动态财务能力（精选7篇）
动态财务能力 篇1
根据当前掌握的文献, 正式提出财务动态能力的概念并对其进行研究的几乎没有。这可能因为对财务动态能力的研究还不完善所致, 也可能是由于动态性是财务能力内在之义, 无须去刻意强调。财务动态能力相关领域的研究中关于动态财务管理、财务分析、动态预算、动态成本管理的提法, 其实质都是对原有方法的完善和补充。这些方法或者理论的提出无不昭示着动态财务能力相关理论研究的出现。从这个意义上讲, 将财务能力分为财务静态能力和财务动态能力是科学的。
一、企业财务动态能力的含义及其构成
企业财务动态能力是指为实现企业各种战略要素的动态匹配, 在企业战略的指导下获取配置各种财务资源, 在动态机制的作用下通过组织的不断学习与创新等方式整合、构建、重构企业的财务能力的一种机制化了的流程惯例。这是一种应变能力与主动变革能力的结合, 它使企业由一种能力状态升级为另一种能力状态, 以实现财务能力与快速变化的战略要素相匹配[1]。财务动态能力是动态能力在财务领域的表现, 是动态能力的子能力, 具有价值性、稀缺性、难于模仿性等特点。
财务动态能力作为动力性高阶能力的特质使其能有效改变组织赖以生存的, 而自身不能适应内外环境目标变化而贬值甚至失效的战略资源、组织惯例与职能能力[2]。财务动态能力通过对战略资源的扩张、整合、重构与更新、创造, 创造新的资源结构, 实现优势持续。通过促进组织惯例的演化、对职能能力的改变而实现优势持续。
企业的财务动态能力可以阐释为:企业组织为实现多元化目标所拥有的为实现这个目标的各种主观条件。具体地讲, 就是企业在多元化目标的指引下, 获取与配置各种财务资源 (企业的财务资源是指能够被公司控制、利用, 并且能够为企业创造价值的要素以及要素之间的关系的总称) 的能力, 不仅包括实现财务资源最大增值的能力, 而且包括企业研发、生产、销售、服务背后所体现的价值运动。对财务动态能力还进行了其他不同界定, 如表1。
企业财务动态能力由企业战略导向、财务能力现状、财务资源位势、动态机制和企业文化等构成, 战略导向、动态机制、企业文化自身并不会直接对企业战略转换发生作用[3], 他们要通过企业的财务资源和财务能力发挥作用, 财务资源和财务能力是在战略、动态机制、企业文化约束下的资源和能力, 不是静态的资源和能力。
二、企业财务动态能力的测量维度状况
目前, 很多学者对于“财务动态能力”这样的学术语言还没有给出明确的态度, 所以采取一系列开放性问题进行指导, 步步引导到正题, 引导企业重点描述、快速适应环境变化, 获得与环境相匹配的功能能力, 企业作为一个整体, 一般而言应怎样做才能比其他竞争者好, 这是一个严峻的问题。本文对企业财务动态能力的测量维度的探讨从动态信息利用能力、资源获取能力、内部整合能力、外部协调与资源释放能力这五个维度来进行 (如图1) 。
(一) 动态信息利用能力
动态信息利用能力指的是企业搜集和更新与环境变化相关的信息的能力。如前所述, Teece认为, “信息”构成了财务动态能力的核心基础[4]。就企业的经营实践而言, 有的企业对市场变化的信息比较敏感, 注重对竞争对手以及市场需求、政府相关政策变化的信息的收集、分析和利用, 因而能够先于竞争对手采取应对措施。这样的企业往往能够很快的对市场变化做出反应, 树立先发优势。相反, 相当一部分企业不注重收集和分析这些信息, 对市场和竞争的变化响应缓慢, 导致企业失去了已有或本应该获得的竞争优势。因此, 动态信息利用能力是动态能力的核心要素。
(二) 动态资源获取能力
动态资源获取能力是指企业根据竞争环境变化获得竞争优势所需要的资源的技术和才能。强调这一方面的能力是因为“企业能否在行业内激烈的竞争中得以生存并保持持久的竞争优势、企业财务能力是否持续稳定就取决于能否获得需要的关键资源”。Makadok深刻地阐释了资源获取对企业树立竞争优势的重要意义。他认为, “能力”尤其是“财务动态能力”是在资源获取之后才产生竞争优势[5]。因此, 我们认为在界定财务动态能力时需要突出这一点。
(三) 动态内部整合能力
动态内部整合能力是指企业在协调和组织内部人员、资源以及生产规模以适应竞争环境变化过程中所形成的能力。Eisenhardt和Martin认为, 财务动态能力的实质就是企业重构或者整合内部资源与能力使得企业在财务方面的竞争力能够与外界竞争环境变化的要求相吻合。因此, 这是企业动态能力一个重要的方面和表现形式。
(四) 动态资源释放能力
Eisenhardt和Martin认为, 企业财务动态能力特征之一就是对资源的释放, 但他们没有明确地界定什么是资源释放。按我们的理解, 企业的资源释放包括在产品市场上对已利用资源生产的成品、服务的变现和要素市场对富余资源的处置两方面。因此, 我们认为动态资源释放能力是指企业根据竞争环境变化而变现已利用财务资源和处置闲置财务资源的能力。
(五) 动态外部协调能力
动态外部协调能力是指企业在维持与政府部门、顾客以及供应商之间的相互关系以适应竞争环境的要求的能力。就企业的外部环境而言, 这些关系构成了企业竞争环境变化的最主要的诱因。因此, 当竞争环境发生变化时企业就必须动态的调整这些外部关系才能很好地适应内部财务环境。
此外, 市场导向、组织柔性、组织学习、风险防范能力等也可以作为企业财务动态能力的测量维度研究。
三、结论与启示
财务动态能力的模式随着市场动态性而变化, 动态是指当时间和时机很重要、技术快速变化、未来竞争和市场的性质难以决策时, 更新竞争力的能力与变化的商业环境相一致, 实现某种创新性的响应;财务能力强调了战略管理中恰当地配置、整合和重组内外部财务资源、组织技能, 资源和职能竞争力, 来与变化环境的要求相匹配的重要作用。
企业财务动态能力的发展过程与企业战略转换的过程应该是同一个过程的两个不同方面[6]。财务动态能力是一种变革导向型的能力, 它在不断促进企业能力由一种状态发展到另一种状态的过程中, 也推进着企业战略转换的不断发生。财务动态能力强调的是开拓性地发展新能力, 克服能力刚性, 财务动态能力的发展蕴含在产品开发、市场拓展、流程再造、并购剥离、清算等过程中, 这些过程往往是战略转换的具体实现方式。
针对现有财务动态能力面临的“两难”困境 (如企业的整体领域与特定领域、持续性与适应性、渐进变革和突破性变革、现有能力与未来能力等之间所存在的悖论) , 今后的研究思路就是走出这种“非此即彼的尴尬”, 用整合的思想, 融合其他的理论精华, 形成较为全面的财务动态能力分析框架, 把稳定的力量及变革的力量和持续竞争优势的财务资源匹配起来。
随着环境不确定性的迅速加剧, 对企业的适应性生存方式提出了全新的要求, 即要求企业不但要建立组织改进、整合内部能力, 还要能够快速洞察环境, 快速捕捉市场机会, 设计高度灵活的财务能力系统, 从而支持企业快速改变。
参考文献
[1]王文超, 黄江圳.基于知识的动态能力维度与功能研究[J].生产力研究, 2006, (8) :218-221.
[2]贺小刚, 李新春, 方海鹰.动态能力的测量与功效:基于中国经验的实证研究[J].管理世界, 2006, (3) :94-103, 113.
[3]郑刚, 颜宏亮, 王斌.动态能力的构成维度及特征研究[J].科技进步与对策, 2007, (3) :90-93.
[4]Teece, Pisano.Dynamic capabilities and strategic management[J].Strategic Management Journal, 1997, 18 (7) :509.
[5]Makadok R.Toward a synthesis of the resource-based and Dynamic Capability views of rent creation[J].Strategic Management Journal, 2001, 22 (5) :387.
[6]张映红.动态环境对公司创业战略与绩效关系的调节效应研究[J].中国工业经济, 2008, (1) :105-113.
动态财务能力 篇2
在经济全球化、信息化背景下,企业所处财务环境具有高度不确定性,各种风险因素的交互作用使得企业生存环境呈现出复杂与多变的特点。评估与规避不确定环境中的不利因素;识别与把握其中蕴含的机会、及时有效调配财务资源是企业保持或提升竞争优势,持续创造价值的关键。问题是企业凭靠什么才能在复杂多变的环境中生存与发展呢?企业需要什么样的能力或优势?为了回答这些问题,资源基础观(R esource-Based V eiew)(W ernerfelt,1984;Barney,1991)研究认为企业的持续竞争优势来自企业专属性资源,但是,企业资源的静态性和刚性使得该理论无法解释为什么有些企业能够在快速变化、不可预测的环境中继续保持竞争优势,而有些原本成功的企业却衰败了,如雷曼兄弟,具有158年的历史,却在2008年的金融危机中猝然破产。Teece、Pisano&Shuen(1997)提出了动态能力(D ynam ic Capabilities)观,认为动态能力是企业整合、构建和重组内外部资源以适应快速变化环境的能力,其中,“动态”指的是与环境变化保持一致而更新企业的能力,“能力”强调的是整合和配置内部和外部资源的能力。动态能力理论从动态的角度回答了企业只有不断更新原本优势或培育新的优势才能够适应不断变化的环境。随后,其他学者又从国际化、创业、技术创新、知识等角度对企业动态能力的内涵、构成进行了研究。从财务的角度直接研究动态能力的文献尚未见到,但是,有的学者对财务柔性进行了研究,如姜英冰(2002)认为企业应保持财务灵活性或柔性(financial flexibility),保持一定的闲置资金和剩余负债能力,以应对可能发生或无法预见的紧急情况。赵华和张鼎祖(2010)对财务柔性的本原属性进行了研究,认为企业财务柔性是企业系统的一种适应财务环境的动态变化和系统的不确定性、有效管理财务风险的财务综合调控能力。吴树畅(2005)提出了相机财务(Contingency Finace)或称权变财务观,认为在财务状态评判与财务机会识别的条件下,企业通过调整财务政策、财务行为、公司治理、组织结构、财权配置以达到与环境不确定性的动态协调。动态能力与财务柔性、权变财务是何关系?动态能力在财务方面有何表现?有必要在理论上予以阐释和检验。本文在区分财务柔性、权变财务和动态财务能力的基础之上,构建了动态财务能力分析框架,并以“中联重科”为例进行了应用研究。
二、财务柔性、权变财务与动态财务能力
(一)财务柔性(financial flexibility)
柔性是处理“变化”和“不确定性”环境的能力,是企业在不确定性环境中保持竞争优势的一种能力体现。它是企业在成长过程中,为了适应不确定环境而逐渐积淀形成的,表现在企业治理、组织结构、技术、产品、财务和文化等方面,如企业治理结构、组织结构随时间和环境变化而演化;新技术或新产品的开发;资本结构的灵活性;企业文化的开放性、包容性等。关于财务柔性的研究,邓明然(2004)认为:“企业的理财柔性是快速而经济地处理理财活动中环境变化或由环境变化引起的时时、处处不确定性的能力。这种能力由缓冲能力、适应能力和创新能力组成”。赵华和张鼎祖(2010)认为财务系统柔性是系统在财务行为活动的决策中,为了主动适应财务动态环境变化和有效处理系统的不确定性,利用各种财务资源快速而经济处理相关财务事项,规范财务行为,协调财务关系,适应财务环境而实现财务目标的一种系统内在的综合能力。具体包括财务缓冲能力、财务适应能力、财务协调能力、财务创新能力。这两种观点都认为财务柔性是应对不确定环境的能力,不过,后者又提出了财务协调能力。财务柔性观对企业如何保持柔性以及应具备何种财务能力进行了阐释,但是,并未说明何时、何种状态何种能力更适合、更有效。如财务缓冲能力要求企业筹资时奉行保守的资本结构政策,但是,保守的资本结构意味着机会成本,企业应权衡利弊,根据不同的财务状态做出适应性的资本结构安排。
(二)权变财务(contingency finance)
现代财务理论体系是建立在一系列完美假设基础上,逻辑推演虽然无懈可击,但是,对现实的解释却是苍白的,企业面对的是高度竞争的商业市场和瞬息万变的金融市场,经典财务理论与现实世界是脱节的。因此,吴树畅(2005)以不确定的环境作为财务研究的前置条件,提出了“contingency finance”(即“相机财务”或“权变财务”)的概念及分析框架,试图将复杂多变的财务环境模型化为财务状态,通过对所处财务状态的评判,企业可以判断所处的位势(position)及可能面临的风险与机会,并据此调整财务战略与政策、选择财务行为、重构公司治理结构、组织结构和财权配置结构,以实现利益相关者财务目标。权变财务与财务柔性相比,具有相似之处,但是,权变财务将财务状态评判和机会识别作为财务战略和政策调整、行为选择和财务治理的前提,弥补了财务柔性的不足,可操作性更强。但是,权变财务和财务柔性的共同缺陷是无法克服资源专用性和能力刚性对柔性能力和权变能力的限制。
(三)动态财务能力(dynam ic finacial capacity)
动态能力是对资源基础观、核心竞争能力理论的推进和发展,它是改变能力的能力,该理论弥补了资源或能力刚性对企业动态适应环境解释的不足。财务作为一种综合性最强的价值管理活动,为了适应环境的不确定性,表现出一定的柔性和权变性,那么,使企业财务“变柔”或“权变”的能力则可称之为动态财务能力,它是驱动企业财务管理能力改进、提升以适应不确定财务管理环境的能力,是企业权变财务管理的本源性能力,也是企业保持财务柔性的能力。Teece等最初(1994)认为动态能力包括过程(Processes)、位势(Positions)与路径(Paths)三个方面,之后(1997),又将动态能力划分为机会感知能力和机会把握能力,最后(2007)提出了相对完善而具体的分析框架,认为动态能力包括机会感知、机会把握、战略重构三个维度。从财务的角度看,财务环境具有状态依存性(state-contingent),企业需要在及时正确评判财务状态、识别财务机会的基础上,科学配置财务资源,以实现风险收益的均衡和财务目标。因此,企业应具备动态财务能力以适应环境的变化。
财务柔性、权变财务与动态财务能力都是企业管理不确定性时所表现出来的财务能力,财务柔性观解释了企业面对不确定性时为什么要具备柔性,应具备哪些柔性,但是,没有说明企业如何才能够具备柔性。权变财务虽然在一定程度上弥补了财务柔性观的缺陷,但是,仍然不能完全克服企业财务能力刚性对不确定环境权变的束缚。动态财务能力揭示了企业柔性或权变的动力源,能够更好地解释现实,但是,动态财务能力包括哪些内容,其结构如何?这是战略财务领域值得研究的新命题。
三、动态财务能力的构建
(一)动态财务能力框架
企业财务环境包括外部环境和内部环境,内外环境不确定性因素的交互作用的结果表现为财务状态。根据Teece的观点,动态能力包括机会感知、机会把握和战略重构三个维度,其中,机会感知和机会把握是建立在对财务状态评判的基础之上的,财务状态评判需要不断获得新的知识和信息,并根据经验和评估工具模型对企业的财务状态进行正确评估和判断。因此,动态财务能力的第一层次包括财务状态评判和财务机会创造与识别。财务状态评判是财务机会创造与识别的基础,通过对企业财务状态所处趋势阶段的判断,对企业所面临的风险和机会进行评估,从而识别其中蕴含的机会。此外,企业还可以通过对市场均衡状态、规则变动、技术创新或产品创新等方面的判断识别财务机会。
动态财务能力的第二层次包括财务战略与财务政策调整,治理结构、组织结构与财权配置调整,财务资源整合等三个方面。在财务状态评判和财务机会创造与识别的基础之上,企业可以做出公司治理结构、组织结构和财权配置结构调整,公司战略与政策调整和内外财务资源整合的决策,从而使企业顺应财务状态的变化,把握可能存在的财务机会,创造价值,以实现财务战略目标。因此,动态财务能力第一层次能力是第二层次能力的基础,二者共同构成了动态财务能力框架(如图1所示)。
(二)动态财务能力内容
(1)财务状态评判
财务状态是指在内外不确定性因素的影响下,企业财务系统的运行轨迹及其所处位势(position)。由于不确定性因素的影响,财务状态波动具有依存性特征,通过对财务状态变化过程的跟踪和观察,可以掌握财务状态的波动规律,并对其所处波峰或波谷、上行或下行、波动周期和频率等方面进行评判。从宏观角度看,财务状态表现为经济周期、行业周期、经济政策或规则、市场结构和竞争状况等企业外部不确定因素综合作用的财务结果;从微观角度看,财务状态表现为土地、人力、技术、产品、资金、价格、成本、收益、税负、制度等企业内部不确定因素综合作用的财务结果;从综合角度看,财务状态表现为企业内部和外部不确定因素综合作用的财务结果。财务状态可以用财务指数及其他经济指数,如价格指数、各种金融指数衡量。财务状态运行区域可以用蓝色、黄色和红色分别代表安全、预警和危险等不同状态。如雷曼兄弟破产时华尔街金融危机爆发,而该企业的资产负债率达到97%以上,财务状态处于红色区域,必须通过吸收外部资本改善资金状况才能渡过危机,但是,由于要价太高而失去重组再生的机会。三九集团经过近十年的规模扩张,企业财务状态已经发生了根本性变化,但是,财务治理结构仍然沿袭创业阶段集权式治理模式,最终导致决策失误、盲目投资、资金链断裂,财务状态处于红色区域,最终被华润集团重组得以复生。因此,财务状态评判是企业资源配置和结构调整的基础,是企业动态财务能力的重要表现。
(2)财务机会创造与识别
机会意味着收益或成本,正确识别机会、把握机会,机会将创造价值,否则,错失机会将导致机会成本。从创业的角度看,机会是企业通过对资源的创造性组合以满足市场需求,同时又能为自身带来超额利润的可能集。从竞争的角度看,一个行业内部的竞争状态取决于新进入者的竞争力、替代品的威胁、现有公司间的争夺以及买卖双方讨价还价的能力,竞争状态的变化为不同市场竞争主体带来机会或威胁。从财务的角度看,机会意味着各种获利的可能,这些机会将为资源配置提供新选择。机会是客观存在的,但是由于企业创造、识别机会的能力有差异,机会对于每个企业来说又是不均等的。机会创造、识别能力强的企业能够及时把握机会,并创造新价值,竞争优势会不断得到强化;机会创造、识别能力弱的企业将失去机会,并逐渐失去竞争优势。机会创造、识别能力的强弱取决于企业的创新能力、以及企业家的警觉、先验知识、信念、认知模式、价值取向以及创造性思维等不同因素。财务机会与资源配置、企业价值是密切相关的,只有拥有财务机会,企业才有可能获得新的资源、重新配置资源,企业才具有净现值增长机会(N PV G O),企业价值才有可能提高。因此,财务机会创造与识别能力对企业的投资、融资、股利分配、企业价值等都有驱动影响,具有动态能力的特征。
(3)公司治理、组织结构与财权配置重构
由于财务状态的依存性和财务机会的时效性,为了适应财务状态、把握财务机会,企业往往需要重构公司治理结构、组织结构,重新配置财权结构,并藉此,引进新的资源或能力,以使公司治理结构、组织结构与财权配置结构与财务状态、财务机会保持动态一致。从企业的生命周期来看,企业的财务状态包括初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段,由于业务结构和规模不同,企业所需要的资源或能力不同,各个阶段的股权结构及公司财务治理结构也不同,在各个成长阶段的转折点,企业应相应重构财务治理结构,正确处理所有者与经营者、原股东与新股东之间的关系,以适应新的财务状态。如为了获得资金或管理能力的支持,引进新的股东进入董事会;随着企业层级结构的复杂和业务规模的增长,财务集权逐渐向分权演化。从投融资时机来看,企业需要按照法律或规制要求,重构公司治理结构、组织结构与财权配置结构,以满足企业投融资的条件限制或要求。为了保护投资人的利益,各国或地区的法律法规对企业治理结构的限制或要求是不同的,企业要想进入该国或地区的资本市场,公司治理结构必须符合法律条件。从破产重整的角度看,债务重整、资产重组、股权重组等业务也要求企业首先要对公司治理结构进行重构。公司治理重构影响企业资源的获得与配置以及企业价值的提升,不同的公司治理结构决定了企业不同的动态财务能力。
(4)财务战略与财务政策调整
财务战略与财务政策是衔接财务状态与财务行为的中间环节,也是集团公司对分公司或子公司财务行为调控的重要工具。财务战略与财务政策的选择是一个动态的过程,财务战略与财务政策要与财务状态、财务机会相适应,财务状态发生趋势性或阶段性变化或潜在财务机会发生了变化,财务战略与财务政策也应相应调整。同时,财务政策还要服从于财务战略,财务战略发生了变化,财务政策也应相应调整。根据风险偏好的不同,财务政策可以划分为保守型、稳健型和冒险型三种基本类型,企业可以根据财务状态的依存性和财务机会的时效性选择适应性的财务政策类型。财务政策的调整是建立在财务状态评判和财务机会识别基础之上的,只有正确评判财务状态、识别潜在的财务机会,才有可能作出正确的财务政策选择。财务政策调整会涉及到企业不同利益相关者的利益,不同利益主体相互博弈、共同决策的过程与结果体现了企业财务政策选择的能力,这种能力不仅取决于企业的财务治理结构,而且取决于决策者的经验、知识和信息的获取、意会能力。财务政策对财务行为具有指导作用,财务行为的选择结果决定了企业价值的大小。因此,财务战略与政策对财务行为和企业价值具有驱动作用(具体见图2)。
(5)财务资源整合
财务资源整合是指企业利用财务手段对企业拥有或支配的财务资源进行规模和结构的调整,以适应企业所处财务状态、把握潜在的财务机会,主要表现为资产组合、资本结构、现金流、收益结构的设计与优化等。通过内部财务资源结构的调整以实现内部财务资源的优化配置。通过吸收股权、负债等形式扩大财务资源规模;通过收购或兼并等方式扩大财务边界,并通过内外财务资源规模和结构的调整,以实现企业价值的增长。财务资源整合有利于财务资源配置状况与财务状态的匹配、把握潜在的财务机会。财务资源整合能力的强弱依赖于企业对财务状态的评判、财务机会的识别、以及现有竞争能力等多种因素,它是企业动态财务能力的重要体现。财务资源整合能力决定了企业对各种财务机会的把握程度,如当市场出现良好并购机会时,财务资源整合能力强的企业会优先抢占先机,财务资源整合弱的企业将丧失并购机会。从周期性因素来看,财务资源整合能力是企业适应不同周期阶段,可持续生存与发展的重要动态能力。
四、结论
在瞬息万变的竞争环境下,企业只有在正确评判财务状态、创造并识别财务机会的基础上,适时调整公司治理结构、组织结构、财权配置结构、公司战略与政策,有效整合财务资源,才能实现企业环境、行为与价值的三维动态协调,持续生存与发展。
参考文献
[1]姜英冰.2002.财务灵活性——资本结构安排的新角度东北财经大学学报.2.pp.68-71.
[2]赵华、张鼎祖.2010.企业财务柔性的本原属性研究.会计研究.6.pp.62-69.
[3]吴树畅.2005.相机财务论:不确定性条件下的财务行为选择研究.中国经济出版社.12.
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上市公司复合财务系数动态算法 篇3
上市公司的投资价值体现在公司财务状况的好坏, 而公司的财务状况和经营成果可以通过会计报表及一系列财务指标反映出来。这些指标多以比率形式出现在公司的年报和中报或者季报当中, 但只能分别反映企业经营管理活动中某个方面的情况。投资者常常需要对上市公司某一时期的财务状况和经营成果作出综合评价, 以此作为投资决策的依据。复合财务系数 (Multiple Financial System, 简记为MFS) 已被西方许多国家采用。复合财务系数是指为了评价企业n的资产运用状况、偿债能力和盈利能力, 以若n干与此相关程度较高的财务指标为基础, 综合计算而得的一个评估系数。其一般模型为 。其中xi为第i个财务指标, ai为权系数, 。关于权系数的确定, 至今尚未见到一个公认的、合理的标准, 一般根据主观经验, 通过分i析=1估测来给定, 难免有其片面性。应用主成份i=1法确定上市的复合财务系数, 不失为一种好的方法。本文将在确定上市公司财务评价指标体系以后, 应用灰色系统理论中的灰关联分析方法, 对各财务指标进行比较综合, 得到一种新的复合财务系数算法, 这种算法比较客观、合理, 不带有人的主观随意性, 从而为投资者进行投资决策提供了科学依据。
二、灰关联复合财务系数测算模型——以电力类上市公司为例上市公司
(一) 灰关联复合财务系数评价指标体系
上市公司的经营活动表现为运用一定的资金以取得盈利, 因此对上市公司的投资价值的综合评价就包括经营成果的评价和实现这一成果的资产运用状况的评价。这两个方面相互联系, 但并不一定表现出变动的一致性。因此, 在基础财务指标体系中, 主要应包括三类财务指标, 一是反映企业资金运用状况的, 二是反映企业盈利能力的, 三是反映这二者的联接关系的。对上市公司通常使用的考核指标:主要有以下13种, 见 (表1) , 这些财务指标中有现期财务指标, 也有趋势财务指标。这些增长率指标, 均为原指标的当期值与对比期值的差与对比期值的比值。
(二) 复合财务指标的描述性统计本文以上海电力 (600021) 等16个电力类上市公司灰关联复合财务系数的测算为例, 给出灰关联复合财务系数的测算步骤。根据对这16个电力类上市公司2007年中报以及2007年第一季度季报的统计得到各指标值数据, 见 (表2) 。
(三) 最优指标集的确定
设X={xi}为n个上市公司的集合, xi= (xi1, xi2, …, xim) 为第i个上市公司各指标的原始数据, 即xij表示第i个公司第j个指标值。设x*0= (x01, x02, …, x0m) , 其中:x0k (k=1, 2, …, m) 为第k个指标在各上市公司中的最优值。指标中, 如果某一指标取大值为好, 则取该指标在各上市公司原始值的最大值为最优值;如果取最小值为好, 则取各上市公司原始值的最小值为最优值;若取均值好, 则取均值为最优值。要测算各个上市公司的复合财务系数, 首先要制定判断标准。制定判断标准时, 既要考虑标准的先进性, 又要考虑标准的可行性。最优指标集是进行各上市公司复合财务系数测算的基准, 选择各上市公司的最优指标集是基于上述考虑的。根据这个原则, 对于指标股东权益比率X1取平均值为最优值, 指标流动比率X2取2为最优值, 第三个指标速动比率X3取1为最优值, 资产利润率X4、净资产收益率X5、每股净资产X6、每股收益X7、资产利润率增长率X9、净资产收益率增长率X10、净资产增长率X11、每股净资产增长率X12和资产增长率X13均取最大值为最优值, 第八个指标资产应收账款率X8取最小值为最优值。这样构造出矩阵C:
(四) 指标集的规模化处理
由于测算指标相互之间通常具有量纲和数量级, 不能直接进行比较, 因此需要对原始指标值进行规模化处理。用公式 将矩阵C中的各列原始指标值转换成无量纲值dki。经转换后得矩阵D:
(五) 灰关联复合财务系数模型的建立
灰色关联度分析是灰色系统理论的一种分析方法也是一种很好的因素分析法。所谓灰色关联度分析, 实质上就是以参考点和比较点之间的距离为基础的分析, 从距离中找出各因素的差异性和接近性, 或者说是基于行为序列的几何形状接近, 以分析和确定因子间的影响程度或因子对行为的贡献测度而进行的一种分析方法。其基本思想是:根据分析对象时序数列曲线的相似程度来判断其关联程度, 即两条曲线越相似, 其关联度越大, 反之越小。因此, 可以将规模化处理后的最优指标集作为参考数据列, 将规模化处理后各上市公司的各项指标值作为被比较数据列, 则可以用计算灰色关联度的方法分别求得第i个上市公司第k个指标与第k个最优指标的关联系数, 加权以后就可以得出灰关联复合财务系数MFS。灰关联复合财务系数数学模型基本步骤如下: (1) 设系统特征序列为:X0=[X0 (1) , X0 (2) , X0 (3) , X0 (4) , …, X0 (n) ], 并且有m个系统行为序列分别为:Xi=[Xi (1) , Xi (2) , Xi (3) , Xi (4) , …, Xi (n) ], (i=1、2、3、4、…、m) 。 (2) 对系统特征序列和系统行为序列用初值化算子进行初始化, 得出初值化像分别为:Y0=[Y0 (1) , Y0 (2) , Y0 (3) , Y0 (4) , …, Y0 (n) ];Yi=[Yi (1) , Yi (2) , Yi (3) , Yi (4) , …, Yi (n) ], (i=1、2、3、4、…、m) 。 (3) 求出初值化像序列Y0、Yi之间的灰色关联系数: 。其中, ξ为分辨系数, 且ξ∈[0, 1]。 (K=1、2、3、4、…、n;i=1、2、3、4、…、m) 。 (4) 最后求出两个序列X0、Xi之间的灰色关联度, 即每只股票的灰关联复合财务系数:
三、主成分分析法下的复合财务系数
(一) 研究思路
应用主成分分析方法, 对以上8个现期财务指标和5个趋势财务指标分别进行综合, 得到现期复合财务系数MFS1和趋势复合财务系数MFS2。这里包括两个层次的线性合成:第1层次是将各项原始财务指标通过恰当的线性组合, 合成主成分;第2层次是各主成分以各自的方差贡献率为权数的线性组合, 得到财务综合评价值——复合财务系数。第1层次的合成反映了原始财务信息, 第2层次的合成反映了各财务主成分的信息, 经过两次合成后就充分反映了各方面的财务信息。主成分财务意义的解释可根据各财务指标Xi的含义及其在主成分表达式中的系数数值的大小和符号来进行。如果一个主成分表达式中的某个指标Xi的系数较大, 表明这个主成分主要反映的是该指标Xi的信息, 而系数的正负则表明该指标与该主成分作用同向或逆向。
(二) 现期复合财务系数MFS1
16家上市公司的8项现期财务指标值的相关系数阵的特征根及其贡献率、累计贡献率如 (表3) 所表相关系数阵的特征根贡献率及累计贡献率示。从 (表3) 可见, 前3个主成分的累计方差贡献率已达82.720%>80%, 因此取前3个主成分。从相应的正规化特征向量可得前3个主成分与原8个单项财务指标的线性组合如下:Y1=-0.3278x1-0.4049x2-0.3954x3+0.4245x4+0.4431x5+0.1577x6+0.4111x7+0.0434x8;Y2=0.0627x1+0.4082x2+0.4073x3+0.0290x4+0.1592x5+0.6161x6+0.3698x7+0.3474x8;Y3=0.4265x1+0.1673x2+0.1315x3+0.2756x4+0.1983x5+0.0048x6+0.2157x7-0.7814x8。在第1主成分Y1的表达式中, 流动比率X1、速动比率X2、每股收益X3、每股净资产X4、净资产收益率X5和资产利润率X7的系数较大, 并且大小相差不大。其中每股收益X3、净资产收益率X5和资产利润率X73项指标都是反映企业收益情况的。因此可以把Y1理解为对企业资产运用水平和收益水平以及短期偿债能力的综合评价。在第2主成分Y2的表达式中, 速动比率X2、每股收益X3和权益比率X6的系数较大。在第3主成分Y3的表达式中, 除流动比率X1和资产应收帐款率X8的系数外, 其余指标的系数都很小, 因此Y3是从应收账款的角度来评价企业的财务状况和经营成果。最后, 对这3个主成分Y1、Y2和Y3进行综合, 令系数 , 则现期复合财务系数MFS1可表示为:MFS1=0.6660Y1+0.1724Y2+0.1616Y3。
(三) 趋势复合财务系数MFS2
16家上市公司的5项趋势财务指标值的相关系数阵的特征根及其贡献率、累计贡献率如 (表4) 所示。从 (表4) 可见, 前2个主成分的累计方差贡献率已达91.078%>85%, 因此取前2个主成分。从相应的正规化特征向量可得前2个主成分与原5个单项财务指标的线性组合如下:
Z1=-0.5761x9-0.4318x10+0.3569x11+0.3477x12+0.4829x13;Z2=0.1709x9+0.4159x10+0.5921x11+0.6009x12-0.2949x13
在第1主成分Z1的表达式中, 资产利润率增长率X9、净资产收益率增长率X10、资产增长率X13的系数较大, 且大小差不多。因此Z1集中反映了企业收益的增长趋势。在第2主成分Z2的表达式中, 净资产收益率增长率X10、净资产增长率X11和每股净资产增长率X12的系数较大, 且大小差不多。因此Z2集中反映了企业的净资产以及利用净资产获取收益的增长趋势。最后, 对2个主成分Z1、和Z2进行综合, 令系数 , 则趋势复合财务系数MFS2可表示为:MFS2=0.5918Z1+0.0.4082Z2。
(四) 灰关联复合财务系数及其位次
上述16家电力板块上市公司的现期复合财务系数MFS1和趋势复合财务系数MFS2以及它们的灰关联复合财务系数以及位次见 (表5) 。
四、结论
综上所述, 本文应用主成分分析方法得出的复合财务系数, 一般来讲是一种相对排序, 适宜于一次性的综合评价。而灰色系统理论中的灰色关联度分析构造了一种新的复合财务系数, 这种方法思路清晰, 算法合理, 可以广泛应用于其他公司的财务分析中, 是对主成分分析方法的有益补充。并且能够客观合理地对上市公司财务状况作动态综合评价, 同时也适用于其他动态多指标问题的综合评价。
摘要：上市公司的长期投资价值取决于公司的经营管理水平和财务状况好坏, 而复合财务系数能体现公司的整体财务、经营状况。本文应用主成份分析方法和灰关联分析法, 讨论了上市公司动态复合财务系数的计算原理和方法, 提出了对上市公司财务状况进行动态综合评价的方法。并将该方法应用到电力类上市公司的分析, 得到了比较满意的结果, 为投资者作出投资判断提供了客观、合理的决策依据。
地产开发项目财务的动态管理探讨 篇4
DFM系统也就是财务动态管理的别称, 作为一种财务信息动态管理的系统。它围绕动态财务计算指标进行工作, 配合相关的管理辅助工具与动态变量分析方法进行计算, 从而达到财务信息的变量管理目标。对于地产开发项目来说, 在经济预算的过程中, 动态财务管理是把地产项目近几年与几年后的财务信息进行回顾和预测, 对设定目标与结果进行分析, 运用一系列的财务动态指标进行分析, 从而体现一系列变量因素影响下的地产项目开发财务运营结果。在财务动态管理的过程中, 可以对地产投资开发进行财务上的预测, 提高对各种变量因素的规避与抵消, 进而保证地产开发项目的经营效益得以实现。
二、地产开发项目财务的动态管理探讨
( 一) 意义
作为一名地产开发项目管理人员, 若想实现健康有序的发展, 就必须对地产开发项目的价值变化与影响其财务状态的各类变量进行分析, 从而提高财务管理的目的性, 为地产开发项目谋得更多的经济效益。但从传统的财务分析管理来说, 对于地产开发项目的资金量, 财务管理工作量, 以及未来发展的变量关系都没有进行完善的分析与管理, 无法帮助地产开发商进行有效的财务管理。如在管理过程中, 地产开发商需要借助财务信息进行前期的项目任务分配, 需要对合约要求进行分解, 对整个地产开发项目的进度进行逐项确认。要做到这些, 就必须通过财务的动态管理来实现可控的管理流程监控。由于整个地产开发项目包括了对于项目预算的编制, 对于地产开发企业当下的资源与条件的整合, 包括了对于成本与效益的保障, 以及对项目未来几年收益与风险的分析等等。这些管理内容就要求财务管理方面, 做到数据的有效支撑, 管理的动态监控。立足于此, 才能规范项目的流程, 为地产开发商提供科学的决策信息, 实现对地产开发项目的财政管控。提高项目的管理水平, 促进资金与资源的合理分配, 提高地产开发项目的管理效益。
( 二) 现状
目前来说, 在地产开发中, 前期的预算与准备工作应坚持流程的完整性。这也就意味着, 在项目开发的初级阶段, 应由地产开发的财务部门牵头, 利用地产开发项目的部门协作, 来完成前期财务信息的收集与上报。并以这些信息为基础, 进行预算的编制与资金分配。在研究地产开发项目的可行性报告时, 应以前期财务分析工作为重点, 提前预估后期的开发风险和开发形势, 做好项目开发初期的施工准备与风险预测工作。
再者, 在地产开发项目的动态管理过程中, 应对开发项目的预算执行财务状态进行评价, 通过设立相关的评价指标, 利用相应的图表进行每一阶段的动态财务分析。从而建立起财务评价体系的动态分析模板, 对模板的每一个参数数值进行标准化设定, 实现对项目成本与目标的实时监控。对于这模板内容要坚持模拟与现状相对比, 自动保存与记录, 进而完善与优化动态管理效率。在整个地产开发过程里, 每一个工作都要细分为若干个工程项目作业点, 在不同的执行时间段里进行财政目标控制。为了保证项目细节执行过程中有效完成财政预算目标, 所以应对每个部门的实际完成情况与预设目标进行比对。在此基础上对地产开发企业的各部门进行绩效考评, 完成指标的部门进行奖励, 超出预算指标的部门进行原因分析, 责令整改。进而实现对项目开发成本的动态监控, 做好预算执行工作。
对于地产开发项目的财务动态管理过程中, 融资工作也是其重要的工作内容。为了实现融资目标, 一方面, 地产开发商应积极与大中型企业开展合作, 利用彼此的资源互补性, 提高资源与条件的整合度, 进而为项目开发提供强有力的经济支撑。另一方面, 地产开发企业可以利用大中型企业的高信用为自己的地产开发项目提供担保, 从而获得更多的银行贷款, 实现其地产开发的融资目标。
( 三) 优化
要想做好地产开发项目的财务动态管理优化, 应要从以下三方面入手:
第一个是进行完善的绩效管理标准化工作, 把地产开发的各项目进行规范化的指标统一, 统一会计语言, 统一评价标准, 简化财务管控过程, 提高绩效管控效率。
第二个是进行标准化的资金调度工作。通过对不同阶段的地产开发经济情况, 融资筹资情况进行财政动态管理分析。从而预见性地进行内部资金的运作与分配, 提高所有企业员工在资金上的全局性意识, 提高员工对企业周转资金的了解度, 从而提高动态监控与财务管理的效率。
第三个是进行资产管理的标准化工作。对于地产开发项目来说, 资金规模大, 管理流程长, 项目管理细节多, 这些都提高了财务动态管理的难度。基于此, 为了提高地产开发项目效率, 应对资产的生命周期进行监控, 实行定期清算。在进行资产管理标准化操作时, 在项目动工前对预算进行复核, 对地皮购置问题进行清算。对项目开发中的施工进度, 环境改造, 市场价值与处理细节进行统一管理。强化各细节的财务标准化工作, 提高财务动态管理对于管理目标实现的作用力, 提高财务动态管理与管理措施执行的配合度。
三、结束语
综上所述, 在当下, 我国的地产开发行业面临着越来越激烈的市场竞争, 也面临着越来越多的财务动态管理要求。在地产开发过程中, 要提高企业所占的市场份额, 就必须从内部进行财务管理的动态化标准操作, 提高地产企业的内部控制能力, 提高企业的核心竞争力。当然, 在地产开发项目中, 越完善越优化的财务动态管理能力越能有效节省项目开发成本, 提高项目开发效益, 进而提高项目开发的工作质量, 帮助地产开发企业获得更多的经济效益。
摘要：在地产开发项目中, 通过对财务进行动态管理, 才能提高财务信息有效性, 达成财务管理目标。笔者在本文中将对地产开发项目进行财务动态管理探讨, 以供读者参考。
关键词：地产开发,项目,财务,动态管理
参考文献
[1]张宇峰.房地产企业实施动态财务管理方法探讨[J].商业文化, 2015 (12) .
[2]雍莉.地产开发项目财务的动态管理[J].企业改革与管理, 2015 (03) .
[3]张硕.论房地产项目动态财务管理模式的创新[J].时代金融, 2013 (12) .
动态财务能力 篇5
目前国内外预警的研究范围主要是以财务预警模型研究为主, 希望能找到合适且全面的评价指标并将其引入预警模型以及时发现企业的财务危机。将实际的样本引入相应财务预警模型, 虽然对规避企业的财务危机、预测财务风险起到了很好的作用, 但其也有明显的局限性。
(一) 缺乏整体性。
企业财务体系包括财务预算体系、财务控制体系、财务监督体系、财务预警体系等。现有财务预警体系与其他财务体系缺乏有效的连接, 公司的高级管理人员难以充分利用整个财务体系对企业现状进行分析和判断。因此, 企业财务预警体系需要与企业其他财务体系紧密结合起来, 既可减少财务人员的工作量, 又有助于企业高层管理者全方位地了解企业的财务状况。
(二) 反应不够灵敏。
企业风险包括经营风险和财务风险。现有财务指标不能及时考核企业的经营状况, 其中存在时间滞后的问题。当企业经营影响到企业财务时, 即使企业财务预警系统能够发现其存在的风险也为时已晚, 企业很难采取有效措施进行补救。
(三) 非财务指标在预警模型中应用不足。
上世纪80年代, 有越来越多的学者已经开始注意到单纯地用财务指标来预警财务危机似乎不能让人信服, 认为非财务指标在财务预警上有着不可忽视的作用。之后虽然有学者陆续提出了不少的非财务指标, 但目前绝大多数的研究还是以财务报表数据为基础, 以各种财务指标为变量来建立预警模型。
(四) 预警模型缺乏实用性。
财务预警问题研究的最终目的是为了具体的应用。对于公司来说, 能否准确地预警财务危机, 才是值得关注的。但目前的财务预警研究着眼于预警技术的提高、预测的精度上, 提出了不同的方法和模型。这些应用了不同时点、不同规模、不同地区乃至不同行业的样本数据研究出来的结果很少关注其实用性, 不能提供有效的解决方案。
基于以上分析, 笔者认为, 及时发现企业财务管理中存在的问题, 向经营者预先发出警报, 有效地防范与化解财务危机, 适时、准确地对企业财务失败进行预测分析, 真正发挥财务预警的作用, 其关键和落脚点是要建立完备和动态的财务预警系统。
二、建立完备动态的企业财务预警系统的必要性
在经济全球化、市场瞬息万变和竞争激烈的时代, 外部环境复杂多变, 经济环境和市场的突变往往很难准确预测, 企业构建的财务预警系统只有不断更新, 才能确保它的先进性和适用性, 才能使企业从容面对遇到的各种风险, 从而及时采取有效措施, 让企业立于不败之地。另外, 社会信息化程度越来越高, 信息量扩大, 更新速度加快, 在激烈的市场竞争中, 信息化管理水平高的就会掌握主动;决策反应速度快的就会抢占良机。这要求企业必须在最短时间内做出决策和反应, 建立完备动态的财务预警系统能够提升企业应对危机的能力。
三、完备动态的企业财务预警系统的特征
(一) 企业财务预警系统的完备
性。财务预警系统的完备性包括两点:一是将企业作为一个整体来考虑。财务预警系统需要对企业面临的内外部影响因素综合考虑, 全面、真实地反映企业的风险程度。二是建立财务预警系统链, 即风险信号采集———风险信号处理———风险状态测评———风险分类识别———风险状态度量———风险等级评估———风险总体判断———风险管理决策。建立完备的企业财务预警系统需要企业在该链条中环环相扣, 重视从信息收集到最后的决策过程的每一个环节。除此之外, 完备的财务风险预警系统还应包括预警后续管理工作, 即需要准确记录前期财务危机预警系统的一系列数据, 根据相关数据提出改进意见, 使财务危机预警系统得到不断改善, 进行日常的监管和维护以保证财务危机预警系统相互配合, 同时要保障各项数据库的完整。
(二) 财务预警系统的动态性。
财务预警系统的动态性反映的是财务预警工作的及时性和灵活性。一是该系统能够及时发现企业存在的危机。所谓的“预警”就是要做到提前的报警, 随着竞争的加剧, 企业的财务风险问题将日益突出和复杂, 这就要求企业对其潜在的危机能够随时监测, 及时发现并作出判断。二是该系统要能够不断更新。在企业的经营和发展过程中面临的风险不会一成不变。在市场经济形势的不同周期、企业经营的不同阶段, 企业建立的财务预警系统应该有针对性地对局部作出必要和适时的调整以适应变化, 建立有效的财务预警。
四、完备动态的企业财务预警系统的构建要点
企业财务预警系统是从财务的角度对企业风险进行预警, 根据企业经营目标和财务管理要求, 通过对企业财务报表及其他相关资料的分析, 借助财务数据和数据化管理方式, 对企业的运营过程进行跟踪、监控以揭示企业运营过程中的经营困境和财务危机的可能性及原因, 并发出警情信号, 提醒管理当局提前做好防范措施的财务分析系统。企业财务风险预警系统是风险预警的诊断工具, 其灵敏度越高越能有效地规避财务风险。通过财务预警系统的运作, 企业可以不断提高抵抗财务风险的能力, 使企业的财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态, 从而实现企业价值最大化的目标。
具体实施如下:根据企业外部环境及内部财务状况, 建立反映企业财务状况的企业危机预警体系及相应的风险阀值 (定性或定量) , 将得到的指标值与预先设定的风险阀值进行比较, 对企业财务风险进行量化, 将量化后得到的企业财务危机风险值传递给企业管理层进行定性分析与研究, 将决策反馈给财务预警中心。完备动态的企业财务预警系统必须包含财务风险分析数据库、财务风险识别系统和风险决策系统。同时, 该系统还应该把从此次预警过程中发现的有用信息和关键指标反馈给风险分析库。
(一) 风险分析数据库。
财务风险分析数据库提供的是风险分析的各种工具, 其主要的信息和作用为:一是内外部信息库。该信息库负责收集企业内部的财务信息和外部相关的市场和行业数据, 使预警系统能够实时更新、动态地反映企业的财务发展状况变化, 提高信息的精确性。二是指标信息库。在财务预警中, 选取哪些指标作为预警指标以及如何确定指标的临界值至关重要。该指标库旨在提供财务预警系统所需要的指标并规定其警戒值。企业可以根据自己的行业特点和经营阶段, 选择合适的预警指标体系。三是预警方法库。该库主要收集目前最新和高效的预警方法, 包括定性和定量的方法, 并研究其在本企业的可行性, 选择最优方法。同时, 也可以在已有的研究基础上, 利用现有软件, 自行研发合适的模型和方法。
(二) 财务风险识别判定系统。
风险识别判定系统主要是根据风险分析数据库提供的定性和定量信息对企业所处的状态得出风险结论。一是利用定性信息, 进行风险识别。从定性的角度识别风险特征和类别, 分析企业可能面临的风险。二是利用定量信息, 进行风险监测。该部分主要是利用数据和模型, 利用已有的方法体系, 通过财务指标从定量的角度来测度企业的财务风险。该系统要求企业能够定期上报真实财务数据, 并对企业上报的财务数据进行即时分析, 发现异常情况需分析原因并对其进行控制。
(三) 风险决策系统。
风险决策系统是指在风险识别和判定后作出相应的决策, 对风险进行一定的处理, 以便使风险降到最低甚至可以消除。在该系统中, 首先, 要建立对策库, 在该库中, 应记录企业或相关企业以往的风险预警的经验和教训。在此基础上, 建立适合本企业的风险对策库, 当企业识别并发出风险警报时能够自动进行处理。其次, 要加强管理者和专家的决策, 丰富风险决策, 以便在不能自动提供风险对策时起到补充作用, 或是对决策的正确和实用性进行检验。
(作者单位:天圣制药集团股份
浅析房地产财务动态管理模式 篇6
一、财务动态管理的概念和原则
(一) 概念
财务动态管理是一种财务管理的模式, 它主要指的是通过模拟未来的财务经营状况和目标结果, 选择适当的动态财务指标适当的辅助管理工具, 适当的财务专业分析方法, 从而把制约财务信息工作的因素变动过程描述出来。[1]它是一种整体的财务信息动态管理流程。一般而言, 房地产企业认为, 财务动态管理主要指的是在日常管理和房产实际项目管理中, 设定未来的财务经营目标和状态, 运用合适的动态财务指标, 基于动态分析方法和计算辅助等辅助管理工具, 得出可能制约企业房产项目发展的因素, 以及发生可能性的大小, 然后对比预定目标和实时的动态目标, 从而进行房地产财务的动态管理。
(二) 原则
合法性原则。这主要是指房地产财务动态管理模式一定要符合相关法律法规, 在法律法规允许的范围之内进行财务动态管理活动, 防止房地产企业财务管理过程中发生违规以及违法现象。
适应性原则。这主要是指房地产企业构造的房地产财务动态管理模式一定要和企业自身的实际情况以及企业所处的社会经济环境相适应, 并且要根据企业的现状、战略规划以及不断变化的经济环境进行及时调整和优化。在这个基础上, 还要努力使房地产财务动态管理模式具有可行性和易操作性。
一贯性原则。这主要是指房地产企业财务动态管理模式要保持连续性和一致性, 杜绝朝令夕改等不利于房地产财务动态管理模式贯彻执行的现象发生, 保证财务动态管理工作的有效性和严肃性。
整体性原则。这主要是指房地产财务动态管理模式的建立不但要符合企业的现状, 而且要保持发展的眼光, 和企业的长远发展规划相适应, 并在贯彻执行的过程中做到与其他财务管理制度相协调, 从而保障房地产财务动态管理模式的整体效果。
二、房地产财务动态管理模式的可行性论证
(一) 房地产企业具有实施财务动态管理模式的基础
房地产财务动态管理模式强调的事信息的实时性和及时性它对企业的信息化水平具有很高的要求房地产企业一定要有很强的财务信息处理系统。目前我国房地产企业的实力参差不齐但是大多数企业的经济实力还是很强的, 而且都意识到信息化管理的重要性。现在很多房地产企业的财务管理工作都已经实现了计算机和局域网办公, 只要进行适当的信息网络化, 开发相应的应用软件就可以促进动态财务管理。所以房地产企业具有实施财务动态管理模式的基础。
(二) 房地产企业的意愿很强烈
一般而言, 房地产企业和其他行业的企业相比, 项目运作的金额数量特别巨大, 开发一个楼盘少则几个亿, 多则几十甚至上百亿, 房地产企业控制成本的任务特别艰巨。所以房地产企业具有很强的提升财务管理的水平以及监控企业资金的意愿。房地产财务动态管理模式可以让房地产企业及时了解正在施工项目的资金使用情况, 从而确保企业使用资金的准确性和安全性, 也可以很好的为企业决策提供依据。对房地产企业来说, 房地产财务动态管理模式的突出效果具有极其重要的作用, 有些房地产企业就是因为一两个楼盘开发的失败, 从而导致企业的资金周转出现大问题, 最后被迫宣告破产。
三、房地产财务动态管理模式的现状和存在的主要问题
(一) 房地产财务动态管理模式的现状
房地产财务动态管理模式不健全。到目前为止, 很多房地产企业财务动态管理模式不够全面, 在控制程序、会计系统以及控制环境等方面都有很多的不够完善的地方。房地产财务动态管理模式的不健全, 主要是因为没有根据企业发展的战略, 没有基于行业的管理要求与发展规律构建模式。这样就导致动态管理仅仅停留在书面上, 没有有效的实现工具和操作流程, 就不具有很强的实用性和可操作性。
外部环境非常复杂。因为房地产企业具有自身的特殊性, 所以房地产财务动态管理模式的外部环境很复杂, 企业开发投入的资金非常大, 风险也很高, 控制的难度非常大;因为房地产企业会计核算也具有自己的特殊性, 所以导致了财务动态管理的复杂性, 会计核算不需要而且也不可能计算开发项目每个步骤的成本。
房地产财务动态管理的环境有待优化。财务动态管理一般没有操作性很强的规范性文件, 就算有的话也没有制定一个具体的计划, 财务动态管理的主体综合素质有待进一步提高, 各自管理, 缺乏整体规划, 这些因素客观上都增大了房地产企业财务管理的难度。
(二) 存在的主要问题
随着我国社会主义市场经济的飞速发展, 房地产财务动态管理模式也有了很大的发展, 房地产财务动态管理跟以前相比也有了显著的提高, 但是还是存在一些问题。企业治理结构的不合理、财务动态管理的意识淡薄、财务动态管理监督乏力、财务动态管理模式的不规范以及财务动态管理人员素质低下等问题, 导致房地产财务动态管理模式在企业财务管理和发展中发挥不到应有作用。
房地产企业治理结构的不合理。现阶段, 有大量的房地产企业出现了股权结构不合理的问题, 例如, 在财务管理工作中存在“内部人控制”, 在股权结构中存在“一股独大”的现象等等。有些房地产企业的高级管理者财务动态管理的意识淡薄, 不能做到分工明确, 某些管理者集财务管理权、控制权以及监督权于一身, 权力发挥具有很大的随意性, 这样就会降低房地产企业的动态管理能力。
财务动态管理的意识淡薄。因为房地产企业在我国只经历了短短几十年的发展, 再加上我国房地产企业财务动态管理的相关理论研究不能很好的满足企业需求, 所以有些房地产企业的决策者没有认识到房地产财务动态管理的重要性。房地产企业在管理的时候, 只重视房产的开发和销售, 不重视房地产财务动态管理, 片面认识房地产财务动态管理, 财务动态管理的意识淡薄这严重影响了房地产财务动态管理在企业发展中的作用。
房地产企业财务动态管理监督乏力。尽管我国的房地产企业大都制定了财务动态管理制度, 而且相对而言比较全面, 但是在实际操作中却有很多执行不力的现象。有些房地产企业没有设立财务动态管理的专门机构, 这就使财务动态管理得不到很好地执行, 也缺乏制定保障, 不能很好的制约财务管理中的违法违规行为。有些企业尽管设立了财务动态管理的专门机构, 但是这个机构的职权却相当有限, 即使在财务管理中发现了问题也不能很好的得到处理。另外, 在房地产企业财务外部的监督方面, 因为企业信息具有封闭性, 所以社会和公众等外部监督主体基本上不能对企业进行有效的监督。
房地产企业财务动态管理模式不规范。目前, 房地产企业财务管理缺少动态管理的意识, 财务动态管理制度不健全。财务动态管理模式还没有完全建立或者模式不够健全, 财务动态管理的程序不合理, 动态管理的目标不够细化, 存在着很多违规现象, 这都严重影响了企业财务动态管理模式作用的发挥。现阶段, 房地产企业之间的竞争日益白热化, 房地产企业在变幻莫测的经济大环境下, 投资风险、政策性风险、成本控制风险以及经营性风险都在不断提高, 缺乏房地产财务动态管理模式, 是阻碍房地产企业提高财务管理水平的重要因素。
财务管理人员素质低下。我国房地产企业只经历了短短几十年的发展, 目前我国财务动态管理模式的理论研究还不够深入, 这就使合理先进的财务动态管理模式很难真正进入到企业管理的机制中来。房地产企业忽视对财务人员的素质培训, 从而使财务工作人员的动态管理观念滞后, 缺乏财务动态管理的知识, 也缺乏财务动态管理的积极性和主动性, 财务管理人员不能为企业的发展做出自己的贡献, 这很不利于房地产企业竞争力的提高。
四、房地产企业财务动态管理模式的构建
(一) 房地产企业财务动态管理模式的构建原理
构建房地产企业财务动态管理模式是关系到整个企业的工程, 我们在构建之前一定要明确设计的原理, 也就是在财务动态管理的框架下, 基于财务数据的处理和反馈, 把房地产财务动态管理构建成一个可以及时反馈项目资金运行情况的信息平台。房地产企业可以通过这个平台来模拟目标资金在不同环境市场下的变化, 通过比较目标值和动态财务指标来反馈信息, 房地产企业的决策者可以使用这个信息, 从而降低房地产企业的投资风险, 增强企业的市场风险防范能力。
(二) 房地产企业财务动态管理模式的构建思路
我们要根据企业资金的使用特点, 制定适当的房地产企业财务动态管理模式的控制流程, 借鉴产业链理论, 把房地产企业每个项目中的相关工作人员纳入到一个系统的作业链中, 从而在财务管理方面实现全员管理。在财务动态管理链中, 企业的每一个产生成本支出的项目和环节, 都可以在房地产企业财务动态管理系统中得到体现, 这样就大大提高了房地产企业的财务管理控制水平。房地产企业财务动态管理模式不但可以提高企业的内部控制水平, 实现经济利益的最大化, 而且可以预测企业的资金运转情况, 从而提高房地产企业的资金使用的有效性, 使财力、人力以及物力都可以达到效益的最大化。
(三) 房地产企业财务动态管理模式的设计
实现房地产企业财务动态管理的关键就是房地产企业财务动态管理模式的设计, 它主要是要建立一个适合房地产企业的财务动态管理系统, 从而使财务的管理可以在一个系统里实现。做好房地产企业财务动态管理模式的设计工作, 主要有以下几点:
需求分析。根据房地产企业财务动态管理模式的要求以及所要解决的问题, 确定房地产企业财务动态管理模式的主要功能, 为所需功能板块的设计做好准备工作。一般而言, 房地产企业财务动态管理模式主要是进行财务的信息化管理, 不但要对企业日常范围里的财务信息进行计算、查询、修改、预测执行结果以及责任落实等, 还要及时反馈、统计、评估房地产企业具体项目的详细财务运行情况。房地产企业财务动态管理模式设计的基础就是明确需求分析。
系统板块设计。在确定需求分析后, 我们要依据它的功能要求, 对房地产企业财务动态管理模式进行板块设计。一般而言, 房地产企业财务动态管理模式的板块设计主要有可行性研究、基础信息、企业绩效评估以及企业成本控制等等。
运行动态财务管理系统。房地产企业财务动态管理模式真正发挥作用就在这个环节, 它主要包括财务成本分解、前期准备工作、成本跟踪管理、评估考核以及项目动态管理等环节, 每个环节都要相互配合, 充分发挥房地产企业财务动态管理模式的作用, 提高企业财务管理的水平, 优化配置企业的资源尤其是资金, 从而使房地产企业达到利益的最大化。
房地产企业财务动态管理系统的集成管理。每个板块都有自己的作用, 选择适当的数据集成平台, 会增强各个子项目的信息交流, 这样可以形成一个完整的系统。目前, 利用Acess系统来构建房地产企业财务动态管理模式, 可以加强项目管理的规范性和科学性, 提高系统的运转效率。
五、结语
房地产企业选择房地产企业财务动态管理模式是一个非常明智的选择, 它有着实施的现实意义, 它不但可以提高房地产企业的财务管理水平, 还可以实时控制成本与资金, 从而提升资金使用的安全性, 促进房地产企业的可持续发展。房地产企业财务动态管理模式的构建, 与企业财务的管理以及企业的生存和发展有着直接的关系。随着企业财务管理制度改革的不断深入, 企业财务动态管理模式的构建取得了一定的成效, 但是存在的问题也不能忽视, 适应当前企业发展对财务管理工作的新要求, 构建有效合理的财务动态管理模式对房地产企业的发展具有极其重要的意义。
摘要：改革开放以来, 中国的房地产市场迅速发展, 房地产市场正在由成长期向成熟期迈进, 房地产市场规范、有序的运行以及整体实力的提升, 也必然会导致房地产企业之间更加激烈的竞争, 房地产企业要降低成本, 实现利润最大化, 就要对财务进行动态管理。目前, 很多房地产企业采用了财务动态管理模式, 以此来提高企业的信息化水平和财务管理水平, 房地产企业财务工作的重点就是构建具有本企业特色的财务动态管理模式。本文主要从房地产财务动态管理概念、原则、可行性、操作流程和模式构建等方面来浅析房地产财务动态管理模式。
关键词：房地产,财务动态管理,模式构建
参考文献
[1]比尔.施纳斯, 珍妮.沃克著, 陈工译, 管理未来—动态财务管理[M].电子工业出版社, 2007.7[1]比尔.施纳斯, 珍妮.沃克著, 陈工译, 管理未来—动态财务管理[M].电子工业出版社, 2007.7
动态财务能力 篇7
一、股权收购项目财务管理的几个盲点
1、参与项目可研报告和项目预算编制深度不够
项目的可行性研究报告的编制, 做好项目的经济性论证, 是提高投资效益的前提。2009年9月上级公司下达了《销售企业加油 (气) 站投资项目效益评价财务指导意见》的通知, 文件中细化了现金流年限、吨油价差、吨油费用等标准, 按照新建、收购、股权投资、租赁等不同投资方式分别进行测算。这个经济效益评价表规定是由财务部门组织编制, 但实际操作中业务部门常常以参与部门多影响发展速度为由而不辞辛劳自己编制, 但相关数据没有随时取得财务部门验证, 如财务费用的资金利率、非油品利润率、人工成本等是需要适时调整的。尤其是一些区县的小型加油站收购因为销量无法达到可研要求, 项目人员就随意变更销量和人工成本, 人为反推投资回报。没有财务部门参与得出的可研预测数据会给管理者的投资决策造成错觉。
2、对被收购企业资产、股权、债务内容和结构、税务风险等因素关注不够
前期谈判仅简单关注资产负债表, 没有深入关注被收购企业资产、股权、债务内容和结构、税务风险等因素。由于被收购企业原股东大多数是民营企业, 账务处理很随意。他们在变卖自己股权时, 出于自身利益考虑会临时做出一些提高净资产的动作, 以求取得较高转让价格。同时被收购企业自身的历史以及管理水平也成为股权收购必须高度重视的问题。虽然资产总额很高, 但债务远远大于债权会影响资产的公允价值。
3、对合同付款进度关键点掌控不准确, 导致财务管理和付款被动
产权不清晰、隐瞒未履行合同、抵押担保等隐性债务、未入账债务、资产瑕疵、税收不规范等因素, 加上竞争对手的干扰, 使得股权收购具备了过程的复杂性、节奏的紧迫性、关系的多面性、风险的潜在性、谈判的博弈性等特征。这些特征客观上决定了股权收购财务管理的重要性、必要性、及时性、谨慎性, 要求财务管理必须跟上收购策略与节奏, 保持收购实施的财务动态控制, 才能在保障股权收购成功签约的基础上, 有效降低收购成本、控制收购风险在合理的范围内。财务在审核合同付款进度不好把握, 卡严了对方股东自然不愿, 影响了发展, 卡松了又担心最后控制不了风险。尤其是对方资产存在抵押贷款、目标公司需要进行资产剥离等因素给变更过程带来很多难度。
4、疏忽了财务资产交接阶段
往往重视前期的预测、合同签订、股权变更, 却疏忽了最为重要的财务资产交接阶段。大家对前期的调查很尽心, 合同签订也很仔细, 当合同签完, 股权变更后许多人就认为大问题已经解决, 账务交接只是财务部门的事情, 但是在交接过程中亦会出现许多问题。
二、对公司在股权收购项目动态财务控制中的几点建议
1、全程参与、重点控制、分步交接
股权收购的一般流程包括:按照布局规划踏勘、确立目标、初步接触、尽职调查、意向协议、审计评估、签订合约、预付款、证照交接与变更登记、重要人员的管理介入、人员交接与经营控制、财务预交接、遗留事项处理与补充协议、完成交接并验收、综合验收与总结、投资档案归档、尾款支付。公司要求财务管理全程参与流程, 全面、及时了解收购进展情况, 提出建设性意见, 对关键环节控制收购行为, 保障投资效果。具体而言, 在各阶段财务管理介入的内容与重点如下。
把好投资预算:在尽职调查与决策阶段, 关注是否符合规划布局与投资计划、尽职调查显示是否具有可行性、历史零售量以及增长趋势对投资效益的保障度、收购实施的不利因素以及可能采取的风险措施、决策程序是否与公司规定一致。
摸清财务状况:在审计评估与意向阶段, 做好中介机构的选聘与委托目的表达、关注意向合同是否充分表达收购的先决条件、实质性条款按照审计评估以及律师对收购进程的意见变更的约束、双方的权利与义务是否明确。
控制付款进程:在商业谈判与合同阶段, 重点关注对付款进程、作价依据、各阶段的权利与义务、交接的进程与措施、以及对未知风险的承担分解。
做好财务交接:交接是保证收购成功的最后关口, 一般要根据交接进度与付款限制同步进行, 分清轻重逐步有序实施、分步交接。
2、财务交接必须与其他交接配合进行
财务交接过程具体而复杂, 必须与其他交接配合进行, 要求仔细而谨慎。财务交接不但意味着对尽职调查、合同履行、前期审计评估掌握的情况的再评价与验收, 也实质代表了控制权的转移。
(1) 股权控制权。该项交接属于股权收购交易成功的关键的、法律意义成立的前提条件。主要是指工商变更登记, 变更登记的成功与否对后续交接影响重大。一般会通过设置付款条件来保障被收购方对该项工作的配合。指定法律或相关部门负责档案、证照及合同交接。交接内容有:公司印章 (包括公章、合同章、财务专用章、发票专用章银行印鉴等) 、经营性证照 (工商营业执照、组织机构代码证、国、地税务登记证) 、道路开口费、产权手续、安全许可等资料、环境评价许可、地灾评价许可。规划红线图、施工建设图纸、供水、电、气合同等采购合同、企业销售合同及其他合同。员工劳动档案及其他档案资料等。所有档案、证照及合同要登记造册。
(2) 经营控制权。如果说工商变更是法律形式的控制权, 经营控制权则是控制权得到落实的表现。实际工作中, 由于交接过程耗时较长, 为了更好地发挥公司收购效益, 必须尽快使收购项目按照我们集团的管理方式运作。即在合同成立的第一时间, 双方确定一个交接日期, 先行进行存货、生产设备, 配合关键管理人员进驻、员工调整, 运营板块按照我公司管理模式进行资金管理、核算。
(3) 财务控制权及其他交接。股权转让的资产交接手续较资产转让复杂, 除了一般的实物资产和证照资料交接外, 还要进行财务账务交接, 账务交接也是整个交接最为复杂和极其重要的部分。账务交接之前的对被收购企业的财务审计报告是账务交接的依托。因此财务部门应在收购前期对被收购企业的财务状况有基本了解, 仔细阅读审计报告, 特别关注货币资金、债权、债务明细、缴税情况。根据被收购企业的营业状况, 确定交接方式。如果是被收购企业是在建项目, 未发生销售经营业务, 账务交接相对简单, 风险稍小。但如果被收购企业是有销售经营的企业, 交接工作就比较繁琐, 需要注意的情况很多。资产交接之前, 合同主办部门和主办人员应组织合同交底工作, 对合同中各项条款逐一讲解, 注意事项提醒重点关注。
3、有序组织专业队伍, 细化财务交接, 落实具体人员
对于复杂的在营站的交接我公司已经初步总结出一条实施方案, 将交接工作进行具体分工, 明确到具体的责任人, 按职责分工协作, 保障交接工作顺利有序进行。将交接内容进行分类, 按照属地管理原则, 各职能部门和分公司做好被收购企业的具体接收工作。
(1) 财务交接。内容包括收购目标公司债权债务清查、财务会计档案清查以及税务申报资料等会计档案。账表册交接:负责被收购企业经营生活用气表、水表、电表数据抄录交接, 加 (油) 气机泵码止数的抄录, 规范填写各项交接表, 并经交接双方负责人签字确认。选派经验丰富加油 (气) 站手工账表核算员一名, 由财务人员协助, 按我公司内部管理要求规范建立加油气站账册表和各项台账。资金安全管理:原则采用资金按收支两条线管理, 尽早完成银行存款账户及现金的交接。由于收购的项目大部分是私人企业, 尤其需要委派财务人员现场指导收银员和核算员按加油 (气) 站营业款解缴流程操作, 讲解投币式保险箱的使用方法及营业款安全管理职责和相关规定。税务管理:包括发票相关工作交接、增值税申报系统与账上核对等。税务申报地点维持原申报地点不变, 及时与当地税务的协调与沟通。库存商品结算交接:加气站由交接双方共同确认供气表走字数, 以作为我公司与原单位结算的依据;加油站项目由交接双方确定加油机走字数, 核定油罐库存油量, 作为与原股东结算的依据。逐一核对被收购企业原有的已售未提、已提未售、代存代付及预收款。
(2) 实物资产交接和安全隐患排查。接收、清点设备的同时要核实资产财产保险状况。全面检查加气站设备设施状况, 进行危害识别, 查找安全隐患, 并提出下一步隐患治理的实施计划和方案。
(3) 人力资源部门负责被收购企业职工安置和劳动合同相关事宜。保障目标公司人心稳定是维持目标公司稳定经营的关键, 确定加油 (气) 站的主要管理人员, 目标公司原来的职工自愿留下的, 与我公司重新签订用工协议, 服从我公司的人事管理规定。同时辅之以人心安抚, 合理调整用工政策等方法。