企业的汇率风险管理

企业的汇率风险管理（通用10篇）

企业的汇率风险管理 篇1

目前, 随着人民币波动幅度的加大, 我国企业在经营中面临的汇率风险较以前大大提高。尤其是进出口企业, 已深感汇率波动所带来的压力和风险, 而这将会在相当长的一段时期内成为进出口企业的常态。因此, 增强汇率风险意识, 加大汇率风险管理, 选择合适的规避汇率风险的方式, 对进出口企业来说刻不容缓。

企业的汇率风险类型

汇率风险, 是指一个经济实体或个人在涉外经济活动中, 因外汇汇率的变动, 使其以外币计价的资产或负债价值发生不确定性改变, 从而使所有者蒙受经济损失的可能性。企业的汇率风险分为三种类型:

1. 外汇经济风险

经济风险又称经营风险, 是指未预期到的汇率变动对以本国货币表示的跨国公司未来的税后现金流的现值产生直接影响, 以及对企业的营利能力及其价值产生潜在影响的可能性。外汇经济风险本质上是一种现金流暴露, 它通过衡量未来不可测的汇率变动对企业现金流入量和流出量的影响, 来评估对整个企业营利能力和市值的影响。其影响力的强弱主要取决于汇率变动对企业销售量、销售价格和生产成本的影响, 因此在考察企业的外汇经济风险时需要对其销售市场的分布、消费者对其产品需求的价格弹性、生产成本结构、各生产要素之间的替代弹性、融资策略和运营资金管理等因素进行全面的预测、估算和评价。

2. 外汇交易风险

外汇交易风险, 是指某项以外币定值结算的国际经贸合同自签订之日到其债权债务得以偿清这段期间内, 由于该种外币与本国货币的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。外汇交易风险是最常见、最容易计量的外汇风险, 它的产生源于两方面原因:浮动汇率制下汇率的变动和外汇的暴露净头寸不等于零。两者的结合便产生了外汇交易风险。

随着企业经营的国际化, 企业在业务经营中产生的外汇现金流量是巨大的, 寄希望于经营活动产生的外汇净头寸为零, 从而避免外汇风险是不现实的。企业的经营管理者应正确评估企业因经营业务产生的外汇现金流量, 并以适当的方法予以准确计量, 进而针对企业自身的情况, 采取相应的风险管理方法, 以达到规避外汇交易风险的目的。

3.外汇折算风险

外汇折算风险也称会计风险, 是指根据公认的会计准则, 跨国公司在会计年末将海外子公司、分公司或其它附属机构以外币记账的财务报表, 合并到母公司或子公司以本币记账的财务报表时, 由于各项资产、负债项目、收入和费用项目入账时的历史汇率或交易日汇率与合并报表时换算用现行汇率或期末汇率不同, 致使有关会计项目出现账面上的外汇损益, 从而影响股东和社会公众对公司经营成果及财务状况的评价而产生的风险。

外汇折算风险产生于两个基本因素:一是母公司与子公司或分支机构在入账时使用的货币不同。尽管各自使用的都是所在国的本币, 但对母公司合并报表而言, 子公司编制财务报表使用的东道国本币只是一种功能货币, 无法与合并报表所要求的母公司本国货币 (又称报告性货币) 相一致, 它们之间需要折算。二是子公司财务报表有关项目入账时的历史汇率与合并报表时使用的汇率有出入, 从而在折算时引起外汇损益。离开这两个基本因素, 外汇折算风险是不可能产生的。

企业的汇率风险管理措施

1.外汇经济风险管理措施

由于外汇经济风险反映的是企业实际经济价值遭受的汇率风险, 而且这种风险无论企业自身经营性质如何, 只要经营活动存在, 就会随着汇率的变动而产生。对进出口企业而言, 只有在充分分析外汇经济风险给企业税后现金流现值造成的各种实际的与潜在的影响后, 并采取有效的措施加以防范, 才能使企业的市场价值从远期看达到极大化, 实现其长期利润最大化的经营目标。因此, 实施全面有效的外汇风险管理, 对企业来说极为重要。企业必须在汇率变动之前就要做好准备, 尽可能利用汇率的变动来改善企业未来的现金流量, 实现利润最大化。企业实现这一管理目标的最好方法是:

(1) 经营多元化。如果企业已实现了经营多元化, 那么就会处于这样一种优势地位:当汇率波动出现时, 可通过比较不同销售市场的价格和不同产地的要素成本而迅速察觉并作出针对性反应;可决定临时增加原材料和半成品的购买量;可把生产线从一个子公司转移到另一个子公司;汇率波动如使产品在出口市场上的价格竞争力有所提高, 可立即在出口营销方面加强努力。即便企业并不对汇率波动作出主动反应, 多元化经营战略也能减轻企业的风险冲击。因为汇率的变动可能使企业的某些市场和生产基地受到冲击, 而在另外一些市场上, 来自另外国家的子公司的产品可能因而增加了竞争力。因此多元化经营使得外汇风险因相互抵消而趋于中和。

(2) 制定生产经营策略。随着汇率的变动, 企业应及时调整原材料、零部件的来源等。例如, 在美元升值时, 美国企业会决定在外国建立产品制造基地, 因为那里的生产成本低。但是同时, 它也可以采用其它策略: (1) 混合投入的策略。从企业海外生产的角度看, 生产成本的节约与使用较高比例的国内的商品和服务密切相关;从长期看, 汇率变化改变国内制造商品的价格意义在于, 促进跨国企业致力于用本国的投入品替代进口投入品, 以减少生产投入组合的成本。所以积极采取措施增加投入品的替代性有利于最小化经济风险暴露, 当然也可能会增加生产成本。 (2) 转移生产的策略。跨国公司可根据本币生产成本的变化, 在各分厂之间分配和调整生产配置, 以便在货币贬值国增加生产, 在货币升值国减少生产。此外, 还可根据实际情况采取选择工厂的地理位置、提高生产能力等策略。

(3) 筹资分散化。这是指几个资本市场上选择多种可以自由兑换货币中的某些货币, 这样在汇率发生变化时有利于根据需要进行兑换或转移, 从而减少或避免汇率风险。它是外汇风险管理的一个重要策略, 优点是: (1) 可以降低因国内经济周期变动引起资金流的易变性, 稳定对资金的需求; (2) 可以降低资本成本。 (3) 可以分散因时局动荡带来的政治风险。 (4) 减少证券风险等。需要指出的是, 选择货币时不仅要看其是否为可以自由兑换的货币, 而且还要注意在出口或对外资产业务上争取外汇趋于上浮的硬货币, 在进口或对外负债业务上争取汇价趋于下浮的软货币。

2. 外汇交易风险管理措施

外汇交易风险的管理方法是多种多样的, 可分为:

(1) 合约性套期保值。通过金融市场上的有关操作, 可把各种外币净头寸变为零, 从而不受汇率变化的影响, 将外汇交易风险转给别人。主要方法有远期外汇市场套期保值、货币市场套期保值、期权市场套期保值和期货市场套期保值。由于外汇市场的交易合同规模、交割时期均有标准规定, 交易只在规定时间内进行, 加之需缴纳一定的保证金, 易受期货市场价格波动影响, 存在较大风险, 因此企业在采用合约性套期保值技术时应选用前三种。企业可根据自身交易风险状况, 在相应的金融市场上选择收益最大、最有效率的一种进行套期保值以规避风险。

(2) 调整经营策略。 (1) 提前或延迟支付。即调整以外币计值的合同支付期, 采取提前或延迟支付的方法。具体而言, 当一个企业预计外币将升值, 应提前支付外币应付款, 并延迟收回外币应收款, 以防止外汇损失;当预计外币将贬值时, 则应提前收回外币应收款, 并力争延迟支付应付款, 以获取外汇收益。由于任何一个国际性商业合同都包括结算条款, 对信贷的提供和使用事先都作了明确规定, 结算日期一般无法轻易更改, 因而提前或延迟支付策略只能在跨国公司内部实现, 但有关子公司的财务报表却会因此受到影响。 (2) 调整计价货币和支付币种。为了防止汇率波动带来的外汇交易风险, 企业在出口贸易中应以硬通货为计价货币, 而在进口贸易中应以软通货为计价货币, 或者在进出口贸易中均使用本币为计价和支付货币, 以避免外汇风险。在谈判中若双方无法达成共识, 一方可在接收对方提议的计价货币时, 以提价或降价的方式作为交换条件予以一定的补偿。在大宗交易中也可选择组合货币单位, 如特别提款权或欧洲货币单位, 以降低风险。同时企业还可利用外币之间的相关性, 在多项进出口贸易中, 有针对性地选择计价支付货币, 对各种外币净头寸进行组合, 以降低风险。

3. 外汇折算风险管理措施

由于外汇折算风险产生的原因是企业的暴露净资产不等于零, 如果人为地将暴露净资产变为零, 则企业的外汇折算风险就不复存在。资产平衡表保值法正是利用这一思路, 在跨国公司合并财务报表时使每种外币的暴露净资产等于零, 以起到保值的作用。具体操作过程: (1) 确定企业的外币暴露净资产。 (2) 如果企业的外币暴露净资产大于零, 此时应减少暴露资产, 增加暴露负债, 从而使公司的外币暴露净资产小于零, 则正好相反。这种风险只是账面的, 只有会计意义, 而与企业的实际价值并无直接的联系, 它既不反映企业的营利状况, 也不反映企业的营利能力, 因此远没有经济风险和交易风险那么重要。

论规避出口企业汇率风险的策略 篇2

【关键词】 出口企业 汇率风险 套期保值

自从布雷顿森林体系解体以后，各个发达国家开始采用浮动汇率制度代替传统的固定汇率，大势所趋，我国也于2005年改革了汇率制度。从汇改至今，人民币汇率一直呈现出持续单边上扬的状态，对我国出口企业而言，由人民币升值带来的汇率风险已不容忽视。为此，出口企业应通过在期货市场上进行套期保值业务，有效地回避、转移和分散现货市场上价格波动的风险，以保证企业的稳定收益和利润最大化。

1. 出口企业汇率风险分析

存在着不同的货币，就必然存在着货币之间兑换的比率问题。所谓汇率，就是指以一种货币表示的另一种货币的相对价格。[1]汇率风险，又称外汇风险，指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。

近两年来人民币每年以约5%的幅度升值，这给中国的出口企业带来很大的压力。在汇率改革之后，人民币便开始走单边升值之路，在经过了“破8”、“破7”之后， 一些市场人士甚至预言的人民币汇率将“破6”。汇率风险正逐步成为出口导向型企业的新增成本。

本币升值时，使得以出口为主和依靠价格策略竞争的企业面临着汇率风险。其一，增加了出口企业的生产成本。对于打“价格战”的出口企业和主要靠国家的出口退税政策弥补亏损的企业将会面临被淘汰的风险。[2]如原来出口一件产品的成本为100元人民币，卖到国外15美元，结算时是按美元结算。如果汇率是1美元兑换人民币8元，那么15美元能兑换120元人民币，现在升值后1美元兑6.3436元人民币， 那么15美元能兑换95.1945元人民币，所以出口企业必然提高价格，出口量随之减少，企业利润也会下降。其二，对一般性贸易企业负面影响很大。在加工贸易中，我国支付的主要是加工产品所需的费用，国外来料或来件占产品成本的比例很大，若是人民币汇率上升，那进口的成本也会减少，受本币升值影响的只是加工费部分。而对于一般贸易的出口企业而言，从原材料的采购到产品出口则通通包揽，这种状况下，本币的升值势必会对企业产生很大的冲击。

2. 套期保值业务可以规避汇率风险

针对此现象，我们应该采取有效的措施应对这一汇率风险即套期保值业务。套期保值又称作“对冲交易”，就是利用期货市场和现货市场这两个市场的价格关系，分别在现货和期货市场做相反的买和卖，取得在一个市场上的亏损，而在另一个市场上盈利以达到锁定生产成本、规避汇率风险的目的。

套期保值业务能够有效规避汇率风险有两个经济原理：首先，同类商品的现货价格走势与期货市场价格走势趋于一致。企业可以通过套期保值对期货与现货市场上进行反向操作来消除价格变动带来的影响，以达到保值目的。第二，现货市场与期货市场价格随着期货合约交割日的临近，期货价格与现货价格趋向一致。如果期货价格较之现货价格低，那么出口企业就可以购买期货合约，在交割后把所得的实物拿到现货市场出卖。[3]

套期保值分为卖出保值即空头套期保值和买入保值即多头套期保值。出口企业根据自身生产的产品进行保值可选择卖出套期保值，当产品价格上涨时，可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失，当产品价格下跌时，尽管企业在期货市场上出现了亏损，但该企业还是可以按照原先的经营运行方略，顺利完成预期的销售计划，回避未来价格下跌带来的风险。出口企业可以对原材料的套期保值选择买入套期保值。由于期货是一种保证金交易，企业只用少量资金就可以控制大量货物，这可提高出口企业的资金周转率，优化资金的使用结构。对于库存商品则可以减少仓储、损耗和保险等费用。与此同时，出口企业也回避了由原材料价格上涨带来的经济风险。

3. 提高套期保值业务水平的策略

3.1提高期货投资的管理水平

健全的期货投资管理制度是相当重要的。第一，实行专人负责制。企业要配备专业汇率风险管理部门和专业人员，以充分发挥套期保值的作用。第二，选择与现货相关的产品进行套期保值，这样才能更好地发挥套期保值的作用。第三，套期保值业务要求交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近原则。第四，出口企业应考虑产品的成本和预期利润水平的原则。出口企业要认清自己在现货市场上的位置，考虑企业成本和利润等因素，更好地利用套期保值业务规避汇率风险。

3.2加强与银行等金融机构的联系

在汇率波动较大的时期，由于套期保值只是一项金融衍生工具，其自身也存在着一定的风险性，出口型企业可能会遇到资金周转不灵和银行授信额度不足等问题。银行这一金融机构可以凭借其业务职能为出口企业提供具有重要参考价值的信息。出口企业可以借助银行的保理业务、发票贴现业务以及一些财务手段来分担套期保值业务承担的风险。所以企业要加强对汇市等金融市场的关注，并搜集与汇率相关的经济指标与财务指标，这将有助于对企业在汇率起伏不定时对买入与卖出作出正确的选择。

3.3监督并及时调整套期保值方案

出口企业要对套期保值方案的实施进行监督并及时做出调整，以适应不断变化的经济局势。出口企业在拟定套期保值方案时也应制定相应的预备案，一旦出现市场走势与企业预期相矛盾时，企业可以及时地利用套期保值对风险进行对冲和转移[4]。

此外，出口企业应当优化内部管理结构；妥善地运用各种金融工具，主动地规避汇率带来的经济风险；在企业结算时应尽量选择以美元为主，欧元为辅的策略。

在新的经济形势下，我国的金融界与国际金融联系更为密切，经济形势也更加复杂多变，这对于出口导向型企业来说，意味着其将面临更多的外汇风险。出口企业还要本着一切从实际出发的原则，做到具体问题具体分析。选择适合本企业的套期保值方式，实现企业利润的最大化，开创经济市场新局面。

参考文献：

[1] 杨长江，姜波克.国际金融学，北京：高等教育出版社[M]，2008，4（3）：34～37.

[2] 吴娓，涉外企业外汇交易风险的测量与套期保值策略研究[D]， 2007，5：2～5.

[3] 王华兰，新汇率下出口企业规避风险的对策[J].学术交流，2008，12；179～181.

[4] 张小慧，我国中小出口企业防范汇率风险对策研究 [D].2008，9：11～15.

企业汇率风险管理 篇3

(一) 外汇经济风险

经济风险又称经营风险, 是指未预期到的汇率变动对以本国货币表示的跨国公司未来的税后现金流的现值产生直接影响, 以及对整个公司的营利能力及其价值 (或股东的财富) 产生潜在影响的可能性。外汇经济风险本质上是一种现金流暴露, 它通过衡量未来不可测的汇率变动对公司现金流入量与流出量的影响, 来评估对整个公司营利能力与市值的影响。其影响力的强弱主要取决于汇率变动对公司销售量、销售价格和生产成本的影响, 因此在考察公司的外汇经济风险时需要对公司的销售市场分布, 消费者对其产品需求的价格弹性, 公司的生产成本结构, 公司融资策略及运营资金管理等诸多因素进行全面的考虑、预测、估算和评价。外汇经济风险具有广泛性。即便是一个完整使用国内原材料和机器设备、其产品全部在国内市场销售的公司也会因汇率的变动导致国外产品在国内市场上价格竞争力的变化而使自身产品的市场占有额、销售价格和销售收入发生变化, 从而导致现金流出量的波动。可见在现代财务管理中, 无论是对何种公司, 外汇经济风险的管理都具有十分重要的现实经济意义。

(二) 外汇交易风险

外汇交易风险是指某项以外币定值结算的国际经济合同自签订之日到其债权债务得以偿清这段期间内, 由于该种外币与本国货币的汇率波动而导致该项交易的本币价值 (收益或成本) 发生变动的风险。外汇交易风险的产生源于两方面原因:浮动汇率制下汇率的变动和外汇的暴露净头寸不等于零。两者的结合便产生了外汇交易风险。随着公司经营的国际化, 公司在业务经营中产生的外汇现金流量是巨大的, 寄希望于在经营活动产生的外汇净头寸为零, 从而避免外汇风险是不现实的。作为一个经营管理者, 应该正确评估公司因经营业务产生的外汇现金流量, 并以适当的方式予以准确计量, 进而针对公司自身的情况, 采取相应的风险管理方法, 达到规避外汇交易风险的目的。

(三) 外汇折算风险

外汇折算风险, 也称“会计风险”, 是指根据公认的会计准则, 跨国公司在会计年末将海外子公司、分公司或其它附属机构以外币记账的财务报表, 合并到母公司或子公司以本币记账的财务报表时, 由于各项资产、负债项目及收入与费用项目入账时的历史汇率或交易日汇率与合并报表时换算用现行汇率或期末汇率不同, 致使有关会计项目出现账面上的外汇损益, 从而影响股东们及社会公众公司经营成果及财务状祝的评价产生的风险。折算风险产生于两个基本因素:一是母公司与子公司或分支机构在入账时使用的货币不同, 尽管各自使用的都是所在国的本币, 但对母公司合并报表而言, 子公司编制财务报表使用的东道国本币只是一种功能货币, 无法与合并报表所要求的母公司本国货币 (又称报告性货币) 相一致, 它们之间需要折算。二是子公司财务报表有关项目入账时的历史汇率与合并报表时使用的汇率有出入, 从而在折算时引起外汇损益。

二、企业汇率风险管理

(一) 外汇经济风险管理

由于外汇经济风险反映的是其公司实际经济价值遭受的汇率风险, 而且这种风险无论公司自身经营性质如何, 只有公司经营活动存在, 就会随着汇率的变动而产生, 对一个进出口企业而言, 只有在充分全面分析外汇经济风险给公司税后现金流现值造成的各种实际的与潜在的影响后并采取积极有效的措施加以防范, 才能使公司的市场价值从远期看达到极大化, 实现其长期利润最大化的经营目标。因此, 实施全面有效积极的外汇风险管理, 对企业来说是极为重要的。在实行具体管理之前, 必须充分考虑时间在管理工作中的重要性。这是因为未预期的汇率变化, 在不同的时期内对公司预期现金流的影响是不同的, 这种影响可依时间长短划分为短期、中长期两种影响。

(1) 短期影响。短期影响是指年度经营预算中的预期现金流量的影响。年度预算中的外汇损益主要取决于预期现金流的计值货币, 己达成协议的应收账款不能随便更换计值货币, 即使是未签协议的销售或购买承诺, 计值货币的变更也需商议。为了商业信誉, 短期外汇损失是不能转嫁给用户的。因此, 在短期内, 公司只能在保持信誉的前提下提高销售价格或变动生产要素成本。

(2) 中长期影响。汇率意外波动对2年以上的预算内的预期现金流量所造成的影响称为中、长期影响。企业必须在意外波动汇率变动之前就要做好准备, 尽可能利用汇率的变动来改善公司未来的现金流量, 实现利润最大化。实现这一管理目标的最好方法是采取如下多元化战略:

一是经营多元化。如果企业已经实现了经营多元化, 那么经营者就会使自己处于这样一种优势地位。当汇率波动出现时, 公司可以通过比较不同销售市场的价格和不同产地的要素成本而迅速察觉并做出针对性反应。他可决定临时增加原材料和半成品的购买量;也可以决定把生产线从一个子公司转移到另一个子公司;汇率波动使公司的产品在出口市场上的价格竞争力有所提高, 则可以立即在出口营销方面加强努力。即便经营者并不对汇率波动做出主动性反应, 多元化经营战略也能减轻公司承受的风险冲击。因为汇率的变动可能使公司的某些市场和生产基地受到冲击, 而在另外一些市场上, 来自另外国家的子公司的产品可能因而增加了竞争力。因此, 多元化经营使外汇风险因相互抵消而趋于中和。

二是改变生产经营策略。随着汇率的变动应该及时调整原材料、零部件来源等。此外还可以采用混合投入的策略, 从企业海外生产的角度来看, 生产成本的节约与使用较高比例的国内生产商品和服务密切相关联, 汇率变化将促进跨国企业致力于用本国的投入品替代进口投入品, 以减少生产投入组合的成本。还可以采取转移生产的策略, 跨国公司可以根据本币生产成本的变化, 在各个分厂之间分配和调整生产配置, 以便在货币贬值国增加生产, 在货币升值国减少生产。此外, 还可以根据实际情况采取选择工厂的地理位置, 提高生产能力等策略。

三是筹资分散化。可以在几个资本市场上选择多种能自由兑换货币中的某些货币, 这样在汇率发生变化时就有利于根据需要进行兑换或转移, 从而减少或避免汇率风险。它是外汇风险管理的一个重要的策略。需要指出的是, 选择货币时不仅要看其是否为可以自由兑换的货币, 而且还要注意在出口或对外资产业务上争取外汇价趋于上浮的硬货币, 在进口或对外负债业务上争取汇价趋于下浮的软货币。

(二) 外汇交易风险管理

外汇交易风险的管理方法主要有:

(1) 通过金融市场操作把外币净头寸变为零。主要方法有远期外汇市场套期保值、货币市场套期保值、期权市场套期保值和期货市场套期保值。由于外汇市场的交易合同规模、交割时期均有标准规定, 交易只在规定时间内进行, 加之需缴纳一定保证金, 易受期货市场价格波动影响, 存在较大风险, 因此对公司而言, 在采用合约性套期保值技术时更多的是选用前三种。公司可根据自身交易风险状况, 在相应的金融市场中选择收益最大、最有效率的一种进行套期保值以规避风险, 从而不受汇率变化的影响, 将外汇交易风险转移给别人。

(2) 调整经营策略规避外汇交易风险。主要措施有:一是提前与延迟支付。即调整以外币计值的合同支付期。具体而言, 当一个公司预计外币将升值, 则应提前支付外币应付款, 并延迟收回外币应收款, 以防止外汇损失;而当公司预计外币将贬值时, 则应提前收回外币应收款, 并力争延迟支付应付账款, 以获取外汇收益。但国际性商业合同一般都包括结算条款, 对信贷的提供和使用事先都作了明确规定, 结算日期一般无法轻易改变。因而提前与延迟支付策略只能在跨国公司内部实现, 但有关子公司的财务报表却会因此受到影响。二是调整计价货币与支付币种。为了防止汇率波动带来的外汇交易风险, 公司出口贸易应以硬通货为计价货币, 进口贸易以软通货为计价货币, 或者在进出口贸易中均使用本币为计价与支付货币, 以避免外汇风险。在谈判中若双方无法达成共识, 一方可在接收对方提议的计价货币时, 以提价或降价的方式作为交换条件予以一定的补偿。在大宗交易中, 也可以选择组合货币单位, 如特别提款权或欧洲货币单位。同时公司也可以利用外币之间的相关性, 在多项进出口贸易中, 有针对性选择计价支付货币, 对各种外币净头寸进行组合, 以降低风险。

(三) 外汇折算风险管理

外汇折算风险最常见的管理方法是资产平衡表保值法。由于外汇折算风险产生的原因在于公司的暴露净资产不等于零, 如果人为地将暴露净资产变为零, 则公司的外汇折算风险就不会存在。资产平衡表保值法正是利用这一思路, 在跨国公司合并财务报表时使每种外币的净暴露资产等于零, 起到保值的作用。具体操作过程是:先确定公司的外币净暴露资产。如果公司的外币净暴露资产大于零, 此时应减少暴露资产, 增加暴露负债, 从而使公司的外币净暴露资产变为零。如果公司的外币净暴露资产小于零, 则正好相反。这种风险是账面的, 只有会计意义, 而与公司的实际价值并无直接联系, 它既不反映公司的盈利状况, 也不反映公司的盈利能力, 因此远没有经济风险和交易风险那么重要。

参考文献

电子企业如何抵御汇率风险 篇4

人民币升值对信息产业的影响

1． 出口冲击大，进口冲击小

我国电子信息产品出口主要依赖进、来料加工和外资企业，在出口贸易中主要赚取的是加工费，而不是产品价差。产品附加值低，降价空间小。2004年我国电子信息产品出口存在680亿元人民币的利润空间，而出口成本为2850亿元，出口销售利润为4.1%。人民币升值1%，对应电子信息产品出口销售利润下降4.1%，若人民币升值比例达到使销售利润下降24%，导致的出口产品新增成本增加值已经完全抵消出口所获利润空间，出口便缺乏了动力。

从进口而言，我国电子信息产品进口的需求弹性较低，全球能源和材料价格持续上涨，将会使进口对升值的收益不明显。因其进口主要是以零部件为主，目的是满足国内电子整机制造业的组装需要。

2． 对内资企业影响更大

汇率变动会直接影响出口企业的经济效益，我国电子信息产品出口以外资企业为主，2004年三资企业出口占全部出口的85.8%，其中外商独资企业出口就占出口总额的63.1%。外资企业强大的综合竞争力使其具备较高的汇率风险抵御能力。而我国电子信息领域的内资企业主要是依靠劳动力比较优势进行规模化生产，以薄利多销的形式获得市场份额，大多数产品处于产业链的低端。据估计，人民币升值在10%以内，内资电子企业出口增幅下滑15%左右；人民币升值若超过20%，内资企业以现有条件出口，就会面临亏损。人民币升值后，外部经营条件变化，迫使竞争加剧。由于内资企业和外资企业的竞争一般都属于错位竞争，短期内，东南亚、东欧的替代性产品还无法具备我国的生产规模，因此，企业竞争的主体将集中在同行业的内资企业。

人民币升值对分行业的影响

1． 计算机业的竞争加剧

我国生产和出口计算机产品主要以加工贸易为主，产品附加值很低，利润空间非常狭窄，出口厂商在国际市场上基本没有定价权，汇率变动带来的负面影响很难化解。相对于国际竞争对手而言，我国国内计算机企业规模小，自主生产、研发能力很弱，这种条件下的汇率上浮将给国内企业的发展产生巨大影响。

2． 软件业压力巨大

我国软件出口中70%的成本属于人员工资。如果人民币升值3%，软件出口利润将降低到不足2%，如果升值5%，整个软件出口几乎处于零利润状态。这对利润不足4%的软件企业无疑会有较大的打击。软件外包业务（BPO）在我国刚刚开始，这一业务在印度的软件外包中占了70%。BPO业务是软件产业和服务高度结合的业务形式，代表着软件产业的发展方向。BPO业务中80%以上的成本属于人力成本，人民币升值对BPO的发展也有巨大影响。

3． 对通信制造业影响有限

通信业是我国出口创汇的主要产品之一，行业出口依存度达30%，产品供需仍以国内市场为主。2004年通信制造业实现利税383.2亿元人民币，同比增长60.3%，其中完成利润311.4亿元。成为电子信息产业增长中的最强音符。六大运营商中，两大运营商在海外上市，中国电信和中国移动也已经进入世界500强。运营商的实力强劲保证了通信产品的旺盛市场需求，随着3G技术的成熟，将带来新一轮的市场需求，这足以消化本币升值带来的汇率风险。2004年88.7%的通信产品出口由外资在华制造商提供，本币升值有可能使外资产生转移生产的动机，但国内强劲的市场需求，优惠的外资政策、低廉的劳动力成本、完善的产业集群和配套设施都会吸引外资继续在华投资。

4． 促彩电业结构优化

以长远角度看，人民币升值对家电行业的健康发展有积极作用。首先汇率调整带来全行业成本上升，经营环境严峻，一批规模小、经营管理不善的企业会被淘汰，市场集中度明显上升，进而促进产业结构的优化。其次，我国有一些实力较强的家电企业率先“走出去”，人民币升值，企业资产将增值，降低了“走出去”的成本，从而促进家电企业的国际化发展。

5． 对元器件业是一把双刃剑

我国电子元器件业发展较滞后，可供给产品品种少，尤其是国内终端厂家急需的高技术产品产量很小或不能生产，只能依赖大量进口，因此年年贸易逆差。人民币升值，一方面进口元器件以人民币计价，采购成本降低，下游整机制造商将获得一部分利益；另一方面，国际市场采购成本降低，对国内市场电子元器件需求减少，会直接损害国内电子元器件行业。人民币升值会由于影响出口利润，而威胁到电子元器件行业的本土生产空间。目前，电子器件的出口占其销售收入的49.8%，其中集成电路的出口占其销售收入的58%；而电子元件的出口占其销售收入的78.9%，其中印制电路板的出口占其销售收入的66.5%。

抵御汇率风险的对策

1． 树立汇率风险意识，构建浮动汇率下的国际采购销售体系

在浮动汇率下，企业一定要转变观念，重视汇率风险。尤其对国际采购量大的企业，汇率浮动对采购成本和销售利润影响也会相应地扩大。因此，一方面要加强对产品的国际市场波动预测能力，提前制定针对不同货币市场的国际采购和国际销售计划，保持在货币支付中的主动性；另一方面要增强汇率风险管理能力，在采购小组或营销小组中增加懂得汇率知识的成员，及时跟踪国际汇率变化，逐步在国际采购中和销售的货币支付中引入掉期、远期等衍生金融工具，规避汇率风险。

2． 加快实施增长方式的转变

我国电子信息产业必须适时调整发展战略，注重速度与质量和效益的协调发展，构建保持稳定增长的政策体系和发展环境。

3． 调整粗放型的国际化战略

要加快出口结构的调整，大力发展服务贸易，提升出口产品的技术含量，要鼓励有条件的企业通过跨国兼并和整合国际业务提升综合竞争力。

4． 加强技术创新能力，提高品牌的国际知名度和信誉度，减少人力成本优势弱化的不利影响

企业要制定有远见、重创新的研发计划，抓好突破口，注重产业化。为此，企业要加大研发投入，提高技术创新水平，加大技术含量高、附加值高的出口商品比重，摆脱单纯依靠人力成本低廉、价格便宜的国际竞争局面。逐步由经营产品向经营品牌过渡，真正形成若干个具有国际竞争力的品牌。确保企业在国际市场中的持久竞争优势。

5． 加大海外投资力度，明晰定位，完善“走出去”的政策体系

人民币升值降低了海外投资成本，将会刺激国内企业加大海外投资的力度。我国电子信息企业经过多年的扎实积累，部分企业已具备一定“走出去”的实力，如在新一届电子信息百强企业中，排名第一位的海尔集团销售收入已超过1000亿元，第二、第三名的京东方科技集团有限股份公司、TCL集团股分有限公司收入也都在400亿元以上。这些大企业目前已进入向海外扩张的成长期。近期海外投资、跨国并购非常频繁，如TCL集团相继收购了汤姆逊公司的彩电资产、阿尔卡特公司的手机资产；京东方公司收购韩国现代的生产线；联想集团收购了IBM全球PC业务；海尔已经在美国等多国设立生产基地。预计，人民币升值对这些计划在海外扩张的企业是一个利好。

但为避免海外投资风险，在实施海外扩张战略时，应该充分考虑企业的自身条件，首先确定“走出去”的目的，是希望获得国际市场，还是希望占有国际资源，或是希望得到先进的技术等。其次根据目的选择方式，是直接设厂还是海外并购、战略合作等。每次实施跨国并购都要谨慎。在全球众多并购案例中，真正取得预期效果的并不多。近期国内企业的几宗跨国并购的效果并不理想，这也是前车之鉴。

为支持国内企业“走出去”，政府部门应尽快完善相关政策，包括对外投资快速通道，调整外汇管理制度，适当放松融资政策，支持企业研发，国内采购实行优惠出口退税政策，出入境相对便捷，对探索性成本予以必要补偿等。

6． 积极采取措施

人民币升值对占我国出口1/3的电子信息产业来说影响较大，但进出口相对应，进口来料增加的收益可以部分抵消出口成品所受的损失。由于进口价低，出口价高，损失应不会太大，但仅限于已签过的合同。

如果是单纯出口的企业，除了预测汇率变动外，可采取一些防范汇率风险的措施。人民币升值，进口商品价格下降，这样在国内收购出口货源时，相应的价格也会降低。在签订出口合同时，订有汇率变动的保值条款，以防不测。另外在有条件的情况下，积极做远期外汇交易、期权交易和外汇期货交易，尤其是在海外的企业一定要用此方法将汇率风险控制在业务源头。

在加紧人民币汇率市场化改革的同时，也希望政府部门推出一些在国内市场上防范汇率风险的措施，如尽快开展美元及其它外币对人民币的远期外汇交易等。注重居民与企业在市场观念、运作机制、创新业务能力等方面的适应程度。因为宏观的效应与微观的反应是相辅相成的。

7． 有效规范国内市场秩序

论境外企业汇率风险的应对 篇5

汇率主要是对不同货币的比率进行表示的指标, 不同货币之间形成的价格关系也使用汇率来表示。从以前的汇率决定论来分析, 要想能够明确不同国家货币之间的汇率, 就要对其物价、利率高度、国际收支等相关因素进行统筹兼顾。所以, 汇率具有频繁以及动荡性的显著特征, 这也是其风险表现。汇率风险表示一个经济实体、组织或者个人因为在国际贸易、经济或者金融活动中, 通过外币进行计价的负债或者资产因为外汇汇率波动的影响导致本币价值增加或者缩小的可能性。

2 汇率风险的分类及在施工企业中的具体表现

汇率风险可分为三类, 即交易风险、折算风险、经济风险。

2.1 交易风险

交易风险又称结算风险, 表示企业在非贸易或者贸易过程中, 汇率波动诱发其应收账目出现一定变化的风险表现。国家贸易活动中商品或者劳务进入到交易活动就存在在一定的结算风险, 并且这种风险一直持续到贸易完成才终止, 是跨国施工企业遇到的最常见、最主要的汇率风险。

由于人民币不是可自由兑换货币, 境外施工合同中, 一般以美元、欧元、当地币计价, 或者两种货币组合计价, 比如合同约定20%美元, 80%当地币。施工企业由于产业特殊, 施工周期长, 合同金额大, 承包合同约定的施工期和质保期加起来基本上都大于3年, 交易风险也随之加大, 特别是计价货币贬值的风险。比如合同约定计价货币为美元, 合同金额为100万美元, 中标时的美元汇率为1美元=7人民币元, 执行过程中, 美元汇率跌至1美元=6.2人民币元, 汇率损失为100×7-100×6.2=80万人民币, 而施工承包合同一般为几千万美元甚至上亿美元, 类推出交易风险的巨大。

2.2 折算风险

折算风险又称会计风险或评价风险, 表示企业按照最新时事的会计制度相关规定对企业的相关经营活动开展会计处理过程中, 资产负债表中通过外币进行计量的负债、资产、费用、收入折算成相应货币所表示的具体项目时, 因为汇率变动诱发的账目变化可能性。

折算风险在财务中具体体现为汇兑损益。汇兑损益亦称汇兑差额, 就是由于汇率的浮动所产生的结果。企业在进行兑换、外币交易、调整期末账户, 或者对外币报表进行换算选择的不同货币, 或者使用相同货币的不同比价对汇率进行结算时出现的根据记账本位币折算的实际差额。一般来分析, 汇兑损益出现在不同外币业务会计处理阶段, 所以, 选择不同的汇率出现的会计记账本位币实际金额差异。

企业在发生外币交易、兑换业务和期末账户调整及外币报表换算时, 由于采用不同货币, 或同一货币不同比价的汇率核算时产生的按记账本位币折算的差额。简单地讲, 汇兑损益是在各种外币业务的会计处理过程中, 因采用不同的汇率而产生的会计记账本位币金额的差异。

企业需要在资产负债表当天, 结合相关规定来对外币非货币性项目或者外币货币性项目进行有效的处理。首先, 在资产负债表日针对外币货币性项目的选择期汇率进行折算, 由于资产负债表日的期汇率和之前确定、前一资产负债表日的期汇率不同导致的汇总差额, 需要将其纳入到汇兑损益中进行计算。通过历史成本所计算的外币非货币性项目需要使用交易当天的即期汇率进行折算, 不得改变本位币金额。

货币性项目表示企业持有的实际货币资金, 或通过、能够确定的金额收取的资产或者负债。

非货币性项目则表示所有货币性项目之外的其他项目。

可以得出, 产生外币折算风险主要是因为存在外币货币性项目, 在境外施工企业主要表现为以下外币计价项目:货币资金、应收账款、预收账款、其他应收款、短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款, 其他科目一般涉及甚少, 本文将不予讨论。

2.3 经济风险

所谓的经济风险也称之为经营风险, 不在医疗范围之内的不同汇率变动诱发的企业在今后短时间内收益产生变化的一种潜在性风险, 首先为汇率变动, 这也是在企业意料之外的其他汇率变动对经营活动造成的影响, 或者是企业在实施事前产品定价、其他经营决策中对其加以分析, 一般会对企业的各种经营活动造成的风险。对象大都集中在企业未来一段时间的预期收益中, 经济风险一般为企业预测今后一段时间的现金流量产生的变化, 并且可能会对企业的发展产生直接的影响。

3 具体的应对措施

3.1 交易风险的应对措施

3.1.1 采用货币保值措施

这一措施表示交易谈判过程中的买卖双方经过协商, 在其指定的交易合同中确定的保值条款, 从而来面对汇率变化可能造成的风险。如合同约定支付时的固定兑换汇率, 或者汇率变动大于一定幅度时, 应该调整合同总金额, 以降低合同一方的汇率损失, 使实收的计价货币价值与签订交易合同时的差额控制在可接受范围内。

3.1.2 选择有利的计价货币

境外施工承包合同计价方式为四种类型:以人民币计价、以当地币计价、以第三国自由流通货币计价 (美元、欧元) 、组合计价 (如80%当地币, 20%美元) , 选取哪种计价方式是目前应对交易风险最常用的措施。

(1) 以人民币计价合同

随着2015年国家“一带一路”战略的推进, 增加了以人民币作为计价货币的可能性, 能完全规避汇率风险。但是在现实过程中, 假如以人民币作为计价货币, 施工合同的业主方就要承担汇率变动带来的风险, 而在施工合同中业主一般占有相对强势地位, 所以这种合同在施工企业中存在的比较少。

(2) 以当地币计价合同

以当地币计价合同, 是业主比较欢迎的一种方式, 因为业主不用承担汇率风险。对于承包商是一种不想接受的合同, 特别是当地币为小币种, 抗风险能力差, 而且预期当地币将贬值的情况下, 这种风险将难以接受。特别是所在国实行严格的外汇管制政策的话, 这种合同也很难达成。

(3) 以第三国自由流通货币计价合同 (美元、欧元)

以第三国自由流通货币计价 (美元、欧元) , 就承包商而言, 是一种比当地币计价更为容易接受的方式, 流通货币的汇率影响因素比较明显, 更容易预期。根据汇率变化的趋势随时兑换成人民币, 转移货币的汇率风险。

(4) 组合计价合同

组合计价合同是现实中应用比较广泛的一种合同, 本文以80%当地币, 20%美元的合同为例。因为在当地施工, 当地发生的人工费、材料费、机械租赁费、设备购置费、税金、日常管理费用等都使用当地币, 这使收入货币和支出货币形成了配比。而境外施工企业利润率一般在8%~10%, 几乎很少能超过20%, 80%当地币几乎不产生汇率风险, 主要面临的是20%美元带来的汇率风险。应对措施:严格匹配收入货币与支出货币, 尽量减少美元的使用。假如20%的美元全部用完的话, 施工企业的利润收回将从20%当地币中收回, 无疑使自己增加了汇率风险敞口。

(5) 利用金融工具进行套期保值

可以利用的金融工具包括:远期外汇交易、货币期权、货币期货、掉期外汇。目前大多数施工企业由于没有操作金融工具的人才, 利用金融工具进行套期保值的方式未被广泛使用。由于使用金融工具, 进行投机操作的话, 可能会带来更大的损失, 因此企业对于金融工具比较谨慎, 一般要经过严格的审批才能购买和使用金融工具。因此, 加大专业人才的培养, 制定严格的金融工具交易制度, 利用金融工具进行套期保值才能成为现实。

3.2 折算风险的应对措施

折算风险主要来源于货币资金、应收账款、预收账款、其他应收款、短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款科目, 具体应对措施:一是货币资金科目, 匹配货币收入与支出, 相当于预计利润的外币, 尽快转换为人民币, 以规避汇率风险。二是对应收应付项目应对措施: (1) 通过匹配外币资产和外币负债金额达到汇率风险的规避。在计价货币看跌时, 减少外币资产、增加外币负债;在计价货币看涨时, 增加外币资产、减少外币负债。 (2) 由于各种原因无法匹配计价货币资产和负债时, 尽量减少外币资产, 如大额应收账款, 又无对应负债匹配, 降低应收账款, 才是应对汇率风险的根源。

3.3 经济风险的应对措施

经济风险是衡量企业未来现金流量对潜在汇率变动的敏感性, 其防范的主要目标是隔离这种影响。因此, 施工企业可以根据自身生产经营的特点, 选择以下措施降低经济风险。

3.3.1 选择合适的市场开发战略

选择某个国家作为市场, 有重点、有战略地开发, 像战乱国家、受到经济制裁的国家、政局及汇率不稳定的国家将慎重考虑。

3.3.2 加强管理, 增强核心竞争力

汇率风险只是影响境外施工企业的一种风险, 同时也与其他风险存在关联, 例如履约失败, 那就不用谈什么汇率风险了。因此, 企业应当以管理为基础, 提高自我施工水平, 建立行业品牌, 增强自己的议价能力, 也能从侧面应对汇率风险。

摘要：随着我国“走出去”发展战略的实施, 我国对外承包工程业务量有了显著增长, 企业市场份额也有了显著的提高。然而, 由于世界经济、政治形势纷繁复杂, 我国境外企业在海外市场上也面临着巨大的风险和挑战, 近几年人民币的不断走强, 境外企业面临的汇率风险问题也逐渐突出。境外企业一般合同金额大, 建设周期长, 汇率的不确定性导致汇率风险居高不下。因此, 如何有效防范和规避汇率波动风险, 已成为我国境外企业实现风险管控与长久发展不可避免的重要问题。本文将结合实际工作经验和理论知识, 分析实践中应对汇率风险的措施。

关键词：境外企业,汇率风险,应对措施

参考文献

[1]刘永泽, 傅容.高级财务会计[M].东北财经大学出版社, 2011.

企业汇率风险管理研究 篇6

一、汇率风险概述

1. 汇率波动的影响因素。

影响汇率波动的因素有很多, 其中, 国际收支是影响汇率的主导因素, 通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础, 利率水平是影响汇率变化的重要方面, 各国汇率政策和对市场的干预在一定程度上影响了汇率的变化, 市场预期心理对汇率变动也有相当大的影响, 外汇市场上的投机力量对汇率变动也有重大影响。

另外, 近期也有专家提出了“油价牵动汇率”的学术假说。石油作为国际上的一种特殊商品, 其价格波动对汇率变动有较大影响。以美元对日元的汇率为例, 国际油价上涨本身往往就意味着美元贬值, 日元对美元比价会趋向升值。相反, 国际油价下跌, 日元对美元比价则会趋向贬值。其内在的逻辑是:由于石油交易使用美元结算, 若油价上涨而日元对美元比价不变, 将导致日本进口原油成本相应上升。日本经济长期萧条, 内需不振, 需要通过扩大出口刺激经济, 所以只要油价下跌, 进口原油成本下降, 日元便倾向于贬值。但油价的波动也会受到国际政治等非经济因素的左右。

可见, 汇率波动的影响因素是多方面的, 涉及政治、经济等诸多领域。而判断汇率波动的趋势也是极其复杂的一项工作, 会受到信息和工具等多方面的限制, 不同的研究机构和组织对汇率变动趋势的判断也会有所不同。目前预测长期汇率的重要工具就是购买力评价模型。

2. 外债风险中的汇率风险。

外债风险中的汇率风险属于交易风险, 它是指由于汇率变动对经济主体交易活动的现金流量产生影响从而使经济主体受到损失的可能性。它包括在进出口业务中因汇率变动引起应收或应付款价值变动的可能性, 以及在国际融资中, 因汇率变动致使资产减少或负债增加的可能性。交易风险的特点是反映汇率变化对在汇率变化前签约但在汇率变化后清算的外汇敞口头寸的风险, 可能导致某经济主体的部分财富因汇率变动转移给其他经济主体。

二、汇率风险的规避技术

1. 传统的汇率风险管理技术。

传统的汇率风险管理技术包括保险和风险分散化。保险是通过支付保险费来避免损失的转移风险的方法, 实质上是用确定的损失 (支付保险费) 来规避可能遭受的更大损失的办法。但可保风险必须是很多企业或个人都面临的, 这些企业或个人彼此之间的风险状况不是高度相关的, 而且这种风险发生的概率在很大程度上是确定的。近年来, 欧美推出了类似于货币保险的品种, 对因汇率波动产生的损失给予一定补偿, 但我国的保险公司迄今为止还没有推出这种保险产品。

风险分散化是通过分散化的投资在投资组合内实现自然对冲, 消除非系统风险, 其结果是大大降低了单项风险资产的风险暴露程度。证券组合投资本身只能有效降低非系统性风险, 对于系统性风险却无能为力。而据美英有关经济学家测算, 在发达的证券市场上, 系统性风险约占总风险的一半以上;在不发达的证券市场 (如中国、巴西、印度等) , 系统性风险约占70%以上。这意味着即使耗费大量资金与精力研究证券组合投资, 也无法规避大部分市场风险。

2. 基本的衍生金融工具。

上世纪七八十年代金融自由化和金融创新浪潮中, 各种新自由主义经济学说逐渐被接纳, 风险管理理论在整个金融理论中的地位也不断提高。马柯威茨资产组合管理理论、资本资产定价模型和布莱克-舒尔茨模型这三大获诺贝尔奖的金融理论都为现代金融风险管理奠定了理论基础, 大量的数学、统计学、系统工程、物理学的理论和方法也被应用于资产定价和风险管理的研究, 极大地丰富了现代金融风险管理理论, 形成了比较坚实的理论基础。在20世纪70年代, 为了解决新经济形势下的风险管理问题, 满足巨大的风险管理需求, 以及弥补传统保险服务和投资基金证券组合投资手段的不足, 期权等金融衍生产品被广泛推广。金融衍生产品组合管理作为实现金融创新的手段, 是金融企业用以解决客户特殊金融问题的一种方法, 使企业能够有效管理金融风险。涉及汇率风险的基本金融衍生工具主要为期货、远期、互换和期权。

(1) 利用远期外汇交易。远期外汇交易, 又称期汇交易, 是指外汇买卖双方成交后, 并不立即办理交割, 而是根据所签订的远期合同, 在未来固定的日期或可选择的日期, 按照约定的远期汇率办理交割的外汇买卖交易。可见, 借助远期外汇交易, 有关主体在受险伊始便将进行不同币别货币相互交换所依据的汇率由远期汇率固定下来, 使其未来实际收益或实际成本由不确定因素转化为可以通过远期汇率把握的确定因素, 从而使原受险部分不再作为受险部分存在。从这个意义上说, 远期外汇交易具有防范外汇风险的内在功能, 是防范风险的传统方法。

但借助远期外汇交易管理汇率风险也有成本, 这些成本包括: (1) 在买进 (卖出) 远期外汇的场合, 如果所买进 (卖出) 的外国货币在远期汇率中对本国货币或其他国家货币贴水 (升水) 则贴水 (升水) 为成本。 (2) 如果远期外汇交易是由外汇经纪商进行的, 则向外汇经纪商支付的佣金就是成本。这种金融工具运用的关键是要准确判断汇率变动的趋势。

(2) 利用外汇期货交易。货币期货交易与远期外汇交易在交易原理上十分相似, 即在买卖双方成交以后, 并不立即办理交割, 而是根据合同, 约定在未来的某一时日, 按既定的汇率办理交割。期货交易为交易者提供了一条转移现货市场价格 (即期汇率) 风险的途径。具体的转移方式是交易者在即期外汇市场和外汇期货市场上同时进行交易, 利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损, 从而达到转移外汇风险的目的。这种作法称为“套期保值”。

借助货币期货交易控制汇率风险, 有关主体需要付出以下成本: (1) 向期货经纪商支付的佣金; (2) 不能在受险时间内做短期投资而损失的保证金和佣金的利息; (3) 在受险时间伊始买进 (卖出) 有关外国货币的期货合同的场合, 若期货汇率低于 (高于) 买进 (卖出) 期货合同时的即期汇率, 则所买 (卖) 外国货币对本国货币或其他外国货币出现的贴水 (升水) 。

(3) 利用外汇期权交易。所谓外汇期权交易, 实际上是一种特殊的远期外汇交易。期权合约的签署者 (一般为期货交易所等) 和持有者 (一般为企业或个人) 共同协商达成协定汇率, 持有者 (即期权的买主) 享有在合约期满日或者提前在某日选择是否按协定汇率购买或出售合约中明确的某种数量的外币的权力, 签署者 (即期权的卖主) 获得持有者所支付的保险费 (期权价格) 。

货币期权交易赋予了货币期权的买方以更大的回旋余地和灵活性。在远期外汇交易和货币期货交易中, 交易双方有必须履行合同的固定义务, 而在货币期权交易中, 货币期权的买方享有远期选择权, 既可以履行合同, 也可以不履行合同;既可以在此时履行合同, 也可以在彼时履行合同。由此可见, 借助货币期权交易实际上为货币期权的买方提供了双保险, 既可以保证其避免可能的经济损失, 亦可以保证其获取可能的经济收益。

(4) 货币互换。货币互换是指在一定时期内, 具有相同身份 (或均为债务人或均为债权人) 的互换双方按照某一不变汇率, 或直接或间接地交换不同币别货币的债务或债权, 以避免汇率风险。借助货币互换, 有关主体可以将对自己不利的货币交换出去, 再按事先约定的汇率将自己所需货币交换回来, 使自己的实际收益或实际成本通过约定的汇率固定下来, 从而达到控制汇率风险的目的。

三、外债汇率风险管理的其他策略

企业为了防范外债汇率风险, 应与银行建立一种长期合作的机制, 构筑合理的保值框架。企业和银行好比“鱼”和“水”的关系, 两者息息相关, 且银行在外债保值方面有专业的分析团队和丰富的工作经验, 企业完全可以选择银行所提供的多种保值业务, 并有效利用。在平时的管理工作中, 企业还应考虑以下问题:

1. 调整风险管理的组织架构。

企业汇率风险归根到底还是企业的一项财务风险。为了能较好地实现风险管理的目标, 企业需要建立一个专门的组织机构对风险管理的整个过程进行具体规划。对于大规模企业来讲, 风险管理的组织体系应从两个层面进行调整:一是要适应企业股权结构变化, 逐步建立企业风险管理组织框架。董事会是企业经营管理的最高决策机构, 可在董事会的下面设置风险管理委员会作为企业风险管理战略、政策的最高审议机构, 确保全企业风险管理战略的统一和风险管理的独立性。二是在风险管理的执行层面, 要改变行政管理模式, 逐步实现风险管理横向延伸、纵向管理, 在矩阵式管理的基础上实现管理过程的扁平化。详见下图:

董事会负责公司重大投资及各项业务活动决策, 并实施监督, 它对股东大会负责, 并承担财务损失的责任。在董事会中通常设立“风险管理委员会”, 由风险管理部门主管及其他业务部门主管参与, 负责董事会的日常风险管理工作, 并定期向董事会报告。主要职责包括:制定风险管理的政策和流程;建立稽核检查制度和稽核处罚制度;监督各项措施的贯彻实施;定期检查风险程度;经常重新评估风险管理政策。

风险管理部门是风险管理委员会下设的、在风险管理和控制上独立于各业务部门和高层管理人员的风险管理执行机构, 它通常设有管理信息部、战略部和监控部。管理信息部的职责是负责风险管理信息的收集、筛选、整理、传递和报告等工作。战略部的职责是分析、评估企业所面临的主要风险, 制定公司的风险管理政策和风险管理流程, 建立风险评估量化系统以及相应的风险测量模型和标准等, 并针对各业务部门风险管理执行过程中出现的问题及时修订、改进已有的风险管理策略及风险管理度量模型和标准。监控部的职能是根据战略组构建的风险度量模型对风险进行衡量, 随时监测各业务部门风险的发展变化, 并及时、全面地向战略部汇报企业的风险状况;监督风险管理策略的执行情况, 使各业务部门严格遵循风险管理程序, 并通过对各业务部门的工作审核评价其风险管理业绩。

各业务部门是各项风险管理策略的具体执行者, 对本部门的风险状况进行测量、监督, 并及时、全面地向风险管理委员会及风险管理部门报告。此外, 财务部可以为风险管理部门提供风险分析所需的资料, 以便其作出正确的决策;人事部门对于处理人员损失风险起着至关重要的作用;法律事务部可以提供相关责任风险的情况。

2. 建立偿债基金。

在企业流动资金比较充裕的情况下, 可以建立偿债基金, 根据“资产负债套期保值”原理, 为将来偿还外币借款提早准备, 根据一个切实可行的资金计划, 不断从外汇市场兑入该种外币, 在借款到期日进行偿还, 也就是让外币债务因汇率上涨所形成的汇兑损失被外币资产因同种外币升值带来的汇兑收益所抵消。

四、结论

财务风险管理是一项复杂而艰巨的系统工程, 它是由财务风险管理的组织系统、信息系统、预警系统和监控系统四个基本的子系统构成的。而外债风险的管理又是我国企业特别是民航运输企业财务风险管理中的一个新课题。企业在管理外债汇率风险的过程中需要注意多方面的问题, 要分析、选择适宜的金融衍生工具, 还需制定严格的制度和政策, 并设计与企业相适应的风险管理组织系统。而本文仅简要探讨了一些常用的金融衍生工具以及风险管理组织机构的构建。汇率变动趋势的判断也是风险管理人员需要关注的另一重要问题。另外, 我们利用外债的根本目的是解决企业在经营过程中的资金短缺问题。所以, 要避免外币债务风险, 根本上还是要保证投资项目的收益水平, 提高资金使用效率。

参考文献

[1].财政部企业司编.企业财务风险管理.北京:经济科学出版社, 2004

[2].房红.从日元债务看我国企业如何防范外币债务的风险.黑龙江对外经贸, 2005;5

[3].姜波克.国际金融新编.上海:复旦大学出版社, 2001

[4].魏刚.运用金融衍生工具规避外债的汇率、利率风险.金融教学与研究, 2006;5

造船企业汇率风险管理研究 篇7

一、中外造船业汇率风险研究的现状

(一) 造船行业汇率风险的研究

国内外对于汇率风险管理研究大都局限于金融业, 对于个体行业特别是针对造船行业的汇率风险管理研究很少, 仅有的文献对于造船行业的汇率风险研究也有限。而且, 对于造船行业汇率风险管理研究缺乏系统性, 规避措施多以定性分析为主, 对风险措施可行性的评价和风险预防效果不尽如人意。张佳春、高杰 (2006) 分析了造船业汇率变动风险的表现形式, 认为汇率变动的风险主要包括进出口贸易中结算货币汇率变化带来的风险和融资中由于借款利率变化引起的风险, 提出了化解风险的选择计价货币、调整产品价格和运用金融工具等应对措施。李铮 (2008) 对船舶企业控制外汇风险的有效管理, 提出了应当实施化事后控制为事前控制的过程控制外汇风险的观点。崔庆宝 (2009) 分析总结日本、韩国造船企业应对汇率风险的经验和启示, 提出造船企业应如何选择有效的汇率风险管理策略方案。

(二) 汇率风险管理方法研究

Srinivasulu1在1981年提出的风险管理策略是目前被学者广泛接受的汇率风险管理理论, 把汇率风险管理技术分成金融性对冲策略和运营性对冲战略。Srinivasulu认为, 经济风险影响到企业长期的经营状况和竞争力, 导致的是未来外币现金流的不确定性。因此, 企业需要综合运用生产战略、营销战略和融资战略对经济风险进行管理。美国学者约翰﹒J﹒斯蒂芬斯 (John J﹒Stephens) 的《用金融衍生工具管理货币风险》和查尔斯﹒W﹒史密森 (Charles W﹒Smithson) 的《管理金融风险—衍生产品、金融工程和价值最大化管理》, 论述了如何使用金融衍生工具规避汇率风险。另外, 1993年, G30集团发表了《衍生产品的实践和规则》的报告, 首次提出了Va R的概念, 报告的主要建议是引入Va R系统来给交易头寸估价并量化金融风险。目前许多银行、经纪公司和共同基金都使用Va R去度量它们所面临的市场风险, 金融监管者也使用Va R作为管理标准。

(三) 风险管理理论及模型的研究

风险管理作为系统科学产生于本世纪初的西方工业化国家, 最初源自于企业为控制偶然损失而做出的有组织的集体努力, 是企业内部管理功能的延伸。系统的风险管理理论源于美国, 1931年美国管理协会首先倡导风险管理, 这个阶段风险管理的内容和范围都是十分狭窄的。1955至1964年, 现代学术性和职业化的风险管理诞生, 此后, 对风险管理的研究逐步趋向系统化、专业化、风险管理己逐渐成为独立的学科。20世纪70年代中期风险管理方面的课程及论著数量大增, 全美大多数大学工商管理学院普遍开设风险管理课程, 风险管理开始进入全球化阶段。1983年在RIMS年会上, 各国专家学者通过了“危险性风险管理101准则”, 作为各国风险管理的一般原则。1986年10月在新加坡召开的风险管理国际学术讨论会表明:风险管理已经走向全球, 成为全球范围的国际性运动。在我国, 风险管理实践和教学研究起步较晚, 直至20世纪80年代后期, 风险管理的理论才开始进入中国, 1987年, 清华大学郭仲伟教授《风险分析与决策》一书的出版标志着我国正式开始展开对风险分析理论的研究。自20世纪90年代中后期以来, 其它许多高校和研究机构对项目风险分析理论进行了不同程度的探索性研究, 并发表了大量的论文。至二十一世纪, 风险管理已从传统的“点对点”式的管理走向全面的、一体化的管理。国际上比较有名的内控和风险管理模式有英国的Cadbury、加拿大的COCO和美国的COSO, 特别是美国的COSO模式从理论到操作方法上阐述了一整套完整的全面企业风险管理框架。2004年10月, COSO正式发布企业风险管理框架 (以下简称ERM框架) 。ERM框架在1992年报告的基础上吸收了各方面风险管理研究成果, 并进行了扩展研究, 提出了内部控制框架与企业的风险管理相结合的风险管理思路。实际上, ERM框架是对内部控制框架的扩展和延伸, 它涵盖了内部控制, 并且比内部控制更完整、有效。首先, 该框架扩展了内部控制框架, 强调风险管理与企业战略目标相协调, 并最终融人企业文化之中;其次, 该框架更强调风险管理贯穿于企业运行过程的各个方面, 涉及到企业的治理、管理和操作等所有层级, 扩展了内部控制职能;最后, 引入了风险组合、风险和机会的区分、风险应对、风险偏好、风险容量等风险管理理论新的研究成果。ERM框架是对传统风险管理和内部控制的重要发展, 具有清晰的文化理念、完整的架构体系、科学的控制流程、有效的技术和方法, 能够覆盖企业各类风险, 对企业风险进行全面管理。

二、中国造船业汇率风险的类型、特点和现状

(一) 造船业汇率风险的类型

汇率风险, 又称为外汇风险, 是指在不同的货币的相互兑换或折算中, 因汇率在一定时期内发生没有预期到的波动, 导致有关国家金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离、从而蒙受经济损失的可能性。产生汇率风险的原因主要受国际收支状况、货币供应量、相对利率变化、相对通货膨胀率、汇率政策与政府管制、投机活动与市场预期等因素的影响。从汇率风险发生的成因分析, 造船企业的汇率风险一般分为折算风险、交易风险与经济风险三种类型: (1) 折算风险。折算风险是由于记账本位币的不同引致的。存在于从事国际经营的跨国造船企业, 因汇率变动使得所编制的合并财务报表发生异动。由于汇率变动的经常性和不确定性, 折算汇率与记账汇率的差异使得会计报表中资产负债的账面价值发生变动, 从而产生换算损益, 这种类型的汇率风险被称为折算风险。折算风险由会计核算而产生, 又称为会计风险。 (2) 交易风险。外币交易产生的权利或义务, 因交易日与结算日之间汇率变动将使得实际的现金流量与预期的现金流量产生差异, 由此所造成的利益或损失称为交易风险。交易风险是评估汇率变动所造成对财务价值的改变程度, 这些利益或损失必须记入本期的损益之中, 对造船企业当期的营运效益产生影响。 (3) 经济风险。是指不论是否真正涉及到外汇交易, 由于非预期的汇率变化导致造船企业未来的收益发生变化的外汇风险。例如汇率变动可能影响企业未来的销售量、销售价格与成本、企业的产品结构, 甚至降低企业的市场竞争能力, 使企业实际获利能力减弱, 改变企业的营运现金流。折算风险主要影响企业的资产负债表, 和现金流动无关, 偏重资产负债表各项目的检测;交易风险则主要以利润表的项目为评估对象, 反映汇率变动对结清债权债务的短期效果。从损益结果的衡量上来看, 折算风险和交易风险均可根据会计程序进行, 可以用一个明确的具体数字来表示, 具有静态型和客观性的特点。经济风险的衡量则需根据经济分析, 从企业整体经营上进行预测、规划和分析。它涉及企业营销策略、产品研发、生产安排、财务筹划等各个方面, 因此带有一定的动态性和主观性的特点。所以, 经济风险影响企业长期战略与未来运营规划, 而因此较折算风险和交易风险等暂时性或账面上有限度的影响企业的损益更为重要, 但经济风险牵涉到未来某一时点现金流量的预估, 对经济风险的估算计量较为困难。

(二) 中国造船业风险的特征

(1) 产业性质导致受汇率波动影响程度大。近30余年来, 中国船舶工业一直都是国际化程度很高的出口导向型产业, 近几年的船舶出口均在全部完工船的70%以上。中国船舶工业科技经济研究院的专题报告显示, 2005年我国完工出口船舶752万载重吨, 占造船完工总量的62%;2006年我国船舶出口突破1000万吨, 同比增长56%, 占完工总量的81%;2007年海关数据显示, 我国船舶产品出口金额达到122.4亿美元, 增长51%, 出口船舶1490万载重吨。2008年出口船舶占完工总量的比例为73%。上述数据表明, 我国的船舶行业对国外市场的依存度较高, 企业手持的订单大部分为外币 (主要是美元) 结算的远期出口船舶订单。在人民币持续升值的预期下, 巨额的出口订单对我国的船舶制造企业而言既是机遇但更多是挑战, 在以往国内造船企业最好年份的平均利润率不到10%的情况下, 人民币升值的影响更进一步挤压造船企业的利润空间, 导致企业面临生产繁荣却无利可图甚至严重亏损的尴尬局面。 (2) 造船行业特征放大了汇率风险。造船行业的独有特征在客观上加剧了我国船舶工业的生产与经营中面临的汇率风险。近年来由于世界船舶市场步入繁荣周期和我国船舶行业的快速发展, 我国造船企业订单相对饱满, 新船建造完工期已排到2013年以后, 一旦人民币汇率发生大幅波动, 因手持大量的远期订单而使得造船企业所面临的汇率风险不断放大。此外, 造船企业与船东的交易模式中具有合同金额大、造船周期长、结算币种和付款周期多样化的行业特征, 这些特征也使得造船企业将因汇率波动风险加剧而给公司的成本控制带来具有极大的不确定。 (3) 交易风险是主要的汇率风险。船舶产品设计和生产建造周期长, 从船舶的询价到完工交船, 一般需要2年至4年。照惯例, 船东在建造合同签订后按照生产节点采取“分期付款"的方式, 因此, 在当前人民币汇率随市场波动的背景下, 从签订合同到交船收讫船款的整个期间, 造船企业面临的汇率风险主要体现为因在不同的时点收取进度款而产生交易风险。实际上, 付款方式的选择是造船企业和船东双方合同谈判博弈的结果, 往往受到船舶市场行情的影响。

(三) 造船业汇率风险管理的现状

近几年人民币升值等汇率波动已对中国造船企业的运营效益产生了重大的影响, 汇率变动趋势分析、金融衍生工具运用等与汇率风险管理有关的技术与手段也逐渐步入中国船舶企业的视野, 并经历了从风险管理意识模糊到清晰、被动管理到主动管理的发展过程, 但仍存在以下问题: (1) 中国船舶企业外汇风险意识增强但风险管理体系不完善。近几年我国船舶企业的外汇业务迅猛增长, 加上当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈, 外汇风险已成为我国船舶企业普遍面临的重大问题, 汇率变动所产生的汇兑损益已经成为财务费用构成中不可忽视的组成部分, 对公司净利润及未来的现金流量也将产生实质性的影响。事实上, 近几年人民币加速升值后, 船舶企业的外汇风险管理意识逐渐增强, 也采取了相应的汇率风险管理策略, 但是大多企业仍停留在利用远期外汇合约、外币借款管理交易风险的操作层面, 缺乏系统的外汇风险管理体系。首先, 在机构设置上, 没有设立专门的外汇风险管理层级和管理组织, 也没有建立向公司董事会等权力机构报告外汇风险管理情况的运行机制;其次, 在实际经营中, 涉及外汇的业务基本由财务部门兼管, 没有建立专业的汇率风险管理团队;再次, 缺乏完备的风险管理沟通、评价及监控体系。完善的、系统的风险管理体系是进行外汇风险管理的前提, 否则企业就无法对企业面临的各项风险影响因素进行有效的识别、评估和管理。同时一个完善的风险管理体系对于企业经营中所面临的各项外汇风险都设定了风险容量, 因而发挥着风险监控及预警的作用, 避免企业面临更大的外汇风险, 使企业所承受的外汇风险具有可控性。 (2) 企业普遍缺乏对外汇风险管理进行全面评估的体系。外汇风险管理的评估是衡量风险管理的收益和成本的重要环节, 也是企业整个风险管理体系的重要组成部分, 有助于促进企业的风险管理水平的提高。由于我国船舶企业所采用的外汇风险评估手段仅限于对在手合同外汇敞口等交易风险的测算, 忽视了运用战略层面的因素建立对产生外汇未来现金流量的经济风险的预测及防御。风险评估的技术及手段较为单一, 不能很好地识别并评估汇率风险的影响程度。 (3) 汇率风险管理的制度性障碍。我国企业的外汇风险面临特有的制度性约束使其不同于完全市场条件下的外汇风险, 带有明显的结售汇制度特点。对于处于国家外汇管制条件下的中国企业来说, 一些规避汇率风险的战略和方法不可避免地受到制度性的约束, 比如说船舶企业的预收款所临的结售汇管制、在船舶未完工出口并取得海关出口报关单以前不能办理船舶保理业务等都削弱了造船企业管理汇率风险的能力。因此, 外汇市场发育程度的高低直接影响了船舶企业防范汇率风险的能力和效果。从总体上看, 当前我国外汇市场存在的问题主要有:第一, 外汇市场的组织体系不健全, 表现为市场主体的排他性和垄断性。我国银行间外汇市场建立后, 排他性表现为金融机构和经济机构是主要的市场参与者, 我国外汇市场的主体基本上只有中央银行和外汇银行, 企业几乎是被排除在外。垄断性是指我国外汇市场结构出现了买方垄断和买方寡头的情况, 央行和中国银行占了外汇市场的主导地位。第二, 外汇市场的价格形成机制不合理。由于人民币汇率形成机制的市场化程度较低, 无法全面反映外汇供求状况, 致使人民币汇率长期处于非均衡状态。我国资本项目还实行较为严格的管制, 因此汇率形成的基础并非金融性外汇资金的供求状况, 而是主要依赖于进出口商品市场。中央银行介入并干预人民币汇率在外汇市场的形成过程, 虽然保证了市场的有效运转, 但也造成管理强于浮动、人民币汇率缺乏弹性的局面, 使得市场上形成的汇率并不能反映真正的供求关系。此外, 我国利率市场化程度不高, 限制了利率平价条件的成立, 无法形成真正意义上的远期汇率。第三, 交易币种和交易品种较少。目前, 国内银行仅能向企业提供远期外汇交易保值等单一的金融产品, 成为制约企业规避汇率风险的重要因素。

三、造船业汇率风险管理研究

(一) 风险管理模型

借鉴COSO风险管理框架模型, 从造船企业的特点分析, 造船企业的汇率风险管理模型应从管理目标、管理层次、管理要素三个管理纬度构建, 涵盖了汇率风险管理环境、汇率风险管理目标、汇率风险的识别与评估、汇率风险的应对与控制、汇率风险的信息与沟通、汇率风险的评价与监督六个要素, 如 (图1) 所示, 各要素应贯穿于企业的战略及企业运营层面。汇率风险管理的目标为重要前提, 包括了以规避风险为导向的企业战略目标及落实到企业运营层面的具体业务目标, 如签约环节控制交易风险、外汇配对减少美元净资产、金融工具降低外汇风险等。风险管理的组织层级包括了企业管理层、业务部门及外部单位。其中, 管理层包括了董事会、经理层等参与决策的机构, 外部单位包括了提供外部信息的供应商、客户及行使监督及评价权的审计师、主管部门等外部监管机构。

(二) 风险管理环境

我国船舶企业大部分为国营企业, 近几年通过企业改造, 公司治理结构趋于规范。经历了船市的起伏后, 船舶企业的汇率风险管理意识也日益增强, 但由于汇率风险管理的起步较晚, 汇率风险管理环境亟待改善。汇率风险管理的环境创建应关注以下方面: (1) 风险管理意识。企业管理层应首先认识到人民币汇率改革的大趋势, 主动适应这一改革, 高度重视汇率波动对生产经营的影响, 增强汇率风险防范意识;其次应树立正确的防范汇率风险的理念, 船舶企业以生产制造为主业, 企业效益的主要来源仍应定位为船舶等主营产品制造, 以保值而非投机的心态对待汇率风险管理, 保持稳健型的风险管理风格;要随时关注国际外汇市场汇率的变化动态, 特别要注意我国对外汇管理政策的变化, 及时跟踪、研究和预测人民币汇率波动趋势, 增强对汇率变动的敏感性。 (2) 风险管理的组织架构设置。造船企业的汇率风险管理是一项系统工程, 已由原来由财务部门对已存在的外汇敞口风险操作金融工具延伸至经营开拓、生产管理、研发设计、物资采购等企业管理策略的事前规划, 而且汇率风险管理的手段不断创新, 所涉及的资金数额巨大, 没有严密的组织架构作为保证, 缺失完善的制度约束业务操作流程, 将可能导致汇率风险管理失效或遭受亏损。造船企业汇率风险管理的组织架构可以设置, 如 (图2) 所示。 (3) 建立汇率风险管理专业团队。防范汇率风险是一项技术性较强的工作。远期、调期外汇买卖等金融衍生工具, 具有一定的复杂性, 在操作层面上需配置专业的人才。而我国造船企业大多缺乏外汇管理的专业人才来从事专门汇率的预测和防范汇率风险的研究工作, 欠缺分析国际金融市场形势, 恰当运用金融工具进行风险规避的能力, 即使意识到了汇率风险防范的重要性, 也可能会因为专业人才的缺乏而不能系统、有效地管理汇率风险。因此, 从造船企业内部来讲, 要培养既精通财务管理理论, 又掌握国际金融知识、具有敏锐洞察力、开放性思维和创新意识的汇率风险管理人员。此外, 应借助于金融机构的力量, 提高企业对己有金融工具的运用能力, 共同研究和开发新的适合造船业务特点的避险工具, 为汇率风险防范创造良好的管理环境。

(三) 风险管理目标

造船企业的汇率风险管理应设定战略目标, 作为确定后续识别汇率风险事项、评估汇率风险、及采取应对汇率风险策略的前提。鉴于造船企业的生产经营特点, 汇率风险管理的战略目标是为了保值, 使汇率风险对企业当期经济效益的影响降至最低。在明确造船企业汇率风险管理的战略目标后, 应进一步分解成可能与目标相关的其他生产经营环节的目标, 并落实到具体的业务部门执行, 以确保汇率风险管理战略目标的实现。战略目标分解, 如 (表1) 所示。

(四) 风险的识别与评估

(1) 造船企业汇率风险的识别及评估。基于对造船汇风险影响因素的全面分析, 应充分利用外部信息, 采用敏感性分析、回归分析等定量分析及例举法、层次分析法等定性与定量相结合的技术方法, 对造船企业的汇率风险影响因素进行识别、评估, 以确定风险存在的重要领域, 发现汇率风险的关键控制点, 为后续风险应对策略的制定指明方向。 (2) 可控制的汇率风险影响因素。通过对影响造船企业汇率风险的事项进行识别与评估, 依据宏观经济发展的现状及中国造船企业的特点, 合理评估各类风险因素的风险程度及可控程度, 确定应采取措施进行控制的风险因素。造船企业汇率风险管理应控制的风险因素主要是源自于企业内部的外汇运作风险, 如 (表2) 所示。

(五) 风险应对与控制

造船企业的汇率风险应对与控制应以汇率风险影响因素的识别与评估为基础, 以可控的风险因素为控制对象, 有针对性地采取战略层面或战术层面的应对措施。主要包括: (1) 战略层面。战略层面的风险应对措施主要建立在影响造船企业汇率风险中的经济风险的分析, 定位在企业经营管理领域的营销战略、研发战略、生产战略、采购战略和财务管理战略做出调整。第一, 营销战略调整。应突破传统的汇率风险管理模式, 加快公司产品研发推出高附加值的新船型, 并积极利用国家的产业政策开拓国内客户。此外, 可根据船舶企业现有资源, 分析在制船型生产过程特有的现金流流入和流出的特点, 制定在商务谈判环节就有意识地选择不同的船型生产组合的营销战略, 在汇率风险形成的主要阶段管理外汇经济风险, 实现前瞻性的外汇风险管理。第二, 研发战略调整。企业可以通过加大科技研发投入, 采用产品创新战略, 研制高附加值的半潜船、LNG化学品船等新型船, 并形成批量制作的规模效应, 获得差异化竞争优势, 提高产品的议价能力及利润率, 巩固国际竞争地位。第三, 生产战略调整。企业可通过选择国内外生产要素的组合及提高劳动生产率以提高降低船舶企业的外汇经济风险。包括推行生产流程再造实现合理配置及整合资源以提高生产效率、缩短造船生产周期, 加快应收款回收以减少外汇敞口。第四, 采购战略调整。提高原材料和船舶配套设备的进口比例, 通过针对美元敞口的风险创造一个与其方向相反、金额与期限相同的资金流对冲风险。造船企业可以根据行业的特征, 在充分考虑国家政策及成本因素的前提下, 适当提高船舶建造过程中原材料和配套设备的进口比例, 使得企业的外汇敞口头寸进一步缩小, 从而降低未来的汇率风险。第五, 财务管理战略调整。我国船舶企业刚刚经历了人民币汇率从固定汇率到有管理的浮动汇率的转变, 在管理外汇风险方面的意识滞后、手段单一, 同时自身也缺乏这方面的管理人才, 传统外汇风险管理的注意力往往局限于生产过程的外汇交易风险管理。为针对经济风险实现在风险形成阶段的管理, 应提升财务管理筹划的高度, 筹划境外境本运作的方式控制折算风险, 以资产负债匹配、业务分散化、融资分散化等筹划为导向降低交易风险, 更多地关注于在充分评估汇率风险影响的情形下企业整体财务战略的调整。 (2) 战术层面。战术层面的风险应对主要针对于船舶行业的折算风险与交易风险。当前, 造船企业可采取的具体策略如下:第一, 在签约环节事前控制交易风险。造船企业可以根据自身情况和经营特点, 通过内部自我调整进行避险管理。在签订交易合同前, 应对外汇市场进行合理的判断与评估, 采取如灵活选择计价货币、调整产品价格、订立保值条款、风险分摊法、加大首付比例和提高进口采购比例等策略。具体可以包括灵活选择计价货币、调整产品价格、订立保值条款、采用风险分摊方法、提高船舶合同前期付款比例等。第二, 利用外汇收付配对管理的方法减少美元净资产。配对管理是指企业通过对业务活动中每笔货币收付的安排, 自我抵消汇率风险, 其实质是将外汇风险分散, 以便减少甚至消除风险。财务管理策略也就是把资产负债表中汇率敏感性账户进行重新安排或者转换成最可能维持自身价值甚至增值的货币。如进口付汇与出口收汇, 应尽可能在币种、数量和时间上保持一致;对外借款, 也应按照“借、用、还一致”原则安排货币, 避免在借款、用汇、创汇和还汇各个环节上货币兑换所带来的风险。近年来, 我国外汇管理局多次调整了经常项目外汇账户限额管理的办法, 放松开立外汇账户的限制、扩大外汇自留比例与延长超限额外汇资金的结汇期限, 这些政策给造船企业利用配对管理策略来规避汇率风险提供了更大的空间。第三, 运用金融工具进一步降低外汇敞口风险。如签订远期外汇合约、投保货币风险和通过保理业务提前变现等。

(六) 风险管理信息与沟通

在风险管理中, 有效的沟通取决了良好的信息平台和沟通层级, 使得相关信息在管理组织中上下和平行的流动。由于汇率风险管理已渗透到造船企业的经营、研发、生产、采购等重要环节, 因此, 其信息沟通方式也应借助于生产经营信息的管理平台, 使得公司从事汇率风险管理的各组织、各层级都能够及时获取以保持良好的信息沟通。此外, 由于汇率风险管理要求汇率变动信息能够及时取得, 因此, 汇率风险管理的信息与沟通要求充分利用外部金融机构、媒体等外部信息对汇率的变动趋势做出合理的判断, 在此基础上整合企业的内部生产经济信息对企业的汇率风险进行正确的识别及评估, 并做出与实现风险管理目标相关的决策。具体包括: (1) 内部信息沟通。造船企业建立内部信息系统, 利用经营、生产、研发、采购、财务管理等信息管理平台生成信息数据, 识别与造船汇率风险相关的信息, 分析及评估公司的外汇敞口的风险, 并制作汇率风险管理方案, 通过制定战略层面及战术层面的措施规避风险。由于汇率风险管理是一个持续的过程, 因此, 在汇率风险管理方案实施后, 必须建立向企业管理层及时反馈方案管理效果的反馈机制, 使得企业管理层能及时修正或调整当前公司战略及战术层面的管理举措, 适应汇率风险的变化。 (2) 外部信息沟通。造船企业的外部信息沟通建立在通过与如船东、提供船用材料及设备的外部供应商沟通的基础上, 其目的是能有效获取订单需求、设备订货成本等信息;其次, 建立与金融机构、外部媒体或其他渠道的外部信息沟通则能获取宏观经济环境变化情况、汇率波动趋势等信息, 有助于提高汇率风险评估的相对准确程度及采取有效的汇率风险管理方案;再者, 根据公司治理结构及外部监管部门的要求, 造船企业的外汇管理方案及实施效益也应定期或不定期向股东和外部监管部门做出专项报告, 使外部监管者能了解企业重大的生产经营信息。

(七) 风险管理评价与监督

造船汇率风险管理是渗透于造船企业生产经营全过程的管理, 是企业风险管理的重要组成部分, 其主要特性是根据汇率的变化须进行持续、动态的管理。因此, 造船企业应建立汇率风险评价与监督体系, 随时对造船企业风险管理的影响因素进行评估, 并通过持续的监控活动及对不同阶段的汇率风险管理方案的个别评价来完成。评价与监督机制有助于通过对汇率风险管理活动的监控发现风险管理缺陷, 避免出现重大风险。汇率风险管理应建立外部与内部的评价与监督机制, 外部来自于股东、主管部门及监管机构对公司汇率风险管理过程、效果的评价与监督;此外, 造船企业还必须接受外部审计师的审计及风险提示建议等。内部监督则来自于公司内审部门、董事会对管理层汇率风险管理效益的评价与监督总之, 在人民币大幅升值的背景下, 船舶公司运用COSO风险管理框架建立的汇率风险管理模型可以使公司的汇率风险得到一定程度的规避。这也为企业防范财务风险和持续健康发展奠定了良好的基础。在国内外经济形势迅速变化的背景下, 我国虽然采取了各种稳定经济增长的宏观调控措施, 但人民币升值的趋势在一段时期内未必改变。人民币汇率变动的风险管理, 仍是中国造船企业无法回避的难题, 这也需要我们今后进一步深入研究。

参考文献

[1]李常青:《船舶企业的风险结构及防范策略》, 《船舶经济贸易》2005年第6期。

[2]张佳春、高杰:《造船业汇率波动风险的应对措施》, 《船舶工程》2006年第6期。

[3]沈建明:《项目风险管理》, 机械工业出版社2003年版。

企业的汇率风险管理 篇8

一、中小型外贸企业汇率风险管理的现状与问题

(一) 缺乏汇率风险管理意识

多年来, 我国一直实行固定汇率制度, 汇率是长期不变的, 中小型外贸企业所收的外汇都以固定的比率兑换成人民币, 没有任何汇率风险, 因此当我国实行浮动汇率制度以来, 许多管理人员、财务人员还没有意识到汇率一旦变动, 会带来很大的风险。

(二) 没有专门的组织机构, 缺乏相关的专业人才

中小型外贸企业由于规模小, 结售汇工作往往是由财务人员兼做, 没有专门的组织机构, 也没有专业的外汇人才来专门监测汇率风险。管理人员在汇率风险的预测方面缺乏专业知识, 财会人员也没有接受过外汇专门知识的培训。专门机构的缺失和专业人才的缺乏使中小型外贸企业很难应对汇率剧烈波动给企业带来的风险。

(三) 相关的金融避险工具种类较少

国际上汇率风险管理的最主要工具是金融衍生工具, 国际金融市场上的金融衍生工具的种类已经超过了3000种, 而我国只有为数不多的少数几种。目前, 我国企业规避汇率风险的融工具主要有远期外汇买卖、外汇期货、货币互换、外汇期权等, 这些业务在许多金融机构办理的过程中还存在程序繁杂、成本较高、时效性差等问题, 严重限制了中小型外贸企业规避汇率风险的手段。

二、中小型外贸企业提高汇率风险管理能力的措施

(一) 政府和金融机构要搭建相应的交易平台, 提供丰富的金融衍生产品来满足中小型外贸企业在规避汇率风险的需要

(二) 中小企业要主观上重视汇率风险的管理

成立专门机构, 安排专门人员负责汇率风险管理, 对相关人员要进行必要的培训, 汇率风险管理的意识要贯彻到企业生产经营的方方面面, 在产品的设计、生产、销售各环节都要考虑到汇率风险。例如, 如果企业的原材料都要进口, 那么付款方式的选择、付款货币的选择都要考虑汇率风险。在签订购买合同以后如果要延期付款的, 考虑汇率风险, 要买入远期外汇, 以锁定材料的成本。在销售产品时, 尽量与客户进行人民币计价、人民币结算, 这样就不会有汇率风险, 而把汇率风险转移给了购货方, 在开拓海外市场时要考虑相关地区的政治、经济风险, 考虑购货方的结算方式可能带来的风险, 尤其是汇率风险。

(三) 在企业内部建立汇率风险预警机制

虽然中小型外贸企业人员规模较小, 资源不限, 但也要建立一个能满足企业日常汇率风险管理的汇率风险预警机制, 增强管理汇率的主动性。企业在内部建立汇率风险预警机制时, 首先是确定一套指标体系, 由于企业较小, 不可能自己去采集相关数据, 可以选择把研究机构或金融机构的预测指标进行适当地改进, 变成本企业的汇率风险管理指标体系。当汇率的波动一旦达到较大幅度, 企业能按照事先的预案进行处理, 使汇率风险始终处于可控的范围内。

(四) 企业内部要有对汇率风险管理进行考核评价的体系

相关部门在工作中有没有考虑汇率风险, 并为此做了哪些努力, 风险的预测是否正确, 其可信度有多高, 避免的汇率损失有多大, 要进行相应的评估, 对做得好的单位、个人进行物质、精神等的适当激励。久而久之, 中小型外贸企业对汇率风险的把握就会越来越强。

(五) 选择有利货币进行结算, 规避汇率风险

企业在签订合同时首先必须争取用人民币计价和结算, 使用跨境的人民币结算业务。这样就没有汇率风险了, 如果无法实现这个目的, 那必须争取收汇时使用硬通货计价结算, 支付时使用软通货。

(六) 外汇资金集中管理, 优化外汇风险

在外汇资金集中管理后, 风险管理人员可以把相同时间的同种货币计量结算的应收、应付账款等进行匹配, 从而大大减小汇率风险, 而对差额部分采用相关的避险工具进行规避。

(七) 充分利用银行等金融机构的融资理财产品进行汇率风险规避

企业目前可以利用的产品有远期外汇买卖, 远期结售汇业务, 即远期组合结售汇, 远期信用证下汇票贴现及应收款买入, 福费廷等业务。例如:远期结售汇业务是企业与金融机构签订远期结售汇合同, 约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限, 到期时按合同办理结汇或售汇的业务。有固定期限交易或择期交易两种, 远期结售汇可以帮助企业规避汇率风险, 锁定未来时点的交易成本或收益。某公司是一家大型纺织出口企业, 该公司将于2004年11月份与一日本客户签订一笔价值800万美元的远期出口合同。因为所收货币非本国货币, 为了规避汇率风险。公司在签订出口合同的同时与某金融机构叙做远期结汇业务, 避免在远期美元收入的过程中因汇率波动而造成的汇兑损失, 使公司预先锁定换汇成本。2004年11月1日, 该公司与中国银行叙做了期限为10个月的800万美元远期结汇业务, 成交汇率为8.1728。2005年9月2日, 该公司收到日本客户的美元货款后, 即办理交割手续。当天即期结汇价为8.0787, 因此, 该公司叙做远期结汇业务比办理即期结汇业务增加收益人民币752800元。

企业的汇率风险管理 篇9

【关键词】中国；出口企业；汇率风险；管理；现状；策略

人民币汇率的波动会影响出口企业的出口产品价格竞争力、销售收入、营业现金流入、财务状况、以外币计价的资产价值等，会导致出口企业的经营状况、财务状况等及其不稳定。外汇市场客观上存在的不稳定性，会使汇率处于不断的变动之中，出口企业手持的各种外币资产价值存在升值或贬值的可能，降低对外贸易的自主性和积极性，甚至影响出口企业对外贸易的地位。由于我国长期实行汇率管制，企业面临的汇率风险影响较小，因此多数出口企业缺乏足够的风险防范意识，风险的认知能力和规避能力较弱。很多企业对汇率风险管理的认知不足，忽视内部风险控制管理，单一依靠产品策略，但未形成全面的内控体系，无法应对汇率市场风险，使得汇率风险及风险防范缺乏基础，规避汇率风险的能力较为薄弱。中国出口企业应充分认识到所面临的汇率风险的种类和特点以及新形势下可能遇到的危机，从而能够增强汇率风险管理意识，主动的分析潜在的汇率风险，采取正确的避险策略。

一、汇率风险

汇率风险是由于汇率发生变动，导致企业或者相关部门在进行不同货币兑换或者折算的时候，实际收益与预期成本发生冲突，进而造成企业经济损失的一种可能性。加大企业的汇率风险管理力度，对于提高企业的经济效益，扩大企业的规模，促进企业的长效稳健发展有着非常重要的意义。

二、中国出口企业汇率风险管理现状及问题

为了发展经济，近些年来国家采取了一系列的措施开放人民币的汇率政策，人民币的汇率波幅加大，汇率波动的不确定性与日俱增。这种现象给中国发展经济带来了机遇，然而机遇与风险并存，企业的风险也随之而来，想要保证企业的良好发展势态，必须加强企业的汇率风险管理。

对现阶段我国出口企业汇率风险的问题进行分析可发现主要包括如下几个方面：第一，缺乏对汇率风险管理的正确认识。由于我国长期实行汇率管制，企业面临的汇率风险影响较小，因此多数出口企业缺乏足够的风险防范意识，风险的认知能力和规避能力较弱，进而导致企业缺乏对外风险管理重要性的正确认识，也无法正确的判断汇率在未来的发展势态，出口业务中涉及的很多问题没有引起足够的重视，隐蔽的汇率风险可能会影响未来的生产经营。第二，运用避险工具能力较弱。出口企业缺乏使用金融工具进行避险的观念和经验，对于当前外汇市场上被广泛应用来规避汇率风险的金融衍生品工具，出口企业没有足够的认识，应对汇率风险的措施相对单一，对可以用来规避汇率风险的金融产品等工具了解及运用甚少，对国际贸易单证业务品种等也都不是非常熟悉，从而无法从多角度多层面采取合理的汇率风险管理措施。第三，缺乏专业的汇率风险管理人才。由于认识的不足，导致企业内部落实汇率风险管理的人员“非专业”，非专业的人员难以对国际金融市场的形式进行正确的判断，更不会合理的利用金融工具落实风险的规避，并最终导致防范汇率风险的相关措施无法有效的落实。管理人员对汇率风险管理的重视程度决定着企业防范汇率风险的能力和水平，对于许多企业来说，由于对汇率风险管理机制了解不够，缺乏外汇风险管理的专才和经验，企业运用避险产品的能力受到了限制。

三、企业规避汇率风险可采取的策略

第一，提高企业的思想重视程度，强化汇率风险管理的力度。采取有效的措施，将汇率风险的管理纳入企业日常的工作，并逐步将汇率风险管理战略纳入到企业的整体经营战略之中，实现汇率风险的合理化规避。此外，从人才角度出发考虑，吸收汇率风险管理操作的专业人才，建立汇率风险管理机构，打造专业化的汇率风险团队，全面落实企业对汇率风险的有效规避。第二，多样化外汇交易产品和贸易融资产品。加大企业的学习力度，學习国际上风险管理先进的管理模式，在结合自身实际情况的基础上，增加外汇交易产品的种类，拓宽汇率风险规避的途径。第三，维护贸易环境平稳。出口企业所处的环境对于企业规避汇率风险有着重要的影响，及时观察并且顺应环境变化对于及时准确的预测汇率变化趋势、采取措施抵御汇率风险有着重要的作用。稳定的贸易环境对于出口企业客户起着举足轻重的作用，要及时洞悉国内政府机构关于金融、外贸等方面的最新政策，以及贸易伙伴国或地区的贸易管制和外汇管制情况，积极制定、规划和实施预防方案。第四，运用多种结算币种。我国的大部分出口企业都选择美元结算，其实选择单一外币来结算具有较大的风险隐患，在一种货币上孤注一掷，一旦该种货币汇率下跌，则企业将面临无法收回货款的风险。企业在签订交易合同时可供选择有利的计价货币，包括可自由兑换货币，争取用本币计价结算。人民币全球化趋势越来越明显，我国出口企业应该利用这一良好局面，继续深化推进人民币国际结算，实现人民币结算的良性循环，有效抵御汇率风险带来的不利影响。第五，优化结算产品结构。出口企业应根据所签订的各项贸易协议的具体情况来搭配使用结算产品，包括分析贸易金额、期限、结算币种行情走势等。出口企业无论大小，都应该对结算产品结构进行优化，通过规划设计结算产品的结构，更好的规避汇率风险。

四、结束语

在现阶段汇率市场化逐日放开的条件下，中国出口企业面临的汇率风险越来越大，企业需要对典型的案例进行分析，选择恰当的方式规避汇率风险，力图从汇率风险的合理规避中获得企业的最大收益。

参考文献：

[1]常军.我国企业汇率风险管理策略研究[D].浙江大学，2011（11）

[2]吴肖林.中小型出口企业汇率风险管理研究[J].西南石油大学学报（社会科学版），2014（07）.

企业的汇率风险管理 篇10

要想构建一个健全且完善的汇率风险管理体系, 就必须拥有汇率风险管理意识, 只有如此, 才能够确保汇率风险管理体系中的各项工作得以切实的贯彻与执行。因此, 提高外贸企业的汇率风险管理意识俨然已经成为做好汇率风险规避的重要前提。

因此, 在日常工作中, 外贸企业应该将提高全体员工的汇率风险管理意识, 做好相应的培训工作作为日常管理工作的首位, 进而通过员工整体风险管理意识的培养, 有效提高外贸企业员工对汇率变动的敏感程度, 起到合理规避汇率风险的作用。特别是要做好外贸企业管理者、决策者风险管理意识的培养, 从而确保外贸企业的管理者与决策者在进行企业管理、企业决策时能够首先考虑到汇率波动问题, 时刻关注汇率波动情况, 促进汇率风险管理体系的有效实施与监控, 实现对汇率风险的合理规避。此外, 外贸企业还可以定期对我国的外贸政策变动情况, 开展现场报告活动, 并且鼓励外贸企业的所有员工参与到活动之中, 各抒己见, 在潜移默化中不断提高外贸企业员工的汇率风险管理意识。

2 外贸企业应该充分利用金融工具对汇率风险进行规避

目前外贸企业主要采取:远期合同法、BSI法、LSI这三种方法对汇率风险进行合理的规避。

第一, 远期合同法, 是指外贸公司利用远期合同, 创造与外币流入相对应的外币流出, 进而对汇率风险进行有效规避。如, 我国A公司要出口一批洗衣机, 但是要到8个月以后才能够从美国B公司那里拿到20万美元的贷款, 因此, A公司为了避免8个月以后遭受汇率风险, A公司与中国人民银行签订了卖出20万美元的8个月远期合同。也就是说无论8个月以后美元汇兑是高, 是低, 都是按照先前的远期合同金额获得本币。

第二, BSI法。BSI法, 即:借款———即期合同———投资法。也就说外贸公司如若拥有应收账款, 此时便可以向银行借入与应收账款等额的外币, 后将这些外币卖给中国人民银行, 以换得本币, 并利用所得本币进行投资或者直接存入银行, 这个期间所赚的差额收入正好可以抵充汇率风险规避措施带来的费用。如, 我国A公司向美国B公司, 出口一批洗衣机, 需要在8个月以后才能够获得20万美元的贷款, 因此, A公司为了规避8个月以后所面临的汇率风险, A公司可以向中国工商银行进行借款, 借款周期8个月, 借款金额20万美元。之后再与中国人民银行签订即期合同, 卖出从中国工商银行借入的美元, 得到本币, 随即将这些本币投入货币市场, 投入周期为8个月, 当8个月以后A公司从美国B公司手中收回20万元的美元直接还给中国工商银行, 并将流通于货币市场的人民币收回, 从而规避了汇率风险。

第三, LSI法。LSI法, 即:提前收付———即期合同———投资法。具体来讲就是外贸公司如若拥有应收账款, 那么外贸公司可与债务公司进行谈判, 给予债务公司一定的折扣使其提前支付货款, 从而消除时间风险。同时, 通过即期合同将外汇换为本币, 消除货币风险。最后, 在将本币投入货币市场进行投资, 以此规避汇率风险。如, 我国A公司要出口一批洗衣机, 8个月以后能够从美国B公司获取20万元的贷款, A公司为了避免8个月以后的汇率风险, 给予了B公司一定的折扣要求B公司提前支付货款。B公司同意并提前支付了货款给A公司后, A公司立即与中国人民银行签订了即期合同换的本币, 并将这些本币投入货币市场, 投资周期为8个月, 以此来规避汇率风险。

3 外贸企业应该不断完善自身的生产经营策略

只有不断完善外贸企业自身的生产经营策略, 才能够切实提高外贸企业自身的溢价能力, 这也是进一步规避汇率风险的关键所在。所以, 外贸企业不断的完善自身的生产经营对策具有十分重要的现实意义。

第一, 外贸企业应该时刻关注汇率的波动情况, 并且根据汇率的波动及时调整产品零部件的来源地, 对产品的成本进行有效的降低, 时刻保持产品在国际市场上的价格竞争优势, 占据更加有利的国际地位。

第二, 不断的对自身的生产技术进行革新, 也是外贸企业改变自身生产经营策略的关键。只有如此, 不断引进先进的生产技术与优秀的企业管理经验, 才能够不断的提高外贸企业的实际科研能力, 才能够让外贸企业所创造的产品更加具有附加价值, 从而在国际市场中逐步形成自己的品牌, 彻底改变外贸企业的生产经营状况, 规避汇率风险。

第三, 外贸企业在生产经营过程中, 可以通过投资的方式, 对汇率风险进行转移。尤其是近些年来, 越来越多的美国企业选择在我国建立生产基地, 以期降低生产成本, 这就是规避汇率风险的一个有效方法。因此, 我国的外贸企业也可以借鉴美国企业的这种投资方式, 在东盟的一些国家境内, 投资建厂, 使外贸企业更加靠近原材料产地, 进一步降低劳务成本、产品成本的同时, 提高国际竞争力, 扩大对市场的占有率, 规避汇率风险。

4 进一步提高金融机构的服务质量

在外贸企业汇率风险的规避上, 金融机构往往能够为其提供必要的支持。因此, 进一步提高金融机构的服务质量尤为重要。尤其是目前我国的外贸企业普遍规模较小, 因此, 金融机构就必须要根据外贸企业的实际情况, 提供相应的服务帮助, 进而切实满足外贸企业的需求, 使外贸企业在规避汇率风险时能够得到及时有效的支持。同时, 应该进一步完善对金融机构的政策支持体系与产异化监管措施, 进一步调动金融机构在外贸企业服务上的积极性。金融机构还应该充分利用自身的人力资源优势, 做好对外汇相关业务的培训工作, 通过举办专题讲座, 日常培训班等诸多形式, 做好汇率风险规避方法的宣传, 使外贸企业能够更加清楚的了解并且掌握对汇率风险的规避措施, 不断提高自身规避汇率风险的手段。

5 做好政府与外贸企业之间的配合, 协调好二者的关系

只有及时的获得汇率波动信息, 才能够制定出科学、合理的汇率风险规避措施。因此, 信息的及时获得, 对外贸企业规避汇率风险而言有着至关重要的影响。与外贸企业相比, 政府则在汇率波动信息的收集上, 具备着十分明显的优势。因此, 为了进一步做好外汇风险的规避, 就必须做好政府与外贸企业之间的配合, 协调好二者之间的关系。

第一, 政府方面。政府要将收集的信息及时与外贸企业共享, 为外贸企业提供信息咨询服务。尤其是在金融形式不容乐观的今天, 政府应该充分利用自身在汇率信息收集上的优势, 对国际政策走势进行专业化的评估, 及时提醒外贸企业做好相应的汇率风险规避管理。同时, 政府还应该根据外贸行业的整体发展情况, 适当的对进出口税率进行调整。

第二, 外贸企业方面。外贸企业必须要与政府做好相应的对接工作, 也就是说必须要时刻了解并且关注政府颁布的各项信息、政策变换, 掌握政府的动态, 从而更加快捷的获取贸易资金。如, 政府对某个产品的税率进行调整时, 企业在报关工程中选用合适的品名, 从而更好地享受到汇率调整后所带来的好处。

摘要：汇率风险不仅会影响到外贸企业的经济收益, 还会影响到外贸企业的未来发展前景, 因此, 作为企业的管理者、决策者, 必须要提高对汇率风险的重视程度, 并且构建有效的汇率风险管理模式, 只有如此, 才能够确保外贸企业得以稳步发展。

关键词：外贸企业,合理规避,汇率风险

参考文献

[1]周建升.外贸企业汇率风险规避浅析[J].财会通讯, 2011, (17) :21-23.

[2]胡玲燕, 杨跃胜.外贸企业如何防范汇率风险的两类方法[J].对外经贸实务, 2011, (01) :75-77.