企业长期投资决策

企业长期投资决策（通用7篇）

企业长期投资决策 篇1

长期投资是企业为了满足今后若干年经营发展的长远需要而进行的支出, 它一般投资数额比较大, 投资收益通常不能由当年的销售收入来补偿, 在西方财务会计中也称为“资本支出”, 例如设备的更新、资源的开发、利用, 老产品的改型换代及新产品的试制等。由于其投资数额大、时间长, 因此它一般要比短期经营决策承担更大的风险。长期投资大多属于固定资产, 由于投资时间长, 在此期间可能会遇到政策、市场因素变化等各种不确定因素, 其中不利的影响可能往往会给企业带来巨大损失, 造成巨大的风险。

一、长期投资决策的主要影响因素

在众多的因素中, 其中有两个基本要素:一个是现金流量, 一个是资金成本, 而这两点都是建立在货币时间价值这个重要的概念之上。

(一) 货币的时间价值

所谓货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。从经济学观点来看, 即使不考虑通货膨胀因素, 货币在不同时间内价值是不一样的, 明天的一元钱同今天的一元钱价值是不一样的, 前者小于后者。由此可得出, 资金在周转使用过程中由于时间因素而形成了差额价值, 被称之为“货币的时间价值”。

用马克思主义政治经济学的观点来分析货币时间价值, 其产生的必要前提是商品经济的存在、货币借贷关系的产生和发展, 其实质是工人创造的剩余价值。货币所有者将货币的使用权转让给产业资本家, 产业资本家将这部分货币投入到再生产过程中, 与工人的劳动相结合, 创造出一个比其自身价值更大的价值, 即剩余价值, 产为资本家将剩余价值的一部分以利息的形式割让给货币持有者作为报酬, 从而形成了货币的时间价值。

(二) 现金流量和资金成本

企业投资决策中的现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。这里的“现金”是广义的现金, 不仅包括各种货币资金, 而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。其包含两方面内容:一是现金流出量, 包括投放在固定资产和相关流动资产上的资金;二是现金流入量, 包括投资项目完成后每处可增加的利润, 项目建成后每年计提的折旧及固定资产报废时的残值收入或中途售出的变价收入等。现金流量是评价方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。资金成本是指企业取得和使用长期投资的资金来源所付出的代价, 是新投资项目是否可接受的最低报酬率。在一个项目上的投资, 要求从该项目的收益率至少可以补偿投资所付出的成本, 否则这个项目就是不可行的, 因此资金成本在长期投资决策中起着至关重要的作用。

二、长期投资决策方法分析

(一) 非贴现计算法

1.投资回收期法又称“投资返本年限法”, 是利用重新收回某项投资金额所需时间的长短来判定该方案是否可行的方法, 一般以年为单位, 为原始投资额与每年现金净流量之比。对于单个方案而言, 只要该方案的回收期小于该项目的实施有效期, 方案即可行。若几个方案对比选择, 以回收期短者为优。这是一种运用很久、很广的投资决策方法, 其优点是概念易理解, 计算较为简单, 可以计算出资金占用在某个项目中所需的时间。其缺点是:未考虑回收期后的现金流量;未考虑项目整个寿命周期的盈利水平;未考虑资金的时间价值。

2.年平均报酬率法。年平均报酬率是一个投资方案年平均利润与平均投资额的比率。对于单个方案, 如果计算所得报酬率大于企业要求的平均报酬率, 该方案即为可行;多个方案则以报酬率高者方案为优。年平均报酬率法容易理解, 计算简单, 但该方法依然未考虑货币时间价值, 且只考虑固定资产投资而未考虑流动资产投资, 这种方法在实践工作中的应用越来越少。

上述两种方法曾被广泛应用, 但随着对货币时间价值认识的深入, 发现其计算不能正确地反映各投资方案的真实效益, 容易导致决策失误, 因而对方案只能做一个初步的评价而不能作为决策的根本依据, 故一般只用在备选方案的初步筛选上。

(二) 贴现计算法

1.净现值法是利用净现值来评价投资方案的一种投资方法。所谓净现值 (用NPV表示) 是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差额, 即以资金成本作为贴现率计算投资方案现金流入量现值总数与现金流出量现值总额之差。净现值法内含的原理是当净现值为零时, 说明项目的收益已能补偿出资者投入的本金及出资者所要求获得的投资收益;当净现值为正数时, 表明除补偿投资者的投入本金和必需的投资收益之后, 项目仍有剩余收益。

根据货币时间价值, 投资所得的未来报酬同原投资额发生在不同时期, 只有统一到同一时点上才能对比, 若前者大于后者, 即NPV为正数, 证明投资方案是可行的, 反之则不可行。如果是多方案比较, NPV大者为优。净现值法的主要优点在于运用了货币时间价值, 对项目的全部现金流量进行合理折现, 能够反映各种投资方案的净收益。但使用净现值法应注意以下几个问题。 (1) 折现率的确定, 净现值法虽然考虑了资金的时间价值, 但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少, 折现率的确定直接影响项目的选择。 (2) 用净现值法评价一个项目多个投资方案, 虽反映了投资效果, 但只适用于年限相等的互斥方案的评价。 (3) 净现值法是假定前后各期净现金流量均按最低报酬率取得的。

2.内含报酬率法。又称内部收益率法, 是指利用内含报酬率来评价投资方案的一种投资决策方法。所谓内含报酬率 (用IRR表示) 是使投资项目的净现值为零的贴现率, 根据这个报酬率对投资方案每年现金净流量进行贴现, 使未来报酬的总现值正好等于该方案原始投资额的现值, 因此内含报酬率实际是长期投资方案在其有效期内按现值计算的投资报酬率。

内含报酬率法则是根据各备选方案的IRR是否高于资金成本, 来确定该方案是否可行的一种决策分析方法。若IRR大于资金成本, 说明该投资方案的净现值大于零, 那么该方案可行;若IRR小于资金成本, 说明该投资方案的净现值小于零, 那么该方案不可行。如果两个或两个以上相互排斥的备选方案的内含报酬率均大于资金成本, 报酬率最高者为最优方案。内含报酬率作为一种折现现金流法考虑了货币的时间价值, 同时也考虑了项目周期的现金流。作为一个相对数指标除了可以与资本成本率比较以外, 还可以与利率等其他经济指标进行比较;其缺点是无法衡量出公司价值的绝对增长, 在衡量非常规项目时会产生多个IRR, 造成评估困难。

另外还有折现的回收期法、获利指数法和外部收益率法等, 这几种方法都是在已介绍的几种方法的基础上演变而来的, 因篇幅关系不再详述。

3.净现值法与内含报酬率法的择优问题。内含报酬率是相对数, 净现值是绝对数, 两种方法各具特点。在评价方案时要注意, 比率高的方案绝对数不一定大, 反之也一样。在对单一独立方案的可行性分析中, 净现值法和内含报酬率法对方案的评价结论是完全一致的, 但在多个相互排斥的投资方案中选取时, 特别是在投资额、投资方案现金流入实现的时间不同的情况下, 两种方法的择优结果却经常发生矛盾。产生的原因是再投资获得的报酬率不同:净现值法假设再投资只能获得与资金成本相等的报酬率;而内含报酬率法则是假设项目获得的报酬率等于其内含报酬率。虽然项目最初由于独特的创意或颇有价值, 但随着时间的推移, 会逐渐失去额外收益的光环, 再投资只能获得资金成本, 因此净现值法比内含报酬率法更符合经济规律。

对于项目优劣的评判应从三个方面出发: (1) 利用现金净流量; (2) 考虑货币时间价值对现金净流量贴现; (3) 以企业价值最大化为目标。内含报酬率虽然考虑了货币时间价值, 但没有考虑企业价值, 只有净现值同时符合上述三个条件, 因此如果各方案是独立的, 净现值、内含报酬率会做出完全一致的接受与拒绝的结论, 但如果各方案是互斥的, 以净现值法最科学。

总之, 在进行投资决策计算时, 应当采用“穷举原则”, 尽量考虑到各种投资方案, 选用几种方法进行互补的、系统的分析评价, 逐个分析评价方案的优劣。还有一点值得说明的是, 利用投资决策方法在计算时存在着一定的假设性, 因此计算结果也只能作为决策的一个参考依据, 只有综合考虑投资各个方面的影响, 才能保证投资决策符合企业的发展战略。

摘要：文章试从两个方面进行阐述:一是长期投资决策的主要影响因素, 特别分析了货币时间价值的概念、产生的理论依据及在长期投资决策中的重要作用;二是对长期投资决策的方法进行了阐述, 分析其优缺点及针对不同方案如何择优。

关键词：企业长期投资,影响因素,决策方法

企业长期投资决策 篇2

长期股权投资是指通过投资取得被投资单位的股份。在实务中, 可以采用企业合并的方式形成长期股权投资, 也可以通过现金购入股票、发行权益性证券、接受债务人以非现金资产抵偿债务或非货币性交易等方式取得长期股权。其中以现金在公开市场上购入股票是最直接、最快捷的方式。本文即以现金购入方式取得长期股权投资为研究背景。

问题是持有哪家公司的股票最合适呢?在确定最值得投资的企业时, 采用传统的评价方法如股票估价模型、财务指标分析法以及财务综合分析法都存在以下两个明显不足:一是注重单一的通行指标的比较, 缺乏全面综合的判断, 对长期股权投资的特殊目的体现不够;二是常常忽略各个企业是否具有可比的基础。

近些年来, 数据包络分析法 (DEA) 在投资决策中得到广泛应用, 其突出的一个优点就是考虑因素比较全面, 而且可以相互比较, 达到了好中选优的目的。边卫红等 (2002) 运用DEA努力达到风险投资决策方案的最优, 强调DEA引入风险投资决策分析中的关键是对具体分析按因素指标的量化。易荣华等 (2004) 基于DEA模型构建了基础型变量与股价间的非参数性投入产出函数关系, 以其优化计算结果对股票市场表现进行排序, 从而发现股票相对投资价值大小, 并避免传统方法中对大盘趋势研判过分依赖的难题。强调DEA评价的主要目的是判断价格是否充分反映了信息的价值或股票价值的实现程度。DEA的这些应用给企业长期股权投资决策提供了很好的借鉴。

考虑到长期股权投资的特殊目的和在企业中的重要性, 我们不难发现, 长期股权投资决策不是一个简单的选股问题, 也不是一个常规的业绩评价问题, 只有恰当地应用DEA才是做出正确决策的关键。本文面向财务管理实务, 结合具体实例来探讨一种清晰、可靠、易于理解和便于操作的长期股权投资决策方法。

二、DEA的合理应用

通常, 进行长期股权投资的首要目的不是为了获取近期的投资收益, 而是为了强化与其他企业 (如本企业的原料供应商或商品经销商等) 的商业纽带, 或者是为了影响甚至是控制其关联公司的重大经营决策和财务政策, 更看重长期的利益或收益。同时, 长期股权投资也是企业实行多元化经营、减少行业系统风险的一种有效途径。但由于长期股权投资涉及资金量较大, 持有时间较长, 投资收益并无法律上的保障, 相应的其投资风险也很大。由于长期股权投资的这些特殊之处, 在投资决策上也就有一些特殊的考虑:

1. 确定恰当的、符合投资目的的输入量和输出量是做出投资决策时的一个关键环节。

长期股权投资决策决不是单纯的选股问题, 这和企业形成交易性金融资产、可供出售金融资产以及持有至到期的金融资产的过程明显不同, 和股票投机行为更不一样。这里关注的重点不是股价近期如何波动, 企业如何获得股价收益, 而是被投资单位长期稳健的发展和盈利能力。单纯的股票投资更多的是看盘面数据, 研判走势, 买涨与买跌的问题, 而长期股权投资更看重实体因素和成长潜力, 因为企业想影响或控制的不是账面数据。因而在应用DEA时, 要积极突破通行的财务指标分析。Cooper (1999) 认为DEA应用中投入产出项目选取的一个基本准则是必须反映分析者和管理者的关注要素。

2. 比较单元应当限定在同一板块或同一地域范围内, 以保证较高的可比性。

长期股权投资一般事先都有较为明确的行业或领域 (股市的板块) 。不同行业企业目标各不相同, 这是因为不同企业面临的政策环境、生产条件、市场空间、总体运营效率、获利水平存在较大差异。数据包络分析法适合于分析具有相同目标的运转单位的相对效率, 所以不宜将各种行业、各个地域的企业简单地放在一起分析与比较, 否则可能会产生误导。

3. 决策涉及的比较单元不宜太多。

一般选择3~5家企业即可。这样更有针对性, 可以缩短时间, 降低信息搜集的难度, 提高决策效率。比较实际的办法是先用一个或两个单一的最具综合性的指标进行初选, 然后再利用DEA进行相对效率分析, 综合判定最佳投资对象。

三、面向财务管理实务的DEA决策方法

以一家大型钢铁企业宏安公司为例来探讨如何合理应用DEA进行长期股权投资决策。该公司根据未来发展规划, 拟在机械加工领域有所拓展。考虑到现实状况, 公司拟采取在公开市场购入股票的方式进行长期股权投资, 实现长期影响逐步控制的目的。据公开数据显示, 机械加工板块的上市公司有60家之多。宏安公司首先用营业收入这个非常实际的反映规模和实力的指标进行初选, 具体设计的范围是5亿~10亿元。这是考虑到本公司发展现状和资金实力而选择中等规模的投资对象 (规模太大的难以施加影响, 太小的没有投资价值) 。这样入围的有13家上市公司。然后再用市盈率指标作进一步筛选。设计范围是20~25倍。市盈率指标一方面反映了市场对公司前景的乐观程度, 另一方面也反映了公司股价中蕴含的风险大小。此指标不宜过大, 也不宜过小。进入决策范围的有五家公司 (以股票名称代替) , 即瑞琪股份、光阳电源、无奇股份、山东达维、江汉精机。我们以这五家拟投资对象作为比较单元 (MDU) , 应用DEA进行综合评价比较, 选择最有效率和潜力的一家作为投资对象。

第一步, 确定恰当的输入量和输出量。宏安公司计划长期持股, 因而希望投资对象能长期经营, 稳健发展壮大, 投资回报逐年增多。由此比较注重实体成分, 看重被投资单位管理水平, 注意风险防范, 故选择固定资产净值、资产负债率、存货周转率三个指标作为输入量。其中, 固定资产净值最直接地反映企业的设备厂房等硬实力, 对机械加工行业更是如此。资产负债率反映企业负债比例, 显示利用外部资金的多少和相应风险的大小。存货周转率显示营运能力, 也可间接反映出公司管理水平。

宏安公司选择的输出量共四个, 即现金净流量、成本利润率、每股收益、销售增长率。其中:现金净流量真实地反映了企业可动用的全部现金及现金等价物。这一指标某种程度上决定了企业能否在竞争激烈的环境中生存下去, 而且没有资金做保证的利润也只能停留在账面数据上。每股收益反映企业获利能力以及对投资人回报的大小。成本利润率反映获利水平, 也可体现公司管理水平。销售增长率则反映企业市场扩张的速度。这些指标与一般的股市盘面分析有很大的不同, 因为它们更贴近于长期股权投资的真实意图。这些数据通过投资对象披露的资产负债表、利润表及现金流量表 (表1、表2) 可以确定。

注:数据根据东方财富网http://quote.eastmoney.com/2011年度报告整理, 股票名称已作了技术处理 (下同) 。

第二步, 建立DEA线性规划模型。在DEA应用中, 要建立一个用于求出各个公司相对效率的线性规划模型。DEA模型的逻辑是做一个假定合成, 然后判断这种合成单位能否在取得相同或更多的输出量的同时只需要更少的输入量。这个合成单位的输入量和输出量等于各个运营单位 (即拟投资公司) 输入输出量的加权平均。如果这种合成单位可以在得到更高输出量的同时只需要更少的输入量, 那么作为合成的一部分的某公司就将被判定为比合成低效。我们用合成效率E的数值来做这个判断。由于运用数据包络分析法时每次只能显示一个单位相对缺乏效率, 我们从瑞琪股份开始, 依次进行分析。

决策变量:W1=瑞琪股份的输入量和输出量

W2=光阳电源的输入量和输出量

W3=无奇股份的输入量和输出量

W4=山东达维的输入量和输出量

W5=江汉精机的输入量和输出量

E1=瑞琪股份的效率指数

运用DEA时其中的一个约束条件是运营单位 (MDU) 的总量为1, 这样包含6个决策变量和9个约束条件的第一个DEA线性规划模型如下:

第三步, 计算机求解。这个线性规划问题可以很方便地通过Management Scientist软件包加以解决。瑞琪股份的效率指数E1=2.362 2, 显示假设合成的公司需要用瑞琪股份最多236.22%的输入量资源才能获得相同的输出量。自然地, 瑞琪股份相对来说就是高效的。用同样的方法可以依次得到其他四家公司的效率指数:E2=1.0000, E3=1.0000, E4=1.581 4, E5=1.000 0。Management Scientist软件求解结果见表3 (其他E值结果表略) 。将效率指数按大小排名, 就可以对五家拟投资对象的相对效率作出判断。在本例中, 瑞琪股份的相对效率最高, 山东达维次之, 光阳电源、无奇股份和江汉精机三家公司的效率相对较低。自然地, 在做长期股权投资决策时应选择瑞琪股份作为投资对象。

四、财务管理实务中运用DEA的优势

如果把DEA的决策选项和盘面数据研判加以对比, 给人感觉差异很大。从盘面数据看, 似乎应该选择光阳电源 (表4) 。

从表4中可以看出, 只有紧密结合长期股权投资的目的和意图, 才能发现运用DEA的优势。光阳电源的固定资产净值最小, 可初步解读为设备量少、陈旧或普通;而资产负债率近乎瑞琪股份的2倍, 可以大致看出其较多地利用了外部资金;但存货周转率却是最低的, 只有1.64次, 表明资金回笼变现速度很慢, 管理水平上还有很大的提升空间。其现金流量净额不到瑞琪股份的一半、其每股未分配利润却较多也可印证:缺少足够现金或是在股利分配上相对保守, 投资人的实质性回报较少。

反观瑞琪股份, 固定资产净值较大, 初步推断其设备较多较新;资产负债率很低, 一方面表明风险较小, 同时也说明该企业还有充分利用财务杠杆的余地;特别是存货周转率达到4.2次, 说明资金回笼快, 管理水平很高;其现金流量净额是五家企业中最高的, 显示资金充裕, 这对于激烈竞争中的企业非常重要;每股未分配利润在五家企业里最低, 表明给投资人的回报较多。透过这些独特的数据, 总体上可判定瑞琪股份发展稳健、风险较小、回报较多, 投资这样的企业是比较明智的选择。

通过实例分析, 不难发现DEA在财务管理上的独特价值: (1) 可用于多输入、多输出的决策单元之间相对效率的评价, 并且无需指定生产函数的形态。 (2) 具有单位不变性的特点, DEA求解结果不受输入输出量数据单位的影响。 (3) 在DEA线性规划模型中不需要事先设置输入输出量的权重, 因而不受人为主观因素的影响。 (4) 输入输出量完全由决策者根据不同项目的特殊性而灵活选择, 因而能充分体现决策目标的本质要求。 (5) 决策过程简洁清晰, 较容易理解, 便于财务管理人员的实务操作。

五、结语

鉴于长期股权投资决策的特殊性, 要求我们必须合理应用DEA来作出正确的选择。最主要的是注意以下两点:一是备选方案要有行业或地域的可比性, 即DEA模型的决策单元应当具有相同的目标;二是输入量、输出量的选择应当能够体现长期股权投资的本质目的。DEA是一种非参数方法, 输入、输出指标的选取与数据的精确度都会影响评价结论。因此, 还有必要选取其他指标及数据对结论进一步进行验证。同时, 还可以结合其他DEA模型共同分析, 充分利用计算机求解的便利, 挖掘更多对长期股权投资决策有价值的信息。

摘要：本文基于数据包络分析法 (DEA) 探讨长期股权投资的决策问题。考虑到长期股权投资的特殊目的和决策的有效性, 笔者认为在财务管理实务中运用DEA时应突破单一的财务指标分析, 从多方面关注被投资单位的业绩, 以便投资者做出正确的投资决策。

关键词：数据包络分析法,长期股权投资,投资决策,财务管理

参考文献

[1].边卫红, 阎屹, 曹洁.浅析DEA方法在风险投资决策中的运用.河北大学成人教育学院学报, 2002;4

[2].易荣华, 达庆利.基于DEA的股票相对投资价值评价与投资策略研究.东南大学学报 (哲学社会科学版) , 2004;6

[3].陆位忠.基于DEA的评价模型及其输入输出指标确定.包装工程, 2005;6

[4].戴维.R.安德森, 丹尼斯.J.斯威尼, 托马斯.A.威廉斯著.侯文华等译.数据、模型与决策.北京:机械工业出版社, 2003

[5].刘艳萍.中部六省经济发展水平比较研究.经济论坛, 2008;1

企业长期投资决策 篇3

一方面,在长期投资决策分析中,净现值和内部报酬率是考虑货币时间价值的动态评价指标。 净现值是投资项目的未来现金净流量的现值与原始投资额现值之间的差额, 该指标揭示了投资项目与企业财富绝对额的增加的关系, 使得投资决策分析与股东财富最大化的企业经营目标保持一致; 内部报酬率就是使得项目的净现值为零时的报酬率, 该指标不需要事先确定折现率,减轻了应用的难度。 在单一项目可行与否的投资决策分析中,净现值与内部报酬率的评价结果总是一致的,即项目可行, 净现值大于零,内部报酬率大于项目的折现率。

另一方面,折现率、项目计算期和现金净流量又是影响长期投资决策的3个重要因素, 在计算净现值时要考虑营业现金流量、初始投资额、项目计算期和折现率,内部报酬率需要考虑营业现金流量、初始投资和项目计算期。 由此可见,营业现金流量、 初始投资额和项目计算期是影响净现值和内部报酬率的重要因素。 然后,对于初始投资额,一般来说,在项目设立的时候就已确定,在项目没有任何重大的改变下,该因素的变动幅度不大,故本文假定初始投资额不变,研究影响净现值的营业现金流量、项目计算期、 折现率因素的敏感性分析值和内部报酬率的单因素敏感性分析。

在项目投资决策的分析过程中, 即使已经选定了可行或者最优项目,也要对该项目的净现值进行敏感性分析(敏感性分析是投资项目不确定性分析的主要方法之一,只是通过分析,预测项目主要的不确定性因素的变化对项目评价指标的影响, 找出敏感性因素, 以确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力)。 单因素敏感性分析是指投资项目评价指标的众多因素中只有一个因素的预测值与实际值发生偏离, 其他因素均保持预测值不变时, 对投资项目有关评价指标所产生的影响程度的分析。 基于敏感性分析的重要性,本文将从已确定的单一项目已可行的基础上, 分析净现值和内部报酬率的单因素敏感性分析,有利于企业确定投资项目各因素变化的范围,降低投资项目的风险。

1以净现值为基础的敏感性分析

净现值的敏感性分析是指在净现值已 经大于零 的情况下 (即单一项目已可行 ),在假定其他因素不变的情况下 ,研究影响净现值的三大因素:折现率、项目计算期、经营现金净流量的单一因素允许变化的幅度,能够使得净现值刚好等于0,一旦超过这个范围,净现值将小于0,使单一项目将由可行变为不可行。 简单来说,净现值的敏感性分析就是项目是否可行的临界值分析, 即净现值由正变负时各因素变化的界限。

净现值

其中,ic是折现率,t是项目计算期,NCF是经营现金净流量。净现值进行临界值分析如下:

1.1折现率的临界值分析

假设项目计算期不变,各年现金净流量不变,由解出的ic就是折现率的临界值。 此时,ic即项目的内部报酬率IRR。 故有当ic>IRR时,NPV<0;而当ic≤IRR,时,NPV≥0。 也就是说,项目的净现值等于0时,折现率的临界值就是该项目本身的内部报酬率,项目的折现率一旦大于项目本身的内部报酬率, 项目的净现值将变为小于0,投资项目的未来现金净流量的现值小于原始投资额现值,投资项目将是亏损项目。

例:某单位拟建一项目,建设期为6年,每年年初投入200万元,共1 200万元,投产前均需垫支营运资金40万元,投产后该项目的经济寿命为10年, 每年的经营现金净流为495万元, 项目终结无残值,投资者要求的折现率为16%。

对于该项目下,折现率为多少时,才能保证净现值大于等于0。

根据插值法,ic=17.79%,此时的折现率就是项目本身的内部报酬率IRR,故折现率最大只能取到17.79%,此时,净现值等于0;否则 ,超过17.79%,净现值将小于0。 故投资者要求的报酬率不能超过17.79%, 就将有投资项目的未来现金净流量的现值大于原始投资额现值,投资该项目对企业是有利的。

1.2项目计算期的临界值分析

假设折现率不变,各年现金净流量不变,由解出的n*,就是项目计算期的临界值,实质上,该临界值就是投资项目的动态投资回收期 (指按投资项目的行业基准收益率或设定的折现率, 计算经营期现金净流量的现值补偿原始投资现值所需要的全部时间),即有项目计算期n≥n*时,NPV≥0;而当项目计算期n<n*时,NPV<0。

例:承接上面的例子,对于该项目,经营期最短为几年,才能保证净现值大于0。

则有NPV(14)=16.385万元,NPV(13)=-45.185万元,运用插值法,n*=13.73(年),即经营期最短为13.73-6=7.73(年),才能保证净现值等于0,为企业带来正的现金流量。 假如项目的整个项目计算期小于13.73年,那么该投资项目的未来现金净流量的现值将小于原始投资额现值,该投资项目是亏损项目。

1.3经营现金净流量的临界值分析

假设折现率不变,项目计算期不变;项目计算期n进一步分为S建设期和L经营期,由于一般来说,原始投资总额值最初投资时就是既定的,本文假定建设期的现金净流量是已知的数值, 此处, 仅分析项目正式投入使用之后经营期的现金净流量的临界值。

由解出来的NCF*, 就是经营期现金净流量的临界值。 假定经营期各年的经营现金净流量都相等(当经营期各年的经营现金净流量不相等的时候,无法求解经营期每年的现金净流量),那么当NCF≥NCF*时,NPV≥0,而当NCF<NCF*时,NPV< 0。 即在项目可行的情况下,净现值最小等于0,在此情况下可求出经营期现金净流量的最小值。

例:承接上面的例子,经营期各年等值经营期现金净流量最低为多少,才能保证净现值大于0。

解得:NCF*=437.46(万元),即经营期各年的现金净流量都等于最低的437.46万元时, 才能保证净现值等于0, 一旦低于437.36万元 ,那么净现值将会小于0,投资项目的未来现金净流量的现值将小于原始投资额现值,该投资项目将是亏损项目,对企业不利。

在变动的市场经济环境下,项目的折现率、项目的计算期和经营现金净流量也会随着市场的变动而发生变化, 通过上述对投资项目的净现值进行敏感性分析,掌握影响净现值的因素:折现率、项目计算期、经营现金净流量等,哪个因素一旦偏离了预计值,只要采取适当的措施,使其不超过临界值,就可以保证项目获取利益。

2以内部报酬率为基础的敏感性分析

内部报酬率是投资项目本身的折现率, 不需要事先确定项目的折现率,从而减轻了应用的难度;内部报酬率作为相对的指标,更有利于不同投资规模方案之间的比较,对管理者来说也更为直观和易于理解。 但是对于投资项目本身来说,清楚知道项目的计算期和经营现金净流量对内部报酬率的影响程度, 有利于管理者如何规划投资项目的具体运作, 降低长期投资项目的风险,更好地为企业获取更多的利润。

从上面可知,折现率、项目计算期和经营期的现金净流量都可影响方案的净现值, 但他们各自对净现值的影响程度却无法通过上述计算得知, 那么接下来将会使用敏感系数分析方法来进行以内部报酬率为基础的敏感性分析。

在上述的例子中,该项目下的内部报酬率为17.79%,经营期现金净流量和项目计算期的临界值的影响程度可用敏感系数表示。

由于敏感系数=目标值的变动百分比 / 变量值的 变动百分 比。 敏感系数越大,表明该变量对目标值的影响程度也越大。 敏感系数的高低以其绝对值反映,当敏感系数的绝对值大于1时, 称该种因素为敏感性高的因素, 敏感系数绝对值小于或等于1时,称该种因素为敏感性低的因素。

在上述的例子中, 项目计算期的临界值对内部报酬率的敏感系数为:

经营期现金净流量的临界值对内部报酬率的敏感系数为:

从敏感系数(1)和敏感系数(2)可知,经营期现金净流量的临界值的敏感系数比项目计算期的临界值的敏感系数大, 说明经营期现金净流量对内部报酬率的影响比项目计算期的大。 从百分比来看, 内部报酬率以0.87倍的速率随经营期现金净流量变化,而以0.71倍的速率随项目计算期变化,但是由于他们的敏感系数都小于1,因此都属于低敏感系数。

此外,当内部报酬率降低1.79个百分点(即17.79%-16%) 时,会使得经营期现金净流量减少57.54元(即495-437.46),而项目计算期减少2.27年(即16-13.73)。

本文从敏感性分析的视角,确定单一项目已可行的基础上, 分析净现值和内部报酬率的单因素敏感性, 掌握影响净现值的折现率、项目计算期、经营期现金净流量的临界值和项目计算期和经营期现金净流量对内部报酬率的影响程度, 有利于企业确定投资项目各因素变化的范围,降低投资项目的风险。

摘要：在长期投资决策中,净现值和内部报酬率是投资评价最主要的动态指标,通过对他们进行敏感性分析,可知在单一项目可行下,影响净现值的内部报酬率、项目计算期和经营现金净流量的变化临界值和影响内部报酬率的项目计算期和经营现金净流量的影响程度,为企业设置投资方案提供基础,丰富投资评价的内容。

企业长期投资决策 篇4

一、模型的设计思路与假设

(一) 基本设计思路

1. 选取沪市600001-600991中尾数为1的股票, 每10号抽1个样本股, 遇ST、基本面有重大题材之股则延换。

2. 选取2006.1.1—2008.12.31间中国沪市数据, 以周收盘价为分析对象, 确定期间大盘周收盘指数及其增长率。

3. 研究个股周收盘价与大盘指数相对正负差异达何值时会促使个股出现突破的统计规律; (分三个趋势:上升、盘整、下降) 并构建一个中长期操作提示模型。

投资者要能利用该模型, 根据自己手中股票的历史价格以及大盘的指数, 来分析个股与大盘的分阶段定基增长率到何程度时会促使个股向大盘靠拢以此来指导投资。

(二) 大盘趋势的划分

结合上证指数2006年至2008年的周K线图, 将上证指数的趋势分为上升、盘整、下跌三个阶段, 如下面的表1所示。

(三) 研究个股周收盘价与大盘指数相对正负差异达何值时会促使个股出现突破的统计规律

根据如上划分出的三个趋势阶段, 将每只股票的数据分为大盘盘整、上升下降时三个部分进行统计分析。在每一阶段, 先计算每只股票的阶段累计增长率 (三阶段的起始点分别为0, 依次向后累计) , 再与大盘相应阶段的阶段累计增长率进行比较, 相减得出差值, 再将各差值进行比较, 差值的最大值即为本阶段个股增长率超前大盘何值会向下突破, 最小值即为本阶段个股增长率落后大盘何值会向上突破。

以宁波联合 (600051) 的盘整趋势为例:

二、模型的构建

可根据数据分析的结果建立如下数据统计表3:

笔者一共对100只股票进行了研究, 建立汇总数据统计表统计分析如表4:

同样, 可得弱势股个股增长率落后大盘何值会向上突破的数据统计表。

从表4中, 可以看出, 盘整和上升阶段, 个股增长率与大盘差距何值会发生突破的数据统计规律无显著差异。因此, 对于盘整和上升阶段, 个股增长率与大盘差距何值会发生突破的数据统计规律可得如下分析表5。

做散点图, 可以看出区间标志性计量值 (盘整、上升趋势增长率与大盘的差值的区间平均) 与其突破概率的平均值的关系如下图1。可以看出, 该阶段个股突破的概率初期随其增长率与大盘的差值的绝对值增长迅速, 随后增长率逐渐降低, 最终则以1为增长极限, 可以用对数曲线进行拟合, 模型如下:

(y为盘整和上升阶段个股突破的概率, t为个股增长率与大盘的差值的绝对值, k、b为未知常数, K>0, 0

用Excel进行趋势拟合, 可得k=0.2915, b=0.9629

因此, 在大盘为上升和盘整趋势阶段, 个股突破的概率y与其增长率与大盘的差值的绝对值t的关系为:

在大盘为下降趋势阶段, 以同样的方法可以得到个股突破的概率y与其增长率与大盘的差值的绝对值t的关系为:

综上可知, 各阶段个股突破的概率y与其增长率和大盘的增长率相对正负差值的绝对值的关系如下:

由于投资者在正常情况下, 只会根据自己手中所持个股的当前价格和大盘的当前指数进行决策, 那么, 令 (其中, 该股当前价格为x, 大盘的当前点数为a, 该股在趋势起始点价格为x0, 大盘在趋势起始点指数为a0) , 该证券中长期投资决策辅助模型可最终表示为:

(其中, y为该股突破的概率, 该股当前价格为x, 大盘的当前点数为a, 该股在趋势起始点价格为x0, 大盘在趋势起始点指数为a0)

三、模型的验证

我选取股票上海机场 (600009) 对上述模型进行了验证。

该股在2007年2月16日左右, 股票出现了一股强势股的行情, 其价格增长率明显领先于同时期大盘的增长率, 大盘当时正处于上升趋势中, 其上升趋势可以看做从2006年9月29日开始, 当时, 该股的价格为13.88元, 大盘的点数为1752.42点, 而到了2007年2月16日, 该股的周收盘价格为28.85元, 大盘的点数为2998.47点, 将其代入刚才得出的证券中长期投资决策辅助模型, 可以计算出该股出现调整或下跌靠拢大盘的概率为:

可见, 该股出现调整或下跌靠拢大盘的概率为0.7, 作为投资者, 在模型的指导下, 应当及时卖出股票、获利了结。而事实上, 该股在2007年2月16日以后的一周内, 出现了一波加速跳水行情, 跌幅达-12.69%, 远远大于大盘在那一周的跌幅。因此, 对于在当时及时卖出股票、获利了结的股民来说, 该操作无疑是正确的, 从而验证了模型的正确性。

摘要：文章依据2006～2008年间沪市100只代表股票的数据, 建立了证券中长期投资决策辅助模型, 并通过个股验证了该模型的有效性, 希望能够为投资者提供借鉴。

关键词：证券投资,决策辅助模型,数据验证

参考文献

[1]于洪彦.Excel统计分析与决策[M].北京:高等教育出版社, 2001.

[2]攸频.经济时间序列趋势模型的辨析[J].统计与决策, 2008 (21) .

[3]何云峰, 杨燕.基于模糊时间序列:股票走势的建模与应用[J].微计算机信息, 2006.

企业长期投资决策 篇5

尽管《财务管理》和《管理会计》中对长期投资决策的大部分处理都相同。但是, 两本教材在长期投资决策中还是存在几点差异: (1) 《管理会计》中对所有项目的现金流量都区分为税前和税后现金流量。这是借鉴于项目评估的思路, 站在全投资的假设角度考虑税前现金流量。而《财务管理》站在企业价值最大化的目标上, 企业价值由股东和债权人的价值两部分组成, 因此在考虑现金流量的时候一般只考虑税后现金流量。 (2) 在固定资产更新改造项目中, 初始现金流量计算存在差异。其表现在旧资产的变价损失抵税或者变价收入缴税的时点处理不同。 (3) 在固定资产更新改造项目中, 营业现金流量存在差异。这表现在旧设备计提折旧的依据不同。《财务管理》按照账面价值计提折旧, 而《管理会计》按照变价净收入作为计提折旧的依据。 (4) 两者的这种差异有可能最终影响项目的可行性评价。

例:某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备, 另外购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180 000元, 旧设备的折余价值为95 000元, 其变价净收入为80 000元, 到第5年年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在年内完成 (即更新设备的建设期为零) 。使用新设备可使企业在第一年增加营业收入50 000元, 增加付现经营成本25 000元;从第2～5年内每年增加营业收入60 000元, 增加付现经营成本30 000元。设备采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为25%, 假设不考虑增加的营业税金及附加因素。要求:计算各年的差量净现金流量。

计算分析:旧设备的变价净收入=80 000 (元) ;旧设备的变价损失=95 000-80 000=15 000 (元) ;旧设备的变价损失抵税=15 000×25%=3 750 (元) ;新设备每年计提的折旧=180 000÷5=36 000 (元) 。

1.《管理会计》中的处理思路。

旧设备每年计提的折旧=旧设备的变价净收入/年限=80 000÷5=16 000 (元)

新旧设备替换后每年增加的折旧=36 000-16 000=20 000 (元)

△NCF1=息税前利润× (1-所得税税率) +折旧+旧设备变价损失抵税= (营业收入-营业成本) × (1-所得税税率) +折旧+旧设备变价损失抵税= (营业收入-付现营业成本-非付现营业成本) × (1-所得税税率) +折旧+旧设备变价损失抵税= (50 000-25 000-20 000) × (1-25%) +20 000+3 750=27 500 (元)

2.《财务管理》中的处理思路。

旧设备每年计提的折旧=95 000/5=19 000 (元)

新旧设备替换每年增加的折旧=36 000-19 000=17 000 (元)

△NCF0=- (180 000-80 000) +旧设备变价损失抵税=-100 000+3 750=-96 250 (元)

△NCF1=息税前利润× (1-所得税税率) +折旧= (营业收入-营业成本) × (1-所得税税率) +折旧= (营业收入-付现营业成本-非付现营业成本) × (1-所得税税率) +折旧= (50 000-25 000-17 000) × (1-25%) +17 000=23 000 (元)

3. 两种处理结果综合比较。

企业投资决策浅析 篇6

随着当今社会经济的发展变革,各类投资活动日益丰富,同时吸引了更多人群的关注,并使投资总量不断扩充。投资项目的最终结果势必直接影响投资人的根本利益,同时还关系到整体社会资源的合理配置以及社会生产力的全面提升。在较多国家之中,投资决策制定的科学有效,对整体企业发展管理具有重要现实意义。依照时间顺序可将投资管理划分成早期的经营投资、中期阶段的执行以及具体的投资周期。依照工作属性,可将其划分成决策、工程设计、施工建设以及综合调试等。投资管理阶段中制定决策尤为重要,具体来讲主要由技术、市场管理、经济评估、财务管理等层面制定相应的决策。该过程持续时间较长,且涉及到较多因素,只有决策制定的科学合理,方能节约整体投资金额,并可渐渐积累丰富的经验,进而为后续的经营投资提供有价值的参考依据。

二、投资决策内涵

不同的研究人员针对投资决策的具体概念进行了不同角度的阐释,然而意义万变不离其宗,即为经济主体赢得预想的受益,分析判断怎样做好资本管控或是否有投资的必要。项目工程投资决策为企业单位经济决策管理的主体活动,通过该环节可清楚企业具体的投资方向、主要的结构与具体的规模,评判投资行为以及制定决策所需投入的成本以及获取的效益。

三、企业投资决策存在的问题

伴随市场经济的飞速发展,行业发展环境进一步优化,然而由于深受计划经济体制的影响,导致传统文化、滞后经营的理念仍旧根深蒂固。众所周知,投资决策为一项极为复杂的实践活动,然而基于采取决策方式的不合理,会导致投资冲动的不良行为。所谓投资冲动,也就是说在利益与诱惑面前,人们容易被表象的内容迷惑,因此会产生投资冲动。导致该类错误倾向的成因则在于没有进行有效的前期规划,无法把握经济指标,做好科学的财务计算与分析,通常仅仅由于某个领导的一个指令便决定投资,导致的结果往往令企业背负沉重的负担。另外,受到外界因素的影响还会引发企业情感投资的错误倾向,进而导致经济纠纷甚至是非法骗取钱财的问题。

纵观我国较多企业,其投资决策的工作体制存在一定的不完善性,欠缺民主、科学化的管理,无法对拥有资源、总体能力水平做研究分析。例如,在财务、应用技术等支持不充分的状况下,便急于投资;或是在自身能力不满足投资标准的情况下进行投资,具体的投资领域亦不符合企业自身力所能及的范畴,最终均会令企业陷入困难境地。

由于一些企业在没能筹措到充足的资金状况下,便匆忙的进行投资,最终较易由于资金无法符合投资现实需要,使得投资项目由于供给经费不足而无法按期投入生产,影响了最终效益的发挥。另外,一些较为重要、规模庞大的工程投资资金量较多,还需要事先垫付庞大流动经费。然而由于一些单位制定投资决策的过程中,仅片面的分析了固定资产需要的经费,却没能重视流动资金总体需求量,进而导致投资项目工程投产之后,由于欠缺流动经费,使得耗费庞大资金建设的项目无法全面发挥应有的功能价值。再者,一些单位在投资过程中要通过借款满足需求,而当建设投资工程或是运行失误之后,企业却无法按期还本付息,导致自身深陷财务危机,甚至面临较大的信任危机。

四、全面提升企业投资决策水平

(一)明确投资方向,有效应用会计信息

把握清晰的投资方向对企业来讲极为重要,在正确方向的引领下,企业会选择适合自己的最佳投资经营途径。相反,选择错误的投资方向,便会令企业的努力付诸东流。为此,企业单位唯有依据自身实际状况、所处的经营阶段清晰的明确正确的投资方向,方能取得事半功倍的工作效果。再者,企业应积极的抓住投资机遇,使自身全面发展、不断壮大。

伴随资本市场的快速发展,会计信息披露价值逐步显现,其内容更加透明。为此,投资人可由该类复杂冗余的会计财务信息之中有效的采掘到各类对制定投资决策有价值的内容。企业应充分明确管理会计的核心职能,使他们利用会计信息进一步明确企业的收益、损失,具体的定量标准,相应的发展趋势以及投资财务指标,并向企业决策管理层提供有用的会计决策信息。具体可通过成本性态的科学划分、预期报酬率、贴现率标准的生成以及应用,促进投资人可更全面的明确企业资源状况,进而精准的制定出实现最大化利益的正确投资决策。

(二)客观进行投资分析,创建严明合理的决策管理责任制

企业制定投资决策前期,首先应对拥有的资源以及自身的能力水平做客观的分析,评判有否具备了投资的精力与条件,而后方可组织后续的经营投资。倘若一味的盲目行事,不自量力,则无法取得良好的收益,相反会浪费有限的资源,使企业投入较多不必要的精力。

投资决策针对企业单位经营发展来讲意义重大,制定正确的决策,对企业的持续全面发展,赢得可观的收益极为有利。为此,应创建科学有效的投资决策管理责任制,明确企业决策人的具体责任。首先应清楚划分各岗位责任,即不同的决策主体承担的责任应有所不同。另外应通过法律形式,或明确的规章制度使负担的责任更为具体,体现一定的权威性。再者,应对投资责任具体的执行落实状况进行全面监督管控,做到实事求是,奖惩分明。实践过程中,要始终把握人人平等的工作原则,预防落实决策责任体制的决断中引发不公平的问题。再者,应加强投资决策人职业道德建设以及工作能力评估考核,定期开展继续教育,令他们体现工作的严谨性,把握公平公正性,确保廉洁奉公、把握职业操守,并在不断的学习过程中扩充知识面,掌握丰富的职业技能,真正胜任本职工作,提升专业素质水平。

(三)组建投资风险管控委员会,做好风险防控

为预防投资风险,在投资决策制定前期,应做好可行性分析以及风险评估,设立化解风险的有效对策,预防企业存在决策有失的问题,进而真正提升投资效益水平。另外,还可成立风险管控委员会,针对投资决策存在的组合风险做动态跟踪监督,并对存在的风险隐患进行预警,在企业之中创建健全的监督管理体系。投资决策阶段中,委员会可对具体的管理人员做进一步制约,进而预防他们为了实现自身利益而危及企业整体利益,或是损害股东长久利益。委员会可纳入股东代表,引入高管人员以及员工代表,建立互相制约管理、监督管控、协同合作的工作机制。这样一来,不但可确保股东享有利益,还可符合管理工作人员与基层员工的根本需要。

五、结束语

总之,企业投资决策在其发展建设进程中发挥了极为重要的影响作用。基于其重要价值,我们只有以客观的视角研究企业投资决策阶段中存在的问题,明确其科学内涵,并就具体的不足问题制定科学有效的应对策略,进行民主化的管理,把握清晰的投资决策方向,有效应用会计信息,客观进行投资分析,创建严明合理的决策管理责任制,组建投资风险管控委员会,做好风险防控,方能真正提升企业投资决策整体水平,避免不必要的经营发展损失,有效防控投资决策风险,真正提升企业核心竞争力,推动其实现可持续的全面发展。

摘要：本文基于投资决策科学内涵,探讨了企业投资决策过程中存在的问题,并制定了有效的实践工作策略。对优化企业投资决策水平,提升企业核心竞争力,创设显著的经济效益与社会效益,有重要的实践意义。

关键词：企业,投资决策,问题

参考文献

[1]傅桓.工业技术经济学(第三版)[M].北京:清华大学出版社,2011,73-74

[2]赵杰.技术经济学[M].天津:天津大学出版社,2011,87—89

[3]毕林.技术经济学[M].沈阳:东北大学出版社,2009,65—70

企业投资决策的思考 篇7

关键词：企业,投资决策,风险

在现代企业经济活动中, 企业投资是企业提升经营价值、促进企业综合实力提升的重要活动。在企业投资及市场经济调查中发现, 我国国民经济处于平稳增长期, 而这一经济环境为企业投资及发展奠定了良好的基础。为了实现企业投资经济效益、实现企业的健康发展、避免投资失误造成企业的经济损失, 现代企业投资活动中应根据投资环境、投资行业、投资收益等分析确定投资决策, 以此保障投资效益。通过投资决策使企业的投资收益满足企业发展需求、促进企业的健康发展。

一、投资决策的重要性及其意义分析

投资决策是通过对投资环境、投资信息、投资收益等一系列数据信息的分析而制定的决策活动。其决策关键在于对市场的把握、在于对市场经济的科学预测、在于对投资行业发展前景的展望、在于对企业资金链的了解。受宏观经济及企业管理能力等因素影响, 企业投资存在着一定的风险。如果对于市场把握能力不足、企业自身能力掌握不足将导致投资风险的扩大, 进而影响投资收益。严重时还将导致企业因投资失败引发破产。投资决策的科学性能够使企业获得高额回报、能够促进企业的健康发展, 根据现代企业投资决策理论研究结果, 投资决策需要通过投资方向的确定、投资规模的控制、投资时机的把握、投资收益的保障以及投资风险的掌控实现科学的投资决策。

二、如何实现科学的企业投资决策

(一) 强化市场调研, 提高企业投资决策的科学性

市场调研工作的科学开展能够为企业投资决策提供足够的市场信息、进而提高投资的科学性、减少投资决策失误的几率。在现代企业投资决策中, 应树立强烈的市场调研意识。并通过调研投入的增加、系统的收集和分析市场信息促进投资决策的科学性。在对我国企业投资决策情况的调研中发现, 我国多数企业的投资决策都忽略了市场调研的重要性。由于盲目投资造成投资失误而影响企业的经济能力、影响了企业的投资收益。缺乏市场调研的投资决策使得投资项目难以面对复杂多变的市场环境, 进而造成项目收益难以达到预期效果、拖累企业陷入到资金危机中。因此, 现代企业的投资活动中应强化市场调研工作。通过市场调研工作的有效开展使企业投资决策能够具有较多的市场信息, 并根据市场信息确定市场投资决策。通过市场调研工作的有效开展, 促进企业投资决策科学性的提高、促进企业投资项目能够根据市场情况进行调整, 实现企业投资收益。

(二) 树立投资风险意识, 促进投资决策科学性的提高

市场经济环境的多变使得投资项目风险也相对提高。我国企业的投资决策调研中指出, 多数企业的投资决策没有充分考虑投资风险。由于投资风险意识缺乏造成了投资项目统筹能力较低、抗风险能力较低, 进而影响了投资项目的可行性及投资效益。针对这样的现状, 我国企业的投资决策中应树立较强的投资风险意识, 并通过投资风险的评估、投资风险的控制等工作降低投资风险, 实现投资收益目标。

(三) 制定科学的投资秩序, 保障投资决策的科学性

在现代企业投资效益分析及评测中指出, 企业投资决策秩序是决定投资效益的关键因素。通过科学的投资秩序能够报站投资决策的科学性、提高投资决策的民主性、提高投资决策论证, 进而避免投资失误及盲目投资等问题的发生。为了保障企业投资决策的科学性、保障企业投资决策秩序, 在现代企业投资决策中应制定完善的投资决策管理体系。通过投资管理体系的有效执行以及投资管理体系的指导性, 确保企业投资决策的科学性, 实现企业投资收益目标。

三、以严格的投资决策责任制促进投资决策的科学性

根据现代企业投资决策活动中存在的问题, 现代企业应建立严格的投资决策责任制。通过股东决策制、投资民主制等投资决策程序的建立以及投资决策责任制的建立, 明确投资决策职责权限。并根据企业的实际情况明确投资决策项目负责人, 明确负责人的投资权限与职权内容。在此基础上使企业的投资活动职责明确、使企业投资活动在决策程序及秩序的规范下得到科学的开展, 进而保障企业投资经济效益及投资收益。

四、结论

综上所述, 我国企业的投资决策中存在的问题严重影响了企业的生存能力及发展。为了保障企业投资决策的科学性、保障企业投资收益, 在现代企业投资决策中应通过科学的市场调研、严谨的市场信息分析与论证、谨慎的投资风险评估等保障企业投资效益。同时, 针对企业体制的不同确定相应的管理体制及职责权限, 以此促进投资决策科学性的提高、保障企业投资收益。通过相关管理活动的有效开展, 避免投资失误等问题对企业生存、发展的影响, 保障企业股东及企业经营者的利益。

参考文献

[1]刘佳.现代企业投资决策秩序的遵循[J].企业经营信息, 2010, 9