资金运用

资金运用（精选12篇）

资金运用 篇1

保险公司是金融市场的四大支柱之一, 它所积累的可用于中长期投资的巨额保险资金使之成为了资本市场的主要机构投资者。并且随着保险业的迅速发展, 保险资金的运用也逐步成为保险公司的主要利润来源。保险资金的运用能够使承保业务和融资业务相互渗透、互动发展, 不仅促使保险业务成为聚积资金的手段、实现组织经济补偿的目的, 还能缓解保险费率与利润之间的矛盾, 推动保险公司积极地开发寿险业务。因此, 保险资金的运用在整个金融业中至关重要。

一、我国保险资金运用现状及存在问题

(一) 保险资金投资规模大幅增大

十几年来, 我国保险资金规模高速增长, 虽然近些年增速有所放缓, 但保费收入的绝对数仍是大幅增加的态势。据统计, 我国2012年保险市场全年保费收入1.55万亿元, 同比增长8%。其中, 产险业务继续保持较快发展, 保费收入5331亿元;寿险业务呈现回升态势, 保费收入8908亿元;健康险保费收入862.8亿元;人身意外险保费收入386.2亿元。保险公司总资产7.35万亿元。截止2012年底, 保险资金运用余额达6.85万亿元, 占行业总资产的93.2%, 可见保险资金成为金融市场的主力军。

下图是我国历年保险资金运用余额情况:

数据来源:根据中国保险年鉴整理。

(二) 保险资金投资方式不断拓宽

2010年8月31日开始实施的《保险资金运用管理暂行办法》中规定:“保险资金运用限于下列形式: (一) 银行存款; (二) 买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券; (三) 投资不动产; (四) 国务院规定的其他资金运用形式。”

2012年6月11日至12日, 保险投资改革创新闭门讨论会在大连召开, 保监会提出了旨在拓宽保险资金运营渠道并降低其投资门槛的保险新政13条, 其中几乎涵盖了保险业所有可预期的投资工具, 包括投资债券、委托投资、投资股权和不动产、资产配置、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券、创新产品以及托管等。此后, 保监会于7月、10月和今年相继出台了政策。新政的推出展现出我国保险资金投资方式愈来愈多元化。

(三) 我国保险资金运用结构不合理, 债权投资比重过大

我国保险资金运用一直以来以债券投资为主。以下是平安集团2012年保险资金运用结构图示。

在平安集团公布的2012年年报中, 保险资金投资总额达到1074188亿元, 由下图可以看出, 债权类投资总额达874236亿元, 占比高达81.4%, 很显然, 债券投资在保险资金运用上占很大比重, 是我国保险资金运用的主要工具。

数据来源:平安集团2012年年报。

但与其他国家相比, 我国保险资金运用结构不是很合理, 债权性投资占比过大, 虽会放宽了保险资金运用渠道, 但我国保险公司投资结构仍过于单一, 这种资金运用结构难以使保险资金得到最有效地利用, 无法使资产与负债最优配置。

(四) 我国保险资金投资收益率偏低并且不稳定

近些年来, 虽然我国在保险投资领域内不断开放, 但受国家政策、金融危机以及国家整个宏观形势的影响, 保险资金并没有有效投资, 仍保持着较低的收益率且跌宕起伏。

数据来源:中国保险年鉴和保险监督管理委员会网站统计。

由上图可看出, 2001年以来, 我国保险资金运用平均收益率为4.55%, 仅比去年银行定期存款利率高1%左右, 比资本年收益率最低限高1.55%。很明显, 我国保险资金投资收益率的缺口较大。不仅如此, 受政策、资产管理能力以及投资技术和专业等因素的制约, 保险资金投资收益率在这十几年间波动很大, 相当不稳定。在2007年和2008年, 我国保险资金投资收益率分别达到近十几年的最高点和最低点。这不仅影响了很多产品的收益水平和竞争力, 阻碍了保险公司的经济效益, 甚至还导致了整个保险行业进入了一个困顿时期。

(五) 保险资金运用风险不断扩大

随着我国保险资金投资工具越来越多, 并且保险资金运用余额2014年第1期中旬刊 (总第540期) 时代Times规模逐年的递增, 保险资金投资运用风险也在不断地扩大。新政13条中几乎包括了保险业内所有可以预期的投资工具:债券投资、委托投资、股权和不动产投资、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券以及创新产品等等, 这给保险公司资金运营带了诸如利率风险、流动性风险等众多风险因素。不仅如此, 随着我国保险公司经营扩大, 保费收入逐年的递增, 我国保险资金运用的规模也在逐年的扩大, 但投资机构相对来说数量很少, 投资水平有限, 这使得保险资金在日常管理和投资上增大了再投资风险。

(六) 缺乏专业投资技术型人才

由于我国保险业起步晚, 发展程度不深, 进而忽视了对专业投资人才的培养, 使得金融市场上缺乏具有较高专业技能水平的技术型投资管理综合人才, 这无形中使得保险资金的投资管理风险加大。

二、对今后我国保险资金运用的几点建议

(一) 加强监管, 完善政策法规

保险监管的目标主要有三方面:保护投保人利益、维护公平竞争的市场秩序和维护保险行业的安全与稳定。

一方面, 要加强对保险资金投资的监管。新保险法的实施以及将陆续颁布的新政13条等政策法规都展现了我国监管对保险资金运用的重要性。新政13条使我国保险资金投资渠道扩宽, 投资风险加大, 加上陆续发展起来的保险集团, 他们拥有非常雄厚的资金实力, 也正因为如此, 他们可能引发的风险损失就愈大, 所以监管部门更应该加强对保险资金投资监管, 建立合理监管机制, 在探索中完善现有法律法规。

另一方面, 要加强对保险公司偿付能力的监管。由于金融危机, 国内外经济形势一直不乐观, 我国保险公司收益率自08年以来一直很低迷, 保险业的偿付能力也因此集体下滑。作为应对风险、关系着保险公司生死存亡的准备金, 为了防止保险公司出现经营危机, 我国监管部门更应该加强对偿付能力的监管。2012年7月5日, 我国保监会颁布了《关于保险公司加强偿付能力管理有关事项的通知》, 《通知》分别从四个方面对保险公司偿付能力做出了要求:建立偿付能力管理机制、制定资本规划、及时制定偿付能力达标方案以及建立责任追究制度。加强偿付能力的监管不仅保证保险公司免于破产的危险, 还保护投保人的利益, 促进保险市场稳定发展。

(二) 完善金融市场, 创造良好的外部条件

作为保险资金投资运营的场所, 金融市场的成熟度关系着保险资金运用是否安全。

首先, 要规范股票市场。受金融危机的影响, 中国股市一直比较低迷。原证监会主席郭树清在任时在中国入市退市机制上、上市公司分红上以及保护投资者等市场监管方面发布了一系列的重要举措。第七任主席肖钢面对着IPO改革、市场信息、“三公”建设以及金融创新等难题, 临危受命。虽原证监会主席已制定了一系列措施, 但是仍然无法稳定股市过度投机。因此, 股市是必须要进行规范和完善, 这样才能更好地降低资金运用的风险。

其次, 大力推进债券市场发展。从上文可知, 我国大部分保险资金用于债券投资, 债券市场的发展直接影响着我国保险资金运用。而现如今我国债券市场, 国债居多, 中国各个企业认为股权融资是一种“摇钱树”, 宁愿多发些股权而不愿去发行债券, 这导致债券融资在我国受到了冷遇, 我国的债券市场也因此一直处于不发达状态。所以, 大力推进债券市场的发展, 鼓励中小企业债券融资, 既可以缓解股市中IPO阻塞难题, 也发展了我国的债券市场, 达到“双赢”的效果。

最后, 改善其他金融工具市场。新《保险法》以及新政13条等相金融FinanceNO.1, 2014 (Cumulativety NO.540) 关政策的提出, 我国保险资金投资渠道愈来愈宽。保险资金能投资多种金融工具。因此, 健全各个金融工具市场才能有效降低保险资金运用风险, 保证投资收益。

(三) 改善投资结构, 提高资金运用效率

随着我国保险资金投资渠道限制的拓宽, 资金的投资配比结构就显得愈发重要。如果资金不能得到良好的投资配比, 资金的运用效率就低, 投资收益也低。而保险公司的规模正逐步扩大, 较低的资金收益率将直接影响着保险业的发展。因此, 合理的资金投资结构不仅能给保险公司带来较高的收益率, 同时也促进保险行业的发展, 推动着我国金融业的改革逐步走向成功。

(四) 加大保险产品创新

保险产品的创新与保险资金运用中的风险息息相关。一款好的保险创新产品不仅能增强市场竞争力, 给被保险人带来保障, 给保险公司带来巨大收益, 同时也减少了保险资金投资风险, 提高资金运用的安全性, 保险公司也多了一层保护圈。

(五) 加大人才培养

要改善保险资金的运用效率就要培养出众多的专业技术型综合人才, 降低资金投资风险, 提高资金收益水平。

首先, 提高保险资金从业人员的门槛。这就需要建立严格的考试、选拔机制来提升保险资金从业人员的投资水平。

其次, 加强培训员工的投资技能。保险公司定期举办培训班和交流活动, 提升员工知识技能水平、相互借鉴投资工作经验, 加强实践技能。

最后, 要多加培养专业技术型综合人才。要想获得较高资金投资收益水平, 这不仅需要人才精通保险、投资类知识, 还需了解法律、计算机技术等各行各业的知识, 这样才能及时挑选并掌握国内外一些有价值的资讯, 合理安排保险资金投资策略。因此, 培养专业技术型综合人才迫在眉睫。

(六) 建立健全的风险管控体系

一方面, 要提高保险资金管理水平。保险公司应建立资产负债的管理系统, 通过系统与各个部门进行对接;建立内部控制制度及保险资金运用纪律, 减少不必要的或是人为的损失发生;并且, 随时对保险资金进行跟踪, 对保险公司的偿付力及保险资金的运用给予监督, 全面地评估风险。

另一方面, 提高保险资金在投资运用中的风险控制。保险资金运用专业人员应该实施投资组合策略, 对资金进行合理地配置, 实现多元化投资并且随市场行情变动及时评估风险, 调整投资策略, 保证资金安全性下收益最大化。

参考文献

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[5]严继莹.后金融危机时代对我国保险投资方式发展的启示[J].中国保险, 2012.1.

资金运用 篇2

第二条 在中国境内依法设立的保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用活动适用本办法规定。

第三条 本办法所称保险资金，是指保险集团(控股)公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其他资金。

第四条 保险资金运用必须稳健，遵循安全性原则，符合偿付能力监管要求，根据保险资金性质实行资产负债管理和全面风险管理，实现集约化、专业化、规范化和市场化。

第五条 中国保险监督管理委员会(以下简称中国保监会)依法对保险资金运用活动进行监督管理。

第二章 资金运用形式

第一节 资金运用范围

第六条 保险资金运用限于下列形式：

(一)银行存款;

(二)买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券;

(三)投资不动产;

(四)国务院规定的其他资金运用形式。

保险资金从事境外投资的，应当符合中国保监会有关监管规定。

第七条 保险资金办理银行存款的，应当选择符合下列条件的商业银行作为存款银行：

(一)资本充足率、净资产和拨备覆盖率等符合监管要求;

(二)治理结构规范、内控体系健全、经营业绩良好;

(三)最近三年未发现重大违法违规行为;

(四)连续三年信用评级在投资级别以上。

第八条 保险资金投资的债券，应当达到中国保监会认可的信用评级机构评定的、且符合规定要求的信用级别，主要包括政府债券、金融债券、企业(公司)债券、非金融企业债务融资工具以及符合规定的其他债券。

第九条 保险资金投资的股票，主要包括公开发行并上市交易的股票和上市公司向特定对象非公开发行的股票。

投资创业板上市公司股票和以外币认购及交易的股票由中国保监会另行规定。

第十条 保险资金投资证券投资基金的，其基金管理人应当符合下列条件：

(一)公司治理良好，净资产连续三年保持在人民币一亿元以上;

(二)依法履行合同，维护投资者合法权益，最近三年没有不良记录;

(三)建立有效的证券投资基金和特定客户资产管理业务之间的防火墙机制;

(四)投资团队稳定，历史投资业绩良好，管理资产规模或者基金份额相对稳定。

第十一条 保险资金投资的不动产，是指土地、建筑物及其它附着于土地上的定着物。具体办法由中国保监会制定。

第十二条 保险资金投资的股权，应当为境内依法设立和注册登记，且未在证券交易所公开上市的股份有限公司和有限责任公司的股权。

第十三条 保险集团(控股)公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资。

第十四条 保险集团(控股)公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资，应当满足有关偿付能力监管规定。保险集团(控股)公司的保险子公司不符合中国保监会偿付能力监管要求的，该保险集团(控股)公司不得向非保险类金融企业投资。

实现控股的股权投资应当限于下列企业：

(一)保险类企业，包括保险公司、保险资产管理机构以及保险专业代理机构、保险经纪机构;

(二)非保险类金融企业;

(三)与保险业务相关的企业。

第十五条 保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用，不得有下列行为：

(一)存款于非银行金融机构;

(二)买入被交易所实行“特别处理”、“警示存在终止上市风险的特别处理”的股票;

(三)投资不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值、高污染等不符合国家产业政策项目的企业股权和不动产;

(四)直接从事房地产开发建设;

(五)从事创业风险投资;

(六)将保险资金运用形成的投资资产用于向他人提供担保或者发放贷款，个人保单质押贷款除外;

(七)中国保监会禁止的其他投资行为。

中国保监会可以根据有关情况对保险资金运用的禁止性规定进行适当调整。

第十六条 保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用应当符合中国保监会相关比例要求，具体规定由中国保监会另行规定。中国保监会可以根据情况调整保险资金运用的投资比例。

第十七条 投资连结保险产品和非寿险非预定收益投资型保险产品的资金运用，应当在资产隔离、资产配置、投资管理、人员配备、投资交易和风险控制等环节，独立于其他保险产品资金，具体办法由中国保监会制定。

第二节 资金运用模式

第十八条 保险集团(控股)公司、保险公司应当按照“集中管理、统一配置、专业运作”的要求，实行保险资金的集约化、专业化管理。

保险资金应当由法人机构统一管理和运用，分支机构不得从事保险资金运用业务。

第十九条 保险集团(控股)公司、保险公司应当选择符合条件的商业银行等专业机构，实施保险资金运用第三方托管和监督，具体办法由中国保监会制定。

托管的保险资产独立于托管机构固有资产，并独立于托管机构托管的其他资产。托管机构因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，托管资产不属于其清算财产。

第二十条 托管机构从事保险资金托管的，主要职责包括：

(一)保险资金的保管、清算交割和资产估值;

(二)监督投资行为;

(三)向有关当事人披露信息;

(四)依法保守商业秘密;

(五)法律、法规、中国保监会规定和合同约定的其他职责。

第二十一条 托管机构从事保险资金托管，不得有下列行为：

(一)挪用托管资金;

(二)混合管理托管资金和自有资金或者混合管理不同托管账户资金;

(三)利用托管资金及其相关信息谋取非法利益;

(四)其他违法行为。

第二十二条 保险集团(控股)公司、保险公司的投资管理能力应当符合中国保监会规定的相关标准。

保险集团(控股)公司、保险公司根据投资管理能力和风险管理能力，可以自行投资或者委托保险资产管理机构进行投资。

第二十三条 保险集团(控股)公司、保险公司委托保险资产管理机构投资的，应当订立书面合同，约定双方权利与义务，确保委托人、受托人、托管人三方职责各自独立。

保险集团(控股)公司、保险公司应当履行制定资产战略配置指引、选择受托人、监督受托人执行情况、评估受托人投资绩效等职责。

保险资产管理机构应当执行委托人资产配置指引，根据保险资金特性构建投资组合，公平对待不同资金。

第二十四条 保险集团(控股)公司、保险公司委托保险资产管理机构投资的，不得有下列行为：

(一)妨碍、干预受托机构正常履行职责;

(二)要求受托机构提供其他委托机构信息;

(三)要求受托机构提供最低投资收益保证;

(四)非法转移保险利润;

(五)其他违法行为。

第二十五条 保险资产管理机构受托管理保险资金的，不得有下列行为：

(一)违反合同约定投资;

(二)不公平对待不同资金;

(三)混合管理自有、受托资金或者不同委托机构资金;

(四)挪用受托资金;

(五)向委托机构提供最低投资收益承诺;

(六)以保险资金及其投资形成的资产为他人设定担保;

(七)其他违法行为。

第二十六条 保险资产管理机构根据中国保监会相关规定，可以将保险资金运用范围的投资品种作为基础资产，开展保险资产管理产品业务。

保险集团(控股)公司、保险公司委托投资或者购买保险资产管理产品，保险资产管理机构应当根据合同约定，及时向有关当事人披露资金投向、投资管理、资金托管、风险管理和重大突发事件等信息，并保证披露信息的真实、准确和完整。

保险资产管理机构应当根据受托资产规模、资产类别、产品风险特征、投资业绩等因素，按照市场化原则，以合同方式与委托或者投资机构，约定管理费收入计提标准和支付方式。

保险资产管理产品业务，是指由保险资产管理机构为发行人和管理人，向保险集团(控股)公司、保险公司以及保险资产管理机构等投资人发售产品份额，募集资金，并选聘商业银行等专业机构为托管人，为投资人利益开展的投资管理活动。

我国保险资金运用之探析 篇3

[关键词] 保险资金运用 收益 风险控制

上世纪90年代后期以来，我国保险业发展迅速，保费收入快速增长，年增长率保持在30%以上。承保业绩急剧膨胀，保险资金不断累积。其中，保险资金运用渠道如何拓宽，以及在保险资金运用过程中如何在控制风险的基础上提高收益率，一直是我国保险理论界和实务部门研究和关注的热点问题。尽管近些年来我国在保险资金运用的制度建设方面取得了一定的进展，保险资金运用渠道得到进一步拓宽，但保险资金运用领域仍然十分有限，保险资金运用在结构、收益、策略行为和管理模式上都面临着困境和难题，这种局面与我国保险资金运用制度的变迁背景不无关系。

一、保险资金的来源

保险资金是指保险公司可以用来投资运作的资金，主要包括三个部分:一是权益资产，即资本金、公积金、公益金和未分配利润等保险公司的自有资金;二是保险准备金，包括未到期责任准备金、未决赔款准备金、长期责任准备金、寿险责任准备金、已发生未报告赔款准备金和长期健康险责任准备金、总准备金等。这些准备金是保险公司资金运用的重要来源;三是其他资金，比如，承保盈余。另外，保费收入与赔款之间的时间差所形成的资金，在决算形成利税和盈余上交或分配前，也是保险公司资金来源之一。

在保险业竞争比较激烈的地区，比如欧、美、日等发达国家或地区，保险公司承保业务利润空间很小，几乎年年亏损，而主要靠投资业务的收益来抵补承保亏损，从而实现了整个行业的盈利。这一趋势在我国保险业竞争不断加强的过程中，也将日益显现:一方面，保险产品本身经营过程中的部分利润已经越来越薄，甚至可能亏损；另一方面，规模化的保险资金通过充分运用后，抵补费用及亏损，形成保险公司的最终收益。

二、我国保险资金运用的现状及存在的问题

自1995年我国保险法颁布以来，我国保险资金的运用受到严格管制，其运用仅限于银行存款、买卖政府债券和金融债券。随着投资型保险产品的推出及流行，我国保险投资政策不断发展变化，保险资金运用的制度建设取得一定进展，各保险公司日益重视保险资金的管理和运用，社会各界也加大了对保险资金投资的关注,保险资金的运用渠逝逐步放宽。目前,保险机构不仅可以投资存款、国债、企业债券、证券投资基金、还可以直接投资股票。2005年来，我国保监会颁布《保险外汇资金运用管理暂行办法实施规则》,保险外汇资金的境外运用也进入实质性的操作阶段。

但我国保险资金在运用的过程中仍存在着以下几个主要问题：

1.保险资金运用收益率偏低

近几年来，我国保费收入增长很快，但因保险资金投资策略不当，以及保险资金运用渠道有限，导致资金运用收益率一直偏低。近几年的保险投资收益率分别如下:2000年为3.5%，2001年为4.3%，2002年为3.14%，2003年为2.68%，2004年为2.9%，保险资金运用收益率连跌三年，其中2003年和2004年的平均收益率水平已经低于《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中提出的3%的资金年收益率的底线。从2005年保险资金运用形势来看，保险资金投资开始显现良好势头，投资收益稳步提高，达到3.6%，比2004高0.7%。其中，股票投资全行业平均收益达到6%,债券收益平均达到4.5%，协议存款平均收益达到4%。但据国外资料一统计，只有当保险资金年收益达到7%以上时，保险公司经营才能进入良性发展的道路。目前我国的投资收益普遍偏低，与国外7%的标准还有相当大的差距，保险投资收益率不能和保费收入同幅增长，将使保险业面临巨大的偿付能力不足的风险。

2.资金运用渠道狭窄，资金结构不合理，投资工具缺乏

我国保险公司的资金主要集中在金融领域，其中占比例最大的是银行存款，从表1的数据可以看出，除了2004年和2005年以外，前几年的银行存款占总资产的比例都在50%左右，而临着银行存款利率下降的风险，我国几家成立较早的保险公司的利差损就是由于银行利率连续几次下调造成的。目前，我国保险资金的运用渠道不断扩展，但保险资金的运用仍处于初级阶段，一方面，可进入到资本市场上的资金容量受到较大的限制；另一方面，我国资本市场不完善，投资工具缺乏。以债券市场为例，在美国，债券种类繁多，规模庞大，美国保险业一般有70%左右的资金都投资在债券市场上。而与美国债券市场相比，我国债券市场无论从规模、产品数量以及种类、流动性等多方面都相差甚远，因此，由于我国投资工具的缺乏，使得我国保险公司没有足够的选择空间，无法搭建结构合理的证券投资组合，降低了保险公司的资源配置效率，使其投资风险加大。

3.投资管理能力低，资金运用效率不高

国内保险公司已经开始关注保险资金的投资管理，管理水平已经得到很大的提升，有一批保险公司已经组建了投资管理公司，也有一些保险公司在内部设置投资管理部、证券部等。但我国保险公司在投资管理方面仍存在一些问题如:专业人才缺乏，投资管理不科学；投资决策的独立性差，易受控制；业务部门和投资部门没有形成良好的沟通机制，使资金运用和资产配置相脱节；风险管理技术和手段落后，没有建立有效的风险预警机制。因此，保险公司在资金运用上而尚未形成其核心的竞争优势。

4.资产与负债管理不匹配，加大了保险公司的运营风险

保险公司的资金来源主要是负债，保险资金应根据资金来源不同特点，进行合理的分配。我国保险业已经提出动用资产负债管理，但资产负债管理的理念还没有完全渗透到保险公司的经营当中，保险产品的开发和保险投资之间的衔接不紧密，保险资金的运用结构和层次不能以偿付期限为依据，加上我国中长期投资工具的缺乏，使得长期资金主要运用于短期的投资，投机性大，风险高。保险资金的运用和资金来源的不匹配，影响了保险投资的良性循环和资金运用的效率，加大了保险公司的经营风险。

三、提高保险资金收益的建议

1.允许投资实业，尤其是投资基础设施建设

在很多国家和地区，不动产投资已成为保险公司尤其是寿险公司重要的投资工具之一。例如，在1996 年日本、韩国和台湾地区寿险公司的资产分布中，不动产投资占总资产比重分别达到5.2％、8.5％和9.02％，且其比例在较长一段时间比较稳定。而我国保险公司由于《保险法》明令禁止投资实业，长期以来都不能涉足这一投资领域。不过从目前情况看，逐步放宽这一投资领域，特别是允许投资基础设施建设将会是大势所趋。

2.完善国内资本市场，并允许保险资金投资于国外资本市场

在众多的投资渠道中，股票市场的平均投资回报最高，债券特别是企业债券回报率也比较高。以OECD国家为例，美国过去20年货币市场的年平均收益率为3.7%，债券市场5%，股票市场10.3%；德国过去30年货币市场收益率为3.5%，债券市场7.9%，股票市场14.4%;新兴市场国家的债券市场平均收益率为8.7%，股票市场平均收益率为15.5%。可见，证券市场是保险资金运用的重要场所，也是提高投资收益率的关键所在。同时数据也表明，在这些国家保险资产分布中，有价证券占总资产比例也是最高的。我国保险公司欲提高投资收益率，一个重要的办法就是提高股票等有价证券占总资产的比例。然而我国资本市场由于众多原因难以像国外成熟资本市场那样提供较稳定的长期投资收益率，因此，金融监管当局应利用保险资金和企业年金入市的机会，提高国内资本市场的运作效率，培养机构投资者，稳定资本市场。

3.提高保险公司投资能力

首先是挖掘和培养专业投资人才，因此，金融机构加速外汇交易衍生产品的开发非常紧迫。保险公司首先要大力引进和培养投资人才，建立一支专业化投资队伍，才能有效防范和控制保险投资风险，从而积极推进我国保险投资的发展。其次，要建立一套科学、完善的投资管理制度：一是制定合理的投资策略，保险公司要充分了解本公司所签发的各类保单的支付特点，利用精算技术预测出未来一段时期支付流发生的概率和数量，进而制定出不同的投资方式和投资策略；二是合理选择投资组合，保险公司在确定了整体投资策略和对每种产品的投资策略后要根据自身的投资目标以及目标的顺序、自身的经济实力、各险种的负债期限结构等确定各种投资方式的比例，将资产进行合理的分配；三是有效管理资产，可设立全资或控股的资产管理公司，对保险资金进行专业化、规范化运作，提高保险资金利用效率。

参考文献:

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中国保险资金运用问题探析 篇4

一、当前保险资金运用现状

简而言之, 保险资金的运用是指保险公司在开展经济补偿的过程中, 把当前闲置的保险基金用于投资或者融资, 从而获得资金的增值。当前保险资金运用的现状呈现出以下特点:

(一) 保险资金的运用规模

尽管我国保险业起步较晚, 但是在近年来呈现出快速发展态势。保险公司的总资产成为保险资金的重要保障, 同时保险总资产的扩大为保险资金的运用提供了有力支持。据有关资料表明, 在2001年我国保险总资产达4591亿元, 运用额达到3702亿元;但是发展到2012年底, 我国保险业总资产达73500亿元, 运用额达到了45100亿元。

(二) 保险资金运用结构

当前, 保险资金运用渠道不断扩展, 同时保监会也采取了相关措施, 逐渐放宽保险投资准入条件。根据最新规定, 符合目前保险资金运用渠道有:银行存款、权益市场投资、固定收益市场投资、另类市场投资等。随着金融市场的开放和成熟, 用于存款、债券的投资比例逐年下降, 而用于股票、基金的投资比例日益增加, 资产结构不断得到优化。

(三) 保险资金运用收益率

由于保险资金运用收益率受到多种因素影响, 波动较大。据资料统计表明, 在2001年至2012年期间, 收益率最高的达到12.17%, 最低达到4.63%。而2011年保险资金运用收益率仅达到3.6%, 与一年定期存款利率相差无几。

三、保险资金运用存在的问题

(一) 保险资金运用结构不合理

尽管在2012年底, 我国保险业总资产达73500亿元, 运用额达到了45100亿元, 但是资金主要用于银行存款和债券投资。从安全性和流动性方面来发分析, 这种资金运用结构都能够满足要求, 但是不能够获得较高的收益。与世界上保险业发达国家 (资金多投向于股票、公司债券、政府债券等) 相比, 我国保险资金运用结构很不合理。

(二) 保险资金运用风险不断加大

当前, 我国保险资金运用存在的风险表现为:一、资金运用规模较大, 投资水平不高, 资金在管理和运用方面存在一定再投资风险隐患;二、用于固定收益类产品的投资比例较高, 应对市场利率波动能力较差, 从而存在较大的利率风险;三、未形成长期稳定的投资渠道。如今, 保险资金多投向于短期投资, 存在加大的流动性风险。

(三) 保险资金运用收益率较低

据国际专家表明, 保险公司要想得到稳健运营, 收益率必须达到7%以上。近年来, 我国不断拓宽保险资金投资领域, 但是受投资政策、投资技术、人才素质等因素影响, 保险资金并未达到有效投资, 保险资金的收益率较低。自2001年到2012年, 我国保险资金运用平均收益率仅为4.6%。

二、完善保险资金运用的对策

(一) 健全保险法律, 拓宽投资渠道

要想提高保险资金运用效率, 逐步拓宽保险资金运用的投资渠道是很重要的, 这样才能够从让保险资金直接入市。虽然当前我国资本市场还不完善, 但是保险业也应该与资本市场同步发展、逐步得到规范。

(二) 建立起高效运行机制, 提高资金运用效率

首先, 对资金进行专业化运作, 实施专业化管理;其次, 逐步建立起灵活的投资决策机制, 以便在善变的市场信息中提高决策水平;再次, 加强资产负债匹配管理, 制定出适当的资产配置和投资组合方案。

(三) 建立起风险管控体系, 提高风险管理能力

由于当前保险资金运用过程中存在流动性风险、再投资风险等, 如何管理风险可以从以下几方面入手:

1、保险公司要逐步建立起科学的风险管控体系

要结合寿险和非寿险的期限制定出相应的投资策略, 这主要是因为不同的保险资金要制定出不同的投资方式可以有效降低风险。而且在构建风险管控体系的同时, 要综合考虑资产负债匹配。

2、提高监管部门的监管力度

监管部门要对资金运用进行分类监管, 根据资金运用的实际情况, 了解存在的风险, 同时要把风险投资资金控制在合理范围内, 切实提高风险管控能力。与此同时, 立法部门健全法律法规也是很有必要的, 制定出具体的参考标准, 以便随时才查阅自身风险状况。

3、充分利用现代信息系统

随着信息技术的快速发展, 我们要充分借助现代信息系统, 建立起资金运用数据库, 并将其纳入到中央数据系统中, 这样就便于及时了解资金的运用状况。此外, 逐步建立起保险资金运用风险预警体制也是很有必要的, 以便对存在的风险及时化解。

(四) 提高投资人员的专业素质

近年来, 保险公司不断发展壮大, 逐步成为我国资本市场中重要的机构投资者。要想其实改善保险资金运用现状, 培养出一批高素质投资人才是很重要的。可以从以下几点入手:一、严格保险资金运用从业人员准入资格, 完善资格认证及审查制度;二、重视对员工技能的培训;三、保证投资人才具备多项技能, 熟悉国内外相关法律、金融市场、投资周期等资讯。

参考文献

[1]汪晓华.我国保险资金运用问题及风险控制[J].管理观察.2009年4月

[2]光洁琳.我国保险资金运用问题研究[J].知识经济.2008年8月

[3]傅伟力.关于我国保险呢资金运用问题的探析[J].2011年6月

资金运用 篇5

摘 要：随着保险行业快速发展，保险资金的体量越来越大，保险资金的运用对国家经济建设的支持也越来越重要，随之而来的资金运用风险也越来越大，监管部门秉着“放开前端、管住后端“的原则，相继出台了保险资金运用方面的法规规范。本文根据监管方面的法规规范，对保险资金运用业务的形式、特点和主要风险进行了归纳，并对保险资金运用业务的审计方面进行了初步的探讨。

关键词：保险资金运用；审计

随着改革开放以及我国经济的不断发展，保险行业取得了突飞猛进的发展。保费收入不断增加，为保险资金的运用创造了良好的条件和基础。保险资金在规模不断增加的同时，在资本市场上的地位也不断提升。目前，保险已经与银行、证券一起成为了中国金融市场的三大支柱，这也为保险资金运用的进一步发展创造了更大的空间。保险资金运用的发展离不开风险控制能力和审计水平的提升，本文就保险资金运用业务的审计进行初步的探讨。保险公司资金运用业务的形式和特点

保险公司的资金包括资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其他资金。保险公司的资金运用业务是在遵循稳健、安全的原则下，用于各种形式的投资，以实现保险资金保值增值的一种业务。

保险公司的资金运用主要有下列形式：银行存款；买卖债券、股票、证券投资基金等有价证券；投资不动产；国务院规定的其他资金运用形式。按大类来分有：

1、固定收益类投资。主要包括银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债、可转换债券、债券型基金等固定收益类资产。

2、权益类投资。主要包括股票投资和基金投资。股票投资又分为股票一级市场投资和是股票二级市场投资。基金投资又分债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金、衍生证券投资基金、交易所交易的开放式基金。

3、境外投资。目前，保险资金境外投资仅限于香港市场，允许投资的品种有两种：公开发行并在主板上市的股票、主板上市公司以及大型国有企业在港公开发行的债券。

4、债券回购。债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。

5、不动产投资。保险资金投资的不动产，是指土地、建筑物及其它附着于土地上的定着物。根据目前的制度规定，保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品。

6、股权投资。投资境内依法设立和注册登记，且未在证券交易所公开上市的股份有限公司和有限责任公司的股权。保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权。

7、保险资产管理产品投资。保险资产管理产品指由保险资产管理机构等专业管理机构为发行人和投资管理人，向保险机构等合格投资人发售产品份额，募集资金，并选聘商业银行或其他资产托管机构为托管人，为产品份额持有人利益开展投资管理活动的金融工具。

8、金融衍生品投资。金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。保险公司资金运用业务主要风险

保险资金运用面临各种各样的风险，归纳起来可以分为两大类：系统性风险、非系统性风险。系统性风险是指一般经济环境或市场带来的整体风险，不可能通过资产组合分散，如市场风险、政治风险等；非系统性风险主要源于单一保险公司的经营过程，与投资品种类别、资产选择方式、投资运作流程等密切相关，如流动性风险、操作风险等。

1、市场风险。由于利率风险、汇率风险以及金融市场波动而产生市场风险。保险公司应当建立有效的市场风险评估和管理机制，实行市场风险限额管理。

2、信用风险。是指因交易对手不能或不愿履行合约承诺而给保险公司造成损失的可能性，有时也称为交易对手风险。保险公司应当建立交易对手风险管理体系，防止出现信用风险。

3、流动性风险。流动性风险是指由于资产不能及时变现以致保险公司发生损失的可能性。管理流动性风险的主要方式是将所需资金与资产流动性相匹配。

4、操作风险。操作风险是保险公司在资金运用过程中由于规章制度存在漏洞、工作流程中有脱节、业务部门操作不当、信息系统或内控机制失灵而造成意外损失的风险。防范操作风险的主要措施在于完善制度建设并强化执行力。

5、违法违规风险。违反中国保监会关于保险资金的运用管理暂行办法的规定，违规使用保险资金，如：直接从事房地产开发建设；从事创业风险投资等。保险公司资金运用业务审计思路

保险资金运用审计，是保险机构内部审计人员通过系统化、规范化的审计流程与方法，对保险资金运用相关内部控制的健全性和有效性，实际运作的合规性、真实性和完整性，以及效率效果等方面，开展检查、评价等工作，以此促进保险资金运用合规、合理、有效。

3.1 审计目标

保险资金运用审计目标：一是掌握公司资金运用的整体经营情况，如近年的资产规模、投资效益等；二是对公司治理、整体业务流程、风险管控等三方面内容做出整体评价；三是对具体投资品种审计，主要目标是查清品种投资项目中是否存在合规性、风险性等问题。

3.2 审计程序

1、了解、测试、评价内部控制制度

保险公司应当建立由董事会负最终责任、管理层直接领导、内控职能部门统筹协调、内部审计部门检查监督、业务单位负首要责任的分工明确、路线清晰、相互协作、高效执行的内部控制组织体系。保险公司应当建立运营规范、管理高效的保险资金运用风险控制体系，制定完善的保险资金运用风险控制制度。

保险公司应当建立健全公司治理，在公司的章程和相关制度中明确规定股东大会、董事会、监事会和经营管理层的保险资金运用职责，实现保险资金运用决策权、运营权、监督权相互分离、相互制衡。

审计人员通过对保险资金运用的内控制度进行调查，采取询问、观察、调查及审查书面文档等方法对内控制度进行了解和测试，并对内部控制的风险做出评价。

2、对保险资金运用情况进行总体分析性复核

根据对保险资金运用的内部控制风险评价的情况，在总体把握资金运用业务经营状况的基础上，获取保险资金运用业务的财务数据和业务数据，分析资金运用业务的投向、结构、比例、规模、成本和收益情况，对不同投资项目的各项指标进行比较分析，确定资金运用业务的实质性测试重点。

3、各投资品种的实质性审计

具体投资品种项目审计既包括银行存款、债券、股票、基金等传统领域，又包括股权、不动产、金融衍生品等新领域，主要目标是查清品种投资项目中是否存在合规性、风险性问题。

（1）固定收益类投资（包含银行存款、国债、金融债、企业债等）。取得固定收益类投资业务的明细账、存单、协议合同、对账单、盘点表等，进行账账、账表、账实核对，检查资产是否真实、完整、准确，必要时可以进行函证。检查投资种类、投资比例是否符合监管规定，核实是否达到保监会认可的信用评级机构评定的、且符合规定要求的信用级别等问题。

（2）权益类投资（包含股票、基金）。取得权益类投资业务的明细账、协议合同、对账单、盘点表等，进行账账、账表、账实核对，检查资产是否真实、完整、准确，必要时可以进行函证。核实股票、基金投资方式、投资品种、投资类型、投资比例是否符合中国保监会的相关规定；核实是否存在违规入市等问题。

（3）股权投资。取得保险公司股权投资的合同或协议，查看其股权投资是否符合中国保监会的规定。关注保险公司不得投资不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值、高污染等不符合国家产业政策项目的企业股权和不动产，不得从事创业风险投资等。

（4）间接投资基础设施项目（不就动产投资）。取得保险公司间接投资基础设施项目的时间、投资计划、受托人、受益人、托管人、独立监督人、参与投资计划的其他当事人、种类、数量、历史交易明细等信息，查看其投资是否符合中国保监会的规定。

（5）保险公司境外投资。取得保险公司境外投资的时间、被投资单位和项目、种类、数量、利率、历史交易明细等信息，查看其资格条件和账户管理是否符合中国保监会的规定。

（6）债券回购业务投资。取得保险公司债券回购业务投资的时间、名称、种类、数量、利率、历史交易明细等信息。查看其资格条件和账户管理是否符合中国保监会的规定。

（7）保险资产管理产品投资。取得保险公司购买保险资产管理产品的时间、名称、种类、数量、利率、历史交易明细等信息。查看保险资产管理产品的发行人、投资管理人、托管人独立监督人、中介服务机构是否具备资质条件，查看产品立项申请、审批程序、审核备案、发行是否符合要求，信息披露是否规范。

（8）金融衍生品投资。取得保险公司购买金融衍生品的时间、名称、种类、数量、利率、历史交易明细等信息。查看利率互换业务是否符合监管的要求，是否经过相关的风险评估，是否有投资研究，价格是否合理，是否经过授权审批。审计结果的处理

通过对保险公司资金运用的公司治理结构、经营情况、业务流程、风险管控等内容做出评价，对具体投资品种的合规风险检查，公司管理决策层从审计的角度更深地了解公司资金运用的经营情况，促进公司经营层就审计报告中披露的问题，及时查找原因，进行整改，完善风险内控制度，对涉及严重违法违纪问题，追究相关责任人的责任。

参考文献

[1] 中国保险监管管理委员会：《保险资金运用管理暂行办法》（中国保险监督管理委员会令2010年第9号）

试论适合我国保险资金运用的途径 篇6

关键词：保险金 运用 途径

1、我国保险资金运用的发展和现状

在我国建国之初，保险资金规模只有200万左右。我国保险业发展的60多年，在最近十年间保险业资产规模步入快速上升发展期，2004年我国保险也保险资产到第一个1万亿，2007年保险也资产达到2万亿，2008年达到3万亿规模，记下来的4万亿、5万亿都只在半年左右的时间达到。

2011年底，我国保险业资金规模58462.16亿元，保险资本金可运用余额5万亿左右。保险公司已经成为我国债券市场的举足轻重的投资者，有力推动我国金融体系改革和发展，尤其对商业银行和汇率改革，推动传统银行体系向多元化、多层次、多支柱化发展做出了巨大贡献。

1.1 保险金资产负债畸形，期限错配问题严重

期限错配是保险资金运用方面的重点突出问题。保险资金具有长期负债较高的特点，与其匹配资产要求也是长期收益稳定型资产，这样才可以降低错配风险。我国寿险期限20年期的占比50%以上，最长限10年期国债也难以与之匹配，造成实际期限匹配问题十分要种和突出。

1.2 保险金投资渠道单一

近些年来对我国保险金运作相关法律法规的制定和颁布，保险金的投资结构逐年也在发生变化。

虽然保险金投资结构得到了一定程度的优化，但仍存在银行存款多占比重较大，收益较低，缺乏流动性，且其余大部分保险金活跃于证券市场，遭受股市跌宕风险影响加大。

2、我国保险金运用的特点

保险金运用是指保险企业在组织经济补偿过程中，将保险金的暂时闲置部分用于投资和融资，是资金增值的过程。保险金运用注重集中化、专业化、规范化和市场化的资产负债管理和风险管理，遵循安全、稳健、兼顾和增值的原则。

3、国外保险金运用特点和启示

日韩保险金运用投资的特点趋势美国相似，但具体结构又有所差别。有价证券在保险金所有投资渠道中比重最大，且成上升式发展；存款在保险金投资渠道中所占份额最低，且还在呈下降趋势递减；贷款在保险金投资渠道中所占比重长期保持稳定态势；不动产在保险金投资渠道中占一成，且近两年呈下降趋势。虽然日韩两国保险金运用特点基本相同，但由于各自不同国情和经济发展状况，造成保险金运用结构上有较大差别。韩国由于市场稳定，市场管里体系比较健全，目前的保险金投资收益处于一个比较高的水平，而日本由于经济危机波及，抑制经济泡沫、拉动经济的需要和零息政策的影响，日本的保险金投资收益率水平还比较低。

4、我国保险金运用途径

纵观我国保险金运用渠道拓展，可以划分为四个重要阶段。第一个阶段从建国之初到1987年的无视投资或无视投资阶段，保险金运用的主要渠道就是银行存款；第二阶段从1987到1995年的无序投资阶段，保险金运用广泛涉及房地产市场、资本市场、信托、信贷，造成大量不良资产；第三阶段从1995到2003年为保险金运用逐渐规范阶段，表现为中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国银行法》等法律法规的制定和出台；第四个阶段从2003年至今，保险金运用快速发展阶段。

经过60多年的发展，在借鉴国外成熟保险金运用经验的同时，我国逐渐形成了自己一套保险金运用途径。

（1）保险金运用存入银行，主要是存入国有银行和股份制银行，可以保证资金流动，具有收益低，但风险小的特点。

（2）保险金固定收益市场投资，主要是国债、金融债和企业债。国债和金融债都有国家信用保证，大部分企业债都有担保抵押，且信誉优良，具有收益可靠，风险小的特点，固定收益资产安全。

（3）保险金权益市场投资，主要是股票和基金。保险金入市的目的在于增值，但同时股市风险也是最大的，收益也相对较高。

（4）保险金另类市场投资，主要是以债权和股权形式投资基础设施项目，债权投资大都有国有大型银行担保，股权投资大都具有垄断性和成长性，效益不错，长期前景看好。中国人寿投资渤海产业基金，保险资金以债权、股权及其他可行方式间接投资基础设施项目，在投资京沪高速铁路项目上取得喜人收益。

（5）保险金境外市场投资，主要是香港H股和红筹股，投资规模不大，风险相对较低。

（6）保险金信托，是指委托人将保险金或保险金债权信托给受托机构，由信托机构依保险金信托合同的约定管理和运用信托财产，并分配收益给受益人，于信托期间终止或到期时，交付剩余资金给信托受益人。

（7）保险金投资私募股权，2011年《保险资金投资股权暂行办法》颁布，允许保险金投资股权的规定，必然拉开保险金投资私募股权的序幕。

随着我国社会和经济的快速发展，更多适合当前社会和经济发展需要的保险金运用途径会得到广阔的发展空间，并迎来一个快速的发展机遇期。当前社会和经济发展形势而言，保险金信托和私募投资会更适合当前的社会和经济发展要求，一方面，企业发展对资金有强烈的需要，尤其是一些中小型企业，常常面临资金缺口，而由于信誉和担保短板，是其难以有效持续得到银行的资金供应，但是保险金私募投资，完全绕过了资信的壁垒，直接参与到企业的经营发展，将在助力企业发展的同时，获得更大的收益；另一方面，保险金信托最大优势在于他的专业化运作，对于资金和风险管理更加可靠，加之其还有规避税率的效果，定将吸引保险金持有者的极大关注。

保险金运用途径是适应着社会和经济发展需要而不断拓展和发展起来的，只要交易存在，就会存在收益，就会吸引保险金的进入。国外保险金运用的经验告诉我们，对于一个比较成熟的国家和社会，保险金的运用一定是多元化的，保险金的运用会是越来越来越丰富。而符合当下社会和经济发展需要的运用途径，会得到最大限度的发展和利用。

参考文献：

[1]陈炎.国债投资——保险金运用的重要途径[J].上海保险，1995年第3期.

[2]王欣.健全保险金运用机制之我见[J].济南金融，2005年第3期.

[3]付平.保险金信托法律问题研究[D].中南大学，2009年.

[4]朱丹.浅析保险金信托[J].时代金融，2012年8月.

保险资金运用风险控制研究 篇7

一、组织结构

(一) 董事会和高级管理层

董事会对合理的保险投资和风险管理政策承担最终责任, 并确保其合规性。大多数情况下, 董事会在承担投资政策前提下, 把实施投资政策的权力转交给高级管理层, 并要求管理层向董事会进行报告, 以确保其投资行为符合投资政策要求。董事会的内部应设立内部监督机构, 如审计委员会对资金运用进行持续性监督, 另外董事会也可借助外部机构如外部审计师、资信评估机构对资金运用的风险及其问题进行监督。董事会还应设立专门的风险管理委员会如资产负债委员会, 进行独立、专业化的投资运作。董事会应对机构投资者的总体风险容忍度进行经常性评估, 并监督高级管理层制定投资战略。董事会在制定投资政策时应考虑公司的资产负债结构、监管要求、偿付能力状况。在董事会的人员构成上应有既有保险市场和产品、风险管理知识技巧, 又具有资金运用市场和产品知识的人员。

(二) 内部审计

保险机构投资者设立审计委员会是优化公司治理结构的内在要求, 董事会应当尽可能地设立审计委员会或具有类似功能的机构。审计委员会应当独立地对董事会负责, 对保险机构投资者的总体风险管理政策 (包括资产负债管理) 和程序进行合规性监督。保险机构投资者应当建立独立、实时的评估投资风险的程序, 评估结果应当直接向董事会报告。为了使审计监督有效, 审计委员会成员应当具有投资风险管理和审计监督的知识、技巧和经验。

(三) 控制程序

保险机构投资者应当具有适当的内部控制措施、运行界限和其他措施以确保投资风险敞口维持在和谨慎监管和风险容忍度相适应的水平。保险机构投资者还应当建立适当的程序以根据管理报告中的信息采取有效的行动。控制程序贯穿于投资政策决定、投资交易决定整个过程。控制程序应当采取正式文本的形式, 以保障其严肃性和有效性。

(四) 信息和财务报告

报送政府监管部门、董事会、高级管理层和审计师报告的程序和格式应当在投资风险管理的政策范围内。报告在设计和具体细节上因报告使用者的不同而有异。报告程序包括:每个报告制作者的责任、每种报告的设计布局、制作送达报告的时间安排。报告的基本内容包括:根据资产种类评估每种投资风险的结果及其是否在投资风险管理政策的范围、资产分类的方法、不经常交易资产的估值基础。报告还应当包括在投资政策正常运行之外的特殊情况处理。保险机构投资者应当确保投资政策、程序和限制的例外能够在公司的内部控制之下, 并能以书面形式向董事会、高级管理层报告以采取适当的行为。特别是投资风险不符合正常投资风险政策或超过先前确定风险的界限和标准的情况。它们往往能获得准许, 因为情景特殊, 并符合保险机构投资者的程序。投资政策、程序和限制的非授权除外应当及时地进行报告。

二、资产负债匹配管理

保险资金运用应遵循资产负债匹配管理的原则, 防范资产、负债在数量、期限、成本、收益和流动性等方面不能有效匹配而产生的风险。资产负债匹配管理包括持续期匹配和货币匹配, 持续期匹配是指根据保险资金的限制、期限结构进行短期、中长期投资。货币匹配是因不同国家货币汇率的差异变动而进行的国际投资, 减少外汇风险造成的损失。

持续期匹配在寿险和非寿险公司的重要性不同。在非寿险公司, 被保险人负债的特点是短期性, 在给付的数额和时间是不确定的。适当的匹配资产应该具有较高的流动性, 所有非寿险公司的持续期匹配不那么重要。寿险公司的负债则不同, 保单的期限往往是二三十年, 具有利率保障的经济意义。为了把利率降到最低, 寿险公司必须确保投资和负债的持续期完全一致。但是在持续期匹配要求中, 各国监管部门没有更详细的规定, 因为这是很难在立法上对这一比例的要求作出详细的规定, 尽管如此, 监管部门仍有义务对保险机构的重大匹配不当进行查处。持续期匹配是保险机构投资者面临的投资风险的重要内容之一。货币匹配因各国的经济政策不同而存在差异。各国立法例可以分为三类:

●没有法律上的要求:德国、韩国、日本

●匹配率100%:加拿大、芬兰、土耳其、美国

●匹配率80%:冰岛、新西兰、瑞典、大多数OECD国家

对货币匹配监管应当加大其灵活性, 因为对货币匹配限制严格, 不利于提高投资绩效和分散风险。货币风险的时标 (time-scale) 也不要求货币持续处于合理的匹配状态。另外, 货币风险程度和股票投资的关系也是不清晰的。因此, 各国对其要求的灵活性越来越大。

三、风险控制信息报告制度

政府对保险资金运用进行监管的基础之一就是信息不对称, 造成保险机构投资者对保单持有人利益的损害。因此, 政府对保险资金运用进行信息监管是必要的。在风险控制领域, 政府监管部门有权要求保险机构投资者提供投资风险信息, 并加强与保单持有人的信息交流。但是, 要求机构投资者提供文本和报告无疑会增加保险机构投资者的经营成本, 这是政府监管部门要求提供信息应当考虑的因素。

为保障政府监管部门能及时获取风险控制信息, 信息报告制度应该常态化, 及时地提供。在确定报告次数时, 应考虑到:

(1) 保险机构投资者经营业务的流动性, 即风险变化的速度; (2) 需要采取行动的时间约束; (3) 保险机构投资者已有的金融资产和风险容忍度, 以及面临风险的程度。

各国和地区制定的投资风险信息报告制度通常是和其他财务业务信息报告结合在一起进行的, 一般有年度报告、季度报告和月度报告:

●年度报告:捷克共和国、芬兰、冰岛、爱尔兰、新西兰、葡萄牙、瑞典、菲律宾、老挝、俄罗斯、巴拿马、丹麦、匈牙利、保加利亚

●年度报告和季度报告:文莱、香港、印度尼西亚、澳门、马来西亚、新加坡、斯里兰卡、大多数拉美国家 (越南仅要求季度报告)

●月度报告:日本 (业务状况报告) 、韩国 (资产报告) 、台湾地区、泰国、罗马尼亚、波兰、阿根廷、玻利维亚、巴西、秘鲁、尼加拉瓜

四、政府对风险控制的监管

风险控制是保险机构投资者的自律行为, 但是把保险资金运用风险控制寄托于投资者的自律是不充分的, 还需要政府监管部门的有效监管。风险控制是政府监管部门对保险资金运用风险监管的市场化手段。只有投资者的自律和政府监管部门对风险控制的合作才能有效的防范风险, 维持保险市场的有序、健康发展。

政府对保险机构投资者的风险控制是全方位的, 涉及风险控制的方方面面, 概括起来分为风险管理结构、投资政策、总体投资风险管理政策三个方面。

(1) 保险机构投资者投资风险管理结构应当至少包括:风险识别、风险度量、控制程序和报告程序。

(2) 政府机构部门对投资政策的监管内容包括:投资政策是否符合监管要求, 是否有明确的符合监管要求的程序;是否能保护变动持有人的利益;投资行为引起的操作风险;是否适当的强调风险管理和资产负债管理;借用外部第三方 (如资信评估机构、审计师) 的程度;使用金融衍生品或结构化产品的适当性;投资产品风险-收益的分析等。

(3) 政府机构部门对保险机构投资者总体风险管理政策的监督:政策是否在现有财务状况下反映投资者的风险容忍度;投资者如何组织投资风险管理;符合投资政策的投资指引和程序;从事投资业务的公司职员是否资质合格, 具备本职工作的职业道德和操作技能;董事会是否经常性地评估并适时调整总体风险投资管理政策。

政府监管部门在对保险投资者的风险控制制度进行监督时, 主要监测投资者内部组织风险管理部门是否独立地从事风险控制和管理;投资者是否具有风险投资意识, 制定适当的识别、监测和管理风险的程序, 并采取措施有效管理和转嫁风险。

政府监管部门对风险控制进行监管时应当认识到, 金融市场活动日益复杂, 金融创新不断创新, 不仅在金融产品上, 在控制方法和制度上亦如是。这就要求监管人员要不断地进行业务培训, 提高监管能力。

五、我国风险控制制度之检视

我国《保险法》 (2002) 、《保险公司管理规定》 (2004) 、《保险资产管理公司暂行规定》 (2004) 、《保险资金运用风险控制指引》 (2004) 、《保险公司内部控制制度建设指导原则》 (1999) 以及其他规章中都有风险控制的规定。尽管我国已经建立了比较完善的风险控制制度, 但比较保险市场发达国家的制度设计和IAIS制定的风险控制原则、标准和指引, 还存在着一些缺陷:

(1) 没有对风险负债匹配管理比例作出明确的规定, 这与大多数国家的做法是不一致的。

(2) 资金运用部门向政府监管部门的信息报告制度不完善, 信息报告的内容、次数没有规定, 仅要求《资产负债匹配报告》每年一次, 有变动时, 在董事会形成决议之日起10日内报告。造成信息报告的不明确, 不仅会增大公司的经营成本, 也会增加政府监管成本。

(3) 缺乏对风险控制监管方式、手段的规定, 容易造成监管的任意性和非科学性。

(4) 缺乏对风险控制监管出现问题的处理和事后持续监测制度。政府监管的目的是加强资金运用的有效性, 因此有必要加强政府监管部门和保险机构投资者的信息交流, 对监管中发现的问题提出建议, 持续监督公司事后的整改行为。否则政府监管的目的就会落空。

(5) 政府监管部门对监管信息向社会披露的规定缺乏科学性。《保险资金运用风险控制指引 (试行) 》 (2004) 第78条规定:中国保监会可通过适当的方式将对保险公司和保险资产管理公司风险控制的检查、评估情况向社会披露。从规定看出:向社会披露不是强制性的, 而是容易性的, 可以披露, 也可以不披露;何谓适当方式语焉不详。因此其有效性是值得质疑的。

(6) 资产托管中, 对托管人的权利、业务的规定较为简单, 尤其是托管人的信赖义务和注意义务。《保险资金运用风险控制指引 (试行) 》 (2004) 没有对托管人的权利义务作出规定, 而《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》 (2004) 第17-22条对股票投资托管作出规定;《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》 (2005) 首次在债券投资中引进第三方独立托管制度, 要求保险债券投资按规定实行债券资产独立托管。保险资金债券投资的登记、交割、清算和托管将全部委托托管人来办理, 投资管理人将不再直接“接触”资金和债券, 防止出现债券资产被挪用的风险。同时, 利用托管人掌握保险机构债券投资详细、准确信息的优势, 发挥其对债券投资的监督作用, 并服务于监管部门实施监管, 提高债券投资的透明度。但在资金运用其他领域时, 如基础不动产投资时, 托管就无章可循。

(7) 政府监管理念中缺乏监管成本考量。政府对风险控制监管无疑会产生成本, 如何降低成本成为一门监管艺术。现行规定对监管目标、监管方式、监管手段没有规定, 监管成本没有保障。

鉴于此, 本文认为应当借鉴IAIS提供的风险控制系列原则、监管标准和指引和保险业发达国家的立法例改善我国的风险控制制度:

(1) 随着我国金融市场的发展, 金融衍生品和结构化产品逐步会成为保险资金运用的对象, 从风险管理的技术来看, 金融衍生品业是风险管理的工具。但是金融衍生品或者结构化产品隐含着高风险, 因此可以借鉴IAIS1998年第3号监管标准《金融衍生品投资监管标准》 (Supervisory Standard on Derivatives) 的规定和我国金融衍生品市场情况制定专门的监管规定。

(2) 对资产负债匹配管理比例作出明确的规定, 比例因寿险和非寿险公司资金性质、结构而作出区别对待。

(3) 公司向监管部门信息报告的次数 (经常性的) 、紧急情况报告、报告的内容格式作出明确规定, 加强可操作性和透明度。

(4) 对持续性监管作出详细规定, 对现场稽核、委托第三方稽核作出明确规定。对实时监管和现场稽核可以借鉴IAIS《现场稽核监管标准》 (1998) 的规定对现场稽核的目标、次数、程序 (计划、准备、检查、评估、报告) 、组织机构作出明确的规定。I-AIS年第一号监管原则《保险核心原则和方法》 (2003) 的第五部分对持续性监管作出原则性规定, 也是我们制定相应规章的原理依据。委托第三方监管涉及到审计师、资信评级机构、精算师制度的相关完善, 也是应当考虑的制度设计问题。

(5) 监管机构对公司资金运用风险度量的方法应当不同于资金运用机构本身采用的方法, 本文认为可以采用压力测试方法。可以借鉴IAIS2003年《压力测试指引》的规定确定测试的程序、标准和信息反馈交流。

(6) 完善投资风险信息公开披露制度, 使披露制度经常化, 是保单持有人能通过适当的程序及时获取准确、完整的信息。

(7) 建立适当的程序加强监管部门与资金运用公司的信息交流, 使政府监管部门的监管信息能及时反馈到被监管机构。

我国保险资金运用的策略研究 篇8

关键词：资金运用,投资渠道,资金收益

1 我国保险资金运用的现状

1.1 保险资金运用规模不断扩大

近年来, 伴随着我国保险业的快速发展, 我国的保险费收入和保险资金规模快速增长。截至2010年8月末, 保险资金运用余额达到4.3万亿元, 是2003年的5倍 (见表1) 。

1.2 保险资金运用结构不断完善

2004年以前, 我国保险资金的银行存款最高占比超过了80%;2005年以来扩展到境外投资、基础设施投资、股权投资、不动产等领域, 保险资金运用分散化、多元化趋势明显。截至2010年8月末, 银行存款占29.7%, 债券投资占50.5%, 权益类资产占16.9%, 其他投资占2.9%, 保险资金运用结构不断得到完善 (见表2) 。

数据来源:中国保监会网站历年数据整理。

1.3 保险资金运用收益不断提高

2001—2004年, 保险资金运用收益率偏低。2007年我国保险资金运用带来收益超过了前五年的总和, 资金运用收益率达到12.17%。2008年, 保险资金运用收益率受国际金融危机的不利影响急剧下降到1.91%。2009年随着经济的逐步回升, 保险资金运用实现收益率6.41%。

2 我国保险资金运用存在的问题

2.1 保险资金运用的实际渠道狭窄

近年来, 我国保险资金的运用渠道不断扩展, 但保险资金的实际运用渠道仍处于初级阶段。目前, 我国保险资金投资于银行存款的比例偏高, 截至2010年8月末, 银行存款占比29.7%, 远高于英国、日本等保险市场成熟国家约5%的比重。银行存款和债券仍占绝对份额, 不动产、基础设施建设、非上市股权等保险资金涉足较少。截至2010年上半年还有约万亿元保险资面临配置难题。

2.2 资本市场的不完善制约保险资金运用的效益

完善的资本市场是保险投资的必要条件。完善的资本市场可以为保险投资专业化操作下进行的长线投资、分散风险以及有效运用投资组合提供现实可能。但是目前我国资本市场存在着诸多不足, 如资本市场产品选择有限、产品创新能力较低、市场法规制度不健全等。这些与保险投资所需的完善的资本市场相矛盾。2008年, 由于受特大自然灾害和国际金融危机的冲击, 再加上资本市场配套制度不健全, 缺乏多层次金融产品体系, 资金运用选择工具少, 使保险资金运用收益率骤然降到了1.91%。

2.3 保险资金运用的资产负债结构不匹配

据统计, 我国寿险公司中长期资产与负债的不匹配程度已超过50%, 且期限越长, 不匹配程度越高, 有的甚至高达80%。期限结构与数量的不匹配, 特别是可供寿险公司投资的收益率较高的中长期金融资产规模太小、品种过少, 直接限制了我国寿险公司的资产与负债匹配, 严重地影响了保险资金循环和资金运用的收益。

2.4 保险资金运用缺乏相应的投资人才

按照保险资金运用管理的资产组合理论和资产负债管理理论的要求, 只有相匹配的多元化投资组合才能满足保险资金运用风险的最小化和收益的最大化, 最终实现安全性、流动性和收益性有机统一的目标。然而, 目前国内保险公司的资金运用水平普遍不高, 其中保险投资人才的匮乏是很重要的原因。保险公司缺乏具有较高专业性、技术性的资金运用管理人才, 投资经营不稳定, 投资效益低下。

2.5 监管缺乏严格的责任追究制度

目前, 我国保险业资金集中度已达90%以上, 9家保险资产管理公司管理着全行业80%以上的资产, 超过70%的保险公司设立了独立的资产管理部门。而且多数公司采取的内设投资部门模式的最大弊病是资金运用程序简单, 容易出现暗箱操作。

3 我国保险资金运用的对策

3.1 完善相关的法律法规

法律是风险管理的制度基础, 有利于维护保险资金运用行为公平、有效地进行, 有利于提高保险资金管理的水平。一些保险业高度发达的国家, 如美国、英国、日本, 其保险资金运用取得显著成效的原因之一就在于它们具有完善的保险资金运用的法律法规。我国应逐步建立保证投资市场公平、有效交易的法律法规和制度, 完善保险资金运用的法律法规, 保证市场交易有法可依, 保证保险资金运用的安全性, 提高保险资金运用收益。

3.2 建立有效的内控制度

加强资金运用的内控机制建设, 可从以下几个方面来加强我国保险公司的自身管理能力:一是按照集中统一和专业化管理的要求, 完善保险资金管理体制, 做到保险业务与资金业务相分离。二是完善保险资金运用的组织结构, 建立健全分工明确的组织架构, 建立风险预警体系。三是制定各项资金运用投向的风险控制策略。四是要强化制度执行力, 定期检查、评估内控制度执行情况。

3.3 加强保险资金运用的风险控制

防范保险资金运用风险、保障保险资产安全, 是保险资金运用必须始终坚持的生命线。只有切实防范化解资金运用的风险, 才能实现保险资金安全性、流动性和收益性的有机统一。具体来讲, 应从以下几个方面来加强保险资金运用的风险防范:一是健全监管体制, 加强协同监管。健全保险资金运用的管理体制和运行机制, 使资本市场和保险市场更加和谐发展。二是完善我国保险资金运用的监管手段。加强保险资金运用监管信息的基础建设, 建立资金运用数据库和保险资金运用风险预警体系, 将现场检查和非现场检查有机结合起来, 逐步建立保险资金动态监管模式, 提高监管效率。三是加强监管队伍的建设。要切实增强监管人员的风险控制能力, 对违规运用资金的保险机构和高管人员要依法处理。

3.4 全面提升保险资金运用人员的素质

目前, 我国保险资产不断膨胀、资金运用渠道开闸加速, 而保险公司资金运用人才频繁告急。因此需要迅速提升保险资金运用人员的素质和运作水平。结合目前保险人才市场的竞争情况来看, 主要从下面几个方面采取措施:一是保险公司可以直接从海外引进具有资金运用丰富经验的投资人才, 并在此基础上对现有人才的知识进行更新。二是保险业可以参照证券业组织的证券从业人员资格考试的方式, 组织全国性的保险资金运用人员资格认证考试, 规定从事各项具体保险资金运用业务的专业人员必须具有从业资格证书。三是进行合理的保险教育培训机制。可依托财经类院校对现有的保险资金运用人员进行行之有效的培训, 迅速提升整个行业的人员素质和运作水平。四是要注重优化用人环境, 建立竞争机制、激励机制和约束机制并存的劳动用工体制, 建立科学的评价体系, 准确合理地评价资金运用人员的工作业绩, 并根据评价结果落实奖惩措施。

3.5 加强资产负债匹配管理

3.5.1 实现资产负债结构匹配

资产负债结构匹配是指保险资金运用的结构应该与其来源结构相匹配, 即不同的资金来源对应不同的资金运用渠道。保险公司都是负债经营的公司, 而且财产保险公司的资金大部分属于短期负债资金。因此, 保险公司应根据责任准备金占公司总资产的比重, 合理安排其资金运用渠道。

3.5.2 实现资产负债期限匹配

资产负债期限匹配是指实现保险资金投资期限与其来源的偿付期限相匹配。如寿险资金具有长期性的特点, 因此可以用来投资于中长期的投资项目——长期债券、房产抵押贷款以及基础设施建设等。而非寿险准备金通常具有短期性的特点, 应选择流动性较强的基金和企业债券、短期存款及中短期国债等投资项目。

3.6 完善资本市场, 改善保险资金运用环境

我国保险资金运用的策略研究 篇9

关键词：资金运用,投资风险,策略

我国加入WTO后, 金融市场进一步开放, 作为金融市场中重要成员的保险公司也逐渐崛起, 国内外的保险公司越来越多地加入到中国市场, 形成了目前激烈竞争的局面。随着保险公司数量的增多, 保险公司传统业务———承保业的利润率在逐年下降, 而作为其利润的另一主要来源, 资金运用业务已成为保险公司今后发展的重点, 因此提高保险公司保险资金运用的水平, 提高其利润率, 是关系到保险公司未来发展的关键。

一、我国保险资金运用存在的主要问题

(一) 我国保险公司资金运用规模不断扩大, 但投资渠道过于狭窄

自2000年以来, 我国保险公司的资金规模不断扩大, 保险公司的保费收入、保险总资产、保险资金运用余额的规模均在高速增长。2003-2011年, 保险收入年均增长33.69%, 保险资产年均增长69.59%, 保费收入和保险资产的扩大为保险资金运用规模的扩大创造了条件。但是另一方面, 我国保险公司在保险资金的运用上, 仍存在渠道狭窄的问题。从近几年来看, 保险资金大部分仍然用于银行存款和债券, 其他的资金运用方式所占比例比较低, 2004年以前, 我国保险资金的银行存款比例在50%以上, 2004年以后保险资金的银行存款比例下降到了30%以下, 而债券的投资比例涨到了50%以上。但是这两种投资工具收益低、风险小, 明显不能满足保险公司日益增长的保险资金的需要。近两年来, 我国对保险公司资金的投资渠道在法律上有了新规定, 比如可以认购定向国债、投资于证券、投资于基金等, 投资渠道狭窄的问题得到了一定的缓解, 但这个问题要完全解决还有很长的路要走。

(二) 保险资金投资收益率偏低, 稳定性差

据统计资料显示, 我国保险资金运用的综合收益率低于同期发达国家保险业的保险资金平均收益率。从时间段上来看, 2000年至2004年, 我国保险资金投资收益率明显降低, 主要原因:一是中央银行连续降息, 二是保险资金大多用于存款, 占到总资产的50%以上, 因此致使其收益降低。2005年以后, 保险资金的投资渠道不断拓宽, 保险资金的存款比例降低, 而股票等其他证券的投资收益有所提高, 尤其是2007年, 我国证券市场异常火爆, 保险资金投资于证券市场的比较较高, 因此保险资金的投资收益率出现历史最好水平。2008年后, 全球金融危机, 造成了我国资本市场的长期低迷, 保险资金的投资收益也受到了严重影响。因此我国保险资金的投资收益率随资本市场的“涨跌”而大幅波动, 投资收益不稳定。投资收益偏低、波幅较大的问题, 严重影响了未来保险公司的承保能力。

(三) 投资结构不合理

从投资结构看, 我国保险公司与国外保险公司差异较大。国外保险公司在投资上的特点是:投资于货币市场的比例逐渐缩小, 尤其是银行存款、现金的比例较低, 而投资于资本市场的比例逐渐扩大, 资本市场中主要投资于股票、中长期债券、中长期贷款等方向。以美国为例, 证券投资所占比重达70%。而在我国保险资金运用中, 按其投资比重, 从高到低依次是:银行存款、国债、金融债券和企业债券、证券投资基金。尤其是银行存款和国债, 其比重一直居于较高的水平, 占到保险资金投资的70%以上。在债券投资中, 也仍以国债为主, 金融债券、企业债券, 尤其是中长期企业债券的投资比较过低。

(四) 资产负债匹配不尽合理

资产负债匹配包括两方面:一是结构匹配, 二是期限匹配。结构匹配是指保险资金的运用和保险资金的来源要匹配, 不同的资金来源要有不同的投资渠道相匹配。如保险公司有资本金、非寿险责任准备金和寿险责任准备金, 这三部分资金的来源是不同的, 其用途也不尽相同, 因此在保险资金运用时要使其来源与运用相匹配。期限匹配是指保险资金投资的期限应该与其来源的偿付期限相匹配, 如长期投资要有长期的融资, 否则短融长投会导致现金流出现困难, 而长融短投会降低其收益水平。保险资金具有融资时间较长的特点, 尤其是寿险公司, 因此在其投资中可适当提高长期投资的比例, 而我国目前市场中可供投资的长期金融工具比较缺乏。从我国目前保险资金运用的情况来看, 由于缺乏投资期限较长、回报率较高且稳定的投资项目, 因此我国的保险资金不论其资金来源、期限长短, 大都是短期投资, 投机性强, 收益不稳定, 风险系数大。

二、我国保险资金运用存在问题的主要原因

(一) 保险资金运用缺乏相应的投资人才, 投资水平不高

长期以来, 国内保险公司主要以承保业务为主, 对资金的运用不够重视, 资金运用业务起步较晚, 忽视了对于投资专业人才的保险培养, 有些保险公司的投资管理人员是由内部调剂而来, 主要是从事保险承保业务的人员, 这些投资业务人员无论是在理论上还是在实践或都存在着不足, 对投资资金的管理水平不高, 造成了投资经营不稳定, 投资效益低下的局面。

(二) 资金运用管理手段较为落后

资产负债管理是保险公司资金运用管理的重要手段, 是对保险资金的统筹安排, 指把保险资金运用同保险产品开发、定价、销售紧密结合起来进行管理的方式。[1]我国目前资金运用管理手段比较落后, 主要表现为:大多数保险公司保险资金运用水平较低, 仍停留在资产管理阶段;管理架构不合理。保险业务部门和投资部门分开, 在运作中没有专门的协调机制, 两个部门很难保持一致;资产和负债管理分开。在资产管理中, 主要依据市场的情况进行投资, 较少考虑资金的来源, 即资金的期限结构、成本等因素, 而在负债管理中较少与投资部门相结合, 投资组合管理很少考虑保险产品的特征, 总体上缺乏资产负债匹配管理手段。这种管理水平其直接的结果是导致保险公司偿付能力不足。我国早期保险资金运用遗留的利差损问题和利率风险问题其核心就是资产负债不匹配所造成的。

(三) 保险资金运用监管落后

由于我国保险资金运用起步晚, 监管制度还不健全。如目前对资金运用监管没有针对保险资金不同来源进行区分, 既没有对保险公司自有资本和保费收入进行区分, 也没有对产险和寿险资金进行区分。[2]

(四) 资本市场不发达

目前我国资本市场的广度和深度还不够, 交易手段也较为单一。资本市场以股票市场为主, 货币市场、债券市场、期货市场相对比较落后, 各类金融衍生品种和衍生工具还是空白。在债券市场中以国债为主, 企业债券、金融债券的种类偏少, 而且债券的期限结构、利率结构也有待改进。在这种市场状况下, 如果大量的保险资金涌入资本市场, 极易产生严重的金融泡沫, 从而对保险资金的运行产生极大的不安全性。

三、我国保险资金运用的策略选择

(一) 从保险公司自身角度来提高保险资金运用水平

1. 建立保险资金运用的制度化管理体系。

对保险资金运用实行制度化的管理体系, 是保险资金安全运作和保值增值的保证。根据《保险资金运用风险控制指引》的要求, 资金运用管理制度应该包括投资决策管理制度、投资交易管理制度、信息技术系统管理制度、会计核算管理制度、内部审计制度、人力资源管理制度和保密制度等。

2. 树立理性的保险资金运用理念, 保险公司在资金运用时, 首先考虑的应是资金的保值。

应根据不同的资金来源, 不同回报要求进行专业账户管理, 追求长期、稳定的投资回报, 培育理性投资行为, 形成专业化的价值性投资理念。[3]

3. 加强保险资金管理的队伍建设。

首先要加强现有资金管理人员的培训, 在理论方面, 培训他们资金运用的基本理论, 熟悉资金运用的方式和业务流程, 学习资金运用过程中的风险及风险的规避, 在实践方面, 通过积累丰富的投资经验, 提高资金运用的实战水平。其次, 要防止保险公司人才流失。要建立行之有效的人才激励机制, 运用高额的薪酬、健全的培训体系、优越的工作环境等手段留住人才。最后, 加快人才引进的步伐。在全球金融危机的背景下, 恰好是我国保险公司吸引国外优秀的人才的机会, 因此要抓住这一机遇, 吸引高级人才, 提高我国保险资金的管理水平。

(二) 改善保险资金运用的环境

要提高我国保险资金运用的效益, 实现保险公司的良性发展, 还必须致力于改善保险公司资金运用的内外部环境。

1. 加强保险业的监管及保险业的自律。

首先要加强监管队伍的建设, 提高监管人员的综合素质, 提高保险业监管的整体水平;其次借鉴国外先进的监管体系和技术, 建立起一套适合我国国情的监管体系;最后要加快保险业自律组织体系建设。保险业的发展最终要靠保险公司自身, 因此保险业自律组织的建设关系到保险行业的健康发展。建立、健全行业自律的规则、制度, 建立行业自律机制。保险行业协会的主要职责包括:发挥其自我管理、自我服务、自我监督功能, 认真指导和监督各会员贯彻执行各项政策法规和遵守同业规则, 制止保险机构之间的不正当竞争, 努力成为政府监管部门的有效补充。

2. 健全我国资本市场的建设。

首先是要加大我国资本市场的金融创新, 不断拓展资本市场的深度和广度, 提供更多的投资产品以及风险对冲工具, 以利于保险资金的投资选择。如发展企业债券、金融债券市场, 开发金融衍生工具;其次是在完善现货市场的基础上, 根据时机推出期货市场, 引入市场的做空机制, 以利于保险资金的多种选择;最后是要建立健全上市公司的法人治理结构, 为保险市场和资本市场的顺利对接创造良好的市场环境。

3. 完善法律环境。

首先是制定保险资金管理政策法规, 主要包括:资金管理体制、公司治理结构、资金运作流程、投资信息披露、从业人员管理等方面, 对保险资金管理的各个方面做出规定, 以有利于保险资金的管理有章可循;其次是针对目前资金管理面临的各类风险及各种问题制定有关政策和规定, 以有效地控制和管理资金运用过程中的风险;再次是在现行的市场条件下, 各类风险对冲工具将不断完善, 而另一方面保险公司的风险管理手段, 风险管理技术和方法尚不成熟, 一旦保险资金运用限制松绑, 保险资金所面临的风险会加大, 因此必须在政策法规上解决上述问题。

参考文献

[1]张艳研, 吴韧强.美国保险资金运的分析与借鉴[J].金融与保险, 2009 (1) :57-59.

[2]曾庆久, 蔡玉胜.保险资金运用和监管的国际化比较与监管[J].经济纵横, 2007 (5) :47-49.

[3]李扬, 李光荣.中国保险前沿问题研究[M].北京:中国经济出版社, 2005:66-67.

我国保险资金运用的风险管理 篇10

关键词：风险,风险管理,管理体制

由2007年发生的次贷危机演变成的金融危机对美国金融界乃至世界都是一个重创。在这场危机中, 曾经叱咤风云的华尔街五大投行遭覆灭顶之灾, 全球保险巨头美国国际保险集团 (AIG) 也由于濒临破产而被政府接管。而国内资本市场波动很大, 股票指数一路下泻, 从2007年10月16日的6124.04点降到2008年10月28的1664.93点, 这给保险资金的运用带来了严重的挑战。根据保监会的统计, 我国2008年保险资金运用平均收益率仅为3.38%, 2009年由于股市上半年的超常表现, 保险资金运用率为6.41%, 而2007年底, 保险资金运用平均收益率高达12.7%。因此, 在关注股票市场高投资回报率的同时, 更要关注保险资金运用中所面临的风险。

一、我国保险资金运用中面临的风险分析

根据对保险资金投资运作各环节中可能存在的各种风险因素的判断, 即从诱发风险的角度区分和辨识保险资金运用风险, 目前保险资金运用主要面临六大类风险:即利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和委托-代理风险。

(一) 利率风险

利率风险是一种主要的市场风险。所谓利率风险是指因市场利率的不寻常波动而给保险公司的资产和负债价值造成损失的可能性风险。利率风险是寿险公司资产管理中存在的主要风险。证券市场上的投资工具诸如债券、股票及其他各种资产都会遇到利率风险。利率的高低直接影响到保险资金运用的收益率。利率下降, 会使保险公司资产价值遭受减值损失。目前我国保险公司资金运用中的绝大部分是银行存款, 这部分资产会随着利率的下降而减少;另一方面, 应收保费的贴现值亦会随着利率的下调而低于预定给付的贴现值, 使得保险公司产生不良负债。利率上升, 会吸引公众将资金投向储蓄和购买证券, 这样可能会减少愿意投保的客户, 甚至会使已投保的客户开始退保, 导致保险公司业务量萎缩, 大量的经营费用无法控制。此外, 如果保险公司已经将大量的资金运用于固定收益类投资, 则资金的盈利能力将大受影响。所以, 利率风险管理在保险公司资产管理中占有相当重要的地位。

(二) 市场风险

市场风险是指因市场因子的不利变动而给保险公司资产造成损失的可能性, 或被定义为金融工具及其组合价值对市场变量变化的敏感度。如经济衰退、通货膨胀、政局变动、金融市场干预力量的强弱、投资者心理波动与预期以及投机行为的存在都会带来市场风险。市场风险是一种系统风险, 无法通过证券组合策略消除或降低, 一旦投资者预测出现偏差, 最容易给投资造成损失。

(三) 信用风险

信用风险是指因交易对手不能或不愿履行合约承诺而给保险公司造成损失的可能性。这些合约包括:按时偿还本息;证券买卖与回购协议。由于保险公司有大量资金是通过银行存款方式投资于货币市场, 因此, 存款银行的资信状况会对保险公司的资金运作产生很大影响。此外, 随着保险公司可投资企业债券品种的增多, 在企业债券投资、回购业务以及结算过程中同样会存在信用风险。

(四) 流动性风险

是指保险公司因流动性的不确定性变化而遭受损失的可能性。对保险投资而言, 投资的金融市场越发达, 金融产品的品种越高, 其流动性就越高。通常, 变现越迅速, 成本支出就越少, 流动性也就越大;反之, 流动性越大的资产, 其风险就越小, 其遭受风险损失的可能性也就越小。寿险公司业务具有长期性, 对于保险资金的流动性要求较低, 它的流动性风险低于财险公司。流动性风险大小主要取决于二级市场的发育程度和投资工具的流动性。

(五) 操作风险

操作风险是指保险公司在资金运用过程中由于信息系统或内控机制失灵而造成意外损失的风险。这类风险主要是因为定价、交易指令、结算和交易等人为错误以及控制失效等方面的问题所导致的损失。操作风险也包括技术风险, 指因技术局限或硬件方面的问题, 使公司不能有效、准确地搜集、处理和传输信息所导致的损失。

(六) 委托—代理风险

在保险资产管理公司的资金运用模式下, 保险公司将部分或全部资金委托给保险资产管理公司运作, 因信息的不对称性, 也就必然会存在一定程度的委托—代理风险。

以上六种风险是保险公司在资金运用过程中所面临的主要风险, 除此之外, 保险公司还会面临通货膨胀风险、政治风险、再投资风险等等。

二、防范保险资金运用中的风险的措施

(一) 从监管角度

保险资金的运用是一项非常复杂的系统工程, 必须要完善和健全保险法规, 加大监管力度, 防范和控制投资风险。要健全相关的法律法规, 严格规定保险投资的规模、方向、投资比例、投资管理人员的任职条件;要建立以偿付能力为主的保险监管模式, 根据险种、偿付能力风险大小的不同, 科学规定不同的偿付能力标准, 增强监管标准的可操作性;要建立健全风险评估机制, 严格限制投资领域及投资比例, 确保保险投资的稳定性, 防止过度投机, 保证保险公司在兼顾安全性的同时获得较好的收益。

(二) 从资本市场角度

资本市场的效率与结构特点在很大程度上决定了一国保险业的投资结构和效果。因而要想使保险投资能够健康发展, 必须要有一个发达、规范的资本市场。为了保证保险投资健康发展, 我国应大力发展资本市场, 健全投资法规, 规范市场秩序, 为保险投资营造一个良好的投资环境;依法规范上市公司行为, 提高上市公司的质量;进一步完善市场体系, 在继续稳步发展主板市场的同时, 进一步完善中小企业板和创业板的制度安排, 努力协调股市主板和创业板的关系, 使之在多层次市场体系中发挥其应有的功能和作用。同时, 要进一步理顺货币市场、股票市场、债券市场、保险市场以及金融衍生产品之间的关系, 构筑起金融市场多个子市场之间有机结合、协调发展的互动机制。规范机构投资者的市场行为, 减少和杜绝市场操纵行为;逐步推进金融自由化和利率市场化, 按照合理的秩序谨慎积极地开放资本市场。

(三) 从保险公司角度

构建保险公司内部风险防范体系是控制投资风险的重点。

1. 加强保险资金运用风险识别, 建立科学合理的资金投资

决策体系和各项业务管理制度及有效的资金投资效益跟踪考核与审计制度。具体包括投资组织结构, 保险资金运营效率的跟踪考核制度, 保险资金运营内部审计制度以及各项业务管理制度, 如资金划拨管理制度、集中交易管理制度、账户管理制度、会计核算管理制度、稽核检查管理制度等。

2. 建立覆盖业务全过程的风险监控机制和风险管理体系。

(1) 建立全面的风险信息收集分析系统, 保证与保险资金入市及基础设施建设项目有关的风险信息能够完整、准确、及时地汇集起来, 为风险管理奠定信息基础; (2) 实行交易监控的集中管理, 使所进行的股票交易或证券投资基金交易都能够在监控系统中反映, 从而杜绝交易风险发生; (3) 建立风险管理指标体系, 以定期和不定期风险报告形式, 多层面、多角度地评估投资在股票、证券投资基金及基础设施建设项目的保险资产的存量风险; (4) 建立风险预警系统, 实现对资产风险的实时动态预警, 以便在市场特殊情况下能最大程度地减少损失。

3. 加快保险业风险管理人才队伍建设和培养, 提高保险业风险管理技术水平。

要加强对保险风险管理人才的教育与培训, 提高从业人员的风险识别、评估、控制的能力。不仅要学习国外先进的风险管理技术和方法, 也要学习金融其他行业防范风险的技术。

参考文献

[1]吉昱文全球金融动荡下的保险业风险管理中国保险200810

[2]张洪涛, 王国良保险资金管理中国人民大学出版社20054

[3]黄华金融危机对我国保险业的影响与对策分析现代商业2009

资金运用 篇11

【关键词】营运资金；管理措施

营运资金就是企业营运所需的资金，能应对和防范经济危机。它是企业资产中最活跃的一部分，直接决定着企业经济活动能否顺利开展。营运资金像奔腾不息的河水一样孕育着企业的血液和生命。水流得越快，供血充足，企业的生命力越强，增值速度加快；水流得缓慢，不但影响企业的生产经营和获利能力，而且财务风险加大，严重时甚至使企业生产经营过程停止。因此，使得营运资金管理成为企业日常最大量的一组理财活动。

1.营运资金内涵

从会计角度看，营运资金是指流动资产和流动负债的差额。它反映企业短期债务的偿还能力。从财务管理角度看，则营运资金反映的是流动资产和流动负债关系的总和，是对企业所有短期性财务活动的统称，并且它与诸多财务指标密切相关，是整体财务结构的组成部分。

所谓流动资产，是指可以在一年内或长于一年的一个营业周期内变现的资产。按照流动资产的变现速度（速度越快，流动性越高，反之亦然）划分，流动性最高的资产属货币资金；其次是短期投资；再次是应收账款；最后是存货。同样的流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期融资，主要包括以下几类项目：短期借款、应付账款、应付工资、应交税金及应付利润（股利）等。

2.营运资金管理的核心内容

营运资金管理的核心内容也即资金运用和资金筹措。

2.1营运资金的运用

先从流动资产看，流动资产的总体规模及其内部结构的安排，隐含了企业管理当局对于收益性、流动性和风险的选择和搭配。流动资产总额以及流动资产内部较大比例的速动资产（流动资产总额减存货部分），特别是较大比例的现金和有价证券，流动性充裕，自然很强，偿债能力较高，相应地，无力偿债的风险也就较小；但是，与固定资产等长期资产相比，流动资产的收益性较差，而且，现金等流动资产越多，收益能力越小；反之，道理亦然。

2.2营运资金的筹措

营运资金管理的目标是增加股东财富，既要讲求收益，同时又要考虑风险，因此，营运资金管理就是要考虑如何将资金配置在各项资产之间以及如何筹措这些资产所需的资金问题。

从流动资产的筹资安排看，持有流动资产所产生的资金需求，既可以依靠长期筹资（包括股东投资和长期负债）来满足，也可以依靠短期筹资也即流动负债来满足，或者是长期筹资和短期筹资二者的共同存在和一定搭配来予以满足。一般说来，长期筹资的资金成本较高，因而从收益的角度来看显然不如短期筹资更合算。但是，长期筹资所面临的偿还的不稳定性和风险又小于短期筹资，它不像短期筹资那样会经常处于还债的压力之下。

3.营运资金管理的必然规律

营运资金管理是提高企业获利能力，降低财务风险的重要途径。企业的经营活动是指从原材料采购、运输、组织生产加工到产成品销售、账款回收的整个过程。如上例：甲级工贸公司年度销售货款回笼率达95%，而乙级工贸公司年度销售货款回笼率达75%。从这两家工贸公司货款回笼指标看，企业经营各项活动能否顺利进行，取决于各个环节的资金有无保证。这里用企业货币资金的周转公式来表示这一循环过程：

货币资金周转期=存货周转期+应收账款周转期-展延的应付账款周转期

货币资金周转期：指以现金支付各种和生产有关的成本费用开始，一直到将产品卖出并且收到现金时为止所需的时间。

存货周转期：指从原材料转换为产成品，再将产成品卖出并收回现金所需的平均时间。

应收账款周转期：指应收账款转换成现金所需的平均时间。

展延的应付账款周转期：指以赊购方式取得原材料一直到以现金将应付账款还清所需的平均时间。

不难看出，货币资金周转期越长，企业对外融资需求就越大。所以，如果加速资金周转循环、缩短货币资金周转期，也即缩短存货周转期或减少存货占用，加快应收账款周转速度，尽量展延应付账款，企业变现能力将大大提高，风险降低，利润增加。同时，受当前全球性金融风波和经济危机影响，有许多原是知名企业因为资金链断裂，导致经营失败（案例盛多，不予举例）。究其原因，除了盲目扩张、管理效率低下外，很重要的原因就是没有考虑营运资金与长期资金特别是固定资金的配置以及营运资金各项目之间的合理配置。

4.如何加强对营运资金管理

首先，企业要确定切实可行的、能够有效考虑风险与收益的营运资金政策，它包括流动资产投资政策和流动资产筹资政策。如果企业采取较宽松的营运资金政策（例如给予客户较长的信用期间以及持有较多的存货）会使应收账款及存货的余额增加。反之，企业若采取严格的营运资金政策（例如提高信用交易门槛及缩短存货的库存量和库存天数）就会使应收账款及存货的余额降低。企业应根据客观环境及自身的情况，选择合适的流动资产投资策略。而在流动资产的筹资政策中，一般说来，应付账款是最优先被考虑的项目，如同该企业会给予客户信用交易而产生应收账款一样，供货方也会提供该公司应付账款的余额，让公司在进货时不需立刻支付现金。因此，应付账款是由供货方所提供给企业的主要资金来源之一，剩下的不足部分，再考虑以短期借款、长期借款或自有资金支持，其间的结构安排，必须慎重考虑。

其次，预估企业未来的营运资金需要量。但我们不能直接以流动资产减去流动负债来估算营运资金的需求，而是要看营运实际的需要来决定。这就要求企业做好营运资金的预算工作。它可以将营运资金管理的目标和政策具体化，从而为今后营运资金管理指明方向，并为营运资金管理的绩效评价提供依据。

再次，流动资产项目的管理，主要是对应收账款和存货项目的管理。应收账款的管理目标很明确，越早收回越好。企业可以制定合理的现金折扣政策、信用期限政策来控制回收应收账款；通过对赊销客户的信用等级进行评定、定期核对应收账款、严格控制账龄等办法来达到管理的目的。

最后，流动负债项目的管理，主要是对短期借款与应付账款的管理。从银行取得短期借款是企业经常采用的一种短期筹资方式，短期借款管理的关键在于与银行保持良好的关系。企业可以考虑与一、两家银行建立完整的关系，由它们处理日常资金往来业务，同时，企业要合理使用贷款资金，保证公司的获利能力，这样，才能在与银行往来的过程中建立公司的信用。

综上所述，企业强化对营运资金的管理，其实质就是提高资金的运用效益，在考虑风险的前提下，以最小的投入，获取最大的产出。

【参考文献】

[1]竺素娥.现代企业内部财务管理制度建设的探讨[J].四川会计，2003，（06）.

[2]刘俊利.论企业财务管理创新[J].技术经济，2002，（07）.

基于保险资金运用风险控制的探究 篇12

中国保险业已走过三十余个年头, 在迅速发展的大背景之下, 如何进一步强化保险资金运用风险控制, 直接关系到保险业的可持续发展。当前, 保险资金运用仍存在诸多的现实问题, 尤其是资金运用压力大、资金运用结构不合理、资金运用收益缺乏稳定性, 在很大程度上提高了保险资金运用风险的发生率。对此, 在新的历史时期, 应进一步强化保险资金运用风险控制, 推动中国保险业又好又快发展。

一、现阶段保险资金运用存在的问题

近年来, 随着中国保险业的不断发展, 激烈的市场竞争强调保险公司在实现利益最大化的同时, 应强化保险资金运用风险的优先控制。在笔者看来, 保险公司保险资金运用仍存在诸多的问题, 其中主要体现在以下几个方面:

1.资金运用压力增大。在市场经济体制不断完善的大背景之下, 保险业发展迅速, 资金规模呈现连年扩大之势 (如下图1所示) , 是中国2004—2013年的十年间, 中国保险业资产总额、资金运用等的情况比较。

从图1可知, 中国保险业资金规模不断扩大, 在十年间, 保险费收入、保险资产总额、资金运用余额分别实现21%、27%、 29%的年均增长率。

2.资金运用结构不合理。现阶段, 故意保险资金配置相对比较单一, 仍以两大配置方式为主:一是债券投资;二是银行存款。也就是说, 投资渠道相对比较狭窄, 且缺乏长期权益投资。与此同时, 受市场的影响, 证券基金投资存在较大的波动性, 不利于保险资金运用的有效控制。

3.资金运用收益缺乏稳定性。在开放的市场经济环境下, 中国保险资金投资收益一直处于波动状态。近年来, 中国保险收费持续增长, 但与之相应的保险资金投资策略却存在一定的问题, 导致保险资金运用收益率偏低。例如, 2000年保险资金运用收益为3.50%、2001年为4.30%、20002年为3.14%。

二、保险资金运用风险控制的策略

保险资金运用风险主要体现在三个方面:一是运用形式的风险, 如银行存款、有价证券、不动资产投资等;二是运用行为的风险, 如认知偏离、行为偏离等;三是运用监管风险, 如监管水平落后、资金运用方式创新等。所以, 如何强化保险资金运用风险控制, 是中国保险业可持续发展的重要内容。 在笔者看来, 强化保险资金运用风险控制, 应务实以下几方面的工作:

1.进一步完善资金投资政策。保险资金运用的有效控制, 首要基础就是进一步完善资金投资政策, 优化保险资金投资控制的内外环境。首先, 相关投资政策的进一步完善, 如修订证券投资办法、出台保险资产融资证券办法等, 实现保险资金运用的有效控制;其次, 优化中国当前的资本试产, 为保险资金拓展投资渠道, 并进一步发展衍生金融市场;再次, 优化并调整资本市场结构, 如增加投资产品、拓展渠道, 为保险资金运用创造良好的内外条件。

2.强化保险资金运用管理。当前, 保险资金运用效率相对偏低, 这就强调强化保险资金运用管理的必要性。在笔者看来, 首先, 强化资产负债匹配管理, 降低或杜绝错配风险的发生。如, 将寿险资金用于中长期投资;其次, 强化资金运作效率, 实现资金运作的专业化。随着保险业的不断发展, 构建专业化的保险资金运用体系, 是强化保险资金运用风险管理的重要基础。只有这样, 才能从本质上强化保险资金运用管理, 实提高保险资金运用效率。

3.提高保险资金运用的风险意识。在保险业快速发展的大背景之下, 不断强化保险资金运用风险意识, 是实现风险有效控制的重要基础。当前, 保险公司缺乏足够的资金运用风险意识, 导致主观能动性难以实现对风险的有效控制。对此, 首先, 应强化资金运用人员的整体素质, 不仅需要具备扎实的专业水平, 而且需要具备良好的职业素养。只有这样, 才能真正契合保险资金运用风险控制的需要;其次, 建立完善的激励机制, 强化对保险资金运用人员的管理, 提高其工作效率;再次, 积极营造良好的内外环境, 提高对保险资金运用风险的意识, 基于完备的思想指导, 能够提高风险控制的主观能动性, 有效控制资金运用风险。

4.进一步强化监管力度。首先, 强化监管体制建设, 尤其是构建完备的运行机制、管理机制, 维护保险市场的平稳发展;其次, 优化保险资金运用管理手段, 并建立资金运用风险预警体系, 确保保险资金运用风险的有效控制;再次, 强化外部监督, 如提高投资透明度, 实现全面而有效的内外监督。

结束语

综上所述, 在新的历史时期, 强化保险资金运用风险控制, 既是保险业自我发展的内部需求, 也是契合资本市场发展的集中体现。保险资金运用风险控制的进一步强化, 应务实四点工作: 一是进一步完善资金投资政策;二是强化保险资金运用管理;三是提高保险资金运用的风险意识;四是进一步强化监管力度。

参考文献

[1]朱杰.中国保险资金运用法律规则的审视与优化[J].当代法学, 2013, (5) .

[2]高雨竹.保险资金运用现状及风险管理分析[J].山东纺织经济, 2013, (8) .

[3]章伟程.中国保险资金运用及风险管理浅析[J].青年与社会, 2013, (7) .