现金流信息（精选12篇）
现金流信息 篇1
众所周知, 资产负债表、利润表和现金流量表之间存在一定的勾稽关系。这些勾稽关系主要用来检查并确认会计报表的正确性和准确度。为了研究上市公司年报中现金流信息的披露状况, 我们以2001～2007年上交所和深交所上市公司为样本, 对具体的披露情况进行了分析 (下文图表中所有的原始数据均来源于Wind数据库, 并经过笔者收集、加工和整理) 。
一、上交所上市公司现金流信息披露状况
2001年开始施行的《企业会计准则——现金流量表》规定上市公司必须编制现金流量表, 但并没有要求现金流量表必须提供期末现金及现金等价物余额, 只要求提供现金及现金等价物的净增加额。而2007年开始施行的《企业会计准则第31号——现金流量表》则要求在现金流量表中提供期末现金及现金等价物的余额。由此, 我们分别调查了新旧会计准则的执行情况。
首先, 在2007年的年报披露中, 我们发现在上交所上市公司中, 有548家上市公司合并资产负债表中的货币资金期末余额等于其合并现金流量表中的期末现金及现金等价物余额, 而274家上市公司合并资产负债表中的货币资金期末余额不等于其合并现金流量表中的期末现金及现金等价物余额, 两者 (货币资金期末余额减去期末现金及现金等价物余额) 之间的差额总计13473.8842百万元。进一步发现, 有18家上市公司没有在合并现金流量表中披露期末现金及现金等价物余额, 只披露了现金及现金等价物净增加额。
其次, 我们也调查了2007年年报中母公司现金流的披露状况, 发现603家上市公司母公司资产负债表的货币资金期末余额等于现金流量表中的期末现金及现金等价物余额, 而184家上市公司母公司资产负债表中的货币资金期末余额不等于其现金流量表中的期末现金及现金等价物余额, 两者 (货币资金期末余额减去期末现金及现金等价物余额) 之间的差额高达12847.1305百万元。在这184家上市公司中, 其中有51家上市公司 (表1中括号里的数字, 下同) 在合并财务报表中的差额 (货币资金期末余额减去期末现金及现金等价物余额) 等于其在母公司报表中的差额 (货币资金期末余额减去期末现金及现金等价物余额) 。我们还发现, 另有53家上市公司没有在合并现金流量表中披露期末现金及现金等价物余额 (表1中表示为“期末现金及现金等价物不可直接获得”, 下同) , 只披露了现金及现金等价物净增加额。
2006年的年报中, 有些公司开始执行新会计准则, 还有一些公司并没有执行。我们发现4300上市公司的合并财务报表有差异, 占抽样公司的50.41%, 差异金额高达201173.8283百万元 (货币资金期末余额减去期末现金及现金等价物余额) 。在有差异的公司中, 41家上市公司的合并财务报表差异与母公司报表差异完全相同。
注:“差异金额”是指资产负债表中的货币资金期末余额减去现金流量表中的期末现金及现金等价物余额的差额。“期末现金及现金等价物不可直接获得”的样本公司是指在年报中没有披露现金及现金等价物的余额, 或者说从年报中无法直接获得现金及现金等价物余额的公司。表4同一栏的含义与此处相同。
表1表明, 从合并财务报表方面来看, 2006年货币资金期末余额与期末现金及现金等价物余额的差异额远大于2007年的差异额, 而且样本公司的绝对数和相对数都要高些。但母公司报表的情况却相反, 无论是差异额或是差异公司的绝对数和相对比例, 2006年的差异都远小于2007年。
同理, 上交所上市公司2001～2005年间合并财务报表的现金流信息披露情况见表2。
注:“差异金额”是指资产负债表中的货币资金期末余额减去期初余额的差与现金流量表中的现金及现金等价物净增加额的差异。“期末现金及现金等价物不可直接获得”的样本公司是指在年报中没有披露现金及现金等价物净增加额, 或者说从年报中无法直接获得现金及现金等价物净增加额的公司。表3、表5、表6中同一栏的含义与此处相同。
表2告诉我们, 从合并财务报表的角度看, 2002～2005年间, 上市公司资产负债表中货币资金期末数与期初数的差与现金流量表中现金及现金等价物净增加额之间的差异在逐年递增, 不仅公司的绝对数量在增加, 而且有差异公司的比例也在上升。
从2006年到2007年, 有差异的公司从430家减少到274家, 相对比例从50.41%降低到32.20%, 可能因为很多公司对新会计准则掌握得不熟练而造成该年资产负债表与现金流量表的差异。但从2001年到2005年, 资产负债表与现金流量表有差异的公司在增加, 这是一个值得进一步研究的有趣现象。
再从母公司的角度来看 (见表3) , 2001～2005年有差异的公司数, 无论绝对数或相对比例都在增加, 这说明随着上市公司数量的增加, 有差异的公司也在增加。
进一步地, 我们把2001～2007年有差异公司的相对比例进行比较 (见图1) , 可以看到:除了2006年合并财务报表与母公司报表差异异常显著, 其他的年度, 合并财务报表与母公司报表之间的差异没有多大。
二、深交所上市公司现金流信息披露状况
相似地, 我们调查了2006、2007年度深交所上市公司的现金流披露状况, 其结果见表4。
表4显示, 从2006年到2007年, 合并财务报表的差异从28.86%上升到31.39%, 母公司报表的差异从22.57%上升到24.03%。相比上交所同期数据, 其差异的变化幅度相对小些。
表5显示, 2001～2005年合并财务报表的差异不是在逐年上升, 也不是在逐年下降, 而是有起伏。而上交所上市公司合并财务报表的差异在同期却在增加。
表6显示, 2002～2004年间母公司报表的差异在上升, 而2005年在下降、2001年在上升。这种状况和上交所上市公司同期的状况也不同。
2001～2007年有差异公司的相对比例情况 (图2) 表明:除了2001年合并财务报表与母公司报表差异较大, 其他年度合并财务报表与母公司报表的差异都不大。图1和图2的对比表明, 深交所上市公司中, 资产负债表中货币资金与现金流量表中现金及现金等价物的差异相对稳定。
三、对上市公司现金流信息披露状况的反思
研究表明, 我国上市公司会计报表信息披露状况急需进一步改善。货币资金是流动性最强也是最重要的流动资产之一。如果资产负债表中的货币资金期末余额不等于现金流量表中的期末现金及现金等价物余额, 或者货币资金期末余额减去期初余额的差额不等于现金及现金等价物净增加额, 我们就有理由怀疑上市公司年度报表信息的正确性和相关性。如果上市公司报表有问题, 那么其如何吸引更多的潜在投资者呢?其他利益相关方又如何来使用报表提供的信息呢?
相对于合并财务报表而言, 母公司报表的差异问题较小, 这或许是因为不需要合并的原因。但如果母公司报表的勾稽关系都不正确, 那么如何才能消除合并财务报表的差异呢?所以, 要从母公司报表入手来解决两种报表间的差异问题。
从我国会计准则的发展历程来看, 上市公司现金流量表披露已经经过了多年的实践。可是上市公司的资产负债表和现金流量表的差异不仅没有缩小, 反而有所扩大, 这说明我国会计人员的素质普遍不高。会计报表是企业财务报告的重要组成部分, 提供正确、合理、真实的会计报表, 不仅是会计人员的基本职责, 也是对上市公司的基本要求。因此, 提高会计人员的基本素质, 是解决上市公司目前财务报告披露问题的重要途径。同时, 有关部门也应采取相应的措施帮助上市公司完善会计报表的编制与披露。
参考文献
[1].财政部.企业会计准则2006.北京:经济科学出版社, 2006
[2].常海英.现金流量表分析的目的.社会科学论坛 (学术研究卷) , 2007;10
[3].巫升柱, 王建玲, 乔旭东.中国上市公司年度报告披露及时性实证研究.会计研究, 2006;2
现金流信息 篇2
中国石化安徽合肥石油分公司：
兹授权本单位XXXXXX同志（身份证号码XXXXXXXXXXXXXXXXXX），前往贵单位办理增值税发票开具业务。我公司为一般纳税人（税号：，请为我公司提供增值税专用发票。我公司以XXXXXX同志的银行卡支付货款，由此引起的经济纠纷或税务风险由本公司承担一切法律责任。
委托期限：授权书当然有效。附件：经办人及银行持卡人身份证复印件。
授权单位：XXXXXXXXXXXXXXXX（盖章）
现金流信息 篇3
需要警惕的是，新一批新股申购序幕即将开启，这11只新股拟募集资金合计约82.11亿元，较上一批明显增加。根据业内人士预测，本批新股将至少冻结七八千亿资金，申购期间A股资金面再受考验。由于新股最快在下周一申购，因此本周五的期指交割日当天，二级市场更将面临较大的资金压力。
从好的方面看，在大盘高位调整之际，创业板市场适时弥补了主板市场的调整，文化传媒、网络金融、互联网等前期热点板块归来，加之改革、自贸区建设等题材依旧在深入推进，因此市场不乏炒作标的。这是好的现象，资金活跃度不减，热点能够维持，证明市场中级行情未结束，投资者不必过于看空。
本期创业板指和中小板指走出了反弹行情，可惜的是成交量未能配合，证明该指数并未走出调整行情。此外中期均线（20日和30日均线）掉头，对指数也起了压制的作用。因此短期内需要警惕风险。
板块方面，信息软件板块获得主力资金青睐，报告期内资金流入额为21.7亿，其中云计算、大数据、网络安全均有所表现。信达证券表示，国内云计算产业，市场规模基数小，迎来高速发展期。相关数据显示，2013年国内云计算市场规模3.53亿美元，只占全球云计算市场1%左右，由于市场规模基数小和政府政策引导等原因，未来几年国内云计算产业将会迎来高速发展，2013-2017年平均年复合增长率将超过30%。
根据Wind资讯统计数据，11月13日至11月19日，沪、深两市共有222只次个股登上交易龙虎榜，较上期减少13只次。统计期内，上榜个股的区间总成交金额为228.47亿元，较上期减少39.31%。其中，营业部合计买入金额120.15亿元，合计卖出金额108.32亿元，分别比上期减少37.04%和减少41.64%。上榜个股中，深圳主板20家，中小板40家，创业板33家，沪市30家。
软件国产化概念出大牛
年初至此报告期末，国产软件股新世纪（002280）迎来新一波大升浪，涨幅达到300%，“牛气”尽显。近日，总理李克强主持召开国务院常务会议指出，要推进软件正版化。对国外企业和个人的知识产权一视同仁、同等保护。加大我国海外知识产权维权援助力度。受此消息刺激，国产IT股再度走强。
即使目前新世纪股价高高在上，但是机构扫货仍乐此不疲。龙虎榜数据显示，11月19日，前五大席位中，第一、三、四买入席位均为机构专用席位，分别买入0.18亿元、0.15亿元、0.15亿元；与此同时，虽然卖出席位的第五位也为机构专用席位，但卖出金额仅为593.44万元，多为风险控制行为。其余则均为券商营业部席位。前五大买入和卖出席位净买卖金额分别为0.76亿元和0.22亿元。可见，该股股价在高位中主力资金仍然看好。
业内人士指出，目前软件国产化是大势所趋，前三季度软件服务板块基本面的持续向好，行业全年稳健增长趋势可见性高。笔者认为，在游资和机构投资者的共同追捧下，中期内该股仍有望维持当前的强势表现。
游资“对敲”陆家嘴
受益上海自贸区 、迪士尼和国企改革多重利好刺激，陆家嘴（600663）近期重新成为资金的宠儿，仅最近22个交易日涨幅就逼近60%，创2009年11月以来的新高。分析人士认为，该股近日大涨的原因：一是亚太自贸区推进令自贸区概念重新获得资金关注；二是根据规划，迪士尼将于明年年中开园，陆家嘴集团作为上海迪士尼中方公司控股股东，承建相关建设渐行渐近；三是作为国企重镇，上海本地股存在极大的改革预期。
龙虎榜数据显示，11月14日，三家游资疯狂“对敲”， 中信证券杭州东新路营业部买入0.67亿，同时卖出0.68亿；中国银河证券绍兴营业部买入0.41亿，同时卖出0.34亿；以及申银万国证券上海陆家嘴环路营业部买入0.40亿，当天反向抛售0.46亿。从十个席位总的来看，买卖双方实力基本均等。11月17日，博弈形势开始偏向多方，前五大买方席位合计买入2.1亿，而前五大卖方席位仅卖出1.11亿元。其中，最大的买方是方正证券台州解放路营业部，扫货0.71亿。
投资人如何挖掘和利用现金流信息 篇4
流动性的实质是一个企业在正常经营活动中现金流的分布和通过理财活动对现金流的重新安排。具体而言, 它包括两个方面:一是资产的变现程度;二是负债的偿还先后。这两个方面分别与未来现金的流入和流出相关。传统的流动性分析着重于分析企业的现金支付能力, 主要分析指标有现金比率、速动比率、流动比率、营运资本等。这些指标有助于判断企业当前是否有足够的流动性用于偿债。但这些指标并没有从预测未来现金流入和流出着眼, 不是动态地考虑问题。流动性的分析不能只看当前, 不能静态地考虑, 而要预测未来, 即要将流动性与财务弹性结合起来。
所谓财务弹性, 是指企业及时采取行动改变其现金流入金流。
三、在企业价值评估中运用现金流信息
现金流管理论文 篇5
一、更新企业财务管理理念，树立现金流量意识
首先，要确立“企业管理以财务管理为中心、财务管理以资金管理为中心、资金管理以现金流量管理为中心”的经营理念。公司的领导层具备良好的现金流量管理意识是现金流量管理的基本前提，这个意识来自于现代企业制度的管理创新，代表着最新的企业财务管理理念。企业的决策者必须具备足够的`现金流量管理意识，从企业战略的高度来审视企业的现金流量管理活动，为保证企业现金流量管理水平的提高提供组织基础。
二、建立科学的现金流量管理体系
企业要搞好现金流量管理，必须建立科学的现金流量管理体系。可以成立直属于董事会的资金管理委员会，对企业高层决策中涉及重大现金支出的事项实行专家评审制度，这样既能较好地把握企业未来现金流量的走向，又可避免企业现金流量的随意性和盲目性。科学的现金流量管理应用体系应包括对企业经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量进行预测、决策、计划、控制、报告和分析等过程进行的管理，各个阶段之间相互联系，组成一个有机整体。
三、制定严密的资金使用计划
对于企业管理者来说，资金的管理居于“龙头”地位，有关资金流动的反馈信息是经营管理的重要资料。现金流入和流出的控制涉及生产经营活动的各个方面，为此制订详尽周密的现金流量计划必不可少。制定资金使用计划的目的是指导实践，是要通过预算达到计划、控制的目的。但由于企业实际经营情况是动态的，决定了计划指导的相对性，导致计划会出现偏差，这就要求对计划进行及时修正。实践也证明要做到“管而不死”，适当的调整是必要的，采取的调整措施越及时，就越有利于目标的实现。所以，与使用计划相匹配的必须要有灵敏的跟踪反馈制度，以便能够及时的发现偏差加以分析，准确调整计划。与此同时，调整计划必须要建立在科学分析的基础上，因为计划作为控制与考证的依据，不应轻易变动，否则将失去其严肃性，使现金流量预算流于形式，最终导致企业资金管理的失控，从这个角度讲，企业还应配套建立预算调节审批制度。
四、确定最佳现金持有量控制标准
现金是企业资产中流动性最强的部分，是满足企业正常经营支出、清偿债务、履行纳税义务的重要保证。因此，企业保持足够的现金余额，对于增加企业资产的流动性，降低或避免经营风险和财务风险，都具有十分重要的意义。但是现金又是一种非盈利性资产，持有量过多，会给企业造成较大的机会损失，降低企业整体资产的获利能力。因此现金流管理的目的，就是在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金被闲置，以获取最大的长期利润。
五、通过流动资产管理，增加经营性现金净流入
从财务角度看，经营性现金流量管理的重点是流动资产管理。应着重注意以下几点：一是尽量压缩流动资产投入，如缩短应收款的账期、加快存货周转、实行现金合并，便可减少低盈利资产的比重，增加经营性现金净流入。二是加强应收款项的催收。在竞争日益激烈的市场环境下，赊销已经成为了一个普遍的现象， 但是大量的应收款不能及时地收回，导致企业出现现金短缺，甚至财务危机，所以必须建立积极的应收款回收政策，以保证企业现金流的持续增长。企业可根据自身的实际情况制定应收款项催收办法，责任到人，同时建立必要的奖惩措施以降低资金的占用。三是合理安排存货库存。存货占用现金后流动性变差，企业应避免存货占用大量现金而给企业带来营运资金压力。
六、建立并完善现金流内部控制制度
企业活动的所有领域中都可能发生现金流动，从保护企业现金资产安全性的角度出发，企业必须建立严格的现金
掌控现金流 篇6
现金管理的目的就是在保证企业生产经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金持有量，而将闲置的现金用于投资，以获取更多的投资收益。换言之，企业应该在降低风险与增加收益之间如何寻求一个平衡点，以确定最佳现金流量。
那么，如何才能掌控企业的现金流？基本原则之一就是首先要有稳定的收入。如果没有稳定的收入，管理现金将无从谈起。那如何才能获得稳定的收入？稳定收入的取得是从降低风险开始的，在这一点上李嘉诚的投资战略堪称楷模。
投资回报期不同的业务
李嘉诚的思路是：不同的业务有着不同的回报期，对当前经济状况敏感度也不同。通常回报期短的业务，对当前经济状况较为敏感，这些业务的好处是在经济好的时候抓住时机获得较丰厚的利润，而现金流量也比较连续，例如：零售和酒店。通常回报期长的业务，受当前经济状况影响较低，这些业务的好处是收入稳定，但资本投资较为巨大，例如：基建和电力。
如果公司的业务大部分是回报期短的业务，盈利波动就会非常大。如果公司的业务大部分是回报期长的业务，资金回流会比较慢，而且因为资本投资较为巨大，容易出现资金周转不灵的风险。最理想的是将不同回报期的业务进行组合，以实现回报期上的风险分散。“长和系”的不同业务有着不同的回报期，确保了每段时间都有足够的资金回流，以资助长回报期业务。
透过收购稳定回报业务，也能将盈利波动幅度降低，从而达到平滑盈利的效果。除此之外，稳定回报项目还有其策略性的一面，例如：它能提供稳定现金流，有助于集团内其它业务的发展，再者它能降低遇到困境时出现财务或资金困难的机会。
投资不同地域的业务
而且，为了获得稳定的投资收入，在李嘉诚的投资战略安排中，他采取了分别投资于不同地域同一业务的方式。比如“和记黄埔”的货柜码头业务：“和黄”1977年成立后，一直将货柜码头作为其业务发展的重头戏。从上个世纪90年代初开始，此项业务便开始不断向海外扩展。集团于1991年收购了英国最繁忙的港口菲力斯杜港，迈出了全球化拓展的第一步。之后的数年里，“和黄”就已经将其货柜码头业务扩展至全球不同的策略性地理位置，包括中国内地、东南亚、中东、非洲、欧洲和美洲的15个国家与地区。目前，“和黄”经营着全球30个港口，共169个泊位。根据“和黄”1995-2001年年报资料显示，货柜码头业务的收入这几年仍然是稳步增长。
货柜码头业务的总收入能保持稳定的增长，主要原因在于其港口业务分散在不同地区，无论集团面临什么样的经济大环境，各港口受影响程度都不尽相同。所以，在不同的时期，表现好、盈利增长快的地区往往可以支持表现相对较差、盈利增长缓慢甚至呈负增长的地区，使码头业务的整体盈利始终保持正增长。
采用增资方式投资
李嘉诚的投资堪称楷模，而一些国内企业的做法也值得借鉴，复星集团就是一例。近年来，郭广昌和他的“复星系”展露了最具想象力的运作模式：投身行业整合，公司投资收购范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、汽车等领域，直接和间接控股参股的公司超过了100家。而复星投资的核心，就是现金流的平衡。
复星如何掌控现金流？“我们主张以增资为主，不主张转让，因为增资的现金流就在我们的体系里面。”复星实业总经理汪群斌说。
2003年，复星巨资要约收购“南钢股份”(600282)，则体现了其操控现金流的高超技艺。这次收购简单来讲，就是复星出现金，南钢集团出资产，双方成立合资公司，由复星控股。然后通过增资，合资公司收购“南钢股份”。经过这样安排，收购资金仍掌握在复星手中。
为缓解出资压力，复星分两步走：“先设立、后增资”。第一步，复星三家关联公司以现金出资6亿元，南钢集团以一些经营性资产出资4亿元，成立合资公司“南钢联合”。而第二步双方同比例增资，复星仍以现金增资，南钢集团则以“南钢股份”股权增资。
采用控股方式投资
除了主张用增资方式收购以外，复星还有一个主张，就是控股。还以收购南钢为例：南钢集团以“南钢股份”股权增资，需经政府批准。而审批需要时间，况且先期成立的合资公司已由复星控制，所以复星第二步增资所需的现金就可通过各种融资安排来实现。另外，根据合资协议，为了“南钢联合”的增资收购，复星需要先期缴付2.1亿元。加上事先设立合资公司的6亿元资金，复星共出资8.1亿元就达到收购的目的，而且作为控股股东，这8.1亿元还在复星控制之中。
合资公司的最终注册资本27.5亿元，27.5亿元的60%是16.5亿元。这样，一个需出资16.5亿元的合资计划，在精巧安排下，只需要8.1亿元的初期出资即可实现。
如果按照常规思路，往往是直接收购60%的“南钢股份”股权，而如果按照“南钢股份”2002年年底的净资产数据174253万元计算，那就意味着即刻有超过约10亿元的现金要流出复星集团。
而且“南钢股份”2002年年底的货币资金余额高达9亿元。这大大减少了复星的筹资压力，因为复星集团2002年年底的货币资金余额只有12亿元。
现金流的行业战略
前文中提到，零售和酒店等行业的现金流比较连续，也是一种投资的好选择，具体说来，这就是掌控现金流的行业战略。近年来一些有实力的大企业投资流通业，就是冲着现金流去的。新希望集团总裁刘永好就坦言：新希望进军流通业的原因之一，就是零售业具有连续的现金流。而且在复星实业的战略版图中，商业流通领域对于复星也具有很重要的战略意义，复星旗下的联华超市、豫园商城，有遍布全国的连锁药店，有200亿的零售额，按照国内的惯例，起码有3到4个月的时间，大约有60亿的供货商的资金可以延期支付。
现金流信息 篇7
关键词：中小企业,债务来源结构,现金持有水平,经营负债
企业现金管理是财务管理的重要内容之一,也是证券市场的热点话题。关于企业现金持有行为的文献较多,研究角度也各不相同,比如公司治理、负债融资规模、期限结构等角度。本文将从债务来源结构的角度研究电子行业、信息服务行业中小企业的现金持有行为,并进行对比分析,从而为中小企业现金管理提供咨询建议。
一、研究设计
(一)样本选择与数据来源
本研究的样本为中小板和创业板2010 年上市的50 家电子行业中小企业、40 家信息服务行业中小企业,其数据来源于这些公司2010 年IPO时公开披露的财务报表及其相关资料。
(二)变量界定
本研究的自变量为企业债务来源结构,选择金融负债率和经营负债率作为衡量债务来源结构的指标,因变量为现金持有水平,选择现金占总资产的比率作为衡量指标。
(三)研究假设
本研究提出两个假设。假设一:中小企业现金持有水平与金融负债率呈正相关关系。企业持有银行贷款等金融负债越多,其现有现金就越多。假设二:中小企业现金持有水平与经营负债率呈正相关关系。企业经济交易越多,企业经营负债就越多,其持有现金就越多。
(四)回归模型
根据以上研究假设,本研究将现金持有水平作为因变量,金融负债率和经营负债率作为自变量建立如下回归模型:
二、中小电子企业债务来源结构与现金持有水平实证分析
(一)描述性统计结果
从上页表2 可以看出,中小电子企业的资产负债率均值为49.1%,金融负债率均值为33.47%,经营负债率均值为60.54%,经营负债率大大高于金融负债率。现金持有水平的均值为24.38%,表明现金持有水平较低。
(二)回归分析结果
采用回归分析法检验经营负债率和金融负债率对现金持有水平的影响及其显著性,回归结果(见表3)。回归分析结果表明,Pr为<0.0001,R-Square为0.1990,回归模型比较有效。电子行业中小企业现金持有水平与金融负债率负相关,Pr值为0.0002;与经营负债率正相关,Pr值为0.1057。这表明电子行业中小企业金融负债率越高,其现金持有水平越低;经营负债率越高,其现金持有水平越高。
三、中小信息服务企业债务来源结构与现金持有水平实证分析
(一)描述性统计结果
从表4 可以看出,信息服务行业中小企业的资产负债率均值为37.33% ,金融负债率均值为17.5% ,经营负债率均值为77.54%,经营负债率大大高于金融负债率。现金持有水平的均值为38.55%,表明现金持有水平较高。
(二)回归分析结果
采用回归分析法检验经营负债率和金融负债率对现金持有水平的影响及其显著性,回归结果(见表5)。回归分析结果表明,Pr为<0.0001,R-Square为0.3177,回归模型比较有效。信息服务行业中小企业现金持有水平与金融负债率负相关,Pr值为0.0001;与经营负债率正相关,Pr值为0.0001。这表明信息服务中小企业金融负债率越高,其现金持有水平越低;经营负债率越高,其现金持有水平越高。
四、电子行业与信息服务行业中小企业现金持有水平的比较分析
电子行业中小企业现金持有水平的均值为24.38%,而信息服务行业中小企业现金持有水平的均值为38.55%,两者相差较大。其主要原因可能在于:中小电子企业和中小信息服务企业的现金持有水平均与金融负债率负相关,与经营负债率正相关,而中小电子企业金融负债率均值为33.47%,大大高于中小信息服务企业金融负债率均值(17.5%);中小电子企业经营负债率均值为60.54%,大大低于中小信息服务企业金融负债率均值(77.54%)。中小信息服务企业较高的经营负债率和较低的金融负债率导致了其较高的现金持有水平,中小电子企业较低的经营负债率和较高的金融负债率导致了其较低的现金持有水平。
五、研究结论与建议
根据上述实证分析,形成以下结论与建议:
现金流量表信息对企业决策的帮助 篇8
现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表, 反映企业在一定期间内现金流入和流出, 表明企业获得现金和现金等价物的能力, 它与资产负债表、利润表及所有者权益变动表共同构成了企业完整的财务报表体系。现金流动是一个过程, 在这个过程中会产生大量有助于投资和理财决策的现金流量信息。例如:对于管理者来说, 现金流量可以说明经营过程中是否产生足够的现金流入来满足各项现金流出的需要, 企业是否可以购置固定资产满足未来经营活动的扩展等。具体来说, 现金流量表主要有以下几个方面的作用。
1、可以分析说明企业一定时期内现金流入和流出的原因
现金流量表可以反映企业的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况, 通过对不同活动中现金的流动情况, 可以分析出现金从哪里来, 到哪里去。
2、能够说明企业的偿债能力和支付能力, 为相关信息使用者提供数据支持
资产负债表按照流动性把资产分为流动资产和非流动资产, 这种划分方法对了解企业的流动性、偿债能力和支付股利能力具有很大的局限性, 因为有些资产项目并不会形成未来的现金流入和流出, 存货也难以短期内转化为现金, 存货能否转化为现金及转化为现金的数量也难以估计。分析基于权责发生制编制的利润表, 利润表里所反映的净收益包含了不少非现金项目, 并不能反映企业未来现金流动。评估企业是否具有偿债能力和支付股利的能力, 最直接有效的方法就是分析其现金流量, 通过现金流量表, 可以了解到企业是否有足够的现金偿还到期债务, 支付股利和进行必要的固定资产投资。
3、可以帮助管理者分析企业未来获取现金的能力
现金流量表反映了企业过去一段时间的现金流量及其他生产经营指标, 可以借此了解企业现金的来源和去向, 尤其是分析企业在经营活动中产生的现金流入和流出, 分析企业具体依赖多少外部资金, 根据企业现金的流量、流速、流向做出一个合理的评价, 就可以预测企业未来现金流量, 从而为编制现金流量计划、制定营运资本政策方面提供数据支持。企业未来获取现金流量的能力也决定了企业的具体价值, 因此也为投资者和债权人决策提供服务。
4、有助于分析企业的盈余质量
从信息的可靠性角度来讲, 通常认为现金流量表更加可以反映出企业的盈利情况。实实在在的现金流入才能真正的代表企业获得了真实的收益。利润表所反映的信息由于应用权责发生制, 对于支出的确认可能会存在人为操纵, 从而影响盈余质量。一般认为现金流量表中的信息可信度较高, 没有被操纵过, 因此通过分析现金流量表, 如果是企业的高利润相应的有较高的现金流支持, 那么说明这个企业的盈余质量较高。
二、现金流量表的总体分析
根据现行制度规定, 现金流量分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。通过对这些项目的分析可以了解企业现金流量的结构和现金流动的方向。
1、直接分析
现金流量表提供企业当期现金流入、流出和结余的基本情况。直接分析, 是指对现金流量表中的数据直接进行运用分析, 不经过任何的加工处理。现金流量主表共分为三大板块:经营活动净现金流量、筹资活动现金净流量和投资活动现金净流量。三类经济活动的净现金流量分别代表不同的含义, 通过对其数值的正负分析, 以及与前期的趋势对比分析, 就可以对企业的经营情况进行初步的判断。
2、结构分析
通过结构分析, 可以了解企业财务状况形成的过程、变动过程及变动结果。包括流入结构分析、流出结构分析和净流量结构分析。
(1) 现金流入结构分析。现金流人结构分析是分析经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入等三种不同的现金流入在总的现金流入中的比重, 以及各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况。
(2) 现金流出结构分析。现金流出结构也分为总流出结构和三项活动流出占总流出的百分比, 三项活动流出的内部结构是指企业各项活动在三项活动现金流出中所占的比例。
(3) 现金净流量结构分析。具体来说是:第一, 一般来说, 企业经营活动现金流量除了要维持正常的生产经营以外, 还得有足够的现金流量来补偿经营性长期资产的折旧与摊销费用, 还得保证足够的现金以支付到期债务和利息以及现金股利。如果把现金比喻为企业的血液, 经营活动产生的现金流量就代表企业自身的“造血”功能, 一旦机能失调, 企业将随时面临破产清算的危险。一般来说, 当企业经营活动的净现金流量为正数时, 表明企业所生产的产品适销对路, 市场占有率高、应收账款的回收能力也较强, 同时也能反映企业的付现成本、费用控制比较适宜, 反之, 若企业经营活动现金净流量为负数, 则说明企业所生产的产品销路不畅, 回款能力较差, 或者付现成本较高, 费用控制能力较差。第二, 投资活动产生的现金流量好比放血功能, 企业源源不断地将经营活动产生的现金或从外部获取的现金用于企业内部建设或投资新项目, 以期待获取更高的利润。但是投资活动不同于经营活动, 其现金流出与流入基本上不同步, 对其分析要考虑时间的跨度。投资活动产生的净现金流量为负数, 表明企业扩大再生产能力较强, 产业及产品结构有所调整、实施股权或债权投资的能力较强, 也有可能是投资收益在当期没有体现;反之, 则表示企业资本运作收效显著、投资回报及变现能力较强。第三, 企业筹资活动产生的现金流量应该满足企业经营活动、投资活动的需要, 在整体上反映企业融资状况及其成效。通过对经营活动和投资活动现金流量的分析, 可以得出需筹资的时间和金额, 以及时、足额筹到相应的资金, 满足企业经营活动、投资活动需要的现金支持。筹资活动产生的现金流量好比输血功能, 当企业处于高速发展阶段, 为了扩大市场份额, 仅靠自身产生的现金流量无法满足需要, 就必须及时筹集必要的外部资金作为补充, 好像输入新鲜血液一样。筹资活动也是导致企业资本及债务规模发生变化的活动, 筹资活动的现金流量反映了企业的融资能力和融资政策。如果筹资活动的净现金流量为正数, 则表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强, 反之, 则表明企业自身资金周转已经进入了良性循环阶段、企业债务负担较轻, 或者是银行信誉已经丧失、未来资金周转更为困难。
总之, 总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布的不同, 向人们揭示了企业不同的财务状况。一般来说, 当经营活动现金净流量为负数, 投资活动现金净流量为负数, 筹资活动现金净流量为正数时, 表明企业处于产品初创期, 需要投入大量资金;当经营活动现金净流量为正数, 投资活动现金净流量为负数, 筹资活动现金净流量为正数时, 可以判断企业处于发展阶段, 大量的货币资金回笼, 同时必须补充外部资金;当经营活动现金净流量为正数, 投资活动现金净流量为正数, 筹资活动现金净流量为负数时, 表明企业进入成熟期;当经营活动现金流量为负数, 投资活动现金流量为正数, 筹资活动现金流量为负数时, 可以认为企业处于衰退期。
三、现金流量表的指标分析
现金流量表能够说明企业一定时期内的现金流入和流出的原因、企业偿债能力和支付能力, 可以用来分析企业未来获取现金的能力, 分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。在对现金流量表和企业具体业务深入认识的基础上, 可以借助一些具体的指标从多个角度评价企业的财务状况, 得到有价值的、有利于决策的信息。
1、获利能力分析指标
通过对获利能力分析指标的分析。对企业来说, 评价企业获利能力最终要落实到现金流入能力的保证上。如经营活动现金流量与税后净利比, 可以反映经营活动现金流量与当期净利润的差异程度, 对于防止企业操纵利润具有重要的作用, 这一指标过低, 就有虚盈实亏的可能性, 应进一步分析企业会计政策、会计估计和会计差错更正的影响以及应收款项、存货的变现能力。或者是经营活动现金净流量与企业全部资产的比值, 也可以反映企业的获利能力, 表示全部资产可以带来的现金流入情况。
2、成长潜力分析指标
通过成长潜力分析指标, 评估企业成长的潜力。如经营活动现金净流量 (扣除现金股利后) 与企业投资付出现金和营运资金比, 指标越高, 表示企业可用于再投资的现金越多。
3、偿债能力分析指标
通过偿债能力分析指标, 如现金与流动负债比, 反映流动负债所能得到的现金保障程度, 这一指标太低, 则意味着企业可能出现支付危机。还可以采用现金比率、现金到期债务比、现金债务总额比和现金偿付比率等指标。
4、支付股利能力
通过支付股利能力的分析, 如经营活动现金净流量与加权平均流通股股数比, 反映平均每股所获得的现金流量, 是在维持期初现金流量的情况下, 企业有能力发给股东的最高现金股利金额。每股现金流量比每股净利润显得更实际更直接。当然, 强调现金流量表和现金流量分析的重要性并不是否定资产负债表和利润表及传统财务指标分析体系。现金流量和会计利润反映了不同的会计信息, 两者具有很强的互补性。任何单个报表提供的信息都不完整, 应把三张报表结合起来分析, 才能全面正确地判断企业的资产流动性、获利能力、偿债能力和风险, 构建一个更为完善的业绩评价指标体系。
四、结束语
现金流量是企业理财的核心, 掌握好企业现金流量的情况, 才能更好的做出财务决策。现金流量信息的获得, 除了现金流量表外还应结合其他资料进行。如阅读财务报表附注, 了解行业情况及公司相关背景, 了解关于公司的其他信息等等。这样可以直接加深对现金流量表的理解。比如, 企业投资活动现金为负, 我们可以通过阅读上市公司的财务报表以外的其他信息披露, 进一步审查其是否有带来良好效益的项目投资及项目进展情况、发展前景等, 以进一步判断企业的整体经营素质和管理水平。
摘要：现金流量表作为四大财务报表之一, 为企业决策提供了众多有价值的信息。本文着重分析了现金流量表的重要作用, 及借助现金流量表进行现金流的分析, 从而给企业提供决策上的帮助。
关键词：现金流量表,企业决策,帮助
参考文献
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[2]雍正峰:浅谈如何分析企业的现金流量表[J].科技资讯, 2005 (25) .
现金流信息 篇9
1 基于现金流信息的财务分析
基于现金流量信息的财务分析可以从总量分析、结构分析、比率分析等几个方面进行。
1.1 总量分析
通过有关现金流量总量指标的分析揭示有关信息。如创造出营业现金盈余;分析流动资金投资后的营业现金流量, 评估企业营运现金管理效率;分析支付利息后的营业现金流量, 评估企业偿还利息的能力;分析支付股利后的活动现金流量, 评价企业股利政策的可持续性等。结合公司的经营情况、发展战略和财务政策, 对现金流量总量进行分析有利于了解企业的实际运营情况。
1.2 结构分析
分析个别现金流量之间、个别现金流量与总量之间、不同时间的现金流量之间、常规性现金流量与偶发性现金流量之间的比例关系。通过计算经营活动、投资活动、筹资活动占现金流入、流出以及净流量的百分比, 可以得到各种现金流量的影响程度;通过计算现金流入与流出的长短期比重, 可以得到现金流的均衡性;分析经营活动中经常性项目、偶发性项目所占现金流入、流出以及净流量的百分比, 可以考察现金流量的持续性。
1.3 比率分析
通过有关现金流量比率的分析, 我们可以考察企业资产的流动性、平衡性、偿债能力、获利能力、现金流量管理及周转能力、资本支出和投资能力等。
在现金流量的管理中, 企业必须坚持现金流入量与现金流出量两手同时抓, 两手都要硬。在开源节流的同时必须注重加快各种形态资金的周转速度, 以不断降低资金成本, 提高资金的使用效率, 实现企业现金平衡和企业价值最大化。现金流管理要实现持续价值创造的目标就必须要保障现金流的安全, 因此, 现金流的安全性是保证企业健康稳定发展的基本前提。这里所指的安全不仅仅是指现金的保管方面, 不能出现现金的盗窃、挪用、遗失等情况, 保证现金流的流转和交易中的安全, 更重要的是保证现金流在保管、交易结算或流转过程中价值的安全性方面。
2 现金管理对会计信息失真的影响
从总的情况看, 我国企业普遍存有专业人才不足、资金需求殷切及资源管理欠缺效率等问题。根据资料显示, 我国企业现金管理问题严重, 直接影响我国在国际市场上的经济竞争能力。根据统计资料显示, 我国现金管理问题严重, 直接影响我国在国际市场上的经济竞争能力。目前企业大多面临融资不易, 资金取得困难, 如果再缺乏妥当的资金管控, 无异是雪上加霜, 极易造成会计信息失真, 具体表现在:一是对现金管理不严, 造成现金闲置或不足。有些企业认为现金越多越好, 造成现金闲置, 未参加生产周转;有些企业的资金使用缺少计划安排, 过量购置不动产, 无法应付经营急需的资金, 陷入财务困境;二是应收账款周转缓慢, 造成资金回收困难。原因是没有建立严格的赊销制度, 缺乏对客户进行有效的资信调查和信用评估, 缺乏有力的催收措施。大量的应收账款收不回来, 流动资金紧张, 使公司举步维艰:三是存货控制薄弱, 造成资金呆滞。很多企业由于在生产经营中缺乏科学论证, 造成产品没有市场, 存货积压;也有的企业生产规模小, 担心接到订单后来不及生产, 事先进行预投产, 其结果是在订单落空的情况下, 存货积压, 从而轻者影响资金运营能力, 重者完全中断资金链, 造成停产破产;四是重钱不重物, 资产流失浪费严重。不少企业的管理者, 对原材料、半成品、固定资产等的管理不到位, 出了问题无人追究, 资产浪费严重:五是只关注现金流, 认为有资金周转就够, 没有对收入、成本、利润进行分析, 缺乏大局观。
3 加强应对企业会计信息失真的现金管理创新
3.1 建立和完善现金流方面的信息系统, 加强信息沟通
由于企业原有的信息传递系统缺乏对现金流相关信息的关注, 同时企业原有的传递多以邮寄等传统方式为主, 使得原有信息对企业经营决策的作用大打折扣, 同时原有的信息传递方式也不能满足企业决策对信息的需求。因此, 全面地构建有关现金流的信息系统建设, 完善内部报告制度就显得尤为迫切。
企业应设立一个良好的信息与沟通系统。一个良好的信息和沟通系统可以使企业及时掌握企业营运的状况和组织中发生的事情。信息系统的好坏直接影响到企业内部控制的效率和效果。比如, 企业会计系统的每一个环节都是一个控制的过程。一般而言, 企业的信息系统包括企业的财务信息系统和管理信息系统。企业的财务信息系统以会计为主, 提供有关企业财务方面的信息, 而管理信息系统还提供很多非财务的信息。一个健全的信息系统应该能够提供质量较高的信息, 所谓高质量, 是指内容适当、及时、正确且可取得。
3.2 加强企业的内部监督
在内部控制的监督过程中, 有两项职能发挥着重要作用。 (1) 内部审计。在企业各个层级的人员中, 就内部控制而言, 内部审计人员具有极其重要而又特殊的地位。内部审计既是企业内部控制的一个部分, 也是监督内部控制其他环节的主要力量。在现代企业管理过程中, 内部审计人员被赋予了新的职责和使命。美国著名内部控制专家迈克尔·海默教授曾说过:“内审机构应将自己视为公司的一种资源。在帮助管理当局更有效地达至预期控制目标的过程中发挥作用。内部审计师的使命将从简单的‘我们实施审计’向‘我们帮助创建一些程序, 以期达到组织成功所需要的内部控制水平’的方向发展。”因此, 审计部门的作用不仅在于监督企业的内部控制是否被执行, 还应该帮助组织进行“软控制”环境的营造, 成为内部控制过程设计的顾问, 建议管理当局建立一种健康积极的组织文化
参考文献
[1]李爽.会计信息失真的现状、成因与对策研究——会计报表粉饰问题研究[M].经济科学出版社, 2002年.
[2]安雪梅, 雷振海, 刘万保.会计信息失真的成因及对策[J].河北理工大学学报 (社会科学版) , 2008 (l) .
现金流量表信息对企业决策的作用 篇10
一、现金流量信息与企业经营活动的联系
现金流量是企业在某一特定期间内现金的流入和流出数量。企业生产经营活动的全过程都伴随着资金的流入和流出。具体而言, 企业的经营活动可以分为三个组成部分:筹资活动、经营活动和投资活动。首先, 在筹资活动中, 企业进行生产所需要的固定资产等费用需要企业通过发行股票或者向银行贷款的方式取得, 并且要取得足够的资产才能保障生产的顺利进行。同时, 企业在筹资时要付出一定的成本, 即股利和利息, 相当于现金流出。其次, 在经营活动过程中, 企业需要一定的材料、人工及制造费用生产出可供销售的产品, 生产的过程是现金流出的过程, 需要用销售环节中实现的收入来增加现金流入。再次, 企业想要扩大再生产就必须不断进行投资, 如果企业未能通过筹资或生产经营过程获得足够的增量现金, 那么企业就无法进行扩张。期末, 股东和债权人的目的就是要分享企业利润, 而企业利润的形成是以现金流量的增加为基础的。
二、对企业现金流量进行分析的目的
1、从动态角度考察资金的来龙去脉
现金流量表中列示了企业所有资金的流入和流出状况, 包括企业的现金和现金等价物的净增加额, 以及是由哪种活动产生的这一增量, 从而真实准确地反映企业每项资金的来龙去脉, 有利于管理者进行资金的跟踪调查, 防止“小金库”行为的发生。
2、评价企业的获利能力
现金流量表是按照收付实现制原则编制的, 它准确反映了企业某一会计期间的现金流入和流出情况, 是反映企业真实详细情况的晴雨表。当企业没有跨期收付业务时, 原则上现金流量表中的数额和利润表中的净利润额是一致的, 但在实际生产经营活动中, 往往是不现实的。所以, 我们说“盈利必须辅以良好的现金流入”才是最好的, 通过对企业的现金流量和净利润数值进行比较, 可以判断某个企业的收益质量高低。
3、判断企业的偿债能力
企业的偿债能力与其资产的流动性有很大的关系, 而现金是流动性最强的资产。通过对现金流量表信息进行分析, 合理评价企业的现金存量以及清偿到期债务的能力, 有利于避免企业因不能按期支付利息和股利而承担财务风险的困境。
4、评价企业的筹资和投资能力
良好的现金流量表信息能够增大社会公众对企业的信任度, 增强投资者和债权人的信心, 筹资能力增强。此外, 增大筹资促进了企业的生产销售循环, 使现金流量增大, 为企业进行投资、扩大再生产提供了基础, 两者是相辅相成的。
三、现金流量表信息在企业决策中的作用
企业编制现金流量表的最初目的就是更好地反映企业的经营状况和现金流量, 为企业进行财务决策提供有用的信息。随着经济的发展, 现金流量表信息对企业决策起到了越来越重要的作用。
1、为企业管理者进行财务决策提供重要信息
企业管理者受利润最大化目标的驱使, 会密切关注企业的获利能力、市场机遇、发展潜力和各种风险水平。对管理层来说, 就是要求对现金流量表进行动态分析, 不仅要分析企业投资者和债权人所关心的获利能力和偿债能力, 还要分析投资和筹资效果, 重视发展能力的预测, 分析预期投资收益率和实际收益率产生差异的影响因素, 以便在流动性和收益性之间做出最佳选择, 实现企业股东财富最大化目标。
2、为投资者和债权人进行决策提供重要依据
投资者进行投资时最关注的就是获得投资报酬的能力, 债权人提供短期或长期贷款是为获得贷款利息。具体到企业, 投资者和债权人会关注企业是否有足够的现金支付, 能否保持较高的获利能力。长期以来, 利润表中的净利润一直被视为反映企业获利能力的重要指标, 但受各种主客观原因的影响, 企业在一定期间内获得的利润并不代表企业真正的偿债或支付能力, 在某些情况下, 企业利润表中反映的经营业绩很可观, 但可动用的现金很少, 资产变现能力差, 或者利润表中利润很少, 但支付能力较强。而现金流量表能克服利润表的这方面缺陷, 公正、客观地反映企业的盈利状况, 因而越来越受到公众的青睐, 成为投资者和债权人进行投资决策的重要依据。
3、为企业之间开展信用往来提供了财务支持
一方面, 企业为扩大产品的市场占有率, 会采用应收货款的方式销售产品。这时企业要考核赊购方的信用情况。当前对信用的考察不再是单纯分析各项利润指标, 而是具体到企业的现金流量情况, 因为现金流量信息最能反映企业的支付能力。另一方面, 随着全球化的发展和企业规模的扩大, 跨国业务也越来越频繁, 仅仅依靠企业自身以及本国的资金积累已经很难满足企业的发展需要。企业在各个国家之间互相提供商业信贷, 贷方要以借方的现金流量信息为依据决定贷款的种类与数量, 因此, 现金流量表为保障信贷双方的信用往来提供有效的财务信息支持。
4、对高校现金流量教学工作进行监督
我国的准则起步较晚, 在1999年才颁布了现金流量表准则, 2000年起大型企业开始编制现金流量表。由于现金流量表的编制过程复杂繁琐, 高校会计课程中往往忽视对会计专业学生进行现金流量表编制的辅导, 导致很多毕业生走向工作岗位时未能掌握编制现金流量表的基本方法和技巧。随着现金流量表信息的广泛使用以及在财务决策中的重要作用, 高校应当加强对现金流量表编制内容的学习, 使所有财务人员都具备这方面的能力。
四、企业如何对现金流量表进行分析
1、直接分析
(1) 经营活动产生的现金流量。这一过程中的现金流量主要是企业销售产品和提供劳务产生的。若现金流量为正值, 说明企业的经营活动开展正常, 能够通过产品销售或提供劳务所产生的现金流入量抵减产生的现金流出量。净现值较大时, 说明企业经营活动过程中的现金流量不仅能维持正常的生产经营, 还能补偿当期非现金消耗性成本, 支付现金股利或为企业的投资活动提供内部资金支持。一般认为, 净现值数额越大, 企业的业绩越突出, 营销状况越好。
(2) 投资活动产生的现金流量。投资活动产生的现金流量分为两部分:对内扩大投资和对外投资。对外投资产生的现金流量越大, 说明被投资企业的获利能力越强, 相对的, 企业的投资决策水平就越高。如果在某一时期, 企业投资活动产生的现金流量数额为正且较大时, 说明企业的扩大再生产能力较强, 同时参与资本市场运作, 进行股票或债券投资的能力就相对较强。相反, 则说明企业的投资报酬率较低, 不利于企业现金流量的增加。
(3) 筹资活动产生的现金流量。企业筹资活动产生的现金流量首先要满足企业的生产经营需要, 但筹资是一把“双刃剑”, 经营状况稳定时, 企业进行债务融资有利于企业加强财务杠杆作用, 实现更大收益, 反之, 则使企业面临着一定的偿债压力。如果企业筹资活动产生的现金流量为正值, 说明企业的融资能力强, 但企业能否到期支付本金和利息还要通过观察企业的资金使用情况来确定。如果净现金流量为负值, 一方面, 可能是企业的盈利水平较高, 偿还了债务;另一方面, 也可能是企业经营状况恶化, 银行以及其他债权人收回投资, 企业陷入财务困境, 这时需要结合利润表做进一步分析。
2、结构分析
对现金流量表的信息进行结构分析就是分别计算经营活动、投资活动和筹资活动过程产生的现金流量的比重。经营活动产生的现金流量比重较高说明企业经营活动带来的现金流量大, 企业发展潜力好;投资活动产生的现金流量比重高说明企业的投资效益好;筹资活动产生的现金流量比率高说明企业的生产经营主要依靠筹资, 而实际生产经营活动带来的现金流量很低, 对企业的发展不利。但也有特殊情况, 比如我国的房地产业, 在开发阶段, 筹资现金流量比重很大, 因为建设款主要来自银行贷款, 但在销售阶段, 大量的资金流入企业, 贷款逐步得到偿付, 该比例就会显著下降。
3、指标分析
(1) 获利能力分析指标。通过现金流量表分析企业的获利能力主要参考企业的现金流入能力。将经营活动过程中产生的现金流量与利润表中净利润进行对比, 分析企业的收益质量, 防止利润操纵行为的发生。如果两者差距过大, 说明企业有虚增或虚减利润的可能性, 需要进一步分析企业的存货和应收账款的变现能力, 确定企业的实际获利水平。
(2) 偿债能力分析指标。对偿债能力的分析主要借助于现金流动负债率, 也就是说一定的流动负债中有多少现金作保障。如果指标太低, 则意味着可用于偿还流动负债的现金很少, 企业隐含债务危机。此外, 还可以利用现金到期债务率和现金债务总额等指标来衡量企业的偿债能力。
(3) 股利支付能力分析指标。从这一角度出发, 可以引入现金股利支付率和广义现金支付比率来评价企业支付股利的能力。现金股利支付率越高, 广义现金支付比率越大, 企业支付股利的能力就越强。按现金流量反映的股利支付率更能体现支付股东股利的现金来源及其可靠程度, 即每股现金流量比每股利润更能说明企业的股利支付能力。
(4) 扩大再投资分析指标。企业在生产经营过程中产生的现金流量除了维持正常的生产活动外, 还要补偿长期经营性资产的损耗和摊销, 支付到期债务和现金股利。企业的经营现金流量在扣除了补偿性费用和资金成本之后还有剩余, 就可以用作扩大再生产。即经营活动现金流量与企业投资付出现金和营运资金相比, 指标越高, 可用于再投资的现金就越多。
综上所述, 现金流量表信息是会计信息的核心内容, 企业管理当局应当将资产负债表、利润表和现金流量表综合起来进行财务预测和分析, 以及时识别和防范潜在风险。在商业信用和金融业日益发达的今天, 企业必须利用现金流量信息进行科学决策, 最大限度降低风险和损失的发生, 实现企业价值最大化目标。
摘要：企业在进行财务分析时, 往往只侧重于对资产负债表和利润表的分析, 忽略了对现金流量表的分析, 而在市场经济条件下, 现金流量表才是反映企业真实财务状况的晴雨表。科学分析现金流量表中的信息, 有利于企业管理者进行财务评价和决策, 建立完善的现金流量管理体系, 确保企业健康发展, 提升经营水平。
关键词：现金流量表,现金流量,企业决策,财务分析
参考文献
[1]孙鸿玮:应用现金流量分析企业财务状况[J].科技创新导报, 2007 (35) .
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防范现金流危机 篇11
《进出口经理人》：汇丰银行如何利用自身的资源和优势。帮助进出口企业适时地将应收账款迅速转化为现金流。同时有效规避收汇风险?
梅素芬：现在大家都在讲金融危机之下现金为王。其实不论危机与否，现金流对于企业而言就如同血液对于人的生命，即使在一个企业账面盈利的情况下，它仍有可能因为现金流的断裂而不得已执行破产清算。如今，越来越多的企业已经意识到，“抓好现金流，甚至比抓好效益更重要”。然而，在当前全球买方市场的大环境下，大量应收账款的存在则严重降低了出口企业现金流的周转速度。
汇丰具有丰富的全球供应链融资管理经验。比方说，出口企业可以借助汇丰的供应链融资安排，在买方接受单据后从汇丰取得无追索权的融资，并且无需占用出口企业在汇丰的授信额度。在这种安排下，借助于买方的资信，出口企业的融资成本将会降低。同时，出口企业不仅能够规避收汇风险，而且通过提前收汇核销还能够达到加速资金周转、规避汇率风险的目的。
目前，汇丰集团在全球86个国家和地区拥有9500多间分支机构，强大的全球网络可以为出口企业提供买家的资信信息。也可以通过一些产品结构，例如给买家提供担保，为出口企业解除后顾之忧。
对于网络尚未覆盖到的买家，汇丰也能通过和信用保险公司，保理商等信用风险管理机构的合作，为出口企业提供资金支持。举例而言，出口企业可以为自己的全部或部分出口贸易向中国出口信用保险公司购买短期出口信用保险，在将保险公司的赔款权益转让给汇丰的基础上，汇丰可以向出口企业发放融资。上方面解决了买方信用风险以及进口国的政治风险问题，另一方面在信用保险的保障下，出口企业能够更加容易地在银行获得融资，解决出口企业资金紧张的问题。
《进出口经理人》：在当前全球性经济危机的环境下。我们看到进出口企业跟发达国家，知名买家的贸易纠纷数量开始上升。汇丰银行对企业有哪些建议?
梅素芬：在今天，我认为信用风险管理在外向型企业的整体经营管理中的作用愈发重要。
这里我有3点具体建议：第一，在贸易谈判过程中，企业要根据自己的议价能力尽可能地争取对自己有利的结算方式，它们依次是预付货款、信用证、付款交单条件下的托收(D/P)、承兑交单条件下的托收(D/A)、货到付款以及赊销。而通过采用信用证结算方式，可以将商业信用转化为银行信用，从而大大降低买方信用风险。另外出口信用证项下的融资，如福费廷等也能够缓解出口企业的资金紧张问题。
第二，对于处于买方市场的出口企业，如果说赊销的贸易方式不可避免，那么要关注全面买方信用风险管理。这个过程主要包括事前防范，事中控制与监督和事后处理。
事前防范主要是指在确定合作伙伴之前，要对买方进行一个全面的资信调查，以及对买方所在国家的法律、贸易制度等方面有一个初步的了解。
事中控制与监督主要是指在日常的贸易往来中，出口企业要警惕风险信号，比如买方开始要求延长某几笔货款的付款期限，提出越来越多质量瑕疵以要求更多的折扣，甚至要求修改合同等，这些都有可能是买方自身出现财务危机的信号。一旦出现类似的交易异常情况，出口企业要立即采取相应的行动，例如积极与买方沟通、保持催收货款的压力、必要时委托催收公司代理收款等，这个期间要注意搜集整理证据，做好关键信息记录的归档整理工作，以备日后之需。
最后是事后处理。一旦出现买家破产或违约，那么企业应要有相应的一套债务追讨机制，在确定出现风险后，立即研究确定具体的债务追讨方式，并切实执行。
第三，要擅用信用管理工具。即便已经注意到了要加强买方信用风险管理，企业也要根据行业特点和自身的需求，选用不同的信用管理工具、将一部分信用管理的责任交由专业的公司打理，会是一个更为有效率的选择。例如在事前调查阶段可以向专业的资信调查公司购买买方信用报告；在货物出运后可以向银行申请融资；出现货款拖欠阶段，可以委托专业追账公司代理催收等。
另外，企业也可以根据不同的贸易结算方式，配合采用银行的不同融资产品作为风险防范的手段。比如在赊销贸易下，企业可以选择和银行合作，将一揽子服务委托银行办理。即可以通过赔款转让的形式，在出口信用保险的基础上向银行申请融资，也可以直接向银行申请办理出口保理业务，将买方资信调查、买方信用担保、银行融资和商账追收结合在一起，从出口应收账款的各个环节加以控制。
如果出口企业使用信用证进行结算，那么在开证行承兑后可以向自己的银行申请办理福费廷业务。福费廷业务不仅具有融资功能，还可以帮助企业规避包括国家风险、汇率风险、商业风险等在内的各种风险，真正做到提前放心收汇。
《进出口经理人》：汇丰银行推出哪些更适合中小企业融资的业务品种?
梅素芬：在关注大型企业的同时，我们也非常重视支持中小企业的发展，尤其是外向型企业。
目前，金融危机的冲击力也正渗透到中国经济的多个层面。短短数月，在海外需求萎缩的同时，企业经营风险也陡然增加。无论是应收款的买家风险，还是波动加剧的汇率风险，都促使出口企业寻求提高财务效率的有效途径，特别是对外向型的中小企业而言。
我认为，在外部环境欠佳的时候，正是挖掘企业内部潜力的时机。除了在生产管理、营销策略等方面可能需要做出必要的调整之外，在资金管理方面，则更需要寻找有效的财务手段来提升效率，通过提高现金流来支持企业应对不利环境。
从银行的角度看，为企业提供的服务不仅仅是停留在单一的资金借贷上，更多的需要为企业提供“顾问式”的、全方位的金融解决方案。凭借汇丰的国际网络和贸易专长，针对外向型中小企业提供量身定制的国际银行服务，包括特别设计的“易商贸”、“网上银行”、“汇款与结算”等全方位的金融解决方案，满足外向型企业的跨境金融需求。该服务在一年前率先在外向型中小企业较为集中的长江三角洲和珠江三角洲地区推出，目前，已经拓展到环渤海地区以及其他内陆主要城市。
产品方面，汇丰针对中小企业专门开发“易商贸”。该服务能够提供当日单据处理等快捷支持，缩短贸易流程，还通过保理、福费廷、装运前和装运后融资等多种融资产品，帮助中小企业有效降低资金成本，增加资金流动性。
现金流信息 篇12
在现代企业管理中, 股利政策从来就是公司财务的核心问题之一。国外关于公司股利政策的研究文献浩如烟海, 但对于我国的企业适用度一直是个争议激烈的话题。国内许多学者也做过很多理论分析与实证研究。但由于各个行业的资产规模, 经营特点差别很大, 所以本文选取我国上市公司中电子通讯行业的数据为研究对象, 通过实证研究进一步检验现金股利理论的适用性, 同时也可以与其他行业的相关研究做比较分析。
二、研究文献综述
“一鸟在手”理论 (Bird-in-thehand theory) , 由威廉姆斯 (Williams, 1938) 、林特那 (Lintner, 1956) 等不断发展, 最后由戈登 (Gordon, 1959) 在前人研究的基础上发展为“一鸟在手”理论。该理论认为在投资者眼里实实在在的股利要比由留存收益再投资带来的资本利得更为可靠, 因此投资者宁愿现在收到较少的股利, 也不愿承担较大的风险在将来取得较多的资本利得收益。另一个著名的股利政策理论是由米勒 (Miller, M.H.) 和莫迪格利安尼 (Modigliani, F) 两位教授于1961年创立的, 以二者的名字命名被称为M M股利无关论。该理论认为在严格的假设条件下, 股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响。当然该理论的研究假设极其严格, 后人在其基础上不断放宽假设条件, 进行研究。现代关于股利政策的实证研究开始很丰富, 林特勒 (1956) 研究结论为:每一家公司都有一个长期的目标股利支付率;管理层更关心股利的变动大小, 而非股利支付数额的大小。法玛 (Fama, 1974) 、格拉汉莫 (Graham, 1985) 分别研究了现金股利与投资、融资之间的关系, 他们的结论均表明现金股利与投资政策相互独立, 支持了M M的股利无关论。由于国情不同, 美国等国家资本市场比我国要成熟很多, 因此美国的股利政策研究对我们来说, 有很大的不适应性。为此中国学者近年来关于此类问题的研究也进展的很快, 李均 (2003) 认为目前我国上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性, 股票股利分配在股利分配中占有重要地位。唐国琼、邹虹 (2005) 选取每股收益、货币资金、企业负债比率、企业流通股比例、企业非流通股比例、企业规模、企业权益净利率等因素作为影响上市公司现金股利政策的因素, 采用多变量回归分析法研究上市公司现金股利政策的影响因素。孙亚云 (2006) 选取盈利能力经营业绩、每股经营性现金净流量、资产负债率、股本规模、成长性等因素, 通过二元回归逻辑模型分析研究影响我国上市公司股利分配的因素。
三、实证研究
(一) 研究假设
本论文将侧重于电子通讯行业的实际数据分析。综合以上理论和相关研究, 我们看到影响上市公司现金股利分配的因素非常多。本文主要的研究对象是对上市公司现金股利政策有影响的主要因素。一般经营业绩越好, 公司实现的净利润就越多, 在企业平均资产总额保持不变的情况下, 净资产收益率越高, 分配现金股利的可能性越大。因此
假设1每股收益越大, 发放现金股利越高。每股收益与每股现金股利正相关。
假设2净资产收益率越大, 现金股利越高。两者为正相关关系。
假设3每股经营性现金流越大, 每股现金股利越高, 二者为正相关关系。
假设4每股净资产越大, 每股现金股利越高, 二者为正相关关系。
(二) 样本选择
本文选取2009年4月30日前公布的2008年度年报的所有沪、深交易所A股电子信息行业上市公司作为研究对象。资料来源于巨潮资讯网 (www.cninfo.com.cn) 上市公司年报, 剔除ST类公司和发放股票股利的上市公司, 我们最后选取了剩余的49家发放现金股利的上市公司作为研究样本。
(三) 回归分析
本文采用多元线性回归模型进行实证研究。本研究采用多元回归模型:以每股现金股利为因变量Y, 以每股收益 (X1) 、净资产收益率 (X2) 、每股经营现金流量净额 (X3) 、每股净资产 (X4) 为自变量, 采用SPSS16.0软件中的多元线形回归分析方法对其进行分析研究, 用最小二乘法进行估计, 利用R2来检验模型的拟合优度, 利用F值来检验模型的显著性, 利用t值来检验解释变量的显著性。建立回归方程如下
Y=α+β1X 1+β2X2+β3X3+β4 X 4+ε, 其中ε为随机误差项。
(四) 实证结果
通过回归分析中的向后逐步法 (见表1) , 我们设定显著性水平α=0.05, 由标准回归系数得到对每股现金股利有显著影响的变量——即每股净资产。得到回归方程:Y=0.14+0.26X4
同时得出如下结论:
1、每股收益与每股现金股利呈负相关关系, 假设1不成立。
2、净资产收益率与现金股利影响不显著, 假设2亦不成立。
3、每股经营现金流量净额与现金股利相关关系也不显著, 假设3并不成立。
4、通过向后逐步回归法, 得到每股净资产对现金股利的关系最显著。假设4成立。
5、在逐步剔除解释变量的过程中, 回归方程的拟合优度R2一直在0.21附近, 说明回归方程整体拟合优度不高, 方程解释力不强, 从基本数据也能看出, 电子信息类上市公司发放的现金股》利与其主要的财务经营指标相关性不强。
四、研究结论与局限
(一) 研究结论
通过实证分析, 我们得出以下结论:1、电子信息行业上市公司的每股现金股利与每股经营现金流量净额、净资产收益率相关关系不强, 说明在我国资本市场上公司的获利能力并不是决定公司是否发放现金股利的主要决定因素, 是否发放股利并不能传递公司的经营状况, 股利政策的信号传递理论在我国资本市场上表现不明显。2、每股净资产与现金股利支付率的正相关关系, 说明了电子信息行业上市公司的股利政策在一定程度上能够体现企业的真正价值。
(二) 局限
1、由于选择的样本为08年的截面数据, 因而对工资现金股利政策连续性的分析无法进行, 有待于进一步研究。
2、影响公司发放现金股利的因素有很多, 还有许多比如政策因素、股权结构、经营成长性等在本文中没有引入, 也会造成研究结果的局限性。
参考文献
[1]、Lintner John.Distribution of Income of Corporations among DividendsRetained Earn-ings and Taxs.American Economic Review, 1956, 5:46～53
[2]、Graham H.P..Dividend Policy and Its Relationship to Investment andFinancial Poli-cies Empirical Evidence.Journal of Business Finance andAccounting, 1985, 37:461～490
[3]、李均.我国上市公司股利分配行为研究[J].当代财经, 2003, (12) .
[4]、唐国琼, 邹虹.上市公司现金股利政策影响因素的实证研究[J].财经科学, 2005, (2) .