企业规避外汇风险研究

企业规避外汇风险研究（通用7篇）

企业规避外汇风险研究 篇1

经济全球化的不断发展和深入, 促使我国走向国际市场的企业越来越多, 进出口业务更是节节攀升, 为国民经济发展作出了巨大贡献。但在不断获取贸易顺差的同时, 多样化的外汇风险与日俱增, 这是当下企业普遍面临的严峻问题, 因此企业必须强化外汇风险管理, 从而有效规避风险, 减少损失, 促进自身稳健发展。

一、企业外汇风险管理现状分析

(一) 外汇市场滞后

外汇市场是企业规避外汇风险的必要途径, 若其完善、成熟、高效, 不仅利于企业合理选择币种, 更利于降低企业的外汇风险。但我国外汇市场不仅规模小, 制度约束性强, 而且管理工具少, 交易相对不灵活, 同时金融配套服务机制尚不成熟, 这些都严重制约着企业规避外汇风险的效果。而企业外汇风险的管理质量与外汇市场的成熟和完善息息相关。

(二) 风险意识淡薄

实施汇率改革后, 企业在外汇风险管理方面明显缺乏热情, 主动规避外汇风险意识淡薄, 很多企业并不能主动管理和防范外汇风险, 而是被动接受汇率变动带来的损失, 尤其是一些国有企业, 依旧沉浸在传统的经营管理理念中, 将汇率引发的风险归咎于政策因素, 如此一来, 大大增加了其风险程度。

(三) 管理能力较低

当下企业外汇风险管理能力普遍不高, 一方面是缺乏长远规划以及完善的外汇风险管理规章制度;另一方面则体现在风险管理信息系统有待加强, 管理手段落后, 如局限于资产负债表等表内管理方法, 不能灵活、有效利用金融衍生工具等, 这些都降低了规避外汇风险的有效性。

(四) 管理人才匮乏

专业的风险管理人员是有效规避外汇风险的重要因素, 然而现实中企业财务人员防范外汇风险的能力普遍不高, 如风险意识和责任意识不强, 缺乏专业的金融知识、管理经验, 不能正确分析国际外汇市场形势, 也无法合理预测汇率变动, 不能熟练使用外汇风险规避工具等, 从而导致企业不能及时有效的预防和应对外汇风险, 进而使企业利益受损。

二、企业规避外汇风险的策略探讨

为提高企业规避外汇风险的能力, 政府应为其营造良好的宏观经济环境, 完善并落实相关的政策法规, 加快国内外汇市场建设进程, 深化改革结售汇制度, 进一步扩大外汇市场的参与主体, 优化交易模式, 拓展交易品种等, 以此为企业有效规避外汇风险创造更多的渠道。而企业自身更应在内部强化外汇风险管理, 具体可从下述几点着手:

(一) 突破管理理念和制度

强化外汇风险规避意识是有效防范风险的前提和基础, 因此企业领导应提高对规避外汇风险的认知, 树立并强化风险管理意识, 在此基础上将外汇风险管理工作提升到战略管理高度, 并借鉴先进的管理理念和经验, 结合自身实际, 将其融入到高层决策、机构设置、生产布局、财务管理等工作中。同时明确外汇风险管理流程, 细化风险预测、识别、评估、处理环节的操作规范, 明确风险管理手段, 如结算策略、贸易融资、差别定价等, 制定合理的财务策略, 规范会计核算要求和标准, 明确货币互换、外汇期权、利率期权、利率互换、外汇资金管理等金融衍生工具的适用范围和使用规范等, 以此为规避外汇风险提供参考依据。此外还应明确划分岗位职责, 将责任落实到人, 制定完善奖惩、考核等方面的规章制度, 从而保障外汇风险管理活动有序开展。

(二) 提高外汇风险规避能力

要想提高规避外汇风险的能力, 应做好下述几点工作:

一是应督促风险管理者掌握金融、计算机、财务、营销、税务等多种技能, 具备较强的外汇风险识别、评估、处理、监测能力, 特别是能洞悉外汇市场发展趋势, 以便积极应对汇率波动, 降低风险。

二是要加强风险管理信息化建设, 同时实时监测市场动态, 及时收集、整理、分析风险信息, 合理预测潜在的外汇风险, 进而积极应对, 降低损失。

三是应调整经营运作和货币结算方式, 如基于收硬付软的原则选择外币计价方式, 优化货币结构, 合理匹配负债、资产的期限等。

四是除了利用贸易融资外, 还应善于应用灵活、适用面广、避险效果显著的外汇期权、外汇期货、远期外汇、NDF合约等外汇衍生品, 以此应对风险实现套期保值。

(三) 完善风险规避策略

1. 交易风险规避策略

在规避外汇风险中的交易风险时, 通常采用下述两种策略, 即经营策略和市场合同策略。

一是可以合理利用BIS防止应收和应付账款因汇率变动引发的风险, 若企业存在外币应收账款, 可先向可靠的银行借入与应收外币账款等值的外币, 用于时间风险的消除;然后通过即期交易将外币转化为人民币, 用于价值风险的消除;并借助人民币投资收益平衡借款利息等费用, 最后当应收外币账款到账时, 按照外汇向银行归还借款, 如此一来, 可有效消除交易风险。也可借助配对法创造一个与潜在风险货币、金额、期限相同但方向相反的反向资金流动用于消除货币风险。

二是可以建立相应的再开票中心, 该机构主要负责企业子公司或内部部门的对外贸易业务, 并以中介机构的形式购买售货方的产品, 然后将其转售给购货方, 而且分别按照售货方和购货方的货币进行结算, 即由中心机构承担了所有的外汇风险, 通过集中管理风险不仅可以降低固定的交易费用, 也可以在汇率中享受优惠, 利于规避外汇风险。

三是利用远期外汇买卖、外汇期货、货币市场交易、外汇期权等多种金融工具进行抵补保值, 如拥有远期债券或债务的企业可委托经纪人或银行出售或购买相应的外汇期货, 通过空头或多头套期保值用于消除交易风险;再如企业可在成交择期交易后, 在规定时间段内选择任意时间用于完成远期外汇交易, 其金额和汇率应以约定为准, 通过缩短不确定时间用于获取可观的远期汇率。如上海某玩具企业, 于2010年初与德国签订了10万欧元的出口合同, 并将欧元作为计价货币, 计算日期为同年的5月20日, 基于欧元走势疲软, 该企业在工商银行作了汇率锁定, 而欧元一路下跌, 而该企业减少了高达几十万元的交易损失。

2. 会计风险规避策略

规避外汇会计风险时可以通过控制流动资金、长期资产和负债等来实现, 针对贬值货币, 可以减少企业对该种币种的持有量, 尽量避免扩大其应收账款, 努力扩大其应付账款, 同时借助当地货币偿付企业的预付款, 以此增加该种货币的负债, 减少其资产, 从而降低汇率变动带来的经济损失。针对长期资产和负债, 若此时企业资产、负债金额相对较大, 且当地的货币处于升值状态, 可以采取增加预付款, 提高折算利益的方式减少负债, 同时加大租赁设备、厂房等固定资产的力度降低长期资产, 从而消除资产负债表中潜在的汇率风险。若汇率变动趋势不明朗, 企业最好平衡资产和负债比例以及妥善处理币种分布, 以中和汇率波动对企业的影响。此外可充分利用汇率法, 如按照编表日期的末汇率对资产负债表中当下以及未来的价格项目进行计量, 也可将项目以货币和非货币的形式进行不同汇率折算等, 相对而言, 适当的运用加权或平均汇率进行折算较为合理。

3. 经济风险规避策略

一是要适当调整融资策略, 具体可以借助货币互换和平行贷款来规避外汇风险, 其中货币互换是指交易双方按照事先约定的汇率就价值相等资产进行两种不同货币的交换, 并在一段时间后换回, 因其并未涉及本金交换, 所以可达到规避外汇风险的目的;而平行贷款由于没有经过外汇市场进行交易, 故不存在外汇风险。

二是要实现经营多元化, 即通过分散企业的经济活动抵消意外汇率变动对企业的影响, 其中的资金多元化要求企业多币种、多渠道融资, 可以积极利用国际机构、各国政府、私人等信贷和资本, 并将美元、英镑、欧元等作为投资对象, 以此减小因币种单一带来的外汇风险;而经营多元化具体包括产品生产、营销、结构、地点、伙伴等的多元化, 这样可以避免因局部地区或者局部环节出现问题而引发的外汇风险。

三是优化生产管理策略, 若子公司区域的货币贬值, 总公司应引导其用国内的投入品代替成本升高的进口投入品, 若其货币升值, 可以通过产品升级或转向投资成本更低的地区或国家等, 以此防范外汇风险。此外也应采取适当的营销管理策略, 用于稳定和扩大企业的销售收入, 从而增强风险抵御能力。

摘要：伴随我国在世界经济中的地位不断上升, 我国企业用于业务结算的货币种类随之增多, 但是外汇市场瞬息万变, 风险形式多样, 因此如何规避外汇风险已成为企业重要的研究课题。对此, 本文对外汇风险作了概述, 分析了企业外汇风险的管理现状, 并就如何加以改善进行了探讨。

关键词：外汇风险,外汇风险管理

参考文献

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[2]谷筝.企业如何规避外汇风险[J].合作经济与科技, 2011, (15) .

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[4]李文静, 高红霞.我国企业的外汇风险管理现状及对策[J].商业文化 (学术版) , 2010, (25) .

[5]徐鸿燕.浅谈我国企业面临外汇风险的现状及对策[J].北方经济, 2010, (8) .

企业规避外汇风险研究 篇2

现代社会，企业已成为最重要的商事主体，形形色色的企业触及社会的各个角落。作为市场经济的主要元素，企业承载着盈利的使命，然而,在其追求利益最大化的过程中,企业经营中的法律风险也如影相随。可以说，企业从产生、发展到消亡，每一个环节都布满风险，但其最终的落脚点或者说最终的风险必然是法律风险。那么，如何规避法律风险、增强控制法律风险的能力, 进一步实现企业运营的持续健康发展,就日益成为各大企业管理人所要考虑的重大问题。

中航油（新加坡）、安达信……这些“血”的事实一再告诉我们,在今天，企业的生产盈利水平与防范法律风险的能力是相辅相成的。如果一家企业不注重法律风险的防范,数十年甚至几十年的经营成果也许只需轻轻的几次电脑鼠标点击就在数秒时间内灰飞烟灭。因此,笔者认为，在法制日益完善的今天,每个企业管理者不仅要提高自身的法律意识，更需要熟悉掌握法律风险的来源及其预防措施，这样在企业的经营过程中才能最大限度规避法律风险,才能将企业的管理工作事半功倍,减少一些不必要的管理成本,为企业的永续经营和良性发展提供保障。

一、提高管理者法律意识、切断法律风险发生根源。所谓企业法律风险，就是指企业经营中不懂法律规则、疏于法律审查、逃避法律监管所造成的经济纠纷和涉诉给企业带来的潜在或已发生的重大经济损失。对于企业而言，企业的任何一种行为都可能存在不同程度的法律风险，法律风险无处不

1在就像市场机遇无处不在一样。“改制、并购、重组、对外投资、契约合同、产销行为……”，特别是随着市场经济的不断深入，企业所面临的环境也日趋复杂多变，企业管理者的法律意识如果还只是停留在这种事后救火的法律救济方式上来维护合法权益，已经远远跟不上时代发展的要求。

企业管理者可以不精通法律知识，但不可以没有法律意识。笔者认为，企业经营中的法律风险完全是可以事前预防的。即便是一些“不该发生的事故”还是频繁发生了，究其原因还是我们的企业管理者法律意识不够强，防范法律风险的意识还不够深，在法律风险防范上的投入还不够多（包括精力和金钱的投入）。据统计，美国企业平均支出的防范法律风险的费用占企业收入的1%，但是中国呢？大多数企业法律风险管理投入严重不足，法律风险防御能力很弱，因法律风险而遭受损失的风险就更高。

经验告诉我们，企业经营存在法律风险并不可怕，可怕的是我们不去注意它，防范它，任其发展。因此，注重提高企业管理者的法律意识，进一步熟悉与企业经营相关的法律知识并对企业进行法律风险的安全检查，把隐藏在企业内部的法律风险及时发掘出来，事先采取防范或预防机制规避企业经营中的法律风险，切断法律风险发生的根源。

二、防患于未然，定期进行法律风险评估。

企业要“长治久安”，需要具有完善的内部管理体制和风险防范规避机制，预先知道风险的所在并进而设法避免法律风险的发生。随着我国法治经济的不断发展和法律的不断完善，我们的企业管理者也应进一步转变观念，法律意识要有一个大的提升，即从“救火”意识到“防火”意识；从法律救济意识到法律防范意识；从依法维权意识到依法治企意识。总之，要使我们的法律意识完成一个从被动意识到主动意识的提升。

企业应当防微杜渐，未雨绸缪，在内部确定一个运转有效的风险规避机制，投入一定的精力、人力、财力，事先建立法律“防火墙”，将企业经营过程中涉及的主体资格风险、财务隐蔽风险、人力资源风险、产权结构构成风险、诉讼仲裁风险、产权交易及投资风险、法律法规的动态风险、汇率变动风险、合同管理风险、商业信誉风险知识产权风险、地域及客户关系风险等法律风险挡在企业发展之外，从依法治企上寻找可持续发展的道路。

笔者认为，企业的管理者们应每年定期为自己的企业进行法律风险评估。所谓法律风险评估，是指通过法律及相关行业专家对目标企业进行法律风险事项调查，并出具《法律风险评估报告》的意向预防性法律防范可行性建议。通过审查企业的组织结构、股权结构、治理结构、公司章程、公司各项许可证照、内部管理制度、业务流程、财务管理制度和流程、对外重大合同签署的决策和流程、劳动合同管理、固定资产管理、知识产权等项目分别进行调查和评估，发现其中可能存在的潜在法律风险和潜在的诉讼。通过《法律风险评估报告》，及时把企业可能存在的法律风险披露出来，以引起企业管理者的足够注意，并进而在法律顾问团队的帮助下，及时采取适当措施，最终未雨绸缪，防范于未然。

三、建立健全法律风险预警、防范规避机制，切实提升法律风险防御能力。

企业“走出去”，法律须先行。“驾驶技术再高，也有被追尾的可能” 再大再强的企业也要防范法律风险。企业的各种行为都会存在法律风险，任何类型的法律风险都会造成商机的丧失；被广泛宣传的法律风险事项会对企业的商誉带来极大的损害。当这种损害发生时，会存在另一种风险，公司业务可能陷入恶性循环。商誉的损害会使商业伙伴丧失信心，继而引起收入下降，投资者丧失信心，最后导致股票价值下跌。

美国波音公司，该公司总部有500名高管人员，其中法律顾问有232个，占了约46%，而去年有关部门所作的“中国100强企业法律风险调查”表明，大部分中国企业对“走出去”的法律风险未有清楚认识，中国企业法律风险防范的费用支出仅是发达国家企业的1/50。

预警机制应当建立在分析的基础之上，法律风险防范机制强调前瞻性，强调防患于未然，重视法律风险防御能力的提高，以切实减轻企业的损失。通过风险分析评估，风险控制管理、风险监控更新等方法，来发现、识别经营生产和管理活动中的潜在法律风险。

四、准确把握风险源，最大限度规避法律风险。

调查表明，西方发达国家的大型企业，都普遍积极地采取规范的法律风险防范措施，其中准确把握风险源不失为一个亮点。对于我们运输企业而言，企业存在一天，风险就伴随一天。

在经济效益和社会效益的权衡间，风险与危机共存，其中以下几点法律风险源尤为值得关注。

合同管理中的法律风险：指在合同谈判、订立、履行、变更和转让、终止及违约责任的确定过程中，合同当事人一方或双方利益损害或损失的可能性。在企业运行过程中，融资类合同、合作类合同和施工承包类合同、材料供应类合同涉及金额巨大。尤其是如果未能经过有效的法律风险评估和控制，极可能存在较大的法律风险，给双方当事人留下纠纷隐患。

并购转让中的法律风险：企业兼并涉及公司法、竞争法、税收法、知识产权法等法律法规，且操作复杂，对社会影响较大，潜在的法律风险较高。其中的一些关于特种行业的经营权转让标的大、价值评估难、转让手续繁琐、廉政风险大，虽然规范了转让程序和要求，但操作中的法律风险仍然巨大。

知识产权法律风险：知识产权是蕴涵创造力和智慧结晶的成果，其客体是一种非物质形态的特殊财产，要求相关企业管理机构给予特别关注。

人力资源管理法律风险：《劳动法》、《劳动合同法》和国务院制定的相关劳动用工行政法规及部门规章，是保护劳动者权益的法律体系。作为老牌的公路运输企业属劳动密集性企业，在人力资源管理过程各个环节中，从招聘开始，面试、录用、使用、签订劳动合同、员工的待遇问题直至员工离职这一系列流程中，都有相关的劳动法律法规的约束，企业的任何不遵守法律的行为都有可能给企业带来劳动纠纷。

财务税收法律风险：企业的涉税行为因为涉及遵守财务、税收等法律法规直接关系到企业的未来利益，例如有些企业多交了税或少交了税，或者因为涉税行为而承担了相应的法律责任。

运营管理法律风险：作为运输企业在运营管理中，车辆、安全等管理工作中，涉及管理瑕疵引发的侵权法律风险，收取服务费引发的合同纠纷风险，以及在交通事故中引发的人身和财产损害赔偿等法律风险。

笔者认为，在防范企业法律风险过程中，企业必须结合实际抓住工作重点，准确把握经营中的风险源，才不会避重就轻，造成顾此失彼。

企业规避外汇风险研究 篇3

摘 要 随着经济全球化进程的加快以及我国改革开放政策的深化，我国很多工程承包企业都纷纷走出国门，积极开拓国际市场。然而，这一行为在给国际工程承包企业带来巨大经济利益的同时，也带来一些风险。其中，外汇风险是危害性较大、也比较常见的。

关键词 国际工程承包企业 外汇风险 特点 种类 措施

外汇风险对国际工程承包企业的经济效益乃至生存发展都有重要影响。我们应该认清外汇风险的种类并积极实施有效对策，规避外汇风险，使对外承包企业稳定、健康、长期发展。作者就这一问题提出自身肤浅的见解，以期与同行交流沟通。

一、我国国际工程承包企业面临的外汇风险的特点

（一）合同条件决定外汇风险

在国际招标文件中，在投标报价的时候，一般允许投标人以某一国际通用货币为依据，选择自己认为合适的外汇比例进行报价。合同中规定的国际通用货币比例越大，外汇风险越小。我国国际工程承包项目多数在非洲、南美洲等发展中国家，这些国家物价上涨幅度较大，货币贬值快，进而引起工程成本增加块，遭受汇兑损失的几率大。

（二）货币兑换方式多样

我国国际工程承包企业所要面临的外汇风险，既有来自所在国当地币与自由外汇的兑换方面的，也有来自自由外汇与人民币兑换方面的。

（三）外汇风险金额多、时间长

通常来说，国际承包工程的合同金额都比较大，施工周期也比较长，并且涉及到外汇风险的各个层面。这就决定了外汇风险的金额比较多，持续时间比较长，种类也比较多。

（四）防范措施影响多

在我国对外承包企业防范外汇风险的过程中，受到项目的经营方式、施工组织方案、施工进度等多方面因素的影响。

二、国际工程承包企业面临的外汇风险种类

（一）交易风险

交易风险是指汇率变动的背景下，针对没有了结的债权债务进行外汇交割清算的时候产生的风险。这些债权债务虽然是在汇率变动前发生的，但是在汇率变动后才清算。在我国，国际工程承包企业常用的外币交易方式有以下几种：

1.在采购或者出售商品的过程中以外币计价的商业信用；

2.以外币计价的贷款或者借款；

3.还没有履行的远期外汇合约；

4.其它以外汇计价的资产和权益。

（二）经济风险

经济风险是指在特定经济环境下，外汇汇率变动给企业的未来收益带来影响的风险。经济风险是一种潜在的风险，对我国国际工程承包企业在海外的经济效益和投资的经济价值都有重要影响。而这些企业所要承担的经济风险的大小，则由合同中的支付条件来决定：

1.如果合同条款中规定外汇风险由业主承担，那么对外承包企业只需要承担业主不能给予补偿的部分的经济风险就可以了。

2.如果合同规定存在调价公式，那么企业除了要承担固定费用方面的经济风险，还要承担当地物价指数增长与货币贬值产生的差价部分的经济风险。

3.合同中规定有当地币支付的部分也包含在企业要承担的经济风险的范畴之内。

（三）折算风险

所谓折算风险，是指在汇率变动的背景下，当对外承包企业把外币余额折算成本国货币的时候，会计账簿上的有关项目会发生变动，从而引发风险。当国内的建筑企业与海外的子公司合并财务报告的时候，需要进行货币折算，折算过程中，汇率的变动有可能造成对外承包企业账面上的经济损失。也就是说，如果是以对外承包企业本国的货币计值，那么可能会导致海外子公司的财务报告上出现资产或者收益减少、负债或者损失增多的情况，那么当国内公司与海外子公司财务合并的时候，就会导致财务报告上损失了一定量的以本国货币计量的经济价值；然而，如果还是将国内企业也海外子公司的财务分开来看，那么企业并没有损失实物价值，而海外子公司财务以当地币计量，也没有损失任何经济价值。

三、国际工程承包企业面临的外汇风险的规避措施

（一）关注外汇市场信息

国际工程承包企业要随时关注外汇市场的最新信息，并及时对信息进行分析与整理，加强自身对外汇风险的评估和抵御能力。

（二）采取货币保值措施

要加强对外承包合同管理，在合同条款中适当增加货币保值条款，以减少和应对汇率变化带来的风险。

（三）采取分包经营的方式

对外承包企业可以采取分包经营的方式，将以当地币计价的合同尽量分包给当地的分包商，以此减少合同本身固有的风险。在对外承包企业与分包商签署分包合同的时候，合同条款中要杜绝用主合同支付币种以外的硬货币作为分包合同的内容，否则就有可能会弄巧成拙，给企业带来额外的经济风险。

（四）有利的计价货币的选择

国际金融市场上，软、硬货币都有广泛流通。硬货币通常是指货币汇率变动不大，并且有向上浮动趋势的货币；与之相反的，就是软货币，指货币汇率不稳定，并有向下浮动趋势的货币。对外承包企业要想避免外汇风险，就应该尽量采取软货币付汇、硬货币收汇的方式。这种计价方式是从保障本企业利益的角度出发的，是大多数企业所推崇的商业策略。在实际交易过程中，如果交易双方都采取这种策略，那么其中一方需要以较高的交易成本为代价，来达到避免外汇交易风险的目的。因此，对外承包企业要根据实际交易情况，做到具体问题具体分析，灵活掌握商业策略，确保企业经济利益最大化、外汇风险最小化。

（五）调整结汇时间

对外承包企业可以通过分析外汇变化趋势来调整收款或者付款时间，达到降低外汇风险，提高经济效益的目的。在不同的时间段内，外汇波动的趋向都有不同变化，企业可以通过把握这种趋向的规律来提前或者推迟结汇，以便选择适当的时间点兑换外汇，了结债务。

（六）软货币与硬货币的搭配

外汇汇率的浮动有时候呈现此消彼长的趋势。因此，对外企业可以选择不同货币相互搭配使用的形式。企业采用软硬货币搭配的形式一般需要在合同中明确规定计价货币、计价时间和软硬货币的汇率等条款，一旦有某种货币发生贬值，可以按调整后的汇率支付。

（七）套期保值

在当前的国际金融市场上，有多种金融工具可供选择。比如远期外汇合约、外汇期限合约等等。我国国际工程承包企业在使用金融工具进行套期保值时候具备以下特点：

1.对外采购机械设备的套期保值主要由国内母公司集中运作；

2.工程的收入保值和成本保值一般情况下相互分割，孤立存在；

3.金融工具的使用情况受东道国金融市场的影响和限制较大。

（八）货币风险保险法

这是一种投保行为。也就是说，国际工程承包企业向保险机构交纳保金，以此避免货币汇率风险的一种行为。当汇率波动幅度超过固定值，由保险公司向企业赔付由于汇率波动给企业造成的损失，与此同时，汇率风险的收益也归保险公司所有。这种规避汇率风险的方法的弊端是给企业带来的成本压力较高。

结束语：目前国际金融形势瞬息万变，给我国国际工程承包企业带来巨大的外汇风险和经济压力。我们要充分认识国际汇市变化规律和我国对外企业发展特点，积极寻求规避外汇风险的有效措施，提高我国国际工程承包企业的风险承担能力和市场竞争力。

参考文献：

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[2]梁春玉.国际工程承包企业规避外汇风险的方法分析.商业研究.2006(4).

[3]罗红艳.简析我国对外承包企业外汇风险的防范.对外经贸财会.2005(9).

外贸企业如何规避外汇交易风险 篇4

在国际金融环境瞬息万变的今天, 企业只有充分认识到外汇交易风险的危害, 熟练掌握规避外汇交易风险的方法, 对汇价变动的基本因素进行全面科学的分析, 才能从容面对外汇交易风险, 同时企业要从战略上重视外汇交易风险管理, 把风险管理目标与其整体经营和发展合起来, 提出防范外汇交易风险应选择的时机和有效措施。

二、加强外向型财务人才的引进和培养

准确地预测货币汇率变化趋势是避免外汇风险的前提条件, 而汇率的预测、成本收益的测算和远期外汇交易的操作都具有复杂性、专业性的特点。随着全球经济一体化、投资自由化的发展, 汇率波动的复杂性增加, 对企业外汇管理人员的素质提出了更高要求, 除了精通会计、审计、财务管理理论与方法, 还应通晓国际金融知识, 具有敏锐洞察力开放性思维和创新意识。所以外贸企业必须不断充实外汇风险管理方面的专业人员, 使他们能够熟练使用各种金融衍生工具为企业避险套利, 同时提高外汇风险的预测能力, 以备在有利时机做出最佳的应对策略。

三、综合采用各种技术手段规避外汇交易风险

1、合理安排外汇资金。

对外贸企业来讲, 既需要外汇来支付进口款、运保佣等, 也需要人民币来支付国内收购资金, 所以合理安排好人民币及各种外汇资金, 也能为企业规避一定的风险。合理安排外汇资金的基础在于对外汇走势 (主要是对人民币) 的判断, 如果说对人民币比贬值的幅度大于外汇买卖之间的差价, 那完全可以先结汇, 付汇时再买汇, 反之, 就应该留相应的外汇用来付汇。

2、正确选择计价货币、收付汇和结算方式。

外汇交易风险的大小与外币币种有着密切的联系, 交易中收付货币币种的不同, 所承受的外汇交易风险就会不同。一般来说, 外贸企业在出口商品、劳务或对资产业务计价时, 要争取使用汇价趋于上浮的货币, 在进口商品或对外负债业务计价时, 争取用汇价趋于下浮的货币。我国已经于2009年7月正式启动了跨境贸易人民币结算业务, 这意味着人民币在国际贸易结算中的地位将从计价货币提升至结算货币。

3、积极利用衍生金融工具。

随着我国金融体系的成熟和参与国际金融活动程度的提高, 我国企业在从事外贸进出口业务的过程中, 也应更多的利用金融衍生工具来降低企业的外汇交易风险。国际金融市场上常见的汇率保值操作主要有外汇远期、外汇期货以及外汇期权等几种。实践证明, 这几种衍生金融工具在国际金融市场上发挥了重要的作用, 对于外贸企业控制外汇交易风险起到了重要的作用。

4、利用贸易融资。

这是我国外贸企业常用的规避外汇交易风险的方法, 银行借款、进出口押汇、福费廷、贴现是其主要的形式。

5、择机确定合同价格, 适当分散交易风险。

我国出口企业在结算货币呈现贬值趋势时, 可适当提高出口价格, 或与进口商约定按一定比例分担汇率损失;当结算货币可能升值时, 我国进口企业可要求境外出口商降低进口商品价格。

6、利用保险制度。

一些国家专门设有一种为经营外贸服务的保险机构以及外汇保险制度, 其提供的保险服务就是汇率波动保险。外贸企业按照保险规定投保, 若因汇价变动造成了损失, 则可根据保险合同向保险公司索赔, 保险公司将按保险合同的规定赔付。

企业如何规避劳动合同风险 篇5

(2013-05-09 13:25:39)转载▼

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近年来，随着《劳动合同法》、《劳动合同法实施条例》的实施，劳动纠纷案件不断增加，劳动者的维权意识逐渐提高，越来越多的劳动者申请劳动争议仲裁、提出民事诉讼，以维护自己的合法权益。加之在现有的法律框架下，法律优先保护劳动者的利益，可以说，企业所面临的劳动合同风险已成为企业经营中必须面对的重要风险之一。如何避免发生劳动纠纷，应该是企业经营中必须考虑的问题。

本文拟在劳动争议容易出现的环节就企业存在的风险作初步论述，以便企业在劳动合同履行、管理上做好风险防控。

一、签订劳动合同如何规避风险

1、及时签订书面劳动合同

在实践中，很多企业不注重与劳动者及时签订劳动合同，大部分劳动争议纠纷都与不及时签订书面劳动合同有关。根据《劳动合同法》第10条规定：“建立劳动关系，应当订立书面劳动合同。已建立劳动关系，未同时订立书面劳动合同的，应当自用工之日起一个月内订立书面劳动合同。用人单位与劳动者在用工前订立劳动合同的，劳动关系自用工之日起建立”。本条规定包括三方面内容，一是企业与劳动者建立劳动关系必须签订书面劳动合同；二是签订书面劳动合同的时间必须是在用工之日起一个月内；三是劳动关系的建立时间是自用工之日起建立，而不必定是签订劳动合同之日。

如果企业不按照《劳动合同法》上述第10条规定及时签订劳动合同有什么风险呢？风险在《劳动合同法》第82条“用人单位自用工之日起超过一个月不满一年未与劳动者订立书面劳动合同的，应当向劳动者每月支付二倍的工资”和第14条“用人单位自用工之日起满一年不与劳动者订立书面劳动合同的，视为用人单位与劳动者已订立无固定期限劳动合同”。上述两条的意思即用人单位自用工之日起超过一个月不与劳动者订立书面劳动合同，则用人单位承担两方面风险，一是用人单位与劳动者不签订书面劳动合同不满一年的，应按超过的时间按月向劳动者支付双倍工资，双倍工资的支付时间最高不超过11个月；二是用人单位与劳动者不签订书面劳动合同满一年的，则视为用人单位与劳动者已订立无固定期限劳动合同，无固定期限劳动合同，是指用人单位与劳动者约定无确定终止时间的劳动合同。

如果是劳动者不愿意及时签订劳动合同，企业该怎么办？很多用人单位没办法只能让劳动者签一个自愿不签订劳动合同，并放弃因不签订劳动合同所享有的所有权利的承诺书。但在司法实践中，劳动者签的承诺书一般被认作无效，因为签订劳动合同，依法缴交社保费等是用人单位的法定义务，具有强制性，不是劳资双方可以协商的范围，用人单位不能规避，劳动者也不能承诺放弃。此种办法无法规避上述风险。用人单位只能与拒绝签订劳动合同但仍要求保持劳动关系的职工解除劳动关系并办理有关手续。

二、试用期如何规避风险

1、试用期的期限约定要符合法律规定

在实践中，很多企业不论劳动合同期限是多长都喜欢约定三个月或者六个月的试用期。但根据《劳动合同法》第19条规定试用期的期限分以下几种情况：⑴劳动合同期限三个月以上不满一年的，试用期不得超过一个月；⑵劳动合同期限一年以上不满三年的，试用期不得超过二个月；⑶三年以上固定期限和无固定期限的劳动合同，试用期不得超过六个月；⑷以完成一定工作任务为期限的劳动合同或者劳动合同期限不满三个月的，不得约定试用期。另外同一用人单位与同一劳动者只能约定一次试用期。试用期包含在劳动合同期限内。劳动合同仅约定试用期的，试用期不成立，该期限为劳动合同期限”。如果企业违反上述第19条规定试用期的期限，则应承担《劳动合同法》第83条规定的风险，即“用人单位违反本法规定与劳动者约定试用期的，由劳动行政部门责令改正；违法约定的试用期已经履行的，由用人单位以劳动者试用期满月工资为标准，按已经履行的超过法定试用期的期间向劳动者支付赔偿金”。

2、用人单位在试用期解除劳动合同需法定理由

目前很多企业的认为，试用期是试用员工的期限，只要企业觉得不满意，企业就可以解除与员工的劳动合同，但这有可能会导致企业违法解除劳动合同。根据《劳动合同法》第21条规定“在试用期中，除劳动者有本法第三十九条和第四十条第一项、第二项规定的情形外，用人单位不得解除劳动合同。用人单位在试用期解除劳动合同的，应当向劳动者说明理由”。根据该条规定，在试用期内如果企业要与员工解除劳动合同，必须要符合《劳动合同法》第39条和第40条第一项、第二项的规定并提供员工不符合上述条件的证据，否则即构成违法解除，员工有权要求继续履行合同或者要求支付赔偿金（《劳动合同法》第48条规定“用人单位违反本法规定解除或者终止劳动合同，劳动者要求继续履行劳动合同的，用人单位应当继续履行；劳动者不要求继续履行劳动合同或者劳动合同已经不能继续履行的，用人单位应当依照本法第八十七条规定支付赔偿金”；第87条“用人单位违反本法规定解除或者终止劳动合同的，应当依照本法第四十七条规定的经济补偿标准的二倍向劳动者支付赔偿金”）。

三、解除劳动合同时如何规避风险

1、劳动合同解除的方式

劳动合同的解除，有以下两种方式：一是协商解除，《劳动合同法》第36条规定“用人单位与劳动者协商一致，可以解除劳动合同”。二是单方解除，单方解除又分劳动者的单方解除和用人单位的单方解除两种。由于篇幅原因，这里暂时只讨论用人单位的单方解除。用人单位单方解除分两种情况，一种是不需要支付经济补偿金，根据《劳动合同法》第39条劳动者有下列情形之一的，用人单位可以解除劳动合同，同时不需要向劳动者支付经济补偿：“

（一）在试用期间被证明不符合录用条件的；

（二）严重违反用人单位的规章制度的；

（三）严重失职，营私舞弊，给用人单位造成重大损害的；

（四）劳动者同时与其他用人单位建立劳动关系，对完成本单位的工作任务造成严重影响，或者经用人单位提出，拒不改正的；

（五）因本法第二十六条第一款第一项规定的情形致使劳动合同无效的；

（六）被依法追究刑事责任的”。需要注意的是，当劳动者出现上述事由时企业并不是当然的就可以解除与劳动者的劳动合同，上述规定虽然是赋予了用人单位法定解除权以保障其自主权及企业利益，但从本条的内容上看，本条还重在防范用人单位滥用解除权，随意与劳动者解除劳动合同。因此用人单位要适用上述条款还必须符合一定的条件，如对于试用期解除，须用人单位证明劳动者不符合录用条件；对于严重违反用人单位的规章制度，须用人单位证明其规章制度内容及制订程序合法，同时还须证明劳动者有严重违反规章制度的行为；对于劳动者是否可以“兼职”？《劳动合同法》将该权利赋予用人单位，目的是维护用人单位的用工自主权。如果劳动者有兼职行为，需要用人单位明确告知其不得兼职，且劳动者收到通知后拒不改正的，用人单位才有权利解除劳动合同。

一种是要支付经济补偿金，根据《劳动合同法》第40条“劳动者有下列情形之一的，用人单位提前三十日以书面形式通知劳动者本人或者额外支付劳动者一个月工资后，可以解除劳动合同：

（一）劳动者患病或者非因工负伤，在规定的医疗期满后不能从事原工作，也不能从事由用人单位另行安排的工作的；

（二）劳动者不能胜任工作，经过培训或者调整工作岗位，仍不能胜任工作的；

（三）劳动合同订立时所依据的客观情况发生重大变化，致使劳动合同无法履行，经用人单位与劳动者协商，未能就变更劳动合同内容达成协议的。对于本条的适用，用人单位须注意的是,用人单位行使该权利前须做到：一是提前30日通知劳动者，二是书面通知；或是用人单位以额外支付劳动者一个月工资为条件。本条规定的医疗期须依照《企业职工患病或非因工负伤医疗期规定》的规定执行，医疗期满后劳动者不能从事原工作，也不能从事用人单位另行安排的工作的，说明双方订立的劳动合同已履行不能，用人单位有权解除劳动合同;不能胜任工作，是指不能按要求完成劳动合同中约定的任务或者同工种、同岗位人员的工作量。劳动者不能胜任工作时，要求用人单位履行培训义务或者把劳动者调整到可以胜任的岗位工作，这是用人单位法定的协助劳动者适应岗位的义务。用人单位履行了该义务后，劳动者仍不能胜任的，用人单位才可解除劳动合同。

2、用人单位单方解除劳动合同的限制

《劳动合同法》第40条除明确规定了用人单位单方解除劳动合同的适用情形，同时也明确规定了不得使用单方解除的情形，即《劳动合同法》第42条“劳动者有下列情形之一的，用人单位不得依照本法第四十条、第四十一条的规定解除劳动合同：

（一）从事接触职业病危害作业的劳动者未进行离岗前职业健康检查，或者疑似职业病病人在诊断或者医学观察期间的；

（二）在本单位患职业病或者因工负伤并被确认丧失或者部分丧失劳动能力的；

（三）患病或者非因工负伤，在规定的医疗期内的；

（四）女职工在孕期、产期、哺乳期的；

（五）在本单位连续工作满十五年，且距法定退休年龄不足五年的；

（六）法律、行政法规规定的其他情形”。本条规定的六类情形，用于约束用人单位依照《劳动合同法》第40条、41条之规定单方解除劳动合同。需注意的是本条并不禁止劳动合同当事人协商一致解除劳动合同；也不禁止用人单位依照本法第三十九条之规定解除劳动合同。

3、解除劳动合同的经济补偿或赔偿

经济补偿金是非因劳动者主动同意或者过错，用人单位或者劳动者解除或者终止劳动合同的，用人单位须向劳动者支付的报酬。根据《劳动合同法》第46条的规定，用人单位有违法违约时，劳动者可以随时或立即解除劳动合同，并有权取得经济补偿（劳动者依照本法第三十八条规定解除劳动合同的）；用人单位主动提出解除劳动合同的，劳动者有权获取经济补偿（用人单位依照本法第三十六条规定向劳动者提出解除劳动合同并与劳动者协商一致解除劳动合同的）；在客观情况发生变化或用人单位经济性裁员，劳动合同解除的，劳动者有权获取经济补偿（用人单位依照本法第四十条规定解除劳动合同的）；劳动合同期满，用人单位同意续订劳动合同，且维持或者提高了原劳动合同约定条件的，劳动者不同意续订的，劳动合同终止，用人单位不需要支付经济补偿。否则，用人单位仍须支付经济补偿。如果用人单位违反《劳动合同法》规定（第三十六条、第三十九条、第四十条、第四十一条、第四十二条、第四十三条、第四十四条、第四十五条之规定。具体情形包括但不限于不符合法定条件用人单位单方解除劳动合同、解除劳动合同时用人单位没有履行法定义务、不符合法定条件用人单位终止劳动合同等。）解除或者终止劳动合同，劳动者要求继续履行劳动合同的，用人单位应当继续履行；劳动者不要求继续履行劳动合同或者劳动合同已经不能继续履行的，用人单位应当依照《劳动合同法》第八十七条规定支付赔偿金。

作者：中豪律师集团（四川）事务所

企业规避外汇风险研究 篇6

关键词：金融衍生工具,风险,中信泰富

金融衍生工具, 又称派生金融工具, 是具有一定特征的金融工具和其他合同。包括远期、期货、期权和互换, 以及具有远期、期货、期权和互换中一种或一种以上特征的工具。国际会计准则委员会在《金融工具:披露与列报》中把金融衍生工具定义为具有以下特征的金融工具:其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、信用等级或信用指数及其他类似变量的变动而变动;不要求初始净投资;在未来某一日期结算。

金融衍生工具出现的最原始目的在于为基础金融工具的持有者提供一种有效地对冲风险的手段, 从而避免或减少由于股指、汇率、利率的不利变化而给人们带来的预期收益的减少或成本的增加, 使风险资产持有者减少或回避已经面临的风险, 以保证经营活动的正常进行。但是金融衍生工具的使用具有“双刃剑”的作用:一方面, 它可以帮助企业规避国际市场中的价格、利率或汇率风险, 使企业管理层可以关注核心经营业务;另一方面, 过度的衍生业务投资又会在企业内部积聚巨大的风险。加强对衍生金融工具投资的风险管理和监控已成为我国企业亟待解决的问题。本文以中信泰富2008年澳元外汇合约巨亏为例简单谈谈企业如何规避衍生金融工具的风险。

1 中信泰富外汇巨亏事件回顾

中信泰富有限公司 (以下简称中信泰富) 在香港注册成立, 现于香港联合交易所上市, 并为恒生指数成分股之一。中信泰富的最大股东为中国国际信托投资 (香港集团) 有限公司, 是北京中国国际信托投资公司的全资附属公司。

中信泰富的业务集中在香港及广大的内地市场, 业务重点以基建为主, 包括投资物业、基础设施、能源项目、环保项目、航空以及电讯业务。

2008年10月21日中信泰富的股价暴跌55%, 该公司此前承认其手中的杠杆货币头寸有可能导致近20亿美元的损失。2008年7月至2009年4月中信泰富股价走势图见图1。

资料来源:搜狐证券

这家颇具声誉的公司在两个交易日中市值蒸发掉了2/3, 成为在全球金融危机中首批中箭落马的中国企业。

根据中信泰富2008年财务报表显示, 其2008年杠杆式外汇合约共亏损158.91亿港元 (参见图2) 。

资料来源:中信泰富2008年财务报表附注

2 中信泰富巨亏的直接原因——累计期权

累计期权是一种新的金融衍生工具, 其运作的方法是先选定一只股份, 如果该股股价在合约股价的一定倍数 (比如105%) 以内, 投资者可以在一年 (250个交易日) 内每天按照折让价 (通常是合约股价的80%) 连续购入一定数量的股票, 但如果股价升破合约股价的105%, 则合约结束;但如果股价跌破协议接货价, 投资者就必须以协议接货价每天买入双倍的股份。

资料来源:凤凰网

以中信泰富为例, 中信泰富因为要在澳大利亚建一个铁矿石项目, 必须以澳元支付从澳大利亚和欧洲购买的设备和原材料, 从而产生了兑换澳元的需要, 为规避汇价继续上升的风险, 中信泰富签订了澳元累计目标可赎回远期合约, 以及每日累计澳元远期合约 (合约内容见图3) 。但这些外汇合约的收益与风险完全不匹配。根据合约, 中信泰富每月需要购入一批澳元, 加权平均兑换价为1澳元兑0.87美元。但是, 合约没有设定亏损下限, 即无论澳元跌到什么程度, 都要“接货”。

如果澳元继续上涨, 则中信泰富可以以0.87的汇率买入澳元赚取差价。但从2008年8月下旬开始, 澳元下跌到0.87美元以下, 此时公司必须以0.87美元买入2个单位的澳元, 随着澳元汇率的一路走低, 已经远远低于0.87美元, 由此导致巨额亏损。

合约规定, 每份澳元合约都有最高利润上限, 当达到这一利润水平时, 合约自动终止。中信泰富披露, 该公司持有的澳元合约到期日为2010年10月, 当每份合约达到150万~700万美元的最高利润时, 合约终止。中信泰富手中所有的澳元合约加起来, 最高利润总额仅为5150万美元, 约合4亿港元, 即这些合约理论上的最高利润为4亿港元。所以在澳元兑美元汇率高于0.87时, 中信泰富可以赚取差价。但是只要合约不中止, 如果该汇率低于0.87, 中信泰富就必须不断高位接货, 中信泰富的澳元合约所需要接受的澳元总额高达90.5亿澳元, 相当于超过485亿港元!

资料来源:新浪财经

从以上分析中可以看出金融衍生工具的投资风险是巨大的, 一旦掌握不好就会造成像中信泰富那样的巨额亏损。事实上, 仅过去两年内国内发生的金融衍生品投资亏损数额较大的企业就有中国中铁 (近20亿元人民币) 、中国铁建 (3.2亿元人民币) 、碧桂园 (近18亿元人民币) 、东方航空 (62亿元人民币) 等。金融衍生工具的风险如此之大, 究竟是什么原因造成的呢?

3 金融衍生工具风险的成因

3.1 金融衍生工具本身存在的风险

(1) 金融衍生工具本身的组合随机性强且不规则。金融衍生工具的这种特性使得很难研究其操作模式, 每笔交易都可能与另一笔有不同的条件。同时新的金融衍生工具的演化是无穷无尽的, 在任何金融衍生工具的基础上都可以衍生出更新的金融衍生工具。

(2) 金融衍生工具高度的杠杆作用, 导致交易风险加大放大。金融衍生工具交易只要有一定比例的保证金, 甚至无需进行实物交割, 就可推动数倍的相关资产交易。例如期货交易, 如果保证金比例为5%, 价格变化10%, 相应的盈亏就会变化10%÷5%=200%, 风险被放大了2倍。所以在特定的交易过程中, 经营者若无视金融衍生工具本身所固有的风险, 以至当市场风险转变成信用风险时, 危害便应运而生了。

(3) 金融衍生工具价格波动的随机性。由于金融衍生工具都是在传统的金融工具基础上增加新的因素而形成的, 在增加新功能的同时, 也增加了操作的难度, 因为新增的因素均是很难判断的不确定因素, 从而导致价格波动的随机性增加, 判断也更加困难。双方所签的合约其实质就是针对汇率、利率等标的价格未来发展变化所作的主观预测。除供求关系是未来价格的基本决定因素外, 未来价格还同时受到来自政治、经济政策、金融货币、人们心理以及人为操纵等众多因素影响。在中信泰富所签订澳元外汇合约之前, 澳元已经强势上涨了好多年, 在合约开始执行的2008年7月初, 澳元对美元价格持续稳定在0.90以上, 澳元一度还被外界认为可能冲击到“平价美元”的地位。当时的情境下, 这个合约似乎看上去是个好买卖。但是到了8月上旬, 国际金融市场风云突变, 澳元兑美元接连走低, 特别是10月初澳元出现暴跌, 巨亏就此酿成 (参见图4) 。

3.2 交易双方信息披露的非对称性

按道理来讲, 有关金融衍生工具使用者双方披露的信息量越多、透明度越高越好, 双方所面对的风险也就越小, 但由于双方各自追逐的风险利润和切身利益决定了一些重要信息很难得到或获得这些信息的成本太高, 这势必影响双方掌握真实的、全面的情况, 在很大程度上将增加由双方信息披露的非对称性所带来的资金损失。

3.3 企业内部治理结构不合理

企业内部治理结构存在不合理现象, 很难发挥正常作用。一般来说, 每个从事金融衍生工具交易的企业都具备一套完整的控制风险的内部控制系统。但经常因为人为因素而很难发挥作用。以中信泰富为例, 2008年10月21日, 中信泰富主席荣智健对外表示, 他对公司交易澳元合约的事件毫不知情, 问题在于财务董事张立宪未遵守公司对冲风险的政策, 进行交易前又未得主席批准。事件发生后, 有会计师表示, 实在难以相信这么大型的蓝筹公司, 会让其财务董事有这么大的权力, 动用数以百亿元计的资金炒卖衍生工具, 而主席并不知情。荣智健曾表示, 公司设立有主席及财务总监的双重审批制度, 但这样的公司内部监控制度简直形同虚设。

4 关于规避企业金融衍生工具风险的几条建议

4.1 增强对金融衍生工具的风险意识

中国企业的管理层对金融衍生工具风险的认识普遍不足, 风险意识薄弱。金融衍生产品只有在一定条件下, 才能实现管理风险和降低成本的目标, 而这通常不为企业的高层领导所认识, 他们对金融衍生产品的潜在风险认识估计不足, 难以把握交易的具体细节, 不能对交易的产品种类、期限、杠杆系统以及时机等具体事宜作出明确的规定。由于不了解金融衍生工具交易蕴涵的潜在的巨大风险, 所以在金融衍生产品风险带来的危机爆发时, 决策者还不知道是自己决策失误了。

4.2 加强企业金融衍生工具的内部控制

健全的内部控制体制及其有效运行是外部监管的基础。如果内部控制存在缺陷, 再完善的外部监管体制也无法发挥作用。香港证监会介入调查中信泰富外汇巨亏事件的直接原因, 并不在于界定中信泰富巨亏背后的责任归属, 而是公司披露巨亏消息不及时。据媒体此前报道, 2008年9月7日, 中信泰富董事会即已获悉该公司投资外汇期权交易, 酿成百亿亏损, 却在9月9日的一份公函中称, “公司的财务或交易状况没有出现重大不利改变”, 而直到2008年10月20日, 该公司才正式对外公布利空消息。信息披露的不及时和失真使监管当局不能及时从中发现问题。

因此必须制定清晰可行的金融衍生工具内部控制和风险管理制度。明确在公司金融衍生产品交易中董事会、高级管理人员以及具体操作人员的职权和责任, 实行严格的问责制。对在交易活动中有越权或违规行为的相关人员, 要有明确的惩处制度;要明确金融衍生业务的授权、执行、监控和报告程序;明确公司允许交易的金融衍生工具品种, 单笔、累计最大交易限额以及相应承担的单笔、累计最大交易损失限额和交易止损点。这种事前的规范制度既可以保证企业在日常经营活动中对金融衍生工具的使用不偏离企业目标, 又可以防止在发生重大损失之后管理人员以不知情、未经其批准为由相互推诿责任。

4.3 加强金融衍生工具风险的评估、计量和监测

第一, 企业应当建立专门、独立的金融衍生工具风险评估和计量机构, 负责评价金融衍生工具投资的收益或损失额度、积聚的风险情况以及董事会制定的衍生业务投资目标实现情况。

第二, 企业应当严格禁止参与超出本企业风险部门监控能力的复杂金融衍生业务或扩大金融衍生业务的规模。不能将金融衍生业务的评估和计量完全寄希望于投资银行、聘请的咨询机构或经纪人。

第三, 尽量投资于市场定价机制比较完善、流通性好的各种场内金融衍生工具, 并严格按照盯市原则, 每日根据当天的市场价格计算金融衍生工具的收益或亏损情况, 并在接近或超过董事会规定的止损点时及时向高层报告并要求采取措施。

参考文献

[1]王大友.关于企业加强防范金融衍生工具交易风险的对策探讨[J].沿海企业与科技, 2008 (8) .

[2]吴利明.金融衍生工具的投资及其风险防范[J].经济师, 2007 (11) .

[3]王忠斌, 肖华茵.金融衍生工具潜在风险成因分析及风险区间估计[J].当代财经, 2000 (5) .

[4]苏哲.金融衍生工具的财务风险与内部控制[J].中国审计, 2008 (5) .

企业规避外汇风险研究 篇7

1 外汇风险

外汇风险又称汇率风险, 是指一个经济实体或个人在国际经济交易中, 以外币计价的资产与负债因汇率变动, 而引起价值上升或下跌的可能性。如果外汇汇率上升, 则以外币表示的债权在收回时, 兑换的本国货币数额将会增加, 给债权人带来意外的收益;而以外币表示的债务在清偿时, 支付的本国货币数额也会增加, 给债务人带来意外的损失。如果汇率下降, 结果则相反, 会给债权人带来意外的损失, 给债务人带来意外的收益。

例如:美国进口商进口价值100万加拿大元的仪器, 双方约定6个月后付款, 若签订合同时的汇率为CAD1=USD0.8161, 折合81.61万美元, 如果6个月后付款时汇率为CAD1=USD0.8861, 美进口商付100万加元则需88.61万美元, 比起签订合同时多付7000美元, 这就是进口商的损失。

2 规避外汇风险的方法

既然在进出口贸易中存在外汇风险, 进出口商就应该采取一些措施防止外汇风险, 以期把汇率变动带给自己的损失降至最小。本文主要介绍用外汇期货套期保值的方法如何规避外汇风险。

2.1 外汇期货套期保值

外汇期货套期保值, 是指人们通过外汇期货交易, 而将汇率锁定于某一定水平, 从而将汇率变动所造成的风险转移出去的行为。其操作程序是:买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约, 以期在未来某一时间, 通过平仓获利来抵偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。

2.2 外汇期货套期保值策略

(1) 多头 (买入) 套期保值。多头套期保值, 是指人们先买进一定数量的某种外汇期货合约, 而于合约到期前再卖出该合约。多头套期保值一般应用于在未来某日期将发生外汇支出的场合, 如人们从国外进口商品、出国旅游, 跨国公司的母公司向其在国外的子公司供应资金以及债务人到期偿还贷款等。下面我从一个出国旅游的例子分析外汇期货多头套期保值策略。

例:假设一个美国人在今年1月份预计于6月份去法国作为期3个月的旅行。她预计在这次旅行中将花费125, 000欧元, 为了防止6个月后欧元升值使她多支付美元的风险, 她于1月份在IMM (国际货币市场) 购买了1份6月份交割的欧元期货合约, 1月份的汇率为1.3658 (即1欧元合1.3658美元) 。到6月份准备去法国时, 她在外汇市场上以美元买进所需的欧元, 可这时欧元的即期汇率已升至1.3888。这样她为买进125, 000欧元支付了173, 600美元, 比她在1月份预计的170, 725美元多支付了2, 875美元。这就是因欧元升值而使她在现汇市场蒙受的损失。不过, 由于她在1月份已买进1份欧元期货合约, 所以她现在可以卖出这份合约从中获利2, 875美元。可见她在期货市场所得的收益正好抵补了她在现货市场上的损失。现将上述套期保值的过程归纳为表1。

其实, 简单地讲外汇期货多头套期保值策略就是“先买后卖”的过程, 也就是在预计未来外币要升值时, 先买进外汇期货合约, 当合约到期时再卖出外汇期货合约。这样可以弥补在现货市场上为购买外汇而多支付的本币。

(2) 空头 (卖出) 套期保值。空头套期保值, 是指人们先卖出一定数量的某种外汇期货合约, 而于合约到期前再买进该合约。空头套期保值一般应用于在未来某日期取得外汇收入的场合, 如向国外出口商品、提供劳务、对外投资、到期收回贷款等。现以出口商品为例说明外汇期货空头套期保值策略。

例:假设美国出口商在9月15日签订向英国出口125, 000英镑仪器的协议, 约定于同年12月交货付款, 到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。签订协议时美元与英镑的即期汇率为GBP/USD=1.4500, 若按即期汇率计算, 美国出口商会收到181250美元。假若美出口商预测3个月后GBP/USD即期汇率将要下跌, 为避免英镑贬值带来的风险, 他在IMM卖出2份12月15号交割的英镑期货合约, 成交的期货汇率是GBP/USD=1.4550。3个月后英镑即期汇率果然下跌为GBP/USD=1.4250, 这时美国出口商收到125000英镑只能兑得178125美元, 比签订协议时所预计的收入少了3125美元。幸好美国出口商当时已卖出2份12月15号交割的英镑期货合约, 现在期货汇率也已下跌为GBP/USD=1.4280, 因此他买进这2份英镑期货合约可以获利3375美元, 弥补其现货市场的损失还有余。现将这一套期保值的过程归纳为表2。

外汇期货空头套期保值策略可以简单地概括为“先卖后买”的过程, 即在预计未来外币要贬值时, 先卖出外汇期货合约, 当合约到期时再买进外汇期货合约。这样可以弥补在现货市场上由于汇率变动而带来的损失。

在实际操作中, 外汇期货套期保值很难完全消除由汇率变动带来的损失, 但它可以把损失降至最小。除了以上介绍的外汇期货套期保值方法之外, 还可以使用其它方法规避外汇风险, 如:灵活使用和选择结算货币、即期合同法、远期外汇交易法、国际信贷法、外汇期权合同法、借款法等。

在经济与信息迅速发展的现代, 国与国之间的贸易也赿来越密切, 人们的物质生活水平也有了巨大的提高。同时, 伴随着经济的发展, 更多的人开始持有外币资产或进行外币兑换, 但是, 他们的外汇风险意识并不高。对于学经济的或是从事对外贸易的人来说, 应当树立起外汇风险意识并学习防范风险的措施。本文中只讲述了用外汇期货套期保值的方法如何规避外汇风险, 希望可以帮助读者了解外汇风险, 树立外汇风险意识。

摘要：随着经济全球化和国际贸易的发展, 进出口贸易对一国经济的贡献赿来赿大。在进出口贸易中, 进出口商经常担心由于汇率的变动给他们带来的销售收入减少或多支付本币的风险, 如何能把由汇率变动带来的损失降至最小, 这就是本文主要讲述的问题。

关键词：外汇风险,外汇期货套期保值,期货合约

参考文献

[1]朱梅林等主编.《国际金融》[M].北京:机械工业出版社, 2004.

[2]施兵超著.《金融期权与期货》[M].上海:上海三联书店, 2002.