上市公司分析财务报表

上市公司分析财务报表（共12篇）

上市公司分析财务报表 篇1

一、公司概况

白酒业是安徽古井集团的支柱性产业, 相比于酒店业、农产品加工业、房地产等, 安徽古井集团的白酒业, 也是国家大型企业。2015年古井集团实现盈利66亿元, 相比去年增幅10%, 纯利约为10亿元, 相比去年增长20%, 缴税20亿元, 相比去年增幅10%, 总资产高达121亿元, 每项指标都去到了一个历史高度。

二、财务分析

(一) 战略分析

1. 行业分析。

白酒业生产集中度进一步向大型企业转移, 区域性品牌优势如雨后春笋般显示出来, 同一地区的白酒企业在区内遭受到别的品牌冲击, 势必使得企业努力发展壮大, 向大型企业集中, 已应对市场的挑战, 将会不断的推陈出新, 淘汰, 稳步向前发展, 最终得以凸显品牌的优势。安徽古井贡酒集团也不例外, 近两年在产品营销和推广方面做出不少努力, 逐渐从安徽的驰名品牌上升到全国知晓的品牌之一;另外受政治经济环境、技术环境等各方面影响安徽古井贡酒集团的酒类也趋于多元化影响, 白酒的质量以及生产过程不仅符合国家的政策, 还更加符合消费者的需求, 使得安徽古井贡酒集团能够得到高效快速成长。

2. 企业竞争策略分析。

安徽古井贡酒集团顺应白酒业随时代的发展, 从产品本身以及销售各方面更趋于年轻化, 将产品通过线上、线下销售同步进行, 高端竞争走向竞合, 使集团保持可持续的竞争优势和较好的盈利能力。

(二) 偿债能力分析

1.2009年~2013年短期偿债能力。

2010年较2009年流动比率有所增长, 但从其资产负债表可看出2010年的随着企业规模扩大, 流动资产增多的同时流动负债并未发生剧烈变动;2011年相对更不平稳, 流动比率有所减小, 短期偿债能力较差。2012年~2013年间企业规模逐渐成型, 流动负债也随着经营渐强而减少, 速动比率逐年增长趋于行业平均值, 所以该集团总体短期偿债能力逐年增强。

2.2 2009~2013长期偿债能力。

2010年比2009资产负债率增大, 总资产有所增加, 可见古井贡酒集团的债务负担加重, 但2012年~2013年资产负债率的减小, 由于流动负债的减少导致负债总额减少, 古井贡酒集团的债务负担越轻;总体偿债能力较强;2011年利息倍数有所下降, 主要原因是短期借款的增加, 流动负债比率提高;2012年~2013年利息倍数的增加, 古井贡酒集团支付利息的能力越强, 股东权益比率指标越来越高, 偿还债务的保证越大;所以该安徽古井贡酒集团总体长期偿债能力逐年增强。

结合上面的分析, 近期和日后偿债能力会慢慢变大, 因此可以肯定的是安徽古井贡酒集团应对债务的能力是很强的。

(三) 营运能力分析

总资产周转率在2011年~2013年间受流动资产周转率的影响:随着流动资产周转率的增加而增加, 流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度, 流动资产周转速度加快, 就会使总资产周转速度加快;以及近些年来流动资产与总资产的比率, 由于流动资产周转率相比其他类资产的周转率一直增加的幅度较大, 所以, 古井贡酒集团流动资产所占比率越大, 总资产周转速度越快。古井贡酒集团若想要提升总资产周转率, 必须加强对存货的管理。安徽古井贡酒集团的资产营运能力较好, 尤其是应收账款、固定资产的营运能力非常突出, 堪称行业楷模。

(四) 盈利能力分析

1.2009~2013从净资产收益率、总资产报酬率角度分析。

盈利能力关联着能给投资者带来多少收益, 也是关联着债权人能否收回债权的保证, 是古井贡酒集团的重要的能力之一。净资产收益率是反映企业盈利能力的关键因素之一, 可直接反映反映古井贡酒集团资产的增值能力, 2010~2013年间随着利润的增加, 古井贡酒集团的净资产收益率越来越大, 该集团的盈利能力越来越好。而总资产报酬率相对增加平稳, 一直以来古井贡酒集团对企业资产的运用效率保持的较好。

2.2009~2013从普通股权益报酬率、股利发放率角度分析。看出普通股权益报酬率、股利发放率随着企业发展逐年增加, 普通股权益报酬率越高, 古井贡酒集团的运营越好, 普通股东可得到收益也越多, 企业的盈利能力越强;股利发放率越稳定, 企业盈利能力越发稳定。综合以上各指标分析, 可得知安徽古井贡酒集团的盈利能力较好。

(五) 发展能力分析

1.2009~2013从收入增长率、资产增长率角度分析。安徽古井贡酒集团以2010基期为例, 以后每年的营业收入均大于上期收入率均为正值, 并且持续增加, 其中2011~2012年增长幅度明显, 收入增长率均大于资产增长率, 集团在销售方面具有良好的成长性, 但在2013年末企业的收入增长率小于资产增长率, 销售方面出现了平稳现象, 变相说明该年度在销售方面可持续发展能力不强;另外企业期间集团的销售值达到顶峰, 集团业绩蒸蒸日上, 营业收入增加频率很快, 企业规模无形中逐渐扩大。综上分析, 安徽古井贡酒集团的销售增长能力、销售增长效益型加好。

看出安徽古井贡酒集团自2009年以来, 其资产规模不断增加, 资产增长率均大于0, 资产投入一直保持增长, 其中2012年末—2013年末增长最为明显, 又因收入增长率、利润增长率持续增加, 资产效益性逐年提高。而2011~2013年间资产的增长绝大部分来自负债的增加, 但在2013年资产增长来源有了较大程度的改观, 资产增长能力较强, 在同行业也具有先行一步的优势, 综上分析可得出安徽古井贡酒集团的资产增长能力较好。

2.2009~2013从利润增长率、股东权益增长率与收入增长率角度分析。

从图6中可看出2010~2011年间安徽古井贡酒集团的利润增长率大于其收入增长率, 可得出安徽古井贡酒集团正处于成长期, 业务不断拓展, 企业的盈利能力也不短增强;但在2012年末出现营业成本, 税费等成本费用的上升幅度远远大于营业收入的增长, 该阶段企业的盈利能力有待提高。2013年末利润增长率再次大于收入增长率, 企业的发展能力扔存在较大的上升空间。同时2010~2011年间安徽古井贡酒集团的股东权益增长率随着利润增长率的增加而增加平稳;同时股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率三个因素影响, 从盈利能力可看出净资产收益率逐年递增的, 则安徽古井贡酒集团运用股东投入资本创造收益的能力越来越强。综合以上各指标分析, 可得知安徽古井贡酒集团的发展能力较好。

三、安徽古井贡酒集团存在问题及未来发展的评价与建议

(一) 存在的问题

1. 现金流的管理。

通过对2009年至2013年财务指标进行分析, 我们可知安徽古井贡酒集团的整体盈利能力不错, 一直在同行业名列前茅。但同时也存在不少的缺陷:应收账款周转率增加幅度较大;古井贡酒集团现金周转能力和有关获得现金能力的指标有待加强;现金持有量太高, 没有必要进行短期与长期投资活动, 虚增了没有必要的负债。因此, 在看到企业非常好的盈利能力时, 古井贡酒集团也应加强对现金的管理。

2. 存货的管理。

安徽古井贡酒集团的成品库有很多的存货积压, 这既是未来发展的保障, 又是古井贡酒集团高风险的主要原因之一, 纵观目前的管理现状, 应尽快在存货数量及产品属性等方面有所改进, 合理控制成品的类别及数量, 避免积压。

3. 资金与股权方面。

资金需求的压力日益增大。为了满足集团日后的资金要求, 古井贡酒集团应尽快销售产品, 加快在经营方面的现金流入, 有效结合财务杠杆, 多和外界取得合作机会, 并且进一步增加融资机会。而规模的扩大带来的风险又将对古井贡酒集团的经营能力、组织能力提出新的挑战;股权结构分散, 获得的支持力度有限。

(二) 未来发展的评价

同时, 公司进行投资要明确目标, 认真分析和评价投资带来的风险与收益, 万万不可盲目投资;要明确投资的重点, 更要选择合理的投资方式和投资伙伴, 最重要的是要不断提升投资的自身素质, 要培养古井贡酒集团的核心竞争力, 改善集团的管理层次和重要决策制, 同时监管方面也有待提升, 严格集团的财务制度, 注重人才的需求, 惜才和培训, 旨在拥有一支能够开展更宽、更强的经营团队。集团也应该加大资产负债管理能力, 集团生产应根据情况, 把科学合理的信用政策与加速应收账款周速度结合起来进行考虑并统筹安排, 进行必要的短期或长期投资。管理者应加强资金利用率, 为集团和投资者创造更多的财富。

(三) 提出建议

第一, 提升集团的战略管理能力, 要想持续发展, 管理者必须具有长远的战略目光;

第二, 提升财务预测能力, 由于安徽古井贡酒集团经营决策的最终目标是实现经济效益最大化, 因而财务预测就成为经营决策的核心内容;

第三, 提升资本运营能力、内部控制能力;

第四, 古井贡酒集团应提升自身管理创新能力, 其是现代企业管理的重要核心之一, 同时也是对企业经营状况管理的关键步骤;

第五, 提升涉外理财能力, 企业间的经营合作与贸易往来规模越来越大, 涉外投资迅速发展, 同时也间接提升古井贡酒集团在同行业的竞争力;

第六, 提升风险防范能力;古井贡酒集团在经营过程中, 不可避免的要面临多钟风险, 其中财务风险尤为重要, 生产风险、营销风险、研发风险、投资风险都会间接影响财务风险, 所以, 集团应加大关注财务风险。

摘要：通过财务分析用以判断分析企业的实力、盈负利水平, 可以客观得出企业在今后的发展动向, 这使得财务成为一个企业进行财务管理的重要环节之一;本文通过对古井贡酒集团运用比较分析法、比率分析法、战略分析等对角度以及结合图解分析法对本企业进行财务分析, 利用资产负债表、利润表整合企业近两年的数据报表进行系统分析, 完成以下综合分析报告。

关键词：安徽古井贡酒集团,财务报表分析,比率分析法

上市公司分析财务报表 篇2

华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表

分析比较报告

一、研究对象及选取理由

（一）研究对象

本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001—2003连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。

（二）行业概况

能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。

且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。

因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。

（三）公司概况

1、华能国际

华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2001年在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市。

在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。

华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.97% 和24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增长。当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。

在发展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。

2、国电电力

国电电力发展股份有限公司（股票代码600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。

国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理。几年来，公司坚持“并购与基建并举”的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。

2001年公司股票进入了“道琼斯中国指数”行列，2001列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。

2003年营业收入18亿，净利润6.7亿比上增加24.79%。

正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，所以特选取这两家企业作为分析对象。

以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。

二、华能国际财务报表分析

（一）华能国际 2001——2003年年报简表

表一◇2001——2003资产负债简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.应收帐款余额 235683 188908 125494 2.存货余额 80816 94072 73946

3.流动资产合计 830287 770282 1078438 4.固定资产合计 3840088 4021516 3342351 5.资产总计 5327696 4809875 4722970 6.应付帐款 65310 47160 36504

7.流动负债合计 824657 875944 1004212 8.长期负债合计 915360 918480 957576 9.负债总计 1740017 1811074 1961788 10.股 本 602767 600027 600000 11.未分配利润 1398153 948870 816085 12.股东权益总计 3478710 2916947 2712556

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表二◇2001——2003利润分配简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.主营业务收入 2347964 1872534 1581665 2.主营业务成本 1569019 1252862 1033392 3.主营业务利润 774411 615860 545743 4.其他业务利润 3057 1682-52 5.管理费用 44154 32718 17583 6.财务费用 55963 56271 84277 7.营业利润 677350 528551 443828 8.利润总额 677408 521207 442251 9.净 利 润 545714 408235 363606 10.未分配利润 1398153 948870 816085 ———————————————————————————————————————————

表三◇2001——2003现金流量简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1经营活动现金流入 2727752 2165385 1874132 2经营活动现金流出 1712054 1384899 1162717 3经营活动现金流量净额 1015697 780486 711414 4投资活动现金流入 149463 572870 313316 5投资活动现金流出 670038 462981 808990 6投资活动现金流量净额-520574 109888-495673 7筹资活动现金流入 221286 17337 551415 8筹资活动现金流出 603866 824765 748680 9筹资活动现金流量净额-382579-807427-197264 10现金及等价物增加额 112604 82746 18476

—————————————————————————————————————————————，（二）财务报表各项目分析 以时间距离最近的2003的报表数据为分析基础。

1、资产分析

（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。

其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。

（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。

会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏帐准备记提过低。

（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。

（4）长期投资。我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。

2、负债与权益分析

华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。

华能国际的长期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币资金1957970492元，因此存在一定的还款压力。

华能国际为在三地上市的公司，在国内发行A股3.5亿股，其中向大股东定向配售1亿股法人股，这部分股票是以市价向华能国电配售的，虽然《意向书》有这样一句话：―华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购,该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前,暂不上市流通。‖但是考虑到该部分股票的特殊性质，流通的可能性仍然很大。华能国际的这种筹资模式，在1998年3月增发外资股的时候也曾经使用过，在这种模式下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另一方面，大股东又从华能国际买股票，实际上双方都没有付出太大的成本，仅通过这个手法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时还能保证大股东的控制地位没有动摇。

3、收入与费用分析

（1）华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司控制与拥有的电网输电之时发出帐单并确认收入。应此，电价的高低直接影响到华能国际的收入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开，电价由原来的计划价格逐步向―厂网分开，竞价上网‖过渡，电力行业的垄断地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行业目前形成了电监会、五大发电集团和两大电网的新格局，五大发电集团将原来的国家电力公司的发电资产划分成了五份,在各个地区平均持有,现在在全国每个地区五大集团所占有的市场份额均大约在20%左右。华能国际作为五大发电集团之一的华能国际的旗舰，通过不断的收购母公司所属电厂，增大发电量抢占市场份额，从而形成规模优势。

（2）由于华能国际属于外商投资企业，享受国家的优惠税收政策，因此而带来的税收收益约为4亿元。

（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26％，但主营业务成本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，管理费用增加了35％，均高于收入的增长率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。

（三）比率分析

财务比率分析表

指标 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 流动性比率

流动比率 1．01 0．88 1．07 速动比率 0．91 0．77 1 长期偿债能力

资产负债率 0．33 0．38 0．42 债务对权益比率 0．26 0．31 0．35 利息保障倍数 12．5 9．09 5．26 运营能力

应收账款周转率 9．96 9．91 12．6 存货周转率 19．41 13．32 13．97 总资产周转率 0．46 0．39 0．34 获利能力

资产收益率（%）12．71 8．56 9．35 权益回报率（%）15．87 10．11 12．31 销售毛利率 28．85 27．83 27．96 销售净利率 23．24 21．8 22．99 净资产收益率 18．56 14 15．71

1.流动性比率.（1）流动比率=流动资产/流动负债

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

公司2001¬—2003流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。

2资产管理比率.（1）存货周转率=销货成本/平均存货.（2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款.B 应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率.（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产

公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003最高，其中，存货周转率2003超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。

3.负债比率.（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产.（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息

（3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益

公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设，随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。长期偿债能力在行业中处于领先优势，.获利能力比率.（1）销售净利润率=净利/销售收入净额

（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额

（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产

（4）每股收益=权益回报率=（净利润—优先股股息）/平均普通股股权

（5）资产净利率=（净利润—优先股股息）/平均资产

公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。

从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠电力，而且就行业的平均水平而言，桂冠电力的59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，这样的经营业绩令人怀疑。但是从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有办法保证在短期内能够偿还借款。此外，华能国际的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低，这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题。

下面附有2003年6月30日的原国家电力公司所属上市发电公司财务比例比较表，可以作为参考进行比较

股票名称 漳泽电力 长源电力 华能国际 桂冠电力 九龙电力 龙电股份 华银电力 国电电力

日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 盈利能力 销售

毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71

主营业务利润率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39 总资产

收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69-0.49 1.82 每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1-0.04 0.26 每股

净资产 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64

每股现金净流量-0.03 0.01-0.33-0.02-1.17 0.73-0.14 0.27 成长能力 主营业务收入

增长率 36.77 26.24 33.3-4.22 4.76 1.18 10.25 40.54 净资产增长率 8.77 2.71 9.46 3.83-0.05 3.58-3.36 11.14 营业利润增长率 182.23 73.85 29.2-10.98-8.47 28.38-176.31 17.42

税后利润增长率 170.08 97.01 29.37-9.99-8.89-21.04-163 17.5 利润总额增长率 178.08 84.03 32.82-9.75-5.95-15.6-145.54 31.88

利息保障倍数 4.62 2.48 11.18 40.97-515.18 8.14 0.02 4.04 固定资产比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66 短期偿债能力 流动比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37 速动比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33 管理效率 存货

周转率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95 应收账款周转率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31--1.91 3.06 固定资产周转率 0.28 0.33 0.26 0.09----0.16 0.15 股东权益周转率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46 总资产

周转率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12

资本结构 股东权益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58

资产负债比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1

华能国际电力股份有限公司--资产负债(合并)单位：万元

数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 货币资金 443360.4438 415736.2535 217313.6245 短期投资 1.32 0 622517.1786 应收票据 44720 47275 15223 应收股利 0 0 0

应收利息 329.1154 379.2434 0

应收帐款 235682.5998 188908.2774 125494.1073 坏帐准备 0 0 0

应收帐款净额 251754.6884 188908.2774 125494.1073 预付货款 8819.4813 5404.0826 9495.3798 其他应收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413 待摊费用 477.934 1245.1202 1259.6842 存货 80815.9276 94072.3848 73945.8212 存货变动准备 0 0 0

存货净额 80815.9276 94072.3848 73945.8212 待转其他业务支出 0 0 0 待处理流动资产损失 0 0 0

一年内到期的长期债券投资 8.306 2.516 0 其他流动资产 0 7000 0

流动资产合计 830287.2165 770282.3926 1078438.0369 长期股权投资 340703.4531 77615.1596 0 长期债权投资 1.25 1013.777 0 长期投资减值准备 0 0 0

长期投资 340704.7031 78628.9366 24782.8254 合并价差 113326.2633 31386.2886 0

固定资产原价 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041 累计折旧 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114 固定资产净值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927 工程物资 111165.4804 0 0

在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894 固定资产清理 0 0 0 待处理固定资产净损失 0 0 0 其他 0 0 0 固定资产合计 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821 无形资产-105740.6729-130616.7496-155345.6114 递延资产 0 0

长期待摊费用 2095.0014 1488.688 876.0388

无形资产和递延资产合计-103645.6715-129128.0616-147469.5726

其他长期投资 0 0 7000 递延税款借项 0 0 0

资产总计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718

短期借款 160000 55000 4000

应付帐款 65310.0248 47160.8936 36504.3809 应付票据 0 0 2277.0473 应付工资 1015.7597 927.629 0

应付福利费 21400.6684 22428.9622 37619.2419 预收帐款 0 0 0

其他应付款 0 0 136812.147 内部应付款 0 0 0

未交税款 91736.2692 62018.89 52119.2667 未付股利 1478.0096 204009.3146 180000 其他未交款 295.5512 780.5368 0

预提费用 2673.3205 2627.3238 21428.7357 待扣税金 0 0 0

一年内到期的长期负债 304150.1169 241363.6557 292884.644 其他流动负债 9503.4943 11586.0824 240566.7641 流动负债合计 824657.3763 875944.7066 1004212.2276 长期负债 915360.4209 918480.0869 957576.1625 应付债券 0 0 0 长期应付款 0 0 0

其他长期负债 0 16649.789 0 待转销汇税收益 0 0 0

长期负债合计 915360.4209 935129.8759 957576.1625 递延税款贷项 0 0 0

负债合计 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901 少数股东权益 108968.6841 81853.2459 48626.0812 股本 602767.12 600027.396 600000

资本公积 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295 盈余公积 437466.8188 341966.8242 270525.6889 其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506 为分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821 外币报表折算差额 0 0 0

股东权益合计 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005 负债与股东权益合计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718 华能国际电力股份有限公司 –利润分配表(合并)数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31 主营业务收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 销售退回、折扣、转让 0 0 0

主营业务收入净额 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 减：营业成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258 销售费用 0 0 0

管理费用 44154.8979 32718.8932 17583.6006 财务费用 55963.6467 56271.9815 84277.7611 进货费用 0 0 0

营业税金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665 主营业务利润 774411.2918 615860.1932 545743.2415 加：其他业务利润 3057.4635 1682.1913-52.902 营业利润 677350.2107 528551.5098 443828.9778 加：投资收益 13388.5686-4613.8983 1929.0314 补贴收入 0 0 0

营业外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078 减：营业外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415 加：以前损益调整 0 0 0

利润总额 677408.0587 521207.9411 442251.5755 减：所得税 111610.0498 96351.0283 71522.0304 少数股东权益 20083.7538 16621.8539 7123.1207 净利润 545714.2551 408235.0589 363606.4244 加：年初未分配利润 1152879.7057 816085.7821 696110.4819 盈余公积转入数 0 0 0 其他 0 0 0

可供分配的利润 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063 减：提取法定公积金 54571.4255 40823.5059 36360.6424 提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818 职工奖福基金 0 0 0

可供股东分配的利润 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821 已分配优先股股利 0 0 0 提取任意公积金 0 0 0 已分配普通股股利 0 0 0

应付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000 转作股份的普通股股利 0 0 0

未分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821

华能国际电力股份有限公司 –现金流量表

数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 数据来源 年报 年报 年报

销售商品、提供劳务收到的现金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029 收到的租金 0 0 0

收到的增值税销项税额和退回的增值税款 0 0 0 收到的除增值税以外的其他税费返还 0 0 0

收到的其他与经营活动有关的现金 14813.8072 25289.8651 27279.4167

经营活动现金流入小计 2727752.1952 2165385.5121 1874132.1196

购买商品、接受劳务支付的现金 994183.0698 789263.4937 600303.3383

经营租赁所支付的现金 0 0 0

支付给职工以及为职工支付的现金 107919.2007 93101.2762 99686.3875

支付的增值税款 0 0 0 支付的所得税款 0 0 0

支付的除增值税、所得税以外的其他税费 385598.6487 332697.7909 296966.9918

支付的其他与经营活动有关的现金 224353.8053 169836.8871 165760.4827

上市公司分析财务报表 篇3

上市公司盈利能力因素

外部因素

税收政策。税收政策是指国家为了实现一定历史时期任务，选择确立的税收分配活动的方针和原则，它是国家进行宏观调控的主要手段。税收政策的制定和实施有利于调节社会资源的有效配置，为企业提供公平的纳税环境，能有效的调整产业结构。税收政策对于企业的发展有极为重要的影响，符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠达到增强企业的盈利能力的效果；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税金，从而不利于企业盈利能力的提高。所以，国家的税收政策与企业的盈利能力之间存在必要的关系。评价和分析企业的盈利能力，离不开对其所面临的税收政策环境的评价。

会计政策。会计政策是指会计政策主体为了指导会计运行，实现会计目标，就会计确认，计量，记录，报告作出的制度安排。由于上市公司与其他公司不一样的特殊性，当采取抵御风险的会计政策时，上市公司着重考虑经营安全的需要，谨慎从事；当经济形势好转时则选择大胆的会计政策。在不同的会计政策下，上市公司的盈利能力是不相同的。

利润结构。企业的利润主要是由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成，一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润比重很大，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定贡献，但在企业总体利润中不应占太大比例。在对企业的盈利能力进行分析时，很多财务分析人员往往是只注重对企业利润总量的分析，而忽视对企业利润结构的分析，忽视了利润结构对企业盈利能力的影响。事实上，有时企业的利润总额很多，从整体上看企业的盈利能力很好，但是如果企业的利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。

内部因素

产品创新。对于一个企业来说，有一款经典产品是不可或缺的，产品的不断创新更是尤为重要的。当公司的产品知名度足够高，公司对产品的创新也会吸引很多人的目光，人们基于对公司的产品印象会想要尝试公司的新产品从而增加企业利润，提高企业的盈利能力。

管理创新。管理层和管理制度对一个公司来说是尤为重要的。一个优秀的管理层能够带领一个公司走向更高的层次，完善的管理制度有利于公司的可持续发展。管理创新是间接的提高公司的盈利能力，一个好的管理给员工更多的激励，员工的工作质量确定产品的质量，产品质量代表产品的销售以及公司的盈利。

技术创新。技术创新是指生产技术的创新，包括开发新技术，或将已有的技术进行应用创新。科学是技术之源，而技术是产业之源，技术创新建立在科学道理的发现基础之上，改进现有或创造新的产品、生产过程或服务方式的技术活动。重大的技术创新可能导致社会经济系统的根本性转变。技术创新相当于一个企业的无形资产，它可能会降低成本、提高效率，给公司带来更大的利益，提高企业的盈利能力。

人才创新。在当今社会，人才很重要。人才创新是通过有效的方法给人才增值，是组织发展的基本要求。人才创新是企业管理层正视并忠诚推动员工成长，不断开发和创新工作的潜力，以使公司诸人可资为本。通过人才创新企业可以从员工成长实现利润增长，进而实现盈利能力的提高。

现行财务报表分析存在的缺陷

时效性缺失。净资产收益率是评价上市公司经营业绩的主要指标，它只是反映单一时期的状况。当公司进行新品推广而导致费用增加，其净资产收益率开始呈下降趋势，但它只是代表一个时期的状态，只包含一年的盈利，无法反映公司的多重决策所造成的影响，并不是公司财务业绩状况恶化。

价值性缺失。净资产收益率衡量股东投资的收益，投资数额是指股东权益的账面价值而不是市场价值。账面价值是历史数据，而市值是衡量现有的、可实现的股票价值对股东来说更为重要。所以，对于公司来说，即使净资产收益率衡量上市公司的经营业绩和管理者的财务业绩，但投资者单凭它追求高价值公司不够全面的。

风险性缺失。净资产收益率不能反映公司在产生净资产收益率是所伴随的风险。它着重于收益而忽略了风险，不够精细。

财务分析结论

在所有的指标中，首旅酒店的各项指标都居前三，其中总资产负债率、营业利润率、销售净利率最高。说明首旅酒店在随机选取的十家企业中盈利能力相对来说是最强的，由于主营业务利润率也较高，说明其盈利能力较稳定。相反，西部资源的各项指标中，其中有七项指标较低，主营业务利润率处于第四，说明企业的盈利能力较稳定，销售毛利率也处于第四，说明公司产品有一定的竞争力和获利潜力。

个人建议

合理运用国家优惠政策。目前，国家针对不同行业、不同规模的企业制定了不同的优惠政策，其中包括税收政策、会计政策等，合理的运用国家的优惠政策可以为企业减少一些成本从而达到提高盈利能力的效果。随着《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》（财税（2015）119号）的颁布，企业可以享受到税收方面的优惠政策，新政策中的“普惠性”体现在以下几点：一是放宽享受税收优惠政策的研发活动范围。二是扩大了享受加计扣除税收优惠政策的费用范围。三是简化对研发费用的归集和核算管理。四是明确企业符合条件的研发费用可以追溯享受政策。五是减少审核的程序，国家财政部税政司王建凡司长在新闻发布会上对审核程序解释时提出，新政要求对企业享受加计扣除申报程序简化为事后备案管理，有关的资料由企业留存备查，税务机关要查证的时候再提供。据了解，省级税务、财政、科技部门正在根据新政策制定具体操作规程。可以说，企业以后在享受政策的通道方面将变得更便捷、更直接、效率更高。

发挥企业优势。首先发挥企业的品牌优势，目前很多上市公司都已具有突出的品牌特色和先进的品牌文化，企业要能够发挥品牌的核心竞争力。其次，保持企业的创新优势，在经营管理、产品创新中始终积极探索，不断研发新产品，保持公司的创新动力。最后，保持企业的管理优势，构建人力管理体系优势，为公司经营管理、品牌建设及对外扩张提供有利支撑。不断完善公司经营管理和业务流程，提升公司经营环境和服务质量。公司积极把握新常态下的市场发展机遇，努力适应行业发展新趋势，紧紧围绕创新发展和精细管理两大主线，不断提升经营管理水平和服务质量。

如何分析上市公司财务报表 篇4

一、对资产负债表的分析

资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。资产负债表的编制依据就是会计恒等式:资产=负债+所有者权益, 从报表的结构来讲, 右方是负债和所有者权益, 正好反映资金的来源, 负债表明资金是借入的, 所有者权益表明资金是自有的。左方是资产, 反映资金的运用。左右两方有着千丝万缕的联系, 尤其是流动资产与流动负债的差额即营运资金和长期负债的关系对于投资者分析企业的财务状况有很大的帮助。

(一) 营运资金大于长期负债

当企业的营运资金大于长期负债时, 如表1所示, 流动资产减去流动负债的差额正好是箭头所指部分, 即营运资金金额, 此时企业的偿债能力较强, 因为流动负债是将在一年内到期的债务, 而流动负债的偿还基本靠流动资产的变现, 图中流动资产的金额大于流动负债的金额, 完全能够偿还流动负债, 超过部分还能偿还一些到期的长期负债, 即使长期负债全部到期, 企业也能完全偿还, 不存在财务风险的问题。

(二) 营运资金小于长期负债

当企业的营运资金小于长期负债时, 如表2所示, 流动资产减去流动负债的差额即营运资金仍是箭头所指部分, 此时企业的偿债能力较弱, 因为流动负债是将在一年内到期的债务, 而流动负债的偿还基本靠流动资产的变现, 图中流动资产的金额大于流动负债的金额, 完全能够偿还流动负债, 但超过部分只能偿还一部分长期负债, 一旦企业的长期负债全部到期, 营运资金不能解燃眉之急, 如果企业想偿还长期负债, 必须举借新债, 或者依靠长期资产的变现来解决, 而长期资产的变现虽然能解一饥, 但不能解百饱, 最终影响企业的生产能力。如果企业不偿还长期负债, 会导致信用危机, 甚至会导致破产。

上述两种情况的分析不需要太多的财务知识, 只需要看看上市公司的资产负债表, 找到其中几个数字算一下, 对于投资者来说不是问题。

二、对利润表的分析

利润表是反映企业一定会计期间经营成果的报表。它是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。新的会计准则颁布后, 利润表的结构发生了很大的变化, 但其基本原理没有变, “收入-费用=利润”仍然是其编制的依据。对于利润表而言, 投资者应主要关注以下几点:

(一) 营业利润的金额

新的利润表将营业收入放在第一位, 以其为展开计算营业利润, 把资产减值损失、公允价值变动收益和投资收益归到营业利润里边, 这一点是与国际接轨的。投资者要重点关注公允价值变动收益和投资收益的金额, 看看在实现营业利润时, 是销售商品、提供劳务实现的营业利润多, 还是靠公允价值变动收益和投资收益来实现营业利润, 如果一个企业营业利润金额很多, 而销售商品、提供劳务实现的营业利润少, 很可能企业的经营有问题, 偏离了主业, 或者靠调整公允价值, 或者靠在股市上的投机取巧, 这样的营业利润金额是不可信的。

(二) 营业利润的金额占利润总额的比重

营业利润的金额固然重要, 但它只是企业利润总额的一部分, 投资者还要计算营业利润占利润总额的比重。如果企业的利润总额很大, 而营业利润金额很小, 那么企业的营业外收入偏多, 这样的企业可能处置了长期资产, 或者利用债务重组、非货币性交易、关联方交易等, 通过这些交易改变利润总额, 但毕竟改变不了企业经营的现状。

以上两点对于投资者来说并不难, 只需看看利润表, 计算几个数字, 从这些数字中就能找到问题。

三、对现金流量表的分析

现金流量表是以现金为基础编制的, 反映企业一定时期内现金和现金等价物流入和流出的会计报表, 它的编制需要会计思维的转变, 将权责发生制转变为收付实现制。现金流量表是最难的会计报表, 即使专业人士看起来也并不能完全读懂, 但对于投资者来说, 只需要关注以下几点:

(一) 总体把握现金流量

现金流量表把企业活动分为三种:经营活动、投资活动和筹资活动。对于正常成长的企业而言, 经营活动的现金流量净额应该是正数, 表明企业经营中收现能力比较强;投资活动的现金流量净额应该前期是负数, 之后是正数, 表明企业从投资到取得投资收益, 如果一直是负数, 表明企业的投资决策有问题;筹资活动的现金流量净额应该是正负相间的, 有借有还, 随着经营活动和投资活动而变化, 如果企业筹资活动的现金流量净额一直是负数, 表明企业筹集资金过多, 可能有资金闲置, 而且可能会导致企业“黑字”破产。

(二) 计算每股经营活动现金净流量

在总体把握现金流量后, 要计算一下每股经营活动现金净流量, 这个指标要与每股净利润比较一下, 看看是否差得很多, 如果差距太大, 表明企业有可能是销售收现比较慢, 或者存货积压过多, 或者企业偏离主业, 不是靠经营去赚钱, 这对于投资者来讲可能会吃亏。

财务报表本身具有一定的难度, 对于投资者而言, 可能不能像专业人士那样去计算企业的偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标, 但应该懂得一些基本的知识。总之, 进行报表分析不能单一地看一期的报表, 而应将企业连续几期的财务报表综合起来进行判断, 这样可以排除一些偶然因素的影响, 对于投资者来说比较好把握企业的财务信息。

参考文献

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京:经济科学出版社, 2005.

[2]财政部会计资格评价中心.中级财务管理[M].北京:经济科学出版社, 2005.

[3]王萍.财务报表分析[M].北京:清华大学出版社, 北京交通大学出版社, 2004.

上市公司财务报表分析论文提纲 篇5

论文提纲：

论文题目：关于2010年北京飞利信科技股份有限公司财务报表若干分析

目录

摘要：

财务报表分析的概念。文章结合上市公司北京飞利信科技股份有限公司2010及之前的财务报表，利用财务报表提供的基本信息分析、计算，说明原因和得出相应的结论。北京飞利信科技股份有限公司主要经营范围。对该公司的偿债能力，盈利能力营运能力方面进行原因分析和结果预测，据分析结果做出某些必要的调整和提出解决问题的方法。

关键词：财务报表、财务报表分析、财务指标、经营情况

引言：

对飞利信科技股份有限公司的简单介绍；公司的发展状况；对该公司做盈利能力、偿债能力、营运能力方面的相关分析，采取相应的措施。

正文部分：

一、纵向分析公司财务和经营能力

（一）、公司偿债能力分析

1.公司短期偿债能力分析

运用企业短期偿债能力的指标（包括营运资金、流动比率、速动比率、现金流动负债比率）进行计算，以此来分析公司的短期偿债能力。

2.公司长期偿债能力分析

运用企业长期偿债能力的财务指标（包括资产负债率、产权比率、有形净值债务率、营运资金的比率）进行计算，以此来分析公司的长期偿债能力。

（二）、公司盈利能力分析

盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源，对该公司将运用总资产报酬率、营业利润率、销售利润率、成本费用利润率来进行分析。

（三）、公司营运能力分析

运用企业经营能力的财务指标（包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率）进行计算，以此来分析公司的营运能力。

二、纵向分析公司财务和经营状况

了解公司自身的发展情况，同时也要与市场上同行业进行比较，估计该公司在该行业所处的地位。以该公司和其他公司进行横向比较，评价公司的盈利能力、偿债能力、营运能力。

三、财务报表综合分析

采用杜邦分析方法分析：

（一）、杜邦分析法和杜邦分析图

（二）、对杜邦图的分析

1.图中各财务指标之间的关系；

2.杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息；

(三)、用杜邦分析法对焦作万方进行财务综合分

四、总结

对该公司的财务报表（及其他公司的报表）作分析，了解到财务报表到底包括了哪些信息，利用财务报表提供的信息、通过杜邦分析方法来获得财务信息，动态了解公司的财务和经营状况，并借助财务报表分析出来的结论，评估公司的经营风险、财务风险，并为预防和减小风险做出决策。

参考文献：正略钧策管理咨询

作者：苏李

新编财务报表分析（第三版）作者：刘章胜

赵红英

大连理工大学出版社

附表

郭老师：

上市公司分析财务报表 篇6

关键词:财务报表;上市公司;局限性;改进

财务报表是企业财务报告的核心,是反映企业财务状况和经营成果、资金变动情况的书面文件,它包括资产负债表、损益表、现金流量表和会计报表附注,对内对外都有着极其重要的地位。就现行上市公司财务报表的状况来看,仍然存在着一些不足,往往是来自于财务报表自身所具有的局限性,或是由人为原因造成报表不能真实、完整地反映企业经济情况。

一、上市公司现行财务报表局限性主要表现在以下几个方面

1.现行财务报表未能反映企业全面业绩

现行财务会计收益概念是以权责发生制和收入费用配比原则为基础定义的,损益表中反映已实现并确认的损益,而对未实现的利得或损失不予反映。但随着经济活动的复杂化和币值变化的频繁化,那些由于市场价格或预期价格发生变化而引起的未实现损益,因其缺乏客观计量的相关条件或不能通过一些经济事项加以证实而不予确认。

2.现行财务报表对无形资产确认与披露不那么完整

按现行会计准则的规定,在资产负债表中只确认已入账的无形资产价值,而且是以其摊余成本表示,不能向报表使用者显示无形资产真实信息。不仅会导致错误决策,而且披露不完整、不及时。

3.现行财务报表缺乏人力资源会计信息披露

随着知识经济的到来,人力资源投资的社会效益和它的预期收益远远优于物质投资。现有的财务报表是建立在传统的会计体制下,企业投资于人力方面的支出,不管金额多大,一律作为当期费用,而不是作为资产进行核算,使资产负债表和利润表的数字失真。

4.现行财务报表滞后性严重

按照会计期间假设,财务报告是定期编制和披露的。我国《企业会计制度》规定,中期财务报告于每个会计年度前6个月结束后的10天内编制完成并披露。这种报告在经济生活较为稳定的情况下,对决策是有用的。信息使用者可以基本准确地预测企业以后年度的业绩,而在新经济时代,科技不断创新,行业竞争不断加剧,企业生产经营活动所处的环境瞬息万变,导致信息使用者的决策风险增大,这就要求企业的财务信息要及时披露。

5.现行财务报表无法广泛披露非财务信息

现行财务报告披露的是与企业过去交易或事项相关的财务信息,但随着新经济的到来,财务报告不仅要提供财务信息,而且要提供非财务信息。

二、下面给出几种关于改善财务报表分析局限性的几点看法

1.提高财务报表分析人员的综合能力和素质

无论采用哪种财务报表的分析方法,分析人员的恰当判断都是非常重要的,分析人员的判断力对得出正确的分析结论尤为重要。所以,加强对财务报表分析人员的培训,提高分析人员的综合素质,提高他们对报表指标的解读与判断能力,并使他们同时具备会计、财务、市场营销、战略管理和企业经营等方面的知识,熟练掌握现代化的分析方法和分析工具,在实践中树立正确的财务分析理念,逐步培养和提高自己对所分析问题的判断能力,可以极大地减少和控制财务报表分析存在的问题。

2.采用多种分析方法全面评价企业的财务状况和经营成果

(1)定量分析与定性分析相结合

现代企业面临复杂多变的外部环境,这些外部环境有时很难定量,但会对企业财务报表状况和经营成果产生重要影响,比如会计报表外部信息等。因此,在定量分析的同时,需要做出定性的判断,在定性判断的基础上,再进一步进行定量分析和判断。

(2)动态分析和静态分析相结合

企业的生产经营业务和财务活动是一个动态的发展过程。我们所看到的信息资料,特别是财务报表资料一般是静态的反映过去的情况。因此要注意进行动态分析,在弄清过去情况的基础上,分析当前情况的可能结果对恰当预测企业未来有一定帮助。

(3)个别分析与综合分析相结合

财务指标数值具有相对性,同一指标数值在不同的情况下反映不同的问题,甚至会得出相反的结论。

3.财务与非财务信息并重

除现有报表中以货币计量的信息外,还应披露其他非财务信息。例如,市场份额、用户满意程度、新产品开发和服务、企业面临的机会和风险、股东和主要管理人员的信息、企业经营业务、资产范围与内容、主要竞争对手及与人力资源有关的无形资产的价值等。非财务信息的披露,有利于舆论信息使用者对企业的综合分析评价及对企业前景的判断。

综上所述,企业财务报表分析固然非常重要,它可为信息使用者进行财务决策、计划和控制提供较大的帮助,但我们也要认清财务分析与评价的局限性所在,并且在必要时做适当的调整,以利于正确决策。

参考文献:

[1]李心合 赵 华:财务报表阅读与分析.[M].立信会计出版社,2001.

[2]戴新民:现代会计前沿问题.[M].经济管理出版社,2003.

[3]姚正海:关于财务报表表外信息的披露.[J].财务与会计,2002,(4).

浅谈上市公司财务报表分析 篇7

就上市公司而言, 利益相关者为了获取对决策有用的信息, 一个最基本的途径就是对上市公司财务报表进行分析。在经济全球化不断推进的今天, 各国的会计准则开始走向国际趋同, 会计逐渐成为了一种基本的国际商业语言。通过财务报表分析的方式对会计信息进行解读已经成为投资者、债权人以及管理层等迎接国际竞争的一项必备技能。上市公司财务报告的数据资料繁多, 只有通过专业的分析才能够获取可靠且有用的信息。很多时候单一的数据并不能说明问题, 往往需要对原始数据进行加工, 计算各项指标。而有时候单凭一系列的指标也无法做出可靠的判断, 此时还需要结合一些非财务信息, 以缩小判断失误的风险。

二、财务报告及相关资料的阅读

(一) 资料搜集

报表分析的第一步是阅读相关资料, 初步了解待分析上市公司的大致情况。而阅读的第一步则是搜集资料。为了提高分析的准确性, 资料搜集环节需要引起足够的重视, 毕竟充足的资料是进行分析的前提基础。具体来说, 在搜集阅读资料时需要同时兼顾相关性、全面性和重要性。显然, 阅读与上市公司无关的信息或者与决策无关的信息只会浪费时间, 对最终的财务报表分析结论没有任何意义。通常资料不全面不完整则很容易造成信息阅读者在理解上的片面性, 对最终的判断造成不利影响。因而搜集资料一定要注重内容的相关性和全面性。此外, 一些搜集起来十分困难, 内容繁多, 并且可以判断出对分析结论没有重大影响的资料则可以忽略掉, 重点搜集那些影响重大的数据和资料, 从而提高整体的分析效率。一般来说, 上市公司的财务报告是进行报表分析的核心内容, 因而也是需要搜集的第一项资料。财务报告分为年度报告、季度报告和月度报告。其中, 上市公司年度财务报告才是最权威的分析资料, 在披露前都要经过外部审计机构审计, 而季报和月报通常只在年度财务报告还没有披露时采用。上市公司近年来的新闻则是需要搜集的第二项资料。新闻报道虽然没有财务报告权威, 却能够真实地反映出上市公司形象的近期变化, 并且有些新闻报道还可以与财务报告内容相互印证, 对分析者的最终判断具有很大的参考价值。除此之外, 还有上市公司定期公告、临时公告以及各种法律文件等资料。

(二) 阅读方法

搜集完相关资料后, 就应当开始阅读各项资料, 对上市公司形成初步的判断。具体的阅读方法可能因人而异, 但总的来说为了以较快的速度达到较高的阅读效果, 应当遵循以下阅读的原则或者方法。首先, 阅读的起点应当是上市公司近几年年度财务报告中的审计报告意见类型。财务报表的审计意见是由外部审计机构以独立第三方的身份通过一些列的专业方法对财务报表的真实性、可靠性及公允性所作出的判断, 具有很大的参考价值。因而审计意见类型是对上市公司近几年来财务信息的初步印象, 将决定后续阅读过程中的阅读态度和阅读重点。如果上市公司财务报表被出具的是标准无保留意见, 那么阅读在后续的阅读和分析过程中可以较多地信任上市公司披露的原始信息, 适当省略一些数据及资料的加工步骤。但如果上市公司财务报表被出具了非标意见, 那么阅读者在后续的阅读和分析过程中就应当时刻保持对其资料可靠性的怀疑, 对于上市公司自身披露的原始信息要保持谨慎的态度, 尝试采用更多的方法对原始信息进行加工, 从而得出更加可靠的信息。其次, 阅读的基础性内容应当是四个财务报表。在阅读过程中要以财务报表的项目为基础, 向外发散式地阅读报表附注、董事会报告、公告以及重大新闻等。这样可以较快地将数据特征与事件原因结合起来, 形成比较清晰的分析思路。最后, 阅读的重点应当包括异常数据、公司重大新闻以及重要事件的公告等。

三、数据及相关信息的加工

(一) 计算指标

在进行财务报表分析时, 利用原始数据计算各项指标是对数据进行加工的一种常用方法。在计算指标之前, 分析者首先要确定分析目的, 只有明确了分析目的, 才能够准确选择指标。债权人一般会重点关注上市公司在偿债方面的能力表现, 此时需要计算能够衡量其偿债能力的指标。资产负债率、利息保障倍数等一般用于判断上市公司的长期偿债能力, 而流动比率、现金比率等则一般用于评价上市公司的短期偿债能力。投资者通常比较关注上市公司在盈利和发展方面的能力表现, 因而需要计算能够衡量其盈利能力和发展能力的指标。各项资产的收益率是衡量上市公司目前盈利能力所常用的指标, 而各项资产的增长率及增长速度则是衡量上市公司未来发展能力所常用的指标。出于不同的分析目的, 各个分析者的关注重点会呈现比较大的差异, 从而需要计算的指标也会各不相同。此外, 指标的选择还应当结合上市公司目前的行业环境及其背景特征, 不同行业的资产结构、报表项目等有时会呈现出很大的差异。

(二) 采用恰当的数据整理及分析方法

数据及相关信息的加工除了选取并计算各项指标以外, 还有一些具体的数据整理及分析方法可供选择。其中, 比较分析是财务报表分析中最常用的一种方法。在运用比较分析法时, 需要将待比较的数据以表格或者图形的方式整理到一起, 比较其大小, 判断上市公司该数据的高低优劣情况。如果是将不同企业同一时期或同一时点的数据整理到一起, 则称作横向比较。如果是将同一企业不同时期或不同时点的数据整理到一起, 则称作纵向比较。当然如果觉得有必要也可以与行业平均水平作比较。通常情况下, 横向比较和纵向比较需要同时运用, 并且不论是以表格的形式还是以图形的形式, 这都是可行的。有比较才有高低, 往往通过比较而得出的结论是更加可靠的, 能够帮助利益相关者做出更加准确的判断。

(三) 结合非财务信息解读各项指标

信息的加工不仅仅是处理数据, 还需要将数据与相关的非财务信息有机地结合起来。仅仅分析财务数据无法真正理解上市公司的财务状况, 也就无法做出正确的评价。比如在市场环境普遍不景气的情况下, 公司保持零利润并非表明其盈利能力差;处于起步阶段的公司各项资产的增长率偏低并不表明其成长性很低。只有将财务信息和非财务信息恰当地整理在一起, 才能够准确解读数据及各项指标背后的含义, 达到报表分析的目的。为了将财务数据与非财务信息有机地整理在一起, 分析者应当站在公司全局的角度, 综合而全面地考察在分析过程中所阅读到的各项重要信息, 最好能够勾勒出事件发生的全过程。不能将视野局限于报表中某一个异常项目, 要尽量去联系公司近期发生的重大事件, 揣摩公司开展各项重大活动的内在动机。

四、对上市公司做出综合评价

针对不同的分析目的, 综合评价的内容会有一些不同之处, 但一般都会包括上市公司的财务信息质量、投资价值以及发展前景等内容。财务信息质量决定了分析者在多大程度上相信上市公司披露的原始财务信息, 也体现了上市公司对待公众的态度, 因而是综合评价中不可缺少的一部分。而投资价值及发展前景不论是对投资者、债权人及管理层来说, 还是对其他利益相关者来说, 都是非常值得关注的两个方面, 所以也应当包括在综合评价中。在进行综合评价时, 分析者应当注意整体性, 科学运用通过资料阅读和加工而得来的重要信息。如前所述, 分析者通过广泛阅读财务报告及其他相关资料, 能够对上市公司的基本情况有一个比较全面的印象, 并能够得出一些初步的结论。在此基础上, 通过对数据及相关信息做进一步的加工, 分析者便可以得到更加准确的分析依据。只要将这些分析依据加以整合, 就可以对上市公司做出比较可靠的综合评价了。

摘要：上市公司财务报表分析包括资料阅读、信息加工以及综合评价等步骤。在此基础上, 再对相关信息做进一步的加工, 就可以得出更加可靠的分析依据。最后通过整合这些分析依据就能够对上市公司做出比较准确的综合评价。

关键词：上市公司,财务报表,分析

参考文献

对上市公司虚假财务报表的分析 篇8

众所周知, 上市公司的财务报表是投资者分析决策的重要材料和依据, 但是令人遗憾的是财务报表在反映公司的行业竞争及经营管理之外, 公司的管理层处于维护公司形象、达到融资条件、转移利润及规避税收的目的, 往往会对财务报表进行恶意的粉饰。从而影响了报表的可靠性和可比性, 使许多投资者被虚饰的业绩所误导或不敢相信报表所反映的信息。

1 分析上市公司的股权结构

我国的上市公司股权结构大致有以下特点: (1) 我国上市公司股权太过集中, 同时社会公众股又高度分散。 (2) 上市公司的股票由于被分割为流通股和非流通股使得占2/3的非流通股的股东不关心股票价格的升跌。事实上上市公司考虑的只是如何去实现低成本的融资。

2 分析财务报表作假的动因

2.1 我国证券市场现存制度下的弊端

2.1.1

我国证券市场只有10多年的发展, 由于前期发展的不成熟, 导致上市公司的信息的真实性、准确性和完整性很差, 市场透明度低, 从而造成证券市场的参与者的信息严重不对称。因此为上市公司从事欺诈、内部交易和暗箱操作等作假行为提供了“良好”的条件

2.1.2 相关部门监管力度和惩罚力度亟待加强:

监管部门往往不能及时发现企业的造假行为, 同时监管手段也不到位, 甚至出现审计人员的“合谋舞弊”现象。

2.2 具体的原因

2.2.1 为获得公司股票发行资格而粉饰会计报表:

为了获得上市资格, 提高企业信誉。不符合发行股票上市资格的企业往往会通过虚构交易事项, 编造或者伪造会计凭证等资料从而达到上市的资格。

2.2.2 为了实现自身利益, 操纵市场而粉饰会计报表:

上市公司管理当局为了实现其自身利益, 通常会和庄家联手进行幕后操作, 进而对二级市场的股票价格进行操纵。

2.2.3 为了获得融资能力或者赚取较好的融资条件而粉饰报表:

众所周知, 任何人偏好把资金贷给财务及盈利较好的企业而对亏损企业的贷款进行限制, 比如国家的贷款的五级分类, 所以有些企业为了获得贷款或者在贷款过程中享受较好的待遇如利息较低等会恶意粉饰报表。会计报表作假的具体原因很多, 在此无法一一列举, 但可以肯定所有的动机都源于在追求“利益的最大化”。

3 粉饰报表的手段

下面将聚焦资产负债表、利润表、现金流量表三张报表和报表附注逐一进行分析:

3.1 资产负债表

资产负债表是反映企业某一特定时期的财务状况的报表, 通过该表可使投资人了解公司的财务状况, 对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。

3.1.1 银行借款 (1) 企业如果每年的银行借款持续增、数额过大, 且公司不处于迅速发展阶段, 则可能暗示企业往年的业绩存在持续虚增的假象。

(2) 如果银行借款相对于公司的收入、利润偏大, 说明企业可能将资金更多的占用在了存货及固定资产上, 暗示其盈利能力及未来偿债能力存在粉饰的假象

3.1.2 应收账款:

企业为了虚增销售收入的需要为虚列应收账款, 从而虚增当前利润。

3.1.3 存货:

如果企业存货增加的速度比营业收入、营业成本和应付账款偏高, 表明企业有可能在确认收入时没有结转营业成本。

3.1.4 累计折旧:

如果企业的固定资产在增高的同时而累计折旧却下降, 表明企业用未足额的计提折旧虚增当期的经营利润。

3.1.5 固定资产:

如果固定资产增长速度高于总资产增长速度, 说明企业有可能存在将维护和修理费用资本化, 而没有直接计入成本。

3.1.6 无形资产:

(1) 企业为了逃避营业税将转让无形资产的收入计入营业收入 (2) 将只有使用权的无形资产作为所有权资产进行记账, 导致增大无形资产摊销, 减少利润, 从而减少所得税的缴纳。

3.2 利润表

利润表是综合反映企业一定时期的经营成果及分配情况的报表, 是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。

关联交易在市场经济条件下广为存在, 所谓关联方交易是指在企业财务和经营决策中, 如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响, 则视其为关联方;如果两方或多方受同一方控制, 也将其视为关联方。在这介绍一下企业利用关联方交易粉饰利润的手段。

3.2.1 增加收入:

例如上市公司将产品销售给其子公司, 对于上市公司而言销售收入会因此增加, 同时应收账款和利润也增加, 总之上市公司并未对外实现销售, 但是其自身已经合法的实现了销售, 而虚增了收入。

3.2.2 资产转让:

对于控股股东实力雄厚的上市公司, 控股股东对其支持的主要手段是溢价收购上市公司的不良资产, 从而上市公司通过资产溢价转让, 提高了当期收益。

3.2.3 委托投资:

当上市公司进行风险较大的项目投资时, 通常会选择将一部分现金转移给母公司, 以母公司的名义进行投资。从而将风险全部转移给母公司时却将投资的收益作为了其当年的利润。

3.2.4 利息费用:

上市公司与其股东子公司之间存在大量的资金往来, 通常情况是子公司占用上市公司的大量资金。如果上市公司与其关联方之间资金占用的费用巨大, 则其收取的利息费用对当期利润影响巨大。同时利息费用的资本化也常被用来作为降低费用和提高利润的手段。

3.3 现金流量表

现金流量表是综合反映企业某一会计期间的现金流入量与流出量及现金净流量的报表。它主要说明公司本期现金的来源、去向以及现金余额的构成。

3.3.1 分析现金流量表通常会与利润表结合起来 (1) 如果利润表中的营业收入增加而经营活动中的实收现金却比以往低, 则说明收入中多以应收账款入账。

所以会存在企业在期末运用此手段增加销售, 从而虚增收入。 (2) 如果净利润的增长速度突然高于现金流量净额的增长速度, 则说明有可能存在虚增利润的现象。

3.2.2分析现金股利的分配情况:

对于财务状况良好的公司能够连续分配较好的现金股利, 但对于存在虚假利润的上市公司, 其账面虽好, 但是不会经常分配现金利润。

3.2.3虚增经营活动收入:

比如有些上市公司将投资活动的收益计入主营业务而非计入到投资活动产生的现金流量项目中。因为主营业务是经营活动产生现金流量的主要来源, 主营业务突出、收入稳定是企业运营良好的重要标志。

3.4 报表附注

报表附注是财务报表不可或缺的组成部分, 报表附注提供了会计报表信息生成的依据, 并提供了无法再报表上列示的定量和定性信息, 为财务分析奠定了良好的信息基础。

3.4.1 对重要事项的揭示:

比如对公司关联方及关联方交易进行较详细的解释。一些上市公司会设立一些潜在的关联方, 与公司进行交易来粉饰报表, 并隐瞒这些关联关系及交易。

3.4.2 对重要报表项目的说明:

如某企业年初和年中的发出存货计价方法完全不同, 按照国家财务会计制度的规定, 此变更须在报表附注中披露, 但该企并来做出披露, 用以掩盖其调低成本、虚增利润的不法企图。

4 会计报表作假的防范措施

4.1 实施的宏观措施

(1) 紧跟经济步伐, 完善会计准则。 (2) 加大惩处力度, 增大企业违规成本。 (3) 加大惩处力度, 增大企业违规成本。 (4) 利用社会舆论工具, 加强公众监督。

4.2 实施的微观措施

4.2.1 投资者可以不必将注意力完全集中到企业的当期收益, 而应在考虑企业的长期发展前景。进而决定是否投资, 以免被企业短期虚假报表迷惑。

4.2.2 与同行业、同类型的其他上市公司财务状况进行比较分析, 了解公司在其中的优劣及地位, 借此判断该公司是否属于正常发展。

4.2.3 不要把鸡蛋放到同一个篮子, 要进行多元化的投资, 以分散投资带来的不确定性风险。

4.2.4 运用综合分析法分析财务报表, 了解企业的真实的盈利质量和资产质量, 防止单张报表分析带来的误导。

参考文献

[1]陈丹萍.会计信息失真与企业经营风险防范[M].浙江人民出版社.2000.

[2]张俊民.财务分析[M].复旦大学出版社.2006.

广西南方公司财务报表分析 篇9

1 公司概况

广西黑五类集团1994年1月成立, 旗下有6家控股企业和5家参股企业。广西南方黑芝麻糊食品股份有限公司 (简称“南方公司”000716) , 是集团旗下一家控股公司, 是所在县唯一的上市公司, 是所在地区重点产业的龙头企业。南方公司至今已有五个系列, 包含100多个品种, 以黑芝麻糊系列为主打。在28年经营管理中确立了其行业龙头的地位。黑芝麻系列产品在1997年就获得了绿色食品标志, 1996年又以率先的战略眼光, 获取了进入国际市场通行证。1998年, 集团的核心控股食品通过了ISO9002国际质量体系认证, 并于2005年公司通过了国家食品卫生监督局食品企业的等级定量评估, 所以公司健康黑芝麻糊系列产品以优质和安全, 深受广大消费者的喜爱和认可。但是, 公司也面临着巨大的挑战。其一, 公司的销售渠道覆盖面较窄, 面向的消费群体比较单一。其二, 公司面临着假冒伪劣产品的跟风。其三, 高端的外来产品进入内地市场, 如台湾的“马玉山”黑芝麻糊等产品也广受群众的爱戴, 糊类、奶茶、燕麦等冲调类产品市场竞争激烈。其四, 通货膨胀的压力, 导致原材料价格连年上升, 劳动力资源成本提高, 公司的相关费用也逐年提高。其五, 公司推出的新产品还在市场培育中, 广告宣传推广需要较大投入, 一旦经营策略发生了偏差, 或是研究的新产品没有得到消费者认可, 公司造成的损失则较难弥补。

2 公司财务能力分析

2.1 偿债能力分析

偿债能力分析通过对企业财务报告相关资料进行分析, 反映企业资产的流动性、负债水平以及偿还短期、长期债务的能力, 从而揭示企业的财务状况和相关财务风险。

数据来源:根据公司2010~2012年财务报告计算所得。

公司2010年和2011年速动比率很低, 2012年的速动比率得以提高, 接近1。联合速动比率和流动比率来看, 2010年和2011年都明显偏低, 反映了公司可能存在无法偿还到期的流动债务而面临的债务风险。从现金比率和流动比率结合来看, 该公司了偿流动负债的能力在逐年提升, 也可以看出资产的流动性在逐渐增强。

上市公司的资产负债率一般保持在70%以下是比较合理的, 公司三年来的资产负债率相对平稳, 保持在良好的水平之内, 说明公司的资金得以充分利用, 使资金的获利能力有所增强。假若公司的资产负债率太高, 并且非经营性费用相对较大, 将会导致财务成本和管理成本过高。

2.2 营运能力分析

公司的营运能力指公司对其资产的管理和利用效率的指标。本文通过计算公司三年的存货周转率和应收账款周转率对其营运的动态分析。

数据来源:根据公司2010~2012年财务报告计算所得。

从图2的数据可以看出, 该公司的存货周转速度很慢, 因此导致了资产的流动性不高, 可能存货的积压问题较为严重, 自然存货的变现能力就低。应收账款周转率逐渐上升, 就公司自身来说, 应收账款的回收速度逐年好转, 减少部分坏账的损失, 可见公司的内部管理起到了一定的促进作用。然而, 和其他公司比较来看, 应收账款周转率的比值是严重偏低, 应收账款的周转速度很慢。存货周转率仍未好转, 公司必须提高存货周转率, 调整生产模式及公司对产品生产的规划, 及时盘点、清理库存, 把提高存货的变现效率作为重点来整治。

2.3 盈利能力分析

公司的盈利能力分析指公司在其经营活动中获利的多少, 从中赚取利润的能力, 以利润作为衡量公司营业业绩的指标, 公司的目标则是利润最大化。提高盈利能力和偿债能力, 是提高公司经营业绩最重要的两项举措。本文通过计算公司三年的营业利润率和总资产净利润对其分析盈利能力的高低。

从表1看, 该公司的营业利润率很低, 且呈逐年下降趋势。营业利润率低, 公司的经营成本过高, 阻碍着公司当前和未来的发展需求, 导致公司在同行业的竞争中处于不利地位, 面临着严峻的市场和同业竞争的挑战。公司的营业利润呈负增长趋势, 说明公司期间费用逐年增高的同时, 而主营业务收入没有提高, 所以收益不理想。2011年以来, 销售费用增加, 而得以实现的营业利润却较低的原因, 一方面是主要产品黑芝麻和五谷谷物等原材料的价格持续上升, 物流运输费用的增加, 因此公司对产品成本控制的压力较大。另一方面公司为了提高新产品的市场占有率, 大大增加了市场终端的投入和广告宣传的投入。

数据来源:根据公司2010~2012年财务报告计算所得。

下面从主营业务收入及应收账款状况进一步分析公司盈利指标。

资料来源:根据公司2010~2012年度报告整理计算得出。

从表2的数据来看, 2012年应收账款占主营业务收入的比重在2010年和2011年下降的基础上继续下降, 反映出销售市场的激烈竞争之余, 产品在市场的份额也较低, 使得主营业务的收入在下滑, 销售业绩下降, 获取的营业利润减少, 应收账款可能存在滞账或者产品滞销等问题。

对于公司面临的各项财务问题和管理的不足, 近年来为了获取更高的盈利不断做出了新的调整与尝试: (1) 调整产品结构, 提高产品的附加值; (2) 改良旧产品, 把重点项目的经营投资于研发新产品; (3) 拓宽销售渠道和投资方式; (4) 增强广告宣传力度, 2012年和2013年分别聘请了王力宏、蒋雯丽两位知名度较高且具备正面能量的艺人, 通过名人效应进一步提高公司的知名度; (5) 通过投资新产业、新项目, 获取更多资金流入。

3 存在的问题及其发展对策

3.1 存在的问题

3.1.1 流动资产流动性弱

公司的流动资产流动性较弱, 偿债的支付能力不足, 较低的偿债能力会影响投资者对公司的信心, 使筹集资金的难度加大了。适当的负债是支撑一个公司发展产业的必要条件, 但是过于负荷的债务, 对于公司来说, 只是弊大于利, 即使公司得以盈利, 却要承担着巨大的负债压力, 增加了公司的财务风险。

3.1.2 存货存在积压风险

存货积压会导致公司资金周转困难, 更甚则会增加商品保质期风险。因此, 应加强存货的管理, 及时处理积压的存货, 加快存货变现的速度。要注意适应市场的需求, 选择的产品要适销对路, 针对消费人群。2012年8月, 广西南方黑芝麻糊食品股份有限公司收购了江西南方公司, 并将江西南方公司也发展成为了上市的公司, 使得广西南方黑芝麻糊食品股份有限公司在同行业之中的地位及影响力进一步巩固和提升。公司也不断拓宽了消费市场, 丰盈了公司目前的产品线, 打造了袋装、杯装等多种冲调类产品, 以及易拉罐饮料的营养产品, 增加了产品的销售速度。

3.1.3 负债比率较高, 财务压力增大

应加强资产负债率的管理, 由于公司的利润总额的增长, 每股盈利亦显著增长。但是, 公司资产负债率比较高, 营业外支出的费用较大, 导致了公司的期间费用, 特别是管理费和财务费用也比较高。较高的生产成本, 销售利润却没有在提升。

3.2 针对存在的问题提出建议

3.2.1 加强存货的管理, 确保产品的质量

库存商品的积压问题, 很大一个担忧是产品保质期。保质期过半的产品 (还未销售出去) 可以进行促销的方式, 或是赠送给对公司进行投资的企业、单位, 或者可以作为公司的员工奖励, 以减少仓库即将到期的未销存货积压问题, 及时盘点处理存货, 降低存货风险, 加强仓储的管理, 优化企业的库存结构。

3.2.2 加强资金融资, 降低负债率

公司主要的融资渠道为银行借款, 且多为续贷性的连年长期借款, 较为单一的融资方式给公司带来较高的偿债压力和资金成本。因此, 应优化融资结构, 公司要树立并不断强化自身的信用品牌, 根据市场情况和自身业务往来建立起规范的客户评价体系。另外, 积极利用资本市场资源, 适时发行企业债券或进行股票增发等来降低负债水平, 从而降低负债率。

3.2.3 建立全方位的成本管理制度

想要降低企业成本, 必须着重转变传统的成本管理方式, 不仅只是关注产品的生产, 更要使成本管理形成一个完整的体系, 包括采购、设计、生产、营销。降低企业成本不仅需要企业领导做出正确的决策, 同时也要求员工具有持续学习现代化的方法, 来提高员工的工作效率和积极性。这样才能提高企业的综合能力, 摆脱旧的管理理念, 使企业的管理模式焕然一新。

3.2.4 提高公司整体的营运能力

公司应以保障长期经营的稳健性与财务安全性为首要目标。因此, 既要采取各种积极措施促进销售增长, 又要将优化运营和消化库存作为工作重点。一方面必须严格控制成本, 制定目标, 逐步降低各部门各采购、生产、销售环节的成本费用支出;另一方面要提高公司的销售业绩, 提升主营业务收入, 鼓励员工利用各自的人脉、关系推销产品, 并与其奖金、福利相挂钩。更重要的是要把提高产品的质量作为首要任务, 严抓质量关, 调整产品结构, 同时研究更多适宜大众口味, 富含营养价值的产品。

摘要：本文以广西南方公司20102012年财务报表为依据, 运用比较分析法并结合图表分析评价公司的偿债能力、营运能力和盈利能力, 发现公司在财务能力和经营状况方面存在一定的问题, 并相应地提出了一些建议。

关键词：广西南方公司,财务报表分析

参考文献

[1]靳新, 王化成, 刘俊彦.财务管理学[M].中国人民大学出版社, 2006.

上市公司分析财务报表 篇10

(一) 财务特征界定

特征是指事物区别于其他事物的独特属性, 本文的财务特征是指通过对公司财务数据的综合研究, 从而得到创业板上市公司经营成果、财务状况及未来发展情况等各方面的综合评述, 从中寻找创业板上市公司所具有的共同特性。具体而言, 本文综合市场及公司特性等方面的考虑, 主要从公司的成长能力、盈利能力、营运能力及偿债能力等方面对公司的财务特征进行探究。

(二) 财务特征指标体系

财务特征分析主要以公司盈利能力、营运能力、偿债能力以及成长能力四大方面为主, 选取其中最具代表性的、可以反映公司实际情况的财务指标作为研究对象, 综合分析公司经营成果、财务状况及未来发展情况等情况。本文参考诸多文献所述, 并综合考虑指标的代表性, 从而选取创业板上市公司财务特征指标体系, 具体指标如表1所示:

二、财务特征分析采用方法

对财务特征的分析有定量分析与定性分析两种, 本文主要采用因子分析法对创业板上市公司的财务数据进行定量分析, 以使结果更加科学直观。

因子分析法是用较少的相互独立的因子反映原有变量的绝大部分信息, 设有p个变量x1, x2, x3, …, xp, 且变量标准差为1, 均值为0。每个原有变量有k (k

也可用矩阵公式表示为:X=AF+ε。其中:F为因子, 因其出现在每个变量的线性表达式中, 因而F又称公共因子。A为因子载荷矩阵, aij (i=1, 2, …, p;j=1, 2, …, k) 为因子载荷, 即第i个原有变量在第j个因子上的负荷。ε为特殊因子, 表示原有变量不能被因子解释的部分, 同变量一样, 其均值也为0, 又可看做残差。

因子分析法主要包括四个步骤, 即前提条件、提取因子、因子命名以及计算因子得分。本文主要采用KMO检验及巴特利特球度检验;在因子提取时, 主要运用基于主成分分析模型的主成分分析法, 同时选取正交旋转方式进行因子命名。

三、创业板上市公司财务特征实证分析

(一) 数据处理

本文依据数据有效性及数据可得性原则, 选取了193家创业板上市公司2011年相关财务指标数据作为原始数据, 其中部分指标数据因不符合数据统计要求而未采用。同时, 为确保数据一致性和可比性, 本文将原始数据中的负向指标取正, 并对原始数据进行无量纲化及标准化处理。

(二) KMO及巴特利特球度检验

在进行因子分析之前, 对标准化处理后的数据进行KMO检验, 测定所有原始变量是否适合进行因子分析。在巴特利特球度检验中, 统计量的观测值为3510.004, 且其对应的概率值小于给定的显著性水平 (显著性水平为0.05) , 则应拒绝原假设, 可以认定相关矩阵不大可能是单位矩阵, 此外, 在KMO检测中, 度量值为0.857, 根据Kaiser给出的KMO度量标准, 此度量值符合因子分析的要求, 所以可以得出结论, 变量间相关性较强, 适合进行因子分析。

(三) 因子提取

首先对所有变量进行尝试性分析, 采用主成分分析法, 对变量的相关系数矩阵提取其特征根值大于1的特征根, 使用SPSS v17.0软件所得到的特征根提取及其方差贡献率, 具体见表2所示:

表2中第一组数据是初始因子解的情况, 其中:第一个因子的特征根为4.982, 可以累计解释原有变量的35.583%, 第二个因子的特征根为3.725, 可以累计解释原有变量的62.192%, 第三个特征根为1.948, 可以累计解释原有变量的76.105%, 第四个特征根为1.012, 可以累计解释原有变量的83.333, 在初始因子提取中, 总共提取了14个因子, 因而变量总方差累计达到了100%。

表2中第二组数据为提取4个因子的方差累计情况, 其中, 只有前四个因子符合特征根大于1的条件, 而且前四个因子对于所有因子的解释率达到了83.333%, 原有变量丢失信息较少, 因此因子提取结果较满意。

表2中第三组数据为最终因子提取的情况, 因子旋转后没有影响原有因子的提取, 也没有影响到方差累计情况, 不过因子旋转后, 改变了各个因子各自的方差贡献, 优化了原有因子额解释度。

从图1碎石图可以更加直观的观测到因子的提取情况, 及其对解释原有变量的贡献度。从图1中可以看到, 前四个因子对于原有变量的解释贡献最大, 其中又以第一个因子的贡献为最大, 而除了前四个因子之外的其他因子对于原有变量解释的贡献都很小, 基本可以忽略。

(四) 因子命名

根据本文所选取的数据及原始变量, 选用方差最大法进行正交旋转, 结果如表3所示:

经过5次迭代后得出的因子载荷矩阵显示:因子1对股东权益周转率、流动资产周转率、总资产周转率、资产负债率、现金比率、速冻比率的解释度较高, 可以命名为营运及偿债因子。营运及偿债因子主要反映公司资产的运营状况及偿债能力的强弱;因子2主要解释了总资产报酬率、净资产收益率、成本费用利润率、股本报酬率, 可以命名为盈利因子。盈利因子综合反映公司的盈利能力, 是企业保证良好运营的前提条件;因子3主要解释了所有者权益增长率、总资产增长率指标, 可以命名为资产增值因子。资产增值因子主要反映公司资产增值能力;因子4主要解释了主营业务收入增长率和净利润增长率两个指标, 可以命名为经营因子。经营因子主要反映公司经营的效果和能力。

(五) 截止至2011年底对创业板上市公司的综合评价

根据旋转后因子解释原有变量总方差的情况, 可以计算得到4个因子对于原有变量总方差的累积贡献率, 如图2所示:

因此, 创业板上市公司综合评价得分公式为:

其中, F1=34.38%, F2=22.89%, F3=15.53%, F4=10.52%。由此可以得到各个上市公司综合评价排名。由于选取的公司比较多, 排名表太长, 因此, 本文在此只选取排名前10名、中间10名、最后10名的公司, 并对其进行综合评价。具体见表4、表5、表6。

(六) 实证结果分析具体为:

(1) 总和排名居前的上市公司分析。由表4可以看出, 在193家创业板上市公司2011年综合评价得分排名中, 排名合在前10名的分别为汤臣倍健、华策影视、舒泰神、铁汉生态、东方国信、银河磁体、汇川技术、乐普医疗、信维通信和沃森生物。其中排名第一的汤臣倍健总得分为123.0295, 比第二名华策影视的总得分78.5006高出44.5289分, 其主要的分因子为资产增值因子 (即因子3) , 说明该公司资产增值能力强, 其次是经营因子 (即因子4) 得分也较高, 说明其核心经营能力较强, 再是盈利因子, 说明公司有一定的盈利能力, 但公司的营运及偿债因子 (即因子1) 得分最低, 说明公司资产运营及偿债能力略有不足, 这说明较高的资产增值能力中有非盈利因素影响, 这必然影响公司未来发展。在排名前五名的公司中, 只有华策影视是因为其盈利因子得分较高而综合排名第二, 其他公司均为资产增值因子得分较高而排名居前, 而且前五名公司的营运及偿债因子均得分较低, 其中铁汉生态为负。在排名六到九位的四家公司中, 其综合得分较高是因为盈利因子 (即因子2) 得分高, 只有排名第十的沃森生物因资产增值因子得分较高而居前。

纵观综合排名在前50名的公司, 有40%的公司因盈利因子得分较高而排名居前, 有36%的公司因资产增值因子得分高而居前, 22%的公司因其经营因子得分较高而居前, 仅有2%的公司因其营运及偿债因子得分高而排名居前。而且这些公司的各项指标均表现较好, 四个因子中必有一项是表现突出的。

(2) 总合排名居中的上市公司分析。由表5可以看出, 在综合排名居中的10家上市公司中 (公司综合得分在0分到4分之间) , 一般仅有一项或者两项综合指标表现比较优秀, 其余指标表现均不能令人满意。每个公司的四个因子得分相差不大, 四个方面的表现较为平均, 基本不存在因子得分十分突出的情况, 仅有吉峰农机、永清环保、三维丝三家公司各有一项因子得分超过1.5分。

纵观综合排名居中50名的公司, 有52%的公司其四个因子中仅有一个因子得分为正, 44%的公司有两个因子得分为正, 仅有4%的公司有三个因子得分为正。而这50家公司的正向得分指标中, 有38%的公司资产增值因子得分最多, 32%的公司经营因子得分最多, 有18%的公司盈利因子得分居多, 有12%的公司营运及偿债因子得分贡献最大。

(3) 总合排名居后的上市公司分析。由表6可以看出, 在综合排名后10名的10家公司中 (公司综合得分在-40分到-70分之间) , 有6家公司最高得分因子为营运及偿债能因子, 有4家是资产增殖因子。这与排名前10名的公司状况基本相反。综合排名最后2名的当升科技和恒信移动公司的四项因子得分均为负值, 而且盈利因子和经营因子两项得分最低, 是造成其排名靠后的主要因素。

纵观综合排名后50名公司, 大部分公司四个因子得分均不令人满意。40%的公司四个因子得分均为负, 46%的公司有一项因子得分为正, 只有14%的公司有两项因子得分为正。仅有个别公司有得分相对较高的因子, 但其四项因子得分两级分化严重, 造成综合得分仍然很低, 排名仍然靠后。而且这些排名靠后的50家公司中, 52%的公司最高得分因子为营运及偿债能力因子, 26%的公司最高得分因子为经营因子, 18%的公司最高得分因子为资产增值因子, 仅有4%的公司最高得分因子为盈利因子。

四、结论

通过对样本上市公司综合得分的排名, 可以直观的看出各个公司发展的强项和弱项, 从而综合考虑整个创业板上市公司的诸多共性和差异。通过对公司盈利能力、营运能力、成长能力以及偿债能力等方面综合评价各个公司的表现, 由特殊到普遍, 分析总结创业板上市公司的综合财务状况, 由此分析我国创业板市场上市公司存在优势及不足, 有利于政府及投资者及时做出恰当的决策。文中数据均来自创业板市场上市公司财务报表, 通过使用SPSS v17.0软件对数据进行无量纲化处理, 得出的最终综合排名具有科学性、有效性的特点。同时, 通过实践检验, 证明排名具有可行性, 整个计算过程的可行性与科学性, 决定了结果的正确性, 最终结果让政府和投资者等各方从财务角度对创业板市场留下更加直观的印象。

参考文献

[1]李香才:《2011年创业板股东高管共套现96.27亿元》, 《中国证券报》2012年。[1]李香才:《2011年创业板股东高管共套现96.27亿元》, 《中国证券报》2012年。

[2]王浩娇:《创业板超募比例持续下滑》, 《新京报》2011年。[2]王浩娇:《创业板超募比例持续下滑》, 《新京报》2011年。

[3]周楚卿、孙璐:《创业板两年套现圈钱现象严重过度投机会毁掉市场》, 《新华网》2011年。[3]周楚卿、孙璐:《创业板两年套现圈钱现象严重过度投机会毁掉市场》, 《新华网》2011年。

[4]刘夏、吴敏:《创业板上演造富传奇最高发行价屡破新高》, 《新京报》2011年。[4]刘夏、吴敏:《创业板上演造富传奇最高发行价屡破新高》, 《新京报》2011年。

浅谈我国上市公司财务报表粉饰 篇11

关键词：上市公司；财务报表粉饰；手段；识别；对策

一、上市公司粉饰报表的动机

我国上市公司粉饰会计报表的动因是多方面的，复杂的，既有与欧美等市场经济成熟国家上市公司共同的动因，也有我国经济转型期，市场经济体制不成熟、不完善所形成的特殊动因。上市公司会计报表粉饰的动机主要表现在：

（一）为了绩效考核而粉饰会计报表

在我国企业管理人员的业绩考核是否能继续任职、提升和任职期间报酬高低的关键，因此许多企业的领导者，受利益驱动而造假。为了完成上级下达的考核硬指标。从小集体和个人利益出发，在任职期间授意、指使或强制会计人员调整会计科目，多列支出或少列、不列收入和虚列往来账，营私舞弊、挪用公款、侵吞国家财产，真账假算，借以骗取荣誉，捞取政治资本或者将未来期间的盈利提前至本期确认的会计报表的办法.以改善财务指标。企业“虚盈实亏”的现象在很大程度上与业绩考核动机有关。

（二）为获取信贷资金和商业信用而粉饰会计报表

目前，资金就是每个企业的血液，没有血液，公司将难以生存发展。在借贷关系中，债权人为了保护自己的利益，会要求债务人提供经审计的财务报告，或进行资产抵押，并在债务契约中规定一系列保护性条款，总的来说，债权人偏向于把资金贷给财务条件和盈利前景较好的企业，对亏损企业则限制融资。因此，有些公司就不得不对经营业绩、财务状况等进行粉饰、包装，从而提高融资地位和企业自身的形象，获取更多的信贷资金。

（三）为发行股票而粉饰会计报表

为提高新股价格人为拔高利润在许多企业许多人看来发行股票实质上是“圈钱”。而公司股票上市往往又会给个人带来极大的好处，所以许多企业股票发行和上市动机十分强烈，然而《公司法》规定：“上市公司申请配股的，必须在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利”【1】。即发行和上市股票的公司，必须有三年经营业绩，因此，为保住上市资格许多企业必须人为提高企业利润，通过利润的指标抬高来确保公司连续三年盈利。

（四）为减少纳税而粉饰报表

所得税是在会计利润的基础上，通过纳税调整，将会计利润调整为应纳税所得额，再乘以适用的所得税率而得出的。因此，基于偷税、漏税、减少或推迟纳税等目的，企业往往对会计报表进行粉饰。当然，也有少数国有企业和上市公司，基于资金筹措和操纵股价的目的，有时甚至不惜虚构利润，多交所得税，以“证明”其盈利能力。

二、会计报表粉饰的识别方法

（一）不良资产剔除法

这里所说的“不良资产”，除包括待摊费用、待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、开办费、长期待摊费用等虚拟资产项目外，还包括可能产生存在潜亏的资产项目，不良资产剔除法的运用主要有两种方式，一种是将企业的不良资产总额与其净资产金额进行比较，另一种是将当期不良资产的增加额和增加幅度与当期的利润总额的增加额和增加幅度进行比较。

（二）异常利润剔除法

异常利润产生的来源主要包括：债务重组、股权转让、出售长期资产、非货币性交易、租赁收入等，这些事项不是企业经常发生的，其产生的收益也是不稳定的、偶然的，不能为企业带来持续盈利的能力。因此，在分析企业的会计报表时，应当将这些异常的损益因素予以排除，并计算扣除异常损益后的净资产收益率和异常损益风险比率，这样才能在可靠的基础上对企业的盈利能力进行判断。

（三）现金流量分析法

近代理财学的一个重要结论是：资产的内在价值是其未来现金流的现值。如果一个企业的利润增加了，相应的现金流也增加了，说明其利润质量较高。现金流分析法就是将经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金净流量、现金净流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以判断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量【2】。如果一个企业的现金净流量长期低于净利润，表明企业可能存在粉饰会计报表的现象。

四、防治会计报表粉饰的对策

（一）建立健全法制体系

完善规范会计准则。这样可以有效地抑制企业借资产重组之名进行“报表重组”。完善资产确认准则。对资产的确认标准进行规范，严格按照资产的定义和确认条件进行判定，有利于提高会计信息质量，防止企业合并时操纵利润；完善《会计信息披露》准则。新准则虽然对会计信息披露作了改进和完善，但还应继续借鉴国际会计信息披露制度，同时还应对信息披露不及时问题进行严格规定。

（二）建立健全内部监控机制

建立健全内部监控机制，以加强监控者对公司管理层行为的了解，提高其信息收集、评判能力，增强其监控手段，有效防止会计舞弊行为的发生，为此应采取以下措施：

1.建立审计委员会

2.设立内部审计机构

3.董事会与管理层之间建立委托代理关系

4.建立健全公司内部控制制度

（三）形成政府监管合力，形成外部监控机制

政府在理论上只是市场经济规则的制定者和监督者，其自身并不参与市场运行。但我国各级地方政府为了自身利益，往往直接参与上市公司的经济运行活动，有的甚至默许和鼓励本地上市公司实施利润操纵。因此，合理规范政府行为，强化政府监管的主体作用在当前显得尤为重要。

参考文献

[1]蒋义宏.利润操纵的行为与动机.《证券市场会计问题实证研究》.上海财经大学出版社1998年版，P112-143

[2]谷树才；潘志辉.谈注册会计师的四大审计方法[期刊论文].会计之友，2008（22）

[3]郑宇梅；刘丽香；李昕欣.浅谈上市公司会计报表粉饰的治理对策，2008（2）

上市公司分析财务报表 篇12

一、统计分析

1. 样本及数据选择。

选取截至2007年12月31日全部的1 635家上市公司作为样本, 其中:非ST股公司1 459家、ST股公司176家 (包括所有ST股公司、SST股公司、*ST股公司以及S*ST股公司) 。

为了对上市公司的财务状况进行准确的判断, 应全面引入上市公司财务报表中的指标。因此, 本文将上述上市公司2007年度财务报表指标按长期偿债能力、短期偿债能力、股东获利能力、现金流量能力、发展能力、盈利能力以及营运能力分为七大类, 共69个。其中, 利息保障倍数、资产报酬率、总资产净利润率 (ROA) 、流动资产净利润率、固定资产净利润率、净资产收益率 (ROE) 、主营业务收入增长率、应收账款周转率、存货周转率、应付账款周转率、营运资金 (资本) 周转率、现金及现金等价物周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、长期资产周转率、总资产周转率、股东权益周转率、资本保值增值率、资本积累率、固定资产增长率、总资产增长率以及净利润增长率均采用“A”类算法, 即合并会计报表指标。

由于大量公司特别是ST股公司缺乏负债与权益市价比率、营运资金、市盈率、股利分派率、留存收益率、普通股获利率、本利比、P/CF (年末股价/每股经营性现金流) 、P/S (年末股价/每股营业收入) 以及每股现金净流量这十个指标的数据, 为保证统计方法的正常应用以及判别函数的判别性能, 分析时将不引入这十个指标。因此, 实际应用指标数量为59个。

2. 统计方法描述。

本文将1 635家上市公司按其股票是否被列入ST股分为两类, 即非ST股公司与ST股公司。通过对两类公司财务指标的对比分析, 选择两类公司之间差异显著的指标建立判别函数, 以力求减少分析中涉及的指标数量, 从而判断非ST股公司是否存在因财务失败而被列入ST股公司的潜在风险, 并对判别函数进行检验。

首先, 由于分析中涉及的财务指标数量较多, 为了减少工作量、降低分析难度, 同时保证分析的准确性以及指标筛选的科学性, 先对所有涉及的指标进行方差分析, 剔除在非ST股公司与ST股公司两类公司之间差异不显著的指标。

其次, 将所有上市公司按照沪市A股、沪市B股、沪市A股ST股、沪市B股ST股, 以及深市A股、深市B股、深市A股ST股、深市B股ST股的标准分为八类。

最后, 从每类中选取60%的上市公司的财务指标作为样本建立Fisher判别函数, 以判断哪些公司存在潜在的财务失败风险。用每类中余下的40%的上市公司的财务指标检验判别函数的性能。

为了方便非统计专业的读者理解, 下面简要解释一下用到的各种统计方法。 (1) 方差分析。方差分析是检验多个样本均值间是否存在显著差异的一种多元统计分析方法。在两种以上不同事物的特点可以用一种或多种变量描述时, 就可以运用方差分析方法计算这些变量的均值, 比较不同事物的变量均值是否具有显著差异, 从而判断不同的事物是否存在显著的差异。 (2) 判别分析。判别分析是多元统计中判别样品所属类型的一种常用方法。判别分析是根据观察或测量到的若干变量值, 判断研究对象所属的类别。在进行判别分析时, 应首先掌握观测对象所属的类别, 以及可以体现观测对象特点的变量值。再根据已掌握的数据建立判别函数, 用以判断观测对象所属的类别。常用的判别分析方法主要有:距离判别、Fisher判别、Bayes判别、逐步判别。本文应用的是逐步判别法。

3. 方差分析。

由于已知两类公司在财务指标上应该具有显著的差异, 因此在对两类公司的所有财务指标进行方差分析时, 如果两类公司某个指标的均值差异不显著, 就可以认为这个指标在判断公司是否存在财务风险时的作用是不显著的, 因此可以认为该指标是可以被剔除的。相反, 若某个指标的均值在两类公司中的差异显著, 就应该认为这个指标在判断公司是否存在财务风险时起到关键作用, 因此应当保留。

在对所有变量进行方差分析后, 剔除了23个均值在两类公司之间差异不显著的指标, 只将余下的36个差异显著的变量保留到其后的分析中 (由于篇幅有限, 在这里仅列明被剔除的指标) 。

4. 训练样本与测试样本的公司数量分布。

由于判别函数在建立之后需要通过检验以验证其性能, 因此应在建立函数之前将所有样本按一定比例分开, 将一部分作为建立判别函数的依据, 并用另一部分检验判别函数的性能。本文将这两部分按60%与40%的比例分开, 详细数量分布见表2。

5. 判别分析。

进行方差分析之后, 用保留的财务指标作为自变量进行逐步判别分析。加入变量的F值概率为5%, 移出变量的F值概率为10%。由于数据缺失值的存在, 判别分析仅针对980个训练样本中的931家数据完整的上市公司进行, 其分析结果见表3。

表3为逐步判别后建立的Fisher线性判别函数系数表, 其中第一列为判别函数的自变量, 第二列为非ST股公司判别函数的各项系数, 第三列为ST股公司判别函数的各项系数, 故可知判别函数分别为:

非ST股公司判别函数=-12.796+11.227×所有者权益比率+26.896×流动资产比率-0.001×有形净值债务率+0.721×速动比率-18.784×营运资金对资产总额比率-1.81×每股收益+0.946×每股公积金+1.466×每股未分配利润+14.385×营业毛利率-15.169×资产报酬率A+3.936×总资产净利润率 (ROA) A+0.519×流动资产净利润率A+0.487×净资产收益率 (ROE) A+0.023×现金及现金等价物周转率A+1.688×总资产周转率A

ST股公司判别函数=-16.936+14.262×所有者权益比率+29.505×流动资产比率-0.028×有形净值债务率+1.257×速动比率-23.59×营运资金对资产总额比率+1.187×每股收益+0.509×每股公积金-0.172×每股未分配利润+11.124×营业毛利率-36.959×资产报酬率A-5.848×总资产净利润率 (ROA) A+2.376×流动资产净利润率A+0.86×净资产收益率 (ROE) A+0.046×现金及现金等价物周转率A+0.755×总资产周转率A

在建立了判别函数之后, 首先用训练样本中上市公司的财务指标对此判别函数进行检验, 结果见表4。

由表4可知, 上述两个判别函数在判别训练样本中上市公司财务指标时的正确率达到了94.6%[ (812+69) ÷ (831+100) ×100%]。其中:在831家参与计算的非ST股公司中仅有19家被判别函数错误地判断到ST股公司中, 其判断的正确率为97.7%;在100家参与计算的ST股公司中有31家被判别函数错误地判断到非ST股公司中, 其判断的正确率为69%。

再用余下40%的上市公司的财务指标来检验该判别函数的性能。由于数据缺失值的存在, 判别函数仅对655个测试样本中的618家数据完整的上市公司进行判别, 结果见表5。

由表5可知, 上述两个判别函数在判别测试样本中上市公司财务指标时的正确率达到了93.4%[ (541+36) ÷ (552+66) ×100%]。

二、结论分析

1. 判别函数可以在很大程度上降低财务分析的难度, 缩短投资者的决策时间。

从方差分析以及判别分析中不难看出, 虽然上市公司财务报表中的指标繁多, 但在财务状况良好的公司和存在潜在财务失败风险的公司中具有显著差异的财务指标不过36个, 而在这36个指标中被用于判别公司是否存在潜在财务失败风险的只有15个。因此, 当投资者面对上千家上市公司的财务报表时一般只需要对其中的关键性指标进行分析就可以得出正确的结论。这样, 一方面降低了投资风险;另一方面, 减少了投资者的决策时间。

2. 判别函数具有良好的预警性能。

为了进一步了解判别函数的性能, 在此对所有测试样本中被误判的非ST股公司与ST股公司截至2007年年底的实际经营情况进行进一步分析。通过分析, 在11家被误判的非ST股公司中有9家公司均存在一定的经营问题。而在30家被误判为非ST股公司的ST股公司中, 有8家公司的经营状况在其后出现了明显改善。

通过以上分析可以看出, 在被误判的公司中, 有一定数量的公司的确存在着财务状况恶化或财务状况改善的事实。因此, 这类公司不应当作为被误判公司。特别是对于被判为ST股公司的9家非ST股公司来说, 判别函数的确起到了对上市公司财务状况进行预警的作用。而对于8家被判为非ST股公司的ST股公司来说, 判别函数也会为投资者提供一定的参考价值。因此, 可以认为判别函数具有良好的预警性能。

3. 判别函数依然存在一定的误判率。

从判别分析的结果中可以发现两个特点。首先, 模型对非ST股公司与ST股公司的判别均存在着一定的误判率。其次, 非ST股公司判别的误判率明显低于ST股公司。第一个特点的出现是由于判别函数的性质造成的。建立判别函数的目的在于通过少数具有代表性的变量判别观测对象所属的类别。因此, 在用少数具有代表性的变量描述整体观测对象的过程中必然会出现一定量的信息损失, 从而造成判别函数性能的下降。并且, 在被判别到非原始类的公司中存在着一定数量的出现财务状况变化的非误判公司。这些因素都会导致误判率的存在。同时, 任何判断都不可能100%正确, 如果将误判率控制在可以接受的范围内, 判别函数就是可以接受的。

第二个特点主要由三方面原因导致。第一, 由于非ST股公司的数量远远多于ST股公司, 这就使得统计分析过程中ST股公司的样本量大大少于非ST股公司, 而样本量的大小对判别函数的性能有着一定程度的影响, 因此导致对ST股公司的误判率较高。第二, 上市公司为了规避摘牌风险, 吸引投资者投资, 大多会对其公布的财务报表进行粉饰。而ST股公司又是上市公司中摘牌风险最高的公司, 所以其粉饰财务报表的问题尤为严重。这也是造成对ST股公司误判率较高的主要因素之一。第三, 由于ST股公司多为经营业绩不好的小规模公司, 所以其股价更容易被游资和庄家所控制, 而非对公司真正业绩的反映, 这就势必会影响股东获利能力方面的指标。而在判别函数中, 每股收益、每股公积金、每股未分配利润又是重要的自变量。所以, 判别函数对ST股公司的正判率难免会受到一定影响。

综上所述, 由于建立判别函数的主要目的是帮助投资者特别是非专业投资者对非ST股公司的投资进行预警, 即利用判别函数对公司进行判别。若非ST股公司被判为ST股公司, 即使其最终未被定为ST股公司, 也说明公司现阶段的财务状况已出现危险信号, 存在潜在的财务失败风险, 应给予重视。因此, 虽然该模型在判断ST股公司上略有缺陷, 但是其对非ST股公司的正判率极高, 而对非ST股公司的判断正是建立判别函数的初衷, 因此认为该模型可以应用于对上市公司是否存在潜在的财务失败风险的预警。

摘要：本文运用SPSS软件对上市公司年度财务报表进行方差分析和判别分析, 建立了针对上市公司财务状况的预警指标, 预测非ST股公司是否存在因经营不善而被列入ST股公司的潜在风险, 为缺乏财务专业知识的投资者做出正确的投资决策提供一定依据。

关键词：ST股公司,非ST股公司,方差分析,判别分析

参考文献

[1].刘李胜.上市公司分析——一种基于新理论和事实的分析框架.北京:中国时代经济出版社, 2009

[2].卢纹岱.SPSS for Windows统计分析.北京:电子工业出版社, 2005