信托行业（精选6篇）
信托行业 篇1
一、2011年信托行业整体实力显著增强
1. 受益于管理规模的快速增长,2011年的信托行业普获丰收
公布年报的64家信托公司的数据显示:截至2011年末信托行业管理的资产规模达49547亿元,较上年同期增长53%,其中集合类信托产品规模为13197亿元,较去年同期大增116%;信托业务规模的大幅增长带动各项利润指标也大幅提高,2011年行业营业收入总额为449亿元,较2010年增长了47%,平均每家信托公司收入为7.01亿元,较上年增长36%,行业营业收入总额为330.36亿元,较2010年增长75%,利润总额为299亿元,同比增长88%。
九成以上的信托公司的各项指标都出现大幅增长,首先是管理的资产规模方面,除5家信托公司出现小幅下降外,其余59家都有不同程度的增长,其中管理的总规模增长1倍以上的有23家;在集合产品规模和信托业务收入方面更是出现全行业普涨的局面,集合产品规模增长1倍以上的有38家,信托业务收入增长1倍以上的有30家,有20家信托公司净利润增长率在1倍以上。
2. 中小信托公司成长迅速
不同于行业龙头企业的持续平稳增长,中小信托公司在2011年实现了快速的发展,从以下三方面进行说明:一是信托规模方面,2010年信托资产规模千亿以上的公司有6家,2011已达16家。规模百亿以下的公司在2010年有12家,2011年则减少到2家;二是营业收入总额方面,2010年营业收入在10亿元以上的只有6家,2011年则增加到14家,1亿元以下的2010年有9家,2011年则减少到4家;三是信托业务收入方面,2010年信托业务收入在5亿至7亿元之间的公司2010年只有3家,2011年则增加到14家,2010年信托业务收入在1亿元以下的有19家,2011年则减少到6家,而且在2011年首次有三家信托公司的信托业务收入超20亿(分别是中信信托、中融信托和平安信托)。请见表1。
3. 行业的集中程度仍较高
从前三名和前十名信托公司的主要经营数据在行业中占比来看,行业的集中度仍较高(详见表2):64家信托公司中占比仅为4.7%的三家公司占据2成左右的市场份额,占比仅为15.6%的十名公司占据了五成左右的市场份额。从具体经营指标来看,反映信托公司主动管理能力的集合信托产品规模和信托产品收入两项指标的市场份额最高,这说明行业排名前列的公司也是那些资产管理能力强,并且市场化程度也较高的公司。
但从具体公司来看,除中信信托、中诚信托和平安信托在各项指标上基本保持住了行业前五的位置外,其他公司的排名波动很大,如外贸信托,2011年的信托规模和集合产品规模排名分别为第2名和第1名,但在2010年信托规模和信托业务收入等经营指标排名均在10名以外;如中融信托,2010年主要经营指标排名均在行业前2名,但在2011年信托业务规模行业排名第7名,而2010年集合产品规模行业排名第31名的新华信托2011年则一举进入到行业前6名。
4. 信托业务的主业地位得到进一步的巩固
信托业务的主业地位在2010年得到了初步的确立:当年信托行业总收入为304.74万元,其中信托业务收入为174.46亿元,固有业务收入为130.28亿元,信托业务收入在总收入中的占比首次超过了50%,达到了58.8%。到了2011年信托业务的主业地位得到了进一步的巩固:2011年全行业收入总额为448.91亿元,其中信托业务收入达到了330.36亿元,固有业务收入不升反降为118.55亿元,信托业务收入占比高达73.58%。这一方面说明信托公司在积极寻求向自主管理转型,积极探索新业务方面获得初步成效,另一方面业务也说明中国的信托市场是非常有潜力的。
5. 行业整体的获利能力大幅提高,部分公司家底厚实
得益于资产管理规模的大幅增长,2011年信托行业的净利润较2010年大增88%,净利润大增带动整个行业在当年注册资本增长116亿元的情况下,平均净资产收益率(ROE)仍较2010年增长45%,达到了历史高点20.22%(见表3),与同期上市银行的平均净资产收益率20.68%基本持平(上市银行2010年的ROE为19.97%),而同期19家上市券商的ROE却从2010年的13.6%降为5.7%。
从净利润和净资产两项指标的具体分布来看(表4、表5),信托公司的两级化差异非常大。其中:净利润前十名的CR10为46%,后十名的CR10仅为3%,净利润最高的中信信托是19.2亿元,行业中位数是中原信托,净利润是2.35亿元,最低是甘肃信托仅为794万元(陆家嘴信托净利润为0,未在统计之列),排名第一的净利润分别是排行中位和最后的公司的8.2倍和242倍。净资产也基本上延续了同样的格局:占比仅为15%的十家公司聚集了近行业五成的净资产,后十家公司的净资产占比仅为3.51%,平安信托的净资产最高136亿元,分别是“中位数”天津信托净资产18.53亿元和末尾陆家嘴信托2.71亿元的7.4倍和50倍。
通过对各家公司净资产的结构的分析发现,经过连续几年的快速发展,部分信托公司家底厚实,如中信信托,截至2011年底净资产为71.41亿元,其中注册资本仅为12亿元,占比仅为1 6.8%,净资产中由企业经营活动而创造积累的,未分配或者限制分配的净利润(包括未分配利润、盈余公积和风险准备三项)总额高达58.7亿元,在净资产中占比82%。家底厚实的信托公司还包括华润信托、平安信托、中诚信托、上海信托、重庆信托和北京信托等(见表6)。厚实的家底不仅为增强了这些信托公司抵抗风险的能力,同时也为未来的发展转型和新业务的探索奠定了很好的基础。
二、新增信托业务分析
1. 当年新增规模继续低于年底存量的信托规模
信托行业新增业务规模与年底存量规模的比值在2008年是126.5%,在2009年是100.6%,到了2010年首次降到100%以下, 为8 5.6%,年底存量的信托规模首次大于当年增量,这对信托行业来说非常重要,这意味着信托项目的平均期限显著拉长,信托资产的可持续性明显增强,这一趋势在2011年得到了继续,这一比值在2011年继续下降为82.9%(见表7)。
存量信托规模的上升,能够相应减少信托计划频繁成立和清算带来的压力,更重要的是有利于整个行业向资产管理方向的转型和可持续盈利模式的建立和完善。
2. 新增规模中集合类占比继续呈上升趋势
2011年行业集合类新增规模为10,606亿元,是2010年的2.02倍,在2011年新增总规模中占比为28.46%,占比较2010年提高了8.2个百分比。单一类信托计划新增规模占比继续呈下降趋势,在2010年较2009年下降了6.45个百分点基础上,2011年继续下降了10.49个百分点。(见表8)
与存量信托资产规模相似,新增信托规模同样呈现出很高的集中度,前十名公司聚集了行业近五成的新增规模,后十名的占比仅在2%左右。其中,新增集合类规模排名第一的外贸信托2011年新增集合类规模超过1000亿元,为1585亿元,是排名第二的粤财信托683.48亿元的2.32倍,单一类排名前十名的信托公司的新增规模均超过了1000亿元,而无论是集合还是单一类排名后十名的公司的规模均在100亿元以下。
从具体公司来看,同时进入到集合类和单一类排名前十名的信托公司有外贸信托、粤财信托、中诚信托和兴业信托四家信托公司,而同时出现在集合和单一类新增规模后十名的信托公司也有四家,分别是中泰信托、华宸信托、爱建信托和国民信托。(见表9和表10)
3. 从新增集合类与单一类规模占比来看,信托公司2011年拓展重点不同
2011年有些公司的业务重点放在发行集合类信托计划(表11),如杭州信托、苏州信托、新华信托、中融、五矿和华融信托等,有些信托公司则重点发行单一类计划,如甘肃信托、英大信托、渤海信托和江苏信托等。行业龙头中信信托则继续保持了新增集合类与单一类占比为45%的发展节奏。(华能信托的比值也是45%)。业务拓展重点的不同既与公司掌握的资源类型有关,也与各家公司风控的理念不同相关。
三、信托资产分布状况分布
1. 信托资金的运用方式上,贷款类比例首次降到50%以下
2011年新增和年底存续的信托资金的运用方式上,贷款类的比例都首次降到50%以下,并且下降幅度加大,在年底存续资产运用方式的比较上,贷款类比重在2010年较2009年下降了4.03个百分点的基础上,2011年再降17个百分点,到2011年底时贷款类占比仅为3 7.4%。而运用方式为可出售及持有到期投资的占比则大幅提升,并在2011年底超过长期投资成为第二大种运用方式,其他各类运用方式则保持了平稳的发展态势。2010-2011年新增资产的运用方式发展趋势也大致相同。见表12。
虽然目前对整个信托行业来说,运用方式为真正的股权投资类业务还未大规模发展起来,但贷款类占比的持续降低说明行业一种运用方式独大的局面正在改变,信托资产的运用方式正在向多元化发展演变,未来真正实现“质”的飞跃和突破,完成“凤凰涅槃”式的华丽转身,应该也是可以期待的事情。
2. 在投向上,基础产业占比大幅下降,而实业领域投资继续呈上升态势
信托资金的投向上(见表13),基础产业投资规模占比虽然已呈下降趋势,但还是信托资金最大的投资领域,房地产领域的占比保持了稳定,但截至到2011年末投向房地产的余额已达6882亿元,较去年同期的4324亿元增长了59%,其中2011年当年新增房地产规模为3705亿元,较2010年当年新增规模2864亿元增长了29%。投向工商企业领域的占比在2010年底超过房地产领域成为仅次于基础产业的第二大投资领域后,该领域占比在2011年继续呈现稳定的上升趋势,这既显示了信托行业对实体经济的支持力度加大,也说明了信托行业已经走在了从“渠道”模式转而回归主动式的资产管理的转型之路上。
从具体信托公司来看,英大信托是典型的以基础产业为主的信托公司,其在2010年投向基础产业的余额为1155亿元,占比高达7 9.2%,到了2011年在规模和占比双降的情况下(规模余额为996亿元,占比为52%),英大信托投向基础产业的无论是规模还是占比上仍然是行业第一名。而且在2010年基础产业投资占比前十名的信托公司投向基础产业的比例全部在50%以上,到了2011年这十家信托公司中除了英大信托、华信信托和百瑞信托的基础产业投资占比仍在50%以上外,其余七家信托公司的占比均降至50%以下。
房地产也是信托资产的一个重要投向,并且为信托公司贡献了相当的利润。而且投向房地产领域的信托公司呈现出以下几个特征:一是集中度较高,2010和2011年连续两年前十名信托公司的市场份额都在六成左右;二是排名前十名的信托公司在2010和2011年基本上保持了稳定,变化仅在于排名稍有调整,还有就是2010前十的粤财信托和中海信托在2011年变更为北京国投和华能贵诚信托;三是2010和2011年排名前三的公司同时也是2010和2011年收入总额排名前三的公司,前十名信托公司的收入总额排名也都在行业前十八名之前,这说明了房地产信托对信托公司收入的重要性(见表14)。
在投向实业领域的规模来看,前十名信托公司占近五成的市场份额。并且2011年前十名的规模总额较2010年前十名的规模总额上升了48%,并且中融信托、山东信托、中诚信托、渤海信托、平安信托和北京信托连续两年进入行业前十。从投资比例来看,甘肃信托、新时代信托、国联信托和渤海信托四家公司连续两年投向实业领域的规模占比超过50%,形成了以实业领域为主的信托产品投资方式(见表15)。
在投向证券市场中,2011年行业排名前十名公司占有的市场份额近七成,而且依托于股东的金融背景,建信信托2011年运用于证券市场的规模较上年增长了3.3倍,排名第一,中诚信托、外贸信托、兴业信托投向证券市场的规模也增幅较大,而以前年度一直排名前列的中信信托、华润信托则是平稳发展。2011年没有产品投向证券市场的信托公司也有十家,分别是华融信托、吉林信托、华宸信托、渤海信托、杭工商信托、英大信托、金谷信托、华澳信托、华能贵诚信托和安信信托。从占比来看,除建信信托规模占比超过30%,达到了35%以外,行业中其他信托公司投资证券市场的占比都在30%以下,说明证券投资类信托产品还远没有成为信托公司的主导业务(见表16)。
四、自营业务分析
1. 自营业务收入小幅增加,但在总收入中占比却大幅下降
2011年信托行业自营收入总额继续保持了增长的势头,但增长幅度收窄(与上年的同期数相比,2009年增幅为35%,2010年增幅为10%,2011年增幅为5%),并且行业平均数和中位数都较2009年和2010年有所降低,说明自营业务收入的集中度在降低。并且自营业务收入在总收入中的占比也是大幅降低,首次降低到30%以下,这说明了做大信托主业已经成为整个行业的共识(见表17)。
对自营收入的结构进行分析,自营业务收入中股权投资收益较上年减少6.1亿元,证券投资收益较上年减少18亿元,而利息收入和其他收入则是大幅增长,其中利息收入增加12亿元,增幅40%,其他收入增加15亿元,增幅61%。这既说明自营业务和信托业务一样,受宏观经济的影响很大,也说明信托业务对固有业务良好的带动作用。
2. 谁是固有业务开展的最好的信托公司
自营业务收益率(=自营业务收入/平均净资产)不仅可以衡量信托公司自营业务盈利能力的高低,而且其波动程度还可以反映信托公司自营业务盈利能力的稳定性。我们对自营业务收益率在10%的公司进行重点分析发现,2008～2010年连续三年收益率均在10%以上的信托公司有九家,到了2011年这九家公司中只有五家公司再次保持了10%以上的收益率(见表18),并且从稳定性来看,这五家公司的波动均在10个百分点之内,兼具高收益和良好的稳定性,因此我们认为这五家信托公司是自营业务开展的最好的五家公司。
3. 经营最好的五家公司收入主要来源于利息收入和股权投资收益
与2010年自营业务经营得最好的7家公司的收入来源的多样性不同的是,在2011年仍留在这一行列中的五家公司的收入来源却表现得很单一,中信信托和中诚信托以利息收入为重要的收入来源,占比分别达到70%和61%,华润信托、中泰信托和陕国投以股权投资收益为主要的收入来源,占比分别为60%,74%,92%,与整个行业自营收入主要来源于利息收入和股权投资收益的结构保持了一致,见表19。
而在2010年,中诚信托股权投资收益和利息收入并驾齐驱,占比分别为36%和39%,陕国投股权投资收益为72%,其他业务收入占比为25%,华宸信托证券投资收益占比为64%,北京信托投资银行业务收入占比为48%,利息收入和其他价值投资收益占比分别为19%和20%。
目前信托公司自营业务的盈利模式主要有以下三种,一种是主要是以利息收入为主,代表公司是中信信托、中诚信托和中铁信托等,第二种是以股权投资收益为主,代表公司是江苏国投、陕国投、粤财信托、中泰信托和华润信托等,第三种是以证券投资收益为主,例如外贸信托和华宸信托等。并且通过连续三年的自营收入结构进行分析,我们发现大部分的信托公司自营业务已经形成了稳定的盈利模式,以2011年自营收益率排名前二十名的信托公司为例(见表20),除中诚信托、上海国投、百瑞信托和粤财信托外,其他公司主要收入来源基本上保持了稳定。
信托公司的自营业务具有以下特定:一是自营收入主要来源与自营资产的布局有很大的关系,而自营资产的布局又决定与公司专业人员的配备、深度投资研究和业务资源的积累等相关,二是经过多年的经营,各家公司已形成适合自己的经营风格,这种经营风格不是主观性的,而是在多年的经营实践中逐步形成的,因此虽然各家公司之间可能大相径庭,但在公司内部却相对稳定。
信托行业 篇2
一、信托行业概况：
信托公司是“受人之托、代人理财”的专业财富管理机构，可以直接跨越资本市场、货币市场和实业投资领域。它与银行、公募基金、保险并列金融业四大支柱。近年来我国信托业发展迅速，2015年末，全国68家（其中陕西省3家，分别是长安信托、陕国投、西部信托）信托公司管理的信托资产规模为16.30万亿元，较2014年末13.98万亿元，同比增长16.60%，较2014年28.14%的增速有所下降。2015年末，信托资金运用于贷款5.3万亿，占比36.49%。信托资产按来源划分，单一资金信托余额9.35万亿，占比57.36%；集合资金信托5.34万亿，占比32.78%；财产管理信托余额1.6万亿，占比9.87%。2015年末，信托业实现营业收入1176.06亿元，较2014年末的954.95亿元同比增长23.15%，较2015年3季度环比增长27.27%。相较2014年14.70%的同比增速，2015年经营业绩表现良好。2015年末信托业的风险项目个数为464个，资产规模为973亿元，比第3季度末的1083亿元减少110亿元，环比下降10.16%。在973亿元的风险项目中，其中集合类信托占比为61%，单一类信托占比为37%。对应16.30万亿元的信托资产规模，不良率为0.6%，比3季度末的0.69%略有下降。
二、信托资金投向：
2015年末数据显示，14.69万亿元资金信托依然投向五大领域，资金信托投向依次是：工商企业（22.51%）、证券市场（20.35%）、金融机构（17.93%）、基础产业（17.89%）、房地产业（8.76%）。主要行业： 农、林、牧、渔业9770178.98、租赁和商务服务业141772598.37、采矿业20953684.61、房地产业138821884.66、建筑业98556752.13、制造业40977441.57、水利、环境和公共设施管理业141070160.55、电力、燃气及水的生产和供应业27140404.66、居民服务和其他服务业9516464.73、教育1568273.8、交通运输、仓储和邮政业50031671.7、卫生、社会保障和社会福利业2664539.12、信息传输、计算机服务和软件业10447556.29、文化、体育和娱乐业8549489.56、批发和零售业50720795.41、公共管理和社会组织7512295.04、住宿和餐饮业6946729.72、金融业531207154.64、科学研究、技术服务和地质勘查业3602495.54、其他108147684.06。
1、工商企业。支持实体经济是信托行业科学发展的基本点。就流向工商企业的信托资金规模来说，2015年末为3.31万亿元，比2014年的3.13亿元增长5.75%，比2013年的2.90亿元增长14.14%。2013年后，工商企业占比出现了下滑倾向，2013-2015年占比分别为28.14%、24.03%、22.51%。工商企业占比下降的主要原因是总需求疲软，在供给大于需求的经济形势下，企业有盈利的投资机会相对较少，信托公司将资金投向工商企业变得十分谨慎，必然减少流向工商企业的资金数。
2、证券投资。2015年证券投资超越金融机构和基础产业成为资金信托的第二大配置领域，规模为2.99万亿元，同比增长61.62%，2015年末规模占比为20.35%，高于2014年末的14.18%。从细分结构来看，债券投资规模为1.55万亿元，较2014年末的1.16万亿元增长33.62%；2015年末占比是10.55%，高于2014年末的8.86%，债券占比超过股票。2015年末投向股票的资金信托为1.11万亿元，较2014年末的0.55万亿元增长101.82%；投向股票的信托资金占比为7.56%，比2014年末的4.23%多3.33个百分点。就资金配置增长率来说，2015年流向基金的信托资金规模为3296.52亿元，同比增长131.40%，增幅名列前茅，占比为2.24%，比2014年末的1.09%占比多了一倍以上。
3、金融机构。自2013年以来，金融机构一直是第三大信托资金配置领域。2015年末，资金信托对金融机构的投资规模为2.63万亿元，同比增长15.86%，环比2015年3季度末增长10.97%；资金占比为17.93%，比2014年4季度末的17.39%略高。
4、基础产业。2015年末，资金信托对基础产业的投资规模为2.63万亿元，较2014年的2.77万亿元同比下降5.05%，较2013年的2.60万亿元增长1.15%。2015年末规模占比为17.89%，比2014年4季度末的21.24%减少了3.35个百分点。基础产业长期来是第二大信托资金配置领域，但规模占比一直呈下降趋势，2015年末下降到第四位，排在金融机构之后，与经济下行社会需求不足有一定关系。
5、房地产业。房地产业是资金信托配置的第五大领域。2015年末的信托资金规模为1.29万亿元，同比下降1.53%，与2015年3季度末的1.29万亿元持平。2015年末资金占比为8.76%，比2014年末的10.04%减少1.28个百分点。
三、当地主要信托公司情况
1、陕西省国际信托股份有限公司（简称陕国投，证券代码：000563）前身为陕西省金融联合投资公司（简称陕金联）。1984年陕金联的设立，标志着陕西现代信托业的诞生。1994年1月10日，陕国投在深圳证券交易所上市，标志着中国非银行金融上市机构的诞生。陕国投是陕西首家上市的省属金融机构，也中西部地区唯一的上市信托公司。公司总股本12.15亿股，公司净资产38.14亿元。2014年实现营业收入8.35亿元，实现利润总额4.68亿元，为省内融资334.27亿元。2015年上半年实现营业收入7.19亿元，比上年同期增长68.36%；计提1.48亿元减值准备后实现利润总额3.86亿元，比上年增长31.38%；实现净利润2.89亿元，比上年增长31.62%；新增信托项目249个，新增信托规模726.01亿元。截至2015年6月底，公司管理信托总资产规模1,878.06亿元。目前，实际控制人为陕西省国资委，大股东是陕西省煤业化工集团公司。客户性质：国有企业占比90%左右。如：西咸新区组团、西安曲江临潼管委会、浐灞土储、西投控股、榆林城投、阳光城集团、天朗地产、雅荷地产、恒天地产。客户行业分布：运输业、装备制造业、采掘业、房地产业、文化旅游产业、矿产能源、公共基础设施等。贷款余额：全省共计334亿，信托形式：单一信托占比70%，集合信托占比25%，财产权占比5%。贷款到期解决方案：大部分贷款业务到期后借款人可以正常还款，其次少部分业务出现风险信托公司会刚性兑付后直接走司法程序，如无法刚性兑付则考虑使用自有资金还旧借新，后续再发新的信托产品填补，或者在贷款到期前发行新的信托产品归还原贷款。
2、长安国际信托有限公司于1986年经中国人民银行批准成立。1999年12月公司增资改制为有限责任公司，更名为“长安国际信托投资有限公司”。2008年2月经中国银行业监督管理委员会批准，公司换领新的金融许可证。2011年11月经中国银行业监督管理委员会批准，并经工商登记，公司整体变更为股份有限公司，同时更名为“长安国际信托股份有限公司”。长安国际信托股份有限公司立足古城西安，业务伸展至环渤海、长三角、珠三角以及西南重镇，与2007年相比2012年公司信托资产规模扩大91.12倍，集合资金信托计划发行扩大14倍，营业收入扩大46倍，信托业务收入扩大73倍，净利润扩大25倍。目前公司注册资本为人民币33.3亿元，股东西安投资控股有限公司、上海证大投资管理有限公司、深圳市淳大投资有限公司、陕西鼓风机（集团）有限公司、西安高新技术产业开发区科技投资服务中心、西安电视台作为股份有限公司。客户贷款余额：全国目前有1250亿，陕西大约有400多亿。客户性质：90%以上国有企业；客户行业分布：以房地产、矿产能源、基础设施、医疗、工商企业等为主。信托形式：单一信托占到60%以上，集合信托约30%，财产权占比10%。到期解决方案：绝大部分贷款业务到期后借款人可以正常还款，其次少部分业务出现风险信托公司会刚性兑付后直接走司法程序。
3、中航信托股份有限公司（以下简称“中航信托”）的前身是江西江南信托股份有限公司。经中国银监会批准，公司于2009年12月底完成重新登记并正式开业。公司由中国航空工业集团公司、中国航空技术深圳有限公司、（新加坡）华侨银行有限公司等5家机构共同发起设立，注册地为江西南昌市，目前注册资本为16.86亿元。公司是中航工业旗下重要的金融平台之一，具有强大的股东背景和现实资源优势，对促进业务发展和强化经营管理提供支持。公司按照“立足江西、依托航空、面向全国”的思路，积极搭建业务团队及直销网络，已在北京、上海、广州、深圳、西安等14个城市设立了20个信托业务团队和10个区域财富中心。客户性质：国企占比95%左右。客户行业分布：基础设施建设，民用航空，房地产，科技型工商企业。贷款余额：陕西地区客户比较少，仅有5亿。信托形式：单一信托占比70%，集合信托约占20%，财产权占10%。到期解决方案：到期解决方案：绝大部分贷款业务到期后借款人可以正常还款，其次少部分业务出现风险信托公司会刚性兑付后直接走司法程序。
4、中融国际信托有限公司（以下简称“中融信托”）是经中国银监会批准设立的金融机构，前身为哈尔滨国际信托投资公司，成立于1987年。注册地为黑龙江省哈尔滨市南岗区嵩山路33号，主要办公地为北京市西城区金融街武定侯街2号。公司目前注册资本60亿元，经纬纺织机械股份有限公司（央企恒天集团下属A+H股上市公司）、中植企业集团有限公司、哈尔滨投资集团有限责任公司及沈阳安泰达商贸有限公司分别持股37.47%、32.99%、21.54%和8.01%。公司目前员工1700余人，分布于全国20余个主要城市。银监会对公司2011年监管评级（最新）为2C级。2014年末，公司管理资产 7,227.93 亿元，较年初增加 2,345.7 亿元，增长48.05%。其中，自有资产 122 亿元，占 1.69%；信托资产 7,105.93 亿元，占 98.31%。公司实现收入 55.31 亿元，较上年增加 6.33 亿元，增长 12.93%；公司净资产 98.05 亿元，较年初增长 28.25%；净资本 87.13亿元，较年初增长 25.38%；风险资本 74.83 亿元，较年初增长 54.89%；净资本覆盖率116.43 %，净资本结余 12.3 亿元。客户性质：国企占比85%以上。行业分布：房地产、证券、工商企业及基础设施领域，其中房地产业务重点由住宅项目转至保障房业务、工业地产转商用、城市写字楼改造升级等方向，同时谨慎开展新增业务，逐渐压缩房地产业务规模。贷款余额：陕西地区总金额36亿，民营企业10亿。信托形式：单一信托占比40%，集合信托占比45%，财产权占比15%。到期解决方案：到期解决方案：绝大部分贷款业务到期后借款人可以正常还款，其次少部分业务出现风险信托公司会刚性兑付后直接走司法程序。
5、中信信托有限责任公司是以信托业务为主业的全国性非银行金融机构，是资产管理规模最大、综合实力领先的信托公司，2009年被推举为中国信托业协会会长（理事长）单位，并于2012年获得连任。中信集团由原国家副主席荣毅仁先生于1979年创办，而中信信托是中信集团旗下系统重要成员企业。公司注册资本为人民币100亿元（其中外汇2,300万美元），股东是中国中信有限公司和中信兴业投资集团有限公司。截至2014年12月31日，公司实际管理资产规模超一万亿元人民币，连续第8年位居行业首位；为受益人分配信托收益超370亿元，上缴各类税金16.66亿元，创造净利润28.12亿元。客户性质：国企占比50%以上。客户行业分布：房地产、政府融资平台、矿产能源。贷款余额：西安地区有40多亿，其中民营企业占20亿。信托形式：单一信托占比55%，集合信托占比20%，财产权占比25%。到期解决方案：到期解决方案：绝大部分贷款业务到期后借款人可以正常还款，其次少部分业务出现风险信托公司会刚性兑付后直接走司法程序。
四、市场情况总结
助力完善信托行业基础设施建设 篇3
经过近十年的高速发展，在中国经济进入新常态发展的背景下，信托业正处于行业转型的关键时期，而如何转型的问题更是备受各方关注。信托行业经历了从监管层到信托公司的积极探索，监管层面接连发布行业管理文件和设立信托业保障基金，信托公司竞相增资和大力发展创新业务等，由此信托业也逐渐认识到：是时候将目光集中于自身生态系统 的构建上了。
信托行业生态系统的建设，从目前暴露出来的行业风险角度看是迫切的，从行业转型的角度来看又是亟需的。而从其实现路径来分析，建立集中统一的行业基础设施和对信托行业产品进行集中统一的管理，是较为适宜的抓手。正如银监会主席助理杨家才所指出的：“推进国家治理体系和治理能力现代化，落实到信托业，就是要从内部开始，研究完善信托业治理体系和现代治理能力建设。”
集中规范化发展将促进信托业转型发展
信托因其高度灵活的关系结构而能够纵贯货币市场、资本市场和实体经济，并可横跨个人投资者与融资市场，在当下支持实体经济发展中的作用已充分显现。但另一方面，信托产品风险频发，不时触动监管层和投资人的神经，难免给人以行业发展不规范的不良印象。
表1对信托业部分具有代表性的风险事件进行了简要梳理，不难发现，信托业风险主要表现在信托产品发行登记和还本付息环节，这“一头一尾”的风险又往往因大部分产品由银行代销而“传染”银行，存在导致金融业发生系统性风险的可能。
“要建立信托产品登记信息系统，这是信托业规范发展的基础，也是金融市场重要的基础设施。”这是杨家才针对信托业存在的问题提出的明确思路和要求。不难看出，信托业的监管层已经将行业集中规范化管理作为了监管目标并积极尝试推进相关工作。
借鉴金融同业发展经验，充分发挥信托制度的优势，
促进信托业转型发展
在推动信托行业转型过程中，深入研究金融同业发展经验，及时总结、有效借鉴并移植成功模式，能令信托行业充分发挥后发优势，并进一步发挥制度优势，促进信托业转型发展。
银监会主席尚福林视察中央国债登记结算有限责任公司时指出：“我国信托业目前还没有建立集中登记托管体系。如果从国家层面设立一个机构，进行集中统一托管，这对于规范信托业发展意义重大。”
2012年，在充分借鉴债券登记管理经验的基础上，信托业在银监会非银部带领下，由中国信托业协会和中央结算公司共同建成并运行了“全国信托数据库暨信托合同登记系统（一期）”，汇总收集全部信托产品信息并进行智能统计，对全部信托公司发行的产品进行了集中统一登记。这是一次有益的尝试，填补了行业基础设施的空白，对信托产品登记业务进行了探索。
2015年，为适应新形势下对信托行业“全面化、精细化、专业化”的监管需要，银监会专门设立信托监管部。在信托监管部的指导下，“全国信托数据库暨信托合同登记系统（一期）”持续平稳运行，截至2016年8月，该系统对全国68家信托公司报送的6.23万个信托产品进行了登记，登记产品初始规模17.38万亿元，开立投资人账户42万户，登记系统作用明显，效果显著。
建立集中统一的登记平台，助力行业转型
为有效防范行业风险，引导信托行业健康发展，2013年年底，《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》（国办﹝2013﹞107号）中针对信托行业明确提出了“建立完善信托产品登记信息系统，探索信托受益权流转”的工作任务。同年，为落实国务院工作精神，银监会发布了《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（银监办发﹝2014﹞99号，并在文件中明确指出：“抓紧建立信托产品能登记信息系统，制定信托产品登记管理规则，扩展信托产品登记的监管功能和市场功能，研究设立专门登记机构负责该系统的运营与管理工作。”
为此，在银监会信托部的引领和指导下，结合行业产品登记制度的颁布实施，“全国信托数据库暨信托合同登记系统”以加强信托行业基础设施建设为工作目标，在现有产品登记、数据汇集和统计分析的基础上，围绕监管需求和市场需要，实现紧盯重点风险领域（对融资平台、房地产、矿业、影子银行等范畴使用信托关系的金融产品领域重点监管）、强化持续监管等监管目标，将对信托产品进行集中化、标准化和精细化的全生命周期管理，积极探索信托受益权流转和产品价格发现及风险揭示机制，进一步发挥夯实信托行业基础、提升监管有效性和服务市场的积极作用。
信托行业的财务风险分析 篇4
关键词：信托行业,财务风险,策略,评价体系
一、目前信托行业的现状
目前信托业规模不断扩大, 投资不断增加, 据2015年数据显示, 目前信托业的资产规模高达16.30万亿, 已经超过保险业和证券业管理的资产的规模, 成为第二大金融行业 (第一大金融行业是银行) 。因此, 亟需保证信托行业的健康发展, 财务风险的管控是其主要的任务之一。但是信托业自恢复以来, 始终未摆脱财务风险的困扰。
同时, 随着我国经济发展不断转型与深入, 经济全球化日益联系紧凑, 我国信托业在不断的调整和发展中, 政府也建立了配套的法律法规, 一定程度上缓解了目前信托业的财务风险, 与此同时, 随着信托业规模的扩大, 越来越多的投资者面临投资企业的风险问题, 也一定程度上督促企业进行财务风险的分析和管控。
二、信托业财务风险的种类及成因
(一) 信托行业财务风险的分类
企业财务方面的风险按照发生机制不同, 种类划分较多。对于信托公司类这类高风险的行业, 它的财务风险发生的机制作用、自身的特征较为复杂。我们将信托行业的财务风险按照原始风险分类分为系统性风险和非系统性风险。
系统风险是指那些不可避免的风险, 因此也称之为不可分散的风险, 它具体包括:政治政策风险、银行利率风险以及汇率风险、货币通货膨胀四种。非系统性的风险主要有:资金流动性风险、信用风险、营运风险和内部控制风险。
(二) 信托业财务风险形成的原因
信托公司财务风险的种类不一, 那么相应的作用机制也就不一样, 总体的指导原则是对症下药。财务风险贯穿企业经营的整个过程, 因此, 既有外部环境的作用机制, 也有企业内部自身运作系统的影响, 笔者将信托行业财务风险产生的原因归结以下几方面:
1. 外部原因。
自然环境方面, 由于自然环境的不可抗力性, 不为人所主导, 发生具有随意性, 因此会不可避免的造成信托公司财产的无辜损失, 进而影响整个企业的财务核算, 导致财务风险的发生。不容忽视的一点是非人为因素的作用, 比如债务或者债权人死亡、失踪等, 也会给信托企业带来财务风险, 甚至是财务危机。其次是社会大的宏观环境, PEST分析法可以着重阐述其成因, 主要有政治法律的变动、社会稳定状况等, 此外, 社会经济发展程度也是影响财务风险发生的原因之一, 经济越发达, 财务风险的发生率越低。
2. 内部原因。
企业高层决策者财务风险控制和管理的意识薄弱, 利益导向过于严重, 这也直接导致了财务制度的不健全, 资本机构的不合理, 导致企业内部管理无序, 权责不对称, 责任制落实不到位。
三、提升信托公司财务风险管理的策略
(一) 提高工作人员财务风险管理的意识, 并且健全财务风险管理制度
公司提高整体财务风险管理的水平, 必须从思想和实践两方面相互结合出发。首先, 应该明确财务风险管控对信托公司的重要性。从根本上了解财务风险的内容和作用机制。信托公司的决策管理层也应该将财务风险的控制提高到公司的战略决策层面, 与信托公司整体的资金链条的运转相匹配, 并且依据公司实际的运转情况进行财务策略的选择, 财务策略的选择必须服从公司资金运转的架构这与美国管理学家钱德勒的组织结构服从公司战略的思想比较相似。同时, 公司高管决策层一定要起到身先士卒的表率作用, 通过自身对财务风险的关注等实际行动来引导员工树立财务风险的意识, 把财务风险的控制真正落实到每一个环节和部门。
公司在提升风险控制意识的同时, 也要紧锣密鼓的根据公司长期经营发展的战略目标有目的的构建财务管理体系, 努力建设一套适合自己公司发展的财务管理体系, 只有高效的体系才能保证公司财务管理的高效率。
(二) 经营分散的多元化, 转移和降低财务风险
俗话说:“不能把鸡蛋放在一个篮子中”, 这句话尤其适用于信托行业这种高危行业, 因此, 进行多元化经营、多元化投资是极其必要的, 即进行风险转移和风险补偿。在多种经营的背景下, 某些金融产品可能会因为财务风险而发生不可挽回的损失, 与此同时, 其他类金融资产有可能会获取比较大的收益, 从而做到收失相抵消, 保证企业现金流的正常运转, 从而避开企业财务风险的发生。综合来讲, 对于信托公司这样高风险的企业而言, 往往长期投资的风险远远大于短期投资的风险, 单一的股权投资大于债权投资的风险, 因此, 证券混合搭配的投资可以有效的分散财务风险, 达到预期投资的效果。
信托公司对于风险比较大的投资项目, 可以采取与其他公司共同投资的方式, 以此共同受益, 共同承担可能发生的风险, 通过多元化投资转移风险的方法比较多, 信托公司应该根据自身的实际情况即自身的经营业务有选择的进行风险转移, 切勿模仿别人的策略和方法。信托公司可以进行保险上的投保, 这是比较稳妥的方式之一;在对外进行借债的时候, 可以与第三方达成担保, 将自己的财务风险责任分散给对方。总之, 多元化经营能够转移财务风险, 是提高信托公司财务风险管理水平的重要举措。
(三) 信托行业根据不同的业务, 建立相应的财务风险预警体系
财务预警体系是指信托公司根据第三方所提供的信托公司自身的财务报告等会计报告, 将各种理论和有效的分析方法相互融合, 对信托公司的财务状况根据理论和实际情况科学的评价, 在风险未发生的时候进行风险的分析, 并且对信托企业进行提示。及早的发现问题, 进行风险的控制, 尽量减少可以避免的不必要的损失。财务风险的预警体系的建立是一个长期不断摸索的过程, 信托公司可以通过自身的经营, 针对不同的业务, 不断进行探索, 最终建立和完善适合自身不同业务的财务预警体系。通过财务预警, 做到财务风险及时发现, 及时更正, 最终促进信托公司长远的发展。
四、构建信托行业财务风险管理评价指标体系
构建一套可以整体反映企业财务状况、为信托企业财务风险管理决策提供建议的财务风险管理评价指标体系需要本着全面、科学、有效、可行的原则, 依据企业的实际情况, 对企业财务风险的控制情况进行评价和反馈。评价一个企业的财务风险管理是重要而且不可或缺的一个环节。
评价一个企业的财务风险管理, 主要从以下几个方面进行:进行盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力四方面的财务风险管理的评价, 在选完评价的项目之后, 就要根据各个指标具体的量化数据进行客观公正的评价, 评价方法主要结合定性和定量进行综合性的评价, 当前, 我国企业财务风险管理评价主要采取财务比率综合分析的定性和多变量判别的定量分析方法, 此外, 更重要的是不断地进行总结、反馈, 最终形成比较成熟的财务风险管理评价体系。
五、结语
加强信托行业的财务风险的管理是其行业健康发展的重要环节。本文探讨了当前信托行业发展的现状以及所存在的问题及主要成因, 并且针对主要问题, 分别从理论和实践两方面有针对性的提出了策略, 着重突出了财务风险评价体系的重要性。以期能引起信托企业的关注, 进一步提高其财务风险的管理水平。
参考文献
[1]王俊.信托公司财务风险管理研究[J].经济观察, 2014 (08) .
[2]江虹晓.浅议信托公司全面风险管理体系[J], 时代金融, 2011 (07) .
信托行业 篇5
中国人民银行
中国人民银行关于信托投资公司资金信托业务有关问题的通知
银发[2002]314号
中国人民银行各分行、营业管理部，总行直接监管的信托投资公司：
现就信托投资公司办理资金信托业务中的有关问题明确如下：
一、《信托投资公司资金信托管理暂行办法》第六条规定“信托
投资公司集合管理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份(含200份)，每份合同金额不得低于人民币5万元(含5万元)。”根据这条规定，具有相
同运用范围并被集合管理、运用、处分的信托资金，为一个集合信托计划。信托投资公司应当依信托资金运用范围的不同，为被集合管理、运用、处分的信托资金分别设立集合信托计划。对任意一个集合信托计划，在其存续期间的任一时点，接受委托人的资金信托合同总份数不得超过200份(含200份)，每份信托合同金额不得低于人民币5万元(含5万元)，一份信托合同只能够接受一名委托人的委托。
二、集合信托计划的运用范围除存放(拆放)于其他金融机构外，只用于投资具有规范二级市场的国债、政策性金融债、企业债券、上市公司可流通股票、证券投资基金等有价证券的，为有价证券投资集合信托计划。
有价证券投资集合信托计划以外的集合信托计划，应当符合以下要求：一个集合信托计划可以同时运用于多个法人或独立核算的其他组织；属于同一信托投资公司的两个或两个以上的集合信托计划不得同时运用于同一个法人或同一个独立核算的其他组织；不同信托投资公司的集合信托计划可以同时运用于同一个法人或同一个独立核算的其他组织，但一家信托投资公司只能有一个集合信托计划运用于该法人或该独立核算的其他组织。
上述“运用”是指以贷款、股权投资和租赁等方式运用信托资金。
三、集合信托计划运用于独立核算的新建、在建、试运行但尚未竣工验收的固定资产投资项目的，该项目应当履行过国家规定的固定资产投资管理程序。
委托人确定管理方式的集合信托计划运用于信托投资公司推荐的固定资产投资项目的，信托投资公司必须向委托人出示由有资质的中介机构提供的固定资产投资项目可行性分析报告和项目评估报告。
由信托投资公司代为确定管理方式的集合信托计划运用于固定资产投资项目时，信托投资公司必须对该项目作出独立评估报告，经信托投资公司投资管理机构审查并经董事会审议通过。委托人或受益人请求时，须向其出示有关文件，以及由有资质的中介机构提供的固定资产投资项目可行性分析报告和项目评估报告。
四、信托投资公司在管理有价证券投资集合信托计划时，应当对信托执行经理的投资权限进行书面授权，并监督信托执行经理严格按照信托合同规定的投资范围、投资比例和相应的投资权限运作集合信托计划。
五、信托投资公司在管理集合信托计划时，应当依集合信托计划的不同，按月制作信托资金运作及收益情况表、信
托财产风险状况动态分析报告和其他必要的事项说明，以备委托人、受益人和其他信托文件规定的人查询。
六、在办理资金信托业务时，信托投资公司必须在信托合同的相关条款中载明“信托财产必须是委托人合法所有的财产”；在信托合同签署前，必须提示委托人“信托财产必须是委托人合法所有的财产”，并请其仔细阅读信托合同的全部内容。
七、在办理资金信托业务时，信托投资公司本身不得承诺任何明示或暗示性的“保本保息条款”，不得以支付信托赔偿金的方式变相“保本保息”。
八、在办理资金信托业务时，信托投资公司必须在信托合同中载明新受托人的选任方式。
本通知自发布之日起施行。信托投资公司必须按照本通知的要求办理资金信托业务。请各分行、营业管理部将本通知及时转发辖区内有关中心支行和信托投资公司。
信托行业 篇6
我国信托行业经过五次大规模的清理整顿,到2006年末尚保留非银行金融机构经营牌照的信托公司只剩下54家,而这54家信托公司经历了2009年一系列重组购并之后,实际上已经形成了央企系信托公司(14家),金融系信托公司(9家)和地方系信托公司(31家)三大类,其中地方系中地方性国有企业控股类有19家。因此已经和即将受到EVA考核影响的有33家(14家+19家)。为了衡量EVA对整个信托行业的影响,我们测算了可持续获得财务数据的50家信托公司EVA,提前对50家信托公司进行了一次“EVA”模拟考试,以此来衡量在信托规模不断膨胀同时谁在真正创造价值,并且也为那些寻找差距、谋求价值创造的信托公司提供参考。
一、采样和EVA指标计算
我们以可从公开途径获取2007～2009年连续三年财务报表数据的50家信托公司为样本,进行测算。
对于信托公司来说,由于银监会不允许负债经营,因此信托公司没有债务资本,计算时只考虑企业股东投资资本,在调整项中,信托公司无在建工程,并且无息流动负债影响较小,因此我们将信托公司EVA计算公式简化为:EVA=净利润一平均股权资本×资本成本率。
如果单纯从利润指标看,信托公司的业绩似乎已相当不错,以2009年为例:行业净利润总额达到了126亿元,平均每家2.33亿元,人均利润更是高达295.99万元。但如果按照EVA指标来考核,情况却没有这么乐观。
二、EVA1与净利润差值显示信托公司的经营效率呈下滑局面
按照上述公式和国资委考核办法中的固定资金成本5.5%计算50家样本公司2007-2009年的EVA1值。(汇总结果见表1)
结果显示:虽然2009年EVA不合格的企业大幅减少,但相比2007年和2008年,EVA与净利润总额的差值进一步拉大,在信托资产规模大幅增长的背景下信托行业的经营效率却呈持续下滑趋势,令人疑惑,但如果我们结合2007-2009年的经济环境进行分析,就不难理解其中缘由:2007年证券市场的火爆行情使得大多数信托公司的盈利超常增长,到2008年因国际金融危机肆虐,4季度开始国家启动大规模的经济刺激计划和适度宽松的货币政策,增加了信托公司在投资领域的竞争难度,迫使信托公司不得不降低自己的收益以争取获得更多的业务机会,导致了虽然信托资产规模大幅增长但收益却未同比例增长,这也直接暴露出了信托公司长期以来存在的问题,就是自身业务与银行业务高度趋同,缺乏自主管理能力,缺少对新的投资领域的研究以及对产品的创新。
三、市场化资本成本下的EVA2结果更令人担忧
国资委从中央企业的实际出发,本着稳健起步的考虑,把资本成本率基准暂时设定为5.5%。但对于出资人来说,使用接近中长期贷款的贷款利率的资本成本(见表2),还不如通过银行委托贷款放贷谋利,固定的低资本成本参数,忽视了出资人承担风险后对风险溢价的要求。我们按照市场化的资本成本来测算50家信托公司的EVA2值,由于信托公司的投资资本中只包括股权资本,因此我们以涵盖两次大跌的1999～2010年A股平均收益率9.47%作为股权融资的机会成本进行计算。(重新测算的汇总结果见表3)
从表3汇总的结果可以看到,通过模拟市场化资本成本计算的50家信托公司经济附加值EVA2要更低,负值企业也大幅增加,每年都有近四成不及格,即使是因证券市场的火爆行情而使信托公司盈利超常增长的2007年也不例外。这个结果也说明,虽然50家信托公司都在创造利润,但也有近四成的公司的出资人的收益尚不及其机会成本。
采用市场化的资本成本率计算的EVA2值直接将信托规模庞大、人均利润丰厚的信托公司打回了创造价值的原形,也直观的揭示出了现有信托业务模式的困境和局限:首先、收益率低的银信合作业务占据了信托资产规模的半壁江山,来看一组数据:截至2007年末,全国54家信托公司信托资产规模达9614亿元,其中银信合作规模达4000亿元,约占全部信托资产规模的42%;这个比例到2008年和2009年上升到80%以上(2008年末信托行业管理的信托资产规模1.23万亿,其中1万亿为银信合作规模;2009年信托规模为2.1万亿,银信合作规模1.7万亿),在这类业务中信托公司更多是为商业银行提供运作平台,基本没有话语权,一般只能获取千分之几的手续费,甚至因此类业务门槛低,可复制性强,信托公司之间还出现恶性竞争。这直接导致了虽然信托行业的受托资产规模逐年都能大幅增长,但净利润却在“原地踏步”,甚至相比2007年还有所回落。其次,2007年盈利猛增得益于资本市场的高歌猛进,并非真实水平。2007年上证指数2728点开盘,年末以5261点收盘,上升92.85%。信托公司则通过以下三种途径在资本市场赚得盆盈钵满:一是通过自营业务获得高额回报;二是将信托业务的主攻方向定位为资本市场(据统计,2007年信托公司发行的集合信托计划近七成投资于证券市场);三是部分信托公司持有证券公司、基金管理公司的股份,资本市场的高速增长也使这些信托公司获得了高额分红回报。
客观地讲,通道业务的快速膨胀和资本市场的繁荣在一定程度上掩盖了中国信托业严重偏离了“受人之托,代人理财”的本源业务的尴尬现实,而资本市场的低迷和近期出台的银信新规(银监会近日下发《中国银监会关于规范银信合作业务有关事项的通知》)可能成为信托公司回到“自主管理”轨道的助推力。
四、通过对样本整体分析发现信托公司两级分化的趋势在加剧
为了反映信托公司的整体情况,我们计算了50家样本公司和净资产收益率前十名的信托公司在2009年EVA的平均值(结果见表4),通过分析我们发现:净资产收益率排名前十名的公司的平均值远远高出50家样本的平均值,表明行业的两级分化已经很明显,那些综合理财能力强的公司已获得竞争优势。
排除因资本市场的火爆使得盈利超常增长的2007年,我们对2008和2009年的EVA1、EVA2和净利润的分布图进行进一步分析(图1),我们可以看出一个很重要的趋势:大多数公司的EVA1绝对值集中在0～2之间,除少数优秀公司外,中等偏上的公司在消失,从企业价值来说是具有相当的不确定性和危险性的。
2007年的信托新政,使信托公司之间的竞争格局开始发生了很大变化:一些规模较大、综合理财能力较强的信托公司直接换发新业务牌照,通过开展多种具有高附加值的创新业务赚取可观的收入,而一些地方性公司及因种种问题处在过渡期的公司,因受困于专业理财能力的缺乏,只能获取固有资金的投资收入和通过充当“通道”和“融资平台”而获取微薄收入,未来则面临着市场份额不断缩小甚至有可能被淘汰出局的弱势局面。
五、反思与感悟
1. 从历史看今天
从本文前面的分析看出信托行业似乎不够乐观,但考虑到信托业经历过的坎坷历史又会对过去的三年有新的认识。信托行业是改革开放整顿最频繁的行业之一,直到2007年信托新政颁布以来,才终于找到自己的定位。从高潮时期的上千家信托公司到目前的50余家,剩下的都是适应能力极强的“老运动员”,2007～2009年信托业务规模的爆发式增长,可以看作老运动员们在信托新政下的集体试水。
2. 全能与专业的悖论
从业务跨度看信托业涵盖最广,横跨资本市场、货币市场和实业市场,也被称作金融业的百货公司。但广而不精与广种薄收又是信托公司普遍面临的问题。目前看,全能的牌照与突出的专长成了行业发展的最大矛盾,从数据看凡是走在行业前列的公司,都在细分领域取得优势,如深国投的阳光私募、华宝信托的投资业务、北国投和中融信托的地产业务。在此不难看出培育专长、做出特色是信托公司创造价值、提升行业地位的不二选择。
3. EVA不是万能的
EVA是斯腾斯特的美国咨询公司(Stern Stewart&Co.)1982年开发的一套绩效考核工具,在管理实践中发挥了很大作用,目前很受企业界和理论界的青睐。但其自身也有一些弱点,最突出一点是在投资决策时不是很适用,另外选取资本成本率标准不易统一,标准不同结果差距较大。总之,EVA比较适合平稳运行企业的绩效评价,因此我们需要辩证看待EVA评价结果。
六,提升信托公司EVA水平的几点建议
1.提升信托业务报酬率是关键
作为专业的资产管理公司,信托公司的EVA值最终取决于其综合理财能力的高低,体现在财务数据上就是信托报酬的高低。历史数据显示:50家信托公司管理的资产规模从2007年的9358亿元到2009年的20557亿元,三年间增长了1.2倍,但信托报酬率却从2007年的1.26%下降到2009年的0.86%,呈连续下降趋势。这表明目前对信托行业而言,做大规模不是问题,关键的问题是如何提升信托报酬率,只有切实提升报酬率才不至于“有规模,没效益”或“效益注水”。
2.提高自主管理能力是核心
对信托公司来说,提高信托业务报酬率根本出路在于提高自主管理能力。从国际经验来看,自主管理意味着能为高净值客户提供专业和专属的资产管理服务,目前国外信托公司大多都建立了覆盖多种资产领域和投资渠道的产品团队,能够根据客户需求提供针对性的产品服务或解决方案,通过整合内外金融资源,为客户提供专业的、全方位的一站式服务。当然国内的信托公司要达到这个目标还有很长的路要走,但“不积跬步,无以至千里”,只有真正沉下来,深入理解市场,我们才能脚踏实地的走好未来的每一步。
说明:横纵轴分别表示EVA1和EVA2绝对值,越往右和越往上表示EVA增加值越大,气泡的大小表示净利润总量的大小。
3.高质量的金融股权投资是利器
按照监管规定,信托公司可以投资基金公司、证券公司、商业银行等金融股权。高质量的金融股权可以为信托公司带来长期丰厚的回报,典型的有华润深国投持有国信证券股权、中诚信托持有国都证券股权、上海国投持有上投摩根基金公司股权、北方国投持有长城基金股权。投资优质金融股权每年产生的投资收益源源不断为信托公司带来当期利润,直接转化图1:2008～2009年EVA1和EVA2绝对值与净利润分布图为对EVA的贡献。
4. 固有资金投资业务与信托业务套做,攫取超额回报
资本雄厚的信托公司可以凭借信托业务挖掘低风险、高回报投资机会,深入开展过桥贷款、认购信托项目次级投资,运用固有资金获取远高于普通信贷业务的回报,对提升公司EVA水平同样帮助很大。
5. 降低不良资产率也很重要