存货融资质押

2024-09-26

存货融资质押（精选5篇）

存货融资质押篇1

一、国内外的研究现状及分析

1. 国外研究现状。

现阶段国外存货质押融资主要有委托监管模式、统一授信模式和物流银行模式三种。在委托监管模式中, 借款企业将质押存货交给银行以获取贷款, 银行则委托物流企业对质押存货甚至借款企业进行相应的业务控制。其中, 委托简单监管只要求物流企业形式一些和仓储相关的简单监管职能;而严密监管委托则可能要求物流企业行使一些特殊的监管职能。统一授信模式在实践中存在两种形式, 一种是银行拨给物流企业一定的授信额度, 但物流企业并不自行提供贷款服务, 而是在额度范围内提供辅助的监管服务, 其实质仍然与委托监管模式相同。另一种是银行将一定的贷款额度拨给物流企业, 有物流企业根据实际情况自行开发存货质押融资业务, 设立合乎实际的合约和确立相应的业务控制方式, 银行只收取事先协商的资本收益。物流银行模式指物流仓储企业和银行组成专门的物流银行 (也成为质押银行) 直接与借款企业发生联系的存货质押融资模式。

2. 国内研究现状。

我国存货质押融资主要采取了委托监管模式和统一授信模式。根据存货质押融资模式图, 存货的形态分为原材料、在制品、产成品三种状态, 主要的存货质押融资模式有存货质押授信、融通仓、统一授信、仓单质押授信等。

(1) 存货质押授信。存货质押授信是存货融资中最基础的产品, 也是当前银行应用最广泛的产品。它是指借款企业以自有或第三方合法拥有的动产作质押的授信产品。为了控制风险, 一般银行需要第三方物流企业或监管机构对客户提供的存货质押的商品实行监管。存货质押授信分静态和动态两种。

(2) 融通仓。融通仓与存货质押授信最大的不同在于存货的监管地。存货质押授信中存货的监管地一般是在借款企业的生产地, 监管公司派专员在实地监管。而在实地监管会给银行带来很大的风险, 所以银行会要求企业以不动产抵押与动产质押结合来给予融资, 以平衡风险。融通仓是指货物的监管地不在借款企业, 而是在第三方的仓库。

(3) 统一授信。存货融资中存在的一个问题就是质押贷款手续复杂、所需时间长, 因此银行考虑采用统一授信的方式。统一授信就是银行根据长期合作的物流企业的规模、管理水平、运营情况把贷款额度直接授信给物流企业。物流企业再根据客户的运营情况和担保物给予贷款, 并且利用客户存放在监管仓库的货物作为反担保。物流企业直接利用这些信贷额度向企业提供灵活的质押贷款业务, 银行基本上不参与质押贷款项目的具体运作。

二、研究的主要内容

1. 宏观与行业系统风险。这是一类典型的系统风险, 包括宏

观系统风险、行业系统风险以及区域系统风险三大类。宏观系统风险主要是由于宏观经济、政治和法律环境的不确定造成的;行业系统风险主要是由于行业总体的利润水平、交易水平、技术变化、发展前景等行业层面的不确定性所产生的风险, 而且由于不同行业对宏观经济环境的敏感度也会使不同行业系统面临的风险大小不同;区域系统风险主要是企业所在区域的经济发展、政治和法律环境等的不确定性所造成的。

2. 供应链系统风险。

供应链系统风险是分析存货质押融资所特有的一类系统风险, 主要包括借款企业所在供应链系统的竞争风险、协调风险和控制风险三类。供应链系统竞争风险的主要来源是因为借款企业所在供应链系统的强弱将直接影响到存货的销售水平, 从而产生竞争风险;供应链系统协调风险指的是供应链上下游企业的协调合作关系不畅产生的风险;供应链系统控制风险主要关注核心企业对供应链系统的控制程度是否有利于供应链系统的发展和稳定, 是否能够保持和增强供应链系统在行业内的竞争力。

3. 信用风险。

存货质押融资信用风险主要包括借款企业的信用风险和物流企业的信用风险两类。存货质押融资中借款企业的信用风险主要是指借款企业的规模和发展阶段、财务状况、管理问题等;物流企业的信用风险主要是指监管风险:欺骗、不负责任、虚假上报、监管失误等。

4. 存货担保变现风险。

存货担保的变现风险是存货质押融资的最重要的风险, 主要包括存货价格风险、质物形态风险以及销售风险三大类。由于存货质押融资更注重存货的自偿性, 所以存货的价格风险将是存货质押融资的主要风险来源。

5. 操作风险。

操作风险又称商业风险, 是“直接或间接由人或系统的不适当或错误的内部处理, 或外部时间所造成损失的风险”。存货质押融资的操作风险应该根据融资服务的特征划分为合规风险、模式风险、流程风险以及具体操作风险四大类。

通过对基于存货质押融资的物流金融质押率风险研究, 可以明确金融机构、企业、物流企业的所应承担的义务和享有的权利, 对物流金融事业的发展能够起到重大的促进作用。

参考文献

[1]张武强.积极发展物流金融促进金融改革[J].经济与科技, 2008 (7) [1]张武强.积极发展物流金融促进金融改革[J].经济与科技, 2008 (7)

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[3]王利军, 赵博.物流金融制度的创新[J].特区经济, 2009 (8) [3]王利军, 赵博.物流金融制度的创新[J].特区经济, 2009 (8)

[4]邱玉兴.物流金融:完善金融服务体系的现实选择[J].金融与保险, 2009 (6) [4]邱玉兴.物流金融:完善金融服务体系的现实选择[J].金融与保险, 2009 (6)

存货融资质押篇2

2001 年起, 深圳发展银行开展“动产及货权质押授信业务”之后, 相继推出不同的供应链金融业务与服务, 推进银行业及相关金融机构在供应链金融市场的业务开发。存货质押融资是指融资需求方, 将其拥有的存货作为抵押品, 将第三方的管理凭证作为向银行申请贷款依据并得到贷款的一种业务 (1) , 是供应链金融的一种融资方式。201年我国中小企业的贷款总额达到211672.5 亿元, 同比增长18.6%, 增速比大型企业贷款高7.1%;2014 年末, 我国注册的中小企业数量达到1023 万家, 占到我国企业总数的85%, 成为我国企业的主要群体, 但中小企业自身的发展也受到制约, 融资需求不断增长, 融资难的问题日益凸显。存货质押融资作为供应链金融业务之一, 为中小企业融资提供了有效路径。但是, 暴露的信贷风险问题制约着该业务的发展, 不能达到融资供需双方的共赢。2014 年月, 为了有效推动存货质押融资业务的发展, 中国银行业和仓储业共同起草了第一个国家标准《担保存货第三方管理规范》 (计划编号为20121564-T-322) , 从监管角度、法律角度和实际操作角度规范了包括监管企业在内的相关利益者之间的责任要求, 为有效地防范银行在融资质押业务上的风险, 提升对风险管理的效率。在存货质押融资业务中, 质押率即指授信敞口金额与质押货物价值的比值, 体现了质物的担保能力, 其设定的核心在于预测质物长期价格风险。在现有的融资质押业务实务操作中, 银行主要依据《供应链融资业务管理办法》, 设定质押期一般小于一年, 贷款额度最好不要超过70%的质押物价值。质物价值的有效衡量取决于质押率的设定, 能够提高对未来贷款期限内贷款金额的担保能力。因此, 本文以风险的核心控制变量质押率作为研究对象并进行定量测算, 对促进实现供应链融资发展, 提高质物担保能力, 有效规避信贷风险具有重大意义。

1 文献回顾及其述评

国外较早地开展了存货质押融资业务, 国内外学者从不同角度对其进行了探索与研究。Wright (1988) 最早指出存货质押融资的重点在于存货价值的衡量和整个业务流程的监控;Don and Craig (1999) 分析了能否有效库存管理会影响企业的经营成本, 而融资信用人员可采用产品生命周期法进行库存信息收集, 将其作为存货融资的重要依据, 有利于降低信贷风险;于萍, 徐渝等人 (2007) 研究了存货质押和存货抵押模式研究现状, 基于两种模式的贷款合同的要求, 建立了数理模型以期求得信贷人的最大收益;张丽达, 赵益闽 (2013) 通过重新组合供应链金融的基本融资模式, 深入分析了新组合模式内在的运作模式, 并采用会计方式记录新模式下的经济效益。

在存货质押率方面的研究中, Jokivuollee and Peura (2003) 采用结构性方法建立抵押品价值与违约概率关联性的模型, 计算预期违约损失;Cossin and Hricko (2003) 在假设违约存在内生性的基础上, 建立了信用风险定价模型, 指出有效折扣率的设定有利于规避风险;李毅学, 冯耕中等人 (2007) 在静态质押存货模式下, 基于存货价值不确定性, 构建了“主体+债项”风险评估模型, 可以测算在存货期末价值呈现不同分布下的质押决策;张钦红, 赵泉午 (2010) 指出在构建银行质押率的决策模型时要考虑需求的波动性和风险偏好情境的设定;白世贞, 徐娜 (2013) 指出市场需求量不确定性会导致存货的期末价值产生波动, 当需求量与价值不能匹配时, 会出现违约的情况, 而质押率的合理设定有利于降低物流金融机构的收益损失, 因此构建了基于以上风险的金融机构利益函数以求得最优质押率。常伟, 胡海青等人 (2009) 指出存货融资业务开展受多种风险因素影响, 在文中以流动性风险为切入点, 在在险价值 (Va R) 模型的基础上进行改进, 构建了度量流动风险的模型以判断质押物是否可以用于质押业务;何娟, 蒋祥林等人 (2012) 利用GARCH模型描述了螺纹钢价格序列的波动性, 在质押期内预测了螺纹钢价格风险水平;黄云飞 (2015) 对螺纹钢的风险价值的测算, 从价格风险控制的角度, 运用Va R历史模拟法进行质押率的设定, 得出该法优于经验值法。

通过上述文献可以看出, 国外关于存货质押率的研究侧重点是考量企业违约率来衡量银行的风险, 而我国则基本上是从银行的自身决策手段质押率的选择研究来规避银行的风险, 主要以构建数理模型为主, 利用风险度量方法测算质押率的较少。本文在此基础上, 选取铝锭为样本数据, 针对质物收益率序列表现出相关性、异方差性、不对称性以及尖峰厚尾等特征, 构建AR (1) -GJR-GARCH (1, 1) -GED模型, 根据风险价值 (Va R) 解析式, 设定安全系数k, 测算最优质押率。

2实证模型理论基础

2.1 GJR-GARCH (1, 1) 模型的构建

GJR-GARCH模型是Glosten等人 (1993) 针对金融时间序列的表现出的不对称性, 为提高模拟效果和精确度, 提出非对称GARCH模型, 基于前人的研究, 该模型可以很好的反映资产收益率时间序列分布的非对称性。而文中拟用GED分布 (广义误差分布) , 相对于正态分布、t分布优势, 它能够更好的描述时间序列的尖峰厚尾性。

GED分布的非对称GRACH (1, 1) 模型表示形式:

其中, Rt为第t交易日收益率的条件均值, 缀∈t为残差项, σt为第t交易日的条件波动率, 为新生变量, 2ztσt为第t交易日的波动率的条件方差, εt-1为第t-1日的随机扰动项, I为示性函数, γ1≠0反映信息对市场的影响是非对称, α0为常数项且大于0。

假设Zt服从GED分布, 其概率密度函数如下:

其中, x即为zt;y为决定形状的参数;Γ (·) 为gamma函数, 在GED分布中, y=2时, 即为正态分布, y<2则为尖峰厚尾分布。

2.2 Va R计算模型

由于存货质押融资中质押物价格存在波动性, 价格风险管理存在一定的时间差, 在文中该时间假设为T, 称其为风险持有期。根据方差-协方差法对收益率呈现尖峰厚尾等特征的存货长期价格的Va R测算的基本表达式为:

P为选择的时间段零时间点的单位价格, Zα为置信水平α下的分位数;σt是t交易日的波动率的条件标准方差, 由式 (3) 可测得;则Za由GED分布决定。

2.3质押率计算模型

根据Va R内涵可定义质押融资的质押率, 如下公式:

根据式 (6) , 可得:

其中式 (6) 、式 (7) 中, N为质押物的规模, S为单位量质物的贷款价值, Ct为流通成本, S=P-Va R (T) 为无风险价格, 在本文中流通成本相较于贷款额过小, 可忽略不计 (Ct=0) 。

综合考虑质押率其他影响因素保证金比例、宏观经济、质物的流动性、贷款企业的资信评级、企业银行风险承受能力以及平仓和补货的成本, 更有效地规避银行风险, 同时为了提高模型的风险覆盖率, 本研究设定安全系数K∈[1.1, 1.2], 本文采用K=1.1, 修正后的质押率公式为:

由于质物资产相较于其他流动性较强的货币资产, 其在设定风险持有期T时, 应结合供应链金融自身的特点、样本量的大小以及质物资产是否是头寸等实际情况进行考量。通过文献可知, 置信水平的设定依据主要根据 (1) 塞尔银行监管委员会对风险管理的规定; (2) 银监会对商业银行市场风险内部模型计量要求, 本文则选择后者, 取值为99%。

3 实证分析

3.1 数据说明

样本选取各行业消费量较大的有色金属材料铝锭作为实证研究对象, 根据上海期货交易所提供的铝锭 (AL99.70) 的价格波动数据 (图1所示) , 进行模拟质押率测算。拟选取时间段2010/1/1-2013/12/31四年的数据作为估计样本, 2014/1/1-2014/12/31作为检验样本。根据前文研究, 假设存货质押融资的最长贷款期限为12个月, 设定贷款期限分别为1W (1周) 、2W (半个月) 、1M (1个月) 、2M (2个月) 、3M (3个月) 、4M (4个月) 、5M (5个月) 、6M (6个月) 、7M (7个月) 、8M (8个月) 、9M (9个月) 、10M (10个月) 、11M (11个月) 、12M (12个月) 。

3.2 基本统计量分析

为了能够更好地描述持有期间内的连续复利, 本文对质押物日收益率Rt的测算, 采用对数收益率法, 公式定义为

其中, Pt质物在t日的市场交易收盘价, Pt-1为t-1 日的市场交易收盘价。样本内区间铝锭收益率序列波动分析 (如图2 所示) 。

从图2 可以看出, 铝锭的收益率序列的波动性存在明显的集聚性, 即出现大的波动后会在持续的一段时间内继续紧随前面的波动, 出现小的波动后也会继续跟随小的波动的现象, 可以说明年铝锭的收益率序列存在异方差的现象。

从图3 可以看出, 铝锭的收益率均值 (Mean) 为-0.00021, 峰度 (Kurtosis) 为11.55444 大于0, 偏度 (Skew-ness) 为-0.77298 小于0, 可以看出收益率序列存在尖峰厚尾的特点。峰值大于3 的情况下, 说明该序列不满足正态分布。同时, 由于偏度为负值, 说明序列分布存在不对称性并且呈现左偏现象。

综合图2 与图3, 可以得出, 2010 年1 月-2013 年12月的铝锭日收益波动率存在明显的尖峰、厚尾、左偏和波动聚集性的特点, 并且拒绝正态分布。

为了进一步验证时间序列是否存在稳定性, 本文运用ADF方法对铝锭的日收益率时间序列进行平稳性检验, 得出如表1 所示。

由表1 可以看出, 收益率的t统计量为-34.32814, 对应的概率值接近0, 同时小于在不同的临界值的显著水平下t统计量, 说明该收益率序列是平稳的。通过对铝锭收益率序列自相关检验以及序列残差项ARCH-LM效应检验, 得出一阶自相关函数和偏自相关函数都超出95%的置信区域, 说明该序列存在显著的一阶自相关。而且ARCH-LM检验统计量F为7.096336, 概率值0.0001, 说明检验辅助回归方程中的所有滞可后残差平方项是联合显著的;T·R2统计量为32.78110, 对应的概率值为0.0002, 因此可以得出收益率序列残差项是存在ARCH效应的原假设, 可以使用GARCH类的模型对收益率序列建模, 而在上文中得知序列存在不对称性, 因此选取GARCH类中的GJR-GARCH作为建模基本模型。

根据式 (1) 、式 (2) 和式 (3) , 样本内区间铝锭收益率的AR (1) -GJR-GARCH (1, 1) -GED模型的参数估计结果如表2 所示, 通过对AR (1) -GJR-GARCH (1, 1) 模型不同分布进行对比, 进一步验证AR (1) -GJR-GARCH (1, 1) -GED模型的合理性, 结果如表3 所示。

由表2、表3 可知, GED模型参数估计结果发现y<2以及参数, γ1≠0 且 γ1<0 进一步验证铝锭的收益率序列为尖峰厚尾分布且存在不对称性。而且各估计系数显著, 在AIC信息准则下, 模型预测合理, 残差序列已不存在ARCH效应, 因此AR (1) -GJR-GARCH (1, 1) -GED模型合理。得到条件均值方程和条件方差方程为:

根据Eviews程序求得GED分布在参数y为1.058、置信水平为99%时的分位数为2.7281。据此, 结合前文的公式可以分别计算出质押期为12 个月 (即样本外区间, 2013年1 月1 日至2013 年12 月31 日) 模拟质押期内不同风险持有T下的各指标的结果, 如表4 所示。

4 总结

基于存货质押业务质物市场流动性不足引起的银行风险持有期较长等质押业务特点, 为了能够刻画质物收益率序列表现的波动特性, 本文构建了AR (1) -GJR-GARCH (1, 1) -GED模型, 进行长期价格风险预测时, 不同风险持有期设定会影响其预测结果。为了提高银行风险覆盖率, 采用安全系数的方法, 有利于动态的调整质押率, 降低银行质押风险。经过实证分析, 得出以下结论。

(1) 模型很好地刻画出铝锭的收益率序列的自相关性、波动集聚性、尖峰厚尾和非对称的特征。以我国为主要生产国的铝锭与主要依靠进口的螺纹钢相比在险价值相对较低, 表明银行和监管层在使用较为成熟的Va R模型衡量质物价格风险时, 要根据不同风险环境影响因素及时调整, 显然设定安全系数k是必要的。结果显示, 系数K起到了资本缓冲作用, 提高了风险覆盖率, 模拟质押期内铝锭价格没有出现低于贷款额的情况, 银行在实际操作中可以通过压力测试得到K值的上限。另外, 本文测算出的质押率基本上在0.85-0.91 之间, 但在实际业务中, 银行为谨慎起见, 质押率一般不超过在险价值的70%, 所以需要选取更加准确的K值进行调整, 这是本文下一步的研究方向。

存货融资质押篇3

供应链融资可以给中小企业提供融资来源, 帮助核心企业获得资金支持, 稳定供应链整体结构, 形成企业与银行共赢的局面。供应链融资可推动银行和金融机构有效融合, 更有利于解决中小企业融资难的问题。

从银行的视角出发, 银行可以以核心企业为圆心, 拓展优质客户, 增加业务服务范围。对于银行或金融机构而言, 供应链整体的信用等级要远高于单个企业, 这样有利于银行降低其授信风险提高贷款乘数。

从核心企业的视角出发, 供应链融资可以给企业提供增值服务, “对于供应链融资的核心企业来说, 融资所带来的收益成为核心企业的第一位收益, 如UPS的供应链收益已经成为企业利润的头号功臣, 核心企业可以通过供应链融资整合供应链上下游企业资源, 获得销量、价格、付款方式、账期、股本升息等立体收益, 从而叠加更多的金融资产, 并使资产和资源向核心企业集中。”[2]本文将以美国USP公司管理实例为例, 探讨存货质押管理模式的供应链融资操作。

UPS (United Parcel Service联合包裹服务公司) 于1907年在美国成立, 它由一家信使公司起步, 目前已经发展成为拥有497亿美元资产的世界最大的包裹寄送、专业运输和物流服务的供应商。2001年, UPS收购了美国第一国际银行, 作为其公司的金融服务部门, 履行国际票据兑付、信用证开具等国际金融业务, 同年1月10日, USP公司以4.33亿美元收购Fritz集团公司旗下加利福尼亚物流公司为其拓展物流业务, 使得USP公司运输集团规模迅速膨胀。2012年, USP收购欧洲巨头快递公司TNT, 成为全球第一大快递公司。同时USP公司揽下了出口等服务业务, 使其获得一笔可观的手续费, 并能保证在两周内将货款提前支付给供应商, 由于现金流的有效性, 使得USP公司可以和出口商进行一对一的结算。USP公司通过对资金流、货物流和信息流的有效结合, 不断开发一体化的供应链管理新领域, 此种先进的供应链管理模式使得UPS即可以与像沃尔玛一样的国际跨国承销商合作, 又可以斡旋于东南亚数以万计的中小供应商之间。

USP目前的发展重心是致力于第四方物流, USP的业务范围是以供应链咨询为核心的包括物流、快递、金融的全方位的第四方物流管理。USP公司旗下设有资本公司、物流公司、货运服务公司、邮件业务创新公司和咨询公司等。USP公司由货运服务商转型为多元承运商。此种运作模式, 使USP公司实现了多方位、多模式的货物处理流程以及在全球范围为客户在供应链角度提供各种方式的解决方案。就目前USP公司投资现状分析, 较为集中在电子产品、汽车部件、玩具、纺织品。借鉴波士顿矩阵模型的分析, 我们不难分析出USP公司发展投资的重点行业都是市场规模适中成长性较好的行业, 这样可以有利于企业更好地规避风险, 保障收益性。而USP公司的部分非核心业务外包给更擅长的专业公司, 形成供应链中的战略合作关系, 尤其是与本土以外的专业配送资源公司的合作, 能够更好地实现供应链流程中的数据共享, 更好地完成对客户的服务, 提高本土业务能力的构建效率。下面以USP和沃尔玛的合作为例, UPS业务运作的依托是出口商的货物质押权, 依据出口商、UPS、沃尔玛之间的三方协议, 明确货物质量、价格调整等问题的责任划分和相关规则。将风险分散给供应链流程中的各合作方, 由具有更有效承担和分散风险的合作方承担规避风险的责任。UPS连接着沃尔玛和出口商, 其可能存在的风险在于:

出口商的风险一旦产品质量未达到标准, 会造成沃尔玛不能或不愿意及时支付款项。由于验货职能的不可替代性, 造成货物验收不畅, 提前支付出口商的款项带有一定的风险性。“尽管可以通过经验来判断哪些产品出现质量的风险较小, 或者简单通过‘免检’证明来判断, 但依然存在这样的风险。此类风险必须在三方协议中加以明确, 并转嫁给出口商。或者约定在沃尔玛验收合格后支付出口商货款, 以屏蔽货物质量问题。”[3]

沃尔玛的风险:一旦沃尔玛出现财务、经营等人事变动, 沃尔玛能否依旧按照合同严格支付供应商货款, 而在贸易公司中, 违约支付货款是目前普遍存在的问题, 此种风险一旦产生, 将直接威胁到银行贷款的安全性。

USP和沃尔玛合作的风险:主要表现为USP和沃尔玛的合作是否存在问题。其主要观察数据是供货规模的波动, 因此USP和沃尔玛之间的交易数据是重要的参考依据。

综上所述, 我们可以得出库存质押管理模式供应链融资业务的风险主要来源于三个方面:核心企业风险、合作伙伴风险以及核心企业和合作伙伴的合作风险。

“从供应链融资风险的层次分析中, 可以看出影响供应链融资风险的主要因素是核心企业风险及其合作风险, 而核心企业风险主要来源于其经营风险和信用风险, 而合作风险最主要是来自于合同风险。”[4]其风险控制策略如下:

1.保兑仓融资模式。是企业经营风险的一种动态评估模式 (如图1) , 银行应及时有效的监控其上、下游经销商的信贷。企业需先交纳一定的保证金, 再由银行开具承兑汇票并由合作银行承兑, 企业的上游生产商作为收款人, 生产商先向物流或仓储公司发货, 货到仓库后转为仓单质押, 如果银行敞口到期未付, 上游生产企业可以直接回购质押物。保税仓单模式使金融机构在产业供应链体系中发挥重要作用, 有效提供金融服务, 利用银行信誉达成交易, 打通融资渠道, 解决全额购货的困难, 提升了资金的使用效率。

2.融资代理模式 (如图2) 。是核心企业信用风险的一种动态评估模式, 由于公司资金周转不畅或重大项目巨额开支等原因, 可能导致企业的信用风险, 而当核心企业面临资金周转问题时, 银行的信贷风险即直接转移, 而上、下游经销商则成为信贷风险的直接承担人。代理融资引用物流动态管理模式, 将金融监管的业务委托给大型生产和销售企业, 而融资、结算等其他业务则交由金融机构提供。大型企业作为供应链的主导企业, 估计整个供应链的利益链条, 利用资源、信息共享优势代理融资和监管业务, 使融资风险有效降低。大型企业作为主导可以有效帮助中下游物流商提供融资服务, 保障供应链合作的畅通有效, 提供稳定的货源。融资代理服务模式将大型生产商、银行和参与供应链流程的中小企业的资金流、信息流、物流有效结合, 闭环式运作, 整合社会资源, 降低企业运作成本。

3.标准化运营结算模式。作为供应链主体的核心企业, 在与其他企业合作过程中, 往往存在不公平的格式合同, 因此合同签订的标准化和无争议性尤为重要, 尤其在某些重要项目如:资金结算等方面, 更要清晰、完整、规范。通过供应链企业的数据共享平台, 严格监控合作伙伴的相关数据, 了解合作方的销售变化和管理变动, 及时调整银行的信贷资金规模和合作对象。

摘要：供应链融资模式, 近年来越来越被企业和金融机构所青睐, 它将金融机构、物流、供应链流程中的上下游有机的结合在一起, 实现资源互补, 信息共享, 有效地加快了资金的管理效率, 节约成本开支, 提升产业优势。本文针对供应链融资方式之一的存货质押管理融资结合美国USP公司的管理实践, 对供应链融资过程中存在的风险及规避策略进行探讨, 以求完善企业融资渠道, 实现资源优势互补。

关键词：存货质押,供应链管理,融资

参考文献

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[3]丁玉芳, 邓小军.高级财务管理理论与实务CMS[M].北京:经济管理出版社, 2009.

存货融资质押篇4

一、国际贸易中存货质押融资应用存在的问题

(一) 贸易企业中存货质押融资的应用有限

首先, 存货质押融资的应用对于贸易企业具有一定的要求, 仅在生产密集型贸易企业中较为适用, 而在知识密集型贸易企业的应用中存在局限性。出现这种情况的原因主要是存货质押融资的前提条件为能够质押的动产, 如果企业没有能够质押的动产, 则不适合采用存货质押融资方式。这就导致了应用存货质押融资的贸易企业有限。其次, 存货质押融资的应用对于质押的动产同样具有一定的要求, 物流企业与金融机构在对动产进行评估的过程中只接受一些能够被市场认可的、价格波动较小的动产, 导致了能够质押的动产范围非常小。最后, 存货质押融资方式能够在短期内满足贸易企业的资金需求, 一般情况下资金数额都比较小, 还款的期限都比较短, 贸易企业较少采用。

(二) 应用存货质押融资业务的贸易企业所处的供应链中存在较大风险

金融机构在对存货质押融资业务进行办理的过程中, 通常会对整个企业所处的供应链的风险进行关注与评估, 如果整个供应链的信誉较为稳定, 银行会适当忽略企业本身的信用评价。这种情况就导致了供应链中的资金风险存在蔓延的趋势, 对整个供应链都存在威胁。很多供应链中的核心企业不注重对供应链的信用管理, 导致企业的资金流动的不确定性增加, 供应链较为松散。

(三) 存货质押融资业务的开展技术落后

首先, 企业在信息技术与电子商务方面较为落后, 导致存货质押融资中的信息技术含量不高, 需要对信息技术的应用意识进行进一步的提高。其次, 物流企业由于信息系统的缺乏或不完善而导致物流成本较高, 物流效率较低, 导致整个供应链中的物品、信息与资金的流动速度都比较缓慢。最后, 由于金融机构所给出的质押率较低, 而且还要求相当一部分贷款作为保证金, 导致了贸易企业真正能够利用的贷款金额较少, 制约了存货质押融资的发展与推广。

二、国际贸易中存货质押融资应用的措施与建议

(一) 实现贸易企业自身建设的不断完善

首先, 贸易企业要注重与物流企业建立战略同盟关系, 因为物流企业是存货质押融资业务实现的基础。贸易企业要注重与银行建立战略同盟关系。通过与银行之间的合作提升贸易企业的信用度, 与银行成为利益共同体。其次, 贸易企业要实现自主创新能力的提高, 对存货质押融资业务中存在的各种风险进行从容的面对, 增强自身的抗风险能力。最后, 注重企业员工整体素质的提高, 注重对企业员工专业知识等方面的培训, 提高员工的综合素质。

(二) 增强贸易企业所在供应链的可靠性

首先, 要提升供应链中所有成员贸易企业的应变能力。通过贸易企业的组织能力与整个供应链中的信息及物流、资金等方面的协调能力, 实现供应链中贸易企业应对顾客需求与环境变化能力的提升, 平衡能力提升与运营成本增加之间的关系, 通过供应链成员能力的提高确保供应链的可靠性。通过供应链危机管理与应急处理机制的建立提高供应链的可靠性, 避免供应链中的贸易企业遭受严重的后果, 降低企业的损失。其次, 要建立与其他企业之间的战略联盟关系, 通过与其他企业之间的合作形成“共赢”或者是“多赢”的局面, 实现供应链可靠性的提高。

(三) 实现信息技术水平的不断提高

商业银行应该注重金融系统的开发与维护力度的增加, 实现进入系统的现代化、自动化、电子化, 满足企业在存货质押融资业务中的需求;注重金融业务安全方面的维护措施, 实现自身金融风险控制能力的提高, 最大限度地保障存货质押融资业务的安全。商业银行要进一步实现数据信息处理系统的完善, 实现对物流企业数据较为深入的分析, 降低信贷审核的风险。随着现代信息技术的不断发展与推广, 企业应该实现信息技术应用能力的提高, 提高运作效率。

参考文献

[1]李毅学, 汪寿阳, 冯耕中.一个新的学科方向——物流金融的实践发展与理论综述[J].系统工程理论与实践, 2010, 01 (12) :1-13.

[2]夏洪胜, 周鑫.我国第三方物流企业物流金融风险研究——以存货质押融资为例[J].未来与发展, 2012, 3 (15) :109-112.

[3]李毅学.物流金融创新下存货质押融资合约设计风险控制——以江西邮政速递物流公司开展的质押监管为例[J].华东经济管理, 2012, 7 (21) :141-144.

浅析存货质押的初始保证金篇5

以存货质押融资业务为核心的物流金融业务产生较早,国外对此业务的研究有很多。其中Lacroix和Varangis[1]对比了美国和发展转型国家的物流金融业务,认为现阶段开展物流和金融的整合创新在转型发展中国家具有重要意义,并具体介绍了相关业务模式及推进业务发展的具体措施。Poe[2]介绍了物流金融业务中的一种重要现实模式,即基于资产融资业务,指出存货与应收账款是基于资产的融资业务所主要考虑的担保物。Miller[3]介绍了物流金融业务模式在20世纪七、八十年代变革时期的新特征,其中很多观点对现代物流与金融整合创新下业务的开展具有启示作用。Wright[4]指出基于存货的物流金融业务中,对存货的价值评估和严密的监控是重要环节,认为在基于存货的借贷中,对存货最终实现价值的准确估计较为困难,因为存货的事前评估价值可能因为一系列的原因而不能实现。

在国内与存货质押有关的研究有很多。陈宝峰,冯耕中和李毅学[5]从质押物的价值随时间的变化的角度出发研究了质押物的价值风险因素,提出了存货质押业务的价值风险的构成以及形成机理。韩钢,李随成[6]给出在动态控制存货价值下限的模式下,物流企业和银行必须实施监控质押物的及时市场价格,同时提出了存货价格的运动模型和最优的变现策略和变现时间,但是在探讨交易对价格影响关系时,假定交易量对价格的影响为线性的,这与实际可能有差别。涂川,冯耕中和高杰[7]讨了物流企业参与下的动产质押融资的优点和模式,提出物流企业与金融机构共建信息共享系统、投资服务机构和建立信用担保体系的思想,在保证金融机构信贷安全的前提下,提高贷款企业的运作效率。马中华和何娟[8]分析了物流企业参与下的库存质押融资中,在银行与企业的收益的基础上,给出了银行与企业的委托代理模型,确定了代理成本。通过对比在信息对称和不对称情况下,投资激励与物流企业监管下银行的收益,确定了物流企业在库存质押融资中的监管程度的取值范围,说明了物流企业在这一融资模式中的作用,给出了各方由于信息不对称而付出的成本费用。

本文从商业银行的角度,分析期货与现货的交易中的异同点,挖掘设置存货质押的初始保证金的关键环节,为商业银行开展该业务提供参考。

1存货质押下现货保证金与期货保证金的相互关系

存货质押的保证金和期货的保证金都是贷款人和期货投资者在进行交易前需要重点考虑的资金约束,他们都是贷款人和投资者的履约保证,只有贷款人资金实力大于贷款总额和其他的交易费用时,银行的贷款风险才是可以控制的。对期货交易的投资者而言也是如此,即投资者的资金实力大于保证金和其他交易成本时,期货交易所的风险才是可以控制的。但是,期货保证金与存货质押的保证金有如下区别:

①服务对象不同。期货的初始保证金的主要服务对象是监管者(一般指交易所)控制风险的重要工具;而存货质押的保证金的服务对象是银行控制风险的重要工具。

②风险大小不同。首先,由于存货质押的货物流动性比期货的流动性差,其次,期货交易是场内交易,而存货质押业务是场外交易,所以存货质押业务的风险相对而言更大。

③杠杆作用不同。为了增大期货市场的流动性和活跃市场,期货的保证金能发挥明显的杠杆效应;而存货质押的货物由于其流动性差,并且主要针对的是信誉不高的中小企业,所以其保证金杠杆效应不明显或者不存在杠杆效应。

④超额的保证金是否可取出。根据现有商业银行的存货质押业务的保证金的规定如果客户保证金账户中的资金大于银行要求的保证金,那么客户也不能把多余钱取出;而在期货交易所中,投资者可以把超出规定保证金的钱取出以备他用。

⑤使用时间不同。根据华夏银行存货质押业务管理办法,存货质押的融资的期限最长不得超过一年;而期货投资的交割时间相对灵活,可以是当月、下月、及接下来2个季月。

2设置存货质押保证金的关键环节

通过上述对比分析,可将存货质押初始保证金设置表述为:体现长期市场条件,在给定或可接受的违约概率下,单日价格变动风险的最佳资金需求。所以设置存货质押保证金的关键环节是:

①体现长期市场条件,即对长期市场价格的体现。可通过波动率预测方法体现长期市场条件,在期货市场上,波动率的预测方法有历史波动率、EWMA方法、GARCH方法、SV等方法。

②在给定或可接受的违约概率下,是指在设定保证金时,可根据银行对风险的厌恶程度设置初始保证金水平,即不同的银行根据风险厌恶程度不同可以设置不同的初始保证金。

③单日价格变动风险是指关注每日价格波动。可以根据货物价格每天的对数收益率的变动,计算每日存货质押的货物的市场风险。

3结论

本文主要分析了期货交易和现货交易的异同点,进而为商业银行开展存货质押的初始保证金的设置提供参考。但是文章还存在很多的不足,比如本文只是对存货质押保证金进行了定性分析,并没有建立适合该业务的保证金的计量模型。