证券投资基础（共12篇）
证券投资基础 篇1
一、引言
对证券市场的描述有学院派与市场派两大阵营, 在市场派中又有基本面分析与技术分析。在市场派投资者的实际投资分析过程中, 投资者或坚持其中之一, 或分别分析, 简单综合。细看各自具体的理论尤其是技术分析, 均线、指标、道氏理论、波浪理论等等, 可谓百花齐放, 层出不穷。另外还有混沌投资理论、投资心理分析理论、投资行为分析理论、博弈投资理论等等。似乎其它所有学科的理论或方法都会变相的搬过来。近年来由于股神巴菲特的成功, 人们开始关注价值投资理论。而建立在复杂数学模型之上的量化投资方法也有兴起之势。在如此状况下, 本文试图从源头入手, 提出一个证券市场的基础模型。一方面解释实际市场中的各种现象, 为进一步的研究打下基础。另一方面依此模型来看看这众多的理论各自所处的“位置”, 以及了解它们的发展历程和方向。
二、鱼缸模型简介
笔者将此模型命名为鱼缸模型。假设一个延时间轴自左向右无限延伸的鱼缸, 其中有一条鱼, 如市场价格走势般自左向右波动向前运动。截取在某△T时间段的鱼缸如图1所示, 该模型由缸体、缸底球形植物、鱼、上层液体、下层液体、各层液体的进出通道、缸体外部共八个部分组成。
1.缸体, 缸体象征证券市场的相关法规以及交易所等构成证券市场的基本要素。
2.缸底球形植物, 缸底球形植物象征市场中各上市公司及其价值。植物的寿命与盛衰相应的表征上市公司的生命周期及其价值的兴衰变化。本文称其为价值球。
3.上层液体, 象征市场中流通的股票及其持有者的观望或看涨预期。
4.下层液体, 象征市场中的存量资金及其持有者的观望或看跌预期。
5.鱼, 在论述总体市场时它象征着市场的即时综合指数, 在论述个股时它代表该股的即时价格。鱼游动在两层液体的交界处, 该鱼依缸底植物而生, 本文将此鱼命名为模鱼。
6.上层液体进出管, 象征市场中股票的发行与退市渠道。
7.下层液体进出管, 象征市场的存量资金与其它场外资金的进出渠道。
8.缸体外部, 象征着市场之外的外部环境, 主要是指经济环境。
三、基于鱼缸模型对市场价值投资的认识
价值投资理论是通过对上市公司内在价值的研究分析, 然后比较证券市场价格, 决定投资行为的一种理论。在本模型中上市公司的价值是以价值球表征的, 其示意图如图2所示。球体可分为多层 (本文以四层示意) , 由外向内密度递增, 以表征内在价值不同部分所具有的坚实性。在此以格雷厄姆所强调的上市公司的绝对价值, 也就是公司有型资产的清算价值, 将其分成现金及无需折旧的资产如土地, 已提足折旧仍继续使用的固定资产, 某些原材料等, 与需折旧资产如厂房, 设备等, 分置于价值球的核心一层与二层。将以菲利普·费雪所强调的成长型价值, 也就是公司的无形资产价值中的核心专利技术, 特许经营权等置于第三层。而公司无形资产中的的品牌价值等置于最外一层。如此, 既可清晰表明公司的内在价值中, 哪些是理论上不可低估的, 哪些是周期波动的, 同时也可直观表达公司各部分发展状况。模型中的模鱼, 可以钻过其表层 (市场低估) , 但是无法钻透价值球。由此可以看到价值投资理论是一个具有坚实核心基石的理论。如果想象一下, 鱼缸边上坐着一个垂钓的老人, 鱼钩永远在缸底价值球附近等待愿者上钩之鱼, 大家都会猜到他就是那个不看市场走势图表的股神巴菲特。
价值球的建立使我们对价值与价格之间的关系, 与过去所认识的价格围绕价值波动的描述本质是相同的, 但有细微的差别。传统价值的概念将其视为一个数或一条线, 而价值球是将其视为一个体。并且价值球的引入, 更便于对价值投资的理解。价值投资是一种踏踏实实的投资, 正如巴菲特所说;“如果你走在错误的道路上, 奔跑是没有用的。”
四、基于鱼缸模型对证券市场价格及走势机理的基本认识
投资者投资的目的无疑是获得收益, 在具体交易时投资者一定会为自己的投资行为找到自认为可依赖的理由, 客观上也就产生了相应的预期及交易。在模鱼的一呼一吸之间, 一方在反向预期转为正向预期的引导下买入股票, 而另一方在正向预期转为反向预期的引导下卖出股票。市场的价格与走势也由此而产生。我们可以看到, 这样一个虚拟经济中的金融市场交易价格的直接环境是一个虚拟的预期“氛围”, 它是由持币者与持仓者的预期构成。在此将这种预期的“氛围”定义为预期场。如通常所讲的电磁场, 虽无形却存在。其中货币、股票在此只是预期的载体。从某种意义上讲, 投资者在市场中买股票并不是他们需要这个股票本身, 而是为了股票具有的可预期的属性。而这种预期的大小、方向又是投资者自己赋予它的。那么证券市场的价格也就不是简单供需关系所决定的。因此关于价格走势的研究必需对载体与预期两个方面进行考量, 主要涉及以下几个方面, (1) 市场外部环境, (2) 上市公司, (3) 价格, (4) 资金流动, (5) 股票发行与退市, (6) 预期场。其相互关系概念性的描述如图3所示。
在上述各项中, 除股票的发行与退市是由相关的发行制度及政府针对即时市场特殊状况而决定的。其余各项都存在着相互的作用。投资者会根据有关各项的部分或全部信息产生其预期, 预期下的交易行为产生价格, 而且任何一项的作用在预期产生过程中的权重受制于其它项的作用。相反的作用亦同时存在, 价格走势会直接影响到投资者的预期, 预期直接影响着甚至决定着资金的流向, 预期会影响投资者的消费, 预期会影响到上市公司的投资, 甚至股票的价格会影响到其贷款能力, 品牌影响力等等。因此研究证券市场价格及走势, 就必须对模型的整体加以研究。
五、基于鱼缸模型对学院派中有关市场走势的金融理论的基本认识
在证券市场相关金融理论中, 对于价格走势的基本理论, 是漫步随机理论。该理论认为股价的变动是随机且不可预测的, 其波动的原因是外部环境的各种事件, 信息等造成的。对于外部环境, 主要是经济环境的评价, 现代金融学已建立起了许多评估参数与模型。对于外部环境与股价波动之间关系的研究, 假设投资者是理性的, 有有效市场理论, 假设投资者是非理性的, 有混沌分形理论等。另外现代金融学大量的理论是关于投资组合、定价模型、风险评估等的研究, 其潜台词就是:既然预测不了天气 (漫步随机) , 那就尽可能合理的整理行装、规划旅程 (这种思维方式本身就是对理性的最好诠释) 。关于市场价格走势, 行为金融学做了大量研究。通过对投资者决策偏差的研究, 建立的BSV模型。通过投资者自我评估能力的研究, 建立的DHS模型。将投资者区分为消息观察者与惯性投资者加以研究, 建立的HS模型。近年来, 有学者开始对预期产生背后的逻辑作进一步研究, 发现市场是多逻辑不确定性的, 并对其作了大量的进一步研究, 但是其研究结果距市场投资运用仍有较大的距离。显然学院派对于金融市场走势的本质认识是清晰的, 有些理论也得到了一些实证支持, 但是普适性有限, 理论探索之路仍将是漫长而又艰辛的。因此对于市场中追逐价格走势的投资者而言, 市场派的分析理论与方法始终占有重要的地位。
六、基于鱼缸模型对市场派关于市场走势分析方法的基本认识
市场派的分析有两个方面, 基本面分析与技术分析。基本面分析是指通过经济学, 金融学, 财务管理学及投资学的基本原理, 通过对公司有关价值或价格的基本要素的分析, 决定投资行为的一种理论。为了区分基本面分析理论与价值投资理论, 本文将通过各种基本面要素分析, 研究目标为价值球的理论, 称之为价值分析理论, 而研究目标为模鱼, 也就是市场价格及其走势的理论, 无论是定性研究或是定量估值, 皆称其为基本面分析理论。技术分析是指以市场走势为研究对象, 以判断市场趋势进而决定交易策略的方法的总和。技术分析的基础是三大假设:市场包容一切, 价格以趋势方式运行, 历史会重演。
根据上述分析可以发现, 在理论上对市场走势的认识有待进一步突破的情况下, 市场派准备了两手。一手就是基本面分析, 其逻辑就是, 既然还没有研究清楚市场各相关因素与价格走势的准确逻辑关系, 那么就将除价格走势以外的其它因素定性划分为利多与利空。另一手就是技术分析, 其逻辑就是, 在所有与预期产生的有关因素中, 预期与价格走势之间的相互作用是主导作用, 而这种相互作用是在其它诸多因素的背景下完成的 (市场包容一切) 。并将这种预期与价格之间相互作用的结果称为趋势, 不同系列正负反馈交替占优 (势) 的结果, 就是上涨趋势、下跌趋势或各种震荡形态的趋势 (市场以趋势方式运行) 。而这种预期与价格之间的相互作用成为市场阶段性的主导作用的时期不时会出现 (历史会重演) 。由此可以理解基本面分析与技术面分析的三大假设所产生的背景及原因。我相信这两大分析理论产生时, 其相关创立者是有这样的认识的, 甚至可能还有更深刻的认识。关于其它具体的技术分析理论, 无论创立者介绍或者没有介绍其创立时对市场的基本认识及思路, 但是我们仍可以通过其理论或方法的展现一探究竟。很多技术分析理论虽然在实践中并未取得良好的效果, 但是其精妙的思路、方法仍可为后继的研究者提供很好的借鉴。然而市场中有些所谓的技术分析理论、炒股秘籍已经走的太“远”, 不去研究市场中哪些认识还未被发现, 哪些认识还有待深入, 在一堆莫名的大道理之后, 剩下的只是在图表、数据中“发现”, 已经纯粹的沦为看图说话。一般对事物的认识过程是实践 (发现) 、理论、实践 (检验) 。而伪理论常用“道理很简单”来代替。这也是市场派被学院派诟病的重要原因之一。
七、总结
本文提出了鱼缸模型及价值球, 预期场等概念, 鱼缸模型是为帮助投资者对市场有一个整体性的认识。价值球概念的建立便于更完整的理解上市公司的价值及价值投资理论。预期场的提出是便于投资者对市场的价格形成机制有一个了解。市场派与学院派并无本质的矛盾, 市场派的两大分析方法只是在理论界的认识还有待发展的情况下, 做出的实用性处理。由于本文重点是模型及有关概念的简介, 并未作进一步展开, 关于预期场的各种相互作用, 预期冲突的产生等等, 都有待进一步探讨。另外关于技术分析, 笔者将在《对证券市场走势分析方法的再认识》一文中, 以一个简易的开放的非线性体系模型来类比市场走势, 对技术分析以及技术分析中某些常用的关键概念的误区作进一步论述。
参考文献
[1]本杰明·格雷厄姆, 戴维·多德, 证券分析[M].海口:海南出版社, 1999 (09) .
[2]张屺山.宏观金融风险形成的微观机理研究[M].北京:经济科学出版社, 2007 (12) .
证券投资基础 篇2
1.何为技术分析
所谓技术分析，其实是与基本分析相对而言的。技术分析是指运用市场每日波动的价位，包括每日开盘价、最高价、最低价、收市价和成交量等数据，通过图表的方式表示这些价位的走势去向，从而推测未来的走向。
在证券投资过程中，基本分析与技术分析是两种不可缺少的分析工具。基本分析主要告诉你投资的方向，技术分析主要告诉你买卖的`时机。
技术分析方法一般包括：
形态分析：有三种不同类别的表示方法：条形图、点数图、K线图。
趋势分析：指移动平均线、趋势线、甘氏线等是不可缺少的重要技术分析工具，主要应用在个股走势的整体大势是上行还是下行的判断上。
指标分析：为了使分析更加准确，不少人士运用数学上的计算方法，创造了一些技术走势辅助指标，使人们能较准确地把握市场。这些辅助指标有很多，常用的有RSI、KDJ和MACD等。
2.K线图
所谓K线就是记录每一日(周、月)股市交易的开盘价、收盘价、最高价、最低价，用实体或空白棒线表现出来的图形。
上影线、下影线及中间实体部分，分别用来表示当天的最高价、最低价以及开盘价、收盘价，如果当日收盘价高于开盘价则K线实体部分为空白或填以红色;如果当日收盘价低于开盘价则K线实体部分为黑色。实体线为白色时称为阳线，实体线为黑色时亦称为阴线。
长红线或称大阳线，表示强烈涨势 [ 图 (a)]
长黑线或称大阴线，表示大跌 [ 图 (b)]
多空交战，先跌后涨，多头势强 [ 图 (c)]
多空交战，空头略占优势，但跌后获得支撑，股市可能反弹 [ 图 (d)]
多空交战，多头略胜一筹，但涨后遭遇压力，股市可能下跌 [ 图 (e)]
多空交战，先涨后跌，空头势强 [ 图 (f)]
反转信号，如在大涨后出现，后市可能下跌;如在大跌后出现，则后市可能反弹 [ 图 (g)]
反转试探，如在大跌后出现，后市行情可能反弹;如在大涨后出现，则应保持冷静，密切注视后市变化 [ 图 (h)]
表示多头稍占上风，但欲振乏力，后市可能下跌 [ 图 (i)]
先上涨后小跌，空头略占上风 [ 图 (j)]
称大十字，表示多空激烈交战，势均力敌，收盘价等于开盘价，后市往往要有所变化 [ 图 (k)]
称小十字，表示狭幅盘旋 [ 图 (1)]
收盘价等于开盘价，但下影线略长，表示多头较强 [ 图 (m)]
收盘价等于开盘价，但上影线略长，表示空头较盛 [ 图 (n)]
俗称 T 字形，表示买盘极强 [ 图 (o)]
俗称反 T 字形，表示卖盘极强 [ 图 (p)]
3.形态分析
股价运动有按趋势发展的规律，并且类似情况会重复出现，可以通过过去和现在的股价资料分析预测股价的变动方向。其中重要的方法之一是把过去和现在的股价变动数据标在以时间为横轴，以股价为纵轴的平面直角坐标系上，以股价图形的形态分析未来趋势，这即是形态分析。
分析股价趋势时，可以取一个固定的时间段(例如一天、一周、一月、一年或者五分钟、一小时等)，以这个时间段结束时的股价作为这个时间段股价的代表进行研究和绘图。如果以一天为单位时间，就取当天的收盘价为代表;以一周为单位时间，就取一周最后一个交易日收盘价为代表;分别标在平面直角坐标系中，按时间顺序连成收盘价曲线图。以此类推，分别构成股价的日线图、周线图、月线图、年线图和分时图，进一步细致分析，还可以取每一个单位时间内的开盘价、最高价、最低价和收盘价，以这四个数据作为每个单位时间内股价变化的代表，可以更充分地表示股价变化。
美容业把投资基础指南 篇3
从上个世纪80年代初中期起步，中国美容化妆品业从简单的“剃头刀”与“凡士林”，发展到现在集美容、美发、浴足、医疗美容、保健美容、造型设计、美容教育、专业线美容等集生产、研发、服务并行的一个完整产业链。
2003年，美容化妆品业上游企业销售额达到300余亿元人民币，2004年，整个美容化妆品业全行业总体服务产值约2000亿元人民币，行业整体发展速度平均每年递增30％。
中国美容业的发展共经历了这样三个阶段：
第一阶段基础美容期：20世纪80年代中期至20世纪90年代初期，由于服务内容较少，美容店仅提供最基本的美容美发服务，如修发、烫发、洁面等。
第二阶段功能发展期：20世纪90年代初期至20世纪90年代末，由于化妆品的初步繁荣，开始出现了各种功能性美容服务，如美白祛斑、减肥塑形丰胸、亮颜染发等，而且还逐步出现了物理功能和产品功能相结合的美容产品，如光子嫩肤、离子烫等。同时从专业能力上进一步细分，出现了以专业技术为主的美容服务，如医学美容。
第三阶段专业服务期：从20世纪90年代末至今，出现了各种以服务见长的美容店，如SPA生活馆。对人群和需求进一步细分后，出现了水疗，芳香疗法和男士SPA。
中国美容业是一个完全竞争的成长型产业。除了年增长速度较快以外，重新洗牌也是行业特点之一，仅最近五年的新开店数就占了行业总数的78％。投入少、进入门槛低、民营资本占绝对优势，美容业成为了快速发展的青春产业。
美容店的类型
以上是几种主要类型美容店的基本情况比较表(见表1)：
表格的对比分析还只是按功能分类，如果进一步按照服务档次和消费水平细分，类型会更多。
投资陷阱
美容业作为一个迅速发展的新兴行业，当然也存在着许多问题，其中不少问题更是投资陷阱。
在特许系统下，美容院单店经营投资的赢利性已经在加盟系统内得到了极好的印证，因此成熟美容特许店的成功率的确要更高些。同时加盟总部强大的品牌力也能拉动美容院的销售力，提高知名度。但是特许加盟并非毫无风险，以两个美发连锁店为例(见表2)：
从简单的数据比较中，我们都能看出两个企业在驻店支持、培训支持和策划支持的力度不同。事实上，关门的美发连锁品牌在当初加盟扩张中，唯一胜出的条件在于它提出了“10万元快速回本”口号，而从实际的经营角度看：诱人的加盟条件不足以采信。
由于美容业目前失败的特许体系很多，因此必须在对项目进行仔细考察、综合衡量赢利可行性之后，投资者才能做出正确判断。
赢利模式
对于美容店来说，赢利模式主要分为三种：
1．会员制赢利模式
经营会员卡，向会员提供高质量的服务，比如把产品或服务组合后，以一种系列套餐或课程的方式向顾客提供服务。中高档美容店采用此种模式较多，可以建立稳定的消费群和预收货款。
2．产品赢利模式
美容店以产品的形式来经营美容服务。通常一家美容店的产品结构，与快速消费品企业类似，分为“走量产品”和“高毛利产品”两大类。如美容理发店里5元到10元的剪发修发是走量产品，而300元一次的负离子直发就是明显“高毛利产品”。
一般此类模式的最佳赢利组合是：通过著名美容师、美发师的坐镇或别具功效的产品服务，有效经营自己的口碑，从高毛利产品上获得更多的利润。
虽然该类模式一般为小型美容店所使用，但高档美容店通过强化主力产品的运作模式，也能取得很好的效果。
3．广告赢利模式
美容企业通过广告的宣传，扩大在顾客中的影响，从而提高经营的能力。一般情况下，医学美容、高档美容店和大型综合性美容店采用此模式较多。一般在本地主流报纸的时尚版上，以硬广告结合软文的方式宣传企业及其服务，并以促销为辅来推动经营效果。
赢利点
当然，也可以采用以上三种赢利模式相结合的方式来经营美容店，而且值得投资者研究和比较的是产品或服务项目，这决定了美容店的赢利能力和受吸引程度。如在沈阳的五爱市场(全国知名的美容产品批发市场)，一般卖给美容院200元的护肤产品，在美容院的标价几乎都在1000元以上。另外，产品项目也容易运作。
在产品或服务的基本毛利上，美容店的利润水平相当可观：一般厂家以终端价三成左右的价格向美容店供货，有部分厂家甚至以一成不到的价格供贷。这也就意味一般美容店提供的产品服务的基本毛利水平在3倍到10倍左右，有的高档美容店甚至更高。与其他服务行业相比，美容业的利润空间绝对可以名列前茅。这也是美容业日益兴起的主要原因。
同时，美容产品的有效包装，可以打动“爱美”、“感性”的女性顾客，如某知名美容院推出的美颜疗程，对目标顾客就极具诱惑力：
1．小甜心汉方美容专案2000元：含海藻、植物等天然护肤产品的5次脸部护肤疗程
2．小美人雅白专案1500元：含美肤洗面乳、美白精华液；胶原精华乳等产品的10次美白护肤疗程
3．贵妇人抗皱专案5000元：含活质再生霜、抗皱紧肤霜等产品的10次抗皱疗程
4．无暇美女细致毛孔专案3000元：含细致毛孔再生霜、面皱修复霜等产品的5次毛孔收缩疗程
可以看出，美容店通过细分顾客类型和改善重点，可以划分很多产品服务。同时，从名字、服务内容、宣传手册到循循善诱的服务推介，构成了一个个美丽的方案，比较容易打动女性顾客那颗爱美的心。
当然，从成熟的美容企业中，我们很难看到明确效果的服务承诺，但无论从服务的品质和产品的功效上，这些美容企业都试图给顾客明确的价值印象，却并不承诺明确的效果，以规避相应的法律风险。
事实上，这种做法并不阻碍企业让顾客感受到明确的功效，如有的企业特意开发了“360度美容指数”，对顾客的美容状况做全程全方位的检测和监控。通过产品的使用和不断提升的美容指数，美容店的服务能够清楚地让顾客感受到日益增长的美丽。于是白花花的“银子”就流进了这些美容店老板的腰包!
美容业是一个开发产品、服务概念、服务理念的高速加工厂，不断有新的产品或服务加入其中，为美容店不断带来新的利润来源。如最新美容杂志上推荐的流行美容科目有：芳香水疗按摩浴、牛奶美白水疗浴、淋巴代谢调理、双臂海藻护肤、全身经络养生护理、玫瑰内分泌调理、蜜腊除毛护理、去头屑精油按摩、全身去角质护理、生理调节护理等。这些都让目标顾客有了更多的消费理由去享受生活。
而传统服务项目也依然有很广阔的消费市场，如发型设计、美甲保养、紧致肌肤、瘦身代谢、祛斑护理、祛痘护理、头发营养护理等。
投资期许
毫无疑问，美容业是一个充满魅力的行业，不仅利润水平高，行业增长迅速，而且新的利润增长点也很多。但在美容店的投资中，投资者除了关注技术环节，如产品设计、服务质量外，还需要对目标社区顾客群和竞争门店进行仔细地考察，这样才能有效避免投资风险，提高创业成功率。
随着特许加盟式美容机构的发展，不少专家和投资者认同：特许加盟将会是今后美容业发展的主要途径。而且随着门店数量的增多，越来越多的顾客对美容机构中的区域强势企业有明显的好感和较高的信赖度。
证券投资基础 篇4
关键词：投资环境,民间资本,公共基础设施
当前,国内的公共设施都是通过政府投资来进行建设的,被国有企业垄断经营。而这种公共基础设施建设管理模式已经不能适应于当前社会经济发展。在这种背景下,在国内的公共基础建设引入民间资本有着相当大的意义。
1 影响民间资本参与公共基础设施建设的投资环境因素
2010年,国务院颁布了“民间投资三十六条”,到2012年7月前,国务院相关部门出台的民间投资实施细则已有42项,涉及了铁路、电力、航空等基础产业领域的投资细则。但是对于这些细则来讲,大多数还是原则性的规定,对于民间资本进入方式、民间资本进入监管、如何退出等制度的实施所出现的问题未能解决,垄断行业与民间资本依旧有着一道屏障。在审批方面,国内审批程序非常繁琐,耗时大、透明度低。
同时,由于很多行业在改革方面未能彻底,诸多体制性的问题导致民间资本投资垄断行业的积极性大为降低。例如,在石油开采,曾允许民间资本进入,但又迅速被确立为国有垄断行业而强制民企退出;电信行业为几个国有大企业垄断,不存在民企进入空间;铁路行业早在2005年就允许民间资本投资,但铁路都归铁道部进行统一管理,投资的民企不能参与经营,并且铁路也一直处于亏损状态,所有投资单位都未能获取相应利益,民企也只能退出。
民营企业存在着一个重大障碍便是融资的困难,到了后金融危机时代,这种困难依旧存在于民营企业中。从渠道上来讲,民企融资有两种渠道:内部融资与外部融资。内部融资指的是经营者投入与企业发展带来的收益;外部融资指的是由金融机构、资本公开市场以及非正规渠道来进行融资。内部融资会受到企业发展的约束, 未能够充分满足企业发展的融资需求,大多数企业都无法脱离外部融资。但当前,国内民企的外部融资状况并不佳,因为《证劵法》等相关法律法规在公开资本市场融资方面有着非常严格的资质要求,利用公开资本市场来进行融资的企业很少,融资主要方式为银行信贷方式,也就是通过抵押等方式获取相应贷款。民企的资产有限、信用等级低等因素,导致银行在考虑到风险时,不会很支持民企的贷款。
2 营造良好的投资环境
2.1 规范税费征收,创造公平的投资环境
对各种繁杂税收税目进行彻底清理,杜绝对民营企业进行不合理收费,禁止对民间投资胡乱集资、摊派。取消一切所有制划分的差别性税收;对于外企、国企所享有的减税政策,对于民企也一样享受;鼓励民企接收国企下岗员工,用税后利润提高的方式给民企相应优惠;对新版的民营企业,尤其是西部地区符合条件的中小企业,需要在减少一定时间内的税收或者免税;而对民企科技含量高、更新周期比较短的固定资产,实施加速其折旧等政策。
2.2 加强对公共投资代理机构的管理
政府是人民群众共同的权利委托机构,而政府职责需要由部门的官员来实施。官员由于自身有着机会主义倾向与经济人的本性, 在有着公共投资委托代理权时,官员得到私利的机会也随之增加, 这也是导致政府服务态度差的一个重大原因。为了能够解决这类问题,需要采取相应的措施:精简机构,提高委托代理人的收入,也就是提高代理人的退出成本;将信息公开化,加大社会监督能力,代理人之所以敢于谋取私利,也正是由于委托人由于信息的对称导致监督缺乏;加强对未能履行公共权力的代理人的惩罚力度,惩罚需要真真落实,而非一纸空文;实施委托人的监督鼓励政策,对监督公共权力的委托人给予相应的奖励。
2.3 加大财税政策对民间投资的引导和支持力度
包括发行国债在内的财政预算内资金需要不断支持民间投资,通过补偿与参股的方式对民间资本为主的项目进行一定支持; 对于那些投资不能得到回收的基础产业、公益设施,采用收费补偿与财政补贴的方式,提高民间资本投入的积极性;技改贴息应当对民间企业一视同仁。对当前的税收政策进行改革,取消不公平的税负,给予民间投资与国有投资、外商投资相同的减税、降成本的优惠措施。避免税收重复征收,实行结构性的减税政策,对于“三乱”的情况进行严格整治。
2.4 为民间资本投资创造畅通的融资渠道
2.4.1政府出面设立对民间资本的担保机构
对于风险意识较强的民间投资主体来说,由于公共基础设施建设,投资大、周期长等特点,容易出现资金周转困难。因此,应加快和完善信用担保机制,为民间资本进入公共基础设施领域创造良好的融资渠道。
2.4.2 改善民间资本的融资环境
现阶段,公共基础设施建设资金中很大一部分来自国有银行贷款,但民间投资主体在投资公共基础设施建设中容易出现资金周转困难,在面对商业银行贷款时,商业银行往往设置重重障碍,限制对其的贷款。因此,必须大力改善民间资本参与公共基础设施的融资环境,改变融资难的问题。
2.4.3 拓宽民间资本投资的融资渠道
随着各地城市商业银行和民营银行的兴起,应鼓励这些中小金融机构为民间资本参与公共基础设施建设提供多种金融服务。民间投资主体要充分运用中小金融机构再贷款、再贴现等货币政策。
3 结 语
在公共投资中引入民间资本,不但可以让国家财政压力有所缓解,还有利于公共投资建设发展,促进国内经济发展,还可以让公共投资建设项目拥有足够的资金,这是一个良性的循环。
参考文献
[1]马英娟.政府监管机构研究[M].北京:北京大学出版社,2007.
证券基础试题 篇5
A证券承销与保荐业务 B证券经纪业务 C融资融券业务 D证券自营业务 参考答案：C 解析：向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动属于融资融券业务。
2/70证券监督管理机构根据（），可以调整注册资本最低限额。A审慎监管原则
B各项业务的风险程度 C分业经营原则 D混业经营原则 参考答案：A B 解析：证券监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以调整注册资本最低限额。
3/70IB制度起源于（），目前在金融期货交易发达的国家和地区（美国、英国、韩国、我国台湾地区等）得到普遍推广并取得了巨大成功。A日本 B中国香港 C美国 D德国
4/70证券公司经营证券经纪业务的，应当按托管的客户交易结算资金总额的（）计算证券经纪业务风险资本准备。
A3% B5% C8% D10% 参考答案：A 解析：证券公司经营证券经纪业务的，应当按托管的客户交易结算资金总额的3%计算证券经纪业务风险资本准备
5/70 关于证券公司描述正确的是（）。
A在我国，设立证券公司必须经国务院证券监督管理机构审查批准
B证券公司既是证券市场投融资服务的提供者，也是证券市场重要的机构投资者
C在我国，证券公司在境外设立、收购或者参股证券经营机构，必须经证券监督管理机构批准
D美国对证券公司的通俗称谓是商人银行
参考答案：A B C 解析：美国的通俗称谓是投资银行，英国则称商人银行。
6/70证券公司是指依照《公司法》和《证券法》设立的经营证券业务的股份有限公司。A正确 B错误
参考答案：B解析：证券公司是指依照《公司法》和《证券法》设立的经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。
7/70证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何两项以上的业务，注册资本最低限额为人民币5亿元。A正确 B错误
参考答案：A 解析：证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何两项以上的业务，注册资本最低限额为人民币5亿元。8/70证券公司内部控制的目标不包括（）。
A保证经营的合法合规及证券公司内部规章制度的贯彻执行 B防范经营风险和道德风险
C保证客户及证券公司资产的最低获利水平
D保证证券公司业务记录、财务信息和其他信息的可靠、完整、及时 参考答案：C 解析：其他都是证券公司内部控制的目标。9/70 我国第一家专业性证券公司是（）。A中信证券公司 B深圳特区证券公司 C海通证券公司 D华泰证券公司
参考答案：B 解析：我国第一家专业性证券公司是深圳特区证券公司。
10/70证券公司净资本或其他风险控制指标达到预警标准的，派出机构应当区别情形，对其采取下列措施（）。
A向其出具监管关注函并抄送公司主要股东，要求公司说明潜在风险和控制措施
B对公司高级管理人员进行监管谈话，要求公司采取措施调整业务规模和资产负债结构，提高净资本水平
C要求公司进行重大业务决策时至少提前5个工作日报送专门报告，说明有关业务对公司财务状况和净资本等风险控制指标的影响 D限制转让财产或在财产上设定其他权利 参考答案：A B C 解析：不包括“限制转让财产或在财产上设定其他权利”。
11/70证券公司受期货公司委托从事介绍业务，应当提供下列服务（）。A协助办理开户手续
B接受委托为投资者进行证券买卖 C提供期货行情信息 D提供交易设施 参考答案：A C D 解析：介绍经纪商不能接受委托为投资者进行证券买卖。
12/70证券公司应当按上一年营业费用总额的（）计算营运风险的风险准备。A5% B10% C15% D20% 参考答案：B 解析：证券公司应当按上一年营业费用总额的10%计算营运风险的风险准备。
13/70证券公司经营证券经纪、证券投资咨询、与证券交易以及投资咨询活动有关的财务顾问业务，注册资本最低限额为人民币（）。A5000万元 B1亿元 C2亿元 D5亿元
参考答案：A 解析：证券公司经营证券经纪、证券投资咨询与证券交易以及投资咨询活动有关的财务顾问业务，注册资本最低限额为人民币5000万元。14/70证券公司经营（），注册资本最低限额为人民币1亿元。A证券经纪 B证券自营
C证券承销与保荐 D证券投资咨询 参考答案：B C 解析：证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理和其他证券业务中任何一项的，注册资本最低限额为人民币1亿元。
15/70证券公司内部控制应当贯彻（）的原则，确保内部控制有效。A健全性 B合理性 C制衡性 D独立性
参考答案：A B C D 解析：证券公司内部控制应当贯彻健全性、合理性、制衡性和独立性的原则，确保内部控制有效。
16/70证券、期货投资咨询人员在报刊、电台、电视台或者其他传播媒体上发表投资咨询文章、报告或者意见时，必须做到（）。
A注明所在证券、期货投资咨询机构的名称 B对投资收益作充分估计 C个人真实姓名
D对投资风险作充分说明 参考答案：A C D 解析：不能估计投资收益。
17/70证券公司经营承销业务的，对于IPO项目股票的风险资本准备的比例是（）。A30% B15% C8% D4% 参考答案：B 解析：证券公司经营承销业务的，对于IPO项目股票的风险资本准备的比例是15%。18/70单独或合并持有证券公司5%以上股权的股东，不可以向股东会提名（）。A董事 B经理
C监事候选人 D独立董事 参考答案：B 解析：单独或合并持有证券公司5%以上股权的股东，可以向股东会提名董事、监事候选人和独立董事。
19/70不属于证券服务机构的是（）。A会计师事务所 B证券登记结算公司 C投资咨询机构 D资信评级机构
参考答案：B解析：证券登记结算公司不属于服务机构。20/70证券公司的控股股东及其关联方可以与其所控股的证券公司发生业务竞争。A正确 B错误 参考答案：B 解析：证券公司的控股股东及其关联方应当采取有效措施，防止与其所控股的证券公司发生业务竞争。
21/70发行人申请公开发行股票依法采取承销方式的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐机构。
A正确 B错误 参考答案：A 解析：发行人申请公开发行股票依法采取承销方式的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐机构。
22/70 2006年实施的新《证券法》对证券公司进行了较为全面的规定，其中包括（）。A完善了证券公司设立制度，对股东特别是大股东的资格作出规定
B对证券公司实行按业务分类监管，不再将证券公司分为综合类和经纪类 C建立以净资本为核心的监管指标体系
D确立证券公司高级管理人员任职资格管理制度
参考答案：A B C D 解析：考察我国证券公司的发展历程。
23/70证券公司未按期完成整改，风险控制指标情况继续恶化，严重危及该证券公司稳健运行的，中国证监会可以暂停其有关业务许可。A正确 B错误
参考答案：B 解析：可以撤销其有关业务许可。
24/70 证券监督管理机构应当自受理证券公司设立申请之日起（）内，依照法定条件和法定程序并根据审慎监管原则进行审查，作出批准或者不予批准的书面决定。A3个月 B6个 月C9个月 D1年 参考答案：B 解析：证券监督管理机构应当自受理证券公司设立申请之日起6个月内，依照法定条件和法定程序并根据审慎监管原则进行审查，作出批准或者不予批准的书面决定。
25/70《证券法》要求证券公司的注册资本应当是实缴资本，将注册资本最低限额与证券公司从事的业务种类直接挂钩，分为（）元三个标准。
A2000万 B5000万 C1亿 D5亿
参考答案：B C D 解析：常识题，考察注册资本的标准问题。
26/70证券公司的（）是指依照《公司法》和《证券法》设立，由一家证券公司控股，经营经中国证监会批准的单项或者多项证券业务的证券公司。答案区域 A子公司 B分公司 C营业部 D联营公司
参考答案：A 解析：这是子公司的定义。
27/70德国实行银行业与证券业混业经营，通常由银行设立公司从事证券业务经营。A正确 B错误
参考答案：A 解析：德国实行混业经营。
28/70 按照《证券法》的规定，向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币（）元的，应当由承销团承销，承销团由主承销商和参与承销的证券公司组成。A3000万 B5000万 C8000万 D1亿 参考答案：B 解析：向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销，承销团由主承销商和参与承销的证券公司组成。
29/70证券公司必须持续符合的风险控制指标标准包括（）。A净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100% B净资本与净资产的比例不得低于40% C净资本与负债的比例不得低于10% D净资产与负债的比例不得低于20% 参考答案：A B D 解析：净资本与负债的比例不得低于8%。30/70 证券公司设立子公司，要求最近1年的净资本不低于（）。A5亿元 B8亿元 C10亿元 D12亿元
参考答案：D 解析：证券公司设立子公司，要求最近1年的净资本不低于12亿。31/70关于净资本的叙述正确的有（）。
A净资本是指根据证券公司的业务范围和公司资产负债的流动性特点，在净资产的基础上对资产负债等项目和有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标
B净资本指标反映了净资产中流动性最差的部分，表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数
C也可以说，净资本是假设证券公司的所有负债都同时到期
D计算净资本的主要目的是在证券公司经营失败、破产关闭时，仍有部分资金用于处理公司的破产清算等事宜 参考答案：A C D 解析：净资本指标反映了净资产中流动性最强的部分，表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数。
32/70承担内部控制监督检查职能的部门应当独立于证券公司其他部门。A正确 B错误
参考答案：A 解析：这是独立性原则的体现。
33/70证券公司经营证券经纪业务的风险控制指标标准叙述错误的是（）。A证券公司经营证券经纪业务的，其净资本不得低于人民币2000万元
B证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币5000万元
C证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币1亿元
D证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币5亿元
参考答案：D解析：证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币2亿元。34/70证券公司从事资产管理业务，公司净资本不得低于（）。A2亿元 B3亿元 C5亿元 D8亿元
参考答案：A 解析：证券公司从事资产管理业务，公司净资本不得低于2亿元。35/70下列选项，不可以向股东会提出议案的是（）。A监事会 B董事会
C持有证券公司5%以上股权的股东 D经理
参考答案：D 解析：董事会、监事会和持有证券公司5%以上股权的股东可以向股东会提出议案。36/70证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务必须符合的规定是（）。A为单一客户融资业务规模不得超过净资本的5% B对单一客户融券业务规模不得超过净资本的10% C接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20% D按对客户融资规模的5%计算风险准备 参考答案：A C 解析：对单一客户融资和融券业务规模不得超过净资本的5%；按对客户融资融券业务规模的10%计提风险准备；接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%。37/70关于《律师事务所从事证券法律业务管理办法》的规定叙述正确的有（）。A调整范围是律师事务所及其指派的律师从事证券法律业务
B鼓励最近1年未因违法执业行为受到行政处罚的律师事务所从事证券法律业务 C律师被吊销执业证书的，不得再从事证券法律业务
D同一律师事务所不得同时为同一证券发行的发行人和保荐人、承销的证券公司出具法律意见
参考答案：A C D 解析：鼓励最近2年未因违法执业行为受到行政处罚的律师事务所从事证券法律业务。38/70截至2011年12月底，我国共有证券公司（）家，证券公司资产的总规模和收入水平都迈上了新台阶。答案区域 A98 B109 C112 D121 参考答案：B 解析：截至2011年12月底，我国共有证券公司109家，证券公司资产的总规模和收入水平都迈上了新台阶。
39/70我国证券公司从事的经纪业务以通过柜台代理买卖证券业务为主。A正确 B错误 参考答案：B 解析：我国证券公司从事的经纪业务以通过证券交易所代理买卖证券业务为主。40/70证券公司为单一客户办理定向资产管理业务，应当与客户签订定向资产管理合同，通过该客户的帐户为客户提供资产管理服务。A正确 B错误 参考答案：A 解析：证券公司为单一客户办理定向资产管理业务，应当与客户签订定向资产管理合同，通过该客户的帐户为客户提供资产管理服务。
41/70证券公司设立分公司，应当对分公司按照每家3000万元计提风险资本准备。A正确 B错误 参考答案：B 解析：证券公司设立分公司、应当对分公司按照每家2000万元计提风险资本准备。42.对注册会计师申请证券许可证应当符合的条件叙述错误的是（）。A具有证券、期货相关业务资格考试合格证书 B取得注册会计师证书3年以上 C不超过60周岁
D执业质量和职业道德良好，在以往3年职业活动中没有违法违规行为 参考答案：B 解析：注册会计师申请证券许可证应当符合的条件包括取得注册会计师证书1年以上。43/70我国证券公司的设立实行审批制，由（）依法对证券公司的设立申请进行审查，决定是否批准设立。A中国人民银行 B财务部 C中国银监会 D中国证监会 参考答案：D 解析：我国证券公司的设立实行审批制，由中国证监会依法对证券公司的设立申请进行审查，决定是否批准设立。
44/70证券公司经营（）以及其他业务中任何两项以上的业务，注册资本最低限额为人民币5亿元。
A证券承销与保荐 B证券自营 C证券资产管理 D证券经纪
参考答案：A B C 解析：证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理和其他证券业务中任何两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。45/70设立证券公司应当具备的条件是（）。A主要股东具有持续盈利能力，信誉良好
B最近2年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元
C董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格 D有完善的风险管理与内部控制制度 参考答案：A C D 解析：设立证券公司应当具备的条件之一是“主要股东最近3年无重大违法违纪记录，净资产不低于人民币2亿元”。
46/70在我国，设立证券公司必须经国务院证券监督管理机构审查批准。A正确 B错误 参考答案：A 解析：在我国，设立证券公司必须经国务院证券监督管理机构审查批准。
47/70证券公司授权分公司经营证券自营业务或者证券资产管理业务的，公司总部仍可以再经营或者再授权其他分公司经营该业务。A正确 B错误 参考答案：B 解析：公司总部不可以再经营或者再授权其他分公司经营该业务。
48/70证券公司净资本或者其他风险控制指标不符合规定标准的，中国证监会派出机构应当责令公司限期改正，在5个工作日内制定并报送整改计划，整改期限最长不超过（）个工作日。A10 B15 C20 D30 参考答案：C 解析：证券公司净资本或者其他风险控制指标不符合规定标准的，中国证监会派出机构应当责令公司限期改正，在5个工作日内制定并报送整改计划，整改期限最长不超过20个工作日。49/70公司治理结构是一种联系并规范（）之间权利和义务分配，以及与此有关的选聘、监督等问题的制度框架。A股东 B董事会 C监事会
D高级管理人员 参考答案：A B D 解析：公司治理结构是一种联系并规范股东、董事会和高级管理人员之间权利和义务分配，以及与此有关的选聘、监督等问题的制度框架。
50/70以下可以担任某证券公司独立董事的人员的是（）。A持有或控制该上市证券公司1%以上股权的自然人 B应当从事证券、金融、法律、会计工作5年以上
C在该证券公司或其关联方任职的人员及其近亲属和主要社会关系人员 D为该证券公司及其关联方提供财务、法律、咨询等服务的人员及其近亲属 参考答案：B 解析：担任某证券公司独立董事的人员应当从事证券、金融、法律、会计工作5年以上。51/70下面关于证券经纪业务叙述错误的是（）。
A又称代理买卖证券业务，是指证券公司接受客户委托代客户买卖有价证券的业务 B证券经纪业务分为柜台代理买卖证券业务和通过证券交易所代理买卖证券业务 C在证券经纪业务中，经纪委托关系的建立表现为开户和委托两个环节
D证券公司从事证券经纪业务，不得委托证券公司以外的人员作为证券经纪人，代理其进行客户招揽、客户服务及产品销售等活动 参考答案：D 解析：证券公司从事证券经纪业务，可以委托证券公司以外的人员作为证券经纪人，代理其进行客户招揽、客户服务及产品销售等活动。
52/70证券公司的（）必须经证券监督管理机构批准。A变更持有5%以上股权的股东、实际控制人 B设立、收购或者撤销分支机构 C变更公司章程中的一般条款 D变更业务范围或者注册资本
参考答案：A B D 解析：变更公司章程中的重要条款需要经证券监督管理机构批准。53/70证券公司风险控制指标中，不正确的是（）。A净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100% B净资本与净资产的比例不得低于40% C净资本与负债的比例不得低于8% D净资产与负债的比例不得低于10% 参考答案：D 解析：净资产与负债的比例不得低于20%。54/70 我国《证券法》规定，我国证券公司的组织形式为（）。A私营合伙企业 B私营独资企业 C有限责任公司或股份有限公司 D非法人组织形式
参考答案：C解析：我国《证券法》规定，我国证券公司的组织形式为有限责任公司或股份有限公司
55/70申请同时从事证券和期货投资咨询从业资格的机构，应当具备的条件之一是有（）名以上取得证券、期货投资咨询从业资格的专职人员；其高级管理人员中，至少有1名取得证券或者期货投资咨询从业资格。A10 B15 C20 D25 参考答案：A 解析：申请同时从事证券和期货投资咨询从业资格的机构，应当具备的条件之一是有10名以上取得证券、期货投资咨询从业资格的专职人员，其高级管理人员中，至少有1名取得证券或者期货投资咨询从业资格。
56/70关于证券中介机构叙述错误的是（）。
A证券中介机构包括证券经营机构和证券服务机构两类 B证券经营机构指专营证券业务的金融机构
C证券服务机构指为证券市场提供相关服务业务的非法人机构
D证券服务机构的设立需要按照工商管理法规的要求办理注册，从事证券服务业务还必须得到中国证监会和有关主管部门批准
参考答案：C 解析：证券服务机构指为证券市场提供相关服务业务的法人机构。
57/70（）是指证券公司根据有关法律、法规和投资委托人的委托，作为管理人，与委托人签订资产管理合同，将委托人委托的资产在证券市场上从事股票、债券等金融工具的组合投资，以实现委托资产收益最大化的行为。A证券资产管理业务 B证券经纪业务 C融资融券业务 D证券自营业务
参考答案：A 解析：常识题，考察证券资产管理业务的定义。
58/70投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构从事证券服务业务的人员必须具备证券专业知识和从事证券业务或者证券服务业务（）年以上的经验。A2 B3 C4 D5 参考答案：A 解析：投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构从事证券服务业务的人员必须具备证券专业知识和从事证券业务或者证券服务业务两年以上的经验。
59/70证券公司设立申请获得批准后，申请人应当在规定的期限内向公司登记机关申请设立登记，领取营业执照。A正确 B错误 参考答案：A 解析：证券公司设立申请获得批准后，申请人应当在规定的期限内向公司登记机关申请设立登记，领取营业执照。
60/70监事会可根据需要对公司财务情况、合规情况进行专项检查，必要时可聘请外部专业人士协助，其合理费用由（）承担。A监事会 B股东 C董事会 D证券公司 参考答案：D 解析：监事会可根据需要对公司财务情况、合规情况进行专项检查，必要时可聘请外部专业人士协助，其合理费用由证券公司承担。
61/70申请证券评级业务许可的资信评级机构，应当具备的条件是（）。A具有中国法人资格，实收资本与净资产均不少于人民币2000万元 B具有健全且运行良好的内部控制机制和管理制度 C最近5年未受到刑事处罚，最近3年未因违法经营受到行政处罚，不存在因涉嫌违法经营、犯罪正在被调查的情形
D最近3年在税务、工商、金融等行政管理机关以及自律组织、商业银行等机构无不良诚信记录
参考答案：A B C D 解析：此题考查申请证券评级业务许可的资信评级机构应当具备的条件。62/70证券公司总经理依据（公司法）、公司章程的规定行使职权，并向股东会负责。A正确 B错误 参考答案：B 解析：证券公司总经理依据（公司法）、公司章程的规定行使职权，并向董事会负责 63/70对证券公司的股东及实际控制人认识正确的是（）。
A股东转让所持有的证券公司股权，受让方及其实际控制人也要符合监管部门规定的资格条件
B实际控制人，是指能够在法律上或事实上支配证券公司股东行使股东权利的法人、其他组织或个人
C证券公司股东存在虚假出资、出资不实、抽逃出资或变相抽逃出资等违法违规行为的，董事会应及时报告，并责令纠正
D证券公司可以间接为股东出资提供融资或担保
参考答案：A B C 不得直接或间接为股东出资提供融资或担保。
64/70为了建立以净资本为核心的风险控制指标体系，加强证券公司风险监管，证券公司应当按规定计算净资本和风险准备。A正确 B错误 参考答案：A 解析：为了建立以净资本为核心的风险控制指标体系，加强证券公司风险监管，证券公司应当按规定计算净资本和风险准备。
65/70证券公司未按期完成整改的，自整改期限到期的次日起，派出机构应当区别情形，可以对其采取下列措施（）。A限制业务活动 B责令暂停部分业务 C撤销其有关业务许可
D指定其他机构托管、接管 参考答案：A B 解析：这个题目中，派出机构可以采取的措施不包括“撤销有关业务许可”及“指定其他机构托管、接管”。
66/70证券公司的注册资本应当是（）。A货币资本 B实缴资本 C虚拟资本 D金融资本
参考答案：B 解析：证券公司的注册资本应当是实缴资本。
67/70根据《关于从事证券期货相关业务的资产评估机构有关管理问题的通知》，资产评估机构申请证券评估资格，应当符合（）。A具有不少于30名注册资产评估师，其中最近3年持有注册资产评估师证书且连续持业的不少于20人
B净资产不少于200万元
C按规定购买职业责任保险，或者提取职业风险基金
D最近三年评估业务收入合计不少于2000万元且每年不少于500万元
参考答案：A B C D解析：此题考查资产评估机构申请证券评估资格应当符合的条件。68/70对证券自营业务认识不正确的是（）。
A证券自营业务是指证券公司以自己的名义，为本公司买卖依法公开发行的股票、债券、权证、证券投资基金及中国证监会认可的其他证券的行为 B没有投机性，业务风险不大
C有利于活跃证券市场、维护交易的连续性 D容易存在操纵市场和内幕交易等不正当行为 参考答案：B 解析：考察证券自营业务
69/70 限定性集合资产投资于权益类证券以及股票型证券投资基金的资产，不得超过该计划资产净值的（）。
A10% B20% C30% D40% 参考答案：B 解析：投资于权益类证券以及股票型证券投资基金的资产，不得超过该计划资产净值的20%。70/70证券公司经营（），注册资本最低限额为人民币5000万元。A证券经纪 B证券投资咨询
聚焦亚洲基础设施投资银行 篇6
亚洲基础设施投资银行（简称亚投行）是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，重点支持基础设施建设，总部设在北京。根据《筹建亚投行备忘录》，亚投行的法定资本为1.000亿美元，中国初始认缴资本目标为500亿美元左右，中国出资50%，为最大股东。各意向创始成员同意将以国内生产总值（GDP）衡量的经济权重作为各国股份分配的基础。截至2015年4月15日，法国、德国、意大利、韩国、俄罗斯、澳大利亚、埃及、瑞典等57个国家已全部成为正式的意向创始成员国。
各方商定于2015年年中完成亚投行章程谈判，年底前完成章程生效程序，正式成立亚投行。
【理论分析】
一、经济生活角度
1.经济全球化趋势愈演愈烈。
在经济全球化的今天，没有一个国家可以独善其身，只有互利共赢，才能发展。这也是亚投行非常重要的一个宗旨。
2.投资是拉动经济发展的重要动力。
基础设施建设对经济具有明显的拉动效应。亚洲国家基础设施建设还有很大的提升空间，这也预示着巨大的投资潜力，特别是“一带一路”战略催化着基础设施建设需求。在这个背景下，欧洲多个国家选择在亚洲进行基础设施投资，不仅能够推动这一区域的经济发展，还能助推世界经济复苏。
3.我国实施“走出去”战略，进一步提高开放型经济发展水平。
我国相关企业在基础设施建设中在技术、资金上存在着相对优势，作为中国主导的金融机构——亚投行的设立，为中国企业实施“走出去”战略提供了良好的机遇。
4.市场是实现资源优化配置的有效手段。
亚投行遵循市场化原则，使市场在亚洲区域的基础设施建设中发挥决定性作用，促进人力资源、资金、技术的自由流动和优化配置。
二、政治生活角度
1.国家利益决定国际关系，国家间的共同利益是国家间合作的基础。
英、法、德、意加入亚投行是基于现实利益的理性选择以及对亚洲未来前景的战略判断。
2.建立国际政治经济新秩序，促进世界多极化趋势。
在主要金融机构被发达资本主义国家所把持、垄断、主导的今天，亚投行的创建被广泛解读为争夺世界金融秩序的主导权。实际上，除了大国之间的博弈，亚投行的创建以及多个国家的加入，也有着深刻的经济原因，并将带来长远的经济影响。
3.亚投行作为政府间的国际组织有利于促进国家间的政治、经济、科技的交流和合作。
运行后的亚投行将是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，按照多边开发银行的模式和原则运营，重点支持亚洲地区基础设施建设。
三、文化生活角度
1.文化创新需要面向世界，博采众长。
亚投行建设的任重道远体现在，如何将有限的资本和资源进行最有效的利用和配置。英、法、德、意等欧洲资本的加入，无疑将提供制度、模式上的借鉴。
2.树立高度的文化自觉和文化自信。
未来世界经济的进步，必将打上更多的中国烙印。尽管依然遭遇各种挑战，但走向复兴的中国，带给世界的将是更多的机遇。为此，我们要树立高度的文化自觉和文化自信，振奋民族精神，积极发展中国特色社会主义文化，为我国现代化建设提供正确的方向保证、精神动力和智力支持。
四、生活与哲学角度
1.物质决定意识，要求我们坚持一切从实际出发、实事求是。
鉴于基础设施投资的特点和中国基础设施建设相关产业走向国际的客观实际，中国政府积极倡导成立亚投行，实现主观与客观的具体的历史的统一。
2.联系具有客观性，我们可以根据事物间的固有联系建立起新的联系。
亚洲地区其实并不缺乏资金，缺少的只是融资机制，需要搭建一个专门的基础设施投融资平台，以充分利用本地区充裕的储蓄，此时亚投行应运而生。亚投行将和现有的多边开发银行合作，撬动私营部门的资金，合理分担风险，利益共享，促进亚洲基础设施的建设。
3.事物的发展是前进性与曲折性的统一。
一方面，我们要看到亚投行是新事物，具有强大的生命力，必然得到其他国家的响应；另一方面，我们还要看到亚投行是对现有国际金融体系的挑战，其发展历程可能会受到旧势力的阻挠而具有曲折性。
【同步训练】
1.英国公开表示，希望加入亚投行并成为意向创始会员国，称“只要对英国有利，英国就可以和美国不同步”。这表明（ ）
①当今时代的主题是和平与发展 ②国家利益决定国际关系 ③英美战略同盟关系已经破裂 ④主权国家享有独立权
A.①② B.③④ C.②④ D.①③
2.金砖开发银行和亚投行成立就顺应了这个发展（亚洲基础设施需求）的变化。中国政府目前已经通过了中国国家开发银行深化改革的方案，明确了国家开发银行开发性金融机构的定位，并且作出了一系列的政策安排和制度安排。这表明（ ）
①主观与客观是具体的历史的统一 ②改革是推动中国发展的根本动力 ③意识活动具有自觉选择性、主动创造性 ④生产关系一定要适应生产力的发展要求
A.①②B.③④C.②④D.①③
3.由于基础设施投资的资金需求量大、实施的周期很长、收入流不确定等的因素，私人部门大量投资于基础设施的项目是有难度的。要解决这一难题，我国政府可以（ ）
①加大财政投入，发挥财政促进资源合理配置的作用 ②打破行业垄断，允许社会资本投资基础设施 ③坚持科学发展观，实现发展成果由人民共享 ④创新融资方式，降低企业上市条件
A.①②B.③④C.②④D.①③
4.亚洲地区其实并不缺乏资金，缺少的只是融资机制，需要搭建一个专门的基础设施投融资平台，以充分利用本地区充裕的储蓄。亚投行将和现有的多边开发银行合作，撬动私营部门的资金，合理分担风险，利益共享，促进亚洲基础设施的建设。这表明（ ）
①规律的客观性制约着人的主观能动性 ②人们可以根据事物间的固有联系建立起新的联系 ③真理是具体的、有条件的 ④我们要注意系统内部各要素的有序性和内部优化趋向
A.①②B.③④C.②④D.①③
5.中国筹建亚投行的倡议得到广泛支持，法国、德国、意大利、韩国、俄罗斯、澳大利亚、埃及、瑞典等国加入亚洲基础设施投资银行。其原因有（ ）
①中国已成为经济全球化主导者 ②亚投行将为相关国家提供基础设施投融资平台 ③各国要积极参与国际经济竞争 ④亚投行的设立有利于拓宽相关国家生产要素流动空间
A.①③B.②④C.③④D.①②
6.亚投行是中国首倡的区域性、开放的多边开发机构，也是中国“一带一路”战略的重要组成部分。运行后的亚投行将是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，按照多边开发银行的模式和原则运营，重点支持亚洲地区基础设施建设。这表明（ ）
①主要矛盾决定事物发展的进程 ②两点论与重点论的统一 ③关键部分对整体功能的发挥起着决定作用 ④矛盾的普遍性与特殊性是具体的历史的统一
A.①④B.②③C.②④D.①③
7.在很多方面，当今世界的问题都是全球性的，而这些问题，与中国领导人所面临的未来发展问题很相似。如哲人所说：“我们面临的重大问题永远不能在产生问题本身层次上被解决。”从国际意义上讲，当今中国正在推进的“四个全面”，正是超越问题简单层面、协调解决复杂问题的重要创举。这主要强调解决重大问题，必须（ ）
①立足整体，统筹全局，寻求最优目标 ②搞好局部，用局部的发展推动整体的发展 ③坚持系统优化方法，遵循系统内部优化趋向 ④坚持重视量的积累，以促成质变
A.①③B.②④C.①②D.③④
8.材料一 在看到欧洲需要亚洲的同时，也应看到市场化程度不高、市场机制尚待提高、资本利用效率偏低的亚洲，同样需要在此方面经验丰富的欧洲。亚投行的创建，虽然有助于解决亚洲国家基础设施建设融资难的问题，但平台建设的任重道远还体现在，如何将有限的资本和资源进行最有效的利用。英、法、德、意等欧洲资本的加入，无疑将提供成熟运营的借鉴。从这个角度看，欧洲核心国家“入伙”亚投行，可能开拓一种双赢局面。
（1）运用唯物辩证法的相关知识，分析上述材料。
材料二 法国、德国、意大利、韩国、俄罗斯、澳大利亚、埃及、瑞典等国先后已同意加入亚洲基础设施投资银行，使亚投行范围扩大。各方商定于2015年年中完成亚投行章程谈判，年底前完成章程生效程序，正式成立亚投行。
（2）综合运用《经济生活》、《政治生活》知识，以“促进中国与世界关系发展”为主题，为建设亚洲基础设施投资银行写一篇实施策略报告。
9. 材料一 博鳌亚洲论坛理事、法国前总理拉法兰指出，21世纪的今天，各国不仅要在经济金融等领域加强交流，还应该抓住机会，共同推动一些符合实际需求的大型开发项目。中国提议建立亚投行，为推动共同开发项目提供了金融工具。
（1）运用“国际社会”的相关知识，分析中国为什么提议建立亚投行。
材料二 李克强总理在2015年《政府工作报告》中提出要围绕服务实体经济推进金融改革。稳步推进由民间资本发起设立中小型银行等金融机构，成熟一家，批准一家，不设限额。
（2）结合材料二，指出我国推进民间资本创办银行的经济意义。
参考答案与解析
1.C “只要对英国有利，英国就可以和美国不同步”体现了维护国家利益是主权国家对外活动的出发点和落脚点，故选②；英国作为主权国家，可以独立地决定自己的外交政策，故选④；①与材料无关，③与事实不符。
2.D 金砖开发银行和亚投行成立，顺应了亚洲基础设施需求的变化，体现了一切从实际出发、实事求是，故选①；“明确了国家开发银行开发性金融机构的定位，并且作出了一系列的政策安排和制度安排”体现了③；②表述错误，④与材料无关。
3.A 要解决基础设施建设中资金不足的问题，我国必须在加大财政投入力度的同时，允许社会资本进入基础设施领域，故选①、②；③与材料无关；④说法错误。
4.C “搭建一个专门的基础设施投融资平台，以充分利用本地区充裕的储蓄”体现了②；“合理分担风险，利益共享”体现了④；①、③与材料无关。
5.B 亚投行的设立之所以能得到其他国家的响应，是因为这一平台顺应了经济全球化的趋势，有利于促进生产要素的流动，故选②、④；①表述错误；③与材料无关。
6.A “重点支持亚洲地区基础设施建设”体现了①；“按照多边开发银行的模式和原则运营”体现了④；②、③与材料无关。
7.A 材料强调要树立全局观念，才能将问题解决好，故选①、③；②、④与材料无关。
8.（1）①矛盾即对立统一，要求我们坚持一分为二、全面的观点看问题。我们在看到欧洲需要亚洲的同时，也应看到亚洲需要欧洲，亚投行的设立为亚欧国家实现双赢创造了条件。②矛盾具有普遍性，要求我们承认矛盾、分析矛盾，用正确的方法解决矛盾。亚洲存在着市场化程度不高、市场机制尚待提高、资本利用效率偏低等问题，我们要向欧洲借鉴相关经验。③矛盾的普遍性与特殊性是具体的历史的统一。英、法、德、意等欧洲资本的加入，为亚投行破解“如何将有限的资本和资源进行最有效的利用”的难题提供了成熟运营的借鉴。
（2）当今的世界是开放的世界，中国的发展离不开世界，世界的发展需要中国。建设亚投行，必须深刻把握经济全球化趋势，坚定不移实行对外开放的基本国策，不断提高开放型经济发展水平，不断开拓与沿线国家经济合作的领域，深化合作水平，实现互利共赢。
和平与发展是当今时代的主题，世界多极化深入发展是当今国际形势的一个突出特点，国家间的共同利益是国家间合作的基础。推进亚投行建设，必须坚持独立自主的和平外交政策，走和平发展的道路；必须坚持与邻为善，以邻为伴，在和平共处五项原则基础上同沿线国家发展友好合作关系；积极承担大国责任，维护国家间共同利益，共同应对全球性挑战，促进我国与世界各国关系不断发展。
9.（1）①维护国家利益是主权国家对外活动的出发点和落脚点。我国提议建立亚投行符合我国的国家利益，有利于中国企业拓展海外市场，进一步提高开放型经济发展水平。②当今时代的主题是和平与发展。中国提议建立亚投行，符合当今时代的主题，促进亚洲地区的共同发展。③世界多极化趋势越来越突出。随着中国综合国力的增强和世界多极化趋势的不断发展，中国提议建立亚投行，体现了中国国际地位的提升和国际责任的主动担当。
企业投资决策的基础是资本预算 篇7
一、资本预算的步骤
第一步:确定基本方法和原则
根据项目的来源、背景、当地政策、产品需求情况、合作方式、投资结构、股份比例、技术方案是否成熟、是否需要从国外进口设备、原材料情况、当地基础条件、产品销售现状等, 确定项目经济计算周期和设计规模, 确定资本预算的方法和原则。
第二步:收集基本数据
(1) 确定基本建设投资数额, 主要包括建安费、设备费、不可遇见费。
(2) 确定流动资金 (营运资金) 数额。
(3) 确定资金筹措计划, 包括自有资金情况、合伙人资金、银行借款等。
(4) 确定产品销售收入计划, 按试生产期、生产期分开考虑。
(5) 生产成本计算, 包括原材料、燃料、营运或操作工人费用、车间和工厂管理费用、工厂折旧、财务费用 (借款利息) 等。
(6) 确定净收入计划
(7) 计算有关财务指标, 如净现值、投资回收期、内部收益率等。
第三步:进行不确定性分析
分析当产品价格、产量、产品成本、财务费用变化时, 项目资本预算所发生的变化。在选择项目方案时, 还要进行有关评价, 包括:
(1) 综合评价, 主要包括市场、财务、股息、扩建、产品更新、抗风险能力等等。
(2) 环保评价, 即生产工艺对当地环境的长短期影响及环保达标情况。
(3) 社会评价, 从公众、舆论、区域经济发展等方面评价。
二、几种常用的资本预算方法
资本预算的方法很多, 有投资回收期法、折现还本期间法、净现值法、平均会计报酬率法、内部报酬率法及获利指数法等等, 投资回收期法最为常用。但投资回收期法也有缺点, 因其对现金流量没有折现, 从而忽视了货币的时间价值。
净现值法也比较常用。实际上, 所谓一项投资的净现值 (NPV) 就是该投资的市价与成本间的差额, 这个差额如果是正的, 说明该投资是赚钱的;若是负的, 则该投资要亏本, 投资提案通常也就要否决了。
内部报酬率 (IRR) 法实际上和净现值法密切相关, 甚至可以这样说, 两者基本上是一种方法, 但表达方式不同。内部报酬率法更明确、直接地告诉我们某项投资的预期报酬率到底是多少, 是10%还是15%, 简单明了, 容易为经营者、股东所接受。
平均会计报酬率法则是可以直接从会计资料里算出来的方法。一项投资方案的平均会计报酬率是平均净利除平均账面价值 (或称平均投资额) 。因此和投资回收期法一样, 忽略了货币的时间价值。另外, 这个比率确实也不是具有任何经济意义的报酬率, 但最大优点就是便于计算。
其他的方法像折现还本期间法, 因比投资回收期法麻烦, 又不及净现值法严谨, 故使用者较少。而获利指数法是用投资方案未来现金流量的现值除以最初投资后的数值大小来表示的。实际上这个数值反映了每投资一个货币单位创造的价值, 它和净现值法也密切相关, 并更容易了解。
目前, 企业的资本预算中还存在一些问题, 有的企业只凭经验选择项目而忽视了正常的资本预算过程, 或者只是走走过场。有的企业为了使项目得到上级有关部门或者金融机构的批准和支持, 采取先预设较好的结果, 再选择基础数据的倒算办法。有的企业为了使用特定的技术方案, 在多方案比较时有意夸大此方案的优点或别的方案的弱点, 使得最终被选择的方案未必是最佳投资方案。除这些观念上的原因外, 项目本身的一些问题也影响到资本预算的进行。
三、不同企业应有所侧重
企业有大小、类别之分, 有的企业每天都有数个投资方案需要管理层决定;有的则几个月甚至一年才有新的投资行动。投资方案又有大小之分、重要和非重要之分。因此, 不同的企业, 不同的投资方案应使用不同的资本预算方法。
对一个每天有几个投资机会的大型企业集团来说, 最好的办法莫过于先用投资回收期法进行筛选。对于那些还本期间短的投资可以优先考虑。在筛选的基础上, 再用内部报酬率法或净现值法进行详细分析, 以确定投资方案的预期报酬率或创造的NPV价值。
而对于一些资金较为紧张的中小型公司来说, 如果有多个投资机会的话, 最好的选择莫过于先用获利指数法计算不同投资方案的获利指数 (PI) , 而 (PI) 值最高的应该优先获得资源分配, 较高的则次之, 只有这样才能使企业的资产报酬率最大。
另外, 对于科技投资, 从财务管理的角度看, 这些公司的未来现金流量不是传统型的 (第一笔现金流量是负的, 之后的现金流量也有负的) 。因此, 若使用内部报酬率法计算时, 可能出现多解 (即出现几个报酬率) , 从而误导投资的决策。包括目前大家所熟悉的BOT方式以及债券付款方式也属于非传统型的投资。那么, 在上述情况下, 如何决定投资方案呢?其实解决的方法也很简单, 就是选择净现值最大的方案, 因为净现值大, 就说明了为股东创造的价值大。
资本预算作为企业投资决策、选择项目的方法, 主要是以评估投资方案未来现金流量的大小、时点、风险来决定的, 而未来现金流量的大小和预估的产量 (收入) 、成本以及折旧、利息相关, 预估的产量 (收入) 有时会随着环境的变化而改变, 从而改变了NPV或IRR的大小, 甚至改变整个投资决策。为了解决这个问题, 在预估产量 (收入) 时, 可以设定产量 (收入) 的上、下限和正常情况等等, 从而找出不同情形下的NPV或者IRR, 知道未来的风险和利益所在。
四、存在的问题
1. 项目的合作关系不确定。
几方共同参与项目时, 各方的责、权、利不清楚造成项目的结构不确定, 而无法进行项目的资本预算。
2. 项目的投资结构不确定。
投资方组成及股份比例未确定时, 无法进行项目的资本预算。
3. 项目的技术方案不成熟。
项目的关键技术工艺和设备不过关或者不成熟时, 很难较准确的估计有关工艺和设备价格及运营价格, 使资本预算难以进行。
4. 项目的最终产品不确定。
当产品方案不确定时, 难以进行资本预算。
5. 项目的外部条件不清楚。
在项目的预算可行性研究阶段, 有关条件例如项目选址、项目规模、产品方案、原材料供应情况、供水、排水、用电、公路、铁路、燃油、燃气、码头、海运、劳动力情况、当地材料和设备价格、技术水平、工作标准、环保及安全要求、当地习惯做法、行业规范、惯例、有关税收、外汇、借款利率、通货膨胀等不清楚, 造成技术上选择方案时不确定性较大, 影响了资本预算的正常进行。
6. 项目的上马时间不确定。
若项目开工和投产发生延误, 将造成资本预算的不准确甚至导致错误决策。
7. 产品销售价格不确定。
产品销售价格背离市场时, 造成资本预算的不准确。
公共基础设施投资集约发展研究 篇8
党的十八大报告提出:“要节约集约利用资源, 推动资源利用方式根本转变, 提高利用效率和效能。”国务院总理李克强 (2013) 在夏季达沃斯论坛开幕式上表示, 中国经济已经到了只有转型升级才能持续发展的关键阶段。在经济转型升级要求节能减排和新型城镇化大力发展的环境下, 公共基础设施投融资建设也应当遵循集约与节约的基本要求, 提高其经济效率与效益水平。然而, 公共基础设施受到地区发展水平差异与技术发展等因素的制约, 以地方政府为投资主体的公共基础设施的投资效率还比较低, 势必影响该地区经济发展方式的转变与新型城镇化的推进。因此, 从投入产出角度研究公共基础设施的投资预警级别与集约化发展问题, 并利用Malmquist效率指数, 考察松弛效应 (Slack effect) 条件下公共基础设施投资的全要素生产效率, 以促进公共基础设施技术效率、技术进步效率、规模效率等效率的提高, 这对于改进公共基础设施投资与促进城镇化发展都非常重要。
二、公共基础设施投资效率研究进展述评
20世纪80年代尤其是2007年全球经济危机以来, 为摆脱经济低迷, 各国政府开展了大规模的经济刺激计划, 投资兴建了大量的交通、通信、水利、电力等公共基础设施, 这使得学者们开始采用多种方法, 对公共基础设施的投资效应展开研究。
Arrow、Kurz (1970) 率先将公共资本存量分为生产型与效用型两大类, 认为即使不存在技术进步的外生变量, 生产性的公共资本投资也可能实现经济的长期增长。而Castells等 (2005) 研究了公共基础设施投资中政治、公平、效率等因素的角色作用, 发现西班牙1987年~1996年的公共基础设施投资中政治因素和区域需求因素比较突出, 不是按照经济效率最大化标准来实施的。李玉龙、黄志烨 (2010) 使用DEA理论模型, 对公共基础设施投资的经济效率进行了四维预警研究, 并从绿色、蓝色、橙色、红色四个层次给出了四个相应的预警级别。李婵娟 (2012) 分析了公共基础设施投资对私人投资、就业、产出的影响, 认为公共基础设施投资对多数地区的经济活动有促进作用, 但存在明显的地区差异。
受到资源有限性和环境承载能力的约束, 公共基础设施投资的经济效率问题越来越重要。目前已经有许多学者使用DEA模型, 研究中国的公共基础实施投资等现实问题。然而现有研究成果所选取的投入产出指标不尽相同, 研究结论也存在差异, 而且随着研究的深入, 精确测算其投资效率与影响程度, 对于基础设施投资效率评价, 以及调整投资方向等都具有重要意义。
三、DEA理论及其工作机理
数据包络分析方法 (Date Envelopment Analysis, DEA) 最早由美国著名运筹学家、美国德克萨斯大学教授A·Charnes与W·Cooper、E·Rhodes在1978年共同创立, 其论文名称为“Measuring the efficiency of decision making units” (决策单元的有效性度量) 。
A·Charnes和W·Cooper等 (1978) 首先创建了DEA-CCR模型, 而CCR模型是在规模报酬不变的情况下, 计算出投入产出的效率值, 但不符合规模报酬可变的实际情况。于是, Banker、Charnes、Cooper (1984) 针对该问题又提出了DEA-BCC模型, 将CCR模型中的技术效率 (TE) 分解为规模效率 (SECH) 和纯技术效率 (PTE) 。
我们能够用DEA模型判定是否同时具有技术有效和规模有效, 其相对效率值θ*介于0与1之间, 数值越大则投资效率越高:如果对偶规划的最优值即效率值θ*=1, 投入、产出松弛变量值si-=sr+=0, 则决策单元j为DEA有效;如果效率值θ*=1, 但sr+≠0或者si-≠0, 则决策单元j为弱DEA有效, 决策单元的经济活动不会同时存在技术效率最佳和规模效率最佳;如果效率值θ*<1, 但sr+=0或者si-=0至少有一个不成立, 则决策单元j非DEA有效, 经济活动既不是技术效率最佳, 也不是规模效率最佳。
四、基于Malmquist效率指数的基础设施投资效率预警与评价
1. 数据的选择
每个DMU的生产过程也是资源消耗、要素投入的过程, 评价其效率的思路就是以尽可能少的投入获得尽可能多的产出, 而且输出量越大则相对越有效率。因此, 在建立模型之初, 就需要选择输入指标数据和输出指标数据。不仅如此, 良好的指标体系是优化模型评价和建立合理预警评级的前提。
根据国家统计局给出的《国民经济行业分类标准》 (GB/T 4754-2011) , 确定模型的输入指标和输出指标。输入指标选择电力、热力、燃气及水生产和供应业X1, 交通运输、仓储和邮政业X2, 信息传输、软件和信息技术服务业X3, 科学研究和技术服务业X4, 水利、环境和公共设施管理业X5, 教育X6, 卫生和社会工作X7, 文化、体育和娱乐业X8, 公共管理、社会保障和社会组织X9。输出指标选择总产出选择国内生产总值Y1, 人均总产出Y2, 城镇登记人口就业率Y3, 城市化水平Y4。以上所有样本数据, 均选择国家统计局网站给出的统计数据, 或者由统计局统计数据计算得来。
2. Malmquist效率指数分析与预警级别处理
Malmquist效率指数是Caves、Chris-tensen and Diewert提出来的在规模报酬不变的条件下, 从第t期到第t+1期效率指数的几何平均数, 可以分解为技术效率指数effch与技术进步指数techch的乘积, 而技术效率指数等于纯技术效率指数与规模效率的乘积。
通过Malmquist效率指数, 可以克服CCR模型只能进行静态比较的效率测量局限, 实现对公共基础设施投资效率数据的变动进行动态比较分析, 客观衡量全要素生产效率与技术效率、技术进步、纯技术效率之间的关系, 寻找基础设施投资效率差异, 以及变动的影响因素, 从而为基础设施管理部门的管理决策提供定量的数据支持。
而预警级别按照投资效率由高到低的顺序, 选择蓝色信号、黄色信号、橙色信号、红色信号四个层次。只不过, 这里的效率区间使用Malmquist效率指数所指向的全要素生产效率指数, 并增加径向指数, 以衡量技术效率与技术进步的情况, 如表1所示。
指标方面, 依然按照《国民经济行业分类标准》 (GB/T4754-2011) 的分类办法, 选择投入产出变量。使用2003年~2011年公共基础设施投入产出数据, 在允许规模报酬可变的条件下, 建立投入导向型的Malmquist效率指数模型, 采用非参数方法进行动态比较计算2003年~2011年各年及年均Malmquist效率指数, 并将其拆分为技术效率指数和技术进步指数, 以深入分析基础设施投入的全要素生产率变动状况, 其输出结果如表2所示。
基础设施投入产出的Malmquist效率指数测算结果表明, 2003年~2010年年均技术进步指数与Malmquist效率指数都小于1, 其中技术进步指数小于1, 这说明这些年的投资效率较上年都有回落, 尤其是2009年回落了24.9%, 主要受损于技术进步因素的“拖累”作用;而2011年的技术进步指数与Malmquist效率指数大于1, 主要是技术进步指数大于1, 这意味着该年的投资效率提升了4.5%, 主要得益于技术进步因素的提升作用。以上分析说明, 技术进步因素是2003年~2011年影响公共基础设施投资效率的主要因素, 推动技术进步能够提高公共基础设施的投资效率。
另外, 2003年~2011年及年均Malmquist效率指数除了2009年的0.751比较小以外, 其余年份的指标都接近1, 都在[0.75, 1]的效率区间之内, 而且投入产出的松弛指数甚至径向指数均为0.000, 也都在[0, 0.2]的区间之内。这些指标均符合四级预警分类当中的蓝色信号级别, 因此, 2003年~2011年公共基础设施投资效率的预警级别是蓝色。
五、研究结论与集约发展途径
公共基础设施效率评价是考量基础设施各个行业可持续发展的重要内容, 本文阐述了基础设施的现有研究方法与研究进展, 分析了DEA模型效率评价的工作原理, 利用数据包络分析方法和Malmquist效率指数, 实证分析、评价了2003年~2011年公共基础设施的投资效率, 并把李玉龙、黄志烨 (2010) 的四级预警分类与Malmquist效率指数相结合, 给出了Malmquist效率指数下的公共基础设施投资预警级别, 并给出了2003年~2011年的投资预警信号。
研究结果表明, 第一, 2003年~2011年公共基础设施投资的技术效率与规模效率均为1, 符合DEA有效, 存在技术效率和规模效率;第二, 松弛变量和径向指标均为数值0.000, 这就说明2003年~2011年公共基础设施投资, 在理论上并不存在投入拥挤和产出不足现象;第三, 2003年~2011年公共基础设施投资的Malmquist效率指数除了2011年外均小于1, 这说明全要素生产效率视角下的公共基础设施投资效率不高且与上年相比均有回落, 尤其是2009年;第四, Malmquist效率指数的动态评价结果还显示, 提升公共基础设施投资效率, 主要在于推进技术创新与技术进步, 也只有这样才能节约公共基础设施投资的资源能源, 促进其集约发展;第五, 2003年~2011年公共基础设施投资的Malmquist效率指数与其他指数, 均符合蓝色级别区间, 其预警级别是蓝色。
此外, 需要说明的问题是, 使用数据包络分析方法评价基础设施投资的相对效率, 能够使用多阶段DEA方法做出静态比较分析, 并且得出了公用基础设施投资存在DEA有效、不存在投入拥挤和产出不足的结论, 但是从动态比较的角度发现, 基础设施投资的Malmquist效率指数并不高, 尤其是技术进步指数不高。因此, 还需要推动技术进步和技术创新, 以促进基础设施投资实现集约发展的目标。当然, 更加确切的结论, 还需要更加广泛的数据支持和更加深入的研究。
摘要：立足于基础设施投资转型升级与节能减排的视角, 使用在相对效率评价方面具有独特优势的数据包络分析方法和Malmquist效率模型, 依靠技术效率指数、技术进步指数、规模效率指数、松弛变量、径向指标等效率数据, 从Malmquist效率指数角度并结合已有相关研究给出四级预警分类。然后, 对2003年2011年公共基础设施投资情况进行全要素生产效率分析, 给与相应的投资预警评价, 并指出未来可实现集约发展的途径, 以服务于未来的基础设施投资决策。
参考文献
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[2]Castells A..The Regional Allocation of Infrastructure Investment:the Role of Equity, Efficiency and Political Fac-tors[J].European Economic Review.2005, 49:1165-1205.
[3]魏权龄.数据包络分析[J].科学通报, 2000, 45, (7) :1793~1808.
[4]郭庆旺, 贾俊雪.基础设施投资的经济增长效应[J].经济理论与经济管理, 2006, 26, (3) :36~41.
证券投资基础 篇9
在国内的建设工程行业中, 建设工程投资控制的工作由于行业原因和大形势的影响, 一直是建设工作者面前的一大难题。而油田基础建设项目在我国建设工程行业中具有很强的代表性, 油田基础建设项目的投资管理工作也不可避免的存在预算不准、工程费用超预算等典型问题, 究其原因是由企业内部的资金决策模式决定的, 我国油田企业在长期的发展过程中形成了一套稳定的发展模式和资金决策模式, 这些都是基于多年的发展经验而形成的, 在很大程度上能够代表我国油田企业的发展特点, 维持了油田企业快速、稳定的发展, 但是企业的发展要结合不断变化的时代, 油田基础建设项目的基金决策权利过度集中, 这直接导致了建设部门在具体的建设中缺乏足够的主动性和积极性, 缺少全面把握资金的状况也令建设部门难以在项目建设前做出贴合实际且具有长远眼光的建设计划。
二、油田基础建设项目投资失控的原因分析
1.油田基础建设工程标准不贴合实际
油田基础建设工程的建设标准和建设计划不贴切实际的情况十分常见, 在近些年来, 随着国家不断鼓励企业实行现代化管理和企业内部管理工作的不断进步, 油田企业内部的工程建设计划的可行性和可操作性逐渐开始得到重视, 工程计划缺乏调查贸然施工的不良情况已经日益减少。但是, 油田企业的管理层更新较慢, 还有很多油田企业存在管理人员平均年龄偏高的问题, 许多油田企业的管理人员的发展意识没有更新, 还在用落后于时代的传统管理方法, 没有对油田内部工程的施工前调查工作提起重视, 再加上如今油田企业内部管理工作繁杂, 许多工程工期较紧, 直接导致了许多工程没有按照标准规范进行施工前调查就开始施工的情况, 对油田基础建设项目的经济性和安全性都有极其负面的影响, 不仅降低了油田基础项目投资控制的经济性, 也为工程后期的安全性埋下了很大的隐患。
2.油田基础建设项目设计工作缺乏监管
油田基础建设项目的设计工作对于项目工程的整体把握和发展十分重要, 设计工作完成的质量在很大程度上能够影响工程的成功与否, 因此油田企业的管理人员必须对建设项目设计部门提起重视。一般来讲, 设计工作关系重大, 企业管业者必须针对设计部门建立严格的监管部门和监管机制, 然而当前很多油田企业缺乏相应的监管机制, 设计部门在缺乏监管的情况下随意性很大, 缺乏必要的奖惩制度也造成了一些缺乏责任意识的设计人员工作不负责任, 出现了很多计划不贴合实际的情况, 一些工程的预算过多, 造成资金浪费, 而一些项目的预算不够, 又延误了油田基础项目的建设。
三、油田基础建设项目投资控制和管理措施
1.加强对设计部门的管理工作
要解决当前油田基础建设项目中存在的投资失控问题, 就要从根源抓起, 加强对工程开始前的设计工作的资金控制, 设计工作对于建设项目整体的影响作用不言而喻, 油田企业的管理人员应该意识到当前工程设计部门存在的种种问题。首先, 在工程规划阶段对项目建设的资金投入和工程规模提出具体的条件和限制, 然后严格要求设计部门按照相关规定进行项目规划;其次, 油田企业管理人员应该建立起一套严格的奖惩制度, 将责任具体到个人, 以此来督促设计人员按照工程要求和企业实际情况来规划合理的工程计划; 最后, 要创立严格的监察制度并建立监察部门, 对设计工作进行监察, 要求设计部门按照相关要求在工程施工前到现场进行调查工作, 并结合实际情况进行工程规划。
2.在项目建设过程中把握投资控制
油田基础项目的建设工作中最重要的一个环节就是施工环节, 在以往的项目建设中施工过程也存在很大的问题, 尤其表现在施工单位私下修改项目规划:在实际的施工过程中, 由于一些工程涉及的资金投入巨大且工程量大、项目繁琐的原因, 部门施工部门工作人员经常私下修改工程计划, 偷工减料, 给油田企业造成了极大地损失。同时由于缺乏严格的监管机制, 不能对这些行为进行及时的制止和惩罚, 更加造成了这种行为的发展。因此油田企业做好施工的审核工作, 按照项目规划对建设项目进行详尽的审查, 对不合格的部分进行问责。其次要通过监察机构对施工过程进行严格的监督, 保证从原材料的采购到具体的施工项目都严格按照建设规划进行。做好施工阶段的监管, 既能加强油田基础建设项目的投资控制和管理, 还能保证工程质量, 促进企业的良性发展。
参考文献
[1]桂训国, 要建东, 周忠平.油田地面建设项目投资管理[J].经济研究导刊, 2013, (18) :173-174.
[2]王军堂, 周书院, 张国柱.浅析油田地面工程项目建设投资控制对策[J].新西部月刊, 2007, (4X) :50-52.
交通基础设施资产证券化融资研究 篇10
(一) 有限的政府财力难以满足城市基础设施的建设资金需求。
交通基础设施的公共属性决定了其产品与服务一般不能完全按市场供求关系定价, 而只能由政府这一投资主体对其服务标准和收费进行管理, 因此项目的资产利润率普遍不高。在这种情况下, 交通基础设施对以追求利润最大化的民间资本就缺乏一定的吸引力, 使政府成为融资任务的主要承担者。
(二) 现有融资渠道难以进一步扩展。
银行贷款是交通基础设施建设资金的重要来源之一, 其贷款资金来源主要包括国家开发银行和四大国有商业银行。此外, 有些项目还向世界银行、亚洲开发银行及其他国家政府贷款。
(三) 交通基础设施建设的投资主体较为单一, 融资风险相对集中。
大规模的融资额度和特殊的经济地位使得政府不得不担负起交通基础设施的主要融资责任。同时, 政府为了保持对该基础设施的控制权, 必然会对经营权和所有权的转让持谨慎态度, 使其他资本难以进入到该领域, 这意味着交通基础设施建设的融资风险相对集中于政府这一主体。
(四) 项目融资的规模大, 少量或分散的投资难以满足建设资金的需要。
交通基础设施一般均为大规模建设项目, 且项目各部分相互依存, 甚至不同项目之间也存在着紧密联系。因而, 在项目建设初期便需要大量资本作为最低限度的创始资本, 交通基础设施投资这种不可分性决定了其较大的融资额度需求。
二、我国交通基础设施资产证券化可行性分析
交通行业总投资需求巨大, 而中央仅能满足交通基础设施建设所需的一部分资金, 交通企业面临着巨大的资金压力。因此, 各交通建设主体必须拓宽筹资视野、创新筹资模式并开辟筹资渠道, 以保证交通建设发展资金的到位。资产证券化作为国内一种新崛起的融资模式, 其特有的交易架构与许多交通企业尤其是交通基础设施企业的经营模式不谋而合。在企业资产证券化融资业务中, 最为关键的是基础资产的选择问题。适于证券化的基础资产首要条件是具有良好的未来预期收益, 要有未来持续的现金流量作为保证。从企业角度分析, 交通企业所拥有的路桥收入、港口泊位收入、铁路、地铁客货运费收入等资产的特性, 满足作为基础资产的基本条件。从宏观角度分析, 资产证券化有利于减轻政府和银行在城市基础设施融资方面的压力, 有利于我国城市基础设施大量吸收社会资金, 有利于深化我国基础设施投融资体制改革, 有利于城市基础设施存量资产的利用。
三、交通基础设施SPT模式选择
从国际上通行的不良资产证券化基本渠道来看, 证券化可以通过设立特殊目的信托 (SPT) 和特殊目的公司 (SPT) 的途径来完成。SPT是将金融资产信托给可从事信托营业的受托机构来解决不良资产证券化问题。采用SPT模式实施我国交通基础设施、铁路、港口资产证券化, 是指省或市级交通经营企业对辖区内的交通基础设施、铁路、港口等建设项目进行投资、建设、运营和养护, 并拥有项目的收益权, 然后由经营企业作为发起人将项目的收益权委托给一家具有资格的信托公司, 设立信托财产, 再由信托公司发起集合资金信托计划, 以发行信托凭证的方式向投资者募集资金购买项目收益权。这种模式能较好地实现破产隔离, 且在现行的法律环境下具有可操作性。
四、交通企业采用SPT模式的运作思路
针对未建交通基础设施的原始权益人在建设初期没有可用以证券化的资产这一问题, 笔者认为可借助既有或已建成设施的资产证券化来进行未建交通基础设施的项目融资。以高速公路管理企业为例, 假设在其辖区内已拥有三条高速公路设施, 现计划在辖区内另建一条高速公路。在进行传统的交通基础设施融资后, 拟建项目资金仍存在巨大的缺口。经过比选和测算以后, 该公司发现如果以既有的三条高速公路的运营收入作为还款源来进行资产证券化运作就可以弥补资金缺口。具体过程如下:
首先, 由交通基础设施经营公司作为发起人, 发起和确立基础资产并将其委托给某一信托公司, 由信托公司组建一家专业公司并将交通基础设施资产以出售的方式授予该专业公司。其标的物为交通基础设施经营公司所拥有辖区内已建成的三条高速公路项目的收益权, 即在特许经营期内的收费权。
其次, 由该专业公司委托设立信托业务, 以所购买到的资产为依托设计资产支付证券。SPT可采用各种内部和外部信用提高形式改善发行条件, 吸引投资者, 并通过证券承销商向投资者销售资产支持证券, 同时还可向投资银行申请在全国银行间债券市场发行证券, 然后以销售收入向交通基础设施经营公司支付购买证券化资产的价款以使交通公路管理公司开展其项目建设。
最后, 专业公司委托资产管理公司或交通基础设施经营公司为受托管理人管理证券化的资产, 受托管理人用资产的现金流支付资产支持证券投资者的本息。在到期后向投资者还本付息, 资产所有权及资产收入流仍属于交通基础设施经营公司。
有充足的建设资金作为保障, 该交通基础设施在顺利完成修建后即可如期投入运营。当其运营收入现金流达到既有设施优质资产的现金流后, 为了增强证券投资者信心, 交通基础设施运营公司可以采取一些措施, 例如在维持原有资产池资产和还款源不变的情况下, 用已经成长起来的交通基础设施现金流作为原还款源的补充和担保;或用建成的交通基础设施置换既有的某条设施, 用建成公路的现金流替换原设施的现金流作为还款源。
我国基础设施投资效率的现状分析 篇11
一、基础设施投资效率评价的特点
由于基础设施项目具有很强的外部性，它的投资结果和投资效率表现出的特点主要包括四个方面，一是社会效益先于经济效益，即我国公共物品和服务必须由政府提供，但是公共产品的生产可以由私人来完成，然后通过政府采购的方式最终由政府来提供。基础设施项目的投资建设过程亦是如此。由政府投资时更加注重的是项目的社会效益，因此包含基础设施项目的大多数政府投资项目它的出发点不是为了获取经济效益，而是为了达到一定的社会效果。经济效益必须服从社会效益。二是直接效益大于间接效益，且效益大多不可计量，即基础设施的投资建设为整个社会带来的效益和所做的贡献要远远超过它的经济价值，因此提高基础设施投资效率的目的不局限于经济意义，更重要的是这能够为人们带来生产和生活条件更高水平的改善。但是基础设施项目明显的外部效果导致它对社会的贡献程度大多难以量化。三是整体效益重于局部效益，即基础设施投资应考虑对国家或地域发展的影响，甚至要考虑其对国家和行业拥有战略性意义，因此对这类基础设施投资效率的评价就必须提升到全局角度来考虑。四是长期效益优于短期效益，即注重基础设施投资的长期效益，这主要是依据科学发展观所提倡的可持续发展思想，原因是由于基础设施的投入资金大，建设周期长，因此无论从前期规划、投资建设直到未来运营维护都要考虑到城市未来的发展空间，要与经济社会、自然环境、人类文明协调统一。
二、我国基础设施投资现状分析
影响基础设施投资效率的因素是多方面的，由于社会对基础设施建设水平的要求随着经济发展和城市化进程也在不断提高，所以影响投资效率的因素也是动态的。从我国的实际情况来看，由于各地的发展定位、经济水平等方面存在差异，造成低效率型投资项目的成因也十分复杂。除了地方经济发展水平可以宏观上影响投资的效率和规模需求之外，还包括人口规模、地理位置、自然资源与产业结构、基础设施存量水平、其他主客观因素等。首先从人口规模角度看，随着人口的不断聚集和增加，因为在一定时期内基础设施提供的产品在数量上并不发生变化，即它边际成本为零的特征，使基础设施的服务对象逐渐被划分。其次从地理位置、自然资源与产业结构来看，地理位置赋予了各个地方不同的地域特点和资源票赋，从而形成了拥有地方特征的产业结构，所以基础设施在投资决策时必须考虑这些自然因素。再次基础设施存量水平考虑基础设施存量水平是基于投资规模的限制，因为基础设施建设在很多情况下是为了满足地方产业发展和带动经济的需求，而且通常只有当基础设施项目达到一定的建设规模才能够发挥出产出效益，所以在进行投资决策的时候一定要对现有的基础设施存量水平进行评估，针对存量不足、投资效用大的方面进行投资。最后主客观因素也会对基础设施投资效率存在着影响，如技术进步会对社会效率从长期来讲都存在影响，腐败问题和政府投资的偏好等都会影响投资效率。
三、提升基础设施投资效率的策略
（一）基础设施投资建设规模与经济水平相适应
投资规模的合理性是基于存量水平来考虑，只有当基础设施项目达到一定的建设规模才能够发挥产出效益，所以在进行投资决策时，一定要对现有的基础设施存量水平进行评估，针对那些存量不足且投资效用大的方面进行投资，这样才能有效满足产业发展和经济发展的需要。基础设施是地区经济发展的先决条件，始终发挥着不可替代的支撑作用，基础设施投资相对滞后会制约地方经济发展。这就要求我们要依据地方经济发展的不同阶段，制定合理的产业规划和发展要求，区分轻重缓急，保证社会资金的合理投向。政府投资要和私人投资相互配合，相得益彰在经济处于低谷、民间投资不足时，政府投资可发挥引导作用刺激整个经济的回暖，但也要注意政府投资范围和职能的界定，政府投资应该主要投向公共工程领域。在宏观经济形势好时，政府可适量减少投资，以防止社会总投资过热、需求过度和通货膨胀。从长远来看，政府投资与民间投资两者不可或缺，二者相辅相成。
（二）完善基础设施建设制度管理体系
对于基础设施项目来说，其投资建设的最终目的是营造一个设施完善、环境良好的健康社会，因此对于项目建设过程中的资源利用和生态保护两个问题必须提上日程。通过投资政策法律化做到有法可依、有据可循，保证地方投资政策的权威性、稳定性和可行性，避免政策与制度朝令夕改，或为吸引外部投资而为某些项目“量身定制”临时政策，以当下经济利益换取地方长远的可持续发展。采取行政手段加以规范，建设项目事前、事中和事后保证政府权利与责任范围隶属关系明确，避免政府管理工作过程中出现失位、缺位以及越位行为，从引进项目到全部投产的每一环节力求做到责任分工明确化、操作规则标准化、执行过程制度化。
淮安市基础教育投资问题论析 篇12
同时我们也看到，虽然淮安市地处经济强省，但由于该市身处内陆的地域差异，多数经济指标低于全省平均水平。2004年淮安全部财政收入占全省2.8%，而2008年只占全省2.4%。淮安基础教育经费投入指标，如公共教育经费占GDP比重，生均教育经费指数、教育投入的年增长率等都低于全省平均值，使得基础教育的发展未能跟上经济发展的步伐，现存教育问题如投入机制，资金的分配、管理也存在诸多不合理之处。
一、淮安基础教育投资问题的存因分析
（一）基础教育投资总量不足
教育投资的来源基本上也由三部分构成：即国家(各级政府)投资;企业团体投资;个人投资。所谓教育投资不足，主要就是指这三个方面的投入不足。
1. 政府教育投资的匹配总量不够。
教育经费占地区生产总值比重的大小，既可以反映政府对教育的努力程度。2004—2006年国家财政性教育经费占国民生产总值分别为2.79%，2.81%，3.01%。这与《中国教育改革和发展纲要》提出的“财政性教育经费占国民生产总值(GDP)的比重，在21世纪末达到4%”的战略发展目标相去甚远。
从淮安市的实际情况看，仍存在主渠道不到位，投资偏低的问题。2004年该市教育经费占地区生产总值的比例为2.8%，2005年为2.7%，2006年为2.9%，也低于全省的平均水平。
2. 企业投资教育的意愿不强。
企业在在现行体制下，可以无偿得到国家培养的毕业生或从劳动力市场上招聘到所需的专门人才，自然也就缺少对教育投资意愿。2006年，淮安市大中型企业完成产值232.34亿元，比2005年提高了11%。2006年全市企业办学仅一所，全年企业教育拨款共335万元，仅占全市教育投资的0.23%[1]。
（二）基础教育投资需求日益膨胀
与基础教育投资不足形成鲜明对比的是政府、企业、教育单位及个人对基础教育需求持续旺盛，这使得本来就捉襟见肘的基础教育投资更是雪上加霜。
1. 个人教育需求旺盛与投资短缺。
教育能提高人们的劳动能力，改变人们的社会地位，带来各种经济和非经济利益，个人总是有获得更高层次教育的冲动。美国研究社会流动的社会学家P.A.Sorokin认为，学校是使人从社会底层向社会上层流动的阶梯，学校通过考试来选拔，从而决定人的社会地位，个人对教育的需求自然表现为扩张。
2. 教育部门对教育投资的无限需求。
教育主管部门其本身和各微观单位一样，也是投资的需求者，只不过是更高一级或者说是总的需求者。为了保证其事业的发展，为了满足日益膨胀的教育投资需求，也必须向政府、社会提出越来越高的投资要求。国家主管部门对教育主管部门也缺少强有力的监督与约束机制，使得整个教育领域一直处于对数量的冲动和投资饥渴中[2]。
（三）基础教育投资管理效益低下
任何教育过程都是教育资源的消耗过程。而任何资源的利用和消耗，都存在资源效能的发挥程度问题，都有劳动的有效性和产出效果的大小问题，都有节约与浪费的问题。
1. 师生配置不当。
物质资源的使用效率要提高，人力资源的利用效率也要提高。按照各国师生比的情况，普通小学的师生比为1∶35～40，普通中学的师生比为1∶25～30，而根据《淮安市统计年鉴》2005年卷统计的数据计算，淮安市的总体师生比1∶21.42，可见，淮安基础教育中师生比例与国外比是低了许多。
2. 物力资源使用效率低下。
校舍、场地、图书及实验设备等物力资源是保证教育教学工作顺利进行的重要物质条件，合理配备和使用它们有利于减少浪费，充分发挥效能。
目前，淮安市中小学普遍存在着教学仪器设备、教室、实验室使用率低下，初步统计，该市中小学实验室、实验仪器中至少有40%～60%处于闲置状态：有的学校实验室建好却因没有仪器设备或实验材料不足而空在那儿;有的学校虽然实验仪器按标准配备，但由于没有足够的有实验室与之配套，致使这些教学仪器设备不能发挥应有的效用。
3. 重读、辍学造成教育浪费。
重读类似于生产过程中的“返工”现象;而学生在辍学之前就占有教育设施、设备、公用经费、教师的劳动及教育时间等，但所有这些都造成教育资源的浪费。2005年，淮安市小学毕业生为82 558人，而2000年，全市小学入学上报为89 653人，那么重读、辍学者就是7 095人，辍学、重读率为7.9%，初中全市2002年共招收78 596名学生，到2005年实际毕业71 331人，重读、辍学率为9.2%。由此可见，淮安市中学小的辍学、留级率仍然太高。
二、淮安基础教育投资问题的对策建议
（一）突出政府的基础教育主体地位，加大政府教育经费投入力度
从《教育法》相关的阐述中，我们看到，基础教育是现代国家政治职能的体现，是国民经济发展的基础，所以，基础教育作为一项社会公共事业，理应由政府来设立、维护和加以发展。基础教育属于社会公共事业的性质决定了基础教育投资的主体是国家，对基础教育的投资，保证了基础教育的国家文化属性。
对于淮安市基础教育，国家、省、市、县、乡财政应共同承担教育投资的责任。鉴于目前淮安经济的发展水平，应实行不同的经费使用原则和办法。对于那些乡镇政府统筹能力差、乡财政困难的地方，教育经费应由上一级政府统筹，就目前各县、区的实际情况来看，建议采取“低筹、高管、低用”这一模式。
（二）强化法制、行政、经济手段，规范和监督投资行为
当前基础教育体制的规章制度属于微观层次的规章制度，是对基础教育投资实体操作层面中具体行为的一种规范模式，它具有强制性、规范性的功能，这是保障投资效率的关键，可在当前基础教育投资过程中，理应处于重要地位的行为规范却基本处于缺失状态，所以我们要更应加强基础教育投资的具体制度的供给，运用法制、行政、经济的手段，保障基础教育投资效率，促进教育投资逐步到位，从而推动整个基础教育的发展。
（三）挖掘教育存量，坚持内涵建设
内涵式发展是相对于外延式发展而言的。外延式的发展片面追求数量、速度，忽视要素内产力的提高和现有内部的技术改造，热恋于铺摊子，搞低水平的重复建设。而内涵式发展是通过内部改造，挖掘内部潜力，以达到向优化教育结构要效益，向教育规模要效益，向科学管理要效益的目的。
1. 加强科学论证，优化资源配置。
教育投入不足、教育设施不完善与教育资金浪费、教育设施闲置并存的状况，在淮安市中小学中相当普遍。因此，淮安市教育行政部门一方面要呼吁政府社会加大对教育投入;另一方面对全市的基础教育需求作彻底的调查，对教育投资的去向作科学的论证。我们既反对各类不切实际的检查评比，也要防止学校与学校之间的相互攀比。把有限的教育资金用在最需要、最能产生效益的“刀刃上”，才能提高办学效益。
2. 加强成本核算，提高教育投资的使用效率。
政府对教育经费的使用，也要按市场经济规律办事，讲究成本核算。所谓教育经费的成本核算，就是要实行定额管理，由财政部门和教育部门通过调查研究，规定出每个学生的平均教育费用定额，财政部门按照教育事业的规模(各级学校的学生数)和规定的定额来安排教育经费预算。教育部门在核定的经费预算范围，使经费的使用做到规范化、科学化、合理化，逐步提高教育投资的效益。
（四）突破单一办学模式，倡导教育投资主体多元化
多元化共同投入就是要打破由政府统揽包办教育的传统，改变对教育投入的单一结构，发挥人民群众的办学积极性和主人翁精神。多元化共同投入体制的本质是确立政府投入为主，全社会适度分担教育成本补偿机制，对教育都具有共同享用，责任义务相一致的关系。
1. 逐步转变政府在发展基础教育事业中所扮演的角色。
政府应逐渐从单一基础教育投资主体职能中解脱出来，由市场接管，通过市场拉长基础教育资本链。同时，应不断加强其在教育统计分析和市场预测上的作用，注意寻找基础教育投资商，以保证市场有效地配置教育资源，从而引导基础教育服务市场健康发展。
2. 正确看待民办教育在中国基础教育体系中的位置。
民办学校办学主体与公办虽有不同，但是办学方向是一致的，都是依照代表国家意志的《教育法》中规定的教育目的、目标和质量标准来开办的。我们要以大教育、大产业、大市场的视野来考量和研究基础教育投入，一是改变单一的“依靠国家办教育”的观念;二是改变“非公办学校姓资”的观念;三是改变“容易失控”的观念。
3. 明晰投资主体的权利、义务和法律责任[3]。
在基础教育投资法律关系中所涉及的主体主要包括开办者、管理者和办学者三个方面。在权利与义务的关系上应这样认定：开办者负责统筹规划基础教育学校的设置，确定基础教育的政策，提供必要教育经费，保障办学的基本条件;管理者根据国家法律和政策，主要负责制定基础教育经费的预算并对经费的管理和使用情况进行监督;办学者应根据国家的规定，按照法律和政策实施经费的使用活动。不同主体应尽的法律义务为：作为开办者应及时定额保障基础教育经费来源;作为管理者应做到不挪用、不截留基础教育经费，公平分配基础教育经费;作为办学者既不能改变基础教育经费的用项，又不得造成其损失浪费。否则，各主体必须承担相应的法律责任。
参考文献
[1]淮安统计年鉴[K], 2005—2006.
[2]杨葆琨, 范先佐.教育经济学新论[M].南京:江苏教育出版社, 1998:105.