企业外汇管理

企业外汇管理（精选12篇）

企业外汇管理 篇1

一、概述

随着中国加入WTO, 全球化的进程不断加快, 越来越多的企业参与到国际市场的竞争当中, 他们在抓住机遇快速发展的同时也不可避免的面临着越来越大的外汇风险。由于参与国际贸易的大多为中小企业, 他们的外汇风险意识普遍比较淡薄。在这种环境下, 讨论企业特别是外贸型的企业其面临的外汇风险就显得尤为重要。

(一) 外汇风险

外汇风险又称汇率风险, 是指在国际经贸活动中, 由于汇率的变化使得某一经济组织或者个人以外币表示的货币价值上涨或是下降的可能性。广义的外汇风险包括利率风险、汇率风险, 也包括信用风险、会计风险、国家风险等。

(二) 外汇风险管理

外汇风险的来源较多, 作为参与全球化的企业特别是外贸企业更要对外汇风险管理的方方面面熟练掌握。外汇风险管理包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。企业在进行外汇风险管理时要遵循以下三个原则:一是价值保持原则。企业进行外汇风险控制的目的是将成本锁定, 规避可能面临的风险, 而不在于利用风险进行投机活动。不能把企业的理财活动作为获取较大利益的冒险措施;二是成本最低原则。企业采用任何方法规避外汇风险, 都要支付一定的成本。所以, 在多个方案中, 应该选择支付的成本与预期风险损失差额最大的方案, 确保实现风险管理预期目标的前提下, 支出最少的成本获取最大的收益;三是预期止损原则。外汇风险管理必须依靠对市场的判断和预期, 这种预期必然会产生与市场实际情况不吻合的情形, 企业需要从成本控制角度进行止损管理, 及时纠正错误判断, 并将外汇风险控制费用纳入正常的成本支出范畴。

二、外汇风险的识别

(一) 识别的目的

1. 分析风险原因

外汇风险产生的根本原因是未预料到的汇率变动, 其在具体情况下的表现形式大相径庭。分析风险产生的原因, 不但要考虑汇率变动的直接影响, 还应当充分考虑它的间接作用。此外, 还应分析包括通货膨胀、物价变动、市场规模和竞争压力等因素在内的各种影响。

2. 估计风险后果

对风险后果的估计通常从定性和定量两方面进行。定性估计主要是对外汇风险的结果类型进行判断, 是整个风险管理政策的基础。对那些具有“两面性”的风险, 可以采取套期保值的策略;而对那些“单面型”风险, 应采取加强内部管理等措施进行防范。定量估计主要是采用一些数学模型方法, 对风险可能造成的结果进行估计、测算。

(二) 识别方法

风险识别有许多方法, 如分解法、头脑风暴法、德尔菲法以及情景法等。其中分解法是最直观并行之有效的方法。它是指按事物自身的规律, 结合分析人员的知识经验, 对经济活动的总体风险进行分解, 这种方法有助于对风险整体的认识和了解。头脑风暴法是一种专家调查咨询方法。德尔菲法也是一种典型的专家预测法。情景分析法是指在风险分析过程中, 用情景描绘能引起风险的关键因素及其影响程度。应用中, 几种方法可以在风险识别中单独使用或结合使用, 视风险识别的目的和所能承受的工作量而定。

三、外汇风险的衡量

在当今外汇风险管理领域, 有很多用于衡量外汇风险的方法, 如回归分析法、情景分析法、净现金流量分析法以及Va R (Valueat Risk) 方法等, 其中以Va R方法最为普遍, 不仅被众多的跨国公司广泛使用, 更是被商业银行所青睐。

(一) Va R (Valueat Risk) 方法

近年来, Va R方法广泛为金融机构和大型的跨国企业所采用。Va R是指在一定的概率水平 (置信度) 下, 证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。其最大的优点在于测量的综合性, 可以将不同市场因子、不同市场的风险集成为一个数, 较准确地测量由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失, 较好地适应了金融市场发展的动态性、复杂性和全球整合性趋势。

1. 基本模型

根据Jorion (1997) , VAR可定义为:Va R=E (w) -w

式中E (w) 为资产组合的预期值;w为资产组合的期末价值;w*为置信水平下投资组合的最低期末价值。

再设w=w0 (1+R) , 式中W0为持有期初资产组合价值, R是设定持有期内资产组合的收益率。另有:w*=w0 (1+R*) 式中R*为资产组合在置信水平下的最低收益率。根据数学期望的基本性质, 有:

Var=E[w0 (1+R) ]w0 (1+R*) =w0[E (R) -R*]

上式即为该资产组合的VAR值, 根据上式如果能求出置信水平下的R*, 即可求出该资产组合的VAR值。

2. 计算方法

由前面的公式可以看出, 计算Va R相当于计算E (w) 和w或者E (R) 和R*的数值。目前为止, 计算Va R主要有三种方法:历史模拟法、方差——协方差法和蒙特卡罗模拟法, 其中以蒙特卡罗法最为有效。蒙特卡罗法是基于历史数据和既定分布假定的参数特征, 借助随机产生的方法模拟出大量的资产组合收益的数值, 然后再计算Va R值。这种方法是运用大量的随机数据模拟基础资产变动的可能途径, 每种途径对应衍生产品的一个样本终值, 模拟足够多的路径得出足够多的样本终值, 再计算其平均值从而得到衍生产品的价值。Va R与风险的定义内容相吻合, 可以客观的度量外汇风险, 这也是Va R被广泛接受的原因之一。蒙特卡罗法作为Va R最有效的一种方法存在计算量大的问题, 但随着计算机技术的快速发展, 计算量己经不是制约因素。

(二) 净现金流量分析方法

一般用净现金流量分析方法来计算风险需要两个步骤:首先确定该种外币在某一时点的净头寸, 然后根据对相关汇率的预测来确定该头寸的风险暴露。基本的计算公式为:净现金流量=现金流入量+现金流出量, 该式中现金流入量为正值, 现金流出量为负值。计算结果为正表示现金净流入, 反之为净流出。

得到净现金流量后, 要对汇率进行预测。然后根据这两个条件便可以对企业的外汇风险进行定量的计算。其计算公式为:外汇风险=净现金流量× (期末汇率–期初汇率) 。上式的计算结果有正有负, 必须分进口与出口两个方面来对结果进行讨论。特别需要注意的是要考虑企业外汇风险所涉及的外币之间是否有相关性, 如果存在相关性, 必须将各种货币之间的相关性考虑进去, 结合相关的计算结果进行分析, 才能更加准确地对企业的外汇风险进行度量。

(三) 极限测试和情景分析法

极限测试被用来衡量某些市场变量发生一定方向、一定程度的变化对投资组合价值产生的影响程度。其基本程序是: (1) 选定测试的对象和相关的市场变量, 设定测试的幅度和时间段; (2) 如果风险因素是多个市场变量, 需要对变量之间的相关性做出考察; (3) 计算各个变量在测试幅度内的变化对投资组合的价值影响, 即重新评估资产组合的价值; (4) 根据评估结果, 决定下一步的风险管理计划。

情景分析和极限测试有许多相似的地方, 通常可以互相替代。但是在实务中, 两者还是具有重要的区别。情景分析的程序是:首先对未来的市场状况做出一个替代假设, 然后由此推论出这一假设条件下的相关市场变量, 最后将新的市场变量的价值通过模型计算转换成为对现有金融资产组合价值的影响效果。因此, 极限测试可以被认为是一种自下而上的方法, 而情景分析则是一种自上而下的方法。

在衡量一个或几个关键市场变量的波动产生的风险时, 极限测试可以起到很好的作用。然而, 在某些灾难性的情况发生而需要做出假设和引伸时, 就需要使用情景分析法来估计风险。因此情景分析法常常用于衡量重大的政策变化、罢工、大规模信用危机等事件对特定的金融资产组合可能带来的损失。

(四) 回归分析法

回归分析法的前提是认为企业的价值一般体现为企业在未来各个时点上产生的净现金流量现值的总和, 因此企业面临的外汇风险大小取决于本币现金流量变化与汇率变化的相关程度。公式如下:PCFt=α+βPEt+μt, 通过回归分析得出的回归系数β表示PCFt对PEt的敏感程度, β越大, 企业现金流量变动受汇率变动影响越大。如果评估多种货币, 这些货币在模型中被视作独立变量, 每一种货币的影响将由各自的回归系数来计量。

(五) 敏感分析法

敏感分析法是在汇率发生变动的情况下, 通过预测价格、销售量的变化计算未来产生的现金流量, 汇率变动前后现金流量的本币价值之差就是外汇风险。这一方法较回归分析方法可以在缺乏历史数据或历史数据不足时, 根据经验对成本、价格、销售量等变量在汇率改变时的变化进行预测, 从而对现金流及公司价值的变化进行估计, 但是这种方法主观成分较重, 准确性较低。

四、风险管理实施

外汇风险管理有许多方法, 这里将其分为两类:内部和外部避险方法。前者包括不要求企业外部参与的所有方法。外部避险方法主要涉及金融合约, 如期货、远期、期权和互换。在选择不同避险方法时, 企业需多方考虑, 根据具体情况选择最合适的方法。

(一) 内部避险 (自然避险)

1. 利用货币选择、优化货币组合

在交易中选择有利的合同货币、优化货币组合能够使企业和银行在一定范围内规避外汇风险。 (1) 选择在国际金融市场上可自由兑换的货币。选择可自由兑换的货币即便于外汇资金的调拨和运用, 也有助于转移货币汇率风险。因为作为支付手段, 这些货币可以在国际市场上自由流通和使用, 一旦某种货币出现汇率风险, 就可以立即兑换为其他的货币来转移风险。 (2) 收硬付软。企业在国际贸易中, 出口争取以硬货币 (汇率比较稳定而且有上浮趋势的货币) 报价, 进口争取用软货币报价的避免外汇风险的措施。但是在实际的经济活动中, 要注意:①各种货币之间的软硬是相对的, 并非是一成不变的;②货币的选择并不是由一方的意愿决定的, 而是需要交易双方共同协商决定的;③在国际贸易中, 货币的选择还必须与商品的购销意图和国际市场结合起来。 (3) 争取使用本币计价。对外经济交易中, 以本币计价就不存在本币与外币的兑换关系, 从而也避免了因兑换汇率发生变动而承担外汇风险的问题。 (4) 采用“一篮子”货币计价结算。即同时利用多种货币保值的方法。旨在由交易双方共担风险、共受损失、共享收益。具体做法是, 先选定若干种货币作为保值货币, 把合同中所规定的支付货币钉住各种保值货币的汇率。

2. 采用调整价格的方法

在国际经贸往来中, 往往是交易的一方承担外汇风险, 而另一方却不承担。调整价格法就是作为一种弥补措施, 通过对进出口商品价格的调整, 把外汇风险分摊到价格中去, 达到减少外汇风险的目的。调整价格的方法主要有加价保值和压价保值两种。价格调整并没有消除外汇风险, 只是风险程度相对减轻而已。实际的运用中, 要把握好尺度, 既要避免汇率波动带来的损失, 又要能为对方所接受。

3. 提前和滞后支付

企业根据对外汇汇率变动趋势的预测将外币计价结算的日期提前或者推迟, 以避免外汇风险或得到汇价上的好处。如果支付货币预期升值, 则可以加快支付 (提前支付) , 以便在货币升值前完成支付。如果支付货币预期贬值, 企业就将延迟支付 (滞后支付) 。但是, 企业不应只考虑该货币的收益或损失, 还要考虑增加或降低流动性的成本。这种工具因可以同时管理流动性和风险而得到广泛应用于规避交易风险。

4. 利用国际信贷防范外汇风险的方法

企业在中长期国际支付中, 利用适当的国际信贷形式, 一方面获得资金融通, 另一方面转嫁或抵消外汇风险。国际上通常使用的方式有: (1) 外币出口信贷。分为卖方信贷和买方信贷。 (2) 保理业务。它是出口商以商业信用形式出卖商品, 在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据, 卖断给承购应收账款的财务公司或专门组织, 收进全部或部分货款, 从而取得资金融通的业务。 (3) 付费延业务。是指在延期付款的大型技术设备交易中, 出口商把经过进口商承兑的、期限在半年以上至五六年的远期汇票无追索权地向出口商所在地的银行或大型金融公司贴现, 以便提前获取资金的一种贸易融资方式。运用该业务, 出口商不仅能够立即获得现金, 有利于出口商的资金融通, 而且可以将其面临的外汇风险转嫁给银行, 使出口商不受汇率变动和债务人情况变化的风险影响。

(二) 外部避险

当内部避险技术不足以应付外汇风险时, 企业可以联系银行或直接到市场上寻求外部避险。与内部避险相比, 外部避险更加复杂和昂贵, 并非所有的企业都承担得起。但还是有许多企业利用外部避险且效果很好。外部避险工具是一些外汇衍生产品, 如远期、期货、期权和互换。

1. 货币远期

利用远期和期货的原理是相同的, 建立一个与现货市场头寸相反的头寸。一家出口企业预期收到的外币将贬值, 就可以卖出远期从可能的贬值中获益和补偿因贬值造成的损失。另一方面, 一家进口企业担心一项外币债务的货币将升值, 于是买进远期 (或期货) 对冲外汇风险。外汇远期合约通常是在场外市场交易, 企业的交易对手一般是银行或其他金融机构。标的资产是货币, 交易双方约定在将来规定日期按事先确定的汇率买卖一定数量的货币。各种世界主要货币远期汇率一般是已知的, 所以达成远期合约非常方便且无需成本。而且远期合约属衍生产品, 不需要在资产负债表中反映, 因此很受欢迎。货币远期适用于规避各种类型的风险。

2. 货币期货

货币期货与货币远期非常相似, 二者不同之处在于前者在交易所内交易。与远期相比, 期货在流动性、标准化和安全性方面更具优势, 但在灵活性方面不如前者。因此, 在规避外汇风险时, 期货的使用频率不如远期高。

3. 货币期权

货币期权是规避外汇风险的另一种选择。期权的种类非常多, 标准期权、平均汇率期权、障碍期权、篮子期权、或有权利金期权等等, 均可以在场外交易。事实上期权还可以在交易所里交易。在前面的例子中, 该出口企业也可以买入美元看跌期权, 获得在三个月后卖出美元的权利而非义务。期权的卖方 (一般为银行) 同意在三个月后按照现在商定的汇率 (执行价格) 买入美元。如果到期美元贬值, 企业行权, 否则, 这个期权将没有价值, 企业的损失也仅限于支付给期权卖方的期权费。如果是进口企业需要在未来支付一笔外币, 则可以买入该外币的看涨期权规避汇率可能上升的风险。另外, 企业也可以根据实际情况灵活采用期权组合规避外汇风险。

4. 互换交易

互换有两种类型:货币互换和利率互换。参与互换的公司直接交换资金。类似于与相同交易对手同时买进和卖出货币。互换的交易成本低, 安排灵活, 而且属于表外工具不反映在财务报表上, 因此虽然发展时间不长, 但却是一种备受欢迎且大量使用的避险工具。

五、监督与调整

外汇市场时时风云变化, 没有任何一种方法可以一劳永逸, 必须制定动态管理方案。企业要持续地对公司风险管理方法和风险管理战略的实施情况和适用性进行监督, 确保及早发现问题, 根据市场和自身情况适时调整, 及时止损。

六、结论

当前, 我国正在稳步推进人民币汇率制度改革, 人民币汇率波动幅度、频率加快, 国内企业尤其是进出口企业面临的外汇风险凸现。本文所讨论的外汇风险的种类和各种规避工具及使用方法, 对国内企业提高外汇风险防范水平具有指导意义。在人民币升值的大背景下, 企业应根据自身的情况和具体风险个案, 选择合适的避险方法和工具, 力图以最小的成本从规避外汇风险中获得最大收益。

摘要：2005年汇率改革以来, 人民币汇率变得更加富有弹性。随着全球化的进程加快, 企业国际经贸往来越来越频繁, 也越来越受到汇率波动的影响。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。外汇风险管理是包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程, 企业在进行外汇风险管理时要遵循价值保持原则、成本最低原则、预期止损原则。

关键词：外汇 (foreignexchange) ,外汇风险 (foreignexchangerisk) ,风险管理 (riskmanagement)

参考文献

[1]赵杰.外汇交易风险的识别与控制[J].中国货币市场, 2007, (1) .

[2]余倩, 姚雪丹.企业外汇风险及其识别与计量[J].特区经济, 2005, (4) .

[3]李建华.外汇风险的识别与防范[J].经济论坛, 2003, (5) .

[4]杨莉, 周明非.外汇风险识别与解决方案[J].经济论坛, 2004, (17) .

企业外汇管理 篇2

一、我国对境外投资的外汇和外债管理

根据规定，国家外汇管理局及省、自治区、直辖市分局、深圳分局是境外投资(不包括商业银行和其他信贷机构的境外投资。)的外汇主管部门。外汇主管部门依据《境外投资外汇管理办法》、《境外投资外汇管理办法实施细则》、《境外投资外汇风险及外汇资金来源审查的审批规范》、《关于援外项目外汇管理有关问题的通知》、《关于部分项目免缴境外投资汇回利润保证金的通知》、《关于调整资本项下部分购汇管理措施的通知》等法律法规，负责审查境外投资项目的外汇风险和外汇来源，以及对投资资金的汇出和回收、投资利润和其它外汇收益的汇回进行监督和管理。外汇主管部门对境外投资的管理包括以下几个方面：

(一)境外投资项目立项后审批前的外汇风险和外汇来源审查

境外投资外汇风险审查主要是审查投资所在国(地区)的信誉、投资风险等级，投资所在国(地区)有关投资项目方面的法律、法规，投资所在国(地区)外汇管制状况，以及投资回收计划的期限是否合理。外汇资金来源审查主要是审查境内投资者是否利用自有外汇进行投资，根据《境外投资管理办法实施细则》规定，用于境外投资的外汇资金限于境内投资者的自有外汇，未经国家外汇管理局批准，不得使用其他外汇资金。使用国际商业贷款进行境外投资须报国家计委审批。外汇主管部门受理后30日之内出具正式批复。

(二)批准境外投资项目后的外汇管理?

境外投资项目经有关审批部门批准后，境内投资者到所在地外汇管理部门办理登记建档、汇出投资资金等有关手续。随后，境内投资者须向外汇管理部门定期报送境外投资企业的年度财务报表，接受外汇管理部门的监管。

(三)对境外投资利润汇回保证金的管理

按照规定，境外投资企业在汇出资金前必须交纳外汇汇出金额5%的利润汇回保证金，但援外项目、不涉及购汇及汇出外汇的境外带料加工装配项目和中方全部以实物出资的境外投资项目，可以用境外投资利润汇回承诺书代替保证金支付。保证金存入外汇局在指定银行开立的保证金专用帐户。

(四)对境外投资项目境外融资的管理

对境内投资者利用国际商业借款进行境外投资，需要经过国家计委批准。境外投资企业根据经营需要，可以在境外自行筹措和运用资金，对此不列入国家外债管理范畴，但如果需要境内母公司、境内金融机构以及其他部门、单位提供担保，则必须经境内投资者所在地外汇管理部门审查，并报国家外汇管理局审批。

二、现行境外投资外汇、外债管理中存在的问题

(一)资本项目外汇管制过严，阻碍了境外投资的发展

为了平衡国际收支，防止外部金融风险向国内传递，我国一直实行严格的资本项目外汇管制。在亚洲金融风暴中，资本项目外汇管制成为维护我国金融安全的重要手段。此后，资本项目外汇管制虽然有所放松，但对境外投资的管制仍很严格。目前，我国限制企业购汇进行境外投资，除战略性项目、援外项目和带料加工项目可以购汇进行投资外，其余项目的境外投资以企业的自有外汇为主。企业有自有外汇的，首先使用自有外汇进行投资;没有自有外汇的，可通过贷款等进行投资。另外，我国鼓励企业使用实物投资，或以设备投资，或允许企业不结汇出口。企业能用于境外投资的自有外汇和筹措贷款的能力十分有限，依靠实物投资也存在很大的困难，这些都不利于境外投资企业的经营和规模的扩大。调查中，企业普遍反映以现有设备投资难以符合项目的需要，因为有些设备技术落后，甚至是国内已经淘汰的设备，为适应东道国的竞争需要，许多投资项目需要购买新设备。而以货物不结汇出口的方式投资，虽然可以部分解决企业投资资金的问题，但输出的货物必须销售后才能变成资本，企业的投资能力受到其销售能力的制约，结果许多项目因无法及时获得外汇资金而丧失有利商机。

(二)利润汇回保证金管理，对企业资金周转不利

为保证企业境外投资资产不流失，我国要求境内投资者交纳外汇汇出金额5%的利润汇回保证金。利润汇回保证金管理也属于资本项目外汇管制的重要内容，其本意是鼓励境内投资者将境外投资所得汇回国内，但对企业来说，却占压了大量资金，妨碍了企业竞争力的提高，尤其是在境外投资的初创阶段，境外企业多半无法创造利润，保证金的占压增加了企业的负担。调查中，许多企业反映保证金管理对促进利润汇回的作用并不明显，有时会迫使企业采用规避保证金管理的投资渠道。境外投资企业在获得盈利以后，多半希望扩大规模，进一步提高盈利能力，如果将利润汇回后再投资，则将再一次面临繁琐的审批程序。虽然利润直接转为再投资也需要主管部门的审批，但手续相对容易。许多企业为了降低扩大规模的成本，倾向于将利润留存在境外。为解决保证金资金占压问题，需要用现汇进行境外投资的企业，有时不得不转向境外带料加工贸易的投资方式，或是一些非正常的投资渠道，造成资源不必要的浪费。

(三)对国际商业融资的控制，阻碍了企业利用国际资金市场

境内投资者如果使用国际商业贷款进行境外投资，属于我国外债管理的范畴，需要国家计委的审批。境外投资企业的境外借款则不受此规定的管辖。但如果需要境内投资者、金融机构或其他部门、单位提供担保，则要经过外债管理部门的批准。对境内投资者使用国际商业贷款进行境外投资的限制，实际上阻碍了企业对外部资金市场的利用，而利用外部资金市场，企业往往可以获得更有利的融资条件，对降低成本，提高其国际竞争力大有裨益。调查中有些企业反映，在其对项目进行调研论证的过程中，许多得到消息的外国金融机构也会对该项目进行考察，如果认为该项目有利可图，则会为企业提供信息便利和附有有利条件的贷款承诺。但由于上面提到的原因，使用这部分资金非常困难。

三、境外投资对国际收支的综合影响

我国对境外投资进行严格的外汇管理的主要目的在于维护国际收支平衡，防范外部金融风险。短期内，境外投资增加了资本项目下外汇支出，对国际收支产生负面影响，但这只是境外投资引起的国际收支平衡表的直接变化。为全面评价境外投资对国际收支的影响，我们还要考察境外投资对国际收支的长期、间接影响，包括对国民经济稳定发展的影响，对经常项目和资本项目的影响，子公司和母公司盈利能力的变化对国际收支的影响等方面。

(一)利用自有资金的境外投资对国际收支的综合影响

对于资源类项目，境外投资虽然增加了外汇支出，但弥补了我国资源的不足，对国民经济总体发展非常有益，而国民经济稳定发展是国际收支平衡的根本保证。我国在境外投资开发国内稀缺资源，可以直接控制境外资源，保证国内资源的及时供应，而且在国际市场价格变动频繁时，也可以起到稳定国内资源价格的作用。宝钢在巴西投资开采的矿石就全部运回国内。进口到国内的资源，国内进口商支付的外汇最终会成为境外企业的利润。这些利润作为投资收益计入我国国际收支经常项目，因此国内企业控制的境外资源进口对我国国

际收支不会产生负面影响。而且有的项目在弥补国内资源不足的同时，也在国际市场上销售，从而可以增加我国的外汇收入，有利于国际收支的改善。例如，农化集团公司每年可以为国内提供50～100万吨磷肥，其余的大部分均销往国际市场。?

对于市场开拓类项目，境外投资有利于提高产品的知名度，促进出口的增加。如果境外企业盈利增加，境外投资收益的增加计入经常项目，国际收支得到改善。即便企业在境外的工厂亏损，只要能够增加母公司的国际竞争力，带动国内产品的出口，也会改善国际收支的经常项目。例如，海尔公司在美国建厂后，在国际市场上的商誉大大提高，其产品出口每年翻一番，出口额高达4.2亿美元，计划出口8亿美元。在境外进行以加强技术研发、收集市场信息和加强售后服务等为目的的投资，也可以通过增加母公司的国际竞争力，促进国内产品的出口，对改善国际收支有促进作用。

对于寻求有利投资环境的项目，如利用当地廉价的劳动力，避开某些发达国家的配额限制等，只要这些项目不与国内生产商形成竞争关系，对国际收支的影响也将是积极的。目前华源在加拿大、墨西哥、泰国等国进行的纺织服装加工投资就属于此类。受当地劳工管理的限制，这些项目并不能带来大量的劳务输出。但由于这些国家的纺织服装出口没有受到像我国那样的配额限制，我国企业就可以绕过发达国家的.贸易壁垒。这些企业如果在国内扩大生产，产品根本无法出口或出口成本很高。可以说，这种项目不但不会与国内产品形成正面冲突，反而可以扩大国内原材料的出口，促进了我国出口的增加。

另外，还有一部分项目以带动生产资料(包括设备、原材料、劳动力和技术)输出为目的。这些项目对国际收支经常项目的改善效果是显而易见的。

(二)利用国际商业融资进行的境外投资对国际收支的综合影响

随着金融全球化的发展，大型金融机构一般都在全球范围内寻求融资对象，并形成了高效的投资决策机制，对可能投资的项目进行评估。如果项目收益前景良好，则这些机构愿意为项目的投资主体提供各种服务，如信息咨询、优惠贷款承诺等，以此与这些投资主体保持良好的关系。一旦项目运行，这些机构通过提供贷款从中获利。由于这些机构能够提供比国内银行更好的服务和更优惠的融资条件，且没有换汇成本，我国企业很愿意利用境外融资进行境外投资。目前，我国少数优质大型企业，如中集集团已具备无需银行担保的国际融资信誉。

利用国际商业融资进行境外投资，虽然增加了外债，在偿还时增加了外汇支出，对国际收支长期平衡产生负面影响，但企业在获得有利条件的融资后，盈利能力提高了。企业境外投资收益的增加可以反映在经常项目上，有利于国际收支的改善。

四、政策建议

“走出去”战略的实施旨在鼓励企业扩大境外投资，利用两个市场、两种资源增强国际竞争力。改善外汇、外债管理可以为企业扩大境外投资提供便利，有助于更好地贯彻实施“走出去”战略。为此，我们可以从下面几个方面着手对现行管理制度进行完善。

(一)适度放宽对境外投资用汇的限制

这顺应了境外投资发展的需要。在今后相当长的时期内，我国经济仍将保持良好的发展势头，外汇储备还将维持在较高的水平，从而为境外投资用汇的放开提供了有利时机。但是，出于我国资本项目开放总体进程的考虑，对境外投资外汇管制的放松必须是部分的、渐进的。可以考虑由计委主导，并综合各部门的意见，制定一个年度境外投资额度的总盘子。在额度内，对符合境外投资鼓励条件的企业和项目，从宽进行外汇审批，并简化审批手续，允许企业开立用于境外投资的资本项目外汇帐户。

在这种管理模式下，如何制定年度境外投资总规模成为关键。在制定总规模时，需着重考虑境外投资引起的资本流出净额对外汇储备水平和国际收支平衡的影响，及境内企业对境外投资用汇的需求。我国外汇储备已经超过2300亿美元，远远高于满足3～4个月进口需求的水平，即使将资本外流、偿债等外汇储备支出需求因素考虑在内，比较保守的估计是，如果制定100亿美元的境外投资额度，将不会降低我国的国际清偿能力，而且可以满足境内企业境外投资的需要。对此，我们可以以的资本外逃对国际收支的影响情况作参考。尽管当年因外部冲击，资本外逃情况相当严重(经查实在200多亿美元的应收未收外汇中，有100多亿属于逃套汇)，资本项目下出现了逆差，但由于经常项目有较大盈余，我国的国际收支仍表现稳健，当年外汇储备增加50亿美元，达到1450亿美元左右。因此，如果我们将境外投资额度设定在100亿美元左右，并不会威胁国际收支平衡。根据有关主管部门的分析，境内企业是否进行境外投资主要根据企业自身的发展状况和条件而定。由于国内市场发展稳定，放开外汇限制并不会造成大量资本流出的局面。现在我国每年境外投资额稳定在20多亿美元，如果放开对境外投资的外汇限制，那些过去没有经过正常渠道出去的投资将浮出水面。将这部分境外投资需求考虑在内，估计我国每年的境外投资需求大约在30～50亿美元。因此，100亿美元的额度是可以满足境外投资需要的。

(二)简化境外投资外汇管理程序

根据有关部门的意见，外汇风险和外汇来源的审查可并入主管审批部门的职责范畴，无须指派单独的部门进行审批。为简化审批手续、提高效率，可考虑改变职能转移后的外汇风险和外汇来源审查方式。由于外汇风险主要考查的是东道国的政治风险、汇兑风险等内容，因此可将外汇风险审查并入境外投资的国别政策管理。

外汇来源审查主要包括审查用于境外投资的外汇资金是企业的自有外汇，还是其它外汇资金(购汇，贷款等)，外汇资金的来源是否合法等。原来审查外汇来源主要是在国家外汇短缺的历史条件下考查企业的创汇能力或外汇平衡能力，将境外投资企业的外汇资金来源分为自有外汇和其他外汇资金(购汇和外汇贷款等)，规定外汇来源以自有外汇为主。以购汇进行投资虽然会改变外汇市场的供求状况，但在实行总量控制的前提下，这种影响可以被控制在一定范围内，因此可取消以自有外汇为主的管理办法，允许在额度内购汇进行境外投资。不再区分自有外汇和购汇以后，对企业只须进行资金来源审查。在进行资金来源审查时，对使用财政拨款、政策性银行贷款的项目要严格，对使用自有(筹)资金的项目应放宽，而不论企业的自有资金是外汇还是人民币，因为企业使用自有资金，投资风险由企业自己承担。对外汇资金来源的合规性审查今后仍可由外汇主管部门执行。

剥离审批职能后，外汇主管部门只负责为企业办理外汇支付手续，监督企业外汇收支情况。同时设立国际收支预警机制，由国家外汇管理局负责对国际收支进行监督。如果国际收支出现恶化，则应立即通知审批部门放缓或停止对境外投资项目的审批。

(三)取消利润汇回保证金

企业盈利后存在强烈的扩大规模的倾向，而利润即便留存在国外，同样会改善国际收支状况。因此，可考虑取消利润汇回保证金要求，同时通过加强对境外投资项目的事后管理来防止国内资产的流失

。

(四)允许有条件的企业以境外投资为目的从事国际商业融资

那些能够获得国际大金融集团融资的企业项目，一般存在良好的盈利前景，如果能够在海外市场得到优惠融资，将有助于提高境外企业的国际竞争力。为境外投资进行的国际商业融资需要纳入外债管理。同时，企业将这些资金用于境外投资，也要纳入境外投资规模管理。因此，适当放松对国际商业融资的限制不会造成国际收支风险。

企业外汇管理 篇3

【关键词】 经济危机;外汇;风险管理

外汇风险是指外汇汇率的波动对外汇持有者或外汇经营者在国际经济、国际金融等活动中的以外币计价的资产与负债带来的价值上升或下跌的可能性。凡是涉及外汇的一切贸易、金融活动,当事人都会面临外汇风险。在这些经济活动中,往往由于汇率的变动而使收入或支出外汇的价值发生变化,使企业蒙受经济损失或获得额外的收益。

随着人民币的升值,汇率波动幅度加大,变动更加频繁。我国的进出口企业已深刻地感受到了汇率波动对企业经营活动产生的巨大而直接的影响,开始密切关注汇率波动和外汇风险。如何对存在的汇率风险进行科学有效的防范和管理,关系到企业的生存和未来的发展。企业要有较强的风险意识,要正视风险,积极学习、探索相关方法,合理规避风险。

一、外汇风险管理中应遵循的原则

1.股东利益最大化原则

股东利益最大化原则是企业财务管理的目标,也应该是外汇风险管理的出发点。外汇风险管理的最终目的是通过核算和管理使风险管理的期望值最大,使汇率变动对本币资金和盈利的影响最小。外汇风险的管理都要付出相应的管理成本,要精确核算曝露头寸与管理成本、风险报酬、风险损失之间的关系,选择最佳的管理方法。

2.综合考虑原则

对于有较多涉外业务特别是跨国公司,因在外汇交易、国际信贷、国际投资以及国际结算等经济活动中都面临着外汇风险。除有意的外汇投机行为外,企业要尽可能通过抵消不同项目下的曝露头寸,降低或消除外汇风险,这就要求企业有较全面的外汇处理能力。

二、企业应对外汇风险的防范对策

1.企业应确立防范外汇风险的基本战略

基本战略包括积极型、中间型和消极型。企业可以在这三种战略中选择一种,依据是其对风险的承受能力、外汇现金流动的性质和其本身的管理水平。

(1)积极型——弥补风险态度积极。这是对于外汇风险急于想采取规避措施的企业的态度。这类企业对汇率变动有自身的看法或听取有关外汇交易员的预测,按其预测的汇率变动进行管理,追求风险和收益的有效结合,在防范风险的基础上进行牟利。

(2)中间型——弥补风险态度处于中间状态。这是对外汇风险管理采取保守谨慎态度的企业,这类企业在进行管理时,本着保守的原则,以保值为目的。

(3)消极型——弥补风险态度不积极。这是对外汇风险不急于采取规避措施的企业的态度,这些公司采取这种做法是为了避免发生与防范风险有关的各种费用支出。当其现金流量较小,周转较快,能够带来的短期效益较大的时候或在市场汇率波动相对稳定的一个短时期内,采取这种做法是完全可行的。

2.提高企业防范外汇风险的意识,加强外汇人才的储备和培养

对于外汇风险的防范,企业要加强外汇人才的储备和培养,安排专职人员从事汇率风险预测和防范的研究工作。要不断充实外汇人才的专业知识,使外汇风险管理人员能够准确地预测货币汇率变化趋势,在成本收益、风险收益均衡原则中进行科学的预测和组合,同时深入地研究国际金融市场汇率的走势,对各种金融衍生工具加深了解,尽快熟练应用汇率避险工具,做出合理的筹资决策,投资决策以及外汇买卖决策。

3.利用企业内部条件规避外汇风险

(1)合理选择合同计价货币

一是,企业在对汇率变化趋势判断不明确的情况下应尽量选择本币作为计价货币。

二是,合同以外币成交时,应选择币值较稳定的货币来计价。在对汇率变化趋势的判断较明确的情况下,属出口贸易或放贷业务时应选择硬币(趋于升值的货币);属进口贸易或借款业务时则应选择软币(趋于贬值的货币)。

(2)在合同中增加保值条款

保值条款是贸易双方协商同意在合同中写明的分摊未来汇率风险的货币收付条件,主要有三种:

一是,在合同中事先选定一种不同于支付货币且币值较为稳定的外币作为计价货币,在实际支付时支付金额根据该种外币的币值变化作相应的调整。

二是,签订合同时先选定一种经济指标,如两国官方公布的物价指数,在付款时再根据该物价指数的变化,调整支付的汇率。

三是,先规定一个汇率上下波动的幅度,到期时若汇率的波动在规定的幅度之内,就按市场汇率结算。若汇率波动超过了规定范围,就按该规定幅度的上限(或下限)支付。保值条款的好处就是在合同中降低了汇率变动的影响。

(3)合理选择结算方式

外贸企业的出口业务应尽量采用信用证结算方式,在这种方式下,通常出口商将货物托运之后,即可将提单等物权单据与其他商业单据一起交出口地银行办理议付,扣除利息后取得货款,之后即使汇率发生变动,也不影响出口商的收益,也可采用汇款或托收等结算方式。

4.利用企业外部条件规避外汇风险

(1)远期外汇交易。远期外汇交易有以下两种类型:一种是定期远期外汇交易,即交割日期固定;另一种是择期远期外汇交易,即交割日期不固定,允许企业在一个预先规定的时间范围内的任何一天执行外汇交易。通过进行远期外汇买卖,进出口公司可以事先将某一项目的外汇成本固定下来,一方面便于成本核算,另一方面可以避免汇率波动带来的损失,达到外汇保值的目的。

(2)掉期外汇交易。指在外汇交易中,一笔交易同时包含两笔交易金额相同、起息日不同、交易方向相反的外汇买卖。在第一个起息日客户和银行按约定的汇率将一种货币转换成另一种货币,进行资金的交割,在第二个起息日客户和银行再按照另一项约定的汇率将上述两种货币进行反方向的转换,进行资金的交割。通常的掉期外汇买卖是一笔即期交易结合一笔远期交易,即在买进或卖出即期外汇的同时,卖出或买进远期外汇。由于包含交易方向相反的外汇买卖,风险敞口没有变化,不存在汇率风险,基于掉期外汇买卖的这种特点,企业可用来规避汇率风险。

(3)货币期权交易。买方支付一笔期权费给卖方,获得一项可于到期日按预先确定的汇率买入或者卖出某种货币的权利(但无义务履行合约)。到期时,如果汇率变化方向有利,买方可要求履行合约,此时卖方必须履行合约;变化方向不利时买方可选择放弃期权合约,此时卖方无权履行合约。期权买方收益无穷,风险仅限期权费,而卖方则恰恰相反,所以企业要充当期权买方规避汇率风险。

对我国企业来说,外汇期货与货币期权交易在金融市场上还是一项空白,国内只有极少数的企业经国家批准后,才可以在国际外汇期货市场上进行仅限于套期保值交易的期货投资。银行的期权期货类金融产品也只对个人提供服务,企业不能参与买卖。随着我国汇率和利率市场化的深入,外汇期货与货币期权的建立已经指日可待。对于进出口企业来说,仍有必要对这两项在国际上广泛使用的金融衍生品进行深入的了解。

参考文献

[1]赵蕾.《外汇风险与企业外汇风险管理探析》.《中国农业银行武汉培训学院学报》.2007(3)

外贸企业的外汇风险管理 篇4

一、汇率变化对外贸企业的影响

汇率的变化, 对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品, 在外汇收入不变的情况下, 因人民币兑美元汇率贬值的影响, 结汇金额会大幅度增加, 利润额也会增长, 也大大提高了企业的现金流入, 为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言, 人民币贬值, 就会增加进口商品的成本, 进口商品在价格上失去了优势。

人民币一旦升值, 也会对外贸企业带来很大的影响。首先, 人民币升值, 出口商品的收入就会减少, 要保证利润率, 企业只能依靠提高产品在国外的销售价格, 销售价格一旦提高就会减少销量, 就会影响企业的利润, 甚至有可能导致企业破产。其次, 人民币升值, 人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争, 结果是生产减少, 失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响, 必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。

二、外贸企业外汇管理存在的问题

1.外汇风险意识淡薄。长期以来, 我国实行汇率管制政策, 人民币和外币的汇率相对稳定, 大部分企业都以美元结算, 无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理, 规避汇率风险的意识较为淡薄, 对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。

2.外汇风险管理水平较低, 对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄, 导致外汇风险管理经验少, 对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少, 缺乏抗拒风险的能力, 无法对未来汇率走势形成合理判断, 许多潜在外汇风险没有引起重视。

3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足, 一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具, 而不能妥善利用其规避风险;另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大, 而不敢利用其进行防范。

4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才, 许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行, 知识结构的不同, 使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力, 在处理外汇风险专业问题上感到力不从心, 无法从企业战略的高度出发, 利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。

三、加强外汇风险管理的措施

1.提高风险意识, 建立风险管理体系, 培养风险管理人才。目前, 我国实行有管理的浮动汇率制度, 汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下, 影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化, 以及国际上的突发事件, 会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响, 大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下, 就对外汇管理人员提出了新的要求和课题:在全面掌握企业外币收支的情况下, 不仅要准确及时的预测汇率变化趋势, 还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响, 并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。

2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高, 汇率变化主要来自市场调整, 汇率波动不像国际金融市场那样频繁, 外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强, 外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革, 汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要, 发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具, 有利于企业减少或避免外汇亏损, 为外贸企业参与国际经济往来和外汇交易保驾护航。

外贸企业在整个出口收汇的交易过程中, 合约双方执行合约的时间越长, 遭受汇率波动影响的可能性越大。现在, 我国的外贸企业一般采取:合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业, 通过与银行签订一份收付金额相等, 同时间反方向远期外汇合约, 合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行, 这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时, 一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低, 企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响, 也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时, 还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会, 但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括:押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。

3.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时, 还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业, 在选择货币结算时, 力争选择硬货币, 即使支付时不能采取用硬货币, 也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内, 这样可以避免一方过多的承担风险。其次, 在具体结算的过程中, 可以根据汇率的变化适当的调整付款时间, 也就是在外币坚挺的时候, 对外币的应收账款可以延期收回, 应付账款提前支付;在外币疲软时, 外币应收账款应提前收回, 应付账款力争延迟支付。当然, 如果企业规模比较大, 在出口市场多样化的条件下, 能够设法将不同种类货币组合起来结算, 企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险, 而且降低保值成本。

4.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候, 一般使用的是外汇市场的远期汇率, 但往往有些意外的因素出现, 导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差, 而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此, 要有效的防范这些风险, 最有效的措施就是树立全球经营化得理念, 这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击, 多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此, 企业的销售市场应该多元化, 同时, 融资也应该多元化。近年来, 国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多, 形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如, 日元贷款的汇率风险比较突出。在80年代日元的贷款优惠, 没有考虑到日后的汇率风险。在90年代初还款的时候, 日元汇率大幅度上涨, 升值近4倍。远远大于了贷款的利率。可见, 外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下, 才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。

5.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时, 合理选择计价货币, 协商规避外汇风险。对外贸易中, 企业往往希望选择本币计价, 从而避免风险, 方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时, 可以通过外汇交易转嫁出去。

6.不断提高产品的核心竞争力, 提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看, 我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉, 产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革, 人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高, 价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念, 将价格竞争逐渐转变为技术竞争, 加速产品的升级换代, 提高产品的核心竞争力, 实施品牌化的发展战略。只有这样, 才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间, 更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。

7.加大财务部门的审核监督作用, 建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据, 协调客户和银行, 争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇;监督保值条款执行程度, 利用汇率优惠政策, 做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化, 及时发现汇率变动拐点, 对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。

企业外汇管理 篇5

汇综发（2008）142号

根据《中华人民共和国外汇管理条例》及相关规定，为改进外商投资企业外汇管理，便利外商投资企业办理外汇资本金（以下简称资本金）验资和支付结汇等业务、规范外汇指定银行（以下简称银行）和会计师事务所的相关业务操作，现就国家外汇管理局直接投资外汇业务信息系统（以下简称投资系统）运行后，外商投资企业资本金支付结汇管理的有关业务操作事项通知如下：

一、外商投资企业向银行申请资本金结汇，事先应当经会计师事务所办理资本金验资。会计师事务所应当在向国家外汇管理局及其分支机构（以下简称外汇局）办理验资询证后，为企业出具验资报告。银行不得为未完成验资手续的资本金办理结汇。银行为外商投资企业办理资本金结汇的累计金额不得超过该外商投资企业资本金的累计验资金额。

二、会计师事务所为外商投资企业资本金验资而向外汇局询证外方出资情况以及银行为外商投资企业办理资本金支付结汇等业务，均应当通过国家外汇管理局投资系统办理。

三、银行为外商投资企业办理资本金支付结汇业务，应当执行国家外汇管理局关于支付结汇的管理规定。外商投资企业资本金结汇所得人民币资金，应当在政府审批部门批准的经营范围内使用，除另有规定外，结汇所得人民币资金不得用于境内股权投资。除外商投资房地产企业外，外商投资企业不得以资本金结汇所得人民币资金购买非自用境内房地产。外商投资企业以资本金结汇所得人民币资金用于证券投资，应当按国家有关规定执行。商务主管部门批准成立的投资性外商投资企业从事境内股权投资，其资本金的境内划转应当经外汇局核准后才可办理。

四、外商投资企业向银行申请资本金结汇，应当提交以下材料：

（一）外商投资企业外汇登记ＩＣ卡。

（二）资本金结汇所得人民币资金的支付命令函。支付命令函是指由企业或个人签发，银行据以将结汇所得人民币资金进行对外支付的书面指令。

（三）资本金结汇后的人民币资金用途证明文件。包括商业合同或收款人出具的支付通知，支付通知应含商业合同主要条款内容、金额、收款人名称及银行账户号码、资金用途等。企业以资本金结汇所得人民币资金偿还人民币贷款，须提交该笔贷款资金已按合同约定在批准的经营范围内使用的说明。

（四）会计师事务所出具的最近一期验资报告。（须附外方出资情况验资询证函回函）

（五）前一笔资本金结汇所得人民币资金按照支付命令函对外支付的相关凭证及其使用情况明细清单和加盖企业公章或财务印章的发票等有关凭证的复印件。若该笔结汇为一次性或分次结汇中的最后一笔，企业应当于结汇后的５个工作日内向银行提交前述材料。

（六）银行认为需要补充的其他材料。

等值５万美元（含）以下企业备用金结汇的，企业无需提交第（三）

（五）项文件，其资本金账户利息可凭银行出具的利息清单直接办理结汇。

银行应当根据上述材料认真审核外商投资企业资本金结汇所得人民币资金用途的真实性与合规性，如发现各项材料之间不能互相印证或者存在矛盾的，不得为该企业办理相关业务。

五、外商投资企业资本金账户及人民币账户开立在同一家银行的，结汇银行须在当日办理完毕结汇、人民币资金入账及对外支付划出手续；不在同一家银行的，结汇银行在办理结汇所得人民币资金划出时，应当在划款凭证上注明“资本金结汇”字样，人民币资金划入银行应当在２个工作日内（含划入当日）根据支付命令函办理该笔资金的对外支付划转手续。企业资本金结汇用于本企业备用金周转、工资奖金发放的，其结汇所得人民币资金可在企业自身的人民币账户留存。

六、境内机构或个人向外国投资者转让所持境内企业股份或权益而收取的外汇购买对价，应当通过资产变现专用外汇账户办理入账及结汇。资产变现专用外汇账户的开立及资金入账应当经所在地外汇局根据相关规定核准，银行凭外汇局出具的核准件办理相应业务。境内机构或个人将资产变现专用外汇账户资金结汇的，应当按照支付结汇制度的有关要求，持以下材料直接向银行申请办理：

（一）结汇所得人民币资金的支付命令函。

（二）结汇后的人民币资金用途证明文件。

（三）前一笔资金结汇所得人民币资金按照支付命令函对外支付的相关凭证及其使用情况明细清单和加盖企业公章或财务印章的发票等有关凭证的复印件。若该笔结汇为一次性或分次结汇中的最后一笔，境内机构或个人应当于结汇后的５个工作日内向银行提交前述材料。

七、银行在为外商投资企业办理资本金转存定期远期结售汇及掉期、结构性存款等所涉同一账户项下且无需外汇局核准的资金划转业务时，应当以同一账户项下不同子账号的方式进行操作，划转资金均应纳入资本金账户限额并按其收支范围进行管理，不得违规将资本金账户资金划入其他外汇账户。

八、银行应当按照本通知及相关规定，严格审核外商投资企业申请资本金结汇时所提交的材料，及时将资本金结汇情况通过国家外汇管理局投资系统向外汇局反馈。银行反馈的相关信息将自动进入国家外汇管理局企业外汇信息档案数据库。

九、外汇局应当依据《中华人民共和国外汇管理条例》等相关规定，加强对银行办理外商投资企业资本金结汇等业务的监管，对外商投资企业资本金及资本金结汇所得人民币资金流向和使用情况进行延伸检查。发现有以下违规情形的，外汇局按照《中华人民共和国外汇管理条例》第四十四条的相关规定予以处罚：

（一）擅自改变结汇所得人民币资金用途的；

（二）以结汇所得人民币资金偿还未使用的人民币贷款的。

十、本通知自发布之日起实施。《国家外汇管理局关于对外商投资项下外汇资本金结汇管理方式进行改革试点的通知》（汇发［2001］141号）、《国家外汇管理局关于改革外商投资项下资本金结汇管理方式的通知》（汇发［2002］59号）、《国家外汇管理局关于完善外商直接投资外汇管理工作有关问题的通知》（汇发［2003］30号）以及《国家外汇管理局关于改进外商投资企业资本项目结汇审核与外债登记管理工作的通知》（汇发［2004］42号）等文件所涉资本金及其结汇管理与本通知不符的，以本通知为准。

企业外汇管理 篇6

从事涉外和国际经济活动的企业一般面临三种外汇风险：

（一）交易风险它是货款结算与合同订立时由于汇率变化产生的损益风险，可分为交易结算风险和买卖风险。交易结算风险体现在当外币升值时，对于付款企业而言，支付既定的外币数额要付出更多的本国货币；而当外汇汇率下跌时，对于收款企业而言，收进既定数额外币结汇时可得更少的本国货币。

（二）会计风险分为调整风险和报表折算风险，调整风险是由于交易发生时的汇率与会计期末汇率不一致，在会计期末对外币报表的功能货币转换成记账本位币后可能产生的损益风险；报表折算风险是企业集团对分布在不同国家和地区的子公司财务报表进行合并，将以不同货币编制的报表折算为记帐本位币，在这一折算过程产生的损益风险。

（三）经济风险又称经营风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在风险。它体现在汇率变动导致业务量变动引发盈利减少或损失扩大的可能。

二、远期外汇合同套期保值在防范外汇风险上的运用

远期外汇合同套期保值是企业为规避或减轻汇率变动风险而实施的一种远期外汇买卖行为，它以签订远期合同外汇为手段，将未来时日将要交割的外币性资产或外币性负债锁定在约定的固定汇率上，创造一个与外币流入（或流出）相对应的，日期相匹配的外币流出（或流入），以达到消除外汇风险损失的目的。远期外汇合同套期保值通过签订远期外汇合同，使进出口商的结算汇率能事先确定下来，从而可以确定出交易业务的成本和利润。远期外汇合同套期保值在实际运用中，按其具体目的的不同，分为以下四种类型：

（一）以外币计价购销商品（或劳务）而形成的应收、应付款事项进行套期保值是在发生以外币计价的购进或销售业务而货款尚未结算的情况下，企业通过向银行买进或卖出与货款等额的外币，从而避免结算日汇率变动可能发生的外汇风险，这种业务保值的特点是商品交易已经发生，债权债务关系已经成立。在企业从国外进口商品的情况下，合同规定在若干天（月）以后用外币支付货款，如果该种外币走势看涨，则企业在未来付款时就会发生由于汇率提高带来汇兑损失，于是企业可以购入同期、等量的远期外汇而避免遭受汇兑损失的风险。

例如中国A公司于20×9年5月31日向美国B公司购买特种材料，货款按美元结算，计USD100 000，将于同年7月31日支付，为了避免汇率变动的风险，A公司于同日与外汇经纪银行签订了一项按USD1=RMB6.8264 购入200000 美元、60天期的期汇合同，设当时外汇市场有关汇率如下：

5月31日即期汇率：USD1=USD6.8254

8月31日汇率：USD1=USD6.8276

中国A公司在结算日实际支付的货款额为682 640元人民币（100 000×6.8264），这虽然比按购货交易日汇率计算的数额多了 100元人民币［100 000×（6.8264-6.8254）］，但可理解为该公司为避免更大的损失而采取保值措施所付出的成本。如果A公司不签订期汇合同，在实际结算日就必须按当日的汇率支付682 760美元（100 000×6.8276），比签订期汇合同的付款额要多支付120元人民币［100000×（6.8276-6.8264）］。

如果出口商对出口商品采取赊销的方式，为保证销售收入不受汇率下降的影响而造成在未来收回货款时发生汇兑损失，企业可以通过与银行签订一项卖出远期外汇合同来避免这一汇兑风险。做法与上例类似。

（二）约定外币付款的套期保值约定外币付款的套期保值是交易双方购销合同已经签订，货款以外币计价，商品所有权尚未转移，即商品将在合同约定日期交货并结算货款，是一笔将来生效的远期约定。由此可见，远期契约比上述应收、应付外币账款交易事项跨越的时间更长，风险程度更高。

例如中国C公司于20×9年3月20日与英国D公司签订了一项在远期交货的购货合同，购入商品价值计100 000英镑，双方约定于20×9年6月20日交货并以英镑结算。为了避免三个月后汇率变动可能发生的损失，C公司在3月20日与银行签订期汇合同，购入为期90天、100 000英镑的远期外汇，用于清偿6月20日结算的货款。有关汇率如下：

20×9年3月20即期汇率：GBP1=RMB 10.2630

20×9年3月20遠期汇率：GBP1=RMB 10.2665

20×9年8月10日汇率：GBP1=RMB 10.2640

企业在买进远期外汇作套期保值后，汇率的涨跌对企业已无影响，购进商品的成本早已明确在远期汇率水平上。同时，从上例中可以看出，由于C公司所购外汇的远期汇率高于合同到期日的实际汇率，从而使其购货成本增加250元人民币［100 000×（10.2665-10.2640）］，但如果汇率变动的方向不同于上例，即合同到期日的实际汇率高于远期汇率，则C公司可从期汇合同中受益。

（三）对国外投资的套期保值对国外投资的套期保值又称对外币投资净额的套期保值，是跨国企业对其国外子公司的外币净资产（或净负债）可能遭受外汇汇率风险，采取远期外汇合同等套期保值措施，使部分或全部抵消子公司暴露于汇率风险之下的投资净额。

（四）从事外汇投机的套期保值从事外汇投机的套期保值是企业纯粹为了获取一定利益而利用远期外汇合同，配合对汇率变动趋势的预测，从中获取由于汇率变动而形成的利益。例如当预测到某种外币的汇率将会上升时，投机者可通过签订远期外汇合同以较低的远期汇率买进这种外币，待汇率上升后再卖出外币，收回本币，由此而获得收益。

参考文献：

［1］梁莱歆：《高级财务会计》，清华大学出版社2004年版。

外贸企业的外汇风险管理探究 篇7

一、我国外贸企业的外汇风险管理现状分析

(一) 管理水平不高, 对风险的认识度不够

就我国目前外贸企业的外汇风险管理水平来看, 虽然和之前相比, 已经取得很大的进步, 但是依然存在一些问题有待解决。从整体上看, 我国外汇企业风险管理水平和发达国家相比, 存在着很大的差距, 企业管理者对风险管理的认识度都有待加强, 严重缺乏风险管理经验, 而汇率每时每刻都在改变, 难免会给企业造成一定的风险。但是, 外贸企业管理者并不认识到风险管理的重要性, 对汇率风险方面的知识并不了解, 导致企业不具备抗风险能力, 造成企业损失巨大, 这对企业的长期发展极其不利。另外, 外贸企业管理者对汇率风险的意识也不够, 人民币一直以来汇率都比较稳定, 所以, 我国大部分外贸企业不重视汇率风险管理工作, 有些企业甚至还是采用传统的管理方式, 不做任何汇率风险控制工作, 当汇率变化时损失严重。

(二) 没有专业的管理人才进行管理

由于我国多数外贸企业管理者对风险管理认识度不够, 不重视外汇风险管理工作, 所以, 在工作中并不聘请专业的外汇风险管理人员, 专门负责企业的外汇风险工作。但是, 企业的长期发展离不开有效的风险管理, 因此, 企业务必要聘请专业的风险管理人才进行外汇风险管理工作。我国很多企业没有这方面的人才, 常常将外汇风险管理工作安排给一些非专业人士进行管理, 由于这部分员工对外汇风险管理工作并没有足够的认识, 对汇率的预测能力欠佳, 不会灵活采用风险措施将企业所面临的外汇风险降到最低, 而且, 在处理一些外汇风险方面的问题上, 常常无法良好处理, 问题重重, 给企业发展带来极大的不利。企业只有将外汇风险管理工作交给专业的人员进行负责, 才可使企业避免风险所带来的损失。而且, 我国大部分外贸企业还不会灵活采用金融衍生工具来降低外汇风险, 多数外贸企业缺乏专业的外汇风险管理人员, 所以对金融衍生工具并没有足够的认识度, 主要是将金融衍生工具用来炒股, 并不会用其作为抗风险的工具, 不仅如此, 甚至有些企业过度夸大金融衍生对企业所造成危害, 导致很多企业对金融衍生品产生恐惧感, 不敢运用金融衍生品作为企业发展的工具。

二、解决我国外贸企业的外汇风险管理问题的有效对策

我国外贸企业在外汇风险管理上存在的问题比较突出, 对我国外贸企业的长期发展造成不良影响。为了使我国外贸企业能够健康发展, 首先从提高管理人员外贸风险意识方面出发, 其次是采取与贸易对手进行协商的方法, 再者是加强监督力度, 最后是巧妙地选择管理方式。

(一) 提高管理人员的风险意识, 由专业人士负责外汇风险管理工作

我国外贸企业管理者对外贸风险管理的认识度, 直接影响着企业外汇风险管理各项工作的开展, 所以, 在解决我国外贸企业的外汇风险管理问题, 第一步要做的工作就是提高管理人员对外汇风险管理的认识度, 将外汇风险管理工作安排给专业人士负责。现如今, 我国在汇率制度上, 所实行的是浮动式的制度, 根据外汇市场货币的供求情况来决定汇率的大小, 现在是经济全球的时代, 各种因素都会对货币的供求关系存在一定的影响, 例如, 经济发展情况、政策以及货币的购买力等, 都会对由国家货币需求量造成影响, 不仅如此, 各国之间的经济发展趋势、国际收支等, 决定着外汇汇率的大小, 汇率在众多因素的影响下, 变化情况变得多样复杂。但是, 一成不变的是汇率变化大小和汇率风险大小, 一直呈现正比关系, 即汇率变化越大, 企业所面临的外汇风险越大。在这样的环境之下, 外汇企业管理必须聘请专业的风险管理人员对企业的外汇风险工作进行管理, 因为只有专业的人员才能熟悉掌握外率方面的知识, 对外汇变化进行预测, 还可预测到外汇变化对企业现金流量所造成的影响, 根据预测所提供的信息, 企业可作出相关的控制风险工作。

外贸企业的外汇风险工作, 只有在提高管理人员的认识度之下才可顺利开展, 企业管理人员重视外汇风险, 将聘请专业的人员负责外汇风险管理工作, 掌握外汇对企业带来的风险, 从而将风险系数降到最低。

(二) 做好与贸易对手的协商工作

汇率变化对我国外贸企业造成巨大的影响, 尤其是近年来, 人民币升值现象普遍出现, 人民币升值一方面会使我国导致进出口商品所获取的利益有所降低, 企业为了保证利润, 此时会适当的提高在国外产品的价格, 但是这样一来销量必然降低, 企业又将面临着利润减少的问题, 不仅如此人民币升值还会致使进口商品量大大增加, 使国内企业面临着巨大的竞争力, 不利于企业的长期发展。相对的, 若是人民币贬值, 则会造成进口商品的价格有所增加, 进口商品便面临着巨大的挑战。因此做好外汇风险管理工作对外贸企业来说至关重要。外贸企业的发展离不开企业之间的合作, 做好与贸易对手的协商工作至关重要, 可用以下四种方法来降低外汇风险系数。 (1) 把进出口商品计价货币方面的工作做好, 使计价货币组合得到进一步的优化, 通常情况下, 都是采用自由兑换美元、欧元等方式。当进行出口交易时, 计价货币采用的是硬币, 所谓的硬币和普通的硬币并不相同, 所指的是在未来的市场中, 具有很大上升可能性的货币, 相对的, 进口多采用的便是软币, 软币则是在未来市场中具有下降的可能性。 (2) 在和贸易对手进行合同的签署时, 可使用保值的方法, 进行外货保值条款的签署, 合同双方可根据货币汇率的情况来进行协商, 然后对汇率做适当的调整, 对于外汇金额也可根据汇率调整之后的数值进行计算, 这样一来, 便可有效降低企业所面临的外汇风险。 (3) 企业进行贸易协定的签署时, 为了降低风险, 还可采用易货贸易的方式, 即便该方法实施起来具有一定的难度, 但是不可否认的是, 此项方法确实能够有效避免外汇风险。 (4) 企业可对目前的经营情况进行系统分析, 然后选出最适合的结算方式, 一般情况下, 可使用远期信用证或是即期信用证的方式, 根据实际情况的需要, 必要时, 也可采用托收的方式。

企业发展离不开与贸易对手进行合作, 为了控制外汇风险, 企业可通过与贸易对手协商的方式来降低外汇风险, 使企业获取更大的经济收益, 促进企业的发展。

(三) 加强监督力度, 提高市场竞争力

一个企业的发展, 需要审核、监督, 若是审核监督作用得不到充分的发挥, 企业的发展必然会存在隐患。外贸企业也不例外, 外贸企业每时每刻都面临着汇率变化所带来的风险, 加强企业财务部门的监督管理更为重要, 企业要通过完善内部控制制度来把好好进出口这一关, 将客户、银行与企业之间的关系协调好, 以使得在最佳的时间里进行全额收汇工作, 对企业落实保值条款工作情况, 进行严格监督, 并且, 灵活采用相关的优惠政策来辅助远期付汇工作。外汇风险管理负责人要对汇率变化情况了如指掌, 每时每刻都要关注, 在第一时间里了解汇率变动的拐点, 并分析其对企业所造成的影响, 然后根据此信息, 向相关部门提出合理的意见。为了使我国经济能够健康发展, 我国正在不断地完善人民币汇率制度, 尤其是在市场竞争如此激烈的今天, 人们币汇率若是出现大幅度的波动, 必然会导致众多外贸企业面临外汇风险, 因此, 企业要采用各种方式来控制外汇风险系数, 使其在外汇变化的环境之下也可采用适当的方法来降低风险, 降低损失。例如, 企业还可通过对产品附加值进行增加的方式, 来提高企业的市场竞争力, 人民币与其他外币比较, 其比较稳定, 在此情况之下, 适当的提高我国商品的价格, 便能在一定程度上缩小价格存在的优势。要达到这一目的, 企业必须要改变传统的经济观念, 使企业之间的价格竞争, 转变为技术上的竞争, 从而增加企业商品的附加值, 提高企业的市场竞争力。

外汇企业经营模式和其他企业不同, 其受到外汇的影响较大, 在此情况之下, 更加要加大财务部的审核监督作用, 增加产品附加值, 使企业的自身能力得到提高, 促进企业的发展。

(四) 选择适合的风险管理方式

外汇企业风险管理工作主要是在外汇风险分析以及管理的基础上展开, 外汇风险管理人员根据企业的实际情况, 并选择适合的风险管理方案, 使企业所面临的外汇风险得到有效降低。即可采取五大对策, 即消极对策、中间对策、否定对策、保守对策以及进攻型对策, 每一种对策都有不同的意义, 企业可根据实际情况选取。消极策略指的是对外汇变动不做反应, 当外汇发生有利变化时, 即可获取利益, 若是不利时则自甘损失。中间策略针对的是一些外汇暴露, 作出相应的举措, 该措施主要适应于现金流量大、投资计划时间长的大企业。否定策略指的是, 当企业面临外汇风险时, 企业一律表示否定的态度, 不做任何的外汇交易活动, 只做经济交易活动, 所以, 采用该策略具有一定的安全性, 但是贸易对手基本上不会接受。所谓的保守策略是指企业对所有的外汇暴露, 都会采取措施, 以此来控制汇率的变化幅度, 从而降低外汇风险。最后是进攻型策略, 该策略是企业面临外汇风险时, 通过采用相应的措施来控制风险, 并且巧妙地利用汇率的变动来获取利益, 是一种比较理想的方法。另外, 外贸企业还常常巧妙利用国家政策的方式来促使人们币升值, 从而达到推进进出口贸易发展的目的。外贸企业科根据实际情况对结构进行调整, 例如, 一个外贸企业主要是经营模式是出口贸易, 该企业的重点可偏向进口。从科学的角度来看, 不管是对于国家还是对于企业而言, 从国外进口我国急需的一些生产材料, 或是一些先进的设备, 不但不会对我国的经济市场造成不良影响, 而且, 我国还可将其作为研究对象, 对我国现有的产品以及设备进行改进, 从而提高我国在国际上的地位, 促进我国经济的发展。

汇率受到众多因素的影响, 因此, 企业要结合自身的特点来选择适合自己发展的风险管理对策, 每一种对策都具有一定的价值, 企业外汇风险管理者在采用对策时, 还要将企业情况和对策相结合, 才能达到降低风险的目的。

三、结语

外贸企业推动着我国经济的发展, 做好外汇企业的外汇风险管理工作, 不但可存进外贸企业的发展, 而且还可促动我国经济的快速发展, 从而提高我国的国际竞争力。

参考文献

[1]靖永慈.企业外汇交易风险防范[J].企业研究, 2012, (17) .

[2]罗平.出口型企业的外汇交易风险管理[J].现代商业, 2011, (15) .

[3]朱竣.议外贸企业外汇风险的防范[J].西安金融, 2011, (15) .

[4]费新.当前汇制下外贾企业外汇风险的规进枝巧[J].江苏商论, 2011, (25) .

进口企业外汇财务管理创新研究 篇8

关键词：外汇风险,套汇交易,远期信用证,外汇期权,人民币跨境结算,转开证

进口企业, 有各种采购用汇需求, 如何规避汇率变化风险, 降低购汇成本, 是财务人员的日常任务。和购汇成本最相关的就是外汇风险了, 外汇风险主要分类如下:

一、外汇风险及其种类

外汇风险 (Foreign Exchange Exposure) 是指一个金融的公司、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中, 以外币表示的资产 (债权、权益) 与负债 (债务、义务) 因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。从外汇风险, 可根据汇率变动所产生收益不确定性的途径分为经济风险、折算风险和交易风险。

(一)

经济风险 (economic exposure) , 指由于外汇汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性, 即企业未来现金流量折现值的损失程度。在2005年汇改后, 出口企业收美元, 主要面临这一风险。进口企业的付汇却可以由此受益。2014年后, 人民币对美元单边升值情况出现了改变。因此进口企业的付汇面临风险, 由此美元贬值受益的情况出现了变化。

(二)

外汇交易风险 (Foreign exchange risk) , 是指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性。交易风险是未了结的债权债务在汇率变动后, 进行外汇交割清算时出现的风险。这些债权债务在汇率变动前已发生, 但在汇率变动后才清算。付汇的进口企业需要判断所需外汇的大势, 避免付款的时候产生汇兑损失;相反, 对于看涨的外汇, 收汇时会产生汇兑收益。

(三)

折算风险 (exchange translation risk) , 是指按某一时点的汇率, 将以某一种货币表示的会计账项和会计报表上所反映的金额用另一种货币重新表述, 由于汇率的经常性变动而存在的潜在外汇风险。按照我国会计制度, 以人民币记账货币, 外币记账需折算成人民币。记账的时候按照业务发生的汇率 (一般是中间价) , 到会计期末按照期末汇率“调汇”, 记账汇率与期末汇率的差额就会借记或贷记财务费用———汇兑损益, 增加或者冲减财务费用。这个对现金流无影响, 但会增加或减少财务费用, 影响利润及所得税。

二、防范汇率风险的措施

以上分析了外汇风险的种类和成因。下面, 从会计操作实物的角度分析下如何规避这些风险。

(一) 非美货币的购汇技巧:套汇交易可以少花费本币

购非美货币, 可先买美元, 再用美元买非美货币, 以节约本币。举例来说, 进口企业需要10000欧元, 直接用人民币购买欧元, 按照2014年7月25日欧元现汇银行卖出价是8.3527, 需要花费人民币83527元;换10000欧元, 以同一日欧美收盘价算, 需要13429美元, 当日美元兑人民币的银行卖出价是6.2024, 最终换10000欧元支付人民币83292.03人民币, 比直接换欧元节约人民币234.97元。

(二) 开立远期信用证与外汇期权相结合

对于外汇的单边贬值走势, 进口商可以选择的工具是远期信用证;对于外汇的单边升值走势, 进口商可以选择工具就是外汇期权——锁定购汇汇率, 这一工具, 最大的损失就是期权费。如何判断汇率的单边走势, 需要从经济金融周期方面下功夫。

远期信用证是指开证行或付款行收到信用证的单据时, 在规定期限内履行付款义务的信用证, 是银行 (即开证行) 依照进口商 (即开证申请人) 的要求和指示, 对出口商 (即受益人) 发出的、授权出口商签发以银行或进口商为付款人的远期汇票, 保证在交来符合信用证条款规定的汇票和单据时, 必定承兑, 等到汇票到期时履行付款义务的保证文件。期权合约是一种赋予交易双方在未来某一日期, 即到期日之前或到期日当天, 以一定的价格——履约价或执行价———买入或卖出一定相关工具或资产的权利, 而不是义务的合约。期权合约的买入者为拥有这种权利而向卖出者支付的价格称为期权费。期权合约是关于在将来一定时间以一定价格买卖特定商品的权利的合约。

下文从美元和非美货币分类角度分析如何运用以上两种工具。

1. 人民币兑美元汇率出现单边走势的情况

美元作为国际结算货币, 国际大宗采购的首要结算货币, 一般来说, 大宗商品及黄金和美元负相关, 经济走牛, 美元走弱, 反过来, 经济衰退, 美元会走强。中国自从1978年后, 经济得到了长足发展, 但1994年后人民币一直采用盯住美元的固定汇率, 长足的经济发展使得人民币对美元有了升值的压力。2005年到2014年, 人民币对美元出现了单边上涨的趋势。中国人民银行发布公告称, 自2005年7月21日起, 我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由1美元兑8.2765元人民币改为1美元兑8.11元人民币, 升值2%;银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价, 作为翌日买卖中间价, 上下波幅0.3%。到2013年12月31日, 1美元兑人民币的中间价贬值到了6.09, 人民币兑美元总共升值24.5%。

这期间, 进口企业用美元支付的大宗采购, 可以采用订立远期信用证方式融资取得大宗商品的进口, 在远期信用证到期的时候, 用升值的本币购美元偿还信用证额度。在利率和汇率方面取得收益。

2008年金融危机后, 美元实行零利率政策, 远期信用证借入美元, 美元的利率只是三个月LIBOR+0.25%, 同期一年期人民币的贷款利率至少是5.4%。下图是LIBOR利率走势, 2008年后, 一直在低位徘徊。具体见下图:

数据来源:美联储、英国银行家协会、中国邮政储蓄银行资金部

2008年后我国一年期的贷款利率如下图:

数据来源:人民银行网站

2008年底到现在, 货币政策出现了两次偏紧, 国内融资十分困难, 远期信用证融资美元, 不但融资费用低, 也解决了国内融资难的问题。

进入2014年, 美元兑人民币的走势出现了不确定性。2月份开始, 人民币对美金的汇率开始走下坡路, 汇率的波动幅度也相对较高。分析师预计2014年下半年, 人民币贬值压力增大。这对于进口企业来说, 花费适当的期权费, 购买外汇期权锁定外汇汇率是必不可少的选择。

2. 非美货币的单边走势

对于一些机械设备、备品备件的国外采购, 主要用汇为日元, 欧元等。在经济周期上升势头足的时候, 就是非美货币升势阶段, 在经济萧条的阶段, 美元又要肩负起“维稳”的重任。一般来说, 某种货币的走势一旦形成, 一般是维持几年。大多与经济周期相关。举例来说, 1998年到2007年这10年的经济周期里, 欧元在2005年到2007年10月是升势十足, 欧美汇率从1.2升到了1.6, 升值33%, 这可以采用和银行签订期权协议锁定购买欧元的汇率的方式, 锁定成本。2008年国际金融危机后, 日元作为“避险货币”, 日美汇率从2007年6月29日每美元兑换122日元, 直接升到了2011年7月的每美元兑换76日元, 升值幅度是37.7%, 对于经常购买日本设备的进口企业, 这简直是“灾难”。在日元迅猛的时候, 寻求锁定汇率的期权工具成了进口企业必不可少的选择。相反, 如果出现所需非美货币的单边贬值走势, 进口企业依旧可以采取远期信用证支付方式, 取得汇率方面的收益。

(三) 人民币跨境结算

从根本上规避外汇风险, 还是要推动本币的跨境结算。跨境贸易人民币结算, 就是在跨境贸易中直接使用人民币计价结算, 银行负责提供人民币国际结算、贸易融资、资金理财等配套服务。2011年8月, 跨境人民币结算推广到全国。方式有第一, 双边贸易本币结算, 主要是金砖四国合作意向强烈。中国和俄罗斯在2014年5月签订了一个4000亿美元的天然气供应协议, 将使用人民币进行结算。第二种, 双边本币互换协议。本币互换就是以一定的汇率互换一定数量的双方的货币量, 增加对方的外汇储备以应对不测之需。中国已经和澳大利亚、新加坡等多个国家签订办本协议。第三种, 边境贸易本币结算, 这已经辐射到东南亚邻国, 人民币在邻国已经是硬通货。第四种, 与国际组织在人民币参股的情况下, 实行人民币交易。比如IMF, 扩大人民币的话语权。最终人民币成为国际货币。

进口企业进口大宗商品的人民币跨境结算, 一般采用转开证方式。转开信用证是指一个信用证的受益人以这个信用证为保证要求一家银行开立以该银行为开证行, 以这个受益人为申请人的一份新的信用证, 也称背对背信用证。进口企业一般在香港设立全资子公司负责代全球采购原材料, 进口商香港的中资银行开立以进口商香港子公司为受益人的一年期人民币信用证, 进口商的香港公司收到信用证后向香港中资银行申请开立以出口商为受益人背对背美元信用证。进口商香港公司通过与香港分行做NDF交易以抵消汇率风险, 此流程为进口商香港公司锁定了一年以后当进口商以人民币偿付信用证贴现款时的购汇汇率, 当前市场人民币走软可能增大, 今日人民币对美金即期汇率为6.1913, NDF将一年后的汇率锁定在6.2460, 锁定人民币对美元汇率, 进口商可以以6.2460的价格偿付美元信用证。锁定了人民币贬值的风险。

综上所述, 进口企业规避外汇风险根据国际经济周期变动而采取不同措施。人民币走弱的时候, 不妨锁定汇率, 人民币走强的时候, 不妨延迟支付, 为企业降本增效。

参考文献

企业外汇管理 篇9

一、相关部门对进出口产品价格管理概述

目前我国政府相关部门对于价格核定主要包括税收的管理和海关商品价格核定管理。

(一) 税务部门对产品价格管理

税务部门主要是通过价格的核定加强税收的征收管理, 其主要是对于未设置账簿或账簿混乱或纳税申报的计税依据明显偏低的进行核定, 主要是防止偷逃税款行为的发生, 核定依据有:

1. 参照当地同类行业或者类似行业中经营规模和收入水平相近的纳税人的税负水平核定。

2. 按照营业收入或者成本加合理的费用和利润的方法核定。

3. 按照其耗用的原材料、燃料、动力等推算或者测算核定。

(二) 海关对商品价格核定管理

海关对价格的核定管理与税务部门价格核定类似, 主要也是考虑到产品所耗用的材料成本和生产费用, 同时对于价格不能确定的, 通常按照以下顺序依次确定价格:

1. 同时或者大约同时向同一国家或者地区出口的相同货物的成交价格。

2. 同时或者大约同时向同一国家或者地区出口的类似货物的成交价格。

3. 根据境内生产相同或者类似货物的成本、利润和一般费用 (包括直接费用和间接费用) 、境内发生的运输及其相关费用、保险费计算所得的价格。

4. 按照合理方法估定的价格。

二、通过外汇收支管理控制跨国企业价格转移

(一) 价格核定与外汇收支管理的关系

进出口贸易中的价格核定与外汇收支的管理是相互作用、相互影响的。一方面, 据统计, 2013年1~6月份, 某省贸易项下外汇收支金额约占全省外汇收支总额的85%, 贸易项下外汇收支的管理成为我国外汇管理的重中之重, 而价格核定在货币形态上表现为企业的外汇收支, 外汇收支的管理离不开对企业产品价格核定的监管。另一方面, 通过对企业外汇收支的分析和管理也有助于发现企业外汇收支中存在的异常变动, 有助于对价格进行核定管理。

(二) 外汇收支管理中价格核定的难点

跨国企业价格转移是一个由来已久的问题, 要对其进行有效管理受到许多因素的影响和制约:

1. 跨国集团内子公司受同一集团公司控制或影响, 其财务和销售策略在极大程度受到母公司的影响, 企业之间产权关系和控制关系为价格转移提供了便利和可能, 加大了价格核定的难度。

2. 产品价格核定主要是对市场价格和产品生产成本的比对和核查, 涉及到企业的生产和销售过程。企业产品涉及多种行业, 其经营本身也具有相当的复杂性, 要对价格进行准确核定必须要熟悉企业产品、了解企业的生产流程、地区差价、市场行情以及价格的季节变动、销售政策等等。

3. 海关、税务等部门主要是侧重对企业产品的税款交纳进行监管, 海关、税务部门之间以及与外汇管理部门在价格核定上缺乏信息共享和协调管理。因此, 外汇管理部门无法准确、全面了解企业商品价格的管理情况, 难以对企业价格因素对外汇收支影响进行分析和有效控制。

(三) 典型调查与分析

为进一步了解企业产品价格变化与外汇收支的影响关系, 我们以X公司为例, 对企业进出口和产品价格进行调查研究与分析论证。

1. 公司概况。

该公司成立于1995年, 由某跨国集团投资, 主要生产电器及相关产品, 注册资本和投资总额为6500万美元。近年来, 该公司加大了产品的投入, 对产品生产结构进行了调整, 生产能力得到进一步的加强, 产品盈利水平也得到进一步的提高。

2. 相关数据。

单位:万元人民币

3. 数据说明与分析。

表1:该公司近年来进、出口销售额大幅度的增加, 其中2012年出口增长幅度达94.01%, 2012年进口增长幅度达60.82%。据了解, 2012年该公司扭亏为盈, 主要是由于该公司加大技术改造, 提高了劳动生产率;增加了高档产品的生产, 改变了生产和销售结构;提高了产品出口价格;进行产品采购价格谈判, 控制部件及成品库存, 降低产品成本。

对该公司历年的外汇收支额进行分析。为了更形象、直观的说明情况, 我们以年份为横坐标、进口额和出口额为纵坐标绘制坐标图。根据进口 (图1) 和出口 (图2) 的变动曲线坐标图我们可以看出, 该公司自2004年至2010年各年的进口与出口额的数轴点的变化趋势是较为相似的, 2011年至2012年各年进口与出口额的数轴点的变化趋势较为一致, 2010年至2012年各年进口与出口额的变化趋势与2004年至2012年存在一定的变化差异。同时, 我们发现2010年至2012年的利润总额 (见图3) 的变动也较为异常, 因此, 我们要重点关注引起2010年至2012年外汇收支、利润总额的变化因素, 并对其进行较为彻底的分析。

表2:2011年该公司人均销售收入为87万元人民币, 同比增长20万元人民币/人, 增幅达29.85%;2012年人均销售收入为142万人民币, 同比增长55万元人民币/人, 增幅达63.22%。2012年人均销售收入大幅度的增长主要是该公司新上了DIOS项目, 该项目技术较先进, 产品利润较大。剔除DIOS项目后该公司人均销售收入为129万人民币, 同比增长42万元人民币/人, 增幅达48.28%。

表3:该公司基本是与国外关联公司进行交易, 其进出口产品型号、品种较多, 其中出口产品约有1400种, 进口产品约有1200种, 每年的产品型号、规格都在变化, 难以进行直接的比较。我们抽查了可以比较的部分型号产品的出口价格, 型号为GC-359SNQ.CPIQLGU产品2012年3月份、5月份出口到国外同一地区平均价格为127美元/台, 4月份出口价格为112美元/台, 价格相差13.39%;型号为GC-379BA.CSWQESA产品出口到该集团南非分公司, 2011年平均价格为170美元/台, 2012年平均价格为179美元/台, 价格相差5.29%左右。

4. 财务指标情况。

我们对公司的权益净利率和毛利率指标进行了对比和测算。权益净利率即净资产收益率是所有比率中综合性最强、最具代表性的指标, 毛利率是盈利能力指标, 可以反映出公司的产品销售价格和成本之间的关系。由表4我们可以得知, 公司各年度的权益净利率和毛利率指标变化幅度较大, 且毛利率和权益净利率之间没有一定的正向比例关系, 存在较大的偏差, 如2012年与2008年毛利率基本相当, 而2012年公司的权益净利率比2008年增长了192.29%, 2011年公司的毛利率与2010年基本相当, 权益净利率则分别是亏损63.24%、亏损27.08%。

三、相关政策建议

为了进一步加强对企业外汇收支的管理, 我们有必要采取一系列的措施, 对企业价格核定进行有效管理, 防范跨国企业价格转移的行为发生, 具体措施包括以下几个方面:

(一) 建立信息共享制度

改变原有价格核定单纯依靠纳税部门和海关部门监管的方式, 逐步建立起通过对企业外汇收支管理对价格进行核定的思想观念, 加强对企业出口产品的价格监管、核定。打破部门之间的界限, 税务、海关、外汇管理局各部门要加强沟通和联系, 建立企业价格核定管理信息的共享机制。通过部门间的联系、沟通和信息共享, 对企业的行业情况、产品的生产过程、销售环节进行充分的了解。只有在充分了解的基础上, 才能为企业的数据分析提供第一手数据资料, 对企业价格核定情况进行有效的管理。

(二) 建立非现场监测与分析体系

1. 筛选重点关注企业。

按照“抓大放小、重点监管”的原则, 以国际收支申报统计数据为基础, 对企业外汇收支情况进行测算。对年度外汇收支总额超过1000万美元且年度外汇收支变化率超过20%的企业重点加以关注。连续两个年度列为重点关注名单的企业必须向外汇局报送外汇收支异常变化情况说明以及外汇局要求的其他资料 (格式见表4、表5, 可以根据实际情况确定相关指标) 。

注:外销按FOB价进行统计。

2. 分析制度。

对企业报送的异常情况说明以及表4和表5的相关内容进行核实和分析, 核实其提供的数据资料的准确性, 分析其所述原因是否合理、充分。要通过了解企业各地区的销售政策、各地区的购买力水平来确定各地区产品定价的合理性;要分析企业财务指标变化的原因, 通过企业相关财务状况指标的变化分析企业的经营情况;与类似企业 (规模、行业) 生产经营状况、利润等财务指标对比, 对差异较大的指标重点进行分析, 分析是否存在异常状况。

3. 评价制度。

根据对企业报送资料和外汇局的分析情况对企业的外汇收支进行评价, 对外汇收支、价格核定变化存在合理原因的要从有利于企业发展、国家宏观调控的角度上提出相关建议;对分析后认为外汇收支、价格核定变化存在异常情况的要写出评价报告, 要求企业对相关情况予以说明, 同时联合海关、税务、财政等相关部门对企业价格核定、外汇收支情况进行检查, 对检查出的问题依据相关法规进行处理。

4. 相关部门联合检查。

企业外汇管理 篇10

外汇风险包含三个要素：本币、外币与时间。公司进口商品或者是投资国外，都要将本币兑换成外币用于支付；出口商品或者引入外资时，就需要将外汇兑换成本币，这样才能测算公司的利润。因此，本币与外币是外汇风险出现的前提。因为外汇结算时间具有滞后性，在此时间段中，汇率会发生变动，由此产生汇率风险。外汇风险随着时间的长短而相应的增减。企业以综合考虑各种因素和风险，搞好财务管理，这才能确保资金的流动性，最终实现企业财富最大化的目标。

二、外汇风险的种类

（一）交易风险

交易风险是指跨国公司在海外经营贸易过程中以外币计价，由于汇率的变动而造成的未结算的外币交易发生外汇损益的可能性。交易风险是在发生日和结算日时由于汇率变动使得交易风险发生变化。一般情况下，管理者对于风险的偏好和态度不同，可将其分为保守型、激进型和适中型。就我国对外承包企业而言，采用“适中型”的态度管理外汇风险可能比较合适，因为我国企业的基础货币是人民币，常用的自由外汇是美元，由于人民币近两年不断的升值，一定程度上存在风险，而管理者同时应当选择适当的计价货币以避免外汇风险。例如中国远洋运输集团承接南非的运输项目，可以结算的货币有两种：一种是自由外汇美元；另一种是南非通用的货币南非兰特。管理者应该考虑哪种货币的交易风险更小，能够从中获得更多的利润，也就需要对比这两种货币在交易日和结算日的汇率，预测其风险。

（二）经济风险

经济风险实质企业所处的经济环境中由于汇率的意外变化而使企业的营业额受到影响，或使它的国内经济投入和产出的价格相对于其他方面价格的变化而产生的后果所导致的风险。这个含义包括：（1）市场预测至关重要，当进行生产经营核算时，已将汇率因素纳入其中；（2）汇率变化导致成本、收益、现金流发生变动，作用深刻，在各个风险里极为关键。经济风险短期内主要影响是对于现金流量的影响，由于不能随意变换计价货币，短期内的风险会变得更高。长期风险是指汇率变动对于公司未来3年以上预期现金流量的影响。

例：XYZ公司从国外进口原料进行加工，产品内外销各50%。2010年1美元=6.85人民币，单个产品的成本是10元，生产一个产品耗费原材料6.85元，支付的薪酬是2.15元，单价是15元，销售总数是1000万，假设所得税率是50%,XYZ公司2011年的业绩估计和2010年持平。

然而2011年初，汇率变动情况比较大，1美元=6.55人民币，单个产品成本为11元，本国单价保持不变，因为美元贬值，国外单价是2.3美元，由于价格上升，销售总数量降低100万，实际收益、预期收益和现金流量如表2所示：

表1、表2清晰地反映了跨国企业面对经济风险时，由于人民币的升值导致的利润缩水、现金流量减少。

（三）融资风险

融资就是融通资金,是指资金在持有者之间融通,以调剂余缺。而融资风险实质就是汇率风险。例如，青岛的一家啤酒公司借入马克贷款兴建，借入时美元对马克的汇率为1:3.47，但是借款期间马克升值，美元对马克的汇率为1:1.34.尽管这家公司获利颇丰，然而还是无力偿债，只能将厂子出售给德国企业。可见，在国际融资中选择何种货币,直接关系融资主体是否将承担外汇风险,将承担多大的外汇风险。

三、外汇风险的规避方式

（一）远期合约避险法

远期外汇合约是跨国公司使用的最为常见的货币风险管理工具，被用来锁定将来买进或者卖出货币的外汇价格。跨国企业管理者在决策时应该通过技术分析及基本分析，判断未来几个月人民币及其他自由外汇的汇率走向。

（二）期货避险法

利用外汇期货工具规避外汇风险，常常有三种基本形式，即空头套期保值、多头套期保值和交叉货币套期保值

(1）空头套期保值。空头套期保值就是有某种外币收入的美国保值者和有美元支出的非美国保值者可以通过出售该种货币（非美国保值者的本币）期货合约保值。

例如，美国某家销售公司出口加拿大一批商品，商品总价值80万加元，以加元结算，买房在3个月后付清货款。即期汇率是0.849美元=1加元。为防止3个月后加元汇率下降，该出口商卖出8份3个月期加元期货合约，价格为0.849美元/加元，一份加元期货合约的面值为100000人民币，希望把回收的货款价值固定在679200美元的水平上。

若3个月后加元果然贬值，其计算结果如表3所示。从表3可以看到，美国销售商实际收到美元数为676800+3200=680000美元。

若3个月后加元果然升值，其计算结果如表4所示。从表4可以看到，美国销售商实际收到美元数是67.936万美元。

(2）多头套期保值。有某种外币指出的美国保值者和有美元收入的非美国保值者可以通过购买该种外币（非美国保值者的本币）期货合约保值。如美国进口公司由德国进口12.5万马克的商品，在1个月后付清货款，为避免马克升值导致进口成本上升，该进口商从芝加哥国际货币市场买进1份1月期德国马克期货，面值125000德国马克。若1个月后马克汇率果然上升，则保值结果见表5:

不考虑保值费，亏损125美元，实际成本是4.9925万美元，实现了保值的目标。假如马克贬值，那么期货市场的亏损能用现货市场的获利来弥补。

例如，4月10日日本某出口公司向美国出口一批电器，价值300万美元，6月10日收回。由于汇率走势不明朗，该公司决定利用外汇期货实行套汇保值。该公司在期货市场买入33份6月期日元期货。若两个月后日元升值，则保值结果如表6:

在不计保值费的情况下，实际货款4.065+0.09837300=4.16373亿日元，达到保值的目的。若日元贬值，现货市场的盈利会被期货市场抵消，最后依然能使实收金额基本维持在预定水平上。

(3）交叉货币套期保值。外汇期货市场上一般只有各种外币对美元的合约，很少有两种非美元货币之间的期货合约。在发生两种非美元货币收付的情况下，就要用到交叉货币保值。交叉货币保值是指利用一种外汇期货合约为另一种货币保值。如，5月1号德国一家出口企业出口500万英镑的产品到英国，在9月使用英镑结清，此时英镑对美元的汇率为1:1.2，德国马克对美元的汇率为1:2.5。那么英镑对德国马克的汇率是1:3。但是9月的英镑对美元的约定汇率为1:1.1，同期的马克对美元的约定汇率为1:0.438，此时有人觉得英镑对马克的汇率就应当为1:2.53。为了规避英镑相对马克贬值的风险，该企业对英镑实行套期保值。因为英镑对马克的汇率的约定没有合同规定，出口企业只能抛售马克对美元的期货合约，同时购买英镑对美元的期货合约来规避风险。详细步骤如下：

5月1号售卖单价为62500英镑的期货合约份数为80，使用英镑对美元的汇率为1:1.1。同时，买进单价为12500马克的期货合约份数为120使用用马克对美元的汇率为1:0.438。

9月1号，英镑对德国马克的现汇汇率是1:2.5，这样在现货市场亏损250万马克。同期英镑对美元的汇率为1:1.02，那么马克对对美元的期货汇率为1:0.5，出口企业买进英镑期货份数为80，卖掉的马克期货份数是120。这样在英镑期货市场中获利40万美元，在德国马克期货市场中97.8万美元137.8万美元。在美国，同期马克对美元的现汇汇率是1:1.85，当时美国马克对美元现汇汇率为1美元=1.85马克，因此137.8万美元就相当于254.93万马克。不考虑其他支出，期货市场的获益就弥补了现货市场的损失，并且还获利4.93万马克。

（三）期权避险法

期权合约最大的优势在于当到期日之前的即期汇率走势不利于买方时，买方可以选择放弃执行期权，而行使按照更加有利的即期汇率，在现货市场上买卖所需要的货币。跨国工期通过外汇期权操作可以降低不利汇率变动产生的风险，同时可以在汇率发生有利变动时从中获利，因此在某些“或有收益”的特殊情况下特别好用。

例如，美国公司AAA公司受邀参与英国政府一项工程的竞标，标价以英镑来计。依据公司预算的结果，建设此工程预期成本是580万英镑。因为竞标者众多，此公司的报价为625万英镑，目前美元对英镑的汇率是1.6:1，所以此公司的报价是1000万美元。然而最终竞标结果将在半年后才公布，通过中标，则会立即签署合同并获得全部合同价款。

基于此，AAA公司从期权市场上买入一份在6个月出售的625万英镑的卖方期权合约，内容如下：行使价格是1.6美元/英镑，期权价格是0.0335美元/英镑，企业为此花费了20.9375万美元的期权费（见表7）。

由此可见，利用期权合约进行保值操作要比其他工具更加灵活，能够在降低不利汇率变动产生的风险的同时，保持在汇率发生有利变动时从中获利机会。而且，利用期权合约进行保值操作的最大损失就是期权费，对于跨国企业而言，期权合约还是很实用。

（四）货币市场法

货币市场法就是跨国企业可以通过在国内或国际货币市场上借入和贷出资金来实现对风险暴露头寸套期保值。通常情况下，跨国公司通过借入或者贷出外币（本币）对它的外币应收账款（应付账款）套期保值，从而实现资产和负债用同种货币表示。

例如，IBM公司向日本NEC公司购买电子芯片，收到6个月期的3亿日元的发票账单。当前的即期汇率为105日元/美元，6个月的远期汇率是100日元/美元。美国借款年利率为8%，而日本存款年利率为7%。财务部门的技术分析咨询报告显示，未来6个月之内美元可能持续走低，这意味着IBM需要花费更多的美元去买到3亿日元。IBM的财务管理师决定使用货币市场法来对该笔3亿日元应付账款套期保值。

示例中，IBM公司可以先借入美元，然后把美元借款兑换成日元，这样就可按日元的利息率进行投资，从而减少汇率风险。在借款合同到期日，IBM公司将日元存款连本带利取出，用于归还3亿日元应付账款。如果IBM公司的日元存款在还款日的金额正好等于归还NEC公司的账款，IBM公司货币风险就被降至零。

（五）使用“带域远期合约”

“带域远期合约”（Ranged Forward Contract）也称为货币项圈，是一种远期外汇合约，该工具可以有效地圈定跨国公司的汇率风险。该合约规定在到期日时结算汇率的范围。如果到期日当天的即期汇率在规定范围之内，则以即期汇率结算；若在范围之外，则以最接近即期汇率的上限或者下限汇率结算。本质上这种合约的目的在于保留盈利的可能，同时避免损失发生。

例如，假设联想集团8个月之后有一笔应收账款10000000欧元，该公司准备承担与欧元应收账款相关的部分汇率风险，在这种情况下，它就可以买进一个货币项圈，该项圈可以在汇率变动超出一定范围时提供保护。

（六）货币风险分担

货币风险分担是在产品或劳务销售的主合同当中附加一个交易双方商定的价格修正条款，该修正价格条款规定，随着外汇汇率的波动，如果汇率突破了中立带，则不需要分担汇率波动的风险。中立带的宽度可以按基准汇率变动的绝对值或相对值确定，如果汇率变动较大，超出了事先约定的范围，则双方中任意一方有权提出重新签订协议内容。

（七）使用货币互换工具

货币互换是最为常用的工具。它是由不同国家的两家企业从事即期货币兑换，同时约定在未来某个时间从事逆向兑换，货币互换的原理：有效发挥比较优势的作用，实现以最低的成本获得最高的收益。当前中国银行已然开办了此业务。货币互换旨在防范中长期汇率风险，将以一种货币计价的债务或者资产用另外一种货币计价，最终避免外汇风险，减少筹资代价。例如，2001年宝钢集团签署欧元借款货币交换协定，旨在防范并购三期资产时可能产生的外汇风险。按此协定的规定，宝钢集团能在欧元借款的还款时间，根据协定的确定的汇率用美元来偿债，毫无疑问，这避免了欧元升值的风险。

四、结论与建议

（一）构建科学的投资决策程序

规避外汇决策风险是目前跨国公司财务管理的重中之重，但是实际上众多公司只着眼于获得尽可能多的利润。公司投资国外，应当着眼于开发新市场，获取投资回报，只考虑规模的增大，而忽视了外汇风险，这是极其错误的。2001年安然企业破产警示了只顾利润忽视风险的决策者。当投资国外时，必须构建科学的投资决策程序，深入考察项目的合理性，特别要关注外汇风险。在决定是否投资时，着重关注净现值、内涵报酬率、投资回报期等指标。要真正规避风险，只能把好投资可行性分析这个关口。

（二）利用资本与货币两个市场实现筹资的多样化，防范筹资风险

主要从四个方面做起：精确计算项目所需资金，避免资金不足；项目实施后，管控好收入与支出，降低库存，加快流动资产的周转速度；事先制定筹资计划，防备资金不足；实现筹资的多样化，选择最适合的外汇筹资渠道。

（三）防范国外投资的汇率风险

主要从四个方面做起：选取最优货币；借助金融市场套期保值；运用资产负债表保值来防范潜在的折算风险；多角化经营。在原材料供应、生产、销售、投融资等方面实行多元化，使得一部分的损失能够用另一部分的获利弥补，最终规避风险。

（四）保持最佳现金持有数量，规避国外资金流动性风险

流动性风险的概念是公司资产、债务等无法顺利变现或交易。规避流动性风险旨在不但要确保资产的流动性，更要获得尽可能多的利益。要规避此风险，就要准确计算最佳现金持有数量、经济批量，还要及时收回应收账款。

（五）全面运用本地信息资源，防范政策风险

从三方面做起：依靠会计事务所等机构的专业化服务构建国外公司财务制度等一系列制度；尽可能多的雇佣本地人员管理国外企业，实现本土化经营；吸收本地中资企业的优秀做法，结合自身实际，加以有效利用。

摘要：理财环境在全球范围内变得日益复杂。由于各种难以预测或控制的因素影响,跨国企业财务风险是客观存在的,其中包括筹资风险、投资风险、现金流量风险及外汇风险。本文主要从外汇风险入手,分析影响外汇风险的各种因素以及跨国公司面临外汇风险时需要考虑的方面,最后详细介绍一些规避外汇风险的方法,给跨国企业给予一定借鉴。

关键词：跨国企业,外汇风险管理,财务管理

参考文献

[1]刘晓宏:《外汇风险战略管理》,复旦大学出版2009年版。

[2]胡胜梅:《国际金融市场与外汇风险》,人民邮电出版社2007年版。

石油企业外汇风险成因及其防范 篇11

关键词：石油企业 外汇风险

0 引言

受全球金融形势的影响，金融市场外汇汇率波动幅度日趋加大。汇率波动的频繁性、不规则性，对任何一个国际化经营的企业都会带来不确定的外汇风险。因石油企业所处市场环境的特殊性，对其来说更是如此。因此，石油企业建立有效的外汇风险控制系统非常重要。

1 外汇风险形成的原因

1.1 企业经营者信用风险管理意识淡薄 国际贸易总是不可避免地伴随着风险的发生，但是目前国内大部分的企业信用风险管理意识淡薄，对可能导致问题的政治风险和商业信用风险等缺乏起码的警惕和防范意识，过分相信客户。大部分企业对可能出现的各种风险没有经过认真地分析和估测，没有预警措施和应急预案。当风险真正来临时，既没有心里准备，又缺乏相应的应对措施，在惊惶失措中错过了最佳的协商和追讨机会，货款回收就成了空中楼阁。在机构建设上，国内的石油企业一般没有专业的机构和人员从事风险管理工作，而业务部门和财务部门在对业务的监控和收汇的管理上，经常出现脱节现象。通常，前期（交易前）由业务人员和经理根据经验进行决策和管理；中期（交易中）无人管理；后期（发生应收账款拖欠后）则由业务部门和财务部门负债追讨。

1.2 不重视对外商的资信调查 资信调查是国际贸易中不可缺少的一个环节，因为外商的资信情况直接关系到出口企业能否按时、足额、安全收汇。笔者接触过的从事国际业务的业务员，无一例外地认为找个国外客户非常不容易，必须都格外珍惜宝贵的客户资源。因此对客户资信调查有的怕得罪外商干脆不做，有的为了应付差事，简单从客户的网站上打印一些资料作为外商的资信调查证明。这样就导致对客户的情况一无所知或一知半解，仅凭客户一面之词就签订有利于对方的合同。

1.3 法律意识和维权意识淡薄，货款追讨不力 中小型企业往往对国际法和相关的国际贸易惯例缺乏必要的认识。法律意识和维权意识淡薄。在我国的对外贸易中，“重关系，轻索赔”的现象十分普遍。出现货款拖欠后，不善于运用法律手段维护自身的正当权益，货款追讨不力，怕得罪客户和失去客户，把可以通过国际仲裁或法律途径能够追回的利益拱手相让。

2 加强外汇风险管理的措施

2.1 建立科学的客户信用管理制度 客户既是重要的财富，同时也是最主要的风险来源。石油企业可以通过专业调查机构、律师事务所、进出口银行、出口信用保险公司等机构对客户进行资信调查。也可以通过国外的工商团体、或我国驻外机构和与客户有交易历史的公司对其进行调查。此外，对于老客户企业也要与其加强联系，跟踪海外客户的资信动态。对客户的资信调查一般包括一下内容和范围：组织机构，主要是企业性质、创建时间、股本结果等；资信情况，包括资金和信用情况；经营范围；经营能力。对客户进行资信调查后，应建立分类的客户资信档案库，用以记录、监督和跟踪客户的资信情况，对客户的档案管理应采用动态更新管理，及时载入新的信息，使企业的信用风险试着控制在一个科学合理的范围内。

2.2 建立完整的客户授信制度 针对不同的客户，相应地实行适合的信用政策，确定适合的信用额度和期限。授信的对象不仅仅限于对新客户，同时对于老客户也要定期地考察，随时调整对其的信用条件，从而最大程度地降低可能发生坏账的几率。特别是出现以下情况时，需要及时对客户的情况进行重新评估，调整信用政策：客户突然放大业务量和交易额；客户要求放宽付款条件；提出异常的要求或行为；客户的组织机构有重大变化；经常变开户银行；公司重组、兼并收购等。

2.3 选择合适的结算方式 出口商在选择结算方式时，应根据具体业务所处的具体情况，针对不同的交易商品和交易条件，综合考虑客户的资信情况，确定合理的结算方式，以求最大程度减少自身负担的信用风险。最保险的方式是前T/T结算，即收到款后再发货，但是在买方市场条件下，这种付款方式竞争力较差。其次是预付30％－50％的款，客户见提单传真件T/T付余款，出口方收到款后，给客户寄正本提单。第三是预付款和信用证（即期）付款相结合的方式。即客户先预付一定比例的预付款，其余货款以信用证的方式付款。对于风险较高的D/P、D/A要慎用，为了促成交易，必须先收取一定比例（不低于货物的来回运费）的预付款再发货，如果客户无理拒绝提货，这笔预收货款也足够支付运费，把损失降到最低。

2.4 制作高质量的出口单据 出口业务中需要制作的单据主要包括汇票、商业发票、装箱单、保险单、原产地证明、检验证书、有木质包装的出具熏蒸证明、无木质包装的出具无木质包装证明、质量分析单以及其他单据（如装运通知、受益人证明、寄单证明、快递收据等）。这些单据必须与合同和信用证要求的完全一致，不得随意增删和更改。

2.5 发现收汇困难及时采取紧急补救措施 发现收汇困难，业务员要及时上报公司领导及时采取紧急补救措施。①财产保全货物：通知承运人停止交货、留置货物；或者及时联系协作公司在目的港照料货物。②减损措施：如保护货物、及时清关、及时检验、易腐霉烂货物的及时变卖处理等。③行使合同履行抗辩权：扣减相应的货款或货物；中止履行，行使中途停运权等。④及时通知：如不可抗力、迟延催告、发生保险事故、解除合同等。⑤证据保全：对没有采取纸面证据的合同订立、变更、履行证据进行灵活补救等。⑥如票据丢失要采取及时挂失等。⑦必要时，向法院申请诉前财产保全。⑧必要时，依法申请公安机关扣留或禁止在国内的债务人出境等。

2.6 建立业务员培训制度，提高风险意识和综合素质 每年针对市场新情况、新问题对业务员收汇风险防范培训，请有关专家、律师等对实践中问题和趋势探讨，掌握新的动态；还要注意严格业务员的品质管理，把好进人关，有内外串通损公肥私的一定要严肃处理；防止业务员垄断客户资源，合理界定业务员的权限和责任。杜绝违规经营而造成收汇风险。

2.7 投保出口信用保险转嫁风险 出口信用保险产生的缘由便是解决出口收汇风险的问题。一方面出口信用保险对国外买家及国家的风险调查评估，可以指导企业石油企业选择更有利的贸易对象和贸易条件，避免和防止收汇风险；另一方面，万一不能收回货款，石油企业可依据有关条款向出口信用保险机构申请索赔，从而最大程度减少经济损失。

出口信用保险为国家政策行为，因而对外追偿也具有特殊效力，一旦出口收汇发生问题，出口信用保险机构便可利用伯尔尼协会的统一规则，发挥其他机构和公司不具备的威慑和制约作用，帮助出口商“讨回公道”。出口信用保险是银行为出口商提供贷款的“助推器”。一方面，通过投保，石油企业将收汇风险转嫁给出口信用保险机构，收汇安全大大提高，还贷能力相应增强；另一方面，通过将已投保的出口信用保险权转让，提供出口融资的银行收贷风险大大降低，从而，石油企业在银行的信用等级提高，银行也相应乐于提供优惠利率的出口贷款等金融服务。当前国际竞争日趋激烈，石油企业以各种优惠条件来争夺市场，其中优惠的结算支付方式是重要的竞争手段之一，而支付方式的灵活性带来的副作用便是收汇风险。出口信用保险则解除了出口商的后顾之忧，使收汇风险一保了之。

企业外汇管理 篇12

外汇风险是指在国际经济、贸易、金融活动中, 由于未预料到的汇率变动, 而使以外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。凡是涉及外汇的一切贸易、金融活动的活动主体都会面临外汇风险, 由于汇率的变动而使收入或支出外汇的价值发生变化, 使企业蒙受经济损失或获得额外的收益。外汇风险有狭义和广义之分, 前者指汇率风险, 后者指除了汇率风险之外, 还包括国家风险、信用风险和制度风险等等, 本文中的外汇风险特指汇率风险。自布雷顿森林国际货币体系于1973年解体之后, 浮动汇率制下各币种之间的汇率波动己经成为一种常态, 由汇率波动带来的潜在风险也就成为一种外贸企业必须考虑的常态风险。

二、我国外贸企业外汇风险分析

1、交易风险。

交易风险是指以外币计价或成交的交易折算成本币价值时的不确定性, 即在以外币计价成交的交易中, 因为交易过程中外汇汇率的变化使得实际支付或收益的本币现金额因汇率变化而产生的亏损。在国际经济贸易中, 贸易商无论是即期收付还是延期收付都要经历一段时间, 在此期间汇率的变化会给交易者带来损失, 从而产生交易结算风险。

2、折算风险。

折算风险, 又称为会计风险, 是指因汇率变化而引起的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动对企业财务账户的影响。企业会计通常是以本国货币表示一定时期的营业状况和财务内容的, 这样, 企业的外币资产、负债、收益和支出, 都需按一定的会计准则换算成本国货币来表示, 在换算过程会因所涉及的汇率水平不同, 因而就会产生一种外汇折算风险。

3、经济风险。

经济风险是指由于未预料的汇率变化引起外贸企业在未来一定时间内收益发生变化的一种潜在风险, 风险的大小取决于汇率变化对企业产品的成本、未来价格、销售量以及成本的影响程度。因此, 汇率变化所引起的经济风险超过了交易风险和换算风险, 一般而言, 企业未来的纯收益由未来税后现金流量的现值来衡量, 这样, 经济风险的受险部分就是长期现金流量。

三、我国外贸企业外汇风险管理系统的构建

1、外汇风险识别系统。

外汇风险识别系统的主要任务是提供整个企业的外汇风险信息资料。为此, 应该有一系列的有关外汇风险的报表, 其中主要有:资产平衡预测表、收入预测表、资金流量预测表、信贷和投资机会评论报告以及关于外汇风险实际变动的特别通知书等。这些报表需要须按照国别和货币进行分类, 并须按照年度、季度、月度分别编制和呈报, 除了这些定期的报表之外, 企业的各个组成单位在汇率变动将要发生或者已经发生时, 还应该以最快的方式向总部迅速呈报特殊报告, 告知外汇风险的重要变动, 最后企业的财务部门还应该定期编制按照货币和国别分类的总的外汇风险总览表。通过仔细的分析, 企业就可以清晰、准确地判明自己所承受的外汇风险的具体形态及其性质, 防止风险因素的遗漏或错误识别, 简单、迅速地认清自己所面临的局面, 为以后风险管理决策提供可靠的依据。但是这只是定性的分析, 由此可以判断企业承受何种外汇风险, 但要准确的判断风险的大小还必须进行风险的度量。

2、外汇风险度量系统。

外汇风险度量是外汇风险管理体系中一个非常重要的组成部分, 其目的在于把握这些外汇风险将达到多大程度, 会造成多少损失, 能否对外汇风险进行准确的度量关系到整个风险管理体系的成败。由外汇风险识别已知, 外汇风险有交易风险、折算风险、经济风险三类, 对交易风险和折算风险而言, 其存在和发生均是由企业拥有的受险头寸所致。而受险头寸的大小直接决定着汇率变动时其发生损益的多少, 因此, 对受险头寸大小的确认是风险度量的一个重要的组成部分。

由于汇率变动是引起企业外汇风险的直接原因, 变动方向与变动幅度, 直接决定企业面临外汇风险的大小, 因而汇率变动方向和幅度的预测, 是外汇风险度量的又一个重要方面, 为了尽量追求度量结果的精确化, 风险大小的测定还需要借助于一定的计量模型。只有在相应的数学模型建立后, 利用已经把握的预期汇率值、受险头寸金额和计量模型, 才能求得较为精确的风险损益值, 所以, 风险损益计量模型的建立实为整个风险计量过程所必需的一环。

3、外汇风险管理策略的选择。

外汇风险管理策略旨在根据外汇风险的管理目标与宗旨, 在科学的风险分析基础上, 合理的选择风险管理工具, 从而制定出管理风险的总体方案, 外汇风险管理策略是指从事国际经济交易的外汇银行、进出口商等对外汇风险所持有的一般的态度。主要有以下几种: (1) 否定策略:指对一切外汇风险采取否定的态度, 只用本币进行国际经济交易, 由于没有外汇头寸, 无需进行外汇交易, 因而不存在承担外汇风险, 该策略实施的基点是安全性, 但不易被对方接受; (2) 消极策略:指对一切外汇暴露不采取任何措施, 当汇率变动有利时坐收渔利, 汇率变动不利时甘愿蒙受损失; (3) 保守策略:指对一切外汇暴露都采取相应的措施, 以期尽可能避免汇率变动带来的各种各样的风险; (4) 中间策略:是指介于消极策略与保守策略之间的一种中性策略, 其策略要点是根据主客观需要对某外汇暴露采取措施, 而对另外一些外汇暴露随其自然, 该策略适应那种投资时间长, 现金流量大的情况需要, 国际一些大的跨国公司亦乐于采用; (5) 进攻型策略:是指对外汇风险采取积极的态度, 不仅希望能通过一系列规避措施减少损失, 而且还尽力利用汇率的有利变动获得利益, 汇率预测及其正确程度是实施这种策略的基础。

参考文献

[1]、孙国民, 企业财务管理中的外汇风险防范和控制, 《国际商务财会》, 2009年第1期

[2]、罗平, 出口型企业的外汇交易风险管理, 《现代商业》, 2008年第36期

[3]、梅光增, 企业外汇风险管理战略探讨, 《现代商贸工业》, 2008年第9期