现金流量财务预警（精选8篇）
现金流量财务预警 篇1
摘要：当前各类企业数量急剧增加,竞争日趋激烈,企业在加紧融资扩大规模的同时也面临着呈恶化趋势的财务危机。因此,重视对财务危机的管理研究,尽早察觉并规避财务危机是各企业扩大发展影响力的重要筹码。本文综合运用会计学、财务管理学等相关理论,从各类文献中收集大量数据作为研究基础,分析各项财务指标的特点,确定各个指标项的权重,从而建立一套基于现金流量角度的财务危机预警系统。
关键词：现金流量,财务预警系统,财务指标,预警临界值
1现金流量在财务预警中的重要性
现金流量管理需要丰富的实践经验,合理有效地控制现金流量,可在资金有限的情况下,最大限度地挖掘利用资金效用,为企业带来更可观的效益。只有增强企业资金的流动性,才能从根本上提高企业的盈利能力,与此同时财务风险也随之降低。因此,在企业财务预警中,需将现金流量指标作为衡量财务危机的一项重要信息考察。
2基于现金流量的财务预警系统的综述及评价
随着各国经济体系逐渐走向健全和完善,各大小企业的发展劲头日益强劲,其财务状况也不断引起国内外学者的关注。当前,对财务预警系统的研究主要以为财务困境公司构建相应的财务预警模型为主,从而为企业的后续经营及时提供预警信息合理规避财务危机。但其局限性也仍然存在,主要表现在以下几方面: 1从严格意义上讲所构建的系统不能称之为现金流量的财务预警系统,因为现有模型中现金流量只是作为一个辅助指标,占据次要地位。 2预警临界值的区分度几乎没有,难以适应市场经济体系中类型繁多的企业。
3从现金流量角度构建财务预警系统
3.1现金流量财务预警系统的重要性
企业现金流量财务预警系统是运用所建立的模型分析相关财务数据,将企业资金运用水平,经营能力进行反映,并对将要面临的危机发出预警信号,方便企业利益相关者及时采取措施降低和避免危机影响,以维持企业的发展。该系统需要遵循以下原则: 科学性原则、系统性原则、简洁性原则、预测性原则、动态性原则和成本效益原则。
3.2构建现金流量角度的财务预警系统模型
本文以现金流量为核心,按照现金流量的主要来源和用途将划分经营活动现金流量、投资现金流量、筹资现金流量,对各指标进行数量与效益两方面的考察,分别设立其有警与无警的临界值,从而进行财务预警。为简化系统,方便使用,同时满足较高的预测准确性,在构造现金流量的财务预警系统时,应选取涵盖财务信息广的财务预警指标。
3.2.1构建指标的选取
( 1) 现金流量数量性指标。现金净流量是企业生产经营顺利开展的重要保障。因此,针对上述三种现金流量的特点,本文分别选取 “经营活动的现金净流量” “投资活动的现金流出额” “负债筹资现金流入额”作为数量指标。
( 2) 现金流量的效益性指标。在经营活动方面,选取 “经营现金盈利率”指标来反映企业投资活动现金流量的效益。在投资活动方面,选取 “总资产现金回收率” 来对企业投资利用效率进行评价。在筹资活动方面,为避免与数量指标的重复,选取可反映企业负债筹资的 “综合成本得负债的利息率”作为效益指标。
3.2.2现金流量的预警系统模型验证
在给各个指标设立权重的时候,应考虑到其在企业在实际经营中的影响程度。例如,经营活动直接关系到企业的生存状态和发展情况,应将经营活动产生的 “现金流量净额”给予较高权重,当然,我们也不能忽略了投资和筹资活动对企业的影响。在张有棠的 《财务预警系统研究理论》一文中通过专家意见法确定权重,具有一定的合理性、科学性。因此,本文给定经营现金流量、投资现金流量和筹资现金流量的权重分别为0. 4、0. 3、0. 3。 但是这个权数并不是适应于所有的企业,只是适合经营活动较多的并且投资活动和筹资活动都相对比较平均的企业。设定六个指标分别为: X1、X2、X3、X4、X5、X6,据此,构建财务预警综合指数模型为W = 0. 4X1 + 0. 3X2 + 0. 3X3 + 0. 3X4 + 0. 7X5 + 0. 3X6。
( 1) 经营活动现金净流量 ( X1) 。该指标反映经营过程中现金供应情况。其临界值的计算公式为: 年经营活动的现金净流量的预警临界值 = 前三年平均净资产 × 前三年行业经营活动现金净流量与净利润比值的平均值 × 6% 。
( 2) 投资活动现金流出量 ( X2) 。投资资金的来源一方面从企业内部的留存收益中扣减,另一方面从企业外部追加投资的方式筹款。留存收益 = 现金盈利值 - 分配股利、利润所支付的现金; 外部筹款 = 筹资活动的现金流量流入值 - 流出值 + 分配股利、利润所支付的现金。其临界值的计算公式为: 投资活动的现金流出额的临界值 = 前三年平均的现金盈利值 + 前三年平均的筹资活动的现金流量净额。
( 3) 负债筹资现金流入额 ( X3) 。负债比例衡量了企业的资金利用效率,根据经营将企业的经营现金流入利息支出比在5% 以内较为合理。据此,设定负债筹资现金流入额的临界值 = 5% × 本期的负债筹资现金流入额/同期银行的贷款年利率 - 期初负债总额。
( 4) 总资产现金回收率 ( X4) 。该指标考察了企业全部资产变现能力,当财务危机来临,企业紧急需要巨大现金流,此时企业的总资产回收率的大小显得尤为重要。当企业拥有较高的资产管理水平,能使资产合理高效利用, 既不出现资产比例过大使现金流短缺,也不出现资产比例过小,使得企业经营规模跟不上市场的脚步的情况时,该比值越大; 反之比值越小。其临界值是行业平均数。
( 5) 经营现金盈利率 ( X5) 。它体现现金盈利值在经营活动现金流入量的占有率,是上市公司披露的财务信息中极为重要的一项指标,反映着股市财务风险,为预警分析提供依据。
( 6) 负债的资金成本率 ( X6) 。它指的是因为使用资金而付出的成本 ( 一般指利息、贴息等) 与筹资额的比率,反映企业的财务筹集风险,可将其简化,用同期的银行贷款利率来表示。
本文所构模型以预警临界值为基础,设定合理梯度进一步细化预警情况为无警、轻警、重警、巨警,并对其分别设定分界点。用Wi来表示企业目前处于的状态。选取涉及范围广,普适性强,代表性强的样本数据,以保证所计算出的W值,能反映出现金流量警情信息,从而对该公司的发展前景提供预测。于是,通过下表进行了分析:
资料来源: 深圳证劵公司的年报。
从上表中可以看出,经营状况较为乐观的企业的W值大都大于零。据此推断,W值越大,该公司在市场中的表现越好,其资金的运作以及企业的盈利发展能力较好。 但观察发现ST公司与市场较为乐观,但其W值小于零, 依据所建模型得到结论为 “ST张股”处于一个重警的状态,与事实相反。但是该特例并不能说明W值与公司市场表现的正相关性不存在。但在分析公司是否存在警情上给我们以启示,不能将W值作为唯一标准,应结合企业所处的具体行业特点,具体考察当前宏微观经济形势,以及国家对行业相关方面的政策控制,从而做出全面理性的预警评估。
4对构建的财务预警系统完善
4.1提高财务危机意识,提升现金流管理
企业在追求提高现金流量以提升企业盈利能力的同时,应考虑到短期负债、长期负债的偿还能力,寻求一个现金流量的平衡点,以满足企业扩大经营生产,增加利润空间的需要,同时不使企业背负较大的债务压力。在资金运用过程中,应紧绷财务危机这根弦,及时发现财务问题,快速调整经营与财务战略并有效的处置不良资产。
4.2增强对现金流量的财务预警系统的认识
企业应当进一步加强对市场发展以及公司外部环境变化的研究和分析,综合考虑市场需求和公司自身的因素, 对不同的行业进行加强企业项目的可行性研究和论证,以确保企业效益和稳定的现金流量为目标,科学确定企业的发展方向。
4.2.1认识不同行业现金流量的财务预警系统的区别
不同行业现金流量的影响因素是不同的,在批发零售贸易业中对其财务预警系统影响最大的是现金盈利能力因素,而在制造业的企业中资产因子对其影响很大。因此, 对企业进行判定的时候,不能单一依据预警系统,而应结合不同行业中企业判别财务指标的特点进行更深入的研究。
4.2.2建立适合我国国情的具有动态发展性的财务预模警型
我国的经济发展具有特殊性和唯一性,在建立财务预警模型时,应将他国的成功模型合理吸收并转化为适用我国特殊国情的财务预警模型。
4.3树立财务预警系统监管意识
企业应该委派专门的技术人员维护财务预警系统的安全,防止系统故障和信息泄露现象的发生,以保证其预警功能的正常进行。同时,企业应及时更新财务数据,根据行业的发展变化不断对模型进行修正和更新,以更好地适应时代。
现金流量财务预警 篇2
摘 要 现金流在企业财务分析评价中起着举足轻重的作用，国外用现金流指标建立的财务危机预警模型取得了很好的预警效果。但由于我国上市公司所处的背景、机制不同，一些国外研究中的现金流预警指标在我国并不具有实用性。因此，借鉴国外成功经验，根据我国的实际情况设置相应的现金流指标体系，从现金流的角度分析我国上市公司财务状况，对建立预测率较高的财务危机预警模型是十分必要的。
一、研究现金流指标，建立预测率较高的财务危机预警模型
现金流在企业分析评价中起着举足轻重的作用，但我国在财务危机预警研究领域中却忽略了现金流指标。目前国内的文献中，财务危机预警模型采用的都是权责发生制下的传统指标。
国外用现金流指标建立的财务危机预警模型取得了很好的预警效果。但由于我国上市公司所处的背景、机制不同，一些国外研究中用到的现金流预警指标在我国并不具有实用性。因此，借鉴国外成功经验，根据我国的实际情况设置相应的现金流指标体系，从现金流的角度分析我国上市公司财务状况，对建立预测率较高的财务危机预警模型是十分必要的。
二、现金流指标在财务预警中的优越性
洪森（2002）认为，现金流量指标比传统应计制下的利润指标更重要。会计学研究的对象是社会再生产条件下的资金运动。在现实经济生活中，企业的倒闭不完全取决于盈利水平。换句话说，以权责发生制和历史成本原则为基础，所核算的资金运动和会计盈利，不能真实地揭示企业的财务状况和风险。企业能否维持，不是取决于盈利水平的高低，而是取决于现金流量的大小。现金流是财务预警的对象和内容，其优越性主要体现在以下几个方面：
（一）现金流比利润更真实地反映企业的收益质量
收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能如实反映公司的业绩，则认为收益质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量较差。现金流比利润更能说明企业的收益质量。以会计权责发生制为基础的账面利润与账面成本难以真实反映企业的现金性收益与现金性支出。由于应收账款的存在及人为夸大利润或缩小利润，根据权责发生制确定的利润指标在反映企业的收益方面确实容易导致一定的“水分”。
（二）现金流能更好地反映企业的偿债能力
在国外破产倒闭的企业中有85%的企业是盈利情况非常好的企业。这些企业虽有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债，最终破产清算。传统的根据资产负债表确定的流动比率虽然在一定程度上反映了企业的流动性，但却有很大的局限性。
（三）现金流有助于评价企业的财务弹性
财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，也叫财务适应能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。当企业的现金流量超过支付现金的需要，有剩余的现金时，企业适应性就强。因此，通常用经营现金流量与支付要求（指投资需求或承诺支付等）进行比较来衡量企业的财务弹性。通过现金流量信息可以了解企业适应经济环境变化的能力，而这一信息从传统的权责发生制下的指标是无法获得的。
三、现金流财务危机预警指标体系
当前，对于如何建立一套比较科学合理的现金流指标评价体系，我国学者还没有达成共识，而且在目前已有的现金流指标中到底哪些指标在预测企业财务危机中能起到较好的预警作用，也没有实证。国内财务预警指标多采用传统的应计制下的指标体系，没有考虑现金流指标。在传统的财务预警分析中常忽略两大重要指标：获现能力指标和财务弹性指标。而对于盈利公司和处于财务危机的公司，二者的获现能力、财务弹性却有显著的不同。
（一）偿债能力分析指标充分利用财务杠杆、负债经营是现代企业的一个重要特征。但是负债的额度和期限必须保持合理的结构才能促进企业的稳健经营，否则可能加大企业还债负担，增加企业经营风险。很多上市公司因财务费用负担过重、无法偿还到期债务而引发财务危机。对于债权人、投资者来讲，关注上市公司的偿债能力至关重要。从现金流角度去分析企业偿债能力更加客观、科学、合理、可靠。
（二）财务弹性分析指标
适者生存乃是自然界生存的规律。在市场经济下，企业若不能适应经济环境的变化必然会陷入重重危机之中，最终被市场所淘汰。所谓财务弹性就是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于经营现金流量和支付要求之间的比较。支付要求可以是投资需求、承诺支付等。当经营现金流量超过需要，有剩余的现金，企业适应经济环境变化的能力和生存能力就强。
（三）获现能力分析指标
现金流在企业资产循环周转中扮演着重要的角色，贯穿于企业经营活动的全过程。从长期看，一个企业若要生存发展就必须源源不断地从经营活动中获取现金来满足其正常经营活动的各项开支，经营活动产生的净现金流才是企业偿还债务的基础和根本保障。通常用经营现金净流入与投资资源的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。
（四）现金流量结构分析指标
现金流量结构是反映企业财务状况是否正常的一个重要方面，包括现金流入、现金流出及其内部结构三个部分。其中，经营活动流入量/经营活动流出量这一比率最为重要。该比率反映了企业靠自身经营活动所获现金满足其正常经营活动所需现金的程度。在某种程度上，该指标体现了企业盈利水平的高低和获利能力的强弱。
参考文献：
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[2]吴世农，卢贤义.我国上市公司财务危机的预测模型研究.经济研究，2001（6）.
现金流量财务预警 篇3
关键词：电气电子行业,财务风险预警,现金流量,主成份分析,Logistic回归
现金是企业的血液,现金流量能够反映企业真实的现金收入与现金支出,以收付实现制为基础确认的。这样也就避免了在权责发生制下由于资产、负债的确认与计量存在多种不同方法从而使得对同一会计事项产生出多种会计信息的发生。现金流量信息有利于进行各个时期、行业内不同企业进行比较分析,为企业资金的合理组织以及进行财务风险的防范和控制提供了可靠的依据。
企业财务预警的研究有利于实现企业利润最大化目标。如果一个企业采取积极有效的措施进行财务预警,合理管理财务风险,可以避免企业的管理层采取错误的投资决策,在一定程度上可以降低风险系数。
1 文献回顾
1.1 国外学者对于基于现金流量的财务危机预警的研究
William Beaver最早将现金流量指标引入财务危机预警领域,他用单变量模型研究表明,现金流量/债务总额预测财务失败最有效,且预测准确率大大高于其他指标建立的预测模型。Gentry、Newbold 和Whitford认为,股利资金流量在Logistic预测模型中能显著区分财务危机企业与非财务危机企业,该研究同时采用了Logistic方法和Probit方法。研究结果发现:股利发放和资本支出现金流量表现出较强的解释能力[1]。Mossman,Bell,Swartz和Turtle综合比较了基于财务比率、现金流、股价收益率以及收益率标准差的四种预测破产模型,结果发现:现金流模型能在破产前的第2年和第3年预测多数破产案例,预测精度较高。可见财务预警研究在国外开展得比较早且比较成功,研究人员从多个角度开展实证研究[2]。
1.2 国内学者对于基于现金流量的财务危机预警的研究
张玮尝试在财务危机预警模型中引入现金流量分析方法,使企业专注于现金流量的动态控制和指标分析[3]。张鸣、程涛首先运用Logit回归方法,从财务指标角度构建预警模型,然后引入现金管理结果变量和现金管理特征变量来共同构建综合预警模型[4]。聂丽洁实证研究表明: 现金流指标体系比传统财务指标体系有更高的预测精度和更低的错判率;混合两种指标处理后,预测精度比传统财务指标高,但低于现金流指标。她认为构建的现金流指标体系有能力单独预警财务危机[5]。
2 研究设计
2.1 财务预警指标的设计
财务预警指标设计的基本原则包括系统性、简便实用性、针对性、动态性、成本效益性。能体现企业财务状况的主要有五个方面:现代企业的一个重要特征是充分利用财务杠杆进行负债经营,而负债的额度和期限都必须保持合理的结构才能让企业稳健经营,良好偿债能力能够减少还债的负担以及企业的财务风险;收益质量,主要是指企业所确认的账面收益中有多少是可以实现的,不管现金流入发生在收益实现之前还是实现之后,企业所有的收益只有在引起现金流入以后才具有真正的价值;财务弹性也叫财务适应能力,就是指企业适应经济环境能力和利用投资机会的能力。财务弹性越好,说明企业适应经济环境变化的能力就越强,防御能力越强,生存能力也就越强[6];现金流量结构是反映企业财务状况是否正常的一个重要方面,保持企业合理的现金流量结构是企业发展的基础;企业的创新发展能力决定着企业在市场上的生存能力及竞争力。因此,它也是企业判断其财务风险的一个重要方面。本文分别从以下五方面选择了12个现金流量分析指标。
2.1.1 偿债能力指标
现金支付保障率x1=销售现金收入/企业平均流动负债;现金总额负债比率x2=经营活动净现金流量/企业负债总额。
2.1.2 收益质量指标
收入现金回收比率x3=经营活动现金净流量/主营业务收入;现金获利指数x4=经营现金净流量/净利润。
2.1.3 财务弹性指标
现金流资本支出率x5=经营活动净现金流量/(资本性支出+现金股利);现金股利保障倍数x6=经营活动净现金流量/现金股利;全部现金流量比率x7=经营活动净现金流量/(筹资现金支出+投资现金支出)。
2.1.4 现金流量结构指标
经营活动净现金流量增长率x8=本年经营净现金流量/基年经营净现金流量;投资活动现金流量比率x9=投资活动净现金流量/销售现金收入。
2.1.5 创新发展能力指标
净资产增长率x10=(期末净资产-期初净资产)/期初净资产;主营业务收入增长率x11=(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入;应收账款周转率(次)x12=赊销收入/平均应收账款。
2.2 样本选取
由于不同行业的财务比率差别较大,在许多指标上具有明显的行业特征,运用通用模型进行预测必然影响其准确性,所以分行业研究预警模型有一定的可行性。根据中国证券监督管理委员会制定的《2013年1季度上市公司行业分类结果》,本文的研究样本选取我国沪、深股市电子电气行业上市公司。为了研究方便,把上海和深圳两地证券市场中的ST公司界定为处于财务危机的公司,而把非ST公司界定为财务正常的公司。
关于ST公司的选取,选取其首次亏损的T-1年的截面数据为样本建立模型。根据我国上市公司的年报披露,T-1年上市公司虽然保持着账面上的盈利,但在以后年度发生亏损,这年是具有转折意义的一年,ST公司与财务正常公司的差异应该在这一年有所体现。因此利用T-1年的财务数据构建预测模型有较高的预测精度,在实际预测中有很大的应用价值。由于此行业的被ST公司很少,本文选取电子电气行业的近期被ST公司,共有五家,并且各个公司被ST实施的时间都不一样,如表1所示。同时考虑了时间还有数量因素,根据选取样本的同行业、规模相近、时间相近的原则,以及采用1:4的原则抽取了20家非ST公司作为样本。本文通过同花顺等知名证券公司获取财务指标的原始数据。
2.3 研究方法
本文采用定性方法确定现金流量类财务预警指标;运用SPSS.17软件进行主成份分析;再运用Logistic回归分析进行构建模型并检验。
3 模型的构建
3.1 主成份分析
主成份分析主要是一个降维的过程,其基本思想是将多个相关的数值指标转化为少数几个互不关联的综合指标的统计方法,也就是用较少的指标来综合反映较多的信息,即这些综合后的指标就是原来多指标的主要成份。它能在最大程度上保留原有指标的信息,并达到了降维的目的。本文运用SPSS.17版本软件对样本公司所选定的财务指标进行主成份分析。
在进行主成份分析之前,首先对样本数据做KMO测度和巴特利球形检验测试。根据检验(表2),KMO的值等于0.531,在0.5到1之间,说明各变量之间存在着较强的相关性。表的下半部分是巴特利特球度检验的检验统计量。该统计量的观测值较大且对应的概率小于0.05,则原有的变量就适合做主成份分析。
分析样本的数据通过SPSS.17软件做主成份分析如表3显示,前5个因子的特征值大于1,它们的累积贡献率为84.673%,我们认为总方差可以由前5个潜在因子解释。
得到初始因子载荷矩阵之后,再运用方差最大正交旋转法进行因子旋转。因为这种方法不但可以为每个因子找到合适的解释,还可以有效消除变量之间多重共线性的影响,从而得到旋转后的因子载荷矩阵表4。我们可以得到各公共因子:第一公共因子主要包括现金获利指数、收入现金回收比率、投资活动现金流量比率。第二公共因子主要包括现金支付保障率、应收账款周转率、现金总额负债比率。第三公共因子主要包括全部现金流量比率、现金股利保障倍数、现金流资本支出率。第四公共因子主要包括净资产增长率、主营业务收入增长率。第五公共因子主要就是经营活动净现金流量增长率。
因子得分系数是主成份分析的最终结果(表5),通过该系数可以将所有综合主成份Zi表示为各个变量xi的线性组合。
Z1=-0.1x1+0.07x2+0.341x3+0.366x4+0.024x5-0.102x6-0.055x7-0.016x8-0.436x9-0.018x10-0.007x11-0.117x12
Z2=0.413x1+0.278x2+0.023x3-0.089x4+0.06x5-0.246x6+0.072x7-0.054x8+0.175x9+0.029x10-0.041x11+0.441x12
Z3=-0.099x1-0.051x2-0.061x3+0.044x4+0.331x5+0.524x6+0.386x7-0.056x8+0.14x9-0.087x10+0.047x11-0.106x12
Z4=0.011x1+0.111x2-0.060x3+0.012x4-0.018x5+0.007x6-0.056x7-0.034x8-0.005x9+0.494x10+0.479x11-0.056x12
Z5=0.066x1+0.146x2+0.118x3-0.003x4-0.132x5-0.025x6+0.002x7+0.888x8+0.14x9-0.012x10-0.052x11-0.228x12
3.2 Logistic回归分析
Logistic回归分析是用于对定性变量的一种回归分析方法。目前国内外学者所进行的实证研究表明,Logistic模型的判别能力优于其他模型,它的假设及应用条件比较适合财务危机预警的研究,理论方法上也比较成熟。所以本文选用Logistic模型对上市公司进行财务预警实证研究。我们把Y=1定义为出现财务危机的企业即ST和*ST公司,Y=0定义为财务状况正常企业即非ST公司。在利用模型进行预测的时候,本文选择0.5作为临界点。企业财务危机发生的概率P≥0.5为财务危机企业,P<0.5为财务正常企业。
首先要进行Logistic回归拟合优度检验,通常用Hosmer和Lemeshow的拟合优度检验统计量。在本文研究的Hosmer和Lemeshow拟合优度检验统计量中,如表6所示卡方统计量为2.851,而相伴概率值为0.943,远远大于给定的显著性水平0.05,表明在可接受的水平上模型可以较好地拟合了数据,说明模型的整体拟合效果很好。
利用因子得分作为自变量进行Logistic回归分析。这里25个建模样本进行模型拟合,其中选择4家作为验证组,以检验最终拟合的模型。同时,将旋转后计算出来的每条记录的5个因子得分作为新变量引入Logistic回归模型当中去。FAC1为第一个因子得分,FAC2为第二个因子得分,FAC3为第三个因子得分,FAC4为第四个因子得分,FAC5为第五个因子得分。运行结果如表7。
根据表7给出的模型中各种参数值,可以得到物流上市公司财务预警模型:
运用上述Logistic回归预警模型对25个建模样本进行判定,计算出相应的P值,如果P≥0.5,就判定该公司将发生财务危机;如果P<0.5,则认为该公司不会发生财务危机。检验结果如表7,由于ST企业中存在1个缺失值,所以已观测的ST企业只有4家。由表8可以看出,该Logistic模型对T-1年建模样本的分类较令人满意,平均正确率达到87.5%。
最后,运用财务模型进行有效检验。将两个检验样本的数据带入上式(财务预警模型),见表9。表中的P值的意义是表示企业发生危机的概率。*ST银河、ST超日的P值都大于0.5,因此判定为危机企业;小天鹅A、美菱电器的P值则都小于0.5,判定为无危机企业。因此,此模型预测成功。
4 结论与局限
本文选取我国25家电子电气行业的上市公司作为样本,研究的财务危机预警是以12个现金流量财务指标为基础的。运用主成份分析法和Logistic回归统计方法进行财务预警研究,得出预警模型。通过检验得出结论如下:当P值大于等于0.5时,企业未来一年的财务状况比较危险;当P小于0.5时,企业未来一年财务状况比较安全。根据主成份分析及Logistic回归的数据显示,电子电气行业上市公司偿债能力、收益质量、财务弹性、现金流量结构、创新发展能力对企业财务状况有着较大影响,应加强这方面研究。
当然,模型具有局限性。首先,本文针对上市公司选用了一些样本进行研究,样本数量较少,从而导致研究成果缺乏有效的说服力。其次,采用的财务数据存在局限性。由于目前上市公司会计信息失真现象依然存在,本文所使用的财务数据是根据上市公司公开数据建立的,企业财务数据存在被操纵的可能性。但是模型建立的前提是上市公司公布的财务数据必须是真实可靠的。
参考文献
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现金流量财务预警 篇4
现金流被誉为企业的血液, 是诊断企业是否发生了财务危机的一个重要因素。现金流用于构建财务预警指标体系有很多优点, 比如, 它不易被操纵, 可以更真实地反映企业的收益质量, 可以挤掉报表中的水分, 可以更真实地反映企业的偿债能力等等, 但同时也存在很多问题。近年来国内关于构建现金流指标体系的研究有很多, 本文在前人研究的基础上, 针对其存在的问题对现金流量财务预警指标体系进行了改进和完善。
二、国内外关于现金流指标体系的研究综述
将现金流引入财务危机预警指标体系, 在国外已早有研究, 并已取得了显著的成果。B eaver (1966) 最早将现金流用于财务预警, 他采用单变量模型选取30个财务指标进行研究结果表明“现金流量/债务总额”指标对预测财务危机效果显著。[1]M ossm an、B ell、Sw artz和T urtle (1998) 也运用了1980~1991年间的数据比较了基于财务比率、现金流、股价收益率以及收益率标准差的四种破产预测模型, 结果发现现金流模型能在破产的前两年和前三年预测多数破产案例, 预测精度最高。近些年来, 国内的学者也开始注重这方面的研究, 梁飞媛 (2005) 试图从企业的偿债能力, 财务弹性, 获现能力, 现金流量结构, 企业规模等5个方面共选取了19个指标建立了一套全部由现金流量构成的指标体系。[2]周娟、王丽娟 (2005) 在研究中也引入了7个现金流指标结果发现现金流指标具有较好的预警功能等等。[3]我国学者近年来在这方面的研究有很多, 但研究中仍然存在着很多问题。
三、关于现金流量指标体系的研究中存在的问题
由于国内将现金流指标引入财务预警的研究刚刚兴起, 所以国内学者的研究中仍然存在很多问题:
(一) 研究的极端化
国内关于指标体系的研究中所使用的指标要么全都是传统的指标, 比如2004年以前的研究, 要么全部都是现金流指标, 比如2005年梁飞媛建立的现金流指标体系中所选取的指标等。本文认为要想全面涵盖财务信息仅仅靠单一强调某方面的指标是不够的。虽然财务报表上的数据容易被操纵有可能导致传统指标的数字不正确, 但传统指标仍然可以反映出有些现金流指标所不能涵盖的信息, 它仍然还是很重要的。比如:1968年A ltm an在做研究中认为杠杆率这一财务指标预警效果显著, 而在现金流指标中却难以找到可以完全代替的指标。[4]
(二) 只用现金流量指标容易夸大警情, 造成误判率高的后果
以现金比率这一指标为例, 在传统指标中与之相对应的衡量短期偿债能力的指标有流动比率和速动比率。流动比率中包含了存货, 预付款项及一年内到期的非流动资产等不易变现偿债的资产, 因此, 本文采用速动比率来作比较。现金比率为 (货币资金+交易性金融资产) /流动负债;而速动比率为 (货币资金+交易性金融资产+应收款项) /流动负债。他们都表示1元钱的流动负债中可以有多少可得的现金做保障, 然而前者分子中没有考虑权责发生制下的应收款项这一项目。在现实生活中由于流动负债的偿还与应收款项的收回的时间先后行并不一定, 我们并不能排除其现金比率看起来不合格却仍然有足够的资金偿还负债的企业。因此现金比率固然比速动比率看起来更为稳健, 但在预警中若只考虑现金比率的话, 其误判的可能性会比较高。2011年, 聂丽洁, 赵艳芳, 高一帆的研究也证实了这一点, 他们用上市公司的数据对现金流指标体系、传统指标体系以及现金流与传统指标混合的指标体系进行因子分析后的结果表明, 现金流指标体系比混合指标体系错判率高。[5]
(三) 指标的运用较混乱, 名称及表述上也很不统一
梁飞媛 (2005) 构建的指标体系中将“经营活动现金净流量/负债总额”这一比率称为“全部债务现金比率”;聂丽洁, 赵艳芳, 高一帆 (2010) 在现金流之便与体系的建立中将其称作“经营净现金流总负债率”;周娟、王丽娟 (2005) 在研究中将这一比率称作“现金负债总额比”;证监会将这一比率称作“债务保障率”等等。类似的情况还有很多。表述中给人一种混乱感, 也对研究带来了一定的干扰。
四、指标体系的构建
基于以上原因, 本文的财务预警指标体系的构建是以现金流指标为基础, 辅之以传统财务指标和非财务指标。指标体系的构建如下表所示:
摘要：近年来随着国内众多的学者们开始尝试着将现金流用于财务危机预警, 其优越性也开始渐渐显露。但关于现金流指标体系的建立, 目前国内的研究中仍然存在很多问题。本文试图在前人研究的基础上建立一套完善的财务预警指标体系, 以提高财务预警的准确度, 为广大的投资者和债权人服务, 也为企业的管理者敲响警钟。
关键词：现金流,财务预警,指标体系
参考文献
[1]William H Beaver.Financial R atios as Predictors of Failure[J].Journal of Accounting R esearch, 1966, (4) :71-111.
[2]梁飞媛.基于现金流的财务危机预警指标体系初探[J].贵州财经学院学报, 2005, (4) :44-47.
[3]周娟, 王丽娟.基于现金流量指标的财务危机预警模型分析[J].财会通讯, 2005, (12) :107-109.
[4]Edward Altman.Financial R atios Discriminant Analysis And The Prediction Of Corporate Bankruptcy[J].The Journal of Finance, 1968, (23) :589-609.
现金流量财务预警 篇5
关键词：现金流量,中小企业,财务预警系统,研究
目前,我国中小企业已经逐渐成为我国国民经济中的重要组成部分,它的存在对我国的国民经济发展起着积极地促进作用,并为我国政府增加了财政收入,还为社会提供了大量的就业机会,在技术革新方面起到了推动作用。世界各国经济的发展离不开中小企业的发展,这已经成为世界各国重点关注的问题,在发达国家与发展中国家,中小企业的发展问题已经成为普遍关注的问题。但是,由于中小企业在生产规模、管理水平、专业人才等方面都存在巨大的缺陷,因此,在中小企业的发展与成长过程中受到了来自各方面的挑战与压力。财务管理是现代企业管理中的重要组成部分,良好的企业管理对中小企业的健康持续发展十分有帮助。在实际发展中,中小企业的财务管理还存在一些问题,例如:资金管理不当、往来账款混乱、会计主体核算不明确、预算管理制度使用不合理、财务人员素质不高等。这些问题的存在严重影响着我国中小企业的发展与壮大,解决中小企业财务管理问题已经成为当务之急。在财务管理中现金流是中小企业增加其造血功能的必由之路。建立中小企业现金流财务风险预警系统不仅可以有效的帮助中小企业预测是否出现了现金流短缺的问题,还能帮助中小企业及时提供有效的财务风险防范措施,最大限度的降低中小企业因现金流不足而造成的财务损失。
一、中小企业财务管理现状及存在的问题
(一)财务管理目标的定位不合理
我国中小企业在设立财务管理目标时,总是很少将企业所面临的内外部环境变化对企业财务管理目标的设置产生的影响考虑在内,大多数情况下都是将追求企业的利润最大化作为财务管理的唯一目标。这就使得企业在实施环节中存在盲目性、片面性、模仿性。中小企业将利润最大化作为企业财务管理目标,忽视了财务管理在企业管理中的核心地位,使得中小企业的管理仅仅局限于生产经营管理中,这样就使得财务管理中对风险的控制作用未能得到充分发挥,为企业的经营发展带来了诸多风险。例如:中小企业对投资风险的考虑不周,对资金时间价值的忽视等。另一方面,很多中小企业的经营者眼光短浅,只是将目光集中在短期经济利益上,使得企业的财务管理目标出现短期化的特性。这不利于企业的长远发展。
(二)财务管理人员的主观认识存在偏差
现阶段,我国中小企业中高素质的财务管理人员并不多,这也是导致我国中小企业财务管理核心作用未能得到很好发挥的一个重要因素。例如:我国很多中小企业的生产规模较小,大多数属于家族企业,一般都是企业的所有者与经营者为一人,通常情况下,在进行企业的财务活动并处理各种经济关系时,总是依照个人的经验或意愿来进行财务决策,使得很多中小企业的决策管理存在较大的随意性,这也就造成很多中小企业的财务管理人员主观认识不强。另外,从中小企业的自身发展来看,并未将长远发展作为企业的战略发展目标,只是注重对眼前利益的获取与追求,因此,在薪酬、福利待遇方面远不及大型企业,这对于中小企业吸引更多的优秀人才、留住人才、重用人才都存在很大的偏差。家族式的管理模式使得企业领导者经常将财务领域的工作岗位交由自己信任的亲属来担任,而这些亲属的会计专业理论知识匮乏,专业技能差。
(三)融资难、投资能力差
融资难一直以来就是困扰我国中小企业发展的一大问题。这主要是由于我国中小企业的规模较小,注册资本较少,很多中小企业在发展的初期就已经出现了资金问题。我国中小企业虽然从整体上来看呈现出良好的发展态势,但是在融资方面存在着自有资本金少、资金严重短缺的现实问题,融资难、融资贵已经成为困扰我国中小企业成长的主要问题。据中国人民银行对全国的中小企业融资难现状进行的一次最新调查数据显示:全国中小企业的贷款满足率已经基本达到89%以上,但是,现实中的中小企业仍存在融资难的问题。造成这种问题的主要原因就是银行等金融机构发放给中小企业的贷款额度远不及中小企业壮大发展的速度与需求。大多数银行将贷款的70%都借贷给大型企业或国有企业。导致中小企业的资金严重短缺。目前,我国中小企业的资金短缺情况越来越严重,有的企业由于无法适应经济发展的速度而选择破产。
(四)缺乏科学而有效的内部控制
目前我国中小企业尚未建立完善的、严格的内部财务核算制度,很多内在会计核算程序都难以得到执行,财务核算的随意性较大。由于中小企业的特殊性,其内部控制差,尚未形成一套规范的、可操作的财务内部控制方法。例如:应收账款的周转缓慢、对现金的使用管理不够严格、对企业存货的控制比较薄弱等。
二、现金流量基础上的中小企业财务风险预警系统构建
1997年,中国的“脑黄金”巨人集团倒闭、1998年我国的太阳神集团倒闭、2004年健力宝集团倒闭、2007年曾由赵本山代言的蚁力神集团倒闭、2008年中国曾经最大的工业缝纫机民营企业飞跃集团倒闭。这些中小企业的倒闭并不是偶然现象,而是由于这些集团的资金链断裂、现金流断流造成的。很多中小企业一旦遇到现金流风险时往往显得举足无措。
(一)构建能够反映中小企业偿债能力的指标
现代中小企业的经营需要一些适度的负债经营来保证企业的发展,但是,对于负债的额度、期限等必须控制在一定的范围之内。因此,从现金流量的角度构建中小企业的财务预警系统首先应考虑的是企业偿债能力指标的构建。即:现金流动负债比=经营活动现金净流量/流动负债。这项指标说明中小企业再通过经营活动中获得的现金净流量可以用以偿还短期负债的能力。这个比率越大则说明企业的资金流动性越大,短期的偿债能力越强。一般而言这个指标在0.2以上表示企业的财务状况良好。
(二)构建反映中小企业获现能力的指标
中小企业的发展离不开从经营活动中获取的源源不断的现金。通常用以下两个指标来表示中小企业的现金获取能力,即:主营业务收现比=经营活动现金净流量/主营业务收入;现金收益比率=(经营活动现金净流量-折旧)/净利润。第一个指标充分体现出中小企业的主营业务获取现金的能力,同时还排除了坏账损失、应收账款等对企业财务风险造成的影响,这一指标也从另一个侧面反映出企业管理层的经营能力。这项指标越大越好,一般该项指标的风险临界值为0.19.第二个指标说明每一元的净利润中的进行活动所产生的现金净流量能够充分反映出企业的净利润收现水平。这项指标越高越好,越能表明企业的利润实现的程度高,更能体现出可供企业自由支配的货币资金越大。实践表明该项指标在0.46以上表明企业财务状况良好。
(三)构建能够反映中小企业现金流量结构的指标
这类指标主要包括资产、利润类指标中反映资本结构的指标体系,这些指标也从另一个方面反映出中小企业的现金流量状况。例如:经营活动现金流入流出比=经营活动现金流入量、经营活动现金流出量。当该指标小于或等于1时,表明中小企业的收益质量较低,经营的现金流入量不足,这也是有效判断中小企业财务风险预警的主要特征。
总之,中小企业可以建立给予现金流量指标基础上的财务风险预警系统,以此来最大限度的减少中小企业财务风险的发生,为中小企业的发展提供资金保障。
参考文献
[1]王敏.中小企业财务预警系统的构建[J].会计之友,2006
[2]刘书兰.中小企业优化现金流管理对策分析[J].科技创业月刊,2007
现金流量财务预警 篇6
(一) 现金流量管理对财务风险的预警作用
自从我国2005年人民币汇率形成机制改革以来, 汇率风险成为中国企业需要面临的一个显著风险。在过去的几年中, 美元、日元兑人民币的大幅贬值, 更增加了风险, 并且利率自由化趋势也使得利率频繁地波动, 我国企业所面临的财务风险也在不断加大。现金流量财务风险控制, 主要是指通过控制现金或现金等价物的流入量和流出量, 从而使企业能够在第一时间保持对所有账户和各类金融账户以及资金收付信息的控制权, 从而加强对企业的资金控制能力, 加强现金预算和分析能力, 降低财务风险和资金操作风险。
(二) 有助于企业提高财务管理效率, 提升企业的管理水平
企业应该在已获取的与企业密切相关的财务信息的前提下, 对企业现金进行有效地控制, 选择最有效的现金管理方式, 其中, 最主要的是取得企业资金流动的相关信息。只有通过对资金的流入量和资金的流出量进行密切监控, 才能牢牢掌握企业的经营行为和发展动态。在掌握企业资金流动信息的基础上, 有效地监控企业现金收支行为, 并且对企业现金收支行为进行统一的管理, 将企业现金流量的管理纳入企业统一管理的范围之中, 有助于提高企业资金使用效率, 防止资金流失, 增强对企业财务控制的力度。
当下, 随着计算机技术与网络技术的不断发展和广泛应用, 金融工具与金融产品及其衍生品的不断创新的前提之下, 企业需要不断加强对企业现金流量的管理, 并且对其管理手段进行改革、创新, 不断地向更加精确化的方向发展。在全球化的今天, 我国企业现金流量管理理念必须向国际化接轨, 取其精华, 去其糟粕。只有这样, 我国才能在国际经济大环境中占有一席之地, 才能有效地加强对我国企业财务风险的控制。
(三) 现金流量管理能够降低企业的财务费用
通过对企业现金流量的管理, 可以有效地实现企业对资金集中和统一部署, 有效地降低企业的银行贷款规模, 降低利息支出, 使企业拥有更加合理的资产负债比例, 从而降低企业的财务费用。另一方面, 通过管理企业的现金流量, 可以提高银行方面对企业的信贷等级, 使企业获得较大的信用额度, 从而降低融资成本的可能性。通过对企业现金流量的管理, 有利于实现对整个企业的现金收付款过程进行有效控制, 从而实现对企业财务的统一管理, 减少不必要的财务管理费用, 避免浪费。把节约下来的企业资金集中起来进行投资, 银行可以提供银行存款、协定存款、结构性存款、有价证券、债券结算代理和其他多种投资组合, 使企业能够获得比活期存款更加丰厚的收益。通过有效地管理企业的现金流量, 可以预测企业未来一段时间的现金收支情况, 更加有效地利用剩余资金进行合理的投资, 从而获得更多的投资收益。
二、现金流量下对企业财务风险的识别和分析
(一) 通过企业经济活动产生的现金流量识别分析
1.经营活动产生的现金流量分析
(1) 经营活动产生的现金流量净额小于零
企业经营活动产生的现金流量小于零, 此时经营活动产生的现金净流量为负。当某企业正常的经营期间长时间地并且连续地发生此种的情况, 这就意味着这个企业的经营活动存在着较大的财务风险。但是这里还要考虑企业是否处在初创期, 初创企业的企业经营活动产生的现金流量净额小于零并不意味企业面临较大的财务风险, 因为当企业处于生产经营初创期时, 企业的产品销售量低, 经营活动量较少, 因此企业经营活动的现金流入量也少, 导致企业经营活动现金流量净额为负数。
(2) 经营活动产生的现金流量净额等于零
当一个企业的经营活动所产生的现金流量净额等于零时, 在这种情况下, 是指该企业通过产品的正常购买和销售所带来的现金流入量, 刚好满足支付现金流出量。从长远来看, 企业的经营活动不利于企业的健康发展。在这种状态下, 企业的经营活动存在着一定的财务风险。
(3) 经营活动产生的现金流量净额大于零
企业经营活动产生的现金净流量大于零, 意味着企业在正常的经营过程中由销售商品、提供劳务等产生的现金流入量可以满足由于采购原材料、支付职工工资等所产生的现金流出量, 经营活动的现金流出可以得到弥补, 此时企业来自现金流的压力相对较小。一个处于成熟期的企业, 其经营活动产生的现金净流量一般大于零, 企业可以用经营活动产生的正的现金净流量来维持企业的正常生产运作、偿还债务或是对外投资, 此时企业面临的财务风险相对较小。
2.投资活动产生的现金流量分析
(1) 投资活动产生的现金流量净额小于零
企业投资活动产生的现金流量净额小于零表明企业投资活动产生的现金流入小于投资活动的现金流出。投资活动产生的现金流出包括构建固定资产等的现金流出, 投资支付的现金流出。处于初创或是扩展期的企业, 通常都会构建较多的固定资产或无形资产, 会导致投资活动现金流出量大于流入量。在这种情况下, 投资活动产生的现金流量为负数并不意味着企业的财务风险大。
(2) 投资活动产生的现金流量净额等于或大于零
当一个企业的投资活动所产生的现金流量净额等于或大于零时, 在这种情况下, 往往是因为企业在整个会计期间的投资回收的金额总数等于或大于企业的投资支出的金额总数, 又或者是因为本企业急于将企业手中的长期资产变现为周转资金, 来保证企业在经营活动和筹资活动过程中不出现资金缺乏的紧急情况。在这种情况下, 必须具体分析和讨论本企业投资活动中所产生的现金流量及其原因。
3.筹资活动产生的现金流量分析
(1) 筹资活动产生的现金流量净额小于零
当一个企业在筹资活动中产生的现金流量净额小于零时, 通常是因为在企业在当期偿还债务或是支付股利、利息的金额较大, 而接受投资或是借款收到的现金较小而导致的。仅从筹资活动产生的现金流量净额小于零来判断企业面临的财务风险并不准确, 还要结合企业所处的时期。对于一个初创期的企业, 一般情况下应该是大力吸收投资或是寻求各种借款, 此时筹资活动产生的现金流入量应该大于流出量, 如果此时出现筹资活动产生的现金流量净额小于零, 那可能是不太乐观的情况;对于一个处于成熟期的企业, 其经营活动已经能够产生足够的现金流量, 此时企业不需要更多的筹资, 而是有可能要支付之前借入的各种款项, 支付利息、股利等, 筹资活动产生的现金流量净额为负数是一种很正常的情况。
(2) 筹资活动产生的现金流量净额等于或大于零
当一个企业在筹资活动中产生的现金流量净额等于或大于零时, 这种情况的出现, 反映了通过发行股票、债券、银行借款等方式形成的现金流入量大于或等于企业当期支付各种筹资费用、股利分配、利息支出等形成的现金流出量。这时分析企业所面临的财务风险程度, 需要同时考虑企业是否有与筹资计划相匹配的长期发展战略, 而且已经全面地将未来的筹资活动考虑进去。企业应该以经营活动为主和扩大投资活动为辅的主动筹资行为作为企业的管理目标, 而不是等到企业发生不正当的经营活动和投资活动, 导致无法控制企业的现金流出情况出现时, 不得不做出被动的筹资行为。
(二) 通过现金流量相关指标识别分析
1.反映企业偿债能力的指标
现金流动负债比率 = 经营活动现金净流量 /流动负债。该值是从现金流量的角度反映企业的短期偿债能力。经营活动产生的现金流量是一个处于稳定发展期的企业的主要现金流来源, 如果经营活动产生的现金净流量可以满足偿付流动负债所需的现金, 则表明企业的短期偿债能力较强, 财务风险相对较小。但企业的现金流动负债比率值并非越大越好, 如果该指标越大, 则表示企业的流动资金利用不充分, 赢利能力不强。实际证明, 企业的现金流动负债比率值在0.2以上的企业财务状况较好。
2.反映企业获现能力的指标
从长远来看, 如果一个企业要生存和发展, 就必须获得一个稳定的, 能够源源不断地提供现金的经营活动, 来满足企业正常经营活动的各项开支。企业的获现能力可以通过主营业务收现率和现金收益率来反映。
(1) 主营业务收现比率
主营业务收现比率 = 销售商品、提供劳务收到的现金/ 主营业务收入。该指标反映企业所实现的1元主营业务收入能产生多少现金。企业在销售过程中可能会出现赊销, 由此产生应收账款, 实现的收入有部分现金无法及时收到。应收账款越多, 意味着企业收入的变现质量低, 资金周转速度慢, 甚至有可能出现资金流断链的情况, 诱发财务风险。因此, 该指标越大越好。一般来说, 正常周转的企业主营业务收现比率值指标应该接近或是大于1。如果该指标较低, 可能是因为企业关联交易较多、虚构销售收入或透支销售, 这些都可能会使企业来年的销售业绩大幅度降低, 加大了企业的财务风险。
(2) 现金收益比率
现金收益比率 = (经营活动现金净流量 - 折旧) / 净利润。该指标反映企业所实现的1元的净利润中有多少来自于经营活动产生的现金净流量。一个处于稳定期的企业, 其现金流量更多地来自于经营活动, 该比率越高, 意味着净利润有现金的支撑, 净利润质量较高, 企业所面临的财务风险相对较低。
3.反映企业现金流量状况的指标
经营活动现金流入对现金流出比率 = 经营活动产生的现金流入量 / 经营活动产生的现金流出量。该指标所反映的是企业经营活动产生的现金流入是否满足其所需的现金支出。通常而言, 该指标越大越好, 而且应该大于1。如果该指标大于1, 则经营活动产生的现金流入量大于经营活动产生的流出量, 表明企业获取现金的能力比较强, 赢利能力比较好, 面临的财务风险比较小;如果该指标小于1, 则经营活动产生的现金流入不足以弥补经营活动产生的现金流出, 需要其他途径, 如投资或是筹资产生的现金流来弥补, 此时企业面临的财务风险相对较大。综上所述, 应该密切关注企业的经营活动现金流入流出比率。
三、现金流量管理下企业财务风险的防范和控制
(一) 建立并健全企业财务风险预警机制
一方面, 企业应该设立专门的财务风险预警部门, 确保该部门能够独立开展工作。一个健全的企业财务风险预警机制, 应该包括企业财务信息收集、财务预测、财务风险分析判断、财务风险警报、财务风险措施以及财务风险的处理。企业财务信息收集机制的主要作用是对大量的企业财务资料进行系统的剖析, 重点关注每一条与财务风险相关的信息, 为企业未来的财务预测做好准备。另一方面, 建立企业财务风险预警机制的目标是要实现企业现金流量的控制和监测, 因此, 建立企业财务风险预警机制的首要任务是编制企业现金流量预算。
(二) 设计合理的现金流量组织结构
企业现金流量的组织结构和企业的组织结构两者是相互对应的, 如果一个企业的现金流量组织结构设计不合理, 那么也就意味着这个企业的组织结构存在着缺陷。从长远发展来看, 这样会导致企业的生产经营出现巨大的潜在风险隐患。因此, 企业一定要根据自己的实际情况并且结合理论知识, 来设计出企业自己的合理的现金流量组织结构。企业在设计现金流量组织结构时, 在有清晰地组织结构系统图、健全的会计体系以及完善的财务管理制度作为保障的基础上, 严格按照职责分明的原则来进行分工。
(三) 增加经营活动中产生的现金流量
为了使企业增加经营活动中产生的现金流量, 企业可以采用以下两点建议:首先, 企业应该在控制成本费用的同时, 努力增加企业的销售收入;其次, 企业应该加强对应收账款的管理。企业在购买原材料时可以采用经济订货等方法来降低企业的采购成本费用;在生产过程中, 企业应该制定出更加精确的成本费用预算, 限制无效的成本开支, 从而减少现金的流出。同时, 为了增加企业的销售收入, 企业应该更加深入地对市场进行调研, 加快技术创新, 从而生产出更加符合市场需求的产品, 最终达到提高产品销量的目的。
(四) 事先对企业财务现金做好合理安排
当一个企业的现金流入量和流出量达到相对平衡时, 是本企业现金流量管理的最佳状态。当企业的现金流入超过现金流出时, 就容易产生闲置现金, 意味着有太多的闲置现金没有使用, 从而导致企业不能获得收益;另一方面, 当企业的现金流出超过现金流入时, 则意味着企业不能保证有足够的现金准备可以随时用于必要的活动。因此, 企业在避免产生闲置现金的同时也必须要保证日常经营活动有足够量的现金。为了实现这些目标, 企业需要事先做好对可支配使用的现金的合理安排, 编制好现金流量预算, 确保企业的现金流入量和现金流出量保持相对平衡的状态。
(五) 提高企业财务资金的运作效率
一方面, 企业在运行过程中尽量地少占用资金, 加快资金的运行速度, 提高资金的运行效率, 从而达到资金占用最少的目的;企业要科学地制定企业的发展目标和方向, 并结合自身的资金运行的规律和行业经营特点, 合理地安排和调配资金, 防止盲目的扩张和过度的消费;要认真监督管理好企业资本金的使用, 要防止资产的流失, 确保企业资本金的保值与增值。企业的税后利润要进行科学合理的分配, 投入企业的扩大再生产, 做大做强主业, 促进企业的可持续发展。
四、结 语
从现金流量的角度全面地分析企业的财务状况, 能够比较可靠地掌握企业的财务风险的实际情况, 了解企业的风险程度, 现金流更能及时地反映企业的实际财务情况。从企业管理的角度来分析, 企业现金流量的管理和企业财务风险的控制两者之间是相互依存、并行不悖的, 两者的目标都是实现企业价值最大化。
摘要：随着市场竞争的加剧, 企业改革的深化, 企业的经营活动不可避免地遇到财务风险。文章从现金流量出发, 分析现金流量对财务风险预警的作用, 介绍如何通过现金流量识别财务风险, 最后提出防范财务风险的相应措施。
关键词：现金流量,财务风险,财务预警
参考文献
[1]李淑云.基于生命周期的中小企业现金流量管理研究[J].财会通讯, 2013, (6) .
[2]刘金霞, 韩立岩, 娄静.现金流风险研究综述[J].管理评论, 2012, (2) .
[3]啜华, 王月.基于现金流量的企业偿债能力分析[J].财会通讯, 2013, (4) .
[4]宋侃, 干胜道.现金流量表:财务管理的直接工具[J].财会通讯, 2012, (11) .
基于现金流的财务预警初探 篇7
随着改革开放的不断深入和社会主义市场经济的迅猛发展, 我国的各行各业都面临着愈发激烈的竞争压力, 日益增加的市场不确定因素致使企业稍有疏忽就可能走向破产。企业能够正确、及时的认识和处理财务危机是一个企业良好发展的基础, 也是企业避免陷入失败漩涡的重要方法。
所谓财务危机就是指企业无法按时偿还债务的风险。一般情况下, 企业的财务危机都不是突然爆发的, 危机的产生往往要经历一个各项条件都不断累积的过程。正常情况下, 企业会出现资金不足, 然后无法按期偿还债务, 各项资金周转不灵出现债务违约, 最后债务总额超过总资产, 企业逐步丧失偿债能力, 最终走向破产。所谓财务预警就是指在财务危机发生的过程中, 及时的发现问题并采取一定的有效措施对危机加以遏制, 使企业再次走向健康发展道路的行为。
企业的现金流是指企业在某一段时间内企业现金或者现金等价物的流入或流出, 现金流是企业的生命之源, 关乎企业的兴衰存亡。一般来说, 企业产生财务危机的原因有很多, 企业的现金流出现断流往往是企业发生财务危机的直接原因;但是归根结底, 企业爆发财务危机的根本原因是由于企业的盈利状况恶化和盈利能力不足造成的;企业如果资产质量低下也会导致潜在的财务危机;另外, 企业的营运资金不足容易引发营运风险、销售款及应收的赊账不能及时的收回也会导致财务风险、投资失误导致的投资风险都可以导致财务企业产生危机。大量的研究表明, 以现金流为核心建立的财务预警模型是及时发现和遏制财务危机, 避免企业陷入财务困境的有效措施。
国外基于现金流的财务预警研究已经有许多年的历史, 并取得了相当多的成果。最初, 基于现金流研究财务预警的是美国的比弗, 他提出了单变量判定模型, 利用现金流量与债务总额的比值作为预测指标;之后, 阿尔曼提出了一种多变量预警模型——“Z计分模型”;之后劳森研究出了企业现金流量等于债权人现金流量和股东现金流量之和的模型, 之后有人利用财务比率和现金流、股价收益率及收益率标准差的预测模型, 结果表明, 现金流模型具有较高的预测精度。
国内的有关财务预警的研究起步较晚, 这是由于在国有企业作为主要经济成分的时期, 企业面临财务危机时国家会以行政手段进行干扰, 保证企业不会破产。随着改革开放的不断深入, 国内的学者们也证实了现金流信息对企业财务预警的重要作用。一些学者也将现金流指标引入到财务预警系统中建立相应的预警模型, 为应对企业的财务危机提供的很大的帮助。
2 基于现金流财务预警的重要性
企业生存的目的就是为了发展和盈利, 为了遏制和消除威胁企业健康发展的财务危机, 就必须要建立高效的财务预警系统。财务预警能够对企业的财务危机进行预测和分析, 从实质上认识和分析企业的偿债支付能力和可持续发展能力, 为企业提供更高的可靠性和对投资者的吸引力。
并不是所有的企业都能及时的认识到已经出现财务危机的, 在利润的驱动下, 一些企业的收益指标容易被操纵, 经典的杜邦财务分析体系此时往往不能真实反映盈利状况, 甚至会出现企业账面上在盈利, 但是事实上已经在走下坡路, 并最终走向了破产。而现金流相比于账面利润, 更不易被人操控, 能够更为客观、公正的反映企业的财务情况, 因此, 基于现金流的财务预警模型适应性更强。
与其它类型的财务预警模型相比, 基于现金流的财务预警模型更加的直接、有效。企业的偿债归根结底是利用现金来结算的, 在国外有很多破产的企业都有看似很好的盈利情况, 但是这些企业之所以走向破产, 很大一部分原因是由于这些企业虽然存在很多的流动资产往来, 但是却有很差的现金支付能力, 它们无力偿还债务, 最终走向破产清算的道路, 因此, 利用基于现金流这种更能反映出企业的偿债和支付能力的财务预警系统更能满足企业的需求。
同时, 现金流也更能体现企业的盈利质量, 如果企业的盈利能够如实的反映出企业的业绩情况, 则可以认为盈利质量好;如果不能很好的反映企业的业绩, 则认为企业的盈利质量较差。现金流指标更能客观、真实的反映出企业的盈利情况, 企业的盈利往往要伴随有现金的流入, 即只有当盈利有现金保证时, 则企业的盈利质量较高, 反之则较低。在实际生活中, 有的企业虽然账面上盈利颇丰, 但是却因为现金不足而逐渐走向破产的例子数不胜数。
现金流也往往更能反映出企业的可持续发展能力, 资金是一个企业发展的源泉和动力, 利用现金流来评价企业的发展能力具有更高的现实性和客观性, 应该作为企业财务价值的重要指标。现金流也可以作为衡量企业的发展潜力的一个重要指标, 充裕的现金流表示企业具有强大的偿债和盈利能力, 可以大幅增加企业对投资者的吸引力。因此, 基于现金流的财务预警系统对企业的发展具有很大的重要性。
3 建立现金流预警系统, 树立规避财务危机意识
企业要想及早的认识和遏制甚至规避财务危机就必须要有一个良好的财务规划和现金流预算。为了能使企业的现金流保持平衡, 企业的现金流入量和流出量必须同步。企业应该以战略的眼光来规划和控制自己的经营活动, 根据现金流预算来制定某一时期的现金流动态预算, 保证现金流能够有序进行。在利用现金流预警系统的相关模型进行财务预测时, 发现问题例如出现负的盈利情况时, 要提早采取积极措施, 不要等到危机已然爆发时才进行补救。
基于现金流进行财务预警, 可以将企业的现金流动状况全面、客观的反映出来。当企业在经营管理中产生的现金净流量与净利润相比较小时, 说明企业的财务状况出现了问题, 要引起投资者们的高度警惕, 这可能导致潜在损失的产生, 从而引起财务危机。
企业的现金流结构能够反映企业的财务状况, 往往是作为企业财务预警系统的重要参数指标。往往需要考虑三个重要的比率:现金流入量和现金流出量之比的现金流量比率、经营现金流入量和经营现金流出量之比的经营现金流量比率、以及经营现金流入量和总现金流入量之比的经营现金流入量比率。现金流量比率大于1时, 说明企业能够保障拥有足够的现金来应对各种需要的支付;经营现金流量比率大于1时, 企业具有良好的主题现金支付能力;经营现金流入量比率反映的是企业现金流入量的构成情况, 若该比率不断的下降, 则企业有可能导致财务危机。
企业要想能健康、稳定的发展, 就必须使现金流处在一个相对平衡的状态, 并且牢固树立规避财务危机的意识, 不可盲目的为追求短期利益而拉断资金链, 致使企业产生财务危机。企业应当结合自身的财务状况, 建立高效的资金管控机制, 加强现金流管理, 使资金出现良性的循环流动, 避免出现营运资金的不良占用, 提高盈利能力。高效的财务预警系统还离不了良好的信息反馈机制, 只有及时的将相关信息反馈到相关决策管理部门, 才能及时的发现和解决问题, 将财务风险控制在最低水平。
4 结语
总之, 随着改革开放和社会主义现代化建设进程的不断深入, 企业之间的竞争也日益激烈, 因财务危机导致的企业陷入困境甚至走向破产清算的现象已经屡见不鲜, 因此, 及时发现和积极采取措施处理好财务危机对企业的发展至关重要。但是, 导致企业出现财务危机的原因很多种, 所以, 我们更应该时刻关注企业的各项经济活动的指标和运营状态, 时刻树立财务风险意识, 建立以现金流为基础的企业财务风险预警机制, 有效的预防和控制财务危机, 使企业能够更加健康、稳定的运转。
参考文献
[1]吕潼.基于现金流量的财务预警体系构建[J].江苏技术师范学院学报, 2010, 16 (10) :20-22.
[2]郭晶.基于现金流量的财务预警指标体系的构建[J].中国集体经济, 2014 (28) :126-127.
现金流量财务预警 篇8
(一) 科学性原则
所谓科学性, 是指指标的代表性及其体系的完整性, 要求指标不重复、不遗漏, 指标之间既相互独立, 又互为补充, 能基本反映财务核算的主要特点。
(二) 可行性原则
建立指标体系要注意到它在现实中的可行性与实用性。所以, 在设立指标体系时, 要保证指标体系所使用的全部数据均能由现有的财务资料和会计核算数据提供, 这样, 一方面可以充分利用财务数据, 另一方面也可以增强可操作性。
(三) 动态性原则
高校风险预警系统要把高校的经营活动视为一个动态的过程, 在分析过去的基础上, 把握未来的发展趋势。动态性原则还体现在预警系统必须根据高校的内外环境和经营战略的变化而不断修正、补充, 从而保持其先进性。
(四) 整体性原则
指标体系实际是一个指标群。该指标群中的指标个体的内容要各有侧重又相互联系, 这样才能反映高校资金的总体运行情况。
二、高校财务风险预警指标体系构建
(一) 编制高校现金流量表
高校现金流量表应以现金或现金等价物为基础编制, 反映高校在一定会计期间内现金的变动结果及原因, 即把收入和支出等会计信息转化为衡量支付能力、偿债能力、资金量的现金流量信息。
由于高校会计制度是以现金收付制为基础的, 没有固定资产折旧和无形资产摊销, 也没有预提和待摊费用, 因此, 为了使该现金流量表与高校会计核算口径相一致, 在具体操作时, 高校现金流量表仅设正表部分, 不设补充资料。将现金流量分为四大主要类别, 即:教学、科研及辅助活动产生的现金流量;经营活动产生的现金流量;筹资活动产生的现金流量;投资活动产生的现金流量。
高校有关基金的提取、支出有别于企业。高校基金按其变动对于现金流量的影响不同可以分为四种类型:第一, 为平衡关系而设立, 与高校的现金流量无关的基金, 如固定基金、投资基金。第二, 按照一定比例提取的基金, 提取时实际相关支出已经发生, 但现金并没有流出, 只有在基金使用时才发生现金的流出, 如学生奖贷基金、勤工助学基金。第三, 通过结余分配发生的基金增加, 相当于企业会计中的净利润, 在基金形成时不涉及高校的收入、支出类科目, 只有在基金使用时才发生现金的流出, 如事业基金中的一般基金、职工福利基金。第四, 这类基金业务, 如资产报废残值收入形成的修购基金、出售住房收入形成的住房基金等, 当其发生时, 会涉及现金的流入, 但在会计核算时不确认为收入。
(二) 现金流量预警指标设计
高校主要应从偿债能力、运营绩效、发展潜力等三个方面建立预警指标, 并结合高校实际情况进行分析判断, 建立有效的财务风险预警体系。
(1) 偿债能力指标。主要有:一是现金流动负债比。现金流动负债比=教学科研及辅助活动现金流量/流动负债总额。现金流动负债比率是衡量高校短期偿债能力的一个重要指标, 该比率高, 说明高校有较好的支付能力;该比率过低, 则说明高校手中没有足够的现金储备用于偿还短期债务, 就可能出现支付困难而面临财务危机。二是现金到期债务比。现金到期债务比=教学科研及辅助活动现金流量/本期到期债务。这一比率反映了本期事业活动产生的净现金流量足以支付本期应付债务的能力。该比率越高, 说明高校教学科研及辅助活动产生的现金对偿付本期到期债务保障程度越高、偿债能力越强, 高校的教学科研及辅助活动是获取自有资金的主要来源, 且是最为安全的现金流量, 该比率能够真实反映出高校的短期偿债能力状况。三是现金债务总额比。现金债务总额比=教学科研及辅助活动现金流量/债务总额。这个比率高低说明高校承担债务能力的强弱, 该比率也是高校最大的付息能力, 只要该比率大于借款利率, 就能按时付息, 可以借新债还债, 维持债务规模;如果该比率过低, 说明高校利息保障程度很低, 连支付利息就很困难。
(2) 运营绩效指标。主要有:一是经营资产现金回收率。经营资产现金回收率= (经营活动非限定性现金流量净额/经营性资产) ×100%。经营资产现金回收率反映高校每100元的经营性资产能换回多少元的现金净流人, 表明高校通过经营获得现金的能力。该指标越高, 对高校及时偿债越有利。应加强投资项目的可行性分析和经济效益评价, 避免盲目投资和资源浪费。二是招生计划现金比率。招生计划现金比率=本期招生实际收费数/本期招生应收费数。该指标应以1为好, 如果小于1, 表明招生计划未完成或学生欠费多, 长久下去则会使得资金短缺, 间接的不能偿还债务, 以致产生风险。
(3) 发展潜力评价指标。主要有:一是现金净额增长率。现金净额增长率= (年末现金净额-年初现金净额) /年初现金净额。该指标直接体现了学校可支配和周转的财力状况, 反映了学校事业建设的可持续发展能力。该比率越高, 说明财务调控能力和对债务的支付能力越强。二是校办产业资产负债率。校办产业资产负债率=期末负债总额/期末资产总额。校办企业在利用资产负债率制定借入资本决策时, 必须充分估计预期的利润和增加的风险, 在二者之间权衡利弊得失, 作出正确决策。资产负债率越高, 企业的风险越大。由于我国高校校办企业运行体制不规范, 学校对其债务承担连带责任, 因此, 校办企业的资产负债率指标也应纳入学校财务指标中。三是自有资金动用程度。自有资金动用程度= (应收及暂付款中非正常周转垫款+年末对校办产业投资+年末其他对外投资+年末借出款) / (年末事业基金+年末专用基金) 。自有资金动用程度是指应由自有资金负担的应收及暂付款中非正常周转垫款、对外投资、借出款占自有资金的比重。该指标值越小, 表明自有资金动用越少, 可供高校发展的资金就越多;该指标值越大, 则高校的发展可能受到制约。该指标值的大小, 与高等学校的支付能力或偿债能力成反比。
参考文献