国有企业协议收购

国有企业协议收购（精选4篇）

国有企业协议收购 篇1

安捷伦科技和ABC Instrumentación Analítica (下称“ABCI-A”) 公司近日已签署最终协议, 安捷伦将据此收购ABCIA公司资产。位于墨西哥城的ABCIA是一家私人企业, 是领先的分析解决方案 (包括安捷伦化学分析和生命科学产品) 经销商。

基于通用的交割条件, 此次收购预计将在10月1日完成。财务细节尚未披露。

一旦收购完成, ABCIA在墨西哥的前客户可以直接从安捷伦处获得整合的销售和服务套装。

ABCIA公司创建于1986年, 曾经为惠普公司 (Hewlett-Packard) 分析解决方案的经销商。1999年, 安捷伦从惠普公司分离出来后, AB-CIA成为安捷伦的经销商。ABCIA为安捷伦的产品, 如气相色谱、液相色谱、质谱、原子和分子光谱系统以及生物分析仪提供销售、应用支持和客户培训。

负责美洲化学分析业务现场操作的安捷伦副总裁Sylvia Escobar表示:“安捷伦和ABCIA已建立了二十多年的稳定合作关系。作为一个统一的团队, 我们可以通过简化流程、提供一致的顶级服务, 为客户带来更好的体验。这次收购还有助于实现安捷伦在持续增长的墨西哥分析市场扩张的目标。”

ABCIA公司CEO兼创始人César Esp inoza表示:“我们与安捷伦已成功合作多年, 此次收购可谓是水到渠成。我们很满意本次收购, 因为这个契机能增强我们与安捷伦的长期合作关系, 并能巩固品牌在不断扩大的墨西哥市场中的影响力。团队的统一也为我们的员工创造了促进职业发展的巨大机遇, 同时确保我们的客户得到更好的服务。”

国有企业协议收购 篇2

摘要：企业的收购能否真正创造价值呢?由于收购活动本身的复杂性，企业的协议收购是否能提高企业的经营绩效，这是一个存在争议的问题。本文将我国完成协议收购的上市公司作为研究对象，对收购方公司收购前后的经营绩效变化情况进行实证分析，实证结果表明协议收购并未提高收购企业经营绩效。

关键词：协议收购;上市公司;经营绩效

一、引言

企业的收购能否真正创造价值呢?由于收购活动本身的复杂性，企业的协议收购是否能提高企业的经营绩效，这是一个存在争议的问题。本文将20我国完成协议收购的上市公司作为研究对象，对收购方公司收购前后的经营绩效变化情况进行实证分析。

二、研究设计

(一)样本选择

本文以年已完成协议收购的上市公司作为研究样本。选取协议收购前一年与协议收购后一年的报表数据，对其收购前一年和收购后一年的经营绩效变化情况进行实证分析，采用会计研究法，通过Stata统计软件构建模型，分析各样本公司协议收购前后绩效变化情况。数据来自Wind数据库。

(二)研究假设

原假设H0：协议收购会降低收购企业经营绩效。研究假设(备择假设)H1：协议收购会提高收购企业经营绩效。

(三)变量选取

净资产收益率(y)作为被解释变量，评价企业经营绩效。协议收购(x1)作为虚拟变量，收购前取0，收购后取1。总资产周转率(x2)作为控制变量，评价企业营运能力。销售净利率(x3)作为控制变量，评价企业盈利能力。

(四)构建模型

模型：企业绩效=β0+β1协议收购+β2总资产周转率+β3销售净利率+uy=β0+β1x1+β2x2+β3x3+uy=0.0526857+2.012969x1+4.728831x2+0.5071879x3协议收购与企业经营绩效呈正相关关系，影响不显著。总资产周转率与企业经营绩效呈正相关关系，影响显著。销售净利率与企业经营绩效呈正相关关系，影响显著。AdjR-squared为47.2%，表明企业经营绩效的`差异有47.2%可以由协议收购、总资产周转率和销售净利率来解释。实证结果：不能拒绝原假设，即协议收购会提高企业经营绩效，但影响不显著。所以，协议收购并未真正提高收购方企业的经营绩效。

三、结论

企业在进行协议收购时，通常是基于友好协商的态度，收购企业和目标公司签订合同，实现控制权的转移，目的是为了提高企业经营绩效和企业的市场竞争力。但是，一部分企业的协议收购未能如愿提高企业经营绩效，增强企业竞争力，实证结果也证实了这一点。原因是收购方企业在收购之后的资源整合不合理，导致没有发挥资源的最大效益。因此，收购企业在完成协议收购之后，要协调好利益相关者的利益关系，充分发挥经营协同效应和财务协同效应，促进资源的优化配置，从而有效改善企业的经营绩效，提升企业价值。

参考文献：

[1]张新.收购重组是否创造价值?[J].经济研究,(6):20‐29.

[2]陈玉罡.粤沪深上市公司重组业绩比较[J].资本市场,(9):47-48.

国企协议收购的经济增加值评估 篇3

进行价值衡量的原因包括: (1) 创立企业的目的是盈利; (2) 作为企业最终的拥有者者, 股东的利益才是企业最根本的利益; (3) 股东创办企业的目的是创造价值, 增加财富, 其主要表现为企业投入的资本小于其带来的收益, 即产生价值; (4) 其他利益相关者的利益和股东的利益是一致的; (5) 股东价值和财富的增长与社会整体改进, 如减少环境的污染, 是一致的; (6) 上市公司的最基本、最重要的目标是企业价值最大化, 这就要求衡量公司业绩的指标能正确反映公司创造的价值。

然而, 传统的业绩衡量指标如税后净利润、每股收益和净资产收益率等无法准确反映公司所创造的价值。利润最大化认为利润越多则企业的财富增加得越多。这种观点存在以下缺陷: (1) 没有考虑货币的时间价值。 (2) 忽略了利润和投入资本的关系。 (3) 忽视了所获利润和所承担的风险的关系。而每股收益最大化认为要把企业的利润和投入资本联系起来, 用每股收益来概括企业目标。这种观点仍存在一些不妥: (1) 仍没考虑收益取得的时间; (2) 仍忽略了风险。

因此, 从企业所有者的角度考察经营者的业绩, 仅仅依赖会计的净利润等信息是不全面的, 必须全面的评价企业经营者的经营效率和价值创造能力。

二、经济增加值 (EVA) 的含义

近年, 陆续出现了各种不同版本的用于业绩评价的指标, 其中最引人瞩目的是经济增加值 (Economic Value Added, 简称EVA) 。EVA指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的, 企业的盈利只有高于其资本成本 (包括股权成本和债务成本) 时才会为股东创造价值。它克服了传统指标的上述缺陷, 比较准确地反映了企业在一定时期内为股东创造的价值。

EVA能够最直接的与股东财富的创造联系起来, 追求更高的经济增加值, 就是追求更高的股东价值。对于股东来说, 经济增加值越高越好。从这个意义上说, 它是为衣服和股东财富最大化目标的业绩计量指标。它能连续地度量业绩的改进。不像每股盈余、投资报酬率等指标, 有时会寝室股东财富。会计师拒绝扣除资本成本, 会导致报表使用者产生幻觉, 误以为盈利公司都会为股东增加财富。此外, EVA不仅仅是一种业绩评价指标, 还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。它还是投资人手中一个强有力的工具, 能帮助他们选择最有前景的企业。

三、经济增加值 (EVA) 的计算

EVA是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。具体的计算公式如下:

经济增加值=税后净营业利润-资本成本

=税后净营业利润-调整后资本 (上年年末/本年年初) ×平均资本成本率

税后净营业利润=息税折旧前利润-营业所得税

息税折旧前利润=营业利润+财务费用

营业所得税=所得税- (投资收益+营业外收入-营业外支出-财务费用) ×所得税税率

调整后资本=有息负债+所有者权益

平均资本成本率=税后债务资本成本×负债/资产+权益资本成本×权益/资产

资本收益率高低并非投资和企业经营状况好坏的评估标准, 关键在于收益是否超过资本成本。若资本收益大于资本成本, 则资本升值;若资本收益=资本成本, 则资本保值:若资本收益小于资本成本, 则资本贬值。换句话说, 只有资本收益大于资本成本时, 企业的EVA才会增加, 其投资者的价值才会相应增加。

四、经济增加值 (EVA) 的应用

实际上, EVA就是一套新的财务标准, 能衡量企业目标设定、业绩评估、资金预算、激励机制等, 而且能模拟股市为非上市公司和公司内部的业务部门提供同样的业绩考核标准。两个EVA的应用实例:

1. 美国邮政署的转变

美国邮政署是家具有悠久历史的国企, 但是近年来一直都在亏损。它曾尝试了多种管理体制, 都没能扭亏。1993年, 它开始大力推行EVA管理。从1994年开始, 不仅没再出现新的亏损, 还逐渐消化了过去累计的92亿美元的亏损。而且邮件递送速度和精确度也得到了很大的提升, 服务也得到了很高的评价。

2. 安然突然倒闭

安然的破产虽然是因为会计丑闻。但是, 安然的倒闭其实有其必然性。报表上, 它的效益与规模显示是在增长。然而, Stern Stewart财务公司提供的数据显示, 近年来该公司的经济增加值其实一直在下滑。而这种下滑, 引起了它的突然破产。

五、2007年度国有企业协议收购的EVA计算

下表显示的是是2007年的部分国有企业协议收购的案例, 显示出的2007、2008、2009、2010年的EVA都是通过上述计算过程计算的。本案例所做的国有企业数据来源于证券之星各个企业的资产负债表和利润表。所选样本企业共有32家, 涉及了制造业、建筑业、信息技术业、房地产业、社会服务业、综合类不同行业。它们的共同特征是全部都是来源于国有企业协议收购的企业。

注:所得税税率按照25%计算。

税前债务资本成本取当年的五年期国债利率。2007、2008、2009、2010年调整后的五年期国债利率分别为4.08%、3.69%, 4%, 4.6%。但是企业由于利息抵税的原因, 因此企业的债务成本为税后债务成本=国债利率* (1-25%) ;即四年的税后债务成本分别为3.06%、2.77%、3%、3.45%。

权益资本运用的是估算法, 等于债券收益加上风险溢价。由公式:权益资本=税后债务资本成本+风险溢价得出。其中:风险溢价为3%-5%, 高风险企业选择5%, 中等风险的企业选择4%, 低风险企业选择3%, 风险高低由该企业的资本权益率和资本债务率的大小决定。

有息负债包括短期借款、长期借款和应付债券三类。

六、EVA结果简单分析

通过分析上述各表, 纵观国有企业协议收购后的EVA变化, 总体来说EVA有正有负, 但相对来说, EVA的值负数居多, 比如两面针、欣龙控股。当然不同的行业也有差别, 有的EVA一直在增加, 而有的在减少, 甚至有个别企业还出现了停牌、再次被收购的现象, 还有一些企业经济增加值则变动的不太明显、有正有负, 比如川化股份、海利股份。其中, 经济增加值一直为正的企业有风神股份、福田企业、葛洲坝, 分布在制造业-石油化学塑胶塑料、制造业-机械设备仪表和建筑业。可见重工业更加能够创值。

从上述分析可知, 国有企业协议收购后的EVA值都有了一定的变化, 且整体上上呈现上升趋势, 这说明国有企业的协议收购存在着一定的价值意义, 协议收购还是取得了很大的成效, 更有效的为满足股东财富做出贡献。但是很多企业并没有取得好的改变。可见, 国有企业协议收购后变化有好有坏, 协议收购并不能绝对的保障企业的有利增长。我们应该辩证的看待国有企业协议收购这个问题, 既要看到它带来的利益也要看到它并不完美的地方。

但是协议收购并不是影响EVA的唯一因素, 影响它的因素还有净利润、利息支出、研究开发费用调整、资本成本率、所得税率等。

七、建议

创造EVA的建议:为了提高经济增加值, 企业应该努力提升资金回报率, 加强科学技术知识研究, 增强市场影响力和竞争力, 减少贷款融资, 尽可能采用股权融资, 减少利息支出, 积极提升产品附加值, 努力降低不必要的支出, 将强投资项目可行性研究, 极高决策效果, 积极争取国家政策支持。

给投资者的建议:投资者在进行投资之前应当在关注企业的利润表和资产负债表上面基础数据的同时, 也应该关注企业的经济增加值, 它能提供更深层次的信息, 有助于决策。

摘要：在现在经济中, 衡量价值愈来愈重要。经济增加值是现行的一种高效的业绩评价指标。本文概述了衡量价值的原因, 经济增加值的含义、计算、应用, 进行了举例分析, 文末给出了创值以及给投资者的建议。

关键词：价值衡量,经济增加值,国有企业协议收购

参考文献

[1]张先治.EVA指标计算的探讨[J].统计研究, 1995, (1) :32-34.

[2]戴书松.公司价值评估[M].清华大学出版社 (北京) , 2009.

枇杷种植收购协议 篇4

文本编号：

甲方：・・・・・・・・

乙方：・・・・・・・・

根据《中华人民共和国合同法》及其他有关法律法规的规定，双方在平等、自愿和协商的基础上。为提高农民进入市场的组织化程度和产业化效果，保证产品质量安全，提高市场竞争力，就枇杷定期收购的有关事宜达成如下协议。

第一条基本情况：

品 种

等级

单位

数量

保护价

交(提)货时间

第二条甲方负责提供无偿的技术指导培训及咨询。乙方应按照甲方提出的技术要求和指导方法进行种植管理，不得使用任何农药，必须进行病虫害防治的，应在甲方的指导下进行。

第三条枇杷的质量要求：无农残、无腐烂、无杂质、无青果。

第四条・枇杷的等级标准：

项 目

一等

二等

等外

果形

整齐端正丰满、具该品种特征，大小均匀一致

尚正常、无影响外观的畸形果

次

于

二

等

果

者

果面色泽

着色良好，鲜艳，无锈斑或锈斑面积不超过5%

着色较好，锈斑面积不超过10%

毛茸

基本完整

部分保留

生理障碍

不得有萎蔫、日烧、裂果及其他生理障碍

允许褐色及绿色部分不超过10mm，裂果允许风干一处，其长度不超过5mm，不得有其他严重生理障碍

病虫害

无

不得侵入果肉

损伤

无刺伤、划伤、压伤、擦伤等机械损伤

无刺伤、划伤、压伤，无严重擦伤等机械损伤

果内颜色

具有该品种最佳肉色

基本具有该品种肉色

果梗长度

应保留15±2mm

允许10～25mm

单果重量

30～35g

25～30g

第五条交(提)货及验货方式：乙方按合同约定的期限到约定地点交货，并由甲方按约定标准当场验收;约定地点：・・・・ ;运输方式及费用承担：货物(枇杷)由乙方自行组织运输到交货地点，费用自负。

第六条双方凭收购凭证结算，期限为・ ________________________ 。

第七条违约责任：

1、一方延迟交货或者支付收购款的，应每日按延迟部分价款 %的标准向对方支付违约金。

2、乙方交付的枇杷不符合约定要求的，甲方有权利要求补足、换货或者退货.

3、甲方提供的技术指导或提出的种植要求存在误差等问题的，或未按照约定收购符合要求的枇杷的.，应按照定购枇杷价值(数量×保护价) %的标准支付违约金。

4、无正当理由中止履行或单方变更、解除合同的，应赔偿由此给对方造成的损失。

6、________________________________________________________________。

第八条因发生自然灾害、重大疫情等不可抗力的，经核实可全部或者部分免除责任，但应当及时通知对方，并在合理期限内提供证明。

第九条本合同的解除条件按照《中华人民共和国合同法》的规定执行。

第十条本合同项下发生的争议，由当事人双方协商或申请有关部门调解解决;协商或调解解决不成的，依法向_______________________人民法院提起诉讼,或向_________________仲裁委员会申请仲裁。

第十一条本合同自双方签字盖章之日起生效。本合同一式三份，双方各执一份，工商部门备案一份，具有同等法律效力。

第十二条其他约定事项：

甲方：・・・・・ 乙方：

委托代理人：・・・・ 委托代理人：

签定日期：二○○ 年 月 日