人民币升值压力对策

人民币升值压力对策（精选11篇）

人民币升值压力对策 篇1

一、当前人民币升值的压力来源

一是外汇储备持续增加, 人民币升值压力上升。根据国家外汇管理局网站的“中国历年外汇储备”统计数据显示, 从2009年10月到2010年3月这六个月份, 我国外汇储备余额分别为23282.72、23887.88、23991.52、24152.21、24245.91、24470.84亿美元, 呈现持续上涨的趋势。这显示了政府干预外汇市场、稳定货币的能力增强, 加强了外汇市场对人民币的信心, 有助于人民币升值。

二是国际收支状况促进了人民币升值。当一国出现国际收支顺差时, 外汇的供应大于需求, 因而本国货币升值, 外国货币贬值。贸易收支差额是传统上用得较多的一个口径, 在此以贸易收支来做说明。我国自2004年5月开始到2010年2月连续70个月出现贸易顺差的局面, 虽然2010年3月因大宗商品进口数量、价格同处于高位出现了72.2亿美元的贸易顺差, 但一季度总体上为外贸顺差局面, 为144.9亿美元顺差。长期的国际收支顺差促进了人民币升值。

三是西方国家不断施压, 尤其是来自美国的压力较大。美国总统奥巴马在今年2月份表示美国将在汇率上对中国采取更为强硬的立场。美国高层再次拿出人民币汇率问题做文章, 也引起市场的关注。美国政府认为, 中国长期的贸易顺差以及中国实行盯住美元的汇率政策, 使美元贬值的贸易作用得不到发挥, 反而使中国产品更具有竞争力, 因此迫切要求人民币升值。

四是中国持续快速的经济增长奠定了人民币汇率上升的经济基础。一般来说, 一国在经济高速增长初期, 会引起本国货币贬值;而长期稳定的经济高速增长, 则会支持本国货币稳步升值。经济增长率差异给了人民币升值的压力, 中国近几年的经济增速较快。据国家统计局发布的全国经济普查结果显示, 经修正后, 2009年GDP增速调为9.6%, 并且2010年一季度11.9%的经济增长率也另世界惊奇, 纷纷感叹中国经济呼啸着前行。较快的经济增长率给人民币升值的压力。

五是心理预期因素的增强给人民币升值增加了压力。在外汇市场上, 人们买进还是卖出某种货币, 同交易者对今后情况的看法有很大关系。当他们预料某种货币今后可能上涨时, , 则会大量地买进这种货币。一些外汇专家甚至认为, 外汇交易者对某种货币的预期心理现在已是决定这种货币市场汇率变动的最主要因素, 因为在这种预期心理的支配下, 转瞬之间就会诱发资金的大规模运动。近期外界对人民币升值预期逐渐强烈, 2010年4月高盛集团甚至预测, 中国会在近期宣布人民币升值2%-5%, 强烈的预期又进一步增加了人民币升值的压力。

二、人民币升值对我国经济的影响

1. 人民币升值对我国对外贸易的影响

人民币升值不利出口, 利于进口。出口型企业产品的竞争力将减弱, 尤其是初级产品、劳动密集型产品和低附加值产品的影响最大。但人民币升值可使中国企业改变思路, 从生产附加值低的初级产品逐渐转向生产技术含量高的产品。而进口产品的在国内的竞争力将明显提升, 利于降低企业生产成本, 直接增加企业赢利能力。人民币升值还利于我国企业进口先进设备, 提高生产率。进口的增加短期来看可能会造成贸易逆差, 但长期来看, 人民币升值所引起的优胜劣汰和资源的重新配置将会起到调整贸易出口结构、促进产业升级的作用。

2. 人民币升值对我国国际收支的影响

理论上, 一国货币汇率上升使得该国商品的外币价格上升, 外围商品的本币价格下降, 从而出口减少、进口增加, 该国的贸易顺差减少或转而出现逆差。商务部发言人姚坚曾经表示, 预计今年我国贸易顺差将在2009年减少1000亿美元的基础上再减少1000亿美元。笔者认为这也与人民币升值有一定联系。

3. 人民币升值对我国资本流动的影响

若人民币持续升值, “热钱”会大量流入。境外热钱投机我国获得收益率, 主要是投资于我国金融资产获得的收益率加上人民币对美元升值的幅度, 它包括投资收益和人民币升值后货币的汇兑收益。吸引投机资本流入的一个重要因素就是人民币升值, 若人民币升值, 则国外投机资本流入能够获得人民币升值的汇兑收益。一旦人民币升值趋势确立, 将更加刺激投机资本涌入, 可能又会出现2007年时热钱流入的情形, 如流动性过剩、资产价格泡沫和宏观经济进一步失衡等问题。

4. 人民币升值对我国就业的影响

汇率的变动会通过影响进出口贸易进一步影响相关产业的就业。出口的增加会带动有关产业就业的增加, 而进口增加对就业会有两方面的作用:一是直接使得国内相同产业的就业减少;二是若进口的是中间产品, 则会带动产出的增加, 从而增加就业。一般来说, 货币升值则使就业减少, 失业率上升。

三、我国应对人民币升值压力的对策

人民币的升值趋势不会转变, 升值速度加快和幅度加大使其带来的经济社会影响日益突出, 如何调整以减少升值带来的负面影响对中国经济具有重要意义。

1. 我国外贸企业应利用各种手段应对人民币升值

企业可选择远期结售汇和外币掉期交易的避险方式应对人民币升值;外贸企业应根据具体交易对象以及买卖双方地位的不同灵活选择结算货币;调整和升级产品结构, 走品牌化、差异化道路;积极进行海外投资, 实行“走出去”战略, 积极开拓多元化市场。

2. 遵循人民币升值的渐进性原则, 避免超调汇率

人民币渐进的小幅升值也给我国出口企业足够的时间调整产品结构, 进行产品升级, 转变我国的贸易增长模式。我国要吸取国际教训, 防止人民币过快升值, 要注重对国际收支的巨额顺差进行调整, 缓解人民币升值的压力;在政策上应尽快调整目前普遍存在的对出口部门和企业的过度激励措施, 并加大石油、矿产等重要战略资源和关键技术设备等重要要素的进口。

3. 加快调整产业结构, 转变经济增长方式

面对人民币升值压力, 我国要尽快进行产业结构调整, 淘汰高能耗、高污染、技术含量低、附加值低的产品生产企业, 使劳动密集型部门的资金流向资本密集型部门。确定我国的优势产业, 充分利用人力资源和经济资源, 提高产品技术水平;制定新的技术标准和规则并逐步与国际标准接轨。实现我国产品由低劳动成本优势向技术优势和品牌优势转变, 减少贸易摩擦, 提高我国出口产品的总体竞争力。

4. 扩大内需, 减少对国际市场的过度依赖

我国经济的对外依存度逐年提高, 但过高的对外依存度也意味着我国经济极易受到外部冲击, 现实的汇率波动也对我国经济提出了挑战, 应把对外依存度控制在一定范围之内, 积极扩大内需。内需不足也使得部分产品不得不以低价销售到海外市场, 从而累积了大量的外汇储备, 造成巨额贸易顺差。以内需拉动经济增长是我国经济获得长期稳定发展的必由之路, 因此要扩大国内需求尤其是消费需求, 实现居民的消费升级, 以内需的增长拉动经济发展。

5. 消除人民币升值的预期

总结国际上曾出现的金融事件, 在一定程度上可以说市场对金融事件的预期可能比事件本身更可怕, 而汇率升值预期对市场的影响则显得更为重要和特殊。近期人民币升值的预期挥之不去, 消除市场对人民币的升值预期显得尤为重要。要继续维持人民币汇率的稳定, 不能给市场形成人民币升值的稳定预期。

显然人民币汇率调整已是大势所趋。中国应不断完善人民币汇率形成机制的改革, 在适当时机, 进一步增加人民币汇率变动的弹性。当前人民币升值的时机正在成熟, 中国应在宏观经济形势稳定的情况下稳步推进, 以适当的方式, 在能够有效防止投机活动情况下, 以迅雷不及掩耳之势实现人民币升值。

参考文献

[1]姜波克.国际金融新编[M].上海:复旦大学出版社.2009

[2]李立冰.进出口企业如何规避汇率风险[J].奥港澳市场与价格, 2006, 07

[3]赵晓峰.试论人民币升值的原因、影响、对策[J].山西煤炭管理干部学院学报, 2009, 01

人民币升值压力对策 篇2

日本、美国、欧盟等不断对中国施压，要求人民币升值。他们认为中国凭借廉价的劳动力和急剧扩张的出口额向全球输出了通货紧缩，中国的出口商以“不公平的低价”抢夺世界市场，导致国际市场上廉价商品的供应能力大大增加，从而引起这些发达国家物价下跌、制造业等发展出现萎缩、企业大量倒闭，带来了严重的失业现象。因此他们要逼迫人民币升值，并进而将这一经济问题转变为政治问题，宣扬所谓的“中国威胁论”，向中国政府施加压力。在本三月末的G20南京研讨会上，美国财长盖特纳就曾以强硬的态度表示，支持中国加入SDR（IMF的特别提款权），但必须具备弹性汇率政策、独立的央行并允许资本自由流动，其所指仍是人民币升值问题。

(二)内部原因

进入21世纪以来，全球经济整体相对低迷、萧条，许多西方国家面临着通货紧缩的巨大压力。与一些发达国家相比，中国经济则持续高速增长，从上世纪GDP两位数的增长，到如今已连续20多年依然保持全球最具活力的经济体。即使在全球金融危机的强烈冲击下，我国的经济发展也保持了良好的势头。但不可否认，中国经济结构中，出口与政府大量的固定资产投资占有很大的比重，我国的经济增长也确实过分依赖于投资和出口。这使得中国的贸易顺差大幅度增加，外汇储备也成为世界之最。而贸易顺差的持续扩大，外汇储备的不断增长，是人民币升值的根本动力。

此外，中国经济实力和综合国力的不断提高以及投资环境的不断改善，使外国投资者十分看好投资中国的前景，不断追加投资，引起了资本项目的顺差，也使得我国外汇储备大量增加。同时，越来越多的国际投资者看好中国市场，为了获取高额利润，他们把资本投资在获利快且收益高的房地产等行业，大量热钱涌入中国，引发了投资过热的现象，从而导致人民币升值。

意欲何为

一、出于寻找“替罪羊”的国内政治需要

美国针对人民币汇率的压力主要是政治方面的考虑.如果人民币大幅度升值，那么会对中国的出口行业有致命性的打击。但是对美国来说，不管人民币升值是小幅度还是大幅度，对美国的影响不会特别大，不会改变美国的贸易状况。假如人民币升值，中国出口到美国的数量减少，不会是哪国的企业填补了空白，而是东南亚等其它一些国家会增加对美国的出口，所以美国照样会有巨幅的逆差。如此一来中国政治也必将受到严重影响

二、美国选择让别国买单和承担损失的方法

解决自己的问题

美国的国债总额已经达到12万亿

财政赤字达到一万几千亿美国打汇率战的真正目标是要赖债，美国失业率居高不下，一直高于警戒线，超过了9%。第二个就是美国的债务压力越来越大，在爆发金融危机之前，美国的债务余额占GDP的比例只有40%，现在很快就要超过90%，甚至还会继续再增加，目前中国的外汇储备约为2.4万亿美元，其中70%以上以美元形式储备。中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，如果人民币对美元每升值1%，中国的外汇储备就将产生约168亿美元的损失。如果人民币对美元最终如美国所愿升值40%，那么中国外汇储备将损失约6720亿美元，也就意味着中国所持美国国债的80%都不翼而飞。

三、为美贸易服务遏制中国崛起

首先，美国要中国通过人民币升值来承担全球经济失衡的责任。其实，全球经济失衡根本不是人民币之过。眼下，即便是中国将人民币升值30%，也不大会改变中美之间贸易顺差的格局。

其次，美国借助要人民币升值来逃避其应承担的金融危机责任。美国不能指望逃避其在这次金融危机中应该承担的主要责任，更不能打着解决全球失衡的幌子实施贸易保护主义。

再次，美国施压人民币升值，其战略目的就是为遏制中国崛起。尽管2009年11月奥巴马访华，在对中国青年发表演讲时曾表示：一国的成功不应该以另一国的牺牲为代价，美国不寻求遏制中国崛起。然而，一年来的实践证明，奥巴马对中国说一套做一套。

美国施压人民币升值六大手段

1.推动亚洲货币协议

财政部长盖特纳认为如果亚洲其他国家让本国货币升值，中国很可能采取同样的做法。

2.在国际货币基金组织向北京施压

由于中国寻求在国际组织中发挥与其在世界经济中日益重要的影响力相符的作用，美国财政部主张，应把北京的角色与其升值人民币的意愿联系起来。则政部长盖特纳说，实行市场为导向的汇率政策是国际货币基金组织成员的责任。3.在华盛顿向北京施压

奥巴马政府可能会给中国贴上“货币操纵国”的标签

4.在世界贸易组织向中国发难

与国际货币基金组织不同，世界贸易组织能够执行其决定 通过批准贸易制裁。彼得森国际经济研究所所长弗雷德 伯格斯滕敦促美国向世界贸易组织提起诉讼，指控中国把货币政策作为进行不公平补贴的手段。

5.促成一项新的广场协议

美国、中国和欧洲本周末将达成一项重新设定各自币值的协议。

6.缓慢的多边方式

最后，这或许是最可能出现的结果。国际货币基金组织正在安排二十国集团会谈，旨在“重新平衡”世界经济。中国同意降低经济对出口的依赖程度。斯特劳斯 卡恩和易纲都认为．人民币重新估值是改革的一部分。美国财政部正在敦促国际货币基金组织以更快的速度采取更有力的行动，还指出中国的努力不够。

中国应积极应对 首先

应充分认识到美搞贸易摩擦的“双刃剑”效用。

一方面，美国对中国搞贸易摩擦，给中国的贸易造成了一些严重影响；但从另一个角度能够反映出在建国60周年后的中国的确是强大了。从未来发展情况看，当中国的综合国力进一步强大到连欧美联合“组团”忽悠也无济于事的情况下，就到了他们主动要和中国加强合作的时候了。

其次

保持人民币汇率动态稳定。

尽管美国近期或将中国列为汇率操纵国，但是，我们必须清醒地认识到，无论怎样对中国妄加指责，都改变不了中国没有操纵汇率的事实。在未来的人民币汇率改革中，我们还需不断增强人民币汇率弹性，让市场供求逐步起决定作用。

再次

改善贸易环境中国应变被动为主动。

一是积极开展在世贸争端解决机制下的磋商。若美国执意要一意孤行，扩大事端，那中国也要按照世贸组织规则来积极应对，以维护中国企业的正当利益。

二是在今年贸易摩擦多发的形势下，我国采取必要的反制措施更显得尤为必要。反制措施也许不能挽回此前已经采取的贸易争端和限制措施，但是可以威慑贸易伙伴国保护主义的势力，迫使他们谨慎从事，从而减少日后遇到的贸易保护主义措施 最后

中国除须顶住外界压力不断释放汇率维稳信息，还要着力抑制国内资产价格过度上涨，增加商品进口，同时加强对热钱出入监管。在加息决策上亟需谨慎，力争主要通过央行票据、存款准备金率等数量型工具对流动性进行管理，即便升息，也不应先于美欧施行。

大学生该怎么做？

人民币升值造成的我国就业问题，作为大学生未雨绸缪的做好准备非常有用。我国的大学生对自己要有清晰的规划，认清我国经济的发展历程，看清自己所要去完成的道路。人民币升值能够推动企业的技术经营革新,提高企业的劳动生产率，对于大学生来说，这就意味着必须紧跟时代发展，努力提高自己的专业知识以及积累工作经验，加强自身竞争力，以不被社会所淘汰。大学生不应该去惧怕人民币升值带来的不利影响，更多的是了解自己所学所用的知识，任何情况下的积累，创新，实用都会让自身的就业前景变得广阔。

人民币升值压力再现 篇3

2月6日，美国商务部公布，对中国大陆产的礼物盒以及包装丝带，征收最高231%的反倾销税，这一明显的报复之举，针对的是中国商务部2月5日初步裁定的美国进口白羽肉鸡产品存在倾销。

不少专家认为，美国的这一报复之举一旦付诸实施，中国大陆的礼物盒及包装丝带可能会退出美国市场，这对美国也没有好处。而且，美国针对中国的诸多贸易保护措施，最终大部分都是两败的结果，但贸易摩擦却还是愈演愈烈。

究其背后意图，可以看出借贸易战之名逼迫人民币升值，才是奥巴马政府的核心目的。

当前，失业率仍是困扰美国政府得民心的难题之一，奥巴马也需要为下一届的连任做出点政绩，以挽救民众支持率。因此，通过逼迫人民币升值，将国内的就业和赤字等压力转嫁给中国，成为他们热衷选择的方式。

除美国之外，人民币还面临来自其他一些国家的隐形压力。在加拿大举行的七国财长会议上，美日加已和其他成员国达成共识，将联手敦促人民币升值。

表面上看，中国作为出口大国，在当前的经济形势下，就应该提高汇率，减少出口，扩大进口，实现贸易领域的“再平衡”。实际上，中国自2005年汇改以来，与国际货币汇率的联动关系明显，且也不断在升值，成效显著。作为一个发展中国国家，中国已经承担起其应该承担的责任了，如果过分的忍让，可能就会变成一种纵容。不仅不利于中国经济恢复，对世界经济的平衡发展也相当不利。

所以，在人民币问题上，中国政府的态度一向比较明确，把保持人民币的稳定和合理变动作为首要原则。外交部发言人马朝旭近日表示，目前的人民币汇率趋于合理、均衡，中国政府有能力管理好汇率与经济发展之间的关系。

人民币升值压力何解? 篇4

而上述事件仅仅是3月份以来人民币升值压力激增的一个缩影。除美国外, 世行和IMF等国际机构也不约而同地施加了针对人民币的升值压力。如何缓解本币升值压力, 考验着中国政府的决策智慧。

人民币升值压力潮涌

自3月份以来, 人民币升值压力来势汹汹, 令人目不暇接。

3月6日, 中国央行行长周小川在全国人大年度会议期间发表了关于人民币汇率政策的微妙言论。他承认, 中国现行的汇率政策在一定程度上是为了应付金融危机, 而“这样的政策迟早也有一个退出的问题”。

这一度被外界判定为中国政府发出的深化人民币汇率制度改革的“升值”信号。我们知道, 人民币在升值预期上具有“自我加强”的特性。有鉴于此, 3月5日, 温家宝总理在作政府工作报告时就明确表示, 中国在人民币问题上不会屈从于任何压力, 提前针对愈演愈烈的人民币升值压力打了一剂预防针。

然而, 美国政府施加给人民币的升值压力并未因此有所收敛。就在温家宝阐明上述观点的次日, 美国众议院两党130名议员联合发布公开信, 要求奥巴马政府采取一切措施在汇率问题上对中国施加压力。

3月11日, 美国总统奥巴马在全美进出口银行年会上发表贸易政策讲话时, 发出了要求人民币进一步向“以市场为导向的汇率机制”过渡的声明。奥巴马虽未言明人民币币值存在“严重的被低估”, 但市场针对人民币“调整汇率机制”后的升值预期已然不容小觑。

有必要指出的是, 奥巴马上任以来, 很少针对汇率问题发表言论。此番讲话预示着更大一波的人民币升值压力即将扑面而来。

事实也的确如此。3月16日, 包括美国纽约州民主党参议员舒默在内的14位两党议员联合签署了《2010年汇率监管改革议案》, 议员们甚至将该份议案以修正案的形式夹杂在就业议案中, 以便尽可能地确保汇率议案获得通过 (奥巴马已承诺于今年年内通过就业议案, 就业议案的重要性仅次于医疗改革议案) 。此举对于人民币升值压力的推动, 值得警惕。

世行以及IMF等国际机构对人民币也在施加着升值压力。3月17日, 世界银行发布中国经济季报重申, 人民币应考虑升值;同一天, IMF总裁卡恩在欧洲议会下属的经济和货币事务委员会上发表演讲时再度强调, 人民币在很大程度上仍被低估。

另据外媒报道, 奥巴马政府于今年4月15日出台了《国际经济与汇率政策评估报告》, 届时, 中国极有可能被列为汇率操纵国。

这些迹象都表明, 新一轮人民币汇率改革尚未启动, 外部舆论、政治博弈所导致的人民币升值压力已然潮涌。

明晰贸易失衡之由

明晰全球贸易失衡尤其是美国对中国长期贸易逆差的根源, 有助于在一定程度上缓解外部舆论引发的人民币升值压力。

据美国商务部统计, 2009年, 美国对中国的贸易逆差总额为2268亿美元, 虽下降15.4%, 但中国仍然是美国最大的贸易逆差国。多年以来, 美国政府始终认为, 人民币币值存在“严重的被低估”是造成中美贸易长期失衡的主要原因。

现如今, 美国政府之所以不断对人民币施加升值压力, 很可能源自于国内出口战略的调整:1月27日, 奥巴马在2010年的国情咨文中提出了5年内美国贸易出口总额翻一番的目标;3月11日, 奥巴马签署命令, 成立了一个由国务卿、财政部长、商务部长等核心内阁成员组成的扩大出口小组。

美国政府寄望通过逼迫人民币升值来引发美元兑人民币的贬值势头, 从而提升美国对中国的出口总额, 弥补国内需求不足对经济增长的拖累, 缓解严峻的就业压力。不仅如此, 从目前的形势来看, 即便人民币升值后中美贸易失衡状况难有明显改观, 美国政府仍有可能以人民币币值存在“严重的被低估”为借口, 对中国输美商品征收惩罚性的关税, 变相加大贸易保护的力度。

但美国政府逼迫人民币升值的“贸易失衡”借口显然是站不住脚的。

考察历史数据, 人民币升值对于扭转经济体之间的贸易失衡格局通常并无明显的成效。

上世纪80年代, 美国逼迫西德升值马克, 十年间, 西德马克兑美元累计升值达64个百分点, 但德国始终维持着对美国的庞大贸易顺差;1985年日本签署“广场协议”后, 日元从263日元兑1美元开始飙升, 升值幅度迄今已超过180个百分点, 但日本对美国的贸易顺差依然是稳中有升;2005年至2007年, 人民币兑美元升值愈20个百分点, 同期, 中国对美国的贸易顺差从1142亿美元增加到1709亿美元, 不减反增, 增幅接近50个百分点。

事实上, 从更为宽广的角度而言, 全球化进程的日益深入使国际分工变得越来越专业化, 这一趋势最终决定了全球贸易的基本格局。一个明显的例证是, 当今世界, 美国以发展信息产业、制定行业标准而闻名, 日本以电子科技创新著称, 中国则被冠以“世界工厂”, 三者的国际分工迥异却密不可分, 形成了中、日对美贸易长期顺差的格局。这种格局显然不会因其中某一经济体的汇率波动而发生根本性的变化, 它只取决于各方的技术力量 (技术力量决定了国际分工的地位) 是否对等。

除非美国显著扩大对中国的高科技出口, 否则, 中美贸易失衡格局难以扭转。问题是, 美国政府往往以中国国内缺乏必要的知识产权保护为由, 限制高科技出口。要解开这一死结, 困难重重。

改革汇率形成机制

改革盯住一篮子货币的人民币汇率形成机制, 打破人民币兑美元的单边升值预期, 有助于缓解中美政治博弈过程中的人民币升值压力。

以市场供求为基础, 参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度, 构成了现行的人民币汇率形成机制。从技术层面来说, 2005年汇改以来人民币升值预期始终挥之不去, 表明现行的汇率形成机制还存在一定的漏洞。

有学者建议通过一次性重估人民币币值迫使人民币汇率走向趋于均衡。这一方案, 有助于打破汇改以来的人民币单边升值预期, 释放人民币长期积累的升值压力;有利于增加国内居民的财富效应, 提升国内居民对进口产品的需求。

但这一方案存在不容忽视的缺点:其一, 重估人民币币值, 人民币一次性升值的幅度难以确定;其二, 重估人民币币值的时机很难保密, 一旦泄露, 国外热钱将大规模进入中国, 严重威胁中国的经济安全;其三, 重估人民币币值, 在一段时间内将对中国的出口部门产生致命打击, 考虑到国内出口部门对就业的贡献, 此举势必恶化国内就业形势。

2月下旬, 商务部、工信部联合展开了针对劳动密集型行业应对人民币升值的压力测试。测试结果并不乐观。以国内的纺织行业为测试对象, 90%的企业因利润率较低、议价能力较差, 将受到人民币升值的强烈冲击。初步统计, 国内纺织行业目前共拥有35000家规模以上企业, 重估人民币币值至少会影响到1575万人的就业 (一家规模较大企业拥有的工人数通常超过500人) 。

换言之, 一次性重估人民币币值的方案存在相当大的就业风险, 很难被决策层采用。要改革现行的人民币汇率形成机制, 需要慎重考量。

综合权衡之下, 改革人民币汇率形成机制, 既要调整美元在一篮子货币中的权重, 削弱美元对人民币的影响力, 也要确保调整之后的人民币币值在一段时间内趋于稳定, 弱化人民币汇率形成机制改革所造成的强烈升值预期。

以贸易规模为基准, 人民币货币篮子中应包括欧元、美元、日元、英镑、新台币、卢布、澳元、泰铢、韩币、加拿大元、令吉、新加坡元、卢比、雷亚尔、越南盾、菲律宾比索、南非兰特和新西兰元等18种货币。

人民币汇率升值压力从何而来 篇5

当前,随着中国经济的快速复苏,人民币汇率升值问题成为全球关注的焦点。通常,一国经济的快速增长都会促使本国货币升值,并伴之以通货膨胀的压力。经济增长、汇率变动与通货膨胀它们三者到底存在怎样的奥妙关系?

持续的经济增长促使货币升值

经济的持续高速增长会导致一国经济发生深刻的结构性变化,在此过程中,该国的劳动生产率、产业结构、就业、国民收入、金融深化程度、经济开放度等都会发生深刻变化。实体经济的这些变化会引起实际汇率的调整。新古典增长理论认为,劳动生产率提高是推动长期经济增长的最重要因素。在对经济高速增长时期实际汇率变动趋势的研究中,“巴拉萨-萨缪尔森假说”是最具影响力的理论。该理论认为,当一国处于经济高速增长阶段时,相对于世界平均水平,国内贸易部门劳动生产率增长快于非贸易部门劳动生产率增长。因此,在通货膨胀相对稳定的情况下,贸易品价格优势导致的经常项目顺差将造成汇率升值压力。

从各国实际情况看,劳动生产率提高帶动实际汇率的升值往往会通过两种方式体现出来:一种是在采取钉住汇率制的国家,由于名义汇率固定,实际汇率升值主要由该国相对较高的通货膨胀率所推动;另一种是在采取浮动汇率制的国家,由于央行一般把维持本国物价稳定作为主要政策目标,实际汇率升值直接反映为名义汇率的升值。此外,持续的经济增长会促使汇率升值预期的形成,在预期的作用下,外国直接投资会更加迅速地流入,对本国资产的需求也会持续增加,这会加速汇率升值的步伐。

汇率低估将导致资源配置失衡

汇率变动能够引起国内贸易品和非贸易品相对价格的变化,从而对贸易品和非贸易品的生产和需求产生影响,使得社会资源重新配置,最终影响经济增长。从理论上看,汇率贬值能扩大本国出口,减少进口,从而促进经济增长。然而,人为的汇率低估会破坏经济的内部均衡和外部均衡,引发一系列破坏宏观经济稳定和经济可持续增长的问题。汇率低估抬高了贸易品部门产品的相对价格,使得经济资源更多地流向贸易品部门。资源配置的扭曲鼓励了贸易部门的粗放式扩张,抑制了企业的自主技术创新,阻碍了贸易结构的调整和升级。

从国民福利和资源配置角度看,汇率低估实际上是全体国民和非贸易部门为出口提供补贴,以汇率低估为代价维持长期贸易顺差得不偿失。有学者在对有关国家经济增长过程中的汇率问题进行比较研究后指出,发展中国家经济崛起过程中的汇率升值压力将长期存在,汇率升值一方面反映了平衡外部收支的需要,另一方面也是重新调整国内经济资源配置结构的需要,能否处理好汇率升值压力,对一国保持宏观经济稳定和持续增长具有重要意义。从历史上看,没有一个国家和地区是靠货币贬值实现工业化和提高国家竞争力的。印尼、菲律宾以及拉美国家都是货币长期贬值的国家,但都陷入了“贫困化陷阱”。相反,德国的经验表明,凡是能够保持汇率基本稳定和逐步升值的国家和地区,在汇率平稳升值的同时可以保持国内物价和产出稳定,并逐步提高国家经济竞争力。

就我国来说,随着经济对外开放度的提高,汇率问题一直困扰着我国的经济增长,在内外部均衡的历次冲突中都有汇率失衡的影子。1994年～1995年的内外部冲突是汇率制度改革的结果,人民币汇率由5.8元兑1美元一次性贬值到8.7元兑1美元,刺激了外国资本的流入和贸易顺差,持续的“双顺差”加剧了国内的通货膨胀。而东南亚金融危机过后,国内通货紧缩的一个重要原因是传染性贬值影响了对人民币汇率预期导致的。可见,均衡汇率的实现对我国经济的持续稳定发展有重要影响。

货币升值期间防通胀——外国的经验

德国和日本在战后的经济高速增长中,特别是布雷顿森林体系崩溃后,面对经济崛起时期的汇率升值压力,两国采取了不同的对策,给通货膨胀水平和经济增长带来截然不同的影响。

在马克升值过程中,德国联邦银行把货币政策的重点放在防止输入型通货膨胀方面。因此,紧缩性的货币政策与财政政策在德国持续了较长时间。1970年～1985年,联邦德国货币供应增长率与GDP增长率相差无几,保持了适度比例。20世纪50年代～80年代,德国经济始终保持年均4.5%左右的适度增长,其稳定性高于美国等工业国;而通货膨胀率则稳稳地控制在3.7%左右,低于其他主要工业国的通胀水平。

与德国相反,面对日元升值的压力,日本政府放弃了主动升值的时机,1985年日美缔结《广场协议》签订后,又因为汇率的大幅升值丧失了对整体经济的控制,直接促成了20世纪70年代的高通货膨胀和80年代末的泡沫经济,严重损害了经济的可持续增长。

在《广场协议》签订后,日本政府放任日元大幅升值,在短短三年时间内,日元兑美元升幅度达99.4%。在日元升值的同时,日本央行采取了扩张性货币政策,以抵消日元升值的通货紧缩效应。大量过剩资金通过各种渠道涌入股票市场和房地产市场,导致资产价格急剧膨胀,形成泡沫经济。

人民币升值应该选择怎样的路径

事实上,中国经济背景与日本和德国有很大差异。德日作为老牌资本主义国家,早在19世纪末就开始了工业化进程,作为二战战败国,虽然经济遭到很大破坏,但技术、人才仍在,因此二战后经济得以快速发展。货币升值前夕,德国和日本按购买力平价计算,人均收入为美国的70%～80%,而中国2008年按购买力平价计算的人均收入为美国的30%。20世纪80年代韩国货币升值前的人均收入和城市化率也均高于现在的中国。通过对1960年～2007年人民币实际汇率的测算,人均收入与实际汇率正相关,但农村人口比例与实际汇率负相关。这表明在很长时间内,由于庞大农业人口的存在,劳动生产率的提高未能引起实际汇率的升值。

近年来,在中国经济快速增长、经常项目顺差不断扩大和外汇储备激增的背景下,随着“人口红利”的逐渐耗尽,人民币面临较大升值压力。人民币汇率形成机制改革前,在钉住美元的固定汇率制度下,持续的贸易顺差意味着我国持有的国外资产不断增加。由于不能以人民币进行国际借贷,持有过多的国外资产造成人民币升值预期,从而进一步吸引外资流入。在贸易顺差和外汇储备迅速增长的情况下,为保持固定汇率,货币当局在外汇市场上的干预必然形成货币大量投放,带来通货膨胀压力。

从汇率升值的背景看,近年来我国人民币汇率制度的改革,与20世纪六七十年代以后的德国和日本有很多相似之处,具体表现在:汇率升值前三国均经历了持续的高速经济增长,劳动生产率迅速提高,经济增长最终转化为汇率升值的动力;三国经济的外向型程度都比较高,货币当局都面临维持物价稳定和汇率稳定的政策权衡。

对人民币汇率升值压力的研究 篇6

1.1 经济增长

我国宏观经济强劲增长是人民币汇率升值压力形成的一个重要因素。随着经济的增长人民币的汇率也在不断的升值, 我国国民经济发展的状况是人民币升值的基础, 国民经济的发展状况主要是通过GDP的增长来体现的。我国政府为了应对全球金融危机的冲击实施了4万亿的投资计划并且配以适度宽松的货币政策, 上述的财政和货币政策有效地拉动了基础建设的投资同时在一定程度上也带动了居民的消费。

1.2 国际收支长期顺差

2010年我国国际收支经常项目顺差约3054亿美元, 比2009年增长17%;资本和金融项目顺差约2260亿美元, 去2009年增长25%。2011年, 我国国际收支将继续保持较大顺差格局。当一国的国际收支出现顺差时, 国际市场对该国货币的需求量增加从而导致该国汇率上升。我国国际收支经常项目、资本和金融项目等持续出现“双顺差”是我国人民币汇率升值的另外一个重要的因素。2010年我国国际收支经常项目比2009年增长了17%约3054亿美元, 而资本和金融项目比2009年增长了25%约2260亿美元, 一直到2011年我国的国际收支将继续保持比较大的顺差格局。当一个国家的国际收支出现顺差时, 国际市场就会增加对该国货币的需求量从而导致了该国汇率的上升。

1.3 较高的利率

根据理论评价理论影响一国金融资产的吸引力最关键的因素是利率的高低。如果一个国家的利率比较高, 那么国外的投资者就会对该国的金融投资感兴趣, 这样就会导致该国的资本内流从而提升汇率。除2000年外, 自1997年至今美元的实际利率都比人民币的实际利率低, 因此我国吸引了大量的美元资金流入国内, 由于吸引的都是外资而非人民币, 因此这些资金都需先转换成人民币才能够进行投资, 这样就增加了人民币的需求量, 从而导致了人民币的升值。

1.4 国际政治因素

首先, 第一股要求人民币升值的呼声来自日本。日本为了恢复本国经济, 扩大出口, 想对我国施压迫使人民币升值, 以削弱我国产品的国际竞争力, 换取自己的贸易空间。为此, 日本高级官员屡次指责中国, 指责我国保持人民币的稳定是在向日本输出通货紧缩和“挖空”日本的劳动力市场;还有就是来自美国的攻击, 美国攻击中国主要是由于两个方面:首先2002年中国成为全球最大的吸引外资的国家而超过了美国;其次是中国制造业的发展抢了美国的饭碗, 近年来美国对华贸易赤字高达千亿美元。

2 人民币汇率升值的利弊分析

2.1 人民币汇率升值的有利分析

(1) 促进我国进出口贸易调整其产品结构。目前我国劳动密集性产业集中, 而技术知识密集性产业比重相对来说还很低。要提高一个国家的综合国力, 必须提高本国产业产品的技术含量, 进行技术结构升级。人民币汇率升值会提高贸易市场上中国商品的相对价格, 降低价格竞争力, 这可以刺激企业技术创新, 增强开发高附加值出口产品的积极性。同时, 降低了进口商品的国内价格, 减少了进口成本, 对进口起刺激作用, 进口集中在有利于产业结构升级改造的技术密集及资本密集型产品, 从长期看, 有利于产业结构升级, 有利于经济结构的调整。 (2) 有利于改善吸引外资的环境。如果人民币汇率升值就可以使在华投资的外资企业获得更多的利润, 这样就会增强投资者的信心从而促使这些外企进一步追加投资或者是在投资;人民币汇率升值也会吸引大量的外资进入中国的资本市场, 从而间接投资比重也会进一步增加。 (3) 有利于缓解我国的通货膨胀。有效的缓解我国的通货膨胀是人民币汇率升值的另外一个重大的作用。2011年我国出现了高通胀的局面, 前八个月的CPI都处在一个相当高的位置, 尽管调控价格最常规的手段不是汇率工具, 但是在国际大宗商品价格大幅度波动的情况下考虑到我国对进口能源、原材料的依赖性比较高, 人民币汇率的升值实质上是降低了进口产品的价格, 因此在一定程度上缓解了输入性的通货膨胀问题。同时, 我国基础货币投放的主要渠道是外汇占款的增加, 而人民币升值有利于降低外汇占款, 因此人民币升值也能够有效的降低我国基础货币投放的规模。因此, 人民币汇率升值为央行提供了控制物价的可行性工具。

2.2 人民币汇率升值的不利分析

2.2.1 抑制出口, 打击国内出口依赖型企业

中国经济的发展与中国出口的不断上涨息息相关, 人民币汇率升值幅度过大, 将导致中国产品出口价格大幅提高, 降低中国产品在国际市场的价格竞争力, 必然会抑制我国的出口发展, 从而影响国内的经济。

2.2.2 热钱冲击金融市场, 影响金融市场的稳定

目前中国成为了全球资金流入最优的选择地, 主要是由于人民币的升值预期比较高而进一步看好中国经济发展的前景。但是热钱的大量涌入也具有一定程度的破坏性, 主要是由于既不能带动我国就业率的提高也不能提供任何服务。在大量热钱的推动下我国资本的价格不断的升高而导致资本流动性过剩, 这些都会加大资产泡沫膨胀和破裂的可能性, 同时也一定程度的增加央行、证监会以及银监会的监管难度, 也强烈的冲击了国内的金融市场的稳定性。

2.2.3 人民币升值将缩小我国经济转轨的回旋余地

目前我国的经济内循环体系的建立还需要一个比较长的过程, 原因有以下两方面:首先我国的经济增长方式人家是外需拉动型, 其次我国的内需还没有形成以及新农村建设还没有体现出效果, 这些都决定了汇率在我国经济增长转型的非常时期将会扮演重要的角色。我国贸易顺差的主要来源是靠初级产品出口以及简单加工贸易, 但是面对现在资源日益衰减、石油等原材料价格大幅上涨以及反倾销制裁加剧的情况下, 我国目前这种贸易顺差是十分不稳定的, 即我国人民币升值缺乏稳固的经济基础。

3 我国的汇率制度改革以及人民币走势分析

随着经济全球化的大发展, 我国的人民币汇率制度也越来越走向市场化。我国在2005年以前实行以市场供求为基础同时参考美元进行调节的有管理的浮动汇率的人民币汇率管理制度, 但是2005年以后我国是以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动的人民币汇率制度。2008年6月我国经济在美国金融危机的影响下面临衰退的威胁, 我国政府重新参考美元来调节人民币汇率以稳定我国的人民币和我国重要的计价和结算货币美元的汇率。随着全球经济的复苏, 我国的经济运行趋于平稳并且进出口量也趋于平衡, 而我国的经济基础也得到了进一步的巩固。2009年以来我国的人民币汇率不存在大幅度波动的情况, 主要体现在两方面:第一, 我国经常项目顺差与国内生产总值之比有了显著的下降;第二, 国际收支也趋近于均衡状态。在这种经济背景下, 为了促进我国国际收支基本平衡并且保持人民币汇率在合理均衡的水平上相对稳定同时也是为了维护宏观经济和金融市场的稳定我国宣布重启汇率改革。重启汇率改革以来人民币的汇率走势总体上呈现小幅升值的态势但是双向波动的特征更为明显, 但是从有升有降的大体稳定的市场表现来看人民币的汇率已经接近了均衡汇率的水平。因此, 目前人民币汇率不宜继续快速、大幅升值。人民币的升值应该是个长期的、循序渐进的过程, 要综合考虑到各方面的影响之后再做出决定, 切不可从经济以外的因素出发让本国货币升值。

参考文献

[1]王璐.人民币汇率升值对中国经济的影响及其对策[J].科学大众.科学教育, 2010, (10) :154-155.

[2]林俊锡.关于人民币升值原因的探讨[J].东方企业文化, 2011:3.

浅析减缓人民币升值压力的办法 篇7

关键词：人民币汇率,升值,热钱

一、人民币汇率变化概况

2007年以来,人民币汇率总体走升。汇改以来至2007年末,人民币对美元汇率累计升值13.31%,进入2008年,美元持续疲弱令人民币对美元汇率持续走高。2008年的首个交易日,人民币对美元汇率中间价突破7.3关口,以7.2996创下汇改以来新高。此后,这一新高纪录又先后被改写。

截至2007年12月末,国家外汇储备余额为1.53万亿美元,全年国家外汇储备增加4619亿美元,同比增长30.22%。中央银行2007年10次上调存款准备金率(共上调了5.5个百分点),提高准备金率可以在一定程度上缓解人民币升值的压力,但并不是一个解决问题的长久之计。对比1971年因为“史密森协议”而踏上漫漫升值之路的日元以及其后的由于日元急速升值给日本带来的经济衰退,现在确实应该采取慎重的态度对待人民币升值的问题。

二、人民币汇率博弈回顾

(一)人民币汇率博弈第一波

始于2004年10月,周小川首次受邀参加G7会议。这被一些人士看成了一次鸿门宴。同时站出来的还有国际货币基金组织(IMF)。国外政界、机构再次表示,中国应放弃对美元的汇率安排。这一轮的汇率博弈,弥漫着浓烈的火药味。

(二)人民币汇率博弈第二波

2005年4月23日,博鳌亚洲论坛的部长级对话会上,央行行长周小川在回答记者提问时说:“正加快准备人民币汇率机制的改革步伐,确立了汇率改革的步骤。”有敏感的市场人士认为周的表态是对当年人民币升值的暗示。

(三)人民币汇率博弈第三波

2006年2月28日,来自纽约州的美国民主党参议员查尔斯-舒默和来自南卡罗来纳州的共和党参议员林赛-格雷厄姆在华盛顿召开了记者会,宣布将要求参议院对一项有关人民币汇率的《舒默-格雷厄姆法案》进行表决的期限推迟到当年9月30日,将矛头直指人民币汇率。

(四)人民币汇率博弈第四波

2007年10月,欧盟经济与货币事务委员阿尔穆尼亚曾在北京表示:全球经济失衡的根源不在欧洲,应该承担主要责任的是有经常账户大量盈余的中国。在卢森堡结束的欧洲多国财长会议上,欧盟就发出一项措辞强硬的声明称:“中国拥有大量经常账户盈余,而且还在不断增加。我们希望它们的实际汇率能做出必要的调整。”直接表达对人民币汇率问题的“严重关切”。

三、人民币加速升值的原因

(一)中国经济发展增势强劲

外汇储备不断增长,中国已经连续5年实现10%的高速增长,外向型经济运行整体保持快速增长导致外汇储备增长。根据海关总署1月11日发布的2007年我国外贸进出口情况,我国年度外贸进出口总值首次超过2万亿美元,全年累计贸易顺差为2622亿美元。周小川在巴塞尔接受海外媒体采访时表示:贸易顺差、物价上涨以及中国企业出售更多外汇可能是人民币汇率的主要成因。同时中国经济高速增长吸引大量海外直接投资。

(二)中国房市和股市持续的火爆,使海外热钱不断的涌入中国

一般认为,外汇储备增长量与贸易顺差、FDI(外商直接投资)之差为热钱流入。从2002年下半年到2007年,热钱流入中国的速度是在加大,热钱流入的规模也是在增大,这在2007年尤其突出。以“外汇储备-贸易顺差-FDI”的数据来看,2003年这一数据为378亿美元,2004年是1141亿美元,2005年是466亿美元,2006年是6亿美元,2007年是1170亿美元,在把2006年和2007年数据调整之后,2006和2007年分别是764亿美元和2051亿美元。这个简单的计算显示出热钱流入形势的加剧。

(三)美国经济前景不佳

美国为了本国的利益实行“弱势美元”的政策,通过美元贬值让其他国家持有的美元资产缩水。美国财政部长保尔森(Henry Paulson)表示:虽然中国已允许人民币升值,但在解决人民币汇率和其他经济失衡的问题上,中国政府需要更快地采取行动。同时他承认美国保护主义情绪有所抬头,但表示美国政府依然欢迎海外投资。

四、人民币升值对中国经济的影响

(一)对资本市场的影响

人民币升值对投资决策的影响非常大,因为投资者在资本市场进行投资看重的是未来的预期收益,所以我们分析投资市场要关注升值本身可能对资本市场上的各类产品的影响,对未来趋势的判断决定了投资者的态度和资金流向,也决定了投资市场的走势。

(二)对出口企业的影响

人民币升值对于从事依靠低价优势、生产低附加值产品的企业冲击是巨大的。目前中国的出口产品多为初级产品和劳动密集型加工产品,其附加值是较低的本币的升值,这在一定程度上削弱了该类产品的国际竞争力,致使出口企业成为被冲击的对象。

(三)对房地产业的影响

在评估房地产价格的方法中有一种收益法,它的理论依据就是预期原理,预期原理说明房地产当前的价值通常不是基于其历史价格、开发建设成本或者过去的市场状况,而是基于市场参与者对未来所能带来的收益或者能够得到的满足的预期。目前人民币正值升值阶段,房地产相对于估计时点而言的未来各期净收益是不断增大的,自然房地产的价值也在不断增大。这就说明人民币的升值确实在一定程度上影响了房地产的价格,但是这并不是房地产价格节节攀升的唯一理由,热钱的流人也可能是原因之一。

(四)人民币升值将吸引大量的热钱流入

热钱又称逃避资本,它是为追求最高报酬及最低风险,在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。它的最大特点就是短期、套利和投机。热钱通常会流人具有以下特点的国家:一是短期利率正处在波段高点,或还在走高;二是短期间内汇率蓄势待发正要升值。中国已经基本符合了上述两个条件,可以预期未来将会有大量的热钱流入。这些从事高回报、低风险的投机者多数会选择奔向中国的股票、债券及房地产等其他可获得套利的市场,如果由此在短期内形成大量的流入流出资金,势必将对中国经济造成致命的打击。

1. 热钱的涌入将对经济造成推波助澜的虚假繁荣,最明显的莫过于房地产市场。

最近两年多来,我国房地产价格直线上升。2007年全国70个大中城市房屋销售价格比上年上涨了7.6%,涨幅提高了2.1个百分点。其中杭州上涨15.6%,深圳14.9%,北京12.8%,重庆13.9%,沈阳6.1%。即使是从2004年开始的严厉的宏观调控也没有抑制房价的急剧上涨,因此可以说一些套利资本已经进入了我国的房地产市场。

2. 热钱的进一步流入又人为加大了人民币对外升值的压力。

这使问题回到了一个循环过程的开始阶段,只要人民币升值预期不变,随着流入热钱的增多,升值的压力就会越大。随着美联储几次升息,美元利率提高增强美元吸引力,加上对人民币升值预期不确定性增加,如果热钱大规模迅速流出,就会使一些投机气氛较大的市场价格产生大幅波动,任何一个市场的震荡都将成为中国经济的致命杀手。

五、如何从根本上减缓升值压力

升值的外部压力来源于贸易顺差。一些国家借顺差问题攻击中国奉行“重商主义”,不断施压要求人民币升值,中国与主要贸易伙伴之间贸易摩擦急剧增多。另外,是因为中国经济发展遇到了较严重的内部和外部失衡风险。在出口高速增长和投资急剧膨胀的同时,国内消费不足,资源和环境趋紧,而国外热钱却不断流入,宏观调控面临复杂局面和很大困难。这不仅反映出目前中国外经贸发展与宏观经济的联系越发密切,更印证了中国已经成为一个贸易大国的事实。近些年进出口快速增长,已经冲击了原有国际经济利益配置和市场格局。如何解决贸易顺差过大的问题恐怕不是仅仅靠上调准备金率和利率能够完成的,除了在指标上采取措施外,还必须从中国目前的经济状况入手,寻找新的经济途径。

(一)认清人民币在保持基本稳定前提下将逐步升值的趋势

要适应以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度,通过政府、行业、金融机构和企业等几方面的共同努力,消化汇率升值的不利影响,保持对外经济贸易持续、健康发展。

(二)大力调整产品结构

根据转变增长方式的要求,在继续鼓励和支持高新技术产品、自主创新产品扩大出口,保持具有优势的劳动密集型产品出口稳定增长的同时,适当压缩“三高一低”(高能耗、物耗和污染,低附加值)类产品的出口。

(三)保持进出品贸易协调增长

清理那些不合时宜的“限入”措施,促进进口与出口大体同步增长。认真研究国内市场需求,对资源性产品实行更宽松的进口政策,增加有利于促进国内市场竞争、推动产业结构调整和技术进步、活跃内需和提升居民消费质量的商品进口。

(四)重新审视以往的经济政策

中国政府为了吸引外资而出台的一系列对外商投资的优惠政策,确实收到了效果而现在外资的大量流入导致的流动性过剩问题,在一定程度上不得不让我们反思以往的经济政策。调整利用外资政策,提高利用外资质量。引导外资投向内需和就业关联度高的产业,如服务业和农业,提升服务业和农业在外向型经济中的比重。

(五)提升出口产品价格

提高国内劳动力、资源性产品等要素价格,增加出口产品的科技含量,对于具有相对垄断优势的产品可以适当提高出口价格。充分利用议价优势,也可以采取海外投资的方式。将工厂直接建在产品销售的国家和地区。如果人民币保持较慢、渐进的升值态势,将会留给企业足够的时间去调整和适应。

参考文献

[1]钱荣堃.国际金融[M].成都:四川人民出版社,1998.

[2]赵登峰.汇率经济学的演进[M].北京:中央编译出版社,2002-12.

人民币升值压力对策 篇8

一、人民币升值压力

目前, 中国最主要的贸易伙伴, 如美国、日本和欧洲等国, 纷纷对人民币施加压力。美国逾百名国会议员呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国, 他们要求对中国输美产品征收反补贴税, 美国纽约州参议员查尔斯·舒默公布升级版“舒默议案”, 并启动立法程序, 再度就人民币汇率问题向中国施压。美国虽然经历了金融危机之后百病缠身, 但是在国际社会的影响依然很大, 现在要求人民币升值的不仅有美国的政客还有美国的学者, 甚至还有国际货币基金组织和世界银行, 这就使得中国在国际舞台上显得比较尴尬。在中美双方的“口水仗”之后, 沉寂了一段时间的人民币汇率问题又有了升温的迹象, 包括IMF (国际货币基金组织) 、印度和巴西在内的多个国家或国际组织轮番施压, 皆称人民币升值“利己利人”。巴西央行行长恩里克梅雷莱斯表示, 更强势的人民币对于世界经济达到均衡是绝对关键的。与此同时, 印度央行行长苏巴拉奥也表示, 人民币汇率被低估, 正给包括印度在内的其他国家带来负担。新加坡总理李显龙也表示, 让人民币升值符合中国的利益。现在, 人民币升值外部压力比历史上任何时期都大得多。

二、升值的对体育用品出口企业的影响

1、人民币升值影响了出口创汇企业的积极性

据调查, 由于国内物价上涨, 出口企业换汇成本不断增高, 而人民币又升值, 平均换汇成本接近美元汇率, 部分产品换汇成本高过美元汇率, 使出口利微甚至无利可图, 这极大地影响了出口创汇企业的积极性。

2、人民币升值具有导致我国体育用品出口贸易额萎缩的倾向

对于体育用品国际贸易来说, 汇率执行着重要的价格转换职能。因此, 人民币汇率的变动对体育用品贸易流量具有重要的影响。一般来说, 人民币升值会引起我国体育用品相对于外国体育用品价格的提高, 从而诱发国外市场减少对我国体育用品需求的扩大和本国市场对外国体育用品需求的增加, 即鼓励了体育用品的进口而抑制了出口。这种情况会导致许多体育用品的生产企业由于出口的减少, 再加上当前原材料价格的上涨和许多其他生产成本的提高而举步维艰, 甚至倒闭。

3、人民币升值降低了我国体育用品的国际竞争力

人民币汇率变动事实上形成了对体育用品出口贸易价格力的影响, 那么它一定会到体育用品在国际市场上的价格, 进而影响到体育用品的竞争力。一般来说, 人民币升值, 会导致我国体育用品在国际市场上的相对价格提高, 出口贸易价格竞争力的下降, 由此引起我国体育用品出口产业的衰落, 形成这些产业的出口下降, 原来的市场份额会被其他国家的体育用品所代替。

4、推动我国体育用品出口结构由劳动密集型向技术密集型转变

由于受我国出口导向战略的影响, 为了扩大出口, 政府采取了一系列鼓励出口的优惠政策, 如为出口企业提供优惠贷款、贴息、出口补贴、退税等这些措施的实施使得我国体育用品企业对出口的依赖性很强, 结果使得体育用品企业出口形成这样一条路径依赖, 依靠廉价的劳动力, 通过降低价格占领市场, 这种价格竞争路径依赖的结果使得体育用品企业出口的价格越压越低, 利润十分薄弱, 甚至很多体育用品企业出口依靠出口退税和有关优惠政策才能维持出口。人民币升值后, 对于这些企业来说, 在外销产品利润率下降的情况下, 出口换汇成本也将大大提高, 结果将导致一些缺乏竞争力的中小企业面临破产, 被迫退出市场, 导致体育用品企业劳动密集型产品出口减少, 技术密集型产品增加。

5、人民币升值使得我国体育用品出口流向由市场

随着人民币升值速度的加快, 我国体育用品出口市场将主要集中在高收入的发达国家, 基本退出发展中国家市场。这是因为: (1) 人民币升值, 使得我国劳动密集型体育用品低成本的价格优势失去, 我国不得不把这些劳动密集型体育用品产业转向发展中国家, 根据产品生命周期理论, 发展中国家就由劳动密集型体育用品的进口国变成出口国。 (2) 人民币升值, 推动我国体育用品产业由劳动密集型向技术密集型转变, 出口的产品技术含量高、质量好, 价格自然就高, 在这样的情况下, 只有高收入的发达国家具有较强的购买欲望和较高的购买力, 才能购买这些产品。

三、体育用品业积极应对人民币升值的对策

1、加强政府对体育用品企业的政策支持

政府在扶持中小型体育用品企业发展中的主要职责是:制定有利于中小型体育用品企业与大型体育用品企业公平竞争的发展规划与规则;推动和构造有利于中小型体育用品企业健康发展的社会化促进体系, 特别是信用体系和担保体系;引导和鼓励社会对中小型体育用品企业的中介服务;加大政府对中小型体育用品企业的财税支持力度;完善和健全对中小型体育用品企业的司法监督。一方面, 政府的扶持政策应从优化中小型体育用品企业融资结构的途径上考虑, 应以社会公共管理者身份, 采取优惠的财政、税收政策等方式, 扶持符合国家体育产业政策的中小型体育用品企业。另一方面, 政府应在出口退税上给予支持, 使企业可以维持下去, 帮助企业积极走出困难。

2、合理利用国外生产要素, 降低生产成本

依据经济学原理, 国内货币升值将会使国内企业面临成本上升的巨大压力, 如国内企业在生产过程中既使用一些国内的生产要素, 又使用一些国外的生产要素, 或全部使用国外的生产要素, 那么国内货币升值后, 使用国内生产要素的成本则不变, 从而降低商品的生产成本。因此, 对于来料加工为主的体育用品企业可加大利用国外低廉的生产要素, 减轻国内货币升值对企业出口的冲击。同时, 人民币升值, 我国购买国外先进设备的相对价格也会变低, 因此可大力引进国外的先进生产设备, 来提高企业的生产效率, 抵消一部分增加的生产成本。

3、鼓励开拓市场和新的贸易合作伙伴, 增加营销手段

应加大开拓欧盟市场的力度, 减小美国市场订单损失带来的影响。除了欧盟市场之外, 俄罗斯、拉美和阿拉伯等国家也是调整出口关注的重点。李宁公司在中东的阿联酋和土耳其都建立了销售网络, 还与总部设在阿联酋迪拜的全球首家华人控股卫星电视台——亚洲商务卫视合作进行品牌宣传。公司有关负责人表示, 目前公司正在启动海外基地建设, 准备在中东和拉美地区设立服装生产基地, 全力开拓中东等新兴市场。要多参加一些展会, 相关行业协会也要充分发挥自身的作用, 为企业提供市场信息, 帮助企业开拓市场。同时, 企业也要丰富自身的营销手段, 应该通过各种营销活动和消费者广泛接触, 建立长远的关系, 使新市场和已有市场上的需求者更好地接受自身的产品。

4、组建企业集团, 走品牌经营之路

我国体育用品生产企业数量多, 规模小, 经营分散, 各自为政, 而且很多企业生产的产品并无太大的差别, 这种状况容易造成内耗, 不利于企业资源的合理利用, 也不易于把企业做大做强, 不能产生规模效益, 打造出名牌产品。大企业、名企业应通过资本市场进行兼并、收购、联合、重组, 以资本为纽带, 组建企业集团。集团的企业成员以资金、技术、商标、品牌等产权关系为纽带, 形成有严密的组织形式和高度集中的管理指挥中心的经济联合体。这样, 不仅能够提高企业的抗冲击能力, 而且能够优化资源配置和资产重组, 以建立合理的资产结构, 使企业向着规模化、集团化发展, 形成规模优势和规模效应。同时, 品牌建设要注重融合当地文化特点的品牌本土化, 创造品牌的亲和力, 从而不断提升产品在消费者心中的可信度和美誉度, 这样才能与国外知名品牌展开竞争, 充分发挥品牌效应, 提高产品的无形资产附加值, 提高中国体育用品的影响力和竞争力。

5、提高自主创新能力, 发展技术密集型产品

人民币升值会使中国体育产品的出口额越来越少, 因此必须通过自主创新, 超越自然禀赋的比较优势约束形成产品特色, 创造国际竞争优势来扩大出口。我们要积极推进体育用品自主创新体系建设, 发挥风险投资的作用, 形成促进科技创新和创业的资本运作和人才汇集机制;推进关键技术创新, 加大研发投资, 提高科技活动人员占总体从业人员的比重, 提高研发经费占产品销售收入的比重, 提高新产品产值占工业总产值的比重积极研制和开发新产品。必须通过培养企业家的自主创新观念、发挥产业集群中各主体的创新能力、积极探索合作创新机制、建立和完善自主创新多元化投入机制、建立多渠道多种方法培养、引进和利用人才机制、发挥政府制度支持与保障作用等措施, 提高我国体育用品业的自主创新能力, 掌握更多的核心技术、自主知识产权。

人民币升值, 只会为技术密集型产品提供更好的盈利空间。为了推进体育用品贸易结构升级, 在进口活动中, 应有效保护技术密集型体育用品的竞争力;在出口活动中, 应采用鼓励技术密集型体育用品出口的战略性贸易政策。在招商引资的过程中, 要引导外资投向技术密集型体育用品领域。同时, 约束对劳动密集型体育用品的投资, 以促进我国体育用品产业的结构升级, 提高产品的附加值。

6、积极开展对外直接投资, 加强国内产业转移

人民币升值后, 对外直接投资是国内企业维持其产品国际竞争力的必然选择。这样一方面绕过了贸易伙伴的贸易壁垒, 缓和了贸易摩擦;另一方面也抢占了国外市场。对于来料加工为主的体育用品企业可加大利用国外低廉的生产要素, 减轻人民币升值对企业出口的冲击。一些外向型体育用品企业, 就可以将资金移到像中亚、越南等比我国更不发达的地区, 对外直接投资, 就地设厂、生产和销售, 维持其出口商品在国际市场上的份额。

人民币升值压力对策 篇9

1. 人民币汇率升值对进出口贸易的影响

1.1 对进出口贸易的有利影响

汇率是一把双刃剑, 人民币汇率升值对我国的进出口贸易既有有利的一面也有不利的一面。首先, 人民币汇率升值有利于进口而不利于出口。而对外贸易中既有出口也有进口。对国内经济来说既依赖出口也依赖进口, 双方均衡就是所谓贸易平衡。从有利的一面看, 一是人民币升值可以创设良好的投资环境, 在华外资企业的利润空间增大, 投资信心增加;同时人民币升值也会吸引大量外来资本, 使得间接投资增加。二是人民币升值刺激进口增加, 因为升值的原因导致进口成本降低, 利润上升。不仅如此, 对拥有高流动性的行业、依靠外债或外债规模大的企业、主要原辅材料、零部件配件依赖进口企业都是一个利好。都会不同程度的增加这些企业的生产积极性。

1.2 对进出口贸易的不利影响

人民币汇率升值对进口有利的方面恰恰是对出口不利的方面。出口产品的成本会增加, 利润空间减少。尤为严峻的是长期以来, 我们出口的产品大多是劳动密集型产品, 如纺织、服装、鞋帽和玩具等等, 产品的附加值小, 其特点是需求弹性小。如果要在国际市场上保持一个均衡稳定的价格, 这些企业的利润空间就会被挤压。但如果要保持往常的利润水平, 就要提高价格, 但这样就在国际市场上失去了价格优势, 最终会影响出口数量。影响到企业产品的市场占有率。

事实上, 人民币汇率升值的负面影响还远不止此。一方面与我国贸易的国家和地区相对集中, 主要是欧美日和韩国等, 因此一旦遇到升值这样的问题, 分散风险的能力差;另一方面由于出口受挫, 国内依赖出口的企业产量产值锐减, 对企业来说势必要裁减员工以维持经营。这无形中对我们本不是很乐观的就业形势无疑雪上加霜。因此, 在不适当的时机和不适当的经济形势下被动地进行人民币汇率升值极有可能恶化我们的就业形势。

2. 人民币汇率升值压力

2.1 内部压力

从理论上看, 汇率的稳定与升值的基础是经济的发展稳定与增长, 一方面, 改革开放三十多年, 我国国民经济一直处在稳步快速发展过程中, 迄今中国已经迈入了世界第二大经济体的行列, 紧随美国之后。长期以来, 我国的国民经济发展以8%左右的速度, 取得了举世瞩目的成就。这坚定了外商外资在中国市场上投资发展的信心。从而引起国际收支的资本项目收入的持续走高。人民币一直保持旺盛的需求态势, 人民币价值自然增高。另一方面, 随着我国经济的快速增长, 人民生活水平在不断提高的同时也伴随着高物价和通货膨胀率居高不下, 导致人民币价值下降而汇率上升。再加上产能过剩, 边际需求递减, 助长了人民币汇率升值的压力。

2.2 外部压力

主要是以美国为首的和我国有重要贸易关系的国家, 相对于中国的巨额贸易逆差。让他们不得不要求人民币汇率上升, 同时如美国等, 基于政治的考虑, 把国内由于次贷危机和经济结构不合理带来的国内问题也一并算在人民币头上。

2010年9月份, 刚刚复会的美国国会, 提出了2009年初拟定的《公平贸易货币改革法》, 也叫莱恩-莫菲法案, 美国政府高级官员连续发表讲话对人民币汇率施压。美国以邻为壑的霸权主义行为, 在上世纪80年代施之于德国、日本, 而今用之于我国。这是他们的惯常做法。但美国的经济强大, 且拥有世界货币基金组织16%的表决权, 其影响也是不容低估的。因此, 内外因素增大了人民币汇率升值的压力。

3. 人民币汇率升值下的对外贸易策略

面对人民币升值或预期的升值, 笔者以为应当采取如下应对策略。一是调整产业结构, 加快劳动密集型产业向技术密集型、知识密集型产业的转化, 增加产品的附加值和技术含量, 同时延伸产业链, 这是治本的做法。二是在汇率问题上与贸易摩擦国家的进行多边、双边谈判, 尽快建立人民币汇率的磋商机制;三是扩大进出口贸易国或地区的范围, 以便分散风险;四是对企业界要加强汇率风险的自觉防范意识, 选择不同的货币以及金融衍生工具化解风险;五是由政府出面解决企业失灵问题, 通过综合运用出口退税、信贷支持、禁止与限制策略等手段来协助某些受汇率升值冲击的企业共度难关。

参考文献

[1]刘晓峰.浅析人民币汇率升值对我国国际贸易的影响.中国商贸, 2010年第10期。

人民币升值压力对策 篇10

【关键词】人民币升值；外贸企业；应对策略

人民币总体稳步上升，不仅影响到全球经济，也开始影响到了我国外贸行业的经济形势。在人民币升值的大环境下，作为外贸企业应深入研究、积极调整，采取有效措施，化解升值压力，保持良好的发展态势。

一、人民币币升值对外贸企业的积极影响

1.有利于降低外贸企业进口商品成本

人民币升值以后，外贸企业进口商品的成本会因汇率变化而有所降低，因此进口商品的价格发生了一定幅度的下降，进而增强了一些进口依存度较高的外贸企业的盈利能力。

2.有利于缓解贸易摩擦

人民币升值可增加我国的进口总额，可使我国快速增长的贸易顺差速度放缓，对于缓和我国与周边和主要贸易国之间的关系，缓解贸易摩擦，起到了一定的作用。

3.有利于加大中国企业“走出去”的步伐

人民币升值可以使国内企业到国外进行投资的成本相对下降，这使得他们能以较低的成本“走出去”，从而让中国企业在一定程度上充分配置、利用全球的资源，以实现降低中国企业的生产成本和交易成本，实现规模经济。

二、人民币升值对外贸企业的消极影响

1.人民币升值将会使外贸企业及相关产业盈利下降，导致部分企业破产或裁员

人民币升值会引起由于出口商品的价格上升，从而降低了外贸出口商品的国际竞争力，导致出口减少及相当一些劳动密集型出口生产企业陷入困境。因为我国外贸企业出口产品的大部分是劳动密集型产品，如家纺、服装产品，大多数都属于劳动密集型工厂生产的商品，人民币升值会导致外贸企业利润下降，造成一部分企业破产或者裁员。因此，人民币升值所造成的出口下降将严重影响我国外贸产业链上的的就业及经济增长，并进而会对全球经济产生不利影响。

2.人民币升值将减缓外贸企业出口的增长速度

人民币升值将会使以外币计量的外贸出口商品价格上升，外贸企业为维持一定的利润，只能减少经营额。由于外贸企业的生产成本增加，出口商品的收入减少，外贸出口企业利润会大幅下降。这样造成的结果就是不利于外贸出口的持续扩大，也不利于国际市场占有率的提高，严重影响了我国外贸企业出口增长速度。

3.人民币升值将造会成外贸企业账面外汇净资产减少

人民币升值使外贸企业财务记账时，出口收入外币折算为成人民币本位币时产生汇兑损失，导致外贸企业账面外汇资产的缩水，从而减少了外贸企业的账面净资产。

三、外贸企业应对人民币升值影响的的具体应对措施

1.抓机遇，调结构，创品牌

人民币的升值，汇率的变化对于外贸企业带来的影响不光是出口结算方式的变化，更重要的是整个产品结构的调整变化。外贸企业在这种大背景下，一定要抓住机遇，同时开拓思路，做好产品转型升级，提高出口产品核心技术含量与产品附加值，这样才能增强外贸企业出口产品在国际市场中竞争力。

同时，外贸企业也应当考虑调整外贸进、出口规模结构，以规避人民币升值带来的汇率风险。外贸进出口企业可以通过增加进口规模，减少出口规模，以达到降低、屏蔽人民币升值带来的风险。

外贸企业也应当积极创建自由品牌，减少代工，只有走品牌强企的道路才能提高出口产品在国际市场竞争能力。外贸企业通过创建品牌这一方式来提升出口商品的档次，这样才能满足发达国家对高端化、品牌化商品的需求，国外客户需求增长外贸企业才有相应的提价能力。

2.外贸企业内部管理部门要重视人民币升值，加强理论学习研究，联系实际以消除人民币升值的不利影响

外贸企业无论是综合管理部门还是业务部门，都要对人民币升值，汇率的变动多加关注，加强政策理论学习、培训相关汇率避险知识，树立正确的防范汇率风险的理念，采取非投机的心态对待汇率风险管理。业务部门在编制出口订单预算单时，要着重考虑汇率变化带来的潜在汇兑损失，将预计的汇兑损失提前打入业务订单预算。同时，业务部门在与外商洽谈订单报价时，争取使用以人民币为结算的贸易方式，众所周知，跨境人民币结算已经在我国逐步推广，外贸企业如果尽量能使用人民币为结算的贸易方式，将在一定程度上避免因人民币升值而带来的汇率风险。

另外，如果遇到短期内人民币不断升值，此时对于出口业务外贸企业应当对一些应收账款及时卖断并结汇。比如，可以和业务合作银行洽谈、选择叙做银行保理和福费廷等产品，虽然要支出一部分银行的利息及手续费用，但是，这样操作可以直接避免因汇率升值带来的影响。

对于进口业务，由于人民币步入升值通道，即期人民币购汇付汇不如采用和银行签订质押“等额人民币，贷外汇付外汇”的合同，操作的同时，需锁定远期较低购汇汇率还贷。这样操作的好处是，质押等额人民幣，可以获得一部分定期人民币存款利息收入，再加上远期与即期购汇产生的汇兑收益这样就可以覆盖掉外汇贷款利息支出而产生一部分财务收益。通过上述方法，避免了汇率波动的风险，减少发生损失的可能，相反还产生了一部分财务收益。但是此操作方法还要取决于外汇的利率水平高低。

人民币升值之争及对策 篇11

一、国际上对目前人民币均衡汇率之争与原因分析

1. 人民币汇率被低估。

国际上普遍认为人民币估值过低, 2010年4月英国《金融时报》专栏作家克莱夫·克鲁克在《美国不该拿人民币问题玩火》一文中提到“几乎所有的估计数据均显示, 人民币被低估了20%到40% (1) 。通过大量干预外汇市场, 中国维持着这种低估局面。”并称, 这种政策相当于同时对进口征收关税、对出口提供补贴——即公开的贸易保护主义行为。

与此同时, 彼得森国际经济研究所 (Peterson Institute for International Economics) 所长弗雷德·伯格斯滕 (Fred Bergsten) 提出, 人民币贸易加权汇率和兑美元汇率偏低的程度可能分别高达25%和40% (2) 。

2. 人民币汇率经过2005年的汇改, 目前已均衡, 没有低估。

也有另外一种观点认为人民币汇率是合理的。克鲁格曼多年同道、大摩亚洲主席罗奇, 2010年3月19日在接受美国电视媒体采访时, 对克鲁格曼有关人民币汇率严重低估的观点给予了言辞激烈的反驳, 并称美方在人民币汇率问题上的立场有双重标准之嫌 (3) 。

吉姆·奥尼尔认为人民币低估论存在两方面误区:一是无视汇改以来人民币已升值近20%的事实;二是在金融危机爆发以来, 中国的贸易模式已发生了重大转变, 进口增长急速上升, 不管是绝对数量还是相对于出口而言 (4) 。

3. 关于人民币均衡汇率的估算。

有研究人员整理了讨论人民币均衡汇率计算的论文, 发现有上千篇论文在讨论这个问题, 结论是没有合适的方式准确计算均衡汇率 (5) 。程实认为, “均衡汇率理论及以此为基础的均衡汇率测算本身就充满争议, 难以令人信服。”

笔者认为, 导致人民币汇率估值争论的原因在于, 人民币汇率决定的研究方法存在着缺陷。

(1) 现有汇率决定理论自身的局限性。例如, 购买力平价理论只考虑贸易商品, 而没有考虑非贸易商品, 也忽视了贸易成本和贸易壁垒, 其理论基础, 一价定律在现实中几乎不成立。又如, 利率平价学说忽略了外汇交易成本, 假定不存在资本流动障碍等。总之, 现有的汇率理论中, 一种理论只能针对汇率决定的某一方面进行深入详尽的阐述, 还没有一个理论能将诸多影响汇率的因素概括其中。

(2) 在运用模型时存在技术性问题。例如, 购买力平价理论中的“一般物价水平”很难计算, 是选择居民消费价格指数 (CPI) , 还是选择其他物价指数。即使选定了指数, 如何选择样本商品也是个问题, 由于基期的选择、数据范围的选择, 以及样本的选取都是根据计算者的主观感觉而定的, 很可能不同的计算者用同一模型计算得出的结果不同, 甚至相去甚远。

(3) 人民币汇率形成机制的市场化程度不高。人民币汇率形成机制的市场化程度受我国外汇市场、货币市场发展程度和利率市场化程度、人民币可兑换程度等因素的制约。目前, 人民币是经常项目下可兑换、资本项下部分可兑换货币, 但由于实行强制的结汇售汇制, 外汇市场无法反映真实的外汇供求关系。其次, 我国货币市场的发展严重滞后, 利率市场化程度不高, 导致利率调节汇率以及货币市场和外汇市场的相互作用难以发挥。

由于现有汇率决定理论都是以供求关系决定为基础的, 而人民币汇率形成机制的市场化程度不高, 就决定了用现有理论分析人民币均衡汇率的不可靠性。

二、人民币盯住美元的利弊分析

自1994年人民币汇率并轨后, 我国实行单一的、有管理的浮动汇率制度, 但自1998年以后, 人民币对美元的汇率几乎保持在8.27∶1的水平上, 美元兑人民币汇率的波动幅度很小, 基本上类似于盯住美元的固定汇率制。2005年7月21日中国人民银行宣布放弃人民币盯住美元汇率制度, 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。但自2008年中期全球金融危机恶化之后, 人民币在6.83比价上再次盯住美元, 如图1。

由于无论在国际贸易、资本流动、外汇交易还是国际储备中, 美元仍处于“垄断”地位, 一些发展中国家包括我国, 为了稳定本币汇率, 减少货币当局宏观调控政策的操作成本, 大多选择盯住美元。

1. 人民币盯住美元的好处。

(1) 维持了我国经济持续、快速增长。1983年以后, 出口及外国投资对我国经济增长的重要作用日益突出, 人民币兑美元汇率的稳定, 一是促进了我国进出口贸易的发展, 二是保证了长期资本的稳定流入。

从总体上来看, 我国出口产品的技术含量不高, 附加价值低、劳动密集型的产品由于其利润空间非常有限, 对汇率变动较为敏感, 而我国还没有外汇期货、期权、互换等衍生金融市场, 企业可利用的避险渠道有限。在这种情况下, 选择人民币盯住美元降低了企业避免外汇风险的成本, 有利于促进我国出口贸易的发展。同样, 汇率的稳定对引进外资极为重要, 保持人民币汇率稳定等于为外商提供汇率保险, 有利于外资长期稳定流入。可以说, 人民币盯住美元确实使中国经济获得了相当的收益。

(2) 不仅操作简便, 并且在降低了货币当局宏观调控的成本的同时, 也避免了汇率频繁大幅变动对金融、经济造成的不利冲击。由于我国金融市场竞争机制、信号传导机制不完善, 市场自发形成的汇率缺乏效率、扭曲也不稳定, 相比较, 通过政府管制、干预实现名义汇率稳定就相对简单透明。此外, 我国资本项目开放程度、利率市场化程度不高, 国内金融市场与国际金融市场仍处于相对分割的状态, 还不能通过资本流动自发有效地调节汇率, 一旦让汇率“浮动”起来, 难以回到均衡水平时, 难免对金融和经济造成不利冲击。

(3) 获得了等同于美元的信誉收益。布雷顿森林体系下, 美元通过与黄金挂钩, 使美元迅速崛起, 获得了等同于黄金的巨大信誉收益。而人民币盯住美元, 甚至保持稳中略升的趋势, 对于提高人民币的国际信誉也起到了积极的作用。

2. 人民币盯住美元的弊端。

(1) 削弱货币政策的独立性、有效性。“蒙代尔不可能三角”定理说的是, 对于一个开放经济体来说, “资本自由流动”、“独立的货币政策”和“汇率稳定”这三项政策目标, 最多只能同时实现两项。

我国在1996年12月1日宣布实行“经常项目自由兑换”, 经常项目实现自由兑换后, 就不可能有严格意义上的资本项目完全管制。即使不考虑资本项目, 大量的经常项目顺差, 也会造成“货币政策独立性”和“汇率稳定”之间的矛盾。例如, 1994年汇改后, 随着中国国际收支顺差的增加, 同时又为了维持人民币与美元汇率的基本稳定, 央行被迫大量吸纳外汇储备, 外汇占款大幅上升, 导致1994年货币供应量M2 (在中央银行采取冲销干预后) 增速高达34.5%, 通货膨胀率达21.7%。相反, 1998年, 受亚洲金融危机和人民币不贬值 (即汇率稳定) 的影响, 外汇储备增幅急速下降, 外汇占款的急剧减少导致基础货币投放受阻, 是当年通货紧缩形成的重要原因之一。

(2) 容易遭受外部投机冲击, 引致资本外逃或热钱涌入。随着一国资本项目开放程度的扩大, 当资本流动规模达到一定程度时, 其对汇率变动、汇率制度的影响也将日益增强。人民币盯住美元, 一旦名义汇率与实际汇率发生偏离, 人民币有升值或贬值预期, 国际游资认为有可乘之机时, 在大量游资的投机冲击下, 要么如泰国等因为没有足够外汇储备的国家, 最终不得不放弃盯住美元制, 本币大幅贬值引发经济危机;要么如日本, 热钱通过提前潜伏在股市、楼市赚取高额利润后, 再利用国际舆论逼迫该国货币升值后大规模撤离, 导致“泡沫”破灭后国民经济长期衰退。

尽管我国目前对资本账户还存在较严格的管制, 但如前述, 只要一国开放了经常项目的可兑换, 资本的管制就难以完全和有效。国家外汇管理局近日正在对“热钱”进行全面摸底, 虽然调研结果还未公布, 但在调研中确实发现了一些外资流入中存在的问题。

(3) 人民币汇率生成机制市场化程度不够, 导致经济运行效率低下。在盯住制度下, 人民币汇率的生成机制主要是通过银行间外汇市场的交易和央行的频繁干预实现的。这种双边垄断特征使得人民币汇率的生成机制缺乏市场化, 形成的人民币汇率不是市场出清时的汇率, 汇率不能充分地发挥资源配置的作用, 经济调整也缺乏一个重要的经济杠杆 (6) 。在此汇率下创造的大量外汇储备, 一方面, 报酬率低, 在中国外汇储备中约80%是美元, 且主要以美元短期债券和银行短期存款的形式存在, 利息收益很低, 等于我国通过出口赚取的外汇又以极低的价格借给美国使用;另一方面, 由于美元长期贬值, 我国的外汇储备资产还面临着美元贬值的巨大风险。此外, 不利于我国经济结构的调整, 我国通过出口成为世界制造业基地的同时, 承受的环境破坏和污染的风险也越来越大。

(4) 不利于人民币对其他主要货币比价的稳定。盯住美元, 虽然保证了人民币兑美元的汇率稳定, 但在当今的国际浮动汇率制度下, 美元与其他主要货币之间的汇率是自由浮动的, 人民币选择盯住美元就意味着, 人民币对其他货币币值的调整完全依赖于美元的变动。美国作为世界最大的汇率操纵国, 其汇率变动的唯一出发点是其国内经济增长及其金融市场稳定的需要, 因此, 当我国经济周期与美国不同步的情况下, 将造成人民币对外币整体比价的不稳定, 出现“外升内贬”或“内贬外升”的奇特现象, 成为国际社会攻击的焦点。

人民币盯住美元有利有弊, 但就目前而言, 考虑到国际及国内经济环境的不稳定性, 短期内人民币盯住美元是较合适的选择。

三、美国施压人民币升值的目的及应对策略

1. 美国施压人民币的目的。

进入2010年以来, 美国持续施压要求人民币升值或实施市场化汇率浮动制度。关于美国施压人民币升值的目的应当说是一个相当复杂的问题, 其中既有政治企图, 也有经济目的。美国施压人民币的“理由”有两点, 一是人民币盯住美元且低估, 是导致中美贸易失衡的重要原因;二是解决中美贸易问题才能保护美国企业和工人, 推进美国经济复苏。著名经济学家克鲁格曼甚至称, 由于人民币被低估, 美国损失了140万个工作岗位。

首先, 中美贸易格局是经济全球化条件下国际产业分工的结果, 中国的顺差是在制造业全球性大转移下形成的。由于中国加工贸易占重要地位, 相当一部分在中国的外国企业 (包括美国企业) 生产的产品都被统计为中国的出口。另一方面, 美国当前对中国高科技产品的出口实行非常严格的单独管制, 也是造成美贸易失衡的重要原因之一。

其次, 人民币升值并不能解决美国贸易逆差增加美国就业。一方面, 由于中美在国际产业链上的互补多于竞争, 中国对美国的贸易顺差与美国失业无关。另一方面, 数据显示, 2005年至2008年, 人民币兑美元汇率升值了21%, 但中国贸易顺差不降反升, 对美贸易顺差年均增长20.8%。2009年以来人民币兑美元汇率保持稳定, 中国贸易顺差反倒下降34.2%, 对美贸易顺差下降16.1% (7) 。再以德国和日本为例, 美国也曾迫使两国货币大幅升值, 但直至今日, 美国对德日两国仍存在大量逆差。

可见, 由于中美贸易失衡是经济结构问题, 汇率调整不可能解决中美贸易失衡, 人民币升值无助于解决美国国内的经济难题。美国施压人民币其本质是想掠夺中国经济成长的果实, 遏制中国的经济发展。

2. 应对当前人民币升值压力的策略。

在全球化进程中, 汇率已成为国际间经济博弈的重要工具之一。美元无论是升值抑或是贬值都不是依据其经济表现而是根据其经济内在需要去调节和把握的, 显然, 美元汇率已不再是一个简单的比价问题, 它被当作一个为达到政治、经济目的而运用的政策工具。人民币盯住美元虽然不是长久之计, 但就目前来说, 找出均衡汇率然后将实际汇率调整到均衡汇率水平既不现实也不是解决问题的关键。在人民币汇率没有表现出严重失衡的情况下, 暂时保持人民币兑美元汇率稳定不失为一种明智的选择。

首先, 中国要态度坚决地表明, 自2005年汇改以来, 人民币对美元汇率从8.2765到目前的6.8259 (2010年5月4日汇率) 已累计升值了21%, 目前不会屈服于压力, 而只会依据中国经济的实际和发展水平作出有关人民币汇率水平的决策, 以此摆脱人民币单边升值的预期, 避免热钱加速流入中国, 助长中国的资产泡沫和通货膨胀。

其次, 人民币汇率在继续保持基本稳定的前提下, 适当放宽波动幅度, 使汇率能够更加灵活地反映外汇市场供求关系的变化。同时, 人民币汇率应由盯住美元转向参照货币篮子浮动, 避免完全根据美元的单边变动而变动。

第三, 在坚持实行“以市场供求为基础, 参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度”的基础上, 健全外汇市场, 完善外汇市场运行机制, 增强市场流动性。 (1) 改革强制性的结售汇制度, 一是放宽外汇市场的进入限制, 拓展市场交易主体的广度和深度;二是尽量放宽经常项目人民币兑换在用途和数量上的限制, 逐渐取消经常项目强制性的结售汇要求。 (2) 丰富外汇市场交易品种, 推广远期、掉期外汇交易和外汇期货交易等金融交易方式提高经济主体的避险能力。