中小企业信用评价

中小企业信用评价（精选12篇）

中小企业信用评价 篇1

中小企业在我国经济发展中发挥的作用越来越重要,据统计,截止2013年底,中小企业占大陆企业总数的比例超过99%,吸收的就业人数达到总就业人数的75%,创造的销售额占全体企业销售额的比例超过60%。然而,与其形成鲜明对比的是,中小企业面临着巨大的资金短缺问题。根据融资优序理论,企业融资首先倾向于内源融资,再是外源融资。中小企业由于规模小,处于起步阶段,内源资金有限,自有资金并不足以满足中小企业发展所需。同时,证券市场准入门槛较高,中小企业证券融资难度较大。因此商业银行贷款为我国中小企业的主要融资渠道。根据信贷配比理论,如果企业能够提供充足的担保或者抵押,则更容易获得银行贷款。由于缺乏充足的抵押,中小企业从银行获得信贷资金的可能性很小。为了缓解中小企业融资难问题,促进中小企业发展壮大,构建中小企业信用评价体系显得尤为重要。而我国目前的信用评价体系基本都是为国有大型企业制定的,对中小企业来说并不适用。因此,本文试图根据中小企业特点,构建符合我国国情的中小企业信用评价体系。

一、文献综述

(一)国外研究

早期的信用评估体系主要依据财务指标对企业信用进行评估,其中最有影响力的是Altman的Z评分模型。Altman(1968)以银行往年贷款案例为样本,运用数理统计方法进行分析,最终选取了五个财务指标对贷款申请人进行信用风险评估。Altman等(1977)在此基础上,对信用评分模型进行了扩展,扩宽了其使用范围。Hu和Ansell(2005)考虑了基于政治环境、经济环境、社会文化环境和技术环境的外部变量,在此基础上构建信用评价体系。Sjur等(2001)采用Logistic模型建立了信用评价体系。

(二)国内研究

我国学者自20世纪90年代开始对信用评价体系进行研究,并逐渐把研究视角从大型公司转向中小企业,通过理论分析和实证分析,从各种角度构建中小企业信用评价模型。范柏乃和朱文斌(2003)选取了包括偿债能力、经营能力、成长能力、获利能力、管理能力和创新能力六个方面的15个财务指标,构建中小企业信用评价模型。李梅和马建国(2005)结合模糊评判法将选取的指标体系分为三级,构建中小企业信用评价指标体系。王素义和朱传华(2009)在中小企业信用评价指标的选择上,除了考虑了偿债能力、获利能力、营运能力、发展潜力等财务指标,还加入了管理者素质、行业发展及政策环境、企业发展阶段等非财务指标。

从已有文献分析可以看出,我国目前的信用评价体系在财务指标和非财务指标的选取上缺乏统一的标准,没有体现出中小企业的特点,还需要进一步的研究和探讨。在信用评估模型方法的选择上,学者们也存在着不同的看法。层次分析法定性成分多,定量数据较少,主观性较强;最近邻法在评价过程中,数据处理量和计算量庞大;神经网络模型结构过于复杂,模型的解释性效果不好。基于样本数据的特点,本文先利用因子分析法对财务指标进行优化选择,减少数据量,再采用Logistic回归方法,对优化后的财务因子和非财务指标进行分析,构建中小企业信用评价模型。

二、研究设计

(一)样本选择

本文以我国深市中小板上市公司为研究对象,并以该公司2013年的数据作为样本。经过对数据处理,剔除金融保险类行业以及ST、*ST公司样本,并剔除了数据缺失和异常的样本,最后得到588个有效样本。

(二)指标选取

本文采用商务部根据上市公司信息作出的安全评级结果来衡量企业的信用状况即违约概率,指标结果在60-100之间,我们认为企业不会违约,用0表示,在0-59之间的用1表示。为了反映企业的综合状况,本文从财务和非财务两个方面进行了指标的选取。在财务指标的选取上,从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力、现金流情况五方面选取了13个指标(见表1)。非财务指标主要包括企业规模(F6)、从业人数(F7)、大股东持股比例(F8)、领导者学历(F9)4个指标。企业规模用总资产的对数表示;企业领导者学历为本科以上的,用0表示,否则用1表示。

三、实证结果分析

(一)财务指标因子分析

原有变量之间具有较强的非等级关系是因子分析的先决因素,而通过KMO和Bartlett检验表可以判断原有变量是否具有非等级关系。从表2可以看出,KMO值为0.738(大于0.5),Bartlett球形检验显著性水平为0.000(小于0.05),表明样本数据具有较强的相关性,适合做因子分析。

本文采用主成分分析法提取公因子,结果如表3所示。从表3中可以看出,前五个因子的累积贡献率为85.232%,包含了原有指标的大部分信息,所以选择前5个因子进入后文中的回归模型中,分别记为F1、F2、F3、F4、F5。

对因子载荷矩阵进行旋转,使得旋转后的成分矩阵对因子含义的确定和解释更为清晰。从表4可看出,因子1在投入资本报酬率、总资产报酬率、净资产收益率和销售净利率四个指标的载荷系数较大,且这四个指标都反映的是企业的盈利能力,可以命名为盈利因子;因子2在速动比率、流动比率和现金比率指标上有较大的载荷系数,三个指标都是评价公司偿债能力的指标,可将其命名为偿债因子;因子3在总资产周转率和流动资产周转率上的载荷系数较大,两个指标都是评价公司营运能力的,可命名为营运因子;因子4在利润总额增长率和营业利润增长率上有较大的载荷系数,可命名为发展因子;因子5与现金流利润比和现金流销售比相关程度高,此成分反映了企业的现金流状况,可命名为现金流因子。

根据表5可以得到因子得分函数:

(二)Logistic回归

将5个财务因子和4个财务指标作为解释变量,企业信用状况作为被解释变量,建立Logistic回归模型。回归模型的Hosmer和Lemeshow检验值为7.199,Sig值为0.515,模型拟合度较好。最终得到回归模型为:

从表6中可以看出,财务因子中对中小企业信用状况影响较大的因素有盈利能力、偿债因子、营运能力、发展能力,而现金流能力对企业信用状况的影响不大。盈利能力和偿债能力对企业信用状况影响很大,企业盈利能力强,表明企业经营状况较好,不存在业务危机;企业偿债能力越好,表明企业的债务结构合理,能够正常偿还债务,违约风险较小。现金流能力表示的是企业资金的充足性,并不能表示资金利用的有效性以及偿还的及时性,与企业信用状况好坏关系不大。

非财务指标中企业规模、员工数均与中小企业信用状况有着较大的关系,而大股东持股比例、领导者学历则对中小企业信用状况影响较小。规模越大、员工数越多,企业的经营状况越趋于正规化,发生违约的可能性越低,信用状况越好。一般认为管理者学历越高,企业决策越合理,出现违约的状况越少,结果检验,管理者学历与企业信用关系不大。

(三)模型准确率检验

以P=0.4作为划分违约与否的分割点,整个模型的预测准确率为88.6%(见表7)。因此,本文建立的Logistic模型能较好的判断中小企业的信用状况。对中小企业进行信用评价时,可以按照模型计算出相应的P值,P值越小,发生违约的概率越低,信用状况越高。当P值小于0.4的时候,可以判断企业信用状况良好,反之则信用状况较差。

四、结论

缓解中小企业融资困境,提升企业信用能力特别是建立中小企业信用评价体系是解决问题的关键。本文以企业信用状况出发,从财务和非财务两方面构建中小企业信用评价模型。对于财务指标,采用因子分析法进行分析,消除指标之间的相关性,减少数据量。然后对财务因子和非财务因子综合分析,利用Logistic回归构建中小企业信用评价模型。经验证,财务指标中对中小企业信用状况有着较大影响的因素集中在盈利能力和偿债能力指标上,其次为发展能力和营运能力指标,而现金流能力对企业信用影响较小。非财务指标中对企业信用状况影响较大的因素为企业规模、员工数,而大股东持股比例、管理者学历的影响则较小。

本文在进行模型构建时,从财务和非财务两个方面考虑,更能判断企业的状况。在非财务指标的选取上,选取了反映其特点的企业规模指标、员工人数指标,符合中小企业的特点,可以为中小企业提升信用,缓解融资问题提供一定的积极作用。

参考文献

[1]卢超、钟望舒:《商业银行对中小企业信用风险评价的方法探索》,《金融论坛》2009年第9期。

[2]安乐:《基于逻辑回归的中小企业信用评价研究》,《上海金融学院学报》2014年第2期。

[3]范柏乃、朱文斌:《中小企业信用评价指标的理论遴选与实证分析》,《科研管理》2003年第6期。

中小企业信用评价 篇2

评价总结报告

**** 二0一二年八月

诚信经营结硕果

和谐金岭拔头筹

——****企业信用等级评价总结报告

****位于河南省登封市君召乡境内，隶属郑州市磴槽企业集团，2000年3月建矿，2004年正式投产，2005年经过技术改造后，年设计生产能力为60万吨，2010年9月河南豫联中山投资有限公司进行合作，使我矿走上了联合发展之路。我矿属高瓦斯矿井，井田面积6.3平方公里，地质储量3534万吨，可采储量2600万吨，服务年限33年，为六证齐全生产矿井，现有职工2300余人。

2011年在各级领导及相关部门的大力支持下，实现了安全生产，生产原煤56万吨，实现产值5.37亿元，上缴利税1.63亿元。

****自2011年，结合煤炭生产企业评价标准，对煤炭产量、煤炭销量、中高级职称管技人员占在岗职工总数的比例、采煤机械化程度、原煤生产人员劳动效率、科技投入比例、企业年人均工资、百万吨死亡率、采区回采率、到期贷款偿还率、销售合同履约率、采购合同履约率、商品煤合格率、ISO9000质量管理体系认证情况等共计18项等进行了评价。于2011年10月27日被评为企业信用等级评价AA级信用企业，这既是社会对我矿多年来实施诚信经营发展的肯定，同时又激励企业进一步找准位置，在市场大潮中，坚定自我，继续朝着诚信化道路迈进。

取得AA级诚信企业一年来，我矿继续加大诚信经营、诚信管理，实现诚信发展，一年来，开展诚信建设所做的工作如下：

一、加快诚信建设 推介诚信应用

1、推广诚信道德，树立诚信观念。随着市场经济的发展，煤炭经济形势的好转，一些人追求工作利益化，一切想钱看，认为企业也在实现利益最大化，企业的发展与自己命运无关，最直接的表现就是工作责任心不强，工作标准不高；少数员工不按章办事，服务不规范等，对此，年初全矿启动了以“强化诚信意识，打造诚信文化，树立诚信品牌”为重点的诚信教育与实践工程。首先是强化理论灌输，进行观念引导。我矿在开展安全生产教育的同时，把《行动成功教育》、《钢铁团队训练》、《六星级心态》、《中华传统文化与企业管理》、《职业道德规范》，《公民道德》等纳入员工诚信思想教育课题，与此同时，他们还把工作标准、岗位规范等内容列入员工学习计划，使员工在学习过程中，能够理论联系实际，举一反三，既清楚了什么是诚信，又进一步明确了工作职责，收到了很好的效果。其次是开展座谈、讨论、承诺活动。公司以“树诚信美德，做诚信员工”为主题组织员工进行座谈，要求员工认真对照诚信标准查摆自己在工作中的不诚信行为，深入剖析由于自身的不诚信给企业和个人带来的危害及损失，并逐一制定了相应的整改措施。在此基础上，员工根据自己的岗位诚信标准，向企业做出了书面诚信承诺。通过一系列教育，员工们的诚信意识得到了明显增强，进一步明确了日常工作生活中哪些是诚信行为，哪些是不诚信行为，企业中“诚信为本”“信用至上”的良好风气初步形成。

2、建立诚信教育制度，普及信用知识，树立诚信意识。本着

人员责任，及时催收欠款，加快资金周转。企业应收款未见有坏账发生，基本保证当月开票，下月付款。未发生账龄超过一年的应收款

（2）企业销售部门对赊销客户信用进行调查，对其尚可使用的信用额度等进行审查并按客户设置应收款台账，及时登记每一客户应收账款增减变动情况和信用额度使用情况。企业会计人员及时清理应收账款，定期编制应收账款账龄分析表提供给财务负责人和企业负责人、销售部门，对于逾期的应收账款应督促销售人员催收。

（3）企业分部门、分人员下达销售货款回笼率，按月考核，并将考核结果与奖惩挂钩。对于逾期未还款应组织人员催收，并要求客户提供担保、抵押等条件。

（4）建立应收款明确的职责分工制度。货币资金的收支与记账分离，货币资金的经办人员与资金收支的审核人员分离，这样可以防止恶意串通。

（5）建立备用金领用和报销制度。为加强管理我矿实行定额备用金制。备用金应实行专人保管，并在规定期限内报销；备用金的领用和报销，根据金额不同建立授权和批准制度，报销时按领取时用途报销；年终全部收回，次年再借。

二、树诚信品牌 建和谐金岭

诚信就是品牌，诚信就是企业的效益，通过理念引导，思想教育，行为实践，构建金岭诚信文化，促进企业和谐发展。

1、牢固树立诚信经营的思想意识。公司在转变经营管理理念、深化企业文化建设的过程中，秉承“诚信经营、客户至上、回报社会、造福人民”的宗旨，大力弘扬“质量是生命、安全是效益”

体系，将诚信营销融入到生产经营、企业管理、售后服务等各个环节，要求供货商及客户对企业管理服务进行评价，通过“第三只眼”来提升企业的水准，有力提升产品质量和企业信誉，受到了供应商和客户的好评。2011年，产品质量优良，市场供不应求。

4、履行社会职责，构建企业和谐。我矿把“追求利润、回报员工、奉献社会”作为企业宗旨，及时足额缴纳各项税款。2011年，企业拿出约50万开展了“金秋助学”活动及对本矿工子女考入大学者进行奖励。2011年缴纳各项税款1.63亿元，占君召乡税收总额的93%以上。同时，企业积极主动地支援当地政府的经济建设和快速发展，再次投入约800多万元为当地老百姓修路、解决就业、吃水问题等一系列活动等。真正实现了“建矿一处，造福一方”，受得了社会各界的一致好评，以实际行动回报君召人民，回报社会。

5、五是实施循环经济战略，统筹人与环境和谐发展。加大诚信经营投入，2011年完善了职工培训制度，增设月度及安全奖金发放及额度，安全资金提取比例上调至8%，每年多投入1000万元。另外，在学习、贯彻、落实科学发展观的过程中，为了实现企业可持续发展，回报社会和地方，公司确立了发展循环经济的企业战略，充分利用瓦斯抽采发电、矸石利用、绿化、废水循环利用的循环经济，打造一个废水零排放、废气零污染、瓦斯发电的综合利用企业。通过发展循环经济，提高资源综合利用率，保护地方生态环境，利用地方劳动力，发挥企业带动作用，引领地方经济快速发展，为进一步共建和谐社会，尽到企业应尽的社会责任和使命，也充分保障了企业快速稳健发展所需的良好外部环境。

基础上要求有所突破，要向AAA级诚信企业迈进。并从提高安全生产管理水平、财供销服务水平、职工福利待遇提升、外部环境不断改善等方面全面推进企业的诚信建设，倡导经济发展与社会效益发展同步，实现企业和谐发展、持续发展。

中小企业信用评价 篇3

【关键词】中小企业信用评价因素非财务因素社会资本

一、引言

随着我国经济快速发展，中小企业在国民经济中的地位日益显现其重要性。近年来，我国中小企业已占全国企业总数的99%，中小企业在缓解就业压力，确保社会稳定，促进国民经济繁荣、扩大需求和拉动民间投资、改善现有经济结构等方面发挥了巨大作用。但是中小企业在发展中遭遇了很多问题，其中一个就是融资难问题。金融机构对中小企业存在着一定程度上的偏见，为此迫切需要建立科学合理的中小企业的信用评价，进一步改善中小企业融资环境，促进中小企业的健康有序发展。中小企业信用评价的影响因素是企业信用评价的基础，我们以江苏省中小企业为例来进行分析。

二、文献回顾

企业信用是指一个企业履行自身承诺的能力与意愿。国外学者对对中小企业信用影响因素的研究大多从企业财务的角度展开。直到上世纪90年代，非财务因素才开始被国外学者关注。

三、中小企业信用评价的影响因素分析

本研究在对前期文献查阅和实地调研的基础上，从理论的角度对中小企业信用评价影响因素进行分析。

（一）财务因素

企业财务状况反映企业生产经营的结果，因此，决定中小企业信用水平的关键因素之一就是中小企业的财务状况。对企业的财务状况的评价可以采用财务指标来进行分析，进而考察企业财务状况对企业信用的影响。对中小企业的信用评价可以从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力、创新能力等五方面构建相关的指标体系。

1.盈利能力。公司在一定时间赚取利润的能力，是企业生产经营活动取得财务成果，是企业生产经营的重要目标，是企业生存和发展的物质基础。无论何种企业，获取利润是企业能够偿还到期本金和利息的关键，因此企业的盈利能力与企业的信用水平息息相关。企业盈利能力是企业综合成果的体现，较高的盈利水平能够增强企业在融资能力和投资能力，从而提高企业的发展能力，一般认为发展能力越高的企业，信用水平越好，采用以下四个指标衡量中小企业的盈利能力：

（1）销售利润率，对于企业来说，利润永远是追求的主要目标。利润率越高，表明企业经营效益越好，相应的信用越好。

（2）净利润增长率。

（3）总资产利润率。

无论企业规模大小，企业获取的利润与企业规模的比率都应该你维持在一个合理的水平，该比值表明企业对其所拥有的资源的利业的偿债能力越强，信用越好。

（4）净资产收益率。

2.创新能力。（1）R&D费用投入比例。运用投入产出分析法对研发活动进行的数据化效益分析方法。研发投入比，从短期来看，可以视为研发投入成本占当期产出的比例，用以衡量研发成本在当期对经营成本比重的影响；从长期来看，研发投入比，可以视为该项新产品研发过程中所产生的成本额占该产品在生命周期类所有的销售收入的比例，用以衡量产品的运作业绩。

（2）新产品销售收入比例。新产品销售收入是指企业在主营业务收入和其他业务收入中销售新产品实现的收入。新产品是经政府有关部门认定并在有效期内的产品；也包括企业自行研制开发，未经政府有关部门认定，从投产之日起一年之内的新产品。新产品是指采用新技术原理、新设计构思研制生产，或结构、材质、工艺等某一方面有所突破或较原产品有明显改进，从而显著提高了产品性能或扩大了使用功能，对提高经济效益具有一定作用的产品，并且在一定区域或行业范围内具有先进性、新颖性和适用性的产品。

（3）研发投入增长比。反映企业每年研发投入的增长比例情况。

（二）非财务因素

非财务因素包括了很多方面，本文尝试着从社会资本的视角去分析中小企业信用评价的非财务影响因素。首先非财务因素包括社会环境：主要有制度环境、行业状况、社会整体守信状况，这些因为比较宏观，对于整个江苏的中小企业来说，外部的社会环境比较一致，所以不做过多分析，但是这些因素都会影响企业的信用评价指标的。其次，本文尝试着从中小企业社会资本的视角来分析中小企业的信用评价影响因素。

中小企业社会资本是指中小企业外部关系网络资源以及中小企业从外部关系网络中获取资源的能力。

1.企业工作环境。这反映了中小企业的社会网络结构特征。中小企业内部社会网络能提高企业内部的沟通，加快信息的交流和知识的组合，在一个具有凝聚力、相互信任的工作环境中，企业职工对他们的事业报有共同的观念，从而使企业经营能力更强，同时相互信任的环境也会影响企业信用评价。

2.企业内部制度。这反映了企业内部网络关系，中小企业内部网络即企业内部的关系不仅包含正式契约规定的工作制度，更重要的是包含了企业内部的信任关系及基于此的企业员工的共同愿景。有着共同愿景的企业会更在意自身信用评价。

3.企业文化。企业文化是一个企业在长期经营实践中所凝结、积淀起来的一种文化气氛、精神力量、经营境界和行为方式。企业文化主要包含企业物质文化、企业制度文化和企业精神文化三个层面。企业的信用素质取决于管理层团队素质，整个管理层的年龄、学历、从业经历结构表现出群体信用素质。企业管理层团队的经营管理理念以及企业文化所蕴含的价值观念也体现企业的信用素质状况。

4.企业家信用品质。中小企业，尤其是私营企业普遍存在着企业负责人处于企业决策的最高地位，因此企业的信用素质主要取决于企业家的信用品质。企业家个人的信用品质从根本上取决于其信用价值观念，包括诚实守信观念、守法观念。这项内容主要是反映企业家是否诚实守信、有无不良记录。

5.企业家健康状况。企业家健康状况对于中小企业的可持续发展具有重大影响，也会影响企业信用水平的持续稳定。

6.企业家管理能力。企业家是经营的核心人物同时也是发展和利用社会资本的核心人物，所以企业家的管理能力是影响企业财务因素的重要方面。企业家管理能力在一定程度上能反映企业还款能力。

7.企业家受教育程度。反映了企业家的文化素质，主要通过是否接受过正规大学教育来衡量。信用观念的形成受家庭的熏陶、学校的教育、社会的影响。大学教育对企业家的人生观、价值观和信用观会产生重大影响。

8.企业家从业年限。反映了企业家在相关行业的从业经历和业绩，以及是否获得相关的职称证书。从业经历同时还体现对所从事行业的技术、市场情况、经营的熟悉程度。

9.企业最近3年内获得荣誉的情况。反映了企业不断积累社会资本的意愿和努力的结果，体现了社会对企业的认可程度，也反映了企业维护自身良好形象的意愿，是评价中小企业信用状况的积极因素。

10.企业最近3年内信用记录。反映企业的一贯以来的尊纪守法状况。如果企业在过去的三年内在信用方面有过不良记录，这直接会影响企业的信用评价。

11.企业参与行业协会组织。企业家一般拥有较广的社会关系，积极参加行业协会组织的企业有着更多的发展机会，也更在意建立企业的外部社会网络，这样的企业也愿意建立自身良好的信用形象。

四、结论

综上所述，中小企业信用评价的影响因素分为企业财务因素和非财务因素，通过对江苏省的中小企业调研发现财务因素在评价中起着很重要的作用，其中企业的创新能力是比较受关注的因素。非财务因素中企业的基本素质、创新能力和信用记录也是相对比较重要的因素。

参考文献

[1]付英.企业信用评级的指标设计[J].中国投资管理，1997，（1）.

[2]范伯乃，朱文斌.中小企业信用评价指标的理论遴选与实证分析[J].科研管理，2003（6）.

[3]陈晓红.中小企业社会资本的构成及其信用水平关系的实证研究[J].管理世界，2007（1）.

[4]边燕杰，丘海雄.企业的社会资本及其功效[J].中国社会科学，2000，（2）.

中小企业信用评价 篇4

一、研究设计

(一)理论分析与假设提出国外对中小企业信用评价方面的研究,在经济方面,重点在于对中小企业获取利润的能力、偿还债务的能力和经营企业能力等方面情况的考察;在非经济方面,重点在于对中小企业家的社会地位, 中小企业的行业资历、发展规模、经济实力、抵押担保和其经营条件等方面的考察,用这些指标来测量企业违背偿债意愿的可能性,并对中小企业可能违约的风险进行分类。 总的来说,国外探寻影响中小企业信用评价因素的方法主要是研究在财务方面的影响,而在对于非财务方面的影响却很少并比较零碎和单一。

我国从1987年开始统一管理企业债券,并要求发布债券的企业必须对外公布还本付息方式以及购买者需要承担的风险责任,至此,我国企业信用评价工作才正式展开, 近几年发展比较迅速,但是在相关理论研究方面,关于中小企业信用评价指标体系和模型的应用及评价方法还处于初步阶段。就现阶段而言,国内对于中小企业信用评价体系的建立和研究还是较多的借鉴国外的研究成果。我国市场经济具有中国特色,国外模式并不完全适用于我国国情。国内学者在关于中小企业信用评价方面的研究上,大多偏重于对财务因素的研究,而忽视对非财务因素的研究;偏重于对已存在的财务数据的分析,忽视对企业未来长久发展能力及创新能力的分析;偏重于对盈利能力、信用能力的分析,忽视对偿债能力和意愿的分析。

国内外的信用评价研究都较少的涉及到社会资本的研究。社会资本是一种企业所拥有的非常重要的社会结构资源,它具有生产性,能为企业获取某些稀缺资源。社会资本的合理利用有助于提高企业的经济效益,社会资本的运行在一定程度上有助于对企业经营行为进行及时、连续的描述。本文据此提出如下假设:

H1:中小企业的成长能力的提高有助于该企业信用水平的提高

H2:加强中小企业与社会团体之间的联系有助于提升该企业的信用水平

(二)中小企业信用评价指标体系构建对中小企业信用进行信用评级时,在指标体系选择方面,应该包括财务指标体系和非财务指标,信用评价的重点仍然是财务指标,它可以在一个特定的管理活动效率阶段分析不同信息使用者的客观数据,并能真实反映企业的财务情况,但它反映的是中小企业过去的财务状况。企业社会资本指标对企业进行评价是立足于企业整体角度甚至整个供应链市场的角度而不是各个分部角度,并且更加注重对企业未来趋势的预测。它对于运用财务指标时财务信息滞后性、缺乏未来预测性的弊端做了有效弥补,企业社会资本指标综合、动态地反映了企业信用状况。

(1)中小企业社会资本指标构建。为了测量中小企业的社会资本,首先应探索社会资本的组成因子或特征维度,从而建立一个关于中小企业社会资本的测量框架。关于中小企业社会资本的测量,研究者们从不同的方面其进行了划分。对社会资本理论研究最为典型的是从结构、关系、认知维度来分析企业社会资本的那哈皮特(Nahapiet)和高沙尔(Ghoshal),他们根据企业自身特点来进行划分。这三种维度的划分,对以后的社会资本理论的探索造成了深远的影响。本文就是根据这三个维度,将企业社会资本与企业家社会资本结合起来进行分析研究,从而整体反映中小企业社会资本情况。

本文借鉴已有研究成果,将中小企业社会资本分成纵向、横向以及社会关系资本。纵向关系一般表示中小企业与其客户和供应商之间的关系;横向关系一般表示中小企业与其竞争对手企业及其他供应链企业之间的关系;社会关系一般表示中小企业与其他外部非营利组织之间的关系,例如中介组织、各行业协会、政府机构等,甚至包括一些高校的科研机构。在此基础上,初步构建出中小企业信用评价体系中社会资本指标体系(见表1)。

(2)中小企业财务能力指标构建。为了全面客观地反映中小企业的财务能力,对中小企业财务能力分析主要偏重于对中小企业偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力的分析来判断企业资产状况及经营情况。

在财务能力分析体系中,核心是偿债能力,长期偿债能力选择用资产负债率来衡量,短期偿债能力则选择用流动比率和速动比率来衡量。盈利能力反映的是中小企业的获利能力,选择用净利润率、总资产报酬率来衡量。中小企业营运能力反映的是企业在一定运行效率下的经营能力, 选择用应收账款周转率、存活周转率、总资产周转率来衡量。成长能力反映的是企业在未来发展过程中获取利润的能力,也可以用来评判其偿还债务的潜力,采取净资产增长率等指标来衡量。在此基础上,初步构建中小企业信用评价体系中财务能力指标体系(见表2)。

(三)数据来源与样本描述本文选取的研究对象为江苏省上市企业中的中小型制造企业,为了保证调查结论的可靠性和科学性,共选取样本数84个。针对各个样本的研究数据则是由原始数据收集、分析、筛选、整理而成。其中,原始数据则来源于2012年及2013年证券交易所中小企业板中相关市场数据、报表数据及各企业网站主页中的相关信息。

二、指标体系构建分析及评价模型建立

在主观层面上讲,影响对中小企业评价的因素有很多并且很复杂,然而在实际中如何找出哪些重要的影响因素,进而对中小企业进行量化的评价十分有必要。为了挖掘出众多因素中的重要变量,本文建立了因子分析模型, 从已有的24个变量中提取出更有效的几个变量进行分析。 具体分析如下:

(一)评价体系构建方法因子分析法归根到底是一种多元统计分析方法,它主要研究的是指标相关矩阵内部的依赖性,并把具有复杂关系的信息重叠,提炼出综合因子。因子分析法的基本操作原理就是根据各变量的相关程度来分组,相关性高的为一组,相关性不高或者没有相关性的分为不同的两组,每一组可以设定为一个因子。因子分析的基本模型为:

方程中系数Xij称为公共因子系数,它表示的是公共因子对某变量的贡献,即因子载荷。通过各个评价指标的重要性程度,建立Z模型来表示中小企业的信用程度的综合得分。

按照上述计算得到的综合得分排序,综合得分Z值越大,代表这个企业越好;Z值小代表企业相对较差。

(二)实证分析过程

(1)可行性检验。由表3可以观察得出,巴特利体检验的统计量观测值为1094.573,相应的概率P接近0,一般认为相关矩阵和单位矩阵有显著性差异是在在显著性水平为0.05的情况下。同时,KMO的值为0.595(大于0.5),这表明适合做因子分析。

(2)提取因子。根据原始变量的相关系数矩阵,提取相关性较大的变量为主成分因子,根据相关系数矩阵特征值, 确定主成分因子数。在本文中,提取特征值大于1的因子。

提取方法:主成份分析。

从表4的总方差解释表可以看出,主成分1的特征值为3.156,是第一主成分,这表明该因子是对影响企业信用评价指标体系最大的主成分,这与经济意义是相符合的;主成分2的特征值为2.510,是第二主成分,表明该因子是对影响企业信用评价指标体系具有第二重要影响的主成分,以此类推。从表4中可以总结出有7个主成分的特征值大于1,且这7个主成分对总方差的累计贡献率达到63.159%,因此可以认为这些因子已经基本覆盖了总体的信息,因此提取7个因子是比较适合的。

综上,从影响企业信用评价指标体系的24个因素中提取7个因子是合适的。因子1包括的是资产负债率、流动比率和速动比率,这些指标是对企业偿还债务的能力的一种测量,称为偿债能力因子,其在所有因素中占比13.149%,比重最高;其次是因子2,包含总资产报酬率、净利润率、应收账款周转率,这些是对企业的盈利能力的一个概括,所占百分比为10.458%;因子3是中小企业产品获得政府奖项最高级别、中小企业获得政府奖项最高级别、企业家获得政府组织颁发奖项的最高级别,是对企业在政府组织中影响的概括, 所占百分比为10.193%;因子4包括了主要供应商占中小企业业务比例、存货周转率、总资产周转率、金融机构是否持有中小企业的股份,在总体上概括为运营能力,所占百分比为8.774%;因子5包括了净资产增长率、总资产增长率、营业收入增长率,是对企业成长能力的概括,所占百分比为7.455%;因子6包括了社会团体是否持有中小企业的股份、 与高校、科研机构等社会团体联合建立实验室的最高级别、 企业家的教育水平营业,在总体上概括为社会团体,所占百分比较小,为6.990%;因子7为企业家在关联方任职情况、企业家在金融机构任职情况,概括为企业的供应链情况,百分比最小,为6.139%。本文将企业信用评价指标体系的24个因素总结为评价指标体系(见表5)。

由表4可以到权重W=(13.149%,10.458%,10.193%,8.774%,7.455%,6.990%,6.139%),即为调整后的方差贡献率。由7个公因子值,可得出综合得分Z的计算公式如下:

对这些企业进行综合评价,求出均值,按照总得分从大到小排序,我们得出企业的综合排名。

排名前三企业:财务信息方面,这三个企业都有着良好的短期偿债能力,其净利润率、总资产报酬率均较高,说明企业的盈利能力较强,营运能力方面,可知这三个企业的存货周转率和总资产周转率都较高,表明企业资金运转周期短,使用效率高,获取利润的速度较快,营运能力较强;成长能力方面,这三个企业主营业务增长率较高,表明企业处于一个快速成长发展的时期,产品广受欢迎、市场需求量大, 能快速打入并占领市场,业务扩张能力较强,利润水平平均增长速度也超过同行业其他企业的增长速度,市场竞争能力强。社会资本信息方面,这三个企业中企业家在其他金融机构和关联方都身担要职,企业和企业产品获得的奖励也都是国家级的,表明这三个企业有着较丰富的关系网,这在我国国情下,是非常有利于企业的长远发展。

倒数前三企业:这三个企业在盈利能力和营运能力方面的各项指标较低,也导致了企业的成长能力偏差,净利润增长率甚至出现了负增长。在社会资本信息方面,这三个企业的企业家虽然在关联方也担任一定地位的职务,可他们在金融机构都没有担任任何职务,也没有获得任何政府组织颁发的奖项,也没有担任人大代表,科研方面也没有与高校、科研机构建立实验室,这些指标都反映这三个企业在社会资本方面还是比较弱的,在今后的发展道路上,要重视信息网络和关系网络的建设,特别是企业自身与外界社会网络关系的建设,对增加社会资本更是要受到足够的重视。这三个财务状况和社会资本情况都不是很乐观的企业可以深入探讨自身的缺陷,提高创新力,增加利润,努力和社会各界建立广泛而友好的联系。

将7个因子与企业综合排名,得出相关性分析结果如表6所示。由表6可以看出,这7个因子与F都呈正相关,即与企业的信用水平呈正相关关系,但相关程度依次减少,其显著性是小于0.05,符合显著性要求水平,每个因子都与F显著相关。这七个因子中,成长能力和中小企业与社会团体之间的关系都跟中小企业信用水平呈正相关关系。假设1、2成立。

三、结论

由因子分析可知,对制造业企业而言,总资产报酬率、 净资产增长率、社会团体持有中小企业股份和企业家在关联方的任职的主成分系数较大,对企业信用影响较大,企业信用的好坏与资产的营运能力、成长能力密切相关,企业和企业家与社会团体、供应链企业交往密切,企业社会资本就相应比较高。

中小企业信用评价 篇5

等级评价工作”的通知

各有关单位：

根据商务部信用工作办公室和国务院国有资产监督管理委员会行业协会联系办公室联合下发《关于公布第四批行业信用评价参与名单的通知》（商信用函[2009]5号），批准中国中小企业协会在全国开展“中小企业信用等级评价工作”。此项工作以提高中小企业的诚信意识和风险防范能力，增强行业自律水平，规范行业内部竞争秩序，促进行业健康发展为主要目标。

开展企业信用等级评价工作，是我协会今年工作的重点之一，协会将选择一批具有代表性、信誉好的企业作为首批参选单位。评选结束后举办授牌大会，同时将评价结果将向相关行业、相关政府部门、金融机构公告，信用等级评价结果将成为企业重要的一项无形资产。

企业信用是企业形象和品牌的重要支撑因素，企业的信用等级与它的融资成本、市场认知度等方面都有直接的联系。按照商务部信用工作办公室、国资委行业协会联系办公室《关于行业信用评价工作有关事项的通知》的总体部署，现将我会开展信用评价工作有关具体事宜通知如下：

一、申报条件

参加中国中小企业信用等级评价的企业，必须具备以下参评条件：

（1）依法登记注册的企业法人和其他经济组织；

（2）成立已满三个会计，近三年均有主营业务收入，企业处于持续经营状态，非即将关、停的企业。

二、申报程序

（一）企业申报

企业自愿报名，将填好并加盖企业公章的《中国中小企业信用等级评价申报意向书》（见附件，电子版可从协会网站下载）邮寄至中国中小企业协会信用评价中心，同时将有关费用汇至中国中小企业协会。协会为企业开通在线数据申报系统用户帐户。企业登陆协会网站（附件：中国中小企业协会企业信用等级评价申报意向书

二〇一〇年五月十一日

中国中小企业协会

企业信用等级评价申报书

中国中小企业协会：

物流企业信用分析和评价 篇6

关键词：企业信用；信用风险；信用分析；分析指标；评价模型

中图分类号：F830

文献标识码：A文

章编号：1672 -3198（2007）11- 0004- 03

狭义的信用风险即信贷风险一般是指债务人未能如期偿还其债务而造成的违约进而为经济主体经营带来的风险。巴塞尔银行监管委员会将信用风险定义为“交易对手无法履行的风险”。借款人和贷款人是信贷关系中的两个最重要的业务主体。企业贷款是银行贷款的主要组成部分，比重一般在70％以上。银行对企业贷款信用风险的分析和管理非常重要。同时，信贷风险产生的原因之一就在于贷款人如银行与借款人如企业等交易双方的信息不对称，即一方面企业作为资金的使用者和借款人，通常比银行具有更多的信息优势；另一方面也有可能企业本身对银行的贷款条件、利率水平、附件条件的了解不充分和本身经营风险的忽视。因此，企业信用风险是银行和企业需要共同了解、掌握、预防和管理的。

1信用风险的产生原因和影响因素

对企业信用风险进行测度和管理，离不开对风险因素的分析。拥有足够现金流量的企业有可能在债务到期时偿还债务；而那些因没有足够现金流量而缺乏流动性的企业，即使有盈利能力也会存在严重的信用风险。信用风险因素主要有：

（1）借款者经营状况、财务状况、利润水平的不确定性以及信用等级状况的多变性。

（2）经济发展状况的不稳定性，经济变量的不规则变动，如利率、汇率、股票价格、通胀率、商品价格等因素的变动。

（3）其他，如社会诚信水平和信用状况、心理预期、信息的充分性、道德风险、自然社会经济生活中可变事件的不确定性等。

金融机构在管理信用风险时比较注重分析的几个因素包括：

（1）违约率，美国的穆迪和标准普尔等公司注重使用债券的信用等级对筹资者在一定期限内的违约率进行预测，结果显示，企业信用等级和违约率之间存在着很强的负相关性。

（2）清偿率，假设其他因素不变，预期可清偿的金额越大，则信用风险就越小。

（3）信用暴露，是指违约日企业贷款资产的重置成本或资产市场价值的总额。风险暴露的大小受市场因素如利率、汇率等的影响。

2信用分析的内容和指标

信用分析是管理信贷风险的主要方法。企业信用分析的目标是评估客户的流动性，判断其偿债能力。

2.1信用分析的内容

一般信用风险评估没有一个能显示企业信用状况好坏的单一指标，而往往必须分析一系列财务和非财务信息。企业财务报表是这些信息的重要来源。

分析企业信用时，主要应关注以下几个方面：

（1）总收入、成本和利润，它反映了企业的生存能力。

（2）现金流量，它反映企业的流动性和信用风险。

（3）资产及资产的潜在价值，它反映企业通过变现应对赔偿的能力。

（4）短期债务和其他负债，它反映企业目前所欠的债务。

2.2信用分析的主要指标

信用分析主要是对借款者在获得贷款后还款意愿和还款能力的分析。国外常用的信用分析指标有“6C法”和“5P法”等。

“6C”指借款人的品格（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、担保（Collateral）、经营环境（Condition）和现金（Cash）。

“5P”指个人（personal）、目的（purpose）、支付（payment）、保障（protection）和前景（prospective）因素。

我国银监会分布的自2006年1月1日起试行的《商业银行风险监管核心指标（试行）》中信用风险指标包括不良资产率、单一集团客户授信集中度、全部关联度三类指标。

（1）不良资产率为不良资产与资产总额之比，不应高于4%。该项指标为一级指标，包括不良贷款率一个二级指标；不良贷款率为不良贷款与贷款总额之比，不应高于5%。

（2）单一集团客户授信集中度为最大一家集团客户授信总额与资本净额之比，不应高于15%。该项指标为一级指标，包括单一客户贷款集中度一个二级指标；单一客户贷款集中度为最大一家客户贷款总额与资本净额之比，不应高于10%。

（3）全部关联度为全部关联授信与资本净额之比，不应高于50%。

信用风险的传统分析方法是以定性分析和指标分析为主的信用分析法，包括影响因素分析法、财务状况分析法和比率分析法等。2001年《新巴塞尔资本协议》提出了以应用标准法、和内部评级法对银行信贷风险进行量化分析，为企业信贷风险的测度和管理提供了新的思路和方法。

3几种信用分析评价模型

（1）亚历山大•沃尔比重评分模型。沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数概念，将企业的流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率7个财务比率用线性关系结合起来，并分别给定其在总评价中所占的分数比重（权重），与标准比率进行比较计算指数，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。

（2）David Durand和Chesser模型。该模型是由David Durand在1941年最早提出的。银行可以通过该模型预测借款人违约的可能性，从而估测相应的信贷风险。模型变量包括：X₁=（现金+变现性较强的证券）/总资产、X₂=净销售额/（现金+变现性较强的证券）、X₃=息税前利润/总资产、X₄=总负债／总资产、X₅=固定资产总值／净值、X₆=营运资本／净销售额。

Chesser（切斯尔）通过抽取样本进行多元线性回归得出模型：

Y=2.04345.24X₁+0.0053X₂6.6507X₃+4.4009X₄0.0791X₅ 0.102X₆

由上式计算违约率P=1/（1+e^-y），但该模型预测信贷风险的准确度随着预测期的延长而下降。

（3）Z和Zeta计分模型。最早由美国的Edward Altman于1968年提出，主要通过一些关键的财务比率来预测借款人破产的可能性。模型变量包括：X1=营运资本/总资产、X2=留存收益/总资产、X3=息税前利润/总资产、X4=借款人股本的市场价值／负债总额的帐面价值、X5=销售额／总资产

Altman（阿塔曼）利用了多样差别法和统计技术，经过大量分析得出Z模型：

Z=1.2X₁+1.4X₂+3.3X₃+0.6X₄+1.0X₅

判别借款人违约的临界值Zp=2.675，但此模型在Z=1.82.99时为“未知区”，判断失误率较高。

1977年Altman、Haldeman和Narayanan对原来Z评分模型进行了修正和扩展，建立了第二代Zeta模型。新模型的自变量增加到7个，即资产收益率、收益稳定性指标、债务偿还能力指标、累计盈利能力指标、流动性指标、资本化程度指标、规模指标。

（4）Alexander Bathory模型。此模型广泛运用于美国银行信贷分析报告和软件中，该模型适用于所有行业，且不需要复杂计算，模型变量包括：X₁=(税后利润+折旧+递延税)／流动负债(银行货款，应付税金)、X₂=税前利润／营运资本、X₃=股东权益／流动负债、X₄=有形资产净值／总负债、X₅=营运资本／总资产

Y=X₁+X₂+X₃+X₄+X₅

Y值较低或呈现负值都表明公司前景不妙，模型指数越高说明公司实力越强。据其统计信息显示，该模型预测公司破产率的准确率可达95％，同时也能衡量公司实力的强弱。

（5）A值模型。John Argenti于《企业破产》一书中提出了A值模型，即企业破产预测模型。在A值模型中列出管理不善的所有现象，并给每个现象制定最高分值，根据企业表现打分，总分为100分，企业得分超过25分，该企业就有潜在的破产风险。

（6）骆驼（CAMEL）评级模型。此模型是美国金融管理当局对商业银行及其他金融机构的业务经营、信用状况等进行的一整套规范化、制度化和指标化的综合等级评价制度。有5项考核指标：资本充足性（Capital Adequacy）、资产质量（Asset Quality）、管理水平（Management）、盈利能力（Earnings）和流动性（Liquidity），缩写为CAMEL，采用五级评分制。

（7）现代信用分析模型。在多种现代信用风险的度量模型中，尤其是KMV公司以预期违约频率（EDF）为核心手段的KMV模型和J.P.Morgan继1997年推出的信贷风险计量模型（Credit Metrics）最有名。虽然这两个模型流行，但技术要求较高，一般人不易掌握。

（8）近年来，我国也有一些对银行信用风险的研究。如：胡雁飞、冯珊的7个指标的财务比率模型、布慧敏的13个指标的AHP法评分模型、赵向飞的AHP与模糊评价整合模型，等等。

4企业信用的实证分析

收集了28家物流企业（上市公司）2006年的相关资料，选用了几个模型，使用经营决策和预测系统对企业的信用状况和投资风险进行分析比较。根据这些信用评价模型，可以对企业的信用状况作出定量评价，也可以按照申请贷款的企业信用评分的高低进行排序，从而作出比较科学的贷款决策。其结果如下：

上述几个模型分析评价模型的变量主要引用了企业短期偿债能力，长期财务状况能力，企业获利能力，长期资产适应能力等方面的财务指标，但侧重点有所不同。切斯尔模型比较侧重短期支付能力；阿塔曼模型侧重获利能力；骆驼评级模型包括了非财务因素，侧重综合能力；沃尔模型侧重偿债能力，等。

从上表结果来看，各种模型测量的结果有很大的不同，切斯尔模型测定的结果是这些企业的风险都较低；而沃尔模型测定的结果是这些企业的风险都为高。因此，在用这些模型分析评价企业信用时，不能简单的选用某一个模型，而应该几个模型同时应用，进行综合比较分析。甚至，有时仅凭定量的技术分析也是远远不够的，有许多重要信用是数字无法简单表达的，需深入作出定性分析，只有将两者有机的结合起来，互为补充，互为修正才能达到较佳的评估效果。

信用分析是提高我国商业银行和企业信贷管理水平的重要工具，基于贷款和投资风险的防范和控制，各种分析指标和评价方法的引入对保障贷款资产的安全性、流动性和盈利性，提升贷款资产的规范化管理具有重大意义。 



参考文献

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中小企业信用评价 篇7

信用是市场经济的基石, 而作为市场竞争主体的企业, 其信用状况如何, 将直接关系到整个社会主义市场经济的发展。因此, 对企业信用进行评价具有重要的现实意义。纵观信用评价的历史, 从最初依靠训练有素的专家主观判断的古典信用度量术到现在以统计学、运筹学、模糊数学和现代金融理论为基础的信用风险模型, 企业信用评价方法在不断演进中发展和完善。归纳起来大致可以分为三类, 第一类是传统的信用评级方法, 主要包括以5C法为代表的专家评判法和以5C法为基础发展起来的综合评价法;第二类是统计模型法, 其中主要包括线性区别模型、线性概率模型、Logit模型和Probit模型;第三类是以类神经网络法与模糊分析法为代表的新兴评级方法。

在国内外企业信用评价实践和理论研究中, 更多地是把企业信用评价内容界定为财务类与非财务类两大因素。通过对企业财务因素的定量分析, 可以判断出企业财务状况的好坏程度, 从而确定企业还款能力的大小。在此基础上, 再对影响企业财务状况的非财务类因素进行分析, 就可以对企业的还款能力作出更加全面、客观的预测和动态评估。由于非财务类因素的影响程度是由人们的主观判断确定, 并且这种评价不可避免地带有结论上的模糊性。因此, 要提高企业信用评价的可靠度, 必须找到一种能够处理多因素、模糊性及主观判断等问题的评价方法。本文认为可以借助模糊数学的思想, 建立一个模糊综合评价体系。

二、AHP-模糊综合评价模型

AHP–模糊综合评价模型主要由两部分组成, 第一部分, 层次分析法, 它是美国著名运筹学家、匹兹堡大学教授托马斯·塞蒂于20世纪70年代中期正式提出来的。所谓层次分析法就是一种定性和定量相结合的、系统化、层次化的分析方法, 强调人的思维判断在决策过程中的作用, 通过一定模式使决策思维过程规范化, 适合于定性与定量因素相结合、特别是定性因素起主导作用的问题。而品质在对客户的信用评估中是最重要的, 因此, 我们就用AHP法确定各指标的相对权重。第二部分, 模糊综合评价, 它是一种应用非常广泛和有效的模糊数学方法。所谓模糊综合评价法就是运用模糊数学和模糊统计的方法, 通过对影响某事物的各个因素的综合考虑, 对该事物的优劣作出科学地评价。模糊数学是20世纪60年代美国自动控制专家查德 (L.A.Zadeh) 教授创立的, 是针对现实中大量的经济现象具有模糊性而设计的一种评判模型和方法, 在应用实践中得到有关专家的不断演进。综上所述, AHP–模糊综合评价模型就是首先利用层次分析法确定企业信用评价体系中各个评价指标的权重, 然后利用模糊综合评价对企业信用评价的过程进行模糊综合处理, 最终就可以确定企业信用评级等级。

三、运用AHP设计中小企业信用评价指标体系

其一, 设立评价指标体系。根据企业信用评价指标体系设立三层评价指标集:目标层指标集U={U1, U2, U3, U4, U5}, 分别代表企业的品质、能力、资本、抵押和条件;准则层指标集Uk={Uk1, Uk2, …, Ukm}, 其中m为Uk下的指标数;统计指标集Ukm={Ukm1, Ukm2, …, Ukmi}, i为Ukm下的指标数, 见表1。评判集是对评价对象可能出现评价结果组成的集合, 本文采用五级评价标准, 用V表示:V={V1, V2, V3, V4, V5}, 其中V1, V2, V3, V4, V5分别代表评价结果优秀、良好、中等、及格、不及格。一般而言来自企业外部的信息比来自企业内部的信息更加可靠, 为了保证企业信用信息平台的有效性和准确性, 因此, 基于“5C”系统建立的信息库要采集并储存来自公共服务部门或管理部门的有关企业以下方面的信用信息。如表1所示:

其二, 构造判断矩阵。建立上述层次结构后, 就需要确定一个上层次元素所支配的下层若干元素以该上层元素为准则的比较判断矩阵。根据T.L.Saaty教授提出的比例九标度法, 通过两两比较, 确定层次中诸元素相对于上一层次某一元素的相对重要性, 构造出两两比较判断矩阵。

其三, 还用AHP法确定各层次评价指标的权重。由于本文所涉及的判断矩阵都是单层比较简单所以可以采用一种简化的计算方法——方根法确定各层因素的权重。首先计算判断矩阵每一行的几何平均数 (i为行号, i=1, 2, …, n) ;然后对向量wi=[w1, w2, …, wn]T进行归一化处理, 即令 , 则向量Wi=[W1, W2, …, Wn]T就是所计算的权重。

其四, 进行一致性检验。在构造判断矩阵时, 由于客观事情的复杂性和人的判断能力的局限性, 人们在对各元素重要性的判断过程中难免会出现矛盾, 则需要对判断矩阵进行一致性检验, 先计算判断矩阵的最大特征根 , (i=1, 2, …, n) 。然后计算随机一致性指标CI, 其中:CI= (λmax-n) / (n-1) 。最后再利用一致性比率指标CR进行检验。其中, CR=CI/RI, RI为平均随机一致性指标, 是通过大量试验确定的。

其五, 确定隶属度及模糊综合评价模型。多目标决策的一个显著性特点之一是各个目标之间没有统一的度量标准, 因而难以比较。所以, 进行综合评价前, 应先确定指标体系中各个指标的评价值, 即计算隶属函数值。

(1) 确定定性指标的隶属度。对于那些难以用数量来定量表示的定性指标, 如素质、环境指标, 采用模糊统计的方法确定其隶属函数关系。模糊统计的做法是让参与评价的各位专家按事先规定的评语集V给各评价因素划分等级, 再依次统计各评价因素Uij属于各评价等级Vt (t=1, 2, 3, 4, 5) 的频数Mijt, 记: 则μij (t) 表示评价因素Uij隶属于评价等级Vt的隶属度。

(2) 确定定量指标的隶属度。对于定量指标的隶属函数关系的确定方法分为效益型指标 (越大越好型) 和成本型指标 (越小越好型) 两种情况考虑。先根据有关金融法规及经济常识确定企业所属行业的各统计指标的平均值、最高标准、最低标准, 取平均值与最高水平的中间值得到较高水平、平均值与最低水平的中间值得到较低水平, 5个标准构成评价结果Vf (f=1, 2, 3, 4, 5) 。然后, 计算定性指标的实际值, 再判断与其最接近的二个标准, 即Vf1≤Uij≤Vf2。

效益型指标隶属函数: ;

成本型指标隶属函数: 。

(3) 确定模糊综合评价模型。首先, 利用 (1) 、 (2) 计算出来的隶属度得到统计指标层的模糊变换矩阵Rkm和统计层指标权重集Wkm= (Wkm1, Wkm2, …, Wkmi) , 采用加权平均法计算得到准则层的模糊变换矩阵Bkm=Wkm·Rkm;其次, 利用准则层的模糊变换矩阵Bkm和准则层指标权重集Wk= (Wk1, Wk2, …, Wki) , 同样采用加权平均法计算得到目标层的模糊变换矩阵Bk=Wk·Rkm;最后, 利用目标层的模糊变换矩阵Bk和目标层指标权重集W= (W1, W2, W3, W4, W5) , 同样采用加权平均法得到目标层的模型构造矩阵B=W·Bk。

四、案例分析

笔者随机选取张家港市A企业的信用进行综合评级。

首先, 分别向专家发放调查问卷, 要求他们对各层次指标间的重要程度进行两两比较赋值, 并根据赋值构造判断矩阵。并运用AHP法确定权重向量, 如表2所示:

其次, 通过问卷调查, 让专家对A企业的定性指标进行打分评级, 就可以得到这家企业的评价矩阵Rk,

对A企业的以往还款记录评价结果:

对宏观环境的综合评价结果:B51= (0.25 0.325 0.25 0.175 0)

对行业状况的综合评价结果:B52= (0.27 0.336 0.264 0.1 0)

对条件的综合评价结果:B5= (0.26 0.3455 0.257 0.1375 0)

由于一些小企业恶意逃废银行债务, 致使银行宁可不贷或少贷, 从而中小企业很难从银行贷到款, 其需要资金时都是向亲戚朋友筹借的, 因此这里关于抵押的指标隶属度就用 (1 0 0 0) 来表示。通过搜集纺织业的相关资料, 可以得到定量指标的最大值和最小值, 然后通过分析A企业的财务报表就可以得出这些定量指标值的实际值, 从而利用上述确定定量指标隶属函数的方法可确定定量指标的隶属度, 如下:

对A企业的偿债能力评价结果:

对营运能力的综合评价结果:B22= (0 0 0 0.2304 0.7696)

对资本结构的综合评价结果:B31= (0.2 0 0 0 0.8)

对成长能力的综合评价结果:B32= (0 0 0.0871 0.78750.1254)

对盈利能力的综合评价结果:B33= (0 0.4256 0.5324 0.042 0)

对担保资产的综合评价结果:B41= (1 0 0 0 0)

对能力的综合评价结果:B2= (0 0 0.023 0.532 0.445)

对资本的综合评价结果:B3= (0.02 0.272 0.363 0.232 0.113)

对抵押的综合评价结果:B4= (1 0 0 0 0)

综上所述, 对A企业信用的综合评价结果为:B= (0.287 0.1990.237 0.2100 0.067) 。然而, 为了使综合结果的优劣程度易于区分, 我们就引进分数集F= (F1, F2, F3, F4, F5) T= (4 3 2 1 0) T, 其中Fj表示第j级评价等级的分数。因此A企业等级综合评价值为:Z=B·F= (0.287 0.199 0.237 0.210 0.067) · (4 3 2 1 0) T=2.429。由此可见, A企业的信用等级为中等。

五、研究结论

本文在前人和他人已有研究成果的基础上, 结合目前我国企业信用评价的实践, 进行了尝试性的拓展努力, 主要结论如下:一是将模糊综合评价法引入企业信用评价中, 运用定量分析与定性分析对企业信用进行评价。二是通过案例分析来验证指标体系及评价方法的实用性和有效性。但是本文中判断矩阵的构建和定性指标隶属度的确定这两个过程都需要专家评定, 而笔者由于条件和资金所限, 只能尽力找一些有评价经验或与此有关系的中高层管理人士, 并非真正的评级专家, 可能会对评级结果有所影响。并且凭借该公司所出的年报来做数据分析, 难以判断其真实性, 可能也会对评级结果有所影响。

参考文献

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[2]新华社、发改委:《中小企业在繁荣经济中作用越来越大》, 《上海证券报》2007年12月11日。

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[4]胡笙煌:《主观指标评价的多层次灰色评价法》, 《系统工程理论与实践》1996年第1期。

[5]张友棠、成瑶、严碧蓉:《基于“5C”系统的企业信用平台框架设计》, 《武汉理工大学学报》2004年第9期。

中小企业信用评价 篇8

中小企业是中国数量最多、最具创新活力的企业群体,在促进国民经济增长、推动创新、吸纳就业等方面具有不可替代的作用。然而与大企业不同,中小企业与商业银行信贷业务上经常存在信息不对称的问题,加上中小企业特有的风险特征,使得商业银行在处理中小企业信贷业务时存有较大的运营风险。因此,建立起一套适用于中小企业信用风险的评价方法有着重要的意义。

目前,我国信用风险评级方法主要有以5C为代表的专家评判法、统计模型法、神经网络分析法等,这些方法在实际运用中,主要把企业信用风险评价的指标界定为财务类与非财务类因素,然而由于非财务类因素受人的主观影响较大,又很难确定定量指标和定性指标之间的比例关系,所以会导致评判的结论带有一定的模糊性。因此,为了更加准确地对中小企业的信用风险进行评价,找到一种能够同时处理多因素、主观性以及模糊性的评价方法是很有必要的。

据此,本文运用多层次模糊综合评价法对中小企业的信用风险进行全面分析评价,构建了结合定性指标和定量指标的多层次评价指标体系,并且利用AHP法确定各评价指标的权重,实现了评价指标和评价方法的有效结合。

1 中小企业信用风险评价指标体系的构建

本文按照评价指标体系的系统性、科学性、可操作性等原则,综合考虑企业内部和外部的各个因素,构建了由目标层、准则层以及指标层组成的递阶层次结构的指标体系。与以往中小企业信用风险评价不同,本指标体系将主观与客观、定性与定量指标相结合,因此能够更加客观有效地评价中小企业的信用风险状况。具体的指标体系如下表1所示。

2 中小企业信用风险的模糊综合评价

模糊综合评价法根据模糊数学的隶属度理论把定性指标转化为定量评价,动态与静态分析相结合能较好地解决难以量化的、模糊的问题,能够综合有效地分析企业信用风险问题。

2.1 确定评价因素集

根据表1中的评价体系,信用风险的评价因素集共有三层:目标层U为评估中小企业信用风险,准则层A={行业状况A1、市场竞争A2、管理水平A3、财务状况A4、履约状况A5,创新水平A6}共六个因素,指标层a={a11,a12,…,a64}等共23个因素。

2.2 确定评语集

评语集是由评价因素可能出现的评价结果组成的集合,本文确定评语集为V={V1,V2,V3,V4,V5},其中V1,V2,V3,V4,V5分别代表信用风险很低、信用风险较低、信用风险一般、信用风险较高、信用风险很高。

2.3 AHP法确定评价指标权重

指标的权重采用层次分析法计算,在目标层、准则层、指标层等层次的基础上进行定量与定性分析相结合的权重分析方法。

2.3.1 构造两两比较判断矩阵

根据T.L.Saaty教授提出的1-9比例标度法,邀请专家组比较两两因素间的重要程度,构造出比较判断矩阵。

2.3.2 计算评价指标的权重

2.3.3 判断矩阵的一致性检验

2.4 确定隶属度

因为多层次评价体系中各个目标之间缺乏统一的度量标准,难以对指标进行比较,所以在综合评价之前,首先确定体系中各个指标的评价值,即计算隶属度函数值。在确定各指标的隶属度时,应该区别定性指标和定量指标。

2.4.1 定性指标的隶属度

定性指标难以定量表示,通常采用模糊统计法确定其隶属函数关系,即让参与评价的专家按照规定的评语集确定各评价指标所属的等级,统计指标属于各评语等级的频数mi,专家人数为n,则其隶属度向量raij=mij/n,raij表示评价指标ai隶属于评语等级j的隶属度。

2.4.2 定量指标的隶属度

假设评价因素集中每个因素对于其信用风险评价的隶属度函数都是按照一定的线性关系变化的,那么如果因素的指标值和其信用有严格的正相关关系,就可以得出第i级评价指标的隶属度计算方法:r(x)=(x-xi)/(xi+1-xi),xi<x<xi+1;如果各因素与企业信用呈现负相关关系,第i等级的隶属度可计算为:r(x)=(xi+1-x)/(xi+1-xi),xi<x<xi+1。

2.5 计算多级模糊综合评价向量

模糊综合评价向量是由各指标的权重向量与隶属度向量构成的模糊评价矩阵组成的模糊合成运算。准则层的模糊综合评价向量用各指标层因素对应指标的权重与其模糊评价矩阵的乘积表示,即FAi=WAi·RAi(i=1,2,…,6),目标层的模糊综合评价向量运用同样的方法可得FU=WU·RU。最后根据最大隶属度原则确定中小企业信用风险等级。

3 应用多层次模糊综合评价法的算例分析

本文选取南京市中小企业A公司为算例进行信用风险综合评估分析。

(1)首先向专家发放调查问卷,要求专家根据各层次指标间的重要度进行两两比较赋值,构造判断矩阵,利用AHP法计算的各指标如下:

WU=(A1,A2,A3,A4,A5,A6)=(0.066,0.193,0.101,0.231,0.379,0.077)

WA1=(a11,a12,a13,a14)=(0.172,0.135,0.270,0.422)

WA2=(a21,a22,a23)=(0.571,0.286,0.143)

WA3=(a31,a32,a33,a34)=(0.246,0.192,0.426,0.136)

WA4=(a41,a42,a43,a44)=(0.167,0.262,0.118,0.453)

WA5=(a51,a52,a53,a54)=(0.413,0.292,0.187,0.108)

WA6=(a61,a62,a63,a64)=(0.192,0.384,0.301,0.123)

(2)采用专家评分法,让各位专家依据评语表对该企业的定性和定量评价指标进行综合评级,其中定量指标隶属度的计算方法与上文一致,结合企业的经营数据以及行业的平均值计算。得出各指标的隶属度向量构成模糊评价矩阵R,从而确定各指标的模糊综合评价向量,如行业状况A1的模糊综合评价向量为:

同理得出其它指标的模糊综合评价向量,由FA1,FA2,FA3,FA4,FA5,FA6构成中小企业信用风险的模糊评判矩阵为:

所以中小企业信用风险的模糊综合评价向量为:

FU=WU·RU=(0.0127,0.3496,0.5398,0.1447,0.0009),根据最大隶属度原则以及评语表,可知V3的综合评定值0.5398高于其它等级,所以判定该企业的信用等级处于V3水平,信用风险一般,针对该企业进行授信的整体风险在一定程度上是可以预估把控的。

4 结论

由于中小企业信息不透明、不对称等特性,很难用以往传统的评价方法对其信用风险进行评估,所以本文结合层次分析法与模糊综合评价法,充分发挥模糊综合评价法在分析定性和定量指标时的优越性,建立起一套多层次、完整、有效的中小企业信用风险评价模型,最后结合算例分析也说明了该方法的实用性。但是由于中小企业关系复杂、种类繁多,使其评价指标之间可能存有关联性,这一点在本文中未深入探讨,在以后的研究中我们会继续研究,加以完善。

参考文献

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[7]王新红,陈燕杰,仲伟周.我国中小企业信用风险评价指标体系构建[J].西北师大学报(社会科学版),2009,(04):129-132.

中小企业信用评价 篇9

商业银行对企业进行信用评价,是指商业银行运用一定的方法对企业还贷的可能性或违约风险进行预测。目前商业银行基本都会采用模型法对企业进行信用评价,但我国商业银行目前采用的模型多为引进或简单模仿国外,并且大多模型都是针对大企业而设计,缺乏针对中小企业的专用模型。由于中小企业的固有特点,用这些模型评价的中小企业信用等级普遍较低,从而恶化了中小企业本就艰难的融资环境。

在借鉴已有研究成果的基础上,结合我国中小企业实际,在不违背商业银行盈利性原则的前提下,尝试采用修正判断矩阵一致性的遗传层次分析法(AGA—CAHP)和专家法对我国中小企业进行信用评价。

1 AGA—CAHP模型基本原理

1.1 AGA—CAHP模型的定义

在检验判断矩阵一致性的遗传层次分析法(AGA—AHP)的基础上,提出用AGA[1,2,3](Accelerating Genetic Algorithm)从全局直接修正(correct)判断矩阵的一致性,并同时计算AHP[4](Algorithm-Analytic Hierarchy Process)中各要素的排序权值的新方法,称为修正判断矩阵一致性的遗传层次分析法,简称AGA—CAHP模型[5]。

1.2 AGA—CAHP模型的特点

AGA—CAHP模型具有层次分析法(AHP)中合理的排序法应具有的置换不变性、相容性、对称性和完全协调性等优良性质[6],这些方法对处理不完全一致性判断矩阵、残缺判断矩阵和群体专家判断矩阵等方面具有适应性强的特点。该模型把权值计算与判断矩阵的一致性检验结合起来,在一致性指标最小化下推求权值,在判断矩阵已定的情况下,通过调整各要素的权值来改进一致性指标值,因此是一类“主动”方法[7]。

1.3 AGA—CAHP模型的计算步骤

AGA—CAHP模型完整的计算过程,包括5个步骤[5,7]:

第一步:对所评价的中小企业信用体系建立层次结构模型。一般情况下,从上到下分别设立目标层A、准则层B、分准则层C和指标层D组成。A层为系统的总目标,只有一个要素。D层为m个评价指标D1,D2,…,Dm。C层为这些评价指标所隶属的n个评价子层C1,C2,…,Cn。B层为C层评价子层所隶属的p个评价子系统B1,B2,…,Bp。层次结构模型各层中的总目标、评价子系统、评价子层和评价指标统称为系统的要素。

第二步:建立各层的判断矩阵。对C层、D层分别以各自上层要素为准则进行两两比较,通常采用1—9级及其倒数来描述各要素的相对重要性,得到C层的判断矩阵为C={cij|i,j=1～n}n×n,D层的判断矩阵为{d${}_{ij}^k$|i,j=1～m}m×mk=1～n,元素cij表示从判断准则B角度考虑要素Ci对Cj的相对重要性。对应于C层要素Ck的,dij表示从判断准则C角度考虑的要素di对dj的相对重要性。

第三步:计算各层次因素的权重。计算权重的方法有很多,本文采用和积法。

① 将n阶判断矩阵C的每一个列向量作归一化处理,即先计算每一列的和,然后计算该列中每个元素与列和的比例,得到$\tilde{W}{}_{ij}=$${\displaystyle \sum _{i=1}^w}$$\tilde{W}{}_{ij}(i=1,2,\cdots ,n)$

② 把上步计算得到的$\tilde{W}$ij按行进行求和得$\tilde{W}{}_i=$${\displaystyle \sum _{i=1}^W}$$\tilde{W}{}_{ij}(i=1,2,\cdots ,n)$

$\tilde{W}=(\tilde{W}{}_1,\tilde{W}{}_2,\cdots ,\tilde{W}{}_n){}^{\text{Τ}}$

③ 对上步得到的矩阵进行归一化处理:W=(W1,W2,…,Wn)T,然后计算AW。

$W{}_i=\tilde{W}{}_i/$${\displaystyle \sum _{i=1}^n}$$\tilde{W}$i

第四步:各判断矩阵的一致性检验、及其修正。就是根据第三步计算得到的各判断矩阵的权重对其进行一致性检验,若不满足一致性则对其进行修正。

若判断矩阵C若满足三个条件,即①单位性,cii=wi/wi=1;②倒数性,cji=wj/wi=1/cij;③一致性,cijcjk=(wi/wj)(wj/wk)=wi/wk=cik,则称该判断矩阵满足一致性检验,且有如下两式成立。

cij=wi/wj(i,j=1～n) (1)

${\displaystyle \sum _{i=1}^n}{\displaystyle \sum _{j=1}^n}$|cijwj-wi|=0 (2)

若判断矩阵C不能满足一致性,则需要修正。设C的修正判断矩阵为X={xij}n×n,X各要素的单排序权值仍记为{wk|k=1～n},则能使式最小的X矩阵为C的最优一致性判断矩阵。

min CIC(n)=${\displaystyle \sum _{i=1}^n}{\displaystyle \sum _{j=1}^n}$|xij-cij|/n2+${\displaystyle \sum _{i=1}^n}{\displaystyle \sum _{j=1}^n}$|xijwj-wi|/n2 (3)

s.t. xii=1(i=1～n),

1/xji=xij∈[cij-dcij,cij+dcij]∩[1/9,9](i=1～n,j=i+1～n),wk>0(k=1～n),${\displaystyle \sum _{k=1}^n}$wk=1。

式(1—3)中,目标函数CIC(n)称为一致性指标系数;d为非负参数,根据经验可从[0,0.5]内选取;其余符号同前。式(1—3)是一个常规方法较难处理的非线性优化问题,其中单排序权值wk(k=1～n)和修正判断矩阵X={xij}n×n的上三角矩阵元素为优化变量,对于n阶判断矩阵C共有n(n+1)/2个独立的优化变量。显然,式三左端的值CIC(n)越小则判断矩阵C的一致性程度就越高,当取全局最小值CIC(n)=0时X=C及式(1)和式(2)成立,此时判断矩阵C具有完全的一致性。当CIC(n)值小于某一标准值时,可认为判断矩阵C具有满意的一致性,据此计算的各要素的单排序权值wk是可以接受的;否则就需要提高参数d或调整C,直到具有满意的一致性为止。同理,对判断矩阵D也可作同样的计算与修正。

第五步:在对各个判断矩阵进行一致性检验后,根据第三步计算的总排序权值确定各评价指标的优选排序,从而根据中小企业的实际情况,对其进行信用评分。

实践中我们可以将AGA-CAHP模型的权重计算原理及优选排序功能应用到中小企业的信用评价中。

2 构建中小企业信用评价指标体系

根据AGA—CAHP模型的算法要求,结合我国中小企业的实际,我们考虑从企业整体状况、市场状况、财务状况、结算状况、创新状况以及风险状况等角度,构建一个四层的中小企业信用评价体系[8,9,10](表2-1)。

根据表中设计的指标,由专家对各指标进行打分,按照AGA-CAHP模型的计算步骤分别计算权值,并求出子准则层、准则层及目标层的值,对照通行的中小企业信用等级标准从而判断出中小企业的信用等级。

3基于AGA—CAHP的中小企业信用评级实证

根据构建的中小企业信用评价指标体系,运用AGA—CAHP方法对镇江市某中小企业进行信用评价。

首先,专家根据自身的知识和经验,按照表2-1 的标度建立两两比较的判断矩阵:

其次,用和积法计算各判断矩阵的权重如下:

WA=(0.17,0.17,0.442,0.052,0.088,0.078),

WB1=(0.056,0.125,0.337,0.337,0.145),

WB2=(0.333,0.667),

WB3=(0.11,0.19,0.066,0.317,0.317),

WB4=(0.667,0.333),

WB5=(0.75,0.25),

WC1=(0.633,0.261,0.106),

WC3=(0.052,0.168,0.343,0.094,0.343),

WC4=(1/3,1/3,1/3),

WC5=(0.261,0.106,0.633),

WB6=(1/3,1/3,1/3),

WC8=(0.5,0.5),

WC9=(1/3,1/3,1/3),

WC6=(0.416,0.263,0.063,0.162,0.096),

WC7=(0.048,0.12,0.106,0.178,0.129,0.419),

WC12=(0.41,0.18,0.41),

WC15=(0.429,0.142,0.429),

WC10=(0.412,0.281,0.191,0.116),

WC11=(0.302,0.161,0.125,0.248,0.077,0.087),

WC16=(0.333,0.667),

WC19=(0.633,0.261,0.106)。

最后,由6位专家对该中小企业的各项指标进行打分,并计算每个评价指标的平均得分并记为FD,并且FD=(FD1,FD2,…,FD51);

由上面得到的权重和指标评分,计算子准则层的分数FC=(FC1,FC2,…,FC19),FC = WC · F${}_D^{\text{Τ}}$。如FC1=WC1·(FD1,FD2,FD3)T,

FC3=WC3·(FD4,FD5,…,FD8)T,…,FC19=WC19 (FD49,FD50,FD51)T。

同理,由计算的FC计算准则层B的评价结果,记为FB并且FB=WB·FC。

通过计算得知中小企业的最后得分FB=80.81分。比照中小企业信用评级标准:信用卓著(AAA)级90—100分,信用优秀(AA)级80—90分,信用良好(A)级70—80分,信用一般(BBB)级为60—70分,信用较差(BB)级为50—60分,信用极差(B)级为50分以下,该中小企业属于信用优秀即AA级,与商业银行运用其他方法对其评价的结果一致。

4 结论

对中小企业信用进行客观合理的评估有利于改善和提升中小企业的信用水平,评估的关键在于有一套科学的指标体系以及权数的科学计算。AHP常把判断矩阵的最大特征根与判断矩阵的阶数的差异来度量判断矩阵的一致性指标,而AGA—CAHP方法计算指标的权重并对其进行修正,然后对权重进行排序,为决策者提供依据。AGA—CAHP直接根据判断矩阵的定义导出描述判断矩阵一致性程度的一致性指标系数,后者的指标更为直观和合理。实证表明:AGA—CAHP方法的计算精度高、结果稳定,符合银行稳健经营的原则,在银行对小企业信用评价中具有推广应用价值。

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中小企业信用评价 篇10

关键词：信用担保,中小企业,金融信用

世界各国建立中小企业信用担保机构, 构建中小企业信用担保体系, 已具有较长历史且发挥重要作用, 在增强中小企业金融信用基础、提高中小企业信用级别、促进中小企业获得信贷融资、扶持中小企业技术创新等诸多方面取得了巨大成效。但各国由于各自经济发展情况和目标不同, 在信用担保运作方式和增强中小企业金融信用基础路径上各具特色。

一、日本:信用保证与信用保险相结合

1. 信用保证制度

日本信用保证以所有中小企业为基本服务对象, 日本《中小企业法》认为需要“培养、发展多样的、有活力的独立中小企业者”, 也就是援助有发展前途的、努力奋斗的中小企业。日本信用保证业务的运作过程可以归纳如下: (1) 信用保证申请, 即提出贷款申请后, 金融机构对其进行初审, 将意向发放贷款的企业推荐给信用保证协会, 并提出信用保证申请; (2) 信用调查, 即信用保证协会对申请贷款企业进行资信调查; (3) 保证承诺, 即根据信用调查结果如果信用保证协会同意提供信用保证, 向金融机构发出《信用保证书》, 金融机构据此向中小企业发放贷款, 信用保证协会同时与中小企业综合事业团签订《信用保险协议》并交纳保险费, 特殊情况如果这个保证属于制度保证 (政策性担保) , 协会还要同地方政府签订《损失补助协议》; (4) 代位补偿, 即如被保证的中小企业不能按时还本付息, 金融机构向信用保证协会发出《事故报告书》, 信用保证协会在90天内对企业进行经营诊断, 并同企业及金融机构一同商讨, 是否延长贷款期限, 如三方不能达成一致意见, 金融机构向信用保证协会发出《代偿通知书》, 协会在30天内向金融机构代位补偿, 之后协会将补偿情况通报中小企业综合事业团, 其按《信用保险协议》向信用保证协会支付保险金; (5) 代位求偿, 即信用保证协会向金融机构代偿债务后, 自动取得原属金融机构的债权人地位, 获得代位求偿权, 协会帮助债务人制定重振计划, 商定回收办法。

2. 信用保险制度

为了信用保证制度发挥正常作用, 日本在1958年依据《中小企业信用保险公库法》, 由政府拨资本金, 成立了不以盈利为目的中小企业信用保险公库。保险公库设在东京, 没有分支机构, 与日本各地52家信用保证协会发生业务关系;1999年成立负责全国中小企业政策综合实施的中小企业综合事业团, 除了对中小企业实施援助外还经营信用保险业务。中小企业综合事业团与信用保证协会之间根据保险种类不同, 缔结不同的保险协议, 当中小企业融资获得信用保证协会保证, 会自动受到中小企业综合事业团的保险。信用保证保险分为一般保险和特殊保险两类, 特殊保险主要是对灾害、矿业、破产企业、微小企业 (店铺) 、传统攻艺等的保险, 随着2001年《中小企业信用保险法》的部分修正, 特设应收债权担保保证保险制度, 也就是为使中小企业资金灵活运用, 中小企业提供的担保品不限定于物的担保, 而以中小企业所拥有之应收债权作为担保品, 当中小企业向金融机构融资时, 由信用保证协会提供保证。

二、美国:信用保证发挥政府直接管理效用

美国中小企业融资信用担保体系发挥正常作用的要点主要有四个方面:担保业务操作以银行为中心、完整的分散和规避风险机制、信用担保和咨询服务相配、发挥金融市场金融创新作用。

首先, 担保业务操作以银行为中心。银行向SBA申请成为协作银行, SBA批准申请并给予授信额度;银行在授信额度内自主决定是否给予贷款以及是否向SBA申请担保;银行发放担保贷款后将收取的担保费上缴SBA;担保的债务到期, 如果中小企业不能清偿时, 协作银行向SBA申请补偿;SBA对申请进行审查后按规定比例补偿, 取得向企业追索所欠全部债务的权利。

其次, 完整的分散和规避风险机制。美国信用担保体系形成了一套较为完善的规避和分散风险机制, 防范中小企业贷款风险的发生, 其主要做法:规定担保比例分散风险, 担保机构不是进行全额担保, 而是根据贷款规模和期限进行一定比例的担保, 在担保机构和银行之间分散风险;对企业实行风险约束, 美国的信贷保证计划要求主要股东和经理人员提供个人财产抵押, 以增加业主和管理者的责任;制度透明、管理规范, 美国中小企业管理局每年都要向国会提交有关中小企业信贷担保计划执行情况的报告, 国会听证会, 审查计划预算和计划执行情况。

第三, 信用担保和咨询服务相配合。美国中小企业信用担保体系不仅可以提供信用担保业务, 还可以为企业提供经营咨询服务。小企业局在美国有2000多个分支机构, 与近千个研究中心有业务联系, 有1万多名退休经理、会计、法律等专业人才, 为中小企业免费提供诸如小企业规划、账目管理、现金流量分析、贷款以及制定预算等服务;还通过商会、学校、贸易协会等向小企业提供技术、营销及决策等管理方面的培训, 开办讲座和讨论会, 并配合发行各种出版物。

第四, 发挥金融市场资产证券化金融等金融创新作用。通过SBA信用担保, 资金匮乏的小企业可以与庞大的金融市场联系起来, 利用金融市场金融创新功能为企业融资服务。从1985年以来, 美国小企业管理局担保贷款中每年都有1/3到1/2被证券化, 目前证券化资产总额已超过20亿美元;此外一些商用设备、商业抵押品和其它可抵押品抵押担保的贷款证券化也可以进行。

三、德国:以担保银行为核心的市场化作用机制

德国最初在行会建议的基础上建立担保银行, 发展至每个州至少有一家担保银行, 建立了较为完善的担保体系, 取得了较为显著的经济和社会效益。德国担保银行发挥三大功效:一是成为商业银行的合作伙伴, 扩展其业务范围, 并部分承担商业银行的信贷风险;二是担保银行形成一个较为完整的体系, 有很高的运营效率;三是担保银行为那些达不到商业银行信用要求又急需资金的中小企业提供担保, 帮助其获得发展资金。德国《信贷机构条例》 (Credit Institutions Act) 规定提供担保是银行的业务, 因此担保银行虽然不吸收存款、也不贷款, 但仍然被称作银行, 只不过是专业银行。德国担保银行的资金来源主要由企业工商协会、商业银行及国家、州政府发行公债筹集, 股权人有银行、协会和私人自由体, 业务有严格限制, 只允许做贷款担保业务;其职能是为不能提供足够贷款抵押的中小企业提供担保, 解决融资问题, 担保重点是创业型、成长型中小企业和对合理化投资的担保。从本质上讲, 担保银行是国家促进经济特别是中小企业发展的工具, 受国家政策支持, 但独立化市场运作。

参考巴塞尔协议II的要求, 德国担保银行与商业银行信用评级方法基本一致, 对企业风险全面而又清醒的认识, 重点在于考察企业的财务状况和未来的发展状况, 主要因素有:财务因素、硬性质化因素、软性质化因素、警报即客户历史信用记录及抵押物情况;信用等级评定的结果不仅决定了客户是否能够得到担保支持, 而且也决定了客户取得担保的费率。在管理上, 担保银行最高机构是每年举行的公司股东大会, 讨论决定公司章程、年度结算报告以及最终审计报告, 选举产生管理委员会 (董事会) ;设立贷款部受理新业务;监督部通过审阅年度财务报告、走访, 对已进行担保的企业进行监督;法律事务部主要负责跟踪追缴已兑付但因故应当追回的担保金。

四、信用担保增加中小企业金融信用基础的总结

中小企业的发展得到各国政府的重视, 通过信用担保提高中小企业融资的信用基础, 是政府改善中小企业融资环境、促进中小企业的发展的重要举措。从国外实践经验来看, 政府在中小企业信用担保体系中处于主导地位。首先, 信用担保基金主要来源于政府。一般而言, 发达国家财力雄厚, 中小企业信用担保资金一般由政府全额拨款, 而发展中国家担保资金来源具有多样化的特点, 金融机构和社会团体等也参与出资。其次, 政府除对担保机构严格监管。政府和中小企业信用担保机构具有明确的分工, 一种方式是政府机构直接办理担保业务, 如美国作为联邦政府机构的小企业管理局直接负责执行和管理小企业的担保贷款计划, 另一种是政府出资建立独立的法人机构, 如日本中小企业信用保证协会。政府通过立法规范担保业务, 采取市场化运作, 干预担保业务的具体开展。第三, 政府对担保机构的补偿机制。担保的最终风险一般由政府建立补偿机制来承担, 在全国设立一级担保机构, 通过在各地设立分支机构为中小企业提供服务, 政府通过财政按照一定的标准直接补偿。

为发挥中小企业信用担保制度的有效功能, 建立分散和规避风险的机制必不可少, 这是信用担保提高中小企业融资信用级别的基石与保障。一般国家中小企业信用担保机构不实行全额担保, 而是根据贷款规模和期限承担一定比例的担保额度, 其余由银行承担, 在担保机构和银行之间分散风险, 建立银保共担风险的机, 比如美国的小企业信贷保证计划的担保金额一般不超过贷款的75-80%、德国担保银行与承贷商业银行承担的贷款风险比例为80%。

参考文献

[1]王传东.中小企业信用担保问题研究【D】.山东农业大学博士学位论文, 2006.05

[2]梅强, 马国建, 杜建国.中小企业信用担保路径演化研究【J】.系统工程学报, 2009.06

[3]王传东, 王家传.中小企业信用担保的国际经验与借鉴【J】.国际金融研究, 2005.9

中小企业的信用理论综述 篇11

[关键词] 中小企业 信用理论 综述

关于信用的理论很丰富，但零散而缺乏系统性。18世纪和19世纪是对“信用”研究比较集中的时期，“信用”的定义归结起来有两点，一是信任关系，熊彼特在其《经济分析史》中提到：“桑顿将其定义为信任”；二是借贷关系，由于当时银行信用的发展，信用更多被理解为“信贷”。本文将对马克思主义，西方经济学家及制度经济学家有关信用的思想、理论进行简略地梳理，从而为中小企业融资信用的研究奠定一定的理论基础。

一、马克思的信用理论及其意义

在馬克思经济理论体系中，纯粹的一般意义上的信用只被扼要提及，并不占重要地位，而作为一种特殊意义上信贷关系的信用却作了较为详尽的分析。按马克思观点，所谓信用，是商品在买卖中的延期付款或货币的借贷行为，是以偿还为条件的价值的特殊运动形式。在马克思看来，信用是商品经济发展到一定阶段的产物，是属于生产关系“作为本质的发达的生产关系，也只有在资本或以雇佣劳动为基础的流通中才会历史地出现”。它以自己特有的方式在生产、流通领域发挥着作用。为此他着重研究了资本主义条件下的不同的信用类型，其中包括商业信用、银行信用、财政信用、国际信用；研究了各种信用产生的条件、存在形式、流通的工具、发挥的作用，并揭示了资本主义信用危机。

经济利益关系是马克思信用思想的出发点。“信用”作为一个经济范畴，正如马克思所认为：“经济范畴只是这些现实关系的抽象”，信用反映的是人与人之间的关系。在马克思看来，这种关系的基础是经济利益关系。恩格斯也把经济利益作为一切经济活动的出发点，经济利益关系作为一切经济关系的基础，经济主体间信用及信用关系也不例外。按马克思观点，交换过程的完成是遵循人们交换的原则进行的，是信用的执行和对交换预期利益的实现。一方面，是对自身要交换的商品价值与使用价值信任的结果；另一方面，即商品所有者间兑现承诺（即使对方获得交换利益）。至此，马克思虽没有明确提出商品交换过程中隐含的信用行为和信用关系，但他实际上已涉及关于信用的经济基础和本质问题，揭示了人类信用关系是经济利益关系的反映。

银行信用在马克思的信用学说中也占着主要的地位。马克思认为银行信用是在商业信用基础上，通过银行而发生的借贷关系。他说：“信用制度的另一方面与货币经营上的发展联系在一起”,认为资本主义银行信用是借贷资本的运动形式。马克思对信用问题的研究还涉及因信用而产生虚拟资本的问题。

马克思关于信用的理论主要是研究信用对资本主义经济发展的作用，在信用的分析上也主要偏重于银行信用，且是宏观层次面上的分析，而没有具体分析信用的微观基础，以及信用对企业的重要性。但是他的信用理论仍然具有一定的理论价值的，他的思想为当代信用对社会资源调节，社会再生产顺利实现，以及资本循环和企业改革等提供了理论依据，也为社会市场经济条件下建立信用制度提供了理论基础。

二、西方经济学信用学说的主要流派

近现代西方经济学家对信用功能作用的认识主要包括：信用媒介论、信用创造论和信用调节论几个流派。

1.信用媒介论又称自然主义的信用理论。该理论始创于18世纪，盛行于19世纪的前半期，其主要代表人物有亚当·斯密、大卫·李嘉图、约翰·穆勒，现代仍有李芙、狄尔等人。这种理论认为信用是媒介，银行的功能在于充当信用的媒介。银行必须在接受存款的基础上进行放款。因而银行的负债业务先于其资产业务，并决定其资产业务。银行通过信用媒介，转移和再分配社会现实的资本，使其发挥更大效益，增进国家财富。我们认为该理论中比较有价值的两个观点是：“信用可以降低流通费用”和“银行信用是有限度的”。总之，该理论把经济关系中相互信任和经济交换安全作为信用依据，为信用的定性分析奠定了基础。但其只看到银行信用的媒介作用，而否认其创造资本的作用。

2.信用创造论。该理论流行于垄断资本主义时期。当时，银行已不仅起着信用媒介的简单作用，而且通过信用影响和促进资本主义经济的发展。信用创造资本理论作为信用媒介理论的对立面，特别强调银行信用的作用。该理论认为货币是财富，是资本。因货币是银行创造出的一种信用，故信用就是货币、财富和资本。银行具有无限的创造信用的能力。该理论的最早倡导者是18世纪的约翰·劳，其主要代表人物是19世纪末的麦克鲁德及20世纪的熊彼特·韩等人。信用创造资本理论为以后许多西方经济学家的理论体系奠定了基础。然而，该理论把信用等同于货币，把信用看成是与真实资本一样的财富，宣扬信用能够创造真实资本，把信用对财富的索取权看作财富本身是不对的，认为银行有无限的信用创造的能力也是错误的。

3.信用调节论。该理论的代表人物主要有R·G·霍曲莱、凯恩斯、阿尔文·H、汉森、萨谬尔森。该理论是在资本主义经济进入垄断阶段以后产生的，认为资本主义经济危机能够通过货币信用政策去治理，资本主义各种矛盾能够通过货币制度的机制去消除，主张扩张信用，促进经济增长。

通过以上对近现代西方关于信用理论的回顾，可以看出：从古典经济学开始，就已揭示信用的一般性意义和特定性意义两种含义，对“信用”概念的理解和界定都很丰富。即认为信用是对偿付能力的信任与承诺的兑现，以及由此产生的社会信心，如富兰克林、麦克劳德等。但斯密、杜尔阁、魁奈、西斯蒙第等，他们都把信用的性质理解为借贷过程中“让渡了一种使用价值”、“借贷财富的使用权”，“出借货币”等。由此，他们对信用的理解及作用意义都倾向于银行信用学说。

三、信用理论的突破：制度经济学分析

信用是需要时间沉淀并可以节约交易成本的一项战略性资产。所以虽然制度经济学中没有专门分析信用的理论，但对交易成本、关系合同等的分析中可以归纳出与信用相关的理论成分。

1.交易成本的角度。交易成本经济学立足于机会主义，其主要关注的是解释事后的保障措施，至于成功甄别机会主义行为倾向并相应地放弃事后保障措施的可能性，在其中几乎未做任何解释。交易成本经济学在分析经济组织时，假定机会主义是人性中恒定的内核，而可信度只是对它的补充。因此，在交易关系的背景下，信任的含义是在缺乏足够的保障措施时参与某类交易的意愿。 交易过程的三个维度对信任关系的形成至关重要：延续性——时间维度；强度——交易的频率；风险性——资产专用性和保障措施（巴特勒，1989）。

2.关系合同的角度。社会交换理论和关系合同理论对信任关系的建立和维护作了直接阐述。尽管对信任定义和产生机制解释不到位、含糊，但用“捆绑”一词较新颖：“关系的嵌入在交易双方社会和个人的关系捆绑中是非常明显的，通过建立密切的关系提供了社会网络，而这些关系的强捆绑产生了信任和遵从(Roger and Gillmore,1987)”。然而，关系的发展依赖于个体和社会的结合，消除冲突，取得满意和持续的适应，这依赖于个体之间关系选择的程度。

3.合作的角度。合作与信任密切联系在一起，是因为前者是后者的表现。很多学者围绕合作与信任的关系展开对信任的研究。此角度的学者普遍认为依赖才产生合作。如果进入到合作性风险联合的普遍动机仅仅是谁也不能依靠谁，就不会出现任何合作。并认为合作的本质是：合作各方就其未来行为接受某种程度的义务，从而提供了某种程度的保证(G·B·理查德森，2000)。J·罗杰斯·霍林斯沃思也指出，合作关系既发生在具有相同特点的组织之间，也发生在不同部门之间。依据的是组织之间共生和互补的程度。

四、三大信用理论体系的综合：制度——行为——绩效信用理论

上述三个角度的信用理论可以归纳为三个层面:(1)马克思主义的信用理论属于制度层面的研究，强调信用制度是健全的市场体系建立的基础，即从宏观的角度研究信用对社会资源配置、资本的循环和社会再生产顺利实现的重要意义。(2)近现代西方经济学有关信用理论的流派是属于行为层面上的研究，即偏重于从中观的角度研究信用对经济生活中具体借贷行为的作用，并侧重于对银行信用的研究。(3)制度经济学中有关信用理论的成分则是偏重于对信用绩效的研究。即在微观的层面上研究企业的哪些行为有助于产生信用。将这三大理论体系综合就形成本文的理论基础：制度——行为——绩效信用理论。本文是从企业的角度研究如何培育符合银行融资要求的信用等级，因而是以市场经济体系中有健全的信用制度为假定前提，偏重行为和绩效角度的信用研究，所以信用产生的源泉和信用产生后的效应是本文的研究重点。

用“制度——行为——绩效”信用理论可以划分为三个不同的方面，但在本质上是相通的：签订关系合同的目的就是为了合作，因为这样可以达到节约交易成本的经济效果。用“制度——行为——绩效”信用理论来论述中小企业的信用与融资的关系不仅是贴切的，而且是新颖的。它可以为中小企业融资信用体系的建立提供理论基础，表现为：

首先，由于市场的不确定性，信息的复杂性和人的有限理性，使得市场交易存在高昂的交易费用，信任是降低交易费用的重要手段。企业信用形成以后，能夠增进企业与契约方的信任关系，降低企业的交易费用，信任是企业的无形资产。而交易成本角度的信用理论，恰好解释了中小企业在建立自身的声誉机制后可以节约交易成本的原因。

其次，关系合同角度的信用理论为自身信用不足的中小企业在融资时采取的“捆绑”战略提供了理论支持。我们认为，这种“捆绑”战略可以分为两种：一是中小企业间的捆绑。即单个中小企业在向银行直接贷款时可能有困难，但可以把同一行业的中小企业进行组团后，形成新的单位——壳组织（黄建宏，2001），即对外它是一个企业组织，其功能类似一个大型企业；对内它是个约束力较低的会员制组织，企业之间没有上下级关系，也没有纵向一体化。中小企业壳组织的建立有助于新产业区的形成和发展，实现各自核心能力的集中和优势互补，从而提高综合竞争力。这在我国浙江温州地区已试点实行。二是大企业与中小企业之间的捆绑。即单个中小企业可以直接向银行贷款，但其可通过与其生产上有密切联系的大企业为其作信用担保。这种生产上密切联系的方式就是灵活性专业化生产，其实质是通过特质交易而使大企业产生对中小企业在生产上的依赖。

最后，大中小企业的生产联系取决于他们组织之间的互补和共生的程度，不同时空内，它会有不同的表现。而合作角度的信用理论可以做出这方面的引申解释。合作关系可能仅仅从商誉或者从正式的安排如长期合同中得到稳定性的。但合作的出现是个渐进的过程，见图：

合作程度递进图

故中小企业之间的横向信用和与大企业、银行之间的纵向信用的建立可以参照此，采取循序渐进的合作方式来实现。

可见，中小企业融资过程中的信用不足是既定信用制度下，信用行为扭曲造成的绩效低下。因此在既定的信用制度下，企业信用行为和信用绩效的综合研究不仅填补了理论界的研究空白而且在现实经济生活中亦有实际的意义。

参考文献：

[1][美]约瑟夫·熊彼特：《经济分析史》第二卷.商务出版社，1996年版，第511页

[2]《马克思恩格斯全集》第46卷，人民出版社，1995年，第29页

[3]《马克思恩格斯全集》第4卷，人民出版社，1995年，第325页

[4]孙智英:《信用问题的经济学分析》.中国城市出版社，北京，2002年，第68页。

[5]《马克思恩格斯全集》第25卷.人民出版社，1995年，第453页

[6]梅强、谭中明:《中小企业信用担保理论、模式及政策》.经济管理出版社，北京，2002年，第117页

[7]尼尔斯·G·努德海文.交易成本经济学的机会主义和信任[A].约翰克劳奈维根. 交易成本经济学及其超越[C].上海：上海财经大学出版社,2003

[8]马可一王重鸣:创业合作中的信任—承诺－风险[J].经济理论与经济管理, 2003 (4)

[9]G·B·理查德森.产业组织[A].路易斯·普特曼，兰德尔克罗茨纳.企业的经济性质[C].上海:上海财经大学出版社，2000

[10]J·罗杰斯·霍林斯沃思.公司间关系与网络结构的类型分析[A].罗伯特·博耶. 当代资本主义—制度的移植[C].重庆:重庆出版社，2001

[11]黄建宏:《中小企业群的壳组织—— 一种新型企业组织的设想》[J].《经济问题》，2001(9)

中小企业信用评价 篇12

随着我国加入WTO和经济体制改革的逐步深入, 我国银行业面临着外资银行涌入的巨大压力, 同时, 这也给我国银行业提供了加快发展和参与国际竞争的良好机遇。如何把握好经济发展的有利时机, 力求在风险得到有效控制的前提下, 大力发展信贷业务, 是我国商业银行面临的一大挑战。

20世纪90年代以来, 随着经济的迅猛发展和社会主义市场经济改革的不断深化, 中小企业成为拉动经济增长的重要力量、吸纳社会就业的主要载体及技术与机制创新的有效组织形式。据有关部门统计, 中小企业已经成为我国国民经济的重要组成部分, 在全国企业总户数中中小企业占98.5%, 职工人数占70%, 资产总额占50%, 销售额占60%, 工商税收占50%。不难看出, 中小企业在我国国民经济发展、社会稳定和人民生活改善中起着举足轻重的作用[1]。然而, 中小企业在迅速发展的过程中也遇到了许多问题, 其中资金不足、融资困难已成为制约中小企业发展的重要因素。对我国大多数中小企业而言, 融资困难主要体现在贷款难上面。目前中小企业获得银行贷款的份额不到银行全部贷款额的四成, 这与其在国民经济中的地位极不相称。另外, 目前银行的信用评估体系中, 缺乏有效的针对中小企业贷款信用的评估体系, 中小企业的资信评级通常难以达到银行放贷标准而被银行排除在放贷对象之外, 这样的结果在一定程度上会制约中小企业的发展, 进而对国民经济的整体发展也会产生一定的影响。党的十八大报告指出, 针对经济发展中遇到的难题, 我们要从实际出发, 确保政府对企业的扶持政策落到实处, 重点扶持中小企业发展, 扩大生产, 增加就业, 保持社会稳定, 政府要帮助中小企业拓宽融资之路, 让中小企业可以顺利地摆脱困境, 支撑经济的快速增长, 提升中小企业的创新能力, 提高企业的内在发展潜力, 加快调整经济结构, 努力实现经济的快速增长。

因此, 建立适合我国中小企业的贷款信用风险评价模型具有重要意义。

2 我国中小企业贷款信用风险评价模型的建立

2.1 因子分析模型的原理

因子分析起源于20世纪初, K.Pearson和C.Spearman等学者定义和测定智力所做的统计分析。该模型的目的是用几个不可观测的隐变量来解释原始变量之间的协方差关系, 是主成分分析的推广和发展, 也是一种重要的降维方法[2]。因子分析 (Factor Analysis) 是根据相关性大小把变量分组, 使得同组内的变量之间的相关性较高, 但不同组的变量相关性较低。每组变量代表一个基本结构, 称为公共因子 (彼此之间不相关) 。然后把描述变量的信息分解为这些公共因子所表达的信息和每个变量特有的信息。具体地讲, 就是用少数几个不可测的所谓公共因子的线性函数与特殊因子之和来描述原来的每一分量, 并且因子分析还可用于对变量或样品的分类处理。

一般地, 因子分析的数学模型为:

设有n个样品, 每个样品观测p个变量, 且数据已标准化。记公共因子变量为F1, F2, …, Fm (m

如果x= (x1, x2, …, xp) ′是可观测随机向量, 且均值向量E (x) =0, 协方差∑与相关矩阵R相等。

F= (F1, F2, …, Fm) ′是不可观测向量, 且均值向量E (F) =0, 协方差COV (F) =I。

ε= (ε1, ε2, …, εp) ′与F= (F1, F2, …, Fm) ′相互独立, 且E (ε) =0, Var (ε) =diag (σ211, …, σ2pp) 。

称为因子模型, 其矩阵形式为

上述模型中, F1, F2, …, Fm称为公共因子, 它们是相互独立的理论变量, 在各个原观测变量中都要体现。公共因子的含义需结合具体问题的实际意义而定。ε1, ε2, …, εp称为特殊因子, 主要体现了同类变量的个体差异。

矩阵A中的元素aij称为因子载荷。aij的绝对值越大, 表明xi与Fi的相依程度越大, 或者说Fj对xi的载荷量越大, Fj反映xi的信息也就越多。

因子分析可用于多指标的综合评价。它的思路就是估算m个公因子F1, F2, …, Fm的得分FAC1_1, FAC1_2, …, FAC1_m, 以每个公共因子的方差贡献率占m个公共因子的总方差贡献率的比重βj作为权数 (要求累计方差贡献率达到要求) , 构造综合评价函数

由此公式可以计算出每个样本的综合评价函数得分, 据此对样本进行比较分析[3]。

2.2 实证数据分析

本文主要运用因子分析法对中小企业贷款信用评价模型进行实证分析。根据中小企业的自身特点、企业的成长理论和企业的一些报表, 主要从中小企业的信用潜质方面进行评估, 并结合目前我国企业贷款信用评级指标体系的内容和特点, 设置了以下一些指标, 主要包括企业的财务因素、非财务因素和经济环境因素3个方面。首先, 企业的财务因素是一个企业财务状况、经营状况的体现, 是在信用评级中的关键因素, 包括盈利能力指标中的销售毛利率、销售净利率、资产净利率和资产净收益率, 营运能力指标中的存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率, 偿债能力分析中的营运资金比率、现金流动负债比率、资产负债率、流动比率和速动比率, 财务结构中的债务资本比和净资产比率;其次, 非财务因素也在一定程度上反映了企业发展潜力、信誉状况和抗风险能力, 主要用企业资产来衡量;三是环境经济因素, 即企业生存和发展的大环境, 是不可缺少的因素, 主要以GDP增长率和CPI增长率进行分析。

从中小企业的自身特点出发, 同时考虑到一些指标很难取得, 如银行的授信数量和企业历史的利息偿还记录等, 因此, 本文主要是以企业的资产负债表、利润表、现金流量表及国家宏观经济运行状况为分析数据的来源, 选取19个中小企业作为研究的样本数据, 为了与财务定量分析相结合, 非财务指标的选取亦考虑尽可能量化。通过对数据的运算, 得出了关于中小企业贷款信用风险评价的初步指标数据, 在建立模型之前, 对指标进行无量纲化处理。无量纲化处理就是对多个不同的指标数据进行合成, 转化成无量纲的标准化数据, 这样才能进行比较分析。数据预处理之后的指标即为标准化指标, 可以直接应用于分析中。分析时首先检验因子模型的前提条件, 然后进行因子分析, 通过因子旋转计算因子综合得分, 并得出是否给予贷款的阈值, 然后得出适合评价中小企业贷款风险的信用评价模型。

在进行中小企业贷款信用风险评价时, 首先需要计算出各个因子得分, 然后计算各中小企业的综合得分, 以此对其进行有针对性的研究。而在计算各因子得分以及各企业的综合得分时, 需要用到标准化后的样本数据。参照标准化的样本数据和因子得分系数矩阵可以计算出样本企业的各自公共因子得分系数表。先以第一个企业为例, 计算其第一个公共因子的得分值, 其他公因子的得分和其他的企业的计算同理。

根据上面的公式给出各企业公共因子的得分表, 见表1。

通过计算, 公共因子F1、F2、F3、F4的方差贡献率的近似值分别为0.253、0.233、0.193、0.170, 那么现以4个公共因子的方差贡献率作为权数, 结合因子得分表, 我们可以得出各企业的综合得分。各企业综合得分的公式为:

按照上面的综合得分公式, 可以得出各企业贷款信用风险评价的综合得分情况, 按得分大小进行分组排名, 将得分大于0的中小企业划分为第一组, 将得分小于0的中小企业划分为第二组 (其中第一组是贷款信用风险相对较低的企业, 第二组是贷款信用风险较高的企业) 。结果见表2。

根据该评价模型, 企业和银行都可以利用企业所能提供的一些财务和非财务资料, 计算相应的指标, 代入相应的信用评价模型中, 对企业的信用进行有效的评价, 这样既可以促使企业为了提高信用度而进行积极生产, 又可以使得银行在放贷时不再盲目, 而且可以有效地对授信企业的信用进行评价。

建立中小企业贷款信用风险评价模型之后, 就可以利用中小企业的报表等相关资料来对其信用状况进行评价, 这样既能为商业银行判断中小企业贷款信用风险提供依据, 也能为中小企业解决融资难问题提供理论方面的指导。

参考文献

[1]苗丽娜.中小企业银行贷款问题研究[D].合肥:安徽大学, 2006.

[2]梅长林, 周家良.实用统计方法[M].北京:科学出版社, 2006.