外汇投资（精选12篇）
外汇投资 篇1
什么是外汇交易
外汇交易就是一国货币与另一国货币进行兑换,与其他金融市场不同,外汇市场没有具体地点,没有中央交易所,而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。
外汇交易可以分为现钞交易、现货外汇交易、合约现货外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、远期外汇交易、掉期外汇交易等。其中合约现货外汇交易,又称外汇保证金交易,是国际上比较流行的交易方式,一般只需缴付不超过10%的交易保证金,便可以按照一定倍数买卖十万元、甚至上百万元的外汇。
外汇交易要注意哪些
1.顺势而为。外汇交易一定要懂得顺势而为,前提是要事先判断好大势,然后跟着趋势下单,只做顺势单,不做逆势单。比如上涨行情中,每次向下回调之后都是做多机会;下跌行情中,每次向上反弹之后都是做空机会。
2.看准时机。在进行外汇交易时,看准时机很重要,尤其是入场时机,通常选对了入场时机,一次交易也就有了60%的胜算。假如在上涨行情中有一次回撤,38.2%回撤位将是第一次入场时机,这时汇价通常会受到支撑后反弹。如果没有把握住时机,已经上涨了一定幅度后再入场,本次交易的盈利将大打折扣。
3.止盈和止损。止损和止盈在外汇交易中也是相当重要的,把握住了止损位和止盈位,可以将损失降到最低、保证收益最大化。打个比方,假如下错了一个单子,外汇价格朝相反的方向走,这时应该及时止损。如果心存侥幸,以为总会折返回来,可能会进一步拉大损失。同样的道理,假如一个单子是盈利的,到了一定幅度应该及时止盈,否则外汇价格朝相反的方向走,将缩减盈利。
4.控制仓位。控制仓位关乎外汇交易的命脉,大家都知道,仓位越大,盈利单将会有更大收益,亏损单将会有更大损失。有些人只想着赚钱,盲目重仓操作,结果一旦方向搞反,很有可能会导致爆仓,直接出局。因此,控制仓位至关重要,一般一个单子用十分之一仓位比较保险(放心保),最多用五分之一。
5.把握心态。外汇交易一定要把握好心态,按照入场点位、止损位、止盈位设定好后,要严格遵守交易纪律,不要看行情起落而随意更改策略。同时,在交易过程中,切勿只盯着账户资金变化,而忘记了交易最大的乐趣是对汇价的判断和策略的准确度。
(摘自和讯网)
外汇投资 篇2
外商投资企业外国投资者所得利润境内再投资、增资
法规依据
1.《关于外商投资企业资本金变动若干问题的通知》（［96］汇资函第188号）2.《外商投资企业执行新企业财务制度的补充规定》（财工字 <03>第474号）3.《关于广东太古可口可乐有限公司外国投资者投资者税后利润再投资问题的批复》（汇复[2004]第464号）注意：外方所得利润可以汇出境外，可以对本企业增资，也可以再新设或并购境内公司进行再投资。
4.《关于进一步明确服务贸易等项目对外支付提交税务证明有关问题的通知》（汇发[2009]52号）注意：完税凭证发挥着越来越重要的作用，几乎处处需要完税凭证。我想这是企业所得税税率从33%降低到25%后税收收入不降反增的依靠之一吧，那就是扩大税源。审核材料
1.产生利润的境内外商投资企业（以下简称“利润产生企业”，包括投资性公司）提交的书面申请；注意：提交材料都是产生利润的外商投资企业，并不是外方股东。
2.利润产生企业外汇登记IC卡；
3.利润产生企业董事会利润分配决议及外国投资者对所分得利润进行再投资（增资）的确认书；注意：外方处置所得利润的前提是公司已经决定分配利润，如果公司董事会压根没有分配利润的董事会决议，那么，外方也就不能得到利润。4.利润产生企业最近一期的财务审计报告（附相应的外汇收支情况表审核报告）；注意：提供这份材料的目的在于查看利润来源以及分配是否真实、合规，如是否存在可分配利润、资本公益金是否已经按比例提取、是否完成缴税、外汇收支情况是否合规等。如果不合规，外汇局会先处理违规行为，待违规行为处理完毕后再办理增资、再投资的核准手续。
5.与再投资（增资）利润有关的企业所得税完税或免税证明文件；注意：你看，这就是汇发[2009]52号所要求的，用利润增资、再投资的前提是外方必须已经完成了缴税义务——企业所得税，是否已经取得了税务局出具的完税凭证、税票等。
6.拟再投资（增资）企业的商务（或行业）主管部门批复文件、批准证书；注意：外方所得利润无论是增资还是再投资，都需要商务局的审批。只有拿到商务局的批复和批准证书后，才能到外汇局办理增资、再投资的外汇核准手续。7.利润产生企业最近一期的验资报告；注意，要验资报告的目的就是要查验公司的出资是否已经全部到位，如果出资还没有全部缴清，问题是外方如果出资还没有全部缴清而又获得了利润，那外方能不能用所获得的利润进行填补出资、再投资呢？而外方如果能够分取利润，是按照认缴出资还是按照实缴出资分取利润呢？10号文约束的外资并购境内企业要求是按照实缴出资享有收益，但是如果新设是不是就可以按照认缴比例分取利润了呢？67881451/7审批部。经咨询亦庄开发区，在外方尚未缴足其出资的情况下，外方所得的利润可以用来补缴其出资，可以用来境内再投资，但不能用于增资本企业，因为你以前的出资还没有缴清呢。外方用所取得的利润补缴其尚未缴足的出资，需要公司内部线做出决议，修改合资合同、章程，因为这意味着外方的出资方式发生了变化，然后，公司需要到商务局审批，再经过外汇局的核准。8.针对前述材料应当提供的补充说明材料。
审核原则及要素
1.通过有关材料审核投资方基本情况、利润产生企业的基本情况、利润分配情况、投资方对分得利润的处置方案、拟被投资企业的股权结构等。2.通过系统查询被投资企业的外汇登记或变更情况。
3.外国投资者用于再投资（增资）的利润必须是已分配、已完税收益。注意：用于增资、再投资的利润必须是利润产生企业已经决定分配的税收利润，如果没有完税或者完税后董事会决定不分配利润的，都不能用于增资、再投资。4.对于外国投资者未缴足资本的企业，该企业拟以其利润补缴外国投资者未缴足资本或增资的，应审查商务主管部门批复文件是否明确认可。若商务主管部门文件未认可，则不予办理。注意：对于外方未缴足出资的情况下，可以用外方所得利润进行补缴出资，但必须首先获得商务局的审批，只有看到商务局的批复和批准证书后，外汇局才会予以办理核准手续。
5.通过系统查询利润产生企业外国投资者出资、转股款到位情况的真实性、合规性。注意：外方出资的真实、合规审查意味着对外方出资是否已经经过验资，是否已经按期缴资，所以，外汇局会要求提供最近一期的验资报告以及经过批准的合资合同、公司章程。
6.审核企业是否按规定提取“三项基金”。注意：中外合资公司可以而非必须从税后利润提取储备基金、职工奖励及福利基金、企业发展基金，是否提取以及提取的比例完全取决于董事会，也就是由公司董事会自行决定。但是，对外外商独资公司，则是必须提取储备基金和职工奖励及福利基金，不要求提取企业发展基金。而且，储备基金的提取比例不得低于税后利润的10%，当累计提取金额达到注册资本的50%时，就可以不再提取了。而对于职工奖励及福利基金的提取比例由外资企业自行确定，也可以提取0%，也就是不提取职工奖励与福利基金。授权范围 1.分局（外汇管理部）按企业属地（注册地）原则办理办理，各分局可依据自身业务情况将相关管理权限授权辖内相应的中心支局或支局办理。
2.外国投资者所得利润境内再投资核准件由境内利润产生企业注册地外汇局出具。投资性公司从所投资企业获得该类权益再投资核准件，也应当由该类权益产生企业注册地外汇局出具。投资性公司境外母公司以其来自于投资性公司的经营性利润再投资，由投资性公司注册地外汇局核准。注意：用利润再投资的资本项目外汇业务核准件原则上由利润产生企业注册地外汇局出具，而不是由拟投资企业注册地外汇局出具。
注意事项
1.审核无误后，外汇局出具“资本项目外汇业务核准件”。
2.涉及境内外汇划转的，应同时出具境内外汇划转核准件，其上注明核准境内划转的金额。
3.如外汇收支情况表披露企业存在重大违规情形、或外国投资者出资虚假、违规，应移交外汇检查部门处理。
4.外国投资者仅就其实际已到位出资、已支付转股对价的范围内享有权益。注意：这是否意味着外方在尚未缴足出资的情况下，其表决权、利润分配比例都要按照实缴出资比例进行？
5.中外合资经营企业或中外合作经营企业，储备基金、职工奖励及福利基金和企业发展基金的提取比例由公司董事会决定，没有法定比例限制。外商独资企业，必须按照不低于税后利润10%的比例提取储备基金，其他两项基金的提取比例由公司董事会决定；当“三项基金”累计提取金额达到注册资本的50%时，可不再提取。注意：这就是《关于广东太古可口可乐有限公司外国投资者投资者税后利润再投资问题的批复》的核心内容啊，明确了《中外合资经营企业法》、《中外合作经营企业法》、《外商投资企业法》中关于三项基金是否提取、提取比例、决议机构等问题。
6.此类业务中，被投资企业应首先办理外汇登记或变更手续，而后办理有关的再投资、增资核准手续。外商投资企业将属于外国投资者的资本公积金、盈余公积金、未分配利润以及企业已登记外债（可含利息）等转增本企业资本 法规依据
1.《关于外商投资企业以发展基金和储备基金转为注册资本增资的外汇管理有关问题的批复》（汇复［2000］30号）
2.《外债统计监测暂行规定》及其《实施细则》 3.《企业会计制度》
4.《关于完善外商直接投资外汇管理工作若干问题的通知》（汇发［2003］30号）
5.《关于外商投资企业储备基金转增资及外国投资者股东出资超出其认缴注册资本部分转增资有关问题的批复》（汇复［2004］31号）
6.《关于广东太古可口可乐有限公司外国投资者投资者税后利润再投资问题的批复》（汇复[2004]第464号）
审核材料
1.外商投资企业提交的书面申请； 2.外商投资企业外汇登记IC卡； 3.企业董事会关于资本变动的决议；
4.商务（或行业）主管部门同意企业资本变动的批复文件(以已登记外债转增企业资本的，须经商务主管部门相关批复文件明确确认)；
5.企业最近一期验资报告和最近一期的财务审计报告，（附相应的外汇收支情况表审核报告）；
6.企业未分配利润转增资的，另须提交相应的完税或免税证明文件；
7.企业外国投资者已登记外债及其当期利息转增资的，另需提交拟债权转股权的该笔外债签约表、外债变动反馈表和债权人同意债权转股权的证明文件； 8.针对前述材料应当提供的补充说明材料。
审核原则及要素
1.通过有关材料审核投资方基本情况、增资企业的基本情况、转增资本情况等，未分配利润转增资本的应审核该部分未分配利润是否已通过银行汇出。2.通过系统查询增资企业的外汇登记变更情况。3.未分配利润未完税的，不得用于转增资本。
4.企业接受的非现金资产的捐赠形成的资本公积，在相关资产处置前，不得用于转增资本。
5.企业对被投资单位的长期股权投资采用权益法时，被投资单位由于接受捐赠等原因增加的资本公积，企业按其投资比例计算因而增加的资本公积，在相关资产处置前，不得用于转增资本。
6.以已登记债务转增资的，应相应核减企业外债数据。对核减后外债余额为零的，应注销企业外债登记，同时注销相应的外债专户和还本付息专户。
7.对于外国投资者未缴足资本的企业，该企业实现的利润及形成的公积金不能用于补缴外国投资者未缴足的资本（增资除外）
8.通过系统查询外商投资企业外国投资者出资、转股款到位情况的真实性、合规性。
9.审核企业是否按规定提取“三项基金”。授权范围
1.分局（外汇管理部）按企业属地（注册地）原则办理办理，各分局可依据自身业务情况将相关管理权限授权辖内相应的中心支局或支局办理。
2.外商投资企业中外国投资者权益转增资本由该外商投资企业注册地外汇局核准。投资性公司从所投资企业获得该类权益再投资核准件，也应当由该类权益产生企业注册地外汇局出具。注意事项
1.审核无误后，外汇局出具“资本项目外汇业务核准件”。
2.外商投资企业将资本公积金、盈余公积金、未分配利润转增本企业资本的，外汇局仅就其中外方比例部分办理有关增资核准。
3.如外汇收支情况表披露企业存在重大违规情形、或外国投资者出资虚假、违规，应移交外汇检查部门处理。
4.外国投资者仅就其实际已到位出资、已支付转股对价的范围内享有权益。5.中外合资经营企业以其储备基金与发展基金转增资的，所余储备基金和发展基金的总额不得低于增资前注册资本的25%；外商独资企业以其储备基金转增资的，所余储备基金的总额不得低于其注册资本的25%。
6.外商投资企业外国投资者股东出资超出其认缴注册资本的部分应当记入企业资本公积。外国投资者从其已投资的外商投资企业中因先行回收投资、清算、股权转让、减资等所得的财产在境内再投资 法规依据
1.《关于外商以人民币再投资外汇管理有关问题的复函》（汇复[2000]129号）2.《关于完善外商直接投资外汇管理工作若干问题的通知》(汇发［2003］30号)3.《关于外商投资企业减资、合并、分立的验资询证业务有关问题的批复》（汇复［2004］272号）
4.《关于外商投资企业合并、分立的验资询证有关问题的批复》（汇复[2005]180号）
审核材料
1.产生所得企业提交的书面申请； 2.原外商投资企业外汇登记IC卡；
3.原企业关于先行回收投资、清算、股权转让、减资或合并、分立等事项的董事会决议及有关财产处置分配方案或协议； 4.外国投资者将所得财产进行再投资的确认书；
5.原企业与外国投资者所得财产有关的交易的商务（或行业）主管部门批复文件； 6.原企业最近一期验资报告和最近一期财务审计报告（附相应的外汇收支情况表审核报告）；
7.涉及先行回收投资的，另需提交原企业合作合同、财政部门批复、担保函等材料；
8.涉及清算的，另需提交企业清算（审计）报告和注销税务登记证明； 9.涉及股权转让的，另需提交转股协议、与转股后收益方应得收入有关的完税或免税证明文件；
10.涉及减资的，另需提交原企业减资变更后的工商营业执照； 11.针对前述材料应当提供的补充说明材料。
审核原则及要素 1.通过有关材料审核投资方基本情况、再投资企业的基本情况、所得财产涉及的有关交易情况及再投资情况等。
2.通过系统查询拟再投资企业的外汇登记或变更情况。3.未完税收入不得用于再投资。
4.该资金确系外国投资者因先行回收投资、清算、转股、减资等所得，且资本真实到位，资本变动程序合规。
5.清算再投资的，到期清算可提供企业到期应清算的证明文件以替代材料5； 6.再投资退税款用于再投资（或增资）的，企业只需提供审核材料中的1至4项材料和相应的退税证明，外汇局应同时通过系统查询与退税款相对应的再投资的外汇局核准情况。
7.通过系统查询原外商投资企业外国投资者出资、转股款到位情况的真实性、合规性。
授权范围
1.分局（外汇管理部）按企业属地（注册地）原则办理办理，各分局可依据自身业务情况将相关管理权限授权辖内相应的中心支局或支局办理。
2.外国投资者所得财产境内再投资由原外商投资企业注册地外汇局核准。投资性公司从所投资企业获得该类权益再投资核准件，也应当由该类权益产生企业注册地外汇局出具。
注意事项
1.审核无误后，外汇局出具“资本项目外汇业务核准件”，再投资财产为实物的，应注明“本核准件所记载金额系该项再投资财产的账面金额，不说明其市场价值”的字样。
2.涉及境内外汇划转的，应同时出具一份核准境内外汇划转的核准件，其上注明核准境内划转的金额。
3.若为人民币资金再投资，经外汇局核准后可享受与外汇出资同等待遇。4.外商投资企业减资用于减少账面亏损或调减外国投资者尚未投入的资本，则相应减资部分外汇局不得批准外国投资者用于再投资。企业工商营业执照未进行变更的，减资款不得办理再投资手续。
5.未办理验资询证的出资，不得办理相应的减资再投资手续。
6.外国投资者仅就其实际已到位出资、已支付转股对价的范围内享有权益。7.如外汇收支情况表披露企业存在重大违规情形、或外国投资者出资虚假、违规，应移交外汇检查部门处理。
外汇投资 篇3
一是简化融资租赁类公司对外债权外汇管理。对融资租赁类公司开展对外融资租赁业务实行事后登记，由所在地外汇局办理。融资租赁类公司可直接到所在地银行开立境外放款专用账户，用于保留对外融资租赁租金收入，账户内外汇收入结汇可直接向银行申请办理。融资租赁类公司开展对外融资租赁业务，不受现行境内企业境外放款额度限制。
二是简化境外投资者受让境内不良资产外汇管理。取消外汇局对金融资产管理公司对外处置不良资产涉及的外汇收支和汇兑的审批。简化境外投资者受让境内不良资产登记手续。取消外汇局对金融资产管理公司处置不良资产收入结汇核准。取消外汇局对境外投资者处置不良资产所得收益购付汇核准。明确对外处置不良资产所涉担保事项。
三是进一步放宽境外直接投资前期费用管理。凡不超过300万美元且不超过中方投资总额15%的前期费用，境内机构到所在地外汇局办理登记后即可办理相关业务。前期费用累计汇出额超过300万美元，或超过中方投资总额15%的，境内机构除提交营业执照和组织机构代码证外，还应向所在地外汇局提供其已向境外直接投资主管部门报送的书面申请及境内机构参与投标、并购或合资合作项目的相关真实性证明材料办理前期费用登记。
四是进一步放宽境内企业境外放款管理。放宽境外放款主体资格要求，允许境内企业向与其具有直接或间接持股关系的境外关联企业放款。取消境外放款额度2年有效使用期限制，境内企业可根据实际业务需求向所在地外汇局申请境外放款额度期限。对于确有客观原因无法收回本息的境外放款，允许境内企业向所在地外汇分局申请办理注销登记手续。
五是简化境内机构利润汇出审核。取消企业本年度处置利润金额原则上不得超过最近一期财务审计报告中属于外方股东“应付股利”和“未分配利润”合计金额的要求。
六是简化个人财产转移售付汇管理。取消财产转移总金额超过等值人民币50万元报国家外汇管理局备案的要求。取消移民财产转移分次汇出的要求。取消继承人从不同被继承人处继承的财产应分别申请、分别汇出的要求。取消对有关财产权利文件（如房屋产权证、房地产买卖契约或拆迁补偿安置协议、承包或租赁合同或协议、财产转让协议或合同、特许权使用协议或合同等）进行公证的要求；取消对委托代理协议、代理人身份证明进行公证的要求。
七是改进证券公司《证券业务外汇经营许可证》管理。取消3年换证要求，证券公司按年度将外汇业务有关情况向外汇局报备即可。
中国散户投资外汇市场须知 篇4
关键词：投资,外汇交易,风险控制
引言
从需求方面来看, 近些年, 随着中国国民财富的不断增加, 中国人民的生活水平得到很大提升, 越来越多的人手中开始有了一定积蓄, 3%的银行一年定期存款利率和6%的居民消费物价指数年涨幅让更多的人意识到财富保值增值的重要性, 因此, 越来越多的民众特别是普通百姓对理财产品和多元的投资渠道的需求不断增大。另一方面, 尤其在大中城市, 越来越多的理财服务公司和投资咨询类的公司如雨后春笋般的出现。找到一个受中国法律监管, 风险小, 收益高, 介入门槛低的投资渠道是很多百姓所期望的。如今, 普通民众都知道哪些投资渠道以及这些投资渠道都有哪些特性呢?笔者将常见的投资渠道以及它们的特性绘制如下表:
注:1表示弱;2表示中等;3表示强。
通过上表分析, 投资人可以根据自身的资金情况和投资倾向选择不同的投资渠道。显然, 外汇交易所符合的优秀特性更为突出, 唯一的缺陷就是风险性高, 但是投资者都明白的道理就是风险和收益并存, 风险越高收益越高。本文仅对外汇交易的基本知识和需要注意的问题展开讨论。
一、外汇交易市场
FOREX (外汇交易) 市场——银行同业市场, 建立于1971年, 当时国际贸易从固定汇率转向浮动汇率。从此, 一种货币相对于另一种货币的汇率通常以显式的方式来表示—双方都同意的交换关系。该市场的交易量超过了其他所有的市场。比如, 每天全球有价证券市场的交易量大约为3000亿美元, 而每天外汇交易量为1～3万亿美元。庞大的交易量且各国的央行参与其中, 令任何人和机构都难以操纵市场。相对于股市和债券市场而言, 外汇市场是一个更为公平和值得投资的市场, 也更适合于技术性分析和操纵。同时, 外汇市场是一个24小时运作的市场。不过, Forex并不是传统意义上的“市场”, 它并没有像股票和期货那样有具体的交易场地。外汇交易是通过电话和电脑终端, 在全球几百家银行间同时进行。
动态意义上的外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币, 清偿国际间债权债务关系的一种手段, 即外汇的基本作用是转移国际间的购买力, 使国与国之间的货币流通成为可能, 并促使国际间贸易的往来与发展。
二、外汇交易商品
(一) 外汇交易商品的基础——货币
外汇交易的本质是不同国家货币之间的兑换, 但并不是每一个国家的货币都允许自由兑换, 因此在外汇市场上交易的货币品种是以可自由兑换的货币为基础的, 主要包括黄金、美元、欧元、日元、英镑、澳元、加元、瑞士法郎等, 外汇市场的大部分交易均围绕这些货币进行, 见表2。
(二) 外汇交易商品的价格——汇率
汇率又称汇价, 即用一国货币表示另一国货币的价格。货币本身是充当一般等价物的特殊商品, 由于货币的发行受到各国央行的严格控制, 因此一段时间内货币的流通总量相当固定, 这种情况下, 当一国货币的市场需求越大, 货币的市场价值就越大, 该货币兑换其他货币的价格 (汇率) 就会上升, 货币就表现为升值;反之, 当一国货币供过于求, 该种货币就表现为贬值。
外汇交易市场的产品是以主要交易货币构造的货币兑换的形式表现出来, 2013年6月的某一时刻的交易情况见表3。
上表中的知识点通过举例的方式更容易接受, 一方面, 汇率按照报价形式区分为直接报价法和间接报价法, 直接报价法即以本国货币来表示每一单位外国货币的价格, 指以一定单位的外国货币 (1、100或1000个单位) 为标准, 计算可以兑换多少单位的本国货币, 以日元 (JPY) 为例, 美元兑日元 (USD/JPY) 表示1、100或1000单位美元可以兑换多少日元, 当USD/JPY上升, 表示美元升值或日元贬值, 当USD/JPY下降, 表示美元贬值或日元升值, 可以将USD/JPY理解为一个由分子和分母组成的表达式, 分子的增大和分母的缩小都会使这个表达式增大。间接报价法指以一定单位的本国货币 (1、100或1000个单位) 为标准, 可以兑换多少外国货币, 即一定单位的本国货币能兑换的外国货币越来越少意味着本国货币贬值, 外国货币升值, 以欧元 (EUR) 为例, 欧元兑美元 (EUR/USD) 表示一单位欧元可以兑换多少美元。
另一方面, 汇率从报价内容表现区分为买入价和卖出价。买入价也称买入汇率, 指银行愿意接受的买入某种货币的价格, 即银行向客户买入外汇时所使用的汇率;卖出价也称卖出汇率, 指银行卖出外汇时所使用的汇率。买卖市场中的买方和卖方是相对的, 相对于投资者是买方的情况下, 银行就是卖方, 投资者在一个价格下, 从银行购买外汇。表3中的卖价和买价数据来至于投资者的电脑终端, 以上表中欧元兑美元 (EUR/USD) 为例, 银行愿意在1.30598的价格买入欧元, 在1.30616的价格卖出欧元, 作为投资者, 可以在1.30598的价格卖出欧元换成美元, 在1.30616的价格向银行购买欧元。投资者需要注意的是, 在同一时间购买一支货币的价格会略高于卖出这支货币的价格, 两者之间的差价一般视为银行向投资者买卖外汇收取的手续费。
在外汇市场中, 直盘是以美元为汇率基准的货币兑, 即一个货币兑必须要由美元组成, 相对于直盘, 交叉盘是以除美元外的两种货币的汇率为基准的货币兑, 如英镑兑日元 (GBP/JPY) 。一方面, 交叉盘行情的波动空间较大, 任何币种之间都可以自由交易;另一方面, 交叉盘交易中最大的风险就是美元的大幅度上涨, 各非美币种之间联动的特点非常明显, 一旦美元强势上涨, 所有币种都将不可避免地下跌, 这样交叉盘之间的操作就会变得非常困难, 并且随着美元的上涨而同步贬值。投资者如何对待交叉盘呢?文章建议投资者在美元强势或波动较大的情况下, 尽量避免进行交叉盘交易, 在美元汇率相对稳定窄幅运行的情况下, 选择合适的时机进行交叉盘交易。
(三) 影响外汇交易商品价格的因素
影响外汇市场汇率波动的因素很多, 可以归纳为经济、政治政策、突发事件三个方面, 而这三方面的因素总是相互作用, 并且最终影响外汇市场的投资者心理预期, 从而形成买卖双方相互博弈的价格波动曲线。
1、经济因素
包括一个国家投资、消费、进出口等方面的经济数据的实时公布和经济改革发展方向, 他是影响汇率的根本因素, 因为一个国家的经济数据就如同一个国家的晴雨表, 及时反映着一个国家经济的走势, 这就很大程度上影响市场对国家未来发展的预期。需要注意的是, 相同的数据指标在不同的国家和地区对汇率的影响程度是不同的, 比如, 消费在美国GDP中所占的比重很大, 因此, 消费物价指数、申请失业金人数和非农业就业人口数对市场关于美国经济预期的影响就相对较大, 投资者可以及时关注汇通网上实时发布的各国经济数据和重要领导人的讲话内容。
2、政治政策因素
政治上的变化影响一个国家经济、金融等诸多方面, 也会影响市场对该国经济、政策前景的评估, 继而对市场造成重大而长远的影响。比如2002年市场就曾对美国是否放弃“强势美元的外汇政策”的担忧, 一方面, “强势美元政策”为美国吸引外资和经济增长起到重要作用, 另一方面, 也给制造业带来影响, 限制了出口。再比如西方国家的中央银行为了维护经济稳定, 避免因汇率变动给国内经济带来的不良影响, 往往会对市场进行干预, 通过买卖外汇使汇率变动有利于本国经济。
3、突发事件
突发事件如自然灾害或战争对外汇市场的冲击往往是瞬间而剧烈的, 比如美国的911事件就使市场产生严重的恐慌心理, 人们大量抛售美元, 在这样一个时刻, 恐慌性抛售成为主导市场外汇价格的因素, 经济基本面和技术面都被人们所忽视。由于市场上这种突发性事件的极端不确定性的存在, 投资者在无法预期的情况下, 一定要格外注意设置交易的止盈止损 (投资者在电脑终端设定赢利顶线和损失底线, 当市场价格受到突发事件影响剧烈变化, 一旦价格触及设定的止盈止损线, 系统将自动进行平仓交易, 从而降低交易风险) 。
4、市场心理预期
市场预期心理因素对汇率的变动起相当大的作用, 由于人们对某个国家的经济状况、收支状况、通货膨胀、利率前景的看好, 就会引起该国货币被大量买进, 造成汇率上升;反之看淡, 则汇率就会下跌。这种心理预期又伴随着各种投机因素, 甚至某种谣言、某领导人的讲话, 都会引起投机活动而可能掀起外汇市场的轩然大波, 造成汇率的大起大落, 投资者最重要的是要把握市场上大多数人的心理预期。
三、外汇交易策略
(一) 风险控制
投资必然伴随着风险, 没有稳赚的投资渠道, 如何控制风险至关重要。笔者将外汇交易风险分为两部分。一、进入风险控制, 由于我国的银行外汇交易商品品种单一, 国家尚未完全开放中国外汇市场保证金交易 (人民币国际化和开放外汇交易市场是中国完善金融市场的必然之路) , 众多投资咨询公司开办的外汇保证金交易都是以国外操作平台为媒介进行的, 资金安全性受国外金融管理部门监管, 初入外汇交易市场的投资者首先要考虑自己承受资金风险的能力, 不能以小搏大, 要充分考察公司的资金安全性, 并且根据自己承受盈亏的能力选择合适的杠杆交易比例。二、操作风险控制, 一方面, 投资者在进入外汇交易市场以后, 一定要根据自己资金容量的大小选择合适的交易周期策略, 比如, 当资金量很小的情况下就不适宜进行长期交易策略, 同样, 在资金容量较小的情况下, 也不适合进行多手数操作。另一方面, 投资者要有严格的止盈止损意识, 尤其是在离开电脑操作界面的时候。
(二) 干中学
从外汇交易投资中要取得稳健的收益是一个长期的过程, 要经历学习实践和实践后再学习的过程。学习包括两层含义, 一是基本面的学习, 即全球各主要国家的经济指标和重要经济政治事件对外汇价格和市场心理预期的影响;二是技术面的学习, 即从外汇交易操作平台的各项技术指标反映出怎样的市场心理预期。而其中的实践就是根据长期的学习去判断对外汇交易商品价格的短、中、长周期的走势, 以及根据长期的技术面的经验分析选择合适的进场退场点位。最后, 外汇交易是一个长期的干中学的过程, 这其中培养起来最为可贵的财富就是交易经验和心态:努力控制自己的贪婪过度, 并且提防自己的信心不足。
参考文献
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[4]陈璐, 周晶.金融危机背景下的个人外汇理财风险及策略[J].股市动态分析, 2008, (11) .
[5]专题报道.外汇衍生品交易风险不容忽视[J].中国对外贸易, 2008, (25) .
[6]http://www.fx678.com/汇通网.
外汇投资潜在风险有哪些 篇5
1、资金安全
交易中最重要的问题就是资金安全。NFA在针对OTC炒外汇零售客户的官方宣传材料中明确指出：OTC炒外汇没有结算机构的担保，客户用于买卖外汇和约的入金不受任何监管机构保护，且在破产时不被优先考虑；即便客户的资金由经纪商存放在拥有FDIC保险的银行帐户中，在经纪商破产的情况下客户的资金也得不到保护。外汇资讯
即使像RefcoFX一样在NFA和CFTC进行注册并受其监管，国内客户的资金也一样得不到保护，甚至连“客户”都算不上。根据美国破产法的规定，股票客户或商品客户拥有清算理赔的优先权，所以当经纪商破产时彵们保全全部资金的可能性相当高。但是，由于外汇现货既不属于股票也不属于商品，所以外汇现货客户既不是股票客户也不是商品客户。正是由于法律地位的缺失，使得在RCM开户的国内外汇投资者无法在破产清算中享有“客户”待遇，只能以无担保债权人的资格进入破产清算程序，这将可能导致血本无归。
2、市场风险
外汇交易市场24小时运转且没有涨跌幅限制，波动剧烈的时候在一天之内就有可能走完平时几个月才能达到的运动幅度。外汇的走势受众多因素影响，没有人能确切地判断汇率的走势。在持有头寸的时候，任何意外的汇率波动都有可能导致资金的大笔损失甚至完全损失。外汇资讯
3、外汇杠杆高风险
每种投资都包含风险，但由于外汇保证金交易采用了高资金杆杆模式，放大了损失的额度。尤其是在使用高杠杆的情况下，即便出现与你的头寸相反的很小变动，都会带來巨大的损失，甚至包括所有的开户资金。所以，用于这种投机性外汇买卖的资金必须是风险性资金；也就是说，这些资金即便全部损失也不会对你的生活和财务造成明显影响。
4、网络交易风险
虽然大部分经纪商有备用的电话交易系统，但外汇保证金交易主要還是通过互联网进行交易。由于互联网本身的特性，所以可能出现无法连接到经纪商交易系统的的现象，在这种情况下，客户可能无法下单，或无法至损现有的头寸，这将导致无法预料的亏损的出现。经纪商对此是免责的，甚至经纪商的交易系统出现当机彵们也不会承担责任。同样，国内银行的实盘交易对于此类风险也是免责的，这在交易开户书的协议条款中写得清清楚楚。外汇资讯
外汇投资局中有局 篇6
被誉为内地“基建航母”的中铁，其Ｈ股于12月7日挂牌上市。
在中铁成功引入的9名基础投资者中，赫然出现了中国国家投资公司（下文简称“中投”）的身影。这是中投自成立以来首次涉足香港市场，也是它继参股美国私募基金巨头黑石集团ＩＰＯ后的再度出手。
这个以提高中国外汇储备收益和缓解国内流动性压力为初衷的国家主权财富基金，为什么会选择去香港Ｈ股市场“打新股”这样的短期投机行为？
不少专家认为这是中投投资黑石发生巨额亏损后的无奈之举。“中投受到市场和一些政府人士的批评，亟须用新投资来扭转局面，证明自己。”日本亚盛集团（中国）副总裁张明说。
“绑架国家队”
今年5月，尚在筹备期的中投就斥资30亿美元，以每股29．605美元的价格，赶在黑石上市前购入1．01亿股无投票权普通股，开启了中国外汇投资多元化之路。
黑石在中国步履维艰，始终未能实现“零”的突破。这项富有历史性的转折“奇峰突起”，正在于黑石洞悉了中国急于“走出去”的资本冲动，并掌握了“极为稀缺的核心商业资源”。
今年年初，曾因“购车事件”被迫辞去香港特别行政区财政司司长职务、一直赋闲在家的梁锦松，被黑石聘为中国区主席、高级执行董事。通过梁锦松的穿针引线，黑石与中投从初步了解意向到正式“联姻”，前后仅用了3周时间。
黑石集团董事长兼ＣＥＯ史蒂夫•施瓦茨曼在媒体面前对梁锦松毫不吝啬溢美之词：“他与很多高层领导都有很好的关系。中国高层领导访问美国时，在一些重要场合中，我本人也是在梁锦松安排下有机会与中国领导人会面，介绍我们集团的特点和对中国的外储投资提出一些我个人的看法。”
有分析人士指出，史蒂夫•施瓦茨曼这位“华尔街之王”绝不至于迟钝到嗅不出“山雨欲来”的味道——黑石上市的时间恰好是美国次级贷危机爆发的前3天。甚至早在黑石急急忙忙宣布ＩＰＯ的时候，华尔街人士已经预见到，习惯于神秘低调的私人股权投资基金，突然一反常态主动跑到聚光灯下，原因只能有一个：高位套现。
上市仅三个交易日，黑石便跌破发行价。至11月12日黑石公布《第三季度财务报告》，中投公司的总投资已经缩水了24．82％，亏损总额高达7．44亿美元。
“在黑石高溢价的首次公开售股40亿美元中，中国政府的投资独占其中的30亿美元。换句话说，中国概念和国家外汇储备概念抬高了黑石ＩＰＯ估值，但这恰恰成为中国投资有限公司支付高额投资成本的原因。”中国社会科学院国际投资研究中心研究员曹建海说。
施瓦茨曼与合伙人彼得•皮特森却赚了个盆满钵满。黑石刚上市，这两人就变现了25．57亿美元，并仍然拥有黑石28％的股份。
9月份，中国投资公司的一位高级官员终于承认：“与黑石的交易不像我们当初想象的那么好。”
由于中投公司对黑石集团的投资锁定期长达4年，目前的浮亏并不能认定是中投公司的最后亏损。但财经评论人士皮海洲认为：“中投对黑石的投资最大的败笔是付出了过分偏高的认购价格，以长达4年的股票禁售为代价，却对黑石的运作毫无发言权。”“投资难免有赚有赔，但再好的企业也要看投资价格是否合适。不知道中投当初为什么那么急。这么一笔大投资，至少应该通过董事会。在公司还未成立前就贸然出手，谁来为这笔投资负责都不清楚。如果按目前的市场价买进黑石的股票，中投至少可以减少50亿－60亿元人民币的浮亏。”
除了账面浮亏，此番交易更激起舆论强烈反弹的是，9月10日黑石集团与中国蓝星集团的母公司——中国化工集团公司发布了一份联合声明：黑石集团将注资6亿美元认购蓝星集团20％的股份，蓝星集团将变更为外商投资的股份有限公司。
在梁锦松看来，黑石投资中国企业后，将能够帮助中国公司走向海外，促进中国企业提高竞争力。11月5日，黑石联手中国化工集团收购了澳大利亚农用化学品生产商Ｎｕｆａｒｍ公司，总投资额达28亿美元。
矛盾在于，黑石投资中国企业用的是美元，中国现在的外汇显然已经太多了。正如央行前顾问余永定所言：“如果用投资回报来购买中国的资产，那么像入股黑石集团这样投资私人资本运营公司就会出现问题，有可能引发资产价格膨胀。”
“黑石拿了中国投资的钱来买中国的企业，实在是个讽刺”“中投公司的对外投资，是不是在给国外投资机构收购中国企业提供弹药？”公众纷纷质疑。
值得关注的是，中投对黑石没有投票权，黑石却可以参与蓝星的决策。据记者了解，蓝星集团是国内最大的化工新材料生产商，总资产300多亿元，年销售额300多亿元，控股3家上市公司，在国内拥有25家工厂和4个科研机构，在海外拥有15家工厂、7个研发和技术服务机构，营销网络遍及全球140多个国家，拥有强大的研发能力和大量的自主知识产权。
“比黑石更早进入中国的凯雷集团，还在苦苦等待中国商务部签发并购徐工的‘判决书’。就连法国ＳＥＢ集团并购苏泊尔这样的民营企业，都拖了这么长时间。像蓝星这样的大国企，黑石的收购怎么这么顺利？”皮海洲感慨道：“黑石比中国人还了解中国。先通过游说把‘国家队’套进去，再问我们要政策。政府要谨防中投成为外资的‘人质’。”
而华宝证券高级分析师李国旺认为：“黑石投资我们国内的上市公司，主要是投资我们的人民币升值、资产价格升值；中投投资黑石，是投资人家的经验和管理水平。这完全是两回事，不应该简单地对应起来。”
有迹象表明，施瓦茨曼8月拜访国资委，安徽省常务副省长孙志刚向黑石详细介绍了马钢、海螺、奇瑞等一批安徽省的骨干企业后，国资委与黑石在央企“借船出海”的问题上似乎达成了某种默契。
一错再错？
在皮海洲看来，中投认购中铁Ｈ股显然是一个不错的选择。“中铁股份是我们自己的企业，知根知底。中投通过投资Ｈ股的形式来投资大型国企，其风险将远远小于对黑石的投资。同时也减轻了外汇储备的压力，支持了国内公司和香港市场的发展。”
这和余永定的观点不谋而合：“中国首先应该在某种程度上更为熟悉的中间地带进行尝试。”
同样是“打新股”，中铁重蹈黑石覆辙的可能性比较小。近日，中铁Ｈ股香港公开发售部分获得逾200倍超额认购，被认为是近期认购反应最佳的新股。据《钱經》杂志统计，以年初至今在港上市的新公司首个交易日收市价计算，目前在香港打新股的利润最高达119％，最差的是－8．6％，平均回报有25％。
李国旺认为中投的新选择无可厚非，因为中投同时承担了两方面的政策期望：一是实现国家的战略目标，一是国家外汇储备的保值、增值。
11月29日，中投董事长楼继伟对外界坦言压力很大：“预计今年年内1．55万亿元特别国债发完后资本金将全部到位。年利率5％，也就是说，我们每天要赚近3亿元人民币。”
但国际投行纷纷认为，中投“从出口转内销”，缺乏清晰的投资方向和投资理念，正在变得“缩手缩脚”。
投资银行界大腕纷纷“出谋划策”，除了分散风险、长期投资、成立专业的管理团队之类的泛泛而谈，有一类建议值得玩味。
瑞信中国研究主管陈昌华表示：“（中投）可以首先将一部分资金外包管理。新加坡ＧＩＣ是这样来做的，香港整个的ＭＰＦ强制性公积金也是外包管理。”
中国皇后资本（香港）创始人粟耀莹博士的表达更为直白：“中投可考虑与有多年成功投资经验的香港家族基金一致行动，以增加经验和信心。”
皮海洲质疑道：“投资国际投行，与投资黑石，能有多大的差别？最怕的是我们的外汇储备通过国际投资机构出去后，由于人民币升值预期带来的套利空间，换个壳又重新流回国内。以外资的名义，在中国赚取高收益。”
警惕“做空”中国
“在美元倾销的全球背景下，如果按照国际投资银行‘大家’的思路去进行外汇管理或者投资，有可能出现被国际垄断资本‘忽悠’的可能。”李国旺谈到。
“2001年，‘9•11’事件迫使美国利率大幅下调，刺激美国居民消费欲望的升级，美国进口迅速增加，给中国出口提供了机遇。而从当年12月11日起，中国正式成为世贸组织成员，原来的出口障碍也迅速消除。面对出口需求的高增长，因人多资源少而出现的大量剩余劳动力和高储蓄形成的信贷的提供，形成了出口带动投资、投资推动出口的‘良性循环’。我们好像一下子找到了解决1997年到2001年初经济疲软的灵丹妙药。”
出口增长引发了外汇储备高增长。从1997年到2007年三季度，外汇储备增长了10倍多，中国成为世界上外汇储备最丰厚的国家。到中投公司应运而生时，中国的外汇储备已高达1．4万亿美元。
“几十年的外汇储备不足和东南亚危机的影响，也造成了中国‘藏钱’的民族潜意识，表现为国家意志，即是外汇的国家集中管理制度。但外汇储备的集中偏好与历史时空形成了错位，如今外币已经脱离了‘金银’的联系，其内在价值完全是一种国家‘政策’执行的后果。外汇储备如果处理得不好，就会成为流动性泛滥的源头，并成为国际垄断资本对我国金融领域实施‘精确打击’的手段，造成国民财富快速外流。”
李国旺认为，余波未断的次级债危机是一场国际经济和金融领域的ＳＡＲＳ。美国虽然进行了控制，但在某些角度来看，也是有意“投毒”。
“‘9•11’以后，美元利率的持续下调和信用的全面扩张，表面上看是应对突发事件的非常措施，但美元倾销的预谋已经开始启动。美联储从2001年开始不断降息，又在2004年6月30日到2006年6月29日的两年时间里，让美元持续加息，将利率从1．25％提高到5．25％的关口，造成很多人无法按期偿还次级抵押贷款，引发了次级债危机，为美国向全世界倾销货币提供了借口和理由。”
11月13日，美联储年内第二次减息，使得本就处于弱势的美元雪上加霜。
“由于美国经济特别是美元在世界经济中的巨大力量，美元的持续贬值已经上升为美国的国家意志。一方面通过美元贬值政策，逐步注销其双赤字下对美国人民和世界人民的巨额债务，将国内矛盾转移出去。一方面向全世界输出流动性引发通货膨胀，从而实现全球财富向美国转移。”
李国旺认为，对于大量国家储备为美元货币形式的中国来说，可能受到的危害最大。
2007年11月8日，央行发布的《三季度货币政策执行报告》已经指出，近期美元持续贬值。一旦美联储继续降息，美元贬值加速将推动油价和大宗商品价格继续攀升。
中国人民银行行长助理易纲在“ＣＣＥＲ中国经济观察”报告会上表示，由于中国正处在加息周期，美次级贷危机可能会导致美联储进入减息周期，这就增加了美元贬值的可能性，使我国资本市场对外资的吸引力增加，加大我国宏观调控的难度。
美元减息提升了人民币汇率升值的预期，也加大了国际短期资金流入中国从而提升国内资产价格上升的压力。
“国际垄断资本从利益最大化的角度，自然希望人民币升值越快越好，资产价格泡沫越大越好。当资产价格泡沫上升到一定时候，国外垄断资本必然进行‘远程打击’，以风险防范等名义突然从中国撤出資本，将中国资产泡沫用力刺破。由于在资本项目下，我国还不是全面开放，因此外资进出的成本比较高。一旦资本项目下可以自由流动，人民币升值过程接近结束之际，就有可能出现外资大规模撤退，引发国内资本市场泡沫硬性破裂，中国资产就将大幅贬值，然后国际垄断资本再提出一个非常严苛的条件‘出手相救’，转身以绝对低的价格收购中国战略或者核心资产，财富重新分配的结果是我国资产被无形地转移到国外。”
李国旺表示自己的观点绝不是危言耸听，这是国际金融资本100多年来常用的手法。“美元倾销膨胀了日本经济，最后通过紧缩让日本经济十年停滞，美国一夜将日本的大量财富通过美元转移到美国。东南亚金融危机、拉美债务危机等国际性的金融危机，都有美元倾销与突然紧缩的周期因素。”
中投买什么？
中国巨额外汇储备，如何对冲因美国的“赖账”行为而带来的贬值损耗？
李国旺认为可以开发与金银相关的产业，无论是金银矿产还是权益。“禁止海外资本对中国金银矿产的开发，无论是合资还是独资，将宪法规定的矿产资源国有化在金银领域进行到底，并实施国家对金银矿产的垄断开发。同时，积极参与与金银相关的海外上市公司的股权投资，打好人民币内在价值的保卫战。并以战略储备的形式投资与产业升级相关需要的各类资源。”
继美林、花旗、瑞银、汇丰等国际金融集团相继传出巨额次级债投资损失，欧美金融机构正面临寒潮。据报道，目前汇丰的市盈率和市净率分别为9．13和1．66，花旗的情形与此类似。
耶鲁大学金融学教授陈志武称：“这是中国资金海外收购十年一遇的机会。”经济学家谢国忠也鼓动说：“中国的国有银行应该去国外狂买信用资产。”
据悉，像汇丰和花旗这样的国际金融巨头，其大股东的持股通常不超过5％。前不久，全球规模最大的财富基金阿布扎比投资局便投入75亿美元，购买了花旗集团5％的股权。
我国购买境外金融机构的股份时，每每遭遇政治阻力。民生银行收购美国联合银行，双方都属于中小银行，民生也并不谋求取得控股地位，但仍有很多美国国会议员表示反对。
皮海洲表示：“如果中投从二级市场收购这些公司的股票，政治阻力应该比较小，甚至能够获得发言权。”
分析人士认为，主权财富基金向西方金融机构投资的趋势正在提速。而中投公司有关领导似乎对此也很感兴趣。
但李国旺认为，破解美元倾销可能造成的中国资本市场的风险，要从根本上改变近30年来的出口依赖。“外汇储备的积累，农村劳动者转移出来的民工功不可没。如果部分外汇储备用于财政转移支付，比如建立农村的社会保障机制和医疗教育机制，也许前5年国家需要不停地为8亿农民埋单，但是等他们确实有了安全感，对中国内需的拉动起码可以持续30年，从而扭转过度依赖外贸拉动经济增长的局面，真正实现消费、投资和出口三者的良性关系。”
近些年“中国概念”已成为国际垄断资本借机在宏观商品上制造“牛市”的主要理由。凡是中国没有定价权又需要进口的物资，如铁矿石、石油，都出现了成倍的涨价。
而面对新成立不久的中国国家主权基金，法新社称：“海外有声音怀疑，中投公司会不会被用作帮助满足中国巨大的能源和自然资源渴求。”路透社称：“中投公司的成立正值一些西方政治家的担忧不断上升之时。他们害怕国家资产基金将在一些主流公司内获取股份，并在政治敏感领域施加影响力。”而德国之声广播电台更用“海外资本‘蝗虫’”来形容欧盟对国家主权基金们的态度。
皮海洲表示：“中投走出去压力很大。联想收购ＩＢＭ都一波三折，何况中投完全是政府行为。”
外汇投资 篇7
关键词：外汇管理,投资经营,适度
外汇储备作为反映一国国际收支变动状况的重要宏观经济指标, 其宏观经济调节功能日渐重要, 中国人民银行截至2012年底, 国家外汇储备余额为3.31万亿美元, 稳占鳌头。在外汇储备增加令人惊喜的同时, 我们也发现, 外汇储备的过量保持, 也给我们造成了通胀压力, 造成了资源一定程度上的浪费。针对这种现状, 我们必须掌握主动权, 科学检测和管理外汇储备, 最大限度地让有限的外汇储备促进我国经济的发展。怎样管理我国外汇储备, 本文认为可以采取以下措施。
1 深化外汇管理体制改革, 扭转国家外汇储备变动的被动性
我国主要以国家外汇储备为主, 企业和民间持有外汇受到严格限制, 针对这种情况, 我们应该适当放松外汇管制, 扩大外汇留成面, 增加企业的用汇自主权, 建立双藏机制。2006年4月, 央行推出了放松外汇管制的新措施, 放宽和简化了国内结构和公众购汇、投资的限制, 并允许个人、企业以购买外汇方式, 通过金融机构对境外投资。2007年2月1日, 国家外汇管理局公布实施《个人外汇管理办法》, 个人年度购汇总额提高到5万美元, 让民间更多持有外汇, 以此降低官方储备的增长速度, 分散风险;同时, 应明确规定外汇指定银行结算周转外汇的上下限。明确规定其上下限, 既可限制在人民币贬值的情况下, 银行保留外汇进行投机的行为, 又可限制在人民币升值的情况下, 银行将外汇大量向外抛售, 从而保持我国外汇储备变动的稳定性。
2 建立适合我国国情的外汇储备管理的动态目标体系
首先, 应进行外汇储备适度规模的测定。应根据影响外汇储备的因素, 构造我国外汇储备适度模型, 并给出适度区间, 在此基础上对过度外汇储备进行投资, 它是增加外汇储备效益的一个十分重要的手段, 因此建立和选择适度模型就显得至关重要。
其次, 保持外汇储备的合理持有结构。2008年金融危机后, 美国经济政策的负面外部市场经济体带来了新一轮的资产价格泡沫和通货膨胀风险。不仅如此, 美国过度宽松的货币政策和极具扩张的财政政策, 对于主要外汇储备持有量是美元资产的我国来说, 在这轮美国次贷危机的影响下, 我国外汇储备真实价值已经严重缩水。为防范汇率风险, 一是必须将中国外汇储备的币种多样化, 二是减少其中的美元资产比重, 三是减少对美元的过度依赖。在外汇储备增量没有大幅变动的情况下, 除欧元外, 还有什么样的货币资产替代美元货币资产, 进一步优化我国外汇储备的币种结构和持币方式?对于这个问题, 有学者建议, 应该考虑在储备资产当中亚洲国家相互增持的对方的货币资产, 以最大程度减少汇率风险, 并最终降低外汇储备资产风险。张斌 (2010) 经过基于进口商品和服务篮子购买力测算外汇储备真实收益率, 发现美元长期国债的真实收益率在样本期内为负, 低于日本、印度、韩国、新加坡、泰国等国家长期国债的真实收益率, 更远低于澳大利亚长期国债的真实收益率, 从实现外汇储备真实财富保值增值的角度看, 中国以亚洲国家和澳大利亚的资产替代美元资产更有吸引力。
当然, 确定持有储备币种及同一币种的资产结构时, 应综合考虑对外贸易支付中的币种结构、偿还外债的币种构成、储备货币的效益率, 以确定合理的币种结构, 并合理配置其资产组合, 以分散汇率、利率变动的风险, 达到流动性、安全性和盈利性的有效组合。
第三, 外汇储备的增加主要来源于经常项目和资本项目的双顺差, 必须对其采取有效管理, 以期达到控制储备增长规模的目的。这些手段主要有: (1) 汇率手段; (2) 利率手段; (3) 关税手段; (4) 外债手段。根据外汇储备情况, 对外举债的规模和速度要有计划地调整, 控制债务资本流入我国的节奏; (5) 国内分流手段, 藏汇于企、藏汇于民; (6) 国际投资手段。运用对外投资政策, 开放资本项目市场, 通过国际投资, 控制资本的流入或流出, 平衡国际收支, 达到调节外汇储备规模的作用。近年来, 我国在改善国际收支方面做了很多努力, 经常项目顺差占国内生产总值的比率从2007年峰值的10%降至2011年的不到3%, 与2011年末相比, 2012年全年外汇储备增加约1300亿美元, 增幅是2004年以来最低值。随着国际收支顺差变小、人民币汇率预期出现分化以及国际金融形势的变化, 中国外汇储备出现季度增减交替的局面, 年度增幅随之放缓。
以上是对我国外汇储备规模控制提出的看法, 针对我国已经具有的超额储备, 在坚持安全性、流动性、保值性的基础上, 应增加其盈利性, 由此降低持有储备的机会成本。因此, 本文提出相应的投资经营策略。
3 对我国过度外汇储备采取投资经营策略
(1) 对外汇储备投资的监管须有法可依。外汇储备投资不同于一般的商品和证券投资, 它涉及面极广, 金额大, 必须加强投资监管力度。为此, 自1998年以来, 我国逐步制订和颁布外汇储备投资经营的有关法令法规, 对储备投资立法予以保障与规范。于此同时, 制定相应的规章制度, 例如, 规定投资公司及其董事不得越职动用外汇储备, 必须按一系列量化指标规范投资行为和制约投资规模等。这样, 才能有效地稳定本币汇率和金融秩序, 保证合法、规范的储备投资, 促进我国经济的发展。
(2) 建立以专业化投资管理公司为主体的外汇储备管理运作体系。2007年9月29日, 在北京成立的中国投资责任有限公司 (China Investment Corporation, 简称CIC) , 运用主权财富基金的形式, 将掌握在政府手中的资金用于对外进行市场化投资, 这是一种寻求外汇储备管理新模式的有益尝试。第一, CIC可以适当分流过多的外汇储备, CIC成立时分流了7000亿美元, 减轻了人民币发行的压力, 使外汇储备保待在一个合理的规模。第二, CIC可提高外汇储备的投资收益率。但是, 由于我国金融市场中创新的金融衍生工具运用较晚, CIC不能熟练运用各种衍生工具, 大大降低了外汇储备投资效率。2011年9月, 经国务院批准, CIC成立了专门从事境外投资和管理业务的中投国际有限责任公司。
(3) 讲究外汇储备的投资策略, 提高储备投资的效益。主权财富基金与一般的基金不同, 主权财富基金属于公共投资资金, 它的特点是属于国家所有, 投资规模大, 投资领域广, 主要进行全球投资, 因而, 投资资产的选取不仅要考虑全球资本价格的变化, 还要与一国可持续发展的战略目标相结合。
第一, 要精心挑选投资领域。建议可以选择经济发展环境良好的发达国家, 这些国家具有比较健全的市场机制和监管体系, 投资的安全性较高;亚洲新兴市场国家经济正处于稳定增长阶段, 投资有较高的收益率。
第二, 从投资的资产品种以及投资组合来看, 中国仍以投资美国国债等低风险、低收益的资产为主, 因此我们要优化投资组合。具体来说, 可投向三个方面:第一部分投资于主要国家货币上, 如美元、欧元和日元等。由于汇率变动大, 投资安全性比较低, 因此, 这部分投资比例不宜太多;第二部分投资于国际债券和政府债券上, 如欧洲货币债券、美国的国库券等, 这部分虽然收益率比较低, 但其风险小、流动性较强, 其中, 美国国债可占投资总额的8%~12%;第三部分投资于收益高但风险也高的房地产和股票等上面, 日经225指数 (40.68%~42.53%) 、标准普尔500指数 (29.92%~31.28%) , 日经225指数是一个分散化投资的代表指数, 在实际操作中, 可以将新加坡海峡时报指数、韩国综合等作为替代。为达到降低非系统风险的目的, 应选择金融资产之间相关性低的投资组合。
第三, 增加战略物资进口和对外投资。我国对石油、铁矿石需求量非常大, 其国际市场供给情况和价格变动严重影响着国内经济发展, 因此, 我国应增加战略物资进口, 充实战略物资储备, 其中以原油为代表的战略性能源储备投资应该达到13%;另外, 战略性、资源性资产黄金, 我国目前的储备水平也比较低, 仅为美国的1/3。因此, 今后我国应增加对此类资产的投资, 我国黄金储备应该达到投资总额的3.68%~3.85%。面对充足的外汇储备, 将过度的外汇储备转化为物质财富, 将金融财富增加为战略物资储备, 是遏制外汇储备高速增长、降低汇率风险的重要途径。同时, 也可以利用资本市场增加外汇储备的价值。如收购国外一些油田、矿井, 或者购置一些石油公司、矿业公司的股票, 达到保值、增值的目的。
(4) 对国有商业银行进行战略性投资。2003年以来, 国家以外汇储备对中国大型商业银行进行的战略性注资, 共计790亿美元。外储注资推动了四家银行的股份制改造和上市, 促使其建立了良好的公司治理机制, 健全了我国的金融体系。单计汇金公司的股权溢价, 2010年末达到了1.55万亿元, 2011年11月末仍有1.48万亿元。2010年末, 汇金公司从四家银行的税前分红也达到了876亿元, 投入股本当年分红回报率达15%。运用外汇储备补充其资本金, 是防范和化解国家金融风险、健全金融体系的重大举措, 符合外汇储备运用的功能和基本目标。商业银行充分发挥自身在国际经营中的主体作用, 多管齐下来共同推动中国商业银行的国际化。
综上所述, 我国外汇储备规模迅速扩大, 虽然提高了我国综合国力, 增强了我国的国际支付能力, 但其超过了合理水平, 导致市场流动性过大, 增加了国内通货膨胀和人民币升值的压力, 同时大量外汇资金资源的闲置, 造成了资源极大的浪费, 对整个国民经济产生了一些消极影响。因此, 一定要保持外汇储备的适度规模, 加强对外汇储备的管理, 并做好过度储备的经营投资工作, 这样才有利于我国经济的健康持续发展。
参考文献
[1]朱孟楠.国际金融[M].厦门:厦门大学出版社, 1999.
[2]奚君羊.国际储备研究[M].上海:上海财经大学出版社, 1998.
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[6]林景臻.以外储战略性注资推动中国商业银行国际化研究[J].国际金融研究, 2012 (8) .
外汇投资 篇8
能充当外汇储备的资产很多, 而美国国债一直是外汇储备中的主要资产。自二战以来, 美国国债在各国外汇储备中的比重越来越重。现在全球的外汇储备中80%是美国资产, 这些美国资产中80%是美国国债, 20%是美元资产。这样也就是说全球外汇储备中有超过六成是美国国债构成的。截至2009年6月中国的外汇储备超过2.1万亿美元大关, 而其中的美国国债约占38%高达8015亿美元。在中国的外汇储备中的美国国债成为了影响和左右中国财政政策和货币政策的重要力量, 同时也成为左右世界经济和国际结算体系的主体资产。
一、中国外汇储备中的美国国债
美国国债成为中国外汇储备的首要选择, 是经济金融发展的必然, 也是由其自身的特点和优势所决定的。
1. 中国外汇储备中的美国国债类型
美国国债是由美国政府作为发行人发行并保证还本付息的债务证券。中国持有的美国国债种类齐全, 几乎涵盖了美国发行的所有国债类型:
(1) 短期国库券。以期限划分, 期限少于1年的, 一般为3个月到1年为短期国库券。短期国库券通过竞标完成发售, 价格相对面值有折扣, 国际市场以及美国国内情况变化对其都有一定的影响, 所以不会像大部分其他债券一般支付定额利息。此类债券中国一般持有量较小, 规模控制在200亿美元到500亿美元, 而且减持率变化较大。
(2) 政府票据:期限为2年至10年, 可进入证券市场自由买卖有定息的美国政府债务证券。通常有票面利率和到期日, 每半年固定付息一次。此类债券在中国的外汇储备中所占比率一般多于短期的国库券。
(3) 国库券 (Treasury Bonds) :发行期限较长, 属于中长期的返本还息债券, 期限由10年至30年不等, 每次发行时具体进行通报可进入国际证券市场自由买卖的定息美国政府债务证券。有票面利率和到期日, 通常每半年付息一次。在中国的外汇储备中美国长期国债一直占有最大份额, 最多的时候占中国持有的美国国债总量的80%, 接近7000亿美元。
(4) 零息票国库券 (Treasury Strips) :由美国政府作为发行人发行的债务证券, 没有规定利率利息, 到期值为面值, 按面值折扣购买。中国少量持有。
(5) 其他债券。美国临时发行的特种债券, 此类债券中国较少购买, 但是也有一定的持有量。
2. 中国外汇储备对美国国债投资的原因
近年来, 特别是在此次起源美国进而波及全球的金融危机发生后, 众多的经济学家和各国的政府对大量美国国债作为国际储备的主要组成提出质疑.但是美国国债对于中国现阶段的外汇储备来说还是最佳的选择, 也是唯一的适合选择:
(1) 美国国债安全性好。由美国政府发行的各类债券, 被认为是债券中最安全的。美国现有的经济规模, 金融规模以及美元在国际结算体系中的特殊地位决定了由美国政府提供担保的国家债务金融票据, 几乎不存在信用风险。
(2) 期限选择多, 金融投资组合性强。由于美国国债的具有从3个月30年不等的到期期限, 给投资者提供了多种多样的投资选择, 有利于投资组合, 进行金融产品的合理搭配, 充分的吸引了市场中较为谨慎的部分投资者。同时也给各类高风险的金融产品提供了合理的最后保障, 调动了市场中沉积的大量闲散资金。
(3) 金融流动性好。自第二次世界大战以后, 布雷顿森林体系和牙买加体系的先后建立, 确立了一个以美元为主的国际结算模式。相应的美国作为世界最大的经济实体, 最大的虚拟经济交易地, 美元的发行者, 其国家债券也成为了全球各国政府, 投资者追捧的最佳投资产品。其金融产品霸主地位历六十年不衰, 所以美国国债是市场中最佳的投资产品, 其主要流通特点是易买易卖, 买卖差价低于其他证券, 市场交易活跃。
(4) 可预见性。自1985年以来, 美国政府就没有发行过可赎回债券, 无论票面利率多高, 期限多长, 投资者都不用担心被赎回。其稳定可预测的回报率, 以及金融市场对其的推崇, 使投资者在对美国国家债券进行投资时, 可以从各个方面对其进行技术分析, 是为最稳定可预测的选择。
(5) 规模大。随着我国外汇储备规模的不断增加, 在国际金融市场上选择合适投资的金融产品变得更加的困难.我国的外汇储备在2008年底突破了2万亿美元大关, 2009年6月统计又达到了2.1万亿美元, 可预见的未来一段时期内, 我国的外汇储备仍将继续增长, 排除了国际结算项目, 短期债务, 以及一定的预备资金, 我国外汇储备中可投资的部分仍然高达1.5万亿美元。这样大规模的数量, 要选择合适的投资组合是很困难的, 也就只有发行规模超过了12万亿的美国国债是适合的投资对象。
二、中国对美国国债的投资
美国国债的历史悠久, 伴随着美国的建立而出现, 至今已有200多年的历史。成为世界投资的热点则是伴随着布雷顿森林体系的建立而发展起来的.至今也有60多年的之久。
中国对美国国债的投资历史也很久远, 最早可追溯到清朝末年, 当时已经有人对美国国债进行了大量的投资, 其代表人物为李鸿章。随后的100多年间中国历经几次购买美国国债的高潮, 而在新中国建立前的顶峰。
中国政府对美国国债的投资按照持有量划分, 可分为四个阶段:
1. 未投资阶段
该阶段是指1949年~1985年这36年时间.在这期间也可以按照中美建交的时间再划分为两个阶段。
第一阶段, 1949年~1972年, 这段时间内, 中国没有对美国国债进行投资, 但是少量持有美国国债, 主要是接收和缴获的部分国有财产。数量不多, 而且绝大多数在五十年代美国政府对中国国外资产进行非法没收时流失。
第二阶段, 1972年~1985年, 这段时间内, 中国虽然已经和美国建立了外交关系, 但是对美国国债依然没有进行投资, 主要原因是:首先, 中国经济不发达, 市场不完善, 对外贸易发展缓慢。其次, 国家外汇储备不健全, 外汇严重缺乏.再次, 由于在计划经济体质下, 国内对金融市场, 特别是美国的金融市场缺乏认识, 无法进行国际投资的运作。
在该阶段来说, 中国没有对美国国债进行投资, 也没有建立完善有效的外汇储备。
2. 少量投资阶段
该阶段是指1985年~1993年这8年的时间.在这个时间阶段, 中国的改革开放实施成功, 经济开始快速增长, 对外贸易也逐步进入正轨, 国家外汇储备已经建立, 虽然在规模分析中, 该阶段的外汇储备规模偏小, 依然处于外汇匮乏的阶段。但是我国已经开始尝试进行美国国债的投资。
投资特点是:属于尝试性试投资.购买的美国国债规模较小, 在绝大多数的月份当中, 对美国国债的投资都低于10亿美元, 主要是一来我国的可支配外汇数量较少, 二来对国际市场依然存在顾虑。这一阶段中国购买的美国国债主要以长期国债和短期国债为主, 但是两种美国国债都不会长时间持有, 在很短的时间内就会进行换手, 因此没有形成大量的持有规模, 在中国的外汇储备中也不占主要地位。
3. 持续投资阶段
该阶段是指1993年~2000年这7年的时间.在该阶段, 中国经济高速增长, 随着中国人民币的贬值, 国际贸易和国际结算顺差快速增长, 大量的外汇节余产生, 外汇储备合理构架也逐步地建立起来, 随之而来的是对美国国债的大量持有。
这一阶段, 中国对美国国债的月度购买额开始大量增加, 绝大多数月份的购买额都维持在10亿美元以上。此外, 开始尝试对金融资产进行长期投资性持有, 因此对美国国债的总体购入量超过对其的出售量, 产生了大量结余。
4. 大量投资阶段
该阶段是指2000年~2009年这9年时间。在该阶段由于中国对美国债券的大量持有对世界经济, 对美国经济已经对中国经济都产生了不可忽视的影响。首先中国长达15年的高速发展, 产生了巨大效果, 规模上中国成为了世界第二大经济实体.外汇储备在2008年超过2万亿大关, 是西方七大工业国外汇储备的总和还多。美国国债的投资也突破了8000亿美元.成为美国最大的债主.该阶段投资主要有两大特征:
(1) 投资规模大, 美国国债购买量大。中国以外汇节余对美国国债的月度购买额在大多数月份都超过百亿美元, 个别月份超过200亿美元甚至300亿美元。例如2003年3月, 中国购买的美国中长期国债就达到358亿美元。在2008年底, 中国政府宣布将增持美国国债2000亿美元。
(2) 虽然中国在购买美国国债的同时也在不断出售, 但总体而言美国国债的出售量大大少于其购买量, 这就造成了中国持有大量美国国债情况的产生。同时, 随着中国持有的美国国债数量的逐步增大, 中国对金融市场中美国国债交易产生了极大影响, 任何的减持活动都直接影响国际金融市场。
综合来看, 中国外汇储备中对美国国债的大量投资持有主要发生在第四阶段。这也符合中国经济发展的过程, 在该阶段, 中国经济也得到了飞快的发展, 也就是说, 中国外汇储备对美国债券投资的过程也就是中国经济贸易发展的过程。
三、结语
事实上, 直到1994年, 中国持有的美国国债数量尚不到160亿美元, 即使到了2000年, 也不过600亿美元。但白2001年后这一数字开始迅速增加, 2001年到2007年对美国国债的持有额分别为786亿美元、1184亿美元、1590亿美元、2229亿美元、3109亿美元、3969亿美元和4776亿美元。正是由于最近几年对美国国债持有量的迅速增加, 中国在2008年底持有美国国债数量超过8000亿美元已经成为超越于日本的美国第一大国债持有国。从中国持有美国国债的构成来看, 中长期国债是其主要组成部分, 而短期国债占全部国债的份额并不多。中国购买的美国国债以中长期为主, 必须等到一定的年限之后才能交易, 这也是造成中国持有美国国债总量越来越多的一个重要原因。
通过对美国国债在中国外汇储备中的地位的变化趋势研究分析, 我们得以了解了中国外汇储备中的巨额美国国债的产生。以便由此得出合理的改变外汇储备的结构的方法和途径, 通过对外汇储备资产的置换和结构的调整, 减少由于持有巨额美国国债造成的对我国国内货币政策选择的限制。减少为对冲而造成的货币流通压力。同时使中国经济对美国经济危机对外输出的抵抗力增强, 避免因持有巨额美国国债产生对美国经济的依赖。
摘要：本文通过对美国国债在中国外汇储备中的存量变化研, 以及对美国国债进行了的分析, 使我们了解了中国外汇储备中的巨额美国国债的产生历史、原因, 以便由此得出合理的改变外汇储备的结构的方法和途径。
外汇投资 篇9
20世纪90年代以来，伴随我国经济日益开放，对外贸易的日益扩大，我国外汇储备日益增多。外汇储备的增多在某种程度来说对我国经济发展不是坏事，但是增量尤其在几年增长速度太快。但是我国外汇储备量是否过多，可以通过世界通用的特例分法则来检验。该理论是美国经济学家罗伯特·特里分提出的。他认为：若排除一些短期或随机因素的影响，一国的外汇储备与它贸易进口额之比，应保持一定的比例关系。这个比例以25%为标准，以20%和40%为上下限，按单位时间(月)进口额来换算，约为满足3个月进口需要为标准，满足2个月进口需要为最低限。尽管这是一个经验法则，缺乏一定的理论基础和合理性。但该方法简单易行，在世界上得到广泛应用。IMF也将其作为衡量外汇储备最低水平的标准。因而，文章利用经验模型来判断我国外汇储备是否过多，是否超过适度规模。按照这一理论，结合我国1994年到2005年的有关数据，可以推出我国在这一标准下的适度外汇规模，以及和实际的外汇储备额度进行对比见表1(单位：亿美元)
数据来源:根据中国国家外汇管理局和商务部提供的数据整理
从上表1得知，按照特例分法则，从1994年到2005年我国的外汇储备量是过多的，在近几年超过的数量很大，已经远远的超过外汇储备的适度量。
（二）我国外汇储备规模的实证分析
1. 影响我国外汇储备的因素萃取
文章采用1995年到2006年数据，对外汇储备和外商直接投资两个变量进行回归检验。采用外商直接投资额作为解释变量的依据是从外汇储备的供给来源来看：外汇储备可以分成债权性外汇储备和债务性外汇储备。债权性外汇储备主要来源于外贸出口，劳务出口等经常项目，由经常项目顺差形成。我国从1997年以来，国际收支经常账户差额为正，出现顺差。而债务性外汇储备主要来源于国外借款，采用外资等资本项目。资本项目的顺差引起外汇储备的增加。我国对外资本流出和国外借款数目很小。影响我国外汇储备供给因素主要是资本项目下的经常顺差和资本项目下的外商直接投资额的流入。然而本文主要选取外商直接投资额(FDI)作为解释变量来分析外商直接投资对外汇储备(RS)的影响是基于：我国1996年到2000年为结构调整阶段。我国每年吸收FDI超过400亿美元，虽然受亚洲金融危机及全球性经济衰退的影响，个别年份呈现出负增长。但在2000年以后的恢复增长阶段。由于中国加入WTO，市场的开放度进一步扩大，对外商的吸引力大为增强，从2001年以来，中国FDI增长迅速，且保持了强劲的增长势头。研究表明，我国已成为世界利用外商直接投资第一大国。因此，本文着重分析外商直接投资对我国外汇储备量的影响。
单位:亿美元
数据来源：根据中国统计局提供的数据整理。
2. 实证分析
本文采用1995年到2006年我国外汇储备(RS)，外商直接投资额(FDI)的年度数据，共8个(见表2)，首先作散点图来描绘其轨迹，然后求出相关系数，并进行回归分析。
(1)散点图
选取1995年到2006年的样本数据，利用EXCEL的图表向导，绘制它们的散点图(见图1)。
通过观察散点图，外汇储备与外商直接投资额(FDI)近似一条直线。说明我国外汇储备与外商直接投资额(FDI)之间具有线性关系。
(2)相关系数
通过散点图可以判断变量之间存在线性关系，但是为了更加精确的度量它们之间的关系密切程度，需要计量相关系数，使用EVIES软件作相关分析，输出的结果如表3所示。
从表3中可以看出，我国外汇储备(RS)与外商直接投资额(FDI)之间的相关系数很高，相关系数高达0.978995。因此，从这里也可以说明我国外汇储备(RS)与外商直接投资额(FDI)之间存在高度的相关关系。因而，可以认为它们存在线性关系，建立线性回归模型，利用最小二乘法进行回归分析。
(3)回归分析
从上述分析，可以认为它们存在线性关系，对我国外汇储备(RS)与以及与外商直接投资额(FDI)建立一元线性回归方程，利用最小二乘法进行回归分析。可以得到一元线性回归方程：
首先对上面的回归方程进行经济检验：根据方程1的结果，与经济意义相一致，因而通过检验。
统计检验：对于方程1，可以得到判定系数R2为0.96，判定系数达到很好的程度，说明拟合优度很高。F值所对应的P值0.000023，在0.05的显著性水平下，F检验通过，表明回归方程的线性显著，t值的显著性概率P值0.0000，明显的小于0.05，说明我国外商直接投资(FDI)对外汇储备的影响显著。
数量经济检验：
异方差性检验：运用EVIEWS软件，通过菜单命令VIEW/RESIDUL TESTS/WHITE HETEROSKEDASTICITY (CROSSTERMS) 得到表4。
从上面输出的结果可以得到：nR2所对应的P值为0.109，大于0.05的显著性水平，所以不存在异方差性。
自相关性检验：从表中得到DW=1.934，在表D—W检验上下界表(0.05)中查到，dl=0.763, du=1.332, 4-du=2.668, 所以得到du
但是运用EVIEWS软件，进行高阶自相关检验，通过菜单命令VIEW/RESIDUL TESTS/CORRELOGRAM-Q-STATISTICS(滞后期选择6)。可以得到下面的结论：存在二阶偏自相关性。因此再次通过EVIEWS软件消去自相关性。
再次利用EVIEWS软件，进行高阶自相关检验，通过菜单命令VIEW/RESIDUL TESTS/CORRELOGRAM-Q-STATISTICS(滞后期选择6)，二阶自相关性已经消去，同时也不存在自相关性。因此，可以得到优良的模型如下：
（三）回归分析的结论
根据上面的回归分析过程，可以看到，自1997年以来，我国外汇储备和外商直接投资之间存在着很高的关系。外商直接投资额的持续攀升是我国外汇储备额增长的一个最直接的原因。外商直接投资额对外汇储备额的影响力很大。低廉的劳动力和各地方政府的优惠政策，是我国成为最近几年世界上吸收FDI最多的国家。保证了FDI对国际收支顺差的净效应，从而直接的影响了我国的外汇储备过度的增长。同时，在另一方面，国际投机资本在近几年也大量的利用FDI的方式涌入我国，加剧我国外汇储备过度增长，加剧人民币升值的压力。因此，高额外汇储备对经济的发展不总是有利的。它也存在着负面影响，如损害了经济增长的潜力。外汇储备大幅增加意味着我国物质资源的净输出，这种状况并不利于我国经济增长，如果长时期处于这种状况，将损害经济增长的潜力。其次，支付高额的成本，主要表现为承担巨大的利息损失。我国作为发展中国家，从国际金融市场筹措资金时要被强加风险溢价，从而必须支付高昂的利息。第三，影响对国际优惠贷款的利用。外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织的优惠贷款。按照IMF的规定，外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。第四，导致经济结构失衡。外汇储备不断增加，对出口的依赖越来越重，将导致经济结构失衡、经济发展失去持久力。
（四）高额外汇储备负效应的对策建议
针对我国的高额外汇储备额，建议从以下入手：
1. 应该坚持有限度开放资本账户政策，加强外汇管理。一是加强对经常项目外汇收入的真实性审核;二是加强贸易融资，外商直接投资等项目下的资本流动的管理。三是提出外汇储备中投机性强的部分，消除隐患，防止经济泡沫化。
2. 通过调整经济结构，扩大内需等综合措施，控制外汇储备增长。在整个外汇储备的形成机制中，外汇储备知识整个国际收支和对外经济贸易往来及宏观经济运行的结果。目前，我国经济增长主要靠固定投资和外需增长来拉动。所以，可以寻找新的发展道路。以“促进消费，拉动内需”的经济战略，从而减少贸易顺差，从外需拉动走向内需拉动并重的经济增长方式。
3. 要优化外汇储备的结构，实现储备币种的多元化，不要把“鸡蛋放在一个篮子里”，以有效的分散汇率的压力。应该根据我国进口产品和劳务以及其他支付的需要，来确定币种的数量，以及各种货币的比例。同时可以考虑将适当的外汇储备转化成为黄金储备。
摘要：外汇储备的基本功能是弥补国际收支逆差, 保持汇率稳定, 维护国际信誉和提高一国的竞争力。我国外汇储备在近几年快速的增长, 带来了一系列的好处, 但是, 在另一方面, 它也带来了一系列负面的影响。通过考察影响外汇储备迅猛增长的外商直接投资额运用回归分析研究其作用力并提出相关建议。
关键词：外汇储备,外商直接投资,回归分析
参考文献
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外汇投资 篇10
关键词：外国投资,企业投资,外汇监管
一、基本情况
某外商独资企业, 2011年度通过会计师事务所提交外汇年检数据显示按股权或约定比例计算的所有外方未分配利润余额为4339万美元, 但外汇收支情况表中“应付外汇股利”为零。2012年两次在外汇指定银行申请人民币购汇对外支付股利, 金额分别为217万美元和320万美元。外汇指定银行在审核董事会决议及相关完税资料后, 在前台为其办理了人民币购汇, 并进行了对外支付, 但通过外商直接投资外汇管理信息系统进行外国投资者利润汇出备案时, 系统提示“无尚可处置的应付股利”。
二、需要关注的问题
(一) 应付外汇股利年检数据失真。
导致上述情况发生的原因是2008年国家对外资企业政策的调整。2008年1月1日起, 国家取消了外商投资企业再投资退税优惠政策和外商投资企业的利润汇出的免税政策, 转而采取预提所得税方式, 即按照“以实际收益人为纳税业务人, 以支付人为扣缴义务人”标准, 外商投资企业利润汇出需要扣缴10%或20%的所得税。导致外商投资企业在年检时不计提应付外汇股利, 而到实际对外支付时, 再通过董事会决议进行分配, 使外汇年检数据无法真实反映企业应付外汇股利情况。
(二) 银行付汇操作有待规范, 存在不在外商直接投资外汇管理信息系统及时反馈现象。
部分银行在办理外商投资企业利润汇出过程中, 只审核相关纸制资料, 便为其办理购付汇手续, 后到外汇局外商直接投资外汇管理信息系统进行反馈, 等到发现企业无应付外汇股利时已经为其办理完毕手续, 或者不进行反馈, 使利润汇出数据游离于外汇局外商直接投资外汇管理信息系统之外, 失去外汇监管效力。
(三) 利润未分配或分配后未汇出形成的隐性外债, 长期游离于外债统计监测之外, 存在积聚严重风险的可能。
外商投资企业人民币利润经企业董事会决议分配后, 成为境内外商投资企业对境外投资方的债务, 即“外债”。而未决议分配的利润, 虽然法律意义上尚不构成对投资者的债务, 却是企业对投资者的“准负债”, 随时可分配。这两类明显或潜在具有外债特征的资金尚未纳入我国外债统计监测范畴, 一旦经济形势发生逆转, 将会成为一匹冲出笼子的黑马, 对我国经济构成威胁。
(四) 事后监管被动, 外汇监管难度大。
目前外汇管理部门只能通过外汇年检数据, 掌握外资企业利润产生及分配提取状况况, 而目前系统中对未分配利润的数据仅能对单个企业进行统计, 缺乏汇总数据的功能, 而外商投资企业利润汇出由银行直接办理, 外汇局通过国际收支申报系统和外商直接投资外汇管理信息系统对付汇情况进行统计监测, 若银行在申报或系统录入过程中迟报、漏报或错录入, 将直接影响到外汇局的监管效果。同时, 外商投资企业利润汇出在新版国际收支统计监测交易编码中被归类为收益项下, 属于经常项目范畴, 而产生利润外商投资企业的投资、利润分配信息均归属于资本项目管理, 业务归属范畴的不同影响了统计监测的效率。
三、政策建议
(一) 明确应付外汇股利数据对利润汇出的制约作用。
现行文件中无明确规定企业不在年检审计时提取“应付外汇股利”, 便不允许其对外利润汇出相应的额度, 二者的勾稽关系不明确, 导致企业、会计师事务所向外汇管理部门报送年检数据时, 对应付外汇股利数据对后期实质性利润汇出的制约作用重视不足。出现企业存在大额未分配利润而不提取应付外汇股利的数据失真现象, 建议对此予以明确。
(二) 建立外汇指定银行利润汇出专项检查制度, 规范操作程序, 对于不及时备案反馈的加大处罚力度。
对于申请进行利润汇出的外资企业, 外汇指定银行除审核相关纸质证明材料外, 还应在外汇局外商直接投资外汇管理信息系统进行备案核对企业应付外汇股利数据, 方可为其进行购汇汇出业务, 应建立外汇指定银行利润汇出专项检查制度, 定期或不定期地抽查银行所办理的利润汇出业务, 督促银行在保证审核材料的全面性和真实性的同时提高操作的规范性。对于不及时核对和反馈的操作应视其金额和性质进行处罚, 以此规范外汇指定银行的业务操作。
(三) 建立有效的利润汇出制约机制。
对超过一定期限未进行处置的外方应得利润纳入外债进行管理, 结合企业当年最新专项财务审计报告中的经营情况。明确应付外汇股利的提取金额不低于未分配利润的一定比例, 并对利润汇出时间及方式进行明确, 避免大额未分配利润积聚境内, 造成流动性风险。
(四) 依托外汇局外商直接投资外汇管理信息系统完善外方利润监测体系。
国家外汇投资公司浮出水面 篇11
我国的外汇储备去年底已达1．067万亿美元，在全球排名第一，由此带来的外汇储备有效管理问题也越来越受到广泛关注。在今年1月举行的第三次全国金融工作会议上，温家宝总理明确表示，要加强外汇储备的经营管理，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式。由此，国家外汇投资公司的组建成为国内外关注的焦点之一。
在3月9日全国人大举行的新闻发布会上，财政部部长金人庆说，“中国政府决定分开外汇储备的持有和管理机构”，正常的外汇储备继续由外汇管理局来管理和运营，另外组建一个由国务院领导的、而不是财政部领导的外汇投资公司。该公司将借鉴国际上的一些成功经验（包括像新加坡淡马锡这样的公司）从事外汇的投资管理，在保证安全的前提下，尽可能使外汇经营有更多的盈利和效益。国家外汇管理局局长胡晓炼随后表示，总理在今年工作报告中已经提到积极探索和拓宽外汇储备使用渠道和方式，因此，国家外汇投资公司今年内应该会成立。这些都意味着，千呼万唤之中，国家外汇投资公司已经浮出水面。
新的外汇投资公司可能在中央汇金公司（2003年成立，利用巨额外汇储备资金注入国有银行等金融机构，当时主要是为了充实这些机构的资本金）的基础上组建，但是众多相对棘手的问题，如性质和定位、运作模式、投资渠道等，其确定仍需假以时日。
为什么要成立这样一家公司
简单地讲，就是为了专业化地、更加有效地管理迅速增长的庞大外汇储备。外汇储备的首要任务是防范流动性风险，保证汇率的稳定，其次是追求利润回报。目前，很多国家的外汇储备积累都超过了应付外汇流动性困难的需要，从1998年到2005年，全球外汇储备翻了一番多，其中发展中国家增加了将近两倍。因此，把外汇储备作为一种国家财富来进行管理和运作，已经在国际上成了一种趋势。
一个国家的外汇储备来源主要有四个方面：一是经常项目项下对外贸易盈余结汇；二是资本和金融项目项下资本流入结汇（包括外国直接投资、外债以及证券投资等）；三是其他流入资金结汇，如转移支付和居民汇款等；四是央行或政府通过公开市场操作干预本国货币走强而买进的外币。由于我国经济的外贸依存度高，进出口绝对数量和净值都很大，加上我国目前实行的汇率制度，因此，现阶段我国外汇储备增长较快不可避免，去年的同比增长就达到了30％。
随着人民币汇率形成机制的改变，人民币升值预期不断加强，投机人民币升值的资金仍然会以各种渠道和方式流入境内，境内居民和企业的结汇现象仍然不会改变。因此，我国外汇储备的规模仍然会继续增加。仅仅通过企业的渠道来化解这一积累，能力明显不足。
日本自1999年10月以来，一直保持着世界最大外汇储备国的地位，直到去年才被中国取代，但日本没有国家外汇投资公司，原因有两个：一是日本的外汇储备并没有大量集中在国家手中，而是“藏汇于民”，数额庞大的民间藏汇大大分散了日本央行的风险；二是自从有显著的国际收支顺差和储备积累之后，日本国内利率明显低于美元利率，所以日本的外汇资金很多都追逐利差而外流。但中国的情况截然不同，内地居民和企业的外汇储蓄加在一起才1000多亿美元，根本谈不上“藏汇于民”；国内利率也不可能像日本那样低。因此，只有成立外汇投资公司，才能利用增长的储备有效地对外投资和使用。
向淡马锡学什么
淡马锡是全球同类公司——即国家全资拥有的政府投资公司中的最优者。淡马锡控股创立于1974年，新加坡政府财政部是其惟一的股东。历经30年的发展，该公司在全球（包括新加坡国内）的投资总额已经达到1035亿新元，控制着大约40家公司，包括拥有新加坡所有本地电视台的“新传媒公司”、几乎垄断电信市场的“新电信公司”、本地最大的银行“星展银行”，以及新加坡能源、新加坡港务集团、新加坡地铁等国民经济重要组成部分的公司，可以说，它几乎掌握着新加坡的经济命脉。淡马锡领导层透露，2004年“淡马锡为新加坡ＧＤＰ带来10％的贡献”。2004年10月，淡马锡年报显示，30年的平均股东投资回报率为18％。
尽管由新加坡财政部全资控股，但淡马锡本身的定位是一个总部位于新加坡的亚洲投资公司，其终极目标是“作为成功企业的积极投资者与股东，我们致力于股东长期价值的不断增长”。因此，从根本上来说，淡马锡是一个严格遵循商业原则的公司，其两大任务就是投资和控股。自始至终，淡马锡作为一个商业机构，所有活动都是基于商业原则，对各企业或增加投资、或决定退出，都完全根据商业利益来做出判断，所有决定都是为了保证股东的最好回报。作为政府与企业的中间人，一方面，淡马锡可以隔断政府对国有企业的直接干预；另一方面，淡马锡作为投资控股公司，又为政府赚取良好的回报。淡马锡总裁何晶女士指出，政府一开始就让国营企业独立运作，不让政治干涉专业经营与策略的制订，这是新加坡国营事业成功的最大原因。
从淡马锡本身的治理结构来看，拥有100％股份的新加坡财政部并不直接干预淡马锡的日常经营。新加坡财政部对淡马锡的影响甚小。淡马锡董事会的构成采取政府公务员与民间企业家各占一半的“淡马锡模式”。为了保证公正性和中立性，来自政府部门的董事不在淡马锡领取薪酬，其薪酬由政府支付。民间企业人士保证了企业在市场竞争中的运营效率。董事会保持独立性，保证不受干涉地对管理层进行监管，确保管理层的高效运作。董事会必须保证公司有一个团结有力、专业干练的管理层。董事会有责任和权力聘请或解雇总裁以及制定总裁的奖励方案。
对于下属公司，淡马锡实行“积极股东”的管理手法，即“通过影响属下公司的战略方向来行使股东权利，但不具体插手其日常商业运作”。淡马锡和其他的投资者行使权利的主要方式是通过及时完整的财务报告。作为股东，淡马锡严格按照市场规则监督属下企业，但不参与被投资公司的投资、商业和运营决策，把对旗下企业的工作重点放在建立企业的价值观、企业的重点业务、培养人才、制订战略发展目标，并争取持久盈利增长等宏观工作上。淡马锡并不直接任命所投资公司的管理者，相反，鼓励所属企业到境外聘请专业董事与职业经理人是淡马锡的重要政策。旗下公司董事会的构成，也基本上是政府公务员与民间企业家各一半或者4对6的比例。
从我们对淡马锡所进行的简单分析可以看出，淡马锡的成功在于其对高效商业运作规则的深刻理解和有效的公司治理结构，这可能正是我们需要借鉴的地方。但是，未来的国家外汇投资公司肯定不会照搬“淡马锡模式”，而是取其精华，有所改进和突破，该公司不仅要保证所用于投资的外汇储备获得盈利，而且还很有可能要承担协助中国金融改革的任务，例如配合利率市场化的进程等，以及配合实现其他经济目标。
投资规模和市场影响
按照国际经验，国家一般持有相当于3～4个月进口支付能力的外汇储备即可（我国目前月进口额一般在700亿美元左右），对中国而言，这大概需要3000亿美元。但是，考虑到最近几年赌人民币升值资金不断涌入，维持人民币汇率稳定需要更多外汇储备，再加上国内金融改革所需资金，可以交给未来的国家外汇投资公司使用的储备约为2000亿～4000亿美元。当然，这一规模应是动态的，而且要考虑市场影响。
外汇投资 篇12
(一) 总体设想。涉汇数据信息共享平台设计的原则是注重系统的实用性、通用性、易用性和可维护性, 借助计算机技术开发一个智能式应用系统, 系统界面友好、易操作且具有交互功能。各涉汇管理部门通过因特网就可以共享涉汇数据, 完成对涉汇主体业务申请的预审批, 有利于涉汇管理部门联合执法、打击“热钱”及其他违规资金, 确保汇率的稳定。
系统具体功能如下:一是在线申请涉汇业务, 涉汇企业和外汇指定银行可在网上提交涉汇业务申请, 等待涉汇管理部门预审批。二是网上预审批涉汇业务, 涉汇管理部门对涉汇企业和外汇指定银行在网上提交的涉汇业务申请进行预审批。三是涉汇数据发布, 涉汇管理部门通过本系统发布涉汇数据, 供其他涉汇管理部门共享。四是涉汇数据共享, 涉汇管理部门通过本系统共享涉汇数据。五是办件查询, 涉汇主体可以查看本单位提交的业务申请的审批状态和进度。六是咨询或投诉建议, 涉汇主体可向涉汇管理部门进行业务咨询或投诉不正之风。七是宣传窗口, 包括办事指南、外汇法规和外汇刊物等功能, 各涉汇管理部门发布本部门的业务操作流程, 挂载最新涉汇法律法规, 涉汇主体可以及时了解国家的涉汇法律政策, 指导涉汇主体办理业务, 同时通过外汇刊物也可了解涉汇最新动态、外汇收支趋势分析等。详细的系统流程图如图1所示。
(二) 安全防范。采用的安全防范方式如下:一是分级授权, 用户使用涉汇数据信息共享平台时必须经密码验证通过后才能进入系统业务处理界面, 同时对用户权限进行设置。二是防止黑客攻击, 确保数据安全。系统部署前进行加密处理, 加密后的系统服务器放在停火区内, 如果遇到黑客攻击, 最多只能到达业务逻辑层, 对数据的安全影响不大。三是程序设计有数据备份和恢复功能, 可定期或不定期地进行数据备份, 并做好异地备份数据工作, 一旦出现异常情况, 能立即对系统进行数据恢复处理。
(三) 操作方法。以Visual Studio 2010为开发平台, 以SQL Server作为数据库管理系统, 服务端操作系统采用Windows Server 2008, 把涉汇数据信息共享平台开发成B/S架构来实现系统功能。使用上述工具软件的好处:一是Visual Studio开发平台作者已使用多年并成功开发了多个业务系统, 技术上比较成熟;二是由于SQL Server数据库库容较大, 系统使用后可以避免数据库压力问题;三是使用Windows Server 2008作为服务器比较稳定, 有利于用户访问系统;四是B/S架构可以更好地完成客户端和服务端的集成输出功能, 使得Web站点的开发更方便, 功能更强大。
二、系统运行的预期效果
(一) 实现了涉汇管理部门横向联网, 共享涉汇数据。涉汇数据信息共享平台建成后实现了涉汇管理部门的横向联网, 建立了外汇监管协同机制, 为联合年检、出口退税、防堵“热钱”和反洗钱等工作的开展合作提供便利, 降低了行政管理成本, 提高外汇数据的综合利用率。
(二) 网上预审批涉汇业务, 促进了外汇投资和贸易便利化能力。一是涉汇主体可以通过该平台向对应业务的各涉汇管理部门提交涉汇业务申请。二是涉汇管理部门在网上预审批业务。涉汇管理部门在网上受理涉汇企业的业务申请, 对符合条件的应进行预审批, 对不符合条件的应告知原因并提出补件要求。三是系统开通后, 涉汇主体在家就可提交涉汇业务申请, 节约了大量的在途往返时间。
(三) 提高涉汇管理部门外汇非现场监管能力。涉汇数据信息共享平台为涉汇管理部门提供了数据共享平台, 各涉汇部门通过对涉汇数据进行筛查、对比和分析, 可以捕捉异常、违规动向等情况, 便于有选择地开展现场检查, 维护辖内外汇市场秩序。
(四) 政策宣传功能。为涉汇企业提供外汇政策、投资政策、产业政策和货币政策宣传, 疏通企业和涉汇管理部门的沟通渠道, 开通服务热线满足政策解惑、咨询答疑功能, 为支持企业开展国际贸易和投资提供政策和法律支持。
三、提升外汇非现场监管能力
(一) 加快非现场监管体系建设, 构建统一、高效、科学的监测预警平台。一是建立涉汇监管部门联动机制, 实现监管信息资源的共享。一方面, 从技术上实现突破。系统开发后按统一的接口规范从分散独立的涉汇监管部门导出数据, 数据在导入系统后将自动对其进行有效整合, 继以完成涉汇数据信息的采集, 保证从源头采集非现场监管所需要的业务信息, 建立非现场监管综合数据库。另一方面, 以外汇局国际收支统计申报监测系统、进出口核销系统、结售汇系统和账户系统的数据为主要采集目标, 以海关进出口报关数据、商务局涉汇企业的批复和备案数据、财政部门外债担保数据 (外债数据) 、税务部门的出口退税数据以及工商部门涉汇企业的注册数据为辅助采集目标, 进行涉汇数据综合采集整合, 建立涉汇数据信息共享平台数据库, 为涉汇主体和各涉汇管理部门服务。二是建立非现场监管预测预警机制。一方面, 建立非现场监管信息基础数据库, 通过对涉汇数据进行定量分析, 得出涉汇业务发展的基本规律;另一方面, 合理确定预测预警指标。按照可测性、可比性的原则, 设置外汇资金流动异常情况监控指标, 动态反映外汇监管预警和风险状况。
(二) 建立科学、完整的非现场监管指标体系。系统设计人员根据外汇非现场监管的要求, 同时结合不同的经济发展区域、监管对象以及不同时期建立不同的监管指标, 通过编程语言使指标设置趋于科学化、系统化, 从而发挥该平台应有的综合监管作用。此外, 还可以充分转化现场检查成果, 通过现场检查, 为保证非现场监管信息的准确性、真实性和堵塞管理漏洞提供支持, 从而保证非现场监管更有效的运作。