江苏碳金融体系（精选7篇）
江苏碳金融体系 篇1
摘要：很多国家都在不断完善对碳减排交易等相关的投融资模式。近些年来,江苏省在节能减排领域出台了很多政策和相关措施,为江苏碳金融体系的构建铺垫了较好的资源和市场环境基础。提出江苏碳金融体系包括江苏碳金融调控体系、江苏碳金融市场参与体系、江苏碳金融市场体系、江苏碳金融环境体系及江苏碳金融监管体系,以便为江苏省节能减排及碳金融市场的整体规划提供建议。
关键词：江苏碳金融体系,碳金融调控体系,碳金融市场体系,江苏碳金融监管体系
2009年12月的联合国气候大会推动了碳交易的投融资模式的发展。金融机构围绕低碳经济的发展主要集中在两个方面:一是传统的融资支持,即通过成立各种低碳基金或环保基金或直接贷款支持相关产业;二是围绕现行的碳排放权交易体系进行各种融资、产品创新以及其他金融服务。在2010年12月举行的坎昆会议首度出台了涵盖所有主要经济体减排目标的全球性协议。这一切都说明了节能减排产品及金融衍生品的发展对各国的重要作用,对于中国尤其是水域环绕的江苏省更是如此[1,2]。
1 江苏节能减排的总体现状
近些年来,江苏省在节能减排尤其是污水治理方面取得了一定的成绩。2008年8月,江苏省下发了《省政府关于印发江苏省节能减排工作实施意见的通知》,明确提出将单位地区生产总值能耗降低20%、化学需氧量和二氧化硫排放量分别下降15.1%和18%作为江苏省“十一五”时期的重要任务,并提到了发展循环经济。2008年8月,财政部、环境保护部联合确定,在江苏省太湖流域启动排污权有偿使用和交易试点,江苏省首先确定了COD排放指标有偿使用的价格为2 600元/年·吨。为了推动低碳经济的发展,鼓励企业减少污染物的排放,同时又可以有机会将手中的排放指标出售给合法的需求者以补偿节能减排的经济损失,江苏省建立了太湖流域排污权交易平台,同时成立了江苏省环保厅排污交易管理中心,目前主要交易COD、总磷和总氮,并在《江苏省太湖流域主要水污染物排污权交易管理暂行办法》(苏环规[2010]4号)的第八条中明确了排污权交易管理机构出售排污指标的来源如排污权初始分配时政府预留量,对有偿获取排污指标的企业因转产、关闭或通过调整产业结构、改进工艺、深度治理等原因腾出指标的回购量等,并且对购买指标的行为做出了严格的规定。主要水污染物排污权交易,原则上要在同一辖区内进行,确有必要跨区域交易的,应经当地环保部门确认后,由省级排污权交易管理机构组织进行;交易完成后,由省环保部门及时调整双方所在地排污总量指标。对于参与交易的污染物排放总量已超过市、县(市)总量控制指标的,或受纳水体中该污染物达不到环境功能要求的,则不允许排污单位从辖区外购进排污指标。此外,不符合产业政策的、被列入污染限期治理的、有重大环境违法行为等六类排污单位也不得购买新增排污指标[3]。2011年3月,江苏省环保厅又在相关文件中进一步明确了不予核定总量指标的几种情形,增加了排污权有偿使用和交易的有关要求。江苏省在“十一五”期间,化学需氧量和二氧化硫累计减排17.86万吨和32.27万吨,分别超额完成国家下达减排任务的22%和31%,位居全国前列。
2011年8月,江苏省下发了《省政府关于进一步加强污染减排工作的意见》,明确了江苏省必须完成“十二五”期间国家下达的本省减排任务:化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2010年削减11.9%、12.9%、14.8%、17.5%。将减排范围扩大到农业领域、农村地区和机动车尾气治理,火电企业脱硝和机动车减排、非电力行业脱硫、中水回用、畜禽养殖污染治理,城镇污水治理工程及城市再生水管网建设等工程需要不断加强;在做好工程减排的同时,做好管理减排和结构减排,淘汰落后,进一步优化产业结构,完善落后产能退出机制;加大能源结构调整力度,提高外省电量输入,积极利用清洁能源和可再生能源,同时围绕提升环保科技能力开展关键技术公共项目寻求节能减排科技支撑。另外,江苏省也出台了一些减排激励措施,如财政补贴性措施,设有污染减排专项资金用于补助实施减排工程的企业;出台补助行业脱硫脱硝建设运营和补助淘汰黄标机动车政策等。“十二五”期间江苏省新出台的激励政策有如给予淘汰机动车、有机肥生产、再生水利用等补助[4]。
2011年11月,江苏省公安厅、环保厅、交通厅、财政厅和商务厅等5部门又联手推动机动车污染减排。
2 江苏碳金融体系的构建
2.1 江苏碳金融调控体系
碳金融调控体系既包括国家的各类货币政策与财政政策、统计监测、支付清算系统、金融市场、利率市场化及形成机制、汇率形成机制、资本项目可兑换等内容,也包括江苏省针对碳金融出台的各类相关资金扶植政策,选择筹建碳金融交易所营业的地方、数量及合约设计、交易办法、税收政策、碳金融市场的参与者的规定及限制等内容。
对于在江苏省内选择筹建碳金融交易所营业的地方及数量,应该由江苏省相关管理规划部门对江苏省区域内的各种碳金融交易所涉及的标的物的交易范围及所在地区进行调研,同时对各个地方的经济发展状况及参与碳金融产品交易的可能性进行可行性研究,写出可行性研究报告。在报告中要根据各种可能的情况给出相应的筹建方案、资金支持方案及机构设置方案等,从全省的角度进行总体规划,避免出现政策一边倒而引起的一下子出来很多与碳金融相关的交易所引发的各种后续问题,这样有利于在相关会议上针对各种可能性进行讨论或投票决定,避免出现盲目上一个项目导致的经济损失。
对于碳金融产品交易中涉及到的地方税收问题,要根据国家的规定及地区要求,通过税收来调节投资方向,对某些项目如科技创新项目可以减税或免税,但是前提是省级管理部门或相关部门应该对创新有个明确的或者方向性的规定,避免出现逃税或漏税的现象发生。不过对于交易过热的项目或者涉外比较多的项目,在节能环保的前提下尽量为地区的发展创造更多的税收收入。
对于有关扶植碳金融市场的相关资金政策,主要是指江苏省政府或地方财政拿出一部分预算或者发行债券用来筹建碳金融市场,当然也鼓励社会上的机构、企业或个人入股参与碳金融市场的设立工作,以便能够调动社会上人员参与碳金融市场的积极性和主动性,为地方政府创造税收的同时也分散一定的风险。
2.2 江苏碳金融市场参与体系
江苏省碳金融市场参与体系,除了国家层面的央行、商业银行及政策性银行、信用社等金融企业外,还包括江苏省各地市县区等的商业银行、证券公司、创业投资公司、信托投资公司、金融资产管理公司、本地区出售碳排放指标的合法企业、保险公司、国内外购买碳排放指标的高新科技企业尤其是能源环保企业或其他单位、国内外参与碳金融市场的投资银行或基金公司、与碳金融相关的咨询服务公司、赚取价差的个人投资者、碳金融市场的建造者如政府或投资人等、碳排放交易所、合约的设计者及高校和其他相关企业等。
2.3 江苏碳金融市场体系
江苏省碳金融市场体系包括:交易碳金融产品的场内市场如碳排放交易所或环境交易所等碳金融交易所的总体规划及建设,交易所的组织结构,碳排放交易所的交易规则及场外市场的约定、碳金融市场参与人的开户销户及交易等流程和相关资格要求,碳金融产品的品种及相关合约的内容安排、标的物、保证金、结算制度以及环保等碳金融指标的建立,与碳金融相关的直接融资市场的安排、间接融资如债券产品及其他相关衍生品的发行等内容。
2.3.1 碳排放交易所或环境交易所等碳金融交易所的组织结构
交易所的组织结构可以根据具体情况而定。不过就一般而言,建设出售碳指标或进行碳金融产品的交易所的主要目的是为了改善江苏省的环境污染,推动节能环保高新技术的研发与应用,保护现有的资源,从而打造绿色江苏省的目的,本身带有一定的营利性,所以一般这些交易所的总数及地点是由江苏省规划局等部门来控制,但是具体如何去筹建,各市区可以根据自己的情况来决定,而更可能的是采用公司制的形式来运营。不过为了避免整个市场被操纵,应该由相关政府监管部门制定一些约束规定,总经理最好由相关部门的管理人员担任,以掌握大局。
2.3.2 碳金融交易所的交易范围
交易所主要是进行碳金融产品交易机制的研究,客户的登记与注销;碳金融产品合约的设计;产品交易、碳金融产品标的物的登记以及碳核算服务;水污染物和陆上污染物排放权交易;基于低碳产品的太阳能风电、能源环保及新能源等新兴产业的高新技术转让和服务;碳金融产品创新研发,与碳金融产品标的物相关的合同管理甚至融资融券、碳排污指标租赁、排污指标买卖、破产、倒闭及关停等企业的排污权收购等。
2.3.3 碳金融产品的品种及相关合约的内容安排
碳金融产品的标的物大多是CDM项目,核证减排量,碳排污指标如化学需氧量、二氧化硫、氨氮、总磷等。碳金融产品的品种有环保指数或碳指数、碳证券、碳期货、碳期权、碳基金和碳保险[5]等与碳排放等节能环保有关的衍生品,以及碳权质押融资贷款,支持节能减排和环保项目的打包债券,建立碳管理技术和低碳技术开发领域投资的碳产业基金、环保基金等。
目前江苏省已经逐步开展了CDM项目的审核和管理以及部分污染物排污权的交易。自2005年以来,国家实施清洁生产审核并通过评估验收的重点企业第1批中江苏省共有315家,第2批中江苏省有90家,第3批中江苏省有476家。而对于水污染,江苏省有关部门根据污染治理成本、环境容量资源的稀缺性及地区经济发展水平等因素,合理确定了部分污染物排污权有偿使用价格和交易指导价,省环保部门筹建统一的排污权交易平台,组织合法交易单位间的交易活动。截止2010年10月,江苏省太湖流域列入排污权有偿使用范围的排污单位为1 357家(年排COD100吨以上),COD指标申购量达到了4.97万吨/年,2009—2010年排污权有偿使用费达到了1.75亿元。另外,江苏省太湖流域还实现了网上购买排污指标[3]。目前江苏省已经开始考虑二级市场的交易了。所有这些信息都说明江苏省目前已经有了符合本省和国家规定要求的客户资源及市场运营环境,具备了一个碳金融市场所应有的交易环境了。
由于江苏省在太湖流域水污染方面做得已经比较完善了,CDM项目中有些方面也已经达到了一定的要求,江苏省获得签发的核证减排量已经达到了一定的数量,并且核证减排量的交易已经开展了一段时间。目前江苏省对这些碳减排中涉及的产品的一级市场的交易措施及限制已制订得比较周详,例如交易基准价、期限、交易条件及要求、交易的范围及限制以及参与者的界定等,那么二级市场可以基于目前比较完善的领域展开,并且根据一级市场节能减排各种指标交易管理逐步拓展,可以将相应的指标分批次地开展二级市场的交易,并且可以根据各自的情况设计以它们为标的物的期货、期权或远期合约。而对于CDM项目来说,目前江苏省环保局根据中华人民共和国环境保护法和清洁生产促进法还对各行各业设定了清洁生产标准,此标准被分为三级:一级代表国际清洁生产先进水平,二级代表国内清洁生产先进水平,三级代表国内清洁生产基本水平。那么在设计以CDM项目为标的的期货、期权或远期合约时,可以将同一种标的物进行拆分为3个代码进行交易,根据级别和市场需求情况来定合约的单价、报价单位等,不过标的物还可根据CDM项目的碳减排的具体情况和要求而定。这些就为设计碳金融市场的期货、期权和远期合约奠定了基础。而以核证减排量、污染物为标的的期货、期权或者远期合约,需要根据标的物的交易对象、数量、品级、单价以及国内外市场的需求情况等,设计并核算合约的上市交易所、交易代码、交易单位、单价起始价、涨跌停幅度、最小变动价位、报价单位、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日、等级、交割方式、交易保证金及手续费等内容。
在设计污染物排放权的期货合约中,根据标的物的性质、品级、价格等的不同,分别设定上市交易所、交易代码、交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、合约交割月份、交易时间、最后交易日、最后交割日、交割等级、交易保证金、交易手续费、交割方式[7]、交易方式如网上或网下等。对于江苏省来说,目前考虑的碳减排指标主要是二氧化硫、化学需氧量、氨氮、总磷、CDM项目中目前治理比较完善的产品及核证减排量等。在目前的碳金融市场中,既可以在交易所通过某种形式直接交割这些产品,也可以交易以它们为标的的期货、期权或远期合约,不过远期合约既可以在交易所进行,也可以在场外市场进行。而期货、期权或远期合约的价格可以根据F=S0×(1+rf)T+FV(SC)-FV(CY)测算。这里,FV(SC)是储存成本,而FV(CY)是便利收益,二者之差就是持有现货的成本。这样计算出来的理论价格和实际价格相比,再结合宏观环境和江苏省的指导方向及经济环境,从一定程度上说就可以决定是否购买此种期货、期权或远期合约了。当然这只是从市场本身的角度来考虑的,因为碳排放产品和其他的产品稍有不同,需要考虑其本身的价值;这些衍生品的价格还需视江苏省总体核发额度和总量、各市县区及外来需求的情况以及标的物的时间期限来决定。
对于拥有这些碳排放权指标的企业来说,是在指标不需要或有多余指标或其他特殊的情况下出售的,所以对于他们来说无所谓套期保值。不过如果单独把碳金融产品看作和其他期货市场上的合约一样的情况下,这些企业想高价卖出,则一样可以进行套期保值以获得更大的经济利益。而对于没有碳排放权指标的企业想低价买入,或者其他金融企业及个人参与市场进行碳指标的买卖,也可以像普通衍生品市场一样进行价差交易或套利交易。
另外,碳金融市场的形成又会带动很多领域的发展,比如新兴产业、现代服务业如金融业、创业投资、基金、信托等行业的发展,甚至间接推动了制造业、农业的发展,进一步推动了科技金融创新的发展。这样金融带动产业、产业又激活了金融创新服务,而金融创新服务又影响了产业的发展及方向,从而形成一个良性循环。即通过以低碳经济为主要投资方向的基金、银行开展相应业务的部门、信用评级单位、高新技术企业、节能环保企业、减排企业、投资公司或其他投资碳金融市场的单位等为主要的碳金融市场的参与者,以节能减排的指标为标的物产生的合约交易或标的物本身的交易,带动和影响着江苏省相关领域的产业发展,强化了对高新技术的认知,让人们意识到区域科技创新的重要性,增强了人们的环境保护意识,从而推动了节能减排环保技术的进一步提高和创新,逐步地形成一系列的区域创新机制。
2.4 江苏省碳金融环境体系
江苏省碳金融环境体系主要包括碳金融交易所、参与碳金融市场交易的机构和企业等产权明晰、公司法人治理结构完善。碳金融交易所的市场管理体系较完善,个人投资者参与碳金融交易的需要有自然人参与金融市场的自由行动权,能够自行支配所交易的资产。除了国外的金融市场监督机构外,江苏省具有负责碳金融市场交易的相应监管机构,信用评价体系较完善,科技金融投资体制较完善,政府监督管理机构职责明确。
2.5 江苏省碳金融监管体系
江苏省碳金融监管体系包括与碳排放指标或其金融衍生品等交易相关的现场及非现场风险监控机制、预警机制和处置机制,产品的退出机制;产品或碳金融市场参与人的准入制度及市场退出制度;风险管理方案;碳排放指标总量控制制度;信息披露制度;相关法律法规完善程度及社会舆论监督制度;碳金融产品创新与监管的互动关系;利益相关者的监管协调机制等。
在监管体系中,风险监控属于风险管理的一部分,其中,风险管理一方面涉及到江苏省层面的碳金融市场交易的风险管理,另一方面涉及到市场参与者本身的风险管理。前者主要是指因为某些产品的超范围或过度交易,导致市场标的物或某合约的过度投机,从而会诱发相关领域及企业经营的风险,严重时甚至可能影响到国计民生的某些行业或其中某些企业的发展,影响到产业结构的调整,从而给整个经济市场带来风险。所以在制定碳金融市场交易规则时就需要考虑到产品份额、总量及投资人限制的问题。而后者主要是指参加碳金融市场的机构、企业或自然人由于定性或定量分析错误而给自己或者交易对家带来的风险。所以买卖双方在从事碳金融市场交易时,都应该持有谨慎的态度,避免出现自己难以承受的经济损失。
3 结论
江苏省碳金融体系的构建,从一定程度上能够带动江苏省节能减排及环保技术的研发和创新;带动科技金融创新活动;带动江苏省高等教育专业的应用型创新型发展;带动碳金融市场及交易产品相关的其他交易市场的发展;带动新兴产业及现代服务业的发展;带动与国际在相关领域的交流与合作。另外,它从一定程度上能够缓解江苏省大气污染恶化的问题,并在企业出售碳排放指标降低本地区污染的同时还获得了一定的收益,在某些领域江苏省还给予了财政补贴,从而达成了多赢的局面。这对于推动江苏省区域经济发展、产业发展均衡,以国际化视野解决目前江苏省在科技创新方面存在的问题具有一定的支撑作用,同时也为相关机构和企业等提供了投融资平台,以便更好地发展江苏省的高新技术产业。
参考文献
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[2]傅潇潇.碳金融市场体系及其发展趋势江苏省环保厅.[J].产权导刊,2011(7):46-47
[3]中国环境网.太湖排污权交易市场正式开张[EB/OL].(2010-10-25)http://www.chinanews.com/ny/2010/10-25/2609198.shtml
[4]江苏省人民政府办公厅.省政府关于进一步加强污染减排工作的意见[EB/OL].(2011-08-30)http://news.jschina.com.cn/system/2011/08/30/011562390.shtml
[5]江苏省环保厅.江苏省环境状况公报(2010)[EB/OL].(2011-06-03)http://www.jshb.gov.cn/jshbw/hbzl/ndhjzkgb/201106/20110603_174447.html
[6]刘英.国际碳金融及衍生品市场发展研究[J].金融发展研究,2010(11):8-12
[7]中国期货业协会.期货市场教程[M].第七版修订.北京:中国财政经济出版社,2011
江苏碳金融体系 篇2
摘要：文章对国外发达国的饭碳金融进行分析，就我国发展低碳金融的现状和问题进行表述，提出要把低碳金融纳入可持续发展战略，加强对国内外新金融风险的防范，培养人才，促进低碳金融发展等建议。
关键词：金融体系
一、低碳金融在我国的发展现状。
2l世纪，低碳金融在我同出现并已经开始发展。虽然低碳金融还只停留在低碳产业直接融资、绿色信贷以及碳减排交易等方面的发展，但是可以证实我国政府、金融机构及一些大中型企业已经意识到低碳金融实施的必要性，并已经开始行动。
国内的商业银行已经开始在低碳金融方面发展，但是目前主要以间接金融方式为主。常用的手段有两种：一是对现行的授信结构进行调整，对节能减排企业和项目进行支持。将信贷的额度向节能减排、污染处理等领域倾斜，对高耗能高污染的企业和项目进行适当的控制。兴业银行在6月前融资金高达21.53亿元，支持的节能减排企业和项目已达到69个。一是通过国际合作实现低碳金融。
北京银行、兴业银行和上海浦东发展银行早在20就与国际金融公司签署了关于能源效率融资方面的合作协c义，成为我国第一批以国际合作的低碳金融机构。
在国内，私募股权基金和风险投资基金对低碳金融体系的构建也起到了一定的作用。截至年，私募基金和风险投资基金在低碳金融方面的投资已达到6.39亿美元。
低碳排放出现了一系列的交易所，影响最大有天津排放权交易所、上海环境交易所和北京环境交易所等。以来，全国各地相继出现了关于碳排放的交易所，这些交易所得出现推动了我国低碳金融体系的形成和发展。
天津排放权交易所、上海环境交易所和北京环境交易所先后开展了自愿减排的机制。目前我国的碳排放交易依然是以自愿减排为主。以此对市场化交易配额的推出，还需要一个长期的过程。
二、现阶段我国低碳金融存在的问题。
(一)金融机构动力不足。
在我国乃至于世界范同内，新能源产业的发展依然处于初级阶段，该行业的技术和标准都有待于进一步发展，需要长期的、持续不断的投人大量的资金，而资金的投入与产出的比例还难以确定。由此导致金融机构的投资和信贷均存在着很大的风险。加之低碳金融的历史较短，没有成熟的经验可参考，致使国内的金融机构，甚至连商业银行对低碳金融体系的认识也存在误区，这些金融机构没有专业性的人才，因而对低碳金融的交易规则、业务发展以及风险管理等均缺乏认识，故而在这方面的.投资存在疑虑，甚至放弃投资。
低碳产业属于新兴产业，其价格机制无法解决低碳经济外部性的问题，导致了其对市场的掌控度相对较低。由于低碳产业多以环保、污染治理和新能源的开发等为发展方向，产业的发展受自然条件和技术水平等因素的影响较为严重。同时又缺乏金融机构的担保、风险补偿以及国家税收减免政策的扶持，这些原因综合导致低碳企业在自身收益和社会效益之间存在着很大的矛盾。进而导致企业融资风险性的增加。我国现阶段的金融监管及金融机构均没有能力对企业和环境带来的社会成本进行分担。金融机构在看重对企业贷款的收益性、安全性及流动性的同时忽略了低碳企业的社会效用。因而导致低碳产业及低碳项目的运行存在不利的融资环境，导致该产业发展缓慢。
(三)相关市场管理不完善。
低碳金融体系的构建需要市场管理制度的帮扶，但是在低碳企业的审批和开发需要很长的时间，需要大量的资金投入，而涉及的风险较多，必须由专业的机构进行执行和开发。目前国内缺乏中介机构，国内也没有专业的技术咨询体系来支持金融机构，对投资进行评估、分析和交易风险的防范等。
(四)较大地政策风险。
低碳金融体系的构建，存在着市场交易的主体无法控制和预期的政策风险。世界各国对《京都议定书》中的部分规定依然存在着争议。目前各国实施的制度也是各自为政，没有一致的标准。低碳金融体系的运作程序也缺乏稳定性，以上所述是国际碳金融市场发展的主要障碍。
三、解决我国低碳金融体系问墨的对策。
(一)将低碳金融纳入可持续发展战略。
构建低碳金融体系是一个持续的系统工程。需要国家予以足够的政策支持，将低碳金融体系纳入到我国的可持续发展战略，是解决目前低碳金融发展问题的有效途径之一。国家、监管部门以及金融机构共同对低碳金融进行支持，为低碳经济在国内的市场创造一个良好的环境。
(二)加强对因内外新金融风险的防范。
低碳金融的发展是对目前经济发展的重大调整，势必引起产业结构和经济市场的变革。在变革中低碳经济必然要受到国内乃至于国际金融风险的影响，这就要求金融机构一定要正确掌握好产业结构和经济市场的调整方向，做好金融资源配置的调整，在抓住新的发展机遇的同时也要有意识的做出对新的风险的防范工作。低碳市场的发展难以预计，其带来的风险也无法估计，这就要求金融机构通过合理的预算，根据国内及国际上一些前沿问题变化及研究，密切观察国际货币体系在低碳金融体系及有关方面的动向，及时采取有效的手段进行改革，将面临的碳交易风险降到最低。
(三)培养人才促进低碳金融发展。
随着低碳金融市场的建立和发展，对低碳金融专业人士的需求势必成为未来的需要。将低碳金融专业人才的培养做为目前工作的重点，是促进低碳金融发展的必要前提。这些既具有风险管理、金融理论和金融知识，又具有较高的环保意识和低碳产业知识的人才势必会对我国低碳金融市场的发展和完善起到十分重要的作用。所以我国要下大力度对低碳金融人才进行培养满，以满足战略性发展的人才需要。
参考文献：
【I 】J 冯王梅。我国碳金融体系构建与运作模式探讨?.投资研究，(7)：13～17.
【2 】J 邓 莹。低碳经济的兴起与我国环境金融的构建lJJ.经济问题，2010(9)：38—41.
江苏碳金融体系 篇3
碳金融市场的兴起源于国际气候政策的变化以及两个具有重大意义的国际公约——《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》。国际社会于20世纪70年代开始试图通过国际协作的形式应对气候变化问题。1992年6月在巴西里约热内卢举行的联合国环境与发展大会上154个与会国签署《联合国气候变化框架公约》 (UNFCCC) , 其目标是将温室气体浓度稳定在不对气候系统造成危害的水平。1997年12月在日本京都召开UNFCCC第三次缔约方会议 (Third Conference of Parties, COP3) , 会议通过了旨在限制发达国家温室气体排放量以抑制全球变暖的《京都议定书》。《京都议定书》从法律上为工业化国家设定了减少排放量的目标, 并制定了创新机制来协助这些国家实现目标。在具体减排途径上提出了三种灵活性机制:联合履约机制 (Joint Implementation, JI) 、清洁发展机制 (Clean Development Mechanisms, CDM) 、国际排放贸易机制 (International Emission Trade, IET) 。JI和CDM属于基于温室气体减排项目合作的机制, 通过项目合作机制, 发达国家或其他国内企业以投资方身份, 在其他国家投资具有减排效应的项目。
在《京都议定书》三机制下, 许多国家、地区、企业及金融机构在全球范围内开展减排项目或分配配额, 形成了“京都碳市场”。与此同时, 一些没有减排义务的国家政府、企业或组织自愿做出的减排额度进行交易, 催生了一个“非京都碳市场”, 又称“自愿交易市场”。至此, 碳交易便在《京都议定书》法律约束下形成的“京都碳市场”和《京都议定书》框架外形成的“自愿交易市场”蓬勃发展。伴随着碳交易市场的发展, 原本无法用货币衡量的环境问题引入了金融学领域, 碳金融产品应运而生, 形成了金融市场中别具特色的新兴领域——碳金融市场。碳金融市场这一人为缔造的市场正迅速发展, 全球各地碳交易所相继成立, 碳交易制度不断完善, 交易额持续上升, 虽然交易价格受《京都议定书》第二承诺期不确定因素制约, 但各国政府和地区已清醒地意识到低碳、节能减排的政策导向将成为未来世界发展的主流已不可逆转。从长远发展来看, 碳金融市场必将成为各国和地区发展和振兴本国、本地区经济的新领域。这一新型市场在《京都议定书》第一承诺期已初具规模, 形成了自己独特的交易结构和市场体系。
二、全球碳金融市场发展现状分析
(一) 全球碳金融市场交易总体情况
作为新兴的商品交易市场, 全球碳交易市场在2003年初具规模, 且发展态势迅猛。近几年中, 无论是碳交易量还是成交额均有大幅增长。根据世界银行的数据, 2010年全球碳市场交易总额达到1 420亿美元 (见表1) , 相比2005年的110亿美元增长了1 190%。但与2009年比较, 由于2012年后的监管制度缺失, 一级CDM市场价值下跌了近一半, 比京都议定书生效当年 (2005年) 还低。在2009年有强大主权供应的分配数量单位市场, 同样在2010年也有缩水。最后, 美国区域温室气体倡议的配额曾在2009年有较大幅度的增长, 但在2010年由于该倡议的停止而导致该收益目标被删除。虽然后京都时代国际政策的不明朗给国际碳交易市场带来不确定性, 但仍可看出碳交易市场已成为全球最具发展潜力的商品交易市场。
资料来源:世界银行、彭博新能源财经以及生态系统市场公司。
(二) 全球碳金融市场细分情况
碳交易市场主要由配额交易和项目交易两种类型组成。配额交易市场中, 一个单位的碳排放许可配额 (如EUA) 相当于与其相关联的项目交易市场中的一个单位的碳减排信用 (如CER) , 但总量限制所产生的约束要比没有总量限制的减排项目自身产生的利益激励更为严格, 因此, 配额市场的交易成本更低, 流动性更高, 交易规模也远远大于基于项目的交易市场, 项目市场的价格基本随着配额市场价格波动, 这两类市场为排放权交易提供了最基本的框架, 以此为基础, 相关的金融衍生产品交易也随之发展起来。
基于配额的市场中, 以通过欧盟排放交易体系 (EU ETS) 每年产生的交易量和交易额最大, 成为世界碳交易市场的引擎。据世界银行数据显示, 2010年, 通过EU ETS产生的包括EUA和二级CDM全部交易额占全球碳金融市场成交金额的97%, 其中EUA交易额达到1 198亿美元, 占全球碳金融市场交易额84.4%, 占配额市场成交金额的99.1%, 远高于其他碳市场成交额, 欧盟配额市场在全球碳金融市场的主导地位比以往任何时候都更加显著 (见表1) 。
基于项目的市场中, 一是CDM市场, 二是JI市场。CDM项目供需双方的区域分布也主要集中在英国、瑞士和中国、印度等国家。CDM项目市场大体分为CDM一级市场和CDM二级市场。CDM一级市场基本上由发展中国家提供, 二级市场上的CER交易是指远期合同签订后而CERs尚未产生时发生的交易, 或者在CERs已由联合国执行理事会 (EB) 签发后又发生的交易。近年来, CDM项目的市场交易非常活跃, 发展迅速。从交易量来看, 经核证的减排量一级市场在2005年出现了爆发式增长, 达到3.41亿tCO2e, 比2004年增长了252%, 受金融危机影响, 2009年交易量降至2.11亿t, 2010年交易量为1.87亿tCO2e。但是, 值得注意的是, CDM二级市场从2005年以来一直保持高速的增长态势:2008年比2005年增长了106倍, 年增长1.5-21倍, 即使在金融危机情况下, 2008年仍然比2007年增长了347%。2009年交易量达到10.05亿tCO2e, 与2008年交易量持平。2010年交易量连续三年保持两位数字, 上升至10.98亿tCO2e。就交易额而言, CDM一级市场从2004年的4.85亿美元攀升至2007年的74.33亿美元, 增长了14倍。同样, 由于金融危机的影响, 2008年和2009年的交易额分别减少至65.2亿美元和26.78亿美元, 分别比2007年下降了12.3%和64%。2010年交易额降至15亿美元, 但下降速度已有所缓和。从二级市场来看, CDM交易额则由2005年的2.21亿美元增长到2008年的262.77亿美元, 增长了117.9倍。随后便开始下降, 2010年交易额降到183亿美元。还有, CDM的交易价格在2008年前后出现拐点, 2008年前保持稳步增长的态势, 从CDM一级市场的平均交易价格来看, 从2004年的5.15美元增长到2008年的16.78美元, 每年增长率约为40%。2008年后, 受金融危机影响以及美国联邦政府一级总量控制下的碳交易计划失败, 价格出现剧烈波动 (见图1) 。
资料来源:根据世界银行2005-2010年《全球碳市场现状与趋势》整理
相比CDM市场的发展, JI的进度相对较慢。JI项目是指附件一国家之间基于减排义务的项目级合作。投资国通过在成本较低东道国实施温室气体减排项目, 以获得项目活动产生的减排量单位, 用于实施其在《京都议定书》中承诺, 并节约减排成本;东道国可获得一定资金或先进的环境保护技术, 促进本国经济发展和环境保护, 实现可持续发展目标。2010年JI项目所产生的ERU交易量仅为0.61亿tCO2e, 交易额为4.5亿欧元。截止到2012年2月1日, 247个路径二占了524项JI申报过程中的公开项目的 47%, 以及ERU的56%。然而, 目前只有25个路径二项目已经登记, 完成率仅为10%。相比之下, 有196个路径一项目已经登记, 几乎是路径二登记项目的八倍。目前, 俄罗斯和乌克兰是JI项目实施主要分布国家, 占整个JI申报过程公开项目的56%和ERU的80%。
三、全球碳金融市场交易体系及交易所
(一) 欧盟排放交易体系 (The EU Emissions Trading Scheme, EU ETS)
欧盟各成员国为履行《京都议定书》的减排承诺, 于2005年1月1日正式启动欧盟排放交易体系 (EU ETS) 。这是世界上第一个国际性的排放交易体系, 也是现有的全球最大的温室气体排放权交易市场。在欧盟范围内跨国实施的排放权交易多年来一直被认为是最具有深远意义和根本性的环境政策之一, 对国际排放权交易提供了有益的尝试和借鉴
EU ETS分为三个阶段, 每阶段皆要求各会员国依指令提交“国家分配计划”送交欧盟执委会核准, 此分配计划详述各会员国其减排权的分配与交易方式, 以达成《京都议定书》的减排目标。然后政府根据总排放量向各企业分发被称为“欧盟排放配额 (EUA) ”的二氧化碳排放权, 每个配额允许企业排放一吨二氧化碳当量。第一阶段从2005-2007年, 减排目标是完成《京都议定书》所承诺目标的45%, 参加交易的部门集中于重要行业的大型排放源, 涵盖了二氧化碳排放量约占欧盟温室气体排放总量的46%的11400个设施, 这一阶段的减排不包括非二氧化碳的温室气体, 配额是免费发放的。第二阶段从2008-2012年, 减排目标是在2005年的排放水平上各国平均减排6.5%, 涵盖的排放设施范畴扩大, 覆盖了总排放量接近欧盟二氧化碳排放总量的一半、温室气体排放总量的40%的工业设施, 航空业首次纳入减排体系, 配额由免费发放和拍卖两种形式组成。第三阶段从2013-2020年, 减排目标是2020年之前在1990年的基础上减排20%, 取消国家分配方案, 采用拍卖方式分配配额, 对EU ETS外部的减排信用抵消的使用限制将更加严格。
EU ETS主要交易集中于欧洲气候交易所 (ECX) 、欧洲能源交易所 (EEX) 、北欧电力交易所 (Nordic Power Exchange, Nord Pool) 、Powernext交易所、BlueNext环境交易所、荷兰Climex交易所等多家交易所。其中, ECX在2010年4月被美国洲际交易所 (ICE) 以3.95亿英镑收购, 在EUA、CER和ERU三种类型上衍生出八类期货和期权产品。在EU-ETS中, ECX交易所在2011年9月的市场份额占比91.66%, ECX是全球最活跃的碳排放合约交易所。BlueNext环境交易所是纽约—泛欧交易所 (NYSE Euronext) 与法国国有银行信托投资银行于2008年1月22日合作设立的全球碳交易平台。BlueNext是目前全世界规模最大的碳排放信用额现货交易市场, 占全球碳排放信用额现货交易市场份额的93%。
(二) 美国区域碳金融市场交易体系及交易所
美国区域温室气体行动 (Regional Greenhouse Gas Initiative, RGGI) 是美国第一个强制性、市场驱动的二氧化碳总量控制与交易体系, 也是全世界第一个拍卖几乎全部配额, 而不是通过免费发放的形式运作的碳排放交易体系。该体系目标是在美国东北部和大西洋中部共10个州的电力行业减少温室气体排放量, 即到2019年, 比2009年的水平减少10%的排放量。该体系于2009年1月1日正式启动。RGGI由10个州各自单独的二氧化碳预算交易体系组成, 这些单独的体系均以RGGI的规则模型为共同基础, 由各州自行制定管制条例进行管理, 并与“碳配额互惠”规则相互联结。通过该规则, 被管制的电厂可以用RGGI范围内任意一州签发的配额履行自己的减排义务。
西部气候行动倡议 (Western Climate Action Initiative, WCI) 是原有“西海岸气候倡议”和“西南州长气候倡议”的延伸和扩大。涵盖美国七个州和加拿大四个省。这些地区总排放量目标定为到2020年将在2005年的基础上减排15%, 其他一些美国、墨西哥的州和加拿大的省以观察员身份加入了倡议。该协议覆盖所有6种温室气体, 于2012年1月1日正式生效。目前WCI仍处于机制设计和筹备的最后阶段, 许多重要机制还停留在建议和提案层面, 尚未最后定论。WCI的行业覆盖囊括了几乎所有经济部门, 以2009年1月1日之后最高的年排放量为准, 任何年度排放超过25000吨二氧化碳当量的排放源均是WCI的管制对象。
中西部温室气体减排协议 (Midwestern Greenhouse Gas Reduction Accord, MGGA) 于2007年11月15日由美国中西部6个州的州长以及加拿大曼尼托巴省省长共同签署, 要求建立中西部区域性总量控制与交易体系。MGGA仍处于机制设计与筹备中。MGGA行业范围和燃料范围极为广泛, 基本上囊括了所有经济部门, 减排气体范围仍为国际气候条约中规定的所有6种气体。减排目标为至2020年在2005年基础上减排20%, 至2050年在2005年基础上减排80%, 明确提出与RGGI、WCI、EUETS和其他强制性温室气体排放交易体系相连接。
加州全球变暖解决方案 (议会第32号法案) (California Global Warming Solution Act AB32) , 于2006年8月生效的议会第32号法案由时任州长施瓦辛格签署。此法案的减排目标:到2020年减少排放至1990年水平, 至2050年减排至1990年水平的80%。此法案采用总量控制与交易体系对加州85%的温室气体设定排放上限, 它将与其他减排措施和手段相互协调来减排温室气体。实施免费分配与拍卖相结合的分配方式。加州AB32为美国联邦政府、州政府或多州联合的区域层面采取措施应对气候变化提供了榜样。
美国区域碳交易体系主要集中于芝加哥气候交易所 (CCX) 、芝加哥气候期货交易所 (Chicago Climate Futures Exchange, CCFE) 、美国洲际交易所 (International Exchange, ICE) 、绿色交易所 (Green Exchange) 等多家交易所。其中, CCX于2003年建立的全球第一个由企业发起的、以温室气体减排为目标和交易内容的专业市场平台。CCX建立自愿但有一定约束力的单强制减排体系 (即自愿加入, 强制减排) , 这是目前世界上唯一的自愿型总量限制体系, 可以称为协议减排模式, 也被列入自愿碳市场范畴。2010年7月, CCX的母公司Climate Exchange Plc.被亚特兰大的洲际交易所 (ICE) 以6.22亿美元的价格收购。2010年10月, CCX官方文件宣布, 开展整整8年的CCX总量控制与交易体系将于第二期结束后 (即2012年12月31日) 停止, 不再继续进行第三期。这宣告了美国目前唯一一个全国性碳交易市场的终结。
(三) 澳大利亚碳金融市场交易体系
澳大利亚国家污染物减排体系 (Australia Carbon Pollution Reduction Scheme, CPRS) 是工党陆克文政府提议的澳大利亚应对气候变化政策的重要组成部分之一。CPRS预计于2010年7月正式实施, 并形成法案通过立法程序提交给议会审议。该法案一旦经议会通过, 这可能成为澳大利亚管理GHG (温室气体) 排放的主要工具且覆盖整个经济的ETS, 但该法案在2009年两次遭到议会否决。2010年4月27日, 鉴于国内的政治僵局和对未来国际气候政策的不确定性, 总理陆克文宣布澳大利亚的ETS将被推迟, 并在2012年年度重新审核, CPRS是总量控制与交易型排放交易体系, 设定行业排放总量。CPRS将覆盖大约75%的澳大利亚排放, 并实现其中期减排承诺, 即到2020年比2000年基础上至少减排5%。
可再生能源目标 (Renewable Energy Target, RET) 于2009年8月由澳大利亚政府实施, 是目前仅有的一个在联邦层面可以促进减排的环境市场。RET目标是到2020年, 20%的电力供给从可再生能源中获得 (是目前的两倍) 。这比2001年实施的强制性可再生能源目标 (MRET) 体系增长了四倍, 激励了市场中的可再生能源证书 (RECs) 。可再生能源证书以电力产量为单位, 即百万瓦时 (MWh) 为单位, 而不是二氧化碳当量 (CO2e) 。基准参与者可以使用可再生能源证书履行履约义务, 目前可再生能源证书的市场价值远超过温室气体减排证书。在GGAS系统下, 如果可再生能源项目在减少二氧化碳的同时可以减少甲烷排放, 是可以既产生可再生能源证书又产生温室气体减排证书的。目前, REC的交易价格高于每千瓦小时40澳元 (37美元) , 相当于47澳元tCO2e (43美元) 。
节能量交易体系 (Energy Saving Scheme, ESS) 于2009年7月1日正式启动, 并将持续至2020年。其目的是通过奖励开展合格的项目来减少电力消费或提高能源使用效率的公司来提高能源效率, 并降低售电量4%。它以能源零售商以及NSW中的发电商为目标。参与者可通过缴回节能核证 (ESC) 来履行其义务。NSW GGAS框架下有一个节能项目的自动转换过程。
澳大利亚新南威尔士温室气体减排体系 (New South Wales Greenhouse Gas Abatement Scheme, NSW GGAS) 是全球最早强制实施的减排计划之一。2003年1月1日, 澳大利亚新南威尔士州启动为期10年涵盖6种温室气体的州温室气体减排体系。该体系与欧盟排放交易体系的机制相类似, 但参加减排体系的公司仅限于该州电力零售商和大的电力企业。在澳大利亚碳污染减排计划开始运转后, GGAS将被终止。GGAS是目前世界上唯一的基准信用型强制减排体系, 它的基准是人均消费二氧化碳当量。之所以采用这一基准实现总量减排, 主要是由于人口基数是稳定的。GGAS2003年开始时的初始基准为8.65吨/人, 2007年逐步下降至7.27吨/人, 并保持该基准至2021年不变。7.27吨/人的基准相当于比《京都议定书》1989-1990年基准年均下降5%。如果把该目标在澳大利亚全国推行, 其所取得的绝对减排量将相当于澳大利亚加入《京都议定书》所需要承担的第一减排期任务的50%。
澳大利亚减排体系交易集中于澳大利亚气候交易所 (Australian Climate Exchange, ACX) 、澳大利亚证券交易所 (Australian Securities Exchange, ASX) 、澳大利亚金融与能源交易所 (Australian Financial and Energy Exchange, FEX) 三家交易所。其中, ACX是澳大利亚第一家电子化排放交易平台, 于2007年7月投入运行以来完成交易量6 300吨CO2e, 平均价格在7.42美元。2008年5月, ACX已经开始交易国际自愿市场的抵消额度VERs, 并于2009年年初开始碳信用期货交易。
(四) 英国碳金融市场交易体系 (The UK Emissions Trading Scheme, UK ETS)
英国交易体系是英国政府建立的覆盖所有经济部门包括6种温室气体的国内贸易体制, 以自愿参与并配合经济激励、罚款等为特征。它于2002年4月成立, 是全球第一个二氧化碳排放权交易市场, 它的实施对EU ETS的设计和实施提供过宝贵经验。UK ETS的运作方式包括配额交易与信用额度交易两种模式。配额模式拟订一个绝对减量指标, 然后指定每个企业的排放配额。信用额度模式则由参与者以其他提升能源效率或减量专案计划提出其相对减量目标所产生的额外减量。除了必须完成欧盟减排, 该体系还包括两类自愿减排企业:一是获得政府资金支持而自愿承诺绝对减排目标的企业;二是通过自愿与政府签订气候变化协议承诺相对排放目标或能源效率目标的企业, 这些企业如果达到目标可以享受最高80%的气候变化税减免。对于这两类自愿减排企业, 英国排放交易体系以1998—2000年的平均排放量作为基准线, 减去每年自愿承诺的减排量, 确定企业每年的许可排放量。英国排放权交易是一个开放的系统, 参与的企业可以自由使用它们的碳信用。为了协调英国排放体系和欧盟排放交易体系之间的关系, 英国排放体系于2006年年底结束。
四、中国碳金融市场体系构建思路
(一) 中国碳金融市场法律框架构建
中国碳金融市场的建立和发展离不开中国碳金融市场法律法规的出台和政策的扶持。中国作为世界第二大经济体, 碳排放总量居全球第二, 我国政府决定到2020年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%, 作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划, 并制定相应的国内统计、监测、考核办法。我国在《“节能减排十二五”规划》中明确提出2015年实现单位国内生产总值能耗比2010年下降16%, 单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%。面对如此艰巨的任务, 中国政府必须下定决心从制度上构建碳金融市场法律框架, 指引碳金融市场正确前行。
随着中国碳金融市场不断发展, 碳金融市场法律体系要逐步搭建起来, 我国在碳金融方面的法律文件已相继出台了《清洁发展机制项目运行管理办法》、《中国应对气候变化国家法案》、《中国应对气候变化的政策与行动》、《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》、《节能减排授信工作指导意见》、《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》、《关于环境污染责任保险的指导意见》、《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》等, 未来还应从银行业、保险业和证券业三大金融领域分别出台《碳排放权交易法》、《银行碳金融服务准则》、《碳证券交易法》等法律法规。除了交易法规之外, 还应从碳金融市场的监管入手, 出台《碳金融市场监管法》, 对碳金融市场从进入到退出整个过程进行监管, 建立统一的监管体系。
(二) 中国碳金融市场结构设置
碳金融市场结构是指包括市场主体、工具、中介、组织方式和监管在内的五大体系, 它们有机结合在一起共同构成了碳金融市场的组成部件, 在碳金融市场原则和制度安排下形成制衡机制, 维持市场正常运行。
1.碳金融市场主体。
碳金融市场主体是指碳金融市场的交易者。碳金融市场的主体有企业、政府部门、居民、金融机构和中央银行。它们参与碳金融交易的动机主要有筹措货币资金、对碳金融资产投资、套期保值、套利、投机或是调控宏观经济。首先, 企业作为碳交易市场中最大的碳排放权交易主体, 当技术上无法进行或不愿以高成本进行碳减排时, 如果被限定了排放量约束指标, 而必须增加碳排放权的使用量时, 企业具有碳减排的需求, 成为碳市场的需求方, 此时, 如果自身资金匮乏, 则可向金融机构进行贷款, 或采用其他方式融资, 成为金融市场资金需求方;相反, 如果企业掌握较高的减排技术, 能够低成本进行碳减排, 产生富余的碳排放指标将在碳市场中出售, 获得资金, 将资金用于投资在碳市场中, 成为碳金融市场的供应方。其次, 政府部门, 包括中央政府和地方政府都是资金的需求者, 它们通过发行政府碳债券筹措资金。再次, 居民个人以自己合法财产投资于碳金融资产, 成为碳金融市场主要的投资主体。第四, 金融机构是金融市场上最活跃的主体, 金融机构既是资金的需求者, 又是资金的供应者。最后, 中央银行通过提高或降低存款准备金率、利息率等措施宏观调控碳金融市场。
2.碳金融市场工具。
碳金融市场工具是碳金融交易的载体。碳金融工具可以理解为筹资者对金融工具持有人的债务, 即对碳金融工具的发行人而言是金融负债, 对碳金融工具持有人而言是金融资产, 是以价值形态存在的资产。公开碳金融市场上的碳金融工具一般采取有价证券或衍生品的形式。现阶段, 中国碳金融市场工具主要是CDM项目产生的CERS现货, 未来随着碳金融市场的发展, 碳金融工具种类也会随之增多, 由现在开展的区域强制碳强度减排而产生的强度减排市场, 因此会产生配额现货, 随着交易量和交易规模的扩大, CERS期货和期权产品, 强度配额期货和期权产品也会随之诞生。
3.碳金融市场中介。
碳金融中介在碳金融市场上发挥着媒介资金融通、降低交易成本和信息成本, 构成和维持市场运行的作用。包括投资银行、认证机构、评估机构、仲裁机构等。碳金融中介的业务范围较广, 主要包括:投资银行可以为碳市场提供交易信息, 改善交易主体之间由于信息不对称而造成的交易的低效率和高成本状态;认证机构和评估机构可以对项目市场的在减排量进行审核、认证、并评估其环境的改善度, 从而形成经核证的减排量供市场交易;仲裁机构可以对碳交易过程中出现的纠纷进行法律调解和仲裁, 促进碳金融市场的有序进行。另外, 随着碳市场的逐步发展, 中介机构的业务范围还可以进一步扩展, 如从事碳交易的经纪、办理碳的存储和借贷业务等。世界银行是目前在中国进行碳排放权交易比较大的中介机构之一。
4.碳金融市场组织方式。
碳金融市场的组织方式包括场外交易和场内交易两种。在碳交易的初期阶段, 由于交易主体对于碳交易制度这一全新的环境管理方式还处于一个逐步熟悉和适应的过程, 因此碳交易市场的主体数量较少, 交易的碳排放权的数量较小, 整个碳市场的规模也较小。此时, 碳交易多采取场外交易或分散交易的方式。在碳交易的发展阶段, 碳交易的管理方式得到了普遍认同, 新的排放主体的设立和已有的排放主体经营状况和污染治理技术的变化, 会使得参与碳交易的主体数量进一步增加, 分散的场外经营方式已经不能满足交易主体的碳交易需要。此时, 碳市场的规模逐渐扩大, 碳交易多采取在专业的交易所或碳交易市场进行场内交易或集中交易, 从而逐步形成有一定规范的碳市场。
5.碳金融市场监管。
碳金融市场监管体系即金融监管当局以其相应的机构运用一系列法规制度和办法措施对碳金融市场主体行为进行宏观监督和管理所形成的一整套管理系统。碳金融市场监管体系包括碳金融法律体系, 由于碳金融风险的特殊性, 针对碳金融风险控制立法, 立法部门应专门制定一系列针对碳金融风险进行监管的指标体系, 达到专门监管的效果;碳金融监管模式, 目前国际上碳金融监管主要有集中决策的治理模式和分权式的治理模式两种, 其中, 集中决策治理模式是在全国或地区范围内, 由一个主要的监管机构负责碳排放权的申报登记、配额分配、监督管理等, 从实际情况来看, 我国的国情更适合集中决策的治理模式;碳金融监管机构, 一个系统性强、范围涉及全国的完整的碳金融体系, 需要一个独立的部门来对日后将要进行的更大范围、更大规模的碳排放交易实施排放权的初始分配、申报登记和监管管理;碳金融监管工具, 碳金融监管需要尽快建立会计部门、业务部门与环境管理部门之间的物质流成本会计 (MFCA) 信息系统。
(三) 中国碳金融市场体系搭建
1.碳现货市场。
碳金融市场首先从现货交易开始。按照不同的交易机制, 碳现货市场交易的产品种类主要是CDM项目产生的碳信用, 以及经国家相关机构发放的配额。我国是发展中国家, 在CDM市场上有很大的发展前景, 因此, 我国可以大力发展创新CDM项目, 在现货市场上大量交易CDM项目中经核准的CO2减排量 (CERs) 。另外, 国家实行强制碳强度减排交易, 未来在中国市场内, 配额交易将成为现货市场交易的主流。
2.碳资本市场。
碳资本市场主要包括碳股票市场、碳债券市场和碳基金市场。碳股票市场:通过优惠政策支持来鼓励效益良好并且具备一定规模的环保企业上市发行股票, 以社会融资的方式筹集和扩张资本, 增强企业的环保投资能力。当前股票市场上, 主要以新能源为代表的低碳经济板块迅猛发展。在美国市场上有超过60个市值高于7 500万美元的清洁能源上市公司, 除此之外还有众多微型公司在场外市场进行交易。碳债券市场:碳债券是为了支持低碳经济的发展而发行的企业债券或国家债券。纵观国外碳金融市场发展, 碳债券的发行是非常重要的一种解决节能减排资金不足的方式。碳基金市场:碳基金是国际碳市场投融资重要的工具。碳基金的整体运行机制包括碳基金设立、投资、交易、退出等方面。
3.碳金融衍生品市场。
随着碳现货市场的不断完善, 应逐步建立中国特色的碳排放期权期货交易市场。碳期货原理是购买碳期货合约来代替现货市场上的碳配额, 从而对一段时间之后将要进行的出售或买入碳配额的价格进行保值, 达到回避和转移价格风险的目的, 因此碳期货具有碳价格发现功能。碳期权是在碳期货基础上产生的一种碳衍生交易工具。期权合约的推出会使基金、能源交易公司及工业企业加入, 使市场功能性、流动性和复杂性逐步增强, 碳期权市场快速发展。除以上主要碳金融衍生品之外, 还包括碳远期交易、碳套利交易和碳互换交易。进行套利的不同的碳信用产品必须有相同的认证标准, 且受同一个配额管制体系管理, 当合同中所涉及的减排量也相等时, 就可以由市场价差产生一定的套利空间。
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江苏碳金融体系 篇4
碳金融 (carbon finance) 一词来源于20世纪90年代的环境金融理论。国外的Sonia Labatt和Rodeny White是较早研究碳金融的学者之一, 他们在其合著的《碳金融》中对碳金融的内涵进行了总结[1], 而国内学者大多是从温室气体减排角度来对碳金融进行界定的。例如初昌雄、周丕娟就认为碳金融是指与碳特别是与限制温室气体排放有关的金融活动, 包括银行贷款、直接投融资和碳指标交易等[2]。
碳金融体系 (carbon finance system) 是对碳金融的进一步拓展和深化, 它应该包含金融体系的各项基本要素, 如金融工具、市场主体、交易方式等。而由于碳金融体系的发展又必须有政府的支持, 因此本文将碳金融体系界定为包含碳金融工具体系、碳金融组织体系、碳金融市场体系和碳金融政策支持体系的综合体。
二、我国碳金融体系发展中存在的问题
(一) 外部环境因素的制约。
1. 国内金融机构对碳金融认识不足, 尚未形成碳金融发展的良好氛围。
碳金融在我国的研究和传播只有短短几年时间, 目前大部分企业和金融机构都还没有充分认识到它所能带给企业的巨大发展潜力。同时, 在碳金融业务的操作模式、交易规则等方面, 多数企业对此都还处于摸索阶段。此外, 碳金融业务的风险程度如何, 又该如何有效规避等, 这些因素也使得大部分企业对于发展碳金融存在畏惧心理。因此, 目前国内还未能形成良好的碳金融发展氛围。
2. 政府、环保部门与金融机构之间的信息共享机制尚未建立。
碳金融体系的构建不能单靠金融机构, 需要政府、环保部门等多方主体来共同协助完成, 而各部门之间的信息沟通又尤显重要。而我国目前碳金融体系发展的信息共享机制确未建立。
3. 金融机构商业行为的激励机制弱化。
目前我国商业银行在发展低碳信贷过程中, 商业银行出于提高利润的目的, 容易出现追逐短期利益、弱化低碳信贷管理环节的违规操作。对于这些问题, 目前国内还没能制定良好的激励机制来规范金融机构的行为。
(二) 内部建设不足。
1. 碳金融工具种类的多样化程度较低。
我国目前的碳金融业务主要集中在商业银行的低碳信贷领域。与低碳信贷相关的投资理财、财务顾问、结构化融资、融资租赁等中间业务发展严重不足。而为碳减排项目提供直接融资、参与国际碳交易、为企业CDM项目获得联合国专门机构认证提供咨询服务等方面还未起步。这导致碳金融工具种类主要是以信贷工具的形式出现。而像碳基金、碳债券以及碳金融衍生品等工具在我国目前还极少。
2. 碳金融市场还处于低层次的发展水平。
一是我国碳金融市场建设主要集中在其核心市场———碳交易市场的建设。但由于碳交易市场的区域分散、信息沟通多方面原因, 导致缺乏统一规划, 致使我国企业在碳交易中不具备价格主导权, 没能真正发挥碳交易市场的功能。此外, 尽管我国碳交易市场在近年发展较快, 但由于目前处于试点阶段, 主要以现货交易为主。然而, 根据国际发展经验, 碳交易市场和碳衍生品市场一般都是同时发生, 并且从市场规模来看, 期货市场的规模远超过现货市场。但我国目前还没能建立碳排放期货及衍生品交易市场。二是在碳金融融资市场方面, 我国主要是商业银行提供的间接融资服务, 直接融资市场尚未建立。三是我国的碳金融交易中介市场也很不规范。
3. 碳金融组织单一化程度较为严重。
与西方发达国家相比, 我国碳金融的参与主体主要是商业银行。投资机构、风险投资参与的较少, 而专门从事碳金融业务的组织还没有。
4. 碳金融政策尚未体系化。
我国的碳金融政策支持力度在近两年非常明显, 但是碳金融的政策体系应该包括交易标准、技术、人才、法律等诸多方面。显然, 目前我国的碳金融政策还未能形成一个完善的体系。
三、我国碳金融体系发展的政策建议
(一) 以碳交易市场建设为核心, 建立多层次的碳金融融资市场。
首先, 在碳交易市场建设方面, 可以借鉴国际碳交易市场发展机制, 研究和探索碳排放权或排放配额制度以及相关碳交易市场运行机制, 建立适合我国经济发展要求的碳交易市场。其次, 加快建立多层次的碳金融融资市场。一是完善碳金融间接融资市场。鼓励银行大力拓展绿色信贷业务, 并积极开展以碳排放权为抵押的贷款业务。同时银行可尝试通过发放金融环保债券的方式为大型环保项目和生态工程筹集资金, 还可借鉴发达国家的“创业投资基金”的运作经验, 考虑发展环保产业投资基金, 支持环保企业的经营发展。二是加快建设碳金融直接融资市场。具体措施包括:优先考虑发展低碳经济业务企业的上市融资需求, 健全上市公司环保核查和环境信息披露制度, 并将环保是否达标作为企业上市融资的硬性指标;鼓励节能环保企业发行企业债券、中期票据和短期融资券, 同时商业银行在承销发行企业债券、中期票据和短期融资券业务中可以有所作为, 进一步扩大节能减排企业的直接融资能力;抓紧设立绿色风险投资基金, 并鼓励保险公司通过购买、参与设立风险投资基金, 以及认购低碳企业发行的股票、债券等形式参与低碳经济投资。
(二) 倡导金融创新, 进一步丰富碳金融工具体系。
商业银行应积极推进低碳信贷目录指引、项目环保标准、环境风险评级等专业标准的制订, 进一步推动低碳信贷业务的开展。同时, 积极发展国际国内碳交易中介服务, 并努力进行碳金融衍生产品 (碳掉期、碳资产证券化产品、碳期货、碳期权等) 开发。此外, 积极开展碳基金、碳债券的发展和培育工作。
(三) 鼓励多方主体参与, 完善碳金融组织体系。
在目前已有的环境能源交易所、排放权交易的基础上, 加快推进交易所的制度完善, 促进交易参与主体的发展。此外, 中介机构如评估机构、担保机构和法律机构等的参与, 可以有效降低交易成本和风险, 有利于碳金融业务的开展。
(四) 从制度建设、法律法规、激励机制、信息共享等方面系统设计碳金融政策支持体系。
一是积极探索碳交易制度和标准, 尽快建立一个统一的符合国家政策规定, 具有法律保障和金融系统支持的全国性碳交易市场体系。二是进一步健全碳金融法律法规制度建设, 确保碳金融参与主体的权利和义务的实现, 降低其开展碳金融业务的政策风险和法律风险。三是制定相关激励机制。例如, 财税部门可通过财政贴息、税收优惠、税收差异化等政策引导银行业的信贷投放行为, 同时对追逐短期利益、弱化低碳信贷管理环节的违规操作银行加大惩处力度。四是在政府、环保部门与金融机构之间建立信息共享平台, 加强多部门之间的信息沟通。
摘要：我国的碳金融体系得到了长足发展, 但外部环境因素的制约以及内部建设的不足等却成为阻碍碳金融体系进一步发展的重要原因。本文从建立多层次的碳金融融资市场体系、丰富碳金融工具体系、完善碳金融组织体系以及系统设计碳金融政策支持体系等方面提出了相应的政策建议。
关键词：碳金融体系,融资市场体系,政策建议
参考文献
[1] .Sonia Labaltt, Rodeny White.Carbon Finance:the Financial Implications of Climate Change[M].Hoboken.N.J:John Wiley and Sons, 2007
江苏碳金融体系 篇5
关键词：企业,低碳,自主创新,金融支持,体系
市场经济体制下, 企业迅速发展的同时, 对生态环境产生了一定影响。基于此, 党和国家积极提出可持续发展战略, 并引导企业朝着低碳、自主创新等方向发展。而该措施的顺利实施需要资金的大力支持, 对此, 如何有效吸引金融、产业等资本成为构建企业低碳自主创新金融支持体系的重中之重。加强对该课题的研究力度具有十分重要的现实意义。
一、低碳自主创新概念及其与金融支持体系之间的关系
自主创新概念是相对国外创新而言, 其主要是指国内企业通过整合内部资源、以创新为主, 对引进的国外先进技术进行消化、吸收, 并与自身原始创新有机整合, 从而形成符合自身特性、满足自身需求, 且具有自主知识产权的低碳减排技术、产品等。通过自主创新技术能够达到高效、低排放等要求, 在获取利益的同时, 树立良好的企业形象, 是贯彻落实可持续发展战略的具体表现, 具有现代意义。
企业低碳自主创新需要多元化融资给予支持, 不仅包括国家财政、还需要资本市场等主体的金融支持。其与金融支持之间的关系具体表现在以下几个方面:首先, 企业缺少自主创新资金的根源在于风险大、收益不稳定等。而低碳自主创新具有一定公益性特点, 政策政策性资金的介入无可避免。只有具备充足的资金, 才能够给予创新足够的支持。一般情况下, 税收优惠政策是企业创新投入的有效途径, 其能够间接给予企业资金支持, 降低企业资金压力。同时, 政府政策的实施能够正面激励企业低碳自主创新活动的开展, 给企业创造良好的创新环境, 最终促使科技成果的有效转化。
其次, 资本市场对于企业低碳自主创新具有支持作用, 通过此能够充分发挥其筹集资金、优化资源配置的功能, 为企业低碳自主创新提供直接的资金支持。一方面, 通过能源合同等形式, 由金融机构发行专门性金融产品, 以筹集资金;另一方面, 通过资产资本化筹集资金, 资本化资产提供流动性, 形成项目资产包产生现金流, 创造充分的流动性, 最大限度降低投资风险。
最后, 当前金融环境下, 银行类金融机构能够给企业提供间接性金融服务。在信贷审核和决策等环节, 针对一些发展低碳经济的企业, 及时给予降息、延长信贷期限等支持, 鼓励和引导企业自主创新。
二、构建企业低碳自主创新金融支持体系有效途径
1. 政府发挥宏观调控作用, 综合政策优势
就本质上来看, 低碳技术属于公共产品, 而公共产品主要服从政府管理。因此政府在其中的重要作用不言而喻。在此过程中, 政府要加大资金、人力等投入, 开发与优化配置社会资源、不断完善价格机制等, 为企业开展低碳自主创新活动提供支持。同时, 政府还需要加强制度文化建设, 引导研究机构等主体主动参与到该过程中, 综合运用各类政策工具, 从推动与需求两个角度综合政策工具优势, 深度分析和研究政策工具的传递机制与实际绩效, 逐渐构建一条适合市场经济体制发展的低碳自主创新政策体系。如黑龙江省政府在支持企业过程中, 采取降低产品税收、直接投入资金等手段, 帮助企业建立企业文化等, 以促进企业全面创新发展。
2. 结合实际需求, 构建完善的银行体系
现阶段, 我国金融体系发展形势主要是指将商业银行作为主导的间接融资模式。因此商业银行成为企业获得资金的关键。商业银行应在国家政策指导下, 制定切实有效的金融政策, 加强对创新企业的支持, 设置专项贷款, 并适当扩大利率浮动区间。不但如此, 商业银行还应认识到自身在企业创新过程中的重要性, 并向企业提供产品、市场融资等方面的信息咨询服务, 给予企业创新活动更多专业化支持。
商业银行作为参与者, 应积极了解和掌握低碳自主创新技术发展前景等要素, 关注科技动态变化情况, 提高自身风险识别能力, 同时积极引进现代风险管理技术等构建风险防控体系, 技术发现风险, 并采取行之有效的措施保障自身资金安全等。创新银行现有贷款产品品种, 开发针对性贷款品种, 为企业创新活动提供更多支持, 如协调项目发起人等。通过完善的银行体系, 资金到位速度更快, 为企业健康发展奠定坚实的基础。
3. 大力发展风险投资, 借助多元资本市场优势
第一, 资本市场是节能减排事业发展的推动力。积极实施绿色资本市场准入机制等, 能够有效控制不符合节能减排标准的企业资金链条、限制其过度扩张等, 同时兼顾优先支持低碳企业上市、增发债券等, 逐渐建立一套针对亏损倒闭企业的退市标准和规范, 以最大限度上避免投资者损失, 将风险控制到最小, 保障绿色资本市场稳定运行。资本市场引导作用同样会促使各个投资主体、机构等参与到创新活动当中, 且企业结合自身实际情况, 在不同的资本市场寻求适合本企业发展的融资方式, 形成低碳技术产业化发展格局。
第二, 技术产权交易市场作为社会发展的产物, 其兼具两个属性:一是技术中介服务机构;二是资本市场。因此其在发展过程中能够将技术与产权交易有机整合。企业在创新研究等环节中, 其中部分成果主要是以专利、论文等形式出现, 而构建产权交易市场, 能够给企业融资带来更多便捷, 帮助企业在此过程中获得足够的活动资金, 确保创新活动有序进行。
第三, 风险投资与创新企业之间密不可分, 二者相互依存。随着金融领域发展日趋完善, 我国具备建立风险投资体系的能力。因此我们应努力拓展风险投资来源, 吸引政府、产业等资金的参与, 由于政府资金的参与, 能够对整个社会资金流向产生一定的引导作用, 实现对资源的充分利用。
4. 建立并完善信用担保体系, 加大外资利用力度
为了创建良好的融资环境, 积极建立并完善信用担保体系显得尤为必要。具体来说, 第一, 应借助国有商业银行机构、人才等资源, 构建企业低碳自主创新数据库及信息共享平台, 为企业提供行业分析、决策咨询等多样化服务, 提高企业决策科学、合理性, 避免创新活动的盲目性。第二, 信用担保机构可以尝试推出针对性企业评级标准及制度, 优化审核流程等, 实现对企业创新前景等因素的全面研究, 最大程度上消除企业低碳自主创新由于信息沟通不畅出现的融资困难等问题。第三, 政府在企业低碳自主创新过程中始终占据不可替代的位置, 其应引导社会资本建立风险担保机制, 探索更多有效的担保方式, 以更好地弥补企业抵押物不足等短板, 充分发挥自身在整个过程中的支持作用。构建信用担保体系, 能够实现信息的即时沟通和交流, 为企业、金融机构等主体之间的合作提供极大的支持, 从而促进企业创新活动可持续进行。
除此之外, 自改革开放以来, 我国吸引外国资金, 促进产业升级、技术进步, 而在低碳技术发展过程中, 我们同样要加大对外资利用力度, 鼓励外资向高端新技术转移, 扩大企业资金来源渠道。
三、结论
根据上文所述, 社会发展新形势下, 企业低碳自主创新金融体系的构建是一项系统性、综合性工程, 单纯依靠某一主体远远不够。因此, 无论是政府、还是商业银行都应积极发挥自身作用, 采取政策等手段, 加大对企业低碳自主创新活动的支持, 拓展融资渠道, 为创新活动提供源源不断的资金供应, 不断提高我国企业技术水平, 从而实现节能减排、可持续发展目标。
参考文献
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[4]汪陈, 何圣财, 金利娟.构建低碳经济创新型金融支持体系实证研究[J].金融论坛, 2010, (S1) :78-81.
江苏碳金融体系 篇6
1.低碳技术创新。低碳技术的定义有多种,它并不是特定地单指某一种技术,广泛而言,零排放或少量排放碳的技术我们都称为低碳技术,而某些能够通过提高能源利用率来降低碳排放的技术也被称为低碳技术,此外,碳的捕获以及存储也是低碳技术的一类。因此,我们可以看到,要想降低碳排放,减少污染,我们可以从多个技术方面进行创新。低碳技术创新主要以突破性创新为主,同时又伴随着渐进性创新,相较于传统的低碳技术创新理论以硬件基础为发展条件而言,低碳技术创新则更具先进性与挑战性,它摆脱了硬件基础所带来的限制性,能够大面积地推广普及,并避免了传统低碳技术可能带来的 “锁定效应”。
2.低碳自主创新。自主创新是相对于国外创新提出的。所谓自主创新,是指国内企业通过将内部资源集合,以创新为主,对引进的国外先进技术进行消化吸收,再同自身原始创新相结合,从而形成符合自身特性、满足自身需要的具有自主知识产权的低碳减排技术以及产品或品牌等。通过自主创新技术达到高效率、 低排放、高效能、低污染的要求,企业在以此获得经济利益的同时,更能够提升自身的企业形象,赢得更多客户的信赖。 低碳自主创新也代表了人类生存发展观念的转变,是文化、管理等因素的综合体现。
二、黑龙江省企业低碳自主创新金融支持存在问题
1.政府扶持力度不够。由于我国经济社会的发展特性,决定了人民低碳减排意识的落后,政府也正在不断进行改变。 低碳自主创新是一项需要大量人力、大笔资金以及社会共同合作才能良好运转的项目,它并不是短时期就能得到回报的经济项目,相反地,全人类之所以追求低碳减排,是为了长远考虑,为了使人类的子孙后代还能够在地球上生活。因此, 黑龙江省政府应当意识到这一点,其作为社会的主导者,更应当全面支持这一技术的研究与开发。对于国家早期以环境为代价的经济发展,有关部门已经在不断地调整,同时国家政府对于低碳减排这一方面也是给予了更多的关注,各省也相继颁布了有关的政策措施,黑龙江省政府就推出了有关应对气候变化的科技专项措施行动。但是,从现今黑龙江省的发展来看,省政府更注重于降低能源与环境损耗这一方面,对于低碳创新技术的开发,并没有过多关注与扶持,这会导致企业在进行自主创新开发时,难以施展拳脚。
2.资金支持力度不足。虽然我国近年来不断加大对于企业低碳自主创新的资金力度,但是相对于发达国家而言,还是有着很大的差距。黑龙江省在低碳自主创新方面的资金支持同国内经济发达地区还有不小的差距,数据显示,黑龙江省内企业的自主创新资金仅有4.2%来自政府支持,这对于企业发展而言,不仅有着巨大的经营压力,同时也会影响低碳技术的开发,使得企业人员在研发项目时捉襟见肘。
3.银行等融资渠道的缺乏。大多数中国企业的融资渠道都是以商业银行为主,因此对于进行低碳自主创新技术开发的企业而言,商业银行无疑是最佳选择,但是,商业银行本身并不愿意为中小企业提供这类贷款,这是由于信息的获取的不对等的原因,中小型企业的自主开发,往往比较注重信息的保护,商业银行无法准确评估该项目可能带来的风险与收益,因此,他们更喜欢向实力雄厚的、能够承担风险的大型企业提供融资服务。虽然近些年来黑龙江省的商业银行在中小型企业的自主创新项目中投入的比例逐渐上涨,但是从整体发展来看, 黑龙江省商业银行对于中小型企业的资金扶持尚不能满足省内大部分中小型企业的发展需求,银行对于风险不明的技术开发型项目仍然处于犹豫状态,并且, 目前商业银行能给中小型企业提供的融资方式也比较单一,无法提供较为稳定的中长期贷款计划。
4. 资本市场不完善。随着社会的发展,我国的经济也有了显著的提高,但是从长远看来,虽然资本市场整体在不断更新完善,但离成熟阶段还需要较长的一段时期。从黑龙江省的金融支持体系来看,缺乏活跃的私人资本市场导致资本市场在企业的自主创新项目中难以发挥作用,资本市场目前还是以公有制为主。与此同时,为自主创新服务的金融制度与手段的不健全,股权市场的不完善等因素,都限制了资本市场作用的发挥。 而市场退出机制的不健全使得投资人难以支持企业的低碳自主创新,如果在出现风险时,投资人不能顺利退出,将会严重损害投资人的利益,伤害投资人对自主创新类项目的信赖。我国风险投资发展的缓慢也在某种程度上限制了企业的自主创新。
5. 信用担保机构服务水平偏低由于我国国情的特性,经济文化等水平的发展缓慢,导致我国社会目前仍缺乏独立完善的高水平信用评价机制与专门评价机构。目前黑龙江省内的低碳自主创新企业在向银行申请贷款时都需要通过银行的信用等级评价,但通常这种评价都是由银行单方面进行评定,这在某些方面可能存在一定的评价偏差,并不能做到完全的客观公正。同时,由于这些自主创新企业多属于名声小、风险大、规模小的一类企业,这使得企业在进行贷款时, 可能并不能准确地描绘低碳企业未来的前景以及收益,导致银行从自身利益方面考虑而放弃对该类项目的投资,而企业自身硬件的不足也影响了银行对其的印象。信用担保机构服务能力差也会造成企业与银行之前发生信息不对称的现象。
三、构建企业低碳自主创新的金融支持体系的建议
1. 发挥政府作用,完善相关扶持政策。低碳减排是全人类应当长期进行的事业,因此,黑龙江省政府在低碳自主创新中应当摆正自身位置,明确自身应当发挥的作用。政府首先应当合理调配社会资源,建立完善的自主创新市场机制, 同时,对于企业的低碳自主创新项目,政府应当加大人力、物力以及资金技术等方面的支持,积极引导省内学校、机构以及企业对于低碳技术自主创新的热情, 充分发挥宏观调控作用。政府不仅需要推动技术的创新发展,更要拉动需求的不断上升,运用各种政策来激励企业进行低碳自主创新,通过建立完善的政策机制来促进。具体措施如降低产品税收, 直接投入资金,给研究企业与人员一定的奖励政策,帮扶企业等等。此外,政府还可以通过帮助企业建立企业文化,以此来建立企业的品牌意识,推动企业技术的全面创新发展。
2.提高资金投入,加大扶持力度。资金投入是最直接的扶持方式,因此,国家在进行低碳减排活动时,必须加大国家政府对于地方政府资金的拨放,而地方政府也应当做到资金投放到位。黑龙江省政府近些年来由于资金审批程序的复杂从而导致资金发放的不到位,使得政府的支持在自主创新市场中发挥的作用很小。对此,黑龙江政府应当结合各方面意见,建立一套适合本省经济体制的低碳自主创新政策机制,加强规范化制度, 以此来提高资金投放的标准化,加大资金投放力度。政府可以通过加强人才培养,出资入股企业技术创新,从国外引进先进低碳技术等来促进省内低碳自主创新事业的发展。
3. 构建银行体系,加大银行支持力度。我国目前的企业融资渠道主要还是以商业银行为主,企业要想获得资金支持,通常都是向银行借贷。因此,黑龙江省政府应当鼓励银行适当向企业提供合理融资方式。商业银行首先应当加强对低碳自主创新技术的了解,了解低碳自主创新的发展前景以及可能存在的风险,从而制定有效的金融支持策略来帮助企业进行低碳技术自主创新,也避免给自身带来较大的风险。其次,商业银行可以调整低碳自主创新借贷的利率,开发更多的贷款样式,简化借贷审批手续, 积极开发信贷品种,并为企业提供技术推广宣传以及管理运营等方面的咨询业务,从而做到全面支持黑龙江省内企业的低碳自主创新事业。
4.大力发展风险投资,充分发挥资本市场的支持作用。风险投资发展缓慢是由于我国整体经济发展的限制,而资本市场的缺陷也是国内各个省市都存在的问题。自主创新即意味着风险投资,对于企业而言,这两者是同时存在的。黑龙江省要想支持企业的自主创新,必然需要大力发展省内的风险投资,而政府的风险资本能够有效地引导整个市场的风险资金的流向,如产业资金、个人资金等,政府可以通过这种方式来集中社会经济资源。对于资本市场存在的缺陷,政府首先应当在全省推行低碳减排意识,对于高污染、高排放的企业应当予以规整。对于低碳创新的上市企业要给予发行债券等特殊权利,同时对于资金的流向要监控到位,制定可行的管理措施,从而建立一个健康的资本市场,充分发挥其在低碳自主创新中的作用。
江苏碳金融体系 篇7
关键词：科技金融,天使资金,风投
事实表明，无论是能否抓住新技术革命浪潮给我国带来的机遇，还是经济结构战略性调整，抑或是转变经济发展方式，都要依靠自主创新科技。为此，就必须深化金融体制改革，使技术和资金高效融合，全力拉动我国科技水平的提高。
无锡是长三角重要的经济中心城市，也是江苏省首个科技金融创新发展试验区，自2010年来，无锡在科技与金融的融合方面做了很多有益的尝试，并取得了较显著的效果。
一、金融服务科技创新的现状———无锡科技金融建设的做法
在金融有效支持科技发展方面，各地政府做出了很多有益尝试。无锡科技金融建设以“创投先行、信贷跟进、上市助推、多种金融工具并举”为总体思路，经过近3年的努力，形成了一套的科技金融服务新机制，具体做法如下：
（一）大力推动股权投资体系
2009年2月份，发布《无锡市创业投资引导发展专项资运行管理暂行办法》明确“引导发展资金规模为10亿元人民币，由市级财政预算安排，分5年逐步到位。”三年已累计投资6.4亿。另一方面，吸引市场各类创投机构前来投资，自2009年来，新增创业投资基金93家，管理资金新增180亿元;新增股权投资基金8家，管理资金新增170亿元。共有115家企业共获得创投机构的投资93亿元，为企业跨越式发展提供了强力支撑。
（二）不断完善科技信贷体系
在政府的支持下，江苏省内首家专业科技支行-农行无锡科技支行于2010年9月成立，并明确客户是“科技型”和“中小微”。科技支行根据客户的特点创新无形资产质押贷款品种，目前，共开立科技型中小微企业账户251户，其中已向103户科技中小微企业累计发放贷款7.2亿元，户均贷款近700万元。在科技支行贷款企业中，首次获得贷款的企业63户，占61%;贷款以无形资产质押和个人信用保证的企业47个，占46%。并有12家商业银行成立了科技贷款专营机构，多家银行开展了专利权、商标权等“五权”质押融资以及信用贷款，以加强对科技企业的信贷服务。
（三）持久助推科技企业上市
无锡出台鼓励企业上市的政策意见，建立了市、区和镇“三位一体”的上市工作推进体系，为企业上市提供咨询服务和政策扶持。按照“贮备一批、改制一批，辅导一批，上市一批，规范一批”的工作思路，厚基础，排梯队，扶重点，推动企业多渠道、多形式上市。目前无锡上市企业数量和首发融资规模位居全国大中城市第五，到目前全市共有81家上市公司，首发融资总额530亿元，其中创业板13家，融资56亿元。另有2家已通过创业板审核，计划于近期发行。
（四）逐步完善科技金融平台建设
近年来，无锡市政府出台了一系列科技金融建设推进政策，建立完善了政策推进体系。建立了市科技金融联席会议制度，定期开会研究科技金融建设发展相关工作;建立了科技金融专项统计制度，定期调查统计有关工作进展情况。无锡于2009年设立无锡产权交易所，近几年更着力完善科技企业股权登记托管、知识产权登记评估和企业信用等基础服务，以及产权交易和融资等功能服务。
二、金融服务科技创新的瓶颈———无锡在实践过程中的难题
经济的发展必须依靠科技推动，而科技产业的发展则需要金融的强力助推。但科技与金融本属于不同的产业，在融合的过程中必然面临很多困境。在无锡的实践过程中，集中表现为以下三个方面。
（一）如何加大银行体系对科技型企业的融资规模
无锡共有23家商业银行机构，但只有2家商业银行设立了科技支行。到2012年6月末，无锡市银行和小贷公司等对科技企业贷款余额不足650亿元，而同期银行系统的贷款余额为7800亿元，占比不到9%。科技型中小企业从银行贷款的渠道少、难度大、规模小。
究其原因，一是银行贷款审批制度。由于级别问题，在无锡的绝大部分银行是商业银行支行，贷款审批额度较少，超过额度的贷款需经分行审核批准，而分行审批程序多，时间长，多数企业不得不转向其他融资渠道。二是银行内部管理制度。大多数银行仍将科技型中小企业贷款与其他贷款按同样标准考核，造成银行员工没有积极性放贷，没有积极性改造业务流程以适应科技企业特点。三是短缺复合性人才。科技含量高的企业有着不同于其他企业的特点，而银行缺乏相关专业人才。
（二）如何更好地满足初创期科技企业的资金需求
创业文化在无锡根深蒂固，创业种子星罗棋布，尤其自2006年4月，无锡市提出“530计划”(计划5年内引进30名领军型海外留学归国创业人才)后，许许多多科技创新项目落户无锡，这些项目对资金的需求比较大，但却难以得到有效满足。究其原因，一是创业企业在初期既无固定资产，也没有净现金流纪录，很难从银行获得所需资金。二是风险投资基金通常投资于已具有一定规模的创业企业，刚刚创业的科技型企业也很难得他们的垂青。
从国外经验来看，天使投资在这个阶段起到了重要作用。但这一投资形式目前在我国几乎处于空白。当前国内初创期企业的资金来源主要是政府财政。以无锡为例，自2009年到今三年来，市和区各级政府逐年安排专项资金，充实天使资金，累计投资6.4亿元，投资初创期科技企业340多家。政府出资成立的天使资金虽然在一定程度上解决了初创期科技企业的资金需求，但是渠道单一，远远满足不了需求，同时也带来其他的一些问题。
（三）如何解决企业与金融机构的信息不对称问题
作为资金需求方的高科技中小企业拥有包括银行、风险资金在内的资金供给方不拥有的信息, 比如中小企业更加了解即将上马的项目的市场前景、预估利润、潜在回报, 更加清楚融到的资金做了何种具体用途, 是否用在双方所指定的项目和用途, 更加知悉项目运作的实际盈利信息等等。由信息不对称所导致的经济后果主要是“逆向选择”与“道德风险”。逆向选择会使风险较低的资金使用者退2012年第11期中旬刊 (总第498期) 时代Times出, 融资市场上就只剩下高风险的资金使用者。道德风险的存在使资金提供者的行为更加谨慎, 甚至可能放弃提供资金。
科技中小企业融资问题的本质是企业与投资者之间存在的信息不对称问题，只有让双方的信息尽可能的对称和充分，才可以最大限度地解决科技中小企业的融资问题。
三、展望金融服务科技创新——破解科技型中小企业融资困境的对策
没有金融创新，科技创新会寸步难行，科技创新和金融创新的结合才能使我们的经济转型进入到内涵增长的轨道。
据调查资料显示，美国的科技风险企业成长，一般经过三个阶段。第一个阶段种子期，产品处于研发阶段，需要注入资金用来支持研究和开发，这个阶段大约为1～2年。所需资金一般不多，投入的资金面临着很大的风险，一般是自己从亲朋好友处筹集、政府支持及天使投资。风险企业运行2～5年后，有了确定的产品和市场，进入第二个阶段即成长期，需要注入资金来提高生产和销售能力，并进一步研发使产品优化，所需要的资金量也比较大，投资成功的概率比较大。其资金来源一般是风投机构的风险投资资金。等科技企业产品的销售上了轨道，就进入第三个阶段成熟期，为进一步扩大生产，投资企业想扩大生产，筹集资金的最佳方式就是IPO，风险资金也将完美撤出。
科技金融企业发展的不同阶段由不同的金融产品和金融机构来重点服务，金融对科技创新的支持应从天使资金、创业投资、银行科技信贷、多层次资本市场以及科技保险等多个领域系统化展开。
（一）增加天使基金的来源渠道，扩大天使基金规模
事实上，促进社会进步的原创性的科技创新一般都发生在小企业，这些处于萌芽状态的创新幼苗普遍需要得到资金的支持。天使资金的介入是对科技项目初创期最好的支持，一是因为天使资金来自于民间，渠道广泛，规模较大，二是由于天使投资者都是一些复合型人才，会带来初始阶段众多企业生存管理所需要的经验，为其创造发展所需良好的成长环境。更重要的是，天使投资人是用自己的资金去判断的，分析会更加认真和负责，更加严肃和科学。这样既大大提高资金使用效率，对科技项目筛选的正确性也会大大提高。从美国的实践来看，谷歌、苹果，美体小铺、星巴克，这些行业领头企业，在早期都接受过天使投资者的帮助。
由于法律保障不足、退出机制不健全、天使投资项目缺乏有效的信息传播途径等原因，目前我国还没有形成激励天使投资发展的良好氛围，这导致许多早期的创业团队无法及时得到资金和管理的孵化支持，也直接制约了我国天使投资的进一步发展。我国应大力创造相应环境，引进民间资本、社会资本进入投资领域，增加天使基金的来源渠道，扩大天使基金规模。
（二）培育和发展高质量创业风险投资
撒切尔曾反思, 英国好的大学、教育和人才科技都不比美国落后, 为什么高科技落后美国10年, 她认为差就差在风险投资上、差金融在金融创新上。
Finance (CumulativetyNO.498) 近几十年来, 美国在高新技术领域的领先地位尤为引人注目。几乎所有的高新技术都是从美国兴起并迅速扩散到全球。这些成绩的背后是风险投资体制, 或者说是一个把科技创新者和科技的投资者撮合到一起的机制。风险投资家集合社会的资金, 发现、培育有潜力的中小企业, 并将其中的佼佼者推向资本市场。事实证明, 从上个世纪七十年代的计算机、八十年代的生物技术一直到九十年代的网络, 就是这套机制使得美国一直引领世界的科技潮流。对硅谷的一项调查表明, 1970年以后成立的科技型企业, 有30%把风险资本作为主要创业资金来源, 15%的企业则明确表示, 在创业的头5年中, 风险资本是他们最主要的资金来源
在国家政策的支持下，我国创业风险投资总量、增速与投资活跃程度呈现出持续增长的良好格局。据有关统计，2011年中国创业投资市场共募集完成382支基金，募集金额达282亿美元，相比2010年分别增长141.8%和152.5%。但是，我国创业风险存在着投资阶段偏后，风险承受能力偏低，以及增值服务质量不高等问题。
鉴于此，应加快我国风险投资从量到质的：一是继续增加各级政府设立引导基金，逐步形成上下联动的创业投资引导基金体系;二是继续鼓励和支持民间资本进入风险投资，形成市场化操作;三是建立国有创业投资管理制度，目前国有创业投资占据近全行业1/3，要创新各方面的制度，包括资本筹集、转让退出和激励约束机制等。
（三）创新银行业金融机构的科技贷款机制
众所周知，大部分科技型中小企业缺乏为银行认可的抵押品和担保，银行认为科技型中小企业融资业务的风险较高，担心出现大量坏账损失而不愿放贷。银行应创新各项机制来更好地为科技型中小企业服务。
首先，创新风险识别和控制机制。一是建立专业的客户经理队伍。根据科技型中小企业的行业特点，为其提供有专业理论背景的服务人员，提升风险识别和控制能力。二是建立专业的风险评估体系，根据企业的授信金额、信用等级、担保方式等因素，实行差别定价。三是建立与创投等其他资金提供者的合作关系，实现信息的有效互享。四是建立“外脑”库，聘请外部专家，充分发挥他们对科技型企业的专业判断能力，提高融资决策的科学性。
其次，创新针对科技企业的信贷产品。针对处于早期发展阶段的科技型小企业，开展知识产权质押贷款业务;对于成长期的科技型中小企业，灵活组合运用未上市公司股权质押、应收账款质押、知识产权质押、订单融资、保证担保等多种方式给予信贷支持;对已经或即将引入私募股权投资的具有一定经营规模的优质科技企业，则可提供股权质押贷款。
小平同志对科技和金融分别有着精辟的论断：“科学技术是第一生产力”，“金融是现代经济的核心”。历史经验表明，金融只有和实体经济良性互动才能造就人类社会的长周期繁荣，加快科技与金融结合，是我国提高自主创新能力和建设创新型国家的战略选择。
参考文献
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