具有一定程度排他性、竞争性和营利性的公共产品，引入市场机制可以实现政府公益性和市场效率性的优势互补。在这个层面上，政府投融资目的的公益性和手段的市场化是可以并行不悖的，市场化的政府投融资手段可以提高投融资效率，更好地提供公共服务，实现政府职能。对于国防、外交、警察、司法等纯粹公共性的领域，应严格限制市场机制的进入，要依靠政府财政支持。自20世纪70年代末以来，西方政府治理经历了一场革命性的变化，即新公共管理运动，其内涵包括政府职能的市场化、政府运行的市场化和计算机化、政策执行的自主化。新公共管理运动作为对政府失灵的回应，其核心就是将市场机制引入政府治理，将部分政府职能通过合同等市场机制转移到“第三部门”，甚至返还给市场和社会。概言之，作为新公共管理的治理就是将市场的激励机制和私人部门的管理手段引入政府的公共服务，实现“无需政府统治的治理”。在十八届三中全会提出使市场在资源配置中起决定性作用，深化经济体制改革，以及推进国家治理体系和治理能力现代化的背景下，应当充分发挥市场机制在政府投融资中的作用，建立规范透明的市场化政府投融资机制。

1、在风险可控的前提下允许地方政府发行地方政府债券融资。以美国为代表的发达国家，市政债券已经成为地方政府市政建设的主要融资渠道，如美国的市政债券主要包括一般责任债券和收益债券两大基本类型；日本的地方债券主要包括地方公债和地方企业债。在我国，笔者认为，逐步放开地方政府发债的同时要制定《地方公债法》，对地方政府债券的发行主体、发行程序、发行方式、发债规模、资金使用、偿债基金、信用评级、信息披露和市场监管等问题作出规定。

2、通过特许经营等方式引入社会资本参与政府投融资。公私合作（PPP）是随着新公共管理运动而盛行起来的政府投融资机制，在公共利益的考量下，通过特许经营方式，鼓励社会资本参与基础设施建设、公共服务提供和公用事业经营等领域，利用市场机制优化公共资源配置。PPP以公共部门和私营部门的伙伴关系、风险共担和利益共享为基础，可以有效弥补政府和市场缺陷，提高公共资源的配置效率。在我国政府投融资活动中，应充分利用PPP的优势，采用多种项目融资模式参与基础设施投资和运营。

3、发挥政策性金融和开发性金融在政府投融资中的作用。从政府融资结构来看，银行贷款、BT融资、债券融资、信托融资等商业性金融占据很大比重，而政策性金融和开发性金融的作用没有得到充分展现。事实上，政策性金融和开发性金融在政府投融资中的作用不仅体现在融资上，还在于其重要的导向性作用。因此，要积极利用国家开发银行和农业发展银行为国家和农村的基础设施建设提供资金支持，并引导社会资金流向。还可以建立城市基础设施和住宅政策性金融机构，为新型城镇化建设中的政府投融资提供政策性金融支持。

4、平台投融资的规范化与地方政府融资平台治理在我国财政分权体制尚未完善，地方政府投资事权过重，以及地方政府融资渠道狭窄的背景下，平台投融资依旧是地方政府投融资的重要机制，地方政府融资平台在一定时期内仍将继续存在。但是，目前地方政府融资平台数景多、债务规模大且发展良莠不齐，很多融资平台公司治理结构不健全，徒有公司之名，却无公司之实。2011年《全国地方政府性债务审计结果公告》显示，大量融资平台公司存在虚假出资、注册资本不到位、地方政府和部门违规注资、抽走资本等问题，并且由于融资平台公司举借的债务主要投向回收期较长的公益或准公益性项目，盈利能力较弱，有26.37%的融资平台公司出现亏损。因此，亟待对地方政府融资平台进行分类治理，以实现平台投融资的规范化运作。

（1）对于承担无经营性收入的纯公益性项目融资的融资平台公司，不得再承担融资任务，此类公益性项目应通过财政预算或引入社会资本投资；对于兼有前述公益性项目融资和投资职能的投融资平台公司，应剥离其融资业务。（2）对于承担有稳定经营性收入的准公益性项目融资任务并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司，以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司，要按照《公司法》等有关规定，完善公司治理结构，落实责任承担机制，实现市场化运作；要通过引进民间投资等市场化途径，促进投资主体多元化，改善融资平台公司的股权结构；应逐步摆脱对商业银行贷款的单一依赖，利用资产证券化、信托融资、股权融资和产权交易等方式多渠道融资；要强化融资平台公司的信息披露要求，包括公司资产、负债规模、投资项目、资金使用等信息，以便于监管。（3）要严格执行《担保法》等有关法律法规的规定，除法律和国务院另有规定外，地方政府不得以财政性收入、行政市业等单位的国有资产或其他任何直接、间接形式为融资平台公司的融资行为提供担保和承讲。

从制度发生学的角度来看，政府投融资的产生是公共产品供给的必然要求，政府投融资体制的变革则是经济体制改革和财政管理体制改革的必然结果。在全面深化改革的新时期，市场经济体制改革日益深化，与之相应的是政府治理方式的革新和政府职能的转变。在此背景下，政府投融资体制需要顺应公共财政、财政分权和法治政府的要求，从政府投融资立法、投资范围、融资渠道和地方政府融资平台等方面进行系统性、整体性和协同性改革，为基本公共服务均等化和新型城镇化建设保驾护航。

融资体制改革 篇7

改革开放以来, 我国中小企业在促进国民经济发展中发挥着越来越重要的作用, 但是, 中小企业融资难题长期困扰着中小企业并阻碍其健康发展。尽管近年来中央和地方政府逐步加大了中小企业的扶持力度, 然而多数中小企业资金短缺的问题仍没有从根本上得到解决。

中小企业融资难体现在两方面:

第一, 直接融资方面。证监会虽已经开辟中小企业板块, 旨在为具有高成长性的中小企业扩充融资渠道, 但准入条件仍然苛刻, 通常对公司资产总额、经营年度、盈利指标等方面规定严格, 而且企业上市成本高昂, 这都加大了中小企业进入证券市场融资的难度。另一方面, 中小企业本身缺乏吸引外部投资资本的能力, 融资来源很大程度上限制在企业内部。

第二, 间接融资方面。间接融资主要指通过银行贷款完成融资活动。但银行机构的扶持重点为大型企业, 对中小企业的融资需求有所忽视, 特别是08年危机过后, 国家更是收紧银根, 提高存款准备金率, 从紧的货币政策使中小企业融资问题雪上加霜, 步履维艰。

这是由于中小企业大多存在着内部治理结构不完善、经营管理水平不高、会计信息不透明等问题, 银行处于防范信贷风险的考虑, 放贷条件向来很严格;除此之外, 金融垄断是根源的阻碍因素。中国的主流金融机构, 将大量的信贷资源给了大企业和国有部分, 国家出于风险防范和主导金融资源配置的考虑, 实行金融管制政策, 居民储蓄与高成长产业投资之间的转化存在严重障碍。金融垄断导致企业融资困难与民间资本闲置并存、资源配置低效率的尴尬局面。

二、民间金融是一把“双刃剑”

中小企业通过正规金融无法满足融资需求, 民间金融应运而生。民间金融是非官方正式的金融体系直接进行金融交易活动的行为, 尚未纳入政府监管、未取得合法地位的金融形式。民间金融的典型形式就是民间资本借贷。

民间借贷在很大程度上迎合了多层次的市场需求, 一直呈飞速发展, 规模逐年扩大, 同时也暗暗埋下风险的种子。

近年来浙江和温州地区频频出现“非法集资案”、“金融诈骗案”等民间金融不规范行为和违法行为, 这都是源于立法空白和科学监管不足等原因。被社会各界强烈关注吴英案就是典型代表。“吴英案”被称为攸关中国金融、民间借贷、民间创业以及法治现代化的案例, 其身后广大的被排除在主流金融秩序以外的民间创业者所面临的融资问题是我们透过案件本身所应思考解决的。

一系列的民间金融危机引起了社会各界对民间金融风险和实体经济空心化的关注。由于缺乏科学的监管, 也没有立法和制度保证, 民间金融市场一直处于“灰色地带”。投机者认为做实业利润空间窄, 不如投机赚钱容易, 因此大量民间资本避实向虚, 变成热钱, 蜂拥进入非实体经济领域, 甚至大量做实体经济的企业从实业平台取得的融资也流向非实体经济领域, 资金脱离生产, 最终导致泡沫化。

因此, 民间借贷是一把“双刃剑”, 通过规范的管理, 健康的运作, 民间借贷市场可以很好的解决中小企业融资之急。但假使任凭民间金融地下野蛮生长, 迟迟不做出合法化, 规范化的金融制度改革, 一旦企业资金链断裂, 泡沫破裂, 将对整个银行金融体系产生消极影响。

三、危机提供了一次结构调整的契机

在实体经济增速下滑的同时, 银行业却凭借政府扶持实现超高利润, 可见目前中国银行业处于历史上的极好时期。由此看来, 一方面中国金融体制的改革发展没有跟上经济发展的步伐, 甚至拖了后腿, 没有起到服务实体的作用, 消除中国金融业的滞后、僵化问题刻不容缓;另一方面银行业目前具备强大的承受改革风险的能力, 此时放开金融正是绝佳时机。

(一) 打破垄断, 让民间资本合法地进入金融体系, 在建

立健全存款保险制度作为保障的基础上, 培育以民间资本为基础的民间金融机构, 使金融市场多条腿走路, 进行结构化调整, 构建多元化, 多渠道, 多层次的金融体系, 建立有序竞争的健康的金融形态, 可同时兼顾高成长企业持续的资金需求和投资者投资产业的资本增值期望。例如成立一批社区银行和乡镇银行, 专门服务小微企业资金需求, 国有大银行与社区银行实现差异化发展, 各司其事, 各执其能, 实质是促进民营企业融资渠道的多元化与规范化。这一步将有助于填补大银行的服务盲区, 起到优化资源配置的作用。

(二) 通过立法给予民间借贷科学的界定, 依法引导和规

范民间借贷的发展, 努力促进民间金融阳光化、规范化、合法化。特别是对于高利率民间借贷, 绝不能让其在“地下”野蛮成长, 而应通过制度调整为消除信息不对称做出努力, 建立健康的民间金融生态。同时还要建立多层次的监管体系, 中央监管机构负责监管大的金融机构, 小型金融机构则放手交给地方政府监管, 并建立地方与中央相关部门的即时信息沟通机制。

四、小结

推动金融改革需要中央政府的全力支持和坚定的决心, 以及银监会、财政部等多个相关部门的积极配合。改革不是一句空话套话, 我们期待推动中国金融改革迈出真正的步伐, 让民间借贷真正成为主流金融的重要组成部分。

摘要：中小企业融资难是阻碍其健康发展的难题, 与正规金融并行且相互补充的民间金融发挥巨大热量, 而因金融垄断、立法空白和科学监管不足等原因难以规范阳光合法地服务实体, 打破垄断, 建立多层次、多元化的金融体系是亟待面对和解决的任务, 实现金融体制改革刻不容缓。

关键词：中小企业融资难,民间借贷,金融体制改革

参考文献

[1]罗兰.“温州改革”不会导致银根开闸.人民日报.2012年4月12日

[2]李微敖.周小川温州调研金融综合改革.将减少管制.新京报.2012年4月11日

融资体制改革 篇8

从上世纪80年代开始,世界上大多数国家都在积极探索和推进城市基础设施投融资体制改革,掀起了一股席卷全球的改革浪潮。这一改革的结果是基础设施投融资模式由单一的政府主导模式转变为政府与私人资金共同参与的民营化主导的混合模式,基础设施市场由原来政府垄断的封闭型市场转变成面向全社会的竞争性开放市场。

1. 英国城市基础设施投融资体制改革

英国城市基础设施投融资体制改革是建立在20世纪70年代末国有企业改革基础上的,因为,英国国有企业大多集中在城市基础设施领域,所以,可以说英国的国有企业改革直接带动了城市基础设施领域投融资体制的变革。改革的本质在于打破传统政府垄断经营的局面,引入竞争机制,提高供给效率和质量,从而满足公众多元化的需求。改革中主要采取了如下一些做法:

(1)出售国有资产,实现国有资产从公共部门向私人部门的转移。这是英国城市基础设施投融资体制改革中采取的主要做法,因为英国和其他西方国家不同,改革之前,英国的公用事业基本上都由政府垄断经营。而从1979年开始,英国政府陆续将一些大公司的国有资产卖给了私营企业、外国投资者和个人。具体出售的办法有:以出售股票的方式出售国有资产。英国电信公司、英国煤气公司等采用了这种做法;把国有企业整体出售。这种方式主要用来处理一些具有竞争性的小型国有企业或公用事业企业的附属企业;把国有企业整体卖给由多家投资者组成的集团。国有电力供应企业的出售采用了这个办法;把国有企业资产卖给企业的管理阶层或职工,如英国水路运输集团。???通过以上方式不仅减轻了政府的财政负担,也使企业的运营效率有了不同程度的提高。

(2)吸引民间资本参与城市基础设施建设。英国在城市基础设施投融资体制改革过程中针对不同性质的城市基础设施项目,采取了不同的吸引民间资本投资的方式。如,对可以通过收费收回投资的城市基础设施项目,由私人企业出资建设和运营管理,政府不参与投资和管理;对可以收费但通过收费不能完全收回投资的基础设施项目,政府适当给予补贴;而对那些不能实现收费机制的纯公共品,私人无法通过项目建成后的经营收回投资的项目,政府主要采取公共部门和私人部门合作的方式,由私人企业出资建设和经营管理,由政府在未来项目建成后购买该项目的服务。具体操作办法见下表。

资料来源:根据相关资料整理。

2. 美国城市基础设施投融资体制改革

美国是发达的市场经济国家,城市基础设施建设的传统方式是民营经济直接负责,但政府加以管制,且管制的力度非常大、范围非常广。因此,美国的城市基础设施投融资体制改革是以放松管制为特征的。改革的经验包括如下方面:

(1)两种管制并存,刺激市场竞争的全面展开。美国的改革中放松管制与激励性管制同时开展,放松管制意味着政府放松和取消了许多管制条款,如,将许可制放松为申报制,将经济性管制的各项条款取消。但是,放松管制的领域主要是那些公用事业的自然垄断性质已经发生变化的领域,以及原有自然垄断型企业经营的大量非自然垄断业务部分。而对自然垄断性业务,美国政府继续对其进行管制,但为激励企业提高效率,引入了新的管制方式——激励性管制(Incentive Regulation),即在保持原有管制结构的条件下,给予被管制企业以竞争压力来提高生产效率和经营效率。

(2)建立独立的监管机构。包括对跨州服务事业进行管理的联邦管制委员会,以及只对州内服务事业进行管理的州管制委员会。联邦管制机构(如州际贸易委员会、联邦能源管制委员会、联邦通信委员会等)由5名~7名中立的委员组成委员会,委员会下设担当行政事务的秘书处和反映消费者意见的听证会等组织。州管制委员会组织大体上与联邦管制机构相同。这些机构拥有三种管制权力:一是核发经营许可证,二是规定运费和价格,三是核准企业组织的内部规章。管制部门与行业主管部门是分开的。

3. 日本城市基础设施投融资体制改革

日本的公用事业改革始于20世纪80年代,进入90年代后改革步伐加快。日本基础设施建设的快速发展,得益于政府预算特别是财政融资的大力支持,但日本政府并没有忽视或排斥资本市场的作用,并制定了相应的法律法规来引导民间资本进入。其改革的主要举措有:

(1)引入竞争与企业产权制度改革并举。日本改革的一个重要方面是改革原有国有企业,组建新企业,使其自负盈亏,分离其与政府的关系。同时,进行组织结构调整,将竞争机制的建立与企业产权制度改革同步进行。如1987年4月对国家铁路公司实行民营化,将“国铁”分割为11个单位(包括6个客运公司和5个货运公司),各公司都实行股份制,通过各公司之间的竞争而提高经营效率,其结果不仅降低了票价,而且使“国铁”扭亏为盈。

(2)积极探索多元化的融资渠道。日本在基础设施领域除政府财政支持外,也不忽视或排斥资本市场的作用,日本政府认为,只要某一部门具备了从金融市场筹集资金的能力,就应当毫不犹豫地把该部门推向市场。政府主要采取的融资手段包括提供财政和政策性金融担保、发行长期金融债券、国营企业民营化、直接投资引导和开拓特殊债券市场等多种方式,实现了基础设施建设资金渠道的多元化。

(3)注重法制引导。从20世纪80年代开始,日本加快了基础设施建设的市场化进程。在此期间制定了多项法律法规来规范和引导基础设施建设向市场化发展。如颁布了《关本于活用民间事业者的能力来促进特定设施建设的临时措施法》、《关于推进民间都市开发的特别措施法》、《地域综合整备资金贷款法》、《PPP推进法》等一系列的法律来保证改革的实施。

二、国外城市基础设施投融资体制改革的比较

通过以上对英、美、日公用事业改革的考察,可以看出,他们推行改革的动机和目的是不同的,不同的动机和目的决定了改革的方式和方法也有所不同。如美国基础设施领域的投资是以私营经济为主体,政府进行干预,所以改革的目的是为引入竞争,提高基础设施企业的效率,改善服务质量。在改革的方式上是以放松管制为主,产权变更并不是美国基础设施领域改革的重点。英国基础设施领域改革的目的旨在通过私有化变更产权的方式来摆脱政府对基础设施领域的干预,改善财政收支状况,提高政府投资效益。因此在改革方式上是以出售国有产权的方式推进的。而日本的基础设施领域改革的初衷则是减少财政赤字,实现财政收入的最大化,所以日本就没有像英国那样采取对个人和职工的优惠政策,而是对基础设施领域的国有企业进行分拆,实行股份制改造,通过资本市场出售部分国有股权,扭转企业亏损的局面。

研究发达国家的公用事业改革,还可以看出改革中的一些共同取向:

1. 引入竞争、完善产权制度

在城市基础设施投融资体制改革中,为达到促进竞争、选择基础设施经营主体的重要目标,各国政府采取一系列鼓励竞争和完善产权制度的措施及做法。20世纪80年代,英国以电信改革为开端,相继对电力、煤气和自来水供应、铁路运输等自然垄断企业进行民营化改革,同时采取多种措施引入竞争机制。美国自然垄断企业的传统治理方式是民营经济为主导,政府进行规制。企业的产权制度改革并不是其重点,而在于采取组织结构等措施来推动竞争机制的建立,拆分AT&T就是一个典型的例子。日本的自然垄断企业在改革前被置于各种规制之下,为了增强企业的活力,促进自由竞争,从20世纪80年代开始尤其进入90年代,日本加快了规制改革,一个重要手段就是实行国铁、电话电报公社、专卖公社、日本航空等国有企业的民营化,进行组织结构调整。

2. 多种方式引导民间资本参与基础设施建设

引导民间资本参与基础设施建设成为各国改革中普遍采用的做法,政府通过允许民间资本进入城市基础设施领域,以寻求相应的专业技术知识和新的投资来源,同时提高运营效率,减少基础设施建设对政府财政的依赖。美国民间资本参与基础设施建设的领域较为广泛,参与的程度也较高。以美国的铁路建设为例,虽有联邦政府和地方政府的投资参与,但却以私人投资为主,他们中既包括大型投资银行,也包括投资额相对较小的私人企业和新建铁路沿线的居民投资者。在民间资本控制的基础设施企业定价权方面,政府规定可以由企业自主定价,其投资回报率可以高于市场一般利率水平。英国和日本在引导民间资本进入基础设施领域的过程中更是采用了多种手段和途径,如独资、合资、合作、参股、特许经营、发行债券等多种方式,不断寻找潜在的投资者。

3. 健全法律法规

国外的公用事业改革十分注重立法先行,在整个改革过程中制定了较为完善细致的法律法规。如美国政府于1976年~1982年仅在交通运输领域就颁布了《铁路振兴和管制改革法案》、《航空货运放松管制法》、《航空客运放松管制法》、《汽车运输法》、《铁路法》和《公共汽车管理改革法》等多部法案,对交通运输企业的改革进行了规定。1996年,美国国会又通过了新的《电信法》,推动美国电信市场改革,使整个改革过程有法可依。英国和日本政府在推进自然垄断型企业改革过程中也制定了多部法律,使改革具有法律依据和实施程序.

三、国外城市基础设施投融资体制改革对我国的启示和借鉴

通过对西方发达国家城市基础设施投融资体制改革的考察,可以看出,虽然各国在不同时期采取的改革措施不尽相同,但他们也存在着一些共同的特点,即各国政府都很重视市场机制在基础设施投融资中的作用,积极鼓励民间资本进入基础设施领域,并出台吸引民间资本进入的优惠政策,倡导新型的融资方式,制定较为完善的法律法规,重视社会监督,不断完善公用事业的监管体系等。总结国外城市基础设施投融资体制改革的成功经验,可以给我国带来如下启示和借鉴:

1. 转变政府职能,充分发挥政府在城市基础设施投融资改革中的作用

西方国家进行的基础设施投融资体制改革,从某种意义上说,亦是政府职能转变的过程。英国在改革后,政府不再以所有者的身份干预企业的具体经营活动,而是以简洁的宏观调控手段加以指导、调控和引导。在改革过程中为了将竞争机制引入公用企业,英国政府放松了对基础设施领域的管制,但放松管制的同时也采取多种手段加强政府的监管职能。而美国的基础设施投融资体制改革虽然是以放松政府管制为主要特征,但这也并不意味着政府不发挥任何作用,政府的主要作用是从补缺、引导和保护方面来影响民间投资主体的决策,取得了很好的效果。可见,在改革过程中转变政府职能并不意味着要放弃或减弱政府对基础设施领域的干预,而是把直接干预企业的行为转变为间接的引导、调控、监督和制定相关政策上来,这是非常值得我们学习和借鉴的。长期以来,我国政府在基础设施建设和管理中一直承担着多重角色,即是直接的投资者,又是建设者、运营者和管理者。这种“大政府”的管理模式导致我国基础设施投融资市场主体缺位,资金效率低下,政府财政风险不断积聚。借鉴国外经验,结合我国的具体情况,本文认为当前在基础设施投融资领域应充分发挥政府的引导、服务、管理和监督职能。

2. 拓宽融资渠道,创新融资方式

西方国家城市基础设施投融资体制改革,在拓宽融资渠道,创新融资方式方面积累了丰富的经验。比如,日本将大型国有企业改为股份制企业,通过上市筹集股权资金;美国通过发行市政债券筹集资金;英国的做法是推行政府与私人合作的PPP模式进行融资。此外,利用保险、养老基金、投资基金等投资城市基础设施建设也是西方国家普遍采用的做法。相比发达国家,虽然近几年我国的基础设施领域也在逐步向非政府资金开放,融资渠道逐渐拓宽,但总体而言,我国城市基础设施融资渠道还十分有限,为此,我国城市基础设施投融资体制改革,仍需进一步拓宽融资渠道,创新融资方式。

3. 加强法制建设,完善政策法规体系

制定明确具体的法律法规,规范改革过程,防范风险,这是发达国家基础设施改革的成功关键和制度保障。目前,我们的当务之极是尽快建立健全我国公用事业领域的相关政策法规,对现有法规中限制或阻碍基础设施融资的相关条款加以修改和完善。同时,还应加快制定与投资有关的法律法规,依法保护投资者的合法权益,依法规范各类投资主体的投资行为和政府的投资管理活动。只有加快法制建设、完善政策法规体系,才能实现基础设施投融资对社会资金的开放,从而加快基础设施投融资体制的市场化进程。

4. 转变政府监管模式,充分发挥社会监督组织的作用

考察西方国家基础设施投融资体制可以发现一个共同现象,就是非常重视发挥社会监督组织的作用。因此,我国的基础设施投融资体制改革应充分借鉴国外经验,在公用事业领域依法建立相对独立、利益中性的监管机构,形成政企分离的管理体制;建立能充分代表消费者利益的专门组织,以维护消费者的合法权益;充分发挥社会监督组织的作用,接受司法、审计以及新闻媒体等社会监督机构对基础设施融资过程、融资资金的使用和监督;健全听证会制度,在制定和调整涉及消费者、企业各利益集团的政策法规、特别是周期性调整管制价格时,都必须实行听证会制度,接受社会监督。

参考文献

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[2]金三林:公用事业改革的国际经验及启示[J].中国社会导刊,2007年,第10期,25-27页

融资体制改革 篇9

一、我国中小企业融资难题的表现形式分析

在现阶段社会主义市场经济建设发展背景作用之下, 中小企业融资难问题表现极为突出。以我国现阶段正处于建设发展时期的民营企业而言, 从相关统计资料数据角度上来看, 经由内源式融资所占比重在65%左右, 而经由银行贷款所获取资金的比重甚至连10%都还不到。融资难成为了制约我国广大中小规模企业不断发展与状态的最根本性因素。从表现形式的角度上来说, 现阶段我国中小企业的融资难题主要体现在以下几个方面。

(一) 中小企业银行贷款的难度比较大。

从理论上来说, 以银行为对象债权形式的融资行为应当是中小企业融资的最关键渠道。然而我国市场经济发展下的实际情况并非如此。银行部门机构对于中小企业以及国有大规模企业融资需求的差别对待进一步深化了中小企业的融资难题。

(二) 中小企业以发行企业债券的方式进行融资的难度比较大。

现阶段大部分中小企业无法或是难以通过发行企业债券的方式进行融资。中小企业所能够筹集到的资金非常有限, 也无法与企业预期发展目标向匹配, 从而加深融资难题。

二、我国中小企业融资难题的形成原因分析

导致现阶段社会主义市场经济建设发展背景下中小企业经营管理出现融资困难问题的原因显然是多方面的。从其形成角度上来说, 导致中小企业出现融资难题的原因可分为内部原因与外部原因这两个方面。具体而言, 可作如下总结。

(一) 内部原因——我国中小企业自身经营管理特点与状况分析:

虽然我国整个市场经济下的中小企业表现出了优越的经营管理能力, 然而占有相当比重的中小企业自身素质的低下却是不争的事实。首先, 从中小企业设备构成的角度上来说, 中小企业生产经营过程当中所应用设备的更新速度比较慢, 这一点在纺织、机械企业中体现的更为突出;其次, 从中小企业生产产品的质量角度上来说, 受到低效率生产用设备的限制性因素影响, 中小企业所生产产品的产销率比重始终无法得到有效提升。相关统计数据显示:截止2011年年末为止, 中小企业产品合格率与大规模企业产品合格率指标之间的差距已达到25%以上, 最终阻碍中小企业经济效益的实现与发展;最后, 从中小企业经营管理的角度上来说, 管理手段的落后、管理人才的缺乏以及管理制度的缺失导致部分中小企业经营管理仍然处在探索阶段, 无法积极应对市场经济的发展变化规律, 由此导致了这部分企业难以持续运转。更为关键的一点在于:受到中小企业发展还不够成熟与完善的因素影响, 大部分企业内部管理还不够规范, 特别是不健全的财务管理会导致中小企业在获得融资贷款款项之后未针对款项的后续使用加以详细规范与跟踪, 进而导致银行融资难度形势日益严峻。

(二) 外部原因——我国金融体制改革不彻底因素的影响分析:

相关工作人员需要清醒的认识到一个方面的问题:我国金融体制的改革正处于发展进程当中, 有待进一步完善。当前的实际情况在于:国有商业银行将资金贷款给国有企业或是大规模企业, 即便出现了风险或是亏损, 那也是有理可依, 有据支持的事情。然而将同样的资金贷款给中小企业, 一旦出现风险或是损失问题, 那么国有商业银行的投资行为就势必会受到一定的影响与牵连。换句话来说, 现阶段我国国有商业银行的约束条件以及目标效用函数制约条件导致其并不具备向中小企业进行资金供给行为的动力。受以上因素影响, 即便中国人民银行对地方商业银行相对于中小企业贷款行为的利率浮动指标提升到了20%以上, 但此种方式并没有刺激到银行对于中小企业的投资积极性。特别值得注意的一点在于:现阶段我国中小企业的建设发展存在一种无信用评级、无抵押物件以及无单位担保的实际情况, 此情况在中小企业质量较低财务管理水平的制约之下最终导致其与银行之间的信息呈现出极为显著的不对称性状态, 中小企业尽管有着一定的经济发展可能性, 但其仍无法获取银行的信任, 无法获取银行的贷款。

三、中小企业融资困难下金融体制改革的必要性分析

基于上文有关中小企业融资困难问题的分析, 我们必须明确一个方面的问题:在实体经济呈现出急剧下滑趋势的背景作用之下, 银行领域却能够依托于政府部门的有效扶持来实现经济效益与利润的合理发展。从这一角度上来说, 我国现阶段的银行业正面临着前所未有的发展机遇。在中小企业融资困难问题不断凸显与深化的背景作用之下, 银行业所承受的金融体制改革风险要求相关工作人员在改革进程当中密切关注以下两个方面的问题。

(一) 金融体制改革要求民间资本能够合法且有序的进入金融体系发展进程当中。

对于我国现阶段的银行而言, 银行主体需要要在构建存款保险制度的基础之上加大以民间资本为核心的民间金融机构的培养力度, 以此种方式促使金融市场能够以多样化形式发展, 能够以多渠道联通, 能够以多层次实现。例如成立一批社区银行和乡镇银行, 专门服务小微企业资金需求, 国有大银行与社区银行实现差异化发展, 各司其事, 各执其能, 实质是促进民营企业融资渠道的多元化与规范化。这一步将有助于填补大银行的服务盲区, 起到优化资源配置的作用。很明显, 在以银行为主体金融形态得以构建的基础之上, 正处于高速建设发展阶段的中小企业对于经营管理资金的持续性需求能够得到合理满足。

(二) 从立法角度规范有关中小企业民间借贷行为的认定。

从法律法规角度对中小企业建设发展过程当中的民间借贷行为加以规范能够最大限度的引导民间金融向着高效化、规范化、集成化以及有序化方向发展。消除各种存在于民间借贷当中的高利率阶段问题。与此同时, 立法的规范同样能够尽可能的消除中小企业在融资困难状态下的信息不对称问题, 从而为中小企业建设发展的资金需求提供可靠性保障。与此同时, 立法的规范还有助于中小企业融资行为的实施构建专门的监管体系, 在即时信息沟通机制的作用之下完善金融体制的发展行为。

四、结束语

相关工作人员需要清醒的认识到一个方面的问题:中小企业在长时间建设发展过程当中对于资金的需求应当如何满足?中小企业如何在应对剧烈市场竞争的过程当中谋求发展与完善?以上两方面问题已成为市场发展中相关工作人员最为关注的问题。随着中小企业建设发展在国民经济发展体系中所占地位的日益关键, 长期存在于中小企业经营管理过程当中的融资难题有待彻底解决, 这对于新时期金融体制的改革也提出了更为严格与完善的发展要求。本文从中小企业的融资难题入手, 对金融体制改革的必要性做出了简要分析与说明, 希望能够为今后相关研究与实践工作的开展提供一定的参考与帮助。

摘要：本文以中小企业融资难题为研究对象, 着眼于金融体制改革发展实际, 从我国中小企业融资难题的表现形式分析、我国中小企业融资难题的形成原因分析以及中小企业融资困难下金融体制改革的必要性分析这三个方面入手, 对其进行了较为详细的分析与阐述, 并据此论证了金融体制改革的发展与深化在缓解中小企业融资难题, 优化发展方向的过程中所起到的重要作用与意义。

关键词：中小企业,融资,金融体制改革,表现形式,必要性

参考文献

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[5]刘晓勇.监管者的视角:金融体制改革三十年回顾与展望.[J].经济社会体制比较.2008;04

融资体制创新为中小企业服务 篇10

一、解决我国中小企业融资难题的根本出路:体制创新

据有关统计资料, 截至2007年6月底, 我国中小企业数已达到4200多万户, 占我国企业总数的99.8%, 中小企业对税收的贡献超过50%, 对GDP的贡献超过60%, 吸纳了70%以上的农村转移劳动力, 创造了80%左右的城镇就业岗位, 在我国国民经济和社会中占有极其重要的地位。多年来我国中小企业融资难的问题一直未能得到有效解决, 2008年爆发国际金融危机以来这一问题更为突出。为了破解中小企业融资这一老大难问题, 中央政府及其职能部门采取了多种措施, 但问题没有得到根本缓解。破解我国中小企业融资难不仅关系到中小企业的健康发展, 关系保增长、保就业、保稳定任务的落实, 而且关系到我国金融体系全面而深刻的变革。

现行融资体制:兴奋点在大中型企业

纵观我国现行金融体系的建立、发展和演变过程, 可以清晰看出, 现行金融体系从建立时起, 其目标就不是为中小企业提供资金服务的, 这是一种天然的制度缺陷。尽管在历史上, 为民族资本提供金融服务其中不乏中小企业, 为国营、集体企业提供金融服务中也不乏中小企业, 但是从目标定位讲, 金融体系具有排小性。

1948年12月1日, 中国人民银行在石家庄成立, 同时发行人民币, 标志着新中国金融体系建设的开启。新中国成立后, 中央政府没收了帝国主义在华金融机构的资产, 接收了国民党在大陆的旧有金融机构, 改造了原有钱庄、票号, 形成了“大一统”的中国人民银行体制。那时, 人民银行既是发钞行, 又承担着存、取、汇、贷等任务, 人民银行的贷款主要服务于国有企业和集体企业的临时性、周转性资金需求。虽然农村信用合作社也有为中小企业服务的职能, 但是随着信用社逐渐变成实质上的银行, 为中小企业服务的职能也随之淡化。改革开放以后, 形成了以中央银行为主导, 以工、农、中、建四大国有独资商业银行为主体, 其他金融机构为补充的金融体系。工、中、建行服务对象从一开始就是大中型工业、商业、外贸和基建企业。尽管农业银行成立之初定位是县及县以下, 但是随着农行“进城“的步伐, 其客户群体逐渐转向大中型企业。其他金融机构也是以“做大”为目标, 融资兴奋点在大中型企业。由于国有独资商业银行和股份制大商业银行拥有最为庞大的分支机构, 也拥有自上而下的纵向集中控制, 信贷服务体系明显缺乏市场经济的层次性和多元性。

随着金融体制改革的深化, 我国陆续组建了城市信用合作社、股份制商业银行、信托公司、保险公司、证券公司、财务公司等等。这些金融机构尽管建立之初也为中小企业提供了一些支持, 但是随着其发展壮大, 中小企业就被逐渐淡出它们的视野。从运营机制讲, 大型金融企业的成本不足以支撑对中小企业的服务。中小企业在发展过程中所具有的三大风险——市场竞争风险、信用风险、政策风险, 使其难以达到金融企业的贷款发放标准, 使金融资源向中小企业配置的渠道受阻。

大力拓展中小企业融资渠道

“麦克米伦缺口”存在的原因在于融资双方, 而不是单方面的原因, 我们要客观、辩证地分析这个问题。一方面, 我国在中小企业融资体制建设上的缺陷, 使得中小企业的融资环境较差, 融资渠道极为狭窄, 是导致中小企业“融资难”的外在原因。另一方面, 中小企业财务制度不健全, 信用意识不强, 缺乏核心竞争力和市场生存能力, 经营管理较差, 这些先天不足导致融资风险难以控制, 是造成中小企业“融资难”的内在原因。

要建立服务于中小企业融资的体制, 首先要大力拓展中小企业融资渠道。在间接融资方面, 既要大力发展中小银行金融机构, 也要大力发展信用合作社、信托公司、金融租赁公司、贷款公司等非银行金融机构;在直接融资方面, 既要设立创业板市场, 大力发展企业债券融资, 促进我国产业投资基金的发展, 也要鼓励企业海外创业板上市, 大力引进海外投资基金融资、项目融资、境外贷款、贸易融资等。

在为中小企业建立多层次、多渠道的融资路径的同时, 也必须不断提高中小企业自身的经营管理水平, 建立、健全中小企业信贷担保体系, 建立贷款保险制度、中小企业信用评级制度等, 不断提高中小企业的信用等级, 提高信用等级的透明度, 帮助贷款人和投资人控制借贷风险和投资风险。

二、中小企业融资体制创新的方向:大力发展中小银行

在多层次资本市场尚未建立之际, 中小企业的融资主要还是依靠银行。美国现有银行8000家左右, 最多时曾达到16000家。在俄罗斯, 注册资本小于1000万欧元的中小型银行数量占到银行数量的84.2%。而我国目前大大小小的银行总共不到150家, 几乎全部是大中型银行。我国所有的银行都具有很强烈的扩张“做大”冲动。与遍布全国的4200多万户中小企业相比, 我国中小银行的数量严重不足。合理的银行结构应该和企业结构一样, 是一个金字塔型结构, 即大企业和大银行占极少数, 中小企业和中小银行占绝大多数。大银行主要为大企业服务, 中小银行主要为中小企业服务, 这样才能形成一种服务者与被服务者之间的对位。要从根本上解决中小企业融资难问题, 必须建立大量的中小银行。

对一些大银行进行分拆, 使其成为省和跨省的区域性银行。

针对我国目前大银行数量众多、规模庞大、竞争过度的状况, 选择一至两家甚至更多, 进行分拆, 使之经营规模适合于为中小型企业服务。

抑制地方银行的扩张冲动。

长期实践证明, 地方银行是扩张冲动最为强烈的, 目标是成为全国性银行。目前大银行林立是和这种强烈的扩张冲动相联系的。应该适当下降现在地方银行的层次, 让“毛细血管”丰富起来。对地方中小银行服务于中小企业信贷规模占整体规模的比例进行窗口指导, 以税收、财政政策鼓励中小银行做专做精, 而不是“做大”。

允许和鼓励建立多种所有制的中小银行。

由于面向中小企业的银行太少, 所以在沿海一些省份“地下钱庄”盛行。国家应该制定相应的政策, 使这些钱庄转变为规范的小银行, 如村镇银行等, 使其合法经营规范发展, 这样可以降低风险, 更好地为中小企业提供融资服务。要接受以前曾发生过的私人钱庄、抬会和风靡一时的农村基金会失败造成巨大损失和社会不稳定因素的教训, 从一开始就要对这类中小银行进行强有力的监管, 使其在依法合规的轨道上正常运转、正当经营, 取其利, 去其弊。

通畅中小银行结算途径。

央行要承担起结算银行的责任, 或建立承担这一责任的金融机构, 以解决中小银行腿短、结算汇路不通或狭窄的问题, 提高其资金周转速度。

解决中小银行融资问题。

拓宽中小银行的票据再贴现和转贴现渠道, 解决中小银行融资问题和资金周转问题, 为中小银行的经营提供相应的配套服务。

三、中小企业融资体制创新的途径:拓宽直接融资渠道

发挥创业板市场的作用。创业板市场又称二板市场, 是主板市场的对称, 泛指那些上市标准低于传统证券交易系统, 主要为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供机会和成长空间的证券交易市场。股票主板市场进入门槛高, 主要为大型企业提供平台, 中小企业很难进入, 创业板市场可以为中小企业提供直接融资渠道。美国纳斯达克证券交易市场就是典型的成功案例, 自1971年成立以来为美国甚至全世界大量的中小企业提供了资金支持。我国自2004年设立中小企业板以来, 截至2009年5月已经有273家企业挂牌上市, 累计融资1218亿元, 刚开始运作的创业板也必将为中小企业融资打开更为广阔的空间。

发展企业债券融资。

企业债券是资本市场的重要组成部分, 是企业直接融资的重要方式。应积极培育和发展企业债券市场, 理顺企业债券发行审核体制, 我国企业债券市场基本上被大企业垄断, 应逐步放松规模限制, 扩大发行额度。要完善债券担保和信用评级制度, 积极支持经营效益好、偿还能力强的中小企业通过发行企业债券进行融资。此外还可适当放开债券利率、丰富债券品种, 让企业以其可承受的利率获得生产发展所需的资金。

鼓励中小企业海外创业板上市。

据不完全统计, 在纳斯达克、香港、新加坡三大证券市场中, 以境内资产作为其核心资产的我国上市公司已有将近10家, 其中不乏中小企业。加强中小企业与银行、投资机构的了解与合作, 拓宽中小企业资本运作与发展的视野和思路, 增强中小企业按国际化标准规范管理的意识, 协助中小企业走向国际市场, 同国际接轨。

大力引进海外投资基金融资、项目融资、境外贷款、贸易融资等。

随着2006年我国金融业全面对外开放, 许多海外银行已经在中国设立分行, 现在许多城市已经获准允许外资银行经营人民币业务, 为中国企业提供贷款支持。世界上著名投资基金看到中国的市场潜力, 纷纷在我国设立了分支机构。我国自1998年以来每年举办的“中国风险投资论坛”为海外投资机构和中国企业界搭起了一个交流平台。借助日益兴起的“中国概念”, 大量海外投资基金的涌入, 为我国中小企业融资提供了更多的机会, 我们要正确引导这股资金流, 导入到急需资金的中小企业, 为中小企业的发展服务。

促进我国产业投资基金的发展。

产业投资基金主要是投资于具有发展潜力的非上市公司的股权, 待企业上市之后或者时机成熟时, 转让股权, 获得高额回报。我国的《公司法》早于1997年即已颁布实施, 2005年新公司法颁布。设立公司型基金可以做到有法可依, 规范运作。产业投资中的风险投资或者创业投资多投资于高新技术和企业创业初期。发达国家的实践表明, 创业投资是中小企业尤其是高新技术企业发展的孵化器和催化剂。以美国为例, 官方的中小企业投资公司和民间的风险投资公司是中小企业筹资的重要来源之一。它们一方面为那些融资困难的中小企业提供贷款和无担保或担保不充分的贷款, 以促进中小企业的科技开发和创新能力, 另一方面则对勇于进行创新投资的中小企业投入资金以获取高额回报。

我国可以借鉴国外经验, 采取官方投资公司和民间风险投资公司结合的办法, 为中小科技企业提供筹资渠道。我国经济发达地区已经成立了类似的投资公司, 但仍远远满足不了中小企业的融资需求。目前我国产业投资方面的法律和相应的配套机制不完善, 在一定程度上阻碍了投资公司的健康发展。我国产业基金的主要投资方向是高风险和高收益的科技产业, 因此, 健全的退出机制就显得尤为重要。

四、中小企业融资体制创新的补充:大力发展非银行金融机构

除银行机构和直接股权投资机构外, 还可以大力发展非银行金融机构, 以多种形式服务于中小企业的金融需要, 但是要接受我国以前办理上述非银行金融机构缺乏有效监管、变相办理银行业务而导致失败的教训, 开办名副其实的非银行金融业务, 这些业务恰恰是中小企业所迫切急需的。可以大力发展的非银行金融机构可以包括:

信用合作社。

建立真正的“信用社”, 而不是挂着信用社招牌的银行。世界各地生气勃勃的信用社在中国大地烟消云散, 其根本原因是背离了信用社的方向, 把信用社办成了银行。因此, 建立信用社应严格遵循以下原则:第一、自愿入社, 不受任何限制。所谓入社即是入股合作社。入社后成为社员而非股东。第二、民主管理, 权利平等。社员无论股金多少, 政治地位高低, 一人一票, 权利平等。合作社可以在自愿的基础上组成联合社。第三、财产集体所有, 经营成果公平合理地进行分配。具体体现为三项内容, 即集体积累、公共事业发展基金和社员分红。在社员分红中要严格控制按股金分红, 主要是按交易额分红。第四、经济互助, 技术教育。合作社的主要作用是社员之间在经济上合作互助。贷款对象必须严格限制在社员的范围。第五、每个合作社必须是独立的经济组织。它可以和区域的、全国的以及世界的合作社组织相联系, 但每个信用社必须是独立的, 不能成为联合社的下级。信用社规模小, 独立经营, 服务于社员, 更接近于微观经济单位, 在筹措闲散资金、解决中小企业特别是以个人和家庭为载体的小企业的融资问题方面具有天然的优势, 因此应该加以引导和发展, 提供以自然人为主体的信用互助合作体制。

信托投资公司。

信托是基于信任的委托, 是一种“受人之托、代人理财”的财产管理制度形式。现代信托制度起源于英国, 在美国得到进一步发展。信托作为一种财产管理方式历史悠久, 在国外与银行业、保险业、证券业并称为现代金融业的四大金融支柱, 以其特殊的制度设计和独特的金融功能成为现代金融企业不可或缺的一部分。在中小企业融资方面, 信托方式能够充分发挥其功能优势, 在风险可控的前提下实现最大效益。信托公司在投资方面更具有投资范围广泛的独特优势, 在资金筹集方面, 信托公司具有按国家法律法规规定, 以单一信托或者集合信托的形式, 接受委托人委托, 将信托资金运用于委托人指定、或依据信托合同委托人对受托人的投资授权约定方面的功能。信托公司在资金筹措、投资范围、风险管理方面具有特殊的优势, 经营较为灵活, 也适用于小规模的资金运作, 在服务于中小企业融资方面拥有特殊的优势。

融资租赁公司。

融资租赁又称设备租赁或现代租赁, 是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移, 也可以不转移。它的具体内容是指出租人根据承租人对租赁资产或者设备的特定要求和对供货人的选择, 出资向供货人购买租赁资产或者设备, 并租给承租人使用, 承租人则分期向出租人支付租金, 在租赁期内租赁资产或者设备的所有权属于出租人所有, 承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满, 租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后, 租赁资产或者设备所有权即转归承租人所有。尽管在融资租赁交易中, 出租人也有设备购买人的身份, 但购买设备的实质性内容如供货人的选择、对设备的特定要求、购买合同条件的谈判等都由承租人享有和行使, 承租人是租赁资产或者设备实质上的购买人。融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。由于其融资与融物相结合的特点, 出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物, 因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高, 非常适合中小企业融资。此外, 融资租赁属于表外融资, 不体现在企业财务报表的负债项目中, 不影响企业的资信状况, 这对需要多渠道融资的中小企业而言是非常有利的。

中小企业投资发展基金。

中小企业投资发展基金是指为改善中小企业经营环境, 促进中小企业健康发展, 采取市场化操作, 以公募和私募方式吸收社会投资资金, 在中小企业辅导和服务、支持建立中小企业信用担保体系、支持技术创新、鼓励专业化发展以及大企业的协作配套、支持中小企业服务机构开展人员培训和信息咨询等项工作、支持中小企业开拓国际市场等方面提供资金支持而设立的专项资金。为中小企业发展提供长期、稳定的资金来源。最大化扶持中小企业, 帮助企业自主创新, 提升技术含量, 优化产业结构和产品升级换代, 为中小企业发展提供长期持久的动力。

典当行。

典当行是非银行金融机构。与银行贷款相比, 典当行融资也具有一定的优势, 尤其是在为中小企业提供短期融资方面。

五、中小企业融资体制创新的条件:中小企业信用制度建设

提高中小企业自身竞争力。

具有竞争力优势的企业一定会得到更多资金的青睐, 因此, 中小企业提升自身竞争力和成长能力, 是解决融资难的最有效办法。鉴于中小企业自身的劣势, 要想提升自身竞争力, 必须要从发展战略和管理方面同时入手, 增强自身的生存能力, 拓展企业成长空间。从企业发展战略上, 一是要专注于最擅长的领域, 即聚焦策略。企业要“因地制宜”, 根据自身的特点, 把有限的资源优化组合起来, 专门从事某一领域、某一方面的专门业务, 专注于最擅长的领域, 并不断钻研, 力争把握该领域的最新动向和潮流趋势, 在这个领域做得最好、做得最优, 做到“人无我有, 人有我精”, 就能在这个领域获得成功。二是形成自己的特色, 即差异策略。在集中资源进行专业化经营过程中, 逐步形成自己在经营管理、技术、产品、销售、服务等诸多方面与同行的差异。“独一无二”的产品是一种差异, 独到的营销是一种差异, 独特的管理是一种差异, 独有的服务也是一种差异。在发展自己与他人上述诸多方面的差异中, 就可能逐步形成自己独特的技术、方式、方法等, 对消费者形成独特的吸引力, 成为企业核心竞争力的重要构成要素。在市场需求多样化的今天, 差异化经营和管理非常必要, 如果都是“大路货”, 没有差异, 没有特色, 就将承担更大的市场风险。三是引领行业潮流, 即领先策略。创新是维持企业在同行业领先地位的关键。企业只有在技术、营销和管理等方面进行全方位创新, 才能适应新的形势需要。四是要牢固树立诚信经营的理念, 建立起规范、透明的财务管理制度, 提升自身管理水平, 这是企业健康成长的基本要求, 也是吸引资金和投资者的必要条件。五是要防止盲目扩张, 大量企业就是倒在盲目扩张的冲动下。要提倡中小企业“做强”, 但不宜提倡“做大”。中小企业的经营模式、经营内容、管理方法、构成要件等诸多方面, 是与大企业相悖的, 是不适于“做大”的, 稳健经营、适度经营才是中小企业的立身之本。

开办信用保险业务。

信用保险业务是我国保险业务中的一项空白。完善对中小企业贷款信用保险是保险公司通过保险的方式保证债务人债务的履行及保障债权人实现债权的一种措施和手段。其基本职能是通过保险的方式为中小企业与金融机构之间架起一座安全桥梁, 缓解中小企业贷款难和金融机构对中小企业惜贷的现状。因而, 开办贷款信用保险是解决中小企业融资难的重要而有效的途径。开办信用保险业务, 既和国际接轨, 也是利用世界金融保险业的成功经验, 更是体制的正常回归。

建立健全中小企业信贷担保体系。

现阶段的担保公司与担保机构有四种模式:信用担保、联合担保、互助担保、商业担保, 其中商业担保是企业、社会、个人出资组建, 独立法人, 商业化运作, 以赢利为目的, 同时兼营投资等其它业务。对中小企业融资担保还可以采取多种担保形式并用的方法, 多渠道吸收资金, 采取股份制形式组建。同时, 要积极实施反担保等措施, 严格控制和防范经营风险。如很多省市政府相关部门主导下, 已经成立了中小企业信用担保公司, 为中小企业融资提供信用支持。又例如, 为降低商业化担保公司的经营风险, 各地政府成立再担保公司, 分担商业化担保公司为中小企业提供担保的经营风险。

城镇化融资机制亟待改革 篇11

北京大学国家发展研究院教授

推动新型城镇化需要巨额投资，这就需要寻找渠道筹集资金。目前，城镇化融资，总体上看，主要是地方政府作为投资主体。过去这种模式对于支持中国经济增长发挥了很大正面作用，但考虑到可持续的问题，地方政府作为融资主体存在一些难题。客观上看，需要由政府来筹资，来支持城镇化，但我们缺乏正规、合理和可持续的融资渠道。实际上，没有太多的钱可以直接从财政收入里拿出来支持城镇的发展。

我们经常说，在中国财政体制里，尤其是地方政府这一级，事权和财权不匹配，需要做的事情很多，钱不够多，这是一个客观矛盾，下一步如果我们要真正推进新型城镇化就需要解决这个问题。

同时，地方政府的负债已经成为一个非常大的宏观经济风险。2011年的时候，国家公布了一个数据，认为地方政府融资平台大概为10.7万亿，在当时相当于GDP的27%。目前，政府正在重新查到底有多少，数据还没出来，但每个学者、官员都有自己的估计。不管是一个什么样的数据，我的看法是，现在地方政府的负债确实比较多，但不见得马上面临财政危机，或者是债务风险。因为中国中央政府的负债占GDP的15.5%，与其他国家相比，这个数字在全球来看都是相当低的。

不过，我们有很多隐性的债务，包括地方政府的负债，养老的缺口，把所有可能的或者隐性的债务加在一起，我们做了一个匡算，可能也高达GDP的100%左右。所以，我觉得这个问题可能不是到今天就要爆发，但是债务的压力其实已经相当大。

在我看来，我们面临的更大问题可能是个流量的问题，而不是一个存量的问题。流量的问题困难在什么地方？就在于是地方政府借钱，但是在一定意义上面临的是一个软预算约束。在去年财经会议上周小川行长讲话，讨论地方政府负债和货币政策的问题，他的一个重要判断就是过去我们货币政策管不住，一个很重要的原因就是地方政府面对的软预算约束。

这个问题不解决，软预算约束继续下去，我们早晚有一天要爆发债务危机，这是我认为在新一轮的城镇化当中要特别防范的一点。

推动新型城镇化建设，一方面需要钱，另一方面又要防范债务风险，怎么办？核心办法有两个：第一，开辟新的可持续的融资渠道，而不是单一的依赖政府向银行借钱。第二，硬化地方政府的预算约束，通俗地讲就是，谁借钱，谁负责，不能像现在这样的一个糊涂账。这其实意味着我们首先需要解决的问题就是官员考核的问题。城镇化，我最担心的问题就是成为新一轮的用投资推动GDP增长的一个运转，这以后可能是灾难性的。

具体来说，几个渠道有可能以后用来支持新型城镇化的投资需求。

第一，解决地方政府的事权和财权不匹配的问题，大幅度增加地方政府能够控制的或者是能够运用的财政收入。目前来看，地方政府财政收入在总的收入当中的比重比较小。怎么样增加地方政府合法合理的收入，使得他们有资源可以支持城镇化的建设，这是我们在这一次财税改革当中需要解决的问题。

第二，按照国际惯例，就是要发展增债，但是增债的核心就是要有一个能够独立评估的资产负债表。

此外，转移支付和更多地利用民间资本，利用资本市场，这些也都是可以利用的融资渠道。在这里面，我们还有很多创新的工作可以做。

（注：本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成，仅代表作者个人观点）

推进林业投融资改革的思路 篇12

一、集体林权制度改革后森林资源资产抵押贷款的几种模式

1.利用集体林权制度改革后的林权证经过林权登记中心抵押登记, 抵押给各金融机构取得林业小额贷款。

2.农业银行抵押贷款模式。这种贷款模式是借款人以自己所有的森林资源资产为抵押物向农行贷款, 并到林权登记机关依法办理抵押登记。

3.农村信用社抵押贷款模式。2002年, 建瓯市农村信用社制定了《森林抵押贷款管理办法》, 在建瓯市内尝试以森林资源资产抵押贷款。主要是采取贷款时先将林权证过户到信用社, 交由信用社保管, 待按期收回本金后, 再将林权证过户回抵押人的办法。

4.担保公司担保贷款模式。主要是“金融机构+担保公司+企业单位或林农”的融资形式, 以森林资源资产作为反担保的运行机制。由从事林业生产经营的个体户及自然人出资入股成立公司, 该公司与金融机构协作, 共同开展森林资源资产抵押贷款业务。其主要做法是:由企业或个人提出担保申请, 担保公司受理后, 对其进行资信评估, 对担保项目情况进行核实和审查, 对提供反担保的森林资源资产要求出具价值证明, 审核通过后, 签订借款合同、担保合同, 依法办理抵押登记, 合同生效, 发放贷款。

二、做好林业投融资的服务和管理工作

一是指导林权权利人加强对抵押森林资源的监管力度, 防止已抵押的森林资源被盗、发生火灾、采伐或转让;二是开展森林资源资产评估, 森林资源资产评估机构及其工作人员按照国家有关规定进行评估, 提供中介服务;三是办理抵押登记和变更登记手续。保证在抵押期间不予办理林木采伐设计、发放林木采伐许可证、以及不予办理林木所有权转让变更手续。

三、林业投融资中存在的问题

1.森林资源资产保险的问题。森林资源资产处于自然环境之中, 发生火灾、病虫害、偷砍盗伐等人为或自然灾害的风险大, 不利于银行信贷资金的安全。

2.贷款的期限短、成本较高。当前建瓯市森林资源资产抵押贷款的期限一般为一年, 贷款期限偏短, 这与林业生产周期较长的特点形成矛盾。在开展森林资源资产抵押贷款过程中, 借贷人森林资源资产抵押贷款的成本较高, 主要有资源资产评估费、利息和担保费等。

3.各种服务有待提高。为保证信贷资金的安全, 作为抵押物的森林资源资产必需具有流通性, 在开展森林资源资产抵押贷款业务后, 要尽快形成高效的林权交易平台, 一旦林业生产经营者无法按时还贷, 林权容易变现, 相关的配套服务能及时跟上提高。

四、推进林业投融改革的思路

根据国家林业局明确的扶持方向, 结合建瓯市实际, 2008年中央财政贴息林业小额贷款, 重点用于林农和林业职工个人从事林竹资源开发和林产品加工, 且当年贷款累计金额小于30 (含) 万元的贷款项目。按上级的限额提供林业小额贷款贴息以及贴息资金的管理, 用好林业贴息贷款政策, 引导和推动林权抵押贷款业务发展。对林业投融资工作提出以下思路。

1.完善银林合作机制。以森林资源资产抵押贷款为主的林业投融资改革, 涉及面广, 政策性强, 特别是森林资源资产是一种特殊的资产, 需要银林双方加强合作, 形成合力, 加强沟通及时解决抵押贷款中遇到的问题, 银林双方还可进一步探讨, 改变目前仅中龄以上用材林才可抵押的现状, 扩大森林资源资产抵押范围, 如竹林、林地使用权抵押等。

2.继续完善林业投融资服务体系。要尽快完善已有的各个林业服务中心, 健全、完善林权交易市场, 发挥林权登记中心的作用, 推动森林资源资产流通市场的规范运作。

3.建议各商业金融机构开发有关林权抵押的贷款品种, 更好地推进林业投融资的改革。

4.完善林业服务中心建设。继续规范完善林业服务中心建设的同时, 在各乡镇设立15个分中心, 借助数字林业的平台, 将木材运输证、森林植物检疫证和间伐采证许可证的办理权限下放到各乡镇林业服务分中心, 真正做到以服务林农为宗旨, 集多方服务于一身, 创造良好的林业生产经营环境。

5.加大宣传力度, 提高林业小额贴息贷款社会认知度。林业小额贷款是切实解决林权制度改革后广大林农融资需求的有效途径, 得到了广大林农群众的普遍欢迎。但政策宣传不到位, 缺乏有效的统一组织引导, 各乡镇林业小额贷款落实程度极不平衡。为此, 各林业站要加大宣传力度, 充分利用各种方式、各种渠道让广大林农了解这项惠民政策;要密切银林合作机制, 积极协调当地金融机构加大林业小额贷款投放力度, 利用金融部门的窗口服务功能, 将贴息优惠政策告知借款人, 将国家贴息政策落到实处。

6.做好林业小额贷款贴息申报工作。建瓯市各林业站根据本地林业实际情况, 结合年度林业生产计划和扶持政策, 突出林业小额贷款的重点投向, 有组织、有计划地开展林业小额贷款工作, 进一步提升林业小额贷款的项目化管理程度。提高林农和林业职工进入金融市场的组织化程度, 满足各类银行尤其是政策性银行发放林业小额贷款的条件。

一要建立林业小额贴息贷款项目台账。与农业银行、农信社等金融部门建立良好的合作机制, 积极协调金融部门在受理借款申请时, 通知符合享受贴息政策的借款人到林业站进行审核登记。林业站要对符合要求的林业小额贴息贷款项目逐笔进行登记建立台账, 并将申请贴息资金的林农和林业职工的身份证、经相关经办金融机构签章的借款合同、借款凭证及结息单或其他必要的证明材料复印件存档备查。

二要加强贷款贷前把关和贷后用途跟踪管理。根据扶持重点和方向对贷款的主体、用途审核把关, 要对林业小额贷款贷后资金用途进行跟踪管理, 确保林农将信贷资金全部用于发展林业生产。