众筹模式发展（精选11篇）
众筹模式发展 篇1
众筹(crowdfunding)即群众筹资或大众筹资,由发起人、投资者及平台构成,具有门槛低、多样性、依靠大众力量以及重视创意的特点。众筹融资模式起源于美国,于2011年引入中国,2014年被运用到地产界。
中国的房地产业已步入白银时代,进入低速增长期,融资困难、去库存压力大,房地产企业面临严峻的转型考验,而众筹模式的引进给地产业带来一股新的活力。
众筹是一种依靠大众力量的融资模式,但房地产众筹又不仅仅是一种融资模式,众筹在解决房地产企业融资困难的同时,又能提前锁定客户,促进房地产销售。投资者在投资的同时,也能获得购房优惠,个性定制房屋,享受更多购房权益。
1 我国房地产众筹融资现状
1.1 房地产众筹发展历程
房地产众筹在我国发展时间较短,从2014年起在我国迅速发展。起初的房地产众筹主要是一种投资方式,比如2014年6月,团贷网推出众筹产品——“房宝宝”,以千元购买豪宅,投资者从中赚取溢价。同年8月,平安好房网推出海外众筹项目,100美元投资美国高级公寓。2015年5月,万科推出一套以众筹方式集资购买的公寓房并以拍卖形式卖出,投资者依据购买份额从中赚取溢价。同年6月,万达集团与快钱公司推出商业地产众筹项目“稳赚1号”,1000元起投,以地产租金收益和增值收益作为投资者收益来源,募集资金用于建设万达广场。该众筹产品上线3天便筹集资金达50亿元。
由于各大房企面临高库存的压力,众筹模式也变成房地产企业的一种卖房的营销策略。比如2014年9月,万科与搜房网联手在苏州推出房产众筹,将众筹理念运用房产营销环节。同年11月,远洋地产与京东金融在“双十一”联手推出我国首个房地产众筹项目——“11元筹1.1折房,圆安家梦”,参与人次达18万人,接近远洋地产20年来售房的总套数。同年11月,万科与平安好房和平安不动产联手推出拥有216套房源的“平安 + 北部万科城”的众筹项目,众筹投资者可享有八七折购房的权利。
房地产众筹经过一年的探索发展逐渐加入更多的理念,不仅仅是为了营销而营销,而是以客户为导向,更加关注客户需求。比如2015年6月,远洋与京东再次合作,推出包括首付分期和装修贷款的“金融 +”计划。双方拿出大量资金,通过免息降低购房门槛,以期得到更多购房者的青睐。同年7月,华远地产与诺亚财富集团联手推出消费型众筹产品,真正解决客户需求。个性定制房屋的理念也逐渐变为现实,比如房宝宝众筹模式,将众筹运用到整个开发项目中,向潜在购房者募集资金,开发商负责设计和建设,最后定向卖给投资者。万通地产的自由筑屋模式、平安好房与碧桂园即将推出的众筹建房项目都以客户为核心, 提供房屋个性定制服务,共同打造互利双赢的房地产众筹模式。
2015年5月29日,我国首个众筹联盟成立。由国内房地产互联网金融平台平安好房与万通、碧桂园、万科、绿地、龙湖、宝龙等房企成立,实现行业资源共享,监督规范市场的任务,从而借助“互联网+”维护房地产众筹生态。
1.2 房地产众筹的主要模式
目前我国房地产众筹主要有三种模式。一是众筹拍卖,主要代表有万科,拍卖流程即:发起众筹项目→进行在线拍卖→分享拍卖收益。二是众筹投资,如平安旗下推出的海外众筹投资项目。这是股权众筹的衍生模式,该项目由一家专业的物业管理公司持有,项目是美国某地区的高端公寓,100美元起投,收益由租金收益(大约4%-5%)和物业增值收益(大约20%)组成,投资过程如图1所示。三是集体定制,如冯仑打造的自由筑屋平台,个性定制流程即:项目上线→发起定制→方案定制→户型定制→装修定制→配套定制→物业定制,由购房者提出购房要求,并且可以与亲友团购,共同参与定制全过程,可针对户型设计、装修以及物业公司选定,提出自己的意见,真正实现购房者的主动权。
2 我国主要房地产众筹代表企业及模式对比分析
2.1 远洋地产
远洋地产与京东金融合作自2014年“双十一”起推出三种众筹融资产品,一是支付11元或1111元,在北京市长安公证处公证员的监督下,可获得1.1折购房的抽取机会;二是11元共筹9个城市的新房首付款;三是5000元筹获取12个大城市的折扣房机会。第一种融资产品由于活动时间仅10天,因时间较短及区域限制,项目没有筹到预定金额而宣告失败,另外两个融资项目则获得圆满成功。本次活动参与人数达20万人,筹资金额达2000万元。时隔半年之久,远洋地产与京东金融再度牵手,打造在“房地产 +互联网 + 金融”领域的合作升级,结合众筹、消费金融及财富管理等创新性互联网金融服务,在房地产领域开创新的商业模式。远洋地产计划推出近万套房源,并提供首付分期付款免息半年和10万元的装修白条服务。
远洋地产采取的是营销型众筹,第一种产品是变相的抽奖性质的活动,后两种类似团购优惠的活动,活动结束后30日退还众筹金额。主要目的是通过折扣信息吸引更多潜在购房者参与,为远洋地产项目做一次免费宣传,从而提高购房者对其的关注度。与京东第二次合作不仅对众筹房源给予折扣,还为购房者的首付款和装修资金予以支持,在一定程度上解决业主购置物业以及装修过程的资金问题。
2.2 万达地产
万达集团与快钱公司于2015年联手推出商业地产众筹项目“稳赚1号”,起始投资金额仅为1000元,个人投资与机构投资金额共计50亿元,所募资金用于投入各地只租不售的万达广场建设。投资者则可获得商铺租金6% 与物业增值6% 的双重收益。该融资产品的退出方式有四种。一是投资者三个月后在快钱交易平台转让;二是该产品以REITs方式上市推出,投资者获利;三是资产在第三年向第三方出售,投资者可获得资产增值收益;四是七年后项目到期,万达集团以1.5倍回购。
该融资产品的租金收益及增值收益基本归投资者所有,万达只负责商业地产项目的建设、招商管理以及后期项目的运营,仅获得租金收益的30%,通过房产众筹逐步迈向集团轻资产的运营模式。万达地产采取的是投资型众筹,解决自身资金问题的同时也为投资者带来稳定的收益。
2.3 华远地产
华远地产与诺亚财富联手推出房地产众筹项目,共有北京西红世、北京华中心和北京华墅三个项目,产品总额分别为100万、50万、50万,起投金额分别为2万、1万、3万,华远地产承担连带担保责任,产品到期可享受8.8-9折的购房优惠或退出。投资者通过诺亚员工宝平台购买该融资产品,投资者在半年后购房或退出均可获得6%的收益。
这种模式不仅可以解决融资问题,也可提前锁定购房客户,节约销房成本的同时也为购房者减少一定的购房成本。
2.4 碧桂园
平安好房与国内数十家房地产企业成立了中国房地产众筹联盟,平安好房网则成为房地产众筹项目信息共享平台,房企共同出台众筹相关规范、标准,指导并推动房地产众筹的快速发展。平安好房携手碧桂园提出众筹建房,众筹建房全过程体现以客户利益为核心的本质,实现客户从项目选址、建设到装修的全过程参与。
众筹项目的参与人必须是有意向的购房者,提前锁定客户。初步方案决定项目以1平方米为众筹单位,并实施全过程信息公开透明政策,包括项目成本等信息公布在网上。另外,加入第三方审计加强监管,对项目建设全过程的费用信息实行公众监督。项目结束后投资者可将众筹权利转为产权或者转为收益权。
2.5 万通地产
在万通自由筑屋平台上的购房流程如图2所示:首先在网上定制,选择自己倾向的社区主题、配套设施、园林景观、户型面积、装修风格等;其次缴纳购房意向金,锁定房源;最后可以领取开发商提供的购房优惠,项目建成完工后确认满意后,到售楼处签订购房合同。
设计团队为建筑、装修、园林景观提供专业的设计方案,并且与购房者实行全过程的在线互动,为购房者提出个性设计解决方案。社区定制服务可以让志趣相投并有相同生活方式的购房者成为左邻右舍,创建更加舒适、和睦的社区。在全流程的管理中增加购房者的参与度,开发商实时公布建设进度,购房者可参与重大节点的竣工验收,实现与工程的零距离接触。最后,成本控制也是重中之重,按需盖房,订单生产,节约开发商的融资成本和销售成本,从而减少购房者的成本,实现双赢。
如表1所示,我国主要的房地产众筹模式初期以营销型居多,后期逐渐向集体定制模式发展,“房地产+众筹+互联网”将改变传统房地产领域,是未来发展的一大趋势。由于发展时间较短,目前集体定制模式的房地产众筹主要处在筹备及实施阶段,仍未有一个完成且成功的项目,仍存在较多亟待解决的问题。
3 房地产众筹模式存在的问题
3.1 法律法规不完善
目前我国房地产市场面临销售和资金的双重压力,房地产众筹的来临解决了募集资金和营销推广的难题,但是对于房地产众筹,我国目前还没有明确的法律法规以及政府的指导性政策对其进行规范,房地产众筹处在法律监管的空白处。国务院在2014年11月首次提出了“开展股权众筹融资试点”,让人们看到国家开始重视众筹融资模式,但《私募股权众筹融资管理办法》的修改版一直未公布,这样导致众筹项目的合法性得不到保障,致使许多房地产众筹项目在缺乏政府监管的情况下游走在法律的灰色地带。
3.2 企业参与集体定制模式面临困境
房地产企业通过众筹融资时过多考虑自身对资金与客户的追求,而忽略客户真正的需求。对于集体定制型的房地产众筹项目,虽然想法很好,但是对于具体的实施细节却纷繁复杂。既要满足自身的融资需求,又能设身处地为消费者考虑,为其提供舒适、便捷的居住环境。一是对于集体定制的房地产众筹,众口难调是一大难题,如何制定一个完美方案使每一个参与制定的客户满意,这是非常困难的。因此将导致难以满足全部客户的住房需求。二是目前许多房产众筹项目是以每平方米为众筹单位进行融资,对于后期部分投资者会将众筹权利转为住宅产权,并可获得折扣优惠,若产生实际购房人数与房产数量的不对等问题,将会造成全过程参与个性定制的客户难以获得住房,不能及时满足购房者需求。
3.3 投资者对房地产众筹认识不足
较早的房地产众筹项目主要以营销为目的,以投资、抽奖以及拍卖等营销手段提高其房产的公众关注度。投资者通常会盲目跟风,而忽略对其众筹项目的认真研究。比如远洋地产的众筹项目,对于折扣优惠信息宣传力度较大,而没有房地产项目的具体信息,比如户型、面积以及房价等实质性问题。不加思考的消费者极易受到降价的吸引,做出不理性的消费。对于众筹1.1折房的活动,抽中率极低,很难解决消费者对住房的真正需求。对于纯投资型的房地产众筹项目,由于缺乏法律监管,目前开发商发起的众筹项目融资性目的很强,对于投资者的资金收益并没有担保承诺。投资者对此认识不足势必导致盲目投资所带来的投资失败。
3.4 投资者承担的风险较大
房地产众筹作为一种新的融资方式,其风险特点与传统融资方式有很大区别,甚至有我们无法预测的风险,大部分投资者对风险认识不足。投资者难以对于投资项目、投资平台进行了解,这种信息不对称大大增加了投资者的风险。对于万达地产的“稳赚1号”项目,凭借其全球顶尖商业地产企业的知名度吸引众多投资者的青睐,而对于其投资收益却并没有进行担保,难以保障投资者的正常收益及收回投资款。
投资者的风险不仅仅来源于项目的运行情况,还来源于政策监管风险、管理风险、成交风险等。众筹相关法律法规的制定可能对投资者的收益产生影响;对于投资型众筹,管理人对自有物业的错误决策也会使投资者无法获得正常收益;失去正常收益的投资产品,势必造成成交困难的风险。
4 房地产众筹模式的对策建议
4.1 加快制定众筹法律法规
目前我国众筹融资处于起步阶段,存在诸多法律风险。首先国家应尽快制定相关法律法规,完善众筹法律体系,实现众筹项目的合法化。美国在众筹发展初期推出了《初创期企业推动方案》(简称“JOBS法案”),其中设有专门的条款以促进众筹融资的合法发展。另外,我国当前处于众筹法律的空白期,我们也应该注意规避和防范风险。一是众筹平台应进行风险提示和及时的信息披露,二是众筹平台要有效保障投资人的资金安全。
4.2 重视潜在购房者需求
对于项目处于不同阶段可采取不同的定制策略,准备开发项目之初,可在网上发起项目选址活动,对于选择人数较多的地块进行开发。然后由潜在购房者针对社区主题、配套设施、园林景观、户型面积及装修风格等进行个性定制;对于已购置的地块,可以让潜在购房者参与后续的定制服务;对于正在开发建设的地块,潜在购房者可以参与室内改造,个性定制装修风格。
房地产开发商要做到重视潜在购房者需求,不仅要了解每一个潜在购房者的需求还要能公平合理地解决众口难调的问题。可以在众筹平台建立一个公共信息交流平台,实行公开透明的策略,一是公开投资者及投资序号,作为后来的选房顺序。二是汇总个性定制方案并公布最终方案,主要针对住宅配套等公共个性定制内容。三是实时公开项目进度及成本信息。如图3所示。
4.3 加强信用增级和专业增级
在房地产众筹项目中投资者承担的风险较大,而房地产开发商相对的风险较小。为了减弱投资风险,保障投资者收益,应该对融资平台发布的众筹产品进行严格审查。比如要求产品有信用增级,有会计事务所、律师事务所、保险公司等参与。产品发布前有会计事务所对原始权益人的财务报告进行审计并对募集资金进行验资;律师事务所对众筹产品出具法律意见书;保险公司为众筹产品以及房地产项目提供全程保险。
为了进一步降低投资风险,房地产公司可由第三方为众筹产品提供抵押担保,减小投资者风险的同时也增加了项目成功的可能性。另外对于专业增级,主要是房地产开发商为项目建设全过程提供的服务。通过这一系列的设计、建设等专业服务,最终呈现的是更具高品质的住宅,使房产在一定程度上增值,吸引更多购房者。
4.4 提高投资者对众筹项目的认识
集体定制模式的众筹项目应该大力宣传众筹知识,一是可以在众筹平台上以有吸引力的文字或视频方式向大众宣传,并介绍房地产众筹的操作方式及可信度;二是设立专门的众筹项目咨询平台,随时为投资者解答;三是在每个项目的宣传期可加入对房地产众筹的知识普及,惠及每一个普通投资人。
众筹模式发展 篇2
什么是众筹
众筹的定义
众筹，翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资，小企业、艺术家或个人用团购+预购的形式筹钱。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。
相对于传统的融资方式，众筹更为开放，项目能不能赚钱不是唯一标准，只要网友喜欢，都可以得到第一笔资金，小本经营者受益最多。
众筹的构成
发起人：有创造能力但缺乏资金的人。
支持者：对筹资者的故事和回报感兴趣的，有能力支持的人。
平台：连接发起人和支持者的互联网终端（国外：Kick starter、IndieGogo 国内：海色网、点名时间、好梦网、点火网、众意网、追梦网、淘梦网）。
宗教众筹平台：须弥山
（一）项目发起人（筹资人）
项目是具有明确目标的、可以完成的且具有具体完成时间的非公益活动，如制作专辑、出版图书或生产某种电子产品。项目不以股权、债券、分红、利息等资金形式作为回报。项目发起人必须具备一定的条件（如国籍、年龄、银行账户、资质和学历等），拥有对项目100%的自主权，不受控制，完全自主。项目发起人要与中介机构（众筹平台）签订合约，明确双方的权利和义务。
项目发起人通常是需要解决资金问题的创意者或小微企业的创业者，但也有个别企业为了加强用户的交流和体验，在实现筹资目标的同时，强化众筹模式的市场调研、产品预售和宣传推广等延伸功能，以项目发起人的身份号召公众（潜在用户）介入产品的研发、试制和推广，以期获得更好的市场响应。
（二）公众（出资人）
公众（出资人）往往是数量庞大的互联网用户，他们利用在线支付方式对自己感兴趣的创意项目进行小额投资，每个出资人都成为了“天使投资人”。公众所投资的项目成功实现后，对于出资人的回报不是资金回报，而可能是一个产品样品，例如一块Pebble手表，也可能是一场演唱会的门票或是一张唱片。
出资人资助创意者的过程就是其消费资金前移的过程，这既提高了生产和销售等环节的效率，生产出原本依靠传统投融资模式而无法推出的新产品，也满足了出资人作为用户的小众化、细致化和个性化消费需求。
（三）中介机构（众筹平台）
中介机构是众筹平台的搭建者，又是项目发起人的监督者和辅导者，还是出资人的利益维护者。上述多重身份的特征决定了中介机构（众筹平台）的功能复杂、责任重大。
首先，众筹平台要拥有网络技术支持，根据相关法律法规，采用虚拟运作的方式，将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，实施这一步骤的前提是在项目上线之前进行细致的实名审核，并且确保项目内容完整、可执行和有价值，确定没有违反项目准则和要求。
其次，在项目筹资成功后要监督、辅导和把控项目的顺利展开。最后，当项目无法执行时，众筹平台有责任和义务督促项目发起人退款给出资人。
众筹的规则
1.每个项目必须设定筹资目标和筹资天数。
2.在设定天数内，达到或者超过目标金额，项目即成功，发起人可获得资金；如果项目筹资失败，那么已获资金全部退还支持者。
3.众筹不是捐款，支持者的所有支持一定要设有相应的回报。
众筹的特征
1.低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。
2.多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的点名时间网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。
3.依靠大众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。
4.注重创意：发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子。
兴起和发展
众筹最初是艰难奋斗的艺术家们为创作筹措资金的一个手段，现已演变成初创企业和个人为自己的项目争取资金的一个渠道。众筹网站使任何有创意的人都能够向几乎完全陌生的人筹集资金，消除了从传统投资者和机构融资的许多障碍。
众筹的兴起源于美国网站kickstarter，该网站通过搭建网络平台面对公众筹资，让有创造力的人可能获得他们所需要的资金，以便使他们的梦想有可能实现。这种模式的兴起打破了传统的融资模式，每一位普通人都可以通过该种众筹模式获得从事某项创作或活动的资金，使得融资的来源者不再局限于风投等机构，而可以来源于大众。
众筹自2009年成立以来，在国外已经发展了三年多，业内认为他们经历过三个阶段：第一阶段是用个人力量就能完成，支持者成本比较低，在最初更容易获得支持，第二阶段是技术门槛稍微高的产品。第三阶段则是需要小公司或者多方合作才能实现的产品，这个阶段的项目规模比较大、团队最专业、制作能力最精良，因此也能吸引到最多的资金。
国内的众筹模式开始出现了萌芽，比如于2011年7月上线的点名时间，就是中国最大的众筹网
众筹在中国
国内众筹与国外众筹最大的差别在支持者的保护措施上，国外项目成功了，马上会给项目发钱去执行。国内为了保护支持者，把它分成了两个阶段，会先付50%的资金去启动项目，项目完成后，确定支持者都已经收到回报，才会把剩下的钱交给发起人。
其中，点名时间2011年7月上线，是上线最早的众筹平台，也是国内最大发展最成熟的众筹网络平台。据其公开数据，上线不到两年就已经接到了7000多个项目提案，有近700个项目上线，项目成功率接近50%。截至2013年4月，点名时间是国内众筹单个项目的最高筹资金额50万元的保持者。
众筹在宗教
众筹模式的真正鼻祖是佛祖释迦牟尼。这是一种最原始的众筹模式，释迦牟尼在中华大地上的信徒--和尚僧人们也是如此，中国历史上的各地大小庙宇无不是民众齐心协力、捐钱捐物的众人之功，大家不图金钱回报，而遇到天灾或者饥荒，寺庙道观也成为民众避难之所。
宗教众筹是“众筹”这种互联网筹资形式在宗教界的应用形式，发起人通过在互联网发布宗教项目（实物、法会、公益、香火等等），让网民通过网络对项目进行支持，众筹结束后，由发起人给予相应的回报。宗教众筹的三种具体表现模式有：实物众筹、公益众筹、活动众筹；
目前国内的宗教众筹平台，比较有代表性的有“须弥山宗教众筹平台”。
众筹的趋势
1.平台专业化
由于众筹平台希望借力于市场分工，专业的、按产业与项目分类的平台正随着市场分工呈现出来。评价众筹平台表现的是投资回报，而该项表现特别突出的是针对某一种行业或项目的众筹平台，如关注电子游戏、唱片、艺术、房地产、餐饮，时尚、新闻业等。
使自己的服务与众不同是众筹平台选择特定方向的原因之一，该另一重要原因是建立一个特定投资人可以反复投资的平台。决定众筹者投资方向的，并不只是简单宣传活动，他们还会考虑众筹公司是否符合其关注股方向等问题。
2.投资本土化
IAmy Cortese是一位商人兼财经记者，在她2011年出版的《投资本土化》中，对“本土化投资的改革”的兴起，以及众筹集资在其中的促进作用进行了描述。今年预计这种改革的势头将更加迅猛，其原因正是众筹平台更加专注于本土投资。
距奥巴马总统签署创业企业融资法案（JOBS Act）已有一年之久，但美国证交所（SEC）在立法上却没有对创业融资表现出支持态度。但已经有至少四个州（路易斯安那州、南卡罗来纳州、乔治亚、肯萨斯）允许采取众筹形式进行商业贷款。Reibirth Financial是专营本地投资的众筹平台，提供州内的、基于借贷的众筹融资。虽然该融资对州内所有人开放，但推动融资项目成功的还是从客户群为基础的全面本地支持。
3.企业众筹
大型公司、协会等开始把目光投向众筹集资，探索这一融资方式如何帮助团体提高社会知名度，检验市场，使得创业公司融入市场。这些团体采用众筹融资的好处不仅在于为众筹平台吸引了额外的资金，还将原本由公司内部做出的决定放到民主的决策平台上。
美国建筑师协会（AIA）是美国8.5万多名建筑师的代表，在最近的金融危机中受到的打击尤其严重。最近，AIA发表了一份对众筹作为民用、商用和公用基础设施融资潜在新来源的报告。普通的融资方式对这种小型企业来说非常难获得，而众筹在为小型项目吸引投资上有着巨大商机，对推动社区支持和为各式各样的基础设施企业融资做出推动作用。
众筹经济发展
由于众筹的社会知名度，以及其联系小型企业方面的作用，包括世界银行和美洲发展银行在内的许多银行和类似机构，都正在寻求通过支持众筹以推动经济发展。
众筹平台，尤其是基于捐赠的众筹和无利息众筹，向来获得慈善企业的支持。小型企业因为其融资需求量非常小，与众筹平台的供给条件非常匹配，个人捐赠或贷款就可能成为成功融资的契机。对这些部门来说，众筹是宏观经济发展升级的先决条件。
美洲发展银行的多边投资基金（MIF）正在开发拉丁美洲众筹的潜在市场，目的在于为较难获得企业融资的小型企业通过众筹获得发展机会。拉丁美洲的众筹产业还在起步阶段，在过去几年中建立了包括Crowdfunder.mx和ldea.me在内的约40个网上平台。太阳能、教育、社区发展是其中最有发展潜力的领域。
现场众筹
最后一项局势是融资活动开始仪式活动，或现场融资展示。这一行为不仅能吸引媒体注意，创造巨大的市场机会，还能帮投资者获得网络所不能实现的排他性。现场融资展示在新产品新交易的排他性方面远超在线融资。2014年十月，CrowdfundingRoadmap将举行第二次“全球融资会议和培训”（Global Crowdfunding Convention and Bootcamp），将首次采用现场融资展示的方式，任何人只要走近展台，都能当场参与以捐赠和报酬为基础的众筹活动。此外，如果企业缺席本次活动，或十月后才能落实其计划，Crowdfunding Roadmap将为其提供活动现场大屏幕视屏展示的机会，同时配有二维码，帮助他们吸引潜在的投资者，扩大市场影响力。
常见问题
1.众筹是不是非法融资？
不是。众筹模式从商业和资金流动的角度来看，其实是一种团购的形式，和非法集资有本质上的差别，所有的项目不能够以股权或是资金作为回报，项目发起人更不能向支持者许诺任何资金上的收益，必须是以实物、服务或者媒体内容等作为回报，对一个项目的支持属于购买行为，而不是投资行为。
2.众筹成功的关键
1）筹集天数恰到好处：众筹的筹集天应该长到足以形成声势，又短到给未来的投资者带来信心。在国内外众筹网站上，筹资天数为30天的项目最容易成功。
2）目标金额合乎情理：目标金额的设置需要将生产、制造、劳务、包装和物流运输成本考虑在内，然后结合本身的项目设置一个合乎情理的目标。
3）支持者回报设置合理：对支持者的回报要尽可能的价值最大化，并与项目成品或者衍生品相配，而且应该有3-5项不同的回报形式供支持者选择。
4）项目包装：有视频的项目比没有视频的项目多筹得114%的资金。而在国内的项目发起人，大多不具有包装项目能力。
5）定期更新信息：定期进行信息更新，以让支持者进一步参与项目，并鼓励他们向其他潜在支持提及你的项目。
6）鸣谢支持者：给支持者发送电子邮件表示感谢或在您的个人页面中公开答谢他们，会让支持者有被重视的感觉，增加参与的乐趣，这点也常常被国内发起人忽视。
众筹融资模式
上海双颐实业发展有限公司CEO余刚先生友情推荐。
一、众筹的核心逻辑
同其他商业模式一样，众筹商业模式的核心逻辑是创造价值。该逻辑性主要表现在层层递进的三个层面：即价值发现、价值匹配和价值获取。
（一）价值发现
明确价值创造的来源，这是对机会识别的延伸。通过可行性分析，企业所认定的创新产品、技术或服务只是创业的手段，是否最终盈利取决于是否拥有顾客。在对创业机会、创新产品和技术识别的基础上，进一步明确和细化顾客的价值存在，确定价值主题，这是众筹商业模式成功的关键环节。若绕开价值发现的思维过程，就会陷入“供给决定需求”片面思维和错误逻辑。
当前，大众力量推动商业已成为了一种趋势，商业民主化的后果是“草根”公众投资人将更多地介入个人或企业的创业过程，他们渴望成为该过程的参与者甚至主导者，而不再只是旁观者。而富有创造力的创业者们的融资需求迫切，想绕开中间商的盘剥并更多地与大众接触，但又缺乏推广渠道。
即，公众投资者存在投资需求，而创业者存在融资需求和寻找价值观的认同，发现并能满足双方需求的正是像Kickstarter这样运用各种互联网工具（宣传视频的拍摄、微博以及与其他社交网站的对接）在创业者和大众之间搭建桥梁的众筹平台。
（二）价值匹配
明确合作伙伴，实现价值创造。众筹平台不可能拥有满足顾客需求的所有资源和能力，即使亲自打造和构建所需要的所有资源和能力，也常常面临很高的成本和风险。因此，为了在机会窗口内取得先发优势，并最大限度控制风险和成本，众筹平台往往要和其他企业形成合作关系，以使其商业模式有效运作。
众筹平台的主要功能包括项目审核、平台搭建、营销推广、产品包装和销售渠道等。众筹平台应围绕其所掌握的核心能力和关键资源开展业务才能节约成本、提高效率和改善市场进入速度，并最终建立自己的竞争优势。
如，众筹平台可以将核实发起人身份、调查完成项目能力、制作推广计划、网站设计和维护等专业性和独特性较高的环节作为自己的核心业务开展，并提供差异化服务，把对构建竞争优势不太重要的其他业务外包给合作伙伴，与合作伙伴实现资源、要素和竞争力的优势互补，从而降低总成本、增加超额利润并提高企业的敏捷性和柔韧性，最终建立以众筹平台为中心的价值网络。
（三）价值获取
制定竞争策略，占有创新价值。这是价值创造的目标，是众筹商业模式的核心逻辑之一，也是众筹平台能够生存并获取竞争优势的关键。一些众筹平台是众筹商业模式的开拓者，但并不是创新利益的占有者，根本原因在于他们忽视了对创新价值的获取。
价值获取的途径主要有两方面：其一是众筹平台要担当价值链中的核心角色。价值链中的每项价值活动的增值空间都是不同的，众筹平台若能通过利用自己的核心资源，占有增值空间较大的价值活动（具有核心竞争力且难以被模仿和复制的价值活动），也就占有了整个价值链价值创造的较大比例，这直接影响到创新价值的获取。
其二是众筹平台要设计难以复制的商业模式并对商业模式的细节采取最大程度的保密。这要求众筹平台尽可能构建独特的企业文化，设计具有高度适应能力的组织结构，组织高效标准化的团队，实现优秀的成本控制。
二、众筹商业模式的优势
（一）可以降低融资门槛，有效促进微创业
微创业，是指使用微小的成本，以微平台或网络平台为重要载体，在细微的领域进行创意开发的创业活动。其主要特点是可批量复制、投资微小、产生效益快。微创业是缓解当前我国大学生就业压力的有效途径之一。
但是，在目前金融管制的大背景下，民间融资渠道不畅、融资成本较高等问题阻碍了微创业的发展，而众筹是一种更大众化的融资方式，它为微创业者提供了获得成本更低的、更快捷的资金的可能，可以很好地解决“融资难”问题。项目发起人通过众筹平台把大众的微小资金汇集，以获得从事某项创业活动的资金，突破了传统融资模式的束缚，每个投资人也可以参与项目的策划、咨询、管理与运营。
由于互联网的开放性特征，投资人不受地区、职业和年龄等限制，只要具有一定的资金能力、管理经验和专业技能即可。这种依托众筹平台的微创业活动在实现了“众人集资、集思广益、风险共担”的众筹理念的同时，也积累了经验和人脉。
（二）可以激发“草根”创新，拉近生产者与消费者的距离
众筹模式不仅是一种投融资活动，还作为一种创新模式，激发“草根”创新。互联网的技术特征和商业民主化进程决定了“草根”创新时代的到来，每个人（文艺、科技人才等）都可以发挥自身的创新与研发能力，并借助社会资源把自己的创意变为现实的产品。
众筹模式为每个“草根”创新者（即项目发起人）提供了获取资金、市场和人脉等重要资源的平台，而不同的投资人因为有着不同的专业背景以及不同的价值观，他们可以直接对项目提出自己的观点和意见，项目发起人会对此认真评估并进一步完善方案。双方的互动拉近了生产者与消费者之间的距离，这种注重用户交流和体验的行为类似于“大规模定制”行为，极大地降低了产品的市场风险。
中国的众筹模式
一、3W咖啡众筹模式
3W咖啡采用的就是众筹模式，向社会公众进行资金募集，每个人10股，每股6000元，相当于一个人6万。因为3W股东招募时，恰逢微博的爆发式增长期，很多知名人士热衷于玩微博，而3W又主要是通过微博招募原始股东，很多人并不特别在意6万元钱，花点小钱成为一个咖啡馆的股东，可以结交更多人脉，进行业务交流，未尝不是一件有趣的事。很快，3W咖啡汇集了一大帮知名投资人、创业者、企业高级管理人员，其中包括沈南鹏、徐小平、曾李青等数百位知名人士，股东阵容堪称华丽，3W以咖啡为载体，不断扩大社交圈、塑造孵化器和传递创业智慧的运营模式逐渐形成。
2012年央视更是对之进行了报道，此举引爆了3W咖啡的行业影响力，也助推3W走上了连锁运营模式。短短几年，3W创始人许单单塑造出了一个知名的跨界品牌，开创了咖啡馆的创新，完美演绎了众筹模式。既然众筹模式有多种顾虑和一定的法律风险，为什么3W咖啡能够成功。很多人会产生这样的疑问。3W的成功也道出了中国特色众筹模式的关键。在体制缺失的情况下，优先建立游戏规则。在信任不成熟的条件中，基于人脉圈和人际圈进行扩散。
3W的游戏规则很简单，首先是股东的条件。不是所有人都可以成为3W的股东，换言之，不是你有6万就可以参与投资的，股东必须符合一定的条件。所谓“物以类聚，人以群分”，既然强调顶级的圈子，那一定是“谈笑有鸿儒，往来无白丁”，股东要是有头有脸的人，能够相互吸引，大家都能够并且愿意遵照游戏规则。基于选择标准，6万对于这些人来说，可真是芝麻大点的小钱，可以忽略不计，既然可以忽略不计，也就不会有什么退股纠纷之类的风险。
其次是基于熟人或名人交际圈。3W的股东具有相互吸引力，沈南鹏、徐小平、曾李青来了，可以很多互联网创业者就希望加入。互联网创业者来了，更多投资人也期望进入这个圈子。所以，3W的众筹参与者基本上是围绕着强链接、熟人或名人交际圈进行扩散的。这就无形中建立一种信任场。这个恰恰是其他普通的众筹模式最为缺乏的。缺乏信任场，单凭兴趣场，最后一定的筹钱时不给力，给钱后不放心，最后你做的也不会安心。
最后是股东的价值。3W在创立之初就承诺给股东的价值回报，但这里面淡化了金钱回报。众所周知，开咖啡馆，赚钱也是微利。想要靠6万股本分红，几乎是希望渺茫。3W聪明在于提供了一个基于圈子的价值。换言之，3W为众筹的对象提供金钱不能够提供的人脉价值、投资机会、交流价值、社交价值、聚会场所等，这些是这些众筹参与者看重的。
二、中国众筹模式成功的要素
通过3W众筹模式成功要素我们可以探究这种模式要在中国扎根并顺利成长需要解决以下几个基本问题。
1.形成众筹的参与者标准
如果没有门槛、没有要求的众筹，最后很可能因吸纳了不符合群体主流价值认同的乌合之众，并把生意或活动搅得乌烟瘴气。众筹模式并不是参与者越多越好，而是合适的参与者越多越好。也许正是因为有了标准，才会形成过滤效应，产生稀缺价值，才会有更多志趣相投的人加入进来；
2.融入强链接或强化弱链接
因为很多众筹都是基于互联网进行开展的，而互联网目前欠缺信任基础。为了解决信任难题，保障众筹的推进，应该引入强链接，通过引入信任关系来提升众筹参与群体的信任基础。就如同海底捞很多员工都认同企业文化，不会犯一些基本的低级错误一样，尽管他们大多数人都来是欠发达的农村地区，也缺乏相应的教育，但是他们很多是老乡、家庭成员或亲属关系，这无形中就导入了宗法关系，让你置身于一个道德环境，很少有人会做逾矩之事。当然，导入强链接需要召集人有一定的人脉影响力，或者本身项目具备人脉引爆力。如果不具备这样的条件，就要建立相应的机制，强化了弱链接。即建立信任体制。此时，你的承诺是什么，让参与者看得见摸得着的法则是什么，有没有信任背书，这些都有助于强化欠缺信任基础的弱链接。
3.建立价值保障体系
众筹模式在于发动公众的力量，涓涓细流汇聚成海，众人拾柴火焰高。但要吸引众人的参与并乐意把钱委托给招募者。一定要发起人建立价值保障体系。这种价值保障并不一定是金钱。也可以独特的价值服务、尊享的荣誉、特别的体验机会等非物质增值激励。这些价值承诺必须是白纸黑字写下来，并要持续坚守承诺。如果有信任基础或机制，你的承诺建立在你以往信誉的基础上，这种承诺本身就有号召力。如果缺乏相应的信任基础，你还要约法三章为你的价值承诺保驾护航。
众筹模式颠覆融资理念 篇3
星星之火可以燎原
总的来说，众筹融资兴起的动因是多方面的。
资金需求方面，许多中小企业面临着资金紧张的问题。一方面，中小企业由于抵押物较少，很难从银行贷到足够的资金，而上市成本太高也使得中小企业不愿发行IPO上市；另一方面，尽管有着风投机构、天使投资人等成熟投资者的存在，事实上仍有许多企业由于新产品、新创意的盈利前景不被风投机构看好而得不到资金，错失市场先机，因为在一定程度上风投机构对这些项目的评估可能也未必准确。这样，部分中小企业的新创意、新计划很难付诸实践，即使新项目的开展往往仅需要几万元甚至几千元的启动资金。对于这部分中小企业来说，对小额资金的需求无疑是非常大的。
资金供给方面，普通的工薪阶层往往每月都会有几百元甚至近千元的节余，但在互联网金融不太发达的过去，由于股市风险太大、银行利率偏低、大多理财产品的份额单价至少也要几千元，因此，大多数民众手中的小额闲散资金往往找不到投资渠道。如今，尽管随着互联网金融的发展，购买基金的门槛大幅降低，但对于普通民众来说，数百元的闲散资金无论投资到哪儿，获得的收益在绝对最上也并不会相差太多，这就意味着对于普通民众来说，即使理财产品的收益率较高，也不会大幅影响他们将钱投入感兴趣的众筹项目中，两种投资方式在一定程度上是可以互相替代的。因此，众筹项目的资金供给是充足的。
对于众筹项目资金的需求方和供给方来说，双方之间的信息不对称会使得资金的需求和供给无法匹配，而众筹平台起到的就是匹配资金需求和供给的作用。随着互联网的普及，信息的流通与交换几乎不再需要任何成本。经平台管理者审核通过的新项目发起人，可以在该众筹网络平台上发布关于该项目的任何信息。项目发起人有提供大量相关信息的动力，因为这样才能引起资金所有者的兴趣，并得到他们的信任。资金所有者在众筹平台中能够浏览到大量正在筹资的新项目信息，他们会从中选择感兴趣的项目投入资金以示支持。项目发起人为了成功筹资而在众筹平台上发布大量信息，使得众筹平台还具有了一定的营销功能。
柳暗花明又一村
就我国众筹融资的现状而言，主要有如下两个特征：
首先，众筹融资的回报以奖励产品和服务为主。
根据融资回报类型的不同，众筹融资可分为四类，即股权型众筹融资、债权型众筹融资、奖励型众筹融资、捐赠型众筹融资。其中，捐赠型众筹融资类似于过去的公益募捐，区别仅仅在于捐赠众筹融资都是借助互联网平台在线上进行的：股权型众筹融资与债权型众筹融资的回报均属于财务回报，前者为分红，后者为利息：而在奖励型众筹融资中，项目发起人在筹得资金实施项目后，会为出资人提供一些产品或服务作为回报。
在美国和欧洲，尽管奖励和捐赠型众筹融资占所有众筹项目的多数，但股权债权型项目仍然广泛存在，并且数量在不断增加。而在中国，几乎不存在股权债权型的众筹项目，这一现象与我国的相关法律规定是紧密相关的。
在1999年发布的《关于取缔非法金融机构和非法金融业务活动中有关问题的通知》中，对非法集资的行为给出了明确界定，所谓非法集资指的是“单位或者个人未依照法定程序经有关部门批准，以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或其他债权凭证的方式向社会公众筹集资金，并承诺在一定期限内以货币、实物及其他方式向出资人还本付息或给予回报的行为”。从这一界定来看，集资行为只要符合未经相关部门批准、向不特定对象筹集资金、许诺在一定期限内以货币实物或其他形式还本付息这三个构成要件，即构成非法集资。这就意味着，在我国，除了捐赠型众筹融资以外，股权型、债权型、奖励型众筹融资都属于非法集资行为，是不被允许的。
如今的奖励型众筹融资，虽然本质上仍属于一种集资行为，但却在项目发起人和众筹平台的刻意为之下，具有了预购合同的外观。项目发起人强调其从众筹平台中得到的资金是公众为了购买某些产品和服务而预付的款项，使其集资行为至少在外观上等同于某种交易行为，从而规避了构成非法集资的风险。以点名时间网这一国内知名众筹平台上的融资项目为例，在一个名为“Music Book蓝牙音响”的筹资项目中。民众可以选择出资39元、199元、269元、399元、9959元、18888元中的任意一种方式为该项目提供资金，作为回报，项目所有人会在项目实施后按每个人的出资金额提供不同数量、类型的产品。
由于我国众筹融资回报以提供商品和服务为主，因此小额资金的供给方、也就是广大公众的投资意愿主要应取决于他们对某个众筹项目回报的商品或服务是否感兴趣。这就意味着众筹融资这一金融模式除了能有效匹配小额资金的供给和需求之外，对匹配新产品的供给需求方面也有一定的积极作用。风投机构等成熟投资者在决定是否投资某一个项目之前总会进行一些市场调查，但在实践中却难以避免看走眼的情况。而企业发起一个新项目，也往往并不清楚其提供的新产品或服务是否会受到公众的欢迎，市场需求有多大。但是，当企业将其想实施的项目发布在众筹平台上以后，从接受到的资金支持总规模中，企业就能够粗略估计出新产品或服务的市场受欢迎程度。考虑到在众筹平台上，公众是通过出资来表达自己的支持，因此从资金支持总规模中反映出的公众偏好真实性必然是胜过市场调查的，毕竟在填写市场调查问卷的过程中，说假话并不会给人带来任何现实的损失。如果某个项目并没有得到预期规模的资金支持，一方面该项目会由于资金没有到位而无法付诸实施，另一方面也说明了该项目并不值得投入资金，这就避免了中小企业由于错判市场需求、生产了不受欢迎的产品而承担的无谓损失。
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其次，众筹融资项目主要涉及文化领域。
众筹融资项目可以大致分为三类，即科技类、设计类、文化类。在这三种类型的众筹项目中，文化类项目成功筹资的较多，而设计类和科技类项目成功筹资的较少。以点名时间网为例，在得到最多支持的20个融资项目中，有12个属于文化生活类，6个属于时尚科技类，创意设计类则只有2个。而从点名时间网成功项目的总数来看，截至2014年1月，在点名时间网成功融资的350余个众筹项目中，有60余个属于科技类，90余个属于设计类，其余近两百个项目都属于文化类。
文化领域的众筹项目之所以相比设计、科技类项目成功的更多。一方面是由于文化领域的中小企业更愿意通过众筹平台筹得资金，而这是与该领域的产业特征分不开的。在知识产权保护制度并不完善，维护知识产权成本较大、收益较少的当代中国，文化领域的各类产品如电影、动画、书籍、照片、画作等相比科技、设计领域的产品来说，其知识产权更不容易受到侵犯。这是因为，科技、设计类的项目其核心往往是一个全新的创意，而项目发起人只有将这个创意公诸于众才能引起广大公众的兴趣，但是一旦公开自己新项目中的创意，就有被竞争对手模仿甚至窃取的风险，即使能够通过诉讼途径获得一定赔偿，但其中的时间成本、法律成本往往是中小企业难以承受的，中小企业本就因为缺乏现金流才会通过众筹平台融资，而一旦知识产权被侵害、企业决定上诉索赔的话，则会使其消耗更多的现金流，这对中小企业来说无疑得不偿失；此外，一个企业的新创意往往会给竞争对手启发，使他们开发出同类型的产品与该企业争夺市场，这也是打算在众筹平台上发起新项目的中小企业所不愿看到的。
文化类项目则不同，一个全新的产品比如一部新电影、一本新书的创作往往来源于一个灵感，但真正吸引公众的却是作者围绕这一灵感的细节展开，这些细节在众筹平台上往往是不会、也没有必要披露的，因此文化类的产品很难被模仿乃至剽窃。
另一方面，考虑到在我国，众筹融资从另一个角度也可以被视为一种商品市场中的预购合同，科技、设计类产业与文化产业所面对市场的不同特征，事实上也能部分解释文化领域为何有更多成功融资的众筹项目。对于科技、设计类的新项目来说，多数新项目都是要开拓出一个新市场，对于消费者的偏好是难以把握的；而文化类的新项目面对的则是已经存在的市场，消费者对于文化产品的需求偏好，虽非一成不变，但也不如科技、设计领域那样难以把握。例如一部新电影需要如何宣传、突出哪些噱头才会受到消费者追捧之类的经验，早就被项目发起方所熟知。这样一来，文化类众筹项目也就更容易受到公众的支持。
众人拾柴火焰高
对于众筹融资未来的发展方向，概括来说有两个目标，其一是鼓励资金需求方更多地在众筹平台上筹资，其二是鼓励资金所有方更多地在众筹平台上投资。前者要求发起新项目的成本足够低，由于这里的成本主要包括信息披露成本，因此要鼓励项目发起人在众筹平台上投资，就需要允许项目发起方仅披露较少的信息；而后者则要求公众投资者尽可能地了解到更多有关项目的信息，因为只有这样才能引起投资者的兴趣，进而信任项目发起方。
由此可以看出，鼓励筹资方与鼓励投资方这两个目标在实质上是相互冲突的。要在两种目标之间进行权衡，无疑需要政府的介入，但在这之前，首先要做的就是将众筹融资纳入金融监管的制度框架之中。我们知道，在我国众筹平台的对外公告中，都将众筹融资定性为一种预购合同，在规避构成非法集资的风险的同时，也将众筹融资置于金融监管之外。虽然众筹平台对项目申请信息的核实，能部分解决事前的信息不对称问题，但在筹资完成、项目实施的过程中，项目所有人的道德风险问题却只能通过相关政府部门的监管来缓解，这一方面是由于我国众筹平台大多无需项目发起方支付手续费，平台自有资金不足难以负担巨额的监督成本：另一方面，即使众筹平台有足够的资金和时间监督各个项目的实施，一旦发现项目所有者做出不利于投资方的决策，众筹平台也缺乏有力的强制措施来予以阻止或处罚。
对于众筹融资的监管，美国国会2012年通过的《IOBS法案》具有一定的借鉴意义。在该法案中，与众筹融资相关的内容包括放开股权型众筹融资以及加强信息披露。放开股权型众筹融资在短期应该是不可取的，考虑到即使是金融制度最为完善的美国，都直到2012年才通过立法放开股权型众筹融资，可见这是一项风险极大的决策，特别对于我国这样对资本市场监管仍亟需进一步完善的国家，放开股权型众筹融资很有可能会带来混乱，进而造成广大公众投资者的巨大损失。
而《JOBS法案》在加强信息披露方面的相关规定，则是适用于中国的。该法案根据项目发起人目标融资金额将其划分为三类一不超过10万美元、高于10万美元但不超过50万美元以及高于50万美元，并给予了不同的财务信息披露要求。需要强诃的是，这里的信息披露不仅包括筹资阶段的信息披露，也包括实施阶段的信息披露。按照项目发起人的目标融资金额的不同，对大额的融资项目给予更高的筹资与实施阶段的信息披露要求，无疑能有效缓解投资者与项目所有人之间的信息不对称，减小公众的投资风险。
此外，我国著名众筹平台“天使汇”提出的领投人规则，也是一项能够缓解投资者与筹资方之间信息不对称的举措。领投人一般是具有丰富投资经验、对所投行业有充分了解的成熟投资人，在投资后还会参与所投项目的实施和监督。领投人的存在，类似于资本市场中的机构投资者，对普通投资者来说能起到指引方向的作用，对于提升公众对某个项目及其所有人的信任而言非常有帮助。
最后需要指出的是，完善知识产权法、简化涉及侵犯知识产权案件的诉讼程序、加大侵权赔偿的力度，对扩展众筹融资模式而言也是百利而无一害的。只有在完善的知识产权保障体系下，更多科技、设计类项目才会在众筹平台上融资，而不必担心自己的创意被竞争对手窃取。
众筹模式在中国的发展前景分析 篇4
随着网络时代的到来, 人们的日常生活发生了翻天覆地的变化。互联网不断的创新发展, 创造出了许多新的经济模式。就金融行业而言, 伴随着互联网走进千家万户, 人们对互联网的依赖程度不断提高, 尤其是这几年, 互联网金融开始飞速发展, 呈井喷趋势, 余额宝、百付宝等各种金融产品的出现给传统的金融行业带来了巨大的冲击。与此同时, 从国外传来的、在国内以众筹网为领导的国内众筹也开始兴起。
众筹是一种通过“微创业”提供融资支持的有效方法, 甚至会对一些大企业的融资渠道、产品设计, 乃至销售方式产生深远的影响。它不仅让企业的市场触觉更为敏感, 从而尽可能地避免产能过剩; 也使得货物流转更加迅速, 从而优化整体的产业格局。众筹是一个时代的开始, 在很长的时间里, 社会需要什么服务什么商品是由有商业嗅觉的商人自己发现。发现大众的需求后, 商人把需求包装成商品拿到市场流通。然而网络时代将变革这一方式, 让C2B成为可能。众筹是C2B的初级阶段, B2C对规模生产对效率有利, C2B对服务质量、商品质量、用户满意度有利。商业社会将从用户只能购买商人生产的东西变成用户需要什么就生产什么, 这是真正的计划经济, 但是不由统治者计划, 而是由世界上每一个个体来完成这个计划。
众筹网站的鼻祖Kickstarter去年在整体项目数量仅增长不到2000个 (2013年成功融资1.99万个, 2012年成功融资1.8万个) 的情况下, 获得300万人共计4.8亿美元的筹资, 这个数字相比2012年220万人3.2亿元, 总筹资额增长50%。Indiegogo尽管在体量上与Kickstarter还有一定的差距, 但在过去的两年也获得了高速的成长。
目前, 我国的众筹分为四种模式: 债权、股权、回报、捐赠。国外众筹可以是投资行为, 而在国内受法律政策法律影响, 只能是购买行为。国内上线最早的众筹平台点名时间 (2011年7月上线) , 在不到两年时间就接到了7000多个项目提案, 其中近700个项目上线, 项目成功率接近50%。2013年11月上线的悦粉网, 不足1月时间, 就接收了将近50个项目。
总的来说, 尽管众筹在我国仍然处于起步阶段, 但是它具有极为宽广的前景, 众筹的发展, 必然给目前中国经济的发展带来极大的推动力, 优化产业结构, 促进产业结构的调整, 完成传统金融业所无法完成的资源优化配置。
2 众筹对中国商业发展的价值
2. 1 众筹是众人意愿的体现
当前的社会是一个合作发展的社会, 传统意义上的个人决策很可能会使决策具有局限性。例如, 拍摄某部电影, 邀请潜在投资人去现场参观, 邀请记者去拍摄地采访, 让更多的人了解这个项目, 这比社交媒体的“赞”“转发”更能实际让项目发生, 从而改变真实剧情。网络围观不能改变真实情况, 但众筹可以。目前, 阿里巴巴所推出的娱乐宝就是一个非常好的例子, 既募集了资金, 又宣传了产品, 甚至借此成功卖出了电影票 (投资者必然想看看自己投资的产品) 。在宣传到位的条件下, 可以当成一次深度的市场调研, 从理性思考的角度来说, 这可以作为市场对项目接受程度的重要评判标准, 如果众筹项目最终不成功, 那就得接受市场对项目还不能接纳的事实, 但从另一个角度来说, 投资者就可以免去收不回成本的风险。
2. 2 众筹模式满足更多个性的需求
如果说以Amazon为代表的电商是长尾理论的第一波实践, 那众筹模式比电商又往前走了一步。电商让商品能廉价和方便的分销, 能让小众商品更容易销售。而众筹, 则让小众产品更低成本地被设计和制造出来。对用户来说, 以前你想要一件特别的东西, 但可能整个市场里面只有5%的人有和你一样的需求, 制造商害怕风险而宁愿把精力放在另外95%的用户上, 你的需求被忽视了, 你只能被动的适应。而众筹的出现让小众产品的出现成为可能, 众筹使得那部分5%的用户也可以拥有自己完全喜欢的产品, 每次都“随大流”去购买一些违背个人意愿的产品。
2. 3 众筹降低了创业的风险和成本
在众筹以前, 设计和制造小众产品的成本是很高的, 这个成本包括而不局限于时间成本、机会成本、资金成本。在国内融资难的背景下, 众筹网站是很有市场需求的。众筹至少解决了两个问题: 用户和资金。通过众筹, 制造商可以先把设计拿出来, 看一看是不是有足够的用户喜欢这个产品, 预期的利润是否能覆盖开发这款产品的固定成本。从商业的角度, 众筹模式把产品检验的时间提前了, 减少风险。它将消费者的能动性充分调动起来, 从而实现按需生产, 改变了过去生产的方式, 从而缓解产能及企业资金链压力。与团购相比, 卖是卖, 买是买, 消费者只有接受或者不接受的选择, 而众筹则让人人都成为卖家, 人人成为买家。如果消费者被动挑选产品的销售模式能行之有效, 消费者主动参与的众筹模式将会更能满足市场的需求。一个好的项目, 可以通过这种方式积累市场, 如果已经有市场在等这种产品了, 说服投资者将变得容易得多, 从而可以解决项目的资金困难。
2. 4 众筹让发起者和支持者双赢
对于发起者来说: 通过众筹过程的验证和路演, 项目发起人会获得更大自信, 其数据结果也会成为争取机构投资时的“案例背书”。
(1) 筹集资金: 消除了传统融资的中间环节, 无疑将提高融资效率, 降低交易成本, 具有内在的经济价值。
(2) 路演推广: 相比传统方式, 众筹使整个项目全程处于推广状态, 通过分享、互动在用户群中产生话题, 营销效果好。
(3) 市场验证: 通过投票和预付费, 调查项目热度, 预知真正需求区域及市场容量。
对于支持者而言:
(1) 在众筹网会第一时间发现具备价值潜力的想法和产品, 求得更早的投资机会。
(2) 在众筹网可以购买到“未来的商品”, 并且有机会参与到这个商品的问世。
(3) 因为项目发起人想获取第一手的用户资料, 创造完美的产品, 所以通常会推出比较优惠的商品。
3 众筹在中国发展遇到的问题及解决办法
3. 1 众筹在国内的政策障碍
众筹平台是小微企业新型融资渠道, 长期来看作用甚至类似于新三板, 美国通过JOBS发案极大促进了众筹平台的发展。而在中国, 并没有相关的立法鼓励政策, 很容易变成非法融资。在我国法律的规定里, 公司的股东上限有明确规定。有限公司不能超过50人, 股份公司不能超过200人, 这会让融资总金额有限。但这并非完全不能克服, 可以通过代持的方法解决, 只是会加大成本。另外, 一旦“承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报”, 就可能涉嫌非法集资。在目前的法律环境下, 由于监管部分的反对, 股权投资项目非常不适合众筹。所以, 在中国, 大多数众筹是以购买的形式存在的, 但是产品预售这类众筹, 有其局限性, 不是真正意义上的众筹。在未来, 更好、更吸引人的股权众筹才是众筹领域真正的春天。
未来, 中国政府部门要尽快规范化管理众筹, 出台相关政策和法律支持众筹, 至少不要在金融创新方面自捆手脚, 引导并成立众筹协会, 加以规范是比较良性的发展策略。
3. 2 众筹缺少监管和评价机制
众筹没有权威或者官方的评论和评分机制。如果对货物不满意, 除了社交网站说说, 没有其他补救办法。对于真正缺钱的创业者, 走银行、信用贷款、天使投资拿钱速度更快。众筹大部分是项目够好吸引到投资。很少有烂项目只是因为众筹平台流量够而成功。资金也不是决定性因素, 并不是筹集的资金足够就一定能成功。此外, 众筹者对运营的团队没有真正意义上的监管和了解, 很有可能让众筹资金用来试错。而且两者间大部分都是薄弱的信任, 一旦出现利益分配等问题, 矛盾就容易爆发出来。“众筹”微创业模式现在已被不少年轻人看成是最快速有效的融资模式, 也被认为是门槛极低的创业实践点, 不过, 此类组合经营模式风险比较大, 投资仍需谨慎。
因此, 通过众筹初步筛选后, 发起人还需要自己努力推广项目。跟淘宝、团购不一样, 在众筹平台上项目、创意、故事、诚意才是核心因素。但真正做起来靠的还是发起人的执行力。众筹硬件项目等, 必须有可用原型。文艺类项目必须证明执行能力。
3. 3 众筹平台良莠不齐
国内最早实行众筹模式的网站是点名时间。而如今, 觉网、点火网、好梦网、追梦网、淘梦网、亿觅、4个苹果……大大小小的中文众筹网站不下几十个。这些众筹网站相似度极高, 就算有些网站标称专注于某一类创意的众筹, 但是因为在这些子类下并没有形成独特的网站体验与产品逻辑, 其实都还是差不多的网站。我们在谈到国外众筹的时候, 说来说去还是Kickstarter, 而说到国内众筹, 就众说纷纭。不仅创业者不知道到哪里去发表创意, 投资人也无所适从, 不知道去哪家寻找感兴趣的项目好。总的来说, 众筹网站众多, 但最终难逃一家独大、赢家通吃的局面。
4 前景预测
众筹作为互联网金融表现的重要形式, 在将来必定会不断发展和完善, 并逐渐成长为我国金融市场一种重要的、行之有效的、形式多样的新型融资方式。作为金融脱媒大背景下的一种创新, 虽然它的发展还面临着各种合规性的问题, 但它在未来中国经济发展中必然会占有一席之地。
参考文献
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“领投+跟投”股权众筹模式详解 篇5
“领投+跟投”的股权众筹模式即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投资人作为“领投人”，众多跟投人选择跟投。这种模式最初发端于国外的股权众筹平台Angelist。AngelList把这种创新性的模式称之为Syndicat（辛迪加），可以翻译为联合投资体模式。
1 概述
“领投+跟投”模式中，可以跟着某个知名的投资人一起投资。普通投资人作为跟投人，选择跟随某个领投人并组成联合投资体，共同向领投人发掘出来的投资项目投资。领投人负责找项目、进行投资后管理，并在投资收益中获得一部分提成，作为其回报。
平台上的跟投人并不是直接投资和持有创业企业的股权。平台通常会为某个具体的投资项目专门组成一个联合投资的持股平台公司，跟投人把钱投入这个持股平台，再由持股平台向创业企业投资。持股平台按照领投人的指示向创业企业投资，按照领投人的指示在创业企业股东会中行使表决权，并按照领投人的指示买入和卖出创业企业股份。“领投+跟投”模式示意图见图1。
通常，风险投资的运作有两个阶段：第一阶段是投资人向特定的风投基金投资，第二阶段是风投基金向企业投资；风投基金是企业与投资人的中介环节。而“领投+跟投”模式并不是要消灭这种中介环节，而是让这个中介环节更加碎片化。
“领投+跟投”模式可以算作迷你版的风投基金VC，领投人也非常类似VC中的基金管理人。VC的基金管理人需要事先融一大笔钱，放到风投基金中，然后再投到大量的项目中。而在股权众筹中，领投人在发现投资项目后，才开始针对这个具体的项目募集资金，集合到跟投人之后，共同投到创业企业。换而言之，风险投资的融资/投资是“批发”，批量融钱、批量投资；股权众筹“领投+跟投”的融资/投资则像是“零售”，单为一个个项目专门融资。
正因为“领投+跟投”模式中仍存在领投人这个中介环节，所以企业不需要直接面对“众多”的投资人。投资人也不会人多嘴杂并搅和到投资决策和投后管理中去，这些专业工作仍由领投人这个专业人士来完成。因此，“领投+跟投”模式受到不少股权众筹平台的青睐，除了京东股权众筹，天使汇等平台也早已开始尝试这一做法。
2 “领投+跟投”模式的优势
对于跟投人来说，股权众筹采取“领投+跟投”模式，可以让跟投人参与领投人组织的联合投资体。跟投人在每个投资项目中只需要投资一小笔资金，就可以借助联合投资体，充分利用领投人在挑选投资项目和投资后管理上的丰富经验。
对于领投人来说，则可以通过这种方式撬动众多跟投人的资金，还能额外获得投资收益的分成。通常情况下，领投人通过联合投资模式可以撬动的资金是自己投入资金的5～10倍，这使领投人得以参与投资和领投更多的项目，包括参与那些投资金额门槛较高的项目。此外，领投人汇集更多的资金去投资，也有利于领投人代表所有投资人在投资项目中争取更多的权利。除了投资中的以上好处，通过联合投资，领投人还可以借此机会融入跟投人的社会关系，这些社会关系将为领投人及其投资项目带来更多的附加价值。
“领投+跟投”模式对创业企业也有一定好处。创业企业不再需要一一面对每个跟投人，不会陷入投资人众多的纠缠和麻烦中去。企业只需要应对一个领投的投资人，就可以获得超出领投人投资金额5～10倍的投资额，还能获得跟投人在社会关系上对企业的帮助。
3 信息披露
创业企业信息的披露范围由领投人自行决定。领投人可以决定哪些信息披露给跟投人，哪些信息披露给股权众筹平台，哪些信息可以披露给公众。在这一问题上，领投人和企业创始人需要考虑其信息披露的程度是否足以帮助他们吸引到跟投人参与投资。
在“领投+跟投”的联合投资中，跟投人通常不会掌握投资项目的全部详细信息。一般情况下，跟投人可以从股权众筹平台和领投人处了解到的信息如下（图2）：
（1）持股平台的设立文件。
（2）如果创业企业同意，跟投人还可以了解投资协议的通用条款，以及持股平台与创业企业签署的交易文件范本。
（3）创业企业的相关信息。这些信息的详细程度，通常与传统VC向其投资人LP披露的程度差不多。
（4）跟投人可能涉及的税费情况。
4“领投+跟投”模式的成本
对于创业企业，通常不需要支付额外的成本。
对于跟投人来说，通常需要把投资收益中的5%～20%作为提成给领投人，把5%作为提成给众筹平台。跟投人还需要共同承担正常的税费，比如政府收费、审计费等。不过，跟投人获得实际的投资回报后，才需要向领投人和众筹平台支付以上提成。
5“领投+跟投”模式各方流程
5.1 领投人
某人如果想在众筹平台中成为领投人，可以在平台上创建一个联合投资体，公布自己的一些基本信息。通常这些信息包括领投人准备每年投资多少个项目、通常的投资规模多大。
（1）领投人责任。领投人需要为每个投资项目作书面的投资分析，并披露其与投资项目之间是否存在利益冲突（比如领投人之前在投资项目里是否占有了股权）。领投人一般也要在其组织的联合投资项目中投入一大笔资金。此外，领投人还需考察其每笔投资中跟投人的情况。领投人也需要接受联合投资体里跟投人的询问，但跟投人的知情权一般是有限度的。
众筹平台里，经过认证的任何投资人都可以申请成为某领投人联合投资体的成员，领投人有权决定是否接纳其作为跟投人。领投人也有权在任何时候把某跟投人从联合投资体里清除出去。
众筹——新型商务模式研究 篇6
众筹 (crowdfunding) 是指通过在线互联网络, 利用基于网页的平台作为媒介筹集资金 (JOBS ACT) 。众筹最早的雏形出现在18世纪, 文艺作品依靠“订购 (subscription) ”获得前期资金, 并在后期向自助者提供个性化书稿或者音乐作品。现代的众筹模式最早出现在美国, 最早Kiva网站开始为大众提供众筹业务服务。Kiva是一个在金融机构与大众投资者之间传递信息的媒介。审核金融机构提供的创业者名单并向大众投资者募集资金, 得到资金后转交金融机构代为保管并进一步发放给受助公司。还本付息也是通过金融机构转交给Kiva最后回到投资者手中。目前国内的众筹仍处于起步阶段, 从2011年起, 陆续出现了众筹网、爱合投等网站。在供求双方的逐渐选择中, 众筹网站的市场得以细分, 逐渐出现了侧重不同领域的细分众筹网站。
二、国内众筹网站发展
众筹项目的类型划分。从投资人收益的角度划分, 根据筹资人向投资人期许的未来收益, 目前的众筹网站可以大致分为三类:公益型、产品型、期、债权型。
(一) 公益型
公益性众筹相是公益机构或者公益网站为拓宽筹款渠道, 扩大公益覆盖面而采用的资金赞助模式。一方面, 公益众筹有利于对已有的公益项目进行宣传筹款;另一方面, 借助互联网的众筹平台普通民众也能更加方便快捷的接触到合适的公益项目。众筹类公益项目未来可能成为公益发展的新方向。
(二) 产品型
目前国内的产品型众筹正在朝着“预售+团购”的方向发展。投资人在获得产品之前先将资金打入筹资人账户, 以资助筹资人完成前期投资继而进行生产加工等活动。由于产品型众筹具有可操作性更佳, 预期回报明确, 风险较低更容易说服投资者等一系列优势, 所以在目前的各大众筹网站中产品型众筹项目所占的比例较高。
(三) 期权、债权型
该类众筹与产品型众筹有一些相似之处, 但主要的区别在于对投资人的回报方式:主要以红利或者股权作为回报向投资者支付报酬。期权、债权型众筹主要适合于小型企业或者创业起步公司筹得投资。但是对于投资者来说期权、债权型的投资风险较大, 一方面较高回报的对面是相对较大的资金风险, 另一方面国内目前在相关法律方面仍为空白。
三、众筹商业模式
商务模式 (business modle) 的研究自上世纪90年代进入发展期以来, 电子商务模式的定义仍较为模糊, 针对商务模式的定义主要分为两类, 一是对于商业活动中元素的描述如Weill&Vitale (2001) 针对电子商务模式给出了类似的定义:描述一个公司的消费者、客户、供应商、盟友的角色以及相互之间的关系, 并依据此勾勒出公司的产品流、信息流、资金流以及参与者的所能获得的利益;二是对于商业活动主题如何运营公司以及盈利的描述, 如Timmer认为电子商务模式是指针对产品流、服务流、信息流、商业活动的描述以及他们所具有职能的系统描述。
目前针对电子商业模式的分类中, 接受程度最广的是按照电子商务交易的主体:企业 (business) 、消费者 (customer) 和政府 (government) 进行划分。主要分为B2B、B2C、C2C、B2G、C2G。
虽然基于交易主体的分类方式简介明了, 但是却不能为企业商业模式创新提供动力, 因此需要针对电子商务模式更加细致的分类框架。
(一) 众筹的参与者
众筹商业模式中主要由筹资方、投资人、众筹平台这三大有机部分组成。众筹平台作为第三方机构承担着沟通连接的纽带作用, 在互联网的大环境下, 使得P2P或者P2B的融资筹款实现成为可能。
1. 筹资方
在众筹平台上发起项目以期获得资金支持的筹资方大多为小微企业的创业者, 发起的项目具有明确可量化的衡量指标, 如:出版一本书, 发行一张唱片, 拍一部电影等。筹资方会与众筹平台签订合约, 明确双方权责。筹资方在众筹平台上, 除了可以筹集资金外, 还可以利用众筹平台本身带来的流量完成对己项目的市场调研, 产品预售以及市场推广等附加作用。
2. 投资人
参与众筹的投资人多为大众投资人, 根据所投资项目不同, 成功获得不同收益。投资人针对筹资方的“天使投资”完成了消费资金前移的过程, 既满足了投资人针对产品个性化的小众需求, 又解决了筹资方资金短缺, 创意无法实现的困境。
3. 众筹平台
众筹平台是在整个众筹活动完成中的重要媒介。筹资方利用众筹平台发布众筹项目, 投资人通过平台为合适的项目投资。众筹平台承担了项目审核, 执行监督, 后期控制等多项职能, 最后当众筹项目未在计划期内筹得足够资金时, 众筹平台负责将资金返还大众投资人。
(二) 众筹的商务模式
根据上述众筹的业务逻辑, 尝试将众筹活动划分为三个层次:资源层、运营层、回报层。三个层次相互关联, 层层递进互为因果。在每一层级内众筹活动的三方均需要密切配合, 缺一不可。
1. 资源层
资源层主要包括完成项目所需要的人工、创意、资金、场地、设备、材料等。资源主要由筹资方与投资人双方共同提供。筹资方作为项目的发起者, 为项目成功运行提供创意, 以及为实现项目基本运行所需的人工、材料等。投资人作为项目的资金提供者, 为项目进一步运行提供资金支持, 以维持项目运转, 并提供扩大生产的机会以及条件。众筹网站作为平台为项目获得资金支持发布消息, 完成推广、同时承担审核、监督职能, 确保资源筹集过程平稳运行。
2. 运营层
运营层指众筹项目在计划期内成功筹得预设资金后, 项目进入正式运营阶段。筹资方作为运营主体, 负责项目的日常运行。投资人为确保已投入资金的质量, 承担监督职能。众筹平台作为第三发消息发布、审核控制平台, 为保证平台内项目质量, 同时为吸引更多项目入驻平台, 同样承担起项目运营监督工作。二者共同作为监督方, 对运营方面已出现或者可能出现的问题提供解决思路以及意见。
3. 回报层
根据众筹项目的种类不同, 在正常运营一段时间后, 筹资方达成预设目标, 按照众筹协定向投资人提供个性化产品或服务、获取利息并收回本金、获得分红股息。众筹平台作为第三方平台除在筹资完成后向筹资方收取数目等的佣金外, 运转良好的项目可作为成功案例为众筹平台提升可信度, 增加点击量。筹资方在完成众筹合约中所规定的义务外, 本身也享受到项目成功所带来的回报:产品、售卖所得利润、积累信誉以及未来更加方便快捷的筹款。
四、展望
众筹在国内的发展才刚刚起步, 仍面临着知识产权保护不够、法律体系尚不健全、诚信环境堪忧等一系列问题, 众筹的发展还需要很长的路要走。但是, 众筹模式由于其较低的融资门槛, 必然成为小微企业发展道路上不可或缺的一步;同时由于消费资金的前移, 在一定程度上鼓励了创新创业, 拉近了消费者与生产者之间的距离。在可以预见的未来, 众筹模式必然迸发出强大的生命活力。
摘要：本文根据JOBS ACT给出了众筹的定义, 并回顾了众筹在国内外的发展状况。介绍了目前电子商务模式的概况。针对众筹模式, 介绍了众筹的分类、模式中的参与者和业务流程, 并依据众筹活动的发展将众筹模式划分为三个层次:资源层、运营层、回报层。最后, 对众筹的未来的发展做了展望。
关键词：众筹,商务模式,分类
参考文献
[1]Jonas Hedman1 and Thomas Kalling The business model concept:theoretical underpinnings and empirical illustrations.
[2]Timmer P.Business models for electronic markets.Elecronic Market1998.8 (2) , 2-8.
[3]范家琛.众筹商业模式研究[J].管理纵横, 2013 (8) :72-75.
创业融资新模式:众筹 篇7
众筹的定义
众筹,翻译自国外crowdfunding一词,即大众筹资,小企业、艺术家或个人用团购+预购的形式筹钱。众筹利用互联网和SNS传播的特性, 让对公众展示他们的创意, 争取大家的关注和支持,进而获得所需要的资金援助。
相对于传统的融资方式,众筹更为开放,项目能不能赚钱不是唯一标准,只要网友喜欢,都可以得到第一笔资金,小本经营者受益最多。
众筹的构成
发起人:有创造能力但缺乏资金的人。
支持者:对筹资者的故事和回报感兴趣的,有能力支持的人。
平台 : 连接发起 人和支持 者的互联 网终端 (国外 :Kickstarter、Indie Gogo国内 :海色网、点名时间、好梦网 、点火网、众意网、追梦网、淘梦网)。
宗教众筹平台:须弥山
(一 )项目发起人 (筹资人 )
项目是具有明确目标的、可以完成的且具有具体完成时间的非公益活动,如制作专辑、出版图书或生产某种电子产品。项目不以股权、债券、分红、利息等资金形式作为回报。项目发起人必须具备一定的条件(如国籍、年龄、银行账户、资质和学历等),拥有对项目100%的自主权,不受控制,完全自主。项目发起人要与中介机构(众筹平台)签订合约,明确双方的权利和义务。
项目发起人通常是需要解决资金问题的创意者或小微企业的创业者,但也有个别企业为了加强用户的交流和体验,在实现筹资目标的同时,强化众筹模式的市场调研、产品预售和宣传推广等延伸功能,以项目发起人的身份号召公众(潜在用户)介入产品的研发、试制和推广,以期获得更好的市场响应。
(二 )公众 (出资人 )
公众(出资人)往往是数量庞大的互联网用户,他们利用在线支付方式对自己感兴趣的创意项目进行小额投资, 每个出资人都成为了“天使投资人”。公众所投资的项目成功实现后,对于出资人的回报不是资金回报,而可能是一个产品样品,例如一块Pebble手表 ,也可能是一场演唱会的门票或是一张唱片。
出资人资助创意者的过程就是其消费资金前移的过程,这既提高了生产和销售等环节的效率, 生产出原本依靠传统投融资模式而无法推出的新产品, 也满足了出资人作为用户的小众化、细致化和个性化消费需求。
(三 )中介机构 (众筹平台 )
中介机构是众筹平台的搭建者, 又是项目发起人的监督者和辅导者,还是出资人的利益维护者。上述多重身份的特征决定了中介机构(众筹平台)的功能复杂、责任重大。
首先,众筹平台要拥有网络技术支持,根据相关法律法规,采用虚拟运作的方式, 将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里, 实施这一步骤的前提是在项目上线之前进行细致的实名审核,并且确保项目内容完整、可执行和有价值,确定没有违反项目准则和要求。
其次,在项目筹资成功后要监督、辅导和把控项目的顺利展开。最后,当项目无法执行时,众筹平台有责任和义务督促项目发起人退款给出资人。
众筹的规则
1.每个项目必须设定筹资目标和筹资天数。
2.在设定天数内 ,达到或者超过目标金额 ,项目即成功 ,发起人可获得资金;如果项目筹资失败,那么已获资金全部退还支持者。
3.众筹不是捐款,支持者的所有支持一定要设有相应的回报。
众筹的特征
1.低门槛 :无论身份、地位、职业、年龄 、性别 ,只要有想法有创造能力都可以发起项目。
2.多样性 :众筹的方向具有多样性 ,在国内的点名时间网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。
3.依靠大众力量 :支持者通常是普通的草根民众 ,而非公司、企业或是风险投资人。
4.注重创意 :发起人必须先将自己的创意 (设计图、成品、策划等)达到可展示的程度,才能通过平台的审核,而不单单是一个概念或者一个点子。
兴起和发展
众筹最初是艰难奋斗的艺术家们为创作筹措资金 的一个手段, 现已演变成初创企业和个人为自己的项目争取资金的一个渠道。众筹网站使任何有创意的人都能够向几乎完全陌生的人筹集资金,消除了从传统投资者和机构融资的许多障碍。
众筹的兴起源于美国网站kickstarter,该网站通过搭建网络平台面对公众筹资, 让有创造力的人可能获得他们所需要的资金,以便使他们的梦想有可能实现。这种模式的兴起打破了传统的融资模式, 每一位普通人都可以通过该种众筹模式获得从事某项创作或活动的资金, 使得融资的来源者不再局限于风投等机构,而可以来源于大众。
众筹自2009年成立以来,在国外已经发展了三年多,业内认为他们经历过三个阶段:第一阶段是用个人力量就能完成,支持者成本比较低,在最初更容易获得支持,第二阶段是技术门槛稍微高的产品。第三阶段则是需要小公司或者多方合作才能实现的产品,这个阶段的项目规模比较大、团队最专业、制作能力最精良,因此也能吸引到最多的资金。
国内的众筹模式开始出现了萌芽,比如于2011年7月上线的点名时间,就是中国最大的众筹网
众筹在中国
国内众筹与国外众筹最大的差别在支持者的保护措施上,国外项目成功了,马上会给项目发钱去执行。国内为了保护支持者,把它分成了两个阶段,会先付50%的资金去启动项目,项目完成后,确定支持者都已经收到回报 ,才会把剩下的钱交给发起人。
其中,点名时间2011年7月上线,是上线最早的众筹平台,也是国内最大发展最成熟的众筹网络平台。据其公开数据,上线不到两年就已经接到了7000多个项目提案,有近700个项目上线,项目成功率接近50%。截至2013年4月,点名时间是国内众筹单个项目的最高筹资金额50万元的保持者。
众筹在宗教
众筹模式的真正鼻祖是佛祖释迦牟尼。这是一种最原始的众筹模式, 释迦牟尼在中华大地上的信徒--和尚僧人们也是如此,中国历史上的各地大小庙宇无不是民众齐心协力、捐钱捐物的众人之功,大家不图金钱回报,而遇到天灾或者饥荒,寺庙道观也成为民众避难之所。
宗教众筹是“众筹”这种互联网筹资形式在宗教界的应用形式,发起人通过在互联网发布宗教项目(实物、法会、公益、香火等等),让网民通过网络对项目进行支持,众筹结束后,由发起人给予相应的回报。宗教众筹的三种具体表现模式有:实物众筹、公益众筹、活动众筹;
目前国内的宗教众筹平台,比较有代表性的有“须弥山宗教众筹平台”。
众筹的趋势
1.平台专业化
由于众筹平台希望借力于市场分工,专业的、按产业与项目分类的平台正随着市场分工呈现出来。评价众筹平台表现的是投资回报, 而该项表现特别突出的是针对某一种行业或项目的众筹平台,如关注电子游戏、唱片、艺术、房地产、餐饮,时尚、新闻业等。
使自己的服务与众不同是众筹平台选择特定方向的原因之一, 该另一重要原因是建立一个特定投资人可以反复投资的平台。决定众筹者投资方向的,并不只是简单宣传活动,他们还会考虑众筹公司是否符合其关注股方向等问题。
2.投资本土化
IAmy Cortese是一位商人兼财经记者 ,在她2011年出版的《投资本土化》中 ,对“本土化投资的改革”的兴起 ,以及众筹集资在其中的促进作用进行了描述。今年预计这种改革的势头将更加迅猛,其原因正是众筹平台更加专注于本土投资。
距奥巴马总统签署创业企业融资法案(JOBS Act)已有一年之久,但美国证交所(SEC)在立法上却没有对创业融资表现出支持态度。但已经有至少四个州(路易斯安那州、南卡罗来纳州、乔治亚、肯萨斯) 允许采取众筹形式进行商业贷款。Reibirth Financial是专营本地投资的众筹平台 ,提供州内的、基于借贷的众筹融资。虽然该融资对州内所有人开放,但推动融资项目成功的还是从客户群为基础的全面本地支持。
3.企业众筹
大型公司、协会等开始把目光投向众筹集资,探索这一融资方式如何帮助团体提高社会知名度,检验市场,使得创业公司融入市场。这些团体采用众筹融资的好处不仅在于为众筹平台吸引了额外的资金, 还将原本由公司内部做出的决定放到民主的决策平台上。
美国建筑师协会(AIA)是美国8.5万多名建筑师的代表,在最近的金融危机中受到的打击尤其严重。最近,AIA发表了一份对众筹作为民用、商用和公用基础设施融资潜在新来源的报告。普通的融资方式对这种小型企业来说非常难获得, 而众筹在为小型项目吸引投资上有着巨大商机, 对推动社区支持和为各式各样的基础设施企业融资做出推动作用。
众筹经济发展
由于众筹的社会知名度,以及其联系小型企业方面的作用,包括世界银行和美洲发展银行在内的许多银行和类似机构,都正在寻求通过支持众筹以推动经济发展。
众筹平台,尤其是基于捐赠的众筹和无利息众筹,向来获得慈善企业的支持。小型企业因为其融资需求量非常小,与众筹平台的供给条件非常匹配, 个人捐赠或贷款就可能成为成功融资的契机。对这些部门来说, 众筹是宏观经济发展升级的先决条件。
美洲发展银行的多边投资基金(MIF)正在开发拉丁美洲众筹的潜在市场, 目的在于为较难获得企业融资的小型企业通过众筹获得发展机会。拉丁美洲的众筹产业还在起步阶段,在过去几年中建立了包括Crowdfunder.mx和ldea.me在内的约40个网上平台。太阳能、教育、社区发展是其中最有发展潜力的领域。
现场众筹
最后一项局势是融资活动开始仪式活动,或现场融资展示。这一行为不仅能吸引媒体注意,创造巨大的市场机会,还能帮投资者获得网络所不能实现的排他性。现场融资展示在新产品新交易的排他性方面远超在线融资。2014年十月,Crowdfunding Roadmap将举行第二次“全球融资会议和培训”(Global Crowdfunding Convention and Bootcamp),将首次采用现场融资展示的方式,任何人只要走近展台,都能当场参与以捐赠和报酬为基础的众筹活动。此外,如果企业缺席本次活动,或十月后才能落实其计划,Crowdfunding Roadmap将为其提供活动现场大屏幕视屏展示的机会,同时配有二维码,帮助他们吸引潜在的投资者,扩大市场影响力。
常见问题
1.众筹是不是非法融资 ?
不是。众筹模式从商业和资金流动的角度来看,其实是一种团购的形式,和非法集资有本质上的差别,所有的项目不能够以股权或是资金作为回报, 项目发起人更不能向支持者许诺任何资金上的收益,必须是以实物、服务或者媒体内容等作为回报,对一个项目的支持属于购买行为,而不是投资行为。
2.众筹成功的关键
1)筹集天数恰到好处 :众筹的筹集天应该长到足以形成声势,又短到给未来的投资者带来信心。在国内外众筹网站上,筹资天数为30天的项目最容易成功。
2)目标金额合乎情理 :目标金额的设置需要将生产、制造、劳务、包装和物流运输成本考虑在内,然后结合本身的项目设置一个合乎情理的目标。
3)支持者回报设置合理 :对支持者的回报要尽可能的价值最大化,并与项目成品或者衍生品相配,而且应该有3-5项不同的回报形式供支持者选择。
4)项目包装 :有视频的项目比没有视频的项目多筹得114%的资金。而在国内的项目发起人,大多不具有包装项目能力。
5)定期更新信息 :定期进行信息更新 ,以让支持者进一步参与项目,并鼓励他们向其他潜在支持提及你的项目。
6)鸣谢支持者 :给支持者发送电子邮件表示感谢或在您的个人页面中公开答谢他们,会让支持者有被重视的感觉,增加参与的乐趣,这点也常常被国内发起人忽视。
众筹融资模式
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一、众筹的核心逻辑
同其他商业模式一样, 众筹商业模式的核心逻辑是创造价值。该逻辑性主要表现在层层递进的三个层面:即价值发现、价值匹配和价值获取。
(一 )价 值发现
明确价值创造的来源,这是对机会识别的延伸。通过可行性分析,企业所认定的创新产品、技术或服务只是创业的手段,是否最终盈利取决于是否拥有顾客。在对创业机会、创新产品和技术识别的基础上,进一步明确和细化顾客的价值存在,确定价值主题,这是众筹商业模式成功的关键环节。若绕开价值发现的思维过程,就会陷入“供给决定需求”片面思维和错误逻辑。
当前,大众力量推动商业已成为了一种趋势,商业民主化的后果是“草根”公众投资人将更多地介入个人或企业的创业过程,他们渴望成为该过程的参与者甚至主导者,而不再只是旁观者。而富有创造力的创业者们的融资需求迫切,想绕开中间商的盘剥并更多地与大众接触,但又缺乏推广渠道。
即,公众投资者存在投资需求,而创业者存在融资需求和寻找价值观的认同, 发现并能满足双方需求的正是像Kickstarter这样运用各种互联网工具(宣传视频的拍摄、微博以及与其他社交网站的对接)在创业者和大众之间搭建桥梁的众筹平台。
(二 )价值匹配
明确合作伙伴,实现价值创造。众筹平台不可能拥有满足顾客需求的所有资源和能力, 即使亲自打造和构建所需要的所有资源和能力,也常常面临很高的成本和风险。因此,为了在机会窗口内取得先发优势,并最大限度控制风险和成本,众筹平台往往要和其他企业形成合作关系,以使其商业模式有效运作。
众筹平台的主要功能包括项目审核、平台搭建、营销推广、产品包装和销售渠道等。众筹平台应围绕其所掌握的核心能力和关键资源开展业务才能节约成本、提高效率和改善市场进入速度,并最终建立自己的竞争优势。
如,众筹平台可以将核实发起人身份、调查完成项目能力、制作推广计划、网站设计和维护等专业性和独特性较高的环节作为自己的核心业务开展,并提供差异化服务,把对构建竞争优势不太重要的其他业务外包给合作伙伴,与合作伙伴实现资源、要素和竞争力的优势互补,从而降低总成本、增加超额利润并提高企业的敏捷性和柔韧性,最终建立以众筹平台为中心的价值网络。
(三 )价值获取
制定竞争策略,占有创新价值。这是价值创造的目标,是众筹商业模式的核心逻辑之一,也是众筹平台能够生存并获取竞争优势的关键。一些众筹平台是众筹商业模式的开拓者,但并不是创新利益的占有者,根本原因在于他们忽视了对创新价值的获取。
价值获取的途径主要有两方面: 其一是众筹平台要担当价值链中的核心角色。价值链中的每项价值活动的增值空间都是不同的,众筹平台若能通过利用自己的核心资源,占有增值空间较大的价值活动 (具有核心竞争力且难以被模仿和复制的价值活动),也就占有了整个价值链价值创造的较大比例,这直接影响到创新价值的获取。
其二是众筹平台要设计难以复制的商业模式并对商业模式的细节采取最大程度的保密。这要求众筹平台尽可能构建独特的企业文化,设计具有高度适应能力的组织结构,组织高效标准化的团队,实现优秀的成本控制。
二、众筹商业模式的优势
(一 )可以降低融资门槛 ,有效促进微创业
微创业,是指使用微小的成本,以微平台或网络平台为重要载体,在细微的领域进行创意开发的创业活动。其主要特点是可批量复制、投资微小、产生效益快。微创业是缓解当前我国大学生就业压力的有效途径之一。
但是,在目前金融管制的大背景下,民间融资渠道不畅、融资成本较高等问题阻碍了微创业的发展, 而众筹是一种更大众化的融资方式,它为微创业者提供了获得成本更低的、更快捷的资金的可能,可以很好地解决“融资难”问题。项目发起人通过众筹平台把大众的微小资金汇集, 以获得从事某项创业活动的资金,突破了传统融资模式的束缚,每个投资人也可以参与项目的策划、咨询、管理与运营。
由于互联网的开放性特征,投资人不受地区、职业和年龄等限制,只要具有一定的资金能力、管理经验和专业技能即可。这种依托众筹平台的微创业活动在实现了“众人集资、集思广益、风险共担”的众筹理念的同时,也积累了经验和人脉。
(二 )可以激发 “草根 ”创新 ,拉近生产者与消费者的距离
众筹模式不仅是一种投融资活动,还作为一种创新模式,激发“草根”创新。互联网的技术特征和商业民主化进程决定了“草根”创新时代的到来,每个人(文艺、科技人才等)都可以发挥自身的创新与研发能力,并借助社会资源把自己的创意变为现实的产品。
众筹模式为每个“草根”创新者(即项目发起人)提供了获取资金、市场和人脉等重要资源的平台,而不同的投资人因为有着不同的专业背景以及不同的价值观, 他们可以直接对项目提出自己的观点和意见, 项目发起人会对此认真评估并进一步完善方案。双方的互动拉近了生产者与消费者之间的距离,这种注重用户交流和体验的行为类似于“大规模定制”行为,极大地降低了产品的市场风险。
中国的众筹模式
一、3W 咖啡众筹模式
3W咖啡采用的就是众筹模式, 向社会公众进行资金募集 ,每个人10股,每股6000元,相当于一个人6万。因为3W股东招募时, 恰逢微博的爆发式增长期, 很多知名人士热衷于玩微博,而3W又主要是通过微博招募原始股东,很多人并不特别在意6万元钱,花点小钱成为一个咖啡馆的股东,可以结交更多人脉,进行业务交流,未尝不是一件有趣的事。很快,3W咖啡汇集了一大帮知名投资人、创业者、企业高级管理人员,其中包括沈南鹏、徐小平、曾李青等数百位知名人士,股东阵容堪称华丽,3W以咖啡为载体 ,不断扩大社交圈、塑造孵化器和传递创业智慧的运营模式逐渐形成。
2012年央视更是对之进行了报道 , 此举引爆了3W咖啡的行业影响力,也助推3W走上了连锁运营模式。短短几年,3W创始人许单单塑造出了一个知名的跨界品牌, 开创了咖啡馆的创新,完美演绎了众筹模式。既然众筹模式有多种顾虑和一定的法律风险,为什么3W咖啡能够成功。很多人会产生这样的疑问。3W的成功也道出了中国特色众筹模式的关键。在体制缺失的情况下,优先建立游戏规则。在信任不成熟的条件中,基于人脉圈和人际圈进行扩散。
3W的游戏规则很简单,首先是股东的条件。不是所有人都可以成为3W的股东, 换言之, 不是你有6万就可以参与投资的,股东必须符合一定的条件。所谓“物以类聚,人以群分”,既然强调顶级的圈子,那一定是“谈笑有鸿儒,往来无白丁”,股东要是有头有脸的人,能够相互吸引,大家都能够并且愿意遵照游戏规则。基于选择标准,6万对于这些人来说,可真是芝麻大点的小钱,可以忽略不计,既然可以忽略不计,也就不会有什么退股纠纷之类的风险。
其次是基于熟人或名人交际圈。3W的股东具有相互吸引力,沈南鹏、徐小平、曾李青来了,可以很多互联网创业者就希望加入。互联网创业者来了,更多投资人也期望进入这个圈子。所以,3W的众筹参与者基本上是围绕着强链接、熟人或名人交际圈进行扩散的。这就无形中建立一种信任场。这个恰恰是其他普通的众筹模式最为缺乏的。 缺乏信任场,单凭兴趣场,最后一定的筹钱时不给力,给钱后不放心,最后你做的也不会安心。
最后是股东的价值。3W在创立之初就承诺给股东的价值回报,但这里面淡化了金钱回报。众所周知,开咖啡馆,赚钱也是微利。想要靠6万股本分红,几乎是希望渺茫。3W聪明在于提供了一个基于圈子的价值。换言之,3W为众筹的对象提供金钱不能够提供的人脉价值、投资机会、交流价值、社交价值、聚会场所等,这些是这些众筹参与者看重的。
二、中国众筹模式成功的要素
通过3W众筹模式成功要素我们可以探究这种模式要在中国扎根并顺利成长需要解决以下几个基本问题。
1.形成众筹的参与者标准
如果没有门槛、没有要求的众筹,最后很可能因吸纳了不符合群体主流价值认同的乌合之众, 并把生意或活动搅得乌烟瘴气。众筹模式并不是参与者越多越好,而是合适的参与者越多越好。也许正是因为有了标准,才会形成过滤效应,产生稀缺价值,才会有更多志趣相投的人加入进来;
2.融入强链接或强化弱链接
因为很多众筹都是基于互联网进行开展的, 而互联网目前欠缺信任基础。为了解决信任难题,保障众筹的推进,应该引入强链接,通过引入信任关系来提升众筹参与群体的信任基础。就如同海底捞很多员工都认同企业文化, 不会犯一些基本的低级错误一样,尽管他们大多数人都来是欠发达的农村地区,也缺乏相应的教育,但是他们很多是老乡、家庭成员或亲属关系,这无形中就导入了宗法关系,让你置身于一个道德环境,很少有人会做逾矩之事。当然, 导入强链接需要召集人有一定的人脉影响力,或者本身项目具备人脉引爆力。如果不具备这样的条件,就要建立相应的机制,强化了弱链接。即建立信任体制。此时,你的承诺是什么,让参与者看得见摸得着的法则是什么,有没有信任背书,这些都有助于强化欠缺信任基础的弱链接。
3.建立价值保障体系
众筹模式在于发动公众的力量,涓涓细流汇聚成海,众人拾柴火焰高。但要吸引众人的参与并乐意把钱委托给招募者。一定要发起人建立价值保障体系。这种价值保障并不一定是金钱。 也可以独特的价值服务、尊享的荣誉、特别的体验机会等非物质增值激励。这些价值承诺必须是白纸黑字写下来,并要持续坚守承诺。如果有信任基础或机制,你的承诺建立在你以往信誉的基础上,这种承诺本身就有号召力。如果缺乏相应的信任基础,你还要约法三章为你的价值承诺保驾护航。
通过依托标准,建立信任,提供保障,众筹模式才算是搭建基本雏形。否则,在当前中国这个土壤,没有游戏规则玩众筹,那基本上是过眼云烟,玩一把潇洒而已。
冷眼看众筹
众筹模式在商业上远未成熟,各种不靠谱
三个月前,虎嗅曾介绍过这个“贩卖梦想的生意”模式,包括国内因单向街书店筹资而被很多人认识的点名时间(其中,分析到它的一些风险与下面这篇报道有重合之处)。
不过,最近《纽约时报》的一篇报道却指出:在大部分情况下,这种模式能发挥作用。但对于某些项目,例如规模较大、要求较高的项目,项目发展可能会出现失误,并出现长期拖延。
创新者和资助者的关系还不确定。资助者扮演着慈善家、投资者和客户的角色。当承诺的回报无法如期实现时,资助者会感到不满。但如果未能实现承诺,Kickstarter对资助者也没有任何退款机制。在一些情况下,项目提出者甚至会被众筹的模式压垮。
例如,Diaspora是由4名大学生提出的一个项目, 目的是开发可替代Facebook的开放社交网络。Diaspora最初的筹资目标是1万美元,但最终有6500人参与了投资,投资额达到20万美元。然而3年之后,他们仍未能发布Diaspora的公开版本,并将代码交给了愿意继续从事这一工作的人。
团队成员马科斯·萨尔兹伯格表示,他们被许多额外的事情困扰,包括回复电子邮件,以及为资助者制作纪念T恤,这导致他们没有时间去编写软件。他表示:“我们原以为这是一个暑假就能完成的项目。我们开发该网站是基于信念,但处理与许多人的关系令我们困扰。我们没有准备好应对这样的局面。”
萨尔兹伯格同时表示,令他们感觉最难以接受的是,外界认为他们在浪费钱。他表示:“听起来像是有很多钱, 而人们总会问:‘钱哪里去了? ’但现实情况是,2年时间,4个人,我们到处乞讨。”他认为:“病毒式传播将带来不利影响。这完全是一场混乱。”
迄今, 单向街书店项目是点名时间网站上筹资规模排名前列的项目之一。它筹到了23.5万元, 这个众筹案的成功是基于“单向街”这么一个早已完成、成形可见的书店及品牌 。而对于其他绝大多数项目来说,则没这个基础。
众筹的瓶颈
首先,造成了生产压力。根据众筹平台的普遍规则,如果你的项目筹资成功, 那么就必须要在规定时间内完成产品的开发与制造,实现对支持者的承诺。所以众筹在让你筹到钱的同时也给你带来了订单压力。因为这些钱是来自消费者一端,相当于是直接订购。这种压力尤其彰显在实体产品项目上。
其次,与传统VC相比,众筹缺乏创业指导。传统的VC都是“过来人”,或是自身有创业经验 ,或是有宽广的行业人脉和观察积累。总之, 你在众筹平台上的支持者们是不可能提供给你统一、有建设性的建议的。一个好的VC能帮你少走很多弯路,尤其是在产品的推广阶段。你可能善于研发,但不一定会卖。
最后,众筹平台上的投资人不够专一。众筹平台能帮你快速筹到用于产品研发和生产的资金, 但不能保证你今后的资金链保持完整。传统的VC在给提供早期投资后,如果项目发展顺利,你还有机会获得后续的A、B、C轮融资。而在众筹平台上,你的那些支持者很可能早已把注意力转向了其他新奇的发明上。
如果细分,众筹可有三类:股权、项目和其他。股权众筹在在国内,已此路不通;项目类别的众筹,一不小心就会变成倒霉的吴英。于是本质上只存在两个变种:要么是团购,要么是捐资。
众筹在中国只剩下两个变种:要么团购要么捐资
一本叫做《社交红利》的书,以众筹模式走红,出版商磨铁公司兴奋宣布,两周已经卖出10万码洋,一片喜气洋洋。这条新闻足够火爆,一个制片人就怯生生地来问我,哥们,你们那里可以做众筹吗?
一个律师也来问,你们可曾考虑过众筹的业务?
其实,今年以来,如果没有一两个众筹项目的故事,几乎不能在投资圈里行走,这些故事的逻辑,仿佛当年的团购--你看,那时候我们忽悠一批人去吃饭看电影, 现在我们当然可以忽悠一批人去投资嘛。
众筹是什么———团购的升级版嘛!
虽然团购兵败如山,但是众筹依然令人乐观,但很明显,这缺乏判断。众筹和团购虽然有相似的基因, 却是完全不同的本质,两者并非父子关系,而是分道扬镳的两兄弟。相似之处是,都是借助网络的去中心化,以及网络带来的人际信息链接,不同之处,一个是批发,一个是公募,团购的本质是媒体信息平台上的批发生意,众筹的本质是媒体信息平台上的互联网金融。如果用团购的眼光来看众筹的逻辑,那是用尺子去称重量,话语错乱了。
众筹是什么? 就是“众人筹一笔钱,联合起来折腾点事”,如果细分,可有三类--股权、项目和其他。
第一,股权众筹,那其实是证券交易所的生意,这世界最大的众筹就是IPO,全世界投资者早就联合起来折腾大事了。剩下的非上市公司股权,确实可以公开挂牌,也可以联合投资,但是不能拆分为标准的股权,一份份地兜售(否则,这不就成了变相的IPO了? )此中涉及的法律,已经超越普通的非法集资,而涉及资产证券化。
所以,一些创业项目以股权为标的来众筹,呵呵,可别当真了。即便在美国,这事情也是极为谨慎的,虽然出台的JOBS法案, 却也是规定严格了收入和投资的比例, 以及披露监管的要求。在国内,此路不通。
第二,项目类别的众筹,是目前众多众筹网站的借力点--一个项目,譬如拍个电影吧,那个制片人说,他要筹资2000万元,拍一部电影,写清楚项目运作周期,回报率,风险,有无担保等等,然后众筹,投资人各自承担风险。
但是,这明显属于非法集资,向不特定对象募集资金,一不小心就会变成倒霉的吴英,甚至不如,吴英至少是从亲朋好友开始的,最后才失控了。
国内众筹网站当然明白这一点,但他们眼里看着宜信、陆金所的P2P生意, 心里盼着自己的业务也能成为监管放松的灰色地带,也许很多人最终寄希望于在互联网金融的汹涌之下,对于非法集资的界定会日益宽松。但这个也并不乐观。
凡是涉及现金股息回报的项目, 本质上与投资股权并无二致,都是一个投资回报的行为,甚至,股权投资有固化的股权加以保护,而项目投资因为只有合同约定,则更有失监管的规范。目前有小打小闹的案例,但不代表此路可通。
最后,其他类。这一类的核心,是不提供金融回报,而回赠以产品或者服务。譬如,你资助我开演唱会,我给你票子或光盘,你资助我出书,我给你书籍或印上你的名字,你资助我拍电影,我给你电影票或者在银幕上写上你的名字,等等。这类筹资,本是众筹的发家之地,鼻祖网站Kickstarter就明确规定“通过网络面向公众筹集资金,融资方以相应的产品或服务作为回报,禁止股权、债券、分红、利息形式的交易。”
于是,众筹本质上就是两个变种:要么是团购,要么是捐资。
团购,其实是一种以预售方式的团购,披上众筹的外衣,又变成了时髦的营销,一般都有具体的公司在背后操盘,无论“快乐男声”拍电影的募集资金,还是那英的全球巡回演唱会,还是什么大闸蟹、救生锤,都属于彻底的团购,用的是营销预算。捐资,基本是“求赏赐”,大部分是文艺青年的另类乞讨,希望走过路过的,扔几个硬币,积少成多,帮助自己实现艺术梦想。但是各大众筹网站,捐资项目基本上门可罗雀,留下的铜板不多。
与之对比,国外众筹风声水起,但国内却乏善可陈,原因就是,国外上有JOBS法案的想象空间,当中有捐助的天使投资氛围,下有延绵不绝的创意点子,先天有优势。而国内,团购折戟沉沙,已经败坏了众筹的基本氛围,而捐资又不具有持续性,如果没有金融制度创新,一切都是襁褓之中。
可是,这世界又是多么需要众筹。尤其在文化创意领域,单兵或团队作战,小灵快的项目层出不穷,很多可能性在得不到资金之后迅速死去, 而很多资金又触及不到它们--资金往往只针对股权。
如果有众筹,如果金融可以绕过股权,直接接触其内部的项目和人,各种可能性会大幅度增加。这很可能是互联网本质的要求,也是目前金融制度无法阻挡的潮流。
只是,我们不知道突破在何时何地。
众筹其实揭开了互联网的一个重要特质: 不仅人可以从公司中解放出来,项目也可以,通过网络平台,直接接触资本。这是一个更加自由更加解放的趋势。
众筹的基础信息
岁末大事件:甲午年众筹十大事件
2014年第一季度 ,国内众筹募资总金额约5245万元 ,其中包括奖励众筹募资520万元,股权众筹募资4725万元。
2014年第二季 度累计募 资13546万元 , 环比增长 了158.3%,其中奖励众筹募资金额2708万元 , 环比上涨420.8% ,股权众筹募资金额10838万元,环比上涨129.4%。
2014年第三季度 ,众筹募资总金额达到27586万元 ,较上一季度增长了103.6%, 奖励众筹达到7302万元, 股权众筹达到20284亿元。
预计第四季度我国众筹募资总金额将达到4.45亿元, 其中包括奖励众筹9998万元,股权众筹34482万元。
可见众筹规模在2014年,各个季度都达到了成倍多增长的势头,我国的国内众筹行业仍处于飞速发展阶段。回首2014年,让我们来一起评点。
大事件一:“点名时间”离场,盈利模式未知
点名时间在2014年4月宣布转型为智能硬件首发平台,并且在8月1日召开了一场“告别众筹”的媒体沟通会,彻底撕去了众筹标签。该平台于2011年5月上线,耗费三年时间发展成为国内最大的众筹平台。
众筹在国内发展面临最大的困难实际上是盈利模式的模糊,众筹本身往往局限于某一领域,其受众较少,缺乏大的流量,又无明确的盈利点,如点名时间般摸索了三年,仍无法突破盈利模式的迷沼,不得不黯然离场,众多众筹平台盈利仍遥遥无期。
如何实现众筹盈利,是每一个众筹平台的难题,无法解决盈利模式,对众筹行业发展是非常不利,任何企业和行业最终是要盈利,不盈利的企业就不是好企业,新的一年让大家一起探索,在盈利之路上赚取一分一毫,问你一声,今天你盈了吗?
大事件二:京东高调进场,强哥挺进股权
2014年8月1日 ,已经和“点名时间”合作了半年已久的京东商城,决定从智能硬件作为切入口,进入众筹领域。利用其强大的平台京东迅速在硬件众筹领域取得了一席之地, 并且在服务、地产、股权等众筹领域奋勇前行。
2014年9月22日 ,“三个爸爸”智能空气净化器京东众筹上线 , 半小时就 做了50万 , 两个小时100万 ,10月22日筹了1122.6万。这个项目也成为了京东众筹上线以来首个千万资金级别的项目。在产品同质化的今天,“三个爸爸”通过爸爸去哪儿的新浪微博宣传,通过分众传媒的推广,优酷网等媒体直播造势讲了一个非常好的故事,迅速赢得了市场。京东在智能硬件众筹领域旗开得胜。
紧接着12月, 大可乐3手机在京东开启众筹, 上线25分钟,10000个众筹名额全部满员,总金额超过1600万元。大可乐声称“一次众筹,终身免费换新”,开业界“免费”众筹先河。参与众筹的支持者可每年一次免费更换大可乐新款手机, 还能参与每款新品的开发。京东在移动客户端,尤其是智能手机领域同样树立了标杆,而且其在产品类众筹中创造新的记录,单月的众筹金额超过了5000万元,面对成绩京东又在服务上发挥其平台优势,率先发布《众筹回报服务协议》,以“1年内只换不修”的承诺保障投资者持续拥有高质量众筹产品, 以不同时长的延迟发货给予投资者相应补偿,以高效的反应速度服务投资者,从而在产品品质、时间成本、服务时效等方面全方位保护投资者的合法权益,此举属业内首家。
岁末之际,强哥更是对外透露,京东将于2015年第一季度末、第二季度初上线股权众筹平台。刘强东表示,2014年,京东在商品众筹领域取得了一些成绩, 明年希望能够在股权众筹领域有一些突破。他透露,由于股权众筹涉及到监管,目前京东正在与政府有关监管部门进行紧密的沟通, 希望能够推出一些创新的股权众筹模式。他还透露,2015年,京东的整体战略将不会发生大的变化,还是继续坚持2014年的五大战略,即技术、金融、O2O、渠道下沉和国际化。
京东不但在传统的智能硬件众筹中屡创佳绩, 更加重要的是充分考虑到投资者最关心的质量问题,通过对质量退换货、售后的规范,建立了相关的行业标准,充分体现了强哥一直所强调的用户体验第一的要旨。在监管逐渐明朗的情况下,迅速挺进股权众筹。
大事件三:房产众筹初现,地产难题求解
2014年是地产行业无比痛苦的一年 ,当泡沫逐渐被挤压 ,宏观政策变化莫测, 各大地产巨头忽然发现房产众筹也许可以成为解开地产难题的答案。搜狐与万科地产,首先宣布开展“房产众筹”合作。其后京东商城和远洋地产、平安好房与万科地产、万科副总裁肖莉加盟房多多……“房产众筹”成为新的一轮众筹想象力。
2014年6月17日 ,团贷网打着“1000元买豪宅”的宣传口号推出了众筹投资产品--房宝宝。房宝宝通过众筹的方式向投资者筹集资金“凑钱买房”,尔后利用房产的增值让投资者获得利润。第一期众筹目标为1491万元,在上线第二天就完成。在获得投资人和媒体的关注后,房宝宝第二期1800万元的众筹目标在9小时被秒杀完毕。截至2014年12月房宝宝已经完成六期众筹,累计众筹金额9231万元,参与人数共5597人次。房宝宝本质上是一种购房投资,无法保证本金与收益,并非真正的房产众筹,无法区分其与炒房行为的界限。
2014年11月11日 ,京东金融与远洋地产上线众筹项目 ,项目包括网上支付11元或1111元, 获取1.1折购房的抽取资格;11元筹9城市新房首付款 ; 以及5000元筹12大城市的折扣房资格。两波众筹活动总计吸引了近20万人次参与,筹资金额超2000万元人民币。京东依靠此次活动增加了大量的注册用户远洋地产依靠此次活动一炮走红,获得了更多购房者的关注,年底去库存计划也更为可行。
此次房地产众筹达到了双赢的效果。
无论是房宝宝还是远洋地产的众筹, 其实质仍处于营销炒作概念的阶段,无法脱离炒房、预售等房地产传统模式的束缚,如果仅仅将众筹作为一种营销手段,那么地产难题永远无解。如果总是用概念来忽悠消费者,必将用脚来进行投票,众筹既不是营销的概念,更不是拯救地产的灵药,没有真正的创新只能归于沉寂。
大事件四:银行众筹崛起,试水娱乐公益
在2014年,银行在众筹领域迅速崛起,跨界动作频繁,浦发推出的娱乐众筹平台、建行的公益众筹都让我们感受到银行在众筹领域的创新。
2014年12月 ,浦发银行官方宣布 ,该行信用卡中心确认参与出品徐峥的《港囧》,同时浦发银行将筹建“小浦娱乐”众筹平台,全面试水电影、电视剧,话剧、演唱会等各类娱乐项目领域。
此前,建设银行已经有了众筹积分做公益的活动。建设银行所开创的“积分圆梦·微公益”,是建行联合多家公益机构共同建立的积分捐助公益平台, 龙卡信用卡持卡人能够通过这一平台将积分直接转化为公益捐献资金。根据规定, 持卡人刷卡消费后,愿意将积分用于慈善事业的,可以通过网上银行进行捐赠,每捐赠500积分相当于为慈善公益捐出1元钱。
大事件五:《办法》征求意见,监管新规将出
中国证券业协会12月18日公布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》。作为第一部涉及众筹行业的监管规则,《办法》就股权众筹监管的一系列问题进行了初步的界定,包括股权众筹非公开发行的性质、股权众筹平台的定位、投资者的界定和保护、融资者的义务等。
《办法》界定“平台为中介机构 ,为股权众筹投融资双方提供信息发布、需求对接、协助资金划转等相关服务的中介机构”。对于从事私募股权众筹业务的股权众筹融资平台 (以下简称股权众筹平台),主要定位服务于中小微企业,众筹项目不限定投融资额度,充分体现风险自担,平台的准入条件较为宽松,实行事后备案管理。但是《办法》将投资人门槛设定为按照私募基金投资人同等管理,限制了市场潜力,不利于平台发展。
《办法》提高投资者门槛 ,投资者为净资产不低于1000万元人民币的单位, 或金融资产不低于300万元人民币或最近三年年均收入不低于50万元人民币的个人。投资者除能提供相关财产、收入证明外,还应当能辨识、判断和承担相应投资风险。
《办法》进行分业监管 ,禁止股权众筹平台兼营个体网络借贷(即P2P网贷)或网络小额贷款业务,也不能对众筹项目提供对外担保或进行股权代持。
该《办法》只是征求意见稿,其出台后遭到了业内人士的批评,首先其从根本上立足上《证券法》的法律框架下执行,《证券法》第十条规定,公开发行证券,需经证券监督委员会等相关部门合作,向不特定公众发行证券,或像特定对象发行证券累计超过200人则视为公开发行。而众筹应属于不公开发行,其人数累计不应超过200人。本次《管理办法》并未突破200人的界限,而且大大提高了投资者的门槛,仅仅将平台设定为中介,对于平台后续的追偿,对投资人的保护,相关责任并未明确。笔者认为,该《办法》只能是暂时对众筹监管的初步意见 ,是过度阶段的产物 ,如果真想让众筹行业得到健康发展, 需要监管部门具有更高的智慧来解决,而不仅仅是现有法律和政策的整合与罗列。听取市场的声音,顺应发展的脉搏,一流的行业需要更高的监管,也许“无为而治”未尝不是一种真正的正道。
大事件六:全民娱乐来袭,影视众筹出品
2014年3月31日 , 阿里巴巴 推出了一 个全新的 产品项目--娱乐宝,打着“全民娱乐,你也是出品人! ”的鲜明口号,娱乐宝在3月31日至4月3日期间在线狂售7300万元, 参与认购者超过30万人。而这笔募集资金将全部投给《小时代3》、《小时代4》、《狼图腾》、《非法操作》四部电影,以及一个网络社交游戏《魔范学院》。只要出资100元即可投资热门影视剧作品 ,成为电影或电视节目的出品人, 而娱乐宝对比市面上一般理财类产品也有着相当可观的7%预期回报率。从现有的结果来看,娱乐宝一期的投资无疑非常成功, 其投资的4部电影中,《小时代3》已于2014年7月上映,最终票房约为5.2亿元,成功跻身今年国产十大电影票房榜的第七名。在一期售罄的2个月后,娱乐宝第二期迅速面世。第二期募集资金9200万元,其中《老男孩》在今年7月上映,除了获得了2.1亿元的不俗票房成绩外,电影主题曲《小苹果》还因此一炮而红并获得第42届AMA全美音乐奖国际歌曲和年度国际艺人两项大奖。9月15日, 娱乐宝再次发售第三期,第三期将绑定东方卫视旗下的《中国梦之声》第二季,娱乐宝将为后者融资1亿元的额度, 这是自今年3月娱乐宝平台上线以来首次与电视节目合作,也是中国电视史上第一档全民投资、全民参与的电视综艺节目。12月9日,娱乐宝四期开始募集,共获资金4000万元,投资项目包括:脱胎于综艺节目《爸爸去哪儿》的电影《爸爸的假期》,以及徐静蕾新片《有一个地方只有我们知道》。
娱乐宝的出现不仅仅满足了影视业的融资需求, 更通过阿里巴巴在互联网耕耘多年后拥有的海量客户资源和大数据与影视业进行了重新资源整合,由此激发出巨大的新能量。
不仅阿里,百度在8月份抛出了“百发有戏”的电影众筹计划,百度折戟《黄金时代》就在阿里用娱乐宝敲开电影大门的4个月后,2014年8月,百度、中信信托、中影集团已达成影视文化产业金融众筹平台的战略合作, 该众筹平台首批产品“百发有戏”瞄准了汤唯、冯绍峰主演的电影《黄金时代》,以及赵薇主演的电影《致我们突如其来的爱情》等影片。
随后浦发银行也加入了战局, 不仅通过其信用卡中心参与出品徐峥的《港囧》,还宣布筹建“小浦娱乐”众筹平台,全面试水电影、电视剧、话剧、演唱会等各类娱乐项目领域。
除此之外,就连人称“天下第一村”的华西村也不甘落后,推出了自己的众筹平台。2014年10月1日,华西文化产业有限公司旗下的影视娱乐众筹平台--影娱宝正式上线运营。正式上线不足两个月,影娱宝每天都可以接到近百个项目申请,而且,除了前期得到来自华西村股份的500万元天使投资外,由多家知 名投资公 司合投的A轮2000万元新投 资也即将 完成。
众筹的天然属性就是参与性、大众化、娱乐范,这一切正好切合影视娱乐的痛点,粉丝经济、小米模式、互联网思维搭上众筹影视娱乐的便车,必将成为风口上的“飞猪”,搞不好还是“肥猪”,最小的投入,最大的回报,笔者认为众筹+娱乐才是最佳拍档。让我们坐等新一年更多的众筹影视娱乐项目的发布,众筹影视娱乐“小时代”来了!
大事件七:众筹行业联盟,平台发起成立
2014年10月31日 , 爱合投、 大家投、 云筹、贷 帮、众筹帮 、爱创业、人 人投、天使 街、银杏果 等九家众 筹平台共 同发起股权 众筹行业 联盟 ,并签署《众 筹行业公 约》。市场 从业者的成 熟才能培 育市场的 成熟 ,政策虽然 能一定程 度上减少 问题平台的 产生 ,但并不能 完全根除 问题 ;因此股权 众筹从业者 不应该完 全依赖政 策指导和 保护 ,更应该注 重自身和 行业的自律。
只有自律才能,真正让行业良性发展,法律的底线,无法约束全部,需要每个平台、每个从业者,从自律开始,相信行业联盟的建立,不仅仅是所谓的“中国式”行业协会,期望真正为平台服务、为从业者服务,更重要的是为投资人服务,服务才是联盟存在的根本!
大事件八:股权众筹融资,总理会议提名
2014年11月19日, 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议首次提出,“要建立资本市场小额再融资快速机制,开展股权众筹融资试点”的观点,决定进一步采取有力措施、缓解企业融资成本高问题。
此前, 证监会已经多次透露出肯定股权众筹的积极意义的讯号。2014年3月,证监会发言人张晓军表示证监会正在调研包括“股权众筹”在内的互联网金融新业态,并认为新业态的出现具有积极意义,证监会将适时出台指导意见。2014年6月12日,来自证监会网站的消息,证监会主席肖钢赴网信公司、天使汇公司进行了调研。截止2014年10月,国内股权众筹一共有27家。随着监管层对股权众筹的从调查到肯定, 股权众筹必然迎来新一轮的市场考验。
股权众筹平台自成立以来一直饱受非法集资的诟病,2014年受监管层意见影响发展逐渐阳光化。监管层对股权众筹的逐步认可很大程度上是意识到股权众筹可以为小微企业在发展初期提供更多的资金支持,代替了VC原本的角色;同时股权众筹也将进一步拓宽原有的融资渠道, 在提高资金杠杆率上发挥了不小作用。
众筹等到总理的认可,体现了高层对众筹行业的认可,从国家格局、政策层面、行业发展角度,都是让我们对众筹的未来更加充满希望。
大事件九:西少爷众筹剧,创始人间反目
2014年11月13日, 西少爷的一名创始人宋鑫在北京发文声讨西少爷CEO孟兵。宋鑫文章中称西少爷孟兵欠钱不还,公司创立一共众筹到85万,到现在一年多了,公司财务报表没看到过,分红更是没有人拿到,就连众筹人老婆生孩子急需用钱本金却都拿不回来,多次联系无果。
对此,西少爷另外两位创始人罗高景、袁泽陆做出回应,称宋鑫歪曲事实,好吃懒做,借机炒作。西少爷的这场一场众筹纠纷主要在创业资金上。孟兵、宋鑫、罗高景占西少爷的股权分别为40%、30%、30%,而目前没有相关的法律法规给股权众筹予以保护,也缺乏类似的成熟模式予以参考。西少爷团队在创始人出走后,疏于对团队成员股权以及投资人投后的管理。目前股权众筹的项目只有等到上市或者再次融资时才有可能退出, 投资人需对投资期限长做好心理准备。
西少爷的事件绝不是个例,每天都在上演此种剧情,其出现不仅仅是监管问题,更是商业环境、商业道德决定,一切只能通过时间来完善。
大事件十:众筹时刻才来,长大后我会成了谁?
众筹仍是互联网金融领域一个很细分的市场, 商品众筹的融资额一般在1万~10万元。截至2014年8月,国内至少已有80家众筹平台 , 其中有10家倒闭或已无运营迹象 ,3家发生业务转型。其中,商品众筹中比较知名的平台有众筹网、点名时间、追梦网、中国梦网、乐童音乐、淘梦网和JUE.SO,这7家平台总的筹资额还不到1亿元,相比而言,股权众筹在2014年上半年的筹款额就已超1.5亿元。金额很小。
虽然今日的众筹还很小,众筹时刻刚刚来临,不过,未来,众筹定会长大,成为互联网金融的中坚,成为创业者的首选,甚至成为主流的商业模式,长大后我会成了谁?
众筹的的代表网站
着名的美 国第一家 , 也是全球 第一家众 筹平台--Kickstarter,这家成立于2009年4月的网站 ,致力于支持和激励创新性、创造性和创意性的活动。通过网络平台面对公众募集小额资金,让有创造力的人有可能获得他们所需要的资金。截止到2012年9月,Kickstarter总共成功推出了73065个项目, 他们抽取成功项目总 集资额的5% 作为佣金 , 资助的项 目包括PebbleWatch、Elevation i Phone Dock、Ouya Games Console, 共融得3.77亿美元的投资。
在中国,国内第一家众筹是点名时间,成立于2011年5月,从2011年7月,点名时间上线至2012年年底,共有6000多个项目提案,600多个项目上线, 接近一半项目已筹资成功并顺利发放回报。其中,单个项目的最高筹资金额为50万元人民币,并总共已经完成了上千万元的募资。
非股权众筹网站:
1.点名时间:中国最大智能产品首发平台。支持创新的力量。国内领先的众筹平台,最近网站title去掉了众筹标签,目前正在去综合化, 感觉是想转型打造成社区化的科技新硬件的垂直众筹网站。
2.追梦网:创意计划众筹平台。最早开始涉足众筹的国内网站,偏向文化创意项目的综合类众筹网站,近期融了A轮了,团队正在扩张。
3.众筹网:人人都是创业家。综合类众筹网站,有很多高大上的项目,能看出在文化影视方面有很多项目资源,后起之秀,发展得很不错,大有赶超前者的意思! 推出的众筹开放平台很有意思。
4.百 度众筹 :目前还没有正式上线 ,通过域名可以看出是百度金融(原百度理财)的子页面。
5.淘宝星 :上线作为淘宝的一个子页面 ,3 月底更名 “淘宝星愿”,原为面向名人的众筹平台,现已向所有人开放项目发起。
6.腾讯乐捐 :&Watsi专题页面腾讯乐捐是早在2012年就开始运营的公益众筹平台,一直不温不火。2014年4月全球首个专门致力于医疗救治的众筹平台--Watsi, 与腾讯公益达成合作,腾讯公益成为Watsi最大的合作者和赞助方。
7.觉 JUE.SO:也是有资历了,专注预售。
8.淘梦网:最大的微电影众筹平台 ,专注支持电影梦想 。
9.乐童音乐:助你实现音乐梦想。
10.Knewbi社区:Knewbi是雷锋网旗下创意硬件社区 , 性质上完全应归类于智能硬件领域的垂直众筹,不同的是,它采取保障性买断支持发起者,也就是说对发起者来说,只要项目能够上线就相当于成功筹款。
11.5SING 众筹 :隶属于 5SING 中国原创音乐基地的音乐众筹,自给自足,固定用户群体中的内向众筹。
12.创艺网:让设计融入生活,专卖 T 恤的类淘宝众筹网站 。
13.梦想汇:让你发起和支持梦想的众筹基金平台。
14.海色网:实现梦想的舞台。
15.中国梦网:据说是盛大的布局 ,曾经支持比特币支付 。
16.酷望网:大学生实现愿望的平台 ,在众筹市场无比狭窄的当下,都开始细分了。
17.海秀众筹网:创业众筹融资平台。
18.互利网众筹:预购一个梦想。
19.Hobatop众筹网:专注于价值投资领域。
20.鸿元众筹:中国领先的众筹平台。
21.哇地带:众筹网创意项目融资平台。
22.梦立方:新概念众筹网站。
23.携梦网:自建整套的微博客系统。
24.海立 :创意产品孵化平台 ,有对接海尔等传统财团 ,主攻硬件创新。
政府主导下众筹模式的实践探索 篇8
关键词：众筹,众筹模式,融资平台,投资项目,政府
众筹也称群众筹资,或大众筹资,其核心是吸引网友募资,并按照一定方式给予投资者相应的汇报[1]。有学者认为,众筹起源于2009 年的美国,还有学者认为众筹的思想最早起源于18 世纪初期音乐行业,而第一家真正意义的众筹公司Artist Share起源于2001 年的英国[2]。不管众筹起源于何处,其迅猛发展的势头已蔓延到了许多国家。从2008 年起,众多知名众筹网站相继启动,众筹进入快速发展阶段[3]。根据Massolution咨询公司提供的数据,2009 年开始,全球众筹进入快速增长时期,年增幅超过60%,2012 年增幅接近100%;2009 年全球众筹融资总额为5.3 亿美元,2013 年达到51 亿美元,增加了约10倍,年均复合增长率约63%;在2007 年,全球不足100 个“众筹平台”,而现在有450 多个,150 多万企业得到了启动资金[4]。
一、我国众筹的发展状况
(一)众筹在我国的发展状况
在中国,2011 年2 月寒雨首次在其文章中将Crowdfunding译为众筹,2011 年7 月后,随着“点名时间”“众筹网”“品秀在线“”中国梦网”等知名众筹网站的启动,众筹开始快速发展[5]。零壹数据监测显示,截至2014 年底,国内已有128 家众筹平台,覆盖17 个省(含直辖市、自治区,不含港台澳地区,下同)。其中,股权众筹平台32 家,商品众筹平台78 家,纯公益众筹平台4 家,另有14 家“股权+ 商品性质”的混合型平台。2014 年度,15 家主要商品众筹平台成功完成筹资的项目总数为3 014个,成功筹款金额约为2.7 亿,活跃支持人数至少在70 万以上。股权众筹方面,可获取的数据显示成功项目有261 个,筹资总额5.8 亿;考虑到第一梯队的天使汇、创投圈、原始会等平台未公开具体项目数据,预计筹资总额至少在15 亿元以上[6]。
“点名时间”是成立于2011 年的中国众筹网站,它仿照Kickstarter的商业模式运作。网站的规章制度,甚至页面设计都参考Kickstarter的风格。在完成了几个经典项目的众筹活动后,点名时间获得了国内知名网站和媒体的支持与关注。“淘梦网”的商业模式与“点名时间”类似,不同的是,该网只针对微电影进行众筹,旨在打造国内最大的微电影筹资平台[7]。2013 年10 月,国内借鉴众筹理念的融资平台“天使汇”被新闻联播报道,成为互联网金融创新的典范。成立于2011 年的“天使汇”自成立至今共有70 余个项目完成筹资,总筹资额高达2 亿余元人民币。众筹是互联网金融的一项重要模式,它的发展将促进我国投融资体系的发展与创新[8]。与美国相比,我国的社会融资体系中间接融资占据了总额的绝大多数。
(二)我国众筹存在的问题
1.法律监管体系尚不完善,行业仍处于“无门槛、无行业标准、无监管”的状态[9]。同时,在现有的法律框架下,众筹很容易陷入到“非法集资”的陷阱。由于众筹平台规章制度尚不健全,加之很多众筹平台的管理办法都是从欧美等信用环境良好的国家舶来的,我国当期信用环境较差极易产生信用风险问题,尤其存在较大跳票风险。延期发货现象普遍,平均延期时间为2.4 个月,大型项目延期发货时间要长于小型项目。
2.现有众筹平台对于支持者的保护措施十分单薄,将风险基本转嫁给了支持者。对于奖励类众筹,支持者面临巨大的跳票风险。国内众筹网的用户服务注册协议描述为:如果众筹网上发布的项目成功,则东方联合会协助、监督项目发起人兑现对项目支持人的回报;如果项目发起人与项目支持人因此产生纠纷,应双方协商解决,东方联合可提供必要的协助,但任何一方均不得要求东方联合承担任何责任。点名时间的服务条款有如下表述:用户使用点名时间服务的风险由用户个人承担。点名时间对服务不提供任何明示或默示的担保或保证,包括但不限于商业适售性、特定目的的适用性及未侵害他人权利等的担保或保证。国内外众筹平台都没有在网页显著位置强调众筹的风险性,这容易让消费者将众筹与传统网上购物混淆,忽视其风险。
3.众筹方式相较于其他融资方式,其成本相对较低[10]。相较于VC、PE,由于担心公司管理权被稀释而不需出售其公司股份;相对于银行借款,其支付的费用除部分网站要求支付一定的中介费用外无筹资成本。此外,众筹方式的一个隐性成本在于由于创意被在公共网站上披露,有可能被他人剽窃。因此,众筹项目的发起人在设计之初,其设计方式就存在一定缺陷,即借助众筹平台发布虚假项目,筹集资金挪作其他用途。
4.根据国外学者的研究发现,在众筹过程中会出现羊群效应,即当众筹项目刚刚开始的时候,其筹资速度较慢,而已完成筹资金额即将达到目标金额时,筹资速度较快[11]。这其中的原因可能是支持者本身可能将已完成筹资额当作衡量项目质量的重要标准。虽然众筹网站规定发起人自身不能充当支持者,但是发起人可以通过注册多个账号或者寻求他人帮助的方式形成众筹项目的初始投资,造成项目受到热捧的假象。一个可能并不被业内人士看好的项目会被热捧,甚至是虚假项目也有可能会被普通支持者注资。这种盲从往往会陷入骗局或遭到失败,在我国众筹过程中时常发生。
二、政府主导众筹的必要性
(一)政府作为平台建设主导者具有权威性
欧美众筹发展十分迅猛,和他们相比,我国众筹的发展明显存在诸多问题,但其中缺乏高知名度、强可靠性的众筹平台是最主要的问题,该类平台的缺失使得产业发展缺乏强劲的动力。中国社会科学院信息化研究中心秘书长姜奇平指出,我国众筹能够健康发展的决定性因素是对信用和风险的合理把握。但从目前情况来看,我国信用体系的建设依然是不够完善的,信任平台融资的人群仍是少数;众筹风险合理评估制度的缺失,更是损失了很多潜在的投资者。投资者一般会更加信任有一定担保的融资平台和较大的项目,众筹的主导方为政府,相比于其他方式,众筹能够为融资平台提供更加权威的担保,但是政府在融资之前应当先对融资平台和项目进行资格审核以及风险评估。此外,众筹项目有了政府的直接参与,能有更显著的信用担保和风险控制效应。
(二)政府主导能够提供行业监管
众筹平台实质上是一个功能复杂、责任重大的中介机构,它具有多重身份:对于众筹项目,它是监督、辅导和执行者;对于出资集体,它是他们权益的捍卫者。但是对于众筹项目的实施和监管是普通众筹平台所无法完成的,因为它们不具备所需要的能力和权限。资金筹集的完结代表的仅仅是项目的启动,不代表最终众筹资金的应用可以按照预期规范的进行。我国的众筹发展尚处于初级阶段,行业监管的缺失是事实,正是由于这个原因,众筹一度被视为非法集资。但是政府作为众筹的主导,可以通过设置融资项目条件和义务的手段来实现监管的目的,政府参与得越多,控制的平台也就越多,这样整个行业都会处于政府的监管之下。除此之外,政府还能够通过直接参与项目的管理执行过程完成对众筹项目的内部监管。
(三)政府主导能够规范众筹市场
融资门槛低、促进微型创意的特点使得众筹成为被模仿的对象。但从我国监管体制、信用系统的不完善现状来看,众筹在我国的发展存在一定的变化,最终产生了“南橘北枳”的现象。对众筹项目的条件加以限制是第一步,如我国最大的网络众筹平台“点名时间”就为其招募的众筹项目设置了一定条件,规定不接受房地产类、化妆品类、酒水类和公益类项目,回报方式涉及股份债权、红利的项目也不被接受,这使得最终能够进入融资平台的项目仅有约10%。其次,碎募式的众筹在我国出现频繁。但这样的众筹方式只对筹资者建立新的投资公司有利,基金管理费是他们的主要盈利指标。因此,碎募式的众筹很难吸引融资创业者和投资人。不合理的项目门槛和碎募式的众筹形式从不同方面体现了众筹市场的不规范性,政府作为众筹的主导方,可以从源头上解决众筹发展不规范的问题,给予一定的信用保障和市场监管;还能够引导众筹的发展趋势,给国内众筹市场带来一定的示范效应。
三、政府主导的众筹模式探索
(一)政府名义捐赠与赞助式的众筹模式
政府名义的捐赠与赞助式众筹是仿效NGO名义的捐赠与赞助式众筹,目标主要是自身有发展潜力得项目和公共利益项目,包括社会、环境、社团、健康、教育等方面的大众筹资,对于出资者没有任何实质性的奖励。与普通捐赠不同的是,以捐赠和赞助为基础的政府众筹模式能给筹资项目提供标记,捐赠款项的实际用途和具体去向可以被捐赠者清楚地了解到,从而达到增加捐款数额和提高捐赠意愿的目的。通过对相关项目运作的持续跟踪,政府可以及时发布动态信息,让捐赠者随时了解项目进行状况。相比较于NGO名义的捐赠式众筹,政府主导的捐赠式众筹更为优越的是可利用资源更多,这对方便快捷地实现众筹资金的有效利更有益处,使得众筹项目的实际实施获得更为可靠的保障。
(二)政府代理的预售型众筹模式
国内外应用最为广泛的众筹模式就是预售型的众筹,它的筹资原理为在产品或服务被创造出来之前,就将产品卖到投资人手中。由于众筹平台不能保证项目的真实性和报酬发放的及时性,所以投资风险主要是由投资者承担的。而以政府为主导的政府代理预售型的众筹模式,可以从很大程度上解决上述问题。政府代理预售型的众筹发起项目筹资的来源主要是政府建立、监管的众筹平台,因此会从源头上过滤那些想借助众筹实现非法集资目的及具有机会主义倾向的项目,并且还会震慑到那些对自身项目信心不足的发起者。所以在这种模式下,投资所承担的风险会大幅降低,筹资项目的质量也较容易把控。科技、文化产业中的新兴企业尤其适用这类模式。
(三)政府担保型的借贷型众筹模式
借贷型众筹与预售型众筹最本质区别就是它以现金或公司股权为回报方式,所以该方式更适用于普通中小企业的融资。由于回报方式为货币资本,普通的借贷型众筹依然会受到金融监管部门的限制和制约,所以相关项目还是会经过普通众筹平台的严格筛选。但政府担保型的借贷型众筹具备较强的可靠性,它的风险基本低于众筹平台和投资人的预期,相比较而言市场的接受程度更高,而且政府作为担保对象的众筹项目其自身质量本来就有所保证。这种众筹模式非常适用于经济萧条时,处在艰难期的重点行业或企业。
(四)政府入股式的股权融资众筹模式
股权众筹融资模式属于借贷型众筹模式,所以与借贷型众筹模式相同,它也面临着一定的困境。而政府入股的股权融资型众筹模式,对融资者的投机行为和消除投资者对项目真实性的怀疑有较大的作用,这样真正具有价值的融资项目就可以在政府资本的指引下顺利启动。当然,政府入股可以通过政府所掌握的各种可能的资源,形式具有多样性,如:减免费用、优惠税收以及无偿使用土地等。这种众筹模式主要适用于新能源应用、计算机通讯、软件工程、信息网络、新材料开发等处在幼稚期的技术密集型和知识密集型产业或企业。
参考文献
[1]李雪静.众筹融资模式的发展探析[J].上海金融学院学报,2013,(6):73-79.
[2]孟韬,张黎明,董大海.众筹的发展及其商业模式研究[J].管理现代化,2014,(2):50-53.
[3]邓建鹏.互联网金融时代众筹模式的法律风险分析[J].江苏行政学院学报,2014,(3):115-121.
[4]刘静静.对比分析众筹在我国的发展[J].企业技术开发,2014,(20):117-118.
[5]梁清华.我国众筹的法律困境及解决思路[J].学术研究,2014,(9):51-57.
[6]张祥.众筹模式与项目融资[J].知识经济,2014,(13):89.
[7]黄玲,周勤.创意众筹的异质性融资激励与自反馈机制设计研究——以“点名时间”为例[J].中国工业经济,2014,(7):135-147.
[8]方永丽.我国众筹融资模式的发展现状及监管[J].郑州轻工业学院学报:社会科学版,2015,(1):64-67.
[9]范家琛.众筹商业模式研究[J].企业经济,2013,(8):72-75.
[10]马婷婷.中国众筹模式有待进一步发展[J].卓越理财,2013,(8):77-79.
众筹模式发展 篇9
2006年Michael Sullivan首次提出众筹 (Crowdfunding) 的观点, 将其描述为群体性的合作, 人们通过互相汇集资金, 以支持他人或组织发起的项目。2011年11月, 众筹被收录于《牛津词典》, 并将其定义为:“通过互联网向众人筹集小额资金为某个项目或企业融资的做法”。2012年美国颁布的《JOBS法案》把众筹正式纳入了合法范畴。2011年, 众筹正式引入我国。
(一) 众筹模式的内涵
目前, 我国对众筹尚没有权威的、严谨的定义, 百度和新浪百科把众筹定义为:“指用团购+预购的形式, 向网友募集项目资金的模式。”, 这一定义与Michael Sullivan的构想存在很大的偏颇, 同时, 这一定义也反映了众筹在我们国家的发展具有较大的募捐和纯粹的实物购买性质。
依据Michael Sullivan最初的构想, 众筹的实质是筹资者通过推销自己的项目使大众投资者对项目的回报有信心, 进而选择通过投资支持项目的筹资模式。在众筹中, 投资者的目的不一, 有的是基于对项目的支持, 贡献一份自己的力量选择无偿投资或是获得象征性的纪念品。有的是通过意见的交流, 参与到产品的创新过程中或是项目的创建中, 以获取精神上的享受。更多的投资者是为了获取经济上的报酬。项目筹集资金的过程也是宣传的过程, 筹资者通过网络平台进行筹资会使更多的人了解产品或项目, 同时, 投资者的参与也能使筹资者获得一些构思、技术甚至是管理上的启示, 使得产品更好地适应市场。
(二) 美国对众筹的监管
2012年美国通过的JOBS法案, 从放开众筹融资中无法采用股权激励机制的限制, 筹资者如实披露信息以及规范融资平台的监督等方面正式把众筹纳入了合法化的渠道。JOBS法案通过修改现行法律法规一方面解除了创业企业不得以一般劝诱或广告方式非公开发行股票的限制, 规定证券发行机构可以通过公众集资进行证券发行或销售, 免除中介登记注册为经纪交易商的要求。另一方面, 为了保护投资者的利益, 法案设定了与公众集资进行证券发行或销售相关的前提条件, 如证券发行机构销售给所有投资人的证券总额应不超过100万美元, 证券发行或出售的交易应通过经纪公司或集资门户进行, 且该经纪公司或集资网站须满足相关法律规定等;法案还至少从资格认定、业务范围、内部人员的规范以及信息披露四个方面对众筹平台做了限制。JOBS法案在降低众筹进入门槛、扩大融资范围的同时, 与时俱进的调整了监管要求, 更好的满足了企业小额融资的需求。
(三) 众筹在我国存在的必要性
中小企业是社会经济发展中最为活跃的力量, 对拉动我国经济的发展具有不可或缺的作用。然而, 一方面基于其自身的风险因素和严格的金融监管, 中小企业很难得到金融机构的支持, 导致其资金匮乏, 创新能力下降, 使这一重要的市场成份近年来不断萎缩。而另一方面, 闲散的民间资本得不到有效的利用, 导致资本市场低迷, 甚至还会扰乱社会经济秩序。因此, 解决中小企业融资难的问题和促进民间金融的合法化、正规化一直是我国金融改革的热点问题。众筹为解决这一问题和保护投资者利益提供了可能, 其对促进资本市场的发展和经济的增长都具有一定的现实意义:一是有利于缓解中小企业融资难的问题。二是有利于丰富融资渠道, 刺激金融创新;三是有利于引导民间金融走向规范化, 拓展和完善多层次资本市场;四是有利于分散融资风险, 增强金融体系的弹性和稳定性;五是有利于创造就业机会, 促进技术创新和经济增长, 在推动社会进步与健康发展方面起到了积极作用。
(四) 众筹在我国的发展现状
2011年众筹引入我国, 在我国起步的时间相对比较晚, 尚处于初步发展阶段。2006年于美国成立的kickstarters目前是最大的、发展最规范的众筹融资平台。2011年成立的“点名时间”目前是我国规模最大的融资平台。然而, 截止到2013年7月2日, kickstarter的筹资总额约为30.48亿元, 我国“点名时间”的筹资总额约为200万元。这组数据充分反映出, 众筹在我国目前具有筹资规模小、募捐性质严重、筹资平台运作不规范以及资金后续使用不透明等不足之处。
目前, 我国还没有相关的能够证明众筹合法性的法律法规, 对众筹的性质也没有明确的确定。我国《刑法》规定:“满足未经有关部门依法批准, 承诺在一定期限内给出资人还本付息, 向社会不特定的对象筹集资金和有审批权限的部门超越权限批准集资这四个条件的集资为非法集资”。众筹有可能被认定为非法集资, 这就使得用资人只能选择实物或精神奖励回报投资者。
众筹的运作在我国尚没有法律支持和相配套的监管机制, 使得很多人不愿意花精力去分析一个合法性依据不健全的中小项目, 这就使得众筹投资者局限于追求精神回报的高收入阶层, 也就限制了项目的筹资规模。因此, 监管漏洞是限制众筹在我国健康发展的重要原因。
二、我国网络众筹模式存在的监管问题
众筹在我国还处于新生阶段, 与我国的政治、经济环境有很多不适应的地方, 与之相配套的监管也存在着诸多的不足之处, 使得众筹这一新型的融资模式具备了相对较多的不确定性, 这就为众筹项目的发起人和投资者埋下了隐患, 成为了众筹筹资数额少、募捐性质严重的重要原因。概括来说, 我国网络众筹融资模式的监管问题主要存在于项目的发起阶段、项目的实施阶段以及项目的回报阶段。
(一) 项目发起阶段存在的监管问题
目前, 我国有十多家可供发起众筹项目的融资平台, 质量参差不齐, 其中的“点名时间”规模最大、运作最为规范。在“点名时间”上发起项目需要填写项目说明, 设置相关回报, 提交审核, 基本审核, 实地审核五个步骤。这一阶段存在的监管问题主要是缺乏相关法律法规对众筹准入条件的规定。
筹资平台对申请上线的项目进行审核主要依据的是项目发起人的自我描述和所谓的实名认证。在“点名时间”的官网上尚且无法找到有关的具体要求和具体审核流程, 只是声明会对项目内容的完整性和可行性进行审核, 至于如何进行审核、审核的人员具备的素质、审核标准则没有任何的阐述, 也没有注明会对上线的项目承担什么样的责任、如何承担责任。这无疑让投资者很难信服。其次, 项目的发起金额是由项目发起人设定的, “点名时间”只是规定了“筹资项目必须在发起人预设的时间内达到或超过目标金额才算成功。没有达到目标的项目, 支持款项将全额退回给所有支持者。”而没有明确表示要对完成该项目具体需要的资金数额进行专业性的评估, 只是在项目推荐标准中要求“筹资总金额合理, 达成率高”。同时也没有对项目需要的总金额和项目发起人通过众筹筹资的金额进行比较, 这就使得很多项目拥有着只是通过众筹平台进行少量的筹资, 真实目的是进行宣传推广, 失去了众筹的实质意义。目前, 没有任何法律, 任何权威部门专门对这种问题的存在进行监督。
(二) 项目实施阶段存在的监管问题
项目的实施阶段是项目的核心阶段, 在这一阶段, 筹资资金能否恰当使用, 项目进程是否顺利决定了项目的成功与否, 也决定了投资者是否能够成功得到投资回报。项目实施阶段存在的监管问题主要有:
1. 资金安全无监管
点名时间声明:“在项目结束后, 支持金额将一次性汇到项目发起人的点名时间账户, 发起人可以通过取现的方式提取现金。”, 也就是说, 项目发起人在规定的时间内, 如果没有筹措到足够的资金, 就要宣布项目失败, 把筹集到的资金如数还给投资者, 如果在规定的时间内筹集到了足够的资金, 筹资平台就会把筹集到的全部资金一次性的交付给项目发起人, 这就为资金的安全性问题埋下了隐患。一方面项目筹资人在没有监管的情况下, 不受任何约束的可以使用项目筹资款, 基于众筹项目大多是创意项目, 失败的风险较大, 因此还可以直接宣布项目失败, 并且目前在众筹领域, 没有明确规定项目如果筹资人项目失败是否会承担无限责任。另一方面, 大部分的成功项目筹措的资金大于发起人设置的金额, 在这种情况下, 筹措的资金基本上会大于预算的资金, 筹资者对这部分资金的处置目前也没有监管措施。
2. 项目进程无监管
投资人应该有权力知道投资项目的进展情况, 然而在我国并没有相关的强制性规定要求项目筹资人定期向众筹投资者公布项目的进展情况, 有些项目只是大致公开项目进展情况。例如“点名时间”上筹资成功的项目中金额排名前十的项目只有“Cuptime智能水杯”项目后续详细的公开了项目进程, “气御千年”项目和“滚蛋吧肿瘤君”项目有部分的试读和剧透, 也就相当于有部分的进程情况。公开的项目进程缺乏权威性, 目前公开的项目进程基本上纯粹来源于项目筹资者, 没有监管机构或者独立第三方的监管或证明, 可信度比较低。
(三) 项目回报阶段存在的监管问题
部分项目没有按照事先声明在期限内回报投资者, 也没有相关的约束机制强制执行或者实行违约金制。因此, 项目回报阶段存在的监管问题主要是回报期滞后缺乏惩罚机制。
目前众筹发行人在发起项目阶段会规定在项目成功结束后的一定期限内回报投资者。但是, 部分项目并没有按照事先约定的期限向投资者发放回报也没有做出补偿措施。例如, 2013年6月17日正式在点名时间筹资的国产动画电影《大鱼·海棠》, 共设了12个不同层次的回报。2013年8月1日该项目成功筹集到了1 582 650元, 在预定的时间内达到了预定金额1 200 000元。该项目设置的10元/人的回报, 注明的回报期限是项目成功结束后30天内, 然而在该项目的论坛上有投资者声明并没有在预定的期限内得到有关的信息。项目发起人给出的解释是:“最近主创比较忙, 所以无法保障定时定量发送内容”, 这是明显的信用违约情况, 但是目前众筹融资缺乏相关的实质性的惩罚机制。这种情况助长了筹资人的违约气焰, 也打击了投资者再次参与众筹的积极性。
三、对我国众筹监管的建议
监管存在漏洞就会增加主体的运作偏离合法性和合理性的可能, 也会使相关客体的利益遭受侵蚀, 主体最终也会因为失去客体而停滞。因此, 解决现存的监管漏洞是我国众筹健康规范发展的重要条件。2014年3月24日, 由央行牵头, 包括银监会、保监会、证监会、工信部等多部委正在加紧制定一份针对我国互联网金融的监管办法, 采用“负面清单”的理念, 监管办法将明确监管职责分工, 众筹将由证监会全面负责监管。同时, 有央行人士表示, 互联网金融协会有望于近期挂牌成立, 将从行业自律的角度, 弥补监管方面的不足。通过对我国网络众筹融资模式存在的监管问题的分析可以看出, 针对众筹这一新型模式的监管漏洞主要存在于筹资平台、专业机构、法律约束以及政府部门对众筹的准入、融资的目的、资金的监管以及回报的发放责任等相关规定存在缺陷或是空白, 因此, 本文提出的建议主要有以下方面:
(一) 明确众筹的性质
目前, 我们国家还没有与众筹相关的法律, 也就对众筹的性质没有明确的规定。一方面, 众筹能够有效地缓解中小企业融资压力, 在我国现有的经济环境下有很大的发展空间。另一方面, 因为缺乏相关的合法性认可, 众筹在我国的发展处处受到限制。因此, 从法律层面上明确众筹的性质变得尤为重要。相关立法部门可以与有关部门合作, 广泛听取有关公司和投资者的意见, 参照已有法律的相关规定, 结合我国的经济环境明确众筹的性质, 消除投资者的顾虑。
(二) 设立关于众筹的补充性法规
目前, 我国关于众筹的法律和法规只是限于具有普通法性质的对筹资模式的约束, 还没有关于众筹的特殊性法规, 但是众筹这一网络新型融资模式与传统的融资模式具有很多的不同, 因此, 普通法很难全面的、具体的对众筹的准入和运作起到约束和促进作用。在现有的法律法规的基础上, 一方面, 可以通过特殊法规对众筹融资模式的准入条件进行限制。如项目上线要具备某个权威部门的审核意见, 筹资的规模占项目总规模的比例, 项目发起人的条件以及是否需要提供担保。另一方面, 众筹是向社会不特点主体发放的, 而我国目前对非法集资的限定使众筹设置的回报不能涉及资金或股权。这使得出于商业目的的投资者望而却步。法规可以补充如果项目发起人是出于文化科技创新的目的进行筹资则可以以资金或股权作为回报, 出于防范非法集资还可以设定如何鉴定是否出于文化科技创新的目的。这一方面可以吸引投资者, 另一方面也可以促进我国文化科技的创新。
(三) 建立平台的准入机制
相对于美国等发达国家, 我国目前还没有建立起完整的信用体系, 众筹可以说是一种基于信用筹资的方式, 平台对项目发起人的审核主要依据的是“信任”。目前, 平台对项目的责任情况是不承担任何责任, 这就要求平台的准入必须有较高的门槛。法律应授权有关部门建立严格的平台准入机制, 限制曾经有过欺诈、扰乱市场秩序等经济犯罪人员进入这一领域, 要求平台具有较高的注册资本, 从根本上预防平台与投资者相互串通。
(四) 项目上线前出具权威机构的审核意见
在项目准入阶段, 融资平台可以与专业化的权威机构合作, 对于申请上线的项目的内容完整性和可行性结合现有的科技条件和申请者的素质进行专业化的分析, 并能够给出谨慎的审核意见, 融资平台可以借助该权威机构的审核意见决定是否上线, 并向投资者公示该审计机构的审核意见。这对投资者而言具有一定的信服力, 从而可以吸引更多的投资者, 提高筹资的规模。
(五) 根据项目的设施阶段划拨资金确保资金的安全
目前我国的融资平台规定项目发起人在设定期限内筹措的资金达到设定限额就算项目发起成功, 在项目发起成功后就会一次性的把筹集的资金全部交给项目发起人, 并且项目发起人还可以取现, 这为资金的安全埋下了隐患。在这种情况下, 筹资平台可以设置专门的项目进程审核部门或是与独立第三方机构合作, 专门审核项目发起人是否按照预算设定的期限和流程进行以及是否按照项目预算进行并定期发布项目进程审核公告, 资金监管部门可以按照项目进程审核部门的进程审核公告以及项目发起人的预算分阶段发放资金。这样一方面确保了部分资金的安全, 另一方面也促使项目发起人定期完成项目。同时也利于对筹资中筹资的多于预设的资金进行监管。
(六) 设定回报发放监督部门和逾期惩罚机制
目前项目回报的发放缺乏监督和强制性措施。如果项目失败, 应强制要求项目发起人承担相关责任。政府部门或是筹资平台可以设置举报电话、邮箱对没有实现事先承诺的回报的项目发起人强制性的执行相关措施。另一方面, 针对项目发起人逾期发放相关回报的行为, 可以设定违约金, 按照逾约天数和事先设定的比率确定项目发起人应该承担的违约责任。从而保证投资者的权益, 降低投资风险, 提高投资积极性;也可以督促项目发起人尽快完成项目, 以免造成资源浪费。
众筹是一种新型的筹资模式, 在我国才刚刚起步, 与美国相比, 还有很多的不足之处。但是, 基于我国中小企业融资困难的环境, 众筹在我国还有很多的发展空间。众筹还处于发展初期, 相关的监管措施出现漏洞也不足为奇, 只有在发展的过程中逐渐地弥补这些漏洞才能使众筹融资模式健康规范的运行。
参考文献
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众筹模式发展 篇10
[关键词] “众筹” “众包” “众筹”出版 数字出版 电子阅读
[中图分类号] G230 [文献标识码] A [文章编号] 1009-5853 （2016） 03-0065-04
The Influence and Reconstruction of Crowd-funding Model on the Publishing Industrial Chain
Peng Ying
（School of Journalism and Communication， Renmin University of China， Beijing， 100872）
[Abstract] The definition of “crowd-funding” was coined ten years ago. This term has been familiar to academia and industry in China， and accepted by Chinese official discourse. Nevertheless， further research is still in need when it comes to the combination of “crowd-funding” and publishing industry， both theoretically and practically. This paper is trying to explain how “crowd-funding” publishing model changed industrial value chain into value network， transformed terminal publishing products and re-built roles of readers， from the view of industrial value chain proposed by Michael E.Porter and executed by case study of Zhihu the online community and Lejia’s crowd-funding book marketing event. Several obstacles and bottleneck problems are mentioned at the same time， including the drawbacks of crowd-funding platform and restrictions or limitations of publishing system.
[Key word] Crowd-funding Crowd-sourcing Crowd-funding publishing Digital publishing Electronic reading
历经近十年的发展，“众包”和“众筹”现已纳入我国的官方话语体系中。在国务院总理李克强主持的2015年9月16日的国务院常务会议中，“利用‘互联网+’，积极发展众创、众包、众扶、众筹等新模式，促进生产与需求对接、传统产业与新兴产业融合”被提上日程。“众筹”模式与出版产业的结合也激起学界和业界的广泛兴趣。
“众包”（crowd-sourcing）这一概念首先由《连线》（Wired）杂志的编辑杰夫·豪（Jeff Howe）于2006年提出，是“crowd”和“outsourcing”两个词语的巧妙融合。根据韦氏辞典（Merriam-Webster Dictionary），“众包”是指从一个广泛群体特别是在线社区获取所需想法、服务或内容贡献的行为，其显著特点是将任务分解和分配于一个公众的、未加定义的群体而非某一特定群体[1]。“众筹”（crowd-funding）概念同样产生于2006年，被首创者迈克尔·沙利文（Michael Sullivan）定义为“基于互惠、透明、利益共享原则，从群体中筹集资金”[2]。学者普遍倾向于认为，“众筹”是“众包”模式中侧重于资金支持的一种重要形式。
传统出版产业遇上“互联网+”，会产生怎样的化学反应？从文献梳理中看，“众筹”模式对出版产业链及出版流程的影响得到普遍重视。王雯等作者认为“众筹”出版至少有融资、消费前移和部分承担决策平台的功能[3]。张立红肯定了“众筹”出版对学术图书、小众图书出版的意义[4]。陈锐指出“众筹”模式在出版营销中发挥着积极作用[5]。然而也有学者对众筹模式能否持续变革出版产业、能否真正实现出版价值抱有审慎的态度[6]。“众筹”与“出版”如何融合与对接、如何借助“众智”进行出版实践还有待深入研究。本文以知乎网的众筹出版为主，采用案例分析方法，尝试说明“众筹”模式对出版产业的再造，并指出在模式对接过程中出现的问题及克服路径。
出版“众筹”在世界范围内得到较快发展，根据英国《卫报》和福布斯商业网的报道，全球最早的“众筹”平台、美国Kickstarter网站自成立起共筹集7000万美元的出版类项目，“众筹”成功的项目从2011年的735个上升至2014年的2064个[7]。“众筹”出版对传统出版业的影响在不断提升。
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1 出版“众筹”的方式与意义
出版“众筹”要筹什么？作者、出版机构和读者会给出不同的答案。一般来说“众筹”平台的形式有“债券众筹”“股权众筹”“回报众筹”和“捐赠众筹”几种，出版类目的“众筹”大多数采用“回报众筹”的方式，即由出版项目发起人上线图书项目并“路演”，在“众筹”成功之后，出资人或支持者（backer）以得到某种回报的方式共享利益，比如获得特别版图书、获得某种营销活动的入场券等。不同的图书项目“众筹”的侧重点也不同，大致可以分为以下几类。
筹资金。资金的筹集是“众筹”模式最初存在的意义，也是出版类目中运用较多的一种，即项目发起人估算出版一本图书所需资金，将金额分成不同的回报等级并面向公众筹集。出资越多的支持者得到的回报越大。网络社区问答平台“知乎网”就《创业时，我们在知乎聊什么》就属于资金“众筹”的典型案例。
在创意之初，《创业时，我们在知乎聊什么》发起了一个“募1000位联合出版人”的“众筹”项目，每位联合出版人出资99元，“众筹”总额为9.9万元。每位联合出版人的回报是一本印有自己姓名的典藏版图书。根据“知乎网”的数据，该“众筹”项目在上线后的15分钟内有5000人同时下单，迅速达成“众筹”目标。与这1000本特殊的专属图书不同，后续推出的版本为普通版本，定价为42.00元。
筹创意。一本图书诞生的起点就是创意，只有经历市场检验的创意才会产生强大的获利能力并赢取利润。不论是作者还是出版机构，期望在创意产生之初就能得到潜在读者的反馈意见，以估算图书未来的盈利能力。“众筹”网站就提供了这样的平台。作者可以在平台上阐述自己的写作意向，出版机构可以观察潜在读者的态度与购买倾向。
一个典型的案例是图书《小世界：温情爸爸的拍摄手记》。这本书的作者从女儿出生起连续为女儿拍了7年照片，留下许多图片和故事。但是出于对作者知名度的考虑，出版单位对这本书的盈利能力信心不足。该图书作为一个出版“众筹”项目于2013年上线以后，得到许多读者的认可与支持，最终得以出版并获得市场肯定。这种“众筹”实质上是在选题策划阶段测试市场的反应，为连接目标读者、制定销售策略找到参照点。“众筹”活动在创意产生之初发挥了市场调研的作用，使出版机构得以从前期投入少量 “试验品”的阶段中预测潜在受众的态度，减少经营风险。
筹营销。在以用户生产内容为主要特征的Web2.0时代，出版机构亟待需直接与终端读者对话，而“众筹”模式使之成为可能。“众筹”模式利用粉丝经济，在特定的“圈子”里进行人际传播，口口相传的力量通过互联网社区得以放大。
在图书问世之前，“众筹”中的“路演”阶段实质是图书预热的过程，即把产品或服务与潜在的终端消费者连接起来，通过持续地告知项目支持者关于图书出版的新进展，提高其卷入度和参与感。图书上市以后，当其产品生命走向成熟期，“众筹”见面会、个性化定制、培训与咨询、沙龙等形式，对进一步提升图书销量大有裨益。由乐嘉所著的《本色》一书，“众筹”的对象就是作者带来的一场同名演讲暨读者见面会。
这三种形式适用于不同特点的出版“众筹”，但往往一个项目上线并非出于单一目的，而是兼顾资金、创意或内容、营销等多维目的。
2 “众筹”对出版产业链的再造
图书可以被看做售卖内容的创意产品，但是传统出版业囿于纸质形态，仍然具有生产性工业的特征。尽管有些畅销书可以通过多次重印来降低边际成本，大部分图书中印刷和用纸的费用仍然占据很大的比重。传统出版与众筹模式的融合，使得产业价值链、产品形态、读者角色等方面都被赋予新定义。
2.1 价值链变为价值网
传统出版是以出版机构为主体的，出版机构负责寻找作者或接收稿件，进行编辑加工，并负责委托批发商或零售商，最终使图书到达终端读者。由于信息不对称，反向物流会不可避免地产生，即中间商退货到出版社。“众筹”模式则是“从用户中来，到用户中去”，内容或创意部分来自互联网上用户的UGC（用户生产内容）或PGC（专业生产内容），终端读者同样通过网络平台进行购买。信息不对称和物流的损耗都减少了，同时增进出版物内容的多样性。传统的物流转变为信息流，单向传递转变为双向互动，以产品为主转变为以产品和服务为主，从基于形式的转变为基于内容的[8]。
出版产业价值链不再是线型的，而是变成多结点的产业价值网。这种转变如图1和图2所示。
图1 传统出版产业价值链
图2 “众筹”模式中的出版产业价值网
“众筹”的技术平台提升了产业价值链的整合扩散能力，推进价值链向价值网的转变。这是一个产业迭代的过程，出版产业各个环节的价值得以重估。
2.2 阅读介质形态多样，电子读物比重上升，带来发行渠道相应变化
以网络问答社区“知乎网”与“众筹”出版的跨界融合为例，出版的载体不仅限于纸质图书，阅读介质形态多样且电子读物比重上升。
知乎网除了在“众筹”平台发起的《创业时，我们在知乎聊什么》纸质图书的出版之外，还制作了电子版的《知乎日报》和《知乎周刊》，“众筹”中的口碑效应与多形态的阅读内容产生联动效应，实现产品形态发行渠道多元化。这个案例很好地说明内容的“微化”与“重构”。对内容的“微化”实际上是将原有紧密地构建在一起的社会要素和产业要素加以解构，让它们拥有新的功能聚合的可能[9]。
《知乎日报》被定位于互联网日报，以条目式、图文式呈现，内容涵盖多个领域，主要通过App发行，同时也有网页版呈现。《知乎周刊》则是每期有一个主题，围绕这个主题选择优质的问答内容来组织和编辑，通过Kindle、豆瓣等电子阅读平台发行。它们是免费发行的，通过提供给无法长时间使用知乎社区的用户更加组织化的内容，达到吸引更多知乎用户以及提高用户粘性的目的。另外，知乎网还出版了付费阅读的电子书“盐系列”，这是同一作者针对特定主题撰写的专著。这种横式相当于在一个不断增加内容的资源库中搜集优质的部分，按照不同的组织形式制作成不同的出版物，再分别选择不同的发行渠道。
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针对相同的内容可以拓宽渠道进行多次售卖。类似电影产业中对相同内容进行不同载体的多次售卖。正如一部电影可以先被售卖到院线，再被售卖到电视台，还可以被制作成光盘售卖，图书也可以先被制作成电子图书，在产品导入期卖给渴望“尝鲜”的读者，然后再制作纸质版，在更大范围寻找潜在受众。
“量体裁衣”式的发行方式代表着出版产业深刻的变革：实体书所经历的印刷数量与市场需求脱节、退货不可避免的状态在一定程度上得以改善。
2.3 读者兼具利益分担者与意见领袖的三重角色
传统模式下作者和读者有着明确的分界，作者一般为某一领域内的专业知识拥有者，读者是出于各种原因对该领域有兴趣的大众。作者常常居于核心地位，具有某种权威性。出版社则是连接两端的内容生产者和加工者。而在“众筹”模式下，作者和读者的边界逐渐消解了。由于社会分工进一步细化，每一位用户都有可能是自己领域的权威，作者和读者的地位日渐平等，两者之间的信息交换可以借助于出版社完成，双方也可以直接产生关联。出版“众筹”项目的支持者，同时承担着读者、利益分担者和意见领袖的三重角色。
读者、作者、出版机构之间的关系被重新建构了。Web3.0加深了去中心化、去权威性的特性，使得话语权明显流向受众。这对出版机构来说是一把双刃剑，既能够被出版机构用作开放创新、建立与维护读者社区的平台，也可能削弱自身价值，无法发挥内容筛选与加工功能。总之，出版的“众筹”模式见证了商业模式新的变化趋向。萨克斯顿（Saxton）等学者认为，不同于Web2.0 时代亚马逊、eBay的商业模式，虽然这类公司引入了用户评级机制，但用户并没有真正被看做“问题解决进程”中的一部分，以及“智力外包”的重要组成[10]。而Web3.0时代的变革真正改变了这种状况，如图3所示。
图3 “众筹”支持者（backer）在图书各阶段的角色
3 “众筹”出版的瓶颈与问题
上文分析出版业结合“众筹”的案例，可以看作Web3.0对出版产业价值链再造的创新和注脚。但是就当前情况来看，这种新模式对主流出版模式的冲击还不明显。未来的出版产业能够在何种程度上从“众筹”模式中受益，还要考量传统出版单位改革的意向和决心，以及作为读者大众的成熟程度和接受意愿。出版机构持观望态度的背后原因，不仅涉及“众筹”运作过程中的种种问题，也包括传统出版机构的观念和体制。具体来说表现在以下方面。
3.1 “众筹”资源不平等，具有马太效应
不可否认，“众筹”模式具有自身的局限性。“众筹”上线的出版项目具有马太效应，网络资源分配不平等。知名作者占据更多的营销资源和注意力，往往“众筹”成功的可能性更高，历时更短。而急需出版资金的小众图书、绝版图书反而运作艰难。这种现象与“众筹”模式的初衷不一致，但已经成为世界范围内的普遍现象。根据福布斯商业网的数据，截至2014年9月，平均每天有超过20个的出版“众筹”项目上线，其中知名作者和出版代理商所占比重逐渐增大[11]。
可以说，在某种程度上作者或出版机构更加看重“众筹”平台的营销功能而非资金筹集功能。“众筹”模式很难成为非知名作者或小微型出版机构运作的常态。
3.2 不符合大中型出版机构的分工设置
对大中型出版机构来讲，“众筹”出版也并非完美的模式。虽然“众筹”可以在图书预热、赢得先期读者等方面发挥作用，但是这种抛开中间渠道、直接与终端读者发生联系的商业模式并不一定适合出版机构现有的分工设置。比如说，为先期数量不多的读者制作特别版本并分别寄送快递，对大型出版机构而言不符合规模经济的考量。另外还存在一些出版机构把“众筹”模式等同于“团购”模式，仅仅将“众筹”视为一个零售渠道，而非出于加强与用户的联系、听取用户意见的角度考虑，对“众筹”出版抱有怀疑态度。
3.3 如何直接维护用户社区是一个挑战
许多作者与出版机构并未意识到，“众筹”成功仅仅是建立“粉丝群”的第一步。如何维护这个社区对出版机构来讲是个很大的挑战。由于运营机制的限制，传统出版单位只是将图书生产出来，如何推广、如何维护读者，都外包给渠道商去做，在直接维护读者社区方面仍需探索。
出版机构直接参与终端读者的维护，有利于形成与维护品牌效应，以便于将来更多出版项目的投放推广，并激发用户群在“自组织”中发挥口碑效应。这是一项颇具挑战性但应该尝试的工作。
3.4 支持者支持的程度有限，卷入度仍然有待加深。
目前出版项目的支持者在“众筹”平台中的卷入程度有限，仍然有待加深。读者或支持者的作用是有限的，还未对出版机构的核心决策层产生足够的影响力。根据现行的出版法规，出版物必须拿到相应的书号才有可能付梓印刷。这意味着出版“众筹”项目一旦成功，就必须交由传统出版机构运作。这也是“众筹”模式难以根本性地动摇出版产业的原因之一。可以说，出版的众筹模式是处于传统出版和自出版之间的一种过渡状态。
总之，“众筹”出版对出版界来讲是一个有益的尝试，是大势所趋。但是能否作为颠覆传统出版产业的力量，目前还未可知。目前上线的出版项目一旦“众筹”成功，就被引导到传统出版的路径。作者、读者如何发挥更大的作用、出版机构如何增加自身的价值都是亟待探讨的问题。
注 释
[1]crowdsourcing[Z/OL].[2014-12-26]. Merriam-Webster Dictionary.http：//www.merriam-webster.com/dictionary/crowdsourcing
[2]Daniela Castrataro. A social history of crowdfunding[OL]. [2014-12-26]. Social Media Week. http：//socialmediaweek.org/blog/2011/12/a-social-history-of-crowdfunding
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[3]王雯，许洁，李阳雪.论众筹出版的三个功能 [J] . 出版科学，2015（5）：58-62
[4]张立红.众筹出版：互联网助力纸媒出版[J]. 科技与出版，2014（5）：14-17
[5]陈锐.众筹对出版营销方式的影响[J]. 中国出版，2015（2）：54-56
[6]分别参见：于晓燕.我国众筹出版的现状与问题探析[J]. 新闻世界，2015（11）：127-129；马瑞洁.众筹能否出版：关于众筹出版的价值反思[J]. 编辑学刊，2015（3）：16-20；罗雪英，周淑云.中国众筹出版何处去：对国内众筹出版热的冷思考[J].出版广角，2014（11） ：26-28
[7]Marta Bausells. Kickstarting a books revolution： the literary crowdfunding boom[OL]. [2014-12-26]. http：//www.theguardian.com/books/2015/jun/05/the-literary-crowdfunding-boom
[8]周蔚华.网络出版的兴起与出版的范式转换[J]. 中国人民大学学报，2002（5）：112-118
[9]喻国明.嵌入圈子 功能聚合 跨界整合：“关系革命”背景下传媒发展的关键词[J]. 新闻与写作，2012（6）：54-57
[10]Gregory D. Saxton，Onook Oh，Rajiv Kishore.Rules of Crowdsourcing： Models， Issues， and Systems of Control [OL]. [2014-12-26]. Information Systems Management. DOI： 10.1080/10580530.2013.739883
[11] Jason Hesse. Crowdfunding Authors' Books Could Save Publishing[OL]. [2015-01-08]. http：//www.forbes.com/sites/jasonhesse/2014/09/30/crowdfunding-authors-books-could-save-publishing/#4213f4c67be6
（收稿日期：2015-12-01）
众筹模式发展 篇11
1、众筹的来源与定义
众筹一词来源于英文单词Crowdfunding,即大众筹资或群众筹资。早在17世纪,诗人Alexander Pope使用征订的方式将希腊史诗巨作《伊利亚特》翻译成英文并出版的时候就出现了。更有意思的是,1884年,美国的自由女神像也是采用众筹的模式在6个月内筹集到超过10万美元的资金建造的。现代的众筹一般是指通过互联网渠道进行筹资,该模式正式开始的里程碑是2008年综合类大众众筹平台Indi Go Go和2009年Kickstarter创意方案众筹网站平台的建立。
众筹根据标的物和目的性不同可以分成以下类别:回报众筹、公益众筹、债权众筹、股权众筹。
回报众筹是指投资者对公司或者项目进行投资,最终会获得服务或者产品。最典型的平台是美国的Kickstarter和Indi Go Go,以及国内的点名时间。
公益众筹是指投资者对公司或者项目进行无偿的捐献,以帮助有需要的人或物。目前比较典型的平台是美国的Wasti。
债权众筹则是指投资者对公司或者项目进行投资,从而获得一定的债权,将来的某个时期将收回本金和获取利息。债权众筹也就是目前比较普遍的P2P,在国外已经有两家比较出名的债权众筹平台,它们分别是Lending Club和Prosper。
股权众筹,也可以称为股票型众筹,是指投资者通过对公司进行投资,从而获得一定比例的股权,形式上和公司到交易所发行股票类似,但现在主要是指通过互联网渠道进行融资的模式。
2、股权众筹国内外的发展概况
股权众筹在国外发展已经有较长的一段时间,尤其是2014年4月美国通过的《就业法案》(JOBSAct),股权众筹走上了快车道。因此无论从股权众筹的融资金额、融资企业、股权众筹投资者、股权众筹法律环境等都比国内走前一步。其中我们以美国著名股权众筹网站Wefunder为例,Wefunder的官方统计数据显示,截至2014年12月15日,Wefunder的注册投资者达34254人,已经累计实现向超过20家处于种子期的初创企业实现投资300万美元,其投资组合的价值于2013年8月已经超过5亿美元。
国内股权众筹诞生于2013年,而2014年则被业内称为国内股权众筹的元年,根据清科集团的股权众筹研究报告的统计显示,2014年上半年,中国众筹领域共发生融资项目1423个,募集总金额18791.07万元人民币。其中,股权类众筹项目430个,募集金额15563万元人民币;股权众筹融资项目以初创期企业为主,所以投资阶段主要为种子期和初创期。2014年10月31日,在深圳举办了中国(深圳)第一届股权众筹大会,并成立了国内众筹行业的首个股权众筹联盟。
二、股权众筹平台的运营模式比较
随着互联网和移动互联网的高速发展,众筹模式已经开始进入大众的视野,尤其是过去三年P2P债权众筹平台在资本的推动下大面积的推广,很多年轻人已经从认识、接受到参与P2P债权众筹平台的投资与运营了。随着众筹模式的进一步深入,股权众筹作为了众筹模式的深水区也从2014年开始正式运作了。正如P2P债权众筹一样,运作股权众筹也需要一个平台,那么究竟股权众筹平台是怎样运作?它们的业务定位、运营流程和产品如何?以下将根据对在国内较为具有代表性的天使汇、大家投、人人投、众投邦等四家平台进行深入研究,从业务定位、运营流程、产品与服务特色等三个方面对我国股权众筹平台的运营特点进行比较分析,以此为第三部分风控机制的讨论打下基础。
1、业务定位
不同的股权众筹平台的业务定位不一样,其中大部分以TMT(Technology,Media,Telecom)等高科技行业为主,其它创新经济体为辅,较有特色的是人人投是以专门以线下的加盟店投资为主。我们可以通过表1看到各大主要股权众筹平台的业务定位及详细项目分类。
2、运营流程
借鉴国外的股权众筹平台和国内的实际情况,股权众筹平台的运营流程大致相同,一般分为投资者和创业者两个不同的角色,创业者基本流程可以分成注册账号及填写个人信息→创建项目及发送商业方案→合格项目上架→项目线下与线上路演→项目筹资→线下增资手续;投资者基本流程可以分成注册账号及填写个人信息→审核通过成为投资人后查阅项目→选择项目线上或线下约谈→项目投资→线下增资手续;简化流程如图1所示。
3、产品与服务特色
虽然大部分的股权众筹平台的流程基本一致,但是由于每个平台定位的差别,各自都有一些自己独特的地方和创新之处,这里面包括投资人要求、众筹规则、推广模式方式等。表2从此三方面对天使汇、大家投、人人投及众投邦这四家股权众筹平台进行比较
(1)投资者要求
(2)投资规则
(3)项目推广方式
三、风控机制
1、股权众筹风险概述
互联网的高速发展让股权众筹成了2014年互联网金融最热门的话题,不少人已经认为股权众筹会成为接过P2P债权众筹的火炬,让互联网金融继续大步往前推进。但是作为新鲜事物,机遇到来的同时也意味着很多的风险,本部分主要分析股权众筹在目前阶段存在的风险。
(1)法律风险(非法集资)。我国《证券法》第十条规定:公开发行证券,必须符合法律、行政法规规定的条件,并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准;未经依法核准,任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的,为公开发行:向不特定对象发行证券的;向特定对象发行证券累计超过二百人的;法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
股权众筹的出现本身就是通过互联网,借助股权众筹平台向分布在各地的不特定的投资者募集资金并转让公司股份。如果对于该问题处理不当,很容易触犯踩到非法集资的法律红线。因此,股权众筹首先需要解决的是法律风险。
(2)欺诈风险。股权众筹一方面是满足创业者融资的需求,另一方面是丰富社会的融资渠道,但是由于股权众筹的企业一般是初创型企业,有些甚至是在读生创立的公司,因此并没有沪深股权交易所或者新三板交易所等传统交易所对于企业较为严格的审核,风险相当的高。这里面的风险之一就是欺诈风险。因为相当大一部分的项目只是通过互联网介绍公司的情况,这里可能包括商业计划书和视频,那么就不排除有欺诈的可能。当然,目前大部分的股权众筹平台都采取“领投 + 跟投”的模式,领投人一般是由有一定投资经验的专业投资者利用自己的专业眼光和经验对项目或公司进行筛选,跟投人则基于对领投人的信任跟进投资,从而降低由于缺乏专业知识和经验所带来的风险。这个模式一定程度解决了欺诈和失败概率的问题(下一点会详细讨论),但是由于从而又诞生了一个问题,就是如果领投人和创业者存在某种经济利益关系,双方私下达成某种协议,那么对于该项目的跟投人是相当的危险。因此,股权众筹需要解决的第二种风险是欺诈风险。
(3)失败概率风险。“创业成功是偶然,失败是必然”这句话是风险投资行业非常经典和常用地被用来点评创业项目时的话语。这句话也揭示了股权众筹的第三种风险———失败概率风险。股权众筹从某一方面可以理解成风险投资和天使投资的互联网化现象,让非专业投资者也能参与到过去不能接触的风险投资和天使投资领域。但是股权众筹的出现并不会提高众筹项目的成功概率,因此失败的概率仍然非常的高。
(4)资金风险。股权众筹募集的资金一般有限定时间和限定金额,并且资金通常是通过股权众筹平台进行划转的,因此,会存在多种资金方面的风险。第一,计划融资的资金无法在规定时间内募集完成,由于出于对股权众筹投资者的负责,股权众筹平台会限定融资的企业或团队在该平台募集资金时需要签订一份唯一委托融资的协议。如果该股权众筹项目无法在规定的时间内募集到最低限额的资金,那么意味着该次股权众筹融资失败,可能会给本身已经资金匮乏的创业者带来资金短缺的风险。第二,股权众筹平台、创业者和意向投资人会商议本次股权众筹的总金额,但是由于部分股权众筹平台对于目标融资额度并不是固定一个数额,要么采取浮动空间或甚至是无上限的限制,从而就会引致有些时候除了第一点说到的融资不足外,也会出现超募的现象,即意向投资资金超过项目原计划融资的资金。这种情况下会造成参与股权众筹的投资者人数和金额的不确定性,会带来资金监管上的难度和风险。第三,股权众筹是在一个时间段完成的,因此募集资金的过程中,会有一个“资金池”存放募集的资金,当项目募集成功,资金才会流转给创业者使用,同时资金安全永远是投资者将钱投出去之前考虑的问题,由于目前绝大部分的股权众筹平台都会让投资者先将资金转到股权众筹平台,再由平台以投资人的名义办理有限合伙企业。相对于P2P(债权众筹),每个股权众筹项目涉及的金额会更加大,因此股权众筹平台在筹集资金过程中的管理和使用是一个风险。
(5)操作风险。股权众筹由于涉及到工商登记的问题,因此在操作过程中会存在不少风险。如以有限合伙企业的形式来投资会需要投资者将身份证原件寄到股权众筹平台,委托平台办理工商注册和登记。众多身份证原件的寄送就会存在较大的操作风险。
2、风控机制建议
结合股权众筹平台所处的初级阶段和目前我国的金融投资环境,做好风险防范应该放在第一位,不然风险的爆发会把处于萌芽状态的股权众筹模式扼杀。股权众筹平台要想进一步发展,首先需要做好的就是建立一套相对完善的风险控制机制,同时在运营的过程中不断地完善。建议可以从以下几点考虑。
(1)严格的投资者审核与充分的投资者教育。任何投资都会有风险,风险和投资是一对影影不离的双胞胎。因此,作为股权众筹平台首先需要做的一件事情就是向投资者充分地披露股权众筹的风险,设定能够参与股权众筹的门槛。对于投资者的审核可以从几个方面进行,第一是收入水平或者现持有的资产能够达到中产或以上水平,并且参与股权众筹的资金只能占其收入或资产的一部分,以确保投资失败不会影响投资者的最低生活保障;第二是对投资者的风险识别能力进行审核,主要通过投资者过往的投资案例或所从事职业的进行。
(2)第三方资金监管机制。由于股权众筹资金的周转问题,考虑到资金的安全性,股权众筹平台应该与银行等可信赖的金融机构合作,建立第三方的资金监管。
(3)适当的项目审核机制。虽然作为股权众筹平台并非是项目或企业的投资方,但是为了减少欺诈风险和打造平台的品牌,平台方有责任和动力对申请进行股权众筹的项目进行适当的审核。
(4)适当充分的信息披露。作为通过互联网的方式参与股权众筹的投资者,因为通常无法实际地考察项目,并且该类项目大部分是初创型企业或团队,这些企业或团队并没有像上海和深圳证券交易所上市的企业那样有非常严格的审核标准和信息披露机制。但是适当的信息披露相当重要,不但是在融资前,在融资后也是非常重要的,借助互联网具有高度透明性的特点,可以大幅度地降低欺诈的风险。
(5)领投人权利与义务的有机结合。目前较为流行的“领投 + 跟投”的模式可能是目前最适合于股权众筹的模式,但是要充分发挥该模式的作用需要将该机制做得更加深入和细化,尤其是对于领投人的权利与义务方面。领投人通过领投项目而获得一定的股权或收益激励,但同时需要有约束机制,除了需要对项目进行详尽的尽职调查外,还需要定期汇报所投项目的进展,及时与其他投资者进行沟通与交流。
四、总结
通过上文的分析,可以初步了解到股权众筹的概况及我国股权众筹平台运营模式在业务定位、运营流程、产品与服务特色等方面的比较。借助这些的比较与分析,总结出股权众筹具有法律风险、欺诈风险、失败概率风险、资金风险和操作风险这五个方面的风险。最后针对这些风险和结合我国股权众筹及金融环境的实际情况,提出了五点建议,一是进行严格的投资者审核与充分的投资者教育,二是建立第三方资金监管机制,三是对项目进行适当的审核,四是要有适当充分的信息披露,五是将领投人的权利与义务有机的结合。