小企业融资之道

小企业融资之道（精选9篇）

小企业融资之道 篇1

中小企业在发展过程中,由于内外部因素的影响,融资难始终是制约其发展的重要原因。基于此,本文就中小企业如何从自身角度来提升企业融资能力,提出几点措施。

在市场经济条件下,企业要生存、发展和盈利就必须建立现代企业制度,科学地进行资本运营,而这一切都需要强化融资管理。本文认为可以从以下几个方面着手,提升企业融资管理能力。

一、提升企业形象,拓展融资渠道

1. 提升企业形象

良好的社会声誉与形象,可以提升企业融资的成功率。中小企业要重视信用建设,提升自身的信用意识,提高企业信用水平,形成良好的社会影响力,提高企业的知名度和美誉度。

中小企业要主动配合当地政府与银行、财政、工商、税务等部门建立良好关系,构筑良好的银企关系,争取银行信任,坚决杜绝逃废银行债务和挪用贷款等失信行为的发生,切实提高自身的信用等级,为融资和企业的壮大创造条件。

2. 积极开拓融资渠道

中小企业应根据自身特点,拓宽融资渠道,选择多种融资形式。中小企业可以通过非市场的方式来融资,比如争取政府的公共资源。对于那些处于良好发展阶段且有良好前途的高新技术中小企业,应积极与国内外的风险投资机构建立联系,寻找风险投资资金。中小企业应当加强其信息交流和商务沟通,从各种渠道,包括政府部门、咨询公司、银行等各方面获取信息,积极与国内外的风险投资机构进行交流,寻找其支持和帮助。

二、健全财务管理,提升资金利用率

1. 健全财务管理制度

健全的企业财务管理制度不仅是提高企业融资能力的重要前提,也是加强企业管理的核心。中小企业应该强化内部管理,有效地保护企业的资产完整,减少舞弊现象。中小企业应该建立规范,透明,能正确反映企业财务状况的财务制度,提高财务管理水平,增加企业财务透明度,同时积极建立与金融机构的信息互换机制。没有健全的财务会计制度,不利于企业的成本核算、资本运用、资产负债管理和财务预测等,也不利于企业融资。

2. 提高资金利用率

中小企业应注重自身管理能力的提升,加快企业自身资金流转速度,从根本上降低融资需求。建立一个程序化的资金管理流程,明确中小企业资金管理的各个环节的重要节点,同时应加强企业财务人员的素质培养,以利于将整个资金管理流程落实到每一个细节。中小企业不要过度预支资金,要根据自身实际进行举债,将债务控制在安全值以内,尽早处置闲置资产。中小企业要建立准确高效的成本费用控制体系,要有严格的成本费用预算和审批制度,每一笔开支都要遵循经济效益原则,防止铺张浪费。中小企业节约出来的每一分钱,实际上都是企业自己的利润。

三、加强内部融资力度,组建股份合作制企业

股份合作制企业是一种全员入股的企业组织形式,它一方面可以调动全体员工的生产经营积极性,另一方面则可以扩大企业的资金来源,将全体职工的闲散资金积聚起来,发挥规模效应。对于组建股份合作制发展好的企业,则可以转化为股份制公司,直至最后争取上市,突破融资的障碍与瓶颈。组建股份合作制企业还可以克服中小企业传统的家族式管理的弊端,使中小企业走上开放式经营与管理,向最终建立规范的现代企业制度迈进。

四、提升企业素质,提高企业管理水平

1. 建立和完善企业治理结构

中小企业要想顺利地融通资金,摆脱融资困境,促进企业的进一步发展,必须要按照现代企业制度的要求,加强中小企业的制度建设,建立健全公司治理结构,打破所有权与经营权高度统一的局面,确定所有者、经营者和劳动者之间的权利、责任和义务,建立奖励和约束相结合的经营机制,提高公司的整体素质和水平,彻底摒弃家族式的管理模式,向管理要效益。中小企业必须做到经营管理规范化,多渠道地增加企业的资本金,实现投资主体多元化,从而提高企业的信用水平,才能为融资奠定良好的基础和创造必要的条件。

2. 提高自己的管理水平

中小企业应着力提高企业管理者和员工的素质,调整自身的知识结构,满足现代管理的需要;制定正确的经营战略,培育名牌产品,特色产品;大力引进优秀人才和先进技术;要合法经营,规范管理,开发新产品、新技术,提高产品的科技含量,用先进的管理方法来管理企业,规范行为,提高社会影响;要引进现代化管理模式,提高自身和企业的经营水平和管理能力。总之,只有提高了自身的管理水平和经营能力,才能在资本市场上成功地进行融资活动。

五、加大兼并联营力度,重视合作合资

1. 加大兼并与联营力度

在市场竞争日益加剧的今天,单个企业的力量已渐显单薄,因而,一股重组与兼并的浪潮袭卷世界各地。中小企业应充分利用这一发展趋势,积极进行兼并或联营。通过兼并某些资金雄厚的企业,以解决其自身的融资困难,通过与其他实力雄厚的企业联营也可以达到这一目的。

2. 重视合资合作

中小企业还可以积极引进外商投资,通过改组成为中外合资企业,可以增资金实力,也可以学习外方的先进管理经验和技术。中小企业要努力成为大型企业零配件生产单位,按照大企业要求生产其零件、配件。这既为引导中小企业向专、精、尖、特方向发展,解决了产品的销路;而且为中小企业找到了融资担保单位。

小企业融资之道 篇2

张继峰 北京云天新峰投资管理中心（有限合伙）

（原创文章转载请注明作者和出处）

当前，PPP如火如荼，财政部入库项目已超过10万亿，加之省市级PPP项目库入库项目，规模预计至少30万亿以上。与政府的“热情”形成鲜明对比的是，民间对PPP的态度“冷淡”，民营资本参与PPP项目屈指可数（数量可能不少，但总金额占比很少）；即便具有国有背景的施工企业饶有兴趣，到目前为止，PPP项目落地率（签约率）也不足5%（目前签约率仅为4.8%）。究其原因，PPP融资难是不争的事实，但融资难只是表象，深层次的原因是多方面的。本文试图分析民营资本、（国有）工程资本和金融资本对PPP项目融资（投资）的困局及其原因，探讨相应的解决之道。

一、民营资本的投融资困局

民营资本参与PPP项目的顾虑和困局，很多文章已经分析的很全面了。例如管清友教授的《民营资本参与PPP的现状、问题与对策》，总结了十大障碍，包括主管机构交叉重叠、PPP上位法未建立、中西部市县财政预算有限、政府契约意识淡薄、营改增后税负困局、收益率偏低、民企融资困难，等等。这些问题部分是PPP全局性和共性的，无论民企还是国企都面临；有些则是民企单独面临的问题。从本文的重点——投融资角度讲，民营资本参与PPP的困局，主要有：

一是融资困难，融资成本高。相较于国有企业，民营企业融资更为困难，融资成本更高。原因是国有企业具有先天的融资优势，金融机构为国有企业融资，不会有“终极风险”的顾虑，即使国企违约或破产，一般也会有其他方式补偿或化解；而为民营企业融资则不同。融资难，融资成本高，已经造成了PPP领域国有企业对民营企业的挤出效应。

二是投资回报率限制。相较于国有企业，民营企业更看重投资回报率，原因是民营企业融资成本高，使得其投资回报率必须高于国有企业，才能取得相当的投资利润；此外，民营企业一般也愿意承受比国企更高的风险，以期获得更高的回报。

三是资产流动性差，民营资本担心被“套牢”。PPP项目多为基础设施建设项目，期限长，经营现金流少，资产难以证券化，流动性差，因此，民营企业投入后难以退出或变现，担心巨额投入被“套牢”。

四是法律权益保障不足。众所周知，当前PPP法律制度建设不足，现有大部分制度为国务院部门规章、政府政策级别，位阶都很低，这些文件如与公司法、税法、招投标法等高位阶的法律相冲突的时候，都得让位，这对社会资本权益的保障非常不利；另一方面，没有上位法对社会资本的权益保护，民营资本顾虑重重：如果政府方违约，民营资本权益没有法律对其提供保障，能够借助的救济渠道也十分有限（尚不明确是行政诉讼还是民事诉讼），且立案难、执行难，也使得救济效果不能被民营资本所期待。

二、工程资本的投融资困局

当前参与PPP项目的社会资本，多为工程资本，即各类施工企业。工程资本参与PPP的目的，是通过投资人身份锁定工程项目，赚取施工利润，其与国家期望的真正的社会资本有一定差异：国家推行PPP的初衷，是希望通过政府与社会资本在发挥各自优势的基础上，通过公共设施供给侧结构性改革，既解决政府投资方面的资金压力，控制地方政府债务扩张，又发挥社会资本资金和专业管理能力方面的优势，还为民间社会资本找到稳定投资的“出口”。社会资本的责任不仅是“B”——建设，更主要的是“O”——经营和管理。但如前所述，由于民营资本参与PPP的众多顾虑，目前参与PPP项目的社会资本主要还是国企施工企业，而这些工程资本的优势主要在“B”，目的是赚取施工利润，对“O”兴趣索然。

国有工程资本，主要是各类大型施工企业，例如中建、中铁、中铁建、中交、中冶，等等。国有工程资本多为已上市的大型集团公司，即便没有上市，由于其规模和国有背景，财务管理制度也较为严格。因此，工程资本参与PPP项目的投融资困局，与民营资本不同，主要有：

一是项目建设资金不能全部由自身出资（规模很小的项目或BOT项目除外）。原因是任何规模的工程资本的自有资金都是有限的，为实现资本效益最大化，必须将有限的资金投入到更多的项目中，因此项目主要资金来源必须通过融资。

二是工程资本不能自己融资建PPP项目（即不能作为融资主体，BOT项目除外）。原因同上，同时自己融资会增加自身负债。现行操作模式一般是以项目公司为融资主体。

三是工程资本不能控股项目公司。因为如果工程资本控股项目公司，则要对项目公司并表处理，项目公司融资形成的债务则变成了工程资本自身的债务。

四是工程资本不能为项目公司提供担保。因为如果为项目公司担保，则增加了工程资本自身的或有负债，终极风险则转移到工程资本本身。工程资本多数是上市公司或其子、孙公司，财务审计严格，其或有负债不能无限扩张。

三、金融资本的投融资困局 金融资本，在官方的PPP政策制度中鲜有提及，实际就是指参与PPP项目的金融机构，也即为社会资本或PPP项目SPV公司提供资金的“金主”。对于政府和社会资本来讲，金融资本就是他们的融资对象，对他们来讲就是融资；而对金融资本来讲，其参与PPP项目表现为投资，包括股权投资和债权投资。

金融资本以银行、保险、证券、信托、产业基金（私募基金）、融资租赁等金融机构为主为主。金融资本参与PPP项目的投融资困局，主要有：

一是金融资本只想做债权投资。金融资本只想做债权融资，有主观和客观两方面原因。主观原因是，PPP项目投资金额大，期限长，收益率低，且多数项目为市政、民生类项目，未来难以通过资本市场实现退出，金融资本并不能指望像其他股权投资项目一样，未来在资本市场实现超额回报，因此，金融资本不想成为真正的股东，而是期望在“资产荒”的背景下，寻找风险相对较低的资产进行债权投资，PPP项目则是这种安全的“猎物”；客观原因是，由于PPP项目融资规模大，成本控制严格，目前有竞争优势的资金主要来源于拥有“低价资金”优势的银行和保险；而又由于我国金融行业目前为分业经营状态，银行、保险本身只能做债权投资，不能做真正的股权投资，不能投资实体（保险资金可有限投资股权和实体），尽管可以通过信托、基金、资管计划投资项目公司股权，但他们作为财务投资人不希望控制或接管项目公司，因为即便接管了项目公司，处置了资产，也只能收回融资本息及罚金等基本收入，没有超额收入，因此银行、保险等金融机构的真实目的，还是通过“明股实债”的方式进行债权投资。

二是金融资本债权投资需要增信。由于金融资本只做债权投资，则需要融资主体的实力和信用符合金融机构的要求；而目前多数PPP项目融资主体为项目公司（SPV）本身，项目公司刚刚成立，没有实力和信用可供参考，因此金融资本需要由其他主体为项目公司增信。通常的增信主体为项目公司的股东方或关联公司。

在这里，我们想重点强调一个实务界经常容易混淆的问题：担保和增信。

按照我国《担保法》规定，担保的法定方式包括保证、抵押、质押、留置和定金。在金融领域，一般涉及的担保方式为保证、抵押、质押三类。

增信，就是增进信用，起源于企业发行债券的金融活动。狭义增信是指债券的信用评级（包括主体评级和债项评级），广义是指一切能够为融资提供有利支持的各种手段和方式。广义增信的范围非常广泛，不仅包括担保的五种方式，还包括诸如信用评级、人大及政府出具的相应决议、承诺函、安慰函、回购安排、可行性缺口补助、未来应收款账户质押（特许经营权质押）、缴交保证金、购买保险、资金第三方托管，等等。

担保方式，属于增信措施；但增信措施，不一定是担保方式。增信措施里，有“强增信”和“弱增信”之分。“强增信”一般具备的特征是，符合法定的担保方式（五种方式之一），且担保人担保能力强，或担保物足值且容易变现；“弱增信”则不具备或不完全具备这些特征。举例说明：某项目融资10亿，以位于一线城市繁华地段价值30亿的商业房产作为抵押，则该抵押增信措施为“强增信”，因为抵押物价值稳定且容易变现；相反，同一项目，如抵押物为某边远县城某特种工业企业机器设备，则该抵押只能是“弱增信”，原因是特种工业机器设备价值变化较大，变现较难。又如，某收费公路项目增信措施为项目公司的收费权质押，收费不足部分，由当地县政府财政（县财政上年收入仅为5亿元）出函承诺提供可行性缺口补助，除此之外没有其他增信措施。乍一看，收费公路收费权质押，县财政缺口补助，增信措施足够有效。但实际上，收费公路通行量仅为预测，并不可靠；且未来收费权质押不是法律意义上的质押，在担保法上没有法律保障（目前受法律保护的应收账款质押仅为贸易项下已经形成了的现实应收账款，并在人民银行应收账款质押登记系统进行合法登记）；另一方面，由于该县财政实力较弱，且财政的承诺函不是法律意义上的保证，因此，该项目的两个增信措施均为“弱增信”。

由于我国对银行、保险等金融机构的监管较为成熟和严格，且由于金融机构对PPP项目的债权投资特征，使得金融机构参与PPP项目投融资时，一般需要政府或社会资本对项目融资提供“强增信”。如前所述，工程资本一般不会为项目公司提供强增信（抵押或保证）；而现行多数政策要求，政府方也一般不能为项目公司提供强增信，增信主体缺失，已成为PPP融资困境的一大主因。

实践中，政府和社会资本一直呼吁，以项目公司（SPV公司）收费权或特许经营权质押作为担保方式进行“有限追索”融资（仅以SPV公司本身作为融资追索主体，不向其股东方追索），希望金融机构能够金融创新，接受这种“收费权质押的有限追索融资”。其实，不是金融机构不愿创新，“收费权质押的有限追索融资”有两个金融机构不能接受的现实问题：一是PPP项目多为市政、民生项目，很多并无可靠、稳定、可测的现金流，即便有，能够确保覆盖融资本息的项目也凤毛麟角，因此项目公司的收益并不稳定、不可靠、不足够，金融机构无法基于这种不确定性进行融资；二是上述提到的法律上的障碍，即我国担保法尚未承认未来收费权质押的法律地位，未形成的应收账款收费权，金融机构无法办理质押登记，也无法变现，因此通常不能将其视为“强增信”。银行、保险等金融机构在我国金融体系中风险防控水平最高，对增信措施、担保方式有效性、覆盖率及其法律效力要求很高，不愿冒不确定的风险，因此很难完全依靠这种有限追索增信措施。（可以接受作为增信措施，但还是要提供其他“强增信”）。

三是金融工具期限与PPP项目期限错配。目前参与PPP项目的金融工具，主要包括银行贷款、银行理财、保险资金、债券（公司债、企业债、项目收益债、短融、中票、PPN等）、ABS、融资租赁等。各类资管计划、基金，实质并非真正的金融工具，而是上述工具的通道。这些金融工具的期限通常为5-10年（如银行固定资产贷款一般是5-15年；银行理财一般是3-5年，最长8-10年；债券最长一般为7-10年），最长的一般也只有15年，保险资金可以相对较长，但最长也仅为15-20年，且保险资金条件甚高，一般项目进不了保险的法眼。金融工具的期限与PPP项目动辄20、30年的运营期相比，显然不足以满足。对于经营类项目，还可以考虑在中后期发行ABS解决前期融资到期问题，但对于非经营类项目，如何解决期限错配，是当前PPP融资的一大难题。

四、PPP融资困境的解决之道

PPP是我国供给侧结构性改革的重要组成部分，解决PPP融资困境，提高PPP项目落地率，也要从供给侧入手，充分调动社会资本的积极性，发挥市场的主导和决定性作用。上述PPP融资困境，有些是深层次问题，如民营企业融资难问题，需要深化体制改革去解决；有些是近期努力可以解决的问题。此外，解决PPP融资困境要真正从市场着眼，从机制入手，而不能仅靠发个文“鼓励„„”，要了解社会资本真正的关切和困境，以政府引导、市场化参与的思路解决问题。

在现有形势下，PPP融资困境的解决之道包括：

（一）尽快出台“PPP基本法”

加快推进PPP立法，已成为业内共识。前有财政部推出《政府与社会资本合作法》（征求意见稿），后有发改委成立《特许经营法》立法专家组启动PPP法治化进程。最近国务院常务会议上李克强总理也为PPP立法定调：两法合一，国务院法制办牵头，加快立法进程。“PPP基本法”的出台指日可待。笔者同时认为，PPP立法应站在法治的高度，将PPP法制定成一部真正的法（避免成为一部“法政策”）——权利与义务的规范和保障，实体和程序的统一与平衡。

从上述PPP融资困境，笔者建议PPP基本法应至少包含的原则或内容有：

一是平等主体意识和诚信契约精神。PPP参与主体天然具有不对等的倾向（一方是具有公权力的政府，一方是社会资本），天平极易向政府一方倾斜。因此，政府和社会资本在PPP项目合作中应主体地位平等，应秉承诚信原则和契约精神。这方面目前的问题主要是部分地方政府层面还有所欠缺，“官本位”思想还部分存在，诚信守约意识还没有全面到位。PPP基本法不仅要规范行为，还应有相应的违约责任，例如有人提出的“地方政府不履约上级政府强制扣款”，是否可行，可以商榷。

二是诉讼法、程序法保障社会资本救济途径。一方面PPP基本法应明确PPP合同履行争议的救济途径，哪些可以提起民事诉讼，何种可以提起行政诉讼，什么样的情况走仲裁程序，立案的条件有哪些，应条文化并具有可操作性；另一方面应在程序法上进行合理设计（如异地管辖），避免地方政府影响当地法院的公正性。

（二）重新审视政府方增信限制规定，差别化对待

现行多个PPP政策要求，政府方一般不能为PPP项目公司提供“非理性担保或承诺”，不能做“固定回报承诺”。政策的初衷是好的，是规范PPP融资行为，防止为地方财政带来不应有的负担和过大的风险。但现实情况是，多数PPP项目投资回报方式是“政府购买服务”和“可行性缺口补助”，都是要用到政府财政的信用，纯粹的“使用者付费”且能够有效覆盖投资回报（融资本息）的项目少之又少。而前两类项目，施工企业通常不愿为项目增信，金融机构债权融资必然需要政府方作为增信主体。因此建议重新审视政府方增信的这些限制性规定，根据不同回报方式，采取差别化对待。

（三）大力发展各类产业基金

产业基金的飞速发展是最近一两年PPP市场的一大亮点。但各方面对于产业基金的认识还仅停留在“为项目提供建设资金”这一用途上，其实产业基金对PPP的意义和作用十分广泛，至少有四方面意义：

一是可以为PPP项目建设提供资金。这一点毋庸置疑，且已发挥重要作用。

二是可以为工程资本代持股份。由于上述工程资本不能控股项目公司的困境，目前通行的做法是，以资管计划或产业基金为代表的金融资本（有些基金里也包含了工程资本的少量出资）出资控股项目公司，代工程资本持股，基金到期后由工程资本或政府方指定的公司回购股权。这一作用目前已开始充分发挥。

三是可以为项目融资提供增信。为项目融资提供增信，可以采取两种模式。一是产业基金入股项目公司并补足项目资本金，达到项目资本金比例，使项目公司可以进行债权融资，有国家级产业基金或省级政府引导基金入股项目公司，无疑对项目公司债权融资是莫大的增信；另一种是产业基金可以起到兜底或担保的作用，对于经营性现金流不足、政府财政实力较弱的项目，产业基金可以为其担保或提供可行性缺口补助，使其他金融机构愿意为其进行债权融资。产业基金的这一作用实际现在还没有有效发挥，可以加快推进。

四是可以与工程资本同股同权，为工程资本分担风险。同股同权是最近PPP融资领域出现的新动态，近期部分银行也在尝试银行理财资金进入私募股权基金以同股同权的方式参与PPP项目。同股同权对于银行最大的挑战，是要面临项目的实质性风险（现金收益不足、政府财政下降无法补足、项目公司破产清算等），与传统的债权模式相比，风险大了很多。但好在产业基金具有“结构化”和“杠杆效应”两大优势，为减小同股同权的风险，在设置结构化（优先级和劣后级）的同时，减小杠杆比例（如劣后级：优先级为1:1），最大程度地增厚银行的安全垫，减少银行的风险暴露。产业基金这方面的作用有很大的发挥空间。

（四）创新中长期金融工具品种，放宽中长期融资工具的审批

一是大力推广保险资金参与PPP项目。不久前保监会修订并下发了《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，进一步打开了保险资金参与PPP项目的通道。保险资金具有规模大、期限长、成本低等优势，与PPP天然是一家人。不过保险资金如何参与PPP，尤其是审批标准和安全边际，很多保险公司还在探索，大规模参与PPP项目融资还有待时日。

二是放宽可续期债券（永续债）的准入门槛和审核标准。永续债的特点是在债券存续期可计入所有者权益，不计入债务，且在符合条件的前提下，期限可以无限延长，对融资企业降低负债水平，增厚偿债能力有很大帮助。但永续债目前的门槛还相对较高，一般只有评级达到AAA的企业才有可能发行。建议在风险可控的前提下，降低永续债的发债门槛和审核标准，尤其是对优质PPP项目资产，鼓励发行永续债融资。

三是允许风控水平较高的金融机构开展资金池业务，推动理财计划、资管计划、私募基金滚动续期，以支持其参与中长期PPP项目。资金池业务和理财计划滚动续期（即短期理财计划到期后用资金池资金归还，并同时发起同名新的计划）可以解决期限错配问题，目前部分大型银行的理财资金可以做到滚动续期发行，但滚动续期发行对于金融机构的流动性管理能力、风险把控能力有很高的要求，且这方面的管控能力如何量化，如何有效把控，还有很大难度，需要认真探索。

中小企业融资难题破解之道 篇3

A预计未来一年内还会有2～3次加息

货币政策是指央行为实现既定的经济目标,运用各种工具调节货币供给和利率,进而影响宏观经济的方针和措施的总和。货币从紧政策,则是适当收缩货币供给,从而使总需求的规模得以控制,是基于中国经济过热和通货膨胀的风险考量而出台的,货币从紧可有效遏止投资及消费需求过度,缓解流动性过剩,合理引导社会通货膨胀预期,通过降低货币流通速度来缓解通胀水平的进一步上升。实施货币从紧政策,主要运用的手段有:存款准备金率、利率、汇率、公开市场操作、窗口指导等五大工具。从紧政策是对当前货币政策具体操作趋向的一种肯定,也明确了下一阶段货币政策调整的方向。2008年实施从紧的货币政策,会进一步运用结构性调控手段,如不对称加息、发行定向央票和进行窗口指导等。同时,抓住贸易顺差减速的良机,继续采用特别国债这一非常规手段,大力收缩经济中的流动性过剩。

2008年利率上调的幅度及频率仍然将视CPI涨幅而定,货币政策工具仍有操作空间。比如利率, 我国目前的利率水平相对较低,物价水平相对较高,一些短期存款的实际利率仍为负利率,从这个意义上说,经济中存在着加息的压力,仍有上调空间,预计未来一年内还会有2～3次加息。存款准备金率目前已达到17.5%的历史新高,尽管仍可上调,但上调空间已不大。

当前货币政策总的方向是从紧的,但在不同的区间和时期,应根据具体的情况,应有不同的力度和因应。次贷危机使美国及全球经济面临一定的衰退压力,今年我国部分地区又发生了雨雪冰冻及地震等灾情。我们必须根据具体情况的变化来相机抉择、及时调整对策和政策。货币政策10年来首次从紧后,楼市出现拐点,股市呈现震荡。进入2008年,国内外经济环境却出现了前所未有的复杂局面:受美国次贷危机和罕见灾难的多重冲击,中国经济增速可能由此放缓,通胀压力却极可能再攀新高。尽管有政策转向的市场要求,但是相机抉择的货币政策并不会一蹴而就,如果由紧转松,宏观调控将进入“灵活从紧”的新阶段。2008年,在工业化、城市化、国际化以及产业和消费结构升级等因素的共同推动下,我国国民经济仍有望保持较快增长。随着国际经济运行不确定性增大和国内宏观调控政策效应逐步显现,经济增长可能高位趋稳并适度放缓。

中国的中小企业已感受到资金紧缺的阵痛,全国有20%的纺织企业出现亏损;其中,仅广东就已有3万家大小工厂倒闭。除了受美国次贷危机和人民币升值影响出口外,重要的因素还来自从紧的货币政策。

B中小企业所受到的资金压力比大中型企业更大

为了防止经济过热和抑制通胀的加剧,央行决定采取从紧的货币政策,这就意味着银行的信贷规模将有所压缩。在这种宏观背景下,从紧的货币政策短期内会影响企业特别是中小企业的融资,相比较而言,中小企业所受到的资金压力比大中型企业更大。

我们首先来看看中小企业融资的宏观经济背景:国民经济持续高速增长;人民币对外有升值,对内有贬值;加入WTO与金融全面开放;国际资本流动加快。其次,看看中小企业融资的中观金融环境:中国金融体系残缺、金融体制缺位;中国金融产品稀缺、金融通道不畅;中国信用体系缺失、信用机制失灵。再次,中小企业融资的微观运行基础也不乐观:中小企业极度缺乏融资通道与路径;中小企业融资亟待路径优化与模式创新;中小企业融资亟待构建国际化、标准化的信用体系。

中小企业融资创新的组合模式与路径优化:目前,52万亿金融资产，银行占了47万亿,形成一行独大的格局,银行成为最主要的融资方式;信托作为补充,更为灵活方便。要加快直接融资市场建设,建立以信托市场与资本市场为主导,逐步与间接融资市场并驾齐驱的多元化、资本化、国际化的金融体系。

在我看来,信托+银行+海内外资本市场+PE(私募股权投资基金)是当前中小企业融资的主流组合模式。中小企业最终都要进入资本市场以实现发展,银行贷款+信托+PE+上市的组合模式将有助于中小企业的利益最大化。外资金融机构、外资基金是中小企业融资的另一条有效通道,而建立健全信用体系是中小企业实现融资的关键。

信托公司是唯一联动货币市场、资本市场、产业市场的金融机构。在货币市场,信托公司可以跟金融机构之间进行金融往来、同业拆借;在资本市场,可以发起基金管理公司、证券公司,可以做投资银行、并购重组业务。另外,它还有一个最重要的优势,就是信托资金可以直接投资,如果中小企业被信托公司看上,那信托公司可用信托资金对其进行股权投资。信托公司正是因为这种优势,有利于资源整合,能发挥其他金融机构所不能发挥的重要作用。

美国信托专家斯科特指出:信托业的应用范围可以与人类的想象力相媲美!信托制度在现代社会之所以备受人们的青睐,正如英国法学家梅特兰所说:“如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么,那就是历经数百年发展起来的信托理念,我相信再也没有比这更好的答案了。这不是因为信托体现了基本的道德原则,而是因为它的灵活性,它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。”信托其独特的外部管理方式即委托人委托其他人而不是亲自对自己的财产进行管理的优势,为无法亲自管理事务的人提供了绝好的契机:通过设定信托,委托人便能从理财之累中脱身出来。“信托+银行+海内外资本市场+PE(私募股权投资基金)”这种主流组合模式将会在中国得到进一步深化。同时,中小企业融资及信用体系建设也将会获得一个广阔的发展空间。

C上市是中小企业

最方便、直接的融资渠道

中国将要推出的创业板,上市门槛较低,有助于有潜力的中小企业获得融资机会,这也是中国优化产业结构、深化经济改革的重要手段。目前通过中小板上市的企业数量有限,创业板的推出,中小企业就获得了最方便、直接的融资渠道。具有高成长性的中小企业也将获得更多的选择权,中小企业寻找风投难的现状将会大幅地改善。创业板推出后,更多传统行业中具有高成长性的中小企业将会被发掘出来。传统行业并不意味着落后,并不意味着没有巨大的利润空间,传统行业也会随着科技的发展而产生经营模式的转变,能够捕捉到先机的传统企业将引导行业内的重新洗牌。在这方面,传统行业中的中小企业往往更敏感、更灵活,也往往能够捕捉到这样的先机。现在的中小企业往往缺乏宏观的思维、国际化的眼光。政府应该尽快出台相关政策和配套法规,并着力构造良好的资本市场环境。

我们看到,有越来越多的中小企业选择到海外上市,那中小企业如何才能取得上市的成功呢?在我看来,中小企业选择到海外上市是多元化、资本化、国际化发展潮流的必然结果。中小企业要取得上市成功,必须具备相应的上市准入条件。国际资本市场上市的门槛各不相同,要因势利导,因地制宜。有不少中小企业想在海外上市,却遇到了不法中介机构,花了钱却难以上市,所以,在选择中介机构时要注意中介机构是否具有合格的资质、成功的经验、优秀的团队、雄厚的实力、广泛的资源。

(作者:中国企业海外发展中心主任,

我国中小企业融资难及其破解之道 篇4

1、中小企业自身素质差

(1) 企业财务制度不健全, 信誉度低。中小企业在发展初期普遍存在经营管理水平较低、财务管理不健全、随意性大、财务信息透明度差的状况。在向银行申请贷款时, 由于缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和连续良好的经营业绩, 许多中小企业难以按银行的要求提供真实完整的财务报表。有的中小企业甚至多头开户, 多头贷款, 重复抵押, 制造虚假的交易合同、资产证明, 在得到贷款后, 再以不规范的资产评估、资本运作、破产、改制等手段逃避银行债务, 给银行造成巨大损失。诸如此类的种种恶意骗取贷款、逃避债务的行为, 造成银行对中小企业的资金扶持缺乏积极性。

(2) 企业抵押资产不足, 融资成本高。在我国, 企业向金融机构申请贷款必须提供抵押、质押等担保。然而, 由于大部分中小企业底子薄、抵押品不足, 在申请贷款时经常被否决。并且抵押物的抵押率较低, 目前土地、房地产的抵押率一般为70%, 机器设备为50%, 动产为25%~30%, 专用设备仅为10%。同时, 资产评估中介服务不规范、手续繁琐、收费昂贵、对抵押物的评估往往不按市场行为准确评估等问题都大大增加了中小企业的融资成本。

2、现有融资体制不健全

(1) 银企之间信息不对称。银行与企业之间信息不对称是中小企业融资难的一个重要原因。与大企业相比, 中小企业由于企业治理结构不建全、经营不够规范, 难以像大企业一样提供规范、令人信服的财务信息;并且由于经营历史短, 信誉积累不足, 也缺乏品牌及信用历史所拥有的间接传递信号的作用。银行需要依靠信贷员对申请贷款企业进行长期、细致地了解, 得到企业与企业主的相关信息, 才能形成信贷决策。信息不对称会引发逆向选择和道德风险, 使追求资金盈利性、流动性、安全性的商业银行谨慎地对待中小企业的融资需求, 甚至迫使金融机构忽视健康成长的中小企业对贷款的合理需求。张维迎指出, 在信息不对称的条件下, 银行作为理性的个体, 宁愿选择在相对低的利率水平上拒绝一部分贷款人的申请即实行信贷配给, 也不愿意选择在高利率水平上满足所有借款人的申请。因此, 目前金融机构对小企业融资普遍存在“惜贷”、“慎贷”、“恐贷”现象, 导致中小企业的融资难。

(2) 缺少商业银行的信贷支持。从银行获得贷款是中小企业主要的资金来源。我国现阶段, 中小企业和国有企业相比受到不平等的待遇。从国有银行的产权制度上看, 国有银行存在着一种对国有企业的“兄弟情结”, 国有企业可以通过与国有银行之间的红市交易获得大量优惠贷款。而对于中小企业, 银行为防范风险, 降低不良资产的比例, 就势必抬高对中小企业的信贷门槛, 设置更多针对中小企业的融资条件, 如加强贷款审查, 对所有贷款企业提出抵押品要求等。贷款第一责任人制度的实施, 更是打击了银行贷款人员对中小企业贷款的积极性, 客观上给风险较高但有发展潜力的中小企业融资带来非常不利的影响。

(3) 民间融资法律地位不清。民间融资是银行融资的补充, 它能够充分吸引社会上闲散的资金, 在中小企业与银行的借贷矛盾下, 为中小企业带来了新的希望, 能满足中小企业“短、快、频”的贷款要求。目前, 民间融资已经在国内中小企业融资中占到了不小比例, 作用不可小觑。可是在现阶段, 民间融资法律地位尚不清晰。长期以来, 中国合法的放贷机构仅限于银行等正规金融机构, 虽然民间资本非常活跃, 但一直处于“地下”或“半地下“状态, 其法律地位暧昧不清, 游走在法律的边缘地带。游离于正规金融体系之外的民间融资活动由于缺少制度的保障和法律的约束, 合法的民间借贷常被冠以“非法集资、高利贷”之名, 而非法的民间借贷又不能被有效地监管。

3、政府支持力度不够

中小企业的资金特别是流动资金之所以短缺, 一个主要原因就是政府从企业收取的利税多而拨付的资金少。虽然近几年政府出台了许多鼓励中小企业发展的政策, 但由于扶持、鼓励中小企业经济发展的政策措施不到位, 许多政策法规没落到实处, 或者在落实上打了折扣。并且, 近年来出台的政策多是按照企业规模和所有制设计操作的, 对大企业优待多, 中小企业考虑少;对公有制企业优待多, 对非公有制企业考虑少, 政策适用不够公平。在税收政策上, 国有企业可先缴后退, 非国有企业却无此待遇;在土地政策上, 国有企业可享受土地使用权出让金、增值税减免政策, 特别是在银行呆坏帐准备金核销上, 大企业可列入国家计划及时优化资产负债结构, 中小企业却无此厚遇;在行业准入上, 中小企业尤其是个私企业还受到诸多限制。

二、中小企业融资难的破解之道

1、中小企业应不断提高自身素质

(1) 树立现代企业管理理念, 完善财务制度。中小企业必须摆脱家族式管理的束缚, 走产权主体多元化的道路, 按照现代企业制度的要求实行公司制改造, 构建科学的企业法人治理结构, 并根据外部形势的变化和企业发展的需要, 研究制定企业的长期发展战略, 促进企业经营管理水平的不断提高。与此同时, 更要加强财务会计制度建设, 确保财务会计信息的真实性, 增强其透明度和可信度, 加强社会监督力。财务信息的可信度增强, 对投资者以及债权人的保护将更加有力, 这样无疑能够增强中小企业的外部融资能力。

(2) 提高自身信誉, 建立良好的银企关系。信用是现代企业生存的基础, 中小企业必须讲诚信。只有讲诚信, 企业才能赢得市场、密切银企关系, 才有可能筹集到更多的社会资本, 扩大经营规模。中小企业应积极建立完善的财务核算与管理制度, 恪守信用, 树立良好的企业形象, 让银行充分了解企业的经营信息。中小企业可以通过成立专门的行业自律组织, 积极与银行进行沟通和协作, 这样不仅能够降低银行的信贷调查成本, 也可以为自身争取贷款提供便利, 进而畅通中小企业的融资渠道。

2、金融机构应健全中小企业融资体制

(1) 建立中小企业信用评级、信用担保体系。鉴于中小企业资信意识淡薄, 政府有关金融机构要为中小企业营造良好的融资环境, 尽快建立统一的、社会化的和具有权威性的中小企业信用评级体系, 减少企业与银行之间的信息不对称情况, 使企业和个人的信用纪录更加透明。银行在进行授信调查的时候就能够比较容易地区分信用纪录好的企业和信用纪录不好的企业, 从而避免银行对所有的中小企业“一刀切”, 避免因为个别中小企业的不诚信行为影响整个中小企业群体的融资能力。与此同时, 政府还应建立以政策性担保为主导, 以商业性担保为补充的中小企业信用担保体系。政策性担保机构应由政府出资或控股, 不以盈利为目的, 直接或间接为中小企业提供信贷融资或信用保证。商业性担保机构在建立过程中, 可通过制定税收减免等优惠政策, 吸引商业资本和民间资本投资商业性担保机构, 扩大资金来源, 增强其资本金的稳定性。

(2) 加大商业银行的信贷支持。国有商业银行应给予中小企业融资平等的“国民待遇”, 让其能够进入国有金融支持的队列, 大力扶持符合国家产业政策的项目以及科技含量高、产品附加值高和市场有潜力的中小企业, 扩大对信用优良的中小企业信用贷款额度, 改善服务态度, 提高服务水平。加大商业银行对中小企业的信贷支持包括三个方面:一是要降低抵押收费标准, 改变目前各地办理贷款抵押登记、评估、公证等收费标准不统一, 综合收费率高的状况, 减轻中小企业的费用负担, 使有抵押物的中小企业能够及时得到银行融资支持;二是对商业银行给中小企业贷款而产生的营业收入免征或降低营业税, 或允许商业银行对中小企业的损失贷款自主核销, 提高商业银行的风险承受和处置能力;三是中央银行在再贷款方面应向城市商业银行、城市信用社、农村信用社倾斜, 增强它们支持中小企业发展的资金能力。

(3) 推进民间融资合法化。政府应将民间资本放在与其它资本平等的法律地位上, 合理配置民间资源, 减少民间资本自由流动对我国经济造成的负面影响。政府还应建立关于民间融资的保护性法律制度和规范政策, 将民间融资从目前的压制性管理转变为扶持性管理, 从法律上合理准确地确定民间融资的概念, 加强规范管理;确立民间融资主体间的权利、义务关系, 并对其融资方式、期限、利率、用途作出明确规定;设立民间融资管理机构, 对民间金融行为进行管理、监督;建立民间借贷监测体系, 加强必要的信息监控和风险防范。民间借贷地位合法性的确立, 不仅有助于完善小额贷款的法律环境, 还有助于打破商业银行等正规金融机构垄断市场的格局。

3、政府给予更多政策上的支持

为鼓励中小企业发展, 各级财政应适当增加对中小企业的投入, 制定实施相应的中小企业资金扶持计划, 继续实行对低收入企业的优惠政策。在税收政策上, 应修改现行所得税的有关条款, 加大所得税对企业创业期的扶持力度, 加强所得税对技术革新、产业引导、开拓市场等方面的扶持和调节作用;对于中小企业研究开发新产品、新技术、新工艺以及购买技术和相关的技术服务, 可以采取减免所得税的办法;对于安置下岗职工、综合利用资源、从事社会服务的中小企业, 也可以实行税收优惠, 减轻中小企业的负担。在土地政策上, 应保障中小企业与大企业在项目用地上机会均等, 地方各级政府在制定和实施土地利用年度计划时, 必须将中小企发展和结构调整用地需求纳入其中, 尤其要增加科技含量高、资本密集型中小企业的用地供应。同时, 还应专门安排一定数量建设用地, 以租赁方式供中小企业使用。在产业政策上, 要进一步加大支持力度, 平等对待不同所有制类型的企业, 督促金融机构改变歧视中小企业的信贷政策, 设立中小企业贷款风险补偿基金, 对金融机构发放中小企业贷款按增量的一定比例给予补助, 对不良贷款按损失额给予适当的风险补偿, 设立中小企业发展专项资金, 鼓励技术创新型中小企业的发展。

尽管我国中小企业在融资方面面临着融资难的问题, 但是通过政府、银行、企业等各方的共同努力, 创建一个融资渠道多样化、融资市场法制化和社会信用完善化的社会经济环境, 为中小企业的发展提供一个宽松的融资环境, 真正有效地解决中小企业融资难的问题是可以实现的。我们有理由相信, 我国中小企业的明天会更好, 中小企业将会为我国未来的经济发展作出越来越突出的贡献。

摘要：近年来, 我国中小企业发展迅速, 但由于外部环境及中小企业自身的缺陷, 融资难成为制约中小企业发展的“瓶颈”。为解决中小企业融资难问题, 中小企业应从自身做起, 提高经营管理水平和自身信誉。同时, 政府还要改善金融服务体制, 加大银行对中小企业的信贷支持和对中小企业的政策扶持, 为中小企业营造良好的融资环境。

关键词：中小企业,融资困难,融资对策

参考文献

[1]陈林、袁孝伦:私营企业融资难问题分析及对策[J].上海改革, 2008 (7) .

[2]邱锡丹:我国中小企业信用担保问题研究及其策略[J].经济师, 2009 (2) .

[3]孙丽华、杨华:我国中国小企业融资难问题近期文献综述[J].北方经济, 2005 (11) .

[4]朱光华、陈国富:民营企业融资的体制性障碍[J].经济理论与经济管理, 2002 (9) .

小企业的财务之道 篇5

Kelly指出，企业一定要有损益表，这个文档会帮你记录你企业中进出的每一分钱。如果你的企业之前没使用过损益表，Kelly表示可以去她的网站上使用免费的损益表范本。大多数企业主在使用过损益表后，都不注意即时更新使用最新版本的损益表。

而更普遍的情况是，这些企业大多数还都是等到季度末才使用损益表。实际上，你需要每日更新，这样不仅避免季末时匆忙仓促，而且帮助你了解你的财务状况到底是哪里出了问题。

第二、了解企业运营的“甜蜜点”

业务增长通常来说是件好事，但是如果业务增长过快，超过了所能承受的临界点，你的产品以及服务将面临着超能力运营的风险。超过这个临界点，你的企业收益就会下降。保证企业在这个临界点处运营对于追求公司利润最大化的企业主是非常重要的一点。

她举例，一家虽然只有几张桌子熟食店，却一直有顾客在门外排队等候。于是他们决定将隔壁新腾出的商店也租下来扩大规模，却在之后发现生意的发展难以应对扩大规模带来的不断增长的高额费用。Kelly指出，大多数时候，这些企业主在为业务增长、规模扩大等沾沾自喜时，很可能已经隐藏着风险，这可不是一件好事。

第三、雇佣一位税收策略师

企业主们寄希望于保持收支平衡，但在这样一个选举年里，是比较难做到的。因为很多政策都会随着11月6日竞选结果的揭晓而发生变化。例如，目前数百万小企业就不符合即将推出的奥巴马医疗改革制度中的一些规定。降低这些不确定性因素的带来的风险，提高应对即将迎来的变化的能力，那么赶快去寻求合适的税收策略师。不要等到11月7日政策推出，其他小企业主们也意识到需要寻求这些策略师的帮助来解析立法的变更。

如果你以前从未与税收策略师合作过，从哪儿去找一个好的策略师就成为一个难题。Kelly指出，小企业主可以到当地商会或者是当地小企业发展中心以及当地商会分会寻求帮助。

第四、制定清晰明确的商业计划

Kelly指出熟食店的家伙的问题在于就只晓得在盲目扩张业务，而不懂得坐下来好好制定一个商业计划。如果想保证财务不出状况，让企业发展，那么必须制定一个商业计划。这样在企业运营过程中，你才能明确方向，知道钱应该花在什么地方。如果你心理时刻记着这个计划，那么你就可以随时根据这个计划正确做出其他决策。

【拓展阅读】

全世界的企业都在使用一种通用的商业语言——财务语言。对于企业来说，一定要运用好财务语言，用财务的意识和财务收益去看待管理。一个企业领导者要做出正确的财务分析，必须具备的四个方面。下面就是小编给大家带来企业领导的理财理念是什么，欢迎大家阅读!

1、要有森林般的视野

很多企业老板看到的会计和财务总是一个一个具体的数字，这实际上还是会计思维，不是领导者思维。在此我要跟大家说明的是，作为领导者在看财务数据的时候，不能只看到数据之间的结构或者数字之间的逻辑关系，关键要看到这个数字背后表达意义。例如，企业拥有10亿的总资产或是1亿的总资产都分别说明了什么?因此，在看待财务数据上能不能够涵盖整体的视野作出分析是很重要的。

企业的领导者要对公司的整个经营状况有一个大体的了解：企业的净利润有多少?企业的资产规模有多大?每个阶段的营业额情况是怎样?企业运营中对现金的需求是怎样?每个月的固定成本是多少?变动成本又有多少?所有这些考虑的基础在财务上都表现为企业经营的数据。通过对这些基本数据进行分析，就会对企业可能或已经出现的问题有一个整体的思考和把握。

森林的视野很重要，它要求我们看问题不能点状，不仅仅是发现问题的一两点，更需要对企业经营的整个环节进行扫描，发现隐藏在里面的所有问题。

2、要有关联度的分析

数字之间是相关的，一个具有财务理念的领导者会更快发现数字背后的问题。任何问题的产生，都不是单一出现的，一定会牵连着其他问题的发生，这就是财务分析的理念。

关联度的分析是企业领导者财务分析理念的关键。因此，在查阅各类报表的时候，我们既要用财务的理念看问题，同时也要作出关联度的分析。这就要求我们在看待问题时要非常敏感，通过一个数字的变化，立刻想到跟此项目有关的其他方面的变化。

一个领导者财务理念的建立，实际上是为了找到一个突破点，去解决与一个问题相关的其他问题。

3.导向性连接的能力

企业的价值导向必须将“数字”放在前面。数字是什么?是结果!是标准!一般我们在讲一件事时，大家都能听懂，但在讲到数字的时候，有些人就会反应不过来。数字和事情应该是联系在一起的，它们之间的关联性就是导向性，也是我们学财务通管理的关键。

因此，领导者的价值管理导向需要重新作出改变。这个改变首先要求我们要有数字的观念，结果的衡量标准是数字，这要求企业各部门之间的沟通要讲数字，为结果负责应该是所有干部的工作导向。数字的呈现是结果，这恰恰是很多企业的管理干部不愿面对的。

企业家在做决策时，不要只判断是非，而应判断结果，永远把数和事连起来去衡量。

4.系统性分解的思维

系统性思维的思想是什么?一个具有财务理念的领导者，在考虑问题的时候，应该是由上往下把问题分解着去思考。比如说到核心问题股东回报率是多少?就要找出它会受到哪些因素的影响，公司应该做些什么才能更好地实现它，这些都要求领导者必须有清晰地系统分解的思路。

管理企业一定要善于利用财务指标的作用力，把整个企业的财务指标分解为各个部门的责任指标，再将其分解到各个岗位上的指标。企业的发展实际上就是为了达成财务的各项指标而奋斗的，管理企业的关键就是将指标从上往下进行系统的分解，分解的关键就是管理应该做的事，而不是正在做的事。

小企业融资之道 篇6

如何使中小企业迅速发展壮大、提高劳生产率以及扩大所从事的领域和增加吸纳社会就业人员的人数, 已成为成功构建社会主义和谐社会一个重要组成部分。为了给中小企业创造一个良性发展的经济环境, 首先应考虑解决制约中小企业发展的“瓶颈”——融资困难。

一、我国中小企业融资困难的主要成因

中小企业的发展虽然对各国经济非常重要, 但在其发展的过程中却不是一帆风顺的。在严酷的市场环境中, 中小企业往往是竞争的弱者, 其中造成中小企业在经营活动中举步维艰局面的主要原因就是融资困难。世界银行的研究报告表明, 中国有81%的中小企业认为“一年内的流动资金不能满足需要”, 60%的企业没有中长期贷款。国家统计局的《中小企业发展问题研究》也表明, 在生产经营上融资比较困难和很困难的企业分别为68%和14%, 资金不足分别列为企业停产的首要原因和经营困难的第二大原因。

据国际金融公司研究资料, 我国中小企业的发展壮大, 主要的资本来源于业主资本和内部留存收益, 分别占我国中小私营企业资金来源的30%和26%。在外源性融资渠道中, 银行的中长期发展资金贷款或通过资本市场融通股权长期债权资金, 这些主要渠道在中小企业融资的进程中发挥的作用却不大, 向亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中却占有相当比例。由于缺乏明确的政策引导、健康的信用环境和相关的法律保护, 加之各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异, 非正规金融在较大地支持了中小企业发展的同时, 也带来了许多民间借贷方面的法律纠纷, 同时也对国家金融秩序形成干扰。

我国中小企业融资困难, 分析起来是由众多因素造成的, 其中有些是中小企业自身发展的局限性引起的, 也有外部市场体系、金融机构和政府政策支持及扶持体系不完善的原因, 导致不能给中小企业融资提供全方位的支持服务, 以有效地支持中小企业的发展。

(一) 中小企业自身存在的问题

自改革开放以来, 我国中小企业有了长足的发展, 但是, 其在发展过程中也存在着许多问题, 直接导致了其融资尤其是筹集外源性资金的困难。

1. 缺乏长期发展战略, 大部分中小企业的寿命不长

我国中小企业多为家族式企业, 家长意志盛行, 未能在企业内部建立起自我发展、自我约束、自我积累的机制, 缺乏长期发展战略, 短期行为很严重, 由此导致我国中小企业的寿命不长。因此, 金融机构出于风险方面的考虑而不愿向中小企业提供中长期贷款。

2. 财务管理混乱, 会计信息失真

中小企业的经营管理层尤其是中高层管理者相对素质较低, 缺乏必要的财务管理素质, 财务管理制度不健全, 财务管理十分混乱。而于此同时, 许多中小企业出于偷漏税款和应付上级部门检查等原因, 往往存在两本账、三本账的现象, 会计信息严重失真, 导致金融机构对企业风险承受能力无法识别, 对贷款的监督和检查工作也无法进行, 对中小企业的资金扶持也就缺乏积极性。

3. 资产信用不足, 抵押、担保难

在我国, 企业向金融机构申请贷款必须提供抵押、质押等担保, 信用贷款只在极少场合对极少的企业适用, 中小企业很难获得信用贷款。而与此同时, 中小企业又普遍底子薄、资金少, 厂房设备不足以作为贷款抵押物, 而寻求担保又遭遇重重困难。

4. 诚信度不高, 缺乏良好的银企关系

目前我国企业的诚信不足已经成为广为诟病的问题, 而中小企业以破产、改制为名, 行逃废银行债务之实等事件时有发生, 再加上国有金融机构对中小企业一直存在的体制性歧视, 致使我国中小企业与银行之间缺乏良好的银企关系。

(二) 中小企业扶植体系有待进一步完善

我国自上世纪九十年代中期开始, 借鉴国外中小企业融资体系的经验, 先后颁布一系列政策法规, 开始尝试建立信用担保体系、创业投资体系、中小企业板等间接和直接融资体系。这一系列工作, 对缓解中小企业融资困难、推进中小企业的发展起到了一定的积极作用。但是, 中小企业融资困难问题仍然远未解决, 分析起来, 其中的限制因素主要是如下几个方面。

1. 中小企业很难从国有金融机构获得中长期发展资金的贷款

目前, 我国金融体系中的国有金融机构依然占据支配地位, 在信贷市场上继续保持着垄断的局面。为了防范金融风险, 四大国有金融机构普遍实行严格的贷款管理制度 (如资金运行的集约经营, “分级授权”的信用管理体制, 贷款审批权力的上收等) , 在选择贷款对象时存在严重的体制性歧视, 中小企业很难从国有金融机构获得贷款。

2. 缺少专门为中小企业服务的中小金融机构

我国银行体系高度集中, 专门为中小企业服务的中小金融机构极为缺乏。受金融管制与制度的制约, 当前中小金融机构尤其是民营金融组织发展较为缓慢, 金融服务落后, 制约了中小企业的进一步发展。

在极度缺乏中小金融机构的同时, 由于资金来源以及自身经营能力有限, 加之市场定位不清, 中国现有的股份制商业银行、城市商业银行和城乡信用社发展战略的重点在于与国有商业银行竞争, 争夺城市的大企业, 也在客观上减少了中小企业的融资机会。

3. 担保公司等中介服务机构发展缓慢, 服务水平低

按照现行的《担保法》、《贷款通则》等法律规定, 有关企业贷款担保抵押的条款要求, 多数中小企业很难达到。此外, 为中小企业服务的担保公司等中介服务机构发展缓慢, 服务水平低。主要表现在三个方面:一是目前的担保机构资金来源少, 很难满足我国为数众多的中小企业的贷款担保要求;二是担保公司贷款担保倍数较低, 对中小企业发展的再支持功能受到限制和制约;三是中小企业抵押问题十分突出, 抵押登记评估的手续繁、环节多、费用高、随意性大等问题, 让中小企业不堪重负, 加大了中小企业的融资成本, 限制了其健康发展。

4. 证券市场门槛太高, 缺少能解决中小企业融资困难的直接融资渠道

目前我国的证券市场集中于全国性的深圳和上海证券交易所, 其所规定的市场准入资格相对于中小企业而言, 门槛太高, 绝大多数中小企业很难通过股票市场筹集股权资金。

就债券市场而言, 1987年颁布的《企业债券管理暂行条例》严格规定了企业发行债券的最低门槛, 即发债主体的净资产不得低于6000万元, 平均可支配利润足够支付全部债息。按照这样的条件, 绝大多数中小企业都不具备发债资格。

二、解决我国中小企业融资困难的几点建议

(一) 中小企业应从自身找原因

外因是条件, 内因是根本。中小企业只有具有良好的经济效益, 才能有助于我国就业问题的解决, 才能为我国的现代化建设作出贡献, 也才是解决其融资困难的根本途径。因此, 中小企业要苦练内功, 改善治理结构, 提高市场竞争力, 主要应从以下几个方面着手。

1. 树立现代企业管理理念, 提高经营管理水平

在日趋激烈的市场竞争环境下, 企业经营管理水平的高低将决定其市场竞争力大小和最终的生死存亡, 而经营管理水平的低下也始终是我国中小企业的“软肋”所在。因此, 中小企业必须突破家族式管理的局限, 走产权主体多元化道路, 按照现代企业制度的要求实行公司制改造, 构建科学的企业法人治理结构, 并根据外部形势的变化和企业发展的需要, 研究、制定企业的长期发展战略, 促进企业经营管理水平不断提高, 确保企业的长期持续发展。

2. 加强企业财务管理, 确保会计信息真实

财务管理是确保企业生存和稳定发展的理财工作。我国中小企业普遍存在的财务管理混乱、会计信息失真的问题, 不仅导致其融资困难, 而且直接威胁到中小企业自身的生存和发展。为此, 中小企业要加强财务会计制度建设, 确保财务会计信息真实, 杜绝信息失真现象, 增加透明度和可信度, 增强社会监督力, 提高抗风险能力, 从而在企业正确的筹资决策的指导下提高其外部融资能力。

3. 加强企业自身信用建设, 建立良好的银企关系

信用是现代企业生存的基础, 企业也必须讲诚信。企业只有讲诚信, 才能赢得市场, 密切银企关系, 也才有可能筹集到更多的社会资本, 扩大经营规模。中小企业应积极建立完善的财务核算与管理制度, 恪守信用关系, 树立企业良好的形象, 让银行充分了解自身的经营信息, 在为银行降低信息成本的同时, 为自身开辟获得贷款的融资渠道。

(二) 金融业应强化为中小企业服务的意识

1. 金融机构应加大对中小企业的融资力度

据统计, 我国中小企业贷款仅占主要金融机构放款比例的16%, 优质中小企业只有30%的信贷需求得到满足。对此, 各类商业银行应积极开展制度创新, 建立符合中小企业贷款业务特点的信用评级、业务流程、风险控制、人力资源管理和内部控制等制度。商业银行应对中小企业市场进行必要的细分, 制定符合中小企业特点的市场策略, 积极开展产品创新, 推出满足中小企业不同需求的贷款产品和金融服务, 尤其是满足中小企业长期发展需要的固定资产贷款。

2. 加强专门为中小企业服务的中小资本市场体系建设

金融企业应建立多层次的专为中小企业服务的中小资本市场体系, 这主要应包括两个层面:二板市场和区域性小额资本市场。就其分工来看, 二板市场主要解决处于创业中后期阶段的中小企业融资问题, 区域性小额资本市场则主要为达不到进入二板市场资格标准的中小企业提供融资服务, 包括为处于创业初期的中小企业提供私人权益性资本。当然, 建设这一市场时, 要注意规范和强化监管。

3. 发展和完善中小金融机构

不同的金融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不一样的, 发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资困难问题的重要途径。由于信息和交易成本的原因, 中小企业成本最低的金融服务一般来自当地中小法人金融机构。地方中小金融机构熟悉当地情况, 容易了解到地方企业的经营状况、项目前景和信用水平, 因而得以克服信息不对称而导致的交易成本较高的障碍, 可以降低服务价格, 满足资金供求双方的需求。因此, 只有重视发展地方性民营中小商业银行, 才能多渠道地为中小企业提供金融支持。

三、结论

金融危机下企业的融资之道探析 篇7

1.1 对中国金融市场的影响

一方面, 在中国的资本市场, 由于金融监管部门对金融机构境外信用衍生品交易实施严格的管制, 金融机构所持有的次级债券数额相对较少, 同时, 中国近年金融业对外的稳步外放, 使得中国金融机构参与国际金融市场的程度有所提高, 但目前仍处于起步阶段, 中国对资本项目仍然实施严格的约束管制;另一方面, 中国的经济自身有很强的弹性和宏观调控的能力, 2008年11月9日国务院出台了刺激经济十项措施, 到2010年底投资实体经济4万亿元, 而且中央近期采取的积极地财政政策和适度宽松的货币政策, 以及我国充足的外汇储备, 均会带来我国金融体系的稳定和流动性充裕。因此, 目前来看, 此次金融危机对我国金融市场的直接影响是有限的。

1.2 对各类投资者意愿的影响

在金融风暴的冲击下, 国际金融市场冻结, 很多企业融资困难, 资金链断裂呈蔓延趋势。对于金融机构来说, 其首先必须满足自身流动性的需要, 同时, 从控制自身风险角度出发, 其贷款意愿降低, 惜贷现象很严重;对于广大投资者来说, 目前或许钱放在自己“口袋”里才是最无风险的。

2. 金融危机下企业融资现状

2.1 大型国企及外企

作为“国家的孩子”, 国企的日子一直是比较好过的。对于已经上市的国有企业, 国有股往往是企业最大的股份, 处于绝对控股地位, 较低的股权融资成本以及我国特殊的股权结构使其表现出强烈的股权融资偏好, 相对而言资产负债率不是很高。对于还没上市的国有企业, 其资产负债率逐年上升, 目前国有企业的固定资产负债率平均为70%, 流动资金负债率已达到平均80%, 这也就意味着其资金大部分来自银行。目前中央政府开始采取积极地财政政策和适度宽松的货币政策, 同时不断下调存贷款基准利率和存款准备金率, 各种金融工具, 如短期筹资券、中长期债券、融资租赁等都十分活跃, 这些都为大型国企提供了融资便利。同时, 我们也很清楚的看到, 危机时期往往也是最佳的并购时机, 便宜的资产和股权俯拾即是, 可以说, 国企具备了融资的天时、地利和人和。

外资企业在我国一直都是得到政策支持的。它融入到国际化的产业分工中, 这为我国企业更好的进入国际市场提供了机遇, 而且由于我国的外资企业大都为劳动密集型, 这可以提供更多的就业机会。政府帮助其搞协调会, 提供信息, 提供信用担保, 满足其对资金的需求度。同时, 外企可以借助国际渠道融资, 其本身和国际资本市场有着很多千丝万缕的联系。

2.2 中小型企业

中小企业的融资难问题并非是金融危机时期的问题。一方面, 在此次金融危机的影响下, 银行业普遍强化风险信贷管理, 以规避风险作为主要原则, 银行放贷更加谨慎, 商业银行提高对抵押担保品的要求, 而中小企业自身实力有限, 固定资产数额较少, 缺乏相应的担保品, 截止2008年6月, 国内银行业小企业贷款的不良率为22.1%, 超出平均不良贷款率近20%。另一方面, 我国社会信用体系发展滞后, 金融机构在了解企业信用行动方面, 缺乏必要的数据, 而同时, 中小企业财务制度不健全, 财务数据失真, 即企业透明度不高, 硬信息不过硬, 这使得银行和中小企业信息极为不对称, 使得外部融资十分困难。

3. 金融危机下企业的融资对策

———对于已经上市的国企而言, 应合理的处理好权益资本与债务资金的比例关系, 拓宽债权性外源融资渠道。权益资本作为企业长期占用的资金, 不存在还本付息压力, 没有债务负担, 但是其同时会带来资本使用效率的低下, 以及盈余的操纵, 而且在当前投资者普遍失去信心, 极力规避风险的经济环境下, 权益融资或许不是很容易。这势必会带来融资成本的增加。为此, 公司可以根据自身的资信状况和盈利能力制定适合本公司的公司债券, 比如对于目前一些成长型和处于财务危机中的企业比较适合发行可转换公司债券。

———对于尚未上市的国有企业, 在争取上市融资的情况下, 应利用好惠顾大型国企的金融财政政策。在好的金融财务资源的条件下, 大型国企应制定正确的融资策略, 加强银企战略合作, 用好银行的长短期银行贷款。

———抱团过冬, 形成融资联盟。部分的中小企业信用不透明或者根本没有信用记录, 同时, 由于中小企业贷款的特点是额度小, 频率高, 时间性强, 为此, 上下游的企业可以把资源集中起来, 构建战略式的合作模式, 通过一定的担保, 使得中小企业的联盟也可以具备在市场发行债券的资格, 形成借款联盟。

———不断加强自身内功。一方面中小型企业应该以此次金融危机作为企业调整的契机, 重新思考企业的定位;另一方面, 应在企业自身的承受范围内尽量提高企业财务数据的素质, 建立一套科学的财务管理制度。只有提高了中小企业自身素质, 才可以获得金融机构的认可, 从根本上提高中小企业的融资能力。

摘要：金融危机的爆发波及全球, 中国企业的融资不可避免受其影响。笔者在对不同企业的融资现状进行分析后, 提出了相应的融资建议。

关键词：融资环境,融资现状,融资策略

参考文献

小企业融资之道 篇8

然而, 尽管有国家政策的引导, 各地也采取了具体的措施, 也有一部分小微企业得到了资金支持, 但是对于整个的小微企业群体而言, 得到资金支持的小微企业的比例非常低, 以至于融资难仍然是广大小微企业面临的主要困难之一。如何解决小微企业融资难的问题, 促进小微企业发展, 依然是亟待解决的一个难题。

对小企业融资难的问题, 已经有学者进行了很多研究, 这些研究大多分析小微企业融资难的原因, 以及提出小微企业解决融资难的建议, 鲜有涉及小微企业的转型升级问题。本文认为, 融资支持是为了小微企业的生存和发展, 转型升级是小微企业持续发展的关键, 因此, 将融资支持和转型升级二者结合起来, 以资金促进小微企业的转型升级, 是扶持小微企业发展的有效渠道。

1 小微企业的融资方式

小微企业与大中型企业相比, 具有自身的特点, 比如规模小, 资产弱, 因此可以选择的融资方式也有限, 比如不能像大公司一样发行债券, 或者发行股票, 而需要采取适合自身特点的融资方式。一般有如下融资方式, 如表1所示。

1.1 最常见的融资方式是银行贷款

银行贷款通常可以分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。信用贷款就是企业直接从银行贷款, 这种融资方式比较方便快捷, 但是银行对企业的信用级别要求较高。而小微企业一般不容易满足银行的贷款条件, 因此小微企业很少获得银行的信用贷款。担保贷款是由其他的公司或者个人为小微企业提供担保, 如果小微企业不能按时还款, 那么担保人将履行还款义务。银行比较愿意为具有担保的小微企业提供贷款, 而且利率还会比信用贷款利率低。但是小微企业由于自身薄弱, 风险大, 很难找到有实力的其他公司或者个人为其提供担保。抵押贷款是小微企业经常采用的一种融资方式, 企业以自身的设备等资产向银行抵押以获得银行贷款。具有抵押的贷款也比普通的信用贷款利息低。但是对于相当多的小微企业, 并没有价值高的资产可供抵押, 因此也难以通过抵押获得贷款。

1.2 除了从银行获得贷款之外, 小微企业还可以采取其他的融资手段

比如, 在购买金额比较大的设备时, 可以通过融资租赁的方式融资。企业通过与专门经营融资租赁的公司谈判, 由租赁公司购买企业所需要的设备, 然后出租给企业。小微企业通过定期支付租金而获得设备的使用权, 租赁期满后可以拥有或者购买设备的所有权。融资租赁可以使小微企业不用支付大额资金即可使用到所需设备, 并且由于分期支付租金, 避免在某一时刻大额还款所带来的资金压力。但是融资租赁的期限比较长, 资金利息比较高, 因此成本大。

1.3 小微企业还可以通过吸收权益性资金来融资

权益性资金即资金提供方作为投资人为小企业注入资本, 企业获得资金之后没有必须偿还的压力, 因此财务压力较小。但是由于投资人成为了股东的一员, 因此会影响企业的经营决策乃至公司的控制权。此外, 普通的小微企业, 没有很高的科技含量或者巨大的升值空间, 也难以吸引投资者。

2 不同转型升级模式下的融资方式

小微企业的转型升级具有不同的模式, 比较常见的有提高技术能力、加强内部管理、强化产业地位以及经营特色业务等[1,2,3]。对于不同转型升级模式下的小微企业, 由于企业经营状况不同, 对资金的需求不同, 因此可以采取不同的融资方式, 如表2所示。下面针对不同的转型升级方式, 说明如何采取不同的融资方式。

2.1 提高技术能力型

通过提高技术能力, 可以提高产品的产量, 或提高产品质量, 或提高产品档次, 使得企业的产品或者服务增加技术含量, 企业实现转型升级。制造业小微企业经常会通过提高技术能力来实现转型升级。通过提高技术能力来转型升级的小微企业, 一般会需要购买新的设备或者软件, 这种情况下, 会需要大量的资金。这些小微企业进行融资, 可以采取的融资方式, 有抵押贷款、融资租赁、担保贷款等。企业可以通过抵押贷款的形式, 将新设备抵押给银行, 获得所需要的贷款。抵押贷款可以获得相对比较低的利息, 减少企业的利息成本。但是由于小微企业的设备通常折旧比较快, 因此抵押期限可能不会很长, 这样银行贷款的期限也会受到影响, 对小微企业在近期几年的还款压力可能会比较大。在购买金额比较大的设备时, 可以采用融资租赁的形式。这种方法, 可以使小微企业不用支出巨大的资金就可以使用到所需要的设备, 而分期支付租金, 还可以避免某一时刻大量资金支出所造成的财务负担, 对于资金紧张的小微企业, 是一个比较适宜的选择。然而融资租赁的方法, 由于还款期长, 以及利息比较高, 会造成企业的资金成本高。对于购买软件等无形资产, 由于更新比较快, 也无法抵押, 这种情况下可以采用担保贷款, 可以由软件卖方提供担保向银行贷款。

2.2 强化产业地位型

通过与上下游的企业联合, 加强自己在产业链上的位置, 提升进货和销货渠道, 减少成本, 扩大市场, 提高企业在行业中的地位, 实现转型升级。特殊行业的制造业企业常会以此渠道实现转型升级。这种转型升级, 可能会购买需要的设备, 进行产品升级。由于这类企业通常在经营状况不是很差时才会可能与上下游企业联合, 同时也将会有稳定的收益, 因此财务状况可能也会较好, 即使需要资金支持, 也能够提供资产抵押, 获得抵押贷款, 或者可以由行业内上下游联合企业提供担保, 由此取得担保贷款。当然也可以通过融资租赁或者通过引进投资者来购买新设备。

2.3 经营特色业务型

小微企业的特点在于其“小”以及“微”, 只有在竞争中保持独特的特色, 才能在市场中占有一席之地。进行特色经营服务, 提供特殊的产品或者服务, 可以集中某一比较特色的产品或者服务, 由此增强竞争力, 占领市场, 也是小微企业转型升级的一个途径。制造业或者服务业的小企业都可能会通过经营特色服务来实现公司的转型升级。采用此方法转型的小微企业, 可能会需要购买相关的设备, 或者员工培训, 因此, 还是需要资金支持的。企业融资的方法, 除了融资租赁、抵押贷款外, 还可以吸引投资者加盟获得权益性资金。

2.4 提升管理水平型

通过完善和改进内部管理, 提升企业的服务水平, 使操作规程或者服务流程更加正规化, 从而提供高水平的服务或者产品。服务业通常会通过改进内部管理来进行转型升级。通过提高管理水平来转型升级的小微企业, 一般不需要投资设备, 可能会需要购买相关管理软件, 或者对员工进行培训。这种情况下, 公司一般在经营状况良好的情况下才会通过提高管理水平来转型升级, 因此通常公司会有良好的收益, 也不会特别缺乏资金。因为财务状况比较好, 如果需要的话, 可以直接从银行贷款。

3 结语

小微企业的转型升级是企业发展过程中的必经之路, 而融资难是这条路上最常见的“绊脚石”。要顺利经过这条路实现转型升级, 就要解决融资难的问题。根据企业的行业特点以及自身条件, 转型升级有多种模式, 而融资也有多种方式。因此, 根据不同的转型升级模式提供不同的融资方式, 就更容易解决融资难的问题。

根据本文的分析, 不同转型升级模式的小微企业, 其内在经营前景和还款能力都有所不同, 因此可以采取不同的融资方式。除了小微企业内部的选择, 作为扶持小微企业的政府部门, 也可以根据小微企业融资遇到的困难, 采取适当的措施, 比如为小微企业提供担保, 引导融资租赁公司的业务, 为权益性投资者牵线以及提供融资咨询等服务, 帮助转型升级的小微企业获得资金支持。

参考文献

[1]陈乐.中小企业转型升级路径谈[N].东莞日报, 2014-1-22 (A08) .

[2]路永华.我国中小企业转型升级研究综述[J].管理观察, 2014 (6) .

现代融资租赁的发展之道 篇9

作为一家全球性的企业,现代融资租赁有限公司业务除了目前的现代工程机械,还将拓展到飞机、船舶、汽车、医疗设备、通讯设备以及成套设施等。基于多年服务全球各类用户的成熟经验,丰富的人才资源,日臻完善的服务与支持体系,以及强大的合作伙伴关系,短短3年时间,现代融资租赁有限公司就在中国市场取得了不俗的成绩。2009年融资租赁合同总金额达到了30亿元,预计2010年可以达到45亿～50亿元的规模。

在bauma China 2010上,现代融资租赁有限公司常务副总裁朴湧焕向记者介绍了现代融资租赁的成功经验。

美国次贷危机造成的全球金融危机,极大地冲击了中国的进出口产业,为了保增长、保就业,中国政府实施适度宽松的货币政策以及一揽子财政刺激计划,这些计划同时造成商业银行经营规模不断扩大,贷款持续快速增长的局面,到2009年,信贷规模一度达到了9.59万亿元。为了防止通胀出现,2010年国家开始对信贷投放规模进行限制,直接造成用户贷款难的问题。

“别人的困难就是我们的机遇。”朴湧焕说道。与国外银行保持的长期良好关系,让现代融资租赁并没有受到国家银根紧缩政策的影响,反而通过国外银行得到了更广泛的资金支持,并逐渐完善自身信贷业务流程,提升工作效率,全面促进国内信贷市场的运作,利用市场良机成为更加专业的综台性金融服务企业。朴湧焕提到,除了为现代工程机械提供融资业务以外,现代融资租赁已经开始为京城重工、移山重工等品牌企业提供融资服务,并希望凭借现代融资租赁的优势,短期内将企业数量拓展至10家以上。

不管何种行业,风险是始终存在的,对于融资租赁行业更是这样。朴湧焕介绍说现代融资租赁对控制风险有着合理的管控措施。首先是针对性管理,即针对每一位客户的不同情况进行管理,通过制造商或者代理商来了解客户信息,并采取针对性的措施;其次是针对还款情况,对用户进行随时跟进,把拖欠款消灭在萌芽状态,绝不做亡羊补牢的事,有效遏制恶意拖欠的发生。

在风险管控方面,现代融资租赁的网络系统也是其致胜法宝之一。通过网络对融资租赁公司、代理商和制造商实行一站式服务,共同管理。三方皆能通过网络及时了解和跟进每个用户的审核、收款以及预期情况,大大提高了管理的有效性。

与其他融资租赁公司收取1%手续费不同,现代融资租赁的手续费仅0.5%～0.8%。对客户实行分级制度,却是现代融资租赁的另一个优势所在。对于不同级别的客户,现代融资租赁提供了1 5%～30%不等的首付额度。为了提高融资业务的效率,现代融资租赁会根据不同的客户采取对应的审核方式。在还款环节,现代融资租赁会制定符合客户需求的灵活还款方式,增加客户的自由度,提高还款效率。

随着中国工程机械市场需求不断增长,便捷、高效的融资租赁销售模式将成为设备投资的重要手段,现代融资租赁的做法或许能成为一种市场启迪,促进行业更加良好健康的发展。