现金指标

现金指标（通用9篇）

现金指标 篇1

现金流量是企业在一定期间内现金流入和现金流出的数量, 以及现金净流入与净流出的差额, 即现金流量净额。企业的财务活动是都与现金流动有关的活动, 贯穿于财务管理的各个环节和过程, 现金流在企业的生产经营过程中起着举足轻重的作用。企业的资产价值取决于未来产生现金流的能力, 而企业真实的盈利是建立在持续不断的现金流入基础上的。企业的财务实力体现在偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等方面。而这些能力都与现金流动密切相关。偿债能力的加强是提升盈利能力的基础和条件, 而盈利能力的提高又可进一步增强偿债能力, 两者相辅相成, 共同支撑企业的可持续发展。以现金流量为主的财务指标, 能在很大程度上弥补了传统的以资产负债表和利润表为基础计算整理的财务指标不足, 提高财务信息质量, 更好地满足分析主体对企业业绩评价的需求。

一、偿债能力分析

1. 现金流量与流动负债比率

现金流量与流动负债比率=经营活动现金流量净额/流动负债

该比率是反映短期偿债能力的动态指标, 该比率越高, 说明企业的短期偿债能力越强, 偿还到期债务的时效性越好;反之, 则说明企业的短期偿债能力弱, 有待于进一步改善。与流动比率和, 速动比率相比, 它不受不易变现或容易沉淀的存货, 以及含有潜在坏帐损失风险的应收帐款的影响, 较为客观地反映了企业的短期偿债能力。具体评价时应结合企业规模、所处生命周期、所在行业等因素进行分析评价, 只要比率接近行业均值就可以认为合理。对于长期偿债能力分析, 则将经营活动现金流量净额变为现金流量净额。比照短期偿债能力进行分析。

2. 到期债务本息偿付率

到期债务本息偿付率=经营活动现金流量净额/ (本期到期债务酬金+现金利息支出)

该比率越大, 反映企业偿付到期债务的能力越强, 反之, 该比率越小, 表明企业经营活动产生的现金流量不足以偿付到期债务, 如果不能通过出售资产等投资活动或是对外筹资解决资金缺口, 企业的持续经营将受到制约, 甚至有破产倒闭的危险。该比率如果大于1, 意味着经营活动现金流量在保证偿付到期债务后, 还有剩余用预防性和投机性需求。但过高的比率会增大现金持有的机会成本, 降低资产收益水平。如果该比率如果等于1, 说明企业经营活动现金流量刚好能够满足偿还到期债务的需求, 又能使能持有现金的机会成本最低。

二、盈利能力分析

1. 经营业务收现比率

经营业务收现比率=经营活动现金流量净额/主营业务收入

将经营活动现金流量净额作为收付实现制计算的净收益, 旨在考核企业销售产品的实际变现收益水平。该指标值越高, 表明企业销售款的回收速度越快, 或是企业实行偏紧的应收账款管理政策, 坏账损失的风险较小。该指标值越低, 表明企业收帐不力, 不能及时收回货款, 或是企业实行偏松的应收帐款管理政策, 导致应收帐款占用过大, 影响偿债能力。

2. 总资产收现比率

总资产收现比率=经营活动现金流量净额/平均资产总额

反映企业运用资产获取经营活动现金流量的能力, 旨在于衡量企业的实际利用效果。该指标越大, 说明企业资产获取现金流量的能力越强, 无疑有助于提高收益水平和偿债能力。反之, 该指标越低, 表明企业资产获取现金流量的能力越弱, 资产效率较低, 存在着资产闲置和浪费。将企业近期的该指标进行比较, 可以更客观的评价企业的资产利用效果。

3. 营运指数

营运指数=经营活动现金流量净额/净利润

由于企业净利润与现金流量的不一致, 往往会造成企业有较多利润而现金周转很紧张的状况, 这一比率能够避免一方面企业的净利润较多, 而现金严重短缺的局面出现, 又能有效防止因企业操纵利润而给投资者带来的信息误导。该比率越大, 说明企业的收益质量越好。根据该比率构成因素的内在相关性, 其比值在1以上较好。

三、发展能力分析

企业的发展能力是指企业未来发展趋势和发展速度。在激烈的市场竞争环境下, 企业价值归根结蒂取决于企业未来的盈利能力, 取决于企业的销售收入、收益及股利的增长。增强企业偿债能力和盈利能力, 最终都是为了企业能够可持续发展, 而这是企业的利益相关者所期望的。通常用于评价企业发展能力的指标主要有销售增长率、净利润增长率等。同样, 这些指标也是建立在权责发生制基础上的, 因此, 可以引入建立在收付实现制基础上的现金流量指标, 从企业的筹资活动、经营活动、投资活动三个方面的现金流量净额的增长率来衡量企业的发展能力。

一般而言, 企业生产经营正常, 投资规模和筹资规模恒定的情况下, 现金流量净额越大, 企业活力越强。如果企业的现金流量净额主要是由于经营活动产生的, 可反映出企业收现能力强、坏账风险小, 其营销能力一般也不错。如果企业的现金净额主要是投资活动产生的, 即是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产引起的, 这反映出企业生产经营能力衰退, 从而处置非流动资产以缓解资金矛盾, 但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构, 具体情况还应结合资产负债表和利润表作深入分析。如果主要由于筹资活动引起的, 这意味着企业将支付更多的利息或股利, 它未来的现金流量净增加额必须更大, 才能满足偿付的需要, 否则, 企业将承受较大的财务风险。如果现金流量净额为负, 并不意味企业获取现金的能力弱, 应具体问题具体分析, 如果企业的现金流量净额主要是由投资活动引起的, 说明企业在为未来的发展进行设备更新或扩大生产能力, 或是开拓市场, 尽管现金流量净额为负, 并不表明企业创现能力不佳, 企业未来的发展机会, 必然会给企业带来更多的现金流入。

现金指标 篇2

7.自由现金流占净资产比率。反映公司经营活动产生的净现金流维持和扩大生产规模的能力，它是公司发展的根本保证。该指标越大，表明支持公司发展的资金越充足，因为公司的发展不仅要以主营业务收入的增长为基础，更要有持续有效的现金流入作为保障。计算公式为:

自由现金流占净资产比率=(经营净现金流-全部资本支出)/净资产

现金流指标的检验

本文将传统财务指标与现金流指标进行对比分析，并选取了几家典型上市公司财务造假暴露前后的财务状况(见表1和表2)，财务数据来源于公司年报。

现金指标 篇3

摘 要 现金流在企业财务分析评价中起着举足轻重的作用，国外用现金流指标建立的财务危机预警模型取得了很好的预警效果。但由于我国上市公司所处的背景、机制不同，一些国外研究中的现金流预警指标在我国并不具有实用性。因此，借鉴国外成功经验，根据我国的实际情况设置相应的现金流指标体系，从现金流的角度分析我国上市公司财务状况，对建立预测率较高的财务危机预警模型是十分必要的。

一、研究现金流指标，建立预测率较高的财务危机预警模型

现金流在企业分析评价中起着举足轻重的作用，但我国在财务危机预警研究领域中却忽略了现金流指标。目前国内的文献中，财务危机预警模型采用的都是权责发生制下的传统指标。

国外用现金流指标建立的财务危机预警模型取得了很好的预警效果。但由于我国上市公司所处的背景、机制不同，一些国外研究中用到的现金流预警指标在我国并不具有实用性。因此，借鉴国外成功经验，根据我国的实际情况设置相应的现金流指标体系，从现金流的角度分析我国上市公司财务状况，对建立预测率较高的财务危机预警模型是十分必要的。

二、现金流指标在财务预警中的优越性

洪森（2002）认为，现金流量指标比传统应计制下的利润指标更重要。会计学研究的对象是社会再生产条件下的资金运动。在现实经济生活中，企业的倒闭不完全取决于盈利水平。换句话说，以权责发生制和历史成本原则为基础，所核算的资金运动和会计盈利，不能真实地揭示企业的财务状况和风险。企业能否维持，不是取决于盈利水平的高低，而是取决于现金流量的大小。现金流是财务预警的对象和内容，其优越性主要体现在以下几个方面：

（一）现金流比利润更真实地反映企业的收益质量

收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能如实反映公司的业绩，则认为收益质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量较差。现金流比利润更能说明企业的收益质量。以会计权责发生制为基础的账面利润与账面成本难以真实反映企业的现金性收益与现金性支出。由于应收账款的存在及人为夸大利润或缩小利润，根据权责发生制确定的利润指标在反映企业的收益方面确实容易导致一定的“水分”。

（二）现金流能更好地反映企业的偿债能力

在国外破产倒闭的企业中有85%的企业是盈利情况非常好的企业。这些企业虽有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债，最终破产清算。传统的根据资产负债表确定的流动比率虽然在一定程度上反映了企业的流动性，但却有很大的局限性。

（三）现金流有助于评价企业的财务弹性

财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，也叫财务适应能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。当企业的现金流量超过支付现金的需要，有剩余的现金时，企业适应性就强。因此，通常用经营现金流量与支付要求（指投资需求或承诺支付等）进行比较来衡量企业的财务弹性。通过现金流量信息可以了解企业适应经济环境变化的能力，而这一信息从传统的权责发生制下的指标是无法获得的。

三、现金流财务危机预警指标体系

当前，对于如何建立一套比较科学合理的现金流指标评价体系，我国学者还没有达成共识，而且在目前已有的现金流指标中到底哪些指标在预测企业财务危机中能起到较好的预警作用，也没有实证。国内财务预警指标多采用传统的应计制下的指标体系，没有考虑现金流指标。在传统的财务预警分析中常忽略两大重要指标：获现能力指标和财务弹性指标。而对于盈利公司和处于财务危机的公司，二者的获现能力、财务弹性却有显著的不同。

（一）偿债能力分析指标充分利用财务杠杆、负债经营是现代企业的一个重要特征。但是负债的额度和期限必须保持合理的结构才能促进企业的稳健经营，否则可能加大企业还债负担，增加企业经营风险。很多上市公司因财务费用负担过重、无法偿还到期债务而引发财务危机。对于债权人、投资者来讲，关注上市公司的偿债能力至关重要。从现金流角度去分析企业偿债能力更加客观、科学、合理、可靠。

（二）财务弹性分析指标

适者生存乃是自然界生存的规律。在市场经济下，企业若不能适应经济环境的变化必然会陷入重重危机之中，最终被市场所淘汰。所谓财务弹性就是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于经营现金流量和支付要求之间的比较。支付要求可以是投资需求、承诺支付等。当经营现金流量超过需要，有剩余的现金，企业适应经济环境变化的能力和生存能力就强。

（三）获现能力分析指标

现金流在企业资产循环周转中扮演着重要的角色，贯穿于企业经营活动的全过程。从长期看，一个企业若要生存发展就必须源源不断地从经营活动中获取现金来满足其正常经营活动的各项开支，经营活动产生的净现金流才是企业偿还债务的基础和根本保障。通常用经营现金净流入与投资资源的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。

（四）现金流量结构分析指标

现金流量结构是反映企业财务状况是否正常的一个重要方面，包括现金流入、现金流出及其内部结构三个部分。其中，经营活动流入量/经营活动流出量这一比率最为重要。该比率反映了企业靠自身经营活动所获现金满足其正常经营活动所需现金的程度。在某种程度上，该指标体现了企业盈利水平的高低和获利能力的强弱。

参考文献：

[1]陈静.上市公司财务恶化预测的实证分析.会计研究.1999（4）.

[2]吴世农，卢贤义.我国上市公司财务危机的预测模型研究.经济研究，2001（6）.

现金指标 篇4

财务分析既是内部经营者对企业财务状况的分析, 也是企业外部投资者、债权人及政府等部门根据各自需要对企业有关情况进行的分析。财务分析不仅可以正确评价企业过去的经营活动、全面反映企业当前的经营状况, 还可以预测企业未来经济发展趋势。真实、准确的财务分析对于企业经营者及外部投资者等有着极为重要的意义。

财务分析是以企业的财务报表等核算资料为基础, 对企业财务活动的过程和结果进行的研究和评价, 以揭示企业过去生产经营过程中的利弊得失、财务状况及预测未来发展趋势, 更好地帮助企业规划未来, 优化投资决策。

一、传统财务分析指标体系的缺陷及局限性

传统的财务指标体系包括:盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面。盈利能力方面包括销售利润率、净资产收益率和总资产收益率3个指标;偿债能力方面包括资产负债率、速动比率和已获利息保障倍数3个指标;营运能力方面包括应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率3个指标;发展能力方面包括销售增长率、净利润增长率和净资产增长率3个指标, 总共12个财务指标。在这常用的12个指标中, 与净利润直接相关的指标有5个, 分别为销售利润率、净资产收益率、总资产收益率、已获利息保障倍数、净利润增长率, 与净利润间接相关的指标有净资产增长率, 二者合计占指标总数量的一半。这也就是说, 在传统的财务评价体系中, 净利润的大小和变化, 对分析结果的影响很大。但是, 净利润是在遵循一定的会计准则和会计制度的前提下, 按照权责发生制计算出来的经营成果。尤其在新的会计准则出台后, 企业在具体会计政策, 如:八大资产减值准备、收入成本确认原则、金融资产分类等的选用上有了更大的自主权, 也就有了更多的操纵利润的手段, 而一旦净利润受到操纵或得到粉饰, 在传统财务指标体系下得到的分析结果就会给使用者提供错误的信息, 从而对使用者形成误导。

二、引入现金流量指标分析, 革除传统财务分析指标体系的缺陷

现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表, 反映企业在一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出, 表明企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表的编制基础为收付实现制, 是将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息, 便于信息使用者了解企业净利润的质量。通过现金流量表, 报表使用者能够了解现金流量的影响因素, 评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力, 预测企业未来现金流量, 为其决策提供有力依据。

首先, 选择几个重要的现金流量指标加入传统的财务指标体系中, 与原有的指标一起构成新的财务指标体系, 使新的财务指标体系更全面、更合理。

有关现金流量的指标很多, 本文选择了现金回笼比率、现金到期负债比率、现金负债总额比率、现金购销比、经营活动产生现金净流量增长率这5个重要的指标加入传统的财务指标体系, 就构成了新的财务指标体系。选择这5个指标的理由及指标的释义如下:

现金回笼比率:现金回笼比率是指企业一定会计期间销售商品或提供劳务收到的现金占当期销售收入的百分比。该指标所涉及的销售商品或提供劳务收到的现金可直接从现金流量表中获取, 销售收入可直接从利润表中获取, 其计算公式如下:

现金回笼比率={销售商品或提供劳务收到的现金/销售收入}100%

现金回笼比率反映企业当期销售的收现能力, 能够反映出企业的盈利质量。

在盈利能力中增加该指标可以弥补传统指标体系只能反映企业盈利能力而不能反映盈利质量的缺陷。理论上讲, 如不存在应收账款和预收账款, 该指标应小于等于1, 但现实经济生活中这种现象很少见, 企业的现金回笼比率与其销售政策密切相关, 如果企业给客户一定的赊销账期或提前收取货款都会使得该指标大于1, 而为了加快流通速度的票据背书转让又会使得该指标远远小于1。所以分析该指标时应考虑行业的特点和企业自身的销售政策、结算方式等因素来综合分析, 不能仅根据其数值的大小来判断其优劣。

现金到期负债比率:现金到期负债比率是指一定会计期间的经营活动现金净流量与当期期末流动负债的比值。该指标所涉及的经营活动现金净流量可直接从现金流量表中获取, 流动负债可直接从资产负债表中获取。其计算公式如下:

现金到期负债比率={经营活动产生的现金净流量/流动负债}100%

现金到期负债比率反映企业经营活动产生的现金净流量偿还到期债务的能力, 即企业不依靠外力的自身的独立的短期偿债能力, 到期负债一般应包括应付票据、应付账款、短期借款、一年内到期的长期借款等。在偿债能力分析中增加该指标可以提高传统指标体系反映的企业偿债能力的准确性, 因为传统的指标体系只能反映出速动资产的偿债能力, 但企业真正的、即时的偿债来源只能是现金, 而速动资产里可能包含应收账款、其他应收款等流动性较差的流动资产。一般认为, 该指标越高, 说明企业的短期偿债能力越强;该指标越低, 说明企业的短期偿债能力越弱。

现金负债总额比率:现金负债总额比率是指一定会计期间的经营活动产生的现金净流量与当期期末负债总额的比值。该指标所涉及的经营活动现金净流量可直接从现金流量表中获取, 负债总额可直接从资产负债表中获取。其计算公式如下:

现金负债总额比率={经营活动产生的现金净流量/负债总额}100%

现金负债总额比率反映企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务的能力, 即企业不依靠外力的自身的独立的长期偿债能力。在偿债能力分析中增加该指标可以提高传统指标体系反映的企业偿债能力的准确性, 因为传统的指标体系只能反映出资产的负债程度和短期偿债能力, 但不能反映出企业的长期偿债能力, 但企业的债务往往既有短期债务, 又有长期债务, 长期债务虽然在未来到期, 对企业不会形成迫切的压力, 但企业在任一时点所需面对的不仅仅是到期的债务, 长期债务给当期带来的资金成本的压力, 对可预计的未来各年的还本付息的现金需求的压力。一般认为, 该指标越高, 说明企业的长期偿债能力越强;该指标越低, 说明企业的长期偿债能力越弱。

现金购销比:现金购销比是指企业一定会计期间当期购买商品、接受劳务而支付的现金与销售商品、提供劳务收到的现金的比值。该指标所涉及的购买商品、接受劳务而支付的现金和销售商品、提供劳务收到的现金皆可直接从现金流量表中获取。其计算公式如下:

现金购销比={购买商品、接受劳务支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金}100%

现金购销比是考察企业运营效率的一项重要指标, 具有信用风险早期预警的功能, 该指标反映企业一定会计期间的购销活动是否平衡。在营运能力分析中增加该指标可以弥补传统指标体系只能反映企业的营运周转能力而不能反映其购销的周转是否能达到平衡的缺陷。一般认为, 该指标小于1, 说明企业运营正常, 购销两旺, 且销售收回的现金能够满足购销支付现金的需要;该指标大于1, 说明企业运营不正常, 可能出现销售规模萎缩、市场占有率下降等情况, 销售收回的现金不能够满足购销支付现金的需要, 从而可能导致企业出现信用风险。

经营活动产生现金净流量增长率:经营活动产生现金净流量增长率是指企业一定会计期间经营活动产生现金净流量增长额与上年同期经营活动产生现金净流量的绝对值的比率。该指标所涉及的经营活动产生现金净流量增长额是指企业本年经营活动产生现金净流量与上年经营活动产生现金净流量的差额, 可以通过本期现金流量表中的经营活动产生现金净流量和上年同期现金流量表中经营活动产生现金净流量计算得出, 上年同期经营活动产生现金净流量可直接从上年同期现金流量表中获取。其计算公式如下:

经营活动产生现金净流量增长率={当期经营活动产生现金净流量一上年同期经营活动产生现金净流量/上年同期经营活动产生现金净流量}100%

经营活动产生现金净流量增长率反映与上年相比, 企业经营活动产生现金净流量的增减变动情况, 是分析企业成长状况和发展能力的重要指标, 该指标可衡量企业未来发展潜力。在发展能力评价中增加该指标可以弥补传统指标体系只能反映企业的规模、销售及盈利能力的发展潜力, 而不能反映其未来的发展是否可以实现良性循环的缺陷。一般认为, 该指标大于O, 表明企业本年的经营活动产生现金净流量有所增长, 指标值越高, 表明增长速度越快, 企业市场前景越好;该指标小于O, 表明企业本年的经营活动产生现金净流量有所下降, 指标值越低, 表明下降速度越快, 企业市场前景越差。该指标不同行业存在较大差异, 因此在分析该指标时, 应参考企业以前年度水平和行业水平来综合评价。

对现金流量表指标的分析研究 篇5

现金流量是指企业或项目一定时期的现金流入和流出的数量。如果把现金看作是企业日常运作中的“血液”，那么现金流量表就好比是企业的“验血报告”。经济越快速发展，现金流量对在企业生存发展和经营管理中的影响就越大。在日益尊崇“现金至尊”的现代理财环境中，现金流量表分析对信息使用者来说显得尤为重要[1]。因为现金流量不仅可反映出企业的经营状况，而且能预测出企业未来的发展趋势。

现代财务管理的一大转变就是对现金流量的重视。从理论上看，在现金流量表分析中，最能体现现金流量表编制的目的是获现能力分析与偿债能力分析。原因在于：

(1）通过获现能力与偿债能力分析，可以对其他问题作出初步判断。

一般来说，如果企业的获现能力强，则盈利质量高；同时，也会有较多的现金用于资本支出，满足投资机会需要，以及应付临时性支出；反之，则盈利质量低。企业偿债能力与财务弹性也有较大的相关性，若企业偿债能力强，资产流动性大，则财务弹性大；反之，则财务弹性小。

(2）通过现金流量表，还能进一步分析企业的成长能力等其它状况。

通过现金流量表分析不仅能反映企业盈利能力、财务弹性，还能获得更全面的信息，如企业的发展潜力、市场销售状况等。

由此可见，现金流量表分析中，最重要的是获现能力、偿债能力分析，其次是盈利能力、成长能力、财务弹性分析。

下面，本文从企业现金流量的来源和运用角度出发，从获现能力、偿债能力、盈利质量、成长能力、财务弹性五个方面，对现金流量表进行指标分析。

1 获现能力分析

获取现金的能力，是指经营现金净流入与投入资源的比值，投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。获现能力分析指标，包括销售现金比率、全部资产现金回收率、资产现金流量回报率、资本金现金流量比率、每股经营现金净流量、折旧摊销影响系数、现金净流量增长率、现金流人流出比率等。

获现能力分析指标中具代表性的指标，主要有以下几项：

(1）销售现金比率=经营活动现金净流量/销售额

该比率反映每元销售得到的净现金，即销售收入的货款回收率，既可从一个方面反映公司生产商品的市场畅销与否，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。其数值越大越好。

(2）每股营业现金净流量=经营活动现金净流量/普通股股数

该指标反映流通在外的每股普通股的资金流量，它通常高于每股收益，但不能替代每股收益。因为现金流量没有减去折扣。它能反映企业最大的分派股利能力，超过此限度就要贷款分红。

(3）全部资产现金回收率=营业现金净流量/全部资产

该指标反映企业每一元资产所能获得的现金流量，比率高说明资产利用效率好，比率低表明资产利用效率低。该比值越大越好，可与同业平均水平或历史同期水平比较，评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。

2 偿债能力分析

企业在生产经营过程中，经常通过举债来弥补自有资金的不足。但是举债是以能偿债为前提的，如果企业到期不能还本付息，则生产经营就会陷入困境，以至危及企业生存。在正常经营情况下，企业当期经营活动所获得的现金收入，首先要满足生产经营活动中的一些支出，如购买原材料与商品、支付职工工资、缴纳税费，然后才用于偿还债务，所以真正能用于偿还债务的是现金流量。

分析企业的偿债能力，首先应看企业当期取得的现金在满足了生产经营活动的基本现金支出后，是否还足够用于偿还到期债务的本息；如果不能偿还债务，必须向外举债，说明企业经营陷入财务困境。因此，对企业投资者来说，通过对现金流量表进行分析，可测定企业的偿债能力，有利于其作出决策；对债权人来讲，偿债能力的强弱是他们作出贷款决策的基本依据和决定性条件。而用现金流量和债务进行比较，可以较好地反映企业的偿债能力。

偿债能力分析中需注意的一点是：现金流量净增加额并非越大越好。若现金净增加额太大，则可能是企业现有的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。[2]

偿债能力分析指标，包括现金比率（也叫即付比率）、现金流量比率、流动资产现金比率、全部债务现金流量比率、现金流量利息保障倍数。

偿债能力分析指标中具代表性的指标，主要有以下几项：

(1）到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）

该指标旨在衡量本期内到期的债务本金以及相关利息可由经营活动产生的现金支付的程度，分母中债务本金及利息支出的数值取自“筹资活动现金流量”。若比值小于1，说明企业的经营活动产生的现金不足以支付本期到期的债务本息，企业必须通过加大筹资力度进行弥补；若大于1，则说明足够于支付。

(2）现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债

该指标也称为超速动比率，判断企业正常生产经营能否产生足够现金流量以偿还到期债务，反映流动负债所能得到的现金保障程度。经营活动的现金净流量属当期流量，而流动负债是表示将来须于一年内偿付的债务，也就是说该指标是基于假设“当期的现金净流量是对未来期现金流量的估计”。现金流量比率与偿债能力呈反比，即比率偏低，说明企业依靠现金偿还债务的压力较大；若较高，则说明企业能轻松地依靠现金偿债。需要注意的是：虽然该指标越高，说明企业偿付流动负债的能力越强，但过高，就可能是企业没有很好利用现金资源。另一方面，该指标太低，则意味着企业可能出现支付危机，而一个正常运作的企业不是通过长期对外融资来弥补企业的短期流动负债的。

(3）现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+现金利息支出+所得税付现）/现金利息支出

该指标根据传统财务报表比率分析中利息杠杆比率变化而来，将借款含非现金项目的经营利润改为经营活动现金净流量，这样分子分母均以“现金”的实际收付为衡量基础，表明经营活动流入的现金是因支付利息所引起的现金流出的倍数，这一比率与同业水平相比，可反映企业变现能力及支付约定利息的能力。现金利息保障倍数同企业的偿债能力呈正比，若该比率越大，那么企业的偿债能力就越强；反之，则企业的偿债能力越弱。

3 盈利质量分析

盈利质量分析，是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。

盈利质量分析指标，包括盈利现金比率、营业利润实现比率、销售收现比率、营运指数、现金流入结构比率、现金流量偏离标准比率。

盈利质量分析指标中具代表性的指标，主要有以下几项：

(1）盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润

这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。如果比率小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。

(2）营运指数=经营活动现金净流量/经营所得现金

经营所得现金，是指经营净收益与非付现费用之和。营运指数大于或等于1，说明企业盈利的收现能力较强，盈利品质较好；若小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，盈利品质较差、有虚盈实亏的可能性，必须进一步分析会计方法或会计估计的影响。

4 成长能力分析

成长能力分析，主要是分析企业能否筹集现金满足企业发展的资本支出需要。

成长能力分析指标，包括现金再投资比率、投资适当比率、现金投资成长率、经营或投资活动现金流量净增长率、现金流出结构比率及经营、融资与投资比率。

成长能力分析指标中具代表性的指标，主要是：

现金再投资比率=（经营活动现金净流量-现金股利）/（固定资产总额+投资+其他资产+营运资金）

该指标可以评估上市公司成长的潜力。该指标越高，表示企业可用于再投资在各项资产的现金越多。一般而言，该指标达到8%～10%，即被认为比较理想。应该注意的是，要分析企业的成长潜力，还要结合其它情况综合考虑，该指标仅仅说明企业成长的现金流量保障程度。

5 财务弹性分析

财务弹性分析，是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余的现金，企业适应各种环境和资金需求的灵活性就强，抗风险能力就大。因此，财务弹性衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较，支付要求可以是投资需求或承诺支付等。

财务弹性分析指标，包括现金满足投资比率，购货付现比率、现金股利支付率、现金股利保障倍数、外部融资比率、自由现金流量增长率。

财务弹性分析指标中具代表性的指标，主要有以下几项：

(1）现金股利支付率=金股利或分配的利润/经营现金净流量

该指标反映本期经营现金净流量与现金股利（或向投资者分配利润）之间的关系，比率越低，企业支付现金股利的能力就越强。传统的股利支付率（应付股利?/?净利润，假设不考虑优先股）反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股利的现金来源及其可靠程度。

(2）现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利

该指标的比率越大，说明支付现金股利的能力越强；若该比率低于同行业平均水平，说明企业不景气，可能没有现金维持当前的股利水平，或者要靠借债才能维持。

6 小结

综上所述，全面了解企业在一定期间的现金流动状况及其他信息，将本企业的现金流量表分析指标与同行业平均水平或标准比率，或本企业历史水平进行比较分析，可以为财务决策提供真实可靠的财务信息，为企业管理者决策提供充分、有效的依据。

在运用上述指标分析方法对现金流量表进行分析时，还应注意以下三个问题：

(1）不要拘泥于以上有限的财务分析指标。

也就是还可以根据公司管理层的需要适当改编现金流量表，设计更具说服力的指标，获取其他更有意义的信息。

(2）全面、完整、充分地掌握信息。

不仅要充分理解报表上的信息，还要重视企业重大会计事项的揭示以及注册会计师对公司报表的评价报告，甚至还要考虑国家宏观政策、国际国内政治气候等方面的影响[3]；不仅要分析现金流量表，还要将资产负债表、损益表等各种报表有机地结合起来，这样才能全面而深刻地揭示企业的偿债能力、盈利能力、管理业绩和经营活动中存在的成绩和问题。

(3）特定分析与全面评价相结合。

报表使用者应在全面评价的基础上选择特定项目进行重点分析，并将全面分析结论和重点分析的结论相互照应，以保证分析结果的科学有效。

参考文献

[1]郑兴华:《浅谈现金流量表的指标分析》[J];《财会研究》2007(2):28-29。

[2]李秉成、田笑丰、曹芳:《现金流量表分析指标体系研究》[J];《会计研究》2003(10):25-29。

现金指标 篇6

我国传统的财务分析指标体系是以利润指标为核心, 随着我国社会主义市场经济的发展, 由证券信息机构定期公布上市公司的三项主要指标 (每股收益、每股净资产和净资产收益率) 亦可看出利润指标对上市公司的重要性。但利润指标存在以下两大缺陷:①容易被操纵或作假、虚报、瞒报;②利润额中未必含有足额的、增值的现金流入。

现金的持有量能直接反映企业的偿债能力, 而偿债现金来源于企业的销售业务 (销售利润) 及投资业务 (投资收益) , 它是资金周转过程中的增值, 绝非从金融机构或其他机构借来、挪来占用的现金。然而在当前普遍使用的财务分析指标中, 没有一项能准确、有效地反映企业净利润中含有的增值现金额。只有创造了含有增值现金的净利润, 企业才有生命力, 才有活力, 才能实现发展目标。

二、经营活动产生的现金净流量与净利润

自从我国企业编报现金流量表以来, 便以经营活动产生的现金净流量为分子、以净利润为分母, 构成比率公式, 用来说明净利润中收回的现金有多少, 进而反映经营活动产生的现金净流量对净利润的保障程度, 用以评价净利润的质量。其比值越大, 说明净利润质量越高。但笔者认为, 该指标存在明显疏漏与差错, 其分子与分母是不配比的, 该公式不能成立。它不可能正确反映净利润中到位 (到账) 的现金额, 无法反映企业的盈利质量。

众所周知, 利润表与现金流量表设置的收支项目、内容及计算方法均有区别, 且记账不同步。利润表的指标是静态的, 能综合反映企业的经济效益, 表中的收入金额减去支出金额后的净额以权责发生制原则为基础, 收入项目与支出项目相配比, 净利润包括经营利润、投资收益与营业外收益三个部分。而现金流量表的指标是动态的, 它反映现金来源与现金去向的全貌, 表中的现金流入减去现金流出后的净额以收付实现制原则为基础, 现金流入项目与现金流出项目不相配比。所以, 利润表中的净利润与现金流量表中的经营活动产生的现金净流量互不直接影响, 两者之间经常会存在反差:净利润中包含的增值现金额很大, 而经营活动产生的现金净流量却很小, 这可能是由于企业日常采购材料造成巨额现金流出;也会出现净利润中包含的增值现金额很小, 而经营活动产生的现金净流量却很大, 这可能是由利润表中的收入要扣除巨额折旧费用而造成的 (高度自动化、机械化企业如核电企业的折旧额颇大) 。另外, 两者之间不存在固有的比例关系, 净利润的多少不能决定经营活动产生的现金净流量的大小, 同时, 经营活动产生的现金净流量的大小亦不能决定净利润的多少, 经营活动产生的现金净流量绝非全部属于净利润。经营活动产生的现金净流量与净利润之间不存在直接关系, 将经营活动产生的现金净流量直接与净利润进行比较、构成比率公式, 用它来反映净利润中到位 (到账) 的现金额、衡量净利润的质量是不能成立的设想。

三、反映净利润中含有增值现金额指标的设计与计算

笔者经过探索、研究, 自行设计了三种计算方法, 用以反映当期净利润创造的增值现金额, 暂且将这项指标命名为现金利润质量指标。

1. 第一种计算方法。

现金利润质量指标= (利润表各项现金收入之和-利润表各项现金支出之和) ÷净利润。其中, 利润表各项现金收入之和以收付实现制原则为基础, 扣除了非现金收入, 其数据来源于现金流量表中的经营活动产生的现金流入量及投资活动产生的现金流入量有关项目。该数据亦可以从“银行存款”账户的“收入金额”栏和“库存现金”账户的“收入金额”栏取得。利润表各项现金支出之和以权责发生制原则为基础, 其数据来源于利润表中的主营业务成本、期间费用、营业外支出、所得税等项目。该指标的最大值为1, 说明净利润中含有的现金全部到位 (到账) ;若该指标小于1大于0, 说明净利润中部分现金尚未到位 (到账) ;若该指标为0, 说明净利润中不含现金;若该指标为负数, 说明净利润中不但不含现金, 而且当期成本、费用亦未弥补。

2. 第二种计算方法。

现金利润质量指标= (经营活动产生的现金净流量+调整额) ÷净利润。其中, 调整额由若干加项和减项组成, 加项有存货增加额、待摊费用增加额、预提费用减少额、现金营业外收入额 (固定资产清理收益等) 、现金投资收益额、税款净减少额、经营性应付项目减少额等, 减项有固定资产折旧、坏账准备、待摊费用减少额、预提费用增加额、税款净增加额、经营性应付项目增加额等。相关数据来源于现金流量表补充资料。

3. 第三种计算方法。

现金利润质量指标=[净利润- (利润表各项收入之和-利润表各项现金收入之和) ]÷净利润, 或:[净利润- (利润表各项收入之和-现金流量表中与净利润有关的各项现金收入之和) ]÷净利润。

现举例说明这三种计算方法的运用。

例:北京某机械有限公司2006年度资产负债表、利润表、现金流量表 (均为简表) 如下所示。现运用上述三种不同的计算方法来反映该公司净利润825 105元中含有多少增值现金额。

单位:元

单位:元

第一种计算方法下:现金利润质量指标= (1 012 000-3 686 895) ÷825 105=-3.24。该指标为负数, 说明净利润825 105元中, 不但没有产生 (创造) 增值的现金, 而且有2 674 895元的成本、费用尚未弥补, 公司为客户垫付的资金为净利润的3.24倍。公式中, 1 012 000和3 686 895两个数据来源于利润表与现金流量表, 具体计算如下:1 012 000=销售商品现金收入885 000+投资收益现金收入117 000+营业外现金收入 (由“固定资产清理”账户转入) 10 000;3 686 895=产品销售成本3 088 000+管理费用138 500+财务费用54 000+所得税406 395。

单位:元

第二种计算方法下:现金利润质量指标=[-2 225 000+ (327 000-776 895) ]÷825 105=-3.24。公式中的相关数据来源于现金流量表中的“经营活动产生的现金流量”项目及补充资料, 必要时再核查有关会计账户, 具体计算如下:经营活动产生的现金流量净额-2 225 000+调整加项[投资收益117 000+存货增加200 000+清理固定资产收益 (营业外收入) 10 000]-调整减项 (折旧300 000+坏账准备10 500+待摊费用1 000+经营性应付项目35 000+财务费用54 000+税款净增加额376 395) =-2 225 000+ (327 000-776 895) =-2 674 895。

单位:元

第三种计算方法下:现金利润质量指标=[825 105- (4 512 000-1 012 000) ]÷825 105=-3.24。公式中的相关数据来源于利润表与现金流量表, 具体计算如下:4 512 000=产品销售收入4 385 000+投资收益117 000+营业外收入10 000;1 012 000=销售商品现金收入885 000+投资收益现金收入117 000+营业外现金收入 (40 000-30 000) 。

四、现金利润质量指标是财务分析指标体系中的首要指标

毫无疑问, 净利润是企业经营成果的综合表现, 是保障企业生存和促进企业持续、快速发展的必要条件。但要真正有效地发挥净利润指标的巨大功能, 必须反映净利润中含有的增值现金额。惟有在净利润含有足够的现金流入净额的前提下, 进一步分析产品销售利润率、产品成本利润率、净资产收益率、总资产利润率、速动比率、每股收益、每股净资产等指标, 才能正确判断企业的获利能力、偿债能力及盈利质量, 才能正确指明企业存在的财务风险及评价企业的经营成果和财务状况。

但必须看到, 本期创造的增值现金未到位 (到账) , 它可能在下期到位 (到账) 。因此, 为反映本期到位 (到账) 的上期创造的增值现金, 有必要再增设一个指标。该指标暂命名为净利润含本期及上期增值的现金总量指标, 可简称为净利润含 (现) 金总量指标, 其计算公式为:净利润含 (现) 金总量指标= (本期净利润的现金流入额+上期净利润的现金流入额) ÷本期净利润。该比值越大越好。上期净利润的现金流入额=催回上期应收账款×上期销售净利润率。

五、案例佐证

现仍以上述北京某机械有限公司2006年度资产负债表、利润表、现金流量表相关数据来佐证笔者观点。

通过以下分析可以发现, 该公司净利润825 105元中不含有增值现金、盈利质量差, 却出现其他各项有关收益的主要指标都能出色完成。如:

1.销售利润率=净利润÷产品销售收入×100%=825 105÷4 385 000×100%=18.82%。该指标表明每百元销售收入可以获利18.82元, 行业标准为10%。

2.净资产利润率=净利润÷净资产×100%=825 105÷4 975 105×100%=16.58%。该指标表明每百元净资产可以获利16.58元, 行业标准为8%~10%。

3.速动比率= (流动资产-存货) ÷流动负债×100%= (7 972 300-2 569 300) ÷2 897 195×100%=186%。该指标表明每百元短期负债有186元的偿还能力, 行业标准为100%。

4.每股收益= (净利润-提取的公积金、公益金) ÷实收资本 (股本总额) = (825 105-123 765) ÷4 000 000×100=17.53。该指标表明每股股本100元, 每股收益为17.53元, 超过银行基准利率。

5.资本增值率=净利润÷实收资本×100%=82 5 105÷4 000 000×100%=20.63%。该指标表明每100元资本金产生增值资本20.63元。

从上述几项指标完成情况来看, 该公司的盈利能力、偿债能力、资本增值能力都呈现强劲的势头, 主要指标显示积极向上的信号, 均能完成或超额完成行业规定的指标。但笔者运用现金利润质量指标及有关的现金流量指标进一步分析, 所得结论却完全相反。

1.现金利润质量指标= (1 012 000-3 686 895) ÷825 105=-3.24。该指标反映该公司不具有创造增值现金的能力, 在净利润825 105元中无到位 (到账) 现金, 更有甚者还要为客户垫支销售产品的各项成本、费用等高达2 674 895元。该指标表明, 净利润越大, 则垫付资金越多、现金流入越少、资本周转越艰难。

2.净资产现金利润率=净利润创造的增值现金额÷净资产×100%=-2 674 895÷4 975 105×100%=-53.77%。该指标表明每百元净资产不但不能产生现金流入, 反而会产生现金流出53.77元。

3.每股现金收益=-2 674 895÷ (4 000 000÷100) =-66.87 (元) 。该指标表明每股股本100元, 每股创造现金能力为-66.87元。

4.现金速动比率= (货币资产+短期投资) ÷流动负债×100%= (1 599 400+15 000) ÷2 897 195×100%=56%。该指标表明每100元的短期负债, 仅有56元的债务可以用现金偿还, 尚有44元债务无现金资产作支付保障。

5.销售现金比率=销售商品现金收入÷产品销售收入×100%=885 000÷4 385 000×100%=20.18%。该指标表明产品销售收入每100元中, 现金流入额仅为20.18元, 还有79.82元增值现金未到位 (到账) 。

从上述几项指标的完成情况来看, 可以得出以下结论:该公司经营活动创造现金流量的能力极弱, 公司总资产无创造增值现金的能力。公司不可能用经营活动和投资活动创造的增值现金来偿还债务和支付股利及进行分红。尽管当期实现盈利825 105元, 但净利润中无等值的增值现金到位 (到账) , 也无优质资产流入 (当期增加的巨额应收账款, 未必全部是优质资产) 。更严重的问题是, 净利润中所含的增值现金额为负数, 导致出售产品的成本、费用等均已垫支尚未收回。更应引起重视的是, 每股收益17.53元, 仅仅是账面上的收益, 每股收益中不但无增值的现金流入, 反而要流出现金高达66.87元, 本年用于分红的现金只能依靠短期借款来解决, 公司财力十分单薄, 要靠筹借资金来维持再生产。

六、结论

通过现金利润质量指标及有关现金流量指标来分析企业的财务状况, 能反映利润指标中增值现金不到位 (到账) 的情况和避开利润指标中人为埋下的陷阱, 由此得出的结论是正确的, 能真实、有效地反映公司获利和偿还债务及实现价值增值的能力。与此相反, 如沿用传统的财务分析指标, 以净利润、净资产利润率指标及有关收益数据来分析公司的财务状况, 踢开现金利润质量指标, 就会掩盖利润质量低的情况及人为的造假因素。虽然这些指标反映公司具有较强的获利能力、偿债能力和增值能力, 但这是有水分的, 纯粹是账面上的数据, 与实际情况是有差异的, 要兑现是有困难的, 其必然会误导报表使用者的决策。

现金指标 篇7

关键词：现金流量表,现金流量,分析,决策

在进行现金流量表的指标分析前, 我们要了解为什么要进行现金流量表的指标分析。

一、现金流量表的分析作用

一个正常经营的企业, 在创造利润的同时, 还应创造现金收益, 通过对现金流入来源分析, 就可以对创造现金能力作出评价, 并可对企业未来获取现金能力作出预测。现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对企业偿债能力和支付能力作出更可靠、更稳健的评价。企业的净利润是以权责发生制为基础计算出来的, 而现金流量表中的现金流量表是以收付实现制为基础的。通过对现金流量和净利润的比较分析, 可以对收益的质量作出评价。因此, 对现金流量中所揭示的投资活动和筹资活动所产生的现金流入和现金流出信息, 可以结合经营活动所产生的现金流量信息和企业净收益进行具体分析, 从而对企业的投资活动和筹资活动作出评价。

二、现金流量表的分析

单纯的项目现金流量表中现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量和终结点现金流量三部分组成。了解他们的意义有助于我们更透彻的分析现金流量表。

(一) 初始现金流量

初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量, 一般表现为现金流出并冠以负号表示具体包括:

1、固定资产投资。包括房屋、建筑物的构建支出, 机器设备的购进价、运杂费、安装费及途中保险费等。

2、净流动资金垫支。包括项目建成前为项目运营准备的流动资产购置支出, 项目建设过程中发生的应收款项、应付款项等。为此, 净流动资金是指流动资产增加额和流动负债增加额的差额, 通常称为净流动资金垫支。

3、土地等不计价资产的机会成本。

4、其他投资费用。这通常指与项目建设关系不大的费用支出。

(二) 营业现金流量

营业现金流量是指投资项目投入使用后, 其寿命周期内由于生产经营而带来的现金流入和流出的数量。

营业现金流量=年现金收入-支出

营业现金流量=息税后利润+折旧

营业现金流量是企业投资项目的最主要的现金流, 也是分析现金流量表的主要参考部分。如果一个企业没有营业现金流量做保证, 企业的现金流迟早要枯竭。同时, 营业现金流量最能体现企业持续经营能力和未来发展前景。因此, 如何能够使企业营业现金流量达到最大, 是企业投资决策过程中重点把握的关键。

(三) 终结点现金流量

终结现金流量是指项目经济寿命终结时发生的现金流量, 一般表现为现金的流入量, 主要包括:固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入等。

从现金的来源来看可以分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。通过对这三者的分析可以清楚直观的看出企业在过去一段时间的经营成果, 对决策者规划企业未来一段时间的经营方向和现金去向提供科学依据。

1、当经营活动现金净流量为负数、投资活动现金净流量为负数、筹资活动现金净流量为正数时, 表明该企业处于产品初创期。在这个阶段企业需要投入大量资金, 形成生产能力, 开拓市场, 其资金来源只有靠举债、融资等筹资活动。

2、当经营活动现金净流量为正数、投资活动现金净流量为负数、筹资活动现金净流量为正数时, 可以判断企业处于高速发展期。这时产品迅速占领市场, 销售呈现快速上升趋势, 表现为经营活动中大量货币资金回笼, 同时为了扩大市场份额, 企业仍需要大量追加投资, 而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资, 必须筹集必要的外部资金作为补充。

3、当经营活动现金净流量为正数、投资活动现金净流量为正数、筹资活动现金净流量为负数时, 表明企业进入产品成熟期。在这个阶段产品销售市场稳定, 已进入投资回收期, 但很多外部资金需要偿还, 以保持企业良好的资信程度。

4、当经营活动现金净流量为负数、投资活动现金净流量为正数、筹资活动现金净流量为负数时, 可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是:市场萎缩, 产品销售的市场占有率下降, 经营活动现金流入小于流出, 同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

三、现金流量的比率分析

(一) 现金实现比率

现金比率=经营活动现金流量/净利润

该比率反映了净利润中有多少是以现金形式实现的。一般来讲, 该比率越大, 企业盈利质量越强。如果该比率为1, 意味着盈余的质量比较高。若该比率<1, 说明企业本期净利润中存在未实现的现金收入, 即使盈利, 也可能发生现金短缺, 严重时亦可导致亏损。分析时可参考应收账款, 若本期增幅较大, 需及时改进相关政策, 确保应收款按时回收, 消除潜在风险。这一比率有时也叫做盈余质量比率。

(二) 覆盖比率

覆盖比率尤其适用于分子式经营活动产生的现金而不是利润的情况, 因为利息、支付的租金和类似的固定费用都必须通过现金进行支付。镜头营活动的现金必须是税前的。当妃子采用经营活动现金流量而非利润时, 该比率通常会上升。这是因为经营活动产生的现金往往要比净利润的金额大。

(三) 成长能力比率

成长能力比率可用来测知公司扩展经营的能力。我们知道偿债能力比率 (此文不做表述) 在一定意义上也可用来测知公司扩展经营的能力。因为安全性乃是收益性、成长性的基础, 公司偿债能力比率的指标合理, 财务结构才健全, 才有可能扩展经营, 否则, 如果偿债能力弱, 则很难想象公司有余力去扩展经营。至于举债经营比率、固定资产对长期负债比率, 则更是公司外部的成长性比率指标。公司举债经营比率高, 一方面也说明信誉高, 债权人乐于向它投资, 公司靠举债获得更多资金扩展经营。而如果固定资产对长期负债比率高, 也表明其尚有余力借入更多的长期债务用于扩展经营。

在财务分析中, 比率分析用途最广, 但也有局限性, 突出表现在:比率分析属于静态分析, 对于预测未来并非绝对合理可靠;不同企业使用不同的会计处理方法不同, 这使得运用各种分析方法分析不同企业的现金状况存在一定的困难;现金流量表在制定的过程中, 各种资料在提供、制定与使用阶段是受到多方面的影响, 使得进行现金流量表分析得出的结果不可靠。可见, 在运用比率分析时:

一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析, 不可单独地看某种或各种比率, 否则便难以准确地判断公司的整体情况;

二是要注意审查公司的性质和的实际情况, 而不单单是着眼于财务报表;

三是要注意结合差额分析, 这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解, 达到财务分析的目的。

四、现金流量指标分析的意义

(一) 有利于考虑货币的时间价值

由于一个投资项目的现金流量包含了项目投资各个不同时期的现金流量, 因而便于企业选用一定的折现率 (资金成本率或贴现率) 对各个不同时期的现金流量折现, 以真实反映投资项目的经济效益。

(二) 有利于客观评价项目投资的经济效益

由于在计算现金流量时所用的数字都是现金的世纪收付数额, 因而它排除了在利润核算中各种人为因素的影响。例如, 按规定销售收入的确认以销售行为是否发生为标准, 但有一部分销售收入在当期却不能全部收回:有如, 利润形成数额的大小, 在一定程度上会受企业选用的存货计价方法以及折旧方法的影响, 而现金流量却不考虑与现金收入、现金支出无关的项目, 所以, 它能比较客观的反映项目的投资效益。

(三) 现金流量能反映项目投资的全部效益

现金流量包括的内容比较完整, 既包括项目投资期的现金支出, 也包括项目使用期和项目废弃时的全部现金收支数, 因而它所反映的项目投资效益比较完整。

五、结束语

本文在对现金流量分析使用了三个模块的内容, 其中比率分析方法用途最为广泛。读者可以结合更多的分析方法, 如比率分析中的现金流量比率、现金到期债务比率、现金负债总额比率等等对现金流量表进行更详细、系统的分析, 如此可以更准确的了解企业以前各期现金的流入、流出及结余情况, 正确评价企业当前及未来的偿债能力和支付能力, 发现企业在财务方面存在的问题, 正确评价企业当期及以前各期所取得的利润的质量, 科学预测企业未来的财务状况, 从而为其科学决策提供充分的、有效的依据。

参考文献

[1]沈小凤, 张家伦.财务管理学[M].北京:首都经济贸易大学出版社, 2002:35

现金指标 篇8

目前, 我国财务危机预警指标大多以基本的财务比率为依据, 但受财务信息失真影响, 传统财务危机预警的各个指标在经过各种人为因素调整之后, 无法对财务危机的公司做出提前预测, 导致目前各项财务危机预警指标出现钝化。因此, 我们必须寻找新的预警指标, 来发现虚假会计信息背后隐藏的企业真实运营状况, 防范财务危机的发生。

一、财务危机与财务危机预警

(一) 财务危机与财务危机预警的定义。

财务危机是指企业丧失偿付能力, 即丧失偿还到期债务的能力, 因而企业的财务状况陷于入不敷出的危机状态。这里我们认为财务危机是指企业无法产生足够的现金流量来支付合同所要求的款项时而引起的债务危机, 也就是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象, 包括从资金管理技术性失败到破产以及出于两者之间的各种情况。

所谓财务危机预警分析, 就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析, 利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式, 将企业所面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人, 并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题, 以提早做好预防措施。

(二) 财务信息失真对财务危机预警的影响。

财务信息失真是目前很多企业普遍存在的问题。受会计信息失真的影响, 企业提供的收入、利润等数据会存在人为调节影响, 导致目前的各项财务危机预警指标出现钝化, 无法做出正确的判断。传统的预警指标主要有资产负债率指标、资产收益率指标和利息保障率指标等。

对于资产负债率指标, 一般认为如果资产负债率持续出现上升趋势, 并且在2/3时达到警戒线。对于资产收益率指标, 一般认为如果资产收益率持续出现下降趋势, 并且接近0时为危机状态。利息保障倍数一般以大于1为好, 保障倍数越高说明危机发生的可能性越小。

受财务信息失真影响, 传统财务危机预警的各个指标在经过各种人为因素调整之后, 无法对有财务危机的企业做出提前预测。为此, 必须寻找新的预警指标来发现虚假会计信息背后隐藏的企业真实运营状况, 防范财务危机的发生。

二、财务危机预警指标建立与分析

(一) 财务危机预警指标的建立。

从财务角度分析, 诱发财务危机最直接的原因, 可能是由于资源配置缺乏效率, 导致企业在竞争中处于劣势地位, 未来现金流入能力低下;或者企业片面追求销售数额的增长, 却忽略了对销售质量的管理 (有效的现金流入) , 从而使企业陷入现金支付能力下降的困境。因此, 在选择财务危机预警指标时, 需要全面考虑这些因素并设定如下几个假设: (1) 经营性现金流量指标可以克服虚假财务信息而有效预警; (2) 经营活动的现金净流量可以克服虚假财务信息而有效预警。

由于现金流量表是按照收付实现制编制的, 而且现金的收入和支出等信息需要与开户银行的对账单等资料吻合, 因此现金流量表的信息相对而言比较真实。同时, 现金流量是对资金流转状况的反应, 与传统考核指标, 例如业务收入、利润、偿债能力等不挂钩。为此, 从现金流量表中选取数据并建立若干预警指标, 可以克服会计信息虚假的影响, 对财务危机进行有效预警。根据本文的假设条件, 提出四种预警指标:主营业务收现率、现金流量债务比、现金毛利率和净利润现金含量。

(二) 现金流量预警指标的验证分析。

本文选择2006年底仍然被ST的上市公司为样本, 对上述四个指标进行统计, 确定平均值。将被中国证监会查处的三家提供虚假会计信息的上市公司ST同达、ST银广夏和ST啤酒花的有关财务数据代入, 并进行比较, 用实例来判断四个预警指标的可行性。

主营业务收现率=销售商品、提供劳务所收到的现金/主营业务收入

现金流量债务比=经营活动现金净流量/债务总额

现金毛利率=经营活动现金净流量/经营活动现金流入量

净利润现金含量=经营活动现金净流量/净利润

ST同达2000年被中国证监会查处, 现金流量债务比、现金毛利率和净利润现金含量各年都低于ST公司的平均值, 说明该公司已经处于财务危机, 传统的财务预警指标不能发出预警信号;主营业务收现率在2001年发出预警信号, 但是没有被投资者发现, 由于会计信息造假行为, 使投资者被蒙蔽。

ST银广夏2001年被中国证监会查处, 从1999年开始, 现金流量债务比各年都低于ST公司的平均值, 2000年~2003年现金毛利率低于ST公司的平均值, 净利润现金含量从2001年起开始大幅度下降, 低于ST公司的平均值, 说明该公司已经处于财务危机状态, 而传统的预警指标并没有发现预警信号。

ST啤酒花2003年被中国证监会查处, 主营业务收现率在各年都低于ST公司的平均值, 现金流量债务比和净利润现金含量也只有2002年符合标准, 其余都低于ST公司平均值, 现金毛利率低于ST公司的平均值, 说明已经处于财务危机状态, 但是通过虚增利润等方式, 使其利润等指标仍然保持较高水平。

通过上面对三个造假公司的分析, 可以看出上述四个财务指标可以对企业财务危机进行预警, 并可以回避财务信息造假产生的影响。因此, 利用主营业务收现率、现金流量债务比率、现金毛利率和净利润现金含量中的任一指标作为预警指标, 都可以起到很好的作用。

(三) 基于现金流量的财务危机预警指标分析

1、单因素指标对比分析。

单因素指标对比分析是将目标公司的某一财务预警指标与确定的预警值进行比较, 如果目标公司的指标超过警戒值, 则认为该企业即将陷入财务危机, 否则不存在危机。

2、多元指标综合分析。

我们借鉴Z计分法的思想, 选择若干具有代表性的指标, 分别计算其权重, 进行多元指标综合分析。基本公式如下:

其中, pi为第i种指标的权重;xi为第i种预警指标。

这里假设主营业务收现率指标为x;现金流量债务比指标为y;现金毛利率指标为z;净利润现金含量指标为w, 将反映企业财务危机的综合指标设为Q。

则:Q=a×x+b×y+c×z+d×w

a、b、c、d可以通过因子分析来确定。我们对76家公司的四个指标通过SPSS进行KMO检验和Bartlett球度检验, 得到的统计值如表1所示。 (表1)

由表1, KMO值为0.706, 根据统计学家Kaiser给出的标准, 一般KMO>0.6, 适合做因子分析;Bartlett球度检验给出的统计量为16.473, 且其对应的相伴概率为0.011小于显著水平0.05, 因此拒绝Bartlett球度检验的零假设, 认为适合于因子分析。

下面将76家公司的四个指标通过SPSS计算因子得分系数。 (表2)

于是, Q=0.05x+0.57y+0.528z+0.322w

将目标公司的实际得分与预警得分进行比较, 判断是否发生财务危机。

根据76家上市公司的四个指标的统计资料, 由公式得到:

Q=0.05×1.51+0.57×0.32+0.528×0.21+0.322×1.83=0.94

假设, 当某公司的综合指标小于0.94时, 认为该公司将要发生财务危机。

通过对ST同达、ST银广夏和ST啤酒花分析可以发现, 这三个公司的综合分值<0.94, 公司造价和连续多年提供虚增利润的信息使投资者被蒙蔽, 通过其他预警方法无法发现, 而对现金流量预警指标综合分析可以提前做出预测, 说明企业已经处于财务危机状态。

三、结论

本文在分析传统的静态的财务危机预警指标的基础上, 建立以现金流量为基础的动态财务危机预警指标体系, 并通过实例进行验证, 发现建立的主营业务收现率、现金流量债务比、现金毛利率和净利润现金含量这四个预警指标不但对制造业上市公司财务危机有很好的预警作用, 而且还克服了财务信息失真对预警产生的影响。

现金指标 篇9

现金流被誉为企业的血液, 是诊断企业是否发生了财务危机的一个重要因素。现金流用于构建财务预警指标体系有很多优点, 比如, 它不易被操纵, 可以更真实地反映企业的收益质量, 可以挤掉报表中的水分, 可以更真实地反映企业的偿债能力等等, 但同时也存在很多问题。近年来国内关于构建现金流指标体系的研究有很多, 本文在前人研究的基础上, 针对其存在的问题对现金流量财务预警指标体系进行了改进和完善。

二、国内外关于现金流指标体系的研究综述

将现金流引入财务危机预警指标体系, 在国外已早有研究, 并已取得了显著的成果。B eaver (1966) 最早将现金流用于财务预警, 他采用单变量模型选取30个财务指标进行研究结果表明“现金流量/债务总额”指标对预测财务危机效果显著。[1]M ossm an、B ell、Sw artz和T urtle (1998) 也运用了1980~1991年间的数据比较了基于财务比率、现金流、股价收益率以及收益率标准差的四种破产预测模型, 结果发现现金流模型能在破产的前两年和前三年预测多数破产案例, 预测精度最高。近些年来, 国内的学者也开始注重这方面的研究, 梁飞媛 (2005) 试图从企业的偿债能力, 财务弹性, 获现能力, 现金流量结构, 企业规模等5个方面共选取了19个指标建立了一套全部由现金流量构成的指标体系。[2]周娟、王丽娟 (2005) 在研究中也引入了7个现金流指标结果发现现金流指标具有较好的预警功能等等。[3]我国学者近年来在这方面的研究有很多, 但研究中仍然存在着很多问题。

三、关于现金流量指标体系的研究中存在的问题

由于国内将现金流指标引入财务预警的研究刚刚兴起, 所以国内学者的研究中仍然存在很多问题:

(一) 研究的极端化

国内关于指标体系的研究中所使用的指标要么全都是传统的指标, 比如2004年以前的研究, 要么全部都是现金流指标, 比如2005年梁飞媛建立的现金流指标体系中所选取的指标等。本文认为要想全面涵盖财务信息仅仅靠单一强调某方面的指标是不够的。虽然财务报表上的数据容易被操纵有可能导致传统指标的数字不正确, 但传统指标仍然可以反映出有些现金流指标所不能涵盖的信息, 它仍然还是很重要的。比如:1968年A ltm an在做研究中认为杠杆率这一财务指标预警效果显著, 而在现金流指标中却难以找到可以完全代替的指标。[4]

(二) 只用现金流量指标容易夸大警情, 造成误判率高的后果

以现金比率这一指标为例, 在传统指标中与之相对应的衡量短期偿债能力的指标有流动比率和速动比率。流动比率中包含了存货, 预付款项及一年内到期的非流动资产等不易变现偿债的资产, 因此, 本文采用速动比率来作比较。现金比率为 (货币资金+交易性金融资产) /流动负债;而速动比率为 (货币资金+交易性金融资产+应收款项) /流动负债。他们都表示1元钱的流动负债中可以有多少可得的现金做保障, 然而前者分子中没有考虑权责发生制下的应收款项这一项目。在现实生活中由于流动负债的偿还与应收款项的收回的时间先后行并不一定, 我们并不能排除其现金比率看起来不合格却仍然有足够的资金偿还负债的企业。因此现金比率固然比速动比率看起来更为稳健, 但在预警中若只考虑现金比率的话, 其误判的可能性会比较高。2011年, 聂丽洁, 赵艳芳, 高一帆的研究也证实了这一点, 他们用上市公司的数据对现金流指标体系、传统指标体系以及现金流与传统指标混合的指标体系进行因子分析后的结果表明, 现金流指标体系比混合指标体系错判率高。[5]

(三) 指标的运用较混乱, 名称及表述上也很不统一

梁飞媛 (2005) 构建的指标体系中将“经营活动现金净流量/负债总额”这一比率称为“全部债务现金比率”;聂丽洁, 赵艳芳, 高一帆 (2010) 在现金流之便与体系的建立中将其称作“经营净现金流总负债率”;周娟、王丽娟 (2005) 在研究中将这一比率称作“现金负债总额比”;证监会将这一比率称作“债务保障率”等等。类似的情况还有很多。表述中给人一种混乱感, 也对研究带来了一定的干扰。

四、指标体系的构建

基于以上原因, 本文的财务预警指标体系的构建是以现金流指标为基础, 辅之以传统财务指标和非财务指标。指标体系的构建如下表所示:

摘要：近年来随着国内众多的学者们开始尝试着将现金流用于财务危机预警, 其优越性也开始渐渐显露。但关于现金流指标体系的建立, 目前国内的研究中仍然存在很多问题。本文试图在前人研究的基础上建立一套完善的财务预警指标体系, 以提高财务预警的准确度, 为广大的投资者和债权人服务, 也为企业的管理者敲响警钟。

关键词：现金流,财务预警,指标体系

参考文献

[1]William H Beaver.Financial R atios as Predictors of Failure[J].Journal of Accounting R esearch, 1966, (4) :71-111.

[2]梁飞媛.基于现金流的财务危机预警指标体系初探[J].贵州财经学院学报, 2005, (4) :44-47.

[3]周娟, 王丽娟.基于现金流量指标的财务危机预警模型分析[J].财会通讯, 2005, (12) :107-109.

[4]Edward Altman.Financial R atios Discriminant Analysis And The Prediction Of Corporate Bankruptcy[J].The Journal of Finance, 1968, (23) :589-609.