企业盈利结构分析

企业盈利结构分析（共10篇）

企业盈利结构分析 篇1

盈利结构分析一方面的内容就是分析企业总利润中各种利润所占的比重。分析盈利结构是为了对企业的盈利水平、盈利的稳定性和盈利的持续性等做出评价。一般来说, 企业的利润总额可以揭示企业当期盈利的总规模, 但是它不能表明这一总盈利是怎样形成的, 或者说它不能揭示企业的内在品质。企业盈利的内在品质就是指盈利的趋高性、可靠性、稳定性和持久性。只有通过盈利结构分析, 才能得出这方面的信息。

1盈利结构对盈利水平的影响

盈利水平可用利润总额来反映, 有时也可有利润率来反映, 它与盈利结构存在着内在联系。企业不同的业务有不同的盈利水平, 一般情况下主营业务是形成利润的主要因素, 它对企业盈利水平的高低起决定性的作用。企业一定时期主营业务越扩展, 主营业务利润占总利润比重越高, 企业盈利水平也会越高。企业收入水平高而相应成本引用水平较低的业务, 在总收入中所占的比重越大, 企业的盈利水平也会越高。通过结盈利结构的分析, 不仅要认识其惯盈利水平的影响, 更要预计其对未来盈利水平变动趋势的影响。

2盈利结构对盈利稳定性的影响

盈利稳定性指企业盈利水平变动的基本态势。盈利水平可以说是企业的收益率, 盈利稳定性则表明企业盈利的风险。如果企业盈利水平很高, 得缺乏稳定性, 这也是一种不好的经营头部。盈利的稳定性可以有两种理解:一种理解是企业盈利水平的上下波动的波幅较小, 企业盈利稳定;另一种理解是企业盈利水平向下波动的波幅很小, 向上波动的幅度很大, 也说明企业的盈利稳定。在现实中一般是按第二种理解来解释盈利的稳定性。一个企业在一定盈利水平的基础上, 盈利水平不断上扬, 应是企业盈利稳定性的现实表现。

盈利的稳定性首先取决于收支结构的稳定性。当收入和支出同方向变动时, 只有收入增长不低于支出增长, 或者收入下降不超过支出下降, 盈利具备稳定性;当收入和支出反方向变动时, 收入增长而支出下降, 盈利稳定。反之, 不稳定。除此之外, 收入和支出各项目所占比重不同, 会对盈利稳定性产生影响。一般来说, 如果主营业务的收支较为稳定, 包括两者的关系和增长的势头较为稳定, 则企业的盈利稳定性就有了根本保障。

盈利结构也会影响盈利的稳定性。由于企业一般会力求保持主营业务利润稳定, 企业主营业务利润的变动相对非主营业务来说较小。企业主营业务利润所占的比重, 可以反映出企业盈利稳定性的强弱。

3盈利结构对盈利持续性的影响

盈利的持续性是指从长期来看, 盈利水平能保持目前的变动趋势。盈利的稳定性与持续性的区别是, 盈利的持续性是指目前的盈利水平能较长时间的保持下去, 而盈利的稳定是指盈利在持续时不发生较大的向下波动。可见, 盈利的持续性是指总发展趋势, 而盈利的稳定是总发展趋势中的波动性。

企业盈利结构对盈利的持续性有很大的影响。企业的业务一般可分为永久性和临时性部分。长久性的业务是企业设立、存在和发展的基础, 企业正是靠它们才能保持盈利水平持久。临时性的业务是由于市场或企业经营的突然变动或突发事件所引起的, 由此产生的利润也不会持久。长久性的业务主要包括企业的主营业务, 所以企业主营业务利润比重越大, 企业盈利水平持续下去的可能性越强。

4盈利结构对盈利趋高性的影响

盈利的趋高性是指企业的盈利水平保持不断增长的趋势。盈利的持续性和趋高性都是指企业盈利的长期趋势, 不同的是盈利的持续性指目前的盈利水平能否长久地保持, 而盈利的趋高性指在保持现有盈利水平的同时体现出一种上升的趋势。可以说, 盈利的趋高性是盈利的持续性的一种特殊表现。

盈利是否具有趋高性与企业产品市场生命周期有关。一个产品一般都要经历启动期、成长期、成熟期、衰退期这四个阶段。处于启动期和成长期的产品, 尤其是处于成长期的产品, 会带来不断增加的收益;处于成熟期的产品, 给企业带来的收益较稳定;而处于衰退期的产品, 给企业带来的收益有下降的趋势。

盈利结构对盈利的趋高性有不可忽视的影响。企业的利润如果主要来自于启动期或成长期的产品, 盈利一般具有趋高性;如果主要来自于成熟期甚至衰退期的产品, 企业盈利非但不具趋高性, 甚至难以维持下去。

保持盈利趋高性的关键在于企业经营上要密切关注企业产品所处的生命周期, 在产品进入衰退期之前就要努力开发新产品, 做好经营上的调整准备。

摘要：就如何分析企业的盈利结构进行探讨。分析盈利结构对盈利水平、盈利稳定性、盈利持续性、盈利趋高性的影响及使企业长久保持盈利趋高性的关键。

关键词：盈利结构,盈利水平,盈利稳定性,盈利持续性,盈利趋高性

企业盈利结构分析 篇2

学生：张文龙 指导教师：

内容提要：销售收入、费用相关、资产周转率都是影响净资产收益率的因素。而这些因素又与顾客直接相关。我们可以说顾客是影响着净资产收益率的，从而顾客与企业赢利能力存在一定关系。企业以顾客满意和顾客价值为中心，通过管理顾客的终生价值获利。而顾客通过感知和欣赏双方持续关系中创造的价值而获得最大的满足感。这种价值的交互过程使得双方都能从中获益，形成利益互补的相互依赖关系与“双赢”模式，从而保证了双方关系的持续稳定。进入网络时代，企业不仅要靠赢利投入，更要做好面子工程。企业网站是用来在网络体现企业的形像、文化、产品、服务的一个站点。由于搜索引擎的发展，也让企业网站在其网络营销中占有非常大的重要性。要让企业网站在搜索引擎上突出自身的优点，击败竞争对手，来留住潜在客户.关键词：销售收入 赢利投入 双赢模式 赢利能力 营销观念

Customers and enterprise profitability analysis

Abstract ：Value of sales, related costs and assert turnover all have influence over ROE.The three factors are related to customs.So we put forward a hypothesis that customs have considerable influence over ROE, what’s more, customs have something to do with the corporation ability of making profits.Corporation aims at value and satisfaction of customs.It make profits by managing customs’ lifetime value, meanwhile, customs feel satisfied in the way which customs realize and admire the value created between the bilateral relationships.Both customs and corporation can make profits from the bilateral interaction.Consequently, double-win and relines-on each other model can be established.The model keeps stable relationship.Nowadays, our world enters in a network age.Corporation website shows the image, culture, product and service of corporation.It accounts for sales of website with searching engine development.How can we make website show itself advantage so that we can defeat the rival and attract potential customs? Key words: sales revenue profitable investment profitability marketing concept

目 录

一、企业赢利能力概述...........................................................................................................................1

（一）赢利能力定义...................................................................................................1

（二）顾客与企业赢利能力相关的公式推导...........................................................1

（三）顾客与企业赢利能力存在一定关系...............................................................1

二、顾客与企业赢利能力的关系发展...................................................................................................2

（一）顾客与企业赢利发展历史...............................................................................2

三、现代市场环境下顾客和企业赢利的相互影响...............................................................................3

（一）在人性假设理论下顾客与企业的关系...........................................................3

（二）企业赢利对顾客的影响...................................................................................3

四、企业对顾客态度、顾客管理系统、挖掘顾客需求与企业赢利能力...........................................4

（一）企业对顾客的态度与企业赢利能力关系.......................................................4

（二）良好顾客管理系统的企业赢利能力...............................................................5

（三）挖掘顾客需求与企业赢利能力.......................................................................6 五．改善顾客与企业的关系，提高企业赢利能力...............................................................................7

（一）建立“客户的赢利性矩阵”................................................................................7

（二）改善与客户的关系...........................................................................................8

（三）管理顾客关系生命周期...................................................................................9

（四）新消费时代下做好服务创新准备为企业未来赢利打下基础.......................9 参考文献................................................................................................................................................10

顾客与企业赢利能力分析

一、企业赢利能力概述

（一）赢利能力定义

赢利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。赢利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，赢利能力就越强。对于经营者来讲，通过对赢利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司赢利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

（二）顾客与企业赢利能力相关的公式推导

收入利润率，成本利润率，销售利润率，资产周转率，资产收益率，以及反应企业赢利能力的核心指标的净资产收益率。这些指标都是主要的企业赢利能力指标，他们内部也存在一定的联系。

1.全面摊薄净资产收益率=净利润÷平均净资产×100% 该指标强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。

2.加权平均净资产收益率=净利润÷净资产平均额×100% 净资产平均额=（初期净资产+末期净资产）÷2 该指标强调经营期间利用企业净资产为企业新创造利润的多少，是一个说明企业利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，有助于企业相关利益人对公司未来赢利能力做出正确的判断。该指标反映了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。从企业外部相关利益人所有者角度看，应该使用全面摊薄净资产收益率。

3.净资产收益率=净利润平均净资产=（息税前利润 －负债×负债利息率）×（1-所得税率）÷ 净资产 =（总资产×总资产报酬率－负债×负债利息率）÷净资产=（总资产报酬率＋总资产报酬率×负债 ÷净资产－负债利息率×负债÷净资产）×（1 －所得税率）=[总资产报酬率＋（总资产报酬率 －负债利息率）×负债÷净资产]×（1－所得税率）

还可以进行如下分解：

4.（杜邦等式）净资产收益率=净利润÷资产总额× 资产总额÷所有者权益=总资产净利率×股东权益 乘数=总资产周转率×营业净利润×股东权益乘数

净资产收益率的影响因素净资产收益率可以进行如下分解反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系从上面的分解可见：净资产收益率是中心。其它各项指标都是围绕这一中心，通过彼此之间的依存和制约关系，来揭示企业赢利能力。

（三）顾客与企业赢利能力存在一定关系

净资产收益率又称为股东权益收益率，净资产收益率或者所有者权益收益 率，是企业净利润与其平均资产之间的比值，该比率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，反映了投入资本及其累计与报酬的关系，是评价企业资本经营效率的核心指标。净资产收益率与其他指标的关系通过上述分析,我们可以发现销售收入，费用相关，资产周转率都是影响净资产收益率的因素。而这些因素又与顾客直接相关。我们可以说顾客是影响着净资产收益率的，从而顾客与企业赢利能力存在一定关系。

二、顾客与企业赢利能力的关系发展

（一）顾客与企业赢利发展历史

1.以企业为中心的营销观念下顾客与企业赢利

生产观念阶段(1978年～1983年)计划经济占据绝对主导地位。企业赢利依靠自己的产品生产能力。从1978年中共十一届三中全会到1983年十二届二中全会的5年间，国家工作重点向经济建设转移。生产观念下，企业与顾客之间交易的主动权与交易利益大部分甚至全部被企业掌握。企业与顾客之间所形成的是一种对立的、相互争夺利益的交易型关系，实质就是一种非平等的“上帝”与“奴隶”的关系。企业是“上帝”，顾客是“奴隶”。

产品观念阶段（1984年～1991年）卖方市场在经济中仍占据重要地位。企业的赢利模式依旧没有改变。1987年秋，党的十三大明确提出了“国家调节市场、市场引导企业”的论断。产品观念下，企业仍是从自身的角度决定生产，企业与顾客的关系实质仍是一种非平等的“上帝”与“奴隶”的关系。企业主导市场的格局没有转变。

推销观念阶段（1992年～1995年）企业与顾客关系实质仍然是不平等的。企业虽然采取了一定的推销手段，但本质上还是建立在以产品为中心的赢利模式。l992年邓小平南巡谈话和党的十四大以后，中国国民经济市场化的进程明显加快。推销观念的产生是基于认为消费者通常有一种购买惰性和抗衡心理，把引起企业产品大量积压的罪责推脱在了消费者身上，显然自然地把企业和消费者放在了对立的两面，企业与顾客的关系与生产观念就没有本质区别。2.以顾客需求为中心的营销观念下顾客与企业赢利

市场营销观念阶段（1996年～1998年）在激烈的市场竞争压力下，企业被迫重视顾客，但却造成了以顾客为上帝，企业为奴隶的非平等赢利模式。l996年以来，中国市场进入了适度快速增长和相对平稳的发展时期，市场营销观念产生的根本原因在于决定企业生产经营何种产品的权力以及衡量企业效率与存在价值的决定权不再属于生产者而是消费者，由此带来企业与消费者的关系发生了截然相反的变化：顾客是“上帝”，而企业变成了“奴隶”，双方实质仍是一种非平等的交易型关系。

3.以关系、顾客价值为中心的营销观念下顾客与企业赢利

关系营销观念阶段（1999年至今）企业与顾客赢利关系实质的实质是相互补充的双赢。从1999年第十四届五中全会出台《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》后，市场经济在我国逐渐占据主导地位。关系营销下，企业与顾客所形成的实质是一种平等的、相互信任的、互惠互利的关系。企业以顾客满意和顾客价值为中心，通过管理顾客的终生价值获利。而顾客通过感知和欣赏双方持续关系中创造的价值而获得最大的满足感。这种价值的交互过程使得双方都能从中获益，形成利益互补的相互依赖关系与“双赢”模式，从而保证了双方关系的持续稳定。

三、现代市场环境下顾客和企业赢利的相互影响

（一）在人性假设理论下顾客与企业的关系

1.人性假设的提出

道格拉斯•麦克雷戈(Douglas McGregor)美国行为科学家。在担任安第奥克学院院长期间，提出了管理人的X-Y理论。1960年，他发表了《企业中人的方方面面》，进一步系统阐明了自己的观点，该书被专家们奉为行为科学方面的一本经典著作。

2.人性假设内容及顾客与企业的关系

人性假设：X理论与Y理论的比较

传统观点(X理论)：企业与顾客之间所形成的赢利模式是一种对立的、相互争夺利益的交易型关系，实质就是一种非平等的“上帝”与“奴隶”的关系。企业是“上帝”，顾客是“奴隶”。

新观点(Y理论)：企业以顾客满意和顾客价值为中心，通过管理顾客的终生价值赢利。而顾客通过感知和欣赏双方持续关系中创造的价值而获得最大的满足感。

在X理论的驱使下，企业往往存在着一个赢利方式的极端：企业可能是“严厉的”、“强硬的”，他们指挥人们购买行为的方法是以企业生产为中心，不考虑顾客的需求。这就是所谓的卖方市场。在新观点Y理论的作用下，企业把重点放在与顾客的关系经营上，发掘潜力，消除障碍，鼓励消费，提供指导的过程等方面来赢得利润。X理论完全依赖对人的行为的外部控制，而Y理论则重视依靠消费者自我控制和自我指挥。这种差别就是把人作为孩子来看待还是作为成年人来对待。

可以发现现代顾客是建立在Y理论的前提下，他们处于各种商品大量存在的“买方市场”中。顾客对产品的质量、厂家的信任、厂商服务等非常看重。而在2001年中国正式加入WTO后，企业面临更加严峻的挑战。Internet在市场营销领域的广泛应用将企业带入一个全新的电子商务时代。西方国家开始以企业通过社会责任标准认证作为条件提高中国企业进入门槛。顾客满意、顾客价值、顾客关系、企业社会责任成为中心话题。从1999年迄今十几年间，中国吸收和迸发了诸多如绿色营销、整合营销、内部营销、网络营销、关系营销、定制营销、合作营销等新的营销思想、理念和模式，而关系营销在当中占据着主导地位。

现代顾客对企业生存起到了决定性的作用，企业除了直接的营销赢利方法外，更应该从非直接营销的方面影响顾客，如网络营销。

（二）企业赢利对顾客的影响

1.企业赢利对顾客的影响以及顾客的购买行为阐释

企业赢利能力越强，其知名度越高，相应的企业品牌也就越好。我们用坐标的四个象限表示品牌差异与参与程度高低，一象限表示高的参与程度与大的品牌差异，二象限表示高的参与程度与小的品牌差异度，三象限表示低的参与程度与高的品牌差异，思想性表示低的参与程度与小的品牌差异。一象限表示了复杂的购买行为，二象限表示出来减少不协调的购买行为，三象限表示出习惯性的购买行为，四象限表示出了寻求多样化的购买行为。2.消费者购买决策过程

消费者第一步会进行需要的确认，第二部就会收集信息（与需求相关的信息），接下来评估可行性的方案，然后做出购买的决策，最后做出购买的行为。3.企业赢利对顾客购买行为及决策的影响

上述显示消费者的购买行为会因其购买产品或品牌的不同而存在很大差异，比如牙膏和计算机的购买行为就有很大差别。消费者在购物时因先前的经验，兴趣，风险的知觉，情境和自信心不同，参与程度也存在差异。根据欲购买的产品的不同和消费者在购物时的参与程度不同，消费者购买行为可以分为四种类型。

赢利企业也就是企业品牌的作用表现在以下几个方面：有利于产品参与市场竞争，首先是品牌具有识别商品的功能，为广告宣传等促销活动提供了基础，对消费者购买商品起着导向作用。其次，有法律保护 的商标专用权，将有力遏制不法竞争者对本企业产品市场的侵蚀。第三，商誉好的商标，有利于新产品进入市场。第四，名牌商品对顾客具有更强的吸引力，有利于提高市场占有率。有利于提高产品质量和企业形象，品牌是商品质量内涵和市场价值的评估系数和识别徽记，是企业参与竞争的无形资本。企业为了在竞争中取胜，必然要精心维护品牌的商誉。对产品质量不敢掉以轻心，害怕砸自己的牌子。创名牌的过程必然是产品质量不断提高和树立良好企业形象的 过程。有利于保护消费者利益，品牌是销售过程中，产品品质和来源的保证，有助于消费者购买自己偏好的品牌，以得到最大的满足。当产品质量出现问题时，有助于消费者的损失得到补偿。

事实证明，一个享有盛誉的品牌，将是企业一笔巨大的财富。在世界上，品牌价值雄踞榜首的Marllboro，其市场价值高达210亿美元，第二位的Coca Cola为240亿美元。我国著名品牌“红塔山”以100亿元人民币夺冠。这固然是企业长期经营的成果，更是由于产品质地优异和市场营销组合的得当。经验表明，品牌决策的正确、品牌设计的科学、品牌保护的得力对企业经营成功有十分积极的作用。

消费者在做购买决策时一般会经历5个步骤：需要确认；收集信息；评估可行方案；购买决策；购后行为。这五个步骤代表了消费者从购买需要到最后完成购买的总过程。很明显购买过程在实际购买前就已经开始了，并且购买之后很久还会有持续影响。

这些影响既包括来自商家主动发布的消息，朋友的介绍，也包括企业在消费者心目中的形象。企业不仅要做好面子工作，更要把握好自己的社会形象。对企业社会形象影响最大的就是企业所做的公益活动，对股东的权益，品牌的建立等。要想做好这些，就要认识到都是建立在企业赢利的基础上。也就是说，企业赢利将影响到消费者的整个购买活动，并贯穿其中。

四、企业对顾客态度、顾客管理系统、挖掘顾客需求与企业赢利能力

（一）企业对顾客的态度与企业赢利能力关系

进入市场经济时代后，企业面对供大于求的买方市场环境，顾客的选择多元化，顾客自主意识的不断强化，要求企业如果想要赢利就必须改善对顾客的态度。海尔的成功就是一个很好的案例。1985年，张瑞敏刚到海尔。告诉大家——有缺陷的产品就是废品。三年以后，海尔人捧回了我国冰箱行业的第一块国家质量金奖。从1984年到1991年，张瑞敏把这7年叫做海尔的“名牌战略阶段”。7年时间里;海尔只做了冰箱一个产品。到1991年，海尔冰箱产量突破30万台，产值突破5个亿;全国100多家冰箱企业，海尔唯一产品无积压，销售无降价，企业无三角债;海尔商标在全国家电唯一入选“中国十大驰名商标”。1997年10月份，张瑞敏到四川出差。有用户跟他抱怨说，海尔的洗衣机不好，下水管容易堵。一了解;原来是有些农民朋友用洗衣机来洗地瓜(北方叫红薯)，有时泥沙 堵塞了下水管。回来后，张瑞敏把这事讲给大家听，一些人觉得像是笑话，说重要的问题是教育农民“怎么使用洗衣机。但张瑞敏不这么看。他说：”用户的难题就是我们的课题。"后来;海尔专门开发出一种下水管加粗的可以用来洗地瓜的“大地瓜”洗衣机。这事见诸报端后，有人不以为然，说我们的农民富裕到用洗衣机洗地瓜了吗?张瑞敏的想法是，既然用户有需求，我们就该去满足。“这块蛋糕也许不大，但却是我自己享用。”现在，据德国海关统计，他们从中国进口的冰箱，海尔占了98%，另外在美国市场，海尔占中国出口白色家电的53%。所有产品，都是打海尔自己的牌子。就是把顾客的利益和要求放在首位，成就了海尔变成国内顶级，也成就了海尔从国家殖民品牌变为国际知名品牌。

（二）良好顾客管理系统的企业赢利能力 1.顾客管理系统的重要性

在供大于求的市场环境下，提高顾客的重复购买率就是对企业赢利的重要保障。对顾客的管理将会分辨出不同顾客的需求，然后促使顾客完成重复购买。良好的顾客管理系统成就企业的赢利能力。移动在顾客管理上做出了很大的成就。以服务创新提升客户价值，中国移动通信坚持以客户为导向，不断进行服务与业务创新，满足不同客户群体的需求，提升了服务品质和客户价值。“全球通”、“神州行”、“动感地带”三大客户品牌优势明显，深入人心；创新推出的VIP延伸服务、“话费误差、双倍返还”诚信服务、跨区服务等举措极大地提升了客户价值。2005年与2004年相比，采购成本平均下降27.9%，客户平均每分钟话费的价格从1999年的0.73元下降到2005年底的每分钟0.24元。中国移动通信已连续6年进入《财富》世界500强，最新排名77位；已成为全球客户数量和网络规模最大的电信运营企业。近日英国《金融时报》联合跨国品牌调研及咨询公司向全球发布的最新“全球最强势100品牌”排名中，中国移动通信以品牌价值392亿美元高居第四名，在全球电信品牌中排名第一，成为中国企业品牌国际影响力扩大的重要标志；公司股票价格在短短一年时间内增长近一倍，市值达到创纪录的1100亿美元，成为亚洲市值最大的电信企业，2.企业的顾客分类

大客户的分类：因客户消费特点差异和对企业的影响不同，大客户群体往往被进一步细分为多个类型，企业根据这些细分市场的特点提供相应的服务和营销策略。根据一个或几个特性将大客户做了进一步的细分，基本包括高值客户、重要客户、集团客户、行业客户、战略客户等，有的客户同时具有两个以上的特性。

商业客户：商业客户的目标群体主要是中小企业、事业单位。从企业的收入看，商业客户占收入的比重高，估计在20%-30%之间。商业客户分包含现实商业客户和潜在商业客户。商业客户细分标准是在对商业客户群进行用户细分时，可以根据具体情况从多个角度进行细分：如按行业类别划分、客户价值划分、地理位置划分以及客户购买渠道划分等实施。按行业类别划分：金融业；旅游、饭店、娱乐服务业；党政军部门；批发和零售贸易、餐饮业；房地产业；交通运输（含邮政、快递）、仓储业；电信运营业；通信、电子设备制造业和计算机应用服务业；采掘业和一般制造业；公共服务业；科学教育、文化卫生；其他。

公众客户：公众客户可分为固定客户和流动客户。其中固定客户指长期在企业消费的客户；流动客户指偶尔在企业消费的客户。公共客户市场公共客户的数量庞大，但购买规模较小，购买力有限，对企业的收入贡献不大。

对顾客进行分类，为的是更好地为顾客提供服务。对不同类型的顾客进行分析，设计出最有竞争力的服务方案，才能不断提升顾客的满意度，增强企业实力。将顾客分为大客户、商业客户已及公众客户三类，根据顾客的价值以及服务的成本，提出了“为大客户提供个性化服务，为商业客户提供差异化服务，为公众客户提供标准化服务”。不论实施何种营销方案、服务措施，最终的理念就是“用户至上、用心服务”，最终的目的是为了提升企业的顾客满意度，提高企业竞争能力，提高企业赢利能力。

（三）挖掘顾客需求与企业赢利能力

顾客的现实需求已经在激烈的市场竞争下趋于饱和，各大品牌占据了绝对的优势。要突出包围就必须挖掘顾客的潜在需求作为赢利增长点，云南白药与美国强生公司的较量就充分的展示了这一点。

1.强生公司挖掘出顾客潜在需求击退云南白药

20世纪初，美国强生公司的一名员工埃尔·迪克森将粗硬纱布和绷带粘合在一起，发明了一种外科轻微创伤用快速止血产品，公司将它命名为Band-Aid（邦迪）。邦迪创可贴实际上是由具有弹性的纺织物与橡皮膏胶粘剂组成的长条形胶布。

中国人在肢体受到轻微创伤时有一个习惯，就是喜欢用嘴将伤口一吸或者干脆扯一根布条将伤口简单包扎一下。强生公司从中嗅到商机，随即将邦迪创可贴投放中国市场，这个方便实用的小发明，由于符合中国人对小伤口的护理习惯，一举占据了中国小创伤护理市场的半壁江山，到2001年，邦迪创可贴累计销售就超过1000亿片。

事实上，在邦迪来到中国之前，中国的小创伤护理市场一直由云南白药散剂占据着，散剂虽然不能为云南白药带来巨额利润，但这个有着近百年历史的名牌产品足以让云南白药日子过得滋润而富足。这种惬意的好日子在遭遇强生公司后便不复往日：经过邦迪连续多年的精心布局，云南白药散剂一度在各大城市的药店中鲜见踪影。

实际上，在以邦迪为主导的创可贴市场竞争中，邦迪和创可贴几乎成为一个捆绑，在消费者的心目中，创可贴就是邦迪，邦迪和创可贴紧密联系在一起。在这样的形势下，靠简单模仿，云南白药创可贴显然不可能摆脱失利的命运。2.云南白药成功挖掘顾客需求，扳回颓势

云南白药为顾客考虑，为企业牟利，一般的创可贴的确有其致命“死穴”，严格说来，很多创可贴不是药，仅仅是一块应急的小胶布。给顾客带来一定的安全隐患。而白药是药，胶布和药的界限相当清晰，从为顾客考虑的角度出发：为“胶布加点白药”，“从无药到有药”，将“含药”作为市场突破点，对产品进行差异化定位，云南白药创可贴与很多竞争对手的核心差异立刻显现出来。为顾客的利益考虑，进行产品差异化定位，这个历久弥新的钻石法则为云南白药创可贴带来的是巨大的竞争优势。

云南白药企业赢利变化，1999年以前，云南白药基本上都以原有的散剂为主，虽然疗效显著，但是由于长期以来产品结构单一，利润也非常有限。而且，作为散剂包装难以充分满足现代人的需求，致使市场扩展空间受到了限制，仅仅局限于伤口止血。而现在，白药创可贴、牙膏、面膜均成为中国市场优秀品牌。销售额也由2000年的7.85亿，跃升为2007年的41.16亿。云南白药能取得如此佳绩，与多年来构建的多样化产品集群密不可分。更加与成功挖掘出顾客的潜在需求，并成功占据优势密不可分。

五．改善顾客与企业的关系，提高企业赢利能力

（一）建立“客户的赢利性矩阵” 1.客户赢利性矩阵的表现

建立“客户的赢利性矩阵”,使不同客户实行分类管理,结论往往出乎企业的意料企业一向最重视的客户—大份额、高需求的客户—收支大致持平,而许多中小客户却更具赢利性。据此,企业调整了相关战略,制定出新的支持制度,让产品部门和营梢部门集中关注更具赢利性的客户,并在此过程中将其销售和产品战略进行了转移,一段时间后,该企业的绩效得到可喜的改善。企业对自身进行战略的界定。比如定位于市场中的高价格、高质量的企业应该着重关注定位于低价格、低服务、与任何其他发展战略一样,客户的赢利性战略绝非一成不变的,随着市场的急剧发展,企业应该及时审查客户赢利性上的变化,适时调整销售赢利性战略确保自身立于不败之地。2.提高企业赢利的方法

基于ABC的客户赢利性矩阵模型当企业应用作业成本法对客户赢利性进行分析时，纵轴表示向客户提供服务而获得的净收益，横轴表示向客户提供服务的成本，包括与定单相关的成本、根据作业成本法得出的服务于每一特定客户所需的营销和管理费用。在知道客户服务成本后，计算出企业从该客户中获得的净收益，就可以确定该客户在矩阵图中的位置，我们将分四个象限来描述。

从描述中可以知道，四个象限代表了四类客户:第一象限代表高收益，高服务成本的客户;第二象限代表高收益，低服务成本的客户;第三象限代表低收益，低服务成本的客户;第四象限代表低收益，高服务成本的客户。只有位于对角线上方的客户才能为企业带来赢利。

位于第一象限的客户，尽管他们有很高的服务成本，但由于其能提供很高的收益，企业同样可以获利。

对于高服务成本的客户，首先要找出高成本的原因。或许客户是新客户，大多数成本是由于发展与客户的关系产生的，这些成本将会不断减少。如果高成本是因为小批量多频次送货、临时送货等原因产生的，企业可以将这些信息提供给在矩阵中的位置。

从上述可以得出，四个象限代表了四类客户:第一象限代表高收益，高服务成本的客户;第二象限代表高收益，低服务成本的客户;第三象限代表低收益，低服务成本的客户;第四象限代表低收益，高服务成本的客户。只有位于对角线上方的客户才能为企业带来赢利。

位于第一象限的客户，尽管他们有很高的服务成本，但由于其能提供很高的收益，企业同样可以获利。

对于高服务成本的客户，首先要找出高成本的原因。或许客户是新客户，大多数成本是由于发展与客户的关系产生的，这些成本将会不断减少。如果高成本是因为小批量多频次送货、临时送货等原因产生的，企业可以将这些信息提供给客户，鼓励客户同企业协作，改变客户昂贵的需求方式。企业也可以改进内部作业，与客户保持融洽的关系，以降低服务成本。

位于第二象限的客户能产生高收益且只需很低的服务成本。这些客户应受到严密的观察，因为他们面对竞争时很脆弱。当遇到竞争者威胁时，管理者可向他们提供价格折扣或其它特殊服务，以留住这些高获利性客户。

位于第三象限的客户，可能很容易服务，但他们同时要求低价格。在这种清 况下，企业的收入很低，但通过与客户的密切合作，企业可以降低为顾客服务所需的成本。

位于第四象限的客户，他们有很高的服务成本，却只能提供低收益。企业可通过改进同这些客户的关系，使他们向图标的左上方移动，以实现盈亏相抵，并进而获利。如果客户不能或不愿意改变物流企业提供的服务形式，企业可以调整价格政策，降低原准备给予的折扣，并为特殊的服务收取费用。如果收益能够补偿高服务成本，那么企业可以为这些客户继续提供同样的服务。

这样，矩阵就清楚地反映出哪些客户的成本相对于其支付的价格偏高，而哪些客户为企业带来高净利。准确区分顾客类型并对不同的顾客进行正确的分类管理，有的客户具有隐含的成本，有的客户还有可获取的隐含利润，根据作业链具体分析，合理有效利用企业资源，这对于提高企业赢利能力是相当必要的。“客户赢利性矩阵”分析模式，可帮助企业对客户做出科学的赢利性分析，制定以最有赢利性的客户为目标的战略。但值得注意的是，与任何其他发展战略一样，客户赢利性战略绝非一成不变，随着市场急剧变化，企业自身的发展，企业应该及时审查客户赢利性的变化，适时调整销售赢利性战略，确保自身立于不败之地。

（二）改善与客户的关系 1.建立良好的顾客管理体系

可以分这样几块：客户的基础档案信息，这些包括客户的一些基本信息，如客户名称，联系方式，地址，负责人等等。客户交易行为：如提货、付款、折让等日常的交易行为。客户订单的管理：有条件的话可以搞，可以与财务系统联系起来，会省掉很多人工。客户的进销存的管理，随时关注客户的进货、销售与库存数据，及时补货。客户评价，与客户合作一段时间后，对客户进行评价，这对于你们后面的合作很有帮助。2.加强对潜在客户的影响力

现代的市场已经进入网络时代，企业不仅要靠赢利投入，更要做好面子工程。企业网站是用来在网络体现企业的形像、文化、产品、服务的一个站点。由于搜索引擎的发展，也让企业网站在企业赢利能力影响因素中占有非常大的重要性。让企业网站在搜索引擎上突出自身的优点，击败竞争对手，来留住潜在客户，创造出企业利润。已成为企业的一间重要职责。企业网站的影响的因素有以下三点：（1）网站的标题

标题是网站在搜索引擎中的一句广告语，别小看这句类于广告语的标题，这是你吸引潜在客户的第一个要素，也同样影响着自身企业的形像、文化，因为在这句话不但是你要告诉人家你是那里的，什么公司，做什么的，有什么服务，而且要在这句话里含有网站的主打关键词，要简洁明确、非常通顺，可以说这个网站首页的标题就是整个网站的精华，整个企业的形像、文化。（2）网站的美观

基本上99%的人对美观的产物都不会有反感，无论企业的产品质量是好还是坏，是骗子，还是正规企业，潜在客户不了解的情况下，网站的美观就是吸引潜在客户的眼球的第二要素，一个舒服美观的网站才能让人想继续观看下去的兴趣，也是企业通过网站展向给潜在客户的第一印像。（3）网站的布局与内容

在通过标题吸引着潜在客户优先的点击，以美观的站点给于潜在客户一个好的印像，接下来这一点就是留住潜在客户的第三要素网站的布局与内容了，而这一点就是让潜在客户通过网站进一步的了解企业的文化、产品、服务，而在布局 中因SEO的原因，也就是现在主流--用户体验了，在网站上清晰明了的表达企业祥细的文化背景、销售那些产品、产品知识、售后服务、联系方式等展示给潜在客户进行了解。其影响着潜在客户是否咨询客服务的重要因素。

（三）管理顾客关系生命周期

把一名潜在消费者从对企业的认知到了解，再到认同，最后培养成企业的忠实顾客。我们前期投入大量人力、物力、财力。这就要求我们要充分重视这来之不易的成功，我们要做好顾客生命周期的管理。让前期投入产生尽可能大的后期价值，为企业赢利打下坚实的基础。我们可以通过初始阶段的有形化、购买阶段的需求管理、消费或使用阶段的流程管理来实现。1.初始阶段的有形化培养顾客的兴趣

在初始阶段, 营销的目标是企业培养其潜在顾客的兴趣。当然, 在此之前, 服务企业必须提供准备好的服务产品。传统的产品营销手段, 在吸引顾客这一方面已经很成熟了。服务营销者应该借鉴传统产品营销的策略, 如电视广告、报纸广告、宣传册、直接邮寄、公共关系、人员推销等等, 同时, 在此阶段服务营销者还必须充分注意服务本身的不可感知性。在有形产品介绍时, 企业可以摆放样品、发送赠品、或者以图片等形式发送产品信息, 来吸引消费者。但服务本身的不可感知性, 使得顾客很难像购买实体产品那样提前判断其优劣, 这就要求通过品牌、服务介绍和承诺、服务有形化等方式, 让客户提前感知服务的质量, 促使其购买。

2.购买阶段的需求管理带来销售成果

进人购买阶段, 营销者必须让一般的兴趣转化为潜在顾客可以接受的承诺所带来的销售。企业必须让潜在顾客意识到接受企业的服务∋企业将来提供解决问题的方案(是一个好的选择。服务的不可分性决定了顾客要想得到满足, 必须同服务提供者发生关系。当潜在顾客带着兴趣接触服务企业之时, 往往是带着问题或者需求来的。服务提供者在此时必须将注意力集中到顾客的特定需求或者相应的问题, 挖掘出顾客的真实需要, 并提出相应的服务产品或者解决方案。一个专业的咨询接待人员将决定业务的成败。

3.消费或使用阶段的流程管理带来顾客的认同

在消费或者使用阶段, 营销者必须让顾客对企业的服务、企业处理问题的能力有积极的体验, 从而感到满意。在这一阶段, 服务提供者传递核心服务和价值给顾客, 顾客和服务提供者之间的服务接触要大大高于前两个阶段, 而服务接触中存在着大量的关键时刻, 这是由服务的不可分离性决定的。

（四）新消费时代下做好服务创新准备为企业未来赢利打下基础

当下以进入感性消费时代，企业要赢利就要做好新时代的服务创新。1998 年，Bilder beek等学者在前人研究成果的基础上提出了服务创新的“四维模型”。该模型是一个适用于服务业和其他行业的一般创新模型。它全面描述了服务创新的实施层面，以及多要素相互之间的关联关系。新服务概念维度：其核心问题是企业在服务过程提供什么新理念和新观点来吸引新顾客、保留老顾客。新顾客界面维度：其核心问题是企业如何与顾客有效地进行交流。新服务传递系统维度：其核心问题是企业如何组织生产和交付新服务产品的过程。技术维度：其核心问题是企业如何人将技术与服务有机地融合在一起，并利用技术达到服务创新的目的。

参考文献

关于企业盈利能力的分析 篇3

关键词：盈利能力分析；盈利指标；问题

一、盈利能力概述

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，通常表现为企业在一定时期内以在一定的投入为前提赚取的利润额。分析企业的盈利能力不仅客观评价与预测企业的经营业绩、投资价值以及发展前景，而且为投资者规避投资风险、获取投资收益提供有效的帮助。因此，正确、公正地评价上市公司的盈利能反映企业的经营业绩以及存在的问题，可以及时为各个利益相关者提供正确的财务决策依据[1]。

二、企业盈利的指标

（一）营业利润率。营业利润率是利润表中的营业利润与营业收入之比。营业利润率可以用来评价企业的盈利能力，对于评价企业最终盈利能力具有重要意义。营业利润率越高，说明企业销售商品赚取的营业利润越多，表明企业的盈利能力越强。相反，营业利润率越低，企业赚取的营业利润越少，企业的盈利能力越弱[2]。

（二）成本费用利润率。成本费用利润率是一定时期内企业的利润总额与企业的成本费用总额和支出之和的比，能反映出企业发生的耗费和获得的收益之间的信息。它可以反映企业每付出一元成本所获得的利润，让投资者更好地了解企业的经营状况。

（三）总资产报酬率。总资产报酬率是企业的净利润与资产总额的相比，反映了公司的管理者运用公司的资产来获取利润的能力和效率，反映了公司的经营情况，可以用来衡量公司的盈利能力。该指标值越高，表明资产的回报率越高，企业的盈利能力越强[3]。分析总资产报酬率可以了解公司的获利能力与投入产出状况，评价企业总资产的运营效率，提高单位资产的收益水平。

（四）净资产收益率。净资产收益率的综合性很强，也是证监会衡量上市公司配股、增发、特别处理的重要考核因素。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，体现了自有资本获得净收益的能力。净资产收益率指标值越高，说明投资带来的收益越高，绩效越高。

（五）主营业务利润。主营业务利润是指主营业务收入减去主营业务成本、主营业务税金及附加后的，不包括其他业务利润、投资收益、营业外收支等因素。主营业务利润是企业利润中最为重要的组成部分，影响企业的整体经营成果。主营业务利润越大，市场的竞争力越强，企业的发展潜力越大，企业的获利水平就越高，信息使用者对企业越信赖。

三、分析杉杉控股有限公司的盈利能力

（一）公司简介。杉杉股份有限公司成立于1992年，在1996年成功在上海证券交易所挂牌交易。它是国内服装行业的第一家上市公司，并渐渐成为服装行业的龙头企业。十余年来，杉杉公司不仅在服装业取得辉煌成绩，荣获十多项行业第一的荣誉，成为了国内最好的时尚品牌运营商，还涉足锂离子电池材料和投资行业当中来。此外，杉杉股份较早涉足的投资领域包括金融股权投资、类金融及创投业务等。杉杉股份一直秉承“正直、创新、奉献、责任”的企业价值观，创造价值为目标，注重企业的品牌，勇于创新，旨在建立一个富有生命力的企业。

（二）盈利能力分析

从上表可以看出总资产报酬率整体上是增长的从09年的107013增长到2013年的143171，虽然中间的2011年到2012年稍微下降了一点但对总体不影响还是呈上升的趋势，表明 资产运营最有效，资金周转快，经营管理水平高，企业运用全部资产的总体获利能力在逐年增强，企业资产运营效益在逐年提高[4]。营业利润率从09年的43334增长到11年的60066，达到这五年中的最高，说明企业销售商品赚取的营业利润逐年增多，但在12年的时候下降直到13年降为41287为5年最低水平。成本费用利润率从09年的61077下降到13年的47186，中间11年也有稍微的上升，但不影响其总的下降趋势，13年降到最低47186，表明企业通过降低成本，使企业能够降低生产成本，从而获得盈利[5]。净资产收益率09年到13年呈上升的趋势，表明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险较小，适宜投资者投资。主营业务利润从09年一直增长到13年，增长较大，13年较09年将近翻一番，获利水平高，发展前景良好。总的来说，杉杉控股公司盈利能力较好，适宜投资者的投资。

四、盈利能力分析中应重点关注的问题

（一）会计政策的变更。会计政策变更要求企业关注相同的交易或者事项，使它们及时按照国家的规定作出相应的调整，确保原来采用的会计政策改用另一种会计政策的行为。一般情况下，企业应该在每一会计期间和前后各项采用的会计政策应当保持一致，并且不得随意变更[6]。所以会计政策的改变对一个企业的发展来说其作用不可估量。一般认为，稳健的会计政策有助于保持公司的收益质量，保证盈利能力分析结果的准确性和真实性，更好地为广大信息使用者提供根据。

（二）市场环境的变化。金融危机以来，许多公司不能抵御最终走向破产，说明环境对企业的发展至关重要。最近这些年来，随着物价的增长，原材料的成本每年也在增加，导致销售成本也随之增加，又加上外部环境的改变，使企业的生产和销售受到影响[7]。分析企业盈利能力的财务指标时，不应该只看重企业的利润的直接表现，而要融合国家的相关政策，市场的竞争变化。

（三）企业战略的发展。每个企业为了整体和长期的发展都会制定相应的战略。企业战略主要包括营销战略、低成本战略、品牌战略等等。为了站住市场企业经常采用各种竞争策略，结果往往是惨烈的，失败了就要倒闭关门，竞争就是如此残酷。当然，有竞争就有进步，在竞争如此激烈的环境下，公司要想寻求更好地发展，就应该采用更好的公司战略，这样为公司的发展打下堅实的基础。杉杉公司采用的成本战略，降低了公司的成本，增加了公司的利润。（作者单位：1.河北大学管理学院；2.河北大学新闻传播学院）

参考文献：

[1] 刘建华.上市公司盈利能力分析，财税经贸 2013 年11 期

[2] 吴宁 吴栋伟.企业盈利能力的分析——以敏方机械厂为例.时代金融，2013年第12期

[3] 张钊.上市公司盈利能力分析——以汇源果汁为例.时代金融，2012年第8期

[4] 黄海南，峨眉山旅游股份有限公司盈利能力分析.《合作经济与科技》，2014

[5] 段翠莲.对企业盈利能力分析的探究.经济论坛，2012

[6] 何 炯.江苏宏达新材料股份有限公司盈利能力分析.商品与质量 2014 年第2期

企业盈利结构分析 篇4

一、研究设计

(一) 研究假设

本文建立以下研究假设:

H1:中小制造企业总资产收益率与经营负债率正相关, 与金融负债率正相关

根据信号理论, 企业价值或企业获利能力与负债比例正相关, 随着企业资产负债率的上升, 企业获利能力会提高。当中小企业面临较好的投资机会时, 就需要融资, 负债融资就是一种重要的融资方式, 包括金融负债融资和经营负债融资。因此中小企业经营负债和金融负债越多, 其收入和利润水平就越高, 总资产收益率就越高。

H2:中小制造企业净资产收益率与经营负债率正相关, 与金融负债率正相关

中小企业经营负债率和金融负债率越高, 其投资资金就越充沛, 经营业绩越好, 其净资产收益率越高。

H3:中小制造企业销售净利率与经营负债率正相关, 与金融负债率正相关。

中小企业负债率较高, 可利用资金就较多, 生产经营比较旺盛, 利润水平较高, 销售净利率也就较高。

(二) 数据来源

本文以中小板和创业板制造行业238家中小企业为样本, 数据来源于这些公司2010年IPO时披露的3年财务报表。

(三) 变量界定

公司盈利能力是一个综合性较强的指标, 本文选择三个财务指标进行度量, 即总资产收益率、净资产收益率和销售净利率;选择经营负债率和金融负债率度量企业债务来源结构。具体界定方式见表1。

(四) 模型构建

根据研究假设建立三个回归模型进行实证分析, 分别检验总资产收益率、净资产收益率、销售净利率与经营负债率和金融负债率的相关性。

二、实证结果与分析

(一) 描述性统计分析

所有样本描述性统计结果见表2。中小制造企业总资产收益率的均值为0.1257, 净资产收益率的均值为0.2584, 销售净利率的均值0.1319。中小制造企业的经营负债率的均值为0.5598, 金融负债率的均值为0.3723, 金融负债率明显低于经营负债率, 表明中小制造企业的债务来源结构中经营负债较多, 而金融负债较少。

(二) 回归分析

实证检验总资产收益率与经营负债率和金融负债率的相关性及其显著性, 分析结果见表3。结果显示, Pr为<0.0001, R-Square为0.8556, 表明回归模型比较有效。中小制造企业总资产收益率与金融负债率负相关, 在1%的水平上显著;与经营负债率正相关, 在1%的水平上显著, 与假设1不一致。这说明中小制造企业的金融负债会降低其总资产收益率, 而经营负债有利于提高其总资产收益率。

实证检验净资产收益率与经营负债率和金融负债率的相关性及其显著性, 分析结果见表4。结果显示, Pr为0.0001, R-Square为0.8691, 表明回归模型比较有效。中小制造企业净资产收益率与金融负债率负相关, 比较显著;与经营负债率正相关, 比较显著, 与假设2不一致。这说明中小制造企业的金融负债不利于提高其净资产收益率, 而经营负债有利于提高其净资产收益率。

实证检验销售净利率与经营负债率和金融负债率的相关性及其显著性, 分析结果见表5。结果显示, Pr为0.0001, R-Square为0.8953, 表明回归模型比较有效。中小制造企业销售净利率与金融负债率负相关, 比较显著;与经营负债率正相关, 比较显著, 与假设2不一致。这说明中小制造企业的金融负债不利于提高销售净利率, 经营负债有利于提高销售净利率。

由此可见, 中小制造企业的金融负债不利于提高其总资产收益率、净资产收益率和销售净利率, 而经营负债有利于提高总资产收益率、净资产收益率和销售净利率。由于银行贷款普遍存在预算软约束的现象, 中小企业获得银行贷款后的投资效率比较低下, 所以银行贷款不利于提高企业盈利能力。商业信用等经营负债对企业的约束是硬性的, 因为上游供应商、下游客户、企业员工等对企业经营情况比较熟悉, 信息比较充分, 能够有效地了解并监督企业的经营行为, 出现重大风险时可以采取强制措施, 这样有利于提高企业盈利能力。

(三) 横向比较分析

采集同期中小板和创业板服务行业80家公司进行实证分析, 样本描述性统计结果见表6。中小服务企业总资产收益率的均值为0.1796, 净资产收益率的均值为0.3281, 销售净利率的均值0.1987。中小服务企业的经营负债率的均值为0.7739, 金融负债率的均值为0.1878, 经营负债率远远高于金融负债率。这与中小制造企业一样, 这是中小企业融资难的具体表现, 也是各行各业中小企业普遍存在的问题。

与中小服务企业相比, 中小制造企业的总资产收益率、净资产收益率和销售净利率三项财务指标均明显较低, 说明其盈利能力明显较差。另外, 虽然制造行业和服务行业中小企业的经营负债率均大大高于金融负债率, 这是两者的相同点;但是中小制造企业的经营负债率明显低于中小服务企业, 而金融负债率明显高于中小服务企业。其原因在于:中小企业融资普遍比较困难, 这是中小企业的共性。但是制造行业和服务行业中小企业的资产结构有所不同, 中小制造企业比中小服务企业拥有较多的固定资产等有形资产, 可以用于抵押担保, 申请银行贷款等金融负债的难度相对低于中小服务企业, 获得银行贷款后其对经营负债的需要就相对减少。所以中小制造业企业比中小服务企业的金融负债率要高, 中小制造业企业比中小服务企业的经营负债率要低, 从而导致中小制造企业的盈利能力比中小服务企业差。

三、研究结论

通过以上实证研究和对比分析, 本文总结以下结论:

第一, 中小制造企业总资产收益率、净资产收益率和销售净利率与其经营负债率正相关, 与其金融负债率负相关, 说明中小制造企业金融负债不利于提高其盈利能力, 而经营负债有利于提高其盈利能力。进一步推论, 中小制造企业经营负债越多, 其盈利能力越强;而金融负债越多, 其盈利能力越差。这可能是由于银行贷款的预算软约束和经营负债对企业的硬约束所导致的。

第二, 中小制造企业的经营负债率大大高于金融负债率。这是由于中小制造企业经营规模比较小, 抗风险能力较弱, 很难获得银行贷款、企业债券等金融负债, 不得不通过商业信用等方式进行融资。

第三, 中小制造企业的总资产收益率、净资产收益率和销售净利率明显低于中小服务企业, 表明其盈利能力明显较差。其原因可能在于, 与中小服务企业相比, 中小制造企业的经营负债率比较低, 而金融负债率比较高。这是由于行业特征所决定的。

第四, 中小制造企业在进行债务融资时, 应根据制造行业的特征, 充分利用固定资产等进行抵押担保获得银行贷款;同时制定合理的商业信用政策, 扩大经营负债融资规模, 改善企业盈利能力。

当然, 本文的研究也存在一定的局限性, 企业盈利能力是一个综合型比较强的指标, 选择总资产收益率、净资产收益率和销售净利率三个指标进行衡量可能会存在一些问题。同时影响企业盈利能力的因素也是多方面的, 本文只是从债务来源结构的角度进行了实证分析, 没有从企业外部融资环境的角度进行分析, 研究分析可能并不全面, 这也是以后需要继续研究的问题。

参考文献

[1]童盼:《负债融资、负债来源与企业投资行为》, 《经济研究》2005年第5期。

[2]黄莲琴、屈耀辉:《经营负债杠杠与金融负债杠杠效应的差异性检验》, 《会计研究》2010年第9期。

[3]张玉明、王墨潇:《中小企业债务融资结构与企业成长》, 《经济管理研究》2013年第4期。

[4]段伟宇、师萍、陶建宏:《创新型企业债务结构与成长性的关系研究》, 《预测》2012年第5期。

[5]程华安:《湖南省民营上市公司债务融资结构研究》, 《财会研究》2011年第21期。

[6]霍增辉:《中小民营企业债务融资结构的治理效应研究》, 《工业技术经济》2010年第7期。

[7]陈一洪:《国内上市公司债务融资效率的实证分析》, 《上海金融学院学报》2012年第4期。

[8]尚洪涛、冯茹:《民营上市公司债务融资结构研究》, 《中国市场》2011年第9期。

企业盈利结构分析 篇5

第八章 企业盈利能力分析

一、盈利能力分析的目的

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。

进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面： 1．利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。2．通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。

对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。

对于股东(投资人)而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。在市场经济下，股东往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。股东们的直接目的就是获得更多的利润。此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。

二、盈利能力分析基础

经营方式是盈利能力分析的基础。按照经营方式划分，可以分为资本经营、资产经营和商品经营三种类型。(一)三种经营方式的目标

资本经营型企业的管理目标是资本保值与增值或追求资本盈利能力最大化。

资产经营型企业的管理目标是追求资产的增值和资产盈利能力的最大化。

商品经营的基本内涵是企业以市场为导向，组织供产销活动，以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。

资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。

山东大学《财务分析》期末考试复习知识点

(二)资产经营与资本经营的关系

它们之间的区别主要表现在：第一，经营内容不同，资产经营主要强调资产的配置、重组及有效使用；资本经营主要强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。第二，经营出发点不同，资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，而不考虑资源的产权问题；资本经营则在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本(主要指自有资本)的运营，把资产经营看做是资本经营的环节或组成部分。

它们之间的联系主要表现在：第一，资本与资产的关系决定了二者之间相互依存、相互作用，资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；第二，资本经营是企业经营的最高层次，资本经营是对资产经营的进步。

(三)资产经营与商品经营的关系

资产经营与商品经营是既相互联系，又相互区别的。第一，资产经营不能离开商品经营而独立存在，没有有效的商品经营是不能取得好的资产经营效果的。第二，资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度作为经营的核心。第三，资产经营目标比商品经营目标更综合。商品经营目标是实现资产经营目标的基础，但不是全部。要实现资产经营目标，应在商品经营基础上，进一步搞好资产的重组与有效使用，加快资产周转速度。

三、资本经营盈利能力分析(一)资本经营盈利能力内涵与指标

资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与净资产的比率，其计算公式是：

山东大学《财务分析》期末考试复习知识点

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。

(二)影响资本经营盈利能力的因素

影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。

净资产收益率与各影响因素之间的关系为：

(三)资本经营盈利能力因素分析

明确净资产收益率与其影响因素之间关系的基础上，运用连环替代法或差额计算法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。

(四)现金流量指标对资本经营盈利能力的补充

对资本经营盈利能力发挥补充作用的现金流量指标主要有净资产现金回收率和盈利现金比率。

四、资产经营盈利能力分析(一)资产经营盈利能力内涵与指标

资产经营盈利能力，是指企业运营资产产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，其计算公式为：

评价总资产报酬率时，需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于企业加强经营管理。

山东大学《财务分析》期末考试复习知识点

(二)影响资产经营盈利能力的因素

影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产的周转率；二是销售息税前利润率。根据总资产报酬率指标的经济内容，可将其做如下分解：

(三)资产经营盈利能力因素分析

明确总资产报酬率与其影响因素之间关系的基础上，运用连环替代法或差额计算法，可分析总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。

(四)现金流量指标对资产经营盈利能力的补充

对资产经营盈利能力发挥补充作用的现金流量指标主要是全部资产现金回收率。

全部资产现金回收率是指经营活动产生的净现金流量与平均总资产之间的比率。该指标可以作为对总资产报酬率的补充，反映企业利用资产获取现金的能力，可以衡量企业资产获现能力的强弱，其计算公式为：

五、商品经营盈利能力分析

(一)商品经营盈利能力的内涵与指标

商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：

收入利润率和成本利润率。1．收入利润率分析

反映收入利润率的指标主要有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入

山东大学《财务分析》期末考试复习知识点

利润率、销售净利润率、销售息税前利润率等。不同的收入利润率，其内涵不同，揭示的收人与利润关系不同，在分析评价中的作用也不同。

收入利润率指标是正指标，指标值越高越好。分析时应根据分析目的与要求，确定适当的标准值，如可用行业平均值、全国平均值、企业目标值等。

2．成本利润率分析

反映成本利润率的指标有许多形式，其主要形式有：营业成本利润率、营业成本费用利润率、全部成本费用利润率等。

成本利润率指标也是正指标，指标值越高越好。分析评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。标准值可根据分析的目的与管理要求确定。

(二)现金流量指标对商品经营盈利能力的补充

销售获现比率是对商品经营盈利能力的补充，反映企业通过销售获取现金的能力。

六、上市公司盈利能力分析

由上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应进行一些特殊指标的分析，特别是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标分析。如每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、价格与收益比率、托宾Q指标、现金分配率指标以及每股经营现金流量等指标的分析。

(一)每股收益分析 1．每股收益的内涵与计算

每股收益的基本含义是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。每股收益又分为基本每股收益与稀释每股收益。

山东大学《财务分析》期末考试复习知识点

基本每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润与发行在外的普通股的加权平均数之比，其计算公式如下：

稀释每股收益是指当企业存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。所谓稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，例如可转换公司债券、认股权证和股份期权。

稀释每股收益的计算公式与基本每股收益的公式形式上是相同的，只是在计算稀释每股收益时，应当对归属于普通股股东的当期净利润和当期发行在外的普通股加权平均数进行调整。

每股收益越高，说明企业的盈利能力越强。在判断企业盈利能力强弱时，应将几家不同企业或者同一企业不同时期的每股收益进行比较，才能得出正确认识。

2．每股收益因素分析

为了分析企业每股收益变动的原因，应确定影响每股收益的影响因素，并对各个因素进行分析，测算各个因素的变动对每股收益的影响程度。每股收益主要取决于每股账面价值和普通股权益报酬率两个因素。

(二)普通股权益报酬率分析

普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。

山东大学《财务分析》期末考试复习知识点

该指标从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越强，普通股股东可得收益也越多。普通股权益报酬率应作为独立指标对企业盈利能力、投资收益水平进行分析。

(三)股利发放率分析

股利发放率是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少，其计算公式如下：

公式中每股股利是指实际发放给普通股股东的股利总额与流通股数的比值。股利发放率反映了企业的股利政策，其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准。

(四)价格与收益比率分析

价格与收益比率，亦称市盈率，反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值，其计算公式如下：

价格与收益比率=每股市价÷每股收益

该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力。同时，该指标还反映此股票市价是否具有吸引力，把多个企业的股票价格与收益比率进行比较，并结合对其所属行业的经营前景的了解，可以作为选择投资目标的参考。

(五)托宾Q指标分析

托宾Q(Tobin Q)指标是指公司的市场价值与其重置成本之比。

通常，人们用总资产的账面价值替代重置成本，普通股的市场价格和债务的

山东大学《财务分析》期末考试复习知识点

账面值之和表示市场价值，则其计算公式如下：

若某公司的托宾Q值大于1，表明市场上对该公司的估价水平高于其自身的重置成本，该公司的市场价值较高；若某公司的托宾Q值小于1，则表明市场上对该公司的估价水平低于其自身的重置成本，该公司的市场价值较低。

(六)现金分配率指标分析

现金分配率是指现金股利与经营活动净现金流量之间的比率。反映经营活动取得的现金有多大比重用于现金股利的分析，其计算公式为：

(七)每股经营现金流量指标分析

每股经营现金流量是指经营活动净现金流量与发行在外的普通股股数的比率。反映每股发行在外的普通股所平均占有的经营净现金流量。

企业盈利结构分析 篇6

后经济危机时代, 各国经济复苏缓慢, 世界经济形势日趋严峻。受其影响, 我国经济的增长速度也逐步放缓, 经济发展的可持续性令人担忧。为保障经济的平稳快速发展, 优化产业结构, 转变经济发展方式, 已成为不容忽视的重大战略选择;而自主创新, 尤其是技术创新正逐渐成为实现这一战略目标的重要选择。当前, 在巨大的市场竞争压力下, 企业已逐步认识到创新的重要性, 纷纷加大对技术创新的投入, 技术创新能力和市场竞争能力不断增强。

企业技术创新的影响因素较多, 不仅涉及市场势力和行业竞争程度等 (袁锋、陈晓剑、吴开亚, 2004;温军、冯根福、刘志勇, 2011) 外部要素;而且包括盈利能力、资本结构和企业规模等 (Balakrishnan、Fox, 1993;戴跃强、达庆利, 2007;柴斌峰, 2011) 内部因素。实践表明, 企业进行技术创新的R&D投入具有投资数额大、占用期限长及高收益和高风险并存的显著特征, 这通常使得相应的筹资和投资活动面临较高的财务风险;而企业盈利能力的增强则有利于自身现金流量的积累, 有助于企业采取风险较小的内源融资。

因此, 在经营过程中关注企业盈利能力、资本结构和R&D投入之间的相互影响和内在的动态联系, 构建合理的资本结构, 在提高盈利能力和市场竞争力的同时, 努力控制和降低财务风险, 对企业具有重要的现实意义。

二、文献述评与研究假设

(一) 文献述评

在现实中, 学者们从不同的领域, 以不同的思维方式聚焦于对盈利能力、资本结构与企业R&D投入的研究, 已有文献的研究成果归纳起来主要包括以下几个方面:

1. R&D投入与资本结构。

关于R&D投入与资本结构的关系, 学术界主要有以下几种观点: (1) 企业R&D投入与资本结构负相关。Mueller和Zimmermann (2009) 以德国6 000家中小型企业为样本, 对企业R&D支出和权益筹资的关系进行实证检验后指出, 企业的R&D支出与其股权比例正相关, 与负债比例负相关。柴斌峰 (2011) 选取2004-2008年间沪深两市342家民营上市企业为研究对象, 对企业资本结果与其R&D投入的相互影响进行实证分析后认为, 资本结构与R&D投入显著负相关。Hall (2005) 及戴跃强、达庆利 (2007) 等也持有同样的观点。 (2) 企业R&D投入与资本结构正相关。Davidson和Brooks (2004) 在研究企业R&D投入强度、代理成本和企业价值之间的关系时指出, 企业的研发投入与其资本结构正相关。刘运国和刘雯 (2007) 以2001-2004年间持续披露R&D投入的454家上市企业为样本进行实证检验后发现, 企业的R&D投入与其资产负债率显著正相关。 (3) 企业R&D投入与资本结构不相关。张信东和姜小丽 (2008) 利用山西省40家高新企业的调查数据进行实证分析后指出, 企业的研发投入与其负债比例之间不存在显著关系。赵自强和赵湘莲 (2008) 等的研究结论也与此基本一致。 (4) 其他观点。例如:Casson, Martin和Nisar (2008) 就指出, 企业的R&D投入与其负债比例不存在线性关系。

2. 盈利能力的调节作用。

良好的盈利能力通常是企业R&D投入稳定增加和技术能力持续进步的重要保障。根据优序融资理论, 当需要进行筹资时, 企业应尽量采取内部留存收益、债务筹资、权益筹资的筹资顺序。因此, 从理论上讲, 盈利能力较强企业的财务杠杆水平可能会比较低。此外, Titman和Wessels (1988) 研究表明, 企业的盈利能力与其负债比率显著负相关;而鉴于R&D投入高风险的特性, 企业的负债比例较高时, 为降低财务风险和潜在的破产威胁, 企业往往不愿意进行R&D投入。显然, 当企业的盈利能力较高时, 根据优序融资理论, 企业往往采取内源性融资, 从而降低自身财务风险, 这也为企业R&D投入的提高提供了契机。

纵观国内外研究动态, 学者们往往分别探讨企业R&D投入与资本结构之间的关系及盈利能力的调节作用, 并未做出一致性论述, 研究结论尚存在分歧。基于此, 本文试图将盈利能力、资本结构和企业R&D投入联系起来进行研究, 以期为企业在R&D投入科学决策方面提供些许有益参考。

(二) 研究假设

要素资本理论指出, 企业的研发投入经过一定的技术路径将最终转化为专利技术、专有技术等专用性较强的技术资产。而交易成本经济学的企业筹资理论认为, 企业的债务资本价值与其资产的专用性程度负相关, 企业的权益资本价值与其资产的专用性程度正相关。换言之, 企业在进行研发等专用性水平很高的投资时, 应更多的采用权益筹资。基于此论述, 本文提出假设1:

H1:企业R&D投入与其资本结构负相关。

根据企业资源理论, 异质性、专用性的资源能够提升企业的市场竞争能力, 维持其竞争优势。Collis和Montgomery (1997) 认为, 企业进行研发投入等专用性资产的投资, 可使其获取更高的投资报酬率。同时, 优序融资理论业已指出, 盈利能力与企业资本结构负相关。因此, 我们推断, 盈利能力会影响企业R&D投入和资本结构之间的内在联系。基于此, 本文提出假设2:

H2:盈利能力和资本结构对企业R&D投入具有交互影响。

三、变量选取与样本选择

(一) 变量选取

1. R&D投入。

借鉴国内外相关研究成果 (Hansen、Hill, 1991;温军、冯根福、刘志勇, 2011) , 我们选取研发投入与企业销售收入的比值作为衡量企业R&D投入强度的指标。

2. 盈利能力。

梁莱歆、张焕凤 (2005) 指出, 与净利润相比, 主营业务利润受其他业务收入、偶然性收入等影响较小, 能够更好地评价企业盈利能力。因此, 在评价企业盈利能力时, 本文采用主营业务利润率。

3. 资本结构。

与国内外大部分相关文献一样, 本文采用资产负债率作为衡量资本结构的指标。

4. 控制变量。

结合相关文献和研究结论, 本文以企业规模、成长性、营运能力、资产结构、市场势力和实际所得税率为控制变量。其中, 企业规模以样本企业年末资产的自然对数来测算;企业成长性以主营业务增长率来衡量;资产结构以企业期末固定资产与期末总资产的比值测算;对于市场势力, 由于实际计算过程中难以获得边际成本的相关数据, 本文并未采用勒纳指数作为市场势力的代理变量, 而是选用了总资产贡献率[ (利税总额+利息支出) /平均资产总额]来测算这一变量;最后, 实际所得税率为企业所得税费用与其利润总额比值。而且, 若样本企业当年的利润为负, 则视其企业所得税为零。此外, 为控制盈利能力、资本结构之间的年度差异, 本文以2007年度为参照系, 设置了年度虚拟变量Year08、Year09、Year10和Year11。以Year08为例, 对于2008年的样本, Year08取值为1, 在其他年度下Year08取值为0, 其他年度虚拟变量以此类推。

(二) 样本选择与数据来源

本文选取在沪深两市发行A股的山东省高新技术制造企业为研究样本, 以其2007-2011年存续的样本企业统计数据为基础对研究假设进行实证检验。在数据搜集过程中剔除了ST类、数据异常和数据缺失的企业, 整理后共得到121个符合条件的有效样本。样本的R&D投入相关数据主要根据上市企业年度财务报告手工整理而得, 其他数据主要来自CCERTM中国证券市场数据库系统。

四、模型设计与实证检验

(一) 模型设计

根据上述理论分析, 本文通过构建如下实证检验模型来验证相关假设:

为验证H1, 构建模型 (1) :

为验证H2, 在模型 (1) 的基础上加入盈利能力及其和资本结构指标的交互变量 (PROR×LEV) , 并构建模型 (2) :

其中, R&DInt表示企业R&D投入强度, PROR表示企业盈利能力, LEV表示企业资本结构, αi为模型的回归系数, i=0, 1, 2, 3; (PROR×LEV) 表示盈利能力和资本结构的交互变量;β为控制变量的系数, Ctrl Variable代表控制变量, 包括企业规模 (SIZE) 、企业成长性 (GROW) 、资产结构 (TAR) 、市场势力 (MPOW) 和实际所得税率 (TAX) 及年度虚拟变量 (YEAR08、YEAR09、YEAR10和YEAR11) , μ和λ为各模型的残差。

(二) 实证检验及分析

本文运用横截面多元线性回归对样本数据进行实证检验。

1. 描述性统计和Pearson相关性分析。

(1) 描述性统计。首先, 我们对样本数据进行了不分年度的描述性统计, 其结果见表1。由表1可知, 山东省高新技术制造业企业样本研发投入强度的最大值为16.5%, 最小值仅为0.0017%, 平均值为1.7%;其标准差为0.025, 因此研发投入强度波动不大, 这说明样本企业的总体研发投入水平较差。按国际公认标准, 研发投入通常要达到企业销售收入的2%, 才能维持其生存, 达到销售收入的5%, 才可使企业更具竞争优势, 由此可知, 样本企业的研发投入严重不足。而且, 企业盈利能力和资本结构的平均值分别为28.6%和40.2%, 其标准差为0.151和0.187, 说明样本企业盈利能力和资本结构的差异并不是很大, 除个别企业外, 基本保持在一定范围内。

但是, 样本企业的规模、成长性、资产结构的最大值与最小值之间的差距均较大, 表明样本企业在规模、成长性和资产结构方面存在较明显的差异。此外, 描述性统计的结果还显示, 样本企业的市场势力差异较小, 实际税负水平的差异也不大。

(2) Pearson相关性分析。本文对相关变量进行了不分年度的Pearson相关性检验, 检验结果见表2。

从表2可以得出, 研发投入强度 (R&DInt) 与盈利能力 (PROR) 在1%的水平上显著正相关, 与资本结构 (LEV) 在1%水平上显著负相关;盈利能力 (PROR) 与企业资本结构 (LEV) 在1%的水平上显著负相关;并且, 检验结果显示, 企业规模 (SIZE) 、成长性 (GROW) 和实际税负水平 (TAX) 不但可以影响企业的资本机构 (LEV) , 而且皆在1%水平上与企业研发投入强度显著负相关, 意味着企业规模、成长性和税负水平对其研发投入具有重要影响。显然, 根据Pearson检验, 样本企业的研发投入水平、盈利能力和资本结构存在内在联系。当然, 更准确的结论还有待于对回归模型的检验。

2. 模型回归检验与分析。

本文运用最小二乘法进行回归分析, 并对回归结果进行稳健性检验。我们发现, 在回归过程中, 年度虚拟变量的系数并不显著, 这意味着年度差异对回归模型的被解释变量影响较小, 因此, 我们直接对研究样本五年的数据进行分析, 不再考虑年度差异。

我们对H1和H2进行了多元线性回归检验, 回归结果见表3。由表3可知, 在模型 (1) 中, 研发投入指标 (R&DInt) 与资本结构 (LEV) 显著负相关, 并且, 模型 (1) 的Adj-R2值为0.209, 其F值为6.300, P值 (Sig.) 小于0.01, 即F值检验在1%的水平上显著, 这表明模型 (1) 的拟合效果较好。此外, 模型的D.W检验值为1.838, 各变量的VIF值皆小于2, 表明模型 (1) 的各解释变量之间基本不存在显著的一阶自相关和多重共线性。因此, 模型 (1) 较好地验证了假设H1, 即企业的研发投入与其资本结构呈负相关关系。

此外, 本文通过模型 (2) 对企业盈利能力、资本结构和研发投入之间的内在联系进行验证。由表3可知, 在考虑了盈利能力与资本结构对研发投入的交互影响后, 研发投入指标 (R&DInt) 与盈利能力 (PROR) 在1%的水平上显著正相关, 与资产负债率 (LEV) 在5%水平上显著正相关, 与盈利能力 (PROR) 和资本结构 (LEV) 的交互项 (PROR×LEV) 在1%水平上显著正相关;而且, 模型 (2) 的Adj-R2值为0.282, 其F值为6.906, P值 (Sig.) 小于0.01, 即F值检验在1%的水平上显著, 这表明模型 (2) 的拟合效果较好。此外, 模型的D.W检验值为1.780, 各变量的VIF值皆小于10, 表明模型 (2) 的各解释变量之间基本不存在显著一阶自相关和多重共线性。因此, 模型 (2) 较好地验证了H2, 上述结论意味着盈利能力和资本结构的确会共同影响企业的研发投入水平。

五、研究结论与启示

本文从后经济危机时代企业转变发展方式的背景出发, 以2007-2011年山东省高新技术制造业上市企业为样本, 通过构建多元线性回归模型检验了企业盈利能力、资本结构和R&D投入之间的关系, 其结论如下:

结论一:R&D投入水平与企业的资本结构负相关。

实证结果表明, 企业资本结构能够对其R&D投入水平产生负向影响。企业的无形资产具有增强其盈利能力, 提升企业举债能力的功能。显然, 加大R&D投入, 提升企业技术资产的比重, 不仅可以优化高新技术企业的资产结构, 还可以降低其财务风险。由于高新技术产业普遍存在技术更新换代周期短、产品淘汰速度快和财务风险高等特点, 这就要求高新技术企业的管理者在做出财务决策时必须关注收益和风险的匹配问题, 谨慎、合理地运用财务杠杆, 努力降低企业财务风险。

结论二:盈利能力和资本结构对企业R&D投入水平存在交互影响。

综合考虑了盈利能力与资本结构的交互作用后, 模型 (2) 的检验结果显示, 盈利能力与资本结构的交互项 (PRO-R×LEV) 与企业研发投入水平存在显著的线性关系, 即企业的盈利能力与资本结构能够对其R&D投入水平产生交互影响。

企业盈利结构分析 篇7

随着现代公司治理体制的日益完善, 营运资本管理是否有效已直接影响到企业的生产经营水平和盈利能力以及可持续发展。 营运资本规模的大小、 结构的比例以及运营效率的高低将会对企业的盈利产生重大影响。 盈利能力是企业赖以生存、 投资人正确决定其投资去向的基础, 更是债权人分析和评价公司债务的偿还能力和控制信贷风险的标准。 但是目前我国大部分企业只是偏重于对营运资本的政策、 营运资金的效率几个方面进行管理和研究, 关于营运资本结构对盈利能力的影响研究较少, 创业板上市公司尤显突出。 创业板市场上市的公司大多数从事高科技领域的业务, 具有成立时间较短、规模较小、业绩不突出但却有较高的成长性等特点, 加上技术不成熟, 且未来的市场发展前景不确定等因素, 这就对创业板上市公司的营运资本结构提出了更高的要求。 经过调研证明, 创业板上市公司有相当一部分在上市后几年内即告破产, 受营运资本结构不合理影响而导致亏损甚至破产的企业达到22.9%。 根据统计年鉴和上市公司2012年年报调查分析得出:有62%的公司存在流动资金紧张问题; 其中企业感到资金缺口在0-10%之间的占24.7%的; 企业感到资金缺口在10%-20%之间的占27.2% ; 企业觉得营运资金缺口在20%以上的约占10%。 而企业整体的盈利能力在上市后也呈现出下降趋势。 这表明我国创业板企业营运资本管理普遍运行效率不高, 造成营运资本结构不合理而不能满足企业成长与发展的需要。 因此研究创业板上市公司的营运资本结构, 对降低财务风险、 提高盈利能力具有重要意义。

二、研究假设

根据营运资本结构理论, 借鉴学者部分研究成果, 本文提出以下研究假设:

假设1:货币资金/流动资产、应收款项/流动资产、存货/流动资产、其他应收款/流动资产比例越高, 盈利能力越弱。

因为上述比例越高, 资金占用成本就越高, 收账及坏账成本就越高, 经营活动产生的现金流入量就越少, 盈利能力也就越弱。

假设2:短期借款/流动负债、应付款项/流动负债, 应交税费/流动负债, 其他应付款/流动负债比例越高, 盈利能力越强。

短期借款相对于长期借款而言资本成本低, 可以使企业获得财务杠杆价值; 应付款项作为非实付性流动负债, 利息通常不用支付, 资本成本低。 充分利用好这部分非实付性流动负债, 提高它在流动负债中的比例, 意味着企业可以将这部分大量赊购取得的资金用于其他用途, 如投资于收益性较好的有价证券等, 企业盈利能力会增强。

假设3: 公司规模越大和增长速度越快, 盈利能力越强。

上市公司总资产的规模往往会影响到其获利能力, 如李成诚 (2009) 研究中就发现, 盈利能力较弱的公司规模一般趋向于较小这一现象。此外, 企业的营业利润增长率可以反映企业营业利润的增减变动情况, 营业利润增长率越高说明企业的盈利能力越强。 借鉴国内学者李洁 (2011) 关于此研究的观点 “企业的营业利润增长率越高则对获利能力的关注程度越高”, 据此, 本文将公司规模和公司的成长性引为控制变量, 即:公司规模=LN (公司总资产) ; 公司成长性=公司营业利润增长率。

三、 营运资本结构评价指标构建及方法选择

(一) 样本选取

考虑到创业板上市公司设立时间不长, 样本量较少, 所以采用上市以来至2012年度在深圳证券交易所创业板上市且处于正常经营的上市公司, 剔除了出现财务状况异常和已经两年连续亏损的ST类上市公司, 最终共选取356家公司三年的财务数据作为样本数据, 所用的数据均来自国泰安数据库。

(二) 变量设计

本文选取的解释变量为营运资本结构, 即某一时点上各个流动资产占总流动资产和流动负债占总流动负债的比率。被解释变量设为权益净利率, 也叫净资产收益率, 因为该指标是一个综合性极强、 具有代表性的财务比率, 它是财务分析体系的核心。

根据杜邦分析体系, 净资产收益率可表示为:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数= (息税前收益/销售净收入) × (销售净收入/ 资产总额) × (税前收益/息税前收益) × (资产总额/股东权益) × (净收益/税前收益) 。

其中净资产收益率不仅反映了为股东创造的收益, 也反映了公司筹资、 投资等各种经营活动的效率。 公式整体反映了指标间的相互影响关系, 销售净利率衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。 总资产周转率直接反映公司的营运能力, 间接反映竞争实力和发展能力。 权益乘数表示企业的负债程度。 息税前收益率和总资产周转率综合反映了公司投资决策对整体盈利能力的影响。

由于不同企业规模和公司的成长性不同, 可能对盈利能力也有不同影响, 所以本文加入控制变量, 以总资产的自然对数和营业利润增长率来表示。 各变量具体的定义见表1。

(三) 模型建立

为了反映营运资本结构与盈利能力的关系, 建立多元回归模型为:

其中 β0、β1…… 为参数;ξ 为随机误差。

四、 创业板上市公司营运资本结构分析

( 一) 统计性描述 (见表1)

本研究共取得356个深圳证券交易所上市交易的创业板公司三年的财务数据作为研究样本。其中, 净资产收益率的均值为11.10%, 净资产收益率为负数的有880个, 占上市公司总个数的98.43%, 高于均值水平有376个, 占上市公司总个数的42.05%。研究发现, 上市公司营运资本结构中货币资金/流动资产比例高于平均水平的指标有476个, 占总指标的53.24%, 并且分布差异较大, 在0.042到0.992之间不等。应收账款/流动资产比例高于平均水平的指标有390个, 占总指标的43.62%;存货/流动资产比例高于平均水平的指标有344个, 占总指标的38.48%。短期借款/流动负债比例高于平均水平的指标有326个, 占总指标的36.47%。对上市公司年末总资产取自然对数, 其标准差为1.93, 说明所选取的样本数据较为分散, 能更好地体现出公司规模对企业盈利能力的影响程度。公司的营业利润增长率均值为20.66, 说明所选取的样本数据大部分是快速的正增长, 有较好的发展前景。

(二) 实证结果及分析

本文采用的是多元回归下的逐步回归分析法, 因为逐步回归法是避免多重共线性较理想的方法。 思路是全部自变量按其对因变量的显著程度由大到小逐个引入方程, 其中对因变量作用不显著的自变量可能不被引入方程, 已被引入方程的自变量在加入新的自变量后也可能不再重要而从方程中剔除。 引入或剔除一个变量都称为逐步回归的一步, 每一步都要进行F检验, 确保在引入新的变量前方程中只含有对因变量显著的, 不显著的变量则被剔除。 通过SPSS分析可知, 被引入的变量依次为营业利润增长率、 应交税费/流动负债、 短期借款/流动负债、总资产的自然对数。

从表3可知, 模型的自变量与因变量相关系数为0.576, 判定系数为0.331, 权益净利率 (企业盈利能力) 的变动中有33.1%是营运资本结构引起的, 说明该模型的拟合优度比较好。线性回归的方差分析表中, 模型回归的均方是0.157, F检验统计量的观察值是66.007, 相应的概率p值为0.000, 小于0.05, 说明该模型的显著性比较明显, 可以认为因变量权益净利率和营业利润增长率、 应交税费/流动负债、短期借款/流动负债、总资产的自然对数存在线性关系。

表4是对模型的参数估计, 包含了进入模型的变量, 主要描述模型的参数估计值, 以及每个变量的系数估计值的显著性检验和共线性检验。进入模型中的变量只有常量的显著性概率最大为0.069, 大于临界水平0.05, 说明这些变量对最终模型的贡献都是显著的。

非标准化回归预测模型:

标准化回归预测模型:

(三) 相关性分析

从表4多元线性回归结果我们可以得出:首先, 公司成长性在5%的置信水平上与公司的盈利能力呈显著正相关。说明公司营业利润增长率越高, 对盈利能力的促进性越大, 企业盈利能力越强。应交税费/流动负债比率在5%的置信水平上与公司的盈利能力呈显著正相关。说明企业应交税费高, 侧面反映出企业的生产经营活动能力强, 进而反映企业盈利能力强。企业规模在5%的置信水平上与公司的盈利能力呈显著正相关。说明企业总资产规模越大, 信贷融资能力比较强, 资金可以灵活周转, 对企业盈利能力保障性越强。其次, 短期借款/流动负债比率在5%的置信水平上与公司的盈利能力呈显著负相关。说明企业拥有充足的货币资金, 一般很少向银行借款或者即使发生短期借款也能在规定时间内偿还, 盈利能力越强。另外, 营运资本结构中货币资金/流动资产、应收账款/流动资产、存货/流动资产在5%的置信水平上与企业盈利能力的相关性并不显著。

五、结论

从回归结果分析主要有以下几点结论: (1) 通过对公司营运资本结构的研究发现, 其对盈利能力有一定的影响作用。其中应交税费/流动负债对盈利能力影响较为显著, 说明企业的生产经营能力越强, 对公司的盈利能力保障性越强。 (2) 短期借款/流动负债比率与公司的盈利能力呈显著负相关。说明公司短期借款比例低, 企业短期偿债能力较强, 成本和风险都很小, 因此可以促进企业的盈利能力增强。 (3) 从回归结果来看, 货币资金/流动资产、应收账款/流动资产、存货/流动资产对盈利能力的影响并不显著, 从利润来源角度看, 资本性投资是主要的来源, 营运资本结构中, 除了应收票据和短期投资能产生收益外, 其他大部分的组成部分并不能直接产生盈利效应。另一方面, 公司治理结构是否完善也对上市公司的盈利能力有重要影响, 公司成本和资产结构以及对资本的利用程度、企业内部责权是否明确、经营者短期行为都会影响企业做出科学的决策, 进而也会影响企业盈利能力。综合各方面影响, 所以线性并不显著。 (4) 总体而言, 本文所选择的两个控制变量 (总资产的规模和公司成长性) 在一定程度上能保证上市公司的盈利能力, 所以公司在这两个变量能同时满足的情况下才能保证企业盈利能力的有效实施。

根据上述研究结论, 笔者认为, 为了实现内部控制的有效性, 可以从以下几个方面优化营运资本结构: (1) 加强对存货和应收账款及其他流动资产周转率的管理, 利用有限的资金资源, 以获取最佳的经济效益。 (2) 在保持适当流动性前提下, 尽可能降低短期借款的比例, 同时也要更好地利用长期负债的杠杆效应, 降低企业的财务风险, 提高企业盈利能力。 (3) 对于企业成长性和规模, 应从客观科学的角度提高企业生产经营活动的效率, 切不可盲目追求快增长和大规模。 由于营运资本结构包含很多方面, 本文在自变量选择环节只选择了其主要方面中具有代表性的因素进行研究, 选择替代指标的代表性不够全面, 其余因素对盈利能力的影响还需要进一步研究。

参考文献

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企业盈利结构分析 篇8

在市场经济条件下, 企业从不同渠道获取的资金在融资成本、融资风险、税收方面各不相同, 股东和债权人在企业治理结构中的作用也很不相同, 因此企业资本结构不同时公司业绩也不相同。

本文试图说明资本结构是一个影响企业业绩的内生工具, 资本结构作为企业相关利益者权利义务的集中反映影响并决定着公司治理结构, 进而影响并决定企业行为特征及企业价值, 表现为财务业绩的变动。

由于房地产上市公司资金投入量大, 开发周期长, 投资回收期也长, 这些特点会严重影响企业财务报表的表现, 给增发新股带来困难, 因而房地产上市公司从股市上获得的资金总量占资产的比例很可能低于其他行业的企业, 其直接表现就是房地产上市公司的负债率高于其他行业的企业。实际上, 房地产类上市公司的负债率除了低于业务特殊的金融类上市公司外, 均高于其他类型上市公司的负债率, 而且其负债水平差异还有继续扩大的趋势。本文选择房地产行业上市公司作为研究对象, 从上市公司资本结构对企业业绩的影响进行了实证研究, 希望能得出一些关于中国上市公司资本结构与企业业绩相互关系的启示性结论。

2 国内外研究现状

有关企业绩效与资本结构的实证研究, 国外研究的结果大都表明, 企业价值与财务杠杆之间呈正相关关系。Masulis (1980) 研究证实:企业绩效与其负债水平正相关。Jordan、Lowe和Taylor (1998) 以1989—1993年275家英国私人或独立的中小型企业为有效样本得出的结论为:企业获利率与负债比呈正相关关系。而Titman和wessels (1988) 以美国1972—1982年469家制造业上市公司为样本, 研究结果为获利能力与负债率之间呈显著的负相关关系。

我国学者对两者之间关系的研究也得出了两种互相对立的结论:冯根福等 (1999) 选取1996—1999年的中国上市公司数据, 得出结论为:公司盈利能力与其资产负债率是极为显著的负相关关系;张则斌、朱少醒等 (2000) 选取了深沪两市943家上市公司作为样本, 结果表明:上市公司的资产盈利能力与负债比率呈负相关;李宝仁、王振蓉 (2003) 结果发现企业的获利能力与资产负债呈成负相关关系;汪强 (2004) 对家电行业上市公司进行实证研究后, 认为家电行业上市公司的资本结构与获利能力呈负相关关系。

也有少数研究发现企业获利能力与资产负债率呈正相关关系。王娟和杨凤林 (1998) 发现我国上市公司随着负债率的提高, 盈利能力呈现上升趋势;洪锡熙、沈艺峰 (2000) 得出企业盈利能力越强, 负债水平越高的结论;张佳林、杜颖、李京 (2003) 选取了电力行业的31家上市公司作为样本, 发现所有年度的净资产收益率与负债比率都呈显著的正相关关系。

3 样本和指标变量的选择

3.1 样本的选择

选用A股房地产行业上市公司为研究对象, 并对样本做出如下筛选:

(1) 只选择2001年以前上市的公司, 以确保公司财务行为相对成熟;

(2) 排除被ST、PT处理的公司, 最终得到106家公司作为有效样本。样本数据来源于国泰安数据库, 数据处理采用SPSS 16.0软件来完成。

3.2 指标变量的选择

本文选取销售净利率和销售毛利率反映公司生产经营的获利能力, 净资产收益率和总资产利润率反映公司的资产获利能力, 这四个指标综合起来, 可以比较全面地反映一个公司的盈利能力。

选用资产负债率来表示企业资本结构, 它反映了企业总资产中债务资本所占的比重, 实质上也反映了上市公司债务资本与权益资本的比重。

4 实证分析

对企业盈利能力的四个指标进行相关性分析, 发现有些指标的相关程度比较高, 其中总资产利润率与净资产收益率相关系数为0.766, 因此, 较难对企业的获利能力做出正确判断, 故运用主成分分析法综合评价各企业的获利能力。

4.1 描述性统计

由表1可以发现目前我国房地产行业上市公司的资产负债率平均值达到59.0342%。所选取的反映上市公司盈利能力的指标中销售毛利率最高, 其平均值达到37.3161%, 而总资产利润率相对较低, 平均值只有6.3842%, 离散程度最小的是总资产利润率。

4.2 因子分析

运用SPSS软件, 将X1、X2、X3、X4全部纳入因子分析系统。

表2中, KMO值为0.553, 在0.5-1.0之间, 因此数据适合使用因子分析方法。Bartlett球体检验的sig.取值为0.000, 表示各个变量不是相互独立的。

从表3可以看出, 所有变量的共同度均很高, 各个变量的信息丢失较少。

从表4中可以看出, 第一主成分特征根为2.066, 方差贡献率为51.659%, 第二主成分特征根为1.106, 方差贡献率为27.649%, 前两个主成分的累计贡献率为79.308%, 接近于80%, 故选取的第一、第二主成分能够基本代表原变量的所有信息量。

根据表5可以把主成分表示为各个变量的线性组合:

由表5可以看到, 四个变量中, 总资产利润率和净资产收益率对第一主成分的贡献比较大, 因此, 第一主成分主要反映公司的资产获利能力;而销售净利率和销售毛利率则对第二主成分的贡献较大, 因此, 第二主成分主要反映公司经营的获利能力。

公司获利能力的总得分F= (51.659F1+27.649F2) /79.

4.3 相关分析和回归分析

经分析F与资产负债率的相关系数为-0.222, 为负相关, 即公司盈利能力与其资产负债率呈反向变动的趋势。

以盈利能力综合因子得分F为因变量, 资产负债率为自变量进行回归分析, 即F=a+bX+u, 所得结果如下:

由表6可知, 回归模型的sig.值接近于0, 说明该模型有统计意义。

由表7可看出, 线性方程的常数项为0.314, 在0.000的显著性水平下通过t检验, 自变量斜率为-0.001, 在0.022的显著性水平下通过t检验, 说明代表资本结构的资产负债率对盈利能力有显著的影响。盈利能力F与资产负债率X的回归方程为:F=0.314-0.001X。

5 研究结论

本文通过对所选样本资本结构与企业获利能力的相关分析和回归分析, 结果表明企业的获利能力与其资产负债率呈负相关。这一结论与Titman、杨凤林、洪锡熙等国内外学者的研究结论一致。促成这一结论的原因可能是房地产行业债务融资没有起到提高其业绩的作用, 即债务融资的税盾作用、财务杠杆作用以及激励作用并未发挥出来。该结论说明, 我国上市公司的资本结构确实对其盈利能力有一定影响, 公司管理者应充分重视资本结构对公司盈利能力的影响, 选择适当资本结构以实现公司价值的最大化。

参考文献

[1]李宝仁, 王振荣.我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析[J].数量经济技术经济研究, 2003, (4) :150-153.

[2]陈佩佩.上市公司资本结构与获利能力的实证研究—以我国房地产行业为例[J].经济论坛, 2009, (1) :55-57.

[3]李义超, 蒋振声.上市公司资本结构与企业绩效的实证分析[J].数量经济技术经济研究, 2001, (2) :118-120.

企业盈利能力分析探索 篇9

盈利能力的分析是企业财务分析的重点, 进行企业盈利能力分析的根本目的是通过分析及时发现问题, 改善企业财务结构, 提高企业偿债能力、经营能力, 最终提高企业的盈利能力, 促进企业的持续、稳定发展。

对企业盈利能力的分析主要是指对利润率的分析。利润率指标从不同角度或不同的分析目的看, 可以有多种形式。在不同所有制的企业中, 反映企业盈利能力的指标形式也不同。一般情况下, 对企业盈利能力的分析主要从以下四方面进行。

一、资本经营盈利能力分析

资本经营能力是指企业的所有者通过投入资本经营取得利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率, 即指企业本期净利润与净资产的比率, 其计算公式是:

净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%

净资产收益率又称股东权益收益率, 是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平, 指标值越高, 说明投资带来的收益越高。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率, 它弥补了每股税后利润指标的不足。如公司对原有股东送红股后, 每股盈利将会下降, 从而在投资者中造成错觉, 以为公司的获利能力下降了, 而事实上, 公司的获利能力并没有发生变化, 用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

二、资产经营盈利能力分析

资产经营盈利能力, 是指企业运营资产所产生的利润能力, 反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率。总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率, 它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力, 用以评价企业运用全部资产的总体获利能力, 是评价企业资产运营效益的重耍指标。计算公式为:

总资产报酬率= (利润总额+利息支出) ÷平均总资产×100%

利润总额指企业实现的全部利润, 包括企业当年营业利润、投资收益、补贴收入、营业外支出净额等内容, 如为亏损, 则用“-”号表示。利息支出是指企业在生产经营过程中实际支出的借款利息、债权利息等。利润总额与利息支出之和为息税前利润, 它是指企业当年实现的全部利润与利息支出的合计数。平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值。

三、商品经营盈利能力分析

高品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题, 只研究利润与收入和成本之间的比率关系。反映商品经营盈利能力的指标可分为两类:一类是各种利润额与收入之间的比率, 统称收入利润率。反映收入利润率的指标主要有主营业务利润率、营业收入利润率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率等。另一类是各种利润额与成本之间的比率, 统称成本利润率。反映成本利润率的指标主要有:销售成本利润率、营业成本费用利润率、全部成本费用利润率等。

四、上市公司盈利能力分析

由于上市公司自身特点所决定, 其盈利能力除了可通过一般企业盈利能力的指标分析外, 还应进行一些特殊指标的分析, 特别是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标分析。如每股收益、普通股权益报酬率、股息发放率、价格与收益比率等指标。

由于会计分期假设和权责发生制的使用, 决定了某一期间的利润并不一定具有可持续性、利润带来的资源并不一定具有确定的可支配性, 从而使以上所述的盈利能力评价指标不能反映企业现金流入的盈利状况, 存在着只能评价企业盈利能力的“数”量, 不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷和不足。因此, 在对企业盈利能力进行分析时, 要充分考虑到影响企业盈利能力质量的因素。决定盈利能力质量的因素很多, 主要有应收账款周转速度、现金净流量及利润的构成情况等。

1. 应收账款周转速度对盈利能力的影响

反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率, 其计算公式为:

应收账款周转率=销售收入净额÷应收账款平均余额

应收账款周转天数=360÷应收账款周转次数

应收账款的周转率越高, 平均收账期越短, 说明应收账款的收回越快, 企业应收账款的管理水平越高;应收账款的周转率越低, 平均收账期越长, 说明应收账款的变现能力越弱, 企业的应收账款管理水平越低, 企业的销售收入就会过多地呆滞在应收账款上, 从而影响资金的正常周转。现金流入的减少不仅直接影响企业的盈利能力质量, 而且会给企业带来一定的财务风险。

2. 净现金流量对盈利能力的影响

反映净现流量对盈利能力影响的指标主要有销售现金比率指标和盈余现金保障倍数指标。

(1) 销售现金比率。销售现金比率的公式为:

销售现金比率=经营现金净流入÷销售额

这一比率反映每1元销售收入能够得到多少净现金。比率越高, 说明企业主营业务创造现金的能力越强, 利润质量越好, 盈利能力越强;如果比率越低, 且连续下降, 说明企业的销售收入缺乏必要的现金保证, 而且可能存在大量坏账, 会对利润质量产生不利影响, 从而使盈利能力下降。

(2) 盈余现金保障倍数。盈余现金保障倍数的公式为:

盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润

该指标反映企业经营活动产生的现金净流量对净利润的保障程度。该指标越大, 证明企业所实现的净利润的“含金量”越高。如果企业的净利润缺乏足够的现金保证, 就会影响企业对资金的需求, 而不得不增加债务筹资来满足资金的需要, 这样做必将导致资产负债率和资金成本的提高, 从而降低了企业未来的盈利能力。

3. 利润构成对盈利能力的影响

分析利润构成对盈利能力的影响, 主要关注主营业务利润在净利润中所占比重的大小和各期的变动趋势。如果主营业务利润在净利润中不占领先地位, 而非主营业务利润所占比率比较大, 呈现出主营业务利润与非主营业务利润倒置的状态, 说明企业的利润构成不合理, 其未来的盈利能力不具有相对稳定性。

民营企业盈利能力分析 篇10

盈利能力主要指的是在一定时间内, 企业可以获得经济利益的一种能力, 主要表现在一定时期内, 企业收入与资源消耗的平衡度。每一个企业都希望获得利润, 民营企业也是一样, 这也是每一个企业的经营目标。民营企业要实现长远发展, 赢利是重要的经济保障。因此, 对民营企业投资者和债权人来说, 企业盈利能力非常重要, 对企业进行盈利能力分析是非常必要的。所谓盈利能力分析主要指采用一定的分析方法对企业获利情况进行定量分析, 如在一定时期, 分析企业在生产经营活动中的盈利能力, 或者长期稳定的获利能力。

民营企业投资者重视盈利能力, 主要原因在于企业的利润与他们的股利存在着直接关系。企业的盈利能力高, 股票的价格就会上升, 股东就可以获得更多收益。而债权人之所以重视企业的盈利能力, 主要原因在于企业的利润与他们的应收账款具有直接关系, 企业的盈利能力高, 资金收益就会多, 即使有很多的负债也能及时还清。同时, 对于民营企业的经营者来说, 盈利能力也非常关键, 因为利润意味着一个企业的生产经营水平, 可以作为经营管理者业绩考核的主要标准。另一方面, 企业盈利能力分析还能反映出企业的经营管理问题, 有利于企业及时采取措施。而从政府部门来看, 国家的税收来源主要是企业, 因此, 企业的盈利能力和国家财政收入、经济发展有着密切的关系。

2 企业盈利能力分析的市场需求

民营企业属于经济性的组织, 主要目的就是盈利。企业在不违反法律的情况下争取利润是他们的主要目标。因此, 对于企业财务分析的重点来说, 盈利能力的分析就是重要内容。事实上, 对企业的经营能力、债务偿还能力等进行分析主要目的还是希望发现其中的问题, 使企业的财务状况明朗, 进一步提升民营企业的盈利能力。而企业盈利能力分析的主要内容就是对各项利润指标进行计算和分析。在现实生活中, 可以用作计算企业盈利能力的指标非常多, 如从销售业务方面来说, 包括销售利润、成本投入等;从资源消耗来说, 包括资产报酬率等;从投资方面来说, 主要涉及资产收益、支出等。本文所研究的则是第一种, 即以销售业务为基础来判断民营企业的盈利能力。

民营企业通过生产经营所获得经济利润与销售收入、成本投入以及间接费用等有着直接的关系。因此, 我们对民营企业的盈利能力分析主要从三个方面入手。首先, 分析民营企业经营活动的盈利情况。如对毛利率、销售净利率、营业利润率以及费用利润率等进行计算和分析。其次, 分析民营企业的经营收入变化情况, 并对发生原因进行分析。最后, 分析民营企业成本费用的利用情况, 对其原因也进行相关分析。需要注意的是, 我们分析企业的盈利能力主要是在企业正常的运转下进行的, 如果企业得到的利润是非正常的, 应该除掉。非正常的情况主要指的是, 企业的不正常收益、快要倒闭的企业、会计准则变动等方面。

3 影响民营企业盈利能力的主要因素与次要因素

3.1 影响民营企业盈利能力的主要因素

盈利能力可以反应出一个企业的经营管理水平, 对于盈利能力的判断指标都具有综合性质, 并且大部分属于财务指标, 这些指标受到很多方面的影响, 如企业的销售能力、成本控制能力、管理能力、风险控制能力等。对这些因素进行研究和分析可以使企业的盈利能力分析更加准确。

(1) 销售能力。对于民营企业来说, 主要的利润来源就是销售收入。在当前的市场经济环境下, 企业具有较高的营销能力才能不断扩大市场份额和增加销售收入, 才能提升企业的盈利能力。因此, 分析企业的盈利能力, 对企业的营销策略、市场掌控能力等引起重视是非常必要的。

(2) 成本费用控制能力。利润=收入—成本。民营企业要想提升自己的盈利能力主要可以从两方面进行:首先是增加收入;其次是减少支出。如果销售的价格与数量是保持不变的, 那么, 企业可以通过减少成本投入来提高利润。成本投入越少, 企业获取的利润就更多, 同时抵抗风险的能力也就越高。所以, 对企业的成本进行有效的控制可以使民营企业的赢利增加, 提升企业的经营效力。

(3) 资本结构及其风险。资本机构主要指的是企业的负债与权益之间存在的比例关系。民营企业的盈利能力与资本结构有重要联系。负债利息在企业缴纳所得税之前进行列支, 因此, 企业通过适当的举债可以使企业所得税减少, 还能使财务杠杆发挥作用, 让投资人获得更多的利益。但是, 如果负债利率超过一定限额, 就会使企业的利润减少, 使企业的债务偿还压力更大, 从而导致企业面临更大的财务风险。例如, 负债利率比资产报酬率更高的时候, 投资者就会获得更少的利润。

(4) 收现能力。在知识经济时代, 民营企业之间的购销行为在很大程度上依赖于商业信用。在这样的情况下, 对于民营企业盈利能力影响最大的则是收现能力。如今, 在很多企业中, 应收账款的数量越来越多。企业之间的赊销量不断加大, 销售收入与现金流入之间就明显不平衡, 尽管账面上存在很大的利润, 也不代表企业的真正盈利能力。如果企业在账款的回收方面能力不足, 就会出现各种坏账、死帐, 使企业的盈利能力受到影响。

3.2 影响民营企业盈利能力的次要因素

(1) 资产运营状况。民营企业在生产经营的过程中不断使资本增加价值, 这一过程就被称为资产运营。企业的资产运营状况和资本增值有着直接的关系, 资本运营的效率越高, 民营企业的盈利能力也就越高, 资本增值的速度就会加快。如果我们仅仅比较企业的销售与利润或者资产与利润, 那么, 分析所得的结果则是比较片面的。主要原因在于, 企业的资产运营效率可以使企业盈利能力大大提升, 企业可以通过内部管理提升资产管理效率, 从而提高企业的盈利能力。

(2) 税收政策。国家通过税收政策来实现宏观调控的作用, 如果企业可以得到国家的一些税收优惠政策便能使企业的盈利能力提高。此外, 税率主要是国家强制性规定的, 如果税率发生变化, 企业的利润也同样会受到影响。因此, 在分析企业盈利能力的时候要对税收政策进行合理的评价。

(3) 财务报表表外项目。对民营企业盈利能力具有影响的财务报表表外项目包括以下几个方面:第一, 或有负债。如产品售后、贷款担保等, 如果这些发生问题, 将会对企业的偿还能力产生巨大影响。第二, 经营性租赁费。民营企业为了经营而租赁的固定资产并不会在资产负债表上有所表现, 但是, 租赁费用却要交付, 将会减少企业当期利润。第三, 汇率变动或者外币贬值。如人民币升值, 外币相对而言就会贬值, 企业的汇兑业务就受到损失。如果企业有外币负债, 但汇兑的时候可以提升企业的当期利润。第四, 企业的内部状况变动。如果企业要想出售某个部门, 就会对企业的经营规模产生一定的影响。另外, 员工的素质、管理者的水平以及国家政策等都会对企业的盈利能力分析产生一定影响。

4 民营企业盈利能力的特殊性

4.1 思想陈旧, 创新困难

很多民营企业, 特别是实行家族管理的民营企业, 由于背景特殊, 所以企业的管理者一般文化水平都不高、管理能力欠缺、对人力资源管理的认识严重不足。在这种管理方式下, 员工是被动的, 只能选择服从, 这对于员工发展没有任何作用, 而且很大程度限制了员工的潜能开发。由于观念与思想的落后、员工管理方式存在问题、积极性得不到提高、民营企业的经营管理存在很大问题, 这对于企业的盈利产生很大的负面影响。

4.2 融资难度大

随着我国市场主义市场经济体制不断变革, 金融业的发展越来越市场化, 但是在金融危机的影响下, 国有商业银行进一步加强了资产负债风险的管理, 加上金融资产的质量比较低, 国有商业银行将工作重心放在了清算不良资产上。因此, 各大银行对于信贷管理较严格, 一般实行的是集约化经营, 重点放贷对象为大中型企业或一些大项目。因此, 民营企业想通过银行信贷获得贷款是非常困难的。由于融资困难, 导致很多企业的资金周转不灵, 盈利能力方面自然难以提高。

4.3 缺乏核心竞争力

对于民营企业来说, 要想提升核心竞争力, 主要就是提升自己的技术水平。技术的作用主要体现在两方面:首先, 技术可以使企业的成本降低, 使产品品质得到提升, 增强企业的竞争力;其次, 技术还能增加需求, 创造更广阔的市场。但是, 我国的高科技企业仅仅只是一小部分, 大部分的民营企业在技术方面还非常欠缺, 加上计划经济影响, 很多民营企业领导者思想陈旧, 跟不上发展的步伐, 创新力不足, 相当一部分企业还没有形成创新机制。但是, 在我国企业内部信息化建设中, 全部实现计算机辅助设计系统、办公自动化系统、信息管理系统的企业不足10%;作为企业电子商务最核心的企业资源计划系统, 目前实现的企业仅占2.9%。我国20%的中小企业还没有计算机。

5 提高民营企业盈利能力的措施

5.1 提高收入, 降低成本

企业销售收入增加后, 净利润就会不断上升。因此, 民营企业要想提升净利润, 一方面要提高销售收入, 另一方面还要减少成本, 最终提升企业净利润。主要做法是: (1) 如果产品的价格波动不变, 那么企业投入的成本越少, 所获得的利润就越高。民营企业要降低成本并不意味着偷工减料。目前降低成本的途径有很多, 如采用先进的技术, 引进新型的设备、简化工艺流程等。 (2) 生产更多符合需求的产品。一方面可以扩大产品的产量, 另一方面又可以使企业的规定费用减少, 使得产品的单位成本降低, 最终提高企业的利润。 (3) 提高产品质量。如果产品合格, 就要增加其生产产量, 尽量减少废品、次品。这样则能减少很多损失。另外, 如果产品质量可靠则可以提高价格, 这样也能获得更多的经济利润。

5.2 完善企业资本结构

由于资本结构对企业的盈利能力具有一定的影响, 因此, 企业在借入资本与自由资本之间要进行综合考虑, 这样才能提升企业的盈利能力。而民营企业在负债经营程度方面也要进行合理的控制。有的民营企业只知道一味地扩大规模、增加资本投入, 但是对资本结构却没有合理地考虑, 对盈利能力造成很大的负面影响。

5.3 提高企业的总资产运营能力

企业的总资产运营能力对企业盈利能力具有一定程度的影响, 因此, 民营企业第一步应该做的就是安排合理的资产比例, 避免流动资产或固定资产发生闲置的现象。然后, 资产的利用率也非常重要, 特别是企业的应收账款、固定资产使用率等等。最后, 如果企业的总资产规模保持不变, 就要从销售收入方面入手。企业的主营业务范围越广, 资产运营效率就越高。

5.4 加强企业财务风险控制能力

民营企业的生产经营动机主要为获得收益, 因此, 只有保持良好的收益性才能使企业长远发展下去。但是, 高收益一般与其风险成正比关系。因此, 企业针对风险问题应该在财务管理的基础上加强防范措施。主要措施是: (1) 分析企业的财务状况, 对其税收政策、内外环境等进行分析; (2) 监控企业的现金流量、存货情况、成本费用以及负债情况等, 一旦发现问题及时解决。

总之, 与民营企业盈利能力有关的内容很多, 面对这些问题我们要坚持客观、公正的态度进行分析, 不仅要从企业内部状况, 还要从外部状况等方面进行全面的分析, 这样才能真正提升民营企业的盈利分析能力。

参考文献

[1]杨丽.上市公司盈利能力分析[J].时代金融, 2011 (15) .

[2]汪洋.企业获利能力分析指标浅析[J].企业家天地下半月刊 (理论版) , 2009 (09) .