股票期权的个人所得税

股票期权的个人所得税（通用12篇）

股票期权的个人所得税 篇1

根据《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国税收征收管理法》等有关规定, 现就股票增值权所得和限制性股票所得征收个人所得税有关问题规定如下:

一、对于个人从上市公司 (含境内、外上市公司, 下同)

取得的股票增值权所得和限制性股票所得, 比照《财政部国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》 (财税[2005]35号) 、《国家税务总局关于个人股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的补充通知》 (国税函[2006]902号) 的有关规定, 计算征收个人所得税。

二、本规定所称股票增值权, 是指上市公司授予公司

员工在未来一定时期和约定条件下, 获得规定数量的股票价格上升所带来收益的权利。被授权人在约定条件下行权, 上市公司按照行权日与授权日二级市场股票差价乘以授权股票数量, 发放给被授权人现金。

三、本规定所称限制性股票, 是指上市公司按照股权激励计划约定的条件, 授予公司员工一定数量本公司的股票。

四、实施股票增值权计划或限制性股票计划的境内上

市公司, 应在向中国证监会报备的同时, 将企业股票增值权计划、限制性股票计划或实施方案等有关资料报送主管税务机关备案。

五、实施股票增值权计划或限制性股票计划的境内上

市公司, 应在做好个人所得税扣缴工作的同时, 按照《国家税务总局关于印发〈个人所得税全员全额扣缴申报管理暂行办法〉的通知》 (国税发[2005]205号) 的有关规定, 向主管税务机关报送其员工行权等涉税信息。

(2009年1月7日印发)

股票期权的个人所得税 篇2

得缴纳个人所得税有关问题的通知

财税〔2009〕40号

各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、地方税务局，西藏、宁夏、青海省（自治区）国家税务局，新疆生产建设兵团财务局：

据一些地方税务部门反映，由于《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》对上市公司董事、监事、高级管理人员等（以下简称上市公司高管人员）转让本公司股票在期限和数量比例上存在一定限制，导致其股票期权行权时无足额资金及时纳税问题，经研究，现就上市公司高管人员取得股票期权所得有关缴纳个人所得税问题通知如下：

一、上市公司高管人员取得股票期权所得，应按照《财政部国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》(财税[2005]35号)和《国家税务总局关于个人股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的补充通知》（国税函[2006]902号）的有关规定，计算个人所得税应纳税额。

二、对上市公司高管人员取得股票期权在行权时，纳税确有困难的，经主管税务机关审核，可自其股票期权行权之日起，在不超过6个月的期限内分期缴纳个人所得税。

三、其他股权激励方式参照本通知规定执行。

四、本通知自印发之日起执行。

中国股票期权的个税征管盲点 篇3

为什么中低收入的工薪阶层成为了个税的纳税主体，富裕阶层反而没有足额纳税甚至逃避税?为什么在股票期权面前，个人所得税不仅无法起到公平收入分配、平衡贫富差距的作用，反而出现了“逆向调节”，增加贫困人口的负担、有了“劫贫济富”之嫌?带着这样的困惑，笔者开始了对我国现行股票期权制度和个税制度的初步反思。

股票期权制度就是公司与公司的高层管理人员订立协议、约定当公司的经营业绩在未来一定时间内达到一定的指标时，即由公司给予高层管理人员按规定的价格在未来一段时期内购买该公司一定数量股票的权利，而权利的行使与否则由受益人—一高层管理人员自行决定。股票期权制度作为一种对企业高管人员的激励机制，应该属于劳动报酬的范围。股票期权作为一种薪酬方式之一，与工资、奖金、福利等一起构成现代企业高管人员的收入，甚至成了主要收入来源。而对于这种新兴收入的个税征管，我国现行的个税制度却存在着盲点：

一、税收政策不明确

因公司实施“股票期权”计划，被授予人获得收益，如何缴纳个人所得税的问题，税法尚无明确的规定，纳税人不知如何申报。税务机关也不知如何进行征管。目前国内唯一的相关规定就是《国家税务总局关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知》国税发(1998)9号中明确规定：“雇员实际支付的股票等有价证券的认购价格低于当期发行价格或市场价格的数额，属于个人因受雇取得的工资、薪金所得，应在雇员实际认购股票等有价证券时，按照《中华人民共和国个人所得税法》及其实施细则和其他有关规定计算缴纳个人所得税”。但这也只是对个人认购股票_等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税的问题作了规定，而“股票期权”又不同于“认购股票或有价证券”，它有其特殊的内涵(前面已有阐述)，“股票期权”是特指上市公司给予被授予人在未来一段时间内以公司规定的价格购买本公司股票的一种权利，它是一个过程，而“认购股票”只是一种行为，表现在“股票期权”的实施过程中被授予人行权的一种特定的行为。被授予人获得“股票期权”收益，既要受到公司“股票期权”计划规定的限制，也会受到个人能力、财力以及主观意愿等多方面的限制，具有不确定性。被授予个人在行权认购股票时、出售股票时都受益：在“股票期权”实施过程中，因上市公司不同，“股票期权”计划的规定条件也不同：在哪个环节被授予人负有纳税义务：按什么缴纳个人所得税等，税法没有明确的规定。

二、税收征管难度大

“股票期权”的作用是对企业高管人员以往成就的表彰和未来贡献的激励，他应该属于劳动报酬的范围，股票期权作为一种薪酬方式之一，与工资、奖金、福利等一起构成现代企业高管人员的收入。绝大多数企业对本公司高级雇员的收入采取保密措施：公司对这些高级雇员的奖励很多是通过一些人力资源中介机构实施的。除此之外，还有以下几个方面对税收征管工作同样带来较大的难度。主要是：

(1)境外实现收入。“股票期权”计划一般都是由总公司制定并组织实施的，比如，在中国境内的“三资”企业，一般都是总部设在境外总公司的子公司，有的是独立核算，有的是在境外核算，再用电子账簿的形式寄到中国子公司，但不管核算形式如何，“股票期权，计划在中国公司的账目上都无记载。据调查，其基本程序是：当雇员获得本公司授予的“股票期权”，按照公司规定的条件或价格，并在规定的时间内行权，只填写规定的一份表格，并注明行权的股数，通过电子邮件等形式，寄往公司股票组，通过股票经纪人根据雇员的指令购买或在市场上出售，雇员所得，有的是直接汇入雇员指定账户，有的是由股票经纪人签发支票直接寄给雇员。中国雇员获得的是出售股票时的“差价收入”，股票授权价款则由股票经纪人直接汇入总部资本账户。整个操作过程是由公司总部股票组及经纪人与本公司雇员之间直接进行的，股票买卖基本上都在国外进行交易，且交易的原始单据基本上都在股票组或股票经纪人手中，收益成本由总公司负担，因此，大部分中国子公司并不掌握每个雇员行权及取得收入的情况。税务机关就更是无从着手了。

(2)“股票期权”计划被授予个人行权时，当时市场价格难以认定，因为被授予个人是以低价购买股票，理论上可以按当日市场价，可是以哪个机构出据的凭证为准呢?这对税收征管机关及实施税务检查的机关，取证难度相当大。

(3)以低价购买本公司股票，是一种隐性收入，因为相对于本公司股票的市场价格，被授予个人虽然没有得到货币收入，但却存在着市场价格与购买价格之间的差价，确实又有了收入，同时，不可否认也存在一定的风险，有可能本公司股票价格在当前现有价格基础上出现下跌，也有可能在现有价格基础上继续上涨，只有在本公司股票上涨或与现有价格持平的情况下，先“行权”而后出售股票，个人才能取得实质性的收入。那么，依照现行税法，“股票期权”被授予人总可以“未取得收入”为由，拒绝主动缴纳个税。

(4)“股票期权”计划一般都是授予对本公司有突出贡献的员工，为了保护本公司人才，有的企业对因“股票期权”获得收益的个人未缴纳个人所得税问题，即使有代扣代缴的义务，有时也听之任之，在实施税务检查时，有的还不予合作。

股票期权的个人所得税 篇4

一直以来, 对于企业员工参与企业股票期权计划取得的所得应在哪个环节以及如何缴纳个人所得税的问题, 我国税法并未明确作出规定。而企业员工由股票期权获得收益, 与流通市场获利不同, 基本没有风险可言, 因此应该对于此部分收入征收个人所得税。为此, 财政部、国家税务总局于2005年联合下发了《关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》 (财税[2005]35号) , 该通知从企业员工股票期权 (以下简称股票期权) 所得性质的确定、应纳税款的计算、征收管理等方面对股票期权所得适用的个人所得税政策进行了明确。通知规定, 从2005年7月1日起, 实施股票期权计划企业授予企业员工的股票期权所得, 应按该文件和《个人所得税法》的有关规定征收个人所得税。该通知明确了个人取得上市公司股票期权所得是一项个人所得, 应对其征收个人所得税。下面本文结合该通知就个人股票期权收入应如何纳税进行详细探讨。

一、股票期权及个人股票期权收入纳税内容

期权, 又叫选择权, 是指买卖双方按约定的价格、在特定的时间内买进或卖出一定数量的某种资产的权利, 它包括买入期权和卖出期权。股票期权是指上市公司按照规定的程序给予本企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买一定数量本公司普通股的权利。股票期权是一种典型的买入期权, 它是企业给予经营者的一种按事先约定价格来购买未来一定期限内公司股份的权利, 股票期权制度的主要目的是通过给予经营者将来一定的权利, 将经营者利益与企业长期利益紧密联系在一起, 建立对经营者的长效激励机制。

股票期权所得, 根据财税[2005]35号文件的规定, 员工在接受实施股票期权计划企业授予的股票期权时, 除另有规定外, 一般不作为应税所得;员工在行权时 (即根据股票期权计划选择购买股票时) , 其从企业取得股票的实际购买价 (行权价) 低于购买日公平市场价 (即该股票当日的收盘价) 的差额, 是因员工在企业的表现和业绩情况而取得的与任职、受雇有关的所得, 应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税;而员工在行权日之前将股票期权转让的, 以股票期权的转让净收入, 作为工资薪金所得征收个人所得税;以上这两部分所得为个人股票期权所得 (行权所得) 。对于员工将行权后的股票再转让时获得的高于行权时公平市场价的差额, 作为个人在证券二级市场上转让股票等有价证券而获得的资本利得, 这部分所得一般称为转让股票 (销售) 所得, 因按照“财产转让所得”适用的征免规定计算缴纳个人所得税。出于保护资本市场及投资者利益的考虑, 对于因转让股票而获得价差收入即资本利得收入目前是免征收个人所得税。对于员工因拥有股权而参与企业税后利润分配取得的股息、红利所得, 应按“利息、股息、红利所得”适用的规定计算并缴纳个人所得税。

因此, 个人股票期权收入所得应该按照股票期权的行权时间来进行具体的分析, 即行权前、行权时及行权后。行权前的股票期权收入为个人将其股票期权转让所得部分;行权时的股票期权收入为行权时股票的市价和行权价的差额部分;行权后如果是转让行权所获得的股票收入, 为资本利得, 按财产转让所得的规定计算征缴;行权后如果股票未转让而是持有, 在股票持有期间所获得的股息、红利按“利息、股息、红利所得”的规定计算征缴。

二、个人股票期权收入纳税时间

在股票期权制中, 个人取得的是将来购买股份的权利, 这个权利赋予被授予人将来既可以选择放弃购买, 也可以在未来购买股票的权利, 当然决定个人行权与否的关键是行权时股票的市价是否高于当初的行权价, 因此个人在行权前没有收益, 也不用征税。根据财税[2005]35号文件的规定, 员工在接受实施股票期权计划企业授予的股票期权时, 除另有规定外, 一般不作为应税所得, 也就是说在接受股票期权时不产生纳税义务, 也不用纳税。但如果员工在行权日前转让其股票期权的, 则此时产生收入, 其股票期权转让净收入就为纳税所得额, 按照个人工资薪金所得征税, 征税时间为其股票期权转让之月。如果员工到期选择行权, 则行权时股票的市价肯定是要高于起初的行权价, 即以行权价买入该公司股票, 此时由于市场价高于行权价, 有收益产生, 对于此部分收益按工资薪金所得项目征税, 征税时间为其股票期权的行权日所属之月。对于行权后员工转让其行权所获得的股票, 即在二级市场转让股票, 此时有收益, 但对于此部分境内收益暂时免征所得税。如果行权后继续持有, 持有期间所获得的股利应该缴纳个人所得税, 纳税时间为公司派发股利之月。

三、非上市公司个人股票期权收入的纳税问题

股票期权最关键的一个问题是行权时股票的市场价格, 对于上市公司来讲, 股票期权行权时的市场价格很好确定, 但对于非上市公司, 由于非上市公司股票没有可参考的市场价格, 因此其股票期权行权时股票的市场价格则很难确定。为此, 国家税务总局针对阿里巴巴雇员非上市公司股票期权所得个人所得税专门作出了一个批复, 即国税函[2007]1030号。根据此规定, 公司在给予员工股票期权时如果存在实际或约定的交易价格, 则行权时股票的市场价格按当时约定的交易价格确定, 约定的交易价格与行权价的差额为应纳税所得额;如果市场上存在与该非上市公司股票具有可比性的相同或类似股票的实际交易价格, 则行权时股票的市场价格可参照该股票价格确定来计算应纳税所得额;如果上述两种情况都不存在, 则行权时股票的市场价格可以暂按其境外非上市母公司上一年度经中介机构审计的会计报告中每股净资产的价格来确定, 依此计算应纳税所得额。

四、个人股票期权收入应纳税款的计算及举例

按照财税[2005]35号文件的规定, 个人因参加股票期权计划而从我国境内取得的所得, 应按工资薪金所得计算纳税, 对于该股票期权形式的工资薪金所得可区别于所在月份的其他工资薪金所得, 也就是说股票期权的所得单独计算并征收个人所得税, 而并不是与当月工资薪金合并计算, 即应单独按照下列公式计算当月应纳税款:

应纳税额= (股票期权形式的工资应纳税所得额/规定月份数×适用税率-速算扣除数) ×规定月份数, 其中规定月份数为员工取得来源于中国境内的股票期权形式工资薪金所得的境内工作期间月份数, 长于12个月的, 按12个月计算。下面举例具体说明。

境内A企业为一家在纳斯达克上市的公司, 于2005年1月1日授予某高管人员张某10万股股票期权, 行使期限为5年, 约定价格为当年1元/股。如果到了2010年1月10日, 公司上市的股票价格上涨到5.8元/股, 张某行权, 即按1元/股购进10万股该公司股票, 不考虑其他税费。另张某还获得当月工资收入6 000元, 月度业绩奖3 000元。则张某在2010年1月应该缴纳的个人所得税应该分为两部分计算:

首先按照税法计算张某该月工资薪金应交的个人所得税:工资所得应纳税额= (6 000+3 000-1 600) ×20%-375=1 105 (元) 。然后按照财税[2005]35号文件的规定, 单独计算股票期权行权所得应纳的个人所得税:股票期权形式的工资薪金应纳税额=[100 000× (5.8-1) ÷12×25%-1 375]×12=103 500 (元) 。按照个人所得税税率表, 适用45%税率, 速算扣除数为15 375, 则张某在2010年1月份应缴纳的个人所得税=1 105+103 500=104 605 (元) 。

如果张某将行权后所买进的股票于2010年3月以每股8元的价格价格出售50 000股, 则此时获得的价差收入为资本利得收入, 而对于个人行权后转让股票等有价证券取得的收入, 应按照“财产转让所得”适用的征免规定计算缴纳个人所得税, 而我国现行税法和政策的规定是暂时免征个人所得税。但对于个人转让境外上市公司的股票而取得的所得, 应按税法规定计算应纳税所得额和应纳税额, 依法缴纳税款。由于该公司为境外上市的企业, 因此张某3月份转让股票应纳税额=50 000× (8-5.8) ×20%=22 000 (元) 。如果该企业在境内上市, 则对于张某转让股票的所得暂不征收个人所得税。

如果张某继续持有其手中剩余股票, 2011年6月其手中剩余50 000股每股分得现金股利0.2元。对于员工因拥有股权参与税后利润分配而取得的股息、红利所得, 应按照“利息、股息、红利所得”适用的规定计算并缴纳个人所得税, 对于个人获得境内上市公司的股息、红利所得减半征收。此时张某2011年6月股息所得应纳税额=50 000×0.2×20%=2 000 (元) 。如果A企业为境内上市的企业, 则张某获得的现金股利的应纳税额为1 000元。

摘要：随着股改的实施与推进, 许多上市公司纷纷对内部管理人员和技术人员予以股票期权的激励, 因此这些人员的大部分收入来源于其股票期权的收入, 这部分收入如何缴纳个人所得税, 成为一个大家关心的问题。本文就个人股票期权所取得的收入应如何计算并缴纳所得税进行详细的探讨。

关键词：股票,期权,个人所得税

参考文献

[1]祝瑞敏, 李长强.股票期权激励机制及其在我国上市公司的应用[J].上海金融, 2007 (11) .

[2]龚岩.美国股票期权激励计划及其启示[J].企业改革与管理, 2007 (10) .

个人股票操作总纲 篇5

一、基本原则：股价要买在价位循环的历史低位区

事物发展的基本规律是波浪曲折循环前进。股市是经济的一种现象，也是一种客观存在，具有自身的客观运行规律，也符合波浪起伏曲折循环但在一定的时间段内总体呈上升态势的事物发展基本规律。即万物都具有产生、快速发展、到达顶峰、衰落、消亡的基本历程。股价也是如此，具有上市定价、中间震荡发展、直至出现目前可见范围内的历史最高价区、快速下跌、回到历史低价区、再次启动演绎波浪曲折循环的历程。这种循环历程经科学分析，在局部是可认知的。不可坐井观天，自己认识不到，就认为股市是随机性的也就是认为社会经济是无序性的。不改变自身对股市的认识，只能永远停留在股市的业余散户中，资金永远不能实现持续稳定增长的良性循环。

散户不要去讨论中国股市的不正规性、政策性、混乱性。任何事物的发展初期均如此，国外成熟股市也一样，以后中国股市规范化了，还一样。经济领域的趋利性，决定了无论何时都会有黑暗的存在。

股价历史低位区解释：不是以价位的高低来判定，而是以各中长期指标是否调整到极低位（周月线RSI、KDJ就足以识别）；配合曾出现过的历史最低价位综合判定。

现大盘所处的价位循环阶段阐述：事物发展的初期都有一爆发式的快速发展阶段，上证于2007年10月创造出短期上涨近6倍的天价区（这个爆发的积累时间是近16年，接下来按事物发展的普遍规律应该是调整和回落即漫长的调整期）。截止目前2010年5月的走势已证明了这一点。故操作思路上要谨记：找到这个调整期的最低价位区域，满仓进入。但不可预想上证能马上重回高位。现阶段是2010年5月，个人认定几个月后会出现大底。现在是休息研究、确定目标阶段。

二、股市生存基石

进入股市，首要解决的问题是个人如何在股市上生存，而不是赢利。每个人都会不自觉的花时间和大代价，逐步理解生存的意义，消化以下用于生存的两个能力的阐述。

1、具备空仓等待的能力

股市生存的首要基石，也是赢利的基本保障，是等待合适的时机出现再买卖，这是参与股市的关键，无论怎么强调均不为过。

理由：

A、既然波浪曲折循环上升是股市发展的基本规律，那么就应等待历史低价区（波谷）的出

现后立即买入。不要去考虑当时周边市场环境的各种因素，个人只要知道，按股市发展的既定方向，下面该向波峰（高价区）运行即可。

B、股市有四大基本要素，第一是时间、第二是价位、第三是成交量、第四是角度（趋势）。

要深刻理解时间的概念，时间就是股价循环，时间就是提款机或是老虎机，取决于个人对时间循环（即股价循环）的认识深度。一个最浅显的例子是，距离上次大盘高点回落后（各要素均指向这是年内高点），你空仓等待的时间长吗？如果答案是几天、几周、2个月内，那么对不起，你铁定是业余选手，注定是亏损一族的长期注册者。业余选手最大的弊端之一就是一年365天绝大部分时间均持有股票，和股市一起感受着价格的波浪曲折循环。这意为着你懒惰、爱幻想，不能勤于总结和面对被套的现实。

随着上次大盘的上升你获大利，没有休整再次投入，再次小幅获利，不休整再次介入，依然获利。。这种资金增长模式铁定违背了事物发展恒古不变的真理：没有直线前进的事物。最近一次获大利的根本原因是你跟随大盘一起上升到了顶部，接下来大盘要衰落，要调整，故你紧跟着再次进入的时机往往是大盘已运行到了顶部区域，即将暴跌的前夕。还参与，结果只能是被套形成恶性循环。所以学会空仓休息比学会所谓的秘籍更重要！致命的打击并非来源于顶部，大多数来源于在下跌的中后部，疑为底部全仓杀入抄底，造成巨亏。时间的概念不仅是股价的循环，也是你资金增长的循环。资金管理的引入，时间循环就是其中的一条重要限制因素。

2、具备知行合一的能力

具备知行合一的人，万中选一，是专业选手与业余选手的根本区别。推而广之也是股市中幸福快乐人生与地狱生活的分界线。这是股市生存的第二基石。

知道和知道后会不会去做，是截然不同的两个概念。知道这个道理，因种种原因而未去执行，和不知道性质一样，而且危害更大，已被市场所验证，个人不要再去验证。

三、具备科学的操作计划

科学的操作计划，不是你个人说科学，这个操作计划就是科学的。人性中存在有一种普遍现象，用个人的判断去认定事物的实际发展，并用各种自己假定、推断的结论来说服自己，进而去说服朋友甚至亲人，做出与预期效果相反的投资行为。这在股市中尤为明显。

科学的操作计划，是一个系统，而不是单纯的一个连纸面上都不存在，只存在于自己脑海中的关于价格、基本面综合判断后的简单买卖计划。无立则废，人人懂得，可读到此处的投资者，你怎么做的？有以下谈论的科学的操作计划吗？如果没有，你不亏损，天理不公！股市永远是2、8定律，注定绝大部分投资者属于8个亏损之列。不要认为自己比别人强。往往

自认比别人强，下的功夫比别人多，自认比别人更了解股市的人亏损最严重。

1、科学的操作计划必须具备以下几点：

A、该操作计划中的核心操作系统（自动化买卖程序）必须要经过市场的检验。成功率不得低于80%（即预期盈利目标实现的次数，例如通用的20天内获利10%）。这就要求该买卖程序具有可操作性、能被量化、可重复性、可修改性（不能发出的买卖次数太少；具体的限制条件不能是区间而应该是数字；不能今年适用，明年就不适用；在实际使用中能被不停地改进）。

B、是否具有科学的资金管理计划。

进入股市的目的是盈利，是你整体资金的增减情况；而不是你买入某只具体股票的盈利情况。请深刻理解。

保护好自己的资金首要是建立资金曲线。有一个具体的止损计划，比如整体资金损失10%，那么请清仓，无论大市处于何种阶段，清仓！说明您整体的操作出了问题，休整一个星期，反思下，再战，不可不闻不问。留得青山在不愁没柴烧，这道理难道我们不懂吗？既然懂，为什么在股市上就不执行？如果执行了，那么你能亏损40%左右吗，大多数新手进入市场后均出现过巨幅亏损，幅度大部分人在总资金量的40-60%左右？包括读到此处的你和写此总纲曾经的我。新手总是要教学费的。

谨记资金没有长期直线上升的，即该空仓休息就去休息；也没有长期直线下降的，即不要无限夸大斩仓的作用。

仓位的控制是资金管理的具体体现方式之一，必须定好、明了什么情况下才能使用满仓。仓位的控制一般分为30%、50%、60％、100%。

四、具体操作计划说明

建立科学化的自动买卖程序，先解决买点即时机问题。

买点的阐述：多周期多要素中低位金叉和谐向上。（核心：是各要素在各周期间的一致性！）资金管理：略。

书面操作计划：略。

纠错计划：略。

略的部分是完整的操作计划也应包含的基本内容（因篇幅太长以上内容略）

股票期权也能玩儿“虚”的 篇6

互联网时代，这一制度不止一次地一夜之间创造了亿万富翁。股票期权激励制度到底是一个什么样的制度，具有如此神奇的魔力？

典型股票期权激励制度

通俗而言，股票期权激励制度就是公司所有者授予被激励对象（一般是公司高级管理人员和高级核心技术人员）的一项权利，就是在未来特定的时期内（一般是二到十年），按照事先约定的价格（通常是该项权利被授予时的价格）购买公司特定数量的普通股的权利。被激励对象届时可以行使这种权利也可以放弃，但不能转让，也不能获得股息。受益人行使权利购买股票后，可以通过交易获得股票市场价与约定的购买价之间差价的收益。典型的股票期权激励制度大多运用于上市公司，其功能一度得到了极致发挥。

公司体制的典型特征是产权分离，公司经营管理人员成为公司所有者的雇员和代理人。所有者追求公司市场价值的最大化，从而得到更多的投资回报和剩余收入；经营者则追求自身利益和效用的最大化。两者的利益诉求不同，加之信息不对称，经营者很可能会有道德风险和逆向选择的行为，比如为了业绩工资或者年终奖等现实利益会选择短期行为、隐蔽行为从而损害公司所有者的长远利益。于是，如何使得经营者从公司所有者的利益出发，以实现公司持续发展和市场价值最大化，就成为公司发展的现实需求。于是，股票期权激励制度应运而生。

经营者获得了股票期权，成为公司准股东，具有双重身份，从某种意义上说获得了相当于所有者的部分权利，与所有者利益趋于一致，这既可降低经营者的道德风险，又能降低委托代理成本。

经营者购买股票期权就购买了公司的未来。股票期权与绩效挂钩，经营者只有努力工作，使公司资产不断增值、盈利能力不断增强、股票市场价格不断提高，才能获得股票期权收益。这样，一方面经营者要实现当期收益最大化，另一方面也会兼顾所有者的长期利益，使其更愿意采取那些能满足所有者财富最大化目标的措施，有利于克服经营者的经营行为短期化和消费行为的铺张浪费。

同时，股票期权代表了经营者自身的价值，是一种身份象征，这有利于公司更好地吸引并留住优秀的经营者发挥其创造力，能够有效预防竞争对手“挖墙脚”。

并不适用有限责任公司

有限责任公司是企业存在的最主要形态，对实施股权激励的要求更为迫切。但在实施过程中却存在重大障碍。

首先是激励股票的来源问题。有限责任公司其资本不分为等额股份，不能公开募集股份，也不能发行股票。股东的出资以出资证明书的形式予以体现，而不是股票的形式。而股票期权的最基本特征就是以股票作为表现形式，要求公司必须储备一定数量的股票。如此看来，有限责任公司实施股票期权激励制度属于“无米之炊”，股票来源成为实施股票期权激励制度的根本性障碍。其次，有限责任公司的股权不能完全自由流通，没有统一的市场，其价格的确定缺乏标准和统一性。

虚拟股票期权激励制度

虚拟股票期权激励制度成为有限责任公司的新选择。虚拟股票期权激励制度是在内部将有限责任公司模拟为股份有限公司，并按股份有限公司股票期权制度的模式，将公司资产虚拟划分为股份，以此为基础实施的股票期权激励制度。这一模式中用作激励的股票仅仅是账面上反映，既不涉及股票的交易，也不需要“库存股”或回购股票来保证计划的实施，更不需要为此增发新股而摊薄股东利润。这是针对有限责任公司股票来源障碍的一种创新设计。

笔者根据针对大量有限责任公司的访谈、追踪和实证研究，总结了一套实用版的基础虚拟股票期权激励制度。

这一模式的前提是：首先，将有限责任公司虚拟股份化，在公司内部对公司资产进行评估与核算，将公司资产虚拟划分为股份，并将其中一定数额的虚拟股份预留作为激励股份。其次，确定虚拟股票的行权价格以及出售价格委托专业中介机构评估，根据公司的各项财务指标来确定。最后，提取激励基金。公司每年提取税后可分配利润的一定比例作为虚拟股票期权激励基金，用于未来行权时为经营者支付对价（经营者不用自己出资购买虚拟股票），或者用于支付经营者向公司出售虚拟股份的对价。

这一模式的核心逻辑是：首先，授予期权。按照虚拟股票期权计划向经营者授予虚拟股票期权。其次，行权。经过2至10年的等待期后，经营者按照预先设定的条件（如业绩指标的完成情况等）和约定的价格（即行权价格。一般是授予虚拟股票期权当时的股票价值），有步骤地、分期分批地购买这部分股份。再次，持有或者出售。经营者行权购买后即实际持有公司的虚拟股票。经营者可以选择自己保留虚拟股票或出售给公司。保留虚拟股票的，只享有分红权，而不享受普通股东的权益（如表决权等），也不能自由交易，只能出售给公司兑现以获得超额收益。經营者向公司出售虚拟股票的，必须满足一定的条件（主要是业绩要求和财务指标），分期分批地进行。第四，转化。对于忠诚的特别贡献者，根据公司股东会决议可以转化为公司实际股东，享有法定的股东权益。

实施这一模式，还需要特别关注以下几个问题：第一，上市。基于公司发展的前瞻性考虑，特别要在虚拟股本结构、虚拟股票定价、实有股权安排、激励对象数量等方面为未来上市做出充分考虑和安排；第二，缺陷。虚拟股票期权激励制度是由公司的激励基金支付收益，这往往造成公司资金支付的压力。因此需要科学设计；第三，激励与约束。虚拟股票期权制度是对经营者的激励，而不是奖励。是对未来业绩及利益取向的期许和要求，因此激励本身也是约束。

股票对个人理财的影响 篇7

随着金融体制的不断完善, 以及家庭资产收入的不断增加, 金融产品也在日益丰富, 越来越多的普通居民开始涉足股市, 股票由于其高流动性和高收益性受到广大投资者的欢迎, 但是, 由于股民个人的风险意识及专业知识等方面有差异, 使投资者的个人收益存在很大的差别, 而其高风险性却往往被重视不足。人们聚在一起的时候, 谈到的更多的是哪只股票挣了多少钱, 但却很少谈及哪些股票赔了多少钱。特别是2005年后, 股票开始出现牛市, 更多的人开始投身股海, 将自己的资金投到股票市场上, 以期获得丰厚的回报, 而事实上, 股市在2007年创下6000点历史的最高位之后, 就一直呈现下降的趋势。这样的大起大落的股票市场, 对个人理财产生了重要影响。

二、家庭投资比例分析

从近几年的家庭投资数据看, 家庭个人在投资理财的选择中, 银行储蓄仍然占据了50%的比例, 是家庭理财的首选, 究其原因, 则是银行储蓄的高流动性和高安全性一直为人们所信赖。股票则为15%的比例, 持有现金为17%的比例。但是, 随着银行储蓄利率一直降低甚至出现过低的情况下, 伴随着通货膨胀的背景, 银行储蓄收益扣除通货膨胀之后, 根本无法满足居民存款的初衷既增值保值的目的, 这也促使城乡居民在满足了日常流动的经济资金的需求下, 开始选择了高风险和高收益的股票投资。

三、股票的投资方式

股票是一种有价证券, 是股份有限公司发给股东的入股凭证, 代表着股东对公司的所有权, 股东以其持有的股份数, 对公司承担有限责任, 股东也根据其持有的股份数, 享有公司的股息和红利收入, 股票作为一种投资方式, 特点是方便灵活, 资金流动性强, 高风险的同时, 也带有高收益, 为普通百姓喜爱。

股票有很多种类, 主要包括普通股票、优先股、后配股、混合股和其他种类股票, 其形式有记名股票和无记名股票, 面额股票和无面额股票, 有形股票和无形股票等。股票作为一种常见的投资工具具有如下几个特点:

一是股票持有具有永久性。投资者购入股票后, 不能向公司退股, 若想退股, 必须等到公司的破产清盘, 否则就要通过市场交易转让股票给其他投资者。

二是股票投资具有收益性。股票投资的高收益, 是股票区别于其他投资方式的最主要的特征, 投资者通过股票投资进入公司的资金成为了公司的资本金, 公司运用这些资金来保证生产经营和发展的稳定性, 使公司产生利润, 也就同时使投资者获得了收益。

三是股票的流动性强, 股票持有者可以按一定的价格将其持有的股票出售给愿意购入该股票的其他投资者。通过转让, 股票持有者可以收回投资并有可能获取差额收益, 但他也失去了领取股息和红利的权利。

四是风险性高。股票持有者作为公司的所有者, 可以根据公司的利润情况, 分享公司的收益, 但同时也要承担公司运营中所带来的风险。倘若公司亏损, 股票持有者将以其所持股票数, 对公司的风险承担有限责任。

四、股票成为个人理财重要选择的原因分析

当股票市场高涨的时候, 人们看到了股票市场赚钱的机会, 因此蜂拥进入股市, 当股市低迷的时候, 你们又看到了超低价买进再高价卖出的机会, 又再次进入市场。种种赚钱的可能性, 诱惑着人们进入股市, 归结起来, 主要有以下几点:

一是人们的可支配收入增加。伴随着经济的发展, 人们手里的钱越来越多, 而银行的利息收益持续偏低, 越来越无法满足人们使资金保值增值的欲望, 股票的高收益让人们趋之若鹜。

二是其它理财产品要求较高。虽然各大银行开出的理财产品越来越多, 但一般都是要求大额投入, 五万、十万的不算大数, 而且基本上是五年十年后才会给本金。对于普通人来说, 具有了不可靠性, 更何况, 各种理财产品的推销者吐沫横飞, 更让人对理财产品望而却步, 转而选择股票。

三是股市暴利的现象宣传。股市暴利的神话, 是吸引着人们进入股市的重要原因, 能够一夜暴富, 是每个人的梦想。

五、投资股票要注意的原则

投资股票的目的是为了获取收益, 股民应该根据自身条件, 充分考虑自己经济状况、身体状况等, 建立适合自己的理财渠道, 而不能一味为了追求高收益, 最后却导致一无所有。由于股票市场的高收益伴随着高风险, 因为股票而倾家荡产的人不在少数, 这就更要求我们提高风险意识。因此, 个人投资股票时, 要坚持以下几点原则:

一是量入而出, 要根据自己的收入情况和风险的承受情况进行投资, 明白收益与风险是成正比的, 不要孤注一掷。

二是要坚持分散风险原则, 不要把鸡蛋放在一个篮子里。在经济允许的情况下, 尽可能选择多种理财方式, 这样, 当某个投资项目出现亏损时, 也不至于出现资金全军覆没的情况。

三是要坚持风险控制原则。要尽可能多学习与投资相关的知识, 认识到每种投资风险的高与低, 拒绝侥幸心理, 控制风险较高的投资品种如股票投资的比例。

只有坚持理性投资, 看到股票市场的风险与收益, 针对个人情况进行资产管理, 才能实现资金的保值增值, 由于股票风险的难以预期, 加之股民个人的心理承受能力以及专业知识较差, 就需要针对个人财产进行充分的权衡考虑, 进行理性投资, 方能不因意在投资而失去资金。

摘要：随着人民生活水平的提高, 个人理财已越来越被更多的家庭所重视, 股票投资也成为人们个人理财的一个重要选择方向。本文在分析个人投资理财的基础上, 分析了股票对个人理财的影响, 以期望能通过这篇文章对人们正确的股票投资提出有效的建议。

关键词：股票,收益,个人理财

参考文献

[1]李晓君.个人投资理财存在的问题及对策探讨[J].财会通讯, 2010.3.

[2]董朝阳.个人理财的五大关键点[J].财会通讯, 2009.6.

股票期权的个人所得税 篇8

股票收益主要有以下几个方面:转让股票取得的价差收益, 也称为资本利得;上市公司派发的现金股利;上市公司盈余公积转增股本获得的股票股利;上市公司资本公积转增股本取得的股票股利。下面分别说明: (1) 股票转让所得 (资本利得) 。依据《财政部、国家税务局关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》 (财税字[1998]61号) , 个人转让股票所得属于个人所得税中“财产转让所得”项目的征税范围。目前, 对个人转让境内上市公司股票取得的所得, 暂免征收人个所得税。需要注意的是, 对个人转让上市公司股票所得免征个人所得税的范围仅限于在上海证券交易所和深圳证券交易所公开上市的公司股票 (包括A股和B股) , 对于个人投资境外上市公司的股票所得和取得的非上市公司股权转让所得, 不属于免征个人所得税的范围, 仍应按“财产转让所得”计算缴纳个人所得税。证券交易印花税实行单边征收, 即只对卖出方 (或继承、赠与A股、B股股权的出让方) 征收证券 (股票) 交易印花税, 对买入方 (受让方) 不再征税。税率为1‰。对个人个人转让股票所得不征收营业税。 (2) 现金股利。依据《财政部、国家税务总局关于股息红利个人所得税有关政策的通知》 (财税[2005]102号) 和《财政部、国家税务总局关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》 (财税[2005]107号) , 个人取得的上市公司派发的现金股利, 应作为股息性所得, 由上市公司在派发时按“股息、利息、红利”所得, 以20%的税率代扣代缴个人所得税。从2005年6月13日起, 对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得, 暂减按50%计入个人应纳税所得额, 依照现行税法规定计征个人所得税。因此, 个人取得的上市公司派发的现金股利, 实际税负为10%。 (3) 上市公司盈余公积转增股本获得的股票股利。依据《国家税务总局关于股份制企业转增股本和派发红股征免个人所得税的通知》 (国税发[1997]198号) , 和《征收个人所得税若干问题的规定》 (国税发[1994]089号) , 个人取得的上市公司通过盈余公积转增股本获得的股票股利, 属于股息、红利性质的分配, 以派发红股的股票票面金额为收入额, 由上市公司向个人发放红股时以20%的税率代扣代缴个人所得税。 (4) 上市公司资本公积转增股本取得的股票股利。依据《国家税务总局关于股份制企业转增股本和派发红股征免个人所得税的通知》 (国税发[1997]198号) , 个人取得的上市公司通过资本公积转增股本取得的股票股利, 不属于股息、红利性质的分配, 对个人取得的转增股本的数额, 不作为个人所得, 不征收个人所得税。

二、个人投资基金涉税政策

目前, 基金主要分为封闭式基金和开放式基金两种。个人投资者投资封闭式基金获得的收益主要是两种:一是基金转让差价收益, 即资本得利;二是基金分红收益。开放式基金的投资收益也主要分为两部分:一是通过申购赎回的价差取得的资本利得;二是开放式基金分红收益。 (1) 投资封闭式基金涉税政策。依据《财政部、国家税务总局关于证券投资基金税收问题的通知》 (财税[1998]55号) , 对个人投资者买卖基金单位获得的差价收入, 在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前, 暂不征收个人所得税;对投资者从基金分配中获得的股票的股息、红利收入以及企业债券的利息收入, 由上市公司和发行债券的企业在向基金派发股息、红利、利息时代扣代缴20%的个人所得税, 基金向个人投资者分配股息、红利、利息时, 不再代扣代缴个人所得税;对投资者从基金分配中获得的国债利息、买卖股票差价收入, 在国债利息收入以及个人买卖股票差价收入未恢复征收所得税以前, 暂不征收所得税;对个人投资者从基金分配中获得的企业债券差价收入, 应按税法规定对个人投资者征收个人所得税, 税款由基金在分配时依法代扣代缴。对投资者 (包括个人和机构) 买卖封闭式证券投资基金免征印花税。对个人申购和赎回基金单位的差价收入不征收营业税。 (3) 投资开放式基金涉税政策。依据《财政部、国家税务总局关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》 (财税[2002]128号) , 对个人投资者申购和赎回开放式基金单位取得的差价收入, 在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前, 暂不征收个人所得税;对开放式基金取得的股票的股息、红利收入, 债券的利息收入、储蓄存款利息收入, 由上市公司、发行债券的企业和银行在向该基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税;对投资者 (包括个人和机构投资者) 从开放式基金分配中取得的收入, 暂不征收个人所得税。对个人投资者申购和赎回基金单位, 暂不征收印花税。对个人申购和赎回基金单位的差价收入不征收营业税。需要提醒个人投资者注意的是, 开放式基金的分红方式与封闭式基金不同, 封闭式基金只采取现金分红的方式, 而开放式基金既可以采取现金分红方式, 也可以采取基金份额拆分方式。对于个人投资者通过开放式基金份额拆分方式获得的份额是不征收个人所得税的。

三、个人投资债券涉税政策

股票期权的个人所得税 篇9

随着金融体制的不断完善和金融产品的日益丰富, 家庭资产呈多样化发展, 城乡居民家庭参与资本市场投资活动的程度不断加深, 越来越多的普通居民开始涉足股市, 由于个人之间风险意识、信息充足率、专业知识等方面的差别, 投资收益存在很大的差别。

股票由于其高流动性和高收益性, 受到广大投资者的欢迎, 而其高风险却往往重视不足。本文希望在分析我国家庭个人投资股票的基本情况的基础上, 对个人投资股票的风险控制提出相关建议。

二、我国家庭个人投资股票的现状

(一) 我国家庭个人投资股票的比例

从目前的情况看, 家庭个人投资方向中, 银行储蓄仍然占据了半壁江山, 占总投资的57.5%, 现金为17.93%, 股票则为15.45%。鉴于银行储蓄的高流动性和高安全性, 银行储蓄一直是居民和机构投资的首选。在当前通货膨胀的背景下, 银行储蓄收益偏低, 扣除通胀之后无法实现保值增值的目的, 这也促使投资者在满足日常流动性的基础上将部分资金投入收益更高的领域, 股票市场就是典型的高收益工具。

(二) 我国家庭个人投资股票的盈亏状况

亏损与收益的对应, 是金融市场上的常态。损失和收益交替出现, 和经济形势的好坏交替呈同步变动。除了经济形势之外, 行业的周期性发展和国家政策的转变也会影响到盈亏状况。

家庭个人投资股票是否盈利, 除了上述基本面的情况, 还与个人对风险的识别能力与规避风险能力有关系。

通过具体的数据分析, 我们可以发现从股市中盈利的群体只占总人数的22.17%, 其余77.83%则为亏损或者持平。这正好体现了股市“二八”法则, 即在股市中, 二成投资者盈利, 八成投资者亏损或持平。

三、投资股票面临的风险

家庭个人投资股票面临的风险有多种, 但在一般情况下, 家庭个人面临的风险主要是违约风险、利率风险和通胀风险, 其他风险较少遇到。

(一) 违约风险

违约风险是指债务人无法按时支付利息和偿还本金的风险。违约风险不多见, ST风险警示的股票存在退市的风险, 但退市后仍可以在三板市场交易, 而且可以参与分红。至于债券违约, 2012年山东海龙债由于资不抵债, 濒临违约, 政府出资解除了违约风险。

(二) 利率风险

利率下调, 银行存款收益低, 从而造成买证券者增多、证券价格便会随之上升;相反, 利率上调, 银行存款收益高, 则证券价格也随之下跌。

(三) 通胀风险

物价指数上涨时, 债券价格下降, 但是, 股票却是一种保值手段, 因为物价上涨时企业资产也会随之增值, 因此, 物价上涨也常常引起股价上涨。不过总的来说, 物价上涨, 债券价格下跌, 股市则会兴旺。

(四) 技术风险

技术风险是指股票市场内部因技术性操作因素引起股价波动而产生的风险。技术风险因素包括投机者的投机性操作、股市的强弱变动趋势、股价循环、信用交易和证券主管部门对股票市场的限制性规定。不同公司的技术风险差异可通过Beta系数来反映。

四、股票投资的风险控制

(一) 分散系统风险

分散风险可以通过分散投资工具、投资时间、投资行业三个原则来实现。

1. 投资工具分散

将资金平均分散到多家公司股票上, 总的投资风险会大大降低。市场上的投资工具对利率的变动有不同的效果, 如果选择两只反向变动的资产, 则可以对冲风险。有研究表明, 对任意选出的60种股票的组合进行投资, 其风险可将至11.9%左右。

2. 时间分散

股市在得知上市公司派息消息后, 股票价格会有明显地变动。短期投资宜在发息日之前大批购入该股票, 在获得股息和其他好处后, 再将所持股票转手;而长期投资者则不宜在这期间购买该股票。

3. 行业选择分散

2013年以无锡尚德、江西赛维等为代表的光伏产业的衰落很好的说明了投资行业的重要性。股票投资不仅要对不同的公司分散投资, 而且这些不同的公司也不宜都是同行业的或相邻行业的, 最好是有一部分或都是不同行业的, 不同行业、不相关的企业才有可能对冲风险, 从而能有效地分散风险。

(二) 回避市场风险

市场风险来自各种因素, 需要综合运用回避方法。

1. 掌握趋势

对每种股票价位变动的历史数据进行详细的分析, 从中了解其循环变动的规律, 了解收益的持续增长能力。

2. 搭配周期股

有的企业受其自身的经营限制, 一年里有部分时间停工停产, 其股价在这段时间里大多会下跌, 为了避免因股价下跌而造成的损失, 可策略性地购入另一些开工、停工刚好相反的股票进行组合, 互相弥补股价可能下跌所造成的损失。

3. 选择买卖时机

以股价变化的历史数据为基础, 算出标准误差, 并以此为选择买卖时机的一般标准, 当股价低于标准误差下限时, 可以购进股票, 当股价高于标准误差上限时, 最好把手头的股票卖掉。

4. 注意行业周期

企业的经营状况往往呈一定的周期性, 经济气候好时, 股市交易活跃;经济气候不好时, 股市交易必然凋零。要注意不要把股市淡季作为大宗股票投资期。

(三) 避免利率风险

了解企业营运资金中自有成份的比例, 利率升高时, 负债较多的公司会遇到资金困难, 从而殃及股票价格, 而利率的升降对那些借款较少、自有资金较多的企业或公司影响不大。

参考文献

[1]甘犁.中国家庭金融调查报告[M].西南财经大学出版社, 2012.

个人住房贷款期权视角分析 篇10

许多贷款协议人都要求借款人提供抵押资产作为担保, 以保证贷款能够归还。一旦违约, 贷款人就获得抵押物的所有权。但对没有追索权的贷款来说, 贷款人对抵押物以外的财产没有追索权。这种协议就给了借款人一个隐含的看涨期权。假如借款人在到期时需要偿还L元, 而其抵押物价值ST元, 现在的价值为S0。借款人拥有这样的选择权, 在贷款到期时, 如果ST>L, 则借款人按按时归还贷款;如果ST

将L作期权的执行价格, 则上式就是期权平价关系。图1~图3说明了这个事实。其中a) 是贷款人收到的还款的价值, 等于ST与L的小者。b) 则将其表示为ST与隐含的看涨期权 (贷款人出售、借款人持有) 的收益的差。c) 则将视其为L与看跌期权收益的差。

当ST超过L时, 借贷被再支付并要求抵押品。否则, 抵押物丧失, 总的再支付仅值ST。

二、个人住房贷款博弈分析

根据上述期权分析的结果, 可以认为在房地产抵押贷款市场上, 借款人和贷款人之间的行为是相互影响的, 每一个利益方都需要首先推测或了解对方对自己所采取的某一个行动的反应, 然后, 在考虑到对方的这些反应方式的前提下, 再采取最有利于自己的行动。因此, 借款人和贷款人之间的相互影响和相互作用的关系就如同博弈一样。

可以看出, 借款人只有惟一的一种收益, 即L;而贷款人可以选择较小的一个成本。在每一种情况下, 他们都选择了对自己最有利的策略。在一个博弈中, 只要每一个参与者都具有占优策略, 那么, 该博弈就一定存在占优策略均衡。因此, 在以上的博弈中, 每一种状况都达到了均衡。通过博弈分析, 可以得出以下结论:由于利益的不对称, 借款人在与贷款人博弈过程中始终处于劣势地位。因此, 笔者认为金融机构对抵押贷款进行的定价在防范个人住房贷款风险中显得尤为重要。

三、个人住房贷款欧式期权定价模型应用

Black和Scholes和Merton关于期权定价理论的开创性研究, 为住房抵押贷款定价研究提供了基本的思想和方法。假设F包括由于借款方违约而导致的必要成本 (如启动破产程序成本、法律成本等) 。在上述假设之外, 也像资本资产定价模型那样做通常的假设: (1) 资产在一个无摩擦和完美的市场中进行交易, 没有税收、交易成本以及卖空的限制; (2) 所有资产都是无限可分的; (3) 资产的交易是连续的; (4) 利率r也是确定的 (如果用随机利率, 则分析更加复杂, 且并不改变结果) 。在前面的假设条件下, 贷款的价值为:

其中, 贷款的价值为F, 抵押物的市场价值为Q, P (Q, F, r) 为抵押资产Q的欧式卖出期权 (European put option) , 有固定的收益Q和与F相同的执行价格。上式存在两个重要推论:

推论1:贷款的供给随着抵押物价值波动增加而下降。如果贷款是由波动率很大的资产提供担保的话, 贷款方会倾向于不发放贷款。因为卖出期权没有价格下降趋势的风险, 抵押资产价值波动率的增加提高了与贷款相联系的卖出期权的价值。因此, 抵押资产价值波动率的增加使卖出期权执行的机会增加。随着抵押资产价值波动率的增加, 抵押资产价值的增加也会增加贷款违约的机会。这可以部分解释为什么某些中介机构不愿意接受证券作为抵押物。

推论2:对利率提高的预期会降低货款供给, 即紧缩的货币政策通常对货款的供给有负面影响。这个结果显示利率的提高导致贷款供给的降低。结果背后的基本原理是利率的提高降低了贷款中债券部分的现值和卖出期权的执行价格。两部分的共同作用降低了贷款供给。这个结果也可以解释为什么中央银行在贷款的环境和条款比较严格特别是在商业周期的复苏阶段时会倾向于降低利率。

目前, 在我国一些城市的房价出现了涨幅过高的迹象, 投资性需求与消费性需求导致了个人住房贷款的激增。如何更好地避免风险则需要以下措施:

首先, 现在个人住房抵押贷款业务的一个特点是商业银行在房价过高可能存在泡沫的情形下, 往往会提高借款人的首付比例, 甚至提高利率等。从推论1看到, 如果房价波动幅度较小, 那对贷款的影响不大, 而房价波动幅度大的话, 则会减少贷款的供给。因此商业银行采取的提高首付比例的措施, 实际上降低了贷款的供给, 能比较好地规避房价波动的风险。而这种措施在房价较高时尤其重要, 因为房价的波动同样会影响房屋 (抵押物) 的价值。另外如果房屋价格的波动幅度越大, 显然其收益率的波动幅度也越大, 而收益率波动幅度越大, 对贷款供给的影响也越大, 因此推论2市场的投机行为有着重要的意义。因为只有通过采取一系列措施, 抑制商业银行对房地产市场的贷款冲动, 才能在资金源头上抑制房地产市场的投机之风, 可以说商业银行目前对房地产行业贷款态度的转变不仅降低了自己承担的风险, 也有利于房地产市场的持续、健康发展。

其次, 另外一个影响个人住房抵押贷款业务的因素是利率。2000年中央银行为促进房地产市场的发展, 出台了对个人住房抵押贷款采取优惠利率的做法, 当时的背景是通货紧缩的阴影依然存在, 因此采取降低利率的手段, 实际上可以增加贷款的供给。而从推论2可以明确地看到, 利率的提高显然降低了贷款的供给。商业银行采取的提高首付比例及利率的情况也反映了这个事实。

参考文献

[1]戴建国、黄培清:《住房抵押贷款定价研究进展》, 《管理工程学报》2001年第1期。

[2]朱海燕、王苗苗:《从博弈论视角看商业银行在房地产业贷款中的风险》, 《上海金融学院学报》2005年第4期。

股票期权的个人所得税 篇11

随着我国经济体制改革的不断深化和股权分置改革的全面铺开，越来越多的上市公司对高管人员实施了股票期权激励机制，而股票期权会计处理则是该机制的重要环节之一，直接影响其有效实施，也是会计理论界和实务界争论的焦点问题。为规范和统一股票期权会计处理，我国财政部于2006年2月正式发布了《企业会计准则第11号——股份支付》，解决了无章可循的问题。

一、股票期权会计处理的观念

目前，对股票期权的会计处理存在两种观点：即费用观和利润分配观。

费用观认为，将股票期权确认为所有者权益的一个项目，将其对应项目确认为企业的一项费用——报酬成本计入利润表。APB（1972）和FASB（1995、2000、2004）、IASB（2004）等已达成一致意见，支持该观点。我国《企业会计准则第11号——股份支付》也使用该观点。在费用观下，股票期权的会计处理方法主要有内在价值法和公允价值法。

利润分配观认为，股票期权的经济实质是经理人对企业剩余索取权、进而企业剩余的分享。对于“利润分配观”，经理人在行权后使市场上的流通股增加，稀释原有股东权益，摊薄每股收益。企业界倾向使用该观点。

二、美国股票期权会计处理方法

美国会计原则委员会（APB）和美国财务会计委员会（FASB）先后颁布了大量股票期权会计准则相关公告，其中APB25（1972）和FASB发布的SFAS123（1995）以及后来修订的SFAS123是最核心的内容，这些规定对股票期权会计处理作出了比较详细的规定，使会计工作有章可循。

APB25意见书采用“内在价值法”计量并确认股票期权的成本。所谓内在价值就是指授予日或其他计量日的股票市价超过行权价的差额。根据计量目的不同，股票期权可分为确定性的和不确定性的。由于绝大数期权计划的行权价一般都等于或高于授予日或其他计量日的股票市价，公司无须确认任何费用。但是期权肯定是有价值的，因为期权还具有时间价值，所以，内在价值法虽操作简单，但忽略了期权的时间价值，即股票价格在未来波动的可能性，不能真实地反映期权成本，而且对确定性和不确定性股票期权规定了不同的会计处理方法，缺乏内在逻辑的一致性，且当股票价格变化较大时，会计调整有操纵利润之嫌等。

为避免内在价值法的缺陷，安然事件等发生后，FASB发布了SFAS123，主张采用“公允价值法”确认股票期权报酬成本。但若采用公允价值法往往需确认一大笔费用。这在一定程度上会对公司尤其是高科技公司的利润造成不利影响。结果，后来遭到许多大型高科技公司的强烈反对，也遭到政府及有关组织和团体的反对，所以改为鼓励而不是强制所有公司采用公允价值法。但规定若采用内在价值法，须在报表附注中披露，采用公允价值法对公司净收益和每股盈余的影响。2004年FASB发布了修订的SFAS123，决定2005年年初开始强制要求所有公司进行股票期权费用化，所有企业都须采用“修订的未来适用法”来处理股票期权费用化这一会计政策变更。国际会计准则委员会（IASB）于2004年正式发布了IFRS2“基于股票的支付”，要求所有公司于2005年初实行公允价值法。

公允价值，是指在公平交易中熟悉情况并且自愿的交易双方进行资产交换或债务清偿的金额。SFAS123要求采用期权定价模型确定股票期权在授予日的公允价值，最常用的期权定价模型是Black-Scholes模型（简称B-S模型）和二叉树模型。本文采用修订的B-S模型：C=Se-q （T-t）N（d1）-Pe-r （T-t）N（d2），其中，

说明：C：看涨期权的价值，因为若股票下跌激励对象一般不会行权，故本文未考虑看跌期权的价值；S：授予日股价；P：行权价格；q：预期股息率；σ：股票价格的波动性；N（d1）、N（d2）：累积的正态分布的概率；r：无风险利率；T-t：期望期权寿命，其中T为期权的有效期，t为期权的

等待期。

公允价值法的操作步骤：首先，用B-S模型计算单个期权的公允价值；然后，用单个期权的公允价值乘以期权数量计算出总薪酬成本，并将总薪酬成本在等待期内摊销。

例1：设某公司于2006年1月1日授予其经理10000股股票期权，有效期8年，等待期2年，授予日股价3.80元，行权价3.90元，预期股票价格波动率为30%，无风险利率为5.5%，预期股息率为2.8%。

首先，将上述数据代入B-S模型，得每股期权价值=1.08073（元）

然后，确定期权总薪酬成本：

10 000×1.08073=10 807.30（元）

因为等待期2年，所以将期权总薪酬成本在2年内摊销。会计分录如下：

1.对2006年财务报告的影响：

借：递延酬劳成本10 807.30

贷：股票期权 10 807.30

在2006年分摊的费用=10 807.30/2=5 403.65（元）：

借：管理费用5 403.65

贷：递延酬劳成本 5 403.65

2.在2007年财务报告中的费用分摊：与2006年相同。

3.如果该经理于2008年1月1日全部一次性现金行权，则2008年的会计分录为：

借：现金39 000

股票期权 10 807.30

贷：股本 10 000

资本公积 39 807.30

4.若该经理于2007年1月1日离职，因未满待权期该期权失效，则相应的会计处理为：

对2006年财务报告的影响：同上（1）

因该经理于2007年1月1日离职：

借：股票期权 10 807.30

贷：递延酬劳成本5 403.65

贷：管理费用5 403.65

上例是经过简化的，实际情况要复杂得多，涉及的会计问题也很多，如行权人分批行权、期权计划对税收和每股盈余的影响等。

三、我国股票期权会计处理方法

由于我国期权计划起步较晚，缺乏统一和规范的会计处理规定。试点单位各行其是，有的采用或有事项法、有的模仿内在价值法等，严重扭曲了期权的激励效果。我国借鉴美国经验并根据与国际会计准则趋同的原则，于2006年2月正式发布了《企业会计准则第11号——股份支付》，对股票期权会计处理采用费用观和公允价值法。

准则明确规定对股票期权进行会计处理时，应区分不同时点和时期的不同特点，区分授予日、等待期、可行权日、行权日分别进行会计处理。

授予日：如果授予后立即可行权，应当在授予日按照期权的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积。在实务中，为激励和约束经理人，通常股票期权在授予后不可立即行权，即有一定的等待期。如果授予后不能立即行权，即须完成等待期内的服务或达到规定业绩才能行权的，在授予日通常均不进行会计处理，而在授予日所在的会计期间的资产负债表日，以期权数量的最佳估计为基础，按授予日期权的公允价值，将当期取得的服务支出计入相关成本或费用，并增加资本公积，但不确认相应的期权后续出现的公允价值的变动。此后，如发现期权的数量与以前估计不同，应当进行调整，计入相关成本或费用及资本公积。

在可行权日，将资本公积中的期权数量调整至实际可行权的期权数量。在可行权日之后，不再对已确认的相关成本或费用及所有者权益总额进行调整。

在行权日，企业根据实际行权的期权数量，计算确定应转入股本的金额，确认股本和股本溢价，同时结转等待期内确认的资本公积。

例2：某上市公司于2003年1月1日向其20名高管人员授予股票期权，每人1000股，当日股价5元/股，授予条件是要求职工必须自授予之日起在公司工作2年。

（1）2003年1月1日，由于在授予日该项期权不能立即行权，故不进行会计处理。

（2）2003年12月31日，与该公司签订该项期权协议的2人辞职，公司估计剩余的18名均会继续在本公司工作至2004年底，则该公司进行如下会计处理：

预计可能支付的股票期权=18×1000=18 000（股）

应计入2003年的股票期权支付成本=18 000×5/2=45 000（元）

贷：资本公积——其他资本公积 45 000

（3）2004年12月31日，若剩余的18名高管人员继续在本公司工作，则该公司进行如下会计处理：

借：管理费用45 000

2004年底，该公司股价发生变动，与2003年1月1日的股价有所不同，但确认各项应负担的期权成本或费用时，均以授予日（即2003年1月1日）股票的公允价值为基础，不考虑之后公允价值的变化。

（4）假设2005年1月1日，18名高管人员行权购买了股票，则该公司进行如下会计处理：

四、比较分析

（一）相同点

1.中美两国对股票期权的会计处理都采用费用观和公允价值法，这也是国际趋势

两国都将期权成本作为管理费用在等待期内平均摊销，将其费用反映在利润表中。公允价值的最大特征是来自于公平交易市场的确认，是一种具有明显可观察性和决策相关性的会计信息。采用这种处理方法可较准确地衡量期权成本，使会计报表能更真实地反映公司的实际运作情况，而且只有用公允价值法才可使任何类型的股票期权在计量日都有补偿成本。同时，将期权成本作为管理费用反映在利润表中，可降低公司的利润，起到减税的作用。

2.中美两国会计准则均对股票期权的信息披露提出了很高的要求

实施股票期权激励机制的公司应在报表附注中披露以下信息：（1）期权的基本情况：期权费用、行权期、有效期、等待期、行权价、授予数量等；期末发行在外的期权数量、当期行权数量、失效数量和加权平均行权价格；期权公允价值的确定方法及重要假设。（2）期权对公司财务状况和经营业绩的影响等等。

（二）差异

1.两国在股票期权授予日的会计处理有所不同

我国准则规定：除立即可行权的股票期权外，企业在授予日不确认期权费用，不进行会计处理。而在授予日所在的会计期间的资产负债表日，以股票期权数量的最佳估计为基础，按授予日股票期权的公允价值为基础，将当期取得的服务支出计入相关成本或费用，并增加资本公积，但不确认相应的股票期权后续出现的公允价值的变动。此后，如发现股票期权的数量与以前估计的不同，应当进行调整，计入相关成本或费用和资本公积。

而美国的SFAS123规定：在授予日应确认期权费用并进行会计处理。

2.账户设置有所不同

美国在进行股票期权会计处理时，增设了“股票期权”和“递延酬劳成本”两个账户。“股票期权”属股东权益账户；“递延酬劳成本”在资产负债表中列为“股票期权”的抵销账户，酬劳成本在等待期内逐期转为费用。而我国未增设这两个账户。

3.条件成熟与否有所不同

两国会计准则都规定采用公允价值法进行股票期权的会计处理，一般用期权定价模型计算股票期权的公允价值，但期权定价模型需要一系列重要假设条件。美国资本市场已达到半强式有效市场，市场规则已臻完善，股市对任何信息的反映几乎是瞬时的，股票价格反映了所有公开的信息。而我国资本市场初步达到弱式有效市场，股票价格仅仅反映所有历史的记录，内幕交易和投机行为盛行，股价与公司经营业绩背离较为严重。即使在资本市场非常发达的美国，采用公允价值法也曾遭到强烈反对。因此，我国目前采用公允价值法的条件尚未完全成熟。以最常用的B-S模型为例，该模型规定了一些重要假设：股票价格服从对数正态分布；股票投资回报的波动性在期权有效期中是固定不变的；在期权有效内，股票无红利，或者有已知的红利；存在一个固定的无风险利率；投资者可以按照无风险利率任意地借入或贷出。这些假设在我国无一能够满足，也缺乏相应的市场参照，但这并不是说在我国不能采用公允价值法，而应尽快进一步完善资本市场，使运用公允价值法进行股票期权会计处理更加科学、完善。

浅谈股票期权的激励制度 篇12

(一) 公司治理结构不完善。

股票期权激励制度作用的充分发挥, 需要以完善的公司治理结构作为重要平台。由于我国许多大型企业都是由国有企业改制而成的, 存在国有股垄断全局的现象, 国有股东完全控制了股东大会、董事会、监事会等, 难以形成客观、独立、公正的薪酬管理委员会;加之受到法律制度不完善等因素的限制, 导致股票期权计划没有在我国企业中得到真正实施, 一些内部控制人会利用自身特殊地位和信息优势, 操纵股价和粉饰业绩, 从而损害广大小股东的权益。

(二) 证券市场的弱有效性。

证券市场的有效性是股票期权激励机制发挥作用的重要前提。由于我国证券市场起步较晚, 发展很快, 市场整体机制还不够成熟, 不同程度地存在股价涨跌幅度大、股票投机行为多、庄家操纵股市、政策干预等不良现象, 加之受宏观经济、市场预期、行业状况、投机行为等综合影响, 使得证券市场常常处于非理性状态, 股票价格与公司实际经营业绩的相关性不强, 最终将影响股票期权激励作用的发挥。

(三) 授予对象和授予数量确定问题。

虽然《上市公司股权激励管理办法 (试行) 》对股票期权的授予数量进行了规定和限制, 但没对授予对象进行明确规定。在具体操作过程中, 股票期权的授予对象主要包括企业高层管理人员、核心技术人员等, 授予数量则因公司股本规模的差异而存在很大区别。这就容易导致同行业、同水平的两家公司, 其激励计划可能会存在很大差异。例如:国美电器和苏宁电器的例子就很典型。

二、完善股票期权激励制度的措施

(一) 完善公司的治理结构。

一是要加强企业经济体制改革, 不断朝着政企分离目标发展, 明细企业产权, 降低国有股权比重, 建立完善科学现代的企业产权制度。二是要强化独立董事制度建设, 建立相互制衡、相互监督的公司权力运行机制, 充分发挥独立董事对完善公司治理结构的促进作用。三是要加强公司薪酬管理委员会建设, 增加薪酬管理委员会中独立董事的比重, 支持和促进薪酬管理委员会建设的独立性和主导性。

(二) 加强证券市场的建设。

一是要修订完善相关法律法规和政府规章, 加强对上市公司的监督力度, 积极营造股票期权激励的良好环境。二是要加强证监会对股票市场的监管和引导, 完善会计信息披露制度, 严惩操纵股价、幕后交易等行为。三是鼓励投资机构的理性投资, 促进证券市场的理性化发展。

(三) 确定合适的授予对象和授予数量。

在授予对象方面, 可以积极借鉴发达国家经验, 面向全体员工进行股票期权授予, 促进股权激励的广泛化。在授予数量方面, 应充分考虑企业的行业、企业规模、发展阶段、数量分配等内容, 突出岗位贡献和个人能力, 确定科学、合理、恰当的授予数量。

(四) 规范相关机构职能。

股票期权激励机制的顺利执行离不开如律师事务所、专业调查机构等相关部门机构的共同支持, 因为其本身是一项高专业化程度的实务, 所以相关部门机构的主观性对机制作用结果产生很大影响。综上所述, 我们可以总结, 必须加强对于股票期权激励机制相关部门机构的监督管理, 明确工作内容、明晰法律责任, 用行之有效的法律法规对其进行必要的限制。

(五) 完善立法工作。

虽然我国已逐步建立起社会主义法制体系, 但在实际生产过程中, 依然不能满足社会迅速发展的需求。我国立法部门以及政府相关部门应切实做好法律法规的制定与实施工作, 使股票期权激励机制有法可依, 有法可循。要让该机制在保留各地区特色的同时遵守一定的准则, 保证机制的良好持续运行。

(六) 建立成熟的资本市场。

股票期权激励机制的有效实施是建立在资本市场能够快速准确反映企业价值的基础之上的。能否使机制有效运行, 资本市场的发展程度起着重要影响。我国应在保证金融等相关市场稳定的同时, 抓紧推进资本市场改革, 实施多种可行的配套措施。要大力支持市场创新, 同时也要做好市场监督管理工作。

(七) 建立科学合理的绩效评价体系。

完善业绩评价体系不应当仅仅将财务指标作为业绩评价标准, 应当将财务指标与非财务指标结合起来, 构建一套行之有效的绩效评价体系, 业绩考核的过程要对全体职工公开, 接受他们的监督。

三、结论

股票期权激励制度在许多发达国家得到了很好的践行且功效十分明显, 其自引进我国以来, 发展迅速。其作为一项将股权所有者与管理者利益相协调的制度, 其在我国资本市场发挥着重大的作用。如若能够及时地对此些弊病加以克服, 那么该制度将发挥其应有的激励作用, 促进我国资本市场的完善, 也加快公司制度的变革。