年金基金

年金基金（通用8篇）

年金基金 篇1

一、我国企业年金基金投资现状

(一) 行业企业年金基金

行业企业年金是指中央直属的、从事跨地区甚至跨国界经营的一些大中型国有企业 (集团) 为本企业职工建立的补充养老保险。行业企业在积极进行基本养老保险改革的同时, 从进一步保障本行业离退休人员生活、吸引人才等角度出发, 从20世纪90年代初积极探索建立企业年金制度。行业企业年金制度的发展大体上分为三个阶段:1.起步阶段 (1992～1995年) 。邮电、电力、交通、石油、有色等5个行业制定了本部门建立企业年金制度的《暂行办法》, 并在少数企业中进行试点。2.初步发展阶段 (1995～1998年) 。实行行业统筹的11个部门均建立了企业年金制度, 实行企业年金制度的企业和职工人数大幅增加。到1998年年底, 11个行业部门实行企业年金制度的职工人数为300多万人, 当年基金收入为26亿元。3.调整发展阶段 (1998～2001年) 。1998年中央政府机构改革, 劳动和社会保障部统一管理社会保险事务, 铁道部、交通部等行业的基本养老保险工作下放到地方管理, 并逐步实现城镇职工基本养老保险的省级统筹。由于行业部门的工资水平和福利待遇普遍高于地方企业, 改革后行业部门基本养老保险待遇有所下降, 促使行业部门的企业通过发展企业年金制度加以弥补, 企业年金基金得到了较快发展。

(二) 地方企业年金基金

地方企业年金是指11个行业之外的企业建立的企业补充养老保险。地方企业年金制度主要是从20世纪90年代中期开始的。与行业企业年金相比, 地方企业年金发展速度不快, 积累的资金总量也不大。1998年底, 参加企业年金职工人数为140万人, 当年基金收入4亿元, 累计节余基金16亿元。1998年以后, 由于企业改革的深化, 越来越多的企业更加重视企业年金问题, 把企业年金作为完善企业激励机制和吸引人才的重要手段, 促进了企业年金基金的发展。2001年, 参加企业年金制度的职工人数为193万人, 企业年金基金结余49亿元。

(三) 企业年金的总体状况

我国企业年金经过十多年的发展, 虽然达到了一定的规模, 但现状不容乐观。它的发展不仅未能满足我国人口老龄化和现有基本养老保障体系资金缺口不断加大的现实需求, 而且也未能与我国经济发展水平、居民收入状况相适应, 总的发展步伐仍然非常缓慢。据劳动与社会保障部公布的数据, 2004年, 企业年金缴费收入为93.7亿元, 但投资收益仅有5.35亿元, 收益率为2.79%。其中行业为3.2%, 地方更低, 仅为1.34%。2005年底, 全国建立企业年金的企业达到2.4万个, 参加职工924万人。资产积累680亿元, 较2000年增长了256%。2006年上半年, 全国又新增年金计划260个, 年金积累基金增加110多亿元。

二、我国企业年金基金投资面临的问题及分析

(一) 企业年金基金运行模式的内在缺陷

目前, 我国企业年金基金运行模式主要有三类:一是大型企业自办的企业年金, 设立个人账户, 建立企业年金计划, 如电力、铁路等行业;第二是社保机构办理的企业年金基金;三是由保险公司销售的年金类产品 (主要是团体分红) 。现行三种运行模式都有其内在缺陷。

1.大型企业自办的企业年金, 一般在企业的大财务账下开立企业年金基金账户, 这个账户虽然对企业年金基金的收支、投资进行单独核算, 在一定程度上能保证年金资产的安全, 但企业年金基金资产与企业的自有资产并没有完全分开, 在企业遇到重大变更和财务纠纷时, 难以保证企业年金基金资产的安全和职工的利益。

2.社保机构以制度建立者、管理者和监督者的多种身份经营着全社会的基本养老保险, 同时又经办企业年金基金。这种责权不清的管理状况导致企业年金基金的所有权和管理权归属不明晰。另外, 我国社会基本养老保险虽说现行“统账结合制”, 但传统为现收现付制, 企业年金基金是采取基金积累的方式, 需要在保障投资安全进行前提下的专业化、市场化的投资, 社保机构并非专业投资机构, 想要做好基金投资工作主要还是靠委托给专业投资者。

3.保险公司经办的企业年金基金产品主要有团体分红和团体养老金投资连接产品, 此两种产品的架构跟国际主流的企业年金产品是完全相同的, 将会成为真正意义上的企业年金计划的最佳选择。但由于我国保险公司资金投资方向同样受到限制, 目前大部分资产主要投资领域为国债及大额银行协议存款, 只有很少的比例可以投资于中央企业债券和证券投资基金。

(二) 缺乏明晰的企业年金基金组织结构

我国目前企业年金基金的组织制度建设应该说还相当落后, 没有严格而详细的制度规定, 主要表现在:

1.受托人的问题。由于个人很难直接对账户资金进行管理, 所以要集中委托一个机构管理资金, 这个机构承担受托责任, 为个人账户资金的受托人。在过去的实践中, 有的企业主要是指定自己的内部机构如工会来作为受托人, 有的直接把年金资金委托给社保机构来保管, 这两种方式都存在很大的弊端。目前法规不完善, 对受托人的责任没有具体的限定。另外, 让社保机构作为受托人很容易出现把企业年金基金和社会基本养老保险资金混合在一起管理的混乱局面。

2.受托人与投资管理人的问题。由于很多一般性企业所形成的受托机构难以直接进行投资, 所以, 通常又要选择并委托更加专业化的资金经理机构进行投资运营。从表面上看, 受托人和投资管理人分工明确, 责任清楚, 但现实中受托人和投资管理人往往是利益共同体, 投资管理人经常会为了自身的利益, 做出一些违规甚至违法的行为, 而此时受托人为了分得“一杯羹”反而熟视无睹。甚至有时还会出现受托人和投资管理人“联手合谋”的情形。这都极大地危害到企业年金基金的安全。

3.托管人的问题。目前, 一般是由保险公司作为企业年金基金的托管人, 事实上由于受托人和托管人之间业务利益关系只是形式上的分离, 托管者通常都是有名无实, 经常会出现企业年金基金资金被挪用的情况。

(三) 缺乏完善的资本市场

从企业年金基金的成立到员工退休领取养老金中间有很长一段时期, 在这个阶段, 要面临诸多的风险, 这将影响到企业年金基金的最终价值。所以, 如何实现企业年金基金保值、增值是关键问题。企业年金基金的投资主要是在资本市场上进行, 而我国的资本市场的现状还无法满足企业年金基金发展的要求, 主要表现在:

1.缺乏一个完善的竞争充分的资本市场。我国的资本市场经过近十多年的发展, 已经具有一定的规模, 并且在企业融资、资源配置方面发挥了很大的作用。即便如此, 仍然有很多无法解决的现实问题。比如, 股权结构不合理, 国有股的一股独大, 无法形成完善的内部治理结构;上市公司做假账, 披露虚假信息, 进行关联交易;庄家恶意操纵市场, 扰乱市场秩序, 中小投资者利益难以得到保障等等。企业年金基金作为员工的第二养老支柱, 理应把安全性放在第一位。另外, 在我国现有法律法规框架下, 特别是在分业管理的体制下, 使整个资本市场竞争不充分, 难以体现公平、效率的原则。

2.投资性金融产品严重不足, 无法满足市场的需要。由于我国金融市场长期处于严格管制之下, 金融商品种类稀少。资本市场目前只有股票和债券两大现货市场, 股票市场系统风险大, 而债券市场又发展缓慢, 国债市场的交易品种稀少, 企业债券市场规模较小, 除了少数的中央企业债券以外, 其他发债主体受到严格的限制。货币市场在几十年的计划经济管理下主要还是以商业银行为主体, 交易品种和交易规模十分有限。目前企业年金基金的投资渠道主要是银行存款和债券。

(四) 缺乏企业年金基金管理的专业人员和专业化的机构

企业年金基金的管理运营十分需要专业机构和专业人员。而我国企业年金仍处于初步发展阶段, 基础薄弱, 缺乏经验, 更缺乏大批有专业技能的经营管理人员。传统的管理机构还不适应企业年金的发展。在这方面, 我们与发达国家有很大的差距。我国要加快企业年金人才队伍培养和专业投资机构建设, 加快保险业的资本市场的开放程度, 大力引进外资、人才和国外专业投资机构, 加快企业年金市场的商业化和国际化。

三、我国企业年金基金投资运营对策和展望

(一) 选择合适的基金投资管理模式

我国《企业年金基金试行办法》第十五条、第十九条规定, 我国企业年金基金的治理结构应该为信托型。我国在2001年颁布实施了《信托法》。根据信托原则信托关系由委托人和受托人组成。企业年金基金的投资管理有两种模式:一是由受托人直接投资管理 (即内部投资管理) ;二是由受托人委托专门投资机构间接投资管理 (即委托外部投资管理) , 外部管理在大型的公共养老金管理中用得比较多。

1.直接投资管理型。

直接投资管理的模式是由企业年金基金会或第一受托人直接进行投资管理, 基金会的内部机构设有投资管理部。

2.间接投资管理型。

由于受托人的权责明晰和专业分工, 确保了企业年金基金的增值效率与资产安全。间接投资管理主要是将第一受托人与投资管理人的职责分开。第一受托人的职责是协调各主体之间的关系, 承担微观运营的监督职责, 并承担最终的年金资产的运营责任。

两种投资管理模式设计的主要差异是投资管理方式的不同。如果由第一受托人内设专门投资管理部, 则为直接投资型管理;第一受托人之外的专业投资管理机构负责投资, 则为间接投资型管理。在这两种管理模式中, 从专业分工可以提高效率的原则上看, 专业化投资机构对提高企业年金基金资产增值的能力应该更好一些, 而且增加了一道制约和监督环节, 更有利于企业年金基金资金的安全, 但也会增加年金的运作成本。在我国, 由于市场经济建设时间较短, 各种机构都还不太成熟, 运作制度还不太完善, 市场投资工具过少, 而且不是特别规范, 这会给非专业的投资人带来很大的问题。

专业投资机构间接管理应该更适合我国当前的形势。各专业机构聚集了大量的金融投资专业人士, 对金融市场情况比较了解, 这会更有利于企业年金基金的保值增值。最理想的模式应该是:企业建立由企业管理人员、职工代表和社会中介组织代表组成的独立的企业年金基金会, 承担企业年金基金的管理职能, 然后由企业年金基金会根据市场原则, 委托基金管理公司、券商、信托公司、投资公司等专业化的金融机构进行投资运作。各金融机构根据自身相对优势, 充当最佳角色。这样, 一方面可以吸收各方面的优势, 另一方面, 可以将企业年金基金效益最大化和各中介机构利益最大化结合起来。

(二) 拓展企业年金基金投资渠道

拓展企业年金基金的投资范围, 在现有的条件下, 除了积极推动企业年金基金入市, 还应该推动企业年金基金进入产业基金, 参与风险资本市场, 进行海外市场投资等来扩展我国企业年金基金的投资范围, 进行保值增值。

1.投资银行间债市

债券投资具有期限固定和收益稳定的优势, 是养老保障性资金投资组合中的首选目标。特别是现在我国货币市场发展迟缓的时候, 市场缺乏优质的短期投资工具。因此, 企业年金基金可以作为机构投资者投资于银行间债券市场。从另一角度看, 企业年金基金的入市对扩容银行间债市也将起到积极的作用。尽管现在的企业年金基金规模还只是几百亿, 但随着我国社会养老保险体系的不断完善, 这个数字肯定会不断迅速刷新, 并滚动积累成一个为各个市场和机构所觊觎的一块大“奶酪”。继银行、证券公司、保险公司、证券投资基金、非金融机构法人等机构之后, 企业年金基金将成为银行间债市主要的、也是最稳定的机构投资者。

2.投资不动产项目

企业年金基金投资不动产具有一定的优势, 也不得不面临一定风险。在经济稳定时期, 适量投资不动产, 有利于企业年金基金的保值增值。当经济周期发展到成熟阶段时, 不动产的价值具有一定的稳定性, 当出现通货膨胀时, 不动产的价格会随着通货膨胀的比例上涨, 能达到保值增值的效果。而在经济衰退时, 不动产的价格也会大幅度下跌, 具有一定风险。所以, 投资不动产时, 企业年金基金的管理机构应对宏观经济的长期走势做出正确判断。企业年金基金投资不动产应以间接投资为主, 直接投资为辅。这是企业年金基金追求“安全性”、“流动性”和“赢利性”的“三性”平衡。20世纪80、90年代国际企业年金基金的投资也是如此, 越来越多的持有证券资产而非直接持有不动产。可以通过下列两种方式进行: (1) 证券化模式。购买不动产公司或项目的股票和债券来进行投资, 在享有更大流动性的同时获取投资收益; (2) 信托模式。企业年金基金委托信托公司进行不动产投资, 可以有效利用信托资产破产隔离制度, 在确保资金安全的情况下获取收益。

3.投资风险基金

风险投资又称创业投资。广义的风险投资是指对一切开拓性、发展性的经济活动资金投入。而狭义的风险投资仅指对高新技术的投资。风险投资基金是一种通过发行基金份额或者股份方式将投资者分散的资金集中起来, 主要投资风险产业, 并将其投资收益分配给资金持有人的经济组织形式。风险投资基金具有高风险中追求高收益, 投资周期长, 与高新技术息息相关, 参与企业经营管理等特点。美国的养老金在本国风险投资中发挥的作用最大, 英、法、德等国也都允许部分养老金介入风险投资。以国家产业政策为指导, 主要投资于技术含量高, 回报率高的产业, 如生物医药、新材料等, 可按照市场原则, 追逐市场潜力大, 经济效益好的企业。应当参照国际企业年金基金投资的经验, 在时机成熟时, 应允许先以小部分资金进入风险投资, 拓宽养老金的组合投资空间。与基本养老保险相比, 企业年金基金抗风险的能力相对较强, 风险投资虽然风险大, 但收益也高。适当参与其中, 不仅有利于企业年金基金投资收益的提高, 而且可以为我国高科技企业的发展提供资金支持, 进而推动风险投资产业在我国的发展。

4.进行国际投资

海内外理论和实证研究结果证明, 企业年金基金全球性投资组合比完全国内投资组合具有更优的风险回报特征, 海外投资是发达国家企业年金基金常用的一种投资方式。如果适当放开企业年金基金投资的地域限制, 企业年金基金就可以在世界范围内实现投资组合。我国企业年金基金也应该适当进行海外投资, 这一做法有助于克服和缓解人民币汇率升值压力, 有助于避免类似于诸如德国、日本等国在其经济现代化和国际化过程中难以避免和难以克服的本币汇率升值压力。我国企业年金基金的规模日益壮大, 而国内资本市场的容量和投资回报率相对有限。所以, 准许我国企业年金基金投资于国际资本市场, 有助于年金基金投资组合管理的最优化, 实现更好的投资回报率。同样, 我国担任企业年金基金投资管理人的机构只有更多地进入国际资本市场投资, 才能提高自身的投资管理能力及其国际竞争力, 才能更有效地保护本国企业年金基金参与人的利益。

例如通过QDII这种制度安排, 可以使年金基金国际投资的资金数量或投资比例限制在国家外汇管理部门和证券监管部门的可控范围之内, 保证企业年金基金的国际投资有序进行。理论上讲, 企业年金基金投资国际市场可以分散风险, 可如果不了解一国市场情况, 贸然进入, 会带来额外的国别风险, 企业年金基金的国际投资应在可控的前提下通过QDII谨慎进行。

在经济发展的不同阶段和不同时期, 企业年金基金投资范围和投资比例是有很大差别的。在经济发展起飞时期, 企业年金基金的银行存款或不动产投资的比重较高, 这主要是因为国民经济发展对资金的需求很大, 这些投资项目回报高, 带来了投资的高盈利。当经济发展到一定阶段, 伴随着金融市场的完善, 企业年金基金将逐渐由存款或不动产投资转向有价证券投资为主。

摘要：目前, 我国企业年金基金运行模式有三类:一是大型企业自办的企业年金;二是社保机构办理的企业年金基金;三是由保险公司销售的年金类产品。现行三种运行模式都有其内在缺陷。选择合适的基金投资管理模式, 拓展企业年金基金投资的渠道, 完善资本市场是企业年金基金发展的需要。

关键词：企业年金,年金基金,投资,国际投资

参考文献

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加强企业年金基金投资管理初探 篇2

【关键词】年金基金；投资管理；原则；途径

企业年金及其职工在参加基础养老保险的前提下，依据员工自身意愿及财务经济状况自主构建起的补充养老保险制度。企业年金是目前我国多层次养老保险体系的构成部分，也是企业补充养老保险的进一步扩充。伴随着近些年来我国整体经济水平的快速发展，不少的企业均实施了年金制度，其发展规模也越来越大，对此，开展好企业的年金投资管理工作，加强对投资行为规范，减小其年金投资风险将具有十分重大的意义。

一、加强企业年金基金投资管理的意义

（一）实现基金资产保值增长

若企业职工自愿缴纳年金，一般在员工不因故离职的前提下其缴费期限往往要一直持续到员工退休，在长达几十年的基金缴纳时期内必定会遭遇到通货膨胀的影响，因而确保基金资产的保值增值是企业年金管理的核心问题。企业年金的性质决定了其在投资管理过程当中引发的各类风险与国家无关，其责任的承担主体则应当为企业及缴纳年金的职工。因而，企业的年金基金投资收益对于企业及其缴纳职工而言均意义重大。由近些年来发达国家所开展的年金基金投资管理情况来看，其能够十分有效地实现对年金基金的保值与增值，对于确保企业职工退休后的生活水平及维持社会稳定均具有至关重要的作用。

（二）提高年金基金规模积累

从国家层面而言，尽管目前我国的整体财政收入持续提升，然而相较于越来越大的养老基金需求，这当中的收支缺口十分巨大，仅由国家财政方面来考虑依然不具备承担整体的养老费用支出；从企业层面来看，当前我国还有很多企业存在有经营不善、应力水平低下，甚至还有部分企业处于长期亏损的状态，若选用较高的企业年金费用缴纳比例，势必会企业的负担愈发增大，将会对企业的长远发展将会产生十分不利影响，并最终导致企业年金基金发生基础不良的情况；从职工的角度来看，我国大部分企业的一线职工工资长期低于国际平均水平，尤其是在目前城市人均生活成本不断升高的现状下，职工的生活负担日渐加大，其所能够用来养老的资金所剩无几。因而，借助于对企业年金基金实施以科学、高效的投资管理，从中取得更加丰厚的投资收益，进而促进企业年金基金保值增值，提升其未来的支付能力，减缓国家、企业以及职工的资金负担。伴随着企业年金基金近些年来投资收益日渐提升，同时也便能够促使广大的职工享受到社会发展与经济增长的成果，进而达到收入再分配的效用。

二、企业年金基金投资管理原则

（一）安全性原则

设立企业年金的目的即为了保障企业职工的退休生活，而安全性原则应当是企业年金基金投资管理的基础原则。这一要求不但需要企业在进行年金基金的投资管理之时要能够实现资产的保值与增值。同时还要做到能够最大程度的规避风险，降低资产损失，从而确保企业对于职工未来退休金的有效支付。在制定相关的投资策略及方案之时，应当尽可能的慎之又慎，同时实施以科学严谨的风险控制体系来做好风险管理工作，同时确保企业年金基金能够抵御市场的通货膨胀压力，保障职工权益。

（二）收益性原则

职工通常要在退休之后才能取得企业年金基金，而在职工缴纳年金之初到其退休的几十年中由于通货膨胀的影响必然会造成基金资产的贬值，对此一般需开展一定的投资活动通过投资收益来弥补由于通货膨胀所造成的资产缩水部分，这也就需要企业在进行年金基金的投资活动之时应当能够遵循以收益性的原则，即为在控制风险的基础之上，尽可能提高年金基金的投资收益，增大基金资产，抵御通货膨胀，以保障较强的货币购买能力。

（三）分散性原则

企业的年金基金实施以分散性投资能够有效地规避风险，同时并取得较大的资产收益。而单一性的投资则往往无法将投资风险分散，也无法确保基金安全。因而，应当重点关注于对企业年金基金的分散性投资。

（四）长期性原则

作为养老保险当中至关重要的一项构成内容，企业的年金基金通常会选用完全积累制。在一般状况下，企业职工在工作后缴纳年金基金，在退休时领取，因此也就使得企业年金基金具备了远期支付的能力，这也就使得其投资过程具有了长期性，据此在实施以相关的投资活动之时便需针对基金资产实施以长期性的战略配置，从而取得更加合理化的收益及保障。首先，采用中长期的投资策略能够有助于企业年金投资管理依据资本市场及宏观经济的演变规律，制定并实施以长期性的投资策略，从而取得更为稳固的资金收益。此外，企业在进行年金基金投资管理之时还应当注重各类投资工具所具备的内在价值。

（五）独立性原则

在开展投资管理活动之时，企业的年金基金应当能够由企业以及受托资产中介从中剥离出来，进而再由相关的投资管理人员实时独立运作，相关的企业及缴费职工不能随意支配企业年金基金，亦不可将其在交由相关的资产中介进行投资管理时将其收回，受托投资管理方也不能将企业的年金基金充当自身的债务抵押。

（六）流动性原则

流动性即为在企业的年金基金投资资产未遭受损失的前提下所具备的提现能力，对于企业的年金基金来说，确保良好的资产流动性能够有效保障企业年金规划当中账户转移及权益支付。在实际的资产投资及运作知识，企业的年金基金应当同时结合以长期的预期收益与支出状况，从而明确适当的年金基金流动性程度，同时再实施以相应的动态调整投资策略，以期能够满足于基金资产及负债能够在规模程度上与现金流相适应。在具体的实践应用过程当中，为了确保企业的年金基金能够具有良好的流动性，一般需将相应比例的基金资金投资到流动性相对较强的金融工具中，以避免投资资产的过度集中。

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三、增强企业年金基金投资管理的途径

（一）制定投资政策

制定出相应的投资政策是企业开展年金基金投资管理的主要起点，相关企业年金基金的委托投资方应当依据相关的政策法规，进而综合考虑企业的具体经营情况、年金基金的预计收益与支出状况以及相关的风险性因素等，明确制定出相应的企业年金基金投资管理策略及原则，为投资管理活动提供以必要的参考价值。

（二）明确投资战略

在进行企业年金基金的投资管理时，应当依据各类投资工具的风险特点与流动性，选取与相应企业年金基金最为适宜的投资工具；同时由于投资策略愈发多样化，相关的企业年金基金投资管理人员应当在考量到委托方的意愿以及自身的投资优势及能力后，选取适当的投资战略。

（三）落实配置方案

对资产的配置可借助经验判断，同时亦可应用量化优化模型，针对每一类的资产予以辨别。资产的配置过程是处于长期的动态变化的，相关的投资管理人员应当依据资本市场的改变以及经济发展情况对资产配置方案进行合理化的调整。

（四）加强风险管理

企业年金基金的特殊性即决定了安全性是其投资管理的核心问题，因而加强风险管理工作成为投资过程中最为关键的环节。伴随着相关投资理论及实践活动的不断发展与完善，相关的风险管控制度也日趋成熟，良好的风险管理工作应当能够始终贯穿在整个投资过程当中，其中包括投资政策、战略规划等多个方面。

四、结语

总之，伴随着我国社会的人口结构逐渐趋向于老龄化，开展好养老保障工作无论是保障个人生活还是确保社会稳定均意义重大。其中加强企业年金基金投资管理其将会在我国的多层次养老保障体系当中发挥出越来越重要的作用与价值，当前我国的企业年金基金管理已经取得了十分快速的发展速度，基金的投资规模日渐扩大，对此我们应当更加注重对企业年金基金的投资管理工作，以期能够达成对基金资产的保值增值，最大程度的抵御通货膨胀所带来的资产缩水情况，提升企业年金的未来支付能力，以实现对企业退休职工提供以必要的生活保障。

参考文献：

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企业年金基金投资会计处理初探 篇3

一、概念界定

企业年金，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。企业年金的实施主体是企业，客体是养老年金，对象是企业员工，即由企业提供的养老金。

企业年金作为一种应对和防范生存风险的方法，是养老体系中的一个重要组成部分。一般来说养老体系包括三个层次，第一个层次是国家举办的，以法律规定强制实施的基本养老保险，第二个层次便是企业年金，第三个层次为个人年金或储蓄。这也是世界各国所普遍建立和完善养老保险体系的“三大支柱”。作为养老保险体系的第二个层次，企业年金既不是社会保险，也不等同于商业保险，是现代多支柱养老社会保障体系的重要组成部分。从社会的角度来看，企业年金基金是对基本养老保险的重要补充，其直接目的是提高退休职工的养老金待遇水平;从企业的角度来看，企业年金计划一般被企业视为人力资源管理战略的重要组成部分，即作为人力资源管理系统中的报酬管理或员工福利管理项目，是雇主为了吸引和留住优秀雇员长期为本企业服务和提高劳动生产率，向雇员提供的一笔退休年金。

企业年金基金指根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。企业年金基金的构成包括两个部分，一是企业及企业员工缴纳的费用，另外一部分为基金的投资收益。从投资的角度看，企业年金基金既不同于注重安全性的基本养老保险基金，也不同于注重收益性的证券投资基金，对企业年金基金投资的安全性和收益性要求均介于基本养老保险基金和证券投资基金之间，这也对企业年金基金各管理主体提出了更高的要求。

二、新准则中企业年金基金的会计处理及评价

原企业会计制度对企业年金的核算非常简单，仅把支付企业年金作为费用列支，没有将其作为独立的会计主体进行核算。新准则首次把企业年金基金作为一个独立的会计主体来核算，充分运用公允价值技术，披露相关信息。基金会计主体的特点也就决定着基金在会计核算上要求基金资产与托管人、管理人等的资产分开核算，把本基金的会计业务与其他基金的会计业务区别开来，能更清楚地反映企业年金的财务状况及资产变动的情况。

（一）企业年金基金的会计处理过程

对于企业年金基金投资的确认和计量，准则中特别规定了企业年金基金投资要以公允价值进行核算，初始取得投资，以交易日支付的成交价款为公允价值，发生的交易费用直接计入当期损益。估值日对投资进行估值时，应当以其公允价值调整原账面价值，公允价值与账面价值的差额计入当期损益。新准则规定，投资公允价值的确定，适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》：如果投资存在活跃市场，则以市场报价作为公允价值;如果投资不存在活跃市场，则采用估值技术确认公允价值(如未来现金流量现值)。企业年金基金应当按日估值，或至少按周进行估值，即将每个工作日结束或每周五确定为估值日。估值日对投资进行估值时，应当以估值日的公允价值计量，以此调整原账面价值，增加(或冲减)交易性金融资产。公允价值与原账面价值的差额作为公允价值变动收益。资产负债表日，应当将当期各项收入和费用结转至净资产。净资产应当分别企业和职工个人设置账户，根据企业年金计划按期将运营收益分配计入各账户。新准则还详细列示了企业年金基金资产负债表、净资产变动表的内容及附注应该披露的信息，并以附录的形式给出了资产负债表和净资产变动表的格式。

（二）评价

新准则关于企业年金基金会计处理的规定与原企业会计制度有较大的改进和完善，基本上实现了与国际会计准则的趋同，是我国会计准则的国家化与国际化协调发展的又一例证。

1、公允价值技术的运用满足了当今企业年金基金投资管理的要求

企业年金基金管理必须遵从三大原则，即安全性、收益性、流动性，这是因为企业年金担负着建立我国社会养老保障第二支柱的重任，每一个企业年金计划后都承担着无数企业员工退休后的养老保障。过去，年金基金运营管理主要是存入银行和购买国债，这当然保证了企业年金的安全性，但是长期的通货膨胀使得年金的收益性得不到保障，甚至会出现负利率的情形，达不到保值增值的目的。新准则放宽了投资的对象，除了国内银行存款和债券外，还可以投资证券投资基金和股票等品种，这样就要求企业年金基金管理部门运用公允价值技术对企业年金基金进行确认和计量。

2、企业年金基金必须实行专业化的管理

从企业年金基金的来源看，年金计划一旦建立之后，作为委托人的企业和员工要连续供款，因此，年金资金是长期性、安全性、稳健性的投资资金。年金投资的安全性和长期性决定了必须实行专业化的管理。首先，在长期的运作过程中，要选择一个合适的年金投资管理人来执行适合企业和员工风险收益偏好年金投资政策。其次，在投资运作中，要充分考虑合理的资产配置策略以及资产负债管理策略，确保未来一段时间内资产的现金流和期限必须与负债的现金流和期限相匹配。最后，还需要定期对投资运作进行回顾和业绩评估，确保投资政策和投资风格的得到了准确的执行，同时对年金投资管理人的投资业绩做出公正、合理的评判。这些都决定了实行专业化管理对年金投资运作的重要性。

3、企业年金基金披露政策可以有效防范年金基金投资的风险

基金资产的安全是企业年金基金投资中的重要一环。由于企业年金养老金是退休职工收入的重要来源，而收入具有一定的给付刚性。如果企业年金基金资产出现重大损失，会对职工的退休生活产生极大影响。因此，企业年金的资金运用必须采取稳健的投资风格，收益与风险的配比原则是低风险、适度收益。新准则要求，企业年金基金应当按日估值，或至少按周进行估值，即将每个工作日结束或每周五确定为估值日。估值日对投资进行估值时，应当以估值日的公允价值计量，以此调整原账面价值，增加(或冲减)交易性金融资产。公允价值与原账面价值的差额作为公允价值变动收益。资产负债表日，应当将当期各项收入和费用结转至净资产。新准则详细列示了企业年金基金资产负债表、净资产变动表的内容及附注应该披露的信息，并以附录的形式给出了资产负债表和净资产变动表的格式。新准则对企业年金基金的充分披露可以有效防范投资风险，提高企业员工参与企业年金的积极性。

三、结语

目前，我国企业年金基金的运作还停留在初级阶段，投资渠道狭窄，投资收益率低，从而导致年金基金的保值增值的目标难以实现，已经成为发展我国企业年金计划的一个障碍。因此需要大力拓展年金的投资范围，加强投资运作管理，提高投资运作水平，概括起来，强化我国企业年金基金投资运作能力，而新会计准则关于企业年金基金的会计处理规范为这一目标的实现提供了良好的会计环境。

参考文献

[1]、财政部:《企业会计准则》 (2006) , 经济科学出版社, 2006

[2]、祁新娥.中国企业年金财务问题研究.复旦大学出版社, 2006.6

[3]、刘俊延.浅析我国企业年金投资运营的现状.经济问题探索, 2004.9

[4]、林铮.试析我国企业年金投资管理.发展研究, 2006.6

年金基金 篇4

(征求意见稿）

第一章 总则

第一条

为规范职业年金基金管理，维护各方当事人的合法权益，根据信托法、合同法、证券投资基金法、《国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》（国发〔2015〕2号）、《国务院办公厅关于印发机关事业单位职业年金办法的通知》（国办发〔2015〕18号）等法律及有关规定，制定本办法。

第二条 本办法所称职业年金基金，是指依法建立的职业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的机关事业单位补充养老保险基金。职业年金基金的委托管理、受托管理、托管、投资管理以及监督管理适用本办法。

第三条 本办法所称受益人是指参加职业年金计划的机关事业单位工作人员。委托人是指参加职业年金计划的机关事业单位及其工作人员。代理人是指根据国务院规定，集中经办管理职业年金计划的中央国家机关事业单位养老保险管理中心及省级社会保险经办机构。受托人是指受托管理职业年金基金财产的法人受托机构，托管人是指接受受托人委托保管职业 年金基金财产的商业银行，投资管理人是指接受受托人委托投资管理职业年金基金财产的专业机构。

职业年金基金受托、托管和投资管理机构在具有相应企业年金基金管理资格的机构中选择。

第四条 职业年金基金采取集中委托投资运营的方式进行管理，中央在京国家机关及所属事业单位职业年金基金由中央国家机关事业单位养老保险管理中心集中行使委托职责，各地机关事业单位职业年金基金由省级社会保险经办机构集中行使委托职责。代理人可以建立一个或多个职业年金计划，按计划估值和计算收益率，建立多个职业年金计划的，也可以实行统一收益率。一个职业年金计划应当只有一个受托人、一个托管人，可以根据资产规模大小选择适量的投资管理人。职业年金计划的基金财产，可以由投资管理人设立投资组合或由受托人直接投资养老金产品进行投资管理。

第五条 职业年金计划的代理人以委托人名义与受托人签订受托管理合同，受托人与托管人、投资管理人分别签订委托管理合同。职业年金计划管理合同由受托人报人力资源社会保障部或者省、自治区、直辖市人力资源社会保障行政部门备案，人力资源社会保障行政部门于收到符合规定的备案材料之日起15个工作日内，出具职业年金计划确认函，给予职业年金计划登记号。职业年金计划登记号及投资组合代码，按规定编制。第六条 中央及省级成立职业年金基金管理机构评选委员会（以下简称评选委员会），负责通过招标形式选择、更换受托人。委员会人数为七人或九人，由人力资源社会保障、财政部门等方面人员组成，人数较多的机关事业单位可派代表参加。基金规模较大的省辖市可派代表参加本省、自治区、直辖市的评选委员会。评选委员会办公室设在中央国家机关事业单位养老保险管理中心及省级社会保险经办机构，承担相关事务工作。

第七条 同一职业年金计划中，受托人与托管人、托管人与投资管理人不得为同一机构；受托人与托管人、托管人与投资管理人、投资管理人与其他投资管理人的总经理和职业年金从业人员，不得相互兼任。

受托人兼任投资管理人时，应当建立风险控制制度，确保业务管理之间的独立性；设立独立的受托业务和投资业务部门，办公区域、运营管理流程和业务制度应当严格分离；直接负责的高级管理人员、受托业务和投资业务部门的工作人员不得相互兼任。同一职业年金计划中，受托人对待各投资管理人应当执行统一的标准和流程，体现公开、公平、公正原则。

第八条 职业年金基金财产独立于机关事业单位、各级社会保险经办机构、受托人、托管人、投资管理人和其他为职业年金基金管理提供服务的自然人、法人或者其他组织的固有财产及其管理的其他财产。职业年金基金财产的管理、运用或者其他情形取得的财产和收益，应当归入基金财产。

第九条 机关事业单位、各级社会保险经办机构、受托人、托管人、投资管理人和其他为职业年金基金管理提供服务的法人或者其他组织，因机构调整、依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行终止清算的，职业年金基金财产不属于其清算财产。

第十条 职业年金基金财产的债权，不得与机关事业单位、各级社会保险经办机构、受托人、托管人、投资管理人和其他为职业年金基金管理提供服务的自然人、法人或者其他组织固有财产的债务相互抵销。不同职业年金计划基金财产的债权债务，不得相互抵销。非因职业年金基金财产本身承担的债务，不得对基金财产强制执行。

第十一条 人力资源社会保障行政部门、财政部门对职业年金基金管理情况进行监管。

第二章 管理职责

第十二条 建立职业年金的机关事业单位应当履行下列职责 :

（一）向管理其基本养老保险的社会保险经办机构申报职业年金缴费。

（二）归集单位和个人缴费资金。在京中央国家机关及所 属事业单位职业年金缴费按期划入中央国家机关事业单位养老保险管理中心设立的职业年金基金归集账户；地方机关事业单位职业年金缴费按期划入管理其基本养老保险的社会保险经办机构设立的职业年金基金归集账户,并由社会保险经办机构及时归集至省级社会保险经办机构设立的职业年金基金归集账户。

（三）根据有关规定，在本单位工作人员出现退休、离职、出国（境）定居、死亡等情况时，向管理其基本养老保险的社会保险经办机构提出待遇支付申请或者账户转移申请，并协助发放职业年金待遇。在本单位工作人员出现上述情况或其他情况时，向同级财政提出拨付资金记实申请。

第十三条 代理人应当履行下列职责：

（一）办理与受托人签订职业年金计划受托管理合同的事务。

（二）设立独立的职业年金基金归集账户，归集职业年金缴费，对归集账户进行会计核算，账实匹配一致后按照受托管理合同约定及时将职业年金归集账户资金划入职业年金基金受托财产托管账户，确保资金完整、安全和独立。

（三）负责职业年金基金账户管理，记录单位和个人缴费以及基金投资收益等账户财产变化情况。

（四）计算职业年金待遇，办理账户转移等相关事宜。

（五）根据受托人提交的职业年金计划估值信息，定期对 职业年金基金收支和结余情况进行会计核算。

（六）定期向受托人提供职业年金基金账户管理相关信息，向机关事业单位披露职业年金管理信息，向受益人提供个人账户信息查询服务。

（七）定期向有关监管部门提交职业年金计划管理报告和职业年金基金账户管理报告，发生重大事件时及时向建立职业年金的机关事业单位和有关监管部门报告。

（八）监督职业年金计划管理情况，建立职业年金计划风险控制机制。

（九）按照国家规定保存职业年金基金账户管理业务活动记录、账册、报表和其他相关资料。

（十）国家规定和合同约定的其他职责。第十四条 受托人应当履行下列职责：

（一）选择、监督、更换职业年金计划托管人和投资管理人。

（二）与托管人和投资管理人签订委托管理合同。

（三）制定职业年金基金战略资产配臵策略，提出大类资产投资比例和风险控制要求。

（四）基金财产到达受托财产托管账户35个工作日内划入投资资产托管账户。向投资管理人分配职业年金基金财产，也可根据受托管理合同约定将基金财产分配给一个或者多个养老金产品。

（五）定期与托管人核对受托财产托管账户的会计核算数据。

（六）根据代理人的通知，向托管人发出职业年金收账指令、待遇支付资金划拨指令及其他相关信息。

（七）建立职业年金计划投资风险控制及定期考核评估制度，严格控制投资风险。

（八）接受代理人查询，定期向代理人提交基金资产净值等数据信息以及职业年金计划受托管理报告。

（九）定期向有关监管部门提交职业年金基金受托管理报告，发生重大事件时及时向代理人和有关监管部门报告。

（十）根据合同监督职业年金基金管理情况。

（十一）按照国家规定保存职业年金基金受托管理业务活动记录、账册、报表和其他相关资料。

（十二）国家规定和合同约定的其他职责。

第十五条 托管人应当履行下列职责：

（一）安全保管职业年金基金财产。

（二）以职业年金基金名义开设基金财产的资金账户和证券账户等。

（三）对所托管的不同职业年金基金财产分别设臵账户，确保基金财产的完整和独立。

（四）根据受托人指令，向投资管理人划拨职业年金基金财产，或者将基金财产划拨给一个或者多个养老金产品。

（五）及时办理清算、交割事宜。

（六）负责职业年金计划和各投资组合的基金会计核算和估值，复核、审查和确认基金资产净值，并按期向受托人提交基金资产净值、基金估值等必要的信息。

（七）根据受托人指令，划拨待遇支付资金。

（八）定期与受托人、投资管理人核对有关数据。

（九）按照规定监督投资管理人的投资运作，并定期向受托人报告投资监督情况。

（十）定期向受托人提交职业年金计划托管报告，定期向有关监管部门提交职业年金基金托管报告，发生重大事件时及时向受托人和有关监管部门报告。

（十一）按照国家规定保存职业年金基金托管业务活动记录、账册、报表和其他相关资料。

（十二）国家规定和合同约定的其他职责。

第十六条 托管人发现投资管理人依据交易程序尚未成立的投资指令违反法律、行政法规、其他有关规定或者合同约定的，应当拒绝执行，立即通知投资管理人，并及时向受托人和有关监管部门报告。

托管人发现投资管理人依据交易程序已经成立的投资指令违反法律、行政法规、其他有关规定或者合同约定的，应当立即通知投资管理人，并及时向受托人和有关监管部门报告。

第十七条 托管人不得有下列行为：

（一）将托管的职业年金基金财产与其固有财产混合管理。

（二）将托管的职业年金基金财产与托管的其他财产混合管理。

（三）将托管的不同职业年金计划、不同职业年金投资组合的职业年金基金财产混合管理。

（四）侵占、挪用托管的职业年金基金财产。

（五）国家规定和合同约定禁止的其他行为。第十八条 投资管理人应当履行下列职责：

（一）对职业年金基金财产进行投资。

（二）及时与托管人核对投资管理的职业年金基金会计核算和估值结果。

（三）建立职业年金基金投资管理风险准备金。(四)建立投资组合风险控制及定期评估制度，严格控制组合投资风险。

（五）定期向受托人提交职业年金计划投资组合管理报告，定期向有关监管部门提交职业年金基金投资管理报告，发生重大事件时及时向受托人和有关监管部门报告。

（六）按照国家规定保存职业年金基金投资管理业务记录、账册、报表和其他相关资料。

（七）国家规定和合同约定的其他职责。

第十九条 有下列情形之一的，投资管理人应当及时向受 托人报告：

（一）职业年金基金单位净值大幅度波动的。

（二）可能使职业年金基金财产受到重大影响的有关事项。

（三）国家规定和合同约定的其他情形。第二十条 投资管理人不得有下列行为：

（一）将职业年金基金财产混同于其固有财产或者他人财产。

（二）不公平对待职业年金基金财产与其管理的其他财产。

（三）不公平对待其管理的不同职业年金基金财产。

（四）侵占、挪用职业年金基金财产。

（五）承诺、变相承诺保本或者保证收益。

（六）利用所管理的其他资产为机关事业单位、受益人、代理人或者相关管理人谋取不正当利益。

（七）国家规定和合同约定禁止的其他行为。

第二十一条 有下列情形之一的，受托人、托管人或者投资管理人职责终止：

（一）严重违反职业年金基金管理合同约定的。

（二）利用职业年金基金财产为其谋取不正当利益，或者为他人谋取不正当利益的。

（三）依法解散、被依法撤销、被依法宣告破产或者被依 法接管的。

（四）被依法取消职业年金基金管理业务资格的。

（五）代理人有证据认为更换受托人符合受益人利益，并经评选委员会批准的。

（六）受托人有证据认为更换托管人或者投资管理人符合受益人利益的。

（七）有关监管部门有充分理由和依据认为更换管理人符合受益人利益的。

（八）国家规定和合同约定的其他情形。

管理人职责终止的，评选委员会或受托人应当及时选定新的管理人。原管理人应当妥善保管职业年金基金相关资料，并在管理人变更生效之日起35个工作日内办理完毕业务移交手续，新管理人应当接收并履行相应职责。

第三章 基金投资

第二十二条

职业年金基金投资管理应当遵循谨慎、分散风险的原则，充分考虑职业年金基金财产的安全性、收益性和流动性，实行专业化管理。

第二十三条 职业年金基金财产限于境内投资，投资范围包括银行存款、中央银行票据，国债、债券回购、信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券和中期票据，商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划，证券投资基金、股票、股指期货，养老金产品等金融产品。

其中，投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货的投资条件，由国家有关部门另行规定。

第二十四条 每个投资组合的职业年金基金财产应当由一个投资管理人管理，职业年金基金财产以投资组合为单位按照公允价值计算应当符合下列规定：

（一）投资银行活期存款、中央银行票据、一年期以内(含一年)的银行定期存款、债券回购、货币市场基金、货币型养老金产品的比例，合计不得低于投资组合委托投资资产净值的5%。清算备付金、证券清算款以及一级市场证券申购资金视为流动性资产。

（二）投资一年期以上的银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业（公司）债、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、债券基金、固定收益型养老金产品、混合型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的135%。债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于投资组合基金资产净值的40%。

（三）投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。职业年金基金不得直接投资于权证，但因投资股票、分离交易可转换债等投资品种而衍生获得的权证，应当在权证上市交易之日起10个交易日内卖出。

（四）投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划，以及商业银行理财产品型、信托产品型、基础设施债权投资计划型、特定资产管理计划型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。其中，投资信托产品以及信托产品型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的10%。

投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划和商业银行理财产品型、信托产品型、基础设施债权投资计划型、特定资产管理计划型养老金产品的专门投资组合，可以不受此30%和10%规定的限制。专门投资组合，应当有80%以上的非现金资产投资于投资方向确定的内容。第二十五条 单个投资组合的职业年金基金财产，按照公允价值计算应当符合下列规定:

（一）投资一家企业所发行的股票，单期发行的同一品种短期融资券、中期票据、金融债、企业（公司）债、可转换债（含分离交易可转换债），单只证券投资基金，分别不得超过该企业上述证券发行量、该基金份额的5%，其中基金产品份额数以最近一次公告或者发行人正式说明为准；按照公允价值计算，也不得超过该投资组合委托投资资产净值的10%。

（二）投资单期商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划或者特定资产管理计划，分别不得超过该期商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划或者特定资产管理计划资产管理规模的20%。投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划或者特定资产管理计划的专门投资组合，可以不受此规定的限制。

第二十六条 单个计划的职业年金基金财产按照公允价值计算应当符合下列规定：

（一）投资股票型养老金产品的比例，不得高于职业年金基金资产净值的30%。

（二）投资商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划和商业银行理财产品型、信托产品型、基础设施债权投资计划型、特定资产管理计划型养老金产品的专门投资组合，以及商业银行理财产品型、信托产品型、基础设施债权投资计划型、特定资产管理计划型养老金产品的比例，合计不得高于职业年金基金资产净值的30%。其中，投资信托产品、信托产品型养老金产品的专门投资组合，以及信托型养老金产品的比例，合计不得高于职业年金基金资产净值的10%。

第二十七条 投资管理人管理的职业年金基金财产投资于自己管理的金融产品须经受托人同意。

第二十八条 因证券市场波动、上市公司合并、基金规模 变动等投资管理人之外的因素致使职业年金基金投资不符合本办法第二十四条、第二十五条、第二十六条规定的比例或者合同约定的投资比例的，投资管理人应当在可上市交易之日起10个交易日内调整完毕。

第二十九条 根据金融市场变化和投资运作情况，有关监管部门适时对投资范围和比例进行调整。

第三十条 除股指期货交易外，职业年金基金证券交易以现货和国务院规定的其他方式进行，不得用于向他人贷款和提供担保。

投资管理人不得从事使职业年金基金财产承担无限责任的投资。

第四章 收益分配及费用

第三十一条

代理人应当采用份额计量方式进行账户管理，根据职业年金基金单位净值，按月足额记入受益人职业年金账户。

第三十二条 受托人提取的管理费不高于受托管理职业年金基金资产净值的0.2%；托管人提取的管理费不高于托管职业年金基金资产净值的0.2%；投资管理人提取的管理费综合考虑投资收益等情况确定，不高于投资管理职业年金基金资产净值的1.2%。

根据职业年金基金管理情况，有关监管部门适时对管理费 进行调整。

第三十三条 投资管理人从当期收取的管理费中，提取20%作为职业年金基金投资管理风险准备金，专项用于弥补合同终止时所管理投资组合的职业年金基金当期委托投资资产的投资亏损。余额达到投资管理人所管理投资组合基金资产净值的10%时可以不再提取。

当合同终止时，如所管理投资组合的职业年金基金资产净值低于当期委托投资资产，投资管理人应当用风险准备金弥补该时点的当期委托投资资产亏损，直至该投资组合风险准备金弥补完毕；如所管理投资组合的职业年金基金当期委托投资资产没有发生投资亏损或者风险准备金弥补后有剩余，风险准备金划归投资管理人所有。

职业年金基金投资管理风险准备金应当存放于投资管理人在托管人处开立的专用存款账户。托管人不得对投资管理风险准备金账户收取费用。风险准备金由投资管理人进行管理，可以投资于银行存款、国债等高流动性、低风险金融产品。风险准备金产生的投资收益，归入风险准备金。

第五章 计划管理及信息披露

第三十四条 发生以下情形之一的，受托人应当聘请具有证券期货相关业务资格的会计师事务所对职业年金计划进行审计。审计费用从职业年金基金财产中列支。

（一）职业年金计划连续运作满三个会计。

（二）职业年金计划管理人职责终止。

（三）国家规定的其他情形。

代理人、托管人、投资管理人应当配合会计师事务所对职业年金计划进行审计。受托人应当自上述情况发生之日起的50个工作日内向代理人和有关监管部门提交审计报告。

第三十五条 代理人应当在结束后40个工作日内，向机关事业单位披露职业年金管理信息，向受益人提供职业年金个人账户权益信息。

代理人应当在季度结束后30个工作日内、结束后40个工作日内，向本级监管部门提交职业年金计划管理报告。

省级社会保险经办机构应当在季度结束后10个工作日、结束后20个工作日内，向中央国家机关事业单位养老保险管理中心提交本地区职业年金基金账户管理报告。中央国家机关事业单位养老保险管理中心应当在季度结束后20个工作日内、结束后30个工作日内，向有关监管部门提交全国职业年金基金账户管理报告。

第三十六条 受托人应当在季度结束后20个工作日内、结束后30个工作日内，向代理人提交职业年金计划受托管理报告。

受托人应当在季度结束后10个工作日内、结束后20个工作日内，向有关监管部门提交职业年金基金受托管理报 告。

第三十七条 托管人应当在季度结束后10个工作日内、结束后20个工作日内，向受托人提交职业年金计划托管报告。

托管人应当在季度结束后10个工作日内、结束后20个工作日内，向有关监管部门提交职业年金基金托管报告。

第三十八条 投资管理人应当在季度结束后10个工作日内、结束后20个工作日内，向受托人提交经托管人确认财务管理数据的职业年金计划投资组合管理报告。

投资管理人应当在季度结束后10个工作日内、结束后20个工作日内，向有关监管部门提交职业年金基金投资管理报告。

第三十九条 受托人、托管人和投资管理人发生下列情形之一的，应当及时向代理人和有关监管部门报告；托管人和投资管理人应当同时抄报受托人。

（一）减资、合并、分立、依法解散、被依法撤销、决定申请破产或者被申请破产的。

（二）涉及重大诉讼或者仲裁的。

（三）董事长、总经理或直接负责职业年金业务的高级管理人员发生变动的。

（四）国家规定的其他情形。

第四十条 代理人、受托人、托管人和投资管理人应当按 照规定报告职业年金基金管理情况，并对所报告内容的真实性、准确性、完整性负责。

第六章 监督检查

第四十一条

有关监管部门依法履行监督管理职责，可以采取以下措施：

（一）查询、记录、复制与被调查事项有关的职业年金基金管理合同、财务会计报告等资料。

（二）询问与被调查事项有关的单位和个人，要求其对有关问题做出说明、提供有关证明材料。

（三）国家规定的其他措施。

机关事业单位、社会保险经办机构、受托人、托管人、投资管理人和其他为职业年金基金管理提供服务的自然人、法人或者其他组织，应当积极配合检查，如实提供有关资料，不得拒绝、阻挠或者逃避检查，不得谎报、隐匿或者销毁相关材料。

第四十二条 有关监管部门依法进行调查或者检查时，应当至少由两人共同进行，出示证件，并承担下列义务：

（一）依法履行职责，秉公执法，不得利用职务之便谋取私利。

（二）保守在调查或者检查时知悉的商业秘密。

（三）为举报人员保密。第四十三条

代理人、受托人、托管人、投资管理人违反本办法规定的，由有关监管部门责令改正。

第四十四条 受托人、托管人、投资管理人发生违法违规行为可能影响职业年金基金财产安全的，或者经责令改正而不改正的，由人力资源社会保障部暂停其接收新的职业年金基金管理业务。代理人、受托人、托管人、投资管理人给职业年金基金财产或者受益人利益造成损害的，依法承担赔偿责任，其中社会保险经办机构的赔偿责任由同级财政承担；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

第四十五条 有关监管部门将受托人、托管人、投资管理人违法违规行为、处理结果以及改正情况予以记录，同时抄送业务主管部门。

第四十六条 各省、自治区、直辖市人力资源社会保障行政部门、财政部门对本地区职业年金基金管理情况进行监督，发现违法违规问题报人力资源社会保障部、财政部。

第四十七条 会计师事务所和律师事务所提供职业年金中介服务应当严格遵守相关职业准则和行业规范。

第七章 附则

第四十八条 本办法由人力资源社会保障部、财政部解释。

年金基金 篇5

摘 要 企业年金主要指企业的补充养老保险制度,它作为一项企业职工退休后的福利补充,不仅是一种公司治理的激励制度,也是一种社会制度,对个人,对企业,对社会都有着积极的意义。本文通过将我国的年金准则与国际准则中的退休福利计划准则相比较,提出建议,并对年金准则颁布后的经济效果进行分析。

关键词 年金基金 国际比较 经济后果

一、国际准则中有关企业年金基金的规定

1986年国际会计准则理事会批准《国际财务报告准则第26号——退休福利计划的会计和报告》(以下简称IAS26),并于1988年1月1日起生效,到1994年4月只是进行了简单地格式重编。迄今为止,内容没有作实质性的变更。IAS26具有理论探讨意义的主要有两个问题:一是承诺退休福利计划的精算现值究竟是用现行工资水平,还是参与者达到退休年龄时的预计工资水平进行计算和报告;二是承诺退休福利计划的精算现值信息究竟以何种方式呈报。

二、我国的企业年金基金准则

2006年企业会计准则第10号——《企业年金》是年财政部颁布的新准则中亮点之一,它也是我国会计准则体系中的一项新准则,我国年金准则的制定在相当程度上借鉴了IAS26。企业年金是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度。企业年金不仅是一种企业福利、激励制度,也是一种社会制度,对调动企业职工的劳动积极性,增强企业的凝聚力和竞争力,完善国家多层次养老保障体系,促进社会和谐发展具有重要意义。

三、国际会计准则第26号(IAS26)与我国年金准则的比较

(一)基本概念上的比较

1.退休福利计划的范围

IAS26中的退休福利计划是指企业对雇员在其终止服务时或终止服务后,向其提供退休福利的安排(或按年支付或一次付清),该退休福利或雇主为此提供的金额,应在雇员退休之前,根据有关文件的条款或企业的惯例加以确定或估算。IAS26主要规范退休后福利计划的投资计价和财务报表列报,退休后福利计划分为设定提存计划与设定受益计划。设定受益计划与设定提存计划的显著区别在于,前者的投资风险和物价变动风险等由企业承担,而后者由员工个人承担。

与国际准则相比,我国的退休福利计划中只提及设定提存计划。与此同时,我国的年金准则规定,企业年金基金由两部分组成:一是企业和职工依照企业年金计划规定的缴费(即企业年金基本基金);二是企业年金基金投资运营而形成的收益。

2.年金管理模式

我国企业年金采用信托管理模式,实行以信托关系为核心,以委托代理关系为补充的治理结构。企业和职工作为委托人将企业年金基金财产委托给受托人管理运作,是一种信托行为。而国际准则IAS26种的基金管理模式更广泛,不一定是信托管理模式。

(二)年金基金计量上的比较

IAS26在对设定提存计划的会计计量上规定很少。IAS26规定退休后福利计划所持投资应以公允价值计价。如果是有价证券,公允价值就是市场价值。当对计划所持有的投资难以估计公允价值时,应说明不采用公允价值的理由。

与IAS26相比,我国年金准则对会计计量作了具体规定。我国年金准则规定:基金的投资在初始和后续计量时均采用公允价值计量,公允价值的变动计入当期损益。在初始日进行投资时,以交易日支付的成交价款作为公允价值;估值日对投资进行估值时,应当以其公允价值调整原账面价值,公允价值与原账面价值的差额作为“投资公允价值变动”计入当期损益。当投资存在活跃市场时,以市场报价作为公允价值;投资不存在活跃市场时,采用估值技术确认公允价值。这与IAS26在原则上是一致的,也反映我国新会计准则与国际准则的趋同。

(三)企业年金基金财务报表的比较

1.报表编制内容上的比较

IAS26要求无论是设定收益计划还是设定提存计划的财务报表,都应当包括三方面内容:可用于福利的净资产变动表、重要会计政策的概述、对计划及其当期变动影响的说明。IAS26区分设定收益计划、设定提存计划对财务报表的内容分别作了要求。设定提存计划的报告目标是定期提供有关退休福利计划及其投资业绩的信息。在设定提存计划下,提供的财务报表应包括一份可用于福利的净资产报表和一份有关投资政策的说明。

我国年金准则要求编制企业年金资产负债表、净资产变动表和附注,与IAS26的规定是一致的。鉴于企业年金是独立的会计主体,其报表格式及内容不同于企业报表,为了提高准则的可操作性,我国年金准则还在附录中规定了资产负债表和净资产变动表的格式(作为准则的附录)。

2.报表附注披露上的比较

IAS26对披露作了详细规范。例如,针对可用于福利的净资产表,IAS26要求应当披露资产估价基础、超过可用于福利的净资产5%或超过某一类别或类型证券金额5%的单项投资的详细信息。

我国年金准则第20条列示了附注中应披露的信息:企业年金计划的主要内容及重大变化;投资种类、金额及公允价值的确定方法;各类投资占投资总额的比例;可能使投资价值受到重大影响的其他事项。除此之外,在《解释》中又增加了应当披露的内容:(1)财务报表的编制基础;(2)重要会计政策和会计估计变更及差错更正的说明;(3)重要报表项目的说明;(4)或有和承诺事项、资产负债表日后事项、关联方关系及其交易的说明;(5)风险管理。由此可见,我国年金准则所要求的披露规范不仅比IAS26更為详细和具体,且有创新之处,例如,规定附注中披露风险管理方面的信息,体现我国对年金基金运营风险和安全的重视。这也是我国准则考虑到报表相关利益者需要的体现。

四、我国年金准则颁布后的经济后果分析

企业年金是职工退休后的又一项福利,企业职工退休后不仅有社会养老保险,还有企业年金来充实退休后的收入。

例如:某公司按照个人缴纳5%、企业缴纳5%的方式参加企业年金计划。企业和员工约定,如果员工在缴费两年内离职,将得不到企业缴纳部分,从第三年开始,企业缴纳部分按20%归属员工,逐年增加10%,工作满10年之后,企业缴纳的部分将完全归于个人。员工根据个人需求,可以选择稳健型、平衡型和激进型的投资策略,四年来,三种的投资收益分别为1.5、2.5和3.5。

如果一个员工的年薪为10万元,员工参加的是平衡型的投资策略,那么,四年个人缴纳的本金是2万,实际投资收益为5万;加上企业的30%可以给员工,就可以为自己储备了6.5万的养老金。

根据可查考资料,以2007年刚上市的中石油为例,下表反应了2007年12月31日中石油职工薪酬的披露及经济后果(数据来源于巨潮网),如表1:

由表1可以看出,如果2007年企业缴费为年3%,那么投资回报率将达到22.67%,这只是企业缴费的部分。再加上个人的缴费部分及收益,对职工个人来讲,退休后将得到一笔可观的收入。给企业也带来对公司治理的积极影响,充分调动员工的积极性,更为社会制度的安定做出贡献。

参考文献:

[1]财政部会计司.企业会计准则讲解.人民出版社.2006.

[2]郑秉文.论我国企业年金的开放.开放导报.2007(8).

年金基金 篇6

目前我国采用“多层次”的养老金计划，以企业为主体的养老金主要涉及基本养老保险和企业补充养老保险(即企业年金)，经过多年的改革实践，对国家经济发展和社会稳定起到了重要的保障作用。

社会基本养老保险是一种由政府直接管理，为社会公民提供年老以后基本生活保障，在全社会范围内实现收入再分配功能的养老保险。其主要特征是，由政府指定专门的职能部门负责养老金费用的征缴和发放，被保险人的利益最终由政府承担保障责任。

企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。企业年金基金由企业根据自身的经济能力缴费、职工个人缴费和企业年金基金投资运营收益组成，实行完全积累，采用个人账户方式进行管理，国家宏观指导、企业内部决策执行。企业年金是一种企业层次的养老保险安排，注重的是效率优先的原则。企业年金涉及到众多企业和职工退休生活待遇的切身利益，是和谐劳动关系及稳定社会的需要。现在越来越多的企业实行了企业年金制，企业年金基金应如何监管以控制风险，是确保养老保险待遇、推进补充养老保险制度发展必须要解决的重要问题。

二、企业年金基金运作管理中存在的风险

根据《企业年金基金管理办法》的规定，我国企业年金采用基于信托关系的市场化运作管理模式，委托人将企业年金财产委托给受托人进行管理，再由受托人根据信托协议，委托账户管理人对企业年金账户的各项变动进行管理，委托托管人对企业年金财产进行保管，委托投资管理人对企业年金财产进行投资管理。企业年金资金进入资本市场，委托人可能获得较高的投资报酬，同时也承担较大的风险。

1. 企业年金基金各管理机构的管理与信用风险。

企业年金基金运作的治理结构中，企业和职工作为委托人，与企业年金受托人之间根据《信托法》建立信托关系，受托人与企业年金基金账户管理人、投资管理人、托管人和中介服务机构之间根据《合同法》建立委托代理关系。企业年金的运作涉及到委托人、受托人、账户管理人、投资管理人、托管人等多方经办主体，其中任何一方的过错或者失误操作，都有可能造成其他各方的损失，最终损害企业年金受益人的利益。受托人、托管人、投资管理人或账户管理人等企业年金基金各管理机构可能因内控缺失、内部控制不健全、不履行义务等引起管理失误或者违规挪用基金造成受益人的经济损失，还可能存在企业年金基金各管理机构违约造成受益人的经济损失的情况，即存在企业年金管理机构的管理与信用风险。

2．企业年金基金投资风险。

(1)证券市场的波动性导致年金基金投资风险。企业年金基金投资是年金基金运作中非常重要的环节，用企业年金基金进行投资时，证券市场的波动性使企业年金基金投资的未来收益具有不确定性，年金基金投资可能获得较大收益，也可能遭受惨重损失。

(2)投资管理人投资决策失误。企业年金基金投资中，可能因投资管理人投资决策失误或因投资于信用等级较低的证券，使受益人的经济利益受损。

(3)冒险投资导致的年金基金投资风险。现行《证券投资基金暂行管理办法》规定基金契约必须声明基金管理人不保证基金经营一定盈利，也不保证最低收益。即基金管理人不必承担基金运作亏损的责任。2004年5月1日开始执行的《企业年金基金管理试行办法》规定，投资管理人提取的管理费不得高于投资管理企业年金基金财产净值的1.2%，即无论投资业绩如何，投资管理人均获得基金财产净值一定比例的管理费收入;在基金实现增值的情况下会获得超过正常性收入的业绩收入，收益与风险不对称，将导致投资管理人冒险投资，增加年金基金投资风险。

3. 会计计量风险。

企业年金基金的委托人、受益人以及政府监管部门非常关注企业年金基金的真实财务状况，要求企业年金基金会计计量及报表披露的信息质量具有可靠性。现行企业会计准则规定，企业年金基金根据国家规定的投资范围取得的国债和其他具有良好流动性的金融产品，其初始取得和后续估值应当以公允价值计量;初始取得投资时，应当以交易日支付的成交价款作为其公允价值;估值日对投资进行估值时，应当以其公允价值调整原账面价值。但准则没有详细规定在估值日应如何估值，以确定企业年金基金投资的公允价值，会计计量中就存在可操作的空间，可能产生不是如实反映投资价值和收益的信息，即存在会计计量风险。上例中数十亿上百亿的债务如果没有在报表中体现出来，可能使委托人对企业年金基金的盈利情况产生错误理解。

三、企业年金基金运作管理风险控制的制衡机制

1．建立企业年金基金管理各方权力的制衡机制。

为保护企业年金基金委托人和受益人的利益，必须建立企业年金基金管理各方权力的制衡结构，通过企业年金基金运作环节的委托人与受托人，受托人与账户管理人、托管人和投资管理人之间权力的相互制约的关系，形成有效的权力制衡机制，以降低企业年金基金运作风险。

(1)受托人内部各部门权力相互制约。受托人是受托管理企业年金基金的企业年金理事会或符合国家规定的养老金管理公司等法定受托机构。受托人内部应通过设置投资决策部门、风险控制部门、内部审计部门、监察部门，分别建立岗位责任制等形成一种相互合作、权力制约的关系。建立常务理事会成员之间或受托机构内部的权力制约关系，按一人一票的票决方式决策。

(2)托管人与投资管理人、账户管理人权力的相互制约。托管人是受托保管企业年金基金财产的商业银行或专业机构。从各国实践经验分析，建立“托管人独立机制”对养老金的安全运作起着关键性的作用。“托管人独立机制”是指养老金的托管人必须与投资管理人相互独立，不得相互兼任，也不得为利益关联方。托管人独立机制可以使得企业年金资产的保管权与投资管理人的资产管理权相互分离，相互制约。托管人承担与账户管理人、投资管理人、受托人、证券登记机构等之间的信息传递、资金划转和收付等工作，托管人根据托管合同负责企业年金基金会计核算和估值，复核、审查投资管理人计算的基金财产净值，监督投资管理人投资运作，投资管理人与托管人核对企业年金基金会计核算和估值结果，定期向年金基金受托人和有关监管部门提交相关报告;账户管理人必须确保受托人随时对投资结果进行监控，形成托管人与投资管理人、账户管理人之间的相互制约关系。

(3)受托人对托管人和投资管理人权力的制约。受托人应建立招投标体系，选择、监督、更换账户管理人、托管人、投资管理人以及中介服务机构;投资决策部门制定企业年金基金投资方向或策略;投资管理人定期向受托人和有关监管部门提交投资运作报告，内部监察部门根据合同对企业年金基金投资管理进行监督;定期测试内部控制制度和外部控制制度的有效性，通过内部风险控制部门及聘用外部的投资顾问提供风险管理服务，分析并监督检查企业年金风险管理计划，评价和控制企业年金基金投资风险等;必要时，应聘请资产评估机构评估基金资产的内在价值，以建立受托人对托管人和投资管理人权力的制约。

(4)委托人对受托人权力的制约。企业年金监管的重点是受托人，必须建立委托人对受托人权力的制约： (1) 委托人建立企业年金理事会或通过招投标选择符合国家规定的养老金管理公司等法人受托机构作为受托人。 (2) 受托人应定期向委托人和有关监管部门提供企业年金基金管理信息及财务报告，应及时向委托人和有关监管部门报告发生的重大问题;委托人每年应聘请会计师事务所对企业年金基金的财务会计报告进行审计，监督和控制投资运作风险，考核有关管理人的绩效。 (3) 受托人应接受委托人、受益人的查询，委托人可以通过向账户管理人查询企业年金基金的企业账户和个人账户，掌握企业年金基金投资收益情况、企业年金待遇等。

2．建立企业年金基金运作管理的制衡机制。

(1)企业年金运作管理制度制衡。为控制企业年金的市场化运作风险，必须建立企业年金运作中不同管理服务机构的相互制衡制度及每个环节的具体制度制衡措施。委托人与受托人之间建立信托关系，应受信托法的有关规定制约;受托人与账户管理人、投资管理人、托管人和有关中介服务机构之间建立委托关系，应受合同法有关规定制约;法人受托机构、托管人和投资管理人还应分别受各金融监管法规制度制约。此外，受托人、账户管理人、托管人和投资管理人应建立不同管理服务机构的相互制衡制度，完善各自的内部控制制度，加强各项业务的牵制力。例如，受托人必须建立各种管理人的选择标准、运作流程、投资策略的决策、投资管理安全保障、风险控制、内部稽核以及外部审计监督等方面的制度对企业年金运作各方权力进行制约;投资管理人应建立科学的投资决策和操作风险控制制度，控制违规、违法行为和道德风险的制度;账户管理人接受受托人委托，对企业年金基金财产进行日常账户管理，建立定期对企业年金基金的投资进行核算及估值的制度。账户管理人、托管人和投资管理人必须建立向受托人提交企业年金基金托管情况、财务报告及信息披露的制度;受托人必须建立向委托人提交企业年金基金管理报告及风险评估报告的制度，各管理人对所报告内容的真实性、完整性负责，以保证企业年金基金的投资以及账户管理的安全性，维护委托人的利益。

(2)建立控制企业年金投资运作风险的激励与惩罚机制。 (1) 必须建立对企业年金基金投资管理人的激励与惩罚机制。按照目前法规，无论投资业绩如何，投资管理人均获得基金财产净值一定比例的管理费收入，基金管理人不承担基金运作亏损的责任，也不允许对基金高管人员实行期权激励，不实施激励与惩罚，不利于控制基金投资风险。良好的激励与惩罚机制能够增强投资管理者的责任感，如果投资管理人能够根据受托人的投资策略，科学制定具体投资组合方案，严格审查债务人的信用等级、促进实现增加预期投资收益及风险的平衡，则应给予奖励;反之，对违反内部规定、因谋求高收益而引发高风险博弈加大投资风险造成损失的投资管理人，则应进行惩罚，这将有利于年金基金按照规范化决策流程进行理性投资，降低投资管理人投资运作风险。 (2) 建立企业年金基金投资管理风险准备金。由于投资收益的不确定性，必须作好投资风险防范，因此，投资管理人应当根据《企业年金基金管理试行办法》规定，从当期收取的管理费中，提取20%作为企业年金基金投资管理风险准备金，专项用于弥补企业年金基金投资亏损。此外，受托人也应按企业年金基金当期净收益的一定比例提取补充风险准备金，专项用于弥补投资风险准备金的不足。

(3)企业年金基金会计计量的制衡机制。现行会计准则要求企业年金基金应作为独立的会计主体进行确认、计量和列报，企业年金基金初始取得和后续估值应当以公允价值计量，针对准则没有详细规定如何对投资估值以确定企业年金基金的公允价值，为降低会计计量风险，应建立补充细则对企业年金基金会计计量进行制衡。基于成本与效益原则，可以采用程序确定法对基金投资进行估值，分层级确定企业年金基金投资的公允价值：对存在活跃市场的证券投资，直接以市价确定其公允价值;对有法律约束力的协议的投资项目，按协议约定确定其公允价值;对既没有法律约束力的协议、又不存在活跃市场的企业年金基金投资项目，应当以可获取的最佳信息为基础(类似投资项目的最近交易价格)取得其公允价值;按照上述仍然无法可靠估计的，应当以该投资项目未来现金流量的现值作为其公允价值，同时必须规定未来现金流量及折现率确定的方法，兼顾投资价值信息的相关性和可靠性。账户管理人、托管人、投资管理人对企业年金基金投资的估值计量应当相互一致，在会计计量确定年金基金投资的公允价值上形成制衡，保证企业年金基金管理报告会计数据的准确性和可靠性。另一方面，应完善信息披露机制，通过附注披露企业年金各类投资的公允价值的确定方法、各类投资占投资总额的比例、可能使投资价值受到重大影响的其他事项等，起到对会计计量的不确定性的辅助制约作用。

(4)政府主管部门的监管制衡机制。由政府主管部门包括劳动和社会保障部、证监会、保监会等部门(或会同企业年金基金理事会)共同组成养老金综合监管委员会，对养老基金的运作进行监管与制约：完善企业年金相关法规，建立受托人、账户管理人、投资管理人和托管人的准入和退出制度，排除不具备资格的申请机构;坚持独立性原则，防止企业年金各管理机构之间出现利益勾结而损害企业年金受益人的利益;严厉惩处、取缔有违规行为的机构;建立企业年金从业机构的信用档案信息，构建覆盖全国的企业年金监管信息网络;通过企业年金基金财务报告，监督、指导和管理基金投资运作;主动监管企业年金基金筹集、投资管理及支付，维护企业年金基金正常运作。

实施企业年金基金运作管理的多方制衡机制，将有助于控制企业年金基金运作管理风险。

摘要：随着我国养老体制的改革与完善, 近几年刚刚起步的企业年金发展迅速, 如何控制企业年金基金运作中的风险, 是一个亟待解决的重要问题。本文分析了企业年金基金运作管理中存在的风险, 并设计了相应的制衡机制。

关键词：企业年金基金,风险控制,制衡机制

参考文献

[1].黄小敏.论企业年金风险管理.当代经理人 (下半月刊) , 2005;2

年金基金 篇7

一、加强铁路企业年金基金投资管理的目的

(一)提高铁路企业年金投资收益水平,减轻铁路企业和职工的负担

铁路企业年金需要铁路企业与职工共同缴费,从铁路企业角度看,当前各个铁路企业发展不均衡,地区差异化明显,还有部分铁路企业盈利水平较低,如果采用很高的企业年金缴费标准,会加重铁路企业的负担,影响铁路企业的长远发展;从铁路职工角度看,目前铁路企业的职工工资与其他行业的大型国有企业相比也不具有优势,职工收入主要用于日常的生活负担,能够用于未来养老储备的富裕资金很有限。因此,通过对铁路企业年金基金进行科学有效的投资管理,提高铁路企业年金基金投资收益率,获取合理丰厚的投资收益,起到收入再分配的作用,从而减轻铁路企业和职工的负担。

(二)实现铁路企业年金基金资产的保值增值,加快铁路企业年金基金的积累

铁路企业年金自设立之初就是一项长期惠民制度,铁路企业和职工的缴费期都可能长达数十年,基金资产积累期间始终受到通货膨胀的影响,因此实现基金资产的保值增值是铁路企业年金管理的核心。加强铁路企业年金基金投资管理,有效利用市场化的管理体系进行投资运作,实现铁路企业年金基金的保值增值,长时段战胜通货膨胀,可以加快铁路企业年金基金的积累。

二、加强铁路企业年金基金投资管理遵循的原则

(一)长期性原则

铁路企业年金基金投资具有长期性,因此必须加强对基金资产长期战略配置的管理。通过铁路企业年金投资管理,根据资本市场和宏观经济周期性变化规律,制定和实施中长期投资战略,以获得长期稳定的投资收益。

(二)安全性原则

铁路企业年金主要是为了保障铁路职工退休后的生活水平,安全性是铁路企业年金基金投资管理的基本原则。因此要求铁路企业年金基金的投资管理中,通过科学严谨的风险控制体系进行风险管理,合理制定投资策略和投资方案,既要保持资产的保值增值,又要规避市场风险。

(三)收益性原则

铁路职工一般是在退休后提取企业年金基金,在退休之前数十年的时间里通货膨胀会直接导致基金资产的贬值,需要用投资收益来补偿通货膨胀产生的实际损失,因此铁路企业年金基金在投资过程中要遵循收益性原则,在控制风险的前提下,提高投资收益率,有效抵御通货膨胀的影响,提高铁路企业年金未来的支付能力,保障铁路退休职工的生活水平。

(四)流动性原则

铁路企业年金基金在投资运作过程中,须结合未来的收入和支出情况以及其他具体因素,确定合理的流动性水平,通过动态调整投资策略,基金资产投资一定比例流动性较强的金融工具,以满足铁路企业年金计划日常运营中对流动性的需求。

(五)分散性原则

铁路企业年金基金投资管理要避免投资过于集中,单一的投资既不能很好的降低风险,也不能有效保证基金资产的安全性,进行分散性投资是降低风险、获得较高收益的合理选择,其中包括:投资管理机构选择的分散、投资类别的分散、投资品种的分散等。

三、加强铁路企业年金基金投资管理的方法

(一)确定合理的投资收益目标

铁路企业年金基金投资管理是安全性第一,兼顾收益性,因此其投资收益目标是在安全的基础上追求适当的收益。铁路企业年金的期望收益率不能脱离市场状况、投资能力的约束,不切实际的投资收益目标,既可能对投资管理人形成风险激励,也给铁路企业年金基金带来潜在风险。只有适当的投资收益率目标,才能使铁路企业年金基金受益人在退休时能获得较高的退休金替代率,实现铁路企业年金基金的目标。铁路企业年金基金的投资期望收益率并非越高越好,需要与风险目标平衡,合理的收益目标是在给定风险的情况下追求收益的最大化。

确定投资收益目标、衡量投资绩效的基础,就是要确定投资业绩基准。投资业绩基准可以作为投资目标的一种具体表现形式,也是投资目标的一项具体内容。铁路企业年金基金投资业绩基准一般分为两大类:第一种业绩基准是绝对指标,即选取固定的业绩基准如三年期银行定期存款利率等作为业绩基准;第二种业绩基准是相对指标,即参考某个市场通用指数如居民消费价格指数等作为业绩基准。从长期来看,选取固定的业绩基准并没有充分发挥铁路企业年金基金投资的制度优越性,而且金融市场是动态变化的,固定的业绩基准与动态市场并不匹配。选取参考某个市场通用指数作为业绩基准,是最常见的一种投资业绩基准,既符合铁路企业年金投资比例和范围的限制,又能够动态地跟踪市场的客观变化,客观公正地指导和评估铁路企业年金的投资业绩。

(二)明确基本的投资政策

在确定铁路企业年金基金投资收益目标后,明确投资政策是铁路企业年金投资管理具体工作的起点,铁路企业年金基金的委托人首先应该根据国家政策法规的规定,结合铁路企业的经营状况、铁路企业年金基金的预期收支情况和风险收益偏好等因素,制定铁路企业年金投资管理的基本政策,以指导投资运作。基本投资政策可以比较详细具体,也可以比较简单抽象,并且会随着金融市场和经济形势的发展不断作出科学合理的调整。

(三)制定优化的资产配置方案

资产配置是铁路企业年金基金投资管理环节中的核心内容,包括战略资产配置和战术资产配置。以资产配置为中心,铁路企业年金基金投资管理主体根据投资目标、风险政策、法规约束、资产收益和风险特征等制定战略资产配置以及再平衡规则,控制基金的总体风险。

战略资产配置是铁路企业年金受托人根据各类资产的长期特征和铁路企业年金可以接受的风险程度制定的长期配置计划,是铁路企业年金总体风险程度和长期收益水平的主要决定因素。根据铁路企业年金基金长期投资目标,明确铁路企业年金所投资的资产类别和各类资产的投资比例。优化的战略资产配置能够较好地平衡实现长期收益目标和控制短期波动风险的两方面需求。由战略资产配置比例和各类资产的投资基准所决定的基准收益率是铁路企业年金收益构成的主要部分,是铁路企业年金承担市场系统风险所获得的回报。

战术资产配置是铁路企业年金基金投资管理人通过分析经济和资本市场的发展趋势,主动偏离战略资产配置基准,以期获得超额回报的中短期积极配置策略。铁路企业年金基金投资管理人根据中短期资本市场和资产价格的变化趋势,分析研究进一步的投资决策,主动偏离战略资产配置,以期获得战略资产配置基准之上的超额收益。战术资产配置对铁路企业年金收益的贡献大小,取决于铁路企业年金基金投资管理人对经济和市场的变化趋势的把握程度,如果能够正确把握经济和市场的变化趋势,战术资产配置可以较大幅度地贡献超额收益。

(四)全面强化风险管理

铁路企业年金基金资产特殊的资金性质决定了安全性是投资管理必须要考虑的问题,因此铁路企业年金基金的风险管理也就成为投资管理过程中重要的环节之一。随着铁路企业年金管理理论和实践的不断发展,风险管理在制度、系统、方法、指标等各个方面不断成熟和完善,成功的风险管理应该贯穿于整个投资管理过程,包括事前、事中和事后的各个环节,以及投资目标、政策和战略等各个层面,在投资管理中实现全覆盖。

(五)健全投资业绩评价指标体系

铁路企业年金基金投资管理中的投资业绩评价是计算和评估铁路企业年金基金投资管理人在一定期间内取得的基金收益,主要是对历史业绩的评价。铁路企业年金受托人应当运用包括绝对收益、相对收益、风险调整收益、风格调整收益、选股能力、选时能力等多种指标,剔除历史业绩中各种偶然因素,客观反映投资管理绩效。

(六)完善投资管理机构考评机制

对铁路企业年金基金投资管理人的考评机制包括考评内容方法和考评结果运用。考评内容方法从铁路企业年金基金投资管理人的日常管理运营能力、投资业绩评价、业务处理时效性和准确性、信息沟通与需求响应和相关增值服务等方面进行考评;考评结果运用主要是铁路企业年金受托人将考评结果作为支付投资管理费、分配新增投资资金、减少投资额度和选择投资管理机构的主要依据,加强对投资管理机构绩效的跟踪分析,全面应用考评结果,敦促投资管理机构勤勉尽责,在确保铁路企业年金基金安全的基础上,努力提高投资收益率,发挥绩效考评的激励和约束作用。

随着我国人口老龄化的提高,铁路企业年金基金管理在多层次养老保障体系中的作用日益突出,目前铁路企业年金基金管理发展迅速,基金投资规模不断扩大,我们应该更加注重加强铁路企业年金基金的投资管理,实现基金资产的保值增值,有效抵御通货膨胀的影响,提高铁路企业年金未来的支付能力,有力保障铁路退休职工的生活水平。

参考文献

[1]人力资源和社会保障部,银监会,证监会和保监会.第11号令[S].企业年金基金管理办法,2011(5).

年金基金 篇8

1. 1 澳大利亚超级年金基金历史沿革

自19 世纪中期开始,澳大利亚就在本国推出了企业年金计划,并付诸实施。但是该计划仅在政府部门和银行业推广,所以造成的覆盖率和替代率低下的问题。但是在之后的发展中,公共部门的这种年金计划以第二次世界大战为时间划分,相比于私人部门,发展的特别迅速。私人部门在企业年金计划中占比不到31% ,其中针对女性员工的年金计划甚至更少。考虑到上述的种种问题,澳大利亚也试图引入不同于年金计划的缴费型国家养老年金计划,澳大利亚政府在1928 年和之后的10 年,之后的50 年都做过努力,但是都没有成功。因此,超级年金基金计划势必成为发展的主要方向。

20 世纪80 年代中期,由澳大利亚工会委员会、澳大利亚雇主协会和澳大利亚劳资关系委员会三方共同协定,自1986 年起雇主至少为雇员按照工资的3% 缴纳超级年金,为雇员退休后的生活提供保障。

1. 2 澳大利亚超级年金基金发展现状

经过多次有计划的改革之后,在1980 年之后与联邦政府提供的养老金和自愿性的个人储蓄共同构成了现行的养老金体系———三支柱养老金体系。其中,作为第二支柱的超级年金投资,取得很大成就,成为世界养老金基金投资的成功案例。

在鼓励企业超级年金计划过程中,为了提高雇主和雇员的积极性,采取了一系列的优惠政策。最主要的是税收优惠政策。从参与缴费的税率到个人账户的纳税率均从以前的高税率下降至现在的15% 左右。同时还采取为无收入的配偶缴费等配套政策,很大程度上提升了人们的参保积极性。

改革后,澳大利亚超级年金取得了长足发展,其覆盖率迅速提高,到2007 年覆盖了全职人员的96% 、兼职人员的79% 和临时雇员的72% 及73% 的自雇者,比改革前平均提高了50% 。

经过多年实践,起初规定的3% 的缴费率无法满足雇员退休后的生活保障。通过不断的调整和改善,目前缴费率已经提高至9. 25% ,目标是使工资替代率逐步提高到40%左右。

目前,澳大利亚超级年金基金积累方式主要采取待遇确定型( DB) 、缴费确定型( DC) 和两种制度混合型三类,共同在市场中进行投资。由于缴费确定型更符合现阶段市场体制,其市场份额逐步扩大。

2 澳大利亚超级年金基金主要内容

2. 1 基金规模

20 世纪80 年代澳大利亚的退休人群在总人口中的比例已占到10% ~ 15% 。因此,政府对于退休金储蓄体制也发起了一次变革。每月以缴纳养老金的名义扣除退休金的3% 。随后这个比例又被调至6% 目前已调至9% ,相信今后几年内将会调高至12% 。以此方式,截至2013 年,澳大利亚超级年金资产总额达到了1. 618967 万亿澳元( APRA,2014) 。详见下表。

2. 2 超级年金基金类型

经过十多年时间的发展,澳大利亚的年金模式已经逐步形成了零售基金、非盈利年金基金和自我管理年金基金。其中,零售年金基金是基于商业基础的赢利年金基金; 非盈利年金基金包括企业基金、公共领域基金、产业基金; 自我管理年金基金是五个成员以下年金基金。

2. 3 超级年金基金管理机构

澳大利亚的超级年金基金托管机构主要由银行附属机构充当,称为 “托管银行”。托管银行必须满足一定的资金要求,当前是500 万澳元。托管银行必须保证各种单据凭证正确。

3 澳大利亚超级年金基金的投资概况

3. 1 投资人

澳大利亚的超级年金基金投资,其采取的方式主要有三种。第一种是基金直接投资; 第二种是投资经理投资操作;第三种是通过寿险公司的法定基金投资。根据2013 年6 月的投资记录显示,大约有7. 427 万亿澳元被用于直接投资,大约有6. 52 万亿澳元是由雇用的投资经理投资,大约有2. 24 万亿澳元是由寿险公司进行投资。不难看出,澳大利亚超级年金投资主要是直接投资为主,但其他两种投资方式也有其强大的生命力。详见图1。

单位:百万

数据来源:Annual Superannuation Bulletin June 2013(revised 5 February 2014)。

3. 2 投资组合

为了合理规避投资风险,澳大利亚在超级年金基金投资过程当中选取了一系列投资工具,组成一个投资组合。其中主要包括海外投资、现金与存款、贷款、债券、股票和信托投资、不动产投资和其他投资。这些投资工具在该组合当中占有的比例也会随着国际经济大环境的变化出现一定的波动。2008 年公布的数据显示,在投资组合中,国内股票占投资总额比例的29 % ,国外股票23 % ,上市不动产3% ,非上市不动产7% ,国内债券11% ,国外债券6% ,现金9% ,其他投资13% ; 2013 年公布的数据显示国内股票占投资总额比例的26% ,国外股票25% ,上市不动产2% ,非上市不动产7% ,国内债券9% ,国外债券6% ,现金8% ,其他投资16% 。详见图2 和图3。

3. 3 投资策略

澳大利亚超级年金的投资策略是积极的,以追求投资回报率为主要目标。

首先,澳大利亚的超级年金投资主要为股票,2013 年,国内的股票投资和国外股票投资占总资产比例为51% 。相比于2008 年,这个比例虽有回落迹象,但股票投资依然是超级年金投资策略中的首选目标。

其次,在经济全球化的大背景和分散化投资原则的共同要求下,澳大利亚在超级年金基金投资过程中对国内、外投资比例和默认基金投资比例进行适当的调整。这样不仅可以共享全球经济发展成果,同时也能为基金安全提供可靠保障。

3. 4 投资收益与风险

截至2013 年6 月30 日,在超过4 个成员的超级年金项目中,全行业的超级年金投资回报率是13. 7% ,比上年收益率提高了13. 1% ,这也创造了自2004 年以来的第二高收益率( 第一高收益率为2007 年) 。可以看出,澳大利亚的超级年金投资,在经过了2008 年的经济危机以及之后的全球经济缓慢调整阶段后,已经逐步开始走出泥沼。

3. 5 投资监管

澳大利亚的超级年金基金投资监管机构共有三个,分别监管不同的基金种类。其监管的方式主要有: 准入资格审核、信息披露、交易监督和管理、规范投资机制等。

澳大利亚审慎监管局。其作为澳大利亚金融服务业提供监管服务的法定机构,负责监管超级年金基金的投资管理。通过制定合理年金投资运营监管政策,对参与养老基金投资的行业进行监督与管理。

证券监管委员会。作为保护参保人、投资人和债券人的三方利益的机构,从保证市场诚信、市场效率、控制风险等方面进行法律法规执法和监督。

澳大利亚税务局。主要任务是通过税收方式监管雇主参与超级年金计划,同时对小型年金进行监管。

4 对澳大利亚超级年金基金投资的评价

尽管超级年金制度在澳大利亚强制施行了多年,但是它仍然未达到成熟和完善。尽管如此,我们仍然能从这些研究的资料中汲取有意义的部分。

第一,从核心内容上看,澳大利亚目前的超级年金制度实质上是关于受托人的一种年金制度。也就是说在这种制度下,养老年金的实际管理人是受托人,而不是政府。政府在这种制度下的作用更多地倾向于监管,由政府对超级年金进行监管以保证资金的安全。这种制度安排的好处就是能够尽量地保证资金的安全,资金实质由受托人控制,政府和雇主都不能随意改变年金资金的用途,减少了雇主利用年金为个人牟利行为的发生。这样说的原因是同样的养老金放在美国,很多养老金的实际控制权在雇主手中,雇主根据个人的风险偏好利用养老金做投资,一旦投资失利,养老金的安全就遭到了威胁。最为著名的案例就是安然事件。

第二,作为超级年金的监管人,澳大利亚政府不为年金的投资收益做任何的保证。当然这是澳大利亚政府自己的选择,例如智利等国家的政府机构的选择就与澳大利亚政府不同,他们还是要对养老金的投资收益提供保证。在短期上看,智利政府的做法成效比澳大利亚好,从长远意义上讲,澳大利亚这种对养老金年金进行业绩评估的方法更好。尽管如此,超级年金还是有相当大的弊端,例如这种养老金制度是为澳大利亚的低收入水平老年人提供的养老最低保证,如果没有政府对其收益的最低保证,一旦遇到金融市场的系统风险或者正常的经济周期,养老金的收益不能得到保证,这一时期老年人的生活水平将严重下降。

第三,在澳大利亚的超级年金制度中,年金的管理呈现出分散的状态。年金服务的供给人被称为投资经理。澳大利亚对投资经理的要求并不复杂严苛,只要符合要求的投资经理人就可以参与年金的投资管理,因此目前澳大利亚在这个领域拥有100 个以上的投资经理人,提高了效率,形成了竞争,从而有效地降低了成本。智利等国家与澳大利亚不同,由于参与的投资经理或机构数量少,为了追求共同的利益最大化,通常会出现几家联合,形成垄断的现象,提高了年金的运营成本。

第四,澳大利亚目前也正努力的给予成员更多的自由权,让其在合适的范围挑选最合适自己的方案。这一点,即使在澳大利亚也存在着很大的争议,因为作为没有专业学过此方面知识的普通成员,大部分人对养老金方面的知识是匮乏的。也许他们知道自己需要什么,但是他们不一定能够做出正确的选择。另外,处理成员们的意见等会提高成本,给予成员自由权时的成本比没有自由权的成本高78% 以上,所以,给予成员更多的选择权并不一定是最有效的方法。更值得说的是,以上是在澳大利亚的自由选择权实施,如果在一些发展中国家或欠发达国家,不考虑本国自身情况盲目的提供自由选择权的,可能会给养老金制度带来更坏的结果。

5 澳大利亚超级年金基金投资对我国的启示

澳大利亚的超级年金基金投资实践,能够为我国养老金基金市场化运作提供一定的借鉴。

第一,加强市场化运作效率,提高投资绩效。目前来看,养老金基金市场化运作是大势所趋,有利于实现保障老年人的基本收入。澳大利亚超级年金基金投资在金融危机等冲击下,出现了很多问题。但归根结底,是制度设计过程中的简单化和不合理化。因此,我国在养老金入市过程中,应合理设计投资制度,确保基金入市后的安全性和可靠性。

第二,健全的投资工具比例设置有助于我国养老金基金市场化运作过程中有稳定的收益。在投资学领域里面,投资的多元化可以降低投资风险是一条亘古不变的投资定律。当前,我国在养老金基金投资过程中,选取的投资工具虽与其他国家类似,但是其投资比例相对较为保守,我们需在今后的运作过程中,合理设置投资工具的比例,争取在投资过程中获得稳定的收益。

第三,加强市场预判能力,合理规避投资风险。当前,在经济全球化的进程中,国际金融发展状况对我国经济也有很大的冲击。养老金基金入市过程中我们应加强基金投资风险预判,确保养老金基金稳定收益。

第四,建设专业投资监管方式,力求养老金基金投资合理有序。为防止我国养老金基金在投资过程中出现各类非技术性和技术性等投资战略失误情况出现,我们应建立更加完善和专业的投资监管方式,这在很大程度上能够确保投资的健康有序发展。

摘要：随着“养老金入市”概念的提出和各项政策逐步落地,我国养老金基金的市场化运作已陆续展开。相对于我国不太成熟的投资理念和投资组合等状况,国外养老金基金已经过多年有序的发展,业已进入一个较为成熟的发展模式。所以,在我国养老金基金进入市场化运作的过程当中,充分吸收和汲取国外的优秀经验,是非常关键的。澳大利亚在20世纪80年代逐步形成三大支柱的养老保险体系后,着力做大做强第二支柱(强制雇主缴费基金,也称为强制性的超级年金),此观点为方便后文描述,简称为超级年金。并在合理规划后进行投资,取得了较为可观的收益,为本国劳动者退休后的生活提供了有力保障。文章从澳大利亚超级年金基金历史沿革、发展现状、运用的投资组合、获得的投资收益率、采取的风险控制手段等方面入手,通过对澳大利亚超级年金基金投资概况进行分析,能够帮助我国养老基金找到更好的方式进行市场化运作,并起到重要指引作用。

关键词：澳大利亚,超级年金,基金投资,启示

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