宏观经济与证券市场

宏观经济与证券市场（共12篇）

宏观经济与证券市场 篇1

本文目的主要是针对我国股票市场近年来的发展状况, 通过实证分析的方法,研究宏观经济因素与我国股票市场指数的关系,以期进一步了解影响股票市场发展的深层次原因,并有针对性地提出相应的解决方案。

1我国主要证券指数的编制

1.1上证综指简介

上证综指,即 “上证综合指数” ( 上海证券综合指数, Shanghai Securities Composite Index. ) 。它是上海证券交易所编制的,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合。上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。

上证综合指数是最早发布的指数,这一指数自1991年7月15日起开始实时发布,基日定为1990年12月19日, 基日指数定为100点。截至2014年10月17日,收盘点数为2341. 18点。期间最高点数为6124. 04点,发生于2007年10月16日。 2007年以来, 大部分时 间运行于1800 ~ 2400点。

在世界比较成熟的股票市场中,股票市场的换手率相当低而且比较稳定,而我国股市的换手率比较高,且起伏比较大,但是随着整个公司市值和体量的增大,换手率逐渐降低,目前月度换手率基本稳定在10% ~ 20% 。可见A股市场已经逐渐走向成熟。

从构成指数的公司的基本面情况来分析,上证综指成分股估值主要集中在10 ~ 30倍区间,市值集中于20亿 ~ 200亿元人民币,扣除非经常损益后的归属于母公司的净利润有70% 左右的公司实现增长,充分体现了上市公司代表我国先进生产力的能力。

1.2中小板指

中小企业板指数; 指数简称: 中小板指; 英文名称: SSE SME COMPOSITE。2005年6月7日,确定为中小板指数的基日,基日指数定为1000点。

中小板指共包含100个公司,并且会进行每半年一次的调整。时间定于每年1月、7月的一个交易日进行,通常在前一年的12月和当年的6月的第二个完整交易周的第一个交易日公布调整方案。

成分股样本定期调整方法是先对入围股票按选样方法中的加权比值进行综合排名,再按下列原则选股: 一是排名在样本数70% 范围之内的非原成分股按顺序入选; 二是排名在样本数130% 范围之内的原成分股按顺序优先保留; 三是每次样本股调整数量不超过样本总数的10% 。

从构成指数的公司的基本面情况来分析,中小板指成分股的估值高于上证综指,主要集中在30倍PE以上的区间, 市值集中于50亿 ~ 100亿元人民币,但是大于500亿元人民币的公司相比上证较少。扣除非经常损益后的归属于母公司的净利润有70% 左右的公司实现增长,其中增速大于20% 的有40家左右的公司,充分说明了中小板企业优秀的成长能力。

1.3创业板指

为了更全面地反映创业板市场情况,深圳证券交易所于2010年6月1日起正式编制和发布创业板指数。至此,创业板指数、深证成指、中小板指共同构成反映深交所上市股票运行情况的核心指数。创业板指基日2010年5月31日,基点为1000点。指数代码为399006,指数名称: 创业板指数, 简称: 创业板指。

创业指数选样以样本股的 “流通市值市场占比” 和 “成交金额市场占比”两个指标为主要依据,体现深市流通市值比例高、成交活跃等特点。其次,指数计算以样本股的 “自由流通股本”的 “精确值”为权数,消除了因股份结构而产生的杠杆效应,使指数表现更灵敏、准确、真实。指数样本股调整每季度进行一次,相比于中小板指的半年一次, 可以更好地反映创业板市场快速成长的特点。

从创业板指数编制方案来看,指数选样入围标准有5个: 一是在深交所创业板上市交易的A股; 二是有一定上市交易日期 ( 一般为三个月) ; 三是公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题; 四是公司最近一年经营无异常、 无重大亏损; 五是考察期内股价无异常波动。

从构成指数的公司的基本面情况来分析,创业板指成分股的估值高于上证综指和中小板指,30倍PE以上的区间占绝对多数,市值集中于50亿 ~ 100亿元人民币,大于200亿元人民币市值的公司相比上证和中小板指较少。扣除非经常损益后的归属于母公司的净利润有70% 左右的公司实现增长,其中增速大于20% 的有50家左右的公司, 这一指标高于上证综指和中小板指的情况,充分体现了作为新兴产业优秀企业的代表,创业板指拥有高速增长能力和巨大的潜力。

2实证分析

2.1变量选择

一是经济增长GDP: 当经济增长时,企业盈利增加, 股价上升,反之反是,由于缺乏GDP月度数据,本文采用国家统计局发布的工业增加值来代替; 二是利率水平R: 使用一年期国债利率,当利率提升时,资本市场未来现金流贴现值下降,企业融资成本上市盈利下降,股指下降,反之反是; 三是通货膨胀CPI: 当通货膨胀上升时,名义利率上升,带动股指下降,反之反是,同时通货膨胀会影响企业盈利,周期性行业在周期前段收益于通货膨胀,周期后端受损于通货膨胀,CPI数据来自中国统计局; 四是人民币实际汇率REER: 用国际清算银行公布的人民币实际有效汇率表示,记为REER,标价法为间接标价法; 五是货币供给量M: 采用人民银行公布的广义货币M2; 六是股票指数我们分别采用了上文提到的上证综指、创业板指、中小板指,分别用sz、cy、zx表示。

以上所有变量序列中,除R外,都表示成自然对数的形式,其差分序列就是对应变量的增长率序列,所有变量以差分形态显示。数据选取2008年1月 ~ 2014年10月,取用月度数据。

2.2方法论说明

2.2.1序列平稳性检验

由于可能存在谬回归,一般需要检验经济序列平稳性。 平稳性检验可以归结为时间序列单位根检验。常用单位根检验方法有ADF ( Augmented Dickey - Fuller) 检验法和PP ( Phillips - Person) 检验法。

2.2.2格兰杰因果关系检验(GrangeCasualRelationTest)

根据Grange检验方法,设两个变量序列 { x _ t} 和 { y_ t} ,建立y_ t关于和x的滞后模型。其中,c为常数项,p为滞后阶数。检验x是不是关于y变化的原因相当于方程 ( 1) 检验假设H_ 0: β_ 1 = β_ 2 = β_ 3 = … = β_ p = 0是否成立。

2.3经济计量检验结果与分析

2.3.1变量序列的平稳性检验

为了检验变量序列之间的格兰杰因果关系和协整关系, 首先检验变量序列的平稳性。检验方法采用ADF方法。检验时,先根据其基本时序图确定截距项和时间趋势项是否存在,也就是确定ADF检验的基本形式,再根据赤池信息准则 ( AIC) 确定滞后阶数,最后根据ADF统计量判定是否平稳。变量序列的平稳性检验表明,上述变量都是1 ( 0) 的,即它们本身都是平稳的。

2.3.2格兰杰检验

为了检验股市价格指数和实质宏观经济变量之间的因果关系,同时为了避免检验中的伪回归现象,对上述序列的平稳形式进行格兰杰因果检验。从实证结果看,经济增长、利率、汇率变化、通货膨胀、货币发行M2都是上证综指收益率的格兰杰原因,而上证综指反过来也是宏观经济变量 ( 除经济增长外) 的格兰杰原因,这意味着宏观经济变量和上证综指在统计意义上彼此影响。中小板指的格兰杰原因中显著的仅有CPI一个,经济增长、货币发行、利率变化、汇率变化不是中小板指的格兰杰原因,反之,中小板指也不是宏观变量的格兰杰原因。中小板指对宏观经济不敏感的原因可能是因为中小板指的公司一方面成长性较好,这些公司的业绩增长不太受宏观经济变量影响; 另一方面,中小板指的上市公司市值偏小,容易因为某些概念受到游资疯狂炒作。

宏观经济变量对创业板指数的格兰杰影响都不显著,反之,创业板指数对宏观经济变量的影响也不限制,创业板指独立于宏观经济变量的影响,有两种可能,原因可能和中小板指类似,主要是由于公司的成长性和游资的炒作。

3国外研究简述

国外对于股票市场与实际经济之间关系的最重要的研究来自于芝加哥大学法玛,即有效市场理论的提出者。他利用美国1953—1987年月度、季度和年度的数据进行的回归分析发现股市收益率和未来产出的增长率之间有显著的正相关关系,股市在美国确实起到了经济晴雨表的作用。

也有一些其他研究者指出,股票市场发展对经济增长起着积极的促进作用,但是对于新兴资本市场的研究结果却呈现出不同的特征。认为在发达国家中股票市场与经济增长之间存在着相互促进的正向关系,但在发展中国家两者之间的联系非常弱。

4结论

总体上说,针对证券市场制度性建设方面的政策措施等,将影响股市中长期的根本发展趋势,如QFII、QDII、开放式基金成立、融资融券、股指期货等对股市已经或必将产生长期、深远的影响,伴随着更加丰富的资本市场层次,更加多样化的投资手段,更加国际化的机构投资者的加入,以及股票上市规模的扩大,股价指数大幅波动的情况逐步减少,股市与宏观经济的关系愈加密切。

摘要：从我国证券市场主要指数的走势出发,通过实证分析的方法,回顾和分析中国证券市场主要指数的走势与宏观经济重要指标的关系,并且通过与国外成熟市场的比较,解释其原因。

关键词：上证综指,中小板指,创业板指,实证分析

宏观经济与证券市场 篇2

论市场经济与经济伦理

经济与伦理的结合促进了市场经济的发展,经济理性与道德理性能够达到辩证的有机统一.社会主义市场经济的`健康运行,迫切需要以经济伦理为规范,经济伦理问题已经成为我们时代的伦理学中心课题之一.

作 者：管华 作者单位：青岛教育学院,经济管理系,山东,青岛,266071刊 名：淮阴师范学院学报(哲学社会科学版)英文刊名：JOURNAL OF HUAIYIN TEACHERS COLLEGE(SOCIAL SCIENCES)年，卷(期)：200224(5)分类号：B82-053关键词：道德 经济 经济伦理 市场经济

市场经济中的实体经济与虚拟经济 篇3

一、实体经济及其特点

实体经济是以物质资料的生产经营活动为主，以精神产品与各种服务类产品的生产经营活动为补充的各种经济活动的总称，包括农业、工业、交通运输业、通信业、商业、建筑业、服务业等，也包括教育文化、医疗、卫生、艺术、体育等精神类产品的生产与经营部门。

实体经济是社会发展的基本条件，只有实体经济的发展才能真正促进人民文化生活水平的总体提升。其概念决定了其三大基本特点：

有形性。任何实体经济都以一定的物质条件为依托，能为人们切实地感知和触摸。

主导性。实体经济是一国或一个地区经济发展的基础，是人类赖以生存的保证，它主导着人类社会发展的基本进程。

趋降性。即随着经济的不断发展，实体经济在所有经济总量中所占的比重会趋于下降。目前西方发达国家的实体经济总量有的已经降到50％以下。

二、虚拟经济及其特点

实体经济的不断发展，拓展了经济的覆盖范围，产生了生息资本，并且促成了利息这一经济范畴的独立化，同时形成并促进了信用制度的发展，造成了“收入的资本化”，人们因此就可以通过收入的资本化，定期得到一定的收入，形成了以股票，国／债券等为主要形式的虚拟资本，而且通过人类自身也创造了各类衍生品，促成了虚拟经济的产生和发展。

在现代经济运作中，虚拟经济就是以虚拟资本为核心，以各种信贷体系为依托，以各类金融衍生品为补充的一切经济运作形式，其特点表现为：

无形性。虚拟经济是一种虚拟的，以钱生钱为主要特征的经济运作方式，会逐渐脱离实物依托，只通过资本的不断流转，而扩大其规模。

复杂性。虚拟经济的发展及创新，是被大多数人接受的主观性的无实物积淀或假托实物基础的创新。有着复杂变换的一面：(1)运作方式的复杂化。通过各种创新与衍生，造成运作方式的相对复杂，再加上人为因素，导致运作方式的更加复杂与不透明。(2)组成的多样性。包括各类有价证券，信用凭证等，而且随着衍生品的出现与增多，还会有更多的新的组成方式。(3)内部联系的多头性。银行、金融机构、证券市场、实体经济等等之间，以及自身内部都有着多方面的联系与影响，并且随着规模的扩大与形式的多样化，各种联系会以乘数倍扩张而更趋复杂。(4)不稳定性。在虚拟经济的运作过程中，信用是其发展的基础与保证，各投资者，借贷者等之间及内部的联系与影响都以层层叠叠的各种信用，契约等为纽带，一旦其中一个环节脱节，就会导致整个经济如多米诺骨牌一样整体瘫痪。

扩张性。社会与经济的发展，虚拟经济在其中所占的比重会越来越多。而且经济体越发达，虚拟经济所占比重越大。

投机性。西方经济学中假定人都是追逐利益最大化的，但因为信息等的不对称与不完全，尤其在对虚拟经济的运作中，人的投机本性会增多。就造成马克思所说的经济虚假繁荣。

回归性。因繁荣的虚假，只要整体运作中的某一个环节出现了问题，就会通过经济危机的方式实现回归。2008年爆发的以美国次贷危机为导火索的全球金融危机就是明证。

三、实体经济与虚拟经济

实体经济与虚拟经济的运作组成了市场经济的运作，它们的发展，共同推动了市场经济的发展。它们之间通过相互间的作用达到彼此的平衡。

(一)实体经济是虚拟经济的基础，其发展程度决定了虚拟经济的发展状况

(1)虚拟经济产生于实体经济的发展过程中。(2)虚拟经济随着实体经济的发展而发展。(3)实体经济的发展状况归根到底是虚拟经济发展状况的衡量标准，虚拟经济不能过分脱离实体经济的发展规模。

(二)虚拟经济有相当的独立性

虚拟经济以股票，国，债券等为代表。国／债券的发行，在一定程度上不能代表实体经济的成长与壮大；股票，若是新上市公司所发行的股票，则能反映实体经济状况，而股市上大部分股票价格的上涨与下跌，只能是股市上人们对于某公司的行情的判断，并不能完全代表此公司的实际情况。故在很大程度上，虚拟经济的状况会脱离实体经济的真正状况，表现出一种虚构的需求。

(三)虚拟经济反作用于实体经济，能促进实体经济的发展。

但一定时候，又会影响甚至严重阻碍实体经济及国民经济的发展。当虚拟经济的发展与一个国家或地区经济发展和居民财富积累所派生的金融交易需求相适应时，虚拟经济便能促进实体经济的发展。当虚拟经济的发展适度繁荣时，企业便能够筹集更多的资金，从而促进投资市场，及由此引起的劳动力市场，产品市场的繁荣与发展。也能增加那些拥有以股票为代表的金融资产的消费者的财富拥有量，促使他们有更多的资金和信心去消费，从而促进消费市场的繁荣与发展。以此促进了收入一消费一投资的良性循环。当虚拟经济规模不适合于实体经济发展和居民财富积累所派生的金融交易需求时，会阻碍实体经济的发展，严重时，会造成经济衰退。虚拟经济的虚假繁荣会因其中的某一个环节的脱节而造成危机，造成资金外逃，股市、房市、汇市、衍生品市场缩水，从而发生金融危机及实体经济危机；造成消费力下降，劳动市场失业率上升，使整个国民经济衰退。

因此可知，市场经济是实体经济与虚拟经济相互依存，相互作用的辩证的矛盾统一体。现代市场经济的发展是基于虚拟经济与实体经济相互促进，又相互制约的辩证式发展。首先应重视市场经济的根本基础——实体经济的发展；其次，要重视虚拟经济的作用，利用其促进经济发展的功能，促进实体经济的更加繁荣与发展；再次，要对虚拟经济进行适当的控制和监管，其规模不能太过脱离实体经济的实际规模而无限度放大；最后，还要注意国内与国外总的经济中的实体与虚拟的平衡发展，注意监管整个世界市场的虚拟经济，保证国与国之间，虚拟与实体之间的协调与平衡。

市场经济与经济哲学 篇4

关于经济哲学研究对象的问题, 学者们都在努力地进行探索, 虽然学术界众说纷纭, 没有一个明确的规定, 但是基本的东西还是可以弄清楚的。我认为主要包括:经济学的概念、经济规律、经济体制、经济学与哲学的关系。

随着改革开放的不断深入和我国市场经济的不断发展, 我国经济哲学这门学科主要围绕市场经济展开, 其中, 哲学理论和经济学理论有了尤为突出的发展。随着我国市场经济的建立和发展, 经济哲学的研究范围也在不断扩大, 并且引出了许多新的、前沿的研究课题。市场经济与经济哲学的研究对象主要集中在以下几个方面:市场经济与社会主义、市场经济中的效率与公平、市场经济与人的价值。

综上所述, 研究经济哲学首先要找出市场经济和经济哲学的研究对象, 然后用辩证唯物主义的方法分析两者的辩证关系。只有这样, 才能将两者统一起来, 才能将二者的研究提升到一个新高度, 才能推动中国特色社会主义建设顺利地向前发展。

二市场经济与经济哲学的关系

市场经济与经济哲学的关系, 总体来说, 就是相互作用的辩证关系。研究表明, 哲学研究离不开经济学, 经济学研究也离不开哲学, 哲学原理依赖于经济学, 经济学又受到哲学思想的指导。

从历史事实中我们发现, 马克思在《资本论》中, 第一次把经济学和哲学结合起来, 将资本主义商品经济的关系提高到哲学的高度, 从经济学的角度来说明资本主义的发展规律。列宁也是从哲学角度揭示资本主义的本质及其发展规律。毛泽东在《论十大关系》中, 把经济作为我国建设和发展的基石, 把哲学作为我国建设和发展的指导方法。再到邓小平的建设中国特色的社会主义理论, 实质都是将经济学与哲学结合在一起。以上这些哲学家的理论不但丰富了经济学的理论, 也丰富了哲学理论, 既从哲学高度深入分析经济活动, 又从经济理论中探讨哲学问题, 这是马克思主义的思想, 也必然是未来发展的趋势。

当前我国的目标是建立和完善社会主义市场经济, 随着改革开放的不断深入, 哲学研究也应该聚焦在市场经济和经济哲学。市场经济与哲学互相依存, 经济发展的好坏, 不仅是与市场发展的客观规律有关系, 同时还与经济哲学对市场经济的指导有很大关系。因此要求哲学工作者要有市场经济观念, 树立市场经济意识, 密切关注市场经济中的重大问题, 还要对市场经济中出现的各种问题作出哲学反思, 指导市场经济沿着正确的方向走下去。

经济活动是人类最基本的社会实践活动, 经济关系是最本质的社会关系, 经济矛盾是最基本的社会矛盾, 所以一切哲学研究应当扎根于经济学之中。同时, 马克思主义哲学在实践中有很高的指导意义, 所以一切的经济活动都必须以马克思主义哲学为理论基础。

三研究市场经济与经济哲学的意义

我国正在建立和完善社会主义市场经济体制, 市场经济需要经济哲学提供一般思想上的指导, 再结合我们上述两者千丝万缕不可分割的联系, 为了我国经济健康有序地发展, 积极开展市场经济与经济哲学的研究, 对经济理论和哲学理论的改革和发展都有重大意义。

长期以来, 我国的哲学同政治关系密切, 但是与经济关系较为疏远, 这在一定程度上妨碍了经济哲学和市场经济的发展。所以这段历史告诉我们:经济工作, 市场经济不能轻视唯物论和辩证法。现阶段, 我国以经济建设为中心, 坚持四项基本原则, 坚持改革开放, 全面实现现代化, 哲学研究也需要深入扎实地进行。建立和发展社会主义市场经济需要进行深入的哲学思考。搞好经济建设, 不仅要抓住经济的发展规律, 还需要哲学在思想上的指导。经济活动需要世界观和方法论, 哲学的认识价值可以在经济活动中转化为经济价值。

几十年的实践经验都在证明一个真理:凡是重大的经济决策, 如果离开了哲学的正确指导, 不但不可能成功, 还会导致失败。缺少哲学指导的经济学, 其科学性是不能保证的, 是值得怀疑的。同样, 没有哲学理论指导的企业, 也不可能成为现代化的大企业。所以现代经济的工作者们应该用哲学的思想武装自己, 善于用马克思的观点和方法论作指导来解决现实的问题, 从而促进市场经济的快速发展。

因此, 我国正在建立和完善社会主义市场经济体制, 它不但要求哲学提供思想上一般的指导和支持, 而且要建立社会主义市场经济哲学。在我国, 社会主义市场经济是新生的, 我国的社会主义市场经济需要确立自己赖以生存的世界观和方法论, 所以我国的社会主义市场经济哲学正处于萌芽时期, 需要我们用心经营, 从而把社会主义市场经济、经济哲学结合起来。

社会主义市场经济具有特殊性, 要研究社会主义市场经济的性质、特征、功能、现实形态发展趋势, 还要重视社会主义市场经济实践中的重大现实问题, 进行决策分析, 对社会主义市场经济的实践做指导性的见解。社会主义市场经济哲学要研究社会主义市场经济发展中的哲学问题, 在所有制结构上的地位, 在管理体制上的统分, 在市场主体间的竞争与协作, 在内外关系上的对内开放和对外开放, 才能使我国的市场经济快速、健康、协调地发展。社会主义市场经济哲学, 还要研究市场经济与社会主义的关系, 比如社会主义市场经济的所有制、分配关系的问题, 精神文明和民主法治的问题。

总之, 市场经济和经济哲学问题, 是当代学术界研究的重要课题, 也是一个新的前沿课题。在当今中国, 能否正确并且妥善处理好市场经济和经济哲学难题, 关系到我国经济建设能否健康快速地发展。因此, 我们的学者们务必加强对市场经济与经济哲学的研究, 尽早把有中国特色的经济哲学、市场经济哲学、社会主义市场经济哲学、中国社会主义市场经济哲学的系列学科建立起来, 并尽快把这方面的理论研究推向一个新的高潮。

参考文献

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宏观经济与证券市场 篇5

最后通过所得的结论为提高股市的稳定以及促进宏观经济的健康发展提出可行性建议。

【关键词】GDP 股市 计量分析 线性回归 MATLAB EVIEWS

一、引言

股票价格在与宏观经济的增长保持一定相关性的同时也在一定程度上反映经济的预期。

经济预期良好，股市将会提前表现出上涨趋势，反之则下跌。

当然经济的发展与股市也会出现一定程度的背离，然而在宏观经济的长期发展过程中，证券市场和宏观经济的发展总是呈现协同发展的趋势。

付广军通过建立长期均衡模型分别对工业增加值与深证指数和沪深指数进行相关性研究，但仅凭工业增加值来代表宏观经济过于片面。

姚瑶()在研究我国股票市场和经济发展的相关性时样本容量较小，时间跨度较短，对检验结果的准确性具有较大的影响。

学者对于股票市场和宏观经济的多集中于理论的角度，分析宏观经济环境背景下股票市场的理论发展趋势，缺乏实证分析的严谨性，或者实证分析的方法没有较强的说服力。

本文运用实证分析与理论分析相结合的方法，通过线性回归分析、计量检验等对模型可靠性进行检验，所得结论更具说服力。

二、国内生产总值与股市规模的关系分析

国内生产总值反映了一国的经济实力，股市规模反映企业在股市上筹集的资金状况。

经济的发展必然导致国民生产总值的较快增长。

良好的经济前景改善了人们的预期，导致国内生产总值较快增长，预示经济前景较好，增强了企业对前景的良好预期，并不断扩大生产规模。

融资需求的膨胀带来证券市场的活跃。

反之，当一国经济的发展缓慢甚至停滞会导致企业投资的减少，融资规模降低，股市规模也会随之收缩。

但短期内也可能会产生宏观经济的发展与股票市场的发展的背离，但是长期经济的发展必然会带来证券市场的繁荣。

但这仅限于理论分析，下面进行实证分析。

(一)数据平稳性检验及VAR模型建立

VAR模型是通过将每一个内生变量与其自身的k阶滞后期进行回归得到最终的模型，建立上证指数与GDP之间的VAR模型，数据为经过一阶差分的数据，综合多方面的因素得到滞后变量的最大阶数为2。

传统计量经济学总是假设经济变量时间序列是平稳的，但经济环境的复杂性，数据的时间序列多数情况下非平稳。

因此检验数据的平稳性有助于解决非平稳序列带来的伪回归等问题，提高模型的准确性。

为了研究方便，我们利用1990年到国内生产总值与上证综合指数指标进行统计回归分析，对数据进行了ADF检验，在ADF检验中，C表示带有常数项，T表示带有趋势项，K为所采用的滞后阶数，此处运用的是在5%的显著性水平下的临界值。

从分析的结果中可以看出GDP和上证指数一阶单整，因此需要继续进行协整检验。

(二)模型检验

使用Engle-granger两步法对GDP和上证指数进行协整检验，回归分析可得sz=0.7205+0.554137×gdp+e对残差e进行ADF平稳性检验，结果显示eI(0)表明序列e平稳，即GDP和上证指数协整。

为进一步判断上证指数与GDP之间的相关关系，进行Granger因果关系检验，结果显示在滞后期为3的情况下二者具有因果关系，其中GDP是上证指数产生的原因，即宏观经济因素对股市的影响较为明显，股票市场能够反映宏观经济的基本面。

(三)脉冲响应函数与方差分析

脉冲响应函数通过描述每个变量的变动对自身及其他内生变量冲击的影响。

并能够反映变量的扰动项对其他内生变量产生影响并最终反馈给自己的过程，使用EVIEWS软件，得到GDP对上证指数的脉冲响以及方差分解图，从得到的结果可以看出，GDP对上证指数的影响周期为3，前两期为正向冲击，但该效应逐渐减小，并在第3周期后逐渐恢复到均衡水平。

从分析的结果中可以看出，忽略股市自身的影响，宏观经济对股市的影响当期为25%，后逐渐恢复到21%的影响水平。

综上可以发现当前宏观经济会对股市产生影响，且对经济较敏感，并且股市竟与滞后1、2期的GDP呈负相关，我国股票市场和宏观经济的发展总体上存在关联性，但是相关性不明显，甚至可能出现背离现象。

三、国内生产总值与股市规模的关系总结

从理论上看，宏观经济的发展应当与股票市场的周期保持一致。

从实证的角度。

股票市场通过其波动能够充分反映宏观经济的运行状况。

当然，我国股票市场上存在着诸多的非市场因素，这些因素包括市场监管机制的不完善，政府的过度干预等问题导致通过股市对宏观经济状况的预测大打折扣，股市难以真正成为宏观经济运行的晴雨表。

四、政策建议

近年来随着经济下行压力的逐步增大，经济增长难以保持过去三十年的高速增长。

同时经济结构的调整对我国经济发展模式提出了较大的挑战。

证券市场能够为经济的增长提供生产所需资金，是当前企业主要的融资渠道，加强我国证券市场与宏观经济的协同发展，然而我国的股票市场处于持续震荡阶段，证券市场的不稳定不仅不能起到促进经济增长的作用而且会导致宏观经济的不稳定。

对于证券市场的发展与经济增长之间的关系应该主要集中于对股票市场价格波动原因以及因素的讨论上，而不是证券市场的规模以及发展状况。

对此，提出以下建议：

(一)拓宽信息传播渠道，完善信息披露制度

宏观经济的发展需要股票市场的健康有序发展，然而股票市场存在着交易机制的不完全等诸多问题。

其中信息不对称是指证券市场不能按照市场规律有序发展。

信息不对称对股票市场危害极大，完善信息传导机制，提高信息公开程度，保证证券市场是对市场参与者经验判断的考验。

信息传递的时间和空间差异增加了信息传递的成本，同时人为因素的影响，比如内幕交易导致证券市场的公平性受损。

可以从以下几个方面解决信息不对称的问题：第一，可以通过加强舆论的监督并促进互联网信息传播渠道的发展，拓宽传播媒介传播渠道以及传播速度，降低信息的传播成本，保证投资者能够在相同的时间内获得等量的信息。

第二，完善市场监管体制，对市场中的存在的内幕交易等严重影响证券市场发展的行为予以严厉惩罚，当然对于行为规范，具有良好示范作用的投资者予以奖励，例如可以对其投资过程中的交易成本予以部分减免等措施，形成良好的投资风气，提高证券市场对宏观经济的支持作用。

第三，金融中介机构在证券市场的发展中起到越来越重要的作用，重视金融中介机构的诚信与自律意识，强调内部控制制度的重要性，提高市场的自我约束能力。

(二)加强政府干预，规范市场秩序

政府是是市场发展的引路人，政府在维护证券市场的公平秩序的同时，应该以宏观经济的管理者的身份维持证券市场的秩序。

应当正确的认识政府在市场经济中的正确定位。

作为市场的监管者以及制度的供给者，政府在解决市场失灵以及维护市场秩序方面起到及其重要的作用。

同时政府应当侧重于加强对市场的引导作用，但应区别市场只能和政府职能的界限，避免对市场的直接调控。

当前我国证券市场面临着政府失灵的现象，主要原因是：首先政府在国有企业的融资过程中参与过多人为的抬高股价等措施必然会带来国有企业的长期贬值的问题。

其次股票发行制度应当市场化，完成审核制到注册制的转变。

市场过多的参与其中必然会带来寻租行为的发生，而注册制作为市场选择的结果，在市场机制的作用下优胜劣汰的市场规则能够得以有效发挥作用，避免企业为发行上市而进行包装，提高上市公司的质量，保护投资者的利益。

对于证券市场中的不合理行为予以及时的制止，维护证券市场的公平公正。

政府适当的干预证券市场对于规范证券市场的秩序。

(三)有计划地扩大股票市场规模

股票市场的规模与其经济功能相辅相成。

合理的市场规模能够提供市场需要的投资组合并为市场提供充足的资金，满足融资需要。

当前我国的股票市场规模过于狭小，股票市场体系结构较为单一，融资产品难以满足投资者多样化的投资需求，难以实现投资者的资金保值和增值的能力以及股票发行者的资金需求。

为保证股市刺激消费以及融资的功能，必须有计划地扩大证券市场的规模，丰富股票市场的融资产品，增加投资者的融资产品的可选择性。

同时应当加强对我国股票市场新三板的建设，提高对中小板市场的关注度，降低市场准入门槛，为优良的企业提供融资渠道，推进资本市场的市场化。

参考文献

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[3]中华人民共和国统计局： http：//www.stats.gov.cn/， ，12，20.

[4]网易财经行情中心http：//quotes.money.163.com/stock， 2015，12，20.

[5]庞浩.计量经济学[M].科学出版社，.6.

浅议电影经济与市场 篇6

关键词:电影经济;市场;调查

谈起电影,人们更多地是把它归于文化艺术的范畴。然而,随着近年来电影产业的蓬勃发展,电影越来越“经济”。其实,电影生来就具有商业性,1895年,电影诞生在巴黎一家咖啡馆的时候,就是收费的,人们要看电影就得扔硬币。“电影推动经济”在美国绝对不是种夸张。随着中国经济水平的提高,人们生活的改善,电影这种精神领域的消费必定会呈几何级数的增长,关键是我们的电影企业是否能生产出迎合市场需求的好产品。

随着改革开放的深入,中国电影在复苏中取得了新的发展,并呈现出红火迹象,电影的综合效益也呈稳步增长的趋势。然而,在中国电影“入世”之初,国产影片创作远远偏离市场的轨道,一大批影片由于缺乏吸引观众的手段最终遭遇观众的白眼,与进口影片相比,缺少市场竞争力。同时,我国的电影市场相当狭小,国人平均每5年看一场电影,这与我国快速腾飞的经济地位极不相称,使得中国电影的营销依然处于市场经济的初级阶段。今天,中国电影实际上走到了一个临界点,改革的力度在日益加大,但电影市场的潜力依然远远没有发挥出来,电影经济的活力依然遭受着重重束缚。因此,生产出真正具有国际竞争力的国产片,是目前我国电影发展中面临的一大课题。

一、电影是一个高投资、高风险的行业

据国家广电总局的数据显示,我国内地已经拥有电影制作机构100多个、电影院线36条、专业影院3000多家,其中新增影院55家、银幕272块。另外,全年影院观众有10多亿人次。随着电影市场化进程进一步加快,非公资本进入电影的制作、发行和放映领域,多项重要政策赢得市场叫好。在这样的背景下,国产影片的竞争力进一步加强。但是电影业是一个“高投入、高风险、可能高收益”的行业,电影制片好比石油勘探,需要大笔投入,但找到的矿是贫矿还是富矿,虽说有一定规律可循,但运气占很大成分。在电影业内,判断电影能否赚钱就是看“一周内票房”。去年全年国内电影产量在400多部,今年有望达到450部左右,而作为观众的我们,叫得出片名、谈得上有印象的影片绝对不足一成,那么,这些影片中能够赢利的数量更可想而知了。

二、我国电影市场所面临的问题

(一)中国电影市场机制还不完善,造成不少电影不能和观众见面

据电影局公布的数据,国产影片生产出来后很多电影都没有在影院放映,浪费的资金数计!报告显示,国产影片的单部市场竞争力无论在票房排行榜中的位置还是观看率统计,都优于进口大片。但国产影片的整体市场竞争力还是不敌进口片。之所以出现如此现象,是因为许多影片还未开拍就已瞄上各类国际电影节和国际大奖等,而并没有注重电影消费市场的本身,此外,还有一些影片的出笼及市场前景取决于是否“适时”与政策支持程度,负载的是宣传元素。

(二)电影营销方法和策略滞后

中国对现代电影营销方法和策略的认识和把握明显落后,也缺乏有效的执行力。电视、VCD、DVD和VOD等媒体出现以后,电影市场被严重分解,从而使电影营销面临严峻的挑战。电影公司老板往往关心的只是票房,重视的还是如何把观众带进电影院,而忽略票房以外的市场部分。对票房的情有独钟,使目前的中国电影成为风险丛生的沼泽地,进去容易出来难,让很多投资人望而生畏。

(三)我国电影市场还相当狭小

随着电影票价的具高不下,大众电影正在沦落为少数人的奢侈消费。电影院缺乏、票价昂贵使越来越多的观众选择在电脑、碟机和网络里看电影,国人平均每5年才进影院看一场电影,这是中国电影的悲哀。中国要想发展电影市场就应该建立更多的电影院,让观众走进影院可以看到更多风格的电影,满足不同需求。

三、电影经济时代的发展对策

(一)电影管理体制需要改革与创新

1.增强市场意识

市场的主要功能是为社会提供电影产品,建立完全市场化的电影制作体系和发行放映体系。单看制片,风险当然很大,电影是一个产业链,包括制片、拍摄、发行、放映、技术、服务等等相关产业,如果是拥有完整产业的集团,风险其实不算太高。也就是说,大多数电影的赢利不是靠首轮放映的收益,而是要靠数十年版权的收益。片库经营是美国成熟电影企业的重要利润来源,也是平衡年度风险的安全阀,有时,一家公司全年的版权收益会是新片收入的好几倍。

2.转变政府管理职能

政府应当把更多的精力放到如何提高中国电影竞争力,如何为电影发展创造良性市场环境,如何为电影制片与发行提供强有力的法律保障上去。就电影而言,政府的主要职责一是负责根据本国民族习惯、政治制度,对电影的内容进行审查;二是维护电影业的正常运作,如打击盗版。真正面向市场,掌握市场的变化,运用市场调控手段,来实现对电影市场的管理目标,促进电影产业的健康发展。

(二)拓宽电影产业的融资方式

中国电影企业的整体实力是不强的,融资渠道狭窄仍然困扰着中国影业的发展。面对广阔的发展空间,是时候与资本“谈谈恋爱”了。在电影这一文化产业中,资本是很重要的一个核心。我国电影产业应该有效地采取资本运作的方式,消除资金屏障,广开渠道,促进资本的市场化流通,并建立一个健康的资本运作平台,从而进入资本运作的高级阶段,以此提升中国电影产业的规模。目前中国电影的主要融资手段有两种。除了各式各样的业外资本,更主要的则是各影视企业自有资金的相互对流。

(三)改变观念,走电影产业化道路

市场经济与道德 篇7

一般意义上的经济与道德关系问题自古有之, 只是如今尤甚。“中国先秦时期儒、墨两家的义利之争, 西方古典伦理学中亚里士多德和康德关于德与福的关系探究, 都以不同的方式表达了这一主题和观念。”然而, 自市场经济诞生以来, 关于市场经济与道德之间的关系, 有了更深层次的研究。总的来说, 大致有两种截然不同的观点。

第一种观点认为市场经济的发展是以道德沦丧和道德失范为代价的, 这也就是所谓的道德“代价论”。在这种观点看来, 在市场经济条件下, 道德失范及道德滑坡是不可避免的现象, 而这正是由于市场经济和道德之间存在着异质性而造成的。这种观点认为市场经济的发展必须以牺牲道德进步为代价。

第二种观点则认为市场经济与道德是一致的, 市场经济就是道德经济, 道德是市场经济的内在需要, 市场经济以其自身的内在价值尺度和外在价值评价共同构成了其特有的道德维度, 而这与西方市场经济理论的开门鼻祖——亚当斯密的“看不见的手”的命题是相一致的。

而所谓的道德“代价论”, 实质上是割裂了道德和市场经济的内在联系, 而只是将道德看作对市场经济的外在约束, 片面强调了两者相冲突的地方, 而没有认识到市场经济本身所具有的道德正当性, 同时也忽略了市场经济对道德的内在需要。市场经济与道德应该是一致的, 是相辅相成的, 市场经济也有其特有的道德价值尺度和标准, 是有其道德维度的。

二、市场经济与道德的关系

马克思主义哲学矛盾观认为矛盾具有普遍性。个体、集体、国家之间的利益冲突也普遍存在。为了调整个体、集体、国家之间的利益关系, 国家制定了一套具有普遍强制约束力的社会行为规范准则, 即人们行为必须如何规范, 我们称之为法律。除法律之外, 还有人们长期共同生活形成的不具有强制约束力的社会行为规范准则, 我们称之为道德。

根据马克思主义哲学, 社会主义市场经济的发展与道德是对立统一的, 具有同一性, 道德与经济相互影响、相互作用、相辅相成。

经济对道德有决定作用。马克思认为道德归根结底是由经济决定的, 经济的发展必然引起道德的变化和发展。其哲学依据是社会存在决定社会意识, 经济基础决定上层建筑, 道德作为一种社会意识是一种上层建筑归根结底是由社会主义市场经济这种社会存在决定的。纵观社会历史发展, 道德是随着经济的发展趋于进步的, 是随着社会生产关系的变化而变化发展的。当今时代, 社会主义市场经济赋予道德体系以新的内容, 并为道德体系建设提供坚实的物质基础。其实, 社会主义市场经济本身就是一种道德经济, 具有道德的合理性, 例如商品竞争强化人们的平等观念和民主意识。社会主义市场经济具有规律的科学性, 是符合世界发展潮流的。社会主义市场经济的存在和发展将日益成为社会主义道德体系赖以生存和发展的基础。

道德对经济有能动的反作用。社会意识对社会存在具有能动的反作用。与社会存在相适应的社会意识能对社会存在起积极的促进作用, 而与社会存在不相适应的社会意识对社会存在产生阻碍作用。道德作为一种社会意识, 对社会主义市场经济这种社会存在有重大反作用。契合社会主义市场经济、符合历史发展趋势的道德体系将为社会主义市场经济提供良好的社会环境和市场环境, 为社会主义市场经济的健康有序发展保驾护航, 能对经济效益的增长产生巨大促进作用。然而, 一旦道德体系与社会主义市场经济不相适应, 或单纯由市场经济建立起来的不符合历史发展趋势的道德体系, 它不仅不能对社会主义市场经济起积极的促进作用, 反而会使整个社会环境恶化, 出现诚信缺失、坑蒙拐骗盛行的现象。表面上经济仍然呈现增长的趋势, 而实际上整个经济已经开始衰败, 就像一个从内核开始腐烂的苹果, 等问题已经在表面呈现出来的时候, 社会主义市场经济就已经面临全盘崩溃的危险了。

三、市场经济是道德经济

1970年诺贝尔经济学奖获得者, 美国麻省理工大学教授萨缪尔森曾这样对中国记者说:“在当今没有什么东西可以取代市场来组织一个复杂的、大型的经济。问题是, 市场是无心的, 没有头脑的, 它从不会思考, 不顾忌什么。”无独有偶, 1990年诺贝尔经济学奖获得者, 美国纽约市立大学教授马克维兹也这样对中国记者说:“市场没有心脏和大脑, 因而不能指望市场自身来纠正这样不平等。”

说到底, 市场经济本身确实是“无所顾忌”的, 它自始自终都在贯彻“等价交换”等经济法则。这些经济法则, 可能具有对人类道德起促进作用的一面, 如增强人们的效率意识、竞争意识、进取意识等等;也可能具有对人类道德起促退作用的一面, 如贫富差距、自我中心、金钱至上、畸形消费等等。因此, 市场经济本身不但不可能自发地, 尤其是自觉地促进道德的发展, 而且还必须依靠若干的“规则”来规范它的运行机制, 用这些规则来调整它的运动方向, 弥补它的自然缺陷。市场经济没有心脏和大脑, 人们不得不为其装上心脏和大脑。

从这个意义上说, 市场经济的确应是一种“规则经济”, 准确地说, 市场经济应是法制经济, 应是道德经济, 等等。法律、道德就是规范, 法律和道德是靠规范束发挥作用的。所谓规范市场经济, 实际就是规范市场经济的行为主体 (个人、群体和社会) 的行为。规范什么?规范行为, 规范个人、群体和全社会的行为。今天我们谈论市场经济与道德的关系, 最根本的就是要使市场经济是道德经济的意识, 深入到更多人的意识中去。市场经济需要不同的大脑和心脏, 而道德便是一种大脑和心脏, 而且是一种不可或缺的大脑和心脏。

摘要：市场经济和道德的关系一直是经济学和伦理学界的一个热门话题, 各种观点层出不穷, 从市场经济本身存在的体制缺陷以及市场经济与道德的一致性出发, 市场经济是道德经济, 二者相互作用, 共同发展。社会主义市场经济与道德建设的关系, 直接影响到社会主义市场经济和道德建设的发展。一方面社会主义市场经济赋予了人们新的道德观, 为道德建设提供了物质基础, 并利于人与人之间结成平等友爱的关系。另一方面社会主义道德建设为市场经济的发展提供了良好的社会环境, 促进了市场经济的发展。

关键词：市场经济,道德,关系

参考文献

[1]王小锡, 朱金瑞, 汪洁.《中国经济伦理学20年》.南京师范大学出版社, 2005年版

[2]夏东伟.《市场经济是道德经济》.《新视野》, 1995年第3期

[3]窦艳华.《论市场经济的道德维度——兼评市场经济条件下的道德“代价论”》

[4]万俊人.《论市场经济的道德维度》.《中国社会科学》, 2000年第2期

[5]王小锡.《道德与精神生产力》.《江苏社会科学》, 2001年第2期

市场经济与法治 篇8

在自然经济条件下, 个人劳动对社会劳动的从属, 个体对社会整体的依从, 表现为个人直接隶属于他人或从属于某种社会组织。社会资源的配置, 只能表现为不同身份中的不同配置人或组织对资源的享有, 只能表现为特定身份的拥有。社会调整的措施是确认人的不同身份并维护这种身份关系。在市场经济条件下, 人们相互之间形成一种契约关系, 这种关系不但包含了独立、平等、自由的前提, 而且也意味着人类社会“由身份到契约”的变化具有深远的历史意义。市场经济的运行基本上依靠权力的运作、控制、完成, 而权力掌握在有权人手中, 因此治理国家的手段是人治。由人法向法治的转变是市场经济的客观要求, 不是凭统治者主观好恶所决定的。政府权力介入市场, 市场缺陷被无限夸大, 政府成为救“市主”而且在没有宪法的约束下, 也可以为是, 也可以为非。因此, 政府干预市场的巨大经济权利如不受制约, 市场自发秩序难已形成。权利本位与市场经济无法共存。经济权力的扩张, 更加财政赤字增加, 社会福利失约, 失业、通货膨胀、特权。同时在市场竞争中, 有些竞争者为了贪图利益, 不惜最大风险, 采取各种不正当竞争手段, 进行或限制竞争, 必然妨碍正常的市场竞争, 市场经济不从法

律法治找出路, 就无路可走。近几年, 中国的法制不断健全, 尤其是民法。它已成为市场经济行为的基本行为规范, 如民法的基本原则:平等自愿、公平、等价有偿, 以确保商品生产者的主体资格、主体地位和人身保护为前提, 以确认和界定商品生产者的静态物权和动态债权为核心内容。通过反应商品流通过程中形成的各种关系, 保障市场主体之间的公平竞争, 为市场经济的发展提供了内在动力。

治保障公民权利, 制约国家权力。这一原则不是凭空杜撰出来的, 而是由公民、政府的关系和市场经济的本质要求决定的。我国宪法规定:“中华人民共和国的一切权利属于人民”政府是公民权利的执行机关。换言之, 政府的权利是人民授予的。法治要求法律具有至高无上的权威, 任何组织、个人都不能凌驾于法律之上。推进施政规范化、规范政府行为是建立市场经济新秩序的关键。市场经济是以权益和法制为前提的, 权益是市场经济赖以发展的动力, 法治是市场经济正常运转的基础, 两者相互作用缺一不可。从小集团利益出发干预市场加剧了不平等竞争, 造成社会长期贫富两级差异加大。种种消极腐败现象绝不是市场经济的必然产物, 而是在行政权力部分决定着资源配置的情况下, 矛盾、冲突必然有所加剧。进一歩削弱行政权力对市场的直接干预是治本之策。完善监督、建立制度已是迫在眉睫。如法规、法律在重要的纳税人权利、义务规定上存在严重缺陷, 税法没有建立纳税人监督制度, 以保证纳税人参与所在政府的权利。如果只能出钱, 对于如何花钱无权过问, 没有一个公民代表机关对财政收支的决定权和纳税人对基层公共事务的发言权, 自然就没有市场经济的民主、公平、公正、公开。更谈不到市场经济秩序和法治的健全。税法仅强调赋税强制性, 不提赋税的公平性, 外加税外收费, 从经济上助长了偷税漏税, 政治上削弱了公民监督权力的能力。要发挥公民在市场经济中的作用, 公民不仅有执法的义务, 还必须同时有参与立法的权利。纵观世界各国的现代市场, 行政合同相当普遍。中国受传统行政法影响, 强调行政法律关系的单方面性, 即行政法律关系常常因行政机关单方意思表示而形成、改变或消灭。从某种意义上说也是优点, 否则政令将无法推行, 管理将无法维系。但单方意思表示常常并不征求意见或尊重公民的意见, 公民没有任何权利参与, 听证会也流于形式, 其结果, 主观武断, 家长制, 助长强迫命令, 违反了宪法赋予公民的权利。当然也就难以调动公民的积极性, 更难以发挥市场经济的杠杆作用。因此, 许多国家在单方意思表示基础上的双方意思表示, 即行政契约应运而生。在市场经济运行中, 主要特征是行政加合同。与单方行政行为不同, 它是合同, 是以双方意思合一为前提, 在多数情况下, 公民常常得到公正、公平。为市场经济的发展创造了广阔前景。

市场经济是法治经济, 不仅是市场经济的内在要求, 同时也只有市场经济才能为现代意义的法治提供了赖以产生和发展的经济基础, 市场经济愈发达, 催生法治更加健全、完备。法治越完备、健全, 中华民族的经济越繁荣、昌盛, 人民才能安居乐业, 共同富裕, 国家才能长治久安。

摘要：市场经济是以法治为前提, 法治越完备, 市场越发达, 越能促进中国经济健康发展, 人民安居乐业。

关键词：法治,公平,权力,市场经济

参考文献

宏观经济与证券市场 篇9

一、各国或地区的经验

1. 美国发展衍生品市场的经验

美国作为世界衍生品交易的发源地和衍生品大国, 其衍生品交易充满活力, 交易量不断增长, 呈现出强劲的发展势头。美国芝加哥商品交易所 (CME) 在1972年推出第一份金融期货合约。芝加哥期权交易所 (CBOE) 是挂牌期权交易的创始者, 也是当今世界上最大的期权交易所。美国芝加哥期货交易所 (CBOT) 的农产品如小麦、大豆等期货价格, 是国际公认的权威价格;美国CBOE、CME的金融衍生品价格同样具有权威性。美国衍生品成交量在20世纪60年代以前占世界成交量的比重在60%以上, 进入20世纪90年代后成交量仍大幅增长。

以期货为核心的衍生品市场在维护美国金融安全、经济安全上发挥了至关重要的作用。1929年美国股市大崩盘后, 一蹶不振导致整个经济大萧条, 而1987年美国股市也曾出现较大的股灾, 但并没有出现类似的经济危机, 没过多久便又兴旺起来。其中原因之一就是当今的美国证券市场有1929年证券市场所不具备的股指期货等金融衍生工具。由于避险工具的存在, 使投资者在1987年股灾中的损失大大得到缓解, 没有导致金融界的连锁反应, 并很快迎来了90年代的空前大牛市。事后, 很多经济学家指出, 假设1987年危机发生时没有股指期货交易, 后果真是不堪设想。再如, 9·11事件发生后, 全球市场人人认定这是金融界的大灾难, 期货瞬间暴跌, 所有相关的股票都被抛售。过了9月20日, 股票市场还在继续下滑, 而期货指标已经开始回升, 这个变化马上被市场发现, 股票价格随即反弹, 两者的差距很快地又缩小至接近状态。利奥·梅拉梅德认为, 期货和期权市场虽还没有达到完美的程度, 但却继续着它们控制风险的作用。事实上, 期货市场在21世纪初期多次金融风暴中的表现值得荣获最高荣誉, 这包括: (1) 美国中央银行1年内8次降息; (2) 持续大跌的股票市场; (3) “9·11”事件给市场带来的震荡; (4) 对恐怖主义分子的战争, 面临的恐怖事件; (5) 自大萧条以来, 从来没有出现的公司丑闻。

美国前财政部长劳伦斯·H·萨默斯在2000年3月17日期货业年会上的书面演讲《期货业对美国经济发展贡献重大》中指出:“在美国经济过去十年成功发展的过程中, 期货业发挥了关键作用”, “作为广义的资本市场的核心, 金融衍生品市场在促进价格有效发现和分散风险方面发挥着关键作用”。2002年9月25日, 美联储主席格林斯潘在伦敦兰凯斯特宫发表的《世界金融和风险管理》的专题演讲中指出:“在美国过去的两年半期间, 虽然股票市场的财富缩水8万亿美元, 资本投资也出现了严重紧缩, 还有去年的‘9·11’事件, 但美国的经济挺过来了, 美国主要的金融机构都没有被迫拖欠债务。金融衍生品市场的风险对冲功不可没。在过去的15年期间, 金融衍生品以超乎寻常的速度发展, 期货以及其他复杂衍生产品的概念得以深化, 加上计算机和通讯网络的进步, 对冲风险的成本显著降低, 机会也大大增加, 金融系统也因此发展得比20多年前更灵活、有效和富有弹性, 世界经济也因此变得更富弹性。”

2. 韩国发展衍生品市场的经验

1998年东南亚金融危机后, 韩国国内生产总值下跌6.7%。1999年, 则上升到10.9%。2000年, 增长幅度为8.8%。2001年, 在世界经济整体衰退的大背景下, 韩国增长为2.8%, 如下表5.1所示。而同期, 亚洲“四小龙”经济中, 香港经济增长为-0.3%, 台湾为-2.3%, 新加坡为-2.5%。相比之下, 韩国经济恢复快、增长幅度大, 而且表现出内生性可持续增长的特征。与此同时, 金融市场异常活跃。2001年, 韩国证券交易所, 其综合股票指数——韩国股票指数期货200 (KOSPI200) , 跃居世界单个金融期货产品第3位;以综合股票指数为标的物的期权产品, 跃居世界第一。2002年1月28日, 韩国将全国最大7家联合企业 (三星电子、蒲项制铁、现代等) 的期货和利率上市。

1997年东亚经济危机之后, 韩国人充分认识到虚拟经济和实体经济的关系, 一步到位、高起点的发展金融衍生品市场, 允许社保基金进入证券市场, 对外资全面开放资本市场。衍生品市场重新吸引了大量的外资。韩国先后推出股票指数期货和期权、国债期货和期权、美元期货和期权、黄金期货和期权, 形成了有层次、多品种的金融期货产品体系, 吸引了大批国际和国内的投资者参与交易, 迅速改善了韩国的金融形势。外资在KOSPI200期货上的交易已经占9%左右, 而在KOSPI200期权上占10%左右。韩国外汇储备由1998年底的52亿美元迅速回升至2001年底的1028亿美元。韩国期货市场的成功发展稳定了基础金融市场, 推动了出口贸易的迅速发展, 致使韩国经济得以从金融危机中迅速复苏。

韩国人认为:面对西方较强的金融产业, 必须像引进外资开放产业市场一样开放金融产业。通过政策和制度途径截断本国金融市场和外部的联系来保护民族金融产业, 是一种消极的防御;增加和股票市场波动周期具有相位差的金融期货及衍生品市场以稳定现货证券市场运行, 才是积极的防御策略。只有建立起包括货币市场、资本市场和衍生品市场在内的完善的市场体系, 才能积极防御金融危机, 维护金融安全。

金融危机之后, 韩国大力宣传于1996年推出后几经劫难的KOSPI200期货, 并举办各种各样的培训班以教示实战操作。截止2001年底, 韩国除正常证券经纪商之外, 散户投资者有1000万人, 频繁交易者有400万人。网上交易中有70%左右的合约量交易者是散户交易。在积极推广股指期货的同时, 韩国还大力宣传KOSPI200期权产品。由于期货和期权市场的有机结合, 韩国金融业抵御市场宏观风险的能力得到加强, 补充了防范个人投资微观风险的功能。2001年, 韩国证券交易所期货和期权交易呈现出史无前例的发展, 期货平均日交易量达到16万份合约, 期权日交易量达到153万份合约。2003年末, 韩国KOSPI200综合股指期货和期权合约超越了全球其他衍生品合约, 在全球合约成交量排名榜首。KOSPI200股指期货和期权市场成为韩国股票交易所赢利最好, 盈余额度最大的金融产品市场。

资料来源:韩国国家统计局 (NSO) , 转引自:《韩国金融市场的三次开放》, 曹和平, 《经济导刊》, 2002年第6期。

对冲基金就是指寻求货币、股票及其衍生工具 (如股票及货币互换、认股权证、期权和期货等) 的相关组合, 以利用升市或跌市机会的投资基金。对冲基金的获利主要来自五个方面:首先, 他们可以先以固定利息借入港币, 再互换为浮动利息贷款, 当利息大幅升高时, 可获得利息差。其次, 利息高引发股市大跌, 炒家预先筹借大量股票, 当股市大跌时以低价偿还所借股票而获利;第三, 当恒生指数下降时, 炒家可以从恒指期货空单中获取丰厚的利润;第四, 当港元贬值时, 炒家可从港元偿还成本中获取利益;第五, 当股票下跌时, 炒家可从预先购买的卖方期权或出售的买方期权中获利。

3. 香港政府运用金融衍生品市场保卫金融市场

香港作为亚太地区最主要的金融中心, 拥有世界上最完备最发达的金融市场, 是全球资金、信息汇聚及分散的枢纽。1997年7月, 亚洲金融危机爆发。美国著名金融家索罗斯旗下的对冲基金, 在亚洲各国和地区发起了持久的连番狙击, 并获得了极大的成功, 使这些国家和地区几十年来积存的外汇一瞬间化为乌有。在这些国家的金融大战结束后, 索罗斯把矛头对准了港元, 开始有计划地向香港股市及期市发动冲击。他们一方面在外汇市场大手抛出投机性的港元沽盘, 冲击港元汇率, 迫使港元的拆息大幅升高, 引致香港股票市场恒生指数急挫;另一方面在恒指期货市场累积大量空单。恒生指数每跌1点, 他们的每张做空期指合约即可赚50港元。近一年来, 每当这些国际投机基金狙击港元, 香港股市就出现巨幅波动, 他们乘机大获其利。

面对国际投机基金的猖狂进攻, 香港特区政府下定决心, 利用各种手段全方位出击, 从而引发了国际经济史上最大的金融战。1998年8月14日, 香港特区政府总结了前一阶段捍卫港元汇率中的经验教训, 同意金管局动用外汇基金进入香港股票市场收购股票, 同时在期货市场采取相应的对策。此后的10个交易日里险象环生, 尤其是28日的激烈程度更是空前, 8月28日是期指结算日, 也是港府与国际投机者的“决战日”。上午10点整香港股市、期市开市, 投机基金即以每手16万股的汇丰控股 (每股174港元) 及香港电讯 (每股15.2港元) 大量抛售, 特区政府以无限的买盘全力退守恒生指数7860水平, 并每五分钟推高一至二个价位。开市五分钟已有超过30亿港元的股票易手, 其后恒生指数和期货指数始终在7800点以上微微地上下摆动, 然而成交额却直线飙升。收市时, 恒生指数达到7829点, 恒生指数期货达7851点。股市成交额创历史最高, 达790亿港元。特区政府先后动用了1000多亿港元, 使恒生指数共上扬1169点, 国际投机基金利用在恒指期货市场累积大量空单牟取暴利的企图受到重创, 从而保持了港元汇率的稳定和金融市场的秩序。

二、经验的分析

衍生品市场通过发挥风险管理、价格发现等基本经济功能, 展现出在促进经济金融发展和维护经济金融安全上的战略作用。

1. 股指期货等金融衍生品具有稳定基础市场的重要作用。

期货市场具有反股市周期波动的特性, 但以商品为标的物的实物产品期货期权在周期上不具备“瞬间”反股市波动的时间特征。一个经济体仅仅存在普通商品期货市场, 不足以平抑股票市场的系统随机波动。稳定某一普通产品供求的补偿性设计是产品期货, 稳定整个产品市场波动的制度设计是期货市场。同理, 稳定个股股票波动的市场设计是个股期货, 稳定整个股市波动的制度设计是股指期货。上市股票期货的平均值——股指期货在股市中具有稳定整个股市波动的作用。以股指期货来稳定股票市场, 是借市场之力稳定市场波动的一种自稳定器式的制度设计。

如果一个国家经济的金融体系中, 资本市场的主体仅仅是证券现货市场, 一旦系统内部发生震荡而出现滚动式的放大效应, 初步发展的现货证券市场没有自稳定机制, 宏观调控只能靠行政手段来解决问题。结果往往是在制止风险的同时, 连市场本身也消失了。金融期货、期权及其衍生品市场是金融产业抵御证券市场风险的有效途径。它们的出现和存在, 在适当制度监督下, 能够使一个经济体系消除金融市场内生的系统风险。

从投资者规避金融市场风险角度看, 如果一个经济体系中证券市场持续下跌, 普通期货和期权、金融期货和期权市场的随机反周期波动特征, 可以分流一批投资者到金融衍生品市场上去进行财富保值。如果没有规避风险的金融港湾, 在股票市场低迷时, 投资者只好集体离开市场。市场不好转, 市场外的投资者不进场;投资者不进场, 证券市场没法好转。结果只能是信息经济学意义上的逆向选择, 导致市场萎缩。

2. 完善衍生品市场, 有利于抵御金融危机。

在1997年的亚洲金融危机中, 韩国深陷其中的一个重要原因, 就是韩国未能及时完善衍生品市场。韩国衍生品市场1997年建立时的规模非常小, 由于股指期货刚推出不久, 市场还没有来得及完善, 亚洲金融风暴就席卷而至, 外资在股指期货上不能锁定它们可能在证券市场上的潜在损失, 于是在现货市场上大量抽逃, 现货资本市场的不稳定加剧了实体经济的急速下滑, 股市狂泻, 市场一片低迷, 社会陷入混乱中, 最终使韩国成为自泰国之后受灾最严重的国家。韩国能够成为第一个从亚洲金融危机中迅速复苏的国家, 在很大程度上得益于包括大力发展金融衍生品市场在内的金融开放政策。

香港在1997年的亚洲金融危机中能够独善其身, 成功地抵制了金融风暴的冲击, 其根本原因在于香港有健全的金融体系、健全的资本市场, 即既有健全的金融现货市场, 又有发达的期货市场。与此形成鲜明对比的是, 东南亚有些国家金融体系不健全, 缺乏期货市场体系, 在金融危机中不堪一击。实践说明, 由于缺乏期货市场, 使其经济运行过程中存在两个明显的弊端:其一是金融体系没有一个发现价格的机制, 容易形成泡沫经济, 其二是经济运行中存在泡沫、存在风险, 不能经常性地转移和化解, 积累到一定程度必然会爆发危机。

如果一个经济体系的金融产品种类过于单一, 同时又出现巨额套利机会, 投机者会大量涌入市场套利。套利机会消失, 投机者首先移出, 普通游资紧跟退出市场。这正是韩国在亚洲金融危机中栽跟头的内在原因。今天, 韩国可以在同一个金融市场内部, 为国内国际投资者提供有收入替代和价格替代的充分产品选择。一种产品不适应某个投资者保值需求, 收入替代弹性好的产品将可以成为他的另一个选择;一种产品不适于某个投资者的套利需求, 价格替代弹性好的产品可以成为他的候选。韩国金融市场开始趋向完善和成熟, 产品富有竞争力, 一个国际投资机构在纽约和在首尔的分支机构能够获得大体上相当的报酬率。投机者的移出难以带动普通游资涌出韩国金融市场, 从而避免了形成雪崩式的震荡。

3. 衍生品市场促进经济发展, 增强国家经济实力。

对美国来说, 从以下三个方面受益:一是更好地分散和管理风险。金融衍生品市场通过转移金融风险, 使美国的企业和机构更有效地进行套期保值, 推动资源的有效配置, 进一步促进美国生产力的提高。例如, 金融机构通常利用欧洲美元期货合约, 降低短期利率变动的风险。二是有利于降低美国企业和消费者的融资成本。通过使资产 (包括抵押资产、消费者信贷和公司债券) 得到富有经验的管理, 金融衍生品市场有助于美国企业和消费者降低抵押贷款、保险费和其他形式融资的成本。三是功能发挥正常的衍生产品和期货市场有助于增强美国经济的实力。功能发挥正常的、高效率的资本市场拓宽了企业和金融机构进入资本市场的渠道, 降低了进入资本市场的成本。所以, 金融衍生品市场增加了经济发展的机会。例如, 如果贷款人对利率风险进行了套期保值, 他就能够降低对企业和消费者的贷款成本。

美国作为发达国家进入新经济时代, 期货市场在促进经济发展、聚集资本和资本输出方面的作用功不可没。以芝加哥期货交易所 (CBOT) 为代表的农产品期货市场促进了美国农业生产结构的调整, 保证了农产品价格的基本稳定;美国芝加哥商品交易所 (CME和芝加哥期权交易所 (CBOE) 为国债和股市投资者提供了避险的工具, 促进债市和股市的平稳运行。在遭受了“9·11”事件和安然崩盘冲击之后, 世界经济并没有如一些人想像的那样迅速滑入衰退, 全球性的金融风暴也没有降临。这一大部分要归功于金融市场的创新, 特别是金融衍生物的异军突起, 为缓冲风险提供了足够的空间。

4. 衍生品市场成为战胜对冲基金金融攻击的场所。

对冲基金从货币市场、外汇市场、股票市场、指数期货市场等各种金融市场同时发动进攻, 同时运用即期、远期、期权、期货、互换等工具, 获取巨额的利益。它们与传统的共同基金的不同之处就在于其广泛运用金融衍生工具, 寻求获利机会, 显示出很强的投机性。它的一个重要特征就是大量地透支和借贷, 运用金融衍生工具, 通过资金的放大作用, 使其风险与可能的回报都成倍增加。对冲基金以各种流行的金融衍生产品作为主要投资工具, 其中对香港市场影响较大的主要是外汇和股票市场的金融衍生产品, 包括外汇及股票期货、外汇互换、外汇及股票期权, 互换期权, 指数期权、指数期货期权等。一般而言, 对冲基金以市场或某种金融产品的波动性为着眼点, 利用Black-Scholes模型深入分析期权价格变化并做出投资决定。在外汇交易方面, 还大量应用了金融工程方法, 对多种不同外汇和不同金融衍生产品做一揽子交易, 最终确保风险极低的利差。

在这次金融保卫战中, 香港特区政府依托完善的金融市场体系, 利用金融衍生品市场和现货市场的联动关系, 统一组织在主要金融市场同时采取互相配合的联合行动, 成功地击退了国际投机基金趁着亚洲金融危机, 依托外汇市场、股票市场、期货市场、债券市场和黄金市场五个金融平台发动的大规模金融攻击。此次香港特区政府战胜国际投机基金的重要原因, 就在于香港建立了比较完善的衍生品市场, 并在攻击中充分利用现货和衍生品市场的联动关系击退了对冲基金。衍生品市场只是工具, 既可以被对冲基金利用, 也可以被政府部门利用来防守。如果香港特区政府放弃或不知道如何运用衍生工具, 很可能和泰国一样, 陷入惨败。这场“香港金融保卫战”稳定了港币与美元的联系汇率制度, 保护了香港居民正当的经济权益, 保障了香港金融市场正常有序地运转, 最终维护了香港的经济安全和繁荣稳定。

三、结束语

衍生品市场有助于健全市场架构, 扩大市场规模、提高市场效率。世界金融市场发展历史证明, 完善和发达的衍生品市场, 能够促进金融市场运作效率的提高, 构架起一个国家完善的金融市场体系, 促进一个国家或地区金融市场国际竞争力的提高, 推动其成为世界性的经济与金融中心。在全球经济体系中, 衍生品产业客观上已成为战略产业。加快发展我国衍生品市场, 大力推进金融工具创新, 是国家利益和国家经济安全的战略需要。

摘要：衍生品市场已经成为广义资本市场的核心组成部分。衍生品市场有助于健全市场架构, 扩大市场规模、提高市场效率。本文通过对美国、韩国和香港发展衍生品市场的经验, 分析了衍生品市场的若干宏观经济效应, 提出对金融衍生品创新的认识等。

关键词：衍生品市场,宏观经济效应,经验

参考文献

[1]胡卫杰.金融期货的市场功能[J], 经济论坛, 2004 (11)

[2]朱国华, 褚玦海等.期货市场学[M], 上海财经大学出版社, 2004

[3]曹和平, 彭弘.长成国际金融中心的秘密[N], 中国改革报, 2002.3.25

[4]劳伦斯-H-萨莫斯, 期货业对美国经济发展贡献重大[J]经济导刊, 2002 (3)

[5]胡志浩.透过危机看衍生品的发展[J]中国金融, 2008 (24)

[6]刘阳, 谢羽婷.次贷危机对我国金融衍生品市场监管模式的启示[J]经济导刊, 2009 (11)

宏观经济与证券市场 篇10

股票市场为一个国家金融市场的代表, 而宏观经济形势代表着一个国家经济的基本走势。因此, 对于金融系统和实体经济关联的探究促使人们开始关注股票市场与宏观经济变动的相关性。虽然在强式有效市场假说下, 股票市场的价格具有随机漫步的特点, 仰赖宏观经济变动的基本面分析将会失效, 但实证研究证明目前即使是发达国家的股票市场也未达到强式有效市场假说的条件。由此, 对于股票市场与宏观经济的相关分析仍具有经济意义。本文将定量分析研究我国宏观经济变量中的GDP、货币供应量以及热钱流入量与股票市场变动数据的关联性。

二、研究方法

(一) 时间序列的平稳性检验

在进行多个时间序列的协整检验前, 首先要保证时间序列的平稳性。检验时间序列的平稳性一般使用ADF单位根检验法, 其模型如下:

当β显著不为0时, 证明其存在单位根, 该序列不平稳。不平稳序列可通过差分使其变为平稳序列。

(二) VAR模型

VAR模型是一种自回归模型。解析形式如下:

各变量系数的显著性反映了其相互的相关性。

(三) 协整检验

协整关系是某些经济变量之间的长期均衡关系。对于多变量的协整检验, 一般采用Johansen与Juselius在1990年提出的基于向量自回归模型的多重协整检验方法, 通常称为Johans e n检验。

三、数据选取

(一) 股票市场指标 (EXPONENT)

本文选取上证综合指数作为股票市场变动指标。由于沪深股市变动逐渐趋于一致, 且目前沪市仍占主要地位, 故在沪深两市中选取沪市, 其能够代表我国股市的整体变动

(二) 货币供应量指标

货币供应量是指一个国家在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量。现阶段我国货币统计口径为:

流通中现金MO=流通中现金量

狭义货币供应量M1=MO+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款

广义货币供应量M2=M1+企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+信托类存款+其它存款

本文将选取M1作为货币供应量指标, 原因是我国股市散户化特征明显, 中小投资者仍是市场主流, 股市资金多来自限制现金与居民储蓄;另外, M1为央行调控的重点目标。

(三) 热钱指标 (HOTMONEY)

由于热钱活动的隐蔽性或某种程度的非法性, 国际上目前并没有通行计算热钱的方法, 热钱数量只停留在估计阶段, 无法得到确切数值。这里, 本文选取国际收支平衡表中的错误与遗漏项目作为热钱指标的参考值, 原因在于此项目虽不能完全归结于热钱的流入和流出, 但在一定程度上反映了热钱变动的趋势, 具有一定的参考价值。

本文所有原始数据均截取2002至2009年季度指标。由于GDP存在明显季节波动性, 故使用移动季节平均乘法调整GDP得到GDPSA。

为减少数据的剧烈波动, 对所有变量EXPONENT、GDP-SA、M1、HOTMONEY对数化处理使其平滑, 分别得到LNEX-PONENT、LNGDPSA、LNM1、LNHOTMONEY。

四、检验分析

(一) 变量的平稳性检验

在进行回归计算前, 首先要考虑变量的稳定性。若变量为非稳定性序列, 则会造成传统统计量出现偏差, 导致伪回归。采用ADF检验法进行平稳性检验, 结果残差自相关检验证明其均为白噪声, 则ADF检验的应用前提成立。但四个变量均不平稳, 需进行差分使其平稳。通过实验可知, 四个变量经过一阶差分后得到DLNEXPONENT、DLNGDPSA、DLNM1、DLNHOT-MONEY, 均为平稳序列。其中对于DLNM1, 选取10%水平下拒绝域指标-2.621007。

(二) 变量间的协整检验

由于四个变量皆为同阶单整, 故可以进行协整检验。本文将采用JJ检验法进行检验。建立向量自回归模型VAR, 从计算结果得知:滞后一期或滞后二期的指数和当期指数的相关关系显著, 滞后一期成正相关, 滞后二期成负相关;滞后二期M1与上证指数的相关关系显著, 而一期反而不显著;而GDP与M1情形类似, 滞后二期显示了较强的相关性;热钱滞后一期或二期与指数的相关性均不显著。

经Johansen协整检验, 结果下表。

在5%置信水平下, 迹统计量假设检验与最大Eigenvalue统计量假设检验均拒绝不存在协整方程的假设, 且都拒绝存在至多一个协整方程的假设, 但接受至多存在两个协整方程的假设, 由此说明4个变量存在两个协整方程。这里整理得到一个有用的协整方程:

359877*LNHOTMONEY+2.221625*LNM1

残差为白噪声保证了ADF检验的先决条件。显然, 误差项序列是平稳的, 从而证明了协整关系的正确性。整理得到最终协整方程:

LNHOTMONEY-2.221625*LNM1-ε。

五、结论

本文根据理论分析和经验研究结论, 选取能够代表我国股票市场总体情况的上证综合指数和能够代表我国宏观经济变动的GDP、M1与国际收支平衡表的错误与遗漏项目, 利用ADF检验、VAR检验、J J检验对股票市场与宏观经济进行实证分析, 结果如下:

1.单位根检验:LNEXPONENT、LNGDPSA、LNM1、LNHOTMONEY经过ADF检验均显著存在单位根, 证明其为非稳定时间序列;经过一阶差分后, DLNEXPONENT、DL-NGDPSA、DLNM1、DLNHOTMONEY均为平稳序列, 证明四个变量均为一阶单整时间序列。

2.VAR检验:VAR模型表明, 上证综合指数与其滞后一期、二期均有较强的相关性, 但滞后一期呈正相关, 滞后二期呈负相关, 这是由于支撑位与阻力位的作用;滞后二期M1与上证指数显著相关, 而一期反而相关性不明显, 这可能是由于宏观政策调节的时滞效果造成的;GDP与M1情况相似, 滞后二期相关而滞后一期相关性不显著, 这可能是由于股票市场对于基本面反应过度造成的;而滞后一期与二期热钱均与上证指数无明显相关性。

3.协整检验:从长期均衡来看, 上证指数与GDP和热钱呈正相关, 与货币供应量呈负相关, 系数分别为2.874329、0.359877、2.221625。

参考文献

[1]李子奈等计量经济学[M]高等教育出版社2005.4 (第二版)

经济市场化与社会和谐 篇11

首先是会议的规模大大超过了预期。我个人是研究台湾战后思想文化和思想人物的，两年前结识湖北经济学院夏明教授，他是台湾著名经济思想家夏道平先生的长孙，我们一见如故，当时就设想在夏先生100年诞辰的时候，在武汉办一个小型纪念活动。原定纪念活动只邀请武汉高校的朋友们一起餐叙，后来将这个想法告诉朋友们的时候，得到热烈反响，他们鼓励我们将范围扩大一些，来一个真正的研讨会。于是我们分头与两人所在的华中师范大学和湖北经济学院的领导联系，也得到积极回应。湖北经济学院慷慨承诺提供资助，华中师范大学社科处、台办、中国近代史研究所除提供资助外还主动承担向上级申报的程序。今天，我们看到与会的学者包括来自海峡对岸的著名教授、社会运动家、科学家；来自北京、上海、广州、天津、河南、江西、福建、浙江、湖南、湖北各省的学有成就的中青年专家和学者；来自各地的机关领导、新闻媒体人、学界前辈，以及来自在汉各大学的青年学子。

第二是会议的学科参与和讨论深度远远超出了我们的设想。一般来说，人物纪念都是某一领域内的象征性活动，我们最初也这样想。但今天我们看到的是，哲学、历史学、政治学、经济学、法学、社会学各学科的学者济济一堂，他们提交的论文既包括对夏道平先生人格和思想的阐发，也包括对夏道平先生所关心、而今天面对不同时空环境必须作出重新思考的问题，包括政治文明建设的思路问题，自由与平等、公平与效率的关系问题，政治与经济、经济与文化、传统与现代的关系问题，企业性质的思考和企业家精神塑造问题，两岸经济发展模式问题，政企关系的合理化问题等。这些问题都是至今没有成熟答案而社会又急需答案的活问题。因此，这次会议对于中国当代思想建设和社会实践，都具有原创性意义。

第三是会议在推动两岸交流、推进校际合作、加强学术与社会之间的互动、加强学术传承、教学相长等方面也发挥了许多始料未及的作用。两岸交流方面，自从决定办会开始，台北纪念殷海光学术基金会的前辈，如陈宏正先生、韦政通先生等，都给予了不少关心，而这里需要特别提到的是，进入古稀之年的柴松林先生，作为两岸公认的统计学领域学术重镇，作为台湾著名的社会运动家，“第三部门”的发起者和卓越推动者，能够屈尊首肯参加我们的研讨会，并发表专题演讲。柴先生是夏道平先生“情同父子，谊同师生”的忘年之交，他的讲演声情并茂，栩栩如生，给我们一个十分可亲可爱的夏公形象，这是我们在书斋如论如何得不到的。柴先生此行还有一个使命，就是根据一位台湾老兵的遗嘱，将自己募集的20万元善款，亲自送到湖北西部，捐助一所小学的贫困学生。这也让我们亲身感受到这位社会运动家的不仅坐而谈而且起而行的崇高风范。出席研讨会的台湾清华大学郭瑞年、洪铭辉教授，都是在美国著名的贝尔实验室工作多年并作出革命性贡献的、蜚声世界的科学家，他们百忙之中亲自来参加会议，发表深入浅出的科学与人文关系的演讲，也是对我们极大的精神鼓励。校际合作方面，华中师范大学与湖北经济学院在这次会议上的精诚合作，为日后不同学校、不同学科之间的合作树立了典范。尤其要指出两校的校长马敏教授、许建国教授、吴少新教授，国家重点学科基地中国近代史研究所所长朱英教授、严昌洪教授，不仅出钱出力，还亲临会场或主持、或致辞，为我们打气。在整个合作过程中，两校精诚团结，亲密无间，这是我们会议成功的重要保证。学术与社会之间的互动方面，我们要特别感谢大冶市委市政府的支持。学术传承方面，会议动议形成后，我们很荣幸地邀请到我国著名的经济学家张培刚先生、历史学家章开沅先生、经济学家谭崇台先生，担任我们的顾问，章先生和谭先生还分别亲自出席了会议的开幕式和闭幕式，亲自垂教于我们。

夏道平研究是一个有着广泛前景的研究领域，由于种种原因，祖国大陆这方面的研究还比较薄弱，但潜力很大。我想随着时间的推移和资料的逐渐充实，夏道平研究一定会跟殷海光研究、徐复观研究一样，成为学界的新热点。

儒商文化与市场经济 篇12

在漫长的历史发展进程中, 儒学对中国的社会发展和民族性格以及民族精神的形成, 产生了巨大而深远的影响, 现在还在对市场经济的发展起着积极的推动作用。儒商文化博大精深, 核心是“仁、义、礼、智、信”, 归结起来体现在一个“德”字上。市场经济是满足人类需求的经济, 而儒 (人需) 本身就是对市场经济最好的诠释, 儒学更是使市场经济健康发展、持续发展的科学指导。简单看, 儒商文化与市场经济之间的关系就是“德”与“财”之间的关系。

那么, “德”与“财”之间究竟是个什么关系呢?早在两千年前, 儒学经典“四书”之一的《大学》中就有精辟的阐述。《大学》云:“有德此有人, 有人此有土, 有土此有财, 有财此有用。德者, 本也, 财者, 末也”, 明确说明了“德”与“财”之间的关系, 就好比一棵树, 德是本, 财是末, 意思是说“德行”是树根, “财”是枝叶花果。

如果进一步探讨“德”与“财”之间的关系, 这句话还告诉我们:一个人或企业如果有德 (即“德”) , 自然会吸引聚集各类人才 (即“人”) , 有了人才, 就能发现、培育、保持、扩展市场 (即“土”) 。在古代, 我们是农耕社会, “土”指土地, 因为有了土地才能生产财富。现在是商品社会, “土”指市场、商机, 一旦抓住商机, 诚信经营自然能获得财富 (即“财”) 。你有人才, 又有市场, 自然钱会追着你跑, 财源滚滚而来。有了财富, 就企业而言, 就有能力解决员工福利, 提升产品质量, 开发新的产品;就政府而言, 就有能力解决民生问题 (即“用”) , 就有能力使人民学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居。所以我们说“德”是大树的根, “财”是大树的枝, 根扎牢了, 树自然会枝繁叶茂。“君子务本、本立而道生、而财生”等等。经济的繁荣发展, 财富的获得并不是终点。儒学典籍又进一步教导我们怎样永续循环发展好“德”, 提高“财”的合理利用与再次获取, 也就是今天我们所倡导的可持续发展、科学发展。对企业而言, 就是怎样做成“百年老店”。《大学》中说“财聚则民散, 财散则民聚”, 关键是财富的分配和使用。作为企业, 如果把财富用在产品品质提升、用在回馈消费者、回报社会上, 人们就会带着微笑、心甘情愿地再把钱捧给你, 因为你赢得了客户的心。如果把财富用在提高员工福利上, 让他的家庭没有后顾之忧, 他就会一辈子跟着你, 你将获得的不只是员工一个人的心, 而是他整个家庭的心。你们聚集的将不只是一个人的智慧和力量, 而是众多人的智慧和力量。因此, 一个人、一个企业、一个企业家德行越深厚, 财散得越多, 人才就会聚得越多, 市场就会越大, 财富就会更多, 这样繁茂的财富树, 就会硕果累累。以前中国民间崇拜的财神是范蠡——陶朱公, 数获致千金, 而每富则“分散于贫困疏昆弟”, 因此历史上称他“三散财、三聚财”, 也就是“舍得舍得、舍而又得”的道理。早在两千年前, 儒家就指出“和为贵”、“天人合一”、“己所不欲, 勿施于人”思想, 人与人、人与自然都应和谐相处。然而今天我们看到, 市场经济的发展虽然给人们的现实生活带来了便利, 但由于缺少道德的引导和约束, 人们往往以破坏自然环境、破坏市场秩序、坑害消费者利益为代价, 以换取一己短暂的经济利益。正如圣人所言:“上下交征利, 而国危矣。”如果人们只顾赚钱, 将会是什么结果呢?《大学》讲道:“长国家而务财用者, 必自小人矣。小人之使为国家, 灾害并至。”结果就是四个字“灾害并至”, 灾难必将出现在经济、政治、社会生活和自然环境的各个方面。因此, 我们要认识到, 有德才能发展, 有德才能生存。儒家所倡导的思想道德规范, 不仅是经济发展的基础, 更重要的是经济可持续发展、科学发展、和谐发展的根本保证。中国共产党十七大报告中指出:“中华民族的伟大复兴, 必然伴随中华文化的繁荣兴盛。”同样中国市场经济的繁荣、民族企业的振兴也急需从优秀的儒商文化中汲取营养、获取智慧。那么, 怎样才能做到“德”“财”兼有, 也就是“儒”和“商”的完美结合呢?六个字, 或者叫五加一, 就是“仁、义、礼、智、信”, 再加一个“俭”字。

首先, 要做到“仁”, 以仁存心。

“仁者爱人”。“仁”也就是孔子所说:“推己及人”、“己欲立而立人, 己欲达而达人”。从商道来说, 爱人、爱护顾客才能赢得顾客, 才能拥有市场。中国近代著名的儒商、实业家卢作孚办企业的宗旨是“服务社会, 便利人群, 开发生产, 富强国家”。这一宗旨对企业的指导意义是超时空的, 具有极强的普遍性。

第二, 要做到“义”, 以义取利。

儒商主张“君子重义轻利”, “以义统利、义以生利”, “君子爱财、取之有道”。这个“道”就是要讲正气、讲正义、讲堂堂正正。孔子还教导我们要牢记“见利思义”。

第三, 要做到“礼”, 以礼规范。

儒家注重人与人之间的交往关系, 强调这种交往都必须在“礼”的规范下进行。“礼”在市场经济中, 则表现为一系列的政策、法规、制度。交易只有在规范的制度下才能正常进行, 整个市场秩序才能健康稳定。“礼之体为敬、礼之用为和”, 作为企业, 对外要尊重客户, 正所谓“和气生财”, 对内要礼教员工, 处处以和为贵, 团队气氛融洽和谐, 对同行也要公平竞争, 共同繁荣, 互利共赢。

第四, 要做到“智”, 以智明理。

市场经济是风险经济, 商场如战场, 决策与执行决定了企业的命运。靠智慧科学决策、精心管理、坚决行动, 企业才能立于不败之地。企业家应学到大智慧, 靠智慧经营管理, 才能长盛不衰。

第五, 要做到“信”, 以信为誉。

诚信是中华民族的一种传统美德, 是儒家为人处世的根本准则。孔子曰:“人而无信, 不知其可也”“人无信不立, 与朋友交, 言而又信”。儒家这种诚信为本的道德准则与市场经济条件下企业信誉至上的要求完全一致。对儒家“诚信为本”道德准则的弘扬, 将有利于培养和形成人们在市场交易中的信用意识, 从而更有效地促进企业发展和市场经济的完善。

第六, 要做到“俭”, 以俭持家。

经营企业要精打细算, 降低成本, 这正是儒家的一贯作风。齐景公问孔子如何治理国家, 孔子回答“政在节财”。儒家“节俭自律精神”的发扬, 一方面可以促使经营者节约开支, 把更多资本投入再生产;另一方面可以养成一般民众的节俭风气, 为社会扩大再生产提供丰富的资金来源。

综上所述, 当一个企业能做到以仁存心、以义为利、以礼规范、以智明理、以信为誉、以俭持家, 就是一个真正有智慧的企业, 就做到了以德为本, 这样的商家就叫“儒商”, 这样的企业必定大有发展、能利益百姓、能长盛不衰。