外汇企业

外汇企业（精选11篇）

外汇企业 篇1

涉外企业因从事外币交易业务, 必然会面临外汇风险。本文根据各种外汇风险产生的原因, 分析当前各种外汇风险控制方式的效果, 探讨在不同外汇信息条件下, 涉外企业如何选择适当的控制方式, 以提高外币交易业务的经济效益。

一、涉外企业外汇风险

涉外企业是泛指任何超出本国界限从事商业活动的企业。涉外企业的理财环境与国内理财环境相比更具多样性和复杂性。这类企业遇到的一个重大问题是从事涉外贸易、投资、借贷等活动的主体, 会在国际范围内收付大量外汇, 各国货币之间、以及外币与本国货币随着时间的延伸必然会产生复杂多变的汇率变动问题, 这就不可避免地会面临外汇风险。一个国家、或者一个涉外企业不能主动控制外汇风险, 就会蒙受重大经济损失。外汇风险一般指折算风险、经济风险和交易风险三种。下文就这三种外汇风险, 分别谈谈其产生的原因及风险控制的效果问题。

二、折算风险控制

折算风险是因为涉外企业在日常经营活动的核算中使用外国货币而在汇编会计报表时须用本国货币而产生的一种外汇风险。根据《企业会计准则》第19号第11条规定, 过去已经发生的用外币记录的经济业务的会计核算资料中, 外币货币性项目 (包括资产及负债) 在折算报表时要用编报日当日的即期汇率来调整。由于汇率是经常变动的, 不同时间的汇率是不相同的, 因此会计报表折算时就可能产生账面上的汇兑差额即折算损益, 这就是折算风险。要防范折算风险, 通常有两种方法:第一, 要求所有涉外商业活动, 无论在国内或国外的机构都使用本国货币进行日常核算。第二, 对于必须用所在国货币或美元、欧元等外币进行日常核算的国外分支机构, 在日常会计核算中尽量使其受险资产额与受险负债额相等, 这样可减少或消除资产负债表的折算损益。

由于折算风险只导致报表折算时出现的账面损益, 而不反映实际的经营效果, 不真正影响企业的现金流量, 故对利润表折算风险控制的现实意义不大, 本文不做探讨。

三、经济风险控制

一个对外开放的企业往往要从国外进口原材料、商品、或向国外出口商品或提供劳务。这样的企业面对着一个庞大的国际竞争市场。这时, 汇率的变动对这类企业未来的收入、成本和费用会产生持续和长久的影响。从理论上讲, 要控制经济风险, 理想的操作方法是, 用有贬值趋势的货币支付原材料、劳务成本和费用, 再在对该货币升值的其他货币的所在国及地区销售其产成品, 就能获得汇率变动的收益。

例如, 预计美元对人民币、欧元等币种要贬值, 现在应尽量用美元购买原材料和支付劳务费, 然后将其产品尽量在中国或欧元区销售, 这样就可以发挥该产品低成本 (费用) 的优势, 从而增强公司的竞争力, 这对公司的经营是十分有利的。若反向操作, 企业就蒙受外汇损失。这一措施可行的前提是能正确预测未来各种货币汇率变动的趋势。但远期汇率的变动是较难正确预测的, 因为产品的市场竞争、供求关系变化都影响着公司的销售收入、销售成本和费用。这一理想的操作在短期经营决策中可能会有一定效果, 因为短期的汇率变动及市场需求比较容易预测。但在长期经营中, 经济风险的控制是有相当难度的。有的专家、学者提出国际企业可采取多元化经营方式, 即在不同币种的多个地区分散采购原材料、劳动力, 销售多种产品, 这样就公司整体而言经济风险可以相对较小, 但公司的整体收益也可能相对缩小。

由此可见, 经济风险的控制措施是有一定局限性的。大资金的跨国长期经营必须建立在对产品竞争及汇率变动趋势有较正确预测的基础上, 或者公司产品有特色、有较强竞争力, 否则公司面临许多潜在的经济风险。

四、交易风险控制

交易风险是指涉外企业引用外币结算发生的债权及债务 (各种应收应付款项) , 或以投机为目的买卖外汇时, 因汇率变动而产生利得或者损失的不确定性。涉外企业在进行国际间商品或劳务交易时, 常采用信用交易方式, 这就不可避免地会遭遇外汇交易风险。当前, 利用外汇市场控制交易风险的方式有交易性控制和非交易性控制两类。

第一, 交易性风险控制。交易性风险控制是通过外汇交易的方式控制信用交易或外汇投机时产生的风险。常用的交易方式有远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、抛补套利交易以及借款和投资保值等多种方式。下面主要谈谈外汇交易风险控制方式如何选择的一般原则。

(1) 能正确预测汇率变动趋势条件下的控制方式选择。当汇率变动向有利方向变化时, 也就是预计企业的债权货币会升值、债务货币会贬值时, 不必采取风险控制措施, 这种情况下, 企业外汇受险额 (头寸) 会自动保值和增值。当汇率变动向不利方向变化时, 也就是预计企业的债权货币将升值, 债务货币会贬值时, 就应采取远期外汇交易或外汇期货交易。远期外汇交易与外汇期货交易的保值原理相同, 下面以外汇期货交易为例说明之。若企业持有的外币债权的币值会下降, 即汇率贴水, 就应在期货市场上预先卖出同一外币的期货合约;若企业持有外币债务的币值会上升, 即汇率升水, 则企业应在期货市场上签订购入同一外币的期货合约。上述操作方法可以使企业免受汇率变动的损失, 甚至可以利用汇率变动, 取得外汇交易的收益。

例:某涉外企业1月后有应收账款5万欧元到期, 另有应付账款8万美元需支付。期货市场上1月后欧元兑人民币汇率将从现在的1:9.6下降到1:9.5;美元兑人民币汇率将从1:7.6上升到1:7.7。.企业预计1月后欧元会贬值, 美元会升值, 于是就作卖出5万欧元和买入8万美元的期货交易, 其交易效果计算如下:

卖出5万欧元可减少损失: (9.6-9.5) *50000=5000元

买入8万欧元可增加收益: (7.7-7.6) *80000=8000元

由于企业事先能正确预测汇率变动趋势, 套期交易方向正确, 两笔交易共收益13000元。若一个月后汇率的实际变动趋势不变, 而变动幅度更大, 因企业已按约定汇率签约, 不能得到更多的收益了, 但13000元的收益是有保障的。

(2) 不能正确预测汇率变动趋势情况下的控制方式选择。当汇率变动向有利方向变化的可能性较大。这种情况下, 可采用外汇期权保值法。因为若保值方向正确, 可为企业带来汇率变动收益, 保值方向错误, 可以放弃行权, 最多损失一笔期权费, 外汇交易风险可控制在事先预计的范围之内。企业执行和放弃期权的选择可按表1操作。

现以卖出期权为例:某涉外企业一月后有应收账款10万欧元到期, 即期汇率1欧元=1.45美元。由于担心欧元贬值 (美元升值) , 该企业购买了10万欧元的卖出期权, 约定价格为1欧元=1.40美元, 期权费率为0.7%, 应付期权费为:100000*0.7%=700欧元, 折合1050美元 (700*1.45) 。行权期内可能会出现下列几种情况:第一种情况:市价为1欧元=1.43美元, 行权期欧元对美元的汇率市价虽有下降, 但高于约定价格, 若按约定价格卖出欧元, 再扣除期权费, 因行权要损失4015美元[ (1.40-1.43) *100000-1015=-4015]。因此应该放弃卖出期权, 这样企业最多承担1015美元的期权费损失。第二种情况:市价为1欧元=1.36美元, 行权期欧元对美元的汇率市价低于约定价格, 若按约定价格卖出欧元, 再扣除期权费可得到2985美元的收益[ (1.40-1.36) *100000-1015=2985]。因此应该行权。第三种情况:市价为1欧元=1.39美元, 市价略低于约定价格, 但高于约定价格加期权费, 此时、汇率差价利得扣除期权费后为负值[ (1.40-1.39) *100000-1015=-15美元], 因汇率差价利得能冲减一部分期权费, 故仍应该行权, 其实质属第二种情况。

上例企业若一个月后有应付账款10万欧元到期, 为防止交易风险, 就应采取买入10万欧元的期权。根据表上操作原则, 若一个月后市价高于约定价加期权费就应行权, 反之则放弃买入期权, 只承担期权费损失。

当汇率变动方向向不利方向变化或变化趋势完全不明时。这种情况下, 采取远期外汇交易 (外汇数量大的大企业) 、外汇期货交易、借款或投资保值等方式避险, 虽然可以将外汇损失控制在预期的范围之内, 甚至有可能获得意外收益。但当未来汇率的实际变化有利于企业的债权、债务时, 而企业却采取不恰当的避险保值措施, 就会失去汇率变化的好处, 增加企业的机会成本。

仍以应收账款的外汇套期保值为例, 假设某涉外企业两个月后有应收账款10万美元将到期, 企业不知两个月内美元对人民币会呈何种方向变化, 为防范风险就签订一份卖出10万美元的期汇合同。如果签约日即期汇率为1美元=7.8元人民币, 两个月的远期汇率1美元=7.85元人民币, 而两个月后的即期汇率为1美元=7.9元人民币, 那么可以发现, 若企业当初不采取套期保值措施, 两个月后收到账款10万美元时再卖出, 则可得到的汇率价差收益为: (7.9-7.8) *100000=10000元。由于企业签订了卖出期汇合同, 则其丧失的汇率价差收益为: (7.85-7.9) *100000=-5000元 (机会成本) 。如果两个月的远期汇率为1美元=7.75元人民币, 那么该企业签订卖出10万美元期汇合同的损失会更大: (7.75-7.9) *100000=-15000元, 其中:套期保值成本5000元, 机会成本10000元。

当然、如果两个月后美元对人民币贬值了, 那么该企业签订的卖出美元的期汇合同就会起到保值、增值的作用。

对于应付账款等外汇债务的风险控制, 在不明汇率变动方向时, 同样可能产生套期保值成本及机会成本, 本文不一一例举。

第二, 非交易性风险控制。交易性风险控制需应用金融衍生工具, 往往要付出一笔较高的交易费用。有时可通过事前控制的方法, 即用非交易性方法控制外汇交易风险。当能正确预测汇率变动趋势时, 如果预计某种外币要升值, 但还未升值时, 应提前支付债务, 推迟收回债权;反之应加速催款, 延迟偿还债务。例如某出口商拥有一笔远期外汇票据, 出口商预计该币种要贬值, 则可以拿远期外汇票据到银行要求贴现, 提前获取外汇, 并将其出售或购物, 以避免日后汇率下降造成的外汇损失。当不能正确预测汇率变动趋势时, 应尽量平衡进出口使用的货币, 使外汇债权和外汇债务能够最大限度地相互抵消;或适当调高商品价格, 使之能弥补由于汇率的不利变化而导致的部分外汇损失。

总之, 涉外企业存在外币交易的业务, 因此外汇风险是不可避免的。但外汇风险是可以控制、也必须控制的。企业采取积极主动的外汇风险防范措施, 如加强对国际金融市场各种外汇汇率变动趋势的研究, 充分合理地利用各种外汇风险控制方式, 这可以增加企业未来现金流量, 提高企业经济效益, 使企业以更好的形象呈现在世界各地的客户面前。

参考文献

[1]王建英等:《国际财务管理学》, 中国人民大学出版社2007年版。

企业规避外汇风险的探讨 篇2

[关键词] 汇率外汇风险金融衍生工具

中国经济总量中进出口贸易占相当比重，随着经济全球化的加速，我国经济对进出口贸易的依赖随之增大。长期以来，中国实行汇率管制政策，人民币与外币汇率比较稳定，致使很多进出口企业规避汇率的风险意识较为淡薄。现在，汇率制度逐渐市场化，给我国经营产成品，原材料进出口的企业带来巨大的外汇风险。所以我国企业不能坐以待毙,要积极主动地加强内部管理，并运用金融衍生工具规避因汇率波动对企业进出口交易和对外投资带来的风险，锁定目标收入和目标成本，确保企业的预期利益。

一、外汇风险的内容及分类

随着我国对外贸易的发展，交易金额增大和币种不断增多，交易中的汇率变动对企业收益的影响越来越大。外汇风险又称汇率风险，指经济主体在对外经济贸易中因汇率波动而遭受损失或获得收益的不确定性，分为交易风险，会计风险和经济风险。

1.交易风险(Transaction Exposure)，指人们的交易行为带来的随现金流动产生的外汇风险。

(1)在国际贸易中因汇率变动而引起的应收或应付账款价值变动的不确定性。例如：美国出口商在签约是规定出口货款为100万港币，当时汇率为1USD=10HKD,,但三个月后实际支付时汇率变为1USD=8HKD,则该出口商的交易损失为100/8-100/10=2.5万(美元）。

(2)外汇买卖中，签约日到交割日的汇率变动是经济主体遭受损失的不确定性。例如：日本某银行在某日分别买入和卖出3个月的100万美元和90万美元，当日汇率为1USD=100JPY,三个月后汇率变为1USD=90JPY,则此银行的交易损失为10*(100-90)=100万（日元）。

(3)国际信贷业务中，因汇率变动而产生的资产和负债变化的不确定性。例如：武汉的一家啤酒厂是借德国马克建造，但是汇率是1USD=3.47MK,可是借款期间马克大涨，还款时涨到1USD=1.34MK。虽然这家啤酒厂的效益很好，但还是没有能力偿还贷款，只好把啤酒厂卖给了德方。

2.会计风险（Translation Exposure)，指企业在将各种外币资产负债转换成记账货币的会计处理中，因汇率变动而出现账面损失的不确定性。

例如：某英国跨国公司的美国分公司有一万英镑存款，当时汇率是1GBP=1.6USD,若一年后汇率为1GBP=1.4USD,那么该公司损失（1.6-1.4）*1=0.2万（美元）。

3.经济风险( Economic Exposure)，指意料之外的汇率变动使企业计划收益遭受损失的可能性。此定义有两点需注意。一是它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之内的汇率变动不会带来经济风险。二是他所针对的是计划收益，经济风险可分为真实资产风险，金融资产风险和营业收入风险三方面。

二、当前我国面对的汇率形势及企业规避外汇风险的必要性

1.自2005年7月起至今，人民币对美元汇率不断上升 ，最近人民币对美元汇率中间价突破7.8:1，而且中美之间巨大的贸易顺差等原因使美元继续保持下跌的趋势。

2.去年欧元，马克，日元外部国际金融市场中主要货币间汇率波动在加剧，造成许多企业，尤其需要从欧盟进口大宗成套设备和商品的企业带来进口成本急剧增加。

3.去年中国对外贸易增长迅速，尤其是中美贸易总额2626.8亿美元，顺差达1442.6亿美元。然而，使用金融衍生工具进行保值的企业不足30%，很多企业受到外汇风险的冲击，尤其是以美元为收款货币的出口企业。

三、外汇风险的防范与规避方法

1.通过贸易谈判与合同条款防范外汇风险，即贸易双方在谈判，签订与执行合同过程中通过协商来规避外汇风险。

(1)合同中关于计价货币的选择。在对外贸易中，企业往往希望选取本币计价，从而完全避免风险，方便贸易结算。然而在贸易实务中具体使用哪种货币计价主要取决于交易双方的谈判地位、各自意愿和国际惯例等。当汇率趋势不利于本企业时，可以主动通过外汇交易将风险转嫁出去。出口商或外币债券使用硬货币（其汇率具有上升趋势），可以得到汇率变动的额外收益。同理，进口商或外币债务人使用软货币（其汇率具有下降趋势）可以避免汇率波动可能带来的损失。

(2)收付款时间的选择。由于现在浮动汇率占据主流地位，收付款时间的不同很可能会影响到进出口企业的实际收益和成本。在选择款项收付的时间上，企业需要根据具体的汇率情况而定。如果企业以硬货币计价出口，推迟收款时间会增加企业净收益，如果以硬货币进口，则应尽量提前付款；反之，如果企业以软货币出口，提早付款会提高企业效益，如果企业以软货币进口，则应尽量推迟付款或允许出口方延迟交货。

(3)保值条款的增加。既通过保值条款，加强企业防范外汇风险的能力，将债权债务兑换成比较稳定的货币（如SDR,EUR等），收付时按照即期汇率再将该保值货币兑换成合同规定的计价货币。在签订合同时加列保值条款，能够防止汇率多变的风险，往往用于长期合同。目前，各国采用的主要是一篮子货币保值，即确定所选择的多种货币对合同货币的汇率，并规定每种货币的权数，以次对合同货币保值。

2.建立严格，高效的企业内部控制制度。

(1)母公司财务部门应严格核对，汇总公司在全球范围内的外汇收付款，外汇融资业务，完成企业全球资本的对冲避险，例如：一些跨国公司根据自身业务制定内部汇率（CROSS RATE），能够有效帮助子公司在所在国减少规避外汇风险的财务费用。

(2)各子公司应根据所在国经济情况建立有效的汇率预测机制和外汇对冲机制，财务部门应按母公司规定严格限制企业的业务范围，并严格监督高管的权利责任。

(3)加强与合作伙伴（例如外汇银行）的合作交流，顶级的投资银行，外汇银行能协助公司有效预测汇率变化，甚至干扰汇率波动，还可以减少国际融资的费用。兖州煤业在全资收购澳大利亚南田煤矿时，通过与中国银行的合作，减少了由澳元升值带来的融资损失。

3.通过外部管理规避风险，使用各种金融衍生工具即通过在金融市场上对外汇进行买卖，借贷等活动避免外汇风险。

表1

(1)远期外汇买卖合约（FORWARD EXCHANGE CONTRACT）。企业与外汇银行在未来某个时期按预先签订好的协议进行外汇买卖，即外汇买卖和约签订时间与实际履行和约时间有一定的间隔，买卖双方对于将来的外汇买卖先行约定各种条件，如外币的种类，金额，远期汇率，交割时间及地点，到约定日期进行外汇交割的交易。通过进行远期外汇买卖合约，进出口企业可以锁定某一项目的外汇成本，易于成本核算。这种方法是国内外企业公认的比较有效的方法。但同时也可能造成企业额外成本。例1：某企业买入6个月远期美元同欧元的合同，见表1

(2)外汇期权交易（OPTION）。是一种选择合约，它赋予合约购买者在合约到期日获到期前以预先确定的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权力。购汇企业应向外汇银行缴纳一定期权费（一般占合约额的`1.5%～2%），而且购汇企业可根据汇率情况选择是否执行合约，这为企业获得外汇收益提供了可能。例2：某企业买入6个月美元对欧元期货

表2

表3

(3)外汇期货交易（FOREIGN EXCHANGE FUTURE）。即交易双方以公开叫价的方式成交后，承诺在未来约定的时间以约定的价格买入或卖出一定数量某种外汇。购汇企业应向期货交易所交纳一定保证金，购买期货合约。如果出（进）口企业预期外汇汇率将会下跌（上浮），则可在期货市场上做空（多）头套期保值， 以在将来按较高的约定汇率卖出（买入）该笔应收（付）款，来规避企业的外汇风险。例如IMM国际期货合约规定：英镑期货合约的标准如下表。

参考文献：

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[3]布兰查德费希尔:宏观经济学( 高级教程) [M].经济科学出版社.1992

[4]屈韬:浅议企业外汇风险的规避技巧.对外经贸实务[J].2004,6

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[6]John C. Hull Options, futures and other derivatives[M].清華大学出版社.2003

浅析企业如何规避外汇风险 篇3

一、企业外汇风险管理现状分析

(一) 外汇市场滞后

外汇市场是企业规避外汇风险的必要途径, 若其完善、成熟、高效, 不仅利于企业合理选择币种, 更利于降低企业的外汇风险。但我国外汇市场不仅规模小, 制度约束性强, 而且管理工具少, 交易相对不灵活, 同时金融配套服务机制尚不成熟, 这些都严重制约着企业规避外汇风险的效果。而企业外汇风险的管理质量与外汇市场的成熟和完善息息相关。

(二) 风险意识淡薄

实施汇率改革后, 企业在外汇风险管理方面明显缺乏热情, 主动规避外汇风险意识淡薄, 很多企业并不能主动管理和防范外汇风险, 而是被动接受汇率变动带来的损失, 尤其是一些国有企业, 依旧沉浸在传统的经营管理理念中, 将汇率引发的风险归咎于政策因素, 如此一来, 大大增加了其风险程度。

(三) 管理能力较低

当下企业外汇风险管理能力普遍不高, 一方面是缺乏长远规划以及完善的外汇风险管理规章制度;另一方面则体现在风险管理信息系统有待加强, 管理手段落后, 如局限于资产负债表等表内管理方法, 不能灵活、有效利用金融衍生工具等, 这些都降低了规避外汇风险的有效性。

(四) 管理人才匮乏

专业的风险管理人员是有效规避外汇风险的重要因素, 然而现实中企业财务人员防范外汇风险的能力普遍不高, 如风险意识和责任意识不强, 缺乏专业的金融知识、管理经验, 不能正确分析国际外汇市场形势, 也无法合理预测汇率变动, 不能熟练使用外汇风险规避工具等, 从而导致企业不能及时有效的预防和应对外汇风险, 进而使企业利益受损。

二、企业规避外汇风险的策略探讨

为提高企业规避外汇风险的能力, 政府应为其营造良好的宏观经济环境, 完善并落实相关的政策法规, 加快国内外汇市场建设进程, 深化改革结售汇制度, 进一步扩大外汇市场的参与主体, 优化交易模式, 拓展交易品种等, 以此为企业有效规避外汇风险创造更多的渠道。而企业自身更应在内部强化外汇风险管理, 具体可从下述几点着手:

(一) 突破管理理念和制度

强化外汇风险规避意识是有效防范风险的前提和基础, 因此企业领导应提高对规避外汇风险的认知, 树立并强化风险管理意识, 在此基础上将外汇风险管理工作提升到战略管理高度, 并借鉴先进的管理理念和经验, 结合自身实际, 将其融入到高层决策、机构设置、生产布局、财务管理等工作中。同时明确外汇风险管理流程, 细化风险预测、识别、评估、处理环节的操作规范, 明确风险管理手段, 如结算策略、贸易融资、差别定价等, 制定合理的财务策略, 规范会计核算要求和标准, 明确货币互换、外汇期权、利率期权、利率互换、外汇资金管理等金融衍生工具的适用范围和使用规范等, 以此为规避外汇风险提供参考依据。此外还应明确划分岗位职责, 将责任落实到人, 制定完善奖惩、考核等方面的规章制度, 从而保障外汇风险管理活动有序开展。

(二) 提高外汇风险规避能力

要想提高规避外汇风险的能力, 应做好下述几点工作:

一是应督促风险管理者掌握金融、计算机、财务、营销、税务等多种技能, 具备较强的外汇风险识别、评估、处理、监测能力, 特别是能洞悉外汇市场发展趋势, 以便积极应对汇率波动, 降低风险。

二是要加强风险管理信息化建设, 同时实时监测市场动态, 及时收集、整理、分析风险信息, 合理预测潜在的外汇风险, 进而积极应对, 降低损失。

三是应调整经营运作和货币结算方式, 如基于收硬付软的原则选择外币计价方式, 优化货币结构, 合理匹配负债、资产的期限等。

四是除了利用贸易融资外, 还应善于应用灵活、适用面广、避险效果显著的外汇期权、外汇期货、远期外汇、NDF合约等外汇衍生品, 以此应对风险实现套期保值。

(三) 完善风险规避策略

1. 交易风险规避策略

在规避外汇风险中的交易风险时, 通常采用下述两种策略, 即经营策略和市场合同策略。

一是可以合理利用BIS防止应收和应付账款因汇率变动引发的风险, 若企业存在外币应收账款, 可先向可靠的银行借入与应收外币账款等值的外币, 用于时间风险的消除;然后通过即期交易将外币转化为人民币, 用于价值风险的消除;并借助人民币投资收益平衡借款利息等费用, 最后当应收外币账款到账时, 按照外汇向银行归还借款, 如此一来, 可有效消除交易风险。也可借助配对法创造一个与潜在风险货币、金额、期限相同但方向相反的反向资金流动用于消除货币风险。

二是可以建立相应的再开票中心, 该机构主要负责企业子公司或内部部门的对外贸易业务, 并以中介机构的形式购买售货方的产品, 然后将其转售给购货方, 而且分别按照售货方和购货方的货币进行结算, 即由中心机构承担了所有的外汇风险, 通过集中管理风险不仅可以降低固定的交易费用, 也可以在汇率中享受优惠, 利于规避外汇风险。

三是利用远期外汇买卖、外汇期货、货币市场交易、外汇期权等多种金融工具进行抵补保值, 如拥有远期债券或债务的企业可委托经纪人或银行出售或购买相应的外汇期货, 通过空头或多头套期保值用于消除交易风险;再如企业可在成交择期交易后, 在规定时间段内选择任意时间用于完成远期外汇交易, 其金额和汇率应以约定为准, 通过缩短不确定时间用于获取可观的远期汇率。如上海某玩具企业, 于2010年初与德国签订了10万欧元的出口合同, 并将欧元作为计价货币, 计算日期为同年的5月20日, 基于欧元走势疲软, 该企业在工商银行作了汇率锁定, 而欧元一路下跌, 而该企业减少了高达几十万元的交易损失。

2. 会计风险规避策略

规避外汇会计风险时可以通过控制流动资金、长期资产和负债等来实现, 针对贬值货币, 可以减少企业对该种币种的持有量, 尽量避免扩大其应收账款, 努力扩大其应付账款, 同时借助当地货币偿付企业的预付款, 以此增加该种货币的负债, 减少其资产, 从而降低汇率变动带来的经济损失。针对长期资产和负债, 若此时企业资产、负债金额相对较大, 且当地的货币处于升值状态, 可以采取增加预付款, 提高折算利益的方式减少负债, 同时加大租赁设备、厂房等固定资产的力度降低长期资产, 从而消除资产负债表中潜在的汇率风险。若汇率变动趋势不明朗, 企业最好平衡资产和负债比例以及妥善处理币种分布, 以中和汇率波动对企业的影响。此外可充分利用汇率法, 如按照编表日期的末汇率对资产负债表中当下以及未来的价格项目进行计量, 也可将项目以货币和非货币的形式进行不同汇率折算等, 相对而言, 适当的运用加权或平均汇率进行折算较为合理。

3. 经济风险规避策略

一是要适当调整融资策略, 具体可以借助货币互换和平行贷款来规避外汇风险, 其中货币互换是指交易双方按照事先约定的汇率就价值相等资产进行两种不同货币的交换, 并在一段时间后换回, 因其并未涉及本金交换, 所以可达到规避外汇风险的目的;而平行贷款由于没有经过外汇市场进行交易, 故不存在外汇风险。

二是要实现经营多元化, 即通过分散企业的经济活动抵消意外汇率变动对企业的影响, 其中的资金多元化要求企业多币种、多渠道融资, 可以积极利用国际机构、各国政府、私人等信贷和资本, 并将美元、英镑、欧元等作为投资对象, 以此减小因币种单一带来的外汇风险;而经营多元化具体包括产品生产、营销、结构、地点、伙伴等的多元化, 这样可以避免因局部地区或者局部环节出现问题而引发的外汇风险。

三是优化生产管理策略, 若子公司区域的货币贬值, 总公司应引导其用国内的投入品代替成本升高的进口投入品, 若其货币升值, 可以通过产品升级或转向投资成本更低的地区或国家等, 以此防范外汇风险。此外也应采取适当的营销管理策略, 用于稳定和扩大企业的销售收入, 从而增强风险抵御能力。

摘要：伴随我国在世界经济中的地位不断上升, 我国企业用于业务结算的货币种类随之增多, 但是外汇市场瞬息万变, 风险形式多样, 因此如何规避外汇风险已成为企业重要的研究课题。对此, 本文对外汇风险作了概述, 分析了企业外汇风险的管理现状, 并就如何加以改善进行了探讨。

关键词：外汇风险,外汇风险管理

参考文献

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外商投资企业外汇年检工作须知 篇4

2009

各外商投资企业：

国家外汇管理局直接投资外汇管理信息系统（以下简称“直投系统）已于2008年5月1日正式上线。为了充分利用直投系统提供的信息化支持，提高外商投资企业外汇年检工作效率，方便外商投资企业参加外汇年检，现就通过直投系统做好2009年外商投资企业外汇年检工作的有关事项通知如下：

一、外汇年检工作时间：2009年3月16日至6月30日。

二、外汇年检审核提交材料：

（1）加盖本企业公章的《外商投资企业联合年检（外汇部分）信息登记表》

（2）经会计师事务所审核的《外汇收支情况表审核报告》（原件或复印件）

三、外汇年检步骤

1、外商投资企业登录“福建省外商投资企业联合年检”网站（网址：），在线填写《外汇收支情况表》。在线填写的数据应与会计师事务所审核的《外汇收支情况表》的数据相一致。

2、外商投资企业登录“国家外汇管理局通过网上服务平台”（网址：），下载直投系统企业客户端软件“wgjinvsetup.zip”（在“常用下载”中下载，3月16日发布），根据《国家外汇管理局直接投资外汇管理信息系统企业操作员分册》（在“常用下载”中下载，3月12日发布）的说明设臵企业年外商投资企业外汇年检工作须知

客户端管理员、业务操作员及在线申报《外商投资企业联合年检（外汇部分）信息登记表》。

3、外商投资企业完成上述第1、2步骤后，将以下两个材料送交当地外汇管理部门（外汇局通讯名录附后）：（1）加盖本企业公章的《外商投资企业联合年检（外汇部分）信息登记表》（纸质版，可在“国家外汇管理局通过网上服务平台”“公告栏”中下载，3月3日发布）；（2）经会计师事务所审核的《外汇收支情况表审核报告》（原件或复印件）。

注意事项：

1、外商投资企业在线申报时，首先应在登录页面“业务查询—企业外汇登记最新状况查询”中查找企业外方股东12位投资者代码。该代码在填写《外方利润处臵情况表》时使用。

2、外商投资企业在线申报时应随时点击“保存草稿”，以免数据丢失。

3、外商投资企业可以选择会计师事务所代录外汇年检所需数据。

4、外商投资企业通过外汇年检后无须到外汇局加盖年检章。

铜原料进口企业外汇风险应对 篇5

近年来，伴随人民币国际化的推进，汇改力度加大，人民币汇率呈现双向波动，且波幅变大。而由于中国经济增速下滑，加之美元进入加息周期，人民币从2014年初起，整体呈现贬值趋势。对于进出口企业，外汇风险显著增大，尤其是进口企业，人民币贬值形成的汇兑损失给经营带来较大压力。如2015年8.11汇改到当前一年的时间，人民币兑美元贬值达到8.9%，即1亿美元一年损失5000多万元人民币。

D企业为中国铜加工基地之一，由于自有矿不足，主要依靠进口铜原料，人民币贬值对该企业造成较大影响，汇率成为影响该企业经济效益的一个重要变量。汇率不仅影响进口原料成本增加，也影响到外汇融资结构，继而影响整体融资成本的增加。

二、D企业外汇风险分析

D企业外汇风险主要来自3个方面：一是进口原料过程中的汇率风险；二是来自外汇融资的外汇风险；三是境外投资的外汇风险。由于该企业外汇投资相对较少，外汇风险主要集中在进口原料锁价和外币融资中的外汇风险。其中进口原料过程中的外汇风险主要是进口原料到单付汇前，企业进行“双锁”，即进口原料作价，而同时通过产品销售或期货保值锁定售价，而汇率没有锁定，这时存在汇率的波动风险。而外汇融资则主要是该企业利用信用证进口3-6个月押汇或美元流贷，汇率贬值将造成后期还贷多支付本币的汇兑损失。

D企业整体外汇风险状况及特点如下：一是美元负债头寸较大，短期美元敞口大。美元负债占该企业带息负债总额30%左右，且主要是一年内负债，特别是3个月以内的居多，占70.41%，汇率如不锁定，短期内的汇率波动对企业影响较大。二是外汇风险操作难度大。外汇头寸集中为3个月到期的短期头寸且每天滚动到期，单笔头寸相对小而分散，外汇汇率锁定相对不好操作，而且短期锁汇保值成本高。因而，长期以来该企业均未做汇率锁定。三是风险控制体系未完整构建，风险控制目标和策略不明确。该企业外汇风险管控的制度还欠缺，针对汇率变化的应对机制、决策程序、控制手段、部门联动等控制体系还未建成。四是缺乏外汇管理专业人才。

三、外汇风险管理一般方法

外汇风险管理的方法较多，通常有如下几种：

1.选择或搭配结算币种。如外币升值，本币贬值，通常选择本币计价，不涉及到货币兑换和外汇风险。或者选择有利的外币计价，基本原则是“收硬付软”。

2.平衡头寸对冲法。即在一笔交易发生时，再进行一笔与该笔交易在货币、金额、收付日期上完全一致，但资金流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率变化影响抵消。

3.合同保值条款法。即在签订合同中加列保值条款，同意在贸易合同中加列分摊未来汇率风险的货币收付条件，或采取加价保值和压价保值等。

4.进行外汇衍生业务的操作。如做外汇远期、外汇期货、外汇期权等。

四、D企业外汇风险应对措施建议

1.制订外汇风险管理办法，明确外汇风险控制决策机构和程序，建立外汇风险控制体系。制订《外汇风险管理办法》，包含外汇风险管理工作原则，外汇风险管理机构设置及分工职责，涉及外汇业务管理、外汇头寸统计与管理、外汇衍生工具使用的管理等。明确外汇风险控制策略，以及可容忍的风险度，如规定外汇风险敞口头寸额、外汇汇率锁定比例及远期锁定的成本线，如按即期汇率上浮0.5%锁定汇率。

2.全面识别企业各个环节的外汇风险，建立操作模型和预案，针对不同情况采取不同操作方案。如企业建立进口原料双锁的外汇操作模型，针对信用证到单付款前和付款后、不同市场比价情况下，分别采取不同的外汇操作方案。对于外汇融资，判断汇率走势，根据汇率所处的高低位置来进行外汇头寸的调整和外汇衍生工具的应用。

3.选取外汇风险管理顾问，做好外汇走势预测。借助外部力量，如D企业选择1-2家外资银行、1-2家中资银行、1家投行作为顾问机构，解决企业外汇专业性研判能力不足的困境。

4.建立整体和前瞻性的头寸管理，在业务层面与融资层面考虑减少外汇敞口头寸带来的外汇波动风险。在整体效益测算的前提下，加大产品出口，增加外汇收汇对冲现有外汇头寸。改变进口原料支付方式和手段，减少汇率变动损失以及换汇成本，如与原料供应商洽谈，尽可能使用跨境人民币结算。逐笔进行本外币融资成本测算分析，在考虑汇率风险成本的前提下合理選择本币还是外币融资；也可以与银行协商采取汇率锁定的综合成本报价的外汇融资方式。

5.合理选择结售汇时点，获取外汇收益或减少外汇汇兑损失。有时对部分美元流贷可以采取展期或以新的美元贷款替换到期的美元贷款，达到延迟还汇的时间，而避免即期汇兑损失。择机选择有利汇率锁定或根据市场汇率情况选择性购汇还贷。还可以借助银行短期理财品种，开展无风险存贷理财获取收益或货币互换等，以净收益冲抵汇率损失。

6.针对不同外汇金融衍生工具的特点，适当选用衍生工具，合理控制外汇风险。主要可供选择的外汇金融衍生工具如下：

跨国企业外汇风险管理研究 篇6

随着中国加入WTO, 全球化的进程不断加快, 越来越多的企业参与到国际市场的竞争当中, 他们在抓住机遇快速发展的同时也不可避免的面临着越来越大的外汇风险。由于参与国际贸易的大多为中小企业, 他们的外汇风险意识普遍比较淡薄。在这种环境下, 讨论企业特别是外贸型的企业其面临的外汇风险就显得尤为重要。

(一) 外汇风险

外汇风险又称汇率风险, 是指在国际经贸活动中, 由于汇率的变化使得某一经济组织或者个人以外币表示的货币价值上涨或是下降的可能性。广义的外汇风险包括利率风险、汇率风险, 也包括信用风险、会计风险、国家风险等。

(二) 外汇风险管理

外汇风险的来源较多, 作为参与全球化的企业特别是外贸企业更要对外汇风险管理的方方面面熟练掌握。外汇风险管理包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。企业在进行外汇风险管理时要遵循以下三个原则:一是价值保持原则。企业进行外汇风险控制的目的是将成本锁定, 规避可能面临的风险, 而不在于利用风险进行投机活动。不能把企业的理财活动作为获取较大利益的冒险措施;二是成本最低原则。企业采用任何方法规避外汇风险, 都要支付一定的成本。所以, 在多个方案中, 应该选择支付的成本与预期风险损失差额最大的方案, 确保实现风险管理预期目标的前提下, 支出最少的成本获取最大的收益;三是预期止损原则。外汇风险管理必须依靠对市场的判断和预期, 这种预期必然会产生与市场实际情况不吻合的情形, 企业需要从成本控制角度进行止损管理, 及时纠正错误判断, 并将外汇风险控制费用纳入正常的成本支出范畴。

二、外汇风险的识别

(一) 识别的目的

1. 分析风险原因

外汇风险产生的根本原因是未预料到的汇率变动, 其在具体情况下的表现形式大相径庭。分析风险产生的原因, 不但要考虑汇率变动的直接影响, 还应当充分考虑它的间接作用。此外, 还应分析包括通货膨胀、物价变动、市场规模和竞争压力等因素在内的各种影响。

2. 估计风险后果

对风险后果的估计通常从定性和定量两方面进行。定性估计主要是对外汇风险的结果类型进行判断, 是整个风险管理政策的基础。对那些具有“两面性”的风险, 可以采取套期保值的策略;而对那些“单面型”风险, 应采取加强内部管理等措施进行防范。定量估计主要是采用一些数学模型方法, 对风险可能造成的结果进行估计、测算。

(二) 识别方法

风险识别有许多方法, 如分解法、头脑风暴法、德尔菲法以及情景法等。其中分解法是最直观并行之有效的方法。它是指按事物自身的规律, 结合分析人员的知识经验, 对经济活动的总体风险进行分解, 这种方法有助于对风险整体的认识和了解。头脑风暴法是一种专家调查咨询方法。德尔菲法也是一种典型的专家预测法。情景分析法是指在风险分析过程中, 用情景描绘能引起风险的关键因素及其影响程度。应用中, 几种方法可以在风险识别中单独使用或结合使用, 视风险识别的目的和所能承受的工作量而定。

三、外汇风险的衡量

在当今外汇风险管理领域, 有很多用于衡量外汇风险的方法, 如回归分析法、情景分析法、净现金流量分析法以及Va R (Valueat Risk) 方法等, 其中以Va R方法最为普遍, 不仅被众多的跨国公司广泛使用, 更是被商业银行所青睐。

(一) Va R (Valueat Risk) 方法

近年来, Va R方法广泛为金融机构和大型的跨国企业所采用。Va R是指在一定的概率水平 (置信度) 下, 证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。其最大的优点在于测量的综合性, 可以将不同市场因子、不同市场的风险集成为一个数, 较准确地测量由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失, 较好地适应了金融市场发展的动态性、复杂性和全球整合性趋势。

1. 基本模型

根据Jorion (1997) , VAR可定义为:Va R=E (w) -w

式中E (w) 为资产组合的预期值;w为资产组合的期末价值;w*为置信水平下投资组合的最低期末价值。

再设w=w0 (1+R) , 式中W0为持有期初资产组合价值, R是设定持有期内资产组合的收益率。另有:w*=w0 (1+R*) 式中R*为资产组合在置信水平下的最低收益率。根据数学期望的基本性质, 有:

Var=E[w0 (1+R) ]w0 (1+R*) =w0[E (R) -R*]

上式即为该资产组合的VAR值, 根据上式如果能求出置信水平下的R*, 即可求出该资产组合的VAR值。

2. 计算方法

由前面的公式可以看出, 计算Va R相当于计算E (w) 和w或者E (R) 和R*的数值。目前为止, 计算Va R主要有三种方法:历史模拟法、方差——协方差法和蒙特卡罗模拟法, 其中以蒙特卡罗法最为有效。蒙特卡罗法是基于历史数据和既定分布假定的参数特征, 借助随机产生的方法模拟出大量的资产组合收益的数值, 然后再计算Va R值。这种方法是运用大量的随机数据模拟基础资产变动的可能途径, 每种途径对应衍生产品的一个样本终值, 模拟足够多的路径得出足够多的样本终值, 再计算其平均值从而得到衍生产品的价值。Va R与风险的定义内容相吻合, 可以客观的度量外汇风险, 这也是Va R被广泛接受的原因之一。蒙特卡罗法作为Va R最有效的一种方法存在计算量大的问题, 但随着计算机技术的快速发展, 计算量己经不是制约因素。

(二) 净现金流量分析方法

一般用净现金流量分析方法来计算风险需要两个步骤:首先确定该种外币在某一时点的净头寸, 然后根据对相关汇率的预测来确定该头寸的风险暴露。基本的计算公式为:净现金流量=现金流入量+现金流出量, 该式中现金流入量为正值, 现金流出量为负值。计算结果为正表示现金净流入, 反之为净流出。

得到净现金流量后, 要对汇率进行预测。然后根据这两个条件便可以对企业的外汇风险进行定量的计算。其计算公式为:外汇风险=净现金流量× (期末汇率–期初汇率) 。上式的计算结果有正有负, 必须分进口与出口两个方面来对结果进行讨论。特别需要注意的是要考虑企业外汇风险所涉及的外币之间是否有相关性, 如果存在相关性, 必须将各种货币之间的相关性考虑进去, 结合相关的计算结果进行分析, 才能更加准确地对企业的外汇风险进行度量。

(三) 极限测试和情景分析法

极限测试被用来衡量某些市场变量发生一定方向、一定程度的变化对投资组合价值产生的影响程度。其基本程序是: (1) 选定测试的对象和相关的市场变量, 设定测试的幅度和时间段; (2) 如果风险因素是多个市场变量, 需要对变量之间的相关性做出考察; (3) 计算各个变量在测试幅度内的变化对投资组合的价值影响, 即重新评估资产组合的价值; (4) 根据评估结果, 决定下一步的风险管理计划。

情景分析和极限测试有许多相似的地方, 通常可以互相替代。但是在实务中, 两者还是具有重要的区别。情景分析的程序是:首先对未来的市场状况做出一个替代假设, 然后由此推论出这一假设条件下的相关市场变量, 最后将新的市场变量的价值通过模型计算转换成为对现有金融资产组合价值的影响效果。因此, 极限测试可以被认为是一种自下而上的方法, 而情景分析则是一种自上而下的方法。

在衡量一个或几个关键市场变量的波动产生的风险时, 极限测试可以起到很好的作用。然而, 在某些灾难性的情况发生而需要做出假设和引伸时, 就需要使用情景分析法来估计风险。因此情景分析法常常用于衡量重大的政策变化、罢工、大规模信用危机等事件对特定的金融资产组合可能带来的损失。

(四) 回归分析法

回归分析法的前提是认为企业的价值一般体现为企业在未来各个时点上产生的净现金流量现值的总和, 因此企业面临的外汇风险大小取决于本币现金流量变化与汇率变化的相关程度。公式如下:PCFt=α+βPEt+μt, 通过回归分析得出的回归系数β表示PCFt对PEt的敏感程度, β越大, 企业现金流量变动受汇率变动影响越大。如果评估多种货币, 这些货币在模型中被视作独立变量, 每一种货币的影响将由各自的回归系数来计量。

(五) 敏感分析法

敏感分析法是在汇率发生变动的情况下, 通过预测价格、销售量的变化计算未来产生的现金流量, 汇率变动前后现金流量的本币价值之差就是外汇风险。这一方法较回归分析方法可以在缺乏历史数据或历史数据不足时, 根据经验对成本、价格、销售量等变量在汇率改变时的变化进行预测, 从而对现金流及公司价值的变化进行估计, 但是这种方法主观成分较重, 准确性较低。

四、风险管理实施

外汇风险管理有许多方法, 这里将其分为两类:内部和外部避险方法。前者包括不要求企业外部参与的所有方法。外部避险方法主要涉及金融合约, 如期货、远期、期权和互换。在选择不同避险方法时, 企业需多方考虑, 根据具体情况选择最合适的方法。

(一) 内部避险 (自然避险)

1. 利用货币选择、优化货币组合

在交易中选择有利的合同货币、优化货币组合能够使企业和银行在一定范围内规避外汇风险。 (1) 选择在国际金融市场上可自由兑换的货币。选择可自由兑换的货币即便于外汇资金的调拨和运用, 也有助于转移货币汇率风险。因为作为支付手段, 这些货币可以在国际市场上自由流通和使用, 一旦某种货币出现汇率风险, 就可以立即兑换为其他的货币来转移风险。 (2) 收硬付软。企业在国际贸易中, 出口争取以硬货币 (汇率比较稳定而且有上浮趋势的货币) 报价, 进口争取用软货币报价的避免外汇风险的措施。但是在实际的经济活动中, 要注意:①各种货币之间的软硬是相对的, 并非是一成不变的;②货币的选择并不是由一方的意愿决定的, 而是需要交易双方共同协商决定的;③在国际贸易中, 货币的选择还必须与商品的购销意图和国际市场结合起来。 (3) 争取使用本币计价。对外经济交易中, 以本币计价就不存在本币与外币的兑换关系, 从而也避免了因兑换汇率发生变动而承担外汇风险的问题。 (4) 采用“一篮子”货币计价结算。即同时利用多种货币保值的方法。旨在由交易双方共担风险、共受损失、共享收益。具体做法是, 先选定若干种货币作为保值货币, 把合同中所规定的支付货币钉住各种保值货币的汇率。

2. 采用调整价格的方法

在国际经贸往来中, 往往是交易的一方承担外汇风险, 而另一方却不承担。调整价格法就是作为一种弥补措施, 通过对进出口商品价格的调整, 把外汇风险分摊到价格中去, 达到减少外汇风险的目的。调整价格的方法主要有加价保值和压价保值两种。价格调整并没有消除外汇风险, 只是风险程度相对减轻而已。实际的运用中, 要把握好尺度, 既要避免汇率波动带来的损失, 又要能为对方所接受。

3. 提前和滞后支付

企业根据对外汇汇率变动趋势的预测将外币计价结算的日期提前或者推迟, 以避免外汇风险或得到汇价上的好处。如果支付货币预期升值, 则可以加快支付 (提前支付) , 以便在货币升值前完成支付。如果支付货币预期贬值, 企业就将延迟支付 (滞后支付) 。但是, 企业不应只考虑该货币的收益或损失, 还要考虑增加或降低流动性的成本。这种工具因可以同时管理流动性和风险而得到广泛应用于规避交易风险。

4. 利用国际信贷防范外汇风险的方法

企业在中长期国际支付中, 利用适当的国际信贷形式, 一方面获得资金融通, 另一方面转嫁或抵消外汇风险。国际上通常使用的方式有: (1) 外币出口信贷。分为卖方信贷和买方信贷。 (2) 保理业务。它是出口商以商业信用形式出卖商品, 在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据, 卖断给承购应收账款的财务公司或专门组织, 收进全部或部分货款, 从而取得资金融通的业务。 (3) 付费延业务。是指在延期付款的大型技术设备交易中, 出口商把经过进口商承兑的、期限在半年以上至五六年的远期汇票无追索权地向出口商所在地的银行或大型金融公司贴现, 以便提前获取资金的一种贸易融资方式。运用该业务, 出口商不仅能够立即获得现金, 有利于出口商的资金融通, 而且可以将其面临的外汇风险转嫁给银行, 使出口商不受汇率变动和债务人情况变化的风险影响。

(二) 外部避险

当内部避险技术不足以应付外汇风险时, 企业可以联系银行或直接到市场上寻求外部避险。与内部避险相比, 外部避险更加复杂和昂贵, 并非所有的企业都承担得起。但还是有许多企业利用外部避险且效果很好。外部避险工具是一些外汇衍生产品, 如远期、期货、期权和互换。

1. 货币远期

利用远期和期货的原理是相同的, 建立一个与现货市场头寸相反的头寸。一家出口企业预期收到的外币将贬值, 就可以卖出远期从可能的贬值中获益和补偿因贬值造成的损失。另一方面, 一家进口企业担心一项外币债务的货币将升值, 于是买进远期 (或期货) 对冲外汇风险。外汇远期合约通常是在场外市场交易, 企业的交易对手一般是银行或其他金融机构。标的资产是货币, 交易双方约定在将来规定日期按事先确定的汇率买卖一定数量的货币。各种世界主要货币远期汇率一般是已知的, 所以达成远期合约非常方便且无需成本。而且远期合约属衍生产品, 不需要在资产负债表中反映, 因此很受欢迎。货币远期适用于规避各种类型的风险。

2. 货币期货

货币期货与货币远期非常相似, 二者不同之处在于前者在交易所内交易。与远期相比, 期货在流动性、标准化和安全性方面更具优势, 但在灵活性方面不如前者。因此, 在规避外汇风险时, 期货的使用频率不如远期高。

3. 货币期权

货币期权是规避外汇风险的另一种选择。期权的种类非常多, 标准期权、平均汇率期权、障碍期权、篮子期权、或有权利金期权等等, 均可以在场外交易。事实上期权还可以在交易所里交易。在前面的例子中, 该出口企业也可以买入美元看跌期权, 获得在三个月后卖出美元的权利而非义务。期权的卖方 (一般为银行) 同意在三个月后按照现在商定的汇率 (执行价格) 买入美元。如果到期美元贬值, 企业行权, 否则, 这个期权将没有价值, 企业的损失也仅限于支付给期权卖方的期权费。如果是进口企业需要在未来支付一笔外币, 则可以买入该外币的看涨期权规避汇率可能上升的风险。另外, 企业也可以根据实际情况灵活采用期权组合规避外汇风险。

4. 互换交易

互换有两种类型:货币互换和利率互换。参与互换的公司直接交换资金。类似于与相同交易对手同时买进和卖出货币。互换的交易成本低, 安排灵活, 而且属于表外工具不反映在财务报表上, 因此虽然发展时间不长, 但却是一种备受欢迎且大量使用的避险工具。

五、监督与调整

外汇市场时时风云变化, 没有任何一种方法可以一劳永逸, 必须制定动态管理方案。企业要持续地对公司风险管理方法和风险管理战略的实施情况和适用性进行监督, 确保及早发现问题, 根据市场和自身情况适时调整, 及时止损。

六、结论

当前, 我国正在稳步推进人民币汇率制度改革, 人民币汇率波动幅度、频率加快, 国内企业尤其是进出口企业面临的外汇风险凸现。本文所讨论的外汇风险的种类和各种规避工具及使用方法, 对国内企业提高外汇风险防范水平具有指导意义。在人民币升值的大背景下, 企业应根据自身的情况和具体风险个案, 选择合适的避险方法和工具, 力图以最小的成本从规避外汇风险中获得最大收益。

摘要：2005年汇率改革以来, 人民币汇率变得更加富有弹性。随着全球化的进程加快, 企业国际经贸往来越来越频繁, 也越来越受到汇率波动的影响。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。外汇风险管理是包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程, 企业在进行外汇风险管理时要遵循价值保持原则、成本最低原则、预期止损原则。

关键词：外汇 (foreignexchange) ,外汇风险 (foreignexchangerisk) ,风险管理 (riskmanagement)

参考文献

[1]赵杰.外汇交易风险的识别与控制[J].中国货币市场, 2007, (1) .

[2]余倩, 姚雪丹.企业外汇风险及其识别与计量[J].特区经济, 2005, (4) .

[3]李建华.外汇风险的识别与防范[J].经济论坛, 2003, (5) .

外贸企业的外汇风险管理 篇7

一、汇率变化对外贸企业的影响

汇率的变化, 对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品, 在外汇收入不变的情况下, 因人民币兑美元汇率贬值的影响, 结汇金额会大幅度增加, 利润额也会增长, 也大大提高了企业的现金流入, 为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言, 人民币贬值, 就会增加进口商品的成本, 进口商品在价格上失去了优势。

人民币一旦升值, 也会对外贸企业带来很大的影响。首先, 人民币升值, 出口商品的收入就会减少, 要保证利润率, 企业只能依靠提高产品在国外的销售价格, 销售价格一旦提高就会减少销量, 就会影响企业的利润, 甚至有可能导致企业破产。其次, 人民币升值, 人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争, 结果是生产减少, 失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响, 必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。

二、外贸企业外汇管理存在的问题

1.外汇风险意识淡薄。长期以来, 我国实行汇率管制政策, 人民币和外币的汇率相对稳定, 大部分企业都以美元结算, 无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理, 规避汇率风险的意识较为淡薄, 对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。

2.外汇风险管理水平较低, 对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄, 导致外汇风险管理经验少, 对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少, 缺乏抗拒风险的能力, 无法对未来汇率走势形成合理判断, 许多潜在外汇风险没有引起重视。

3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足, 一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具, 而不能妥善利用其规避风险;另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大, 而不敢利用其进行防范。

4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才, 许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行, 知识结构的不同, 使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力, 在处理外汇风险专业问题上感到力不从心, 无法从企业战略的高度出发, 利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。

三、加强外汇风险管理的措施

1.提高风险意识, 建立风险管理体系, 培养风险管理人才。目前, 我国实行有管理的浮动汇率制度, 汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下, 影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化, 以及国际上的突发事件, 会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响, 大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下, 就对外汇管理人员提出了新的要求和课题:在全面掌握企业外币收支的情况下, 不仅要准确及时的预测汇率变化趋势, 还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响, 并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。

2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高, 汇率变化主要来自市场调整, 汇率波动不像国际金融市场那样频繁, 外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强, 外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革, 汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要, 发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具, 有利于企业减少或避免外汇亏损, 为外贸企业参与国际经济往来和外汇交易保驾护航。

外贸企业在整个出口收汇的交易过程中, 合约双方执行合约的时间越长, 遭受汇率波动影响的可能性越大。现在, 我国的外贸企业一般采取:合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业, 通过与银行签订一份收付金额相等, 同时间反方向远期外汇合约, 合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行, 这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时, 一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低, 企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响, 也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时, 还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会, 但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括:押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。

3.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时, 还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业, 在选择货币结算时, 力争选择硬货币, 即使支付时不能采取用硬货币, 也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内, 这样可以避免一方过多的承担风险。其次, 在具体结算的过程中, 可以根据汇率的变化适当的调整付款时间, 也就是在外币坚挺的时候, 对外币的应收账款可以延期收回, 应付账款提前支付;在外币疲软时, 外币应收账款应提前收回, 应付账款力争延迟支付。当然, 如果企业规模比较大, 在出口市场多样化的条件下, 能够设法将不同种类货币组合起来结算, 企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险, 而且降低保值成本。

4.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候, 一般使用的是外汇市场的远期汇率, 但往往有些意外的因素出现, 导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差, 而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此, 要有效的防范这些风险, 最有效的措施就是树立全球经营化得理念, 这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击, 多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此, 企业的销售市场应该多元化, 同时, 融资也应该多元化。近年来, 国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多, 形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如, 日元贷款的汇率风险比较突出。在80年代日元的贷款优惠, 没有考虑到日后的汇率风险。在90年代初还款的时候, 日元汇率大幅度上涨, 升值近4倍。远远大于了贷款的利率。可见, 外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下, 才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。

5.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时, 合理选择计价货币, 协商规避外汇风险。对外贸易中, 企业往往希望选择本币计价, 从而避免风险, 方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时, 可以通过外汇交易转嫁出去。

6.不断提高产品的核心竞争力, 提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看, 我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉, 产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革, 人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高, 价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念, 将价格竞争逐渐转变为技术竞争, 加速产品的升级换代, 提高产品的核心竞争力, 实施品牌化的发展战略。只有这样, 才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间, 更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。

7.加大财务部门的审核监督作用, 建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据, 协调客户和银行, 争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇;监督保值条款执行程度, 利用汇率优惠政策, 做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化, 及时发现汇率变动拐点, 对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。

中国企业外汇风险管理探讨 篇8

(一) 对外汇风险管理的重视不够

中国的人民币汇率在很长时期以来变化都不是很大, 使得企业没有应对外汇风险的意识, 特别是大型企业, 让采用传统的经营理念, 在处理汇率风险问题上依赖于政府政策, 缺乏应对外汇风险的主动性, 没有避险意识, 很少有企业在年报中披露企业外汇敞口的损失, 金融企业相对于一般企业来说, 具有一定的风险意识。即使一些企业因为外汇风险损失了很大的利益, 也没有引起企业领导层的重视, 他们往往都不能主动识别外汇风险, 也没有风险意识, 更不会积极采取应对风险的措施, 使得外汇风险给他们带来很大的经济损失。

(二) 外汇金融市场发展较为落后

在中国金融市场全方位开放后, 外汇金融市场却没有很大的发展, 仍处于相对落后阶段, 由于企业领导者对外汇风险没有足够的认识, 使得在制定外汇政策时也忽略对外汇风险管理制度的制定。中国外汇金融市场的起步晚、发展慢, 使企业防范外汇交易风险的工具选择受到限制, 并且在一定程度上降低了外汇风险防范的效果, 使外汇风险对企业的冲击比较大。

(三) 企业受到自身能力的限制

企业自身规避外汇风险的能力受限是内部原因。企业从事外汇风险管理的工作人员素质不达标, 在进行日常外汇业务服务和监管的过程中不能很好的发挥作用, 严重缺乏专业外汇风险管理人员, 即使有些企业在进行外汇风险管理时有指定的专业管理人才, 人才的数量也远远不能满足需要。由于企业对外汇风险管理的重视程度不够, 往往很少对外汇管理人员进行培训, 中国高等院校又没有专门的外汇风险管理专业, 使管理人员缺乏理论知识, 人才储备明显不够。

(四) 法律管理体制不完善

中国企业在进行外汇交易管理时会受到一些制度的约束, 由于制度的约束较多, 加上行政审批的环节多、内容复杂、收费高, 使很多企业都不愿意花费精力采取措施去应对汇率变化带来的风险, 使企业丧失最佳结售汇时机。中国虽然制定了一系列的有关外汇风险的法律法规, 比如《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》、《商业银行市场风险管理指引》等, 但大多都是对外汇风险进行宏观的指导, 并没有具体的管理细则, 可操作性低, 实施困难大, 不能给外汇风险管理提供有效的建议。

二、加强中国企业外汇风险管理的措施

(一) 提高企业外汇风险规避意识

企业首先要认识到外汇风险管理的重要性, 提高对外汇风险的规避意思, 才能在行动上采取措施规避风险。首先, 企业领导者要对外汇风险有高度的认识, 在人民币汇率波动小的情况下, 企业面临的外汇风险还比较小, 一旦人民币的汇率波动幅度变大, 如果企业没有应对措施, 那么外汇风险就会给企业带来巨大的损失。管理者应该提高认识, 在工作中加大外汇风险的宣传教育, 下到普通职工, 上到管理层, 都应该具有风险意识, 重视外汇风险的管理, 为应对风险做好准备。

(二) 加强企业内部外汇风险管理

建立健全企业内部外汇风险管理体制, 确定计划期限, 使外汇风险管理的计划期限和企业经营管理的计划周期相配合, 加快调整企业的生产营销策略;要对外汇的变化趋势进行预测, 包括外汇变动的方向、时间和幅度等, 但是汇率预测可能会出现误差, 要尽量做好准确无误;对外汇风险的受损额进行评估, 根据外汇风险可能带来的影响, 把外汇风险分成主次风险, 规避时由主到次, 采取相应的规避措施。

(三) 提高外汇风险管理人员的素质

外汇管理人员的素质直接关系到外汇变化预测的准确度和规避外汇风险措施的正确有效性, 因此, 企业要采取措施提高外汇风险管理人员的素质。企业需要对外汇风险管理人员进行定期培训, 提高风险管理人员对金融市场动向的敏感性, 熟悉金融衍生工具的使用方法, 根据企业的生产经营状况建立风险规避机制, 有效规避风险。

(四) 完善外汇风险管理的法律法规

法律法律是企业进行外汇风险管理的有力武器, 以法律手段推进中国金融体制的改革是防范和规避外汇风险的重要武器, 目前中国外汇市场正在逐步发展之中, 外汇风险管理的法律法规还需要进一步的完善, 国家应该加快立法速度、特别是信任立法和期货立法, 建立健全外汇风险管理体系, 使企业的外汇风险管理有法可依, 外汇市场得到规范。

三、总结

人民币汇率制度的改革是一个长期的过程, 企业也将面临长期的外汇风险, 要想在新形势下保持自身竞争力, 有效应对外汇风险, 企业就必须加强外汇风险管理, 从提高认识做起, 调整发展战略, 解决外汇风险管理制度存在的问题, 从企业的实际出发, 制定完善的管理制度, 自如的应对汇率变动, 提高企业竞争力。

摘要：人民币汇率的波动对中国外贸企业的影响很大, 使中国企业面临着外汇风险, 由于中国很多外贸企业的自身实力受到限制, 加上对外汇风险的认识不足, 使得企业的外汇风险管理存在很多的问题, 亟待加强。加强企业的外汇风险管理, 不但有利于企业开展外贸业务、提高产品竞争力, 还有利于提高企业的运营实力和信用水平。总结了中国企业外汇风险管理存在的问题, 并针对这些问题提出了加强管理的措施, 希望能对企业外汇风险管理提供帮助。

关键词：企业,外汇风险管理,问题,措施

参考文献

[1]张岷胜.浅议中国企业外汇风险的成因及防范措施[J].金融经济, 2010, (2) .

[2]王光伟.货币、利率与汇率经济学[M].北京:清华大学出版社, 2003.

外贸企业的外汇风险管理探究 篇9

一、我国外贸企业的外汇风险管理现状分析

(一) 管理水平不高, 对风险的认识度不够

就我国目前外贸企业的外汇风险管理水平来看, 虽然和之前相比, 已经取得很大的进步, 但是依然存在一些问题有待解决。从整体上看, 我国外汇企业风险管理水平和发达国家相比, 存在着很大的差距, 企业管理者对风险管理的认识度都有待加强, 严重缺乏风险管理经验, 而汇率每时每刻都在改变, 难免会给企业造成一定的风险。但是, 外贸企业管理者并不认识到风险管理的重要性, 对汇率风险方面的知识并不了解, 导致企业不具备抗风险能力, 造成企业损失巨大, 这对企业的长期发展极其不利。另外, 外贸企业管理者对汇率风险的意识也不够, 人民币一直以来汇率都比较稳定, 所以, 我国大部分外贸企业不重视汇率风险管理工作, 有些企业甚至还是采用传统的管理方式, 不做任何汇率风险控制工作, 当汇率变化时损失严重。

(二) 没有专业的管理人才进行管理

由于我国多数外贸企业管理者对风险管理认识度不够, 不重视外汇风险管理工作, 所以, 在工作中并不聘请专业的外汇风险管理人员, 专门负责企业的外汇风险工作。但是, 企业的长期发展离不开有效的风险管理, 因此, 企业务必要聘请专业的风险管理人才进行外汇风险管理工作。我国很多企业没有这方面的人才, 常常将外汇风险管理工作安排给一些非专业人士进行管理, 由于这部分员工对外汇风险管理工作并没有足够的认识, 对汇率的预测能力欠佳, 不会灵活采用风险措施将企业所面临的外汇风险降到最低, 而且, 在处理一些外汇风险方面的问题上, 常常无法良好处理, 问题重重, 给企业发展带来极大的不利。企业只有将外汇风险管理工作交给专业的人员进行负责, 才可使企业避免风险所带来的损失。而且, 我国大部分外贸企业还不会灵活采用金融衍生工具来降低外汇风险, 多数外贸企业缺乏专业的外汇风险管理人员, 所以对金融衍生工具并没有足够的认识度, 主要是将金融衍生工具用来炒股, 并不会用其作为抗风险的工具, 不仅如此, 甚至有些企业过度夸大金融衍生对企业所造成危害, 导致很多企业对金融衍生品产生恐惧感, 不敢运用金融衍生品作为企业发展的工具。

二、解决我国外贸企业的外汇风险管理问题的有效对策

我国外贸企业在外汇风险管理上存在的问题比较突出, 对我国外贸企业的长期发展造成不良影响。为了使我国外贸企业能够健康发展, 首先从提高管理人员外贸风险意识方面出发, 其次是采取与贸易对手进行协商的方法, 再者是加强监督力度, 最后是巧妙地选择管理方式。

(一) 提高管理人员的风险意识, 由专业人士负责外汇风险管理工作

我国外贸企业管理者对外贸风险管理的认识度, 直接影响着企业外汇风险管理各项工作的开展, 所以, 在解决我国外贸企业的外汇风险管理问题, 第一步要做的工作就是提高管理人员对外汇风险管理的认识度, 将外汇风险管理工作安排给专业人士负责。现如今, 我国在汇率制度上, 所实行的是浮动式的制度, 根据外汇市场货币的供求情况来决定汇率的大小, 现在是经济全球的时代, 各种因素都会对货币的供求关系存在一定的影响, 例如, 经济发展情况、政策以及货币的购买力等, 都会对由国家货币需求量造成影响, 不仅如此, 各国之间的经济发展趋势、国际收支等, 决定着外汇汇率的大小, 汇率在众多因素的影响下, 变化情况变得多样复杂。但是, 一成不变的是汇率变化大小和汇率风险大小, 一直呈现正比关系, 即汇率变化越大, 企业所面临的外汇风险越大。在这样的环境之下, 外汇企业管理必须聘请专业的风险管理人员对企业的外汇风险工作进行管理, 因为只有专业的人员才能熟悉掌握外率方面的知识, 对外汇变化进行预测, 还可预测到外汇变化对企业现金流量所造成的影响, 根据预测所提供的信息, 企业可作出相关的控制风险工作。

外贸企业的外汇风险工作, 只有在提高管理人员的认识度之下才可顺利开展, 企业管理人员重视外汇风险, 将聘请专业的人员负责外汇风险管理工作, 掌握外汇对企业带来的风险, 从而将风险系数降到最低。

(二) 做好与贸易对手的协商工作

汇率变化对我国外贸企业造成巨大的影响, 尤其是近年来, 人民币升值现象普遍出现, 人民币升值一方面会使我国导致进出口商品所获取的利益有所降低, 企业为了保证利润, 此时会适当的提高在国外产品的价格, 但是这样一来销量必然降低, 企业又将面临着利润减少的问题, 不仅如此人民币升值还会致使进口商品量大大增加, 使国内企业面临着巨大的竞争力, 不利于企业的长期发展。相对的, 若是人民币贬值, 则会造成进口商品的价格有所增加, 进口商品便面临着巨大的挑战。因此做好外汇风险管理工作对外贸企业来说至关重要。外贸企业的发展离不开企业之间的合作, 做好与贸易对手的协商工作至关重要, 可用以下四种方法来降低外汇风险系数。 (1) 把进出口商品计价货币方面的工作做好, 使计价货币组合得到进一步的优化, 通常情况下, 都是采用自由兑换美元、欧元等方式。当进行出口交易时, 计价货币采用的是硬币, 所谓的硬币和普通的硬币并不相同, 所指的是在未来的市场中, 具有很大上升可能性的货币, 相对的, 进口多采用的便是软币, 软币则是在未来市场中具有下降的可能性。 (2) 在和贸易对手进行合同的签署时, 可使用保值的方法, 进行外货保值条款的签署, 合同双方可根据货币汇率的情况来进行协商, 然后对汇率做适当的调整, 对于外汇金额也可根据汇率调整之后的数值进行计算, 这样一来, 便可有效降低企业所面临的外汇风险。 (3) 企业进行贸易协定的签署时, 为了降低风险, 还可采用易货贸易的方式, 即便该方法实施起来具有一定的难度, 但是不可否认的是, 此项方法确实能够有效避免外汇风险。 (4) 企业可对目前的经营情况进行系统分析, 然后选出最适合的结算方式, 一般情况下, 可使用远期信用证或是即期信用证的方式, 根据实际情况的需要, 必要时, 也可采用托收的方式。

企业发展离不开与贸易对手进行合作, 为了控制外汇风险, 企业可通过与贸易对手协商的方式来降低外汇风险, 使企业获取更大的经济收益, 促进企业的发展。

(三) 加强监督力度, 提高市场竞争力

一个企业的发展, 需要审核、监督, 若是审核监督作用得不到充分的发挥, 企业的发展必然会存在隐患。外贸企业也不例外, 外贸企业每时每刻都面临着汇率变化所带来的风险, 加强企业财务部门的监督管理更为重要, 企业要通过完善内部控制制度来把好好进出口这一关, 将客户、银行与企业之间的关系协调好, 以使得在最佳的时间里进行全额收汇工作, 对企业落实保值条款工作情况, 进行严格监督, 并且, 灵活采用相关的优惠政策来辅助远期付汇工作。外汇风险管理负责人要对汇率变化情况了如指掌, 每时每刻都要关注, 在第一时间里了解汇率变动的拐点, 并分析其对企业所造成的影响, 然后根据此信息, 向相关部门提出合理的意见。为了使我国经济能够健康发展, 我国正在不断地完善人民币汇率制度, 尤其是在市场竞争如此激烈的今天, 人们币汇率若是出现大幅度的波动, 必然会导致众多外贸企业面临外汇风险, 因此, 企业要采用各种方式来控制外汇风险系数, 使其在外汇变化的环境之下也可采用适当的方法来降低风险, 降低损失。例如, 企业还可通过对产品附加值进行增加的方式, 来提高企业的市场竞争力, 人民币与其他外币比较, 其比较稳定, 在此情况之下, 适当的提高我国商品的价格, 便能在一定程度上缩小价格存在的优势。要达到这一目的, 企业必须要改变传统的经济观念, 使企业之间的价格竞争, 转变为技术上的竞争, 从而增加企业商品的附加值, 提高企业的市场竞争力。

外汇企业经营模式和其他企业不同, 其受到外汇的影响较大, 在此情况之下, 更加要加大财务部的审核监督作用, 增加产品附加值, 使企业的自身能力得到提高, 促进企业的发展。

(四) 选择适合的风险管理方式

外汇企业风险管理工作主要是在外汇风险分析以及管理的基础上展开, 外汇风险管理人员根据企业的实际情况, 并选择适合的风险管理方案, 使企业所面临的外汇风险得到有效降低。即可采取五大对策, 即消极对策、中间对策、否定对策、保守对策以及进攻型对策, 每一种对策都有不同的意义, 企业可根据实际情况选取。消极策略指的是对外汇变动不做反应, 当外汇发生有利变化时, 即可获取利益, 若是不利时则自甘损失。中间策略针对的是一些外汇暴露, 作出相应的举措, 该措施主要适应于现金流量大、投资计划时间长的大企业。否定策略指的是, 当企业面临外汇风险时, 企业一律表示否定的态度, 不做任何的外汇交易活动, 只做经济交易活动, 所以, 采用该策略具有一定的安全性, 但是贸易对手基本上不会接受。所谓的保守策略是指企业对所有的外汇暴露, 都会采取措施, 以此来控制汇率的变化幅度, 从而降低外汇风险。最后是进攻型策略, 该策略是企业面临外汇风险时, 通过采用相应的措施来控制风险, 并且巧妙地利用汇率的变动来获取利益, 是一种比较理想的方法。另外, 外贸企业还常常巧妙利用国家政策的方式来促使人们币升值, 从而达到推进进出口贸易发展的目的。外贸企业科根据实际情况对结构进行调整, 例如, 一个外贸企业主要是经营模式是出口贸易, 该企业的重点可偏向进口。从科学的角度来看, 不管是对于国家还是对于企业而言, 从国外进口我国急需的一些生产材料, 或是一些先进的设备, 不但不会对我国的经济市场造成不良影响, 而且, 我国还可将其作为研究对象, 对我国现有的产品以及设备进行改进, 从而提高我国在国际上的地位, 促进我国经济的发展。

汇率受到众多因素的影响, 因此, 企业要结合自身的特点来选择适合自己发展的风险管理对策, 每一种对策都具有一定的价值, 企业外汇风险管理者在采用对策时, 还要将企业情况和对策相结合, 才能达到降低风险的目的。

三、结语

外贸企业推动着我国经济的发展, 做好外汇企业的外汇风险管理工作, 不但可存进外贸企业的发展, 而且还可促动我国经济的快速发展, 从而提高我国的国际竞争力。

参考文献

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[3]朱竣.议外贸企业外汇风险的防范[J].西安金融, 2011, (15) .

[4]费新.当前汇制下外贾企业外汇风险的规进枝巧[J].江苏商论, 2011, (25) .

关于企业外汇交易风险管理的研究 篇10

关键词：外汇交易；风险；风险管理

世界经济一体化已经是不可阻挡的趋势，特别是在改革开放之后，我国的对外贸易与经济合作发展相当快速，有很多国内企业都开展了对外业务，因此对于外汇交易所带来的风险也越来越重视。文中主要就企业如何对外汇交易风险管理进行了探讨。

一、企业外汇交易风险的形成

外汇交易风险指的是在主要以外币进行计价结算的交易中，因为这种外币与本国的货币的兑换比值会随时发生变化，进而就会为交易的获利带来各种不确定性，严重的甚至是出现亏本的情况。随着世界经济的发展，我国的外汇市场已经成为了全球经济体系中十分重要的一环，但是这并不意味着人们已经重视外汇风险。自从2005年7月的汇改之后，人民币汇率的形成机制变得更加的富有弹性，使得人民币的汇率波幅越来越大，而外汇风险也开始引起了人们的重视。

企业在处理外汇交易的业务时，在采用外币支付货款时，如果与签订合同时相比外汇的汇率出现了上涨的情况，对于进口商来说就需要用比签订合同时使用更多的本国货币来购买需要进行支付的外币，如果是汇率下跌，那么购买支付货款的外币所需要的本国货币就更少；而在出口商收到货币时，如果是外汇的汇率与签订合同时相比出现了下跌，那么出口商所收到的外币数量虽然没有减少，但是能够换到的本国货币却变少了，也就是外币的价值下降，相反如果是汇率上涨，那么出口商就能够用相同的外币换取更多的本国货币。也就是在这个过程中，汇率的变化会直接影响到拥有涉外业务的企业的成本与收益，进而带来各种风险。

例如，有一家企业在2010年的12月31日向美国出口了一批产品，当时出口的价格为10万美元，采用的是6个月远期支付。当时的汇率是USD1=CNY6.6227，那么10万美元折合成人民币就为66.227 万元。到了2011年6月30日，美方支付货款10万美元，在当日的汇率是USD1=CNY6.4716，最终这10万美元折合成人民币为64.716 万，也就是这家企业的实收是64.716 万人民币，与签订合同时相比相差1.5111 万元人民币，而这部分差价就为风险损失。相反如果这批产品不是出口到美国，而是从美国进口，那么这家企业就能够收益1.5111 万元人民币（因为原预计需要支付66.227万元人民币来购买美元进行支付，但是实付款却是64.716 万元人民币）

需要明白的是，外汇风险并不仅仅只存在于进出口贸易中，如果企业在经营的过程中有外币借贷业务，那么同样会因为汇率的变化而出现外汇交易的风险。

二、企业外汇交易风险管理的具体措施

外汇交易风险管理主要指的是通过多种措施来对外汇交易过程中所遇到的外汇交易风险进行部分或者是完全消除。企业可以通过以下的几种途径来对外汇交易进行管理。

1.基于汇率走势对价格作出适当调整

在进行外汇贸易时，最理想的方法是“收硬付软”，这种方法对于规避外汇交易风险是最有效的。但是在实际的操作过程中，这种方式是难以实现的，并且在很多场合下往往还需要出现相反的情况。面对这种情况时，就必须通过对价格的调整来对外汇风险进行规避，也就是采用出口加价和进口压价的方式来尽可能的减少汇率变动带来的风险。在进行实际操作时，可以通过如下的方法来进行风险的规避：（1）采用保值的方法；（2）采取压价保值的方法。

2.在外货合同中明确保值条款

在实际的操作中，汇率的预测不可能十分的精确，因为各种因素的影响会让汇率出现难以估计的变动。因此在进行外汇交易的过程中，企业往往都是通过采用保值条款的方式来对外汇交易风险进行管理。在这个过程中主要有以下的几种方法：

采用硬币保值法。在签订贸易合同时可以在合同中规定采用硬货币来进行计价，用软货币进行支付，并将合同签订时的这两种货币之间的汇率进行注明。如果在支付时，这两种货币之间的汇率出现了变动，那么就需要根据实际的汇率来进行折算，然后根据折算结果进行支付。但是必须要在合同中注明如果汇率变动的幅度超出某个范围就需要进行调整（例如变动的幅度可以定为1.5%或者是3%等）。如果没有超过规定的幅度则可以不进行变动，根据实际汇率进行结算。

利用“一篮子”货币来进行保值。在签订合同的过程中可以规定采用哪种货币为支付货币，同时规定利用多种其他货币来作为保值货币。利用“一篮子”货币来进行保值的具体操作与原理和硬币保值是相同的。在合同签订时，需要根据当时的汇率来将货款折算成合同中规定的其他各种保值货币，到了货款的支付时间，则又根据支付时的汇率来将保值货币折算为计价货币，然后才进行结算。这种方法适用于交易量大并且支付时间较长的大宗贸易的结算。

3.根据实际业务选择合理的结算货币

在对结算货币进行选择时必须要注意以下的几个事项。首先，必须要选择能够进行自由兑换的货币。这样做主要是为了能够方便外汇资金能进行自由的调拨与运用，当出现外汇风险时，可以立刻将货币兑换成为另一种风险较小的货币。其次，必须要选择对企业有利的外币。一般情况下是采用的方法是“收硬付软”，也就是在收外汇时应该选择那些汇率较为稳定并且有着上浮迹象的“硬货币”，在支付外汇时则选择那些汇率不稳定并且表现出贬值趋势的“软货币”。对于资产和债券应该使用硬货币，而对于负债和债务则应该使用软货币，这样能够减少外汇风险。在实际的业务中，“收硬付软”在很大程度上都是取决于和貿易伙伴之间的协商程度，因此有着一定的难度。最后，需要将软硬货币进行搭配使用。因为软硬货币往往都是此降彼升，两者之间有着一定的相关性，所以如果交易的双方难以在选择结算货币时达成共识，那么就可以采用这种方法。

4.依据汇率走势选择合适的国际贸易结算方式

当前，在国际贸易结算中常用的方式有跟单信用证、赊销、预付货款以及跟单托收等等。外贸企业在选择国际结算方式时需要根据汇率的走势来灵活的选择，加强对交易风险的管理。以出口商为例。

预付货款（前 T/T）。如果是对于结算货币（外币）预测到结算时会出现贬值，而到时人民币会出现升值的情况，出口商就可以采用这种方式来进行货款结算。这样就能够在人民币升值前收到外汇货款，进而能够兑换更多的人民币；如果预期人民币会出现贬值，那么就应该少使用这种结算方式。

跟单信用证。如果是人民币有升值的趋势，那么对于出口商来说就应该尽可能的采用即期信用证结算，通过这样的方法可以让收回尽可能的提前；如果是人民币有贬值的趋势，就应该多采用远期/延期付款信用证结算，这样做能够对收汇进行推迟。

赊销。这种结算方式对于出口商来说有很大的风险，如果是必须要采用这种方式，应该尽可能的选择本币有贬值趋势的时期，这样做出口商就有可能会因为汇率的变动而获取更多的利益，如果是人民币有升值的趋势，那么就应该尽可能的避免这种方式。

对于出口商来说，必须要考虑到汇率的变化，如果本币有着上涨趋势或者是外币出现了下跌的可能，那么在选择结算方式时就应该选择那些可以尽早结汇的方式。这样做能够让出口商获取更多的本币，减少损失，如果是情况相反那么就需要选择那些有助于推迟收汇的结算方式。而对于进口商来说则需要采取相反的做法。

5.针对不同的对外业务选择贸易融资方式

5.1出口押汇

如果采用的是跟单托收或者是跟单信用证的方式进行结算，那么作为出口企业，就可以通过出口押汇的方式来向银行申请融通资金。出口企业需要将所签订的合同或者是在信用证项下的所有货权单据拿出来作为抵押的凭证，银行则只需要支付预扣利息后出口企业所应该获得的货款，此时银行仍然保留有相应的追索权。通过这种融资方式，可以让有外贸业务的企业在国外的买方支付货款前就从银行获取到资金，可以让企业的资金周转更加的灵活，并且能夠避免汇率变化而带来的不可知的风险。

5.2出口信贷

如果出口贸易涉及到的是成套的大型设备，那么所需要的资金往往非常巨大。面对这种情况，出口商能够向银行申请外币贷款，并向进口商提供较为优惠的分期付款条件，通过这样的方式来促进进口商的购买行为。当出口商从银行借得外币资金后，可以兑换成为本币来对企业的流动资金进行补充，而所欠的外汇贷款，则利用进口商的分期付汇来进行偿还。这样做能够对风险进行消除，而所支出的利息也可以通过国内的投资收益来进行弥补。

5.3国际保理

这种方式还被称为承购应收账款。指的是如果在出口货物时根据的是进口商的商业信用，但是出口商却存在一定的担忧，此时出口商可以将应收账款的发票与装运单据转让为保理商，进而获取大部分的应收货款，如果是日后出现了进口商不支付货款或者是逾期付款的现象，所有的付款责任都由保理商进行承担。在保理业务中，承担第一付款责任的是保理商。如果出口商对于收汇没有任何把握时，就可以寻找保理商办理保付代理业务。通过这样的方式，出口商能够收到大部分的货款，减少了坏账所会引起的信用风险，并且能够对汇率风险进行规避。

三、管理外汇交易风险LSI与BSI两种综合方法

在对外汇交易风险进行管理时，其也可以通过LSI与BSI这两种方法来对外汇交易风险进行管理。

LSI方法指的是1ead-spot-invest（提前收款——即期现汇交易——投资）。对于出口商与进口商来说，都可以采用这种方法来对外汇风险进行管理。只是两者的操作方法有所区别。以出口商为例，在采用这种方法时，出口商需要进行以下操作：（1）核算应收外汇账款具体金额；（2）将一定的折扣作为优惠条件，让进口商提前支付货款；（3）将所收回的外汇尽快兑换成本币；（4）将兑换所获取的本币进行投资或者是存入到银行中。

BSI方法指的是Borrow-Spot-Inves（借款-即期现汇交易-投资）。与上一种方法相同，出口商与进口商都可以使用这种方法。对于出口商来说需要进行以下的操作：（1）核算所应该收回的外汇账款金额；（2）根据核算的金额向相关的外汇银行借入这种外汇，并且期限与金额都必须要和预期回收的外汇账款相同；（3）利用所借取的外汇来兑换成本币；（4）将换取的本币进行投资或者是继续存入到银行中；（5）账款收回时，及时偿还所借外汇。

四、充分发挥金融衍生工具的作用管理外汇交易风险

随着我国经济的发展，我国的金融市场已经开始成熟起来，如果企业有涉外业务，那么就可以在金融市场上通过各种金融衍生工具的作用来对外汇业务进行套期保值，尽可能的规避外汇风险。

开展远期外汇交易。采用这种交易方式之后，交易的双方并不会在交易成交之后就立刻办理交割手续，而是需要对多种交易条件进行事先的约定，例如交易的币种、交易的金额以及汇率和交割时间等。当到达了约定的交割时间后，才开始进行实际的交割。这种方法是外汇交易中常用的一种规避外汇风险并对外汇成本进行固定的方法。

开展外汇期权交易。通过这种交易，合约的购买方在支付了一定的期权费之后，将会在一定的时间内（或者是约定的日期）根据所规定的汇率来对外汇资产选择买进或者是卖出的权利。拥有外汇期权的一方能够根据实际情况来选择是否需要行权。这种方式相当于是对未来的汇率进行锁定，进而对外汇提供保值，同时客户还能够拥有更加灵活的选择性。如果是汇率是向着有利的方向进行变动，那么很容易就从中获利。这种方法对于合同还没有最终确定的进出口企业来说，其保值作用相当明显。

进口企业外汇财务管理创新研究 篇11

关键词：外汇风险,套汇交易,远期信用证,外汇期权,人民币跨境结算,转开证

进口企业, 有各种采购用汇需求, 如何规避汇率变化风险, 降低购汇成本, 是财务人员的日常任务。和购汇成本最相关的就是外汇风险了, 外汇风险主要分类如下:

一、外汇风险及其种类

外汇风险 (Foreign Exchange Exposure) 是指一个金融的公司、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中, 以外币表示的资产 (债权、权益) 与负债 (债务、义务) 因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。从外汇风险, 可根据汇率变动所产生收益不确定性的途径分为经济风险、折算风险和交易风险。

(一)

经济风险 (economic exposure) , 指由于外汇汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性, 即企业未来现金流量折现值的损失程度。在2005年汇改后, 出口企业收美元, 主要面临这一风险。进口企业的付汇却可以由此受益。2014年后, 人民币对美元单边升值情况出现了改变。因此进口企业的付汇面临风险, 由此美元贬值受益的情况出现了变化。

(二)

外汇交易风险 (Foreign exchange risk) , 是指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性。交易风险是未了结的债权债务在汇率变动后, 进行外汇交割清算时出现的风险。这些债权债务在汇率变动前已发生, 但在汇率变动后才清算。付汇的进口企业需要判断所需外汇的大势, 避免付款的时候产生汇兑损失;相反, 对于看涨的外汇, 收汇时会产生汇兑收益。

(三)

折算风险 (exchange translation risk) , 是指按某一时点的汇率, 将以某一种货币表示的会计账项和会计报表上所反映的金额用另一种货币重新表述, 由于汇率的经常性变动而存在的潜在外汇风险。按照我国会计制度, 以人民币记账货币, 外币记账需折算成人民币。记账的时候按照业务发生的汇率 (一般是中间价) , 到会计期末按照期末汇率“调汇”, 记账汇率与期末汇率的差额就会借记或贷记财务费用———汇兑损益, 增加或者冲减财务费用。这个对现金流无影响, 但会增加或减少财务费用, 影响利润及所得税。

二、防范汇率风险的措施

以上分析了外汇风险的种类和成因。下面, 从会计操作实物的角度分析下如何规避这些风险。

(一) 非美货币的购汇技巧:套汇交易可以少花费本币

购非美货币, 可先买美元, 再用美元买非美货币, 以节约本币。举例来说, 进口企业需要10000欧元, 直接用人民币购买欧元, 按照2014年7月25日欧元现汇银行卖出价是8.3527, 需要花费人民币83527元;换10000欧元, 以同一日欧美收盘价算, 需要13429美元, 当日美元兑人民币的银行卖出价是6.2024, 最终换10000欧元支付人民币83292.03人民币, 比直接换欧元节约人民币234.97元。

(二) 开立远期信用证与外汇期权相结合

对于外汇的单边贬值走势, 进口商可以选择的工具是远期信用证;对于外汇的单边升值走势, 进口商可以选择工具就是外汇期权——锁定购汇汇率, 这一工具, 最大的损失就是期权费。如何判断汇率的单边走势, 需要从经济金融周期方面下功夫。

远期信用证是指开证行或付款行收到信用证的单据时, 在规定期限内履行付款义务的信用证, 是银行 (即开证行) 依照进口商 (即开证申请人) 的要求和指示, 对出口商 (即受益人) 发出的、授权出口商签发以银行或进口商为付款人的远期汇票, 保证在交来符合信用证条款规定的汇票和单据时, 必定承兑, 等到汇票到期时履行付款义务的保证文件。期权合约是一种赋予交易双方在未来某一日期, 即到期日之前或到期日当天, 以一定的价格——履约价或执行价———买入或卖出一定相关工具或资产的权利, 而不是义务的合约。期权合约的买入者为拥有这种权利而向卖出者支付的价格称为期权费。期权合约是关于在将来一定时间以一定价格买卖特定商品的权利的合约。

下文从美元和非美货币分类角度分析如何运用以上两种工具。

1. 人民币兑美元汇率出现单边走势的情况

美元作为国际结算货币, 国际大宗采购的首要结算货币, 一般来说, 大宗商品及黄金和美元负相关, 经济走牛, 美元走弱, 反过来, 经济衰退, 美元会走强。中国自从1978年后, 经济得到了长足发展, 但1994年后人民币一直采用盯住美元的固定汇率, 长足的经济发展使得人民币对美元有了升值的压力。2005年到2014年, 人民币对美元出现了单边上涨的趋势。中国人民银行发布公告称, 自2005年7月21日起, 我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由1美元兑8.2765元人民币改为1美元兑8.11元人民币, 升值2%;银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价, 作为翌日买卖中间价, 上下波幅0.3%。到2013年12月31日, 1美元兑人民币的中间价贬值到了6.09, 人民币兑美元总共升值24.5%。

这期间, 进口企业用美元支付的大宗采购, 可以采用订立远期信用证方式融资取得大宗商品的进口, 在远期信用证到期的时候, 用升值的本币购美元偿还信用证额度。在利率和汇率方面取得收益。

2008年金融危机后, 美元实行零利率政策, 远期信用证借入美元, 美元的利率只是三个月LIBOR+0.25%, 同期一年期人民币的贷款利率至少是5.4%。下图是LIBOR利率走势, 2008年后, 一直在低位徘徊。具体见下图:

数据来源:美联储、英国银行家协会、中国邮政储蓄银行资金部

2008年后我国一年期的贷款利率如下图:

数据来源:人民银行网站

2008年底到现在, 货币政策出现了两次偏紧, 国内融资十分困难, 远期信用证融资美元, 不但融资费用低, 也解决了国内融资难的问题。

进入2014年, 美元兑人民币的走势出现了不确定性。2月份开始, 人民币对美金的汇率开始走下坡路, 汇率的波动幅度也相对较高。分析师预计2014年下半年, 人民币贬值压力增大。这对于进口企业来说, 花费适当的期权费, 购买外汇期权锁定外汇汇率是必不可少的选择。

2. 非美货币的单边走势

对于一些机械设备、备品备件的国外采购, 主要用汇为日元, 欧元等。在经济周期上升势头足的时候, 就是非美货币升势阶段, 在经济萧条的阶段, 美元又要肩负起“维稳”的重任。一般来说, 某种货币的走势一旦形成, 一般是维持几年。大多与经济周期相关。举例来说, 1998年到2007年这10年的经济周期里, 欧元在2005年到2007年10月是升势十足, 欧美汇率从1.2升到了1.6, 升值33%, 这可以采用和银行签订期权协议锁定购买欧元的汇率的方式, 锁定成本。2008年国际金融危机后, 日元作为“避险货币”, 日美汇率从2007年6月29日每美元兑换122日元, 直接升到了2011年7月的每美元兑换76日元, 升值幅度是37.7%, 对于经常购买日本设备的进口企业, 这简直是“灾难”。在日元迅猛的时候, 寻求锁定汇率的期权工具成了进口企业必不可少的选择。相反, 如果出现所需非美货币的单边贬值走势, 进口企业依旧可以采取远期信用证支付方式, 取得汇率方面的收益。

(三) 人民币跨境结算

从根本上规避外汇风险, 还是要推动本币的跨境结算。跨境贸易人民币结算, 就是在跨境贸易中直接使用人民币计价结算, 银行负责提供人民币国际结算、贸易融资、资金理财等配套服务。2011年8月, 跨境人民币结算推广到全国。方式有第一, 双边贸易本币结算, 主要是金砖四国合作意向强烈。中国和俄罗斯在2014年5月签订了一个4000亿美元的天然气供应协议, 将使用人民币进行结算。第二种, 双边本币互换协议。本币互换就是以一定的汇率互换一定数量的双方的货币量, 增加对方的外汇储备以应对不测之需。中国已经和澳大利亚、新加坡等多个国家签订办本协议。第三种, 边境贸易本币结算, 这已经辐射到东南亚邻国, 人民币在邻国已经是硬通货。第四种, 与国际组织在人民币参股的情况下, 实行人民币交易。比如IMF, 扩大人民币的话语权。最终人民币成为国际货币。

进口企业进口大宗商品的人民币跨境结算, 一般采用转开证方式。转开信用证是指一个信用证的受益人以这个信用证为保证要求一家银行开立以该银行为开证行, 以这个受益人为申请人的一份新的信用证, 也称背对背信用证。进口企业一般在香港设立全资子公司负责代全球采购原材料, 进口商香港的中资银行开立以进口商香港子公司为受益人的一年期人民币信用证, 进口商的香港公司收到信用证后向香港中资银行申请开立以出口商为受益人背对背美元信用证。进口商香港公司通过与香港分行做NDF交易以抵消汇率风险, 此流程为进口商香港公司锁定了一年以后当进口商以人民币偿付信用证贴现款时的购汇汇率, 当前市场人民币走软可能增大, 今日人民币对美金即期汇率为6.1913, NDF将一年后的汇率锁定在6.2460, 锁定人民币对美元汇率, 进口商可以以6.2460的价格偿付美元信用证。锁定了人民币贬值的风险。

综上所述, 进口企业规避外汇风险根据国际经济周期变动而采取不同措施。人民币走弱的时候, 不妨锁定汇率, 人民币走强的时候, 不妨延迟支付, 为企业降本增效。

参考文献